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附件 99.1

 

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黑石公布2026年第二季度业绩

纽约，2026年7月23日：黑石集团（NYSE：BX）今天公布了其2026年第二季度业绩。

董事长兼首席执行官Stephen A. Schwarzman表示，“黑石第二季度表现出色，突出表现在盈利的强劲增长和近700亿美元的流入。我们倾向于人工智能大趋势的决定正在导致众多战略的投资表现出色，并为增长创造了非凡的机会。我们已经成为这个生态系统中许多关键创新者值得信赖的大规模合作伙伴，这为我们公司的未来奠定了极好的位置。”

黑石集团发布了其2026年第二季度业绩的完整详细介绍，可在www.blackstone.com上查看。

股息

黑石已宣布在2026年8月3日收盘时向普通股记录持有人派发每股1.29美元的季度股息。这笔股息将于2026年8月10日支付。

季度投资者电话会议详情

黑石将于美国东部时间2026年7月23日上午9点通过公开网络直播举办2026年第二季度投资者会议。报名请使用以下链接：

https://event.webcasts.com/starthere.jsp？ei=1767654&tp_key=310a533cbf。对于那些无法收听现场直播的人

 

 

黑石

345 Park Avenue，New York，NY 10154

电话2125835000

www.blackstone.com

 

 

 

 

播报，黑石集团网站https://ir.blackstone.com/的股东栏目将进行网络直播重播。

关于黑石

黑石集团是全球最大的另类资产管理公司。黑石寻求通过加强该公司所投资的公司，为机构和个人投资者带来引人注目的回报。黑石管理的超过1.3万亿美元的资产包括专注于房地产、私募股权、信贷、基础设施、生命科学、成长股权、二级市场和对冲基金的全球投资策略。如需更多信息，请访问www.blackstone.com。在LinkedIn、X（推特）、Instagram上关注@ blackstone。

前瞻性陈述

本演示文稿可能包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营、税收、收益和财务业绩、股票回购和股息等方面的看法。你可以通过使用“前景”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“计划”、“估计”、“预期”、“机会”、“领先”、“预测”、“可能”或这些词的否定版本或其他类似词来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在可能导致实际结果或结果与这些陈述中所示的结果或结果存在重大差异的重要因素。我们认为，这些因素包括但不限于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素，因为这些因素可能会在我们随后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们其他定期文件中包含的其他警示性声明一起阅读。前瞻性陈述仅在本报告发布之日发表，我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

 

 

 

 

 

此演示文稿不构成任何黑石基金的要约。

投资者和媒体关系联系人

 

Weston Tucker

黑石

电话：+ 1（212）583-5231

tucker@blackstone.com

   

克里斯汀·安德森

黑石

电话：+ 1（212）583-5182

christine.anderson@blackstone.com

   

                    

   
 

 

 

 

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黑石的第二个

2026年季度收益

 

2026年7月23日

 
    

 

 
 

 

Blackstone 2026年第二季度GAAP业绩

 

 

§

   本季度GAAP净收入为24亿美元，36亿美元年初至今（“年初至今”）。本季度归属于黑石公司的GAAP净利润为12亿美元，年初至今为19亿美元。

 

 

 

     

（单位：千美元，每股数据除外）（未经审计）

   2Q’25   2Q’26         2Q'25年初至今   2Q'26年初至今         2Q'25 LTM     2Q'26长期贷款  
     

收入

                      
     

管理和咨询费，净额

  

 $

2,035,495

 

  

 $

2,266,006

 

  

 

  

 $

3,939,812

 

  

 $

4,414,626

 

  

 

  

 $

7,614,287

 

  

 $

8,550,415

 
     

奖励费用

  

 

195,414

 

  

 

159,080

 

    

 

387,239

 

  

 

324,499

 

    

 

983,777

 

  

 

915,462

 
     

业绩分配

  

 

1,143,103

 

  

 

1,952,315

 

    

 

1,968,354

 

  

 

3,338,940

 

    

 

4,045,177

 

  

 

5,675,892

 
     

本金投资

  

 

462,562

 

  

 

520,406

 

    

 

806,817

 

  

 

278,424

 

    

 

937,177

 

  

 

417,543

 
     

利息和股息收入

  

 

100,389

 

  

 

134,224

 

    

 

197,809

 

  

 

242,164

 

    

 

406,130

 

  

 

460,448

 
     

其他

  

 

(225,063

)

  

 

11,947

 

    

 

(298,673

)

  

 

62,920

 

    

 

(239,431

)

  

 

90,720

 
     

总收入

  

 $

  3,711,900

 

  

 $

  5,043,978

 

    

 $

  7,001,358

 

  

 $

  8,661,573

 

    

 $

  13,747,117

 

  

 $

  16,110,480

 
     

费用

                      
     

薪酬和福利

  

 

1,421,530

 

  

 

1,814,135

 

    

 

2,853,370

 

  

 

3,558,550

 

    

 

5,332,917

 

  

 

6,325,709

 
     

一般、行政及其他

  

 

360,817

 

  

 

409,110

 

    

 

693,190

 

  

 

781,931

 

    

 

1,373,221

 

  

 

1,613,289

 
     

利息费用

  

 

135,822

 

  

 

145,023

 

    

 

253,937

 

  

 

282,076

 

    

 

480,806

 

  

 

536,453

 
     

基金支出

  

 

14,434

 

  

 

7,344

 

    

 

26,538

 

  

 

15,348

 

    

 

36,304

 

  

 

38,026

 
     

费用总额

  

 $

1,932,603

 

  

 $

2,375,612

 

    

 $

3,827,035

 

  

 $

4,637,905

 

    

 $

7,223,248

 

  

 $

8,513,477

 
     

其他收益

  

 $

136,330

 

  

 $

140,086

 

    

 $

193,905

 

  

 $

239,841

 

    

 $

215,576

 

  

 $

469,924

 
     

税项拨备前收入

  

 $

1,915,627

 

  

 $

2,808,452

 

    

 $

3,368,228

 

  

 $

4,263,509

 

    

 $

6,739,445

 

  

 $

8,066,927

 
     

税项拨备

  

 

 289,494

 

  

 

452,386

 

    

 

533,321

 

  

 

649,536

 

    

 

1,011,075

 

  

 

1,241,238

 
     

净收入

  

 $

1,626,133

 

  

 $

2,356,066

 

    

 $

2,834,907

 

  

 $

3,613,973

 

    

 $

5,728,370

 

  

 $

6,825,689

 
     

合并实体中的可赎回NCI

  

 

18,209

 

  

 

 5,154

 

    

 

26,109

 

  

 

26,164

 

    

 

4,231

 

  

 

45,555

 
     

合并实体中的不可赎回NCI

  

 

843,680

 

  

 

1,121,723

 

    

 

1,429,702

 

  

 

1,708,891

 

    

 

2,860,335

 

  

 

3,261,098

 
     

归属于黑石公司的净利润

  

 $

764,244

 

  

 $

1,229,189

 

    

 $

1,379,096

 

  

 $

1,878,918

 

    

 $

2,863,804

 

  

 $

3,519,036

 
     

普通股每股净收益，基本

  

 $

0.98

 

  

 $

1.54

 

    

 $

1.77

 

  

 $

2.37

 

    

 $

3.71

 

  

 $

4.47

 
     

普通股每股净收益，稀释

  

 $

0.98

 

  

 $

1.54

 

    

 $

1.77

 

  

 $

2.37

 

    

 $

3.71

 

  

 $

4.47

 
 
   
在整个列报过程中，所有当期金额均为初步金额，未经审计。由于四舍五入，总数可能不相加。见页面36-38,定义和股息政策，用于本演示文稿中使用的术语的定义。NCI意味着非控制性利益。  

 

黑石| 1
 

 

黑石集团2026年第二季度亮点

 

 

财政措施   
 

 

§本季度与费用相关的收益（“FRE”）为18亿美元（1.43美元/股）

 

–

过去12个月FRE为63亿美元（“LTM”）（5.14美元/股）

 

§本季度可分配收益（“DE”）为20亿美元（1.52美元/股）

 

–

DE79亿美元高于LTM（6.15美元/股）

 

§应计业绩净收入75亿美元（6.00美元/股）

 
  
资本指标   
 

 

§管理资产总额（“AUM”）为13463亿美元

 

–

收费AUM达9616亿美元

 

–

永续资本AUM为5556亿美元

 

§本季度流入683亿美元，LTM流入2625亿美元

 

§本季度部署342亿美元，超过长期协议的部署为1385亿美元

 

§本季度实现318亿美元，超过长期协议1445亿美元

 
  

资本回报

致股东

   
 

 

§每股普通股股息1.29美元将于2026年8月10日支付

 

–

LTM每股普通股股息为5.23美元

 

§本季度回购了0.2百万股普通股，超过LTM回购了0.8百万股普通股

 

§第二季度将向股东分配17亿美元，通过股息和股票回购向长期协议分配69亿美元

 

 
 
   
    

 

黑石| 2
 

 

Blackstone 2026年第二季度分部收益

 

 

       

（单位：千美元，每股数据除外）

2Q’25

2Q’26

%变化

对比2Q’25

2Q'25年初至今

2Q'26年初至今

%变化

对比2Q’25年初至今
       

管理和咨询费，净额

$

2,020,012

$

2,250,296

 

11%

 

$

3,912,010

$

4,383,104

12%
       

费用相关业绩收入

 

472,050

 

793,391

 

68%

 

 

765,965

 

1,281,489

67%
       

费用相关补偿

 

(700,316

)

 

(880,129

)

 

26%

 

 

(1,317,298

)

 

(1,609,599

)

22%
       

其他营业费用

 

(332,243

)

 

(380,130

)

 

14%

 

 

(639,118

)

 

(723,585

)

13%
       

费用相关收益

$

1,459,503

$

1,783,428

 

22%

 

$

2,721,559

$

3,331,409

22%

 
       

已实现业绩收入

 

553,121

 

730,885

 

32%

 

 

1,013,144

 

1,511,379

49%
       

已实现业绩报酬

 

(256,624

)

 

(344,124

)

 

34%

 

 

(477,548

)

 

(708,180

)

48%
       

已实现本金投资收益

 

29,421

 

27,499

 

(7)%

 

 

147,331

 

59,472

(60)%
       

净实现

 

325,918

 

414,260

 

27%

 

 

682,927

 

862,671

26%
       

分部可分配收益合计

$

1,785,421

$

2,197,688

 

23%

 

$

3,404,486

$

4,194,080

23%

 
       

可分配收益

$

1,565,763

$

1,977,249

 

26%

 

$

2,976,568

$

3,742,087

26%

 
       

附加指标：
       

普通股每股净收益，基本

$

0.98

$

1.54

 

57%

 

$

1.77

$

2.37

34%
       

每股FRE

$

1.19

$

1.43

 

20%

 

$

2.22

$

2.69

21%
       

DE每普通股

$

1.21

$

1.52

 

26%

 

$

2.30

$

2.88

25%
       

分部总收入

$

3,074,604

$

3,802,071

 

24%

 

$

5,838,450

$

7,235,444

24%
       

管理资产总额

$

  1,211,207,341

$

  1,346,263,835

 

11%

 

$

  1,211,207,341

$

  1,346,263,835

11%
       

管理下的收费资产

$

887,114,205

$

961,592,654

 

8%

 

$

887,114,205

$

961,592,654

8%
 
   
与费用相关的每股收益基于期末发行在外的DE股票（见第24页，股票摘要）。每股普通股DE基于归属于普通股股东的DE（见第23页，股东股息）和期末参与已发行普通股。年初至今的每股FRE和每股普通股DE金额是过去两个季度的总和。见页面32-33用于GAAP与总分部的对账。  

 

黑石| 3
 

 

投资业绩和应计业绩净收入

 

 

§

   各策略的升值导致净应计业绩收入环比增加75亿美元（6.00美元/股）。

 

 

 

投资业绩

（升值/毛收益）

 

     2Q’26    2Q'26长期贷款

房地产

      

机会主义

   

 

0.4%

 

   

 

(1.4)%

 

核心+

   

 

0.2%

 

   

 

3.2%

 

私募股权

      

企业私募股权

   

 

3.7%

 

   

 

14.4%

 

战术机会

   

 

3.9%

 

   

 

9.9%

 

二级市场

   

 

1.7%

 

   

 

8.1%

 

基础设施

   

 

7.2%

 

   

 

28.6%

 

信用与保险

      

私人信贷

   

 

1.0%

 

   

 

6.8%

 

流动性信贷

   

 

2.2%

 

   

 

3.9%

 

多资产投资

      

绝对收益综合

   

 

5.8%

 

   

 

15.5%

 

应计业绩收入净额

（百万美元）

 

 

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投资业绩代表房地产和私募股权的基金增值以及信用保险和多资产投资的毛回报。Secondaries appreciation excludes GP stakes。2Q‘26和2Q’26 LTM的私人信贷净回报率分别为0.4%和3.9%。2Q‘26和2Q’26 LTM的Liquid Credit净回报率分别为2.1%和3.4%。2Q‘26和2Q’26 LTM的绝对收益综合净回报率分别为5.4%和14.1%。有关这些策略和我们的投资业绩的更多详细信息，请参见第34页的说明。  

 

黑石| 4
 

 

资本指标–附加细节

 

 

§

   本季度流入683亿美元，使LTM流入达到2625亿美元。

 

§

   本季度部署了342亿美元，在LTM上部署了1385亿美元。

 

  –   承诺追加171亿美元，本季度尚未部署。

 

§

   本季度实现318亿美元，比长期协议高出1445亿美元。

 

 

 

     流入        已部署资本        实现
（百万美元）    2Q’26    2Q'26长期贷款        2Q’26    2Q'26长期贷款        2Q’26    2Q'26长期贷款

房地产

   

$

8,193

 

   

$

27,098

 

     

$

5,815

 

   

$

21,891

 

     

$

6,615

 

   

$

29,650

 

机会主义

   

 

1,319

 

   

 

2,355

 

     

 

2,542

 

   

 

7,777

 

     

 

2,715

 

   

 

10,792

 

核心+

   

 

4,733

 

   

 

13,498

 

     

 

772

 

   

 

3,100

 

     

 

2,018

 

   

 

8,320

 

债务策略

   

 

2,140

 

   

 

11,245

 

     

 

2,501

 

   

 

11,013

 

     

 

1,882

 

   

 

10,538

 

私募股权

   

 

24,520

 

   

 

76,006

 

     

 

14,515

 

   

 

47,404

 

     

 

11,023

 

   

 

45,682

 

企业私募股权

   

 

15,182

 

   

 

34,852

 

     

 

8,579

 

   

 

26,986

 

     

 

5,834

 

   

 

24,255

 

战术机会

   

 

891

 

   

 

3,864

 

     

 

1,264

 

   

 

2,899

 

     

 

1,150

 

   

 

6,387

 

二级市场

   

 

5,662

 

   

 

23,983

 

     

 

3,263

 

   

 

12,919

 

     

 

2,614

 

   

 

11,523

 

基础设施

   

 

2,785

 

   

 

13,307

 

     

 

1,410

 

   

 

4,601

 

     

 

1,425

 

   

 

3,518

 

信用与保险

   

 

31,012

 

   

 

142,998

 

     

 

12,733

 

   

 

65,365

 

     

 

13,495

 

   

 

65,720

 
                     

多资产投资

   

 

4,576

 

   

 

16,412

 

     

 

1,112

 

   

 

3,797

 

     

 

710

 

   

 

3,412

 
                     

黑石总计

   

$

   68,300

 

   

$

  262,515

 

     

$

   34,175

 

   

$

  138,457

 

     

$

   31,843

 

   

$

  144,464

 
 
   
企业私募股权还包括生命科学、增长、BTAS和BXPE。AUM和相关资本指标在管理资产的部分中报告。  

 

黑石| 5
 

 

管理下的资产

 

 

§

   总资产管理规模增至13463亿美元，同比增长11%，本季度流入683亿美元，超过长期协议的流入为2625亿美元。

 

§

   收费收入AUM为9616亿美元，同比增长8%，本季度流入433亿美元，比LTM高出1684亿美元。

 

§

   永续资本AUM达5556亿美元，同比增长15%。

 

  –   收费收入永续资本AUM增至4630亿美元，占总资产的48%收费收入AUM。

 

 

 

 

LOGO

 
   
Multi-Asset Investing截至2Q‘25和2Q’26的永久资本AUM分别为1.86亿美元和7.24亿美元。  

 

黑石| 6
 

 

额外资本详情

 

 

§

   季度末投资业绩合格AUM达到6534亿美元，同比增长8%。

 

§

   可用于未来投资的干粉总额为2281亿美元。

 

 

 

 

LOGO

 
   
投资业绩合格AUM代表有资格获得业绩收入的投资资产的公允价值。  

 

黑石| 7
 

 

 

细分市场亮点

 
    

 

黑石| 8
 

 

分部可分派收益构成

 

 

§

   2Q'26部门总可分配收益为22亿美元。

 

§

   LTM总部门可分配收益为87亿美元。

 

 

分部可分派盈利

（百万美元）

 

LOGO    LOGO
 
   
    

 

黑石| 9
 

 

房地产

 

 

§

   总资产管理规模：3141亿美元，本季度流入82亿美元，超过长期协议流入271亿美元。

 

  –   本季度流入的资金包括21亿美元的BREDS，主要来自专注于的11亿美元提款基金非机会主义房地产信贷，来自Blackstone Digital Infrastructure Trust Inc.（“BXDC”）首次公开募股的20亿美元，以及在BREIT筹集的12亿美元资金。

 

§

   已部署资本：本季度58亿美元，包括BREP对与Related Digital的合资企业的投资，以开发密歇根州的数据中心园区，以及BREP对法国大型物流平台的投资，以及对LTM的219亿美元投资。

 

§

   实现：本季度66亿美元，包括Digital Realty JV和Lumina，以及超过LTM的297亿美元。

 

§

   赞赏：机会型基金本季度升值0.4%，较长期利率下降（1.4）%；核心+基金本季度升值0.2%，较长期利率上升3.2%。

 

 

 

 

 

   
                 %变化                %变化
   
（千美元）    2Q’25     2Q’26     对比2Q’25    2Q'25年初至今     2Q'26年初至今     对比2Q’25年初至今
   

管理和咨询费，净额

   

 $

711,292

 

  

 $

727,081

 

  

2%

   

 $

1,412,140

 

  

 $

1,404,558

 

  

(1)%
   

费用相关业绩收入

   

 

89,590

 

  

 

242,718

 

  

171%

   

 

127,393

 

  

 

395,716

 

  

211%
   

费用相关补偿

   

 

(170,209

)

  

 

(262,168

)

  

54%

   

 

(340,734

)

  

 

(455,305

)

  

34%
   

其他营业费用

   

 

(87,048

)

  

 

(94,624

)

  

9%

   

 

(170,329

)

  

 

(184,824

)

  

9%
   

费用相关收益

   

 $

543,625

 

  

 $

613,007

 

  

13%

   

 $

1,028,470

 

  

 $

1,160,145

 

  

13%

 

                  
   

已实现业绩收入

   

 

43,587

 

  

 

210,868

 

  

384%

   

 

62,597

 

  

 

252,942

 

  

304%
   

已实现业绩报酬

   

 

(24,139

)

  

 

(85,259

)

  

253%

   

 

(32,909

)

  

 

(108,215

)

  

229%
   

已实现本金投资收益（亏损）

   

 

2,797

 

  

 

6,660

 

  

138%

   

 

3,146

 

  

 

(2,145

)

  

n/m
   

净实现

   

 

22,245

 

  

 

132,269

 

  

495%

   

 

32,834

 

  

 

142,582

 

  

334%
   

分部可分派盈利

   

 $

565,870

 

  

 $

745,276

 

  

32%

   

 $

1,061,304

 

  

 $

1,302,727

 

  

23%

 

                            
   

分部收入

   

 $

847,266

 

  

 $

1,187,327

 

  

40%

   

 $

1,605,276

 

  

 $

2,051,071

 

  

28%
   

总资产管理规模

   

 $

324,994,725

 

  

 $

314,149,797

 

  

(3)%

   

 $

324,994,725

 

  

 $

314,149,797

 

  

(3)%
   

收费AUM

   

 $

 285,826,676

 

  

 $

 277,420,420

 

  

(3)%

   

 $

 285,826,676

 

  

 $

 277,420,420

 

  

(3)%
 
   
    

 

黑石| 10
 

 

私募股权

 

 

§

   总资产管理规模：增长17%，至4542亿美元，本季度流入245亿美元，超过长期协议流入760亿美元。

 

  –   本季度流入的资金包括用于第五个能源转型基金的57亿美元、主要来自第十个旗舰Secondaries战略的Secondaries 57亿美元以及基础设施的28亿美元。

 

  –   第三只企业私募股权亚洲基金在本季度以18亿美元的募资额收官，资本承诺总额达到131亿美元。

 

  –   为BXPE筹集了24亿美元的资金，为BXINFRA筹集了8.61亿美元的资金。

 

§

   已部署资本：本季度包括Hologic、Champions Group和Arlington Industries在内的145亿美元，比LTM高出474亿美元。

 

  –   本季度承诺追加56亿美元，包括EuroWIND Energy、Dresser Utility Solutions和Senior PLC。

 

§

   实现：该季度110亿美元，其中包括Sabre工业和Desotec，LTM为457亿美元。

 

§

   赞赏：公司私募股权在本季度升值了3.7%，较长期利率升值了14.4%。

 

  –   战术机会在本季度升值3.9%，较长期利率升值9.9%；二级市场在本季度升值1.7%，较长期利率升值8.1%；基础设施在本季度升值7.2%，较长期利率升值28.6%。

 

 

 

   
                 %变化                %变化
   
（千美元）    2Q’25     2Q’26     对比2Q’25    2Q'25年初至今     2Q'26年初至今     对比2Q’25年初至今
   

管理和咨询费，净额

   

 $

706,298

 

  

 $

794,580

 

  

12%

   

 $

1,328,090

 

  

 $

1,596,502

 

  

20%
   

费用相关业绩收入

   

 

192,331

 

  

 

391,387

 

  

103%

   

 

253,235

 

  

 

562,084

 

  

122%
   

费用相关补偿

   

 

(266,925

)

  

 

(337,528

)

  

26%

   

 

(470,244

)

  

 

(600,341

)

  

28%
   

其他营业费用

   

 

(112,300

)

  

 

(131,515

)

  

17%

   

 

(215,194

)

  

 

(244,443

)

  

14%
   

费用相关收益

   

 $

519,404

 

  

 $

716,924

 

  

38%

   

 $

895,887

 

  

 $

1,313,802

 

  

47%

 

                  
   

已实现业绩收入

   

 

408,980

 

  

 

490,807

 

  

20%

   

 

759,053

 

  

 

1,128,796

 

  

49%
   

已实现业绩报酬

   

 

(196,824

)

  

 

(251,204

)

  

28%

   

 

(367,965

)

  

 

(545,740

)

  

48%
   

已实现本金投资收益

   

 

19,859

 

  

 

24,952

 

  

26%

   

 

29,035

 

  

 

70,300

 

  

142%
   

净实现

   

 

232,015

 

  

 

264,555

 

  

14%

   

 

420,123

 

  

 

653,356

 

  

56%
   

分部可分派盈利

   

 $

751,419

 

  

 $

981,479

 

  

31%

   

 $

1,316,010

 

  

 $

1,967,158

 

  

49%

 

                  
   

分部收入

   

 $

1,327,468

 

  

 $

1,701,726

 

  

28%

   

 $

2,369,413

 

  

 $

3,357,682

 

  

42%
   

总资产管理规模

   

 $

388,907,242

 

  

 $

454,152,320

 

  

17%

   

 $

388,907,242

 

  

 $

454,152,320

 

  

17%
   

收费AUM

   

 $

 232,160,209

 

  

 $

 267,817,860

 

  

15%

   

 $

 232,160,209

 

  

 $

 267,817,860

 

  

15%
 
   
BXPE代表聚合BXPE基金平台，该平台由美国和非美国车辆。BXINFRA代表聚合BXINFRA基金平台，该平台由美国和非美国车辆。BXPE和BXINFRA筹集的资金包括分配给其他战略的金额。Secondaries appreciation excludes GP stakes。  

 

黑石| 11
 

 

信贷和保险

 

 

§

   总资产管理规模：增长15%，至4693亿美元，本季度流入310亿美元，超过长期协议流入1430亿美元。

 

 

–

   本季度流入的资金包括用于全球直接贷款战略的133亿美元，其中包括为BCRED筹集的10亿美元股权。

 

 

–

   流入的资金还包括用于基础设施和基于资产的信贷策略的99亿美元，其中包括用于保险SMA的75亿美元。

 

§

   已部署资本：本季度127亿美元受基础设施和基于资产的信贷战略以及全球直接贷款的推动，654亿美元高于长期贷款标准。

 

 

–

   本季度承诺追加97亿美元。

 

§

   实现：本季度为135亿美元，比长期协议高出657亿美元。

 

§

   回报：本季度私人信贷毛回报率为1.0%（净回报率0.4%），流动信贷毛回报率为2.2%（净回报率2.1%）。

 

 

–

   私人信贷总回报率为6.8%（净额3.9%），流动信贷总回报率为3.9%（净额3.4%），高于长期贷款基准利率。

 

 

 

   
                 %变化                %变化
   
（千美元）    2Q’25     2Q’26     对比2Q’25    2Q'25年初至今     2Q'26年初至今     对比2Q’25年初至今
   

管理和咨询费，净额

   

 $

470,627

 

  

 $

572,756

 

  

22%

   

 $

917,671

 

  

 $

1,081,243

 

  

18%
   

费用相关业绩收入

   

 

190,129

 

  

 

159,286

 

  

(16)%

   

 

385,337

 

  

 

323,689

 

  

(16)%
   

费用相关补偿

   

 

(220,305

)

  

 

(237,568

)

  

8%

   

 

(421,923

)

  

 

(464,061

)

  

10%
   

其他营业费用

   

 

(107,426

)

  

 

(124,404

)

  

16%

   

 

(203,704

)

  

 

(238,967

)

  

17%
   

费用相关收益

   

 $

333,025

 

  

 $

370,070

 

  

11%

   

 $

677,381

 

  

 $

701,904

 

  

4%

 

                        
   

已实现业绩收入

   

 

87,393

 

  

 

11,540

 

  

(87)%

   

 

178,990

 

  

 

89,666

 

  

(50)%
   

已实现业绩报酬

   

 

(30,433

)

  

 

(3,746

)

  

(88)%

   

 

(70,928

)

  

 

(34,943

)

  

(51)%
   

已实现本金投资收益（亏损）

   

 

5,800

 

  

 

(4,622

)

  

n/m

   

 

113,703

 

  

 

(10,327

)

  

n/m
   

净实现

   

 

62,760

 

  

 

3,172

 

  

(95)%

   

 

221,765

 

  

 

44,396

 

  

(80)%
   

分部可分派盈利

   

 $

395,785

 

  

 $

373,242

 

  

(6)%

   

 $

899,146

 

  

 $

746,300

 

  

(17)%

 

                  
   

分部收入

   

 $

753,949

 

  

 $

738,960

 

  

(2)%

   

 $

1,595,701

 

  

 $

1,484,271

 

  

(7)%
   

总资产管理规模

   

 $

407,296,172

 

  

 $

469,317,440

 

  

15%

   

 $

407,296,172

 

  

 $

469,317,440

 

  

15%
   

收费AUM

   

 $

 288,931,236

 

  

 $

 318,240,694

 

  

10%

   

 $

 288,931,236

 

  

 $

 318,240,694

 

  

10%
 
   
见第34页注释。  

 

黑石| 12
 

 

多资产投资

 

 

§

   总资产管理规模：增长21%，至1086亿美元，本季度流入46亿美元，超过长期协议流入164亿美元。

 

§

   回报：本季度绝对收益综合毛收益为5.8%（净收益5.4%），相比之下HFRX全球对冲基金指数为5.4%。

 

 

–

   绝对收益得益于本季度股票、量化、宏观和信贷等多个策略的积极表现。

 

 

–

   LTM的毛回报率为15.5%（净值为14.1%），表现优于HFRX全球对冲基金指数9.7%的回报率，波动性明显低于大盘。

 

 

 

 

 

   
                 %变化                %变化
   
（千美元）    2Q’25     2Q’26     对比2Q’25    2Q'25年初至今     2Q'26年初至今     对比2Q’25年初至今
   

管理和咨询费，净额

   

 $

131,795

 

  

 $

155,879

 

  

18%

   

 $

254,109

 

  

 $

300,801

 

  

18%
   

费用相关补偿

   

 

(42,877

)

  

 

(42,865

)

  

(0)%

   

 

(84,397

)

  

 

(89,892

)

  

7%
   

其他营业费用

   

 

(25,469

)

  

 

(29,587

)

  

16%

   

 

(49,891

)

  

 

(55,351

)

  

11%
   

费用相关收益

   

 $

63,449

 

  

 $

83,427

 

  

31%

   

 $

119,821

 

  

 $

155,558

 

  

30%

 

                  
   

已实现业绩收入

   

 

13,161

 

  

 

17,670

 

  

34%

   

 

12,504

 

  

 

39,975

 

  

220%
   

已实现业绩报酬

   

 

(5,228

)

  

 

(3,915

)

  

(25)%

   

 

(5,746

)

  

 

(19,282

)

  

236%
   

已实现本金投资收益

   

 

965

 

  

 

509

 

  

(47)%

   

 

1,447

 

  

 

1,644

 

  

14%
   

净实现

   

 

8,898

 

  

 

14,264

 

  

60%

   

 

8,205

 

  

 

22,337

 

  

172%
   

分部可分派盈利

   

 $

72,347

 

  

 $

97,691

 

  

35%

   

 $

128,026

 

  

 $

177,895

 

  

39%

 

                  
   

分部收入

   

 $

145,921

 

  

 $

174,058

 

  

19%

   

 $

268,060

 

  

 $

342,420

 

  

28%
   

总资产管理规模

   

 $

90,009,202

 

  

 $

 108,644,278

 

  

21%

   

 $

90,009,202

 

  

 $

 108,644,278

 

  

21%
   

收费AUM

   

 $

 80,196,084

 

  

 $

98,113,680

 

  

22%

   

 $

 80,196,084

 

  

 $

98,113,680

 

  

22%
 
   
    

 

黑石| 13
 

 

补充详情

 
    

 

黑石| 14
 

 

细分市场合计

 

 

   
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26     2Q'25年初至今     2Q'26年初至今  
   

基地管理费

  

 $

1,876,672

 

  

 $

1,919,702

 

  

 $

1,945,364

 

  

 $

1,952,414

 

  

 $

1,960,897

 

  

 $

3,683,791

 

  

 $

3,913,311

 
   

交易、咨询和其他费用，净额

  

 

165,690

 

  

 

156,211

 

  

 

149,621

 

  

 

211,697

 

  

 

321,156

 

  

 

276,999

 

  

 

532,853

 
   

管理费抵消

  

 

(22,350

)

  

 

(34,093

)

  

 

(32,766

)

  

 

(31,303

)

  

 

(31,757

)

  

 

(48,780

)

  

 

(63,060

)
   

管理和咨询费总额，净额

  

 

2,020,012

 

  

 

2,041,820

 

  

 

2,062,219

 

  

 

2,132,808

 

  

 

2,250,296

 

  

 

3,912,010

 

  

 

4,383,104

 
   

费用相关业绩收入

  

 

472,050

 

  

 

453,018

 

  

 

606,445

 

  

 

488,098

 

  

 

793,391

 

  

 

765,965

 

  

 

1,281,489

 
   

费用相关补偿

  

 

(700,316

)

  

 

(658,091

)

  

 

(715,312

)

  

 

(729,470

)

  

 

(880,129

)

  

 

(1,317,298

)

  

 

(1,609,599

)
   

其他营业费用

  

 

(332,243

)

  

 

(356,070

)

  

 

(418,051

)

  

 

(343,455

)

  

 

(380,130

)

  

 

(639,118

)

  

 

(723,585

)
   

费用相关收益

  

 $

1,459,503

 

  

 $

1,480,677

 

  

 $

1,535,301

 

  

 $

1,547,981

 

  

 $

1,783,428

 

  

 $

2,721,559

 

  

 $

3,331,409

 
                 
   

已实现业绩收入

  

 

553,121

 

  

 

744,953

 

  

 

1,057,432

 

  

 

780,494

 

  

 

730,885

 

  

 

1,013,144

 

  

 

1,511,379

 
   

已实现业绩报酬

  

 

(256,624

)

  

 

(302,642

)

  

 

(310,405

)

  

 

(364,056

)

  

 

(344,124

)

  

 

(477,548

)

  

 

(708,180

)
   

已实现本金投资收益

  

 

29,421

 

  

 

62,535

 

  

 

209,877

 

  

 

31,973

 

  

 

27,499

 

  

 

147,331

 

  

 

59,472

 
             

净变现总额

  

 $

325,918

 

  

 $

504,846

 

  

 $

956,904

 

  

 $

448,411

 

  

 $

414,260

 

  

 $

682,927

 

  

 $

862,671

 
   

分部可分配收益合计

  

 $

1,785,421

 

  

 $

1,985,523

 

  

 $

2,492,205

 

  

 $

1,996,392

 

  

 $

2,197,688

 

  

 $

3,404,486

 

  

 $

4,194,080

 
                 
   

可分配收益

  

 $

1,565,763

 

  

 $

1,889,487

 

  

 $

2,244,809

 

  

 $

1,764,838

 

  

 $

1,977,249

 

  

 $

2,976,568

 

  

 $

3,742,087

 
                 
   

附加指标：

                  
   

分部总收入

  

 $

3,074,604

 

  

 $

3,302,326

 

  

 $

3,935,973

 

  

 $

3,433,373

 

  

 $

3,802,071

 

  

 $

5,838,450

 

  

 $

7,235,444

 
   

管理资产总额

  

 $

 1,211,207,341

 

  

 $

 1,241,731,296

 

  

 $

 1,274,931,234

 

  

 $

 1,304,017,634

 

  

 $

 1,346,263,835

 

  

 $

 1,211,207,341

 

  

 $

 1,346,263,835

 
   

管理下的收费资产

  

 $

887,114,205

 

  

 $

906,221,028

 

  

 $

921,674,454

 

  

 $

937,596,454

 

  

 $

961,592,654

 

  

 $

887,114,205

 

  

 $

961,592,654

 
 
   
    

 

黑石| 15
 

 

管理下的资产-滚存

 

总资产管理规模前移

（百万美元）

   
     截至2026年6月30日止三个月          截至2026年6月30日止十二个月
                                                 
   
    

真实

 

遗产

  

私人

 

股权

  

信用&

 

保险

  

多资产

 

投资

   合计         

真实

 

遗产

  

私人

 

股权

  

信用&

 

保险

  

多资产

 

投资

   合计
   

期初余额

   

$

315,284

 

  

$

429,910

 

  

$

457,462

 

  

$

101,361

 

  

 $

 1,304,018

 

     

 $

 324,995

 

  

$

388,907

 

  

$

407,296

 

  

$

90,009

 

  

$

1,211,207

 
   

流入

   

 

8,193

 

  

 

24,520

 

  

 

31,012

 

  

 

4,576

 

  

 

68,300

 

     

 

27,098

 

  

 

76,006

 

  

 

142,998

 

  

 

16,412

 

  

 

262,515

 
   

流出

   

 

(2,157

)

  

 

(1,458

)

  

 

(7,626

)

  

 

(2,298

)

  

 

(13,539

)

     

 

(8,986

)

  

 

(9,245

)

  

 

(25,448

)

  

 

(8,233

)

  

 

(51,912

)
   

净流量

   

 

6,036

 

  

 

23,062

 

  

 

23,385

 

  

 

2,278

 

  

 

54,761

 

     

 

18,112

 

  

 

66,761

 

  

 

117,550

 

  

 

8,180

 

  

 

210,603

 
   

实现

   

 

(6,615

)

  

 

(11,023

)

  

 

(13,495

)

  

 

(710

)

  

 

(31,843

)

     

 

(29,650

)

  

 

(45,682

)

  

 

(65,720

)

  

 

(3,412

)

  

 

(144,464

)
   

市场活动

   

 

(555

)

  

 

12,204

 

  

 

1,965

 

  

 

5,715

 

  

 

19,328

 

     

 

693

 

  

 

44,167

 

  

 

10,191

 

  

 

13,867

 

  

 

68,918

 
   

期末余额

   

$

 314,150

 

  

$

 454,152

 

  

$

 469,317

 

  

$

 108,644

 

  

 $

 1,346,264

 

     

 $

 314,150

 

  

$

 454,152

 

  

$

 469,317

 

  

$

 108,644

 

  

$

 1,346,264

 
   

%变化

   

 

(0)%

 

  

 

6%

 

  

 

3%

 

  

 

7%

 

  

 

3%

 

     

 

(3)%

 

  

 

17%

 

  

 

15%

 

  

 

21%

 

  

 

11%

 

 

 

收费AUM前滚

（百万美元）

   
     截至2026年6月30日止三个月          截至2026年6月30日止十二个月
                                                 
   
    

真实

 

遗产

  

私人

 

股权

  

信用&

 

保险

  

多资产

 

投资

   合计         

真实

 

遗产

  

私人

 

股权

  

信用&

 

保险

  

多资产

 

投资

   合计
   

期初余额

   

$

277,503

 

  

$

255,841

 

  

$

313,255

 

  

$

90,998

 

  

$

 937,596

 

     

 $

 285,827

 

  

$

232,160

 

  

$

288,931

 

  

$

80,196

 

  

$

887,114

 
   

流入

   

 

6,090

 

  

 

15,363

 

  

 

17,225

 

  

 

4,613

 

  

 

43,291

 

     

 

21,183

 

  

 

51,975

 

  

 

79,237

 

  

 

15,987

 

  

 

168,382

 
   

流出

   

 

(1,106

)

  

 

(4,117

)

  

 

(5,256

)

  

 

(2,122

)

  

 

(12,601

)

     

 

(6,083

)

  

 

(14,934

)

  

 

(19,381

)

  

 

(7,612

)

  

 

(48,010

)
   

净流量

   

 

4,985

 

  

 

11,246

 

  

 

11,969

 

  

 

2,490

 

  

 

30,690

 

     

 

15,101

 

  

 

37,041

 

  

 

59,856

 

  

 

8,375

 

  

 

120,372

 
   

实现

   

 

(4,474

)

  

 

(4,559

)

  

 

(8,037

)

  

 

(677

)

  

 

(17,747

)

     

 

(24,003

)

  

 

(19,222

)

  

 

(36,114

)

  

 

(3,178

)

  

 

(82,518

)
   

市场活动

   

 

(593

)

  

 

5,289

 

  

 

1,054

 

  

 

5,303

 

  

 

11,053

 

     

 

496

 

  

 

17,839

 

  

 

5,568

 

  

 

12,721

 

  

 

36,624

 
   

期末余额

   

$

 277,420

 

  

$

 267,818

 

  

$

 318,241

 

  

$

 98,114

 

  

$

   961,593

 

     

 $

277,420

 

  

$

 267,818

 

  

$

 318,241

 

  

$

 98,114

 

  

$

   961,593

 
   

%变化

   

 

(0)%

 

  

 

5%

 

  

 

2%

 

  

 

8%

 

  

 

3%

 

     

 

(3)%

 

  

 

15%

 

  

 

10%

 

  

 

22%

 

  

 

8%

 

 

 
   
流入包括捐款、筹集的资本、可用资本的其他增加（可召回资本和增加并排承诺）、采购、分部间分配和收购。流出代表赎回、客户提款和可用资本减少（到期资本、费用提款和减少并排承诺）。变现是指从CLO向投资者返还的资产、当期收入或资本的处置或其他货币化的变现收益。市场活动包括证券投资的已实现和未实现收益（损失）以及外汇汇率波动的影响。AUM在管理资产的部分中报告。  

 

黑石| 16
 

 

已分解的资产负债表亮点

 

 

§

   截至2026年6月30日，黑石的现金、现金等价物、企业金库和其他投资总额为122亿美元，现金和净投资为227亿美元，合每股18.23美元。

 

§

   黑石拥有43亿美元的信用循环（35亿美元未提取），维持A +/A +评级。

 

 

 

 

 

（百万美元）

   2Q’26  
 

现金及现金等价物

   $   2,507  
 

公司财务和
其他投资

     9,735  
 

GP/基金投资

     2,968  
 

应计业绩净额
收入

     7,468  
 

现金和净投资

   $   22,678  
 

未偿债务（按面值）

     13,192  

现金和净投资

（每股）

 

 

 

LOGO

 

 

 

A +/a +

标普和惠誉评级

$ 4.3b

信用左轮手枪与

2030年10月到期

$ 12.2B

现金总额，企业

金库及其他

 

 

 

 

 

 
   
资产负债表亮点不包括合并后的黑石基金。截至2026年6月30日，其他投资为91亿美元，由
85亿美元的流动性投资和6.01亿美元的非流动性投资。有关更多详情，请参阅第31和35页的说明非公认会计原则资产负债表
措施。		  

 

黑石| 17
 

应计业绩收入净额-额外详情

 

 

 

 

（百万美元，每股数据除外）

 

 
   

2Q’25

      第一季度’26     2Q’26     2Q’26  
  每股  
 

房地产

           
 

BREP全球

  

$

721

 

   

$

549

 

  

$

553

 

  

$

0.44

 
 

BREP欧洲

  

 

27

 

   

 

70

 

  

 

81

 

  

 

0.07

 
 

BREP亚洲

  

 

98

 

   

 

101

 

  

 

114

 

  

 

0.09

 
 

BPP

  

 

45

 

   

 

86

 

  

 

114

 

  

 

0.09

 
 

种马

  

 

32

 

   

 

27

 

  

 

30

 

  

 

0.02

 
 

房地产

  

$

923

 

   

$

833

 

  

$

891

 

  

$

0.72

 
 

私募股权

           
 

BCP全球

  

 

1,869

 

   

 

1,860

 

  

 

1,764

 

  

 

1.42

 
 

BCP亚洲

  

 

344

 

   

 

216

 

  

 

262

 

  

 

0.21

 
 

能源/能源转型

  

 

515

 

   

 

1,007

 

  

 

1,052

 

  

 

0.85

 
 

核心私募股权

  

 

266

 

   

 

276

 

  

 

256

 

  

 

0.21

 
 

战术机会

  

 

227

 

   

 

152

 

  

 

150

 

  

 

0.12

 
 

二级市场

  

 

1,270

 

   

 

1,088

 

  

 

1,148

 

  

 

0.92

 
 

基础设施

  

 

247

 

   

 

772

 

  

 

936

 

  

 

0.75

 
 

生命科学

  

 

239

 

   

 

228

 

  

 

253

 

  

 

0.20

 
 

BTAS

  

 

236

 

   

 

257

 

  

 

262

 

  

 

0.21

 
 

私募股权

  

$

5,212

 

   

$

5,855

 

  

$

6,081

 

  

$

4.89

 
          
 

信用与保险

  

$

369

 

   

$

255

 

  

$

252

 

  

$

0.20

 
          
 

多资产投资

  

$

103

 

   

$

56

 

  

$

243

 

  

$

0.20

 
          
 

应计业绩净额
收入

  

$

  6,608

 

   

$

  7,000

 

  

$

  7,468

 

  

$

  6.00

 

2Q'26 QoQ Rollowforward

（百万美元）

 

 
          净     净        
 
          业绩     已实现        
 
    第一季度’26     收入     分配     2Q’26  
 

房地产

   $ 833      $ 339      $ (281 )    $ 891  
 

私募股权

     5,855       732       (506 )     6,081  
 

信用&
保险

     255       117       (119 )     252  
 

多资产
投资

     56       201       (14 )     243  
 

合计

   $  7,000      $   1,388      $   (920 )    $  7,468  
 

环比变化

           7%  

2Q'26 LTM前滚

（百万美元）

 

          净     净         
          业绩     已实现        
    2Q’25     收入     分配     2Q’26  
 

房地产

   $ 923      $ 884      $ (915 )    $ 891  
 

私募股权

     5,212       2,624       (1,755 )     6,081  
 

信用与保险

     369       563       (680 )     252  
 

多资产投资

     103       550       (410 )     243  
 

合计

   $  6,608      $ 4,621      $ (3,760 )    $  7,468  
 

同比变化

           13%  
 

 

 

   
应计业绩收入净额（“NAPR”）的列报净额为业绩报酬净额，不包括已实现但尚未分配的业绩收入
截至报告日和任何回拨金额（如有），这些金额已在10-K/q。房地产和私募股权包括共同投资，视情况而定。每
股份计算基于期末DE-发行在外股份（见第24页，股份摘要）。		  

 

黑石| 18
 

 

截至2026年6月30日的投资记录（a）

 

 

 

（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）

 

基金（投资期起始日/结束日）

 

  

承诺

 

资本

 

    

可用

 

资本（b）

 

     未实现投资   已实现投资   投资总额  

净内部收益率（d）
 

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

已实现

  

 

合计

房地产

                    

BREP前-BREP IV（1992年1月/2005年12月）

  

$

5,441,163

 

  

$

- 

 

  

$

- 

 

  

不适用

  

$

12,219,526

 

  

2.0x

  

$

12,219,526

 

  

2.0x

  

24%

  

24%

BREP V（2005年12月/2007年2月）

  

 

5,539,418

 

  

 

- 

 

  

 

2,331

 

  

不适用

  

 

13,468,476

 

  

2.3x

  

 

13,470,807

 

  

2.3x

  

11%

  

11%

BREP VI（2007年2月/2011年8月）

  

 

11,060,122

 

  

 

- 

 

  

 

1,748

 

  

不适用

  

 

27,765,450

 

  

2.5x

  

 

27,767,198

 

  

2.5x

  

13%

  

13%

BREP七（2011年8月/2015年4月）

  

 

13,506,800

 

  

 

845,588

 

  

 

867,492

 

  

0.4x

  

 

29,432,126

 

  

2.1x

  

 

30,299,618

 

  

1.9x

  

17%

  

14%

BREP VIII（2015年4月/2019年6月）

  

 

16,651,125

 

  

 

1,215,310

 

  

 

8,377,561

 

  

1.3x

  

 

24,654,936

 

  

2.1x

  

 

33,032,497

 

  

1.8x

  

19%

  

11%

BREP IX（2019年6月/2022年8月）

  

 

21,374,992

 

  

 

2,812,950

 

  

 

16,292,849

 

  

1.0x

  

 

12,614,323

 

  

1.9x

  

 

28,907,172

 

  

1.3x

  

30%

  

4%

*BREP X（2022年8月/2028年2月）

  

 

30,643,847

 

  

 

16,025,374

 

  

 

18,765,019

 

  

1.3x

  

 

3,219,851

 

  

1.9x

  

 

21,984,870

 

  

1.3x

  

30%

  

12%

全球BREP总额

  

$

104,217,467

 

  

$

20,899,222

 

  

$

44,307,000

 

  

1.1x

  

$

123,374,688

 

  

2.2x

  

$

167,681,688

 

  

1.7x

  

16%

  

14%

BREP Int’l I-II（2001/1/2008/6）（e）

  

€

2,453,920

 

  

€

- 

 

  

€

- 

 

  

不适用

  

€

3,956,202

 

  

1.9x

  

€

3,956,202

 

  

1.9x

  

12%

  

12%

BREP Europe III（2008年6月/2013年9月）

  

 

3,205,420

 

  

 

86,085

 

  

 

17,071

 

  

0.1x

  

 

5,993,336

 

  

2.1x

  

 

6,010,407

 

  

2.0x

  

14%

  

13%

BREP Europe IV（2013年9月/2016年12月）

  

 

6,676,611

 

  

 

598,954

 

  

 

624,365

 

  

0.6x

  

 

10,438,878

 

  

1.9x

  

 

11,063,243

 

  

1.7x

  

16%

  

11%

BREP欧洲V（2016年12月/2019年10月）

  

 

8,007,488

 

  

 

597,691

 

  

 

3,724,421

 

  

0.7x

  

 

6,902,190

 

  

3.8x

  

 

10,626,611

 

  

1.4x

  

40%

  

5%

BREP Europe VI（2019年10月/2023年9月）

  

 

9,941,770

 

  

 

2,763,031

 

  

 

6,117,864

 

  

0.9x

  

 

4,049,113

 

  

2.4x

  

 

10,166,977

 

  

1.2x

  

62%

  

2%

*BREP欧洲七（2023年9月/2029年3月）

  

 

9,762,262

 

  

 

5,734,678

 

  

 

4,873,649

 

  

1.3x

  

 

167,092

 

  

1.4x

  

 

5,040,741

 

  

1.3x

  

n/m

  

13%

BREP欧洲合计

  

€

40,047,471

 

  

€

9,780,439

 

  

€

15,357,370

 

  

0.9x

  

€

31,506,811

 

  

2.2x

  

€

46,864,181

 

  

1.5x

  

16%

  

9%

BREP亚洲I（2013年6月/2017年12月）

  

$

4,262,075

 

  

$

646,265

 

  

$

1,209,142

 

  

1.7x

  

$

7,685,485

 

  

2.0x

  

$

8,894,627

 

  

1.9x

  

15%

  

12%

BREP Asia II（2017年12月/2022年3月）

  

 

7,361,035

 

  

 

1,178,550

 

  

 

4,995,177

 

  

1.1x

  

 

3,404,324

 

  

1.6x

  

 

8,399,501

 

  

1.3x

  

11%

  

3%

*BREP Asia III（2022年3月/2027年9月）

  

 

8,219,868

 

  

 

4,351,718

 

  

 

5,078,659

 

  

1.3x

  

 

503,885

 

  

1.8x

  

 

5,582,544

 

  

1.3x

  

34%

  

9%

BREP亚洲合计

  

$

19,842,978

 

  

$

6,176,533

 

  

$

11,282,978

 

  

1.3x

  

$

11,593,694

 

  

1.8x

  

$

22,876,672

 

  

1.5x

  

14%

  

7%

BREP共同投资（f）

  

 

8,691,884

 

  

 

551,495

 

  

 

1,564,893

 

  

1.2x

  

 

15,372,186

 

  

2.2x

  

 

16,937,079

 

  

2.1x

  

16%

  

16%

总BREP

  

$

  179,426,235

 

  

$

  38,798,469

 

  

$

  74,435,691

 

  

1.1x

  

$

  188,783,012

 

  

2.2x

  

$

  263,218,703

 

  

1.7x

  

16%

  

13%

*BreDS高产（各种）（g）

  

 

27,606,074

 

  

 

8,615,842

 

  

 

3,704,090

 

  

1.0x

  

 

26,072,271

 

  

1.3x

  

 

29,776,361

 

  

1.3x

  

10%

  

9%

私募股权

                    

企业私募股权

                    

BCP I-III（1987年10月/2002年11月）

  

$

6,187,603

 

  

$

- 

 

  

$

- 

 

  

不适用

  

$

14,239,072

 

  

2.4x

  

$

14,239,072

 

  

2.4x

  

19%

  

19%

BCOM（2000年6月/2006年6月）

  

 

2,137,330

 

  

 

- 

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

2,995,106

 

  

1.4x

  

 

2,995,106

 

  

1.4x

  

6%

  

6%

BCP IV（2002年11月/2005年12月）

  

 

6,450,000

 

  

 

- 

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

21,720,334

 

  

2.9x

  

 

21,720,334

 

  

2.9x

  

36%

  

36%

BCP V（2005年12月/2011年1月）

  

 

21,009,112

 

  

 

982,018

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

38,870,191

 

  

1.9x

  

 

38,870,191

 

  

1.9x

  

8%

  

8%

BCP VI（2011年1月/2016年5月）

  

 

15,192,032

 

  

 

1,340,945

 

  

 

2,127,333

 

  

3.1x

  

 

30,730,898

 

  

2.2x

  

 

32,858,231

 

  

2.2x

  

13%

  

12%

BCP VII（2016年5月/2020年2月）

  

 

18,873,411

 

  

 

1,309,645

 

  

 

13,928,047

 

  

1.5x

  

 

24,466,786

 

  

2.6x

  

 

38,394,833

 

  

2.1x

  

24%

  

12%

BCP VIII（2020年2月/2024年4月）

  

 

25,820,052

 

  

 

5,881,691

 

  

 

25,743,798

 

  

1.4x

  

 

10,795,620

 

  

2.4x

  

 

36,539,418

 

  

1.6x

  

26%

  

10%

*BCP IX（2024年4月/2030年4月）

  

 

21,829,911

 

  

 

18,396,522

 

  

 

5,316,361

 

  

1.5x

  

 

293,543

 

  

1.5x

  

 

5,609,904

 

  

1.5x

  

n/m

  

24%

能源I（2011年8月/2015年2月）

  

 

2,435,007

 

  

 

170,540

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

4,897,287

 

  

2.0x

  

 

4,897,287

 

  

2.0x

  

12%

  

12%

能源Ⅱ（2015年2月/2020年2月）

  

 

4,926,378

 

  

 

778,845

 

  

 

3,236,286

 

  

2.6x

  

 

6,342,126

 

  

1.8x

  

 

9,578,412

 

  

2.0x

  

9%

  

9%

能源III（2020年2月/2024年6月）

  

 

4,398,275

 

  

 

1,815,918

 

  

 

7,255,903

 

  

3.0x

  

 

5,060,366

 

  

3.0x

  

 

12,316,269

 

  

3.0x

  

33%

  

33%

能源转型四（2024年6月/2026年6月）

  

 

5,880,459

 

  

 

2,763,373

 

  

 

6,518,880

 

  

2.0x

  

 

157,155

 

  

1.7x

  

 

6,676,035

 

  

2.0x

  

n/m

  

94%

*能源转型之五（2026年6月/2032年6月）

  

 

5,671,639

 

  

 

5,671,639

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

不适用

  

不适用

BCP亚洲I（2017年12月/2021年9月）

  

 

2,437,080

 

  

 

417,510

 

  

 

1,275,730

 

  

1.3x

  

 

3,676,038

 

  

3.0x

  

 

4,951,768

 

  

2.3x

  

33%

  

19%

*BCP Asia II（2021年9月/2027年9月）

  

 

6,843,926

 

  

 

3,570,292

 

  

 

6,463,390

 

  

1.9x

  

 

1,041,893

 

  

3.4x

  

 

7,505,283

 

  

2.0x

  

93%

  

27%

BCP Asia III（待定）

  

 

13,100,000

 

  

 

13,100,000

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

不适用

  

不适用

核心私募基金I（2017年1月/2021年3月）（h）

  

 

4,760,130

 

  

 

1,193,521

 

  

 

6,588,435

 

  

2.1x

  

 

4,220,471

 

  

3.7x

  

 

10,808,906

 

  

2.5x

  

32%

  

14%

*核心私募基金II（2021年3月/2027年3月）（h）

  

 

8,244,519

 

  

 

6,007,302

 

  

 

5,420,354

 

  

1.5x

  

 

2,081,525

 

  

4.2倍

  

 

7,501,879

 

  

1.8x

  

38%

  

16%

企业私募股权总额

  

$

176,196,864

 

  

$

63,399,761

 

  

$

83,874,517

 

  

1.7x

  

$

171,588,411

 

  

2.3x

  

$

255,462,928

 

  

2.0x

  

16%

  

15%
 

 

   

此处提供的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc. n/m的回报，由于时间有限，通常表示“没有意义”
自首次投资以来。n/a代表“不适用”。第21-22页的注释。BREP – Blackstone Real Estate Partners，BREDS – Blackstone Real Estate Debt Strategies，BCP –
Blackstone Capital Partners，BCOM – Blackstone Communications。

*表示目前处于投资期的基金。

  

黑石| 19
 

 

截至2026年6月30日的投资记录（a）–（续）

 

 

 

（美元/欧元，单位：千，除非另有说明）

 

基金（投资期起始日/结束日）

 

  

承诺

 

资本

 

    

可用

 

资本（b）

 

     未实现投资   已实现投资   投资总额  

净内部收益率（d）
 

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

价值

    

 

MOIC（c）

  

 

已实现

  

 

合计

私募股权（续）

                    

战术机会

                    

*战术机会（各种）

  

 

33,780,643

 

  

 

14,441,280

 

  

 

13,027,191

 

  

1.2x

  

 

32,984,254

 

  

1.9x

  

 

46,011,445

 

  

1.6x

  

15%

  

10%

*战术机会共同投资及其他（各种）

  

 

10,477,806

 

  

 

1,084,293

 

  

 

3,558,538

 

  

1.3x

  

 

12,089,490

 

  

1.8x

  

 

15,648,028

 

  

1.7x

  

18%

  

15%

战术机会总数

  

$

44,258,449

 

  

$

15,525,573

 

  

$

16,585,729

 

  

1.2x

  

$

45,073,744

 

  

1.9x

  

$

61,659,473

 

  

1.6x

  

16%

  

11%

增长

                    

BXG I（2020年7月/2025年2月）

  

 

4,961,566

 

  

 

292,405

 

  

 

5,152,451

 

  

1.2x

  

 

670,399

 

  

1.3x

  

 

5,822,850

 

  

1.2x

  

n/m

  

2%

*BXG II（2025年2月/2030年2月）

  

 

4,610,169

 

  

 

3,742,666

 

  

 

854,654

 

  

1.1x

  

 

9,154

 

  

n/m

  

 

863,808

 

  

1.1x

  

n/m

  

n/m

总增长

  

$

9,571,735

 

  

$

4,035,071

 

  

$

6,007,105

 

  

1.2x

  

$

679,553

 

  

1.3x

  

$

6,686,658

 

  

1.2x

  

n/m

  

2%

战略合作伙伴（二级）

                    

战略合作伙伴I-V（Various）（i）

  

 

11,035,527

 

  

 

9,572

 

  

 

2,126

 

  

不适用

  

 

16,796,758

 

  

不适用

  

 

16,798,884

 

  

1.7x

  

不适用

  

13%

战略伙伴六（2014年4月/2016年4月）（i）

  

 

4,362,772

 

  

 

379,409

 

  

 

420,348

 

  

不适用

  

 

4,665,673

 

  

不适用

  

 

5,086,021

 

  

1.7x

  

不适用

  

13%

战略伙伴七（2016年5月/2019年3月）（i）

  

 

7,489,970

 

  

 

1,605,255

 

  

 

2,258,612

 

  

不适用

  

 

8,553,876

 

  

不适用

  

 

10,812,488

 

  

1.9x

  

不适用

  

15%

Strategic Partners Real Assets II（May 2017/Jun 2020）（i）

  

 

1,749,807

 

  

 

595,603

 

  

 

1,351,477

 

  

不适用

  

 

1,397,378

 

  

不适用

  

 

2,748,855

 

  

1.9x

  

不适用

  

15%

战略伙伴八（2019年3月/2021年10月）（i）

  

 

10,763,600

 

  

 

3,410,713

 

  

 

5,873,822

 

  

不适用

  

 

9,027,494

 

  

不适用

  

 

14,901,316

 

  

1.7x

  

不适用

  

17%

*Strategic Partners Real Estate，SMA and Other（Various）（i）

  

 

7,055,591

 

  

 

1,224,720

 

  

 

3,165,936

 

  

不适用

  

 

2,940,627

 

  

不适用

  

 

6,106,563

 

  

1.4x

  

不适用

  

10%

Strategic Partners Infrastructure III（Jun 2020/Jun 2024）（i）

  

 

3,250,100

 

  

 

666,246

 

  

 

2,626,038

 

  

不适用

  

 

884,418

 

  

不适用

  

 

3,510,456

 

  

1.6x

  

不适用

  

15%

战略伙伴九（2021年10月/2026年3月）（i）

  

 

19,692,625

 

  

 

1,504,371

 

  

 

19,455,372

 

  

不适用

  

 

1,307,669

 

  

不适用

  

 

20,763,041

 

  

1.5x

  

不适用

  

17%

*战略合作伙伴GP Solutions（2021年6月/2026年12月）（i）

  

 

2,095,211

 

  

 

342,116

 

  

 

1,295,854

 

  

不适用

  

 

94,182

 

  

不适用

  

 

1,390,036

 

  

1.1x

  

不适用

  

(0)%

*战略合作伙伴基础设施IV（2024年7月/2029年9月）（i）

  

 

4,837,949

 

  

 

3,501,386

 

  

 

406,950

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

406,950

 

  

1.9x

  

不适用

  

n/m

*战略伙伴X（2026年3月/2031年5月）（i）

  

 

11,024,493

 

  

 

8,606,558

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

- 

 

  

不适用

  

不适用

  

不适用

战略合作伙伴总数（二级）

  

$

  83,357,645

 

  

$

  21,845,949

 

  

$

  36,856,535

 

  

不适用

  

$

  45,668,075

 

  

不适用

  

$

  82,524,610

 

  

1.6x

  

不适用

  

14%

生命科学

                    

Clarus IV（2018年1月/2020年1月）

  

 

910,000

 

  

 

40,291

 

  

 

517,753

 

  

2.0x

  

 

817,615

 

  

1.6x

  

 

1,335,368

 

  

1.7x

  

10%

  

9%

BXLS V（2020年1月/2025年3月）

  

 

5,056,620

 

  

 

2,303,560

 

  

 

5,195,969

 

  

2.1x

  

 

1,854,239

 

  

1.8x

  

 

7,050,208

 

  

2.0x

  

11%

  

17%

*BXLSVI（2025年3月/2031年3月）

  

 

6,486,870

 

  

 

6,375,163

 

  

 

437,377

 

  

n/m

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

437,377

 

  

n/m

  

不适用

  

n/m

信用

                    

夹层/机会主义I（2007年7月/2011年10月）

  

$

2,000,000

 

  

$

- 

 

  

$

- 

 

  

不适用

  

$

4,809,113

 

  

1.6x

  

$

4,809,113

 

  

1.6x

  

不适用

  

17%

夹层/机会主义II（2011年11月/2016年11月）

  

 

4,120,000

 

  

 

993,260

 

  

 

57,792

 

  

0.5x

  

 

6,687,961

 

  

1.4x

  

 

6,745,753

 

  

1.4x

  

不适用

  

9%

夹层/机会主义III（2016年9月/2021年1月）

  

 

6,639,133

 

  

 

1,081,586

 

  

 

787,485

 

  

1.2x

  

 

9,939,495

 

  

1.5x

  

 

10,726,980

 

  

1.5x

  

不适用

  

11%

夹层/机会主义IV（2021年1月/2025年8月）

  

 

5,016,771

 

  

 

1,368,541

 

  

 

3,047,474

 

  

1.1x

  

 

4,156,400

 

  

1.5x

  

 

7,203,874

 

  

1.3x

  

不适用

  

11%

*夹层/机会主义V（2025年8月/2029年8月）

  

 

7,630,000

 

  

 

6,911,455

 

  

 

693,976

 

  

1.1x

  

 

206,964

 

  

1.2x

  

 

900,940

 

  

1.1x

  

不适用

  

n/m

夹层总数/机会主义

  

$

25,405,904

 

  

$

10,354,842

 

  

$

4,586,727

 

  

1.1x

  

$

25,799,933

 

  

1.5x

  

$

30,386,660

 

  

1.4x

  

不适用

  

13%

压力/苦恼I（2009年9月/2013年5月）

  

 

3,253,143

 

  

 

- 

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

5,777,098

 

  

1.3x

  

 

5,777,098

 

  

1.3x

  

不适用

  

9%

压力/困扰二（2013年6月/2018年6月）

  

 

5,125,000

 

  

 

547,430

 

  

 

- 

 

  

不适用

  

 

5,564,200

 

  

1.1x

  

 

5,564,200

 

  

1.1x

  

不适用

  

0%

压力/困扰三（2017年12月/2022年12月）

  

 

7,356,380

 

  

 

1,085,652

 

  

 

1,022,304

 

  

1.2x

  

 

5,934,391

 

  

1.3x

  

 

6,956,695

 

  

1.3x

  

不适用

  

9%

总压力/苦恼

  

$

15,734,523

 

  

$

1,633,082

 

  

$

1,022,304

 

  

1.2x

  

$

17,275,689

 

  

1.2x

  

$

18,297,993

 

  

1.2x

  

不适用

  

7%

欧洲优先债I（2015年2月/2019年2月）

  

€

1,964,689

 

  

€

67,044

 

  

€

159,420

 

  

0.3x

  

€

2,999,625

 

  

1.3x

  

€

3,159,045

 

  

1.1x

  

不适用

  

1%

欧洲优先债II（2019年6月/2023年6月）（j）

  

 

4,088,344

 

  

 

861,672

 

  

 

2,174,148

 

  

0.9x

  

 

4,891,963

 

  

1.7x

  

 

7,066,111

 

  

1.3x

  

不适用

  

8%

欧洲高级债务总额

  

€

6,053,033

 

  

€

928,716

 

  

€

2,333,568

 

  

0.8x

  

€

7,891,588

 

  

1.5x

  

€

10,225,156

 

  

1.2x

  

不适用

  

6%

能源I（2015年11月/2018年11月）

  

$

2,856,867

 

  

$

1,154,819

 

  

$

70,845

 

  

1.3x

  

$

3,556,730

 

  

1.5x

  

$

3,627,575

 

  

1.5x

  

不适用

  

10%

能源Ⅱ（2019年2月/2023年6月）

  

 

3,616,081

 

  

 

1,456,014

 

  

 

423,972

 

  

1.3x

  

 

3,554,034

 

  

1.4x

  

 

3,978,006

 

  

1.4x

  

不适用

  

16%

*能源三（2023年5月/2028年5月）

  

 

6,477,000

 

  

 

4,193,381

 

  

 

2,425,168

 

  

1.0x

  

 

3,298,003

 

  

1.3x

  

 

5,723,171

 

  

1.2x

  

不适用

  

15%

总能量

  

$

12,949,948

 

  

$

6,804,214

 

  

$

2,919,985

 

  

1.0x

  

$

10,408,767

 

  

1.4x

  

$

13,328,752

 

  

1.3x

  

不适用

  

12%

*高级直接贷款（各种）（k）

  

 

2,820,243

 

  

 

1,233,828

 

  

 

2,692,761

 

  

1.1x

  

 

341,891

 

  

1.2x

  

 

3,034,652

 

  

1.1x

  

不适用

  

9%

信贷回撤资金总额（l）

  

$

63,816,276

 

  

$

21,087,768

 

  

$

13,889,746

 

  

1.0x

  

$

63,217,193

 

  

1.4x

  

$

77,106,939

 

  

1.3x

  

不适用

  

10%
 

 

   

此处提供的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc. n/m的回报，由于时间有限，通常表示“没有意义”
自首次投资以来。n/a代表“不适用”。第21-22页的注释。BXG – Blackstone Growth，BXLS – Blackstone Life Sciences。

*表示目前处于投资期的基金。

  

黑石| 20
 

 

截至2026年6月30日的投资记录（a）–（续）

 

永续资本策略精选(m)

 

 ($/€以千为单位，除非另有说明）    投资             合计             总净额  
战略（成立年份）    策略             资产管理规模             回报（n）  

房地产

               

BPP-Blackstone Property Partners Platform（2013）（o）

      核心+地产                $     57,749,790                  2%  

BREIT-Blackstone Real Estate Income Trust（2017）（p）

      核心+地产           56,551,910           9%  

BREIT-I类（q）

      核心+地产                 9%  

BXMT-黑石抵押信托（2013）（r）

      房地产债           6,255,948           6%  

私募股权

               

BXGP-Blackstone GP Stakes（2014）（s）

      少数GP权益           10,017,197           12%  

BIP-Blackstone Infrastructure Partners（2019）（t）

      基础设施           74,964,704           18%  

BXINFRA-Blackstone Infrastructure Strategies Fund Program（2025）（u）

      基础设施           5,979,642           15%  

BXINFRA-I类（五）

      基础设施                 16%  

BXPE-Blackstone Private Equity Strategies Fund Program（2024）（w）

      私募股权           25,312,193           19%  

BXPE-I类（x）

      私募股权                 20%  

信用

               

BXSL-Blackstone Secured Lending Fund（2018）（y）

      美国直接贷款           16,585,488           11%  

BCRED-Blackstone Private Credit Fund（2021）（z）

      美国直接贷款           94,623,700           9%  

BCRED-I类（AA）

      美国直接贷款                 9%  

ECRED-Blackstone European Credit Fund（2022）（ab）

      欧洲直接贷款         € 5,248,866           9%  

ECRED-I类（AC）

      欧洲直接贷款                 9%  

 

 

截至2026年6月30日的投资记录-附注

 

  (a)

不包括黑石不赚取费用的投资工具。

  

 

  (b)

可用资本是指总的可投资资本承诺，包括并排的、根据某些费用和到期或可召回资本进行调整的资本，可能包括杠杆，减去已投入的资本。这一数额不因未履行的投资承诺而减少。

  

 

  （c）

Invested Capital（“MOIC”）的倍数表示账面价值，在扣除管理费、费用和业绩收入之前，除以投入资本。

  

 

  （d）

除非另有说明，净内部收益率（“IRR”）是指截至2026年6月30日基于已实现收益和未实现价值（如适用）的总投资资本的年化初始内部收益率，扣除管理费、费用和业绩收入。IRR是使用有限合伙人现金流的实际时间来计算的。现金流的初始起始日可能与投资期起始日不同。

  

 

  （e）

12%的已实现净内部收益率和12%的总净内部收益率不包括选择退出希尔顿投资机会的投资者。总体而言，BREP International的I-II业绩反映了10%的已实现净内部收益率和10%的总净内部收益率。

  

 

  （f）

BREP Co-Investment代表为各种BREP投资筹集的共同投资资金。反映的净内部收益率是通过将每项共同投资的已实现收益和未实现价值（如适用）在扣除管理费、费用和业绩收入后汇总计算得出的。

  

 

  （g）

BREDS High-Yield仅代表旗舰地产债回撤基金。

  

 

  （h）

Blackstone Core Equity Partners是一种核心私募股权策略，与传统私募股权相比，它以更温和的风险状况和更长的持有期进行投资。

  

 

  （一）

战略合作伙伴的未实现投资价值、已实现投资价值、总投资价值、总MOIC和总净IRR报告滞后三个月，因此不包括本季度经济和市场活动的影响。在完全收回之前，变现被视为资本回报，因此未实现和已实现的MOIC和已实现的净IRR不适用。承诺资本和可用资本截至本季度。

  

 

  （j）

欧洲优先债II IRR代表策略内混合杠杆和非杠杆基金的混合回报。策略的有杠杆和无杠杆基金的总净值收益率分别为12%和7%。

  

 

  (k)

高级直接借贷IRR代表策略内混合杠杆和非杠杆基金的混合回报。策略的有杠杆和无杠杆基金的总净值收益率分别为10%和7%。

  
 

 

   
此处提供的回报代表适用的Blackstone Funds的回报，而不是Blackstone Inc.的回报n/m表示“没有意义”，通常是由于自初始投资以来的时间有限。n/a表示“不适用”。注释继续在第22页。  

 

黑石| 21
 

 

截至2026年6月30日的投资记录 (a)–（续）

 

 

  （l）

所展示的基金仅代表旗舰信用回撤基金。总信用净IRR是所呈现的信用回撤资金的组合IRR。

 

  (m)

表示选定永续资本策略的表现；排除的策略主要包括（1）投资不到一年的投资策略，（2）为某些保险客户管理的永续资本资产，以及（3）黑石不赚取费用的投资工具。

 

  （n）

除非另有说明，总净回报代表截至2026年6月30日的年化初始投资资本内部收益率，基于已实现收益和未实现价值（如适用），扣除管理费、费用和业绩收入。IRR是使用投资者现金流的实际时间来计算的。现金流量的初始起始日期发生在起始年度。

 

  （o）

BPP代表BPP平台的总AUM和总净回报，该平台由30多个基金、共同投资和单独管理的账户工具组成。它包括作为BPP平台的一部分管理但未归类为永久资本的某些车辆。截至2026年6月30日，这些车辆的总资产管理规模为44亿美元。

 

  （p）

BREIT总净回报反映了每股混合回报，假设BREIT有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除BREIT产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报按年度计，自2017年1月1日起计。

 

  （q）

代表BREIT第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。I类总净回报假设将期间收到的所有股息进行再投资，没有前期销售佣金，扣除BREIT产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年计算，自2017年1月1日起。

 

  （r）

BXMT总净回报反映了自2013年5月22日成立以来投资于BXMT的股东的年化市场回报，假设将期间收到的所有股息进行再投资。

 

  （s）

Blackstone GP Stakes（“BXGP”）代表作为Secondaries GP Stakes战略一部分进行投资的BSCH I和II基金的总总AUM和总净回报，该战略针对全球私募股权和其他私募市场另类资产管理公司的普通合伙人的少数股权投资。截至2026年6月30日，包括未归类为Perpetual Capital的工具和不支付费用的共同投资工具，BXGP总AUM为131亿美元。

 

  （t）

BIP代表主要关注美国和欧洲的机构投资者的以基础设施为重点的基金和共同投资工具的总总AUM和总净回报。截至2026年6月30日，包括不支付费用的共同投资工具在内，BIP总AUM为856亿美元。

 

  （u）

BXINFRA总净回报反映了每股混合回报，假设BXINFRA基金计划有单一工具和单一股票类别，对期间收到的任何股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除BXINFRA产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定工具、投资者或股票类别所经历的回报。为计算混合回报，以外币计价且未对冲的股份类别已包括美元等值回报。总净回报自2025年1月2日起计算，任何股份类别或工具的成立日期自该最新报告日期起计不到一年。BXINFRA总资产管理规模反映截至2026年6月30日的资产净值。BXINFRA AUM，在由不同业务管理的范围内，为了分部AUM报告的目的，在此类业务中报告。

 

  （五）

代表BXINFRA基金计划I类份额的混合总净回报，这是跨车辆的最大份额类别。性能因车辆和共享等级而异。I类总净回报假设对期间收到的任何股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除I类股票产生的所有费用和开支。为计算混合I类回报，未对冲的以外币计价的股票类别已包括美元等值回报。第一类总净回报自2025年1月2日起计算，任何股份类别或工具的起始日期自该最晚报告日期起计不足一年，均不包括在计算范围内。

 

  （w）

BXPE总净回报反映每股混合回报，假设BXPE基金计划有单一车辆和单一股票类别，将期间收到的任何股息再投资，并且没有前期销售佣金，扣除BXPE产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定工具、投资者或股票类别所经历的回报。为计算混合回报，未对冲的以外币计价的股份类别已包括美元等值回报。总净回报自2024年1月2日起计算，任何股份类别或工具的起始日期自该最新报告日期起计不到一年。BXPE总AUM反映截至2026年6月30日的资产净值。BXPE AUM，在由不同业务管理的范围内，为了分部AUM报告的目的，在此类业务中报告。

 

  （x）

代表BXPE基金计划I类份额的混合总净回报，跨车辆的最大份额类别。性能因车辆和共享等级而异。I类总净回报假设将期间收到的任何股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除I类股票产生的所有费用和开支。为计算混合I类回报，未对冲的以外币计价的股票类别已包括美元等值回报。第一类总净回报自2024年1月2日起计算，任何股份类别或工具的起始日期自该最晚报告日期起计不足一年，则不包括在计算范围内。

 

  （y）

BXSL总AUM和总净回报截至2026年3月31日。BXSL总净回报反映了每股NAV的变化，加上每股分配（假设股息和分配按照BXSL的股息再投资计划进行再投资）除以期初每股NAV。总净回报按年呈列，自2018年11月20日起。

 

  （z）

BCRED总净回报反映了每股混合回报，假设BCRED有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除BCRED产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报按年计算，自2021年1月7日起。总资产管理规模反映总资产价值加上在某些信贷安排下借入或可供借入的金额。截至2026年6月30日，BCRED资产净值为428亿美元。

 

  （AA）

代表BCRED第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。I类总净回报假设期间收到的所有股息再投资，没有前期销售佣金，扣除BCRED产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年计算，自2021年1月7日起。

 

  （ab）

ECRED总净回报反映了每股混合回报，假设ECRED有一个单一的股票类别，将期间收到的所有股息进行再投资，并且没有前期销售佣金，扣除ECRED产生的所有费用和开支。这一回报并不代表任何特定投资者或股票类别所经历的回报。总净回报按年计算，自2022年10月3日起计算。总资产管理规模反映总资产价值加上在某些信贷安排下借入或可供借入的金额。截至2026年6月30日，ECRED资产净值为26亿欧元。

 

  （ac）

代表ECRED第一类股票的总净回报，这是其最大的股票类别。业绩因股票类别而异。总净回报假设期间收到的所有股息再投资，没有前期销售佣金，扣除ECRED产生的所有费用和开支。I类总净收益率按年计算，自2022年10月3日起。
 
   
    

 

黑石| 22
 

 

股东股息

 

 

 

§

   本季度每股普通股产生1.52美元的可分配收益，使年初至今的每股普通股达到2.88美元。

 

§

   黑石宣布，截至2026年8月3日，向记录持有人发放每股普通股1.29美元的季度股息；将于2026年8月10日支付。

 

 

 

   
                                  %变化                 %变化
   
（单位：千美元，每股数据除外）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26     对比2Q’25     2Q'25年初至今     2Q'26年初至今     对比2Q’25年初至今
   

可分配收益

    $  1,565,763      $  1,889,487      $  2,244,809      $  1,764,838        $ 1,977,249       26%         $  2,976,568      $  3,742,087       26%  
   

加：归属于普通股股东的其他应付款

     142,664       26,913       167,504       160,943       166,382       17%          281,089       327,325       16%  
   

某些应付款项前的DE

     1,708,427       1,916,400       2,412,313       1,925,781       2,143,631       25%          3,257,657       4,069,412       25%  
   

占普通股股东的百分比

     64 %     64 %     64 %     64 %     64%         63 %     64 %  
   

DE Before Certain Payables Accountable to Common Shareholders

     1,086,833       1,220,339       1,537,540       1,229,664       1,378,635       27%          2,067,273       2,608,299       26%  
   

减：归属于普通股股东的其他应付款

     (142,664 )     (26,913 )     (167,504 )     (160,943 )     (166,382)       17%          (281,089 )     (327,325 )     16%  
   

DE归属于普通股股东

     944,169       1,193,426       1,370,036       1,068,721       1,212,253       28%          1,786,184       2,280,974       28%  
   

DE每普通股

    $ 1.21      $ 1.52      $ 1.75      $ 1.36        $    1.52       26%         $ 2.30      $ 2.88       25%  
   

减：每股普通股留存资本

    $ (0.18 )    $ (0.23 )    $ (0.26 )    $ (0.20 )      $    (0.23)       28%         $ (0.34 )    $ (0.43 )     26%  
   

每股普通股实际股息

    $ 1.03      $ 1.29      $ 1.49      $ 1.16        $    1.29       25%         $ 1.96      $ 2.45       25%  
   

记录日期

             2026年8月3日            
   

付款日

             2026年8月10日                

 

  
  
 
   
有关黑石的股息政策和可分配收益定义的详细描述可在网页上找到36-38,定义和股息政策。见第35页的附加说明。  

 

黑石| 23
 

 

分享摘要

 

 

§

   截至季度末在外流通的可分配收益股为12.44亿股。

 

  –   本季度回购了0.2百万股普通股，超过长期限回购了0.8百万股普通股。

 

  –   截至2026年6月30日，剩余可用授权为16亿美元。

 

 

 

 
    2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26  
 

参与普通股

     782,567,390       782,728,403       783,183,010       785,497,027       799,934,579  
 

参与伙伴关系单位

     447,574,842       446,455,699       445,586,312       444,672,720       443,878,452  
 

已发行可分配收益股

     1,230,142,232       1,229,184,102       1,228,769,322       1,230,169,747       1,243,813,031  

 

 
   

 

参与普通股和参与合伙单位包括已发行和流通股以及参与分红的未归属股份。

  

 

黑石| 24
 

 

和解与披露

 
    

 

黑石| 25
 

 

Blackstone 2026年第二季度GAAP合并经营报表

 

 

     

（单位：千美元，每股数据除外）（未经审计）

  

2Q’25

    

2Q’26

          

2Q'25年初至今

    

2Q'26年初至今

          

2Q'25 LTM

    

2Q'26长期贷款

  
     

收入

                      
     

管理和咨询费，净额

  

$

2,035,495

 

  

$

2,266,006

 

    

$

3,939,812

 

  

$

4,414,626

 

    

$

7,614,287

 

  

$

8,550,415

 
     

奖励费用

  

 

195,414

 

  

 

159,080

 

    

 

387,239

 

  

 

324,499

 

    

 

983,777

 

  

 

915,462

 
     

投资收益

                      
     

业绩分配

                      
     

已实现

  

 

829,820

 

  

 

1,365,175

 

    

 

1,391,870

 

  

 

2,468,348

 

    

 

3,665,458

 

  

 

4,738,721

 
     

未实现

  

 

313,283

 

  

 

587,140

 

    

 

576,484

 

  

 

870,592

 

    

 

379,719

 

  

 

937,171

 
     

本金投资

                      
     

已实现

  

 

97,171

 

  

 

105,585

 

    

 

282,713

 

  

 

248,605

 

    

 

462,329

 

  

 

663,524

 
     

未实现

  

 

365,391

 

  

 

414,821

 

    

 

524,104

 

  

 

29,819

 

    

 

474,848

 

  

 

(245,981

)
     

总投资收益

  

 

1,605,665

 

  

 

2,472,721

 

    

 

2,775,171

 

  

 

3,617,364

 

    

 

4,982,354

 

  

 

6,093,435

 
     

利息和股息收入

  

 

100,389

 

  

 

134,224

 

    

 

197,809

 

  

 

242,164

 

    

 

406,130

 

  

 

460,448

 
     

其他

  

 

(225,063

)

  

 

11,947

 

    

 

(298,673

)

  

 

62,920

 

    

 

(239,431

)

  

 

90,720

 
     

总收入

  

$

   3,711,900

 

  

$

   5,043,978

 

    

$

   7,001,358

 

  

$

   8,661,573

 

    

$

   13,747,117

 

  

$

   16,110,480

 
     

费用

                      
     

薪酬和福利

                      
     

赔偿

  

 

870,358

 

  

 

963,026

 

    

 

1,899,720

 

  

 

2,129,923

 

    

 

3,386,499

 

  

 

3,901,396

 
     

激励费用补偿

  

 

67,363

 

  

 

49,716

 

    

 

124,392

 

  

 

104,084

 

    

 

347,132

 

  

 

254,594

 
     

业绩分配补偿

                      
     

已实现

  

 

331,191

 

  

 

565,264

 

    

 

573,081

 

  

 

998,713

 

    

 

1,485,668

 

  

 

1,723,104

 
     

未实现

  

 

152,618

 

  

 

236,129

 

    

 

256,177

 

  

 

325,830

 

    

 

113,618

 

  

 

446,615

 
     

薪酬和福利总额

  

 

1,421,530

 

  

 

1,814,135

 

    

 

2,853,370

 

  

 

3,558,550

 

    

 

5,332,917

 

  

 

6,325,709

 
     

一般、行政及其他

  

 

360,817

 

  

 

409,110

 

    

 

693,190

 

  

 

781,931

 

    

 

1,373,221

 

  

 

1,613,289

 
     

利息费用

  

 

135,822

 

  

 

145,023

 

    

 

253,937

 

  

 

282,076

 

    

 

480,806

 

  

 

536,453

 
     

基金支出

  

 

14,434

 

  

 

7,344

 

    

 

26,538

 

  

 

15,348

 

    

 

36,304

 

  

 

38,026

 
     

费用总额

  

$

1,932,603

 

  

$

2,375,612

 

    

$

3,827,035

 

  

$

4,637,905

 

    

$

7,223,248

 

  

$

8,513,477

 
     

其他收入

                      
     

应收税款协议负债变动

  

 

- 

 

  

 

- 

 

    

 

- 

 

  

 

- 

 

    

 

(41,246

)

  

 

6,591

 
     

基金投资活动净收益

  

 

136,330

 

  

 

140,086

 

    

 

193,905

 

  

 

239,841

 

    

 

256,822

 

  

 

463,333

 
     

其他收入合计

  

$

136,330

 

  

$

140,086

 

    

$

193,905

 

  

$

239,841

 

    

$

215,576

 

  

$

469,924

 
     

税项拨备前收入

  

$

1,915,627

 

  

$

2,808,452

 

    

$

3,368,228

 

  

$

4,263,509

 

    

$

6,739,445

 

  

$

8,066,927

 
     

税项拨备

  

 

289,494

 

  

 

452,386

 

    

 

533,321

 

  

 

649,536

 

    

 

1,011,075

 

  

 

1,241,238

 
     

净收入

  

$

1,626,133

 

  

$

2,356,066

 

    

$

2,834,907

 

  

$

3,613,973

 

    

$

5,728,370

 

  

$

6,825,689

 
     

归属于可赎回非控股的净利润
在合并实体中的权益

  

 

18,209

 

  

 

5,154

 

    

 

26,109

 

  

 

26,164

 

    

 

4,231

 

  

 

45,555

 
     

归属于非控股净利润
在合并实体中的权益

     240,836       175,649         341,383       293,016         611,799       612,201  
     

归属于非控股净利润
黑石控股的权益

  

 

602,844

 

  

 

946,074

 

    

 

1,088,319

 

  

 

1,415,875

 

    

 

2,248,536

 

  

 

2,648,897

 
     

归属于黑石公司的净利润

  

$

764,244

 

  

$

1,229,189

 

    

$

1,379,096

 

  

$

1,878,918

 

    

$

2,863,804

 

  

$

3,519,036

 
     

普通股每股净收益，基本

  

$

0.98

 

  

$

1.54

 

    

$

1.77

 

  

$

2.37

 

    

$

3.71

 

  

$

4.47

 
     

普通股每股净收益，稀释

  

$

0.98

 

  

$

1.54

 

    

$

1.77

 

  

$

2.37

 

    

$

3.71

 

  

$

4.47

 
 
   
    

 

黑石| 26
 

 

公认会计原则与非公认会计原则措施的调节

 

 

    QTD           年初至今           LTM  
                                                                   
     
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  
     

归属于黑石公司的净利润

    $ 764,244      $ 624,917      $ 1,015,201      $ 649,729      $ 1,229,189        $ 1,379,096      $ 1,878,918        $ 2,863,804      $ 3,519,036  
     

归属于非控股净利润
黑石控股的权益

     602,844       457,110       775,912       469,801       946,074         1,088,319       1,415,875         2,248,536       2,648,897  
     

归属于非控股净利润
在合并实体中的权益

     240,836       125,890       193,295       117,367       175,649         341,383       293,016         611,799       612,201  
     

可赎回应占净收益（亏损）
合并实体中的非控股权益

     18,209       29,008       (9,617 )     21,010       5,154         26,109       26,164         4,231       45,555  
     

净收入

    $ 1,626,133      $ 1,236,925      $ 1,974,791      $ 1,257,907      $ 2,356,066        $ 2,834,907      $ 3,613,973        $ 5,728,370      $ 6,825,689  
     

税项拨备

     289,494       209,657       382,045       197,150       452,386         533,321       649,536         1,011,075       1,241,238  
     

税项拨备前收入

    $ 1,915,627      $ 1,446,582      $ 2,356,836      $ 1,455,057      $ 2,808,452        $ 3,368,228      $ 4,263,509        $ 6,739,445      $ 8,066,927  
     

交易相关和非经常性项目（a）

     10,381       (9,412 )     (6,822 )     6,967       71         29,205       7,038         28,418       (9,196 )
     

无形资产摊销（b）

     7,333       7,333       7,327       7,288       7,288         14,666       14,576         29,332       29,236  
     

合并的影响（c）

     (259,045 )     (154,898 )     (183,678 )     (138,377 )     (180,803 )       (367,492 )     (319,180 )       (616,030 )     (657,756 )
     

未实现业绩收入（d）

     (313,256 )     215,872       (282,372 )     (283,355 )     (587,150 )       (576,457 )     (870,505 )       (379,689 )     (937,005 )
     

未实现业绩分配补偿（e）

     152,618       (31,547 )     152,332       89,701       236,129         256,177       325,830         113,618       446,615  
     

未实现本金投资（收益）损失（f）

     (294,093 )     216,084       67,826       322,136       (443,186 )       (455,350 )     (121,050 )       (322,367 )     162,860  
     

其他收入（g）

     225,083       (28,702 )     1,174       (50,928 )     (11,898 )       298,718       (62,826 )       239,840       (90,354 )
     

基于股权的薪酬（h）

     312,018       301,562       358,364       561,217       353,753         783,320       914,970         1,329,267       1,574,896  
     

行政事业性收费调整（i）

     4,112       4,097       3,942       4,568       4,426         8,298       8,994         14,946       17,033  
     

税项及相关应付款项（j）

     (195,015 )     (77,484 )     (230,120 )     (209,436 )     (209,833 )       (382,745 )     (419,269 )       (752,069 )     (726,873 )
     

可分配收益

    $ 1,565,763      $ 1,889,487      $ 2,244,809      $ 1,764,838      $ 1,977,249        $ 2,976,568      $ 3,742,087        $ 6,424,711      $ 7,876,383  
     

税项及相关应付款项（j）

     195,015       77,484       230,120       209,436       209,833         382,745       419,269         752,069       726,873  
     

净利息和股息（收入）损失（k）

     24,643       18,552       17,276       22,118       10,606         45,173       32,724         65,384       68,552  
     

分部可分配收益合计

    $ 1,785,421      $ 1,985,523      $ 2,492,205      $ 1,996,392      $ 2,197,688        $ 3,404,486      $ 4,194,080        $ 7,242,164      $ 8,671,808  
     

已实现业绩收入（l）

     (553,121 )     (744,953 )     (1,057,432 )     (780,494 )     (730,885 )       (1,013,144 )     (1,511,379 )       (2,220,893 )     (3,313,764 )
     

已实现业绩报酬（m）

     256,624       302,642       310,405       364,056       344,124         477,548       708,180         924,713       1,321,227  
     

已实现本金投资（收益）损失（n）

     (29,421 )     (62,535 )     (209,877 )     (31,973 )     (27,499 )       (147,331 )     (59,472 )       (213,347 )     (331,884 )
     

费用相关收益

    $ 1,459,503      $ 1,480,677      $ 1,535,301      $ 1,547,981      $ 1,783,428        $ 2,721,559      $ 3,331,409        $ 5,732,637      $ 6,347,387  
     

调整后EBITDA调节

                            
     

可分配收益

    $ 1,565,763      $ 1,889,487      $ 2,244,809      $ 1,764,838      $ 1,977,249        $ 2,976,568      $ 3,742,087        $ 6,424,711      $ 7,876,383  
     

利息费用（o）

     125,033       126,090       128,022       130,058       144,830         242,983       274,888         471,336       529,000  
     

税项及相关应付款项（j）

     195,015       77,484       230,120       209,436       209,833         382,745       419,269         752,069       726,873  
     

折旧和摊销（p）

     26,642       24,015       26,102       26,138       25,772         48,868       51,910         96,235       102,027  
     

调整后EBITDA

    $  1,912,453      $  2,117,076      $  2,629,053      $  2,130,470      $  2,357,684        $  3,651,164      $  4,488,154        $  7,744,351      $  9,234,283  
     
                                       
 
   
页面上的注释28-29.  

 

黑石| 27
 

 

公认会计原则与非公认会计原则措施的调节–注

 

注：见第36-38页，定义和股息政策。

 

(a)

这一调整删除了交易相关和非经常性项目，这些项目不包括在黑石的分部列报中。与交易相关和非经常性项目产生于公司行为，包括收购、资产剥离、黑石的首次公开募股，以及非经常性损益或其他费用（如果有的话）。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、因税法变更或类似事件而导致的应收税款协议余额变化、交易成本、与这些公司行为相关的收益或损失，以及影响期间可比性且不反映黑石运营业绩的非经常性收益、损失或其他费用。

(b)

这一调整去除了与交易相关的无形资产的摊销，这些资产不包括在黑石的分部列报中。

（c）

这一调整扭转了合并黑石基金的影响，这些基金被排除在黑石的分部报告之外。这一调整包括取消黑石在这些基金中的权益，并取消与非控股权益持有的黑石合并运营合伙企业所有权相关的金额。

（d）

此项调整按分部基准剔除未实现业绩收入。分部调整代表合并黑石基金赚取的业绩收入的加回，这些收入已在合并中消除。

 

    QTD           年初至今           LTM  
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  

GAAP未实现业绩分配

    $ 313,283      $ (215,818 )    $ 282,397      $ 283,452      $ 587,140        $ 576,484      $ 870,592        $ 379,719      $ 937,171  

分部调整

     (27 )     (54 )     (25 )     (97 )     10         (27 )     (87 )       (30 )     (166 )

未实现业绩收入

    $   313,256      $   (215,872 )    $   282,372      $   283,355      $   587,150        $   576,457      $   870,505        $   379,689      $   937,005  

（e）这一调整取消了未实现的业绩分配补偿。

（f）此项调整按分部基准剔除未实现本金投资收益。分部调整代表（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的本金投资收入（包括普通合伙人收入）的加回，以及（2）与非控股权益持有的黑石合并经营合伙企业的所有权相关的金额被移除。

   

  
    QTD           年初至今           LTM  
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  

GAAP未实现本金投资收益（亏损）

    $ 365,391      $ (238,658 )    $ (37,142 )    $ (385,002 )    $ 414,821        $ 524,104      $ 29,819        $ 474,848      $ (245,981 )

分部调整

     (71,298 )     22,574       (30,684 )     62,866       28,365         (68,754 )     91,231         (152,481 )     83,121  

未实现本金投资收益（亏损）

    $   294,093      $   (216,084 )    $   (67,826 )    $   (322,136 )    $   443,186        $   455,350      $   121,050        $   322,367      $   (162,860 )

（g）此项调整按分部基准剔除其他收入。分部调整代表移除若干与交易有关及非经常性项目。

   
    QTD           年初至今           LTM  
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  

GAAP其他收入

    $ (225,063 )    $ 28,702      $ (902 )    $ 50,973      $ 11,947        $ (298,673 )    $ 62,920        $ (239,431 )    $ 90,720  

分部调整

     (20 )     -        (272 )     (45 )     (49 )       (45 )     (94 )       (409 )     (366 )

其他收入

    $   (225,083 )    $    28,702      $    (1,174 )    $    50,928      $    11,898        $   (298,718 )    $    62,826        $   (239,840 )    $    90,354  

 

（h）

这一调整取消了按分部计算的基于股权的薪酬。
（一）

这一调整增加了一笔金额，相当于按季度向黑石控股合伙单位的某些持有人收取的行政费用。根据公认会计原则，管理费用作为出资入账，但在黑石的分部列报中反映为其他运营费用的减少。
 
   
    

 

黑石| 28
 

 

GAAP与Non-GAAP措施的对账-附注（CONT'D）

 

 

（j）

税收是调整后的GAAP税收拨备总额，仅包括根据税收拨备（收益）前的收入（损失）计算并根据资产剥离和税收或有事项的影响进行调整的当前税收拨备（收益）。对于中期，税收采用首选的年化有效税率法计算。相关应付款项指与税务有关的应付款项，包括根据当期产生的预期节税而应付应收税款协议持有人的金额。有关税项及相关应付款项的完整定义，请参阅第36页。

 

          QTD           年初至今           LTM  
（千美元）          2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  

税收

      $ 167,162      $ 49,719      $ 196,234      $ 178,757      $ 179,996        $ 329,697      $ 358,753        $ 636,676      $ 604,706  

相关应付款项

       27,853       27,765       33,886       30,679       29,837               53,048       60,516         115,393       122,167  

税项及相关应付款项

      $ 195,015      $ 77,484      $ 230,120      $ 209,436      $ 209,833        $ 382,745      $ 419,269        $ 752,069      $ 726,873  

 

（k）这一调整按分部基准剔除利息和股息收入减去利息费用。分部调整代表（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的利息和股息收入的加回，以及（2）与应收税款协议相关的利息费用的去除。

 

   
          QTD           年初至今           LTM  
（千美元）          2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26           2Q’25     2Q’26           2Q’25     2Q’26  

GAAP利息和股息收入

      $ 100,389      $ 107,538      $ 110,746      $ 107,940      $ 134,224        $ 197,809      $ 242,164        $ 406,130      $ 460,448  

分部调整

       1       -        -        -        -                1       -          (178 )     -   

利息和股息收入

      $ 100,390      $ 107,538      $ 110,746      $ 107,940      $ 134,224        $ 197,810      $ 242,164        $ 405,952      $ 460,448  

GAAP利息费用

      $ 135,822      $ 126,288      $ 128,089      $ 137,053      $ 145,023        $ 253,937      $ 282,076        $ 480,806      $ 536,453  

分部调整

       (10,789 )     (198 )     (67 )     (6,995 )     (193 )             (10,954 )     (7,188 )       (9,470 )     (7,453 )

利息费用

      $ 125,033      $ 126,090      $ 128,022      $ 130,058      $ 144,830        $ 242,983      $ 274,888        $ 471,336      $ 529,000  

净利息及股息收入（亏损）

      $ (24,643 )    $ (18,552 )    $ (17,276 )    $ (22,118 )    $ (10,606 )            $ (45,173 )    $ (32,724 )            $ (65,384 )    $ (68,552 )

（l）本次调整剔除已实现业绩收入的分部总额。

（m）本次调整剔除已实现业绩补偿的总分部金额。

（n）本次调整剔除已实现本金投资收益的总分部金额。

（o）此项调整按分部基准加回利息开支，不包括与应收税款协议有关的利息开支。

（p）此项调整按分部基准加回折旧及摊销。

 

已发行普通股的GAAP份额与已发行可分配收益份额的对账

 

 

 

 

 

 

 
      QTD              
              2Q’25       第三季度’25       第四季度’25       第一季度’26       2Q’26              

已发行普通股的GAAP股份

       739,055,944       747,812,724       748,688,068       751,535,403       752,601,287              

未归属的参与普通股

       43,511,446       34,915,679       34,494,942       33,961,624       47,333,292              

参与普通股总数

       782,567,390       782,728,403       783,183,010       785,497,027       799,934,579              

参与伙伴关系单位

       447,574,842       446,455,699       445,586,312       444,672,720       443,878,452              

已发行可分配收益股

       1,230,142,232       1,229,184,102       1,228,769,322       1,230,169,747       1,243,813,031              
披露加权平均已发行普通股

 
          QTD           年初至今           LTM  
            2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26            2Q’25     2Q’26            2Q’25     2Q’26  

GAAP加权-普通股平均股份总数
优秀—基本

       782,386,121       782,633,394       783,106,052       785,332,239       799,882,459         777,120,501       792,647,549         772,754,797       787,718,453  

未归属递延受限制股份的加权平均股份
普通股

       15,116       47,741       87,397       964,071       14,976         326,667       489,524         195,783       278,546  

GAAP加权-普通股平均股份总数
优秀—稀释

       782,401,237       782,681,135       783,193,449       786,296,310       799,897,435         777,447,168       793,137,073         772,950,580       787,996,999  
 
   
    

 

黑石| 29
 

 

Blackstone 2026年第二季度GAAP简明合并财务状况表

 
 
（千美元）（未经审计）    2Q’25      第三季度’25      第四季度’25      第一季度’26      2Q’26  
 

物业、厂房及设备

                 
 

现金及现金等价物

   

$

2,235,499

 

   

$

2,430,690

 

   

$

2,631,241

 

   

$

2,448,485

 

   

$

2,507,073

 
 

Blackstone Funds持有的现金和其他

   

 

313,950

 

   

 

401,558

 

   

 

223,441

 

   

 

261,955

 

   

 

266,230

 
 

投资

   

 

31,135,504

 

   

 

31,528,443

 

   

 

32,212,111

 

   

 

32,747,619

 

   

 

34,587,729

 
 

应收账款

   

 

357,858

 

   

 

543,209

 

   

 

291,758

 

   

 

572,832

 

   

 

692,055

 
 

应收关联公司款项

   

 

5,516,820

 

   

 

5,845,843

 

   

 

6,357,462

 

   

 

6,395,165

 

   

 

6,218,066

 
 

净无形资产

   

 

147,294

 

   

 

140,458

 

   

 

131,359

 

   

 

122,324

 

   

 

113,288

 
 

商誉

   

 

1,890,202

 

   

 

1,890,202

 

   

 

1,890,202

 

   

 

1,890,202

 

   

 

1,890,202

 
 

其他资产

   

 

877,000

 

   

 

900,582

 

   

 

1,157,719

 

   

 

1,035,171

 

   

 

996,506

 
 

使用权资产

   

 

793,690

 

   

 

773,030

 

   

 

757,459

 

   

 

786,276

 

   

 

743,127

 
 

递延所得税资产

   

 

2,105,277

 

   

 

2,100,275

 

   

 

2,056,223

 

   

 

2,066,953

 

   

 

1,877,944

 
 

总资产

   

$

   45,373,094

 

   

$

   46,554,290

 

   

$

   47,708,975

 

   

$

   48,326,982

 

   

$

   49,892,220

 
 

负债和权益

                 
 

应付贷款

   

$

12,008,870

 

   

$

12,002,650

 

   

$

12,445,144

 

   

$

13,280,285

 

   

$

13,194,730

 
 

附属公司款项

   

 

2,802,514

 

   

 

3,000,083

 

   

 

3,224,432

 

   

 

3,244,627

 

   

 

3,484,356

 
 

应计薪酬和福利

   

 

6,065,974

 

   

 

6,385,958

 

   

 

6,411,389

 

   

 

6,396,285

 

   

 

6,844,156

 
 

经营租赁负债

   

 

918,887

 

   

 

886,135

 

   

 

861,021

 

   

 

881,566

 

   

 

832,586

 
 

应付账款、应计费用和其他负债

   

 

2,497,969

 

   

 

2,918,023

 

   

 

2,885,817

 

   

 

3,107,508

 

   

 

3,103,164

 
 

负债总额

   

 

24,294,214

 

   

 

25,192,849

 

   

 

25,827,803

 

   

 

26,910,271

 

   

 

27,458,992

 
 

合并实体中的可赎回非控股权益

   

 

1,487,129

 

   

 

1,476,212

 

   

 

1,380,503

 

   

 

1,400,419

 

   

 

1,371,083

 
 

股权

                 
 

普通股，面值0.00001美元（已发行752,601，287股
截至2026年6月30日未偿还）

   

 

7

 

   

 

7

 

   

 

7

 

   

 

7

 

   

 

7

 
 

系列I优先股，面值0.00001美元（已发行1股
截至2026年6月30日未偿还）

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 
 

系列II优先股，面值0.00001美元（已发行1股
截至2026年6月30日未偿还）

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 

   

 

- 

 
 

额外实收资本

   

 

7,988,663

 

   

 

8,214,078

 

   

 

8,479,886

 

   

 

8,710,266

 

   

 

9,051,771

 
 

留存收益（赤字）

   

 

362,614

 

   

 

184,040

 

   

 

191,641

 

   

 

(323,733

)

   

 

(18,646

)
 

累计其他综合收益（亏损）

   

 

1,055

 

   

 

(5,602

)

   

 

(6,008

)

   

 

(15,770

)

   

 

(18,589

)
 

合并实体中的非控股权益

   

 

6,847,785

 

   

 

7,162,957

 

   

 

7,224,211

 

   

 

7,226,994

 

   

 

7,104,291

 
 

黑石控股的非控股权益

   

 

4,391,627

 

   

 

4,329,749

 

   

 

4,610,932

 

   

 

4,418,528

 

   

 

4,943,311

 
 

总股本

   

 

19,591,751

 

   

 

19,885,229

 

   

 

20,500,669

 

   

 

20,016,292

 

   

 

21,062,145

 
 

总负债和权益

   

$

45,373,094

 

   

$

46,554,290

 

   

$

47,708,975

 

   

$

48,326,982

 

   

$

49,892,220

 
 
                    
 
   
见第31页，GAAP与非公认会计原则资产负债表措施。  

 

黑石| 30
 

 

GAAP与非GAAP资产负债表计量的对账

 
 
 （千美元）    2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26  
 

合并黑石基金的投资

    $ 5,101,278     $ 5,507,078     $ 5,180,879     $ 5,189,519     $ 5,233,815  
 

权益法投资

             
 

合伙投资

      6,942,526       6,936,411       6,546,190       6,612,536       6,535,521  
 

应计业绩分配

      12,054,879       11,933,738       12,980,356       13,002,955       13,906,754  
 

企业财资投资

      229,497       262,582       359,657       167,389       401,465  
 

其他投资

      6,807,324       6,888,634       7,145,029       7,775,220       8,510,174  
 

GAAP投资总额

      31,135,504       31,528,443       32,212,111       32,747,619       34,587,729  
 

 

             
 

应计业绩分配-公认会计原则

    $     12,054,879     $     11,933,738     $     12,980,356     $     13,002,955     $     13,906,754  
 

合并的影响（a）

      -        -        -        -        -   
 

应收关联公司款项— GAAP（b）

      229,359       215,647       577,467       204,866       169,131  
 

减：已实现业绩收入净额（c）

      (456,507 )     (379,797 )     (1,081,738 )     (630,610 )     (591,552 )
 

减：应计业绩报酬-公认会计原则（d）

      (5,220,188 )     (5,258,769 )     (5,733,563 )     (5,577,711 )     (6,016,432 )
 

应计业绩收入净额

    $ 6,607,543     $ 6,510,819     $ 6,742,522     $ 6,999,500     $ 7,467,901  
 

公司财务和其他投资-GAAP

    $ 7,036,821     $ 7,151,216     $ 7,504,686     $ 7,942,609     $ 8,911,639  
 

合并的影响（a）

      965,045       932,562       758,128       726,047       671,456  
 

其他资产（e）

      337,228       563,415       409,248       568,481       494,212  
 

其他负债（f）

      (3,190 )     (3,417 )     (3,357 )     (325,313 )     (342,730 )
 

公司财务和其他投资-非合并（g）

    $ 8,335,904     $ 8,643,776     $ 8,668,705     $ 8,911,824     $ 9,734,577  
 

合伙企业投资-GAAP

    $ 6,942,526     $ 6,936,411     $ 6,546,190     $ 6,612,536     $ 6,535,521  
 

合并的影响（h）

      (3,653,037 )     (3,620,409 )     (3,639,431 )     (3,662,090 )     (3,567,345 )
 

GP/Fund Investments-非合并

    $ 3,289,489     $ 3,316,002     $ 2,906,759     $ 2,950,446     $ 2,968,176  
 

应付贷款-公认会计原则

    $ 12,008,870     $ 12,002,650     $ 12,445,144     $ 13,280,285     $ 13,194,730  
 

合并的影响（i）

      (128,335 )     (328,044 )     (126,420 )     (90,747 )     (123,897 )
 

未偿债务-账面价值

      11,880,535       11,674,606       12,318,724       13,189,538       13,070,833  
 

未摊销折扣

      123,255       120,174       128,096       124,472       120,907  
 

未偿债务（按面值）-非合并

    $ 12,003,790     $ 11,794,780     $ 12,446,820     $ 13,314,010     $ 13,191,740  
 
                
 

 

 

(a)

这一调整增加了对合并后的黑石基金的投资，这些投资已在合并中消除。
 

(b)

代表记录在关联公司欠款中的GAAP应计绩效收入。
 

（c）

表示截至报告日已实现但尚未分配的业绩收入，并在实现期间计入可分配收益。
 

（d）

表示与应计绩效分配相关的GAAP应计绩效薪酬，并记录在应计薪酬和福利以及应付关联公司款项中。
 

（e）

这一调整增加了与财务业务相关的其他资产，这些资产记录在应收账款、其他资产和应收关联公司款项中。
 

（f）

这一调整增加了在应付账款、应计费用和其他负债中记录的与财务业务相关的其他负债。
 

（g）

截至2026年6月30日，非合并其他投资为91亿美元，其中包括85亿美元的流动性投资和6.01亿美元的非流动性投资。Other Investments的流动部分涉及黑石持有的可轻松转换为现金的公共股本证券和其他投资，可能包括有锁定期的证券和投资。
 

（h）

这一调整去除了与非控股权益持有的Blackstone合并运营合伙企业所有权相关的金额，并增加了在合并中已消除的对合并Blackstone Funds的投资。
 

（一）

这一调整剔除了与合并后的黑石基金相关的金额。
 
   
    

 

黑石| 31
 

 

GAAP与分部总额的对账

 

 

     QTD            年初至今            LTM  
                                                                      
       
（千美元）    2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26     2Q’26            2Q’25     2Q’26            2Q’25     2Q’26  
       

管理和咨询费，净额

                                 
       

公认会计原则

    $  2,035,495     $  2,056,248     $  2,079,541     $  2,148,620     $  2,266,006        $  3,939,812     $  4,414,626        $  7,614,287     $  8,550,415  
       

分部调整（a）

      (15,483 )     (14,428 )     (17,322 )     (15,812 )     (15,710 )        (27,802 )     (31,522 )        (56,252 )     (63,272 )
     

分部合计

    $ 2,020,012     $ 2,041,820     $ 2,062,219     $ 2,132,808     $ 2,250,296        $ 3,912,010     $ 4,383,104        $ 7,558,035     $ 8,487,143  
       

GAAP已实现业绩收入与分部费用相关的总业绩收入

 

                        
       

公认会计原则

                                 
       

奖励费用

      195,414       200,675       390,288       165,419       159,080          387,239       324,499          983,777       915,462  
       

投资收益-已实现业绩分配

      829,820       997,296       1,273,077       1,103,173       1,365,175          1,391,870       2,468,348          3,665,458       4,738,721  
       

公认会计原则

    $ 1,025,234     $ 1,197,971     $ 1,663,365     $ 1,268,592     $ 1,524,255        $ 1,779,109     $ 2,792,847        $ 4,649,235     $ 5,654,183  
       

分部合计

                                 
       

减：已实现业绩收入

      (553,121 )     (744,953 )     (1,057,432 )     (780,494 )     (730,885 )        (1,013,144 )     (1,511,379 )        (2,220,893 )     (3,313,764 )
       

分部调整（b）

      (63 )     -        512       -        21          -        21          1,000       533  
       

分部合计

    $ 472,050     $ 453,018     $ 606,445     $ 488,098     $ 793,391        $ 765,965     $ 1,281,489        $ 2,429,342     $ 2,340,952  
       

GAAP薪酬与总分部费用相关薪酬

 

                        
       

公认会计原则

                                 
       

Compensation

      870,358       845,659       925,814       1,166,897       963,026          1,899,720       2,129,923          3,386,499       3,901,396  
       

激励费用补偿

      67,363       61,882       88,628       54,368       49,716          124,392       104,084          347,132       254,594  
       

已实现业绩分配补偿

      331,191       354,765       369,626       433,449       565,264          573,081       998,713          1,485,668       1,723,104  
       

公认会计原则

    $ 1,268,912     $ 1,262,306     $ 1,384,068     $ 1,654,714     $ 1,578,006        $ 2,597,193     $ 3,232,720        $ 5,219,299     $ 5,879,094  
       

分部合计

                                 
       

减：已实现业绩报酬

      (256,624 )     (302,642 )     (310,405 )     (364,056 )     (344,124 )        (477,548 )     (708,180 )        (924,713 )     (1,321,227 )
       

减：股权补偿-费用相关补偿

      (306,495 )     (296,506 )     (345,649 )     (549,703 )     (345,343 )        (770,548 )     (895,046 )        (1,308,662 )     (1,537,201 )
       

减：股权报酬-业绩报酬

      (5,523 )     (5,056 )     (12,715 )     (11,514 )     (8,410 )        (12,772 )     (19,924 )        (20,605 )     (37,695 )
       

分部调整（c）

      46       (11 )     13       29       -           (19,027 )     29          (15,689 )     31  
       

分部合计

    $ 700,316     $ 658,091     $ 715,312     $ 729,470     $ 880,129        $ 1,317,298     $ 1,609,599        $ 2,949,630     $ 2,983,002  
       

GAAP一般、行政和其他与总分部其他运营费用

 

                        
       

公认会计原则

    $ 360,817     $ 383,580     $ 447,778     $ 372,821     $ 409,110        $ 693,190     $ 781,931        $ 1,373,221     $ 1,613,289  
       

分部调整（d）

      (28,574 )     (27,510 )     (29,727 )     (29,366 )     (28,980 )        (54,072 )     (58,346 )        (68,111 )     (115,583 )
       

分部合计

    $ 332,243     $ 356,070     $ 418,051     $ 343,455     $ 380,130        $ 639,118     $ 723,585        $ 1,305,110     $ 1,497,706  
       

已实现业绩收入

 

                        
       

公认会计原则

                                 
       

奖励费用

      195,414       200,675       390,288       165,419       159,080          387,239       324,499          983,777       915,462  
       

投资收益-已实现业绩分配

      829,820       997,296       1,273,077       1,103,173       1,365,175          1,391,870       2,468,348          3,665,458       4,738,721  
       

公认会计原则

    $ 1,025,234     $ 1,197,971     $ 1,663,365     $ 1,268,592     $ 1,524,255        $ 1,779,109     $ 2,792,847        $ 4,649,235     $ 5,654,183  
       

分部合计

                                 
       

减：费用相关业绩收入

      (472,050 )     (453,018 )     (606,445 )     (488,098 )     (793,391 )        (765,965 )     (1,281,489 )        (2,429,342 )     (2,340,952 )
       

分部调整（b）

      (63 )     -        512       -        21          -        21          1,000       533  
       

分部合计

    $ 553,121     $ 744,953     $ 1,057,432     $ 780,494     $ 730,885        $ 1,013,144     $ 1,511,379        $ 2,220,893     $ 3,313,764  
     
                                          
 
   
    

 

黑石| 32
 

 

GAAP与分部总额的对账-（CONT'D）

 

 

 

 

    QTD         年初至今       LTM
                                                         
     
（千美元）   2Q’25     第三季度’25     第四季度’25     第一季度’26   2Q’26         2Q’25   2Q’26         2Q’25   2Q’26  
     

已实现业绩报酬

                            
     

公认会计原则

                            
     

激励费用补偿

   $ 67,363     $ 61,882     $ 88,628     $ 54,368     $ 49,716       $ 124,392     $ 104,084       $ 347,132     $ 254,594  
     

已实现业绩分配补偿

     331,191       354,765       369,626       433,449       565,264         573,081       998,713         1,485,668       1,723,104  
     

公认会计原则

   $        398,554     $        416,647     $        458,254     $        487,817     $        614,980       $     697,473     $     1,102,797       $     1,832,800     $     1,977,698  
     

分部合计

                            
     

减：与费用相关的业绩补偿（e）

     (136,407 )     (108,949 )     (135,134 )     (112,247 )     (262,446 )       (207,153 )     (374,693 )       (887,482 )     (618,776 )
     

减：股权报酬-业绩报酬

     (5,523 )     (5,056 )     (12,715 )     (11,514 )     (8,410 )       (12,772 )     (19,924 )       (20,605 )     (37,695 )
     

分部合计

   $ 256,624     $ 302,642     $ 310,405     $ 364,056     $ 344,124       $ 477,548     $ 708,180       $ 924,713     $ 1,321,227  
     

已实现本金投资收益（亏损）

 

                    
     

公认会计原则

   $ 97,171     $ 152,652     $ 262,267     $ 143,020     $ 105,585       $ 282,713     $ 248,605       $ 462,329     $ 663,524  
     

分部调整（f）

     (67,750 )     (90,117 )     (52,390 )     (111,047 )     (78,086 )       (135,382 )     (189,133 )       (248,982 )     (331,640 )
     

分部合计

   $ 29,421     $ 62,535     $ 209,877     $ 31,973     $ 27,499       $ 147,331     $ 59,472       $ 213,347     $ 331,884  
     

GAAP利息和股息收入扣除利息费用后占总分部净利息和股息收入（亏损）

 

                    
     

公认会计原则

                            
     

利息和股息收入

     100,389       107,538       110,746       107,940       134,224         197,809       242,164         406,130       460,448  
     

利息费用

     (135,822 )     (126,288 )     (128,089 )     (137,053 )     (145,023 )       (253,937 )     (282,076 )       (480,806 )     (536,453 )
     

公认会计原则

   $ (35,433 )   $ (18,750 )   $ (17,343 )   $ (29,113 )   $ (10,799 )     $ (56,128 )   $ (39,912 )     $ (74,676 )   $ (76,005 )
     

分部调整（g）

     10,790       198       67       6,995       193         10,955       7,188         9,292       7,453  
     

分部合计

   $ (24,643 )   $ (18,552 )   $ (17,276 )   $ (22,118 )   $ (10,606 )     $ (45,173 )   $ (32,724 )     $ (65,384 )   $ (68,552 )
     
                                       

 

 

该分析将总分部可分配收益（第3页）的组成部分与其在合并运营报表（第26页）中报告的等效GAAP衡量标准进行了核对。分部基础在不合并黑石管理的投资基金的基础上显示收入和支出，不包括无形资产的摊销、基于股权的奖励以及与交易相关和非经常性项目的费用。

(a)

表示（1）已在合并中消除的从合并黑石基金赚取的净管理费的加回，以及（2）去除归属于黑石基金偿还某些费用和某些基于NAV的费用安排的金额，这些费用在公认会计原则下按毛额列报，但作为管理和咨询费用的减少，在总分部计量中为净额。
(b)

表示已在合并中消除的合并黑石基金赚取的业绩收入的加回。
（c）

表示删除未记录在总分部计量中的与交易相关和非经常性项目。
（d）

表示（1）删除未记录在分部总额计量中的与交易相关和非经常性项目，（2）删除归属于黑石基金偿还的某些费用和某些基于NAV的费用安排的金额，这些费用在公认会计原则下按总额列报，但作为管理和咨询费用的减少，在分部总额计量中为净额，以及（3）相当于按季度从黑石控股合伙单位的某些持有人收取的行政费用的减少，在公认会计原则下作为出资入账，但在黑石的分部报告中反映为其他运营费用的减少。
（e）

与费用相关的业绩报酬可能包括基于与费用相关的业绩收入的股权报酬。
（f）

表示（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的本金投资收入（包括普通合伙人收入）的加回，以及（2）去除与非控股权益持有的黑石合并经营合伙企业的所有权相关的金额。
（g）

表示（1）已在合并中消除的合并黑石基金赚取的利息和股息收入的加回，以及（2）去除与应收税款协议相关的利息费用。
 
   
    

 

黑石| 33
 

 

注意事项

 

第4页注释-投资业绩和应计业绩收入净额

 

§   本演示文稿中介绍的账面价值、基金回报和综合回报的变化代表适用的黑石基金的变化，而不是黑石的变化。

 

§   核心+升值代表BREIT每股升值、BEPIF每股升值、BPP期间升值的加权平均数，不包括BXDC。回报根据BREIT每月资产净值、BEPIF每月资产净值和BPP资产净值的平均值进行加权。

 

§   在整个演示过程中，Secondaries反映了战略合作伙伴和GP权益，除非另有说明。Secondaries业务的结果是指战略合作伙伴基金的增值，不包括GP权益的结果。战略合作伙伴的业绩报告比基金财务报表滞后三个月，如果有的话，基金财务报表通常在同季度基础上报告基础投资。因此，本文提出的升值不包括本季度经济和市场活动的影响。预计当前的市场活动将影响未来几个季度的报告业绩。

 

§   在整个演示文稿中，基础设施指的是我们以基础设施为重点的基金，包括Blackstone Infrastructure Partners的基金（“BIP”）和Blackstone Infrastructure Strategies Fund Program（“BXINFRA”）。基础设施的AUM、流入和相关指标是指BIP和BXINFRA资产中在基础设施中管理的部分。基础设施增值是指该期间BIP增值和BXINFRA每股增值的加权平均数。收益率根据BIP季度资产净值的平均值和BXINFRA每月资产净值的平均值进行加权。

 

§   私人信贷回报包括横跨机会主义贷款的旗舰混合基金、全球中间市场直接贷款基金（包括BXSL、BCRED和ECRED策略）、压力/困境策略以及非投资级基础设施和基于资产的信贷策略。单独管理账户、有限合伙人数量有限且未广泛营销的基金、不活跃的投资策略、指定有杠杆和无杠杆袖子的策略内的无杠杆基金、多资产信用策略被排除在外。Liquid Credit回报包括CLO、封闭式基金、开放式基金和独立管理账户。仅包括在每个相应季度末开始时公允价值超过1亿美元的收费收入基金。清算中的基金、主要投资于投资级企业信贷和资产类金融的基金被排除在外。作为Blackstone于2008年3月收购Blackstone Credit（前身为GSO）的一部分而向Blackstone Credit提供资金的Blackstone Funds，以及Blackstone Credit在2008年3月之后收购的基金和工具的收购前日期表现，也被排除在外。

 

§   绝对收益综合总净回报基于多元资产投资（“BXMA”）绝对收益综合，其中仅包括BXMA管理的混合和定制的多管理人基金和账户，不包括BXMA的流动性解决方案组、种子、多策略和咨询（非全权委托）平台，但绝对收益基金直接投资于这些平台的情况除外。清算中的BXMA管理的基金，在净回报的情况下，非收费资产也被排除在外。构成绝对收益综合的基金/账户不在单一基金或账户内管理，并以不同的授权进行管理。无法保证BXMA会在一个独立的基金/账户中进行相同的投资组合。绝对收益综合指数不是可投资产品，因此，绝对收益综合指数的表现并不代表实际基金或账户的表现。

第12页注释–信用和保险部分亮点

 

§   从2Q'26开始，与基础设施和基于资产的信贷策略中的某些融资交易相关的资本市场咨询收入在信贷和保险部门中列报。此前，作为BXCM业务的一部分，所有资本市场咨询收入都包含在私募股权部分。
 
   
    

 

黑石| 34
 

 

Notes –（CONT'D）

 

第17页注释–非合并资产负债表重点

 

§   GP/基金投资包括黑石对房地产、私募股权、信贷与保险和多资产投资的投资，截至2026年6月30日，分别为7.34亿美元、17亿美元、3.66亿美元和1.35亿美元。每股现金和净投资金额使用期末已发行DEShares（见第24页，股份摘要）计算。

第23页附注–股东股息

 

§   某些应付款项前的DE指扣除应收税款协议项下的应付款项和全资子公司的税务费用（收益）前的可分配收益。普通股股东从黑石的公司纳税子公司进行的扣除中获得税收优惠，并承担从应收税款协议项下的应付款项和某些其他与税收相关的应付款项的可分配收益中扣除的责任。

 

§   每股计算基于期末参与普通股（第24页，股份摘要）；实际股息在适用的记录日期支付给股东。

 

§   留存资本按比例从普通股股东和Blackstone Holdings Partnership单位持有人处扣留。2Q‘26的普通股股东份额为1.84亿美元，2Q’26年初至今为3.41亿美元。
 
   
    

 

黑石| 35
 

 

定义和股息政策

 

黑石在本演示文稿中披露了以下运营指标和财务指标，这些指标和财务指标是根据美国公认会计原则（“非公认会计原则”）以外的方法计算和列报的：

 

§   分部可分派盈利，或“Segment DE”，是黑石的部门盈利能力衡量标准，用于制定经营决策和评估黑石四个部门的业绩。分部DE表示黑石各分部的净实现收益，是每个分部的费用相关收益和净实现的总和。黑石的分部是根据将黑石基金分拆合并、消除黑石合并运营合作伙伴关系中的非控制性所有权权益、去除无形资产摊销以及去除与交易相关和非经常性项目来列报的。分部DE不包括未实现活动，它源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）进行核对，但不等同。

 

  –   净实现 按分部列报，为已实现本金投资收益与已实现业绩收入（指已实现业绩收入不含费用相关业绩收入）之和，减去已实现业绩报酬（指已实现业绩报酬不含费用相关业绩报酬和以股权为基础的业绩报酬）。

 

  –   分部收入 代表净管理和咨询费、费用相关业绩收入、已实现业绩收入和已实现本金投资收益。

 

§   可分配收益，或“DE”，源自黑石的分部报告业绩。DE用于评估黑石股东的业绩和可用于分红的金额，包括黑石人员和作为黑石控股合伙企业有限合伙人的其他人。DE是分部DE加上净利息和股息收入（亏损）减去税收和相关应付款项的总和。DE不包括未实现活动，它源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）进行核对，但不等同。

 

  –   净利息及股息收入（亏损） 按分部列报，等于利息和股息收入减去利息费用，并根据黑石基金合并的影响以及与应收税款协议相关的利息费用进行了调整。

 

  –   税项及相关应付款项 表示调整后的GAAP税项拨备总额，仅包括根据税项拨备（收益）前收入（损失）计算的当期税项拨备（收益），并包括应收税款协议项下的应付款项。此外，在计算税项及相关应付款项和DE时使用的当期税项拨备反映了公司在某些费用项目上可获得的扣除收益，这些费用项目被排除在分部DE和总分部可分配收益的基础计算之外，例如基于股权的补偿费用以及存在当期税项拨备或收益的某些交易相关和非经常性项目。影响隐含所得税拨备的经济假设和方法与根据美国公认会计原则计算黑石合并经营报表当期所得税拨备所使用的方法和假设相同，不包括在支付或收到时反映的资产剥离和应计税收或有事项相关负债或退款的影响。应收税款协议项下的应付款项反映应收税款协议持有人有权在未来期间收取的期间内产生的预期税款节余金额。管理层认为，将应收税款协议项下的应付金额包括在内，并在计算DE时利用如上所述调整的当期所得税拨备是有意义的，因为它增加了期间之间的可比性，并更准确地反映了可供分配给股东的收益。

 

§   费用相关收益，或“FRE”，是一种绩效衡量指标，用于评估黑石从经常性计量和收到的收入中产生利润的能力，不受未来实现事件的影响。FRE等于管理和咨询费（扣除管理费减免）加上与费用相关的业绩收入，减去（a）按分部计算的与费用相关的补偿，以及（b）其他运营费用。FRE源自并与其最直接可比的GAAP税前收入（损失）计量（收益）相一致，但不等同。
 
   
    

 

黑石| 36
 

 

定义和股息政策–（CONT'D）

 

 

  –   费用相关补偿按分部列报，指薪酬费用，不包括基于股权的薪酬，与（a）管理和咨询费、净额和（b）与费用相关的绩效收入直接相关，简称与费用相关的绩效薪酬。

 

  –   费用相关业绩收入指来自永续资本的业绩收入中（a）按经常性计量和收取，以及（b）不依赖于基础投资的实现事件的已实现部分。

 

  –   其他营业费用按分部列报，等于一般、行政和其他费用，调整为（a）去除与交易相关的和非经常性未记录在总分部计量中的项目，（b）删除黑石基金报销的某些费用，这些费用与管理和咨询费用相抵，在黑石的分部列报中为净额，以及（c）使按季度向黑石控股合伙单位的某些持有人收取的管理费用生效。根据公认会计原则，管理费用作为出资入账，但在黑石的分部列报中反映为其他运营费用的减少。

 

  –   永续资本指管理资产中期限不定、未处于清算状态、在正常经营过程中无需通过赎回请求向投资者返还资本的组成部分，但由新的资金流入提供资金或所需赎回请求数量有限的情况除外。包括共同投资具有投资者转换为永续资本权利的资本。

 

  –   FRE保证金计算方法是将与费用相关的收益除以与费用相关的收入（定义为分部管理和咨询费用总额、净额和与费用相关的业绩收入之和）。

 

§   调整后的息税折旧及摊销前利润，或“经调整EBITDA”，是一项用于评估从黑石分部业绩得出的业绩的补充措施，可能用于评估其偿还借款的能力。调整后EBITDA指可分配收益加上（a）按分部计算的利息支出，（b）税收和相关应付款项，以及（c）折旧和摊销。调整后的EBITDA是根据其最直接可比的GAAP税前收入（亏损）计量得出的，并与之对账，但不等同。

 

§   业绩收入统称：（a）奖励费，（b）绩效分配。

 

§   业绩报酬统称：（a）激励费用补偿，（b）绩效分配补偿。

 

  –   绩效薪酬反映，根据一项持续的薪酬计划，支付给我们某些专业人员的已实现绩效薪酬总额增加，高于根据先前授予他们的相关绩效计划的参与百分比分配给他们的金额。预计2026年全年，费用相关补偿将减少当年额外绩效补偿总额。该计划通常会根据全年的估计金额对个别季度产生影响，不会影响全年的税前拨备（福利）收入和可分配收益。对于2Q‘26 QTD、2Q’26 YTD、2Q‘25 QTD和2Q’25 YTD，对已实现业绩补偿的增加大于对费用相关补偿的减少，这对本年度和上一年季度和年初至今的可分配收益都产生了负面影响。

 

§   交易相关和非经常性项目 产生于公司行为，包括收购、资产剥离、黑石的首次公开募股，以及非经常性收益、亏损或其他费用（如果有的话）。它们主要包括基于股权的补偿费用、或有对价安排的收益和损失、因税法变更或类似事件而导致的应收税款协议余额变化、交易成本、与这些公司行为相关的收益或损失，以及非经常性收益、损失或其他影响期间与期间的可比性，并且是不能反映黑石的运营业绩。
 
   
    

 

黑石| 37
 

 

定义和股息政策–（CONT'D）

 

 

§   私人财富AUM指归属于个人投资者渠道的管理下资产部分，包括（a）车辆或份额类别车辆中的所有管理下资产，在每种情况下主要针对个人投资者渠道（包括平行或相关车辆）和（b）非主要针对个人投资者渠道的车辆中仅归属于个人投资者（包括通过私人财富分配协议）的管理下资产。

股息政策。黑石的意图是向普通股持有人支付季度股息，约占黑石公司在可分配收益中所占份额的85%，但可能会根据黑石董事会确定的为开展业务、对其业务和基金进行适当投资、遵守适用法律、其任何债务工具或其他协议、或为未来现金需求（例如与税收相关的付款、追回义务和随后任何季度向股东派发的股息）所必需或适当的金额进行调整。股息金额也可以在任何一个季度上调。上述所有情况均受限于以下条件，即任何股息的宣布和支付由黑石董事会全权酌情决定，我们的董事会可能随时改变我们的股息政策，包括但不限于减少此类季度股息，甚至完全消除此类股息。

 
   
    

 

黑石| 38
 

 

前瞻性陈述

 

本演示文稿可能包含经修订的1933年证券法第27A条和经修订的1934年证券交易法第21E条含义内的前瞻性陈述，这些陈述反映了我们目前对我们的运营、税收、收益和财务业绩、股票回购和股息等方面的看法。你可以通过使用“前景”、“指标”、“相信”、“预期”、“潜力”、“继续”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”、“预测”、“打算”、“计划”、“计划”、“估计”、“预期”、“机会”、“领先”、“预测”、“可能”或这些词的否定版本或其他类似词来识别这些前瞻性陈述。此类前瞻性陈述受到各种风险和不确定性的影响。因此，存在或将存在可能导致实际结果或结果与这些陈述中所示的结果或结果存在重大差异的重要因素。我们认为，这些因素包括但不限于我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告中题为“风险因素”一节中所述的因素，因为这些因素可能会在我们随后提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中不时更新，这些文件可在SEC网站www.sec.gov上查阅。这些因素不应被解释为详尽无遗，应与本报告和我们其他定期文件中包含的其他警示性声明一起阅读。前瞻性陈述仅在本报告发布之日发表，我们不承担公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来发展或其他原因。

此演示文稿不构成任何黑石基金的要约。

 
   
    

 

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