TRILOGY Metals INC. _ 2025年8月31日

2025年8月31日

2024年8月31日

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的季度报告

截至2025年8月31日止季度期间

或

根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的☐过渡报告

对于从到的过渡期

委员会文件编号：1-35447

Trilogy Metals Inc.

（其章程所指明的注册人的确切名称）


不列颠哥伦比亚省	98-1006991
（州或其他司法管辖区成立法团或组织）	（I.R.S.雇主识别号）

伯拉德街510号901套房不列颠哥伦比亚省温哥华加拿大	V6C 3A8
（主要行政办公室地址）	（邮编）

(604) 638-8088

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：

各类名称

交易代码（s）

注册的各交易所名称

普通股

TMQ

纽约证券交易所美国

多伦多证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。是否◻

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条（本章第232.405条）要求提交的每个交互式数据文件。

是否◻

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


大型加速披露公司◻	加速披露公司◻	非加速文件管理器	较小的报告公司	新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）节提供的任何新的或修订的财务会计准则。◻

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是☐没有

截至2025年9月30日，注册人有164,311，410股普通股，无面值，流通在外。

Trilogy Metals Inc.

目录


		页
第一部分-财务信息		3
项目1。	财务报表	3
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	16
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	24
项目4。	控制和程序	24

第二部分-其他信息		25
项目1。	法律程序	25
项目1a。	风险因素	25
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	25
项目3。	优先证券违约	25
项目4。	矿山安全披露	25
项目5。	其他信息	25
项目6。	附件	26

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

Trilogy Metals Inc.

简明中期合并资产负债表

（未经审计）


	以千美元计
	2025年8月31日	2024年11月30日
	$	$
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物	23,372	25,834
应收账款	17	16
存款和预付款项	344	195
流动资产总额	23,733	26,045

对Ambler Metals LLC的投资（注3）	105,261	107,497
使用权资产（附注5（a））	126	155
总资产	129,120	133,697

负债
流动负债
应付账款及应计负债（附注4）	333	756
租赁负债的流动部分（附注5b）	40	37
流动负债合计	373	793

租赁负债的长期部分（附注5（b））	82	110
负债总额	455	903

股东权益
股本（附注6）–授权无限普通股，无发行面值– 164,291，410（2024 – 161,085，313）	192,898	190,503
贡献盈余	118	118
分摊盈余–期权（附注6（a））	29,712	28,801
已缴盈余–单位（附注6（b））	3,884	3,772
赤字	(97,947)	(90,400)
股东权益总计	128,665	132,794
负债和股东权益总计	129,120	133,697

其后事项（注10）

（见简明中期综合财务报表附注）


/s/Tony Giardini，总裁、首席执行官兼董事		/s/Diana Walters，董事

代表董事会批准


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	3

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合亏损报表

和全面损失

（未经审计）




以千美元计，股份和每股金额除外
	截至3个月			截至九个月
		2025年8月31日	2024年8月31日		2025年8月31日	2024年8月31日
		$	$		$	$
费用
摊销		—	1		—	4
勘探费用		40	28		40	28
汇兑（收益）损失		2	2		(9)	3
一般和行政		214	293		910	1,027
投资者关系		38	15		72	46
专业费用		246	138		1,305	530
工资		251	158		774	527
薪酬和董事费用–基于股票的薪酬		374	506		2,971	3,014
费用总额		1,165	1,141		6,063	5,179
其他项目
利息收入及其他收入		(311)	(152)		(741)	(200)
净服务协议收入		2	(22)		(11)	(47)
应占股权投资亏损（附注3（b））		891	624		2,236	2,019
期内亏损及综合亏损		(1,747)	(1,591)		(7,547)	(6,951)
每股普通股基本亏损		(0.01)	(0.01)		(0.05)	(0.04)
每股普通股摊薄亏损		(0.01)	(0.01)		(0.05)	(0.04)
已发行普通股的基本加权平均数		164,258,258	160,542,286		163,770,522	159,466,414
已发行普通股的稀释加权平均数		164,258,258	160,542,286		163,770,522	159,466,414

（见简明中期综合财务报表附注）


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	4

Trilogy Metals Inc.

简明中期合并股东权益变动表

（未经审计）

以千美元计，股份金额除外


				贡献了	贡献了		合计
			贡献了	盈余–	盈余–		股东’
	股份数量	股本	盈余	选项	单位	赤字	股权
	优秀	$	$	$	$	$	$
余额– 2023年11月30日	155,925,990	187,886	118	28,237	3,127	(81,813)	137,555
受限制股份单位	3,633,065	1,804	—	—	(1,804)	—	—
合资贡献	143,507	112	—	—	—	—	112
以普通股结算的服务	64,368	30	—	—	—	—	30
股票补偿	—	—	—	318	1,681	—	1,999
期内亏损	—	—	—	—	—	(3,601)	(3,601)
余额– 2024年2月29日	159,766,930	189,832	118	28,555	3,004	(85,414)	136,095
受限制股份单位	353,347	155	—	—	(155)	—	—
以普通股结算的服务	66,511	30	—	—	—	—	30
股票补偿	—	—	—	92	417	—	509
期内亏损	—	—	—	—	—	(1,759)	(1,759)
余额– 2024年5月31日	160,186,788	190,017	118	28,647	3,266	(87,173)	134,875
受限制股份单位	326,020	153	—	—	(153)	—	—
以普通股结算的服务	54,706	30	—	—	—	—	30
股票补偿	—	—	—	94	415	—	509
期内亏损	—	—	—	—	—	(1,591)	(1,591)
余额– 2024年8月31日	160,567,514	190,200	118	28,741	3,528	(88,764)	133,823

余额– 2024年11月30日	161,085,313	190,503	118	28,801	3,772	(90,400)	132,794
行使期权	263,333	195	—	(64)	—		131
受限制股份单位	2,647,945	1,863	—	—	(1,863)	—	—
以普通股结算的服务	24,260	30	—	—	—	—	30
股票补偿	—	—	—	738	1,520	—	2,258
期内亏损	—	—	—	—	—	(3,623)	(3,623)
余额– 2025年2月28日	164,020,851	192,591	118	29,475	3,429	(94,023)	131,590
行使期权	86,667	110	—	(39)	—	—	71
受限制股份单位	119,906	145	—	—	(145)	—	—
以普通股结算的服务	13,986	20	—	—	—	—	20
股票补偿	—	—	—	140	372	—	512
期内亏损	—	—	—	—	—	(2,177)	(2,177)
余额– 2025年5月31日	164,241,410	192,866	118	29,576	3,656	(96,200)	130,016
行使期权	50,000	32	—	(10)	—	—	22
股票补偿	—	—	—	146	228	—	374
期内亏损	—	—	—	—	—	(1,747)	(1,747)
余额– 2025年8月31日	164,291,410	192,898	118	29,712	3,884	(97,947)	128,665

（见简明中期综合财务报表附注）


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	5

Trilogy Metals Inc.

简明中期合并现金流量表

（未经审计）


	以千美元计
	截至九个月
		2025年8月31日	2024年8月31日
		$	$
经营活动使用的现金流量
期内亏损		(7,547)	(6,951)
调整净亏损与经营活动所用现金流量的对账
摊销		—	4
以普通股结算的咨询费		30	90
办公室租赁会计		2	76
Ambler Metals LLC股权投资损失		2,236	2,019
未实现汇兑收益		(2)	—
股票补偿		2,971	3,014
非现金营运资本净变动
应收账款（增加）减少额		(1)	25
存款及预付款项减少		(149)	(93)
应付账款和应计负债增加		(230)	(38)
用于经营活动的现金流量总额		(2,690)	(1,854)
筹资活动产生的现金流量
行使期权所得款项		224	—
筹资活动产生的现金流量总额		224	—
投资活动产生的现金流量
Ambler Metals LLC的资本返还		—	25,000
投资活动产生的现金流量总额		—	25,000
现金变动		(2,466)	23,146
汇率对现金的影响		4	2
现金–年初		25,834	2,590
现金–期末		23,372	25,738

（见简明中期综合财务报表附注）


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	6

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

1）经营性质

Trilogy Metals Inc.（“Trilogy”或“公司”）于2011年4月27日根据《商业公司法》（不列颠哥伦比亚省）在加拿大不列颠哥伦比亚省注册成立。该公司通过其股权投资方Ambler Metals LLC（见附注3）从事矿产资产的勘探和开发，重点是Upper Kobuk矿产项目（“UKMP”），包括位于美国（“US”）阿拉斯加西北部的北极和斑铜矿项目。该公司还通过全资子公司995 Exploration Inc.进行早期勘探。

2）重要会计政策摘要

列报依据

这些简明中期综合财务报表采用美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制，包括Trilogy及其全资子公司NovaCopper US Inc.（DBA“Trilogy Metals US”）和995 Exploration Inc.的账目。所有公司间交易均在合并时消除。对于Trilogy不是主要受益人的可变利益实体（“VIE”），我们使用权益会计法。

除非另有说明，所有数字均以美元为单位。参考CDN $是指以加元计算的金额。

这些简明中期综合财务报表包括对公司截至2025年8月31日的财务状况以及我们截至2025年8月31日和2024年8月31日止九个月期间的经营业绩和现金流量进行公允报表所需的所有调整。截至2025年8月31日的九个月期间的运营结果并不一定表明截至2025年11月30日的财政年度的预期结果。

由于这些简明中期综合财务报表不包含美国公认会计原则要求的年度财务报表的所有披露，这些简明中期综合财务报表应与我们于2025年2月14日向美国证券交易委员会（“SEC”）和加拿大证券监管机构提交的截至2024年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告中包含的年度财务报表和相关说明一起阅读。

本简明中期综合财务报表已获公司审核委员会代表董事会批准于2025年9月30日刊发。

估计数和计量不确定性的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层对未来事件做出估计和假设，这些事件会影响在财务报表日期报告的资产和负债金额以及在财务报表日期披露或有负债，以及期间报告的支出金额。重要的估计包括所得税的计量和基于股票的薪酬的估值。实际结果可能与报告的结果大不相同。

每当有事件或情况显示投资的账面值可能无法收回时，管理层会评估其在Ambler Metals LLC（“Ambler Metals”）的权益法投资的账面价值是否可能出现减值。Ambler Metals是一家拥有勘探和开发项目的非公开交易股权投资公司。在评估减值可能性时作出重大判断。公司通过评估Ambler Metals的标的资产的可收回性并评估项目的发展计划或战略是否发生变化，来评估是否存在非暂时性减值的潜在触发事件。如果公司断定非暂时性减值有充分证据，则进行公允价值评估。如果标的资产无法收回，公司将计提减值准备


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	7

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

等于股权投资账面值与其公允价值的差额。这一评估具有主观性，需要在每个期末进行考虑。

新会计公告

更新可报告分部披露

2023年11月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了会计准则更新（“ASU”）2023-07“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”。AUS 2023-07扩大了公共实体的分部披露，要求披露定期向主要经营决策者提供并包含在每一报告的分部损益计量和可报告分部损益和资产的中期披露中的重大分部费用。该标准对公司截至2025年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后的中期期间有效，允许提前采用。公司正在评估该指引对合并财务报表的影响。

所得税披露更新

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09“所得税（主题740）：所得税披露的改进”。ASU2023-09通过改变税率调节和所得税已付信息，提高了所得税披露的透明度和决策有用性。该标准从公司截至2026年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后的中期开始生效，允许提前采用。公司正在评估该指引对合并财务报表的影响。

3）投资Ambler Metals LLC

(a)	成立Ambler Metals LLC

2020年2月11日，公司与South32 Limited（“South32”）完成组建名为Ambler Metals LLC（“Ambler Metals”）的50/50合资企业。作为组建合资公司的一部分，Trilogy贡献了与UKMP相关的所有资产，包括Arctic和Bornite项目，而South32贡献了1.45亿美元现金，导致双方的子公司直接拥有Ambler Metals 50%的权益。

Ambler Metals是一家由Trilogy和South32通过四人董事会共同控制的公司，其中两名成员由Trilogy根据其50%的股权任命。所有与UKMP相关的重大决定都需要两家公司的批准。我们确定Ambler Metals是一个VIE，因为预计它需要其所有者为其重大活动提供额外资金。然而，我们得出的结论是，我们不是Ambler Metals的主要受益人，因为通过其董事会指导其活动的权力是根据Ambler Metals有限责任公司协议共享的。由于我们通过我们在Ambler Metals董事会的代表权对其具有重大影响，我们对Ambler Metals的投资采用权益法核算。我们在该实体的最大损失风险仅限于我们对Ambler Metals投资的账面金额，截至2025年8月31日，该投资总额为1.053亿美元（2024年为1.081亿美元）。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	8

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

(b)	权益法投资的账面价值

根据其在Ambler Metals的50%所有权权益，Trilogy确认了220万美元的股权损失，相当于其在Ambler Metals截至2025年8月31日的九个月期间按比例分担的440万美元的综合损失。Trilogy于2025年8月31日对Ambler Metals的50%投资的账面价值汇总于下表。


	以千美元计
		$
2024年11月30日Ambler Metals投资		107,497
应占截至2025年8月31日止九个月期间的股权投资亏损		(2,236)
2025年8月31日，Ambler Metals投资		105,261

（c）下表提供Ambler Metals截至2025年8月31日按100%基准计算的余额。


		以千美元计
		2025年8月31日
		$
现金及现金等价物		3,749
矿物特性		30,899
其他资产		766
总资产		35,414

应付账款和应计负债		622
其他负债		63
负债总额		685

会员权益（总资产减总负债）		34,729

Ambler Metals的现金和现金等价物存放在一家银行。截至2025年8月31日，大部分现金及现金等价物未投保。

（d）下表汇总了Ambler Metals截至2025年8月31日的九个月期间的亏损情况。


以千美元计
	截至九个月
	2025年8月31日
	$
企业工资和工资	209
一般和行政	379
矿产资产费用-不包括Ambler Access项目	2,126
专业费用	1,124
	3,838
Ambler Access项目	710
折旧	88
外汇（收益）/亏损	1
利息及其他收入	(166)
综合损失	4,471


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	9

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

（e）关联交易

在截至2025年8月31日的九个月期间，公司就公司与Ambler Metals之间的服务协议向Ambler Metals收取了与行政和会计服务相关的102,250美元（2024年-47,000美元）。此外，公司收到了与代表Ambler Metals支付的费用相关的58,080美元（2024年-64,000美元）的付款。

4）应付账款和应计负债


	以千美元计
		2025年8月31日	2024年11月30日
		$	$
贸易应付账款		141	196
应计负债		112	62
应计工资和假期		80	498
应付账款和应计负债		333	756

5）租赁

(a)

使用权资产


		以千美元计
		$
截至2024年11月30日的余额		155
净摊销		(29)
截至2025年8月31日的余额		126

(b)

租赁负债

公司的租赁安排包括公司办公室的经营租赁。于2024年7月1日，公司订立一份为期四年、于2028年6月到期的办公空间租约。租约没有延期选择权。目前的每月租赁付款约为9500加元，包括基本租金和可变运营成本。

一般和行政费用中记录的租赁费用总额由以下部分组成：


	以千美元计
	九个月结束	九个月结束
	2025年8月31日	2024年8月31日
	$	$
经营租赁成本	38	122
可变租赁成本	13	103
租赁费用总额	51	225

可变租赁成本主要包括公司与办公空间租赁相关的运营成本部分，因为公司选择适用实际权宜之计，不将租赁和非租赁部分分开。截至2025年8月31日的九个月期间，可变租赁成本因收到的调整后运营成本退款而减少。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	10

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

截至2025年8月31日，加权平均剩余租期为2.6年，加权平均贴现率为9%。在确定增量借款利率时使用了重大判断，其中包括对公司信用等级的估计。

截至2025年8月31日的九个月期间，与我们的租赁相关的补充现金流信息如下：

●

计入租赁负债计量的基本租金支付的现金约$ 36,000

截至2025年8月31日，我们在资产负债表中确认的与租赁相关的未来最低付款如下：


		以千美元计
		2025年8月31日
会计年度		$
2025		12
2026		50
2027		51
2028		25
2029		—
未贴现租赁付款总额		138
贴现的影响		(16)
确认为租赁负债的租赁付款现值		122
减：租赁负债当期部分		(40)
租赁负债的长期部分		82

6）股本

授权：

无限普通股，无面值


	以千美元计，股份金额除外
	股份数量	$
2024年11月30日	161,085,313	190,503
行使期权	400,000	337
由受限制股份单位发行的股份	2,767,851	2,008
以普通股结算的服务	38,246	50
2025年8月31日已发行未偿还	164,291,410	192,898

公司向加拿大各省和地区的证券委员会提交了最终的简式基本货架招股说明书（“加拿大基本货架招股说明书”），并向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了表格S-3上的相应货架登记声明（“登记声明”，连同加拿大基本货架招股说明书，“基本货架招股说明书”），允许未来不时发行不超过5000万美元的公司普通股（“普通股”）、购买普通股的认股权证、公司的股份购买合同，由上述部分或全部证券（统称“证券”）组成的认购单据和单位。任何金额、价格和条款将根据市场情况确定


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	11

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

在发售时，并将载于随附的招股章程补充文件。最终基架招股章程于2025年4月14日生效。加拿大基础陆架招股章程将继续有效25个月，而注册声明将继续有效三年。

于2025年5月27日，公司与BMO Nesbitt Burns Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation（“加拿大代理商”）、BMO Capital Markets Corp.和Cantor Fitzgerald & Co.（“美国代理商”，连同加拿大代理商，“代理商”）就市场上股权计划（“ATM计划”）签订股权分配协议（“分配协议”），以分配最多2500万美元的公司普通股。截至2025年8月31日，公司未使用ATM程序。

(a)

股票期权

在截至2025年2月28日的三个月期间，公司以1.52加元（2024年-0.59加元）的行权价向员工、顾问和董事授予2,125，000份股票期权（2024年-2,775，000份股票期权），可行使期限为五年，具有从立即归属到两年归属的不同归属条款。这些期权授予的每项公允价值为0.59美元（2024年-0.20美元）。截至2025年5月31日和2025年8月31日的财政季度没有提供任何赠款。

在截至2025年8月31日的九个月期间，Trilogy确认了授予董事、员工和服务提供商的股票期权的基于股票的补偿费用100万美元（2024年-0.5万美元），扣除估计没收。

期内确认的股票期权的公允价值采用Black-Scholes期权定价模型进行了估算。

截至2025年8月31日止九个月期间授出的股票期权的定价模型所使用的假设如下。


		2025年8月31日
无风险利率		2.85%
行权价格		1.52加元
预期寿命		3年
预期波动		89.3%
预期股息		无

截至2025年8月31日，未行使的非既得股票期权为1,925，004份，加权平均行权价为1.12加元。尚未确认的未归属股票期权费用为30万美元。这笔费用预计将在未来16个月内确认。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	12

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

截至2025年8月31日止九个月期间，公司尚未行使的股票期权及变动情况汇总如下：


		2025年8月31日
		加权平均
		行权价格
	选项数量	CDN $
余额–年初	13,630,234	1.77
已获批	2,125,000	1.52
已锻炼	(400,000)	0.79
过期	(3,640,000)	2.75
余额–期末	11,715,234	1.45

在截至2025年8月31日的九个月期间，公司就行使股票期权发行了400,000股普通股（2024 – nil），加权平均价格为每股0.79加元。该公司还在行使这些股票期权时将10万美元从储备重新分类为股本。

下表汇总了截至2025年8月31日尚未行使的股票期权相关信息。

优秀

可行使

未归属

加权

数量

加权

平均

数量

平均

数量

优秀

平均年数

行权价格

可行使

行权价格

未归属

行权价格区间-CDN

选项

到期

CDN $

选项

CDN $

选项

0.59美元至1.00美元

5,463,334

2.74

0.69

4,638,331

0.71

825,003

1.01美元至2.00美元

2,080,000

4.27

1.52

979,999

1.52

1,100,001

2.01美元至3.00美元

4,171,900

0.61

2.42

4,171,900

2.42

—

11,715,234

2.25

1.45

9,790,230

1.52

1,925,004

截至2025年8月31日，已归属股票期权的总内在价值（市值减去行使价）为610万美元（2024年-零美元），截至2025年8月31日的九个月期间，已行使股票期权的总内在价值为30万美元（2024年-零美元）。

(b)	受限制股份单位及递延股份单位

公司设有向雇员及顾问提供长期激励的受限制股份单位计划（「受限制股份单位计划」）、非执行董事递延股份单位计划（「 DSU计划」）及非执行董事固定递延股份单位计划（「固定DSU计划」），以抵销向董事支付的现金费用。RSU计划、DSU计划和固定DSU计划下的奖励将以公司普通股结算，每个受限制股份单位（“RSU”）和递延股份单位（“DSU”）使持有人有权获得一股公司普通股。所有单位均作为以权益结算的奖励入账。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	13

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

截至2025年8月31日的九个月期间，公司的单位计划和变化汇总如下：


	RSU数量	DSU数量	固定DSU数量
余额–年初	2,793,339	3,133,412	—
已获批	1,811,096	72,943	304,605
以普通股结算	(2,806,097)	—	—
余额–期末	1,798,338	3,206,355	304,605

在截至2025年8月31日的九个月期间，Trilogy确认了基于RSU和DSU股票的综合补偿费用为200万美元（2024年-250万美元），扣除估计没收。

7）公允价值会计

以公允价值计量的金融工具，按照进行计量所使用的输入值的重要性，在公允价值层次结构中分为三个层次之一。公允价值层次结构的三个层次如下：

第1级–相同、非限制性资产或负债在计量日可获取的活跃市场中未经调整的报价；

第2级–在不活跃的市场中的报价，或在资产或负债的几乎整个期限内可直接或间接观察到的投入；和

第3级–需要对公允价值计量具有重要意义且不可观察的输入值（由很少或没有市场活动支持）的价格或估值技术。

公司的金融工具包括现金及现金等价物、应收账款、存款、应付账款和应计负债。由于期限较短，公司金融工具的公允价值与其账面价值相近。公司初始以公允价值计量、后以摊余成本持有的金融工具包括现金及现金等价物、应收账款、存款、应付账款和应计负债等。公司的大部分现金和现金等价物由一家加拿大金融机构持有，截至2025年8月31日未投保。

公司金融工具的账面值，包括现金及现金等价物、应收账款、应计费用和应付账款，由于这些工具的短期性质，接近公允价值。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	14

Trilogy Metals Inc.

简明中期综合财务报表附注

8）承诺

如上文附注5（b）所述，本公司就要求未来最低租赁付款的办公室租赁作出承诺。

9）补充现金流信息

10）后续事件

2025年9月2日，根据先前的选举，董事会获得了49,343个DSU，以解决约82,000美元的董事费用。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	15

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

Trilogy Metals Inc.

管理层的讨论&分析

截至2025年8月31日止季度

（以美元表示）

注意事项

前瞻性陈述

本管理层的讨论和分析（“MD & A”）包含经修订的1933年美国证券法第27A条、经修订的1934年美国证券交易法第21E条（“交易法”）和其他适用证券法含义内的“前瞻性信息”和“前瞻性陈述”。这些前瞻性陈述可能包括有关公司工作计划和预算的陈述；根据市场上股票发行计划可能发行的普通股的总价值以及净收益的预期用途；资产的感知价值、勘探结果和预算、公司和Ambler Metals的资金需求、矿产储量和资源估计、工作计划、资本支出、运营成本、现金流估计、产量估计以及与项目经济可行性相关的类似陈述、时间表、战略计划、关于Ambler Metals与其Upper Kobuk矿产项目相关的计划和预期的陈述（“UKMP”，定义如下）、Ambler Metals的现金是否足以为UKMP提供资金、贵金属和基本金属的市场价格、有关Ambler Access项目（也称为Ambler矿区工业准入项目，“AMDIAP”）的陈述，或其他非事实陈述的陈述。这些报表涉及基于对未来结果的预测、对尚未确定的金额的估计以及管理层的假设的分析和其他信息。有关矿产资源估计的陈述也可能被视为构成“前瞻性陈述”，只要它们涉及对如果开发该资产将遇到的矿化的估计。

任何表达或涉及有关预测、期望、信念、计划、预测、目标、假设或未来事件或业绩的讨论的陈述（通常但不总是由“预期”、“预期”、“预期”、“相信”、“计划”、“项目”、“估计”、“假设”、“打算”、“战略”、“目标”、“目标”、“潜在”、“可能”或其变体识别或说明某些行动、事件、条件或结果“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或“将”被采取、发生或实现，或任何这些术语和类似表达的否定）不是历史事实陈述，可能是前瞻性陈述。

前瞻性陈述是基于管理层在做出陈述之日的信念、期望和意见，以及一些重大假设，这些假设可能被证明是严重不正确的，包括：

●

我们在UKMP实现生产的能力；

●

我国矿产资源储量估算的准确性；

●

未来勘探钻探和工程的结果、成本和时机；

●

适用立法规定的批准、同意和许可的时间和接收；

●

我们的财政资源是否充足；

●

就我们的物业的勘探、开发、建设和生产收到第三方合同、监管和政府批准以及对此类批准的任何诉讼或质疑；


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	16

●

我们预期有能力发展足够的基础设施，并且这样做的成本将是合理的；

●

继续与我们的合资伙伴South32以及当地社区和其他利益相关者保持良好关系；

●

不存在影响运营的重大中断，无论是与劳动力、供应、设备电力损坏或其他事项有关；

●

关于金属价格和货币汇率的预期趋势和具体假设；和

●

燃料、电力、零部件和设备以及其他关键供应的价格和可用性与当前水平保持一致。

我们还假设，在我们的正常业务过程之外不会发生任何重大事件。尽管我们试图确定可能导致实际行动、事件或结果与前瞻性陈述中描述的内容存在重大差异的重要因素，但可能还有其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计或预期不符。我们认为，截至本MD & A发布之日，前瞻性陈述中固有的假设是合理的。然而，前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，因此，由于其中固有的不确定性，不应过分依赖此类陈述。

前瞻性陈述受各种已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中反映的不同，包括但不限于：

●

与无法确定探明储量和概略储量相关的风险；

●

与我们通过外部融资、战略联盟、出售财产权益或其他方式为我们的矿产开发提供资金的能力相关的风险；

●

公司矿产勘探开发物业是否会有生产的不确定性；

●

与我们开始生产并产生实质性收入或为我们计划的勘探和开发活动获得充足融资的能力相关的风险；

●

与缺乏基础设施相关的风险，包括但不限于Ambler矿区工业准入项目或AMDIAP是否将获得必要许可的风险，如果获得许可，阿拉斯加工业发展和出口管理局是否将建设AMDIAP；

●

与可能延迟或阻碍我们矿产地勘探活动的恶劣天气相关的风险；

●

与我们的项目开发依赖第三方有关的风险；

●

公司矿产资产均未投产或正在开发中；

●

商品价格波动；

●

与我们矿产产权相关的不确定性；

●

我们的损失历史和对未来损失的预期；

●

与矿产资源勘探开发所需的设备、熟练劳动力和服务需求增加以及相关成本增加相关的风险；


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	17

●

与我们的资源估计所依据的假设相关的不确定性，例如金属定价、冶金、可开采性、适销性以及运营和资本成本；

●

与推断、指示和测量的矿产资源有关的不确定性；

●

采矿和开发风险，包括与基础设施、事故、设备故障、劳资纠纷或开发、建设或生产中的其他意外困难或中断有关的风险；

●

与成功获得商业可开采矿权相关的不确定性；

●

与钻探结果解释、我们矿床的地质、品位和连续性有关的风险和不确定性；

●

与政府监管和许可相关的风险，包括环境监管，包括由于与公司无关和我们无法控制的情况而可能采用或应用更严格的要求或标准的风险；

●

在我们的矿产地开发和运营矿山所需的许可和政府批准将无法及时或根本无法获得的风险；

●

与我们的物业需要进行复垦活动相关的风险以及与此相关的成本估算的不确定性；

●

与收购和整合运营或项目相关的风险；

●

勘探性资产收购及招聘留用合格人员的行业竞争相关风险；

●

我们需要吸引和留住合格的管理和技术人才；

●

我司部分董事、高级管理人员利益冲突相关风险；

●

与未来潜在诉讼相关的风险；

●

与市场事件和总体经济状况相关的风险；

●

与未来出售或发行股本证券相关的风险，降低现有Trilogy普通股的价值，稀释投票权并降低未来每股收益；

●

与我们的主要股东的投票权相关的风险以及此类股东的出售可能对我们的股价产生的影响；

●

公司普通股价格波动的不确定性；

●

公司不进行现金分红的预期；

●

如果公司是一家被动的外国投资公司，对美国股东的不利联邦所得税后果；

●

与全球气候变化相关的风险；

●

非政府组织负面宣传相关风险；


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	18

●

美国监管国际贸易的法律和政策的变化，包括目前征收的和未来任何潜在的关税；

●

根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的要求，我们保持财务报告内部控制充分性的能力存在不确定性；

●

监管合规成本增加，与美国证券交易委员会、加拿大证券管理机构、纽约证券交易所美国证券交易所（“NYSE American”）、多伦多证券交易所（“TSX”）和财务会计准则委员会（“FASB”）颁布的规则和条例相关，更具体地说，我们努力遵守《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》；

●

未来融资的需要；

●

与现有股东出售相关的风险；

●

与可能利用ATM程序有关的风险；

●

损失全部投资；

●

与公司使用出售其证券所得款项有关的风险；

●

经营现金流为负相关风险；

●

维持普通股流动性交易市场的不确定性；和

●

某些证券没有公开市场。

这份清单并未详尽列出可能影响公司任何前瞻性陈述的因素。前瞻性陈述是关于未来的陈述，具有内在的不确定性，由于各种风险、不确定性和其他因素，包括但不限于Trilogy于2025年2月14日向加拿大证券监管机构和SEC提交的截至2024年11月30日的财政年度的10-K表格中提到的那些，以及Trilogy发布并向适当监管机构提交的其他信息，公司的实际成就或其他未来事件或条件可能与前瞻性陈述中反映的内容存在重大差异。

公司的前瞻性陈述是基于管理层在做出陈述之日的信念、期望和意见，如果情况或管理层的信念、期望或意见发生变化，公司不承担更新前瞻性陈述的任何义务，除非法律要求。基于上述原因，投资者不应过分依赖前瞻性陈述。

一般

Trilogy Metals Inc.（“Trilogy”、“Trilogy Metals”、“公司”或“我们”）的这份MD & A的日期为2025年9月30日，提供了我们截至2025年8月31日止季度与截至2024年8月31日止季度相比未经审计的简明中期综合财务业绩的分析。

以下信息应与我们根据美国公认会计原则（“美国公认会计原则”）编制的2025年8月31日未经审计的简明中期综合财务报表和相关附注一并阅读。MD & A还应与我们截至2024年11月30日止年度的经审计综合财务报表和相关附注一并阅读。经审计的合并财务报表附注2概述了美国公认会计原则会计政策摘要。所有金额均以联合


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	19

美元，除非另有说明。提及“加元”和“加元”是指加拿大货币，提及“美元”、“美元”或“美元”是指美国货币。

Richard Gosse，P.Geo.，公司勘探副总裁，是National Instrument 43-101-矿产项目披露标准和S-K 1300下的合格人员，并已批准本次MD & A中的科学和技术信息。

Trilogy的股票在多伦多证券交易所和纽约证券交易所美国上市，代码为“TMQ”。有关Trilogy的更多信息，包括我们截至2024年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告，可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov上查阅。

业务说明

我们是一家基本金属勘探公司，专注于矿产资产的勘探和开发，通过我们的股权投资方，位于美国阿拉斯加州的Ambler矿区。我们通过一家全资子公司NovaCopper US Inc.开展业务，该子公司以Trilogy Metals US（“Trilogy Metals US”）的名义开展业务。UKMP于2020年2月11日（见下文）被Trilogy和South32 Limited（“South32”）投入名为Ambler Metals LLC（“Ambler Metals”）的50/50合资企业。为Ambler Metals贡献的项目包括：i）安布勒土地承载北极铜锌铅金银项目（“北极项目”）；ii）根据与NANA Regional Corporation，Inc.（一家阿拉斯加地区土著公司）的合作长期协议正在勘探的斑铜矿土地，该公司拥有斑铜矿碳酸盐托管铜项目（“斑铜矿项目”）和相关资产。公司还可能通过全资子公司995 Exploration Inc.进行早期勘探。

公司和项目活动

基地货架招股说明书

公司向加拿大各省和地区的证券委员会提交了最终的简式基本货架招股说明书基本货架招股说明书（“加拿大基本货架招股说明书”），并向美国证券交易委员会（“SEC”）提交了表格S-3上的相应货架登记声明（“登记声明”，连同加拿大基本货架招股说明书，“基本货架招股说明书”），允许未来不时发行不超过5000万美元的公司普通股（“普通股”）、购买普通股的认股权证、公司的股份购买合同，由上述部分或全部证券（统称“证券”）组成的认购单据和单位。任何金额、价格和条款将根据发售时的市场情况确定，并将在随附的招股说明书补充文件中列出。最终基架招股章程于2025年4月14日生效。加拿大基础陆架招股章程将继续有效25个月，而注册声明将继续有效三年。

市场发售

于2025年5月27日，公司与BMO Nesbitt Burns Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation（“加拿大代理商”）、BMO Capital Markets Corp.及Cantor Fitzgerald & Co.（“美国代理商”，并连同加拿大代理商，“代理商”）就市场上股权计划（“ATM计划”）订立股权分配协议（“分销协议”）。同日，公司提交了加拿大基础货架招股说明书的招股说明书补充文件（“招股说明书补充文件”），并在表格S-3上提交了符合ATM计划下普通股分配资格的美国货架登记声明。根据ATM计划，根据分销协议和招股说明书补充，公司可能会出售最多2500万美元的普通股。根据ATM计划出售的普通股（如有）将按出售时的现行市场价格出售。所得款项净额


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	20

ATM计划下的任何此类销售预计将用于UKMP的持续发展和一般公司用途。

预算-三部曲

该公司的2025财年初步预算总额为310万美元。在截至2025年8月31日的九个月期间，我们花费了310万美元，主要用于人事成本、专业费用、监管和办公费用，与预算支出总额260万美元相当。我们的整体企业支出正在按计划跟踪初始预算，但与建立Base Shelf招股说明书和ATM计划相关的成本除外，该计划已在年内获得董事会批准。

预算-Ambler Metals LLC

Ambler Metals董事会批准了总额为580万美元的2025财年初步预算，用于支持外部和社区事务，维持阿拉斯加州矿产索赔的良好信誉，以及维护实物资产。截至2025年8月31日的九个月期间，Ambler Metals的支出为380万美元，主要与工资和工资、专业费用、工程和项目支持有关。相比之下，九个月期间的预算金额为400万美元，导致支出低于预算0.2百万美元。出现差异的主要原因是延迟招聘和低于计划的一般管理费用。

此外，Ambler Metals董事会批准了一项80万美元的补充预算，用于支持Ambler Access项目截至2025年8月31日的九个月期间。截至2025年8月31日的九个月，Ambler Metals与Ambler Access项目相关的费用为70万美元，主要包括社区参与活动。

成果概要



	以千美元计，股份和每股金额除外
	三个月结束			九个月结束
		2025年8月31日	2024年8月31日		2025年8月31日	2024年8月31日
		$	$		$	$
一般和行政		214	293		910	1,027
投资者关系		38	15		72	46
专业费用		246	138		1,305	530
工资		251	158		774	527
薪酬和董事费用–基于股票的薪酬		374	506		2,971	3,014
应占股权投资亏损		891	624		2,236	2,019
期内综合亏损		(1,747)	(1,591)		(7,547)	(6,951)
每股普通股基本及摊薄亏损		(0.01)	(0.01)		(0.05)	(0.04)

截至2025年8月31日的三个月期间，我们报告的净亏损为170万美元，而截至2024年8月31日的三个月期间的净亏损为160万美元。与2024年同季度相比，2025年第三季度的综合损失增加，主要是由于Ambler Metals在夏季为环境基线工作开展的现场活动和核心重新装箱计划的开始。

截至2025年8月31日的九个月期间，我们报告的净亏损为750万美元，而2024年同期的净亏损为700万美元。净亏损增加的主要原因是与公司基础货架招股说明书和ATM计划相关的监管费用和法律费用增加，以及我们分担Ambler Metals的亏损


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	21

纳入环境基线工作和核心重新装箱计划。这些增长被较低的办公费用和较高的利息收入部分抵消。

流动性和资本资源

在截至2025年8月31日的九个月期间，我们在运营活动中使用了270万美元。这些资金大部分用于企业工资、完成Bornite PEA的专业费用、建立Base Shelf招股说明书和ATM计划以及向美国和加拿大证券委员会提交相关监管备案费用。此外，该公司在第一财季还产生了NYSE American和TSX的上市年费。这些现金流出被与行使股票期权相关的融资活动收到的20万美元部分抵消。

截至2025年8月31日，我们的现金和现金等价物为2340万美元，营运资金为2340万美元，我们将其定义为流动资产减去流动负债。手头有足够的现金，可以为2025年初步财政预算310万美元以及随后批准的与基础货架招股说明书和ATM计划相关的支出提供资金。

为确保未来有足够的流动性来支持我们的运营、管理费用和我们对Ambler Metals份额的贡献，我们有一份有效的基本货架招股说明书，允许未来不时发行高达5000万美元的证券。我们还建立了ATM计划，根据该计划，我们可以不时并酌情通过代理以出售时的现行市场价格提供和出售ATM计划下总销售价格高达25.0百万美元的普通股。截至2025年9月30日，我们尚未使用ATM程序。

我们相信我们目前的现金状况足以满足我们未来12个月的营运资金需求。未来一年之后，未来的现金需求可能与当前的预期存在重大差异。我们可能需要在未来筹集额外资金，以支持我们的运营、管理费用以及我们对Ambler Metals份额的贡献。

表外安排

我们没有重大的表外安排。

未偿份额数据

截至2025年9月30日，我们有164,311，410股已发行和流通在外的普通股。截至2025年9月30日，我们有11,695，234份未行使的股票期权，加权平均行权价为1.45加元，3,206，355个DSU，353,948个固定DSU和1,798，338个未行使的RSU。截至2025年9月30日，我们有5,144个NovaGold Resources Inc.（“NovaGold”）DSU，NovaGold董事有权在他们从NovaGold董事会退休时每收到6股NovaGold股票就获得1股Trilogy普通股。赎回NovaGold DSU后将发行总计859股普通股。在行使上述所有可转换证券后，公司将被要求发行总计17,054，734股普通股。

新会计公告

更新可报告分部披露

2023年11月，FASB发布了会计准则更新（“ASU”）2023-07“分部报告（主题280）：可报告分部披露的改进”。ASU2023-07扩大了公共实体的分部披露，要求披露定期提供给主要经营决策者并包含在每一报告的分部损益计量和可报告分部的中期披露中的重大分部费用


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	22

损益和资产。该标准对公司截至2025年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告以及随后的中期期间有效，允许提前采用。公司正在评估该指引对合并财务报表的影响。

所得税披露更新

关键会计估计

我们的财务状况所依赖的最关键的会计估计是那些需要估计我们对Ambler Metals的权益法投资的可收回性、所得税和基于股票的薪酬估值的会计估计。

Ambler Metals LLC投资减值

每当有事件或情况显示投资的账面值可能无法收回时，管理层会评估其对Ambler Metals的权益法投资的账面价值减值的可能性。Ambler Metals是一家拥有勘探和开发项目的非公开交易股权投资公司。在评估减值可能性时作出重大判断。公司通过评估Ambler Metals的标的资产的可收回性并评估项目的发展计划或战略是否发生变化，来评估是否存在非暂时性减值的潜在触发事件。如果公司断定存在非暂时性减值的充分证据，则进行公允价值评估。如果标的资产无法收回，公司将按股权投资账面值与其公允价值之间的差额计提减值费用。这一评估具有主观性，需要在每个期末进行考虑。

所得税

我们在确定所得税费用、递延所得税资产和负债、包括利息和罚款在内的未确认的税收优惠的负债时，一定要进行估计和判断。我们受美国和加拿大所得税法的约束。对复杂税收法规适用中涉及不确定性的税务责任评估，以事实或情形变化、税法变化、新审计活动等因素为依据，有效解决问题。评估不确定的税务状况需要作出重大判断，而这种确认的变化将导致额外计提所得税费用和负债。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	23

股票补偿

授予员工、董事和某些服务提供商的股票期权的补偿费用是根据授予时股票期权的估计公允价值使用Black-Scholes期权定价模型确定的，该模型考虑了截至授予日股票的公允市场价值、预期波动率、预期寿命、预期没收率、预期股息收益率和期权预期寿命内的无风险利率。使用Black-Scholes期权定价模型需要对期权的预期寿命、波动率和没收率进行输入估计，这可能会对估值模型产生重大影响，并记录由此产生的费用。

附加信息

有关公司的更多信息，包括我们截至2024年11月30日的财政年度的10-K表格年度报告，可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov以及我们的网站www.trilogymetals.com上查阅。我们网站所载的信息不是通过引用并入的。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

不适用。

项目4。控制和程序

披露控制和程序

披露控制和程序旨在确保公司根据美国和加拿大证券法提交或提交的报告中要求披露的信息在这些规则规定的时间段内记录、处理、汇总和报告，包括合理保证收集到重要信息并向高级管理层报告，包括酌情向首席执行官（“CEO”）和首席财务官（“CFO”）报告，以便能够就公开披露作出及时决定。截至2025年8月31日，包括首席执行官和首席财务官在内的管理层评估了经修订的1934年美国证券交易法（“交易法”）规则13a-15（e）和15d-15（e）以及加拿大证券管理局规则所定义的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制

管理层负责建立和维护《交易法》第13a-15（f）条和第15d-15（f）条以及《国家文书52-109-发行人年度和临时申报披露证明》中定义的对财务报告的充分内部控制。任何财务报告内部控制制度，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使那些被确定为有效的制度，也只能在财务报表编制和列报方面提供合理保证。

财务报告内部控制的变化

在截至2025年8月31日的财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制产生了重大影响，或者合理地可能产生重大影响。我们继续持续评估我们对财务报告的内部控制，以确定改进之处。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	24

第二部分-其他信息

项目1。法律程序

我们不时成为日常诉讼和诉讼的一方，这些诉讼和诉讼被视为其正常业务过程的一部分。我们不知道有任何重大的当前、未决或威胁诉讼。

项目1a。风险因素

Trilogy及其未来的业务、经营和财务状况由于其业务性质和目前勘探其矿产属性的阶段而受到各种风险和不确定性的影响。其中某些风险和不确定性在Trilogy截至2024年11月30日的财政年度的10-K表格（“10-K表格”）下的“风险因素”标题下，该表格可在SEDAR +网站www.sedarplus.ca和EDGAR网站www.sec.gov以及我们的网站www.trilogymetals.com上查阅。

除增加以下内容外，Trilogy的10-K表格中列出的风险因素没有任何实质性变化。

美国规范国际贸易的法律和政策的变化可能会对公司产生不利影响。

美国现任行政当局的活动可能导致立法和监管变化，可能对公司及其财务状况产生重大不利影响。特别是，美国的关税和对现有条约和贸易关系的支持存在不确定性，包括与加拿大的关系。尽管美国与其他国家之间的讨论仍在继续，但是否会实施关税或其他限制性贸易措施或反措施，如果是，任何此类措施的范围、影响和持续时间仍存在很大的不确定性。贸易战或新的关税壁垒可能会因金属价格上涨或下跌而导致收入的增加或减少，但总体效果将取决于需求、生产策略和运营成本的变化。此外，贸易战或新的关税壁垒可能会导致成本增加，并可能导致其技术报告中对矿产资源和储量估计的不确定性。此外，由于世界范围内的经济不确定性，发展资金和其他成本的可得性和成本变得越来越难以预测，即使不是不可能。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

没有。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

这些披露不适用于我们。

项目5。其他信息

没有。

截至2025年8月31日止季度期间，没有董事或高级管理人员通过或终止任何规则10b5-1的交易安排，及/或任何非规则10b5-1 交易安排（因为这些术语是根据条例S-K项目408（a）定义的）。


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	25

项目6。展品


附件编号		说明
3.1		公司注册证书，日期为2011年4月27日（以引用方式并入于2012年3月1日提交的表格40-F上的注册声明的附件 99.2，档案编号为001-35447）

3.2		Trilogy Metals Inc.的条款，自2011年4月27日起生效，并于2011年3月20日更改（通过引用于2012年4月19日提交的表格40-F上的注册声明的第1号修订的附件 99.3并入，档案编号为001-35447）

3.3		日期为2016年9月1日的物品及更改名称证明书通知书（藉参考日期为2016年9月8日的表格8-K的附件 3.1而纳入）

31.1		细则13a-14（a）或细则15d-14（a）要求的首席执行干事证书

31.2		细则13a-14（a）或细则15d-14（a）要求的首席财务官的证明

32.1		根据18 U.S.C.第1350条对首席执行官进行认证

32.2		根据18 U.S.C.第1350条对首席财务官进行认证

101		交互式数据文件

101.INS		内联XBRL实例文档

101.SCH		内联XBRL分类法扩展架构文档

101.CAL		内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档

101.DEF		内联XBRL分类学扩展定义linkbase文档

101.LAB		内联XBRL分类法扩展标签Linkbase文档

101.PRE		内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档

104		封面页交互式数据文件–封面页交互式数据文件没有出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	26

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告并获得正式授权。


日期：2025年9月30日	Trilogy Metals Inc.


	签名：	/s/Tony Giardini
		Tony Giardini
		总裁兼首席执行官


	签名：	/s/Elaine M. Sanders
		Elaine M. Sanders
		副总裁兼首席财务官


	Trilogy Metals Inc. 截至2025年8月31日止季度	27