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附件 99.1

NOAH HOLDINGS LIMITES宣布

2025年第四季度未经审计的财务业绩

和2025年全年未经审计的财务业绩

上海，2026年3月25日— 诺亚财富管理中心（“诺亚”或“公司”）（纽约证券交易所代码：NOAH及香港交易所代码：6686）是一家领先和先驱的财富管理服务提供商，主要为全球中国高净值投资者提供全球投资和资产配置方面的综合一站式咨询服务，该公司今天公布了其未经审计的初步¹2025年第四季度的财务业绩和截至2025年12月31日的全年未经审计的财务业绩。

从2024年第四季度开始，公司采用精细化分部报告结构，按国内和海外各业务分部披露净收入。公司认为，这将更好地反映其近期的运营调整和组织重组，让投资者更清楚地了解各业务板块的财务表现和战略进展。历史财务信息已重铸以符合新结构，并提供额外的业务信息以供比较。

2025年第四季度财务亮点

净收入2025年第四季度业绩为人民币7.332亿元（约合1.049亿美元），较2024年同期增长12.5%，环比增长15.9%，主要是由于2025年第四季度海外私募股权产品产生的基于业绩的收入增加。

经营收入2025年第四季度为人民币2.577亿元（约合3690万美元），较2024年同期增长87.3%，主要是由于净收入增长12.5%，以及我们在2025年第四季度对员工薪酬的成本控制策略。

归属于诺亚股东的净利润2025年第四季度业绩为人民币1280万元（约合180万美元），较2024年同期下降88.3%，主要是由于2025年第四季度对关联公司的某些投资的基础投资的公允价值变动损失增加。

非公认会计原则²归属于诺亚股东的净利润2025年第四季度业绩为人民币2,510万元（约合360万美元），较2024年同期下降81.1%。

¹截至本报告发布之日，公司仍在对我们作为普通合伙人或管理人管理和投资的母基金的财务业绩进行审核过程中。这些投资公允价值的任何变动都可能影响诺亚合并财务报表中的附属公司股权收益、净收入、归属于诺亚股东的净利润、每ADS收益和附属公司投资余额。如果将有任何与上述相关的公允价值调整，而这些调整并未包括在本新闻稿中的这些未经审计的初步财务业绩中，公司将在2025财年的20-F表格中将这些调整包括在经审计的合并财务报表中，并在必要时随后报告

²诺亚财富的非美国通用会计准则财务指标是其相应的美国通用会计准则财务指标，不包括所有形式的股份薪酬、非现金结算费用或冲销的影响，并扣除相关的税收影响（如果有的话）。请参阅本新闻稿末尾的“GAAP与Non-GAAP结果的对账”。

2025年全年财务亮点

净收入2025年全年为26.102亿元人民币（折合3.733亿美元），与2024年同期相比增长0.4%。

经营收入2025年全年为人民币7.767亿元（约合1.111亿美元），较2024年增长22.5%，主要得益于我们对员工薪酬的成本控制策略。

归属于诺亚股东的净利润2025年全年为人民币5.589亿元（约合7990万美元），较2024年增长17.5%，这主要是由于我们对员工薪酬的成本控制策略以及对关联公司的某些投资产生的基础投资的公允价值变动损失减少，部分被与Camsing事件相关的或有诉讼费用所抵消。

归属于诺亚股东的Non-GAAP净利润2025年全年为人民币6.119亿元（约合8750万美元），较2024年增长11.2%。

2025年第四季度和全年业务更新

财富管理业务

诺亚财富管理业务为全球中国高净值投资者提供全球投资产品和增值服务。诺亚主要经销以人民币、美元等币种计价的私募股权、私募二级、共同基金等产品。

注册客户总数截至2025年12月31日为467,870辆，较2024年12月31日增长1.3%，较2025年9月30日增长0.4%。截至2025年12月31日的注册客户中，境外注册客户数为19993，较2024年12月31日增长13.2%，较2025年9月30日增长2.3%。

活跃客户总数³2025年第四季度为10,261辆，较2024年第四季度增长15.8%，较2025年第三季度下降3.7%。2025年第四季度活跃客户中，海外活跃客户数为3,263，较2024年第四季度增长12.0%，较2025年第三季度下降8.4%。活跃客户总数2025年全年为18450辆，较2024年增长7.2%。2025年全年活跃客户中，海外活跃客户数为6231，较2024年增长12.4%。

分配的投资产品的总值2025年第四季度期间为170亿元人民币（24亿美元），较2024年同期增长4.4%，环比下降0.1%。在2025年第四季度分销的投资产品中，诺亚分销了88亿元人民币（13亿美元）的海外投资产品，较2024年同期增长24.3%，这主要是由于海外共同基金产品分销增长28.9%和海外私人二级产品分销增长28.4%。

³特定时期的“活跃客户”是指在该特定时期内购买我们分销的投资产品或接受我们提供的服务的注册投资者。

分布的投资产品的合计价值，按产品类型分类如下：

	截至12月31日的三个月，
	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		9.8	60.1	%		10.1	59.1	%
民营二级产品		4.7	28.8	%		5.1	30.2	%
私募基金产品		1.3	8.0	%		1.3	7.7	%
其他产品⁴		0.5	3.1	%		0.5	3.0	%
所有产品		16.3	100.0	%		17.0	100.0	%

分布的投资产品总值，按地域分类如下：

大陆产品类型	截至12月31日的三个月，
中国	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		6.6	71.7	%		5.9	72.0	%
民营二级产品		2.4	26.1	%		2.2	26.8	%
其他产品		0.2	2.2	%		0.1	1.2	%
中国大陆所有产品		9.2	100.0	%		8.2	100.0	%

	截至12月31日的三个月，
海外产品类型	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		3.2	45.1	%		4.2	47.2	%
民营二级产品		2.3	32.4	%		2.9	33.3	%
私募基金产品		1.3	18.3	%		1.3	14.9	%
其他产品		0.3	4.2	%		0.4	4.6	%
所有海外产品		7.1	100.00	%		8.8	100.00	%

分配的投资产品的总值2025年全年为人民币670亿元（96亿美元），较2024年增长5.0%，主要是由于国内私人二级产品的分销大幅增长107.2%，部分被共同基金产品的分销减少所抵消。在2025年全年分销的投资产品中，诺亚分销了人民币337亿元（48亿美元）的海外投资产品，较2024年同期增长8.1%，这主要是由于分别增加了海外共同基金产品和海外私人二级产品的分销。

分布的投资产品的合计价值，按产品类型分类如下：

	截至12月31日的12个月，
	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		39.6	62.0	%		36.0	53.7	%
民营二级产品		16.2	25.3	%		23.1	34.5	%
私募基金产品		4.8	7.5	%		4.9	7.3	%
其他产品		3.3	5.2	%		3.0	4.5	%
所有产品		63.9	100.0	%		67.0	100.0	%

⁴“其他产品”是指其他投资产品，包括保险产品、多策略产品和其他。

分布的投资产品总值，按地域分类如下：

大陆产品类型	截至12月31日的12个月，
中国	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		25.7	78.4	%		21.2	63.7	%
民营二级产品		5.4	16.4	%		11.1	33.3	%
其他产品		1.7	5.2	%		1.0	3.0	%
中国大陆所有产品		32.8	100.0	%		33.3	100.0	%

	截至12月31日的12个月，
海外产品类型	2024				2025
	（十亿元人民币，百分比除外）
共同基金产品		13.9	44.8	%		14.8	44.0	%
民营二级产品		10.8	34.7	%		12.0	35.6	%
私募基金产品		4.8	15.4	%		4.9	14.5	%
其他产品		1.6	5.1	%		2.0	5.9	%
所有海外产品		31.1	100.0	%		33.7	100.0	%

覆盖网络截至2025年12月31日，中国大陆包括16个城市，而截至2024年12月31日为11个城市，截至2025年9月30日为16个城市。

海外客户经理总数截至2025年12月31日为140，较2024年12月31日上升1.4%，较2025年9月30日上升2.9%。

资产管理业务

我们的资产管理业务通过中国大陆领先的多元资产管理公司歌斐资产管理有限公司（“歌斐资产管理”或“歌斐”）和Olive资产管理有限公司（“Olive资产管理”或“Olive”）进行，作为专注于提供全球投资解决方案的海外资产管理品牌，在香港、新加坡、东京和美国主要市场设有办事处。歌斐资产管理公司和Olive资产管理公司开发和管理的资产范围从私募股权、房地产、公共证券到以人民币、美元和其他货币计价的多策略投资。

管理资产总额截至2025年12月31日，保持相对稳定，为人民币1,417亿元（约合203亿美元），而截至2025年9月30日为人民币1,435亿元，截至2024年12月31日为人民币1,515亿元。截至2025年12月31日，中国大陆管理的资产为人民币993亿元（142亿美元），而截至2024年12月31日为人民币1,089亿元，截至2025年9月30日为人民币1,013亿元。截至2025年12月31日，海外管理资产为人民币424亿元（合61亿美元），而截至2024年12月31日为人民币426亿元，截至2025年9月30日为人民币422亿元。

管理资产总额，按投资类型分类如下：

投资类型	截至 9月30日， 2025				增长		分配/ 赎回⁵			截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		128.1	89.3	%		0.7		1.8			127.0	89.6	%
公共证券⁶		8.8	6.1	%		1.8		2.0			8.6	6.1	%
房地产		4.7	3.3	%		0.1		0.7			4.1	2.9	%
多策略		1.9	1.3	%		-		(0.1	)		2.0	1.4	%
所有投资		143.5	100.0	%		2.6		4.4			141.7	100.0	%

投资类型	截至 12月31日， 2024				增长		分配/ 赎回		截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		131.5	86.8	%		1.5		6.0		127.0	89.6	%
公共证券		9.4	6.2	%		6.6		7.4		8.6	6.1	%
房地产		6.2	4.1	%		0.2		2.3		4.1	2.9	%
多策略		3.9	2.6	%		-		1.9		2.0	1.4	%
其他		0.5	0.3	%		-		0.5		-	-
所有投资		151.5	100.0	%		8.3		18.1		141.7	100.0	%

按地域分类的管理资产总额如下：

中国大陆投资型	截至 9月30日， 2025				增长		分配/ 赎回		截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		94.8	93.6	%		-		1.2		93.6	94.3	%
公共证券		4.4	4.3	%		0.2		0.5		4.1	4.1	%
房地产		0.7	0.7	%		-		0.5		0.2	0.2	%
多策略		1.4	1.4	%		-		-		1.4	1.4	%
所有投资		101.3	100.0	%		0.2		2.2		99.3	100.0	%

中国大陆投资类型	截至 12月31日， 2024				增长		分配/ 赎回		截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		98.6	90.5	%		-		5.0		93.6	94.3	%
公共证券		5.3	4.9	%		1.1		2.3		4.1	4.1	%
房地产		2.2	2.0	%		-		2.0		0.2	0.2	%
多策略		2.3	2.1	%		-		0.9		1.4	1.4	%
其他		0.5	0.5	%		-		0.5		-	-
所有投资		108.9	100.0	%		1.1		10.7		99.3	100.0	%

⁵境外投资产品的资产配置/赎回包含外币汇率波动结果。

⁶公募证券的资产配置/赎回也包括市场升值或贬值。

海外投资类型	截至 9月30日， 2025				增长		分配/ 赎回			截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		33.3	78.9	%		0.7		0.6			33.4	78.8	%
公共证券		4.4	10.4	%		1.6		1.5			4.5	10.6	%
房地产		4.0	9.5	%		0.1		0.2			3.9	9.2	%
多策略		0.5	1.2	%		-		(0.1	)		0.6	1.4	%
所有投资		42.2	100.0	%		2.4		2.2			42.4	100.0	%

海外投资类型	截至 12月31日， 2024				增长		分配/ 赎回		截至 12月31日， 2025
	（人民币十亿元，百分比除外）
私募股权		32.9	77.2	%		1.5		1.0		33.4	78.8	%
公共证券		4.1	9.6	%		5.5		5.1		4.5	10.6	%
房地产		4.0	9.4	%		0.2		0.3		3.9	9.2	%
多策略		1.6	3.8	%		-		1.0		0.6	1.4	%
所有投资		42.6	100.0	%		7.2		7.4		42.4	100.0	%

其他业务

诺亚财富的其他业务主要包括为客户提供附加的综合服务和投资产品。

诺亚财富联合创始人兼董事长汪静波女士评论道：“当我们反思2025年时，这是一个不仅仅由金融复苏定义的一年，而是由结构演变定义的一年。除了整体数据之外，更有意义的转变是我们的收益质量和运营模式的弹性。我们过去两年有纪律的组织优化和结构加强已经开始转化为实实在在的经营韧性，巩固了我们建设未来的基础。

我们开始在我们的全球平台上进行人工智能的机构整合，在该平台上，人工智能不再仅仅是一种辅助工具，而是正在成为诺亚结构基础设施的一部分。通过将AI嵌入到客户服务中，赋予我们的客户关系经理智能能力，并增强我们的全球平台协调，我们加强了我们的组织杠杆作用，并加强了可扩展增长的模型。

与此同时，我们继续推进我们的全球战略，并向更加以AUM驱动的结构改善我们的收入组合质量。海外收入约占2025年总收入的一半，反映了我们国际业务发展的持续深化。值得注意的是，我们向投资产品的战略转变导致投资产品相关佣金和基于业绩的收入显着增长，这成为我们年内整体业绩的关键贡献者。

凭借稳健的资产负债表和长期的资本配置理念，我们始终致力于与股东分享价值。根据我们2025年的业绩，董事会提议的总股息相当于我们归属于诺亚股东的全年非公认会计准则净利润的100%。结合我们正在进行的股票回购计划，这些行动反映了我们对公司长期韧性的信心。

进入2026年，诺亚在结构上与两年前不同。我们开始看到新的增长势头出现——由我们的国际平台的持续扩展、全球能力的提高以及整个组织的人工智能整合所推动。尽管环境仍然充满活力，但我们相信，随着时间的推移，结构性韧性和不断变化的增长动力相结合，将支持一条更可持续的道路。”

2025年第四季度财务业绩

净收入

2025年第四季度净营收为人民币7.332亿元（约合1.049亿美元），较2024年同期增长12.5%，这主要是由于海外私募股权产品产生的基于业绩的收入增加。

分部下的净收益如下：

（人民币百万元，百分比除外）	2024年第四季度		2025年第四季度		同比变化
国内公共证券⁷		146.2		191.4		30.9	%
国内资产管理⁸		198.7		159.1		(20.0	)%
国内保险⁹		3.9		0.3		(91.5	)%
海外财富管理¹⁰		156.6		109.9		(29.8	)%
海外资产管理¹¹		101.4		216.1		113.2	%
海外保险及综合服务¹²		31.9		42.4		33.0	%
总部		13.2		14.0		6.4	%
净收入总额		651.9		733.2		12.5	%

⁷以Noah Uplight品牌运营

⁸以歌斐资产管理品牌运营

⁹以Glory品牌运营

¹⁰以ARK财富管理品牌运营

¹¹以Olive Asset Management品牌运营

¹²以Glory Family Heritage品牌运营

国内公共证券是分销共同基金和私人二级产品的业务。2025年第四季度净营收为人民币1.914亿元（约合2740万美元），较2024年同期增长30.9%，这主要是由于国内私人二级产品分销产生的基于绩效的收入增加。

国内资产管理是管理人民币计价私募基金和私募二级产品的业务。2025年第四季度净营收为人民币1.591亿元（约合2280万美元），较2024年同期下降20.0%，主要是由于国内私募股权产品产生的经常性服务费和基于绩效的收入减少。

国内保险是分销保险产品的业务，主要由人寿和健康保险产品组成。2025年第四季度净营收为人民币0.3百万元，较2024年同期下降91.5%，主要是由于国内保险产品分销减少。

海外财富管理是提供线下和线上财富管理服务的业务。2025年第四季度净营收为人民币1.099亿元（约合1570万美元），较2024年同期下降29.8%，主要是由于我们产品分销的一次性佣金减少。

海外资产管理是管理以美元计价的私募股权基金和私募二级产品的业务。2025年第四季度净营收为人民币2.2161亿元（约合3090万美元）,较2024年同期大幅增长113.2%，主要是由于海外私募股权投资产品基于业绩的收入增加。

海外保险及综合服务是提供保险、信托服务等境外综合服务的业务。2025年第四季度净营收为人民币4240万元（约合610万美元），较2024年同期增长33.0%，这主要是由于纯佣金经纪商分销海外保险产品获得的佣金增加。

总部反映公司上海总部企业运营产生的收入以及未直接分配给前述六个业务分部的行政成本和费用。2025年第四季度净营收为人民币14.0百万元（约合2.0百万美元），而2024年同期为人民币13.2百万元，保持相对稳定的态势。

运营成本和费用

2025年第四季度运营成本和费用为人民币4.755亿元（约合6800万美元），较2024年同期下降7.5%。2025年第四季度的运营成本和费用主要包括：（i）2.936亿元人民币（42.0百万美元）的薪酬和福利；（ii）6080万元人民币（8.7百万美元）的销售费用；（iii）9810万元人民币（14.0百万美元）的一般和管理费用；（iv）350万元人民币（0.5百万美元）的信贷损失准备金；（v）2220万元人民币（3.2百万美元）的其他运营费用；（vi）270万元人民币（0.4百万美元）的政府补贴收益。

国内公募证券的运营成本和费用2025年第四季度为人民币4,770万元（约合680万美元），较2024年同期增长44.0%，主要是由于一般营销活动增加，以及2025年第四季度从政府补贴中获得的收入减少。

国内资产管理的运营成本和费用2025年第四季度为人民币3720万元（约合530万美元），比2024年同期下降8.8%，主要是由于2025年第四季度薪酬和福利减少。

国内保险的运营成本和费用2025年第四季度业绩为人民币6.9百万元（约合1.0百万美元），较2024年同期下降57.1%。这一变化与国内保险业务收入下降相一致。

境外理财的营业成本和费用2025年第四季度为人民币1.018亿元（约合1460万美元），较2024年同期下降30.9%，主要是由于一次性佣金减少导致客户关系经理佣金相应减少，以及其他薪酬和一般营销活动减少。

海外资产管理的运营成本和费用2025年第四季度为人民币4,980万元（约合710万美元），较2024年同期增长158.5%，这与我们海外投资产品收入的增长是一致的。

境外保险和综合服务的营业成本和费用2025年第四季度为人民币3,330万元（约合480万美元），较2024年同期增长8.8%，主要是由于只收取佣金的经纪商产生的成本增加。

总部运营成本和费用2025年第四季度为人民币1.988亿元（约合2840万美元），较2024年同期下降12.5%，主要是由于员工薪酬方面的成本控制措施，以及与暂停贷款业务相关的信贷损失拨备减少。

运营收入（亏损）

分部下经营收益（亏损）如下：

（人民币百万元，百分比除外）	2024年第四季度			2025年第四季度			同比变化
国内公共证券		113.1			143.7			27.0	%
国内资产管理		157.9			121.9			(22.8	)%
国内保险		(12.0	)		(6.5	)		(45.8	)%
海外财富管理		9.2			8.1			(11.9	)%
海外资产管理		82.1			166.3			102.5	%
海外保险及综合服务		1.3			9.1			613.4	%
总部		(214.0	)		(184.9	)		(13.7	)%
运营收入总额		137.6			257.7			87.3	%

境内公共证券业务收入2025年第四季度业绩为人民币1.437亿元（约合2050万美元），较2024年同期增长27.0%。

境内资产管理业务收入2025年第四季度为人民币1.219亿元（约合1740万美元），较2024年同期下降22.8%。

国内保险经营亏损2025年第四季度业绩为人民币650万元（约合0.9百万美元），较2024年同期下降45.8%。

海外财富管理运营收入2025年第四季度业绩为人民币810万元（约合120万美元），较2024年同期下降11.9%。

境外资产管理业务收入2025年第四季度业绩为人民币1.663亿元（约合2380万美元），较2024年同期增长102.5%。

境外保险和综合服务的经营收入2025年第四季度业绩为人民币910万元（约合130万美元），较2024年同期增长613.4%。

总部业务损失2025年第四季度为人民币1.849亿元（约合2640万美元），较2024年同期下降13.7%。

营业利润率

2025年第四季度营业利润率为35.2%，2024年同期为21.1%。

利息收入

2025年第四季度利息收入为人民币3260万元（约合470万美元），较2024年同期下降15.6%。

投资收益

2025年第四季度投资收益为人民币1940万元（约合280万美元），较2024年同期增长6.1%，主要是由于某些股权投资的公允价值变动产生的未实现收益增加。

所得税费用

2025年第四季度的所得税费用为人民币1.060亿元（合1520万美元），较2024年同期增长9.8%，主要是由于实际税率较高。

净收入

净收入

净收入2025年第四季度为人民币1,000万元（约合140万美元），较2024年同期下降91.2%。

净利率2025年第四季度为1.4%，而2024年同期为17.4%。

归属于诺亚股东的净利润2025年第四季度业绩为人民币1280万元（约合180万美元），较2024年同期下降88.3%。

归属于诺亚股东的净利率2025年第四季度为1.7%，而2024年同期为16.8%。

归属于诺亚股东的每股基本和稀释ADS净利润2025年第四季度业绩分别为0.18元人民币（0.03美元）和0.18元人民币（0.03美元），而2024年同期分别为1.56元人民币和1.55元人民币。

归属于诺亚股东的非公认会计准则净利润

归属于诺亚股东的Non-GAAP净利润2025年第四季度业绩为人民币2,510万元（约合360万美元），较2024年同期下降81.1%。

归属于诺亚股东的Non-GAAP净利率2025年第四季度为3.4%，而2024年同期为20.3%。

Non-GAAP归属于诺亚股东的每股摊薄ADS净利润2025年第四季度为人民币0.36元（约合0.05美元），2024年同期为人民币1.87元。

2025年全年财务业绩

净收入

2025年全年净营收为人民币26.102亿元（约合3.733亿美元），较2024年增长0.4%。

分部下的净收益如下：

（人民币百万元，百分比除外）	2024财年		2025财年		同比变化
国内公共证券		488.8		566.5		15.9	%
国内资产管理		772.0		692.5		(10.3	)%
国内保险		42.9		18.6		(56.5	)%
海外财富管理		674.7		547.5		(18.8	)%
海外资产管理		438.5		553.9		26.3	%
海外保险及综合服务		138.9		178.8		28.8	%
总部		45.2		52.4		15.9	%
净收入总额		2,601.0		2,610.2		0.4	%

国内公共证券净收入2025年为人民币5.665亿元（约合8100万美元），较2024年同期增长15.9%，主要是由于国内私人二级产品产生的基于绩效的收入增加。

国内资产管理净收入2025年为人民币6.925亿元（约合9900万美元），较2024年同期下降10.3%，主要是由于国内私募股权产品的经常性服务费减少。

国内保险净收入2025年为人民币1,860万元（约合270万美元），较2024年同期下降56.5%，主要是由于国内保险产品分销减少。

海外财富管理净收入2025年为人民币5.475亿元（约合7830万美元），较2024年同期下降18.8%，主要是由于我们的产品分销产生的一次性佣金减少。

海外资产管理净收入2025年为人民币5.539亿元（约合7920万美元）,较2024年同期增长26.3%，主要由于海外私募股权产品基于业绩的收入增加，以及从海外私人投资产品分销中获得的一次性佣金和经常性服务费增加。

海外保险及综合服务净收入2025年为人民币1.788亿元（约合2560万美元），较2024年同期增长28.8%，主要是由于纯佣金经纪商分销海外保险产品获得的佣金增加。

总部净收入2025年为人民币5240万元（约合750万美元），较2024年同期增长15.9%，这主要是由于我们向高净值客户提供了更多的增值服务。

运营成本和费用

2025年营业成本和费用为人民币18.336亿元（约合2.622亿美元），较2024年下降6.8%。2025年的运营成本和费用主要包括：（i）薪酬和福利12.166亿元人民币（1.74亿美元）；（ii）销售费用2.428亿元人民币（3470万美元）；（iii）一般和管理费用3.056亿元人民币（4370万美元）；（iv）信贷损失准备金5220万元人民币（750万美元）；（v）其他运营费用6290万元人民币（900万美元）；（vi）政府补贴收益4650万元人民币（660万美元）。

国内公募证券的运营成本和费用2025年为人民币1.391亿元（约合1,990万美元），较2024年同期下降18.1%，主要是由于我们对2025年员工薪酬的成本控制策略。

国内资产管理的运营成本和费用2025年为人民币1.262亿元（约合18.0百万美元），较2024年同期下降36.3%，这主要是由于我们对2025年员工薪酬的成本控制策略，以及Gopher作为普通合伙人支付给其基金之一的一次性费用减少。

国内保险的运营成本和费用2025年为人民币5310万元（约合760万美元），较2024年同期下降57.3%。这一变化与国内保险业务收入下降相一致。

境外理财的营业成本和费用2025年为人民币4.049亿元（约合5790万美元），较2024年同期下降28.9%，主要是由于我们对2025年员工薪酬的成本控制策略，以及一次性佣金减少导致的关系经理佣金相应下降。

海外资产管理的运营成本和费用2025年为人民币1.447亿元（约合2070万美元），较2024年同期增长70.4%，与Olive Asset Management管理的海外投资产品收入增长一致。

境外保险和综合服务的营业成本和费用2025年为人民币1.249亿元（约合1790万美元），较2024年同期增长33.7%，主要是由于只收取佣金的经纪商产生的成本增加。

总部运营成本和费用2025年为人民币8.407亿元（约合1.202亿美元），较2024年同期增长15.6%，主要是由于与暂停贷款业务相关的信贷损失拨备增加，以及专业咨询和法律服务费增加。

运营收入（亏损）

分部下经营收益（亏损）如下：

（人民币百万元，百分比除外）	2024财年			2025财年			同比变化
国内公共证券		319.0			427.4			34.0	%
国内资产管理		574.1			566.3			(1.4	)%
国内保险		(81.6	)		(34.5	)		(57.8	)%
海外财富管理		105.5			142.7			35.3	%
海外资产管理		353.6			409.2			15.7	%
海外保险及综合服务		45.5			53.9			18.6	%
总部		(682.2	)		(788.3	)		15.6	%
运营收入总额		633.9			776.7			22.5	%

境内公共证券业务收入2025年为人民币4.274亿元（约合6110万美元），较2024年同期增长34.0%。

境内资产管理业务收入2025年为人民币5.663亿元（约合8100万美元），比2024年同期下降1.4%。

国内保险经营亏损2025年为人民币3450万元（约合490万美元），比2024年同期下降57.8%。

海外财富管理运营收入2025年为人民币1.427亿元（约合2040万美元），较2024年同期增长35.3%。

境外资产管理业务收入2025年为人民币4.092亿元（约合5850万美元），较2024年同期增长15.7%。

境外保险和综合服务的经营收入2025年为人民币5,390万元（约合770万美元），较2024年同期增长18.6%。

总部业务损失2025年为人民币7.883亿元（约合1.127亿美元），较2024年同期增长15.6%。

营业利润率

2025年营业利润率为29.8%，而2024年为24.4%。

利息收入

2025年利息收入为人民币1.275亿元（约合1820万美元），较2024年同期下降18.1%。

投资收益

2025年投资收益为人民币32.3百万元（约合460万美元），较2024年同期下降35.7%，主要是由于我们的私募股权基金投资亏损增加。

所得税费用

2025年所得税费用为人民币2.978亿元（约合4260万美元），较2024年增长10.9%，主要是由于有效税率提高。

净收入

净收入

净收入2025年为人民币5.572亿元（约合7970万美元），较2024年增长14.4%。

净利率2025年为21.3%，而2024年为18.7%。

归属于诺亚股东的净利润2025年为人民币5.589亿元（约合7990万美元），较2024年增长17.5%。

归属于诺亚股东的净利率2025年为21.4%，而2024年同期为18.3%。

归属于诺亚股东的每股基本和稀释ADS净利润2025年分别为8.01元人民币（1.15美元）和7.94元人民币（1.14美元），而2024年同期分别为6.78元人民币和6.75元人民币。

归属于诺亚股东的非公认会计准则净利润

归属于诺亚股东的Non-GAAP净利润2025年为人民币6.119亿元（约合8750万美元），较2024年增长11.2%。

归属于诺亚股东的Non-GAAP净利率2025年为23.4%，2024年同期为21.2%。

Non-GAAP归属于诺亚股东的每股摊薄ADS净利润2025年为人民币8.69元（约合1.24美元），2024年同期为人民币7.81元。

资产负债表和现金流

截至2025年12月31日，公司拥有人民币43.609亿元（6.236亿美元）的现金和现金等价物，而截至2024年12月31日为人民币38.223亿元，截至2025年9月30日为人民币38.374亿元。

2025年第四季度公司经营活动产生的现金流入净额为人民币3.789亿元（5420万美元），而2024年同期为人民币2.823亿元，主要归因于应付所得税增加以及营运资本项目变化的综合影响。2025年公司经营活动产生的现金流入净额为人民币9.766亿元（1.397亿美元），而2024年为人民币3.873亿元，主要归因于营运资本的变化，包括其他流动负债和应付所得税的增加。

2025年第四季度公司投资活动产生的现金流入净额为人民币1.974亿元（约合2820万美元），而2024年同期的现金流入净额为人民币7290万元。2025年公司投资活动产生的现金流入净额为人民币2.995亿元（约合42.8百万美元），而2024年现金流出净额为人民币8.408亿元，这主要是由于2024年购买了各种定期存款。

2025年第四季度，公司融资活动产生的净现金流出为人民币460万元（约合0.7百万美元），而2024年同期的净现金流出为人民币6660万元。2025年公司筹资活动产生的现金流出净额为人民币6.354亿元（约合9090万美元），而2024年现金流出净额为人民币11.342亿元，主要是由于2025年支付给公司股东的末期股息减少。

年度及特别股息

2026年3月24日，公司董事会（“董事会”）批准，根据2023年11月29日通过的资本管理和股东回报政策（“政策”），经股东在年度股东大会（“AGM”）上批准，股息总额约为人民币3.060亿元（合4380万美元），相当于诺亚股东应占2025年全年非公认会计准则净利润的50%。董事会还批准了总额约为人民币3.060亿元（合4380万美元）的非经常性特别股息，但须经股东在年度股东大会上批准。年度和特别股息支付计划将在年度股东大会期间进行审查，并在年度股东大会之后公布，预计将于2026年6月举行。

电话会议

该公司高级管理层将主持召开财报电话会议，讨论其2025年第四季度和全年业绩以及近期业务活动。电话会议详情如下：

拨入详情：
会议标题：	诺亚财富第四季度及2025年全年收益电话会议
日期/时间：	美国东部时间2026年3月24日星期二晚上8点香港时间2026年3月25日星期三上午八时正
拨入：
–香港免费电话：	800-963976
–美国免费电话：	1-888-317-6003
–中国大陆免费电话：	4001-206115
–国际收费：	1-412-317-6061
参与者密码：	5020907

会议结束后大约一小时开始，将提供电话重播，直至2026年3月31日，电话号码为1-855-669-9658（美国免费电话）和1-412-317-0088（国际电话），接入代码为8287514。

关于非公认会计原则措施的讨论

除了披露根据美国通用会计准则编制的财务业绩外，该公司的收益发布还包含非美国通用会计准则财务指标，不包括所有形式的股份薪酬、非现金结算费用或冲销的影响，以及扣除税收影响（如果有的话）。请参阅本新闻稿末尾的“GAAP与Non-GAAP结果的对账”。

公司披露的非美国通用会计准则财务指标不应被视为替代按照美国通用会计准则编制的财务指标。应仔细评估根据美国公认会计原则报告的财务结果以及公认会计原则与非公认会计原则结果的对账。公司使用的非公认会计准则财务指标的编制可能与其他公司使用的类似名称的指标不同，因此可能无法与之相比。

在评估公司在所述期间的经营业绩时，管理层审查了上述归属于诺亚股东的非美国通用会计准则净利润以及归属于诺亚股东的每股摊薄美国存托凭证和非美国通用会计准则净利率，以补充美国通用会计准则财务数据。因此，公司管理层认为，非美国通用会计准则财务指标的列报以与管理层使用的方式一致的方式向投资者提供了有关与其经营业绩相关的财务和业务趋势的重要补充信息。

关于NOAH HOLDINGS LIMITED

诺亚财富管理中心（纽约证券交易所代码：NOAH和香港交易所代码：6686）是一家领先和开创性的财富管理服务提供商，主要为全球中国高净值投资者提供有关全球投资和资产配置的全面一站式咨询服务。诺亚财富的美国存托股票（ADS）在纽约证券交易所上市，股票代码为“NOAH”，其股票在香港联交所主板上市，股票代码为“6686”。一份ADS代表五股普通股，每股面值0.00005美元。

2025年，诺亚发放了人民币670亿元（96亿美元）的投资产品。截至2025年12月31日，诺亚通过歌斐资产管理公司和Olive资产管理公司管理的资产为人民币1417亿元（约合203亿美元）。

公司成立于2005年，首创财富管理与资产管理相结合的业务模式，多年来持续打造国际化平台。截至2025年12月31日，诺亚财富拥有467,870名注册客户。集团通过其财富管理平台分销以人民币和其他货币计值的私募股权、公共证券和保险产品，同时其资产管理能力支持更广泛的全球资产配置需求。截至2025年12月31日，诺亚已在中国大陆、香港、新加坡、日本以及包括纽约、洛杉矶和硅谷在内的美国主要市场建立了分支机构和服务能力，体现了其国际化的运营足迹。

欲了解更多信息，请访问诺亚投资者关系网站ir.noahgroup.com。

外币翻译

在本公告中，2025年第四季度未经审核财务业绩及截至2025年12月31日止全年未经审核财务业绩以人民币列示。本公告载有按特定汇率将若干人民币金额兑换成美元的货币，完全是为了方便读者。除非另有说明，所有人民币兑美元的换算均按6.9931元兑1.00美元的汇率进行，这是美国联邦储备委员会发布的H.10统计数据中规定的2025年12月31日的有效午间买入汇率。

安全港声明

本公告包含前瞻性陈述。这些声明是根据美国1995年《私人证券诉讼改革法案》的“安全港”条款作出的。这些前瞻性陈述可以通过“将”、“预期”、“预期”、“未来”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“有信心”和类似陈述等术语来识别。诺亚还可能在其提交给美国证券交易委员会的定期报告、提交给股东的年度报告、在香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）网站上发布的公告、通函或其他出版物、新闻稿和其他书面材料以及其高级职员、董事或雇员向第三方作出的口头陈述中作出书面或口头的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于诺亚的信念和期望的陈述，都是前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。这些报表包括但不限于有关诺亚现金和现金等价物的充足性以及流动性风险的估计。多项因素可能导致诺亚的实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异，包括但不限于以下几点：其目标和战略；其未来的业务发展、财务状况和经营业绩；中国和国际财富管理和资产管理市场的预期增长；其对所分销产品的需求和市场接受度的预期；与向诺亚投资者分销的投资产品相关的投资风险，包括交易对手违约或因市场或商业条件或交易对手不当行为造成价值损失的风险；其对保持和加强与主要客户关系的期望；与其行业相关的政府相关政策和法规；其吸引和留住合格员工的能力；其紧跟市场趋势和技术进步的能力；其投资于研发以增强其产品选择和服务供应的计划；其行业在中国和国际上的竞争；中国的总体经济和商业状况；以及有效保护自身知识产权和不侵犯他人知识产权的能力。有关这些风险和其他风险的更多信息包含在诺亚向美国证券交易委员会和香港证券交易所提交的文件中。本新闻稿和附件中提供的所有信息截至本新闻稿发布之日，诺亚不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何此类信息（包括前瞻性陈述）的任何义务，除非适用法律要求。

联系人：

诺亚财富管理中心

电话：+ 86-21-8035-8292

ir@noahgroup.com

____________________________________

--财务和业务表如下--

诺亚财富管理中心

简明合并资产负债表

（未经审计）

	截至
	9月30日， 2025		12月31日， 2025		12月31日， 2025
	人民币' 000		人民币' 000		USD'000
物业、厂房及设备
当前资产：
现金及现金等价物		3,837,367		4,360,918		623,603
受限制现金		6,071		11,143		1,593
短期投资		1,157,410		657,563		94,030
应收账款，净额		358,143		420,132		60,078
应收关联方款项		568,979		596,800		85,341
应收贷款，净额		117,598		112,416		16,075
其他流动资产		330,699		201,573		28,827
流动资产总额		6,376,267		6,360,545		909,547
长期投资，净额		785,992		1,172,012		167,595
对附属公司的投资		1,469,275		1,326,131		189,634
物业及设备净额		2,377,786		2,356,440		336,966
经营租赁使用权资产净额		98,947		103,027		14,733
递延所得税资产		317,007		310,287		44,370
其他非流动资产		120,668		112,492		16,086
总资产		11,545,942		11,740,934		1,678,931
负债和权益
流动负债：
应计工资和福利费用		346,233		407,558		58,280
应交所得税		117,029		147,510		21,094
递延收入		72,207		54,398		7,779
或有负债		462,042		505,496		72,285
其他流动负债		340,086		312,240		44,650
流动负债合计		1,337,597		1,427,202		204,088
递延所得税负债		240,363		263,608		37,695
非流动经营租赁负债		59,634		60,344		8,629
其他非流动负债		9,701		6,820		975
负债总额		1,647,295		1,757,974		251,387
股权		9,898,647		9,982,960		1,427,544
总负债和权益		11,545,942		11,740,934		1,678,931

诺亚财富管理中心

简明综合损益表

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日，			12月31日，			12月31日，
	2024			2025			2025			改变
	人民币' 000			人民币' 000			USD'000
收入：
来自其他方面的收入：
一次性佣金		131,086			106,411			15,217			(18.8	)%
经常性服务费		158,733			162,613			23,253			2.4	%
基于绩效的收入		34,824			82,361			11,777			136.5	%
其他服务费		52,434			40,250			5,756			(23.2	)%
其他收入总额		377,077			391,635			56,003			3.9	%
Gopher/Olive管理的基金收入：
一次性佣金		4,318			1,173			168			(72.8	)%
经常性服务费		261,904			228,277			32,643			(12.8	)%
基于绩效的收入		14,490			115,929			16,578			700.1	%
Gopher/Olive管理的基金总收入		280,712			345,379			49,389			23.0	%
总收入		657,789			737,014			105,392			12.0	%
减：增值税相关附加		(5,882	)		(3,768	)		(539	)		(35.9	)%
净收入		651,907			733,246			104,853			12.5	%
运营成本和费用：
薪酬和福利
关系经理薪酬		(149,641	)		(126,011	)		(18,019	)		(15.8	)%
其他赔偿		(204,031	)		(167,567	)		(23,963	)		(17.9	)%
薪酬和福利总额		(353,672	)		(293,578	)		(41,982	)		(17.0	)%
销售费用		(78,877	)		(60,802	)		(8,695	)		(22.9	)%
一般和行政费用		(73,483	)		(98,077	)		(14,025	)		33.5	%
信用损失准备		(18,894	)		(3,524	)		(504	)		(81.3	)%
其他经营费用		(17,198	)		(22,208	)		(3,176	)		29.1	%
政府补助		27,791			2,686			384			(90.3	)%
总运营成本和费用		(514,333	)		(475,503	)		(67,998	)		(7.5	)%
经营收入		137,574			257,743			36,855			87.3	%
其他收入（费用）：
利息收入		38,563			32,558			4,656			(15.6	)%
投资收益		18,233			19,353			2,767			6.1	%
结算费用，净额		978			(400	)		(57	)		不适用。
或有诉讼费用，净额		14,000			(50,525	)		(7,225	)		不适用。
其他收入（费用）		43,829			(20,968	)		(2,998	)		不适用。
其他收入总额（亏损）		115,603			(19,982	)		(2,857	)		不适用。
税前收入和附属公司股权收入		253,177			237,761			33,998			(6.1	)%
所得税费用		(96,612	)		(106,045	)		(15,164	)		9.8	%
附属公司股权亏损		(42,884	)		(121,713	)		(17,405	)		183.8	%
净收入		113,681			10,003			1,429			(91.2	)%
减：归属于非控股权益的净收益（亏损）		3,930			(2,820	)		(403	)		不适用。
归属于诺亚股东的净利润		109,751			12,823			1,832			(88.3	)%

每ADS收益，基本		1.56			0.18			0.03			(88.5	)%
每股ADS收益，摊薄		1.55			0.18			0.03			(88.4	)%
保证金分析：
营业利润率		21.1	%		35.2	%		35.2	%
净利率		17.4	%		1.4	%		1.4	%
加权平均ADS当量^[1]:
基本		70,296,590			69,650,605			69,650,605
摊薄		70,901,802			70,429,668			70,429,668
期末未偿还ADS等值		66,078,707			66,674,068			66,674,068

[ 1 ]假设所有已发行普通股均由ADS代表。五股普通股代表一份ADS。

诺亚财富管理中心

简明综合损益表

	十二个月结束
	12月31日，			12月31日，			12月31日，
	2024			2025			2025
	（已审核）			（未经审计）			（未经审计）			改变
	人民币' 000			人民币' 000			USD'000
收入：
来自其他方面的收入：
一次性佣金		614,258			574,255			82,117			(6.5	)%
经常性服务费		631,505			624,589			89,315			(1.1	)%
基于绩效的收入		47,841			116,247			16,623			143.0	%
其他服务费		186,108			161,299			23,065			(13.3	)%
其他收入总额		1,479,712			1,476,390			211,120			(0.2	)%
Gopher/Olive管理的基金收入：
一次性佣金		21,288			7,284			1,042			(65.8	)%
经常性服务费		1,015,436			990,515			141,642			(2.5	)%
基于绩效的收入		104,898			155,598			22,250			48.3	%
Gopher/Olive管理的基金总收入		1,141,622			1,153,397			164,934			1.0	%
总收入		2,621,334			2,629,787			376,054			0.3	%
减：增值税相关附加		(20,352	)		(19,547	)		(2,795	)		(4.0	)%
净收入		2,600,982			2,610,240			373,259			0.4	%
运营成本和费用：
薪酬和福利
关系经理薪酬		(562,523	)		(498,454	)		(71,278	)		(11.4	)%
其他赔偿		(786,928	)		(718,098	)		(102,687	)		(8.7	)%
薪酬和福利总额		(1,349,451	)		(1,216,552	)		(173,965	)		(9.8	)%
销售费用		(269,038	)		(242,808	)		(34,721	)		(9.7	)%
一般和行政费用		(296,751	)		(305,590	)		(43,699	)		3.0	%
信用损失准备		(23,882	)		(52,226	)		(7,468	)		118.7	%
其他经营费用		(93,210	)		(62,872	)		(8,991	)		(32.5	)%
政府补助		65,239			46,472			6,645			(28.8	)%
总运营成本和费用		(1,967,093	)		(1,833,576	)		(262,199	)		(6.8	)%
经营收入		633,889			776,664			111,060			22.5	%
其他收入（费用）：
利息收入		155,751			127,547			18,239			(18.1	)%
投资收益		50,152			32,254			4,612			(35.7	)%
结算回拨		12,454			956			137			(92.3	)%
或有诉讼费用，净额		14,000			(50,182	)		(7,176	)		不适用。
其他收入（亏损）		1,359			(30,814	)		(4,406	)		不适用。
其他收入合计		233,716			79,761			11,406			(65.9	)%
税前收入和附属公司股权收入		867,605			856,425			122,466			(1.3	)%
所得税费用		(268,591	)		(297,811	)		(42,586	)		10.9	%
附属公司股权亏损		(112,010	)		(1,395	)		(199	)		(98.8	)%
净收入		487,004			557,219			79,681			14.4	%
减：归属于非控股权益的净收益（亏损）		11,559			(1,638	)		(234	)		不适用。
归属于诺亚股东的净利润		475,445			558,857			79,915			17.5	%

每ADS收益，基本		6.78			8.01			1.15			18.1	%
每股ADS收益，摊薄		6.75			7.94			1.14			17.6	%
保证金分析：
营业利润率		24.4	%		29.8	%		29.8	%
净利率		18.7	%		21.3	%		21.3	%
加权平均ADS当量^[1]:
基本		70,169,529			69,754,984			69,754,984
摊薄		70,470,251			70,392,528			70,392,528
期末未偿还ADS等值		66,078,707			66,674,068			66,674,068

[ 1 ]假设所有已发行普通股均由ADS代表。五股普通股代表一份ADS。

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简明综合损益表

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日，		12月31日，			12月31日，
	2024		2025			2025			改变
	人民币' 000		人民币' 000			USD'000
净收入		113,681		10,003			1,429			(91.2	)%
其他综合收益（亏损），税后净额：
外币换算调整		121,470		(60,013	)		(8,582	)		不适用。
可供出售投资公允价值波动（税后）		-		238			34			不适用。
综合收益（亏损）		235,151		(49,772	)		(7,119	)		不适用。
减：归属于非控股权益的综合收益（亏损）		3,918		(2,674	)		(382	)		不适用。
归属于诺亚股东的综合收益（亏损）		231,233		(47,098	)		(6,737	)		不适用。

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简明综合损益表

	十二个月结束
	12月31日，		12月31日，			12月31日，
	2024		2025			2025
	（已审核）		（未经审计）			（未经审计）			改变
	人民币' 000		人民币' 000			USD'000
净收入		487,004		557,219			79,681			14.4	%
其他综合收益，税后净额：
外币换算调整		112,131		(145,751	)		(20,842	)		不适用。
可供出售投资公允价值波动（税后）		-		945			135			不适用。
综合收益		599,135		412,413			58,974			(31.2	)%
减：归属于非控股权益的综合收益（亏损）		11,758		(1,647	)		(236	)		不适用。
诺亚股东应占综合收益		587,377		414,060			59,210			(29.5	)%

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分部简明损益表

（未经审计）

	截至2025年12月31日止三个月
	国内公证券			国内资产管理			国内保险			海外财富管理			海外资产管理			海外保险和综合服务			总部			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		9,678			385			343			53,050			7,823			35,132			-			106,411
经常性服务费		92,519			36,255			-			10,152			23,687			-			-			162,613
基于绩效的收入		81,771			585			-			-			5			-			-			82,361
其他服务费		-			-			-			16,883			-			7,235			16,132			40,250
其他收入总额		183,968			37,225			343			80,085			31,515			42,367			16,132			391,635
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		1,173			-			-			-			-			-			-			1,173
经常性服务费		7,601			121,153			-			29,858			69,665			-			-			228,277
基于绩效的收入		63			924			-			-			114,942			-			-			115,929
Gopher/Olive管理的基金总收入		8,837			122,077			-			29,858			184,607			-			-			345,379
总收入		192,805			159,302			343			109,943			216,122			42,367			16,132			737,014
减：增值税相关附加		(1,432	)		(244	)		(8	)		-			-			-			(2,084	)		(3,768	)
净收入		191,373			159,058			335			109,943			216,122			42,367			14,048			733,246
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(32,202	)		(7,990	)		(508	)		(60,769	)		(15,911	)		(8,631	)		-			(126,011	)
其他赔偿		(6,172	)		(15,882	)		(3,178	)		(17,645	)		(18,464	)		(11,797	)		(94,429	)		(167,567	)
薪酬和福利总额		(38,374	)		(23,872	)		(3,686	)		(78,414	)		(34,375	)		(20,428	)		(94,429	)		(293,578	)
销售费用		(8,418	)		(3,091	)		(309	)		(16,058	)		(10,545	)		(8,597	)		(13,784	)		(60,802	)
一般和行政费用		(702	)		(3,800	)		(2,859	)		(2,473	)		(4,118	)		(2,022	)		(82,103	)		(98,077	)
信用损失准备（转回）		(10	)		(4,282	)		-			-			-			2,534			(1,766	)		(3,524	)
其他经营费用		(200	)		(3,124	)		-			(4,888	)		(807	)		(4,758	)		(8,431	)		(22,208	)
政府补助		6			988			-			-			-			-			1,692			2,686
总运营成本和费用		(47,698	)		(37,181	)		(6,854	)		(101,833	)		(49,845	)		(33,271	)		(198,821	)		(475,503	)
运营收入（亏损）		143,675			121,877			(6,519	)		8,110			166,277			9,096			(184,773	)		257,743

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分部简明损益表

（未经审计）

	截至2024年12月31日止三个月
	国内公证券			国内资产管理			国内保险			海外财富管理			海外资产管理			海外保险和综合服务			总部			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		10,448			55			3,971			92,234			3,166			21,212			-			131,086
经常性服务费		92,505			41,895			-			7,237			16,887			-			209			158,733
基于绩效的收入		29,740			4,908			-			-			176			-			-			34,824
其他服务费		-			-			-			24,823			-			10,638			16,973			52,434
其他收入总额		132,693			46,858			3,971			124,294			20,229			31,850			17,182			377,077
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		2,889			-			-			1,000			429			-			-			4,318
经常性服务费		12,207			145,406			-			31,287			73,004			-			-			261,904
基于绩效的收入		51			6,712			-			-			7,727			-			-			14,490
Gopher/Olive管理的基金总收入		15,147			152,118			-			32,287			81,160			-			-			280,712
总收入		147,840			198,976			3,971			156,581			101,389			31,850			17,182			657,789
减：增值税相关附加		(1,605	)		(271	)		(26	)		-			-			-			(3,980	)		(5,882	)
净收入		146,235			198,705			3,945			156,581			101,389			31,850			13,202			651,907
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(29,268	)		(22,172	)		(4,435	)		(88,651	)		(575	)		(4,540	)		-			(149,641	)
其他赔偿		(8,645	)		(15,709	)		(7,520	)		(29,584	)		(13,843	)		(11,468	)		(117,262	)		(204,031	)
薪酬和福利总额		(37,913	)		(37,881	)		(11,955	)		(118,235	)		(14,418	)		(16,008	)		(117,262	)		(353,672	)
销售费用		(2,689	)		(3,493	)		(1,100	)		(26,829	)		(3,545	)		(5,036	)		(36,185	)		(78,877	)
一般和行政费用		(535	)		(5,022	)		(2,963	)		(2,314	)		(1,322	)		(3,497	)		(57,830	)		(73,483	)
信用损失准备		-			-			-			-			-			(1,912	)		(16,982	)		(18,894	)
其他经营费用		(681	)		(512	)		(430	)		-			-			(4,122	)		(11,453	)		(17,198	)
政府补助		8,689			6,135			470			-			-			-			12,497			27,791
总运营成本和费用		(33,129	)		(40,773	)		(15,978	)		(147,378	)		(19,285	)		(30,575	)		(227,215	)		(514,333	)
运营收入（亏损）		113,106			157,932			(12,033	)		9,203			82,104			1,275			(214,013	)		137,574

诺亚财富管理中心

分部简明损益表

（未经审计）

	截至2025年12月31日止十二个月
	国内公证券			国内资产管理			国内保险			海外财富管理			海外资产管理			海外保险和综合服务			总部			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		53,152			1,243			18,772			320,221			30,264			150,603			-			574,255
经常性服务费		352,345			143,040			-			38,765			90,439			-			-			624,589
基于绩效的收入		115,467			630			-			-			150			-			-			116,247
其他服务费		-			-			-			65,782			-			28,191			67,326			161,299
其他收入总额		520,964			144,913			18,772			424,768			120,853			178,794			67,326			1,476,390
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		6,682			188			-			290			124			-			-			7,284
经常性服务费		40,708			541,537			-			122,482			285,788			-			-			990,515
基于绩效的收入		1,923			6,505			-			-			147,170			-			-			155,598
Gopher/Olive管理的基金总收入		49,313			548,230			-			122,772			433,082			-			-			1,153,397
总收入		570,277			693,143			18,772			547,540			553,935			178,794			67,326			2,629,787
减：增值税相关附加		(3,788	)		(675	)		(124	)		-			-			-			(14,960	)		(19,547	)
净收入		566,489			692,468			18,648			547,540			553,935			178,794			52,366			2,610,240
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(107,156	)		(45,299	)		(15,462	)		(254,769	)		(44,221	)		(31,547	)		-			(498,454	)
其他赔偿		(26,423	)		(63,870	)		(22,190	)		(79,764	)		(63,510	)		(48,202	)		(414,139	)		(718,098	)
薪酬和福利总额		(133,579	)		(109,169	)		(37,652	)		(334,533	)		(107,731	)		(79,749	)		(414,139	)		(1,216,552	)
销售费用		(17,279	)		(9,405	)		(5,025	)		(59,625	)		(30,361	)		(18,680	)		(102,433	)		(242,808	)
一般和行政费用		(898	)		(10,154	)		(10,034	)		(5,829	)		(5,829	)		(6,516	)		(266,330	)		(305,590	)
（转回）信用损失准备		2,424			(9,071	)		0			-			-			5,356			(50,935	)		(52,226	)
其他经营费用		(1,757	)		1,891			(406	)		(4,888	)		(807	)		(25,284	)		(31,621	)		(62,872	)
政府补助		11,977			9,705			12			-			11			22			24,745			46,472
总运营成本和费用		(139,112	)		(126,203	)		(53,105	)		(404,875	)		(144,717	)		(124,851	)		(840,713	)		(1,833,576	)
运营收入（亏损）		427,377			566,265			(34,457	)		142,665			409,218			53,943			(788,347	)		776,664

诺亚财富管理中心

分部简明损益表

（已审核）

	截至2024年12月31日止十二个月
	国内公证券			国内资产管理			国内保险			海外财富管理			海外资产管理			海外保险和综合服务			总部			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		18,619			1,354			43,204			435,937			14,785			100,359			-			614,258
经常性服务费		365,992			188,545			-			22,694			52,952			-			1,322			631,505
基于绩效的收入		38,058			4,908			-			-			4,875			-			-			47,841
其他服务费		-			-			-			89,846			-			38,507			57,755			186,108
其他收入总额		422,669			194,807			43,204			548,477			72,612			138,866			59,077			1,479,712
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		13,358			-			-			5,551			2,379			-			-			21,288
经常性服务费		56,441			556,742			-			120,669			281,584			-			-			1,015,436
基于绩效的收入		1,301			21,659			-			-			81,938			-			-			104,898
Gopher/Olive管理的基金总收入		71,100			578,401			-			126,220			365,901			-			-			1,141,622
总收入		493,769			773,208			43,204			674,697			438,513			138,866			59,077			2,621,334
减：增值税相关附加		(5,017	)		(1,101	)		(337	)		-			-			-			(13,897	)		(20,352	)
净收入		488,752			772,107			42,867			674,697			438,513			138,866			45,180			2,600,982
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(128,189	)		(71,316	)		(53,904	)		(294,973	)		(3,730	)		(10,411	)		-			(562,523	)
其他赔偿		(42,730	)		(80,182	)		(41,280	)		(154,506	)		(55,104	)		(46,253	)		(366,873	)		(786,928	)
薪酬和福利总额		(170,919	)		(151,498	)		(95,184	)		(449,479	)		(58,834	)		(56,664	)		(366,873	)		(1,349,451	)
销售费用		(8,429	)		(10,574	)		(5,599	)		(106,175	)		(22,321	)		(12,177	)		(103,763	)		(269,038	)
一般和行政费用		(2,012	)		(12,807	)		(23,696	)		(13,589	)		(3,759	)		(7,307	)		(233,581	)		(296,751	)
信用损失准备		(88	)		(10,083	)		-			-			-			(7,307	)		(6,404	)		(23,882	)
其他经营费用		(1,771	)		(23,829	)		(449	)		-			-			(9,944	)		(57,217	)		(93,210	)
政府补助		13,448			10,796			479			-			-			-			40,516			65,239
总运营成本和费用		(169,771	)		(197,995	)		(124,449	)		(569,243	)		(84,914	)		(93,399	)		(727,322	)		(1,967,093	)
运营收入（亏损）		318,981			574,112			(81,582	)		105,454			353,599			45,467			(682,142	)		633,889

诺亚财富管理中心

附加商业信息

（未经审计）

	截至2025年12月31日止三个月
	财富管理商业			资产管理商业			其他企业			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		106,411			-			-			106,411
经常性服务费		162,613			-			-			162,613
基于绩效的收入		82,361			-			-			82,361
其他服务费		27,150			-			13,100			40,250
其他收入总额		378,535			-			13,100			391,635
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		422			751			-			1,173
经常性服务费		45,156			183,121			-			228,277
基于绩效的收入		-			115,929			-			115,929
Gopher/Olive管理的基金总收入		45,578			299,801			-			345,379
总收入		424,113			299,801			13,100			737,014
减：增值税相关附加		(1,642	)		(244	)		(1,882	)		(3,768	)
净收入		422,471			299,557			11,218			733,246
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(122,938	)		(3,073	)		-			(126,011	)
其他赔偿		(109,118	)		(53,243	)		(5,206	)		(167,567	)
薪酬和福利总额		(232,056	)		(56,316	)		(5,206	)		(293,578	)
销售费用		(45,119	)		(10,900	)		(4,783	)		(60,802	)
一般和行政费用		(63,806	)		(24,849	)		(9,422	)		(98,077	)
（转回）信用损失准备		758			(4,282	)		-			(3,524	)
其他经营费用		(10,445	)		(3,927	)		(7,836	)		(22,208	)
政府补助		698			988			1,000			2,686
总运营成本和费用		(349,970	)		(99,286	)		(26,247	)		(475,503	)
运营收入（亏损）		72,501			200,271			(15,029	)		257,743

诺亚财富管理中心

附加商业信息

（未经审计）

	截至2024年12月31日止三个月
	财富管理商业			资产管理商业			其他企业			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		131,086			-			-			131,086
经常性服务费		158,733			-			-			158,733
基于绩效的收入		34,824			-			-			34,824
其他服务费		40,451			-			11,983			52,434
其他收入总额		365,094			-			11,983			377,077
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		3,422			896			-			4,318
经常性服务费		91,264			170,640			-			261,904
基于绩效的收入		-			14,490			-			14,490
Gopher/Olive管理的基金总收入		94,686			186,026			-			280,712
总收入		459,780			186,026			11,983			657,789
减：增值税相关附加		(2,397	)		(271	)		(3,214	)		(5,882	)
净收入		457,383			185,755			8,769			651,907
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(140,276	)		(9,365	)		-			(149,641	)
其他赔偿		(136,829	)		(56,279	)		(10,923	)		(204,031	)
薪酬和福利总额		(277,105	)		(65,644	)		(10,923	)		(353,672	)
销售费用		(56,588	)		(10,871	)		(11,418	)		(78,877	)
一般和行政费用		(41,706	)		(20,334	)		(11,443	)		(73,483	)
信用损失准备		(15,724	)		(577	)		(2,593	)		(18,894	)
其他经营费用		(13,576	)		(465	)		(3,157	)		(17,198	)
政府补助		21,645			6,135			11			27,791
总运营成本和费用		(383,054	)		(91,756	)		(39,523	)		(514,333	)
运营收入（亏损）		74,329			93,999			(30,754	)		137,574

诺亚财富管理中心

附加商业信息

（未经审计）

	截至2025年12月31日止十二个月
	财富管理商业			资产管理商业			其他企业			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		574,255			-			-			574,255
经常性服务费		624,589			-			-			624,589
基于绩效的收入		116,247			-			-			116,247
其他服务费		106,870			-			54,429			161,299
其他收入总额		1,421,961			-			54,429			1,476,390
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		4,029			3,255			-			7,284
经常性服务费		289,620			700,895			-			990,515
基于绩效的收入		-			155,598			-			155,598
Gopher/Olive管理的基金总收入		293,649			859,748			-			1,153,397
总收入		1,715,610			859,748			54,429			2,629,787
减：增值税相关附加		(6,279	)		(677	)		(12,591	)		(19,547	)
净收入		1,709,331			859,071			41,838			2,610,240
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(490,947	)		(7,507	)		-			(498,454	)
其他赔偿		(476,917	)		(215,432	)		(25,749	)		(718,098	)
薪酬和福利总额		(967,864	)		(222,939	)		(25,749	)		(1,216,552	)
销售费用		(173,427	)		(48,034	)		(21,347	)		(242,808	)
一般和行政费用		(197,361	)		(71,669	)		(36,560	)		(305,590	)
（转回）信用损失准备		225			(9,040	)		(43,411	)		(52,226	)
其他经营费用		(36,053	)		(208	)		(26,611	)		(62,872	)
政府补助		35,711			9,735			1,026			46,472
总运营成本和费用		(1,338,769	)		(342,155	)		(152,652	)		(1,833,576	)
运营收入（亏损）		370,562			516,916			(110,814	)		776,664

诺亚财富管理中心

附加商业信息

（未经审计）

	截至2024年12月31日止十二个月
	财富管理商业			资产管理商业			其他企业			合计
	人民币’000			人民币’000			人民币’000			人民币’000
收入：
来自其他方面的收入
一次性佣金		614,258			-			-			614,258
经常性服务费		631,505			-			-			631,505
基于绩效的收入		47,841			-			-			47,841
其他服务费		141,631			-			44,477			186,108
其他收入总额		1,435,235			-			44,477			1,479,712
Gopher/Olive管理的基金收入
一次性佣金		20,110			1,178			-			21,288
经常性服务费		351,998			663,438			-			1,015,436
基于绩效的收入		1,089			103,809			-			104,898
Gopher/Olive管理的基金总收入		373,197			768,425			-			1,141,622
总收入		1,808,432			768,425			44,477			2,621,334
减：增值税相关附加		(7,726	)		(1,081	)		(11,545	)		(20,352	)
净收入		1,800,706			767,344			32,932			2,600,982
运营成本和费用：
薪酬福利关系经理薪酬		(531,172	)		(31,351	)		-			(562,523	)
其他赔偿		(534,031	)		(213,668	)		(39,229	)		(786,928	)
薪酬和福利总额		(1,065,203	)		(245,019	)		(39,229	)		(1,349,451	)
销售费用		(195,830	)		(46,811	)		(26,397	)		(269,038	)
一般和行政费用		(184,688	)		(70,795	)		(41,268	)		(296,751	)
信用损失准备（转回）		(22,157	)		(3,698	)		1,973			(23,882	)
其他经营费用		(43,107	)		(23,948	)		(26,155	)		(93,210	)
政府补助		54,324			10,797			118			65,239
总运营成本和费用		(1,456,661	)		(379,474	)		(130,958	)		(1,967,093	)
运营收入（亏损）		344,045			387,870			(98,026	)		633,889

诺亚财富管理中心

按地域划分的补充收入信息

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
	（单位：千元人民币，百分比除外）
收入：
中国大陆		367,969		368,582		0.2	%
香港		195,970		301,467		53.8	%
其他		93,850		66,965		(28.6	)%
总收入		657,789		737,014		12.0	%

诺亚财富管理中心

按地域划分的补充收入信息

	十二个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025
	（已审核）		（未经审计）		改变
	（单位：千元人民币，百分比除外）
收入：
中国大陆		1,369,258		1,349,519		(1.4	)%
香港		925,846		986,362		6.5	%
其他		326,230		293,906		(9.9	)%
总收入		2,621,334		2,629,787		0.3	%

诺亚财富管理中心

按产品类型补充收入信息

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
	（单位：千元人民币，百分比除外）
中国大陆：
公募证券产品[ 1 ]		147,840		192,805		30.4	%
私募基金产品		198,976		159,302		(19.9	)%
保险产品		3,971		343		(91.4	)%
其他		17,182		16,132		(6.1	)%
小计		367,969		368,582		0.2	%

海外：
投资产品[ 2 ]		140,621		266,575		89.6	%
保险产品		106,058		69,929		(34.1	)%
线上业务[ 3 ]		9,782		10,846		10.9	%
其他		33,359		21,082		(36.8	)%
小计		289,820		368,432		27.1	%
总收入		657,789		737,014		12.0	%

[ 1 ]包括共同基金和私人二级产品。

[ 2 ]包括非货币市场共同基金产品、全权委托产品、私人二级产品、私募股权产品、房地产产品和私人信贷产品。

【3】包括货币市场共同基金产品、证券经纪业务。

诺亚财富管理中心

按产品类型补充收入信息

	十二个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025
	（未经审计）		（未经审计）		改变
	（单位：千元人民币，百分比除外）
中国大陆：
公募证券产品[ 1 ]		493,769		570,280		15.5	%
私募基金产品		773,208		692,423		(10.4	)%
保险产品		43,204		18,772		(56.6	)%
其他		59,077		68,044		15.2	%
小计		1,369,258		1,349,519		(1.4	)%

海外：
投资产品[ 2 ]		598,578		754,644		26.1	%
保险产品		501,799		400,213		(20.2	)%
线上业务[ 3 ]		30,032		43,798		45.8	%
其他		121,667		81,613		(32.9	)%
小计		1,252,076		1,280,268		2.3	%
总收入		2,621,334		2,629,787		0.3	%

[ 1 ]包括共同基金和私人二级产品。

[ 2 ]包括非货币市场共同基金产品、全权委托产品、私人二级产品、私募股权产品、房地产产品和私人信贷产品。

【3】包括货币市场共同基金产品、证券经纪业务。

诺亚财富管理中心

补充资料

（未经审计）

	截至
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
注册客户数		462,049		467,870		1.3	%

	三个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
	（单位：百万元人民币，除活跃客户数和百分比）
活跃客户数		8,862		10,261		15.8	%
交易价值：
私募基金产品		1,255		1,298		3.4	%
民营二级产品		4,732		5,129		8.4	%
共同基金产品		9,810		10,027		2.2	%
其他产品		454		511		12.6	%
总交易价值		16,251		16,965		4.4	%

	十二个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
	（单位：百万元人民币，除活跃客户数和百分比）
活跃客户数		17,210		18,450		7.2	%
交易价值：
私募基金产品		4,775		4,856		1.7	%
民营二级产品		16,201		23,158		42.9	%
共同基金产品		39,573		36,045		(8.9	)%
其他产品		3,263		2,971		(9.0	)%
总交易价值		63,811		67,030		5.0	%

诺亚财富管理中心

海外业务补充资料

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
海外净收入（人民币，百万）		289.8		368.4		27.1	%
境外注册客户数		17,654		19,993		13.2	%
海外活跃客户数		2,914		3,263		12.0	%
境外投资产品成交金额（人民币，十亿）		7.1		8.8		24.3	%
海外关系经理人数		138		140		1.4	%
海外管理资产（人民币，十亿）		42.6		42.4		(0.5	)%

诺亚财富管理中心

海外业务补充资料

（未经审计）

	十二个月结束
	12月31日， 2024		12月31日， 2025		改变
海外净收入（人民币，百万）		1,252.1		1,280.3		2.3	%
境外注册客户数		17,654		19,993		13.2	%
海外活跃客户数		5,544		6,231		12.4	%
境外投资产品成交金额（人民币，十亿）		31.1		33.7		8.1	%
海外关系经理人数		138		140		1.4	%
海外管理资产（人民币，十亿）		42.6		42.4		(0.5	)%

诺亚财富管理中心

GAAP与Non-GAAP结果的对账

（以人民币计，每ADS数据和百分比除外）

（未经审计）

	三个月结束
	12月31日，			12月31日，
	2024			2025			改变
	人民币’000			人民币’000
归属于诺亚股东的净利润		109,751			12,823			(88.3	)%
以股份为基础的薪酬调整		30,705			14,173			(53.8	)%
结算费用转回调整		(978	)		400			不适用。
减：调整的税收影响		7,030			2,320			(67.0	)%
调整后归属于诺亚股东的净利润（非美国通用会计准则）		132,448			25,076			(81.1	)%

归属于诺亚股东的净利率		16.8	%		1.7	%
归属于诺亚股东的Non-GAAP净利率		20.3	%		3.4	%

归属于诺亚股东的每股ADS净利润，摊薄后		1.55			0.18			(88.4	)%
Non-GAAP归属于诺亚股东的每股ADS净利润，摊薄后		1.87			0.36			(80.7	)%

诺亚财富管理中心

GAAP与Non-GAAP结果的对账

（以人民币计，每ADS数据和百分比除外）

（未经审计）

	十二个月结束
	12月31日			12月31日
	2024			2025			改变
	人民币’000			人民币’000
归属于诺亚股东的净利润		475,445			558,857			17.5	%
以股份为基础的薪酬调整		109,030			66,881			(38.7	)%
结算费用转回调整		(12,454	)		(956	)		(92.3	)%
减：调整的税收影响		21,836			12,862			(41.1	)%
调整后归属于诺亚股东的净利润（非美国通用会计准则）		550,185			611,920			11.2	%

归属于诺亚股东的净利率		18.3	%		21.4	%
归属于诺亚股东的Non-GAAP净利率		21.2	%		23.4	%

归属于诺亚股东的每股ADS净利润，摊薄后		6.75			7.94			17.6	%
Non-GAAP归属于诺亚股东的每股ADS净利润，摊薄后		7.81			8.69			11.3	%