附件 99.1

运营和财务审查及六大前景展望
截至2024年9月30日止月份

前瞻性陈述

本文件包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，包括基于我们当前对我们、我们的行业以及我们和生态系统运营不可或缺的公司所处的监管环境的预期、假设、估计和预测的陈述。此类陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的内容存在重大差异。这些声明是根据1995年美国私人证券诉讼改革的“安全港”条款作出的。这些前瞻性陈述可以通过“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“目标”、“估计”、“打算”、“寻求”、“计划”、“相信”、“潜在”、“继续”、“正在进行”、“目标”、“指导”、“是/可能”等术语以及类似的陈述来识别。此外，非历史事实的陈述，包括关于阿里巴巴集团新的组织和结构、阿里巴巴的战略以及业务和运营计划、阿里巴巴对其业务增长的信念、预期和指导、收入和投资回报、股份回购和业务前景的陈述，均为或包含前瞻性陈述。

前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。许多因素可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。这些因素包括但不限于：阿里巴巴的公司结构，包括其在中国经营某些业务所使用的VIE结构；阿里巴巴集团新的组织和治理结构的实施；阿里巴巴维持其生态系统受信任地位的能力；阿里巴巴竞争、创新以及维持或发展其业务的能力，包括扩展其国际和跨境业务和运营以及管理一个庞大而复杂的组织；与对阿里巴巴业务的持续投资相关的风险；中国和全球总体经济和商业状况的波动；国家间竞争和地缘政治紧张局势产生的不确定性，包括国家贸易、投资、保护主义或其他政策以及出口管制、经济或贸易制裁；与阿里巴巴的收购、投资和联盟相关的风险；与广泛的复杂法律法规相关的不确定性和风险（包括在隐私和数据保护以及网络安全、反垄断和反不公平竞争、内容监管等领域，消费者保护和互联网平台监管）在中国和全球范围内；网络安全风险；以及与上述任何情况相关或相关的假设。有关这些风险和其他风险的进一步信息，请参阅我们向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的文件和香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）网站上的公告。你不应该过分依赖这些前瞻性陈述。

本文件中作出的前瞻性陈述仅涉及截至本文件作出陈述之日的事件或信息。我们不承担更新任何前瞻性陈述以反映作出陈述之日之后的事件或情况或反映意外事件发生的义务。您应该完全结合我们向SEC提交或提供给SEC的文件以及我们在香港联交所网站上的公告阅读本文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异。

截至9月底止六个月财务报告摘要

截至9月底止六个月分部业绩

截至2024年9月30日止六个月的营收为人民币4797.39亿元（约合683.62亿美元），与2023年同期的人民币4589.46亿元相比，同比增长5%。

下表列出我们在所示期间按分部划分的收入细目：

下表列出了我们在所示期间按分部划分的调整后EBITA细目：

淘宝天猫集团

截至2024年9月30日止六个月，我们中国商贸零售业务的收入为人民币2004.29亿元（约合285.61亿美元），与2023年同期的人民币2023.88亿元相比下降1%，原因是下文所述的直接销售收入下降8%。

客户管理收入同比增长1%，主要是由于线上GMV增长，部分被take rate的下降所抵消。take rate同比下降主要是由于目前货币化率较低的新车型产生的GMV比例增加。

截至2024年9月30日止六个月，中国商贸零售业务下的直销及其他收入为人民币499.50亿元（约合71.18亿美元），与2023年同期的人民币5400.66亿元相比下降8%，主要是由于家电和消费电子产品的销售减少。

截至2024年9月30日止六个月，我们中国商业批发业务的收入为人民币119.38亿元（17.01亿美元），与2023年同期的人民币10.219亿元相比增长17%，主要是由于向付费会员提供增值服务的收入增加。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日止六个月，淘宝和天猫集团经调整EBITA下降3%至人民币9.34亿元（约合133.09亿美元），而2023年同期为人民币963.96亿元，这主要是由于对用户体验的投资增加，部分被客户管理服务收入的增加所抵消。

云智能集团

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，来自Cloud Intelligence Group的收入为人民币56 1.59亿元（80.03亿美元），与2023年同期的人民币527.13亿元相比增长7%。不包括阿里巴巴合并子公司的整体收入同比增长7%，主要受包括人工智能相关产品在内的公有云产品收入实现两位数增长的推动，部分被非公有云收入的下降所抵消，因为我们从低利润率的项目型收入过渡到专注于高质量收入。

（ii）分部经调整EBITA

云智集团截至2024年9月30日止六个月经调整EBITA增长115%至人民币49.98亿元（7.12亿美元），2023年同期为人民币23.25亿元，主要是由于产品组合转向利润率更高的公有云产品，包括人工智能相关产品和运营效率的提高，部分被客户增长和技术投资的增加所抵消。

阿里巴巴国际数字商务集团

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，我们国际商业零售业务的收入为人民币493.09亿元（70.26亿美元），与2023年同期的人民币361.16亿元相比增长37%，主要是由于速卖通的Choice和Trendyol贡献的收入增加。由于我们的某些国际业务以当地货币产生收入，而我们的报告货币为人民币，因此AIDC的收入受到汇率波动的影响。

截至2024年9月30日止六个月，我们国际商业批发业务的收入为人民币116.56亿元（约合16.61亿美元），与2023年同期的人民币105.18亿元相比增长11%，这主要是由于跨境相关增值服务产生的收入增加。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日的六个月，阿里巴巴国际数字商务集团调整后EBITA为亏损人民币66.11亿元（合9.42亿美元），而2023年同期为亏损人民币8.04亿元，这主要是由于对速卖通和Trendyol跨境业务的投资增加，部分被Lazada因其货币化和运营效率的提高而大幅减少运营亏损所抵消。

菜鸟智慧物流网络有限公司

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，来自Cainiao Smart Logistics Network Limited的收入为人民币514.58亿元（约合73.33亿美元），与2023年同期的人民币459.87亿元相比增长12%，主要受跨境履行解决方案收入增长的推动。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日止六个月，菜鸟智慧物流网络有限公司经调整EBITA下降62%至人民币6.73亿元（约合9600万美元），而2023年同期为人民币17.83亿元，这主要是由于对跨境履行解决方案的投资增加。

本地服务集团

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，来自Local Services Group的收入为人民币339.54亿元（48.38亿美元），与2023年同期的人民币30.14亿元相比增长13%，这得益于AMAP和饿了么的订单增长，以及营销服务的收入增长。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日止六个月，Local Services Group调整后EBITA为亏损人民币7.77亿元（1.11亿美元），而2023年同期亏损人民币45.46亿元，主要是由于运营效率提高和规模不断扩大。

Digital Media和娱乐集团

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，来自Digital Media和娱乐集团的收入为人民币1127.5亿元（约合16.07亿美元），与2023年同期的人民币111.60亿元相比，增长1%。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日的六个月，Digital Media和娱乐集团的调整后EBITA为亏损人民币2.81亿元（合4000万美元），而2023年同期的亏损为人民币1.38亿元。

所有其他

（i）分部收入

截至2024年9月30日止六个月，来自所有其他部门的收入为人民币991.79亿元（14,133百万美元），与2023年同期的人民币938.50亿元相比增长6%，主要是由于包括Freshippo和阿里巴巴健康在内的零售业务的收入增加。

（ii）分部经调整EBITA

截至2024年9月30日的六个月，来自所有其他部门的调整后EBITA为亏损人民币28.45亿元（4.05亿美元），而2023年同期为亏损人民币31.70亿元。

9月底止六个月其他财务业绩

成本和费用

下表列出了我们在所示期间按职能划分的成本和费用、股权激励费用以及不包括股权激励费用的成本和费用的细目：

收入成本–截至2024年9月30日止六个月的收入成本为人民币2901.35亿元（约合413.44亿美元），占收入的60.5%，而2023年同期为人民币2820.11亿元，占收入的61.4%。如果没有股份补偿费用的影响，收入成本占收入的百分比将从2023年同期的61.2%下降到截至2024年9月30日止六个月的60.2%。

产品开发费用–截至2024年9月30日止六个月的产品开发费用为人民币275.55亿元（39.27亿美元），占收入的5.7%，而2023年同期为人民币246.83亿元，占收入的5.4%。如果没有股份补偿费用的影响，产品开发费用占收入的百分比将从2023年同期的4.8%增加到截至2024年9月30日的六个月的5.0%。

销售和营销费用–截至2024年9月30日止六个月的销售和营销费用为人民币651.67亿元（合92.86亿美元），占收入的13.6%，而2023年同期为人民币525.32亿元，占收入的11.4%。如果没有股权报酬费用的影响，销售和营销费用占收入的百分比将从2023年同期的11.3%增加到截至2024年9月30日的六个月的13.4%，这主要是由于我们增加了对电子商务业务的投资。

总务及行政开支–截至2024年9月30日止六个月，总务及行政开支为人民币230.57亿元（32.85亿美元），占收入的4.8%，而2023年同期为人民币167.05亿元，占收入的3.6%。如果没有股份补偿费用的影响，一般和行政费用占收入的百分比将从2023年同期的3.5%增加到截至2024年9月30日的六个月的4.3%。

股权激励费用–截至2024年9月30日止六个月，上述成本和费用项目中包含的股权激励费用总额为人民币82.77亿元（11.79亿美元），2023年同期为人民币52.01亿元。

下表列出了我们按股份奖励类型所示期间的股份补偿费用分析：

与2023年同期相比，截至2024年9月30日止六个月，与阿里巴巴集团股份奖励相关的股份补偿费用有所下降。这一减少主要是由于授予的奖励数量和平均公平市场价值减少。

截至2023年9月30日止六个月，与蚂蚁集团股份奖励相关的股份补偿费用为净回拨，原因是我们在授予员工的蚂蚁集团股份奖励相关期间进行了按市值调整，反映了蚂蚁集团价值的下降。

我们预计，我们的股份补偿费用将继续受到基础奖励的公允价值变化和我们未来授予的奖励数量的影响。

无形资产摊销和减值–截至2024年9月30日止六个月的无形资产摊销和减值为人民币34.41亿元（约合4.90亿美元），较2023年同期的人民币49.10亿元下降30%。

商誉减值–截至2023年9月30日止六个月录得商誉减值人民币20.31亿元，原因是所有其他分部内的报告单位的账面价值超过其公允价值。

营业收入和营业利润率

截至2024年9月30日止六个月的营运收入为人民币712.35亿元（约合10,151百万美元），占收入的15%，与2023年同期的人民币76,074百万元（约占收入的17%）相比下降6%，主要是由于截至2023年9月30日止六个月录得的以股份为基础的薪酬开支人民币69.01亿元的转回。

调整后EBITDA和调整后EBITA

截至2024年9月30日止六个月，经调整EBITDA同比下降3%至人民币984.88亿元（合140.34亿美元），而2023年同期为人民币1012.89亿元。截至2024年9月30日止六个月，经调整EBITA同比下降3%至人民币855.96亿元（约合121.97亿美元），而2023年同期为人民币88 2.16亿元，这主要是由于我们对电子商务业务的投资增加，部分被收入增长和运营效率提高所抵消。

按分部划分的调整后EBITA

按分部划分的调整后EBITA以及运营收入与调整后EBITA的对账情况载于上文题为“截至9月的六个月分部业绩”的部分。

利息和投资收益，净额

截至2024年9月30日止六个月的利息和投资收益净额为人民币171.29亿元（约合24.41亿美元），而2023年同期为亏损人民币7.62亿元，主要归因于我们的股权投资按市值计价的变化。

上述投资损益不计入我们的非美国通用会计准则净利润。

其他收入（费用），净额

其他收入（费用），截至2024年9月30日止六个月的净额为支出人民币12.21亿元（1.74亿美元），而2023年同期的收入为人民币27.55亿元，主要是由于人民币兑美元汇率波动导致汇兑净亏损较去年同期增加。

所得税费用

截至2024年9月30日止六个月的所得税费用为人民币174.42亿元（约合24.85亿美元），而2023年同期为人民币118.19亿元。

应占权益法被投资单位业绩

我们将所有权益法被投资方的业绩份额记为拖欠一个季度。应占权益法被投资方截至2024年9月30日止六个月的业绩为盈利人民币24.83亿元（3.54亿美元），而2023年同期为亏损人民币29.14亿元，主要是由于权益法被投资方的减值同比减少。下表列出了所示期间权益法被投资方的业绩份额明细：

净收入和Non-GAAP净收入

截至2024年9月30日的六个月，我们的净收入为人民币675.69亿元（约合96.29亿美元），而2023年同期为人民币596.96亿元，这主要是由于我们的股权投资按市值计价的变化和我们的投资减值减少，部分被运营收入减少和净汇兑损失增加所抵消。

剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，截至2024年9月30日止六个月的非美国通用会计准则净利润为人民币7,72.09亿元（约合11,002百万美元），与2023年同期的人民币8,51.10亿元相比下降9%。净收入与非GAAP净收入的对账包含在本文件末尾。

归属于普通股股东的净利润

截至2024年9月30日止六个月归属于普通股股东的净利润为人民币681.43亿元（97.10亿美元），而2023年同期为人民币620.38亿元，主要归因于我们的股权投资按市值计价的变化和我们的投资减值减少，部分被运营收入减少和净汇兑亏损增加所抵消。

每股ADS/股摊薄收益和非GAAP每股ADS/股摊薄收益

截至2024年9月30日的六个月每股ADS摊薄收益为人民币28.00元（约合3.99美元），而2023年同期为人民币24.08元。剔除非现金股权报酬费用、投资损益、商誉和无形资产减值以及某些其他项目，截至2024年9月30日的六个月非美国通用会计准则每股ADS摊薄收益为人民币31.50元（约合4.49美元），与2023年同期的人民币33.00元相比下降5%。

截至2024年9月30日止六个月的每股摊薄收益为人民币3.50元（0.50美元或3.88港元），而2023年同期为人民币3.01元。撇除非现金股份补偿开支、投资损益、商誉及无形资产减值及若干其他项目，截至2024年9月30日止六个月的非美国通用会计准则每股摊薄收益为人民币3.94元（0.56美元或4.37港元），较2023年同期的人民币4.13元减少5%。

本文件末尾包含稀释后每股ADS/股收益与非GAAP稀释后每股ADS/股收益的对账。每份ADS代表八股普通股。

现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资

截至2024年9月30日，合并资产负债表中计入股本证券和其他投资的现金和现金等价物、短期投资和其他库务投资为人民币5543.78亿元（789.98亿美元），而截至2024年3月31日为人民币6172.30亿元。其他库务投资包括定期存款、定期存单和原期限在一年以上的有价证券，用于库务用途。截至2024年9月30日止六个月的现金及现金等价物、短期投资和其他库务投资减少，主要是由于回购普通股所使用的现金为人民币728.89亿元（103.87亿美元）、股息支付为人民币290.22亿元（41.36亿美元）以及收购非全资子公司的额外股权为人民币199.47亿元（28.42亿美元），部分被经营活动产生的自由现金流人民币311.07亿元（44.33亿美元）和可转换无担保优先票据所得款项净额以及上限认购交易的付款人民币310.65亿元（44.27亿美元）所抵消。

经营活动提供的现金净额与自由现金流

截至2024年9月30日止六个月，经营活动提供的现金净额为人民币650.74亿元（约合92.73亿美元），与2023年同期的人民币945.37亿元相比下降31%。非美国通用会计准则下衡量流动性的自由现金流为人民币311.07亿元（约合44.33亿美元），与2023年同期的人民币843.09亿元相比下降63%。自由现金流的减少主要归因于我们对阿里云基础设施的投资，以及在我们取消了年度服务费以及与某些直销业务缩减等因素相关的其他营运资金变化后向天猫商家退款。经营活动提供的净现金与自由现金流的对账包含在本文件末尾。

投资活动所用现金净额

截至2024年9月30日止六个月，用于投资活动的现金净额为人民币348.65亿元（约合49.68亿美元），主要反映（i）其他库务投资增加人民币1.13387亿元（约合161.58亿美元），（ii）资本支出人民币295.85亿元（约合42.16亿美元），以及（iii）投资和收购活动现金流出人民币58.07亿元（约合8.27亿美元）。这些现金流出被（i）短期投资减少人民币1054.70亿元（合150.29亿美元）和（ii）处置投资产生的现金流入人民币65.09亿元（合9.28亿美元）部分抵消。

筹资活动使用的现金净额

截至2024年9月30日止六个月，用于融资活动的现金净额为人民币863.64亿元（合123.07亿美元），主要反映用于回购普通股的现金人民币728.89亿元（合103.87亿美元）、股息支付人民币290.22亿元（合41.36亿美元）和收购非全资子公司额外股权的现金人民币199.47亿元（合28.42亿美元），部分被可转换无抵押优先票据的所得款项净额和上限认购交易的付款人民币310.65亿元（合44.27亿美元）所抵消。

员工

截至2024年9月30日，我们的员工总数为197,991人，而截至2024年3月31日为204,891人。

汇率信息

为方便读者阅读，本文件载有若干人民币（“RMB”）金额转换为美元（“US $”）及港元（“HK $”）的译文。除另有说明外，所有人民币换算成美元均按美国联邦储备委员会H.10统计公布的2024年9月30日汇率人民币7.0176元兑1.00美元，所有人民币换算成港元均按中国人民银行公布的2024年9月30日中间汇率人民币0.90 179元兑1.00港元。本文件所述百分比是根据人民币金额计算的，由于四舍五入，可能存在细微差异。

非GAAP财务指标

为了补充我们根据GAAP编制和列报的未经审计的简明合并财务报表，我们使用了以下非GAAP财务指标：对于我们的合并业绩，调整后EBITDA（包括调整后EBITDA利润率）、调整后EBITA（包括调整后EBITA利润率）、非GAAP净收入、非GAAP稀释每股收益/ADS和自由现金流。有关这些非GAAP财务指标的更多信息，请参阅本文件中标题为“非GAAP指标与最接近的可比美国GAAP指标的对账”的表格。

我们认为，调整后EBITDA、调整后EBITA、非GAAP净收入和非GAAP稀释后每股收益/ADS有助于确定我们业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会因我们计入运营收入、净收入和稀释后每股收益/ADS的某些收入或费用的影响而失真。我们认为，这些非公认会计原则衡量标准提供了有关我们核心经营业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体理解，并使我们的管理层在财务和运营决策中使用的关键衡量标准具有更大的可见性。我们提出三种不同的收入衡量标准，即调整后EBITDA、调整后EBITA和非GAAP净收入，以便向投资者提供有关我们经营业绩的更多信息和更大的透明度。

我们认为自由现金流是一种流动性衡量指标，它向管理层和投资者提供有用的信息，说明我们的业务产生的可用于战略性公司交易的现金数量，包括投资于我们的新业务计划、进行战略投资和收购以及加强我们的资产负债表。

调整后EBITDA、调整后EBITA、非GAAP净收入、非GAAP稀释后每股收益/ADS和自由现金流不应被孤立地考虑，也不应被视为替代运营收入、净收入、稀释后每股收益/ADS、现金流或任何其他业绩衡量标准或作为我们经营业绩的指标。这里介绍的这些非GAAP财务指标没有美国GAAP规定的标准化含义，可能无法与其他公司介绍的类似标题的指标进行比较。其他公司可能会以不同的方式计算类似标题的衡量标准，从而限制了它们作为我们数据的比较衡量标准的有用性。

经调整EBITDA指扣除利息及投资收益前的净收益净额、利息开支、其他收入（开支）净额、所得税开支、应占权益法被投资方的业绩、若干非现金开支，包括股份补偿开支、无形资产摊销及减值、商誉减值、物业及设备折旧及减值，以及与土地使用权有关的经营租赁成本，以及其他（包括与正常业务过程之外的事项有关的拨备），我们认为这些并不反映我们于呈列期间的核心经营表现。

调整后EBITA指扣除利息和投资收益前的净收入、净额、利息费用、其他收入（费用）、净额、所得税费用、应占权益法被投资方的业绩、某些非现金费用，包括股权报酬费用、无形资产摊销和减值、商誉减值以及其他（包括与正常业务过程之外的事项有关的拨备），我们认为这些并不反映我们在所述期间的核心经营业绩。

非美国通用会计准则净收入指扣除非现金股份补偿费用、无形资产摊销和减值、视同出售/出售/重估投资的收益或损失、商誉和投资减值以及其他（包括与正常业务过程之外的事项有关的拨备）以及税收影响调整前的净收入。

非美国通用会计准则稀释每股收益是指归属于普通股股东的非美国通用会计准则净利润除以在稀释基础上计算非美国通用会计准则稀释每股收益的已发行普通股加权平均数。非美国通用会计准则每股美国存托凭证摊薄收益是指按普通股与美国存托凭证比率调整后的非美国通用会计准则每股摊薄收益。

自由现金流指我们未经审核简明综合现金流量表中呈列的经营活动提供的现金净额减去购买物业和设备（不包括收购土地使用权和与办公园区相关的在建工程）和无形资产（不包括通过收购获得的资产），以及为从经营活动提供的净现金中排除买方保护基金存款而进行的调整。我们从投资活动中扣除某些现金流项目，以便为我们的创收业务运营的现金流提供更大的透明度。我们不包括“收购与办公园区相关的土地使用权和在建工程”，因为办公园区由我们用于公司和行政目的，与我们的创收业务运营没有直接关系。我们还排除了我们市场上商家的买方保护基金保证金，因为这些保证金受到限制，目的是补偿买家对商家的索赔。

这份文件中标题为“非GAAP措施与最接近的可比美国GAAP措施的对账”的表格提供了与GAAP财务措施最直接可比的非GAAP财务措施以及这些财务措施之间的相关对账的更多细节。

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账

下表列出了我们在所示期间的净收入与调整后EBITA和调整后EBITDA的对账：

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了我们在所示期间的净收入与非公认会计原则净收入的对账：

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了我们在所示期间的稀释后每股收益/ADS与非GAAP稀释后每股收益/ADS的对账：

阿里巴巴集团控股有限公司

非公认会计原则措施与最接近的可比美国公认会计原则措施的对账（续）

下表列出了所示期间经营活动提供的现金净额与自由现金流的对账：