2025年11月6日
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胡克家具公司
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马丁斯维尔，弗吉尼亚州24112
Re：治理权
尊敬的董事会：
全球价值投资公司（Global Value Investment Corporation，简称“GVIC”、“我们”或“我们的”）是一家投资管理公司，将耐心资本用于积累世代财富。该公司于2007年在威斯康星州的密尔沃基成立，是一家具有长期投资视野的基本价值管理公司。GVIC是一个有耐心的投资者，愿意与公司管理层一起改善运营，并期望其努力将转化为优越的股东回报。
GVIC代表其客户自2020年2月24日起投资于Hooker Furnishings Corporation（“HOFT”或“公司”）的普通股。截至本函发出之日，GVIC实益拥有HOFT已发行普通股的5.19%。
在GVIC投资HOFT普通股的近六年时间里，我们对公司的运营、战略目标、挑战、市场地位、资本配置框架、增长愿望以及治理实践有了深刻的了解。我们密切关注家具市场的发展，与其他家具企业（既有上市的也有民营的）广泛交谈，研究建立、维护、发展家具业务的各种策略。
我们认为，具有吸引力的商业模式、稳健的基本面财务特征以及令人羡慕的行业领导者地位，这些因素相结合，使得HOFT成为一项有吸引力的长期投资。不幸的是，这些优势最近并没有转化为运营成功或股东回报。从2023年第二财季到2026年第二财季，过去12个月的收入下降了33.8%，而在同一三年期间，过去12个月的营业利润率从1.2%下降到-2.3 %。1不出所料，HOFT普通股的价格反映了这种令人无法接受的财务表现，已经下降了43.7%，从2022年8月1日的16.13美元下降到2025年8月1日的9.08美元（在每种情况下，都是公司第二财季的最后一个工作日）。
正如我们之前所交流的，2我们将HOFT的财务困境归因于几个具体且可控的因素，包括但不限于缺乏前瞻性的收购战略（包括2016年以1.063亿美元灾难性地收购Home Meridian International，Inc. ——该金额高于该公司目前的市值）；灾难性地进入和退出俱乐部渠道；鲁莽的仓储战略；以及实施企业资源规划（ERP）系统的成本螺旋式上升，该公司迄今已为此花费了1720万美元。
1 GVIC的正常化营业收入计算针对某些不寻常项目进行了调整。在所参考的时间段内，调整包括总计2690万美元的库存减值加回、260万美元的注销成本、240万美元的主要客户破产应占成本、310万美元的重组成本以及280万美元的无形资产减值相关费用。
2请参阅“Hooker Furnishing Corporation的治理和监督不足的需求变化”，该文件于2025年6月5日作为附表13D的附件 4提交给美国证券交易委员会，经修订，SEC加入编号为0000950170-25-082028。
上述每项决定的规模和战略重要性无疑需要公司董事会（“董事会”）的参与和批准。因此，我们将这些失误中的每一个造成的可证明的价值破坏直接归咎于董事会。
令人担忧的是，股东的利益——公司的所有者以及董事会负有忠诚和谨慎的受托责任的唯一选区——在董事会中的代表性不足。事实上，没有任何一位董事报告公司普通股的有意义的所有权，而且大部分报告的所有权是通过授予普通股获得的；董事在公开市场购买的情况很少，而且相差甚远。我们经常鼓励董事积累对发行人股本证券的有意义的个人所有权，以明确表达他们与他们所代表的股东的一致性。
特别值得关注的是董事长W. Christopher Beeler, Jr.的普通股所有权，他自1993年起担任公司董事，2011年至2016年担任首席董事（在此期间公司承接了Home Meridian International，Inc.的收购），并自2023年起担任董事长。然而，32年来，许多市场周期，以及几个经济周期，比勒先生只积累了63,227股普通股。事实上，在过去20年里，Beeler先生只执行了一次公开市场购买公司普通股的交易——这种情况并不常见，这表明他作为董事负责创造股东价值方面缺乏承诺。
在仔细考虑了这些问题的汇合后，今年早些时候，GVIC表示有兴趣获得治理权，并于2025年4月21日，GVIC的代表会见了Beeler先生、首席执行官Jeremy Hoff和首席财务官C. Earl Armstrong III。在那次会议期间，我们讨论了公司过去面临的许多问题，以及公司未来面临的挑战。我们还分享了GVIC的投资理念、参与实践、意向：
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GVIC是一个长期投资者，其投资期限以年为单位，如果不是几十年的话；
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我们对客户负有责任，在审慎分配资本的同时，让公司管理层和董事对制定和执行深思熟虑的战略负责；
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我们定期与管理层和董事接触，询问这些话题，分享我们的观察，并在需要时倡导变革；
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我们的积极参与利用了旨在对投资者结果产生积极影响的广泛机制；
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关于HOFT，我们参与的目标是改善运营、定义公司战略以及设计有效的资本配置框架。我们的重点是优化业务的资产和市场地位，以推动几年来财务业绩的改善；
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我们的兴趣是在可预见的未来保持HOFT持续经营；我们目前没有考虑出售该业务；和
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我们倡导的行动推动了股东价值，但也有利于其他群体，包括债权人、员工、客户、供应商，最终是公司工作和服务的社区。我们认为，成功具有广泛而良性的连锁反应效应。
尽管我们采取了平静、协作的态度并提出了合理的要求，但董事会尚未就有利于股东的建设性变化进行有意义的讨论，在其指导下，公司股价继续落后。补救公司财务业绩持续下滑、避免产生此类业绩的错误和治理疏忽的第一步既简单又明显——必须重新评估董事会的组成。
GVIC耐心地将投资资本布局在HOFT这一普通股票上已有近六年的时间。经过勤奋的研究和广泛的持续参与，我们强烈认为，传闻证据和无可争议的糟糕财务结果都为变革提供了令人信服的理由。迄今为止，我们实现这一改变的努力遭到了董事会令人失望的抵制。我们保持
可以接受正在进行的讨论，但我们坚定不移地致力于为公司全体股东的利益实现至关重要的变革，并明确保留与上述相关的所有权利。
真诚属于你的，
/s/JP Geygan
JP Geygan
首席执行官兼总裁
CC：Andrew Freedman，ESQ。
Olshan Frome Wolosky LLP
美洲大道1325号
纽约，NY 10019