附件 99.5
收益电话会议

Infosys Limited
26财年第三季度收益电话会议

2026年1月14日

企业参与者：

Salil Parekh

首席执行官兼董事总经理

Jayesh Sanghrajka

首席财务官

桑迪普·马欣德罗

财务总监兼负责人-投资者关系

记者

安库尔·鲁德拉

布莱恩·贝尔金

道明高宏集团

阿什温·梅塔

安比特资本

Abhishek Pathak

莫蒂拉尔·奥斯瓦尔

李宗盛

古根海姆证券

Vibhor Singhal

Nuvama股票

基斯·巴赫曼

BMO资本市场

Gaurav Rateria

摩根士丹利

桑迪普·沙阿

Equirus证券

杰米·弗里德曼

萨斯奎汉纳国际集团

迪佩什·梅塔

Emkay全球

女士们先生们，美好的一天，欢迎参加Infosys Limited Q3 FY'26收益电话会议。提醒一下，所有参与者台词都将处于只听模式，演示结束后将有机会提问。如果您在本次电话会议期间需要帮助，请在您的按键式电话上按星号、然后为零向接线员发出信号。请注意，本次会议正在录制中。

我现在把会议交给Sandeep Mahindroo先生。谢谢你，交给你了，马欣德罗先生。

桑迪普·马欣德罗

大家好，欢迎参加26财年第三季度Infosys财报电话会议。首先祝大家新年快乐。与我们一起参加此次电话会议的还有首席执行官兼总经理、首席财务官Salil Parekh先生、首席财务官Jayesh Sanghrajka先生，以及领导团队的其他成员。我们将以对公司业绩的一些评论开始电话会议，随后将打开电话会议进行提问。

请注意，我们所说的任何提及我们未来展望的内容都是前瞻性陈述，必须结合公司面临的风险来阅读。有关这些风险的完整声明和解释可在我们提交给SEC的文件中找到，这些文件可在www.sec.gov上找到。

我现在想把电话转给萨利尔。

Salil Parekh

谢谢，桑迪普。晚上好，早上好，电话上的每个人。感谢您的加入。温馨祝愿你新的一年。

我们在第三季度表现强劲。我们的收入环比增长0.6%，按固定汇率计算同比增长1.7%。我们的大宗交易为48亿美元，净新交易为57%。这涉及26笔交易。我们调整后的营业利润率为21.2%。我们产生了9.15亿美元的自由现金流。

我们赢得的最重要的大宗交易之一是与英国的National Health服务公司达成的交易。这笔16亿美元的交易扩大了我们在医疗保健领域的工作。我们将帮助NHS利用人工智能来简化运营并改善英国公民的患者护理。我们通过名为Topaz Fabric的代理服务套件深化了我们的Topaz AI能力。该套件可帮助我们的客户在整个企业中管理和实施AI代理。

我们正在扩大与人工智能公司的战略合作伙伴关系。我们最近宣布与Cognition建立合作伙伴关系。在这里，我们将把Cognition的Devin软件代理与Infosys对客户环境的了解和行业专业知识相结合。我们已经在跨客户与他们合作。

行业分析师认可Infosys在人工智能领域的领先地位。在2026财年，我们在12个评级中被公认为领先。我们在客户群中采用人工智能的势头强劲。今天，我们与200个最大客户中的90%合作，利用人工智能释放价值。我们目前正在开展4600个人工智能项目。我们的团队已经使用AI生成了超过2800万行代码。我们已经建立了超过500个代理。我们正在扩大我们向前部署的工程师团队。

我们的客户将我们视为值得信赖的合作伙伴，以推动AI投资实现价值。他们关注的一些领域是不利于人工智能的碎片化数据、遗留应用程序环境和业务工作流程。我们汇集了对客户技术格局的深刻理解、强大的数据工程和流程再想象能力，以帮助他们从AI中大规模获取价值。

我们渴望让人工智能为客户服务，为成本、收入增长和创新提供业务成果。我们正在目睹六个人工智能主导的价值池出现，它们可以为我们释放大量增量机会。我们还看到生产力主导的好处压缩了一些遗留领域。

我们看到的AI服务的六个机会价值池是，

我们相信，我们具有独特的优势，可以在这些价值池中获取市场份额，并成为全球企业领先的AI价值创造者。我们将在本季度晚些时候的投资者日上分享对我们方法的全面看法。

在金融服务领域，我们看到大宗交易和全权委托项目具有良好的牵引力。在金融服务以及能源、公用事业、资源和服务垂直领域，我们预计2027财年将比2026财年加速。这是基于在这些垂直领域中，我们最大的25家客户中有15家获得了良好的交易胜利和AI首选合作伙伴地位。

随着本季度的强劲表现，我们修改了本财年的收入指引。本财政年度新的收入增长指引为按固定汇率计算增长3%至3.5%。我们对本财政年度的营业利润率指引保持不变，为20%至22%。

有了这个，让我把它交给贾耶什，让他更新。

Jayesh Sanghrajka

谢谢你，萨利尔。大家早上好，晚上好，感谢您今天加入电话会议。首先，祝大家新年快乐。

来到本季度，我们第三季度的业绩证明了我们在过去两个季度看到的持续势头，突显了我们商业模式的弹性、我们产品的相关性以及我们严格的执行。

尽管季节性疲软和第三方成本降低，但我们又实现了一个季度的增长。26财年第三季度的业绩包括与印度劳工代码变更相关的费用，这对该季度的营业利润、净利润、每股收益和自由现金流产生了影响。参考调整后的数字不包括相同的影响。

Q3营收51亿美元，环比增长0.6%，按固定汇率计算同比增长1.7%。包含劳动代码变化影响的营业利润率为18.4%，调整后为21.2%。

本季度的主要亮点如下：

第三季度调整后营业利润率环比扩大20个基点至21.2%。变动的主要组成部分如下：

顺风

抵消

本季度的一次性福利部分抵消了浮动薪酬增加的影响。

在以股息和回购的形式向股东返还30亿美元后，本季度末合并现金和投资为39亿美元。

现金余额收益率为6.19%，ROE为32.8%。

我们在本季度签署了26笔大宗交易，其中包括两笔巨额交易。这包括金融服务10个，零售4个，生命科学和制造业各3个，通信、欧元和高科技各2个。就地区而言，我们在美国签署了16项协议，在欧洲签署了9项协议，在世界其他地区签署了1项协议。

来到垂直领域。

我们看到金融服务继续保持势头，过去9个月增长约5%，这主要是由于大笔交易的胜利以及银行、支付、抵押贷款等细分垂直领域的可自由支配支出以及资产和财富管理的增加。人们对人工智能主导的转型、平台现代化和供应商整合的兴趣高涨。我们看到了从合规到业务增长的转变。所有FS次垂直领域的重大核心转型正在创造强大的长期战略管道，提供良好的IP平台合作伙伴机会。我们现在是25家银行客户中排名前15位的首选AI合作伙伴。最近几个季度，上述细分垂直行业可自由支配支出的增加和交易的胜利，使我们对27财年更好的增长有利。

垂直制造业也受到关税不确定性的影响，这使客户无法承诺进行长期投资。可自由支配支出面临压力，决策缓慢。工业和航空表现良好，但汽车板块仍面临挑战。客户正在优先考虑成本纪律、整合和效率，我们正在通过数字化合理化和人工智能主导的生产力举措为他们提供支持。总体管道保持健康，重点关注成本支出、基础设施整合和ERP现代化。

欧元公司越来越多地将预算分配给人工智能基础设施、数据就绪、云和软件平台。有需求跨部门设立GCC，大多数客户都在关注SI，以补充其GCC战略。我们是前25名客户中前15名的首选AI合作伙伴。我们看到公用事业和能源的可自由支配需求增加，这应该会导致27财年的增长加速。基础设施和人工智能数据中心的大规模投资推动了公用事业部门的需求增长。虽然能源领域的可自由支配需求集中在脱碳和低碳解决方案上，但由于企业采用人工智能，也集中在成本优化和整合上。

由于正在进行的关税谈判和不断演变的地缘政治方程，零售和CPG客户继续面临不确定性。客户正在优先考虑成本支出和人工智能主导的生产力交易，而除了SAP、DNA、测试和人工智能增强服务之外，可自由支配的支出仍然疲软。我们继续利用Topaz和我们的AI Next平台，通过围绕隐私、治理和增强客户和员工体验的强大护栏，提供可衡量的业务价值。

通信板块继续受到地缘政治不确定性的冲击。然而，我们在前几个季度赢得的交易正在帮助我们推动过去几个季度的同比增长加速。电信公司正在优先考虑人工智能自动化和转型生产力的提高，而传统上IT仍然面临压力。客户越来越多地寻求与SI建立合作伙伴关系，以便在复杂的生态系统中进行扩展和创新。重点是基于结果的参与模式，而不是传统的基于努力的定价模式。我们在季节性疲软的季度中表现出色，这清楚地反映了我们有效驾驭不确定环境的能力。

年初至今的强劲表现和强劲的交易赢得使我们能够将26财年的收入指引向上修正至3%至3.5%。这还不包括与澳洲电信的合资企业带来的任何收入，因为我们仍在等待监管部门的批准。我们的营业利润率指引维持在20%至22%。

有了这个，我们就可以敞开心扉回答问题了。

非常感谢。我们现在开始问答环节。第一个问题来自摩根大通的Ankur Rudra。请继续。

安库尔·鲁德拉

嗨。谢谢你，也祝你新年快乐。很高兴在这里看到一个漂亮的指纹。只是关于营收和需求端的前几个问题。你知道，过去几个季度的迹象相当强劲。势头也相当强劲。

我只是好奇为什么前景，隐含的第四季度前景不可能比现在更强。其次，我只是想确认，你的评论是为了整体业务在27财年的增长加速，而不是单独针对一个细分市场？

你是否看到短周期项目或可自由支配支出也在金融服务和能源之外扩张的任何迹象，尤其是当你想到27财年时？谢谢你。

Salil Parekh

因此，首先，就我们所看到的势头和交易而言，所有这些都导致了考虑到整体情况的指导意见的增加。所以Jayesh提到了一点关于金融服务，关于能源，公用事业，整体交易。

然后如果你看看我们的其他一些部门，我们仍然看到那些部门开始出现，但不是在那个水平。因此，牢记所有这些，我们增加了对我们在第四季度看到的情况的指导。

关于明年的数字–所以，我们今天分享的是两个垂直领域，能源、公用事业、资源和服务，在金融服务领域，我们看到‘27到’26财政年度的增长将是良好的。这是因为我们赢得了大型交易和其他交易，以及我们与25个大型客户中的15个拥有合作伙伴的人工智能。

所以这两件事尤其给了我们这种看法。我们不对整体业务发表评论。我们现阶段不谈整体。

安库尔·鲁德拉

感谢。太感谢了。

Jayesh Sanghrajka

Ankur，如果我能补充一下Salil对指引所说的话，以及你关于为什么Q4指引不能提高更多的问题。您还应该记住，本季度存在较低的工作日/日历日影响，这通常是季节性的。因此，从指导的角度来看，这也是一个逆风。

安库尔·鲁德拉

感激不尽。只是问你一个问题，杰耶什，还有边缘方面。如果我调整这次出售房产的收益，利润率似乎下降了20个基点。如果您看到任何一种定价压力，能否强调一下？此外，您如何看待未来的看跌期权和看跌期权？此外，考虑到人工智能方面的更多披露，这是值得赞赏的，我很好奇，当你做这4,600个人工智能项目时，人工智能是逆风还是顺风。

Jayesh Sanghrajka

是啊。所以你是对的，我们在本季度获得了一项福利，我确实指出，这一福利在很大程度上被我们在本季度财务报表中也提供的更高的可变薪酬所抵消。所以这就是保证金的看跌期权。

关于定价，如果你看一下我们一贯的定价评论，我们的定价是增值的。我们看到，由于各种因素，包括人工智能，包括Project Maximus，我们的定价一直在上涨。新一代定价是Project Maximus的一部分，这包括你如何为这些新的AI项目定价等等，。因此，我们并没有真正看到影响或逆风的到来，因为人工智能项目对定价的影响，尤其是。

安库尔·鲁德拉

明白了。谢谢你，祝你好运。

谢谢你。下一个问题来自TD 高宏集团的Bryan。请继续。

布莱恩·贝尔金

嗨，晚上好。谢谢你。我想问一下北美的情况。因此，仅仅是你对未来观点的评论，至少在未来几个季度，你会看到它只是同比下降到负1%的收缩。这是由于任何特定行业造成的吗？当你经历3月及以后时，你如何看待这里的进展？

Jayesh Sanghrajka

是的，这就是我们在年初提供原始指导时所说的，即查看管道中的交易，查看我们拥有的项目以及正在执行的项目或大宗交易。

我们预计今年，第三方成本因此，第三方收入将低于去年。这是跨部门的。当然，它按细分市场的影响可能会有所不同，但影响是跨细分市场的。

布莱恩·贝尔金

好的明白了。然后就像它涉及到对未来预算的评论一样，你能不能评论一下你现在与企业的对话，因为它关系到他们的日历' 26预算。当你现在考虑这个和去年这个时候相比时，有什么值得注意的关键变化吗？

Salil Parekh

我认为我们现在看到的是，第一，我们早些时候就能源、公用事业垂直和金融服务发表的评论。在金融服务领域，我们还看到了更为普遍的全权委托工作。然后我们在AI上看到了更多的活动。在人工智能领域，我们开始确定的六个价值池领域，我们可以在其中推动更快的增长。我们看到了这方面的牵引力。

随着我们宣布的一些合作伙伴关系以及我们已经在与公司合作的其他一些合作伙伴关系，我们看到了良好的势头。所以，这就是我们所看到的两件事。FS中的一些可自由支配的，这两个能源公用事业和金融服务的良好势头。然后在AI上，更多的活动，这和去年这个时候不一样。

布莱恩·贝尔金

谢谢你。

谢谢你。下一个问题来自Ambit Capital的Ashwin Mehta。请继续。

阿什温·梅塔

是的，嗨。因此，就医疗保健而言，只有一个问题。它本季度的表现似乎相当不错，增加了近4400万美元的收入，这几乎是我们整体增量收入的两倍。那么，医疗保健增长的驱动力是什么？其次，这个季度有没有NHS交易的贡献？

Jayesh Sanghrajka

是的，阿什温，医疗保健确实受益于我们签署的NHS协议的贡献。

阿什温·梅塔

我们预计当你进入下个季度或这是一种扩大规模时，剩余贡献？

Jayesh Sanghrajka

Ashwin，我们不提供逐笔交易的收入估计本身，对吗？但是，是的，医疗保健确实受益于NHS。

阿什温·梅塔

公平。第二个问题是在工资上涨方面。我错过了最初的评论，但在加薪方面有什么决定吗？预计它们会在第四季度出现吗？

Jayesh Sanghrajka

所以关于涨工资，每当我们决定时，我们总是考虑多重因素；上一次涨工资是什么时候，市场情景是什么，通货膨胀等等。如果你看看这个日历，我们已经分两个阶段推出了工资上涨，有效-一部分是1月有效，另一部分是4月有效，就像我们一直做的那样。因此，我们还没有决定下一个周期。

阿什温·梅塔

好的。很公平。非常感谢，祝一切顺利。

谢谢你。下一个问题来自Motilal Oswal的Abhishek Pathak。请继续。

Abhishek Pathak

嗨，团队，恭喜你取得了一个不错的季度。那么，几个问题。首先，你认为这是客户从AI战略好到必须的一年，对吧，这意味着，这是基础AI工作开始在各个垂直领域受到重视的一年吗？这是第一个。

其次，在Cognition交易上，成为一种非常有趣的伙伴关系。很好奇想知道你是如何定价的，你是如何把它带给客户的？我的意思是，德文最初是不是导致了一些收入的蚕食？这些合同是如何构成的？在接下来的1到2年里，你如何期待一个典型的交易，让我们说，像德文这样的经纪人和你自己有点结构化？所以这是两个问题。

Salil Parekh

所以，关于第一个，我们看到的是，不同行业对AI工作的兴趣越来越大。因此，我们将继续看到这一点贯穿全年。我们现在将观察和观察，因为到目前为止的每个季度，尤其是在第三季度，我们都看到了这种兴趣，我们的管道，项目数量，我们通过AI工作对200个大型客户的渗透，所有这些都在上升，而且跨越了那些不同的垂直领域。

那里有更多的活动，我们在金融服务中提到了这一点，但我们也看到在电信公司，我们看到在制药、医疗保健领域，我们看到在能源、公用事业领域。我们在生命科学中看到了一点点。所以，它不像只有一个板块。但是，是的，在FS中，它是相当多的。

On Cognition，the way that works is basically the Devin software agent and our work，we are doing joint work in clients already today。因此，往往会发生的是有特定的活动集。例如，我们看到一些关于遗产现代化的事情，在过去，这对客户来说是一个很大的长期承诺。随着软件代理和Infosys之间的这种结合，以及我们对客户端环境和行业的了解，事情变得更有针对性。

所以那些较新的领域，这些是我之前提到的六个价值池。这是其中之一。这些是开始发挥作用的新领域。在德文的这个特殊案例中，这就是一个例子。还有其他可以在不同地方使用该代理的地方。这就是我们所看到的增长类型，因为这是通常根本不会做的新工作，但现在可以在组合中尝试。

Abhishek Pathak

明白了。谢谢，祝一切顺利。

非常感谢。下一个问题来自古根海姆证券公司的李宗盛。请继续。

李宗盛

太好了。新年快乐，感谢您回答我的问题。您能否谈谈您在隐含的第四财季收入增长中相对于您在前几年的可见度而言的可见度和确定性水平？

Jayesh Sanghrajka

嗨，乔纳森，这里是杰耶什。我的意思是，每当我们查看指引时，我们确实会考虑到多种因素，我们已经签署的交易，正在增加的交易以及影响本季度的通常因素，如日历日、工作日等。所以，我认为这也是这次纳入指导意见的内容。我可以告诉你的是，在较低端，我们已经在更高的不确定性中烘烤。而在更高端，我们在更好的宏观环境中烤

李宗盛

那是好颜色。谢谢你。后续，您能否帮助我们协调一下您在本季度看到的分包商使用情况与您看到的利用率下降情况？是否存在您可能面临的技能差距，我们应该如何看待未来的动态？

Jayesh Sanghrajka

是的，所以subcon从历史上看，你是对的，总是一个因素，技能差距在哪里，你需要的技能取决于地理位置，取决于要求的任期等等。这就是在我们的情景中市场上subcon上涨或下跌的情况，这也是本季度发生的情况。有一些大型交易，有一些交易本来会开始增加，我们需要深入到分包商以满足这些要求，这反映在上涨中。

李宗盛

感谢。谢谢你。

非常感谢。下一个问题来自Nuvama的Vibhor Singhal。请继续。

Vibhor Singhal

您好，感谢您提出我的问题，并祝贺您表现稳健。Salil，我的问题是关于两个关键垂直领域，制造业和高科技部门。因此，考虑到汽车公司在全球范围内看到的电动汽车推出和竞争方面的逆风，制造业，只是想挑你的大脑，看看你是如何看待这一垂直领域的牵引力的。制造业垂直领域的不同部分在这个时间点上看起来如何，您是否预计势头会在这方面有所回升？

关于Hi-Tech垂直，我认为我们再次看到本季度的大幅下降，可能是由于休假的季节性，但你在看什么？这一垂直领域在相当长一段时间内一直在3.7亿美元左右，对我们来说是一种3.8亿美元的运行率。就下一个增长驱动因素而言，你在这个垂直领域看什么？我们是否看到在不久的将来在这方面建立任何势头？

Salil Parekh

关于制造业，正如你所提到的，欧洲各地的汽车和工业的某些部分都存在弱点。我们在制造业的一些要素中看到了一些力量，这部分是在美国，部分是在欧洲，是供应能力，这是为建设数据中心而来的等等。因此，有一些公司正在从中受益。

但是，汽车方面，正如你提到的，我们看到继续疲软。我们专注于扩大我们在那里的基地。因此，我们正在研究这一点，现在已经成功地与多家汽车公司合作。我们还看到，在更广泛的制造业中超越汽车，为人工智能和数据中心活动的繁荣提供能力，而不是服务，将在制造业中帮助我们。

关于高科技，同样，有一些公司集团很强大，有一些集团需要更多关注，我们有这些公司的投资组合。总体来看，高科仍有成本压力，我们将力推。那里正在进行大量的生产力活动，客户正在寻找生产力收益。

他们也在寻找其中的一些人，寻找他们将在哪里获得增长。再次，一些供应服务器等的公司，我们看到那些在AI热潮中表现相当不错。其他人正在寻找即将到来的增长要素在哪里，我们正在支持这项工作。而高科技也在现阶段，我们看到那个行业的一些制约因素。

Vibhor Singhal

但只是为了进一步做到这一点。你是否看到这一垂直领域对我们来说可能会有所回升，不是在短期内，而是让我们说，在中长期内，鉴于人工智能的广泛采用应该是，并且其中一些公司应该处于这方面的前沿。你认为这个垂直领域是否可能在未来某个时候成为我们的良好增长动力？

Salil Parekh

所以，我觉得从中期或者更长时间来看，我的感觉是高科技是一个很好的行业。正如你所指出的，我们很乐意身处其中。随着人工智能在不同价值池中以不同方式对其产生影响，他们也将经历这些变化。

但我们必须确保，我们正在向他们提供他们正在寻找的服务，并且在某种程度上，他们今天有很大的成本压力，在他们的成本结构中变得可控。我脑子里没有时间线。但是，是的，从中期或更长时间来看，高科技对我们来说是一个好行业。

Vibhor Singhal

明白了……给杰耶什最后一个问题。杰耶什，作为本季度，我们对劳动法影响采取了这一例外项目。我会假设我们不得不承担的全部影响已经被承担了。从下个季度开始，就不会再有任何例外项目了。这项新的劳动法在利润率方面对我们的损益表的经常性影响是什么？

Jayesh Sanghrajka

是啊。因此，无论在当前时点已知的已经发生变化的监管，都将在本季度采取行动。我们预计，当然，除非监管有变化，否则我们预计未来不会有任何进一步的影响，因为这是一次性的。这种情况的经常性影响将是持续不断的大约15个基点。

Vibhor Singhal

明白了，明白了。太好了，就是这样。非常感谢您接受我的提问，并祝您一切顺利。

非常感谢。下一个问题来自BMO资本的Keith Bachman。请继续。

基斯·巴赫曼

是啊。非常感谢。您能否谈谈您如何预计未来几年每位员工的收入会发生变化，问题的精神是试图更好地理解您如何看待行业中的Infosys。核心价值主张之一一直是管人，在管代理人而不是管人方面的成长？

Jayesh Sanghrajka

是啊。所以，基思，这与我们在任何其他科技浪潮中看到的相似。如果你走在曲线的前面，你会看到你的生产力提高，因为你可以随身携带的溢价。如果你落后于曲线，那么你很可能会看到下跌。这里唯一会改变的衡量标准是，溢价现在是按照生产力来衡量的。因此，如果您提供更好的生产力，您将能够保留其中的一些，这将反映在更好的定价中。

如果你在交付生产力方面落后于曲线，你会看到定价下降。所以这就是你在传统环境中会看到的，我要说的唯一变化是定价模式本身也在变化和出现。出现了越来越新的定价模式，你如何给代理商定价，你如何给底层平台定价等等。但在这个时间点早说，这将如何反映在线性或非线性方面。

基斯·巴赫曼

好的。第二个是更微观的——最近有一些媒体报道称，你与戴姆勒的关系可能正在逐渐消失。您能否谈谈您可以对戴姆勒发表的任何评论和/或Q4指引是否反映了合同、大合同的任何减员？

还是我们应该考虑，如果我们展望27财年，我们是否应该考虑任何重大合同带来的任何重大减员？对我来说就是这样。谢谢你。

Jayesh Sanghrajka

是啊。所以基思，我们目前的合同有效期到12月底，到26年12月。因此，我们并没有真正看到任何合同在这个时间点到期。除此之外，我们并没有真正对特定客户或特定项目的细节给出颜色。

基斯·巴赫曼

好的。好吧。谢谢。

谢谢你。下一个问题来自摩根士丹利的Gaurav Rateria。请继续。

Gaurav Rateria

是的，嗨。我的问题是关于交易续签周期的。您的评论确实暗示了遗留服务的显着生产力优势。因此，您可以分享您在更大交易的续签中看到的任何内容，特别是使用一些人工智能工具？那里学到了什么？是否出现了一定的渗漏量，一直高于平时？

Salil Parekh

因此，在大宗交易上，我们通常会看到，无论是续约还是我们从其他公司赢得的交易，我们都是整合的受益者。通常，全面而言，客户对人工智能生产力收益有很大的期望。

我们所做的是，我们以我们今天所看到的情况为模型，并建立了一条实现这一目标的道路，因为这些交易通常是三五年的交易。但我们也不处于有时客户对五年的期望值有很大不同的境地。

所以，我们有我们所看到的，在那里我们可以看到我们可以提供的那种好处，因为这些是多年交易。

事实上，我们正在赢得相当多的大笔交易。如果你看看三个季度的数字，我们比前一年的全年做得更多。第三季度已经是48亿美元。我们已经看到了一些净新交易，例如，NHS。

所以，是的，这就是生产力。但是，是的，我们也从整合中受益，并赢得了全面的东西，我的感觉是我们正在市场份额方面获得收益。

Gaurav Rateria

明白了。我的下一个问题是关于你们对CY'26的可见度，公平地说，这看起来比去年更好，因为去年，你们进入了第四季度大幅下降的一年，因为一些具体问题。而今年，你的指引暗示了第四季度前景要好得多。

所以你的退出率比去年好多了。这是否意味着当你进入27财年时，与去年进入26财年时相比，它给了你一点点顺风？谢谢你。

Salil Parekh

我认为按照你描述的方式，你已经对那个做了数学计算，因为我们可以看到的是，我们对全年的指导，我们有幅度，这给了我们在第四季度很好的牵引力，带来了很多好的交易以及我们在第三季度看到的情况。然后，我们看到可自由支配在金融服务领域回归。然后，我们看到能源、公用事业和金融服务在下一个财政年度看起来比本财政年度更好。然后我们在AI服务中看到，我们看到了良好增长机会的六个价值池。所以总而言之，这给了我们一个好的，让我们说，对明年的好看法。

Gaurav Rateria

谢谢你，萨利尔。

非常感谢。下一个问题来自Equirus Securities的Sandeep Shah。请继续。

桑迪普·沙阿

是啊。感谢您的机会，并祝贺一组好数字。Salil，第一个问题，你是否目睹了人工智能主导的交易的平均规模在各行业的同比基础上大幅上升？

而仅仅是一个后续，如果对此的答案是肯定的，可以看到客户现在处于一种他们在遗留应用程序现代化方面并不害怕的心态。如果这是真的，与去年相比，它能否导致CY'26在服务这一方面的可自由支配支出更好？

Salil Parekh

在AI部分，所以有两件事。一个是，有类似的交易，只是人工智能。一个是人工智能在我们提供的每一项服务中无处不在。因此，很难说这笔交易的规模。但总的来说，人工智能的使用在我们所有的服务中要多得多。而实际的，只有AI，如果你可以这样称呼它，交易也会变得更好。这就是正在发生的事情。

我认为关于现代化，如果我理解的话，是的，我们正在全面看到这一点，因为人工智能可以打开这一点，并使其对客户更有效率，因此，他们将获得更好的回报。然后自由裁量权会在那之后出现吗？那一个，我们不知道，意思是也要看行业情况。

就像我们现在看到的是金融服务，我们正在看到它。但其他行业，我们将看到它们如何发挥作用，因为我们给了每个行业一些颜色。对于不同的行业来说，这将是不同的，这就是我们的想法。

桑迪普·沙阿

好的。只是对此的后续行动。低于5000万美元的交易数量现在开始增加，这可能是一个持续的趋势，而不是更早的波动趋势，这方面是否有牵引力？还有两个问题给杰耶什。

假设第三方项目作为其成本线是否公平，作为我们在年初指导的今年收入的百分比，可能在这里保持稳定，或者可能在26财年之后进一步下降。而Jayesh，这16.5亿印度卢比的物业、厂房和设备利润，会是第四季度的逆风吗？

Salil Parekh

让我从第一块开始。通常情况下，低于5000万美元，我们不会分享，因为我们只会对外分享大宗交易数据。我们唯一可以分享的评论是，总的来说，我们的胜利看起来不错。而且，我们正在与较小的账户合作，这并不是要评论整体低于5000万美元的交易，但对于较小的账户，我们也看到了一些良好的增长。然后是杰耶什，在其他部分？

Jayesh Sanghrajka

是的。So，Sandeep，this is Jayesh here。如果你看看今年的第三方交易，年初，我们曾说过，我们预计第三方成本将低于前一年，因为我们去年签署的交易正在增加，我们看到的交易正在筹备中。

因此，这是我们在指导时需要注意的一个组合。我们目前还没有掌握下一年的所有细节。我们将进入明年，我们会在那个时间点让你知道这一点。这就是一个。你对16.5亿印度卢比有第二个问题。如果你能重复一遍，我没有得到关于这一点的确切问题。

桑迪普·沙阿

是啊。我的意思是，这种单行项目可能不会每个季度都出现。那么，假设35、36个基点是否公平，这在本季度一直是个利好，可能在下个季度成为逆风？

Jayesh Sanghrajka

是啊。所以总有一些一次性的，对，你会遇到一些逆风，一些顺风。有时，它在收入项目中，有时对于这种规模的公司来说，它是成本项目。所以这一直都在。正如我在保证金漫步中也谈到的那样，这在很大程度上或被浮动薪酬的增加所抵消。

桑迪普·沙阿

好的。谢谢，祝一切顺利。

非常感谢。下一个问题来自Susquehanna International的Jamie Friedman。请继续。

杰米·弗里德曼

嗨。晚上好。我有两个问题。我只会提前问他们。Salil，很高兴看到全权委托和金融服务有所改善。我想知道你是否对你是否看到了这一点或预计会扩展到其他垂直领域有任何评论。你提到了能源和资源。

然后我的第二个问题是，就你对AI和代理之间旅程的思考而言，似乎你的思维更多地向代理进化了。我想你会在分析师日讨论这个问题，但如果你能描述一下你是如何考虑相对于这两个维度的人工智能计划的产品化的。那么先AI再代理？非常感谢。

Salil Parekh

所以，关于第一个，我认为关于金融服务，我们绝对看到了这一点，我们分享了这一点。关于能源公用事业，由于这些交易以及我们在从事人工智能工作的25个客户中排名前15，我们清楚地看到下一个财政年度将比本财政年度有所增长。我们正在寻找其他地方，因为这个自由裁量权将开始回来。正如它所做的那样，我们绝对会分享这一点。

我们确实认为，总体而言，从我们在人工智能上看到的情况、我们在美国经济增长、GDP增长等方面看到的可能性来看，这些迹象将使客户有能力在科技领域进行支出。但正如我们所看到的，我们将在其他行业上肯定地分享这一点。

关于AI，所以首先，代理商今天玩得很大。因此，我们绝对站在这方面的最前沿。所以，我们在Topaz内部构建的是fabric，Topaz Fabric，正如我们所说的，是一组专门构建的代理，它与许多不同的原生AI公司接口一起工作，可以在客户端内支持很多不同的功能，水平的和垂直的。所以那套房将成为我们的代理套房。

然后是其他公司的代理商，我们会整合、实施、扩展，让它发挥作用，因为我们知道一个客户的技术版图，我们知道行业深度。所以在那里，我们感觉很好，我们处于比很多人更好的位置。

在产品化方面，我们构建了四个小语言模型。在我们自己的产品套件中，在Finacle中，我们将更加面向AI。但我们不是在今天的阶段计划做大规模的基础模型工作。我们准备做小的语言模型工作。我们会做其他事情。比如，有一套AI包装器或者是编排模块，我们可以做，它会让客户端在基础模型之间切换，在代理之间切换，做代理的选择，这样就是不同类型的产品平台，这都在Topaz。

这就是我们今天思考的方式。我们可能，在未来，有更多的东西，但这就像现在的看法。

先生，参与者的队伍下降了。我们转移到下一位参与者。下一个问题来自Emkay Global的Dipesh Mehta。请继续。

迪佩什·梅塔

是啊。谢谢你的机会。两个问题。首先关于AI服务池的六个领域，你提到的。你能提供一些关于潜在增长机会的感觉吗？And where，let us say，Infosys is currently and how you expect it will evolve in maybe next three to five years？

也许如果你能分享一些参与指标，我们在哪里，你预计它会如何发展？第二个问题是关于CY'26预算。如果你能提供一些早期迹象，说明你预计它会如何形成？谢谢你。

Salil Parekh

所以关于第一个，我们想的是在这六个方面，今天，我们开始在其中很多方面做工作。但我们想做的是在我们的投资者日，深入一点。例如，我们将分享，就像在几个行业一样，我们在一些领域正在做的事情。我们会分享，就像我们在校园里有AI实验室，我们想做一个小小的穿行，像实际一样展示正在进行的工作。我们还将分享我们认为机会的规模以及其中可能的增长动态。所以，这就是我们为那个投资者日所做的计划。还有第二个，你问了什么？

迪佩什·梅塔

CY'26预算。

Salil Parekh

因此，我们将在4月份的时间框架内，当我们结束这一年时，来实现这一目标。我们现在正在就此开展工作。我们将在4月的电话会议中分享这一点。

迪佩什·梅塔

好的。谢谢。

非常感谢。女士们先生们，我们将把它作为最后一个问题。我现在将把会议交给管理层进行闭幕评论。

Salil Parekh

好的。谢谢大家的加入和这么详细有见地的一套问题。我只想留下几点意见。我们有一个强劲的季度，良好的大宗交易，增加我们的指导。我们9个月的利润率为21%。我们实际上已经这样做了，在吸收了我们50个基点的销售成本的非常强劲的增长和一些较低的利用率之后，我们正在为未来建设产能。我们还看到了人工智能方面的巨大转变，我们在六个领域中的一些领域以及一些合作伙伴中分享了这一点。

我们开始看到金融服务领域的可自由支配的回归。在能源、公用事业和金融服务领域，我们开始看到明年看起来比今年更好。因此，总体而言，随着指引的增加，我们在进入第四季度时感觉良好。谢谢大家，在下一个季度电话会议上接你们。

非常感谢。谢谢各位管理层成员。女士们先生们，我代表Infosys Limited，结束本次会议。感谢大家的加入，现在可以断线了。谢谢你。