信息在这个初步定价中补充是不是完成和可能被改变了。这个初步定价补充不是
提供出售Nor做它寻求提供买这些证券在任何管辖权哪里的要约或出售不是允许。
受试者至完成日期2025年12月15日
12月 , 2025 注册声明编号。333-270004和333-270004-01；规则424（b）（2）
定价补充到产品补充第4-i号过时的2023年4月13日，标的补充第5-III号 过时的三月5,2025,招股章程及
招股说明书补充，每日期为2023年4月13日，和招股章程增编日期为六月3,2024
摩根大通大通金融公司有限责任公司
结构性投资
自动可调用加速障碍说明链接到
MerQube美国大盘股VolAdvantage指数到期
1月3日，2031
全面无条件有保障由摩根大通 &公司。
• 笔记是专为投资者设计寻求提前退出到期前在a溢价如果，于任何覆核日期（其他
比最终审核日期）,收盘水平的的MerQube美国大盘股VolAdvantage指数，我们指的是到作为
指数，是在或高于看涨价值。
• 最早的日期在哪个安可能会发起自动调用是12月31,2026.
• 笔记也是设计出来的对于那些寻求无上限的回报5.00次 任何 指数升值
成熟度如果笔记没有被自动调用。
• 投资者应该愿意放弃兴趣和股息支付并愿意接受的风险输了一个重要的
部分或全部 他们的校长金额在成熟。
• 指数受6.0%每年每日扣除。这个每日扣款将抵消任何升值
期货指数中包含的合约，将增高任何贬值那些期货合约和将
一般是对经济表现的拖累指数。该指数的表现将落后于相同的索引
没有 扣减。见“精选风险注意事项—相关风险一般票据—水平
该指数的涨幅将包括6.0%每年每日扣除"在这个定价补充。
• 笔记是无抵押和非次级债务的摩根大通金融Company LLC，我们指的是到
作为摩根大通金融，的全额无条件支付的款项由摩根大通 & Co.担保。任何
票据的付款是受制于信用风险JPMorgan Financial，作为发行人笔记，和信用
摩根大通公司的风险，作为票据的担保人。
• 最低面额的$1000及其整数倍
• 笔记是预计定价或约12月29、2025年和预计结算或12月31日左右，
2025.
• CUSIP：48136MHP5
投资票据涉及多项风险。见“风险因素”开始于第S页-2的伴随
招股说明书补充,附件A所附招股说明书增编,“风险因素”始于页面PS-11
随附的产品补充，“风险因素”开始于page US-4随附的底层
补充和“选定的风险考虑因素”从页面开始本定价补充的PS-5。
都不美国证券交易委员会（“SEC”）或任何国家证券委员会已批准或不批准
的笔记或传递的准确性或充分性本定价补充或 伴随的产品补充，
底层补充、招股说明书补充、招股说明书及招股章程增编。任何对相反是一个
刑事犯罪。
价格对公（1）
费用和佣金(2)
发行人所得款项
每注
$1,000
$
$
合计
$
$
$
(1) 见“补充使用收益"在这个定价补充为有关信息的的组成部分价格到公众的
笔记。
（二）摩根大通Securities LLC，我们指的是作为JPMS，代理为摩根大通财政，将支付全部的的卖出
它从我们到其他附属或非关联经销商。在没有活动会这些卖出佣金超过$50.00
每1000美元本金金额注意。见“分配计划（利益冲突）”在伴随产品补充。
如果今天定价的票据，估计价值的笔记将是约888.40美元每1000美元校长金额
注意。估算值笔记中，当条款的笔记都设置好了，将是 提供了在定价补充
并不会少于$870.00/1,000美元本金票据。见本中“票据的估计价值”
附加信息的定价补充.
笔记是不是银行存款，不是由联邦存款保险公司或任何其他政府 Agency
并且不是义务，或有保障通过，一家银行。
PS-1|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
关键术语
发行人：摩根大通Chase Financial Company LLC，a直接,
全资财务子公司摩根大通大通公司。
保证人：摩根大通&公司。
指数：TheMerqube美国大盘vol优势指数
（彭博股票代码：MQUSLVA）。The水平的指数反映了
扣减应计年利率6.0%每天。
看涨权利金金额： The 看涨权利金金额与
相对于每个覆核日期现载述如下：
• 首次审核日期： 至少18.900%× $1,000
• 第二次审查日期：至少23.625%× $1,000
• 第三次审查日期： 至少28.350% × $1,000
• 第四次审查日期： 至少33.075%× $1,000
• 第五次审议日期： 至少37.800%× $1,000
（在每个case，将在定价补充）
认购值： 初值的100.00%
上行杠杆因子：5.00
障碍金额:的50.00%初始价值
定价日期：12月或前后29, 2025
原发行日（结算日）：上或约
12月31, 2025
审查日期*: 12月2026年3月31日29,2027年6月
2027年9月29日29,2027年12月2027年29日和
2030年12月30日（终审日）
通知结算日期*: 1月6日，2027年4月1日，7月
2027年10月2日4, 2027和一月3, 2028
到期日*:1月3日, 2031
*受试者推迟在事件市场混乱
事件和如下所述“补充条款的的笔记
—推迟a确定日期—票据挂钩索性
到一个索引”在伴随基础补充和
“一般条款的笔记— 延期a付款日期"在
随附的产品补充
自动调用：
如果的收盘水平的指数上任何覆核日期（除
最终审核日期）是大于或等于Call价值，的
笔记将是自动调用A现金付款，每1,000美元
本金票据，等于（a）1,000美元加（b）该呼叫溢价
金额适用于该审查日期，应付关于适用
通知结算日期。没有进一步的付款将被制作于的
笔记。
如果笔记是自动的叫了，你不会受益于的
适用于到期付款的上行杠杆因子，如果
决赛价值更大比初值。因为上行
杠杆因素确实不适用于付款在自动
call，the payment on自动电话可能被明显更少
比付款在到期时为同级升值的
指数。
付款到期时：
如果notes have not been automatically called and the Final价值是
更大比初始价值,您的付款到期时每1,000美元
本金额票据的计算方法如下：
$1,000 + ($1,000×指数收益×上行杠杆因子）
如果notes have not been automatically called and the Final价值是
平等到初始值或更少比的初始价值但更大
比或等于障碍金额，您将收到的校长
金额你的笔记在成熟。
如果notes have not been automatically called and the Final价值是
小于壁垒金额，你的付款于到期每$1,000
本金额票据的计算方法如下：
$ 1,000 +（$ 1,000 ×指数回报）
如果的notes have not been automatically called and the Final价值是
小于壁垒金额，你会亏损超过50.00%你的
到期时的本金金额，可能全输了你的校长
金额在成熟。
指数回报:
（最终价值– 初值）
初值
初值：收盘水平的指数在定价日
终值：The收盘水平最终审核日期的指数
PS-2|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
MerQube美国大盘VolAdvantage指数
The MerQube US大-上限VolAdvantage Index（“指数”）由MerQube（the“指数赞助商”和“指数
计算剂”），在与之协调JPMS，和是维持由的指数赞助商，并且是计算并公布由指数
计算剂。The指数成立了在2月11, 2022.安附属公司我们目前有一个10%股权感兴趣的的指数
发起人，有权委任一名雇员为JPMS，我们的另一个关联公司，作为董事会成员董事指数的
赞助商。
该指数试图提供A dynamic rule-based exposure to an unfunded rolling position inE-mini®标普500®期货（the
“期货合约”），其中引用了标普 500®指数，而目标水平为暗示波动性，与最大曝光量到
500%的期货合约和最小敞口到期货合约0%。The索引受制于6.0%每年度日
扣除。标普 500指数® 指数由股票组成入选的500家公司提供一个美国股票的业绩基准
市场。 为有关期货合约的更多信息和标普 500®指数，见“背景E-mini®标普500®Futures”
和“背景的 标普500®指数，”分别在伴随的标的补充。
在每一个每周指数再平衡日，the暴露于的期货合约设置等于（a）该35%隐含波动率目标（the
“目标波动率”）分裂 由（b）隐含的一周SPDR的波动性®标普 500® ETF信托（the“间谍Fund”），受制于
最大暴露量500%.例如，如果暗示波动性的间谍基金是平等的至17.5%，的暴露于的期货
合约将等于200%（或 35% /17.5%）和if的隐含波动率的间谍 基金是平等到40%,的暴露于期货
合约将等于87.5%（或35% /40%).The指数对期货的敞口合同将大于100%当暗示
波动性的间谍F和低于35%，该指数的对期货合约的敞口会少一些超过100%当隐含
波动性的间谍F和在上面35%.总的来说，该指数的目标波动率特征预计将导致市场的波动指数
存在随着时间的推移更加稳定比如果无目标波动率特征被雇用。没有保证可以前提是波动性的
指数将随时稳定。
投资目标的间谍基金是提供投资结果，费用前，一般对应于价格和
产量表现标普 500®指数。欲了解更多信息关于间谍Fund，看见“背景 SPDR®标普 500®ETF
信任” 在伴随底层补充。该指数使用暗示波动性的的间谍基金作为代理人对于波动性
期货合约。
每年6.0%的日扣减将抵消期货合约的任何升值，将提高任何折旧 期货
合同，一般将一拖再拖的业绩的指数。指数将跟踪一个的性能相同指数
没有扣减。
持有预估值的票据和市场条件不变，the呼叫溢价金额，上行杠杆因子，该
障碍金额和其他可用的经济术语笔记是更多有利投资者比条款将是
可在a美国发行的假设票据与安相同的索引没有按日扣减。然而，可以有无
保证任何票据条款有所改善从每日扣减中得出将抵消负面影响效果的每日
扣除业绩的指数。回报上笔记可能是低于的返回在一个假设美国发行的票据
链接到一个一模一样没有a的索引每日扣减。
每日扣减和波动性的指数（受指数目标波动特征的影响）是p中的两个主要变量
这会影响票据的经济条款。此外，的每日扣减与波动的指数是其中两个输入我们的
关联公司’内部定价模型用于对经济基础的衍生工具或衍生工具进行估值条款的笔记 目的
确定估计票据价值阐述于的封面这个定价补充。每日扣款将有效
降低价值导数的或衍生品底层经济术语的笔记。见“估算值笔记”
和“选定的风险注意事项— 与估值和二级市场价格相关的风险笔记”在这个定价
补充。
该指数受到相关风险的影响与使用显着的杠杆作用。在此外，指数可能是显着
任何一天都没有投资，而且，在这种情况下，将实现只有一个的一部分任何收益赞赏期货
合同那天。扣减指数每日按6.0%的比率每年，甚至当指数没有完全
投资。
没有保证可给予投资策略习惯了构建指数将实现其预期结果或
指数会成功的或将跑赢任何替代指数或战略 可能会参考期货合同。
有关更多信息指数，见“MerQube VolAdvantage Index Series "在伴随底层
补充。
PS-3|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
票据的补充条款
这些票据不是期货合约或掉期，也不是受《商品交易法》监管1936年，经修正
（The " Commodity Exchange法案”）。 笔记是根据一项豁免商品交易所下的监管
行动，通常被称为的混合仪表豁免，即可用于证券有一个或更多付款索引到
价值、水平或费率一个或更多大宗商品，如出发在段该规约第2（f）条。因此，你都买不起任何
商品交易法提供的保护或任何条例颁布商品期货交易佣金。
任何值指数，和任何价值观派生由此，包括在本次定价补充中可更正，在事件
清单错误或不一致，由修正这个的定价补充和相应的条款的笔记。尽管
任何事到相反在契约管理笔记，该修正案将成为 有效无同意持有人
笔记或任何其他派对。
笔记的工作原理
付款在自动呼叫
付款成熟时如果笔记没有被自动调用
笔记将自动呼吁适用的 Call结算日，而你将
收到（a）1000美元 加(b)适用于该审查的赎回溢价金额日期。
将不会再支付任何款项。笔记。
比较收盘水平 的指数 到每次审查的看涨价值截止到最后审查的日期日期 或任何更早的自动呼叫。
审查之前的日期决赛审查日期
自动呼叫
收盘 水平的
指数是大于或
等于的Call value。
收盘水平
指数是较少比 的
Call value。
呼叫
价值
笔记不会自动叫了。 进行下一次审查日期.
无自动调用
审查日期前文 的
最终审核日期
你将收到：
$1,000+ ($1,000×指数 返回×
上行杠杆因子）
笔记有不是
被自动
叫了。继续的
到期付款。
决赛审查 日期 到期付款
最终的价值是大于初值。
你将收到：
$1,000+ ($1,000×指数返回）
在这种情况下，你将
失去很大一部分 或你所有的
到期本金金额。
最终的价值是等于初始值或者是较少
比的初值但大于或等于
的障碍金额。
最终的价值是较少比 障碍量。
你将收到 的本金金额
你的笔记。
PS-4|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
赎回溢价金额
桌子下面说明每1,000美元本金的假设赎回溢价金额每个覆核日期的金额票据（其他比
最终审核日期）为基础上最低看涨溢价金额阐述在“键 条款— Call Premium Amount”上面。
实际赎回溢价金额将被提供在的定价补充，并将不低于的最小调用溢价
金额阐述在“键 条款—看涨权利金金额。”
审核日期
赎回溢价金额
第一
$189.00
第二
$236.25
第三
$283.50
第四次
$330.75
第五届
$378.00
付款成熟时如果笔记没有被自动叫了
下表说明了假设的总回报和支付在票据到期与假设指数挂钩如果
notes have not been自动叫了。The “总回报” 如所用在本次定价补充是数，表示为a
百分比，这是由比较的每1,000美元本金到期付款金额注$1,000.The假设总数
所列回报和付款以下假设如下：
• 笔记还没有自动叫了；
• 安初值100.00；
• 上行空间杠杆系数为5.00；而
• a屏障金额的50.00（等于50.00%的假设初始值）。
假设初始值100.00已选为说明性仅用于目的和 可能不代表一个可能的实际初始
价值。The实际初始价值将是收盘水平的索引上定价日期和将提供在定价中补充。
有关指数实际收盘水平的历史数据,请看历史资料载于“假设
回测数据和历史信息”在这个定价补充。
每个假设的总回报或假设付款于下文所述的期限是针对说明性目的只和可能不是的
实际总回报或付款 到期时适用到a采购人的笔记。出现的数字在以下TA布尔 有
为方便起见已四舍五入的分析。
决赛价值
指数回报
总回报在笔记上
到期付款
165.00
65.00%
325.00%
$4,250.00
150.00
50.00%
250.00%
$3,500.00
140.00
40.00%
200.00%
$3,000.00
130.00
30.00%
150.00%
$2,500.00
120.00
20.00%
100.00%
$2,000.00
110.00
10.00%
50.00%
$1,500.00
105.00
5.00%
25.00%
$1,250.00
101.00
1.00%
5.00%
$1,050.00
100.00
0.00%
0.00%
$1,000.00
95.00
-5.00%
0.00%
$1,000.00
90.00
-10.00%
0.00%
$1,000.00
80.00
-20.00%
0.00%
$1,000.00
70.00
-30.00%
0.00%
$1,000.00
60.00
-40.00%
0.00%
$1,000.00
50.00
-50.00%
0.00%
$1,000.00
49.99
-50.01%
-50.01%
$499.90
40.00
-60.00%
-60.00%
$400.00
30.00
-70.00%
-70.00%
$300.00
20.00
-80.00%
-80.00%
$200.00
10.00
-90.00%
-90.00%
$100.00
0.00
-100.00%
-100.00%
$0.00
PS-5|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
Note Payout场景
上行情景If Automatic Call：
如果的收盘水平指数上任何覆核日期（除终审日期）大于或相等到电话价值，the
笔记将是自动赎回，投资者将在适用的赎回结算日收到本金1000美元加的
适用于该审核日期的赎回溢价金额。将不会再支付任何款项。笔记。
• 假设一个假设电话保费金额$189.00首次审核日期,如果指数收盘水平上升
截至日的百分之十点00在审查日期，thenotes will be automatically叫了和投资者将接收A回报等于18.90%,或
$1,189.00每1,000美元本金金额票据。
• 假设一个假设电话保费金额$378.00第五个审查日期，如果的notes have not been先前
自动叫了和的收盘水平指数增加80.00%截至该审查日，票据将被自动
被叫和投资者将获得相当于37.80%,或$1,378.00每1,000美元本金金额票据。
上行情景如果没有自动调用：
如果notes have not been automatically called and the Final价值是大于初始值，投资者将获得到期时
本金1000美元 加A回报等于指数回报次 上行杠杆因素5.00。
• 如果的票据未被自动调用，指数收盘水平增加5.00%，投资者将获得成熟时
a回报等于25.00%，或每1000美元本金1250.00美元 金额票据。
Par场景：
如果的notes have not been automatically called and the Final价值是等于初始值或低于初值，但
更大大于等于的50.00%的障碍金额的初值，投资者将在到期其本金金额
笔记。
下行情景：
如果的笔记有不是被自动调用和最终值是小于障碍金额50.00%初始值,
投资者将损失1%校长的金额他们的注意到每1%的终值是小于初值。
• 例如，如果笔记有没有被自动调用和收盘水平的指数跌幅达60.00%，投资者会输
60.00%他们的校长金额和只收到4美元00.00每1000美元到期本金票据。
假设回报和票据的假设付款上面显示的应用程序只有如果你拿着他们的笔记整个任期
或直到自动调用。 这些假设不反映费用或将会产生的费用被与任何销售中
二次市场。如果将这些费用和开支包括在内，则假设回报和显示的假设付款以上将
可能被更低。
选定的风险考虑因素
对票据的投资涉及重大风险。这些风险更详细地解释在“风险因素” 的部分的
随附的招股说明书补充，产品补充和底层补充并在附件A的伴随
招股说明书增编。
相关风险笔记一般而言
• 你的投资于票据可能导致亏损—
笔记做不保证本金的任何返还。如果的笔记没有被自动调用，最终值为小于
t他障碍金额，你将损失本金的1%你的笔记每1%决赛值小于初始
价值。因此，在这些情况，你将损失超过50.00%的你的校长金额在成熟度和可以
输了你所有的校长到期金额。
• 指数的水平将包括每股6.0%年度每日扣除—
指数是受制于6.0%每年每日扣除。指数的水平将落后于价值一模一样的构成
合成投资组合是不受任何此类扣除。
指数扣减将地方对业绩的显着拖累指数，可能抵消正回报
指数的投资策略，加剧其负收益投资策略和导致水平的索引到decline
稳定地if回报的其投资战略相对持平。The指数将不升值，除非回归其投资
战略是够了抵消负面影响指数推演的效果，然后只程度那的返回其投资
PS-6|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
战略是大于指数扣减。由于指数扣除，the水平该指数可能会下降即使回报
其投资战略是积极的。
每天的扣费是我们的投入之一附属公司的内部定价模型使用价值导数或衍生工具underlying
票据的经济条款确定的目的估计价值的封面上列出的笔记这一定价
补充。日扣款将有效降低公价值导数或经济基础的衍生品条款的
笔记。见“The估计值笔记”和“— 相关风险估算值和次级市场价格
The Notes " in this定价补充。
• JPMorgan Finance和JPMorgan CHASE & CO的信用风险。—
投资者正在依赖于我们和摩根大通Chase & Co.支付所有款项的能力票据上到期。任何实际或potenti铝
我们的变化或摩根大通公司的资信状况或信用利差，由的接受这一点的市场克雷迪t
风险，很可能会对的价值笔记。如果我们和摩根大通公司将于违约关于我们的付款
义务，你可以未收到任何欠款你在笔记下你可能会输你的整个投资。
• 作为金融子公司，摩根大通金融没有独立运营并拥有有限的资产
—
作为金融子公司摩根大通公司，我们有没有独立运营超越的发行和管理
我们的证券和公司间债务的收集。 除了最初的资本贡献来自摩根大通 &
Co.，substantially all of our资产涉及的义务摩根大通公司至根据以下条款付款贷款我们做的到
摩根大通公司。或在其他公司间协议。作为结果，我们是依赖的根据摩根大通的付款
大通公司履行我们在笔记。我们不是一把钥匙运营子公司摩根大通大通公司。并在a
破产或决议摩根大通公司。我们预计不会有够了资源到满足我们的中的义务
对票据的尊重随着他们的到来。如果摩根大通& Co.不向我们付款，我们是无法使
付款笔记，你可能有到寻求付款关联担保项下由摩根大通公司，并认为
担保将排名 pari passu 与所有其他无担保和非次级债务of 摩根大通 & Co. for更多
信息，看见的随附的招股说明书增编。
• 如果自动调用票据，则票据的升值潜力仅限于
票据上支付的适用赎回溢价金额，
不管任何赞赏的Index，which may被意义重大。此外，如果笔记自动叫，你会不是
受益于上行杠杆因子适用于付款到期时，如果终值大于初值。
因为上行杠杆因素确实不适用于付款安自动call，the payment on an automatic电话
可能被明显更少比同一水平的到期付款的指数升值。
• 障碍金额所提供的利益可于最终审议日终止—
如果笔记没有被自动调用和最终价值是小于障碍金额，提供的福利由
障碍金额将终止和你会充分暴露于指数的任何贬值。
• 自动通话功能可能会迫使潜在的提前退出—
如果你的笔记都自动叫，术语的票据可减至作为短至约一年。那里是不
保证那你会是能够将投资收益再投资于票据 在a类似的可比回报
水平风险。即使在案例哪里笔记是叫了成熟前，你不是有权获得任何费用和所描述的佣金
上前盖这个的定价补充。
• 笔记做不支付利息。
• 您将不会收到有关基础证券的股息或其他分配标普 500指数®
指数或拥有与这些证券或相关期货合约有关的任何权利
指数。
• 指数收盘水平下跌的风险低于壁垒金额较大如果水平
的指数是波动的。
PS-7|结构性投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
• JPMS及其附属公司可能已发表研究、表达意见或提供
与投资或持有票据不一致的建议，并可能所以在
未来—
任何研究，意见或建议可能会影响的市值笔记。投资者应承担他们的自己的
独立调查优点投资在笔记中，指数和期货合同组成指数。
• 缺乏流动性—
笔记将不是被上市上任何证券交换。因此，的价格你也许可以交易你的票据是
可能要依赖的价格，如果任何，在哪JPMS愿意购买笔记。 你可能不会 能卖你的笔记。 笔记
都不是设计的要做短线交易仪器。相应地，你应该有能力和愿意持有你的注意事项成熟。
• 票据的最终条款和估值将在定价中提供补充—
你应该考虑你的潜力对票据的投资基于关于最低限度估计价值的笔记和
看涨溢价金额。
相关风险利益冲突
• 潜在冲突—
我们和我们的关联公司玩个品种中的角色与笔记。在表演这些职责，我们和摩根大通大通&
公司的经济利益可能是不利的到你的利益为安投资者在的笔记。它是可能那对冲或交易
我们的活动或者我们的附属机构在与的笔记可能导致在可观的回报美国或我们的关联公司在的
价值的音符下降。请参考到“风险因素— 与冲突有关的风险利息”在伴随产品
补充。
的关联公司我们目前在指数赞助商中拥有10%的股权，与A权指定雇员JPMS的，另一个
我们的附属机构，作为一名成员的董事会董事的指数赞助商。指数赞助商能落实政策，麦e
判决或颁布指数变动方法论that可能会消极影响业绩的指数。指数
保荐机构也可以改变，中止或暂停计算或指数的传播。任何这些行动可以不利
影响价值的笔记。指数保荐人没有义务考虑你的计算的兴趣，维持或修订
指数，还有我们，JPMS，我们的其他关联公司和我们各自的员工是没有义务考虑你的利益为安
投资者在与角色有关的说明中我们的附属机构作为指数保荐人股权的拥有人或角色的
JPMS的一名员工作为一名成员董事会成员的指数赞助商。
此外，JPMS与指数赞助商合作在开发指导方针和政策管理组成和
指数的计算。虽然判断、政策和有关该指数的决定是做了由JPMS、JPMorgan
Chase & Co.，作为母公司JPMS，最终控制JPMS。所针对的政策和判断JPMS被
负责任可能会产生影响，阳性或阴性，在水平上指数和你的价值笔记。JPMS正在无
考虑的义务你的利益作为投资者在的笔记在它在制定指导方针和政策
指数或做出可能影响水平的判断的指数。
相关风险估算值和次级市场价格的笔记
• 的估计价值票据将低于最初的发行价格（对公众的价格）
笔记—
的估计价值笔记只是一个参考几个因素确定的估计。原问题价格的
票据将超过预估值笔记中的因为与销售相关的成本，结构化和套期保值的笔记是
包括在原发行价格的笔记。这些成本包括的销售佣金， 预计的利润，如果有的话，那我们的
附属公司期望实现为承担对冲我们义务所固有的风险在笔记下和的估计成本套期保值
我们的义务下的笔记。见“估算值 的说明》中这个定价补充.
• 的估计价值票据不代表票据的未来价值，可能会有所不同
来自其他人的估计 —
见“票据的估计价值"在这一定价中补充.
• 的估计价值这些注释是通过提及一个内部筹资费率—
使用的内部资金利率在决心票据的估计价值可能不同从市场隐含资金
费率为类似的普通固定收益工具成熟度已发行由摩根大通大通&Co.或其关联公司。任何差异可能
被基于，中间其他事情，我们和我们的关联公司’查看的资金价值的笔记以及更高的发行，
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Cap Vol优势指数
运营和持续负债管理票据成本对比那些费用的常规固定收益
仪器的摩根大通 & Co.这一内部资金费率基于确定的市场投入和假设，其中可能
证明要说不正确，并且是打算近似票据的现行市场置换融资利率。使用一个
内部资金利率和任何潜力更改为第在率可能有不利影响关于条款的笔记和任何
二次票据的市场价格。 见“The估计数价值票据的”在这定价补充。
• 已发行票据的价值由JPMS（可能反映在客户账户上
报表）可能会在有限时间内高于票据当时的估计价值
期—
我们一般期待那包括在票据的原始发行价格将部分还了到你在
与任何回购的联系你的笔记由JPMS在金额那将下降到在最初的预定时期内为零。
见“次级市场价格的Notes " in this pricing补充为额外信息与此初始相关的每碘。
因此，的估计价值你的笔记在此期间初期可能低于价值笔记中的作为发布于
JPMS（以及可能显示在你的客户账户语句）。
• 这些票据的二级市场价格很可能会低于最初的发行价格。
注意事项—
任何次级市场价格的笔记将可能是较低比原创发行价格这些笔记是因为，在其他
事情，次要市场价格纳入账户我们的内部二级市场资金利率结构化债务发行和，
还有，因为二次市场价格可能不包括销售佣金，预计对冲利润，如果有的话，和估计套期保值
包含在的票据的原始发行价格。结果，价格，如果任何，在哪JPMS将愿意购买
你在中学的笔记市场交易，如果根本，是可能比原来低问题价格。任何之前由您出售
到期日可能导致对你造成重大损失。
• 票据的二级市场价格将受诸多经济和市场因素影响—
次级市场价格的期间的笔记他们的任期将受到多项经济和市场因素，其中
可能要么抵消要么放大每个其他，一边从卖出佣金、预计对冲利润，如果有的话，估计套期保值
成本和水平指数.a此外，独立定价供应商和/或第三方经纪交易商可能会发表一个价格
笔记，其中可能也要体现上客户账户报表。这个价格可能不同（更高或较低）比the
价格的笔记，如果任何，在哪个JPMS可能是愿意购买你的笔记在二次市场。 见“风险因素—
相关风险估算值和次级票据市场价格—次级市场价格的笔记将被
受到许多人的影响经济和市场因素”在伴随产品补充。
相关风险指数
• 摩根大通集团目前是构成标普 500指数的公司之一® 指数，
但是摩根大通& Co.不会有任何义务考虑你的利益采取任何企业行动that可能会影响
标普的水平500®指数。
• 该指数可能不会成功或优于可能采用的任何替代策略
就期货合约而言—
没有保证可以是鉴于投资策略上哪个指数所依据的将是成功的或者说指数 将
跑赢任何替代策略可能被用于期货合同。
• 该指数可能不会接近其目标波动性—
没有保证可以是鉴于指数将维持一个近似的年化已实现波动率其目标波动率
35%.该指数的目标波动率是隐含波动率水平，因此实际实现印度的波动性x可能被
更大或低于目标波动率。在每周的指数再平衡日，指数的对期货合约的敞口s已设置
平等至（a）隐含35%波动目标分裂 由（b）为期一周隐含波动率的间谍基金，受制于最大
曝光500%。指数使用暗示波动性作为代理的间谍基金的波动性的期货合约。
然而，那里是无保证的使用的方法由索引来确定的暗示波动性的间谍基金将是
代表期货合约的隐含或已实现波动率。TheSPY基金的表现可能不会相关
随着期货合约的表现，特别是期间市场波动。此外，波动性的
任何一天的期货合约可能迅速改变和意外而实现波动性可能显着不同于默示d
波动性。 在一般，随着时间的推移，SPY基金和期货合约的已实现波动率已经倾向于低于
他们各自的暗示波动性；然而，在任何时候，那些已实现的波动性可能超过各自隐含波动率，
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特别是期间的市场波动。因此，实际年化已实现波动率指数的可能更大
比或较少比的目标波动率，这可能不利影响水平的指数与价值的笔记。
• 该指数面临与使用大量杠杆相关的风险—
在每周指数再平衡日，该指数将使用杠杆增加曝光量的指数对期货合约如果
隐含的波动性间谍基金是35%以下，主体到a最大暴露量500%。在正常市场条件下in
过去，间谍基金已倾向于展示暗示波动率低于35%。因此，指数已普遍雇用
杠杆过去，期间除外高架波动性。当使用杠杆，任何动作在价格
期货合约将导致更大的变化在指数的水平上比如果杠杆没有用过的。特别是，的使用的
杠杆将放大任何负面表现的期货合约，其中，在转，会负面影响的表现
指数。因为指数的杠杆调整只上每周一次基础，在情况哪里a显著增加vo纬度是
伴随着一个显着下降在价值的期货合约，the指数水平之前可能会明显下滑
以下指数再平衡 指数的那一天期货合约的风险敞口将减少。
• 该指数可能大量未投资—
在每周指数再平衡日，该指数的敞口对期货合约将小于100%当隐含沃拉蒂利蒂
间谍的基金在35%以上。如果指数的对期货合约的敞口低于100%，指数不会充分
已投资，以及任何未投资部分将赚不到回报。指数可能被在任何一天都明显没有投资，并将
实现只有一个的一部分任何收益因升值的期货合约对任何这样的天。The6.0%每年数扣除上
被扣除每天，即使当指数是未完全投资。
• 指数可能会受到不利影响，如果更晚的话期货合约价格高于
即将到期指数中包含的期货合约—
作为指数所包含的期货合约到期了，它们被替换了按期货合约那过期三个月
稍后。这就完成了通过合成卖出即将到期的期货合同和综合采购期货合同
到期的三个几个月后。这个过程被提及作为“滚动”。不包括其他考虑因素，如果的市场为
期货合约处于“期货溢价”状态，价格在更高在的遥远的交付月比的更接近交付y
几个月，的购买的后期期货合约将发生在a更高的价格比价格的到期期货
契约，从而创造一个负“卷产量。”在另外，不包括其他考虑因素，如果Futur市场es合同
处于“逆价差”，其中价格是较低在遥远的交付中月比在更近的交付月份，PURC哈斯
较晚的期货合约将在低于价格的价格即将到期的期货合约，从而创建
积极的“滚动产量。”存在的contango在的期货合约的市场可能会产生不利影响的水平of的
索引以及相应的任何付款的笔记。
• 该指数是一个超额回报指数，不反映“总回报” —
指数是安超额收益索引that不反映总回报。 回报从投资期货合同派生自
三个来源：（a）价格变化的有关期货合约（其中是称为“价格回归”）；（b）任何亲合身或损失
滚动时实现有关期货合约（即称为“滚动回报”）；以及（c）任何权益赚了第e 现金
作为抵押品存放的购买相关期货合约（这是已知的作为“抵押品回报”）。
该指数衡量产生的回报投资在无抵押期货合约（即，总和价格回归和
滚动返回关联一项投资在期货合约中）。由对比，总回报指数，此外到反思
那些回报，也将反映出对可能是承诺用于交易的资金所赚取的期货合约的(即,的
与抵押回报相关的投资在的期货合约）。投资在的笔记将不是生成的同样的回报
将从投资总回报指数相关期货合约。
• 与指数相关的集中风险可能会对您的票据价值产生不利影响—
指数普遍提供单一期货合约的敞口关于标普500® 在芝加哥交易的指数商业
交换。因此，的笔记多元化程度较低相比其他基金，投资投资组合或指数投资在或跟踪a
更广泛范围产品，因此，可以经验更大波动性。你应该知道，其他指数可能更多
多元化比指数从数量和品种两方面来看期货合约。你不会受益，关于的
notes，from any of the advantages的一个多元化投资并将承担一个高度集中投资。
• 该指数面临与期货合约相关的重大风险，包括波动性—
该指数追踪返回的期货合同。期货的价格合同要看不仅在价格上标的的
参考的资产由期货合约，但也上一系列其他因素，包括但不限于改变供应和
PS-10 |结构化投资
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Cap Vol优势指数
需求关系，利益 费率，政府和监管政策和的政策的交流其中期货
合约交易。此外，期货市场是受制于暂时的扭曲或其他中断由于各种因素，
包括缺乏流动性在的市场，的参与投机者和政府监管和干预。 这些
因素和其他因素可以导致价格期货合同待不稳定。
• 暂停或扰乱市场交易期货合约可能会对
你的笔记的价值—
期货市场就像芝加哥商业交易所，的 市场为的期货合约，受临时扭曲
或由于各种因素造成的其他干扰，包括的缺乏流动性的市场，the投机者的参与，以及
政府监管和干预。在加法，期货交流有限制的规定的金额波动的在
一些可能的期货合约价格发生在单身天。这些限制是通常被称为“每日价格fluc学费
限制”和的最大或最低价格由于这些限制而导致的任何一天的合约是指作为“限价”。
一旦极限价格有已在a特定合约，不得进行交易在a 价格超限，或交易可
被限制为a一套期间时间。限价有排除交易在特定的合同或强制清算
合同在潜在不利次或价格。这些情况可能影响水平的索引，因此
可能会影响不利的你的价值笔记。
• 官方结算价格和盘中交易相关期货合约价格可能
无法随时获得—
官方结算价格和日内交易价格期货合约由芝加哥大学计算并发布o
商业交易所和是习惯了计算水平的指数。交易中的任何中断的期货合约可以
延迟发布或官方结算价格的可用性和日内交易价格，可能会延迟或预防的计算
的指数。
• 指数中包含的期货合约的保证金要求的变化可能
对票据价值产生不利影响—
期货交易所要求市场参与者按顺序发布抵押品到打开并以保持未平仓合约期货合约。如果
交易所将所需抵押品的数量更改为被张贴持有职位在期货合约、市场参与者
可能调整他们的立场，这可能影响价格期货合约。结果，水平的指数可能是受影响，
哪个可能会对价值产生不利影响的笔记。
• 与指数相关的假设回测数据做不代表实际历史数据和
受到固有限制—
假设的背面-测试性能指数在“假设回-测试数据和历史信息”
在这定价补充纯属理论和做不是代表实际历史指数表现和有不是
被经验证的独立第三方。 假设的回测绩效指标有固有限制。
假设回测性能由手段追溯适用a回测模型那一直
设计有的惠益事后诸葛亮。 替代建模 技术可能会产生明显不同的结果和可能证明
要成为更多合适。 过去表现，和特别是假设回测性能，并不表示未来的结果。
这个类型的信息具有固有的限制和你应该仔细考虑这些在依赖此类之前的限制
信息。
• 其他关键风险：
o 该指数于2022年2月11日成立，可能会以意想不到的方式运行。
o 不应将指数的历史表现视为未来的指示
指数在票据期限内的表现。
请参考随附基础补充的“风险因素”部分有关的更多细节的以上-上市和
其他风险。
PS-11 |结构化投资
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假设回测数据和历史信息
以下图表列出基于指数的假设回测表现关于假设的每周回测
收盘水平指数从1月3日，2020至2022年2月4日和的历史表现基于指数上
每周历史收盘水平的指数由2022年2月11日到12月12, 2025.The索引建立于
2022年2月11日，以下图中的垂直线。所有数据到的左那条垂直线的反映假设
回测指数表现。全部数据向右那垂直线反映实际指数的历史表现。 The
12月指数收盘水平12,2025是3,833.06. 我们获得了收盘高于和低于彭博的水平
专业®服务（“彭博”），未经独立核查。
为假设的数据回测性能索引中列出的以下图表纯粹是理论上的，不
代表实际历史的表现指数。见“精选风险注意事项—相关风险的指数—
假设back-已测试数据关联对指数不代表实际历史数据，受到固有限制”
以上。
假设的回测和历史收盘水平指数应该不被采取作为指示未来表现，以及
不能给出任何保证作为到收盘指数的水平定价日期或任何审查日期。可以有无保证
的表现的Index will result in the return of any of你的校长金额。
假设的回测收盘该指数的水平有固有的限制和有没有被已核实由一个独立第三
派对。这些假设回测收盘水平都是由追溯性的手段的应用一个经过回测的模型
设计有的惠益事后诸葛亮。假设的回测结果既不是指标也不是保证未来回报。无
代表权是做到了一项投资在的票据将或很可能实现与那些类似的回报显示。另类建模
技术或者假设会产生不同的假设回测收盘水平的索引that可能证明是更多
适当，这可能与假设的回测有显着差异收盘上述指数的水平。
税务处理
你应该复习仔细阅读题为“实质性美国联邦收入税务后果"在伴随产品
补充没有。4-一、以下讨论，当读入结合与那段，构成的完整的意见我们的特别税
律师，Davis Polk & Wardwell LLP，关于材料美国联邦收入拥有的税务后果和处理笔记。
基于上目前的市场状况，在认为我们的特别篇税务顾问将票据视为合理的“开放式交易”
不是债务工具的为美国联邦所得税目的，如更多完整描述于“Material U.S。联邦收入税
后果—对美国持有者的税务后果— 票据被视为不属于债务工具的开放式交易”在
伴随产品补充。假设这种待遇受到尊重，收获或损失在你的笔记上应该被视为长-
任期资本增益或损失如果你持有你的超过的笔记一年，无论或不是你是 初始购买者笔记在问题
价格。然而，美国国税局或a法院可能不尊重这种待遇，在这种情况下的时机和性格任何收入或损失上
笔记可能是实质上和受到不利影响。在此外，2007年财政部和美国国税局发布通知，要求就
美国联邦收入税“预付”的处理向前合同”和类似仪器。TheNotice focuses in particulAR上
PS-12 |结构化投资
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是否要求这些工具的投资者在期限内应计收益他们的投资。它还要求评论a
相关主题的数量，包括的性格与这些有关的收入或损失仪器；相关性因素，如
自然标的财产的仪器是链接；学位，如果有的话，对哪个收入（包括任何已获授权的
应计项目）实现由非美国投资者应该被主题代扣代缴税款；以及是否这些仪器是或应该是主题
到“建设性的所有权”regime，which非常普遍能操作以重新定性 一定长--------------------------------------------------资本收益作为普通
收入和强加一个概念利息充电。虽然通知要求评论适当的过渡规则和有效日期，
任何财政部法规或其他指导颁布在考虑了这些之后问题可以实质上和不利影响
税投资的后果在注释中，可能带有追溯性效果。你应该咨询你的税顾问关于的
美国联邦收入投资票据的税务后果，包括可能替代疗法和提出的问题
借此注意。
第871（m）款）《守则》和《财政部条例》的颁布下（“第871（m）条”）一般规定30%的预扣税ing
税（除非安收入税收协定适用）关于股息等价物已支付或视为支付给非美国持有人的尊重对某些
与之挂钩的金融工具美国股市或包括美国股票的指数。第871（m）款）对此提供了某些例外情况
扣缴制度，包括与某些满足《公约》规定要求的基础广泛的指数适用
财政部规定。此外，美国国税局最近的一份通知排除了从的范围科的871（m）发行的文书之前一月
2027年1月1日不有一个相对于底层证券的增量为1可以支付的证券美国来源股息为美国联邦
收入税目的（每一项“底层证券”）。基于在某些决定上made by us，we expect that Section 871（m）将
不适用于的关于非美国持有者的说明。我们的决心不是具有约束力美国国税局，和美国国税局可能不同意
这个决心。科871（m）是复合体及其应用可能取决于你的特殊情况，包括是否你
进入成其他与基础证券有关的交易。如有必要，进一步有关信息的潜在应用
第871（m）条将在定价补充文件中提供笔记。你应该咨询您的税务关于潜力的顾问
应用程序第871（m）条至笔记。
The票据的估计价值
的估计价值封面上列出的笔记本次定价补充是等于总和的价值观的以下
假设成分：(1)A固定收益债组件与的相同成熟度作为笔记，被重视使用内部资金
rate described below，and（2）the derivative or基础衍生品的经济条款笔记。 的估计价值
notes does not meanJPMS的最低价格愿意在任何二级购买你的笔记市场（如果任何存在）at
任何时候。 内部资金中使用的速率的决心估计价值的的笔记可能有所不同从市场隐含
资金利率普通固定收益工具的一个相似成熟度摩根大通发行Chase & Co. or其附属机构。任何区别
可能基于，除其他外，我们的和我们的关联公司’ 资金价值的看法的笔记以及更高的发行，
运营和持续负债管理票据成本对比那些费用的常规固定收益
仪器的摩根大通公司。这一内部资金费率基于确定的市场投入和假设，其中可能证明
要成为不正确，旨在近似的现行市场置换资金费率为的笔记。The使用内部的
资金利率和任何潜力变化到那个速度可能有对票据条款及任何二级市场
票据的价格。为额外信息，看见“选定的风险考虑因素 —与预估值相关的风险和
二级市场价格票据的—票据的估计价值是由参考安内部资金利率"在这
定价补充。
的价值的导数或衍生品潜在的经济条款笔记是派生的从内部定价车型我们的
附属机构。 这些车型是依赖的关于输入例如交易市场价格可比衍生工具并在
各种其他投入，一些其中是市场可观察，而这可以包括波动性,股息利率，利率和其他
因素，以及对未来的假设市场事件和/或环境。 因此，估计的价值 笔记是
确定条款何时的笔记是基于集关于市场情况以及当时存在的其他相关因素和假设
时间。
的估计价值的笔记做不代表未来价值的笔记和可能与其他不同’估计数.定价不同
车型和假设可以提供估值的更大的笔记高于或低于票据的估计价值。 在
另外，市场条件和其他未来相关因素可能会改变，任何假设可能被证明是不正确的ct. 上
未来日期，the价值的笔记可以改变显着除其他外，基于市场的变化条件，我们的或
摩根大通公司。’s信誉，利息率动向和其他相关因素，其中可能会影响价格，如果任何，在
哪个JPMS会愿意的买票据从你在中学市场交易。
的估计价值笔记会更低比原发行价格的笔记，因为与销售相关的成本，
票据的结构化和套期保值包含在的原创 发行价格的笔记。 这些成本包括出售佣金
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已付款到JPMS和其他附属或非附属经销商，预计利润，如果任何，我们的关联公司期待实现为假设
对冲我们的义务所固有的风险下的笔记和估计成本的套期保值我们的义务下笔记。 因为
对冲我们的义务需要风险，并可能受到我们无法控制的市场力量的影响，这套期保值可能导致利润
是更多或低于预期， 或可能导致亏本了。一份利润的一部分，如果任何，实现在对冲我们的根据《公约》承担的义务
notes may be allowed to其他附属或非关联经销商，而我们或一个或更多我们的关联公司将保留任何剩余的对冲
利润。 见“选定的风险考虑因素—相关风险到估计值和次级市场价格的笔记— The
估计值票据将低于原发行价格（公开定价）票据的”在这个定价补充。
票据的二级市场价格
有关将影响任何二次市场价格笔记，见“风险因素—相关风险
估值与二级市场价格票据的—二级市场价格笔记将是受影响由很多
经济和市场因素” 在随附产品中补充。 此外，我们普遍预计，一些成本
包括在原发行价格的笔记将被部分偿还给你在与您的票据的任何回购由
JPMS在一金额将下降到零以上首字母预定时期。 这些费用可以包括卖出佣金，
预计对冲利润，如果任何，并且，在某些情况，估计套期保值成本和我们的内部二级市场资金利率
对于结构化债务发行。 这个最初的预定时间期间拟为的较短六个月份和二分之一的
声明的期限的笔记。 The长度任何这样的初始期间反映了结构的笔记，是否我们的关联公司期望赚a
利润在与我们的对冲活动，the估计票据套期保值成本和当这些成本发生，作为
由我们的决定附属机构。 见“选定的风险考虑因素—与估值和二级市场价格相关的风险
票据的—已公布的票据价值由JPMS（并可能反映在客户账户报表上）可能
更高比当时的估计票据的价值a有限时间佩里奥d”在这个定价补充。
补充使用所得款项
笔记是提供给满足投资者需求为反映风险收益的产品简介和提供的市场敞口
笔记。 见“笔记的工作原理”和“票据支付场景”在这个定价补充风险收益概况图解
笔记和 “TheMerQube美国大盘Vol优势指数” 在这个定价补充对市场敞口的描述
提供了由的笔记。
原问题价格的notes等于估计的价值的笔记加上卖出支付的佣金到JPMS和其他
附属或非关联经销商，加（减）预计利润（亏损）即我们的关联公司期望实现为假设固有风险
对冲我们的义务下注，加上估计费用对冲我们的票据下的义务。
特定于票据的附加条款
你可以撤销你的提供到购买之前任何时间的笔记到时间在那我们通过通知适用的方式接受该要约
代理。 我们保留权利改变条款，或拒绝任何要约购买，the之前的笔记他们的发行。 如果发生任何
条款变更笔记，我们将通知你和你将被要求接受这样的与之相关的变化你的购买。
你也可以选择拒绝这样的变化，在这种情况下我们可能会拒绝你的提议购买。
你应该读一下这个定价补充连同伴随招股说明书，作为补充由的伴随
招股说明书补充与我们的A系列有关这些票据为其组成部分的中期票据，其所附招股说明书
增编和更详细的信息载于随附的产品补充和随附的底层
补充。这个定价补充文件连同下列文件载有说明的条款和取代全部
其他先或同期口头陈述以及任何其他书面材料包括初步或指示性定价条款，
通信，贸易思想， 结构为实施，样本结构，概况介绍，小册子或其他教育教材的
我们的。你应该小心考虑，除其他外，确定的事项第四次“风险因素"部分accompanying
招股说明书补充,随附的产品补充和伴随的底层补充和载于附件A
伴随招股章程增编，作为附注涉及风险不是与常规债务相关证券。我们敦促你
咨询你的投资，法律，税务、会计和其他顾问在你投资票据之前。
PS-14 |结构化投资
自动可调用加速屏障票据挂钩到MerQube美国大-
Cap Vol优势指数
您可以访问这些文件美国证券交易委员会网站www.sec.gov作为以下（或如果这样的地址有改变了，通过审查我们的
备案为相关日期上SEC网站）：
• 临导管补充第4-I号日期为4月13,2023:
• 底层2025年3月5日第5-III号补充文件：
• 招股说明书补充和招股说明书，每份日期为4月13日，2023:
• 6月3日招股书增编，2024:
我们的中央索引键，或CIK，在SEC网站为1665650，而摩根大通 & Co。的CIK是19617.如在这个定价
补充，“我们”“我们”“我们的”指的是摩根大通金融。