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美国资本代理 Corp.（本报告通称“公司”、“我们”、“我们”和“我们的”）于2008年1月7日在特拉华州成立，并在我们完成首次公开发行后于2008年5月20日开始运营。我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“AGNC”。

我们是美国住房市场领先的私人资本提供者，增强了住宅房地产抵押贷款市场的流动性，进而促进了美国的房屋所有权。我们主要投资于机构住宅抵押贷款支持证券（“机构RMBS”），其本金和利息支付由美国政府资助企业（“GSE”）或美国政府机构提供担保。我们还投资于其他类型的抵押贷款和抵押贷款相关证券，例如信用风险转移（“CRT”）证券以及非机构住宅和商业抵押贷款支持证券（分别为“非机构RMBS”和“CMBS”），其中本金和利息的偿还没有GSE或美国政府机构的担保，以及与住房、抵押贷款或房地产市场相关的其他资产。我们主要通过构成回购协议的抵押借款为我们的投资提供资金。

根据经修订的1986年《国内税收法》（《国内税收法》），我们有资格作为房地产投资信托基金（“REIT”）征税。作为一个房地产投资信托基金，我们被要求每年分配 90 我们的应税收入的百分比，并且我们一般不会被征收美国联邦或州的公司所得税，只要我们及时将我们的年度应税收入分配给我们的股东。这是我们分发的意图 100 在《国内税收法》规定的期限内占我国应纳税所得额的百分比，该期限可延续至下一个纳税年度。

我们的内部管理的主要目标是产生有利的长期股东回报，并具有可观的收益率成分。我们从投资所赚取的利息中获得收入，扣除相关借款和对冲成本，以及投资和对冲活动的已实现净损益。

列报依据

我们随附的合并财务报表和相关附注是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）以及根据表格10-Q和S-X条例第10条的报告要求编制的。随附的合并财务报表和相关附注未经审计，包括我们作为主要受益人的所有全资子公司和可变利益实体的账目。重要的公司间账户和交易已消除。随附的合并财务报表和相关附注应与我们最近的截至2024年12月31日的财政年度的10-K表格年度报告中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。

按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有资产和负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。管理层认为，为公允列报中期合并财务报表所需的所有调整，仅包括正常的经常性应计项目，均已包括在内。本期业务结果不一定表明该年度最终可能取得的成果。

投资证券

机构RMBS包括由联邦国家抵押贷款协会（“房利美”）、联邦Home Loan抵押贷款公司（“房地美”）以及与房利美（“GSE”）或政府国家抵押贷款协会（“Ginnie Mae”）担保的住宅抵押贷款转手证券和抵押贷款抵押债券（“CMO”）。

CRT证券是由GSE发行的风险分担工具，是由第三方市场参与者发行的类似结构化交易，将与GSE和/或第三方的常规住宅抵押贷款池内的信用损失相关的风险的一部分综合转移给私人投资者。与机构RMBS不同，CRT证券原始本金余额的全额偿还不受GSE或美国政府机构的担保；相反，“信用风险转移”是通过在相关池上的信用损失时减记CRT证券的未偿本金余额来实现的

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的贷款超过了一定的门槛。通过减少他们有义务偿还CRT证券持有人的金额，GSE和/或其他第三方抵消了相关贷款的信用损失。

非机构RMBS和CMBS（统称“非机构MBS”）分别由住宅和商业抵押贷款支持，由商业银行等私营机构打包证券化。非机构类MBS通常受益于源自结构性因素的信用增级，例如从属地位、超额抵押或保险，但与机构类RMBS相比，其信用敞口水平更高。

我们所有的证券在我们的综合资产负债表上以公允价值报告。会计准则编纂（“ASC”）主题320，投资—债务和股票证券，要求在购买时，我们将一种证券指定为持有至到期、可供出售或交易，这取决于我们将这种证券持有至到期的能力和意图。或者，我们可以选择根据ASC主题825对证券进行会计处理的公允价值选择，金融工具.在2017财年之前，我们主要将我们的投资证券指定为可供出售。2017年1月1日，我们开始选择对在该日期之后新获得的所有投资证券进行会计处理的公允价值选择权。分类为可供出售证券的未实现损益在累计其他综合收益（“OCI”）中列报，而我们选择公允价值期权或分类为交易的证券的未实现损益通过其他损益在净收入中列报。在出售指定为可供出售的证券时，我们根据具体的识别方法确定该证券的成本和未实现损益金额，以从累计OCI中重新分类为收益。我们认为，选择公允价值期权简化了投资证券的会计核算，通过以与我们的衍生工具公允价值变动的列报和时间一致的方式列报这些资产的公允价值变动，更恰当地反映了我们在报告期内的经营业绩。

我们一般仅在证券被出售时才通过可供出售证券的净收入确认收益或损失；但是，如果证券的公允价值下降到低于其摊余成本，并且我们确定我们在出售资产时很可能会在证券上产生已实现的损失，我们将把摊余成本与净收益中的公允价值之间的差额确认为其他收益（损失）的组成部分。我们没有通过截至2025年3月31日持有的净收益确认任何可供出售证券的损失，因为截至该日期，我们既不打算出售任何处于未实现亏损状况的证券，也不太可能要求我们在收回其摊余成本基础之前出售此类证券。由于我们所有的可供出售指定证券都由代理RMBS组成，因此我们没有信用损失准备。我们没有在合并财务报表中列报的期间通过净收入确认可供出售证券的减值损失。

利息收入

利息收入根据投资证券的未偿本金金额及其合同条款计提。与购买信用质量高的代理RMBS和非代理MBS相关的溢价或折价，分别在证券的预计存续期内摊销或计入利息收入，包括合同约定的付款和估计的预付款，按照ASC子主题310-20使用实际利率法，应收款项—不可退还的费用和其他成本.

我们使用第三方服务和市场数据估计我们的抵押贷款证券的长期提前还款速度。这家第三方服务提供商使用包含远期收益率曲线、一级到二级抵押贷款利率利差、当前抵押贷款利率、未偿还贷款的抵押贷款利率、未偿还贷款的年龄和规模、贷款与价值比率、利率波动性等因素的模型来估计提前还款速度。我们在考虑历史预付速度和当前市场情况的情况下，对第三方服务估计的预付速度进行合理性审查。如果基于我们的评估，我们认为第三方模式没有充分反映我们对当前预付格局的预期，我们可能会对模式进行调整。我们至少每季度审查一次我们实际和预期的提前还款经验，当（i）我们先前对未来预付款的估计和（ii）迄今为止的实际预付款与我们目前对未来预付款的估计之间出现差异时，将重新计算有效收益率。我们被要求在当期就有效收益率差异的累积影响记录溢价摊销/折价增值的调整，就好像重新计算的收益率在证券的购买日到报告日已经到位一样。

当我们购买信用质量不高的CRT证券和非代理MBS时，我们根据我们对未来现金流的时间和金额的估计以及我们的成本基础来确定有效收益率。我们对这些投资的初步现金流估计是基于我们对当前信息和事件的观察，包括与利率、提前还款率、抵押品赎回准备金以及违约和严重率对信贷损失的时间和金额的影响相关的假设。我们至少每季度审查一次估计的现金流量，并根据从外部来源、内部模型收到的投入和分析，以及我们对这些投入和其他

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因素。任何由此导致的有效收益率变动均根据经信用减值调整后的投资当期摊余成本（如有）进行前瞻性确认。

回购协议 

我们主要通过与贷款交易对手的回购协议为我们的投资组合购买证券提供资金。回购安排涉及出售和同时约定在未来日期回购证券。我们在每项回购安排的期限内维持质押的特定证券的实益权益，并收取相关的本金和利息付款。根据ASC主题860，转让和服务，我们将回购协议作为抵押融资交易进行会计处理，按其合同金额（成本）加上应计利息列账。我们的回购协议通常期限不到一年。

逆回购协议和归还逆回购协议项下借入证券的义务

我们通过主回购协议下的逆回购交易借入证券以弥补美国国债的卖空（见衍生工具下文）。我们将这些作为证券借入交易进行会计处理，并根据截至报告日的基础借入证券的价值在资产负债表上确认以公允价值归还所借证券的义务。我们还可能签订逆回购协议，以赚取超额现金余额的收益率。与我们的逆回购协议相关的作为抵押品收到的证券减轻了我们对交易对手的信用风险敞口。我们的逆回购协议的期限通常为30天或更短。

衍生工具

我们使用多种衍生工具来对冲一部分市场风险敞口，包括利率、提前还款、展期和流动性风险。我们风险管理策略的目标是在一系列利率情景下减少账面净值的波动。特别是，我们试图减轻在利率上升时期我们的浮动利率负债成本增加的风险。我们使用的主要工具是利率掉期、进入利率掉期的期权（“掉期期权”）、美国国债证券和美国国债期货合约。我们还在代理RMBS“待公布”市场（TBA证券）中使用远期合约来投资和融资代理证券，并定期减少我们对代理RMBS的风险敞口。

我们按照ASC主题815对衍生工具进行会计处理，衍生品和套期保值（“ASC 815”）。ASC 815要求实体在我们随附的合并资产负债表中将所有衍生工具确认为资产或负债，并以公允价值计量这些工具。根据ASC 815的规定，我们没有任何衍生工具被指定为会计目的的套期工具，因此，我们的衍生工具的公允价值变动在衍生工具和其他证券的收益（损失）中报告，并在我们的综合全面收益表中净额。

我们的衍生协议通常包含允许与交易对手进行净额结算或抵销衍生资产和负债的条款；但是，我们在合并资产负债表中以总额为基础报告相关资产和负债。在我们的综合资产负债表中，处于收益状态的衍生工具以公允价值报告为衍生资产，处于亏损状态的衍生工具以公允价值报告为衍生负债。衍生工具的公允价值变动和与我们的衍生工具相关的定期结算在衍生工具和其他证券的收益（亏损）中记录，净额在我们的综合综合收益表中。根据衍生交易的基本性质或目的，我们的衍生工具的净现金收支在我们的综合现金流量表中分类，一般在投资部分。

利率互换协议

我们使用利率掉期来经济地对冲与我们根据回购协议进行的借款相关的可变现金流。根据我们的利率互换协议，我们通常支付固定利率并获得基于短期基准利率的浮动利率（“付款人互换”），例如有担保隔夜融资利率（“SOFR”）和隔夜指数互换利率（“OIS”）。我们的利率掉期通常有1至10年的期限。我们的利率互换是通过注册的商品交易所集中清算的。清算交易所要求我们贴出由交易所确定的“初始保证金”金额。初始保证金金额拟设定在足以保护交易所免受利率掉期最大估计单日价格变动影响的水平，并根据市场波动变化和其他因素进行调整。我们还根据公允价值变动对“变动保证金”进行日常结算，以交易所计量。根据管理中央清算活动的规则，我们将变动保证金结算确认为利率掉期资产或负债账面价值的直接减少。

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利率互换

我们购买利率掉期期权是为了帮助减轻利率更大、更快速变化对我们投资组合表现的潜在影响。利率掉期期权为我们提供了就预先确定的名义金额、规定的期限签订利率掉期协议并在未来支付和收取利率的选择权。我们的利率互换协议不受中央清算的约束。所支付的溢价与掉期期权公允价值之间的差额在衍生工具和其他证券的收益（损失）中报告，净额在我们的综合综合收益表中。如果一份掉期期权到期未被行使，那么该份掉期期权的已实现损失将等于所支付的权利金。如果我们卖出或行使掉期期权，掉期期权的已实现收益或损失将等于现金或基础利率掉期的公允价值与支付的溢价之间的差额。

待定证券

TBA证券是在约定的未来日期以预定价格、票面金额、发行人、票息和规定期限买卖代理RMBS的远期合约。要到结算日前不久才能知道将被交付到合同中的具体代理机构RMBS。我们可能会选择，在结算之前，通过建立冲销TBA头寸，将冲销头寸净结算为现金，同时购买或出售类似的TBA合约以供晚一个结算日（统称为“美元滚动交易”），将这些证券的结算移出到更晚的日期。在远期结算日购买或出售的代理证券的定价通常低于当月结算的同等证券。这一差额，或称“价格下跌”，是在远期结算期内，基础代理证券的利息收入减去隐含的资金成本后的经济等价物（简称“美元滚动收入”）。因此，远期购买代理证券和美元滚动交易代表了表外融资的一种形式。

我们将TBA合约作为衍生工具进行核算，因为要么TBA合约没有在尽可能短的时间内结算，要么我们无法断言在开始时和在TBA合约的整个期限内，我们很可能会在结算日对合约进行实物结算。我们将TBA美元卷交易作为一系列衍生品交易进行核算。

美国国债和美国国债期货合约

我们使用美国国债证券和美国国债期货合约来减轻利率变化对我们投资组合表现的潜在影响。我们通过借入逆回购协议下的证券并将其卖入市场来进行美国国债的卖空交易。我们将这些作为证券借贷交易进行核算，并确认有义务根据截至报告日的基础美国国债证券的价值，在我们随附的综合资产负债表上以公允价值归还所借证券。美国国债期货合约是一种标准化合约，规定我们有义务出售或购买美国国债以供未来交割。与美国国债证券和美国国债期货合约相关的损益在衍生工具和其他证券的损益中确认，净额在我们的综合综合收益表中。

公允价值计量

我们根据我们对市场参与者在计量日进行的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格的估计，确定金融工具的公允价值。我们根据截至计量日工具估值输入的透明度，利用三级估值层次披露公允价值计量。我们根据对公允价值计量具有重要意义的最低输入水平，对层级内的金融工具进行分类。

三个层次的估值层次定义如下：

•第1级输入——在计量日期可获得的活跃市场中相同的非限制性资产和负债的报价（未经调整）。

•第2级输入——活跃市场中类似资产和负债的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；输入可观察或重要价值驱动因素可观察的模型衍生估值。

•Level 3 Inputs — instruments with mainly unobservable market data that cannot be corrected。

我们的大多数金融工具被归类为第2级投入。可观测输入的可用性可能受到多种因素的影响，包括仪器的类型、仪器是否是新的且尚未在市场上建立以及仪器特有的其他特征。我们通常从多个第三方获得价格估计

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方定价来源，例如定价服务和交易商，或在适用的情况下，从注册的清算交易所。我们对第三方定价来源进行查询，以了解它们用于确定其价格的重要输入和假设，以及它们来自有序交易，特别是在市场动荡加剧和市场流动性减少的时期。我们还审查第三方价格估计并执行程序以验证其合理性，包括分析每个头寸的估计范围、与类似证券近期交易活动的比较以及与截至计量日期观察到的市场情况的一致性。虽然我们不调整我们从定价来源获得的价格，但如果我们根据我们的验证程序以及我们的市场知识和专长确定价格与可观察的市场数据所表明的有显着差异，并且我们无法从第三方来源获得对用于确定价格的重要投入的理解，我们将从我们的公允价值估计中排除证券价格。

以下是分类为第2级投入的按经常性基础以公允价值计量的金融工具所使用的估值方法的说明。这些工具在活跃的市场中交易，因此参与者以足够的频率和数量进行交易，以持续提供透明的定价信息。这些市场的流动性以及我们的工具与那些活跃交易的工具的相似性使我们的定价来源和我们能够利用观察到的报价作为制定公允价值计量的基础。

投资证券-根据从多个第三方定价来源获得的价格进行估值。定价来源使用各种估值方法，包括市场和收入方法。对于代理机构RMBS，定价来源主要利用矩阵定价技术，该技术根据观察到的具有相同票息、期限和发行人的TBA证券的报价对估计的公允价值进行插值，并进行调整以反映代理证券基础的抵押贷款池的特定特征，例如最大贷款余额、贷款期限、贷款与价值比率、地理和其他可能适当的特征。对于其他投资证券，定价来源主要利用贴现现金流模型衍生的定价技术来估计公允价值。此类模型包含基于可观察输入值的基于市场的贴现率假设，这些输入值包括近期交易活动、信贷数据、波动性统计数据、基准利率曲线、对基准曲线的价差测量以及截至计量日期当前的其他市场数据，可能包括某些不可观察输入值，例如对未来提前还款水平、违约和损失严重程度的假设。

待定证券-使用基于参考近期交易活动的定价模型从第三方定价来源获得的价格进行估值。

利率互换-使用清算交易所根据参考可观察市场输入的定价模型（包括当前基准利率和远期收益率曲线）确定的每日结算价格或公允价值进行估值。

利率互换-使用从交易对手处获得的价格和其他第三方定价模型进行估值。定价模型是基于我们有选择权进入的未来利率掉期的价值以及我们必须根据可观察的市场输入行使期权的剩余时间长度，并根据不履约风险（如果有）进行调整。

美国国债证券和期货的估值基于活跃市场中相同工具的报价，被归类为1级资产。我们没有任何金融工具被归类为第3级投入。

最近的会计公告

我们考虑FASB发布的所有ASU的适用性和影响。没有未采用的ASU在采用时预计会对我们的合并财务报表产生重大影响，也没有其他最近采用的ASU在采用时对我们的合并财务报表产生重大影响。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的投资组合分别由713亿美元和663亿美元的投资证券组成，按公允价值计算，分别为$ 7.5 十亿美元 6.9 十亿净TBA证券，分别按公允价值计算，其他抵押信贷投资为$ 63 百万美元 64 万，分别为我们在权益会计法下核算的。我们的TBA头寸按其账面净值总计$ 44 百万美元（ 26 ）截至2025年3月31日和2024年12月31日的百万元，分别在我们随附的合并资产负债表上的衍生资产/（负债）中。我们TBA头寸的账面净值代表标的证券的公允价值与成本基础或标的证券将要支付或收到的远期价格之间的差额。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的投资证券的净未摊销溢价余额为$ 1.0 十亿美元 1.0 分别为十亿。

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下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的投资证券，不包括TBA证券和其他抵押信贷投资（百万美元）。我们TBA证券的详情载于附注5。

						2025年3月31日												2024年12月31日
投资证券						摊销 成本						公允价值						摊销 成本						公允价值
机构RMBS：
固定费率						$	70,307					$	68,468					$	67,139					$	64,049
可调费率						783						785						796						790
CMO						96						92						102						96
只付利息和只付本金						82						75						60						53
多家庭						1,033						1,038						485						476
机构合计RMBS						72,301						70,458						68,582						65,464
非机构RMBS1						17						15						17						15
CMBS						235						212						264						236
CRT证券						595						640						583						633
投资证券总额						$	73,148					$	71,325					$	69,446					$	66,348

						2025年3月31日																														2024年12月31日
												非机构1																														非机构1
投资证券						代理RMBS						RMBS						CMBS						CRT						合计						代理RMBS						RMBS						CMBS						CRT						合计
可供出售证券：
票面价值2						$	4,313					$	—					$	—					$	—					$	4,313					$	4,447					$	—					$	—					$	—					$	4,447
未摊销折扣						( 1 )						—						—						—						( 1 )						( 1 )						—						—						—						( 1 )
未摊销溢价						260						—						—						—						260						265						—						—						—						265
摊余成本						4,572						—						—						—						4,572						4,711						—						—						—						4,711
未实现收益毛额						1						—						—						—						1						—						—						—						—						—
未实现亏损毛额						( 499 )						—						—						—						( 499 )						( 591 )						—						—						—						( 591 )
可供出售证券总额，按公允价值						4,074						—						—						—						4,074						4,120						—						—						—						4,120
以公允价值计量且其变动计入收益的证券：
票面价值2						66,974						19						238						586						67,817						63,119						19						270						576						63,984
未摊销折扣						( 380 )						( 3 )						( 5 )						( 11 )						( 399 )						( 374 )						( 3 )						( 8 )						( 11 )						( 396 )
未摊销溢价						1,135						1						2						20						1,158						1,126						1						2						18						1,147
摊余成本						67,729						17						235						595						68,576						63,871						17						264						583						64,735
未实现收益毛额						376						—						3						45						424						93						—						4						50						147
未实现亏损毛额						( 1,721 )						( 2 )						( 26 )						—						( 1,749 )						( 2,620 )						( 2 )						( 32 )						—						( 2,654 )
以公允价值计量且其变动计入收益的证券总额						66,384						15						212						640						67,251						61,344						15						236						633						62,228
证券总额，按公允价值						$	70,458					$	15					$	212					$	640					$	71,325					$	65,464					$	15					$	236					$	633					$	66,348

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1.非机构金额不包括其他抵押贷款信贷投资$ 63 百万美元 64 分别截至2025年3月31日和2024年12月31日的百万。

2.票面价值不包括只付息证券。截至2025年3月31日及2024年12月31日，代理RMBS只付息证券的面值为$ 1,975 百万美元 307 万美元，非机构只付息证券的票面价值为$ 93 百万美元 93 分别为百万。

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下表列示了截至2025年3月31日和2024年12月31日公司通过发行GSE或美国政府机构按公允价值计算的代理RMBS投资组合（单位：百万）：

投资类型						2025年3月31日						2024年12月31日
房利美						$	36,757					$	35,220
房地美						33,672						30,216
金妮·梅						29						28
合计						$	70,458					$	65,464

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们对CRT和非代理证券的投资具有以下信用评级（单位：百万）：

						2025年3月31日																		2024年12月31日
CRT和非机构证券信用评级1						CRT						RMBS2						CMBS						CRT						RMBS2						CMBS
AAA						$	—					$	1					$	6					$	—					$	1					$	16
AA						8						—						23						8						—						35
A						—						—						28						—						—						31
BBB						5						1						19						6						1						22
BB						86						1						40						87						1						51
B						32						—						48						27						—						43
未评级						509						12						48						505						12						38
合计						$	640					$	15					$	212					$	633					$	15					$	236

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1.代表标准普尔（“标普”）、穆迪、惠誉、DBRS、Kroll Bond Rating Agency（“KBRA”）和晨星信息信用评级中最低的，以截至每个日期的标普同等评级表示。

2.RMBS不包括其他抵押贷款信贷投资$ 63 百万美元 64 分别截至2025年3月31日和2024年12月31日的百万。

我们的CRT证券参考了由房利美或房地美发行的贷款基础机构RMBS的表现，这些机构受其承销标准的约束。

我们投资证券的实际到期日一般短于其规定的合同期限。我行代理和信用质量较高的非代理RMBS的实际到期情况主要受本金提前还款的影响，在较小程度上受基础抵押的合同期限和定期合同本金偿还的影响。我们以信贷为导向的投资的实际到期日主要受到其合同期限以及违约和损失回收率的影响。截至2025年3月31日和2024年12月31日，我行代理且信用质量较高的非机构RMBS投资组合剩余期限内的加权平均预期恒定提前偿还率（“CPR”）为 8.3 %和 7.7 %，分别。我们对不同证券的估计可能存在重大差异，因此我们的个人持股具有广泛的预计CPR。 下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年12月31日的投资，按其估计的加权平均寿命分类（百万美元）：

						2025年3月31日																								2024年12月31日
投资证券预计加权平均年限1						公允价值						摊销 成本						加权 平均 息票						加权 平均 产量						公允价值						摊销 成本						加权 平均 息票						加权 平均 产量
≤ 3年						$	536					$	548					7.31 %						7.14 %						$	539					$	530					7.37 %						8.06 %
> 3年且≤ 5年						5,660						5,611						6.21 %						5.74 %						2,026						2,066						5.96 %						5.48 %
> 5年且≤ 10年						61,379						63,212						5.00 %						4.75 %						56,551						59,479						4.97 %						4.66 %
> 10年						3,750						3,777						5.24 %						5.21 %						7,232						7,371						5.14 %						5.24 %
合计						$	71,325					$	73,148					5.12 %						4.87 %						$	66,348					$	69,446					5.03 %						4.77 %

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1.表中不包括其他抵押贷款信贷投资$ 63 百万美元 64 分别截至2025年3月31日和2024年12月31日的百万。

下表列示了截至2025年3月31日和2024年12月31日按时间长度分类为可供出售证券处于持续未实现亏损状态的未实现亏损毛额和公允价值（单位：百万）：

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						未实现亏损头寸
						不到12个月												12个月或以上												合计
分类为可供出售证券						公平 价值						未实现 亏损						公允价值						未实现 亏损						公平 价值						未实现 亏损
2025年3月31日						$	—					$	—					$	4,057					$	( 499 )					$	4,057					$	( 499 )
2024年12月31日						$	—					$	—					$	4,104					$	( 591 )					$	4,104					$	( 591 )

出售投资证券的损益

下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月按会计投资分类出售投资证券的净收益（亏损）（单位：百万）：

						截至3月31日的三个月，
						2025																		2024
投资证券						可供出售 证券2,3						公允价值期权证券						合计						可供出售 证券2,3						公允价值期权证券						合计
按成本出售的投资证券						$	—					$	( 3,405 )					$	( 3,405 )					$	—					$	( 5,218 )					$	( 5,218 )
出售投资证券所得款项1						—						3,160						3,160						—						5,127						5,127
出售投资证券的净收益（亏损）						$	—					$	( 245 )					$	( 245 )					$	—					$	( 91 )					$	( 91 )
出售投资证券的总收益						$	—					$	21					$	21					$	—					$	10					$	10
出售投资证券的毛损						—						( 266 )						( 266 )						—						( 101 )						( 101 )
出售投资证券的净收益（亏损）						$	—					$	( 245 )					$	( 245 )					$	—					$	( 91 )					$	( 91 )

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1.收益包括期间收到的现金，加上截至期末期间出售的投资证券的应收款项。

2.累计OCI变动汇总见附注9。

3.截至二零二五年三月三十一日及二零二四年三月三十一日止三个月，我们收到可供出售证券的本金偿还$ 134 百万美元 143 分别为百万。

回购协议

我们将我们的证券作为抵押品质押在我们与金融机构的回购协议结构的借款下。可供借入的金额取决于作为抵押品的证券的公允价值，该公允价值随银行、抵押金融和房地产行业内利率、证券类型和流动性状况的变化而波动。如果我们质押证券的公允价值下降，贷方通常会要求我们提供额外的抵押品或偿还借款，以重新建立商定的抵押品要求，称为“追加保证金”。同样，如果我们质押证券的公允价值增加，贷方可能会将抵押品释放给我们。截至2025年3月31日，我们已满足所有追加保证金要求。有关我们质押资产的更多信息，请参阅附注6。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们有$ 66.1 十亿美元 60.8 分别有10亿美元的未完成回购协议用于为我们的投资组合和临时持有的美国国债提供资金。我们的回购协议的条款和条件通常是在逐笔交易的基础上进行谈判或受制于三方回购协议。 下表按截至2025年3月31日和2024年12月31日的剩余期限汇总了我们在回购协议下的借款（百万美元）：

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						2025年3月31日																		2024年12月31日
剩余期限						回购协议						加权 平均 利息 率						加权 平均天数 到期						回购协议						加权 平均 利息 率						加权 平均天数 到期
招商证券回购
≤ 1个月						$	52,438					4.47		%				10						$	55,580					4.77		%				10
> 1至≤ 3个月						9,013						4.48		%				43						3,782						4.68		%				39
> 3至≤ 6个月						1,271						4.43		%				112						—						—		%				—
> 9至≤ 12个月						528						4.42		%				298						—						—		%				—
招商证券回购						63,250						4.47		%				19						59,362						4.76		%				11
美国国债回购：
≤ 1个月						2,888						4.46		%				1						1,436						4.68		%				2
合计						$	66,138					4.47		%				18						$	60,798					4.76		%				11

截至2025年3月31日和2024年12月31日，$ 25.7 十亿美元 25.4 亿元，分别为我们的投资证券回购协议和$ 2.2 我们的数十亿美元美国国债回购协议的隔夜到期日为一个工作日，我们的回购协议均未按需到期。截至2025年3月31日，我们有$ 17.5 亿元远期承诺订立回购协议的加权平均远期起始日为 1 日和加权平均利率为 4.42 %.截至2024年12月31日，我们有$ 17.3 亿元远期承诺订立回购协议，加权平均远期起始日为 2 天和加权平均利率为 4.61 %.截至2025年3月31日和2024年12月31日， 49 %和 50 我们的回购协议资金中分别有%来自我们的全资专属经纪自营商子公司Bethesda Securities，LLC（“BES”）。通过BES来源的金额包括来自固定收益清算公司（“FICC”）提供的一般抵押品融资回购服务（“GCF Repo”）的资金，总计 47 %和 47 分别占截至2025年3月31日和2024年12月31日未偿还回购协议资金的百分比。

逆回购协议

在所述期间，我们基于利率的对冲主要包括利率掉期、利率掉期期权、美国国债证券和美国国债期货合约。我们还利用主要由TBA证券组成的远期合约来买卖投资证券。有关我们的衍生工具和我们的整体风险管理策略的更多信息，请参阅附注2中对衍生工具和其他对冲工具的讨论。

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衍生工具和其他套期工具资产（负债），按公允价值

下表汇总了截至2025年3月31日和2024年12月31日我们的衍生工具和其他套期工具资产/（负债）的公允价值信息（单位：百万）：

衍生工具和其他套期保值工具						资产负债表位置						3月31日， 2025						12月31日， 2024
利率互换1						衍生资产，按公允价值						$	2					$	22
掉期						衍生资产，按公允价值						17						39
TBA和远期结算非机构证券						衍生资产，按公允价值						72						61
美国国债期货-做空						衍生资产，按公允价值						1						83
SOFR期货合约-多头						衍生资产，按公允价值						6						—
衍生资产总额，按公允价值												$	98					$	205
利率互换1						衍生负债，按公允价值						$	( 3 )					$	—
TBA和远期结算非机构证券						衍生负债，按公允价值						( 28 )						( 87 )
美国国债期货-做空						衍生负债，按公允价值						( 39 )						—
SOFR期货合约-多头						衍生负债，按公允价值						—						( 7 )
衍生负债总额，按公允价值												$	( 70 )					$	( 94 )
美国国债-多头						美国国债，按公允价值						$	3,280					$	1,575
美国国债-做空						归还逆回购协议借入证券的义务，按公允价值						( 17,180 )						( 16,676 )
美国国债总额，按公允价值计算的净额												$	( 13,900 )					$	( 15,101 )

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1. 截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的利率掉期的公允价值净值（不包括确认变动保证金结算为账面价值的直接减少（见附注2））为净资产（负债）$ 1.4 十亿美元 2.3 分别为十亿。

下表汇总了我们截至2025年3月31日和2024年12月31日未偿还的衍生工具和其他对冲工具的某些特征（百万美元）：

支付固定/接收可变利率掉期						2025年3月31日																								2024年12月31日
到到期的年份						概念性 金额						平均 固定薪酬 率						平均 变量接收 率1						平均 成熟度 （年）						概念性 金额						平均 固定薪酬 率						平均 变量接收 率1						平均 成熟度 （年）
≤ 1年						$	9,250					0.15 %						4.38 %						0.3						$	8,500					0.14 %						4.42 %						0.5
> 1至≤ 3年						9,800						0.21 %						4.39 %						1.6						10,550						0.22 %						4.45 %						1.8
> 3至≤ 5年						4,800						0.36 %						4.40 %						3.9						3,800						0.25 %						4.49 %						3.9
> 5至≤ 7年						4,450						3.03 %						4.41 %						6.0						4,150						2.14 %						4.46 %						5.7
> 7至≤ 10年						19,496						3.72 %						4.41 %						9.0						12,646						3.52 %						4.49 %						8.8
合计						$	47,796					1.91 %						4.40 %						5.0						$	39,646					1.46 %						4.46 %						4.4

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1.截至2025年3月31日， 85 %和 15 %的名义金额分别获得指数参考SOFR和OIS。截至2024年12月31日， 82 %和 18 %的名义金额分别获得指数参考SOFR和OIS。

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付款人掉期												期权																		基础付款人掉期
						期权 到期日						成本基础						公允价值						平均 个月到期权 到期日						概念性 金额						平均固定薪酬 率1						平均 任期 （年）
2025年3月31日						≤ 1年						$	34					$	16					10						$	2,000					4.59 %						10.0
2024年12月31日						≤ 1年						$	23					$	38					5						$	2,000					4.16 %						10.0

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1.接收索引参考SOFR。

接收方掉期												期权																		基础接管人掉期
						期权 到期日						成本基础						公允价值						平均 个月到期权 到期日						概念性 金额						平均固定接收 率1						平均 任期 （年）
2025年3月31日						≤ 1年						$	3					$	1					8						$	150					2.98 %						5.0
2024年12月31日						≤ 1年						$	3					$	1					11						$	150					2.98 %						5.0

________________________________

1.薪酬指数参考SOFR。

美国国债1						2025年3月31日																		2024年12月31日
到到期的年份						票面金额多头/（空头）						成本基础						公允价值						票面金额多头/（空头）						成本基础						公允价值
≤ 5年						$	( 1,056 )					$	( 1,053 )					$	( 1,058 )					$	956					$	961					$	956
> 5年≤ 7年						( 671 )						( 657 )						( 507 )						( 2,722 )						( 2,685 )						( 2,302 )
> 7年≤ 10年						( 10,910 )						( 10,531 )						( 10,526 )						( 12,659 )						( 12,329 )						( 11,999 )
> 10年						( 1,783 )						( 1,829 )						( 1,809 )						( 1,782 )						( 1,829 )						( 1,756 )
美国国债总额						$	( 14,420 )					$	( 14,070 )					$	( 13,900 )					$	( 16,207 )					$	( 15,882 )					$	( 15,101 )

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1. 截至2025年3月31日和2024年12月31日，总额分别为（172亿）美元和（167亿）美元的美国国债空头，按公允价值计算，加权平均收益率分别为 4.06 %和 3.85 %，分别。截至2025年3月31日和2024年12月31日，做多美国国债合计$ 3.3 十亿美元 1.6 亿，按公允价值计算，加权平均收益率分别为 4.42 %和 4.27 %，分别。

美国国债期货						2025年3月31日																								2024年12月31日
到到期的年份						概念性 金额 多头（空头）						成本 基础						公平 价值						账面净值1						概念性 金额 多头（空头）						成本 基础						公平 价值						账面净值1
> 5年≤ 7年						$	668					$	742					$	743					$	1					$	( 1,582 )					$	( 1,734 )					$	( 1,721 )					$	13
> 7年≤ 10年						( 150 )						( 169 )						( 171 )						( 2 )						( 500 )						( 566 )						( 557 )						9
> 10年						( 2,041 )						( 2,357 )						( 2,394 )						( 37 )						( 2,291 )						( 2,669 )						( 2,608 )						61
美国国债期货总量						$	( 1,523 )					$	( 1,784 )					$	( 1,822 )					$	( 38 )					$	( 4,373 )					$	( 4,969 )					$	( 4,886 )					$	83

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1. 账面净值表示截至期末美国国债期货合约的公允市场价值与成本基础（或标的美国国债证券将支付/（收到）的远期价格）之间的差额，并在衍生资产/（负债）中报告，在我们的综合资产负债表中按公允价值报告。

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						2025年3月31日																								2024年12月31日
按息票划分的待定证券						概念性 金额 多头（空头）						成本 基础						公平 价值						账面净值1						概念性 金额 多头（空头）						成本 基础						公平 价值						账面净值1
30年期TBA证券：
≤ 3.0%						50						41						38						( 3 )						( 586 )						( 504 )						( 497 )						7
3.5%						200						181						180						( 1 )						—						2						—						( 2 )
4.0%						972						906						904						( 2 )						122						112						111						( 1 )
4.5%						3,736						3,549						3,570						21						2,342						2,210						2,204						( 6 )
5.0%						4,517						4,417						4,421						4						2,780						2,703						2,700						( 3 )
5.5%						( 2,193 )						( 2,189 )						( 2,178 )						11						( 235 )						( 180 )						( 210 )						( 30 )
6.0%						365						356						370						14						2,033						2,036						2,044						8
≥ 6.5%						164						168						168						—						499						508						509						1
TBA证券总额，净额						$	7,811					$	7,429					$	7,473					$	44					$	6,955					$	6,887					$	6,861					$	( 26 )

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1. 账面净值表示截至期末TBA合约的公允市场价值与成本基础（或标的代理证券将支付/（收到）的远期价格）之间的差额，并在衍生资产/（负债）中报告，在我们的综合资产负债表中以公允价值报告。

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们持有SOFR期货合约的多头名义头寸为$ 1.2 十亿美元 1.2 亿，分别以两年期掉期等值基准计量，账面净值为$ 6 百万美元（ 7 ）分别为百万。

衍生工具及其他证券收益（亏损）净额

下表汇总了我们的衍生工具和其他对冲组合的变化及其对截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的综合综合收益表的影响（单位：百万）：

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衍生工具和其他套期保值工具						开始 名义金额						新增						和解，终止， 到期或 运动						结局 名义金额									收益/（亏损） 关于衍生工具和其他证券、网1
截至2025年3月31日止三个月：
TBA证券，净额						$	6,955					27,967						( 27,111 )						$	7,811								$	77
利率互换-付款人						$	39,646					8,150						—						$	47,796								( 569 )
付款人互换						$	2,000					1,500						( 1,500 )						$	2,000								( 19 )
接收方互换						$	( 150 )					—						—						$	( 150 )								—
美国国债-空头头寸						$	( 17,792 )					( 3,821 )						3,977						$	( 17,636 )								( 460 )
美国国债-多头头寸						$	1,585					5,388						( 3,757 )						$	3,216								60
美国国债期货合约-空头头寸						$	( 4,373 )					( 1,441 )						4,291						$	( 1,523 )								( 100 )
																																	$	( 1,011 )
截至2024年3月31日止三个月：
TBA证券，净额						$	5,332					25,390						( 22,071 )						$	8,651								$	( 58 )
利率互换-付款人						$	44,476					5,170						( 5,250 )						$	44,396								658
利率互换-接收方						$	( 1,000 )					—						—						$	( 1,000 )								( 9 )
信用违约掉期-买入保护						$	( 96 )					—						—						$	( 96 )								( 3 )
付款人互换						$	1,250					—						( 1,250 )						$	—								33
接收方互换						$	( 150 )					—						—						$	( 150 )								—
美国国债-空头头寸						$	( 11,347 )					( 3,101 )						1,641						$	( 12,807 )								338
美国国债-多头头寸						$	1,492					1,669						( 1,346 )						$	1,815								( 43 )
美国国债期货合约-空头头寸						$	( 6,429 )					( 3,384 )						6,774						$	( 3,039 )								186
																																	$	1,102

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1.该金额不包括在衍生工具和其他证券的收益（损失）中确认的其他杂项损益和其他利息收入（费用），在我们的综合综合收益表中为净额。

此外，截至2025年3月31日和2024年3月31日，我们持有SOFR期货合约的多头名义头寸为$ 1.2 分别为7亿美元和7亿美元，按两年期掉期等值基准计量。截至2025年3月31日及2024年3月31日止三个月，我们确认收益（亏损）$ 10 百万 和$（ 10 ）百万，分别在我们的SOFR期货合约上的衍生工具和其他证券的收益（亏损）中，在我们的综合综合收益表中的净额。

我们的融资协议要求我们根据我们的交易对手的抵押品要求及其确定作为抵押品的证券的公允价值，充分抵押我们在协议下的义务，该公允价值随投资银行、抵押贷款融资和房地产行业内的利率、信用质量和流动性状况的变化而波动。我们的衍生品合约同样要求我们充分抵押我们在此类协议下的义务，这将根据类似因素以及我们的交易对手对衍生品合约价值的确定随时间而变化。我们通常需要在执行衍生交易时（例如根据我们的利率掉期协议和TBA合约）过账初始保证金，随后根据公允价值的每日波动过账或收到变动保证金。我们的经纪和托管协议以及我们的全资专属经纪自营商子公司Bethesda Securities，LLC使用的清算组织也要求我们发布最低每日清算保证金。如果我们违反我们的抵押品要求，我们将被要求完全清偿我们在协议下的义务，这可能包括强制清算我们的质押抵押品。

我们的交易对手还对我们的质押抵押品进行“扣减”，这意味着我们的抵押品的估值略低于市场价值，并限制了我们可以借入的证券金额。这一削减反映了特定抵押品的潜在风险，并保护我们的交易对手免受其价值变化的影响。我们的协议没有具体规定理发；相反，理发是根据个人交易确定的。因此，我们的融资协议和衍生品合同使我们面临与潜在损失相关的信用风险，如果我们的交易对手未能履行其在此类协议下的义务，则可能会确认这些损失。我们通过将我们的交易对手限制在信用评级可接受的主要金融机构或注册票据交换所和美国政府机构来最大限度地降低这种风险，并且我们监控我们与个别交易对手的头寸。在交易对手违约的情况下，我们可能难以获得我们作为抵押品的资产

---

此类交易对手可能无法根据我们的衍生协议条款及时收到应付给我们的款项。在中央清算工具的情况下，如果中央清算机构或清算会员违约其各自的合同履约义务，我们可能会面临信用风险。然而，我们认为，由于清算交易所的初始和每日按市值计价的保证金要求、清算所担保资金以及在发生清算会员违约时可用的其他资源，风险微乎其微。

截至2025年3月31日，我们与任何与我们的回购协议相关的交易对手（不包括固定收益结算公司）的最大风险金额低于 2 我们的有形股东权益的百分比（或质押/收到的抵押品价值超过我们的回购协议负债/逆回购协议应收款的价值/差额）。截至2025年3月31日， 8 我们有形股东权益的%在固定收益清算公司面临风险。

质押给交易对手的资产

下表按类型汇总了截至2025年3月31日和2024年12月31日我们在融资、衍生品、经纪和清算协议下作为抵押品的资产，包括与已售出但尚未结算的证券相关的已质押证券（单位：百万）：

						2025年3月31日
质押给交易对手的资产1						回购协议2						债务 合并 VIE						衍生协议及其他						合计
代理RMBS-公允价值						$	64,116					$	95					$	100					$	64,311
CRT-公允价值						595						—						—						595
非机构-公允价值						173						—						—						173
美国国债-公允价值						2,866						—						403						3,269
质押证券的应计利息						296						—						9						305
受限制现金						383						—						880						1,263
合计						$	68,429					$	95					$	1,392					$	69,916

						2024年12月31日
质押给交易对手的资产1						回购协议2						债务 合并 VIE						衍生协议及其他						合计
代理RMBS-公允价值						$	59,958					$	97					$	27					$	60,082
CRT-公允价值						590						—						—						590
非机构-公允价值						206						—						—						206
美国国债-公允价值						1,414						—						151						1,565
质押证券的应计利息						279						—						1						280
受限制现金						386						—						880						1,266
合计						$	62,833					$	97					$	1,059					$	63,989

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1.包括从交易对手处收到的作为担保物的再质押资产和已出售但尚未结算的证券。

2. 包括$ 33 百万美元 33 截至2025年3月31日和2024年12月31日，分别作为回购协议抵押品的我们合并VIE中的百万保留权益。

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下表汇总了截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们在回购协议下作为抵押品的证券按借款的剩余期限进行质押，包括与已售出但尚未结算的证券相关的质押证券（单位：百万）。与以下金额相关的相应借款及其利率，详见附注4.

						2025年3月31日																		2024年12月31日
回购协议剩余期限质押的证券1						质押证券的公允价值						摊销 成本 质押证券						应计 利息 已质押 证券						质押证券的公允价值						摊销 成本 质押证券						应计 利息 已质押 证券
≤ 1个月						$	56,493					$	57,606					$	253					$	58,180					$	60,506					$	266
> 1且≤ 2个月						9,133						9,581						35						3,842						4,227						13
> 2且≤ 3个月						252						258						1						146						149						—
> 3个月						1,872						2,037						7						—						—						—
合计						$	67,750					$	69,482					$	296					$	62,168					$	64,882					$	279

________________________________

1.包括$ 33 百万美元 33 截至2025年3月31日和2024年12月31日，分别作为回购协议抵押品的我们合并VIE中的百万保留权益。

从交易对手处质押的资产

截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们有来自交易对手的资产作为我们逆回购和衍生品协议下的抵押品质押给我们，这些资产汇总于下表（单位：百万）。

						2025年3月31日																								2024年12月31日
质押给AGNC的资产						逆回购协议						衍生协议						回购协议						合计						逆回购协议						衍生协议						回购协议						合计
代理证券-公允价值						$	—					$	—					$	21					$	21					$	—					$	—					$	17					$	17
美国国债-公允价值						17,476						—						—						17,476						16,885						—						—						16,885
现金						—						18						2						20						—						28						38						66
合计						$	17,476					$	18					$	23					$	17,517					$	16,885					$	28					$	55					$	16,968

抵销资产和负债

我们的某些回购协议和衍生交易受基础协议管辖，这些协议通常规定了总净额结算安排（或类似协议）下的抵销权，包括在发生违约或交易的任何一方破产的情况下。我们在综合资产负债表中按总额列报受此类安排约束的资产和负债。 下表列出了我们受净额结算总安排约束并可能在截至2025年3月31日和2024年12月31日的合并资产负债表上抵消的资产和负债信息（单位：百万）：

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						金融及衍生资产抵销
						确认资产总额						合并资产负债表中抵销的毛额						合并资产负债表中列报的资产净额						毛额未抵销 在 合并资产负债表												净额
																								金融工具						收到的抵押品2
2025年3月31日
利率互换和掉期协议，按公允价值1						$	19					$	—					$	19					$	—					$	( 17 )					$	2
TBA证券，按公允价值1						72						—						72						( 28 )						( 42 )						2
逆回购协议项下应收款项						17,604						—						17,604						( 12,991 )						( 4,613 )						—
合计						$	17,695					$	—					$	17,695					$	( 13,019 )					$	( 4,672 )					$	4
2024年12月31日
利率互换和掉期协议，按公允价值1						$	61					$	—					$	61					$	—					$	( 28 )					$	33
TBA证券，按公允价值1						61						—						61						( 61 )						—						—
逆回购协议项下应收款项						17,137						—						17,137						( 11,680 )						( 5,457 )						—
合计						$	17,259					$	—					$	17,259					$	( 11,741 )					$	( 5,485 )					$	33

						金融负债和衍生负债的抵销
						已确认负债总额						合并资产负债表中抵销的毛额						合并资产负债表中列报的负债净额						毛额未抵销 在 合并资产负债表												净额
																								金融工具						抵押品质押2
2025年3月31日
利率互换协议，按公允价值1						$	3					$	—					$	3					$	—					$	( 3 )					$	—
TBA证券，按公允价值1						28						—						28						( 28 )						—						—
回购协议						66,138						—						66,138						( 12,991 )						( 53,147 )						—
合计						$	66,169					$	—					$	66,169					$	( 13,019 )					$	( 53,150 )					$	—
2024年12月31日
TBA证券，按公允价值1						$	87					$	—					$	87					$	( 61 )					$	( 26 )					$	—
回购协议						60,798						—						60,798						( 11,680 )						( 49,118 )						—
合计						$	60,885					$	—					$	60,885					$	( 11,741 )					$	( 49,144 )					$	—

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1.在衍生资产/负债项下报告，在随附的综合资产负债表中按公允价值计算。有关衍生资产/负债的调节，请参阅附注5，按公允价值对子组成部分进行调节。

下表提供了我们截至2025年3月31日和2024年12月31日按经常性基础以公允价值计量的资产和负债的汇总，基于它们在估值层次结构中的分类（单位：百万）。在我们所附的综合全面收益报表中列报的期间内，没有估值层级之间的转移。

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						2025年3月31日																		2024年12月31日
						1级						2级						3级						1级						2级						3级
资产：
代理证券						$	—					$	70,363					$	—					$	—					$	65,367					$	—
转入合并VIE的代理证券						—						95						—						—						97						—
信用风险转移证券						—						640						—						—						633						—
非机构证券						—						227						—						—						251						—
美国国债						3,280						—						—						1,575						—						—
利率互换1						—						2						—						—						22						—
掉期						—						17						—						—						39						—
待定证券						—						72						—						—						61						—
SOFR期货						6						—						—						—						—						—
美国国债期货						1						—						—						83						—						—
合计						$	3,287					$	71,416					$	—					$	1,658					$	66,470					$	—
负债：
合并VIE的债务						$	—					$	62					$	—					$	—					$	64					$	—
归还根据逆回购协议借入的美国国债的义务						17,180						—						—						16,676						—						—
利率互换1						—						3						—						—						—						—
待定证券						—						28						—						—						87						—
美国国债期货						39						—						—						—						—						—
SOFR期货						—						—						—						7						—						—
合计						$	17,219					$	93					$	—					$	16,683					$	151					$	—

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1.截至2025年3月31日和2024年12月31日，我们的利率掉期公允价值净值（不包括确认变动保证金结算为账面价值的直接减少）为净资产（负债）$ 1.4 十亿美元 2.3 亿，分别基于“Level 2”投入。

每股普通股基本净收入（亏损）的计算方法是，将（i）普通股股东可获得（归属）的净收入（亏损）除以（ii）我们已发行普通股的加权平均数和期间已归属但尚未发行的基于时间和业绩的限制性股票单位（“RSU”）的加权平均数之和，这些单位是根据我们的长期激励计划授予董事会（“董事会”）的雇员和非雇员成员的。稀释后的每股普通股净收益（亏损）假设发行所有潜在的普通股等价物，除非这样做会减少亏损或增加每股普通股的收益。我们潜在的普通股等价物包括未归属的基于时间和业绩的RSU。下表列出所示期间每股普通股基本和摊薄净收益（亏损）的计算（股份和百万美元）：

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												截至3月31日的三个月，
																		2025						2024
已发行和流通在外的普通股加权平均数																		916.1						700.1
已发行全数归属受限制股份单位的加权平均数																		2.2						2.1
已发行普通股加权平均数-基本																		918.3						702.2
已发行的稀释性未归属限制性股票单位的加权平均数																		3.6						2.0
已发行普通股加权平均数-稀释																		921.9						704.2
普通股股东可获得的净收入																		$	15					$	412
每股普通股净收入-基本																		$	0.02					$	0.59
每股普通股净收入-摊薄																		$	0.02					$	0.59

优先股

我们被授权指定和发行最多 10.0 百万股一个或多个类别或系列的优先股。截至2025年3月31日和2024年12月31日， 13,800 , 10,350 , 16,100 , 23,000 和 6,900 优先股的股份被指定为 7.00 %系列C固定浮动利率累计可赎回优先股， 6.875 % D系列固定浮动利率累计可赎回优先股， 6.50 %系列E固定浮动利率累计可赎回优先股， 6.125 % F系列固定浮动利率累计可赎回优先股和 7.75 %系列G固定利率重置累积可赎回优先股，分别（分别简称“C、D、E、F和G系列优先股”）。截至2025年3月31日和2024年12月31日， 13,000 , 9,400 , 16,100 , 23,000 和 6,000 C、D、E、F和G系列优先股分别发行和流通。每股优先股由1,000股存托股代表。每股优先股的清算优先权为每股25000美元（每股存托股份25美元）。

在公司自愿或非自愿清算、解散或清盘时，我们的优先股在支付股息和分配资产方面的排名高于我们的普通股。我们的优先股没有规定期限，不受任何偿债基金或强制赎回的约束并且每个系列的优先股排名都是平价的。在控制权发生变更的特定情况下，我们的优先股可转换为我们普通股的股份。我们的优先股和我们的优先股基础的存托股的持有人没有投票权，除非在有限的条件下。从每个系列的可选赎回日开始，我们可能会以$ 25.00 每股存托股份，加上累计和未支付的股息（无论是否宣布），完全由我们选择。

下表汇总了截至2025年3月31日已发行和流通的优先股存托股份（美元和百万股）：

累计可赎回优先股1						发行日期						保存人 股份 已发行 和 优秀						携带 价值						聚合 清算优先						每年股息 率2,3						第一项自选 兑付日/转换日3,4
固定浮动利率：
C系列						2017年8月22日						13.0						$	315					$	325					9.68019%						2022年10月15日
D系列						2019年3月6日						9.4						227						235						8.90119%						2024年4月15日
E系列						2019年10月3日						16.1						390						403						9.56219%						2024年10月15日
F系列						2020年2月11日						23.0						557						575						6.125%						2025年4月15日
固定费率重置：
G系列						2022年9月14日						6.0						145						150						7.750%						2027年10月15日
合计												67.5						$	1,634					$	1,688

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1.我们优先股的基础存托股份从发行日起至但不包括固定至浮动利率或固定利率-重置转换日，按每股存托股份25.00美元清算优先股的初始年度固定利率累积股息；此后，股息将按等于转换率加上固定利差的浮动利率或固定利率-重置基础累积。

2.C、D和E系列每年股息率代表截至2025年3月31日有效的利率。

3.C、D和E系列股息的累计比率等于3个月CME期限SOFR加上0.26 161%，加上利差为 5.111 %, 4.332 %和 4.993 %，分别为每年，根据此类系列的指定证书和2021年可调整利率（LIBOR）法案（“LIBOR法案”）按季度重置。在F系列优先股的固定利率期（转换日）结束时，这类系列的股息将按等于3个月CME期限SOFR加上0.26 161%的比率累计，再加上价差为 4.697 年度%，根据此类系列的指定证书和LIBOR法案每季度重置。在G系列优先股的固定利率期限结束时，股息将以等于5年期美国国债利率的浮动利率加上 4.39 年%，并将根据此类系列的指定证书进行重置。

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4. 在某些情况下，为了维护我们作为美国联邦所得税目的的REIT资格，股票可能会在我们可选的赎回日期之前赎回。

市场发售计划

我们的董事会授权我们与销售代理签订协议，不时在私下协商和/或市场交易中公开发售和出售我们的普通股股份，最高可达我们普通股的总发行价。下表包括根据销售协议发行的我们普通股的股份摘要。 截至2025年3月31日和2024年3月31日的三个月（以百万计，每股数据除外）。截至2025年3月31日，我们的普通股总发行价格为$ 0.7 到2025年12月31日，仍有10亿美元根据该计划获得发行授权。见附注11。有关我们新的市场发售计划的更多信息的后续活动。

ATM产品						每股收到的平均价格，净额						股份						净收益
三个月结束：
2025年3月31日						$10.23						49.7						$ 509
2024年3月31日						$9.61						25.1						$ 241

累计其他综合收益（亏损）

下表汇总了截至2025年3月31日和2024年3月31日止三个月的累计OCI变化（单位：百万）：

												截至3月31日的三个月，
累计其他综合收益（亏损）																		2025						2024
期初余额																		$	( 591 )					$	( 517 )
重新分类前的OCI																		93						( 77 )
可供出售证券的净（收益）亏损金额从累计其他综合收益重新分类为出售投资证券的已实现收益（亏损），净额																		—						—
期末余额																		$	( 498 )					$	( 594 )

我们的投资组合主要包括代理RMBS，我们主要通过以回购协议为结构的抵押借款为我们的投资提供资金。作为我们经营的一部分，我们面临市场风险，包括利率、提前还款、展期、利差和信用风险。

我们的投资组合作为一个整体进行管理，投资和对冲决策由首席运营决策者（CODM）集体评估。CODM由我们的首席执行官在我们的执行管理委员会的支持下代表，通过考虑上述确定的市场风险来分配资源和评估财务业绩。主要经营决策者还考虑了综合资产负债表中报告的总资产和未完成的回购协议等因素；我们的待定头寸，如附注5所披露。衍生工具和其他套期保值工具；我们对冲某些风险的能力；以及我们有资格成为REIT的意向。因此，如随附的综合财务报表和附注所示，公司作为单一的可报告分部运营。

主要经营决策者使用综合收益（亏损）评估业绩，如综合全面收益（亏损）报表所呈报。综合收益（亏损）是公司经济回报的关键决定因素，计算方法为归属于普通股股东的有形股东权益变动加上宣布的普通股股息，除以上一期归属于普通股股东的有形股东权益，每一项均按每股普通股计算。该措施用于监测实际结果，对业绩与同行进行比较，并告知管理层的薪酬。此外，主要经营决策者还评估综合费用信息，包括利息费用、薪酬和福利以及其他运营费用，作为决策的重要衡量标准。

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