这是根据2012年Jumpstart Our Business Startups Act第106（a）条于2020年3月11日提交给美国证券交易委员会的机密草案，并未根据经修订的1933年证券法公开提交。

注册号333-        

证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格F-1
注册声明
在下面
1933年证券法

爱车小屋控股有限公司
（注册人在其章程中指定的确切姓名）

不适用
（注册人姓名的英文翻译）

科技四路16号3号楼

松山湖高新技术产业开发区

中国广东东莞523808
电话：+ 86769 3889-7488
（注册人主要行政办公室的地址，包括邮政编码和电话号码，包括区号）

Puglisi & Associates

图书馆大道850号

204套房

纽瓦克，DE 19711
（服务代理的姓名、地址（包括邮政编码）和电话号码（包括区号））

拟向公众出售的大约开始日期：在本注册声明生效日期后尽快。

如果根据1933年《证券法》第415条规定延迟或连续发售本表格上登记的任何证券，请选中以下框。☐

如果提交此表格是为了根据《证券法》第462（b）条为发行注册额外的证券，请选中以下框并列出同一发行较早有效的注册声明的证券法注册声明编号。☐

如果本表格是根据《证券法》第462（c）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐

如果本表格是根据《证券法》第462（d）条提交的生效后修订，请选中以下框并列出同一发行较早生效的注册声明的《证券法》注册声明编号。☐

用复选标记表明注册人是否为1933年《证券法》第405条定义的新兴成长型公司。新兴成长型公司。☒

如果一家新兴成长型公司根据美国公认会计原则编制财务报表，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守根据第7（a）（2）（B）的证券法。☐

注册费的计算

注册人特此在可能需要延迟其生效日期的一个或多个日期修改本注册声明，直到注册人提交进一步的修改，具体说明本注册声明此后将根据经修订的1933年证券法第8（a）条生效，或直到注册声明在证券交易委员会根据第8条行事之日生效（a），可以确定。

本初步招股说明书中的信息不完整，可能会发生变化。在向美国证券交易委员会提交的注册声明生效之前，我们不得出售这些证券。

普通股

爱车小屋控股有限公司

这是我们普通股的首次公开募股。我们将在坚定承诺的基础上发行每股面值1.00美元的普通股。预计首次公开募股价格在$和$每股之间。目前，我们的普通股不存在公开市场。我们打算申请我们的普通股在纳斯达克资本市场（或纳斯达克）上市，代码为“CARH”。我们不能保证我们的普通股将成功在纳斯达克上市；但是，除非我们如此上市，否则我们不会完成此次发行。

本次发行完成后，我们将成为纳斯达克上市要求下的“受控公司”。本次发行完成后，我们的创始人、首席执行官兼董事会主席Haitao Jiang先生将实益拥有我们已发行普通股总投票权的大约%。参见“风险因素”和“管理层——受控公司”。”

我们是一家“新兴成长型公司”，因为该术语在2012年的Jumpstart Our Business Startups Act中使用，并且将受到降低的上市公司报告要求的约束。请参阅“招股说明书摘要——新兴成长型公司地位”。”

投资于我们的普通股具有高度投机性并涉及很大程度的风险。有关在决定购买我们的普通股之前应考虑的信息的讨论，请参阅本招股说明书第9页开始的“风险因素”。

美国证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未就本招股说明书的准确性或充分性作出判断。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

本次发行是在坚定承诺的基础上进行的。如果任何此类股份被购买，承销商有义务购买并支付所有股份。我们已授予承销商选择权，可全部或部分行使一次或多次，以公开发售价格减去承销折扣和佣金，在自发行之日起45天内从我们这里购买最多[●]股额外普通股本招股说明书涵盖超额配售，如果有的话。如果承销商全额行使选择权，应付的承销折扣和佣金总额将为$[●]，而我们的总收益（扣除费用前）将为$[●]。

承销商预计将在2020年[●]日或前后向本次发行的购买者交付普通股。

[●]

本招股说明书的日期为[●]。

目 录

您应仅依赖本招股说明书或任何相关的免费撰写招股说明书中包含的信息。我们未授权任何人向您提供与本招股说明书中包含的信息不同的信息。我们仅在允许要约和销售的司法管辖区提供出售和寻求购买普通股的要约。本招股说明书中包含的信息仅在本招股说明书发布之日为最新信息，无论本招股说明书的交付时间或任何普通股的出售时间。

我们没有采取任何行动允许在美国境外公开发行普通股或允许在美国境外拥有或分发本招股说明书。持有本招股说明书的美国境外人士必须了解并遵守与在美国境外发行普通股和分发招股说明书有关的任何限制。

直到2020年（25^第本招股说明书日期后的第二天），所有购买、出售或交易普通股的交易商，无论是否参与本次发行，都可能需要提交招股说明书。这是经销商在担任承销商时以及就其未售出的配股或认购提交招股说明书的义务之外的义务。

风险因素

对我们普通股的投资涉及重大风险。在投资我们的普通股之前，您应该仔细考虑本招股说明书中的所有信息，包括下述风险和不确定性。以下任何风险都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。在任何此类情况下，我们普通股的市场价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。

与我们的业务和行业相关的风险

我们将来可能会蒙受损失。

截至2019年6月30日和2018年6月30日止的财政年度，我们的净收入分别为440万美元和70万美元。尽管我们有产生净收入的历史，但我们预计，随着我们寻求维持和继续发展我们的业务，我们的运营费用以及一家成长型上市公司增加的一般管理费用将在可预见的未来增加，吸引潜在客户并进一步增强我们的产品供应。这些努力可能比我们目前预期的要昂贵，而且我们可能无法成功增加收入以抵消这些更高的费用。由于上述和其他因素，我们未来可能会产生净亏损，并且在可预见的未来可能无法实现或维持每季度或每年的盈利能力。

我们是汽车产品的早期在线市场，经营历史有限。我们在电子商务行业的有限经营历史可能无法提供足够的基础来判断我们在该分部的未来前景和经营业绩，并可能增加您的投资风险。

我们于2016年4月推出了在线电子商务平台。我们有限的历史可能无法为投资者评估我们的业务、财务业绩和在线市场业务的前景提供有意义的基础。潜在客户可能不熟悉我们的市场，并且可能难以将我们的服务与竞争对手的服务区分开来。让潜在的新客户相信我们服务的价值对于增加通过我们的平台促进的销售量和我们业务的成功至关重要。如果我们未能就我们的平台和服务的价值向潜在客户进行教育，如果我们的服务市场没有按照我们的预期发展，或者如果我们未能满足目标市场（即汽车产品的批发和零售客户）的需求在中国，我们的业务和经营业绩将受到损害。

如果我们无法有效管理我们的增长或执行我们的战略，我们的业务和前景可能会受到重大不利影响。

自2016年4月推出在线市场以来，我们一直在增长。为了适应我们的增长，我们预计我们将需要实施各种新的和升级的运营和财务系统、程序和控制，包括改进我们的会计和其他内部管理系统。我们还需要继续扩大、培训、管理和激励我们的员工队伍，并管理我们与客户和第三方商家的关系。所有这些努力都涉及风险，需要大量的管理工作和大量的额外支出。我们可能无法有效管理我们的增长或执行我们的战略，如果不这样做可能会对我们的业务和前景产生重大不利影响。

如果我们无法及时收回应收账款，我们的业务和经营现金流可能会受到不利影响。

我们向与我们有长期和良好业务关系的客户提供信用销售。有大量与我们的销售有关的应收账款。截至2019年6月30日和2018年6月30日，我们的应收账款净余额分别为1250万美元和520万美元。截至2019年6月30日，一名客户占未偿还应收账款余额总额的13.3%。截至2018年6月30日，四名客户占未偿还应收账款余额总额的61.1%。

我们面临可能无法及时收回应收账款的风险。如果应收账款不能及时收回或根本无法收回，将产生大量坏账费用，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。此外，如果市场竞争加剧，我们向客户提供更多信贷销售，我们的应收账款余额可能会进一步增加，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

如果我们无法以具有竞争力的价格提供吸引新客户和现有客户新采购的产品，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们未来的增长取决于我们继续吸引新客户以及从回头客那里购买额外产品的能力。不断变化的消费者偏好已经并将继续影响电子商务行业和汽车产品行业。我们必须跟上新兴消费者的喜好，并预测吸引现有和潜在客户的产品趋势。我们的网站根据客户过去的购买情况或他们查看但未购买的产品向客户提供推荐，我们还向客户发送电子邮件，其中包含针对其购买者个人资料量身定制的产品推荐。我们做出个性化推荐的能力取决于我们的商业智能系统，该系统跟踪、收集和分析我们用户的浏览和购买行为，以提供准确可靠的信息。如果我们的客户无法在我们的网站上以有吸引力的价格找到他们想要的产品，他们可能会失去 对我们感兴趣并减少访问我们网站的频率，甚至完全停止访问我们的网站，这反过来可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

扩展到新的产品类别可能会使我们面临新的挑战和更多的风险。

由于我们目标消费者的偏好不断变化，我们必须定期评估产品趋势并扩大我们的产品供应，以维持我们现有的客户群并吸引新客户。扩展到新的产品类别涉及新的风险和挑战。我们对这些产品不熟悉以及缺乏与这些产品相关的相关客户数据可能使我们更难跟上不断变化的客户需求、识别和招募新的第三方商家以及管理库存。如果我们不能成功应对与产品供应扩展相关的挑战，我们可能无法维持与现有客户的关系或开发新客户。我们的经营业绩可能会受到不利影响。

我们面临激烈的竞争，如果我们不能有效竞争，我们可能会失去市场份额和客户。

作为汽车香水和空气清新产品的供应商，我们面临来自全国公司的竞争，包括中国公司和在中国经营的国际竞争对手。中国的在线市场行业分散且竞争激烈。我们面临来自专注于汽车产品的电子商务平台的直接竞争。我们当前或未来的竞争对手可能比我们拥有更长的经营历史、更高的品牌知名度、更好的供应商关系、更大的客户群、更具成本效益的履行能力或更多的财务、技术或营销资源。竞争对手可能会利用他们的品牌知名度、经验和资源以多种方式与我们竞争，包括更多地投资于研发以及进行收购以扩展其产品和服务。我们的一些竞争对手可能能够从供应商那里获得更优惠的条件，将更多资源用于营销和 促销活动，采用更激进的定价或库存政策，并为他们的网站和系统开发投入比我们更多的资源。此外，新技术和增强技术可能会加剧在线零售市场的竞争。竞争加剧可能会降低我们的盈利能力、市场份额、客户群和品牌知名度。无法保证我们将能够成功地与当前或未来的竞争对手竞争，并且此类竞争压力可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们无法提供高质量的客户体验，我们的业务和声誉可能会受到重大不利影响。

我们业务的成功在很大程度上取决于我们提供高质量客户体验的能力，而这又取决于多种因素。这些因素包括我们能够继续以具有竞争力的价格提供正宗的产品、采购产品以响应客户的需求和偏好、保持我们的产品和服务的质量、提供可靠且用户友好的网站界面和移动应用程序供我们的客户浏览并购买产品，并提供及时可靠的交货和优质的售后服务。如果我们的客户对我们的产品或服务不满意，或者我们提供产品的价格或我们的互联网平台严重中断或无法满足客户的要求，我们的声誉和客户忠诚度可能会受到不利影响。

我们依靠我们的客户服务中心和在线客户服务代表在我们的工作时间内为我们的客户提供实时帮助。我们目前有6名客户服务代表。如果我们的客户服务代表未能提供令人满意的服务，或者由于高峰时段客户来电量大而导致等待时间过长，我们的品牌和客户忠诚度可能会受到不利影响。此外，关于我们客户服务的任何负面宣传或不良反馈都可能损害我们的品牌和声誉，进而导致我们失去客户和市场份额。

此外，我们在线市场上的大部分销售是由第三方商家进行的。我们还依赖此类卖家提供客户服务的某些方面，例如换货和退货或他们销售的产品。尽管我们会定期审查消费者对第三方商家售后服务的反馈，但我们不能假设这些卖家能够及时、令人满意地解决消费者的担忧。

如果我们无法继续保持客户体验并提供高质量的客户服务，我们可能无法留住现有客户或吸引新客户，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们未能管理和扩大与第三方商家的关系，我们的业务和增长前景可能会受到影响。

我们目前与大约2,600家第三方商家合作。我们的第三方商家包括品牌所有者、品牌分销商和经销商。与这些第三方商家保持牢固的关系对我们的业务增长很重要。

我们市场的招股说明书在很大程度上取决于我们吸引以具有商业吸引力的条款提供产品的第三方商家的能力。但是，我们的协议并不能确保产品的长期可用性或特定定价做法或付款条款在合同期限结束后的延续。我们与第三方商家的协议通常不会限制他们向其他买家销售产品。我们无法向您保证，我们当前的第三方商家将继续以具有商业吸引力的条款在我们的互联网平台上提供产品，或者在其当前协议期限届满后根本不会提供产品。即使我们与第三方商家保持良好关系，他们也可能因经济状况、劳工行动、监管或法律决定、自然灾害或其他原因而无法继续经营。在这种情况下，我们市场的产品供应可能会受到重大不利影响 受影响，这进一步影响了我们的净收入和毛利润占净收入的百分比。

尽管我们对相关品牌的第三方卖家的权限进行了尽职审查，但不能保证这些第三方始终拥有此类授权。如果任何第三方商家未获得相关品牌的授权销售某些产品，则该等商家可能随时被阻止在我们的互联网平台上销售产品，这可能会对我们的业务和净收入产生不利影响。

我们的在线电子商务平台面临与第三方卖家相关的风险。

我们于2016年4月推出了在线电子商务平台。目前，在我们的在线平台上提供和销售的产品包括第三方的产品。我们无法完全控制第三方商家在我们的在线平台上销售的产品的存储和交付。这些卖家使用自己的设施存储第三种产品，并使用自己或第三方的交付系统将产品交付给客户，这使得我们更难以确保产品的质量和相关的交付服务。尽管我们已对第三方销售的产品销售实施了质量控制措施，但我们对他们在我们市场上的销售活动的控制有限。如果任何第三方卖家不控制其在我们网站上销售的产品的质量，或者如果它不交付产品或交付与广告内容存在重大差异的产品，或者如果它销售假冒或未经许可的产品在我们的 网站、我们在线平台的声誉和我们的品牌可能会受到重大不利影响，我们可能面临索赔，我们应对任何损失承担责任。此外，我们在线电子商务平台与第三方商家销售相关的供应商关系、客户获取动态和其他要求不在我们的控制范围内，这可能会使我们的业务管理复杂化。我们未能有效处理我们平台上的欺诈活动可能会导致吸引新客户或留住现有客户的能力下降、我们的声誉受损或我们品牌价值的下降。

如果我们或第三方商家在我们平台上销售的产品对人员或财产造成伤害，我们可能会受到产品责任索赔。

对于通过线上和线下渠道销售的产品，我们面临产品责任索赔。此外，通过我们平台销售的产品由第三方制造，其中一些产品的设计或制造可能存在缺陷。因此，在我们的平台上销售此类产品可能会使我们面临与人身伤害或财产损失相关的产品责任索赔，并可能需要召回产品或采取其他行动。遭受此类伤害或损害的第三方可能会对我们作为产品零售商提出索赔或法律诉讼。尽管根据中国法律，我们可以对此类产品的制造商进行法律追索，但试图对制造商行使我们的权利可能是昂贵、耗时且最终徒劳的。

我们接受的各种支付方式使我们面临与第三方支付处理相关的风险。

我们接受多种方式的支付，包括银行转账、使用中国主要银行发行的借记卡进行在线支付，以及通过支付宝和微信支付等第三方在线支付平台进行支付。对于某些支付方式，包括借记卡，我们支付交换费和其他费用，这些费用可能会随着时间的推移而增加并提高我们的运营成本并降低我们的利润率。我们还可能遭受与我们提供的各种支付方式（包括在线支付）有关的欺诈和其他非法活动。此外，我们受管理电子资金转账的各种规则、法规和要求、监管或其他方面的约束，这些规则、法规和要求可能会发生变化或被重新解释，使我们难以或不可能遵守。如果我们未能遵守这些规则或要求，我们可能会受到罚款和更高的交易费用，并失去接受客户借记卡付款、处理电子资金转账或 促进其他类型的在线支付，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们和我们平台上的第三方卖家依赖第三方送货服务提供商交付产品，如果他们未能提供可靠的送货服务，我们的业务和声誉可能会受到重大不利影响。

我们和我们市场上的第三方卖家聘请第三方交付公司交付在我们的网站和移动应用程序上销售的产品。与多家快递公司的互动和协调活动很复杂，这些第三方运输服务的任何重大中断或故障都可能阻止我们及时或成功地交付我们的产品。这些中断可能是由于我们无法控制或这些第三方交付公司无法控制的不可预见事件，例如恶劣天气、自然灾害、运输中断或劳工骚乱或短缺。如果我们的产品未按时交付或在损坏状态下交付，客户可能会拒绝接受我们的产品并对我们的服务缺乏信心。因此，我们可能会失去客户，我们的财务状况和声誉可能会受到影响。此外，由于本地送货服务提供商往往是资本资源有限的小公司， 他们可能更有可能破产、停业或遇到财务困难，在这种情况下，我们可能无法取回他们拥有的产品，安排替代承运人交付这些产品，接收送货服务提供商为我们收取的款项，或让他们对他们给我们造成的损失负责。尽管我们通常仅在送货服务提供商提供服务后向其付款，但此类付款安排可能不足以涵盖我们面临的风险。此外，如果送货服务供应商停止向我们提供现金存款或大幅减少此类存款的金额，我们的营运资金需求可能会增加，我们的经营现金流可能会受到重大不利影响。我们产品的交付也可能因我们聘请的交付公司的合并、收购、破产或政府关闭而受到影响或中断， 尤其是那些业务规模相对较小的本地公司。任何这些问题的发生，单独或一起，都可能损害我们的声誉，并对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

我们平台的正常运行对我们的业务至关重要。任何未能保持我们网站和系统令人满意的性能的行为都可能对我们的业务和声誉产生重大不利影响。

我们平台令人满意的性能、可靠性和可用性对我们的成功以及我们吸引和留住客户以及提供优质客户服务的能力至关重要。第三方卖家产品和我们的直销产品的所有销售均通过我们的网站在线进行，我们提供的与直销业务相关的履行服务是通过我们的网站进行的。由于电信故障、计算机病毒、黑客攻击或其他损害我们系统的企图导致我们网站不可用或变慢或订单履行性能降低而导致的任何系统中断都可能降低我们网站上销售的产品数量和产品的吸引力。我们的服务器也可能容易受到计算机病毒、物理或电子入侵和类似中断的影响，这可能导致系统中断、网站减速或不可用、交易处理延迟或错误、数据丢失或 无法接受和履行客户订单。安全漏洞、计算机病毒和黑客攻击在我们的行业中变得越来越普遍。将来，我们可能会遇到此类攻击和意外中断。

此外，我们必须继续升级和改进我们的平台以支持我们的业务增长，否则可能会阻碍我们的增长。但是，我们可能无法成功执行这些系统升级和改进策略。特别是，我们的系统在升级过程中可能会遇到中断，新技术或基础设施可能无法及时或根本无法与现有系统完全集成。此外，我们通常会在每年的3月、7月、11月和12月经历与第三方卖家促销活动相关的在线流量和订单激增，这可能会在特定时间对我们的平台提出额外要求。如果我们现有或未来的平台无法正常运行，可能会导致系统中断和响应时间变慢，从而影响数据传输，进而可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

未能保护我们客户和网络的机密信息免受安全漏洞的影响可能会损害我们的声誉和品牌，并严重损害我们的业务和经营业绩。

电子商务行业面临的一个重大挑战是机密信息的安全存储及其在公共网络上的安全传输。我们在线市场的所有客户订单都是通过我们的网站或移动应用程序进行的。此外，所有在线支付均通过第三方在线支付服务进行结算。我们还在我们的系统中保留有关客户的某些个人信息，例如他们的姓名、地址、电话号码和交易记录。维护我们平台上机密信息（例如用户名、个人信息和账单地址）的存储和传输的完全安全对于维护客户信心至关重要。

我们已采取安全政策和措施，包括加密技术，以在未来保护我们的专有数据和客户信息。然而，技术进步、黑客的专业知识、密码学领域的新发现或其他事件或发展可能会导致我们用来保护机密信息的技术受到损害或破坏。我们可能无法阻止第三方，尤其是黑客或从事类似活动的其他个人或实体，非法获取我们因客户访问我们网站而持有的此类机密或私人信息。获取我们客户机密或私人信息的此类个人或实体可能会进一步使用此类信息从事各种其他非法活动。此外，我们对在线支付服务的第三方提供商采用的安全政策或措施的控制或影响有限，我们的一些 客户可以选择为购买付款。我们使用的签约第三方快递员也可能违反其保密义务，非法披露或使用有关我们客户的信息。我们网站的安全或隐私保护机制和政策上的任何负面宣传，以及因实际或感知失败而对我们提出的任何索赔或罚款，都可能对我们的公众形象、声誉、财务状况产生重大不利影响和经营成果。未来可能会发生违反我们的信息安全措施的情况。如果我们将来让第三方更多地访问我们的平台，作为向第三方卖家和其他人提供更多技术服务的一部分，我们确保系统安全可能会变得更具挑战性。我们的信息安全或我们签约的第三方快递员或第三方在线支付服务提供商的信息安全措施的任何损害都可能 对我们的声誉、业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

中国互联网基础设施的任何缺陷都可能削弱我们通过我们的网站销售产品的能力，这可能导致我们失去客户并损害我们的经营业绩。

我们的在线市场业务取决于中国互联网基础设施的性能和可靠性。我们网站的可用性取决于电信运营商和其他第三方提供商的通信和存储容量，包括带宽和服务器存储等。如果我们无法以可接受的条款与这些供应商签订和续签协议，或者如果我们与这些供应商的任何现有协议因我们的违约或其他原因而终止，我们提供高效在线市场的能力可能会受到不利影响。中国几乎所有的互联网接入都是通过受行政控制的国有电信运营商维护的，我们可以访问由这些电信运营商和互联网服务提供商运营的最终用户网络，让客户访问我们的网站。我们过去曾经历过服务中断，这通常是由服务引起的 基础外部电信服务提供商的中断，例如我们租赁服务的互联网数据中心和宽带运营商。服务中断会阻止消费者访问我们的网站和下订单，而频繁的中断可能会使客户感到沮丧并阻止他们尝试下订单，这可能导致我们失去客户并损害我们的经营业绩。

如果我们未能采用新技术或调整我们的网站和系统以适应不断变化的客户要求或新兴行业标准，我们的业务可能会受到重大不利影响。

为了保持竞争力，我们必须继续增强和改进我们网站的响应能力、功能和特性。互联网和电子商务行业的特点是技术发展迅速，客户需求和偏好发生变化，体现新技术的新产品和服务频繁推出，以及新的行业标准和实践的出现，其中任何一个都可能使我们现有的技术和系统过时。我们的成功将部分取决于我们识别、开发、获取或许可对我们的业务有用的领先技术的能力，并以具有成本效益和及时的方式响应技术进步和新兴行业标准和实践，例如移动互联网方式。网站或其他专有技术的开发会带来重大的技术和商业风险。我们可能无法有效地使用新技术或调整我们的网站、专有技术和系统以满足 客户要求或新兴行业标准。如果我们无法以具有成本效益的方式及时适应不断变化的市场条件或客户要求，无论是出于技术、法律、财务或其他原因，我们的业务、前景、财务状况和经营业绩可能会受到重大影响不利影响。

我们可能无法收回我们为扩展和升级技术能力而进行的资本支出或投资。

我们已经并将继续大力投资升级我们的技术平台。随着我们业务的进一步发展，我们预计将继续投资于我们的技术能力。我们很可能比某些预期收益更早地产生与这些投资相关的成本，并且这些投资的回报可能低于我们的预期，或者可能发展得更慢。我们甚至可能无法部分或全部收回我们的资本支出或投资，或者收回这些资本支出或投资可能需要比预期更长的时间。因此，相关资产的账面价值可能会产生减值支出，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。

我们的交付、退货和换货政策可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们采用的运输政策不一定将全部运输成本转嫁给我们的客户。法律法规也可能要求我们不时采用新的或修改现有的退货和换货政策。例如，根据2014年3月生效的修订后的《消费者权益保护法》，消费者在互联网上向经营者购买产品时，一般有权在收到后七日内退货，无需说明任何理由。参见“中国法规——与产品质量和消费者保护相关的法规”。”这些政策改善了客户的购物体验并提高了客户忠诚度，进而帮助我们获得和留住客户。但是，这些政策也使我们承担额外的成本和费用，我们可能无法通过增加收入来收回这些成本和费用。我们处理大量退货的能力未经证实。如果我们的退货和换货政策被重大滥用 客户数量，我们的成本可能会显着增加，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。如果我们修改这些政策以降低我们的成本和费用，我们的客户可能会不满意，这可能导致现有客户流失或无法及时获得新客户，这可能对我们的经营业绩产生重大不利影响。

如果我们未能为我们的产品销售业务有效管理我们的库存，我们的经营业绩、财务状况和流动性可能会受到重大不利影响。

我们的空气清新产品业务要求我们有效管理大量库存。我们依靠对各种产品的需求和受欢迎程度的预测来管理我们的库存。但是，在订购库存或组件的时间和销售日期之间，对产品的需求可能会发生显着变化。需求可能会受到季节性、新产品发布、产品周期和定价的快速变化、产品缺陷、消费者支出模式的变化、消费者对我们产品的品味变化等因素的影响，我们的客户可能不会在我们期望的数量。可能难以准确预测需求并确定合适的产品或组件。

如果我们未能有效管理我们的库存，我们可能面临更高的库存过时、库存价值下降以及大量库存减记或冲销的风险。此外，如果我们需要降低销售价格以降低库存水平，我们的利润率可能会受到负面影响。上述任何一项都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们物流中心的任何长期运营中断都可能对我们的直销业务产生不利影响。

我们直接在互联网平台上销售的产品储存在我们的物流中心。我们在广东东莞设有物流中心。我们准确处理和履行订单以及提供高质量客户服务的能力取决于我们物流中心的顺利运作。

我们的物流和履行设施是从第三方租赁的。如果任何业主终止与我们的租赁协议，或重大改变与我们的任何现有安排，我们可能被迫离开该处所，我们履行客户订单的能力将受到不利影响。我们的履行基础设施也可能容易受到火灾、洪水、停电、电信故障、闯入、地震、人为错误和其他事件造成的损坏。上述任何风险的发生都可能对我们的业务、前景、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

管理贷款融资广东汽车之家的协议目前包含限制和限制，可能会严重影响我们经营业务、筹集资金的能力，并严重影响我们的流动性，因此可能对我们的经营业绩产生不利影响。

根据与现有贷方的贷款协议，广东汽车之家有义务在采取某些公司行动之前获得此类贷方的批准。该等公司行为包括（其中包括）合并、股权转让、重组、对重大资产设置产权负担以及其他影响广东汽车之家偿还适用贷款能力的事件。此外，根据其贷款协议，广东车屋有义务在涉及法律诉讼、扣押或冻结资产以及某些重大关联方交易等某些公司行为之前通知贷方。请参阅“业务-重大合同”。”

除其他外，上述规定限制了广东汽车之家的能力：

我们遵守这些规定的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响。未能遵守任何该等规定将构成广东汽车现有贷款协议项下的违约事件，贷款人将有权采取多项可能对我们的流动性和经营业绩产生不利影响的补救措施。请参阅“-我们贷款协议下的违约可能导致我们的资产遭受重大损失。”

我们贷款协议下的违约可能导致我们的资产遭受重大损失，并对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

未能在到期时偿还我们贷款协议项下的任何债务或以其他方式遵守其中包含的契约可能导致违约事件。如果没有得到纠正或豁免，我们现有贷款协议下的违约事件可能使贷方能够宣布此类债务的所有未偿还借款以及应计和未付利息和费用到期应付，并终止所有提供进一步信贷的承诺。贷方还可以选择取消我们担保此类债务的资产的赎回权。在这种情况下，我们可能无法再融资或偿还债务或有足够的流动性来满足运营和资本支出要求。任何此类加速都可能导致我们损失大部分资产，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们无法以具有成本效益的方式开展营销活动，我们的经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

我们已就旨在提高我们的品牌知名度和增加我们产品的销售额的各种不同营销和品牌推广工作产生费用。我们的营销和促销活动可能不会受到客户的欢迎，也可能不会达到我们预期的产品销售水平。在截至2019年6月30日和2018年6月30日的财政年度，我们分别产生了332,520美元和742,533美元的营销费用。中国消费品市场的营销方法和工具正在不断发展。这进一步要求我们加强我们的营销方法并尝试新的营销方法以跟上行业发展和客户偏好的步伐，这可能不像我们过去的营销活动那样具有成本效益，并可能导致营销费用显着增加。未来。虽然我们现有的营销策略有助于提高我们的品牌知名度，但我们无法向您保证我们可以继续生产此类产品或从中受益 未来的战略。未能改进我们现有的营销方法或以具有成本效益的方式引入新的有效营销方法可能会减少我们的市场份额，导致我们的净收入下降并对我们的盈利能力产生负面影响。

对我们品牌或声誉的任何损害都可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。

我们相信，我们的Carori和小车品牌在我们平台上的客户和购买者中的认可和声誉为我们的业务增长做出了贡献。维持和提高我们品牌的认知度和声誉对我们的业务和竞争力至关重要。许多因素（其中一些是我们无法控制的）对于维护和提升我们的品牌很重要。这些因素包括我们的能力：

公众认为我们的网站上出售非正品、假冒或有缺陷的商品，或者我们或第三方服务提供商没有提供令人满意的客户服务，即使事实不正确或基于孤立事件，也可能损害我们的声誉，削弱我们品牌的价值，破坏我们建立的信任和信誉，并对我们吸引新客户或留住现有客户的能力产生负面影响。如果我们无法维持我们的声誉、提高我们的品牌知名度或提高我们的网站、通过我们的网站销售的产品和服务的正面知名度，则可能难以维持和扩大我们的客户群，我们的业务和增长前景可能会受到重大影响并受到不利影响。

我们可能会不时评估并可能完成战略投资或收购，这可能需要管理层的高度关注，扰乱我们的业务并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们可能会评估和考虑战略投资、合并、收购或联盟，以进一步增加我们平台的价值并更好地为我们的客户服务。如果完成，这些交易可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。如果我们能够识别合适的商业机会，我们可能无法成功完成交易，即使我们完成了此类交易，我们也可能无法获得此类交易的利益或避免此类交易的困难和风险。

战略投资或收购可能涉及业务关系中常见的风险，包括：

我们可能不会进行任何投资或收购，或者任何未来的投资或收购可能不会成功，可能不会使我们的业务战略受益，可能无法产生足够的收入来抵消相关的收购成本，或者可能不会以其他方式产生预期的收益。此外，未来对新业务或技术的投资或收购可能不会导致新的或增强的产品和服务的成功开发，或者任何新的或增强的产品和服务如果开发出来，将获得市场认可或证明是有利可图的。

我们的成功取决于留住难以替代的关键人员。

我们的成功在很大程度上取决于我们主要管理成员的持续服务。特别是，我们的成功取决于我们的首席执行官兼董事长Haitao Jiang先生的持续努力。江先生在发展我们的业务模式方面发挥了重要作用，对我们的业务发展至关重要。江先生不得在任何特定时期内继续担任目前的职务。失去江先生的服务可能会对我们的业务发展产生重大不利影响。此外，我们依赖运营实体的管理人员和董事，例如Chonghao Xiao和Xinglin Fang来处理我们运营的关键方面，包括销售、平台设计和开发。这些关键员工的流失将对我们提供令人满意的服务、维持现有客户、获取新市场份额和增加收入的能力产生负面影响。

我们的执行官之前没有经营美国上市公司的经验，他们无法经营我们业务的上市公司方面可能会损害我们的利益。

我们的执行官没有经营美国上市公司的经验，这使得我们遵守适用法律、规则和法规的能力不确定。我们未能遵守适用于美国上市公司的所有法律、规则和法规可能会使我们或我们的管理层受到监管审查或制裁，这可能会损害我们的声誉和股价。

我们可能无法阻止他人未经授权使用我们的知识产权，这可能会损害我们的业务和竞争地位。

我们认为我们的商标、域名、商业秘密、专有技术和其他知识产权对我们的业务至关重要。我们依靠知识产权法和合同安排的组合，包括与我们的员工、合作伙伴和其他人签订的保密协议，来保护我们的专有权利。截至本招股说明书日期，我们已从中国获得223项与我们的汽车香水和空气清新剂产品中使用的技术相关的专利。我们还在中国商标局注册了129个商标，在中国注册了268个版权。请参阅“商业-知识产权”。”

在中国注册、维护和执行知识产权通常很困难。法定法律法规受司法解释和执行的约束，由于缺乏对法定解释的明确指导，可能无法始终如一地适用。因此，我们可能无法有效保护我们的知识产权或在中国执行我们的合同权利。监管对我们知识产权的任何未经授权的使用既困难又昂贵，而且我们采取的步骤可能不足以防止我们的知识产权被盗用。如果我们诉诸诉讼来执行我们的知识产权，此类诉讼可能会导致大量成本以及我们的管理和财务资源的转移。我们无法保证我们会在此类诉讼中胜诉。此外，我们的商业秘密可能会被泄露或以其他方式提供给我们，或被我们独立发现 竞争对手。任何未能保护或执行我们的知识产权的行为都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们可能会受到知识产权侵权索赔的影响，这可能需要昂贵的辩护费用，并可能扰乱我们的业务和运营。

我们无法确定我们的运营或我们业务的任何方面不会或不会侵犯或以其他方式侵犯第三方持有的专利、版权或其他知识产权。我们已经并且将来可能不时受到与他人知识产权有关的法律诉讼和索赔。此外，我们的产品、服务或我们业务的其他方面可能侵犯了其他第三方知识产权。也可能存在我们不知道我们的产品可能无意中侵犯的现有专利。据称与我们平台或业务的某些方面相关的专利持有人（如果存在任何此类持有人）可能会寻求在中国、美国或任何其他司法管辖区对我们强制执行此类专利。此外，中国专利法的适用和解释以及在中国授予专利的程序和标准仍在不断发展和不确定，并且 中国法院或监管机构可能不同意我们的分析。如果我们被发现侵犯了他人的知识产权，我们可能会对我们的侵权活动承担责任或可能被禁止使用此类知识产权，我们可能会产生许可费或被迫开发我们自己的替代品。此外，我们可能会产生大量费用，并可能被迫从我们的业务和运营中转移管理层的时间和其他资源，以应对这些第三方侵权索赔，无论其是非曲直。对我们提出的成功侵权或许可索赔可能会导致重大的金钱责任，并可能通过限制或禁止我们使用相关知识产权来严重扰乱我们的业务和运营。

政府监管，尤其是电子商务法正在演变，不利的变化可能会损害我们的业务。

我们受一般商业法规和法律以及专门管理电子商务的法规和法律的约束。2018年8月，全国人大常委会发布《电子商务法》，自2019年1月1日起施行。《电子商务法》一般规定，电子商务经营者开展的经营活动，根据适用法律法规的规定，必须取得行政许可的，必须取得行政许可。此外，《电子商务法》对电子商务平台经营者规定了多项新义务，包括：（i）核实和注册平台商家，确保平台网络安全，包括但不限于：数据隐私，确保平台上的公平交易和消费者的合法权益，宣传交易信息保存和交易规则，以及（v）保护知识产权 特性。详情请参阅“法规——与电子商务行业相关的法规”。新的监管要求可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响。由于尚未出台详细的解释和实施细则，新通过的《电子商务法》将如何解释和实施尚不确定。我们无法向您保证，我们目前的业务运营在所有方面都满足《电子商务法》规定的义务。如果中国政府当局确定我们不遵守《电子商务法》提出的所有要求，我们可能会受到罚款和/或其他制裁。

任何缺乏适用于我们业务的必要批准、执照或许可，或未能遵守中国法律、法规和政策的任何要求，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的业务受到中国相关政府部门的政府监督和监管，包括商务部、商务部、工业和信息化部、工信部、国家市场监督管理总局或国家市场监督管理总局互联网信息办公室，以及负责我们销售的相关产品类别和提供的服务的其他政府机构。这些政府部门共同颁布和执行涵盖我们电子商务平台运营多个方面的法规，包括进入该行业、允许的经营活动范围、各种经营活动的执照和许可证以及外国投资。我们需要持有多项执照和许可证才能开展业务。我们正在相关法律、法规和相关中国政府部门的惯例允许的情况下申请这些执照、许可和备案。

截至本招股说明书发布之日，我们尚未在未获得所需执照、许可或备案的情况下就我们的业务运营收到任何警告通知或受到相关政府部门的处罚或其他纪律处分。但是，我们无法向您保证我们将来不会受到任何处罚或纪律处分。中国现行法律、法规和政策的解释和适用存在重大不确定性，未来也可能颁布新的规范互联网行业的法律、法规或政策，这共同导致现有和未来外国投资在中国互联网业务（包括我们的业务）的合法性以及其业务活动的合法性存在重大不确定性。

我们面临与自然灾害、健康流行病和其他疫情相关的风险，这可能会严重扰乱我们的运营。

我们容易受到自然灾害和其他灾难的影响。火灾、洪水、台风、地震、断电、电信故障、闯入、战争、骚乱、恐怖袭击或类似事件可能导致服务器中断、故障、系统故障、技术平台故障或互联网故障，这可能导致数据丢失或损坏或软件或硬件故障，并对我们在平台上提供产品和服务的能力产生不利影响。

由于中国爆发新型冠状病毒，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到影响。

2020年1月，随着新型冠状病毒疫情继续在中国以外蔓延，世界卫生组织宣布全球进入卫生紧急状态。根据政府制定的卫生应急规则，公司于2020年1月19日至2020年2月10日暂时关闭了在中国的所有办事处并停止生产运营。由于暂时关闭，管理层预计2020财年第三季度的销售额将出现短期下降。但是，疫情可能会对我们的业务产生影响，具体取决于冠状病毒对我们员工和客户影响的持续时间和严重程度。我们将继续监测新型冠状病毒的全球传播，继续为我们的业务采取适当和必要的措施，并不断评估对我们业务的潜在影响。

我们已发现财务报告内部控制存在重大缺陷。如果我们未能制定和维护有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告我们的财务结果或防止欺诈。

在此次发行之前，我们是一家私人公司，会计人员和其他资源有限，可用于解决我们的内部控制和程序。我们已发现“重大缺陷”和其他控制缺陷，包括我们对财务报告的内部控制的重大缺陷。根据美国上市公司会计监督委员会制定的标准的定义，“重大缺陷”是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，从而有合理的可能性无法及时防止或发现年度或中期财务报表的重大错报。

一个物质弱点已确定的原因是我们缺乏足够的财务报告和会计人员，他们对美国GAAP和SEC报告要求有适当的了解，以正确解决复杂的美国GAAP会计问题并准备和审查我们的合并财务报表以及相关披露，以满足美国GAAP和SEC财务报告要求。已确定的其他重大弱点与我们缺乏符合美国公认会计原则的全面会计政策和程序手册有关。我们计划在首次公开募股完成后采取多项措施来解决重大缺陷，包括但不限于聘请经验丰富的会计人员协助我们根据美国公认会计原则制定适当的政策和程序。

我们和我们的独立注册会计师事务所均未对我们的内部控制进行全面评估，以识别和报告我们对财务报告的内部控制的重大缺陷和其他控制缺陷，因为我们在我们成为上市公司后，他们将被要求这样做。如果我们对财务报告的内部控制进行了正式评估，或者我们的独立注册会计师事务所对我们的财务报告内部控制进行了审计，则可能会发现其他缺陷。

本次发行完成后，我们将受2002年萨班斯-奥克斯利法案的约束。《萨班斯-奥克斯利法案》第404条或第404条将要求我们在20-F表的年度报告中包括管理层关于我们对财务报告的内部控制有效性的报告，从我们的财政年度年度报告开始截至2020年12月31日。

在记录和测试我们的内部控制程序的过程中，为了满足第404条的要求，我们可能会发现我们对财务报告的内部控制的其他弱点和缺陷。此外，如果我们未能保持我们对财务报告的内部控制的充分性，因为这些标准会不时修改、补充或修订，根据第404条，我们可能无法持续得出结论，我们对财务报告具有有效的内部控制。如果我们未能实现并维持有效的内部控制环境，我们可能会在财务报表中出现重大错报并未能履行我们的报告义务，这可能会导致投资者对我们报告的财务信息失去信心。这反过来可能会限制我们进入资本市场的机会，损害我们的经营业绩，并导致我们证券的交易价格下降。此外， 对财务报告的无效内部控制可能使我们面临更大的欺诈或滥用公司资产的风险，并使我们可能从我们上市的证券交易所退市、监管调查以及民事或刑事制裁。我们可能还需要重述以前期间的财务报表。

我们目前享有优惠税率，未来可能没有资格享受此类待遇。

根据《企业所得税法》和《中国高新技术企业认定管理办法》，我们的中国子公司之一广东车屋于2016年获得高新技术企业认证。因此，自2016年以来，我们获得了将企业所得税税率降低15%的税收优惠。我们的高新技术企业认证将于2022年11月到期，我们目前正在更新该认证。如果我们不能成功更新我们的高新技术企业认证，或者如果高新技术企业的相关税收激励政策发生变化，我们可能会被征收更高的税率，我们的净收入将受到不利影响。

与在中国开展业务相关的风险

中国法律法规的解释和执行的不确定性可能会限制您和我们可获得的法律保护。

我们的中国附属公司须遵守一般适用于中国公司的多项中国法律及法规。中国的法律制度以成文法为基础。与普通法系不同，它是一个法律案件作为先例的价值有限的系统。1970年代后期，中国政府开始颁布一套全面的法律法规体系，管理一般经济事务。过去四十年立法的整体效果显着增加了对各种形式的外国或私营部门在中国投资的保护。

由于相关法律法规相对较新且中国法律体系不断快速发展，许多法律、法规和规则的解释并不总是统一的，这些法律、法规和规则的执行存在不确定性。

有时，我们可能不得不诉诸行政和法院程序来行使我们的合法权利。然而，由于中国行政和法院当局在解释和执行法定和合同条款方面拥有很大的自由裁量权，因此与更发达的法律体系相比，评估行政和法院诉讼的结果以及我们享有的法律保护水平可能更加困难。此外，中国的法律制度部分基于可能具有追溯效力的政府政策和内部规则（其中一些没有及时发布或根本没有发布）。因此，我们可能直到违规后的某个时间才意识到我们违反了这些政策和规则。此类不确定性，包括我们的合同、财产（包括知识产权）和程序权利的范围和影响的不确定性，以及未能对中国监管环境的变化做出反应，都可能产生重大不利影响 影响我们的业务并阻碍我们继续运营的能力。

我们可能会受到中国互联网相关业务和公司监管的复杂性、不确定性和变化的不利影响。

中国政府广泛监管互联网行业，包括互联网行业公司的外资所有权以及相关的许可和许可要求。这些与互联网相关的法律法规相对较新且不断发展，其解释和执行存在重大不确定性。因此，在某些情况下，可能难以确定哪些作为或不作为可能被视为违反适用的法律法规。与中国政府对互联网行业的监管相关的问题、风险和不确定性包括但不限于以下内容：

中国现有法律、法规和政策以及与互联网行业相关的可能的新法律、法规或政策的解释和应用，对现有和未来外国投资以及互联网业务的业务和活动的合法性造成了很大的不确定性。中国，包括我们的业务。我们无法向您保证，我们已获得在中国开展业务所需的所有许可或执照，或将能够维持我们现有的执照或获得新的执照。

在中国对通过互联网传播的信息进行监管和审查可能会对我们的业务产生不利影响，我们可能会对我们网站上显示的内容负责。

中国制定了管理互联网接入以及通过互联网分发产品、服务、新闻、信息、视听节目和其他内容的法律法规。过去，中国政府禁止通过互联网传播其认为违反中国法律法规的信息。如果我们的任何互联网信息被中国政府视为违反任何内容限制，我们将无法继续显示此类内容，并可能受到处罚，包括没收收入、罚款、暂停业务和撤销所需的许可证，这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们还可能对我们的客户或我们网站用户的任何非法行为或我们分发的被认为不适当的内容承担潜在责任。可能难以确定可能导致的内容类型 对我们承担责任，如果我们被发现负有责任，我们可能会被阻止在中国运营我们的网站。

针对我们的反垄断和不正当竞争索赔或监管行动可能导致我们受到罚款以及我们的业务受到限制。

近年来，中国反垄断执法机构加强了《中华人民共和国反垄断法》的执法力度，包括对经营者集中和卡特尔活动、并购以及具有市场支配地位的公司的滥用行为处以巨额罚款。2018年3月，国家市场监督管理总局或国家市场监督管理总局成立，作为新的政府机构，接管商务部、国家发展和改革委员会等相关部门的反垄断执法职能。或国家发改委，和国家工商行政管理总局，或SAIC。自成立以来，国家市场监督管理总局不断加强反垄断执法。国家市场监督管理总局于2018年9月发布了一套新的并购控制审查指南，并于2018年12月28日发布了《关于反垄断执法授权的通知》，授权 国家市场监督管理总局在各自管辖范围内的省级反垄断执法部门。2019年6月，国家市场监督管理总局颁布了《中华人民共和国反垄断法》的三项配套规定，即《禁止垄断协议暂行规定》，细化了垄断协议的认定方法和程序，《禁止滥用市场支配地位行为暂行规定》明确了违法行为的认定和处理，包括认定互联网和知识产权市场支配地位的考虑，《禁止滥用行政职权排除、限制竞争行为暂行规定》明确了处理的种类和方式。这三项配套规定自2019年9月1日起施行。国家市场监督管理总局最近还对多家未及时申报交易的公司进行了多项行政处罚 须经国家市场监督管理总局合并控制审查。被处罚的公司范围广泛，涵盖多个不同行业。

《中华人民共和国反垄断法》还为竞争对手、业务合作伙伴或客户向公司提出反垄断索赔提供了私人诉讼权。近年来，越来越多的公司根据《中华人民共和国反垄断法》行使寻求救济的权利。随着公众对中国反垄断法规定的权利的认识提高，越来越多的公司，包括我们的竞争对手、业务合作伙伴和客户，可能会诉诸中国反垄断法规定的补救措施，例如通过向监管机构投诉或作为原告私人结扎，阻碍我们的业务运营并提高他们的竞争地位，无论他们的主张是非曲直。上述针对我们的任何行动都可能对我们的业务、运营、声誉、品牌和普通股的交易价格产生重大不利影响。

鉴于我们在汽车空气清新剂市场的市场份额，我们可能会根据中国反垄断法就我们的业务实践、投资和收购接受政府机构的密切审查。对我们提起的任何反垄断诉讼、监管调查或行政程序都可能导致我们受到利润上缴、巨额罚款和对我们业务的各种限制，或导致负面宣传，从而损害我们的声誉并对交易价格产生负面影响我们的普通股。这些限制可能包括强制终止政府当局认定为违反反垄断法的任何协议或安排、要求的资产剥离以及对某些定价和业务实践的限制，这可能会限制我们继续创新的能力，减少我们服务的吸引力，增加我们的运营成本并阻止我们进行投资和收购 战略。这些限制还可能鼓励我们的竞争对手开发模仿我们服务功能的平台、网站、产品和服务，这可能会降低我们的市场或我们经营的其他业务、产品和服务在商家、消费者和其他参与者中的受欢迎程度，并导致我们的收入和净收入大幅下降。鉴于我们业务的规模和快速扩张，我们可能会受到更严格的审查，这反过来可能会增加我们面临监管行动的可能性，这可能导致我们的业务受到罚款或限制以及负面宣传，并对我们的声誉和普通股的交易价格产生不利影响。

中国劳动合同法及其他劳动相关法规在中国的执行可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

《中华人民共和国劳动法》和《劳动合同法》要求用人单位必须与全职员工签订书面劳动合同。所有雇主必须向其雇员支付至少等于当地最低工资标准的工资。违反《中华人民共和国劳动法》和《劳动合同法》的，可能会受到罚款、赔偿和其他行政处罚，严重的可能构成刑事犯罪。

《中华人民共和国劳动合同法》自2008年1月1日起施行，2012年12月28日修订。加强了对根据《中华人民共和国劳动合同法》有权签订书面劳动合同、在某些情况下有权签订无固定期限劳动合同、获得加班工资和终止合同的员工的保护。或更改劳动合同条款。根据2011年7月1日起施行的《中华人民共和国社会保险法》和《住房公积金管理条例》，在中国境内经营的企业必须参加养老保险、工伤保险、医疗保险、失业保险、生育保险和住房公积金计划，用人单位必须为职工缴纳全部或部分社会保险费和住房公积金。

由于这些法律法规的解释和实施仍在不断发展，我们的雇佣实践可能并不总是被视为符合新的法律法规。如果我们因劳资纠纷或调查而受到严厉处罚或承担重大责任，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

中国经济、政治或社会状况或政府政策的变化可能对我们的业务和运营产生重大不利影响。

目前，我们所有的业务运营都在中国进行，我们的很大一部分销售额是在中国进行的。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景可能会在很大程度上受到中国总体政治、经济和社会状况以及中国整体经济持续增长的影响。

中国经济在许多方面与大多数发达国家的经济不同，包括政府参与程度、发展水平、增长率、外汇控制和资源配置。尽管中国政府自1970年代后期以来一直采取措施，强调利用市场力量进行经济改革，减少生产性资产的国有化，并在企业中建立完善的公司治理，这通常被视为外国商业投资的积极发展，中国的大部分生产性资产仍归中国政府所有。此外，中国政府继续通过实施产业政策在规范产业发展方面发挥重要作用。中国政府还通过分配资源、控制外币计价债务的支付、 制定货币政策，并为特定行业或公司提供优惠待遇。

虽然中国经济在过去几十年经历了显着增长，但无论是在地域上还是在经济的各个部门之间，增长都不平衡，增长速度一直在放缓。一些政府措施可能有利于中国整体经济，但可能对我们产生负面影响。例如，我们的财务状况和经营业绩可能会受到政府对资本投资的控制或税收法规变化的不利影响。任何旨在提振中国经济的刺激措施都可能导致通胀上升，从而对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。例如，某些运营成本和费用，例如员工薪酬和办公室运营费用，可能会因通胀上升而增加。此外，中国政府过去已实施若干措施以控制经济增长步伐。这些措施可能会导致经济活动减少， 这反过来可能导致对我们产品和服务的需求减少，从而对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

对货币兑换或出境资本流动的限制可能会限制我们有效利用中国收入的能力。

我们几乎所有收入均以人民币计值。人民币目前可在“经常项目”下兑换，包括股息、贸易和服务相关的外汇交易，但需要在“资本项目”下获得有关政府部门或指定银行的批准或登记，其中包括外国直接投资和贷款，例如我们可能从我们的境内子公司获得的贷款。目前，我们的中国子公司（一家外商投资企业）可以通过遵守某些程序要求，在未经国家外汇管理局批准的情况下购买外币以结算“经常账户交易”，包括向我们支付股息。然而，中国相关政府部门可能会限制或取消我们未来为经常账户交易购买外币的能力。

自2016年以来，中国政府部门对境外资本流动实施了更严格的限制，包括对某些行业的“非理性”境外投资以及四种以上的“异常”境外投资进行了更严格的审查，即：

2017年1月26日，国家外汇管理局发布《关于进一步完善外汇管理改革优化真实合规核查工作的通知》，加强跨境交易和跨境资金流动的真实性合规核查。此外，《对外投资敏感行业目录（2018年）》列出了在将投资资金汇出境外之前须遵守国家发改委预先批准要求的某些敏感行业，这使我们在海外投资活动方面受到更高的批准要求和限制。由于我们的大量中国收入以人民币计值，任何现有和未来对货币兑换或出境资本流动的限制可能会限制我们利用人民币产生的收入为我们在中国境外的业务活动提供资金、进行投资、偿还我们可能在中国境外产生的任何债务或以外币向我们支付股息 股东，包括我们普通股的持有人。

有关中国居民海外投资外汇登记的中国法规可能会使我们的中国居民受益所有人或我们的中国子公司承担责任或处罚，限制我们向这些子公司注资的能力，限制中国子公司增加注册资本或向我们分配利润的能力，或可能以其他方式对我们产生不利影响。

2014年7月4日，国家外汇管理局（以下简称“国家外汇管理局”）发布了《关于境内居民通过特殊目的工具投融资和往返投资有关问题的通知》，即国家外汇管理局第37号通知，取代原国家外汇管理局2005年10月21日发布的《关于中国居民通过境外特殊目的机构从事融资和境内投资外汇管理有关问题的通知》（简称75号文）。2015年2月13日，国家外汇管理局进一步发布了《关于进一步简化和完善直接投资外汇管理的通知》，即国家外汇管理局第13号文，自2015年6月1日起施行。本外管局13号文对外管局37号文进行了修订，要求中国居民或实体就其直接设立或间接控制境外机构向符合条件的银行而非外管局或其当地分行进行登记。 以境外投融资为目的，以境外投融资为目的，持有该中国居民合法拥有的境内企业资产或股权或境外资产或权益的实体。自2015年6月1日起，符合条件的地方银行将根据37号文直接受理境外直接投资外汇登记，包括外汇初始登记和变更登记。此外，未能遵守上述各种注册要求可能导致根据中国法律承担逃避外汇管制的责任。

如果特殊目的载体发生任何重大变化，例如中国居民增资或减资、股份转让或交换、合并、分立或其他重大事件，这些通知进一步要求修改登记。如果持有特殊目的公司权益的中国居民未能完成规定的外管局登记，该特殊目的公司的中国子公司可能被禁止向境外母公司进行利润分配，并禁止其进行后续的跨境外汇交易。交流活动，特殊目的公司向其中国子公司注入额外资本的能力可能会受到限制。此外，目前尚不清楚中国相关政府部门将如何解释、修订和实施该法规以及任何未来有关离岸或跨境交易的法规，我们无法预测这些法规将如何 法规将影响我们的业务运营或未来战略。未能遵守上述各种外管局注册要求可能导致根据中国法律承担逃避外汇管制的责任。这可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

根据37号文和13号文，我们的中国居民股东或实益拥有人就其对本公司的投资须遵守37号文或其他外汇管理规定。据我们所知，我们直接或间接持有我们英属维尔京群岛控股公司股份且为我们所知的中国居民股东已根据37号文和13号文对其在我们公司的外商投资发起外汇登记申请。我们已采取措施通知我们所知为中国居民的普通股的重要实益拥有人其备案义务。但是，我们可能无法始终完全了解或了解需要进行此类注册的所有股东或实益拥有人的身份，并且我们可能无法始终强制他们遵守所有相关的外汇法规。因此，我们不能保证 您，我们所有身为中国居民的股东或实益拥有人将始终遵守或在未来进行或获得所有相关外汇法规要求的任何适用登记或批准。此类个人未能或无法遵守这些规定中规定的注册程序可能会使我们受到罚款或法律制裁，限制我们的跨境投资活动或我们的中国子公司向外国分配股息或获得外汇的能力-来自我们公司的主导贷款，或阻止我们进行分配或支付股息。因此，我们的业务运营和我们向您进行分配的能力可能会受到重大不利影响。

此外，由于这些外汇法规仍然相对较新，其解释和实施也在不断发展，目前尚不清楚这些法规以及未来有关离岸或跨境交易的任何法规将如何由相关部门解释、修改和实施。政府机关。我们无法预测这些法规将如何影响我们的业务运营或未来战略。此外，如果我们决定收购一家中国境内公司，我们无法向您保证我们或该公司的所有者（视情况而定）将能够获得必要的批准或完成必要的备案和注册外汇规定。这可能会限制我们实施收购战略的能力，并可能对我们的业务和前景产生不利影响。

中国对境外控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的监管以及政府对货币兑换的控制可能会延迟或阻止我们使用本次发行的收益向我们的中国子公司提供贷款或额外注资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生重大不利影响。 

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，其结构为一家控股公司，通过我们的中国子公司在中国开展业务。在中国法律法规允许的情况下，在使用本次发行的收益时，我们可能会在获得政府部门批准和金额限制的情况下向我们的中国子公司提供贷款，或者我们可能会向我们的中国子公司提供额外的注资。此外，我们向我们的中国子公司提供的用于为其活动提供资金的贷款不能超过其各自的项目总投资额与注册资本之间的差额或其净值的两倍对我们中国子公司的出资和出资须在外商投资综合管理信息系统中进行必要的备案并在中国其他政府部门进行登记。

国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于改革外商投资企业资本结汇管理的通知》或19号文，自2015年6月1日起施行，代替《关于完善外商投资企业外币资金支付结算管理有关操作问题的通知》，《国家外汇管理局关于加强外汇管理有关问题的通知》企业，以及《关于进一步明确和规范部分资本项目外汇业务管理有关问题的通知》。根据国家外汇管理局19号文，外商投资公司外币注册资本折算的人民币资本的流动和使用受到监管，人民币资本不得用于发放人民币委托贷款， 偿还企业间贷款或偿还已转移给第三方的银行贷款。虽然国家外汇管理局19号文允许外商投资企业外币注册资本折算的人民币资本用于境内股权投资，重申外商投资企业外币资本折算的人民币不得直接或间接用于经营范围以外的用途。因此，在实际操作中，国家外汇管理局是否会允许该等资金用于在中国的股权投资尚不清楚。国家外汇管理局发布了《国家外汇管理局关于改革规范资本项目结汇管理政策的通知》，即国家外汇管理局第16号文，自2016年6月9日起施行，重申了国家外汇管理局第19号文的部分规定，但改变了禁止使用人民币资本转换 从外商投资公司外币注册资本发放人民币委托贷款，到禁止将该资金用于向非关联企业发放贷款。违反外管局19号文和外管局16号文可能会导致行政处罚。外管局19号通知和外管局16号通知可能会严重限制我们将我们持有的任何外币（包括本次发行的所得款项净额）转移到我们的中国子公司的能力，这可能会对我们的流动性以及我们在中国的业务提供资金和扩展的能力产生不利影响。中华人民共和国。

鉴于中国法规对境外控股公司向中国实体提供贷款和直接投资的各种要求，我们无法向您保证我们将能够及时完成必要的政府注册或获得必要的政府批准基础，如果有的话，关于我们未来向我们的中国子公司提供的贷款或我们未来向我们的中国子公司的出资。如果我们未能完成此类注册或获得此类批准，我们使用本次发行所得款项以及资本化或以其他方式为我们的中国业务提供资金的能力可能会受到负面影响，这可能会对我们的流动性以及我们的资金和扩张能力产生重大不利影响我们的业务。

根据中国企业所得税法，就中国企业所得税而言，我们可能被归类为中国“居民企业”。此类分类可能会对我们和我们的非中国股东造成不利的税务后果，并对我们的经营业绩和您的投资价值产生重大不利影响。

根据2008年1月生效并于2017年2月修订的《中华人民共和国企业所得税法》或《企业所得税法》及其实施细则，在中国境外设立并在中国境内设有“实际管理机构”的企业被视为中国企业所得税的“居民企业”，其全球收入一般适用统一的25%的企业所得税税率。根据企业所得税法实施细则，“实际管理机构”是指对企业的生产经营、人员和人力资源、财务和财产进行实质性和全面管理和控制的机构。此外，国家税务总局或国家税务总局于2009年4月发布的一份名为国家税务总局82号文的通知规定，由中国企业或中国企业集团控制的某些境外注册企业将被归类为中国居民企业，如果下列的 位于或居住在中国境内：负责日常生产、经营和管理的高级管理人员和部门；财务和人事决策机构；关键财产、会计账簿、公司印章、以及董事会会议和股东大会的会议记录；半数以上具有表决权的高级管理人员或董事。继国家税务总局82号文之后，国家税务总局发布了一份公告，即国家税务总局45号公告，于2011年9月生效，为国家税务总局82号文的实施提供更多指导，并明确了此类“中国控制的境外注册居民企业。”国家税务总局45号公告规定了确定居民身份和确定后事项管理的程序和管理细节。虽然国家税务总局82号文和国家税务总局45号公告均仅适用于中国企业或中国企业集团控制的境外企业，但不适用于中国企业或中国企业集团控制的境外企业。 由中国个人或外国个人控制，国家税务总局82号文和国家税务总局45号公告中规定的确定标准可能反映了国家税务总局关于如何应用“实际管理机构”测试来确定离岸企业税务居民身份的一般立场，无论他们是由中国企业、中国企业集团还是由中国或外国个人控制。

我们不认为我们作为一家在英属维尔京群岛注册成立的公司满足上述所有条件，因此我们不认为我们是中国居民企业，尽管我们管理团队的所有成员以及我们离岸控股公司的管理团队都位于中国。然而，如果中国税务机关就中国企业所得税而言确定我们是中国居民企业，则可能会产生一系列不利的中国税务后果。首先，我们将对我们的全球收入征收统一的25%的企业所得税，这可能会大大减少我们的净收入。此外，我们还将承担中国企业所得税申报义务。然而，企业的税务居民身份由中国税务机关确定，“实际管理机构”一词的解释仍存在不确定性。”

最后，我们应付给投资者的股息和出售我们股份的收益可能需要缴纳中国预扣税，非中国企业的税率为10%，非中国个人的税率为20%（在每种情况下，受任何适用税收协定的规定约束），如果此类收益被视为来自中国。目前尚不清楚，如果我们被视为中国居民企业，我们公司的非中国股东是否能够要求其税务居住国与中国之间的任何税收协定的利益。任何此类税收都可能降低您对普通股的投资回报。

根据中国企业所得税法，我们的中国子公司的预扣税负债存在重大不确定性，我们的中国子公司应付给我们的境外子公司的股息可能不符合享受某些条约优惠的条件。

根据《中华人民共和国企业所得税法》及其实施细则，我们作为非居民企业，即根据外国（地区）法律合法注册成立的企业，在中国设有办事处或场所，没有在中国履行的实际管理职能，或在中国境内没有办事处或场所但在中国境内有收入或应计收入的企业，将被征收10%的预扣税。根据香港与中国之间的特殊安排，如果香港居民企业拥有中国公司25%以上的股权，该税率可降至5%。广东汽车之家由爱车小屋集团有限公司（香港）（「汽车之家香港」）全资拥有。因此，Carhouse HK可能有资格就广东Carhouse的分派征收5%的税率。根据《国家税务总局关于税收中股息拨备管理有关问题的通知》 2009年2月20日颁布的条约，纳税人需要满足一定条件才能享受税收协定规定的优惠。这些条件包括：（1）纳税人必须是相关股息的实益拥有人，以及（2）从中国子公司收取股息的法人股东必须在收到股息前的连续12个月内连续达到直接所有权门槛股息。此外，根据国家税务总局关于税收协定中“受益所有人”有关问题的公告，自2018年4月1日起施行，“受益所有人”是指对收入以及产生收入的权利和财产拥有所有权和控制权的人。确定需要享受税收协定待遇的条约对手方居民的“受益所有人”身份，应当结合具体案例的实际情况进行综合分析。

根据中国中央政府与其他国家或地区政府之间的税收协定或安排，有权享受较低的股息税率，受国家税务总局第60号文（“60号文”）的约束。60号文规定，非居民企业享受预扣税减免无需事先获得相关税务机关的批准。非居民企业及其扣缴义务人可以自行评估，确认符合享受税收协定优惠的规定条件后，直接适用降低的预提税率，并在纳税时提交必要的表格和证明文件。备案，将接受相关税务机关的税后备案审查。因此，我们无法向您保证，对于从CarHouse E-Commerce收到的股息，我们将有权根据税收协定享受任何优惠的预扣税率。

中国税务机关加强对收购交易的审查可能会对我们未来可能进行的潜在收购产生负面影响。

根据国家税务总局2009年12月10日发布的《关于加强非居民企业股权转让企业所得税管理的通知》或国家税务总局698号文，外国投资者通过处置境外控股公司股权间接转让居民企业股权的，或者“间接转让”的，并且该海外控股公司位于（i）实际税率低于12.5%或不对其居民的外国收入征税的税收管辖区，外国投资者应向主管税务机关报告间接转让。中国税务机关将审查间接转让的真实性质，如果税务机关认为外国投资者采取了“滥用安排”以逃避中国税收，它可能会无视海外控股公司的存在并重新定性间接转让，因此，由此产生的收益 间接转让可能需要缴纳高达10%的中国预扣税。

2015年2月3日，国家税务总局发布了《国家税务总局关于非居民企业间接转让财产征收企业所得税若干问题的公告》，即国家税务总局7号公告，取代698号文关于“间接转让”的现行规定，而698号文的其他规定仍然有效。根据国家税务总局7号公告，非居民企业无正当经营目的，为逃避缴纳企业所得税而间接转让中国居民企业股权等财产的，该间接转让必须重新分类为直接转让股权在中国居民企业。评估间接转让中国应税财产是否具有合理的商业目的，必须综合考虑与间接转让有关的所有安排，并综合分析国家税务总局7号公告中规定的因素。 实际情况。国家税务总局7号公告还规定，非中国居民企业以低于公允市场价值的价格向关联方转让居民企业股权的，主管税务机关有权对交易的应纳税所得额进行合理调整。

2017年10月17日，国家税务总局发布了《国家税务总局关于非居民企业所得税源泉扣缴有关事项的公告》，即国家税务总局37号公告，废止了698号文全文及国家税务总局7号公告关于扣缴义务人向主管税务机关申报缴纳该税款的期限的规定。根据国家税务总局37号公告，《企业所得税法》第十九条第二项规定的财产转让所得，包括转让股权等股权投资资产取得的所得。股权转让收入总额减去股权净值后的余额，为股权转让的应纳税所得额。扣缴义务人与非居民企业订立业务合同，涉及《企业所得税法》第三条第三款规定的所得的，不包括 合同约定由扣缴义务人承担应纳税款的，非居民企业的所得作为含税所得，在此基础上计算缴纳税款。

国家税务总局7号公告和37号公告的应用非常有限，因为这些规定是新发布的，分别于2015年2月和2017年12月生效。在国家税务总局698号文有效期内，部分中介控股公司实际被中国税务机关审查，因此非中国居民投资者被视为已转让中国子公司，并相应评估中国公司税。我们或我们的非中国居民投资者可能面临根据国家税务总局7号公告和37号公告征税的风险，并可能需要花费宝贵的资源来遵守国家税务总局7号公告和37号公告或建立我们或我们的非中国居民投资者不应根据国家税务总局7号公告和37号公告征税，这可能对我们的财务状况和经营业绩或此类非中国居民投资者对我们的投资产生不利影响。

我们的中国子公司在向我们支付股息或支付其他款项方面受到限制，这可能会限制我们满足流动性需求的能力。

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，结构为控股公司。我们可能需要来自中国子公司的股息和其他股权分配，以满足我们的流动性需求。当前的中国法规允许我们的中国子公司仅从其根据中国会计准则和法规确定的累计利润（如有）中向我们支付股息。此外，我们的中国附属公司须每年至少拨出其各自累计溢利的10%（如有），以拨付若干储备基金，直至拨出总额达到其各自注册资本的50%。我们的中国子公司也可根据中国会计准则将部分税后利润酌情分配给员工福利和奖金基金。这些储备不可作为现金股息分配。此外，如果我们的中国子公司未来代表自己承担债务，管理债务的工具可能会限制 他们向我们支付股息或支付其他款项的能力。对我们的子公司分配股息或向我们付款的能力的任何限制可能会限制我们满足流动性要求的能力。

此外，企业所得税法，及其实施细则规定除非中国中央政府与其他国家或地区政府之间的条约或安排另有豁免或减免，否则中国公司向非中国居民企业支付的股息将适用最高10%的预扣税率。非中国居民企业注册成立。

汇率波动可能导致我们遭受外币汇兑损失。

人民币兑美元及其他货币的价值可能会波动，并受（其中包括）政治和经济状况的变化以及中国政府采取的外汇政策的影响。2015年8月，中国人民银行改变了计算人民币兑美元中间价的方式，要求提交参考汇率的做市商考虑前一天的收盘即期汇率，外汇供求以及主要货币汇率的变化。2017年，人民币兑美元升值约6.3%；2018年，人民币兑美元贬值约5.7%。从2018年底到2019年4月底，人民币兑美元升值约2.0%。很难预测市场力量或中国或美国政府的政策，包括任何加息 美联储，未来可能会影响人民币和美元之间的汇率。中国政府仍面临巨大的国际压力，要求采取更灵活的货币政策，包括来自美国政府的压力，美国政府威胁将中国列为“货币操纵国”，这可能导致人民币兑美元汇率出现更大波动。

我们的收入和成本的很大一部分以人民币计价，我们的金融资产的很大一部分也以人民币计价，而我们的大部分债务以美元计价。我们是一家控股公司，我们依赖于我们在中国的运营子公司支付的股息、贷款和其他股权分配。人民币价值的任何重大波动都可能对我们的流动性和现金流量产生重大不利影响。如果我们决定将人民币兑换成美元，以偿还我们未偿还的美元计价债务的本金或利息费用，支付我们普通股的股息或其他商业目的，美元兑人民币升值将对我们收到的美元金额产生负面影响。相反，如果我们需要将美元兑换成人民币用于我们的运营，人民币兑美元升值 将对我们将收到的人民币金额产生不利影响。我们不时就汇率风险进行对冲活动。无法保证我们的对冲活动将成功地充分或根本不会降低这些风险，此外，对冲活动可能会导致我们的财务业绩出现更大的波动。

根据2006年8月通过的一项法规，本次发行可能需要中国证券监督管理委员会的批准，如果需要，我们无法向您保证我们将能够获得此类批准。

中国六家监管机构于2006年通过并于2009年修订的《外国投资者并购境内公司条例》或《并购规则》，要求通过收购中国境内公司而形成并由中国公司或个人控制的境外特殊目的公司获得中国证监会或中国证监会的批准，在该特殊目的公司的证券在境外证券交易所上市交易之前。2006年9月，中国证监会在其官方网站上发布通知，明确了寻求中国证监会批准其境外上市的特殊目的机构需要向其提交的文件和材料。然而，并购规则对离岸特殊目的公司的范围和适用性仍然存在很大的不确定性。目前，中国主要律师事务所尚未就中国证监会的范围和适用性达成共识 批准要求。

我们的中国法律顾问北京浩泰律师事务所根据他们对中国现行法律、规则和法规的理解告知我们，在本次发行的背景下，我们的普通股在纳斯达克上市和交易不需要中国证监会的批准，鉴于：

然而，我们的中国法律顾问进一步告知我们，在海外发售的背景下如何解释或实施并购规则仍存在一些不确定性，其上述意见受任何新法律的约束，与并购规则相关的任何形式的规则和法规或详细的实施和解释。我们无法向您保证，包括中国证监会在内的相关中国政府机构会得出与我们相同的结论。如果确定本次发行需要中国证监会的批准，我们可能会因未能就本次发行寻求中国证监会的批准而面临中国证监会或其他中国监管机构的制裁。这些制裁可能包括对我们在中国的业务的罚款和处罚、对我们在中国的经营特权的限制、延迟或限制将本次发行的收益汇回中国，限制或禁止我们的中国子公司支付或汇出股息， 或其他可能对我们的业务、财务状况、经营业绩、声誉和前景以及我们普通股的交易价格产生重大不利影响的行为。中国证监会或其他中国监管机构也可能采取行动，要求我们或使我们明智地在我们发行的普通股结算和交付之前停止此次发行。因此，如果您在预期和交付我们提供的普通股之前从事市场交易或其他活动，您将面临结算和交付可能不会发生的风险。

并购规则和某些其他中国法规为外国投资者收购中国公司制定了复杂的程序，这可能使我们更难以通过在中国的收购来实现增长。

前述风险因素中讨论的并购规则以及有关并购的相关法规和规则建立了额外的程序和要求，可能会使外国投资者的并购活动更加耗时和复杂。例如，并购规则要求在外国投资者控制中国境内企业的任何控制权变更交易之前通知商务部，如果（i）涉及任何重要行业，该交易涉及已经或可能影响国家经济安全的因素，或该交易将导致持有著名商标或中华老字号的境内企业的控制权发生变化，或在中国企业或居民设立或控制的境外公司收购关联境内公司的情况下。允许一个市场参与者控制或控制的合并、收购或合同安排 对其他市场主体产生决定性影响的，还必须在触发国务院2008年8月发布的《经营者集中事前通报门槛规定》或《事前通报规则》规定的门槛时，提前通知商务部。

此外，商务部于2011年9月生效的安全审查规则规定，外国投资者并购引起“国防和安全”担忧的并购以及外国投资者可以通过并购获得对国内企业的实际控制权引起“国家安全”担忧的交易须接受商务部的严格审查，规则禁止任何试图绕过安全审查的活动，包括通过代理或合同控制安排来构建交易。

未来，我们可能会通过收购互补业务来发展我们的业务。遵守上述法规和其他相关规则的要求完成此类交易可能非常耗时，任何必要的审批程序，包括获得商务部或其当地同行的批准，可能会延迟或抑制我们完成此类交易的能力。目前尚不清楚我们的业务是否会被视为引起“国防与安全”或“国家安全”担忧的行业。但是，商务部或其他政府机构可能会在未来发布解释，确定我们的业务属于受安全审查的行业，在这种情况下，我们未来在中国的收购，包括通过与目标公司签订合同控制安排的方式进行的收购实体，可能会受到密切审查或禁止。我们在未来扩展业务或维持或扩大市场份额的能力 收购将因此受到重大不利影响。

您可能会在根据外国法律对我们或我们在招股说明书中指定的管理层进行法律程序送达、执行外国判决或在中国提起诉讼时遇到困难。

我们是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司，我们几乎所有的业务都在中国进行，并且我们几乎所有的资产都位于中国。此外，我们所有的高级管理人员大部分时间都居住在中国境内，并且都是中国公民。因此，您可能难以向我们或中国大陆境内的人员提供程序服务。您也可能难以在美国法院根据美国联邦证券法的民事责任条款对我们和我们的官员执行在美国法院获得的判决和董事，因为他们目前都不居住在美国或在美国拥有大量资产。此外，中国法院是否会承认或执行美国法院根据美国证券法的民事责任条款对我们或此类人员作出的判决存在不确定性。 美国或任何州。

《中华人民共和国民事诉讼法》对外国判决的承认和执行作出了规定。中国法院可以根据《中华人民共和国民事诉讼法》的要求，根据中国与判决地国之间的条约或司法管辖区之间的互惠原则，承认和执行外国判决。中国与美国没有任何条约或其他形式的书面安排规定相互承认和执行外国判决。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，如果中国法院认定外国判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，则不会对我们或我们的董事和高级职员执行外国判决。因此，不确定中国法院是否以及基于何种依据执行美国法院作出的判决。

如果美国和中国之间的关系恶化，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。

美国政府最近发表声明并采取了某些可能导致美国和国际贸易政策发生重大变化的行动，包括最近对中国制造的某些产品征收的关税。目前尚不清楚是否以及在多大程度上将采用新关税（或其他新法律或法规，或任何此类行动将对我们或我们的行业和用户产生的影响）。虽然跨境业务可能不是我们主要关注的领域，但如果我们未来增加我们产品的国际销售，任何不利的政府国际贸易政策，例如资本管制或关税，都可能影响对我们产品的需求和服务，影响我们产品的竞争地位或阻止我们在某些国家/地区销售产品。如果实施任何新的关税、立法和/或法规，或者重新谈判现有的贸易协定，或者特别是如果美国政府采取 由于最近美中贸易紧张局势而采取的报复性贸易行动，此类变化可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

与本次发行和我们普通股所有权相关的风险

在此次发行之前，我们的普通股没有公开市场，您可能无法以或高于您支付的价格转售我们的普通股，或者根本无法转售。

在此次首次公开募股之前，我们的普通股没有公开市场。我们打算在纳斯达克上市我们的普通股。如果本次发行后我们的普通股没有形成活跃的交易市场，我们普通股的市场价格和流动性将受到重大不利影响。与承销商的谈判将确定我们普通股的首次公开发行价格，该价格可能与首次公开发行后的市场价格无关。我们无法向您保证我们的普通股将形成活跃的交易市场，或者我们的普通股的市场价格不会低于首次公开募股的价格。

我们可能不会维持我们在纳斯达克的上市，这可能会限制投资者对我们的证券进行交易的能力，并使我们受到额外的交易限制。

我们计划申请在纳斯达克上市我们的普通股。即使我们的普通股获准在纳斯达克上市，我们也不能向您保证我们的普通股将来会继续在纳斯达克上市。为了继续在纳斯达克上市我们的证券，我们必须维持一定的财务、分销和股价水平。一般而言，我们必须（i）维持最低股东权益金额（通常高于2,500，000美元），保持上市证券的最低市值（通常高于35,000，000美元）或前两年的上一年运营净收入最低（通常高于500,000美元）；至少公开持有的股份数量（通常大于500,000）以及最少数量的公众股东（一般大于300名股东）。我们的普通股的买入价也不能低于1.00美元。此外，我们必须遵守有关董事会独立性的某些上市标准 我们审计委员会的董事和成员。我们打算完全遵守这些要求，但我们将来可能无法继续满足这些要求。

如果纳斯达克将我们的证券从其交易所的交易中除牌，而我们无法在另一个国家证券交易所上市，我们预计我们的证券可能会在场外交易市场上报价。如果发生这种情况，我们可能面临重大的重大不利后果，包括：

1996年《国家证券市场改进法案》是一项联邦法规，它阻止或优先于各州监管某些证券的销售，这些证券被称为“涵盖证券”。”由于我们预计我们的普通股将在纳斯达克上市，因此此类证券将成为涵盖证券。尽管各州被禁止监管我们证券的销售，但联邦法规确实允许各州在怀疑存在欺诈的情况下对公司进行调查，并且如果发现欺诈活动，然后各州可以在特定情况下监管或禁止涵盖证券的销售。此外，如果我们不再在纳斯达克上市，我们的证券将不属于涵盖证券，我们将受到我们提供证券的每个州的法规的约束。

如果本次发行的参与者数量有限，购买了本次发行的很大一部分，则有效公众持股量可能小于预期，我们普通股的价格可能会波动。

作为一家进行相对适度公开发行的公司，我们面临少数投资者购买高比例发行的风险。如果发生这种情况，投资者可能会发现我们的股票比他们预期的更不稳定。股价出现此类波动的公司可能更有可能成为证券诉讼的对象。此外，如果我们的大部分公众持股量由少数投资者持有，较小的投资者可能会发现出售其股份更加困难。

我们普通股的市场价格可能会波动，这可能会给投资者带来重大损失。

由于我们无法控制的因素，我们普通股的交易价格可能会波动并可能大幅波动。这可能是由于广泛的市场和行业因素造成的，例如市场价格的表现和波动，或者近年来在美国上市的互联网或其他中国公司的表现不佳或财务业绩恶化。其中一些公司的证券自首次公开募股以来经历了重大波动，包括在某些情况下交易价格大幅下跌。其他中国公司证券在发行后的交易表现可能会影响投资者对在美国上市的中国公司的态度，从而可能影响我们普通股的交易表现，无论我们的实际经营业绩如何。此外，任何关于公司治理不足的负面消息或看法 其他中国公司的做法或欺诈性会计、公司结构或其他事项也可能对投资者对包括我们在内的一般中国公司的态度产生负面影响，无论我们是否进行了任何不当活动。此外，证券市场可能不时出现与我们的经营业绩无关的重大价格和成交量波动，这可能对我们股票的市场价格产生重大不利影响。除上述因素外，我们普通股的价格和交易量可能会因多种因素而高度波动，其中包括：

符合未来出售条件的股票可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，因为未来在公开市场上出售大量流通在外的普通股可能会降低我们普通股的价格。

由于我们在公开市场上出售大量股份，或认为这些出售可能发生，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，这些因素可能使我们更难以通过未来发行普通股来筹集资金。本次发行完成前，共有56,250股已发行在外，本次发行后将立即发行。本次发行中出售的所有股份均可自由转让，不受证券法限制或进一步登记。剩余股份将是规则144中定义的“限制性证券”。在第144条规则或《证券法》下的其他豁免允许的范围内，这些股票将来可能会在未根据《证券法》注册的情况下出售。

您将立即经历大量稀释。

我们股票的首次公开募股价格预计将大大高于我们普通股每股的备考有形账面净值。假设本次发行完成，如果您购买本次发行的股份，您将立即从您为股份支付的每股价格中稀释大约或大约%的备考每股有形账面净值。因此，如果您购买本次发行的股份，您的投资将立即被大幅稀释。见“稀释。”

作为一家在英属维尔京群岛注册成立的公司，我们被允许在与纳斯达克公司治理上市标准显着不同的公司治理事项方面采用某些母国惯例。如果我们完全遵守纳斯达克公司治理上市标准，这些做法对股东的保护可能会少于他们所享有的保护。

作为一家在英属维尔京群岛注册成立并预计将在纳斯达克上市的英属维尔京群岛商业公司，我们须遵守纳斯达克公司治理上市标准。但是，纳斯达克规则允许像我们这样的外国私人发行人遵循其母国的公司治理实践。我们的母国英属维尔京群岛的某些公司治理实践可能与纳斯达克公司治理上市标准有很大不同。目前，在我们完成此次发行后，我们不打算在我们的公司治理方面依赖母国的做法。但是，如果我们未来选择遵循母国的做法，我们的股东所获得的保护可能会少于他们根据适用于美国国内发行人的纳斯达克公司治理上市标准所享有的保护。

作为纳斯达克上市规则下的“受控公司”，我们可能会遵循某些公司治理要求的某些豁免，这可能会对我们的公众股东产生不利影响。

本次发行后，我们的主要股东、创始人、首席执行官兼董事会主席Haitao Jiang先生将继续拥有我们已发行普通股的多数投票权。根据纳斯达克上市规则，个人、集团或其他公司持有超过50%投票权的公司是“受控公司”，并被允许分阶段遵守独立委员会的要求。虽然我们不打算依赖纳斯达克上市规则下的“受控公司”豁免，但我们将来可以选择依赖这些豁免。如果我们选择依赖“受控公司”豁免，我们董事会的大多数成员可能不是独立董事，我们的提名、公司治理和薪酬委员会可能不会完全由独立董事组成。因此，如果我们依赖豁免，在此期间我们 仍然是一家受控公司，并且在我们不再是受控公司之后的任何过渡期内，您将无法获得与受纳斯达克所有公司治理要求约束的公司股东相同的保护。

我们的管理层对本次发行所得款项的使用有一定程度的自由裁量权。

虽然我们已经确定了我们预计将此次发行的收益用于优先事项，但我们的管理层将在应用我们收到的净收益方面拥有相当大的自由裁量权。具体而言，我们打算将此次发行的净收益用于支持我们的业务扩张以及营运资金和一般企业用途。我们保留将目前分配给该目的的资金重新分配给我们的一般营运资金的权利。如果发生这种情况，那么我们的管理层将对我们公司在此次发行中将收到的更多净收益拥有很大的自由裁量权。作为投资决策的一部分，您将没有机会评估收益是否得到了适当的使用。您必须依赖我们管理层对本次发行所得款项净额用途的判断。所得款项净额可用于不会改善我们实现盈利能力的公司用途 或提高我们的股价。本次发行的净收益可能会用于不产生利润或增加价值的投资。见“所得款项用途。”

我们是一家英属维尔京群岛公司，由于英属维尔京群岛法律对股东权利的司法先例比美国法律更有限，因此您对股东权利的保护可能比美国法律少。

我们的公司事务受我们的组织章程大纲和章程、英属维尔京群岛法案和英属维尔京群岛普通法管辖。根据英属维尔京群岛法律，股东对董事采取行动的权利、少数股东的行动以及我们董事对我们的受托责任在很大程度上受英属维尔京群岛普通法的管辖。英属维尔京群岛的普通法部分源自英属维尔京群岛相对有限的司法先例以及英国普通法，后者对英属维尔京群岛的法院具有说服力但不具有约束力。根据英属维尔京群岛法律，我们股东的权利和董事的受托责任并不像美国某些司法管辖区的法规或司法先例那样明确。特别是，英属维尔京群岛的证券法体系与美国不同。此外，美国的一些州，例如特拉华州，拥有更完善的司法解释机构 公司法比英属维尔京群岛。英属维尔京群岛没有法定承认在美国获得的判决，尽管英属维尔京群岛法院在某些情况下会承认和执行具有合法管辖权的外国法院的非刑事判决，而无需对案情进行重审。由于上述所有因素，面对管理层、董事会成员或控股股东采取的行动，公众股东可能比作为美国上市公司的股东更难保护自己的利益。

我们是一家外国私人发行人，因此不受美国代理规则的约束，并且将受到比美国发行人更宽松和更少频率的交易法报告义务的约束。

本次发行完成后，我们将根据《证券交易法》作为外国私人发行人进行报告。由于我们符合《交易法》规定的外国私人发行人的资格，因此我们将不受《交易法》中适用于美国上市公司的某些规定的约束，包括：

此外，外国私人发行人无需在每个财政年度结束后的120天内提交20-F表的年度报告，而非大型加速申报者或加速申报者的美国国内发行人必须在每个财政年度结束后的90天内提交10-K表格的年度报告。外国私人发行人也不受FD法规的约束，旨在防止发行人有选择地披露重要信息。因此，您可能无法获得与非外国私人发行人公司的股东相同的保护。

作为一家上市公司，我们将承担增加的成本，特别是在我们不再符合“新兴成长型公司”的资格之后。”

本次发行完成后，我们将成为一家上市公司，并预计会产生我们作为一家私人公司没有产生的大量法律、会计和其他费用。2002年的萨班斯-奥克斯利法案以及随后由美国证券交易委员会和纳斯达克实施的规则对上市公司的公司治理实践提出了各种要求。作为上一财年收入低于10.7亿美元的公司，根据JOBS法案，我们有资格成为“新兴成长型公司”。新兴成长型公司可以利用特定的减少报告和其他普遍适用于上市公司的要求。这些规定包括根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条在评估新兴成长型公司对财务报告的内部控制时免除审计师证明要求，并允许推迟采用新的或修订的会计准则，直到这些准则生效 适用于私营公司。但是，我们已选择“退出”该条款，因此，我们将在上市公司采用新的或修订的会计准则时遵守这些准则。根据JOBS法案选择退出延长过渡期的决定是不可撤销的。

我们预计这些规则和法规会增加我们的法律和财务合规成本，并使一些公司活动更加耗时和昂贵。在我们不再是“新兴成长型公司”之后，我们预计将产生大量费用并投入大量管理工作以确保遵守2002年萨班斯-奥克斯利法案第404条的要求以及美国证券交易委员会的其他规则和条例。例如，由于成为上市公司，我们将需要增加独立董事的人数，并采取有关内部控制和披露控制和程序的政策。我们还预计，作为一家上市公司运营将使我们获得董事和高级职员责任保险变得更加困难和更加昂贵，并且我们可能需要接受降低的保单限额和承保范围，或者为获得相同或类似的保险而承担更高的成本覆盖。此外，我们将产生相关的额外费用 符合我们的上市公司报告要求。我们也可能更难找到合格的人在我们的董事会任职或担任执行官。我们目前正在评估和监控与这些规则和法规有关的发展，我们无法以任何程度的确定性预测或估计我们可能产生的额外成本金额或此类成本的时间。

过去，上市公司的股东经常在该公司证券的市场价格不稳定后对该公司提起证券集体诉讼。如果我们卷入集体诉讼，可能会转移我们管理层对我们业务和运营的大量注意力和其他资源，这可能会损害我们的经营业绩，并需要我们承担大量费用来为诉讼辩护。任何此类集体诉讼，无论是否成功，都可能损害我们的声誉并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果成功向我们提出索赔，我们可能需要支付重大损失，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们未来可能会失去我们的外国私人发行人地位，这可能会导致大量额外的成本和费用。

如上所述，我们是一家外国私人发行人，因此，我们无需遵守《交易法》的所有定期披露和当前报告要求。外国私人发行人身份的确定每年在发行人最近完成的第二财政季度的最后一个工作日进行，因此，下一次确定将在2020年12月31日与我们有关。未来，如果（1）超过50%的流通在外有投票权的证券由美国居民拥有，并且（2）我们的大多数董事或执行官是美国公民或居民，我们将失去我们的外国私人发行人身份，或者我们未能满足避免失去外国私人发行人地位所需的额外要求。如果我们失去外国私人发行人身份，我们将被要求向SEC提交定期报告和美国国内发行人表格的注册声明，这些表格比表格更详细和广泛 可供外国私人发行人使用。我们还必须强制遵守美国联邦代理要求，我们的高级职员、董事和主要股东将受到《交易法》第16条的短期利润披露和回收规定的约束。此外，我们将无法依赖纳斯达克上市规则下某些公司治理要求的豁免。作为一家非外国私人发行人的美国上市上市公司，我们将承担我们作为外国私人发行人不会产生的大量额外法律、会计和其他费用。

作为Jumpstart Our Business Startups Act或JOBS Act下的“新兴成长型公司”，我们被允许并打算依赖某些披露要求的豁免。

作为JOBS法案下的“新兴成长型公司”，我们被允许并打算依赖某些披露要求的豁免。我们是一家新兴的成长型公司，直到：

只要我们仍然是一家新兴成长型公司，我们就可以利用适用于非“新兴成长型公司”的上市公司的各种报告要求的某些豁免，包括但不限于：在本次发行之日起最多五个财政年度内，无需遵守《萨班斯-奥克斯利法案》第404节的审计员证明要求。我们无法预测投资者是否会发现我们的普通股吸引力下降，因为我们可能依赖这些豁免。如果部分投资者因此发现我们的普通股吸引力下降，我们的普通股交易市场可能会较不活跃，我们普通股的交易价格可能会更加波动。此外，当我们不再是一家新兴的成长型公司时，我们作为上市公司的运营成本可能会增加。

无法保证我们在任何纳税年度都不会成为美国联邦所得税目的的被动外国投资公司或PFIC，这可能会使我们普通股的美国投资者承担重大不利的美国所得税后果。

就任何纳税年度的美国联邦所得税而言，非美国公司（例如我们公司）将被归类为PFIC，如果（i）该年度总收入的75%或以上由某些类型的“被动”收入组成，或其资产价值的50%或以上（根据季度平均值确定）该年度归属于资产产生或持有以产生被动收入。

根据我们目前的资产、子公司和市值构成（会不时波动），我们预计不会成为或成为美国联邦所得税目的的PFIC。但是，我们是否将成为或成为PFIC的决定将部分取决于我们的商誉和其他未入账无形资产的价值。此外，我们是否将成为或成为PFIC的决定将部分取决于我们的收入和资产的构成。我们普通股市场价格的波动可能会导致我们在当前或随后的纳税年度成为PFIC。我们的收入和资产的构成也可能受到我们使用流动资产和本次发行筹集的现金的方式和速度的影响。此外，由于相关规则的应用存在不确定性，美国国税局可能会质疑我们将某些收入和资产分类为非被动或我们的 我们有形和无形资产的估值。

由于确定PFIC身份是每年进行的事实密集型调查，取决于我们的资产和收入的构成，因此无法保证我们不会或不会被归类为PFIC。如果我们在任何纳税年度成为或成为PFIC，美国持有人（定义见“税收——美国联邦所得税”）可能会因出售或以其他方式处置我们的普通股而确认的收益产生显着增加的美国联邦所得税在收到普通股的分配时，根据美国联邦所得税规则，此类收益或分配被视为“超额分配”。此外，如果我们在美国持有人持有我们普通股的任何一年被归类为PFIC，我们通常将在该美国持有人持有我们普通股的所有后续年份继续被视为PFIC。我们敦促您就美国问题咨询您的税务顾问 如果我们被归类为PFIC，则获取、持有和处置普通股的州联邦所得税后果。如需更多信息，请参阅“税收——美国联邦所得税”。”

如果证券或行业分析师不对我们的业务发表研究或发表不准确或不利的研究，我们普通股的市场价格和交易量可能会下降。

我们普通股的交易市场将部分取决于证券或行业分析师发布的关于我们或我们的业务的研究和报告。如果研究分析师没有建立和维持足够的研究覆盖范围，或者如果覆盖我们的一名或多名分析师降级我们的普通股或发布关于我们业务的不准确或不利的研究，我们普通股的市场价格可能会下跌。如果其中一名或多名分析师停止对我们公司的报道或未能定期发布关于我们的报告，我们可能会失去金融市场的知名度，进而可能导致我们普通股的市场价格或交易量下降。

您在保护您的利益方面可能会遇到困难，并且您通过美国法院保护您的权利的能力可能会受到限制，因为我们是根据英属维尔京群岛法律注册成立的。

我们是一家根据英属维尔京群岛法律注册成立的公司。因此，投资者可能难以对我们的董事或高级职员执行在美国法院获得的判决。

我们的公司事务将受我们的组织章程大纲和章程细则、英属维尔京群岛法案和英属维尔京群岛普通法的管辖。根据英属维尔京群岛法律，股东对董事采取行动的权利、少数股东的行动以及我们董事对我们的受托责任受英属维尔京群岛法案和英属维尔京群岛普通法的管辖。英属维尔京群岛的普通法源自英国普通法，虽然英国法院的裁决具有说服力，但对英属维尔京群岛的法院没有约束力。根据英属维尔京群岛法律，我们股东的权利和我们董事的受托责任可能不像美国某些司法管辖区的法规或司法先例那样明确。特别是，与美国相比，英属维尔京群岛的证券法体系欠发达。 各州和一些州，例如特拉华州，拥有更完善的公司法体系和司法解释体系。此外，虽然英属维尔京群岛法律中确实存在在某些情况下提起衍生诉讼的法定条款，但英属维尔京群岛公司的股东可能没有资格在美国联邦法院提起股东衍生诉讼。可能提起任何此类诉讼的情况，以及任何此类诉讼可能可用的程序和抗辩，可能导致BVI公司股东的权利比在美国成立的公司股东的权利更有限。因此，如果股东认为发生了公司不当行为，他们可用的替代方案可能会更少。

英属维尔京群岛法院也不太可能：

英属维尔京群岛没有法定承认在美国获得的判决，尽管英属维尔京群岛的法院在某些情况下会承认此类外国判决并将其视为本身可作为普通法债务被起诉的诉因，因此只要美国的判决：

由于上述所有因素，面对我们的董事会、管理层或控股股东采取的行动，公众股东可能比作为美国公司的公众股东更难保护他们的利益。有关BVI法案条款、股东可用的补救措施以及适用于在美国注册成立的公司及其股东的法律之间的某些差异的讨论，请参阅“民事责任的可执行性”和“股份说明”。”

我们的股东对我们作出的判决可能无法执行。

我们是一家英属维尔京群岛公司，我们所有的资产都位于美国境外。我们目前的大部分业务都在中国进行。此外，我们所有现任董事和高级职员都是美国以外国家的国民和居民。这些人的几乎所有资产都位于美国境外。因此，如果您认为您的权利受到美国联邦证券法或其他方面的侵犯，您可能很难或不可能在美国对我们或这些人提起诉讼。即使您成功提起此类诉讼，英属维尔京群岛和中国的法律也可能使您无法对我们的资产或我们董事和高级职员的资产执行判决。有关英属维尔京群岛和中国相关法律的更多信息，请参阅“民事 负债。”

关于前瞻性陈述的特别说明

本招股说明书包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。除历史事实陈述外的所有陈述均为前瞻性陈述。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中明示或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。

您可以通过诸如“可能”、“将”、“预期”、“预期”、“目标”、“估计”、“打算”、“计划”、“相信”等词语或短语来识别这些前瞻性陈述。“可能”或其他类似的表达方式。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们对未来事件和财务趋势的当前预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、经营业绩、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于关于以下方面的陈述：

您应该仔细阅读本招股说明书和我们在本招股说明书中提及的文件，并理解我们未来的实际结果可能与我们的预期存在重大差异甚至更糟。本招股说明书的其他部分包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在不断变化的环境中运营。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测所有风险因素和不确定性，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合的程度，可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。我们通过这些警示性声明来限定我们所有的前瞻性声明。

您不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们不承担更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

所得款项用途

在扣除我们应付的估计承销商折扣和发行费用后，如果出售最低发行量，我们预计将从此次发行中获得约1美元的净收益，如果出售最高发行量，我们预计将获得约1美元的净收益。本次发行的净收益必须汇往中国，然后我们才能使用这些资金来发展我们的业务。

我们打算在完成汇款流程后将本次发行的净收益用于以下用途：

30%用于增强我们电子商务平台的数据分析和运营能力；

25%用于我们品牌和产品的营销和推广；

25%用于升级制造设施和设备；和

20%用于一般管理和营运资金。

我们用于特定类别活动的确切金额和收益百分比及其使用优先级将取决于当前的市场和业务状况以及可能不时出现的特定机会的性质。因此，我们保留更改我们目前在此预期和描述的收益用途的权利。在将发行收益汇往中国之前，我们打算将我们的净收益投资于短期、计息和投资级债务。

上述内容是根据每个目的的优先顺序列出的，代表了我们根据我们目前的计划和业务条件使用和分配本次发行的净收益的当前意图。然而，我们的管理层将有很大的灵活性和自由裁量权来应用此次发行的净收益。如果发生不可预见的事件或业务条件发生变化，我们可能会以不同于本招股说明书所述的方式使用本次发行的收益。请参阅“风险因素——与我们的普通股和本次发行相关的风险——我们的管理层对本次发行的收益的使用有一定程度的自由裁量权。”

在使用本次发行的所得款项时，中国法律法规允许我们作为境外控股公司仅通过贷款或出资向我们在中国的外商独资子公司提供资金，但须满足适用的政府注册和批准要求。我们可能会向我们在中国的子公司提供公司间贷款或向我们的中国子公司提供额外注资，为其资本支出或营运资金提供资金。对于我们中国子公司的注册资本增加，我们需要向中国商务部（“商务部”）或其当地对应部门备案。如果我们通过贷款向我们的中国子公司提供资金，此类贷款的总额不得超过外国投资当局批准的实体总投资与其注册资本之间的差额或其净值的两倍。此类贷款必须在中国国家外汇管理局登记 交易所（“SAFE”）或其当地分支机构，通常最多需要20个工作日才能完成。我们无法向您保证我们将能够及时获得这些政府注册或批准（如果有的话）。参见“风险因素——与在中国开展业务相关的风险——中国对贷款和直接投资的监管，境外控股公司的中国实体和政府对货币兑换的控制可能会延迟或阻止我们使用本次发行的收益向我们的中国子公司提供贷款或额外注资，这可能会对我们的流动性以及我们为业务提供资金和扩展的能力产生重大不利影响。”

大写

下表列出了我们截至2020年1月31日的资本总额：

您应该阅读这些表格以及我们的合并财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关附注以及“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”下的信息。”

笔记

稀释

如果您投资我们的普通股，您将立即被稀释，因为您将在本次发行中支付的每股公开发行价格高于本次发行后每股普通股的有形账面净值。

截至2020年1月31日，我们普通股的有形账面净值为[]美元，或基于50,000股已发行普通股的每股[]美元。每股有形账面净值代表我们的有形资产总额减去负债总额，除以已发行普通股总数。有形资产等于我们的总资产减去商誉和无形资产。

对新投资者每股有形账面净值的稀释，代表本次发行中股票购买者支付的每股金额与本次发行完成后的备考每股有形账面净值之间的差额。在我们以每股$的发行价格范围的中点出售根据本次发行出售的股份生效后，并在扣除我们应付的承销商折扣和佣金$后，应付给承销商的非会计费用和估计的发行费用为$，我们的备考有形账面净值约为$或每股普通股。这意味着现有股东每股有形账面净值立即增加，而购买本次发行股份的新投资者每股有形账面净值立即减少。

下表说明了这种每股稀释：

如果承销商的超额配股权被行使，我们在发行后调整后的备考有形账面净值以及发行中新投资者的减少将与上述金额发生变化。

假设公开发行价格增加（减少）1.00美元将使我们在此次发行后的备考每股有形账面净值增加（减少）约$，并使新投资者的每股价值增加约$，扣除承销商的折扣和我们应付的估计发行费用后。

下表列出了截至2020年1月31日经调整的备考情况，向我们购买的普通股数量与支付的现金对价总额之间的差额，以及我们现有股东和新公众投资者支付的每股平均价格，在扣除我们应付的估计承销商折扣和佣金以及估计发行费用之前，使用假设的每股普通股公开发行价格：

上面讨论的作为调整后信息的备考仅供说明。本次发行完成后，我们的有形账面净值可根据我们普通股的实际首次公开发行价格和本次发行的其他定价条款进行调整。

民事责任的可执行性

我们是一家在英属维尔京群岛注册成立的英属维尔京群岛商业公司，以享受以下福利：

然而，在英属维尔京群岛注册成立存在某些缺点。这些缺点包括但不限于以下几点：

英属维尔京群岛法院不一定会在这些法院根据美国联邦或州证券法提起的原始诉讼中作出判决。此外，英属维尔京群岛没有法定执行在美国获得的判决，但是，英属维尔京群岛法院在某些情况下会承认此类外国判决，并将其本身视为诉讼因由，根据普通法可将其作为债务提起诉讼，因此无需重审这些问题美国的判决规定：

我们的章程文件不包含要求对我们、我们的高级职员、董事和股东之间的争议（包括根据美国证券法产生的争议）进行仲裁的规定。

我们目前的所有业务均在中华人民共和国（“中国”）进行，我们的所有资产均位于中国。我们现任董事和高级职员中的大多数是中国国民和居民，他们的大部分资产位于美国境外。因此，股东可能难以在美国境内向这些人提供程序服务，或对我们或他们执行在美国法院获得的判决，包括基于美国或美国任何州的证券法的民事责任条款的判决。我们的中国法律顾问北京豪泰律师事务所已告知我们，中国法院是否会：

我们得到了北京豪泰律师事务所的建议中国法院是否会根据美国联邦和州证券法的民事责任条款执行美国法院或英属维尔京群岛法院对我们或这些人的判决存在不确定性。北京浩泰律师事务所进一步告知我们，《中华人民共和国民事诉讼法》对外国判决的承认和执行作出了规定。中国法院可以根据中国民事诉讼法的要求，根据中国与判决地国之间的条约或司法管辖区之间的互惠，承认和执行外国判决。中国与美国或英属维尔京群岛没有任何条约或其他形式的互惠规定相互承认和执行外国判决。此外，根据《中华人民共和国民事诉讼法》，中华人民共和国法院 如果我们或我们的董事和高级职员认为该判决违反中国法律的基本原则或国家主权、安全或公共利益，则不会对我们或我们的董事和高级职员执行外国判决。因此，不确定中国法院是否以及基于何种依据执行美国或英属维尔京群岛法院作出的判决。

选定的合并财务数据

以下选定的截至2019年6月30日和2018年的合并收益和综合收益数据、选定的截至2019年6月30日和2018年的合并资产负债表数据以及选定的截至6月30日止年度的合并现金流量数据，2019年和2018年来自本招股说明书其他地方包含的我们的合并财务报表。我们的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制和呈报的。我们的历史结果不一定代表未来期间的预期结果。您应该阅读本选定的合并财务数据部分以及我们的合并财务报表和相关附注以及本招股说明书其他地方包含的“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。

（所有金额均以美元计）

选定的综合收益表：

选定的合并资产负债表数据：

选定的合并现金流量数据：

管理层的讨论和分析
财务状况和经营业绩

以下对我们的财务状况和经营业绩的讨论和分析应与我们的财务报表和本招股说明书其他地方包含的相关附注一起阅读。本讨论包含前瞻性陈述，反映了我们当前涉及风险和不确定性的预期。有关与这些陈述相关的不确定性、风险和假设的讨论，请参阅“关于前瞻性陈述的披露”。由于许多因素，包括“风险因素”和本招股说明书其他地方所述的因素，实际结果和事件发生的时间可能与我们的前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。

业务概览

我们是汽车产品B2B电子商务平台，也是汽车香水和汽车空气清新剂的供应商。自2004年成立以来，我们一直专注于汽车香水和空气清新剂的开发、制造和销售。我们还经营汽车产品在线B2B市场，专注于为中国的批发和零售客户提供服务。我们目前的业务运营包括三个方面：B2B电子商务平台、汽车产品和汽车美容服务。

B2B电子商务平台。我们经营汽车产品在线市场。我们平台的商业模式是一个在线市场，为第三方商家提供服务，并辅以我们自己产品的直接销售。作为购物平台，我们为第三方商家提供基础设施和服务，以在我们的平台上与客户完成交易。自2016年4月推出爱车小屋移动应用程序和www.car-house.cn网站以来，我们的在线市场大幅增长。目前约有2,600家第三方国内外商家在我们的平台上销售约184,000种汽车产品。我们的商品总额从截至2018年6月30日止财政年度的人民币4.55亿元（约合6,400万美元）增加至截至2019年6月30日止财政年度的人民币5.9亿元（约合8,300万美元）。我们平台上的大多数购买者是汽车等批发客户 产品零售商、汽车经销商、商业汽车护理店和专业细节业务，其余的是零售消费者，如私家车主。截至本招股说明书日期，约有152,000名批发客户已注册使用我们的网站和移动应用程序。

除了第三方商家的销售外，我们还在我们的平台和移动应用程序上销售我们自己的产品，主要是汽车香水和汽车空气清新剂。截至2019年6月30日和2018年止财政年度，我们平台上销售汽车香水和空气清新剂产生的收入分别为1,420万美元和950万美元，分别占销售汽车香水和空气清新剂总收入的66%和45%。分别是汽车香水和空气清新剂。

汽车香水、空气清新剂等产品。我们于2004年开始开发、制造和销售汽车香水和空气清新剂。我们提供的产品主要包括汽车香水和空气清新剂，旨在刷新汽车内部表面并改善驾驶体验。我们目前提供200种汽车香水和超过13种汽车空气清新剂。我们所有的产品均由我们的内部研发团队开发，并在我们位于广东省东莞的工厂制造。我们主要向批发客户销售我们的汽车香水和空气清新剂产品，例如汽车产品零售商、汽车经销商、商业汽车护理店和专业细节业务。截至本招股说明书日期，我们的大部分汽车香水和空气清新剂产品通过我们的在线市场销售，而其余产品通过其他在线市场销售，例如天猫和淘宝，该市场由 阿里巴巴集团和京东。我们的香加萝莉品牌是中国汽车香水和空气清新剂市场的知名品牌。我们是唯一一家参加2010年上海世博会的汽车清新剂企业，并被选为该活动“汽车改变生活”主题周的官方合作伙伴。

机油。2018年11月，我们成为总部位于日本的汽车零部件零售商Autobacs China的独家授权经销商，在中国以“Autobacs”品牌销售Autobacs全合成机油、Autobacs ATF油和Autobacs CVTF油（不包括港台区）。此类业务合作使我们能够更多地接触汽车产品的零售和批发消费者，并进一步拓宽我们的销售渠道。

汽车美容店。为支持我们产品的在线销售并提高品牌知名度，我们于2018年5月在广东东莞和虎门开设了两家汽车美容店。我们提供的服务包括洗车、汽车保养和汽车细节设计。除了我们直接拥有的汽车美容店，我们计划通过品牌授权在全国范围内扩展我们的汽车美容店。

我们通过销售我们的汽车香水、空气清新剂和其他产品、机油销售、我们在我们的在线市场上向第三方商家收取的费用以及我们汽车美容店的服务费来产生收入。我们向第三方卖家收取的费用包括会员服务费、高达其销售额3%的佣金以及参与我们市场促销活动的广告费。截至2019年6月30日和2018年6月30日止财政年度，我们的净收入分别为3100万美元和2440万美元。2019财年，我们88.2%的收入来自产品销售，9.7%来自第三方商家支付的佣金和其他费用，2.1%来自我们汽车美容店提供的服务。我们在2018年和2019年分别实现了70万美元和440万美元的净收入。

我们的目标是成为整合线上线下资源的解决方案提供商，为中国汽车产品消费者提供一站式购物服务。我们专注于汽车产品，从而在许多在线市场中脱颖而出。我们还利用我们整合线上和线下资源的能力，最终为购买汽车产品的客户提供更大的灵活性和便利性，从而将自己与其他汽车产品供应商区分开来。为了进一步发展我们的业务并实现我们的目标，我们计划实施下文“我们的战略”中讨论的多项增长战略。”

影响我们经营业绩和趋势信息的因素

有利的市场环境

我们从以下近期趋势中受益匪浅，我们预计对我们产品和服务的需求将继续增长：

中国电子商务市场

就规模和多样性而言，中国一直是电子商务行业的领先者。特别是网上零售额多年来一直位居世界第一。如下图所示，2018年底，中国电子商务商品总额（“GMV”）达到31.63万亿元人民币（约合4.61万亿美元）。其中，B2B电子商务GMV达到22.50万亿元人民币（约合3.28万亿美元），占电子商务GMV总额的71.1%。中国仍然是世界上最大的在线零售市场。2014年至2018年电子商务和B2B电子商务的复合年增长率（“CAGR”）分别为17.9%和22.5%。

2014-2018年中国电子商务GMV和B2B电子商务GMV

（来源：中国商务部电子商务和信息化司）

中国汽车供应市场

如下表所示，2018年中国汽车供应市场规模为人民币1,977.4亿元（约合288.0亿美元），2014-2018年复合年增长率为19.80%。按销售额计算，汽车电子产品因产品种类多、附加值高，市场份额最大，达32%；汽车香水、座垫等汽车装饰品市场份额为29%；润滑油等汽车美容保养产品市场份额车膜为27%；其他汽车供应的市场份额为12%。

2014-2023年中国汽车用品行业市场规模

（资料来源：CRI报告）

中国汽车供应B2B行业分析

中国的汽车供应B2B平台主要包括：（1）由汽车供应分销商、汽车供应制造商或汽车维修保养企业转型而来的汽车供应B2B平台，（2）以前从事的企业或个人建立的汽车供应B2B平台在电子商务中，（3）隶属于汽车制造商的汽车供应B2B平台。

虽然阿里巴巴、天猫、京东、苏宁等知名电商网站都设有B2B汽车用品栏目，但既没有将B2B汽车用品作为核心业务，也没有披露其汽车用品的GMV。因此，本节所依据的市场研究不是基于大型电子商务网站的B2B汽车供应专栏，而是基于专注于汽车供应的B2B平台。

如下表所示，2018年中国汽车供应B2B行业GMV为人民币607.7亿元（约合88.5亿美元），2014-2018年复合年增长率为23.30%。

2014-2023年中国汽车供应B2B行业GMV

（资料来源：CRI报告）

中国瓶装香水和固体香水市场

根据产品类型，中国市场上的汽车香水分为瓶装香水、固体香水、吊挂香水和香水补充装。2018年，瓶装香水在中国汽车香水市场的份额最大，约为41%，固体香水的市场份额约为16%。作为中国车主的必需品，汽车香水主要通过代理商销售。典型的做法是车用香水供应商在每个省设立一到两个总代理，由总代理将车用香水分销到超市、B2B平台、经销商、汽车维修店、汽车用品店等终端渠道。部分企业还通过在天猫、京东等B2C平台开设旗舰店，直接向终端消费者销售车用香水。

2018年，中国车用香水市场规模约为50亿元人民币（约合7.3亿美元）。具体而言，瓶装香水市场规模约20.5亿元人民币（约3亿美元），B2B市场GMV约6.1亿元人民币（约8883万美元）；固体香水市场规模约8亿元人民币（约1.165亿美元），B2B市场的GMV约为2.4亿元人民币（约合3495万美元）。

中国瓶装香水和固体香水的市场规模

（资料来源：CRI报告）

我们机油业务的增长

2018年11月，我们成为Autobacs China的独家授权经销商，Autobacs China是一家总部位于日本的汽车零部件零售商，一家总部位于日本的汽车零部件零售商，销售Autobacs全合成机油、Autobacs ATF油、和Autobacs CVTF油在中国的品牌名称为“Autobacs”。2019年4月17日，我们与北京百吉利信息技术有限公司（“百吉利”）签订框架协议，供应2019年4月17日至2020年4月16日期间的机油产品，该协议将在到期。百吉利是全国最大的移动运输平台机油产品供应商。在2019财年，我们已确认向百吉利销售机油产品的收入为人民币13,479，939元（约合1,975，546美元）。我们预计2020财年发动机油产品的销售额将继续增加。

提高中国的互联网和移动普及率

我们受益于中国互联网和移动连接的快速提升，为了更好地服务我们的商家，我们开发了一个名为爱车小屋的微信小程序，让我们的商家可以通过我们的爱车小屋微信小程序推广他们的产品。我们看到越来越多的商家和注册最终用户在我们的汽车产品一站式在线购物平台上，我们预计我们的在线市场服务收入将在未来继续增加。

与汽配城战略合作

2019年10月，我们计划与广东最大的汽车零部件城镇之一签订战略合作协议。我们将指派我们的员工在网站上，以吸引潜在商家到我们的在线平台。此次合作将增加我们平台上可用的商品类型，并增强我们平台的影响力和交易活动。我们计划利用这种商业模式与全国其他汽车零部件城协商合作，我们相信这将吸引更多商家在我们的平台上注册，从而进一步增加我们未来的在线市场服务收入。

自主品牌汽车香水空气清新剂新产品研发

我们与华南工业设计院（“SCIDI”）达成合作，委托SCIDI为我们将于2020年推出的新产品进行品牌升级和综合设计。我们预计明年将在2020年北京车展上共发布25款新产品。通过我们对新产品的持续研发，我们相信这将大大提升我们自有汽车香水和空气清新剂的竞争力。

截至2019年6月30日和2018年的年度经营业绩

下表总结了我们分别在截至2019年6月30日和2018年的财政年度的经营业绩，并提供了有关这些年度的美元和百分比增加或（减少）的信息。

收入

我们的收入来自产品销售和服务收入。产品销售收入包括汽车香水、空气清新剂等产品以及机油销售。服务收入包括在线市场服务和汽车美容店服务。在线市场服务的收入来自在线平台广告费、交易佣金、会员服务费以及来自第三方商家和代理商的其他服务费。我们的净收入呈列扣除中国营业税及相关附加费以及增值税。我们的总收入从截至2018年6月30日止财政年度的24,417，046美元增加到截至2019年6月30日止财政年度的30,930，083美元，增加了6,513，037美元或26.7%。我们的收入增加主要是由于我们的服务收入增长以及作为Autobacs中国独家经销商的机油销售从2018年11月开始，如下文更详细的讨论。

汽车香水、空气清新剂和其他产品的销售额分别占我们2019和2018财年总收入的81.8%和98.6%。作为爱车小屋控股有限公司（“公司”）的主营业务，汽车香水、空气清新剂等产品的收入保持相对稳定，从2018财年的24,083，264美元增加到2019财年的25,306，602美元，增长1,223，338美元或5.1%。与2018年同期相比，2019财年汽车香水和空气清新剂的销售额增加了565,131美元。自2004年开始开发、制造和销售空气清新剂业务以来，我们已经建立了良好的品牌和声誉，并与客户建立了长期的关系，因此，我们能够保持汽车香水的销售，空气清新剂等产品多年来销售稳定。同时，其他产品（如条形LED、路标、仪表板摄像头等）的销售额增长了 与2018年同期相比，2019财年为658,207美元，主要是由于对海外市场的销售额增加。截至2019年6月30日止年度，我们扩大了专注于海外市场业务发展的国际贸易部门，2019财年海外收入增加了565,025美元。

机油销售额分别占我们2019和2018财年总收入的6.4%和0.0%。机油收入从2018财年的377美元增加到2019财年的1,975，546美元，增加了1,975，169美元或523,917.5%，主要是由于我们与百吉利签订了供应机油产品的框架协议。百吉利是全国最大的移动运输平台机油产品供应商。我们预计未来几年我们的机油销量将继续增长。

服务分别占我们2019和2018财年总收入的11.8%和1.4%。服务收入从2018财年的333,405美元增加到2019财年的3,647，935美元，增加了3,314，530美元或994.1%，主要是由于我们的在线市场和汽车产品移动应用程序的大幅扩张。我们向第三方商家和代理商收取在线平台广告费、交易佣金和会员服务费。我们的在线平台在2018财年仍处于早期运营阶段；我们免除会员费和交易佣金，以吸引更多商家和客户。经过多年的运营，我们的在线平台吸引了越来越多的用户。在我们的网站和移动应用程序上销售产品的第三方国内外商家从2018财年的2,336家增加到2019财年的2,579家。已注册使用我们的批发客户 购买产品的网站和移动应用程序从2018财年的130,419个增加到2019财年的151,175个，其中活跃用户从2018财年的110,083个增加到2019财年的129,592个。因此，随着注册用户的增加和我们在线平台的扩展，我们在2019财年开始收取会员费和交易佣金，而在前一财年免除此类费用，并且随着最终用户数量的增加，我们的广告收入在2019财年也显着增长。因此，随着用户数量的增加以及我们在线平台交易量的增加，该分部的收入大幅增加。增加的另一个原因是汽车美容店服务的收入从2018财年的10,574美元增加到2019财年的663,498美元，增加了652,924美元。为支持我们产品的在线销售并提高品牌知名度，我们在东莞开设了两家汽车美容店和 2018年5月，广东虎门。

收益成本

下表分别载列本公司截至2019年6月30日及2018年6月30日止年度的收入成本明细：

我们的收入成本包括原材料成本、包装成本、劳动力相关成本、管理费用（如租金和水电费）以及折旧和摊销。截至2019年6月30日止年度，我们的总收入成本为17,270，172美元，较截至2018年6月30日止年度的14,562，219美元增加2,707，953美元或18.6%。增加的主要原因是机油销售收入成本显着增加，详情如下。

汽车香水、空气清新剂和其他产品的销售收入成本从2018财年的14,367，856美元增加到2019财年的14,697，199美元，增幅为329,343美元或2.3%。收入成本增加的百分比与销售额增加的百分比成正比。

机油销售收入成本从2018财年的246美元增加到2019财年的1,635，106美元，增加了1,634，860美元或664,577.2%。我们于2018年11月开始作为Autobacs在中国的独家经销商销售机油。机油销售收入成本的增加与销售额的增加一致。

服务收入成本从2018财年的194,117美元增加到2019财年的937,867美元，增加了743,750美元或383.1%。增加的主要原因是汽车美容店服务的收入成本从2018财年的105,655美元增加到2019财年的811,745美元，增加了706,090美元。增加主要是由于我们于2018年5月在东莞和广东虎门开设了两家汽车美容店，导致租金开支增加。同时，我们的在线平台运营更加成熟和稳定，在线市场服务的收入成本在2019财年仅略有增加。

毛利

下表分别载列本公司截至2019年6月30日及2018年6月30日止年度的毛利明细：

我们的整体毛利从2018财年的9,854，827美元增加到2019财年的13,659，911美元，增加了3,805，084美元或38.6%，而毛利率从2018财年的40.4%增加到2019财年的44.2%，增长了3.8%。

毛利及毛利率增加主要由于我们服务分部的贡献。截至2019年6月30日和2018年6月30日止年度，服务分部的毛利分别为2,710，068美元和139,288美元。截至2019年6月30日和2018年止年度的毛利率分别为74.3%和41.8%，主要是由于我们开始收取之前在2018财年免除的会员费和交易佣金导致收入急剧增加。该增长亦归因于毛利率较高的广告服务产生的收入增加。2019财年，我们52%的在线市场服务来自广告服务，而2018财年为26.4%。截至2019年6月30日止年度，机油分部的利润率较低，为17.2%，部分抵消了毛利率的增长。如上所述，我们与百吉利签订了框架协议，我们批量 截至2019年6月30日止年度，向该客户的销售额为人民币13,479，939元（约合1,975，546美元）。与我们的其他分部相比，该分部的毛利率相对较低。

花费

下表分别载列截至2019年6月30日及2018年6月30日止年度的营运开支明细：

销售费用

我们的销售费用主要包括各种销售活动产生的费用、支付给我们的销售和营销人员的工资和销售佣金费用、商务旅行费用、广告和贸易展览、运费以及与销售活动相关的其他费用。销售费用从2018财年的4,103，857美元减少到2019财年的3,600，897美元，减少了502,960美元或12.3%。销售费用的减少主要是由于广告和贸易展览费用减少了1,166，395美元。截至2018年6月30日止年度，我们专注于推广活动，以提升我们的品牌知名度并吸引更多客户。由于我们与客户建立了稳定的关系，截至2019年6月30日止年度，我们减少了与促销相关的支出。由于销售佣金的增加与增加一致，因此工资和福利费用增加了564,766美元，部分抵消了减少 在我们截至2019年6月30日止年度的收入中。截至2019年6月30日和2018年6月30日止年度，我们的销售费用占收入的百分比分别为11.6%和16.8%。

一般及行政开支

我们的一般及行政开支主要包括雇员薪金、福利及保险费用、招待费用、坏账费用、办公费用、租金及专业服务费用。一般和管理费用从2018财年的3,532，211美元增加到2019财年的3,597，843美元，增加了65,632美元或1.9%，主要是由于根据我们的坏账政策增加了142,958美元的坏账费用。由于2018财年为准备首次公开募股而产生的服务费增加，与会计服务相关的专业费用减少了113,373美元，部分抵消了这一增长。2019年和2018年，一般和行政费用占收入的百分比分别为11.6%和14.5%。

研发费用

我们的研发费用主要包括研发项目的薪金及相关支出。研发费用从2018财年的1,422，605美元减少至2019财年的1,225，896美元，减少196,709美元或13.8%，主要是由于我们的在线平台和移动应用程序开发产生的研发费用减少，因为我们的在线平台和移动应用程序的开发在上一财政年度已经基本完成。2019年和2018年，研发费用占收入的百分比分别为4.0%和5.8%。

利息支出，净额

利息支出主要包括我们的短期银行贷款和第三方短期借款的利息支出。利息支出净额从2018财年的269,263美元减少至2018财年的198,554美元，减少了70,709美元或26.3%。利息支出减少是由于我们于截至2019年6月30日止年度偿还了来自第三方的所有计息贷款，因此来自第三方的短期借款的利息支出减少。由于截至2019年6月30日止年度的短期银行贷款平均余额较2018年同期增加，短期银行贷款的利息支出增加，部分抵消了该减少。

其他收入，净额

我们的其他净收入主要包括政府补贴和塑料和纸箱废料的销售收益，以及其他价值较小的项目。其他净收入从2018财年的297,290美元减少到2019财年的123,077美元，减少了174,213美元或58.6%。减少的主要原因是我们在截至2019年6月30日止年度收到的政府补贴减少。

准备金

我们2019财年的所得税拨备为744,583美元，比2018财年的96,950美元增加了647,633美元或668.0%。根据中国企业所得税（“企业所得税”）法，内资企业和外商投资企业（“外商投资企业”）通常适用统一的25%的企业所得税税率，而优惠税率、免税期甚至免税可能视具体情况授予。我们的子公司爱车小屋电子商务在中国注册成立，自2016年被当地政府批准为高新技术公司起至2022年11月，可按15%的优惠税率缴纳企业所得税。高新技术企业证书已于2019年12月续签。所得税增加是由于2019财年应纳税所得额增加所致。

净收入

由于上述原因，我们报告截至2019年6月30日止财政年度的净收入为4,415，215美元，而截至2018年6月30日止财政年度的净收入为727,231美元。

流动性和资本资源

营运附属公司的流动资金及资本资源

迄今为止，我们的运营子公司在必要时主要通过运营现金流和银行贷款为我们的运营提供资金。我们计划主要通过运营产生的现金和手头现金来支持我们未来的运营。

截至2019年6月30日，我们在银行的现金为1,395，239美元，而截至2018年6月30日为4,226，748美元。我们还有12,485，626美元的应收账款余额和327,664美元的应收第三方贷款。根据协议，应收第三方贷款预计将于2020年6月30日前偿还。如有必要，收回此类应收账款将使我们的运营中可用现金作为营运资金。

截至2019年6月30日，我们的营运资金为11,189，070美元。我们的营运资金需求受我们的运营水平、我们销售合同的数量和美元价值、我们客户合同的执行进度以及应收账款收款时间的影响。

截至2019年6月30日，我们有大约360万美元的未偿还银行贷款。我们预计，根据过往经验和公司良好的信用记录，我们将能够在所有现有银行贷款到期时续期。随后，在2019年7月，我们与中国银行获得了另一笔银行贷款，为我们提供了高达500万元人民币（约合728,141美元）的额外资金作为一年的营运资金，到期日为2020年6月27日。

2019年10月25日，广东车屋连同其唯一股东爱车小屋香港通过决议，将广东车屋的注册资本由人民币42,501，522元（约合6,189，422美元）增加至人民币81,800，000元（约合11,912，390美元）。广东汽车之家增加的注册资本已于2019年12月24日缴足。

我们认为，我们目前的现金流和未来经营活动提供的现金流、银行借款、本次发行的估计所得款项净额将足以满足我们运营子公司自经审计财务报表发布之日起未来12个月的营运资金需求。如果我们遇到不利的经营环境或产生意外的资本支出要求，或者如果我们决定加速增长，则可能需要额外融资。但是，我们无法保证在需要时完全或以优惠条件提供额外融资。此类融资可能包括使用额外债务或出售额外股本证券。任何涉及出售股本证券或可转换为股本证券的工具的融资都可能导致我们现有股东的直接和可能的重大稀释。

在未来几年，我们将寻求其他来源，例如股权融资，以满足我们的现金需求。虽然在融资规模和时间方面面临不确定性，但我们相信，我们可以在必要时仅通过利用我们的经营活动产生的现金流和股东营运资金来继续满足运营需求。

我们目前几乎所有的业务都在中国进行，我们所有的收入、费用、现金和现金等价物均以人民币计值。由于中国外汇管制法规限制了我们将人民币兑换成美元的能力，我们可能难以在中国境外分配任何股息。2018年4月8日，我们的董事会批准了一项决议，从爱车小屋电子商务的留存收益余额中向记录时的主要股东支付现金股息人民币6,071，646元（相当于917,195美元）。截至2018年6月30日止年度，本公司代扣代缴个人所得税人民币1,153，613元（折合174,267美元）。扣除个人所得税后，应向其股东支付人民币4,918，033元（约70万美元）。截至2019年6月30日及2018年止年度，已支付人民币796,449元（约10万美元）及人民币178,080元（约03万美元）及人民币3,943，504元（约0.6美元） 百万）和人民币4,739，953元（约70万美元）截至2019年6月30日和2018年未偿还。在可预见的未来，我们不打算从我们受限制的净资产中进一步支付任何股息。

控股公司的流动资金和资本资源

爱车小屋控股有限公司是一家控股公司，于2018年12月13日根据英属维尔京群岛法律成立。它没有经营业务活动，因为我们目前几乎所有的业务都在中国进行。

2019年9月2日，爱车小屋控股有限公司、爱车小屋集团有限公司（香港）、广东汽车之家电子商务科技有限公司与本公司三名原股东签订投资协议。根据该协议，其中一名原股东将认购本公司6,250股新普通股，支付总额为人民币40,182，667元。本公司已于2019年10月21日收到人民币40,182，667元（约合5,668，872美元）的认购款项。本次认购完成后，该股东拥有本公司20%的股权。

我们相信我们目前的现金流和上述股东注资提供的现金流本次发行的估计所得款项净额将足以满足我们控股公司自经审计财务报表发布之日起未来12个月的营运资金需求。如果我们遇到不利的经营环境或产生意外的资本支出要求，或者如果我们决定加速增长，则可能需要额外融资。但是，我们无法保证在需要时完全或以优惠条件提供额外融资。此类融资可能包括使用额外债务或出售额外股本证券。任何涉及出售股本证券或可转换为股本证券的工具的融资都可能导致我们现有股东的直接和可能的重大稀释。

我们以美元计价的财务义务有限，因此中国对股息分配的外币限制和法规不会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生重大影响。

下表载列所示期间我们的现金流量概要：

经营活动

2019财年用于经营活动的净现金为604,174美元，主要来自该年度的净收入4,415，215美元，以及我们经营资产和负债的净变化，其中主要包括应收账款增加7,690，183美元，因为我们加强了销售和营销工作，增加了我们的产品和服务的销售额，库存增加了2,021，133美元，因为我们在2019财年开始了机油业务，我们储备了库存，以便我们能够及时满足客户不断增长的需求，由于采购增加，应付第三方和关联方的账款增加了2,828，302美元，以及应付税款增加了787,059美元。

2018财年用于经营活动的净现金为4,289，206美元，主要来自该年度的净收入727,231美元，以及我们经营资产和负债的净变化，其中主要包括应收账款增加1,048，192美元，因为我们加强了销售和营销工作，并增加了产品和服务的销售额。存货增加3,323，058美元是因为我们在截至2018年6月30日止年度内采购了大量原材料，当时价格相对较低，大量制成品尚未交付给客户，其他应付款减少1,197，748美元。

根据对客户信用和持续关系的评估，我们的付款期限通常为3个月至9个月。截至2019年6月30日和2018年6月30日止年度的未结销售天数分别为100天和65天，在付款期限内或提前偿还。从历史上看，没有重大的付款缓慢的情况，即应收账款在付款期限内长时间未清偿。本公司认为其业务模式下不存在对其可收回性产生负面影响的重大收款风险。公司业务持续增长，对其产品和服务的需求不断增加。截至本修订之日，共收回11,980，489美元，占截至2019年6月30日应收账款余额的96%。

投资活动

2019财年用于投资活动的净现金为1,214，463美元，包括购买财产和设备1,624，816美元以及偿还第三方贷款425,008美元。

2018财年用于投资活动的净现金为695,413美元，包括购买财产和设备1,166，488美元、偿还第三方贷款838,188美元和支付给第三方的贷款367,113美元。

融资活动

截至2019年6月30日止年度，用于融资活动的现金净额为877,878美元，主要包括来自银行的短期银行贷款所得款项3,663，863美元（人民币2,500万元），作为一年的营运资金。另一方面，我们还在贷款到期时偿还了2,469，443美元（人民币1,690万元）的短期银行贷款。此外，截至2019年6月30日止年度，我们偿还了应付第三方的1,978，486美元（人民币1,350万元）短期借款。

截至2018年6月30日止年度，融资活动提供的现金净额为6,073，720美元，主要包括用于营运资金的一年期银行贷款所得款项2,612，812美元（人民币1,700万元）。另一方面，我们在贷款到期时偿还了1,844，338美元（人民币1,200万元）的短期银行贷款。此外，公司从关联方获得797,890美元作为公司运营资金的贷款，以及爱车小屋电子商务原始股东之一的出资4,865，725美元。

合同义务

截至2019年6月30日，我们的合同义务如下：

表外安排

截至2019年6月30日，我们没有任何表外安排。

通货膨胀

通货膨胀不会对我们的业务或我们的经营业绩产生重大影响。

季节性

从历史上看，我们在每年的3月、7月、11月和12月都达到了最高的销售水平。这种模式主要是由于3月和7月的全国性行业活动以及11月全国在线市场的促销活动。我们的主要客户（例如汽车产品零售商）通常会在12月加大销售力度以实现其年度业绩目标，从而促进我们产品的销售。

关键会计政策和估计

我们对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表。这些财务报表是根据美国公认会计原则编制的，这要求我们做出影响我们资产和负债以及收入和支出的报告金额的判断、估计和假设，以披露合并财务报表日期的或有资产和负债，并披露财务报告期间发生的收入和费用的报告金额。我们将继续评估我们认为在这种情况下合理的这些估计和假设。由于估计的使用是财务报告过程的一个组成部分，实际结果可能会因我们估计的变化而与这些估计不同。

如果一项会计政策要求基于对作出该估计时高度不确定的事项的假设作出会计估计，并且如果可以合理地使用不同的会计估计，则该会计政策被认为是关键的，或合理可能发生的会计估计变更，可能对合并财务报表产生重大影响。我们认为以下会计政策在应用中涉及较高程度的判断和复杂性，需要我们作出重大会计估计。以下对关键会计政策、判断和估计的描述应与我们的合并财务报表和本招股说明书中包含的其他披露一起阅读。

收入确认

我们有产品销售收入和服务收入，我们于2017年7月1日采用修改后的追溯法采用了ASC主题606客户合同收入（“ASC 606”）。截至2017年7月1日，未调整留存收益期初余额。

ASC 606要求使用新的五步模型来确认来自客户合同的收入。五步模型要求我们（i）识别与客户的合同，识别合同中的履约义务，确定交易价格，包括可变对价，前提是很可能发生重大未来不会发生逆转，将交易价格分摊至合同中的相应履约义务，以及（v）在（或当）我们履行履约义务时确认收入。与之前的指南（ASC主题605，收入确认）相比，将五步模型应用于收入流并未导致我们记录收入的方式发生重大变化。我们通过审查其现有客户合同来评估该指南的影响，以识别因应用新要求而产生的差异，包括评估其履约义务、交易 价格、客户付款、控制权转移以及委托人与代理人的考虑。根据评估，我们得出结论，在主题606范围内，其当前收入流的收入确认时间和模式没有变化，因此在采用ASC 606后，我们的合并财务报表没有重大变化。

根据ASC 606，当承诺的商品或服务的控制权以实体预期有权获得的对价金额转移给我们的客户以换取这些商品或服务时，确认收入。控制是指导使用特定商品和服务并从特定商品和服务中获得几乎所有剩余利益的能力。我们评估将产品销售总额和相关成本或赚取的净额记录为佣金是否合适。根据ASC 606，当我们作为委托人行事时，我们在特定商品或服务转移给客户之前获得控制权，收入应按其预期有权获得的对价总额确认，以换取转让的特定商品或服务。当我们作为代理人并且其义务是促进第三方履行其对特定商品或服务的履约义务时，收入应 在净额中确认我们为换取安排其他方提供的指定商品或服务而赚取的佣金金额。

根据ASC 606，如果合同中承诺的对价包含可变金额，则应估计主体将承诺的商品或服务转让给客户而有权获得的对价金额。对价金额可能因折扣、回扣、退款、信用、价格优惠、奖励、绩效奖金、罚款或其他类似项目而异。如果主体对对价的权利取决于未来事件的发生或不发生，则承诺的对价也可能有所不同。可变对价的金额应使用预期值或最可能的金额进行估计，并且仅在与可变对价相关的不确定性随后得到解决时，已确认的累计收入金额很可能不会发生重大转回的情况下。所有合理的信息（历史、当前和预测） 应考虑主体可用的金额，并应确定合理数量的可能对价金额。

产品销售收入

产品销售收入包括汽车香水、空气清新剂等产品以及通过各种在线渠道（例如京东、天猫、我们自己的网站、https://www.car-house.cn/）的机油销售和线下市场。由于我们在转移给客户之前控制这些产品，因此我们按总额确认通过线上渠道和线下市场销售的产品收入。我们作为委托人，因为我们负责履行提供指定商品的承诺，面临库存风险，并有权自行确定价格。根据对客户信用和持续关系的评估，我们产品销售的付款期限通常为3个月至9个月。

汽车香水、空气清新剂等产品

我们主要向国内外汽车产品零售商、汽车经销商、商用汽车护理店和专业细节业务等批发客户销售汽车香水、空气清新剂等产品。对于国内销售，收入在相关产品交付时确认，控制权转移。对于国际销售，我们根据船上交货（“FOB”）装运点期限销售商品，并在产品装船且控制权被视为转移时确认收入。我们根据符合条件的经销商在一定时期内的销售量向符合条件的经销商提供销量回扣，作为可变对价入账。当产品出售给分销商时，应计提销量回扣。收入在扣除销量回扣后确认。在包含销售回扣的每份合同开始时，我们评估销售量是否被认为可能达到，并评估 在未来期间累计收入不会发生重大转回的情况下，采用最可能金额法估计计入交易价格的金额。在随后的每个报告期末，我们重新评估实现该销量的可能性和任何相关限制，并在必要时调整我们对整体交易价格的估计。任何此类调整均以累计追赶为基础记录，这将影响调整期间的收入和收益。我们授予来自在线渠道的客户在收到商品后7天内无问题退货的权利；从历史上看，客户退货并不重要。因此，我们认为截至2019年6月30日和2018年止年度无需计提退货津贴。

机油

我们主要向国内批发客户销售机油产品，收入在相关产品交付时确认，控制权转移。我们通常不允许客户退货，而且从历史上看，客户退货并不重要。因此，我们认为截至2019年6月30日和2018年止年度无需计提退货津贴。

服务收入

服务收入包括在线市场服务和汽车美容店服务。通过我们的在线市场https://www.car-house.cn/和名为爱车小屋的移动应用程序提供的在线市场服务的收入按净额确认，我们通常作为代理人行事，其履约义务是安排这些第三方卖家提供指定的商品或服务。但是，我们不负责履行这些第三方卖家提供在我们平台上销售的指定商品或服务的承诺，也不承担库存风险，也没有确定价格的自由裁量权。此外，当第三方卖家使用时，我们没有能力控制相关的运输服务。另一方面，我们平台上的第三方卖家有责任履行提供指定商品或服务的承诺，他们面临库存风险，也有 确定价格的自由裁量权。

在线市场服务

我们为第三方商家提供基础设施和服务，以在我们的在线平台上与客户完成交易。该平台上的大多数购买者是汽车产品零售商、汽车经销商、商用汽车护理店和专业细节企业等批发客户，其余为私家车主等零售消费者。我们向第三方商家和代理商收取在线平台广告费、交易佣金和会员服务费。交易佣金和会员服务费是预先收取的，广告费是在服务期限内收取的，通常在三到五个月之间。广告服务产生的收入于提供服务及客户确认收到广告服务时确认。在提供服务之前收取的广告费在合并资产负债表上记录为递延收入。收入 交易佣金产生的佣金在第三方商户网上销售完成时确认，按固定佣金率收取。在线平台会员服务费产生的收入在提供会员服务期间按直线法确认。

汽车美容店服务

我们提供汽车美容服务，包括洗车、汽车保养和汽车细节。汽车美容店服务产生的收入于向客户提供相关服务时确认。

收入分解

我们按产品和服务对合同收入进行分类，因为我们认为它最能描述收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性如何受到经济因素的影响。本公司截至2019年6月30日和2018年6月30日止年度的收入分解在附注14中披露。

所得税

我们根据相关税务机关的法律对当期所得税进行会计处理。当资产和负债的计税基础与其在综合财务报表中的报告金额之间存在暂时性差异时，确认递延所得税。递延税项资产及负债使用预期适用于该等暂时性差异预期可收回或结算年度的应课税收入的已颁布税率计量。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间确认为收入。必要时设立估值备抵，以将递延税项资产减少至预期可实现的金额。

仅当税务状况在税务检查中“更有可能”维持时，不确定的税务状况才被确认为利益。确认的金额是在审查中实现的可能性大于50%的最大税收优惠金额。对于不符合“更有可能”测试的税务状况，不记录税收优惠。因少缴所得税而产生的罚款和利息，在发生当期归类为所得税费用。截至2019年6月30日及2018年止年度并无产生与所得税有关的重大罚款或利息。我们认为在2019年6月30日和2018年没有任何不确定的税收拨备。

我们在中国的营运附属公司须遵守中国的所得税法。截至2019年6月30日，我们中国子公司截至2015年6月30日至2019年6月30日的纳税年度仍在接受中国税务机关的法定审查。

最近的会计公告

最近发布的与我们相关的会计声明清单包含在本招股说明书其他地方包含的我们合并财务报表的附注2“重要会计政策摘要”中。

行业概况

我们已聘请中国研究与情报有限公司（“CRI”）编制一份委托行业报告，分析中国汽车供应B2B行业。除非另有说明，本节中提供的所有信息和数据均来自CRI的行业报告。以下讨论包括对未来增长的预测，这可能不会以预测的速度发生或根本不会发生。

概述

汽车用品是指用于汽车改装、汽车美容、汽车装饰等领域的产品。汽车用品主要包括汽车电子电器产品、汽车安全产品、汽车美容保养产品和汽车装饰品。

产业链

汽车用品B2B平台的上游是汽车用品制造商、海外品牌代理、汽车美容维修专营店以及相关咨询和服务提供商。

中游是汽车供应B2B平台，连接上游的汽车供应和下游的中小微客户，切割复杂的中间环节，优化供应链的信息匹配。在将产品从上游供应商交付给下游客户时，这些平台获取对上游供应商有价值的交易数据。相比之下，传统的商业模式具有流通环节多、成本高的特点。因此，零售价格比工厂价格高得多。B2B平台基于大数据分析进行信息披露，简化交易，优化信息和资源配置，这些平台上的汽车供应价格更加合理。

下游主要是汽车美容店、汽车维修保养店和汽车经销商。它还包括汽车供应的批发商和零售商。

中国汽车用品行业产业链

资料来源：CRI报告

中国电子商务市场

就规模和多样性而言，中国一直是电子商务行业的领先者。特别是网上零售额多年来一直位居世界第一。2018年底，中国电子商务GMV达到31.63万亿元人民币（约合4.78万亿美元）。其中，B2B电子商务GMV达到22.50万亿元，占电子商务GMV总额的71.1%。中国仍然是世界上最大的在线零售市场。

2014-2018年中国电子商务GMV和B2B电子商务GMV

资料来源：中国商务部电子商务和信息化司

中国汽车供应市场

2018年，中国汽车供应市场规模为1977.4亿元人民币（约合298.8亿美元），2014-2018年复合年增长率为19.80%。按销售额计算，汽车电子产品因产品种类多、附加值高，市场份额最大，达32%；汽车香水、座垫等汽车装饰品市场份额为29%；润滑油等汽车美容保养产品市场份额车膜为27%；其他汽车供应的市场份额为12%。

2014-2023年中国汽车用品行业市场规模

资料来源：CRI报告

中国汽车供应B2B行业分析

中国的汽车供应B2B平台主要包括：（1）由汽车供应分销商、汽车供应制造商或汽车维修保养企业转型而来的汽车供应B2B平台，（2）以前从事的企业或个人建立的汽车供应B2B平台在电子商务中，（3）隶属于汽车制造商的汽车供应B2B平台。

虽然阿里巴巴、天猫、京东、苏宁等知名电商网站都设有B2B汽车用品栏目，但既没有将B2B汽车用品作为核心业务，也没有披露其汽车用品的GMV。因此，本节所依据的市场研究不是基于大型电子商务网站的B2B汽车供应专栏，而是基于专注于汽车供应的B2B平台。

2018年，中国汽车用品B2B行业GMV为607.7亿元，2014-2018年复合年增长率为23.30%。

2014-2023年中国汽车供应B2B行业GMV

资料来源：CRI报告

中国瓶装香水、固体香水和四季座垫市场

瓶装香水和固体香水

根据产品类型，中国市场上的汽车香水分为瓶装香水、固体香水、吊挂香水和香水补充装。2018年，瓶装香水在中国汽车香水市场的份额最大，约为41%，固体香水的市场份额约为16%。作为中国车主的必需品，汽车香水主要通过代理商销售。典型的做法是车用香水供应商在每个省设立一到两个总代理，由总代理将车用香水分销到超市、B2B平台、经销商、汽车维修店、汽车用品店等终端渠道。部分企业还通过在天猫、京东等B2C平台开设旗舰店，直接向终端消费者销售车用香水。

2018年，中国车用香水市场规模约50亿元。具体而言，瓶装香水市场规模约20.5亿元，B2B市场GMV约6.1亿元；固体香水市场规模约8亿元，B2B市场GMV约2.4亿元。

四季座垫

随着我国汽车保有量的不断增加，汽车用品的消费量不断上升，座垫已成为车主的必需品。“汽车储备”也称为“汽车停车场”或“在用车辆”。”它是指一个地区或市场中汽车和其他车辆的数量，通常用于衡量一个市场或地区内的售后容量。传统的座垫容易受到季节性因素的影响。夏季需要亚麻坐垫和粘胶坐垫，冬季需要羊毛坐垫和羽绒坐垫，这迫使车主在各种坐垫上花费很多。相比之下，四季坐垫可以全年使用。使用方便，省钱，成为很多车主的首选。预计随着市场份额的增加，全季座垫将成为未来几年的主流座垫。

据CRI统计，2018年中国四季座垫市场规模约120亿元人民币，B2B市场GMV达36亿元人民币。随着汽车保有量的不断增加，2019年至2023年中国全季座垫市场规模将持续增长。

中国瓶装香水、固体香水和全季座垫的市场规模