附件 99.1

Oaktree Capital I，L.P。

合并财务报表

截至2024年12月31日止六个月

独立核数师的报告

的单位持有人

Oaktree Capital I，L.P。

意见

我们审计了Oaktree Capital I，L.P.（“公司”）的合并财务报表，其中包括截至2024年12月31日的合并财务状况表，以及截至2024年12月31日止六个月的合并经营、现金流量和单位持有人资本变动表，以及相关附注（统称“财务报表”）。

我们认为，所附财务报表根据美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允地反映了公司于2024年12月31日的财务状况以及截至2024年12月31日止六个月的经营业绩和现金流量。

意见依据

我们根据美国普遍接受的审计标准（GAAS）进行了审计。我们在这些准则下的责任在我们报告的财务报表审计部分的审计师责任中有进一步描述。我们被要求独立于公司，并根据与我们的审计相关的道德要求履行我们的其他道德责任。我们认为，我们获取的审计证据是充分、适当的，为我们发表审计意见提供了依据。

管理层对财务报表的责任

管理层负责根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制和公允列报财务报表，并负责设计、实施和维护与编制和公允列报财务报表相关的内部控制，无论是否由于舞弊或错误，均不存在重大错报。

在编制财务报表时，管理层须评估是否有条件或事件（综合考虑）对公司在财务报表可供发布之日后一年持续经营的能力产生重大怀疑。

审计师对财务报表审计的责任

我们的目标是就财务报表整体是否不存在重大错报，无论是由于欺诈或错误，取得合理保证，并出具包含我们意见的审计报告。合理保证是高水平的保证，但不是绝对的保证，因此不能保证根据GAAP进行的审计在存在重大错报时总能发现。由于欺诈可能涉及串通、伪造、故意遗漏、失实陈述或超越内部控制，因此未能发现由欺诈导致的重大错报的风险高于由错误导致的错报。如果错报极有可能单独或总体上影响合理使用者根据财务报表作出的判断，则错报被视为重大。

在按照GAAS进行审计时，我们：

•在整个审计过程中，锻炼职业判断力，保持职业怀疑态度。

•识别和评估财务报表的重大错报风险，无论是由于舞弊还是错误，并针对这些风险设计和执行审计程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。

•获取与审计相关的内部控制的理解，以便设计适合具体情况的审计程序，但不是为了对公司内部控制的有效性发表意见。因此，没有表达这样的意见。

•评估管理层采用的会计政策的适当性和作出的重大会计估计的合理性，并对财务报表的整体列报方式进行评价。

•总结根据我们的判断，是否存在综合考虑的条件或事件，对公司在合理时间内持续经营的能力产生实质性怀疑。

我们被要求就（其中包括）计划的审计范围和时间安排、重要的审计发现以及我们在审计期间确定的某些内部控制相关事项与治理负责人进行沟通。

/s/安永会计师事务所

加利福尼亚州洛杉矶

2025年3月20日

第一部分.财务信息

Oaktree Capital I，L.P。

合并财务状况表

（千美元）

			截至2024年12月31日
物业、厂房及设备
现金及现金等价物			$	34,589
美国国债和其他证券			572
公司投资（包括截至2024年12月31日按公允价值计量的172053美元）			1,065,148
应收联属公司款项			447,366
其他资产			35,685
合并基金资产：
现金及现金等价物			383,908
投资，按公允价值			2,426,357
应收股息及利息			12,992
出售证券的应收款项			40,096
衍生资产，按公允价值			3,654
其他资产，净额			550
总资产			$	4,450,917
负债和单位持有人的资本
负债：
应计补偿费用			$	96,913
应付账款、应计费用和其他负债			13,277
应付联属公司款项			24,315
债务义务（附注9）			206,482
合并基金负债：
应付账款、应计费用和其他负债			31,163
购买证券的应付款项			256,529
衍生负债，按公允价值			374
应付分派			574
合并基金的债务义务			74,500
CLO的债务义务			1,670,352
负债总额			2,374,479
承付款项和或有事项（附注11）
合并基金的非控制性可赎回权益			545,198
单位持有人资本：
A系列优选单位，截至2024年12月31日已发行和未偿还的单位为7,200，000个			173,669
B系列优选单位，截至2024年12月31日已发行和未偿还9,400，000单位			226,915
实收资本			1,130,656
单位持有人资本总额			1,531,240
负债总额和单位持有人资本			$	4,450,917

请参阅合并财务报表附注。

Oaktree Capital I，L.P。

合并经营报表

（单位：千，单位金额除外）

 

			截至2024年12月31日止六个月
收入：
奖励收入			$	239,786
费用：
激励收入补偿			(78,948)
薪酬和福利费用总额			(78,948)
一般和行政			(2,973)
合并基金费用			(5,373)
费用总额			(87,294)
其他收入（亏损）：
利息支出			(20,632)
利息和股息收入			57,757
合并基金投资的已实现（亏损）收益净额			(329)
合并基金投资未实现增值（折旧）净变动			6,197
投资收益			25,716
其他（费用），净额			(425)
其他收入合计			68,284
净收入			220,776
减：
归属于合并基金非控股权益的净利润			(18,077)
归属于Oaktree Capital I，L.P.的净利润			202,699
归属于优先单位持有人的净利润			(13,658)
归属于Oaktree Capital I，L.P. A类单位持有人的净利润			$	189,041

请参阅合并财务报表附注。

Oaktree Capital I，L.P。

合并现金流量表

（单位：千）

			截至2024年12月31日止六个月
经营活动产生的现金流量：
净收入			$	220,776
调整净收入与经营活动使用的现金净额：
投资收益			(25,716)
合并基金投资的已实现和未实现收益净额			(5,868)
合并基金投资的原始发行和市场折价的增值，净			5,465
公司对基金和公司投资的收益分配			131,741
其他非现金项目			(3,330)
经营资产和负债变动产生的现金流量：
其他资产减少			22,164
应收关联公司款项净额增加			(488,851)
应计补偿费用增加			50,237
应付账款、应计费用和其他负债增加			10,780
合并基金经营资产和负债变动产生的现金流量：
应收股利及利息增加			(7,381)
出售证券的应收款项减少			25,621
其他资产增加			(6,240)
应付账款、应计费用和其他负债增加			2,462
购买证券的应付款项增加			72,368
购买证券			(1,404,703)
证券到期收益和出售收益			494,983
经营活动使用的现金净额			(905,492)
投资活动产生的现金流量：
购买美国国债和其他证券			(44,045)
美国国债和其他证券到期和出售的收益			213,473
对基金和公司的企业投资			(177,025)
公司对基金和公司投资的分配和收益			216,034
投资活动提供的（已使用）现金净额			208,437

（续）

请参阅合并财务报表附注。

Oaktree Capital I，L.P。

合并现金流量表——（续）

（单位：千）

 

			截至2024年12月31日止六个月
筹资活动产生的现金流量：
出资，净额			$	200
分配予单位持有人			(89,280)
对优先单位持有人的分配			(13,658)
合并基金筹资活动产生的现金流量：
来自非控股权益的贡献			294,401
向非控股权益分派			(50,390)
支付发债费用			(4,277)
信贷融资借款			1,466,001
偿还信贷额度			(597,487)
筹资活动提供的现金净额			1,005,510
汇率变动对现金的影响			(6,696)
现金及现金等价物净增加额			301,759
资金拆分			356
现金及现金等价物、期初余额			116,382
现金及现金等价物，期末余额			$	418,497
补充现金流披露：
支付利息的现金			$	33,376
现金和现金等价物的调节
现金及现金等价物– Oaktree			$	34,589
现金及现金等价物–合并基金			383,908
现金和现金等价物合计			$	418,497

请参阅合并财务报表附注。

Oaktree Capital I，L.P。

合并单位持有人资本变动表

（单位：千）

															A系列优选单位						B系列优先股						单位持有人的资本																								单位持有人资本总额
截至2024年7月1日的单位持有人资本															$	173,669					$	226,915					$	1,033,534																							$	1,434,118
截至六个月的活动：
出资															—						—						200																								200
已宣布的分配															(5,962)						(7,696)						(92,119)																								(105,777)
净收入															5,962						7,696						189,041																								202,699
截至2024年12月31日单位持有人资本															$	173,669					$	226,915					$	1,130,656																							$	1,531,240

请参阅合并财务报表附注。

1.介绍的组织和基础

如本综合财务报表所用：

“Oaktree”指Oaktree Operating Group及其（如适用）各自的附属公司和关联公司；“公司”指Oaktree Capital I，L.P.（“Oaktree Capital I”）及其（如适用）附属公司和关联公司。

Oaktree是专注于另类投资的全球投资管理公司中的佼佼者。Oaktree强调对信贷、股权和房地产的投资采取机会主义、价值导向和风险可控的方法。Oaktree管理的基金（“Oaktree基金”）包括混合基金、独立账户、抵押贷款义务工具（“CLO”）和业务发展公司（“BDC”）。混合基金包括Oaktree进行投资并担任普通合伙人的开放式和封闭式有限合伙企业。CLO是结构性融资工具，Oaktree通常在其中进行投资，并担任抵押品管理人。

Brookfield Oaktree Holdings，LLC（“BOH”）是一家特拉华州有限责任公司，成立于2007年4月13日，名称为橡树资本，LLC。

2024年7月1日，Oaktree进行了内部重组，以促进Oaktree Capital I的普通合伙人从Brookfield OCM Holdings II，LLC变更为Oaktree Capital Holdings，LLC（“OCH”）新成立的子公司Oaktree Capital I GP，LLC（“2024年重组”）。由于2024年的重组，BOH将公司分拆，自2024年7月1日起生效，随后使用权益法核算其在公司的权益。

Oaktree业务是通过一组六个运营实体进行的，这些实体统称为“Oaktree Operating Group”。Oaktree运营集团包括：（i）作为或控制某些Oaktree基金的普通合伙人并持有Oaktree对其基金的大部分投资的公司，（ii）Oaktree Capital II，L.P.（“Oaktree Capital II”），一系列有限合伙企业，作为或控制某些Oaktree基金的普通合伙人，其中包括Oaktree对某些基金和其他业务的投资，包括Oaktree对DoubleLine Capital，L.P.的投资，（iii）Oaktree Capital Management，L.P.（“OCM”），该实体担任大多数Oaktree基金的美国注册投资顾问，（iv）Oaktree Capital Management（Cayman），L.P.（“OCM Cayman”），代表Oaktree的非美国收费业务；（v）Oaktree Investment Holdings，L.P.（“Oaktree Investment Holdings”），后者持有其他实体的某些企业投资；（vi）Oaktree AIF Investments，L.P.（“Oaktree TERM0 Investments，L.P.”），后者主要持有某些Oaktree基金投资的权益，用于监管和结构目的。

列报依据

随附的合并财务报表是根据美利坚合众国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。综合财务报表包括公司、其全资或拥有多数股权的附属公司及公司根据可变利益模式或投票权益模式被视为拥有直接或间接控股财务权益的实体的账目。该公司合并的某些Oaktree基金是遵循公认会计原则建立的专门会计基础的投资公司。所有公司间交易和余额已在合并中消除。

在2024年重组之后，根据S-X条例第3-09条，该公司被视为截至2024年12月31日的财政年度的BOH的重要股权投资方。因此，公司的经审核综合财务报表仅呈列自2024年7月1日（即公司成为BOH的重要股权投资方之日）至2024年12月31日期间的财务报表。

估计数的使用

根据公认会计原则编制合并财务报表要求公司作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至

合并财务报表，以及报告的该期间的收入和支出金额。实际结果可能与这些估计不同。

2.重要会计政策概要

公司会计政策

合并

公司根据可变利益模式或投票权模式合并其拥有直接或间接控股财务权益的实体。有限合伙企业或类似实体在非关联有限合伙人没有实质性启动或参与权的情况下，属于可变利益实体（“VIE”）。橡树基金大多是VIE，因为它们没有授予非关联有限合伙人实质性的启动或参与权。该公司巩固了它是主要受益者的那些VIE。如果一个实体持有控股财务权益，则被视为主要受益人。控制性财务权益被定义为（a）指挥对实体经济绩效影响最大的VIE活动的权力，以及（b）吸收实体损失的义务或从实体获得可能对VIE具有重大意义的利益的权利。合并指引要求进行分析，以确定（a）公司持有可变权益的实体是否为VIE，以及（b）公司通过直接或间接持有该实体的权益或通过其他可变权益（例如管理和基于绩效的费用）以合同方式参与，是否会赋予其控制性财务权益。如果（a）决策者的费用安排是对所提供服务的补偿，与提供这些服务所需的努力程度相称，并且是补偿安排的一部分，其中仅包括按公平原则（“在市场上”）谈判达成的类似服务安排中通常存在的条款、条件或金额，并且（b）决策者不持有吸收潜在VIE预期剩余回报中超过一小部分的任何其他可变利益，则不被视为可变利益。

公司在涉及VIE时确定其是否是VIE的主要受益人，并在每个报告日重新考虑该结论。在评估公司是否为主要受益人时，公司评估其在公司直接或通过关联方间接持有的实体中的经济利益。合并分析一般可以定性进行；但如果不能轻易看出公司不是主要受益者，也可以进行定量分析。投资和赎回（由公司、公司的关联公司或第三方进行）或对相应Oaktree基金的管理文件的修订可能会影响实体作为VIE的地位或主要受益人的确定。由于其费用安排被视为在市场上进行，因此不被视为可变利益，因此公司不合并大部分橡树基金，因为它不是这些基金的主要受益人，并且它在这些基金中没有持有任何被认为微不足道的其他利益。有关合并和未合并VIE的更多信息，请参见附注4。对于不是VIE的实体，通过多数投票权益模型评估合并。

“合并基金”是指公司被要求合并的Oaktree管理的基金和CLO。当基金或CLO合并时，公司以毛额为基础反映基金或CLO的资产、负债、收入、费用和现金流量，而由第三方投资者持有的这些基金或CLO的大部分经济权益在合并财务报表中反映为合并基金的非控制性权益或CLO的债务义务。公司作为合并基金的投资管理人所赚取的所有收益在合并中被抵消。然而，由于消除的金额是从第三方投资者赚取并由其提供资金，基金的合并不会影响归属于公司的净收益或亏损。

合并基金中的非控制性可赎回权益

公司记录非控制性权益，以反映Oaktree管理的基金中的非关联有限合伙人和Oaktree发起的SPAC中的A类普通股东的经济利益。这些权益在合并财务状况表中列报为合并基金中的非控制性可赎回权益，在永久资本部分之外。有限合伙人在开放式和

常青基金一般有权根据各自有限合伙协议的条款，在一个月至三年的期限内退出其资本。虽然合并封闭式基金的有限合伙人一般未被授予赎回权，但这些有限合伙人在某些超出公司控制范围的有限情况下确实拥有退出或赎回权，例如保留有限合伙权益可能导致有限合伙人违反法律、法规或规则的情况。

将净收益或亏损分配给合并基金和Oaktree赞助的SPAC中的非控制性可赎回权益是基于非关联有限合伙人在考虑管理收益或亏损分配的合同安排后的相对所有权权益。在合并层面，潜在奖励分配给合并基金中的非控制性可赎回权益，直至该等奖励根据基金的有限合伙协议的实质性合同条款可分配给公司。

金融工具公允价值

GAAP建立了一个分层披露框架，根据市场可观察性将用于计量公允价值金融工具的输入值分为三个级别。市场价格可观察性受多种因素影响，如工具的类型和工具特有的特性。具有从活跃市场随时可得的报价或可根据主动报价计量公允价值的金融工具，一般会具有较高的市场价格可观察性，而计量公允价值所固有的判断程度较低。

以公允价值计量和报告的金融资产和负债分类如下：

•Level I –在计量之日公司有权进入的活跃市场中相同工具的未经调整的报价。Level I的投资类型包括交易所交易的股票、债务和有报价的衍生品。

•第二级–活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；所有重要输入都可以直接或间接观察到的模型衍生估值。II级输入包括利率、收益率曲线、波动性、提前还款风险、损失严重程度、信用风险和违约率。II级的投资类型一般包括公司债券和贷款、政府和机构证券、流动性较差和受限制的股权投资、场外交易衍生品、合并CLO的债务义务以及公允价值基于可观察输入值的其他投资。

•III级–一个或多个重要输入不可观察的估值。这些投入反映了公司对市场参与者根据可获得的最佳信息对投资进行估值所使用的假设的评估。III级输入值包括在交易很少、公开信息较少或价格在经纪做市商之间存在差异的市场中的报价证券价格。III级的投资类型包括非公开交易的股权、债权、不动产和衍生品。

在某些情况下，用于对工具进行估值的输入可能会落入公允价值层次结构的多个级别。在这种情况下，工具在公允价值层次结构中的水平基于对公允价值计量具有重要意义的三个层次中的最低层次（第三层次为最低层次）。公司对输入的重要性的评估需要判断，并考虑该工具的特定因素。因计量公允价值所用输入值的可观察性发生变化而转入或转出各公允价值层级的资产，截至报告期期初入账。因重组、重组等特定事件产生的转让，自引起转让的事件发生之日起进行会计处理。

在没有可观察到的市场价格的情况下，公司使用在一致基础上应用的估值方法，对包括公司对未合并橡树基金的投资在内的第三级投资进行估值。III级投资的季度估值过程从每个投资组合公司、财产或证券被投资和/或估值团队估值开始。除开放式基金外，所有未报价的III级投资价值均由（i）公司估值主管（独立于投资团队）、（ii）每种策略的指定投资专业人士及（iii）绝大多数

未报价的Level III持股以市值衡量，为各自策略的估值委员会。对于开放式基金，未报价的III级投资价值由公司估值官审核批准。对于某些投资，估值过程还包括独立估值方至少每年进行一次审查，以确定管理层确定的公允价值是否合理。每季度对估值过程的结果进行评估，包括评估是否应调整或重新校准基础计算。在这一过程中，公司定期评估公允价值计量变动的合理性，考虑行业趋势、一般经济和市场状况以及投资的特定因素等项目。

某些资产使用从定价供应商或经纪人处获得的价格进行估值。该公司寻求从至少两个定价供应商处获得该标的或类似证券的价格。在供应商定价不能反映公允价值、无法获得二级供应商或无法获得供应商定价的情况下，可以使用由从经纪交易商收到的标的或类似证券的报价组成的比较值。这些投资可能被归类为III级，因为报价可能具有指示性性质的证券

处于不活跃的市场中，可能是针对类似证券，也可能需要针对特定投资因素或限制进行调整。公司根据可获得的市场信息（包括标的或类似证券的交易活动）评估从经纪商或定价供应商处获得的价格，或通过进行可比的证券分析以确保合理估计公允价值。该公司还根据交易中收到的实际价格，对从定价供应商和经纪人处获得的估值信息进行回测。除了持续的监测和回测，该公司还围绕定价供应商执行尽职调查程序，以了解其方法和控制措施，以支持其在估值过程中的使用。

公允价值期权

公司已选择其合并CLO的金融资产和金融负债的公允价值选择权。CLO的资产和负债主要以公允价值反映在投资中，并反映在综合财务状况报表中CLO细列项目的债务义务中。该公司对CLO资产的会计处理类似于其对CLO持有的以公允价值持有的投资的会计处理以及确定这些投资的公允价值所使用的估值方法。CLO负债的公允价值计量为CLO资产的公允价值减去（a）公司持有的任何实益权益的公允价值和（b）代表服务补偿的任何实益权益的账面价值之和。CLO资产的已实现损益和公允价值变动分别计入合并经营报表合并基金投资的已实现收益净额和合并基金投资的未实现增值（折旧）变动净额。CLO的利息收入计入利息和股息收入，利息支出和其他费用分别计入合并经营报表的利息支出和合并基金支出。根据CLO计量指南，CLO金融负债的公允价值变动计入合并经营报表中合并基金投资的未实现增值（折旧）净变动。更多信息请看注释6和9。

衍生品和套期保值

衍生工具是一种金融工具，其价值来源于基础金融工具或指数，如利率、权益证券、货币、商品或信用利差。衍生品包括期货、远期、掉期或期权合约等具有类似特征的金融工具。衍生合约通常涉及未来承诺根据名义或合同金额交换利息支付流或货币（例如，利率掉期、外币远期或交叉货币掉期）。

公司订立衍生工具，作为其整体风险管理策略的一部分，或为促进其投资管理活动。公司在认为适当时通过使用衍生工具，包括外币远期和期权合约、利率和与金融对手方的交叉货币掉期，管理其利率和外汇市场风险敞口。与正常业务过程中的利率和外币汇率波动相关的风险作为公司整体风险管理战略的一部分进行处理，这可能会导致使用衍生工具进行经济对冲或减少这些风险。公司可能不时订立（a）外币期权和远期合约，以减少与外币兑换变动相关的收益和现金流波动

利率，以及（b）利率互换，以管理与其浮动利率借款相关的全部或部分利率风险。由于使用这些或其他衍生合约，公司面临交易对手无法履行合同义务的风险。公司试图通过仅与具有投资级信用评级的主要金融机构签订衍生品合同来降低这种交易对手风险。交易对手信用风险是在确定衍生工具公允价值时进行评估的。

公司在综合财务状况表中按公允价值确认所有衍生工具为资产或负债。就其衍生活动而言，公司一般订立受可强制执行的总净额结算安排约束的协议，允许公司按特定衍生工具类型以相同货币抵销衍生工具资产和负债，或在交易对手违约的情况下，与同一交易对手抵销衍生工具资产和负债。虽然这些衍生工具有资格根据适用的会计准则进行抵销，但公司已选择在其综合财务状况报表中按公允价值总额列报衍生资产和负债。

当公司订立衍生工具合约时，可能会或可能不会选择将衍生工具指定为套期工具，并将套期会计应用为其整体风险管理策略的一部分。在其他情况下，当衍生工具不符合套期会计条件或当衍生工具和被套期项目均记入当期收益并因此被视为经济套期时，不适用套期会计。独立衍生工具是我们作为整体风险管理战略的一部分而订立但不使用套期会计的金融工具。这些金融工具可能包括外币兑换合约、利率掉期和其他衍生工具合约。

现金及现金等价物

现金及现金等价物包括活期存款账户、货币市场基金，以及在购买日到期的三个月或更短期限的其他短期投资。

截至2024年12月31日，公司在金融机构的现金余额超过了联邦存款保险公司的保险限额。公司对这些金融机构的信用状况进行监控。

受限现金包括无法随时用于公司一般运营需求的余额，通常是由于抵押品、托管或法律要求。公司在其他资产中列示受限制现金。

美国国债和其他证券

美国国债和其他证券包括持有的美国国库券、定期存款证券、票据和债券、商业票据、由美国政府担保实体发行或担保的投资级债务证券、主权债务、国内和国际企业固定和浮动利率债务以及自收购之日起三个月以上期限的结构性信贷。这些证券被归类为交易，并以公允价值入账，公允价值变动计入投资收益。存款赚取的利息收入计入利息和股息收入。

企业投资

公司投资可能包括对基金、公司没有控股财务权益的公司、作为我们赞助SPAC的一部分而获得的股权以及非投资级债务证券的投资。公司被视为对其施加重大影响的投资按权益会计法入账，并反映橡树在每个基金或公司的所有权权益。对于公司不被视为对其施加重大影响或控制的投资，选择了会计公允价值选择权。投资收益指公司按比例分担来自这些基金或公司的收益或亏损，或投资的公允价值变动（如适用）。Oaktree的普通合伙权益基本上缺乏流动性。虽然对基金的投资以公允价值反映了各自基金的持股，但对公司的权益法投资不会调整以反映基础公司的公允价值。橡树基金相关投资的公允价值基于公司评估，其中考虑了预期现金流、盈利倍数和/或与同类市场的比较

交易，以及其他因素。反映考虑信用质量、集中度风险、销售限制和其他流动性因素的估值调整是对这些工具进行估值不可或缺的一部分。

非投资级债务证券包括国内和国际企业固定和浮动评级债务和结构性信贷投资。这些证券被归类为交易，并以公允价值入账，公允价值变动计入投资收益。

收入确认-激励收入

公司通过向客户提供的投资顾问服务赚取奖励收入。当承诺服务的控制权以反映公司预期为换取该等服务而收取的代价的金额转让予客户时，确认收入。这些服务通常可以是不同的，每一项都作为由不同服务期组成的单独履约义务入账，因为这些服务是随着时间的推移而履行的。

激励收益一般代表每只封闭式基金利润的20%，受制于出资回报和通常为每年8%的优先回报，最高可达某些常青基金年利润的20%，受制于高水位线或门槛率。激励收益在很可能不会发生重大转回时确认。收入确认通常满足：（a）对于封闭式基金，只有在全部出资和该资本的优先回报已分配给基金的投资者之后，以及（b）对于某些常青基金，在每个年度计量期结束时。潜在的激励收入极易受到市场波动、第三方的判断和行为以及公司无法控制的其他因素的影响。该公司的经验表明，由于市场固有的回报的高度不确定性以及与许多实现事件相关的意外事件，最终获得的潜在激励收入的金额几乎没有预测价值。因此，在任何特定时期确认的激励收益的金额一般是在考虑多个因素后确定的，包括基金是否处于其投资期或清算期，以及与基金中剩余资产的公允价值变动相关的风险性质和水平。一般来说，在（a）不确定性得到解决或（b）基金接近最终清算、资产处于合同出售状态或公允价值大幅波动风险较低、资产大幅超过将获得激励收入的阈值之前，不太可能确认任何金额的潜在激励收入。

公司在未达到收入确认标准之前收到的激励，递延计入合并财务状况表应付账款、应计费用及其他负债中，作为递延激励收入负债入账。公司可能收到与基金分配的应纳税所得额相关的税收分配，作为激励收入的预缴处理，适用相同的确认标准。根据合同，税收分配不会受到追回。

公司可能会在与已确定目标的合并完成后产生的SPAC取消合并时获得奖励收入。在取消合并后，公司将终止确认该实体的净资产，并将与将其投资重新计量为公允价值相关的任何收益或损失记录为其综合经营报表中的奖励收入。后续公司持有实体投资的公允价值变动计入投资收益于其综合经营报表。

薪酬和福利总额

激励收入补偿

激励收入补偿费用主要反映与激励收入直接相关的补偿，通常包括公司授予与产生激励收入的特定基金或SPAC相关的投资专业人士的百分比权益（有时称为“积分”或在成功完成SPAC合并时获得的股份分配），其次是与投资收入直接相关的补偿。公司有义务向负责管理该基金或SPAC的特定投资专业人士支付从特定基金或SPAC获得的奖励收入的固定百分比，包括在合并中消除的合并基金的收入。根据这些安排应付的金额在很可能和可以合理估计时记录为补偿费用。公司对其成为的点的确定

可能和合理估计的应记录的激励收入补偿费用是基于其对众多因素的评估，特别是那些与可能产生激励收入或由Oaktree赞助的SPAC完成合并的单个基金的盈利能力、变现、分配状况、投资概况和承诺或或有事项相关的因素。激励收益补偿一般在基础收益确认期间费用化。激励收益补偿的支付一般发生在相关收益收到的同期或下期。参与基金或SPAC产生的奖励收入将在离职时被没收，并遵守归属条款（一般为五年），在每种情况下，在适用的管理文件中规定的某些情况下。这些规定一般仅适用于公司尚未确认为费用或尚未支付给参与者的激励收入补偿。

其他收入（费用），净额

其他收入（费用），净额指营业外收入或费用项目。

所得税

出于税收目的，该公司被视为合伙企业，其活动的税收影响将流向其单位持有人的所得税申报表。因此，除公司直接产生的非美国和州及地方所得税外，不计提所得税拨备。截至2024年12月31日止年度，公司未录得税项开支。

Oaktree分析了其在所有需要提交所得税申报表的非美国以及州和地方税收管辖区的所有开放纳税年度的纳税申报情况。如果公司确定税务状况存在不确定性，则建立准备金。Oaktree在合并和合并经营报表的所得税费用中确认与不确定税务状况相关的应计利息和罚款。截至2024年12月31日，没有应计利息和罚款总额。

公司根据其经营所在司法管辖区的税法规定提交纳税申报表。在正常业务过程中，公司受到联邦、州、地方和非美国税务监管机构的审查。除有限的例外情况外，公司在2021年之前的年度不再接受税务机关的所得税审计。尽管税务审计的结果始终不确定，但公司认为任何当前审计的结果不会对公司的合并和合并财务报表产生重大不利影响。

税法复杂，由纳税人和各自的政府税务机关做出不同的解释。在确定税务费用和评估税务状况，包括在公认会计原则下评估不确定性时，需要做出重大判断。Oaktree每季度审查其税收状况，并在获得新信息时调整其税收余额。

合并基金的会计政策

投资交易和收入确认

合并基金在公开交易证券的交易日或其具有可强制执行的证券收购权时按成本记录投资交易，如果不公开交易，则一般在收盘日。已实现的投资损益按特定识别基准入账。合并后的基金在除息日记录股息收入，并按权责发生制记录利息收入，除非相关投资违约或在其他情况下认为收益的收取存在疑问。合并基金可能持有以实物而非现金计提应付利息的投资，在这种情况下，相关收入按其估计可变现净额入账。

所得税

合并基金可投资于在美国联邦所得税目的下被视为合伙企业的运营实体，这些实体可能会产生与美国贸易或业务有效相关的不相关的企业应税收入或收入。在这种情况下，合并基金允许某些投资者选择通过“阻止结构”参与这些投资，使用被视为美国公司的实体。

联邦所得税目的，一般须缴纳美国联邦、州和地方税。合并后的基金将从选举有限合伙人中预扣阻止费用和税款，根据各自有限合伙协议的条款，这些费用和税款将被视为对此类有限合伙人的视同分配。

外币

以非美元货币计值的投资在使用该期间最后一个营业日的汇率换算成美元后记入综合财务报表。利息和股息收入在扣除外国预扣税后入账，并使用确认收入时的有效汇率计算。汇率变动对资产负债、收入和已实现损益的影响作为合并基金投资的已实现净收益（损失）和合并基金投资的未实现增值（折旧）净变动的一部分列入合并经营报表。

现金及现金等价物

在合并基金中持有的现金和现金等价物是指虽然没有法律限制，但无法用于支持公司一般流动性需求的现金，因为这些金额的使用通常仅限于合并基金的投资活动。现金等价物，一级估值，包括货币市场基金等高流动性投资，由于其短期性，其账面价值接近公允价值。

已售投资应收款项

合并基金出售投资的应收款项按可变现净值入账。可变现净值的变动反映在合并基金投资的未实现升值（折旧）净变动中，变现则反映在合并经营报表的合并基金投资的已实现净收益中。

投资，按公允价值

合并基金包括以公允价值反映其投资的投资有限合伙企业和CLO，包括拥有多数股权和控制的投资。公司在合并投资方面保留了投资有限合伙企业的专业投资公司会计指引，并选择了CLO金融资产的公允价值选择权。因此，合并投资以公允价值反映在合并财务状况报表中，公允价值变动产生的未实现损益在合并经营报表中反映为合并基金投资未实现增值（折旧）净变动的组成部分。公允价值是在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的或转移负债所支付的金额（即退出价格）。

管理层使用在一致基础上应用的估值方法对非公开交易的债务和股本证券以及无法获得可靠市场报价的其他证券或工具进行估值。这些证券最初可能以收购价格作为公允价值的最佳指标进行估值。公司审查按收购价格估值的投资的重大不可观察投入、可比投资的估值和其他类似交易，以确定是否应使用另一种估值方法。随后的估值将取决于截至估值日期已知的事实和情况，以及下文“——非公开交易的股权和房地产投资”下进一步描述的估值方法的应用。公允价值也可能基于预计将在估值日期之后完成的未决交易。

交易所交易投资

在一个或多个国家证券交易所上市的证券按其在估值之日最后报告的销售价格进行估值。估值日未发生卖出的，按估值日最后一次“出价”和“要价”的均值对证券进行估值。由于可能限制或限制可转让性的法律限制而不容易上市的证券，一般按市场报价的折扣估值。折扣将

反映市场参与者由于与特定期间内的证券无法进入公开市场相关的风险而需要的金额，并将根据限制的性质和持续时间以及基础证券的感知风险和波动性而有所不同。久期限制较长或波动性较大的证券，估值一般折价较高。这种折价一般是根据看跌期权模型或对市场研究的分析来估算的。公司对受限制上市证券的报价应用折扣的情况并不常见。此类折扣的影响对公司所有呈报期间的综合财务状况和经营业绩报表并不重要。

信贷导向投资（包括房地产贷款组合）

未在任何证券交易所上市或获准交易的企业和政府债务投资，根据认可的报价服务或信誉良好的经纪自营商提供的报价，按估值日最后一次出价和要价的均值估值。

在非公开交易债务证券的估值中考虑市场收益率法，利用预期未来现金流，并使用估计的当前市场利率进行贴现。贴现现金流计算可能会进行调整，以反映当前的市场状况和/或借款人的信用风险感知。还考虑了借款人履行本金和利息义务的能力；这可能包括利用下文“——非公开交易的股权和房地产投资”中描述的技术评估抵押品和/或借款人的基础价值。

非公开交易的股权和不动产投资

股权和不动产投资的公允价值采用成本法、市场法或收益法确定。成本法是基于当前的成本再生产一个房地产投资较少恶化和功能性和经济性过时。市场法利用可比上市公司和交易的估值，一般寻求使用市场倍数方法确定投资组合公司或投资物业的企业价值。这种方法考虑了被认为与特定公司或投资物业最相关的财务指标（如EBITDA、调整后EBITDA、自由现金流、净营业收入、净收入、账面价值或资产净值）。还可考虑证券或投资财产的收购价格、投资组合公司的历史和预计运营和财务结果、投资组合公司或投资财产相对于其可比公司或财产的优势和劣势、行业趋势、一般经济和市场状况以及其他被认为相关的因素。收入法通常是一种折现现金流法，其中包含现金流的预期时间和水平。它在确定增长率、收入和费用预测、折现率和资本化率、资本结构、终值和其他因素时纳入了假设。市场和收入方法的适用性和权重是根据可靠预测和可比公司和交易的可用性确定的。

证券的估值可能受到投资者对公开发行证券的接受度预期、持有证券的规模和任何相关控制权、有关证券的交易或要约的信息（包括进行投资所依据的交易以及从投资日期到估值日期经过的时间）以及对证券可转让性的适用限制的影响。

这些估值方法涉及管理层相当程度的判断。因此，公司的估值不一定代表最终可能从出售或其他处置投资中实现的金额。公允价值可能与如果存在投资的现成市场就会使用的价值不同，这些差异可能对合并财务报表具有重大意义。

证券卖空

卖空证券代表合并基金在未来交割特定证券的义务，并相应地产生在交割日以现行市场价格购买该证券（或交割该证券，如果该证券为合并基金所有）的义务。因此，这些卖空产生了风险，即基金为满足交付要求而承担的义务可能超过所附综合财务状况报表中记录的金额。

卖空证券按公允价值入账，由此产生的价值变动在综合经营报表中反映为综合基金投资未实现增值（折旧）净变动的组成部分。证券交割时，任何收益或损失计入合并基金投资的已实现净收益。这些基金在主要经纪商处保持现金存款，以偿还卖空义务。这些金额包括在综合财务状况报表中的应收经纪商款项中。

期权

看涨期权或看跌期权的买入价格记录为一项投资，按公允价值列账。如果买入的期权到期，则实现期权成本金额的损失。当出现平仓卖出交易时，如果收益分别大于或小于期权成本，则实现收益或损失。看涨期权行权时，行权时买入的证券成本增加原支付的权利金。

当合并基金写入期权时，收到的权利金记录为负债，随后调整为所写入期权的当前公允价值。如果书面期权到期，则以收到的权利金金额实现收益。溢价与达成平仓买入交易时支付的金额之间的差额，包括经纪佣金，也被视为已实现的收益或损失。期权的提交人承担书面期权标的证券价格发生不利变动的市场风险。写入的期权包括在综合财务状况表的应付账款、应计费用和其他负债中。

总回报掉期

总收益互换是一种基于基础资产交换现金流的协议。根据这些协议，基金可以向交易对手存入担保物，并可以支付相当于基础证券价值（名义金额）的固定百分比的掉期费用。基金在交易对手方账户上持有的现金抵押品赚取利息，可能会被要求存入与标的资产未实现升值或贬值相等的额外抵押品。掉期价值的变化，被记录为未实现收益或损失，是基于证券基础价值的变化。与掉期交易对手交换的资本增值或折旧、股息收入和费用、卖空收益的利息收入项目、卖空的借款成本以及佣金的所有金额均记录为已实现的损益。标的资产的股利收入和费用在除权日作为未实现损益计提。

应收经纪人款项

应收经纪商款项指合并基金拥有的现金以及存放于经纪商和交易对手处的现金抵押品，用作合并基金的证券和掉期的抵押品。

风险和不确定性

某些合并基金主要投资于正在进行或被认为可能进行重组、债务重组、清算或其他非常交易的实体的证券。对这类实体的投资被认为是投机性的，涉及重大的本金损失风险。某些合并基金的投资还可能包括交易清淡的证券、不存在市场的证券和其他资产，以及可转让性受到限制的证券。此外，投资受到集中度和行业风险的影响，反映出许多因素，包括可能导致投资及其市场相对缺乏流动性和价格相对波动的政治、监管或经济问题。以非美元货币计价或涉及非美国注册实体的投资受到通常与美国投资不相关的风险和特殊考虑因素的影响。此类风险可能包括但不限于投资和遣返限制；货币汇率波动；不利的政治、社会和经济发展；流动性减少；较小的资本市场；以及某些地方税法方面的考虑。

信用风险是指交易对手或发行人未能按照合同条款进行支付而可能产生的潜在损失。部分并表基金存在额外信用风险因

投资于陷入财务困境的发行人或衍生品的债务的策略，以及参与私下协商的结构性票据和结构性信用交易。交易对手包括托管行、主要经纪行及其关联机构。公司监控与其开展业务的金融机构的信用状况。

银行债务存在一定类型的风险敞口，包括利率、市场、发行人违约或破产可能导致的本息不兑付等。贷款一般存在提前还款风险，会影响这类贷款的期限。合并基金可能通过与第三方中介的合同关系订立银行债务参与协议，导致合并基金承担借款人和中介双方的信用风险。

某些合并后的基金可能会投资于不动产和房地产相关投资，包括商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）和房地产贷款，这会带来重大的固有风险。无法保证此类投资将增值或不会产生重大损失。CMBS面临多项风险，包括信用、利率、提前还款和市场。这些风险可能受到许多因素的影响，包括一般经济状况，特别是相关抵押财产所在地区的经济状况，借款人在抵押财产中的权益水平，以及承担较高利率的抵押贷款的相对拖欠和提前还款的时间和比率。房地产贷款包括在其获得时为不良或在其获得后成为不良的住宅或商业贷款。不良房地产贷款可能需要大量的解决谈判或重组，这可能包括（其中包括）大幅降低利率和/或减记本金余额。此外，对担保合并基金持有的一笔或多笔房地产贷款的抵押品进行止赎可能是必要的，这可能是漫长而昂贵的。住宅贷款通常会受到与基础物业价值相关的风险的影响，这些风险可能受到多个因素的影响，包括一般经济状况、抵押贷款资格标准、当地市场状况如就业水平、房屋供应以及物业和社区的安全性、便利性和吸引力。商业贷款通常会受到与借款人偿还能力相关的风险的影响，这可能受到一般经济状况的影响，以及借款人特有的因素，包括管理质量、产生足够收入以进行预定本金和利息支付的能力，或获得替代融资以偿还贷款的能力。

某些合并基金持有的场外衍生品可能允许交易对手在某些情况下提前终止衍生品合约，从而导致加速支付欠交易对手的任何净负债。

最近的会计发展

2020年3月，财务会计准则委员会（“FASB”）发布了指导意见，为美国公认会计原则关于合同修改和对冲会计的指导意见提供了临时可选的权宜之计和例外情况，以缓解预期市场从LIBOR和其他银行间同业拆借利率向替代参考利率过渡的财务报告负担。该指南一经发布即生效，一般可在一段时间内选出，直至2024年12月31日。公司没有采纳任何可选的权宜之计或例外。

2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09，改进了所得税披露，增强了现有的年度所得税披露，主要分拆如下：（i）使用百分比和金额的有效税率调节分为特定类别，进一步按性质和/或管辖权对满足5%预期税收门槛的某些类别进行分类；（ii）联邦、州/地方和外国之间支付的所得税（扣除已收到的退款），如果支付的所得税总额（扣除已收到的退款）达到5%或更多，则按司法管辖区进一步分类。ASU还消除了与以下相关的现有披露：（a）在报告日期后12个月内未确认的税收优惠总额的合理可能的重大变化；（b）未确认递延所得税负债的每类暂时性差异的累计金额（由于确认与子公司和公司合资企业相关的递延税款的例外情况）。该ASU于2026年1月1日生效，允许在中期或年度期间提前采用。过渡是前瞻性的，可以选择适用追溯申请。公司将在未来基础上采用ASU，预计这一新指引不会对其年度所得税披露产生重大影响。

3.收入

公司赚取基金产生的激励收益，其担任普通合伙人。收入受到与所持资产类别构成相关的经济因素以及激励收益的计算依据、投资者赎回能力等合同条款的影响。按基金结构划分的收入列示如下。

									截至2024年12月31日止六个月
奖励收入
封闭式															$	193,521
常青树															46,265
合计															$	239,786

合同余额

I一般在所有出资和该资本的优先回报已分配给基金的投资者后收到新的收益。合同资产涉及公司根据合同完成的履约收取付款的有条件权利。应收款项在获得对价的权利成为无条件（即只需要经过一段时间）时入账。合同负债（即递延收入）与合同项下履约前收到的付款有关。合同负债在公司提供投资管理服务时确认为收入。

下表列出所示期间的合同余额：

			截至2024年12月31日
应收款项			$	65,700
合同资产(1)			153,058
合同负债(2)			(525)

（1）余额变动主要与应计项目有关，扣除已收款项。

（2）截至2024年12月31日止六个月从合同负债余额中包含的金额确认的收入为0.5百万美元。

4.可变利益实体

该公司巩固了其作为主要受益者的VIE。VIE包括Oaktree管理的基金和Oaktree担任抵押品管理人的CLO。这些VIE的目的是为投资者提供投资机会，以换取管理费，在某些情况下，还可以换取基于绩效的费用。虽然基金和CLO的投资策略因产品而异，但一般来说，基金和CLO的基本面风险具有相似的特征，包括投入资本的损失以及管理和绩效收费的减少或不存在。作为普通合伙人或抵押品管理人，Oaktree通常认为自己是适用基金或CLO的发起人。公司不提供履约担保，除资本承诺外，没有向VIE提供资金的财务义务。

合并VIE

截至2024年12月31日，公司合并10其作为主要受益者的VIE，包括Oaktree管理的6只基金和Oaktree担任抵押品管理人的4只CLO。

截至2024年12月31日，10家合并VIE的资产和负债分别为29亿美元和20亿美元。这些合并VIE的资产主要包括债务和股权投资

证券，而其负债主要代表由合并基金发行的债务。这些VIE的资产可能仅用于清偿同一VIE的债务。此外，对于VIE的负债，公司没有追索权。截至2024年12月31日，该公司对综合VIE的投资的账面价值为3亿美元，这代表了截至该日的最大损失风险。

未合并VIE

公司以直接股权形式持有某些VIE的可变权益，但由于其不是主要受益人，因此未合并，因为Oaktree的费用安排被认为是在市场上进行的，并且它不持有那些被认为微不足道的实体的权益。

公司未合并VIE投资的账面价值如下所示。

			截至2024年12月31日的账面价值
企业投资			$	849,881
应收联属公司款项			218,536
最大损失风险			$	1,068,417

5.投资

企业投资

公司投资包括以下方面：

			截至
企业投资			2024年12月31日
权益法投资：
资金			$	893,095
其他投资，按公允价值			172,053
公司投资总额			$	1,065,148

投资收益（亏损）构成部分列示如下：

			截至12月31日的六个月，
投资收益（亏损）			2024
权益法投资：
资金			$	26,853
其他投资，按公允价值			(1,137)
总投资收益			$	25,716

权益法投资

公司的权益法投资包括其作为普通合伙人的Oaktree基金的投资，以及公司被视为对其施加重大影响的其他非并表的第三方基金和公司的投资。本公司应占该等投资产生的收益或亏损在综合经营报表的投资收益内入账。公司对Oaktree基金的权益法投资主要反映了公司在这些基金中的普通合伙人权益，在每只基金中通常不超过2.5%。橡树基金是遵循公认会计原则建立的专门会计基础的投资公司。

其他投资，按公允价值

按公允价值计算的其他投资主要包括（a）对某些Oaktree和非Oaktree基金的投资，（b）非投资级债务证券和（c）用于对冲公司从其基金赚取的投资收入风险的衍生工具。

下表汇总了按公允价值计算归属于公司其他投资的净收益（亏损）：

															截至2024年12月31日止六个月
已实现收益（亏损）															$	2,089
未实现收益（亏损）净变动															(3,226)
总收益（亏损）															$	(1,137)

合并基金的投资

投资，按公允价值

合并基金持有的投资和卖空的证券汇总如下：

			公允价值截至						公允价值占合并基金投资的百分比截至
投资			2024年12月31日												2024年12月31日
美国：
债务证券：
通信服务			$	213,598											8.8		%
非必需消费品			311,869												12.9
消费必需品			72,321												3.0
能源			97,179												4.0
财务			279,275												11.5
卫生保健			203,015												8.4
工业			388,689												16.0
信息技术			259,396												10.7
材料			111,279												4.6
房地产			70,316												2.9
公用事业			128,425												5.3
债务证券总额（成本：截至2024年12月31日为2129055美元）			2,135,362												88.1
股本证券：
非必需消费品			252												0.0
能源			153												0.0
卫生保健			3,426												0.1
信息技术			102												0.0
股本证券总额（成本：截至2024年12月31日为3436美元）			3,933												0.1

			公允价值截至						公允价值占合并基金投资的百分比截至
投资			2024年12月31日												2024年12月31日
欧洲：
债务证券：
通信服务			$	54,337											2.2		%
非必需消费品			60,308												2.5
消费必需品			22,520												0.9
能源			10,089												0.4
财务			34,392												1.4
卫生保健			14,599												0.6
工业			26,281												1.1
信息技术			6,824												0.3
材料			18,881												0.8
房地产			2,398												0.1
公用事业			987												—
债务证券总额（成本：截至2024年12月31日为252,812美元）			251,616												10.3
股本证券：
卫生保健			390												—
股本证券总额（成本：截至2024年12月31日为180美元）			390												0.0
亚洲及其他：
债务证券：
通信服务			953												—
非必需消费品			7,984												0.3
消费必需品			—												0.0
能源			134												—
财务			8,997												0.4
卫生保健			1,456												0.1
工业			5,182												0.2
信息技术			1,517												0.1
材料			7,940												0.4
房地产			893												0.0
债务证券总额（成本：截至2024年12月31日为38980美元）			35,056												1.5

			公允价值截至						公允价值占合并基金投资的百分比截至
投资			2024年12月31日												2024年12月31日
债务证券总额			2,422,034												99.8
总股本证券			4,323												0.2
投资总额，按公允价值			$	2,426,357											100.0		%

截至2024年12月31日，没有单一发行人或投资的公允价值超过公司合并净资产总额的5%。

合并基金投资活动净收益（亏损）

综合经营报表中投资活动产生的净收益（亏损）主要包括合并基金投资的已实现和未实现损益（包括归属于外国计价投资和相关活动的外汇损益）和其他金融工具。未实现收益或亏损是由于这些投资和其他金融工具的公允价值变动所致。在处置一项投资时，未实现的收益或损失被冲回，并在当期确认一项抵销的已实现收益或损失。

下表汇总了投资活动的净收益（损失）：

			截至12月31日的六个月，
			2024
			投资已实现收益（亏损）净额						投资未实现增值（折旧）净变动
投资和其他金融工具			$	4,155					$	3,923
CLO负债(1)			73						(4,643)
外币远期合约(2)			(956)						4,148
总回报、利率和信用违约互换(2)			—						(2,955)
期权和期货(2)			(814)						(1,136)
商品互换(2)			(2,787)						6,860
合计			$	(329)					$	6,197

（1）表示根据CLO计量指南计量的CLO负债的公允价值变动净额，基于CLO资产的更可观察的公允价值。更多信息请见注2。

(2)    更多信息请见附注7。

6.公允价值

金融资产和负债的公允价值

现金和现金等价物、美国国债和其他证券、应收账款和应付账款的短期性导致它们的每一个账面价值接近公允价值。包括在现金和现金等价物以及美国国债和其他证券中的短期投资的公允价值为一级估值。公司按公允价值层级划分的其他金融资产和金融负债情况如下。请分别参阅附注9和12，了解公司未偿债务的公允价值以及应收/应付关联公司的金额。

			截至2024年12月31日
			I级						II级						III级(1)						合计
物业、厂房及设备
企业投资			$	56,585					$	87					$	106,446					$	163,118
SPAC普通股和计入其他资产的盈利股份			9,728						—						—						9,728
纳入企业投资的外币远期合约			—						8,935						—						8,935
总资产			$	66,313					$	9,022					$	106,446					$	181,781
负债
计入其他负债的外币远期合约			$	—					$	(9,655)					$	—					$	(9,655)
负债总额			$	—					$	(9,655)					$	—					$	(9,655)

（1）III级金融工具是指2023年第二季度期间购买的夹层贷款和2024年第四季度期间购买的合伙权益。使用最近的市场信息对贷款进行估值，重要的不可观察输入是经纪人报价。合伙权益采用最近的交易价格进行估值。

合并基金持有的金融工具公允价值

合并基金持有的现金及现金等价物的短期性导致其账面价值接近公允价值。现金等价物的公允价值为一级估值。衍生工具可能与I、II或III级投资的组合有关，因此其公允价值等级水平可能与经济对冲投资的公允价值等级水平不对应。下表按公允价值层级汇总了合并基金的投资和其他金融工具：

			截至2024年12月31日
			I级						II级						III级						合计
物业、厂房及设备
投资：
公司债–银行债			$	—					$	2,045,411					$	100,601					$	2,146,012
公司债–所有其他			—						274,497						1,525						276,022
股票–普通股			118						—						1,538						1,656
股票–优先股			—						—						2,667						2,667
投资总额			118						2,319,908						106,331						2,426,357
衍生品：
外币远期合约			—						3,336						—						3,336
期权和期货			318						—						—						318
衍生品总额(1)			318						3,336						—						3,654
总资产			$	436					$	2,323,244					$	106,331					$	2,430,011
负债
CLO债务义务：
优先担保票据			—						1,576,289						—						1,576,289
次级票据			—						94,063						—						94,063
CLO债务总额(2)			—						1,670,352						—						1,670,352
衍生品：
外币远期合约			$	—					$	(336)					$	—					$	(336)
期权和期货			(38)						—						—						(38)
衍生品总额(3)			(38)						(336)						—						(374)
负债总额			$	(38)					$	1,670,016					$	—					$	1,669,978

（1）金额计入合并财务状况表“合并基金资产”项下其他资产。

（2）CLO负债的公允价值按照CLO资产更可观察的公允价值进行分类。更多信息请看注释2和9。

（三）金额列入合并财务状况表“合并基金负债”项下的应付账款、应计费用和其他负债。

以下表格列出第三级投资的公允价值变动概要：

						公司债–银行债						公司债–所有其他						股票–普通股						股票–优先股												合计
截至2024年12月31日止六个月
期初余额						$	64,950					$	10					$	575					$	2,356											$	67,891
资金初步整合						2,962						—						—						—												2,962
转入III级						2,223						2,445						106						—												4,774
转出III级						(9,962)						(21)						(106)						—												(10,089)
采购						52,914						—						895						—												53,809
销售						(14,018)						(856)						—						—												(14,874)
已实现收益（亏损），净额						(1,394)						—						—						—												(1,394)
未实现升值（折旧），净额						2,926						(53)						68						311												3,252
期末余额						$	100,601					$	1,525					$	1,538					$	2,667											$	106,331
归属于期末仍持有资产的未实现增值（折旧）净变动						$	904					$	(103)					$	77					$	312											$	1,190

为第三级投资记录的已实现和未实现损益总额在合并业务报表中计入合并基金投资的已实现净收益或合并基金投资的未实现增值（折旧）净变动。

从第三级转出一般归因于某些投资，这些投资在相应期间经历了更大程度的市场交易活动或完成了首次公开发行，因此使用可观察的输入进行估值。转入第三级通常反映的要么是在该期间经历了不太重要的市场交易活动水平的投资，要么是进行重组或破产程序的投资组合公司，因此在没有可观察到的投入的情况下进行估值。

下表汇总了截至2024年12月31日用于确定合并基金III级投资公允价值的估值技术和量化信息：

投资类型

公允价值

估值技术

重大不可观察 输入(1)(2)

范围

加权平均(3)

信贷导向投资：

非必需消费品：

$

10,872

贴现现金流(6)

贴现率

8% - 14%

12%

财务：

10,268

贴现现金流(6)

贴现率

6% - 12%

9%

11,926

近期市场资讯(5)

报价价格

不适用

不适用

卫生保健

13,305

贴现现金流(6)

贴现率

8% - 21%

12%

4,790

近期市场资讯(5)

报价价格

不适用

不适用

3,222

近期成交价格(4)

报价价格

不适用

不适用

工业：

15,493

贴现现金流(6)

贴现率

6% - 17%

10%

信息技术：

16,251

贴现现金流(6)

贴现率

8% - 13%

10%

261

市场方法 （可比公司）(7)

标的资产倍数(9)

2.1x-2.1x

2.1x

其他：

7,375

贴现现金流(6)

贴现率

8% - 12%

11%

5,818

近期市场资讯(5)

报价价格

不适用

不适用

2,545

近期成交价格(4)

报价价格

不适用

不适用

股权投资：

3,422

贴现现金流(6)

贴现率

13% - 17%

14%

404

市场法（可比公司）(7)

收益倍数(10)

4.0x-7.0x

5.9x

103

市场法（可比公司）(7)

收入倍数(8)

2.1x-2.1x

2.1x

276

布莱克斯科尔斯(11)

不适用

不适用

不适用

总水平III 投资

$

106,331

（1）折现率是指合并基金对标的发行人不具有控股权的履约信用导向投资，以及某些股权投资和房地产贷款组合在公允价值计量中使用的重大不可观察输入值。贴现率的增加（减少）将导致公允价值计量的较低（较高）。

（2）收益或基础资产的倍数是市场法中对不良信贷导向投资、合并基金对基础发行人拥有控股权的信贷导向投资、股权投资和某些房地产导向投资进行公允价值计量时使用的重大不可观察输入值。倍数的增加（减少）将导致更高（更低）的公允价值计量。

（三）以纳入范围投资的公允价值为基础进行加权平均。

（4）某些投资是根据最近的交易进行估值的，一般定义为在估值日期的六个月内购买或出售的投资。公允价值也可能基于预计将在估值日期之后完成的未决交易。

（5）某些投资的估值采用标的或类似证券的卖方价格或经纪人报价。通常，以这种方式估值的投资被归类为III级，因为对于处于非活跃市场的证券，报价可能具有指示性，可能是针对类似证券，或者可能需要针对特定投资因素或限制进行调整。

（6）一般采用现金流折现法对并表基金对标的发行人没有控股权的履约信用导向投资，以及某些股权投资、房地产导向投资和房地产贷款组合进行估值。

（7）一般采用市场法对困境投资和合并基金对标的拥有控股权的投资进行估值。

（8）收入倍数以可比公众公司和与可比公司的交易为基础。该公司通常将该倍数应用于过去12个月的收入。然而，在某些情况下，如果认为更相关，可能会使用其他收入措施，例如备考收入。

（9）使用基础资产价值的市场法利用基于可比公司的基础上基础资产的倍数或投资组合公司的账面净值。公司通常从基础投资组合公司的财务报表或定价供应商处获得基础资产的价值。公司可采用涉及可比资产的市场交易的价格等相关信息对标的资产进行估值。

（10）盈利倍数以可比公众公司和与可比公司的交易为基础。公司通常使用EBITDA的倍数；然而，在某些情况下，公司可能会使用被认为与投资最相关的其他收益倍数。该公司通常将该倍数应用于过去12个月的EBITDA。然而，在某些情况下，如果认为更相关，可能会使用其他收益衡量标准，例如备考EBITDA。

（11）采用Black-Scholes-Merton估值模型估算期权/认股权证的公允价值。公司采用以下方法确定标的假设：预期波动率基于可比公司或标的公司公开交易的历史和隐含波动率；预期期限基于期权的预期持有期或合同期限中较短者；无风险利率基于与期权预期期限条款相近的美国国库券或发行债券的收益率。

在使用不可观察的输入时，可能需要大量的判断，包括评估源数据的准确性和定价模型的结果。该公司评估其用于开发不可观测输入的来源的准确性和可靠性。这些来源可能包括公司认为可靠并被其他市场参与者普遍使用的第三方供应商。如附注2所述，除上述不可观察输入值之外的其他因素可能对投资估值产生重大影响。

截至2024年12月31日止六个月，四项信用导向投资的估值技术由市场法（可比公司）变更为现金流折现，一项股权投资由市场法（可比公司）变更为近期市场信息。

7.衍生品和套期保值

独立衍生工具的公允价值包括以下各项：

			物业、厂房及设备												负债
			概念性						公允价值						概念性						公允价值
截至2024年12月31日
外币远期合约			$	200,872					$	8,935					$	(217,048)					$	(9,655)

独立衍生工具产生的已实现和未实现损益在综合经营报表中记录如下：

									截至2024年12月31日止六个月
投资收益															$	8,201
一般和行政费用(1)															(9,147)
总收益（亏损）															$	(946)