4月9日，2025年25财年财务业绩& 26至28财年展望附件 99.2
本演示文稿，包括在与此相关的现场电话会议中所作的口头陈述，包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层根据他们的经验和对历史趋势、当前状况和预期未来发展的看法作出的某些假设、估计、预期、计划、分析和意见，以及管理层认为在当时情况下适当的其他因素。这些前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性超出了我们的控制范围，可能导致实际结果与此类前瞻性陈述中阐述或暗示的结果存在重大差异。当在本演示文稿中使用时，诸如“预期”、“打算”、“预期”、“计划”、“继续”、“估计”、“超过”、“可能”、“将”、“项目”、“预测”、“提议”、“潜力”、“瞄准”、“探索”、“目标”、“展望”、“预测”、“趋势”、“路径”、“计划”、“实施”、“进行中”、“寻求”、“可能”、“可能”、“应该”、“相信”、“愿景”等词语和类似词语或表达旨在识别前瞻性陈述，尽管并非所有前瞻性陈述都包含此类识别词语。尽管我们认为前瞻性陈述中反映的估计、预期、计划和时间表是合理的，但它们可能与管理层当前的估计、预期、计划和时间表有所不同，我们无法保证此类估计、预期、计划和时间表将被证明是正确的，因为实际结果以及未来事件和时间表可能与此类陈述中的预期存在重大差异。本演示文稿和现场电话会议中提供的信息必然是汇总的，可能不包含所有可用的重要信息。本演示文稿和现场电话会议中提出的除历史事实陈述之外的所有陈述都可能是前瞻性陈述，包括关于或适用于我们的业务战略和愿景的陈述、美国政府于2025年4月2日和加拿大政府于2025年3月4日宣布的关税的预期影响、价值主张和机会、增长计划和驱动因素、运营和商业执行举措、创新、新产品、工具和能力、品牌建设、数字领导力和能力，包括通过我们的数字业务加速举措、未来营销战略和支出、未来重点领域，人口和消费者预测和趋势、未来销售、空间、合作伙伴关系、分销和供应链举措、我们的啤酒扩张、优化和/或建设活动，包括预期范围、产能、供应、成本、资本支出、完成时间表、资本分配优先事项和承诺、未来运营、财务状况、净销售额、成本、费用、营销投资、减值、对冲计划、成本节约和效率举措、营业收入、营业利润率、杠杆率，包括目标净杠杆率、目标股息支付率、折旧、收益中的权益、净利息支出、资本支出、税率、预期税收负债、经营现金流、自由现金流、每股收益、流通股、非控股权益，和其他财务指标、预期数量、库存、价格、组合和损耗趋势、非结构性社会经济因素、消费者行为和需求、近、中、长期财务模型和目标、未来收购、处置和投资活动，包括SVEDKA剥离和2025年葡萄酒剥离交易及其预期时间表、我们的环境责任、企业社会责任和人力资本方法、举措、目标、目标、抱负和优先事项、我们的股票回购计划的方式、时间和期限以及股票回购的资金来源、未来股息的数量和时间、进入资本市场的机会、流动性和资本资源、价值创造努力、预期通胀压力，价格变化、消费者可自由支配收入减少以及其他不利的全球和区域经济状况、地缘政治事件和军事冲突，以及我们对此的回应，以及管理层的前景、计划和目标，以及有关第三方预期行动的信息，均为前瞻性陈述（统称“预测”），其中涉及可能导致实际结果与预测中所述或暗示的结果存在重大差异的风险和不确定性。前瞻性陈述2
所有预测仅在本演示文稿发布之日发表。我们不承担更新或修改任何预测的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，除非法律要求。这些预测是基于管理层当前的估计、预期、计划和时间表，除非另有说明，否则不考虑任何未来收购、投资、合并或其他业务合并、剥离（包括已支付或已收到的任何相关金额的增量或有对价付款）的影响，包括2025年葡萄酒剥离交易、成本节约、重组或效率举措，或在本演示文稿发布后可能完成的融资或股份回购。尽管我们认为预测中反映的估计、预期、计划和时间表是合理的，但我们不能保证这些估计、预期、计划和时间表将被证明是正确的。因此，提醒读者和听众不要过分依赖前瞻性信息。除了我们所竞争的一般经济和市场中的普通业务运营和条件的风险和不确定性之外，本新闻稿中包含的预测还受到风险、不确定性以及与我们当前预期的可能差异的影响：我们销售的产品的消费量的潜在下降以及我们对墨西哥啤酒品牌销售的依赖；与我们的国际业务相关的经济和其他不确定性，包括新的或增加的关税；我们的收购、剥离、投资以及新产品开发战略和活动的影响，包括从SVEDKA资产剥离和2025年葡萄酒资产剥离交易（包括按预期条款、条件和时间表完成2025年葡萄酒资产剥离交易）；依赖我们的商标和专有权利，包括未能保护我们的知识产权；对我们声誉的潜在损害；我们行业和人才的竞争；水、农业和其他原材料以及包装材料的供应、生产和/或运输困难、中断和影响，包括某些供应商的有限群体；对复杂信息系统和第三方全球网络的依赖以及与网络安全和人工智能相关的风险；对我们墨西哥啤酒品牌生产的有限设施的依赖，包括啤酒运营扩张、优化和/或建设活动、范围、产能、供应、成本（包括减值）、资本支出和时间安排；我们的啤酒厂、酿酒厂、其他生产设施或分销系统的运营中断或灾难性损失；成本节约、重组和效率举措的成功；恶劣天气、自然和人为灾害、气候变化、环境责任和CSR监管合规、未能满足排放、管理、和其他环境责任和CSR目标、目标或抱负；对批发分销商、主要零售商和政府机构的依赖；疾病、虫害、天气和其他条件造成的污染和产品质量下降；传染性感染或疾病爆发、流行病或影响我们的消费者、员工、分销商、零售商和/或供应商的其他广泛的公共卫生危机；可能增加我们成本的员工劳动活动的影响；我们的债务和利率波动；我们的国际业务、全球和区域经济趋势和金融市场状况、地缘政治不确定性，包括军事冲突的影响，或其他政府规则和法规；我们可能面临的集体诉讼或其他诉讼，包括与涉嫌违反证券法、滥用或滥用我们的产品、产品责任、营销或销售做法（包括产品标签）或其他事项有关的诉讼；我们的无形资产的潜在减值，例如商誉和商标；税法的变化、我们有效税率的波动、税务状况的会计处理、税务纠纷的解决、会计准则的变化、选举、主张或政策，以及全球最低税率的影响；金额、时间，以及任何股票回购的资金来源；未来股息的金额和时间；金沙家族成员对我们A类普通股的所有权和董事会提名权；我们经修订和重述的章程中的论坛选择条款；以及我们在提交给SEC的文件中披露的其他因素和不确定性，包括我们截至2024年2月29日的财政年度的10-K表格年度报告，以及我们截至2024年11月30日的财政季度的10-Q表格季度报告， 这可能会导致未来的实际表现与我们目前的预期存在重大差异。前瞻性陈述33
本演示文稿可能包含非GAAP财务指标。这些和其他非GAAP财务指标、管理层使用它们的目的、管理层认为它们对投资者有用的原因，以及与最直接可比的GAAP财务指标的对账，可在本演示文稿的附录或ir.cbrands.com的财务信息/财务历史（Non-GAAP）部分下找到。所有提及的利润计量和可比基础上的每股收益均不包括影响可比性的项目。非GAAP财务指标也被称为在可比、调整或有机基础上呈现。根据Constellation的商业票据计划提供的票据没有也不会根据经修订的1933年《证券法》进行注册，并且不得在没有注册或适用的注册要求豁免的情况下在美国发售或出售。本演示不构成商业票据计划下的出售要约或购买Constellation票据的要约邀请。除非文意另有所指，“消费者”一词指的是法定饮酒年龄的消费者，“更好”的产品是指星座的低度、低热量、不含酒精或无热量的产品。本演示文稿中讨论的市场地位和行业数据是从行业和其他第三方出版物以及Constellation的估计中获得或得出的。星座科技未对来自行业及其他第三方出版物的数据进行独立验证。除非另有说明，（i）所有对市场头寸的引用均基于等效的单位数量，（ii）本演示文稿中讨论的数据基于星座数据、分析、计划和报告。除非另有说明，截至2025年4月9日提供的信息，并且，据Constellation所知，在制作时及时准确。此后，此演示文稿中包含的信息应被视为历史信息，而不受Constellation的进一步更新。其中使用的定义术语列表可在本演示文稿的附录中找到。使用非公认会计原则财务措施、免责声明、对过时材料的谨慎以及定义条款的位置4
概览要点重点1预计将产生大量现金并向股东返还•预计从26财年到28财年的经营现金流约为9b美元–自由现金流在6b美元到7b美元之间2 •致力于遵守纪律和平衡的资本分配——包括根据4B美元授权进行的股票回购35 CPG行业内的不同业绩•唯一一家连续12年成为前10名增长领导者的规模公司——过去8年中有6年排名第一1 •啤酒业务连续15年的销量增长——在254财年仍然是饮料酒精的最大份额获得者2在26财年之后推动稳健增长和经营杠杆展望•预计啤酒将在27财年和28财年实现2%至4%的净销售额增长和同类最佳的39%至40%的营业利润率，在持续的分销收益、严格的创新和营销投资的支持下2 •继2025年葡萄酒资产剥离交易预计将在262财年产生约9亿美元的收益后，葡萄酒和烈酒预计将在27财年和28财年实现高达3%的净销售额增长和22%至24%的营业利润率5 •全企业范围的重组行动预计将在28财年实现超过2亿美元的年度净成本节约3资料来源：星座品牌数据、分析和计划。1.根据2024年Circana美国CPG增长领导者报告。2.对2026至2028财年的预期反映了美国政府于2025年4月2日和加拿大政府于2025年3月4日宣布的关税的预期影响。3.$ 4B代表董事会于2025年4月批准的新的三年授权，以取代董事会于2023年11月批准的事先授权中剩余的金额。4.销量增长不包括不再在投资组合内的品牌；每股Circana的份额收益，美国MULOC +总额，截至2025年3月2日的52周5。收益受收盘调整影响；交易预计将在26财年第一季度结束后立即完成。#在大型CPG公司中排名第一的增长领导者，其投资组合主要集中在高端啤酒和补充性的超级优质和豪华葡萄酒和烈酒品牌1
概览财务业绩&展望1不包括因2022年葡萄酒剥离而不再属于葡萄酒和烈酒业务业绩的净销售额3850万美元2不包括来自Canopy投资的股权收益影响3不包括净销售额2300万美元和毛利润1000万美元减去2024年1月至2024年2月期间的营销SVEDKA剥离4后不再是同比业绩的一部分，不包括SVEDKA剥离后9800万美元的净销售额和3500万美元的毛利润减去市场，以及6.13亿美元的净销售额和2.1亿美元的毛利润减去2025年葡萄酒剥离交易后的营销先前中期展望24财年业绩25财年业绩剥离调整26财年指引更新展望27财年-28财年净销售额增长（下降）企业~+ 6至+ 8% + 5% 1~+ 2%报告~+ 3%有机3 $（711）M（2）%至+ 1%有机4~+ 2%至+ 4%啤酒~+ 7至+ 9% + 5%持平至+ 3%~+ 2%至+ 4% W & S~+ 1至+ 3%（9）%报告（8）%有机1~（7）%报告~（6）%有机3 $（711）M（20）%至（17）%有机4持平至+ 3%营业利润率和/毛利减MKTG.（3）%至（1）%可比利润率~33%-34 % 4~35%至36%啤酒~39%至40% 37.9% 39.7%持平至+ 3%利润率~39%至40%~39%至40% W & S~25%至26% 22.2% 19.5% $（245）m毛利减MKTG.（100）%至（97）%有机利润率Nil4~22%至24%公司费用+ LSD %至+ MSD % $ 248m~（1）% $ 245m~$ 265m~$ 245m~$ 255m~$ 255m equity in earnings $ 30m to $ 40m（mainly W & S）$ 31M2（mainly W & S）$ 23m（mainly W & S）~$ 30m（mainly W & S）净额4.5亿美元至6亿美元4.35亿美元4.11亿美元~3.85亿美元27财年~4.3亿美元至4.4亿美元28财年~4.4亿美元至4.5亿美元可比税率~20%至22% 18.5% 17.1%~18% 27财年~20% | 28财年~22%非控股权益~4000万美元3800万美元5000万美元~5500万美元~5500万美元稀释后流通股~1.84亿美元1.819亿美元~1.76亿美元27财年~1.71亿美元| 28财年~1.66亿报告EPS，$ |报告EPS增长，% + LDD % $ 9.39 $（0.45）$ 12.33至12.63 FY27 + MSD %至+ LDD % FY28 + LSD %至+ MSD %可比EPS，$ |可比EPS增长，% $ 12.38%~$ 15B至$ 17B $ 2.8B $ 3.2B $ 2.7B至$ 2.8B~+ HSD %至+ LDD % CAPEX，$ | CAPEX Growth，% Enterprise~$ 5B，累计$ 1.3B $ 1.2B~$ 1.2B FY27~（40）% YoY Decline FY28~（35）% YoY Decline Beer~$ 4B，累计$ 9.48m $ 992m~$ 1.0B~$ 1.0B，累计~$ 0.2B~$ 0.2B，累计W & S~$ 0.8B，累计$ 1.86m $ 1.77m corporate~$ 0.2B，累计$ 136m $ 46m free cash flow，$ | free cash flow growth，%~$ 10B to $ 13B，累计$ 1.5B $ 1.9B $ 1.5B to $
25财年财务业绩
25财年财务简表企业净销售额营业收入（亏损）归属于CBI调整后息税前利润的净收入（亏损）EPS FY25 |以百万计，每股数据除外报告$ 10,209 $ 355 $（81）$ 329 $（0.45）%变化2%（89）%（105）%（88）%（105）%可比）$ 10,209 $ 3,475 $ 2,507 $ 3,498 $ 13.78%变化2% 7% 10% 7% 11% BEER出货量消耗净销售额营业收入（亏损）年终|以百万计；品牌产品，24包，12盎司外壳等价物2025年2月28日431.8美元8,539.8美元3,394.4美元2月29日，2024 418.1 $ 8,162.6 $ 3,094.4%变动3.3% 2.9% 5% 10%葡萄酒和烈酒出货量有机出货量1消耗1净销售额2有机净销售额营业收入（亏损）截至2年|以百万计；品牌产品，9升箱当量2025年2月28日22.12 2.1 $ 1,668.9 $ 1,668.9 $ 325.1 2024年2月29日23.82 3.2 $ 1,799.2 $ 1,776.6 $ 398.7%变动（7.1）%（4.7）%（9.3）%（7）%（6）%（18）% 81包括调整以去除与2024年1月6日至2024年2月29日期间的SVEDKA剥离相关的数量，包括在截至2024年2月29日的年度内。2截至2024年2月29日的年度，包括2260万美元的净销售额和1000万美元的毛利润减去由于SVEDKA剥离而不再属于葡萄酒和烈酒部门业绩的营销。
根据我们在25财年的战略举措交付CO NTI NUE到BUI LD P O W RFUL品牌that P E O P LE LO V E DE V E LO P CO NS UME R-L E D I NO VATI O NS AL I G NE D W I TH E ME RG I NG TRE NDS de P LOY CAP I TAL I N L I NE W I TH D I S CI P L I NE D and BAL ANCE D P RI O RI T I E S E MP OW E RE NTE RP RI S E to ACHI E V E BE S T I N CLAS S O P E RATI O N AL E FF I C I E NCY25财年耗损增长（下降）1 Modelo Especial~5% Corona Extra~（3）% Pacifico~20% Modelo Chelada Brands~2%净杠杆率2.9X3在25财年低于我们~3.0倍的目标有机投资以支持增长已完成24财年计划增加模块化产能+ 600万HL + 26财年至28财年700万HL增强回报股息支付25财年第四季度：1.81亿美元25财年：7.32亿美元股票回购25财年第四季度：4.56亿美元25财年：1.1b财年我们通过整个企业啤酒业务的供应链效率实现了约2.2亿美元的成本节约营业利润率在25财年提高180个基点至39.7%，实现营业现金流和自由现金流分别增长13%和28%，在25财年，无酒精啤酒细分市场中排名前五的品牌和美元份额增加者2在所有FMB品牌中排名前十的品牌和数量份额增加者2 # 1和# 2今年推出的SKU中的18包SKU 21公司措施2 Circana，美国MULOC +总量，截至2025年3月2日的52周3可比基础
$ M IL L IO N S净销售额FY25 VS FY24结果报告$ 10b | + 2% VS FY24有机$ 10b | + 3% VS FY24剥离品牌的企业净销售额110注：由于四舍五入，总数可能不相加1其他包括非品牌销售额
营业收入FY25 VS FY24结果报告$ 0.4b1 |（89）% VS FY24可比$ 3.5b1 | + 7% VS FY24 Enterprise FY25 MKTG。剥离品牌$ M IL L IO N S FY25其他SG & A净销售额的9.0% CAM净销售额的5% 11注：由于四舍五入包括2.45亿美元的公司费用，总数可能不相加。
26财年至28财年企业与企业展望1 2026财年至2028财年的预期反映了美国政府于2025年4月2日和加拿大政府于2025年3月4日宣布的关税的预期影响。
13有纪律和严格的流程，以严格的标准评估任何被视为26财年至283财年4B美元股票回购授权的并购预期增长从26财年到28财年，整个企业维持~$ 2.4B的资本支出预计将维持~30%的年度股息支付率预计将维持~3.0x2的净杠杆率企业26财年到28财年展望产生累计~$ 9B的经营现金流稀释每股收益目标低个位数到高个位数CAGR1合并营业收入低到中个位数CAGR1~34-35 %营业利润率合并净销售额低个位数CAGR1计算的相对于25财年业绩净剥离调整。2可比基础3 $ 4B代表董事会于2025年4月批准的新的三年期授权，以取代董事会于2023年11月批准的事先授权中剩余的金额。
啤酒业务财务业绩&展望先前中期展望FY24业绩FY25业绩FY26指引更新展望FY27 – FY28净销售额增长+ 7至9% + 9% + 5%持平至3% + 2至4% COGS增长（下降）净成本节约+ LSD % + 12%（1）% + LSD-MSD %包装和原材料占总COGS的百分比55-60 %中点55-60 %略低于中点55-60 %~55-60 %物流占总COGS的百分比~20%刚刚超过20%~20%~15-20 %人工间接费用占总销货成本的百分比~15%略低于15%~15%~15-20 %折旧占净销售额的百分比~3.5%至4% 4.0% 4.0%~5%~4-5 %营销占净销售额的百分比~9% 8.4% 9%~8.5%其他SG & A占净销售额的百分比~5% 5.3% 4.7%略高于5%~5%营业利润率~39%~40% 37.9% 39.7%~39%~40% CAPEX $ 4.0B $ 9.48m $ 992m~$ 1.0b~$ 1.0b，累计预计到28财年总产能~4800万到~6400万HL~4800万HL~4800万HL~5500万HL 14资料来源：星座品牌数据、分析和计划。
FY23 FY25 FY28啤酒业务增长驱动因素来源：星座品牌数据、分析、计划。实际预测啤酒业务量增长人口对23财年至25财年的增长做出了积极贡献，这得益于总人口和西班牙裔人口份额的增加，定价弹性、营销有效性、品牌健康，和品牌增量的表现基本如预期其他社会经济因素对23财年至25财年的需求/速度产生了负面影响——尤其是在25财年，分销超过了23财年至25财年约40-50 %的增长贡献范围，但预计将在从FY25到FY28的区间创新处于FY23到FY25~20-40 %增长贡献区间的下半部分，预计将在FY25到FY28区间的低端做出贡献123 + MSD % Volume CAGR + LSD % Volume CAGR~389m cases~432m cases Volume growth drivers and drags demographics & other factors affecting demand/velocities distribution & innovation（packs and liquids）15
Modelo Cheladas过去是、预计仍将是Flavor和Betterment品牌在23财年至25财年以及25财年至28财年最大的新POD贡献者Modelo Especial在23财年至25财年贡献了核心啤酒品牌POD增长的40%以上，预计在25财年至28财年贡献超过30% Pacifico是核心啤酒品牌中第二大POD增长驱动力，在23财年至25财年贡献了超过20%的提升，预计在25财年至28财年贡献超过30% 123推出Modelo Spiked Aguas Frescas带来的增量POD贡献，从23财年到25财年，Modelo Oro、Corona Non-Alcoholic和Corona Sunbrew被Corona Hard Seltzer和Corona Refresca的取消优先级部分抵消了4 FY23 Core Beer Brands Flavor & BETTEMENT Brands FY25 Core Beer Brands Flavor & BETTEMENT Brands FY28 Beer Business Distribution & Innovation来源：星座品牌数据、分析和计划。注：核心啤酒品牌包括Modelo Especial、Corona Extra、Pacifico、Corona Familiar、Victoria、Modelo Negra；Flavor & Betterment品牌包括Modelo Cheladas、Modelo Aguas Frescas、Fresca Mixed、Modelo Ranch Water、Corona Sunbrew、Corona Seltzer、Corona Refresca、Corona Premier、Corona Light、Modelo Oro、Corona NA、新兴品牌（Shyft、Rule of Five、The Drop）。实际预测啤酒业务分销点（POD）分销点增长驱动因素+ HSD % POD CAGR + MSD % POD CAGR 16
我们的pack和liquid创新仍然更加集中，每个SKU交付的美元比与规模最大的同行相比我们专注的品牌和SKU组合为纪律严明的Pack提供了持续的跑道和流动性创新我们的前三大品牌提供的SKU数量远低于我们规模最大的同行的前三大品牌123啤酒业务分销和创新创新跑道和业绩品牌家族58050总SKUS 1601300650每SKU净销售额5500万美元/SKU 1100万美元/SKU 1300万美元/SKU前三大品牌SKUS 59121107创新SKUS 122354198创新$每SKU销售额330万美元/SKU 80万美元/SKU 170万美元/SKU 17资料来源：Circana MULOC +截至3月2日的52周数据
我们的投资组合在25财年向新的LDA消费者提供的美元销售额份额仍实现了强劲增长，增长率接近啤酒类别总人数的两倍，这对啤酒类别和进口部门的需求具有重要的弹性影响——然而，就业市场、定价、在评估弹性时，社交活动也很重要25财年由于某些社会经济因素带来的非结构性压力，啤酒类别和进口部分的消费者需求环境较为疲软123相对于美国其他主要啤酒供应商，我们的产品组合在西班牙裔消费者中的忠诚度水平最高–我们的前三大品牌也在增加非西班牙裔消费者的忠诚度4啤酒类别人口和其他因素人口和其他影响啤酒类别需求/速度的因素以及图表中显示的进口细分市场影响并不具体反映对星座品牌啤酒业务组合的影响来源：星座品牌数据；星座品牌和Tellusant分析。Prime Beer-Drinking Age Population Share of Hispanic Population Income per Capita Unemployment College Education 4000 + Calorie jobs own category/segment price competitive category price competitive segment price shift in social activities beer category import segment 18 negative demand impact | positive demand impact increase in…
我们预计SG & A占净销售额的百分比将与最近几个财年保持相对一致，约为5%，以支持我们啤酒品牌的持续增长我们打算通过包括供应商和采购优化在内的节约和效率举措、降低材料和制造成本的创新以及整个物流的生产力提升，至少部分抵消预期的COGS通胀，请注意，我们的COGS预期反映了美国政府4月2日宣布的关税的预期影响，2025我们预计将继续推动营销效率，优先考虑核心啤酒和风味品牌的最高回报机会，同时对我们的改善品牌进行战略投资123最终，我们对啤酒业务实现一流的39%至40%营业利润率的预期保持不变4啤酒业务销货、营销和其他SG & A销货、营销、其他SG & A以及营业收入占净销售销货、营销和其他SG & A预期的百分比资料来源：星座品牌数据、分析和计划。37.9% 39.7% 5.3% 4.7%~5.5% 8.4% 9.0%~8.5% 48.4% 46.5% FY24 FY25 FY26 FY27-FY28营业收入其他SG & A营销成本费用实际预测~8.5%~5%~39-40 %预计FY26-FY28保持一流~39-40 %营业利润率19~39-40 %
W & S业务财务业绩&展望先前中期展望24财年业绩25财年业绩剥离调整26财年指引更新展望27财年– 28财年净销售额增长（下降）~1至3%（9）%报告（8）%有机1（7）%报告（6）%有机2 $（711）m（20）%至（17）%有机3持平至3% COGS增长（下降）净成本节约+ LSD %至MSD %（8）%（4）%（MSD）%有机FY27（LDD）% FY28 + HSD %营销占净销售额的百分比~8至8.5% 9.2% 9.7%~9%包括重组节省~7%包括重组节省其他SG & A占净至18%包括重组节省营业利润率和/或营业收入增长（下降）~25%至26% 22.2% 19.5% $（245）m毛利润减mktg.利润率：Nil YoY：（100）%至（97）%，organic3~22%至24%权益盈利$ 30m至$ 40m主要W & S $ 31m4主要W & S $ 23m主要W & S~$ 30m主要W & S CAPEX~$ 0.8b，累计$ 186m $ 177m~$ 0.2B少于$ 0.2B，累计1不包括因2022年葡萄酒剥离而不再属于Wine & Spirits业务业绩的3850万美元净销售额2不包括2024年1月至2024年2月期间不再属于SVEDKA剥离后同比业绩的2300万美元净销售额和1000万美元毛利润减去营销3不包括2024年3月1日至1月5日期间的9800万美元净销售额和3500万美元毛利润减去市场，2025年期间由于SVEDKA剥离以及2024年6月1日至2025年2月28日由于2025年葡萄酒剥离交易产生的6.13亿美元净销售额和2.1亿美元毛利润减去营销4不包括Canopy投资的股权收益影响20
2025年葡萄酒剥离交易包括Woodbridge、Cooks、J. Roget、SIMI、Robert Mondavi Private Selection和Meiomi（葡萄酒品牌大多定位于不断下降的主流细分市场）以及相关的美国葡萄园和设施，我们还预计到28财年，资本支出将从25财年净销售额的约11%减少到净销售额的约7%，因为目前与更高增长的高端品牌和DTC渠道相关的酒店投资已经完成13额外的重组行动预计将在28财年之前在COGS、营销和SG & A方面带来超过1亿美元的净年化成本节约，包括26财年的~5500万美元2 W & S业务剥离和重组影响按类别部门划分的净销售额混合变化&渠道W & S业务关键变化来源：星座品牌数据、分析和计划，包括类别和渠道实际情况以及来自税收和进口数据、IWSR、SIPSource和Circana的估计……58%大宗42%品牌超过90% FY25 FY26 FY27-FY28高端细分市场主流细分市场WINE：（LSD）% SPIRITS：+ MSD %实际预测葡萄酒：+ LSD % SPIRITS：+ MSD % FY25-FY28总细分市场CAGR估计84%~70% 11% High TENS 5% low TENS FY25 FY26 FY27-FY28 DTC国际美国批发和其他（8）% + 2% FY25按渠道同比增长+ 7% 21
26财年至28财年资本分配展望1 2026财年至2028财年的预期反映了美国政府于2025年4月2日和加拿大政府于2025年3月4日宣布的关税的预期影响。
~$ 2.8b~$ 2.8b~$ 3.2B FY23 FY24 FY25 FY26 FY28 FY26指引$ 2.7– $ 2.8b FY28 VS FY23 + LSD % to + MSD % CAGR企业经营现金流和资本分配优先事项FY26-FY28累积经营现金流~$ 9b稳健投资评级预计将保持在当前约3.0倍的净杠杆率与盈利预期保持目标约30%的年度股息支付率有机投资以支持增长exp从26财年到28财年，维持~$ 2B的资本支出以提高回报新的总额为3年期$ 4B的股票回购授权在收购中包含有纪律和严格的流程，以评估任何被认为致力于根据有纪律和一致的资本分配优先事项部署现金的潜在并购23实际预测年度运营现金流来源：星座品牌数据、分析和计划.。
企业投资侧重于增长企业资本支出FY24 FY25 FY26 FY27 FY28啤酒酒和烈酒公司资本支出占净销售额的百分比预计将从FY25的~13%下降到FY28啤酒酿造厂产能和扩张计划的~4%~4200万HL~4800万HL~5500万HL FY23 FY25 FY26-FY28计划在FY26-FY28之间主要在Veracruz增加约700万产能24预计~$
25 FY20-FY23 FY24 FY25 FY26-FY28股息股票回购$ 0b $ 1b $ 2B $ 3b $ 4b $ 4b STZ同行8对等7对等6对等5对等4对等3对等2对等1企业股息和股票回购向股东的现金回报当前的股票回购授权来自精选饮料酒类同行来源：星座品牌数据反映了20-25财年期间已完成的股票回购以及26-28财年当前的股票回购授权。竞争对手数据反映了来自SEC文件的最新股票回购授权公告以及公司发布的新闻稿，这些上市公司在星座品牌中列出的竞争对手最新的10-K.欧元根据2025年4月1日的货币汇率换算成美元。5年2年3年1年时间线$ 5b四年现金回报目标超过$ 2.7b两年现金回报新的$ 4b三年回购授权目标~30%股息支付比率$ 1.1b $ 7.32亿$ 6.54亿$ 2.3b $ 3.1b预期持续强劲现金回报实际预测无流动股份回购授权无流动股份回购
附录
定义条款
定义的术语除非上下文另有要求，否则术语“公司”、“CBI”、“STZ”、“我们”、“我们的”或“我们”是指星座品牌，Inc.及其子公司。我们在本演示文稿中使用特定于我们的术语，或者是可能不为人熟知或使用的缩写。28期限意义$美元2022年10月6日出售某些主流和优质葡萄酒品牌及相关库存的葡萄酒剥离交易2025年葡萄酒剥离交易我们达成了一项最终协议，以完全剥离并在某些情况下独家许可我们的部分葡萄酒和烈酒业务的商标，主要围绕我们剩余的低端葡萄酒品牌和相关库存、酒庄、葡萄园、办公室和设施4000 +卡路里的工作岗位，这些工作需要大量的体力，例如建筑、农业和采矿平均。平均B亿元CAGR营销后的复合年增长率CAM贡献，等于毛利润减去营销费用Canopy Canopy Growth Corporation CAPEX资本支出Circana是一家领先的消费者、购物者和零售市场情报和洞察力提供商；汇编激光扫描数据和其他信息，以在CPG上开发预计的每月收入和批量销售。银团数据提供商，详细分析销售COGS产品销售成本DD两位数DEPR。折旧DTC直接面向消费者欧盟息税前利润EIE收益中的权益EPS归属于CBI FMB风味麦芽饮料的稀释每股净收益（亏损）
定义的术语除非上下文另有要求，否则术语“公司”、“CBI”、“STZ”、“我们”、“我们的”或“我们”是指星座品牌，Inc.及其子公司。我们在本演示文稿中使用特定于我们的术语，或者是可能不为人熟知或使用的缩写。29财年通用会计准则通用会计准则美国高端烈酒烈酒在零售中的售价通常高于每瓶14.00-17.00美元高端葡萄酒在餐酒零售中的售价高于每瓶11.00美元，在起泡酒中的售价高于13.00美元HL Hectoliters HSD高个位数LDA合法饮用年龄LDD低两位数低端烈酒在零售低端葡萄酒中的售价通常低于每瓶14.00-17.00美元餐酒零售价低于每瓶11.00美元，起泡酒不到13.00美元LSD低个位数的M Millions并购MAINSTREAM包括零售价低于每瓶11.00美元的葡萄酒、起泡酒和所有其他零售价低于每瓶13.00美元的葡萄酒，以及零售价低于每瓶14.00美元的烈酒MKTG。营销MSD中个位数NA不适用NM无意义POD分销点溢价包括零售时每瓶售价在11.00美元至24.99美元之间的葡萄酒、零售时每瓶售价在13.00美元至34.99美元之间的起泡酒、零售时每瓶售价在17.00美元至23.99美元之间的龙舌兰酒以及零售时每瓶售价在17.00美元至24.99美元之间的威士忌
定义的术语除非上下文另有要求，否则术语“公司”、“CBI”、“STZ”、“我们”、“我们的”或“我们”是指星座品牌，Inc.及其子公司。我们在本演示文稿中使用特定于我们的术语，或者是可能不为人熟知或使用的缩写。30任期含义SEC证券交易委员会SG & A出售、一般和管理费用SKU股票保管部门SVEDKA剥离出售SVEDKA品牌和相关资产，主要包括库存和设备美国美国V/P/M量/价/mix W & S Wine and Spirits YoY-同比
运输和损耗历史CADENCE
啤酒业务历史出货量CADENCE Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4
啤酒业务历史耗量CADENCE Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q2 Q2 Q2 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 H2
葡萄酒和烈酒业务历史出货量CADENCE Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q2 Q2 Q2 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 H1 50% H2 50% H2 50% HA 47% H2 53% HA 52% H2 48% HA 50% H2 50% 34Q1 Q2 Q3 Q4 H1 50% H2 50%
酒鬼酒业务历史耗量CADENCE Q1 Q1 Q1 Q1 Q1 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q2 Q3 Q3 Q3 Q3 Q4 Q4 Q4 Q4 Q4 H1 52% H2 48% H1 48% H2 52% H1 50% H1 51% H2 49% 35Q1 Q2 Q3 Q4 H2 48% H2 52%
-5 %0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% STZ耗尽量Circana STZ数量增长FY17平均差距3% FY15平均差距2% FY16平均差距4% FY18平均差距3% FY19平均差距3% FY20平均差距1% FY21平均差距11% FY22平均差距-7 % FY23平均差距0% FY24平均差距3% FY25平均差距0% Historical ETZ STZ reported deployment to CIRCANA data gap Key considerations~55% of TERM3 volume reflected in Circana data Circana viewed as a indicator of relative performance and long-term trends，不是短期的STZ销量增长预期差随时间而变化，受多种因素驱动，例如采样和预测变化&渠道转移由全球大流行驱动的渠道转移36资料来源：公司从2015财年到现在的季度消耗增长率。来源：Circana/IRI，Multi-Outlet + Convenience 3个月结束与Constellation财年一致
财务资料
星座品牌公司及子公司简明合并资产负债表（百万）（未经审计）2025年2月28日2024年2月29日资产流动资产：现金及现金等价物$ 68.1 $ 152.4应收账款736.58 32.8存货1,437.22,078.3预付费用及其他561.1666.0持有待售资产913.5 —流动资产总额3,716.43,729.5物业、厂房、和设备7,409.88,055.2商誉5,126.87,980.3无形资产2,53 2.32,731.7递延所得税1,805.32,055.0其他资产1,061.71,140.0总资产$ 21,65 2.3 $ 25,691.7负债和股东权益流动负债：短期借款$ 806.7 $ 241.4当前到期长期债务1,402.09 56.8应付账款939.81,107.1其他应计费用和负债886.78 36.4流动负债总额4,035.23,141.7长期债务，减当前到期日9,289.010,68 1.1递延所得税和其他负债1,193.31,804.3负债总额14,517.5 15,627.1 CBI股东权益6,88 2.09,743.1非控制性权益252.83 21.5股东权益总额7,134.810,064.6负债和股东权益总额$ 21,65 2.3 $ 25,691.7 38
星座品牌公司和子公司合并经营报表（百万，每股数据除外）（未经审计）截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日2024年2月28日2024年2月29日销售额$ 2,312.7 $ 2,300.3 $ 10,956.9 $ 10,711.0消费税（148.5）（161.1）（748.2）（749.2）净销售额2,164.22,139.210,208.79,961.8产品销售成本（1,049.5）（1,100.0）（4,894.1）（4,944.3）毛利润1,114.71,039.25,314.65,017.5销售，一般，及管理费用（505.3）（411.0）（1,950.0）（1,832.7）商誉及无形资产减值（547.7）—（2,797.7）—持有待售资产减值（478.0）—（478.0）—出售业务收益（亏损）266.01.22 66.0（15.1）营业收入（亏损）（150.3）629.43 54.93,169.7未合并投资收益（亏损）（92.1）（34.4）（26.3）（511.8）利息费用，净额（100.2）（102.4）（411.4）（436.1）收入（亏损）所得税前收益（342.6）492.6（82.8）2,221.8（拨备）所得税收益（28.0）（88.2）51.7（456.6）净收益（亏损）（370.6）404.4（31.1）1,765.2归属于非控股权益的净（收益）亏损（4.7）（12.0）（50.3）（37.8）归属于CBI的净收益（亏损）$（375.3）$ 392.4 $（81.4）$ 1,727.4 A类普通股：归属于CBI的每股普通股净收入（亏损）–基本$（2.09）$ 2.15 $（0.45）$ 9.42归属于CBI的每股普通股净收入（亏损）–稀释后$（2.09）$ 2.14 $（0.45）$ 9.39加权平均已发行普通股–基本179.91 318 2.9 16181.476183.307加权平均已发行普通股–稀释后179.91 3183.56 1181.476183.959每普通股宣布的现金股息1.0 10.89 4.04 3.56 39
星座品牌公司和子公司合并现金流量表（百万）（未经审计）截至2025年2月28日的年度2024年2月29日经营活动产生的现金流净收入（亏损）$（31.1）$ 1,765.2调整以调节净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的现金净额：以公允价值计量的证券未实现净（收益）亏损47.98 5.4递延税项准备（收益）（210.3）147.9折旧445.74 27.9股票报酬72.26 3.6权益法被投资单位及相关活动的权益（收益）损失，已分配收益净额（5.4）321.2非现金租赁费用112.49 1.3债务发行费用摊销和债务清偿损失10.41 1.7权益法投资减值8.71 36.1持有待售资产减值478.0 —（收益）出售业务损失（266.0）15.1发行前套期保值合同结算收益（损失）— 1.9与Canopy可交换股份有关的净收益（7.2）—商誉和无形资产减值2,797.7 —经营资产和负债变动，买卖业务影响净额：应收账款90.37 3.2存货（152.2）（182.3）预付费用和其他流动资产（89.4）（76.5）应付账款101.5 24.7递延收入（35.5）（11.0）其他应计费用和负债（48.9）（115.9）其他（166.6）0.5调整合计3,183.31,0 14.8经营活动提供（用于）的现金净额3,152.22,780.0投资活动现金流量购买物业、厂房、设备（1,214.1）（1,269.1）购买业务，取得的现金净额（158.7）（7.5）权益法被投资单位及证券投资（35.0）（34.6）出售资产收益35.52 1.9出售业务收益409.25.4其他投资活动（11.7）（2.0）投资活动提供（用于）的现金净额（974.8）（1,285.9）40
截至2025年2月28日止年度2024年2月29日融资活动产生的现金流量发行长期债务所得款项— 1,144.4长期债务本金支付（957.0）（809.7）短期借款所得款项净额565.3（923.9）支付的股息（731.8）（653.8）购买库存股（1,123.8）（249.7）根据股权补偿计划发行的股份所得款项73.8 104.5支付以股票为基础的支付奖励的最低预扣税款（13.8）（11.2）债务发行、债务清偿的支付，及其他融资成本（0.1）（7.7）向非控股权益分派（57.5）（52.6）支付或有对价（0.7）（14.9）购买非控股权益（16.2）—融资活动提供（用于）的现金净额（2,261.8）（1,474.6）汇率变动对现金及现金等价物的影响0.1（0.6）现金及现金等价物净增加（减少）（84.3）18.9现金及现金等价物，期初152.41 33.5现金及现金等价物，期末68.1美元152.4美元CONSTELLATION BRANDS，INC。及子公司合并现金流量表（百万）（未经审计）41
星座品牌公司和子公司对账报告和有机净销售额（百万）（未经审计）对于收购期间，我们将有机净销售额定义为当期报告的净销售额减去当期报告的被收购业务的产品净销售额，视情况而定。对于剥离期间，我们将有机净销售额定义为上一期间报告的净销售额减去上一期间报告的剥离业务产品的净销售额，视情况而定。我们提供有机净销售额是因为管理层使用这些信息来监测和评估我们核心业务的基本业务趋势。葡萄酒和烈酒的净销售额是按渠道和市场类别提供的，因为管理层使用这些信息来监控这项业务。此外，我们认为这些信息为投资者、覆盖公司的财务分析师、评级机构和其他外部用户（“我们的投资者”）提供了关于潜在业务趋势和业绩的宝贵见解，就葡萄酒和烈酒而言，为分部净销售额和业绩的基本构成提供了宝贵的见解，以便评估同比财务业绩。影响以下期间的资产剥离包括出售SVEDKA品牌和相关资产（“SVEDKA资产剥离”）（于2025年1月6日出售）。截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日百分比变动2025年2月28日2月29日，2024年百分比变化合并净销售额$ 2,164.2 $ 2,139.2.1% $ 10,208.7 $ 9,961.82% SVEDKA资产剥离调整（1）—（22.6）—（22.6）合并有机净销售额$ 2,164.2 $ 2,116.62% $ 10,208.7 $ 9,939.23%啤酒净销售额$ 1,704.4 $ 1,702.80% $ 8,539.8 $ 8,162.65% Wine and Spirits净销售额$ 459.8 $ 436.4% $ 1,668.9 $ 1,799.2（7%）SVEDKA资产剥离调整（1）—（22.6）—（22.6）Wine and Spirits organic net sales $ 459.8 $ 413.811% $ 1,668.9 $ 1,776.6（6%）（1）截至2024年2月29日，包括在截至2024年2月29日的三个月和一年内。（2）葡萄酒和烈酒按渠道和市场类别划分的净销售额如下：42截至2025年2月28日的三个月2024年2月29日百分比变化2025年2月28日2024年2月29日百分比变化美国批发（i）$ 378.0 $ 350.28% $ 1,346.2 $ 1,458.8（8%）国际（i）45.84 1.8 10% 18 2.11 77.72% DTC 23.22 1.67% 90.18 4.17%其他12.82 2.8（44%）50.578.6（36%）葡萄酒和烈酒净销售额$ 459.8 $ 436.45% $ 1,668.9 $ 1,799.2（7%）（i）包括SVEDKA剥离的影响。
星座品牌公司和子公司补充发货和损耗信息（百万）（未经审计）截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日百分比变化2025年2月28日2024年2月29日百分比变化啤酒（品牌产品，24包，12盎司箱当量）出货量85.487.0（1.8%）431.84 18.1 3.3%损耗（1）（2）（1.0%）2.9%葡萄酒和烈酒（品牌产品，9升箱当量）出货量5.95.7 3.5% 22.12 3.8（7.1%）有机出货量（3）5.95.1 15.7% 22.12 3.2（4.7%）美国批发出货量5.15.1 0.0% 19.22 1.0（8.6%）美国批发有机出货量（3）5.1 4.51 3.3% 19.22 0.4（5.9%）消耗（1）（3）（2.4%）（9.3%）（1）消耗代表美国分销商根据第三方数据将我们各自的品牌产品运送给零售客户。（2）包括一项调整，以去除截至2024年2月29日止年度的2023年3月1日至2023年5月31日期间与精酿啤酒品牌资产剥离相关的数量。（3）包括删除2024年1月6日至2024年2月29日期间与SVEDKA剥离相关的数量的调整，包括在截至2024年2月29日的三个月和一年内。43
星座品牌公司子公司汇总分部、未合并投资的收入（亏损）以及折旧和摊销信息（百万）（未经审计）管理层将影响可比性的项目排除在其对各经营分部业绩的评估之外，因为这些可比调整并未反映分部的核心业务。分部经营业绩和分部管理层的激励薪酬以不包含这些可比调整影响的核心分部营业收入（亏损）为基础进行评估。截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日百分比变动2025年2月28日2月29日，2024年百分比变化合并净销售额$ 2,164.2 $ 2,139.2.1% $ 10,208.7 $ 9,961.82%毛利润$ 1,114.7 $ 1,039.27% $ 5,314.6 $ 5,017.56%营业收入（亏损）$（150.3）$ 629.4（124%）$ 354.9 $ 3,169.7（89%）营业利润率（6.9）% 29.4% 3.5% 31.8%未合并投资收入（亏损）$（92.1）$（34.4）（168%）$（26.3）$（511.8）95%折旧和摊销$ 106.2 $ 106.4（0%）$ 447.0 $ 429.24%可比调整（1）毛利$ 0.5 $（9.7）NM $ 6.2 $（32.8）NM营业收入（亏损）$（809.2）$（1.3）NM $（3,120.0）$（75.8）NM收入（亏损）来自未合并投资$（89.2）$（25.2）NM $（49.3）$（478.0）NM Beer净销售额$ 1,704.4 $ 1,702.80% $ 8,539.8 $ 8,162.65%分部毛利$ 909.9 $ 847.7% $ 4,566.1 $ 4,214.28%分部毛利率53.4% 49.8% 53.5% 51.6%分部营业收入（亏损）$ 623.8 $ 585.47% $ 3,394.4 $ 3,094.4 10%分部营业利润率36.6% 34.4% 39.7% 37.9%分部折旧和摊销$ 78.8 $ 81.7（4%）$ 341.1 $ 323.95%葡萄酒和烈酒净销售额$ 410.0 $ 371.4 10% $ 1,450.1 $ 1,55 2.1（7%）烈酒净销售额49.86 5.0（23%）218.82 47.1（11%）净销售额$ 459.8 $ 436.45% $ 1,668.9 $ 1,799.2（7%）分部毛利$ 204.3 $ 201.22% $ 742.3 $ 836.1（11%）分部毛利率44.4% 46.1% 44.5% 46.5%分部营业收入（亏损）$ 99.7 $ 111.1（10%）$ 325.1 $ 398.7（18%）分部营业利润率21.7% 25.5% 19.5% 22.2%分部收入（亏损）来自未合并投资$（0.9）$ 0.6 NM $ 30.5 $ 38.7（21%）分部折旧及摊销$ 20.9 $ 20.71 % $ 84.2 $ 88.8（5%）企业运营及其他分部营业收入（亏损）$（64.6）$（65.8）2% $（244.6）$（247.6）1%分部收入（亏损）来自未合并投资$（2.0）$（9.8）80% $（7.5）$（72.5）90%分部折旧及摊销$ 6.5 $ 4.063% $ 21.7 $ 16.532%（1）有关可比调整的更多信息，请参见幻灯片31。44
星座品牌公司以及子公司对GAAP与NON-GAAP财务指标的对账（以百万计，每股数据除外）（未经审计）我们根据GAAP报告我们的财务业绩。然而，提供了以下调节表格中定义的非公认会计准则财务指标，因为管理层在评估我们的核心业务和/或内部目标设定的结果时使用了这些信息。此外，我们认为这些信息为我们的投资者提供了关于潜在业务趋势和结果的宝贵见解，以便评估同比财务业绩。请参阅下表，了解这些非GAAP财务指标与所示期间GAAP财务指标的补充财务数据以及相应的对账。非GAAP财务指标应被视为对我们根据GAAP编制的报告结果的补充，而不是替代或优于。截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日百分比变动2025年2月28日2月29日，2024年营业收入（亏损）（GAAP）$（150.3）$ 629.4（124%）$ 354.9 $ 3,169.7（89%）可比调整（1）809.2 1.33,120.07 5.8 SVEDKA剥离调整（2）—（10.0）—（10.0）可比营业收入（亏损）（Non-GAAP）$ 658.9 $ 620.7% $ 3,474.9 $ 3,235.57%%净销售额30.4% 29.3% 34.0% 32.6%归属于CBI（GAAP）的净利润（亏损）$（375.3）$ 392.4（196%）$（81.4）$ 1,727.4（105%）（196%）（196%）归属于非控股权益的净利润（亏损）（GAAP）4.71 2.05 0.33 7.8拨备为（受益于）所得税（GAAP）28.088.2（51.7）456.6利息支出，净额（GAAP）100.2 102.44 11.44 36.1调整后EBIT（Non-GAAP）（242.4）595.0（141%）328.62,657.9（88%）可比调整（1）898.4 26.53,169.3553.8可比Canopy EIE（Non-GAAP）（3）— 7.8 — 64.6可比息税前利润（Non-GAAP）$ 656.0 $ 629.34 % $ 3,497.9 $ 3,276.37%归属于CBI（GAAP）的净收入（亏损）$（375.3）$ 392.4（196%）$（81.4）$ 1,727.4（196%）可比调整（1）849.62 1.82,588.74 91.5可比Canopy EIE（Non-GAAP）（3）— 7.2 — 58.1归属于CBI（Non-GAAP）2.14（198%）$（0.45）$ 9.39（105%）可比调整（1）4.72 0.12 14.23 2.67可比Canopy EIE（Non-GAAP）（3）—0.04 — 0.32可比EPS（Non-GAAP）（4）$ 2.63 $ 2.3014% $ 13.78 $ 12.3811%加权平均已发行普通股-稀释（4）180.17 2183.56 1181.90 5183.959（1）有关可比调整的更多信息，请参见幻灯片46。（2）2024年1月6日至2024年2月29日期间，包括在截至2024年2月29日止三个月及年度内。（3）有关可比Canopy EIE的更多信息，请参见幻灯片32。（4）可比基础摊薄后每股净收益（亏损）（“可比EPS”）可能由于四舍五入而不相加，因为每个项目都是独立计算的。可比调整和可比EPS按完全摊薄计算。在可比基础上，截至2025年2月28日止三个月和截至2025年2月28日止年度，我们分别计入25.9万股和0.429亿股加权平均已发行普通股，因为计入这些影响将在报告的基础上具有反稀释性。45
非指定商品衍生合约非指定商品衍生合约净收益（亏损）指非指定商品衍生合约公允价值变动产生的净收益（亏损）。净收益（亏损）在分部经营业绩之外报告，直至相关风险在分部经营业绩中确认。在结算时，未指定商品衍生合约的公允价值变动产生的净收益（亏损）在适当的经营分部中报告，从而使我们的经营分部的结果能够反映商品衍生合约的经济影响，而不会产生由此产生的未实现的公允价值波动。战略业务重组成本/重组和其他战略业务重组成本我们确认了与某些活动相关的成本，这些活动旨在主要在我们的葡萄酒和烈酒部门内精简、提高效率并降低我们的成本结构。存货升降的流经对于收购而言，在收购日对某些手头存货分配超过账面价值的采购价格称为存货升降。库存增加是指在收购前，假定归属于所收购业务的制造利润。商誉和无形资产减值我们确认了商誉和无形资产减值，这与我们的葡萄酒和烈酒业务的持续负面趋势有关，这主要归因于我们的美国批发市场，原因是整体葡萄酒市场以及我们的主流和优质葡萄酒品牌的下滑。持有待售资产减值我们确认了与预期出售有关的减值，主要围绕我们剩余的主流葡萄酒品牌和相关的酒庄、葡萄园、办公室和设施。过渡服务协议活动我们确认了与先前出售部分葡萄酒和烈酒业务相关的过渡服务协议相关的成本。星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务指标的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）影响我们各期业绩可比性的可比调整如下：截至2025年2月28日止三个月2024年2月29日、2025年2月28日、2025年2月29日，2024年非指定商品衍生品合约净收益（亏损）$ 10.2 $（15.3）$（0.3）$（44.2）非指定商品衍生品合约的结算3.06.5 26.8 15.0战略业务重组成本（10.7）—（10.7）—库存增加的流动（2.6）（0.9）（10.2）（3.6）其他收益（亏损）0.6 — 0.6 —可比调整，毛利0.5（9.7）6.2（32.8）商誉和无形资产减值（547.7）—（2,797.7）—持有待售资产减值（478.0）—（478.0）—重组和其他战略业务重组成本（49.4）（22.7）（79.3）（46.3）过渡服务协议活动（6.7）（7.0）（22.6）（24.9）交易、整合、及其他收购相关成本（0.3）—（1.2）（0.6）出售业务收益（亏损）266.0 — 266.0（15.1）保险追偿— 55.1 — 55.1其他收益（亏损）6.4（17.0）（13.4）（11.2）可比调整，营业收入（亏损）（809.2）（1.3）（3,120.0）（75.8）可比调整，未合并投资收益（亏损）（89.2）（25.2）（49.3）（478.0）可比调整，调整后息税前利润（898.4）（26.5）（3,169.3）（553.8）可比调整，利息支出，净额（2.5）—（2.8）（1.7）可比调整，（拨备）所得税收益47.24.7579.36 4.0可比调整，非控股权益4.1 — 4.1 —可比调整，归属于CBI的净利润（亏损）$（849.6）$（21.8）$（2,588.7）$（491.5）46
星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务措施的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）可比调整，未合并投资的收入（亏损）主要包括：截至2025年2月28日止三个月、2024年2月29日、2025年2月28日、2025年2月29日，2024年以公允价值计量的证券公允价值变动产生的未实现收益（亏损）$（45.4）$ — $（47.9）$（85.4）权益法投资减值$（6.3）$ — $（8.7）$（136.1）与Canopy可交换股份有关的净收益（亏损）$（37.5）$ — $ 7.2 $ — Canopy EIE的可比调整（更多信息见第48页）$ — $（25.2）$ — $（256.7）可比调整，利息费用，净额We（i）注销与截至2月28日止年度向权益法投资发行的可转换票据相关的应计利息收入，2025年和2024年2月29日，以及（ii）确认了与偿还截至2024年2月29日止年度未偿还定期贷款融资借款有关的未摊销贴现和债务发行成本的注销损失。可比调整、（拨备）所得税收益适用于每个可比调整金额的实际税率一般基于确认可比调整的司法管辖区。我们确认了截至2025年2月28日止三个月和截至2025年2月28日止年度的所得税收益，产生于商誉减值，扣除不可扣除部分。可比调整，（拨备）所得税收益还包括单独影响所得税的项目，主要包括：截至2025年2月28日止三个月的年度、2024年2月29日、2024年2月28日、2025年2月29日，2024年因瑞士立法更新而确认的净所得税优惠$ — $ 4.9 $ — $ 9.6因出售Mexicali啤酒厂剩余资产而确认的净所得税优惠$ 16.4 $ — $ 22.2 $ —因税务实体分类变更而确认的净所得税优惠$ — $ — $ 31.2确认的净所得税费用对于估值备抵的调整$（73.3）$ — $（14.9）$ —由于解决了与前期相关的各种税务审查和评估而确认的净所得税（费用）收益$（1.9）$ — $ 127.8 $ — 47交易、整合和其他与收购相关的成本我们确认了与我们的投资、收购和资产剥离相关的成本。出售业务的收益（亏损）我们确认了来自（i）SVEDKA资产剥离（截至2025年2月28日止三个月和年度）和（ii）与精酿啤酒业务相关的资产剥离（截至2024年2月29日止年度）的净收益（亏损）。保险复苏我们认识到业务中断和其他复苏主要与严冬天气事件有关。其他收益（损失）主要包括：截至2025年2月28日止三个月的年度2024年2月29日2025年2月28日2024年2月29日由于各种税务审查和评估的解决而产生的外币净损失$ — $ — $（20.7）$ —与前期资产剥离相关的负债的赔偿变动净损失$ — $（18.3）$ — $（12.7）与前期收购相关的或有负债的估计公允价值减少$ 7.0 $ 2.0 $ 7.0 $ 2.0可比调整，非控制性权益为解决与前期相关的各种税务审查和评估而确认为净所得税费用的非控制性权益部分。
星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务指标的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）截至2024年2月29日止三个月和年度的Canopy股权收益（亏损）和相关活动（“Canopy EIE”）非GAAP Canopy EIE财务指标的提供是因为管理层使用这些信息单独监控我们以前对Canopy的权益法投资。不包括Canopy EIE的财务指标是非公认会计准则，之所以提供，是因为管理层在评估我们的核心业务结果时使用了这些信息，管理层确定这些结果不包括我们以前对Canopy的权益法投资。此外，我们认为这些信息为我们的投资者提供了宝贵的见解，以了解管理层如何看待公司的业绩以及基本业务趋势和结果，从而评估我们正在进行的核心业务的同比财务业绩，包括相对于行业竞争对手的财务业绩。截至2024年2月29日止三个月截至2024年2月29日止年度（百万）股权收益（亏损）及相关活动、Canopy EIE（GAAP）（1）$（33.0）$（321.3）（拨备）所得税收益（2）1.39.9归属于CBI的净利润（亏损）、Canopy EIE（GAAP）（1）$（31.7）$（311.4）股权收益（亏损）及相关活动，Canopy EIE（GAAP）（1）$（33.0）$（321.3）公允价值金融工具净（收益）损失21.72 9.9（收益）稀释Canopy股票所有权的损失0.116.6收购成本0.85.1重组和其他战略业务重组成本4.61 60.9商誉减值— 14.1终止经营净（收益）损失（2.1）22.9其他（收益）损失0.17.2可比调整，Canopy EIE 25.2256.7可比股权收益（亏损），Canopy EIE（non-GAAP）（1）（7.8）（64.6）可比（拨备）收益所得税（non-GAAP）（2）0.66.5归属于CBI的可比净收益（亏损），Canopy EIE（Non-GAAP）（1）$（7.2）$（58.1）截至2024年2月29日止三个月截至2024年2月29日止年度每股盈利，Canopy EIE（GAAP）$（0.17）$（1.69）可比调整，Canopy EIE 0.13 1.38可比EPS，Canopy EIE（Non-GAAP）（3）$（0.04）$（0.32）48
星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务措施的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）截至2025年2月28日的年度2024年2月29日所得税前收入（亏损）（拨备）所得税收益（2）实际税率（4）所得税前收入（亏损）（拨备）所得税收益（2）实际税率（4）报告基础（GAAP）$（82.8）$ 51.76 2.4% $ 2,221.8 $（456.6）20.6%可比调整3,17 2.1（579.3）555.5（64.0）可比基础，Canopy EIE（Non-GAAP）——（64.6）6.5可比基础（Non-GAAP）$ 3,089.3 $（527.6）17.1% $ 2,841.9 $（527.1）18.5%（1）权益收益（亏损）和相关活动计入未合并投资的收益（亏损）。（2）适用于我们的Canopy EIE的所得税收益有效税率一般基于持有我们投资的法人实体的税率。适用于每个可比调整金额的可比调整有效税率一般以确认调整的司法管辖区为基础。（三）因四舍五入，不得相加，因为每一项都是独立计算的。可比调整和可比EPS按完全摊薄计算。（4）有效税率不被视为GAAP财务指标，为此调节目的，我们根据GAAP结果得出报告的GAAP指标，作为与可比非GAAP财务指标调节的基础。49截至2026年2月28日止年度的营业收入指引区间截至2025年2月28日止年度的实际百分比变动营业收入（GAAP）3,069美元3,134美元354.9765% 783%可比调整（1）64643,120.0 SVEDKA剥离调整（2）——（34.9）2025年葡萄酒剥离交易调整（3）——（209.8）可比营业收入（Non-GAAP）3,133美元3,198美元3,230.2（3）%（1）%（1）可比调整包括：（4）（5）截至2026年2月28日止年度的估计截至2月28日止年度的实际，2025年过渡服务协议活动21美元22.6美元库存流动增加3美元10.2美元商誉和无形资产减值—— 2,797.7美元持有待售资产减值—— 478.0美元重组和其他战略业务重组成本40美元90.0美元其他（收益）损失—— 12.8美元交易、整合，和其他与收购相关的成本$ — 1.2非指定商品衍生品合约净（收益）损失$ — 0.3（收益）出售业务损失$ — $（266.0）非指定商品衍生品合约的结算$ — $（26.8）（2）金额反映2024年3月1日至2025年1月5日期间SVEDKA资产剥离的毛利润减去营销。（3）金额反映毛利减去归属于完全剥离的未决协议的营销，在某些情况下，独家许可我们的部分葡萄酒和烈酒业务的商标，主要围绕我们在2024年6月1日至2025年2月28日期间剩余的主流葡萄酒品牌和相关库存、酒庄、葡萄园、办公室和设施（“2025年葡萄酒剥离交易”）。（4）有关可比调整的更多信息，请参见第46页。（五）因四舍五入，不得相加。
星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务措施的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）截至2026年2月28日止年度的每股收益指导范围截至2025年2月28日止年度的实际预测每股收益（GAAP）12.33美元12.63美元（0.45）可比调整（1）0.27 0.27 14.23预测可比每股收益（非GAAP）（2）12.60美元12.90美元13.78美元（1）可比调整包括：（2）（3）截至2026年2月28日止年度的估计截至2月28日止年度的实际，2025年过渡服务协议活动0.09美元0.09美元库存流动增加0.01美元0.04美元商誉和无形资产减值—— 13.30美元持有待售资产减值—— 2.00美元重组和其他战略业务重组成本$ 0.17 $ 0.37（收入）未合并投资损失$ — $ 0.26其他（收益）损失$ — $ 0.08因估值备抵调整而确认的净所得税费用$ — $ 0.08可转换票据冲销利息收入损失$ — $ 0.02（收益）出售业务损失$ — $（1.07）因解决各种税务审查而确认的净所得税收益与前期相关的评估$ — $（0.73）因出售Mexicali Brewery剩余资产而确认的净所得税优惠$ — $（0.12）未指定商品衍生品合同的结算$ — $（0.11）（2）由于每一项目都是独立计算的，因此由于四舍五入，可能不会相加。可比调整和可比EPS按完全摊薄计算。（3）有关可比调整的更多信息，请参见第46页。50
星座品牌公司和子公司对GAAP与NON-GAAP财务措施的对账（续）（以百万计，每股数据除外）（未经审计）51自由现金流指引自由现金流，如下文对账所定义，被视为一种流动性措施，被视为向投资者提供有关所产生的现金数量的有用信息，然后可在要求的偿债和股息支付后将其用于其他一般公司用途。自由现金流的一个限制是，它并不代表该期间现金余额的总增减。自由现金流应该被认为是对根据公认会计原则编制的经营活动现金流的补充，而不是替代或优于。截至2026年2月28日止年度经营活动提供的现金净额（GAAP）$ 2,700 $ 2,800购买物业、厂房及设备（1,200）（1,200）自由现金流（Non-GAAP）$ 1,500 $ 1,600截至2025年2月28日止年度2024年2月29日经营活动提供的现金净额（GAAP）$ 3,152.2 $ 2,780.0购买物业、厂房及设备（1,214.1）（1,269.1）自由现金流（Non-GAAP）$ 1,938.1 $ 1,510.9