2025年5月1日收益电话会议2025年第一季度
2关于前瞻性信息的警示性陈述本演示文稿包含联邦证券法含义内的某些前瞻性陈述，这些陈述受到风险和不确定性的影响。“可能”、“可能”、“预期”、“预期”、“将”、“目标”、“目标”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“估计”、“预测”、“应该”等词语以及这些词语的变体，以及反映我们目前对未来事件以及运营、经济和财务业绩的看法的类似表述，旨在识别此类前瞻性陈述。在一年或一段时间后提及“E”，表明该年或一段时间的信息是一种估计。因此，任何此类陈述的全部内容均参照并附有以下可能导致我们的实际结果或结果与我们的前瞻性陈述中包含的结果或结果存在重大差异的重要因素，包括但不限于：不利的立法和/或监管行动；监管批准程序和/或协商解决的结果和时间的不确定性；环境责任和补救成本；要求使用低排放、可再生和/或替代燃料来源的州和联邦立法和/或强制实施需要实施新技术的节能计划；对所采取的税务立场提出的挑战，税法发生变化，难以量化商业决策的潜在税收影响；法律诉讼的负面结果；与过去的延期起诉协议和现已解决的美国证券交易委员会（SEC）对爱克斯龙和COMED的声誉以及与立法者、监管机构和客户的关系的调查相关的活动的不利影响；人身安全和网络安全风险；极端天气事件、自然灾害、野火或自然等运营事故、天然气爆炸、战争、恐怖主义行为和威胁、公共卫生危机、流行病、流行病或其他重大事件；供应链中断或成本增加，包括劳动力短缺，材料或零件，或大幅提高相关关税；缺乏足够的能力来满足第三方拥有的发电设施的实际或预测需求或中断；可能影响或改变能源行业的新兴技术；资本和信贷市场的不稳定；任何注册人的信用评级被下调或其他未能满足注册人协议中的信用标准或监管财务要求；经济严重下滑或客户费率上升；气候变化和天气对能源使用和维护以及资本成本的影响；以及长期资产、商誉和其他资产的减值。新的因素不时出现，我们不可能预测所有这些因素，我们也无法评估每一个此类因素对业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异的程度。有关更多信息，请参阅注册人最近的10-K表格年度报告（包括第一部分A项、随后的10-Q表格季度报告）以及注册人不时向SEC提交的其他报告中讨论的有关爱克斯龙公司、Commonwealth Edison Company、PECOEnergy Company、TERM2、Baltimore Gas and Electric Company、波托马克 LLC、波托马克电力公司、Delmarva Power & Light Company和Atlantic City Electric Company（注册人）的那些因素，无论是书面的还是口头的，仅适用于本演示文稿发布之日。注册人均不承担任何义务公开发布对其前瞻性陈述的任何修订，以反映本演示文稿日期之后的事件或情况。
3 Non-GAAP财务指标爱克斯龙根据美国公认会计原则（GAAP）报告其财务业绩。爱克斯龙通过某些非公认会计准则财务指标来补充根据公认会计原则确定的财务信息的报告，包括：•调整后的营业利润不包括管理层认为与附录中所述的业务的持续运营没有直接关系的某些项目。•经营ROE采用营业净收入除以当期平均权益计算得出。营业收入反映公用事业业务的所有业务条线（配气、输电、配电）。•调整后的经营活动现金主要包括经共同股息和手头现金变化调整后的经营活动现金流量。由于一些预测的非GAAP措施具有前瞻性，如果不做出不合理的努力，目前可能无法获得将预测的调整后（非GAAP）措施与最直接可比的GAAP措施进行核对的信息，因为管理层无法预测未来期间的特殊项目（例如对冲的影响、未实现损益和法律和解）。此信息旨在通过排除管理层认为与业务的持续运营没有直接关系的项目，增强投资者对期间财务业绩的整体理解，并提供对爱克斯龙基准经营业绩的指示。此外，这些信息是管理层用作评估绩效、分配资源、设定激励薪酬目标以及规划和预测未来期间的基础的主要指标之一。这些非GAAP财务指标不是根据GAAP定义的列报方式，可能无法与其他公司的列报方式进行比较。爱克斯龙提供了这些非公认会计原则财务指标作为补充信息，以及根据公认会计原则计算和列报的财务指标之外的信息。这些非GAAP衡量标准不应被视为比所提供材料中提供的最具可比性的GAAP衡量标准更有用、替代或替代。非美国通用会计准则财务指标以“非美国通用会计准则”或星号（*).这些非GAAP措施与最具可比性的GAAP措施的对账在本演示文稿的附录和附件中提供。
4个关键信息财务和卓越运营监管和其他发展长期展望▪2025年第一季度GAAP每股收益为0.90美元，而2024年第一季度每股收益为0.66美元▪调整后营业利润*2025年第一季度为每股0.92美元，而2024年第一季度为每股0.68美元▪所有公用事业公司在可靠性方面保持前四分之一或更好的表现，在安全性方面保持前十分位▪州立法会议均以能源法案为特色，重点关注能源安全和可负担性▪马里兰州会议结束时提出了支持能源安全的法律，为大负荷客户提供规则，帮助客户负担得起，和完善工具以支持及时收回成本▪Q4管线17 + GW（1）预期大负荷保持稳健视线进一步显著增长，带动超规划增量投资机会▪肯定2025年EPS*每股2.64-2.74美元（2）▪因$ 38.0B的资本投资和$ 10-15B的潜在传输机会超出计划而导致的7.4%的费率基数增长▪4.25亿美元，约占2025年年化股权需求7亿美元的60%，今年定价发行，支持到2028年资本投资计划的平衡筹资战略▪重申2024-2028年每股收益*CAGR为5-7 %（3），预期处于中点或更好（1）代表客户驱动的、截至2024年第四季度已支付定金但尚未投入使用的处于正式工程阶段的项目所要求的产能；预计需求将在长达10年的时间内增加，可能与最初的估计不同。2025年Q1新增负荷16GW现正应客户要求进行分析设计。有关更多详细信息，请参见附录幻灯片13。（2）基于预期平均流通股10.15亿股的2025年盈利指引。（3）基于爱克斯龙 2024年调整后经营EPS的中点*2024年2月在2023年第四季度财报电话会议上披露的指导区间为2.40-2.50美元。
2025年第一季度QTD调整后营业利润*Waterfall $ 0.22 $ 0.17 $ 0.10 $ 0.11 $ 0.19 $ 0.15 $ 0.26 $ 0.26 $ 0.26（$ 0.11）（$ 0.11）Q1 2024 COM Ed PECO $ 0.00 BGE $ 0.02 PHI $ 0.00 Corp Q1 2025 $ 0.68 $ 0.92 $ 0.32 $ 0.01配电和输电费率$ 0.09配电时机收益$ 0.01监管资产回报率（$ 0.01）输电峰值负荷$ 0.08配电费率$ 0.03天气$ 0.02所得税（1）（$ 0.01）利息费用（$ 0.01）其他5 BGE丨PECO 丨PECO PHI COEd Corp $ 0.02分配率（$ 0.01）利息费用（$ 0.01）其他$ 0.03分配和传输费率（0.01美元）利息支出注：由于四舍五入，金额可能不相加（1）主要由税收修复扣除时间驱动的较低所得税。
6分配费率案件等监管更新费率案件提出反驳证词初步简报最终委托令介入人直接作证证据听证答复简报和解协议CF IT RT EH IB RB FO SA注：有关相关费率案件数据和信息的更多详细信息，请参见幻灯片20。DPL DE Gas 2025年备案的基本分配率案例占爱克斯龙综合费率基础的~5% ACE Electric MAR Apr May Jul Aug Sept Oct Nov Dec JanFebMar2 Revenue Requirement Increase Increase Requested ROE/Equity Ratio Expected Order Date $ 4160万10.65%/50.50% Q1 2026 $ 1.089亿10.70%/50.24% Dec2025 IT RT EH IT RT EH FO FO Open Base Rate Cases Other Regulatory Activity • BGE Reconciliation（Case No. 9645）– $ 1.52亿请求2023年收回成本不足– 2025年3月7日提交的答复简报–等待PSC最终命令•马里兰州经验教训（案件编号9618）– 2024年12月13日提交的简报–等待PSC下一步行动• Pepco MD和解（案件编号9655）– 3100万美元请求在第3年（截至3/31/24的12个月）收回成本不足– 2025年4月22日提交的答复简报–等待PSC最终命令• ComEd和解（案件编号25-0383）– MRPP年度绩效评估程序– 2.68亿美元调整，包括2024年业绩调整– 2025年4月29日提交的证词和证明证物– 2025年7月的工作人员和干预者直接证词
▪持续的财务灵活性超过我们的降级门槛，在管理风险的同时以平衡、可评级的方式为增长提供资金– 爱克斯龙的规模、管辖多元化、卓越运营和有效的恢复机制有助于形成独特的信贷支持价值主张▪在第一季度执行了约50%的2025年债务融资需求，包括在HoldCo的所有预期，大大减轻了今年利率波动的剩余风险–公司债务融资包括1.0B美元的混合债务，获得50%的股权信贷▪发行前对冲策略进一步降低未来利率波动▪38B美元的四年资本支出计划以平衡的方式获得资金–融资计划意味着到2028年每年将发行7亿美元的股权–通过ATM强大的资产负债表定价约60%的第一季度年化股权需求提供了战略性和财务灵活性信用指标展望%*（2,3）信用评级/前景（5）ExCorp COM Ed PECO BGE ACE DPL Pepco Moody’s Baa2（稳定）A1（稳定）AA3（负面）A3（稳定）A2（稳定）A2（正面）（6）A2（稳定）标普 BBB +（稳定）A（稳定）A（负面）A（稳定）A（稳定）自分离以来爱克斯龙的平均信用指标为~13%；爱克斯龙在2022、2023和2024年的实际值为每标普和穆迪公布的数据。（2）基于标普和穆迪方法的2025 – 2028年平均内部信用指标估计。图表提供了到2028年爱克斯龙预期轨迹的说明性视图，并未反映受一次性项目、未来复苏确定性高的现金流时间因素等考虑因素影响的同比塑造。（3）随着税收修复扣除，企业替代最低税（CAMT）将得到充分缓解，从而导致2025 – 2028年平均信贷指标增加约0.5%。（4）代表穆迪对爱克斯龙公司Baa2高级无抵押评级的下调门槛。标普的下调门槛为13%，为爱克斯龙Corporate的BBB +高级无抵押评级（目前比穆迪高一个等级）。（5）目前对爱克斯龙、BGE的高级无抵押评级和对COEd、PECO、ACE、DPL、Pepco的高级有抵押评级。（6）2025年4月21日，穆迪将DPL展望从稳定修正为正面。12% 13% 14% 2022 – 2024年平均值（1）2025202620272028相对于降级阈值的有意义的财务灵活性将在规划范围内加强，目标操作杠杆的进一步上行空间降级阈值（4）7
82025年业务优先事项和承诺侧重于持续执行运营、监管和财务优先事项，以推进客户的利益，并基于爱克斯龙作为首屈一指的T & D能源公司的价值主张而发展丨通过优先考虑员工的安全和敬业度来培养卓越文化丨为客户的利益部署9.1B美元的资本支出↓保持行业领先的卓越运营↓关注客户的负担能力，包括通过成本管理和创新↓倡导公平和平衡的能源转型↓与我们的司法管辖区合作，以捕捉增长机会和新的客户解决方案，包括确保以公平的方式满足能源安全需求丨赚取合并经营ROE*9-10 %丨为客户和股东实现建设性的费率案例结果丨对照经营EPS交付*指引每股2.64-2.74美元（1）│保持强劲的资产负债表，执行2025年融资计划（1）2025年调整后营业收入指引基于预期平均流通股10.15亿股。
客户费率比美国最大城市低21%（1）获奖，客户选择和负担能力的创新解决方案，被公认为能源之星®年度合作伙伴-跨越爱克斯龙足迹选址的顶级客户服务C u s to M e r-F o c u s e d经过验证的业绩记录，致力于在已建立的费率机制到位的情况下兑现财务承诺7.4%的费率基数增长强劲的投资级信用评级，计划接近200bps财务灵活性多样化和明确的资本计划，没有一个项目超过4年展望的~3% 9可持续价值作为首要T & D的Energy Company（1）资料来源：爱迪生电气研究所2024年夏季典型账单和平均费率报告；反映截至2024年6月30日的12个月期间的住宅平均费率。（2）对2024年供应商支出数据的初步估算，以最终供应商支出数据为准，该数据将在爱克斯龙 2025年可持续发展报告中公布。（三）以爱克斯龙 2024年经调整经营EPS的中点为基数*2024年2月在2023年第四季度财报电话会议上披露的指导区间为2.40-2.50美元。（4）按季度支付的股息总额，须经董事会批准。为我们的社区投资基础设施可产生5-7 %的年化运营收益增长（3），再加上~60%的派息率（4），得出具有吸引力的风险调整后年总回报率为9-11 %的前四分位可靠性，ComEd # 1 ReliabilityOne在中西部的出色表现凭借规模和规模带来的成本和执行优势，获得《华尔街日报》最佳管理公司的认可~爱克斯龙供应商总支出的54%用于当地企业和~37%的支出与不同的供应商（2）100 +劳动力发展计划# 3世界上最受尊敬的电力公司被财富行业领导者推进安全# 1在能源上Fast Company为创新者提供的最佳工作场所2024 F在a n c ia l e x e c u ti o n o p e ra ti o n a l e x c e ll e n c e t a le n te d，c o m m it te d e m p lo y e s持续增长，长期价值
10额外披露
优化定位满足不断增长的传输需求11现有基础设施▪可靠性和弹性▪缓解拥堵▪发电机停用▪老化&系统硬化▪运营灵活性&效率新业务▪与我们管道中的高密度负载相关的$ 1b +尚未在指导RTO相邻机会中▪$ 1b + MISO LRTP第2.1档的潜力▪其他RTO接缝互联▪区域间转移能力新一代▪国家驱动的公共政策目标▪其他新一代互联互通输电投资需求持续增长.....。▪在更不稳定的天气模式中提高可靠性和弹性▪高密度客户推动负荷增长加速▪不断发展和扩大已确定的传输机会的发电供应堆栈超出了计划，从而加强了爱克斯龙在确保国家经济具有弹性的电网方面的持久作用（1）$ 10-15B......而爱克斯龙的网络则定位于满足这些需求▪输电线路超过11,000电路英里▪服务4大城市，含一数据中心市场TOP5▪具有雄心勃勃的能源转型和发展目标的州（1）截至2024年第四季度财报电话会议。主要预计2029年及以后的传输机会，尽管新业务等某些类别可能需要在2029年之前增加支出。
12专注于可靠性、可负担性和上市速度，这使我们的辖区能够更好地竞争依赖电网的不断增长的经济发展机会爱克斯龙是推动经济发展的关键合作伙伴0100200300400500600‘15’16‘17’18‘19’20‘21’22‘23’24~9% CAGR~24% CAGR历史数据中心负载在伊利诺伊州北部（1）MW预计数据中心负载增长在爱克斯龙的足迹（2）GW（1）代表历史上对comEd服务领域在役数据中心的峰值小时需求。（2）第1-3阶段代表客户驱动的、已支付定金但截至2024年Q4尚未投入使用的处于正式工程阶段的项目所要求的产能。第1阶段代表初步设计完成并收取押金的项目；第2阶段项目已完成更明确的工程和成本估算，进行PJM研究；第3阶段项目正在建设中。需求预计将在长达10年的时间内增长，可能与最初的估计不同。（3）包括作为批量过程（“集群研究”）的一部分正在研究的12吉瓦的第1阶段负荷，以及2025年进入第1阶段的4吉瓦的其他新增负荷。纳入第1阶段管道，等待正在进行或潜在的集群研究完成。公开宣布的数据中心项目数据中心市场久经考验的领..。…凭借持续增长的管道~200个在线数据中心服务于我们的服务区域，伊利诺伊州作为美国排名前5的数据中心市场处于领先地位。高质量的服务和以具有竞争力的价格在可靠性方面处于领先地位COMED和PECO经常被Site Selection Magazine认定为美国经济发展排名前20的公用事业公司Pepco将2024年DC商会业务评为年度1611160 Q4’22 Q4’23 Q3’24 Q4’24 Q4’24 Q1’25 2025年新增（3）第3阶段第2阶段第1阶段16 +
能源安全和相关政策是当务之急为实现能源和经济目标提供资源需要所有利益攸关方共同努力，以推进有弹性、持久且具有成本效益的解决方案，而爱克斯龙在各级参与以维持进展13个州联邦机构区域输电运营商（1）通过立法的日期或立法会议的预期结束（2）等待摩尔州长的签署；更多详细信息见幻灯片12（3）PA电力法案– HB1272监督和指导RTO、增强市场并支持输电发展▪FERC 206进行合用办公▪PJM，PJM变速器车主，和其他一些行业利益相关者及时提交回复，表示大型同址负载在表前并指定为PJM网络负载▪行业和FERC继续表现出达成解决方案的紧迫性▪资源充足技术会议– 6月4-5日，2025▪涵盖跨RTO/ISO的资源充足挑战▪Day 1将几乎完全专注于PJM开发和实施结构促进以具有成本效益的方式采购和传输充足的能源供应▪26/27和27/28产能拍卖的容量市场价格领结（PA）设置上限和下限（FERC接受4/21/25）▪可靠性资源倡议（RRI）吸引了26.6吉瓦的新增产能▪加急剩余互联服务流程（FERC已受理2/12/25）▪运力市场改革（FERC受理2/14/25）▪到2028年的RMR治疗▪参考资源更新▪扩展必须提供的要求▪市场卖方报价规则▪容量互联互通权利转让改革（待定）采取促进能源安全、经济发展、以及可靠和有弹性的能源输送▪MD（4/7/25）（1）：通过三项法案（2）重点关注能源安全、电池存储投资机会、大负荷客户连接规则、&明确使用MYP▪IL（5/31/25）（1）：拟议法案涉及传输、电池存储、能效、大型负载/数据中心（包括互联互通）▪PA（12/31/26）（1）：法案草案（3）推进能源安全，允许通过长期合同在采购的同时进行监管发电▪新泽西州（1/13/26）（1）：拟议法案涉及能源安全、可负担性和清洁能源承诺▪DE（6/30/25）（1）：拟议法案涉及客户负担能力；能源安全工作组将包括电池存储
重点关注马里兰州立法：《下一代法案》（SB 937）、《能源资源充足和规划法案》（SB 909）、《Renewable能源确定性法案》（SB 931）前瞻性利率制定在法律上承认MYP，并授权PSC批准那些证明客户利益的禁止公共服务公司在2025年1月1日之后为MYP提交对账的MYP确保马里兰州能源未来在PSC PSC招标范围内建立战略能源规划办公室（SEPO），该招标于2025年10月启动，可调度发电量为3吉瓦，采用缩短的CPCN流程，包括核能、天然气、海上风电，和电池存储允许150兆瓦配电连接存储（目标70%由投资者拥有的电力公司拥有）采购1.6吉瓦输电连接存储（包括公用事业拥有的）PSC负责研究PPA、公用事业拥有的发电和其他采购模式的本州发电优先考虑客户承受能力要求电力公司为大负荷客户提交配电电价，侧重于适当的成本分配创建立法能源救济基金，向电力公司授予赠款以资助下一财政年度的两项客户信贷14注：票据说明仅为摘要，在所有方面均以每项票据的完整文本为准。
融资▪$ 2.8B的股权需求（意味着每年7亿美元），$ 3B的新公司债务2025-2028，以及其他融资成本运营收益*增长展望2025202620272028相对于5-7 %区间以上区间增长的总同比增长（1）5-7 %区间低端增长（2）5-7 %区间中点以上增长5-7 %区间中点以下增长5-7 %区间（1）基于爱克斯龙 2024年调整后营业每股收益中点*2024年2月在2023年第四季度财报电话会议上披露的指导区间为2.40-2.50美元。（二）以爱克斯龙 2025年经调整经营EPS的中点为基数*2025年2月在2024年第四季度财报电话会议上披露的指导区间为2.64-2.74美元。（3）截至2024年第四季度财报电话会议的增长前景和相关驱动因素。（4）Brandon Shores和Tri-County Line项目假定在2025-2028年指导期内主要赚取AFUDC。率案例活动和投资计划驱动路径为5-7 %的年化调整后运营收益*增长，到2026-2027年，已建立的恢复机制覆盖了近90%的爱克斯龙费率基础15个增长驱动因素2025-2028年（3）配电传输▪增长符合费率基数▪资本反映到2027年的4年MYP，包括目前对通过对账收回的新业务连接的估计▪年度传输更新发生在年中，与分销相比，建设周期通常更长▪2025年1月1日生效的新电力和燃气费率▪随后每2-3年进行一次费率备案；假设天气正常收入和分销系统改善费用（DSIC）▪年度传输更新发生在年中，建设周期通常比分布更长▪包括与Brandon Shores和Tri-County Line项目相关的投资，预计这两个项目将分别于2028年和2030年全面投入使用（4）▪到2026年的3年电力和天然气MYP，和2027 +投资计划和相关成本回收将适应MD经验教训过程的建议▪Pepco MD MYP到2025年3月，DPL MD MYP到2025年12月，投资计划和相关成本回收将适应MD经验教训过程中的建议▪到2026年的DC MYP2和通过替代利率制定机制在2027-2028年持续恢复支出▪ACE和DPL的间歇性历史测试年费率案例，辅以资本（ACE、DPL DEE）和能源效率（ACE）追踪器。
2025年融资计划（1）以平衡方式融资的资本计划维持强劲的投资级评级实体工具发行（$ M）到期（$ M）已发行（$ M）（2）剩余（$ M）FMB $ 725--$ 725 丨FMB $ 275-$ 275-TERM2 $ 250（$ 150）$ 250-FMB/免税$ 203（$ 78）$ 125 $ 78 FMB $ 1,050（$ 350）-$ 1,050优先票据$ 650--$ 650优先票据/其他（3）$ 2,000（$ 807）$ 2,000（3）-股权（4）$ 700-$ 425（4）$ 27516注：截至2025年3月31日。FMB代表第一抵押债券。（1）融资计划可能会发生变化，取决于资本支出、监管结果、内部现金产生、市场状况、税收政策变化等因素。（2）2025年2月27日ACE、DPL、Pepco定向增发市场定价FMB。2025年3月26日，ACE、DPL、Pepco分别融资1亿美元、1.25亿美元、2亿美元。使用延迟抽签功能，Pepco和ACE将分别在2025年9月和2025年11月资助7500万美元和1.5亿美元。（3）其他可能包括获得股权信贷的固定收益证券，视市场情况而定。在$ 2B中，$ 1B以混合债发行，$ 1B以优先票据发行。（4）爱克斯龙预计到2028年将发行~$ 2.8B的股权，这意味着每年~$ 7亿。4.25亿美元中的2.5亿美元是根据远期协议发行的，将于2025年12月15日结算。
爱克斯龙债务到期情况简介（1,2）债务余额（截至3/31/25）（1,2）（$ B）短期债务长期债务总债务BGE $ 0.2 $ 5.4 $ 5.6 COM $ 0.3 $ 12.2 $ 12.6 PHI $ 0.0 $ 9.5 $ 9.5 Corp $ 0.5（3）$ 14.1 $ 14.6 爱克斯龙 $ 1.1 $ 47.2 $ 48.38077506501,0006501，2505001,0168506508331，4306758152006001,4006507416911，2752,1501，5506732,1506691，0501,8251，5005788503609973036001,1006252，3231,6454001，2251,2016502，4001,6502，4502,6502，2041204220432044204520462047204820492050205120522053205420552040（1）到期情况不包括无追索权债务、资本租赁、公允价值调整、未摊销的债务发行成本和未摊销的折/溢价。（2）长期债务余额反映2025年Q1 10-Q GAAP财务，其中包括脚注1所列项目。（3）包括2026年3月到期的5亿美元364天期定期贷款。截至2025年3月31日，爱克斯龙的加权平均长期债务期限约为16年（百万美元）EXC受监管ExCorp 17
18 爱克斯龙调整后营业利润*敏感性利率敏感性对+ 50bp 2025E 2026E债务成本（1）$（0.00）$（0.01）爱克斯龙合并有效税率16.8% 20.1% 爱克斯龙合并现金税率（2）8.8% 13.4%（1）反映截至2025年3月31日公司债务扣除发行前对冲后增加+ 50bp的全年影响。截至2025年3月31日，Corporate通过利率互换进入了0.6B美元的发行前对冲。（2）包括CAMT的影响。
19费率案例详情
20 爱克斯龙分配率案件更新3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月收入要求增加已批准/要求的ROE/权益比率预期/收到订单日期4160万美元（1,2）10.65%/50.50% 2026年第一季度1.089亿美元（1,3，4）10.70%/50.24% 2025年12月利率案件提交的反驳证词初始简报最终委托命令介入人直接证词证据听证会回复简报和解协议CF IT RT EH IB RB FO SA注：除非另有说明，基于特拉华州公共服务委员会（DE PSC）和新泽西州公用事业委员会（NJ BPU）的时间表，可能会发生变化。（1）收入要求包括折旧和摊销费用以及适用的其他成本的变化，对税前收益没有影响。（2）要求的收入要求不包括将640万美元的收入从分配系统改进费用（DSIC）资本跟踪器转入基本分配费率。在特拉华州法律允许的情况下，DPL实施了4/20生效的临时费率，可退款。（3）收入要求包括折旧和摊销费用以及适用的其他成本的变化，对税前收益没有影响。不包括要求将1110万美元的基础设施投资计划成本（IIP）和800万美元的销售和使用税转入分配费率。（4）在法规允许的情况下，ACE计划于2025年8月21日实施临时税率，但须退款。DPL DE Gas ACE Electric IT RT EH IT RT EH FO FO
21 DPL DE（Gas）分配率案例备案率案例备案详情Notes Docket No.24-1044▪2024年9月20日，Delmarva Power向特拉华州公共服务委员会（DEPSC）提交申请，寻求提高天然气分配基准费率▪在燃气分配系统持续投资的驱动下要求保持可靠性、客户服务和安全性。备案包括以下重大项目：▪管道完整性管理：检查和维护燃气总管和阀门，确保可靠的能源和更快的泄漏检测。▪铸铁替代：用更安全、更可靠的聚乙烯升级旧管，提前五年完成。▪液化天然气工厂升级：在冬季实现高效加注，确保在需求高峰期间稳定的天然气供应，从而提高客户的账单可预测性。▪DPL提议天然气天气正常化调整，10月至5月生效，旨在调整正常化、历史和实际天气之间的差异▪该调整将为客户提供更多的账单可预测性，同时让DPL有机会赚取其授权分销收入测试期9个月估计+ 3个月实际测试年2024年4月1日– 3月31日，2025年拟议普通股权益比率50.50%拟议回报率ROE：10.65%：ROR：7.55%拟议利率基数（调整后）6.09亿美元请求收入要求增加4160万美元（1）住宅总票据%增加18.6%详细利率案件时间表9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月8月9月11月12月1月2月3月9日/20/20247/25/2025介入人证词9/5/2025反驳证词提出利率案件11/12/2025-11/13/2025证据听证会答复简报委员会命令预期（2）2026年第一季度初步简报（1）请求的收入要求不包括将640万美元的收入从分配系统改进费用（DSIC）资本跟踪器转入基本分配费率。在特拉华州法律允许的情况下，DPL实施了4/20生效的临时费率，可退款。收入要求包括折旧和摊销费用以及适用的其他成本的变化，对税前收益没有影响。（2）监察委员会无须在法定期限内作出裁定。
22ACE分配率案例备案率案例备案详情Notes Docket No。ER24110854▪2024年11月21日，Atlantic City Electric向新泽西州公用事业委员会（NJ BPU）提交了调整基准费率的申请▪费率提高允许系统升级和能源电网增强，以通过重大基础设施项目和电网现代化工作提高性能，使能源电网更具抵御风暴的能力，从而进一步为我们的客户提高可靠性。该备案寻求追偿：▪支持新泽西州能源总计划和清洁能源法案的智能能源网络（SEN）投资▪与近期停工相关的增量成本将在5年内摊销▪与野火相关成本的递延会计处理和野火缓解测试期12个月实际测试年份2024年9月提议的普通股权益比率50.24%提议的回报率ROE：10.70%：ROR：7.36%提议的利率基数（调整后）24.72亿美元请求的收入要求增加1.089亿美元（1,2）住宅总票据%增加8.1%详细利率案件时间表11月12月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月11月11月11日2025年-8/12/2025提案率案件证据听证会11/21/2024反驳证词答复简报12月20255/9/2025初步简报7/29/2025-7/31/20256/19/20258/5/2025-8/7/2025干预人证词委员会命令预期（3）（1）收入要求包括折旧变化和摊销费用及适用的其他成本，对税前收益没有影响。不包括要求将1110万美元的基础设施投资计划成本（IIP）和800万美元的销售和使用税转入分配费率。（2）在法规允许的情况下，ACE计划于2025年8月21日实施临时税率，但须退款。（3）公用事业委员会无需在法定期限内作出裁决。
23批准配电率案例财务批准配电率案例财务收入要求增加/（减少）允许ROE普通股比率率生效日期comed（electric）（1,2）$ 1,045.0m 8.905% 50.0% 2024年1月1日PECO（electric）（3）$ 290.0m n/a n/a 2025年1月1日BGE（electric）（4,5）$ 179.1m 9.50% 52.00% 2024年1月1日Pepco MD（electric）（6）$ 446m 9.50% 50.50% Apr 1,2024 Pepco DC（electric）（7）$ 1.234亿9.50% 50.50% Jan1,2025 DPL MD（electric）（8）$ 2890万9.60% 50.50% Jan1,2023 DPL DE（electric）（2023（1）反映2024年1月1日至2027年12月31日的四年累计多年期利率计划。MRP最初于2023年12月14日获得ICC批准，随后于2024年1月10日、2024年4月18日和2024年12月19日进行了修订。2024年12月19日的订单提供了1.045B美元的总收入需求增长，包括2024年约7.52亿美元、2025年约8000万美元、2026年约1.02亿美元和2027年约1.11亿美元的费率增长。COMED最初要求从2024-2027年增加$ 1.487B。2024年1月10日，COMED向伊利诺伊州上诉法院就ICC最终命令的多个方面提出上诉，该命令被拒绝重新审理，包括8.905%的ROE、50%的股权比例，以及拒绝COMED的养老金资产获得任何回报。（2）2025年4月10日，ICC启动了年度绩效评估程序，ICC案卷编号25-083，以调节2024年的成本并确定COEd在其指标目标上的绩效。COMED要求收回约2.68亿美元的2024年成本；批准的对账余额将从2026年1月开始在客户账单中收取。（3）巴勒斯坦权力机构临时市政局于2024年12月12日发出命令，批准联合呈请以费率结算，自2025年1月1日起生效。基本利率收入增加3.54亿美元，部分被2025年6400万美元的一次性信贷抵消，导致2025年净收入增加2.9亿美元。6400万美元的一次性信贷包括约4800万美元用于与新冠疫情相关的无法收回的增量费用，以及约1600万美元用于暗纤维收入。该结算未规定任何ROE、权益比率、费率基数。（4）体现2024-2026年3年累计多年期规划。MDPSC授予的增量收入要求在每个费率有效年度分别增加1.67亿美元、1.75亿美元和6600万美元。2024年的增量收入要求增加反映了电力增加4100万美元，天然气增加1.26亿美元；2025年反映了电力增加1.13亿美元，天然气增加6200万美元；2026年反映了电力增加2500万美元，天然气增加4100万美元。其中包括在2024年加快对电力和天然气的某些税收优惠。（5）2024年4月24日，BGE根据案件编号9645向MDPSC提交了关于分别为电力和天然气追回2023年和解金额7900万美元和7300万美元的请求。其中，1400万美元和3300万美元分别与电力和天然气成本回收不足有关，相关收入只能在向客户开具账单时才能确认。（6）2024年7月29日，Pepco MD根据案件编号9655向MDPSC提交了追回Rate Year 3对账金额3100万美元的请求。其中700万美元与未充分收回的成本有关，相关收入只有在向客户开具账单时才能确认。（七）体现2025-2026年累计多年期规划。DC PSC批准了1.234亿美元的增量收入要求增加，其中9970万美元和2370万美元的增加分别于2025年1月1日和2026年1月1日生效。（八）体现3年累计多年计划。2022年10月7日，DPL向MDPSC提交了部分和解协议，其中包括增加1690万美元、600万美元和600万美元的增量收入要求，费率分别于2023年1月1日、2024年1月1日和2025年1月1日生效。MDPSC于2022年12月14日批准了未经修改的和解。（9）收入要求不包括将1440万美元的收入从分配系统改进费用（DSIC）资本跟踪器转入基本分配费率。Delmarva Power于2023年7月15日实施完全提议的费率，并于2024年4月24日将其调整为最终批准的费率。（10）2023年11月17日，NJBPU批准了公司的和解协议，该协议反映了基本分配率整体增加4500万美元，这将分两个阶段发生。反映基础分配费率增加3600万美元的第一阶段费率自2023年12月1日起生效。反映基础分配率增加900万美元的第二阶段费率自2024年2月1日起生效。
24批准的配气率案例财务批准的配气率案例财务收入要求增加/（减少）允许的ROE普通股比率率率生效日期PECO（Gas）（1）78.00万美元不适用不适用2025年1月1日BGE（Gas）（2,3）2.288亿美元9.45% 52.00% 2024年1月1日DPL DE（Gas）（4）760万美元9.60% 49.94% 2022年11月1日（1）PA PUC于2024年12月12日发布命令，批准联合申请和解，费率自2025年1月1日起生效。该结算未规定任何ROE、权益比率、费率基数。（2）体现2024-2026三年累计多年期规划。MDPSC授予的增量收入要求在每个费率有效年度分别增加1.67亿美元、1.75亿美元和6600万美元。2024年增加的收入要求反映了电力增加4100万美元，天然气增加1.26亿美元；2025年反映了电力增加1.13亿美元，天然气增加6200万美元；2026年反映了电力增加2500万美元，天然气增加4100万美元。其中包括在2024年加快对电力和天然气的某些税收优惠。（3）另外，2024年4月24日，BGE根据案件编号9692向MDPSC提交了追回2023年和解金额分别为7900万美元和7300万美元的电力和天然气的请求。在这些金额中，1400万美元和3300万美元分别涉及电力和天然气的回收不足成本，相关收入只能在向客户开具账单时才能确认。（4）收入要求不包括将580万美元的收入从分配系统改进费用（DSIC）资本跟踪器转入基本分配费率。DPL于2022年8月14日实施了全部提议的费率，并于2022年11月1日将其调整为最终批准的费率。
25批准的电力传输公式速率财务批准的电力传输公式速率财务收入要求增加/（减少）允许的ROE（1）普通股比例率生效日期（2）ComED $ 20mon 11.50% 54.82% Jun 1,2024 BGE $ 5300万10.50% 53.80% Jun 1,2024 BGE $ 7300万10.50% 50.28% Jun 1,2024 DPL $ 24mon 10.50% 50.52% Jun 1,2024 ACE $ 33mon 10.50% 50.20% Jun 1,2024（1）每个公用事业注册人的普通股权益收益率包括作为RTO成员的50个基点的激励加法器。（2）所有税率均于2024年6月1日-2025年5月31日生效，但须由利害关系方根据每项关税的议定书进行审查。
26非公认会计原则措施的调节
27信用指标GAAP与非GAAP对账（1）GAAP营业收入+折旧&摊销= EBITDA-支付现金对于利息+/-现金税+/-其他标普 FFO调整= FFO（a）长期债务+短期债务+资金不足的养老金（税后）+资金不足的OPEB（税后）+经营租赁推算债务-资产负债表上的现金+/-其他标普债务调整=调整后债务（b）标普 FFO计算（2）标普调整后债务计算（2）穆迪CFO（WC前）/债务（3）= CFO（WC前）（c）调整后债务（d）穆迪CFO（WC前）计算（3）运营现金流+/-营运资本调整+能效支出+/-碳缓减学分+/-养老金（税前）+经营租赁估算债务+/-穆迪其他债务调整=调整后债务（d）标普 FFO/债务（2）= FFO（a）调整后债务（b）穆迪调整后债务计算（3）（1）由于某些预测的非公认会计原则措施的前瞻性，目前可能无法获得将预测的调整后（非公认会计原则）措施与最直接可比的公认会计原则措施进行核对的信息；因此，管理层无法对这些措施进行核对。（2）使用标普方法计算得出。（3）使用穆迪方法计算得出。
28预计的非公认会计原则营业利润调整• 爱克斯龙预计的2025年调整后（非公认会计原则）营业利润不包括以下各项的盈利影响：–与COMED监管事项相关的成本；–与COMED的FERC审计责任变化相关的成本；以及–与成本管理费用相关的成本。
29 Q1 QTD GAAP每股收益调节截至2025年3月31日的三个月COEd PECO BGE PHI其他爱克斯龙 2025年GAAP每股收益（亏损）0.30美元0.26美元0.26美元0.19美元（0.11美元）0.90美元监管事项0.02----0.02 2025年调整后（非GAAP）每股营业收益（亏损）0.32美元0.26美元0.26美元0.19美元（0.11美元）0.92美元截至3月31日的三个月，2024 COEd PECO BGE PHI其他爱克斯龙 2024GAAP每股收益（亏损）0.19美元0.15美元0.26美元0.17美元（0.11美元）0.66美元FERC审计责任变化0.03----0.03 2024年调整后（非公认会计准则）每股营业收益（亏损）0.22美元0.15美元0.26美元0.17美元（0.11美元）0.68美元注：显示的所有金额均为每股爱克斯龙丨股，代表对爱克斯龙 EPS的贡献*.由于四舍五入，金额可能不相加。
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