快照-20260331

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

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表格 10-Q

______________________________________

（标记一）


☒			根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的季度报告

已结束的季度期间 2026年3月31日

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

为从________到_________的过渡期

委员会文件编号： 001-38017

______________________________________

SNAP INC .

（在其章程中指明的注册人的确切名称）

______________________________________


特拉华州			45-5452795
（国家或其他司法公司或组织）			（I.R.S.雇主识别号码）

第31街3000号

圣莫尼卡 , 加州 90405

（主要行政办公地址，含邮政编码）

(310) 399-3339

（注册人电话，包括区号）

______________________________________

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
A类普通股，每股面值0.00001美元	快照	纽约证券交易所

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年《证券交易法》（《交易法》）第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有 ☒ 无☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。有 ☒ 无☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。


☒	大型加速披露公司	☐	加速披露公司
☐	非加速披露公司	☐	较小的报告公司
☐	新兴成长型公司

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有☐无 ☒

注明截至最后实际可行日期发行人各类普通股的已发行股份数量。


类			已发行股票数量
A类普通股，面值0.00001美元			1,403,010,701 截至2026年4月30日的流通股
B类普通股，面值0.00001美元			22,523,290 截至2026年4月30日的流通股
C类普通股，面值0.00001美元			231,626,943 截至2026年4月30日的流通股


		页
关于前瞻性陈述的说明		3
关于用户指标和其他数据的说明		5

	第一部分-财务信息
项目1。	财务报表	6
	合并现金流量表	6
	综合业务报表	7
	综合综合收益（亏损）报表	8
	合并资产负债表	9
	合并股东权益报表	10
	合并财务报表附注	11
项目2。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	27
项目3。	关于市场风险的定量和定性披露	43
项目4。	控制和程序	44

	第二部分-其他信息
项目1。	法律程序	45
项目1a。	风险因素	47
项目2。	未登记出售股本证券及所得款项用途	93
项目3。	优先证券违约	93
项目4。	矿山安全披露	93
项目5。	其他信息	94
项目6。	附件	95
签名		96

本季度报告表格10-Q中出现的Snap Inc.、“Snapchat”以及我们的其他注册和普通法的商品名称、商标和服务标记是Snap Inc.或我们子公司的财产。

关于前瞻性陈述的说明

这份10-Q表格季度报告包含经修订的1933年《证券法》第27A条或《证券法》和经修订的1934年《证券交易法》第21E条或《交易法》含义内的前瞻性陈述，涉及涉及重大风险和不确定性的我们和我们的行业。本报告中除历史事实陈述之外的所有陈述，包括关于指导、我们未来的经营业绩或财务状况、我们未来的股票回购计划或股票股息、业务战略和计划、用户增长和参与、产品计划、未来经营的管理目标以及广告商和合作伙伴产品的陈述，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“将要”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜力”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将”或“将”等词语，或者这些词语或其他类似术语或表达的否定。我们提醒您，上述内容可能不包括本报告中所做的所有前瞻性陈述。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们将本季度报告10-Q表格中包含的前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和趋势的预期和预测，包括我们的财务前景、宏观经济不确定性以及地缘政治事件和冲突，我们认为这些预期和预测可能会继续影响我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。这些前瞻性陈述受本季度报告表格10-Q中“风险因素”和其他地方描述的风险、不确定性和其他因素的影响，其中包括：

•我们的财务表现，包括我们的收入、收入成本、运营费用，以及我们实现和维持盈利的能力；

•我们产生和维持正现金流的能力；

•我们吸引和留住用户和合作伙伴的能力；

•我们吸引和留住广告商的能力；

•我们与现有竞争对手和新的市场进入者进行有效竞争的能力；

•我们有效管理增长和未来开支的能力；

•我们遵守适用于我们业务的经修改或新的法律、法规和行政行动的能力；

•我们维护、保护、增强知识产权的能力；

•我们在现有细分市场成功扩张和渗透新细分市场的能力；

•我们吸引和留住合格团队成员和关键人员的能力（包括由于我们过去宣布的裁员和重组计划）；

•我们偿还未偿债务或为其再融资的能力，或获得额外融资的能力；

•未来对互补性公司、产品、服务或技术的收购或投资；和

•气候变化、自然灾害、健康流行病、宏观经济状况以及战争或其他武装冲突对我们的业务、运营以及我们与合作伙伴、广告商和用户运营所在的市场和社区的潜在不利影响。

此外，我们在竞争非常激烈且瞬息万变的环境中运营。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测所有可能对本季度报告10-Q表格所载前瞻性陈述产生影响的风险和不确定性。前瞻性陈述中反映的结果、事件和情况可能无法实现或发生，实际结果、事件或情况可能与前瞻性陈述中描述的存在重大差异。

此外，“我们相信”的声明和类似声明反映了我们对相关主题的信念和看法。这些陈述是基于截至本季度报告表格10-Q之日我们可以获得的信息。虽然我们认为这些信息为这些陈述提供了合理的基础，但这些信息可能是有限的或不完整的。我们的声明不应被解读为表明我们对所有相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，告诫投资者不要过度依赖这些声明。

本季度报告中关于表格10-Q的前瞻性陈述仅涉及截至做出陈述之日的事件。除法律要求外，我们不承担更新本报告中的任何前瞻性陈述以反映本报告日期之后的事件或情况或反映新信息或意外事件的发生，包括与地缘政治事件和冲突以及宏观经济状况相关的未来发展的义务。我们可能无法真正实现我们前瞻性陈述中披露的计划、意图或预期，您不应过分依赖我们的前瞻性陈述。我们的前瞻性陈述没有反映任何未来收购、处置、合资、重组、法律和解或投资的潜在影响。

投资者和其他人应注意，我们可能会使用我们的网站（包括investor.snap.com）、向美国证券交易委员会或SEC提交的文件、网络广播、新闻稿、投资者信函和电话会议向我们的投资者公布重要的商业和财务信息。我们使用这些媒介，包括Snapchat和我们的网站，与我们的会员和公众就我们的公司、我们的产品和其他问题进行沟通。我们提供的信息有可能被视为重要信息。因此，我们鼓励投资者和其他对我们公司感兴趣的人审查我们在我们的网站上提供的信息。

关于用户指标和其他数据的说明

我们将每日活跃用户或日活用户定义为在定义的24小时内通过我们的应用程序或网站访问Snapchat至少一次的注册和登录的Snapchat用户。我们计算特定季度的平均DAU，方法是将该季度每天的DAU数量相加，然后将该总和除以该季度的天数。DAU是按地域划分的，因为市场有不同的特点。

我们将每用户平均收入或ARPU定义为季度收入除以平均DAU。为了计算ARPU，按用户地理位置划分的收入是根据我们确定的广告展示的地理位置分配给每个区域的，因为这近似于基于用户活动的收入。这一分配与我们在合并财务报表附注中的收入披露部分不同，其中收入基于广告客户的账单地址。有关我们衡量的这些指标的信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。”

除非另有说明，有关我们的用户及其活动的统计信息是通过计算本报告中包含的最近完成的季度的选定活动的日均数来确定的。

虽然这些指标是根据我们认为对适用的衡量期间的用户基础的合理估计确定的，但在衡量我们的产品如何在全球范围内的大量人群中使用方面存在固有的挑战。例如，可能有个人试图出于恶意目的创建账户，包括大规模创建账户，尽管我们在服务条款和社区准则中禁止这样做。我们在我们的用户注册过程中实施措施，并通过其他技术措施来预防、检测和抑制该行为，尽管我们尚未确定此类账户的数量。

我们的产品、基础设施、移动操作系统或度量跟踪系统的变化，或新产品的推出，可能会影响我们准确确定活跃用户或其他度量的能力，我们可能无法及时确定此类不准确之处。我们还认为，我们不会捕获有关我们每个活跃用户的所有数据。技术问题可能会导致无法从每个用户的应用程序中记录数据。例如，因为某些Snapchat功能无需互联网连接即可使用，所以我们可能不会计算一个日活用户，因为我们没有及时收到用户打开Snapchat应用程序的通知。随着我们在用户可能连通性较差的世界其他市场的增长，这种低估可能会增加。我们不会调整我们报告的指标以反映这种漏报。我们认为，我们有足够的控制来收集用户指标，但是，没有统一的行业标准。我们不断寻求识别这些技术问题并提高我们的准确性和精确度，包括确保我们的投资者和其他人能够理解影响我们业务的因素，但这些技术问题和新问题可能会在未来继续存在，包括如果继续没有统一的行业标准。

我们的一些人口统计数据可能不完整或不准确。例如，由于用户自行报告自己的出生日期，我们的年龄-人口统计数据可能与我们用户的实际年龄不同。由于没有要求在2013年6月之前注册Snapchat的用户提供他们的出生日期，我们可能会将这些用户排除在我们的年龄人口统计数据之外，或者根据我们所拥有的自我报告年龄的样本来估计他们的年龄。如果我们的活跃用户向我们提供了关于他们的年龄或其他属性的不正确或不完整的信息，那么我们的估计可能会被证明是不准确的，无法达到投资者的预期。

我们仅在用户通过我们的应用程序或网站访问Snapchat且每位用户每天仅访问一次时才计算一个日活用户。我们认为，这种方法更准确地衡量了我们的用户参与度。我们有多个用户数据管道，用于确定用户是否在特定的一天通过我们的应用程序或网站访问过Snapchat。这在一个数据管道因技术原因无法获得的情况下提供了冗余，也为我们提供了冗余数据，以帮助衡量用户如何与我们的应用程序和网站进行交互。

如果我们未能维护有效的分析平台，我们的指标计算可能不准确。我们定期审查，在过去进行了调整，并且很可能在未来调整我们计算内部指标的流程，以提高其准确性。由于任何此类调整，我们的DAU、ARPU或其他指标可能无法与之前的时期直接比较。由于所使用的方法或数据的差异，我们对DAU的衡量可能与第三方发布的估计或与我们竞争对手的类似标题的衡量标准不同。

第一部分-财务信息

项目1。财务报表

Snap Inc.

合并现金流量表

（单位：千）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025
经营活动产生的现金流量
净亏损		$	( 88,951 )	$	( 139,587 )
调整净亏损与经营活动提供的现金净额：
折旧及摊销		44,696		37,715
股票补偿		250,040		247,338
债务发行费用摊销及债务折价（溢价）		( 931 )		7,642

债务和股本证券损失，净额		845		15,800

债务清偿收益		—		( 66,939 )
其他		5,126		( 805 )
经营资产和负债变动，扣除收购影响：
应收账款，扣除备抵		174,635		194,216
预付费用及其他流动资产		( 16,270 )		( 22,828 )
经营租赁使用权资产		15,114		14,123
其他资产		( 240 )		9,010
应付账款		22,044		34,260
应计费用和其他流动负债		( 67,649 )		( 162,568 )
经营租赁负债		( 12,455 )		( 16,993 )
其他负债		775		1,226
经营活动所产生的现金净额		326,779		151,610
投资活动产生的现金流量
购置不动产和设备		( 40,772 )		( 37,214 )
购买战略投资		( 5,934 )		—

为收购支付的现金，扣除收购的现金		( 39,370 )		—
购买有价证券		( 302,360 )		( 235,799 )
有价证券的销售		232,098		12,001
有价证券的到期日		213,600		263,766

投资活动提供的现金净额		57,262		2,754
筹资活动产生的现金流量
发行票据所得款项，扣除发行费用		—		1,473,083




回购A类无投票权普通股		( 350,499 )		( 257,100 )
延期支付的收购款项		—		( 57,977 )
回购可换股票据		—		( 1,444,626 )

其他		( 1,601 )		( 1,899 )
筹资活动使用的现金净额		( 352,100 )		( 288,519 )
现金、现金等价物、限制性现金变动		31,941		( 134,155 )
现金、现金等价物和限制性现金，期初		1,031,397		1,050,234
现金、现金等价物、受限制现金、期末		$	1,063,338	$	916,079

见合并财务报表附注。

Snap Inc.

综合业务报表

（单位：千，每股金额除外）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025
收入		$	1,528,791	$	1,363,217
费用和支出
收益成本		665,241		639,579
研究与开发		478,296		424,165
销售与市场营销		239,011		257,957
一般和行政		220,692		235,362
总费用和支出		1,603,240		1,557,063
经营亏损		( 74,449 )		( 193,846 )
利息收入		26,459		37,018
利息支出		( 36,756 )		( 23,399 )
其他收入（费用），净额		( 1,014 )		49,069
所得税前亏损		( 85,760 )		( 131,158 )
所得税费用		( 3,191 )		( 8,429 )
净亏损		$	( 88,951 )	$	( 139,587 )
归属于A类、B类、C类普通股股东的每股净亏损（注3）：
基本		$	( 0.05 )	$	( 0.08 )
摊薄		$	( 0.05 )	$	( 0.08 )
用于计算每股净亏损的加权平均股份：
基本		1,687,650		1,696,353
摊薄		1,687,650		1,696,353

见合并财务报表附注。

Snap Inc.

综合综合收益（亏损）报表

（单位：千）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025
净亏损		$	( 88,951 )	$	( 139,587 )
其他综合收益（亏损），税后净额
有价证券未实现收益（亏损），税后净额		( 7,571 )		3,447
外币换算		( 4,432 )		6,476
其他综合收益（亏损）总额，税后净额		( 12,003 )		9,923
综合亏损总额		$	( 100,954 )	$	( 129,664 )

见合并财务报表附注。

Snap Inc.

合并资产负债表

（单位：千，面值除外）


	3月31日， 2026		12月31日， 2025
	（未经审计）
物业、厂房及设备
流动资产
现金及现金等价物	$	1,061,924	$	1,030,435
有价证券	1,760,959		1,910,137
应收账款，扣除备抵	1,187,181		1,372,237
预付费用及其他流动资产	269,436		272,065
流动资产总额	4,279,500		4,584,874
物业及设备净额	580,827		578,075
经营租赁使用权资产	563,775		506,216
无形资产，净值	93,865		66,613
商誉	1,753,800		1,720,769
其他资产	229,804		221,255
总资产	$	7,501,571	$	7,677,802
负债和股东权益
流动负债
应付账款	$	238,318	$	219,793
经营租赁负债	33,340		48,479
应计费用和其他流动负债	895,357		971,627
短期债务，净额	46,988		46,969
流动负债合计	1,214,003		1,286,868
长期债务，净额	3,488,747		3,489,860
经营租赁负债，非流动	632,504		557,823
其他负债	82,044		61,756
负债总额	5,417,298		5,396,307
承付款项和或有事项（附注8）
股东权益
A类无投票权普通股，$ 0.00001 面值。 3,000,000 股授权， 1,487,384 发行的股票， 1,443,120 截至2026年3月31日的已发行股份及 3,000,000 股授权， 1,502,073 发行的股票， 1,457,403 于2025年12月31日发行在外的股份。	15		15
B类投票普通股，$ 0.00001 面值。 700,000 股授权， 22,523 于2026年3月31日和2025年12月31日已发行和流通在外的股份。	—		—
C类投票普通股，$ 0.00001 面值。 260,888 股授权， 231,627 于2026年3月31日和2025年12月31日已发行和流通在外的股份。	2		2
库存股票，按成本计算。 44,264 和 44,670 分别于2026年3月31日和2025年12月31日的A类无投票权普通股股份。	( 431,762 )		( 435,722 )
额外实收资本	16,887,594		16,637,324
累计赤字	( 14,386,265 )		( 13,946,816 )
累计其他综合收益	14,689		26,692
股东权益合计	2,084,273		2,281,495
负债和股东权益合计	$	7,501,571	$	7,677,802

见合并财务报表附注。

Snap Inc.

合并股东权益报表

（单位：千）

（未经审计）


	截至3月31日的三个月，
		2026	2025
			股份	金额		股份	金额
A类无投票权普通股
余额，期初			1,457,403	$	15	1,436,495	$	14


为归属限制性股票单位和限制性股票奖励发行A类无投票权普通股，净			35,201	—		22,110	—


回购A类无投票权普通股			( 49,890 )	—		( 27,319 )	—
再发行A类无投票权普通股以归属受限制股份单位			406	—		1,242	—
余额，期末			1,443,120	15		1,432,528	14
B类有投票权的普通股
余额，期初			22,523	—		22,523	—


余额，期末			22,523	—		22,523	—
C类投票普通股
余额，期初			231,627	2		231,627	2

余额，期末			231,627	2		231,627	2
库存股票
余额，期初			44,670	( 435,722 )		47,222	( 460,620 )
回购A类无投票权普通股			49,890	( 350,498 )		27,319	( 257,100 )
A类无投票权普通股的退休			( 49,890 )	350,498		( 27,319 )	257,100
再发行A类无投票权普通股以归属受限制股份单位			( 406 )	3,960		( 1,242 )	12,111
余额，期末			44,264	( 431,762 )		45,980	( 448,509 )
额外实收资本
余额，期初			—	16,637,324		—	15,644,132
基于股票的补偿费用			—	250,040		—	247,338






再发行A类无投票权普通股以归属受限制股份单位			—	( 3,960 )		—	( 12,111 )
其他			—	4,190		—	—
余额，期末			—	16,887,594		—	15,879,359
累计赤字
余额，期初			—	( 13,946,816 )		—	( 12,735,461 )

净亏损			—	( 88,951 )		—	( 139,587 )
A类无投票权普通股的退休			—	( 350,498 )		—	( 257,100 )
余额，期末			—	( 14,386,265 )		—	( 13,132,148 )
累计其他综合收益
余额，期初			—	26,692		—	2,694
其他综合收益（亏损），税后净额			—	( 12,003 )		—	9,923
余额，期末			—	14,689		—	12,617
股东权益合计			1,741,534	$	2,084,273	1,732,658	$	2,311,335

见合并财务报表附注。

Snap Inc.

合并财务报表附注

1.业务说明及重要会计政策摘要

Snap Inc.是一家技术公司。

Snap Inc.（“我们”、“我们的”或“美国”）是一家特拉华州公司，总部位于加利福尼亚州圣莫尼卡。我们的旗舰产品Snapchat是一款可视化消息应用程序，旨在帮助人们通过名为“Snaps”的短视频和图像进行交流。

列报依据

随附的未经审计合并财务报表是根据中期财务信息的美国公认会计原则（“GAAP”）编制的。我们的合并财务报表包括Snap Inc.和我们全资子公司的账目。所有公司间交易和余额已在合并中消除。我们的财政年度在12月31日结束。这些未经审计的中期综合财务报表应与我们于2026年2月向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格年度报告（“年度报告”）中包含的综合财务报表和相关附注一并阅读。

我们认为，未经审计的中期综合财务报表包括为公允列报我们的财务状况、经营业绩和现金流量所必需的所有正常经常性调整。截至2026年3月31日止三个月的业务结果并不一定表明截至2026年12月31日止年度的预期结果。

我们的年度报告中描述的对我们的合并财务报表和相关附注产生重大影响的重大会计政策没有任何变化。

估计数的使用

按照公认会计原则编制我们的合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表中报告金额的估计和判断。管理层的估计和判断是基于截至合并财务报表日期可获得的历史信息以及我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。实际结果可能与这些估计不同。

关键估计和判断主要涉及确定长期资产的可收回性、评估或有事项、不确定的税务状况以及战略投资的公允价值。管理层在持续的基础上，将我们的估计与历史经验和趋势进行比较，这构成了对资产和负债的账面价值作出判断的基础。

2.收入

我们通过首先识别与客户的合同或合同，识别合同中的履约义务，确定交易价格，将交易价格分配给合同中的履约义务，并在我们履行履约义务时或当我们履行履约义务时确认收入来确定收入确认。

当承诺的商品或服务的控制权转让给我们的客户时确认收入，其金额反映了我们预期为换取这些商品或服务而收到的对价。我们通过进行持续的信用评估和监测客户应收账款余额来确定可收回性。包括增值税在内的销售税不包括在报告的收入中。

在另一方参与向客户提供特定服务的安排中，我们评估我们是委托人还是代理人。在本次评估中，我们考虑了我们是否在特定商品或服务转让给客户之前获得了控制权，以及履行的主要责任方、库存风险、确定价格的自由裁量权等其他指标。

广告收入

我们的大部分收入来自于在Snapchat上销售我们的广告产品，其中包括Snap广告和AR广告，简称广告收入。AR广告包括Sponsored Lenses，它允许用户通过启用品牌增强现实体验与广告商的品牌进行互动。

广告收入主要来自于通过合同协议在Snapchat上展示广告，这些协议要么基于一段时间内交付的广告展示次数，要么按固定费用收费。与基于交付的展示次数的协议相关的收入在广告投放时确认。与固定费用安排相关的收入在服务期内按比例确认，通常持续时间少于30天，此类安排不包含最低印模保证。

对于我们不是委托人的广告收入安排，我们按净额确认收入。在所述期间，我们作为代理的安排的收入并不重要。

其他收入

其他收入主要包括订阅收入，其中包括Snapchat +、Lens +和Snapchat Platinum。这些服务为订阅者提供了独家、实验性和预发行功能的访问权限，以及为Snapchat Platinum订阅者提供的无广告体验。我们还从内存存储计划中获得订阅收入，该计划为用户提供了购买云存储的能力。认购收入最初递延，然后在认购期限内按比例确认，一般为一年或一年以下。我们报告订阅收入毛额交易处理费，这在我们的综合经营报表的收入成本中确认。

其他收入还包括从合作伙伴关系中获得的金额。这些协议的结构通常是固定费用安排，合同条款可能超过一年，收入在服务期内按比例确认。

我们还从实物产品的订阅和销售中获得收入。实物产品的销售报告为扣除退货备抵后的净额。就所列期间而言，所有这些收入并不重要。

下表是按来源分列的我们的收入：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
广告收入		$	1,243,462	$	1,210,869
其他收入		285,329		152,348
总收入		$	1,528,791	$	1,363,217

下表是我们根据客户的账单地址按地域分类的收入：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
北美洲(1) (2)		$	824,540	$	804,934
欧洲(3)		315,431		223,257
世界其他地区		388,820		335,026
总收入		$	1,528,791	$	1,363,217

(1)北美洲包括墨西哥、加勒比和中美洲。

(2)美国收入为$ 796.5 百万美元 778.9 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

(3)欧洲包括土耳其。欧洲还包括俄罗斯和白俄罗斯；不过，我们维持禁止向这些国家实体销售的政策。

递延收入，包括在我们合并资产负债表的应计费用和其他流动负债中，为$ 169.4 百万美元 145.2 分别截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万。

3.每股净亏损

我们使用多类普通股所需的两类方法计算每股净亏损。我们有三个投票权因类别而异的授权普通股类别。

每股基本净亏损的计算方法是，将归属于各类股东的净亏损除以该期间已发行股票的加权平均数，调整为被没收风险尚未失效的限制性股票奖励（“RSA”）。

对于稀释每股净亏损的计算，基本每股净亏损的归属于普通股股东的每股净亏损根据稀释性证券的影响进行调整，包括我们的股权补偿计划下的奖励。归属于普通股股东的稀释每股净亏损的计算方法是，将由此产生的归属于普通股股东的净亏损除以已发行的完全稀释普通股的加权平均数。我们使用IF换股法计算2026年、2027年、2028年和2030年到期的可转换优先票据（统称“可转换票据”）对稀释每股净亏损的任何潜在摊薄影响。当A类普通股在特定时期的平均市场价格超过可转换票据各自的转换价格时，可转换票据将对每股净收益产生摊薄影响。在所述期间，我们与股票期权、限制性股票单位（“RSU”）、RSA和可转换票据相关的潜在稀释性股份不包括在稀释每股净亏损的计算中，因为将这些股份包括在计算中的影响将是反稀释的。

我们普通股的基本和稀释每股净亏损计算的分子和分母计算如下：


	截至3月31日的三个月，
		2026	2025

				（单位：千，每股数据除外）
				A类		乙类		C类		A类		乙类		C类
分子：
净亏损				$	( 75,555 )	$	( 1,187 )	$	( 12,209 )	$	( 118,674 )	$	( 1,853 )	$	( 19,060 )
归属于普通股股东的净亏损				$	( 75,555 )	$	( 1,187 )	$	( 12,209 )	$	( 118,674 )	$	( 1,853 )	$	( 19,060 )
分母：
基本股份：
加权平均普通股-基本				1,433,500		22,523		231,627		1,442,203		22,523		231,627
稀释股份：
加权平均普通股-稀释				1,433,500		22,523		231,627		1,442,203		22,523		231,627
归属于普通股股东的每股净亏损：
基本				$	( 0.05 )	$	( 0.05 )	$	( 0.05 )	$	( 0.08 )	$	( 0.08 )	$	( 0.08 )
摊薄				$	( 0.05 )	$	( 0.05 )	$	( 0.05 )	$	( 0.08 )	$	( 0.08 )	$	( 0.08 )

以下具有潜在稀释性的股份被排除在稀释每股净亏损的计算之外，因为它们的影响本来是反稀释的：


	截至3月31日，
	2026	2025

	（单位：千）
股票期权	494	665
未归属的RSU和RSA	196,061	135,269
可转换票据（如果转换）	46,193	60,825

4.股东权益

我们维持一主动股权激励职工薪酬方案：2017年股权激励计划（“2017年计划”）。2017年计划规定向员工，包括任何母公司或子公司的员工授予激励股票期权，并向员工、董事和顾问（包括我们关联公司的员工和顾问）授予非法定股票期权、股票增值权、RSA、RSU、业绩股票奖励、业绩现金奖励以及其他形式的股票奖励。

限制性股票单位和限制性股票奖励

下表汇总了截至2026年3月31日止三个月的RSU和RSA活动：


	A类股数量	加权- 平均授予日期公允价值

	（单位：千，每股数据除外）
截至2025年12月31日	167,374	$	9.23
已获批	67,563	$	5.13
既得	( 28,761 )	$	8.91
没收	( 10,115 )	$	8.66
截至2026年3月31日	196,061	$	7.89

所有RSU和RSA归属于满足基于服务的条件。与未偿还的RSU和RSA有关的未确认赔偿费用总额为$ 1.4 截至2026年3月31日的10亿美元，预计将在加权平均期间内确认 2.1 年。RSU和RSA的服务条件一般按月或季度等额分期付款方式满足三个到四年 .

股票期权

截至2026年3月31日止三个月，股票期权没收并不重要，也没有授予或行使股票期权。截至2026年3月31日，所有尚未行使的期权已全部归属，并有无与股票期权相关的未确认补偿成本。

基于股票的补偿费用

按职能划分的股票薪酬费用总额如下：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
收益成本		$	1,586	$	1,434
研究与开发		173,916		156,688
销售与市场营销		45,332		54,440
一般和行政		29,206		34,776
合计		$	250,040	$	247,338

股票回购

2026年2月，我们的董事会批准了一项高达$ 500.0 百万我们的A类普通股。截至二零二六年三月三十一日止三个月期间，我们回购及退休 19.9 百万股我们的A类普通股，价格为$ 100.2 百万，包括与回购相关的成本。截至2026年3月31日，股票回购授权下的剩余可用资金为$ 400.0 百万。

2025年11月，我们的董事会授权了一项股票回购计划，最高可达$ 500.0 百万我们的A类普通股。我们在2026年1月完成了这项计划。截至二零二六年三月三十一日止三个月内，我们购回并退休 30.0 百万股我们的A类普通股，价格为$ 250.3 百万，包括与回购相关的成本。节目中，我们回购退休了 59.4 百万股我们的A类普通股，价格为$ 500.6 百万，包括与回购相关的成本，代表我们董事会于2025年11月批准的全部金额。

2024年10月，我们的董事会批准了一项股票回购计划，最高可达$ 500.0 百万我们的A类普通股。我们在2025年5月完成了这项计划。在方案下，我们回购退休了 57.3 百万股我们的A类普通股，价格为$ 500.6 百万，包括与回购相关的成本，代表我们董事会于2024年10月批准的全部金额。

5.业务收购

在三个截至二零二六年三月三十一日止的月份，业务收购的总收购代价为$ 51.7 百万，其中主要包括$ 41.9 百万现金和$ 5.6 百万记录在我们截至收购之日的综合资产负债表的其他负债中。在购买总对价中，$ 34.3 百万分配给商誉，其余主要分配给可识别无形资产。收购的资产有望增强我们现有的平台、技术和员工队伍。商誉金额代表与我们现有平台相关的协同效应，预计将通过业务收购和集结的劳动力实现。在收购的商誉和无形资产中，$ 10.0 百万可用于税收抵扣。

6.商誉和无形资产

截至2026年3月31日止三个月的商誉账面值变动情况如下：


	商誉
	（单位：千）
截至2025年12月31日余额	$	1,720,769
获得的商誉	34,343
外币换算	( 1,312 )
截至2026年3月31日的余额	$	1,753,800

无形资产包括：


	截至2026年3月31日
	加权- 平均剩余使用寿命（年）	毛额携带金额		累计摊销		净

	（以千为单位，年份除外）


技术	3.0	$	293,971	$	( 215,695 )	$	78,276

专利	8.9	28,888		( 16,896 )		11,992
其他	4.9	4,326		( 729 )		3,597
无形资产总额		$	327,185	$	( 233,320 )	$	93,865


	截至2025年12月31日
	加权- 平均剩余使用寿命（年）	毛额携带金额		累计摊销		净

	（以千为单位，年份除外）


技术	2.6	$	328,234	$	( 274,464 )	$	53,770

专利	8.9	30,172		( 17,485 )		12,687
其他	3.3	835		( 679 )		156
无形资产总额		$	359,241	$	( 292,628 )	$	66,613

无形资产摊销为$ 10.9 百万美元 11.5 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

截至2026年3月31日，预计未来五年及以后无形资产摊销费用如下：


	估计数摊销
	（单位：千）
2026年剩余	$	24,836
2027	28,482
2028	17,975
2029	12,746
2030	4,260
此后	5,566
合计	$	93,865

7.债务

高级笔记

2034年票据

2025年8月，我们就出售$ 550.0 根据经修订的1933年《证券法》（《证券法》）第144A条，在向合格机构买家非公开发行的2034年到期的优先票据（“2034票据”）的百万本金额。发行2034年票据的收益，净额$ 8.9 百万的发债成本，为$ 541.1 百万，主要用于2025年8月的回购交易，如下所述。关于2025年8月的回购交易，$ 1.4 万的发债费用于2025年第三季度费用化，剩余部分采用实际利率法摊销至利息费用。2034年票据为无担保及非次级债务。

2033年笔记

2025年2月，我们就出售$ 1.50 根据《证券法》第144A条向合格机构买家非公开发行2033年到期的优先票据（“2033年票据”，与2034年票据合称“优先票据”）的10亿本金额，并根据《证券法》第S条向美国境外的非美国人士非公开发行。发行2033年票据的收益，净额$ 26.9 百万的发债成本，为$ 1.47 亿，主要用于2025年2月的回购交易，如下所述。关于2025年2月的回购交易，$ 6.5 万的发债费用于2025年一季度费用化，剩余部分采用实际利率法摊销至利息费用。2033年票据为无担保及非次级债务。

与2033年票据及2034年票据（统称“优先票据”）有关的附加条款如下：


	到期日	赎回日期(1)	规定利率(2)		实际利率
2033年笔记	2033年3月1日	2028年3月1日	6.875	%	5.81	%
2034年票据	2034年3月15日	2028年9月15日	6.875	%	6.86	%

(1)我们可以选择在赎回日期之前的任何时间以等于 100 将赎回的优先票据本金额的百分比加上相应契约中规定的任何应计和未付利息以及“补足”溢价。在兑付日之前，我们可能会赎回至 40 以若干股权发行的现金所得款项净额按赎回价格的优先票据原本金总额的百分比 106.875 将赎回的优先票据本金额的百分比加上应计及未付利息。此外，我们可于赎回日期当日或之后的任何时间，按各自契约所载的赎回价格，加上任何应计及未付利息，赎回全部或任何部分优先票据。

(2)利息每半年以现金支付一次。

优先票据包括惯常条款和契约，包括某些违约事件，之后优先票据可能会立即到期应付。此外，如果我们遇到某些控制权变更事件，如相关契约中所述，我们将被要求提出回购部分或全部优先票据的要约，价格等于 101 将购回的优先票据本金额的百分比加上应计及未付利息。

可转换票据

2030年笔记

2024年5月，我们订立了一项购买协议，出售总额为$ 750.0 根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家非公开发行的2030年到期的百万本金额可转换优先票据（“2030票据”）。2030年票据发行所得款项净额为$ 671.5 百万，扣除债务发行成本和用于购买下文讨论的上限认购交易（“2030上限认购交易”）的现金。2030年票据为无担保和非次级债务。

2028年票据

2022年2月，我们订立了一项购买协议，出售总额为$ 1.50 根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家非公开发行的2028年到期的10亿本金可转换优先票据（“2028年票据”）。发行2028年票据所得款项净额为$ 1.31 亿，扣除债务发行成本和用于购买下文讨论的上限认购交易（“2028年上限认购交易”）的现金。2028年票据为无担保和非次级债务。

2027年笔记

2021年4月，我们订立了一项购买协议，出售总额为$ 1.15 根据《证券法》第144A条规则向合格机构买家非公开发行2027年到期的10亿本金可转换优先票据（“2027年票据”）。2027年票据发行所得款项净额为$ 1.05 亿，扣除债务发行成本和用于购买下文讨论的上限认购交易（“2027年上限认购交易”）的现金。2027年票据为无担保和非次级债务。

2026年笔记

在2019年8月，我们订立了一份购买协议，以出售合计$ 1.265 十亿到期可转换优先票据本金金额2026（the“2026 Notes”）根据《证券法》第144A条向合格机构买家非公开发行。发行2026年票据所得款项净额为$ 1.15 亿，扣除债务发行成本和用于购买下文讨论的上限认购交易（“2026年上限认购交易”）的现金。2026年票据为无担保和非次级债务。

有关可换股票据的附加条款如下：


	到期日	赎回日期(1)	可选转换日期(2)	初始转换率(3)	声明息率(4)		实际利率
2026年笔记	2026年8月1日	2023年8月6日	2026年5月1日	43.8481	0.75	%	0.91	%
2027年笔记	2027年5月1日	2024年5月5日	2027年2月1日	11.2042	—	%	0.19	%
2028年票据	2028年3月1日	2025年3月5日	2027年12月1日	17.7494	0.125	%	0.32	%
2030年笔记	2030年5月1日	2027年5月5日	2030年2月1日	45.0846	0.50	%	1.21	%

(1)我们可以根据有关可转换票据的相关契约中所述的某些情况，在赎回日期或之后根据我们的选择将可转换票据的全部或任何部分赎回为现金。

(2)可转换票据持有人可在可选转换日期之前根据自己的选择转换其全部或部分票据，在适用于可转换票据的相应契约中所述的特定情况下，以1,000美元本金的倍数进行转换。在可选择的转换日期当日或之后，可转换票据可随时转换，直至紧接相应到期日前一个营业日的营业时间结束为止。

(3)根据我们的选择，可转换票据可转换为现金、我们的A类普通股股份，或现金和我们的A类普通股股份的组合，按每1,000美元可转换票据本金的A类普通股的初始转换率。上述规定的初始转换率表示初始转换价格为$ 22.81 , $ 89.25 , $ 56.34 ，和$ 22.18 每股我们的A类普通股分别用于2026年票据、2027年票据、2028年票据和2030年票据。初始兑换率将根据可转换票据相关契约中所述的某些事件进行惯常调整。此外，如可转换票据的契约中所述，可转换票据持有人在与整体基本变化或赎回相关的情况下转换其票据，有权获得转换率的增加。如发生根本变动，可换股票据持有人可要求我们以相当于本金额100%的价格，加上任何应计及未付利息（如有）回购全部或部分可换股票据。

(4)利息每半年以现金支付，但2027年票据除外，该票据不承担定期利息。

截至2026年3月31日，未偿还可转换票据的IF转换价值确实不是超过本金。截至2026年3月31日，可转换票据未能满足转换的销售价格，因此，可转换票据将无法在2026年第二季度进行可选转换，2026年票据除外，

自2026年5月1日起有资格进行可选转换。没有为可转换票据提供偿债基金，这意味着我们不需要定期赎回或退休。

有关更多详细信息，请参阅我们在年度报告中的合并财务报表中的附注7。

2025年票据回购

2025年2月，我们与2026年票据、2027年票据和2028年票据的某些持有人进行了各种私下协商回购交易（“2025年2月票据回购”），据此，我们回购了$ 45.3 2026年票据本金总额百万美元 797.4 2027年票据本金总额百万美元 800.0 2028年票据本金总额百万。现金回购总价为$ 1.4 亿，这是$ 190.1 低于回购票据账面价值的百万。2025年2月的票据回购既作为债务修改也作为部分债务清偿入账，导致$ 66.9 2025年第一季度熄灭收益百万。作为债务修改的那部分导致了$ 128.3 2033年票据账面价值增加百万，由$ 5.1 已购回票据结转的债务发行费用百万。

2025年8月，我们与2026年票据、2027年票据、2028年票据的若干持有人订立了各种私下协商回购交易（“2025年8月票据回购，与2025年2月票据回购合称“2025年票据回购”），据此，我们回购了$ 157.4 2026年票据本金总额百万美元 246.3 2027年票据本金总额百万美元 185.8 2028年票据本金总额百万。现金回购总价为$ 549.9 百万，这是$ 37.7 低于回购票据账面价值的百万。2025年8月票据回购既作为债务修改也作为部分债务清偿入账，导致$ 29.8 2025年第三季度熄灭收益百万。作为债务修改的部分导致了$ 8.3 2034年票据账面价值增加百万美元，由$ 0.4 已购回票据结转的债务发行费用百万。

熄灭损益包含在其他收入（费用）中，净额在我们的综合经营报表中。

优先票据和可转换票据（统称“票据”）彼此排名相同，由以下部分组成：


	截至2026年3月31日								截至2025年12月31日
	校长		未摊销债务发行成本		未摊销（折价）溢价		净账面金额		校长		未摊销债务发行成本		未摊销（折价）溢价		净账面金额

	（单位：千）
可转换票据：

2026年笔记	$	47,013	$	( 25 )	$	—	$	46,988	$	47,013	$	( 44 )	$	—	$	46,969
2027年笔记	106,318		( 215 )		—		106,103		106,318		( 264 )		—		106,054
2028年票据	514,191		( 1,869 )		—		512,322		514,191		( 2,111 )		—		512,080
2030年笔记	750,000		( 5,848 )		( 15,324 )		728,828		750,000		( 6,197 )		( 16,238 )		727,565
高级笔记：
2033年笔记	1,500,000		( 22,628 )		113,725		1,591,097		1,500,000		( 23,288 )		117,043		1,593,755
2034年票据	550,000		( 7,422 )		7,819		550,397		550,000		( 7,597 )		8,003		550,406
总票据	$	3,467,522	$	( 38,007 )	$	106,220	$	3,535,735	$	3,467,522	$	( 39,501 )	$	108,808	$	3,536,829

下表汇总了与我们的票据相关的利息支出：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
合同利息费用		$	36,421	$	14,620
发债费用摊销		1,494		8,148
债务折价（溢价）摊销		( 2,588 )		( 669 )
总利息支出		$	35,327	$	22,099

支付利息的现金为$ 74.9 百万美元 2.4 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

有上限的看涨交易

就2026年票据、2027年票据、2028年票据及2030年票据的定价而言，我们分别与若干交易对手按净成本$ 102.1 百万，$ 86.8 百万，$ 177.0 百万，以及$ 68.9 分别为百万。2026年上限认购交易、2027年上限认购交易、2028年上限认购交易、2030年上限认购交易的上限价格初步为$ 32.58 , $ 121.02 , $ 93.90 ，和$ 33.48 分别为每股我们的A类普通股。均须根据上限认购交易条款作出若干调整。导致有上限认购交易的初始执行价格调整的条件反映了导致可转换票据相应调整的条件。

有上限的认购交易旨在减少对我们A类普通股持有人的潜在稀释，超出可转换票据任何转换的最高上限价格的转换价格，或抵消我们需要支付的超过本金的任何现金付款（视情况而定），此类减少或抵消受上限限制。上限看涨交易的成本在我们的综合资产负债表中被记录为我们额外实收资本的减少。有上限的看涨交易，只要继续满足权益分类条件，就不会被重新计量。

截至2026年3月31日，上限认购交易为价外。

信贷便利

2022年5月，我们签订了一项五年与某些贷方的高级无抵押循环信贷安排（“信贷安排”），允许我们借入最多$ 1.05 亿美元，用于为营运资金和一般企业用途支出提供资金。贷款按我们的选择计息，利率等于（i）有期限担保隔夜融资利率（“SOFR”）加上 0.85 %或基准利率，如果我们选择，用于美元贷款，（ii）英镑隔夜指数平均加 0.7826 以英镑贷款的百分比，或（iii）信贷协议中所述的外国指数加上 0.75 以其他许可外币发放的贷款的百分比。基准利率被定义为（i）《华尔街日报》最优惠利率、（ii）（a）联邦基金利率和（b）隔夜银行融资利率中的较大者，加上 0.50 %，及（iii）适用SOFR为期一个月（但不少于零）加 1.00 .信贷便利还包含每年的承诺费为 0.10 融资每日未提取余额的百分比。

2025年2月，我们修改了信贷便利，延长了$ 800.0 百万美元 1.05 亿元至2030年2月12日，剩余$ 250.0 于现有到期日2027年5月6日到期的信贷融资中的百万。此外，该修正案将最低流动性契约（定义为非限制性现金和现金等价物）从$ 300.0 百万至$ 800.0 百万。截至2026年3月31日，我们有$ 94.9 百万以未偿备用信用证的形式，以无信贷融通项下的未偿金额。

8.承诺与或有事项

承诺

我们有不可撤销的合同协议，主要涉及托管我们的数据处理、存储和其他计算服务，以及租赁、内容和开发者合作伙伴，以及其他承诺。我们有$ 3.0 截至2026年3月31日的承付款项10亿元，主要在两年 .有关租赁的更多讨论，请参阅我们的合并财务报表附注9。

或有事项

我们在很可能发生负债且损失金额可以合理估计时记录损失或有事项。当我们认为不太可能发生但合理可能发生损失时，我们也会披露重大或有事项。对或有事项进行会计处理要求我们使用与发生损失的可能性和对损失金额或范围的估计相关的判断。许多法律和税务突发事件可能需要数年时间才能解决。

待处理事项

2021年11月，我们和我们的某些管理人员在据称代表我们的A类普通股购买者提起的联邦证券集体诉讼中被列为被告，指控我们和我们的某些管理人员就Apple的App Tracking Transparency框架将对我们的业务产生的影响做出虚假或误导性陈述和遗漏。2025年9月，我们达成初步和解协议，以$ 65.0 万，我们预计将在保险范围内。2026年4月，法院最终批准了和解，并驳回了诉讼。这项结算对我们合并财务报表的影响并不重大。

2025年8月，我们和我们的某些官员在美国加利福尼亚中区地方法院提起的联邦证券集体诉讼中被列为被告。该诉讼据称是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就广告平台变更做出了虚假或误导性陈述，该变更影响了2025年上半年的收入。原告寻求金钱赔偿和其他救济。2025年12月，原告主动驳回了未来可能重新立案的案件。尽管我们认为我们对索赔有立功抗辩，但诉讼本质上是不确定的，不利的结果可能会严重损害我们的业务。对于这一未决事项，无法合理估计损失金额或范围。

我们在日常业务过程中受到各种其他法律诉讼和索赔，包括某些专利、商标、隐私、监管和雇佣事宜。这些法律诉讼的结果本质上是不可预测的，受到重大不确定性的影响，并且可能对我们的财务状况、经营业绩和特定时期的现金流量产生重大影响。尽管偶尔会发生不利的决定或和解，但我们目前不认为我们任何其他未决事项的最终处置将严重损害我们的业务或对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大影响。

赔偿

在日常业务过程中，我们可能会就某些事项向客户、供应商、出租人、投资者、董事、高级职员、雇员和其他各方提供不同范围和条款的赔偿。赔偿可能包括我们违反此类协议、我们提供的服务或第三方知识产权侵权索赔造成的损失。这些赔偿可能在基础协议终止后继续有效，未来赔偿付款的最大潜在金额可能不受上限限制。截至2026年3月31日，我们没有为与这些赔偿相关的诉讼辩护或解决索赔而产生材料费用。我们认为这些负债的公允价值并不重要，因此有无截至2026年3月31日，为这些协议记录的负债。

9.租约

我们的某些办公室有不可撤销的租赁协议，原始租赁期限在2026年至2042年之间到期。经营租赁费用总额为$ 28.6 百万美元 25.8 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

与我们的经营租赁相关的加权平均剩余租赁期限（以年为单位）和折现率如下：


	截至3月31日，
	2026		2025
加权-平均剩余租期	8.8		9.1
加权平均贴现率	6.2	%	6.1	%

截至2026年3月31日，我们的经营租赁负债到期情况如下：


	经营租赁
	（单位：千）
2026年剩余	$	55,993
2027	97,906
2028	103,884
2029	100,180
2030	99,340
此后	438,977
租赁付款总额	896,280
减：推算利息	( 230,436 )
租赁负债现值	$	665,844

截至2026年3月31日，我们有额外的经营租约尚未开始，租约承付款项为$ 21.0 百万。这些经营租赁将于2026年至2027年期间开始，租赁期限约为五年到十年 .

计入我们经营租赁负债计量的现金付款，扣除收到的租赁奖励，为$ 23.4 百万美元 26.8 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

获得经营租赁使用权资产产生的租赁负债为$ 73.7 百万美元 11.1 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

10.战略投资

我们主要持有私人控股公司的战略投资，其中包括没有容易确定的公允价值的股本证券，以及在较小程度上的债务证券。这些战略投资主要按非经常性基础按公允价值入账。这些私人持有的战略投资的公允价值估计需要使用重大的不可观察输入值，例如公司发行新股权，因此，我们将这些资产视为公允价值计量框架内的第3级金融工具。

下表汇总了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们持有的战略投资：


	截至 2026年3月31日		截至 2025年12月31日

	（单位：千）
初始成本	$	121,695	$	115,761
累计上调	145,932		145,932
累计向下调整，包括减值	( 77,956 )		( 77,956 )
账面价值	$	189,671	$	183,737

列报期间确认的损益如下：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）


于报告日仍持有的战略投资的未实现亏损（包括减值）		$	—	$	( 11,588 )
战略投资损失，净额		$	—	$	( 11,588 )

所有战略投资的损益都包含在其他收入（费用）中，在我们的综合经营报表中为净额，并作为调整计入我们的综合现金流量表中，以调节净亏损与经营活动提供的净现金。战略投资包含在我们合并资产负债表的其他资产中。

11.公允价值计量

以公允价值计量的资产和负债分为以下几类：

•第1级：相同资产或负债在活跃市场中的市场报价。

•第2级：可观察的基于市场的投入或经市场数据证实的不可观察投入。

•第3级：反映报告实体自身假设的不可观察投入或来自不活跃市场的外部投入。

我们将我们的现金等价物和有价证券分类在第1级或第2级，因为我们使用市场报价或利用可观察的基于市场的输入的替代定价来源和模型来确定它们的公允价值。

下表列出了截至2026年3月31日和2025年12月31日我们以经常性基础以公允价值计量的金融资产，不包括公开交易的股本证券：


		截至2026年3月31日
	公允价值等级	成本或摊余成本		毛额未实现收益		毛额未实现损失		估计数共计公允价值

		（单位：千）
现金		$	526,543	$	—	$	—	$	526,543
现金等价物：
货币市场基金	1级	534,787		—		—		534,787
美国政府证券	1级	594		—		—		594



现金和现金等价物合计		1,061,924		—		—		1,061,924
有价证券：
美国政府证券	1级	1,651,306		1,659		( 2,331 )		1,650,634

公司债务证券	2级	102,354		8		( 278 )		102,084


有价证券总额		1,753,660		1,667		( 2,609 )		1,752,718
合计		$	2,815,584	$	1,667	$	( 2,609 )	$	2,814,642


		截至2025年12月31日
	公允价值等级	成本或摊余成本		毛额未实现收益		毛额未实现损失		估计数共计公允价值

		（单位：千）
现金		$	399,573	$	—	$	—	$	399,573
现金等价物：
货币市场基金	1级	630,862		—		—		630,862



现金和现金等价物合计		1,030,435		—		—		1,030,435
有价证券：
美国政府证券	1级	1,796,271		6,479		( 5 )		1,802,745

公司债务证券	2级	97,701		161		( 6 )		97,856


有价证券总额		1,893,972		6,640		( 11 )		1,900,601
合计		$	2,924,407	$	6,640	$	( 11 )	$	2,931,036

截至2026年3月31日和2025年12月31日，有价债务证券的未实现亏损毛额并不重大。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们认为我们的有价债务证券的任何公允价值下降是由信用风险以外的因素驱动的，包括市场风险。截至2026年3月31日，$ 0.9 在我们的总资产中的十亿美元 1.8 亿有价债务证券的合同期限介于一和五年 .所有其他有价债务证券的合同期限均在一年以内。

我们持有上市公司的投资，总账面价值为$ 8.2 百万美元 9.5 截至2026年3月31日和2025年12月31日的百万元，分别记录为有价证券。我们将这些公开交易的股本证券归类于第1级，因为我们使用市场报价来确定它们的公允价值。列报期间确认的损益，包括在其他收入（费用）中，在我们的综合经营报表中净额如下：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）

在报告日仍持有的公开交易股本证券的未实现亏损，净额		$	( 1,296 )	$	( 4,213 )
公开交易股本证券的亏损，净额		$	( 1,296 )	$	( 4,213 )

我们将票据按面值减去任何未摊销的债务发行成本和折扣，再加上我们综合资产负债表上的未摊销溢价，并将公允价值仅供披露之用。截至2026年3月31日，2026年票据、2027年票据、2028年票据、2030年票据、2033年票据、2034年票据的公允价值为$ 46.4 百万，$ 101.0 百万，$ 469.5 百万，$ 603.4 百万，$ 1,421.4 百万，以及$ 517.6 分别为百万。截至2025年12月31日，2026年票据、2027年票据、2028年票据、2030年票据、2033年票据、2034年票据的公允价值为$ 45.8 百万，$ 99.1 百万，$ 467.9 百万，$ 655.4 百万，$ 1,553.8 百万，以及$ 566.2 分别为百万。归类为第2级金融工具的票据的估计公允价值是根据该期间最后一个营业日票据在场外市场的实际报价或投标价格确定的。

现金、现金等价物和受限制现金的附表

下表提供了我们合并资产负债表中报告的现金、现金等价物和受限现金与合并现金流量表中的总金额的对账。


	截至3月31日，
	2026		2025

	（单位：千）
现金及现金等价物	$	1,061,924	$	911,227
受限现金，包括在其他资产中	1,414		4,852
现金，现金等价物和限制现金总额	$	1,063,338	$	916,079

12.所得税

我们对中期期间的税收拨备是使用我们的年度有效税率的估计确定的，并根据该季度产生的离散项目进行了调整。我们的有效税率与美国法定税率不同，主要是由于我们的递延税项资产的估值免税额，因为我们的部分或全部递延税项资产很可能无法实现。所得税费用为$ 3.2 百万美元 8.4 截至二零二六年三月三十一日止三个月及二零二五年三月三十一日止三个月的证券变动月报表分别为百万元。

13.累计其他综合收益（亏损）

下表按构成部分列示累计其他综合收益（亏损）（“AOCI”）的变化以及从AOCI中改叙的情况：


	按构成部分划分的累计其他综合收益（亏损）变动
	适销对路证券		外币翻译		合计

	（单位：千）
截至2025年12月31日余额	$	6,475	$	20,217	$	26,692
改叙前的其他综合损失	( 8,021 )		( 4,432 )		( 12,453 )
从阿拉伯石油国际组织改叙的数额(1)	450		—		450
本期其他综合亏损净额	( 7,571 )		( 4,432 )		( 12,003 )
截至2026年3月31日的余额	$	( 1,096 )	$	15,785	$	14,689

(1) 有价证券的已实现损益从AOCI重新分类为其他收入（费用），在我们的综合经营报表中为净额。

14.细分市场和地理信息

我们的首席执行官是我们的首席运营决策者（“CODM”）。我们的主要经营决策者根据综合基础上提供的财务数据评估业绩并作出有关分配资源的经营决策，并附有按地理区域分类的收入信息。因为我们的CODM是在合并基础上评估财务业绩的，所以我们确定我们有一个由Snap Inc.的合并财务业绩组成的单一经营分部

我们的主要经营决策者用来评估业绩和作出经营决策的衡量标准是我们的综合经营报表中报告的净亏损。净亏损被我们的主要经营决策者用来确定我们业务表现的潜在趋势，并与竞争对手的财务表现进行比较。我们的主要经营决策者还审查在我们的综合资产负债表中报告的总资产，以及在我们的综合现金流量表中报告的购买财产和设备。

我们的首席财务官还利用费用信息来评估我们的财务业绩。基础设施成本主要包括为托管我们的产品而向第三方基础设施合作伙伴支付的费用，其中包括相关费用

存储、计算和带宽。内容和开发者合作伙伴成本主要包括支付给我们的内容创作者和出版商合作伙伴的费用，他们通过收入分享安排在我们的平台上分享内容。广告合作伙伴和其他成本主要包括支付给第三方合作伙伴的履行服务、交易处理费以及与提供我们的服务直接相关的其他费用。运营费用包括运营我们业务所需的所有剩余成本，主要包括人员费用、设施和相关成本、促销和营销费用、外部专业服务以及其他管理费用。运营费用包括在我们的综合运营报表中确认为研发、销售和营销以及一般和管理费用的费用，但不包括基于股票的薪酬和相关的工资和其他税收费用、折旧和摊销以及重组费用，这些费用由我们的主要经营决策者独立审查。

下表列出了我们的主要经营决策者定期审查的重大分部费用和其他分部项目：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
收入		$	1,528,791	$	1,363,217

减：
基础设施成本		401,234		376,568
内容和开发者合作伙伴成本		135,021		160,904
广告合作伙伴及其他费用		125,871		99,151
营业费用		633,332		618,169
基于股票的薪酬和相关的工资和其他税收费用		263,086		264,556
折旧及摊销		44,696		37,715
其他分部项目(1)		14,502		( 54,259 )
净亏损		$	( 88,951 )	$	( 139,587 )

(1) 其他分部项目主要包括利息收入；利息支出；其他收入（费用），净额；和所得税费用正如我们的综合经营报表所报告的那样。

下表按地域列示了我们的长期资产，其中包括财产和设备、净额和经营租赁使用权资产：


	截至 2026年3月31日		截至 2025年12月31日

	（单位：千）
美国	$	769,064	$	710,984
英国	247,581		245,911
世界其他地区(1)	127,957		127,396
长期资产总额，净额	$	1,144,602	$	1,084,291

(1)除美国和英国外，没有任何个别国家超过我们所列任何时期长期资产总额的10%。

15.后续事件

2026年4月15日，我们宣布了一项计划，将我们的全球员工人数减少约 16 我们全球全职员工的百分比。因此，我们目前估计，我们将在$范围内产生税前费用 95 百万至$ 130 百万，主要包括遣散费和相关费用、合同终止费用和其他减值费用，其中$ 75 百万至$ 100 万预计为未来现金支出。预计这些费用的大部分将在2026年第二季度发生。

项目2。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的合并财务报表和本季度报告其他地方表格10-Q中包含的相关说明以及我们的年度报告中包含的经审计的合并财务报表一起阅读。除历史合并财务信息外，以下讨论还包含前瞻性陈述，这些陈述反映了我们的计划、估计和信念，其中涉及重大风险和不确定性。我们的实际结果可能与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。可能导致或促成这些差异的因素包括下文和本季度报告10-Q表格其他地方讨论的因素，特别是在“风险因素”、“关于前瞻性陈述的说明”和“关于用户指标和其他数据的说明”中。

2026年第一季度业绩概览

截至2026年3月31日止三个月，我们的主要用户指标和财务业绩如下：

用户指标

•日活跃用户（DAU）同比增长5%，达到4.83亿。

•每用户平均收入（ARPU）为3.17美元，上年为2.96美元。

财务业绩

•营收为15.288亿美元，上年为13.632亿美元，同比增长12%。

•总成本和支出为16.032亿美元，上一年为15.571亿美元。

•净亏损8900万美元，上年为1.396亿美元。

•调整后EBITDA为2.333亿美元，上年为1.084亿美元。

•摊薄净亏损每股为$(0.05)，相较于$(0.08)在前一年。

•经营活动提供的现金为3.268亿美元，上年为1.516亿美元。

•自由现金流为2.86亿美元，相较于1.144亿美元在前一年。

•截至2026年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为28亿美元。

商业和宏观经济状况

我们会定期对我们的业务和优先事项进行调整。近年来，我们的重点是三个战略优先事项：发展我们的社区并加深他们对我们产品的参与，加速和多样化我们的收入增长，以及投资于增强现实的未来，包括我们对Spectacles的投资。我们相信，在各种宏观经济因素、地缘政治事件和冲突影响我们的业务的当前经营环境下，我们可以通过严格优先考虑我们的投资并继续让我们的社区参与我们的产品，同时推动我们的广告合作伙伴取得成功，从而取得成功。

宏观经济因素和地缘政治事件和冲突，如劳动力短缺和中断、供应链中断、通货膨胀、利息和外币汇率变化、银行业不稳定、关税和报复性反措施、战争和其他武装冲突，以及其他风险和不确定性过去并可能继续给我们的广告商造成后勤挑战、投入成本增加和库存限制，进而可能导致我们的广告商停止或减少我们平台上的广告支出。此类宏观经济因素和地缘政治事件和冲突也可能在短期或长期内对全球经济、广告生态系统、我们的客户及其与我们的预算、用户参与度、其他用户指标以及我们的业务、财务状况和运营结果产生负面影响。

此外，广告收入的竞争加剧，我们广告平台上的需求增长放缓。我们预计将继续经历竞争加剧，这可能导致广告需求减少，并可能对我们的收入增长、定价、业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。需求也因我们最近对广告平台所做的更改而受到干扰，未来，我们可能会继续因这些更改而对我们的收入增长产生不利影响。

我们的收入，特别是在北美，进一步受到平台政策变化和限制的影响，这些变化和限制影响了我们的定位、衡量和优化能力，进而影响了我们衡量广告在我们服务上的有效性的能力。这已经导致，并且在未来很可能继续导致广告收入减少，特别是如果我们无法缓解这些发展。

我们在业务的各个方面都与其他公司竞争。我们必须为用户和广告商进行有效竞争，以发展我们的业务并增加我们的收入。这些及其他风险和不确定性在本季度报告第10-Q表第II部分第1A项中标题为“风险因素”的部分中有进一步描述。

用户指标趋势

我们将日活用户定义为在定义的24小时内通过我们的应用程序或网站访问Snapchat至少一次的注册和登录的Snapchat用户。我们将ARPU定义为季度收入除以平均DAU。我们通过衡量DAU和ARPU来评估我们业务的健康状况，因为我们认为这些指标是管理层和投资者了解参与度和监测我们平台表现的重要方式。我们还衡量ARPU，因为我们认为这一指标有助于我们的管理层和投资者评估我们将服务货币化的程度。然而，随着我们的业务和用户与我们平台互动的方式的发展，我们会定期审查我们用来评估我们绩效的指标，包括按地域划分的指标，并且可能会在未来根据我们的产品、我们的业务或管理层认为我们如何能够最好地监控与我们平台的互动和绩效的变化来完善、更改或删除这些指标。

用户参与

我们计算特定季度的平均DAU，方法是将该季度每一天的DAU数量相加，然后将该总和除以该季度的天数。DAU按地域划分是因为市场有不同的特点.我们在2026年第一季度的平均DAU为4.83亿，比2025年第一季度增加了2300万，即5%。


			季度平均每日活跃用户(1) （百万）
			全球


同比增长：						10%						9%						9%						9%						9%						9%						8%						5%						5%

(1)由于四舍五入，数字可能无法实现。

北美洲(2)

欧洲(3)


			同比增长：			(1)%			—%			—%			(1)%			(1)%			(2)%			(3)%			(5)%			(7)%						4%			3%			4%			4%			3%			3%			1%			(1)%			(2)%

(2)北美洲包括墨西哥、加勒比和中美洲。

(3)欧洲包括俄罗斯和土耳其。


			世界其他地区


同比增长：			19%			16%			16%			17%			16%			15%			15%			11%			12%

货币化

截至2026年3月31日止三个月，我们录得收入15.288亿美元，而2025年同期的收入为13.632亿美元，同比增长12%。我们主要通过广告将业务货币化，在较小程度上通过其他收入。

我们使用ARPU来衡量我们的业务，因为它有助于我们了解我们将日常用户群货币化的速度。2026年第一季度ARPU为3.17美元，2025年第一季度为2.96美元。为了计算ARPU，我们根据我们对创收活动发生地的估计将收入归于区域，这通常由客户的账单地址决定。对于广告收入，我们根据投放广告印象的地理位置分配收入，因为这近似于基于用户活动的收入。这与我们合并财务报表附注中按地域划分的收入列报方式不同，其中所有收入均基于客户的账单地址。


			每用户季度平均收入
			全球

北美洲(1)

欧洲(2)

(1)北美洲包括墨西哥、加勒比和中美洲。

(2)欧洲包括土耳其。欧洲还包括俄罗斯和白俄罗斯；不过，我们维持禁止向这些国家实体销售的政策。


			世界其他地区

经营成果

运营结果的组成部分

收入

我们的大部分收入来自于在Snapchat上销售我们的广告产品，其中包括Snap广告和AR广告，简称广告收入。Snap广告可能需要遵守我们与内容合作伙伴之间的收入分成安排。此外，我们还从订阅中获得收入，例如Snapchat +、Lens +和Snapchat Platinum，它们为订阅者提供独家、实验性和预发布功能，以及为Snapchat Platinum订阅者提供无广告体验。我们从内存存储计划中获得收入，该计划为用户提供了购买云存储的能力。我们还生成r来自合作伙伴关系的机会，这使得领先的公司能够在Snapchat上以及通过实体产品的订阅和销售与我们的全球社区建立联系。实物产品的销售报告为扣除退货备抵后的净额。

收益成本

收入成本包括支付基础设施、内容和开发者合作伙伴成本，以及广告客户合作伙伴和其他成本。基础设施成本主要包括为托管我们的产品而向第三方基础设施合作伙伴支付的费用，其中包括与存储、计算和带宽相关的费用。内容和开发者合作伙伴成本主要包括支付给我们的内容创作者和出版商合作伙伴的费用，他们通过收入分享安排在我们的平台上分享内容。根据这些安排，我们将为在Snapchat合作伙伴内容中展示的Snap广告支付从广告商那里获得的部分费用。广告合作伙伴和其他成本主要包括支付给第三方合作伙伴的履行服务、交易处理费，以及与提供我们的服务直接相关的其他费用。收入成本包括与人员相关的成本，包括工资、福利以及从事提供我们服务的员工的基于股票的补偿费用。收入成本还包括设施和其他配套间接费用，包括折旧和摊销，以及库存成本。

研发费用

研发费用主要包括与人员相关的成本，包括我们的工程师、设计师和从事我们产品研发的其他员工的工资、福利和基于股票的补偿费用。研发费用还包括设施和其他配套间接费用，包括折旧和摊销。研发费用在发生时计入费用。

销售和营销费用

销售和营销费用主要包括与人事相关的成本，包括我们从事销售和销售支持、业务发展、媒体、营销、企业合作伙伴关系和客户服务职能的员工的工资、福利、佣金和基于股票的补偿费用。销售和营销费用还包括广告、市场研究、贸易展览、品牌、营销、促销费用和公共

关系，以及营销活动产生的成本，在事件发生时确认。销售和营销费用还包括设施和其他配套间接费用，包括折旧和摊销。

一般和行政费用

一般和行政费用主要包括与人事相关的成本，包括我们的财务、法律、信息技术、人力资源和其他行政团队的工资、福利和基于股票的补偿费用。一般和行政费用还包括设施和配套间接费用，包括折旧和摊销，以及外部专业服务。

利息收入

利息收入主要包括我们的现金、现金等价物和有价证券赚取的利息。

利息费用

利息支出主要包括与我们的票据相关的利息支出以及与我们的循环信贷额度相关的承诺费。

其他收入（费用），净额

其他收入（费用），净额主要包括债务清偿的损益，以及战略投资、有价证券和外币交易的损益。

所得税优惠（费用）

我们在美国和许多外国司法管辖区都要缴纳所得税。我们的有效税率将根据我们的递延所得税资产和负债的估值变化、国外收入与国内收入的相对比例、税收抵免的使用以及税法的变化而有所不同。

经调整EBITDA

我们将调整后EBITDA定义为净收入（亏损），不包括利息收入；利息费用；其他收入（费用），净额；所得税收益（费用）；折旧和摊销；基于股票的补偿费用；与基于股票的补偿相关的工资和其他税收费用；以及不时影响净收入（亏损）的某些其他项目。我们考虑在计算调整后EBITDA时排除这些项目，以便为我们业务的期间比较提供有用的衡量标准，并让投资者和其他人以与我们管理层相同的方式评估我们的经营业绩。有关更多信息以及净亏损与调整后EBITDA的对账，请参阅“非GAAP财务指标”。

经营成果讨论

下表列出了我们的综合运营报表数据：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
合并运营报表数据：
收入		$	1,528,791	$	1,363,217
成本和开支(1) (2):
收益成本		665,241		639,579
研究与开发		478,296		424,165
销售与市场营销		239,011		257,957
一般和行政		220,692		235,362
总费用和支出		1,603,240		1,557,063
经营亏损		(74,449)		(193,846)
利息收入		26,459		37,018
利息支出		(36,756)		(23,399)
其他收入（费用），净额		(1,014)		49,069
所得税前亏损		(85,760)		(131,158)
所得税费用		(3,191)		(8,429)
净亏损		$	(88,951)	$	(139,587)
经调整EBITDA(3)		$	233,333	$	108,425

(1)上述各行项目中包含的基于股票的补偿费用：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
基于股票的补偿费用：
收益成本		$	1,586	$	1,434
研究与开发		173,916		156,688
销售与市场营销		45,332		54,440
一般和行政		29,206		34,776
合计		$	250,040	$	247,338

(2)上述各行项目中包含的折旧和摊销费用：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
折旧和摊销费用：
收益成本		$	1,463	$	1,420
研究与开发		28,160		22,987
销售与市场营销		6,635		4,823
一般和行政		8,438		8,485
合计		$	44,696	$	37,715

(3)有关更多信息以及调整后EBITDA与净亏损的对账，请参阅“非GAAP财务指标”，这是根据GAAP计算和列报的最直接可比的财务指标。

下表列出了我们以收入百分比列报的每个期间的综合业务报表数据的组成部分：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025
合并运营报表数据：
收入		100	%	100	%
费用和支出
收益成本		44		47
研究与开发		31		31
销售与市场营销		16		19
一般和行政		14		17
总费用和支出		105		114
经营亏损		(5)		(14)
利息收入		1		2
利息支出		(2)		(2)
其他收入（费用），净额		—		4
所得税前亏损		(6)		(10)
所得税费用		—		—
净亏损		(6)	%	(10)	%

截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月

收入


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
收入		$	1,528,791	$	1,363,217
收入作为美元变化				$	165,574
收入百分比变化				12		%

与2025年同期相比，截至2026年3月31日的三个月的收入增加了1.656亿美元。这一增长是由截至2026年3月31日的三个月广告收入增加3260万美元推动的。广告收入增长是由于截至2026年3月31日止三个月的全球广告展示量同比增长约17%，这是由Sponsored Snaps扩大的广告交付推动的。广告收入的增长被截至2026年3月31日止三个月的每次广告展示成本同比下降约12%部分抵消，这是由于展示交付的强劲增长所推动的。此外，总收入的增长还受到截至2026年3月31日止三个月其他收入增加1.33亿美元的推动，这是由于订阅用户数量增长带来的订阅收入增加，部分原因是内存存储计划。

收益成本


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
收益成本		$	665,241	$	639,579
作为美元变化的收入成本				$	25,662
收入成本百分比变化				4		%

截至2026年3月31日止三个月的收入成本与2025年同期相比增加了2570万美元。这一增长主要是由于订阅用户数量增长带来的订阅收入增加导致交易处理费增加，以及基础设施成本增加2470万美元，这归因于日活用户较上年增长5%。

研发费用


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
研发费用		$	478,296	$	424,165
研发费用作为一美元变化				$	54,131
研发费用百分比变化				13		%

与2025年同期相比，截至2026年3月31日止三个月的研发费用增加了5410万美元。这一增长主要是由于对产品开发的投资，包括由于增加了研发人员而导致的更高的员工薪酬。

销售和营销费用


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
销售和营销费用		$	239,011	$	257,957
销售和营销费用作为一美元的变化				$	(18,946)
销售和营销费用百分比变化				(7)		%

截至2026年3月31日的三个月的销售和营销费用与2025年同期相比减少了1890万美元。下降的主要原因是社区增长营销支出减少。

一般和行政费用


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
一般和行政费用		$	220,692	$	235,362
一般和行政费用作为美元变化				$	(14,670)
一般和行政费用百分比变化				(6)		%

截至2026年3月31日止三个月的一般及行政开支较2025年同期减少1470万美元。这一下降主要是由于在2026年3月加拿大《数字服务税法》被废除后，先前记录的数字服务税被逆转带来的好处。

利息收入


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）

利息收入		$	26,459	$	37,018
利息收入作为美元变化				$	(10,559)
利息收入百分比变化				(29)		%

截至2026年3月31日止三个月的利息收入较2025年同期减少1060万美元。减少的主要原因是有价证券投资减少和利率下降。

利息费用


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）
利息支出		$	(36,756)	$	(23,399)
利息支出作为美元变化				$	(13,357)
利息支出百分比变化				57		%

截至2026年3月31日止三个月的利息支出与2025年同期相比增加了1340万美元。这一增长主要是由于我们分别于2025年2月和2025年8月发行的2033年票据和2034年票据的额外利息支出，这些费用在本季度报告其他部分的合并财务报表附注7中进行了讨论。

其他收入（费用），净额


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）

其他收入（费用），净额		$	(1,014)	$	49,069
其他收入（费用），净额为美元变化				$	(50,083)
其他收入（费用），净额百分比变动				(102)		%

其他费用，截至2026年3月31日止三个月的净额并不重要。其他收入，截至2025年3月31日止三个月的净额，主要是由于与

2025年2月票据回购，在本季度报告其他部分的合并财务报表附注7中讨论，被战略投资净亏损1160万美元和分类为有价证券的公开交易证券未实现亏损420万美元部分抵消。

所得税优惠（费用）


	截至3月31日的三个月，
		2026			2025

		（千美元）
所得税费用		$	(3,191)		$	(8,429)
作为美元变化的所得税费用					$	5,238
所得税费用百分比变化					62		%
实际税率		(3.7)		%	(6.4)		%

截至2026年3月31日止三个月的所得税费用为320万美元，而2025年同期的所得税费用为840万美元。我们的有效税率与美国法定税率不同，主要是由于我们的递延税项资产的估值免税额，因为我们的部分或全部递延税项资产很可能无法实现。

净亏损和调整后EBITDA


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（千美元）

净亏损		$	(88,951)	$	(139,587)
净亏损为美元变动				$	50,636
净亏损百分比变化				36		%

经调整EBITDA		$	233,333	$	108,425
调整后EBITDA为美元变化				$	124,908
调整后EBITDA百分比变化				115		%

截至2026年3月31日止三个月的净亏损为89.0百万美元，而2025年同期为1.396亿美元。净亏损的波动主要是上述收入和支出变化的结果。

截至2026年3月31日止三个月的调整后EBITDA为2.333亿美元，而2025年同期为1.084亿美元。该波动主要是由于收入增加以及销售和营销以及一般和管理费用减少，但部分被收入成本和研发费用增加所抵消。

有关使用调整后EBITDA而非GAAP衡量标准的相关限制以及该衡量标准与净亏损的对账的讨论，请参见“非GAAP财务衡量标准”。

流动性和资本资源

资本资源

截至2026年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为28亿美元，主要包括存放在银行的现金以及对美国政府证券、货币市场基金、公司债务证券和公开交易股本证券的高流动性投资。我们流动性的主要来源是通过经营现金流以及融资活动产生的现金。我们对现金的主要用途包括运营成本，例如与人员相关的成本和Snapchat应用程序的基础设施成本，与设施相关的资本支出，以及收购和投资。没有任何已知的可能对我们的现金或流动性产生重大影响的重大后续事件，除非

在此披露。我们可能会考虑并从事可能对我们的流动性和资本资源状况产生重大影响的并购活动。

截至2026年3月31日，我们约9%的现金、现金等价物和有价证券由我们的外国子公司持有，主要是在英国。我们的外国子公司持有的现金被用于为我们的海外业务提供资金，并且可能被汇回，但受到某些限制。在汇回后，这些资金将可用于为我们的国内业务提供资金，但汇回可能会导致额外的税收负债。我们将几乎所有的现金、现金等价物和有价证券都存放在美国主要金融机构和多国金融机构的账户中。我们相信，我们在美国现有的现金余额足以满足我们的营运资金需求。

截至2026年3月31日，我们的循环信贷额度（“信贷额度”）下有10.5亿美元，其中2.50亿美元将于2027年5月到期，8.00亿美元将于2030年2月到期。信贷融通的利率是根据使用某些市场利率的公式确定的，如本季度报告其他部分所载我们的合并财务报表附注7所述。信贷便利还包含每年的承诺费为0.10%融资的每日未提取余额。截至2026年3月31日，我们有9490万美元的未偿备用信用证形式，在信贷安排下没有未偿金额。

材料现金需求

债务

截至2026年3月31日，我们有本金总额为35亿美元的优先票据和可转换票据形式的未偿债务，到期时间为2026年至2034年。截至2026年3月31日，短期和长期未来利息支付义务分别为1.455亿美元和8.971亿美元。

在某些情况下，未偿还可转换票据的持有人可以在适用的到期日之前转换其全部或部分票据。于转换时，票据可予结算以现金、我们A类普通股的股份，或现金和我们A类普通股的股份的组合，在我们的选举中.a截至2026年3月31日，除2026年票据外，可转换票据在2026年第二季度将没有资格进行可选转换，2026年票据自2026年5月1日起有资格进行可选转换。

有关我们债务的更多讨论，请参阅本季度报告其他部分中包含的合并财务报表附注7。

合同承诺

我们有不可撤销的合同协议，主要涉及托管我们的数据处理、存储和其他计算服务，以及租赁、内容和开发者合作伙伴，以及其他承诺。截至2026年3月31日，我们有30亿美元的承诺，主要在两年内到期。有关我们的租赁的更多讨论，请参阅本季度报告其他部分中包含的合并财务报表附注9。

股票回购

2025年11月和2026年2月，我们的董事会批准了两个股票回购计划，根据每个计划回购最多5亿美元的A类普通股。在截至2026年3月31日的三个月中，我们以3.505亿美元的价格回购和清退了总计4990万股A类普通股，其中包括与回购相关的费用。我们在2026年1月完成了2025年11月的计划，截至2026年3月31日，2026年2月计划下的剩余可用性为4亿美元。可能会不时从剩余的可用资金中回购A类普通股，资金将来自现有的现金和现金等价物。回购已被授权至2027年2月，但该计划可能会在计划期间的任何时间启动、修改、暂停或终止。

或有事项

我们涉及索赔、诉讼、税务事项、政府调查以及在我们的日常业务过程中产生的诉讼。当我们认为负债很可能已经发生并且金额可以合理估计时，我们会记录一项负债的准备金。当我们认为损失不太可能但合理可能发生时，我们也会披露重大或有事项。既要确定概率，又要确定预估量，都需要有重大判断。此类索赔、诉讼和诉讼程序本质上是不可预测的，并具有重大的不确定性，

其中有些是我们无法控制的。其中许多法律和税务方面的突发事件可能需要数年时间才能解决。如果这些估计和假设中的任何一个发生变化或被证明不正确，可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生重大影响。

2026年重组

2026年4月15日，我们宣布了一项将全球员工人数减少约16%的全球全职员工的计划。因此，我们目前估计，我们将产生9500万至1.3亿美元的税前费用，主要包括遣散费和相关费用、合同终止费用以及其他减值费用，其中7500万至1亿美元预计将是未来的现金支出。预计这些费用的大部分将在2026年第二季度发生。

我们相信，我们现有的现金余额足以满足我们至少未来12个月的持续营运资金、投资和融资需求。我们未来的资本需求将取决于许多因素，包括我们的增长率、员工人数、销售和营销活动、研发努力、新功能的推出、产品和收购，以及持续的用户参与。我们不断评估发行或回购股权或债务证券、获得、退休或重组信贷安排或融资安排的机会，或出于战略原因宣布股息或进一步加强我们的财务状况。

现金的来源和使用情况及相关趋势

下表列出了我们截至2026年3月31日和2025年3月31日止三个月的合并现金流量表的主要组成部分：


	截至3月31日的三个月，
	2026		2025

	（单位：千）
经营活动所产生的现金净额	$	326,779	$	151,610
投资活动提供的现金净额	57,262		2,754
筹资活动使用的现金净额	(352,100)		(288,519)
现金、现金等价物、限制性现金变动	$	31,941	$	(134,155)
自由现金流(1)	$	286,007	$	114,396

(1)有关我们如何定义和计算自由现金流以及与经营活动提供（用于）的净现金与自由现金流的对账的信息，请参阅“非GAAP财务指标”。

经营活动提供（使用）的现金净额

经营活动为这三家提供的现金净额为3.268亿美元月结束2026年3月31日，2025年同期为1.516亿美元，主要是由于我们的净亏损，经非现金项目调整后，包括基于股票的补偿费用2.50亿美元，以及折旧和摊销费用4470万美元。截至2026年3月31日止三个月的经营活动提供的净现金也受到应收账款减少1.746亿美元的推动，这主要是由于收款的时间安排，部分被我们票据的7490万美元利息支付所抵消。

投资活动提供（使用）的现金净额

投资活动提供的现金净额为5730万美元，用于这三项月结束2026年3月31日，2025年同期投资活动提供的现金净额为280万美元。截至2026年3月31日止三个月，我们的投资活动主要包括出售2.321亿美元的有价证券和2.136亿美元的到期有价证券，部分被购买3.024亿美元的有价证券和购买4080万美元的财产和设备所抵消。我们的投资活动为三月结束2025年3月31日主要包括到期的有价证券2.638亿美元和出售的有价证券1200万美元，部分被购买的有价证券2.358亿美元和购买的财产和设备3720万美元所抵消。

融资活动提供（使用）的现金净额

用于筹资活动的现金净额为3.521亿美元，用于这三项月结束2026年3月31日,而2025年同期用于融资活动的现金净额为2.885亿美元。我们为这三家公司的融资活动月结束2026年3月31日初级Y包括以3.505亿美元回购我们的A类普通股。截至2025年3月31日的三个月，我们的融资活动主要包括14亿美元的2025年票据回购，以2.571亿美元回购我们的A类普通股和5800万美元的收购延期付款，部分被发行净收益15亿美元的2033年票据所抵消。

自由现金流

截至2026年3月31日的三个月，自由现金流为2.86亿美元，而2025年同期为1.144亿美元。所有期间的自由现金流均由经营活动提供的净现金组成，主要来自净亏损，并根据非现金项目和营运资本变动进行了调整。自由现金流还包括截至2026年3月31日的三个月购买财产和设备4080万美元，而2025年同期为3720万美元.所有时期购买的财产和设备主要与改善我们的租赁设施有关，以支持我们的团队工作空间。参见“非GAAP财务指标”。

非GAAP财务指标

为了补充我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制和列报的，我们使用某些非公认会计原则财务指标，如下所述，来理解和评估我们的核心经营业绩。这些非GAAP财务指标可能与其他公司使用的类似名称的指标不同，它们的呈现是为了增强投资者对我们财务业绩的整体理解，不应被视为替代或优于根据GAAP编制和呈现的财务信息。

我们使用自由现金流的非公认会计准则财务指标，其定义为经营活动提供（用于）的净现金，减去购买的财产和设备。我们认为，自由现金流是衡量资本支出后可用于运营费用和业务投资的现金的重要流动性指标，也是管理层使用的关键财务指标。此外，我们认为自由现金流是一项重要的衡量标准，因为我们使用第三方基础设施合作伙伴来托管我们的服务，因此我们不会产生大量资本支出来支持创收活动。自由现金流作为流动性衡量指标对投资者很有用，因为它衡量了我们产生或使用现金的能力。一旦我们的业务需求和义务得到满足，现金就可以用来维持强劲的资产负债表，并投资于未来的增长。

我们使用调整后EBITDA的非GAAP财务指标，其定义为净收入（亏损），不包括利息收入；利息费用；其他收入（费用），净额；所得税收益（费用）；折旧和摊销；基于股票的补偿费用；与基于股票的补偿相关的工资和其他税收费用；以及不时影响净收入（亏损）的某些其他项目。我们认为，调整后EBITDA有助于确定我们业务的潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们在调整后EBITDA中排除的费用的影响所掩盖。

我们认为，自由现金流和调整后EBITDA都提供了有关我们财务业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体理解，并允许在我们的管理层用于财务和运营决策的关键指标方面提高透明度。我们展示自由现金流和调整后EBITDA的非公认会计准则衡量标准，以帮助投资者通过管理层的眼光看待我们的财务业绩，并且因为我们认为，这些衡量标准为投资者提供了一个额外的工具，可用于将我们在多个时期的核心财务业绩与我们行业的其他公司进行比较。

这些非GAAP财务指标不应被视为与根据GAAP编制的财务信息隔离或替代。与最接近的可比GAAP衡量标准相比，使用这些非GAAP财务衡量标准存在许多限制。其中一些限制是：

•自由现金流没有反映我们未来的合同承诺；

•调整后的EBITDA不包括某些经常性、非现金费用，例如固定资产折旧和收购的无形资产摊销，尽管这些是非现金费用，但正在折旧和摊销的资产可能不得不在未来进行更换；

•调整后EBITDA不包括基于股票的薪酬费用以及与基于股票的薪酬相关的工资和其他税收费用，在可预见的未来，这一直是并将继续是我们业务中的重大经常性费用，也是我们薪酬战略的重要组成部分；和

•调整后EBITDA不包括所得税优惠（费用）。

下表列出了所列每个期间的自由现金流与经营活动提供（用于）的净现金的对账，这是最具可比性的公认会计原则财务指标：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
自由现金流对账：
经营活动所产生的现金净额		$	326,779	$	151,610
减：
购置不动产和设备		(40,772)		(37,214)
自由现金流		$	286,007	$	114,396

下表列出了所列每个期间的调整后EBITDA与净亏损（最具可比性的公认会计原则财务指标）的对账：


	截至3月31日的三个月，
		2026		2025

		（单位：千）
调整后EBITDA对账：
净亏损		$	(88,951)	$	(139,587)
加（减）：
利息收入		(26,459)		(37,018)
利息支出		36,756		23,399
其他（收入）费用，净额		1,014		(49,069)
所得税费用		3,191		8,429
折旧及摊销		44,696		37,715
基于股票的补偿费用		250,040		247,338
与股票薪酬相关的工资和其他税费		13,046		17,218

经调整EBITDA		$	233,333	$	108,425

关键会计政策和估计

我们按照公认会计原则编制财务报表。编制这些财务报表要求我们做出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入、费用和相关披露的报告金额。我们持续评估我们的估计和假设。我们的估计是基于历史经验和我们认为在当时情况下合理的各种其他假设。我们的实际结果可能与这些估计不同。

我们认为对我们的合并财务报表影响最大的关键会计政策、估计、假设和判断是收入确认、资产估值、或有损失和所得税。

如我们的年度报告所述，我们的关键会计政策和估计没有重大变化。

项目3。关于市场风险的定量和定性披露

我们在日常经营过程中面临市场风险。这些风险主要包括利率风险、外汇风险和投资估值清算风险如下：

利率风险

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的现金和现金等价物总额分别为11亿美元和10亿美元。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的有价证券总额分别为18亿美元和19亿美元。我们的现金和现金等价物主要包括银行账户中的现金和货币市场基金，我们的有价证券一般包括美国政府债务证券、公开交易的股本证券和公司债务证券。我们投资活动的首要目标是在不显著增加风险的情况下保住本金并提供流动性。我们不会出于交易或投机目的进行投资。由于我们投资组合的相对短期性，利率的变化不会对我们投资组合的公允价值产生实质性影响。假设利率上调100个基点，我们截至2026年3月31日和2025年12月31日的现金等价物和有价证券的市值将分别减少1700万美元和1820万美元。

截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的未偿债务本金总额为35亿美元。由于票据按固定利率计息并按摊余成本列账，利率波动不会对我们的综合财务报表产生任何影响。然而，票据的公允价值将随着市场利率的变动而波动，就可转换票据而言，将随着我们股票市场价格的变动而波动。

外币风险

在报告的所有期间，我们的收入和运营费用主要以美元计价。因此，我们没有与收入和基于成本的活动相关的重大外汇风险。然而，由于汇率波动，我们已经经历，并可能在未来经历，对我们以美元以外货币计价的收入和运营费用的负面影响。我们物资经营实体的记账本位币是美元。

对于所述期间，我们认为收入和运营费用的外汇波动风险并不重要，因为相关收入或成本并不构成其各自总额的重要部分。随着我们业务的增长，我们的外汇风险敞口可能会变得更加显着。

于所述期间，我们并无订立任何远期外汇兑换合约。然而，由于我们的风险敞口被视为重大，我们可能会订立远期外汇兑换合约，以对冲未来经营期间我们的业务运营的外汇汇率波动。有关外汇风险的更多讨论，请参阅表格10-Q本季度报告其他地方的“风险因素”。

投资估值与清算风险

我们持有私人持有和上市公司的股本证券，这使我们面临估值和清算风险，这可能对我们所持资产的账面价值产生重大影响。

我们对私人控股公司的战略投资主要包括股本证券，没有易于确定的公允价值。我们在同一发行人的相同或类似投资的可观察交易或减值时将这些证券的账面价值调整为公允价值。可观察交易得出的公允价值是基于当时可获得的信息，可能并不代表资产负债表日的公允价值。这些投资，特别是对处于早期阶段的公司的投资，具有内在风险，因为它们的技术或产品可能无法进展到商业化，这些公司可能会遇到财务或运营困难，这两种情况都可能导致我们损失很大一部分投资。这些投资最终实现的价值还取决于流动性事件的发生和时间，例如公开发行、收购、私人出售或其他市场交易。截至2026年3月31日和2025年12月31日，我们的总战略投资的账面价值分别为1.897亿美元和1.837亿美元。

我们对公开交易股本证券的投资使用市场报价按公允价值入账。全球经济环境和金融市场的不确定性可能对这些投资的估值产生不利影响，并导致其账面价值出现重大减值或下调。我们在

截至2026年3月31日和2025年12月31日，公开交易的股票证券的账面价值分别为820万美元和950万美元。

项目4。控制和程序

评估披露控制和程序

我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至表格10-Q本季度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见经修订的1934年证券交易法规则13a-15（e）和15d-15（e））的有效性。基于此类评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2026年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的，以合理保证我们要求在本季度报告的10-Q表格中披露的信息是（a）在SEC规则和条例规定的时间段内报告的，以及（b）传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便就任何要求的披露做出及时决定。

内部控制的变化

在本10-Q表格季度报告所涵盖的期间内，管理层根据《交易法》第13a-15（d）条或第15d-15（d）条进行的评估中确定的我们对财务报告的内部控制没有发生任何重大影响或合理可能重大影响我们对财务报告的内部控制的变化。

对控制和程序有效性的限制

在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作得多么好，都只能为实现预期的控制目标提供合理保证。此外，披露控制和程序的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，要求管理层在评估可能的控制和程序相对于其成本的收益时运用判断。

第二部分-其他信息

项目1。法律程序

证券相关事项

2021年11月11日，我们和我们的某些官员在美国加利福尼亚中区地方法院提起的联邦证券集体诉讼中被列为被告。该诉讼据称是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就Apple的App Tracking Transparency框架将对我们的业务产生的影响做出了虚假或误导性的陈述和遗漏。原告寻求金钱赔偿和其他救济。我们最近解决了这个案子。法院最终批准了和解，并于2026年4月24日驳回了诉讼。

2025年8月21日，我们和我们的某些官员在美国加利福尼亚中区地方法院提起的联邦证券集体诉讼中被列为被告。该诉讼据称是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就广告平台变更做出了虚假或误导性陈述，该变更影响了2025年上半年的收入。原告寻求金钱赔偿和其他救济。2025年12月，原告主动驳回了未来可能重新立案的案件。我们认为我们对索赔有立功抗辩，并将积极抗辩，但诉讼本质上是不确定的，不利的结果可能会严重损害我们的业务。

平台相关事项

从2022年1月20日开始，我们在多个联邦和州法院被原告指定为被告，指控我们的平台以及我们的竞争对手的平台的设计和使用具有成瘾性，对用户有害，大多数案件集中在心理健康伤害和18岁以下的用户。大多数案件已合并在美国加利福尼亚州北区地方法院待决的联邦多区诉讼或MDL，或加利福尼亚州司法委员会协调程序或JCCP，在洛杉矶县高等法院的复杂部门待决。定于2026年1月开始对JCCP中的个人原告领头羊案件进行审判。Snap达成了一项保密和解协议，解决了Snap的首个JCCP领头羊审判。包括Snap在内的下一次JCCP领头羊审判的审判日期被推迟，法院尚未确定新的审判日期。加拿大和以色列也提起了一项声称有类似指控的推定集体诉讼。

许多学区、市政当局和部落国家都根据类似指控提出了公害和其他索赔，这些指控也被合并到MDL或JCCP中。在JCCP诉讼中，法院驳回了学区和市政原告的诉讼请求，不存在偏见，该裁决目前正在上诉中。一些被驳回的原告已经在MDL或其他场所重新提出了他们的索赔要求。定于2026年6月开始对MDL中的学区领头羊案件进行审判。我们在加拿大也收到了类似的索赔要求。

从2024年1月30日开始，某些美国州检察长对我们提起诉讼，提出类似指控，以及关于有害和成熟内容、儿童安全问题、对未成年人的性剥削、不良行为者滥用、非法数据收集、侵犯隐私以及涉嫌误导安全和营销活动的指控。这些诉讼主张各种法律主张，包括违反国家消费者保护法、不公平商业行为、产品责任和疏忽。

2022年10月13日，我们在洛杉矶高等法院的一项诉讼中被列为被告，该诉讼指控我们应对因涉嫌在Snapchat上与毒贩就毒品交易进行沟通后因摄入致命剂量的芬太尼而死亡的年轻人的死亡负责。其他类似诉讼由其他家庭代为提起，与首次立案案件协调，分配给同一位法官。2024年1月2日，法官部分同意并部分推翻了我们对诉讼的异议，允许几项索赔继续进行。

2025年7月24日，针对Roblox和Snap的诉讼被提起，指控一名未成年人在Roblox上认识了一个陌生人，并成为在Roblox和Snapchat上同时发生的性剥削的据称受害者。其他家庭也提起了类似的诉讼，包括针对其他平台的诉讼。2025年12月，联邦多区诉讼程序成立，以协调已在联邦法院提起的类似案件。州法院有单独的案件在审理。在所有这些事情中，据称受害者在Roblox上遇到了一个陌生人，随后又遭到了据称发生在Roblox或其他平台上的攻击，例如Snapchat、Instagram或Discord。

我们认为我们对这些诉讼有立功抗辩，并计划继续积极抗辩，但诉讼本质上是不确定的，不利的结果，包括巨大的潜在损害赔偿、处罚、罚款和禁令救济，可能会严重损害我们的业务。

我们还受到来自全球不同司法管辖区的多个监管机构的政府调查、询问和潜在诉讼通知，涉及使用我们的产品和功能，以及据称对用户，特别是年轻用户的身心健康和安全影响。例如，2026年3月26日，欧盟委员会根据《欧盟数字服务法》（DSA）启动程序，调查Snap遵守适用于非常大型在线平台的某些义务的情况，包括系统性风险评估和缓解措施以及对欧盟未成年人的保护。该程序处于早期阶段，我们正在与欧盟委员会合作。目前，我们无法预测此事的结果或合理估计可能的损失范围，如果有的话。然而，该程序可能会导致我们未遵守DSA的调查结果、处以巨额罚款以及要求我们实施额外或不同措施、修改或停止欧盟某些产品特性或做法或以其他方式改变我们的商业惯例的命令。我们计划继续与监管机构进行富有成效的接触，并相信我们对这些调查和调查可能产生的任何法律诉讼都有值得称道的抗辩，但可能出现的任何法律诉讼本质上是不确定的，不利的结果，包括巨大的潜在损害赔偿、处罚、罚款和禁令救济，可能会严重损害我们的业务。任何违反现有或未来监管命令或同意令，或新的监管调查或诉讼程序的行为，都可能使我们受到巨额罚款和其他可能严重损害我们业务的处罚。

2025年9月15日，Snap向旧金山高等法院提交了一份针对其保险公司的诉状，要求就Snap因使用Snapchat造成人身伤害或财产损失的索赔而享有保险范围的权利提供宣告性救济。2026年3月26日，保险公司提交了答复，许多运营商提交了交叉投诉，声称他们没有义务为Snap的部分或全部这些索赔进行辩护或赔偿。Snap已提出一项动议，要求中止与其保险公司的这一诉讼，等待涉及承保范围的基本索赔的诉讼，该动议定于2026年8月6日进行听证。

我们目前参与，并可能在未来参与，在我们的日常业务过程中的法律诉讼、索赔、查询和调查，包括对与我们的产品和我们的用户和合作伙伴贡献的内容相关的侵犯知识产权的索赔。虽然这些诉讼、索赔、询问和调查的结果无法确定地预测，但我们认为这些事项的最终结果不太可能对我们的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。然而，无论最终结果如何，任何此类诉讼、索赔、调查和调查仍可能给管理层和员工带来重大负担，并可能带来昂贵的辩护费用或不利的初步和临时裁决。

有关我们所涉及的法律诉讼的信息，请参阅本季度报告表格10-Q的其他部分，包括合并财务报表附注中标题为附注8“承诺和或有事项”的部分，“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及“风险因素”，这些部分通过引用并入。

项目1a。风险因素

你应仔细考虑下文所述的风险和不确定性，连同本季度报告中有关表格10-Q的所有其他信息，包括“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”以及合并财务报表和相关附注。如果实际发生以下任何风险（或发生本季度报告10-Q表格其他地方讨论的任何风险），我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩、收入和未来前景可能会受到严重损害。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们不知道或我们目前认为并不重要的其他风险和不确定性，也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。除非另有说明，在这些风险因素中提及我们的业务受到严重损害将包括对我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩、收入和未来前景的损害。在这种情况下，我们A类普通股的市场价格可能会下降，您可能会损失部分或全部投资。

风险因素汇总

我们的业务受到重大风险和不确定性的影响，这使得对我们的投资具有投机性和风险性。以下我们总结了我们认为的主要风险因素，但这些风险并不是我们面临的唯一风险。您应该仔细审查并考虑标题为“风险因素”的部分中对我们风险因素的全面讨论，以及本季度报告中表格10-Q中的其他信息。

1.我们的战略和广告业务

我们在竞争激烈且瞬息万变的环境中运营，因此我们必须不断创新我们的产品并发展我们的商业模式，我们才能取得成功。

我们强调快速创新，并优先考虑长期用户参与，而不是短期财务状况或结果，如果我们认为这将有利于聚合用户体验并长期改善我们的财务业绩。尽管我们在某些时期实现了盈利，但我们有经营亏损的历史，由于我们长期专注，我们可能会优先考虑我们认为对我们的长期增长必要的投资和费用，而不是实现短期盈利。对我们未来的投资，包括通过新产品或收购进行的投资，具有内在风险，可能无法获得回报，这将对我们结清未偿优先票据和未偿可转换优先票据的本金和利息支付的能力产生不利影响，或在到期时统称为票据或其他债务，并进一步延迟或阻碍我们维持盈利的能力。这反过来又会阻碍我们以优惠条件获得额外融资以满足我们当前和未来财务需求的能力，或者根本没有。

我们几乎所有的收入都来自广告。当我们的广告客户成功时，我们的广告业务才是最有效的。推动他们的成功需要对我们的广告产品进行持续投资，并且可能会受到竞争挑战以及各种法律、监管和操作系统变化的阻碍，这使得我们更难为我们的广告商实现和展示有意义的回报。例如，隐私和数据保护法以及移动操作系统的持续变化继续为我们在衡量广告对我们服务的有效性方面提出问题。此外，个人越来越抵制处理个人数据以投放行为、基于兴趣或有针对性的广告，监管机构也在审查这类数据处理活动，这可能会减少对我们产品和服务的需求，并威胁我们的主要收入来源。替代方法，只要我们能够在符合当前或未来隐私和数据保护法律、移动操作系统要求和其他要求的情况下开发此类方法，可能需要时间来开发并被我们的广告商和用户采用，并且可能不如以前的方法有效。

我们认为，这种对我们的定向、测量和优化能力的影响已经并可能继续对我们的经营业绩产生负面影响。此外，我们的广告业务具有季节性、波动性和周期性，这可能导致我们的季度收入和经营业绩波动，包括业务前景预期。

我们的业务和运营一直受到、并且在未来可能受到我们无法控制的事件的不利影响，例如卫生流行病和地缘政治事件和冲突。此外，宏观经济因素，如劳动力短缺和中断、供应链中断、银行业不稳定、关税和报复性反措施、通货膨胀、利率和外币汇率波动以及衰退风险，在过去并可能继续对我们的广告商造成后勤挑战、投入成本增加和库存限制，进而也可能停止或减少广告支出，并损害我们的业务。

2.我们的社区与竞争

我们需要不断创新和创造新产品，并增强我们现有的产品，以吸引、保留和发展我们的全球社区。我们创造的产品可能无法吸引或留住用户或合作伙伴，或产生有意义的收入，如果有的话。虽然我们认为这些决定将有利于聚合用户体验或长期改善我们的财务业绩，但这些变化可能会引起我们的用户、广告商或合作伙伴的摩擦，从而导致我们的关键指标中断或下降，例如每日活跃用户、用户活动或财务业绩。此外，我们过去进行了扩张，并期望通过收购继续进行有机扩张，包括在国际市场，我们可能无法有效管理或扩大规模。如果我们的社区没有看到我们的产品或品牌的价值，或者如果竞争对手提供了更好的替代品，我们的社区可以很容易地转向其他服务。尽管我们的社区在过去几年中经历了显着增长，但我们也经历了下滑，无法保证不会再次出现下滑。我们的许多竞争对手比我们拥有明显更多的资源和更大的市场份额，这给了他们相对于我们的优势，这会使我们更难成功。

3.我们的合作伙伴

我们主要依靠谷歌、苹果和亚马逊为我们的应用程序和其他核心服务提供他们的移动操作系统和其他服务，包括我们的平台。如果这些合作伙伴没有像我们期望的那样提供他们的服务，终止他们的服务，或者改变我们协议的条款，或者他们对条款的解释，或者以对我们不利的方式改变他们的移动操作系统的功能，我们的服务可能会中断，我们的产品体验可能会降低，这可能会损害我们的声誉，增加我们的成本，或者使我们更难实现和维持盈利能力。我们业务的许多其他部分依赖于合作伙伴，包括内容合作伙伴和广告合作伙伴，因此我们的成功取决于我们吸引和留住这些合作伙伴的能力。

4.我们的技术和监管

我们的业务是复杂的，成功取决于我们快速创新的能力、我们的服务在许多不同的智能手机和移动操作系统上的互操作性，以及我们保护敏感用户数据的能力。由于我们的系统和产品不断变化，我们很容易受到数据泄露、网络攻击、安全事件、漏洞以及我们产品工作方式和测量方式的其他漏洞和错误的影响。我们也可能无法维持报告我们的指标或财务结果的有效流程。鉴于所涉及的系统的复杂性以及移动设备和操作系统的快速变化性质，我们预计会遇到问题，特别是如果我们继续在世界上移动数据系统和连接不太稳定的部分地区进行扩张。

我们还受到有关隐私、数据保护、生物特征处理、内容监管、人工智能或人工智能、未成年人保护、税收和其他事项的复杂和不断演变的联邦、州、地方和外国法律法规的约束，这些法律法规可能会发生变化，并具有不确定的解释。鉴于我们业务的性质，我们特别容易受到有关隐私和数据保护的此类法律变化的影响，这可能要求我们更改我们的产品，并可能影响我们的收入流。任何实际或被认为未能遵守此类法律和监管义务的行为，包括与我们与美国联邦贸易委员会（FTC）的同意令相关的行为，都可能导致代价高昂的诉讼或以其他方式对我们的业务产生不利影响。

我们也要积极保护我们的知识产权。我们受到与我们的知识产权相关的各种法律诉讼、索赔、集体诉讼、询问和调查，这可能会造成成本高昂或分散管理注意力。我们还依赖于我们为用户提供的内容的各种成文法和习惯法框架，包括《数字千年版权法案》、《通信规范法案》和合理使用原则，最近每一项都受到了不利的司法、政治和监管审查。

5.我们的团队和资本Structure

我们需要吸引和留住一支高素质的球队，以保持我们的竞争地位。我们在维持和发展我们的团队方面可能会产生大量成本和费用，并且在我们在全球范围内竞争，包括与竞争对手竞争关键人才时，可能会失去我们团队中有价值的成员。我们将因2026年4月宣布的裁员和重组计划而产生大量成本和费用，这些行动可能会对我们吸引和留住高素质团队的能力产生负面影响。我们的雇佣成本的很大一部分是以我们的普通股支付的，普通股的价格一直在波动，如果我们的股票价值下跌，我们吸引和留住人才的能力可能会受到不利影响。

我们的两位联合创始人，担任我们的首席执行官和首席技术官，控制了我们流通股本99%的投票权，这意味着他们基本上控制了提交给股东的所有结果。A类普通股股东没有投票权，除非特拉华州法律要求。这种集中控制可能会导致我们的联合创始人以他们的最大利益投票他们的股份，这可能并不总是符合我们的股东的普遍利益。

风险因素

与我们的业务和行业相关的风险

我们的用户、广告商和合作伙伴生态系统取决于我们用户群的参与度。我们的用户基础增长率在过去有所下降，未来可能会再次下降。如果我们未能留住现有用户或增加新用户，或者我们的用户对Snapchat的参与度降低，我们的业务将受到严重损害。

截至2026年3月31日的季度，我们平均每天有4.83亿活跃用户，即DAU。我们将DAU视为衡量我们用户参与度的关键指标，增加、维持和吸引DAU一直是并将是我们未来增长的关键。我们的DAU和日活用户增长率过去已经下降，未来可能会由于各种因素而下降，包括随着我们活跃用户群规模的增加，随着我们实现更高的市场渗透率，由于我们面临对用户及其时间的持续竞争，或者如果我们的服务存在性能问题。此外，随着我们在发达市场的年轻用户中实现最大的市场渗透率，未来DAU的增长将需要来自这些市场的年长用户或来自发展中市场，这对我们来说可能是不可能的，或者可能更难实现、更昂贵或更耗时。虽然我们可能会经历由于短期受欢迎的产品和服务而导致我们的DAU增加的时期，但如果当前或潜在的新用户不认为我们的产品有趣、有吸引力或有用，我们可能并不总是能够吸引新用户、留住现有用户，或者保持或增加他们参与的频率和持续时间。此外，由于我们的产品通常需要高带宽数据能力，用户才能从我们应用程序的所有特性和能力中受益，我们的许多用户生活在高端移动设备普及率和高带宽容量蜂窝网络覆盖面积大的国家。因此，我们预计在智能手机普及率较低或缺乏完善的高带宽容量蜂窝网络的地区不会出现快速的用户增长或参与。由于我们的日活用户增长率继续放缓，或者如果DAU数量停滞不前，或者我们的DAU有所下降，我们的财务表现将越来越取决于我们提高用户活跃度或增加用户货币化的能力。

Snapchat是免费且容易加入的，我们业务的新进入者的进入门槛很低，转换到另一个平台的成本也很低。而且，我们的用户大多数是18-34岁。与其他人口统计数据相比，这一人群的品牌忠诚度可能更低，更有可能追随趋势，包括病毒式趋势。这些因素可能会导致用户转向另一款产品，这将对我们的用户保留率、增长和参与度产生负面影响。Snapchat也可能无法以有意义的方式渗透其他人群。用户留存率、增长或参与度下降可能会降低Snapchat对广告商和合作伙伴的吸引力，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们继续与其他公司竞争，以吸引和留住我们用户的注意力。有许多因素可能会对用户留存率、增长和参与度产生负面影响，包括如果：

•用户更多地与竞争产品互动，而不是与我们互动；

•我们的竞争对手继续模仿我们的产品或对其进行改进；

•我们未能推出令人兴奋的新产品和服务或我们介绍或修改的产品和服务收效不佳；

•我们的产品未能在iOS或Android移动操作系统上有效或兼容运行；

•我们无法继续开发与多种移动操作系统、网络、智能手机配合使用的产品；

•我们没有提供令人信服的用户体验，因为我们就我们展示的广告类型和频率或我们产品的结构和设计做出的决定；

•我们无法打击不良行为者、垃圾邮件或对我们产品的其他恶意或不当使用；

•用户对我们产品的质量或有用性的情绪在短期、长期或两者都有变化；

•对我们的产品的隐私影响、安全性或安全性以及我们对个人数据的处理存在担忧；

•我们的内容合作伙伴不会创建具有吸引力、有用或与用户相关的内容；

•我们的内容合作伙伴决定不续签协议或投入资源来创作引人入胜的内容，或不专门向我们提供内容；

•广告商和合作伙伴展示不真实、令人反感或以其他方式未遵循我们的指导方针的广告；

•我们的产品受到更严格的监管审查或批准，包括来自外国隐私监管机构的审查或批准，或者我们的产品存在立法、监管机构、行政行动或诉讼（包括和解或同意法令）强制或促使的变化，这些变化对用户体验产生不利影响；

•技术或其他问题阻碍用户体验或负面影响用户对我们服务的信任，包括托管我们平台的提供商的信任，特别是如果这些问题阻止我们以快速可靠的方式提供我们的产品体验，或网络攻击、漏洞或其他危及我们敏感用户数据的安全事件；

•我们未能为用户、广告商或合作伙伴提供充分的服务；

•我们没有提供令人信服的用户体验来吸引用户每天使用Snapchat应用程序，或者我们的用户没有能力结交新朋友来最大化用户体验；

•我们、我们的合作伙伴或我们行业细分领域的其他公司是负面媒体报道或其他负面宣传的对象，其中一些可能不准确或包含我们无法更正或撤回的机密信息；

•我们不维护我们的品牌形象或声誉受损；或

•我们当前或未来的产品通过让我们的用户更容易与我们的合作伙伴直接互动来减少用户在Snapchat上的活跃度。

用户保留率、增长或参与度的任何下降都可能降低我们的产品对用户、广告商或合作伙伴的吸引力，并严重损害我们的业务。

我们的大部分收入来自广告。未能吸引到新的广告客户，广告客户流失，或者他们的支出减少，都可能严重损害我们的业务。

我们的大部分收入来自Snapchat上的第三方广告。截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，广告收入分别占我们总收入的约87%、91%及96%。即使我们引入并增加了其他收入来源的收入，包括订阅模式，我们预计在可预见的未来，广告收入将占我们收入的绝大部分。大多数广告主与我们没有长期的广告承诺，我们建立长期承诺的努力可能不会成功。

我们的广告客户范围从小型企业到知名品牌，包括广告经销商。我们的许多客户在我们这里花费了他们整体广告预算中相对较小的一部分，但也有一些客户投入了有意义的预算，这些预算对我们的总收入贡献更大。此外，广告商可能认为我们的一些广告解决方案是实验性的和未经验证的，或者更喜欢我们的某些产品而不是其他产品。广告商，包括为我们的产品投入了有意义的广告预算的客户，如果我们不以有效的方式投放广告，或者如果他们不相信他们对我们的广告投资将产生相对于其他替代品的有竞争力的回报，他们将不会继续与我们开展业务。随着我们业务的持续发展，可能会有新的或现有的客户，包括来自不同地理区域的客户，对我们的总收入贡献更大，而失去这些客户或他们在我们这里的支出大幅减少可能会对我们的业务产生不利影响。任何经济或政治不稳定，无论是由于宏观经济环境或美国或其他国家政府实施关税和报复性反措施、战争或其他武装冲突、恐怖主义或其他原因，在特定国家或地区，都可能对全球或当地经济、广告生态系统、我们的客户及其与我们的预算、或我们预测广告收入的能力产生负面影响，并可能严重损害我们的业务。

此外，我们在很大程度上依赖于我们收集、处理和向客户披露数据和指标的能力，这样我们才能吸引新客户并留住现有客户。对我们收集、处理和披露客户认为有用的数据和指标的能力的任何限制，无论是法律、法规、政策或其他原因，都会阻碍我们吸引和留住广告商的能力。我们运营或拥有用户的许多国家的监管机构正在越来越多地审查和规范数据的收集、使用和共享，包括与广告相关的个人数据，这

可能会对我们的收入产生重大影响，并严重损害我们的业务。其中许多法律法规扩大了个人控制其个人数据如何收集和处理的权利，并对青少年个人数据的使用施加了限制。针对个性化广告的个人数据处理继续受到监管机构越来越多的审查，其中包括针对像我们这样的大型科技公司正在进行的监管行动，其结果可能不确定，可能会受到上诉。这些法律可能会禁止我们和我们的客户向青少年发布广告，包括基于对个人数据的分析。其他立法提案和现行法律法规目前和将来可能适用于我们或我们的广告商的活动，并要求对我们的业务进行重大的运营变更。在我们有针对性的广告活动背景下，这些法律法规可能会对人工智能和机器学习的开发和部署产生实质性影响。我们正在或可能受制于的其他法律进一步规范了上下文、行为、基于兴趣或有针对性的广告，这使得某些在线广告活动变得更加困难，并受到额外的审查。这些法律授予用户出于某些广告目的选择不共享其个人数据的权利，或要求处理特定年龄以下用户的个人数据必须征得父母同意，并限制对青少年数据的追踪和使用，包括用于广告。在监管机构声称未就定向广告活动获得适当同意的某些情况下，监管机构已对其开出巨额罚款。此外，我们经营所在国家的立法提案和现行法律法规对使用cookie和其他跟踪技术、电子通信和营销进行了规范。

此外，2021年4月，苹果发布了iOS更新，通过允许用户更容易地选择不跟踪跨设备的活动，对我们访问和使用用户数据施加了更高的限制。此外，谷歌过去曾在其安卓设备上实施隐私控制，未来可能会对这些隐私控制进行类似于苹果之前的iOS更新的更改。苹果实施的变革已经有了，类似的变革，如果由谷歌或主要的网页浏览器实施，比如Firefox、Safari和Chrome，将会对我们的定位、衡量和优化能力产生不利影响，进而影响我们定位广告和衡量广告在我们服务上的有效性的能力。这已经导致，并且在未来很可能继续导致对我们的广告产品的需求和价格下降，并可能严重损害我们的业务。这些变化对整个移动广告生态系统、我们的竞争对手、我们的业务以及我们社区内的开发者、合作伙伴和广告商的长期影响仍然不确定，并且取决于我们、我们的竞争对手和整个移动广告生态系统如何调整，以及我们的合作伙伴、广告商和用户如何回应，我们的业务可能会受到严重损害。我们实施的任何替代解决方案均受此类移动操作系统所有者制定的规则和标准的约束，这些规则和标准可能不明确、发生变化或被以对我们不利的方式解释，并要求我们停止或改变我们的解决方案，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。此外，如果我们无法缓解或应对这些和未来的发展，替代解决方案没有被我们的广告商广泛采用，那么我们的定位、衡量和优化能力将受到重大不利影响，进而继续对我们的广告收入产生负面影响。我们的广告收入在过去也可能受到许多其他因素的严重损害，包括：

•Snapchat上DAU总数的增长减少或停滞，或下降；

•由于法律限制或硬件、软件或网络限制，我们无法向所有用户投放广告；

•在Snapchat上花费的时间减少，我们的用户分享的内容数量减少，或者我们的相机、Visual Messaging、Snap Map、Stories和Spotlight平台的使用量减少；

•我们无法创造出能够维持或增加我们广告价值的新产品；

•使我们对广告商的吸引力下降的用户人口结构变化；

•我们的广告合作伙伴缺乏广告创意可用性；

•我们可用内容的下降，包括如果我们的内容合作伙伴不续签协议，不投入资源来创作引人入胜的内容，或者只向我们提供内容；

•我们、我们的社区或合作伙伴提供的内容的感知数量、质量、有用性或相关性下降；

•用户对从Snapchat收到的应用程序通知的响应率下降，无论是由于用户对通知的普遍欣赏程度下降还是移动操作系统发送通知的方式发生变化，这可能会降低用户参与度；

•用户对我们为广告相关目的收集、使用和分享他们的个人数据的抵制增加；

•我们的分析和测量解决方案的变化，包括我们根据苹果和谷歌移动操作系统的条款被允许收集和披露的内容，这些变化证明了我们的广告和其他商业内容的价值；

•竞争发展或广告商对我们产品价值的看法改变了我们可以对广告收取的费率或Snapchat上的广告量；

•我们可能做出的产品变更或广告库存管理决策，改变在Snapchat上显示的广告的类型、大小、频率或有效性，或广告商购买广告所使用的方法；

•与广告有关的不利法律发展，包括立法、法规、行政行动或有关为某些广告相关目的收集、使用和共享个人数据的诉讼规定或促使的变更；

•涉及我们、我们的创始人、我们的合作伙伴或我们行业的其他公司的负面媒体报道或其他负面宣传；

•广告商或用户认为我们、我们的用户或我们的合作伙伴发布的内容令人反感；

•用户跳过广告从而降低这些广告对广告商价值的程度；

•广告定价方式或衡量其有效性的变化；

•我们无法或被认为无法达到广告商的预期绩效指标、衡量我们广告的有效性或针对广告的适当受众，包括由于第三方发布的可能与我们自己的指标不同的指标估计;

•我们无法访问、收集和披露用户的个人数据，包括新的和现有的广告商可能认为有用的广告或类似确定性标识符；

•可能需要重新格式化或更改其广告以遵守我们的准则的广告商的困难和挫折感；

•股票和全球贸易市场的波动，这可能会降低我们的广告商的能力或对积极的广告支出以实现增长的渴望；和

•政治、经济和宏观经济环境以及广告业的总体状况，包括与劳动力短缺和中断、供应链中断、银行业不稳定、美国或其他政府实施的关税和报复性反措施、通货膨胀、利率波动以及战争、恐怖主义或武装冲突相关的影响。

此外，个人也越来越意识到和抵制个人数据的收集、使用和共享，包括与广告有关的信息。个人更了解与同意相关的选项和某些权利以及选择退出此类数据处理的其他选项，包括通过媒体关注隐私和数据保护。一些用户选择不允许我们出于广告目的将第三方应用程序和网站的某些数据与Snapchat的某些数据相结合，或者法律要求我们为某些用户子集这样做，这对我们收集或使用某些用户数据的能力以及我们的广告合作伙伴交付相关内容的能力产生了负面影响，所有这些在过去和未来都可能对我们的业务产生负面影响。

我们在广告产品中使用人工智能，包括生成人工智能，也可能会带来风险，包括人工智能功能产生不准确、误导或以其他方式不受欢迎的输出，从而降低用户信任或广告商信心，这可能会对我们的广告产品的需求产生不利影响并损害我们的业务。

这些因素和其他因素可能会减少对我们广告产品的需求，这可能会降低我们收到的价格，或者导致广告商完全停止与我们一起做广告。这些中的任何一个都会严重损害我们的业务。

Snapchat依赖于使用我们无法控制的移动操作系统、硬件、网络、法规和标准进行有效运营。我们的产品或那些移动操作系统、硬件、网络、法规或标准的变化可能会严重损害我们的用户保留、增长和参与度。

由于Snapchat主要在移动设备上使用，该应用程序必须保持与流行的移动操作系统（主要是Android和iOS）、应用程序商店以及相关硬件（包括移动设备）的互操作性

摄像头。这类移动操作系统和应用商店的所有者和运营商，主要是谷歌和苹果，对是否在其应用商店中展示我们的核心产品，并向消费者提供与我们竞争的第三方产品，各自拥有审批权。此外，不能保证此类所有者或经营者先前提供的任何批准在未来不会被撤销。此外，移动设备和移动设备摄像头由众多公司制造。这些公司没有义务测试新的移动设备、移动设备摄像头或相关设备与Snapchat的互操作性，可能会生产与Snapchat不兼容或不是最佳的新产品。我们无法控制这些移动操作系统、应用商店或硬件，任何改变都可能降低我们产品的功能，或者对有竞争力的产品给予优惠待遇。例如，2024年9月首次推出的苹果iOS 18让我们更难访问Snapchatter的通讯录，这反过来又让我们更难将Snapchatter与他们的密友联系起来，这可能会降低我们平台上的参与度。因为这些变化不适用于苹果的iMessage应用程序，这可能会使我们处于竞争劣势。政府当局的行动也可能影响我们对这些系统或硬件的访问，并可能严重损害Snapchat的使用。我们控制移动操作系统和相关硬件的竞争对手可能会使我们产品的互操作性变得更加困难，或者比我们更突出地展示他们的竞争产品。此外，我们控制应用商店标准的竞争对手可能会使Snapchat或Snapchat的某些功能在潜在的重要时间内无法访问，或者要求我们进行更改以保持访问权限。我们计划继续定期推出新产品和功能，包括一些可能只适用于最新系统和硬件的功能，并且经历了优化新产品和功能以配合现有移动操作系统、硬件和标准的多样性所需的大量时间，影响了这类产品的受欢迎程度，我们预计这一趋势将持续下去。

而且，我们的产品需要高带宽的数据能力。如果数据使用成本增加或对蜂窝网络的访问受到限制，我们的用户保留、增长和参与可能会受到严重损害。此外，要通过移动蜂窝网络提供高质量的视频和其他内容，我们的产品必须与一系列我们无法控制的移动技术、系统、网络、法规和标准良好配合，这些技术、系统、网络、法规和标准可能会在未来发生变化。此外，提出或通过任何对互联网的增长、普及或使用产生不利影响的法律、法规或举措，包括有关互联网中立的法律，可能会减少对我们产品的需求，包括削弱我们留住现有用户或吸引新用户的能力，使Snapchat成为竞争对手应用程序的不那么有吸引力的替代品，并增加我们开展业务的成本。

我们可能无法成功培养与关键行业参与者的关系，或开发利用这些技术、系统、网络、法规或标准有效运作的产品。如果我们的用户访问和使用Snapchat变得更加困难，如果我们的用户选择不访问或使用Snapchat，或者如果我们的用户选择使用不提供访问Snapchat的产品，我们的业务和用户保留、增长和参与可能会受到严重损害。

我们的绝大多数计算、存储、带宽和其他服务都依赖谷歌云和亚马逊网络服务，即AWS。任何对我们使用任一平台的干扰或干扰都会对我们的运营产生负面影响，并严重损害我们的业务。

谷歌和亚马逊为企业运营提供分布式计算基础设施平台，通常被称为“云”计算服务。我们目前在Google Cloud和AWS上运行绝大多数计算，并构建了我们的软件和计算机系统，以使用Google Cloud和AWS提供的计算、存储能力、带宽和其他服务。我们的系统在两个平台上并不是完全冗余的。目前由Google Cloud或AWS提供的云服务向另一平台或另一云提供商的任何过渡都将难以实施，并将导致我们产生大量时间和费用。我们经历了服务提供商的基础设施中断，预计未来将经历更多中断。有鉴于此，谷歌云或AWS的任何重大中断或干扰，无论是临时的、定期的还是长期的，都将对我们的运营产生负面影响，我们的业务将受到严重损害。如果我们的用户或合作伙伴无法访问Snapchat或特定的Snapchat功能，或在这样做时遇到困难，由于Google Cloud或AWS的问题或中断，我们可能会失去用户、合作伙伴或广告收入。Google Cloud和AWS或类似提供商提供的服务水平也可能影响我们的用户、广告商和合作伙伴对Snapchat的使用和满意度，如果服务水平下降，可能会严重损害我们的业务和声誉。随着我们用户群和用户参与度的增长，托管成本也已经并将继续增加，如果我们无法以比使用谷歌云、AWS或类似提供商的服务成本更快的速度增长我们的收入，可能会严重损害我们的业务。

此外，谷歌或亚马逊可能会采取我们无法控制的可能严重损害我们业务的行动，包括：

•停止或限制我们对其云平台的访问；

•增加定价条款；

•终止或寻求完全终止我们的合同关系；

•与我们的一个或多个竞争对手建立更有利的关系或定价条款；或

•以影响我们经营业务和运营能力的方式修改或解释其服务条款或其他政策。

如果我们无法保护我们的知识产权，我们的品牌和其他无形资产的价值可能会被削弱，我们的业务可能会受到严重损害。如果我们需要许可或获得新的知识产权，我们可能会产生大量成本。

我们的目标是通过与我们的员工、顾问、顾问和第三方签订保密协议和发明转让协议来保护我们的机密专有信息，这些第三方访问或贡献了我们的专有技术、信息或技术。然而，我们无法向您保证，这些协议将有效地控制对我们的专有信息、专有技术和商业秘密的访问或防止未经授权的分发、使用、滥用、盗用、逆向工程或披露。这些协议可能会被违反，我们可能没有足够的补救措施来应对任何此类违反。强制执行一方非法披露或盗用商业秘密或专有技术的索赔可能是困难的、昂贵的、耗时的，结果可能无法预测。此外，这些协议并不妨碍我们的竞争对手或合作伙伴独立开发与我们的产品基本相当或优于我们的产品。

我们还依靠商标、版权、专利、商业秘密、域名保护法来保护我们的所有权。在美国和国际上，我们提出了各种申请来保护我们知识产权的各个方面，我们目前在多个司法管辖区拥有多项已发布的专利、商标和版权。未来，我们可能会获得更多的专利或专利组合，这可能需要大量的现金支出。然而，第三方可能会在知情或不知情的情况下侵犯我们的专有权利，第三方可能会质疑我们持有的专有权利，第三方可能会围绕我们的专有权利进行设计或独立开发竞争技术，未决和未来的商标、版权和专利申请可能不会被批准。此外，我们无法确保任何已授予专利的权利要求足够广泛，以保护我们的技术或平台，并为我们提供竞争优势。此外，未能遵守适用的程序、文件、费用支付和其他类似要求可能会导致受影响的专利、商标或版权申请或注册被放弃或失效。

此外，我们的部分知识产权是从一个或多个第三方获得或许可的。虽然我们对此类收购和许可进行了尽职调查，但由于我们没有参与大部分已收购知识产权的开发或起诉，我们无法保证我们的尽职调查工作能够识别和补救与此类知识产权相关的所有问题，包括潜在的所有权错误、起诉此类知识产权期间的潜在错误以及可能限制我们执行此类知识产权能力的潜在产权负担。

此外，某些外国法律对知识产权、商业秘密、专有技术、记录等企业专有信息和资产的保护程度与美国法律不同。例如，某些国家，特别是某些发展中国家的法律制度，并不赞成强制执行专利和其他知识产权保护。因此，我们可能会面临窃取我们的专有信息和其他知识产权的重大风险，包括技术数据、制造工艺、数据集或其他敏感信息，我们也可能会在国外保护和捍卫我们的知识产权或所有权时遇到重大问题。在任何这些情况下，我们都可能被要求花费大量时间和费用来防止侵权或执行我们的权利。我们执行知识产权的努力可能会遇到攻击我们知识产权有效性和可执行性的抗辩、反诉和反诉，如果这些抗辩、反诉和反诉成功，我们可能会失去宝贵的知识产权。我们无法保护我们的专有技术免受未经授权的复制或使用，以及任何代价高昂的诉讼或转移我们管理层的注意力和资源，可能会损害我们平台的功能，延迟引入我们平台的增强功能，导致我们将劣质或更昂贵的技术替换到我们的平台中，或损害我们的声誉和品牌。此外，我们可能被要求从第三方获得额外技术许可，以开发和营销新的平台功能，这可能不符合商业上合理的条款，或者根本不符合，并将对我们的竞争能力产生不利影响。尽管我们已采取措施保护我们的所有权，但无法保证其他人不会提供与我们的产品、品牌、内容或概念实质上相似并与我们的业务相竞争的产品、品牌、内容或概念。如果我们无法保护我们的所有权或防止第三方未经授权的使用或挪用，则该

我们的品牌和其他无形资产的价值可能会降低，竞争对手可能能够更有效地模仿我们的服务和运营方法。任何这些事件都可能严重损害我们的业务。

我们的两位联合创始人控制着所有股东的决定，因为他们控制着我们绝大多数有投票权的股票。

我们的两位联合创始人，Evan Spiegel和Robert Murphy，控制着截至2026年3月31日我们流通股本99%的投票权，只有斯皮格尔先生可以对我们流通股本的大多数行使投票控制权。因此，Spiegel先生和Murphy先生，或者在许多情况下Spiegel先生单独行动，有能力控制提交给我们的股东批准的所有事项的结果，包括选举、罢免和更换我们的董事以及任何合并、合并或出售我们的全部或几乎全部资产。

如果斯皮格尔先生或墨菲先生与我们的雇佣关系被终止，他们将继续有能力行使同样重要的投票权，并可能控制提交给我们股东批准的所有事项的结果。我们的任何一位联合创始人的C类普通股股份将在其去世九个月后或在该持有人持有的C类普通股流通股数量占该持有人在我们IPO结束时持有的C类普通股的30%以下的日期，或32,383，178股C类普通股的日期，以一对一的方式自动转换为B类普通股。如果我们的任何一位联合创始人的C类普通股转换为B类普通股，剩下的联合创始人将能够对我们的流通股本行使投票控制权。此外，Spiegel先生和Murphy先生签订了一份代理协议，根据该协议，双方就各自可能不时实益拥有或拥有投票控制权的我们的B类普通股和C类普通股的所有股份授予对方一份投票代理。该代理将在创始人死亡或残疾时生效。因此，在Spiegel先生或Murphy先生死亡或丧失工作能力的情况下，另一人可以单独控制我们流通股本的几乎所有投票权。

此外，2016年10月，我们向所有股东发放了一股无投票权的A类普通股股息，这将延长我们的联合创始人的投票控制权，因为我们的联合创始人能够清算他们持有的无投票权的A类普通股，而不会减少他们的投票控制权。此外，2022年7月，我们的董事会批准了未来就Snap普通股的每一股已发行普通股宣布和支付一股A类普通股的特别股息，但须遵守某些触发条件，这些触发条件已根据2024年2月集体诉讼和解的有效性进行了修改。未来，我们的董事会可能会不时决定以A类普通股的形式发放额外的特别或定期股票股息，如果我们这样做，我们的联合创始人的控制权可能会进一步延长。这种集中控制可能会延迟、推迟或阻止控制权变更、合并、合并或出售我们所有或几乎所有其他股东支持的我们的资产。相反，这种集中控制可以让我们的联合创始人完成这样一种交易，而我们的其他股东并不支持这种交易。此外，我们的联合创始人可能会为我们的公司做出长期的战略投资决策，并承担可能不会成功的风险，并可能严重损害我们的业务。

作为我们的首席执行官，Spiegel先生控制着我们的日常管理和我们公司重大战略投资的实施，并受到我们董事会的授权和监督。作为董事会成员和高级管理人员，斯皮格尔先生和墨菲先生对我们的股东负有受托责任，必须以他们合理地认为符合我们股东最佳利益的方式善意行事。作为股东，甚至是控股股东，斯皮格尔先生和墨菲先生有权投票表决他们的股份，以及他们拥有投票控制权的股份，这符合他们自己的利益，这可能并不总是符合我们广大股东的利益。我们没有选择利用“受控公司”豁免在纽约证券交易所或纽约证券交易所上市公司的公司治理规则。

宏观经济的不确定性，包括劳动力短缺和中断、供应链中断、银行业不稳定、关税和报复性反措施、通货膨胀、利率波动和衰退风险，在过去已经并可能继续对我们的业务产生不利影响。

全球经济和商业活动过去一直并可能继续面临广泛的宏观经济不确定性，这些不确定性往往因持续或不断升级的地缘政治冲突而加剧。这些不确定因素，包括劳动力短缺和中断、供应链中断、银行业不稳定、关税和报复性反措施、通货膨胀、利率波动和衰退风险，可能会持续很长一段时间，其中一些因素对我们业务的许多方面产生了不利影响，并可能继续产生不利影响。例如，美国最近征收的关税、新的或增加的关税的持续威胁、制裁、贸易限制和贸易壁垒，

美国和外国政府贸易政策的持续变化，包括对现有贸易协定的潜在修改，造成了全球资本市场的波动，已经并可能继续对全球经济产生普遍的破坏性影响，并可能产生进一步的全球经济后果，包括全球供应链的中断。

由于我们的一些广告客户经历了自身业务运营和收入的低迷或不确定性，他们停止或减少或可能停止、减少或继续减少，暂时或永久地，他们的广告支出或可能将他们的广告支出更多地集中在其他平台上，所有这些都可能导致广告收入减少。劳动力短缺和中断、供应链中断、关税和报复性反措施、银行业不稳定、通货膨胀和波动的利率，在过去并可能继续给我们的广告商造成后勤挑战、投入成本增加、库存限制和流动性不确定性，这反过来也可能停止或减少广告支出，并可能使我们的广告收入难以预测。广告收入的任何下降或我们的应收账款的可收回性都可能严重损害我们的业务。

由于宏观经济的不确定性，向我们提供内容或服务的合作伙伴和社区可能会遇到创建内容或提供服务的能力的延迟或中断，如果他们能够这样做的话。我们社区的成员也可能改变他们对我们产品和服务的使用，特别是相对于之前实施旅行限制的时期。Snapchat上可用内容的数量或质量下降，或向我们提供的服务中断，可能会导致用户参与度下降，这可能会严重损害我们的业务。

如果宏观经济不确定性继续影响我们的业务，这些风险因素中描述的许多其他风险可能会加剧。

暴露于地缘政治冲突和事件可能会使我们的员工和合作伙伴面临重大风险，中断我们的运营，增加成本，造成额外的监管负担，并产生重大的负面宏观经济影响，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

重大的地缘政治冲突和事件已经并将可能继续对我们的业务和运营产生重大影响。在受影响地区，我们曾经有过，而且很可能会继续有团队成员及其家人，他们面临着巨大的个人风险、前所未有的生活中断以及对未来的不确定性。我们已经为这些队员和他们的家人提供了紧急援助和支持，我们期望在未来继续这种支持。此外，我们在受影响地区拥有办公室、硬件和其他资产，这些资产可能面临被破坏或被盗的风险。为了支持我们的团队成员和重组我们的业务以应对这些持续的挑战，我们已经承担了，并且很可能将继续承担成本。此外，我们的管理层在这些和相关事件上花费了大量时间和注意力。对我们团队成员、管理层和运营的持续干扰可能会严重损害我们的业务。

一般来说，在战争和其他重大冲突时期，我们、我们所依赖的第三方和我们的合作伙伴很容易受到网络攻击的更高风险，包括报复性网络攻击，这可能会严重扰乱我们的业务。我们已经经历并可能继续经历对我们的产品、系统和网络的网络攻击未遂，我们认为这些攻击与冲突有关。我们还可能面临政府、实体或个人的报复性攻击，他们不同意我们在任何冲突或对团队成员的支持方面的公开表达。任何此类攻击都可能对我们的平台、系统和网络造成破坏，导致安全漏洞或数据丢失，损害我们的品牌，或减少对我们的服务或广告产品的需求。此外，我们可能会面临重大成本（包括法律和诉讼成本），以防止、纠正或补救任何此类违规行为。我们还可能被迫花费额外的资源来监控我们的平台，以寻找与任何持续冲突有关的虚假信息或滥用的证据。

地缘政治冲突和事件本质上是不可预测的，演变迅速，可能产生负面的长期影响。在宏观经济层面，地缘政治冲突可能会扰乱贸易，加剧全球供应链的问题，助长通胀压力，并改变广告商的支出和消费者行为。所有这些因素都可能对广告需求产生负面影响，因为公司面临着有限的产品供应、有限的销售机会以及压缩的利润率。与地缘政治冲突或事件有关的广告支出的任何暂停或减少都可能对我们的收入产生负面影响并损害我们的业务。

如果我们不开发成功的新产品或改进现有产品，我们的业务将受到影响。我们还可能投资于可能无法吸引或留住用户或产生收入的新业务领域。

我们吸引、留住、增加用户群和增加收入的能力将在很大程度上取决于我们独立和与第三方一起成功创造新产品的能力。我们可能会对现有产品进行重大更改或停止使用，或开发和引入新的未经验证的产品和服务，包括我们之前很少或没有开发或运营经验的技术。这些新产品和服务可能无法提高我们的用户、广告商或合作伙伴的参与度，可能导致我们的用户、广告商或合作伙伴发生摩擦，可能使我们受到更严格的监管要求或审查，甚至可能通过扰乱现有用户、广告商或合作伙伴的行为或引入性能和质量问题而导致此类参与度的短期或长期下降。例如，在2023年1月，我们对我们的广告平台进行了更改，为未来的增长奠定了基础，但这些更改对我们的客户以及其中一些客户如何使用我们的平台造成了破坏。任何重大变化的短期和长期影响，甚至是应用程序更新或功能变化等不太重要的变化，都很难预测。虽然我们认为这些决定将有利于总体用户体验或长期改善我们的财务业绩，但我们的DAU、用户活动或财务业绩可能会出现中断或下降。产品创新本质上是不稳定的，如果新的或增强的产品未能吸引我们的用户、广告商或合作伙伴，或者如果我们未能给用户有意义的理由返回我们的应用程序，我们可能无法吸引或留住用户，或无法产生足够的收入、营业利润率或其他价值来证明我们的投资是合理的，其中任何一项都可能在短期、长期或两者兼而有之地严重损害我们的业务。

因为我们的产品创造了新的沟通方式，他们已经经常要求用户学习新的行为来使用我们的产品，或者反复使用我们的产品来获得最大的收益。这些新的行为，比如在Snapchat应用程序中滑动和点击，对用户来说并不总是直观的。这可能会造成新产品采用的滞后以及与新产品相关的新用户增加。我们认为，这并没有阻碍我们的用户增长或参与度，但这可能是由于我们的大部分用户群处于更年轻的人群中，并且更愿意投入时间来学习最有效地使用我们的产品。在某种程度上，未来的用户，包括那些年龄较大的人群，不太愿意投入时间来学习使用我们的产品，如果我们无法让我们的产品更容易学习使用，我们的用户增长或参与可能会受到影响，我们的业务可能会受到损害。我们还可能开发新产品或举措，提高用户参与度和成本，而不会在短期或长期内增加收入。

此外，我们已经投资并预计将继续投资于新业务线、新产品、进化用户体验等举措，以增加我们的用户基础和用户活跃度，并尝试将平台货币化。比如，2022年，我们la推出了Snapchat +，这是一款订阅产品，让订阅者可以访问独家、实验性和预发布功能，以及基于浏览器的产品Snapchat for Web，它将Snapchat的签名功能带到了网页上。2023年，我们推出了My AI，这是一款人工智能驱动的聊天机器人。此类新业务线、新产品、不断演变的用户体验和其他举措可能成本高昂、难以运营和货币化，增加监管审查和产品责任和诉讼风险，并转移管理层的注意力，并且无法保证它们会受到我们社区的积极欢迎，吸引或留住用户，产生足够的收入或运营利润率，或为我们的投资提供正回报。我们频繁推出新产品，他们可能会出现技术问题，降低我们应用程序的性能，经历产品故障，或成为产品召回的对象。这些性能问题或我们未来遇到的问题可能会影响我们的用户参与度。此外，我们推出的新产品或功能最终可能会被证明是不成功的，或者不再符合我们的优先事项，未来可能会被淘汰。这种淘汰可能要求我们减少劳动力，并产生大量费用。在某些情况下，我们开发的新产品可能需要在l之前获得监管部门的批准推出或可能要求我们遵守额外的法规或立法，包括正在迅速变化的法律。无法保证我们将能够获得此类监管批准，我们遵守这些法律法规的努力可能代价高昂，并会转移管理层的时间和精力，可能仍无法保证合规。如果我们不能成功开发新的货币化方法或满足用户或合作伙伴的期望，我们可能无法按预期保持或增加我们的收入或收回任何相关的开发成本，我们的业务可能会受到严重损害。

我们可能无法在我们的实物产品战略和投资方面取得成功，这可能会严重损害我们的业务。

我们的战略和实体产品投资可能不会成功，这可能会严重损害我们的业务。我们相信将我们的数字体验与物理世界自然融合的计算。我们正在对增强现实的未来进行投资，在2025年我们宣布将在2026年发布我们的下一代眼镜。我们预计，我们对包括可穿戴设备、固件和操作系统在内的实体产品的战略和投资将继续是一项复杂、不断发展的长期举措，其中将涉及新技术和新兴技术的开发，包括对开发人员和合作伙伴的依赖和合作。

然而，这个生态系统可能无法与我们的预期同步发展，我们构建或期望构建的功能、产品和服务的市场接受度和采用率是不确定的。我们还会定期评估我们的产品路线图，并随着我们对技术挑战和市场格局的理解演变而做出战略转变。此外，我们在消费硬件产品方面的经验有限，这可能会让其他公司比我们更有效地竞争。

向硬件领域的扩张带来了消费电子行业固有的风险，包括对第三方制造商的依赖、不稳定的组件成本，以及需要建立复杂的全球分销和物流能力。我们面临与管理售后支持、保修索赔和退货相关的成本。由于产品周期和定价的快速变化、有缺陷的商品、消费者需求的变化，包括消费者需求是否被错误估计、消费者支出模式的变化、消费者对我们产品的品味的变化，以及其他因素，我们已经并可能在未来面临库存过时和减记的风险。我们试图准确预测这些趋势，避免库存过多或库存不足。然而，在订购库存或组件的时间和销售日期之间，对产品的需求可能会发生显着变化。收购某些类型的库存或组件可能需要大量的交货期和预付款，并且可能无法退货。

我们的研究和产品开发努力可能不成功，包括如果我们无法与增强现实生态系统的关键参与者发展关系，或无法开发与相邻技术、产品、系统、网络或标准有效运作的产品。我们在实体产品方面的努力也可能会转移我们业务其他部分的资源和管理注意力。我们预计将继续对增强现实和其他相关技术进行重大投资，以支持这些努力，我们支持这些努力的能力取决于我们业务的其他部分。此外，随着这些举措的发展，我们可能会受到美国和国际上各种现行或新的法律法规的约束，包括在隐私、安全、安全、生态设计、人工智能、竞争、内容监管、关税、出口管制、消费者保护和电子商务领域，这可能会延迟或阻碍我们的产品和服务的开发，增加我们的运营成本，需要管理层给予重大关注，或以其他方式严重损害我们的业务。这些还可能包括消费者金融监管和其他消费者保护法律，这些法律禁止我们在一些国家为我们的实体产品实施我们首选的分销模式的能力。由于这些因素和其他因素，我们对包括可穿戴设备在内的实体产品的战略和投资在可预见的未来可能不会成功，或者根本不会成功，这可能会严重损害我们的业务。

如果我们为吸引Snapchat +的潜在订户、留住现有订户以及有效地继续将Snapchat +和其他非广告产品和服务货币化所做的努力不成功，我们的收入将受到不利影响。

我们产生非广告收入的能力取决于保留、扩大并有效地将我们的总用户群货币化，包括增加Snapchat +的订阅用户数量，以及找到将我们的其他产品和服务货币化的方法。我们必须让潜在的订户相信Snapchat +的好处，并让我们现有的订户相信Snapchat +的持续价值。我们吸引新用户、留住现有用户和吸引活跃用户的能力在很大程度上取决于我们继续维护、改进和推出Snapchat +上可用的新功能的能力。我们可能会在未来调整我们的订阅定价和计划，这可能不会受到我们社区的欢迎，并可能对我们吸引和保留订阅用户或产生收入的能力产生负面影响。如果我们未能以用户认为有价值的具有竞争力的价格提供具有吸引力的产品，我们增长或维持Snapchat +的覆盖范围、吸引和留住订阅者以及将我们的产品和服务货币化的能力可能会受到不利影响。此外，我们创造其他非广告收入产品和服务的努力可能不会成功，并可能严重影响我们的业务。

我们的业务竞争非常激烈。我们面临的重大竞争我们预计将继续加剧。如果我们不能保持或提高我们的市场份额，我们的业务可能会受到影响。

我们在国内和国际业务的几乎每个方面都面临着重大竞争，特别是因为我们的产品和服务涉及广泛的类别，包括相机、视觉消息、内容和增强现实。我们的竞争对手从较小或较新的公司到规模更大、更成熟的公司，如Alphabet（包括谷歌和YouTube）、苹果、字节跳动（TikTok和附属合资企业）、Kakao、LINE、Meta（包括Facebook、Instagram、Threads和WhatsApp）、Naver（包括Snow）、Pinterest、Reddit、腾讯和X（以前的推特）。我们的竞争对手还包括提供或将提供与Snapchat功能或产品竞争或可能竞争的各种产品、服务、内容和在线广告产品的平台。例如，Meta旗下的竞争应用Instagram已经融入了我们的许多功能，包括一个“故事”

在很大程度上模仿我们的故事功能的功能和类似于我们的Snap Map的地图功能，这两个功能都可能具有直接竞争力。Meta已经并且很可能会继续在其各种平台中引入更多的私有临时产品，这些产品模仿了Snapchat核心用例的其他方面。我们还会争夺用户和他们的时间，因此我们可能会失去用户或他们的注意力，而不仅仅是那些提供与Snapchat功能或产品具体竞争的产品和服务的公司，而是那些拥有针对特定人群或以其他方式吸引特定人群的产品或服务的公司，例如Discord或Roblox。此外，在新兴国际市场，移动设备往往缺乏大型存储能力，我们可能会与其他应用程序竞争用户移动设备上可用的有限空间。我们还面临来自传统和网络媒体业务的广告预算竞争。我们与Alphabet、苹果、字节跳动、Meta、Pinterest、Reddit和X（前身为Twitter）的产品和服务展开广泛竞争，并与在特定国家拥有强势地位的其他社交媒体平台（主要是区域性平台）展开广泛竞争。此外，我们的竞争对手也越来越多地采用并可能在未来采用与Snapchat +、Lens +、Snapchat Platinum直接竞争的订阅模式和高级功能集。如果我们的竞争对手提供更具吸引力的高级功能、独家内容或更低价格的订阅层级，我们可能难以将免费用户转化为付费用户或留住现有用户，这可能会对我们的非广告收入增长产生不利影响。随着我们推出新产品，随着我们现有产品的发展，或者随着其他公司推出新产品和服务，我们可能会受到额外的竞争。

与我们相比，我们目前和潜在的许多竞争对手拥有明显更多的资源和更广泛的全球认可度，并在某些细分市场占据更强的竞争地位。这些因素可能使我们的竞争对手能够比我们更好地应对新技术或新兴技术以及市场要求的变化，进行更深远和成功的产品开发努力或营销活动，或采取更激进的定价政策。由于与我们的一些竞争对手相比，我们的运营规模相对较小，我们可能无法以足够快的速度进行创新，以跟上产品开发周期或竞争对手以更多资源提供的广告平台的快速扩张。此外，隐私和数据保护法律以及移动操作系统的持续变化使我们更难有效地定位和衡量广告，广告商可能会优先考虑更大、更成熟的公司的解决方案。因此，我们的竞争对手可能，在某些情况下，以牺牲我们自己的努力为代价获得和吸引用户或产生广告或其他收入，这将对我们的业务产生负面影响。广告商可能会使用我们的用户通过Snapchat分享的信息来开发或与竞争对手合作开发与我们竞争的产品或功能。某些竞争对手，包括Alphabet、Apple和Meta，可以利用在一个或多个细分市场的强势或主导地位，在我们经营的领域获得与我们竞争的优势，包括：

•将竞争的社交媒体平台或功能整合到他们控制的产品中，例如搜索引擎、网页浏览器、人工智能服务、广告网络或移动操作系统；

•为类似或互补的产品或服务进行收购；或

•通过修改Snapchat应用程序运行的现有硬件和软件，阻碍Snapchat的可访问性和可用性。

竞争对手的某些收购可能会导致我们产品和服务的功能降低，为竞争对手提供关于我们和合作伙伴业务表现的宝贵洞察力，并为竞争对手提供未来收购渠道以保持主导地位。因此，我们的竞争对手可能会以牺牲我们的用户基础、增长或参与度为代价来获取和吸引用户，这可能会严重损害我们的业务。

我们认为，我们有效竞争的能力取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

•与竞争对手产品相比，我们产品的有用性、新颖性、性能、可靠性；

•我们DAU的数量和人口统计；

•我们产品的时机和市场接受度，包括竞争对手产品的开发和改进；

•我们将产品和服务（包括新产品和服务）货币化的能力；

•向用户提供我们的产品；

•我们的广告和销售团队的有效性；

•我们的广告产品的有效性；

•我们建立和维护广告商和合作伙伴使用Snapchat的兴趣的能力；

•在我们的应用程序上或由我们的竞争对手展示的广告的频率、相对突出度和类型；

•我们的客户服务和支持工作的有效性；

•我们营销活动的有效性；

•实际或提议的立法、法规、行政行动或诉讼，包括和解和同意法令，其中一些可能对我们产生相对于我们的竞争对手不成比例的影响；

•我们行业细分领域内的收购或整合；

•我们吸引、留住和激励有才华的团队成员，特别是工程师、设计师和销售人员的能力（包括由于我们在2026年4月宣布的裁员和重组计划）；

•我们成功收购和整合公司和资产的能力；

•与竞争对手的产品相比，我们的产品和数据保护措施的安全性或感知安全性；

•我们以具有成本效益的方式管理和扩展我们的业务的能力；和

•我们相对于竞争对手的声誉和品牌实力。

如果我们不能有效竞争，我们的用户参与度可能会下降，这可能会降低我们对用户、广告商和合作伙伴的吸引力，并严重损害我们的业务。

我们过去曾发生经营亏损，可能无法实现并持续盈利。

我们于2011年开始商业运营，历史上我们经历过净亏损和运营产生的负现金流。截至2026年3月31日，我们的累计赤字为144亿美元，截至2026年3月31日的三个月，我们的净亏损为8900万美元。我们预计，随着我们扩大业务，我们的运营费用将在未来增加。由于多种原因，我们可能会在未来产生重大损失，包括由于本报告中描述的其他风险和不确定性。此外，我们可能会遇到不可预见的费用、运营延迟或其他可能导致未来期间亏损的未知因素。如果我们的收入增长速度不超过我们的费用，我们的业务可能会受到严重损害，我们可能无法实现和维持盈利。

我们的一名或多名关键人员流失，或我们未来未能吸引和留住其他高素质人员，可能会严重损害我们的业务。

我们依赖于我们关键人员的持续服务和表现，包括斯皮格尔先生和墨菲先生。尽管我们与斯皮格尔先生和墨菲先生签订了雇佣协议，但这些协议是随意的，这意味着他们可能会在任何时候辞职或可能因任何原因被终止。斯皮格尔和墨菲都是备受瞩目的人物，他们过去曾受到过威胁，未来很可能还会继续受到威胁。Spiegel先生作为首席执行官一直负责我们公司的战略愿景，Murphy先生作为首席技术官开发了Snapchat应用程序的技术基础。如果他们中的任何一方因为任何原因停止为我们工作，另一位联合创始人不太可能履行离任联合创始人的所有责任，我们也不太可能立即找到合适的替代者。关键人员的流失，包括管理层和关键工程、产品开发、市场营销和销售人员的流失，可能会扰乱我们的运营，对员工保留和士气产生不利影响，并严重损害我们的业务。

我们不能保证我们会继续吸引和留住我们需要的人员来保持我们的竞争地位。我们在招聘和吸引合格的工程师、设计师和销售人员方面面临重大竞争，包括来自提供远程或混合工作环境的公司的竞争，这可能会增加来自我们传统办公地点以外的雇主对这类员工的竞争。虽然我们打算继续根据全公司团队的不同需求逐案提供灵活的工作安排，但由于我们的政策要求更多的在职人员，我们可能会面临招聘和留住员工的困难。此外，劳动力受制于我们无法控制的外部因素，包括我们行业对技术工人和领导者的高度竞争市场、通货膨胀、利率波动、对移民或签证可用性的限制加剧、其他宏观经济不确定性以及劳动力参与率。此外，如果我们的声誉受到损害，无论是由于我们的战略决策或媒体、立法或监管审查或其他原因，都可能使吸引和留住对我们业务成功至关重要的人员变得更加困难。最近，也有

加强对公司人力资本实践和举措的审查。对其中某些做法和举措的负面看法，无论是由于我们认为对这些举措的追求过高或不足，都可能导致雇用或留住员工的问题，以及潜在的诉讼或其他不利影响。在 2026年4月，我们宣布计划将全球员工人数减少约16%的全球全职员工，以进一步精简我们的运营并将资源重新分配给我们最优先的举措。本公告以及我们的相关计划或未来的裁员或重组举措可能会对我们的声誉以及我们继续吸引和留住人员的能力产生负面影响。

随着我们不断调整和更新我们的商业模式和优先事项，或者如果我们的股价下跌，我们的股权奖励可能不会成为吸引、留住和激励团队成员的有效激励。股价下跌还可能导致我们向现有团队成员提供额外的股权奖励，以帮助留住员工。此外，如果我们发行大量股权来吸引和留住团队成员，我们将产生大量额外的基于股票的补偿费用，我们现有股东的所有权将进一步稀释。如果我们不能成功地吸引、雇用和整合优秀的人员，或留住和激励现有人员，我们可能无法发展或有效管理我们的业务，我们的业务可能会受到严重损害。

我们有一个不断发展的商业模式，这使得我们很难评估我们的前景和未来的财务业绩，并增加了我们不会成功的风险。

我们在2011年开始商业运营，在2015年开始有意义地将Snapchat货币化，并在2022年推出了付费订阅产品Snapchat +。我们有一个不断发展的商业模式，这使得我们很难有效地评估我们的未来前景。据此，我们认为，投资者对未来的看法和预期，可能是特殊的，差异很大，我们无法控制的，会影响我们的股价。例如，投资者可能认为，我们提高货币化的时机和路径将比我们目前的计划或实际发生的更快或更有效。您应该根据我们面临的许多挑战来考虑我们的业务和前景，包括本报告中讨论的挑战。

如果我们的信息技术系统或数据的安全性受到损害，或者如果我们的平台受到网络或其他攻击，从而危及用户或合作伙伴的账户，或挫败或阻挠我们的用户’，合作伙伴’，或广告商’访问我们的产品和服务的能力，我们的声誉和业务可能会受到严重损害。

在日常经营过程中，我们收集、存储、使用、共享个人数据和其他敏感信息，包括专有和机密商业数据、商业秘密、第三方敏感信息、知识产权（统称为敏感信息）。我们保护我们的敏感信息的努力，包括我们的用户、广告商和合作伙伴与我们分享的信息，可能会因第三方的行为而失败，这些第三方包括传统的“黑帽”黑客、民族国家、民族国家支持的团体、有组织的犯罪企业、黑客活动家以及我们的人员和承包商（通过盗窃、滥用或其他风险）。我们和我们所依赖的第三方面临着各种不断演变的威胁，包括社会工程攻击（例如通过欺诈方式诱导员工、用户或广告商披露信息或便利访问我们的敏感信息或系统）、恶意软件、恶意代码、黑客攻击、凭证填充、拒绝服务和其他威胁。这些攻击可能使用、也可能通过人工智能增强或促进，包括使用图像、视频或音频深度伪造，或用于促进大规模攻击或漏洞发现和利用的机构AI。虽然这些威胁中的某些在过去发生过，但它们在我们的行业中变得更加普遍和复杂，并且可能在未来发生。由于我们对敏感信息的突出和价值，我们认为我们是这类攻击的有吸引力的目标。

特别是，包括勒索软件攻击在内的严重网络勒索事件日益猖獗。为了缓解这些事件对财务、运营和声誉的影响，可能最好进行勒索支付，但我们可能不愿意或无法这样做，包括，例如，如果适用的法律或法规禁止此类支付。而且，即使我们进行了此类支付，网络威胁行为者仍可能披露数据，进行进一步勒索，或以其他方式损害我们的系统或数据。此外，我们的人员分布在世界各地，可能在混合或远程环境中工作，这增加了我们的信息技术系统和数据的风险，因为他们可能利用我们场所或网络之外的网络连接、计算机和设备，这些设备可能受到破坏或受到监视，包括在运输途中和公共场所。此外，来自受制裁司法管辖区的个人非法和欺诈性地在美国公司寻找工作，为其运营提供资金，包括通过获取这些公司的敏感信息或任何其他具有货币价值的东西。虽然我们维持旨在防止这种情况发生的各种措施，但如果我们被发现故意或故意雇用任何此类个人，我们可能会面临刑事责任。

此外，网络威胁行为者还增加了他们试图破坏用户和广告商账户的复杂性，尽管我们的防御和检测机制旨在防止这些账户接管。用户身份可能在平台上或平台外获得，包括通过违反第三方平台和服务、信息窃取者、恶意软件、社会工程或其他策略和技术，如凭证收割，并用于发起个人、团体或协调的企业范围内的攻击。其中一些攻击可能很难被发现，包括它们是否具有规模，并可能导致网络威胁行为者使用我们的服务向其他用户发送垃圾邮件或滥用，访问个人数据，进一步破坏额外账户或勒索我们的用户，从事欺诈性广告，或其他平台上的危害。其中一些攻击还可能损害员工的凭据，或涉及对员工进行社会工程，以授予对系统的访问权限，或以其他方式启用或协助实现网络威胁行为者的目标。由于我们的全球和多样化的用户基础，我们一直是并可能在未来成为商业间谍软件供应商、民族国家或民族国家支持的团体的商业漏洞利用和其他内部和外部攻击方法的目标，这些组织以用户和我们处理的有关他们的数据为目标，并试图利用内部人员在同行技术公司获取用户或员工数据。

我们依靠第三方和技术来运营关键业务系统，以在各种环境中处理敏感信息，包括基于云的基础设施、数据中心设施、人工智能、加密和认证技术、员工电子邮件、内容交付和其他功能。我们还依赖第三方提供其他产品或服务来运营我们的业务或在我们的平台中启用功能。此外，一些广告商和合作伙伴存储我们与他们共享的敏感信息。我们监测这些第三方的信息安全做法的能力是有限的，并且这些第三方可能没有适当的信息安全措施，即使他们已经提出了实施此类措施的合同表示，并且尽管我们的第三方供应商审查程序。如果这些第三方未能实施适当的数据安全做法或未能遵守我们的条款、政策或合同义务，我们的敏感信息可能会受到损害，我们可能会遭受不利后果。而且即使这些第三方实施数据安全实践并遵守各种义务，他们的网络仍可能遭受破坏，这可能会危及我们的敏感信息。我们或我们的第三方供应商也可能遇到硬件或软件的故障或故障、技术资产的损失或数据的丢失，这些虽然不是由威胁行为者造成的，但可能对我们的业务产生类似的影响和风险。虽然如果我们所依赖的第三方未能履行其对我们的隐私或安全相关义务，或导致我们的数据丢失或停机时间延长，我们可能有权获得损害赔偿，但任何裁决可能不足以涵盖我们的损害赔偿，或者我们可能无法收回此类裁决。

此外，我们的产品和服务，以及支持它们和我们业务的内部系统，依赖于我们的工程团队和第三方（包括开源软件）开发或维护的软件、硬件和其他系统，所有这些都已经包含并将包含漏洞、错误、错误或缺陷，我们的团队或各自的第三方可能会或可能不会在我们或它们发布、使用或依赖它们之前检测到这些漏洞、错误、错误或缺陷。通过使用AI开发或维护我们的软件或系统以及在这些软件和系统中使用AI，我们还面临来自漏洞、错误、错误或缺陷的风险，因为AI模型可能会创建有缺陷、不完整或不准确的输出，其中一些输出可能看起来是正确的。如果模型所依赖的输入不准确、不完整或存在缺陷（包括如果某个不良行为者用不良输入或逻辑“毒害”了AI技术），或者如果AI技术的逻辑存在缺陷（所谓的“幻觉”），就可能发生这种情况。供应链攻击的频率和严重性也有所增加，我们不能保证我们供应链中的第三方没有受到损害，或者他们的系统、网络或代码没有可利用的漏洞、错误、bug或缺陷。我们采取旨在检测和修复我们的软件、硬件和信息系统中的漏洞的措施，并实施由我们所依赖的第三方提供的补丁、升级和修复。我们通过我们的漏洞赏金计划和我们的第三方提供商与安全研究人员合作，帮助我们识别漏洞。然而，我们和我们的第三方提供商没有发现、意识到和补救，未来可能不会发现、意识到和补救所有这些漏洞，或其他bug、错误或缺陷，包括及时，并且无法保证安全研究人员会披露他们意识到或负责任地披露所有漏洞。此外，我们和我们的第三方提供商在开发或部署旨在解决已识别的漏洞、错误、错误和缺陷的补救措施和修补程序方面经历了并且可能在未来经历了延迟。这些可能被利用并导致安全或隐私事件，导致我们未能履行对用户、广告商或合作伙伴的承诺，或导致我们的平台、系统、网络、产品或服务遭到破坏或中断。

虽然我们已经实施了包括加密在内的安全措施，旨在防范网络攻击和其他安全事件，但无法保证这些措施将是有效的。如果发生任何这些或类似事件，我们或我们的第三方合作伙伴的敏感信息和信息技术系统可能会以未经授权、非法、意外或其他不正当方式被访问、获取、修改、销毁、丢失、更改、加密或披露，从而导致安全事件或其他中断。安全事件的发现、调查、缓解、遏制和补救可能既困难又代价高昂。我们这样做的努力可能不会成功。我们采取的行动或

与我们合作检测、调查、缓解、遏制和补救安全事件的第三方可能会导致中断、数据丢失以及我们的业务中断。在我们的网络和系统遭到妥协后，威胁行为者也可能获得对其他网络和系统的访问权限。

我们已经并可能继续花费大量资源或修改我们的业务活动，以采取旨在防范网络攻击和其他安全事件的额外措施。某些数据隐私和安全义务可能要求我们实施和维护特定的安全措施或行业标准或合理的安全措施，以保护我们的系统和敏感信息。

我们过去经历过，并可能在未来经历过实际和未遂的网络攻击和其他影响敏感信息机密性、可用性或完整性的安全事件，包括由于内部威胁、拒绝服务或中断、员工错误、供应商违规和其他原因造成的。我们或我们的第三方合作伙伴经历的任何网络攻击或其他安全事件都可能损害我们的声誉和品牌，并削弱我们的竞争地位。适用的隐私和安全义务可能要求我们，或者我们可以选择，将安全事件通知相关利益相关者，包括受影响的个人、客户、监管机构和投资者，或采取其他行动。此类披露和相关行动代价高昂，不遵守适用的法律要求可能导致不利后果。各国政府和监管机构（包括美国证券交易委员会或SEC）已经并可能继续针对网络安全事件制定新的、复杂的和重叠的加速时间披露要求，而我们可能无法根据网络安全事件的事实和情况满足这些要求。此外，受影响的用户或政府当局可能会对我们发起法律或监管行动，包括集体诉讼索赔、大规模仲裁要求、调查、处罚和审计，这可能会非常耗时，并导致我们产生重大费用和责任，或导致命令或同意令迫使我们修改我们的商业惯例。我们还可能遇到用户或广告商对我们平台的安全性失去信心、额外的报告要求或疏忽、处理敏感信息的限制、我们的合作伙伴或其他相关方声称我们未能遵守合同义务或我们的政策以及赔偿义务。我们还可以花费物力调查或纠正事件，并防止未来的事件发生。维护用户的信任对于维持我们的增长、留存和用户参与非常重要。对我们的隐私和安全做法的担忧，无论是实际的还是毫无根据的，都可能损害我们的声誉和品牌，并阻止用户、广告商和合作伙伴使用我们的产品和服务。这些事件中的任何一个都可能严重损害我们的业务。

我们的合同可能不包含责任限制，即使有，也无法保证我们合同中的责任限制足以保护我们免受与我们的数据隐私和安全义务相关的责任、损害或索赔。我们无法确定我们的保险范围是否足够或足以保护我们免受或减轻因对用户或我们的隐私和安全做法的所谓损害而产生的责任，此类保险将继续以商业上合理的条款提供或根本不提供，或者此类保险将支付未来的索赔。

除了经历安全事件外，第三方可能从公共来源、数据经纪人或其他手段收集、收集或推断关于我们的敏感信息，这些手段揭示了关于我们组织的竞争敏感细节，并可能被用来破坏我们的竞争优势或市场地位。

我们的用户指标和其他估计受到衡量方面固有挑战的影响，这些指标中真实或感知的不准确可能会严重损害和负面影响我们的声誉和我们的业务。

我们定期审查并与投资者、广告商和合作伙伴分享指标，包括我们的DAU和每用户平均收入或ARPU指标，以评估增长趋势、衡量我们的业绩并做出战略决策。这些指标是使用在我们开发和运营的分析平台上收集的公司内部数据计算得出的，我们的方法并非在所有情况下都经过独立第三方的验证。此外，我们可能会不时改变我们衡量和报告指标的方式，这与我们的产品、我们的业务的变化有关，或者管理层认为我们可以最好地监控我们平台的参与度和绩效的方式，这使得与之前的时期进行比较变得更加困难。虽然这些衡量标准是基于我们认为对适用的衡量期间的合理估计，但在衡量我们的产品如何在全球范围内的大量人群中使用方面存在固有挑战，这可能需要做出重大判断，并且会受到技术错误的影响。例如，可能有个人试图出于恶意目的创建账户，包括大规模创建账户，尽管我们在服务条款和社区准则中禁止这样做。我们在我们的用户注册过程中实施措施，并通过其他技术措施来预防、检测和抑制该行为，尽管我们尚未确定此类账户的数量，或此类措施的有效性。我们的用户指标还受到某些移动设备上的技术的影响，当使用其他电话功能时，这些移动设备会在我们的Snapchat应用程序的后台自动运行，这种活动可能会导致我们的系统错误计算与此类帐户相关的用户指标。

我们的一些人口统计数据可能不完整或不准确。例如，由于用户自我报告出生日期，我们的年龄-人口统计数据可能与我们用户的实际年龄不同。由于没有要求在2013年6月之前注册Snapchat的用户提供他们的出生日期，我们可能会将这些用户排除在年龄人口统计数据之外，或者根据我们所拥有的自我报告年龄的样本来估计他们的年龄。如果我们的用户向我们提供了关于他们的年龄或其他属性的不正确或不完整的信息，那么我们的估计可能会被证明是不准确的，并且无法满足投资者或广告商的期望。此外，我们对按用户位置划分的收入和日活用户的估计也可能受到数据限制和衡量用户位置方面的其他挑战的影响。我们有关用户地理位置的数据是根据许多因素估算的，例如用户的IP地址。如果用户使用代理服务器或存在其他数据限制，我们可能无法准确反映用户的实际位置，并且我们可能无意中未能应用该特定位置要求的本地年龄门控、内容审核或数据保留标准。代理服务器和其他地理位置屏蔽工具的可用性和使用不断增加，使得有效确定我们用户的位置并有效地将用户归因于一个区域变得更具挑战性，这可能会削弱我们产品和服务的感知有效性以及我们遵守适用法律的能力，这可能会导致政府执法行动或罚款，所有这些都可能严重损害我们的业务。我们的指标或数据中的错误或不准确也可能导致错误的业务决策和低效率。例如，如果发生了对活跃用户的重大低估或夸大，我们可能会花费资源来实施不必要的业务措施，或者没有采取必要的行动来吸引足够数量的用户来满足我们的增长战略。当用户通过我们的应用程序或网站访问Snapchat时，我们会计算一个日活用户，并且每位用户每天只有一次。我们有多个用户数据管道，用于确定用户是否在特定的一天通过我们的应用程序或网站访问过Snapchat。这在一个数据管道由于技术原因变得不可用的情况下提供了冗余，并且还为我们提供了冗余数据，以帮助衡量用户如何与我们的应用程序交互。然而，我们认为，我们并没有捕获有关我们活跃用户的所有数据，这在过去和未来都可能导致低估的指标。这通常是因为技术问题而发生的，例如当我们的系统没有记录来自用户应用程序的数据，或者当用户打开Snapchat应用程序并联系我们的服务器但没有被记录为活跃用户时。我们不断寻求解决这些技术问题，并提高我们的测量过程和准确性，例如将我们的活跃用户和其他指标与从其他管道收到的数据进行比较，包括我们的服务器和系统记录的数据。但考虑到所涉及的系统的复杂性以及移动设备和系统快速变化的性质，我们预计这些问题将继续存在，特别是如果我们继续在世界上移动数据系统和连接不太稳定的部分地区扩张的话。如果我们未能维护有效的分析平台，我们的指标计算可能不准确。我们定期审查，在过去进行过调整，未来很可能会调整我们计算内部指标的流程，以提高其准确性。由于此类调整，我们的DAU或其他指标可能无法与之前的时期进行比较。由于衡量庞大的在线和移动人口的方法、使用的数据、数据限制或其他挑战方面的差异，我们对日活用户和其他指标的衡量也可能与第三方发布的估计或我们竞争对手的类似标题的衡量标准存在差异。如果广告商、合作伙伴或投资者没有感知到我们的用户、地理、其他人口统计指标或广告效果的测量结果是准确的，或者如果我们发现我们的指标存在重大不准确之处，我们的声誉可能会受到严重损害。我们的广告商和合作伙伴也可能不太愿意将他们的预算或资源分配给Snapchat，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们计算特定季度的平均DAU，方法是将该季度每一天的DAU数量相加，然后将该总和除以该季度的天数。这些计算可能会掩盖本季度内明显高于或低于季度平均水平的任何个别天数或月份。

不当或非法使用Snapchat可能会严重损害我们的业务和声誉，我们识别和补救此类损害的努力可能不会成功或导致意想不到的后果。

我们在主动技术和人工审查方面投入了大量资源，以检测和减轻我们平台上的危害，包括儿童安全风险、非法活动和骚扰。然而，虽然我们的系统可能会识别信号或检测到潜在的有害内容，但我们可能无法以足够的速度采取行动来防止所有伤害。检测和行动之间的任何延迟都可能使我们的用户面临风险，并使我们受到更多的法律和监管审查。此外，在我们试图快速减轻危害的过程中，我们可能会犯错误，例如错误地删除合法内容或禁用未违反我们政策的用户的账户。这样的行为会让我们的用户感到沮丧，并损害我们的声誉。

我们也无法确定，我们为击退垃圾邮件攻击而开发的技术将能够消除我们产品中的所有垃圾邮件。垃圾邮件发送者试图利用我们的产品向用户发送有针对性和非针对性的垃圾邮件，这可能会使用户感到尴尬、冒犯、威胁或恼怒，并使我们的产品对用户不那么友好。我们打击垃圾邮件的行动也可能会转移大量时间和精力来改进我们的产品。由于垃圾邮件活动，我们的用户可能会减少使用我们的产品或完全停止使用它们，并导致我们的持续运营成本。

同样，恐怖分子、罪犯和其他不良行为者可能会使用我们的产品来宣传他们的目标，并鼓励用户从事我们的透明度报告中讨论的恐怖和其他非法活动。我们预计，随着更多人使用我们的产品，这些不良行为者将越来越多地寻求滥用我们的产品。尽管我们投入资源打击这些活动，包括通过暂停或终止我们认为违反我们的服务条款和社区准则的账户，但我们预计这些不良行为者将继续寻求在Snapchat上采取不适当和非法行为的方法。维护一个安全的平台，包括通过打击这些不良行为者，需要我们承担成本，这可能是巨大的。此外，我们可能无法控制或阻止Snapchat成为这些不良行为者使用的首选应用程序，这可能会严重损害我们的声誉或导致监管机构的诉讼或关注。如果这些活动继续在Snapchat上进行，我们的声誉、用户增长和用户参与以及运营成本结构可能会受到严重损害。

由于我们存储、处理和使用数据，其中一些数据包含个人数据，因此我们受到复杂且不断演变的联邦、州、地方和外国法律、法规、行政行动、规则、合同义务、政策以及有关隐私、数据保护、内容监管和其他事项的其他义务的约束。其中许多义务可能会发生变化并受到不确定的解释，而我们实际或认为未能遵守这些义务可能会导致调查、索赔（包括集体诉讼）、大规模仲裁要求、我们的商业惯例发生变化、运营成本增加，以及用户增长、保留或参与度下降，或其他不利后果，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

在日常经营过程中，我们收集、存储、使用、共享个人数据和其他敏感信息，包括专有和机密商业数据、商业秘密、第三方敏感信息、知识产权等。因此，我们受制于各种法律、法规、行业标准、政策、合同要求、执行行动以及与隐私、安全和数据保护相关的其他义务。我们现在和将来也可能会受到许多联邦、州、地方和外国法律法规的约束，包括与隐私、公开权、内容、数据保护、人工智能、知识产权、健康和安全、竞争、未成年人保护、消费者保护、就业、汇款、进出口限制、礼品卡、电子资金转账、反洗钱、广告、算法、加密和税收相关的法律法规。

根据其中某些法律，我们可能会面临数据处理和其他纠正行动的临时或最终禁令、巨额罚款，或由类别数据主体或被授权代表其利益的消费者保护组织提起的与处理个人数据有关的私人诉讼。个人数据的转移继续受到越来越多的监管关注和审查，我们开展业务的某些司法管辖区大大限制了个人数据可以转移到其他司法管辖区的合法基础，制定了数据导出和本地化要求，并增加了这样做所需的评估。我们试图构建我们的业务以及我们所依赖的跨境转移机制，其方式旨在帮助我们部分避免其中一些跨境数据转移问题。其中一些机制正在或将来可能会受到法律挑战，无法保证我们能够满足或依赖这些机制在未来合法转移个人数据。如果我们没有合法的方式来转移个人数据，或者如果合法合规转移的要求过于繁重，我们可能会面临重大的不利后果，包括我们的运营中断或退化，需要以重大费用将我们的部分或全部业务、人员或数据处理活动转移到其他司法管辖区，面临的监管行动风险增加，巨额罚款和处罚，无法转移数据并与合作伙伴、供应商和其他第三方合作，以及禁止我们处理或转移经营业务所需的个人数据的禁令。监管机构可能会寻求限制我们的数据处理活动，如果他们认为我们违反了跨境数据传输限制，这将严重损害我们的业务。此外，像我们这样在不同司法管辖区之间转移个人数据的公司，尤其是转移到美国的公司，受到监管机构、个人诉讼当事人和激进组织越来越多的审查。

我们经营所在的某些国家的立法对像我们这样在各种情况下被归类为在线服务提供商（包括，视情况而定，社交媒体平台、电子通信提供商、交互式计算机服务或其他类似分类）的实体施加了广泛的义务和潜在的罚款，这些实体允许共享用户生成的内容，以识别、减轻、管理并在某些情况下防止对用户造成伤害的风险，包括来自非法或有害内容（如恐怖主义）或行为、儿童性剥削和虐待、身体暴力、欺凌以及骚扰或跟踪。此外，青少年在网上收集的个人数据的隐私，以及使用商业网站、应用程序、在线服务或其他互动平台的一般情况，也正变得越来越受到审查。众多专注于网络安全和保护青少年网络隐私的法律、法规和具有法律约束力的代码已经并可能在未来要求我们实质性地改变我们的服务，并为此产生成本。此外，限制或管理青少年使用商业网站、应用程序、在线服务或其他互动平台的各种法律已被提出、通过和实施，包括禁止某些青少年的法律

年龄组访问包括社交媒体在内的在线服务，限制向青少年投放广告，要求不同级别的年龄保证或验证，要求默认保护措施并施加明示或默示的注意义务，要求警告标签或基于时间的访问限制，要求对购买我们的产品和服务进行年龄评级，限制使用和共享未成年人的个人数据，要求父母同意或证明或规定其他父母控制或权利。例如，2025年12月，澳大利亚实施了《2024年澳大利亚在线安全修正案（社交媒体最低年龄）法案》，该法案禁止16岁以下未成年人的社交媒体账户。这些法律可能会，或者在某些情况下已经受到法律挑战和不断变化的解释，这可能会使我们遵守适用于我们的法律的努力进一步复杂化。这些新法律可能会导致限制青少年使用我们的某些产品或服务，导致无法向青少年提供某些产品和服务，在青少年试图访问或使用我们的产品和服务时造成重大摩擦，要求我们实施年龄保证、家长同意、家长控制、年龄评级或其他基于年龄的访问限制，这些限制可能代价高昂、不准确或不受欢迎。我们还受到欧盟委员会根据《欧盟数字服务法》（DSA）进行的调查，其中包括对Snapchat的系统性风险评估和有关保护未成年人的相关缓解措施进行审查。如果我们已经实施或可能被要求实施的措施证明无效或导致用户分类错误，年轻用户可能会访问不适合年龄的功能或内容，年长用户可能会受到不当限制，操作系统提供商、应用程序商店、监管机构或其他第三方可能会对我们的产品或服务施加额外限制。任何这些发展都可能减少这些司法管辖区的DAU或用户参与度，需要改变我们的产品和服务以实现合规，减少我们的广告和订阅收入，增加我们和第三方合作伙伴的法律风险和合规成本，对我们的声誉产生负面影响，并分散管理层的注意力，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。这些法律还允许对违规行为处以巨额法定罚款，在某些情况下，还规定了民事处罚和对违规行为的私人诉讼权，这可能会增加根据这些法律采取监管行动和诉讼的可能性和成本，并可能严重损害我们的业务。

我们已经面临并可能继续面临诉讼、监管审查以及与我们的产品对用户福祉的影响有关的公开批评，尤其是对年轻用户而言。这些事项可能与产品设计、用户参与功能或我们的安全措施的有效性有关。针对此类索赔进行辩护可能代价高昂且耗时，并可能导致我们的产品发生变化、合规义务增加或声誉受损。此外，某些司法管辖区不断演变的法律法规已经限制并可能继续限制或禁止未成年人访问我们的服务，或要求年龄验证或保证措施、家长控制、警告标签、默认设置或其他产品更改，这些都会给用户访问带来摩擦，这可能会降低用户增长、保留和参与度，或限制我们在某些市场的运营能力。例如，我们已通知英国的监管机构，我们计划测试并可能实施某些产品变更，这些变更旨在解决有关我们安全措施有效性的某些监管担忧，并且未来可能会不时出于类似原因在其他司法管辖区进行额外的产品变更，以避免潜在的执法行动。任何此类产品变更都可能减少这些司法管辖区的DAU或用户参与度，减少我们的广告和订阅收入，增加我们和第三方合作伙伴的法律风险和合规成本，对我们的声誉产生负面影响，并分散管理层的注意力，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

以隐私、安全和数据保护为重点的法律法规，包括数据泄露通知法、个人数据隐私法、消费者保护法、窃听法、侵犯隐私法等类似法律，对收集个人数据的公司规定了义务，包括在隐私通知中提供具体披露，扩大了处理个人数据的要求，要求在特定情况下同意处理个人数据，并赋予居民有关其个人数据的某些权利。这些权利包括访问、更正或删除某些个人数据的权利，对权利被剥夺提出上诉，以及选择退出或限制某些数据处理活动，例如定向广告、分析和人工智能，包括自动决策。行使这些权利会影响我们的业务和提供产品和服务的能力，如果需要，我们无法或未能获得监管机构可接受的同意或以其他方式确定数据处理的合法基础，可能会导致不利后果，包括集体诉讼、监管强制执行和大规模仲裁要求。其中某些法律还对处理包括敏感信息在内的某些个人数据提出了更严格的要求，例如进行数据隐私影响评估。

此外，我们经营所在的几个司法管辖区已颁布法规，禁止或限制收集生物特征信息。其中某些法律规定了重大处罚和法定损害赔偿，并产生了重大的集体诉讼活动。尽管我们坚持我们的平台技术不收集任何用于识别个人的生物特征信息的立场，但我们过去以及将来可能会解决这些纠纷，以避免潜在的代价高昂的诉讼，并在某些情况下非常谨慎地对我们的产品进行了更改。

隐私权倡导者和行业团体已经提出并可能在未来提出我们在法律上或合同上有义务遵守的标准。此外，我们还受到与数据隐私和安全相关的合同义务的约束，我们遵守这些义务的努力可能不会成功。我们还发布隐私政策、营销材料和其他有关数据隐私和安全的声明，包括我们的用户、广告商和业务合作伙伴所依赖的声明。如果这些政策、材料或声明被发现有缺陷、缺乏透明度或足够的通知、具有欺骗性、不公平或歪曲我们的做法，我们可能会受到调查、监管机构的强制执行行动或其他不利后果，包括集体诉讼或集体仲裁要求。

这些日益复杂、繁重或有分歧的法律法规的实施和执行，包括通过私人诉讼权，以及任何新的此类法律法规的引入、解释或修订，涉及隐私、安全、数据保护，我们的行业是不确定的，可能会使合规工作进一步复杂化，导致服务碎片化，增加我们和我们的第三方合作伙伴的法律风险和合规成本，或降低我们的服务对我们的用户和广告商的感知有用性。例如，一些联邦隐私法目前正在受到挑战，这一领域的诉讼可能会影响我们社区的隐私权，包括修改第三方（例如政府机构和民事诉讼当事人）获得用户之间私人通信的能力，这反过来可能会对用户的体验、信任和满意度产生负面影响，并降低他们对我们产品的参与度。其中许多义务正变得日益严格，并受到迅速变化和不确定解释的影响。准备和遵守这些义务需要我们投入大量资源，并且无法保证我们迄今为止或未来的合规努力将被视为合规或充分。这些义务可能需要对我们的产品和服务、信息技术、系统和做法以及代表我们处理个人数据的任何第三方的产品和服务、信息技术、系统和做法进行更改。此外，这些义务可能要求我们改变我们的商业模式。我们的商业模式在很大程度上取决于我们处理与我们的广告产品相关的个人数据的能力，因此我们特别面临与隐私、安全和数据保护方面迅速变化的法律环境相关的风险。例如，隐私监管机构针对我们和我们的一些竞争对手，包括通过调查数据处理活动，过去曾对我们的竞争对手开出巨额罚款，欧盟委员会已开始调查我们作为指定的非常大的在线平台遵守DSA规定的某些义务的情况。此类调查和执法行动可能会导致我们修改我们的业务计划和运营。此外，我们认为，联邦、州和外国立法和监管机构目前正在对其他科技公司进行多项调查。因此，我们面临更高的监管审查风险，因为监管机构将注意力集中在像我们这样的公司的数据处理活动上，监管框架或执法行动的任何变化，无论是针对我们还是我们的竞争对手，都可能要求我们从根本上改变我们的商业模式，并严重损害我们的业务。

我们在遵守我们的隐私、安全和数据保护义务的努力中失败了，并且在未来可能会失败，或者被认为失败了。此外，尽管我们做出了努力，但我们的人员或我们所依赖的第三方未能遵守这些义务，并且可能在未来未能遵守这些义务，这可能会对我们的业务运营产生负面影响。如果我们或我们所依赖的第三方未能或被认为未能解决或遵守适用的隐私、安全或数据保护义务，我们可能会面临重大后果，包括政府执法行动（如调查、索赔、审计和处罚）、诉讼（包括集体诉讼）和大规模仲裁要求、额外的报告要求或监督、禁止处理个人数据、负面宣传以及销毁或不使用或转移个人数据的命令。某些监管机构可能会因执法行动或类似程序而禁止我们使用某些个人数据。原告越来越积极地向公司提出与隐私相关的索赔，包括集体索赔和大规模仲裁要求。其中一些索赔允许根据每次违规情况追回法定损害赔偿，如果可行，则可能带来重大法定损害赔偿，具体取决于数据量和违规次数。任何这些事件都可能对我们的业务产生重大不利影响，包括用户和广告商的流失、无法处理个人数据或在某些司法管辖区开展业务、我们的业务实践发生变化、运营成本增加以及用户增长、保留率或参与度下降，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

我们过去曾受到执法行动、调查、诉讼、命令，或有关我们的数据隐私和安全做法及处理的各种政府查询。例如，2014年12月，FTC通过发布最终命令解决了对我们早期一些做法的调查。该命令要求，除其他外，我们建立一个强大的隐私程序，以管理我们如何对待用户数据。在该命令的20年任期内，我们必须完成两年一次的独立隐私审计。美国联邦贸易委员会继续审查我们的做法，并于2025年1月宣布向司法部（DOJ）提交一份投诉，内容涉及我们部署My AI功能以及据称由此对年轻用户造成伤害的风险。DOJ没有在DOJ法规规定的时间内对提交的投诉采取行动，从而将投诉退回FTC的管辖范围。到目前为止，联邦贸易委员会尚未对该投诉采取进一步行动，我们也没有迹象表明他们会这样做。任何违反

现有或未来的监管命令或同意令可能会使我们受到巨额罚款和其他可能严重损害我们业务的处罚。继我们于2023年被指定为DSA下的非常大的在线平台之后，2026年3月，欧盟委员会开启了正式程序，调查我们遵守DSA规定的某些义务的情况，包括关于系统性风险评估和相关缓解措施以及对欧盟Snapchat上未成年人的保护的情况。这项调查处于早期阶段，我们正在与欧盟委员会合作，但可能会导致我们未遵守DSA的调查结果，处以巨额罚款，以及要求我们实施额外或不同措施、修改或停止欧盟某些产品特性或做法或以其他方式改变我们的商业行为的命令。任何此类结果，或类似的未来调查，都可能增加我们的合规和运营成本，限制我们在受影响市场处理个人数据或提供某些功能的能力，降低用户增长、保留或参与度，或以其他方式对我们的业务、财务状况、运营结果和声誉产生重大不利影响。

我们，包括通过我们的合作伙伴，在我们的产品和服务的面向消费者的功能以及我们的业务运营中使用和提供人工智能，包括生成人工智能，这可能会导致法律责任以及可能对我们的业务产生不利影响的隐私和安全风险。

我们，包括通过我们的合作伙伴，在我们的产品和服务的面向消费者的功能中使用和提供人工智能，包括生成人工智能，例如My AI，以及在我们的业务运营中。AI的开发、部署、培训、使用、安全和个人数据处理带来了各种影响我们业务的AI、隐私和安全风险。

人工智能的开发、部署、培训、使用、安全和个人数据处理受制于新的和不断发展的隐私和数据安全法，以及越来越多的人工智能法律和各种联邦、州和外国立法和监管机构的审查。此外，各国和各州正在将其数据和消费者保护法应用于人工智能技术，尤其是生成型人工智能和交互式聊天机器人。我们和我们的合作伙伴现在、过去和将来都可能受到与人工智能的使用和运营有关的政府和监管调查和询问，包括在我们的产品和服务中使用和提供生成人工智能。尽管此类监管调查迄今尚未对我们的业务产生不利影响，但鉴于当前围绕人工智能的法律和监管环境的不稳定性质，我们或我们的合作伙伴的人工智能开发、部署、培训、使用、安全和人工智能的个人数据处理可能会使我们面临进一步的监管调查或行动，这可能导致产品限制、罚款和处罚、公平补救措施，例如要求重新培训或泄露我们的人工智能，以及诉讼和声誉损害，其中任何一项都可能严重损害我们的业务并要求我们花费大量资源。这些后果，如果强加或威胁，也可能使我们更难在我们的产品和服务中使用和提供人工智能，或在我们的业务运营中进行内部应用，这可能会严重损害我们的业务。此外，某些与人工智能相关的已颁布和拟议法规可能会对我们的业务、产品和服务施加繁重的义务，包括与人工智能相关系统的培训和使用相关的限制或透明度义务，以及与人工智能生成内容的标签、检测和来源相关的义务。如果适用，这些义务可能，并且在欧盟AI法案的情况下，将要求我们改变我们的产品或商业惯例以遵守。个人也越来越意识到并抵制在AI系统和用于AI培训中使用他们的个人数据，这可能会限制我们和我们的合作伙伴开发、部署、培训和确保我们的AI产品和服务安全的能力，如果我们未能向用户提供足够的透明度，我们可能会失去用户的信任，受到诉讼或监管执法，或对我们的业务造成其他损害。此外，如果我们或我们的合作伙伴的AI产品和服务未能按预期执行，或产生非法、有害、有毒、误导、不准确或有偏见的输出，或包含深度伪造或错误信息，侵犯第三方权利，或造成隐私或安全事件或与安全相关的损害，除上述风险外，我们的业务和声誉可能会受到损害。联邦、州和外国立法和监管机构也特别关注包括青少年在内的弱势群体使用人工智能以及感知到的人工智能危害，这已经并可能导致法律法规限制我们或我们的合作伙伴向某些群体提供我们的产品和服务的能力，要求对我们的产品和服务进行重大更改或对人工智能输出提供特定的安全保证，或对可能不是确定性的人工智能输出施加责任，其中任何一项都可能难以遵守，损害我们的业务，需要大量资源，或导致诉讼或罚款。

我们也越来越多地使用第三方AI平台和工具，并开源AI来运营和加速我们的业务。由于面向企业的AI工具开发，无论是在内部还是在我们的第三方合作伙伴，都在加速运行，而AI需要访问和连接大量数据（包括敏感信息），我们可能会遇到错误配置、错误、错误、漏洞、隐私事件、安全事件以及AI特有的风险，比如及时注入，所有这些都可能导致诉讼、监管调查或执法，并需要我们花费大量资源，所有这些都可能严重损害我们的业务。也无法保证这些AI平台和工具将为我们的业务提供预期收益。

我们的财务状况和经营业绩每个季度都会有波动，这使得它们很难预测。

我们的季度经营业绩过去有波动，未来也会有波动。此外，我们与当前业务规模的经营历史有限，因此很难预测我们未来的业绩。因此，你们不应依赖我们过去的季度经营业绩作为未来业绩的指标。你应该考虑到公司在快速发展的细分市场中经常遇到的风险和不确定性。我们在任何特定季度的财务状况和经营业绩可能受到许多因素的影响，其中许多因素我们无法预测或超出我们的控制范围，包括：

•我们维持和扩大用户群和用户参与度的能力；

•我们或我们的竞争对手开发和引入新的或重新设计的产品或服务；

•我们的云服务提供商有效和及时扩展的能力提供了必要的技术基础设施来提供我们的服务；

•我们在特定时期吸引和留住广告商的能力；

•我们的广告商的支出和用户的产品使用的季节性或其他波动，每一种波动都可能随着我们的产品供应的发展或随着我们的业务增长或由于不可预测的事件，如劳动力短缺和中断、供应链中断、银行业不稳定、通胀压力、波动的利率、衰退风险或地缘政治冲突而发生变化；

•由于新的和拟议的法律法规、公司战略或诉讼，我们、我们的合作伙伴或我们行业的其他公司对我们的产品和服务进行的修改或更改；

•重组或其他费用（包括与我们在2026年4月宣布的裁员和重组计划有关的费用）和意外成本或其他运营费用；

•向用户展示的广告数量；

•我们的广告和其他产品的定价；

•有效性，以及我们向广告商展示有效性的能力，我们的广告；

•当前广告之外收入来源的多样化和增长；

•为发展和扩大我们的业务并保持竞争力而可能产生的营销、销售、研发和其他运营费用的增加；

•我们维持营业利润率、经营活动提供的现金和自由现金流的能力；

•我们准确预测消费者对我们实物产品的需求和适当管理库存的能力；

•系统故障或安全事件，以及与此类事件和补救相关的费用；

•由于第三方或政府行为，无法访问Snapchat，或Snapchat中的某些功能；

•基于股票的补偿费用；

•我们有效激励员工队伍的能力；

•不利诉讼判决、和解或其他诉讼相关费用，或产品召回；

•立法或监管环境的变化，包括隐私、公开权、内容、数据保护、知识产权、通信、健康和安全、竞争、未成年人保护、消费者保护、就业、资金传输、进出口限制、礼品卡、电子资金转账、反洗钱、广告、算法、加密和税收、政府监管机构的执法，包括罚款、命令、制裁、关税和报复性反措施，或同意法令，或发布行政命令或其他可能对我们的收入产生不利影响或限制我们业务的类似行政行动；

•新的隐私、数据保护和安全法律及其他义务，并加强对我们或我们的竞争对手的数据处理活动以及隐私和信息安全做法的监管审查，包括通过可能导致巨额处罚或其他严厉制裁的执法行动，以及对对我们当前业务模式运营至关重要的数据处理活动和个人数据传输增加限制；

•货币汇率波动及我国以外币计价的收入和支出占比变化；

•我们的投资组合（包括战略投资）的市场价值波动，以及我们综合资产负债表上任何资产的利率或减值；

•我国有效税率的变化；

•竞争对手宣布重要的新产品、许可或收购；

•我们为我们的产品和我们的合作伙伴做出准确会计估计和适当确认收入的能力；

•我们在与基础设施供应商的协议中履行最低支出承诺的能力；

•会计准则、政策、指引、解释或原则的变更；

•战争或其他武装冲突对我们的劳动力、运营或全球经济的影响；以及

•国内和全球商业或宏观经济状况的变化，包括通胀压力、利率波动、银行业不稳定、地缘政治冲突、关税和报复性反措施、恐怖主义或对这些事件的反应。

如果我们无法继续维持或成功扩大我们的用户群并进一步将我们的产品货币化，我们的业务将受到影响。

我们已经并将继续进行投资，以使用户、合作伙伴和广告商能够创建引人注目的内容并向我们的用户投放广告。现有和潜在的Snapchat用户和广告商可能无法成功创建导致和维持用户参与度的内容。我们不断寻求平衡我们的用户和广告商的目标与我们提供最佳用户体验的愿望。我们并不寻求将我们所有的产品货币化，也不只是将我们的努力集中在ARPU更高的用户上，我们可能无法成功地实现持续吸引和留住用户和广告商的平衡。我们专注于提高整个服务的参与度，有时我们的努力可能会减少某些可变现产品的用户活动，转而支持我们目前没有变现的其他产品。如果我们未能成功地努力增长或有效和及时地将我们的用户群货币化，或者如果我们无法与我们的广告商建立和保持良好的关系，我们的用户增长和用户参与以及我们的业务可能会受到严重损害。此外，我们可能会花费大量资源推出我们无法变现的新产品，这可能会严重损害我们的业务。

此外，我们可能无法成功地进一步将Snapchat货币化。我们目前主要通过展示我们和合作伙伴销售的广告来通过Snapchat获利。因此，如果出现以下情况，我们的财务业绩和增加收入的能力可能会受到严重损害：

•我们未能增加或维持DAU；

•我们的用户增长超过了我们将用户货币化的能力，包括如果我们没有吸引足够的广告商，或者如果我们的用户增长发生在无法货币化的市场；

•我们未能增加或维持在Snapchat上花费的时间、我们的用户分享的内容数量，或我们的相机、视觉消息、地图、故事和Spotlight平台的使用情况；

•合作伙伴和用户未为用户创建足够的引人入胜的内容或合作伙伴不与我们续签协议；

•我们未能吸引足够的广告商利用我们的自助服务平台来最大限度地利用我们的广告库存；

•广告商不再继续推出吸引人的广告；

•广告商减少在Snapchat上的广告投放；

•我们未能与广告商保持良好关系或吸引新的广告商，或向广告商展示在Snapchat上投放广告的有效性；

•Snapchat上的内容不会保持或获得热度；或者

•我们未能吸引Snapchat +的潜在订阅者，未能留住现有订阅者，或有效地继续通过Snapchat +和其他产品和服务获利。

我们无法向您保证，我们将有效地管理我们的增长或业务的变化。

我们的业务、员工人数和产品的增长和扩张给我们的管理带来了重大挑战，包括管理与用户、广告商、合作伙伴和其他第三方的多重关系，并限制了运营和财务资源。如果我们的运营或第三方关系的数量继续增长，我们的信息技术系统以及我们的内部控制和程序可能无法充分支持我们的运营，并且可能需要大量投入时间和资金来改善。此外，我们管理层的一些成员没有管理大型全球业务运营的重要经验，因此我们的管理层可能无法有效管理这样的增长。要有效管理我们的增长，我们必须不断改进我们的运营、财务和管理流程和系统，有效地扩大、培训和管理我们的员工基础。然而，我们为实现此类改进而采取的行动可能无法产生预期的效果，反而可能导致中断、新产品延迟、员工更替、收入下降和其他不利影响。

随着我们不断调整和更新我们的业务模式和优先事项，以及我们被要求实施更复杂的组织管理结构，我们也可能会发现越来越难以保持我们企业文化的好处，包括我们快速开发和推出新的创新产品的能力。这可能会对我们的业务表现产生负面影响，并严重损害我们的业务。

我们会定期对我们的业务和优先事项做出改变。例如，在2026年，我们对业务进行了重组，旨在进一步简化我们的运营并将资源重新分配给我们最优先的举措，利用提高的运营效率来加速我们实现净收入盈利的道路。随着我们不断调整和更新我们的业务模式和优先事项，我们可能会在未来进行额外的重组、重新确定优先顺序或裁员。任何此类变化都可能扰乱我们的运营，增加成本，使我们更难为用户或客户提供服务，对员工保留、招聘和士气产生不利影响，对我们的声誉产生负面影响，或分散管理层的注意力，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

我们的成本增长速度可能快于我们的收入，这可能会严重损害我们的业务或增加我们的损失。

向我们的用户提供我们的产品是昂贵的，我们预计我们的费用，包括与人员、研发和托管相关的费用，将在未来增长。随着我们扩大用户基础，随着用户增加他们消费和分享的连接数量和内容数量，随着我们开发和实施需要更多计算基础设施或不产生收入的产品的新产品功能，以及随着我们业务的增长，这种费用增长将继续下去。从历史上看，由于这些因素，我们的成本每年都在增加，我们预计将继续产生越来越多的成本。我们的成本是基于新产品的开发和发布以及用户的增加，可能不会被我们收入的相应增长所抵消。我们将继续投资于我们的全球基础设施，以便快速可靠地向世界各地的所有用户提供我们的产品，包括在我们预计短期内不会大幅货币化的国家（如果有的话）。我们的开支可能比我们预期的要多，我们为提高业务和技术基础设施的效率而进行的投资可能不会成功，可能会超过货币化努力。此外，我们预计将增加营销、销售和其他运营费用，例如法律和保险费用，以发展和扩大我们的运营，保持竞争力，并应对不断增加的诉讼和监管事项。我们的成本增加而我们的收入却没有相应增加，这将增加我们的亏损，并可能严重损害我们的业务和财务业绩。

我们的业务取决于我们维护和扩展技术基础设施的能力。我们服务的任何重大中断都可能损害我们的声誉，导致潜在的用户流失和用户参与度下降，并严重损害我们的业务。

我们的声誉以及吸引、留住和服务用户的能力取决于Snapchat的可靠性能和我们的底层技术基础设施。我们过去经历过，并可能在未来经历，我们的产品和服务的可用性或性能不时受到干扰。我们的系统可能没有充分设计必要的可靠性和冗余，以避免由我们或其他服务提供商造成的性能延迟或中断，这可能会严重损害我们的业务。如果用户尝试访问Snapchat时无法使用它，或者它的加载速度没有他们预期的那么快，用户可能不会在未来经常返回Snapchat，或者根本不会。随着我们的用户群以及在Snapchat上共享的信息量和类型的增长，我们将需要越来越多的技术基础设施，包括网络容量和计算能力，以继续满足用户的需求，这可能会显着增加我们的成本。我们可能无法有效地扩展和发展我们的技术基础设施以适应这些增加的需求，或者改善我们目前的技术基础设施将需要大量资源并延迟或阻碍其他产品或服务的开发。此外，我们的业务受到地震、其他自然灾害、地缘政治冲突、恐怖主义、

大流行病，以及其他灾难性事件。全球气候变化还可能导致自然灾害更频繁地发生或产生更强烈的影响，从而可能导致业务中断。战争或其他武装冲突可能会破坏或削弱我们获得技术基础设施或区域网络的机会，并扰乱我们的服务，这可能会严重损害我们的业务和财务业绩。

正如这些风险因素中所讨论的，我们几乎所有的网络基础设施都是由第三方提供的，包括谷歌云和AWS。我们还依赖第三方提供其他技术相关服务，包括某些AI功能。例如，我们过去已经并可能在未来建立战略合作伙伴关系，将第三方AI技术整合到我们的平台中。第三方整合使我们面临若干运营和财务风险，特别是在我们的合作伙伴扩展其基础设施以满足我们全球社会需求的能力仍未得到证明的情况下。如果第三方AI提供商遇到服务中断、显着延迟或以其他方式未能扩展其系统以满足我们的流量需求，用户可能会体验到我们的产品和服务的降级版本，这可能会导致负面的用户体验、参与度下降和信任损失。此外，我们确认此类合作伙伴关系收入的能力可能取决于我们和我们的合作伙伴采取的可能不受我们直接控制的具体里程碑和行动。这些步骤可能不会像我们预期的那样实现，在我们预计的时间表上，或者根本不会实现。此外，如果这些合作伙伴不履行其合同义务、更改或终止安排、未能付款，或者如果我们与这些合作伙伴的关系恶化，我们的业务可能会受到严重损害。即使达到了这些里程碑并确认了收入，集成功能也可能无法提供我们或我们的社区所期望的体验。我们从这些提供商那里获得的服务的任何中断或失败，包括由于这些提供商面临的财务或其他困难，都可能严重损害我们的业务。

我们定期增强和增强我们的财务系统，我们可能会在管理我们的系统和流程方面遇到困难，这可能会扰乱我们的运营、财务管理和财务业绩报告，进而可能导致我们无法管理我们的业务增长并准确预测和报告我们的业绩，每一项都可能严重损害我们的业务。

我们的业务强调快速创新，将长期用户参与置于短期财务状况或运营结果之上。这种策略可能会产生有时不’t与市场接轨’s预期。如果发生这种情况，我们的股价可能会受到负面影响。

我们的业务正在增长并变得更加复杂，我们的成功取决于我们快速开发和推出新的创新产品的能力。我们相信，我们的文化促进了这一目标。我们对创新和快速反应的关注可能会导致我们的用户、广告商或合作伙伴不太满意的意外结果或决定。我们已经并预计将继续进行重大投资以开发和推出新产品和服务，我们无法向您保证用户将在未来购买或使用此类新产品和服务。我们也将继续尝试寻找有效的方式来展示我们社区的新产品和现有产品，并提醒他们注意活动、假期、相关内容以及与朋友建立联系的有意义的机会。这些方法可能会暂时增加参与度，最终可能无法吸引和留住用户。我们的文化还优先考虑我们的长期用户参与，而不是短期财务状况或运营结果。我们经常做出可能会降低我们短期收入或盈利能力的决定，如果我们认为这些决定有利于总体用户体验并长期改善我们的财务业绩。例如，我们监测Snapchat上的广告如何影响我们用户的体验，以试图确保我们不会向用户投放太多广告，我们可能会决定减少广告数量，以提高用户对产品的满意度。此外，我们还根据用户、广告商和合作伙伴提供的反馈改进Snapchat。这些决定可能不会产生我们所期望的长期利益，在这种情况下，我们在我们的服务或某些平台上的用户增长、保留和参与、我们与广告商和合作伙伴的关系以及我们的业务可能会受到严重损害。

我们的一些软件和系统包含开源软件，这可能对我们的专有应用程序构成特殊风险。

我们在开发或部署我们的产品时使用第三方开发者根据“开源”许可授权给我们的软件，并期望在未来继续使用开源软件。一些开源许可包含明示要求或附加条件，这些条件可能会在特定情况下针对开源软件用户利用专有源代码或其他知识产权而触发。虽然我们采用旨在监测我们遵守第三方开源软件许可的做法，并避免以可能使我们宝贵的专有源代码面临风险的方式使用开源软件，但存在这样的风险，即我们可能已经使用或将来可能以可能要求我们向我们软件的用户或公众发布我们的专有源代码的方式使用开源软件，要求我们许可我们的专有软件用于

进行修改或衍生作品的目的，或禁止我们收取使用我们专有软件的费用。这可能导致收入损失，并允许我们的竞争对手以更低的开发成本创造类似的产品，最终可能导致我们失去竞争优势。此外，开源软件许可类型越来越多，其中几乎没有一种在法庭上进行过测试，从而产生了关于此类许可的适当法律解释的指导，并且存在这样的风险，即这些许可的解释方式可能会对我们提供或分发产品的能力施加意想不到的条件或限制。如果我们收到不遵守我们的任何开源许可条款的索赔，我们可能会被要求公开发布我们专有源代码的某些部分或花费大量时间和资源来重新设计我们的部分或全部软件，这可能会转移我们产品开发工作的资源，从而对我们的业务产生不利影响。此外，我们可能会被要求向第三方寻求许可，以继续提供我们用于某些用途的产品，或者停止提供与此类软件相关的产品，这可能会造成高昂的成本。

此外，我们使用开源软件可能比使用其他第三方商业软件带来更大的风险，因为开源许可机构通常不会就侵权索赔或代码质量提供支持、保证、赔偿或其他合同保护。如果我们的电子商务能力和其他业务运营依赖于开源软件的成功和安全运行，我们使用的开源软件中任何未被发现或未得到补救的漏洞、错误或缺陷都可能阻止部署或损害我们系统的功能并损害我们的声誉。此外，此类软件的公开可用性可能会使其他人更容易破坏我们的系统。任何这些风险都可能难以消除或管理，如果不加以解决，可能会对我们的业务产生不利影响。

如果我们的用户不继续贡献内容，或者他们的贡献不被认为对其他用户有价值，我们可能会在Snapchat上经历用户增长、留存和参与度的下降，这可能会导致广告商和收入的损失。

我们的成功取决于我们为Snapchat用户提供引人入胜的内容的能力，这在一定程度上取决于我们的用户贡献的内容。如果用户，包括世界领导人、政府官员、名人、运动员、记者、运动队、媒体和品牌等有影响力的用户，不继续为Snapchat贡献引人入胜的内容，我们的用户增长、留存和参与可能会下降。这反过来可能会损害我们与广告商保持良好关系或吸引新广告商的能力，这可能会严重损害我们的业务。

在提供我们产品和服务的地区，不同的政府举措和限制可能会严重损害我们的业务。

国外的数据保护、隐私、消费者保护、内容监管等法律法规往往比美国的限制性更强。此外，美国联邦、州和地方政府对与我们的产品和服务相关的技术采取了越来越不同的立法、监管和执法行动，包括考虑或通过与美国其他地区适用的法律法规不同的法律法规。外国政府可能会审查本国的Snapchat，完全限制从本国访问Snapchat，对访问Snapchat施加基于年龄的限制，施加其他可能影响其公民长时间甚至无限期访问Snapchat的能力的限制，要求数据本地化，或施加我们无法遵守的其他法律或法规，我们将难以遵守，或将要求我们重建或更改我们的产品或我们产品的基础设施，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。美国联邦、州或地方政府已经采取并可能继续采取类似措施。此类限制也可能有选择地实施或取消，以针对或有利于其他公司或产品，这可能会导致我们经营所在地区的竞争突然或意外波动。此外，地缘政治冲突可能会导致各国针对并限制我们的运营，或代替我们推广其他公司的产品。由于政府行动或倡议而对访问Snapchat的任何限制，或由于此类行动或倡议而导致我们从某些国家或地区撤出，或由于政府的行动和倡议而导致的任何竞争加剧，都会对我们的DAU产生不利影响，包括让我们的竞争对手有机会打入我们无法进入或他们以前无法进入的地理市场。因此，我们的用户增长、保留率和参与度可能会受到严重损害，我们可能无法像预期的那样保持或增加我们的收入，我们的业务可能会受到严重损害。

我们的用户可能会越来越多地直接与我们的合作伙伴和广告商互动，而不是通过Snapchat，这可能会对我们的收入产生负面影响，并严重损害我们的业务。

使用我们的产品，一些合作伙伴和广告商不仅可以直接与我们的用户互动，还可以将我们的用户引导至第三方网站上的内容或第三方应用程序的下载。此外，我们的用户可能会通过使用Snapchat功能来生成内容，但随后会在不同的平台上分享、使用或发布内容。我们的用户与第三方网站和应用程序的互动越多，我们可能从他们那里获得的互动就越少，这将对我们可以从他们那里获得的收入产生不利影响。尽管我们认为Snapchat从我们的合作伙伴提供的Snapchat上内容的用户参与度增加中获得了显着的长期收益，但这些收益可能无法抵消可能的广告收入损失，在这种情况下，我们的业务可能会受到严重损害。

如果发生损害我们品牌或声誉的事件，我们的业务可能会受到严重损害。

我们开发了一个我们认为对我们的成功做出贡献的品牌。我们还认为，维护和提升我们的品牌对于扩大我们的用户群、广告商和合作伙伴至关重要。因为我们的许多用户是在朋友或家人的邀请或推荐下加入Snapchat的，我们的主要关注点之一是确保我们的用户继续看好Snapchat和我们的品牌，以便这些推荐继续下去。维护和提升我们的品牌将在很大程度上取决于我们是否有能力继续提供有用、新颖、有趣、可靠、值得信赖和创新的产品，而我们可能不会成功地做到这一点。我们可能会推出新产品，对现有产品和服务进行更改，或要求我们的用户同意与用户不喜欢的新产品和现有产品相关的新服务条款，这可能会在短期、长期或两者兼而有之地对我们的品牌产生负面影响。此外，如果用户不欣赏这些合作伙伴在Snapchat上所做的事情，我们合作伙伴的行为可能会影响我们的品牌。我们也可能无法充分支持我们的用户、广告商或合作伙伴的需求，这可能会削弱对我们品牌的信心。维护和提升我们的品牌可能需要我们进行大量投资，而这些投资可能不会成功。如果我们未能成功推广和维护我们的品牌，或者我们在这方面的努力产生了过多的费用，我们的业务可能会受到严重损害。

过去，我们经历过，而且我们预计，我们将继续经历，媒体、立法和监管审查。公众对我们的负面看法（包括关于我们的隐私或安全做法、产品、公司观点、非法使用我们的产品、诉讼或员工事务，或关于我们的创始人、我们的合作伙伴、我们的用户或我们行业的其他公司的行为）或不利的立法、诉讼或监管行动可能会严重损害我们的声誉和品牌，并导致收入下降、应用程序安装量减少（或应用程序卸载增加），或参与度或增长率下降。例如，新的法律可能会提高个人能够使用我们的产品或需要父母同意才能使用我们的产品的最低年龄。此外，家长或公众对我们行业的看法，尤其是对Snapchat的看法，可能会对我们用户群的规模、人口统计、参与度和忠诚度产生不利影响，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

在国际市场上扩张和经营，需要大量的资源和管理层的关注。如果我们未能成功地在国际市场上扩展和经营我们的业务，我们可能会产生重大成本，损害我们的品牌，或需要在这些市场上裁员团队成员，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

我们已扩展到新的国际市场，并正在扩大我们在现有国际市场的业务，这些市场的文化以及商业、法律和监管体系可能与我们主要经营的地方截然不同。结合我们的国际扩张和增长，我们还在其中许多市场雇佣了新的团队成员。这一国际扩张可能：

•阻碍了我们持续监控所有团队成员表现的能力；

•导致雇用可能尚未完全了解我们的业务、产品和文化的团队成员；或者

•导致我们在可能缺乏采用我们产品所需的文化和基础设施的市场扩张。

这些问题最终可能导致这些市场的团队成员更替或裁员，并可能损害我们在这些市场发展业务的能力。此外，将我们的业务扩展到国际市场给我们的业务带来了复杂性，需要额外的财务、法律和管理资源。我们可能无法有效管理增长和扩张，这可能会损害我们的品牌，导致重大成本，并严重损害我们的业务。例如，近年来，我们进行了广泛的战略调整，以专注于我们的首要任务，提高成本效率，并推动实现盈利和正的自由现金流。随着我们不断调整和更新我们的业务模式和优先事项，我们可能会在未来进行额外的重组、重新确定优先顺序或裁员。任何此类变化都可能扰乱我们的运营，增加成本，使服务我们的用户或客户变得更加困难，不利

影响员工保留、招聘和士气，对我们的声誉产生负面影响，或分散管理层的注意力，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

此外，由于我们在国际上有团队成员，我们面临更多国家和地区的政治、社会和经济不稳定。

我们的产品技术含量很高，可能包含未被检测到的软件漏洞、错误、硬件错误或缺陷，其表现方式可能会严重损害我们的声誉和我们的业务。

我们的产品技术含量很高，也很复杂。Snapchat，我们的其他产品，或我们未来可能推出的产品，可能包含未检测到的软件错误、硬件错误和其他漏洞。这些bug和错误可以通过多种方式在我们的产品中表现出来，包括性能下降、安全性、隐私或安全漏洞、故障、违反监管规定，甚至是永久禁用的产品。我们有更新产品的做法，但我们产品中的一些错误可能是在产品发布或发货并被用户使用后才被发现的，并且在某些情况下可能是在特定情况下或延长使用后才被发现。随着我们向更广泛的用户群发布Spectacles，我们还可能在第一方和第三方软件、硬件和组件中大规模遇到新的、新颖的或未知的安全漏洞、漏洞和攻击，我们可能无法在发布之前或发布后及时识别、预防或修复这些漏洞。在我们的产品或代码中发现的任何错误、错误或漏洞（尤其是在发布后）都可能损害我们的声誉，导致安全、隐私或安全事故（以及随之而来的后果），赶走用户，降低收入，并使我们面临诉讼索赔或监管调查或执法行动，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。在制定和部署旨在解决已确定漏洞的补救措施和补丁程序方面，我们也可能遇到延误。

眼镜作为一种眼镜产品，受到美国食品药品监督管理局（FDA）和世界各地其他监管机构的监管，并可能因缺陷而对用户或用户周围的其他人造成身体伤害。我们为我们的一些客户提供我们的实体产品的有限保修，在商业发布后我们的产品中发现的任何此类缺陷都可能导致代价高昂的补救行动以及销售和用户的损失，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们经营所在的某些司法管辖区要求联网设备制造商遵守法律和合同义务，这些义务规范了此类联网设备产生的数据的共享和使用方式。如果我们无法及时遵守影响我们产品的这些和其他监管要求，或者如果我们在实施某些要求时面临技术困难，我们可能会成为调查和执法行动的对象，这可能需要额外的财务和管理资源，任何可能会导致对我们公司的代价高昂的制裁。

我们可能会面临产品责任、侵权或违反保修的索赔，或经历产品召回。例如，在2024年第一季度，我们在确定极少数情况下电池过热后，自愿决定召回我们的Pixy无人机产品并向消费者退款。该产品已于2022年8月停产.我们与用户签订的产品合同包含有关保修免责声明和责任限制的条款，这些条款可能无法得到支持。此外，我们的责任险承保范围可能证明不足，或者未来的承保范围可能无法以可接受的条款提供或根本无法提供。任何这些事件的发生都可能增加我们的成本，转移管理层的注意力，并严重损害我们的声誉和我们的业务。

我们一直、目前和将来都可能受到监管机构的询问、调查和诉讼，这可能导致我们产生大量成本或要求我们以可能严重损害我们业务的方式改变我们的业务做法。

我们过去、现在和将来可能会受到政府实体就多种主题提出的询问、调查和诉讼，包括数据隐私、人工智能、安全、执法、消费者保护、公民权利、内容审核以及将我们的平台用于非法目的。继我们被指定为DSA下的一个非常大的在线平台之后，欧盟委员会已开启正式程序，调查Snapchat遵守DSA规定的某些义务的情况，包括系统性风险评估和相关缓解措施以及对欧盟未成年人的保护。我们在正常运营过程中定期向联邦、州和外国监管机构报告有关我们业务的信息，并且已经并可能在未来收到有关我们业务实践的更多信息请求。这些行动，包括任何潜在的不利结果，以及我们遵守任何相关的监管命令、同意令或和解，可能要求我们改变我们的产品、产品供应和功能、政策或做法，对我们处以巨额罚款或其他处罚或制裁，导致运营成本增加，转移管理层的注意力，损害我们的声誉，并要求我们承担重大的法律和其他费用，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

例如，2025年1月，FTC向美国司法部提交了一份针对我们的投诉，该投诉涉及我们部署My AI功能以及据称由此导致的对年轻用户造成伤害的风险。美国司法部没有在法规规定的时间内对提交的申诉采取行动，从而将申诉退回联邦贸易委员会的管辖范围。美国联邦贸易委员会没有采取进一步行动推进投诉，我们也没有迹象表明他们会这样做。

此外，我们可能会受到有关广告的不断变化的法规的约束，尤其是那些涉及未成年人的法规，这些法规因司法管辖区而异。在美国，联邦贸易委员会和其他监管机构针对欺骗性或不公平的商业行为执行严格的标准。我们广告产品的未来演变可能会增加我们受到监管审查的风险。如果我们无法在每个司法管辖区实施符合多样化法规的模式，如果用户不同意我们的广告政策，我们的品牌和声誉可能会受到损害。

任何违反现有或未来监管命令或同意法令的行为，或新的监管调查或诉讼程序，都可能使我们受到巨额罚款和其他可能严重损害我们业务的处罚。

我们目前是，并期望在未来成为专利诉讼和其他昂贵和耗时的知识产权索赔的一方。如果得到不利解决，这些诉讼和索赔可能会严重损害我们的业务。

移动、摄像、通信、媒体、互联网、人工智能、增强现实等科技相关行业的企业拥有大量专利、版权、商标、商业秘密等知识产权，并频繁因被指控侵权、盗用或其他侵犯知识产权或其他权利的行为而陷入诉讼。此外，各类“非执业主体”等拥有专利、版权、商标、商业秘密等知识产权的主体，往往试图激进地主张自己的权利，从科技公司中提取价值。此外，我们可能会不时推出新产品或进行其他业务变更，包括在我们目前没有竞争的领域，这可能会增加我们在专利、版权、商标、商业秘密以及来自竞争对手和非执业实体的其他知识产权索赔方面的风险敞口。我们一直受到并预计将继续受到专利、商标、版权、商业秘密和其他知识产权持有人声称我们的某些产品或内容侵犯了他们的权利的索赔和法律诉讼。任何这些诉讼的不利结果都可能严重损害我们的业务。这些诉讼的不利结果可能包括判给巨额金钱损失、昂贵的特许权使用费或许可协议，或阻止我们提供某些特性、功能、产品或服务的命令。如果这些或其他事项在未来继续或我们需要订立许可安排，而我们可能无法获得或以对我们有利的条款获得许可，这可能会增加我们的成本并降低我们产品的价值，我们的业务可能会受到严重损害。如果第三方不以商业上合理的条款向我们提供其知识产权的许可，或者根本不向我们提供许可，我们可能会被要求开发、获取或许可替代的、非侵权的技术，这可能需要大量的时间、精力和费用，最终可能不会成功。任何这些事件都会对我们的业务产生不利影响。

例如，我们可能是，以及其他公司目前是，在美国和其他地方的诉讼对象，指控与人工智能培训的版权材料的获取、分发和使用以及人工智能输出中潜在的版权材料复制有关的版权侵权。不能保证在这些情况下将获得有利的最终结果（例如，此类行动将被视为合理使用）。此外，原告可能会在任何此类诉讼过程中寻求、我们也可能成为初步或临时裁决的主体，包括要求我们更改或停止相关特性、功能、产品或服务的潜在初步禁令。我们可能会决定以对我们不利的条款解决此类诉讼和纠纷。同样，如果我们作为一方的任何诉讼被不利地解决，我们可能会受到不利的判决，在上诉时可能不会被推翻。此类和解或判决的条款可能要求我们改变或停止我们的部分或全部业务或向其他方支付大量款项，包括对大量版权所有者的法定损害赔偿。

而且，我们可能不知道我们的平台是否在侵权、盗用或以其他方式侵犯第三方知识产权，第三方可能会提出索赔，指控此类侵权、盗用或违规。由于专利申请可能需要数年时间才能发布，并且通常在一段时间内被保密，目前可能有我们不知道的未决申请，后来导致已发布的专利可能涵盖我们的一项或多项产品，并且还存在风险，即我们可能会在不了解未决专利申请的情况下采用一项技术，一旦该专利发布，该技术将侵犯第三方专利。此外，法律继续发展，并以我们可能无法充分预期的新颖方式被法院适用和解释，这种变化可能会使我们面临额外的索赔和责任。在针对我们的专利侵权索赔中，我们可以主张，作为抗辩，我们没有侵犯相关的专利索赔，专利无效或两者兼而有之。我们的抗辩力度将取决于所主张的专利、对这些专利的解释以及我们使所主张的专利无效的能力。然而，我们可能无法在我们的辩护中提出不侵权或无效的论点。在美国，已颁发专利

享有有效性推定，对专利权利要求的有效性提出质疑的一方必须提出明确、令人信服的无效证据，举证责任较高。反之，专利权人只需通过证据的优越性来证明侵权，举证责任较低。知识产权索赔，无论是否成功，都可能将管理时间和注意力从我们的业务上转移开，并损害我们的声誉和财务状况。此外，可能会公布聆讯、动议或其他临时程序或发展的结果，如果证券分析师或投资者认为这些结果是负面的，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

我们目前是，并且预计在未来也会是诉讼的一方，这些诉讼主张我们应该对我们的用户创建的内容或我们的用户经历或犯下的伤害承担法律责任。这些诉讼可能既昂贵又耗时。如果得到不利解决，这些诉讼和索赔可能会严重损害我们的业务。

我们依赖各种宪法、法规和习惯法框架，这些框架规定我们对用户创建的内容不承担法律责任，包括《数字千年版权法案》、《通信规范法案》或CDA、第一修正案和合理使用原则。然而，这些条文、规约和学说受到不确定的司法解释和法规和立法修正。例如，美国国会在2018年修改了CDA，其方式可能会使一些互联网平台面临更大的诉讼风险。此外，自2019年以来，美国国会和行政部门每年都对CDA提出进一步的修改或修正，其中包括缩小CDA保护范围、扩大与内容审核问题相关的政府执法权力或完全废除CDA相关部分的提议。美国一些州还颁布或提议立法，削弱或与CDA的保护相冲突，并牵连美国宪法保护。其中一些州的特定法律授予个人起诉以执行这些法律的私人诉讼权，并附带法定损害赔偿。尽管这些州法律已经或可以预期会在法庭上受到质疑，但如果这些法律得到维持，或者如果额外的类似法律或美国国会和行政部门提出的对CDA的修改或修正案获得通过，这些修改可能会降低CDA提供的保护或先前接受的美国宪法保护，并使我们面临诉讼、处罚和额外的合规义务。如果法院对CDA的解释比以往更加狭隘，这可能会使我们面临更多的诉讼和潜在的判决，并严重损害我们的业务。此外，我们所依赖的这些法规和学说中的一些仅在美国或主要在美国提供保护。如果围绕这些原则的规则发生变化，如果国际司法机构拒绝适用类似的保护措施，或者如果法院不同意我们将这些规则应用于我们的服务，我们可能会承担责任或被要求对我们的产品、商业惯例或运营做出重大改变，我们的业务可能会受到严重损害。

尽管有这些宪法、法规和习惯法保护，我们已经面临、目前面临并将继续面临与在我们的产品（包括Snapchat）上发布或提供的信息相关的索赔，以及与据称与用户使用我们的产品（包括Snapchat）相关的在线和离线伤害相关的索赔。特别是我们的业务性质使我们面临与诽谤、知识产权、公开权和隐私权、群体性侵权和人身伤害相关的索赔。例如，我们不会监控或编辑通过Snapchat传播的绝大多数内容，而此类内容已经并可能在未来让我们面临诉讼。具体地说，我们目前正面临几起诉讼，指控我们对允许用户相互通信负有责任，而这些通信有时会导致损害。此外，其他诉讼指控我们的平台和竞争对手的平台设计具有成瘾性，对未成年用户的心理健康有害。其他原告辩称，如果在我们的平台上发生有关药物交易的通信，我们应该对芬太尼过量或中毒承担法律责任，如果与该剥削有关的通信发生在我们的平台上，我们应该对性剥削承担法律责任。我们认为我们对这些诉讼有立功抗辩，但诉讼本质上是不确定的。我们的一些竞争对手涉及类似的诉讼，并在审判法院一级受到陪审团的责任裁决。例如，2026年3月，陪审团裁定Meta和YouTube对其产品设计给未成年人造成的伤害负有责任，并命令这两家公司支付总计600万美元的赔偿金。不利的结果可能会严重损害我们的业务。这些行动，包括任何潜在的不利结果，以及我们遵守任何相关的法院命令或和解，可能要求我们改变我们的政策、做法或产品，使我们受到巨额金钱判决、罚款、处罚或制裁，导致运营成本增加，转移管理层的注意力，损害我们的声誉，并要求我们承担重大的法律和其他费用，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。即使任何此类诉讼或索赔的结果是有利的，为此类诉讼辩护的成本很高，并可能给管理层和员工带来重大负担。我们还可能在诉讼过程中收到不利的初步、临时或最终裁决。

这种风险也存在于美国以外的某些司法管辖区，在这些司法管辖区，我们对某些第三方行为的责任保护可能低于美国现有的保护。例如，2019年4月，

欧盟通过了一项指令，扩大了侵犯版权的在线平台责任，并对在线新闻内容的某些使用进行了监管，要求成员国在2021年6月之前实施该指令。此外，德国立法可能会对未能遵守某些内容删除和披露义务的行为处以巨额罚款。欧洲、中东、亚太和拉丁美洲的许多其他国家正在考虑或已经实施类似立法，对未能删除某些类型的内容或遵循某些程序的行为实施处罚。

我们可能会因调查和捍卫此类索赔而产生大量费用，如果我们被认定负有责任，还会造成重大损害或许可费用。由于托管在我们服务上的内容，我们还可能面临罚款或在特定地区限制或阻止我们服务的命令。如果发生任何这些事件，我们可能会产生重大成本或被要求对我们的产品、业务实践或运营做出重大改变，我们的业务可能会受到严重损害。

我们不时涉及集团诉讼和其他诉讼事项，这些诉讼费用昂贵且耗时，可能严重损害我们的业务。

我们涉及众多诉讼，包括用户和投资者提起的推定集体诉讼，其中一些诉讼可能会要求法定损害赔偿。我们预计，未来我们将继续成为诉讼的目标，包括推定的集体诉讼和股东派生诉讼。由于我们拥有数百万用户，据称由用户或代表用户提起的针对我们的集体诉讼通常会要求总计巨额金钱损失，即使所谓的每位用户损害很小或根本不存在。我们经历了与向年轻用户提供我们的服务相关的诉讼和威胁索赔的增加，并预计未来将面临类似的诉讼，包括随着全球与青年相关的监管不断发展。

同样，由于我们有大量的股东，关于证券理论的集体诉讼通常会要求总计巨额的金钱损失，即使每个股东所声称的损失很小。例如，2021年11月，我们和我们的某些管理人员在联邦法院的证券集体诉讼中被列为被告，据称该诉讼是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就苹果的App Tracking Transparency（ATT）框架将对我们的业务产生的影响做出了虚假或误导性的陈述和遗漏。这起诉讼最近得到了解决，尽管该解决方案有待法院批准。如果和解未获批准，我们将继续诉讼此案。2025年8月，我们和我们的某些官员在联邦法院的联邦证券集体诉讼中被列为被告，据称该诉讼是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就广告平台变更做出了虚假或误导性陈述，该变更影响了2025年上半年的收入。

我们认为我们对这些诉讼有立功抗辩，并计划积极抗辩，但诉讼本质上是不确定的，不利的结果，包括巨大的潜在损害赔偿、处罚、罚款和禁令救济，可能会严重损害我们的业务。我们作为当事方的任何诉讼可能会导致一项繁重或不利的判决，可能无法在上诉时被推翻，或者我们可能会决定以不利的条款解决诉讼。任何此类负面结果都可能导致支付巨额金钱损失或罚款，或改变我们的产品或业务做法，并严重损害我们的业务。即使任何此类诉讼或索赔的结果是有利的，为此类诉讼辩护的成本很高，并可能给管理层和员工带来重大负担。我们还可能在诉讼过程中收到不利的初步、临时或最终裁决。

我们计划继续扩大我们的国际业务，包括在我们运营经验有限并可能受到可能严重损害我们业务的业务和经济风险增加的市场。

我们计划继续扩大我们在国外的业务运营，并进入新的国际市场并扩大我们在现有国际市场的运营，在某些情况下，我们在营销、销售以及部署我们的产品和广告方面经验有限或没有经验。我们在这些市场的经验和基础设施有限，或者在这些市场缺乏足够数量的用户，这可能使我们更难有效地将这些市场的DAU增加货币化，并可能增加我们的成本，而收入却没有相应增加。如果我们未能成功地在国际市场部署或管理我们的业务，我们的业务可能会受到影响。我们目前没有订立外币兑换合约，这意味着我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到我们开展业务所用货币汇率波动的影响。未来，随着我们国际业务的增加，或者我们更多的收入协议或运营费用以美元以外的货币计价，这些影响可能会变得重大。此外，随着我们的国际业务和销售不断增长，我们面临着在国际上开展业务所固有的各种风险，包括：

•政治、社会和经济不稳定，包括战争和其他武装冲突，以及外国管辖范围内的重大政治事态发展或中断；

•与外国司法管辖区的法律和监管环境相关的风险，包括隐私、公开权、内容、数据保护、网络安全、知识产权、通信、健康和安全、竞争、未成年人保护、消费者保护、就业、汇款、进出口限制、礼品卡、电子资金转账、反洗钱、广告、算法、加密和税收，以及法律、监管要求和执法方面的意外变化；

•由于遵守当地法律，包括潜在的审查和向当地当局提供用户信息的要求，对我们的品牌和声誉造成潜在损害；

•货币汇率波动；

•较高水平的信用风险和支付欺诈；

•遵守多个法域的税务要求；

•整合任何外国收购的难度增加；

•遵守各种外国法律，包括某些要求签订国家集体谈判协议的就业法，这些协议规定了最低工资、福利、工作条件和解雇要求；

•遵守各种外国披露和报告义务，包括与环境、社会和公司治理影响和安全漏洞相关的义务；

•一些国家减少了对知识产权的保护；

•在人员配置和管理全球业务方面遇到困难，以及与多个国际地点相关的差旅、基础设施和合规成本增加；

•可能会增加将在美国境外赚取的现金汇回国内的困难以及以其他方式阻止我们自由转移现金的规定；

•进出口限制和贸易协定或法规的变化；

•遵守法定股权要求；

•遵守美国《反海外腐败法》、英国《反贿赂法》以及其他司法管辖区的类似法律；以及

•由商务部工业和安全局、财政部外国资产管制办公室或其他类似外国监管机构实施的出口管制和经济制裁。

如果我们无法在国际上扩张并成功管理我们全球业务的复杂性，我们的业务可能会受到严重损害。

我们计划继续对其他公司进行收购和战略投资，这可能需要管理层的重大关注，扰乱我们的业务，稀释我们的股东，并严重损害我们的业务。

作为我们业务战略的一部分，我们已经并打算进行收购，以增加专门的团队成员和互补的公司、产品和技术，以及投资于公共和私营公司，以推进我们的战略目标。我们获得并成功整合更大或更复杂的公司、产品和技术的能力是未经证实的。未来，我们可能无法找到其他合适的收购或投资候选人，我们可能无法以优惠条件完成收购或投资，如果有的话。我们之前和未来的收购和投资可能无法实现我们的目标，我们完成的任何未来收购或投资都可能受到用户、广告商、合作伙伴或投资者的负面评价。此外，如果我们未能成功完成交易、整合新团队，或将与这些收购相关的产品、技术和系统整合到我们的公司中，我们的业务可能会受到严重损害。任何整合过程都可能需要大量的时间和资源，我们可能无法成功管理该过程。例如，未来或过去的商业交易可能会使我们面临额外的网络安全风险和漏洞，因为我们的系统可能会受到被收购或整合实体的系统和技术中存在的漏洞的负面影响。我们可能无法成功评估或使用所收购的产品、技术和人员，或准确预测收购或投资交易的财务影响，包括会计费用。我们还可能因收购公司而承担意外负债和诉讼风险。我们可能不得不支付现金、产生债务或发行股本证券来支付任何收购或投资，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。出售或发行股权以融资或

进行任何此类收购或投资也会稀释我们现有的股东。产生的债务将增加我们的固定义务，还可能包括会阻碍我们管理运营能力的契约或其他限制。

此外，收购完成后一般需要几个月的时间才能最终确定收购价格分配。因此，我们对一项收购的估值可能会发生变化，并导致意外的注销或费用、我们的商誉减值，或与特定收购相关的资产和负债的公允价值发生重大变化，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

我们在全球范围内对上市公司和私营公司进行的战略投资，从仍在确定其战略方向的早期公司，到拥有既定收入流和商业模式的成熟公司，不一而足。我们投资的许多工具在我们最初投资时是不可销售的和缺乏流动性的，我们实现投资回报的能力（如果有的话）通常取决于参与流动性事件的发行人，例如公开发行或收购。我们并不总是能够及时实现我们的投资回报，如果有的话，即使是那些实现了流动性事件的公司。如果我们投资的任何公司都不成功，这可能包括未能实现经营目标以及破产，我们可能会确认减值或损失全部或部分投资。

如果我们无法保持对目标公司的吸引力或迅速完成交易，我们的收购和投资策略可能不会成功。例如，如果我们因难以收购或工作环境不利而名声大噪，或者目标公司对我们的无投票权A类普通股持不利看法，我们可能无法寻找和关闭收购目标。此外，美国政府和国会议员提出了新的立法，联邦贸易委员会和司法部通过了新的程序，这可能会限制、阻碍或推迟收购进程，并瞄准机会。如果我们无法完成对我们的公司战略至关重要的关键收购交易，这可能会限制我们有效增长或竞争的能力，我们的业务可能会受到严重损害。

如果我们的商誉或无形资产发生减值，我们可能需要在收益中记录一笔重大费用，这可能会严重损害我们的业务。

根据美国公认会计原则或GAAP，当事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时，我们会审查我们的无形资产是否存在减值。要求商誉至少每年进行一次减值测试。截至2026年3月31日，我们共记录了18亿美元的商誉和无形资产，与我们的收购相关的净额。市场状况的不利变化，特别是如果这种变化具有改变我们的关键假设或估计之一的影响，可能会导致公允价值估计的变化，从而可能导致我们的商誉或无形资产的减值费用。任何此类材料费用都可能严重损害我们的业务。

我们使用股权奖励来补偿和激励我们的员工造成对现有股东的稀释。管理这种稀释的努力可能会减少我们可用于其他目的的现金数量。

我们使用多年归属的股权奖励来补偿和激励我们的员工。当我们的员工股权奖励归属时，我们通常会代扣代缴税款，并将其连同任何员工和雇主的社会保障缴款一起，代表团队成员以及在适用的情况下，他们的雇主汇给相关的税务机关。

虽然向我们的员工发放基于股票的薪酬并不会耗尽我们的现金余额，但它会稀释现有的股东。为了帮助管理和减轻这种稀释，我们可以选择使用我们现有的现金为股权奖励归属时的代扣代缴和汇款义务提供资金（而不是代表我们的员工出售一部分既得股权奖励），或者进行股票回购。然而，这样做会减少我们可用于为营运资金、资本支出、战略收购或商业机会以及其他一般公司用途提供资金的现金数量，并可能增加股价波动。如果我们选择通过使用我们的循环信贷额度或信贷额度来全部或部分履行预扣税款和汇款义务，我们的利息支出和本金偿还要求可能会显着增加，这可能会严重损害我们的业务。

与我们的实体产品和组件的内部和合同制造相关的风险很多。如果我们在内部或合同制造方面遇到问题，我们可能无法按规格或按时交付我们的产品，这可能会严重损害我们的业务。

制造工艺高度复杂，需要先进且昂贵的设备，必须不断修改以提高良率和性能。我们在生产我们自己的实体产品和组件方面主要依赖第三方供应商和合同制造商。我们和我们的合同制造商都容易受到产能限制和组件可用性降低的影响，对交付时间表、制造产量和成本的控制有限，尤其是在组件供不应求或我们推出新产品或功能的情况下。此外，我们对供应商和制造商的质量体系和控制的控制有限，因此必须依靠他们来满足我们的质量和性能标准和规范。延误、组件短缺，包括按照我们的方向为我们制造的定制组件、全球贸易条件和协议，以及其他制造和供应问题可能会损害我们产品的分销，最终影响我们的品牌。例如，美国宣布对包括中国在内的几个国家的进口产品大幅提高关税，这与任何报复性反制措施一起，可能会对我们的产品产生不利影响，并严重损害我们的业务。

此外，我们的供应商或合同制造商的财务或业务状况或我们与他们的关系的任何不利变化都可能扰乱我们供应产品的能力。如果我们改变我们的供应商或合同制造商，或转向更多的内部制造业务，我们可能会失去收入，产生增加的成本，并损害我们的声誉和品牌。与新的供应商或合同制造商取得资格并开始运营是昂贵且耗时的。此外，如果我们的产品需求增加，我们可能需要增加我们的材料或组件采购、内部或合同制造能力，以及内部测试和质量功能。我们的供应商或合同制造商无法向我们提供足够的高质量材料和产品可能会延迟我们的订单履行，并可能要求我们改变产品的设计以满足这种增加的需求。任何重新设计都可能要求我们向任何适用的监管机构或客户重新认证我们的产品，这将是昂贵和耗时的。这可能会导致客户和用户不满意，并增加我们的成本，这可能会严重损害我们的业务。随着我们增加或获得额外的制造产能，我们在我们经营所在的每个司法管辖区都受到许多复杂且不断发展的环境、健康和安全法律、法规和规则的约束。如果我们未能遵守任何此类法律法规，那么我们可能会招致监管处罚、罚款和法律责任、暂停生产、重大合规要求、改变我们的制造工艺或限制我们修改或扩建设施的能力，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

此外，纳入我们产品的任何零件或技术中的任何错误或缺陷都可能导致产品故障或召回，从而严重损害我们的业务。此外，制造、设计或其他方面的任何缺陷都可能导致我们的产品出现故障或使其永久无法操作。由于此类产品故障或召回，我们可能不得不更换或提供这些产品的退款，费用由我们自己承担，面临诉讼，包括集体诉讼，或承担其他责任。如果我们出现了这种普遍存在的问题，声誉受损和更换这些产品的成本，或其他责任，可能会严重损害我们的业务。

我们的一些产品属于管制行业。向市场销售受监管产品的许可可能是昂贵和耗时的，我们可能无法及时获得这些许可或批准，或者根本无法获得未来产品的许可或批准。

FDA和其他州和外国监管机构对Spectacles进行监管。我们可能会开发未来的产品，这些产品被FDA作为医疗器械监管或被世界各地的其他政府机构监管。政府当局，主要是FDA和相应的监管机构，对医疗器械行业进行监管。除非有豁免，否则我们必须获得FDA的监管批准，并可能获得相应机构或世界各地其他适用的政府机构的批准，然后才能营销或销售新的受监管产品或对现有产品进行重大修改。获得监管许可以销售医疗器械或其他受监管产品可能是昂贵和耗时的，我们可能无法及时获得这些许可或批准，或者根本无法获得未来产品的许可或批准。任何在研产品的任何延迟、或未能获得或维持许可或批准都可能阻止我们推出新产品。如果我们遇到任何产品问题，需要向政府当局报告，要求在现场采取纠正行动，或涉及供应中断，我们可能会严重损害我们的业务和销售我们产品的能力。如果我们未能遵守适用的联邦、州或外国机构法规，或者我们受到罚款、民事处罚、禁令、强制性产品召回等执法行动的影响，或者未能获得监管许可或批准，我们的业务可能会受到严重损害。

与信贷和融资相关的风险

我们已经并可能继续向我们的合作伙伴提供信贷以保持竞争力，因此我们可能会面临一些合作伙伴的信用风险，这可能会严重损害我们的业务。

我们在公开信用的基础上与我们的一些合作伙伴开展业务。虽然我们在授予开放式信贷安排时试图监控个人合作伙伴的支付能力，并维持我们认为足以覆盖可疑账户风险敞口的备抵，但我们无法向投资者保证，这些计划将在未来有效管理我们的信贷风险。随着我们业务的增长和扩张，我们与运营历史有限的合作伙伴接触，或者我们与我们可能不熟悉的合作伙伴接触，这一点可能尤其正确。如果我们无法充分控制这些风险，我们的业务可能会受到严重损害。

经营我们的业务需要大量现金，我们可能没有足够的业务现金流来支付优先票据和可转换优先票据，以及到期时的任何其他债务，这可能会严重损害我们的业务。

我们对2033年和2034年到期的优先票据进行本金或利息支付或再融资的能力，或统称为优先票据，以及我们在2026年、2027年、2028年和2030年到期的可转换优先票据（统称为可转换票据，连同优先票据、票据）和任何其他债务取决于我们未来的表现，这取决于我们无法控制的许多因素。我们的业务未来可能无法从运营中产生足够的现金流来偿还我们的债务和业务。如果我们无法产生这样的现金流，我们可能会被要求采取一种或多种替代方案，例如出售资产、重组债务、获得额外的债务融资或发行额外的股本证券，其中任何一种条款可能对我们不利，或者在股本证券的情况下，对我们的股东具有高度稀释性。未偿还的票据将于2026年8月开始到期，除非提前转换、赎回或回购。我们偿还或再融资票据或我们的其他债务的能力将取决于各种因素，包括资本市场的可及性、我们的业务以及我们当时的财务状况。我们可能无法从事任何这些活动或以理想的条件，这可能导致我们的债务违约。此外，我们现有和未来的债务协议，包括我们的信贷融资和管理可转换票据的契约，可能包含限制性契约，可能会禁止我们采用任何这些替代方案。我们未能遵守这些契约可能会导致违约事件，如果不予以纠正或豁免，可能会导致我们的债务加速增长，并将严重损害我们的业务。我们的债务还可能，除其他外：

•使我们难以支付其他义务；

•使其难以为营运资金、资本支出、偿债要求或其他目的获得任何必要的未来融资的有利条件；

•对我们的流动性产生不利影响，并在偿还债务时对我们的财务状况造成重大不利影响；

•要求我们将运营现金流的很大一部分用于服务和偿还债务，减少了可用于其他目的的现金流；

•限制我们在规划和应对业务变化方面的灵活性；

•增加我们对不利经济条件影响的脆弱性，包括利率上升（这会使现有债务的再融资更加困难或成本更高）；和

•对我们的信用评级产生负面影响，这可能会限制我们未来获得额外融资的能力，并对我们的业务产生不利影响。

此外，优先票据持有人有权要求我们在发生特定种类的控制权变更事件时回购全部或部分优先票据，回购价格等于拟回购优先票据本金的101%，加上应计和未支付的利息（如有）至控制权变更回购日（但不包括），而可换股票据持有人有权要求我们在发生根本变动时以相当于将予购回的可换股票据本金的100%加上应计及未付利息（如有）至（但不包括）根本变动购回日期的购回价格购回全部或部分可换股票据。此外，如果在可转换票据到期日之前发生管辖可转换票据的每个契约或契约中所定义的整体根本性变化，在某些情况下，我们将被要求提高选择转换其可转换票据的持有人的转换率，以应对此类整体根本性变化。在可转换票据转换时，除非我们选择仅交付我们的A类普通股股份以结算此类转换（不包括支付现金以代替交付任何零碎股份），否则我们将被要求为正在转换的可转换票据支付现金。然而，我们可能没有

足够的可用现金或能够在我们被要求对已退还的可转换票据进行此类回购或就正在转换的可转换票据支付现金时获得融资。

如果我们违约我们的信用义务，我们的运营可能会中断，我们的业务可能会受到严重损害。

我们有一个信贷工具，我们可以利用它来为我们的运营、收购和其他公司目的提供资金。如果我们拖欠这些信贷义务，我们的贷方可能会：

•要求偿还从我们的信贷融资中提取的任何未偿还金额；

•终止我们的信贷安排；或者

•要求我们支付重大损害赔偿。

如果发生任何这些事件，我们的运营可能会中断，我们为运营或义务提供资金的能力以及我们的业务可能会受到严重损害。此外，我们的信贷安排包含经营契约，包括对产生某些债务和留置权的惯常限制，对某些公司间交易的限制，以及对股息和股票回购金额的限制。我们遵守这些契约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，违反这些契约可能会导致我们的信贷安排和我们可能签订的任何未来财务协议的违约。如果不被豁免，违约可能会导致我们在票据或我们的信贷安排下的未偿债务，包括我们可能签订的任何未来融资协议，立即到期应付。有关我们的信贷工具的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——流动性和资本资源。”

我们不能确定在需要时会以合理的条款提供额外融资，或者根本不会，这可能会严重损害我们的业务。

我们历来发生净亏损和经营活动产生的负现金流，我们可能无法在未来期间实现并持续盈利。因此，我们可能需要额外的融资。如果需要，我们获得额外融资的能力将取决于投资者的需求、我们的经营业绩、我们的信用评级和/或我们的债务评级、资本市场状况以及其他因素。就我们使用可用资金或利用我们的信贷融资而言，我们可能需要筹集额外资金，我们无法向投资者保证，在需要时或根本无法以优惠条件向我们提供额外融资。如果我们通过发行股票、股票挂钩或债务证券筹集额外资金，这些证券可能拥有优先于我们的A类普通股权利的权利、优先权或特权，我们现有的股东可能会经历稀释。如果我们无法以优惠条件获得额外融资，我们的利息支出和本金偿还要求可能会大幅增加，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们利用我们的信贷便利的能力依赖于我们在该便利下的贷方的持续运营和提供资金的能力。

与税收相关的风险

将影响美国或外国对商业活动征税的现有、新的和拟议的税法和法规，包括根据毛收入或用户征收或增加税收，可能会严重损害我们的业务、金融市场和我们A类普通股的市场价格。

改革国际企业的税收一直是全球一级政策制定者的优先事项，已经提出或颁布了各种各样的改革。由于我们的国际业务活动规模庞大且不断扩大，这类活动的任何税收变化都可能增加我们的税收支出、我们支付的税额，或两者兼而有之，严重损害我们的业务。通常被称为2025年颁布的《一大美丽法案法案》（OBBBA）、2022年颁布的《通胀削减法案》（IRA）以及2017年颁布的《减税和就业法案》（Tax Cut and Jobs Act）的立法，对经修订的1986年《美国国内税收法典》（The U.S. Internal Revenue Code，or the Code）进行了许多重大修改。例如，《减税和就业法案》要求纳税人分别在五年和十五年内对美国和非美国的研究和实验或R & E支出进行资本化和摊销。对于2024年12月31日之后开始的纳税年度，OBBBA恢复了国内R & E支出在发生年度的可抵扣，但保留了国外R & E支出的资本化和摊销要求。此外，爱尔兰共和军的规定还包括对某些大公司的调整后财务报表收入征收相当于15%的最低税，以及对这些公司征收的对公共公司某些股票回购的1%的消费税。美国国税局和其他税务当局未来对任何立法的指导可能会影响我们，这类立法的某些方面可能会在未来立法中被废除或修改，或在未来几年日落。有可能改变或解释下

OBBBA、减税和就业法案、爱尔兰共和军或其他税收立法，或新税收立法的颁布，可能会增加我们未来的纳税义务，进而可能对我们的业务和未来盈利能力产生不利影响。

此外，许多司法管辖区和政府间组织已经实施或正在实施的提案已经改变（或可能改变）现有框架的各个方面，在我们开展业务的许多司法管辖区和我们的用户所在的司法管辖区，我们的税务义务是根据这些框架确定的。一些司法管辖区颁布了对数字服务征税，在某些情况下具有追溯效力，另一些司法管辖区则提议，对基于这些司法管辖区用户或客户产生的总收入或与其相关的其他衡量标准的数字服务征税，而不考虑盈利能力。此外，经济合作与发展组织（OECD）牵头国际社会努力设计和实施一项双支柱解决方案，以应对经济数字化带来的税收挑战。这一解决方案的实施，除其他措施外，还涉及对某些跨国企业征收最低有效税率，称为支柱二。包括英国在内的多个国家已颁布实施第二支柱核心要素的立法，进一步实施正在进行中。经合组织已经发布（预计将继续发布）行政指导，提供与实施第二支柱相关的过渡和安全港规则。例如，2026年1月，经合组织公布了一项拟议“并排”安排的细节，除其他外，该安排为总部设在某些符合条件的司法管辖区的跨国集团提供了额外的安全港。虽然第二支柱规则尚未导致我们的所得税规定发生重大变化，但它们的持续实施可能会影响我们必须支付的税额，并导致我们在未来产生额外的材料成本和支出，以确保在我们开展业务的每个相关司法管辖区遵守任何此类规则，但这取决于我们是否有资格获得任何安全港规则（包括根据拟议的“并排”安排）。

我们将继续评估这些和其他税收改革可能对我们的业务产生的影响。这些和其他税收改革的影响是不确定的，其中一项或多项或类似措施可能会严重损害我们的业务。

我们可能会面临比预期更大的税务负债，这可能会严重损害我们的业务。

我们的所得税义务基于我们的公司运营结构以及第三方和公司间安排，包括我们开发、评估和使用我们的知识产权的方式以及公司间交易的估值。适用于我们国际业务活动的税法，包括美国和其他司法管辖区的法律，可能会发生变化和不确定的解释。我们经营所在司法管辖区的税务当局可能会挑战我们评估已开发技术、公司间安排或转让定价的方法，这可能会增加我们的全球有效税率和我们缴纳的税额，并严重损害我们的业务。税务机关还可能认定，我们经营业务的方式与我们报告收入的方式不一致，这可能会增加我们的有效税率和我们缴纳的税额，并严重损害我们的业务。此外，我们未来的所得税可能会出现波动，因为在法定税率较低的司法管辖区，收益低于预期，而在法定税率较高的司法管辖区，收益高于预期，我们的递延所得税资产和负债的估值发生变化，或者税法、法规或会计原则发生变化。我们接受美国联邦、州和外国税务机关的定期审查和审计。审查或审计的任何不利结果都可能严重损害我们的业务。此外，确定我们对所得税和其他税务负债的全球拨备需要管理层的重大判断，并且有许多交易的最终税务确定是不确定的。尽管我们认为我们的估计是合理的，但最终的税务结果可能与我们在这些期间的财务报表中记录的金额不同，并可能严重损害我们的业务。

我们使用净经营亏损结转和某些其他税收属性的能力可能受到限制，每一项都可能严重损害我们的业务。

截至2025年12月31日，我们的美国联邦净经营亏损结转约65亿美元，美国各州净经营亏损结转约44亿美元，英国净经营亏损结转约49亿美元，新加坡净经营亏损结转约4.20亿美元。截至2025年12月31日，我们还积累了分别为10.0亿美元和5.748亿美元的美国联邦和州研究税收抵免。根据《守则》第382和383条，如果一家公司发生“所有权变更”，该公司使用变更前净营业亏损结转和其他变更前税收属性（例如研究税收抵免）来抵消变更后收入和税收的能力可能会受到限制。一般情况下，“5%股东”在三年滚动期间所有权累计变动超过50个百分点的，即发生“所有权变更”。类似的所有权变更规则可能适用于美国各州税法，以及在英国和我们有亏损结转的其他司法管辖区。如果我们经历了一次或多次所有权变更，因为

交易我们的股票，那么我们使用我们的净经营亏损结转和其他税收资产来减少我们所赚取的净应税收入所欠税款的能力可能会受到限制。

就美国联邦所得税而言，在2017年12月31日之后开始的纳税年度中产生的净经营亏损，可以无限期结转，但在一个纳税年度中利用此类净经营亏损结转抵消应纳税所得额的能力不得超过该年度应纳税所得额的80%。美国某些州对州净营业亏损结转的使用施加了额外限制。美国联邦研究税收抵免可以结转到下一个随后的二十个纳税年度中较早的一个，或者直到这些抵免被充分利用为止，而这些抵免的使用一般不能超过该纳税年度净所得税负债的75%。在英国，净经营亏损结转可以无限期结转；然而，在特定年份使用此类结转一般限于该年度应税收入的50%。在新加坡，净经营亏损结转也可以无限期结转，不受应税收入限制。

对使用我们的净经营亏损结转和其他税收资产的能力的任何限制，以及任何此类使用的时间，都可能严重损害我们的业务。

如果我们被要求支付额外的销售和使用税、增值税、数字服务税或其他交易税，我们的经营业绩可能会受到负面影响，我们可能会就过去或未来销售的一部分承担责任。

我们目前根据我们对我们在这些司法管辖区所欠税款金额的评估，在我们开展业务的某些司法管辖区收取和汇出销售和使用、增值税和其他交易税。然而，在我们开展业务的一些司法管辖区，我们不认为我们欠此类税款，因此我们目前不在这些司法管辖区收取和汇出此类税款，也不记录与这些司法管辖区有关的或有税务负债。如果成功断言我们需要就销售我们的产品和解决方案支付额外税款，或者实施新的法律或法规或解释现有法律法规要求支付额外税款，将导致我们的成本和行政负担增加。如果我们需要缴纳额外的税款，包括数字服务税，并决定通过向我们的客户收取和汇出此类税款来抵消这些增加的成本，或者以其他方式将这些成本转嫁给我们的客户，公司可能会被阻止购买我们的产品和解决方案。任何增加的税收负担都可能降低我们在相对繁重的税收管辖区竞争的能力或意愿，导致与过去或未来销售相关的大量税务责任或以其他方式严重损害我们的业务。

与我们的A类普通股所有权相关的风险

A类普通股持有人没有投票权。因此，A类普通股的持有者将没有任何能力影响股东的决定。

A类普通股股东没有投票权，除非特拉华州法律要求。因此，提交给股东的所有事项将由B类普通股和C类普通股的持有人投票决定。截至2026年3月31日，Spiegel先生和Murphy先生控制了我们股本99%的投票权，并且Spiegel先生可能单独对我们的流通股本行使投票控制权。斯皮格尔先生和墨菲先生一起投票，或者在许多情况下，斯皮格尔先生单独行动，将控制提交给我们股东批准的所有事项。此外，由于我们的A类普通股没有投票权（特拉华州法律要求的除外），在未来发行、未来基于股票的收购交易中发行A类普通股或为员工股权激励计划提供资金可能会延长Spiegel先生和Murphy先生目前对我们投票权的相对所有权的持续时间，以及他们选举某些董事和决定提交给我们股东投票的所有事项的结果的能力。这种集中控制消除了其他股东影响公司事务的能力，因此，我们可能会采取我们的股东认为不有益的行动。因此，我们的A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。

我们的资本结构可能会对我们的股价产生不利影响。

尽管其他美国公司都有公开交易类别的无投票权股票，但据我们所知，我们是第一家只在美国证券交易所上市无投票权股票的公司。此后，一些指数决定将无投票权股票，如我们的A类普通股，排除在其成员资格之外。例如，广受关注的股票指数提供商富时罗素要求其指数的新成分股至少有5%的投票权掌握在公众股东手中。因此，我们的A类普通股没有资格获得FTSE Russell或其他具有这些或类似限制的股票指数。我们不能向你保证，其他股指不会采取类似的

未来对富时罗素的态度。被排除在指数之外可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力，因此，我们的A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。此外，将我们的A类普通股排除在这些指数之外可能会限制投资于我们的A类普通股的投资者类型，并可能使我们的A类普通股的交易价格更加波动。

因为我们的A类普通股没有投票权，我们和我们的股东可以不受美国证券法的某些规定的约束。这可能会限制我们A类普通股持有人可获得的信息。

由于我们的A类普通股没有投票权，我们普通股的重要持有人免于根据《交易法》第13（d）、13（g）和16条提交报告的义务。这些规定通常要求定期报告重要股东的实益所有权，包括该所有权的变化。例如，我们认为腾讯控股有限公司连同其关联公司可能持有超过10%的我们的A类普通股，部分基于腾讯控股有限公司的公开报告。由于我们的资本结构，持有人没有义务披露我们A类普通股的所有权变化，因此无法保证您或我们将收到任何此类变化的通知。我们的董事和高级管理人员必须根据《交易法》第16条提交报告。我们的重要股东，除了董事和高级管理人员，在他们买卖我们的证券时，不受《交易法》第16条和相关规则的“短期”利润回收条款的约束。因此，除非重要股东也是董事或高级职员，否则股东将无法根据《交易法》第16（b）条就重要股东的交易利润的返还提出衍生索赔。

由于我们的A类普通股是我们根据《交易法》第12条注册的唯一一类股票，并且该类别没有投票权，因此我们不需要根据《交易法》第14条提交代理声明或信息声明，除非适用法律要求对A类普通股进行投票。因此，我们的A类普通股持有人可能无法获得根据《交易法》第14条就代理声明中的不充分或误导性信息提起诉讼的法律原因和补救措施。如果我们不向我们的B类普通股和C类普通股的持有人提供任何代理声明、信息声明、年度报告以及其他信息和报告，那么我们同样不会向我们的A类普通股的持有人提供任何这些信息。因为我们不需要根据《交易法》第14条提交代理声明或信息声明，任何代理声明、信息声明或我们的年度会议通知可能不包括《交易法》第14条规定的根据《交易法》第12条注册有投票权证券的上市公司需要向其股东提供的所有信息。然而，大部分信息将在其他公开文件中报告。例如，10-K表格第III部分要求的任何披露以及纽交所要求的截至2025年12月31日止年度的披露通常包含在代理声明中，而是包含在我们的年度报告中。但代理声明或信息声明中要求的某些信息在任何其他公开文件中都是不需要的。例如，我们不需要遵守《交易法》第14条规定的代理访问规则或“薪酬与绩效”披露规则。如果我们在A类普通股持有人无权投票的股东特别会议上采取任何行动，我们将不需要提供《交易法》第14条要求的信息。我们也不会被要求根据《交易法》第14条提交初步代理声明。由于10-K表格中也不需要这些信息，A类普通股的持有人可能无法收到《交易法》第14条关于股东特别会议的要求的信息。此外，我们不受《多德-弗兰克法案》“薪酬发言权”和“频率发言权”条款的约束。因此，我们的股东没有机会就我们的执行官的薪酬提供不具约束力的投票。此外，我们A类普通股的持有人将无法在我们的年度股东大会上提出事项或在此类会议上提名董事，也无法根据《交易法》第14a-8条规则提交股东提案。

我们A类普通股的交易价格一直并将很可能继续波动。

我们A类普通股的交易价格一直而且很可能继续波动。从2024年4月1日到2026年3月31日，我们A类普通股的交易价格从3.81美元到17.33美元不等。我们交易价格的下跌或波动可能会使吸引和留住人才变得更加困难，对员工的保留和士气产生不利影响，并且已经要求并可能继续要求我们发行更多股权以激励团队成员，这很可能会稀释股东。我们A类普通股的市场价格可能会因应众多因素而大幅波动或下跌，其中许多因素超出我们的控制范围，包括：

•我们的用户增长、留存率、参与度、收入或其他经营业绩的实际或预期波动；

•我们实际经营业绩与投资者和金融界预期的差异；

•我们的财务指导或预测的准确性；

•我们可能提供的任何前瞻性财务或运营信息，这些信息的任何变化，或者我们未能达到基于这些信息的预期；

•发起或维持覆盖我们的投资者的行为，任何关注我们公司的投资者对财务估计的变化，或我们未能达到这些估计或投资者的期望；

•投资者对我们股票的重大收购或剥离，无论是出于自愿还是为了遵守监管或其他要求；

•我们的资本结构是否被认为是不利的，特别是我们没有投票权的A类普通股和我们的联合创始人的重大投票控制权；

•我们或现有股东向市场出售我们普通股的额外股份，或此类出售的预期，包括如果我们发行股票以履行与股权相关的税收义务；

•股票回购计划，或回购可转换票据，由我们进行；

•我们或我们的竞争对手关于重要产品或功能、技术创新、收购、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺的公告；

•我们宣布或第三方估计我们的用户群规模或用户参与水平的实际或预期变化；

•我们行业细分领域的科技公司，包括我们的合作伙伴和竞争对手，经营业绩和股票市场估值的变化；

•整体股票市场的价量波动，包括由于整体经济的趋势、通胀压力、关税和报复性反措施、利率波动、银行业不稳定、战争或其他武装冲突、恐怖主义或对这些事件的反应；

•威胁或对我们提起的诉讼；

•新立法和未决诉讼、行政行动或监管行动的发展，包括司法或监管机构的临时或最终裁决，这些发展是否可能影响我们或我们的同行；和

•其他事件或因素，包括战争、恐怖主义事件、流行病或对这些事件的反应导致的事件或因素。

此外，股票市场的极端价格和数量波动已经影响并将继续影响包括我们在内的许多科技公司的股价。通常，它们的股价波动的方式与公司的经营业绩无关或不成比例。过去，在市场波动期间，股东会提起证券集体诉讼。例如，2021年11月，我们和我们的某些管理人员在联邦法院的证券集体诉讼中被列为被告，据称该诉讼是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就苹果ATT框架将对我们的业务产生的影响做出了虚假或误导性的陈述和遗漏。这起诉讼最近得到了解决，尽管该解决方案有待法院批准。2025年8月，我们和我们的某些官员在联邦法院的联邦证券集体诉讼中被列为被告，据称该诉讼是代表我们A类普通股的购买者提起的。该诉讼称，我们和我们的某些管理人员就广告平台变更做出了虚假或误导性陈述，该变更影响了2025年上半年的收入。任何诉讼都可能使我们承担大量成本，转移资源和管理层对我们业务的注意力，并严重损害我们的业务。

我们可能无法实现我们所进行的任何股票回购计划的预期长期股东价值，并且在我们宣布打算这样做后未能回购我们的A类普通股可能会对我们的股价产生负面影响。

我们的董事会过去和将来可能不时授权股票回购计划，据此，A类普通股的回购可以通过公开市场交易（包括预先设定的交易计划）或根据适用的证券法通过其他交易进行。任何回购方案可随时修改、暂停或终止。在我们宣布打算回购股票后，任何未能回购股票的行为都可能对我们的声誉和投资者对我们的信心产生负面影响，并可能对我们的股价产生负面影响。

股票回购计划的存在可能会导致我们的股价高于其他情况，并可能降低我们股票的市场流动性。尽管股票回购计划旨在

提高长期股东价值，无法保证他们会这样做，因为我们A类普通股的市场价格可能会跌破我们回购股票的水平，而短期股价波动可能会降低任何此类计划的有效性。

回购我们的A类普通股减少了我们可用于为营运资金、资本支出、战略收购或商业机会以及其他一般公司用途提供资金的现金数量，我们可能无法实现任何股票回购计划的预期长期股东价值。

可转换票据的转换或交换可能会稀释我们股东的所有权权益，或可能以其他方式影响我们A类普通股的市场价格。

部分或全部可转换票据的转换可能会稀释我们股东的所有权权益。在转换可转换票据时，我们可以选择支付或交付（视情况而定）现金、我们的A类普通股股份，或现金和我们的A类普通股股份的组合。如果我们选择以我们的A类普通股股份或现金与我们的A类普通股股份的组合来清偿我们的转换义务，则在公开市场上出售我们可在此类转换时发行的A类普通股可能会对我们A类普通股的现行市场价格产生不利影响。此外，可转换票据的存在可能会鼓励市场参与者卖空，因为可转换票据的转换可用于满足空头头寸，或预期可转换票据将转换为我们A类普通股的股份，其中任何一种都可能压低我们A类普通股的市场价格。

我们过去有并可能继续从事兑换、回购或诱导转换可换股票据。参与任何这些交换、回购或诱导转换的可转换票据持有人可以就我们的A类普通股订立或解除各种衍生工具，或在公开市场上出售我们的A类普通股股份，以对冲其与这些交易相关的风险敞口。这些活动可能会降低（或减少任何增加的规模）我们的A类普通股或可转换票据的市场价格，或稀释我们股东的所有权权益。此外，我们的A类普通股的市场价格很可能受到不参与交易所交易的投资者卖空我们的A类普通股或进入或解除与我们的A类普通股相关的经济等价衍生交易的影响，以及我们与可转换票据或其各自关联公司的定价相关的我们的上限看涨交易的对手方的对冲活动的影响。此外，可转换票据的回购减少了我们可用于为营运资金、资本支出、战略收购或商业机会以及其他一般公司用途提供资金的现金数量。

我们仍可能产生更多的债务或采取其他行动，这将削弱我们在到期时支付票据的能力。我们偿还债务的能力取决于我们未来的表现，这受制于我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素。

我们和我们的子公司可能会在未来产生大量额外债务，但须遵守我们当前和未来债务工具中包含的限制。根据管理票据的契约条款，我们不受限制产生额外债务、为现有或未来债务提供担保、回购我们的股票、进行投资、支付股息、对我们的债务进行资本重组，或采取许多其他行动，这些行动可能会削弱我们在到期时支付票据的能力。

我们在到期时偿还债务或为债务（包括票据）再融资的能力取决于我们当时的财务状况、资本市场状况以及我们未来的表现，这取决于我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素。

可转换票据的有条件转换特征如果触发，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

可换股票据可由持有人选择转换。倘于2026年、2027年、2028年或2030年到期的可换股票据的可选择转换条件分别于紧接2026年5月1日、2027年2月1日、2027年12月1日或2030年2月1日之前的营业日收市前满足，则适用可换股票据的持有人将有权选择在指定期间的任何时间转换可换股票据。如果一名或多名持有人选择转换其可转换票据，除非我们选择通过仅交付我们的A类普通股股份来履行我们的转换义务（不包括支付现金以代替交付任何零碎股份），我们可能会以现金结算我们的全部或部分转换义务，这可能会对我们的

流动性。此外，即使持有人不选择转换其可转换票据，根据适用的会计规则，我们可能需要将可转换票据的全部或部分未偿本金重新分类为流动而非长期负债，这将导致我们的净营运资本大幅减少，并可能严重损害我们的业务。

我们订立了若干对冲头寸，这些头寸可能会影响可转换票据的价值以及我们A类普通股的波动性和价值。

就发行可换股票据而言，我们与若干金融机构订立若干对冲头寸。这些对冲头寸通常预计将减少我们的A类普通股在可转换票据的任何转换中的潜在稀释，或抵消我们需要支付的超过此类已转换可转换票据本金的任何现金付款（视情况而定），此类减少或抵消有上限。

这些对冲头寸的交易对手或其各自的关联公司可以通过订立或解除与我们的A类普通股有关的各种衍生工具或在可转换票据到期前的二级市场交易中购买或出售我们的A类普通股（并且很可能在与可转换票据转换相关的任何观察期内这样做）或在我们在任何基本变化回购日或其他日期回购可转换票据后这样做）来修改其对冲头寸。这一活动可能导致或避免我们的A类普通股或可转换票据的市场价格上涨或下跌。此外，如果任何此类对冲头寸未能生效，这些对冲头寸的交易对手或其各自的关联公司可能会解除其对冲头寸，这可能会对我们A类普通股的价值产生不利影响。

特拉华州法律和我们的公司注册证书和章程中的规定，以及我们的契约，可能会使合并、要约收购或代理竞争变得困难或更昂贵，从而压低我们A类普通股的交易价格。

我们的公司注册证书和章程包含的条款可能会通过采取行动阻止、延迟或阻止我们公司的控制权变更或我们的管理层发生我们公司股东可能认为有利的变化来压低我们A类普通股的交易价格。这些规定包括以下内容：

•我们的公司注册证书规定了三级资本结构。由于这种结构，斯皮格尔先生和墨菲先生控制了所有股东的决定，斯皮格尔先生可能单独对我们的流通股本行使投票控制权。这包括选举董事和重大公司交易，例如合并或以其他方式出售我们的公司或我们的资产。这种集中控制可能会阻止其他人发起任何其他股东可能认为有益的潜在合并、收购或其他控制权变更交易。如上所述，A类普通股股息的发放，以及未来任何A类普通股股息的发放，都可能产生延长斯皮格尔先生和墨菲先生对公司影响的效果；

•我们的董事会有权选举董事，以填补因我们的董事会扩大或董事辞职、死亡或被罢免而产生的空缺，这使股东无法填补我们董事会的空缺；

•我们的公司注册证书禁止在董事选举中进行累积投票。这限制了少数股东选举董事的能力；而

•我们的董事会可以在没有股东批准的情况下发行未指定优先股的股票。发行未指定优先股的能力使我们的董事会有可能发行具有投票权或其他权利或优先权的优先股，这可能会阻碍任何收购我们的尝试的成功。

我们的公司注册证书、章程或特拉华州法律中任何具有延迟或阻止控制权变更效果的条款都可能限制我们的股东获得我们普通股股份溢价的机会，也可能影响一些投资者愿意为我们的A类普通股支付的价格。

此外，管理可转换票据的契约中的某些条款可能会使第三方收购我们变得更加困难或成本更高。例如，契约要求我们在持有人的选择下，在发生根本性变化时以现金回购可转换票据，并在某些情况下提高与整体根本性变化相关的转换其可转换票据的持有人的兑换率。收购我们可能会触发我们回购可转换票据或提高兑换率的要求，这可能会使第三方收购我们的成本更高。契约还禁止我们从事合并或

收购，除非（其中包括）存续实体承担我们在可转换票据和契约下的义务。契约中的这些条款和其他条款可能会阻止或阻止第三方收购我们，即使收购可能对可转换票据持有人或我们的股东有利。

由于股东激进主义，我们的业务可能会受到负面影响。

我们定期与股东接触，以加强我们的公司并提升长期价值。然而，上市公司越来越多地受到倡导治理、运营和战略变革等公司行动的激进股东的推动。我们一直，并且可能再次受到股东积极主义的影响，任何此类激进股东倡导的公司行为可能不符合我们当前的业务战略和我们所有股东的最佳利益。激进的股东的行为可能会基于暂时的或投机性的市场看法或其他不一定反映我们业务的基本面或前景的因素，导致我们A类普通股的市场价格波动。此外，回应激进股东的行动可能代价高昂且耗时，扰乱我们的业务，并转移我们董事会和管理层对追求我们的业务战略的注意力。

现有股东未来出售股票可能会导致我们的股价下跌。

如果我们的现有股东，包括获得股权、出售或表示有意出售的员工和服务提供商，在公开市场上大量持有我们的A类普通股，我们的A类普通股的交易价格可能会下降。由于我们的资本结构，根据《交易法》第16条无需提交报告的持有人没有义务披露我们A类普通股的所有权变化，因此无法保证您或我们会收到任何此类变化的通知。我们所有的流通股都有资格在公开市场上出售，但董事、执行官和其他关联公司持有的股票除外，这些股票受到《证券法》第144条规定的交易量限制。我们的员工、其他服务提供商和董事须遵守我们的季度交易窗口关闭规定。此外，我们还根据我们的股权激励计划预留了发行股票。我们还可能不时发行我们的A类普通股或可转换为我们的A类普通股的证券，与融资、收购、投资或其他相关。当这些股票发行并随后出售时，将对现有股东造成稀释，我们A类普通股的交易价格可能会下降。

如果证券或行业分析师要么不发表关于我们的研究报告，要么发表关于我们、我们的业务或我们的市场的不准确或不利的研究报告，或者如果他们不利地改变了关于我们普通股的建议，我们A类普通股的交易价格或交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场部分受到证券或行业分析师可能发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果一位或多位分析师以不利的评级发起研究或下调我们的A类普通股，提供关于我们的竞争对手的更有利的推荐，或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们的A类普通股价格很可能会下跌。如果任何可能覆盖我们的分析师停止覆盖我们或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会在金融市场失去知名度，进而可能导致交易价格或交易量下降。由于我们只提供有限的财务指导，这可能会增加我们的财务业绩被认为不符合分析师预期的可能性，并可能导致我们的A类普通股价格波动。

我们不打算在可预见的未来派发现金股息。

我们从未就股本宣派或派发过现金红利。我们目前打算保留任何未来收益，为我们业务的运营和扩张提供资金，我们预计在可预见的未来不会宣布或支付任何现金股息。因此，只有当我们的A类普通股的市场价格上涨时，您对我们的A类普通股的投资才可能获得回报。此外，我们的信贷安排包括对我们支付现金股息的能力的限制。

如果我们未来无法保持有效的财务报告内部控制，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们A类普通股的市场价格可能会受到严重损害。

我们被要求对财务报告保持充分的内部控制，对这些内部控制进行系统和流程评估和测试，以使管理层能够报告其有效性，报告任何材料

此类内部控制的弱点，并就《萨班斯-奥克斯利法案》第404条要求的此类内部控制的有效性从我们的独立注册公共会计师事务所获得意见，所有这些都是耗时、昂贵和复杂的。如果我们无法及时遵守这些要求，如果我们断言我们对财务报告的内部控制无效，如果我们发现我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法对我们对财务报告的内部控制的有效性发表意见或发表保留意见或负面意见，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们的A类普通股的市场价格可能会受到负面影响。此外，我们可能会受到纽交所、SEC和其他监管机构的调查，这可能需要额外的财务和管理资源。

作为公众公司的要求已经并可能继续使我们的资源紧张，导致更多的诉讼，并分流管理’s关注。

我们受《交易法》、《萨班斯-奥克斯利法案》、《多德-弗兰克法案》、《纽交所上市要求》以及其他适用的证券规则和条例的报告要求的约束。遵守这些规则和规定已经并将继续导致我们产生额外的法律和财务合规成本，使一些活动更加困难、耗时或成本高昂，并继续增加对我们的系统和资源的需求。《交易法》要求，除其他事项外，我们就我们的业务和经营业绩提交年度、季度和当前报告，我们的独立注册公共会计师事务所就我们对财务报告的内部控制的有效性提供鉴证报告。不遵守这些规则也可能使我们更难获得某些类型的保险，包括董事和高级职员责任保险，我们可能会被迫接受降低的保单限额和承保范围，或者为获得相同或相似的承保范围而承担更高的成本。作为一家上市公司，我们被要求公开披露有关我们的业务和财务状况信息的更多细节，这可能会导致威胁或实际诉讼，包括竞争对手、监管机构和其他第三方的诉讼。如果这些索赔成功，我们的业务可能会受到损害。即使索赔没有导致诉讼或以有利于我们的方式解决，解决这些索赔所需的时间和资源可能会转移我们管理层的资源并损害我们的业务。

我们的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院和美国联邦地区法院将是我们与股东之间几乎所有纠纷的独家论坛，这可能会限制我们的股东’为与我们或我们的董事、管理人员或员工的纠纷获得有利的司法论坛的能力。

我们的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院是以下方面的专属法院：

•代表我们提起的任何衍生诉讼或程序；

•任何声称违反信托义务的行为；

•根据特拉华州一般公司法、我们的公司注册证书或我们的章程对我们提出索赔的任何诉讼；和

•任何根据内部事务原则对我们提出索赔的诉讼。

这一规定不适用于为强制执行《交易法》产生的义务或责任或联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔而提起的诉讼。此外，《证券法》第22条为联邦和州法院对所有《证券法》索赔设立了并行管辖权，这意味着两个法院都有权受理此类索赔。为防止必须在多个司法管辖区就索赔提起诉讼以及不同法院做出不一致或相反裁决的威胁，除其他考虑因素外，我们的公司注册证书规定，美国联邦地区法院将是解决任何声称根据《证券法》产生的诉讼因由的投诉的唯一论坛。

这些专属法院地条款可能会限制股东在其认为有利于与我们或我们的董事、高级职员或其他雇员发生纠纷的司法法院提起诉讼的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级职员和其他雇员的诉讼。虽然特拉华州法院认定这种选择法院地条款在表面上是有效的，但联邦法院在这个问题上存在分歧，股东可能会寻求在专属法院地条款中指定的场所以外的场所提起诉讼。在这种情况下，我们希望大力主张我们的专属法院地条款的有效性和可执行性，这可能需要在其他司法管辖区解决此类行动相关的大量额外费用，并且无法保证这些条款将

由其他司法管辖区的法院强制执行。如果法院裁定我们的公司注册证书中的排他性法院地条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会产生与在其他司法管辖区解决争议相关的进一步重大额外费用，所有这些都可能严重损害我们的业务。

项目2。未登记出售股本证券及所得款项用途

在截至2026年3月31日的三个月内，我们同意发行总计6,847，029股我们的A类普通股作为与收购相关的对价，所有这些都是根据《证券法》第4（a）（2）节、条例D或条例S豁免《证券法》登记要求的非公开交易。

发行人及关联购买者购买权益类证券的情况

下表汇总了截至2026年3月31日止三个月的股票回购活动（单位：千，每股数据除外）：


	总数购买的股票(1)(2)	平均价格每分享(3)		股份总数作为部分购买公开宣布程序(1)(2)	近似美元价值可能尚未回购下程序(1)(2)
2026年1月1日-2026年1月31日	29,997	$	8.34	29,997	$	—
2026年2月1日-2026年2月28日	19,893	$	5.04	19,893	$	400,000
2026年3月1日-2026年3月31日	—	$	—	—	$	400,000
合计	49,890			49,890

(1)2025年11月，我们的董事会批准了一项高达5亿美元的A类普通股股票回购计划。我们在2026年1月完成了这项计划。在2026年第一季度，我们以2.503亿美元的价格回购了3000万股A类普通股，包括与回购相关的费用。

(2)2026年2月，我们的董事会批准了一项高达5亿美元的A类普通股股票回购计划。在2026年第一季度，我们以1.002亿美元的价格回购了1990万股A类普通股，其中包括与回购相关的费用。截至2026年3月31日，股票回购授权下的剩余可用资金为4亿美元。

(3)每股支付的平均价格包括与回购相关的成本。

项目3。优先证券违约

没有。

项目4。矿山安全披露

不适用。

项目5。其他信息

内幕交易安排

在截至2026年3月31日的季度中，我们的董事和高级管理人员（定义见《交易法》第16a-1（f）条）通过或终止下表所列买卖本公司证券的合约、指示或书面计划：

交易安排类型

姓名和职务

日期

行动

规则10b5-1*

到期日

拟出售的A类普通股股份总数

罗伯特·墨菲

联合创始人、首席技术官、董事

2/11/2026

修改 (1)

3/10/2027

(2)

阿吉特·莫汉

首席业务官

3/10/2026

领养 (3)

5/8/2027

(4)

*旨在满足《交易法》第10b5-1（c）条规则肯定性抗辩条件的合同、指示或书面计划。

(1)系为满足2025年11月11日通过的规则10b5-1（c）的肯定性抗辩条件而对书面计划进行的修改。

(2)交易安排规定出售最多 13,000,000 墨菲先生担任受托人的可撤销信托的A类普通股股份，加上该信托赠送的必要股份数量，以达到相当于此类销售总收益30%的价值，并通过墨菲先生担任受托人的不可撤销信托出售足够数量的股份以产生2,000，000美元的销售总收益，但没有财务利益。

(3)根据细则10b5-1（c）（1）（二）（d）（2）通过的图则。

(4)交易安排规定出售（i）Mohan先生截至适用计算日期在其账户中持有的最多50%的A类普通股股份，以及（ii）在满足适用的归属条件后最多50%的受限制性股票单位授予限制的A类普通股已发行股份净额（“RSU股份”）。根据交易安排出售的实际股份数目尚无法确定，就受限制股份单位股份而言，将减少出售股份的数目，以履行因归属股权奖励而产生的扣税义务。

与首席业务官的雇佣安排

2026年5月6日，我们的子公司之一Snap Group Limited Singapore Branch（“Snap Singapore”）与我们的首席商务官Ajit Mohan就Mohan先生自愿搬迁至新加坡一事签订了一份雇佣协议（“雇佣协议”），自2026年5月1日起生效。雇佣协议取代并取代Mohan先生先前与我们签署的日期为2025年5月8日的聘书。

根据《雇佣协议》，莫汉先生将继续担任我们的首席商务官，并将获得每月112,500新加坡元的基本工资（即每年1,350，000新加坡元，约合每年1,051，000美元）。莫汉先生还可能有资格获得年度酌情奖金，奖金的支付和金额将由Snap Singapore全权酌情决定。此外，根据一份日期为2026年5月6日的单独股权资格信函（“股权信函”），莫汉先生将继续有资格参与我们的股权激励计划，年度股权目标为10,000，000美元。雇佣协议受新加坡共和国法律管辖，没有固定期限，Mohan先生或公司可在三个月的书面通知后终止雇佣关系。此外，在《就业协议》所述的某些情况下，Mohan先生有权享受游园假。

上述对雇佣协议的描述并不完整，而是通过参考雇佣协议全文对其进行整体限定，该协议作为本报告的附件 10.2提交并以引用方式并入本文。上述对Equity Letter的描述并不完整，而是通过引用Equity Letter全文对其进行了整体限定，后者作为本报告的附件 10.3提交并以引用方式并入本文。

项目6。展品

以参考方式纳入

附件
数

说明

日程安排/
表格

档案
数

附件

备案日期

31.1

根据1934年《证券交易法》第13a-14（a）条/第15d-14（a）条对Snap Inc.首席执行官进行认证。

31.2

根据1934年《证券交易法》第13a-14（a）条/第15d-14（a）条，对Snap Inc.的首席财务官进行认证。

32.1*

根据18 U.S.C.第1350条，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过，对Snap Inc.的首席执行官和首席财务官进行认证。

10.1

F ORMS根据Snap Inc. 2017年度限制性股票单位授予通知及授予协议股权怨恨计划。

10.2+

2026年5月6日Snap Group Limited新加坡分公司与Ajit Mohan签订的雇佣协议。

10.3+

股权信 ,由Snap Group Limited新加坡分公司签署和签署和Ajit Mohan，日期为5月 6 , 2026.

101.INS

内联XBRL实例文档（实例文档

不会出现在交互式数据文件中，因为其

XBRL标记嵌入到内联XBRL中

document）。

101.SCH

内联XBRL分类法扩展架构文档。

101.CAL

内联XBRL分类法扩展计算linkbase文档。

101.DEF

内联XBRL分类学定义linkbase文档。

101.LAB

内联XBRL分类法扩展标记linkbase文档。

101.PRE

内联XBRL分类法扩展演示linkbase文档。

104

封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中）。

+表示管理合同或补偿计划。

*本协议中的附件 32.1中提供的证明被视为随本季度报告的10-Q表格一起提供，根据经修订的1934年《证券交易法》第18条的规定，不会被视为“提交”，除非注册人通过引用特别将其纳入。

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此获得正式授权。


			Snap Inc.

日期：2026年5月6日			/s/Derek Andersen
			Derek Andersen
			首席财务官
			（首席财务官）

日期：2026年5月6日			/s/Rebecca Morrow
			Rebecca Morrow
			首席会计官
			（首席会计干事）