CRTO-20251231

截至12月31日止年度，

剔除稀释后反稀释证券的加权平均数

每股收益

联合各州

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K

（标记一）


☒	根据证券第13或15（d）节提交的年度报告 1934年交易法

截至本财政年度 12月31日 , 2025

或


☐	根据证券第13或15（d）节提交的过渡报告 1934年交易法

对于从到的过渡期

委托档案号： 001-36153

Criteo S.A.

（其章程规定的注册人的确切名称）


法国			不适用
（成立或组织的州或其他司法管辖区）			（I.R.S.雇主识别号码）

32 Rue Blanche	巴黎	法国	75009
（主要行政办公室地址）			（邮编）

+ 33 1 75 85 09 39

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：


（课名）		（交易代号）	（交易所名称注册）
美国存托股，每股代表一股普通股，每股面值0.025欧元		CRTO	纳斯达克全球精选市场
普通股，每股面值0.025欧元	*		纳斯达克全球精选市场	*

*不是为了交易，而只是为了与美国存托股票的登记有关。

根据该法第12（g）节登记的证券：无

如果注册人是证券规则第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示

行动。有否☐

如果注册人没有被要求根据第13条或第15（d）条提交报告，请用复选标记表示

行动。是☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）是否已提交第13或15（d）条要求提交的所有报告

1934年《证券交易法》在前12个月内（或注册人在较短时间内

要求提交此类报告），并且（2）在过去90天内一直受到此类提交要求的约束。有否☐

用复选标记表明注册人是否以电子方式提交了每个交互式数据文件要求为

根据S-T条例第405条在过去12个月内提交（或在较短期间内提交

注册人必须提交此类文件）。有否☐

通过复选标记指明注册人是否为大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、a

较小的报告公司或新兴的成长型公司。见“大型加速文件管理器”的定义，“加速

申报人，《交易法》第12b-2条中的“小型报告公司”和“新兴成长型公司”。


大型加速披露公司	☒	加速披露公司	☐
非加速披露公司	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表明注册人是否选择不使用延长过渡

遵守根据《财务会计准则》第13（a）节规定的任何新的或经修订的财务会计准则的期限

交易法。☐

用复选标记表明注册人是否已就其管理层对

根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C。

7262（b））由编制或出具审计报告的注册会计师事务所 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，则用复选标记表明

备案中包含的注册人反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要进行恢复分析

注册人的任何执行官在相关恢复期间收到的基于激励的补偿

根据§ 240.10D-1（b）。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见法案第12b-2条）。有☐无 ☒

截至2025年6月30日注册人的非关联机构持有的有表决权股票的总市值，最后

注册人最近完成的第二财季的工作日，为$ 1,254 百万，以收盘为准

纳斯达克全球精选市场在该日期报告的美国存托股票的价格。普通股，

每股面值0.025欧元，由每位高级管理人员和董事以及拥有或可能被视为

拥有10%或更多的已发行普通股已被排除在外，因为这些人可能被视为

附属机构。这种附属地位的确定不一定是出于其他目的的决定性确定。

截至2月19日，2026，注册人已 49,859,086 普通股s，每股面值0.025欧元，

出色。

以引用方式纳入的文件

第III部分通过引用纳入了注册人代理声明中的某些信息 2026 年度

股东大会。此类代理声明将不迟于注册人的财务结束后120天提交

结束的一年 2025年12月31日 .

Criteo S.A.

表格10-K的年度报告

截至本财政年度2025年12月31日


第一部分
项目1	商业	1
项目1a	风险因素	16
项目1b	未解决员工意见	42
项目1c	网络安全	42
项目2	物业	44
项目3	法律程序	44
项目4	矿山安全披露	44
第二部分
项目5	市场对注册人普通股权、相关股东事项及发行人购买股本证券	45
项目6	[保留]	56
项目7	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	57
项目7a	关于市场风险的定量和定性披露	81
项目8	财务报表和补充数据	82
项目9	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	82
项目9a	控制和程序	83
项目9b	其他信息	84
项目9c	关于阻止检查的外国司法管辖区的披露	84
第三部分
项目10	董事、执行官和公司治理	85
项目11	高管薪酬	85
项目12	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	85
项目13	若干关系及关联交易、董事独立性	85
项目14	主要会计费用和服务	85
第四部分
项目15	展品和财务报表附表	86
项目16	表格10-K摘要	88

一般

除文意另有所指外，本年度报告中有关表格10-K（“表格10-K”）的所有提述

“公司”、“Criteo”、“我们”、“我们”、“我们的”或类似词语或短语指的是Criteo S.A.及其子公司，统称为。在

本10-K表，所指“$”、“US $”为美元。我们经审计的合并财务报表

已根据美国公认会计原则，或GAAP编制。

除非另有说明，本10-K表格所载的统计及财务数据截至12月31日，

2025.

商标

“Criteo”、本10-K表格中出现的Criteo徽标以及Criteo的其他商标或服务标记均为

Criteo。出现在本10-K表中的其他公司的商品名称、商标和服务标记为

他们各自的持有者。

关于前瞻性陈述的特别说明

本10-K表包含1933年《证券法》第27A条含义内的前瞻性陈述，如

修订（《证券法》），以及经修订的《1934年证券交易法》第21E条（《交易所

Act "），这是基于我们管理层的信念和假设以及我们目前可获得的信息

管理。本10-K表格中所载的除当前和历史事实及条件以外的所有陈述，包括

关于我们未来经营业绩和财务状况、业务战略、计划和目标的声明

未来运营，是前瞻性陈述，涉及可能导致实际结果的风险和不确定性

大不相同。在本10-K表中使用时，“预期”、“相信”、“可以”、“可以”、“估计”、“预期”等字

“打算”“旨在”可能“可能”目标“计划”潜力“预测”项目“寻求”应该“将”将"

或者这些和类似表达的否定表示前瞻性陈述。

您应该参考本表10-K的第1A项“风险因素”，讨论可能导致我们实际

结果与我们的前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。由于这些因素，

我们无法向您保证，本10-K表格中的前瞻性陈述将被证明是准确的。此外，如果我们的

前瞻性陈述被证明是不准确的，不准确可能是重大的。鉴于存在重大不确定性

在这些前瞻性陈述中，您不应将这些陈述视为我们或任何

其他人表示，我们将在任何特定的时间范围内或完全实现我们的目标和计划。我们不承担任何义务

公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，

法律规定的除外。

您应该阅读这份10-K表格以及我们在这份10-K表格中引用并已作为证据提交的文件

Form 10-K completely and with the understanding that our actual future results may be materially different from what we

期待。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

这份10-K表包含从行业出版物中获得的市场数据和行业预测。这些数据和

预测涉及许多假设和限制，请注意不要过度重视这些假设和限制

信息。我们没有独立核实任何第三方信息。而我们相信市场地位，市场

本10-K表中包含的机会和市场规模信息总体上是可靠的，这类信息具有内在

不精确。

风险因素汇总

投资我们的证券涉及高度风险。你应该仔细考虑风险和不确定性

“第1a项。风险因素”，概述如下：

与我们的业务和行业相关的风险

•如果我们未能创新、提升我们的品牌、适应和有效响应快速变化的技术，我们的产品可能

变得不那么有竞争力或过时了。我们对新解决方案和技术的投资，以应对新的营销

我们客户的目标本质上是有风险的，可能不会成功。

•我们参与的市场竞争激烈，我们可能无法与我们的

当前或未来的竞争对手。

•我们的成功取决于我们实施业务转型和实现全球业务的能力

策略。

•Criteo AI Engine未能准确预测用户参与度以及未能保持我们客户端的质量

出版商的内容可能会给我们带来巨大的成本、收入损失和商业机会减少。

•我们可能无法有效整合或实现收购或战略交易的预期收益，

这可能会对我们实现增长和业务目标的能力产生不利影响。

•我们在某些市场和解决方案中有相当大的客户集中度，有限的客户占

我们在这些领域的收入占了很大一部分。

•有关互联网或在线事项的监管、立法或自律发展可能会对我们的

开展业务的能力。

•我们的国际业务和扩张使我们面临几个风险。

•我们产生收入的能力取决于我们从各种来源收集的大量数据，这可能

受到消费者选择的限制，客户端、出版商和零售合作伙伴、浏览器或其他软件、变化

技术，以及法律法规和行业标准的新发展。

•我们很大一部分收入来自零售、旅游和市场行业的公司，以及任何

这些行业的低迷或影响这些行业的法规的任何变化都可能损害我们的业务。

•我们在一个快速发展的行业中运营，这使得我们很难评估我们的未来前景，并可能增加

冒着我们不会成功的风险。我们的历史增长率可能并不代表我们未来的增长，我们可能

难以维持盈利能力。

•我们面临激烈的员工人才竞争，如果我们不保留并继续吸引高技能人才或

留住我们的高级管理团队和其他关键员工，我们可能无法实现我们的经营目标。

•我们未来的成功将部分取决于我们拓展新广告渠道的能力。

•我们未来的成功将部分取决于我们向新的行业垂直领域扩张的能力，并继续在

现有的垂直领域。

•随着我们扩大解决方案的市场，我们可能会更加依赖广告代理商作为中介，

这可能会对我们吸引和保留业务的能力产生不利影响。

•第三方可能会实施技术限制，阻碍我们获得数据和收入机会

我们依赖，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。

•由于若干因素，我们的经营业绩出现波动，这使我们未来的业绩变得困难

预测并可能导致我们的经营业绩低于预期或我们的指引。

R与数据隐私、知识产权和网络安全相关的风险

•我们的业务涉及个人数据和机密信息的使用、传输和存储，以及未能

妥善保护此类信息可能会导致严重的声誉损害和金钱损失。

•如果我们无法保护我们的专有信息或其他知识产权，我们的业务可能会受到不利影响

受影响。

•如果被指控或确定我们的技术或我们业务的其他方面侵犯了

他人的知识产权。

•支持我们的解决方案和运营的系统和基础设施出现故障，包括在我们扩展产品时，

可能会严重扰乱我们的运营并导致我们失去客户。

•我们无法使用从第三方获得许可的软件，或我们根据许可条款使用开源软件

干扰我们的所有权，可能会扰乱我们的业务。

与我们的股份和ADS的所有权以及ADS的交易相关的风险

•无论我们的经营如何，ADS的市场价格一直并可能继续波动或可能下降

性能。

•激进股东的行动可能会影响我们的业务战略追求，并对我们的业绩产生不利影响

运营、财务状况或股价。

•我们未来可能需要额外的资本来履行我们的财务义务和追求我们的业务目标。

额外资本可能无法以优惠条件获得，或者根本无法获得，并且可能包含可能

损害我们履行财务义务以及经营和发展业务的能力。

•我们的业务可能会受到对冲基金或卖空者活动的负面影响。

•我们目前不打算为我们的证券支付股息，因此，有能力实现对您的回报

投资将取决于ADS价格的升值。此外，法国法律可能会限制金额

我们有能力派发股息。

•我们的章程和法国公司法包含可能会延迟或阻止公司出售的条款。

•你可能无法行使你的ADS基础普通股的投票权。

•你作为ADS持有人参与未来任何优先认购权或选择收取股息的权利

In shares may be limited，which may cause dilution to your holdings。

•您可能会受到转让您的ADS和撤回基础普通股的限制。

•美国投资者可能难以对我们公司以及董事和高级管理人员强制执行民事责任。

•受法国公司法约束的公司中股东的权利在重大方面与股东的权利不同

在美国注册成立的公司的股东

一般风险因素

•在我们无法控制的宏观经济和地缘政治不确定性时期，企业可能会推迟或减少他们的

广告支出，这可能会使我们面临一些客户的信用风险，并对我们的业务产生不利影响，

财务状况、经营业绩和/或现金流量。

•我们未能维持适用于法国科技公司的某些税收制度可能会对我们的业绩产生不利影响

运营。

•我们是一个多国组织，在许多司法管辖区面临日益复杂的税务问题，新的税收或法律，

或修订后的解释，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。

•如果我们未能保持有效的内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务业绩

或防止欺诈，投资者信心和ADS市场价格可能受到不利影响。

•如果我们被视为“被动外国投资”，我们ADS的美国持有者可能会遭受不利的税收后果

company”，用于美国联邦所得税目的。

•如果美国持有人被视为拥有我们至少10%的ADS，该人可能会受到不利的美国联邦

所得税后果。

与转换相关的风险

•我们预计将产生与转换相关的额外成本，管理层的注意力可能会被转移到

完成转换，否则我们的业务可能会受到与转换相关的中断或不确定性的影响

转换。

•立法、监管、行政、股东或第三方行动有关或因

转换，或法律、规则、条例或政策或其解释的变更或实施，可

实质性延迟或阻止转换，消除或减少转换的部分或全部预期收益

或以其他方式对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

•转换是有条件的，可能不满足条件，或者我们可能会选择放弃或延迟

转换。

•在完成转换后，我们可能会延迟或未能完成我们的后续转让

住所地从卢森堡到美国。

•我们股票的市场可能会因转换而波动。

•我们的税务状况可能会受到不同司法管辖区税法变化的不利影响。

•Lux Criteo可能会或可能会成为PFIC，这可能会对美国联邦所得税造成不利后果。

Lux Criteo普通股股东。

•转换后，如果我们宣布并支付股息，您收到的股息一般将受卢森堡

股息预扣税。

•此次转换可能无法让我们维持具有竞争力的全球有效公司税率。

•由于转换，我们将被征收各种卢森堡税。

•如果我们未能在卢森堡保持足够的存在，可能会产生不利的税收和其他后果。

•你作为股东的某些权利将因转换而改变。

•作为一家跟随转换的卢森堡公司，我们面临法律要求和对公司的限制

可能对我们管理公司和应对市场的能力产生负面影响的治理和行动

条件。

•Lux条款将包含一项条款，允许收购人或一致行动人集团要求

在提出收购公司所有股份的要约后，出售Lux Criteo的所有剩余股份，但须遵守

满足特定标准。

•转换后，根据卢森堡法律，我们支付股息的能力将受到限制。

•与美国公司的股东相比，我们的股东在保护自身利益方面可能会面临更多挑战，

这可能会对我们普通股的交易和我们寻求股权融资的能力产生不利影响。

•Lux Criteo普通股持有人可能无法行使优先认购权，可能遭

未来发生股份发行时稀释其持股比例。

•投资者可能难以对我们或我们的任何董事、高级职员或其他雇员强制执行民事责任。

•勒克斯条款将包含一项排他性的诉讼地条款，该条款可能会限制股东提出索赔的能力。

股东认为对此类纠纷有利并可能阻止对我们或任何

我们的董事、高级职员或其他雇员。

•卢森堡破产法可能会为我们的股东提供比美国破产时更少的保护

法律。

第一部分

项目1.商业

公司历史与发展

Criteo S.A.最初是根据法兰西共和国法律以简单的行动公司（S.A.S.）的形式注册成立的

2005年11月3日，为期99年，随后转变为soci é t é anonyme，或S.A。我们是

在巴黎商业和公司注册处注册的编号为484786249。我们的代理服务

美国（“U.S.”）的流程是National Registered Agents，Inc。

2025年10月29日，公司宣布有意寻求将其合法住所从法国转移至

卢森堡通过跨境转换（“转换”）并替换其美国存托股票（“ADS”）

与普通股直接在纳斯达克上市的结构。转换需要股东投票批准，

将于2026年2月27日通过公司股东大会进行。如果股东

获得批准，且其他条件满足或豁免，转换预计将于

2026年第三季度。转换后，Criteo拟追求后续将其住所从

卢森堡至美国，但须经公司董事会（“董事会”）确定，该等

行动符合公司及其股东的最佳利益。

业务概况

Criteo连接品牌、代理商、零售商和媒体所有者的全球商业生态系统，以推动可衡量的

业务成果。由人工智能（“AI”）提供支持并告知以1万亿美元的nual commerce transactions，

我们的技术能够在购物者的整个旅程中实现发现、参与和转化。我们无论在哪里都能接触到购物者

他们使用个性化广告，并提供对品牌最重要的结果。

所有这一切都由我们独特的商业数据基础和人工智能驱动的性能引擎提供支持，这些引擎越来越多地充当

跨生态系统的编排平台和决策层，在全球范围内运行。

我们通过我们的Commerce Intelligence Platform为营销人员和媒体所有者提供价值，该平台结合了可扩展的

商业数据、广泛的媒体访问以及预测性人工智能，通过高度相关的广告实时覆盖和吸引购物者。

2025年，我们电动电动汽车390亿雷亚尔商业成果，激活了超过43亿美元的媒体支出，并

在开放的互联网和零售商生态系统中投放了2万亿个定向广告。

我们的平台服务于约17,000名客户，包括全球领先品牌、零售商和媒体所有者。在

Performance Media，我们帮助他们在他们的网站和移动应用程序上捕捉用户活跃度，简称数字资产，

并将这些意图数据转化为可操作的洞察力。这使我们的客户能够在整个地区提供高绩效的活动

营销漏斗的所有阶段，从发现到转化。在零售媒体，我们帮助品牌接近消费者

零售商和市场网站上的数字销售点，同时使零售商能够将其受众和库存货币化。

过去三年的每一年，我们的平均客户留存率都保持在大约90%，展示了的持久性

我们的平台和关系。

Criteo的竞争优势在于三大核心资产：

1.Actionable Commerce Data：We curate one of the largest commerce data sets in the world，normalizing and

映射OveR50亿SKU到品牌、商家和交易。这让我们对人有了独到的洞察–

跨品类、跨渠道的产品关系和购买意向。

2.广泛、跨渠道的媒体接入：我们通过直接触达约7.4亿日活跃用户

与数千家媒体所有者合作伙伴的整合，通过社交的日活跃用户超过30亿

媒体网络，使广告商能够大规模吸引购物者，同时保持最高标准的

消费者隐私。

3.专有预测AI：凭借二十多年的AI创新，我们的模型不断向数十亿

购物互动，包括商品查看、点击、购物车和交易，优化活动

实时为我们的客户提供卓越的结果。

每天，我们的算法都会分析大量的商业数据来预测意图，个性化广告创意，并优化

投标，均符合《通用数据保护条例》（“GDPR”）等全球隐私标准和

2018年加州消费者隐私法案（“CCPA”）.这种持续学习循环提高了性能和

随着时间的推移加强我们平台的智能。

Criteo在商业、媒体、技术的交汇处运营，独特定位捕捉下一波

数字广告增长。随着消费者旅程扩展到零售媒体，开放的网络、社交、互联电视

（“CTV”），以及新兴的人工智能驱动的体验，我们的平台使广告商能够在购物的任何地方接触到受众，

并以精准、规模和信任的方式做到这一点。

行业趋势

Criteo处于数字广告和商业生态系统深刻变化的中心。消费者关注

继续在设备、渠道和新兴的人工智能驱动环境中碎片化，为

Criteo的营销人员和机会。我们的目标是让消费者在他们的购物之旅中的任何地方都参与进来，并

帮助品牌、代理商和零售商在零售媒体、开放互联网、移动、社交

平台、网络视频和CTV。

几个长期趋势继续塑造我们的行业，并为我们的战略提供信息。

电子商务增长和数字化转型

全球电子商务持续快速扩张。据eMarketer，零售电子商务渗透率有望达到

2027年23%，高于2024年的20%.这种持续增长正在创造更多的数字商务广告库存

环境和推动营销预算持续向可衡量、数据驱动的渠道转变。今天

美国约75%的零售媒体广告支出集中在亚马逊上, 这大约占到了三分之一

电子商务商品总值。随着越来越多的品牌将他们的媒体投资分散到亚马逊之外，机会

for独立零售媒体网络持续增长。

预算转向零售媒体

零售媒体仍然是数字广告中增长最快的细分领域之一。各品牌正在重新分配预算，从

传统的购物者营销、贸易营销和上漏斗媒体走向零售媒体，因为它靠近

销售点及其闭环测量能力。零售媒体网络也受益于份额转移

随着广告商将支出从搜索和社交平台转移到性能更高的渠道，在数字预算范围内

和透明度。

联网电视和演出广告

CTV已成为仅次于零售媒体的增长第二快的广告渠道。随着观众从线性电视迁移到

流式传输，营销人员越来越需要可衡量的、以性能为导向的CTV解决方案，这些解决方案可以进行优化，例如

数字媒体。利用商务数据接触合格受众和衡量竞选影响职位的能力

Criteo来捕捉这下一波以业绩为驱动的CTV广告。

Agentic AI与购物的进化

Agentic AI正在成为消费者如何在线发现和选择产品的自然延伸。人工智能驱动

助理和购物代理开始引导人们通过产品发现和决策在更多

个性化高效的方式。在这种环境下，规模化和差异化的商业数据将是必不可少的，允许AI

系统实时浮出水面相关产品和推荐。Criteo结合深度商业数据，

专有的AI基础设施和实时激活功能使我们能够支持自然集成的广告

融入这些不断演变的消费者体验。

1资料来源：麦肯锡、麦格纳全球、eMarketer、群邑

可寻址市场

随着我们的平台覆盖更多的渠道和接触点，Criteo的潜在市场继续扩大

购物者之旅。我们的商务智能平台使广告商能够吸引消费者，无论他们身在何处

零售媒体，开放的互联网、移动、社交、网络视频和CTV，解锁全球广告更广阔的份额

预算。随着商业变得越来越分散和可衡量，我们被定位在这一转变的中心，

通过数据、人工智能和规模化激活连接品牌、零售商和媒体所有者。

在零售媒体中，不包括亚马逊和中国，我们的可服务可用市场（“SAM”）预计将达到

到2026年广告支出约为420亿美元，到2027年为500亿美元，反映了复合年增长率

约20%。包括亚马逊和中国在内，总可寻址市场（“TAM”）预计将达到约

到2027年达到2040亿美元。1随着越来越多的零售商扩大其媒体网络，品牌增加了对现场和非现场的投资

零售媒体方面，Criteo的全球影响力和整合使我们能够很好地抓住这一不断扩大的支出份额。

在Performance Media中，广告商继续在整个营销漏斗中优先考虑可衡量的结果，重新分配

从传统和围墙花园环境转向结合精准定位、自动化和

闭环测量。我们预计，我们在性能介质中的SAM将达到约到2026年达到1430亿美元

跨可寻址渠道。

我们的平台继续跨其他渠道扩展，包括社交、CTV和新兴的机构AI环境，

对于Criteo来说，这代表了新的增长领域。通过将我们的商务数据和人工智能能力应用于这些领域

环境，我们在整个消费者旅程中保持一致的表现。这一更广阔的渠道触达自然

扩展了我们的TAM，并加强了Criteo在全球数字广告支出中占据越来越大份额的能力。

Criteo的商务智能平台

在过去的几年里，Criteo一直在从单通道、管理式服务点解决方案转型

绩效营销成全漏斗、跨渠道、自助式商务AI平台。

我们为营销人员、代理机构、零售商和媒体所有者提供第一方数据激活和货币化的统一平台。

该平台提供了一套由先进人工智能提供支持的整体解决方案，并激活了世界上最大的一组

商务数据，用于预测结果并在整个买家旅程中提供有针对性的广告，从发现到

购买。Criteo的数据优势在于其商务数据的规模化、颗粒化和常态化，这使得

精准的受众定位和可衡量的表现。

我们的技术旨在为广告商、零售商高效、大规模地推动可信赖和有影响力的商业成果

和媒体所有者。这些成果包括推动发现我们客户的品牌、产品和购买点，

在他们的商业环境中实现有效的客户获取和参与，增加了

产品销售和加强售后忠诚度和终身价值。

对于媒体所有者和零售商，我们的平台还通过推动增量广告收入和

通过激活他们的数据和消费者品牌的受众产生收益，包括直接和间接需求

合作伙伴。

我们的需求方解决方案

对于广告商和代理商，我们在整个漏斗中提供基于结果的广告：

•商业Max是我们的零售媒体需求端工具套件，允许品牌、代理商和零售商计划

并跨零售商购买媒体，以闭环打开互联网库存，产品级计量与退货-

on-ad-spend优化。

•商业增长帮助直接面向消费者的品牌和机构推动发现、获取和保留

通过由Criteo的商务数据和AI建模提供支持的全漏斗受众定位。

•去吧是我们的自助服务、人工智能驱动的解决方案，可自动化广告系列创建和优化，使广告商

快速高效地启动基于结果的、全漏斗的跨渠道活动，同时维护

性能标准。

我们的供应方解决方案

对于媒体所有者，我们启用第一方数据和库存的丰富和激活。

•商业收益率提供货币化解决方案，帮助零售商和市场最大化其价值

数字资产通过库存和数据管理、包装、深入洞察。

•商业网格是一个专注于商业的供应方平台（“SSP”），用于媒体所有者数据和库存

货币化。它为商业增长提供动力，能够接触到有充分需求的商业和零售商受众

Side Platform（“DSP”）互操作性，并提供a规模化零售媒体的程序化路径。

我们整个平台的协同效应为我们的合作伙伴带来了更大的规模、灵活性和价值。

我们的细分市场

我们报告两个经营和可报告分部的业绩：表演媒体和零售媒体.

表演媒体包括商业激活、货币化和服务，使广告商能够接触和

跨渠道转化消费者。Performance Media帮助品牌和代理机构在各个领域取得可衡量的成果

完整的漏斗，从发现到转化和保留，使用基于结果的广告，由我们的人工智能驱动

Commerce Growth（managed-service）和GO（self-service）解决方案。

Performance Media支持广泛的业务目标，包括：

•通过锁定具有高

购买意向；

•面向跨开放互联网、移动端及CTV的客户端购买点位吸引符合条件的流量；

•通过商业数据告知的个性化广告增加转化和销售；以及

•通过重新吸引现有购物者提供相关产品推荐来加强客户忠诚度。

我们专注于以下有望重新加速增长的战略重点：

•跨渠道扩张：我们的目标是无论在哪里都能与消费者见面，以社交和CTV为关键

实现可衡量成果的优先事项。这种多样化拓宽了我们的可寻址市场，并解锁了新的

支出来源。

•全漏斗能力：Commerce Audiences已经能够实现获取和保留的精确定位。

将这些解决方案扩展到包括发现受众，使我们能够获得更大的广告份额

在整个营销漏斗中进行预算和交付绩效。

•自助服务规模：GO为广告商提供了高效自动化和优化活动的工具，推动

在中小型客户中实现可持续规模，同时降低我们的服务成本和支持合作伙伴关系-

驱动的需求，包括通过我们的Shopify集成。

机构AI的兴起，是我们战略的自然延伸。智能助理开始引导人们通过他们的

购物之旅，帮助他们以新的方式发现、比较和选择产品。我们认为这是另一个渠道

品牌将希望参与其中，因为数字化的每一次重大转变都造成了更多的碎片化。

我们的技术使广告商能够通过统一的自助服务界面管理跨渠道活动，具有全

对业绩和广告支出回报的可见性。对于较大的客户，我们还提供托管服务选项，提供

高级分析、洞察力和战略指导。

Performance Media主要以每千次展示成本（“CPM”）为基础运营，采购库存

程序化地通过直接的发布者关系和实时竞价交流。这个模型让我们可以优化

实时广告投放，同时在我们的全球媒体网络中保持灵活性和规模。

2资料来源：eMarketer

零售媒体使零售商能够从品牌和代理商那里获得高利润的广告收入，同时帮助那些

同样的广告商推动了零售商网站上的产品销售。零售媒体在数字销售点将品牌与购物者联系起来

通过在零售商网站（现场）和开放互联网（非现场）上出现的个性化广告。

零售媒体驱动的预期业务成果示例包括：

•为零售商创造广告收入在他们的在线商店上，通过向零售商提供自助服务访问

到我们的技术平台，让他们直接将自己的广告库存、商业数据、流量和受众变现

与跨越各种营销目标的消费者品牌；

•推动消费品牌客户的销售在零售商合作伙伴的网站上，通过连接消费者品牌和

零售商和吸引消费者上零售商的数字财产，带有提供特定品牌的个性化广告

可在零售商的数字商店购买且消费者表示有兴趣的产品；和

•推动消费品牌客户的销售在零售商合作伙伴的网站上，通过连接消费者品牌和

零售商和吸引消费者外面带有个性化广告的开放互联网上的零售商财产

提供零售商数字商店上提供的特定品牌产品，消费者已表示愿意购买

兴趣。

零售商使用我们的自助服务技术来管理他们的受众、流量和广告库存并从中获利，而品牌

机构使用我们的需求工具来规划、激活和衡量带有闭环归因的活动。我们通常

向零售商收取协商确定的SSP费用，有时还收取技术费用，而品牌向我们支付协商确定的DSP费用。

我们的零售媒体生态系统通过战略合作伙伴关系和整合继续增长，扩大了对

需求。与谷歌、微软和Mirakl的合作伙伴关系将我们的业务范围扩大到新的广告商和预算池，而我们的

API合作伙伴计划使代理机构和品牌能够直接在他们的购买平台内访问Criteo的技术

已经在使用了。

有关我们分部的更多信息，请参阅附注3，分部信息，在合并财务

本10-K表中的声明。

我们的竞争优势

商业数据资产

我们的数据资产包括从客户关于他们自己的专有商业数据中获得的隐私安全洞察

消费者，比如他们数字资产上的交易活动，给了我们曝光率到大约1万亿美元的在线

销售o2025年合并口径下，约占全球零售电子商务销售额的三分之一，不包括

中国2,或平均每天交易价值29亿美元。

通过与客户的数字资产和后端系统的直接集成，我们获得了大量的同意

第一方数据、表达的消费者购物意向和参与度，以及单个产品或

服务水平，这不依赖于跨站点跟踪技术。我们收集的信息是匿名的，做

无法让我们亲自识别任何个人消费者。

我们的高质量和可扩展的第一方数据资产有助于推动我们算法的准确性，这些算法随着

我们从营销人员和媒体所有者客户和合作伙伴那里获得的数据的数量和质量也在不断增加

作为通过我们自己广泛的运营历史获得的洞察力。

营销人员数据、媒体所有者数据和专有元数据的结合为我们提供了对消费者的强大洞察

我们用来为媒体库存定价和制作相关广告的购买习惯来推动用户参与和影响力

为我们的客户带来的商业成果。此外，我们寻求尽可能多地使用有关上下文的相关信息

和特定用户的意图，从客户和媒体所有者合作伙伴那里收集，以进一步完善我们的预测准确性。

我们相信，我们对第一方商务数据的访问验证了客户对我们的信任，并使我们与众不同。

我们的大多数客户通常提供对访问者查看、研究、添加到的产品或服务的实时访问

他们的购物车，或者从他们那里买的，并不断收到关于over的更新信息50亿产品或

涵盖3700种产品类别的服务，包括定价、图像和描述。我们的许多客户也为我们提供

以保护隐私的格式与客户的购买历史数据。

我们建立了世界上最大、最开放的数据集之一，专注于购物者及其商业活动

零售商和品牌，以及他们对媒体所有者财产的活动。

我们通过促进与我们的营销人员和媒体所有者客户的对等数据交换来优先考虑开放性。全部

贡献方通过我们的平台从共享数据集中受益，增强了他们的广告优化。

通过在我们的数据池内进行明确和基于许可的数据共享来维护透明度，确保互惠互利

为所有参与者。我们对我们处理的数据保持高水平的数据安全和用户隐私标准。

我们的数据集合旨在确保公平，确保每个参与者获得的价值超过他们的

个人贡献，无论大小。

与我们的数据最小化原则一致，我们的技术仅依赖于严格必要的数据类别

为了我们的服务。这意味着，我们收集的用户信息主要与购买意向有关。在

此外，我们为消费者提供了易于使用和易于访问的机制来控制他们的广告体验

并选择不接收我们投放的定向广告。这种透明、以消费者为中心、可控的隐私处理方式

使消费者能够就我们使用他们的数据做出更明智的决定。

我们还积极鼓励我们的客户和媒体所有者合作伙伴提供透明和明确的信息，以

消费者关于我们收集和使用与我们交付和监控的广告相关的数据。

大规模人工智能

人工智能对于我们交付可衡量结果的能力至关重要。它也是推动整个我们的运营效率的关键

生意。

The Criteo AI Lab成立于2018年，与工程师、研究人员和数据科学家一起开创AI创新

谁紧密协作，通过Criteo AI引擎大规模部署AI，推进AI新技术。The Criteo AI

LaB因其在深度学习、生成AI、博弈论AI、

信息检索和隐私保护机器学习。

Criteo AI引擎是我们专有的AI基础设施，它利用了Criteo的数据，目标是最大化

消费者参与，通过交付高度相关和

实时个性化广告。多种机器学习模型的组合，包括深度学习模型，

其中生成式AI模型为Criteo AI引擎提供动力，以优化平台上的每个接触点

广告之旅，一路从媒体策划到购物者转化。

我们的模型上下文协议（“MCP”）服务器提供了代理商务的基础设施，展示了

我们的平台在新的AI驱动的工作流程中的灵活性。MCP作为交付产品和购物者的基础

以实时、结构化、可控的方式向AI代理提供信息。它确保不断更新的数据与准确

定价和可用性，针对推理精度进行了优化，仅在明确定义下授权合作伙伴可以访问

条款。

我们的AI代理使品牌能够立即产生受众、建立和管理活动并浮出水面，

减少来自自然语言的数据工作流程之间的摩擦。例如，我们的观众代理是一个对话工具，以

帮助营销人员探索、建立和完善与其活动目标、预算和理想客户资料相匹配的受众。

我们的商业基金会模型是一个大型深度学习多模态模型，旨在增强我们所有专门的AI

模型，包括推荐、竞价、关键词搜索和产品分类。就Criteo广泛的

跨产品、用户时间线和上下文的商务数据，该模型将生成整体嵌入，改进

跨用例的预测精度、训练效率和可扩展性。该倡议将Criteo定位于全球领先的

商务智能，实现更快的模型迭代，降低培训成本并提高跨解决方案的性能。

推荐模型建立在我们屡获殊荣的Deep KNN（Deep K-Nearest Neighbour）技术之上，以

根据购物者或购物者过去的互动相似之处，确定要包含在广告中的特定产品或服务

和媒体内容。Deep KNN是Criteo专有的矢量数据库技术，可处理来自

我们的客户产品供稿。

动态创意优化+（DCO +）模型实时优化横幅布局，按印象、按用户

基础。我们的专利DCO +技术提供无限的个性化，生成并评分数万亿的不同广告

不需要预先定义广告大小或布局的变化，同时始终保持我们客户的一致性

品牌形象。我们致力于通过将我们的专有模型与生成AI模型相结合来构建下一代DCO

以便为我们客户的消费者创造非凡的广告体验。在我们的平台内，生成式AI也

为Criteo GO中创意编辑的自动化提供支持，从而提高生产力并实现更大的创造力。

预测性招标模型计算每个潜在广告要展示的公平价格。它通过预测用户的

与给定广告互动，同时针对客户活动目标进行优化。用户参与度可能从站点

访问量、点击量、转化率、购物篮价值、购买的具体商品品类，甚至是毛利率的

购买了我们的客户从此类购买中产生的产品或服务。

赞助植入式广告模式结合推荐和预测竞价算法来确定哪些

赞助产品在我们的零售媒体客户端搜索结果页面上展示，以响应用户的搜索查询。作为

那些查询变成了多模式，我们正在相应地改进我们的赞助产品植入相关性模型，

使他们能够将简单的句子或图像作为输入。那些重大的建模进展预计将解锁一个

营销人员的机会范围，他们将能够更广泛地接触到他们的消费者，包括线下和线上

会话接触点（例如，聊天机器人）。

我们强大的基础设施2025年持续推进，规模、效益、创新相结合，为我们的成长提供动力

人工智能驱动的生态系统。截至2025年12月31日，我们的11个数据中心运营27,793台服务器配备近1

百万CPU核，超过 900万GPU核心，以及超过680万GiB的内存。这种演变反映了一种转变

朝向更强大、更高效的架构，使我们能够以更少的时间提供更高的计算性能

机器。这种转变加强了我们支持日益复杂的人工智能模型的能力，同时保持了

更精简、更可持续的基础设施足迹。由投资高-密度GPU服务器和下一代

硬件，我们继续扩大我们平台的规模、速度和能力——确保我们的系统随时准备

为下一波AI创新提供动力。

我们的实验平台使我们的研发团队能够通过以下方式不断调整我们的Criteo AI引擎

实验和A/B测试。例如，2025年，we进行约2449次线上A/B测试，线下超10万次

实验和测试。我们利用线上/线下测试平台，提高我们的能力和有效性

通过测量特定参数与用户参与度的相关性建立预测模型，通常由

消费者访问、点击和转化，通常以销售的形式。

媒体供应

我们通过与营销人员的直接关系，为我们的营销人员客户提供广泛的广告展示位置的实时访问

数以千计的媒体所有者合作伙伴，以及选择性的供应方合作伙伴关系。我们将库存定义为组合

桌面网页、移动网页、移动应用内展示、社交、网络视频、CTV、主要零售电商上的广告库存

属性，包括可购物视频、标准横幅、原生和赞助产品格式。

由于我们的能力，我们的许多直接出版商合作伙伴已授予我们优先访问其库存部分的权限

有效地将库存货币化。例如，在零售媒体中，我们从

通常无法满足传统广告需求的电子商务网站。我们认为这份清单和数据来自

电子商务零售商对于希望在多品牌零售中宣传其产品的消费品牌特别有价值

环境。

我们采取多种品牌安全措施，确保客户的品牌资产在任何可能的时候都得到维护。

这些措施包括确定每个出版商的库存符合我们的内容要求和我们的

客户确保他们的广告不会出现在不适当的内容类别中，例如，成人、暴力、

骚扰或仇恨言论。

此外，我们是谷歌支持的更好广告联盟的积极成员，并遵守他们的

用户友好的广告格式推荐。还集成了Criteo的AI驱动的上下文分析引擎

借助DoubleVerify IQ Advanced Solutions，该解决方案为26个国家/地区的客户端提供页面级别的预出价分类

标准品牌安全品类。表彰我们打击欺诈和确保品牌安全数字生态系统的努力

对于我们的广告主来说，Criteo已经通过可信问责组独立认证的证

反诈及品牌安全认证。

按设计保密办法

我们早已确立并采用Privacy-by-design作为我们技术和产品设计的核心要素和

开发周期，坚定致力于确保为消费者提供隐私、安全和安全方面的最佳实践，并

我们的营销人员和媒体所有者客户。从2013年开始，我们有一个指定的数据隐私官和一个团队

隐私专家的报告。这些专家是我们研发和产品组织的一部分，考虑到用户隐私的各个方面

商务智能平台的任何新技术、解决方案或功能的设计。他们还持续执行

隐私影响评估，以监测产品生命周期内的潜在风险并主动减轻这些风险。

零售媒体

我们的零售媒体价值主张是独一无二的在今天的市场上，随着我们带来全球规模、灵活的技术、深

与品牌和代理需求的联系。我们的产品使品牌和代理机构能够接触到有价值的受众

零售商网站通过现场赞助、基于拍卖的展示和可购买的视频广告，同时扩大这些受众

场外跨开放互联网统一报备闭环计量，包括产品层面销售

归因。我们为品牌、机构和零售商提供了一个共同的平台，可以大规模买卖零售媒体，

受益于我们多零售商生态系统独有的网络效应。不像竞争对手支持孤立的零售商围墙

Gardens，Criteo在一个可互操作的平台内连接多个零售商和品牌，允许双方访问

更大的需求、库存和预算机会。我们与零售商的深度技术整合使我们成为必不可少的

其数字货币化战略的一部分，为品牌和代理商提供首选或独家库存访问权限，以及

为消费者提供卓越的购物体验。

我们的零售媒体愿景是由一个强大的飞轮驱动的：随着更多零售商加入平台，他们吸引了更大的品牌

需求，这反过来又带来了更多的零售商寻求获得这种需求。品牌利用零售商独特的第一

党的数据，以达到高意向受众并推动可衡量的产品销售，同时获得对购物者行为的洞察

和广告表现。这种动态为所有参与者创造了复合价值——提高零售商收入，改善广告

对品牌的有效性，并增强整体购物者体验。

卓越的洞察力和衡量

我们相信我们拥有卓越的商业洞察和衡量能力。我们的MRC认证技术

为我们的客户提供了在产品SKU级别衡量产品销量的独特能力。例如，我们的

商业洞察可以将有机购物数据与品牌的付费媒体指标结合在一起。

规模化的全球存在

我们做生意在110个国家and有一个直接运营的presence通26办公室在19各国.We有

通过在所有地理市场复制和扩展我们有效的商业模式，实现了这一全球影响力。大型

企业越来越多地寻求能够提供有效的全面产品的全球广告合作伙伴

跨越多个地区。我们相信，我们可以通过利用我们可扩展的人工智能技术和全球

关系网络，并有能力在他们寻求推动的几乎每个市场为我们的客户提供服务

值得信赖、有影响力和可衡量的商业成果和商业成果。

稳健的财务模型

我们的盈利和产生现金的财务模型使我们能够投资于增长，同时保持强劲的盈利能力。我们

用纪律管理费用，通过扩展自助解决方案持续扩大经营杠杆

以及正在进行的流程优化。

我们的业务和增长机会

我们将公司定位在行业转型的前沿，我们的首要任务是驱动可持续和

我们业务的盈利增长。这涉及投资快速增长的电子商务领域，拓宽我们的价值

提议涵盖所有营销目标，作为我们商务情报的一部分平台，驾驶可衡量的业务

对我们的营销人员和媒体所有者客户的结果。

我们正在进一步扩大我们的成长中零售商客户群，成为代理商和品牌的首选平台和

强化我们的性能优势。

我们的合作伙伴生态系统是Criteo护城河的关键部分，也是我们为客户提供的独特价值的关键部分。

•零售媒体–我们继续解锁并扩大我们整个生态系统的需求准入。2025年，Criteo

成为谷歌首个现场零售媒体合作伙伴，标志着扩大广告客户覆盖范围的重要里程碑。

我们运营全球最大的独立零售媒体API计划，与14家领先的购买合作伙伴连接

并与主要订单管理系统整合。此外，我们与Mirakl Ads的合作关系扩展了我们的

能力给第三方卖家和中长尾广告商，使他们能够高效参与零售

媒体，并在传统销售和媒体渠道之外获得新的需求来源。

•表演媒体

▪Shopify集成Criteo通过一款营销应用程序与Shopify进行了集成，该应用程序使

符合条件的商家可以使用Criteo的绩效平台激活广告活动。这种融合

支持公司的中小型企业收购努力，并提供获得

更广阔的商业商户生态系统。

▪计量举措Criteo计量能力持续推进，增强

广告客户的透明度和绩效洞察力。这些努力包括继续发展

增量测量解决方案和评估互补的第三方合作伙伴，以帮助

广告商评估其媒体投资的影响。

▪Waymark伙伴关系Criteo与Waymark合作，为客户提供人工智能生成的视频广告

没有现有视频资产的公司。这种伙伴关系旨在减少创造性生产障碍

并支持在Criteo的客户群中更广泛地采用视频格式，从而实现跨渠道

竞选活动扩大。

•经销商-Criteo通过经销商合作伙伴在拉丁美洲、东欧的特定市场开展业务，

非洲、土耳其、印度、东南亚，将公司的触角延伸至其没有

直接存在。合作伙伴管理的市场在2025年实现了稳健的业绩，收入增长约

同比14%。此外，在转售商管理的市场中，约有20%的合格广告商拥有

迁移到Criteo的GO平台，反映了该公司较早但有意义地采用了自助服务

技术。

•1P数据-我们拥有近40个数据平台和客户参与平台合作伙伴关系，使

激活演出媒体和零售媒体的第一方受众。

我们继续拥有活跃的并购渠道，对拥有

通过增强、补充或扩大我们的战略能力来加速我们的战略的潜力，主要是通过

技术和拓宽我们所有渠道的商业情报能力。

收购的关键标准包括证明的收入增长、与我们现有平台创造协同效应的能力或

客户，以及易于集成。我们相信我们的创业文化、成长机会、全球规模、财

形象、强大的品牌和市场地位使我们能够成为一个有吸引力的收购者。

我们计划继续投资于业务增长，同时通过组织提高生产力和效率

简化和卓越运营，同时保持强劲的盈利能力。这些举措旨在推动

对于Criteo而言是长期、可持续的增长。通过提高自动化程度、扩大运营规模和利用先进技术

精简流程，我们的目标是加强执行，提升整体效率。

基础设施结构

我们的执行能力取决于我们高度复杂的全球技术软件和硬件基础设施。截至

2025年12月31日，我们通过全球数据中心网络管理我们的全球服务器基础设施。

我们的全球基础设施分为三个地理区域：美洲、亚太和欧洲、中东和非洲，我们的服务是

通过一个或多个支持每个特定区域的数据中心交付。在大范围内，数据中心正

战略性地位，以接近我们的客户、出版商和用户。

这提供了最小化的好处网络延迟的影响在特定地理区域内，特别是对于

有时间限制的服务，例如实时竞价.

此外，我们在给定区域的多个数据中心之间复制数据，以最大限度地提高可用性和性能。我们

还普遍寻求跨多个位置分配工作量，以避免我们系统的过载和增加

通过冗余实现可靠性。此外，我们在评估我们的基础设施足迹时会考虑可持续性因素，

包括优先考虑资源效率和清洁能源以运营可持续的数据中心。

作为我们增长战略的一部分，我们的一些产品依赖主要公有云提供商.性能、响应时间和

reach正在推动我们如何管理云容量。

我们使用多层安全控件来保护Criteo AI引擎和我们的数据资产，包括硬件和

为我们的源代码和生产系统提供基于软件的访问控制，为不同的隔离网络

我们生产系统和集中式生产系统的组件管理。

我们的客户

在商务媒体激活的需求端，我们多元化的客户群由超过3500个已建立

品牌和代理机构，以及超过12,500绩效营销人员s，主要在零售、旅游和市场

垂直领域，并包括一些世界上最大和最先进的商业公司。客户保留有

保持在较高水平，约为90%，凸显了我们商业模式的韧性。

在商业媒体变现的供给侧，我们为大约235家零售商的零售媒体网络提供动力，

作为媒体业主。我们还与约75%的前100家ComScore出版商合作，在我们最大的市场。

截至2025年12月31日，我们共大约17,000客户.于202年5、约30%我们的客户

直接与客户保持关系，其余70%与广告代理商或其他第三方在

表演媒体方面的业务，而我们的零售媒体收入约33%来自代理机构。

在2025年和2024年，我们最大的客户代表5% 和我们收入的5%，分别，和我们最大的10个客户

分别占我们总收入的19%和17%。

不存在同一控制下的客户群或相互为关联人的客户构成合计

金额相当于我们合并收入的10%或更多，其损失将对

Criteo。

我们的客户通过直接和间接方式相结合的方式获得服务，包括通过品牌代理为

大型客户，以及面向中端市场客户的演出机构和转售商。

研究与开发

我们在研发上投入大量资源，以保持我们在AI创新和代理领域的领先地位

商业。除了围墙花园平台，我们拥有AdTech行业最大的研发团队之一和我们的

Criteo AI Lab在计算广告领域的开创性创新。我们的工程组主要位于研究

和法国、美国、加拿大、塞浦路斯的发展中心，德国，罗马尼亚和亚美尼亚.

我们预计未来将继续扩大我们的技术能力，并在持续研究方面投入大量资金

以及发展和新的解决方案。我们有1,181 员工主要从事研发和

截至2025年12月31日的产品。研发费用，包括与AI创新和

产品组，总计2.833亿美元,2.793亿美元和2.423亿美元分别为2025年、2024年和2023年。

知识产权

我们的知识产权是我们成功的关键组成部分。我们依靠专利、商标、

版权和商业秘密法，以及保密程序和合同限制，以建立、维护

并保护我们的所有权。

知识产权法，连同我们保护我们的所有权的努力，只提供有限的保护，以及任何

我们的知识产权可能会受到质疑、无效、规避、侵犯或盗用。的法律

某些国家对所有权的保护程度不及法国和美国的法律，因此，在

某些司法管辖区，我们可能无法保护我们的专有技术。

我们与员工和顾问的协议也可能被违反，我们可能没有足够的补救措施来

解决任何违规行为。此外，如果我们的员工或顾问使用他人拥有的知识产权在

他们为我们所做的工作，可能会在与此相关或由此产生的专有技术和发明的权利方面产生争议。

最后，否则我们的商业秘密可能会被知悉或被竞争对手独立发现且未经授权

各方可能会试图复制Criteo商务情报平台的某些方面，或获取和使用我们

视为专有。

截至2025年12月31日，我们持有美国专利商标局颁发的33项专利和各种外国

同行，并已在美国和欧洲提交了三项非临时专利申请。我们还拥有和使用

在许多司法管辖区，在我们的产品和服务上或与之相关的注册和未注册商标。在

此外，我们还注册了众多互联网域名。

我们行业的特点是存在专利和偶发性索赔以及有关专利和

其他知识产权。尤其是科技行业龙头公司拥有广泛的专利

投资组合。不时有第三方，包括其中某些领先公司，主张并可能主张

针对我们、我们的客户或我们的出版商的专利、版权、商标和其他知识产权。诉讼和

相关费用可能是强制执行我们的所有权所必需的。

隐私、数据保护和内容控制

法律和监管

隐私和数据保护法在我们的业务中发挥着重要作用。征收的监管环境和

广告网络、广告商和出版商对消费者数据的使用在美国、欧洲和

别处。美国和外国政府已经颁布、考虑或正在考虑立法或法规，以

可能会严重限制行业参与者收集、增强、分析、使用和共享个人数据的能力，例如

通过规范公司使用cookie或其他跟踪之前所需的消费者通知和同意的水平

技术。

在美国，在联邦和州一级，都有管理数据收集和使用等活动的法律

像我们这样的公司。在联邦一级，美国的在线广告活动主要受到监管

由联邦贸易委员会或FTC，后者经常依赖联邦贸易委员会的第5条

法案，或第5条，以强制执行不公平和欺骗性的贸易行为，包括涉嫌侵犯消费者隐私

利益。各州也颁布了规范这些做法的立法。美国隐私法框架可能

将在不久的将来受到联邦和州一级的重大变化的影响。

2018年，加利福尼亚州通过了CCPA，并于2020年1月1日生效。CCPA建立了一个

涵盖企业的隐私框架，除其他要求外，创建个人的扩展定义

信息，为加利福尼亚州的消费者建立新的数据隐私权，创造法定损害赔偿

违反CCPA和未执行合理安全程序的企业的框架和

防止数据泄露的做法。我们和我们行业的合作伙伴被要求遵守这些要求

自2020年1月1日《全面禁止酷刑公约》生效之日起。2020年11月，加州选民通过加州

隐私权法案（“CPRA”），既修订又扩大了CCPA的范围。CPRA，开始生效

2023年1月1日，为加州消费者在个人方面创建了额外的隐私权和保护

关于企业的信息和额外义务。2025年9月，美国加州隐私保护机构

批准了CCPA下的最终法规，显着扩大了加州的商业义务和消费者权利。

与此同时，美国其他州正在迅速通过各州颁布的隐私法。

我们无法预测这些法律法规对我们业务的全部影响，但调整我们的业务以遵守

它们可能涉及大量资源和费用，并可能导致我们从我们的其他方面转移资源

业务，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。

此外，Criteo Commerce Intelligence Platform还覆盖全球各地的用户，包括欧洲、澳大利亚、

加拿大、南美和亚太地区。因此，我们的一些活动也可能受到外国法律的

管辖范围。特别是，欧洲的数据保护法可以对数据的收集和使用进行更多的限制

比那些在美国司法管辖区。

在欧盟（“欧盟”），数据保护法律框架的两个主要支柱是关于隐私的指令

和电子通信（“电子隐私指令”）和GDPR。电子隐私指令指示欧盟成员国

确保在互联网用户的计算机上访问信息，例如通过cookie和其他类似

技术，只有在互联网用户被告知此类访问并获得其同意的情况下才被允许。The

欧盟法院澄清，这种同意必须通过用户的肯定行为来体现，欧洲

监管机构正越来越多地鼓动更强有力的同意形式。这些发展导致结束对

默示同意机制，已在某些市场用于满足电子隐私指令的要求。

根据GDPR，数据保护当局有权处以最高可达o的行政罚款2000万欧元

或数据控制器或数据处理器上一财政年度全球营业额的4%，以较高者为准.

2025年11月，欧盟委员会对GDPR提出了广泛的一揽子修正案，意在

使欧盟的数据保护框架现代化并与其他数字法规保持一致。然而，时间，最终内容，

这些改革的执行方式仍不确定。

随着我们继续扩展到其他外国司法管辖区，我们可能会受到额外的法律法规的约束，这些法律法规可能

影响我们开展业务的方式。

有关该公司在美国遵守隐私法的调查的更多信息，欧洲

和其他地方，请参考附注19经审计的合并财务报表中的承诺和或有事项

包含在本表10-K的其他地方.

自我监管

除了遵守广泛的政府规定，我们自愿积极参与了几个贸易

颁布与目标相关的最佳做法或行为准则的协会和行业自律组织

广告。例如，互联网广告局EU & US、网络广告倡议、欧洲数字

广告联盟和数字广告联盟制定并实施了指导企业

向用户提供有关定向广告的通知和选择。

为了努力协调行业对基于互联网的广告的做法，这些程序促进了用户的能力

禁用综合提供商的服务，但也向用户宣传在线广告的潜在好处，包括

访问免费内容，并向他们展示更相关的广告。自律监管的规则和政策

我们参与的项目会不时更新，未来可能会对我们施加额外的限制。

Criteo成为首批在我们提供的所有广告中广泛包含“Ad Choices”链接的公司之一，

使用户能够获得关于个性化广告的清晰、透明、详细和用户友好的信息

以及与他们收到的广告相关的数据实践。此外，我们向消费者提供通知

关于我们对cookie的使用以及我们收集和使用与定向广告投放相关的数据

作为一种易于使用和访问的机制来控制他们的广告体验并撤回同意或选择退出

接收我们投放的定向广告。

我们认为，这种以消费者为中心的透明隐私方法使消费者能够更好地了解

关于我们使用他们数据的决定。我们还要求我们的客户以及出版商和零售商合作伙伴提供信息

向消费者介绍我们收集和使用与我们交付和监控的广告相关的数据。

内容控制和品牌安全

Criteo努力维护一个符合营销目标和品牌要求的值得信赖的广告生态系统

我们的营销人员和媒体所有者都一样。我们有严格的供应合作伙伴指导方针，我们采取大品种

内外品牌安全措施，确保客户的品牌资产得到保护。这些措施

包括我们与DoubleVerify的行业认可和MRC认可的服务的合作伙伴关系。

为了保护我们的客户端免受无效流量（“IVT”）的侵害，我们建造了先进的发动机检测和过滤系统，这些系统将

丢弃无效的出价请求、展示和点击，并且我们不会为我们检测到的无效流量向广告商收费

系统在他们的竞选活动中。我们还利用互动广告局的行业合规黑名单，并

Trustworthy Action Group（“TAG”）以筛选出已知的IVT来源，我们与行业认可和MRC-

认可服务Double Verify补充我们对IVT的投标前和投标后检测和过滤能力。

We are recognized for trust & safety and have been certified by the Trustworthy Accountability Group for Certification

打击欺诈、品牌安全认证和通过独立审计针对恶意软件的认证以及为

我们的Commerce Grid平台的透明度认证。由于这一级别的认证，我们是部分入选

被TAG授予白金印章的企业集团。

政府监管

继上述有关隐私和数据保护的法律法规之后，我们还受到众多

涉及面广、涉及面广的国内外法律法规。新的法律法规（或新

现有法律法规的解释）也可能影响我们的业务。遵守这些法律的成本

并且法规很高，未来可能会增加，我们不遵守这些法律的任何行为都可能

使我们承担重大责任和其他处罚。

竞争

我们在商务媒体市场和更广阔的市场上竞争数字营销和媒体变现，

主要是通过展示广告。我们的市场是复杂的、快速发展的、高度竞争的、仍然是分散的和尚未

迅速巩固。我们在这个市场上面临着重大的竞争，我们预计未来这种竞争将会加剧，部分原因是

我们市场的潜在新进入者的结果，包括但不限于大型知名互联网出版商和

玩家，尤其是随着我们不断拓展Criteo商务智能平台的广度。我们目前

与大型、成熟的公司竞争，如亚马逊、Meta Platforms、谷歌和微软，纯粹玩DSP，

例如The Trade Desk，像Magnite或PubMatic这样的纯游戏SSP，以及像Publicis这样的纯游戏零售SSP

CitrusAd，专注于将零售商的媒体以及Kevel或Koddi等较小的私营公司货币化。

潜在的竞争可能来自大型企业营销平台，如Adobe Systems Inc.、甲骨文股份有限公司

和Salesforce.com，Inc.，或专门从事营销技术领域的公共和私营公司。此外，web

浏览器，以及谷歌和苹果公司等大型软件公司开发的桌面和移动操作系统

（“苹果”）可以对我们的运营方式产生重大影响和影响。

季节性

我们的客户群主要由零售、旅游和市场行业的公司组成。在数字零售

特别是行业和消费者品牌垂直领域，许多商家将最大部分的广告投入

支出到历年第四季度，以配合消费者增加的假日支出。因此，

广告支出集中在历年第四季度可能尤为明显。我们的零售

与其他季度相比，客户在第一季度和第二季度进行的广告活动通常较少，而

我们的旅游客户通常会在第一季度和第三季度增加他们的旅游活动，并进行较少的广告宣传

第二季度的竞选活动。因此，我们的收入在本质上往往是季节性的。如果季节性波动

变得更加明显，我们的经营现金流可能会在不同时期发生重大波动。

员工与人力资本管理

我们对员工的福祉和成功有着证明的承诺历史，我们的公司受到驱动

以我们“开放、团结、有影响力”的核心价值观。

截至2025年12月31日3,649名员工。我们受雇于法国实体的雇员（1031名雇员）是

由集体谈判协议涵盖，并由雇员通过社会和经济

工会所属委员会（工作委员会）。作为社会经济委员会的一部分，五个小组委员会

已任命：健康与安全委员会、经济委员会、性别平等委员会、培训委员会

和一个住房委员会。我们认为劳动关系良好，没有经历过任何停工，

放缓或其他严重的劳工问题，严重阻碍了我们的业务运营。

我们的董事会在我们的薪酬委员会的协助下，监督并定期审查公司的

与公司文化、人才招聘、发展和保留有关的战略、举措和计划

和员工敬业度。

人才获取与发展

吸引和留住顶尖人才是Criteo的一个关键目标。我们致力于提供一个环境，让

员工获得平等的工作机会，并有晋升的机会。我们引人注目的员工价值

主张、有吸引力的薪酬方案和充满活力的文化对我们吸引和留住人才的能力至关重要。

此外，我们努力为员工提供特殊的培训机会和发展计划。2025年，

大约18,000个培训小时已交付给我们的员工。评估和改善员工留任和

敬业度，我们会定期对员工进行调查，并采取行动解决员工关注的领域。2025年，我们

进行了3次员工调查,就福祉、灵活性和包容性等广泛议题征求反馈意见。

文化

作为一家全球科技公司，我们认为包容的文化是驱动创意协作的基石

和可持续增长。我们为员工在工作中能做自己而感到自豪，我们重视范围广泛的

劳动力中的观点。我们致力于通过以下方式建立我们的文化和协作工作环境

我们如何雇用、发展、奖励和留住Criteo的所有人才。我们努力培养积极的文化和包容的工作场所

由专门的领导团队领导，他们通过业务进行协调，并利用我们的员工资源组

鼓励所有员工的社区、参与和网络。

健康、安全和健康

员工的健康、安全和健康是Criteo的首要任务。我们在所有地点投入时间和精力，以提供

积极的工作条件、工作与生活的平衡以及员工健康的办公环境。我们认识到并

支持员工融入工作生活，并相信灵活性是保持敬业度的基本要素，

高效、高效。我们也相信员工贡献和结果的重要性，而不是专注于

正在完成工作的地方。我们培育一个充满活力的环境，让员工有能力达到最高水平

潜力。

总奖励

我们专注于提供有竞争力的薪酬和综合福利包，旨在满足

我们的员工，并奖励他们的努力和贡献。我们寻求在总薪酬方面的一致性和公平性与

参考外部市场对比、内部权益，以及管理层与非-

管理层薪酬。我们的总薪酬方案包括基本工资、基于绩效的激励、长期

股权奖励、退休计划、医疗保健和其他保险福利、带薪休假、带薪家庭等激励措施

休假、员工援助和福利计划等等。

可用信息

我们关于表格10-K的年度报告、关于表格10-Q的季度报告、关于表格8-K的当前报告以及对

根据《交易法》第13（a）或15（d）条提交或提供的这些报告免费提供

在我们的网站上，在我们以电子方式向美国提交或提供此类材料后，在合理可行的范围内尽快

美国证券交易委员会（“SEC”）。这些文件可通过我们的网站在

www.criteo.com在“投资者”下。上包含的信息，或可通过以下方式访问的信息，我们的网站不

构成本10-K表格的一部分。我们在本10-K表格中仅作为非活动文本包含了我们的网站地址

参考。

SEC维护一个网站（www.sec.gov），其中包含报告、代理和信息声明以及其他信息

关于以电子方式向SEC提交文件的注册人，例如Criteo。关于本表格中所做的引用10-

K到Criteo的任何合同或其他文件，此类引用不一定完整，您应该参考

附件或通过引用并入本表10-K的展品，用于实际合同或文件的副本。

项目1a风险因素

投资我们的ADS涉及高度风险。你应该仔细考虑以下风险和所有其他

本10-K表中包含的信息，包括我们的合并财务报表及其相关附注，

在投资我们的ADS之前。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。额外风险

而我们不知道的，或者我们目前认为并不重要的不确定性，也可能成为重要因素

这影响到我们。如果出现以下任何风险，我们的业务、财务状况和经营业绩可能

受到实质性损害。在这种情况下，我们ADS的交易价格可能会下降，您可能会损失部分或全部您的

投资。

与我们的业务和行业相关的风险

如果我们不能创新，不能提升我们的品牌，不能有效地适应和应对快速变化的技术，我们的

产品可能会变得不那么有竞争力或过时。我们对新解决方案和技术的投资，以

为我们的客户解决新的营销目标本质上是有风险的，可能不会成功。

我们的行业和业务受制于技术的快速和频繁变化、不断变化的客户需求和频繁的

由我们的竞争对手介绍新的和增强的产品。我们未来的成功将取决于我们是否有能力

不断增强和改进我们的产品，以满足客户的需求，建立我们的品牌，扩大我们的技术能力，

为Criteo Commerce Intelligence Platform添加功能并改进其性能，并针对

技术和行业进步。如果我们不能及时增强我们的解决方案以满足市场需求

方式，我们可能无法维持现有客户或吸引新客户，我们的解决方案可能会变得更少

竞争性或过时。此外，品牌升职活动可能不会产生足以抵消的增加的收入

费用或任何增加的收入。

我们对我们的商务智能平台和新技术的投资具有内在风险，可能不

成功了。虽然我们在实现更广泛的营销和货币化目标方面有着良好的记录，包括客户

收购和品牌知名度，我们继续投入大量资源来调整我们的模式、定价和组织

拓展新的广告渠道。如果我们不能成功地继续改进和调整我们的解决方案

更广泛的营销目标，我们的经营业绩可能会受到不利影响。此外，我们认为，

随着我们市场竞争的加剧，品牌认知度的重要性将会增加。

我们参与的市场竞争激烈，不一定能竞争成功

与我们现在或未来的竞争对手。

数字广告解决方案市场，具体包括零售媒体，竞争激烈且瞬息万变，

随着市场参与者开发新技术并提供多种新产品和服务，旨在促进和/或

捕捉广告支出。随着新技术的引入和市场新进入者的涌入，

包括大型成熟的围墙花园，我们还不知道的小公司，或者不知道的公司

还存在，我们预计未来竞争将持续存在并加剧，这可能会损害我们增加销售和

保持我们的盈利能力，包括在竞争增加定价压力的情况下。

某些互联网和科技公司拥有比我们大得多的资源和资本，在很多情况下

在亚马逊广告、谷歌搜索等热门产品和服务上具有优势竞争地位，

YouTube、Chrome、Meta平台和苹果搜索广告，他们可以利用这些优势。此外，我们的

竞争对手在创新上投入了大量资源和资本，这可能会导致技术

以我们可能无法预测的方式改变我们业务竞争动态的进步。

除了竞争广告支出，我们还与许多公司竞争广告库存。作为更多

公司在广告交易平台和其他聚合平台上争夺广告印象

供应广告库存，广告库存可能变得有竞争力和昂贵，这可能会对

我们获得持续供应的广告库存和在有利可图的基础上投放广告的能力。

我们与之竞争的一些公司，无论是广告支出还是库存，也可能是我们的客户或

附属于我们的客户或广告库存的重要来源。竞争压力可能会激励这类

公司不再是我们的客户或停止向我们提供访问其广告库存的权限。

如果发生这种情况，我们投放广告的能力将受到严重损害，我们的运营结果将

受到不利影响。一些大型零售商，可能包括我们自己的客户，可能会开发零售媒体广告

内部技术，并且可能会将他们的一些需求转移到直接销售模式，这样他们就会做一些他们的

自己的销售。竞争也可能阻碍我们未来提供的新广告解决方案的成功。

如果这些风险中的任何一个成为现实，我们有效竞争的能力可能会受到重大损害，我们的

操作结果可能会受到损害。这些发展中的任何一个都将使我们更难出售我们的产品

并可能导致定价压力增加、费用和毛利率下降、销售和营销费用增加

和/或市场份额的损失。

我们的成功取决于我们实施业务转型和实现全球业务的能力

策略。

我们的业务最近经历并将继续经历重大转型，部分是为了应对

由但不限于GDPR和

对数据收集和使用的限制，包括大型科技公司实施的限制。的组成部分

我们的转型包括我们的服务多样化，因为我们减少了对第三方信号的依赖，专注于增长和

投资，以及一定的组织调整和成本优化机会。我们未来的业绩和增长

取决于这一转型的成功和我们新的业务战略，包括我们的管理团队的能力

成功实施它们。

我们正在进行的转型已经导致并可能继续导致业务优先事项和运营的变化，

资本配置优先事项、运营和组织结构、对管理的需求增加。这样的

变化可能导致短期和一次性成本、客户流失、销量减少、高于预期

重组成本、生产力或保留问题、业务中断以及其他对我们业务的负面影响。

随着我们不断进行业务转型，我们可能无法实现预期收益或实现这些收益

可能会延迟。未能实现收益或节省，这可能是由于我们无法执行计划，延迟

实施持续的转型和增长以及我们的产品路线图，全球或当地的经济状况，

竞争、广告技术行业的变化以及本文描述的其他风险，可能会有一个材料

对我们的业务、财务状况和经营业绩以及我们证券的交易价格产生不利影响。

Criteo AI Engine未能准确预测用户参与度以及未能保持质量

我们的客户和出版商内容可能会给我们带来巨大的成本、收入损失和业务减少

机会。

我们某些数字广告解决方案的有效交付部分依赖于Criteo AI引擎预测的能力

消费者以足够程度参与任何特定互联网展示广告的可能性

准确，以便我们的客户能够在广告支出上获得理想的回报。虽然我们进化了我们的

定价模型以及我们更广泛的解决方案套件，我们的很大一部分收入继续通过

Click或impression-based pricing models or a equivalent，so that our clients only pay us when a user engages with the

广告，通常通过点击它。

我们与客户的许多协议既不包括最低支出，也不包括要求的长期义务

出版商在很长一段时间内向我们提供他们的库存。因此，我们需要不断交付

我们的客户和出版商保持和增加收入的结果令人满意，这部分取决于最优

Criteo AI引擎的功能。

此外，我们还看到Criteo AI引擎处理的数据量和复杂性都有显着增长，以及

我们提供的广告展示次数。作为Criteo AI处理的数据量和变量数量

引擎增加，算法必须计算的计算变得日益复杂，错误的风险在

收集、存储、生成或访问的数据类型也有所增加。

我们客户的满意度取决于我们防止广告与非法广告同时出现的能力，

不适当的，或适用协议下的其他不合规的内容。虽然这部分依赖于最优

Criteo AI引擎的性能，越来越多地采用我们的自助服务工具——客户在其中使用有限的操作

直接支持——可以使有效指导其使用和防止不当广告投放变得更具挑战性。

与所有技术驱动型业务一样，Criteo也面临欺诈或恶意活动的风险，包括非

人类交通，这可能会扰乱或降低Criteo AI引擎的正常功能。例如，自动化机器人

或其他欺骗性机制可能会人为地夸大点击指标或错误地归因于广告互动，扭曲活动

性能。此类诈骗活动的风险在网络视频、CTV等价值较高的业态中加剧，

库存CPM更大的地方。

重大系统错误、缺陷或欺诈或恶意活动可能会损害或禁用Criteo AI引擎，阻碍

我们购买广告库存和产生收入的能力，直到这些问题得到解决。未能阻止广告

被置于非法或不适当的环境中也可能损害我们的声誉和业务关系。

这类事件的潜在后果包括：

•客户或出版商流失，或客户减少库存采购；

•消费者访问客户网站或移动应用程序的次数减少；

•低效率或错误的库存采购，导致我们可能需要吸收的利润率降低或为负；

•客户的广告支出回报率较低；

•提供给出版商的广告库存价值降低；

•投放不太相关或不相关的广告，降低点击率和转化率；

•被互联网服务商或监管部门封杀；

•客户付款纠纷、退款要求、活动终止、未来业务退出、损失

信心，以及通过损害赔偿、监管行动或诉讼承担的潜在责任；和

•不良宣传或名誉损害。

例如，使用机器人或其他自动或手动机制生成欺诈性点击或错误属性

点击我们投放的广告可能会夸大我们广告的表现。由于支付的CPM较高

网络视频和CTV广告，流量造假的风险可能会随着我们增加对网络的购买而增加

视频及CTV盘点。

结果，Criteo AI Engine未能准确预测用户的参与度以及未能保持质量

我们的客户和出版商内容可能会导致大量成本、收入损失和商业机会减少。

我们可能无法有效整合或实现收购或战略的预期收益

交易，这可能会对我们实现增长和业务目标的能力产生不利影响。

我们不断探索潜在的收购额外的业务、产品、解决方案、技术或

团队，以及其他潜在的战略交易，包括投资和合作伙伴关系。如果我们追求任何这样的战略

交易，我们可能无法成功谈判交易的条款和/或融资，我们的尽职调查

可能无法识别相关市场的所有问题、或有事项、负债或其他缺点或挑战，

业务、产品、解决方案或技术。

任何战略交易都可能要求我们使用大量现金、产生债务、发行具有潜在稀释性的股权

证券或产生或有负债或费用摊销，或商誉减值和/或购买长期

资产和重组费用，其中任何一项都可能损害我们的财务状况或业绩。公司已发生

并将产生与其收购或其他交易相关的重大交易和收购相关成本，

包括法律、会计、财务顾问、监管等费用。此类交易费用的支付

可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生不利影响。此外，预期收益

任何收购或投资都可能无法实现，我们可能会面临未知的风险，这可能会带来不利

影响我们的业务、财务状况或经营业绩，包括产生于以下方面的风险：

•整合被收购业务的运营、技术、服务和人员方面的困难，特别是如果

这些业务的运营超出了我们的核心竞争力，跨越了不同的地区；

•无效、缺乏可扩展性或获得的技术或服务不兼容；

•未预见的网络安全问题或已获得的技术或其集成中的缺陷；

•被收购企业关键员工流失；

•无法维护关键业务关系和被收购业务或产品的声誉；

•未能成功地进一步开发获得的技术以收回我们的投资；

•转移管理层对其他业务关注的注意力；

•被收购企业活动的责任或诉讼，包括来自已终止的雇员、客户的索赔，

前股东或其他第三方；

在被收购企业实施或补救控制、做法、程序和政策，包括

建立和维持有效的内部控制所需的费用；和

•增加了固定成本，却没有相应抵消增长。

如果我们无法成功整合、利用其商业关系，或实现预期收益

我们完成的战略交易或我们未来获得的任何业务、产品、解决方案、技术或团队，我们的

业务和经营业绩可能会受到影响，我们可能无法实现我们的业务和增长目标。

我们在某些市场和解决方案中有相当大的客户集中度，客户数量有限

占我们在这些领域收入的很大一部分。

尽管我们的整体客户群非常多样化，与我们最大的10个客户占我们收入的19.5%

聚合在2025，在我们的某些市场和解决方案中，我们从有限的

客户数量。我们无法预测这些客户对我们的服务和产品产生的未来需求水平，

这些客户的收入可能会波动。此外，我们与这些客户的一些合同可能允许他们

随时终止或减少使用我们的产品（受通知和某些其他规定的约束）。如果我们未能保留任何

这些客户或其中任何一个客户终止或减少使用我们的产品，如果不是由新客户和

来自现有客户的业务增加，我们在某些市场或解决方案内的收入可能会受到负面影响。

关于互联网或在线事项的监管、立法或自律发展可能会产生不利影响

影响我们开展业务的能力。

世界各地的政府当局已经颁布、考虑或正在考虑立法或法规，以

可能会严重限制我们收集、处理、使用、转移和汇集从消费者那里收集的以及关于消费者的数据的能力

和设备。行业协会和行业自律组织也颁布了最佳做法等

与定向广告有关的行业标准。

在欧盟，数据保护法律框架的两个主要支柱仍然是电子隐私指令和GDPR。The

电子隐私指令规定，将信息放置或读取到用户的设备，例如通过cookie和

其他追踪技术，需要这类用户的明确同意。欧洲数据保护委员会还

发布的指南扩大了什么是电子隐私指令下的跟踪技术的清单，限制了我们的

可能依赖于racking链接和URL等特定技术。

根据GDPR，数据保护当局有权处以最高2000万欧元的行政罚款

或数据控制器或数据处理器上一财政年度全球总营业额的4%。高

制裁也适用于电子隐私指令。

此外，2020年10月1日，法国数据保护机构（The Commission Nationale de l'Informatique et des

Libert é s，或“CNIL”）发布了其关于使用cookie和其他跟踪器的指导方针的最终版本及其最终

关于获得用户同意存储或读取非必要cookie和类似内容的方式的建议

他们设备上的技术。这些建议规定，在需要时，必须以明确的方式表示同意

以及数据主体的积极行动，比如点击同意书第一层的“全部接受”按钮

管理平台。CNIL还指出，拒绝同意使用cookie应该像拒绝

接受同意，同意管理第一层要有一个等效的“拒绝全部”按钮

平台。此外，必须始终随时具备撤回同意的能力。公司必须在2021年3月之前

确保遵守这些准则。CNIL已启动调查并制裁缺乏

遵守其关于cookie的准则。欧洲数字权利中心（“NOYB”）也提交了几份

因未遵守GDPR要求而向数据保护当局投诉。

2020年1月，CNIL对Criteo开启正式调查。2023年6月，CNIL发布决定，其中

保留涉嫌违反GDPR的行为，但将对Criteo的金融制裁从原来的60.0欧元减少

百万欧元（6500万美元）至4000万欧元（4400万美元）。Criteo在第三季度支付了所需的制裁款项

2023.该决定与过去的事项有关，不包括Criteo改变现有做法的任何义务。

Criteo已就这一决定向国务院提出上诉。参考附注19承诺和或有事项，为更多

信息。

2025年11月，欧盟委员会对GDPR提出了广泛的一揽子修正案，意在

使欧盟的数据保护框架现代化并与其他数字法规保持一致。除其他外，这些提案将

事，明确个人数据定义，为AI系统的开发和运行引入新的法律依据，

调整违约通知阈值和时限，并合并某些电子隐私和cookie相关条款

直接纳入GDPR。特别是，该草案将允许使用标准化、浏览器或设备级别的同意

表示用户偏好的信号，可能会降低我们的客户、出版商和零售商合作伙伴的管理能力

通过他们自己的界面收集同意书。如果被采纳，这些改革可能会改变合法处理的范围，影响

我们如何收集和使用数据进行广告和衡量，并增加运营和合规的复杂性。The

这些改革的时间、最终内容和执行方式仍不确定，任何由此产生的变化都可能

对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大影响。

2018年，加利福尼亚州通过了CCPA，自2020年1月1日起生效，要求覆盖

公司除其他外，向加州消费者提供新的披露信息，并向这些消费者提供新的

选择不出售其个人信息的能力。《加州隐私权法案》（the“CPRA”），这两项

修订并扩大CCPA的范围，为加州创造额外的隐私权和保护

消费者关于其个人信息和对企业的额外义务b1月生效的eCame

1, 2023.加州隐私法规不断演变，数据经纪人注册新规，自动决策-

制和网络安全审计，执法活动加速推进。

2025年9月，加州隐私保护局批准了CCPA下的最终法规，该法规显着

扩大加州的商业义务和消费者权利，包括强制性风险评估和年度

针对某些业务的网络安全审计；关于使用自动决策技术的新规则

与有关消费者的“重大决定”的联系；以及增强的披露、同意/选择退出机制和

与消费者隐私权相关的文件要求。这些新规将开始生效

2026年1月1日，有分阶段的履约期限。因为这些义务的最终触达和执行

仍在不断发展，这些规则的实施可能需要对我们的数据收集、处理、

治理、审计和合规框架。

此外，美国其他州正在迅速通过各州颁布的隐私法。目前，20多个州在

美国已通过消费者和隐私法。尽管其中许多法律部分仿照了CCPA和CPRA，

它们在重要方面各不相同，包括“出售”或“分享”的定义，定向广告选择退出的要求，

数据保护影响评估，以及执法机制。这些拼凑而成的州隐私法增加了

我们合规义务的复杂性，可能需要对我们的数据处理实践、系统和

消费者界面。

我们无法预测这些法律法规对我们业务的全部影响，但调整我们的业务以遵守

它们可能涉及大量资源和费用、监管风险，并可能导致我们将资源从

我们业务的其他方面，所有这些都可能对我们的业务产生不利影响。

对这些现有和拟议的法律、法规、司法解释和行业的澄清和变更

遵守标准的成本可能很高，有时甚至是自相矛盾的，我们可能无法将这些成本转嫁给

我们的客户以增加费用的形式，这可能会对我们的经营业绩产生负面影响。这种变化也可能会延迟

或阻碍开发新的解决方案，导致负面宣传和声誉损害，需要显著

管理时间和注意力，增加我们的不合规风险，并使我们受到索赔或其他补救措施，包括

罚款或要求我们修改或停止现有的商业行为。此外，对我们的做法或

作为侵犯隐私的解决方案，这些做法或解决方案是否符合当前或未来的法规

和行业惯例，可能会使我们受到公开批评、私人集体诉讼、声誉损害或监管机构的索赔，

这可能会扰乱我们的业务并使我们面临更多的责任。最后，我们的法律和财务暴露经常

部分取决于我们的客户、出版商和零售商合作伙伴或其他第三方是否遵守和遵守

隐私法律法规及其以符合用户期望的方式使用我们的服务。

如果我们的客户或出版商和零售合作伙伴未能遵守我们在这方面的合同，或法院或政府

机构认定我们没有充分、准确或完整地描述我们自己的解决方案、服务和数据

收集、使用和分享我们自己向消费者披露的做法，然后我们和我们的客户以及出版商和

零售商合作伙伴可能会受到潜在的负面宣传、损害赔偿和调查或其他监管活动的影响。

与我们的隐私实践或客户的隐私实践的联系。

除了隐私，人工智能监管正在成为一个主要的合规前沿领域。鉴于我们悠久的历史发展、使用和

使用Criteo AI引擎通过AI进行创新，这可能会增加成本或限制机会。遵守

关于人工智能或使用数据训练人工智能的现有、扩展或新的法律法规，包括通过的欧盟人工智能法案

2024年7月12日等数据保护法，可能涉及重大成本或要求改变产品或业务

可能对我们的经营业绩产生不利影响的做法。2025年11月，欧盟委员会公布

人工智能监管提案的数字总括，该提案将通过引入灵活的时间表来修订人工智能法案

遵守高风险人工智能义务，扩大欧洲人工智能办公室的监管作用，

允许敏感数据处理以缓解偏差并调整注册负担和相称性要求。

这些改革可能要求我们修改访问、训练或部署基础模型或通用AI的方式，

承担额外的文件、治理、监督和监测，并与不断演变的定义保持一致

构成人工智能“系统”或“提供者”。任何不适应都可能对我们的产品开发、业务产生不利影响

实践、竞争定位和经营成果。此外，我们的创新能力可能会受到影响，如果我们是

无法以与我们的非欧盟竞争对手相同的方式访问基础模型和通用AI（“GPAI”）

由于欧盟市场的监管复杂性，这些GPAI提供商可能会选择避开欧盟市场。

我们的国际业务和扩张使我们面临几个风险。

截至2025年12月31日，我们在26办公室和共享工作场所位于19各国

并在110个国家.我们目前的全球业务和未来举措涉及各种风险，包括：

•运营和执行风险，包括产品界面和系统的本地化，翻译成国外

语言，适应当地做法，充分协调当地客户和出版商，困难

维护我们的企业文化、招聘和高效管理员工所固有的挑战

地理距离，以及支持扩张所需的组织结构日益复杂

并在多个地区和监管体系中开展业务；

•特定地域广告库存的需求和供应不足或协调不足

通过Criteo AI引擎处理的市场，这可能会削弱其准确预测用户参与度的能力

在那个市场；

•遵守（以及未能遵守）适用的当地法律和法规的责任，包括，在

其他事项，有关数据保护和用户隐私、数据使用、税收和代扣代缴的法律法规，

劳动法规、反腐败、环境、消费者保护、经济制裁、公共卫生危机

（包括传染病和流行病的爆发）、垃圾邮件和内容，以及人工智能，哪些法律和

跨司法管辖区的法规可能不一致；

•地方对数字广告预算和互联网广告库存的竞争激烈程度；

•特定国家或地区政治或经济状况的变化，包括通过选举；

•与关税和贸易壁垒、定价结构、支付和货币相关的风险，包括调整我们的定价

模式和支付条款与地方规范、信用风险和支付欺诈程度较高、开票困难

并以外币收取及相关的外币风险，对外资所有权的限制

和投资，以及从货币汇回或转移资金或兑换货币的困难；和

•有限或不利的知识产权（“IP”）保护。

此外，在国际市场上运营也需要管理层的高度重视以及财务和法律

资源。我们无法确定在其他地区建立业务所需的投资和额外资源

各国将产生理想的收入或盈利水平。

因为Criteo S.A.的功能货币是欧元，而Criteo S.A.的报告货币是美元，所以我们面临

外币汇率波动风险敞口。外汇风险敞口还产生于

与功能货币不同于欧元的子公司进行的公司内部往来和融资。虽然

我们正在进行对冲交易，以尽量减少未来汇率不确定性对公司内部的影响

交易和融资，我们可能不会对冲我们所有的外汇汇率风险。此外，套期保值

交易自带风险和成本，并可能使我们面临可能损害我们财务状况的额外风险

和经营业绩。

我们创造收入的能力取决于我们从各种来源收集的大量数据，

这可能会受到消费者选择、客户、出版商和零售商合作伙伴、浏览器或其他

软件、技术的变革，法律法规和行业标准的新发展。

我们为客户优化互联网广告投放的能力取决于我们成功利用

数据，包括我们从客户那里收集的数据，我们从出版商合作伙伴、零售商和第三

派对，以及我们自己运营历史的数据。使用cookie和其他跟踪技术，例如散列电子邮件，

散列的客户登录，散列的手机号码或移动广告标识符，我们收集有关

用户与我们的客户以及出版商和零售商合作伙伴的数字资产（包括，例如，

有关广告投放和用户购物或与我们客户网站的其他互动的信息或

广告）。我们成功利用此类数据的能力取决于我们持续访问和使用此类数据的能力

数据，这可能受到许多因素的限制，包括消费者的选择、交易对手施加的限制

（例如客户、供应来源以及出版商和零售商合作伙伴，他们也可能与我们竞争广告支出

和库存），网页浏览器开发者或其他软件开发者，技术的变化，包括网页的变化

浏览器技术，增加了对同意或“不跟踪”机制或“广告拦截”软件的可见性，出现

的“全球隐私控制”和“全球隐私平台”等新的选择退出信号，以及新的发展或新的

、法律、法规和行业标准的解读。这些类型的限制可能会严重损害结果

我们的行动。

网页浏览器开发商，如苹果、Mozilla基金会、微软或谷歌，已实施或可能实施

浏览器或设备功能的变化损害了我们理解消费者偏好的能力，包括通过

限制使用第三方cookie或其他跟踪技术或指示或预测消费者偏好的数据。

目前，几大网页浏览器默认屏蔽第三方cookie。互联网用户还可以从以下网站删除cookie

他们的电脑和移动设备在任何时候。2024年7月，继调查英国竞争和

Market Authority（“CMA”），谷歌宣布放弃在2012年逐步取消对第三方Cookie支持的计划

铬。2025年10月，谷歌决定将相关的隐私沙盒技术全部退役，要求进一步

调整我们的数据收集方法。谷歌和其他网页浏览器开发商在他们的

处置并继续掌握可观的市场份额，以及他们施加的任何负面用户选择或限制

可能会丧失我们了解大量消费者偏好的能力。

尽管通过持续创新，我们的业务正在减少对第三方信号的依赖，而更多地依赖于第一方数据-

based和其他标识符，如果我们被阻止或限制收集有关消费者偏好和

向相当大一部分互联网用户提供个性化广告，我们的业务可能会受到影响，我们的结果

运营可能会受到损害。

同样，互联网用户越来越能够下载免费或付费的“广告拦截”软件，包括在移动设备上，

防止第三方cookie存储在用户的计算机上并阻止广告显示

给这样的用户。此外，谷歌在其Chrome浏览器中引入了广告拦截软件，该软件可以阻止某些基于

在多方利益相关者联盟下建立的质量标准。

如果这样的功能无意中或错误地屏蔽了不在既定屏蔽标准范围内的广告，或者如果这样

能力被广泛采用，广告技术行业不合作开发替代

技术，我们的业务可能会受到损害。互动广告局和数字广告联盟也已

开发了允许用户根据CCPA选择不“出售”其个人信息的框架，其方式是

停止或严重限制展示定向广告的能力。

此外，明确不允许追踪数据的网页浏览器可能越来越受欢迎。如果一个重大

大量网页浏览器用户转向无广告服务或平台，我们的业务可能会受到重大影响。

对于应用内广告，有关用户和设备之间交互的数据主要通过稳定、

内置在设备操作系统中的假名移动设备标识符，其隐私控制允许

用户对广告的数据收集表示偏好，包括禁用标识符和

因此限制或阻止定向广告。这些标识符和隐私控制由开发人员定义

移动平台，并可能被移动平台以可能对我们的业务产生负面影响的方式改变。为

例如，苹果要求用户在允许访问苹果唯一标识符（IDFA）之前选择加入。这一转变从启用

用户选择退出选择加入要求已经并可能继续对移动端产生重大影响

广告生态系统，并可能损害我们在这一渠道的增长。

其他程序化广告渠道的用户隐私特征，例如CTV或Over-Top Video，仍然是

发展中。技术或政策变化，包括监管或行业自我监管，可能会损害我们在这些领域的增长

渠道。

我们收集的数据对于Criteo Shopper Graph的继续发展和成功很重要，这是一个关键

Criteo商务智能平台的元素。如果我们的客户太少向我们提供共享权限

他们的数据，或者如果我们的客户选择停止共享他们的数据，或者如果监管或其他因素禁止或限制我们

维护Criteo Shopper Graph底层的数据集合，Criteo Shopper Graph的价值可能会很大

减少，这可能会影响我们产品的性能，并对我们的业务产生重大影响。

此外，我们收集和使用数据的能力可能受到其他因素的限制或阻碍，包括：

•我们或客户的网络、硬件或软件系统出现故障；

•我们无法在新的垂直行业和地理市场扩大我们的客户和出版商基础，以获得

Criteo AI引擎实现最佳性能所需的临界量数据；

•在我们从客户端收集的信息中引入“噪音”的恶意流量（例如非人流量）

以及出版商和零售商合作伙伴；和

•我们的数据收集、挖掘、分析和存储系统出现中断、故障或缺陷，包括由于我们的

依赖外部第三方供应商提供云计算服务和数据中心托管服务，在a

竞争激烈，市场密集。

上述任何限制也可能损害我们的业务，并对我们未来的经营业绩产生不利影响。

我们很大一部分收入来自零售、旅游和市场行业的公司，

这些行业的任何低迷或影响这些行业的法规的任何变化都可能损害我们的

生意。

我们收入的很大一部分来自零售、旅游和市场行业的公司。在

特别是零售商业商家投放的广告占我们业绩媒体的75.0%

2025年和2024年的收入。我们的任何核心行业的任何低迷或竞争压力增加，例如

消费者消费能力或信心下降，经济不佳导致零售商低迷或破产

条件，或我们未来可能瞄准的其他行业，可能会导致我们的客户减少在我们这里的支出，或

推迟或取消他们与我们的广告活动。

我们在一个快速发展的行业中运营，这使得我们很难评估我们的未来前景，可能

增加了我们不会成功的风险。我们的历史增长率可能并不代表我们的未来

增长，我们可能难以维持盈利。

我们在一个快速发展的行业中运营。我们预测未来经营业绩的能力受制于几个

不确定性，包括我们为业务和数字广告的未来增长进行规划和建模的能力

市场。我们受到成长型公司在快速发展中经常经历的风险和不确定性的影响

行业，包括在预测准确性、确定投资的适当性质和水平方面的挑战，

预测足够的未来员工人数，评估适当的投资回报，实现市场对我们的认可

现有和未来的产品，管理客户端实现并开发新的解决方案。如果我们的假设关于

我们经常使用和更新这些不确定性来规划我们的业务，这些不确定性是不正确的，或者是对

我们市场的变化，或者如果我们不能成功应对这些风险，我们的经营和财务结果可能会有所不同

与我们的预期大相径庭，我们的业务可能会受到影响。

您不应将我们过去期间的收入增长视为我们未来业绩的指示。在未来几个时期，

我们的收入可能会比我们预期的下降或增长更慢。我们认为，我们收入的增长取决于几个

因素，包括我们的能力：

•吸引新客户，并保留和扩大我们与现有客户的关系；

•保持我们媒体所有者网络的广度，并吸引新的出版商和媒体所有者，包括大型

零售商、网页内容、移动应用以及视频和社交游戏的发行商，以求销量增长

以及我们可获得的广告库存的广度；

•扩大我们的解决方案组合，以包括针对商业公司的额外营销和货币化目标

以及开放互联网上的消费者品牌，包括网页、应用程序和商店；

•调整我们的产品以满足企业不断变化的需求，包括应对市场趋势，例如（i）

消费者继续从台式机迁移到移动端，从网站迁移到移动应用程序，（ii）增加

涉及多种数字设备的销售额百分比，（iii）零售商越来越多地采用零售媒体

货币化解决方案，（iv）消费者越来越多地采用网页浏览器上的“广告拦截”软件

桌面和/或移动设备以及消费者使用无广告服务，（v）市场变化

供和供应广告库存，（vi）AI快速增长，包括代理AI，潜在影响

消费者体验，（vii）整体生态系统的变化导致信号丢失和（viii）变化

消费者接受用于定向或行为广告目的的跟踪技术；

•维护并增加我们对Criteo AI引擎性能所需数据的访问权限；

•不断完善Criteo AI引擎底层算法，应用最先进的机器学习

方法和硬件；和

•继续适应管理数据使用、数据保护、隐私事务和人工智能的不断变化的监管环境。

我们还预计将继续投资于我们的业务，以增加我们平台的规模并吸引更多的媒体支出。

我们不能确定这一策略是否会成功或导致流动性增加或我们的长期价值

股东。

我们面临着激烈的员工人才竞争，如果我们不保留并继续吸引高技能

人才或留住我们的高级管理团队和其他关键员工，我们可能无法实现我们的

经营目标。

我们未来的成功取决于我们继续吸引、雇用、留住和激励高技能员工的能力，

特别是AI专家、软件工程师、产品经理和其他拥有技术技能的员工，使我们

提供有效的广告解决方案。我们这个行业对有经验和高技能员工的竞争是

激烈，特别是在人工智能和数据科学领域，我们预计我们的某些关键竞争对手，他们的规模比

美国并有机会获得更多实质性资源，在全球范围内追求顶尖人才。

我们未来的成功还取决于我们高级管理团队的持续服务。作为一支全球团队，正朝着

全球公司，我们的管理团队必须跨多个地区运营和协作，这可以使

协调管理更具挑战性。业务转型期、领导层变动及因

业务重组可能导致不确定性，影响业务绩效和战略，保留关键

人员。我们可能无法吸引或留住或成功过渡管理层和高技能人才

谁对我们的成功至关重要，这可能会扰乱我们的业务，阻碍我们跟上创新和

我们行业的技术变革，推动股价波动，或对我们的关键客户和出版商造成损害

关系、关键信息、专业知识或专有知识的丢失以及意外的招聘和培训成本。

如果我们不能继续成功地吸引和留住高技能人才，高级管理层和保持我们的

企业文化，这可能会对我们有效竞争和执行业务战略的能力产生不利影响。

我们未来的成功将部分取决于我们拓展新广告渠道的能力。

我们将广告渠道定义为一种特定的广告媒介，用于与我们为之服务的用户或消费者互动

目前通过特定来源购买库存。我们开始通过互联网交付我们产品的元素

在桌面浏览器中显示广告。从那时起，我们扩展到移动浏览器和应用内，原生

展示，包括在社交媒体平台上，以及在线视频库存。

未来任何进入新广告渠道的尝试都可能不会成功。我们在扩展到任何

额外的广告渠道，包括社交，CTV和数字户外，将取决于各种因素，包括

我们识别、适应、创新、营销和整合我们的解决方案以适应新的广告渠道的能力。

使用当前广告渠道的任何减少或无法成功调整我们的解决方案以适应额外的

广告渠道并有效营销此类产品，或者如果我们无法维持我们的定价和衡量

模型在额外的广告渠道，可能会阻止我们实现我们的增长或业务目标。

我们未来的成功将部分取决于我们向新的行业垂直领域扩张的能力，并继续建设

在现有的垂直领域。

当我们向我们历史上关键行业之外的更广泛的消费者品牌和公司群体推销我们的产品时

零售、旅游和市场等垂直领域，我们将需要调整我们的解决方案，并有效营销我们的

对这些新行业垂直领域的企业的价值。我们成功扩展到新的行业垂直领域，并继续

现有垂直领域的扩张将取决于各种因素，包括我们以下方面的能力：

•积累足够的与那些垂直行业相关的数据集，以确保Criteo AI Engine拥有足够的

信息的数量和质量，传递高效有效的互联网展示广告；

•设计对这类垂直领域的企业具有吸引力的解决方案；

•通过管理其广告预算的机构与新行业垂直领域的客户合作；

•聘请具有相关行业垂直经验的人员，领导销售和产品团队；

•为这些行业的广告支出提供高回报，并在规模上保持这种回报；和

•基于清晰、可衡量的指标，透明地衡量这类广告支出的绩效。

如果我们无法成功调整我们的产品以吸引核心垂直行业以外的企业，

继续在我们向现有垂直领域提供的产品基础上再接再厉。或无法有效地向企业推销此类解决方案

这样的行业，我们可能无法实现我们的增长或经营目标。此外，随着我们扩大客户群

并向新的行业垂直领域提供服务，我们可能无法维持目前的客户保留率。

随着我们扩大解决方案的市场，我们可能会更加依赖广告代理商作为

中介，这可能会对我们吸引和保留业务的能力产生不利影响。

随着我们推广我们的解决方案，我们可能越来越需要广告代理商与我们合作，协助企业在

为更广泛的营销目标进行规划和采购，这对我们来说是一个增量商机，但

也可能涉及风险。在2025，约33%的零售媒体媒体支出和34%的绩效媒体

媒体支出是通过广告公司支出的。

例如，如果我们与广告公司就特定的广告活动进行了不成功的接触，

我们可能会失去不仅为竞选活动所针对的客户工作的能力，还会为其他客户工作的能力

由该机构代理。

广告代理商作为我们与客户之间的中介机构的存在越来越多，这对

建立我们自己的品牌知名度并与我们的客户保持亲和力（包括如果客户从一个

广告代理给另一个），谁是我们收入的最终来源。如果我们要变得更

依赖广告代理商作为中介，这可能会对我们吸引和保留业务的能力产生不利影响。在

此外，对广告代理商的依赖增加可能会损害我们的经营业绩，因为增加了

代理费用我们可能需要支付和/或因为代理机构的付款期限更长。

第三方可能会实施技术限制，阻碍我们获得数据和收入机会

我们所依赖的，这可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响。

我们所依赖的数据有很大一部分来自我们的出版商和零售商合作伙伴以及其他第三方，

包括广告交换平台（包括SSP，比如谷歌的Ad Manager）。我们也依赖这些

为提供广告服务的机会而举办的聚会，我们通过这些广告创造收入。我们成功利用杠杆的能力

此类数据并成功地从此类机会中产生收入可能会受到由或在

我们的出版商和零售商合作伙伴或其他第三方，包括对我们使用或阅读cookie的能力的限制，其他

跟踪技术，或实时或其他招标网络。

例如，我们的出版商和零售商合作伙伴仍有责任通知用户有关数据处理和

根据欧盟和英国GDPR、E-Privacy Directive和其他政府等法规获得他们的同意

收集必要的用户同意并向SSP表明Criteo已由适用的批准的限制

用户。虽然欧盟最近的提案旨在简化同意要求，但这些可能不会繁荣，SSP和其他第三

各方仍可能实施比要求更严格的措施或采用新的协议。类似的行动可能会出现在新的美国

州隐私法、全球执法趋势或平台政策变化，包括Google Ad Manager的互操作性

更新，以及对机器学习使用的限制。

如果我们依赖的第三方提供数据或机会来投放广告施加了类似的限制或无法

遵守其他生态系统参与者施加的限制，我们可能会失去数据、投标机会或

数字广告空间库存，这可能会对我们的收入产生重大影响。

由于若干因素，我们的经营业绩出现波动，这些因素使我们未来的业绩

难以预测，并可能导致我们的经营业绩低于预期或我们的指引。

我们的季度和年度经营业绩因多种因素而波动，其中许多因素超出了我们的

控制。我们经营业绩的波动可能导致我们的业绩低于分析师的预期

和投资者，并对我们ADS的价格产生不利影响。你不应该依赖我们过去的结果作为我们的指示

未来表现。可能影响我们季度经营业绩的因素包括：

•我们客户的产品或服务的性质，包括我们客户的广告支出的季节性；

•新解决方案的实施周期过长，导致在没有任何收入保证的情况下产生费用

代；

•对我们产品的需求以及数字广告活动的规模、范围和时间；

•对于我们业务的某些部分，缺乏与我们的一些客户和出版商的长期协议；

•客户和出版商的保留，包括任何客户或出版商的集中；

•市场对我们的产品和未来解决方案和服务的接受度（i）在当前和新的行业垂直领域，（ii）在

新的地域市场，（iii）新的广告渠道，或（iv）更广泛的营销目标；

•与拓展新解决方案、新地域市场、新行业相关的大额支出时点

垂直、收购和/或资本项目；

•对新的数字设备、平台和操作系统增加支持的时机；

•通过与出版商的直接关系购买的库存数量对比互联网广告

交易所或网络；

•我们客户的预算编制周期；

•我们行业竞争动态的变化，包括竞争对手之间的整合；

•消费者对我们客户广告的反应、对一般在线广告的反应以及对跟踪技术的反应

用于定向或行为广告目的；

•我们控制成本的能力，包括我们的运营费用；

•网络中断、我们的技术错误或安全漏洞以及任何相关费用和附带影响；

•外币汇率波动，因部分境外交易以本币计价；

•未能成功管理或整合任何收购；和

•我们国内和国际市场的总体经济和政治状况，包括公共卫生危机

（如传染病或大流行病的爆发）和地缘政治冲突。

因此，我们对未来收入和支出的预测能力可能有限，我们的经营业绩可能从

不时低于我们的估计或公开市场分析师和投资者的预期。

与数据隐私、知识产权和网络安全相关的风险

我们的业务涉及个人数据和机密信息的使用、传输和存储，以及

未能妥善保护此类信息可能会导致严重的声誉损害和金钱损失

损害赔偿。

我们的业务涉及使用、存储和传输机密的消费者、客户和出版商信息和

个人数据，包括某些购买者数据，以及专有软件和财务、员工和运营

信息。安全漏洞可能会使我们面临未经授权披露这些信息、诉讼和可能

责任，以及损害我们与客户以及出版商和零售商合作伙伴的关系。如果我们的安全

由于第三方行动、雇员或承包商的错误（包括通过使用生成

AI technologies）、渎职或其他行为，并因此导致某人获得对此类数据的未经授权的访问权限，我们的

声誉可能会受到损害，我们的业务可能会受到影响，我们可能会承担重大责任。

我们的行业很容易受到第三方的网络攻击，寻求未经授权访问我们的数据或用户的数据或破坏

我们提供服务的能力。由于我们的突出地位，我们的用户群规模，以及我们的数据量

系统，我们可能是此类网络攻击的特别有吸引力的目标。任何未能防止或减轻安全性的情况

违反和不当访问或披露我们的数据或用户数据、商业秘密和IP，或来自我们的信息

客户、出版商和零售商合作伙伴，可能会导致此类数据的丢失或滥用，这可能会损害我们的业务

和声誉，并削弱我们的竞争地位。此外，电脑恶意软件/勒索软件、病毒、未经授权

访问或系统妥协和老练行为者的黑客攻击，包括来自民族国家行为者的潜在攻击，

已经在我们的行业中变得更加普遍。我们的产品嵌入了开源软件组件，可以

受制于可能使我们的产品更容易受到网络攻击的漏洞。我们依赖云存储

供应商。由于我们使用云存储，可能会增加安全风险。已发生安全事件

我们过去的系统，未来很可能会发生在我们的系统上。

我们解决平台上不良活动的努力也可能增加报复性网络攻击的风险。作为一个

结果，我们可能会遭受重大的法律、声誉或财务风险，这可能会对我们的业务和

运营结果。

网络攻击继续在复杂性和数量上发展，并且越来越多地由人工智能驱动，从而启用了勒索软件，

网络钓鱼，以及基于deepfake的大规模社会工程，使决策和预防更具挑战性。技术

被黑客用来获取未经授权的访问或破坏系统的情况经常发生变化，一般不会

识别，直到针对目标发射。

尽管我们已经投资并开发了旨在保护数据的系统和流程，并防止或

检测安全漏洞，这类措施没有提供，也不能指望提供绝对安全，并

我们在防范和补救网络攻击方面可能会产生巨大的成本。此外，这类行为的肇事者

活动通常非常复杂，可以包括外国政府和其他拥有大量资源的政党

他们的处置。我们可能还必须花费相当多的资源来确定这种攻击的性质和程度。

如果发生实际或感知到的安全漏洞，市场对我们的安全措施的看法可能会受到损害，我们

可能会失去客户和收入。任何严重侵犯数据隐私或其他安全漏洞的行为都可能导致

可能损害我们声誉和不利的业务损失、诉讼和监管调查及处罚

影响我们的经营业绩和财务状况。此外，如果一项备受瞩目的安全漏洞发生了

另一家数字广告解决方案提供商，我们的客户和潜在客户可能会对提供商的安全性失去信任

一般的数字广告，特别是显示广告解决方案，这可能会对我们的能力产生不利影响

留住现有客户或吸引新客户。

此外，黑客可能会试图以欺诈手段诱导员工、消费者、我们的客户、我们的出版商和零售

合作伙伴或第三方提供商披露敏感信息，例如用户名、密码或其他信息

为了获取我们的数据，我们客户的数据或我们的出版商和零售商合作伙伴的数据，这可能会导致

重大的法律和财务风险以及对我们产品的安全性失去信心，并最终损害我们的

未来业务前景。能够破坏我们设施安全的一方，包括我们的数据中心或

办公设施，或任何设备，如智能手机或笔记本电脑，连接到我们的系统可能会盗用我们的，我们的

客户、我们的出版商和零售合作伙伴或消费者的专有信息，或导致中断或故障

我们的业务或我们的客户和/或出版商和零售商合作伙伴的业务。

我们投入并花费了大量资源，以防范此类威胁并缓解造成的问题

由于安全漏洞，未来可能不得不为此目的花费额外的资源。

我们的保单可能不充足，或者未来可能无法以可接受的条款提供，或者根本无法提供。此外，

我们的保单可能不涵盖因数据丢失或其他间接或后果性损害和抗辩而向我们提出的任何索赔

诉讼，无论其优点如何，都可能代价高昂，并转移管理层的注意力。

如果我们无法保护我们的专有信息或其他知识产权，我们的业务可能

受到不利影响。

我们的专利、商标、商业秘密、版权等知识产权都是重要资产。我们之外的各种活动

控制威胁到这些权利，以及我们的产品、服务和技术。

例如，有效的知识产权保护可能是资源密集型的，或者可能不是在我们所在的每个国家都可以获得

经营或打算经营。一些知识产权机制，例如专利，可能会要求我们披露其他机密信息

向公众提供信息。

第三方可能在知情或不知情的情况下侵犯或挑战我们的所有权，而我们的待决和未来

商标和专利申请可不予批准。虽然我们寻求为我们的创新获得专利保护，

有可能我们可能无法以充分或有效的方式保护其中的一些创新。而且，我们

对于后来证明很重要的某些创新或地域，可能没有足够的法律保护。

此外，尽管我们做出了努力，但获得的保护可能不足或已发布的专利可能被视为无效或

无法执行。

此外，竞争对手可能会独立开发我们的商业秘密，我们的保护措施可能无法阻止

未经授权使用或逆向工程我们的商业秘密或专有信息。

为保护或强制执行我们的知识产权，我们可能会向第三方发起诉讼，这可能是昂贵的，时间-

消耗并转移管理层对其他业务关注的注意力。我们可能不会在任何这类诉讼中胜诉，

并且所判损害赔偿或其他补救措施，如果有的话，可能不具有商业价值。任何增加未经授权的

使用我们的知识产权可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果被指控或确定我们的技术或我们业务的其他方面，我们的业务可能会受到影响

侵犯他人知识产权。

网络和移动广告行业的特点是存在许多专利、版权、商标、

商业秘密及其他知识产权和所有权。我们的成功部分取决于不侵犯所拥有的知识产权

被他人并在没有重大财务支出或不利的情况下解决侵权、挪用索赔

后果。有时，我们可能会成为声称我们的服务、解决方案和基础或

相关技术侵犯或侵犯他人的知识产权，包括来自寻求将知识产权货币化的实体的知识产权

通过诉讼或许可获得财产，特别是当我们扩大业务范围和复杂性时。

无论此类索赔有何优点，这些索赔的评估和辩护都是耗时且昂贵的，并且

任何诉讼的结果本质上都是不确定的。我们的一些竞争对手拥有比我们大得多的资源

并且能够比我们能够承受更大程度和更长时间的复杂知识产权诉讼的成本。

此类侵权索赔可能会使我们承担重大的金钱损失责任，干扰或延迟我们的

以可接受的条款开发、商业化或提供我们的产品，损害我们的声誉或要求

技术或品牌变革。

此外，我们可能会被曝出广告内容侵犯第三方IP或其他权利的说法以及

尽管我们可能有追索权，但这可能难以执行或成本高昂。这类索赔可以直接提出

反对我们或与我们合作的广告公司、媒体网络和交易所，或出版商和零售商

我们向谁购买广告库存。

根据我们与更大的合作伙伴的协议，包括广告代理商、媒体网络和交易所、出版商

和零售商，我们可能会被要求就与我们所服务的广告相关的索赔对这些合作伙伴进行赔偿。我们

一般要求我们的客户就任何此类索赔造成的任何损害向我们作出赔偿，但此类客户可能没有

履行其对我们的赔偿义务的能力，并寻求任何赔偿索赔可能代价高昂或

不成功。因此，我们可能会被要求履行我们对广告代理商、媒体的赔偿义务

网络和交易所、出版商和零售商或以我们的资产向我们索赔。这可能会损害我们的声誉，

业务、财务状况和经营业绩，并可能影响我们与合作伙伴或客户的关系。

支持我们的解决方案和运营的系统和基础设施出现故障，包括在我们扩展我们的

产品，可能会严重扰乱我们的运营，并导致我们失去客户。

我们的业务依赖于我们的软件和硬件基础设施的持续和不间断的性能，

包括Criteo AI引擎。我们目前每天投放接近五十亿个广告，每一个

广告可以在100毫秒内投放。

我们或我们的第三方供应商的软件或硬件基础设施持续或反复出现系统故障（例如

大规模且持续的数据中心或云服务提供商中断），这会中断我们投放广告的能力

快速准确，我们服务和跟踪广告的能力，我们处理消费者对那些

广告或以其他方式扰乱我们的内部运营，可能会显着降低我们的产品的吸引力，以

客户、出版商和零售合作伙伴，减少我们的收入或以其他方式对我们的财务状况产生负面影响，损害

我们的声誉，并使我们承担重大责任。

此外，如果出于任何原因，我们与一个或多个数据中心或云提供商的安排提前于

预定，我们在安排新设施和支持方面可能会遇到困难和额外费用，特别是

鉴于目前全球范围内数据中心或云提供商市场的竞争性质，这涉及

高需求、低报价以及来自供应商的强大压力，要求他们提高价格并使其客户群多样化。任何步骤

我们采取措施确保业务连续性，并提高支持我们的系统的安全性、可靠性和冗余性

Criteo技术或操作的成本可能很高，并且在防止系统故障方面可能无法100%成功。

同样，机器学习方法、人工智能和其他技术的进步可能需要我们升级或更换

必要的硬件（例如图形处理单元），这可能涉及大量资源，并且可能难以

实施。

此外，虽然我们寻求保持过剩的产能，以促进快速提供新的客户端部署和

扩展现有客户端部署，我们可能需要增加和更新数据中心托管容量、带宽、

存储、电力或其他元素我们的系统架构和基础设施促使适应和满足不断

我们的客户群和/或我们的流量的增长。

我们的系统和基础设施的扩展和改进可能需要我们承诺大量的财政，

运营和技术资源，但不能保证第三方提供商会遵守此类请求或我们的

生意会相应增加。我们现有的系统可能无法以令我们满意的方式扩大规模

现有或潜在客户，可能未充分设计出必要的可靠性和冗余性

我们基础设施的某些关键部分，以避免可能对我们的业务有害的性能延迟或中断。

我们未能持续升级或增加我们的基础设施的可靠性和冗余性，以满足对

全球客户以及出版商和零售商合作伙伴的基础不断扩大，可能会对业务运作和业绩产生不利影响

我们的技术，并可能反过来影响我们的运营结果。

最后，我们的系统和我们的第三方供应商的系统很容易受到损坏和成本增加的影响。

各种来源，其中一些是我们无法控制的，包括电信故障、自然灾害、

恐怖主义、停电、多种其他可能影响数据中心的停电、能源价格上涨

需要为数据中心供电和冷却，决定关闭任何数据中心或任何其他第三方设施

提供商比最初计划的更早，以及恶意的人类行为，包括黑客攻击、计算机病毒、恶意软件/

勒索软件和其他安全漏洞。用于获得未经授权的访问或破坏系统的技术发生变化

经常而且一般在针对目标发射之前不会被识别。因此，我们可能无法预

其中一些技术或实施适当的预防措施。

如果我们无法防止系统故障，我们的解决方案的功能和性能可能会受到影响，这反过来

可能会中断我们的业务并损害我们的经营业绩。

我们无法使用第三方许可的软件，或我们根据许可条款使用开源软件

这会干扰我们的所有权，可能会扰乱我们的业务。

我们的技术平台和内部系统包含第三方许可的软件，包括开源

软件。尽管我们监控我们对开源软件的使用，但我们所获得的许多开源许可的条款

主体未被美国或外国法院解释，此类许可可被解释为

对我们向客户提供技术产品的能力施加了意想不到的条件或限制。在

未来，我们可能会被要求向第三方寻求许可，以继续提供我们的解决方案，而这些许可可能不会

以可接受的条件提供，或者根本不提供。

或者，我们可能需要重新设计我们的产品或停止我们的技术提供的某些功能。在

此外，开源软件许可条款可能要求我们提供我们使用此类软件开发的软件

以不利条件向他人提供软件，例如阻止我们收取许可费或要求我们

披露我们的源代码。任何此类限制使用我们自己的软件，或我们无法使用开源或第三

party软件，可能会扰乱我们的业务或运营，或延迟我们开发未来产品或增强

我们现有的平台，这可能会损害我们的业务。

与我们的股份和ADS的所有权以及ADS的交易相关的风险

ADS的市场价格一直并可能继续波动或可能下降，无论我们如何

经营业绩。

ADS的交易价格出现明显波动，很可能继续波动，幅度较大。交易

ADS的价格取决于几个因素，包括本“风险因素”部分中描述的因素，其中许多是

超出我们的控制范围，可能与我们的经营业绩无关。自从ADS在我们的首次公开发售时

2013年10月以每股31.00美元的价格发行，每ADS的价格最低曾至5.89美元，最高曾至

60.95美元通过2025年12月31日.ADS市场价格波动较大，可能在

应对众多因素，其中许多是我们无法控制的，包括：

•我们的收入和其他经营业绩的实际或预期波动；

•我们可能向公众提供的指导，本指导的任何变化或我们未能达到本指导；

•投资者对我们行业风险的感知；

•证券分析师未能启动或维持对我们和我们证券的覆盖，财务变化

跟踪我们公司的任何证券分析师的估计，或我们未能达到这些估计或

投资者的期望；

•我们、我们的竞争对手或具有重要技术影响力的大型技术公司的公告

创新或变革、收购、战略伙伴关系、合资企业或资本承诺；

•广告科技或其他科技的经营业绩及股票市场估值变化

公司，或特别是我们行业的公司；

•投资者对我们的竞争对手、商业伙伴或整个行业的看法；

•整体股票市场的价量波动，包括由于整体经济的趋势；

•美国或公司内部人士向市场出售的额外ADS；

•媒体报道我们的业务和财务表现；

•预期或新立法或新的或未决诉讼或监管行动的发展；

•其他事件或因素，包括经济衰退、政治状况、自然灾害或

天气事件、网络安全事件、流行病、战争、恐怖主义或其他灾难性事件或应对措施；以及

•本10-K表中确定的任何其他风险。

此外，股票市场经历了极端的价量波动，影响并持续

影响多家科技公司股权证券市场价格。多家科技公司股价

以与这些公司的经营业绩无关或不成比例的方式波动。

过去，股东曾在市场波动时期后提起证券集体诉讼。因为

我们股价的过去和未来的潜在波动，我们将来可能会成为证券诉讼的对象。

如果我们卷入证券诉讼，可能会使我们承担大量成本，转移资源和

管理层对我们业务的关注，并对我们的业务产生不利影响。

激进股东的行动可能会影响我们的业务战略，并对我们的

经营业绩、财务状况或股价。

我们一直，并且可能在未来，受制于激进股东发起的活动。我们可能并不总是

成功地与一个或多个股东进行建设性接触，任何由此产生的激进运动都可能有

对我们的不利影响。回应激进股东的行动可能会扰乱我们的业务和

运营，成本高昂或耗时，或转移我们董事会或高级管理层的注意力。此外，感知

我们未来方向的不确定性可能会导致潜在商机的丧失，并损害我们的能力

吸引和留住客户、员工和商业伙伴。任何此类行为也可能导致我们的市场价格

股票将经历波动，这可能是重大的。

我们未来可能需要额外的资本，以履行我们的财务义务并开展我们的业务

目标。额外资本可能无法以优惠条件获得，或者根本无法获得，并且可能包含限制

这可能会损害我们履行财务义务以及运营和发展业务的能力。

我们目前有一项高级无抵押循环信贷融资，根据该融资，我们最多可以借入4.07亿欧元（或其

等值美元）用于一般公司用途，包括为企业合并提供资金（“一般

RCF "）。

该设施将于2027年9月到期。虽然我们预计，我们现有的现金和现金等价物以及短-

定期投资将足以为我们至少未来12个月的运营提供资金，我们打算继续增长

我们的业务，包括通过零售媒体，因此，我们不能保证我们将能够产生足够的

运营现金流或未来借款将在我们的一般RCF下可用，金额足以

基金，除其他外，零售媒体的资金需求，新产品开发，或我们未来的营运资金

需要。如果我们可能需要筹集额外资金，为未来的运营和增长提供资金，或者为收购和

无法以可接受的条件获得足够的资金，我们可能无法资助扩大我们的研究和

开发和销售和营销努力，开发我们产品的新功能或增强功能，

增加营运资金，利用收购或其他机会，或充分应对竞争性

可能严重损害我们业务和经营业绩的压力。

此外，如果我们通过增发股本证券筹集额外资金，股东将经历

稀释，新股本证券可能拥有优先于我们普通股的权利。

通用RCF的信贷协议包含，而管理我们未来债务的文件可能包含，

众多契约限制了管理层在某些业务事项上的自由裁量权。这些盟约

对（其中包括）我们的能力以及我们的子公司产生或保证额外

负债，支付股息，出售某些资产或从事并购，并创造留置权。我们的信用

协议还要求，以及管理我们未来债务的文件可能要求，我们或我们的子公司满足

一定的财务比率和测试。就我们利用一般RCF或产生新债务的程度而言，债务持有人有

优先于股东对我们的资产提出索赔的权利。

违反任何这些契约或不遵守任何这些财务比率和测试可能会导致

适用的债务协议项下的违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会导致加速

相关债务和其他证明债务的工具下的债务加速可能包含跨-

加速或交叉违约条款。

我们的业务可能会受到对冲基金或卖空者活动的负面影响。

有风险，我们可能会不时受到对冲基金活动带来的挑战，短

可能没有考虑到股东或公司的最大利益的卖方或类似个人。报告或

这类对冲基金或卖空者编写和传播的其他出版物可能会导致

我们的股价基于暂时或投机性的市场看法或其他不一定反映

我们业务的基本面和前景，并可能导致我们ADS的价格或交易量

下降。此外，对这类活动作出回应可能代价高昂且耗时，可能有意这样做，并且可能

事实上，转移我们董事会和高级管理层对我们业务战略追求的注意力，并不利

影响我们的生意。

我们目前不打算为我们的证券支付股息，因此，我们有能力实现回报

你的投资将取决于ADS价格的升值。此外，法国法律可能会限制

我们能够分配的股息数额。

我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息，目前也不打算这样做

可预见的未来。我们目前打算将未来的收益（如果有的话）投资于我们的增长，包括有机和无机增长。

此外，我们过去曾使用部分可用流动资金回购我们的股份（这类回购是

根据法国法律在范围（仅为员工激励目的或外部增长目的）和金额上有所限制

（特别是公司在任何时候都不能持有超过其股本的10%）），并可能自

到未来的时间。

此外，如果我们支付任何股息或回购我们的股份，然后在未来注销，根据

法国法律，这类行为可能会使我们受到额外的税收，这些税收是不确定的，可能会不时发生变化。

确定我们是否有足够的盈利来支付股息是根据我们的法定

根据法国普遍接受的会计原则编制和列报的财务报表。

因此，我们在宣布股息的能力方面可能比不在法国的公司受到更多限制。请看

本表10-K第II部第5项中题为“法国税务后果”的小节，以了解有关此类税收的进一步详情

和限制。

最后，汇率波动可能会影响我们能够分配的欧元数量，以及在美国的数量。

我们的股东在支付现金股息或我们宣布并支付的其他分配时收到的美元

欧元，如果有的话。这些因素可能会损害美国存托凭证的价值，进而损害持有人从中获得的美元收益

出售ADS。

因为在可预见的未来，你不太可能在你的ADS上获得任何股息，一项投资的成功

ADS将取决于其价值未来的任何升值。因此，投资者可能需要出售全部或部分

他们在价格升值后持有的ADS，这可能永远不会发生，作为实现他们未来收益的唯一途径

投资。

我们的章程和法国公司法包含可能会延迟或阻止公司出售的条款。

我们的章程和我们注册成立的国家法国的公司法中包含的条款可能

使第三方收购我们变得更加困难，即使这样做可能对我们的股东有利。此外，

我们的附例条文规定了各种程序和其他要求，这可能会增加对

股东实施某些公司行动。这些规定包括但不限于以下内容：

•我们的普通股仅为记名形式，我们必须被通知任何我们的股份转让

转让须有效登记；

•根据法国法律，对受法国法律管辖的与某些战略相关的任何实体的某些投资

个人或实体的行业和活动（如数据处理、传输或存储活动）不

法国人、非法国居民或由非法国实体控制或非法国居民受事先

经济部长授权（见题为"外汇管制&所有权由非-

本表10-K中第5项至第II部分之法国居民"）；

•法国法律规定，允许公众公司90%股本或投票权的所有者

逼退中小股东后向全体股东发出要约收购仅适用于

在欧盟证券交易所上市的公司，因此将不适用于我们；

•合并（即，在法国法律背景下，以股票换股票的交易所，在该交易所中，我们公司将被解散为

收购实体和我们的股东将成为收购实体的股东）我公司成

一家在欧盟以外注册成立的公司将需要我们股东的一致批准；

•我们公司合并为一家在欧盟注册成立的公司也需要我们董事会的批准

作为出席、委托代理或邮寄投票的股东所持表决权的三分之二多数票在

相关临时股东大会；

•根据法国法律，现金合并被视为股份购买，需要双方同意

参与股东；及

•我们的股东对我们发行的股票享有与其持股比例成比例的优先认购权

任何额外证券以换取现金或抵销现金债务，该等权利只可由特别

我们的股东大会（以三分之二多数票）或由每个股东单独召开。

你可能无法行使你的ADS基础普通股的投票权。

ADS持有人只能根据ADS所代表的普通股行使表决权

与存款协议的规定，并不时修订。存款协议规定，一旦

收到我们普通股股东的任何会议通知，保存人将确定一个记录日期，以确定

有权对行使表决权作出指示的ADS持有人。在及时收到我们的通知后，如果我们这样做

请求，保存人应向截至记录日期（1）的持有人分发会议通知或征求

我们发送的同意或代理，以及（2）关于持有人可能发出指示的方式的声明。

你可以指示你的ADS的存托人对你的ADS的基础普通股进行投票。否则，你就不会

能够行使你的投票权，除非你撤回你所持有的ADS的基础普通股。然而，你

可能没有足够多的时间提前知道会议，无法撤回那些普通股。

如果我们请求您的指示，保存人将在我们及时通知后通知您即将进行的投票并安排

把我们的投票材料交给你。我们无法保证您会及时收到投票材料，以确保

您可以指示存托人投票或撤回您的普通股，以便您可以自己投票。

存托人如未及时收到贵公司的投票指示，可向我们指定的人委托代理

对您的ADS基础的普通股进行投票。此外，保存人及其代理人对未能

执行投票指示或为执行投票指示的方式。这意味着你可能无法

行使你的投票权，如果你的ADS基础的普通股不是，你可能什么都做不了

按你的要求投了票。

你作为ADS持有人参与未来任何优先认购权或选择收

股票的股息可能会受到限制，这可能会稀释你的持股。

根据法国法律，如果我们以现金增发证券，现有股东将有优先认购

这些证券的权利与其在本公司的持股比例成比例，除非他们放弃这些权利

我们的股东特别会议（以三分之二多数票）或由每个股东单独举行。

然而，我们在美国的ADS持有人将无权行使或出售此类权利，除非我们将权利和

根据《证券法》或豁免登记要求的权利所涉及的证券是

可用。此外，存款协议规定，存托人不会向您提供权利，除非

向ADS持有人分配的权利和任何相关证券要么根据《证券法》注册，要么

根据《证券法》豁免登记。

此外，如果我们向我们普通股的持有人提供以现金或股票收取股息的选择权，根据

存管协议存管人可能要求我们提供令人满意的保证，即向ADS持有人提供延长要约

在向持有人提供期权之前不需要根据《证券法》登记任何证券

ADS。我们没有义务就任何此类权利或证券提交登记声明或

努力促使这样的注册声明被宣布为有效。此外，我们可能无法建立一个

根据《证券法》豁免登记。

因此，ADS持有人可能无法参与我们的供股或选择以股票和

他们的持股可能会被稀释。此外，如果存托人无法出售未行使或未行使的权利

已分发或如果出售不合法或合理可行，将允许权利失效，在这种情况下，您将

这些权利没有任何价值。

您可能会受到转让您的ADS和撤回基础普通的限制

股份。

你的ADS，可能有美国存托凭证证明，可以在存托人的账簿上转让。

然而，保存人可在其认为合宜的任何时候或不时关闭其账簿

履行职责。

保存人一般可拒绝交付、转让或登记贵司ADS的转让，当我们的帐簿或

保存人已关闭，或在任何时候，如果我们或保存人认为由于任何要求而这样做是可取的

法律、政府或政府机构，或根据存款协议的任何规定，或出于任何其他原因

受制于你有权注销你的ADS和撤回基础普通股。

可能会出现临时延迟注销贵国ADS和贵国撤回基础普通股的情况

由于存托人已关闭其转让账簿或我们已关闭我们的转让账簿，普通股的转让

被阻止允许在股东大会上投票，或者我们正在为我们的普通股支付股息。

此外，当你欠钱时，你可能无法注销你的ADS和提取基础普通股

费、税费和类似收费以及有必要禁止提现时遵守任何法律或

适用于ADS或撤回普通股或其他存款证券的政府法规。

美国投资者可能难以对我们公司、董事和高级

管理。

我们的某些董事和高级管理人员，以及我们的某些子公司的董事和高级管理人员，均为非居民

美国，以及我们的全部或大部分资产和这些人的资产位于美国境外。作为一个

结果，可能无法在美国向这些人或我们送达程序或执行在美国获得的判决。

法院根据美国证券法的民事责任条款对他们或美国提起诉讼此外，可能很难

在最初在美国境外提起的诉讼中主张美国证券法索赔

外国法院可能拒绝审理美国证券法索赔，因为外国法院可能不是最合适的

提出此类索赔的论坛。即使外国法院同意审理美国证券法索赔，也可能判定

外国法院所在司法管辖区的法律，而不是美国法律，适用于索赔。

此外，如果发现美国法律适用，则必须证明适用的美国法律的内容是事实，这可以是一个

耗时且成本高昂的过程，而程序规则仍将受所在司法管辖区的法律管辖。

外国法院驻。特别是，对于法国法院是否会承认并执行某些

美国法院基于这些民事责任的原始诉讼或判决中根据美国证券法承担的民事责任

规定。此外，在美国或其他地方提起的诉讼中超过实际损害赔偿的损害赔偿，例如

惩罚性赔偿，在法国可能无法执行。

法国任何判决的可执行性将取决于案件的特定事实以及法律和

当时生效的条约。美国和法国目前没有一项条约规定承认和强制执行

民商事事项的判决（仲裁裁决除外）；因此，承认和执行

任何此类判决将受法国程序法管辖，不得准予。

受法国公司法约束的公司的股东权利在重大方面与

在美国注册成立的公司股东的权利

我们是一家法国有限责任公司。我们的公司事务受我们的章程和法律管辖

管理在法国注册成立的公司。股东的权利和我们董事会的责任在很多

与受美国法律管辖的公司中股东的权利和义务不同的方式。

例如，在履行职责时，法国法律要求我们的董事会考虑我们的利益

公司同时考虑到其社会和环境挑战，其股东、员工和

其他利益相关者，而不仅仅是我们的股东和/或债权人。这些政党中有可能会有

与您作为股东的利益不同或除此之外的利益。

一般风险因素

在宏观经济和地缘政治不确定时期，企业可能会推迟或减少支出

广告，这可能会使我们面临一些客户的信用风险，并对我们的业务产生不利影响，

财务状况、经营业绩和/或现金流量。

我们的业务部分取决于世界经济状况以及对广告的总体需求和

受益于我们平台的广告商的经济健康状况。包括美国和欧洲在内的全球经济体正在

受到不利经济条件的影响，包括通货膨胀、利率波动、经济衰退、信贷波动，

股票和外汇市场、破产和经济的整体不确定性。

这些情况加上地缘政治不稳定，使我们的客户和我们很难准确预测和规划

未来的商业活动，并可能导致企业减少或推迟一般的广告支出和对

像我们这样的解决方案。

此外，由于我们的融资活动和不断变化的客户投资组合涉及各种不同的情况，我们面临信用风险

付款条件，如果我们的客户受到任何此类宏观经济的不利影响，这可能会导致进一步的风险敞口

不确定性。收到客户付款的时间可能会影响我们的现金流和营运资金。

如果任何这样的宏观经济条件仍然不确定、持续存在、扩散或进一步恶化，这可能会继续

显着影响，我们的经营业绩、财务状况和现金流。

我们未能维持适用于法国科技公司的某些税收制度可能会对我们的

运营结果。

作为一家法国科技公司，我们受益于某些税收优势，与知识产权或研究和

事态发展。法国税务当局可能会对这些税收优惠进行审计，并对其全部或部分福利提出质疑。在这样一个

的情况下，我们可能会承担额外的公司税，以及与之相关的罚款和利息，这可能会有一个

对我们的经营业绩和未来现金流的影响。此外，税法可能会发生变化，可能会取消这些

未来的激励措施或降低其收益。

我们是一个多国组织，在许多司法管辖区面临日益复杂的税务问题，新的税

或可能对我们的经营业绩产生负面影响的法律或对其修订的解释。

作为一家在多个司法管辖区开展业务的跨国组织，我们在周围的几个司法管辖区被征税

外贸法规、政策和税法日趋复杂的世界，其适用可

不确定。我们在这些司法管辖区缴纳的税额可能会大幅增加，原因是

适用的税收原则和政策，包括潜在的新关税、销售税、数字税或预扣税，

提高税率、经合组织主导的改革、受影响的司法管辖区可能采取的报复措施、新的税法或

对现有税法和判例的修订解释，这可能对我们的流动性和

运营结果。

如果我们未能保持有效的内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务

结果或防止欺诈，投资者信心和ADS市场价格可能受到不利影响。

作为一家上市公司，我们被要求维持对财务报告（“ICFR”）的内部控制，并报告任何

此类内部控制存在重大缺陷。此外，我们被要求由管理层向审计机构提交一份报告

委员会和外部审计员根据《萨班斯-奥克斯利法案》第404条对我们的ICFR的有效性

（“SOX”）和我们的独立注册会计师事务所被要求证明我们的ICFR的有效性。如果我们

如果我们无法遵守SOX第404节的要求，请确定我们ICFR中的重大缺陷

及时或断言我们的ICFR是有效的，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法

在需要时对我们的ICFR的有效性发表意见，投资者可能会对其准确性和

我们的财务报告的完整性和ADS的市场价格可能会受到不利影响，我们可能成为

受我国证券上市的证券交易所、美国证券交易委员会或其他监管部门的调查，

这可能需要额外的财务和管理资源。

如果我们被视为“被动的外国

投资公司”，用于美国联邦所得税目的。

一家非美国公司将被视为被动外国投资公司（“PFIC”），对美国联邦所得税

为此目的，对于任何课税年度，如果（1）其该年度毛收入的至少75%为被动收入或（2）至少

其资产价值的50%（基于该资产在该年度的季度价值的平均值）归属

到产生或为产生被动收益而持有的资产。被动收入包括，除其他外，

股息、利息、某些非活动租金和特许权使用费、出售或交换财产产生的净收益

收入和净外国（非美国）货币收益。

为此目的，现金和易于转换为现金的资产一般被归类为被动资产，受

关于无息金融账户中持有的营运资金的拟议法规下的有限例外

为活跃的贸易或业务目前的需要，以支付合理预期在90内支付的经营费用

天。商誉及其他未预订无形资产被考虑在内，被定性为主动或被动，

视情况而定；例如，我们与活跃业务活动相关的商誉被视为非被动

资产。

(3)美国持有人是（1）我们ADS的合法和/或实益拥有人，以及（2）出于美国联邦所得税目的的美国人，具体而言：（i）an

为美国联邦所得税目的而为美国公民或居民的个人；（ii）公司或其他实体被视为

为美国联邦所得税目的应作为公司征税的协会，在美国任何州创建或根据美国法律组织

其中或哥伦比亚特区；（iii）其收入包括在美国联邦所得税目的的总收入中的遗产，无论其

来源或收入是否与美国贸易或业务的进行有效关联；（iv）信托，其管理为

受美国法院的主要监督，并有一名或多名美国人有权控制美国的所有实质性决定

信托；或（v）根据1986年《美国国内税收法》（经修订）以其他方式有效选择被视为美国人的人。

由于就上述PFIC资产测试而言，我们的资产价值一般会参考厘定

到我们ADS的市值，我们是否会成为或成为PFIC的决定将在很大程度上取决于

我们ADS的市值，这是我们无法控制的。

因此，我们的ADS的市场价格波动可能导致我们成为当前纳税年度的PFIC或

未来的纳税年度。我们是否会成为或成为PFIC的决定也将部分取决于性质

我们的收入和资产的估值，包括商誉，每年都会发生变化。

此外，由于我们已经根据我们ADS的市场价值对我们的商誉进行了估值，ADS价格的下降可能

也导致成为PFIC。我们的收入和资产的构成也可能受到如何、多快的影响，

我们使用我们的流动资产。

就上述PFIC测试而言，我们将被视为持有我们在资产中的比例份额

并直接收到我们在我们直接或间接拥有的任何其他公司的收入中按比例分配的份额

至少25%（按价值计算）该公司的股份。

基于我们资产的价值和构成，虽然并非毫无疑问，但我们不认为我们是PFIC为

纳税年度结束2025年12月31日，并且我们预计不会在当前的纳税年度成为PFIC或

可预见的未来。

我们是不是PFIC的认定，是一个事实密集的认定，必须每年做一次

应用在某些情况下不明确的原则和方法。由于单独的事实认定为

对于我们是否正在或已经成为PFIC必须每年（在这样的一年结束后）作出，我们不能保证

我们在本年度或任何未来的纳税年度都不会成为或成为PFIC。

如果我们被归类为任何纳税年度的PFIC，在此期间美国持有人3持有我们的ADS，我们会继续

就该美国持有人而言，在该课税年度被视为PFIC，且除非美国持有人确定

选举，为未来几年，即使我们不再是一个PFIC。美国持有者可能会受到不利的税收后果，

包括（1）将处置我们ADS的任何收益的全部或部分视为普通收入（因此

没有资格享受适用于非公司美国人的资本收益的优惠费率），（2）

就该等收益及就我们的ADS收取若干股息申请利息费用及（3）

要求遵守某些报告要求。强烈敦促每个美国持有者咨询其税务顾问

关于这些规则的适用和任何潜在选举的可用性。

有关与我们作为PFIC的潜在地位相关的美国联邦所得税考虑的更多信息，

请参阅本表10-K中题为“美国联邦所得税对美国持有者的考虑-PFIC规则”的部分。

如果美国持有人被视为拥有我们至少10%的ADS，该人可能会受到不利的美国

联邦所得税后果。

如果美国持有者被视为拥有（直接、间接或通过归属的建设性）至少10%的总价值

我们的股票或我们有权投票的所有类别股票的总合并投票权的至少10%，该人可以

被视为“美国股东”（“美国股东”）就每个“受控外国

corporation”（“CFC”）在我们集团（如果有）。为美国税务目的被视为公司的非美国实体将构成

CFC if a or more such U.S. shareholders（generally defined as U.S. persons that-directly，indirectly，or constructively

通过归属-拥有该实体至少10%的投票权或价值）合计拥有该实体超过50%的

总票数或价值。

如果我们同时被归类为CFC和PFIC（如上定义），我们一般不会被视为PFIC尊重

致那些在我们成为CFC期间是美国股东的美国持有者。

我们不认为我们目前是一个氟氯化碳。然而，不能保证我们不是氟氯化碳或我们将

未来不会成为氟氯化碳。因为我们的集团包括一家或多家美国公司，我们的某些非美国

企业子公司可被视为氟氯化碳（无论我们是否被视为氟氯化碳）。A美国

CFC的股东可能被要求每年报告，并在其美国应税收入中包括其按比例分配的

“子部分F收入”、“净CFC测试收入”以及CFCs对美国房地产收益的投资，无论

我们是否向我们的股东进行任何分配。子部分F收益一般包括股息、利息、一定

非活动租金和特许权使用费、出售证券的收益以及与关联方进行的某些交易的收入，

和“净CFC测试收入”一般由CFC的净收入组成，除子部分F收入和某些其他

收入类型，超过一定门槛。此外，实现出售收益的美国股东或

CFC的股份交换可能需要将此类收益的一部分归类为股息收入而不是资本

增益。

不遵守此类报告要求可能会对美国股东和

潜在的重大罚款。就氟氯化碳而言，作为美国股东的个人一般会

不允许对作为美国股东的美国股东进行某些税收减免或外国税收抵免。

公司。

CFC地位和美国股东地位的确定是复杂的，包括归属规则、应用

其中并不完全确定。我们无法提供任何保证，即我们将协助投资者确定是否

我们的任何非美国子公司被视为CFC或任何投资者是否是美国股东，或我们将提供

向任何美国股东提供可能需要遵守上述义务的信息。美国持有者

应就这些规则可能适用于我们的ADS投资咨询其顾问。

与我们的转换相关的风险

我们预计将产生与转换相关的额外成本，管理层关注可能是

改道完成转换，否则我们的业务可能会受到中断或不确定性的影响

与转换相关联。

我们预计将因转换而产生额外的直接和间接成本。例如，没有有利的税收

日本税务机关裁定确认公司在若干附属公司的权益分

向Criteo的法国分公司进行转换将不会被征税，该公司可能会产生额外的税

日本的负债。公司在多个司法管辖区开展业务，预计其他间接税成本

在Criteo设有子公司的司法管辖区发生。转换后，我们将召开董事会会议和

卢森堡年度股东大会。我们还期望增加我们在卢森堡和

产生成本和费用，包括专业费用，以遵守卢森堡公司、税务和其他法律和

法规。此外，我们预计会产生律师费、会计师费、其他顾问费、备案费、邮寄

与转换有关的费用和财务印刷费用，即使未获批准或完成。The

转换也可能会转移我们管理层和员工对我们经营业务的注意力，增加

其他行政成本及开支。

此外，尽管Criteo作为卢森堡公共有限责任公司（“Lux Criteo”）目前将开展业务

由法国公共有限责任公司（“法国Criteo”）Criteo S.A.进行，某些关系，包括与

员工、土地所有者、供应商、贷款人、合作伙伴、政府、游说专业组织和股东，

可能会因与转换、合同终止、违约相关的不确定性而中断，

加速或可能被触发、被视为触发或声称因

转换或因转换而产生的潜在负面宣传，其中任何一项都可能对我们的

业务和运营。

作为一家卢森堡公司，我们可能会产生额外的运营、会计和审计成本。公司将被要求

委任及承担法定核数师的费用（r é viseur d’entreprises agr é é）对其独立年度决算进行审计，

将根据卢森堡公认会计原则及其合并财务报表编制。公司

打算寻求卢森堡司法部的批准，以编制和提交其法定合并财务

GAAP下的报表，而不是国际财务报告准则下的报表（“国际财务报告准则”）正如欧盟所采纳的那样，鉴于其

在受监管的美国证券交易所上市。经审计的独立和合并财务报表将于

卢森堡商业登记处。此外，公司将在GAAP下编制合并财务报表

用于SEC报告目的。如公司停止在未来编制其合并财务

按照公认会计原则的报表，公司将被要求准备、审计和归档

根据欧盟与卢森堡商业登记册采用的国际财务报告准则合并财务报表。

立法、监管、行政、股东或第三方行动有关或因

转换，或变更或实施法律、规章、法规或政策或其解释，

可能会严重延迟或阻止转换，消除或减少部分或全部预期收益

转换或以其他方式对我们的业务、经营业绩和财务产生重大不利影响

条件。

我们可能成为立法、监管、行政、股东或第三方行动的对象，与或作为

转换的结果。任何此类行动可能会寻求或导致延迟、阻碍、阻碍、阻止、撤销或

取消转换。我们受制于各种各样的法国、欧盟和美国证券法律、规则、法规和

政策。无法保证该等法律、规则、条例及政策或其解释（包括

通过执行优先事项、行政命令和调查）将不会改变或实施与

或由于转换或其他原因。此类更改或实施可能会严重延迟或阻止

转换、消除或减少转换的部分或全部预期收益或以其他方式重大和

对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，作为一家卢森堡公司

转换后，我们将被要求遵守众多卢森堡法律法规，我们可能

在我们寻求确保遵守不断变化的监管制度时，会产生成本并转移管理层的注意力。

转换是有条件的，可能不满足条件，或者我们选择放弃或延迟

转换。

完成转换须以（其中包括）满足或放弃若干条件为条件，

其中包括收到股东批准。不能保证这些条件将得到满足或

转换将完成。此外，我们可能会在最多三天前的任何时间放弃或推迟转换

股东大会，例如，这可能是我们估计的转换成本增加或

确定转换可能不会带来我们预期的收益，以及董事会确定

转换不再符合我们股东的最佳利益。

在完成转换后，我们可能会延迟或未能完成后续转让

我们的住所从卢森堡到美国（“合并”）。

预计合并条款将提交给公司层面成立的工作委员会

Criteo经济社会股（Unit é Economique et Sociale），在资料及谘询的背景下

法国法律要求的程序，并将在后续时间提交股东批准

转换完成。如果董事会认为合并不是最好的，可能会决定不进行合并

公司及其股东的利益，或者我们可能会延迟或未能完成合并为许多其他

原因，包括适用法律或一般或特定经济或政治条件的变化，任何法律的影响

诉讼、费用高于预期或其他可能无法预见的因素。因此，我们可能

作为一家卢森堡公司运营的时间比预期的要长，或者是永久的。

我们股票的市场可能会因转换而波动。

美国股票市场总体上是这样的，我们股票的市场是，受波动的影响，无论是由于，还是

无论，我们的经营业绩和财务状况。我们目前在纳斯达克上市我们的ADS。与

转换后，我们拟将Lux Criteo的普通股在纳斯达克上市，股票代码为“CRTO”。我们无法预测

Lux Criteo普通股在转换后可能交易的价格，或者我们的交易价格是否

没有转换的ADS可能会更低、更高或持平。此外，如果交易市场为普通

Lux Criteo的股票不能持续或低于我们的ADS，这可能会增加我们的股价波动。

如果我股市场价格大幅下跌，股东可能会对其提起证券集体诉讼

我们。对我们提起诉讼可能会导致我们产生大量成本，并可能转移我们的时间和注意力

管理和其他资源。

我们的税务状况可能会受到不同司法管辖区税法变化的不利影响。

我们的税务状况可能会受到税法、税收协定或税收法规的变化或解释或

法国、卢森堡、美国或其他司法管辖区的税务机关在以下情况下强制执行

转换。卢森堡与其他法域之间现行所得税条约的任何未来修正，

包括美国在内，可能会使我们面临更多的税收和潜在的重大开支。我们不能保证

您认为转换将消除风险，这些变化，如果作出，将适用于我们。

Lux Criteo可能会或可能会成为PFIC，这可能会导致不利的美国联邦所得税后果至

Lux Criteo普通股的美国股东。

如果Lux Criteo将（或其前身法国Criteo是或曾经是）任何纳税年度（或其部分）的PFIC为

计入美国持有人的持有期，该美国持有人可能会被征收不利的美国联邦所得税

后果和额外的报告要求。在转换之后，假设转换符合条件

作为美国税法第368（a）（1）（F）条含义内的重组，Lux Criteo将被视为

用于美国联邦所得税目的的法国Criteo的继任者，以及用于包含转换的纳税年度

及以后的纳税年度，PFIC的资产和收入测试将基于资产和活动的

合并业务。根据预期的转换时间和预期的资产和收入

合并后的公司，预计Lux Criteo在截至2025年12月31日的纳税年度不会成为PFIC或

以后的纳税年度。因为Lux Criteo在任何纳税年度的PFIC状态是一项年度事实认定，

只能在该纳税年度结束后才能作出，无法保证关于Lux Criteo的PFIC状态为其

当前纳税年度或未来任何纳税年度。

为更详细地讨论PFIC规则以及PFIC分类对美国的风险和税收后果。

Lux Criteo的持有人，请参阅标题为“美国联邦所得税注意事项— PFIC注意事项”的部分。

美国持有人应就PFIC规则对Lux Criteo普通持有人的适用情况咨询其税务顾问

股份。

转换后，如果我们宣布并支付股息，您收到的股息一般会受到

卢森堡股息预扣税。

我们从未就普通股宣布或支付任何现金股息，目前也不打算这样做

可预见的未来。我们目前打算将未来的收益（如果有的话）投资于我们的增长，包括有机和无机增长。

如果我们确实决定在转换后宣布并支付股息，股息预扣税（目前税率为

15%）可能与Lux Criteo股票支付的股息有关。以15%的税率征收卢森堡预扣税

是由于股息和分配同化给Lux Criteo的股东。某些豁免或减少

可能会适用预扣税，但由Lux Criteo股票持有人要求从美国证券交易委员会获得任何可用的退款

卢森堡税务机关。Lux Criteo将被要求从向股东的分配中按这样的比率预扣，并

向卢森堡税务机关支付此类预扣款项。有关税收影响的更多信息，请参阅

“卢森堡的税收考虑。”Criteo建议每位股东咨询自己的税务顾问，以了解

持有股份并从Lux获得股本、股份溢价和股息支付的税务后果

Criteo。

此次转换可能无法让我们维持具有竞争力的全球有效公司税率。

我们无法提供任何保证，在转换后我们的全球有效税率将是多少，因为，

除其他外，任何特定司法管辖区的业务活动金额和利润的不确定性

future和这些司法管辖区的税法。我们的实际全球有效税率可能与我们的预期和

这种变化可能是重要的。

由于转换，我们将被征收各种卢森堡税。

尽管我们预计卢森堡税收不会对我们的全球有效公司税率产生实质性影响，但我们将

须因转换而在卢森堡缴纳额外的公司税。卢森堡征收企业收入

按现行有效税率对卢森堡居民公司征收的税款加上市政营业税和附加税

23.87%（针对在卢森堡市注册的公司）。我们还将按税率缴纳卢森堡净财富税

对Lux Criteo的净资产征收0.5%的税。国内法或适用税项下的某些豁免

条约，可能适用于某些资产的收入和收益。即，卢森堡税法规定了一项

参与豁免制度，根据该制度，（a）从符合条件的参与中获得的股息和资本收益

免征所得税和市政营业税和（b）符合条件的参与的股份免征净财富

税。此外，根据卢森堡与法国缔结的税收协定，（i）Lux Criteo可分配的利润

对其在法国维持的常设机构免征卢森堡所得税和市政营业税

和（ii）Lux Criteo通过法国境内的常设机构持有的资产免征净财富税。

如果我们未能在卢森堡保持足够的存在，可能会产生不利的税收和其他后果。

如果公司没有在卢森堡保持足够的存在，卢森堡税务当局可能不愿意

确认本公司为卢森堡税务居民。在这种情况下，公司可能无权享受税收协定

好处。此外，外国司法管辖区可以主张对Lux Criteo征税的权利，犹如它是该外国的税务居民一样

管辖权，最终可能导致双重征税。此外，如果公司没有在

卢森堡，且未能确保其中央行政当局在卢森堡，某些额外后果可能

根据卢森堡法律适用，包括应卢森堡检察官的请求进行司法解散。

你作为股东的某些权利将因转换而改变。

转换完成后，适用于Criteo的准据法将从法国法律更改为卢森堡

法律。适用于我们股票的许多主要属性将是相似的。然而，你们之间存在差异

卢森堡法律和法国法律规定的权利，《法国章程》和《法

Lux Criteo的拟议公司章程（“Lux章程”），该章程将在我们转换为卢森堡

公司。我们在“股东的权利比较”下讨论这些差异。

作为一家跟随转换的卢森堡公司，我们面临法律要求和对公司的限制

可能对我们管理公司和应对市场的能力产生负面影响的治理和行动

条件。

转换后，我们将受卢森堡法律法规的约束。某些法律限制和监管

要求可能会对我们的运营方式和我们可能采取的行动施加限制，包括与

公司治理、财务报告、纳税义务和遵守欧盟指令和法规。卢森堡

法律进一步对公司的结构和治理提出了可能限制灵活性的具体要求

在决策中或导致操作复杂性增加。

勒克斯条款将包含一项条款，允许收购人或一致行动人集团

在提出收购Lux Criteo所有股份的要约后，要求出售其所有剩余股份。

公司须满足一定的标准。

勒克斯条款将包括一项条款，允许收购人或一致行动人集团要求

根据收购公司全部股份的要约出售Lux Criteo的所有剩余股份（前提是

出席或代表的董事中至少有三分之二多数的董事会向公司

接受要约的股东）如果在至少一个月的特定要约期内要约人获得一个

连同该要约人在要约前已拥有的股份，代表至少95%的股份数目

Lux Criteo已发行股份的发行人的证券变动月报表。此类出售必须按照与

对所有股东的要约。

这一规定可能会要求某些股东以一定的价格和时间出售其股份，并根据某一流程，

根据Lux章程确定，可能无法反映所有股东所依据的价值和条款

想卖。

执行这项规定需要遵守《勒克斯条款》中规定的程序性要求，部分

这可能很复杂，股东可能会对试图执行这一规定的要约人提出质疑。可以有

不保证本条文将可由要约人强制执行而不会造成延误或复杂情况，而不会招致额外

成本或根本没有。

转换后，根据卢森堡法律，我们支付股息的能力将受到限制。

我们从未就普通股宣布或支付任何现金股息，目前也不打算这样做

可预见的未来。我们目前打算将未来的收益（如果有的话）投资于我们的增长，包括有机和无机增长。

如果我们确实决定在转换后宣布并支付股息，我们这样做的能力将受到卢森堡的限制

法》，其中要求有足够的利润和其他储备（包括股份溢价）可用于

分配。

转换后，在符合卢森堡法律和勒克斯条款要求的情况下，分配

年度净利润的余额由股东大会决定，股东可以决定

作为股息支付、转入准备金账户或结转。中期股息可由董事会在任何

时间，以卢森堡法律和勒克斯条款的要求为准。在卢森堡法律允许的情况下，勒克斯

条款授权宣派股息的频率高于年度（即中期股息），只要金额

该等中期股息不超过自上一个财政年度结束以来所取得的利润，而该年度

账户已核定（如有的话）由结转利润和可分配准备金增加，并由

结转亏损和从我们的净利润中分配到法定准备金的款项。

与美国股东相比，我们的股东在保护自身利益方面可能面临更多挑战。

公司，这可能会对我们普通股的交易和我们追求股权的能力产生不利影响

融资。

根据卢森堡法律，我们的股东的权利和我们的董事和高级管理人员的责任将有所不同

起适用于在美国注册成立的公司。此外，监管证券的法律

卢森堡的公司可能不像在美国生效的公司那样广泛，卢森堡的法律和

关于公司治理事项的法规可能没有保护作用，也不能提供同等程度的保护

美国州公司法规定的少数股东。例如，既不是勒克斯条款也不是

卢森堡法律规定了异议股东在某些特殊公司交易中的评估权

（但股东将有权在一定程序和条件下将其持有的股份转让给公司

为与受Title X管辖的特定交易有关的充分现金补偿（重组），第二章

(合并），第5条（欧洲-跨境合并）、第三章（分区），第4条（欧洲跨境

分部）和第六章（跨境转换），第2条（欧洲跨境转换）的卢森堡

公司法），根据某些美国州法律，股东可能会以其他方式获得。因此，我们的

股东可能会发现在我们采取的行动中保护他们的利益更加困难或更具挑战性

董事和高级职员或我们的主要股东，而不是他们作为一家在美国注册成立的公司的股东

美国。因此，我们的普通股交易和我们寻求股权融资的能力可能会受到不利影响

受到影响。

Lux Criteo普通股持有人可能无法行使优先认购权，可能

在未来股份发行的情况下遭受股权稀释。

公司股东正被要求考虑并投票通过一项提案，以采纳《勒克斯章程》，该章程将

授权董事会限制或撤回卢森堡另有规定的股东优先认购权

公司法在董事会认为此类限制或撤回对任何发行或发行

我们法定股本范围内的普通股，期限为五年，自康斯塔特

卢森堡公证人通过的转换契约。

任何普通股的发行都可以以高于或低于市场价值的价格发行，也可以通过成立公司的方式发行

可用储备（其中包括股份溢价）。此外，股东可能无法

及时或完全行使股东的优先权利，除非股东遵守

根据卢森堡法律和股东居住地所在法域的适用法律规定的要求，

尤其是在美国。因此，这些股东的持股可能会在该事件中被大幅稀释

未来的股票发行。而且，在以实物出资增资的情况下，不享有

现有股东存在。

投资者可能难以对我们或我们的任何董事、高级职员或其他

员工。

转换后，我们将成为一家根据卢森堡法律组建的公司。我们的某些董事和

高级管理层的成员，以及我们某些子公司的成员，均为非美国居民，且所有

或我们的资产的很大一部分以及这些人的资产位于美国境外。结果，它

可能无法在美国向这些人或我们送达诉讼程序或执行在美国获得的判决。

法院根据美国证券法的民事责任条款对他们或美国提起诉讼。

由于在民事和商事中没有关于判决的对等承认和执行的现行条约

美国和卢森堡大公国之间的事务，卢森堡的法院不会自动

承认并执行美国法院作出的最终判决。有效的终局不可上诉的结论性判决

针对一家在卢森堡注册成立并存在的公司从美国有管辖权的法院获得

在相关的州或联邦司法管辖区可能采取的所有上诉之后，各州仍然具有完全的效力和效力

已采取相关措施，可通过卢森堡有管辖权的法院进入并强制执行，

在遵守强制执行程序的前提下（exequatur）载于《卢森堡法》的有关规定

新《民事诉讼法》（新民事诉讼程序代码）和卢森堡判例法，即：

•美国法院的判决是终局的、可执行的（执行者）在美国；

•美国法院对导致判决的标的物具有间接管辖权（即有

美国法院与标的物之间的明显联系，美国法院没有侵犯

卢森堡法院的专属管辖权）；

•导致美国法院判决的审判是公正的（即对方有机会

出现，如果出现，则提出抗辩），外国法院的裁决一定不是由

欺诈，但符合被告的权利；

•美国法院的判决不违反卢森堡国际公共政策；以及

•美国法院的诉讼程序不属于刑事或税务性质。

受上述条件限制，卢森堡法院目前不审查美国作出的判决的是非曲直。

法院，即使没有法定禁止这种审查。

在卢森堡法院进行法庭诉讼的情况下，卢森堡法院可要求在一

在卢森堡寻求执行的美国法院将翻译成法文、德文或卢森堡文。

如果在卢森堡提起原始诉讼，在不影响特定冲突法律规则的情况下，卢森堡法院可以

拒绝适用指定的法律（i），如果选择的外国法律不是善意，（ii）如外国法律不是

提出抗辩并证明或（iii）如提出抗辩并证明，该等外国法律违反强制性卢森堡法律或

不符合卢森堡公共政策（Ordre公共).在卢森堡提起的一项诉讼中，根据美国联邦

或国家证券法，卢森堡法院可能没有必要的权力授予所寻求的补救措施。另外，一个

exequatur可能会因惩罚性赔偿而被拒绝。

此外，如果就货币义务向卢森堡法院提起任何诉讼

表示以欧元以外的货币支付，卢森堡法院将有权作出判决

表示为支付欧元以外货币的命令。然而，执行对任何一方当事人的判决

卢森堡将仅以欧元提供，为此目的，所有债权或债务将转换为欧元。

根据卢森堡法律，允许对服务代理的一方当事人送达诉讼程序的合同条款可以

被卢森堡法律条款所推翻，允许根据以下规定对一方当事人有效送达诉讼程序

当事人住所地适用法律。

勒克斯条款将包含一项专属法院条款，该条款可能会限制股东提出索赔的能力

在股东认为对这类纠纷有利并可能劝阻诉讼的司法法庭上

针对我们或我们的任何董事、高级管理人员或其他雇员。

勒克斯条款将规定，卢森堡大公国的主管法院将是唯一的论坛

任何由《勒克斯条款》引起或与之有关的争议，特别是（i）任何衍生诉讼或程序

代表公司，（ii）任何声称违反任何董事、高级人员所欠的信义或其他责任的诉讼

或公司的其他雇员向公司或公司的股东，（iii）主张索赔的任何诉讼

根据卢森堡公司法的任何规定产生，或（iii）主张索赔的任何诉讼或程序或

与公司事务有关的其他事项。但是，上述规定将明确不适用于（x）起诉讼

强制执行《交易法》或根据《交易法》颁布的规则和条例或任何其他

美国联邦法院拥有专属管辖权的索赔和（y）任何声称产生诉讼因由的投诉

根据《证券法》，美利坚合众国联邦地区法院将在最大程度上

在法律许可下，为该决议的唯一和排他性论坛，除非公司书面同意

选择替代论坛。勒克斯条款中的专属论坛条款不会解除我们的职责，以

遵守美国联邦证券法及其下的规则和条例，并相应地遵守我们的行动

股东强制执行《交易法》或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任必须

美国联邦法院提起诉讼。我们的股东将不会被视为放弃我们遵守这些法律、规则

和法规。

力士条款中的专属法院地条款可能会限制股东在其司法法院提起索赔的能力

选择与公司或其董事、高级职员或其他雇员发生纠纷，这可能会阻止诉讼

针对我们或我们的董事、高级职员或其他雇员。此外，确实在大公国提出索赔的股东

卢森堡或美国联邦地区法院可能会面临额外的诉讼费用

此类索赔，特别是在他们不居住在这些各自的司法管辖区内或附近的情况下。法院在指定

我们专属法院条款下的法院也可能达成与其他法院不同的判决或结果，

包括股东以其他方式选择提起诉讼的法院，此类判决或结果可能

对我们的股东不利。此外，其他公司的类似排他性论坛条款的可执行性

组织文件在法律诉讼中受到质疑，有可能法院可以找到我们的任何

一种或多种特定类型的诉讼地不适用或不可执行的专属诉讼地条款

行动或程序。如果法院裁定我们的专属法院地条款的全部或任何部分不适用或

在行动中无法执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决此类行动相关的额外费用。

即使卢森堡或其他外国法院同意审理美国证券法索赔，也可以确定，法律

该索赔适用的是外国法院所在的司法管辖区，而不是美国法律。此外，如果发现美国法律

要适用，美国适用法律的内容必须证明为事实，这可能是一项耗时且代价高昂的工作

过程，程序规则仍将受外国法院所在法域的法律管辖。

此外，卢森堡法律不承认股东有权代表

公司，有限情况除外。持有有权在股东大会上投票的证券的少数股东及

持有至少10.0%的公司投票权，可代表董事会对董事提起诉讼

公司。持有公司至少10.0%表决权的少数股东也可以向董事

有关本公司或其附属公司之一的管理层行为的书面提问，如本公司未能

在一个月内回答这些问题，这些股东可向卢森堡法院申请指定一名或

更多专家受命就这些管理行为提交报告。

卢森堡破产法可能会为我们的股东提供比美国规定的更少的保护。

破产法。

转换后，如果出现任何破产程序，我们将受卢森堡破产法的约束

针对我们发起的诉讼，其中包括（其中包括）2015年5月20日关于破产的理事会条例（EC）第2015/848号

诉讼程序（重铸），经修订。如果另一个欧洲国家的法院判定他们对

美国，这类法院可根据并受制于此类欧盟法规适用该国的破产法。

卢森堡或相关其他欧洲国家的破产法，如果有的话，可能会为我们的股东提供较少的保护

与美国破产法规定的相比，这让他们更难追回可以追回的金额

预计将根据美国破产法在清算中收回。

项目1b。未解决员工意见

我们没有来自SEC工作人员的任何未解决的评论。

项目1c。网络安全

概述

Criteo认识到维护我们的系统和数据的安全保障至关重要，并拥有一个整体

监督和管理网络安全及相关风险的流程。我们的安全计划由我们的首席信息

安全官（“CISO”），后者直接向我们的首席技术官（“CTO”）汇报，后者负责管理

网络安全风险以及保护我们的产品、网络和系统。我们的CISO拥有广泛的信息

技术和程序管理经验并在我公司信息安全服务多年

组织。我们的CISO管理我们的安全组织，该组织由专门的安全专家团队组成

工程、事件响应、合规和软件开发。

治理

我们的板主要负责监督我们的风险管理活动，并已授权的审计

委员会协助完成这项任务的责任。

审计委员会定期审查并与管理层，并酌情与公司的审计师讨论

公司有关风险评估和风险管理的指导方针和政策，包括公司的数据

隐私和网络安全风险暴露以及为监测和管理这些暴露而采取的步骤。

CISO帮助维护作为信息治理框架的全面安全程序

Security at Criteo，支持公司的业务目标和细节，跨越问题空间和安全核心

职能、各项倡议、其范围、相关风险和弱点、路线图和当前进展。

Criteo部分通过一个执行委员会（简称：执行委员会）评估和管理其网络安全风险 t 他

治理风险和合规委员会（“GRCC”）。GRCC由CISO和某些成员组成

我们的执行和领导团队，并每年举行几次会议，讨论战略信息安全事项

包括安全计划、主要风险和事件以及重要的关键绩效指标（“KPI”）。

作为GRCC的成员，CISO向审计委员会简要介绍信息安全计划、主要风险和任何

网络安全事件，通常至少每年发生一次。此外，向董事会报告网络安全风险，至少

每年，作为Criteo企业风险绘图（“ERM”）计划的一部分。

安全的质量控制

为了帮助确保我们的安全计划的功能符合行业预期，Criteo投资于识别和

在我们的安全态势中弥补差距。为了实现这一点，我们使用了内部专长和外部第三

党的专长，视需要对照行业标准，如国家标准院和

技术（“NIST”）网络安全框架、国际标准化组织27001信息安全

管理体系要求（“ISO27001”）和美国注册会计师协会服务

组织控制类型2（“AICPA SOC 2”）。我们业务的各个部分保持独立评估的安全性

认证，我们还运行认证计划，以扩大我们现有的安全认证的范围 .

风险管理

我们的安全团队在业务中有几个接触点，以便充分应对和减轻风险。为

例如，该团队为所有员工提供强制性网络安全意识培训和一次反复出现的网络钓鱼

模拟战役。我们的技术安全团队使用威胁情报工具、防御工具和

主动测试，以检测漏洞并做出响应。我们的技术安全团队还投资于构建新工具和

整合解决方案，不断改善我们的安全态势。

我们的安全合规团队执行第三方风险评估，回复客户关于安全性的询问，帮助

业务来管理我们的安全控制，并将我们的外部要求转化为政策、标准和行动

我们剩下的事。我们团队的各个部分也在项目启动时参与风险评估。

关于第三方风险评估，我们的流程涉及评估第三方如何互动和联系

我们的信息系统和我们的数据，评估第三方的安全性（包括通过问卷调查），以及

获得独立的安全证明（包括通过安全认证和/或渗透测试）取决于

相关风险水平，正如我们团队评估的那样。我们的采购团队也会进行检查，以确保供应商不

被制裁或以其他方式认定为潜在腐败。

将评估、识别和管理网络安全相关风险的过程通过一项

专注于网络安全风险、由我安运行的专用信息安全风险管理方案

合规团队。通过我们的安全流程识别出的风险会经历一个分析、优先排序、

治疗和监测。网络安全特定风险生命周期内，风险所有者，与安全并肩工作

合规团队，被指派制定风险缓解计划，由团队跟进，直到风险充分

减轻或解决，此时此类风险达到监测状态。网络安全风险汇总为

战略业务风险并纳入ERM计划。

网络安全事件

虽然我们过去经历过网络安全事件，但迄今为止没有发生过实质性的

影响或合理可能对公司、我们的财务状况、经营业绩和/或现金产生重大影响

流量。我们继续投资于我们网络的网络安全和弹性，并加强我们的内部控制和

流程，旨在帮助保护我们的系统和基础设施，以及其中包含的信息。

有关我们面临的网络安全威胁风险的更多信息，请参阅“第1a项。风险因素–风险

与数据隐私、知识产权和网络安全有关。”

项目2。物业

我们的总部位于法国巴黎，在一个大约9,216平方米设施，根据租赁协议

2031年3月到期。此外，我们有26办公室在19各国截至2025年12月31日.我们目前租用空间

在第三方托管服务提供商的数据中心运营我们位于美国（德克萨斯州、弗吉尼亚州）、法国的服务器

荷兰、新加坡和日本。我们的两个细分市场都在使用这些属性。我们相信我们的设施是

足以满足我们目前的需要。

项目3。法律程序

有关我们法律程序的讨论，请参阅附注19承诺和或有事项。

项目4。矿山安全披露

不适用。

第二部分

项目5。市场对注册人的普通股权、相关股东事项和发行人购买

股票证券

市场资讯

我司ADS自10月30日起在纳斯达克全球精选市场（“纳斯达克”）上市，代码为“CRTO”，

2013.在该日期之前，没有ADS或我们的普通股的公开交易市场。

持有人

截至1月31日，2026，t这里有32名持有者我们的普通股和183名持有我们的DTC参与者的记录

ADS。实际持有人数量更多，包括ADS以街道名义持有的受益所有人

经纪人和其他被提名人。此记录持有人和DTC参与者的数量也不包括其

股份可由其他实体以信托方式持有。

ADS性能图表

下图将我们ADS的累计五年股东总回报率与累计总回报率相匹配

罗素2000指数和纳斯达克互联网指数的收益。图表追踪100美元投资的表现

于2020年12月31日至2025年12月31日.

显示的回报基于历史结果，并非旨在暗示未来业绩.

前述业绩图及相关信息不得视为“征集材料”或“备案”

SEC，也不应通过引用将此类信息纳入未来根据《证券法》或

交易法，除非我们特别通过引用将其纳入此类备案。

股息

我们从未就我们的普通股宣布或支付任何现金股息。我们预计不会派发现金股息

在可预见的未来对我们的股本证券进行投资，并打算保留所有可用资金和任何未来收益

我们的成长。

根据法国法律和我们的章程的要求，股息只能从我们的法定保留

收益。股息分配（如果有的话）将以欧元进行，并就ADS转换为美元，作为

存款协议中规定。此外，根据一般RCF，我们可能不会宣布、发放或支付股息，如果我们的

净债务与调整后EBITDA杠杆比率超过2.0x。

采购发行人和关联购买人的股本证券

2025年1月31日，董事会延长了我们之前授权的高达6.30亿美元的股票回购计划。

2025年1月未偿还ADS增加至高达8.050亿美元。期间2025，我们花了1.52亿美元上

ADS回购。下表提供了有关我们在美国市场期间购买美国存托凭证的某些信息。

第四财季2025:


期	总数购买的股票	平均支付价格每股(1)	总数购买的股份为部分公开宣布的计划或节目	约美元股票价值可能还根据计划或方案
2025年10月1日至31日	78,008	$22.46	78,008	$102,007,742
2025年11月1日至30日	630,000	$21.57	630,000	$88,410,174
2025年12月1日至31日	1,041,808	$20.41	1,041,808	$67,139,720
合计	1,749,816		1,749,816	—

(1)每股支付的加权平均价格不包括支付的任何经纪人佣金。

近期出售未登记证券及所得款项用途

期间不存在未登记出售股本证券的情况2025.

外汇管制和非法国居民的所有权

在法国现行外汇管制条例下，对现金支付的金额没有限制，

我们可以向外国居民汇款。然而，有关外汇管制的法律法规确实，

要求法国居民向非居民支付或转移资金的所有款项，例如股息支付，

由经认可的中介机构办理。法国所有注册银行和几乎所有信贷机构都

认可的中介机构。

法国商法典和我们的章程目前都没有对非法国人的权利施加任何限制

居民或非法国股东拥有和投票的股份。然而，（a）任何非法国公民，（b）任何法国人

非居住在法国的公民，（c）任何非法国实体或（d）受上述一方控制的任何法国实体

个人或实体可能必须为统计目的向法国银行提交声明（法兰西银行)

在对我们进行某些直接外国投资之日后的20个工作日内，包括购买我们的ADS。

特别是，对于导致获得超过15,000，000欧元的投资，需要提交此类备案

至少10%的已发行普通股或投票权，或超过其中任何一个10%的门槛。违反

这一备案要求可能会被处以五年监禁和最高两倍的罚款。

相关投资。如果违法行为是法人单位所为，这一数额可能会增加五倍。

此外，（a）非法国公民、（b）非居住在法国的任何法国公民、（c）任何非法国人的任何投资（i）

实体或（d）由上述个人或实体之一控制的任何法国实体，（ii）将导致相关

投资者（a）获得在法国注册的任何实体的控制权，（b）获得实体的全部或部分业务线

在法国注册，或（c）为直接或间接、单独或一致穿越的非欧盟或非欧洲经济区投资者提供25%

在法国注册的实体的投票权门槛，以及（iii）在某些战略行业，包括活动

可能损害国防利益、公共政策或公共安全（如密码学、数据采集设备、

数据存储和IT系统）以及与关键技术相关的研发（例如AI和

cybersecurity）受制于法国经济部的事先授权，该授权可能是

以某些承诺为条件。就前一句（二）（a）而言，拥有至少40%的

我们的股本或投票权被视为控股权，但可能会持有较低的百分比作为

在某些情况下的控股权取决于收购人的意图、收购人的能力等因素

选举董事，以及公司对收购人的财务依赖。

如果一项需要法国经济部长事先授权的投资在没有此类授权的情况下完成

在获得授权后，法国经济部长可酌情指示相关投资者

尽管如此（i）提交授权请求，（ii）自费恢复以前的情况或（iii）

修正投资。相关投资者进一步可能被追究刑事责任，并可能被处以罚款不

超过以下金额中的较大者：（i）有关投资金额的两倍，（ii）年度的10%

目标公司的税前营业额或（iii）500万欧元（公司）或100万欧元（自然人）。

法国税收后果

下文描述了购买对美国持有者（定义见下文）产生的重大法国所得税后果，

拥有和处置ADS和普通股，或在本10-K表格日期有效的证券。

这一讨论并不旨在完整分析或列出收购的所有潜在税收影响，

我们的证券的所有权或处置给任何特定投资者，并且不讨论产生的税务考虑

来自一般适用规则或一般假定为投资者所知的规则。以下所有内容均受

改变。此类变更可追溯适用，并可能影响下文所述的后果。

就本讨论而言，“美国持有人”一词是指证券的受益所有人，即（1）个人

根据法国国内规则/适用的双重征税条约条款，谁不是法国税务居民，谁是美国

为美国联邦所得税目的的公民或居民，或（2）创建的美国国内公司或某些其他实体

或在美国或其任何州（包括哥伦比亚特区）的法律中或根据法律组织，或（3）以其他方式

就证券而言，须按净收入基础征收美国联邦所得税。

如果合伙企业（或出于美国联邦所得税目的被视为合伙企业的任何其他实体）持有证券，则税

对合伙人的待遇一般将取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。如果美国

持有人是持有证券的合伙企业的合伙人，促请该持有人就

取得、拥有和处置证券的具体税务后果。

本讨论仅适用于将我们的证券作为资本资产持有且以美元为其

功能货币，即有权根据税收所载“利益限制”条款享受条约利益的

美国政府与法兰西共和国政府关于避免双重

1994年8月31日关于所得税和资本税的税收和防止财政逃税，作为

经2004年12月8日和2009年1月13日附加议定书（“条约”）修正，其对

证券与法国的常设机构或固定基地没有有效联系。

某些美国持有人（包括但不限于美国侨民、合伙企业或归类为合伙企业的其他实体

为美国联邦所得税目的，银行、保险公司、受监管投资公司、免税

组织、金融机构、受替代最低税的人、获得证券的人

根据行使雇员购股权或以其他方式作为补偿，拥有（直接、间接或

按归属）5%或以上的有投票权股份或5%或以上的已发行股本、证券交易商或

货币、为美国联邦所得税目的选择将其证券标记为市场的人和持有

证券作为合成证券、跨式或转换交易的头寸）可能会受到特殊规则的约束，而非

下文讨论。

敦促美国持有者就购买、所有权和

根据证券的特殊情况处置证券，特别是在“利益限制”方面

规定。

此外，对于由外国信托持有或在外国信托中持有的法国资产，具体规则适用于法国。这些规则，

除其他外，规定将信托资产列入委托人的净资产，以便适用法国

房地产财富税，针对以信托方式持有的法国资产适用法国赠与和遗产税，针对特定税

关于尚未缴纳法国房地产财富税的外国信托的法国资产的资本和若干

法国税务报告和披露义务。以下讨论不涉及法国税

适用于以信托方式持有的证券的后果。

如证券以信托形式持有，则促请委托人、受托人和受益人就

取得、拥有和处置证券的具体税务后果。

采购后果

金融交易税

根据法国税法（“FTC”）第235条之三的ZD，购买法国上市公司的股票或ADS

关于欧盟受监管市场或法国金融市场管理局（“AMF”）正式承认的交易所

对金融交易征收0.4%的法国税，前提是发行人的市值超过1欧元

截至纳税年度前一年12月1日的十亿。上述利率至4月达0.3%

1, 2025.

截至征税前一年12月1日市值超过10亿欧元的公司名单

FTC第235条之三ZD含义内的年份由法国税务机关每年发布一次。根据

于2025年12月17日发布的BOI 丨ANNX丨000467条例，Criteo目前不在此类名单之列。请注意

这样的名单可能会不定期更新，或者以后可能不会再公布了。此外，纳斯达克，on

哪只Criteo的ADS上市交易，目前暂不确认ged由AMF发布，但这可能会在未来发生变化。

因此，Criteo的证券不应属于上述金融交易税的范围，并且

Criteo证券的购买者于2025不应被征收金融交易税。

注册责任

在不适用FTC第235条之三的ZD的情况下，未在受监管的

欧盟市场或AMF正式承认的交易所须在欧盟缴纳无上限登记税

率0.1%。

所有权后果

股息征税

法国公司支付给非法国居民的股息一般需缴纳法国预扣税

公司为25%，个人为12.8%。法国公司在不合作国家支付的股息

或领土，如FTC第238-0 A条所指的清单所述，一般将被征收法国预扣税

按75%的比率，除非这家法国公司能够证明分配的主要目的和效果

不是为了避税而在不合作的国家或地区转移这种股息收入。然而，符合条件的

根据《条约》所载“利益限制”条款有权获得《条约》利益的美国持有人是美国

根据条约条款定义的税收居民可按降低的税率缴纳预扣税

（如下所述）。

根据条约，法国支付给作为美国税务居民的合格美国持有人的股息预扣税的税率

根据《条约》条款的定义，谁是所分配红利的最终所有者，其

普通股或ADS的所有权与常设机构或固定基础没有有效联系

这类美国持有人在法国有，一般降至15%，如果这类美国持有人是公司，拥有

直接或间接至少达到发行人股本的10%，但须遵守所讨论的某些程序性要求

下面。

对于非个人但为美国居民的美国持有人，根据《条约》条款的定义，该

条约福利资格的要求，包括《条约》所载的降低15%或5%的预扣税率

条约的“利益限制”条款，很复杂，对这些进行了某些技术性修改

2009年1月13日议定书的要求。建议美国持有者咨询他们自己的税务顾问关于

他们根据自己的特殊情况获得条约福利的资格。

支付给符合条件的美国持有人的股息可能会立即受到15%或5%的降低税率的约束，前提是

该持有人在付款之日之前通过填写并提供

持有适用条约表格（表格5000和表格5001）的保存人。

在股息支付日之前支付给未提交5000表格的美国持有人的股息将受

法国预扣税税率目前为个人12.8%s，25%为公司，或75%，如果以非-

合作国家或地区（定义见FTC第238-0 a条）。此类美国持有人可要求从

法国税务当局对超过《条约》税率15%或5%的预扣金额，如果有的话，前提是该持有人

正式填写并向法国税务当局提供条约表格（表格5000和表格5001）前

股息支付年度的第二个历年的12月31日。某些符合条件的养老金

基金和某些其他免税实体须遵守与其他美国持有者相同的一般申报要求

但他们可能需要提供额外的文件，证明他们有权享受这些福利。

表格5000和表格5001连同说明将由保存人提供给所有在

保存人。保存人将妥善安排向法国税务机关提交所有此类表格

由普通股或ADS的美国持有人完成并执行，并在足够的时间内归还给存托人

他们可能会在分配前向法国税务当局备案，以便立即获得减少的

预提税率。

预提退税（如有的话）将不会在发生预提退税的日历年的次年1月15日之前发生

支付了相关股息。

在一定条件下，企业处于亏损状态，可以获得预扣税的全额返还。

在这种情况下，税收是递延的，如果获得利润，就会发生。

因为根据法国国内法适用于作为个人的美国持有人的预扣税率不

超过条约规定的上限（即15%），国内12.8%的预提税率将普遍适用于股息

支付给这些美国持有者，而不是条约规定的费率。

财富税

自2018年1月1日起，法国财富税（imp ô t de solidarit é sur la fortune）已被房地产财富所取代

税（Imp ô t sur la fortune immobili è re）适用于法国税务居民的全球房地产资产和非-

拥有法国房地产资产或权利的法国税务居民个人，直接或间接通过一个或多个合法

实体，且1月1日应税资产净额至少达1,300，000欧元St.一般来说，房地产资产

分配给经营活动的，视结构而定，排除在房地产财富税的范围之外。

相关个人持有的持有法国房地产资产的运营公司的股份，直接和

间接地，低于10%的股本或表决权，也免征房地产财富税。

该条约并不阻止将法国房地产财富税适用于将成为美国税收的美国持有者

驻地。但基于上述国内规定，并考虑到Criteo S.A.为运营公司，公

拥有ADS或普通股不应被征收房地产财富税。

处置

对出售或其他处置征税

一般来说，根据法国税法，非法国税务居民的外国股东出于法国税务目的不

出售、交换、回购或赎回普通股或ADS的任何资本收益须缴纳法国税，

前提是该股东未持有超过25%的我们的分红权，在前五个期间的任何时间

年，直接或间接，就个人而言，单独或与亲属（作为例外，非居民

在第238-0 A条所界定的非合作国家或领土内设立、住所或注册成立的股东

在法国，FTC应对任何此类资本收益征收75%的预扣税，无论其比例如何

其持有的分红权）。

然而，根据条约，为条约目的作为美国税务居民的美国持有人没有永久

在条约所指的法国建立或固定基地，并有权获得条约利益将只

因出售公司股份、单位或权利而产生的资本收益至少50%须缴纳法国税

其资产由位于法国的不动产组成，或直接或间接从真实资产中获得至少50%的价值

位于法国的庄园。预计Criteo S.A.将无法达到这一标准。根据这些规定，资本利得

因出售或以其他方式处置ADS和普通股而产生的税收不应在法国为此征税

股东。通过非《条约》居民的美国合伙企业拥有普通股或ADS的美国持有人

目的被建议咨询他们自己的税务顾问关于他们的法国税务待遇和他们的条约资格

根据自己的特殊情况受益。

通过非《条约》目的居民的美国合伙企业拥有普通股或ADS的美国持有人是

建议咨询自己的税务顾问，了解他们在法国的税务待遇以及他们是否有资格享受条约福利

他们自己的特殊情况。

非《条约》目的的美国居民或无权享受《条约》利益的美国持有人（在这两种情况下均不

FTC第238-0 A条定义的非合作国家或领土内的居民、设立或注册成立）和

最近五年内任何时候直接或间接持有Criteo分红权比例达到25%以上，

就个人而言，单独或与亲属一起，将在法国按（i）25%的税率征收，如果此类美国

持有人是法人团体或法人实体，或（ii）12.8%，如果该美国持有人是个人。

特别规定适用于身为多个国家居民的美国持有人。

赠与和遗产税

一般来说，根据法国税法，以下资产需缴纳赠与税和遗产税：

•所有位于法国境内或法国境外的动产或不动产，当捐赠人或死者拥有其

或她在FTC第4条b含义内的法国税务住所；

•位于法国境内的动产或不动产（包括间接持有的法国不动产资产），当

捐献者或死者在法国没有税务方面的住所；

•从捐赠人或死者收到的位于法国境内或法国境外的动产和不动产

由在法国境内为税务目的而在法国境内注册的继承人、受赠人或受遗赠人在法国境外注册

FTC第4条B的含义，并且在过去十年中至少有六年的住所

在他或她收到财产的那一年之前。

然而，根据美国政府与法兰西共和国政府之间的《公约》第

避免双重征税和防止在遗产、遗产和

礼物，1978年11月24日（经2004年12月8日议定书修正，1月13日修正，

2019），如果美国持有人的住所在美国，并且为条约目的的美国税务居民，没有永久

在条约意义上的法国建立或固定基地，并有权获得条约利益，只有法国真实

直接或通过资产构成的公司或法人实体的不动产资产和股份、单位或其他权益

一家或多家其他公司或法人实体，拥有位于法国的至少50%不动产或与

这类财产可能需要缴纳赠与税和遗产税。

美国联邦所得税对美国持有者的考虑

以下部分汇总了一般适用于美国持有者的美国联邦所得税考虑因素，如

定义如下，即拥有和处置ADS或普通股。

本条仅适用于将ADS或普通股作为资本资产持有的美国持有人（一般而言，持有的财产

for investment）for U.S. Federal Income Tax purposes。本节不涉及美国联邦遗产、赠与或其他

非所得税考虑或与所有权或处置有关的任何州、地方或非美国税收考虑

ADS或普通股。此外，它没有列出美国联邦所得税的所有考虑因素，可能是

鉴于美国持有人的特定情况，包括替代性最低税收后果，相关

经修订的1986年美国国内税收法典（“法典”）条款的潜在适用，称为

适用于受特殊规则约束的美国持有人的医疗保险缴款税和税收后果，例如：

•某些银行和其他金融机构；

•证券或货币交易商；

•选择使用盯市会计方法的交易者；

•持有ADS或普通股作为对冲交易一部分的人、跨式、洗售、转换

交易或其他综合交易或就ADS进行建设性出售的人或

普通股；

•美国联邦所得税功能货币不是美元的人员；

•为美国联邦所得税目的归类为合伙企业的实体或安排；

•保险公司；

•养老金计划；

•合作社；

•受监管的投资公司；

•房地产投资信托；

•免税实体，包括私人基金会和“个人退休账户”或“罗斯IRAs”；

•某些前美国公民或长期居民；

•根据任何雇员购股权或以其他方式收购其ADS或普通股的人士

补偿；

•为美国联邦所得税目的要求符合收入应计时间的人

根据《守则》第451（b）条将ADS或普通股纳入其财务报表；

•直接、间接或建设性地拥有我们10%或更多股份（通过投票或价值）的人；或

•与在美国境外进行的贸易或业务有关的持有ADS或普通股的人

如果出于美国联邦所得税目的被归类为合伙企业的实体或安排持有ADS或普通

股，合伙人的美国联邦所得税待遇将取决于合伙人的地位和该合伙人的活动

伙伴关系。持有ADS或普通股的合伙企业和这类合伙企业的合伙人应咨询其税务

拥有和处置美国存托凭证或普通存托凭证的特定美国联邦所得税后果的顾问

股份。

每个美国持有者应就美国联邦、州、地方和非美国税收考虑咨询其税务顾问

就我们的ADS或普通股的所有权和处置而言，根据其特定情况与其相关

情况。

这一节是根据《守则》、行政公告、司法裁决、最终财政部条例和

法国与美国的所得税条约（“条约”），均截至本协议签署之日，其中任何一项可能发生变化

或不同的解释，可能具有追溯效力。

“美国持有人”是指出于美国联邦所得税目的，持有人是ADS或普通股的受益所有人

谁是：

•美国公民或个人居民；

•一家公司，或为美国联邦所得税目的归类为公司的其他实体，创建或

在美国、其任何州或哥伦比亚特区的法律中或根据其法律组织；

•为美国联邦所得税目的，其收入包括在总收入中的遗产，无论其

来源；或

•如果美国境内的法院能够对信托的管理行使主要监督，则为信托

或更多美国人拥有或有权控制信托的所有重大决策，或信托已

有效地被选为美国联邦所得税目的的国内信托。

一般而言，预期持有ADS的美国持有人将被视为基础股份的拥有人

以美国联邦所得税目的的那些ADS为代表。这场讨论的其余部分假定，一个美国

持有我们ADS的人将被这样对待。因此，如果美国持有人不会确认任何收益或损失

用ADS换取这些ADS所代表的基础股票。

美国持有人应就美国联邦、州、地方和非美国税收后果咨询其税务顾问。

在特定情况下拥有和处置ADS或普通股。

分配的税收

我们目前预计不会对我们的ADS或普通股进行分配。如果我们现在不是也一直不是PFIC

（如下文题为“PFIC规则”一节所述），如果我们确实进行了现金或其他

属性，适用以下规则。在ADS或普通股上支付的任何分配的总额，其他

比一定按比例ADS或普通股的分配，将被视为股息，以我们支付的范围为限

当期或累计收益和利润（根据美国联邦所得税原则确定）。在这样的程度上

金额被视为股息，通常将作为股息收入计入美国持有者的总收入中

美国持有人（在普通股的情况下）或存托人实际或建设性地在

ADS的案例。

如果分配超过我们当前和累计的收益和利润，这种超额分配一般会构成

将资本返还至美国持有人在其ADS或普通股中的计税基础，并将导致减少

其中。

如果这类超额超过ADS或普通股中美国持有者的计税基础，这类超额通常会

作为资本利得被征税。因为我们不打算按照美国来确定我们的收益和利润。

联邦所得税原则，我们支付的任何分配的全部金额通常被视为股息

用于美国联邦所得税目的。我们的ADS或普通股收到的股息将没有资格获得

就从美国公司收到的股息而言，允许公司扣除已收到的股息。

个人和其他非公司美国持有者将按适用的较低资本利得税率征税

“合格股息收入”，前提是满足特定条件，包括（1）ADS或普通股

支付股息的股票可以在美国一个成熟的证券市场上随时交易，或者我们有资格

条约的好处，（2）我们既不是PFIC，也不被视为美国持有者（如所讨论的

下）支付股息的纳税年度或前一个纳税年度，以及（3）一定的持有期

满足要求。

如果我们有资格获得条约规定的福利，我们将为ADS或普通股支付股息，无论是否

此类ADS或股票被视为在美国已建立的证券市场上易于交易，将有资格获得

前款所述的减征税率，但上述其他条件为

满意。此外，正如下文在“PFIC规则”下所讨论的，尽管无法保证我们会或不会

被视为任何纳税年度的PFIC，我们认为我们不是我们的PFIC2025纳税年度，我们不

预计我们将在当前和未来的纳税年度成为PFIC。美国持有者应咨询其税务顾问

关于在其特定情况下股息税率降低的可用性。

出于美国外国税收抵免的目的，我们的ADS或普通股支付的股息一般将被视为收入

来自国外，一般会构成被动类别收入。支付的任何股息收入的金额

欧元将参照实际生效之日的汇率计算的美元金额或

建设性的收据，无论当时是否实际将付款兑换成美元。

如果作为股息收到的外币在收到之日兑换成美元，美国持有人将

一般无须就股息收入确认外币损益。如果外国

作为股息收到的货币在收到之日不兑换成美元，美国持有者将在

收到之日等于其美元价值的外币。后续实现的任何收益或损失

兑换或以其他方式处置该外币将被视为美国来源的普通收入或损失。

ADS或普通股的出售或其他处置

根据下文“PFIC规则”下的讨论，出售或以其他方式处置ADS实现的收益或损失或

普通股将是资本收益或损失，如果美国持有人持有ADS或

一年以上的普通股。收益或损失的金额将等于美国持有者之间的差额

所处置的ADS或普通股的计税基础以及处置实现的金额，在每种情况下为

以美元确定。个人和某些其他非公司美国持有者的长期资本收益将

一般有资格获得降低的税率。资本损失的扣除可能会受到限制。任何

资本收益或损失通常会被视为美国来源的收益或损失，用于美国的外国税收抵免目的，这将

通常会限制外国税收抵免的可获得性。

PFIC规则

根据《守则》，我们将成为任何应课税年度的PFIC，其中（i）75%或以上的总收入由

“被动收入”，或（ii）我们资产的平均季度价值的50%或更多由产生或正在

为生产、“被动收入”而持有。就上述计算而言，我们将被视为持有我们的

任何其他公司的资产的比例份额，并直接获得我们的收入的比例份额

按价值计算，我们直接或间接拥有该公司至少25%的股份。

被动收入包括（其中包括）利息、股息、某些非主动租金和特许权使用费、净收益

出售或交换产生此类收入和外汇净收益的财产。

为此目的，现金和易于转换为现金的资产被归类为被动资产，我们的商誉和

其他未入账的无形资产被考虑在内。

我们是不是PFIC的认定，是一个事实密集的认定，必须每年做一次

应用在某些情况下不明确的原则和方法。

基于我们资产的价值和构成，虽然并非毫无疑问，但我们不认为我们是PFIC为

纳税年度结束2025年12月31日，而我们预期不会在当前的课税年度成为PFIC或

可预见的未来。既然必须对我们是否成为或已经成为PFIC做出单独的事实认定

每年（在该年度结束后），我们无法向贵公司保证，我们不会或成为当年的PFIC或

任何未来的纳税年度。

如果我们在美国持有者持有我们的ADS或普通股的任何一年被归类为PFIC，则PFIC规则

下文讨论的一般情况下将适用于该纳税年度的此类美国持有人，除非美国持有人确定

选举，将适用于未来几年，即使我们不再是一个PFIC。

如果我们是美国持有者持有ADS或普通股的任何纳税年度的PFIC（假设这样的美国

持有人未及时进行盯市或量化宽松基金选择，如下所述），美国持有人认可的收益

ADS或普通股的出售或其他处置（包括某些质押）将按比例分配

美国持有人对ADS或普通股的持有期。分配给销售的纳税年度的金额或

其他处置和我们成为PFIC之前的任何一年将作为普通收入征税。分配给的金额

相互应税年度将酌情按对个人或公司有效的最高税率征税，

对于该纳税年度，并根据通常适用于少缴税款的利息费用征收额外税款

将对分配给该纳税年度的金额征收。此外，只要a收到的任何分配

美国持有人在其ADS或普通股上超过ADS上年度分配平均数的125%或

在前三年或美国持有人持股期间收到的普通股，以较短者为准

分配将以与收益相同的方式征税，如上文所述。

如果我们是任何纳税年度的PFIC，在此期间美国持有者持有我们的ADS或普通股，以及我们的任何非-

美国关联实体也是PFIC，持有人将被视为拥有按比例数量（按价值）的股份

为适用本规则而归类为PFIC的每一家此类非美国关联公司。敦促美国持有者

就PFIC规则适用于我们的任何子公司咨询其税务顾问。

美国持有者可以通过按市值计价的选择来避免上述某些不利规则

其ADS或普通股，前提是ADS或普通股“适销对路”。ADS或普通股将

如果在每个日历季度中至少有15天以非微量数量进行交易，则可销售

（“定期交易”）在“合格交易所”或适用的财政部法规含义内的其他市场。我们

预计我们的ADS，而不是我们的普通股，将继续在纳斯达克全球精选市场上市，这是

出于这些目的的合格交易所，但不得就此作出任何保证。因此，假设我们的

ADS是定期交易的，如果美国持有者持有我们的ADS，预计盯市选举将

如果我们成为或成为PFIC，这类持有人可以使用。此外，由于作为一个技术性问题，按市值计价

无法为我们可能拥有的任何较低级别的PFIC进行选举，美国持有者可能会继续受制于PFIC

关于此类持有人在我们持有的任何被视为股权的投资中的间接权益的规则

用于美国联邦所得税目的的PFIC。

如果美国持有者进行按市值计价的选举，它将把任何超出公平市场的部分确认为普通收入

ADS或普通股在每个纳税年度结束时的价值超过其调整后的计税基础，并将确认

ADS或普通股的调整后计税基础超过其公允市场价值的任何部分的普通损失

在应纳税年度结束时（但仅限于先前因

盯市选举）。如果美国持有人进行选举，美国持有人在ADS或普通股中的计税基础

将进行调整以反映确认的收入或损失金额。

当我们是PFIC时，在一年内出售或以其他方式处置ADS或普通股确认的任何收益将

作为普通收入处理，任何损失将作为普通损失处理（但仅限于净额

以前因按市值计价选举而计入的收入）。如果一个美国持有者做出这样的盯市

选举，适用于非PFIC公司的分配的税收规则将适用于我们的分配（除了

合格股息收入的较低适用资本利得率将不适用）。如果美国持有人提出有效

按市值计价的选举，而我们随后不再被归类为PFIC，这类美国持有人将不会被要求

在我们不被归类为a的任何时期内，考虑到上述按市值计价的收入或损失

全氟辛烷磺酸。

此外，为避免适用上述规则，拥有PFIC股份的美国人为美国

联邦所得税目的可能会就此类PFIC进行“合格选举基金”（“QE”）选举，如果PFIC

提供进行此类选举所需的信息。如果一个美国人就一项

PFIC，美国人目前将对其征税按比例占PFIC普通收益和净资本收益的份额

（分别按普通收入和资本利得率）为该实体被归类为PFIC的每个纳税年度和

当PFIC实际分配时，将不会被要求将这些金额包括在收入中。不能保证

我们将为持有人提供美国持有人进行量化宽松基金选举所需的信息。

此外，如果我们是PFIC，或者，就特定的美国持有者而言，被视为应纳税年度的PFIC

我们支付了股息或上一个纳税年度的股息，上述关于优惠股息率的讨论

支付给某些非公司美国持有者的股息将不适用。

如果美国持有人在我们作为PFIC的任何一年拥有ADS或普通股，美国持有人必须提交年度

报告，其中包含美国财政部可能要求在IRS表格8621（或任何

Successor Form）就我们而言，连同美国持有人该年度的联邦所得税申报表，除非另有说明

有关该等表格的指示中指明。

美国持有者应就我们潜在的PFIC地位和潜在的应用咨询其税务顾问

PFIC规则。

美国联邦所得税考虑事项的前文摘要拟用于一般

仅提供信息，不构成税务建议。美国持有者应该咨询他们的税收

美国联邦、州、地方和非美国税收考虑的顾问通篇

对他们适用于我们的ADS或普通股的所有权和处置

他们的特殊情况。

项目6。[保留]

项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们财务状况和经营成果的讨论和分析应结合阅读

与我们的合并财务报表和相关附注出现在本10-K表的其他地方。本节

一般讨论2025结果与2024结果。讨论2024结果与2023结果到

本报告中未包含的范围可在我们的2024年年度报告的第7项中找到，表格为10-K。

补充我们的合并财务报表，这些报表是根据一般情况编制和列报的

美国公认会计原则（“GAAP”），我们提出贡献不含TAC，并调整

EBITDA，这是非GAAP财务指标。我们将Contribution ex-TAC定义为一种类似于毛

利润。从收入中扣除流量获取成本计算，并通过

不包括其他收入成本。Contribution ex-TAC在题为" Contribution excluding

流量获取成本”，其中包括与其最直接可比的GAAP财务指标Gross的对账

利润。我们将调整后EBITDA定义为我们的财务收入（费用）、所得税、

折旧和摊销，调整后消除股权相关薪酬影响，其中包括员工

股权奖励股份购买的薪酬和董事费用，养老金服务成本，某些收购成本，

某些重组和相关成本、整合和转型成本以及其他非经常性或非现金项目

影响净收入，我们认为这并不代表我们的业务表现。调整后EBITDA列于

标题为“调整后EBITDA”的部分，其中包括与其最直接可比的GAAP财务的对账

衡量，净收入。我们还提出了收入、流量获取成本和贡献ex-TAC以固定货币计算

依据；这些衡量标准排除了外汇波动的影响，采用平均数计算得出

上一年的汇率与当年的数字。在题为"常量

货币和解"。

我们认为，这些非GAAP财务指标为投资者提供了有关财务的有用补充信息

我们业务的表现，使某些项目可能不同的期间之间的财务结果能够进行比较

独立于业务绩效，并允许在使用的关键指标方面提高透明度

经营我们业务的管理层。根据SEC规则的要求，我们提供非GAAP的对账

本文件中包含的财务指标与GAAP下最直接可比的指标。

概述

我们是一家全球科技公司通过以下方式为营销人员和媒体所有者带来卓越的商业成果

全球领先的商务智能平台。我们经营数字广告，利用商业数据和人工智能

将电子商务、数字营销和媒体货币化连接起来，在消费者的整个购物过程中覆盖他们

旅程。我们的愿景是通过支持公平开放的互联网，为每一位消费者带来更丰富的体验，使

发现，创新，and choice – powered by trusted and impactful advertising。我们加快了，深入了

将公司从单一产品转变为多解决方案平台提供商，将我们的业务快速多元化成

新的解决方案。

我们报告我们的财务业绩基于two可报告分部：零售媒体及业绩媒体。

–Retail Media：该分部包括来自品牌、代理商和零售商的收入

零售媒体数字广告库存与受众、服务的购销。

–Performance Media：这一部分包括我们的目标定位能力以及供应和AdTech服务。

全年2025财务亮点

截至本年度2025年12月31日，收入为19.449亿美元,向上 1%与上一年相比，反映

零售媒体增长，业绩媒体收入持平。按固定汇率计算，收入持平。

截至本年度的毛利2025年12月31日增加了由7%到10.494亿美元，与上一年相比，

主要由于较低的流量获取成本、较低的托管成本以及数据中心的折旧费用下降

服务器。

截止年度的缴款（不含TAC）2025年12月31日增加了由5%到11.746亿美元，相较于前

年，受零售媒体和绩效媒体增长推动。按固定汇率计算，除TAC外的贡献增加了由

3%.

截至本年度的净收益2025年12月31日增加了由30%到1.494亿美元，与上一年相比，

主要是由于较高的毛利。

截至本年度调整后EBITDA2025年12月31日增加了由4%到4.067亿美元，与上一年相比，

主要是由于更高除TAC外的贡献，部分被运营费用的增加所抵消。

经营活动产生的现金流量3.112亿美元截至本年度2025年12月31日，相较于2.582亿美元

在前一年。

趋势、机会和挑战

我们认为，我们的业绩和未来的成功取决于几个因素，这些因素带来了重大机遇，但也

构成风险和挑战，包括第一部分第1a项中提到的风险和挑战。

正如之前披露的，我们最大的客户通知我们，他们将从开始缩减未来的服务范围

2025年11月1日。截至本年度2025年12月31日,这个客户占了5%我们总的revenue。The

预期的收入减少反映在我们更新的财务预测中，并纳入我们的年度

截至2025年12月31日止年度的商誉减值测试。基于我们的量化评估，估计公平

零售媒体报告单位的价值超过其账面价值，未录得减值。进一步减少

在预计收入、利润率表现或市场条件的不利变化中，可能会降低估计的公允价值，

并可能导致g未来期间将出现减值。

在2025年期间，一家美国大型零售商——主要是我们业绩媒体部门的客户——经历了

财务困难，随后申请破产。截至2025年底，公司录得全额备抵

590万美元用于相关应收账款.

开发和扩展我们的商务智能平台

我们未来的增长取决于我们是否有能力保留和扩展现有客户，并增加我们平台的使用

以及添加新的顾客。我们相信，正如我们所拥有的那样，我们在Commerce Media领域处于领先地位

规模独特的商业数据、与零售商的深度整合、庞大的客户群、差异化的技术和安研发

强国。通过将Commerce Media生态系统与多零售商、多渠道、多业态的方式和

为我们的客户提供完整的漏斗闭环测量，我们相信我们有能力捕捉更多的广告

预算和市场份额。

商业和宏观经济状况

2025年全球经济和地缘政治状况仍然不稳定，包括持续的通胀压力

某些市场，以及高利率。这些因素导致的经济不确定性可能会带来负面影响

广告需求、消费者消费行为，以及我们的经营业绩。

这些因素，除其他外，包括通胀压力以及政治和经济政策的变化，例如

新关税或附加关税的出台，使得Criteo和我们的客户难以准确预测和规划未来

商业活动。因此，我们的客户可能会减少、延迟或更谨慎地分配他们的广告支出，这

可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。我们继续监测宏观经济

条件密切，并可能针对此类条件采取行动，以应对它们对我们的业务产生不利影响的程度。

季节性

在广告行业，公司通常会经历收入的季节性波动，因为许多营销人员

将其预算的最大部分分配给日历年的第三和第四季度，以便与

返校和节假日采购增加。从历史上看，第四季度反映了我们的最高水平

年度广告活动。我们通常预计随后的第一季度将反映出较低的活动水平。

此外，鉴于广告的潜在变化，历史季节性可能无法预测未来的结果

不断演变的宏观经济和地缘政治的潜在影响导致的购买模式和消费者活动

上面讨论的条件。

我们预计，基于影响广告行业整体的季节性因素，我们的收入将继续波动。

隐私趋势和政府法规

我们受美国和国际法律法规的约束，涉及隐私、数据保护、数字广告和

收集用户数据。此外，谷歌和苹果等大型互联网和科技公司正在使其

自己决定如何通过导致信号丢失的措施来保护消费者隐私，这会影响整个数字

生态系统。我们开发了多管齐下的可寻址策略，以提供可伸缩性和运行时互操作性

为更开放、统一和高效的生态系统提供隐私安全解决方案。

a.经营业绩

关键会计估计

我们的合并财务报表是按照公认会计原则编制的。我们合并后的准备工作

财务报表要求我们做出影响报告金额的估计、假设和判断

收入、资产、负债、成本和费用。我们的估计和假设基于历史经验和

我们认为在这种情况下合理的其他因素。We evaluate our estimates and assumptions on an

持续的基础。我们的实际结果可能与这些估计存在重大差异。

如果一项会计政策要求根据以下假设作出会计估计，则该会计政策被视为至关重要

在作出估计时高度不确定的事项，如果可以合理地使用不同的估计，

或者如果合理可能的估计变化可能会对财务报表产生重大影响。我们相信

与（1）收入确认相关的估计，包括在确定我们是否作为

作为校长或代理（2）所得税，包括i）确认子公司产生的递延所得税资产

未来年度的预计应课税利润，ii）评估不确定的税务状况和iii）确认所得税状况

尊重我们经营所在国家最近实施的税收改革，（3）对长期资产进行估值时使用的假设

包括无形资产和商誉，以及（4）围绕或有资产的确认和估值的假设

负债和损失，是至关重要的，因为它们是基于对不确定事项的假设作出的。见注1

从第F-1页开始的经审计的合并财务报表的原则和会计方法

我们其他重要会计政策的说明。

收入确认

关于收入是否应以向客户开单的金额的毛额或向客户支付的款项的净额报告的确定

出版商需要很大的判断力，并且基于我们对我们是作为委托人还是作为

交易中的代理。对于涉及向媒体所有者购买库存的安排所产生的收入，我们

考虑我们是否在服务转移给客户之前获得了对服务的控制权，或者我们是否主要采取行动

作为代理人或中间人。评估我们在交易中是否被视为委托人或代理人可以

影响我们在综合损益表中确认的收入和收入成本。

有关收入和用于确定我们收入确认的假设的更多信息，请参阅

注1我们财务报表的原则和会计方法。

所得税

我们在法国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。我们记录所有临时的递延税

资产和负债的财务报告和计税基础的差异，以及关于税收损失的差异，使用负债

方法。递延所得税资产的计量在必要时减少任何税项的估值备抵

预期无法实现的收益。如果未来的应课税利润与预测的有相当大的不同，

支持记录递延所得税资产，我们将向下或向上修正递延所得税资产的金额，这

可能会对我们的财务业绩产生重大影响。

我们承认不确定的税收状况所产生的税收优惠，只有当我们认为很有可能

税务职位将在税务机关根据职位的技术优点进行审查时予以维持。这些

不确定的税务状况包括我们根据对

适当的公平价格。同样，我们的估计与有关研究和

发展税收抵免是基于评估我们现有的文件是否证实了

我们支持税收抵免的活动将足以维持这一立场。

包括商誉和无形资产在内的长期资产的估值

我们将购买对价的公允价值分配给收购的有形资产、承担的负债、无形

根据其估计公允价值收购的资产。购买对价公允价值超过公允价值的部分

这些可辨认资产和负债的价值作为商誉入账，并根据

预期受益于业务合并。这种估值要求管理层作出重大估计和

假设，尤其是关于无形资产的假设。

对某些无形资产进行估值时的重大估计包括但不限于估计重置成本和

未来预期现金流来自获得的用户、获得的技术、获得的专利以及来自某个市场的商品名

参与者观点、使用寿命和贴现率。

管理层对公允价值的估计是基于被认为是合理的假设，但这些假设本质上是

不确定和不可预测，因此，实际结果可能与估计不同。购买对价的分配

到可识别资产和负债影响我们的摊销费用，因为收购的有限寿命无形资产摊销

在使用寿命内，而包括商誉在内的任何无限期无形资产不进行摊销。期间

计量期，即自收购之日起不超过一年，我们可能会记录对资产的调整

收购并承担负债，相应冲抵商誉。在测量结束时

期间，任何后续调整均记入收益。

商誉每年在报告单位层面进行减值测试，如果发生事件或变化，则更频繁地进行减值测试

情况表明，报告单位的公允价值可能低于其账面价值。公允价值估计

使用贴现现金流模型。商誉已使用相对公允价值分配分配至分部

方法。年度减值测试纳入了更新的收入预测，包括预期的影响

我们最大客户的服务减少，导致公允价值超过账面价值的部分减少

与上一年相比，零售媒体报告单位。公允价值继续超过账面价值。一年

结束了2025年12月31日,未发现商誉减值。

长期资产，包括物业和设备以及有限寿命无形资产进行减值审查

每当有事件或情况显示该等资产的账面值可能无法收回时。The

评估是在可识别现金流量在很大程度上独立于

其他资产和负债。这些资产的可收回性是通过将账面值与

资产预期因使用和最终处置而产生的未来未折现现金流量。如果这样的审查

表示物业及设备及无形资产的账面值不可收回，账面值

的资产减记至公允价值。

或有损失和负债

关于诉讼、索赔和其他可能导致拨备被确认的非所得税风险，我们行使

在计量和确认拨备或确定或有负债风险敞口方面的重大判断

与未决诉讼、其他未决债权和非所得税风险有关。应急准备被确认

当它们被确定为既可能又可估计时。这些判断和估计可能会发生变化，因为

新的信息变得可用。

会计估计变更

2025年1月，我们完成了对服务器和网络设备使用寿命的评估，导致

某些服务器和网络设备的估计使用寿命从五年改为六年。这一变化

会计估计自2025财年开始生效。有关使用寿命变更的更多信息

参考注1我们财务报表的原则和会计方法。

2025年第二季度，Alphabet Inc.宣布决定不继续进行第三方弃用

其Chrome浏览器中的cookies。因此，公司录得加速摊销的790万美元和a

非经常性减值费用90万美元与内部开发的无形资产有关

第三方cookie的弃用。

组件运营结果

我们运营结果的关键要素包括：

收入

对于零售媒体，我们通过向品牌、代理商和零售商提供我们的平台来产生收入，用于购买和

出售数字广告库存。通常，我们的收入是基于运行的工作媒体支出的百分比

通过我们的平台。通过平台运行的工作媒体支出取决于各种因素，例如但不

仅限于使用该平台的客户数量以及品牌和代理机构分配给Criteo的预算

平台。在零售媒体方面，我们还通过向客户提供专业服务来创造收入。零售媒体

收入主要以净额确认，因为我们在交易中担任代理。

对于Performance Media，我们主要通过提供个性化展示广告来产生收入

产品级推荐对我们的客户，包括品牌和广告代理商.

这样的产品ucts通常基于点击或基于印象的定价模型进行销售。收入在以下情况下确认

当我们将承诺的服务的控制权直接转移给我们的客户时，广告被点击或显示给最终用户

金额反映了我们期望有权获得的对价，以换取这些服务。

我们向客户收取的金额取决于Criteo引擎的优化策略，动态

和市场表现，以及其他因素。表演媒体收入可按毛额或净额确认

basis as we act either as a principal or a agent in the transaction。

确定我们在产品或合约层面是作为委托人还是代理人，主要是基于

以下因素：（i）我们是否在广告库存转移给我们的客户之前对其进行控制，（ii）我们是否有

库存风险或提前购买库存和（iii）我们是否有酌处权确定价格。

参考注1我们财务报表的原则和会计方法，用于描述我们的收入确认

政策。

收益成本

我们的收入成本包括流量获取成本和其他收入成本。流量获取成本主要包括

从出版商处购买展示在a每千次展示成本（"CPM "） basis，incurred to generate our

收入，用于表演媒体部门。我们直接从出版商或第三方购买展示

中介机构，比如广告交易所。我们在逐个出版商的基础上确认收入成本为

招致。拖欠出版商但尚未支付的成本在我们的综合财务状况表中记录为

贸易应付款项。关于我们期望看到的流量获取成本趋势的讨论，见题为“-

亮点和趋势-贡献ex-TAC "，见下文第7.E项-趋势信息。

其他收入成本包括与数据中心设备折旧相关的费用、租赁数据中心的成本、成本

从第三方购买的数据、数字税和第三方托管费用。本公司并无建造或经营其

自有数据中心且无其研发员工致力于创收活动。作为

因此，我们不将这类人员的成本计入其他收入成本。

营业费用

运营费用包括研发、销售和运营以及一般和管理费用。

工资、奖金、股权奖励补偿，养老金福利和其他人事相关成本最

这些费用类别中每一个的重要组成部分。

研发费用主要包括与员工人数相关的费用，这些费用用于我们在

引擎、平台、站点可靠性工程、可扩展性、基础设施、工程程序管理、产品、分析

和其他团队，包括工资、奖金、股权报酬等人员相关费用。还包括

是分包、咨询、专业费用等非人事费用给第三方开发资源，

分配的间接费用，包括内部IT和折旧摊销成本。这些费用被部分抵消

法国研究税收抵免以我们在研发方面的支出水平为条件。

销售和运营费用主要包括在我们的销售部门工作的员工与员工人数相关的费用，

账户策略、销售运营、出版商业务发展、分析、市场营销、技术解决方案、创意

服务和其他团队，包括工资、奖金、股份薪酬，以及其他与人事相关的费用。

这一类别的额外费用包括旅行和娱乐、营销和促销活动、营销

活动、呆账准备金、分包、咨询和支付给第三方的专业费用、分配

间接费用，包括内部IT成本。

一般和行政费用主要包括与员工人数相关的费用，包括工资、奖金、股份-

基于薪酬、养老金福利和其他人事相关费用对我国行政、法律、信息

技术、人力资源、设施和财务团队。包含在这一类别中的额外费用包括旅行-

相关费用、分包和专业费用、审计费用、税务服务和法律费用，以及保险和

其他企业开支，以及分配的间接费用，包括内部IT成本。

财务及其他收入（费用）

财务和其他收入（费用）主要包括：

•货币资产负债表项目结算或折算为当地货币产生的汇兑差额

以欧元（公司的功能货币）标示。在2025年12月31日，我们的外汇风险敞口是

集中在母公司层面，进行了对冲。这些以欧元计算的汇兑差额随后被换算成美元。

美元（公司报告货币）按欧元/美元平均汇率计算。

•我们的现金和现金等价物收到的利息以及我们的债务贷款项下未偿还借款产生的利息

协议和循环信贷额度（“RCFs”）.

•主要由投资损益产生的其他收入（费用）。

准备金

我们在法国、美国和许多其他司法管辖区缴纳所得税。我们确认税务负债的依据是

是否需要缴纳额外税款的估计。当我们认为某些头寸

经税务机关审查后可能无法完全维持，尽管我们认为我们的纳税申报头寸

可以支持。

我们的有效税率与适用于我们的法定税率不同，主要是由于递延税项的估值备抵

资产，国内和国外司法管辖区税率差异，研究税收抵免抵消，这是不征税的

项、潜在税务审计拨备结算、部分不可抵扣的股权激励费用

在某些情况下的司法管辖，从监管事项的损失或有事项中提取的不可税项扣除的准备金，以及

转让定价调整。我们向我们的子公司授权访问我们的技术，并向这些子公司收取特许权使用费

此类访问的子公司。在法国，我们受益于对这项技术的很大一部分降低了10%的税率

版税收入。

最近的会计公告

有关适用于我们的近期会计公告的讨论，请参阅注1原则和会计方法以

我们从第F-1页开始的经审计的合并财务报表。

截至12月31日止年度经营业绩，2025,2024和2023

按分部划分的收入细目


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023	2025vs 2024	2024vs 2023
	（单位：千）
报告的收入	$1,944,901	$1,933,289	$1,949,445	1%	(1)%
转换影响美元/其他货币	(21,134)	24,509	8,927
按固定汇率计算的收入	$1,923,767	$1,957,798	$1,958,372	—%	—%

据报道零售媒体	$263,872	$258,303	$209,007	2%	24%
转换影响美元/其他货币	(705)	572	(1,143)
按固定汇率计算的零售媒体	$263,167	$258,875	$207,864	2%	24%

报告的表演媒体收入	$1,681,029	$1,674,986	$1,740,438	—%	(4)%
转换影响美元/其他货币	(20,429)	23,937	10,070
表演媒体收入按固定货币计算	$1,660,600	$1,698,923	$1,750,508	(1)%	(2)%

2025相比2024

收入在2025 增加了 1160万美元，或1%（或在固定货币基础上持平）至19.449亿美元与

2024.同比增加在收入推动下零售媒体收入增加，业绩平

媒体收入。

零售媒体收入增加了 2%（或2%按固定货币计算）至2.639亿美元为2025，受持续

现场零售媒体的实力，特别是在美国市场，以及入职品牌和

零售商对平台的影响，部分被先前传达的临时影响所抵消范围变更与两个

特定零售媒体客户。

表演媒体收入持平（或减少 (1)%按固定货币计算）至16.8 10亿美元为2025,

受我们的广告技术服务和供应业务支出减少以及零售疲软趋势的推动，特别是与时尚相关的趋势，

部分被旅行和市场的持续强劲所抵消。

在结束的一年里2025年12月31日，约91%的收入来自现有客户，而9%来自新

客户添加。

此外，我们的19.449亿美元收入的2025受到积极影响2110万美元汇率波动，

主要是由于欧元相对于美元日益走强。

2024与2023

收入在2024 减少（16.2）百万美元，或(1)%（或在固定货币基础上持平）至19.333亿美元与

2023.同比减少收入的推动因素是性能媒体的下降部分被收入的增长所抵消

零售媒体收入。

零售媒体re会场增加了 24%（或24%按固定货币计算）至2.583亿美元为2024，受持续

现场零售媒体的实力，特别是在美国市场，以及入职品牌和

零售商对平台。

表演媒体收入减少 (4)%（或(2)%按固定货币计算）至16.75亿美元为2024，由

我们的广告技术服务和供应业务支出减少，零售趋势疲软，部分被旅行的持续强劲所抵消

和市场。

此外，19.333亿美元收入的2024受到负面影响2450万美元汇率波动，

特别是由于欧元相对于美元贬值。

按区域分列的收入细目


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025vs 2024	2024vs 2023
	（单位：千）
报告的收入	$1,944,901	$1,933,289	$1,949,445		1%	(1)%
转换影响美元/其他货币	(21,134)	24,509	8,927
按固定汇率计算的收入	$1,923,767	$1,957,798	$1,958,372		—%	—%

美洲
报告的收入	$836,670	$892,175	$887,247		(6)%	1%
转换影响美元/其他货币	2,716	3,816	(2,638)
按固定汇率计算的收入	$839,386	$895,991	$884,609		(6)%	1%

欧洲、中东和非洲
报告的收入	$728,052	$676,455	$672,610		8%	1%
转换影响美元/其他货币	(25,476)	1,283	(28,430)
按固定汇率计算的收入	$702,576	$677,738	$644,180		4%	1%

亚太地区
报告的收入	$380,179	$364,659	$389,588		4%	(6)%
转换影响美元/其他货币	1,626	19,410	39,995
按固定汇率计算的收入	$381,805	$384,069	$429,583		5%	(1)%

2025相比2024

我们在美洲地区的收入减少（55.5）百万美元或(6)%（或(6)%按固定货币计算）至

8.367亿美元为2025与2024.这反映了主要由于零售趋势疲软导致的性能媒体收入下降

并降低我们的供应支出和广告技术服务，部分被零售媒体的增长所抵消。

我们在EMEA地区的收入增加了 5160万美元，或8%（或4%按固定货币计算）至7.281亿美元为

2025与2024.这个增加主要是由于旅行的强劲，业绩媒体的增长推动了这一增长，

零售媒体的减少略微抵消了这一影响。

我们在亚太地区的收入增加了 1550万美元，或4%（或5%按固定货币计算）至

3.802亿美元为2025与2024.The增加受零售媒体和绩效媒体增长的推动。

业绩媒体增长是由强劲的旅行和市场趋势推动的，但部分被疲软的零售趋势所抵消

地区。

2024相比2023

我们在美洲地区的收入增加了 490万美元或1%（或1%按固定货币计算）至8.922亿美元为

2024与2023.这反映了零售媒体的持续强劲表现，因为平台继续扩大规模

大型零售商和消费品牌，以及旅游和市场在业绩媒体方面的实力，部分被软

零售趋势和我们的AdTech服务和供应业务的较低支出。

我们在EMEA地区的收入增加了 380万美元，或1%（或1%按固定货币计算）至6.765亿美元为

2024与2023.这个增加受零售媒体持续牵引力和出行持续强劲的推动

和市场，部分被疲软的零售趋势所抵消。

我们在亚太地区的收入减少（24.9）百万美元，或(6)%（或(1)%按固定货币计算）至

3.647亿美元为2024与2023.The减少是由疲软的市场推动的趋势，部分被稳健抵消

该地区的零售和旅游趋势。

收益成本


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023	2025vs2024	2024vs2023
	（以千为单位，百分比除外）
流量获取成本	$770,284	$811,806	$926,839	(5)%	(12)%
其他收入成本	125,237	138,512	159,562	(10)%	(13)%
收入总成本	$895,521	$950,318	$1,086,401	(6)%	(13)%
收入占比%	46%	49%	56%
占毛利%	54%	51%	44%


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023	2025vs2024	2024vs2023
	（以千为单位，百分比除外）
零售媒体	$4,188	$4,457	$5,547	(6)%	(20)%
表演媒体	766,096	807,349	921,292	(5)%	(12)%
流量获取成本	$770,284	$811,806	$926,839	(5)%	(12)%

2025相比2024

总收入成本2025 减少 54.8百万美元，或(6)%，相较于2024.这个减少主要是结果

的一个（41.5）百万美元，或(5)% 减少在流量获取成本（或(6)%按固定货币计算），以及（13.3）亿美元,

或(10)% 减少在其他收入成本中。

The减少In Performance Media’s traffic acquisition costs of(5)%（或(6)%按固定货币计算）相关

主要是由于购买的库存的平均CPM下降了5%，包括信号受限的较低CPM

Criteo继续表现的环境，而我们购买的展示次数与上次相比持平

年。零售媒体中的流量获取成本减少由(6)%.

The减少在其他收入成本包括数据中心服务器折旧减少（9.3）百万美元，托管

成本（3.2）万美元和其他成本销售（0.8）万美元。

2024相比2023

收入成本2024 减少（1.361亿）亿美元，或(13)%，相较于2023.这个减少主要是结果

的一个（115.0）百万美元，或(12)% 减少在流量获取成本（或(11)%按固定货币计算），以及$(21.1)

百万，或(13)% 减少在其他收入成本中。

The减少In Performance Media’s traffic acquisition costs of(12)%（或(11)%按固定货币计算）相关

主要是由于购买的库存的平均CPM下降了（19）%，包括信号受限的较低CPM

Criteo继续表现的环境，部分被我们展示次数增长8%所抵消

购买，反映了我们与现有和新的出版商合作伙伴不断扩大的关系，特别是通过直接

连接，以支持客户对广告活动的需求。零售媒体中的流量获取成本减少由

(20)%.

The减少在其他收入成本中，包括数据中心服务器折旧减少（11.2）百万美元，其他

销售成本（7.5）万美元，托管成本（2.4）万美元。

不包括流量获取成本的贡献

我们将不包括流量获取成本的贡献定义为“贡献ex-TAC”，作为类似于毛

利润。从收入中扣除流量获取成本计算，通过剔除与毛利对账

其他收入成本。除TAC外的贡献不是根据美国公认会计原则计算的衡量标准。我们有

包括贡献前TAC，因为这是我们的管理层和董事会用来评估的关键衡量标准

经营业绩，产生未来经营计划，做出战略决策。特别是，我们认为这

measure可以为我们业务的期间比较提供有用的措施。因此，我们认为

Contribution ex-TAC为投资者和其他人了解和评估我们的结果提供了有用的信息

以与我们的管理层和董事会相同的方式运营。我们对Contribution ex-TAC的使用有局限性

作为一种分析工具，您不应将它们孤立地考虑或作为对我们财务结果的分析的替代品

根据美国公认会计原则报告。其中一些限制是：（a）其他公司，包括我们行业中的公司

有类似业务安排，可能会以不同方式处理TAC的影响；（b）其他公司可能会报告

Contribution ex-TAC或类似标题的措施，但计算方法不同，这降低了它们作为

比较措施。由于这些和其他限制，您应该考虑Contribution ex-TAC与我们一起

其他美国通用会计准则财务指标。

下表提供了除TAC贡献与毛利润的对账：


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025vs2024	2024vs2023
	（以千为单位，百分比除外）
毛利	$1,049,380	$982,971	$863,044		7%	14%
其他收入成本	125,237	138,512	159,562		(10)%	(13)%
贡献前TAC	$1,174,617	$1,121,483	$1,022,606		5%	10%

下表按分部列出我们的收入和贡献（不含TAC）：


		截至12月31日止年度，			%变化
	段	2025	2024	2023	2025vs2024	2024vs2023
		（单位：千）
收入	零售媒体	$263,872	$258,303	$209,007	2%	24%
	表演媒体	1,681,029	1,674,986	1,740,438	—%	(4)%
	合计	$1,944,901	$1,933,289	$1,949,445	1%	(1)%

贡献前TAC	零售媒体	$259,684	$253,846	$203,460	2%	25%
	表演媒体	914,933	867,637	819,146	5%	6%
	合计	$1,174,617	$1,121,483	$1,022,606	5%	10%

毛利增加了 6640万美元，或7%截至十二个月2025年12月31日与十二个相比

截至2024年12月31日的月份，除TAC外的贡献增加了 5310万美元，或5%截至十二个月

2025年12月31日与截至十二个月相比2024年12月31日.The增加在毛利润和

Contribution ex-TAC was driven by growth in Retail Media and lower traffic acquisition costs in Performance Media，related

主要是由于购买的库存的平均CPM下降。

毛利增加了 1.199亿美元，或14%截至十二个月2024年12月31日与十二个相比

截至12月31日的月份，2023，and contribution ex-TAC增加了 9890万美元，或10%截至十二个月

2024年12月31日与截至12月31日的十二个月相比，2023.毛利的增加和

Contribution ex-TAC受到零售媒体持续增长的推动，尤其是在美国市场，以及较低的流量

Performance Media的收购成本，主要与购买的库存的平均CPM下降有关。

不变货币调节

本表10-K中有关按固定货币基准呈列的结果的信息是通过应用程序计算得出的

上期平均汇率对本期业绩的影响。管理层审查和分析业务成果

排除外币换算的影响，因为他们认为这更能代表我们的基础业务

趋势。下表将本节中提出的实际结果与某一节中提出的结果进行了核对

固定货币基础：


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025年与2024年	2024年与2023年
	（单位：千）
报告的收入	$1,944,901	$1,933,289	$1,949,445		1%	(1)%
转换影响美元/其他货币	(21,134)	24,509	8,927
按固定汇率计算的收入	$1,923,767	$1,957,798	$1,958,372		—%	—%

报告的流量获取成本	$770,284	$811,806	$926,839		(5)%	(12)%
转换影响美元/其他货币	(7,198)	9,529	5,815
按固定汇率计算的流量获取成本	$763,086	$821,335	$932,654		(6)%	(11)%

所报告的除TAC外的贡献	$1,174,617	$1,121,483	$1,022,606		5%	10%
转换影响美元/其他货币	(13,936)	14,980	3,112
按固定汇率计算的除TAC缴款	$1,160,681	$1,136,463	$1,025,718		3%	11%

报告的其他收入成本	$125,237	$138,512	$159,562		(10)%	(13)%

报告的毛利	$1,049,380	$982,971	$863,044		7%	14%

研发费用


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025年与2024年	2024年与2023年
	（以千为单位，收入百分比除外）
研发费用	$283,303	$279,341	$242,289		1%	15%
收入占比%	15%	14%	12%

2025相比2024

研究与开发费用2025 增加了 400万美元，或1%，相较于2024.这个增加主要是

与无形资产摊销和员工相关费用增加有关，部分被减少的

以股份为基础的薪酬。

2024相比2023

研发费用2024 增加了 3710万美元，或15%，相较于2023.这个增加主要是

与无形资产摊销和员工相关费用增加有关。

销售和运营费用


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025年与2024年	2024年与2023年

	（以千为单位，收入百分比除外）
销售和运营费用	$394,370	$376,090	$406,012		5%	(7)%
收入占比%	20%	19%	21%

2025相比2024

销售和运营费用2025 增加了 1830万美元，或5%，相较于2024.这个增加主要是

由于一次性计划的全公司活动导致与员工人数相关的费用增加，第三方服务

成本，以及营销成本。

2024相比2023

销售和运营费用2024 减少（29.9）百万美元，或(7)%，相较于2023.这个减少主要是

由于与员工人数相关的费用减少，坏账费用以及租金和设施成本被部分抵消

营销成本。

一般和行政费用


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023	2025年与2024年	2024年与2023年
	（以千为单位，收入百分比除外）
一般和行政费用	$168,942	$176,138	$137,525	(4)%	28%
收入占比%	9%	9%	7%

2025相比2024

一般和行政费用2025 减少（7.2）亿美元，或(4)%，相较于2024.这个减少是

主要与股权激励费用降低有关，非经常性变收益的公允价值有关

2024年对iPonWeb的收购，部分被更高的风险和费用拨备所抵消。

2024相比2023

一般和行政费用2024 增加了 3860万美元，或28%，相较于2023.这个增加是

主要与2023年与CNIL事项有关的损失或有事项部分转回有关，详见附注19

承付款项和或有事项以及第三方服务成本被与员工人数相关的减少部分抵消

费用。

财务及其他收入（费用）


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023	2025年与2024年	2024年与2023年
	（以千为单位，收入百分比除外）
财务及其他收入（费用）	$809	$3,095	$(2,490)	(74)%	(224)%
收入占比%	—%	0.2%	(0.1)%

2025相比2024

财务和其他收入2025 减少由（2.3）百万美元，或(74)%与2024.The80万美元金融

期终其他收入2025年12月31日主要受利息收入冲抵确认带动

外汇的负面影响，包括年底非现金标记上市，以及财务费用相关

到我们的4.07亿欧元可用的循环信贷工具（RCF）。

2024相比2023

财务和其他收入2024 增加了由560万美元，或224%与2023.The310万美元金融和

期末其他收入2024年12月31日主要受利息收入因确认a而抵销

外汇负面影响，包括年底非现金盯市，盈利负债增加

与IPONWeb收购相关的财务费用与我们的4.07亿欧元可用的循环信贷工具

（RCF）。

准备金


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025年与2024年	2024年与2023年
	（以千为单位，百分比信息除外）
准备金	$54,195	$39,784	$20,084		36%	98%
收入占比%	3%	2%	1%
实际税率	26.6%	25.8%	26.9%

2025相比2024

计提所得税费用的2025 增加了由1440万美元，或36%，相较于2024，主要是由于

税前收入较高2025.

年度有效税率为2025是26.6%，相较于年有效税率为25.8%为2024.The

2025年有效税率主要受到未确认税收优惠变化的影响，更高状态税收在

美国，部分被估值备抵释放所抵消，以及收入法国降低税率征税。

在2025，我们的税前收入增加了由4910万美元到2.036亿美元，相较于2024，生成一个

5260万美元理论l按名义标准法国税率计算的所得税费用为25.8%.这一理论上的税费支出

主要受到以下项目的影响，这些项目促成了一5420万美元有效税费和a26.6%有效税收

费率：1040万美元与未确认的税收优惠的变化有关，890万美元州税， 480万美元其他税种

以所得税表示，以及350万美元美国军官不可扣除的工资这些项目部分

抵消（10.5）亿美元与估值备抵释放有关，（9.3）亿美元有资格享受降低税率的收入，

$（6.0）百万归因于外国司法管辖区不同税率的影响，以及（1.7）亿美元法国研究税

学分（Cr é dit d’Imp ô t Recherche）。请看附注17我们经审计的合并财务报表的所得税

有关所得税拨备的更详细信息。

截至本年度2025年12月31日，第二支柱的采用导致了70万美元认可于

合并经营报表内的所得税拨备。

截至本年度2025年12月31日，公司释放估值备抵约970万美元

与英国递延所得税资产相关，主要是作为持续盈利的结果。

2024相比2023

所得税拨备为2024 增加了由1970万美元，或98%，相较于2023，利润增加所致

所得税前。

年度有效税率为2024是25.8%，相较于年有效税率为26.9%为2023.年度

实际税率与法定税率不同主要是由于适用的国内税收减免的影响

我们从子公司收到的技术使用费收入、不可扣除的工资支出、税率差异

外国法域、在若干外国附属公司的税务亏损结转、不确认递延税项资产相关

税收损失和暂时性差异、确认以前未确认的税收损失和股权奖励补偿

费用。

在2024，我们的税前收入增加了由7980万美元到1.545亿美元，相较于2023，生成一个

3990万美元按名义标准法国税率计算的理论所得税费用为25.8%.这一理论上的税费支出

主要受到以下项目的影响，这些项目促成了一3980万美元有效税费和a25.8%有效税收

费率：570万美元以股份为基础的薪酬的净效应，770万美元永久性差异主要是员工成本，

抵消580万美元我们从子公司收到的技术使用费收入产生的税收减免，以及

递延税项资产估值备抵的确认或转回580万美元.请看附注17所得税到

我们经审计的合并财务报表，以获得有关所得税拨备的更详细信息。

在2024,第二支柱的采用导致了300万美元所得税准备金中确认的

合并运营报表。

在我们的合并财务报表中确认的金额是在我们内部的每个子公司的水平上计算的

合并财务报表。

经调整EBITDA

我们将调整后EBITDA定义为我们在财务收入（费用）、所得税、折旧前的综合收益

和摊销，调整以消除股权相关薪酬的影响，其中包括员工股权奖励

股份购买的薪酬和董事费用、养老金服务成本、一定的收购成本、一定的重组

及相关费用，整合改造成本，和其他影响净收入的非经常性或非现金项目

我们不认为我们的持续业务表现具有指示性。调整后EBITDA不是计算在

按照公认会计原则.我们将调整后的EBITDA包括在内，因为这是我们管理层使用的关键衡量标准，

板的董事了解和评估我们的核心经营业绩和趋势，编制和批准我们的

年度预算，并制定短期和长期运营计划。因此，我们认为调整后EBITDA

为投资者和其他人了解和评估我们在同一领域的运营结果提供有用的信息

方式作为我们的管理层和董事会。我们使用调整后EBITDA作为分析工具存在局限性，并且

您不应孤立地考虑它，也不应将其作为对我们根据公认会计原则报告的财务业绩的分析的替代。一些

这些限制包括：（a）尽管折旧和摊销是非现金费用，但被折旧的资产和

已摊销未来可能要更换，调整后EBITDA不反映现金资本支出

此类更换或新资本支出要求的要求；（b）调整后EBITDA未反映

营运资金需求的变化或现金需求；（c）调整后EBITDA未反映潜在

基于股权的薪酬的稀释影响；（d）调整后EBITDA未反映可能代表

我们可动用的现金减少；及（e）其他公司，包括我们行业的公司，可能会计算经调整

EBITDA或类似标题的衡量标准不同，这降低了它们作为比较衡量标准的有用性。因为

这些和其他限制，你应该考虑经调整EBITDA连同我们的GAAP财务业绩，包括净

收入。


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025vs2024	2024vs2023
	（以千为单位，百分比信息除外）
净收入	$149,379	$114,713	$54,644		30%	110%
调整项：
财务（收入）费用	(460)	(3,095)	2,805		85%	(210)%
准备金	54,195	39,784	20,084		36%	98%
股权奖励补偿费用	59,573	105,742	99,222		(44)%	7%
养老金服务费用	786	495	401		59%	23%
折旧和摊销费用(2)	122,320	101,193	99,653		21%	2%
购置相关成本	—	1,439	1,894		(100)%	(24)%
监管事项的净亏损或有事项	—	—	(21,632)		NM	100%
重组、整合和转型成本	18,531	29,847	44,727		(38)%	(33)%
其他非现金或非经常性事件(2) (3)	2,372	—	—		NM	NM
净调整数共计	257,317	275,405	247,154		(7)%	11%
经调整EBITDA(1)	$406,696	$390,118	$301,798		4%	29%

(1)有关这一非GAAP指标的定义，请参阅“非GAAP财务指标”部分。

(2)2025年第二季度，公司录得加速摊销790万美元，计入折旧和摊销费用，非经常

减值费用约90万美元，记录在其他非现金或非经常性事件中，与内部开发的无形资产有关，由Alphabet触发

Inc.决定不继续在其Chrome浏览器中弃用第三方cookie。

(3)在2025年第三季度，公司同意以700万美元与原告达成和解，但须经法院批准，与共同被告之一

同意赔偿公司550万美元。基于这些协议，截至2025年12月31日，公司录得150万美元的净可能亏损。

下表列出了我们在比较基础上的调整后EBITDA：


	截至12月31日止年度，			%变化
	2025	2024	2023		2025vs2024	2024vs2023
	（以千为单位，百分比信息除外）
净收入	$149,379	$114,713	$54,644		30%	110%
经调整EBITDA	$406,696	$390,118	$301,798		4%	29%

净收入增加了 3470万美元，或30%截至十二个月2025年12月31日与十二个相比

月结束2024年12月31日，及经调整EBITDA增加了 1660万美元，或4%截至十二个月

2025年12月31日与截至十二个月相比2024年12月31日.The增加净收入和调整后

EBITDA主要是由于毛利润增加。

净收入增加了 6010万美元，或110%截至十二个月2024年12月31日与十二个相比

截至12月31日的月份，2023，及经调整EBITDA增加了 8830万美元，或29%截至十二个月

2024年12月31日与截至12月31日的十二个月相比，2023.The增加净收入和调整后

EBITDA主要是由于更高的除TAC贡献和成本削减行动。

未经审计的季度经营业绩

以下表格列出了我们过去八个季度未经审计的综合损益表数据。我们得出

这些信息来自我们未经审计的中期综合财务信息，管理层认为，

包括所有调整，仅包括正常的经常性调整，为公平列报

所提供季度的信息。季度经营业绩由，并为

的责任，我们的管理层，并且未经我们的独立注册公共会计审计或审查

坚定。您应该与我们的经审计的合并财务报表和相关附注一起阅读这些信息

从第F-1页开始。


			三个月结束
			12月 31,2025	9月 30,2025	6月30日， 2025	3月31日， 2025	12月 31,2024	9月 30,2024	6月30日， 2024	3月31日， 2024
			（单位：千）
合并报表收入数据：
	收入		$541,136	$469,660	$482,671	$451,434	$553,035	$458,892	$471,307	$450,055
	收益成本
		流量获取成本	211,094	181,526	190,602	187,062	218,636	192,789	204,214	196,167
		其他收入成本	32,639	31,651	33,551	27,396	33,428	34,171	34,248	36,665
	毛利		297,403	256,483	258,518	236,976	300,971	231,932	232,845	217,223
	营业费用
		研究和开发费用	75,266	67,678	79,610	60,749	67,559	85,285	59,639	66,858
		销售和运营开支	110,271	86,995	108,215	88,889	97,356	90,823	95,069	92,842
		一般和行政开支	39,352	50,181	40,238	39,171	41,548	46,222	41,199	47,169
		总营业费用	224,889	204,854	228,063	188,809	206,463	222,330	195,907	206,869
	经营收入		72,514	51,629	30,455	48,167	94,508	9,602	36,938	10,354
	财务及其他收入（费用）		329	(21)	(1,801)	2,302	2,206	(8)	(284)	1,181
	税前收入		72,843	51,608	28,654	50,469	96,714	9,594	36,654	11,535
	准备金		26,472	11,531	5,734	10,458	24,770	3,450	8,595	2,969
	净收入		$46,371	$40,077	$22,920	$40,011	$71,944	$6,144	$28,059	$8,566
	归属于 Criteo的股东 S.A。		47,642	37,782	21,250	37,928	71,095	6,245	26,987	7,244

B.流动性和资本资源

市场风险

我们主要受到外币汇率波动的影响。我们的业务没有发生实质性变化

截至本年度市场风险敞口2025年12月31日.

公司的功能货币是欧元，而我们的报告货币是美元。因为我们招致了一些

我们的费用和以欧元以外的货币获得的收入，我们面临外汇风险

由于我们的经营业绩和现金流量受到外币汇率波动的影响。国外

交易所风险敞口还产生于公司内部交易和与具有职能的子公司的融资

不同于欧元的货币。具有记账本位币的合并实体的财务状况表

不同于美元按收盘汇率折算成美元（即期汇率按

财务状况表日期）及损益表、综合收益表及

此类合并实体的现金流量按迄今平均汇率换算。产生的翻译

调整计入合并报表“累计其他综合收益”标题下的权益

权益变动表。

在2025年12月31日，我们的外汇风险敞口集中在Criteo S.A.，并使用国外

外汇掉期或远期买入或卖出外币。

外币风险

英镑、巴西雷亚尔、日元或欧元兑美元汇率的假设涨跌幅为10%

美元对合并损益表的影响如下：


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
	（单位：千）
英镑/美元	+10%	-10%	+10%	-10%	+10%	-10%
净收入（亏损）影响	$1,273	$(1,273)	$245	$(245)	$(86)	$86


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
	（单位：千）
巴西雷亚尔/美元	+10%	-10%	+10%	-10%	+10%	-10%
净收入（亏损）影响	$11	$(11)	$275	$(275)	$220	$(220)


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
	（单位：千）
日元/美元	+10%	-10%	+10%	-10%	+10%	-10%
净收入（亏损）影响	$6,182	$(6,182)	$4,065	$(4,065)	$408	$(408)


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
	（单位：千）
欧元/美元	+10%	-10%	+10%	-10%	+10%	-10%
净收入（亏损）影响	$1,405	$(1,405)	$4,003	$(4,003)	$156	$(156)

交易对手风险

截至2025年12月31日，我们显示出正的净现金头寸。我们利用现金池安排，加强现金

管理集中化。投资和融资决策受我们的投资和风险管理

政策并由我们内部的中央财政职能执行，确保投资以高信用进入

评级，平衡的交易对手。

流动性风险

流动性来源

我们流动性的主要来源是我们的现金和现金等价物以及运营产生的现金。我们从来没有

就我们的普通股宣布或支付任何现金股息。我们预计不会就我们的股权支付现金股息

在可预见的未来证券。

我们与几家第三方金融机构签署了几项循环信贷安排。我们的循环信贷额度

截至2025年12月31日如下表所示：


	名义/ 授权金额	提取金额截至12月 31,2025	金额出色的作为 12月31日， 2025
自然	（单位：千）			息率	结算日期

银行辛迪加循环信贷便利-9月 2022	€407,000	€—	€407,000	浮动利率： EURIBOR/SOFR +保证金取决于杠杆率	2027年9月
其他短期信贷额度	€21,500	€—	€21,500	欧元同业拆借利率

有关我们解决信贷便利的更多信息，请参阅注10金融负债。

银行辛迪加循环信用额度是一种无担保的与可持续发展相关的设施，包含以下习惯性事件

违约和契约，包括遵守总净债务与调整后EBITDA的比率和限制

产生额外债务。该信贷工具还有与我们的可持续发展目标相关的非金融契约，

包括让女性担任技术角色和减少我们的GHG排放。截至年底2025年12月31日,

我们遵守了规定的盟约。

我们还与HSBC Holdings PLC、LCL和法国巴黎银行签订了以透支便利形式提供的短期信贷额度。

我们被授权起草最多不超过2150万欧元(2530万美元）在这些短期信贷项下的合计

线路和透支设施。截至2025年12月31日，我们没有利用这两个设施中的任何一个。我们的银行有

在短时间内终止此类设施的能力。

我们的现金和现金等价物以及限制性现金在2025年12月31日为营运资金和一般

公司目的，可能包括收购，金额为3.424亿美元截至2025年12月31日.The$51.4

百万增加现金及现金等价物和受限制现金与2024年12月31日主要结果

从一个增加的3.112亿美元经营活动产生的现金，由a（1.011亿美元）减少以现金形式使用

投资活动和a减少的1.515亿美元筹资活动中使用的现金。此外，现金流

还负受影响（7.2）亿美元由于外汇汇率影响关于我们的美元综合现金头寸

在此期间。我们不会出于交易或投机目的进行投资。我们的政策是将任何现金投资于

超出我们在旨在保持本金余额和提供流动性的投资中的即期需求。

因此，我们的现金和现金等价物主要投资于活期存款账户和定期存款账户。

此外，Criteo还拥有财务流动性约为8.909亿美元，包括其现金状况，短期

投资、其循环信贷融资和截至2025年12月31日.总体来说，

我们认为，我们目前的财务流动性，结合我们预期的现金流产生2026，使金融

灵活性和满足所有重大合同义务。

股票回购计划

在2023，我们完成了a1.255亿美元份额repurchase程序。在2024，我们完成了一个额外的2.246亿美元

股份回购，并在2025，我们完成了一个额外的1.521亿美元股份回购。

所有上述计划均已根据我们董事会授予的多年授权实施。在

2025年1月，这项授权被延长至总额高达8.050亿美元。2026年2月6日，董事会

授权额外1.54亿美元，使授权总额增至9.590亿美元。截至2月6日，

2026年，在这一批准之后，该计划下的剩余授权高达2亿美元。除了这些

回购计划，我们打算保留可用资金和未来收益，以支持我们的增长战略。

运营和资本支出要求

在2025,2024和2023，我们的净资本支出为1.007亿美元,7660万美元和1.143亿美元，分别，

主要涉及数据中心、服务器设备的购置和资本化的软件开发成本.我们预计

我们的资本支出将保持在，或略高于，收入的9%e为2026，正如我们计划继续建设，重塑

并在所有地区保持额外的数据中心设备容量，我们不断投资于我们的Commerce Intelligence

平台。

我们未来的营运资金需求将取决于很多因素，包括我们的收入增长速度、金额

以及我们在人员和资本设备方面的投资时机，以及我们引入新的时机和程度

产品和产品增强功能。

我们相信，我们现有的现金余额将足以满足我们预期的现金需求，至少到下一个

12个月。

如果我们的现金和现金等价物余额和经营活动产生的现金流量不足以满足我们的流动性

要求，我们可能需要通过股权、股票挂钩或债务融资筹集额外资金，以支持我们的

运营，而我们可能无法以可接受的条款或根本无法获得此类融资。我们可能还需要提

如果我们决定在未来对业务、技术进行一项或多项收购，将获得额外资金，

资产或产品。

如果我们无法在需要时筹集额外资金，我们的运营和执行业务战略的能力可能

受到不利影响。如果我们通过负债的发生来筹集额外的资金，这样的负债本来

优先于我们股本证券持有人的权利，可能包含限制我们运营的契约。任何

额外的股权融资将稀释我们的股东。

历史现金流

下表列出我们的现金流2025,2024和2023:


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）

经营活动提供的现金流量	$311,237	$258,161	$224,246
投资活动所用现金	(101,133)	(97,901)	(108,712)
筹资活动使用的现金	$(151,476)	$(270,499)	$(147,254)

经营活动

经营活动提供的现金流通常是由净收入和我们的经营变化产生的

资产和负债，特别是在应收账款和应付账款及应计费用领域，

对折旧、摊销、股权奖励等某些非现金和营业外支出项目进行了调整

补偿、递延所得税资产和所得税。

在2025、经营活动提供的现金流量净额都是 3.112亿美元并包括净收入1.494亿美元,

1.752亿美元在非现金和非经营性项目的调整中，例如1.294亿美元折旧和摊销

费用和5780万美元股权奖励补偿费用，以及（13.3）亿美元营运资金产生的现金流量

以及其他资产和负债。The5310万美元期间经营活动产生的现金流量增加2025与

2024，主要是由于净收入增加和营运资本改善，部分被非现金和非经营性抵消

项，主要涉及以股份为基础的薪酬，以及所得税的变化。

投资活动

在2025，用于投资活动的现金净额为1.011亿美元并由1.007亿美元大写软件

数据中心和服务器设备的开发成本和购置，以及0.4百万美元投资净变化

证券（见注4金融工具）。The320万美元增加期间投资活动使用的现金2025

与2024，主要是由于较高的软件开发成本被投资净变化部分抵消

证券。

融资活动

在2025，用于筹资活动的现金净额为1.515亿美元主要是由于1.521亿美元来自我们的影响

股票回购计划。The1.19亿美元减少期间用于筹资活动的现金2025与2024,

主要是由于回购股份的金额减少及非经常性的2024年末期付款所致

因IPONWeb收购而产生的负债。

c.表外安排

我们与未合并的实体或金融伙伴关系没有任何关系，有时包括实体

为便利表外而设立的简称结构性融资或特殊目的实体

sheet安排或其他合同范围狭窄或有限的目的。此外，我们不从事交易活动

涉及非交易所交易合约。因此，我们认为，我们没有实质性的任何融资风险，

如果我们参与了这些关系，可能会出现的流动性、市场或信用风险。

d.表格披露合同义务

我们的主要承诺包括我们各种办公设施和数据中心的不可撤销的经营租赁，以及

其他合同承诺，包括对我们的托管服务提供商的义务，以及软件提供商作为

服务。

下表披露有关重大合同义务和付款期限的汇总信息

截至2025年12月31日.未来的事件可能会导致实际付款与这些估计数不同。


	小于1 年	1至5年	5个以上年	合计
	（单位：千美元）
经营租赁	$38,704	$102,889	$9,795	$151,388
其他购买义务	52,007	16,343	—	68,350
合计	$90,711	$119,232	$9,795	$219,738

材料现金需求

我们目前预计，我们的可用资金和来自运营和融资活动的现金流将足以

满足我们的运营现金需求，并为我们的股票回购计划提供至少未来12个月的资金，此后为

可预见的未来。我们不断评估我们的流动性和资本资源，包括我们获得外部

资本，以确保我们能够为未来的资本需求提供资金。

租赁和合同承诺

我们的经营租赁义务主要包括办公室和数据中心。我们的融资租赁义务主要包括

一定的网络基础设施。我们重组努力转租、提前终止或放弃几栋办公楼

根据经营租赁并没有实质性地改变我们的经营租赁义务。

或有代价

作为IPONWeb收购的一部分，卖方有权获得最多不超过1.00亿美元,

这取决于iPonWeb业务在2022和2023财年实现了某些收入目标

年。盈利负债已于2024年全部结清。见附注12其他流动负债。

或有事项

我们参与了法律诉讼、索赔以及监管、税务或政府调查和调查。我们记录了一个

当我们认为既很可能发生了负债，又认为该金额可以合理

估计。如果我们确定有合理的可能性我们可能会发生损失并且损失或损失范围可以

估计，我们在合并财务报表附注中披露可能的损失，以

材料。既要确定概率，又要确定预计损失金额，都需要有重大判断。这类事项是

本质上是不可预测的，并受到重大不确定性的影响，其中一些是我们无法控制的。这些中的任何一个都应该

估计和假设发生变化或被证明不正确，可能会对我们的经营业绩产生重大影响，

财务状况和现金流。

见附注11租约，附注12其他流动和非流动负债，附注17所得税和附注19承诺

及第二部分第8项及「法律程序」所载综合财务报表附注的或有事项

载于本表格10-K第I部分第3项有关租赁及合约承诺的额外资料，长-

定期债务、税收和或有事项。

e.趋势信息

关键指标

我们审查了三个关键指标，以帮助我们监测业务绩效并确定影响我们的趋势

生意。这些关键指标包括客户数量、除TAC外的贡献以及调整后的EBITDA。我们相信这些

指标对于了解我们业务的潜在趋势很有用。下表总结了我们的关键指标

为2025,2024和2023.


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千，客户数量除外）

客户数量	16,786	17,269	18,197
贡献前TAC	$1,174,617	$1,121,483	$1,022,606
经调整EBITDA	$406,696	$390,118	$301,798

客户数量

我们将客户定义为具有已签署合同且我们已为其交付广告或

前12个月的货币化库存。我们将同一业务中的不同品牌或部门计算为

如果客户与我们有插入订单，则将其分开。对于某些零售媒体解决方案，我们将母公司计为

单一客户，即使该公司旗下多个品牌分别签订了合同。与广告合作时

代理机构，我们一般将客户数量归因于广告商而不是代理机构。如果客户的广告支出是

由多个机构管理，计为单一客户。

我们认为，我们增加客户数量的能力是我们收入随时间增长的重要指标。我们的

由于季节性广告趋势和新客户贡献的时间安排，客户数量可能会出现季度波动。

因此，客户数量的变化并不一定对应于特定时期的收入变化。

贡献前TAC

我们将不包括流量获取成本的贡献定义为“贡献ex-TAC”，作为类似于毛

利润。从收入中扣除流量获取成本计算，通过剔除与毛利对账

其他收入成本。除TAC外的贡献不是按照公认会计原则计算的衡量标准。贡献前TAC

因为它是我们的管理层和董事会用来评估经营业绩的关键衡量标准，产生未来

运营计划，做出战略决策。特别是，我们认为这项措施可以提供有益的措施，以

我们业务的期间比较。因此，我们认为Contribution ex-TAC提供了有用的信息

以与我们管理层相同的方式向投资者和其他人了解和评估我们的经营业绩

和董事会。有关Contribution ex-TAC限制的讨论和Contribution的对账，请见上文

Ex-TAC to gross profit，the most comparable GAAP measurement in the non-GAAP financial measures section of this filing。

我们的管理层将我们的Contribution ex-TAC视为评估、规划和决策我们业务的关键措施

活动和销售业绩。特别是，我们认为这可以为不同时期提供一个有用的衡量标准

我们业务的比较。因此，我们认为Contribution ex-TAC为投资者和

其他人以与我们的管理层和董事会相同的方式理解和评估我们的运营结果。

除TAC外的贡献不是按照公认会计原则计算的衡量标准。请看上面的讨论

贡献ex-TAC的限制和贡献ex-TAC与毛利润的对账，最具可比性的GAAP

measure，for2025和2024.

经调整EBITDA

调整后EBITDA rePRESents我们在财务收入（费用）、所得税、折旧和

摊销，调整后消除股权相关薪酬影响，其中包括员工股权奖励

股份购买的薪酬和董事费用、养老金服务成本、一定的收购成本、一定的重组

以及相关成本、整合和转型成本，以及影响净收入的其他非经常性或非现金项目

我们不认为我们的持续业务表现具有指示性。调整后EBITDA不是计算在

按照公认会计原则。调整后EBITDA是衡量我们的一个关键指标ed by our management and board to understand and

评估我们的核心经营业绩和趋势，编制和批准我们的年度预算，并制定短期

和长期运营计划。特别是，我们认为消除股权奖励补偿费用，

养老金服务成本，一定重组、整合改造费用，一定的收购成本和亏损

在计算调整后EBITDA时与监管事项相关的意外情况可以为期间至-

我们业务的期间比较，

因此，我们认为调整后的EBITDA为投资者和其他人提供了有用的信息，以了解和

以与管理层和董事会相同的方式评估我们的经营业绩。调整后EBITDA不是

按照公认会计原则计算的计量。关于调整后EBITDA的局限性和

A调整后EBITDA与净收入的对账，这是非GAAP财务中最具可比性的GAAP衡量标准

本备案的措施部分。

亮点和趋势

数量客户

截至目前，我们有大约16,800个客户2025年12月31日,向下与我们的客户群相比略有下降12月

31, 2024.

我们的客户群反映了我们的全球足迹以及与大客户的持续互动，尤其是在整个电子商务领域

零售、旅游、Marketplaces等垂直领域。我们计划推动跨区域、跨细分市场的客户群扩张

和垂直领域，作为我们新的自助服务产品的结果，包括Criteo GO。

客户端保留

我们相信，我们从现有客户中保留和增加收入的能力是衡量我们收入稳定性的有用指标

基础和我们客户关系的长期价值。我们的平台，由Commerce Intelligence技术提供支持

并旨在覆盖整个营销漏斗（发现、考虑、转化）。我们的技术经过优化，可以驱动

为零售商和品牌带来营销和货币化的有影响力的商业成果。我们衡量客户满意度

通过我们留住他们的能力以及他们逐季产生的收入。

我们定义客户端r留存率作为上一季度继续为直播客户的直播客户的百分比

在本季度。这个指标是按季度计算的，对于年度期间，我们使用平均

季度指标。我们将直播客户定义为其广告活动已经或已经产生收入的客户

我们在相关测量期内的任何一天。在每一个2025,2024和2023,我们的客户留存率是

约90%。

季节性

我们的客户群主要由数字零售、旅游和市场行业的企业组成，我们将其定义为

作为商业客户。在数字零售行业，特别是消费者品牌垂直领域，许多商家致力于

他们广告支出的最大部分到历年第四季度，以配合假期增加

消费支出ers。零售媒体方面，广告支出在第四季度的集中

日历年尤为明显。我们的零售客户通常在第一个和第一个进行较少的广告活动

第二季度比其他季度，while我们的旅行客户通常会在第一时间增加他们的旅行活动

和第三季度，并在第二季度进行较少的广告活动。因此，我们的营收往往

季节性。如果季节性波动变得更加明显，我们的经营现金流可能会出现波动

实质性的从一个时期到另一个时期。

贡献前TAC

我们的贡献前TAC为2025是11.746亿美元，a3% 增加结束了2024，按固定汇率计算。这场演出

主要受业绩媒体增长推动。我们专注于最大限度地提高我们在前TAC上的贡献

绝对基础。我们相信，这一重点通过加强我们的一些业务，为我们的业务建立可持续的长期价值

竞争优势，包括获得数字广告库存、数据的广度和深度以及持续

提升Criteo AI引擎的性能，让我们能够大规模投放更多相关广告.

经调整EBITDA

我们的调整后EBITDA为2025是4.067亿美元，a4% 增加结束了2024.我们的增加在调整后的EBITDA中2025

与2024主要是由于5% 增加在该期间的缴款（不含TAC）中，部分被a7%

增加在我们的非公认会计准则运营费用中。这个开了个35%调整后EBITDA利润率在2025.展望未来，我们

打算继续优化我们的运营模式，同时继续投资于人工智能创新和扩展零售媒体

能力。

f.安全港

本10-K表格包含《证券法》第27A条含义内的前瞻性陈述和

《交易法》第21E条和《1995年私人证券诉讼改革法案》中的定义。见"特别说明

关于前瞻性陈述。"

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露

我们主要接触的是外币汇率波动的变化。

为我国外汇风险的一种描述和外币汇率影响的敏感性分析

我们的净收入，请看“第7项。管理层对财务状况和结果的讨论与分析

运营– B.流动性和资本资源”本10-K表。

项目8。财务报表和补充数据

第8项要求的信息载于第F-1页至F-42本表格10-K。

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

我们的独立注册会计师事务所Deloitte & Associ é s没有发生变化，或存在分歧

与我们的会计师就会计和财务披露事项。

项目9a.控制和程序

评估披露控制和程序

Criteo进行了评估，截至2025年12月31日，在我们的监督和参与下

管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，对我们披露的有效性

控制和程序，因为这些术语在《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义。披露

控制和程序是旨在合理确保所需信息被

在我们根据《交易法》提交或提供的报告中披露的，例如本10-K表格，被记录、处理，

在SEC规则和表格规定的时间段内汇总并报告。

还设计了披露控制和程序，以合理地确保这些信息得到积累和

与我们的管理层进行了沟通，包括我们的首席执行官和我们的首席财务官，以便及时

关于要求披露的决定。

基于该评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至12月31日，

2025，我们的披露控制和程序是在合理的保证水平上设计的，并且有效地提供

合理保证我们必须在我们根据《交易法》提交或提交的报告中披露的信息

在SEC规则和表格规定的时间段内进行记录、处理、汇总和报告，并且

这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席

财务官员酌情允许就所需披露作出及时决定。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制，作为

该术语在《交易法》第13a-15（f）条中定义。我们的管理层评估了，在我们的监督下

董事会，我们对财务报告内部控制的有效性截至2025年12月31日.在制作这个

评估，我们的管理层使用了内部控制中建立的标准——综合框架（2013）发布

由Treadway委员会赞助组织委员会。基于这一评估，我们的

管理层得出结论，公司对财务报告的内部控制在截至12月31日，

2025.截至目前公司财务报告内部控制的有效性2025年12月31日一直

经我们的独立注册会计师事务所Deloitte & Associ é s审计，如其鉴证报告所述，其中

出现在本10-K表的F-2页。

财务报告内部控制的变化

我们对财务报告的内部控制没有变化，因为该术语在规则13a-15（f）和

根据《交易法》第15d-15（f）条，发生在截至本季度2025年12月31日，that has materially

影响，或有合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，预计我们的披露不会

控制和程序或我们的内部控制将防止所有错误和所有欺诈。一个控制系统，再好也行

构想和操作，只能提供合理的，而不是绝对的，保证控制系统的目标

都满足了。更进一步，控制系统的设计必须反映存在资源约束的事实，效益

的控制必须相对于其成本来考虑。

由于所有控制系统的固有局限性，任何对控制的评估都不能绝对保证所有

已检测到Criteo内的控制问题和欺诈事件，如果有的话。

这些固有的限制包括以下现实：决策中的判断可能是错误的，而故障可能

因为简单的错误或错误而发生。控制也可以通过某些人的个人行为来规避，由

两个或更多人串通，或由管理层推翻控制。

任何控制系统的设计都部分基于对未来事件可能性的某些假设，并且

无法保证任何设计都能在所有潜在的未来条件下成功实现其既定目标。

随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化或程度的恶化而变得不够充分。

遵守政策和程序。因为在一个高性价比的控制系统中存在固有的局限性，

由于错误或欺诈导致的错报可能会发生而无法被发现。

项目9b。其他信息

在结束的三个月内2025年12月31日，没有董事或公司第16条高级人员通过或

终止任何规则10b5-1交易安排或“非规则10b5-1交易安排”，每一术语均在

条例S-K项目408。

项目9c。关于阻止检查的外国司法管辖区的披露

不适用。

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理

本项目所需资料（本项目10下一段所列资料除外）将于

包含在我们关于我们的最终代理声明中2026年度股东大会拟向股东大会提交的

SEC，并以引用方式并入本文。

我们有通过适用于我们所有人的商业行为和道德准则（“行为准则”）

员工、高级职员（包括我们的首席执行官和高级财务官）、董事、临时工和实习生。

行为准则可在我们的网站criteo.investorroom.com的“治理”项下查阅。审计委员会

我们的董事会负责监督行为准则，我们的董事会必须批准任何豁免

员工、执行官和董事的行为准则。我们预计，任何对《守则》的修订

行为，或对其根据SEC或纳斯达克规则要求披露的要求的任何豁免将

在我们的网站上披露。

项目11。高管薪酬

本项目所要求的信息将包含在我们关于我们的最终代理声明中2026年度

将向SEC提交的股东大会，并以引用方式并入本文。

项目12。某些受益所有人和管理层及相关股东的证券所有权

事项

本项目所要求的信息将包含在我们关于我们的最终代理声明中2026年度

将向SEC提交的股东大会，并以引用方式并入本文。

项目13。若干关系及关联交易、董事独立性

本项目所要求的信息将包含在我们关于我们的最终代理声明中2026年度

将向SEC提交的股东大会，并以引用方式并入本文。

项目14。主要会计费用和服务

本项目所要求的信息将包含在我们关于我们的最终代理声明中2026年度

将向SEC提交的股东大会，并以引用方式并入本文。

第四部分

项目15。展品和财务报表附表

（a）财务报表

F-1页所附合并财务报表索引中所列的财务报表归档为

本10-K表的一部分。所有附表均被省略，因为它们不适用或所需信息显示在

财务报表或其附注。

（b）展品


		以参考方式纳入
附件	说明	日程安排 e/表格	档案编号	附件	文件日期
2.1	经修订和重述的框架购买协议，日期为2022年8月1日，由和在公司中，卖方，Ljubisa Bogunovic先生以“IW General Management Trust”和Boris Mouzykantskii先生	10-Q	001-36153	2.1	2022年8月5日
3.1	更新的附例（截至2025年12月8日）（英文翻译）	8-K	001-36153	3.1	2025年12月8日
4.1	经修订及重订的存款协议，日期为截至二零二二年十二月二十八日止之股份发行人的证券变动月报表纽约梅隆银行，作为存托人，以及所有所有人和持有人不时的美国根据该等规定发行的存托股份	8-K	001-36153	4.1	2021年12月29日
4.2#	提供债务工具的协议
4.3	注册人证券的说明	10-K	001-36153	4.3	2020年3月2日
10.1†	2014年股票期权计划（含股票形式期权授予协议及行权通知）	S-8	333-197373	99.1	2014年7月11日
10.2†	经修订的2016年股票期权计划（包括表格股票期权授予协议及行权通知）（英文翻译）	S-8	333-288925	99.1	2025年7月24日
10.3†	BSA条款和条件摘要	10-K	001-36153	10.7	2016年2月29日
10.4†	BSA批给文件表格（英文翻译）	10-K	001-36153	10.9	2017年3月1日
10.5†	经修订和重报的2015年基于时间的限制性股票单位计划（含授予函格式）（英文翻译）	S-8	333-288925	99.2	2025年7月24日
10.6†	经修订及重报的2015年业绩为基础限制性股票单位计划（含授予形式 Letter）（英文翻译）	S-8	333-288925	99.3	2025年7月24日
10.7†	Criteo高管奖金计划	10-K	001-36153	10.15	2016年2月29日
10.8	修订及重述协议，日期截至2017年3月29日注册人，作为借款人，与法国巴黎银行，Cr é dit 里昂证券（LCL）、法国汇丰银行、法国外贸银行和 Soci é t é G é n é rale Corporate & Investment 银行业	8-K	001-36153	4.1	2017年3月30日
10.9	向董事、高级人员或特定指定人士认缴责任保险和提供赔偿	10-K	001-36153	10.22	2019年3月1日


		以参考方式纳入
附件	说明	日程安排 e/表格	档案编号	附件	文件日期
10.10†	注册人之间的管理协议和Megan Clarken，日期为2019年10月2日	8-K	001-36153	10.1	2019年10月30日
10.11†	之间管理协议的修订注册人和Megan Clarken，日期 2019年11月22日	10-K	001-36153	10.18	2020年3月2日
10.12	多币种循环贷款协议，日期为截至二零二二年九月二十七日止，在公司当中，若干的附属公司，其贷款方自时起- To time，BNP Paribas，Cr é dit Lyonnais（LCL），HSBC 欧洲大陆和法国兴业银行，作为账簿管理人和授权牵头安排行，Bank of Montreal Europe PLC，Citibank N.A.，London Branch 和Cr é dit Industriel et Commercial（CIC），作为获授权牵头安排行，法国巴黎银行，作为协调员和文件代理，Soci é t é G é n é rale，作为代理，与法国兴业银行和汇丰银行欧洲大陆，作为可持续发展协调员	8-K	001-36153	10.1	2022年9月28日
10.13	修订协议，日期为11月17日， 2023年，公司作为借款人与担保人，法国兴业银行为代理人**	10-K	001-36153	10.21	2024年2月23日
10.14†	经修订及重述的行政人员雇佣协议，由Criteo公司与布赖恩格里森，自2024年7月1日起生效	10-Q	001-36153	10.1	2024年10月30日
10.15†	Criteo公司与 Megan Clarken,2024年8月26日	8-K	001-36153	10.1	2024年8月26日
10.16†	经修订及重述的行政人员雇佣协议，由Criteo Corp.与Ryan Damon签署，自2024年11月1日起生效	10-K	001-36153	10.16	2025年2月28日
10.17†	经修订及重述的行政人员雇佣协议，由Criteo Corp.与Sarah 格利克曼，自2024年11月1日起生效	10-K	001-36153	10.17	2025年2月28日
10.18†	Criteo公司与中国证监会签订的《管理协议》迈克尔·科马辛斯基，自2月15日起生效， 2025	8-K	001-36153	10.1	2025年1月14日
19.1	Criteo内幕交易政策	10-K	001-36153	19.1	2025年2月28日
21.1#	子公司名单
23.1#	Deloitte & Associ é s的同意
24.1	授权书（包括在签署页上以本报告）
31.1#	行政总裁证明书根据 2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条
31.2#	首席财务官证书根据 2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条
32.1*	行政总裁及行政总裁证明书根据18 U.S.C. § 1350的财务干事，作为根据《萨班斯》第906条通过─ 2002年奥克斯利法案
97.1†	10月26日通过的Criteo S.A.追回政策， 2023	10-K	001-36153	97.1	2024年2月23日


		以参考方式纳入
附件	说明	日程安排 e/表格	档案编号	附件	文件日期
101#	以下财务报表来自Criteo S.A.关于财政年度10-K表格的年度报告结束的一年2025年12月31日，格式化在 iXBRL（内联可扩展业务报告语文）：（i）综合报表财务状况，（ii）综合损益表，（iii）综合综合收益表，（四）第合并变动表股东权益，（v）合并现金流量表和（vi）附注合并财务报表
104	封面页交互式数据文件（格式为 iXBRL并包含在附件 101中）

†表示管理合同或补偿计划。

#随函提交。

*特此提供。

**根据条例S-K第601（a）（5）项的规定，附表已从本提交文件中省略。任何省略的副本

日程表将应要求提供给证券交易委员会。

项目16。表格10-K摘要

不适用。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已适当安排将本报告

由以下签署人代表其签署并获得正式授权。


	Criteo S.A.

2026年2月26日	签名：	/s/迈克尔·科马辛斯基
		迈克尔·科马辛斯基
		首席执行官

律师权

通过这些礼物认识所有人，以下出现签名的每个人构成和

任命Michael Komasinski为她或他的事实上的律师，每个人都有替代的权力，在任何和所有

能力，在表格10-K上签署对本年度报告的任何修订，并将其提交，连同其证物和

与此有关的其他文件，请美国证券交易委员会特此批准并确认

上述每一位律师----事实上或其替代人----可能会根据本协议做或促使做的所有事情。

根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员签署

能力和日期如下的人。



签名	标题	日期

/s/迈克尔·科马辛斯基	首席执行官兼董事（首席执行官）	2026年2月26日
迈克尔·科马辛斯基	首席执行官兼董事（首席执行官）	2026年2月26日

/s/莎拉·格利克曼	首席财务官（信安财务干事和负责人会计干事）	2026年2月26日
莎拉·格利克曼	首席财务官（信安财务干事和负责人会计干事）	2026年2月26日

/s/Nathalie Balla	董事	2026年2月26日
Nathalie Balla	董事	2026年2月26日

/s/斯蒂芬妮·杰伊	董事	2026年2月26日
斯蒂芬妮·杰伊	董事	2026年2月26日

/s/Frederik van der Kooi	董事	2026年2月26日
弗雷德里克·范德科伊	董事	2026年2月26日

/s/Marie Lalleman	董事	2026年2月26日
Marie Lalleman	董事	2026年2月26日

/s/Edmond Mesrobian	董事	2026年2月26日
Edmond Mesrobian	董事	2026年2月26日

/s/Rachel Picard	董事	2026年2月26日
Rachel Picard	董事	2026年2月26日

/s/Ernst Teunissen	董事	2026年2月26日
Ernst Teunissen		2026年2月26日

指数至合并财务报表



	页


独立注册公共会计师事务所Deloitte & Associ é s的报告（PCAOB ID No。 1756 )	F-2

截至12月31日的合并财务状况表，2025和2024	F-4

截至12月31日止年度的综合损益表，2025,2024和2023	F-5

截至12月31日止年度综合全面收益表，2025,2024和2023	F-6

截至12月31日止年度合并股东权益变动表，2025,2024和2023	F-7

截至12月31日止年度的合并现金流量表，2025,2024和2023	F-8

合并财务报表附注	F-9

F-2

独立注册会计师事务所报告

向Criteo S.A.的股东和董事会

对财务报表的意见

我们审计了随附的Criteo S.A.及子公司合并财务状况表（第

“公司”）截至2025年12月31日和2024、相关合并损益表、综合

收入、股东权益、现金流量三年各年结2025年12月31日，和

相关附注（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表现

公平地说，在所有重大方面，公司截至2025年12月31日和2024，结果

期内三个年度的营运及现金流量分别按2025年12月31日，符合

与美国普遍接受的会计原则。

我们也审计了，按照上市公司会计监督委员会（联

States）（PCAOB），截至目前公司对财务报告的内部控制2025年12月31日，基于标准

成立于内部控制-综合框架（2013年）发起组织委员会发布的

Treadway Commission和我们日期为2026年2月26日的报告发表了无保留意见

公司对财务报告的内部控制。

意见依据

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是表达一个

基于我们审计的对公司财务报表的意见。We are a public accounting firm registered with

PCAOB，并被要求根据美国联邦法规对公司保持独立

证券法以及证券交易委员会和美国证券监督管理委员会的适用规则和条例。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些标准要求我们计划和

进行审计以就财务报表是否无重大

错误陈述，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估材料风险的程序

财务报表的错报，无论是由于错误还是舞弊，以及履行应对程序

那些风险。这些程序包括在测试的基础上审查有关以下方面的数额和披露的证据：

财务报表。我们的审计还包括评估所使用的会计原则和重大估计

由管理层作出，以及评估财务报表的整体列报方式。我们相信，我们的

审计为我们的意见提供了合理的依据。

关键审计事项

下文通报的关键审计事项系本期财务审计产生的事项

已传达或要求传达给审计委员会且（1）与

对财务报表具有重要意义的账户或披露以及（2）涉及我们特别具有挑战性的，

主观的，或复杂的判断。关键审计事项的沟通不以任何方式改变我们对

财务报表，作为一个整体，我们不是通过传达以下关键审计事项，提供

对关键审计事项或与之相关的账目或披露事项发表单独意见。

收入—参考注1和3到财务报表

关键审计事项说明

就其表演媒体部门而言，该公司主要通过提供数字个性化服务来产生收入

显示广告。展示广告一般基于点击或基于印象的定价模式进行销售

当广告被点击或展示给最终用户时确认收入。

F-3

对于其零售媒体部门，该公司通过向品牌、代理商提供平台访问权限来产生收入

和零售商进行数字广告库存的采购和销售。通常，收入基于百分比

Working media spend and recognize when digital advertising inventory is monitied through the platform。

因为公司营收的性质，这是由大量低美元价值构成的

交易，来自多个数据库和其他工具，该公司使用高度自动化的系统来

处理并记录其收入交易。

我们将收入确定为关键的审计事项，因为公司的系统处理和记录其收入

交易是高度自动化的。这需要更大程度的努力，包括需要让

具有信息技术（IT）专业知识的专业人员，以识别、测试和评估公司的系统，

软件应用程序，以及自动化控制。

审计中如何应对关键审计事项

我们与公司处理收入交易的系统相关的审计程序包括以下内容，其中

其他：

•在IT专家的协助下，我们：

–确定了用于处理收入交易的相关应用程序和系统，并测试了

对这些应用程序和系统的一般IT控制，包括测试用户访问控制，

变更管理和数据转换控制，IT运营控制。

–在相关收益范围内对系统接口控制和自动化控制进行了测试

流，包括那些旨在解决收入的准确性和完整性的流。

•我们在收入业务流程中测试了内部控制，包括那些用于核对数据的到位控制

从各种应用到公司的总账。

•对于Performance Media收入，我们同意确认为源数据的选定金额，并测试了

记录收入的数学准确性。

•对于零售媒体收入，

–我们已执行选定客户合同的以下程序：

▪重新计算了基于工作媒体支出或印象的收入

▪专业服务回合同确认的约定费用。

–我们通过制定独立的预期来执行实质性分析程序。

根据与工作媒体支出的历史关系记录的余额。

/s/ Deloitte & Associ é s

法国巴黎-拉德芳斯

2026年2月26日

我们自2011年起担任公司核数师。

F-4

独立注册会计师事务所报告

向Criteo S.A.的股东和董事会

关于财务报告内部控制的意见

我们审计了截止目前Criteo S.A.及子公司（“公司”）财务报告内部控制

2025年12月31日，基于在内部控制-综合框架（2013年）由发行

Treadway委员会（COSO）赞助组织委员会。我们认为，公司

在所有重大方面保持对财务报告的有效内部控制，截至2025年12月31日，基于

关于在内部控制-综合框架（2013年）COSO发行。

我们也审计了，按照上市公司会计监督委员会（联

States）（PCAOB），截至和截至年度的合并财务报表2025年12月31日，的

公司和我们的报告日期为2025年2月26日，对这些财务报表发表了无保留意见。

意见依据

公司管理层有责任维护有效的财务报告内部控制，并对其

财务报告内部控制有效性评估，包括在随附的

管理层关于财务报告内部控制的报告。我们的责任是发表意见

基于我们审计的公司财务报告内部控制。We are a public accounting firm registered with

PCAOB，并被要求根据美国联邦法规对公司保持独立

证券法以及证券交易委员会和美国证券监督管理委员会的适用规则和条例。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些标准要求我们计划和

进行审计，以获取关于财务报告内部控制是否有效的合理保证

在所有物质方面保持。我们的审计包括了解对财务的内部控制

报告，评估存在材料弱点的风险，测试和评估设计和操作

基于评估风险的内部控制有效性，并履行我们认为的其他程序

在这种情况下是必要的。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是一个旨在提供合理保证的过程

财务报告的可靠性和对外编制财务报表的依

公认会计原则。公司对财务报告的内部控制包括那些政策

和（1）与维护记录有关的程序，这些记录在合理的细节上准确和公平地反映了

公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易是

为允许按照公认会计准则编制财务报表而作必要记录

原则，并表示公司的收支只是按照授权进行

公司管理层及董事；及（3）就预防或及时提供合理保证

检测到可能对公司资产产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置

财务报表。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。

此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到控制可能成为的风险的影响

因条件变化而不足，或政策或程序的遵守程度可能

恶化。

/s/Deloitte & Associ é s

法国巴黎-拉德芳斯

2026年2月26日

F-4

Criteo S.A.和子公司

合并财务状况表


		截至12月31日止年度，
	笔记	2025	2024
物业、厂房及设备		（单位：千）
当前资产：
现金及现金等价物	4	$ 342,038	$ 290,693
应收账款，扣除津贴后的净额$ 25.9 百万和$ 28.6 百万截至2025年12月31日和 2024年12月31日，分别。	5	582,102	800,859
所得税	17	14,233	1,550
其他税种		57,050	53,883
有价证券-流动部分	4	23,242	26,242
预付费用及其他流动资产	6	53,210	50,887
流动资产总额		1,071,875	1,224,114
物业及设备净额	7	139,330	107,222
无形资产，净值	8	151,853	158,384
商誉	9	535,761	515,188
使用权资产-经营租赁	11	134,205	99,468
有价证券-非流动部分	4	23,500	15,584
非流动金融资产		8,314	4,332
递延所得税资产	17	90,689	81,006
其他非流动资产	6	45,680	61,151
非流动资产合计		1,129,332	1,042,335
总资产		$ 2,201,207	$ 2,266,449
负债和股东权益
流动负债：
贸易应付款项		$ 566,046	$ 802,524
或有事项-当期部分		9,229	1,882
所得税	17	27,528	34,863
金融负债-流动部分	10	11,360	3,325
租赁负债-经营-流动部分	11	33,085	25,812
其他税种		14,713	19,148
与雇员有关的应付款项		114,416	109,227
其他流动负债	12	68,277	49,819
流动负债合计		844,654	1,046,600
递延所得税负债	17	5,285	4,067
设定受益计划	13	5,707	4,709
租赁负债-经营-非流动部分	11	105,277	77,584
或有事项-非流动部分	19	22,729	31,939
其他非流动负债	12	31,826	20,453
非流动负债总额		170,824	138,752
负债总额		1,015,478	1,185,352

股东权益：
普通股，欧元 0.025 每个值， 55,659,895 和 57,744,839 授权及发行的股份，及 51,151,866 和 54,277,422 优秀于2025年12月31日和2024年12月31日，分别。		1,871	1,931
库存股， 4,508,029 和 3,467,417 按成本计算的股份截至2025年12月31日和12月31日， 2024，分别。		( 120,853 )	( 125,298 )
额外实收资本		706,321	709,580
累计其他综合损失		( 68,879 )	( 108,768 )
留存收益		630,750	571,744
归属于Criteo S.A.股东权益		1,149,210	1,049,189
非控制性权益		36,519	31,908
总股本		1,185,729	1,081,097
总权益和负债		$ 2,201,207	$ 2,266,449

随附的附注构成这些综合财务报表的组成部分。

F-5

Criteo S.A.和子公司

合并损益表


		截至12月31日止年度，
	笔记	2025	2024	2023
		（单位：千，份额和每股数据除外）

收入	20	$ 1,944,901	$ 1,933,289	$ 1,949,445

收益成本
流量获取成本		770,284	811,806	926,839
其他收入成本		125,237	138,512	159,562
毛利		1,049,380	982,971	863,044

营业费用：
研发费用		283,303	279,341	242,289
销售和运营费用		394,370	376,090	406,012
一般和行政费用		168,942	176,138	137,525
总营业费用		846,615	831,569	785,826
经营收入		202,765	151,402	77,218
财务及其他收入（费用）	16	809	3,095	( 2,490 )
税前收入		203,574	154,497	74,728
准备金	17	54,195	39,784	20,084
净收入		$ 149,379	$ 114,713	$ 54,644

归属于Criteo股东的净利润 S.A。		$ 144,602	$ 111,571	$ 53,259
归属于非控股权益的净利润		$ 4,777	$ 3,142	$ 1,385

加权平均已发行股份用于计算每股金额：
基本	18	52,934,526	54,817,136	56,170,658
摊薄	18	54,792,540	58,605,529	60,231,627

归属于股东的每股净收益：
基本	18	$ 2.73	$ 2.04	$ 0.95
摊薄	18	$ 2.64	$ 1.90	$ 0.88

随附的附注构成这些综合财务报表的组成部分。

F-6

Criteo S.A.和子公司

综合全面收益表


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
净收入	$ 149,379	$ 114,713	$ 54,644
外币折算差额，税后净额	38,891	( 26,701 )	4,153
雇员福利的精算收益（损失），税后净额	561	( 187 )	264
其他综合收益（亏损）	39,452	( 26,888 )	4,417
综合收益总额	188,831	87,825	59,061
归属于Criteo S.A.股东的	184,470	88,126	59,874
归属于非控股权益	$ 4,361	$( 301 )	$( 813 )

随附的附注构成这些综合财务报表的组成部分。

F-7

Criteo S.A.和子公司

合并股东权益变动表


	股本		库存股票		额外实收资本	累计其他芬芬兰斯 ve（亏损）收入	保留收益	股权- 归因于股东 Criteo S.A.	非控制素 g兴趣	总股本
	（以千为单位，共享数据除外）
	（普通股）		（股）
1月1日余额，2023	63,248,728	$ 2,079	( 5,985,104 )	$( 174,293 )	$ 734,492	$( 91,890 )	$ 577,653	$ 1,048,041	$ 33,065	$ 1,081,106
净收入	—	—	—	—	—	—	53,259	53,259	1,385	54,644
其他综合收益（亏损）	—	—	—	—	—	6,616	—	6,616	( 2,199 )	4,417
发行普通股	101,935	3	—	—	1,945	—	—	1,948	—	1,948
库存股变动(1)	( 2,185,000 )	( 59 )	584,532	12,505	( 62,429 )	—	( 75,506 )	( 125,489 )	—	( 125,489 )
基于共享的薪酬	—	—	—	—	95,236	—	—	95,236	27	95,263
其他权益变动	—	—	—	—	( 4 )	( 52 )	50	( 6 )	( 492 )	( 498 )
12月31日余额，2023	61,165,663	$ 2,023	( 5,400,572 )	$( 161,788 )	$ 769,240	$( 85,326 )	$ 555,456	$ 1,079,605	$ 31,786	$ 1,111,391
净收入	—	—	—	—	—	—	111,571	111,571	3,142	114,713
其他综合收益（亏损）	—	—	—	—	—	( 23,446 )	—	( 23,446 )	( 3,442 )	( 26,888 )
发行普通股	169,176	4	—	—	4,546	—	—	4,550	—	4,550
库存股变动(2)	( 3,590,000 )	( 96 )	1,933,155	36,490	( 168,781 )	—	( 92,211 )	( 224,598 )	—	( 224,598 )
基于共享的薪酬	—	—	—	—	104,575	—	—	104,575	216	104,791
其他权益变动	—	—	—	—	—	4	( 3,072 )	( 3,068 )	206	( 2,862 )
12月31日余额，2024	57,744,839	$ 1,931	( 3,467,417 )	$( 125,298 )	$ 709,580	$( 108,768 )	$ 571,744	$ 1,049,189	$ 31,908	$ 1,081,097
净收入	—	—	—	—	—	—	144,602	144,602	4,777	149,379
其他综合收益（亏损）	—	—	—	—	—	39,867	—	39,867	( 415 )	39,452
发行普通股	110,056	2	—	—	1,895	—	—	1,897	—	1,897
库存股变动(3)	( 2,195,000 )	( 62 )	( 1,040,612 )	4,445	( 69,258 )	—	( 84,784 )	( 149,659 )	—	( 149,659 )
基于共享的薪酬	—	—	—	—	64,104	—	—	64,104	246	64,350
其他权益变动	—	—	—	—	—	22	( 812 )	( 790 )	3	( 787 )
12月31日余额，2025	55,659,895	$ 1,871	( 4,508,029 )	$( 120,853 )	$ 706,321	$( 68,879 )	$ 630,750	$ 1,149,210	$ 36,519	$ 1,185,729

(1) 2023年12月7日，Criteo的董事会将股票回购计划延长至 $ 480.0 百万公司已发行的美国存托股票的数量。库存股票的变动由 4,286,624

回购股份均价为$ 30.0 抵消 1,679,674 用于RSU归属的库存股，由 1,006,482 用于LUS归属的库存股和由 2,185,000 库存股注销。

(2) 2024年2月1日，Criteo董事会授权将股份回购计划延期至 $ 630.0 百万该公司已发行的美国存托股票的数量。库存股的变化是

由 5,976,764 回购股份均价为$ 37.6 抵消 2,366,158 用于RSU归属的库存股，由 1,953,761 用于LUS归属的库存股和由 3,590,000 库存股注销。

(3) 于2025年1月31日，Criteo董事会授权将股份回购计划延期至 $ 805.0 百万该公司已发行的美国存托股票的数量。库存股的变化是

由 5,393,002 按加权平均价格回购的股份$ 28.2 抵消 2,157,390 用于RSU归属的库存股以及由 2,195,000 库存股注销。

随附的附注构成这些综合财务报表的组成部分。

F-8

Criteo S.A.和子公司

合并现金流量表


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
经营活动产生的现金流量
净收入	$ 149,379	$ 114,713	$ 54,644
非现金和非经营性项目	175,203	192,118	103,369
–摊销和拨备	129,446	87,754	72,336
–支付监管事项的或有负债	—	—	( 43,334 )
–股权奖励补偿费用	57,848	102,617	97,185
–长期资产处置收益（损失）和减值	1,728	7,418	( 7,929 )
–不确定税务状况的变化	10,359	1,757	( 880 )
–盈利公允价值变动净额	—	1,007	2,344
–递延税项变动	( 7,533 )	( 26,040 )	( 23,588 )
–所得税变化	( 21,992 )	19,389	4,424
–其他	5,347	( 1,784 )	2,811
资产和负债变动	( 13,345 )	( 48,670 )	66,233
–应收账款	245,977	( 28,516 )	( 56,344 )
–贸易应付款项	( 265,395 )	( 17,160 )	87,937
–其他流动资产	13,665	10,142	( 5,616 )
–其他流动负债	( 7,505 )	( 11,314 )	40,952
–经营租赁负债和使用权资产变动	( 87 )	( 1,822 )	( 696 )
经营活动所产生的现金净额	311,237	258,161	224,246
投资活动产生的现金流量
收购无形资产资产、财产和设备	( 102,739 )	( 78,112 )	( 116,115 )
处置无形资产资产、财产和设备	2,013	1,476	1,804
处置投资收益	—	—	8,847
为业务支付的款项，扣除获得的现金	—	( 527 )	( 6,825 )
购买投资证券	( 28,436 )	( 26,688 )	( 22,471 )
投资证券的到期和销售	28,029	5,950	26,048
投资活动所用现金净额	( 101,133 )	( 97,901 )	( 108,712 )
筹资活动产生的现金流量
行使股票期权所得款项	1,897	4,550	1,945
回购库存股	( 152,064 )	( 224,595 )	( 125,489 )
或有对价的现金支付	—	( 51,983 )	( 22,025 )
其他融资活动的变化	( 1,309 )	1,529	( 1,685 )
筹资活动使用的现金净额	( 151,476 )	( 270,499 )	( 147,254 )
汇率变动对现金及现金等价物的影响	( 7,212 )	( 10,159 )	( 5,139 )
现金及现金等价物和受限制现金净增加（减少）额	51,416	( 120,398 )	( 36,859 )
期初现金及现金等价物及限制性现金净额	290,943	411,341	448,200
期末现金及现金等价物及限制性现金净额	$ 342,359	$ 290,943	$ 411,341
补充现金流信息
为税款支付的现金，扣除退款后的净额	$( 64,930 )	$( 40,705 )	$( 40,127 )
支付利息的现金	$( 1,584 )	$( 1,360 )	$( 1,539 )
非现金投融资活动：
通过应付款项获得的无形资产、财产和设备	$ 18,126	$ 1,758	$ 3,346

随附的附注构成这些综合财务报表的组成部分。

F-9

笔记合并财务报表

Criteo S.A.最初是根据法兰西共和国法律以简单的行动公司（S.A.S.）的形式注册成立的

2005年11月3日，为期99年，随后转换为soci é t é anonyme，或S.A。

2025年10月29日，公司宣布有意寻求将其合法住所从法国转移至

卢森堡通过跨境转换（“转换”）并替换其美国存托股票（“ADS”）

与普通股直接在纳斯达克上市的结构。转换需要股东投票批准，

将于2026年2月27日通过公司股东大会进行。如果股东

获得批准，且其他条件满足或豁免，转换预计将于

2026年第三季度。转换后，Criteo拟追求后续将其住所从

卢森堡至美国，但须经公司董事会（“董事会”）确定，该等

行动符合公司及其股东的最佳利益。

2026年1月7日，公司宣布，根据其工务委员会的赞成意见，其董事会

董事已批准转换及更换其美国存托股票结构与普通

股股票将在纳斯达克直接上市。将于2月27日召开公司股东大会，

2026年，巴黎时间上午10：00，在公司注册办事处32 Rue Blanche，75009 Paris，France取得

获公司股东批准转换及若干相关建议。

我们是一家全球科技公司，使营销人员和媒体所有者能够推动更好的商业成果。我们

利用商业数据和人工智能连接电子商务、数字营销和媒体变现，触达消费者

在他们购物的整个过程中。我们的愿景是提供全漏斗、跨渠道、自助服务的广告。

我们的战略是帮助营销人员和媒体所有者激活第一方、隐私安全的数据，并推动更好的商业

通过我们的平台取得成果，其中包括一套产品：

•为营销人员（品牌、零售商和代理机构）提供了在整个任何地方轻松接触消费者的能力

他们的购物之旅并衡量他们的广告活动

•为媒体所有者（出版商和零售商）提供将其广告和促销库存货币化的能力

用于消费者花费时间的任何地方的商业

•以我们先进的AI引擎为基础，实时分析大量商业数据以驱动超级

个性化和预算效率。

在这些附注中，Criteo S.A.被称为“母公司”公司，与其子公司合称

「 Criteo 」、「公司」、「集团」或「我们」。

歼10

注意事项 1.原则和会计方法

列报依据

我们按照美国公认会计准则编制了合并财务报表

原则（“GAAP”）。合并财务报表包括Criteo S.A.及其子公司的账

我们拥有控制性金融利益的地方。公司间交易和余额已消除。

下表列出了每个期末以及纳入合并范围的所有实体的以下情况

资讯：成立国家及投票权和所有权的百分比利益。


		2025		2024
	国家	投票权	所有权利息	投票权	所有权利息	合并方法
母公司
Criteo S.A	法国	100 %	100 %	100 %	100 %	母公司
法国子公司
Criteo法国SAS	法国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo技术SAS	法国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
国外子公司
Criteo控股有限公司。(1)	美国	100 %	100 %	— %	— %	全面巩固
Criteo有限公司	英国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo公司。	美国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Doobe in Site Ltd。	以色列	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo有限公司	德国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo Nordics AB	瑞典	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo韩国有限公司。	韩国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo KK	日本	66 %	66 %	66 %	66 %	全面巩固
Criteo do Brasil Desenvolvimento de Servi ç os de Internet Ltda。	巴西	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo BV	荷兰	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo澳大利亚私人有限公司	澳大利亚	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo SRL	意大利	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo广告（北京）有限公司	中国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Brandcrush Pty Ltd(2)	澳大利亚	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo新加坡私人有限公司。	新加坡	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo有限责任公司	俄罗斯	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo Europa MM S.L。	西班牙	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo Espa ñ a S.L。	西班牙	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo加拿大公司。	加拿大	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo Reklamc ı l ı k Hizmetleri ve Ticaret Anonim Ş irketi	土耳其	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo MEA FZ-LLC	阿拉伯联合阿联酋航空	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo印度私人有限公司	印度	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Bidswitch有限公司(2)	瑞士	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Bidswitch公司。	美国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
iPonWeb有限公司(2)	瑞士	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
iPonweb有限公司	英国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
iPonweb实验室有限公司	塞浦路斯	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
MediaGrid公司。	美国	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
iPonweb实验室有限责任公司	亚美尼亚	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固
Criteo技术SRL	罗马尼亚	100 %	100 %	100 %	100 %	全面巩固

(1)Criteo控股公司旗下有一家法国分支机构

(2)截至2025年12月31日止十二个月内清盘

F-11

功能货币与财务报表的外币翻译

合并财务报表以美元列报，与记账本位币

家长，the欧元o.具有记账本位币的合并实体的财务状况表

不同于美元按收盘汇率换算成美元（即期汇率在

财务状况表日）及损益表、综合收益表及

此类合并实体的现金流量表按年初至今的平均汇率换算。

由此产生的换算调整计入权益项下“累计其他综合

收益（亏损）》合并股东权益变动表。

外币交易的换算

外币交易按交易时适用的汇率折算成美元

日期。期末外币货币性资产和负债按汇率折算

在该日期盛行。由此产生的汇兑损益记入合并报表

除货币产生的汇兑差额外的“其他财务收入（费用）”中的收入

构成报告实体对外经营净投资一部分的项目n，wHIC在《其他

综合收益综合报表中的综合收益"。他们将在

处置净投资损益。

估计数的使用

按照公认会计原则编制我们的合并财务报表要求管理层

作出估计和假设，影响资产和负债的呈报金额，并披露

于综合财务报表日期及所呈报之或有资产及负债金额的

期间的收入和支出。我们的估计和假设基于历史经验和

我们认为在这种情况下合理的其他因素。我们评估我们的估计和

持续的假设。实际结果可能与这些估计不同。

管理层持续评估其估计，主要是与以下相关的估计：（1）收入确认（2）

所得税，（3）包括无形资产在内的长期资产的估值所采用的假设和善意，

和 (4) 围绕或有负债和损失的确认和估值的假设。

经营分部

我们报告我们的财务业绩基于 two 可报告分部：零售媒体及业绩媒体。

报告的分部信息基于用于业务绩效分析的内部管理数据

和资源分配，遵循管理方法。经营分部是

可获得由我们的首席运营官定期评估的单独财务信息的公司

决策者（“CODM”）在决定如何分配资源和评估绩效方面。

参考注3段信息供进一步讨论。

企业合并

我们将截至收购日期我们收购的业务的运营结果包括在内。我们分配

我们对所收购资产和所承担负债的收购价格基于其估计公允

价值观。购买价款超过该等可辨认资产和负债公允价值的部分入账

作为善意。收购相关费用与企业合并分开确认，并于

在发生时计入费用。

内部开发的软件和软件即服务

我们将外部成本和直接归属的内部开发成本资本化，以获取或创造内部使用

在初步项目阶段完成后发生的软件。这些费用相关到

软件设计、配置、编码和测试等活动。与实施后有关的费用

培训和维护等活动在发生时计入费用。

F-12

资本化成本计入无形资产合并资产负债表.这些费用是

在软件的估计使用寿命内摊销，这通常是三年，在直线的基础上，

代表了预期收益的派生方式。

我们还订立基于云的软件托管安排，这些安排作为服务合同入账。The

公司将一定的实施成本资本化，与应用过程中发生的成本一致

内部部署软件的开发阶段。资本化成本列报于p偿还的费用和

上的其他流动资产合并资产负债表，并以直线法在固定的基础上摊销，

关联托管安排的不可撤销期限加上任何合理确定的续约期。

公司对内部使用软件和资本化实施均采用相同的减值模型

软件托管安排中的成本，计为a服务合同。

财产和设备

物业及设备按购置成本减累计折旧及任何减值入账。

折旧在资产的预计使用寿命内按直线法计算。我们对有用的估计

生活代表管理层的最佳估计，并定期进行评估。如果一项资产的预计使用寿命

变动，资产的剩余账面值在经修订的估计可使用年限内折旧。

财产和设备的估计使用寿命说明如下：

服务器和网络设备.................................................................................................. 6 年

家具及IT设备...................................................................................................。 3 到 5 年

租赁物改良按其使用寿命或租赁期折旧，以较短者为准。

2025年1月，我们完成了对服务器和网络设备使用寿命的评估，导致

某些服务器和网络设备的估计使用寿命从五个到六年 .这个

会计估计变更自2025财年开始生效。

每当有事件或情况变化表明公司会审查长期存在的资产是否存在减值

资产账面值发生减值或预计使用寿命不再合适。

如果一项资产被视为减值，则记录减值损失以将该资产减记至其估计公允

价值。公允价值是根据贴现的未来现金流估计的。

商誉和收购无形物业、厂房及设备

商誉是指支付的总购买价格超过有形资产净值公允价值的部分，以及

收购的无形资产。

商誉根据企业合并的预期收益分配给报告单位并进行测试

至少每年或每当有事件或情况变化表明账面价值

可能无法恢复。

公司有 two 报告单位，零售受商誉影响的媒体和业绩媒体

减值测试。在对其商誉进行减值评估时，公司进行了定量测试，认为

涉及使用贴现现金流模型估计每个报告单位的公允价值，这要求

重要假设，包括预计的未来现金流、贴现率和长期增长率。The

然后将每个报告单位的估计公允价值与其账面价值（包括商誉）进行比较。如果携带

值超过估计的公允价值，公司将被要求在

合并损益表。估计或基本假设的变化可能会影响

公允价值的确定，并可能导致未来的减值。

收购的无形资产按收购成本减累计摊销及任何减值入账

损失。不被视为使用寿命不确定的无形资产在其使用寿命内摊销。

收购的无形资产按其预计可使用年限摊销三个到九年在一条直线上

方法.每当发生事件或情况发生变化，例如，

但不限于收入、收益或现金流的显着下降或重大不利变化

金融和经济环境表明资产的账面值可能会发生减值。

F-13

租约

该公司根据不可撤销的经营租赁租赁办公室和数据中心的空间。办公室租赁

通常包括免租期和租金提升期，也可能包括租赁物改良

激励措施。数据中心的租赁也可能包括免租期和租金提升期。办公室和

数据中心租赁可能同时包含租赁组件（租金）和非租赁组件（维护、电

费用，以及其他服务费用）。非租赁部分单独核算。

租约通常包含续租和/或提前终止租约的选择权。选项已包含在

租赁期限，如果管理层确定可以合理确定将在租赁时行使

开始。

经营租赁负债根据未来最低租赁付款额的现值确认超过

起始日的租赁期限。由于大部分租约不提供隐含费率，公司使用

其在租赁开始时的增量借款利率，以确定未来付款的现值。它是

然后考虑租赁的币种和租赁开始时的租赁期限进行调整

日期。

租赁费用在租赁期内按直线法确认最低租赁付款额。变量

成本包括指数化的变化，并在发生期间计入费用。

应收账款

公司携其按原开票金额减去任何潜在准备金的应收账款

无法收回的金额。应收账款是按总额列报的，没有从我们的付款中扣除

被要求向广告库存发布者作出。

公司适用ASC 326，金融工具—信用损失,这需要测量和

以摊余成本持有的金融资产确认主体预计不会发生的预期信用损失

在资产的合同期限内收取，考虑到过去的事件、当前的情况，以及合理和

对未来经济状况的可支持预测。

对于以摊余成本计量的应收账款，公司采用账龄分析，违约概率

方法评估和估计预期的信贷损失。应收账款被视为逾期，如果我们没有

收到的付款基于商定条款。

贸易应收款项信用损失备抵记入“销售和运营费用”

合并损益表。公司一般不需要任何证券或抵押品来支持

其应收账款。

衍生金融工具

公司买卖衍生金融工具，以管理和降低风险敞口

汇率波动。该公司只与主要金融机构打交道。金融工具可能

只有当我们能够证明和记录套期保值的有效性时，才被归类为套期保值

开始时和整个树篱生命周期的关系。通常，衍生工具不被指定为套期保值

instruments and mainly consists of forward buying contracts that are使用过对冲公司间交易和

以子公司当地货币以外的货币计值的其他货币性资产或负债。

公司确认这些合同的损益，以及相关成本，在财务收入

（费用），净额，连同货币资产和负债的外币损益。这导致

衍生工具产生的现金流量与标的现金流量归入同一类别。

衍生工具被视为第2级金融工具，因为它们是使用估值计量的

基于可观察市场数据的技术。

公允价值计量

公允价值被定义为出售资产所获得的市场价格或转移负债所支付的市场价格

在计量日市场参与者之间的有序交易中。确定公允价值

要求以公允价值入账的资产和负债的计量，可观察输入值为

优先于不可观察的输入。公允价值计量基于以下层次结构，其中

将用于计量公允价值的输入值优先分为三个层次：

F-14

•第一层级：相同资产和负债采用活跃市场报价计算的公允价值

•第2级：根据价格等可观察市场数据，采用估值技术计算的公允价值

在活跃市场中报价的类似资产负债或参数

•第3级：使用全部或部分基于不可观察输入值的估值技术计算的公允价值

比如活跃市场中的价格或者基于未上市公司倍数的估值。

加州大学 h、现金等价物和投资证券

现金及现金等价物包括现金上手、活期存款、钱市场基金和其他高流动性

购买日剩余期限在三个月或以下的投资，或期限在三个月以上的投资

可提前支取的三个月以上且无重大违约金或前述利息的，其

价值变动的风险被认为是微不足道的。

我们持有适销对路的投资证券，包括银行定期存款，不满足现金

等价物定义。我们将有价证券分类为可供出售或持有至到期

投资，要看我们是否有持有到期的积极意图和能力。

我们的可供出售可销售投资按估计公允价值与任何未实现收益和

亏损，税后净额，计入股东权益中的累计其他综合收益。

我司持有至到期可销售投资按摊余成本列账，计提减值

评估。持有至到期投资产生的利息收入记为财务收入。

我们还投资于非有价证券，主要由私募股权投资组成，分类

作为股权投资并在其他非流动金融资产.股权投资，无需随时

不符合以净资产为基础估计公允价值的实务权宜之计的可确定公允价值

价值按成本减减值入账。

信用风险集中

可能使公司面临重大集中信用风险的金融工具包括

主要是现金、现金等价物、有价证券和应收账款。公司现金、现金

持有等价物和有价证券并与主要金融机构进行外汇合约交易

公司管理层评估为信用质量较高的机构。公司未

经历了此类账户的任何损失。

公司通过开展信用评估和应收账款信用风险缓释

监测AGencies和广告商的应收账款余额。在结束的那些年里2025年12月31日,

2024和2023,无个人客户代表收入的10%或更多.

员工福利

根据我们经营所在国家的法律和实践，员工可能有权

他们退休时的补偿或对定义惠益在他们退休后。对于国家管理的计划和

其他界定缴款计划，我们在成为应付款项时确认为费用，我们的承诺

仅限于我们的贡献。

有关设定受益计划的负债使用以下主要假设进行估计：

•贴现率；

•未来加薪；

•员工流动；和

•死亡率表格。

服务成本计入损益，按职能分配。

精算损益在其他综合收益中确认，后续摊销至

特定期间的损益表，一般是预计的平均剩余服务期

参加该计划的员工。精算损益因精算变动而产生

假设或经验调整（以前的精算假设与有

实际发生）。

F-15

或有事项

我们参与了法律诉讼、索赔以及监管、税务或政府调查和调查，认为

在正常经营过程中产生。其中某些事项可能包括对实质性

或不确定的损害赔偿金额。关于这些事项，断言和未断言，我们评估

定期关联发展，并在我们认为两者都很可能发生时计提负债

已发生损失，金额可合理估计。如果我们确定有一个合理的

我们可能蒙受损失的可能性以及损失或损失范围可以合理估计的可能性，我们披露

合并财务报表附注中可能出现的重大损失。我们

审查我们可能影响拨备金额的或有事项的发展

此前记录，并披露了该事项及相关合理可能的损失。

收入认可

我们出售具有产品级推荐的个性化数字展示广告，或者直接向

客户或广告代理商。我们还向零售商和其他公司提供技术在广告技术

行业，这使他们能够在其广告资产上获利，或将他们与该行业的其他参与者联系起来

广告技术行业。

收入在承诺服务的控制权转让给我们的客户时确认，金额为

反映了我们期望有权获得的对价，以换取这些服务。变量考虑是

仅在很可能发生累计重大转回的情况下计入交易价格

确认的收入不会发生。

我们通过应用以下步骤确定收入确认：

•识别与客户的合同，或合同；

•合同中履约义务的认定；

•交易价格的确定；

•将交易价款分配给合同中的履约义务；

•当我们满足履约义务时或当我们满足履约义务时确认收入。

我们的定价模型包括基于点击和印象的定价，以及支出的百分比定价。

基于点击和印象的定价模型

对于以点击或印象为基础定价的活动，当用户点击一个

广告或广告展示给用户。对于这些定价模型，我们确认收入为

用户点击广告或广告显示的时间点，作为我们的表现

义务是向客户交付点击或显示。

支出定价模型的百分比

对于按工作媒体支出百分比定价的活动，我们在客户购买时向客户收费

并通过我们的平台销售数字广告库存。对于这些定价模型，我们确认收入为

交易通过我们的平台发生的时间点，因为我们的履约义务是提供访问

到我们的平台，让客户买卖广告库存。

我们还为客户提供专业服务，例如活动管理和计费以及

行政服务。专业服务的收入随时间同步确认为客户

在履行服务时接受并消费服务的好处。

委托人与代理人对价

确定我们是作为委托人还是代理人，需要有判断力。我们评估我们是否采取行动

作为委托或代理基于我们是否控制指定的服务或广告库存前

转给客户。在作出这一决定时，我们考虑了我们的控制水平等因素，

履行的责任，以及制定价格的自由裁量权。当我们确定以校长身份行事时，我们

按总额确认收入和相关成本。当我们代理时，我们确认收入

按净额计算。

F-16

在我们的表演媒体部分，我们可以作为委托人或代理人，这取决于合同的性质。在

我们的零售媒体部门我们主要作为代理。

回扣和奖励

Criteo向某些客户提供回扣和奖励，这些回扣和奖励可以是固定的，也可以是可变的。固定激励

可能代表与订立协议直接相关的支付给客户的款项，这些款项被资本化并

按直线法在协议预计期限内摊销。

可变激励根据预期向客户提供的金额计算并确认为

收入减少。

合同资产和负债

合同资产在我们尚不具备无条件受偿权时予以确认。合同负债为

当有义务向客户转让服务时予以确认。合同资产和负债为

在合同一级按净额列报。合同资产和合同负债对我们来说并不重要

合并财务报表，期间这些余额的变化不大。

实用权宜之计

我们没有披露（i）具有原始预期的合同的未履行履约义务的价值

一年或一年以下的期限和（ii）我们按我们拥有的金额确认收入的合同

所提供服务的发票权。

我们的合同不包括重要的融资部分，因为付款不到一年，通常

0到90天之间。我们将产生的销售佣金作为摊销期的费用

一年或更短时间。这些成本记录在合并报表内的销售和运营费用中

损益表。

C收入成本

我们的收入成本主要包括流量获取成本和其他收入成本。

流量获取成本主要包括以CPM为基础从出版商购买印象，发生

产生我们的收入，主要用于表演媒体部门。我们直接从

出版商或第三方中介，如广告交易所。我们将收入成本确认为

按发生时逐个出版商基准发布。拖欠出版商但尚未支付的费用记录在我们的

作为贸易应付款项的综合财务状况表。

其他收入成本包括与数据中心设备折旧相关的费用、数据的租赁成本

中心、从第三方购买数据的成本、数字税、第三方托管费用。公司确实

不自建或运营数据中心且其研发用人均不专

到创收活动。因此，我们不将这类人员的费用计入其他成本

收入。

营业费用

公司将营业费用分为三个职能类别：研发、

销售和运营，以及一般和管理费用。

研发费用主要包括我们员工的与员工人数相关的费用

在引擎、平台、基础设施、工程、产品、分析等团队工作，包括工资，

奖金、股份报酬等人员相关费用。还包括非人事费用

如分包、咨询和专业费用给第三方开发资源，分配

企业间接费用，以及折旧和摊销成本。这些费用被法国部分抵消

研究税收抵免（CIR）。CIR抵销须缴付的所得税，余下部分（如有的话）可

在三个会计年度期间结束时退还。CIR是根据符合条件的研发支出计算得出的。截至

2025年12月31日,2024，和2023，我们记录了$ 6.6 百万,$ 7.2 百万，和$ 9.5 百万CIR税收抵免

以这些费用为代价。

F-17

销售和运营费用主要包括与员工人数相关的费用，我们的员工在

我们的销售、业务拓展、市场营销、创意服务等团队，包括工资、奖金、

以股份为基础的薪酬，以及其他与人事相关的费用。这一类别的额外费用包括

呆账准备金、向第三方支付的咨询和专业费用、分配的公

开销。

一般和行政费用主要包括与员工人数相关的费用，包括工资，

奖金、股份薪酬、养老金福利等人事相关费用对我国行政、

法律、信息技术、人力资源、设施和财务团队。包含在此的额外费用

类别包括专业费用、审计费用、税务服务和法律费用，以及保险和其他

企业开支，以及分配的间接费用，包括内部IT成本。

广告和促销费用

广告费用在发生时计入费用，计入销售和运营费用s上

合并损益表。我们产生了广告费用$ 4.4 百万,$ 1.9 百万，和

$ 1.7 百万结束的那些年 2025年12月31日 , 2024 ，和 2023 ，分别。

股份补偿

股份补偿费用由公司的限制性股票单位（RSU）、业绩

股票单位（PSU）费用和锁定股票“LUS”费用。授予员工的RSU和PSU是

按授予日公允价值计量。更新PSU费用以反映公司预期

满足授予文书的性能条件的可能性。总的来说，我们的RSU和PSU

服务期内的归属的三个到四年 .LUS作为部分对价发行给IPONWeb卖方

用于IPONWeb收购。股份补偿费用一般为基于分级的认可

超过必要服务期的归属基础d为每个单独归属批次。我们将没收情况解释为

它们发生了。

财务及其他收入（费用）

财务及其他收入（费用）由投资损益、外币兑

差异，以及利息收入和支出。

所得税

所得税按资产负债法核算。递延税项资产和负债为

就资产和负债的财务报告和计税基础之间的所有暂时性差异确认，

以及税收损失。当预期在可预见的范围内逆转时，差异被定义为暂时性的

未来。递延税项资产在管理层确定其可能性较大的情况下予以确认

这类资产将变现。在评估realiz能力，管理层考虑所有可用的证据，都是积极的

和负面，包括历史和预计未来应税收入，revers现有临时

差异，以及可用的税收筹划策略。为递延税项资产建立估值备抵

预计无法实现，估值备抵调整计入所得税费用

在此期间作出此类决定。税收资产和负债不打折。中确认的金额

合并财务报表按每个纳税实体的水平计算。

合并范围。税法或税率变化对递延所得税资产负债的影响为

在作出该等更改的期间内确认。递延所得税资产和负债计量

使用预期在暂时性差异转回期间适用的已颁布税率。

某些税收抵免，包括研发税收抵免，作为收入的一部分入账

税费按照ASC 740，所得税。

F-18

不确定的税务状况

我们根据ASC 740记录不确定的税务头寸，这需要一个两步过程，其中

确定（i）是否更有可能在此基础上维持税收头寸

该职位的技术优势和（ii）满足更有可能获得认可的税务职位的技术优势

起征点，我们认可在最终实现的可能性超过50%的最大税收优惠金额

与税务机关结算。我们确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款

我们合并经营报表中的所得税费用项目。应计利息和罚款包括在内

在合并资产负债表的相关纳税义务内。

每股收益

基本每股收益（“基本每股收益”）的计算方法为归属于上市公司股东的净利润除以

母公司，Criteo S.A.，按该期间流通在外股票的加权平均数。摊薄后

每股收益（“稀释后每股收益”）的计算方法为归属于上市公司股东的净利润除以

母公司，Criteo S.A.，按发行在外的加权平均股数，包括摊薄影响

根据库存股法确定的以股份为基础的奖励，期间。

重新分类

某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。

2024年，公司变更了增值税（“增值税”）应收应付款项的列报方式

综合财务状况表中的其他税项从毛额改为净额列报。为财政

截至2023年12月31日止年度，这一变化导致重新分类$ 40.4 百万其他税种之间

应收款项和其他应付税款。

最近通过会计公告

2023年11月，财务会计准则委员会（FASB）发布会计准则更新

（“ASU”）2023-07，分部报告（主题280）-可报告分部披露的改进。ASU

要求实体披露定期提供的影响损益的重大分部费用

到CODM。采用这一ASU并未对我们的合并财务报表产生重大影响。

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，改进了所得税披露，提高了

所得税披露的透明度。该标准要求有关报告的分类信息

实体的有效税率对账以及已缴纳的所得税信息。t他对这个ASU的采用是

前瞻性应用，对我们的合并财务报表没有重大影响。见

附注17所得税了解更多信息。

会计尚未通过的声明

2024年11月，FASB发布ASU 2024-03，损益表—报告综合收益—

费用分类披露，这要求对损益表费用进行分类披露。

本标准对2026年12月15日之后开始的年度期间有效，允许提前采用。

我们预计采用这一标准不会对我们的合并财务产生实质性影响

语句。

2025年9月，FASB发布ASU 2025-06，无形资产-商誉和其他-内部使用软件，

这简化了资本化指导，删除了对项目阶段的引用，以及其他更改。

新准则自2027年12月15日后开始的年度期间生效。我们目前正在评估

采用这一准则对我们合并财务报表的影响。

2025年12月，FASB发布ASU2025-10，政府补助，政府补助核算

商业实体收到，这为商业实体建立了关于如何识别、衡量、

出示并披露收到的政府补助。新准则自年度开始期间生效

2028年12月15日之后。我们目前正在评估采用这一标准对我们的

合并财务报表。

F-19

注意事项 2.重组和其他退出成本

公司可能会不时启动旨在提高运营效率的重组行动，优化其

成本结构，并更好地使其员工队伍和运营与业务需求和战略重点保持一致。这些行动

可能包括裁员和其他旨在支持公司长期

目标。公司记录符合要求的员工遣散费和其他解雇费用

按照ASC 420、退出或处置费用义务或ASC 712相关指引进行认定，

补偿–非退休离职后福利，如适用。

我们的总结重组等退出成本活动列示如下：



	（单位：千）

截至2024年12月31日的重组负债	$ 313
重组费用	3,043
已付金额	( 313 )
截至2025年12月31日的重组负债	$ 3,043

截至2025年12月31日止年度，公司实施成本削减计划，旨在改善

运营效率，并使其成本结构与收入水平保持一致。公司发生约$ 3.0 百万的

2025年与该计划相关的重组费用，主要反映在销售和运营费用.

截至2024年12月31日止年度，我们实施了多项措施以追求更高的效率，包括

计划裁员以进一步缩小我们公司规模约 100 员工（“2024年重组计划”）。The

公司发生重组费用$ 8.5 百万截至2024年12月31日止年度，其中$ 1.9 百万是

包括在研发费用,$ 1.6 百万被列入销售和运营费用，和

$ 5.0 百万被列入一般和行政费用.

截至2023年12月31日止年度，我们宣布计划裁员，以减少公司规模约 250

零售媒体和绩效媒体部门的员工（“2023年重组计划”）。公司

发生的重组费用$ 23.0 百万截至2023年12月31日止年度，其中$ 3.5 百万被列入

研发费用,$ 13.9 百万被列入销售和运营费用，和$ 5.6 百万

被列入一般和行政费用.

注意事项 3.分段信息

公司根据管理方法报告分部信息。管理方法指定

管理层用于决策和评估业绩的内部报告，作为

公司可报告分部。从2024年第一季度开始，公司报告其经营业绩

通过以下 two 细分领域：零售媒体和演出媒体。

–Retail Media：该分部包括来自品牌、代理商和零售商的收入

零售媒体数字广告库存与受众、服务的购销。

–Performance Media：这一部分包括我们的目标定位能力以及供应和广告技术服务。

公司的首席运营决策者（“CODM”），即我们的首席执行官办公室（“CEO”），将资源分配给和

使用有关Contribution ex-TAC的信息评估每个经营分部的业绩，这是Criteo的

分部盈利能力衡量并反映我们的毛利加上其他收入成本。

歼20

主要经营决策者仅审查每个分部的收入和相应的TAC，不定期提供任何其他

我们的费用或财务信息 two 段。

下表按可报告分部列示收入：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
零售媒体	$ 263,872	$ 258,303	$ 209,007
表演媒体	1,681,029	1,674,986	1,740,438
总收入	$ 1,944,901	$ 1,933,289	$ 1,949,445

下表按可报告分部列示TAC：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
零售媒体	$ 4,188	$ 4,457	$ 5,547
表演媒体	766,096	807,349	921,292
总流量获取成本	$ 770,284	$ 811,806	$ 926,839

下表显示按可报告分部划分的除TAC贡献及其对公司的调节

合并经营报表：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
贡献前TAC
零售媒体	$ 259,684	$ 253,846	$ 203,460
表演媒体	914,933	867,637	819,146
	$ 1,174,617	$ 1,121,483	$ 1,022,606

其他收入成本	125,237	138,512	159,562
毛利	$ 1,049,380	$ 982,971	$ 863,044

营业费用
研发费用	283,303	279,341	242,289
销售和运营费用	394,370	376,090	406,012
一般和行政费用	168,942	176,138	137,525
总营业费用	$ 846,615	$ 831,569	$ 785,826

经营收入	$ 202,765	$ 151,402	$ 77,218
财务及其他收入（费用）	809	3,095	( 2,490 )
税前收入	$ 203,574	$ 154,497	$ 74,728

注意事项 4.金融工具

F-21

公允价值计量

以下表格汇总了我们按经常性公允价值计量的资产以及按

公允价值内的投入等级制度:


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
现金及现金等价物	（单位：千）
1级
现金	$ 160,252	$ 251,452
货币市场基金	89,157	12,479
2级
商业票据	$ 35,139	$ 5,150
定期存款	41,614	20,157
结构性债务证券	15,876	1,455
合计	$ 342,038	$ 290,693

投资证券

下表列示了各报告期，按成本法持有的投资证券的细目：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024

	（单位：千）
持有至到期证券
商业票据	$ 17,366	$ 15,584
结构性债务证券	17,625	26,242
公司债务证券	11,750	—
合计	$ 46,742	$ 41,826

截至目前，我们投资证券的未实现收益或（亏损）总额并不重大2025年12月31日,2024和

2023.

对于我们的投资证券，公允价值接近账面金额，鉴于定期存款的性质和

预期现金流的到期情况。

下表按合约期限对我们的持有至到期证券进行分类：


	持有至到期
	2025年12月31日

	（单位：千）
一年后到期	$ 23,242
一至五年内到期	23,500
合计	$ 46,742

截至2025年12月31日止年度，我们对非流通股本证券的投资并不重要。

F-22

注意事项 5.应收账款

下表显示列报期间的贸易应收款项账面净值细目：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（单位：千）
贸易应收账款	$ 607,983	$ 829,462
（减）呆账备抵	( 25,881 )	( 28,603 )
期末账面净值	$ 582,102	$ 800,859

呆账备抵变动汇总如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
期初余额	$( 28,603 )	$( 43,348 )	$( 47,792 )
呆账拨备	( 11,524 )	( 12,910 )	( 15,709 )
核销，回收净额	15,553	26,695	21,027
货币换算调整	( 1,307 )	960	( 874 )
期末余额	$( 25,881 )	$( 28,603 )	$( 43,348 )

一旦应收账款不再被视为可收回，应收账款余额将被注销。

在结束的那些年里2025年12月31日,2024和2023，公司r已覆盖 $ 4.5 百万,$ 7.6 百万和

$ 1.4 百万，此前预留，并将此作为拨备转回入账。

在2025年期间，一家美国大型零售商——这是该公司主要在表演媒体部门的客户——

经历了财务困难，随后申请破产。截至2025年底，公司录得全

津贴 $ 5.9 百万为相关应收账款。

注意事项 6.其他流动和非流动资产

下表列示预付费用构成部分和其他流动资产，期间净额

呈现：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（单位：千）
预付供应商款项	$ 39,294	$ 40,579
其他流动资产	13,916	10,308
合计	$ 53,210	$ 50,887

预付给供应商的款项包括与实施云计算安排相关的资本化成本

是服务合同，并在相关托管安排的期限内按直线法摊销。作为

2025年12月31日和2024年12月31日，总资本化成本为$ 25.6 百万和$ 18.7 百万，分别。对于

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的年度摊销费用为$ 9.5 百万,$ 7.6 百万和$ 5.3 百万

分别。

F-23

其他流动资产包括应收赔款 $ 5.5 百万相关d到a法律事务，受限制的现金，以及

其他非贸易应收款。截至2025年12月31日和2024，受限制现金$ 0.3 百万和$ 0.3 百万,

分别。

其他非流动资产截至2025年12月31日和2024的$ 45.7 百万和$ 61.2 百万主要由

的赔偿资产$ 37.2 百万和$ 50.0 百万分别记入有关的若干税务负债

iPonWeb收购。

注意事项 7.物业及设备净额

财产和设备主要类别如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（单位：千）
电脑设备	$ 310,362	$ 282,703
家具和固定装置	6,686	5,419
在建工程(1)	11,901	876
租赁权改善	24,492	20,728
期末账面总值	353,441	309,726
减：累计折旧	( 214,111 )	( 202,504 )
期末账面净值	$ 139,330	$ 107,222

(1) 包括尚未达到预定用途的租赁物改良项目。

折旧费用2025,2024和2023是$ 33.3 百万,$ 41.1 百万和$ 51.4 百万，分别。

注意事项 8.无形资产

表中列示了无形资产账面价值的明细及变动情况：


	2025年12月31日				2024年12月31日
	毛额携带金额	累计摊销	减值	净携带金额	毛额携带金额	累计摊销	减值	净携带金额
内部开发 Software	$ 217,629	$( 143,990 )	$ —	$ 73,639	$ 125,831	$( 81,034 )	$( 1,047 )	$ 43,750
内部开发进行中的软件	57,665	—	( 2,462 )	55,203	62,923	—	( 1,899 )	61,024
获得的技术	166,019	( 150,226 )	—	15,793	150,199	( 106,914 )	( 2,742 )	40,543
获得客户关系	102,269	( 95,051 )	—	7,218	97,802	( 84,735 )	—	13,067
无形资产总额物业、厂房及设备	$ 543,582	$( 389,267 )	$( 2,462 )	$ 151,853	$ 436,755	$( 272,683 )	$( 5,688 )	$ 158,384

F-24

无形资产的增加由截至年度的内部开发的软件技术组成12月

31, 2025和2024.减值费用$ 2.5 百万和$ 5.7 百万已于截至年度确认

2025年12月31日和2024在研发费用在合并运营报表中。无

在截至12月31日的年度内确认了重大减值费用，2023.

年内结束了2025年12月31日，公司录得加速摊销$ 7.9 百万和a

非经常性减值费用$ 0.9 百万与内部开发的无形资产有关随Alphabet Inc.

决定不弃用Chrome中的第三方cookie。

摊销费用为$ 89.0 百万,$ 48.3 百万和$ 33.4 百万结束的那些年2025年12月31日,2024

和2023，分别。

截至 2025年12月31日、预计未来五年及以后无形资产摊销费用为

以下：


	Software	技术和客户关系	合计
2026	$ 49,158	$ 15,205	$ 64,363
2027	44,697	1,415	46,112
2028	25,786	1,415	27,201
2029	9,201	1,415	10,616
2030	—	1,415	1,415
此后	—	2,146	2,146
合计	$ 128,842	$ 23,011	$ 151,853

F-25

注意事项 9.商誉

好意 l分配给 two 报告分部及截至年度账面值变动 12月

31, 2025和2024分别如下：


	零售媒体	业绩媒体	合计
	（单位：千）
1月1日余额，2024	$ 149,679	$ 374,518	$ 524,197
货币换算调整	( 4,718 )	( 4,291 )	( 9,009 )
12月31日余额，2024	$ 144,961	$ 370,227	$ 515,188
货币换算调整	6,867	13,706	20,573
12月31日余额，2025	$ 151,828	$ 383,933	$ 535,761

注意事项 10.金融负债

我们是党与第三方金融机构的几项循环信贷安排。我们的循环信贷额度截至

2025年12月31日和2024如下表所示：


	名义/ 授权金额	金额出色的作为的12月31日， 2025	金额出色的作为的12月31日， 2024
自然	（单位：千）			息率	到期日

银行辛迪加RCF- 2022年9月	€ 407,000	€ 407,000	€ 407,000	浮动利率： EURIBOR/SOFR +保证金取决于杠杆率	2027年9月
其他短线信用	€ 21,500	€ 21,500	€ 21,500	欧元同业拆借利率

银团循环信贷额度是一种无担保的与可持续发展挂钩的贷款，受金融和

与我们的可持续发展目标相关的非金融契约.截至年底2025年12月31日，和2024，我们在

遵守规定的盟约。

截至2025年12月31日，和2024, 无循环信贷融资项下已提取或未偿还的金额。

我们还与汇丰银行（HSBC PLC）、法国巴黎银行（BNP Paribas）和拼多多（LCL）签订了以透支便利形式提供的短期信贷额度

授权起草最多€ 21.5 百万($ 25.3 百万）短期授信额度项下合计

和透支设施。截至2025年12月31日，和2024我们没有利用任何这些设施。任何贷款或

这些短期融资项下的透支按一个月欧元同业拆借利率或三个月欧元同业拆借利率计息

率。由于这些便利完全是透支便利，没有期限，我们的银行有能力终止

此类设施在短时间内发出通知。

公司y还持有衍生金融工具，以管理和减少汇兑风险敞口

费率波动。

下表显示的成熟度我们的财务负债：


	携带价值	2026	2027	2028	2029	2030
	（单位：千）
金融衍生品	$ 11,360	$ 11,360	$ —	$ —	$ —	$ —
金融负债总额	$ 11,360	$ 11,360	$ —	$ —	$ —	$ —

F-26

注意事项 11.租约

该公司主要为世界各地的数据中心和办公室与

之间到期的租期2026和2036. 租赁费用构成如下：


截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
（单位：千）
租赁费用	$ 35,745	$ 39,361	$ 36,637
短期租赁费用	477	950	678
可变租赁费用	1,674	1,697	877
转租收入	( 995 )	( 1,398 )	( 921 )
经营租赁费用共计	$ 36,901	$ 40,610	$ 37,271

截至 2025年12月31日，未来最低租赁付款额如下：


		合计
（单位：千）
2026		$ 38,704
2027		38,016
2028		32,317
2029		21,552
2030		11,004
此后		9,795
最低租赁付款总额		151,388
贴现率的影响		( 13,026 )
租赁负债总额		$ 138,362

加权平均剩余租期及折现率截至 2025年12月31日和 2024 具体如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
加权平均剩余租期（年）	4.4	5.0
加权平均贴现率	2.4 %	2.7 %

与我们的经营租赁相关的补充现金流信息该期间的情况如下 2025年12月31日 , 2024

和2023:


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
为计入租赁负债计量的金额支付的现金：
经营租赁的经营现金流	$( 33,669 )	$( 39,342 )	$( 38,059 )
取得使用权资产产生的租赁负债	$ 58,008	$ 28,899	$ 28,696

截至 2025年12月31日，我们有额外的经营租约，这些租约尚未展开，将导致额外

经营租赁负债和使用权资产：

F-27


		合计
	（单位：千）
额外经营租赁负债		$ 25,773
追加使用权资产		$ 25,773

这些经营租赁将在截至12月31日的财年开始，2026.

注意事项 12.其他流动和非流动负债

其他流动负债列示如下表：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（单位：千）
回扣	$ 36,844	$ 31,989
客户预付款和递延收入	8,420	9,636
与资本支出有关的应付账款	18,126	1,758
其他债权人	4,888	6,436
合计	$ 68,277	$ 49,819

与资本支出有关的应付账款主要与购买数据中心设备有关。

其他非流动负债列示如下表：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024
	（单位：千）
不确定的税务状况	$ 28,675	$ 18,884
其他	3,151	1,569
合计	$ 31,826	$ 20,453

参考附注17所得税了解更多信息关于不确定的税收状况。

注意事项 13.员工福利

定义福利退休后计划

雅科迪ng到法国法律和Syntec集体协议，法国雇员有权获得支付的赔偿

退休，最多相当于他们根据雇用期限所得工资的十二个月。

The 下表总结了变化在预计福利义务中：

F-28


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
累计退休后福利义务-期初	$ 4,709	$ 4,123	$ 3,708
服务成本	785	687	707
利息成本	200	158	161
限电	—	( 192 )	( 306 )
精算损失（收益）	( 622 )	216	( 290 )
货币换算调整	635	( 283 )	143
累计退休后福利义务-期末	$ 5,707	$ 4,709	$ 4,123

本公司并无在呈列的任何期间持有任何计划资产。

用于精算估值目的的主要假设列示如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
贴现率（Corp AA）	4.5 %	3.9 %	3.9 %
预期加薪率	7.0 %	7.0 %	7.0 %
社会面收费预期费率	50.0 %	49.0 %	48.0 %
预计工作人员更替	公司年龄- 基于表	公司年龄- 基于表	公司年龄- 基于表
预计退休年龄	65岁	65岁	递进表
生命表	TH-TF 2000-2002 转移了	TH-TF 2000-2002 转移了	TH-TF 2000-2002 转移了

固定缴款计划

该公司还主要在法国、美国和美国提供合格的固定缴款计划

王国。这些计划中最重要的是401（k）计划，该计划涵盖符合条件的美国雇员。员工可以

为这些计划提供其合格薪酬的特定百分比，但须符合来自

公司代表符合条件的员工。下表显示了公司的商定捐款，报告于

该期间的合并经营报表。


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
确定缴款计划费用	$( 20,067 )	$( 19,062 )	$( 18,342 )

F-29

注意事项 14.普通股和库存股

改变股数


	数量普通股
1月1日余额，2024	55,765,091
其中普通股	61,165,663
其中库存股	( 5,400,572 )

根据购股权及免费股份计划发行股份(1)	( 3,420,824 )
为RSU归属而发行的库存股	2,366,158
为LUS归属而发行的库存股	1,953,761
库存股退役(1)	3,590,000
股份回购计划	( 5,976,764 )
12月31日余额，2024	54,277,422
其中普通股	57,744,839
其中库存股	( 3,467,417 )

根据购股权及免费股份计划发行股份(2)	( 2,084,944 )
为RSU归属而发行的库存股	2,157,390
为LUS归属而发行的库存股	—
库存股退役(2)	2,195,000
股份回购计划	( 5,393,002 )
12月31日余额，2025	51,151,866
其中普通股	55,659,895
其中库存股	( 4,508,029 )

(1)董事会于2024年4月25日及2024年12月5日通过

(2) 董事会于2025年12月8日通过

注意事项 15.股份补偿

股权奖励补偿费用

合并经营报表中记录的股权奖励补偿费用如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
研究与开发	$( 21,697 )	$( 54,027 )	$( 54,794 )
销售和运营	( 19,404 )	( 21,457 )	( 20,011 )
一般和行政	( 17,467 )	( 27,133 )	( 22,380 )
总股权奖励补偿费用(1)	( 58,568 )	( 102,617 )	( 97,185 )
股权奖励补偿费用的税收优惠	6,886	10,086	7,864
总股权奖励补偿费用，扣除税收影响	$( 51,682 )	$( 92,531 )	$( 89,321 )

(1)期间结束2025年12月31日和2024，呈列净额$ 5.8 百万和$ 4.0 百万，分别为资本化股票薪酬

与内部开发的软件有关。

歼30

截至2025年12月31日止年度，公司前行政总裁及首席

税收官导致没收限制性和限制性股票的未归属股票补偿奖励

基于绩效的奖项。因此，公司反 $ 4.5 百万先前公认的以股票为基础的

补偿费用，这分别反映为减少$ 3.4 百万在一般和行政

费用和减少$ 1.1 百万在销售和运营方面，为y截至2025年12月31日止.的总结

按奖励类型划分的没收情况如下表所示。

The 细分按工具类型划分的股权奖励补偿费用中作为以下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
限制性股票单位和绩效股票单位	$( 58,568 )	$( 66,736 )	$( 61,949 )
锁定股份	—	( 34,013 )	( 33,224 )
非雇员认股权证	—	( 1,822 )	( 1,922 )
股票期权	—	( 46 )	( 90 )
总股权奖励补偿费用(1)	( 58,568 )	( 102,617 )	( 97,185 )
股权奖励补偿费用的税收优惠	6,886	10,086	7,864
总股权奖励补偿费用，扣除税收影响	$( 51,682 )	$( 92,531 )	$( 89,321 )

(1)期间结束2025年12月31日和2024，呈列净额$ 5.8 百万和$ 4.0 百万，分别为资本化股票薪酬

与内部开发的软件有关。

下文提供了每种仪器类型的详细说明。

限制性股票单位和业绩股票单位

截至本年度2025年12月31日、公司在我会当前股权项下授予新的股权奖励

薪酬计划，包括限制性股票单位（“RSU”），以及基于绩效的奖励

公司的高级管理人员，其受制于某些绩效目标的实现（“财务PSU”）或

与股东总回报（“TSR PSU”）相关的股价指标。

限制性股票单位

限制性股票单位一般归属四年，以持有人继续服务为准。授予日公允价值为

由授予前一日公司的纳斯达克股价确定。


	股票（RSU）	加权- 平均授予日期公允价值每股


截至12月31日未偿还，2024	4,422,434	$ 34.45
获批	2,465,484	29.14
既得	( 1,831,852 )	30.54
没收	( 537,369 )	34.10
截至12月31日未偿还，2025	4,518,697	$ 33.15

RSU通常归属于四个-年度期间，按分级归属基础确认的费用超过所需

各单独归属档的服务期。共 2,465,484 股份已根据本计划于

年2025，加权平均授予日公允价值为$ 29.14 .

截至2025年12月31日、公司存在未确认的与限制性股票单位相关的股票补偿

大约$ 78.9 百万，预计将在加权平均期间内确认 3.1 年.

F-31

业绩股票单位

绩效股票单位（PSU）受制于内部财务绩效条件或外部市场

条件。

金融事业单位

财务PSU是根据某些财务指标的实现情况赚取的，这些指标包括Contribution ex-TAC，

零售媒体的贡献ex-TAC和调整后EBITDA。在结束的期间2025年12月31日，共 217,239

股份已按目标授出，归属期为三年 .目标股份受一系列归属规限

从 0 %到 200 %基于内部财务指标的表现，对于最大数量的股 434,478 .The

授予日的公允价值由授予前一天公司的纳斯达克股价确定。加权平均

这些计划的授予日公允价值为$ 28.27 每股公允价值总额约 $ 6.1 百万，待支出

在各自归属期内按直线法计算。

根据业绩条件授予、归属和流通的股份数量如下：


	股份（PSU）	加权- 平均授予日期公允价值每股


截至12月31日未偿还，2024	836,008	$ 33.47
获批	217,239	28.27
业绩份额调整	( 38,264 )	—
既得	( 322,701 )	33.48
没收	( 250,143 )	34.67
截至12月31日未偿还，2025	442,139	$ 31.89

截至2025年12月31日、公司存在未确认的与业绩股票单位相关的股票薪酬

大约$ 3.9 百万，预计将在加权平均期间内确认 2.6 年.

TSR PSU

TSR PSU是根据公司的股东总回报相对于纳斯达克综合指数赚取的，并且

某些其他归属条件。在结束的期间2025年12月31日, 217,239 股份已按目标授出

根据这项计划，将在 two 在一个期限内等额two和三年，分别。目标股份为

受制于一系列归属自 0 %到 200 %对于基于股东总回报的每一档，对于最多为

434,478 .授予日公允价值为近似y$ 12.4 百万，以按直线法支出超过

各自的归属期。

授予日公允价值是根据蒙特卡洛估值模型使用以下关键假设确定的：


公司预期波动	40.33 %
基准的预期波动	77.41 %
无风险利率	3.95 %
预期股息率	— %

获授予、归属及流通在外的股份数目视市场情况而定如下：

F-32


	股票（TSR）	加权- 平均授予日期公允价值每股


截至2024年12月31日	259,138	$ 51.28
获批	217,239	57.03
既得	—	—
没收	( 162,994 )	52.91
截至2025年12月31日	313,383	$ 54.41

截至2025年12月31日、公司存在未确认的与业绩股票单位相关的股票薪酬

基于市场条件$ 11.5 百万，预计将在加权平均期间内确认 1.8

年.

业绩股票单位的修改

上2025年12月22日董事会通过修改根据某些未偿还和未归属的条款

先前授予的PSU，如下所述。

的修改金融事业单位修正业绩目标，以考虑到以前未归属和未赚取的

不可能归属、归属、受三个 -年服务期。这一修改

与所有人有关九承授人，并根据ASC 718被视为不太可能到很可能的III类修改，

补偿-股票补偿，导致没有增量补偿费用。经修订的公允价值

业绩奖励采用修改日收盘股价估算。

TSR PSU的修改以财务业绩条件取代市场条件将在a

较后日期，以三个 -年服务期。这一修改与授予首席执行官的赠款

并被视为一种可能对可能的I类修改ASC 718，导致增量

补偿费用of$ 0.4 百万，在剩余服务期内，其中确认了一笔非实质性金额

于2025年12月31日结束。修改后的奖励的增量公允价值作为差额计量

修改后的裁决的公允价值与原裁决截至修改之日的公允价值之间的差额。

锁定股份

2022年8月1日，公司转让 2,960,243 库存股（“禁售股”）以iponWeb创始人

部分考虑收购iPonWeb。这些股份作为股份补偿在

按照ASC 718，使用授予日的纳斯达克加权平均股价，相关费用为

在综合损益表的研发内确认。截至2024年12月31日

锁定股份悉数归属，并有无剩余未确认的基于股票的补偿费用相关

向这些奖项致敬。

非雇员认股权证

非雇员认股权证一般归属四年，但须待持有人继续服务至归属日。

F-33


	股份	加权- 平均授予日期公允价值每股	加权- 平均剩余订约任期（年）	聚合内在价值（单位：千）


未偿还-12月31日，2024	159,897	$ 18.31	3.6	$ 3,528.7
获批	—
已行使	—
已取消	—
过期	—
未偿还-12月31日，2025	159,897	$ 18.31	2.6	$ 1,300.0

可行权-12月31日，2025	159,897

总内在价值表示非员工认股权证的行权价与

普通股在行权日的公允市场价值。在结束的期间2025年12月31日有无

行使非雇员认股权证。

无截至年底新批出非雇员认股权证2025年12月31日.截至2025年12月31日，所有

工具已完全归属。

股票期权

公司股票激励计划授予的股票期权一般归属四年，但须符合持有人的

持续服务至归属日，并不迟于 10 年自授予之日起。


	未完成的期权
	数量股份底层优秀期权	加权- 平均运动价格	加权- 平均剩余订约任期（年）	聚合内在价值（单位：千）
	数量股份底层优秀期权	加权- 平均运动价格	加权- 平均剩余订约任期（年）	聚合内在价值（单位：千）
未偿还-12月31日，2024	218,681	$ 20.49	4.5	$ 4,340.6
授予的期权	—
已行使的期权	( 111,156 )
被没收的期权	( 1,100 )
期权被取消	—
期权到期	( 19,710 )
未偿还-12月31日，2025	86,715	$ 17.35	4.0	$ 276.0

可行权-12月31日，2025	86,715

合计内在价值表示期权的行权价格与公允市场价值之间的差额

行权日的普通股。行权股票期权的合计内在价值为$ 0.4 百万,

$ 0.8 百万和$ 0.2 百万结束的那些年2025年12月31日,2024和2023，分别。

无截至年底新授出股票期权2025年12月31日和2024年12月31日.截至12月31日，

2025，有无剩余未确认的与未归属股票期权相关的基于股票的补偿。

F-34

注意事项 16.财务及其他收入和支出

The 简明综合损益表项目 “财务及其他收入（费用）”可细分

如下：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）

现金等价物财务收入	$ 5,658	$ 10,068	$ 4,678
利息和费用	( 2,461 )	( 1,824 )	( 2,244 )
汇兑（亏损）收入	( 2,217 )	( 3,534 )	( 7,553 )
贴现影响	—	( 1,767 )	( 5,289 )
其他财务收入（费用）	( 171 )	152	7,918
财务及其他收入总额（费用）	$ 809	$ 3,095	$( 2,490 )

The$ 0.8 百万期末财务及其他收入2025年12月31日主要受利息收入驱动

被外汇负面影响的确认所抵消，包括年底非现金盯市，以及

与我们相关的财务费用€ 407 百万可用循环信贷机制（“RCF”）.

The$ 3.1 百万期末财务及其他收入2024年12月31日主要受利息收入驱动

被外汇负面影响的确认所抵消，包括年底非现金按市价计价，

与IPONWeb收购相关的盈利负债的增加，以及与我们相关的财务费用€ 407 百万

可用RCF。

The$( 2.5 ）百万截至12月31日止期间的财务及其他开支，2023主要受收益推动

从处置非合并投资完全抵消了确认的外汇负面影响，

包括年底非现金盯市、与iPonWeb收购相关的盈利负债的增加和

与我们有关的财务费用 € 407 百万可用RCF .

F-35

注意事项 17.所得税

收入拨备税收

所得税前持续经营收入构成部分及相关所得税拨备，

分国内、国外经营情况，具体如下：


	截至12月31日止年度，
	2025			2024			2023
	国内	国外	合计	国内	国外	合计	国内	国外	合计
	（单位：千）
税前收入	$ 66,813	$ 136,761	$ 203,574	$ 65,357	$ 89,140	$ 154,497	$ 38,313	$ 36,415	$ 74,728
当期税费	12,999	48,729	61,728	9,943	55,881	65,824	3,755	39,917	43,672
递延税费（受益）	574	( 8,107 )	( 7,533 )	( 1,302 )	( 24,738 )	( 26,040 )	634	( 24,222 )	( 23,588 )
拨备总额所得税	$ 13,573	$ 40,622	$ 54,195	$ 8,641	$ 31,143	$ 39,784	$ 4,389	$ 15,695	$ 20,084

2021年12月，经济合作与发展组织（OECD）发布支柱二示范规则

定义全球最低税率，要求对跨国公司征收15%的最低税率

合并营收超过7.5亿欧元。多个司法管辖区已颁布或正在制定立法

采用最低有效税率。截至2025年12月31日和2024，第二支柱的采用导致了影响

的$ 0.7 百万和$ 3.0 百万分别在合并报表的所得税准备中确认

运营。公司将继续评估第二支柱的持续影响，因为额外的指导成为

可用。

2025年7月4日，《一大美丽法案》（“OBBBA”）颁布，对两者都引入了重大变化美国

国内和国际税收条款。立法没有对我们的所得税费用产生实质性影响

结束的一年2025年12月31日并没有对我们的有效所得税率产生实质性影响。

F-36

法国法定所得税率与实际所得税率的调节

以下表格显示有效法国费率与标准法国费率之间的调节 25.8 % 通过后

ASU2023-09如下：


	2025
	（单位：千）
按法国法定税率计算的税费	$ 52,563
税项开支增加/减少产生于：
不可课税或不可扣除项目	( 828 )	( 0.4 )%
有资格享受减税税率的收入(1)	( 9,273 )	( 4.6 )%
未确认税收优惠的变化	10,359	5.1 %
其他	3,368	1.7 %
外国税收影响
美国
美国和法国的法定税率差异	( 3,709 )	( 1.8 )%
州税和地方税	2,734	1.3 %
不可扣除的补偿	3,541	1.7 %
其他	( 62 )	— %
德国
州税和地方税	3,204	1.6 %
其他	( 710 )	( 0.3 )%
英国
估值津贴发布	( 9,735 )	( 4.8 )%
其他	459	0.2 %
其他国外
其他	2,284	1.1 %
准备金	$ 54,195
实际税率		26.6 %

(1)符合减征税率的收入，是指对大部分技术使用费收入适用减征的所得税税率

F-37

所得税拨备与应用以下方法计算的金额的对账 25.8 % 法国法定收入

ASU2023-09通过前几年所得税前收入的税率如下：


	截至12月31日止年度，
		2024	2023

	（单位：千）

按法国法定税率计算的税费		39,891	19,295
税项开支增加/减少产生于：
法国研究税收抵免，Cr é dit d’Imp ô t Recherche（“CIR”）		( 1,809 )	( 2,376 )
基于共享的薪酬		5,722	8,764
监管事项的损失或有事项的非税可扣除拨备（见附注19)		—	( 5,546 )
不可扣除费用		7,745	5,274
不确认递延所得税资产		366	878
利用或确认以前未确认的税务亏损		( 5,839 )	( 1,760 )
法国营业税"Cotisation sur la valeur Ajout é e des 企业"（“CVAE”）		1,237	1,593
有资格享受减税税率的收入(1)		( 5,795 )	( 4,341 )
不同税率的影响		292	( 922 )
其他差异		( 2,026 )	( 775 )
准备金		$ 39,784	$ 20,084
实际税率		25.8 %	26.9 %

(1) 符合减征税率的收入，是指对大部分技术使用费收入适用减征的所得税税率

递延税项资产和负债

以下表显示了主要来源的变化递延所得税资产和负债：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
递延所得税资产净额：
包括资本化研发成本在内的无形资产	$ 53,599	$ 49,296	$ 24,340
经营亏损结转净额	14,983	14,330	17,734
人事相关应计费用	9,834	10,104	9,958
基于共享的薪酬	8,282	12,328	6,067
税收抵免	5,896	5,917	5,788
坏账准备	4,732	5,034	7,389
其他	4,260	4,843	6,769
其他应计项目	2,797	2,708	3,346
递延所得税资产总额	$ 104,383	$ 104,560	$ 81,391

估价津贴	( 18,979 )	( 27,621 )	( 29,794 )

递延税项资产总额，扣除估值备抵	$ 85,404	$ 76,939	$ 51,597

F-38

在我们的合并财务报表中确认的金额是在我们内部的每个子公司的水平上计算的

合并财务报表。截至2025年12月31日,2024和2023，估值备抵净额

递延所得税达 19.0 百万, 27.6 百万和 29.8 百万，分别与Criteo相关的主要有

公司（$ 5.9 百万,$ 5.9 百万和$ 5.7 百万，respectively），Criteo巴西（$ 0.0 百万,$ 0.0 百万和$ 2.7 百万,

分别）、Criteo英国（$ 0.0 百万,$ 9.3 百万和$ 10.7 百万，respectively），Criteo新加坡（$ 0.0 百万,

$ 0.0 百万和$ 1.2 百万，分别），Criteo Australia Pty（$ 4.0 百万,$ 2.9 百万和$ 2.9 百万分别）和

Criteo法国（$ 9.0 百万,$ 8.7 百万和$ 5.0 百万，分别）。

截至本年度2025年12月31日，公司释放估值备抵约$ 9.7 百万

与英国递延所得税资产相关，主要是作为持续盈利的结果。

该公司主要在美国有净营业亏损结转为$ 35.4 百万在各个州，这些州开始

2031年到期，英国的净经营亏损结转$ 30.4 百万，其中没有到期日。

该公司已$ 5.9 百万美国各州的研发税收抵免，可以无限期结转。

我们在美国的净经营亏损和税收抵免结转的使用可能会受到年度限制，因为

由IRS代码382和类似的州条款提供的所有权变更限制。这种年度限制可能

导致净经营亏损和税收抵免结转到期后才能使用。

截至2025年12月31日，我们有不是为与外国子公司相关的未汇出收益提供了递延税款。我们

打算继续无限期地将这些外国收益再投资，并且预计不会产生任何与

这样的数量。

不确定的税务状况

以下表总结了与我们在截至年底的年度内未确认的税收优惠总额相关的活动

2025年12月31日,2024和2023:


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023

	（单位：千）

未确认税收优惠的期初余额	$ 12,428	$ 12,229	$ 13,315
与本年度税务职位有关的增加（减少）额	10,344	199	( 1,086 )
未确认的税收优惠的期末余额（不包括利息和处罚）	22,772	12,428	12,229
与未确认的税收优惠相关的利息和罚款	7,207	5,589	4,558
未确认的税收优惠的期末余额（包括利息和处罚）	$ 29,979	$ 18,017	$ 16,787

截至本年度2025年12月31日，公司录得未确认的税务优惠约$ 8.4

百万与基于股票的薪酬相关的某些所得税头寸相关，基于管理层的

截至目前有关事实和情况的评估2025年12月31日，符合ASC 740。

公司在法国、美国（联邦和州一级）提交所得税申报表，以及其他各种

外国司法管辖区，并接受这些司法管辖区税务机关的所得税审查。公司是

目前正在法国进行审查2022和2023纳税年度。其他纳税年度和司法管辖区仍受制于

根据适用的诉讼时效进行审查。不确定税收状况的最终解决取决于

适用的税收法律法规的解释，并可能受到未来发展的影响，包括审查

结果、事实和情况的变化，或适用的诉讼时效到期。管理

根据每个报告日存在的相关风险、事实和情况评估不确定的税务状况，并

相信记录的负债充分反映了这些不确定性。实际结果可能与管理层的

估计，并可能影响公司未来的有效所得税率时期。

F-39

为所得税支付的现金

FO llowing tabl e 列示公司支付的现金所得税（扣除退税款），包括总额和

在个别外国司法管辖区缴纳的金额超过缴纳的现金所得税总额的5%：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）
国内	$ 1,806	$ 614	$ 2,382
国外
美国	47,660	29,376	28,840
日本	8,349	2,709	2,624
西班牙	—	5,184	—
其他国外	7,115	2,822	6,281
合计	$ 64,930	$ 40,705	$ 40,127

注意事项 18.每股收益

基本每股收益分享

截至12月31日止年度基本每股盈利的构成部分， 2025 , 2024 和 2023 ，分别为：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023

	（以千为单位，共享数据除外）

归属于Criteo S.A.股东的净利润	$ 144,602	$ 111,571	$ 53,259
加权平均流通股数（附注14)	52,934,526	54,817,136	56,170,658
基本每股收益	$ 2.73	$ 2.04	$ 0.95

稀释每股收益

稀释EPS考虑了基于股份的薪酬计划尚未发行的潜在稀释股份的影响，使用

库存股法。截至12月31日，没有未偿还的其他潜在稀释性工具，2025,2024

和2023.因此，股票的所有潜在稀释效应都被考虑在内。

就所呈列的每一期间而言，发行一定数量股份（即股票期权和非雇员认股权证）的合约

被评估为具有潜在稀释性，如果它“在钱里”（即，行权或结算价低于平均

市场价格）。

歼40


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023

	（以千为单位，共享数据除外）

归属于Criteo S.A.股东的净利润	$ 144,602	$ 111,571	$ 53,259
基本股份：
Criteo S.A.已发行股份的加权平均数	52,934,526	54,817,136	56,170,658
稀释效应：
限制性股票奖励（“RSU”）和绩效股票奖励（“PSU”）	1,799,709	2,904,711	2,643,129
锁定股份（“LUSS”）	—	711,941	1,261,947
股票期权	36,045	112,491	104,294
认股权证	22,260	59,250	51,599
用于确定稀释的已发行股份的加权平均数每股收益	54,792,540	58,605,529	60,231,627
稀释每股收益	$ 2.64	$ 1.90	$ 0.88

对呈列期间的摊薄每股收益具有反摊薄性但可

未来潜在摊薄EPS如下：

注意事项 19.承诺与或有事项

合同承诺

我们有$ 68.4 百万截至2025年12月31日，这主要与

我们服务器的软件许可、维护和带宽。

The 以下是一个日程安排按年份分列的截至 2025年12月31日 :


		合计
		（单位：千）
2026		$ 52,007
2027		8,701
2028		4,475
2029		2,185
2030		982
合计		$ 68,350

或有事项

我们不时可能会卷入法律程序或受制于在正常过程中产生的索偿

我们的生意。我们目前不是任何法律诉讼的当事方，如果对我们不利，将单独

或综合起来对我们的业务、经营业绩、财务状况或现金流量产生重大不利影响。

无论结果如何，诉讼都会因为辩护和和解费用而对我们产生不利影响，

分流管理资源等因素。

F-41

拨备金额代表管理层对预期影响的最新估计。

法律和R自豪感很重要

继Privacy International对多家拥有特定数据的广告技术公司提出投诉后

保护当局，包括法国、法国国家信息和自由委员会（“CNIL”）

于2020年1月对Criteo立案正式调查。2023年6月，CNIL发布决定，保留

涉嫌违反欧盟《通用数据保护条例》（“GDPR”），但减少了金融制裁

针对Criteo的原始金额为€ 60 百万($ 70.5 百万）至€ 40 百万($ 47.0 百万).Criteo发布了关于

要求在2023年第三季度支付制裁款项。该决定涉及过去的事项，不包括任何

Criteo改变现行做法的义务。Criteo已就这一决定向法国国务委员会提出上诉

（Conseil d’etat）。

作为先前披露，公司是一项索赔（美国地方法院DOE诉GoodRX Holdings，Inc.等

加州北区）指控违反多项州和联邦法律。2025年第三季度，

公司同意就此事达成和解$ 7.0 百万，须经法院批准。GoodRX同意赔偿公司

为$ 5.5 百万，但须经法院批准与原告达成和解。2026年1月，法院拒绝批准

提议的解决方案。公司继续与原告和GoodRX进行讨论，以解决

法官的请求，并重新提交和解协议。基于管理层对基本事实的评估和

情况，包括与GoodRX的和解讨论和赔偿安排的状态，该

公司确认估计可能损失$ 7.0 百万在截至12月31日的“突发事件-当前部分”内，

2025年和应收赔款$ 5.5 百万“预付费用及其他流动资产”内。由此产生的

估计净可能损失$ 1.5 百万于“一般及行政开支”内确认为公司

截至2025年12月31日止年度的综合经营报表。法律诉讼结果是

具有内在的不确定性，最终损失可能与我们的估计不同是合理可能的。

2025年7月9日，美国地方法院对公司、CVS等人提起了一项推定的集体诉讼

加州中区，指控违反有关敏感健康和个人信息的多项法律。上

2025年10月27日，有关公司的诉讼被驳回。2025年11月7日，第二次修订

向美国中央地方法院提起针对公司、CVS等人的推定集体诉讼

加州特区，再次指控违反有关敏感健康和个人信息的多项法律。The

原告寻求损害赔偿和禁令救济。我们对不法行为的指控提出异议，并打算为自己辩护

在这些问题上大力。2026年1月30日原告提出驳回诉讼的约定，当事人为

目前从事调解工作。

10月17日，2025，AlmondNet，Inc.和Intent IQ，LLC向美国地方法院提起专利侵权诉讼，

特拉华特区。投诉是served to the company2025年10月21日。原告寻求损害赔偿并

禁令救济。我们对不法行为的指控提出异议，并打算在这些事情上大力为自己辩护.

非所得税风险

截至本年度2025年12月31日，管理层重新评估了与某些非所得税相关的拨备

根据ASC 450确认的事项，或有事项，将余额从$ 31.9 百万到$ 22.7 百万.这些风险

初步确定并确认为2022年IPONWeb收购的一部分。按照购买

与收购有关的协议，公司获得特定税务风险的赔偿，因此，一

赔偿资产已入账。代偿资产作为“其他非流动资产”的一部分记入

综合财务状况表。

注意事项 20.收入和非流动资产分拆

以下表呈报公司截至年度按主要产品分类的收入 12月31日，

2025,2024和2023:

F-42


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）

零售媒体	$ 263,872	$ 258,303	$ 209,007

商业增长	1,563,093	1,556,751	1,614,905
其他	117,936	118,235	125,533
表演媒体	1,681,029	1,674,986	1,740,438
总收入	$ 1,944,901	$ 1,933,289	$ 1,949,445

公司经营于三个地域市场：

•美洲：北美和南美；

•欧洲、中东和非洲；和

•亚太地区。

下表披露了我们在每个报告期间的每个地理区域的合并收入。

按地理区域划分的收入主要基于广告商活动的地点。

在我们开展业务的其他重要国家产生的收入为提出在下表中：


	截至12月31日止年度，
	2025	2024	2023
	（单位：千）

美洲	$ 836,670	$ 892,175	$ 887,247
美国	753,286	802,609	803,288

欧洲、中东和非洲	$ 728,052	$ 676,455	$ 672,610
德国	207,600	202,653	200,145
法国	88,887	87,770	100,277

亚太地区	$ 380,179	$ 364,659	$ 389,588
日本	221,087	204,082	216,991

对于每个报告期，非流动资产（对应有形和无形资产的账面净值）为

如下表所示。地理信息包括法律实体所在地的结果。


	美洲	欧洲、中东和非洲	亚洲- 太平洋	合计
	（单位：千）

2025年12月31日	$ 69,785	$ 207,109	$ 14,289	$ 291,183
2024年12月31日	$ 68,193	$ 186,035	$ 11,378	$ 265,606

注意事项 21.后续事件

分享回购计划延期

于2026年2月6日，董事会批准增加公司的股份回购计划，以

公司发行在外的美国存托股票。截至2026年2月6日，本次核准后，剩余

该计划下的授权达到$ 200 百万.公司拟使用本项下回购股份

该计划主要是为了满足员工股权计划归属而不是发行新股，这将限制未来稀释至

股东，也可能将这些股份用于潜在的收购交易。