本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。本初步定价补充文件不是出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些证券的要约。
须待完成日期为2025年12月11日
| 定价补充 至2023年4月13日的招股章程， 招股章程补充日期为2023年4月13日及 2023年4月13日第1-I号产品补充
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注册声明第333-270004号 日期：2025年12月 规则424（b）（2）
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2030年12月23日到期的可赎回固定利率票据
一般
| · | 这些票据是摩根大通 & Co.的无抵押和非次级债务。票据的任何付款均须承担摩根大通公司的信用风险。 |
| · | 这些票据是为寻求以4.35%年利率进行固定收益投资但也愿意接受票据将在到期日之前被赎回的风险的投资者设计的。 |
| · | 根据我们的选择，我们可以在以下指定的任何赎回日期赎回全部而非部分票据。 |
| · | 这些票据可按最低面额1000美元购买，此后可按1000美元的整数倍购买。 |
关键术语
| 发行人： | 摩根大通公司。 |
| 到期付款： | 在到期日，我们将向您支付您的票据本金加任何应计和未付利息，提供了贵公司的票据尚未偿还，且此前未在任何赎回日期被赎回。 |
| 通话功能： | 23日rd每年6月和12月的日历日，自2027年12月23日开始，至2030年6月23日结束（各为“赎回日”），我们可以全部而非部分赎回贵公司的票据，赎回价格等于被赎回的本金金额加任何应计和未付利息，但须遵守《营业日公约》和下文所述的《利息应计公约》以及随附的产品补充文件中的规定。如果我们打算赎回您的票据，我们将在原发行日之后的任何一个工作日，即至少在适用的赎回日期前5个工作日，向存托信托公司送达通知。 |
| 利息： | 根据利息应计公约，就每个利息期而言，对于每张本金金额为1,000美元的票据，我们将按照以下公式在每个付息日向您支付拖欠的利息： $ 1,000 ×利率×日数分数。 |
| 利息期限： | 自原发行日（含）起至但不包括首个付息日止的期间，以及自付息日（含）起至但不包括下一个付息日止的各连续期间，或如票据在该下一个付息日之前赎回，则于但不包括适用的赎回日期止，但须遵守下文所述的利息应计公约及随附的产品补充 |
| 付息日期： | 票据的利息将于每年12月23日支付，自2026年12月23日起至到期日（每个“付息日”）（包括到期日）（每个“付息日”），但须遵守任何更早的赎回以及下文所述的营业日公约和利息应计公约以及随附的产品补充文件。 |
| 利率： | 年息4.35% |
| 定价日期： | 2025年12月19日，以《营业日公约》为准 |
| 原发行日期： | 2025年12月23日，以《营业日公约》（结算日）为准 |
| 到期日： | 2030年12月23日，以《营业日公约》为准 |
| 营业日惯例： | 关注 |
| 应计利息公约： | 未经调整 |
| 日数公约： | 30/360 |
| CUSIP： | 48130KNH6 |
投资这些票据涉及多项风险。见随附招股章程补充文件第S-2页开始的“风险因素”、随附产品补充文件第PS-11页开始的“风险因素”和本定价补充文件第PS-4页开始的“精选风险考虑因素”。
美国证券交易委员会（“SEC”）或任何州证券委员会均未批准或不批准票据或传递本定价补充文件或随附的产品补充文件、招股说明书补充文件和招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
| 价格对公(1)(2) | 费用及佣金(2)(3) | 发行人所得款项 | |
| 每注 | $1,000 | $ | $ |
| 合计 | $ | $ | $ |
（1）向公众公布的价格包括通过我们的一个或多个关联公司对冲我们在票据下的义务的估计成本。
（2）就出售予合资格机构投资者或由关联或非关联经纪交易商担任投资顾问的收费顾问账户的票据而言，向公众发售的价格将不低于每1,000美元本金票据987.60美元或高于1,000美元。为这些账户购买票据的经纪自营商可能会放弃下文脚注（3）中描述的与这些销售相关的部分或全部销售佣金。上表中对公众的每张票据价格假定对公众的价格为每1,000美元本金票据1,000美元。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。
（3）J.P. Morgan Securities LLC，我们简称JPMS，作为摩根大通 & Co.的代理，将其从我们收到的所有销售佣金支付给其他关联或非关联交易商。如果今天定价的票据，销售佣金将约为每1000美元本金票据2.25美元，这些销售佣金在任何情况下都不会超过每1000美元本金票据12.50美元。购买票据用于向合格机构投资者或收费咨询账户销售的经纪自营商可能会放弃部分或全部这些销售佣金。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险，也不是银行的义务或担保。
特定于票据的附加条款
您可以通知适用的代理人，在我们接受该要约之前的任何时间撤销您购买票据的要约。我们保留在票据发行前更改票据条款或拒绝任何购买要约的权利。如果票据条款发生任何变化，我们将通知您，您将被要求接受与您的购买有关的此类变化。您也可以选择拒绝此类更改，在这种情况下，我们可能会拒绝您的购买报价。
您应该与随附的招股说明书一起阅读本定价补充文件，并由随附的与我们的E系列中期票据相关的招股说明书补充文件补充，这些票据是其中的一部分，以及随附的产品补充文件中包含的更详细的信息。本定价补充文件连同以下所列文件，包含票据条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易理念、实施结构、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。由于票据涉及与常规债务证券不相关的风险，除其他事项外，您应仔细考虑（其中包括）随附招股说明书补充文件和随附产品补充文件中“风险因素”部分所述的事项。我们促请您在投资票据前咨询您的投资、法律、税务、会计等顾问。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们在SEC网站上提交的相关日期的文件）：
| · | 2023年4月13日产品补充第1-I号： |
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1665650/000121390023029554/ea152829_424b2.pdf
| · | 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日： |
http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000095010323005751/crt_dp192097-424b2.pdf
我们在SEC网站上的中央索引键，即CIK，是19617。在本定价补充文件中，“我们”、“我们”和“我们的”是指摩根大通公司。
选定的购买注意事项
| · | 到期或赎回时的资本保全—如果您持有票据到期或到我们选择赎回票据的赎回日（如有），我们将至少向您支付您票据的本金金额。由于票据是我们的无担保和非次级债务，票据的任何金额的支付取决于我们在到期时支付我们的债务的能力。 |
| · | 定期利息支付—票据在每个付息日按利率提供定期利息支付，但须遵守任何较早的赎回，如票据在并非付息日的赎回日赎回，则在适用的赎回日按适用利率支付。利息（如有的话）将于赎回票据的任何赎回日期之前发生的每个付息日支付，如有赎回，则于该赎回日期支付给紧接适用的利息支付日期前一个营业日营业时间结束时登记在册的持有人。本次付息将按本定价补充文件封面所列利率计息。票据的收益率可能低于您今天可以购买的与票据相同期限的传统债务证券的整体回报。 |
| · | 美国可能根据我们的选择进行定期赎回——根据我们的选择，我们可以在本定价补充文件封面所载的任何赎回日期全部而非部分赎回票据，价格等于被赎回的本金金额加任何应计和未付利息，但须遵守本定价补充文件封面和随附产品补充文件中所述的营业日公约和利息应计公约。已赎回票据的任何应计及未付利息将于紧接适用赎回日期前一个营业日的营业时间结束时支付予该等票据的记录持有人。即使在票据到期前被赎回的情况下，票据持有人也无权获得本定价补充文件封面所述的任何费用或佣金。 |
| · | 破产和决议考虑事项—票据构成美国联邦储备系统（“美联储”）理事会于2016年12月15日发布的最终规则（“TLAC规则”）所指的“吸收损失能力”，该规则涉及（其中包括）某些美国银行控股公司（包括摩根大通公司）需要保持的无担保外部长期债务的最低水平和其他吸收损失能力。此类债务必须满足TLAC规则下的某些资格标准。如果摩根大通公司在美国《破产法》第11章规定的程序中或在联邦存款保险公司（“FDIC”）根据2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（“多德-弗兰克法案”）第二章管理的接管中达成决议，那么摩根大通公司及其关联公司的票据及其他债务和股本证券的持有人将承担损失。 |
根据《多德-弗兰克法案》标题I以及美联储和FDIC的适用规则，摩根大通公司被要求定期向美联储和FDIC提交详细计划（“解决计划”），以便在发生重大财务困境或失败时根据美国破产法和其他适用的破产法快速、有序地解决摩根大通公司及其重要子公司的问题。摩根大通 & Co.在其解决方案下的首选解决方案策略考虑到，根据“单一入口点”资本重组策略，只有摩根大通 & Co.将根据美国破产法第11章进入破产程序。摩根大通公司的子公司将根据需要进行资本重组，以便它们能够继续正常运营或随后
| 可赎回固定利率票据 | PS-2 |
有序清盘。因此，摩根大通 & Co.的损失及其子公司蒙受的任何损失将首先强加于摩根大通股权证券持有人，然后再强加于无担保债权人，包括摩根大通 & Co.的票据和其他证券持有人。票据和这些其他债务证券持有人的债权将低于摩根大通 & Co.子公司债权人的债权，低于TERM3 & Co.子公司债权人的债权（由法规确定）和摩根大通 & Co.的有担保债权人。因此，在摩根大通 & Co.根据美国《破产法》第11章作出的一项决议中，摩根大通 & Co.的票据和其他债务证券的持有人只有在摩根大通 Bank，N.A.及其其他子公司的股东摩根大通 & Co.可以获得的范围内，并且只有在摩根大通 & Co.的任何优先债权人和有担保债权人的任何债权得到全额偿还之后，才能实现价值。如果摩根大通 & Co.要达成一项决议，那么摩根大通 & Co.、美联储或FDIC均无义务遵循摩根大通 & Co.在其决议计划下的首选决议策略。
美国联邦存款保险公司（FDIC）同样表示，根据《多德-弗兰克法案》（“Title II”），单一切入点资本重组模式可能是解决具有系统重要性的金融机构，例如摩根大通公司（“JPMorgan Chase & Co.”）问题的理想策略。根据该战略，FDIC将利用其权力为摩根大通 & Co.创建一个“过桥实体”；将摩根大通 & Co.业务中具有系统重要性和可行性的部分，主要是摩根大通 & Co.的主要运营子公司的股票以及针对这些子公司的任何公司间债权，转让给过桥实体；使用已转让给过桥实体的摩根大通 & Co.的资产对那些子公司进行资本重组；并将针对摩根大通 & Co.的外债债权交换为过桥实体的股权。根据这一TitleII解决策略，将被重新分配给票据和摩根大通公司其他债务证券持有人的过桥实体的股票价值可能不足以偿还票据和这些其他证券的全部或部分本金和利息。迄今为止，FDIC尚未正式采用单一的入口点解决策略，在摩根大通公司的TitleII决议中，它没有义务遵循这样的策略。
| 可赎回固定利率票据 | PS-3 |
精选风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。这些风险在随附的招股说明书补充和随附的产品补充的“风险因素”部分中有更详细的解释。
与票据有关的一般风险
| · | 我们可能会在您的票据预定到期日之前调用它们—我们可能会选择提前赎回票据，或自行决定不在任何赎回日期提前赎回票据。如果票据被提前赎回，您将收到您的票据本金金额加至（但不包括）适用赎回日期的任何应计及未付利息。通过并包括适用的赎回日期，您将收到的总金额将低于如果票据未被提前赎回，您将收到的总金额。如果我们提前赎回这些票据，您的整体回报可能会低于如果您持有票据到期时票据本应获得的收益率，并且您可能无法以与原始票据相同的利率再投资您的资金。我们可能会选择提前调用这些票据，例如，如果美国利率降低或没有明显上升，或者如果美国利率的波动性明显下降。 |
| · | JPMorgan CHASE & CO.的信用风险—票据受制于摩根大通公司的信用风险，我们的信用评级和信用利差可能会对票据的市场价值产生不利影响。投资者依赖于摩根大通公司支付票据到期的所有金额的能力。我们的信用或信用利差的任何实际或潜在变化，由市场为承担我们的信用风险而确定，很可能会对票据的价值产生不利影响。如果我们拖欠我们的付款义务，您可能不会收到票据项下欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。 |
| · | 再投资风险—如果我们赎回票据，票据的期限可能会缩短，在适用的赎回日期之后，您将不会收到利息付款。无法保证如果票据在到期日之前被赎回，您将能够以可比的回报和/或类似风险水平的可比利率将投资于票据的收益再投资。 |
| · | 缺乏流动性—这些票据将不会在任何证券交易所上市。JPMS打算在二级市场提出购买这些票据，但没有被要求这样做。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售票据。由于其他交易商不太可能为这些票据建立二级市场，您可能能够交易票据的价格很可能取决于JPMS愿意购买票据的价格（如果有的话）。 |
与利益冲突有关的风险
| · | 潜在冲突——我们和我们的关联公司在发行票据方面扮演多种角色，包括担任计算代理和票据发行的代理，并对冲我们在票据下的义务。在履行这些职责时，我们的经济利益以及计算代理和我们的其他关联公司的经济利益可能会对您作为票据投资者的利益产生不利影响。此外，我们的业务活动，包括为我们自己的账户或代表客户进行的对冲和交易活动，可能会导致我们的经济利益对您不利，并可能对票据的任何付款和票据的价值产生不利影响。我们或我们的关联公司与票据相关的对冲或交易活动可能会在票据价值下降的情况下为我们或我们的关联公司带来可观的回报。有关这些风险的更多信息，请参阅随附产品补充中的“风险因素——与利益冲突相关的风险”。 |
票据二级市场价格相关风险
| · | 某些内置成本可能会对到期前的票据价值产生不利影响—虽然本定价补充文件中所述的到期付款是基于贵公司票据的全部本金金额，但票据的原始发行价格包括代理的佣金（如果有的话）以及通过我们的一个或多个关联公司对冲我们在票据下的义务的估计成本。因此，JPMS愿意在二级市场交易中向你们购买票据的价格（如果有的话）很可能会低于原始发行价格，并且在到期日之前的任何出售都可能给你们造成重大损失。这一二级市场价格还将受到除代理人佣金（如果有的话）和对冲成本之外的许多因素的影响，包括下文“——许多经济和市场因素将影响票据的价值”中提到的那些因素。 |
这些票据并非设计为短期交易工具。因此，您应该能够并且愿意持有您的票据到期。
| · | 许多经济和市场因素将影响票据的价值——票据将受到若干经济和市场因素的影响，这些因素可能相互抵消或放大，包括但不限于： |
| · | 我们的信誉或信用利差的任何实际或潜在变化； |
| · | 票据到期时间； |
| · | 市场上一般的利率和收益率，以及这些利率的波动性；和 |
| · | 根据现行市场利率或其他情况，票据将被我们赎回的可能性或预期。 |
| 可赎回固定利率票据 | PS-4 |
税务处理
您应该仔细查看随附的产品补充文件第1-I号中题为“美国联邦所得税的重大后果”的部分，尤其要关注题为“——对美国持有人的税务后果——被视为债务工具且期限超过一年的票据——被视为债务工具但不是或有支付债务工具的票据——被视为以单一利率提供固定利息支付且不折价发行的债务工具的票据”的部分。当与这些部分结合阅读时，以下内容构成我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP关于拥有和处置票据的重大美国联邦所得税后果的完整意见。我们的特别税务顾问认为，票据将被视为其中定义和描述的固定利率债务工具。
补充分配计划
对于出售给合格机构投资者或由关联或非关联经纪交易商担任投资顾问的收费咨询账户的票据，对公众的价格将不低于每1,000美元本金金额票据987.60美元或高于1,000美元。为这些账户购买票据的经纪交易商可能会放弃与下文所述的这些销售相关的部分或全部销售佣金。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。
JPMS作为摩根大通 & Co.的代理，将从我们这里收到的所有销售佣金支付给其他关联或非关联交易商。如果今天定价的票据，销售佣金将约为每1000美元本金票据2.25美元，这些销售佣金在任何情况下都不会超过每1000美元本金票据12.50美元。购买票据用于向合格机构投资者或收费咨询账户销售的经纪自营商可能会放弃部分或全部销售佣金。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。
| 可赎回固定利率票据 | PS-5 |