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截至2026年2月28日，资产总额包括$ 1.5 亿与合并VIE相关，其中$ 49.7 百万计入房屋建筑现金和现金等价物，$ 0.2 百万房屋建筑应收账款，净额，$ 38.2 房屋建筑成品住宅和在建工程百万，$ 232.9 百万房屋建筑用地和开发中用地，$ 1.0 10亿非自有房屋建筑综合库存，$ 94.1 百万住房建设保证金和房地产购置前成本，$ 0.3 未合并实体的房屋建筑投资百万，$ 1.7 百万的房屋建筑其他资产和$ 24.7 百万多户资产。

截至2025年11月30日，资产总额包括$ 1.5 亿与合并VIE相关，其中$ 61.1 百万计入房屋建筑现金和现金等价物，$ 2.0 百万房屋建筑应收账款，净额，$ 45.6 房屋建筑成品住宅和在建工程百万，$ 300.3 百万房屋建筑用地和开发中用地，$ 984.4 百万非自有房屋建筑综合库存，$ 88.3 百万住房建设保证金和房地产购置前成本，$ 0.3 未合并实体的房屋建筑投资百万，$ 8.9 百万的房屋建筑其他资产和$ 25.0 百万多户资产。

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截至2025年11月30日，负债总额包括$ 962.4 与合并VIE相关的百万美元，对公司没有追索权，其中$ 23.8 百万计入房屋建筑应付账款，$ 930.1 与非自有合并库存相关的房屋建筑负债百万，$ 6.0 百万房屋建筑优先票据和其他应付债务，净额，$ 1.5 百万的房屋建筑其他负债，以及$ 1.0 百万的多户家庭负债。

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合并基础

简明综合财务报表是根据美国普遍接受的中期财务信息会计原则（“GAAP”）并根据美国证券交易委员会（“SEC”）的规则和条例编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。 这些简明综合财务报表应与公司截至2025年11月30日止年度的10-K表格年度报告（“2025年10-K表格”）中的综合财务报表一并阅读。合并基础与公司2025年10-K表中合并财务报表附注部分的披露没有变化。管理层认为，为公平列报所附简明综合财务报表所需的所有调整（包括正常的经常性调整）均已作出。

季节性

该公司历来经历并预计将继续经历季度业绩的可变性。截至2026年2月28日止三个月的简明综合经营报表并不一定表明全年的预期业绩。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层做出影响简明综合财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同。

现金及现金等价物

截至2026年2月28日和2025年11月30日的房屋建筑现金和现金等价物包括$ 530.6 百万美元 150.6 百万，分别为约 两天 .

股份支付

截至2026年2月28日及2025年2月28日止三个月，公司授予雇员 1.5 百万和 1.4 A类普通股的非归属股份分别为百万股。

最近采用的会计公告

2023年12月，FASB发布ASU2023-09，所得税（专题740）：所得税披露的改进（“ASU 2023-09”）。ASU 2023-09要求上市公司每年（1）在费率调节中披露特定类别，（2）为满足数量门槛的调节项目提供额外信息（如果这些调节项目的影响等于或大于通过将税前收入或损失乘以适用的法定所得税税率计算的金额的百分之五）。ASU 2023-09对公司截至2026年11月30日的财政年度有效，可追溯或未来适用。该公司预计ASU2023-09不会对其简明合并财务报表和披露产生重大影响。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03，损益表-报告综合收益-费用分类披露（“ASU 2024-03”），要求在中期和年度基础上在财务报表附注中披露有关某些损益表费用细目项目的分类信息。ASU 2024-03将于公司截至2028年11月30日的财政年度生效。公司目前正在评估影响

ASU2024-03的采用将对其简明合并财务报表和披露产生影响。

重新分类

2026财年第一季度，该公司对其住宅建筑部门内的某些地理社区实施了重组。由于这次重组，11个先前分配给中央区的社区被转移到了东段。因此，公司对简明综合财务报表中的某些上一年度分部信息进行了重新分类，以符合2026年的列报方式。这一重新分类是出于运营目的和分部之间的目的，对公司在简明综合财务报表中的总资产、总权益、收入或净收益没有影响。

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公司房屋建筑部门的业务主要包括建造和销售独栋附属和独立住宅，以及直接或通过公司未合并实体购买、开发和销售住宅用地。该公司将首席运营决策者（“CODM”）职能定义为执行主席、首席执行官和总裁。CODM在区域层面管理和评估公司的房屋建筑绩效。主要经营决策者使用每个分部的房屋销售收入和所得税前收益（亏损）来评估房屋建筑分部的业绩。这些经营业绩根据年度业务计划和季度预测更新（如适用）进行审查，并由主要经营决策者在作出公司关于向每个房屋建筑分部分配经营和资本资源的决策时使用。首席财务官对金融服务、Multifamily和Lennar其他部门的评估是基于所得税前的收入和收益（亏损）。

每个分部的业务结果并不一定表明如果该分部在所述期间是一个独立的独立实体就会产生的结果。以下是公司的经营和可报告分部：

住宅板块：（1）东（2）中（3）中南部（4）西

（五）金融服务

（6）多户家庭

（7）Lennar其他

与公司分部相关的资产负债情况如下：

（单位：千）			于2026年2月28日
资产：			房屋建筑						金融 服务						多家庭						伦纳尔 其他						合计
现金及现金等价物			$	2,085,384					210,147						32,623						24,488						2,352,642
受限制现金			27,541						14,627						—						—						42,168
应收账款净额（1）			960,912						305,460						39,888												1,306,260
自有库存和未自有合并库存			12,122,063						—						212,882						—						12,334,945
房地产的定金和购置前费用			6,824,948						—						7,756						—						6,832,704
对未合并实体的投资			1,479,812						2,431						474,767						361,092						2,318,102
持有待售贷款（2）			—						1,847,078						—						—						1,847,078
股本证券投资（3）			—						—						—						222,460						222,460
可供出售投资（4）			—						—						—						38,655						38,655
持有至到期投资			—						130,997						—						—						130,997
商誉			3,442,359						189,699						—						—						3,632,058
其他资产			1,787,517						107,600						74,184						182,972						2,152,273
总资产			$	28,730,536					2,808,039						842,100						829,667						33,210,342
负债：
优先票据和其他应付债务，净额			$	4,065,459					1,191,006						—						—						5,256,465
与非自有合并存货相关的负债			1,447,697						—						—						—						1,447,697
应付账款和其他负债			4,090,934						199,271						88,547						95,165						4,473,917
负债总额			$	9,604,090					1,390,277						88,547						95,165						11,178,079

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（单位：千）			截至2025年11月30日
资产：			房屋建筑						金融 服务						多家庭						伦纳尔 其他						合计
现金及现金等价物			$	3,441,324					258,873						34,172						21,936						3,756,305
受限制现金			25,930						48,499						—						—						74,429
应收账款净额（1）			1,002,629						429,560						38,673						—						1,470,862
自有库存和未自有合并库存			11,617,633						—						223,622						—						11,841,255
房地产的定金和购置前费用			6,383,633						—						15,096						—						6,398,729
对未合并实体的投资			1,545,370						2,528						506,573						367,965						2,422,436
持有待售贷款（2）（5）			—						2,212,624						—						—						2,212,624
股本证券投资（3）			—						—						—						346,820						346,820
可供出售投资（4）			—						—						—						39,060						39,060
持有至到期投资			—						132,868						—						—						132,868
商誉			3,442,359						189,699						—						—						3,632,058
其他资产			1,794,378						102,762						84,000						121,851						2,102,991
总资产			$	29,253,256					3,377,413						902,136						897,632						34,430,437
负债：
优先票据和其他应付债务，净额			$	4,084,686					1,790,309						—						—						5,874,995
与非自有合并存货相关的负债			1,476,376						—						—						—						1,476,376
应付账款和其他负债			4,504,360						220,289						113,361						100,447						4,938,457
负债总额			$	10,065,422					2,010,598						113,361						100,447						12,289,828

(1)金融服务，应收账款净额，主要与出售给投资者的贷款有关，截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司尚未支付这些贷款。

(2)与未售出的住宅和商业贷款相关的持有待售贷款以公允价值计量，其中$ 15.3 百万美元 15.5 百万居民贷款分别以2026年2月28日和2025年11月30日的成本或公允价值较低者列账。

(3)股本证券投资包括投资$ 114.4 截至2026年2月28日和2025年11月30日，没有现成公允价值的百万。

(4)可供出售投资按公允价值列账，公允价值变动在简明综合资产负债表中作为累计其他全面收益（亏损）的组成部分入账。

(5)截至2025年11月30日止年度，金融服务分部将其为投资而持有的贷款$ 61.0 百万（公允价值$ 50.3 万元）转为持有待售，基于公司近期出售该贷款的意向。

房屋建筑细分市场

在经济上与同一地理区域的其他州不相似的州，有关房屋建筑活动的信息被归入“房屋建筑其他”下，这不被视为可报告的部分。

东方：佛罗里达州、新泽西州和宾夕法尼亚州

中央：阿拉巴马州、乔治亚州、伊利诺伊州、印第安纳州、马里兰州/弗吉尼亚州、明尼苏达州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州和田纳西州

中南部：阿肯色州、堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州

西部：亚利桑那州、加利福尼亚州、科罗拉多州、爱达荷州、内华达州、俄勒冈州、犹他州和华盛顿州

其他：城市部门和主要在加利福尼亚州的其他住宅建筑相关投资，包括FivePoint Holdings，LLC（“FivePoint”）。

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与公司房屋建筑分部相关的资产情况如下：

（单位：千）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
易事特			$	5,510,902					5,413,918
中央			4,686,323						4,565,781
中南部			4,553,494						4,195,858
西			9,775,856						9,519,804
其他			1,800,785						1,692,453
公司和未分配			2,403,176						3,865,442
房屋建筑总数			$	28,730,536					29,253,256

有关公司分部的财务资料如下：

			截至2026年2月28日止三个月
（单位：千）			易事特			中央			中南部			西			其他（2）			房屋建筑			金融服务			多家庭			Lennar其他			合计
收入：
房屋销售			$	1,512,078		1,345,033			1,160,180			2,251,747			3,884			6,272,922			—			—			—			6,272,922
出售土地			8,074			873			4,023			2,188			—			15,158			—			—			—			15,158
其他收入			4,869			1,153			660			1,202			2,599			10,483			215,555			82,499			22,859			331,396
总收入			1,525,021			1,347,059			1,164,863			2,255,137			6,483			6,298,563			215,555			82,499			22,859			6,619,476
费用和支出
出售房屋的成本			1,238,852			1,152,715			956,368			1,967,522			6,157			5,321,614			—			—			—			5,321,614
出售土地的成本			15,302			3,736			6,368			5,905			—			31,311			—			—			—			31,311
其他成本及开支			—			—			—			—			—			—			124,242			90,428			43,684			258,354
销售、一般和管理费用			162,774			148,205			107,634			191,170			7,712			617,495			—			—			—			617,495
公司一般及行政开支（1）			—			—			—			—			—			—			—			—			—			157,638
慈善基金会捐款（一）			—			—			—			—			—			—			—			—			—			16,863
总费用和支出			1,416,928			1,304,656			1,070,370			2,164,597			13,869			5,970,420			124,242			90,428			43,684			6,403,275
未合并实体收益（亏损）中的权益			10,683			59			( 15 )			912			26,542			38,181			—			25,481			( 394 )			63,268
其他收入（费用）净额及其他收益（亏损）净额			( 3,821 )			1,883			( 1,669 )			( 2,032 )			12,343			6,704			—			307			1,135			8,146
Lennar技术投资的其他收益			—			—			—			—			—			—			—			—			14,838			14,838
所得税前收益（亏损）			$	114,955		44,345			92,809			89,420			31,499			373,028			91,313			17,859			( 5,246 )			302,453

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			截至2025年2月28日止三个月
（单位：千）			易事特			中央			中南部			西			其他（2）			房屋建筑			金融服务			多家庭			Lennar其他			合计
收入：
房屋销售			$	1,655,259		1,530,193			1,160,523			2,888,685			5,886			7,240,546			—			—			—			7,240,546
出售土地			23,122			1,600			5,604			5,000			—			35,326			—			—			—			35,326
其他收入			2,736			854			701			1,248			2,459			7,998			277,077			63,196			7,402			355,673
总收入			1,681,117			1,532,647			1,166,828			2,894,933			8,345			7,283,870			277,077			63,196			7,402			7,631,545
费用和支出
出售房屋的成本			1,303,019			1,245,610			946,529			2,386,679			6,307			5,888,144			—			—			—			5,888,144
出售土地的成本			23,511			3,040			2,940			6,586			—			36,077			—			—			—			36,077
其他成本及开支			—			—			—			—			—			—			133,594			73,376			23,564			230,534
销售、一般和管理费用			162,186			152,324			94,822			202,381			4,026			615,739			—			—			—			615,739
公司一般及行政开支（1）			—			—			—			—			—			—			—			—			—			147,378
慈善基金会捐款（一）			—			—			—			—			—			—			—			—			—			17,834
总费用和支出			1,488,716			1,400,974			1,044,291			2,595,646			10,333			6,539,960			133,594			73,376			23,564			6,935,706
未合并实体收益（亏损）中的权益			6,638			( 3 )			( 2 )			( 28 )			28,399			35,004			—			727			( 2,497 )			33,234
其他收入（费用）净额及其他收益（亏损）净额			25,315			2,050			( 452 )			( 478 )			3,924			30,359			—			9,430			( 8,121 )			31,668
Lennar技术投资带来的其他损失			—			—			—			—			—			—			—			—			( 62,503 )			( 62,503 )
所得税前收益（亏损）			$	224,354		133,720			122,083			298,781			30,335			809,273			143,483			( 23 )			( 89,283 )			698,238

(1)主要代表公司位于迈阿密的公司总部的运营成本。这些业务包括公司的执行办公室、信息技术、财务、公司会计和税务、法律、内部审计和人力资源。还包括与公司办公室租赁、数据处理、一般公司费用和慈善基金会对Lennar基金会的捐款有关的财产费用。这些公司费用不能归属于任何特定分部，因此在上表的Total一栏中列示。

(2)其他分部包括公司城市分部的经营业绩，不被视为可报告分部。

金融服务

金融服务部门的业务包括主要为公司房屋买家提供的抵押融资、产权和关闭服务。它们还包括通过其LMF商业业务发起和出售证券化商业抵押贷款。金融服务公司的营业收入包括主要来自抵押贷款融资、所有权和结账服务以及销售财产和意外伤害保险的收入，减去此类服务的成本以及该部门产生的某些销售、一般和管理费用。金融服务部门通常在与公司房屋建筑业务相同的州开展业务。

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于2026年2月28日，金融服务分部的仓库设施均 364 日回购便利，用于为LME商业的住宅抵押贷款或商业抵押贷款提供资金如下：

			最大总承诺
（单位：千）			承诺金额						未承付金额						合计
住宅设施日趋成熟：
2026年3月（1）			$	250,000					250,000						500,000
2026年5月			250,000						250,000						500,000
2026年7月			100,000						100,000						200,000
2026年9月			200,000						200,000						400,000
2026年11月			100,000						100,000						200,000
2026年12月			—						375,000						375,000
住宅设施总数			$	900,000					1,275,000						2,175,000
LMF商业设施成熟：
2027年1月			100,000						—						100,000
2027年12月			200,000						—						200,000
LMF商业设施总数			$	300,000					—						300,000
合计															$	2,475,000

(1)2026年2月28日之后，到期日延长至2027年3月。

金融服务部门使用住宅抵押贷款仓库设施为其住宅贷款活动提供资金，直到抵押贷款出售给投资者并收取收益。这些设施对公司无追索权，预计将在其成熟时更新或更换为其他设施。LMF商业设施为LMF商业贷款发起和证券化活动提供资金，并由高达 80 融资发起的商业贷款中的%权益。

融资项下的借款和抵押品情况如下：

（单位：千）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
住宅设施项下借款			$	1,008,627					1,653,484
住宅设施项下的抵押品			1,794,339						1,718,338
LMF商业设施下的借款			61,000						13,719

如果融资没有展期或更换，信贷额度下的借款将通过向投资者出售持有待售的抵押贷款和收取已出售但尚未支付的贷款的应收款项来偿还。如果没有这些设施，金融服务部门将不得不使用来自运营和其他资金来源的现金来为其贷款活动提供资金。

基本上所有金融服务部门发起的贷款都在短期内以服务解除、无追索权的方式在二级抵押贷款市场上出售。出售贷款后，公司对买方可能提出的关于其违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和保证的索赔保留潜在责任。买方有时试图支付声称在特定贷款销售协议中发现与卖方的陈述和保证有关的不准确之处并试图让公司回购抵押贷款或赔偿公司已出售的抵押贷款所产生的损失而招致的任何损失。该公司的抵押贷款业务已建立了与先前发起并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失的应计项目，这些损失包括在公司综合资产负债表中的金融服务负债中。除其他外，这些应计费用是基于对收到的回购请求的分析、对尚未收到的潜在回购债权的估计以及通过处置受影响贷款以及以前的结算实际过去的回购和损失。尽管公司认为已为已知损失和预计的回购请求预留了充足的准备金，但鉴于抵押贷款市场的波动以及这些索赔最终解决的不确定性，如果实际回购或解决购买索赔所产生的损失超出公司的预期，则可能会产生额外的追索费用。截至2026年2月28日和2025年2月28日的三个月，贷款损失拨备并不重要。贷款发放负债为$ 17.4 截至2026年2月28日和2025年11月30日的百万元，并在公司简明综合资产负债表中计入金融服务的负债。

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LMF Commercial-持有待售贷款

LME商业发起商业贷款如下：

			三个月结束
			2月28日，
（千美元）			2026						2025
起源（1）			$	83,050					127,965
已售			33,325						94,887
证券化			1						4

(1)在截至2026年2月28日和2025年2月28日的三个月期间，产生的商业贷款均被记录为持有待售贷款，这些贷款按公允价值持有。

持有至到期投资

于2026年2月28日和2025年11月30日，金融服务部门持有商业抵押贷款支持证券（“CMBS”）。这些证券根据分部持有证券至到期的意图和能力分类为持有至到期，并定期审查估计现金流量的变化，以确定是否发生了非暂时性减值。根据分部评估，截至2026年2月28日及2025年2月28日止三个月并无录得减值开支。该公司有融资协议为已被金融服务部门购买为投资的CMBS提供融资。

金服的CMBS相关明细如下：

（千美元）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
账面价值			$	130,997					132,868
未偿债务，扣除债务发行成本			121,379						123,106
发生利率			3.4 %						3.4 %

			于2026年2月28日
			范围
购买时的折扣率			6 %			—			84 %
票面利率			2.0 %			—			5.3 %
发放日期			2027年10月			—			2028年12月
规定的到期日			2050年10月			—			2051年12月

多家庭

公司主要通过未合并基金和合资企业积极参与多户出租物业的开发和建设。多户家庭部门专注于在特定的美国市场开发地域多元化的机构优质多户出租物业组合。

多户住宅分部（i）管理和拥有从事多户住宅社区开发的基金的权益，意图持有新建造和占用的物业作为产生收入和费用的资产，以及（ii）管理和拥有从事多户住宅社区开发的合资企业的权益，在大多数情况下，意图在这些物业建成并被大量占用时出售。多户业务是一个垂直整合的平台，能力横跨开发、建设、资产管理、资本市场。收入来自土地销售、建筑活动以及基金和合营企业产生的管理和推广费减去出售土地的销售成本、与建筑活动有关的费用以及一般和行政费用。多户部门的业务还包括来自未合并实体的收益（亏损）权益和其他收益（亏损），其中包括出售投资的收益。

Lennar其他

Lennar Other包括对各种类型的技术和其他公司的战略投资，主要由公司的LEN管理X子公司，以及公司在出售Rialto Capital Management（“Rialto”）资产和投资管理平台时保留的基金权益。Lennar其他部门的运营收益（亏损）包括主要来自公司在Rialto基金投资中的附带权益份额产生的收入，以及来自Rialto基金投资和技术投资的收益（亏损）权益、股权证券投资的已实现和未实现收益（亏损）和其他收入（费用），来自与公司前Rialto部门相关的剩余资产的净额。

公司对几家公开交易的技术公司进行了投资，这些公司在市场上持有，因此其账面价值将根据公司在这些实体的持股价值而变化。

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每个季度的最后一天。所有投资均作为以公允价值持有的权益证券及其他资产的投资入账，公允价值变动通过收益确认。

房屋建筑未合并实体

对公司的房屋建筑未合并实体的投资如下：

（单位：千）						于2026年2月28日						截至2025年11月30日
对未合并实体的投资（1）（2）						$	1,479,812					1,545,370
未并表实体净资产中的标的权益（1）（2）						1,777,533						1,790,697

(1)基差主要是由于公司为对FivePoint的一项投资贡献了其对三个公允价值高于账面价值的战略合资企业的投资。

(2)包括在公司记录的对房屋建筑未合并实体的投资中的是公司的 40 FivePoint的%所有权。截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司投资的账面金额为$ 605.6 百万美元 585.2 分别为百万。

截至2026年2月28日和2025年11月30日，房屋建筑部门的未合并实体有无追索权债务，完工担保为$ 324.0 百万美元 511.9 分别为百万。

该公司对其投资的房屋建筑未合并实体的债务有非实质性的追索权风险敞口。虽然公司有时会为未合并实体的债务提供担保，但在大多数情况下，公司的合作伙伴也为该债务提供了担保，并被要求在任何付款中贡献其份额。在大多数情况下，未合并实体的担保债务金额低于为其提供担保的抵押品的价值。

截至2026年2月28日和2025年11月30日，还款担保、维修担保、竣工担保的公允价值均不重要。该公司认为，截至2026年2月28日，如果由于担保项下的触发事件，其在法律上有义务履行房屋建筑未合并实体的担保义务，抵押品将足以偿还至少相当大一部分的义务，或者公司及其合作伙伴将向该合资企业贡献额外资本。在某些情况下，公司就其合资企业的义务向市政当局放置了履约信用证和担保债券（见简明综合财务报表附注附注7）。与这些相关的细节与公司2025年10-K表中财务报表部分附注中的披露没有变化。

Upward America Venture LP（“Upward America”）是一家投资基金，在美国各地的高增长市场收购新的独栋住宅，并将其出租给将居住其中的人。Upward America可能会提高股权承诺总额$ 1.0 十亿。这些承诺主要来自机构投资者，包括$ 78.1 公司承诺的百万。截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司对Upward America投资的账面金额为$ 12.4 百万美元 13.8 分别为百万。

多户未合并实体

Multifamily部门有投资的未合并合资企业通常通过合作伙伴股权和债务融资相结合的方式为其活动提供资金。就向Multifamily未合并合资企业提供的许多银行贷款而言，公司（或与其相关的实体）已被要求向贷方和合作伙伴提供完成和成本超支的担保。那些竣工担保可以要求担保人完成获得融资的改善工程的建设。此外，公司保证项目的建设成本，因为建设成本超支将由公司支付。一般来说，这些付款将增加公司对实体的投资，并在达到某些门槛后增加其在实体分配给公司的资金份额。与这些相关的细节与公司2025年10-K表财务报表部分附注中的披露没有变化。截至2026年2月28日和2025年11月30日，完工担保的公允价值并不重要。截至2026年2月28日和2025年11月30日，多户部门的未合并实体有无追索权债务，完成担保为$ 727.6 百万美元 798.1 分别为百万。有竣工担保的无追索权债务减少是由于项目竣工及出售合营公司的租赁经营项目和对各种租赁项目的投资。

在许多情况下，Multifamily部门被任命为其Multifamily未合并实体的建设、开发和物业经理，并因履行这一职能而收取费用。每个多户房地产投资信托、合资企业和基金通过其执行委员会或资产管理委员会拥有与开发和其他销售活动相关的单方面决策权。多户家庭部门还为建筑提供总承包商服务

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公司有投资的未合并实体拥有的部分出租物业。在某些情况下，多户家庭部门将土地出售给各种合资企业和基金。活动详情如下：

			截至2月28日的三个月，
（单位：千）			2026						2025
总承包商服务，扣除递延费用			$	53,243					30,450
总承包商费用			51,880						28,314
向合营公司出售土地			—						17,330
管理费收入，扣除递延			2,843						6,941

MultiFamily分部包括管理和投资MultiFamily Venture Fund I LP（“LMV I”）、MultiFamily Venture Fund II LP（“LMV II”）、Canada Pension Plan Investments Fund（“CPPIB Fund”）以及与一家机构投资者的合资企业（“机构合资企业”），这是参与开发和建设A类多户资产的长期多户发展投资工具。截至2026年2月28日，公司拥有$ 28.2 百万投资CPPIB基金。公司在机构合资公司中声明的所有权百分比为 10 %.截至2026年2月28日，公司持有$ 41.1 对机构合资公司的百万投资。当CPPIB基金和机构合资企业发现机会时，将承诺额外的美元。

2025年12月，公司将多户家庭部门的子公司Quarterra Group，Inc.（“Quarterra”）的多数股权出售给TPG房地产公司（“TPG”），从而保留了非控股权益。将Quarterra出售给TPG对公司的简明综合财务报表并无重大影响。

LMV I及LMV II详情载列如下：

			于2026年2月28日
（单位：千）			LMV I						LMV II
Lennar的投资账面价值			$	71,667					194,320
股权承诺			2,204,016						1,257,700
股权承诺称为			2,154,328						1,229,585
Lennar的股权承诺			504,016						381,000
Lennar的股权承诺被称为			500,381						371,492
Lennar的剩余承诺（1）			3,635						9,508
截至2026年2月28日止三个月内向Lennar的分派			37,083						24,425

(1) 虽然与LMV I有剩余的承诺，但没有额外资本调用的计划。

在2024财年下半年，LMV I合作伙伴决定清算并出售其所有 38 租赁运营项目，因为该基金已进入合同期限。截至2025年11月30日止年度， 35 LMV I租赁运营项目出售给各类第三方买家。截至2026年2月28日止三个月， 一 追加LMV I租赁运营项目出售给第三方买家。

Lennar其他未合并实体

Lennar Other的未合并实体包括公司在2018年出售Rialto资产和投资管理平台时保留的基金投资，以及对科技公司和投资基金的战略投资。该公司对里亚托基金的投资总额为$ 128.6 百万美元 133.0 分别截至2026年2月28日和2025年11月30日的百万。此外，公司有权获得这些基金的部分附带权益分配。该公司还对未合并实体和投资基金进行战略技术投资，按权益会计法核算，账面价值为$ 232.5 百万美元 235.0 万，分别截至2026年2月28日和2025年11月30日。

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下表反映了截至2026年2月28日及2025年2月28日止三个月期间，莱纳公司及其拥有低于100%所有权权益的合并子公司的非控制性权益应占权益变动情况：

			截至2026年2月28日止三个月
（单位：千）			合计 股权						A类 普通股						乙类 普通股						额外 实收资本						财政部 股票						累计其他综合收益（亏损）						保留 收益						非控制性 利益
2025年11月30日余额			$	22,140,609					26,158						3,660						5,909,726						( 6,457,609 )						6,011						22,471,471						181,192
净利润（包括归属于非控股权益的净利润）			233,361						—						—						—						—						—						229,383						3,978
员工持股及董事计划			( 8,419 )						161						—						21,630						( 30,210 )						—						—						—
购买库存股票			( 239,497 )						—						—						—						( 239,497 )						—						—						—
限制性股票摊销			62,377						—						—						62,377						—						—						—						—
现金分红			( 123,480 )						—						—						—						—						—						( 123,480 )						—
与非控制性权益相关的收据			1,083						—						—						—						—						—						—						1,083
与非控制性权益相关的付款			( 10,709 )						—						—						—						—						—						—						( 10,709 )
非现金购买或非控股权益活动，净额			( 22,657 )						—						—						—						—						—						—						( 22,657 )
其他综合亏损总额，税后净额			( 405 )						—						—						—						—						( 405 )						—						—
2026年2月28日余额			$	22,032,263					26,319						3,660						5,993,733						( 6,727,316 )						5,606						22,577,374						152,887

			截至2025年2月28日止三个月
（单位：千）			合计 股权						A类 普通股						乙类 普通股						额外 实收资本						财政部 股票						累计其他综合收益（亏损）						保留 收益						非控制性 利益
2024年11月30日余额			$	28,021,225					25,998						3,660						5,729,434						( 3,649,564 )						7,529						25,753,078						151,090
净利润（包括归属于非控股权益的净利润）			528,713						—						—						—						—						—						519,526						9,187
员工持股及董事计划			( 64,393 )						135						—						232						( 64,760 )						—						—						—
购买库存股票			( 709,715 )						—						—						—						( 709,715 )						—						—						—
限制性股票摊销			84,085						—						—						84,085						—						—						—						—
现金分红			( 131,646 )						—						—						—						—						—						( 131,646 )						—
与非控制性权益相关的收据			11,328						—						—						—						—						—						—						11,328
与非控制性权益相关的付款			( 5,389 )						—						—						—						—						—						—						( 5,389 )
Millrose Properties，Inc.分拆			( 4,838,827 )						—						—						—						—						—						( 4,838,827 )						—
非现金购买或非控股权益活动，净额			( 27,859 )						—						—						( 949 )						—						—						—						( 26,910 )
其他综合亏损总额，税后净额			( 178 )						—						—						—						—						( 178 )						—						—
2025年2月28日余额			$	22,867,344					26,133						3,660						5,812,802						( 4,424,039 )						7,351						21,302,131						139,306

2026年4月8日，公司董事会宣布季度现金股息$ 0.50 其A类和B类普通股的每股收益，于2026年5月6日支付给在2026年4月22日营业结束时登记在册的持有人。2026年2月19日，公司派发季度现金股息$ 0.50 向2026年2月4日收盘时登记在册的持有人提供其A类和B类普通股的每股收益。公司批准并支付现金红利$ 0.50 其A类和B类普通股在2025年四个季度中的每个季度的每股收益。

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2024年1月，公司董事会授权增加股票回购计划，使其能够回购最多额外$ 5 其流通在外的A类或B类普通股价值10亿。回购被授权在公开市场或私人交易中进行。该授权是对公司2022年3月股票回购计划剩余部分的补充。回购授权无到期日。截至2026年2月28日，公司有剩余的回购授权$ 1.5 亿公司A类或B类普通股的价值。 下表列出了授权回购计划下公司A类和B类普通股的回购情况：

			截至2月28日的三个月，
			2026												2025
（千美元，每股价格金额除外）			A类						乙类						A类						乙类
回购股份			1,836,885						163,115						4,770,000						458,805
采购总价			$	219,271					$	17,816					$	644,618					$	58,121
每股均价			$	119.37					$	109.22					$	135.14					$	126.68

所得税和实际税率拨备情况如下：

			三个月结束
			2月28日，
（千美元）			2026						2025
准备金			$ 69,092						169,525
有效税率（1）			23.1 %						24.6 %

基本每股收益的计算方法是将归属于普通股股东的净收益除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股或导致发行普通股然后分享公司收益可能发生的潜在稀释。

所有包含不可没收的股息权利或股息等价物的已发行未归属股份，以普通股参与未分配收益，均被视为参与证券，并根据两类方法计入计算每股收益。二分类法是一种收益分配公式，根据股息或股息等价物以及未分配收益中的参与权确定每一类普通股和参与证券的每股收益。公司的限制性普通股（“非归属股份”）被视为参与证券。

基本和稀释每股收益计算如下：

			三个月结束
			2月28日，
（单位：千，每股金额除外）			2026						2025
分子：
归属于Lennar的净利润			$	229,383					519,526
减：分配给非归属股份的已分配收益			1,170						955
减：分配给非归属股份的未分配收益			1,164						3,862
基本和稀释每股收益的分子			227,049						514,709
分母：
基本和稀释每股收益的分母-加权平均已发行普通股			244,438						262,733
基本和稀释每股收益			$	0.93					1.96

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（千美元）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
2028年到期的无抵押延迟提款定期贷款融资			$	1,710,000					1,710,000
5.25 2026年到期优先票据百分比			400,304						400,608
5.00 2027年到期优先票据百分比			350,494						350,590
4.75 2027年到期优先票据百分比			698,990						698,845
5.20 2030年到期优先票据百分比			694,478						694,165
土地抵押票据及其他债务			211,193						230,478
			$	4,065,459					4,084,686

上表中优先票据的账面金额为债务发行费用净额$ 6.5 百万美元 7.0 分别截至2026年2月28日和2025年11月30日的百万。

2025年5月，该公司还签订了一项新的无担保延迟提款定期贷款融资，初始承诺借款可用性约为$ 1.6 亿元（“延迟提款定期贷款工具”），可额外增加$ 500 百万通过手风琴功能。2025年7月，延迟提款定期贷款工具下的承诺总额增加了$ 100 百万，从而将可用借款能力提高到$ 1.7 十亿。一旦提取，公司可随时全部或部分提前偿还贷款，无需溢价或罚款。定期贷款的到期日为自信贷协议的初始生效日期起三年或2028年5月，公司可酌情将其延长一年至2029年5月，但须满足某些条件。在延迟提取定期贷款工具下，利率等于为利息期确定的调整后期限SOFR加上适用的保证金。截至2026年2月28日，公司未偿还借款为$ 1.7 亿元根据信贷协议管理其新的无担保延迟提款定期贷款工具。

公司无抵押循环信贷融资（“信贷融资”）的最高可用借款如下：

（单位：千）						于2026年2月28日
承诺-2027年5月到期						$	225,000
承诺-2029年11月到期						2,900,000
承诺总额						$	3,125,000
手风琴功能						375,000
总最大借款能力						$	3,500,000

信贷融通项下的可用收益受特定借款条件限制，可用于营运资金和一般公司用途。信贷协议还规定，最高可达$ 477.5 万元的承诺可用于信用证。信贷融资的期限、债务契约和细节与公司2025年10-K表中财务状况和资本资源部分的披露没有变化。除信贷融资外，公司与不同金融机构还有其他信用证融资。

公司发布业绩和财务信用证和担保债券的流程与公司2025年10-K表中财务状况和资本资源部分的披露没有变化。 公司未到期的信用证和担保债券披露如下：

（单位：千）						于2026年2月28日						截至2025年11月30日
履约信用证						$	2,039,975					1,963,643
金融信用证						853,997						926,304
担保债券						5,646,906						5,614,807
主要用于与履约担保债券相关的场地改进的预期未来成本						3,114,409						3,056,582

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下表列示了公司于2026年2月28日和2025年11月30日使用可获得的市场信息和公司认为合适的估值方法持有或发行的金融工具的账面金额和估计公允价值。在解读市场数据以发展公允价值估计时，需要有相当大的判断力。使用不同的市场假设和/或估计方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。该表不包括现金和现金等价物、受限制现金、应收账款、净额和应付账款，由于这些工具的期限较短和流动性，所有这些工具的公允价值接近其账面价值。

									于2026年2月28日												截至2025年11月30日
（单位：千）			公允价值等级						账面金额						公允价值						账面金额						公允价值
物业、厂房及设备
金融服务：
持有待售贷款			3级						$	15,278					15,278						15,547						15,547
持有至到期投资			3级						130,997						130,156						132,868						132,032
负债
房屋建筑优先票据及其他应付债务，净额			2级						$	4,065,459					4,106,171						4,084,686						4,122,169
金融服务票据和其他应付债务，净额			2级						1,191,006						1,191,448						1,790,309						1,790,789

公司在估算公允价值时采用了以下方法和假设：

金融服务-以上公允价值基于市场报价（如有）。没有市场报价的工具的公允价值由公司根据贴现现金流或其他财务信息进行估算。类似按揭贷款不存在活跃市场的持有待售住宅贷款的公允价值采用独立第三方估值确定，该估值采用贴现现金流模型估计公允价值，分类为第3级。模型中使用的关键假设，通常是不可观察的输入，是抵押贷款提前还款率、违约率、损失严重率和贴现率。持有待售贷款按成本或公允价值孰低者列账。对于票据和其他应付债务，由于可变利息定价条款和大部分借款的短期性，公允价值接近其账面价值。

房屋建筑-对于优先票据和其他应付债务，固定利率借款的公允价值主要基于市场报价，浮动利率借款的公允价值基于使用当前市场远期利率计算的预期未来现金流量。

公允价值计量：

GAAP提供了一个计量公允价值的框架，扩大了有关公允价值计量的披露，并建立了一个公允价值层次结构，其中优先考虑用于计量公允价值的输入值，概述如下：

第一层级：以相同资产在活跃市场中的报价为基础确定的公允价值。

第2级：使用重要的其他可观察输入值确定的公允价值。

第3级：使用重大不可观察输入值确定的公允价值。

公司经常性以公允价值计量的金融工具汇总如下：

			公允价值等级						公允价值
（单位：千）									2026年2月28日						2025年11月30日
金融服务资产：
持有待售住宅贷款			2级						$	1,756,684					2,170,677
LMF商业贷款持有待售			3级						74,793						26,401
抵押还本付息权			3级						2,783						3,266
远期期权			1级						2,076						986
Lennar其他资产：
股本证券投资			1级						$	108,012					232,372
可供出售投资			3级						38,655						39,060

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上表中持有待售的住宅和LMF商业贷款包括：

			于2026年2月28日												截至2025年11月30日
（单位：千）			本金余额合计												公允价值变动						本金余额合计												公允价值变动
持有待售住宅贷款			$	1,760,512											( 3,828 )						2,206,966												( 36,289 )
LMF商业贷款持有待售			76,250												( 1,457 )						26,525												( 124 )

公司金融工具的估计公允价值已使用可获得的市场信息和公司认为适当的估值方法确定。在解读市场数据以发展公允价值估计时，需要有相当大的判断力。使用不同的市场假设和/或估计方法可能会对估计的公允价值金额产生重大影响。公司在估算公允价值时采用了以下方法和假设。

持有待售金融服务住宅贷款-在活跃的二级市场交易的持有待售居民贷款的公允价值，根据同类抵押贷款的市场报价确定，并根据信用风险和其他贷款特征进行调整，归类为第2级。公司在与借款人订立利率锁定贷款承诺时，将其为抵押贷款提供服务的权利的公允价值确认为收入。这些的公允价值包括在金融服务截至2026年2月28日和2025年11月30日的持有待售贷款中。服务权的公允价值根据具有类似特征的贷款服务权的实际销售情况确定。

LMF商业贷款持有待售-持有待售商业贷款的公允价值是通过基于模型的技术计算得出的，这些技术使用贴现现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信用质量的估计。计算的细节和方法与公司2025年10-K表财务报表部分附注中的公允价值披露没有变化。这些方法在估计用于为每笔贷款分配价值的贴现率时使用了不可观察的输入值。虽然贷款的现金支付是契约性的，但使用的贴现率以及有关CMBS资本结构中每个类别的相对规模的假设可以显着影响估值。因此，所使用的估计可能与将贷款出售给证券化信托时确定的公允价值存在重大差异。

抵押还本付息权- 金融服务公司在出售以服务保留为基础的贷款或通过收购或承担服务金融资产的权利时记录抵押贷款服务权。抵押服务权的公允价值采用第三方估值计算。 抵押服务权估值中使用的关键假设通常是不可观察的输入值，包括抵押提前还款率、贴现率和拖欠率，如下所示：

			2026年2月28日						2025年11月30日
不可观察的输入：
按揭提前还款率			9 %						9 %
贴现率			13 %						13 %
拖欠率			14 %						11 %

远期合约、远期期权和利率互换-远期合约、远期期权和利率掉期的公允价值基于同类金融工具的独立市场报价。这些公允价值计入金融服务的其他资产和其他负债，公司将支付的溢价的公允价值变动确认为金融服务的收入。

Lennar其他股本证券投资-权益类证券投资的公允价值按独立市场报价计算。公司对股本证券的投资按公允价值入账，所有公允价值变动均记入公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）的技术投资产生的Lennar其他收益（亏损）。

Lennar其他可供出售的投资-可供出售投资的公允价值是根据基于模型的技术计算得出的，该技术使用贴现现金流假设以及公司自己对CMBS利差、市场利率变动和基础贷款信用质量的估计。贷款价值的计算方法是将假定的CMBS资本结构的价值变化分配给每笔贷款。假设的CMBS资本结构的价值是通过以市场利率并以公司自己对CMBS利差的估计对每个CMBS类别相关的现金流折现来计算的。

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按经常性计量的第一级和第二级金融工具的公允价值变动情况按金融工具和财务报表项目列示如下：

			三个月结束
			2月28日，
（单位：千）			2026						2025
计入金融服务收入的公允价值变动：
持有待售贷款			$	32,402					30,403
抵押贷款承诺			7,210						33,504
远期合约			( 12,983 )						( 48,463 )
利率互换			( 9,272 )						( 3,296 )
包含在Lennar中的公允价值变动技术投资的其他收益（损失）：
股本证券投资			$	14,838					( 62,503 )
计入其他综合亏损的公允价值变动，税后净额：
Lennar其他可供出售的投资			$	( 405 )					( 178 )

以公允价值计量的持有待售金融服务贷款和持有待售LMF商业贷款的利息根据贷款利率计算，并在金融服务的经营报表中记录为收入。

下表列出公司金融服务分部第3级经常性公允价值计量的期初和期末余额调节：

			截至2月28日的三个月，
			2026															2025
（单位：千）			抵押还本付息权						LMF商业贷款持有待售												抵押还本付息权						LMF商业贷款持有待售
期初余额			$	3,266					26,401												3,463						50,316
购买/贷款发放			72						83,050												26						127,965
出售的销售/贷款发放，包括未结清的			—						( 33,325 )												—						( 94,887 )
处置/结算			( 51 )						—												( 97 )						—
公允价值变动（一）			( 504 )						( 1,457 )												( 95 )						( 281 )
利息和本金偿还			—						124												—						( 319 )
期末余额			$	2,783					74,793												3,297						82,794

(1)持有待售的LME商业贷款和金融服务抵押贷款服务权的公允价值变动计入金融服务的收入。

公司非经常性以公允价值计量的资产为公司已记录估值调整和核销的资产。下表中包含的公允价值仅代表在披露的相关期间内其账面价值已调整为公允价值的资产。 以非经常性基础以公允价值计量的资产汇总如下：

									截至2月28日的三个月，
									2026																		2025
（单位：千）			公允价值 等级制度						账面价值						公允价值						总损失，净额（1）						账面价值						公允价值						总损失，净额（1）
房屋建筑-非金融资产：
成品住宅及在建工程（二）			3级						$	404,294					371,507						( 32,787 )						259,540						239,197						( 20,343 )
土地及发展中土地（二）			3级						—						—						—						190						134						( 56 )
不动产上的定金和购置前费用（三）			3级						5,341						—						( 5,341 )						268						—						( 268 )
金融服务-金融资产：
持有待售贷款（4）			3级						$	15,317					15,169						( 148 )						—						—						—
多户家庭-非金融资产：
对未合并实体的投资（5）			3级						$	—					—						—						7,594						—						( 7,594 )

(1)系相应期间记录的估值调整以及存款和购置前注销造成的损失。

(2)成品住宅和在建工程的估值调整，以及土地和开发中土地在公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）中计入房屋建筑成本和费用。

(3)被没收的定金和房地产购置前成本的冲销在公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）中计入房屋建筑成本和费用。

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(4)低于摊余成本基础的公允价值变动通过估值备抵确认，该调整计入公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）的金融服务收益。

(5)与未合并实体投资相关的估值调整主要计入Multifamily其他收入（费用），净额计入公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）。

成品住宅和在建工程计入存货。存货按成本列报，除非社区内的存货被确定为减值，在这种情况下，减值存货减记为公允价值。公司在2025年10-K表的重要会计政策摘要中披露了与存货相关的会计政策及其减值指标的审查。

公司根据市场状况和管理层在评估存货时作出的假设估计经评估减值的存货的公允价值，如果市场状况或假设发生变化，可能与实际结果存在重大差异。例如，市场条件的变化和假设的其他具体发展或变化可能导致公司重新评估其关于先前减值存货的战略，以及当前未减值但如果市场恶化可能会出现减值迹象的存货，以及可能导致进一步估值调整和/或由于放弃这些期权合同而额外注销期权保证金和收购前成本的某些其他资产。

该公司每季度审查其活跃社区是否存在潜在损害的指标。 下表汇总了为减值指标审查的社区和记录了估值调整的社区：

																											估值调整的社区
截至或截至三个月			#活跃社区						#具有潜在损伤指标的社区																		#社区																		公允价值 （单位：千）						估值调整 （单位：千）
2026年2月28日			1,678						170																		4																		$	27,183					$	5,659
2025年2月28日			1,584						46																		2																		14,934						3,834

下表汇总了公司贴现现金流模型中用于确定公司记录估值调整的社区的公允价值的最重要的不可观察输入值：

			截至2月28日的三个月，
			2026												2025
不可观察的输入			范围												范围
平均售价（1）			$ 166,000			—			310,000						215,000			—			571,000
每季度吸收率（家）			7			—			19						5			—			7
贴现率			20 %												20 %

(1)表示公司在截至2026年2月28日和2025年2月28日的三个月中记录了估值调整的社区未来交付的预计平均售价。

该公司在其2025年10-K表中的重要会计政策摘要中披露了与对未合并实体的投资相关的会计政策，以及对未合并实体的长期资产的减值指标以及投资的公允价值下降至账面价值以下的审查。

公司评估投资公允价值低于账面价值的下降是否非暂时性的。这一评估包括管理层作出的某些关键假设：（1）预计来自未合并实体的未来分配，（2）适用于未来分配的贴现率，（3）市场价值低于成本的时间长度和程度，以及（4）各种其他因素，其中包括企业的年龄、与其他合作伙伴和银行的关系、一般经济市场状况、土地状况以及未合并实体的流动性需求。公司一般通过对来自未合并实体的估计未来净分配使用现金流量分析来估计对未合并实体的投资的公允价值，但须视与未合并实体现金流相关的感知风险而定。在截至2026年2月28日的三个月内，公司使用现金流分析评估了其在未合并实体的投资的公允价值，并得出结论认为这些投资没有临时减值以外的其他情况。在截至2025年2月28日的三个月内，该公司使用现金流量分析评估了其对未合并实体的投资的公允价值，得出的结论是，这些投资有非临时性减值$ 7.6 百万计入Multifamily其他收入（费用），净额计入公司简明综合经营报表和综合收益（亏损）。

公司根据市场条件和管理层在评估投资时作出的假设估计经评估减值的未合并实体的投资的公允价值，如果市场条件或假设发生变化，这可能与实际结果存在重大差异。

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在截至2026年2月28日的三个月内，公司评估了已成立或存在复议事件的合资企业（“合资企业”）协议，例如管理文件或债务安排的变更。根据公司的评估，截至2026年2月28日止三个月内没有合并或取消合并的可变利益实体（“VIE”）。

公司综合VIE资产和无追索权负债的账面值在简明综合资产负债表的脚注中披露。

VIE的资产只能用于清偿该VIE的债务。这些VIE不是公司优先票据或其他应付债务的担保人。VIE持有的资产通常是该VIE债务的抵押品。除非公司和/或其他合伙人已与VIE的贷方订立债务担保，否则公司和其他合伙人一般没有向VIE出资的义务。除与VIE的贷方签订债务担保协议外，不存在可能要求公司向VIE提供财务支持的流动性安排或为资本或购买资产提供资金的协议。虽然公司拥有从其某些VIE购买土地的期权合同，但公司不需要购买资产，并且可以放弃合同，但这将需要没收保证金和收购前成本。

未合并VIE

公司记录的未合并VIE投资以及相关的估计最大损失风险如下：

			于2026年2月28日												截至2025年11月30日
（单位：千）			投资 未合并VIE						Lennar的最大值 面临损失						投资 未合并VIE						Lennar的最大值 面临损失
房屋建筑（1）			$	794,825					809,433						824,241						861,679
多户家庭（2）			379,061						380,515						167,873						169,364
金融服务（3）			133,428						133,428						135,396						135,396
Lennar其他（4）			103,901						103,901						105,151						105,151
			$	1,411,215					1,427,277						1,232,661						1,271,590

(1)截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司对Homebuilding未合并VIE投资的最大损失敞口仅限于对未合并VIE的投资。此外，截至2026年2月28日和2025年11月30日，VIE的追索权债务为$ 8.2 百万美元 30.1 分别为百万。

(2)截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司Multifamily对未合并VIE的投资的最大损失风险主要限于其对未合并VIE的投资。这一增长主要是由于LMV II成为VIE以预期未来的出资。

(3)截至2026年2月28日和2025年11月30日，公司金融服务分部的最大损失敞口均限于对未合并VIE的投资，主要与金融服务的CMBS持有至到期投资有关。

(4)截至2026年2月28日和2025年11月30日，该公司对Lennar Other部门损失的最大追索权风险仅限于其对未合并VIE的投资。

公司及其合资伙伴一般根据需要并根据业务计划为合资企业提供资金，以允许实体为其活动提供资金。因为这类合资企业预计将在未来进行资本调用，以继续为其活动提供资金，因此由于风险股权不足，根据ASC 810，这些实体被确定为截至2026年2月28日的VIE。虽然这些实体是VIE，但公司已确定，指挥对VIE经济绩效影响最大的VIE活动的权力一般是共享的，公司及其合作伙伴不是事实上的代理人。虽然公司一般管理VIE的日常运营，但这些VIE中的每一个都有一个执行委员会，由每个合作伙伴的代表组成。执委会成员票数相等，重大决策需要全体成员一致同意和批准。未经合伙人同意，公司不具备单方面行使参与表决权的能力。

不存在可能需要公司向VIE提供财务支持的流动性安排或为资本或购买资产提供资金的协议。除上述讨论的未合并VIE外，公司及其他合作伙伴未对其他未合并VIE的任何债务提供担保。

期权合约

公司通过期权合同获得土地，这通常使其能够控制第三方拥有的部分物业（包括土地储备），直到公司确定是否行使期权。房地产的所有定金和购置前成本，包括支付给土地储备的期权维护费，在简明综合资产负债表中资本化，并在购置土地时分配给土地基础。

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公司评估与第三方土地持有公司的土地期权合同，以确定这些合同是否为VIE，如果是，公司是否是其中某些期权合同的主要受益人。虽然公司并无对所选土地的合法所有权，但如公司被视为主要受益人，并就所选土地作出重大按金或购置前成本投资，或在其他方面经济上被迫拿下所选土地，则可能需要按所选土地的购买价格巩固所选土地项下的土地。截至2026年2月28日，公司被迫拆除的第三方选择权下的土地为$ 1.0 亿，其中$ 267.8 万元为合同到期时应付土地储备的土地购置合同债务。公司的意图是让其他土地储备在土地购买承诺上关闭，公司将从土地储备中选择土地。与第三方的选择权下的土地包含在非自有的综合库存中。不拥有与土地融资交易相关的综合存货，即由于公司维持未来回购土地的选择权而不符合公司确认收入和终止确认土地的标准的土地出售交易，为$ 631.0 截至2026年2月28日，百万。

截至2026年2月28日的三个月期间，未拥有的综合库存减少$ 50.1 百万美元 28.7 截至2026年2月28日，与所附简明合并资产负债表中未拥有的合并存货相关的负债减少百万。减少的主要原因是删除。为反映宅地拆除的购买价格，截至2026年2月28日，公司在随附的简明综合资产负债表中有一个与非自有已完工房屋和在建工程的综合库存中的期权保证金相关的净重分类。与未拥有的综合存货相关的负债主要是期权土地的期权行使价格与公司现金存款之间的差额。

公司与第三方和未合并实体的期权合约的损失风险敞口如下：

（单位：千）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
不动产上不可退还的期权保证金和购置前成本			$	6,735,971					6,301,909
包含在非自有综合存货中的不可退还期权保证金			198,587						220,025
某些土地及期权合约项下以信用证代替现金存款			423,767						443,277

截至2026年2月28日止三个月，公司从三个土地储备（“土地储备”）购买了相当大一部分土地。截至2026年2月28日，由于土地购买的全部购买价款通常在公司购买土地时结账时支付给土地银行，因此没有应付土地银行的款项。截至2026年2月28日，与土地银行合约有关的房地产存款及购置前成本总额为$ 2.8 亿，包含在上表中对应的项目中。截至2026年2月28日，与土地银行的期权合同的非自有合并库存和与非自有合并库存相关的负债总额为$ 449.6 百万美元 349.8 百万。截至2026年2月28日，与Millrose的期权合约相关的房地产存款和购置前费用总额为$ 1.1 十亿。

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公司涉及在日常业务过程中出现的各种索赔、法律诉讼和监管事项，包括但不限于与施工缺陷、产品责任、保修索赔、土地使用、分区和许可问题、环境事项、合同纠纷、雇佣事项以及与其业务运营相关的其他法律事项有关的事项。

公司遵循既定会计准则来识别、评估、记录和披露法律或有事项。在很可能已经发生损失且损失金额能够合理估计的情况下，记录负债。当发生损失的可能性很小或在合理可能的情况下，或当无法合理估计可能的损失时，公司不记录或有事项的负债。如果损失很可能或合理可能发生，公司将披露或有事项的性质，并在可估计的情况下披露可能的损失范围。

在评估或有事项时，管理层会考虑（其中包括）索赔的性质、事项的状况、法律顾问的建议、公司在类似事项上的历史经验、保险范围和追偿（如有）以及其他相关事实和情况等因素。对损失或有事项的估计具有内在的主观性，涉及重大判断。因此，实际结果可能与记录或披露的金额存在重大差异。

公司的某些法律事务全部或部分由受适用的保留、免赔额和保单限额约束的保单以及通过合同赔偿承保。只有在认为很可能实现时，才承认任何恢复。

截至2026年2月28日，公司已记录了管理层认为很可能且可合理估计的或有损失的应计项目。这些应计项目包括在简明综合资产负债表的其他负债中。对于这些事项以及合理可能发生但不太可能发生损失的事项，管理层认为，任何合理可能的损失，无论是单独的还是合计的，都不会对公司的综合财务状况产生重大不利影响。然而，这些事项的最终解决可能会对公司在特定时期的经营业绩或现金流量产生重大影响。

公司无法确定地预测其未决事项的解决结果或时间，也无法保证结果不会与管理层的预期不同。

产品保修

房屋的保修和类似准备金的金额估计足以支付与预计在交付房屋后发生的保修类索赔有关的材料和劳动力的潜在成本。储量是根据历史数据和类似产品类型和地理区域的趋势确定的。 计入房屋建筑其他负债的公司保修准备金活动情况如下：

			三个月结束
			2月28日，
（单位：千）			2026						2025
质保准备金、期初			$	400,591					446,240
发出的保证			42,520						60,468
因估计变动而对先前存在的保证作出的调整（1）			13,006						2,562
付款			( 74,451 )						( 80,344 )
质保准备金，期末			$	381,666					428,926

(1)截至2026年2月28日和2025年2月28日止三个月的估计变动对先前存在的保证的调整主要涉及公司某些住宅建筑社区的特定索赔和其他调整。

租约

公司已根据经营租赁订立租赁若干办公设施及设备的协议。公司在租赁期内按直线法确认这些租赁的租赁费用。使用权（“ROU”）资产和租赁负债在资产负债表中记录所有租赁，但初始期限为12个月或以下的租赁除外。该公司的许多租约都包含续租选择权。续租选择权的行使由公司选择，因此续租选择权付款未计入使用权资产或租赁负债。 下表包括额外的

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有关公司租约的资料：

（千美元）			于2026年2月28日						截至2025年11月30日
使用权资产			$	252,317					269,011
租赁负债			249,851						264,157
加权-平均剩余租期（年）			5.3						5.4
加权平均贴现率			4.4 %						4.7 %

2026年2月28日生效的不可撤销租约下的未来最低付款如下：

（单位：千）			租赁付款
2026			$	65,382
2027			58,181
2028			40,592
2029			28,680
2030			25,193
此后			66,331
未来最低租赁付款总额（1）			$	284,359
减：利息（2）			34,508
租赁负债现值（2）			$	249,851

(1)未来最低租赁付款总额不包括可变租赁费用$ 33.9 百万和短期租赁费用$ 3.7 百万。

(2)该公司的租赁不包括易于确定的隐含利率。因此，公司估计这些租赁的贴现率，以确定租赁开始日的租赁付款现值。截至2026年2月28日，公司在各自分部的应付账款和其他负债中确认其简明综合资产负债表上的租赁负债。

公司租赁负债的租金支出情况如下：

			截至2月28日的三个月，
（单位：千）			2026						2025
租金支出			$	42,565					51,504

2023年12月，公司购买了公司此前租赁办公场所的公司总部大楼。这座建筑包含大约 213,200 平方英尺的办公空间，其中公司租赁约 53,000 向其他租户提供平方英尺的未使用办公空间。在某些情况下，公司可能会转租其他不再用于公司运营的租用空间。截至2026年2月28日和2025年2月28日止三个月，公司均有一笔非实质性的转租收入。

信用证和担保债券

公司承诺在各项信用证项下，在正常经营过程中进行一定的开发建设活动并提供一定的担保。该公司还有未偿还的担保债券，包括与各个项目（包括某些合资企业）的场地改善有关的履约债券和财务担保债券。虽然重大的开发和建设活动已经完成，但这些债券一般要等到所有开发和建设活动完成后才能发行（更多信息见简明综合财务报表附注附注7）。

公司目前预计不会对这些信用证或担保债券产生任何对其合并财务报表产生重大影响的提款。

期权协议

本公司须遵守在日常经营其业务（包括期权合同）中就购买、开发和销售房地产而订立的合同协议相关的通常义务。期权合约的使用使公司能够降低与长期持有土地相关的财务风险（更多信息见简明综合财务报表附注9）。

贷款服务

金融服务部门发起的几乎所有贷款都在短期内以服务解除、无追索权的方式在二级抵押贷款市场上出售。出售贷款后，公司对违反贷款销售协议中某些有限的行业标准陈述和保证的购买者可能提出的索赔保留潜在责任。买方有时试图支付声称发现与卖方相关的不准确信息所造成的任何损失

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特定贷款销售协议中的陈述和保证，以及寻求让公司回购抵押贷款或补偿公司已出售的抵押贷款所产生的损失。该公司的抵押业务已建立了与先前发起并出售给投资者的抵押贷款相关的可能损失的应计项目，这些损失包括在公司综合资产负债表中的金融服务负债中。除其他外，这些应计费用是基于对收到的回购请求的分析、对尚未收到的潜在回购债权的估计以及通过处置受影响贷款以及以前的结算实际过去的回购和损失。尽管公司认为已为已知损失和预计的回购请求预留了充足的资金，但鉴于抵押贷款市场的波动以及这些索赔最终解决的不确定性，如果实际回购或解决购买索赔所产生的损失超出公司的预期，则可能会产生额外的追索费用。

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