本初步定价补充文件中的信息不完整，可能会发生变更。本次初步定价补充不
出售要约，也不寻求在不允许要约或出售的任何司法管辖区购买这些证券的要约。
以3月14日竣工为准，2025
三月,2025 注册声明编号333-270004和333-270004-01；规则424（b）（2）
2023年4月13日产品补充第4-I号定价补充,招股章程及招股章程补充文件，每份日期均为2023年4月13日，
及日期为2024年6月3日的招股章程增编
摩根大通金融公司LLC
结构性投资
自动可赎回或有利息票据与
华特迪士尼公司的普通股到期3月16日，
2028
由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。
• 这些票据是为那些寻求就每个审查日期支付或有利息的投资者设计的
其中一股参考股票的收盘价大于或等于行使价的60.00%，其
我们称之为在泰雷斯特屏障.
• 票据将自动赎回，倘参考股份于任何覆核日期的一股收市价（其他
比第一次也是最后一次审核日期）大于或等于行权值。
• 可能发起自动呼叫的最早日期是2025年9月15日。
• 投资者应愿意承担损失部分或全部本金的风险和没有或有利息的风险
可就部分或全部覆核日期作出付款s.
• 投资者也应该愿意放弃固定的利息和股息支付，以换取获得
或有利息支付。
• 这些票据是摩根大通 Financial Company LLC的无担保和非次级债务，我们指的是
作为JPMorgan Financial，其所支付的款项由摩根大通 & Co.提供全额无条件担保。任何
票据的付款须受摩根金融作为票据发行人的信贷风险所规限，而信贷
摩根大通公司作为票据担保人的风险。
• 最低面额1000美元及其整数倍
• 票据预期于2025年3月14日或前后定价（“定价日”）并预计将在或大约
2025年3月19日。 行使价已参考一股之收市价厘定。
2025年3月13日的参考股票和不是参考一股之收市价
定价日的股票。
• CUSIP：48136CWP0
投资票据涉及多项风险。见S页开头的“风险因素”-2的随附
招股章程补充、随附的招股章程增编附件A,PS页开头的“风险因素”-11
随附产品的suplement和PS页开头的“精选风险注意事项”-5本定价
补充。
美国证券交易委员会（The Securities and Exchange Commission，Nor the“SEC”）也没有任何国家证券监督管理委员会批准或不批准
的票据或传递本定价补充或随附产品补充的准确性或充分性，
招股章程补充、招股章程及招股章程增编。 任何相反的陈述都是刑事犯罪。
价格公开（1）（2）
费用及佣金（2）（3）
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
(1)见“补充使用所得款项”在本定价补充文件中向社会公布价格构成部分的信息
笔记。
(2)关于出售给某些收费咨询账户的票据，而关联或非关联经纪交易商是
投资顾问，对公众的价格将不会低于每1000美元本金票据976.50美元。摩根大通证券
LLC，我们称之为JPMS，而这些经纪商-经销商将放弃与这些销售相关的任何销售佣金。见“计划
Distribution（conflicts of interest）" in the伴随产品补充。
（3）关于向经纪账户出售的票据，JPMS作为JPMorgan Financial的代理，将支付全部出售
它从我们那里收到的佣金给其他关联或非关联经销商。在任何情况下，这些销售佣金都不会超过23.50美元/
1,000美元本金票据。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”.
如果今天定价的票据，这些票据的估计价值约为9美元64每1,000美元本金为.00
注意。票据的估计价值，在设定票据条款时，将在定价补充文件中提供
且不会低于95美元0.00 PE1,000雷亚尔本金额票据。 见“票据的估计价值”在这个
附加信息的定价补充。
这些票据不是银行存款，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险
不是银行的义务，也不是由银行担保的。
PS-1|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
关键术语
发行人： 摩根大通金融公司LLC，a直接，
摩根大通股份有限公司全资财务子公司。
保证人：摩根大通公司。
参考股票：迪士尼的普通股
公司，每股面值0.01美元（彭博股票代码：DIS）。
我们指名为“迪士尼”的华特迪士尼公司。
或有利息支付： 如果笔记没有被
自动调用和一股的收盘价
任何覆核日期的参考股票大于或等于
利息障碍，您将收到适用的利息
每张1000美元本金金额票据的支付日期a
至少相当于20.00美元的或有利息支付
（相当于至少8.00%的或有利率每
年息，按每季最少2.00%的利率支付）（以
定价补充文件中提供）。
如果一股参考股票的收盘价在任何
审核日期小于利息门槛，不设或有
将就该审查日期支付利息。
或有利率：每年至少8.00%，应付
按每季度至少2.00%的费率（将在
定价补充）
利息壁垒/触发值： 行使价的60.00%,
即58.12 2美元
罢工日期：2025年3月13日
定价日期：2025年3月14日或前后
原发行日（结算日）：3月19日左右，
2025
审查日期*:2025年6月13日、2025年9月15日，
2025年12月15日、2026年3月13日、2026年6月15日、
2026年9月14日、2026年12月14日、2027年3月15日、
2027年6月14日、2027年9月13日、2027年12月13日和
2028年3月13日（最终审核日期）
付息日期*:2025年6月18日、2025年9月18日，
2025年12月18日、2026年3月18日、2026年6月18日、
2026年9月17日、2026年12月17日、2027年3月18日、
2027年6月17日、2027年9月16日、2027年12月16日和
到期日
到期日*:2028年3月16日
赎回结算日*:如果票据被自动调用
任何覆核日期（首次及终审日期除外）,
紧接其后的第一个付息日
审核日期
*如发生市场中断事件，可延期
如下所述“票据的一般条款—延期
确定日期—与单一标的挂钩的票据—
与单一标的挂钩的票据（商品除外
指数）” 和“票据的一般条款—推迟a
付款日期”在随附的产品补充中
自动调用：
如果一股参考股票的收盘价在任何
审核日期（第一次及最后一次审核数据除外es) 是
大于或等于行权值，票据将
自动要求现金付款，每1000美元
本金票据，等于（a）1,000美元加（b）该
适用于该审查日期的或有利息支付，
于适用的赎回结算日支付。 没有进一步
将在票据上付款。
到期付款：
如果笔记没有被自动调用和最终
值大于或等于触发值，您将
到期收到现金付款，每1,000美元本金
金额票据，等于（a）1,000美元加（b）特遣队
适用于最终审核日期的利息支付。
如果笔记没有被自动调用和最终
值小于触发值，您的到期付款
每1000美元本金票据的计算方法如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×股票回报）
如果笔记没有被自动调用和最终
值小于触发值，你将损失超过
到期时你本金的40.00%，可能会损失全部
到期时的本金金额。
股票回报率：
（终值–行权值）
罢工价值
行权值：参考一股收市价
行权日股价报96.87元.罢工价值
是不是参考股票一股的收市价
在定价日。
终值：参考一股收市价
最终审核日期的股票
股票调整因子：股票调整因子是
在确定一股的收盘价时参考
参考股票，并在行权日设置等于1.0。The
股票调整系数按
影响参考的某些公司事件的发生
股票。见“底层证券—参考股票—反-
稀释调整”和“底层证券—参考
股票—重组事件”在随附产品中
补充以获取更多信息。
PS-2|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
票据的补充条款
本定价补充文件中包含的参考股票的任何价值及其衍生的任何价值可能会被更正，在
显性错误或不一致的事件，通过修订本定价补充和票据的相应条款。
尽管有关票据的契约中有任何相反的规定，该修订将在未经同意的情况下生效
票据持有人或任何其他方。
笔记的工作原理
与首次覆核日期有关的付款
与覆核日期有关的付款（首次及最后覆核日期除外）
参考股票一股的收盘价
是大于等于利益壁垒。
参考股票一股的收盘价
是小于利益壁垒。
首次审核日期
将1股参考股票的收盘价与第一个审核日的利息障碍进行比较。
您将收到一笔或有利息付款
第一个付息日。
进入下一个审查日期。
将不会就以下事项支付或有利息
第一个审查日期。
进入下一个审查日期。
票据将在适用的赎回结算日自动赎回，您将
收到（a）1000美元加（b）适用于该审查日期的或有利息支付。
票据将不再支付任何款项。
审核日期（首次及终期审核日期除外）
自动调用
一号的收盘价
参考份额
股票是大于或
等于罢工
价值。
一号的收盘价
参考份额
股票是小于的
罢工价值。
罢工
价值您将收到一笔或有利息
适用利息的支付
付款日期。
进入下一个审查日期。
一号的收盘价
参考份额
股票是大于或
等于利息
屏障。
无
自动
呼叫无或有利息支付将
被作出关于
适用的审查日期。
进入下一个审查日期。
一号的收盘价
参考股票的份额
是小于利息
屏障。
对比参考股票一股的收盘价与每次复核的行权值和利息壁垒
日期直到最终审核日期或任何更早的自动调用。
PS-3|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
未自动收回票据的到期付款
或有利息支付总额
下表说明了假设的每1000美元本金票据在
基于假设或有利率的票据，年利率为8.00%，取决于支付多少或有利息
是在自动调用或到期之前进行的。实际或有利率将在定价补充中提供，并将于
每年至少8.00%（按每季度至少2.00%的费率支付）。
特遣队人数
利息支付
或有利息总额
付款
12
$240.00
11
$220.00
10
$200.00
9
$180.00
8
$160.00
7
$140.00
6
$120.00
5
$100.00
4
$80.00
3
$60.00
2
$40.00
1
$20.00
0
$0.00
之前的审查日期
最终审核日期
您将获得（a）$ 1,000加（b）该
或有利息支付
适用于最终审核日期。
笔记不是
自动调用。
走向成熟
最终审核日期 到期付款
最终价值是大于等于的
触发值。
您将收到：
$1,000 + ($1,000×股票回报）
在这种情况下，你会
损失部分或全部本金
到期金额。
最终价值是小于触发值。
PS-4|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
假设支付示例
第e以下示例说明了与假设参考股票挂钩的票据的付款，假设了一系列表现
用于审查日期的假设参考股票。 下文所列的假设付款假设如下：
• 这些票据只卖给了经纪账户；
• a行使价$ 100.00;
• 1个利息障碍和60.00美元的触发值（等于假设行权值的60.00%）； 和
• a或有利率年息8.00%。
选择100.00美元的假设行使值仅用于说明目的d不代表实际行使值。
实际行权值是一股参考股份于行使日的收市价及在“关键条款
— Strike Value " in this定价补充。 关于参考股票一股实际收盘价的历史数据,
请看下面列出的历史信息“参考股票” 在这一定价补充。
下文所列的每笔假设付款仅用于说明目的，可能不是适用于购买者的实际付款
的笔记。 为便于分析，以下示例中出现的数字已四舍五入。
例1—票据在第二个审核日自动调用。
日期
收盘价
付款（每1000美元本金票据）
首次审核日期
$105.00
$20.00
第二次审查日期
$115.00
$1,020.00
付款总额
$1,040.00（4.00%回报率）
因一股参考股票于第二个审核日期的收市价大于或等于行使价,
这些票据将自动被要求以现金支付，每张本金为1,000美元的票据，金额为$1,020.00（或1000美元加的
适用于第二个审核日的或有利息支付），于适用的赎回结算日支付。 笔记是
不会在第二个审核日期前自动赎回，即使参考股份的一股收市价上的
首次审核日期大于行权值。当加上就先前收到的或有利息付款
审查日期，每张1000美元本金票据的支付总额为$1,040.00.将不会再支付任何款项。
笔记。
例2—票据未被自动赎回最终价值是大于或等于触发值。
日期
收盘价
付款（每1000美元本金票据）
首次审核日期
$90.00
$20.00
第二次审查日期
$85.00
$20.00
第三届至第十一届
审查日期
小于利息壁垒
$0
最终审核日期
$90.00
$1,020.00
付款总额
$1,060.00 (6.00%回报）
因为票据没有被自动赎回和最终价值是大于或等于触发值，付款于
每张1000美元本金票据的到期日为1020.00美元（或1000美元加或有利息支付适用于
最终审核日期）。当加上就先前审查日期收到的或有利息付款时，总金额
支付，每张本金为1,000美元的票据，为$1,060.00.
PS-5|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
例3—notes have not been automatically called and the final value is less than the trigger value。
日期
收盘价
付款（每1000美元本金票据）
首次审核日期
$40.00
$0
第二次审查日期
$45.00
$0
第三届至第十一届
审查日期
小于利息壁垒
$0
最终审核日期
$40.00
$400.00
付款总额
$400.00（-60.00 %回报率）
因票据未被自动赎回，最终价值小于触发值股票收益率为-60.00 %,
第e到期付款为4美元00每1000美元本金票据0.00，计算如下：
$1,000 + [$1,000 × (-60.00%)]=$400.00
上述票据的假设回报及假设付款适用只有当你在他们的整个任期内都持有这些笔记
或直到自动调用。 这些假设并未反映与任何销售相关的费用或开支。
二级市场。 如果将这些费用和开支包括在内，上面显示的假设回报和假设支付将
可能更低。
精选风险考虑
对票据的投资涉及重大风险。 这些风险更详细地解释在“风险因素”部分
随附的招股说明书补充和产品补充以及随附招股说明书增编的附件A。
与票据有关的一般风险
• 您对票据的投资可能会导致亏损—
这些票据不保证本金的任何回报。如果票据未被自动赎回，最终价值低于
触发值，y你会输的1%最终价值低于行使价每1%的票据本金金额
价值。 据此，在这些情况下，您将损失超过本金金额的40.00%在成熟度和可以
到期时损失全部本金。
• 票据不保证利息的支付，可能根本不支付任何利息—
如果票据未被自动赎回，我们将仅在以下情况下就复核日期支付或有利息
一股参考股份于该审核日期的收市价大于或等于利息障碍。如果的
一股参考股份于该审核日期的收市价低于利息障碍，无或有权益
将就该审查日期付款。据此，如果一股参考股票的收盘价上
每个审核日期少于利息障碍，您将不会收到任何利息支付期限内的票据。
• JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者依赖我们和摩根大通公司。’s支付票据上所有到期金额的能力。 任何实际或潜在
我们或摩根大通公司的变动。’s信誉度或信用利差，由获得该信用的市场决定
风险，很可能对票据价值产生不利影响。 如果我们和摩根大通公司拖欠我们的款项
义务，您可能不会收到根据票据欠您的任何金额，您可能会损失您的全部投资。
• 作为金融子公司，摩根大通金融没有独立运营，资产有限
—
作为摩根大通的财务子公司，我们除了发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。除了来自摩根大通的首次出资&
Co.，我们几乎所有的资产都与摩根大通公司在我们向
摩根大通公司或根据其他公司间协议。因此，我们依赖摩根大通的付款
Chase & Co.履行我们在票据项下的义务。我们不是摩根大通公司的关键运营子公司，并且在
摩根大通公司破产或解决。我们预计将没有足够的资源来履行我们在
对到期票据的尊重。如果摩根大通公司不向我们付款并且我们无法
票据的付款，您可能需要根据关联担保寻求由摩根大通 & Co.进行付款，并且该
担保将排名pari passu与摩根大通 & Co.的所有其他无担保和非次级债务。 更多
信息，详见随附的招股说明书增编。
PS-6|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
• 票据的升值潜力限于任何或有利息付款的总和
可能在票据期限内支付的,
不管参考股票的任何升值，这可能是很重要的。 您将不参加任何升值
参考股票。
• 触发值提供的收益可在最终审查日期终止 —
若最终价值小于触发值且票据未被自动赎回，则t提供的利益他
触发值将终止，您将完全暴露于参考股票的任何贬值。
• 自动通话功能可能会迫使潜在的提前退出—
如果你的票据被自动赎回，票据的期限可能会缩短至大约六个月，你将
在适用的赎回结算日之后不会收到任何或有利息付款。不能保证你会
能够以可比回报和/或可比利率将投资收益再投资于票据
相似的风险水平。 即使在票据到期前被赎回的情况下，您也无权获得任何费用和佣金
在这份定价补充的封面上进行了描述。
• 你将不会就参考股份收取股息或拥有任何有关
参考股票。
• 一股参考股的收市价跌穿利息的风险
参照股一股的价格为
挥发性的。
• 缺乏流动性—
这些票据将不会在任何证券交易所上市。 据此，你方可能可以交易你的票据的价格为
可能取决于JPMS愿意购买这些票据的价格（如果有的话）。 你可能卖不掉你的笔记。 笔记
不被设计为短期交易工具。 因此，您应该能够并且愿意持有您的票据到期。
• 票据的最终条款和估值将在定价补充文件中提供—
你应根据票据估计价值的最低限度和
或有利率。
与利益冲突有关的风险
• 潜在冲突—
我们和我们的关联公司在票据方面扮演着各种各样的角色。 在履行这些职责时，我们和摩根大通 &
公司。’s经济利益可能不利于您作为票据投资者的利益。 有可能对冲或交易
我们或我们的关联公司与票据相关的活动可能会为我们或我们的关联公司带来可观的回报，而
票据价值下降。 请参考“风险因素—与利益冲突有关的风险”在随附产品中
补充。
与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险
• 票据的估计价值将低于原始发行价格（对公众的价格）的
笔记—
票据的估计价值只是参考若干因素而厘定的估计。原发行价格的
票据将超过票据的估计价值，因为与出售、构建和对冲票据相关的成本are
计入票据原始发行价格。这些成本包括销售佣金，如果有，预计利润，如果有，
我们的关联公司预期实现的承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险和估计成本
对冲我们在票据下的义务。见本定价补充文件“票据的估计价值”。
• 票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能会有所不同
从其他’估计数—
见“票据的估计价值”在这份定价补充文件中。
PS-7|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
• 票据的估计价值是通过参考内部资金利率得出的—
在确定票据的估计价值时使用的内部资金利率可能与市场隐含的资金
由摩根大通公司或其关联机构发行的类似期限的普通固定收益工具费率。任何差异都可能
基于（其中包括）我们及我们的联属公司对票据的融资价值的看法以及更高的发行量，
票据的运营和持续负债管理成本与传统固定票据的成本相比e
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率是基于某些市场输入和假设，这些输入和假设可能
证明不正确，意在近似于票据的现行市场置换资金利率。使用一个
内部融资利率和该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和任何
票据的二级市场价格。见本定价补充文件“票据的估计价值”。
• JPMS发行的票据的价值（可能反映在客户账户上
报表）可能会在有限的时间内高于票据当时的估计价值
期—
我们一般预计，票据原发行价格中包含的部分成本将在
与JPMS对您的票据的任何回购有关，其金额将在最初的预定期间内降至零。
见“票据的二级市场价格”在本定价补充文件中获得与此初始期相关的更多信息。
因此，贵国在这一初始期间的票据估计价值可能低于由
JPMS（可能会显示在您的客户账户报表上）。
• 这些票据的二级市场价格很可能会低于最初的发行价格。
注意事项—
票据的任何二级市场价格将很可能低于票据的原始发行价格，原因之一是
事，二级市场价格考虑了我们内部二级市场结构性债务发行资金利率以及，
还有，因为二级市场价格可能不包括卖出佣金，如果有的话，预计的对冲利润，如果有的话，以及估计的
计入票据原始发行价格的套期保值成本。因此，JPMS愿意以的价格（如果有的话）
在二级市场交易中向你购买票据，如果有的话，很可能会低于当初的发行价格。您的任何销售
到期日之前可能会给您造成重大损失。
• 票据的二级市场价格将受到许多经济和市场因素的冲击—
票据在其期限内的二级市场价格将受到多项经济和市场因素的影响，这些因素
可能会相互抵消或放大，除了卖出佣金，如果有的话，预计的对冲利润，如果有的话，估计
对冲成本和价格的一股参考股票。 此外，独立定价供应商和/或第三方
经纪自营商可能会公布票据的价格，这也可能反映在客户账户报表上。 这个价格可能
与票据价格不同（高于或低于），如果有的话，JPMS可能愿意在二级市场购买您的票据
市场。 见“风险因素—与票据的估计价值和二级市场价格有关的风险—次级
票据的市场价格将受到许多经济和市场因素的影响”在随附的产品补充中。
与参考股票相关的风险
• 与参考股票发行人无关联关系—
我们未对本定价补充文件中包含的有关参考股票发行人的任何信息进行独立核实。
应自行对参考股票及其发行人进行调查。我们不对公投负责e
股票发行人’s公开披露信息，无论是否包含在SEC文件中。
• 参考股票的反稀释保护是有限的，可以酌情—
计算代理不会针对所有可能影响参考股票的事件进行调整。计算
代理可能会针对随附产品补充中未描述的事件进行调整，以考虑
任何稀释或集中效应，但计算代理没有义务这样做或将您的利益视为
作出这些决定的票据持有人。
PS-8|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
参考股票
此处包含的有关参考股票和迪士尼的所有信息均来自公开来源，没有独立
验证。根据其向SEC提交的公开文件，迪士尼是一家娱乐公司，在三个
细分领域：娱乐、体育和体验。 迪士尼的普通股，每股面值0.01美元（彭博股票代码：DIS），是
根据经修订的1934年《证券交易法》注册，我们将其称为《交易法》，以及是上市新
约克证券交易所，我们在随附的产品补充中将其称为迪士尼目的的相关交易所。
迪士尼根据《交易法》向SEC提供或提交的信息可通过参考SEC文件进行定位
号码001-38842，可通过www.sec.gov查阅。我们不表示这些公开可得
文件准确或完整。
历史信息
下图以一周历史收盘价为基准，给出了参考股票的历史表现
2020年1月3日至2025年3月7日期间参考股票的份额.一股参考股票的收盘价于
三月13，2025年为96.87美元。 我们从Bloomberg Professional获得了收盘价的上、下®服务
（“彭博社”），未经独立核实。收盘价以上和以下可能已被彭博调整为
公司行为，如股票拆分、公开发行、并购、分拆、退市和破产。
不应将参考股票的一股历史收盘价作为未来表现的指示，不
可就一股参考股份于任何覆核日期的收市价作出保证。 不能有任何保证
参考股票的表现将导致您的任何本金金额的返还或任何利息的支付。
PS-9|结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
税务处理
您应该仔细查看随附产品中标题为“重大美国联邦所得税后果”的部分
补充第4-I号。在确定我们的报告责任时，我们打算将（i）用于美国联邦所得税目的的票据视为
带有相关或有息票的预付远期合约和（ii）任何或有利息支付作为普通收入，如
在第en节中描述题为“美国联邦所得税的重大后果——对美国持有者的税收后果—笔记
在随附的产品补充中被视为带有相关或有券的预付远期合同”。基于the
我们的特别税务顾问Davis Polk & Wardwell LLP的建议，我们认为这是一个合理的处理方法，但还有其他
美国国税局或法院可能采取的合理处理，在这种情况下，票据上任何收入或损失的时间和性质
可能会受到重大影响。此外，2007年财政部和美国国税局发布通知，要求对美国联邦
“预付远期合约”及类似工具的所得税处理。该通知特别侧重于是否要求
这些工具的投资者在其投资期限内累积收益。它还要求就一些相关的
主题，包括与这些工具有关的收入或损失的性质以及诸如th的性质等因素的相关性e
与这些工具相关联的底层属性。虽然该通知要求就适当的过渡规则和
生效日期，在考虑这些问题后颁布的任何财政部条例或其他指导可能会对
票据投资的税务后果，可能具有追溯效力。上述讨论和随附的
产品补充不涉及根据第451（b）条受特别税务会计规则约束的纳税人的后果
代码。你应该咨询你的税务顾问关于投资票据的美国联邦所得税后果，
包括可能的替代治疗方法和上述通知提出的问题。
非美国持有者—税务考虑。 美国联邦所得税对或有利息支付的处理具有不确定性，且
尽管我们认为采取或有利息支付不需缴纳美国预扣税的立场是合理的（至少
如适用表格W-8提供），预计扣缴义务人将（而我们，如果我们是扣缴义务人，打算）
对支付给非美国持有人的任何或有利息付款进行预扣，一般按30%的利率或按
适用“其他收入”或类似规定下的所得税协定。我们将不会被要求支付任何额外的金额与
关于扣留的金额。为申请豁免或减少30%的预扣税，非美国持有人
票据必须遵守认证要求，以证明其不是美国人，并且有资格获得此类豁免或
根据适用的税收协定减少。如果你是非美国持有者，你应该咨询你的税务顾问关于税务待遇
的说明，包括获得任何预扣税退款的可能性和上述证明要求。
《守则》第871（m）条及据此颁布的库务条例（“第871（m）条”）一般征收30%的预扣税
向非美国持有人支付或被视为支付的股息等价物的税款（除非适用所得税条约）
与美国股票或包括美国股票的指数挂钩的金融工具。第871（m）条对此规定了某些例外情况
预扣税制度，包括与某些基础广泛的指数挂钩、符合适用条款中规定要求的工具
财政部规定。此外，美国国税局最近的一份通知将1月份之前发行的第871（m）节工具排除在外
2027年1月1日对于可能为美国联邦支付美国来源股息的基础证券没有delta为1
所得税用途（每个“基础证券”）。基于一定的de我们作出的终止，我们预期第871（m）条将
不适用于非美国持有者的票据。我们的认定对国税局没有约束力，国税局可能会不同意
这个决心。第871（m）条是复杂的，其适用可能取决于您的特定情况，包括您是否
就基础证券进行其他交易。如有必要，有关潜在应用的进一步信息
第871（m）条将在票据的定价补充文件中提供。关于潜力，你应该咨询你的税务顾问
第871（m）条适用于票据。
如果对票据进行任何预扣，我们将不需要就如此预扣的金额支付任何额外金额。
The票据的估计价值
本定价补充文件封面所载票据的估计价值等于以下各项价值之和
假设成分：（1）与票据相同期限的固定收益债务成分，使用内部资金估值
利率如下所述，以及（2）票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具。的估计价值
票据并不代表JPMS愿意在任何二级市场（如果有的话）购买您的票据的最低价格
任何时候。在确定票据的估计价值时使用的内部资金利率可能与市场隐含的
由摩根大通公司或其关联机构发行的类似期限的普通固定收益工具融资利率。任何区别
可能基于（其中包括）我们和我们的关联公司对票据的融资价值的看法以及更高的issuance，
票据的运营和持续负债管理成本与传统固定收益的这些成本相比
摩根大通 & Co.的工具。此内部资金利率是基于某些市场输入和假设，这可能证明
不正确，意在近似于票据的现行市场置换资金利率。内部的使用
融资利率和该利率的任何潜在变化可能会对票据条款和任何二级市场产生不利影响
票据的价格。对于addit离子信息，见“精选风险注意事项—与预估值相关的风险和
PS-10 |结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
票据的二级市场价格— 票据的估计价值是通过参考一个内部资金利率得出的”在此
定价补充。
票据的经济条款所依据的衍生工具或衍生工具的价值，是根据我们的内部定价模型得出的
附属机构。 这些模型依赖于投入，例如可比衍生工具的交易市场价格和
瓦大量其他投入，其中一些是市场可观察的，可能包括波动性、股息率、利率和其他
因素，以及对未来市场事件和/或环境的假设。 因此，票据的估计价值为
根据市场条件和当时存在的其他相关因素和假设确定票据条款的时间
时间。
票据的估计价值不代表票据的未来价值，可能与其他’估计数.定价不同
模型和假设可以为票据提供高于或低于票据估计价值的估值。 在
此外，未来市场状况和其他相关因素可能会发生变化，任何假设都可能被证明是不正确的。 上
未来日期，票据的价值可能会根据（其中包括）市场状况的变化而发生重大变化，我们或
摩根大通公司。’s信誉、利率变动和其他相关因素，这可能会影响价格，如果有的话，在
JPMS愿意在二级市场交易中向你购买票据。
票据的估计价值将低于票据的原始发行价格，因为与出售相关的成本，
票据的结构化和套期保值计入票据的原始发行价格。这些成本包括销售佣金，如果
任何，支付给JPMS和其他关联或非关联交易商，我们的关联公司预期实现的预计利润（如果有的话）
承担对冲我们在票据下的义务所固有的风险以及对冲我们在票据下的义务的估计成本。
因为对冲我们的义务会带来风险，并且可能会受到我们无法控制的市场力量的影响，这种对冲可能会导致
利润多于或少于预期，或会导致亏损。在对冲我们的债务时实现的利润的一部分，如果有的话
根据向经纪账户出售的票据，可能会被允许向其他关联或非关联交易商出售，而我们或我们的一个或多个
关联公司将保留任何剩余的对冲利润。见“精选风险注意事项—与预估值相关的风险和
票据的二级市场价格—票据的预估值将低于原发行价格（价格至
公开）的《票据》在本定价补充文件中披露。
票据的二级市场价格
有关将影响票据任何二级市场价格的因素的信息，请参阅“风险因素—相关风险
票据的估计价值及二级市场价格—票据的二级市场价格将受到多
经济和市场因素”在随附的产品补充中。 此外，我们普遍预计，部分成本
包括在票据原始发行价格内的票据将于任何回购您的票据时部分偿还给您
JPMS的金额将在最初的预定期间内降至零。 这些成本可以包括销售佣金，如果有的话,
预计的对冲利润，如果有的话，在某些情况下，估计的对冲成本和我们的内部二级市场资金利率
用于结构性债务发行。 这个初步预定的时间周期打算是六个月中较短的一个月和二分之一的
说明的票据期限。 任何此类初始期的长度反映了票据的结构，我们的关联公司是否期望获得
与我们的对冲活动有关的利润、对冲票据的估计成本以及这些成本何时发生，如
由我们的关联公司决定。 见“精选风险考虑—与估值和二级市场价格相关的风险
票据的—JPMS公布的票据价值（可能反映在客户账户报表上）可能
在限定时间内高于当时票据的估计价值Period”在本次定价补充中。
补充使用所得款项
发行这些票据是为了满足投资者对反映风险收益状况和市场敞口的产品的需求。
笔记。 见“笔记的工作原理”和“假设支付示例”在这份定价补充文件中，对ri进行了说明sk-返回
笔记的简介和“参考股票”在本定价补充文件中提供的市场风险描述由
笔记。
票据的原始发行价格等于票据的估计价值加上支付给JPMS和
其他关联或非关联经销商，加（减）我司关联企业承担风险预计实现的利润（亏损）
固有的对冲我们在票据下的义务，加上对冲我们在票据下的义务的估计成本。
补充计划的分配
关于出售给关联或非关联经纪自营商作为投资的某些收费咨询账户的票据
顾问，对公众的价格将不会低于每1000美元本金票据976.50美元。JPMS和这些经纪自营商将
放弃与这些销售相关的任何销售佣金。见附文“分配计划（利益冲突）”产品
补充。
PS-11 |结构性投资
与普通股挂钩的自动可赎回或有利息票据
华特迪士尼公司
WIth关于出售给经纪账户的票据，JPMS作为JPMorgan Financial的代理，将支付全部出售佣金
它从我们收到其他关联或非关联经销商。这些销售佣金在任何情况下都不会超过每1000美元23.50美元
本金票据。参见随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”.
特定于票据的附加条款
你方可在我们接受该等要约之前的任何时间，通过通知适用的
代理。 我们保留在票据发行前更改票据条款或拒绝任何购买要约的权利。 如果发生任何
对票据条款的更改，我们将通知您，并要求您接受与您的购买相关的此类更改。
您也可以选择拒绝此类更改，在这种情况下，我们可能会拒绝您的购买报价。
您应将本定价补充文件连同随附的招股说明书一并阅读，并由随附的
与我们的A系列中期票据相关的招股说明书补充，这些票据是其中的一部分，随附的招股说明书
增编和随附的产品补充中包含的更详细的信息。 这一定价补充，一起
与下面列出的文件，包含说明的条款，并取代所有其他先前或同期口头陈述为
以及任何其他书面材料，包括初步或指示性定价条款、通信、贸易构想、结构
实施、样本结构、概况介绍、小册子或我们的其他教育材料。 你应该仔细考虑，在
其他事项，载列于“风险因素”随附的招股章程补充文件的章节以及随附的
产品补充和随附的招股章程增编的附件A，因为附注涉及与不相关的风险
常规债务证券。 我们敦促您在投资前咨询您的投资、法律、税务、会计等顾问
笔记。
您可以通过以下方式访问SEC网站www.sec.gov上的这些文件（或者如果此类地址已更改，请查看我们的
SEC网站上相关日期的文件）：
• 2023年4月13日产品补充第4-I号：
• 招股章程补充及招股章程，每份日期均为2023年4月13日：
• 2024年6月3日招股说明书增编：
我们在SEC网站上的中央指数密钥，即CIK，是1665650，而摩根大通公司的CIK是19617。正如在这个prici中使用的Ng
补充，“我们”“我们”“我们的”指的是摩根大通金融。