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TeraWulf Inc.（“TeraWulf”或“公司”）是一家以低碳能源为动力的下一代数字基础设施的垂直整合所有者和运营商。该公司开发和运营针对比特币挖掘和高性能计算（“HPC”）工作负载优化的高性能数据中心，利用清洁、经济高效和可靠的能源来促进数字基础设施的长期可持续性。

TeraWulf通过向矿池运营商提供哈希计算服务获得部分收入，该公司使用该公司的专用集成电路（“ASIC”）矿工团队为全球比特币网络上的交易的交易验证提供便利。作为对价赚取的比特币通常会兑换成美元。该公司此前还通过托管第三方比特币矿工获得收入。虽然能够挖掘其他数字资产，但该公司目前没有这样做的计划。

2024年，该公司推出了WULF Compute LLC（“WULF计算”），专注于开发和部署可扩展的数字基础设施，以支持更广泛的HPC战略。该业务通过为基于GPU的工作负载提供HPC租赁和托管、云和连接服务实现收入多元化（见注8）。从2024年12月开始，公司与客户就其位于纽约州北部的Lake Mariner数据园区（“Lake Mariner数据园区”）的特定数据中心基础设施签订了长期数据中心租赁协议，以支持这些客户的HPC运营。随着对高密度计算的需求不断增长，TeraWulf的资产处于有利地位，可以提供低成本、低碳的电力来支持这些工作负载。

截至2026年3月31日，TeraWulf在Lake Mariner数据园区拥有并运营比特币挖矿活动，并已通电 145 兆瓦的容量跨越 三个 现场的建筑物和配套基础设施。截至2026年3月31日止三个月， two 矿工建筑被重新利用或停用，以支持Lake Mariner数据园区的HPC开发。截至2026年3月31日，TeraWulf已通电 60 Lake Mariner数据园区HPC租赁容量的关键IT MW。

于2025年5月21日（「收购日期」），公司收购 100 Beowulf Electricity & Data LLC、Beowulf E & D（MD）LLC、Beowulf E & D（NY）LLC（统称“Beowulf E & D”）各自成员权益的百分比。交易总对价的公允价值约为$ 54.6 百万，包括$ 3.0 百万现金和 5.0 于收购日期发行的百万股公司普通股（“普通股”）。购买协议还包括高达$ 19.0 百万或有现金付款，最高可达$ 13.0 百万的额外普通股，取决于与公司数据中心业务扩张和项目融资计划相关的几个盈利里程碑的实现（见注3）。作为收购的一部分， 94 Beowulf E & D的员工，包括Lake Mariner数据园区的现场工作人员和企业人员，已过渡到TeraWulf。此外，与Beowulf E & D的现有行政及基础设施服务协议（“服务协议”）（见附注16）已于收购日期终止。

2025年10月27日，公司通过其附属公司Big Country Wulf LLC（“TeraWulf成员”）与Fluidstack CS I Inc.（“Fluidstack成员”）（各自为“成员”，统称为“Abernathy成员”）订立经修订和重述的有限责任公司协议（“Abernathy合资企业协议”），以管辖FS CS I LLC（“Abernathy合资企业”）的运营条款，该协议将构建和运营一个 168 位于德克萨斯州Abernathy的MW关键IT负载数据中心园区（“Abernathy HPC园区”）。FluidStack成员是领先的人工智能（“AI”）云平台FluidStack Ltd.的子公司。

2026年2月2日，公司就肯塔基州霍斯维尔的一处前工业用地（“霍斯维尔”）订立购销协议。公司行使了购买Hawesville的排他性选择权，其中包括超过 250 可建亩，可立即接入电力基础设施，包括多条高压输电线路、一座现场通电变电站，以及与区域输电网络的直接连接（见注3）。Hawesville卖家被授予 6.8 TeraWulf的Hawesville开发实体的%少数股权，该开发实体拟在该物业上开发并拥有一个HPC/AI数据中心（见附注11）。交易总对价约为$ 301.9 万包括现金对价和授予的少数股权的公允价值。

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此外，2026年2月2日，公司宣布就马里兰州查尔斯县的摩根敦发电站签订股权和资产购买协议（“摩根敦购买协议”）。摩根敦购买协议于2025年底签署，考虑收购摩根敦发电站，这是一个并网发电设施，拥有约 210 MW的当前运营能力，包括电力基础设施、相关不动产、合同和其他资产（“Morgantown”）。摩根敦收购案的完成取决于某些第三方的同意和惯常的监管批准，包括联邦能源监管委员会的批准。该公司预计将在2026年第二季度或第三季度完成对Morgantown的收购，但须获得这些同意和批准。

列报依据和合并原则

随附的未经审计的中期简明综合财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“美国公认会计原则”）编制的中期财务信息。公司认为，随附的未经审核中期简明综合财务报表反映了所有调整，仅包括正常的经常性调整，被认为是对此类中期业绩作出公平陈述所必需的。所有公司间余额和交易均已消除。归属于附属公司非控股权益的权益在随附的简明综合资产负债表中单独列示。某些前期金额已重新分类，以符合本期的列报方式。

未经审计的中期简明综合经营报表的业绩并不一定表明截至2026年12月31日止年度或任何未来中期期间的预期业绩。未经审计的中期简明合并财务报表不包括美国公认会计原则要求的完整列报年度财务报表的所有信息和附注。随附的未经审核中期简明综合财务报表应与公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告所载的综合财务报表及其相关附注一并阅读。

在财务报表中使用估计

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层做出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债的报告金额以及或有负债的披露以及报告期间的收入和支出的报告金额。估计用于（但不限于）以下项目：企业合并和资产收购中所收购的资产和承担的负债的公允价值、企业合并中发行的或有对价的公允价值、物业、厂房和设备以及无形资产的使用寿命的确定、购买单独或作为债务或股权发行的组成部分发行的公司普通股的股本证券或认股权证的公允价值、嵌入式转换特征转换条款变更的公允价值，以股票为基础的补偿的公允价值和必要的服务期、非货币性交易收到的资产的公允价值、非货币性对价的公允价值、租赁安排产生的使用权资产和租赁负债的确立、厂房和设备开始资本化的时间、无限期无形资产的减值、长期资产的减值、递延所得税资产的可收回性、递延发行费用和债务贴现的摊销、租赁分类目的的租赁资产的公允价值，以及各项应计项目的记录。这些估计是在考虑过去和当前事件以及对未来事件的假设后作出的。实际结果可能与这些估计不同。

重要会计政策

除下文所述的更新外，有关公司重要会计政策的详细讨论，请参阅公司截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告。

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收入确认

矿池

该公司已与加密货币矿池（Foundry USA Pool）达成一项安排，为矿池执行哈希计算（即哈希率）以换取对价。向矿池提供哈希计算服务是公司日常活动的产出。提供此类哈希计算服务是唯一的履约义务。矿池安排可随时终止，不会受到Foundry USA Pool的重大处罚，公司可在提供一个合约日（如所定义）的事先书面通知后终止，而不会受到重大处罚。公司的可强制执行赔偿权仅在公司向其客户矿池运营商提供哈希计算服务时开始并持续。据此，与Foundry USA Pool的合同期限被视为少于24小时并全天持续续签。此外，该公司的结论是，矿池运营商（即客户）的续约权不是一项重大权利，因为续约权不包括任何折扣；也就是说，条款、条件和赔偿金额均按当时的市场价格计算。

这些交易中不存在重大融资成分。

该矿池应用每股全额薪酬（“FPPS”）支付模式。在FPPS模式下，作为向资金池提供哈希计算服务的交换条件，公司有权获得按股付费的基本金额和交易费奖励补偿，按日计算，金额近似于可能被开采的比特币总量和可能使用公司的哈希计算服务获得的交易费用，基于当时的区块链难度。在这种模式下，公司有权获得补偿，以比特币支付，无论池运营商是否成功将区块记录到比特币区块链。

公司收到的交易对价，如果有的话，是非现金对价，都是可变的。由于数字资产被视为非现金对价，因此收到的数字资产奖励的公允价值一般将使用合同开始时相关数字资产在公司主要市场的报价确定。公司已采用会计政策，在每个日内时段内汇总个别条款少于24小时的个别合同并应用一致的估值点，即天协调世界时的开始（00：00：00：00 UTC），对相关的非现金对价进行估值。当累计确认收入的金额很可能不会发生重大转回时确认收入，即合同服务控制权转移至矿池的同一天，与合同开始的同一天。每隔24小时合同期限后，矿池将数字资产对价转入公司指定的数字货币钱包。

以池运营商费用形式支付给客户的对价，仅在公司产生FPPS对价的范围内产生，从公司收到的比特币中扣除，并记为收入对账，因为它不代表对特定商品或服务的付款。

该公司记录的采矿收入为$ 13.0 百万美元 34.4 分别于截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月内的百万元。

HPC租赁

于2024年12月及2025年8月，公司与客户就Lake Mariner数据园区的特定数据中心基础设施订立长期数据中心租赁协议（分别为“Core42 HPC租赁”及“Fluidstack HPC租赁”，统称为“HPC租赁”），以支持客户的HPC运营。按照ASC 842，租约，该公司在合同开始时确定，这些协议包含租赁，包括与数据中心空间使用权相关的租赁组件和用于电力交付、实物安全和维护服务的非租赁组件。截至2026年3月31日，所有Core42 HPC租赁已开始，Fluidstack HPC租赁预计将于2026年开始。

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公司选择了ASC 842下可用的实务变通方法，将与相关经营租赁组成部分具有相同转移模式的非租赁收入组成部分合并为单一的合并组成部分。如果租赁组成部分是主要组成部分，则单个合并组成部分在ASC 842项下作为经营租赁入账；如果非租赁组成部分是主要组成部分，则在ASC 606项下入账。租赁部分是公司HPC租赁中的主要部分，而这些安排中的单一合并部分根据ASC 842的经营租赁指引进行会计处理。当公司确定资产已可供客户使用时，开始确认HPC租赁收入。

公司的结论是，很可能在安排期限内收取几乎所有款项，并在不可撤销的期限内以直线法确认协议项下的合并固定付款总额。公司在简明综合资产负债表中将期间确认的直线收入与根据相关安排到期的租赁付款之间的差额确认为递延租金负债或应计应收租金。某些安排包括延长任期的选择。这些延期选择权不能合理地确定将被行使，并被排除在租赁期限和租赁开始时计算租赁付款之外。

实物安保和其他日常维护服务的付款包含在固定租赁付款中。租赁协议规定了电力交付的可变付款。电力交付服务代表一项随时待命的义务，即在连续租赁期限内向客户提供电力，并与相关经营租赁组件具有相同的转让模式。客户按现行公用事业费率按月收取实际电力费用。这些来自客户的电力交付付款根据选择的实用权宜之计确认为可变租赁付款。可变租赁付款按毛额列报，并在简明综合经营报表中计入HPC租赁收入。

租赁协议还规定了客户要求的某些装修服务的可变付款，公司在履约义务得到履行时确认收入。在提供服务的过程中，公司经常为客户分包服务并产生其他直接费用。这些成本转嫁给客户，一般会加成，按照公认会计准则，计入公司的HPC租赁收入。

截至2026年3月31日止三个月，公司录得HPC租赁收入$ 21.0 百万。有 无 HPC租赁收入于截至2025年3月31日止三个月录得。

收益成本

矿池收入的收入成本主要包括电力的直接成本，但不包括单独列报的折旧。HPC租赁收入的收入成本主要包括电力的直接成本，也包括公司就其在HPC租赁下的装修服务产生的成本。

限电信贷

参与需求响应计划的收益在相应需求响应计划发生期间的简明综合经营报表中记录为收入成本的减少。 该公司记录的需求响应方案金额约为$ 14.1 百万美元 2.8 分别于截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月内的百万元。

现金、现金等价物和受限制现金

原期限为三个月或以下的高流动性工具被归类为现金等价物。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司拥有现金和现金等价物$ 2,630.0 百万美元 3,266.4 分别为百万。

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当提取或一般用途受到法律限制时，公司认为现金和有价证券受到限制。公司在简明综合资产负债表中报告受限制现金，并根据限制的预期持续时间确定流动或非流动分类。 该公司曾限制现金$ 196.3 百万美元 266.5 百万在截至2026年3月31日的简明合并资产负债表中分别分类为流动资产和非流动资产。该公司曾限制现金$ 189.9 百万美元 266.5 百万在截至2025年12月31日的简明合并资产负债表中分别分类为流动资产和非流动资产。

下表提供了简明综合资产负债表内报告的现金和现金等价物以及与简明综合现金流量表所示金额（以千为单位）合计的受限现金的对账：

			2026年3月31日						2025年12月31日
现金及现金等价物			$	2,629,995					$	3,266,389
受限现金（流动）			196,282						189,933
受限制现金（非流动）			266,466						266,453
现金、现金等价物和限制性现金			$	3,092,743					$	3,722,775

该公司将大部分现金、现金等价物和受限现金余额存放在由联邦存款保险公司（“FDIC”）投保的三家大型金融机构。该公司在这些机构的账户都有保险，最高可达$ 250,000 ，由联邦存款保险公司提供。截至2026年3月31日，该公司的银行余额超过FDIC保险限额$ 2,805.8 百万。为降低与这类金融机构倒闭相关的风险，公司至少每年对其持有存款的金融机构的评级进行评估。

补充现金流信息

下表为补充现金流信息（单位：千）：

			截至3月31日的三个月，
			2026						2025
补充披露非现金活动：
应付账款、应计建筑负债、应计利息和其他流动负债中的厂房和设备采购和押金			$	435,019					$	47,566
将租户装修转移至物业、厂房及设备			$	9,594					$	—
利息资本化到被投资单位净资产中的权益			$	333					$	—
其他流动负债中的发债费用			$	173					$	—
资产收购中承担的资产报废义务			$	16,821					$	—
资产收购中发行的非控股权益			$	100,588					$	—

数字资产

根据公司的收入确认政策，数字资产包括作为向矿池提供哈希计算服务的非现金对价赚取的比特币。数字资产在简明综合资产负债表中被归类为流动资产，因为它具有高度流动性，公司预计将在未来十二个月内出售它以支持运营。

公司在每个报告期按照ASC 820、公允价值计量（“ASC 820”）。公允价值是根据公司定期交易的活跃交易平台的报价使用第1级输入确定的，该平台被视为其比特币的主要市场。由于比特币是连续交易的，该公司使用午夜的UTC价格来与其收入确认政策保持一致。重新计量的损益计入简明综合经营报表的“数字资产公允价值损失，净额”。

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对于比特币销售，收益和损失计算为现金收益和成本基础之间的差额，采用先进先出（FIFO）方法。这些损益也包含在简明综合经营报表的“数字资产公允价值损失，净额”中。截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月期间，公司录得数字资产公允价值损失，净额为$ 0.7 百万美元 0.9 分别为百万。

通过采矿活动赚取的比特币在简明综合现金流量表中作为调整入账，将净亏损与经营活动产生的现金流量进行调节。作为实物分配从股权被投资方收到的比特币在补充非现金投资活动中披露。

在2024年7月之前，由于比特币在该期间几乎立即转换为现金，销售数字货币的收益被计入简明综合现金流量表的经营活动现金流量中。从2024年7月开始，公司不再立即将比特币转换为现金，相应地，出售数字资产的收益计入简明综合现金流量表中投资活动产生的现金流量。

浓度

在2026年和2025年期间，公司与 一 提供比特币矿工和 一 矿池运营商。截至2026年3月31日止三个月，公司的HPC租赁收入来自一名客户。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司经 100 其收入的%来自比特币挖矿。公司不认为这些交易对手构成重大履约风险。如果比特币的市场价值显著下降，公司的综合财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

物业、厂房及设备

物业、厂房及设备按扣除累计折旧后的成本入账。折旧采用直线法在资产的估计可使用年限内计算（一般 2 到 5 年计算机设备和 4 矿工的岁月， 2 到 14 年电气设备， 5 到 20 建设和改善的年数， 2 办公家具和固定装置的年限，以及 2 年的车辆）。租赁物改良按其估计可使用年限中较短者折旧（ 25 年）或租期。折旧和摊销的变化，一般是加速折旧和可变摊销，是在对长期资产剩余使用寿命或残值的估计发生变化时确定和记录的。

与资产建造相关的利息在资本化的财务报表影响重大、资产已开始建造、正在发生利息时予以资本化。利息资本化在资产基本完整并可供其预定使用或利息成本不再发生时结束，以较早者为准。

资产报废义务

本公司在能够合理估计公允价值的情况下，在资产报废义务发生期间确认负债的公允价值。负债入账时，公司通过增加相关长期资产的账面价值，将一项成本资本化。随着时间的推移，负债每期按现值增值，资本化成本在相关资产的使用寿命内折旧。在清偿负债时，公司将为其记录的金额清偿债务或产生收益或损失。如果公司用于对退休义务进行估值的任何假设发生重大变化，它将审查并重新评估其估计，以确定是否需要对资产退休义务进行调整。该公司的资产报废义务主要涉及霍斯维尔的石棉修复和废锅内胆清除。

截至2026年3月31日，公司记录的资产报废债务的当期部分为$ 9.8 其他流动负债中的百万美元和长期部分$ 7.1 简明合并资产负债表中其他负债中的百万。

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下表汇总了截至2026年3月31日公司的资产报废义务（单位：千）：

						2026年3月31日
资产报废义务，期初						$	—
购置时承担的负债						16,821
发生的负债						—
吸积费用						168
资产报废义务，期末						$	16,989

长期资产减值

每当有事件或情况变化表明资产或资产组的账面值可能无法收回时，公司会审查其长期资产（包括物业、厂房和设备）的减值情况。将持有和使用的资产的可收回性是通过将资产的账面值与该资产预期产生的未贴现未来现金流量进行比较来衡量的。记录的任何减值损失均按资产账面价值超过资产公允价值的金额计量。

业务组合

公司包括截至收购日期所收购业务的经营成果。公司根据所收购资产和承担的负债的估计公允价值，将收购的购买价款分配给所收购资产和承担的负债。购买价款超过可辨认资产和负债公允价值的部分，记为商誉。或有对价包含在购买价格内，并按其在收购日的公允价值确认。或有对价产生的负债在每个报告日重新计量为公允价值，直至该或有事项解决，公允价值的后续变动在收益中确认。

虽然公司使用其最佳估计和假设准确地将初步价值应用于在收购日期所收购的资产和承担的负债以及或有对价（如适用），但这些估计在本质上是不确定的，可能会被细化。因此，在计量期内，可能最长为自收购日起一年，公司记录对所收购资产和承担的负债的调整，并相应冲减商誉。在计量期结束或最终确定所收购资产或承担的负债的价值（以先到者为准）时，任何后续调整均记录在简明综合经营报表中。企业合并的会计处理要求管理层作出重大估计和假设，尤其是在收购日期，包括对所收购资产、承担的负债和或有对价的估计（如适用）。尽管公司认为其所做的假设和估计是合理和适当的，但它们部分基于历史经验和从被收购公司管理层获得的信息，本质上是不确定的。关键估计包括对转让的或有对价的估值，以及收购的资产和承担的负债。可能会发生可能影响此类假设、估计或实际结果的准确性或有效性的意外事件和情况。收购相关费用与企业合并分开确认，并在发生时计入费用。

资产收购

公司对收购资产和其他类似交易进行评估，以评估该交易是否应作为企业合并或资产收购进行会计处理，方法是首先应用一个筛选器来确定所收购的总资产的公允价值是否基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似可识别资产中。如果满足筛选，该交易将作为资产收购入账。如果不满足筛选，则需要进一步确定公司是否获得了具有创造输出能力的输入和流程，这将满足一项业务的要求。

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如果确定为资产收购，公司根据收购资产的成本确认所收购的资产和承担的负债，该成本一般包括收购资产的交易成本，除非作为对价给予的非现金资产的公允价值与公司账面上的资产账面值不同，否则在收购之日不确认任何收益或损失。如给予的对价包括非现金资产、承担的负债或发行的股权形式的非现金对价，公司按照给予对价的公允价值或取得的资产（或净资产）的公允价值计量取得资产的成本，以较为明显、因而较为可靠的计量方式为准。商誉不在资产收购中确认，转让的任何超过所收购净资产公允价值的超额对价均按相对公允价值分配至可辨认资产。

商誉

公司每年或在发生表明账面价值可能无法收回的事件或情况变化时更频繁地对商誉进行减值评估。公司可选择利用定性评估来评估报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面价值，如果是，则进行定量测试。

如果需要进行定量测试，公司使用贴现现金流估计报告单位的公允价值。该公司的分析需要重大的假设和判断，包括对未来经济状况、收入增长和营业利润率等因素的假设。定性分析中考虑的事件或情况变化，其中许多具有主观性质，包括：公司所处行业或整体经济趋势出现重大负面趋势，公司使用收购资产的方式发生重大变化，经营策略发生重大变化，资产市值显著下降，法规或行业发生可能影响资产价值的重大变化。公司将每个报告单位的账面价值与其估计的公允价值进行比较，如果公允价值被确定为低于账面价值，公司将就差额确认减值损失。

衍生品

本公司未对其衍生工具应用套期会计。特定期间衍生工具公允价值的变动反而在简明综合经营报表中确认。公司对其合同进行评估，以确定它们是否符合衍生工具的定义。如果一份合同符合定义，公司评估其是否符合正常采购和正常销售豁免的条件，如果符合标准，可能会选择豁免。

每股亏损

公司使用参与证券所需的二分类法计算每股收益（亏损）。两级法要求普通股股东在该期间可获得的收入根据他们各自获得股息的权利在普通股和参与证券之间分配，就好像该期间的所有收入都已分配一样。

每股普通股基本亏损的计算方法是将公司的净亏损除以该期间已发行普通股的加权平均数。每股摊薄亏损反映了如果其他工具被转换为普通股，使用库存股法或if转换法（如适用）可能发生的潜在稀释。然而，对于公司报告净亏损的期间，所有具有潜在稀释性的工具均被排除在稀释每股亏损的计算之外，因为将其包括在内将具有反稀释性。

截至2026年3月31日，公司的潜在稀释工具和参与证券包括普通股认股权证、可转换票据和为服务而发行的限制性股票单位（“RSU”）。 截至2025年3月31日，公司的潜在稀释工具和参与证券包括可转换优先股、普通股认股权证、可转换票据和为服务发行的RSU。截至2026年3月31日，普通股认股权证 80,879,054 未偿还，加权平均行使价为$ 0.17 ，和 47,463,851 RSU表现出色。

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分部报告

公司有 two 经营分部：“数字资产挖掘”，包括向矿池运营商提供哈希计算服务和“HPC租赁”，包括为HPC运营向第三方提供高密度托管服务，所有运营均在美利坚合众国注册。可报告分部是根据所提供服务的类型确定的。该公司的HPC租赁业务在2025年第三季度达到了被视为新分部的标准。数字资产挖掘部门的收入来自运营自有的数字基础设施和计算机设备，作为处理在一个或多个区块链网络上进行的交易的用户池的一部分。作为这些服务的交换，公司获得了数字资产。HPC租赁部门通过提供数据中心空间使用权并提供电力交付、物理安全和维护服务的租赁协议产生收入。

公司的运营由首席运营决策者或决策制定小组（“CODM”）定期进行评估，该小组由首席执行官、首席技术官和首席战略官组成，以评估业绩和分配资源。主要经营决策者以分部利润（亏损）评估业绩及分配资源。分部利润（亏损）用于对照预期评估实际结果，预期基于可比的先前结果，以及当前预算。分部利润（亏损）也用于决定利润和现金流将如何进行再投资或以其他方式进行部署。由于主要经营决策者没有根据分部资产或负债信息评估业绩或分配资源，因此没有向主要经营决策者提供可报告分部的资产信息；因此，公司没有按分部提出资产计量。分部的会计政策与重要会计政策摘要所述相同。本公司将若干经营开支及其他开支从分配至经营分部的款项中剔除。

在2025年第三季度之前，该公司已 一 分部，数字资产挖掘，以便定期仅向主要经营决策者提供综合费用数据，如简明综合经营报表所示。主要经营决策者以综合净亏损作为业绩的主要衡量标准来管理该分部。在2025年第三季度，公司改变了其可报告分部的构成，并相应地重新编制了截至2025年3月31日止三个月的分部信息（见附注17）。

贝奥武夫E & D

于收购日期，公司与Beowulf E & D Holdings Inc.（一名由公司管理层成员控制的关联方）（“卖方”）订立会员权益购买协议（“购买协议”），据此，（其中包括）公司收购 100 Beowulf E & D已发行和未偿还会员权益的百分比。购买协议和交易是由完全由独立董事组成的公司董事会特别独立委员会协商批准的。该交易作为非同一控制下实体之间的业务合并入账，其目的是收购由 94 在发电资产及相关电气基础设施开发和运营方面具有深厚经验的员工。将这种能力直接整合到TeraWulf中支持公司的长期增长战略，尤其是在发电日益成为HPC运营不可或缺的情况下。

根据购买协议，在充分考虑收购Beowulf E & D的情况下，公司同意向卖方支付：

•在收购日期（i）$ 3.0 百万现金及（二） 5.0 百万股普通股。

•在公司关闭为CB-1项目的数据大厅通电的母线断路器之日（“CB-1盈利里程碑”），（i）$ 6.0 百万现金和（二）价值$ 6.5 百万元计算依据a 60 截至实现CB-1盈利里程碑之日的每日追踪成交量加权平均价格（“VWAP”）。

•在公司签署CB-1项目和CB-2项目的项目融资的最终文件（“项目融资交割”）后，价值$ 6.5 万，按a 60 截至实现项目融资结项之日的日尾随VWAP。

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•在公司为CB-3项目（“CB-3盈利里程碑”）执行数据中心租约后，$ 13.0 百万现金。

在交易之前，Beowulf E & D还向卖方的某些关联公司提供了某些行政服务。在购买协议的同时，公司订立了过渡服务协议（“TSA”），通过该协议，公司与Beowulf E & D同意向卖方的某些关联公司提供某些过渡服务，这些关联公司由于受到公司管理层成员的控制而成为公司的关联方，包括但不限于与税务和会计、人力资源和工资、信息技术、法律和其他一般服务相关的服务，为期 两年 ，除非根据TSA的规定提前终止。作为服务的代价，卖方关联公司同意向公司支付季度费用$ 100 以及在履行服务过程中产生的第三方费用的报销。公司确定TSA不与企业合并分开，并代表在企业合并中转让的额外对价。因此，公司在收购日按公允价值记录了一笔负债$ 1.3 百万将摊销超过 两年 TSA的任期。该公司有一个$ 0.7 百万美元 0.9 与根据TSA将提供的未来服务相关的百万负债分别计入截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表中的其他负债。

下表汇总了根据购买协议为Beowulf E & D支付的总对价的收购日期公允价值（单位：千）：

现金对价(1)			$	3,000
权益工具： 5,000,000 普通股股份(2)			19,550
或有对价：CB-1盈利里程碑(3)			12,500
或有对价：项目融资结(4)			3,500
或有对价：CB-3盈利里程碑(5)			12,400
与TSA相关的考虑(6)			1,300
企业收购中已有关系的解决(7)			2,315
			$	54,565

（1）收盘时支付的现金代表已支付的合同总额。

（2）作为支付给Beowulf E & D的部分对价而发行的普通股的公允价值是根据收购日普通股的收盘市价确定的。

（3）CB-1盈利里程碑的公允价值是在风险中性框架中使用蒙特卡洛和几何布朗运动（GBM）模拟估计的，并根据市场上无法观察到的重要输入进行计量，而ASC 820将其称为第3级输入。关键假设包括实现CB-1盈利里程碑的预期时间和概率以及未来股价波动。

（4）项目融资交割的公允价值是在风险中性框架下使用GBM模拟估计的，并基于市场上不可观察的重大输入值计量，而ASC 820将其称为第3级输入值。关键假设包括实现项目融资交割的预期时点和概率以及未来股价波动。

（5）CB-3盈利里程碑的公允价值是使用贴现现金流量法估计的，并根据市场上无法观察到的重大输入值计量，而ASC 820将其称为第3级输入值。关键假设包括实现CB-3盈利里程碑的预期时间和概率。

（6）使用差异现金流量法估计TSA负债的公允价值，评估基于合同TSA费率相对于“市场”费率补偿的所提供服务的补偿差异。

（7）公司确定收购Beowulf E & D实际上解决了公司与Beowulf E & D之前存在的关系并增加了转让对价$ 2.3 百万，反映服务协议的有效终止以及截至收购日期应收Beowulf E & D公司的相关应收账款净额。服务协议被确定为在与相同或类似项目的当前市场交易定价进行比较时具有可比性。

截至2025年12月31日止年度，（i）实现CB-1盈利里程碑，公司支付$ 6.0 以现金和发行 1.8 百万股普通股给卖方，（ii）实现了CB-3盈利里程碑，公司支付了$ 13.0 以现金向卖方及（iii）实现项目融资结项及公司发行 1.2 百万股普通股给卖方。公司确认或有对价负债的账面价值与实现各自盈利里程碑时转让的对价公允价值之间的差额$ 10.4 截至2025年12月31日止年度代价公允价值变动百万。

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公司以估计的收购日公允价值记录所收购的资产和承担的负债，所收购净资产的公允价值与购买对价之间的差额反映在商誉中。总购买价格$ 54.6 百万是使用公司在收购时可获得的信息分配的。购买价格分配是基于初步估值，随着更详细的分析完成，以及在计量期内（最多自收购日期起一年）获得有关所收购资产和承担的负债的公允价值的额外信息，包括某些税务事项，可能会进行修订。

与收购有关，该公司记录的商誉为$ 55.5 百万，这主要是由于获得了Beowulf E & D的专业组装劳动力的价值以及合并运营的预期协同效应。公司确定，所有商誉预计可用于税收抵扣。

下表汇总了截至收购日的收购价格初步分配情况（单位：千）：

现金及现金等价物			$	269
预付费用			117
其他应收款			55
其他流动资产			7
固定资产、工厂及设备，净值			1,087
商誉			55,457
经营租赁使用权资产			8,101
其他资产			74
应付账款			( 320 )
应计赔偿			( 1,384 )
其他流动负债			( 437 )
融资租赁负债的流动部分			( 580 )
经营租赁负债，扣除当期部分			( 7,881 )
			$	54,565

经营租赁使用权资产包括$（ 0.4 ）百万调整，以反映与市场条款相比租赁的不利条款。

在截至2026年3月31日的三个月内，没有发现和记录计量期间调整。截至这些简明综合财务报表发布之日，由于某些营运资金余额、递延税项和或有对价的估值尚未最终确定，与本次收购相关的采购会计不完整。公司已在这些综合财务报表中反映临时金额。因此，随着估值的最终确定，上述余额可能会在未来一段时间内进行调整，而这些调整可能对合并财务报表具有重大意义。

购买协议还包括惯常的控制权变更条款，其中规定在控制权发生变更时加速归属收益对价以及某些治理权和额外现金支付。公司进一步同意为受雇于被收购的Beowulf E & D公司或其关联公司或为其提供服务的某些个人的利益组建由第三方受托人管理的合格员工信托，并每年为该信托提供资金，金额相当于 2 公司年度资本支出的百分比，按照美国通用会计准则计算，用于开发和建设公司的HPC数据中心，由公司董事会善意确定。

公司确定符合条件的员工信托是VIE，并且公司是信托的主要受益人，因为公司有权指导对信托的经济绩效产生最重大影响的活动，并有义务吸收损失或有权获得可能具有重大意义的信托利益。

2025年，公司发生购置相关费用$ 1.5 百万与Beowulf E & D收购有关。

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所收购业务的经营业绩已于收购日期后纳入公司的简明综合财务报表，其中包括 无 收入，$ 5.0 百万美元的销售、一般和管理费用以及$ 0.3 百万，销售、一般及行政开支–截至2026年3月31日止三个月简明综合经营报表关联方。

在截至2025年3月31日的三个月内和收购日期之前，Beowulf E & D的几乎所有收入都是根据其根据服务协议向公司提供的服务赚取的，这些服务将被视为公司间并在备考基础上消除。此外，Beowulf E & D在收购日期之前根据服务协议向公司提供服务所产生的费用反映在公司先前支付的费用中，因此Beowulf E & D在收购日期之前的备考费用在截至2025年3月31日止三个月的简明综合经营报表中计入销售、一般和管理费用–关联方和运营费用–关联方（见附注16）。

因此，公司确定其截至2025年3月31日止三个月的简明综合财务报表，在所有重大方面，在备考基础上反映如果业务收购发生在上一年年初，公司的收入和收益将是多少。

霍斯维尔

2026年2月2日，公司通过全资子公司收购Hawesville。该收购作为一项资产收购入账，主要包括土地和与场地相关的基础设施。因此，收购的总成本，包括可直接归属的交易成本，按相对公允价值基础分配给收购资产。收购Hawesville扩大了公司的数字和电力基础设施组合，并推进了公司的战略，即开发具有近期电力可用性、长期可扩展性、能够支持客户需求和更广泛电网需求的能源优势地点。

Hawesville资产收购的总对价包括（i）$ 200.0 百万现金及（二）a 6.8 %公司子公司的非稀释性少数股权，该子公司是为开发并拥有物业上的HPC/AI数据中心而成立的。公司支付的对价的估计公允价值以及按相对公允价值基础将该金额分配给所收购的基础净资产的情况，在截至2026年2月2日（即Hawesville收购的截止日期）的公司账面上记录。此外，与Hawesville收购直接相关的交易成本作为所收购净资产的组成部分资本化。

下表汇总了为Hawesville转让的对价的公允价值（单位：千）：

考虑：
现金对价			$	200,000
非控股权益的公允价值(1)			100,588
直接交易成本			1,350
总对价			$	301,938

（1）转让的对价包括以发行股权形式的非现金对价。公司以取得的净资产的公允价值计量取得资产的成本，该公允价值比对价非货币部分的公允价值更明显、更易于计量。少数股权的估计公允价值为$ 100.6 万元，按收购日取得的净资产公允价值与美元 200.0 百万现金对价，其中（i）$ 1.2 万元代表公司的初步账面金额 6.8 %少数股权，并在简明综合资产负债表中记为非控制性权益及（ii）$ 99.4 百万代表少数股权的公允价值超过账面值的部分，并在简明综合资产负债表中作为额外实收资本入账。

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下表列示了截至2026年3月31日和2025年12月31日公司以公允价值计量的经常性金融工具及其在层级内的等级（单位：千）：

			截至2026年3月31日的公允价值计量
			账面价值						1级						2级						3级
数字资产			$	1,237					$	1,237					$	—					$	—
认股权证负债			1,061,024						—						—						1,061,024
			$	1,062,261					$	1,237					$	—					$	1,061,024

			截至2025年12月31日公允价值计量
			账面价值						1级						2级						3级
数字资产			$	270					$	270					$	—					$	—
认股权证负债			844,698						—						—						844,698
			$	844,968					$	270					$	—					$	844,698

其他公允价值计量

公司确定2030可转换票据、2031可转换票据、2032可转换票据和2030有担保票据的公允价值约为$ 953.5 百万，$ 1,384.1 百万，$ 1,051.6 百万美元 3,381.6 百万，截至2026年3月31日（见注10），分别使用1级投入。现金及现金等价物、受限制现金、应收账款、预付费用、其他流动资产、应付账款、应计建筑负债、应计利息、其他流动负债、应付关联方的其他款项及短期债务的账面价值被视为主要由于其短期到期而具有各自公允价值的代表性。

非经常性公允价值计量

截至2026年3月31日和2025年12月31日，没有额外的重大非经常性公允价值计量，但（i）计算与新地租有关的已发行普通股的公允价值（见附注8）、（ii）计算与公司长期债务协议修订有关的已发行普通股认股权证的公允价值（见附注10）、与发行普通股有关的普通股（见附注14）、与普通股交换协议有关且在独立基础上，（iii）作为基于股票的补偿授予员工的PSU的计算（见附注15）（iv）计算在Beowulf E & D的业务收购中转让的总对价组成部分的公允价值，包括或有对价，以及将购买价格分配给所收购资产和承担的负债的公允价值，（v）计算在Hawesville资产收购中获得的净资产的公允价值，（vi）计算与卡尤加租赁相关的发行普通股的公允价值（见附注8），（vii）计算公司2031年可换股票据中嵌入衍生工具的公允价值（见附注10），（viii）计算Google认股权证的公允价值（见附注8）。

该公司利用Black-Scholes期权定价模型对其与Google Backstop相关发行的普通股认股权证进行估值（见注8）。由于使用了不可观察的投入，认股权证的估计公允价值被归类为第3级计量。估值模型采用的关键假设包括预期股价波动、预期期限、无风险利率、股息率等。预期波动基于公司历史和隐含股价波动。无风险利率由授予日期限对应认股权证预期期限的美国国债收益率得出。公司应用股息率为 零 ，符合历史实践和预期。公司确认亏损$ 216.3 百万美元 0 截至二零二六年及二零二五年三月三十一日止三个月期间，有关Google认股权证公允变动计入简明综合经营报表认股权证负债公允价值变动。

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该公司使用“有无”方法估计2031年可转换票据的转换特征的公允价值，作为有无转换特征的2031年可转换票据价值之间的差额。“与”情景下的2031年可转换票据的价值是在风险中性框架（收益法的特殊情况）中使用二项式点阵模型估计的，同时考虑了2031年可转换票据的各种转换和赎回特征。然后将2031年可转换票据的价值计算为所有未来模拟收益的概率加权现值。在“无”情景下，2031年可转换票据使用贴现现金流分析建模。估值模型采用的关键假设包括预期股价波动、预期期限、无风险利率、股息率等。预期波动基于市场收益率。无风险利率是由美国国债收益率根据期限匹配的无风险利率得出的。公司应用股息率为 零 ，符合历史实践和预期。

公司在风险中性框架中利用蒙特卡洛模拟估计业务收购中或有对价的公允价值，纳入历史和预期年度波动约 110 %，基于公司和同行上市公司的数据。估值模型中使用的关键假设还包括，无风险利率源自收购日的美国国债收益率，期限对应于实现每个或有里程碑的预期时间。公司应用股息率为 零 ，符合历史实践和预期。

该公司利用Black-Scholes期权定价模型，以及缺乏适销性的折扣（“DLOM”），对其就贷款、担保和担保协议发行的普通股认股权证进行估值。DLOM反映了对认股权证行使的合同限制。认股权证的估计公允价值因使用不可观察输入值而被归类为第3级计量。估值模型中使用的关键假设包括预期股价波动、预期期限、无风险利率、股息率、DLOM。预期波动率是基于一组上市公司的同行在认股权证预期期限内的历史波动率，假设该波动率与合同期限相等。无风险利率由授予日期限对应认股权证预期期限的美国国债收益率得出。公司适用股息收益率为零，与历史惯例和预期一致。该公司应用了DLOM的 20 %对就LGSA第一修正案和DLOM发行的认股权证的估值 30 就贷款、担保及担保协议第五修正案而发行的认股权证的百分比。

此外，该公司使用蒙特卡洛模拟模型估计了PSU的公允价值，纳入了历史和预期年波动率约为 100.0 %至 120.0 截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的百分比，分别基于公司和同行上市公司的数据。

的DLOM 10 %用于确定与新地租有关的已发行普通股的公允价值。的DLOM 9.0 %被用于确定在卡尤加租约生效日期发行的普通股的公允价值和DLOM的 4.5 %适用于确定于2025年9月30日发行的与Cayuga租赁相关的额外普通股的公允价值（见附注8）。

下表列出了公司截至2026年3月31日和2025年12月31日的比特币持有量信息（单位：千，比特币数量除外）：

			2026年3月31日						2025年12月31日
持有的比特币数量			18						3
比特币的承载基础			$	1,242					$	269
比特币的公允价值			$	1,237					$	270

该公司持有的比特币不受合同销售限制。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司未持有其他数字资产。

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固定资产、工厂及设备，净值净额由以下各项（单位：千）组成：

			2026年3月31日						2025年12月31日
矿工			$	182,154					$	213,655
在建工程			1,651,299						1,069,059
租赁权改善			468,912						265,010
土地			242,083						—
电气和计算机设备			150,994						91,158
建筑和改善			16,865						—
办公家具和固定装置			413						375
车辆			354						194
合计			2,713,074						1,639,451
减：累计折旧			( 130,905 )						( 131,752 )
物业及设备净额			$	2,582,169					$	1,507,699

该公司将借入资金的部分利息资本化，为其资本支出提供资金。资本化利息作为资产成本的一部分入账，并与相关资产在同一时期内折旧。资本化利息成本为$ 20.2 截至2026年3月31日止三个月之百万元。公司资本化 无 截至2025年3月31日止三个月的利息成本。

折旧费用为$ 28.5 百万美元 15.6 分别于截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月内的百万元。截至2026年3月31日止三个月，公司录得加速折旧费用$ 11.9 百万与一座矿工大楼和相关矿工有关，公司基于为支持HPC运营而停止运营而缩短了其使用寿命。公司做到了 不是 截至2025年3月31日止三个月的加速折旧费用创纪录。截至二零二六年三月三十一日止三个月，公司录得减值开支$ 25.7 百万，包括$ 16.8 与Hawesville资产收购相关的资产报废成本相关的百万美元和$ 8.9 百万与另一座矿工大楼的停工作业有关，目的是支持HPC作业。由于与资产报废义务相关的资产预计不会为公司提供未来经济利益，因此资产报废成本已全部减值。公司录得 无 截至2025年3月31日止三个月的减值，

下表汇总了截至2026年3月31日止三个月的商誉账面金额变化情况（单位：千）：

			总账面金额						累计 减值						商誉
截至2025年12月31日余额			$	55,457					$	—					$	55,457
新增			—						—						—
减值			—						—						—
截至2026年3月31日的余额			$	55,457					$	—					$	55,457

归属于收购Beowulf E & D的商誉反映了公司分配的购买对价超过了所收购净资产的估计公允价值。

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在2025年第三季度之前，该公司已 一 段，数字资产挖掘。2025年第三季度，公司的HPC Leasing业务达到了被视为新分部的标准。据此，公司确定其可报告分部的组成变化导致识别 two 报告分部（HPC Leasing和Digital Asset Mining），并使用相对公允价值分配法将商誉重新分配给受影响的报告分部，导致商誉$ 53.4 百万美元 2.1 百万，分别分配给HPC Leasing报告分部和Digital Asset Mining报告分部。

公司录得 无 截至2026年3月31日止三个月的减值。

承租人会计

新地租

于2021年5月，公司与一名因受公司管理层成员控制而为关联方的交易对手（“地租出租人”）订立一份与纽约Lake Mariner Data Campus有关的地租（经不时修订，“地租”）。地租期限为 八年 并被归类为截至2022年7月第二次修正之日使用折现率重新计量的经营租赁 12.6 %，这是根据重新计量日租赁付款类似期限的抵押借款的估计利率对公司增量借款利率的估计。

2024年10月，公司终止其现有地面租赁，并与同一关联方交易对手就Lake Mariner Data Campus订立新协议（“新地面租赁”）。新的土地租约扩大了先前租约涵盖的不动产面积，以支持加密货币挖矿和HPC租赁数据中心运营。新的土地租赁包括固定和可变的付款，包括每年的升级系数和公司按比例分担业主拥有、运营和维护房地的成本。它的初始期限为 35 年，自2024年10月9日起，自动续期至 九 额外 五年 期间，除非公司至少提供书面终止通知 六个月 在初始或当时的续约期结束之前。新地租期满后，所有楼宇及处所内的改善工程将恢复为地租出租人，情况良好。作为终止先前租约及订立新地租的代价，公司发出 20.0 万股普通股，公允价值为 68.8 百万，并支付了$ 12.0 万元现金（“现金租赁预付款”）于2024年10月支付给地面租赁出租人母公司。公司认定本次交易构成了ASC 842项下的租赁变更。

新地租包含 two 租赁组成部分：土地和建筑物。土地部分被归类为经营租赁，而建筑物部分被归类为融资租赁，作为 35 年的初始期限代表了该建筑剩余经济寿命的主要部分。截至2024年10月9日，公司使用折现率为 6.9 %，这反映了与租赁付款期限相当的抵押贷款的估计增量借款利率。

2025年5月，就收购Beowulf E & D而言，新的土地租赁进行了修订和重述（经修订和重述，“A & R租赁”）。尽管A & R租赁并未改变租赁下的各方、期限或付款，但A & R租赁授予地面租赁出租人在A & R租赁期限的剩余时间内以无表决权观察员身份参加TeraWulf董事会会议的权利，前提是地面租赁出租人（连同其关联公司）继续实益拥有至少 15 百万股普通股。A & R租约还规定，（a）Beowulf E & D一直以并且目前正在以其作为Lake Mariner数据园区独家运营商的身份提供某些服务，（b）只要TeraWulf是地面租赁出租人的关联公司，承租人可指定TeraWulf或其一家或多家全资子公司作为该场所的运营商（连同Beowulf E & D，各自并统称为“TeraWulf运营商”），以及（c）只要TeraWulf运营商的服务未发生重大违约，未经地面租赁出租人事先书面同意，不得更换或解除TeraWulf经营者的职务，且该同意不得被无理拒绝、附加条件或延迟。

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2025年8月，A & R租赁进行了修订和重述（“第二次A & R租赁”）。根据第二份A & R租约的条款，公司的间接全资附属公司Lake Mariner Data LLC（“Lake Mariner”）将其在处所的权利、所有权和权益转让给其母公司TeraWulf Brookings LLC（“Brookings”），双方将租赁面积调整为Lake Mariner目前的比特币采矿业务。同日，土地租赁出租人与Brookings订立 三个 剩余土地的新土地租赁（统称为“萨默塞特-布鲁金斯租赁”）。The Somerset-Brookings Leases and the Second A & R Lease collectively covered 162.7 英亩的不动产，并授予各自的租户使用电力和基础设施设备的权限，最高可达 750 Lake Mariner数据园区的MW。本次内部租赁重组不是对A & R租赁的实质性修改，因为它并未导致基础使用权资产、租赁期限或根据租赁安排转让的总对价发生变化。此次重组使该公司能够通过为其数据中心客户量身定制的不同转租，将电力和基础设施资源分配给其比特币采矿和HPC子公司。

卡尤加租约

于2025年8月12日（「生效日期」），公司订立租赁协议（「 Cayuga租赁」），有关公司位于纽约的Lake Hawkeye场地与因公司管理层成员控制而为关联方的交易对手（「 Cayuga租赁出租人」），Cayuga租赁租赁Cayuga租赁出租人的部分不动产由约 183 英亩，包括公司预计主要用于HPC数据中心运营的位于其上的所有结构、设备、设施和固定装置。卡尤加租约的初始期限为 80 年没有续约权和公司预付的租金包括（i）$ 95.0 百万股，以普通股形式确定，依据的是a 15天 发行尾随VWAP 18.6 百万股普通股和（二）美元 3.0 截至2025年12月31日止年度的百万现金。公司还负责按比例分担Cayuga租赁出租人为拥有、运营和维护为合理支持公司使用该房地所必需或有用的不动产的任何其他部分而产生的某些成本、费用和支出。

在生效日期（i）50周年后的任何时间，公司可选择以$ 100 ，或作为资产收购，或透过购买Cayuga租赁出租人的所有会员权益，及（ii）Cayuga租赁出租人及其母公司可要求公司按相同条款购买处所。此外，在卡尤加租赁出租人合理确定该处所将在期限内因公司使用该处所而受到重大环境损害后，卡尤加租赁出租人可要求公司以$ 100 作为资产收购或通过购买卡尤加租赁出租人的所有会员权益。任何此类出售都将以“原样”“在哪里”为基础。卡尤加租约到期后，所有建筑物和处所内的改进将恢复为状况良好的卡尤加租约出租人。卡尤加租约包含三个租赁部分：土地、建筑物和设备。这三个组成部分都被归类为融资租赁，原因是议价购买选择权。公司对三个组成部分的租赁负债采用折现率为 7.5 %，反映期限与预期租赁期限相当的抵押贷款的预计增量借款利率。

其他承租人安排

2025年4月，公司在纽约订立办公室租约（“NY Hudson租约”）。被归类为经营租赁的NY Hudson租赁于2025年9月开始，初始期限截至2033年3月31日，包括 two 五个年续约选项。公司对NY Hudson租赁的使用权资产和租赁负债按照ASC 842采用折现率为 6.2 %，这反映了条款与租赁付款相当的抵押贷款的估计增量借款利率。就执行NY Hudson租约而言，该公司贴出了一张信用证，金额为$ 1.4 百万作为租赁的担保，该租赁将在NY Hudson租赁期限内保持有效。要求公司保持余额$ 1.4 作为信用证抵押品的存款账户中的百万元，计入截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表中的受限制现金（非流动）。

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就收购Beowulf E & D而言，公司收购 四个 Beowulf E & D的办公室租赁，包括（i） 一 剩余租赁期限在十二个月以内的租赁，对此公司选择会计政策在其资产负债表上不根据ASC 842以及 一 租赁华盛顿特区办公空间，象征性支付13个月期限的租金，（ii）由于公司管理层成员的控制，与关联方交易对手就纽约的一处物业达成的租赁（“纽约租赁”），该租赁被归类为经营租赁，剩余期限为 11.3 年和（iii）由于公司管理层成员的控制而与关联方交易对手在马里兰州获得的办公空间租赁（“MD租赁”），该租赁被归类为经营租赁，剩余期限为 6.1 截至收购日期的年度。公司对截至2025年5月21日NY Lease和MD Lease的使用权资产和租赁负债按照ASC 842采用折现率为 6.9 %和 6.5 %，分别反映条款与租赁付款相当的抵押贷款的估计增量借款利率。

于2025年9月，公司订立于2026年4月开始的若干备用发电设备的设备租赁（「设备租赁」）。设备租赁包括初始期限内的固定和可变付款 六个月 有延长的选项 六个月 增量，最高 四年 .设备租赁还包括一项购买选择，根据该选择，公司可以在租赁期内以固定付款申请的某些信贷购买设备。截至2025年12月31日，公司预计该租赁在启动时将符合融资租赁的条件，并将$ 6.2 简明合并资产负债表中其他资产内的预付租金及保证金百万。截至2026年4月启动日期，公司确定无法合理确定行使延长选择权或购买选择权，因此，确定设备租赁为短期租赁，并将$ 6.2 截至2026年3月31日简明合并资产负债表中预付租金及保证金至其他流动资产的百万。

2026年3月，公司在佛罗里达州订立办公室租约（“佛罗里达州办公室租约”）。佛罗里达州办公室租约预计将于2027年初开始，初步期限将于2033年3月31日结束。就执行FL办公室租赁而言，该公司被要求支付保证金$ 0.8 百万元，将在FL办公室租赁期限内继续有效，并计入截至2026年3月31日简明综合资产负债表的其他资产。

截至2026年3月31日止三个月，公司录得经营租赁开支$ 1.5 百万，包括可变费用$ 0.2 万，并支付现金租赁款项$ 1.2 百万。在经营租赁费用总额中，$ 0.6 万元计入营业费用–关联方，$ 0.6 百万计入销售、一般和管理费用，以及$ 0.3 万分别计入简明综合经营报表的销售、一般及行政开支–关联方。截至2025年3月31日止三个月，公司录得经营租赁开支$ 0.8 百万，包括可变费用$ 0.2 万美元，计入简明综合经营报表中与经营费用相关的一方，支付现金租赁款项$ 0.4 百万。

在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，该公司记录的与其融资租赁相关的使用权资产摊销为$ 1.0 百万美元 0.1 百万，分别包括可变费用$ 0.3 百万美元 0 分别在营业费用----简明综合经营报表关联方中支付现金$ 6,000 和$ 6,000 ，分别。该公司还记录了融资租赁负债的利息支出$ 5,000 和$ 5,000 分别于截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月的简明综合经营报表中计入利息开支。

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截至2026年3月31日，余下经营及融资租赁条款 11.6 年和 33.6 年，经营租赁和融资租赁加权平均折现率分别为 6.5 %和 6.9 %，分别。

以下为截至2026年3月31日经营租赁和融资租赁负债估计数年度未折现现金流量到期分析（单位：千）：

			经营租赁负债						融资租赁负债
2026年剩余			$	2,647					$	17
2027			3,543						22
2028			3,559						22
2029			3,612						22
2030			3,703						22
此后			17,839						635
			$	34,903					$	740

截至2026年3月31日，未贴现现金流量与简明合并资产负债表中确认的经营和融资租赁负债的对账如下（单位：千）：

			经营租赁负债						融资租赁负债
租赁未折现现金流			$	34,903					$	740
未摊销折扣			11,078						449
总租赁负债			23,825						291
租赁负债的流动部分			2,065						2
租赁负债，扣除流动部分			$	21,760					$	289

出租人会计

2024年12月，公司与一名客户就Lake Mariner数据园区的特定数据中心基础设施签订长期HPC租赁（“Core42 HPC租赁”），以支持客户的HPC运营。该公司在合同开始时确定，这些安排包含租赁，包括与数据中心空间使用权相关的租赁组件和用于电力交付、实物安全和维护服务的非租赁组件。

Core42 HPC租约中的两份分别于2025年7月和8月开始。截至二零二六年三月三十一日止三个月期间，余下 two Core42 HPC租赁开始。Core42 HPC租约包括一份初步 10年期 任期， two 五年 更新选项，以及一项现已到期的近期产能扩张条款。2025年8月，公司就Core42 HPC租赁订立变更单，据此，双方同意增加工作和调整基本租赁租金，并修改 10年期 任期自完成某些特定的额外工作时开始。

Core42 HPC租赁规定了某些预付租金金额（“预付租金”），代表每项租赁下的前12个月基本租金，总额为$ 90.0 百万元，应适用于 50 自各租约各自开始日起至预付租金用尽为止的每月基本租金的%。截至二零二五年三月三十一日止三个月，公司收到$ 90.0 万美元的预付租金，截至2026年3月31日，已录得$ 56.7 百万美元 14.0 简明综合资产负债表中递延租金负债和递延租金负债的流动部分，分别扣除流动部分后的百万。截至2025年12月31日，公司录得$ 58.2 百万美元 23.3 简明综合资产负债表中递延租金负债和递延租金负债的流动部分，分别扣除流动部分后的百万。

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2025年8月，公司与一名客户就Lake Mariner数据园区的特定数据中心基础设施订立长期HPC租赁（“Fluidstack HPC租赁”），以支持客户的HPC运营。该公司在合同开始时确定，这些安排包含租赁，包括与数据中心空间使用权相关的租赁组件——目前正在建设中——以及用于电力交付、实物安全和维护服务的非租赁组件。截至2026年3月31日，Fluidstack HPC租赁均未开始。每个Fluidstack HPC租约预计将在2026年的不同日期开始，包括一个初始 10年期 任期和 two 5.0年-年续订选项。

就Fluidstack HPC租赁而言，公司与Fluidstack USA I Inc.（“Fluidstack”）和Google LLC（“Google”）（“Google认可协议”）订立认可协议，据此，Google同意支持Fluidstack在Fluidstack HPC租赁下的某些义务（“Google Backstop”）。每项Google认可协议下的Google Backstop自相应Fluidstack HPC租赁下的开始日期起生效。如果发生Fluidstack HPC租赁项下的付款违约，或如果Fluidstack发生破产事件，在收到公司通知后，谷歌将有权选择（i）支付该Fluidstack HPC租赁项下的终止费（“终止费”）或（ii）支付Fluidstack HPC租赁项下目前到期的所有租金，并作为该租赁项下的租户承担Fluidstack HPC租赁。

考虑到Google提供Google支持，公司与Google订立认股权证协议，据此，公司向Google发出认股权证（“Google认股权证”），以购买合共 73,580,000 行使价为$的普通股股份 0.01 每股普通股。谷歌认股权证的行权期开始于各相关FluidStack HPC租赁的开始日期或 180 每项相应的FluidStack HPC租赁的目标开始日期（如定义）后并于2030年8月13日到期的天数 41,011,803 的谷歌认股权证和2030年8月17日的 32,568,197 的谷歌认股权证。如果谷歌认股权证在这些日期前未被行使，且普通股的市值超过行使价，谷歌认股权证将自动按净额行使。作为在适用于Google Backstop的生效日期之前收到Google认股权证的条件，Google已同意根据惯常认股权证质押协议在与建造HPC建筑物有关的某些融资交易下为贷款人的利益质押Google认股权证，直至Google Backstop生效为止。谷歌与公司和Wilmington Trust，National Association作为抵押代理人就公司的$ 3,200.0 2025年10月百万2030优先有担保票据融资情况（见附注10).

公司录得资产$ 515.5 百万基于发行时谷歌认股权证的公允价值，该公允价值在截至2026年3月31日和2025年12月31日的合并资产负债表中属于递延费用。公司将在FluidStack HPC租赁的整个存续期内按直线法摊销该资产，以确认从Google Backstop获得的收益。公司在截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表中将谷歌认股权证记录在认股权证负债中，公允价值变动在截至2026年3月31日止三个月的简明综合经营报表中的认股权证公允价值变动中记录。

公司就其HPC租赁订立佣金协议。佣金是在执行HPC租赁和收到预付租金（如适用）时赚取的，公司将佣金费用的资产记录为初始直接成本，并将在相关HPC租赁的存续期内按与租赁收入相同的基础摊销这些资产。某些佣金付款将在未来事件发生时支付，包括相应的HPC租赁开始。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司报告的未摊销初始直接成本为$ 57.3 百万美元 57.4 百万，分别计入递延费用和$ 25.0 百万美元 27.6 百万，分别计入简明综合资产负债表的其他流动负债。

经营租赁的HPC租赁收入构成如下：

			截至3月31日的三个月，
			2026						2025
与租赁付款有关的租赁收入			$	17,561					$	—
可变租赁付款			3,461						—
总HPC租赁收入			$	21,022					$	—

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下表是截至2026年3月31日预计收到的已开始的最低经营租赁付款的到期分析，其后（单位：千）：

						经营租赁
2026年剩余						$	35,044
2027						55,154
2028						97,845
2029						102,331
2030						105,401
此后						633,251
						$	1,029,026

租赁不动产、厂房和设备，净额包括以下（单位：千）：

			2026年3月31日						2025年12月31日
电脑设备			$	6,475					$	2,867
电气设备			62,477						43,200
租赁权改善			330,132						126,927
合计			399,084						172,994
减：累计折旧			( 5,268 )						( 2,655 )
租赁财产和设备，净额			$	393,816					$	170,339

公司中期所得税的税项拨备或收益乃使用公司年度实际税率的估计厘定，并就相关期间考虑的离散项目（如有）作出调整。公司实际税率约为 0 截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月各月%。该公司的实际税率与其21%的法定税率不同，主要是由于对其递延税项资产记录了估值备抵。

如果根据现有证据的权重，如果部分或部分或全部递延所得税资产很可能无法实现，则需要计提估值准备以减少所报告的递延所得税资产。截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司估计其递延所得税资产的一部分将用于抵消公司的递延所得税负债。根据美国历史亏损水平和可抵扣递延所得税资产净额期间的未来预测，此时管理层认为公司很可能无法实现剩余可抵扣暂时性差异的收益，因此公司在2026年3月31日和2025年12月31日为无法实现的递延所得税资产金额记录了估值备抵。

该公司曾 无 截至2026年3月31日和2025年12月31日未确认的税收优惠。公司的政策是在税收费用中确认与未确认的税收优惠相关的应计利息和罚款。 无 截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内，应计利息或罚款已入账。

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长期债务由以下部分组成（单位：千）：

			2026年3月31日						2025年12月31日
定期债务			$	3,200,000					$	3,200,000
发债成本与债务贴现			( 96,242 )						( 101,444 )
			3,103,758						3,098,556
减去长期债务的流动部分			43,564						46,316
长期债务总额，扣除流动部分			$	3,060,194					$	3,052,240

高级有担保票据

2025年10月22日，公司通过全资子公司Wulf Compute LLC（“Wulf Compute”）完成非公开发行$ 3,200.0 百万本金总额 7.75 %于2030年到期的优先有担保票据（“2030年有担保票据”）。2030年有担保票据的到期日为2030年10月15日。2030年有担保票据的净收益将用于为Lake Mariner Data Campus的HPC扩建项目的部分成本提供资金。

2030年有担保票据的本金将在完成Lake Mariner Data Campus扩建的初始阶段后于每年的4月15日和10月15日每半年到期一次。公司还需在每个半年期付款日期或之前根据定义的超额现金流向持有人提出回购2030年有担保票据的要约。自2026年4月15日起，每年4月15日和10月15日到期支付利息。

2030年票据由Wulf Compute的附属公司La Lupa Data LLC、Akela Data Holdings LLC及Akela Data LLC（统称“担保人”）提供全额无条件担保。2030年有担保票据及相关担保由（i）Wulf Compute和担保人的几乎所有资产（某些除外财产除外）、（ii）Wulf Compute的直接母公司Brookings持有的Wulf Compute的所有股权以及（iii）FluidStack的指定密码箱账户的第一优先留置权担保。此外，就2030年有担保票据而言，谷歌与公司订立了质押协议。根据质押协议，谷歌为出借人的利益向抵押代理人、其继任者和允许的受让人转让和质押，并为出借人的利益向抵押代理人、其继任者和允许的受让人授予谷歌在谷歌认股权证上、获得和根据谷歌认股权证的所有权利、所有权和权益的担保权益。与Google认股权证相关的担保权益应在（i）相关FluidStack HPC租赁的开始日期发生和（ii）全额支付和解除2030年有担保票据中较早者自动终止和/或解除。

就2030年有担保票据而言，Google的关联公司为出借人的利益与抵押品代理无条件同意，其应（或应促使Google）根据各自Google认可协议中规定的时间要求支付终止费。

该公司就Lake Mariner数据园区的HPC扩建提供了惯常的完工保证，根据该保证，它将在必要时为Wulf Compute提供资金，以确保HPC数据中心大楼的及时完工。

本公司可于2027年10月15日或之后的任何时间按赎回价格加上应计未付利息赎回部分或全部2030有担保票据。2027年10月15日前，公司可按等于 100 本金额的%，加上应计未付利息，再加上协议中规定的适用“补足”溢价。在2027年10月15日之前，公司还可能赎回最多 40 2030年有担保票据（其中包括额外票据，如有）本金总额的百分比，金额不超过按设定赎回价格进行的某些股票发行的收益金额，加上应计和未付利息。如2030年有担保票据中所述，某些事件需要强制提前还款。

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2030年有担保票据相关担保的等级（i）与Wulf Compute和担保人的所有现有和未来优先债务具有同等受偿权，（ii）对Wulf Compute和担保人的所有现有和未来债务具有优先受偿权，根据其条款，这些债务在受偿权上明确从属于2030年有担保票据，（iii）在抵押品价值范围内，实际上优先于Wulf Compute和担保人的所有现有和未来无担保债务，（iv）在抵押品价值的范围内，实际上优先于Wulf Compute和由抵押品上的次级优先留置权担保的担保人的所有现有和未来债务，（v）在此类资产价值的范围内，实际上低于Wulf Compute和由不构成抵押品的资产担保的担保人的所有债务，以及（vi）在结构上从属于不是2030年有担保票据担保人的发行人的每个子公司的所有义务。

2030年有担保票据包含某些惯常的负面契约。负面契约限制或限制Wulf Compute产生债务、建立留置权、剥离或收购资产以及进行分配或支付股息等。2030年有担保票据还包含通常和惯常的违约事件（受某些阈值金额和宽限期的限制）。如果违约事件发生并仍在继续，2030年有担保票据项下的当时未偿债务可能立即到期应付。

就此次发行而言，该公司产生了发行费用和预付费用，总额为$ 105.4 百万。这些金额代表债务发行成本，正在作为2030年有担保票据期限内的利息费用调整进行摊销。2030年有担保票据的实际利率为 8.7 %，其中包括声明的利息 7.75 %.

过桥信贷便利

			2026年3月31日						2025年12月31日
过桥信贷工具			$	100,000					$	—
发债成本			( 1,427 )						—
短期债务总额			$	98,573					$	—

2026年3月，公司订立延迟提款过桥信贷协议（“过桥信贷协议”）。过桥信贷协议为公司提供融资根据a 364天 $ 500.0 百万延迟提款高级担保桥梁融资（“桥梁信贷融资”），其所得款项可用于为Hawesville的建设和发展提供资金。截至2026年3月31日止三个月，公司借入$ 100.0 定期担保隔夜融资利率（“定期SOFR”）下的过桥信贷融资下的百万美元，截至2026年3月31日，$ 400.0 百万仍然可用。

过桥信贷协议项下借款的利率等于（由公司选择）（a）参考管理人为此公布的有担保隔夜融资利率确定的定期SOFR，该利率应不低于零，加上适用的保证金为 2.75 年率%或（b）基准利率参考（i）联邦基金利率加 0.50 年息%，（ii）摩根士丹利的最优惠利率，（iii）1个月期限SOFR及（iv） 1.00 年%，加上适用的保证金 1.75 年度%。3个月及以下利息期的SOFR利息支付在利息期结束时到期。定期SOFR借款的利息期为一、三个月或六个月，由公司为每笔借款选择。3个月及以下的利息期在利息期结束时到期付息，超过3个月的利息期在借款后每隔3个月到期付息。截至2026年3月31日，过桥信贷融资的声明利率为 6.4 %.

与初始$ 100.0 过桥信贷融资项下的百万借款，公司支付融资承诺费等于 1.00 占总数的百分比$ 500.0 百万承诺，或$ 5.0 万，结构费等于 0.25 占总数的百分比$ 500.0 百万承诺，或$ 1.3 百万，以及$ 1.2 百万直接归属的法律费用，前期融资费用总额为$ 7.4 百万，其中$ 6.0 百万元记入其他资产和$ 1.4 百万在截至2026年3月31日的简明综合资产负债表中作为直接从过桥信贷融资账面金额中扣除的款项入账。截至2026年3月31日，过桥信贷融资的实际利率为 7.9 %.

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过桥信贷协议包含惯常的肯定性契约，包括财务报表报告要求和交付合规证书。过桥信贷协议还包含惯常的负面契约，根据惯常的例外情况和篮子，限制公司、借款人、房地产担保人及其子公司产生额外债务、授予留置权、处置资产、进行某些投资、进行限制性付款以及进行某些合并或收购的能力。过桥信贷协议还包括一项最低流动性契约，要求公司至少维持$ 100.0 百万流动性，并包含惯常的违约事件。

2026年4月16日，公司偿还了未偿还的$ 100.0 过桥信贷协议项下的百万本金，连同$ 0.4 万应计利息及应计代理费，并因公司公开发行 54,510,000 股（见附注18）。关于终止过桥信贷协议，公司将注销剩余的未摊销债务发行费用，并确认债务清偿损失$ 7.3 2026年第二季度的百万。

可转换票据

以下为截至2026年3月31日公司可转换票据摘要（单位：千）：

			本金金额						未摊销债务贴现和发行成本						净账面金额
短期可转换票据：
2030年可转换票据			$	500,000					$	( 9,646 )					$	490,354
可转换票据：
2031年可转换票据			$	1,000,000					$	( 402,820 )					$	597,180
2032年可转换票据			$	1,025,000					$	( 24,914 )					1,000,086
															$	1,597,266

以下为截至2025年12月31日公司可转换票据摘要（单位：千）：

			本金金额						未摊销债务贴现和发行成本						净账面金额
短期可转换票据：
2030年可转换票据			$	500,000					$	( 10,233 )					$	489,767
可转换票据：
2031年可转换票据			$	1,000,000					$	( 416,301 )					$	583,699
2032年可转换票据			$	1,025,000					$	( 25,911 )					999,089
															$	1,582,788

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2030年可转换票据

2024年10月，公司完成非公开发行 2.75 %于2030年到期的可转换优先票据（“2030可转换票据”）。2030年可转换票据为无抵押票据，根据公司与Cantor Fitzgerald & Co.（“Cantor”）作为其中指定的初始购买者（“初始购买者”）的代表订立的购买协议出售，根据经修订的1933年《证券法》（“证券法”）第144A条规则，转售给合理认为是合格机构买家的人。在此次发行中出售的票据本金总额为$ 500.0 百万，其中包括$ 75.0 根据购买协议授予首次购买者的购买额外票据的选择权发行的票据本金总额百万，首次购买者全额行使了该选择权。这些票据的发行价格相当于 100 其本金的百分比。出售票据所得款项净额约为$ 487.1 扣除首次购买者的佣金和发行费用后的百万美元 12.9 总计百万。2030年度可换股票据的实际利率为 3.3 %，其中包括声明的利息 2.75 自2025年5月1日起，于每年5月1日和11月1日每半年支付一次欠款的百分比。

2030年可换股票据将于2030年2月1日（“2030年可换股票据到期日”）到期，除非票据持有人提前转换或公司赎回或购回。2030年可转换票据的初始转换率为每1000美元本金的2030年可转换票据117.9 245股普通股，相当于大约$ 8.48 每股。兑换率可能会在发生2030年可转换票据契约中规定的事件时进行调整，但不会因任何正在转换的2030年可转换票据的应计和未付利息而调整。此外，一旦在补全基本变动期间（如定义）发生补全基本变动（如定义），公司将在某些情况下，为选择转换该持有人的2030年可转换票据的持有人就该补全基本变动而转换的2030年可转换票据的持有人，增加按契约中所述的额外股份数量的转换率。截至2026年3月31日，初始转换率没有变化。

2029年11月1日前，票据持有人只有在发生以下事件时才有权转换其2030年可转换票据：

•在2025年3月31日之后开始的任何日历季度（且仅在该日历季度）内，如果最后报告的每股普通股销售价格至少 20 一段时间内的交易日（不论是否连续） 30 截至（包括）上一个日历季度最后一个交易日的连续交易日大于或等于 130 个适用交易日的转股价格的%（“2030回售价格转换事件”）；

•期间 五个 任何之后的营业日期间 十个 连续交易日期间（“计量期”），根据定义，在计量期的每个交易日，每1,000美元票据本金的交易价格低于 98 最后报告的每股普通股出售价格与该交易日转换率的乘积的百分比%；

•如公司要求赎回任何或全部2030年可换股票据，须在紧接赎回日期前的预定交易日收市前的任何时间，但仅就被要求赎回（或被视为被要求赎回）的2030年可换股票据而言；或

•在2030年可转换票据的契约中规定的某些特定公司事件发生时。

2025年10月，2030年可转换票据根据2030年销售价格转换事件的成就，由持有人选择可转换。据此，2030可换股票据在截至2026年3月31日的综合资产负债表中分类为短期可换股票据。于转换2030年可换股票据时，公司将根据公司的选择支付或交付（视情况而定）现金或现金与普通股股份的组合。2030年可转换票据将可在2027年11月6日或之后随时由公司选择全部或部分赎回（受某些限制）为现金，但前提是公司普通股每股最后报告的销售价格超过 130 一段特定时期的转换价格的%（如2030年可转换票据的契约中所述）。赎回价格将等于将予赎回的2030年可换股票据的本金金额，加上截至（但不包括）赎回日期的应计及未付利息（如有）。

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在2029年11月1日或之后，票据持有人可随时选择转换其全部或任何部分2030年可转换票据，直至紧接2030年可转换票据到期日之前的第二个预定交易日收市为止。

如果发生某些构成“根本性变化”的公司事件（定义见管辖2030年可转换票据的契约），则票据持有人可以要求公司以现金回购其2030年可转换票据的全部或任何部分，回购价格等于 100 将购回的2030年可换股票据本金额的百分比，加上截至但不包括基本变动购回日期的应计及未付利息。基本面变化的定义包括涉及公司的某些业务合并交易以及与公司普通股相关的某些退市事件。

就2030年度可换股票据的发售而言，公司与若干交易对手订立私下磋商的上限认购交易（“2030年度上限认购”）。于2030年2月1日（「上限认购终止日」）终止的2030份有上限认购，每份初步行使价为$ 8.48 每股，但须作出若干调整，其对应可换股票据的初始换股价。2030年有上限的看涨期权的初始上限价格为$ 12.80 每股，可作一定调整。根据反稀释调整，2030年可转换票据的上限认购涵盖最初作为2030年可转换票据基础的普通股股份总数，并且通常预计将减少2030年可转换票据的任何转换时对公司普通股的潜在稀释和/或抵消公司需要支付的超过已转换的2030年可转换票据本金（视情况而定）的任何现金付款，此类减少和/或抵消受限于上限，基于2030年有上限认购的上限价格。导致2030年有上限看涨期权初始行使价调整的条件与导致2030年可转换票据相应调整的条件相类似。2030次封顶电话在2029年12月5日至封顶电话终止日期间自动按每日应课税金额行使。此外，在购回、赎回或转换一定数量的2030年可换股票据时，公司可按购回、赎回或转换的该等2030年可换股票据的比例实施提前终止有上限的认购期权的数量，但无须如此。公司可以选择现金结算或组合结算，其中包括普通股股份或现金与普通股股份的组合。出于会计目的，2030年的上限认购是单独的交易，而不是2030年可转换票据条款的一部分。由于这些交易符合某些会计准则，2030年的上限认购记录在股东权益中，不作为衍生工具入账。成本$ 60.0 与2030年有上限赎回有关的百万元在简明综合资产负债表上记为额外实收资本的减少。

管辖2030年可转换票据的契约包含惯常条款和契约，包括在某些违约事件发生和持续时，受托人（如所定义）或至少 25 未偿还2030可换股票据本金额百分比可申报 100 将到期应付的所有2030年可换股票据的本金、应计及未付额外利息（如有的话）的百分比。

2031年可转换票据

2025年8月，公司完成非公开发行 1.00 %于2031年到期的可转换优先票据（“2031年可转换票据”）。无担保票据是根据公司与作为首次购买者（“首次2031年购买者”）代表的摩根士丹利 & Co. LLC之间的购买协议出售的，用于根据《证券法》规则144A转售给合格的机构买方。

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此次发行的本金总额为 1,000.0 ，包括$ 150.0 根据最初的2031年买方完全行使购买额外票据的选择权而发行的百万。2031年可转换票据按面值发行，所得款项净额共计约$ 975.3 百万扣除$ 24.7 百万的购买者佣金和发行费用。2031年可换股票据的实际利率为 10.9 %，其中包括声明的利息 1.00 自2026年3月1日起，于每年3月1日和9月1日每半年支付一次欠款的百分比。

2031年可换股票据将于2031年9月1日（“2031年可换股票据到期日”）到期，除非提前转换赎回或回购。初始转换率为每1000美元本金80.4602股普通股，相当于大约$ 12.43 每股，但须遵守契约中概述的惯常反稀释调整。折算率将不会因应计但未支付的利息而调整。

如果发生整体基本面变化（如契约中所定义），公司可能需要提高选择在指定的整体基本面变化期间转换其票据的持有人的兑换率。截至2026年3月31日，初始转换率没有变化。

在2031年6月1日之前，持有人只有在出现特定情况时才能转换其票据，包括：

•如果在2025年12月31日之后开始的任何日历季度内，最后报告的每股普通股销售价格至少为 130 转换价格的%至少 20 走出最后 30 上季度连续交易日（“2031年回售价格折算事件”）；

•期间 五个 之后的工作日 10 2031年可转换票据交易价格低于连续一个交易日的计量期 98 各交易日普通股股价与折算率乘积的百分比%；

•如公司在预定赎回日期前要求赎回任何或全部2031年可换股票据；或

•在发生某些特定的公司事件时，如契约中所定义

2026年4月，2031年可转换票据根据2031年销售价格转换事件的实现情况，由持有人选择可转换。转换后，公司可自行选择以现金或现金与普通股股份相结合的方式结算2031年可转换票据。公司能否选择以现金和普通股股份相结合的方式结算转换，取决于其是否收到股东批准增加公司普通股授权股份的数量。

截至2031年可转换票据于2025年8月结束时，公司最初不得选择组合结算（现金和普通股股份），直到公司的公司章程被修订以增加普通股的授权股份数量后，但须经股东批准，这样转换特征被要求与2031年可转换票据分开，并作为衍生负债单独核算$ 410.6 百万。2025年9月30日，公司增加了普通股的授权股份数量，以便公司可以选择组合结算（现金和普通股股份），从而使转换特征符合权益分类标准，公司将衍生负债的公允价值重新分类为$ 511.2 百万至简明综合资产负债表中的额外实收资本。

自2028年9月6日起，公司可将2031年可转换票据全部或部分赎回为现金，前提是上述普通股交易 130 如契约中所述，特定时期转换价格的百分比。赎回价格将等于本金加上应计和未付利息（如有），直至但不包括赎回日期。

在2031年6月1日或之后，持有人可随时转换其票据，直至紧接到期日前的第二个预定交易日。

如果发生契约中定义的“根本性变化”——包括某些企业合并或退市事件——持有人可能会要求公司在 100 本金%加上应计未付利息。

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就发售而言，公司与若干交易对手订立私下磋商的上限认购交易（“2031年上限认购”）。2031期有上限看涨期权的行使价为$ 12.43 每股和初始上限价格$ 18.76 每股，每份可予调整。它们涵盖了与2031年可转换票据最初相关的相同数量的股份，旨在减少潜在稀释和/或抵消公司在转换时可能需要支付的高于本金额的任何现金付款。

2031封顶认购将在2031年7月2日至2031年8月28日期间自动以每日应课税金额结算或行使，如果此类封顶认购为价内认购。在回购、赎回或转换2031年可转换票据的情况下，公司可以——但没有义务——终止2031年有上限看涨期权的相应部分。公司可以选择现金结算或组合结算，其中包括普通股股份或现金与普通股股份的组合。2031年有上限的看涨期权作为单独的股权交易入账，而不是作为衍生工具入账。$ 100.6 2031年上限调用的百万成本在合并资产负债表中被记录为额外实收资本的减少。

契约包括习惯契约和违约事件。违约事件发生且仍在继续的，受托人或至少 25 未偿还本金额的百分比可宣布2031可换股票据立即到期应付。

2032年可转换票据

2025年10月，公司完成非公开发行 0.00 %于2032年到期的可转换优先票据（“2032年可转换票据”）。无担保票据是根据公司与作为首次购买者（“首次2032年购买者”）代表的摩根士丹利 & Co. LLC之间的购买协议出售的，用于根据《证券法》规则144A转售给合格的机构买方。

此次发行的本金总额为$ 1,025.0 百万，包括$ 125.0 根据最初的2032年买方完全行使其购买额外票据的选择权而发行的百万。2032年可转换票据按面值发行，所得款项净额共计约$ 998.4 百万扣除$ 26.6 百万的购买者佣金和发行费用。2032年可换股票据的实际利率为 0.4 %，且不承担定期利息。

2032年可换股票据于2032年5月1日（“2032年可换股票据到期日”）到期，除非提前转换赎回或回购。初始兑换率为每1000美元本金50.1567股普通股，相当于兑换价约为$ 19.94 每股，但须遵守契约中概述的惯常反稀释调整。兑换率将不会因应计但未支付的特别利息而调整。

如果发生整体基本面变化（如契约中所定义），公司可能需要提高选择在指定的整体基本面变化期间转换其票据的持有人的兑换率。截至2026年3月31日，初始转换率没有变化。

在2032年2月1日之前，持有人只有在出现特定情况时才能转换其票据，包括：

•如果在2025年12月31日之后开始的任何日历季度内，最后报告的每股普通股销售价格至少为 130 转换价格的%至少 20 走出最后 30 上季度连续交易日；

•期间 五个 之后的工作日 10 2031年可转换票据交易价格低于连续一个交易日的计量期 98 各交易日普通股股价与折算率乘积的百分比%；

•如公司在预定赎回日期前要求赎回任何或全部2032年可换股票据；或

•在发生某些特定的公司事件时，如契约中所定义

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于转换2032年可换股票据时，公司将根据公司的选择支付或交付（视情况而定）现金或现金与普通股股份的组合。2032年可转换票据将可由公司选择在2027年11月6日或之后随时全部或部分赎回（受某些限制）为现金，但前提是公司普通股每股最后报告的销售价格超过 130 特定时期转换价格的%（如2032年可转换票据的契约中所述）。赎回价格将等于将予赎回的2032年可换股票据的本金金额，加上截至（但不包括）赎回日期的应计及未付利息（如有）。

在2032年2月1日或之后，票据持有人可随时选择转换其全部或任何部分的2032年可转换票据，直至紧接2032年可转换票据到期日之前的第二个预定交易日收市为止。

如果发生某些构成“根本性变化”的公司事件（定义见管理2032年可转换票据的契约），则票据持有人可以要求公司以现金回购其全部或任何部分的2032年可转换票据，回购价格等于 100 拟购回的2032年可换股票据本金额的百分比，加上截至但不包括基本变动购回日期的应计及未付利息。基本面变化的定义包括涉及公司的某些业务合并交易以及与公司普通股相关的某些退市事件。

契约包括习惯契约和违约事件。倘违约事件发生并持续，受托人或持有至少25%未偿还本金的持有人可宣布2032可换股票据即时到期应付。

该公司记录的短期债务、长期债务和可转换票据的声明利息为$ 67.4 截至2026年3月31日止三个月的百万元，其中（i）$ 13.5 百万是截至2026年3月31日的简明合并资产负债表中的不动产、厂房和设备的资本化利息净额和（二）美元 53.9 百万元计入截至2026年3月31日止三个月简明综合经营报表的利息支出。该公司在2030年可转换票据上记录的利息支出为$ 3.4 截至2025年3月31日止三个月的百万元，计入简明综合经营报表的利息开支内。

截至2026年3月31日止三个月，公司摊销$ 20.3 百万与短期债务、长期债务和可转换票据相关的债务发行成本，包括2031年可转换票据转换特征分叉产生的折扣，其中（i）$ 6.7 百万是不动产、厂房和设备的资本化利息，净额和$ 0.3 万元资本化为截至2026年3月31日简明合并资产负债表中被投资单位净资产中的权益（2）$ 13.3 百万元计入截至2026年3月31日止三个月简明综合经营报表的利息支出。

公司摊销$ 0.6 截至2025年3月31日止三个月与2030可换股票据相关的债务发行成本百万。

截至2026年3月31日未偿还长期债务和可转换票据的本金到期情况如下（单位：千）：

截至12月31日的年度：
2026年剩余			$	43,564
2027			266,890
2028			298,762
2029			304,106
2030			2,786,678
此后			2,025,000
本金到期总额			$	5,725,000

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Abernathy合资企业

2025年10月，公司与Fluidstack成员订立Abernathy合资协议，以管理Abernathy合资公司的运营条款，后者将开发和运营Abernathy HPC园区。根据Abernathy合营企业协议的条款，TeraWulf成员须向Abernathy合营企业作出股权出资，而就该等出资而言，TeraWulf成员拥有的股权百分比可向上调整至 51.0 %相应。如果需要额外出资为Abernathy合资企业提供资金，Fluidstack成员和TeraWulf成员有权各自按照其在Abernathy合资企业中拥有的股权百分比按比例出资该等额外出资的一部分，而要求TeraWulf成员出资如出现Fluidstack成员选择不出资的不足部分，则各自拥有的股权百分比将相应调整。

在开始的期间内 两年 Abernathy HPC园区开始运营之日（“RFS日期”）的周年纪念日，并于 三年 RFS日期的周年纪念日，Fluidstack会员有权从TeraWulf会员处购买至少 6 %和最大 11 Abernathy合资公司总股本的%，除非RFS日期延迟过 六个月 自约定的目标启动日起。

就Abernathy合资协议而言，TeraWulf成员同时订立（i）出资协议（“出资协议”）及（ii）开发协议（“开发协议”）。

出资协议规定，TeraWulf成员可以从Abernathy合资企业的FluidStack成员会员权益中购买代表a 50.1 %所有权百分比，总购买价格为$ 450.0 百万，根据并根据Abernathy合资协议的条款在2025年分期支付。此外，《会费协议》规定，TeraWulf成员最多可额外支付$ 50.0 2025年12月31日或之前的百万元，以会员合理同意的最高总拥有百分比为 51.0 %.截至2026年3月31日，该公司支付了$ 450.0 百万现金 50.1 %的Abernathy合资企业，并没有根据出资协议购买任何额外的会员权益。

成员与Abernathy合资企业之间的开发协议管辖各自成员就Abernathy HPC园区的设计、基础设施、场地准备、建设和融资提供的某些开发、建设管理和金融服务的条款和条件。

2025年12月29日，Abernathy Joint Venture完成非公开发行 7.250 %于2030年到期的优先有担保票据（“合资票据”）。此次发行中出售的合资公司票据本金总额为$ 1,300.0 百万。所得款项净额将用于为Abernathy HPC园区建设的部分成本提供资金，为债务准备金提供资金，为$ 75.0 万的现金担保物，为担保人在某一信用证项下的义务提供担保，并支付与上述有关的费用和开支。

在发行合资票据的同时，Abernathy成员修订了Abernathy合资协议、出资协议和开发协议，以便各方同意修改向Abernathy合资公司提供TeraWulf成员分期付款的时间，以及就Abernathy HPC园区的开发提供额外的建设管理权。

在Abernathy合资企业开始其主要业务之前，公司将为其在Abernathy合资企业的投资所借资金的部分利息资本化。资本化利息成本为$ 0.3 百万美元 0 分别截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月。

Abernathy Joint Venture是采用权益会计法核算的VIE。

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Hawesville开发商

就2026年2月的Hawesville资产收购而言，Hawesville卖方获得了 6.8 %于TeraWulf的附属公司之一的非摊薄性少数股权，该附属公司的成立旨在开发并拥有该物业上的HPC/AI数据中心（“Hawesville开发商”）。Hawesville卖方有权要求从数据中心开始运营一周年（“运营周年日”）开始赎回其少数股东权益（“看跌期权”）。根据看跌期权的应付款项为固定金额，减去Hawesville卖方收到的任何分配金额。Hawesville卖方将不参与数据中心的开发、融资、建设、管理或运营，也不会有任何出资义务，除非看跌期权未在 30 运营周年日之后的几天。公司确定Hawesville开发商为VIE，作为主要受益人，公司已整合该实体。截至二零二六年三月三十一日止，公司持有 93.2 Hawesville开发商的%控股权益。

在完成Hawesville资产收购时，该公司记录了 6.8 %少数股权作为简明综合资产负债表中的非控制性权益，初始账面金额为$ 1.2 百万。非控制性权益随后会根据非控制性权益在Hawesville开发商的净收入或亏损中所占份额进行调整，并且不会调整为赎回价值，除非赎回变得可能。截至2026年3月31日止三个月，公司录得$ 0.1 简明综合经营报表非控股权益应占百万亏损。

诉讼

公司不是任何重大法律诉讼的当事方，也不知道有任何未决或威胁索赔。公司可能不时受到在其日常业务活动过程中出现的各种法律诉讼、监管查询和索赔。

TeraWulf可转换优先股

2022年3月，TeraWulf与某些经认可的机构投资者（统称“持有人”）签订了A系列可转换优先股认购协议（“认购协议”）。根据认购协议，公司出售 9,566 股份（的 10,000 股授权）的A系列可转换优先股，面值$ 0.001 每股（“可转换优先股”）以合计购买价格$ 9.6 百万。认购协议载有公司的惯常陈述、保证、契诺及协议。可转换优先股的发售和出售是根据构成2022年注册声明一部分的招股说明书和招股说明书补充文件进行的。

可转换优先股持有人以每年 10.0 每股所述金额的百分比加上该等股份的任何应计及未支付股息的金额，按日累积，如经公司董事会宣布，则应于2022年6月30日开始的各年度的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日分别按季支付。自2022年6月30日起，未支付的股息被纳入清算优先权。初始清算优先权为$ 1,000 每股。可转换优先股持有人也有权获得支付给公司普通股持有人的此类股息（如适用），就好像这些可转换优先股持有人已将其优先股转换为普通股（不考虑任何转换限制），并在此类股息和分配的记录日期持有公司普通股的此类股份。可转换优先股的持有人一般不享有在任何股东大会上的投票权，但定义中的某些保护性投票权除外。

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可转换优先股持有人有权在任何时间和不时对可转换优先股的全部或任何整数股份进行可选转换。如果每股普通股最后报告的销售价格（定义见公司的A系列可转换优先指定证书）超过 130 转换价格的百分比，如定义，在至少每个 五个 （五）上市期间的交易日（不论是否连续） 十五 截至（包括）该等强制转换的紧接强制转换通知日前一个交易日的连续交易日。转换时可发行的普通股股数等于清算优先权，包括累积和未支付的股息，除以定义的转换价格。转换价格通过除以$确定 1,000 按定义的换算率计算，最初为 100 每美元普通股股份 1,000 可转换优先股的清算优先权。截至2025年12月31日止年度内，（i）一名可转换优先股持有人行使其权利，可选择转换为 8 股可转换优先股，公司行使选择权，以$ 12,000 ，（ii）可转换优先股的一名持有人行使其权利以实施可选择的转换 1,000 可转换优先股的股份以 141,948 普通股股份，以及（iii）公司行使其权利强制转换剩余的 8,558 可转换优先股的股份 1,214,790 普通股的股份。

2025年9月30日，公司召开了股东特别会议（“特别会议”）。由于在特别会议上提交股东投票的事项，公司股东通过了一项章程修正案，将普通股的授权股数从 600,000,000 到 950,000,000 .因此，截至2025年9月30日，TeraWulf的公司注册证书规定了 1,050,000,000 分为（a） 950,000,000 股普通股，面值为$ 0.001 每股及（b） 100,000,000 优先股的股份，面值为$ 0.001 每股。普通股股份的每一持有人均有权 一 所持有的每一普通股的投票权。优先股份额的每一持有人均无权享有任何投票权，但适用的指定证书中规定的除外。董事会可授权一个或多个系列的优先股，并可确定该系列的股份数量以及与该系列股份有关的指定、权力、优先权、权利、资格、限制和限制。 一 系列优先股，即可转换优先股，于2026年3月31日获得授权。

2022年4月，公司与Cantor Fitzgerald & Co.（“Cantor”）、B. Riley Securities，Inc.（“B. Riley Securities”）和D.A. Davidson & Co.（“D.A. Davidson”）签订销售协议，据此，公司可不时通过或向协议项下的代理人发售和出售普通股，面值$ 0.001 每股，总发行价高达$ 200.0 百万。2022年4月销售协议于2023年8月修订，终止与D.A. Davidson的协议，并增加Northland Securities，Inc.（“Northland”）和Compass Point Research & Trading，LLC（“Compass Point”）作为代理（经如此修订，“原始ATM销售协议”）。该公司产生了高达 3.0 每次出售股份的销售总价%。2024年5月，公司与B. Riley证券相互同意终止关于B. Riley证券的原ATM销售协议，公司与Cantor，Northland、Compass Point ATB Capital Markets USA Inc.（“ATB Capital Markets”）、Roth Capital Partners，LLC（“Roth Capital Partners”）、Stifel Nicolaus Canada Inc.（“Stifel Canada”）和Virtu Americas LLC（各自单独称为“代理”，统称“ATM代理”）就原ATM销售协议订立第2号修订，据此，公司可不时透过或向ATM代理要约及销售，普通股股份，面值$ 0.001 每股，总发行价高达$ 200.0 万元（“经修订的ATM销售协议”，连同原ATM销售协议，“ATM方案”）。公司产生的佣金最高可达 3.0 每次出售股份的销售毛价%。公司没有义务根据ATM计划出售任何股份。公司根据ATM计划发行及出售股份已根据公司于表格S-3上的有效注册声明（注册声明编号333-262226）作出，包括日期为2022年4月26日及2024年5月23日的最终招股章程补充文件。

截至二零二六年三月三十一日止三个月期间，公司根据ATM计划出售 549,298 股普通股，净收益为$ 9.0 百万。截至2025年3月31日止三个月，公司销售 无 根据ATM计划发行的普通股股份。截至2026年3月31日，ATM计划发行和出售普通股的剩余能力为$ 190.9 百万。

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于2022年10月，公司与若干经认可的私下磋商交易投资者（统称“10月买方”）订立单位认购协议，作为根据《证券法》豁免登记的私募（“10月私募”）的一部分。根据协议，公司出售 7,481,747 单位，每份由一股普通股和一份认股权证（“10月认股权证”）组成，可按$ 1.93 每股普通股，以约$ 9.4 百万。约$ 3.5 与公司管理层成员控制的实体的投资相关的总购买价格中的百万。公司根据金融工具的相对公允价值在普通股和10月认股权证之间分配收益，以$ 5.1 百万股分配给普通股和$ 4.3 万元分配给10月认股权证。截至2026年3月31日止三个月， 317,460 10月认股权证获行使发行 317,460 普通股股份，总收益为$ 0.6 百万。截至2025年3月31日止三个月，没有10月认股权证被行使。截至2026年3月31日 6,011,906 10月未平仓认股权证的百分比。10月认股权证在截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表中被归类为权益。

2023年3月，就贷款、担保及担保协议的第五次修订，公司订立认股权证协议（“认股权证协议”），向贷款人发行以下认股权证：（i） 27,759,265 认股权证购买公司普通股总数等于 10.0 截至第五次修订生效日期行使价为$的公司全面摊薄股本的百分比 0.01 每股公司普通股（“便士认股权证”）及（ii） 13,879,630 认股权证购买公司普通股总数等于 5.0 截至第五次修订生效日期行使价为$的公司全面摊薄股本的百分比 1.00 每股公司普通股（“美元认股权证”）。便士认股权证可于2024年4月1日起至2025年12月31日止期间行使，美元认股权证可于2024年4月1日起至2026年12月31日止期间行使。2023年3月，就根据认股权证协议发行认股权证而言，公司订立登记权协议，据此，公司同意就行使上述认股权证时可发行的普通股向LGSA贷款人提供惯常的储架和搭载登记权。截至2026年3月31日止三个月， 3,371,570 就LGSA发行的认股权证被行使，用于发行相同数量的普通股，完全由美元认股权证组成，用于公司的总收益为$ 3.4 百万。截至2025年3月31日止三个月， 无 就LGSA发行的认股权证获行使。便士认股权证和美元认股权证在截至2026年3月31日和2025年12月31日的简明综合资产负债表中被归类为权益。

2024年10月，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权公司回购最多$ 200.0 截至2025年12月31日公司已发行普通股的百万股。截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月期间，公司回购 0 和 5,900,000 美元的普通股股份 0 和$ 33.3 分别为百万。2025年5月，董事会授权增加$ 151.4 百万股根据股份回购计划发行在外的普通股股份。此外，董事会同意股份回购计划授权将继续进行，除非且直到公司购买$ 200.0 万普通股或被董事会撤销。截至2026年3月31日，公司有能力回购$ 200.0 百万股根据股份回购计划发行在外的普通股。

无 在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内宣布了股息。

2021年5月，公司为吸引和留住公司及其关联公司的员工、顾问和董事而使2021年综合激励计划（“计划”）生效，方法是为每个人提供收购公司股权或其他激励补偿的机会，以使这些个人的利益与公司股东的利益保持一致。该计划规定了发行股票的最高数量、激励股票期权的股份交付限制以及董事会任何非雇员成员的最高补偿金额等条款。该计划下的授予形式包括股票期权、股票增值权、限制性股票和RSU。该公司记录的基于股票的补偿费用为$ 101.4 百万美元 38.7 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

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截至二零二六年三月三十一日及二零二五年三月三十一日止三个月期间，若干雇员授权扣留合共 360,251 和 3,300,410 股普通股，以满足与此类归属相关的法定预扣要求。为支付预扣税而代扣代缴的股票不被视为根据该计划发行，仍可供发行。此外，公司发 4,896 和 21,869 分别在截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月内向董事会成员支付季度费用以代替现金支付的普通股股份。

下表汇总了截至2026年3月31日的三个月内授予员工和董事会成员的未归属RSU的活动：

			未归属的限制性股票单位
			股票数量						加权-平均授予日公允价值
截至2025年12月31日			15,313,881						$	4.78
已获批			32,985,838						$	12.37
既得			( 999,754 )						$	2.23
没收/取消			—						$	—
截至2026年3月31日			47,299,965						$	10.12

RSU的必要服务期一般为 三年 .上表所列的授予的RSU包括PSU，代表 10,871,273 根据截至2026年3月31日止三个月期间与公司股价挂钩的市场状况归属的股份。PSU须遵守基于业绩的归属条件，在a 三年 业绩期限和归属基于公司在特定确定日期之前实现某些股票价格障碍，但以相关员工在适用确定日期之前的持续服务为前提。股价障碍是使用纳斯达克在上一财年同期报告的普通股VWAP计算的。 20 紧接适用的确定日期前的交易日。任何未归属的私营部门服务单位将被没收，如果业绩目标未能在年内实现 三年 授予日。截至2026年3月31日 10,871,273 未归属的未偿还PSU。限制性股票于授予日即时归属，但不得由参与人转让、出售或转让，直至 一年 自授予日起。限制性股票于授予日即时归属，但不得由参与者转让、出售或转让，直至 一年 自授予日起。截至2026年3月31日，有$ 368.0 百万与授予员工和董事会成员的未归属RSU和PSU相关的未确认补偿成本。该金额预计将在加权平均期间内确认 1.2 年。

下表汇总了截至2026年3月31日的三个月内授予非雇员（不包括董事会成员）的未归属RSU的活动：

			未归属的限制性股票单位
			股票数量						加权-平均授予日公允价值
截至2025年12月31日			274,664						$	4.63
已获批			5,887						$	12.74
既得			( 101,665 )						$	1.46
没收/取消			( 15,000 )						$	3.30
截至2026年3月31日			163,886						$	7.02

赠款的必要服务期，包括具有市场条件的RSU的派生服务期，一般为 三年 .截至2026年3月31日，有$ 1.0 百万与未归属的非雇员相关的未确认薪酬成本，不包括董事会成员、RSU。该金额预计将在加权平均期间内确认 1.1 年。

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2021年4月，公司因受公司管理层成员控制，与关联方Beowulf Electricity & Data Inc.（“Beowulf E & D”）订立服务协议（“服务协议”）。根据服务协议，Beowulf E & D向TeraWulf提供或促使其关联公司向其提供某些必要服务，以建造和运营公司开发或预期将开发的某些比特币采矿设施，并支持公司的持续业务，其中包括与建筑、技术和工程、运营和维护、采购、信息技术、财务和会计、人力资源、法律、风险管理和外部事务咨询相关的服务。服务协议的初始期限为 五年 并为向Beowulf E & D支付某些固定的、传递的和奖励性的款项提供了规定，包括在TeraWulf完成首次公开发行或合并完成后向Beowulf E & D的某些指定员工发放与普通股股份相关的奖励，随后，TeraWulf在国家认可的证券交易所上市，此后，在实现有关部署在比特币采矿设施的比特币采矿能力的某些里程碑时。

对于基本费用，公司最初同意按月分期向Beowulf E & D支付第一年的年费，金额为$ 7.0 百万元，其后，年费相当于$中较大者 10.0 百万或$ 0.0037 每千瓦时比特币采矿设施使用的电力负荷。2023年3月，TeraWulf与Beowulf E & D签订了服务协议的第1号修订，据此，TeraWulf同意向Beowulf E & D支付降低后的年度基本费用，自2023年1月1日起生效，相当于$ 8.5 百万元按月分期支付，直至经不时修订和重述的公司贷款、担保和担保协议项下的所有义务以不可抗拒的方式全额偿还或再融资，届时年度基本费用将增加至$ 10.0 百万，发生于2024年7月。服务协议还规定偿还与提供服务有关的成本和费用。2025年5月21日，公司收购Beowulf E & D终止了公司与Beowulf E & D之间的服务协议。截至2025年3月31日止三个月，在公司收购Beowulf E & D之前，公司向Beowulf E & D支付了$ 5.7 服务协议项下的百万美元，包括与Lake Mariner Data Campus的承包商的施工协议相关的付款。截至2025年3月31日止三个月，销售、一般及行政开支–简明综合经营报表关联方包括$ 3.6 万美元，经营费用–简明综合经营报表关联方包括$ 0.8 万，在每种情况下都涉及到基费和报销成本费用。服务协议终止后， 无 金额在截至2026年3月31日的三个月内发生或支付。

服务协议还规定了与业绩相关的里程碑和相关的奖励薪酬。一旦采矿设施利用了 100 MW的加密货币挖矿负荷在总量上，并为每一个增量 100 此后部署了MW的加密货币挖矿负荷，该公司同意发放额外的普通股奖励，每份金额为$ 2.5 根据TeraWulf当时有效的计划，向Beowulf E & D的某些指定员工支付100万。公司录得 无 截至2025年3月31日止三个月的业绩里程碑费用。

截至2025年12月31日止年度第二季度，由于公司战略发生变化，专注于开发和部署基础设施以支持HPC工作负载，公司同意结算最终 100 与MW性能相关的里程碑，按比例为 95 MW加密货币挖矿负荷部署发放 798,319 公允价值为$ 2.4 百万清偿应付关联方的股份负债。

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下表列示列报期间按可报告分部划分的收入和分部利润（亏损）（单位：千）：

			截至3月31日的三个月，
			2026						2025
数字资产挖掘板块
数字资产挖掘收入			$	12,990					$	34,405
收入成本（不含折旧）			( 90 )						24,553
营业费用（含关联方）			2,870						2,892
数字资产挖掘分部利润			$	10,210					$	6,960
HPC租赁板块
HPC租赁收入			$	21,022					$	—
收入成本（不含折旧）			2,451						—
营业费用（含关联方）			8,332						—
HPC租赁分部利润（亏损）			$	10,239					$	—

下表列出公司截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的简明综合经营报表中包含的可报告分部利润（亏损）与所得税前亏损和被投资方净收益权益的对账（单位：千）：

									截至3月31日的三个月，
															2026						2025
可报告分部溢利（亏损）															$	20,449					$	6,960
销售、一般和管理费用															127,605						46,573
销售、一般及行政开支–关联方															159						3,571
折旧															28,477						15,574
数字资产公允价值损失，净额															653						870
物业、厂房及设备减值															25,697						—
经营亏损															( 162,142 )						( 59,628 )
利息支出															( 67,071 )						( 4,049 )
认股权证公允价值变动															( 216,325 )						—
利息收入															29,411						2,259
所得税前亏损及被投资单位净亏损中的权益															$	( 416,127 )					$	( 61,418 )

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在2026年3月31日之后至2026年5月8日，该公司根据ATM计划出售了， 10,326,000 普通股股份，总收益为$ 190.9 百万，根据ATM计划没有可供出售的金额。

2026年4月，公司完成了股票发行 54,510,000 普通股股票，公开发行价格为$ 19.00 每股，导致收益毛额约为$ 1,035.7 万，未扣除承销折扣及佣金及其他发行费用。

2026年5月7日，公司与作为行政代理人和抵押代理人的摩根士丹利 Senior Funding，Inc.签订了一份循环信贷协议（“信贷协议”），该协议规定了一项高级有担保循环信贷融资（“循环信贷融资”），承诺总额为$ 250.0 百万。循环信贷融资于2030年5月7日到期，但如存在某些条件，则须在2030年可转换票据到期日之前91天的临时到期日。

自Fluidstack HPC租赁下的截止日期至最早开始日期（“第一个开始日期”），循环信贷融资下的借款将按公司选择的利率计息，利率等于（i）参照管理人为此公布的有担保隔夜融资利率确定的期限SOFR，加上保证金为 1.75 年度%或（ii）ABR（定义）加上保证金 0.75 年%。此后，适用的保证金范围可从 1.25 %至 1.75 定期SOFR贷款和 0.25 %至 0.75 ABR贷款的百分比基于公司的综合总债务与市值比率（定义）。循环信贷融资项下的债务由公司的几乎所有资产和公司某些子公司的某些资产担保，在每种情况下，受某些排除资产（如定义）的约束。信贷协议包含惯常的限制性契约，以及最低流动性契约。

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