美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格
10-K
（Mark One）：
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的年度报告。 | ||||
截至本财政年度
12月31日
, 2025
|
|
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节提交的过渡报告。 | ||||
对于从到的过渡期
委员会文件编号：
001-14195
（在其章程中指明的注册人的确切名称）
|
|
|
|||||||
| （国家或其他司法 成立法团或组织） |
（I.R.S.雇主 识别号） |
|||||||
（主要行政办公室地址）
电话号码（
617
)
375-7500
（注册人的电话号码，包括区号）
根据该法第12（b）节登记的证券：
| 各班职称 | 交易代码（s） | 注册的交易所名称 | ||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
|
|
|
|
||||||
根据该法第12（g）节登记的证券：
无
如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示：
有
☒无☐
如果根据该法第13条或第15（d）条，注册人没有被要求提交报告，请用复选标记表示：是☐
无
☒
用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求：
有
☒无☐
用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。
有
☒无☐
通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。见《交易法》第12b-2条中“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”、“新兴成长型公司”的定义。（勾选一）：
|
|
☒ | 加速披露公司 | ☐ | |||||||||||||||||
| 非加速披露公司 | ☐ | 较小的报告公司 |
|
|||||||||||||||||
| 新兴成长型公司 |
|
|||||||||||||||||||
若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（§ 15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。
☒
用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见该法第12b-2条）：是☐否
☒
如果证券是根据《交易法》第12（b）节进行登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。
☐
用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析. ☐
截至2025年6月30日，注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权的普通股的总市值为$
103.4
亿，基于截至注册人最近完成的第二季度最后一个工作日在纽约证券交易所报告的注册人普通股的收盘价。
截至2026年2月17日
466,084,820
已发行普通股的股份。
以引用方式纳入的文件
与注册人2026年年度股东大会相关的最终代理声明（“最终代理声明”）将提交给证券交易委员会的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。
American Tower Corporation
目 录
Form 10-K年度报告
截至2025年12月31日的财政年度
| 页 | ||||||||
| 第一部分 | ||||||||
| 项目1。 | ||||||||
| 项目1a。 | ||||||||
| 项目1b。 | ||||||||
| 项目1c。 | ||||||||
| 项目2。 | ||||||||
| 项目3。 | ||||||||
| 项目4。 | ||||||||
| 第二部分 | ||||||||
| 项目5。 | ||||||||
| 项目6。 | ||||||||
| 项目7。 | ||||||||
| 项目7a。 | ||||||||
| 项目8。 | ||||||||
| 项目9。 | ||||||||
i
American Tower Corporation
目录——（续）
Form 10-K年度报告
截至2025年12月31日的财政年度
| 页 | ||||||||
| 项目9a。 | ||||||||
| 项目9b。 | ||||||||
| 项目9c。 | ||||||||
| 第三部分 | ||||||||
| 项目10。 | ||||||||
| 项目11。 | ||||||||
| 项目12。 | ||||||||
| 项目13。 | ||||||||
| 项目14。 | ||||||||
| 第四部分 | ||||||||
| 项目15。 | ||||||||
| 项目16。 | ||||||||
|
F-1
|
||||||||
二、
关于前瞻性陈述的特别说明
这份关于10-K表格的年度报告（本“年度报告”）包含有关未来事件和预期的陈述，或前瞻性陈述，所有这些都具有内在的不确定性。我们将这些前瞻性陈述建立在我们目前对未来结果的预期和预测的基础上。当我们使用“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计”、“预期”或类似表述时，我们就是在做出前瞻性陈述。前瞻性陈述的例子包括但不限于通信基础设施租赁行业的未来增长前景、我们与客户的关系、客户的信誉和财务实力、我们保持或增加市场份额的能力、我们行业内公司之间和客户之间的整合影响以及其他竞争和财务压力、我们为未来流动性需求提供资金的计划、我们对完成已签署协议（包括资产剥离）的预期、以及此类协议对我们业务的预期影响、战略合作伙伴关系对我们业务的预期影响，我们的大量杠杆和偿债义务、我们未来的融资交易、我们未来的经营业绩、该行业公司未来的支出水平和该行业的其他趋势、技术故障（包括网络安全、数据治理和数据隐私事件）对我们业务的影响、我们运营我们独特的数据中心业务的能力、我们保护我们对数据中心所在的塔和建筑物下的土地权利的能力、分区、税收和其他法律法规以及行政和司法决定的变化、经济、政治和其他事件，特别是与我们的国际业务、我们未来的资本支出水平、技术变革对我们的行业和业务的影响、我们作为房地产投资信托基金（“REIT”）保持纳税资格的能力、任何未来分配的金额和时间，包括我们作为REIT需要进行的分配、我们的转型举措对我们的业务和自然灾害以及类似事件的预期影响有关的那些。这些陈述是基于我们管理层的信念和假设，而这些信念和假设又是基于目前可获得的信息。这些假设可能被证明是不准确的。这些前瞻性陈述可以在“业务”和“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”标题下找到，也可以在这份年度报告中找到。
您应该记住，我们在本年度报告或其他地方所作的任何前瞻性陈述仅代表我们作出陈述之日的情况。新的风险和不确定性不时出现，我们无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。无论如何，这些和其他重要因素，包括本年度报告第1A项中“风险因素”标题下所述的因素，可能会导致实际结果与我们的前瞻性陈述所表明的结果存在重大差异。我们没有义务，也不打算更新或修改我们在本年度报告中所作的前瞻性陈述，除非法律可能要求。鉴于这些风险和不确定性，您应该记住，我们在本年度报告或其他地方所做的任何前瞻性陈述中描述的未来事件或情况可能不会发生。本年度报告中对“我们”、“我们的”和“公司”的提述是指American Tower Corporation及其前身（如适用）视文意要求单独或与其子公司合称。
三、
第一部分
| 项目1。 | 商业 | ||||
概述
我们是全球最大的房地产投资信托基金之一，也是多租户通信房地产的领先独立所有者、运营商和开发商。我们的主要业务是向无线服务提供商、广播电视广播公司、无线数据提供商、政府机构和市政当局以及许多其他行业的租户出租通信站点上的空间。我们将此业务，包括下文讨论的数据中心业务，称为我们的物业业务，占我们截至2025年12月31日止年度总收入的97%。我们还在美国提供与塔相关的服务，我们称之为我们的服务业务。这些服务包括现场应用、分区和许可、结构和安装分析以及施工管理服务，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的程序管理产品。我们的服务运营主要支持我们的场地租赁业务，包括在我们的场地上增加新的租户和设备。我们的客户包括我们的租户、持牌人和其他付款人。
自成立以来，我们通过收购、长期租赁安排和场地开发扩大了我们的通信房地产投资组合。我们的投资组合主要包括我们拥有的塔和我们根据长期租赁安排运营的塔，以及分布式天线系统（“DAS”）网络，这些网络在某些楼内和室外无线环境中提供无缝覆盖解决方案。除了我们投资组合中的通信站点外，我们还根据各种合同安排为业主管理屋顶和塔式站点。我们还持有其他电信基础设施、光纤和财产权益，这些权益主要出租给通信服务提供商和第三方铁塔运营商。如下文进一步讨论的，我们在美国持有高度互联的数据中心设施和相关资产组合，我们主要为向企业、网络运营商、云提供商和支持服务提供商出租空间提供这些资产。
截至2025年12月31日，我们拥有149,686个通信站点的通信房地产投资组合包括美国和加拿大的42,224个通信站点、非洲和亚太地区（定义见下文）的27,857个通信站点、欧洲的32,524个通信站点和拉丁美洲的47,081个通信站点，以及（i）阿根廷、巴西、哥伦比亚和西班牙的城市电信资产，（ii）加拿大和美国的其他财产权益，以及（iii）美国十一个市场的30个运营数据中心设施。
我们作为美国联邦所得税目的房地产投资信托基金（“REIT”）运营。因此，我们通常不需要为我们的REIT业务产生的收入缴纳美国联邦所得税，包括从我们的塔楼和数据中心的租赁空间中获得的收入，因为我们收到了向股东分配的股息支付扣除，以抵消我们的REIT应税收入和收益。然而，我们仍然有义务为我们的国内应税REIT子公司（“TRSS”）的收益缴纳美国联邦所得税。此外，我们的国际资产和业务，无论出于美国税收目的分类如何，继续在持有这些资产或进行这些业务的司法管辖区征税。
TRS的使用使我们能够继续从事某些业务和司法管辖区，同时遵守REIT资格要求。我们可能会不时更改先前指定的TRS的选择，以纳入REIT的一部分。截至2025年12月31日，我们符合REITs资格的业务包括我们的美国铁塔租赁业务、我们的大部分美国DAS网络业务、我们的服务和数据中心部门，以及我们在加拿大、哥斯达黎加、法国、德国、加纳、肯尼亚、墨西哥、尼日利亚、南非、西班牙和乌干达的大部分业务。
我们在六个分部报告我们的业绩：美国和加拿大物业（包括美国和加拿大的所有资产，除了我们的数据中心设施和相关资产）、非洲和亚太地区（“亚太地区”）物业、欧洲物业、拉丁美洲物业、数据中心和服务。
1
产品和服务
物业运营
截至2025年12月31日止年度、2024年及2023年止年度，我们的物业业务分别占总收入的97%、98%及99%。我们的收入主要来自租户租赁。在我们的铁塔租赁业务中，我们的租户在我们的通信房地产上租赁空间，他们在那里安装和维护他们的设备。租金支付因多种因素而有很大差异，包括但不限于塔上租户设备的数量、类型和位置、剩余的塔容量和塔的位置。我们的成本通常包括地租（主要根据每年成本上升的长期租赁协议固定）和电力和燃料成本，其中部分或全部可能会转嫁给我们的租户，以及财产税和维修和维护费用。我们的物业运营产生了持续增长的收入，并且由于以下特点，通常具有较低的现金流波动性：
•合同租金上涨的长期租户租约。一般来说，我们与无线运营商的通信站点的租户租约的初始不可撤销期限为五至十年，并有多个续订期限，条款规定定期增加租约下到期的租金，通常是每年，基于固定的升级百分比（美国平均约为3%）或我们大多数国际市场的通胀指数，或两者的组合。根据外币汇率和截至2025年12月31日已到位的租户租赁，我们预计在直线租赁会计影响之前，未来期间将产生超过540亿美元的不可撤销的租户租赁收入。
•对我们网站的持续需求。由于移动数据和其他无线服务的使用迅速增长，以及我们所服务的市场中相应的无线行业资本支出趋势，我们预计对我们的通信站点的需求将保持不变。我们认为，我们的全球资产基础使我们能够很好地受益于先进无线设备的日益普及以及这些设备上越来越多的高带宽应用程序的使用。我们有能力为我们网站上的现有租户添加新租户和新设备，这通常会带来增量收入和适度的增量成本。我们的站点组合和我们已建立的租户基础为我们提供了一个新商机的坚实平台，这在历史上一直带来持续和可预测的有机收入增长。
•高续租率。我们的租户倾向于续租，因为合适的替代站点可能不存在或不可用，并且在其网络中重新定位站点可能成本高昂，并可能对网络质量产生不利影响。我们将流失率定义为当租户取消或不续租时，或在有限的情况下，当现有租约的租赁费率降低时，租户账单损失。我们通过将在此基础上损失的租户账单除以上一年的租户账单得出特定年份的流失率。在截至2025年12月31日的一年中，客户流失率约为我们租户账单的2%，这主要是由于我们的美国和加拿大房地产部门的客户流失率。
•高营业利润率。与向现有通信站点添加新租户或设备相关的增量运营成本通常相对最小。因此，随着租户或设备的增加，增量收入的绝大部分流向毛利率和营业利润。此外，在我们的许多国际市场上，某些费用，例如地租或电力和燃料成本，由我们的租户基础报销或分担。
•低维护资本支出。平均而言，我们需要相对较低的年度资本支出来维护我们的通信站点。
我们的物业业务包括运营通信站点和托管网络、租赁物业权益，以及在特定市场运营光纤、运营数据中心以及通过共享发电机和电力解决方案提供备用电力。我们在无线发展不同相对阶段的多个市场的存在为我们提供了显着的多元化和长期增长潜力。截至12月31日止年度，我们的物业分部占综合总收入的百分比如下：
_______________
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国&加拿大 | 49 | % | 52 | % | 53 | % | |||||||||||
|
非洲和亚太地区（1）
|
13 | % | 12 | % | 12 | % | |||||||||||
| 欧洲 | 9 | % | 8 | % | 8 | % | |||||||||||
| 拉丁美洲 | 15 | % | 17 | % | 18 | % | |||||||||||
| 数据中心 | 10 | % | 9 | % | 8 | % | |||||||||||
（1）截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，不包括我们的附属公司ATC Asia Pacific Pte. Ltd.及ATC Telecom Infrastructure Private Limited（“ATC TIPL”）的经营业绩，而该两家公司均报告为已终止经营业务。有关进一步讨论，请参阅本年度报告所载我们的综合财务报表附注21（“附注21”）。
2
通讯网站。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，我们物业分部的收入分别约82%、87%和88%来自我们的通信站点，不包括数据中心设施和相关资产、DAS网络和光纤。
我们将通信站点的空间出租给租户，提供各种通信服务，包括蜂窝语音和数据、广播、移动视频和许多其他应用程序。此外，在我们的许多国际市场，我们从租户那里获得转嫁收入，以支付某些成本，包括电力和燃料成本以及地租。截至2025年12月31日止年度，我们按各物业分部收入划分的主要租户如下：
•美国&加拿大：美国电话电报公司（“丨美国电话电报”）；T-Mobile US, Inc.（“T-Mobile US，Inc.”）；威瑞森通信公司（“威瑞森通信 Wireless”）合计占美国和加拿大物业部门收入的85%。
•非洲和亚太地区：Bharti Airtel Limited（“Airtel”）；及MTN集团有限公司（“MTN”）合计占非洲及亚太地区物业分部收入的81%。
•欧洲：Telef ó nica S.A.（“Telef ó nica”）合计占欧洲物业部门收入的70%。
•拉丁美洲：Am é rica M ó vil；美国电话电报；Telef ó nica；和TIM S.P.A.合计占拉丁美洲物业部门收入的71%。
因此，我们面临某些风险，如本年度报告第1A项在标题“风险因素——我们当前和预计未来收入的很大一部分来自少数客户，我们对客户的信誉和财务实力的不利变化很敏感。”此外，我们还面临与我们的国际业务相关的风险，如标题“风险因素——我们的海外业务面临可能对我们的收入或财务状况产生重大不利影响的经济、政治和其他风险，包括与外币汇率波动相关的风险。”
数据中心和相关资产、托管网络、其他电信资产、财产权益和共享发电机及电源解决方案。除我们的通信站点外，我们还拥有和运营几类托管网络解决方案，向第三方提供通信站点管理服务，管理和租赁运营商或其他第三方通信站点下的财产权益，运营数据中心设施和相关资产，运营其他电信资产并向我们站点的租户提供备用电源和电力解决方案。我们的物业分部收入未归属于我们的通讯网站的余额归属于这些项目。
•数据中心和相关资产。我们在美国拥有并运营数据中心设施和相关资产，这些资产包括容纳网络、存储和通信技术基础设施的专门和安全的建筑物，包括服务器、存储设备、交换机、路由器和光纤传输设备。这些建筑旨在提供高效运行这些设备所需的电力、冷却和网络连接。位于许多通信网络交汇点的数据中心还可以充当互联枢纽，客户可以在其中连接到多个网络、云公司和其他服务提供商，以交换流量并相互互操作。
•托管网络。我们在美国和某些国际市场拥有并运营DAS网络。我们从业主那里获得安装和运营建筑内DAS网络的权利，并且我们授予无线服务提供商将其设备附加到我们的安装上的权利。我们还为美国和某些国际市场的租户提供少量户外DAS网络组合，作为互补的共享基础设施解决方案。通常，我们在分区限制或其他障碍可能阻止或延迟部署更传统的无线通信站点（例如宏塔站点）的区域设计、建造和运营我们的室外DAS网络。我们还持有能够托管通信设备的屋顶的租赁权和地役权权益，这些地点的塔通常不是基于区域特征的可行解决方案。此外，我们为美国的业主提供管理服务，他们选择保留对其财产的全部权利，同时营销用于无线通信设备安装的屋顶。随着城市市场对先进无线服务需求的演变，我们继续评估各种基础设施解决方案，包括小型蜂窝和其他可能支持我们租户在这些领域的网络的网络架构。
•其他电信资产。我们在某些国际市场上拥有和经营其他电信资产，包括光纤和相关资产。我们目前向通信和互联网服务提供商以及第三方运营商提供使用此类光纤和相关资产的权利，以支持其电信基础设施。
•财产权益.我们在加拿大和美国拥有物业权益组合，包括运营商或其他第三方通信站点下的土地，这些资产在互补性租赁安排下提供经常性现金流。
•共享发电机和电源解决方案.我们与我们的某些铁塔租户签订了合同，根据这些合同，我们在美国提供共享备用发电机的接入。在非洲，我们也有合同为我们的
3
塔租户的设备通过使用共享基础设施资产，主要包括发电机、太阳能电池板和电力存储解决方案。
服务运营
我们在美国提供与塔相关的服务，包括场地申请、分区和许可、结构和安装分析以及施工管理服务，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的项目管理产品。我们的服务业务主要支持我们的场地租赁业务，包括通过在我们的场地上增加新的租户和设备。该分部分别占我们截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度总收益的3%、2%及1%。
场地申请、分区及许可.我们代表我们自己从事与我们的铁塔开发项目相关的站点应用服务，以及代表我们的租户。我们通常与租户的工程师合作，以确定新的通信站点最能满足租户需求并满足其覆盖目标的地理区域。一旦确定了新的场址，我们将获得将在其上建造该场址的土地或构筑物的权利，我们管理许可程序，以确保获得建设和运营通信场址所需的所有必要批准。
结构和安装分析。我们向无线运营商提供结构和安装分析服务，与在我们的铁塔上安装其通信设备有关。我们的工程师团队可以评估一个塔式结构是否能够支持新设备的额外负担，或者是否需要升级，以及提议的安装配置是否能够按照适用的标准支持所需的负载。这使我们的租户能够在做出安装决定之前更好地评估潜在的站点。我们的结构和安装分析能力使我们能够为现有租户提供更高质量的服务，其中包括减少实现播出准备所需的时间，同时还提供机会向第三方提供结构和安装分析服务。
施工管理。我们向无线运营商提供建设管理服务，以配合其在我们的铁塔站点上部署网络。我们的施工管理团队负责监督施工活动，例如承包商采购、承包商选择和管理、材料管理、现场质量控制和新安装或改造的收尾文件。我们的施工管理能力使我们能够为承运商提供高效的部署，同时确保施工工作符合我们的质量控制标准。
策略
运营策略
随着无线通信技术的进步以及手机、平板电脑和其他先进移动设备上无线服务的使用增长，对促进不断增长的网络需求所需的通信基础设施的需求也相应增加。为了抓住这一需求，我们的主要运营重点是（i）增加现有通信房地产投资组合的占用率，以支持全球连接，（ii）投资并有选择地增加我们的通信房地产投资组合和服务产品，包括通过平台扩展计划，（iii）进一步提高我们的运营业绩和效率，以及（iv）保持强劲的资产负债表。我们相信，这些满足客户需求的努力将支持并增强我们利用无线基础设施需求增长的能力。此外，我们预计将探索新的机会，以增强或扩展我们的共享通信基础设施业务，包括那些可能使我们的资产对新客户、或对现有客户的新用途更具吸引力的业务，以及那些提高我们运营效率的业务。
•增加我们现有通信房地产投资组合的入住率，以支持全球连通性。我们相信，我们的最高增量回报将通过在我们现有的通信站点上租赁额外空间来实现。在我们服务的市场中，对无线服务的需求不断增加，导致主要无线运营商和其他连接提供商进行了大量资本支出。因此，我们预计对我们的通信站点的需求将不断增长，因为它们的位置极具吸引力，并且通常具有可用于额外租户和设备的容量。在美国，增量运营商网络活动正受到正在进行的5G网络部署的推动。在我们的国际市场上，运营商越来越多地部署更先进的网络技术，例如4G，而在我们拥有更成熟网络技术的国际市场上，则部署5G，同时继续有选择地增强传统网络。我们相信，我们的大多数塔楼都有能力容纳更多的租户，我们目前处于或接近完全结构容量的几乎所有塔楼都可以升级或增加，以满足未来租户的需求，而资本投资相对适中。因此，我们将继续以我们的销售和营销活动为目标，以提高我们现有通信站点的利用率和投资回报率。
•投资并有选择地发展我们的通信房地产投资组合，以满足客户的需求。我们寻求机会，通过我们的资本支出计划、收购和平台扩展计划投资并发展我们的业务。我们无机增长的很大一部分都集中在初始较低的物业上
4
租赁，因为我们相信，随着时间的推移，我们可以显着提高租赁水平，因此，推动这些资产的强劲回报。最近，我们投资了战略性数据中心资产，包括通过我们在2021年底收购CoreSite Realty Corporation（“CoreSite”）（“CoreSite收购”），我们认为这可以推动强劲的经常性增长，并通过未来新兴的边缘计算机会有意义地提高我们现有通信铁塔房地产的价值。随着时间的推移，我们还希望探索更多的方式来利用我们的平台扩展计划来提高我们的运营效率。
•进一步提升我们的运营绩效和效率。我们继续寻求机会，以提高我们在整个组织的运营绩效。这包括在我们努力提高效率并为客户提供优质服务时对我们的系统和人员进行投资。为实现这一目标，我们打算继续专注于客户服务举措，例如减少关键功能的周期时间，包括租赁处理和塔架结构分析。我们还专注于在我们的足迹范围内开发和实施电力解决方案，通过我们的电力即服务（PaaS）计划帮助提高通信基础设施和无线行业的整体效率。
•保持强劲的资产负债表。我们仍然致力于严格的财务政策，我们认为这导致我们有能力保持强劲的资产负债表，并将支持我们的整体战略，并专注于资产增长和卓越运营。由于这些政策，我们目前有投资级信用评级。我们继续专注于保持稳健的流动性头寸，截至2025年12月31日，我们拥有111亿美元的可用流动性。我们认为，我们的投资级信用评级为我们提供了进入资本市场的一致渠道，我们的流动性为我们提供了继续投资于增长和扩大业务的能力。
资本配置策略
我们的资本配置策略的目标是同时增加调整后的每股运营资金和我们的长期投资资本回报率。为保持我们作为REIT的纳税资格，我们被要求每年向我们的股东分配至少相当于我们REIT应税收入的90%的金额（在扣除已分配收益之前确定，不包括任何净资本收益）。在遵守我们的REIT分配要求后，我们计划继续将我们的可用资本分配给符合或超过我们投资回报率标准的投资选择，同时考虑到与我们的财务政策一致的债务偿还。在持续的基础上，我们还对我们的全球业务进行全面评估，以确保我们的投资组合能够推动持续增长并实现我们的风险调整后回报目标。这一评估可能会影响我们对某些国家和资产之间未来资本配置优先事项的决定，并可能导致我们决定优先投资于发达市场，包括美国和加拿大、欧洲和数据中心市场。相反，这一评估可能会影响我们决定剥离部分或全部某些资产，包括2023年我们的墨西哥纤维和波兰业务，2024年我们的澳大利亚、印度和新西兰业务以及2025年我们的南非纤维业务，并将收益和潜在的未来资本重新用于其他资本优先事项，包括对发达市场的投资。
•资本支出计划。我们预计将通过我们的资本支出计划继续投资并扩大我们现有的通信房地产投资组合。这包括与站点维护相关的资本支出、增加我们现有站点和项目的容量，例如新站点和数据中心设施建设、土地权益收购和电力解决方案。
•收购。我们打算继续在我们现有或新的市场中寻求收购通信站点和其他电信基础设施，在这些市场中，我们可以达到或超过我们的风险调整后投资回报率标准。用于评估收购机会的风险调整门槛率考虑了其他因素，例如所涉及的国家和交易对手、投资和经济环境、法律和监管条件以及行业风险等。
•将多余的资本返还给股东.如果我们在资助（i）我们所需的分配、（ii）资本支出、（iii）根据我们的财务政策偿还债务和（iv）预期的未来投资（包括收购和选择平台扩张机会）之后有多余的资本可用，我们将寻求将这些多余的资本返还给股东，包括通过我们的股票回购计划。
国际战略
我们的国际战略包括投资组合分析、资本优先排序和海外现金的严格管理，包括在可行的情况下汇回。
我们相信，在某些国际市场，我们可以通过扩展我们现有的、通信房地产租赁业务，并利用我们共享的全球经验、能力和服务来创造价值，为我们的客户提供一流的产品，并为我们的股东提供具有吸引力的风险调整后回报。我们努力保持多元化的方式来实现我们的
5
国际战略，通过在无线网络发展的不同阶段在地理上多样化的市场阵列中运营。
具体来说，作为我们正在进行的投资组合分析的一部分，我们对特定国家的历史和预计宏观经济基本面进行了广泛的审查，包括通货膨胀和外汇汇率趋势、人口结构、资本市场、税收制度和投资选择，以及一般商业、政治和法律环境，包括产权和监管制度。我们还分析了（i）该国无线市场的竞争力，以及（ii）特定市场如何符合我们的长期战略目标。
监管事项
塔、天线和光纤。我们的美国和国际铁塔租赁业务在我们的铁塔的注册、选址、建设、照明、标记和维护方面受国家、州和地方监管要求的约束。在美国，建造新塔架或对现有塔架进行改造可能需要获得美国联邦通信委员会（“FCC”）和美国联邦航空管理局（“FAA”）的预先批准，这取决于塔架高度和靠近公共机场等因素。需要预先批准的塔必须在FCC注册，并按照FAA标准进行维护。其他国家的监管机构也对铁塔的建造和改造进行了类似的预先批准要求。不遵守适用的与塔相关的要求可能会导致罚款或场地拆除令。
我们的某些国际业务受许可、注册和许可方面的监管要求的约束。
在非洲和亚太地区，我们在布基纳法索、加纳、肯尼亚、尼日尔、尼日利亚和乌干达的子公司必须持有许可证，以便为通信服务提供商建立和维护被动电信基础设施服务和DAS网络。我们在菲律宾和孟加拉国的子公司必须持有注册或许可证，才能建立、管理和运营无源电信基础设施服务。
在拉丁美洲，我们在智利的子公司持有中间电信服务特许权，我们在阿根廷的子公司持有信息和通信技术服务许可证。在秘鲁，我们的子公司注册为基础设施提供商。在巴西持有我们光纤业务的子公司也获得许可，并作为授权持有人受到监管，以提供电信服务。在我们经营的某些市场中，我们被要求在不歧视的基础上向服务提供商提供塔式空间，但须协商双方同意的条款。此外，我们的巴西子公司之一，美国电塔 do Brasil – Cessao de Infraestruturas S.A.（“ATC巴西”）于2023年和2025年发行了不可转换债券，在巴西证券交易所上市。虽然不可转换债券由我们的另一家子公司持有，并在合并中被消除，但ATC巴西仍受制于该交易所的上市要求。
我们的国际业务运营可能会受到更高的许可费用或所有权限制。例如，在南非，2003年《基础广泛的黑人经济赋权法案》（“BBBEE法案”）建立了促进因种族隔离而处于不利地位的南非公民经济赋权的立法框架。因此，BBBEE法案和相关代码通过纳入在那里开展业务的公司的某些所有权、管理控制、就业公平和其他指标来衡量BBBEE法案的合规性和良好企业惯例。如果一国监管机构限制、撤销或修改某些无线服务提供商的频谱许可或对外国所有权实施修改或限制，我们的国外业务可能会受到影响。
在我们开展业务的所有国家，我们都受到地方当局或社区组织施加的分区限制和限制性契约的约束。虽然这些规定各不相同，但它们通常要求铁塔所有者或租户在铁塔建造或在现有铁塔上增加新天线之前获得地方当局、环境机构或社区标准组织的批准。当地分区主管部门和社区居民周期性地反对在他们的社区进行建设，这可能会延迟或阻止新的塔建设、新的天线安装或站点升级项目，从而限制了我们对租户需求的响应能力。这种反对意见以及现有或新的分区、环境或航空法规可能会增加与新塔建设、塔改造或为站点或站点升级增加新天线相关的成本，并对此类项目的相关时间安排或成本产生不利影响。此外，可能会通过额外的法规，导致延迟或导致我们的额外成本或竞争格局的变化，这可能会对我们的业务产生负面影响。此外，某些市政当局试图根据铁塔的结构或运营要求征收许可证费，某些区域和其他政府机构试图征收征费或其他形式的费用。这些因素可能对我们的运营产生重大不利影响。在美国，1996年的《电信法》禁止各州和地方当局采取任何歧视不同无线服务提供商或完全禁止建造、修改或放置通信站点的行动。它还禁止州或地方的限制措施
6
基于无线电频率发射的环境影响到设施符合FCC法规的程度。此外，2012年2月，美国政府通过了规定，要求地方和州政府批准符合规定的合格设施的改造或托管。
我们的部分业务受附加法规的约束，例如，在美国多个州，我们的某些子公司持有竞争性本地交换运营商（CLEC）或其他身份，这与我们的户外DAS网络业务的运营有关。此外，我们或我们的客户可能会不时受到某些司法管辖区的新监管政策的约束，这可能会对我们的业务或对我们的通信站点的需求产生重大不利影响。
数据中心。我们的美国数据中心设施和相关资产受各种联邦、州和地方法规的约束，例如州和地方消防和生命安全法规以及美国残疾人法案（“ADA”）联邦要求。如果我们的一处房产不符合这些规定，我们可能会被要求进行重大的意外支出，以遵守这些规定和/或支付罚款或民事损害赔偿。现有法规可能随后发生变化或未来法规可能被颁布，其中任何一项都可能产生与上述类似的影响，并可能对我们的运营产生重大不利影响。
在一些市场，我们的数据中心受到地方当局实施的分区限制。虽然这些规定各不相同，但它们可能要求数据中心运营商在数据中心建设或改造现有设施之前获得地方当局或环境机构的批准。地方当局和社区居民周期性地反对在他们的社区建设，这可能会延迟或阻止新的数据中心建设，从而限制我们对租户需求的响应能力。这种反对和现有或新的分区或环境法规可能会增加与新数据中心建设或现有设施改造相关的成本，并对此类项目的相关时间安排或成本产生不利影响。
环境问题。我们的美国和国际业务受各种国家、州和地方环境法律法规的约束，包括与危险和非危险物质、材料和废物的管理、使用、储存、处置、排放和补救以及接触、我们的塔的选址以及我们的数据中心设施的维护有关的法律法规。我们可能被要求获得许可、支付额外的财产税、遵守监管要求并在我们的塔址和/或数据中心设施中进行与用于提供电力的危险物质或设备（例如电池、发电机和燃料）相关的某些信息备案。当一个场地退役时，我们被要求遵守适用的监管要求，包括遵循退役程序和环境管理计划。关于我们的数据中心设施，我们的设施存在污染、石棉、铅或铅基涂料、霉菌或其他空气质量问题，或未能对污染、石棉、铅或铅基涂料、霉菌或其他空气质量问题进行补救，可能会使我们承担第三方责任，或对我们出售、租赁或开发房地产或使用房地产作为抵押品进行借贷的能力产生重大不利影响。违反这些类型的规定可能会使我们受到罚款或刑事制裁。
此外，在美国和我们运营的其他国家，在建造新塔或在现有场地增加天线之前，我们必须审查和评估该行动的影响，以确定它是否可能对环境产生重大影响，以及我们是否必须在环境评估中披露任何重大影响。如果铁塔或新天线可能对环境产生重大不利影响，FCC或其他政府对铁塔或天线的批准可能会显着延迟，或者可能需要对站点建设计划进行修改。
美国环境保护署（EPA）、我们运营所在的一些州和地方以及我们运营所在的其他国家的政府也颁布或提议了某些与气候相关的披露，并可能通过与使用化石燃料相关的新法规，或要求使用替代燃料或可再生能源为我们的数据中心服务的能源资源提供动力。支持和加强可再生能源发电的努力可能会使我们的电力成本高于通过采购常规发电所产生的成本。我们的数据中心需要并消耗大量电力，包括燃烧化石燃料产生的电力。这些法律、法规和利益相关者的要求可能会限制我们开发新设施的能力，或导致大量合规、维护、维修、改造和建设成本，包括环境控制设施和其他新设备的资本支出。影响电力供应商的法规变化，例如与控制温室气体排放或其他气候变化相关事项相关的法规，可能会对电力成本产生不利影响并增加我们的运营成本，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩或我们的客户的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。有关我们的数据中心相关风险的更多信息，请参阅本年度报告第1A项中的“风险因素”。
健康与安全。在美国和我们经营的其他国家，我们受制于有关员工健康和安全的各种国家、州和地方法律，包括保护免受无线电频率暴露和空气质量问题的影响。
7
竞争
我们的行业竞争激烈。经常有新的市场参与者创造额外的竞争。我们与其他公共铁塔公司，如冠城国际公司、SBA Communications Corporation、Vertical Bridge、Telesites S.A.B. de C.V.和Cellnex Telecom，S.A.、无线载波铁塔财团和私营铁塔公司、私募股权赞助公司、运营商附属铁塔公司、独立无线运营商、铁塔所有者、广播公司和非通信站点的所有者，包括屋顶、公用事业塔、水塔和其他替代结构，都在竞争新业务和收购资产。我们的数据中心业务还与提供类似数据中心解决方案和服务的各种公司竞争，包括空间、电力、互联和开发服务。我们认为，位置和容量、电网分布限制、网络和/或互联密度、服务的价格、质量和速度一直是并将继续是影响通信站点和数据中心设施的所有者、运营商和管理者的重要竞争因素。
我们的服务业务与提供单独或组合竞争服务的各种公司竞争。竞争对手的领域包括场地申请顾问、分区顾问、房地产公司、路权顾问、结构工程公司、建筑管理公司、铁塔业主/管理公司、可通过多个分包商提供交钥匙场地开发服务的电信设备商以及我们租户的人员。我们认为，租户对服务的决定基于各种标准，包括公司的经验、当地声誉、价格和完成项目的时间。
有关我们行业需求趋势的更多信息，请参阅本年度报告标题“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——执行概述”下的项目7。
人力资本资源
截至2025年12月31日，我们雇佣了4,866名全职员工，其中美国员工2,388人，国际员工2,478人。我们在全球20多个国家的团队是我们最重要的资产，也是我们成功的基础。根据我们的业务战略，我们的人力资本管理战略侧重于开发和交付解决方案，以在我们经营所在的每个国家吸引、发展、聘用和留住顶尖人才。我们的首席人力资源官定期向董事会的薪酬和人力资本委员会（我们的“董事会”）报告我们与人力资本管理相关的举措。
我们成功的一个关键因素是确保包容和协作的工作场所仍然是我们商业文化的核心，注入新鲜的想法，帮助我们在充满活力的全球市场中与客户保持联系，并确保相互尊重在我们的内部和外部互动中指导我们。此外，我们还实施了多项旨在支持我们的包容努力的举措，其中包括来自美国电塔基金会的承诺。我们还使全球员工资源集团能够促进更好的员工敬业度，这些资源向所有员工开放，目标是增强每个人的专业发展、连接和协作。
作为对我们为客户提供出色支持和客户服务的能力的关键投资，我们提供了每个市场独有的各种发展机会，以在我们的全球组织中培养我们的人才。对于个人贡献者，我们提供多达五种语言的资源，专注于特定工作的培训和一般主题，例如生产力、协作和项目管理。我们创建和定制课程以满足区域需求，并定期更新这些课程，以应对不断变化的市场动态和员工兴趣。
培养我们的管理者对我们的成功至关重要，为各级管理层提供了几种资源和工具。例如，我们的Management Essentials计划通过由全球美国电塔领导者领导的培训提供持续的学习机会。管理人员学习工具和最佳实践，这些工具和最佳实践能够使管理和团队取得成功，并建立和加强能力，以更好地响应不断增长和日益复杂的组织的需求。此外，我们的领导力门户计划通过为欧洲、非洲和拉丁美洲的管理人员提供额外的领导力培训，进一步建立在我们通过管理要点提供的技能和能力的基础上。我们的年度加速领导力发展计划与欧洲工商管理学院高管教育计划合作，为我们在拉丁美洲、欧洲、美国和非洲的下一代领导者提供为期七周的强化研讨会，以提高管理和领导技能。对于具有高潜力的员工，我们提供了几个专业发展机会，旨在支持这些员工通过职业道路之旅成为包容性的领导者。这些都得到了全面的人才管理审查流程的支持，以培养未来的领导者并确保有效的继任规划。此外，我们的虚拟企业大学ATC YOU为我们的员工提供一系列全球学习资源，以促进职业发展和职业发展。
我们的招聘工作始终如一地包括建立具有不同技能和背景的合格候选人管道的战略，并促进支持多元化全球员工团队的文化。我们制定了教育举措，增加了员工获得职业发展机会的机会，包括加强对指导机会的关注。
8
我们的薪酬和人力资本委员会还批准了2025年整个高管团队的共享人力资本管理目标，该目标侧重于培养人才。
我们致力于员工和周边社区的安全。根据角色的不同，团队成员需要通过并完成定期的安全培训课程，并在操作手册的支持下遵循特定的塔台和现场安全协议。我们文化的一个关键组成部分是对事件报告和纠正行动的坚定承诺，以及确保供应商遵守安全标准和认证的综合计划。我们严格遵守相关政府机构和其他主管部门，例如电信基础设施注册学徒计划和电信行业协会制定的严格标准，对于确保我们的铁塔在结构上对现场人员、供应商、客户和社区安全至关重要。我们制定了多项员工安全协议和标准，以更好地保护我们在全球范围内的员工和资产。其中包括国际旅客安全和人员地面流动的全球标准。我们还运营一个旅行者援助计划，使我们能够更好地监控国际旅行，并为员工提供相关旅行建议和24/7全天候援助服务。一项相关的旅程风险管理计划为复杂威胁环境中的旅行提供支持，包括敌对环境意识培训、人员实时跟踪和24/7支持。此外，作为我们业务全球化努力的一部分，我们创建了一个新的全球健康与安全（“H & S”）职能，其任务是加强我们的H & S政策和文化，确保遵守全球和当地法规，并在所有组织层面培养积极主动的安全至上心态。
我们向所有市场的全职员工提供医疗和育儿假福利，但有一些地方差异。我们进行健康检查，并提供资源来支持员工的心理健康和福祉，包括获得免费的员工援助计划，该计划在广泛的问题上提供保密援助。我们还在所有地点提供具有市场竞争力的福利，并于2025年在美国继续提供我们的行为健康福利，以支持员工的心理健康。
执行干事
有关我们的执行官的信息，请参阅本年度报告第10项，标题为“董事、执行官和公司治理”。
可用信息
我们的互联网网址是www.americantower.com.本网站所载信息并未以引用方式并入本年度报告，贵方不应将本网站所载信息视为本年度报告的一部分。在我们以电子方式向美国证券交易委员会（“SEC”）提交或提供此类材料后，您可以在合理可行的范围内尽快通过我们网站的“投资者关系”部分，免费访问我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告和8-K表格当前报告，以及根据经修订的《1934年证券交易法》（“交易法”）第13（a）或15（d）条提交或提供的此类报告的修订。
我们已采纳适用于我们所有员工和董事的书面Code of Ethics和业务行为政策（“行为准则”），包括但不限于我们的首席执行官、首席财务官和首席会计官或控制人或履行类似职能的人员。我们的行为准则、我们的公司治理准则以及我们董事会的审计、薪酬和提名委员会以及公司治理委员会的章程可在我们网站的“投资者关系”部分的“公司治理”选项卡下查阅。如果我们修改行为准则，或向我们的董事或执行官提供任何行为准则豁免，我们将根据纽约证券交易所（“NYSE”）法规和适用法律的要求在我们的网站上披露这些事件。
此外，这些文件的纸质副本可通过以下地址写信给我们免费获得：222 Berkeley Street，Boston，Massachusetts 02116，注意：投资者关系部；或致电（617）375-7500联系我们。
9
| 项目1a。 | 风险因素 | ||||
与我们的业务战略相关的风险
对我们通信基础设施的租赁需求大幅减少将对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响，我们无法控制这种需求。
对我们通信基础设施的租赁需求大幅减少将对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。可能影响此类需求的因素包括：
•无线和云服务提供商维持或增加网络基础设施资本支出的能力和意愿；
•通信服务提供商的财务状况；
•增加合并、合并或退出，减少通信服务提供商的数量或增加政府或通信服务提供商之间网络共享的使用；
•对无线或托管服务的需求减少，包括由于总体经济状况、全球关税或贸易政策或法规的变化、金融和信贷市场中断或全球社会、政治或健康危机、通货膨胀、增长放缓、高利率或经济衰退；
•下一代无线技术部署的延迟或变化；
•技术变革，包括人工智能（“AI”）、无线设备变革、卫星技术以及无线服务提供商之间使用无线接入网（“RAN”）共享的增加；
•区划、环境、卫生、税收或其他政府规章或其适用和执行的变更；和
•频谱的政府许可或限制或撤销我们客户的频谱许可。
我们的业务、经营业绩和财务状况可能会因与客户的纠纷而受到负面影响。
在我们的日常业务过程中，我们偶尔会遇到与客户的纠纷，一般是关于我们租约中条款的解释。从历史上看，我们以不会对我们或我们与客户的关系产生重大不利影响的方式解决这些纠纷。然而，这类纠纷可能会导致与这些客户的租约终止、对这些租约条款的重大不利修改或我们与这些客户的关系恶化，从而导致无法获得新业务或与他们维持现有业务，其中任何一项都可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。如果我们被迫通过诉讼或仲裁解决任何这些争议，我们与适用客户的关系可能会终止或受损，这可能导致收入减少或成本增加，从而对我们的业务、经营业绩或财务状况产生相应的不利影响。
例如，我们目前正与我们在墨西哥的一位客户，即美国电话电报 Communicaciones Digitales、S. de R.L. de C.V.和相关实体（统称“美国电话电报墨西哥”）发生法律纠纷（“仲裁”）。美国电话电报墨西哥公司在2025年的租户收入约为3亿美元，该公司正在对根据我们与美国电话电报墨西哥公司的主租赁协议（“MLA”）以及MLA的某些其他条款确定的每月租赁金额的计算提出质疑，寻求追溯和未来的租金减免，并在2025年期间扣留了某些塔楼租金。如前所述，2025年9月23日，我们与美国电话电报墨西哥公司达成协议，据此，美国电话电报墨西哥公司已汇出大部分被扣留的铁塔租金的款项，并已恢复每月支付其所欠的大部分铁塔租金。剩余的未偿应收账款和未来每月未付的铁塔租金金额将存入一个不可撤销的托管账户，由独立受托人监督，该账户将根据仲裁的最终裁决或经我们与美国电话电报墨西哥的相互同意予以解除。截至2025年12月31日止年度，我们发生了与该客户相关的约3000万美元准备金。我们预计将记录未来的储备金，直到仲裁解决。
此外，于2025年9月24日，我们的一名美国客户DISH Network Corporation（“DISH”）的子公司DISH Wireless L.L.C.递交了一份通知，声称免除其根据我们于2021年3月签订的战略搭配协议（“SCA”）承担的合同义务。DISH未能履行其付款义务，截至2026年1月，根据SCA违约。我们提交了一份诉状，寻求宣告性判决，即DISH没有被免除其在SCA下的义务，SCA仍然完全有效，并且DISH仍然需要履行其在SCA下的所有义务。这件事还悬而未决。
这些事项的结果是不确定的，不能保证我们的立场会得到维护。在其中一项或两项争议中作出不利裁决可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大负面影响。
10
我们当前和预计未来收入的很大一部分来自少数客户，我们对客户的信誉和财务实力的不利变化很敏感。
我们总营业收入的很大一部分来自少数客户。如果这些客户中的任何一个不愿意或不能履行其与我们协议项下的义务，我们的收入、经营业绩、财务状况和流动性可能会受到重大不利影响。此外，我们的增长预测是基于来自少数客户的未来收入，此类预测可能会受到客户信誉和财务实力的不利变化的不利影响。
以下是从这些客户收到的重要客户名单（在过去三年中的任何一年中至少占收入的10%）以及我们在指定时间段内总收入的百分比：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
|
T-Mobile
|
18 | % | 19 | % | 19 | % | |||||||||||
|
美国电话电报
|
17 | % | 18 | % | 18 | % | |||||||||||
|
威瑞森通信无线
|
14 | % | 13 | % | 14 | % | |||||||||||
|
西班牙电信
|
10 | % | 10 | % | 10 | % | |||||||||||
我们的一名或多名客户，或其母公司，可能因长期经济衰退、经济困难（例如征收税款、费用（包括频谱的成本和获取）、法规或法规的司法解释，以及任何相关的罚款或利息，可能是巨大的）或其他原因而遇到财务困难、申请破产、减少或终止其业务或退出某些市场。对经济环境的影响，例如通货膨胀或利率上升，可能会对我们的客户产生重大不利影响，其中包括，他们通过供应链采购设备的能力、他们采购电力和燃料的能力以及他们维持流动性和部署网络资本的能力受到干扰，消费者支出的潜在减少会导致流动性风险。此类财务困难可能导致无法收回的应收账款以及我们的递延租金资产、铁塔资产、网络位置无形资产、与租户相关的无形资产或商誉的减值。重要客户的损失，或我们从某些客户获得的全部或部分预期租赁收入的损失，可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
由于我们客户租赁的长期性，我们依赖客户的持续财务实力。许多通信服务提供商的运营负债水平很高。在我们的国际业务中，我们的许多客户都是全球电信公司的子公司。这些子公司可能没有其母实体的明示或暗示的财务支持。
此外，我们的许多客户和潜在客户依赖筹资活动为其运营和资本支出提供资金，在经济低迷或金融和信贷市场中断的情况下，包括通货膨胀、货币贬值和其他外币汇率波动、利率上升和供应链中断等因素造成的情况下，这些活动可能更加困难或更加昂贵。如果我们的客户或潜在客户无法筹集足够的资金为其业务计划提供资金或面临资本限制，他们可能会减少支出、申请破产、减少或终止其业务或退出某些市场，这可能会对我们的通信基础设施和服务业务的需求产生重大不利影响。例如，在2025年下半年，DISH的母公司Echostar Corporation宣布达成协议出售大量频谱许可，随后开始放弃并停用其5G VoNR和宽带网络的部分部署。到2025年，DISH分别占我们年度房地产总收入和年度美国和加拿大房地产总收入的约2%和4%。
我们行业内日益激烈的竞争可能会对我们的收入产生重大不利影响。
我们的行业竞争激烈，我们的客户在租赁通信基础设施资产方面有许多替代方案。由于定价或同行的替代合同安排引起的竞争可能会对我们的租赁费率产生重大不利影响。我们可能无法续签现有客户租约或订立新客户租约，或者如果我们能够续签或订立新租约，它们的费率可能低于我们当前的费率或低于我们当前条款的优惠条款，从而对我们的经营业绩和增长率产生不利影响。截至2025年12月31日止年度，客户流失率约为租户账单的2%。由于我们的一个或多个较大客户未续签，或以低于我们当前费率的优惠条件重新谈判，导致我们未来的流失率增加，可能会对我们的增长率和收入产生重大不利影响。
11
此外，我们的一些数据中心竞争对手可能比我们有显着优势，包括更大的知名度、更长的运营历史、更低的运营成本、更低的杠杆水平、与当前或潜在客户的预先存在的关系、更大的财务、营销和其他资源、获得更好的网络和获得更便宜的电力。这些优势可能使我们的数据中心竞争对手能够更快或更有效地对战略机遇做出反应，因此，我们可能会失去现有或潜在的数据中心客户，产生改进数据中心的成本或被迫降低我们的租金。我们每年都有相当大比例的数据中心客户租约到期，这一事实加剧了这些风险。
如果我们的客户在很大程度上整合他们的业务、退出他们的业务或共享站点基础设施，我们的增长和收入可能会受到重大不利影响。
我们客户之间的重大整合可能会减少对我们通信基础设施的需求，并可能对我们的增长和收入产生重大不利影响。某些合并后的公司已将其网络的重复部分合理化或对其网络进行现代化改造，这些客户和其他客户可能会决定不续签，或试图取消、避免或限制与我们的租约或相关付款。此外，我们的一些国际客户可能会使用合并和/或重组来解决财务或其他竞争压力，这反过来可能导致出售无线资产。如果客户终止、合并或重组其业务，或单独出售其频谱或无线资产，我们可能会因此经历更多的客户流失。如果大量这些租约被终止或不续签，我们正在进行的合同收入和我们未来的业绩可能会受到负面影响。
此外，无线服务提供商之间通过RAN共享、漫游或转售安排广泛共享站点基础设施，包括由于5G等先进网络技术的增加，作为租赁我们通信站点的替代方案，如果运营商使用共享设备而不是部署新设备，则可能导致新的租赁活动放缓，或者可能导致某些现有站点的设备退役，因为客户网络的部分可能变得多余。
建立或购买资产的竞争可能会对我们实现投资回报标准的能力产生不利影响。
我们可能会遇到建设或收购通信基础设施资产的合同竞争加剧，这可能导致我们失去此类合同或使其成本显着增加。我们的一些竞争对手规模更大，可能比我们拥有更多的财务资源，而其他竞争对手可能采用比我们更不严格的投资标准或更不严格的合同条款。此外，我们可能无法预期或无法解决进入特定市场或竞争建设或收购相同资产的竞争加剧的问题。建造或收购资产的较高价格或较不利的条款，或未能建造或以其他方式在我们的投资组合中增加新资产，可能使我们更难实现预期的投资回报或未来增长，这可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
我们或客户的业务模式中的新技术或变化，或缺乏新技术或变化，可能会降低我们的通信基础设施租赁业务的可取性，并导致收入和经营业绩下降。
开发和实施旨在提高无线网络效率的新技术或改变客户的商业模式可能会减少对基于塔的无线服务的需求，减少对塔空间的需求或降低以前可获得的租赁费率。此外，如果行业趋向于将增加的资本部署到新技术的开发和实施上，那么客户可能会将更少的预算分配给我们的铁塔上的租赁空间。这些技术的例子包括光谱效率更高的技术，这些技术可以缓解我们客户的部分网络容量需求，因此可以减少对基于塔基的天线空间的需求。此外，某些小型蜂窝互补网络技术或卫星服务可能会将我们客户的部分网络投资从传统的塔基网络转移，这可能会减少运营商在某些通信站点增加更多设备的需要。
此外，替代技术的出现可能会减少对基于塔的广播服务传输和接收的需求。此外，客户可能会决定停止外包铁塔基础设施或以其他方式改变其业务模式，这将导致我们的收入和经营业绩减少。同样，我们的数据中心站点基础设施可能会过时或过时，原因是开发了向我们所容纳的服务器和其他客户设备提供电力或消除其热量的新系统，或者由于新技术的发展，例如可能更耗电的AI，这需要我们的设施在设计时可能无法提供的电力水平和冷却密度。我们未能因应这些或其他新技术的开发和实施或客户业务模式的变化而进行创新，可能会对我们的业务增长、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。相反，我们可能会在技术、平台扩展计划或核心新增方面投入大量资金
12
可能无法提供预期回报或盈利能力的业务，这可能会转移管理层的注意力，并对我们的经营业绩产生重大不利影响。
此外，我们的客户可能高估或高估了部署在我们通信站点上的5G网络和其他新技术的好处和使用，这反过来可能会对我们客户的增长产生不利影响，从而对我们的增长产生不利影响。
资产剥离可能会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。
我们不断评估我们所有业务的业绩、资本需求和战略契合度，并且，作为此类评估的结果，我们可能会出售特定业务或业务组成部分的部分或全部股权。近年来，我们于2023年剥离了墨西哥纤维和波兰业务，2024年剥离了澳大利亚、印度和新西兰业务，2025年剥离了南非纤维业务。剥离涉及风险，包括运营、服务、产品和人员分离方面的困难、获得第三方同意的要求或潜在的法律索赔或监管要求。我们无法向您保证，我们将成功地管理这些或我们可能遇到的与业务剥离相关的任何其他重大风险。我们进行的任何剥离都可能对我们的业务、声誉、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响，还可能导致管理层注意力转移、运营困难和损失。剥离和我们对与潜在剥离相关的资产或业务的评估可能会导致资产减值费用，包括与商誉和其他无形资产相关的费用，或与交易相关的实现的损失，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生影响。
我们使用合资企业和战略合作伙伴关系可能会使我们面临与共同拥有的投资相关的风险。
我们目前通过与第三方合作伙伴的合资企业经营我们的部分业务，我们认为这将补充或增强我们现有的业务。例如，我们在欧洲物业部门、数据中心物业部门以及非洲和亚太地区物业部门都有合资企业。随着我们继续参与和维持伙伴关系机会，我们的合作伙伴可能有与我们不一致或有冲突的商业或经济目标，有能力采取与我们的利益、政策或目标相反的行动，在我们或其他市场有可能造成利益冲突问题的相互竞争的利益，违背我们的要求拒绝同意或无法或不愿意履行其承诺，其中任何一项都可能对多个合作伙伴构成挑战或使我们面临额外的责任或成本，包括要求我们承担并履行该合作伙伴关系的义务或执行对我们合作伙伴利益的收购。此外，我们可能无法实现我们合资企业的任何预期收益。此类投资以及任何未来的战略合作伙伴关系和/或合资企业使我们和我们管理的公司面临其他投资方法不存在的风险和不确定性。
与我们的财务表现或一般经济状况相关的风险
我们的杠杆、偿债义务和回购活动可能会对我们筹集额外融资以资助资本支出、未来增长和扩张举措的能力产生重大不利影响，并可能减少可用于满足我们分配要求的资金。
我们负债累累。截至2025年12月31日，我们有约372亿美元的合并债务，并有能力在2021年12月经进一步修订和重述的60亿美元高级无抵押多币种循环信贷额度（“2021年多币种信贷额度”）和2021年12月经进一步修订和重述的40亿美元高级无抵押循环信贷额度（“2021年信贷额度”）下借入总额约为96亿美元的额外贷款，净额约为3680万美元的未提取信用证。
我们的杠杆和偿债义务可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大负面影响，包括：
•要求我们将运营现金流的很大一部分用于偿还债务，从而减少我们可用于其他目的的现金流量，包括资本支出和REIT分配；
•削弱我们满足债务协议中包含的一项或多项财务比率契约或产生足以支付这些协议下到期利息或本金的现金的能力，这可能导致我们的部分或全部未偿债务加速偿还，并在违约仍未得到纠正的情况下导致担保此类债务的铁塔（如适用）的损失；
•限制了我们获得额外债务或股权融资的能力，从而使我们与杠杆率较低的竞争对手和可能更好地获得资本资源的竞争对手相比处于可能的竞争劣势，包括在收购或建立资产方面；和
•限制了我们在规划或应对业务和我们竞争的市场变化方面的灵活性。
13
我们可能需要通过债务融资活动、资产出售或股票发行筹集额外资金，即使当时的市场条件并不有利，为资本支出、未来增长和扩张计划、所需购买我们合作伙伴的权益以及满足我们的分配要求和偿债义务和杠杆要求（包括财务比率契约）提供资金。我们总杠杆的增加可能导致我们的信用评级被下调至低于投资级，这可能会对我们进入信贷市场的能力产生负面影响，或阻止我们以投资级条款、利率和条件获得资金，或使我们受到额外贷款契约的约束，这可能会加速我们的债务偿还义务。此外，我们当前的某些债务工具限制了我们和我们的子公司可能产生的债务金额。因此，额外融资可能无法获得、成本更高或受到我们未偿债务条款的限制。
此外，我们的董事会还批准了一项股票回购计划，允许我们通过各种方式回购普通股，包括公开市场购买。该计划不要求回购任何具体的股份数量或数量，管理层将根据市场情况和其他因素确定时间和数量。回购可能会影响股价、流动性和现金储备，可能会影响未来的增长机会。虽然意在提升长期股东价值，但并不能保证成功，短期价格波动可能会降低该计划的有效性。此外，我们的股票回购计划可能会减少我们的可用现金，这可能会影响我们为未来增长提供资金以及寻求未来可能的战略机会和收购的能力。
通胀和利率上升可能会对我们产生不利影响，因为成本增加超出了我们通过价格上涨所能恢复的范围。
美国等全球大型经济体近年来经历了历史性的高通胀。未来的通胀影响可能受到以下因素的推动：供应链中断、贸易或关税政策变化、政府刺激或财政政策，以及持续的全球军事冲突。通货膨胀会增加管理和发展业务所需的土地、材料、劳动力和其他成本，从而对我们产生重大不利影响。此外，如果在我们的租赁包括固定自动扶梯的市场中，通货膨胀率超过我们的固定自动扶梯百分比，我们的回报可能会受到不利影响。在通货膨胀的环境下，取决于我们的合同条款和其他经济条件，我们可能无法将价格提高到足以跟上通货膨胀率或我们的客户可能不愿意支付合同增加额或在续签时要求折扣，这将降低我们的利润率和回报。如果我们无法提高价格以抵消通货膨胀的影响，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。通货膨胀也导致了外汇汇率波动，包括在我们经营的几个市场。通货膨胀影响还可能在我们的国际市场，包括在非洲和拉丁美洲等市场造成外汇汇率不稳定，进而可能压低该市场货币的价值，从而对我们的业务、经营业绩、财务状况或外国子公司的基本价值产生不利影响。
此外，通胀往往伴随着更高的利率。更高的利率和高通胀的结合可能导致经济衰退的延长，这可能会降低我们产生债务或获得资本的能力，并影响我们的经营业绩和财务状况，即使在这些情况改善之后也是如此。此外，更高的通货膨胀或更高的资本成本也可能影响我们资产的风险溢价或市场回报。资本成本的变化可能会对我们资产的基础价值产生不利影响，进而可能导致减值费用。
此外，通货膨胀和利率波动等因素造成的市场波动和混乱可能会影响我们通过债务和股权融资活动筹集额外资本的能力或我们偿还或再融资到期负债的能力，或影响任何新债务的条款，进而可能对我们的信用评级产生不利影响。联邦基金利率已上调数年，尽管近年来有几次降息，但利率可能会在较长时间内保持在当前水平。利率上升可能会对我们的借贷成本产生相应影响，并可能对我们通过发行证券或通过发行债务筹集资金的能力产生不利影响，因为债务资本成本较高、信贷供应减少或股票市场不太有利。这些因素将在多大程度上影响我们的业务和财务业绩将取决于未来的发展，这些发展具有高度不确定性，目前无法预测。
与我们的证券化交易、我们的信贷便利和我们的债务证券相关的协议中的限制性契约可能会通过限制灵活性对我们的业务产生重大不利影响，我们可能会被禁止为我们的普通股支付股息，这可能会危及我们作为REIT的征税资格。
与我们的信托证券化（定义见下文）相关的协议包括经营契约和受评级证券化的贷款惯常的其他限制。除其他事项外，协议项下的借款人被禁止为所借资金产生其他债务或进一步设押其资产。未能遵守协议中的契约可能会阻止借款人就担保资产采取某些行动，并可能阻止借款人将此类资产运营产生的任何多余现金分配给我们。如果借款人要
14
任何贷款违约，此类贷款的服务商可能会寻求取消抵押品赎回权或以其他方式转换担保资产的所有权，在这种情况下，我们可能会损失此类资产以及与此类资产相关的现金流。
我们的信贷融资协议还包含限制性契约和杠杆以及其他财务维护测试，这些测试可能会限制我们采取各种行动的能力，包括产生额外债务、担保债务或向股东进行分配，包括我们要求的REIT分配，以及从事各种类型的交易，包括合并、收购和出售资产。此外，我们的信贷额度限制了我们和我们的子公司产生留置权以确保我们或他们的债务的能力。这些契约可能会对我们的业务产生不利影响，限制我们利用融资新铁塔或其他通信基础设施开发、并购或其他机会的能力。我们的信贷协议还包含交叉违约和/或交叉加速条款，如果我们对某些债务的违约超过某些阈值，可能会触发这些条款。如果发生此类违约，由此产生的交叉违约或交叉加速可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。此外，我们的信贷协议和契约中的报告和信息契约要求我们在特定时间段内提供财务和运营信息。如果我们不能及时提供所需的信息，我们就违反了这些盟约。有关上述契约和要求的更多信息，请参阅本年度报告标题“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源——影响流动性来源的因素”下的项目7以及本年度报告中包含的我们的合并财务报表附注8。
我们还可能对某些债务工具进行对冲，这可能会对我们的业绩产生不利影响，因为交易对手在每次对冲开始时的表现都不如预期。
与法律法规相关的风险
我们的海外业务受到可能对我们的收入或财务状况产生重大不利影响的经济、政治和其他风险的影响，包括与外币汇率波动相关的风险。
我们的国际业务运营和我们未来向更多新市场的潜在扩张使我们面临美国通常没有遇到的潜在不利财务和运营问题。我们的业务受到与在国际上开展业务相关的风险的影响，包括：
•不确定、不一致或不断变化的法律、法规、裁决或方法影响我们现有和预期的国际业务、费用或其他要求，具体针对通信基础设施的所有权和运营或我们的国际收购，其中任何法律、费用或要求可能追溯适用或显着延迟；
•未能或无法保留我们的税务身份或无法获得我们已申请的预期税务身份；
•适用税法的变化或对我们的利润目前如何或在何处得到确认的成功挑战，这可能会增加我们的整体税收；
•征用导致政府接管我们或我们客户的业务；
•限制外国所有权或要求恢复或剥离的政府法规；
•对收益或其他资金的汇回征税或以其他方式限制或以其他方式限制资本分配的法律法规；
•特定国家或地区政治或经济状况的变化，包括通货膨胀、货币贬值、政变和其他暴力和/或计划外的权力交接；
•区划条例或建筑法的变更，可追溯适用于我们现有的通信基础设施；
•限制、撤销我司客户频谱许可或对其进行变更、解释，或暂停、终止在先许可项下业务的行为；
•未遵守《反贿赂法》等反贿赂法律或类似的地方反贿赂法律，或外国资产管制办公室的要求；
•未遵守数据隐私法或其他保护员工健康和个人信息的措施；
•与电网安全、燃料供应和可靠性有关的材料场地问题；
•对我们的收入大幅增加或实施新的许可证附加费和类似的费用或税收；
•反美情绪或美国贸易或外交政策带来的不利影响，包括关税和报复性措施的影响；
•在人才难以获得或获取成本高昂的市场中，包括外派人员在内的关键人员流失；以及
•被动基础设施共用的价格制定或其他类似法律法规。
我们还面临与外币汇率变化相关的风险，包括通货膨胀和高利率环境对全球或区域经济和市场以及我们与国际业务相关的运营、投资和融资交易的影响所产生的风险。外币汇率波动可
15
也影响到我们为国际业务和扩张努力进行规划、预测和预算的能力。我们从国际业务中获得的收入主要以各自的当地货币计值。我们历来没有从事与我们的非美元业务相关的重大货币对冲活动，这些外币对美元贬值将对我们报告的收入、营业利润和收入产生负面影响。
我们的业务，以及我们客户的业务，受制于法律、法规以及行政和司法决定及其变更，这可能会限制我们像目前那样经营业务的能力，或影响我们的竞争格局。
我们的业务以及客户的业务受联邦、州、地方和外国法律、条约和法规以及行政和司法决定的约束。在某些法域，这些条例、法律和条约可以适用或追溯执行。分区当局和社区组织有时会反对在其社区建设通信站点，这可能会延迟、阻止或增加新塔或数据中心建设、修改、为站点添加新天线或站点升级的成本，从而限制我们响应客户需求的能力。现有或新的监管政策、法规或法律可能会对我们的通信站点的时间、成本或完成产生重大不利影响，或导致竞争格局发生变化，从而可能对我们的业务产生负面影响。不遵守规定可能会导致对诉讼当事人处以罚款或判给损害赔偿，或导致收入减少或我们网站的潜在损失。此外，在某些司法管辖区，我们和我们的某些客户需要支付年度许可、费用或税款，这可能会受到政府大幅增加的影响，或者新的费用可能会被颁布并追溯适用。在某些情况下，政府法规限制外国对我们客户的所有权可能会导致收入损失或罚款。政府许可也可能需要定期更新和附加条件才能获得或维持此类许可。此外，我们的几个通信站点和数据中心都有政府客户，这使我们面临包括提前终止、审计、调查、制裁和处罚在内的风险。
我们的数据中心分部亦受美国多项联邦、州及地方环境及健康与安全法律法规的约束，详见本年度报告第1A项标题“风险因素——我们的数据中心分部与我们的铁塔租赁业务存在某些运营差异，从而导致不同的运营风险。如果我们未能成功运营我们的数据中心部门或识别或管理相关的运营风险，此类运营可能会产生低于预期的结果。”
此外，我们经营所在司法管辖区的税法、法规、适用的许可条款和条件以及管辖我们和我们客户业务的解释可能随时发生变化，可能具有追溯效力。全球税收法律法规和合规方法不断变化的性质可能会对我们的财务业绩产生影响。这包括税法、转让定价条例、频谱使用条款、行政合规指导意见或其司法解释的变化。近年来，关于REITs适用的税法，出现了一些立法提案。纳税义务的任何增加都可能减少可用于其他目的的现金数量。
此外，自2024年1月1日起，我们和我们的子公司原则上受制于各司法管辖区颁布的《经济合作与发展组织（“经合组织”）全球防基侵蚀规则》（“支柱2规则”）。当一个司法管辖区的有效税率（由支柱2规则定义）低于15%时，支柱2规则可能会导致额外税收（“补足税”）。然而，支柱2规则不适用于“被排除实体”和被排除实体的某些子公司。我们认为，我们有资格作为“房地产投资工具”被排除在外的实体。如果某些子公司不符合被排除实体的条件，可以适用可用的“安全港”规则，免除这些实体的任何补足税。就2025年而言，欠税支付规则（UTPR）安全港将所有美国收入排除在支柱2规则之外。此外，我们几乎所有的非排除、非美国司法管辖区都有资格获得其他安全港。其余可能不符合条件的司法管辖区将有无关紧要的补足税。从2026财年开始，非被排除在外实体的美国收入可能会导致实质性的补足税；然而，2026年1月5日，经合组织宣布了一项全面的并排安全港，如果颁布，将从2026年1月1日开始，根据支柱2规则，免除美国母公司跨国公司的某些补足税。并排安全港不是豁免任何合格的国内最低充值税。Side-Side Safe Harbor尚未在我们运营的任何已经实施支柱2规则的司法管辖区颁布。此外，在我们开展业务的许多司法管辖区，支柱2规则仍有待颁布。
如果我们未能保持作为REIT的纳税资格，我们将按公司所得税税率纳税，这可能会大大减少原本可用的资金，即使我们作为REIT有资格纳税，我们也可能面临影响收益和可用现金流的纳税义务。
从2012年1月1日开始的纳税年度开始，我们作为联邦所得税目的的房地产投资信托基金运营。作为REIT的征税资格要求适用经修订的1986年《国内税收法典》（“法典”）的某些高度技术性和复杂的条款，这些条款可能会不时更改，以适用于我们的运营以及
16
关于不完全在我们控制范围内的事项和情况的各种事实决定。此外，税收立法可能会对我们作为REIT保持纳税资格的能力或保持如此资格的好处或可取性产生不利影响。《刑法典》相关条款鲜有司法或行政解释。
如果在任何课税年度，我们没有资格作为REIT纳税，也没有资格根据《守则》获得减免：
•我们将不被允许对向股东的分配进行扣除，并将按常规公司所得税税率对我们的应税收入征收联邦和州所得税，这可能数额巨大，并可能要求我们借入额外资金或清算一些投资以支付任何额外的纳税义务，因此可能会减少可用于其他目的的资金；和
•在我们被取消资格的那一年之后的四个纳税年度，我们将被取消REIT税务处理的资格。
我们的收入和资产需缴纳一定的联邦、州、地方和外国税收，包括任何未分配收入的税收以及州、地方或外国收入、特许经营权、财产和转让税。虽然州和地方所得税制度通常与美国联邦对REITs的所得税制度平行，但其中许多司法管辖区对REITs的处理方式有所不同。例如，当前或未来的一些州和地方司法管辖区可能会限制或取消REIT对所支付股息的扣除，这可能会增加我们的所得税费用。我们还受到美国国税局和州、地方和外国税务当局对我们的所得税申报表的持续审查。对先前提交的纳税申报表的审计和审查结果以及对我们的税务风险的持续评估可能会对我们的所得税拨备和现金税负债产生不利影响。
此外，我们已拥有并可能不时拥有附属REITs的直接和间接所有权权益，这些权益还必须遵守我们必须满足的相同REIT要求，以及适用于REITs的所有其他规则。如果子公司REIT被确定没有资格作为REIT征税，并且某些减免条款不适用，那么子公司REIT将被征收联邦所得税，我们将在经济上承担这一税收以及适用的罚款和利息。此外，就适用于REITs的资产测试而言，我们对该附属REIT的股份所有权将无法成为合格资产，并且我们从该附属REIT获得的任何股息收入或收益可能不再被视为符合75%毛收入测试目的的收入。这些后果可能会对我们遵守REIT收入和资产测试的能力产生重大不利影响，从而影响我们作为REIT获得征税资格的能力。
遵守REIT要求可能会限制我们的灵活性或导致我们放弃其他有吸引力的机会。
我们对TRS的使用使我们能够从事非REIT合格业务活动。根据《守则》，REIT资产价值的不超过20%（2026年开始的25%）可由一个或多个TRS的证券代表，REIT资产价值的不超过25%可由不合格资产（包括一个或多个TRS的证券）代表。这一限制可能会阻碍我们进行某些有吸引力的投资或利用收购机会的能力，包括购买不符合条件的资产、扩大非房地产活动以及对我们的TRS将开展的业务进行投资，并在此范围内限制我们改变业务战略的机会和灵活性。此外，作为REIT，我们必须向我们的股东分配至少相当于我们REIT应税收入的90%的金额（在扣除已分配收益之前确定，不包括任何净资本收益）。为满足我们的年度分配要求，我们可能需要分配可能用于我们运营的金额，包括可能投资于未来收购、资本支出或偿还债务的金额。由于我们毛收入的不超过25%可能包括来自我们的TRS的股息收入和其他不合格类型的收入，我们从我们的TRS获得分配的能力可能受到限制，这可能会影响我们为向我们的股东分配资金或使用我们的TRS的收入为其他投资提供资金的能力。
此外，我们来自TRS的大部分收入和现金流来自我们的国际业务。在许多情况下，当地的预扣税和货币管制可能会影响我们将资金汇回美国以帮助满足REIT分配要求的能力或意愿。此外，如果我们在外国地点有多余的现金可以用于我们的美国或外国业务，或者是我们的外国业务所需要的，我们可能会为汇回这些资金而产生大量的外国税收，这将减少最终可用于这些目的的净额。
根据环境和职业安全与健康法，我们可能要承担责任。
我们的运营受各种联邦、州、地方和外国环境和职业安全与健康法律法规的约束，包括与危险和非危险物质、材料和废物的管理、使用、储存、处置、排放和补救以及接触有关的法律法规。作为不动产和设施（包括发电机）的所有者、承租人或经营者，我们可能对被有害物质污染的土壤和地下水的调查、清除或修复的大量费用以及与有害物质的异地迁移有关的损害和费用承担责任，而不考虑我们作为所有者、承租人或经营者是否知道或对污染负责。我们也可能是
17
对我们将废物送往处置的第三方场所的污染进行补救的某些费用承担责任，即使最初的处置可能已经遵守了当时的所有法律要求。其中许多法律法规包含信息报告和记录保存要求。我们可能不会在任何时候都遵守所有的环境要求。此外，我们的数据中心物业受各种联邦、州和地方法规的约束，例如州和地方消防和生命安全法规以及ADA联邦要求。如果我们未能遵守任何这些要求，我们可能会受到潜在的重大罚款或处罚。
环境和职业安全卫生法律法规要求复杂，变化频繁，未来可能更加严格。在某些法域，这些法律和条例可以追溯适用或扩大适用范围，以涵盖目前未考虑的情况或人员。这些要求可能会发生变化，或负债将在未来以可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响的方式产生。虽然我们维持环境和工人赔偿保险，但我们可能没有足够的保险来支付所有费用、罚款或处罚。
我们可能会受到与气候变化相关的法规的不利影响。
监管温室气体排放的努力、使用化石燃料或要求使用替代燃料为服务于我们的数据中心的能源资源提供动力，或我们在新兴市场使用的发电机向客户提供主要电力，这些努力可能会通过增加合规成本而对我们的业务产生直接或间接的影响。尽管在美国，现任政府已采取措施重新考虑许多温室气体倡议（包括报告和披露要求），但许多外国（包括欧盟）、州（包括加利福尼亚州和纽约州）和地方政府、监管机构、投资者、雇员、客户和其他利益相关者越来越关注与气候变化、温室气体排放和其他气候相关事项相关的环境和能源政策，包括与披露要求相关的政策。因此，我们需要做好准备，应对多个司法管辖区重叠但又截然不同的气候相关披露要求。尽管短期内可能在联邦一级降低美国的温室气体排放标准和报告义务，但外国和州政府的举措正变得更加严格，可能要求我们和我们的客户进行资本支出，例如投资于内部合规系统和对人员的投资，这将导致我们和我们的客户的成本增加。未能遵守适用的法律法规或对我们施加的其他要求也可能导致罚款和/或收入损失。
与我们业务运营相关的风险
如果我们或我们所依赖的第三方出现技术故障，包括网络安全事件或个人身份信息丢失，我们可能会产生大量成本并遭受其他负面后果，其中可能包括声誉损害。
作为我们正常业务活动的一部分，包括在我们的数据中心，我们依赖能源系统、冷却系统、通信网络、信息技术和其他计算资源，并收集、存储、管理和以其他方式处理第三方数据，包括我们客户的数据、我们供应商的数据和我们自己的数据。我们很容易受到物理或网络安全漏洞、攻击、计算机病毒、勒索软件、恶意软件、欺诈、蠕虫病毒、人工智能的不利影响、社会工程、拒绝服务攻击、恶意软件程序、内部威胁、未经授权的访问和其他网络安全事件的影响，这些事件可能会扰乱我们、我们的客户或我们的供应商的运营，使我们承担责任，并对我们的财务业绩和经营业绩产生重大不利影响。这些威胁可能是由员工或第三方的人为错误、设备故障、欺诈或恶意造成的。如果一方能够破坏我们或我们的供应商网络上的安全措施或我们的通信基础设施的安全性，则可能盗用我们的专有信息或我们的客户、我们的供应商、我们的员工或管理层的个人信息，或导致我们的运营或客户的运营中断或故障。由于我们向客户提供保证，即我们提供了高水平的安全性，这样的妥协可能对我们的品牌和声誉造成特别有害的影响。我们可能需要花费大量资金和资源来解决任何违规行为、防范此类威胁或缓解安全漏洞造成的问题。
在全球范围内，网络安全事件的频率、严重性和复杂性都有所增加，这些趋势很可能会持续下去，尤其是在最近一些网络安全事件据称起源于这些国家之间的地缘政治紧张或不稳定时期。此类网络攻击可能以间谍活动、网络钓鱼活动等形式出现。此外，人工智能技术的使用导致全球面临的网络安全威胁增加。AI系统可能会被威胁行为者用来更有效地利用漏洞或为越来越多的
复杂的网络攻击，其中任何一种都可能导致数据泄露、运营中断或责任。我们正在不断评估和加强我们的网络安全和信息安全系统，并创建新的系统和流程。然而，不能保证这些措施正在或将有效防止或限制未来的影响
18
网络安全事件。随着用于破坏安全的技术越来越频繁和复杂，并且通常在针对目标发起之前不会被识别，我们或我们的供应商可能无法及时检测到发生了网络破坏或及时实施安全措施。如果实施，我们或我们的供应商可能无法确定这些措施可以在多大程度上被规避。可能发生的任何违规行为都可能使我们面临更大的诉讼风险、监管处罚、现有或潜在客户的损失、与专有信息丢失有关的损害、对我们声誉的损害以及我们的安全成本或相关保险的增加，这可能对我们的财务业绩和经营业绩产生重大不利影响。我们在某些数据中心提供托管服务，为客户提供“远程人手”服务。从这些服务中获得的对我们客户网络和数据的访问产生了一些风险，即我们客户的网络或数据将被不当访问。如果我们对任何此类违规行为负责，可能会给我们造成重大损失，包括损害我们的客户关系、损害我们的品牌和声誉以及法律责任。此外，虽然我们维持网络安全事件的保险范围，但我们可能没有足够的保险来支付在发生导致数据丢失的违约事件时的相关费用，例如个人身份信息或受数据隐私或其他法律保护的其他此类数据，我们可能会根据适用的监管框架对此类损失承担损害赔偿、罚款和处罚。
尽管我们和我们的供应商制定了灾难恢复计划和安全措施，但如果我们的计算机系统和备份系统遭到破坏、降级、损坏、破坏或以其他方式停止正常运行，我们的运营可能会受到中断，包括我们正确记录、处理和报告财务信息的能力，我们客户的网络可用性可能会受到影响，或者我们可能会无意中允许盗用专有或机密信息（包括有关我们的客户或房东的信息，或我们的光纤、数据中心或托管网络业务的客户信息），这可能会导致收入损失，损害我们的声誉、损害我们的客户和供应商关系、诉讼、监管调查和现有或未来数据隐私法的处罚，并要求我们承担大量费用来补救或以其他方式解决这些问题。
我们的数据中心分部与我们的铁塔租赁业务存在一定的运营差异，导致不同的运营风险。如果我们未能成功运营我们的数据中心分部或识别或管理相关的运营风险，此类运营可能会产生低于预期的结果。
在过去五年中，我们显著扩展了我们的数据中心业务，这对我们来说是一项比我们的铁塔租赁业务成熟得多的业务。截至2025年12月31日止年度，我们的数据中心部门占总收入的10%。我们数据中心业务的商业模式与我们的铁塔租赁业务的商业模式存在某些差异，包括与客户基础、竞争、合同条款（包括有关数据中心正常运行时间和网络性能的服务水平协议要求）、前期资本要求、持续的资本改进、维护数据中心电力、冷却和网络设备所需的支出、房东人口统计、某些网络资产的部署和所有权、运营监督要求和政府法规有关的差异。随着我们继续投资于我们的数据中心部门，我们可能需要为数据中心的发展投入大量的运营和财务资源，通常是在获得客户合同之前的12到18个月。此外，与开发新塔相比，对数据中心开发的投资需要更长的时间来实现稳定和承保开发收益。 如果一旦数据中心建成，我们市场的客户需求不足，我们可能难以实现这些投资的预期或合理回报。
此外，我们依赖第三方、政府实体和供应商为我们的数据中心提供充足的电力，并支持未来的扩展，这与我们的铁塔租赁业务不同。在确保合同能源或为未来数据中心发展获得足够容量方面存在困难，可能会对我们的运营、财务业绩和客户关系产生不利影响。电力限制、延误、不利的合同条款以及公用事业提供商增加的成本可能会限制我们确定合适场地和扩展的能力，尤其是在人工智能等不断发展的技术增加电力需求的情况下。在电气化趋势不断上升和相关基础设施挑战的情况下，我们的扩展能力仍然依赖于可靠的能源获取。
此外，我们目前正在或正在考虑在新的和现有的市场中进行数据中心扩展和新的地面数据中心建设。与此类扩展计划相关的建设项目使我们面临许多与我们的铁塔租赁业务不同的风险，例如站点准备情况的延迟、公用事业电力和电网限制、在公用事业电力不可用的情况下对现场发电解决方案的潜在要求、数据中心设备缺乏可用性和延迟、意外的预算变化和需要替代数据中心设计的意外客户要求，使得我们的站点不那么可取或导致成本增加，以便进行必要的修改或改造。建筑项目取决于公共机构和公用事业公司的许可。任何延迟许可都可能影响我们的增长。虽然我们目前预计不会因施工延误而对我们的业务产生任何实质性的长期负面影响，但这些与公共机构和公用事业公司许可相关的延误和停工可能会对我们的收入或增长产生不利影响。
19
此外，我们还可能面临来自某些利益相关者的压力，例如我们经营所在的社区，他们越来越关注气候变化以及电力、土地和水资源短缺，这些压力与我们的铁塔租赁业务所面临的压力不同。这种压力可能导致联邦、州或市政府实施更严格的法规和要求，以控制其社区数据中心的增长和发展。在这些市场新建和进一步扩展数据中心运营的情况正越来越多地得到评估和批准，如果需要，可能只有在我们不仅能够证明我们的运营在使用能源和水方面是有效的，而且它们已经和/或将为当地社区带来积极和重大的环境、经济和社会影响的情况下才会获得批准。
我们对几乎所有数据中心客户都有服务水平承诺，而中断、设备损坏或人员配置挑战可能会削弱我们履行这些义务的能力，并导致潜在的索赔。由于我们的数据中心对许多客户的运营至关重要，此类故障可能会导致利润损失或其他相应损害，并削弱客户信心，从而影响我们保留和吸引业务的能力。此外，我们依赖互联网、电信和公用事业的第三方供应商，这些供应商的任何故障都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。
如果我们无法保护我们对数据中心所在的塔和建筑物下的土地的权利，可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
我们与铁塔相关的不动产权益主要包括租赁和转租权益、费用权益、地役权、许可证和通行权。在特定铁塔站点失去这些权益可能会干扰我们运营该铁塔站点并产生收入的能力。由于各种原因，在完成对通信网站的收购之前，我们可能并不总是有能力访问、分析和核实有关标题和其他问题的所有信息，这可能会影响我们访问和运营网站的权利。我们亦不时与土地拥有人就地役权条款或塔下土地的地面协议发生争议，这可能会影响我们进入和经营塔址的能力。此外，出于各种原因，土地所有者可能不想与我们续签其土地协议，他们可能会失去对土地的权利，或者他们可能会将其土地权益转让给第三方，包括土地租赁聚合商，这可能会影响我们以商业上可行的条款续签土地协议的能力。我们投资组合中的大量通信站点位于我们根据长期经营租赁租赁的土地上。此外，由于各种原因，我们经营所在的一些外国司法管辖区的财产权益所有权可能不如我们在美国的财产权益所有权那么确定。我们无法保护我们对塔下土地的权利可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
我们并不拥有我们所有数据中心的建筑物，如果我们无法以优惠条款或根本无法续签这些数据中心的租约，我们的业务可能会受到损害，尽管我们通常有权在租约的主要条款到期时延长我们的租约条款。未能增加营业收入以充分抵消租赁成本的任何潜在增加，包括由于当前的通货膨胀环境，将对我们的营业收入产生不利影响。由于我们无法续签数据中心租约导致客户运营中断，我们也可能会失去客户。
此外，我们依赖房东对租赁的数据中心进行基本维护。如果这些房东没有充分维护我们的租赁物业，我们可能会被迫提前退出这些数据中心中的一个或多个，这可能会扰乱我们的业务或导致我们产生额外成本。
我们的业务依赖于有效的数据治理，我们的数据治理框架出现故障可能会对我们的运营产生不利影响。
我们的业务取决于我们在整个运营过程中适当收集、管理、整合和使用数据的能力。我们维护数据治理政策、指导委员会以及旨在促进数据质量和适当使用的标准和控制。然而，这些框架可能无法按预期运作或与我们的业务、技术或监管环境的变化保持同步。对数据访问和使用的控制不足（例如基于角色的权利、职责分离和监测）增加了实施欺诈、未经授权更改站点清单或记录、涉及敏感客户、房东或供应商信息的数据泄露以及对供应、能源管理和服务水平绩效的运营中断的可能性。这些领域的任何材料故障都可能对客户产生负面影响，导致延误并增加运营成本。 此外，我们利用的人工智能技术依赖于对大量数据的访问和使用，在某些情况下，这些数据包括敏感信息。对人工智能训练数据和模型输入或输出的保护措施不足，可能会导致此类数据的滥用、算法偏差或违反适用的隐私和数据保护要求。此外，人工智能系统中的错误或限制可能会无意中暴露敏感信息，这可能会使我们受到监管行动、合同索赔或声誉损害。我们的数据治理实践中的失败或缺陷可能导致数据不准确或不一致、决策受损、运营中断、监管不合规或声誉受损，这可能会对我们的业务产生不利影响。
20
我们采取的转型举措可能无法实现我们所期望的结果。
我们继续寻求通过各种行动推动组织改进，包括运营和数字化转型、整合活动、战略举措以及业务和运营模式评估。这些举措可能会耗费时间、破坏运营，而且在短期内代价高昂。在我们的整个运营过程中成功实施这些和其他举措，对于我们未来的竞争力和实现长期盈利的能力至关重要。然而，我们无法确定这些举措是否会成功地创造足以维持我们当前运营结构和业务的利润率。此外，我们未来的成功取决于我们招募和保留IT、数据中心和电信相关技能人员等服务的能力。在吸引合格人员方面可能存在竞争，我们可能会遇到难以留住和激励现有员工以及吸引合格人员填补关键岗位的问题。
我们的扩张举措涉及许多风险和不确定性，这些风险和不确定性可能会对我们的经营业绩产生不利影响，扰乱我们的运营或使我们面临额外风险。
在我们现有市场收购或建设通信站点和其他通信基础设施资产（包括数据中心设施和相关资产）以及向新市场扩张的过程中，我们面临多项风险和不确定性，包括未能达到我们的投资回报标准和财务目标、成本增加、承担的负债以及管理层注意力的转移。实现收购和平台扩展举措的收益部分取决于及时高效地整合运营、数据中心和电信基础设施资产和人员。由于许多原因，整合可能是困难和不可预测的，其中包括：建筑成本增加或供应链中断、没有必要许可的投资组合、不同的系统、文化差异、相互冲突的政策、程序和操作或信息不完整。
与收购相关的重大整合成本，包括某些非经常性费用，例如与入职员工、整合信息技术系统、获取许可以及访问、检查、工程和升级铁塔站点或其他通信基础设施资产相关的成本，可能会对我们在记录此类费用期间的经营业绩或我们在实际支付任何相关成本期间的现金流量产生重大不利影响。我们收购的一些投资组合包括不符合我们结构规格的场地，包括可能负担过重的场地。在这些情况下，除了额外的资本支出外，与此类投资组合相关的一般负债风险将一直存在，直到这些投资组合升级或以其他方式得到补救。此外，整合可能会给管理和内部资源带来重大负担，包括通过关键人员的潜在流失或不可用。
此外，我们可能无法成功整合我们收购的资产或未能充分利用这些资产。如果我们无法应对这些整合挑战，我们可能无法实现我们期望从我们收购的投资组合和业务中获得的收益，我们的业务、财务状况和经营业绩将受到不利影响。整合后，从不同卖方收购资产所产生的某些运营复杂性可能会保留到中长期，直到可以重新谈判，例如要求与单一客户管理具有不同条款的多个主租赁协议。
由于我们的收购，我们拥有大量的无形资产和商誉。根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”），我们需要每年或更频繁地评估我们的商誉和其他无形资产，以防出现表明潜在减值的情况，以确定它们是否发生减值。如果由于上述因素，所进行的测试表明一项资产可能无法收回或账面价值超过公允价值，我们将被要求在确定期间记录一笔非现金减值费用。
我们的铁塔、数据中心、其他电信资产或计算机系统可能会受到自然灾害（包括由于气候变化）、公众对健康风险的感知以及我们的保险可能无法提供足够保障或导致保险费增加的其他不可预见事件的影响。
我们的铁塔、数据中心、其他电信资产和计算机系统面临与自然灾害相关的风险，例如飓风、冰雪和风暴、龙卷风、洪水、地震和野火，以及其他不可预见的事件，例如流行病和恐怖主义行为的潜在不利影响。在过去几年中，我们看到恶劣天气事件有所增加，并预计由于气候变化，这一趋势将继续下去。此外，某些自然灾害或不可预见的事件可能导致供应链延迟或短缺，这可能会影响我们的运营和财务业绩。此外，针对我们资产的盗窃、破坏和光纤切断事件不断增加，可能会扰乱服务并增加我们可能无法充分投保或转嫁给客户的成本，这可能会导致声誉受损并影响我们的财务业绩。此外，我们的一些数据中心可能会出现环境责任，例如污染、含石棉建筑材料、含铅或含铅涂料和霉菌或其他空气质量问题，并对我们的财务状况和业绩产生重大不利影响。
21
虽然我们为某些自然灾害维持保险范围，但我们可能没有足够的保险来支付为未来重大事件修复或重建站点或其他电信资产的相关费用、收入损失，包括来自本可以添加到我们的铁塔、数据中心或其他电信资产但不是为了该事件的新客户的收入，或补救重大事件影响的其他费用，例如我们的铁塔造成的野火损坏。此外，我们可能会对由于包括结构性缺陷在内的多种原因而倒塌的塔所造成的损害承担责任，这可能会损害我们的声誉并要求我们承担我们可能没有足够保险范围的费用。
对我们的铁塔、数据中心、其他电信资产或计算机系统的任何损坏、破坏或无法访问可能会导致供应链延迟或影响我们经营业务或向客户提供服务的能力并导致客户流失，这可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。此外，我们的通信站点可能会受到由5G或类似网络的部署与不良健康影响相关的说法所煽动的攻击。
此外，我们必须保护客户位于我们数据中心的基础设施和设备，并确保我们的数据中心始终保持运作。我们的一个或多个数据中心出现问题，无论是否在我们的控制范围内，都可能导致服务中断或重大基础设施或设备损坏。这些可能是由多种因素造成的，包括高需求导致的有限电力供应和电网分配限制、人为错误、设备故障、物理、电子和网络安全漏洞、火灾、地震、飓风、洪水、龙卷风和其他自然灾害、极端温度、水害、光纤中断、电力损失、恐怖行为、破坏和破坏、全球流行病或卫生紧急情况以及商业伙伴的失败。
公众对包括5G在内的无线技术感知到的健康风险的负面看法或法规可能会减缓无线行业的增长并对我们的业务产生不利影响。任何发现或活动暗示射频发射构成健康风险都可能损害客户关系，降低市场接受度，并对我们的运营和财务状况产生重大影响。
如果我们无法或选择在适用期间结束时不行使我们的权利购买受租赁和转租协议约束的铁塔，我们从这些铁塔获得的现金流将被消除。
我们的通信房地产投资组合包括我们根据租赁和转租协议运营的塔，其中包括在租赁期结束时的购买选择权。我们可能没有所需的可用资金在适用期限结束时行使我们购买铁塔的权利，或者我们可能出于业务或其他原因选择不这样做。如果我们不行使这些购买权，并且无法延长租约或转租或以其他方式获得允许我们在适用期限后继续运营这些塔的权益，我们将失去从这些塔获得的现金流。
| 项目1b。 | 未解决的工作人员评论 | ||||
没有。
| 项目1c。 | 网络安全 | ||||
治理
董事会
22
管理
我们与我们的数据中心运营子公司CoreSite一起，各自维持一个管理信息安全指导委员会。由于CoreSite业务的独特性质，我们维持两个指导委员会。每个委员会相互协作，包括通过某些关键指导委员会成员的重叠。每个委员会每季度开会一次。这些委员会为我们和CoreSite的安全举措提供指导和支持，并审查运营指标。
CoreSite的指导委员会成员包括CoreSite的首席执行官、首席财务官、首席营收官、IT与数字化高级副总裁、法务副总裁、开发与产品工程高级副总裁、数据中心运营高级副总裁、人力资源高级副总裁、财务与企业发展高级副总裁、信息安全和IT基础设施副总裁、合规与内部控制总监，以及美国电塔的CISO。CoreSite的每一位指导委员会成员的选择都是基于他们对维护实现下文详述的认证清单所必需的严格控制环境的理解和参与。
风险管理和战略
作为我们风险管理战略的一部分，我们维持一份保险单，以涵盖网络安全事件。
CoreSite维护着其几乎所有数据中心设施的多项与网络安全流程相关的认证，包括：（i）系统和组织控制（SOC）1第2类考试；（ii）SOC 2第2类考试；（iii）国际标准化组织（ISO/IEC 27001）；（iv）美国国家标准与技术研究院出版物系列800-53（NIST 800-53）认证，该认证基于适用于托管服务的控制族子集的高影响基线控制和附加联邦风险和授权管理计划（FedRAMP）要求；（v）支付卡行业数据安全标准（PCI DSS）验证；（vi）HIPAA安全规则和健康信息技术促进经济的健康保险携带和责任法案（HIPAA）认证和《临床健康法》（HITECH）违反通知要求。
我们的网络安全意识计划为所有全球员工提供入职培训，随后每年提供三次培训。2025年，在我们的整个组织中，员工完成了超过16,000次与网络安全和负责任的人工智能使用相关的培训课程。此外，在2025年，为提升网络安全意识，我们还开展了直播培训，作为员工发展计划的一部分，每月向所有员工发送钓鱼提示，并在10月（即网络安全意识月）期间提供每周交流。
在操作上，我们与CoreSite一起，各自进行定期渗透测试，以识别系统和网络中的弱点，从而可以适当地解决这些问题。至少每隔一年，我们还聘请外部网络安全公司进行独立测试或风险评估。我们的漏洞管理计划已经到位，可以充分识别、分类、优先排序和修复影响资产的漏洞。我们的安全行动计划监控我们的
23
系统和网络，并负责及时调查、应对和报告任何潜在的安全事件。我们的事件响应计划包括确定任何此类事件的重要性的步骤，并将事项升级到董事会，我们的员工定期接受有关该计划的培训。我们至少每年进行一次事件响应演练，以确保及时、一致、合规的响应。2025年，我们进行了一次以网络安全为重点的桌面演练，模拟了多种类型的网络安全事件，包括（a）被破坏的凭据，（b）暴力攻击，（c）未清理的恶意软件和（d）勒索软件，以验证和更新我们的内部流程。这个桌面练习是由第三方促成的。
我们人工智能治理计划的核心是我们于2025年推出的全球人工智能使用和发展政策，该政策确立了人工智能使用的好处、限制和先决条件，并授权一个常设、跨职能的人工智能指导委员会审查和批准人工智能用例，实施强制性员工培训，并确保以负责任的方式使用人工智能，并对风险和收益进行平衡评估。
| 项目2。 | 物业 | ||||
截至2025年12月31日，我们拥有和运营的通信站点组合为149,686个，其中DAS网络为862个。有关我们通信站点地理位置的更详细信息，请参见本年度报告项目7中的表格，标题为“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析——执行概览”。此外，我们拥有在加拿大和美国出租给通信服务提供商和第三方铁塔运营商的物业权益，这些权益包含在我们的美国和加拿大物业分部中，并且还在美国拥有和运营数据中心设施和相关资产，这些资产包含在我们的数据中心分部中。
我们在通信站点的权益包括各种所有权权益，包括由长期地面租赁协议产生的租赁、地役权、许可证或政府实体授予的通行权。
典型的塔址由包围塔址的复合体、塔结构以及在某些情况下容纳各种发射、接收和交换设备的一个或多个设备掩体组成。此外，我们的许多国际站点通常包括发电机和电池，在特定市场中，它们通常用于一次电力而不是电网连接。我们的塔的主要类型是guyed，自立格子和单极，屋顶塔在我们的国际市场。
•拉杆塔包括一系列电缆，这些电缆将塔的不同层次连接到地面的锚定基础上，可以达到高达2000英尺的高度。一座典型的带鱼广播塔，可以位于一块面积高达20亩的土地上。
•自支撑的格子塔通常从下往上逐渐变细，通常有三条或四条腿。一座格子塔的高度可达1000英尺，尽管大多数格子塔的结构在200到400英尺之间。根据塔的高度，格子塔遗址可以位于10,000平方英尺的土地上，用于农村遗址，也可以位于不到2,500平方英尺的大城市遗址。
•单极塔是一种管状结构，主要用于解决空间限制或美学问题。单极通常有50到200英尺的高度。典型无线通信塔在都会区使用的单极塔站点，可以位于不足2500平方英尺的一片土地上。
•天台塔主要用于我们非洲和亚太地区、欧洲和拉丁美洲市场的大都市地区，在这些地区无法获得传统塔式结构的位置。天台塔的高度通常在10到100英尺之间。
美国和加拿大房地产部门设押网站.截至2025年12月31日，于2018年3月和2023年3月完成的证券化交易（分别为“2018年证券化”和“2023年证券化”，合称“信托证券化”）的贷款以抵押、信托契据和契约作抵押，以担保借款人（“信托场所”）拥有的几乎所有5,023个广播和无线通信塔及相关资产的贷款。
在我们的非洲和亚太地区、欧洲或拉丁美洲物业部门或我们的数据中心部门中没有设押站点。
24
地租。截至2025年12月31日，在我们投资组合中的148,824座塔楼中，约80%位于我们租赁的土地上。通常情况下，我们寻求进入长期地租，其初始期限约为五至十年，并有一个或多个自动或可行使的续约期。因此，我们场地的56%的地面租约的最终到期日期为2035年及以后。
客户.我们的客户主要是无线服务提供商、广播公司和其他各行各业的公司。截至2025年12月31日止年度，我们按总收入排名的前四大客户分别为T-Mobile（18%）、美国电话电报（17%）、威瑞森通信 Wireless（14%）和Telef ó nica（10%）。
在我们的大多数市场中，我们与无线运营商的通信站点的租户租约的初始不可撤销条款为五到十年，并有多个续订条款。因此，我们目前约48%的租户租约的更新日期为2031年或之后。
数据中心。我们拥有并运营数据中心设施和相关资产，截至2025年12月31日，我们的数据中心投资组合包括30个运营中的数据中心设施，遍布美国十一个市场，净可出租面积为370万平方英尺（“NRSF”）。
办公室。我们的主要公司总部是租赁的，位于马萨诸塞州的波士顿，我们目前在那里租赁了大约61,000平方英尺的办公空间。我们还拥有或已就我们在国际和区域地点的大部分设施签订长期租约，以管理和运营我们的物业和服务业务，包括在我们的美国和加拿大、非洲和亚太地区、欧洲、拉丁美洲和数据中心部门的办事处。我们的国际总部是租用的，位于荷兰阿姆斯特丹。我们相信，我们的自有和租赁设施适合并足以满足我们的预期需求。
| 项目3。 | 法律程序 | ||||
我们会定期卷入与我们的业务相关的各种索赔和诉讼。虽然我们的管理层在与律师协商后，目前认为这些法律诉讼的最终结果，无论是个别的还是总体的，都不会对我们的综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响，但诉讼受到内在不确定性的影响。如果发生不利裁决，则存在对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。
美国电话电报墨西哥纠纷
目前我们正在与美国电话电报墨西哥进行一项仲裁。美国电话电报墨西哥公司在2025年的租户收入约为3亿美元，该公司正在对根据MLA以及MLA的某些其他条款确定的月租金额的计算提出质疑，寻求追溯和前瞻性地减免租金，并且自2025年初以来一直扣留塔楼租金。截至2025年12月31日止年度，我们与该客户发生了约3000万美元的准备金。我们预计将记录未来的储备金，直到仲裁解决。我们认为，我们对本次仲裁中提出的索赔有值得称道的抗辩，正在大力捍卫司法协助的全面可执行性，并对司法协助的条款和条件保持信心。仲裁定于2026年8月举行听证会。
2025年9月23日，我们与美国电话电报墨西哥公司达成协议，据此，美国电话电报墨西哥公司将汇出大部分被扣留的铁塔租金的款项，并将恢复每月支付其所欠的大部分铁塔租金。未直接汇给我们的未偿应收账款的剩余部分以及未来每月的铁塔租金金额将存入一个不可撤销的托管账户，由独立受托人监督，该账户将根据仲裁的最终裁决或在我们与美国电话电报墨西哥的相互同意下予以解除。
DISH纠纷
2025年9月24日，DISH交付了一份声称免除其在SCA下的合同义务的通知。DISH未能履行其付款义务，截至2026年1月，根据SCA违约。我们仍然相信，DISH没有被免除其在SCA下的义务，并且SCA仍然完全有效。2025年10月20日，我们向美国科罗拉多州地区法院提交了一份诉状，要求作出宣告性判决，即DISH没有被免除其在SCA下的义务，SCA仍然完全有效，并且DISH仍然需要履行其在SCA下的所有义务。到2025年，DISH分别占我们年度房地产总收入和年度美国和加拿大房地产总收入的约2%和4%。
25
| 项目4。 | 矿山安全披露 | ||||
不适用。
26
第二部分
| 项目5。 | 市场为注册人的共同权益、相关股东事项及发行人购买权益证券 | ||||
我们的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为AMT。截至2026年2月17日，我们有466,084，820股已发行普通股和121名在册持有人。
股息
作为REIT，我们必须每年向我们的股东分配至少相当于我们REIT应税收入的90%的金额（在扣除已分配收益之前确定，不包括任何净资本收益）。一般来说，我们已分配并预期在考虑到我们对净经营亏损的利用后，将继续分配全部或几乎全部我们的REIT应税收入（“NOL”).
未来分配的金额、时间和频率将由我们的董事会全权酌情决定，并将取决于各种因素，其中一些因素可能超出我们的控制范围，包括我们的财务状况和经营现金流、维持我们作为REIT的征税资格所需的金额以及减少我们否则将需要支付的任何收入和消费税、我们现有和未来债务和优先股工具的分配限制、我们利用NOL来抵消我们的分配要求的能力，对我们使用通过我们的TRS产生的现金和董事会可能认为相关的其他因素为分配提供资金的能力的限制。
性能图
本业绩图表已提供，不应被视为向SEC‘‘提交’或受《交易法》第18条的约束，也不应被视为通过引用并入我们根据经修订的1933年《证券法》提交的任何文件中。
下图比较了我们普通股的累计总股东报酬率与标普 500指数、道琼斯美国电信设备指数和富时Nareit全股票REITs指数的累计总报酬率。业绩图假设在2020年12月31日，我们的普通股、标普 500指数、道琼斯美国电信设备指数和富时Nareit全股票REITs指数各投资了100美元。图中显示的累计收益假设所有股息再投资。下文反映的我们普通股的表现不一定代表未来的表现。
27
| 累计总回报 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 12/20 | 12/21 | 12/22 | 12/23 | 12/24 | 12/25 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| American Tower Corporation | $ | 100.00 | $ | 132.89 | $ | 98.83 | $ | 104.12 | $ | 91.47 | $ | 90.61 | ||||||||||||||||||||||||||
| 标普 500指数 | 100.00 | 128.71 | 105.40 | 133.10 | 166.40 | 196.16 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 道琼斯美国电信设备指数 | 100.00 | 145.86 | 112.85 | 132.91 | 185.36 | 235.24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| FTSE Nareit All Equity REITs Index | 100.00 | 141.30 | 106.05 | 118.09 | 123.90 | 126.71 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
发行人购买股本证券
2011年3月，我们的董事会批准了一项股票回购计划，据此，我们被授权回购最多15亿美元的普通股（“2011年回购”）。2017年12月，我们的董事会批准了一项额外的股票回购计划，据此，我们被授权回购最多20亿美元的普通股（“2017年回购”，以及与2011年回购一起的“回购计划”）。
在截至2025年12月31日的三个月中，根据2011年回购和2017年回购，我们以总计3.646亿美元的价格回购了总计203.61万股普通股，其中包括佣金和费用。截至2025年12月31日，我们在2011年回购项下没有剩余金额。下表列出截至2025年12月31日止三个月我们在回购计划下的回购详情。
| 期 | 买入股票总数（1） | 每股平均支付价格（2） | 作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股份总数 | 根据计划或计划可能尚未购买的股份的大约美元价值（3） | ||||||||||||||||||||||
| （百万） | ||||||||||||||||||||||||||
| 2025年10月1日-2025年10月31日 | 240,568 | $ | 183.85 | 240,568 | $ | 1,973.4 | ||||||||||||||||||||
| 2025年11月1日-2025年11月30日 | 705,989 | $ | 180.50 | 705,989 | $ | 1,845.9 | ||||||||||||||||||||
| 2025年12月1日-2025年12月31日 | 1,089,543 | $ | 177.08 | 1,089,543 | $ | 1,653.0 | ||||||||||||||||||||
| 第四季度合计 | 2,036,100 | $ | 179.07 | 2,036,100 | $ | 1,653.0 | ||||||||||||||||||||
_______________
（1）根据回购计划进行的回购。
（2）每股支付的平均价格是使用总价格的加权平均计算，不包括佣金和费用。
（3）2017年回购下的剩余。
在2025年12月31日之后，截至2026年2月17日，根据2017年的回购，我们以总计约5300万美元的价格回购了312,352股普通股，其中包括佣金和费用。
截至2026年2月17日，我们已根据2017年回购计划回购了总计2,253，664股我们的普通股，总金额为4亿美元，包括佣金和费用。我们预计将继续管理2017年回购下剩余16亿美元的节奏，以应对一般市场状况和其他相关因素。我们预计将通过手头现金、运营产生的现金和我们信贷额度下的借款为我们普通股的任何进一步回购提供资金。根据2017年回购进行的购买取决于我们是否有可用现金为回购提供资金。
根据2017年回购，我们的管理层被授权通过公开市场购买或私下协商交易不时购买不超过市场价格并视市场情况和其他因素而定的股票。关于公开市场购买，我们可能会根据证券法和其他法律要求，使用根据《交易法》第10b5-1条规则采用的计划，这允许我们在根据内幕交易法或由于自行设定的交易禁售期而可能被阻止这样做的期间回购股票。这些节目可能随时停播。
| 项目6。 | [保留] | ||||
不适用。
28
| 项目7。 | 管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析 | ||||
以下对我们财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制我们的财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债、收入和支出的报告金额，以及在我们的财务报表日期对或有资产和负债的相关披露。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能对财务报表具有重大意义。本讨论应与本年度报告和随附附注中包含的我们的合并财务报表以及下文“关键会计政策和估计”标题下列出的信息一起阅读。
截至2025年12月31日止年度，我们完成出售位于南非的纤维资产（“南非纤维”）。在剥离之前，南非纤维的经营业绩包括在非洲和亚太地区物业部门内。
截至2024年12月31日止年度，我们完成了ATC TIPL（定义见下文）的销售。资产剥离符合作为已终止业务列报的条件。进一步讨论见附注21。在剥离和归类为已终止业务之前，ATC TIPL的经营业绩被纳入非洲和亚太地区物业部门。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中包含的历史财务信息已进行调整，以反映ATC TIPL在所有呈报期间的经营业绩为已终止经营业务。
我们分六个部分报告业绩：美国和加拿大资产（包括美国和加拿大的所有资产，不包括我们的数据中心设施和相关资产）、非洲和亚太地区资产、欧洲资产、拉丁美洲资产、数据中心和服务。在评估各业务分部的财务表现时，管理层使用（除其他因素外）分部毛利率和分部经营利润（见本年度报告中我们的综合财务报表附注19）。
执行概览
我们是全球最大的REITs之一，也是多租户通信房地产的领先独立所有者、运营商和开发商。我们的主要业务是向无线服务提供商、广播电视广播公司、无线数据提供商、政府机构和市政当局以及许多其他行业的租户出租通信站点上的空间。除了我们投资组合中的通信站点外，我们还根据各种合同安排为业主管理屋顶和塔式站点。我们还持有主要出租给通信服务提供商和第三方铁塔运营商的其他电信基础设施和财产权益，如下文进一步讨论的，我们在美国持有高度互联的数据中心设施和相关资产的投资组合。我们的客户包括我们的租户、持牌人和其他付款人。我们将包含上述内容的业务称为我们的物业业务，占我们截至2025年12月31日止年度总收入的97%，包括我们的美国和加拿大物业、非洲和亚太地区物业、欧洲物业和拉丁美洲物业部门以及数据中心部门。
我们还在美国提供与塔相关的服务，包括场地申请、分区和许可、结构和安装分析以及施工管理，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的项目管理产品。我们的服务运营主要支持我们的场地租赁业务，包括在我们的场地上增加新的租户和设备。
29
下表详细列出截至2025年12月31日我们拥有或运营的通信站点数量（不包括托管站点）：
_______________
| 数量 自有塔楼 |
数量 运营 塔楼（1） |
数量 拥有DAS网站 |
||||||||||||||||||
| 美国&加拿大： | ||||||||||||||||||||
| 加拿大 | 226 | — | — | |||||||||||||||||
| 美国 | 26,714 | 14,855 | 429 | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大合计 | 26,940 | 14,855 | 429 | |||||||||||||||||
|
非洲和亚太地区：
|
||||||||||||||||||||
| 孟加拉国 | 1,040 | — | — | |||||||||||||||||
| 布基纳法索 | 733 | — | — | |||||||||||||||||
| 加纳 | 3,438 | — | 37 | |||||||||||||||||
| 肯尼亚 | 4,500 | — | 11 | |||||||||||||||||
| 尼格 | 931 | — | — | |||||||||||||||||
| 尼日利亚 | 9,706 | — | — | |||||||||||||||||
| 菲律宾 | 384 | — | — | |||||||||||||||||
| 南非 | 2,483 | — | — | |||||||||||||||||
| 乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌 | 4,547 | — | 47 | |||||||||||||||||
|
非洲和亚太地区总计
|
27,762 | — | 95 | |||||||||||||||||
| 欧洲： | ||||||||||||||||||||
| 法国 | 4,279 | 303 | 9 | |||||||||||||||||
| 德国 | 15,501 | — | — | |||||||||||||||||
| 西班牙 | 12,431 | — | 1 | |||||||||||||||||
| 欧洲总计 | 32,211 | 303 | 10 | |||||||||||||||||
| 拉丁美洲： | ||||||||||||||||||||
| 阿根廷 | 497 | — | 11 | |||||||||||||||||
| 巴西 | 20,829 | 1,434 | 126 | |||||||||||||||||
| 智利 | 3,681 | — | 107 | |||||||||||||||||
| 哥伦比亚 | 4,858 | — | 6 | |||||||||||||||||
| 哥斯达黎加 | 712 | — | 2 | |||||||||||||||||
| 墨西哥 | 8,689 | 185 | 75 | |||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 1,450 | — | — | |||||||||||||||||
| 秘鲁 | 3,968 | 450 | 1 | |||||||||||||||||
| 拉丁美洲总计 | 44,684 | 2,069 | 328 | |||||||||||||||||
| 合计 | 131,597 | 17,227 | 862 | |||||||||||||||||
(1)约98%的运营铁塔是根据长期融资租赁持有的，包括受购买选择权约束的租赁。
截至2025年12月31日，我们的物业组合包括遍布美国十一个市场的30个运营数据中心设施，合计约370万NRSF的数据中心空间，详情如下：
_______________
| 数量 数据中心 |
NRSF总数（1） | |||||||||||||
| （单位：千） | ||||||||||||||
| 加利福尼亚州旧金山湾 | 9 | 1,051 | ||||||||||||
| 加利福尼亚州洛杉矶 | 3 | 724 | ||||||||||||
| 弗吉尼亚州北弗吉尼亚州 | 3 | 627 | ||||||||||||
| 纽约州纽约市 | 3 | 376 | ||||||||||||
| 伊利诺伊州芝加哥 | 2 | 272 | ||||||||||||
| 科罗拉多州丹佛市 | 2 | 151 | ||||||||||||
| 马萨诸塞州波士顿 | 1 | 124 | ||||||||||||
| 佛罗里达州奥兰多 | 1 | 104 | ||||||||||||
| 佐治亚州亚特兰大 | 2 | 95 | ||||||||||||
| 佛罗里达州迈阿密 | 2 | 90 | ||||||||||||
| 华盛顿特区 | 2 | 47 | ||||||||||||
| 合计 | 30 | 3,661 | ||||||||||||
(1)不包括约40万的办公和轻工业NRSF。
30
在我们的大多数市场中，我们与无线运营商的通信站点的租户租约通常具有五到十年的初始不可撤销条款，并具有多个续订条款。因此，我们在截至2025年12月31日止年度的物业业务产生的绝大部分收入是我们应在未来期间继续收到的经常性收入。我们通信站点的大多数租户租约都有定期增加或“升级”租约到期租金的条款，通常基于（a）每年固定升级（在美国平均约为3%），（b）我们大多数国际市场的通胀指数，或（c）两者兼而有之。此外，我们的某些租户租约提供的额外收入主要用于支付成本，例如地租或电力和燃料成本。
根据截至2025年12月31日的现有客户租赁和外币汇率，我们预计在直线租赁会计影响之前，未来期间将产生超过540亿美元的不可撤销客户租赁收入。
我们的物业运营产生的收入可能会受到现有租户租约取消的影响。如上所述，我们与无线运营商和广播公司的租户租约大多是多年合同，通常是不可撤销的；然而，在某些情况下，可能会在支付终止费后取消租约。
租户租约取消或不续租或租金重新谈判（我们称之为流失）造成的收入损失，历来不会对我们的综合物业业务产生的收入产生重大不利影响。截至2025年12月31日止年度，客户流失率约为我们租户账单的2%，主要是由我们的美国和加拿大房地产部门的客户流失率驱动的，如下文所述。
美国电话电报墨西哥纠纷。目前我们正在与美国电话电报墨西哥进行一项仲裁。美国电话电报墨西哥公司在2025年的租户收入约为3亿美元，该公司正在对根据MLA以及MLA的某些其他条款确定的月租金额的计算提出质疑，寻求追溯和前瞻性地减免租金，并且自2025年初以来一直扣留塔楼租金。截至2025年12月31日止年度，我们与该客户发生了约3000万美元的准备金。我们预计将记录未来的储备金，直到仲裁解决。我们认为，我们对本次仲裁中提出的索赔有值得称道的抗辩，正在大力捍卫司法协助的全面可执行性，并对司法协助的条款和条件保持信心。仲裁定于2026年8月举行听证会。
2025年9月23日，我们与美国电话电报墨西哥公司达成协议，据此，美国电话电报墨西哥公司将汇出大部分被扣留的铁塔租金的款项，并将恢复每月支付其所欠的大部分铁塔租金。未直接汇给我们的未偿应收账款的剩余部分以及未来每月的铁塔租金金额将存入一个不可撤销的托管账户，由独立受托人监督，该账户将根据仲裁的最终裁决或在我们与美国电话电报墨西哥的相互同意下予以解除。
DISH纠纷。2025年9月24日，DISH交付了一份声称免除其在SCA下的合同义务的通知。DISH未能履行其付款义务，截至2026年1月，根据SCA违约。我们仍然相信，DISH没有被免除其在SCA下的义务，并且SCA仍然完全有效。2025年10月20日，我们向美国科罗拉多州地区法院提交了一份诉状，要求作出宣告性判决，即DISH没有被免除其在SCA下的义务，SCA仍然完全有效，并且DISH仍然需要履行其在SCA下的所有义务。到2025年，DISH分别占我们年度房地产总收入和年度美国和加拿大房地产总收入的约2%和4%。
物业运营收入增长.由于我们多元化的通信站点组合，我们的租户租赁费率因多种因素而有很大差异，包括但不限于塔上租户设备的数量、类型和位置、剩余的塔容量和塔位置。我们通过评估几个因素来衡量剩余的塔容量，包括塔的高度、塔的类型、环境条件、塔上现有的设备以及塔所在辖区内有效的分区和许可规定。在许多情况下，可以通过相对适度的铁塔增强资本支出来增加铁塔容量，这些资本支出通常会偿还给我们。
影响我们物业分部收入增长的主要因素有：
•租户账单增长，包括：
•新收入可归因于在我们的场地租赁额外空间（“托管”）和租约修订；
•现有租户租约的合同租金上涨，扣除流失；和
•新收入可归因于自上一年期间开始以来获得或建造的场地在第一天就已到位的租赁。
•我们在美国的数据中心部门的收入增长，包括新租约开始和扩展的租金和电力收入、现有租约的合同租金和电力升级、续租的按市值计价的增长以及增加的互联服务和解决方案。
31
•其他项目的收入增长，包括主要用于支付成本的额外租户付款，例如某些租户租约中包含的地租或电力和燃料成本（“转嫁”）、直线收入和退役，在某些情况下被收入储备准备金部分抵消。
我们继续认为，占我们物业分部收入绝大部分的网站租赁收入可能会增加，原因是全球范围内无线服务的使用越来越多，以及我们有能力满足对我们的通信房地产的相应增量需求。通过在我们的网站上为现有租户增加新租户和新设备，我们能够提高这些网站的利用率和盈利能力。我们相信，我们的大部分网站租赁活动将继续来自无线服务提供商，其他一些行业的租户将贡献增量租赁需求。我们的站点组合和我们已建立的租户基础为我们提供了新的商业机会，这在历史上导致了持续和可预测的有机收入增长，因为无线运营商寻求增加其现有网络的覆盖范围和容量，同时也部署了下一代无线技术。此外，我们打算继续补充我们的有机增长，有选择地在我们现有的和新的市场中开发或收购新的站点，在那里我们可以实现风险调整后的投资回报率目标。
物业运营有机收入增长.与我们提高场地利用率和投资回报率的战略一致，我们的目标是通过托管和租约修订为现有租户增加新租户和新设备。我们在我们的网站上租用额外空间的能力主要取决于无线运营商和其他租户部署资本以改善和扩展其无线网络的速度。无线网络投资的这一速度受到无线服务增长、先进无线设备的渗透、运营商竞争中对网络质量和容量的重视程度、我们租户的财务表现以及他们获得资本的机会和总体经济状况的影响。根据行业数据，最近美国每年的无线资本支出总额平均至少为300亿美元，导致对我们网站的需求持续不断。
基于行业研究和预测，我们预计多项关键行业趋势将为我们带来增量收入机会：
•移动数据消费的快速增长继续受到智能手机和其他先进设备渗透率提高、这些设备上带宽密集型应用的激增以及移动生态系统持续发展的推动。我们认为，运营商将被迫在现有网络上部署更多设备，同时还将推出更先进的无线网络，以满足因移动数据使用量不断增加而产生的覆盖范围和容量需求。
•4G和5G等先进移动技术的部署，将提供更高速的数据服务，并进一步实现固定宽带替代。因此，我们预计我们的租户将继续在其现有网络中部署额外的设备。
•无线服务提供商的竞争基于其网络的质量，这是由容量和覆盖范围驱动的。为了随着整体网络使用量的增加而保持或提高其网络性能，我们的租户继续在其现有站点部署额外的设备，同时也增加了新的蜂窝站点。我们预计未来几年网络密度将不断增加，因为预计现有网络密度将不足以考虑到快速增长的无线数据使用水平。
•无线服务提供商继续获取和部署频谱，随着运营商优化网络配置并利用额外的频谱，预计这将导致现有站点上的额外站点和设备。我们预计，在5G部署2.5千兆赫（GHz）和C波段等更高频段频谱的背景下，这一点尤其重要，因为与历史上部署在我们铁塔上的较低频段频谱相比，这些频谱资产往往具有更有限的传播特征。
•新兴的下一代技术，例如边缘计算功能、自动驾驶汽车网络和许多其他物联网，或物联网、应用程序和其他需要无线连接的无线服务的潜在用例。随着时间的推移，这些技术可能会为我们的通信房地产创造新的互补性用例，尽管这些用例目前处于新生阶段。
•持续的数据增长，包括通过更多地使用人工智能，以及新兴的高性能、对时延敏感的应用，将推动对可靠、安全和互联的数据中心解决方案的需求增加。我们相信，这些趋势将导致我们的数据中心设施的使用和互联需求增加。
作为我们国际扩张计划的一部分，我们瞄准了网络发展各个阶段的市场，以使我们的国际曝光率多样化，并使我们能够长期受益于许多不同的无线技术部署，同时受益于我们共享的全球经验、能力和服务。此外，我们还专注于与大型跨国航空公司建立关系，以增加跨越共同市场的增长机会或互利交易机会。我们相信，从长期来看，我们在国际市场上持续的运营商网络投资将使我们能够在未来产生有意义的有机收入增长。
32
我们相信，随着时间的推移，我们在美国看到的网络技术迁移，将在我们的国际市场上复制，这导致我们在几年内的网络明显更加密集和有意义的新业务开始。因此，我们希望能够利用我们拥有约108,000个通信站点的广泛国际投资组合以及我们与运营商租户建立的关系，推动可持续、长-期限增长。
我们与许多租户就我们的通信站点签订了主租赁协议，这些协议提供了一致的长期收入，并降低了非合同流失的可能性。其中某些主租赁协议具有全面性，可进一步建立和增强与我们租户的强大战略合作伙伴关系，同时显着减少托管周期时间，从而为我们的租户提供在我们的站点上快速高效部署设备的能力。
强劲的行业顺风也为我们的数据中心业务提供了支撑。我们在美国的高度互联的数据中心设施和相关资产组合处于有利地位，可以将对混合云和多云部署的需求增加，以及来自Neo云的推理、机器学习模型和GPU即服务等早期人工智能相关工作负载的需求货币化。我们认为，将AI工作负载与混合安装进行搭配非常重要。我们的数据中心设施非常适合这一点，因为它们拥有丰富的网络和云互连生态系统，再加上专为支持人工智能和其他更高密度部署而设计的专用能力。这些积极趋势加强了我们对我们的数据中心实现长期增长并带来可观回报的期望。
对我们通信基础设施资产的需求可能会受到多个因素的负面影响，包括我们行业内竞争加剧、客户之间网络共享或合并的增加以及客户的财务困难，如本年度报告第1A项中标题“风险因素——如果我们的客户在很大程度上整合其业务、退出其业务或共享站点基础设施，我们的增长和收入可能会受到重大不利影响，”“风险因素——我们行业内日益激烈的竞争可能会对我们的收入产生重大不利影响”和“风险因素——我们当前和预计未来收入的很大一部分来自少数客户，我们对客户的信誉和财务实力的不利变化非常敏感。”此外，新技术的出现和增长可能会减少对我们站点的需求，正如标题“风险因素——我们或客户的商业模式中的新技术或变化，或缺乏这些变化可能会降低我们的通信基础设施租赁业务的可取性，并导致收入和经营业绩下降。”此外，我们的客户可能会不时受到新的监管政策的影响，这些政策对我们的通信基础设施资产的需求产生重大不利影响。
物业运营新址收入增长。截至2025年12月31日止年度，我们通过在全球收购和建设约2,230个通信站点，扩大了我们的通信房地产投资组合。在我们的大多数非洲和亚太地区、欧洲和拉丁美洲市场，新收购或建造的场地产生的收入导致租户和转嫁收入（如地租或电力和燃料成本）和费用增加。我们继续评估在国内和国际上收购通信房地产投资组合的机会，以确定它们是否符合我们的风险调整门槛率，以及我们是否相信我们可以有效地将它们整合到我们现有的投资组合中。
| 新址（收购或建造） | 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||
| 美国&加拿大 | 155 | 15 | 20 | ||||||||||||||
|
非洲和亚太地区（1）
|
1,265 | 1,660 | 1,700 | ||||||||||||||
| 欧洲 | 745 | 590 | 555 | ||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 65 | 185 | 215 | ||||||||||||||
(1)截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，分别不包括印度约90个和865个新站点。
物业运营费用。我们的物业分部产生的直接运营费用包括直接场地或设施层面的费用，主要包括地租以及电力和燃料成本，其中部分或全部可能会转嫁给我们的客户，以及财产税和维修和维护费用。这些分部直接运营费用不包括所有分部和公司销售、一般、行政和开发费用，这些费用在我们的综合运营报表中汇总为题为“销售、一般、行政和开发费用”的一个项目。总体而言，我们的物业部门的销售、一般、行政和开发费用不会因我们的场地或设施增加增量客户而显着增加，通常仅同比小幅增加。因此，在我们的场地或设施内向新客户出租额外空间可提供显着的增量毛利率和现金流。然而，随着我们增加在现有市场的存在或扩展到新市场，我们可能会产生额外的分部销售、一般、行政和开发费用。因此，我们的利润率增长受到我们的场地或设施增加新客户的积极影响，但可能会被我们的开发或扩张活动暂时稀释。
33
服务分部收入增长.随着我们继续专注于发展我们的物业业务，我们预计我们的服务收入将继续占我们总收入的一小部分。
34
非GAAP财务指标
我们对经营业绩的分析中包括有关调整后的利息、税项、折旧、摊销和增值前利润（“调整后EBITDA”）、归属于American Tower Corporation普通股股东的运营资金（由美国房地产投资信托协会（“Nareit FFO”）定义）、归属于American Tower Corporation普通股股东的调整后运营资金（“AFFO”）以及分部毛利率的讨论。
我们将调整后EBITDA定义为权益法投资的收益（亏损）前净收入；终止经营业务的收益（亏损），税后净额；所得税优惠（拨备）；其他收入（费用）；长期债务报废收益（亏损）；利息支出；利息收入；其他营业收入（费用），包括商誉减值；折旧、摊销和增值；以及基于股票的补偿费用。
归属于American Tower Corporation普通股股东的Nareit FFO定义为来自出售或处置房地产、与房地产相关的减值费用、与房地产相关的折旧、摊销和增值的损益前的净收入，包括对未合并关联公司和非控制性权益的调整和分配以及对已终止经营业务的调整。在本节中，我们将归属于American Tower Corporation普通股股东的Nareit FFO称为“Nareit FFO（普通股股东）”。
我们将归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO定义为（i）直线收入和费用；（ii）基于股票的补偿费用；（iii）所得税和其他所得税调整的递延部分；（iv）与非房地产相关的折旧、摊销和增值；（v）递延融资成本的摊销，债务折溢价和长期递延利息费用；（vi）其他收入（费用）；（vii）长期债务报废的收益（损失）；（viii）其他经营收入（费用）；减去与资本改进相关的现金支付和与公司资本支出相关的现金支付，包括对未合并关联公司和非控制性权益的调整和分配以及对已终止业务的调整，其中包括非控制性权益和已终止业务对Nareit FFO的影响以及AFFO中包含的相应调整。在本节中，我们将归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO称为“AFFO（普通股股东）”。
我们将分部毛利率定义为分部收入减去分部运营费用，不包括折旧、摊销和增值；销售、一般、行政和开发费用；以及其他运营费用。
调整后的EBITDA、Nareit FFO（普通股股东）、AFFO（普通股股东）和分部毛利率不打算取代净收入或根据GAAP确定的任何其他业绩衡量标准。根据公认会计原则，调整后EBITDA、Nareit FFO（普通股股东）、AFFO（普通股股东）或分部毛利率均不代表经营活动产生的现金流量，因此，这些衡量标准不应被视为经营活动产生的现金流量的指标，作为流动性的衡量标准或可用于满足我们现金需求的资金的衡量标准，包括我们进行现金分配的能力。相反，调整后的EBITDA、Nareit FFO（普通股股东）、AFFO（普通股股东）和分部毛利率是因为我们认为每一项都是衡量我们当前经营业绩的有用指标。我们认为，这些指标对投资者评估我们的经营业绩很有用，因为（1）每一项指标都是我们的管理团队用于决策目的和评估我们的经营分部业绩的关键指标；（2）调整后EBITDA是我们信用评级的基础组成部分；（3）调整后EBITDA广泛用于电信房地产部门，以衡量经营业绩，因为折旧、摊销和增值可能因会计方法和使用寿命而在公司之间有很大差异，特别是在涉及收购和非经营性因素的情况下；（4）AFFO（普通股股东）在电信房地产领域被广泛用于调整Nareit FFO（普通股股东），用于可能导致Nareit FFO（普通股股东）在不同时期的增长出现实质性波动的项目，而这些项目不能代表那些时期的物业资产的基本表现；（5）分部毛利率提供了对我们资产的站点级盈利能力的宝贵见解（6）每一项都为投资者提供了一个有意义的衡量标准，通过消除项目来评估我们的期间经营业绩不具有运营性质的；以及（7）每个都为投资者提供了一个衡量标准，用于将我们的运营结果与其他公司的运营结果进行比较，尤其是我们所在行业的运营结果。
然而，我们对调整后EBITDA、Nareit FFO（普通股股东）、AFFO（普通股股东）和分部毛利率的衡量可能无法完全与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。调整后EBITDA、Nareit FFO（普通股股东）和AFFO（普通股股东）与净收入和分部毛利率与毛利率（最直接可比的GAAP衡量标准）的对账已包括在下文。
35
经营成果
截至2024年12月31日止年度与截至2023年12月31日止年度比较
有关我们2024年运营业绩的讨论，包括与截至2023年12月31日的财政年度相比，我们截至2024年12月31日的财政年度的财务业绩的讨论，请参阅我们于2025年2月25日向SEC提交的10-K表格年度报告（“2024年10-K表格”）第一部分第7项。
截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度
（百万，百分比除外）
收入
_______________
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业 | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大 | $ | 5,248.7 | $ | 5,248.1 | 0 | % | |||||||||||
| 非洲和亚太地区（1） | 1,422.9 | 1,208.0 | 18 | ||||||||||||||
| 欧洲 | 937.7 | 834.7 | 12 | ||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,642.6 | 1,717.9 | (4) | ||||||||||||||
| 数据中心 | 1,053.1 | 924.8 | 14 | ||||||||||||||
| 总财产 | 10,305.0 | 9,933.5 | 4 | ||||||||||||||
| 服务 | 339.6 | 193.7 | 75 | ||||||||||||||
| 总收入 | $ | 10,644.6 | $ | 10,127.2 | 5 | % | |||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
截至2025年12月31日止年度
美国和加拿大房地产部门收入增加0.6百万美元，原因是：
•租户账单增长2.10亿美元，这是由以下因素推动的：
◦1.587亿美元，因托管和修订；
◦合同升级产生的5280万美元，扣除流失；和
◦自上一年期间开始以来购置或建造的场地产生的570万美元（“新购置或建造的场地”）；
◦被其他租户账单减少720万美元部分抵消；
•部分被其他收入减少2.091亿美元所抵消，其中包括因直线核算而减少的1.758亿美元。
分部收入增长被与加元波动相关的外币换算负面影响导致的减少0.3百万美元部分抵消。
非洲和亚太地区物业部门收入增长2.149亿美元，原因是：
•租户账单增长1.297亿美元，这是由以下因素推动的：
◦5370万美元，因托管和修订；
◦合同升级产生的4350万美元，扣除流失；
◦新购置或建造的场地产生的2310万美元；以及
◦940万美元来自其他租户账单；
•其他收入增加2470万美元，主要是由于与布基纳法索和肯尼亚客户有关的收入储备减少；以及
•转手收入增加1570万美元。
分部收入增长包括增加4480万美元，归因于外币换算的影响，其中包括（其中包括）与加纳塞地波动有关的2760万美元的积极影响、与乌干达先令波动有关的930万美元、与肯尼亚先令波动有关的680万美元和与西非CFA法郎波动有关的440万美元，但部分被与尼日利亚奈拉波动有关的700万美元的负面影响所抵消。
欧洲物业部门收入增长1.030亿美元，原因是：
•租户账单增长3980万美元，这是由以下因素推动的：
◦1900万美元，因托管和修订；
36
◦1130万美元，原因是合同升级，扣除流失；以及
◦新购置或建造的场地产生的1090万美元；
◦由其他租户账单减少140万美元部分抵消；
•其他收入增加1450万美元；以及
•转嫁收入增加1010万美元，主要是由于能源成本增加。
分部收入增长包括因与欧元（“欧元”）波动相关的外币换算的积极影响而增加3860万美元。
拉丁美洲物业部门收入减少7530万美元，原因是：
•其他收入减少7160万美元，主要是由于与巴西和墨西哥客户相关的收入储备增加以及巴西租户结算减少；和
•减少5620万美元，原因是外币折算的影响，其中包括（其中包括）与巴西雷亚尔波动有关的3220万美元和与墨西哥比索波动有关的2910万美元的负面影响，部分被与秘鲁索尔波动有关的560万美元的正面影响所抵消；
•部分被以下因素抵消：
•租户账单增长3650万美元，这是由以下因素推动的：
◦因托管和修订而产生的2680万美元；
◦1330万美元来自合同升级，扣除流失；和
◦新购置或建造的场地产生的70万美元；
◦被其他租户账单减少430万美元部分抵消；和
•转帐收入增加1,600万美元。
数据中心部门收入增长1.283亿美元，原因是：
•租金、相关收入和其他收入增加7450万美元，主要是由于新的租约开始、客户扩展和客户续租后租金增加；
•电力收入增加3680万美元，来自新租赁开始、电力消耗增加和现有客户的价格上涨；
•互连收入增加1620万美元，主要是由于客户互连净增和设置费；以及
•直线收入增加0.8百万美元。
服务部门收入增长1.459亿美元，主要是由于施工管理服务、现场应用、分区和许可服务以及结构和安装分析服务的增加。
毛利率
_______________
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业 | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大 | $ | 4,378.7 | $ | 4,377.2 | 0 | % | |||||||||||
| 非洲和亚太地区（1） | 976.4 | 827.5 | 18 | ||||||||||||||
| 欧洲 | 593.5 | 525.3 | 13 | ||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,131.6 | 1,187.7 | (5) | ||||||||||||||
| 数据中心 | 650.7 | 534.0 | 22 | ||||||||||||||
| 总财产 | 7,730.9 | 7,451.7 | 4 | ||||||||||||||
| 服务 | 165.6 | 101.1 | 64 | % | |||||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
截至2025年12月31日止年度
•与去年同期相比，美国和加拿大房地产部门的毛利率相对一致。
•非洲和亚太地区物业部门毛利率增加主要是由于上述收入增加，但被直接费用增加4850万美元部分抵消，这主要是由于与转嫁收入相关的成本增加，包括燃料和公用事业成本，以及维修和维护支出增加。直接费用也因外币换算的影响而受到1750万美元的负面影响。
37
•欧洲物业部门毛利率增加主要是由于上述收入增加，但被直接费用增加2040万美元部分抵消，这主要是由于与转嫁收入相关的成本增加，包括能源成本和地租成本增加。由于外币换算的影响，直接费用也受到了1440万美元的负面影响。
•拉丁美洲物业部门毛利率下降主要是由于上述收入减少，但被直接费用减少410万美元部分抵消。直接费用也因外币换算的影响而受益1510万美元。
•数据中心部门毛利率增加主要是由于上述收入增加，但被直接费用增加1160万美元部分抵消，这主要是由于与电力收入相关的成本增加，包括公用事业成本，但被财产税减少部分抵消，这主要是由于最终解决了与CoreSite收购相关的修订后的不动产估值，从而产生了2600万美元的一次性收益。直接费用也受益于法律解决和解决公用事业欠账事项。
•服务部门毛利率增加主要是由于上述收入增加，但被直接费用增加8140万美元部分抵消。
销售、一般、行政和开发费用（“SG & A”）
_______________
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业 | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大 | $ | 166.6 | $ | 161.1 | 3 | % | |||||||||||
| 非洲和亚太地区（1） | 76.1 | 68.0 | 12 | ||||||||||||||
| 欧洲 | 69.6 | 64.8 | 7 | ||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 102.6 | 111.0 | (8) | ||||||||||||||
| 数据中心 | 88.5 | 78.8 | 12 | ||||||||||||||
| 总财产 | 503.4 | 483.7 | 4 | ||||||||||||||
| 服务 | 27.4 | 21.0 | 30 | ||||||||||||||
| 其他 | 409.9 | 428.7 | (4) | ||||||||||||||
| 销售、一般、行政和开发费用总额 | $ | 940.7 | $ | 933.4 | 1 | % | |||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
截至2025年12月31日止年度
•我们的美国和加拿大房地产部门SG & A的增长主要是由于为支持我们的业务而增加的人员和相关成本、取消的建筑成本增加和坏账费用净增加，部分被专业服务成本的下降所抵消。
•我们的非洲和亚太地区物业部门SG & A的增长主要是由于当地税收和专业服务成本增加以及取消的建筑成本增加，部分被人员和相关成本减少所抵消。
•我们欧洲物业部门SG & A的增长主要是由于取消的建筑成本增加和外币换算的负面影响，部分被专业服务成本的下降所抵消。
•我们拉丁美洲房地产部门SG & A的减少主要是由于坏账费用净减少710万美元、人员和相关成本减少、取消的建筑成本降低以及外币换算影响带来的好处，部分被当地税收和专业服务成本增加所抵消，包括墨西哥的法律费用。
•我们数据中心部门SG & A的增长主要是由于为支持我们的业务而增加的人员和相关成本，部分被该期间的法律和解所抵消。
•我们服务部门SG & A的增长主要是由于为支持我们的业务而增加的人员和相关成本。
38
•其他SG & A的减少主要是由于基于股票的薪酬费用减少了1850万美元，这主要是由于先前确认的与我们的执行副总裁兼亚太区总裁因此类角色被取消而被没收的奖励相关的基于股票的薪酬费用的冲回，如本年度报告中包含的合并财务报表附注12所述，以及其他公司SG & A的减少，部分被支持我们业务的人员和相关成本的增加所抵消。
营业利润
_______________
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 物业 | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大 | $ | 4,212.1 | $ | 4,216.1 | (0) | % | |||||||||||
| 非洲和亚太地区（1） | 900.3 | 759.5 | 19 | ||||||||||||||
| 欧洲 | 523.9 | 460.5 | 14 | ||||||||||||||
| 拉丁美洲 | 1,029.0 | 1,076.7 | (4) | ||||||||||||||
| 数据中心 | 562.2 | 455.2 | 24 | ||||||||||||||
| 总财产 | 7,227.5 | 6,968.0 | 4 | % | |||||||||||||
| 服务 | 138.2 | 80.1 | 73 | % | |||||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
截至2025年12月31日止年度
•我们的美国和加拿大房地产部门的营业利润下降主要是由于我们的部门SG & A增加，部分被我们的部门毛利率增加所抵消。
•我们的非洲和亚太地区物业部门、欧洲物业部门、数据中心部门和服务部门的增长主要归因于我们部门毛利率的增长，但部分被我们部门SG & A的增长所抵消。
•我们拉丁美洲房地产部门的营业利润下降主要是由于我们的部门毛利率下降，部分被我们的部门SG & A的下降所抵消。
折旧、摊销和增值
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 | $ | 2,041.6 | $ | 2,028.8 | 1 | % | |||||||||||
截至2025年12月31日止年度的折旧、摊销和增值费用增加主要归因于外币汇率波动。
其他营业费用
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 其他经营费用 | $ | 68.4 | $ | 74.1 | (8) | % | |||||||||||
截至2025年12月31日止年度的其他运营费用减少主要是由于出售南非纤维的收益为5360万美元，部分被减值费用增加3210万美元所抵消。
其他费用合计
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | ||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||
| 其他费用合计 | $ | 1,801.6 | $ | 891.7 | 102 | % | |||||||||||
其他费用总额主要包括利息费用以及已实现和未实现的外币损益。由于主要与我们的公司间票据和以子公司功能货币以外的货币计值的类似非关联余额相关的外币汇率波动，我们记录了未实现的外币损益。
39
截至2025年12月31日止年度其他费用总额的增加主要是由于本期外汇损失为8.094亿美元，而上年同期的外汇收益为3.083亿美元，部分被净利息支出减少4390万美元所抵消，这主要是由于我们的平均未偿债务减少。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的其他费用总额还包括在美国的股本证券收益分别为2.326亿美元和7040万美元。
所得税拨备
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 所得税拨备 | $ | 415.7 | $ | 366.3 | 13 | % | ||||||||||||||
| 实际税率 | 13.7 | % | 10.1 | % | ||||||||||||||||
作为一家房地产投资信托基金，我们可能会从我们的房地产投资信托基金运营产生的收入中扣除分配给股东的收益。因此，截至2025年12月31日和2024年12月31日的每一年的持续经营收入的有效税率与联邦法定税率不同。
截至2025年12月31日止年度，所得税拨备增加的主要原因是（i）某些外国司法管辖区的收益增加，（ii）因出售南非纤维而产生的税款，（iii）为不确定的税务状况增加准备金，（iv）美国股本证券的收益和（v）尼日利亚永久再投资主张的逆转，部分被主要在德国适用税法变更的净收益和部分由于ATC TIPL交易而导致的股权分配的预扣税减少所抵消。
终止经营亏损，税后净额
2024年1月4日，我们通过子公司ATC Asia Pacific Pte.Ltd.和持有我们在印度业务的ATC Telecom Infrastructure Private Limited（“ATC TIPL”）与Data Infrastructure Trust（“DIT”）（一家由布鲁克菲尔德资产管理的关联公司发起的基础设施投资信托基金）订立协议，据此，DIT同意收购ATC TIPL的100%所有权权益（“ATC TIPL交易”）。根据协议条款，总对价高达约2100亿印度卢比（“印度卢比”）（约25亿美元），其中包括VIL OCD和VIL股份（各自定义如下，并在下文进一步讨论）的价值、对某些现有客户应收款的付款、偿还现有公司间债务以及由DIT偿还或承担我们在印度的现有定期贷款。
在截至2024年12月31日的一年中，ATC TIPL向我们分配了约296亿印度卢比（约合3.541亿美元），其中包括VIL股份和VIL OCD的价值以及满足与某些现有客户应收款的付款权相关的经济利益。这些分配已从我们在收盘时收到的总对价中扣除。
ATC TIPL交易在截至2024年9月30日的三个月内获得了所有政府和监管机构的批准。2024年9月12日，我们完成了ATC TIPL交易，获得了1820亿印度卢比（约合22亿美元）的总对价。我们将ATC TIPL交易的收益用于偿还2021年多币种信贷安排下的现有债务。在截至2024年12月31日的一年中，我们在出售ATC TIPL方面录得12亿美元的亏损，这主要包括在退出市场时对我们在印度的累计翻译调整进行的11亿美元的重新分类。
下表列出综合经营报表中已终止经营业务亏损的关键组成部分，扣除税项：
40
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 (1) | |||||||||||||||||||
| 收入 | $ | — | $ | 911.2 | (100) | % | ||||||||||||||
| 运营成本 | — | (473.8) | (100) | |||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 | — | (96.0) | (100) | |||||||||||||||||
| 销售、一般、行政和开发费用 | — | (58.7) | (100) | |||||||||||||||||
| 其他经营费用 | — | (6.7) | (100) | |||||||||||||||||
| 出售ATC TIPL的亏损 | — | (1,245.5) | 100 | |||||||||||||||||
| 经营亏损 | — | (969.5) | (100) | % | ||||||||||||||||
| 利息收入 | — | 30.7 | (100) | |||||||||||||||||
| 利息支出 | — | (7.6) | (100) | |||||||||||||||||
| 其他收入，净额 | — | 46.5 | (100) | |||||||||||||||||
| 已终止经营业务税前亏损 | $ | — | $ | (899.9) | (100) | % | ||||||||||||||
| 所得税拨备 | — | (78.4) | (100) | |||||||||||||||||
| 已终止经营业务亏损，税后净额 | $ | — | $ | (978.3) | (100) | % | ||||||||||||||
（1）包括截至2024年9月12日的ATC TIPL运营结果。
继印度最高法院就承运人对法院规定的调整后总收入费用和收费的义务作出裁决后，我们在印度的收款经历了可变性和一定程度的不确定性。2022年第三季度，我们在印度的最大客户之一，Vodafone Idea Limited（“VIL”）表示，将部分支付其欠我们的合同金额（“VIL短缺”）。我们在2022年末和2023年上半年记录了针对VIL短缺的储备。2023年下半年，VIL开始全额支付其每月欠我们的合同义务。在截至2023年12月31日的年度内，我们推迟确认了与印度VIL相关的约2730万美元的收入（扣除追回款）。在截至2024年12月31日的一年中，我们确认了这笔先前递延收入中的约9570万美元。我们已充分确认了这一先前的递延收入。
2023年2月，经2023年8月修正，VIL向ATC TIPL发行可选择的可转换债券（“VIL OCD”），以换取VIL支付一定金额的应收账款。 邪恶力量OCD的发行总面值为160亿印度卢比（发行日约为1.932亿美元）。2024年3月23日，我们将面值合计144亿印度卢比（约合1.727亿美元）的VIL OCD转换为14.40亿股VIL股权（“VIL股份”）。2024年4月29日，我们以每股12.78印度卢比的价格完成了14.4亿股VIL股份的出售。扣除佣金和费用后，这笔交易的净收益约为180亿印度卢比（在结算之日约为2.16亿美元）。2024年6月5日，我们完成了VIL OCD剩余总面值16亿印度卢比（约合1920万美元）的销售。这笔交易的净收益，不包括应计利息，扣除费用后约为18亿印度卢比（在结算之日约为2200万美元）。VIL股份或VIL OCD均未流通。在截至2024年12月31日的一年中，我们确认出售VIL股份和VIL OCD的收益为4640万美元。
41
归属于American Tower Corporation普通股股东的净收益/调整后EBITDA和净收益/Nareit FFO/归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 净收入 | $ | 2,628.5 | $ | 2,280.2 | 15 | % | ||||||||||||||
| 已终止经营业务亏损，税后净额 | — | 978.3 | (100) | |||||||||||||||||
| 所得税拨备 | 415.7 | 366.3 | 13 | |||||||||||||||||
| 其他费用（收入） | 576.2 | (377.6) | (253) | |||||||||||||||||
| 利息支出 | 1,359.4 | 1,404.5 | (3) | |||||||||||||||||
| 利息收入 | (134.0) | (135.2) | (1) | |||||||||||||||||
| 其他经营费用 | 68.4 | 74.1 | (8) | |||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 | 2,041.6 | 2,028.8 | 1 | |||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 174.2 | 192.7 | (10) | |||||||||||||||||
| 调整后EBITDA（1） | $ | 7,130.0 | $ | 6,812.1 | 5 | % | ||||||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
| 截至12月31日止年度， | 2025年与2024年的变化百分比 | |||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||||||||
| 净收入（1） | $ | 2,628.5 | $ | 2,280.2 | 15 | % | ||||||||||||||
| 房地产相关折旧、摊销和增值 | 1,899.6 | 1,879.6 | 1 | |||||||||||||||||
| 出售或处置不动产损失及不动产相关减值费用（二） | 83.5 | 91.6 | (9) | |||||||||||||||||
| 未合并关联公司和非控股权益的调整和分配（3） | (450.7) | (352.7) | 28 | |||||||||||||||||
| 已终止经营业务的调整（4） | — | 1,334.5 | (100) | |||||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的Nareit FFO | $ | 4,160.9 | $ | 5,233.2 | (20) | % | ||||||||||||||
| 直线收入 | (101.0) | (277.6) | (64) | |||||||||||||||||
| 直线费用 | 36.2 | 46.8 | (23) | |||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | 174.2 | 192.7 | (10) | |||||||||||||||||
|
所得税递延部分及其他所得税调整（5）
|
150.0 | 88.7 | 69 | |||||||||||||||||
| 非房地产相关折旧、摊销和增值 | 142.0 | 149.2 | (5) | |||||||||||||||||
| 递延融资成本、资本化利息、债务折溢价和长期递延利息费用的摊销 | 54.1 | 54.1 | 0 | |||||||||||||||||
| 其他费用（收入）（6） | 576.2 | (377.6) | (253) | |||||||||||||||||
| 其他营业收入（7） | (15.1) | (17.5) | (14) | |||||||||||||||||
| 资本改善资本支出 | (185.2) | (157.4) | 18 | |||||||||||||||||
| 企业资本支出 | (10.4) | (13.9) | (25) | |||||||||||||||||
| 未合并关联公司和非控股权益的调整和分配（8） | 59.7 | 4.4 | 1,257 | |||||||||||||||||
| 已终止经营业务的调整（9） | — | 9.0 | (100) | |||||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO | $ | 5,041.6 | $ | 4,934.1 | 2 | % | ||||||||||||||
| 持续经营业务中归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO | $ | 5,041.6 | $ | 4,568.9 | 10 | % | ||||||||||||||
| 归属于已终止经营业务的American Tower Corporation普通股股东的AFFO | $ | — | $ | 365.2 | (100) | % | ||||||||||||||
_______________
（1）截至2024年12月31日止年度，包括已终止经营业务的亏损，税后净额为9.783亿美元。
（2）截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，分别包括1.007亿美元和6860万美元的减值费用。截至2025年12月31日止年度，包括出售南非纤维的收益5360万美元。
42
（3）包括向非控股权益持有人的分配、与我们与Stonepeak Partners LP关联的某些投资工具的协议相关的已发行的强制可转换优先股相关的分配，以及针对归属于American Tower Corporation普通股股东的非控股权益对Nareit FFO的影响的调整。
（4）截至2024年12月31日止年度，包括（i）已终止经营业务的房地产相关折旧、摊销和增值9130万美元，（ii）出售或处置已终止经营业务的房地产和房地产相关减值费用的损失12亿美元。截至2024年12月31日止年度，包括出售ATC TIPL的亏损12亿美元。
（5）截至2025年12月31日止年度，包括（i）在新加坡支付的与ATC TIPL交易相关的30万美元税款、（ii）在南非支付的2580万美元税款（因出售南非纤维而产生）、（iii）与在美国出售股本证券相关的3040万美元税款以及（iv）650万美元其他税款调整的调整。截至2024年12月31日止年度，包括因ATC TIPL交易而在新加坡支付的预扣税调整3640万美元。我们认为这些税款是非经常性的，不认为这些是我们经营业绩的指标。因此，我们认为提出不包括这些金额的归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO更有意义。
（6）包括外币汇率波动损失（收益）分别为8.094亿美元和（3.083亿）亿美元。
（7）主要包括收购相关成本、整合成本和处置成本。
（8）包括非控制性权益对其他细列项目影响的调整，不包括已在Nareit FFO中调整的归属于American Tower Corporation普通股股东的调整。
（9）包括与其他行项目相关的已终止业务的影响，不包括已包含在Nareit FFO中的归属于American Tower Corporation普通股股东的影响。
截至2025年12月31日止年度
净收入增加主要是由于上一年的ATC TIPL交易导致的已终止业务的税后净亏损。
持续经营业务的净收入减少主要是由于（i）其他收入（费用）的变化，主要是由于外币汇率波动和（ii）所得税拨备增加，部分被（y）分部经营利润增加和（z）利息支出减少所抵消。
调整后EBITDA的增加主要是由于我们的毛利率增加，部分被SG & A的增加所抵消，不包括基于股票的补偿费用2580万美元的影响。
归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO增加主要是由于（i）我们的营业利润增加，不包括直线法核算的影响，以及（ii）支付利息的现金和支付所得税的现金减少，部分被（x）由于2024年第三季度出售ATC TIPL导致终止经营业务归属于American Tower Corporation普通股股东的AFFO减少，（y）资本改善资本支出增加，以及（z）分配增加和非控制性权益调整，包括向我们数据中心部门的非控股权益持有人的分配。
43
分部毛利率调节
毛利率定义为收入减去运营成本，包括与房地产相关的折旧、摊销和增值。分部毛利率不包括折旧、摊销和增值。
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区 | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 3,783.1 | $ | 779.5 | $ | 287.1 | $ | 935.2 | $ | 46.4 | $ | 5,831.3 | $ | 165.6 | $ | 5,996.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产相关折旧、摊销和增值 | 595.6 | 196.9 | 306.4 | 196.4 | 604.3 | 1,899.6 | — | 1,899.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 | $ | 4,378.7 | $ | 976.4 | $ | 593.5 | $ | 1,131.6 | $ | 650.7 | $ | 7,730.9 | $ | 165.6 | $ | 7,896.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 3,790.6 | $ | 610.9 | $ | 240.9 | $ | 985.9 | $ | (56.2) | $ | 5,572.1 | $ | 101.1 | $ | 5,673.2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产相关折旧、摊销和增值 | 586.6 | 216.6 | 284.4 | 201.8 | 590.2 | 1,879.6 | — | 1,879.6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 | $ | 4,377.2 | $ | 827.5 | $ | 525.3 | $ | 1,187.7 | $ | 534.0 | $ | 7,451.7 | $ | 101.1 | $ | 7,552.8 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)不包括ATC TIPL的经营业绩，后者被报告为已终止经营业务。进一步讨论见附注21。
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
合计 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 毛利率 | $ | 3,362.7 | $ | 505.0 | $ | 122.9 | $ | 890.5 | $ | (196.0) | $ | 4,685.1 | $ | 82.9 | $ | 4,768.0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 房地产相关折旧、摊销和增值 | 1,003.6 | 301.0 | 353.2 | 341.8 | 683.1 | 2,682.7 | — | 2,682.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 | $ | 4,366.3 | $ | 806.0 | $ | 476.1 | $ | 1,232.3 | $ | 487.1 | $ | 7,367.8 | $ | 82.9 | $ | 7,450.7 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)不包括ATC TIPL的经营业绩，后者被报告为已终止经营业务。进一步讨论见附注21。
44
流动性和资本资源
有关我们对2024年流动性和资本资源的讨论，包括对截至2024年12月31日的财政年度与截至2023年12月31日的财政年度相比的现金流量的讨论，请参阅2024年10-K表第一部分第7项。
概述
截至2025年12月31日止年度，我们增加了财务灵活性和业务增长能力，同时维持了我们的长期财务政策。我们2025年的重要融资交易包括：
•赎回我们于2025年到期的2.950%优先无抵押票据（“2.950%票据”）、我们于2025年到期的2.400%优先无抵押票据（“2.400%票据”）、我们于2025年到期的1.375%优先无抵押票据（“1.375%票据”）、我们于2025年到期的4.000%票据（“4.000%票据”）和我们于2025年到期的1.300%优先无抵押票据（“1.300%票据”）；
•偿还我们的有担保铁塔收入票据，2015-2系列，A类（“2015-2系列票据”）下的未偿本金总额5.25亿美元；
•注册公开发行本金总额为30亿美元，包括5亿欧元的高级无抵押票据，期限为2030至2035年；和
•修订2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款（定义见下文），其中包括（i）延长到期日和（ii）更新适用保证金（定义见贷款协议）。
下表汇总了截至2025年12月31日我们的流动资金情况（单位：百万）：
| 可在2021年多币种信贷便利下使用 | $ | 5,620.0 | |||
| 可在2021年信贷安排下使用 | 4,000.0 | ||||
| 信用证 | (36.8) | ||||
| 信贷安排项下可用总额，净额 | 9,583.2 | ||||
| 现金及现金等价物 | 1,474.8 | ||||
| 流动性总额 | $ | 11,058.0 | |||
在2025年12月31日之后，我们在2021年信贷安排下进行了6亿美元的额外借款，在2021年多币种信贷安排下进行了1.35亿美元的净借款。借款用于偿还现有债务和一般公司用途。
截至12月31日止年度的现金流量信息摘要如下，（单位：百万）：
_______________
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 提供（用于）的现金净额： | |||||||||||
| 经营活动 | $ | 5,464.0 | $ | 5,290.5 | |||||||
| 投资活动（1） | (1,859.8) | 410.6 | |||||||||
| 融资活动 | (4,208.5) | (5,452.4) | |||||||||
| 外币汇率变动对现金及现金等价物、限制性现金的净影响 | 101.3 | (233.9) | |||||||||
| 现金及现金等价物净（减少）增加额、受限制现金 | $ | (503.0) | $ | 14.8 | |||||||
（1）截至2024年12月31日止年度，包括ATC TIPL交易的22亿美元收益。
我们利用现金流为我们的运营和业务投资提供资金，包括维护和改进、通信站点和数据中心建设、托管网络安装和收购。此外，我们使用我们的现金流进行分配，包括分配我们的REIT应税收入，以维持我们作为《守则》下的REIT征税资格。我们也可能会定期偿还或回购我们现有的债务或股权。我们通常主要通过手头现金、公司间债务和股权出资的组合为我们的国际扩张努力提供资金。
在持续的基础上，我们还对我们的全球业务进行全面评估，以确保我们的投资组合能够推动持续增长并实现我们的风险调整后回报目标。这一评估可能导致我们决定剥离部分或全部某些资产，包括2025年我们的南非纤维业务、2024年我们的澳大利亚和新西兰业务、ATC TIPL交易，以及2023年我们的墨西哥纤维和波兰业务，并将收益和潜在的未来资本重新用于其他资本优先事项。
截至2025年12月31日，我们的未偿债务总额为374亿美元，流动部分为34亿美元。截至2025年12月31日止年度，我们从营运中产生了充足的现金流，连同我们的借款
45
信贷额度、我们发行债务的收益和手头现金，为我们的收购、资本支出和偿债义务以及我们所需的分配提供资金。我们认为，截至2026年12月31日止年度的经营活动产生的现金，连同我们在信贷额度下的借贷能力，将足以为我们所需的分配、资本支出、偿债义务（利息和本金偿还）和已签署的收购提供资金。
截至2025年12月31日，我们的外国子公司持有15亿美元的现金和现金等价物。截至2025年12月31日，我们的合资企业持有1.407亿美元的现金和现金等价物，其中9130万美元由我们的外国合资企业持有。某些外国子公司可能会就公司间债务向美国支付利息或本金。此外，如果我们从我们的外国子公司汇回资金，我们可能需要累积和支付一定的税款。
经营活动产生的现金流量
截至2025年12月31日止年度，与截至2024年12月31日止年度相比，经营活动提供的现金增加了1.735亿美元。与截至2024年12月31日止年度相比，影响经营活动提供的现金的主要因素包括：
•我们的营业利润增加，包括直线会计的影响；和
•支付利息的现金和支付税金的现金减少；
部分被以下因素抵消：
◦由于2024年的出售，ATC TIPL的现金流减少；和
◦营运资金所需现金增加，主要是由于预付和其他资产增加以及应付账款减少。
投资活动产生的现金流量
我们在截至2025年12月31日止年度的重要投资活动重点如下：
•我们花了大约4.542亿美元进行收购。
•我们从出售南非纤维中获得了约1.377亿美元，从在美国出售股权证券中获得了约1.596亿美元。
•我们花费了17亿美元用于资本支出，具体如下（以百万计）：
| 可自由支配的资本项目（1） | $ | 950.3 | |||
| 地租购买（2） | 217.0 | ||||
| 资本改善和企业支出（3） | 195.6 | ||||
| 重建 | 287.8 | ||||
| 启动资本项目 | 70.0 | ||||
| 资本支出总额 | $ | 1,720.7 | |||
_______________
(1)包括在全球建设1,918个通信站点以及与数据中心资产相关的约6.089亿美元支出。
(2)包括在我们的综合现金流量表的筹资活动产生的现金流量中的递延融资成本和其他筹资活动中报告的3600万美元的永久土地地役权付款。
(3)包括在我们的综合现金流量表中筹资活动产生的现金流量中的应付票据、信贷融资、优先票据、有担保债务、定期贷款和融资租赁的偿还中报告的430万美元的融资租赁付款。
我们计划在满足我们的分配要求后，继续在符合我们投资回报标准的投资选择中分配我们的可用资本，同时保持我们对长期财务政策的承诺。因此，我们预计将继续通过我们的年度资本支出计划，包括土地购买和新站点和数据中心设施建设，以及通过收购来部署资本。我们还定期审查我们的投资组合，了解资本
46
将我们的基础设施升级到我们的结构标准或解决能力、结构或许可问题所需的支出。
我们预计，我们2026年的总资本支出将如下（单位：百万）：
| 可自由支配的资本项目（1） | $ | 1,050 | 到 | $ | 1,080 | ||||||
| 地面租赁购买 | 200 | 到 | 220 | ||||||||
| 资本改善和公司支出 | 175 | 到 | 185 | ||||||||
| 重建 | 335 | 到 | 365 | ||||||||
| 启动资本项目 | 35 | 到 | 55 | ||||||||
| 资本支出总额 | $ | 1,795 | 到 | $ | 1,905 | ||||||
_______________
（1）包括全球约1700至2300个通信站点的建设以及与数据中心资产相关的约6.95亿美元的预期支出。
筹资活动产生的现金流量
我们的重要融资活动如下（单位：百万）：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 发行优先票据所得款项，净额 | $ | 3,000.6 | $ | 3,568.6 | |||||||
| 信贷安排下的借款（偿还），净额 | 362.2 | (2,321.1) | |||||||||
| 偿还定期贷款（1） | — | (1,015.4) | |||||||||
| 偿还证券化债务 | (525.0) | — | |||||||||
| 偿还优先票据 | (3,206.2) | (2,150.0) | |||||||||
| 购买普通股 | (364.6) | — | |||||||||
| 以普通股支付的分配 | (3,157.2) | (3,074.9) | |||||||||
_______________
(1)截至2024年12月31日止年度，包括偿还于2021年12月修订的8.25亿欧元无抵押定期贷款，以及与完成ATC TIPL交易相关的在印度偿还的100亿印度卢比无抵押定期贷款。
证券化
美国电塔有担保收入票据和偿还2015-2系列票据— 2015年5月，我们的全资子公司之一GTP Acquisition Partners I，LLC以手头现金和非公开发行（“2015年证券化”）所得款项为现有债务再融资（i）3.50亿美元的美国电塔 2015-1系列A类有担保收入票据，随后于2020年6月支付日偿还，以及（ii）5.25亿美元的2015-2系列票据。根据管辖此类证券的协议条款，在2025年6月的支付日，我们根据2015-2系列票据偿还了5.25亿美元的未偿本金总额。偿还资金来自2021年多币种信贷融资下的借款和手头现金。在此类偿还之后，2015年证券化下没有未偿还的票据。
高级笔记
偿还优先票据
偿还2.950%优先票据—2025年1月14日，我们在到期时偿还了本金总额为6.50亿美元的2.950%票据。2.950%票据已使用手头现金及2021年多币种信贷融资项下借款偿还。于完成偿还后，并无任何2.950%票据仍未偿还。
偿还2.400%优先票据—2025年3月14日，我们在到期时偿还了本金总额为7.50亿美元的2.400%票据。2.400%票据已使用发行4.900%票据及5.350%票据（定义见下文）的所得款项偿还。于完成偿还后，概无2.400%票据仍未偿还。
偿还1.375%优先票据—于2025年4月3日，我们在到期时偿还了本金总额为5.00亿欧元的1.375%票据。1.375%票据已使用2021年多币种信贷融资下的借款和手头现金偿还。于完成偿还后，1.375%票据并无继续未偿还。
偿还4.000%优先票据—于2025年5月30日，我们于到期时偿还了7.50亿美元的4.000%票据的本金总额。4.000%票据已使用2021年信贷融资下的借款及手头现金偿还。于完成偿还后，概无4.000%票据仍未偿还。
47
偿还1.300%优先票据—于2025年9月12日，我们在1.300%票据到期时偿还了5亿美元的本金总额。1.300%票据已使用2021年信贷融资下的借款偿还。于完成偿还后，概无1.300%票据仍未偿还。
偿还4.400%优先票据—于2026年2月13日，我们于2026年到期的4.400%优先无抵押票据（“4.400%票据”）到期时偿还了本金总额为5亿美元。4.400%票据已使用2021年信贷融资下的借款及手头现金偿还。于完成偿还后，所有4.400%票据均未偿还。
发行优先票据
4.900%优先票据及5.350%优先票据发售—于2025年3月14日，我们完成了本金总额为6.50亿美元、于2030年到期的4.900%优先无抵押票据（“初始4.900%票据”）和本金总额为3.50亿美元、于2035年到期的5.3500%优先无抵押票据（“初始5.350%票据”）的注册公开发售。扣除佣金和估计费用后，此次发行的净收益约为9.889亿美元。我们将所得款项净额用于偿还2.400%票据、偿还2021年多币种信贷安排下的现有债务以及用于一般公司用途。
2025年9月16日，我们通过重新开放初始4.900%票据（“重新开放的4.900%票据”，与初始4.900%票据合称“4.900%票据”）和通过重新开放初始5.350%票据（“重新开放的5.350%票据”，与初始5.350%票据合称“5.350%票据”）完成本金总额为2.00亿美元的注册公开发售。扣除佣金和估计费用后，此次发行的净收益约为5.878亿美元。我们将所得款项净额用于偿还2021年信贷安排下的现有债务以及用于一般公司用途。
3.625%优先票据发行—于2025年5月30日，我们完成了本金总额为5亿欧元（发行日期约为5.674亿美元）的2032年到期的3.625%优先无抵押票据（“3.625%票据”）的注册公开发行。扣除佣金和估计费用后，此次发行的净收益约为4.968亿欧元（发行日约为5.637亿美元）。我们将所得款项净额用于偿还2021年多币种信贷安排下的现有债务以及用于一般公司用途。
4.700%优先票据发行—于2025年12月5日，我们完成了本金总额为8.50亿美元、于2032年到期的4.700%高级无抵押票据（“4.700%票据”，与4.900%票据、5.350%票据和3.625%票据合称“票据”）的注册公开发行。扣除佣金和估计费用后，此次发行的净收益约为8.395亿美元。我们将所得款项净额用于偿还2021年信贷安排下的现有债务。
《说明》的主要条款如下：
| 高级笔记 | 本金总额（百万） | 发行日和计息日 | 到期日 | 合同利率 | 首次付息 | 到期付息（1） | 票面赎回日期（2） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.900%票据（3） | $ | 850.0 | 2025年3月14日 | 2030年3月15日 | 4.900 | % | 2025年9月15日 | 3月15日和9月15日 | 2030年2月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5.350%票据（3） | $ | 725.0 | 2025年3月14日 | 2035年3月15日 | 5.350 | % | 2025年9月15日 | 3月15日和9月15日 | 2034年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.625%票据（4） | $ | 567.4 | 2025年5月30日 | 2032年5月30日 | 3.625 | % | 2026年5月30日 | 5月30日 | 2032年3月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 4.700%票据 | $ | 850.0 | 2025年12月5日 | 2032年12月15日 | 4.700 | % | 2026年6月15日 | 6月15日和12月15日 | 2032年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)美元（“USD”）计价票据的应计未付利息每半年以美元支付一次，将从发行日起根据由十二个30天月份组成的360天年度计算。欧元计价票据的利息每年以欧元支付，并将根据正在计算利息的期间的实际天数以及自发行日期开始的票据支付利息的最后日期（包括在内）的实际天数计算。
(2)我们可以随时全部或部分赎回票据，赎回价格等于票据本金的100%加上补足溢价，连同截至赎回日期的应计利息。如果我们在票面赎回日期或之后赎回票据，我们将不需要支付补足溢价。
(3)首期4.900%票据及首期5.350%票据已于2025年3月14日发行。重新开放的4.900%票据及重新开放的5.350%票据已于2025年9月16日发行。于2025年9月15日作出的首次利息支付仅与初始4.900%票据及初始5.350%票据有关。重新开放的4.900%票据和重新开放的5.350%票据的首次利息支付将于2026年3月15日到期。
(4)3.625%的票据以欧元计价；美元金额代表发行日的本金总额。
48
如果我们发生控制权变更和相应的评级下降，每一项都在适用的票据补充契约中定义，我们可能被要求以相当于已回购票据本金总额的101%的购买价格回购所有票据，加上应计和未支付的利息（包括额外利息，如果有），直至但不包括回购日期。票据与我们所有其他高级无担保债务义务在受偿权上具有同等地位，并且在结构上从属于我们子公司的所有现有和未来债务和其他义务。
每个适用的补充契约都包含某些契约，这些契约限制了我们合并、合并或出售资产的能力以及我们（连同我们的子公司）产生留置权的能力。这些契约受到一些例外情况的限制，包括我们和我们的子公司可能会对资产、抵押或其他为债务提供担保的留置权产生某些留置权，前提是这些留置权所担保的债务总额不超过适用的补充契约中定义的3.5倍调整后EBITDA。
银行融资
银行融资的修订—2025年1月28日，我们修订了（i）2021年多币种信贷便利、（ii）2021年信贷便利和（iii）2021年12月修订和重述的10亿美元无抵押定期贷款，并进一步修订（“2021年定期贷款”）。
这些修正，除其他外，
i.将2021年多币种信贷便利和2021年信贷便利的到期日分别延长至2028年1月28日和2030年1月28日；
ii.将2021年定期贷款的到期日延长至2028年1月28日；及
iii.更新适用保证金（如贷款协议中所定义）。
2021年多币种信贷融通—截至2025年12月31日，我们有能力根据2021年多币种信贷安排借款总额高达60亿美元，其中包括多币种借款的35亿美元分限额、信用证的2亿美元分限额和Swingline贷款的5000万美元分限额。截至2025年12月31日止年度，我们共借入24亿美元，其中包括4.92亿欧元（截至借款日为5.291亿美元），并根据2021年多币种信贷安排偿还了总计20亿美元的循环债务，其中包括4.92亿欧元（截至偿还日为5.499亿美元）。我们将借款用于偿还未偿债务，包括2.950%票据、1.375%票据和2015-2系列票据，并用于一般公司用途。截至2025年12月31日，2021年多币种信贷安排下没有未偿还的欧元借款。
2021年信贷融通—截至2025年12月31日，我们有能力根据2021年信贷安排借款总额高达40亿美元，其中包括25亿美元的多币种借款分限额、2亿美元的信用证分限额和5000万美元的Swingline贷款分限额。在截至2025年12月31日的一年中，我们总共借入了37亿美元，并根据我们的2021年信贷安排偿还了总计37亿美元的循环债务。我们将借款用于偿还未偿还债务，包括4.000%票据和1.300%票据，并用于一般公司用途。
截至2025年12月31日，2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款下的关键条款如下：
| 银行融资 | 未偿本金余额（百万美元） | 到期日 | SOFR或EURIBOR借款利率区间（1） | 基准利率借款利率区间（一） | 当前保证金分别高于SOFR或EURIBOR和基准利率 | ||||||||||||||||||
| 2021年多币种信贷便利 | (2) | $ | 380.0 | 2028年1月28日 | (3) | 0.750% - 1.375% | 0.000% - 0.375% | 0.875%和0.000% | |||||||||||||||
| 2021年信贷便利 | (2) | — | 2030年1月28日 | (3) | 0.750% - 1.375% | 0.000% - 0.375% | 0.875%和0.000% | ||||||||||||||||
| 2021年定期贷款 | (2) | 1,000.0 | 2028年1月28日 | 0.750% - 1.375% | 0.000% - 0.375% | 0.875%和0.000% | |||||||||||||||||
_______________
(1)代表上述利率：（a）基于SOFR借款的有担保隔夜融资利率（“SOFR”），（b）基于EURIBOR借款的欧元银行同业拆借利率（“EURIBOR”）和（c）基准利率借款的定义基准利率，在每种情况下均基于我们的债务评级。
(2)目前在SOFR借款。
(3)受制于两个可选的续约期。
我们必须为2021年多币种信贷便利和2021年信贷便利各自的未提取部分支付季度承诺费。根据我们的债务评级，2021年多币种信贷便利和2021年信贷便利的承诺费范围为每年0.080%至0.200%，目前为0.100%。
49
2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款及相关贷款协议（“银行贷款协议”）不需要摊销本金，我们可以选择在到期前全部或部分支付，不收取违约金或溢价。我们可以选择确定的基准利率、SOFR或EURIBOR作为这些银行融资项下借款的适用基准利率。
每份银行贷款协议都包含我们必须遵守的某些报告、信息、财务和经营契约以及其他限制（包括对额外债务、担保、出售资产和留置权的限制）。未能遵守贷款协议的财务和经营契约不仅可能阻止我们根据循环信贷额度借入额外资金，而且可能构成违约，这可能导致（其中包括）适用协议项下的未偿金额，包括所有应计利息和未付费用，立即到期应付。
其他附属债务—管辖其他附属债务的每项协议都包含合同契约和其他限制。未能遵守某些财务和经营契约可能构成适用债务协议项下的违约，除其他外，这可能导致包括所有应计利息和未付费用在内的未偿金额立即到期应付。
孟加拉国定期贷款—2025年3月，我们签订了一笔4亿BDT（约合330万美元）的定期贷款，到期日为自首次提款之日起八年（“孟加拉国定期贷款”）。2025年3月24日，我们根据孟加拉国定期贷款借入了1.50亿BDT（约合120万美元）。孟加拉国定期贷款的年利率为13.50%，但须按季度重置。利息按季度支付。任何未偿还的本金和应计但未支付的利息将到期并在到期时全额支付。孟加拉国定期贷款不需要摊销本金，我们可以选择在到期前全部或部分支付，无需支付罚款或溢价。
CoreSite DE1 Note —2025年4月1日，就我们收购位于科罗拉多州丹佛市的多租户数据中心设施而言，我们之前在其中租赁了空间（“DE1”），我们签订了一项协议，在2028年3月31日之前按月分期向卖方支付500万美元的购买价款（“CoreSite DE1票据”）。CoreSite DE1票据按美国银行宣布的最优惠利率计息，加上200个基点。截至2025年12月31日，利率为年利率9.50%。利息按月支付。任何未偿还的本金和应计但未支付的利息将到期并在到期时全额支付。我们可以选择在到期前全部或部分支付CoreSite DE1票据，而无需支付罚款或溢价，前提是如果此类预付款是在2027年4月1日之前支付的，我们需要支付在2027年4月1日之前的正常过程中根据CoreSite DE1票据应计的任何额外利息。
股票回购计划—在截至2025年12月31日的一年中，根据2011年回购和2017年回购，我们以总计3.646亿美元的价格回购了2,036，100股普通股，包括佣金和费用。截至2025年12月31日，我们在2011年回购项下没有剩余金额。
根据2017年回购，我们被授权不时通过公开市场购买或私下协商交易购买不超过市场价格并视市场情况和其他因素而定的股票。关于公开市场购买，我们可能会根据证券法和其他法律要求，使用根据《交易法》第10b5-1条规则采用的计划，这允许我们在根据内幕交易法或由于自行设定的交易禁售期而可能无法这样做的期间回购股票。
在2025年12月31日之后，截至2026年2月17日，根据2017年的回购，我们以总计约5300万美元的价格回购了312,352股普通股，其中包括佣金和费用。
截至2026年2月17日，我们已根据2017年回购计划回购了总计2,253，664股我们的普通股，总金额为4亿美元，包括佣金和费用。我们预计将继续管理2017年回购下剩余16亿美元的节奏，以应对一般市场状况和其他相关因素。我们预计将通过手头现金、运营产生的现金和我们信贷额度下的借款为我们普通股的任何进一步回购提供资金。根据2017年回购进行的购买取决于我们是否有可用现金为回购提供资金。
出售股本证券—我们根据我们的员工股票购买计划（“ESPP”）和根据经修订的股权激励计划（“2007年计划”）授予的股票期权行使时，从出售我们的股本证券中获得收益。在截至2025年12月31日的一年中，我们根据ESPP行使股票期权和出售获得了总计4170万美元的收益。
未来 融资交易—我们定期考虑各种方案以获得融资和进入资本市场，视市场情况而定，以满足我们的资金需求。除上文所述之外，此类筹资替代方案可能包括修订和延长我们的银行融资、进入新的银行融资、与私募股权基金或合伙企业的交易、额外的优先票据和股权发行以及证券化交易。无法保证是否会完成任何此类融资交易或其时间或条款。
50
分布—作为REIT，我们必须每年向我们的股东分配至少相当于我们REIT应税收入的90%的金额（在扣除已分配收益之前确定，不包括任何净资本收益）。一般来说，在考虑到我们对NOL的利用情况后，我们已经分配并预计将继续分配全部或几乎全部我们的REIT应税收入。我们已向普通股股东分配了总计约237亿美元，其中包括2026年2月支付的股息。2025年支付给普通股股东的股息主要被归类为普通收入，根据《守则》第199A条，可能被视为合格的REIT股息，我们目前预计2026年的股息也将被归类为类似的股息。
在截至2025年12月31日的一年中，我们向登记在册的普通股股东支付了每股6.72美元，即31亿美元。此外，我们宣布于2026年2月2日向2025年12月29日收盘时登记在册的普通股股东支付每股1.70美元的分配，即7.929亿美元。
我们对未归属的限制性股票单位进行分配，这些分配将在归属时支付。截至2025年12月31日和2024年12月31日，与未归属的限制性股票单位相关的应付分配应计金额分别为2080万美元和2250万美元。在截至2025年12月31日的一年中，我们在限制性股票单位归属时支付了1220万美元的分配。
未来分配的金额、时间和频率将由我们的董事会全权酌情决定，并将取决于各种因素，其中一些因素可能超出我们的控制范围，包括我们的财务状况和经营现金流、维持我们作为房地产投资信托基金的征税资格所需的金额以及减少我们否则将需要支付的任何收入和消费税、我们现有和未来债务和优先股工具的分配限制、我们利用NOL来抵消我们的分配要求的能力，对我们使用通过我们的TRS产生的现金和董事会可能认为相关的其他因素为分配提供资金的能力的限制。
有关截至2025年12月31日止年度向我们的普通股股东支付的现金分配的更多详情，请参阅本年度报告中包含的我们的综合财务报表附注13。
我们利用与金融机构的名义现金池安排进行现金管理。这些安排允许根据同一金融机构存款的总现金余额提取现金。
材料现金需求—下表汇总了截至2025年12月31日已知合同义务和其他义务的重大现金需求（单位：百万）：
| 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 债务义务（1） | $ | 3,387.8 | $ | 4,726.7 | $ | 7,513.2 | $ | 3,782.0 | $ | 4,925.3 | $ | 13,099.9 | $ | 37,434.9 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 经营租赁义务（2） | 1,028.4 | 1,005.5 | 959.3 | 916.1 | 865.6 | 7,201.7 | 11,976.6 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
______________
（1）包括长期债务的本金到期总额，包括融资租赁义务（见本年度报告中包含的我们的合并财务报表附注8）。
（2）包括根据不可撤销的初始条款支付的款项，以及我们可选择的某些续约期的付款，我们预计将续订这些款项，因为不这样做可能会导致适用的通信站点的损失以及租户租赁的相关收入（见本年度报告中包含的我们的合并财务报表附注4）。
分布—我们预计，我们向普通股股东宣布的2026年总分配将为33亿美元。未来分配的金额、时间和频率将由我们的董事会全权酌情决定。
资产报废义务—我们被要求移除我们的资产，并对我们的某些资产所在的租赁场地进行修复。截至2025年12月31日，资产报废债务的估计未贴现未来现金支出为46亿美元。
影响流动性来源的因素
我们的流动性取决于我们从经营活动中产生现金流、在我们的信贷额度下借入资金以及保持遵守管理我们债务的合同协议的能力。我们认为，下面讨论的债务协议代表了我们包含契约的重大债务协议，我们遵守这些契约将对投资者了解我们的财务业绩以及这些业绩对我们流动性的影响具有重要意义。
内部产生的资金—由于我们的大部分客户租赁是多年合同，截至2025年底，我们的物业业务产生的大部分收入是我们应该在未来期间继续收到的经常性收入。因此，影响我们从经营活动中产生现金流的能力的一个关键因素是维持这一经常性收入，并通过最大限度地降低经营成本和充分实现我们的经营效率将其转化为经营利润。此外，我们增加经营活动现金流的能力取决于对我们的需求
51
通信基础设施和我们的相关服务以及我们提高现有通信基础设施利用率的能力。
与我们的信贷便利有关的贷款协议下的限制—每份银行贷款协议均载有适用于我们及我们的附属公司的若干财务及经营契诺及其他限制，而这些附属公司并非在综合基础上被指定为非限制性附属公司。这些限制包括对额外债务、分配和股息、担保、出售资产和留置权的限制。银行贷款协议还包含建立财务测试的契约，我们和我们的受限制子公司必须遵守与总杠杆和高级担保杠杆相关的财务测试，如下表所示。截至2025年12月31日，我们遵守了这些契约中的每一项。
| 截至12个月的合规测试 2025年12月31日 （十亿美元） |
||||||||||||||||||||
| 比（1） | 契约下的额外债务能力（2） | 契约下调整后EBITDA减少的能力（3） | ||||||||||||||||||
| 综合总杠杆率 | 调整后EBITDA的总债务 ≤ 6.00:1.00 |
~5.6 | ~0.9 | |||||||||||||||||
| 合并高级有担保杠杆率 | 优先担保债务调整后EBITDA ≤ 3.00:1.00 |
~19.8 (4) | ~6.6 (4) | |||||||||||||||||
_______________
（1）适用的贷款协议中定义的比率的每个组成部分。
（2）假设调整后EBITDA没有变化。
（3）假设我们的债务水平没有变化。
（4）然而，实际上，该比率下的额外优先担保债务将被限制在合并总杠杆比率下的容量。
银行贷款协议还包含报告和信息契约，要求我们在特定时间段内向贷方提供财务和运营信息。如果我们不能及时提供所需的信息，我们就违反了这些盟约。
未能遵守财务维持测试和银行贷款协议的某些其他契诺不仅可能阻止我们根据循环信贷额度借入额外资金，而且可能构成这些信贷额度下的违约，这可能导致（其中包括）未偿金额，包括所有应计利息和未付费用，立即到期应付。如果发生这种情况，我们手头可能没有足够的现金来偿还这种债务。影响我们遵守上述债务契约能力的关键因素是我们相对于银行贷款协议中定义的财务维护测试的财务表现以及我们为偿债义务提供资金的能力。基于我们目前的预期，我们相信我们在未来12个月的经营业绩将足以遵守这些契约。
信托证券化相关协议下的限制—与2018年3月完成的证券化交易（“2018年证券化”）和2023年3月完成的证券化交易（“2023年证券化”，连同2018年证券化，“信托证券化”）（“证券化贷款协议”）有关的贷款协议的契约和相关补充契约包括某些财务比率和经营契约以及受评证券化交易惯常的其他限制。除其他事项外，禁止美国电塔 Asset Sub，LLC和美国电塔 Asset Sub II，LLC（统称“AMT Asset Subs”）为所借资金产生其他债务或进一步为其资产设押，但须遵守普通课程贸易应付款项的惯常例外情况和允许的产权负担（定义见适用协议）。
根据证券化贷款协议，到期款项将从为有担保铁塔收入证券2018-1系列次级A类（“2018-1A系列证券”）、有担保铁塔收入证券2018-1系列次级R类（“2018-1R系列证券”，连同2018-1A系列证券，“2018年证券”）、有担保铁塔收入证券2023-1、次级A类（“2023-1A系列证券”）、有担保铁塔收入证券2023-1、次级R类（“2023-1R系列证券”，以及与2023-1A系列证券，“2023证券”）在信托证券化（“贷款”）中发行（如适用），须存入若干储备账户，其后仅根据适用协议的条款进行分配。按月计算，在根据适用协议支付所有所需金额后，在符合下表所述条件的情况下，这些资产运营产生的超额现金流被释放给AMT资产子公司，然后这些子公司可以分配给我们使用。截至2025年12月31日，此类储备账户中持有的6900万美元被归类为限制性现金。
有关信托证券化的某些信息载列如下。偿债覆盖率（“DSCR”）一般计算为净现金流（如适用协议中所定义）与利息、还本付息金额的比率
52
在随后12个月内需要支付的费用和受托人费用，这些费用将在确定日期之后的付款日期未偿还的贷款本金金额。
| 发行人或借款人 | 票据/已发行证券 | 限制超额现金分配的条件 | 截至2025年12月31日止年度已分配的超额现金 | DSCR截至 2025年12月31日 |
触发现金陷阱DSCR前净现金流减少的能力（1） | 触发最小DSCR前净现金流减少的能力（1） | ||||||||||||||||||||
| 现金陷阱DSCR | 摊销期 | |||||||||||||||||||||||||
| （百万） | （百万） | （百万） | ||||||||||||||||||||||||
| 信托证券化 | AMT资产子公司 | 有担保铁塔收入证券，2023-1系列，子A类，有担保铁塔收入证券，2023-1系列，子R类，有担保铁塔收入证券，2018-1系列，子A类和有担保铁塔收入证券，2018-1系列，子R类 | 1.30x，季度测试（2） | (3)(4) | $563.2 | 6.38x | $457.2 | $470.7 | ||||||||||||||||||
_______________
（1）以截至2025年12月31日发行人或借款人的现金流量净额及未来12个月内就贷款应付的费用为基础。
（2）如果任何季度的DSCR等于或低于1.30x（“现金陷阱DSCR”），所有超过支付偿债款项、为所需准备金提供资金、支付管理费和预算运营费用以及支付适用交易文件规定的其他款项所需金额的现金流，称为超额现金流，将存入准备金账户（“现金陷阱准备金账户”），而不是释放给适用的发行人或借款人。一旦触发，现金陷阱DSCR条件继续存在，直到DSCR连续两个日历季度超过现金陷阱DSCR。
（3）如果任何日历季度末的DSCR等于或低于1.15x（“最小DSCR”），则摊销期开始，并持续存在，直到连续两个日历季度的DSCR超过最小DSCR。
（4）如果未偿还的本金未在适用的预期偿还日全额支付并继续存在直至本金全额偿还，则存在摊销期。
未能满足上述DSCR测试可能会阻止AMT资产子公司向我们分配多余的现金流，这可能会影响我们为资本支出（包括铁塔建设和收购）提供资金以及满足REIT分配要求的能力。在一个“摊销期”内，所有多余的现金流和适用的现金陷阱准备金账户中的任何金额都将用于在每个月付款日期支付贷款本金，因此无法分配给我们。此外，自预期还款日期起及之后，贷款将开始按根据适用协议确定的年利率产生额外利息。此外，如果AMT资产子公司拖欠贷款，受托人可能会寻求取消抵押或以其他方式转换为担保贷款的5,023个广播和无线通信塔及相关资产的全部或任何部分的所有权，在这种情况下，我们可能会失去这些站点及其相关收入。
如上所述，我们利用可用的流动性并寻求新的流动性来源为资本支出、未来增长和扩张计划提供资金，满足我们的分配要求并偿还或回购我们的债务。如果我们确定筹集额外资本是可取的或必要的，我们可能无法这样做，或者此类额外融资可能过于昂贵或受到我们未偿债务条款的限制。此外，正如本年度报告第1A项在“风险因素”标题下所讨论的那样，通货膨胀、高利率和供应链中断造成的市场波动和混乱可能会影响我们通过债务融资活动筹集额外资本的能力或我们偿还或再融资到期负债的能力，或影响任何新义务的条款。如果我们无法在我们的需求出现时筹集资金，我们可能无法为资本支出、未来的增长和扩张举措、满足我们的REIT分配要求和偿债义务，或为我们现有的债务再融资。
此外，我们的流动性取决于我们从经营活动中产生现金流的能力。正如本年度报告第1A项在“风险因素”标题下所述，我们目前和预计未来收入的很大一部分来自少数客户，因此，重要客户未能履行其对我们的合同义务可能会对我们的现金流和流动性产生不利影响。
53
关键会计政策和估计
管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析基于我们的合并财务报表，这些报表是根据公认会计原则编制的。编制这些财务报表要求我们作出估计和假设，这些估计和假设会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们不断评估我们的政策和估计。管理层的估计基于历史经验和在当时情况下被认为合理的各种其他假设，其结果构成对从其他来源不易看出的资产和负债的账面值作出判断的基础。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
我们已审查我们的政策和估计，以确定我们截至2025年12月31日止年度的关键会计政策。我们已确定以下政策对于理解我们的运营结果和财务状况至关重要。这不是我们会计政策的全面清单。有关我们重要会计政策的摘要，请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注1。在许多情况下，特定交易的会计处理由GAAP具体规定，在其应用中不需要管理层的判断。还有一些领域，管理层在选择任何可用替代方案时的判断不会产生实质性不同的结果。
•资产减值—计提折旧摊销的资产：我们至少每年或每当有事件、情况变化或其他指标或证据表明我们的资产账面值可能无法收回时，都会对长期资产进行减值审查。
我们审查我们的铁塔和数据中心投资组合、网络位置无形资产和使用权资产，以在可识别现金流的最低水平（通常是在单个铁塔或数据中心的基础上）进行减值指标。可能的指标包括没有当前租户租约或费用超过收入的场地。现金流建模方法用于评估可收回性，除其他项目外，还包括地点、地点人口统计、新租户增加的时间、租赁率和估计的租赁期限以及持续的现金需求。
我们在逐个租户的基础上审查我们与租户相关的无形资产是否存在减值迹象，例如高水平的营业额或减员、大量合同未续签或关系被取消或终止。我们通过确定租户相关无形资产的账面值是否将主要通过预计未贴现的未来现金流量收回来评估可收回性。
如果我们长期资产的估计未贴现未来现金流量之和低于资产的账面值，可能会确认减值损失。未折现现金流中包含的关键假设是未来收入预测、对持续租赁的估计和营业利润率。减值损失将基于资产的公允价值，该公允价值是基于对将从资产中提供的贴现未来现金流量的估计。我们在我们识别此类减值的期间记录任何相关的减值费用。
•资产减值—商誉：我们至少每年（截至12月31日）或每当事件或情况表明资产的账面值可能无法收回时，都会对商誉进行减值审查。商誉记入适用分部，并在报告单位层面进行减值评估。我们在测试商誉减值时采用贴现现金流分析。贴现现金流分析中使用的关键假设包括当前经营业绩、终端收入增长率、管理层对未来经营业绩和现金需求的预期、当前加权平均资本成本和预期税率。我们将根据收益法使用未来贴现现金流量计算的报告单位的公允价值与适用报告单位的账面金额进行比较。如果账面值超过公允价值，则将就超出部分的金额确认减值损失。确认的损失限于分配给该报告单位的商誉总额。
截至2023年12月31日止年度，我们的年度商誉减值测试结果表明，我们的西班牙报告单位的账面金额超过了其估计的公允价值，这是根据使用未来贴现现金流的收益法计算得出的。因此，我们记录了8000万美元的商誉减值费用。贴现现金流分析采用的关键假设包括当前经营业绩、终端收入增长率、管理层对未来经营业绩和现金需求的预期、当前加权平均资本成本和预期税率。西班牙报告单位公允价值减少是由于加权平均资本成本增加。西班牙的商誉减值费用在随附的综合经营报表中记入商誉减值。
在截至2025年12月31日的年度内，我们估计了孟加拉国报告单位的公允价值，其中包括从第三方收到的与审查我们孟加拉国业务的各种战略替代方案有关的价值指示。因此，我们记录了650万美元的商誉减值费用。The
54
商誉减值费用在截至2025年12月31日止年度的综合经营报表的其他经营费用中入账。
截至2025年12月31日止年度，由于我们每个报告单位的公允价值超过其账面值，因此没有发现其他潜在商誉减值。
•收入确认：我们的收入来自租赁我们的通信站点的使用权、站点所在的土地、客户站点的底层土地以及我们数据中心设施中的空间（“租赁部分”），以及偿还运营通信站点和数据中心设施以及支持客户设备所产生的成本以及其他服务和合同权利（“非租赁部分”）。我们的大部分收入来自租赁安排，并作为租赁收入入账，除非非租赁部分的收入确认时间和模式与租赁部分不同。如果非租赁部分收入确认的时间和模式与租赁部分不同，我们分别确定每项履约义务的单独售价和收入确认模式。
我们来自租赁安排的收入，包括在不可撤销租赁安排中存在的固定升级条款，在可能收回的情况下，在相关租赁期限内按直线法报告。与消费者价格指数或其他基于通胀的指数相关的升级条款，以及与我们租户的租赁协议中存在的其他可变激励措施，均被排除在直线计算之外。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的物业直线收入总额分别为1.01亿美元、2.776亿美元和4.654亿美元。与执行租赁协议相关的预付款金额最初递延，并在随附的综合资产负债表中反映在未实现收入中，并在适用的租赁安排条款内确认为收入。在获得服务之前已开票或收到的金额将被递延，并在随附的综合资产负债表中反映在未实现收入中，直到达到确认标准。我们会定期向租户提供租赁奖励。如果我们的租赁中存在激励措施，则对其进行评估以确定适当的处理方式，并在存在的范围内，在合并资产负债表中记录在其他流动资产和其他非流动资产中，并在相应的租赁期限内按直线法摊销，作为收入的非现金减少。
我们的收入、相应的贸易应收账款和相关的递延租金资产的最大部分来自电信行业的少数客户，我们59%的收入来自四个客户。此外，我们在某些地理区域存在集中的信用风险。我们通过积极监测客户的信誉，缓解贸易应收款项和相关递延租金资产方面的信用风险集中。在确认客户收入时，我们评估开票金额和按直线法确认的部分的可收回性。该评估将客户信用风险以及业务和行业情况考虑在内，最终确定开票金额的可收回性。如果根据管理层的估计，这些金额可能无法收回，则将推迟确认，直到不确定性得到解决。任何先前确认为收入并随后被确定为存在收款风险的金额，均保留为坏账费用。应收账款报告时扣除了与客户无法支付所需款项导致的估计损失相关的呆账备抵以及对无法合理保证可收回性的开票金额的备抵。
•租金费用和租赁会计：我们的铁塔站点和数据中心的许多租赁都有固定的租金上涨，这为随着时间的推移支付的地租金额提供了周期性增加。此外，如果租户行使续租选择权，我们的某些租户租约要求我们根据基础地面租约行使可用的续租选择权。我们对租赁负债的计算包括基础地面租赁的期限加上所有期间（如果有的话），如果未能续租将对我们施加经济处罚，从而似乎可以合理保证续租。
我们对经营租赁和融资租赁确认使用权租赁资产和租赁负债。使用权资产按租赁负债、预付或应计租赁付款额、发生的任何初始直接成本和任何其他适用金额之和计量。
租赁负债的计算要求我们对每项租赁做出一定的假设，包括租赁期限和每项租赁中隐含的贴现率，这可能会对总租赁义务、期限和租赁负债的现值产生重大影响。在计算租赁期限时，我们会考虑我们和出租人可获得的续租、注销和终止权。我们通过计算租赁开始时或租赁期限发生变化时的抵押基础上的增量借款利率来确定贴现率。
•所得税：所得税会计要求我们估计我们的财务报表中记录的金额的时间和影响，这些金额可能会因税收目的而以不同的方式确认。在金额的时间安排的范围内
55
为财务报告目的确认的时间与为税务报告目的确认的时间不同，递延所得税资产或负债需要记录。我们使用预期将适用于这些暂时性差异和结转预计将被收回或结算的年度的应纳税所得额的已颁布税率来计量递延所得税资产和负债。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认为收入。我们预计不会为我们的REIT应税收入缴纳联邦所得税。
我们定期审查我们的递延税项资产，如果根据现有证据，很可能部分或全部递延税项资产将无法变现，我们将记录估值备抵。管理层评估可用的正面和负面证据，以估计是否将产生足够的未来应课税收入以使用现有的递延税项资产。如果相关递延所得税资产根据与资产可收回性相关的事实和情况的变化被视为可以变现，则估值备抵将作为所得税拨备的减少予以冲回。
我们认识到不确定的税务头寸的好处，因为管理层判断，我们在纳税申报表中采取的头寸很可能会在审查时得到维持，这些审查是以结算时实现的可能性大于50%的最大金额衡量的。当我们的判断因评估新信息或以前无法获得的信息而发生变化时，我们会调整我们的纳税义务。由于其中一些不确定性的复杂性，最终解决方案可能会导致支付与我们目前对税务负债的估计存在重大差异。这些差异将在可获得额外信息或头寸在审计下最终结算的期间反映为所得税费用的增加或减少。
会计准则更新
有关近期会计准则更新的讨论，请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注1。
| 项目7a。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | ||||
下表提供了截至2025年12月31日有关我们与利率变化相关的市场风险敞口的信息。对于长期债务，该表按到期日和与未偿债务相关的平均利率列示了主要现金流量。有关更多信息，请参阅本年度报告标题“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析——流动性和资本资源”下的项目7，以及本年度报告中包含的我们的合并财务报表附注8。
| 长期负债 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | 此后 | 合计 | 公允价值 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 固定利率债务（a） | $ | 3,386.2 | $ | 4,724.9 | $ | 6,132.6 | $ | 3,782.0 | $ | 4,925.3 | $ | 13,098.7 | $ | 36,049.7 | $ | 34,748.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 加权-平均利率（a） | 2.57 | % | 2.52 | % | 4.00 | % | 3.38 | % | 3.10 | % | 3.96 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 浮动利率债务（b） | $ | 1.6 | $ | 1.8 | $ | 1,380.6 | $ | — | $ | — | $ | 1.2 | $ | 1,385.2 | $ | 1,385.2 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 加权-平均利率（b）（c） | 9.50 | % | 9.50 | % | 4.84 | % | — | % | — | % | 13.50 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
（a）固定利率债务包括（i）在信托证券化中发行的证券，（ii）我们的高级无抵押票据（有关所有此类高级无抵押票据的详细说明，请参见本年度报告中包含的我们的综合财务报表附注8）和（iii）其他债务，包括融资租赁。
（b）浮动利率债务包括（i）2028年1月28日到期的2021年多币种信贷便利，（ii）2028年1月28日到期的2021年定期贷款，（iii）CoreSite DE1票据和（iv）孟加拉国定期贷款。
（c）基于截至2025年12月31日生效的费率。
利率风险
利率的变化会导致我们的浮动利率债务的利息费用波动。截至2025年12月31日，浮动利率债务主要包括2021年多币种信贷安排下的3.80亿美元、2021年定期贷款下的10亿美元、CoreSite DE1票据下的400万美元和孟加拉国定期贷款下的120万美元。当前利率提高10%将导致截至2025年12月31日止年度的利息支出增加670万美元。
56
外币风险
我们面临主要与我们的外国子公司和合资企业在国际上有关的外币汇率变化带来的市场风险。任何以美元以外的货币计值的交易均按适用的汇率以美元报告。所有资产和负债均按适用的财政报告期末的有效汇率换算成美元，所有收入和支出均按该期间的平均汇率换算。累计折算影响作为累计其他综合损失的组成部分计入权益。我们可能会因预期未来的交易而订立额外的外币金融工具，以尽量减少外币波动的影响。截至2025年12月31日止年度，我们31%的收入和40%的总运营支出以外币计价。
截至2025年12月31日，我们发生了不被视为永久再投资的公司间债务，以及以记录该债务的子公司的功能货币以外的货币计值的类似非关联余额。由于这笔债务在性质上没有被指定为长期投资，外币汇率的任何变化将导致未实现的收益或损失，这将包括在我们对净收益的确定中。如果我们未结算的公司间债务和类似的非关联余额的基础汇率发生10%的不利变化，将导致1260万美元的未实现损失，这些损失将计入我们截至2025年12月31日止年度的综合经营报表的其他费用中。截至2025年12月31日，我们有75亿欧元（约合88亿美元）的未偿债务，其中约47亿欧元（约合55亿美元）被指定为非衍生净投资对冲。我们未指定为非衍生净投资对冲的未偿欧元债务的基础汇率发生10%的不利变化，将导致4亿美元的外汇损失，这些损失将计入我们截至2025年12月31日止年度的综合经营报表的其他费用中。
| 项目8。 | 财务报表和补充数据 | ||||
见项目15（a）。
| 项目9。 | 会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧 | ||||
没有。
| 项目9a。 | 控制和程序 | ||||
披露控制和程序
我们建立了披露控制和程序，旨在确保向认证我们财务报告的高级管理人员以及高级管理层和董事会的其他成员公布与我们有关的重要信息，包括我们的合并子公司。
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本年度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序（定义见《交易法》规则13a-15（e）和15d-15（e））的设计和运作的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序自2025年12月31日起生效，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在适用规则和表格规定的必要时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并将其积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以允许及时决定所要求的披露。
57
管理层关于财务报告内部控制的年度报告
我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，负责根据《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）建立和维护对财务报告的充分内部控制。我们的内部控制系统旨在就已公布财务报表的编制和公平列报向我们的管理层和董事会提供合理保证。
我们的管理层评估了截至2025年12月31日我们对财务报告的内部控制的有效性。
在对财务报告内部控制进行评估时，我们的管理层使用了Treadway委员会发起组织委员会在内部控制—一体化框架（2013年）.基于这一评估，管理层得出结论，截至2025年12月31日，我们对财务报告的内部控制是有效的。
Deloitte & Touche LLP，一家独立注册会计师事务所，审计了我们在本年度报告中所包含的财务报表，已就管理层对财务报告的内部控制出具了鉴证报告，该鉴证报告包含在本项目9a的标题“独立注册会计师事务所的报告”下。
财务报告内部控制的变化
在截至2025年12月31日的财政季度，我们对财务报告的内部控制（定义见《交易法》第13a-15（f）条）没有发生任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。
58
独立注册会计师事务所报告
致American Tower Corporation的股东和董事会
关于财务报告内部控制的意见
我们对截止2025年12月31日American Tower Corporation及子公司（“公司”）财务报告内部控制情况进行了审计，审计依据的标准为内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会赞助组织委员会（COSO）发布。我们认为，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制，基于在内部控制—一体化框架（2013年）COSO发布。
我们亦已根据美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，对公司截至2025年12月31日止年度的合并财务报表及我们日期为2026年2月24日的报告进行审计，对该等财务报表发表无保留意见。
意见依据
公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就是否在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制获得合理保证。我们的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性，以及在当时情况下执行我们认为必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的依据。
财务报告内部控制的定义和局限性
公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映了公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支只是根据公司管理层和董事的授权进行的；以及（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。
财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能恶化。
/s/德勤会计师事务所
马萨诸塞州波士顿
2026年2月24日
59
| 项目9b。 | 其他信息。 | ||||
（c）
内幕交易安排
和政策
规则10b5-1计划
本交易计划是在开放的内幕交易窗口期间订立的，旨在满足《交易法》第10b5-1条规则的肯定性抗辩以及我们有关我们证券交易的政策。通常，本交易计划预先确定未来购买或出售我们股票的金额、价格和日期，包括在行使或归属股权奖励时发行的股票。在这种交易计划下，一旦交易计划落实到位，个人高级管理人员就会放弃对交易的控制。因此，本计划下的销售可能在任何时候发生，包括可能在重大公司事件之前、同时发生或紧随其后发生。
| 项目9c。 | 关于阻止检查的外国司法管辖区的披露。 | ||||
不适用。
60
第三部分
| 项目10。 | 董事、执行官和公司治理 | ||||
截至2026年2月17日，我们的执行官及其各自的年龄和职位如下：
| Steven O. Vondran | 55 | 总裁兼首席执行官 | ||||||||||||
| Rodney M. Smith | 60 | 执行副总裁、首席财务官兼财务主管 | ||||||||||||
| 露丝·T·道林 | 56 | 执行副总裁、首席行政官、总法律顾问和秘书 | ||||||||||||
| Juan A. Font | 57 | CoreSite高级副总裁、总裁兼首席执行官 | ||||||||||||
| Robert J. Meyer | 62 | 高级副总裁兼首席财务官 | ||||||||||||
| 尤金·诺埃尔 | 57 | 执行副总裁、首席运营官 | ||||||||||||
| 理查·C·罗西 | 50 | 美国铁塔执行副总裁兼总裁 | ||||||||||||
Steven O. Vondran是我们的总裁兼首席执行官。冯德兰先生于2000年加入我们，担任公司法律团队成员，曾担任多个职位，包括美国租赁业务高级副总裁、美国铁塔部门高级副总裁兼总法律顾问、美国铁塔部门执行副总裁兼总裁，最近担任执行副总裁兼首席运营官。冯德兰先生于2018年9月加入蜂窝电信行业协会（CTIA）董事会，并于2018年至2024年期间担任无线基础设施协会（WIA）董事会成员。冯德兰先生是商业圆桌会议和Nareit执行委员会的成员。冯德兰先生目前还在Ameren Corporation的董事会任职。在加入我们之前，冯德兰先生是Lewellen & Frazier LLP律师事务所的合伙人，曾在Young & Associates，Inc.律师事务所担任电信顾问，并且是阿肯色州上诉法院HON. John Stroud的法律文员。他以优异的成绩获得了阿肯色大学小石城法学院的法学博士学位，并获得了亨德里克斯学院的经济和商业文学学士学位。
Rodney M. Smith是我们的执行副总裁、首席财务官兼财务主管。他也是ATC Europe和CoreSite的董事。Smith先生于2009年10月加入中广天择，此前曾担任公司财务高级副总裁，以及美国铁塔部门的财务主管和高级副总裁兼首席财务官。他还担任美国电塔的女性员工资源小组WAATCH的联合执行赞助商。在加入我们之前，Smith先生曾担任执行副总裁、首席财务官以及Lightower的普通董事会成员，Lightower是一家私募股权支持的无线基础设施公司。在加入Lightower之前，他曾在RoweCom（一家在八个国家开展业务的上市公司）担任首席财务官和财务主管（更早时担任副总裁兼财务总监）。在其职业生涯早期，史密斯先生曾在Nextel Communications担任多个领导职务，包括财务总监和该公司东北市场之一的总经理。史密斯先生获得了萨福克大学的工商管理硕士学位、本特利大学的会计证书和梅里马克学院的金融理学学士学位。
露丝·T·道林是我们的执行副总裁、首席行政官、总法律顾问和秘书。她还是CoreSite的董事会主席。Dowling女士于2011年加入我们，此前曾担任公司法务高级副总裁以及欧洲、中东和非洲地区和拉丁美洲地区高级副总裁兼总法律顾问。此外，她还带领美国电塔全球再复员项目团队，在疫情期间关爱员工的安全和福祉。她还担任美国电塔女性员工资源小组WAATCH的联合执行赞助商。在加入我们之前，Dowling女士是Edwards Angell Palmer & Dodge LLP拥有150名成员的诉讼部门的合伙人和联合主席，并为美国第二巡回上诉法院尊敬的Fred I. Parker担任书记员。Dowling女士以优异的成绩获得了杜克大学法学院的法律学位，并以优异的成绩获得了北卡罗来纳大学教堂山分校的文学学士学位。
Juan A. Font是我们的高级副总裁兼总裁兼首席执行官，CoreSite。他也是ATC Europe和CoreSite的董事。Font先生负责领导战略、创新和增长，以实现CoreSite的愿景，即通过提高对美国电塔数据中心产品组合的收入增长和投资资本回报率，为更互联的未来赋能。Font先生于2010年加入CoreSite，并在该组织中担任越来越重要的职务。在数据中心和电信行业拥有超过25年的综合管理、直销、业务运营、财务经验。在加入CoreSite之前，Font先生曾在易昆尼克斯担任直接销售贡献者的角色，涵盖战略垂直领域。他还在Teleglobe担任过越来越重要的职务，负责欧洲市场的财务管理和商业运营，并在世界银行集团增加了对资本密集型行业的了解，在那里他负责监督电力部门的投资。Font先生获得了美国大学Kogod商学院的工商管理硕士学位和马德里Complutense大学的商业经济和金融文学学士学位。
Robert J. Meyer是我们的高级副总裁兼首席财务官，并将继续担任该职务至2026年4月27日，之后他将协助过渡，直到他在2026年底之前从公司退休。
61
Meyer先生于2008年8月加入我们，担任我们的高级副总裁、财务和公司财务总监，并一直担任该职务，直到2020年1月被任命为现职。在加入我们之前，Meyer先生自1998年起任职于Bright Horizons家庭解决方案公司，该公司是一家儿童保育、早期教育和工作/生活咨询服务提供商，最近担任首席财务官。Meyer先生在Bright Horizons期间还曾担任公司财务总监和财务副总裁。在此之前，从1997年到1998年，Meyer先生在First Security Services Corp.担任财务规划和分析总监。Meyer先生获得了本特利大学的金融硕士学位和马凯特大学的会计学学士学位，并且是一名注册会计师。
尤金·诺埃尔是我们的执行副总裁兼首席运营官。他也是ATC Europe和CoreSite的董事。Noel先生于2011年加入我们，此前曾担任美国铁塔部门执行副总裁兼总裁以及美国铁塔部门高级副总裁兼首席运营官。Noel先生拥有超过25年的电信房地产开发和运营以及网络部署经验。Noel先生是WIA的董事会成员，也是Tower Families Foundation和Warriors4Wireless的前董事会成员。在加入我们之前，他是LightSquared（现为Ligado Networks）的网络开发副总裁，负责制定和实施公司的全国网络部署战略。他在Sprint Nextel工作了11年，从无线电服务总监开始，后来成为东北站点开发副总裁，最后成为国家站点开发副总裁。Noel先生毕业于东卡罗莱纳大学，获得工业工程理学学士学位，并获得了乔治敦大学麦克多诺商学院的高管证书。
理查·C·罗西是我们的执行副总裁兼总裁，美国铁塔。在担任这一职务之前，Rossi先生曾担任我们的高级副总裁兼美国铁塔部门总法律顾问，他自2018年以来一直担任这一职务。他也是CoreSite的董事。Rossi先生于2001年加入我们，曾在U.S. Tower担任多个运营和法律职务，包括合同管理总监和法律副总裁。罗西先生担任WIA董事会副主席，是CTIA和东剑桥储蓄银行的董事会成员。罗西先生在波士顿学院法学院获得法学博士学位，并以优异成绩毕业于普罗维登斯学院，获得政治学文学学士学位。
最终委托书中“选举董事”和“未履行第16（a）节报告”（如适用）项下的信息通过引用并入本文。根据SEC法规S-K与我们的程序相关的第407（c）（3）项，以及根据SEC法规S-K与我们的审计委员会财务专家和董事会审计委员会身份相关的第407（d）（4）和407（d）（5）项，本项目要求的信息包含在“公司治理”下的最终代理声明中，并以引用方式并入本文。
有关适用于我们的首席执行官、我们的首席财务官、我们的控制人和其他高级财务官的我们的行为准则的信息出现在本年度报告第1项的标题“业务——可用信息”下。
62
内幕交易政策和程序
我们有
通过
一项关于我们的董事、高级职员、雇员和承包商以及公司购买、出售和/或以其他方式处置我们证券的反内幕交易政策，我们认为该政策的合理设计旨在促进遵守内幕交易法律、规则和条例以及适用的上市标准。我们的反内幕交易政策的副本随本年度报告一起归档作为附件 19.1。
| 项目11。 | 行政赔偿 | ||||
最终代理声明中“关于董事和高级职员的薪酬和其他信息”项下的信息，除了根据SEC法规S-K有关薪酬与绩效的第402（v）项要求的信息，通过引用并入本文。
| 项目12。 | 某些受益所有人和管理层的安全所有权及相关股东事项 | ||||
最终委托书中“某些受益所有人和管理层的证券所有权”和“根据股权补偿计划授权发行的证券”项下的信息通过引用并入本文。
| 项目13。 | 某些关系和相关交易，以及董事独立性 | ||||
根据SEC条例S-K有关董事独立性的第407（a）项，本项目要求的信息包含在“公司治理”下的最终代理声明中，并以引用方式并入本文。
| 项目14。 | 主要会计费用和服务 | ||||
最终委托书中“独立审计师费用和其他事项”项下的信息通过引用并入本文。
63
第四部分
| 项目15。 | 展览、财务报表时间表 | ||||
（a）以下文件作为本报告的一部分提交：
1.财务报表。见合并财务报表索引，见本文件第F-1页。合并财务报表所附索引中列出的财务报表在此提交，以响应本项目。
2.财务报表附表。针对本项目，特此提交American Tower Corporation及其子公司附表III –房地产和累计折旧明细表。
3.展品。
根据SEC的规则和规定，公司已以10-K表格提交了某些协议作为本年度报告的证据。这些协议可能包含各方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了这些协议的另一方或另一方的利益而作出的，并且（i）可能因向这些其他方或另一方作出的披露而受到限制，（ii）仅在这些协议的日期或这些协议中可能指明的其他日期作出，并受制于最近的发展，而这些发展可能未在公司的公开披露中得到充分反映，（iii）可能反映此类协议各方之间的风险分配，并且（iv）可能适用不同于可能被视为对投资者具有重大意义的重要性标准。因此，这些陈述和保证可能无法描述公司在本协议日期的实际状况，因此不应被依赖。
以下展品通过在此提交或通过引用并入的方式包含在本年度报告的10-K表格中。展品根据SEC法规S-K第601项中分配给它们的编号进行识别。通过引用并入的文件通过其以引用方式并入的文件中规定的附件编号进行识别。
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 2.1 | 8-K | 001-14195 | 2011年8月25日 | 2.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 3.1 | 8-K | 001-14195 | 2012年1月3日 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 3.2 | 8-K | 001-14195 | 2012年1月3日 | 3.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 3.3 | 8-K | 001-14195 | 2025年1月7日 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 3.4 | 8-K | 001-14195 | 2014年5月12日 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 3.5 | 8-K | 001-14195 | 2015年3月3日 | 3.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.1 | S-3ASR | 333-188812 | 2013年5月23日 | 4.12 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.2 |
|
8-K | 001-14195 | 2016年1月12日 | 4.1 | |||||||||||||||||||||||||||
64
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 4.3 | 8-K | 001-14195 | 2016年5月13日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.4 | 8-K | 001-14195 | 2016年9月30日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.5 | 8-K | 001-14195 | 2017年6月30日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.6 | 8-K | 001-14195 | 2017年12月8日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.7 | 8-K | 001-14195 | 2018年5月22日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.8 | 8-K | 001-14195 | 2019年3月15日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.9 | S-3ASR | 333-231931 | 2019年6月4日 | 4.22 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.10 | 8-K | 001-14195 | 2019年6月13日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.11 | 8-K | 001-14195 | 2019年10月3日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.12 | 8-K | 001-14195 | 2020年1月10日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
65
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 4.13 | 8-K | 001-14195 | 2020年6月3日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.14 | 8-K | 001-14195 | 2020年9月10日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.15 | 8-K | 001-14195 | 2020年9月28日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.16 | 8-K | 001-14195 | 2020年11月20日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.17 | 8-K | 001-14195 | 2021年3月29日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.18 | 8-K | 001-14195 | 2021年5月21日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.19 | 8-K | 001-14195 | 2021年9月27日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.20 | 8-K | 001-14195 | 2021年10月5日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.21 | 8-K | 001-14195 | 2022年4月1日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.22 | S-3ASR | 333-265348 | 2022年6月1日 | 4.32 | ||||||||||||||||||||||||||||
66
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 4.23 | 8-K | 001-14195 | 2023年3月3日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.24 | 8-K | 001-14195 | 2023年5月16日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.25 | 8-K | 001-14195 | 2023年5月25日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.26 | 8-K | 001-14195 | 2023年9月15日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.27 | 8-K | 001-14195 | 2024年3月7日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.28 | 8-K | 001-14195 | 2024年5月29日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.29 | 8-K | 001-14195 | 2024年11月21日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.30 | 8-K | 001-14195 | 2025年3月14日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.31 | 8-K | 001-14195 | 2025年5月30日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
67
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 4.32 | S-3ASR | 333-287714 | 2025年6月2日 | 4.34 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.33 | 8-K | 001-14195 | 2025年12月5日 | 4.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.34 | 10-Q | 001-14195 | 2015年7月29日 | 4.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 4.35 |
|
随函备案作为附件 4.35 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.1 | 10-Q | 001-14195 | 2021年10月28日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.2* | DEF 14A | 001-14195 | 2017年3月22日 | 附件a | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.3* | 8-K | 001-14195 | 2017年3月14日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.4* | 10-K | 001-14195 | 2019年2月27日 | 10.10 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.5* | 10-K | 001-14195 | 2019年2月27日 | 10.11 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.6* | 8-K/a | 001-14195 | 2020年4月16日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.7* | 10-Q | 001-14195 | 2021年7月29日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
68
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.8* | 10-K | 001-14195 | 2023年2月23日 | 10.9 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.9* | 10-Q | 001-14195 | 2023年10月26日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.10* | 10-Q | 001-14195 | 2023年10月26日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.11* | 10-Q | 001-14195 | 2023年10月26日 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.12* | 10-K | 001-14195 | 2024年2月27日 | 10.14 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.13* | 10-K | 001-14195 | 2024年2月27日 | 10.15 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.14* | 8-K | 001-14195 | 2024年3月14日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.15* | 8-K | 001-14195 | 2024年3月14日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.16 | 10-Q | 001-14195 | 2018年5月2日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.17 | 10-Q | 001-14195 | 2023年4月26日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.18 | 10-Q | 001-14195 | 2013年5月1日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
69
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.19 | 10-Q | 001-14195 | 2018年5月2日 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.20 | 10-Q | 001-14195 | 2023年4月26日 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.21 | 10-Q | 001-14195 | 2018年5月2日 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.22 | 10-Q | 001-14195 | 2023年4月26日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.23 | 10-K | 001-14195 | 2001年4月2日 | 2.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.24 | SpectraSite Holdings，Inc. 10-Q表格季度报告 | 000-27217 | 2001年5月11日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.25** | 10-Q | 001-14195 | 2009年5月8日 | 10.7 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.26* | 8-K | 001-14195 | 2025年3月5日 | 项目5.02（e） | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.27 | 8-K | 001-14195 | 2009年3月5日 | 10.4 | ||||||||||||||||||||||||||||
70
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.28* | 10-K | 001-14195 | 2024年2月27日 | 10.28 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.29* | 10-K | 001-14195 | 2024年2月27日 | 10.29 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.30* | 10-K | 001-14195 | 2025年2月25日 | 10.31 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.31* | 10-K | 001-14195 | 2025年2月25日 | 10.32 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.32* | 随此归档为附件 10.32 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.33 | 10-K | 001-14195 | 2022年2月25日 | 10.29 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.34 | 10-Q | 001-14195 | 2023年7月27日 | 10.2 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.35 | 10-Q | 001-14195 | 2024年7月30日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.36 | 10-K | 001-14195 | 2025年2月25日 | 10.36 | ||||||||||||||||||||||||||||
71
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.37 | 10-K | 001-14195 | 2022年2月25日 | 10.30 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.38 | 10-Q | 001-14195 | 2023年7月27日 | 10.3 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.39 | 10-K | 001-14195 | 2025年2月25日 | 10.39 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.40 | 10-K | 001-14195 | 2022年2月25日 | 10.31 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.41 | 10-Q | 001-14195 | 2023年7月27日 | 10.1 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.42 | 10-K | 001-14195 | 2025年2月25日 | 10.42 | ||||||||||||||||||||||||||||
72
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 10.43 | 10-K | 001-14195 | 2015年2月24日 | 10.45 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.44 | 10-Q | 001-14195 | 2015年4月30日 | 10.8 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.45 | 10-Q | 001-14195 | 2015年4月30日 | 10.9 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.46 | 10-Q | 001-14195 | 2015年4月30日 | 10.10 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.47 | 10-Q | 001-14195 | 2015年4月30日 | 10.11 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.48 | 10-K | 001-14195 | 2021年2月25日 | 10.41 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 10.49 | 10-K | 001-14195 | 2021年2月25日 | 10.42 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 19.1 | 随此归档为附件 19.1 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 21 | 随函备案作为附件 21 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 23 | 随此归档为附件 23 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 31.1 | 随此归档为附件 31.1 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 31.2 | 随此归档为附件 31.2 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
73
| 以参考方式纳入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 附件编号 | 文件说明 | 表格 | 档案编号。 | 备案日期 | 附件编号 | |||||||||||||||||||||||||||
| 32 | 随此归档为附件 32 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 97 | 随此归档为附件 97 | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
| 101 |
以下材料来自American Tower Corporation截至2020年12月31日止年度的10-K表格年度报告，格式为XBRL（可扩展商业报告语言）：
101.SCH —内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL —内联XBRL分类学扩展计算linkbase文档
101.LAB —内联XBRL分类学扩展标签Linkbase文档
101.PRE —内联XBRL分类学扩展演示Linkbase文档
101.DEF —内联XBRL分类学扩展定义
|
随函归档为附件 101 | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| 104 | 封面页交互式数据文件（格式为内联XBRL，包含在附件 101中） | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
| * | 根据第15（a）（3）项要求作为证据提交本表10-K的管理合同和补偿计划和安排。 | ||||
| ** | 该证物已根据保密处理申请单独提交给委员会。展品的保密部分被省略，并用星号标记。 | ||||
| 项目16。 | 表格10-K摘要 | ||||
没有。
74
签名
根据1934年《证券交易法》第13或15（d）节的要求，注册人已正式安排由以下签署人代表其签署本报告，并因此于2026年2月24日获得正式授权。
|
A美瑞康T业主C孤儿
|
||||||||||||||
| 签名： |
/S/Steven O. Vondran
|
|||||||||||||
| Steven O. Vondran 总裁兼首席执行官 |
||||||||||||||
75
根据1934年《证券交易法》的要求，本报告已由以下人员代表注册人并在所示日期以身份正式签署如下。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||||||||||||
|
/S/Steven O. Vondran
|
总裁兼首席执行官（首席执行官）、董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Steven O. Vondran | ||||||||||||||
|
/S/罗德尼·M·史密斯
|
执行副总裁、首席财务官兼财务主管（首席财务官） | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Rodney M. Smith | ||||||||||||||
|
/S/Robert J. Meyer
|
高级副总裁兼首席财务官（首席会计官） | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Robert J. Meyer | ||||||||||||||
|
/S/凯利·C·钱布里斯
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Kelly C. Chambliss | ||||||||||||||
|
/S/Teresa H. CLARKE
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Teresa H. Clarke | ||||||||||||||
|
/S/肯尼斯·弗兰克
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Kenneth R. Frank | ||||||||||||||
|
/S/Robert D. Hormats
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Robert D. Hormats | ||||||||||||||
|
/S/Rajesh Kalathur
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Rajesh Kalathur | ||||||||||||||
|
/S/Grace D. Lieblein
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Grace D. Lieblein | ||||||||||||||
|
/S/Craig Macnab
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Craig Macnab | ||||||||||||||
|
/s/Neville R. Ray
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Neville R. Ray | ||||||||||||||
|
/S/Pamela D. A. Reeve
|
董事会主席、董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Pamela D. A. Reeve | ||||||||||||||
|
/S/Eugene F. Reilly
|
董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Eugene F. Reilly | ||||||||||||||
| /s/布鲁斯·坦纳 | 董事 | 2026年2月24日 | ||||||||||||
| Bruce L. Tanner | ||||||||||||||
76
美国铁塔公司及子公司
合并财务报表指数
| 页 | ||||||||
|
独立注册会计师事务所的报告（PCAOB ID No。
|
||||||||
F-1
独立注册会计师事务所报告
致American Tower Corporation的股东和董事会
对财务报表的意见
我们审计了随附的American Tower Corporation及子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表，截至2025年12月31日止三年期间各年的相关合并经营报表、综合收益报表、权益报表、现金流量表，以及索引第15项所列的相关附注和附表（统称“财务报表”）。我们认为，财务报表按照美国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间每年的经营业绩和现金流量。
我们还审计了，根据美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）的标准，公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制基于在内部控制—一体化框架（2013年）由Treadway委员会发起组织委员会出具的报告和我们日期为2026年2月24日的报告，对公司财务报告内部控制发表了无保留意见。
意见依据
这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是在我们审计的基础上对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。
我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报获取合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
关键审计事项
关键审计事项是指财务报表当期审计中产生的、已传达或要求传达给审计委员会的事项，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂的判断。我们确定不存在关键审计事项。
/s/
德勤会计师事务所
2026年2月24日
我们自1997年起担任公司的核数师。
F-2
美国铁塔公司及子公司
合并资产负债表
（单位：百万，股票数量和每股数据除外）
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 物业、厂房及设备 | ||||||||||||||
| 当前资产： | ||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
||||||||||||
| 应收账款，净额 |
|
|
||||||||||||
| 预付及其他流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 流动资产总额 |
|
|
||||||||||||
| 物业及设备净额 |
|
|
||||||||||||
| 商誉 |
|
|
||||||||||||
| 其他无形资产，净额 |
|
|
||||||||||||
| 递延所得税资产 |
|
|
||||||||||||
| 递延租金资产 |
|
|
||||||||||||
| 使用权资产 |
|
|
||||||||||||
| 应收票据和其他非流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 负债 | ||||||||||||||
| 流动负债： | ||||||||||||||
| 应付账款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 应计费用 |
|
|
||||||||||||
| 应付分配 |
|
|
||||||||||||
| 应计利息 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 长期债务的流动部分 |
|
|
||||||||||||
| 未实现收入 |
|
|
||||||||||||
| 流动负债合计 |
|
|
||||||||||||
| 长期债务 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 资产退还义务 |
|
|
||||||||||||
| 递延税项负债 |
|
|
||||||||||||
| 其他非流动负债 |
|
|
||||||||||||
| 负债总额 |
|
|
||||||||||||
| 承诺与或有事项 |
|
|
||||||||||||
| Equity（千股）： | ||||||||||||||
|
普通股：$
|
|
|
||||||||||||
| 额外实收资本 |
|
|
||||||||||||
| 超过收益的分配 | (
|
(
|
||||||||||||
| 累计其他综合损失 | (
|
(
|
||||||||||||
|
库存股票（
|
(
|
(
|
||||||||||||
| American Tower Corporation总股本 |
|
|
||||||||||||
| 非控制性权益 |
|
|
||||||||||||
| 总股本 |
|
|
||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
见合并财务报表附注。
F-3
美国铁塔公司及子公司
综合业务报表
（单位：百万，股份和每股数据除外）
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 收入： | |||||||||||||||||
| 物业 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业总收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业费用： | |||||||||||||||||
| 运营成本（不包括以下单独列示的项目）： | |||||||||||||||||
| 物业 |
|
|
|
||||||||||||||
| 服务 |
|
|
|
||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
|
||||||||||||||
| 销售、一般、行政和开发费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他经营费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 商誉减值 | — |
|
|
||||||||||||||
| 总营业费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他收入（费用）： | |||||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 长期债务的退休损失 |
|
|
(
|
||||||||||||||
|
其他（费用）收入（含外币（亏损）收益$（
|
(
|
|
(
|
||||||||||||||
| 其他费用合计 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 来自持续经营的所得税前收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 所得税拨备 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 持续经营的净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 终止经营业务损失，税后净额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 净收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于非控股权益的净（收入）亏损 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 归属于美国铁塔公司普通股东的净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于美国铁塔公司共同股东的持续经营净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国铁塔公司共同股东的终止经营净亏损 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 每股普通股净收入金额： | |||||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的持续经营业务基本净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的已终止经营业务基本净亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的基本净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的持续经营业务摊薄净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的已终止经营业务摊薄净亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的摊薄净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 加权平均普通股未偿（单位：千）： | |||||||||||||||||
| 基本 |
|
|
|
||||||||||||||
| 摊薄后 |
|
|
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
F-4
美国铁塔公司及子公司
综合收益表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 其他综合（亏损）收益： | ||||||||||||||||||||
| 与出售ATC TIPL相关的累计翻译调整的重新分类 |
|
|
|
|||||||||||||||||
|
外币换算调整，扣除税（惠）费$
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 综合收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于非控股权益的综合（收益）亏损 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation股东的综合收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
F-5
美国铁塔公司及子公司
合并权益报表
（单位：百万，份额以千为单位）
| 普通股 | 库存股票 | 额外 实缴 资本 |
累计其他 综合 亏损 |
分配 超过 收益 |
非控制性 利益 |
合计 股权 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 已发行 股份 |
金额 | 股份 | 金额 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年1月1日 |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬相关活动 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股——股票购买计划 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整，税后净额 | — | — | — | — | — | (
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的普通股分配 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入（亏损） | — | — | — | — | — | — |
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2023年12月31日 |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬相关活动 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股——股票购买计划 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整，税后净额 | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 与出售ATC TIPL相关的累计翻译调整的重新分类 | — | — | — | — | — |
|
— | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的普通股分配 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2024年12月31日 |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬相关活动 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 发行普通股——股票购买计划 |
|
|
— | — |
|
— | — | — |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 库存股活动 | — | — | (
|
(
|
— | — | — | — | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币换算调整，税后净额 | — | — | — | — | — |
|
— |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 | — | — | — | — | — | — | — |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | — | — | — | — | — | — | — | (
|
(
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 宣布的普通股分配 | — | — | — | — | — | — | (
|
— | (
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 净收入 | — | — | — | — | — | — |
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 余额，2025年12月31日 |
|
$ |
|
(
|
$ | (
|
$ |
|
$ | (
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
见合并财务报表附注。
F-6
美国铁塔公司及子公司
合并现金流量表
（百万）
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 经营活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 净收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 调整净收入与经营活动提供的现金对账： | ||||||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资损失（收益）、未实现外币损失（收益）和其他非现金费用 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 减值、出售长期资产净亏损、非现金重组和合并相关费用 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 长期债务提前退休损失 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售ATC TIPL的亏损 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延融资成本、债务折溢价及其他非现金利息的摊销 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 递延所得税 |
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 资产和负债变动，扣除收购： | ||||||||||||||||||||
| 应收账款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 预付及其他资产 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延租金资产 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 使用权资产和经营租赁负债，净额 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 应付账款和应计费用 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 应计利息 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 未实现收入 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 其他非流动负债 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 经营活动提供的现金 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 投资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 购买财产和设备及建筑活动的付款 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 为收购支付的款项，扣除获得的现金 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 出售短期投资及其他非流动资产收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 出售ATC TIPL所得款项 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 存款及其他 | (
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 投资活动提供的现金（用于） | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 筹资活动产生的现金流量 | ||||||||||||||||||||
| 短期借款收益，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 信贷安排下的借款 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 发行优先票据所得款项，净额 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 证券化交易中发行证券的收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 偿还应付票据、信贷融资、优先票据、有担保债务、定期贷款和融资租赁 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 购买普通股 | (
|
|
|
|||||||||||||||||
| 股票期权及员工股票购买计划收益 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 以普通股支付的分配 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 递延融资成本和其他融资活动 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 用于筹资活动的现金 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 外币汇率变动对现金及现金等价物、限制性现金的净影响 |
|
(
|
|
|||||||||||||||||
| 现金和现金等价物净（减少）增加，限制现金 | (
|
|
(
|
|||||||||||||||||
| 现金和现金等价物，以及限制性现金，年初 |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 现金和现金等价物，以及限制性现金，年底 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
见合并财务报表附注。
F-7
1.
业务和重要会计政策概要
商业— American Tower Corporation（连同其附属公司，“ATC”或“公司”）是全球最大的房地产投资信托基金之一，也是多租户通信房地产的领先独立所有者、运营商和开发商。该公司的主要业务是向无线服务提供商、广播电视广播公司、无线数据提供商、政府机构和市政当局以及多个其他行业的租户出租通信站点上的空间。公司将此业务，包括下文讨论的数据中心业务，称为其物业业务。此外，该公司在美国提供与塔相关的服务，该公司将其称为其服务业务。这些服务包括现场申请、分区和许可（“AZP”）、结构和安装分析以及施工管理服务，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的程序管理产品。公司的服务业务主要支持公司的场地租赁业务，包括通过在其场地上增加新的租户和设备。该公司的客户包括其租户、被许可人和其他付款人。
该公司的投资组合主要包括其拥有的塔和根据长期租赁安排运营的塔，以及分布式天线系统（“DAS”）网络，这些网络在某些建筑内和室外无线环境中提供无缝覆盖解决方案。除了其投资组合中的通信站点外，该公司还根据各种合同安排为业主管理屋顶和塔式站点。公司还持有主要租赁给通信服务提供商和第三方铁塔运营商的其他电信基础设施、光纤和财产权益，并持有公司在美国提供的高度互联的数据中心设施和相关资产组合，主要用于向企业、网络运营商、云提供商和配套服务提供商出租空间。
American Tower Corporation是一家控股公司，通过其直接和间接拥有的子公司和合资企业开展业务。ATC在国内的主要运营子公司为American Towers LLC和SpectraSite Communications，LLC。ATC主要通过其子公司美国电塔 International，Inc.开展国际业务，而后者又通过其各种国际控股和运营子公司及合资企业开展业务。
该公司作为美国联邦所得税目的房地产投资信托基金（“REIT”）运营。因此，公司一般不需要为其REIT业务产生的收入缴纳美国联邦所得税，包括从其塔楼和数据中心的租赁空间中获得的收入，因为公司收到的股息支付扣除分配给股东的股息抵消了其REIT应税收入和收益。然而，公司仍有义务就其国内应税REIT子公司（“TRSS”）的收益缴纳美国联邦所得税。此外，公司的国际资产和业务，无论其在美国税务目的分类如何，继续在持有这些资产或进行这些业务的司法管辖区征税。
截至2025年12月31日，公司持有（i）a
52
对控股包括公司在法国、德国和西班牙的业务的附属公司（该等附属公司统称为“ATC Europe”）的控股权益%（Allianz和La Caisse（各自定义见附注14）持有非控股权益），（ii）a
51
在一家合资企业中的%控股权益，该合资企业的持股包括公司在孟加拉国的业务（Confidence Tower Holdings Ltd.（“Confidence Group”）持有非控股权益）和（iii）控股普通股权益约
71
%在公司的美国数据中心业务（Stonepeak（定义见附注14并进一步讨论）持有约
29
%的已发行普通股和
100
%的已发行强制可转换优先股）。截至2025年12月31日，ATC Europe持有
87
%和an
83
分别由公司在德国和西班牙的业务组成的子公司的控股权益%
F-8
（PGGM持有非控制性权益）。有关截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度公司非控制性权益变动的讨论，请参见附注14。
出售南非纤维— 2025年3月6日，公司通过子公司ATC South Africa Wireless Infrastructure Proprietary Limited完成出售南非光纤资产（“南非光纤”），总对价为
2.5
十亿南非兰特（“南非兰特”）（约合$
137.7
收盘时的百万美元），导致出售收益约为$
53.6
万，在随附的合并经营报表中计入其他营业收入。作为交易的结果，公司处置了$
6.1
万的商誉，基于南非纤维的相对公允价值和适用的商誉报告单位中预计保留的部分。在剥离之前，南非纤维的经营业绩包含在非洲和亚太地区的物业部门中。
| 收盘时收到的收益 | $ |
|
|||
| 收盘时净资产 | (
|
||||
| 计入其他经营费用的销售收益总额（1） | $ |
|
|||
(1)不包括
348.7
百万南非兰特（约合$
19.2
截止日期的百万）的税款。
可报告分部—该公司将其业绩报告于
六个
分部：美国及加拿大物业（包括美国及加拿大的所有资产，但公司的数据中心设施及相关资产除外）、非洲及亚太（“亚太地区”）物业、欧洲物业、拉丁美洲物业、数据中心及服务，这些将在附注19中进一步讨论。
重要会计政策和估计的使用—按照美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。实际结果可能与这些估计不同，这种差异可能对所附合并财务报表具有重大意义。随附的综合财务报表中的重大估计包括长期资产减值（包括商誉）、收入确认、租金费用和租赁会计以及所得税。公司将在资产负债表日之后但在财务报表发布之前发生的事件或交易视为某些估计的额外证据或识别需要额外披露的事项。
应收账款和递延租金资产—公司收入、对应贸易应收款项及相关递延租金资产的最大部分来源于电信行业数量相对较少的客户，且
59
其本年度收入的%来自四个客户。
公司的递延租金资产与不可撤销的租户租赁相关，这些租赁包含适用租赁条款的固定升级条款，其收入在租赁期内按直线法确认。
公司通过积极监测客户的信用状况，缓解其在贸易应收款项和相关递延租金资产方面的集中信用风险。在确认客户收入时，公司以直线法评估开票金额和开票前确认部分的可收回性。该评估将客户信用风险以及业务和行业情况考虑在内，最终确定开票金额的可收回性。如果根据管理层的估计，这些金额可能无法收回，则收入确认将推迟到不确定性得到解决的时间点。任何先前确认为收入并随后被确定为存在收款风险的金额，在随附的综合经营报表中保留为包括在销售、一般、行政和开发费用中的坏账费用。
F-9
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 截至1月1日的余额， | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 本年度增加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 核销、回收及其他（1） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 截至12月31日余额， | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
功能货币—公司各境外经营子公司的记账本位币通常为各自的当地货币，但阿根廷、哥斯达黎加、加纳和尼日利亚除外，其记账本位币为美元。子公司持有的所有外币资产和负债按适用的会计报告期末的有效汇率换算成美元，所有外币收入和支出按月平均汇率换算。换算调整作为综合资产负债表中累计其他全面损失（“AOCL”）的组成部分反映在权益中，并作为综合收益的组成部分列入综合全面收益表。
公司录得以下外币净（收益）亏损：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| AOCL录得的外币（收益）亏损 | $ | (
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
| 记入其他费用的外币损失（收益） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 外汇损失共计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
现金及现金等价物—现金及现金等价物包括库存现金、活期存款和原期限为三个月及以下的短期投资。公司将存款存放于优质金融机构，并对这些机构的信用评级进行监控。
受限现金—受限制现金包括作为担保债务抵押品的现金以及其用途受到合同条款限制的所有现金。
在适用的资产负债表内列报的现金和现金等价物以及受限制的现金，其总和与现金流量表中显示的相同金额的总和的对账如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 受限制现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入已终止经营业务资产的现金及现金等价物 |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入终止经营资产的受限现金 |
|
|
|
||||||||||||||
| 现金、现金等价物和受限制现金总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
财产和设备—物业及设备按成本入账，如属收购物业，则按收购日期的估计公允价值入账。自建场地的成本包括直接材料和人工以及与场地建设相关的某些间接成本，例如运输成本、员工福利和工资税。公司在施工前期开始成本资本化，这是为评估场地而产生成本的时期，并继续将成本资本化，直到场地基本完工并准备好由客户入住。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度资本化的人工和相关成本为$
70.4
百万，$
67.4
百万美元
62.1
分别为百万。
歼10
维修和保养支出在发生时计入费用。延长资产使用寿命或增强能力的增强和改进被资本化。
折旧费用在资产的预计使用寿命内采用直线法入账。公司预计其铁塔资产的使用寿命为
三十年
，才考虑剩余价值。此外，公司的某些无形资产按与其铁塔资产类似的基础进行摊销，因为这些无形资产的估计使用寿命与铁塔的使用寿命相关。
通过融资租赁取得的铁塔或资产按未来最低租赁付款额的现值或租赁开始时租赁资产的公允价值净额入账。根据融资租赁持有的财产和设备以及资产按适用的租赁期或相应资产的估计可使用年限中较短者摊销，期间一般不超过
三十年
.
公司以个别场地为基础审查其资产组合的减值指标。减值主要是由于没有当前租户租约的场地或费用超过收入。公司至少每年或每当有事件、情况变化或其他证据表明公司资产的账面值可能无法收回时，对其他长期资产进行减值审查。公司在确认该减值的期间将减值费用记录在综合经营报表的其他经营费用中，该费用在附注15中讨论。
商誉和其他无形资产—公司至少每年（截至12月31日）或每当事件或情况表明资产的账面价值可能无法收回时，对商誉进行减值审查。
商誉记入适用分部，并在报告单位层面进行减值评估。公司在测试商誉减值时采用了折现现金流分析。贴现现金流分析采用的关键假设包括当前经营业绩、终端收入增长率、管理层对未来经营业绩和现金需求的预期、当前加权平均资本成本和预期税率。公司将根据收益法使用未来贴现现金流量计算的报告单位的公允价值与适用报告单位的账面金额进行比较。如果账面值超过公允价值，则将就超出部分的金额确认减值损失。确认的损失限于分配给该报告单位的商誉总额。
在截至2023年12月31日的年度内，公司得出结论，其印度报告单位发生了触发事件。因此，公司根据在审查该报告单位的战略备选方案期间观察到的信息进行了商誉减值测试。公司商誉减值测试结果表明，公司印度报告单位的账面价值超过其估计的公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
322.0
截至2023年9月30日止季度的百万元，记入所附截至2023年12月31日止年度综合经营报表的已终止经营业务亏损。
截至2023年12月31日的年度商誉减值测试结果表明，公司西班牙报告单位的账面值超过其估计的公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
80.0
百万。西班牙报告单位的商誉减值费用在所附截至2023年12月31日止年度的综合经营报表的商誉减值中记录。
截至2025年12月31日止年度，公司使用（其中包括）从第三方收到的与公司审查其孟加拉国业务的各种战略替代方案有关的价值指示估计孟加拉国报告单位的公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
6.5
百万。孟加拉国报告单位的商誉减值费用记录在所附截至2025年12月31日止年度的综合经营报表的其他经营费用中。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，由于各报告单位的公允价值均超过其账面值，因此未发现其他商誉减值。
与商誉可分离的、被认为具有一定使用寿命的无形资产，在其使用寿命内进行摊销，一般从到
三十年
并至少每年或每当有事件或情况表明资产的账面值可能无法收回时单独评估减值。
公司以个别铁塔为基础审查其网络位置无形资产的减值指标。减值主要是由于没有当前租户租约的场地或费用超过收入。公司在逐个租户的基础上监控其与租户相关的无形资产的减值指标，例如高
F-11
营业额或减员水平、客户履行合同义务的能力、不续签大量合同或取消或终止关系。公司通过确定相关资产的账面值是否将主要通过预计未贴现的未来现金流量收回来评估可收回性。如果公司确定某项资产的账面值可能无法收回，公司将根据该资产提供的预计未来贴现现金流量或相对于该资产的公允价值的可用市场信息，与该资产的账面值相比，计量任何减值损失。公司在确认该等减值期间的综合经营报表的其他经营费用中记录减值费用，该费用在附注15中讨论。
资产报废义务—在需要时，公司确认清除其资产和对其某些资产所在的租赁空间进行补救的义务的公允价值。通常，相关的退休费用作为相关资产账面金额的一部分资本化，并在其估计可使用年限内折旧，负债通过债务的估计结算日进行增值。资产报废义务的公允价值估计通常涉及与补救成本相关的估计未来现金流量的折现。由于时间推移而产生的此类负债的定期增值在综合经营报表中计入折旧、摊销和增值费用。还对资产报废义务负债进行了调整，以反映预期现金流量的时间和金额估计的变化，并对相关的长期有形资产进行了抵消性调整。估计公司总资产报废义务时使用的重要假设是：资产清除的时间；资产清除的成本；场地租约更新的时间和数量；预期通货膨胀率；以及近似于公司增量借款利率的经信贷调整的无风险利率。
所得税—作为一家房地产投资信托基金，该公司通常不需要就其房地产投资信托基金业务产生的收入缴纳美国联邦所得税，因为它收到的股息扣除分配给股东的股息通常会抵消其房地产投资信托基金的收入和收益。然而，公司仍有义务就某些收益缴纳美国联邦所得税，并继续在其外国司法管辖区缴纳税款。因此，合并财务报表反映了联邦、州、地方和外国所得税的准备金。公司就现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异导致的未来税务后果，以及经营亏损和税收抵免结转确认递延所得税资产和负债。公司使用预期将适用于该等暂时性差异和结转预计可收回或结算的年度的应课税收入的已颁布税率计量递延税项资产和负债。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包括颁布日期在内的期间内确认为收入。
公司定期对其递延所得税资产进行复核，如果根据现有证据，很可能无法实现部分或全部递延所得税资产，则提供估值备抵。管理层评估可用的正面和负面证据，以估计是否将产生足够的未来应课税收入以使用现有的递延税项资产。如果相关递延所得税资产根据与资产可收回性相关的事实和情况的变化被视为可以变现，则估值备抵将作为所得税拨备的减少予以冲回。
公司估计来自不确定税务状况的负债，这些负债在综合资产负债表的其他非流动负债中记录，除非预期在一年内支付。公司在综合经营报表中报告罚款和与税务相关的利息支出以及税收返还的利息收入，作为所得税拨备的组成部分。
分配—作为REIT，公司每年必须向其股东分配至少相当于其REIT应税收入的90%的金额（在扣除已分配收益之前确定，不包括任何净资本收益）。一般来说，在考虑到其对净经营亏损（“NOL”）的利用后，公司已分配并预计将继续分配其全部或几乎全部REIT应税收入。
F-12
未来分配的金额、时间和频率将由董事会全权酌情决定，并将取决于各种因素，其中一些因素可能超出公司的控制范围，包括公司的财务状况和经营现金流、维持其作为REIT的税收资格所需的金额以及减少公司否则将需要支付的任何收入和消费税、公司现有和未来债务和优先股工具的分配限制、公司利用NOL抵消公司分配要求的能力，对其使用通过其TRS产生的现金和董事会可能认为相关的其他因素为分配提供资金的能力的限制。
收购—对于符合企业合并定义的收购，公司采用收购会计法，即所收购的资产和承担的负债在每项收购发生之日以公允价值入账，经营成果自各自收购发生之日起与公司的经营成果一起计入。公司支付的购买价款超过所收购资产和承担的负债确认的金额的任何部分均记为商誉。公司在每项交易的适用收购日期后不超过一年的期间内继续评估收购事项，以确定是否需要对为所收购资产和承担的负债支付的购买价款的分配进行任何额外调整。其他所有收购均作为资产收购入账，并将收购价款分摊至收购的净资产，不确认商誉。收购价格不做后续调整。
净投资对冲—公司面临外币汇率波动对记账本位币为美元以外的境外子公司投资价值的影响。公司已指定其以欧元计价的高级无抵押票据的一部分作为公司对其欧洲子公司（其功能货币为欧元）的净投资的非衍生净投资对冲，以减轻汇率波动对外币余额换算为美元的影响。
对于指定为净投资对冲并满足有效性要求的以欧元计价的优先无抵押票据部分，因外币即期汇率变动导致的票据账面价值变动在累计其他综合损失中作为外币换算调整入账，在此情况下，这些变动抵消了公司在其欧洲子公司的净投资中记录的外币换算损益。如果指定为净投资套期保值的外币计价票据无效，即期汇率变动导致的账面价值变动将记入收益。未被指定为净投资对冲部分的以欧元计价的高级无抵押票据部分的即期汇率变动导致的账面价值变动计入收益。
收入—公司的收入来自租赁其通信站点、站点所在的土地、客户站点的底层土地及其数据中心设施中的空间的使用权（“租赁部分”），以及公司在运营通信站点和数据中心设施以及支持其客户的设备以及其他服务和合同权利（“非租赁部分”）方面所产生的费用的补偿。公司的大部分收入来自租赁安排，并作为租赁收入入账，除非非租赁部分的收入确认时间和模式与租赁部分不同。如果非租赁部分收入确认的时间和模式与租赁部分不同，公司分别确定每项履约义务的单独售价和收入确认模式。与DAS网络和光纤及其他相关资产相关的收入来自与客户的协议，这些协议通常不作为租赁入账。
公司来自租赁安排的收入，包括在不可撤销租赁安排中存在的固定升级条款，在很可能可收回的情况下，在相关租赁期限内按直线法报告。与消费者价格指数（“CPI”）或其他基于通胀的指数相关的升级条款，以及与公司租户的租赁协议中存在的其他可变激励措施，均被排除在直线计算之外。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的物业直线收入总额为$
101.0
百万，$
277.6
百万美元
465.4
分别为百万。
非租赁物业收入—非租赁物业收入主要包括DAS网络、光纤和其他物业相关收入产生的收入。DAS网络和光纤安排通常要求公司向租户提供在适用的通信基础设施上使用可用容量的权利。履约义务得到履行
F-13
随着时间的推移在安排的持续时间内。非租赁物业收入还包括公司数据中心设施中的互联产品产生的收入。互联互通产品一般按月签约，公司或数据中心客户可随时取消。履约义务在安排期限内随着时间的推移而得到履行。其他与物业相关的收入来源，包括现场检查，在单独或综合基础上都不重要。
服务收入—该公司在美国提供与塔相关的服务。这些服务包括AZP、结构和安装分析以及施工管理服务，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的程序管理产品。存在与AZP和施工管理相关的单一履约义务，收入根据实现的里程碑随着时间的推移确认，这些里程碑是根据预期发生的成本确定的。结构和安装分析服务可能有不止一项履约义务，这取决于签约服务的数量。收入在服务完成的时间点确认。
公司与客户的部分合同包含多项履约义务。对于这些安排，公司根据其相对独立售价为每项履约义务分配收入，该售价通常基于在独立交易中向客户收取的价格。
由于公司的大部分合同为租赁，订立租赁安排的成本根据适用的租赁会计准则予以资本化。获得资本化的非租赁合同所产生的成本主要与DAS网络有关，对合并财务报表并不重要。公司已将销售税、增值税和类似税收从非租赁收入中剔除。
收入按地域以与公司业务分部一致的方式分类，这些业务分部将在附注19中进一步讨论。按来源和地域分列的收入汇总如下：
|
截至2025年12月31日止年度
|
美国&加拿大 | 非洲和亚太地区 | 欧洲 | 拉丁语 美国 |
数据中心 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁物业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 服务收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 物业租赁收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
|
截至2024年12月31日止年度
|
美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁语 美国 |
数据中心 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁物业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 服务收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 物业租赁收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
|
截至2023年12月31日止年度
|
美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁语 美国 |
数据中心 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁物业收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 服务收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非租赁收入总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
| 物业租赁收入 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
F-14
与客户签订合同产生的非租赁应收款、合同资产和合同负债信息如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 应收账款 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 预付款项和其他流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 应收票据及其他非流动资产 |
|
|
||||||||||||
| 未实现收入（1） |
|
|
||||||||||||
| 其他非流动负债（1） |
|
|
||||||||||||
_______________
在公司履约义务完成前收到客户付款时，公司记录未实现收入。长期未实现收入计入其他非流动负债。
截至2025年12月31日止年度，公司确认$
133.1
百万先前计入合同负债余额的收入，主要来自截至2024年12月31日的余额。
公司记录未开票的应收款项，包括在预付款项和其他流动资产中，当它在客户安排下的开票能力之前完成了一项履约义务时。其他合同资产计入应收票据和其他非流动资产。公司于截至2025年12月31日及2024年12月31日止各年度确认的非租赁物业收入导致的未开票应收款项录得非重大变动。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度确认的收入应占合同资产变动并不重大。
租赁会计和租金费用—公司采用使用权模式对租赁进行会计处理，该模式确认，在启动日期，承租人有向出租人支付租赁款的财务义务，以获得在租赁期内使用标的资产的权利。承租人同时确认与该权利相关的相应使用权资产。
本公司对经营租赁和融资租赁确认使用权租赁资产和租赁负债。使用权资产按租赁负债、预付或应计租赁付款额、发生的任何初始直接成本和任何其他适用金额之和计量。每当有事件、情况变化或其他证据表明公司资产的账面值可能无法收回时，公司都会对其使用权资产进行减值审查。公司审查其使用权资产在可识别现金流量最低水平的减值指标，作为其资产组合的一部分。减值主要是由于没有当前租户租约的场地或费用超过收入。公司在确认该减值的期间将减值费用记录在综合经营报表的其他经营费用中，这些费用在附注15中讨论。
租赁负债的计算要求公司对每项租赁作出一定的假设，包括租赁期限和每项租赁内含的折现率，这可能对总租赁义务、期限和租赁负债的现值产生重大影响。公司在计算租赁期限时，考虑公司和出租人可获得的续期、注销和终止权利。本公司通过在租赁开始时或租赁期限发生变化时以抵押方式计算增量借款利率确定贴现率。
公司场地的许多租赁都有固定的租金上涨，这为公司应付的地租金额随着时间的推移而定期增加提供了条件。此外，公司的某些租户租约要求公司在租户行使续租选择权的情况下，根据基础地面租约行使可用的续租选择权。公司对租赁负债的计算包括基础地面租赁的期限加上所有期间（如有），如果未能续租将对公司施加经济处罚，从而似乎可以合理保证续租。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度地租费用的直线部分为$
36.2
百万，$
46.8
百万美元
24.4
分别为百万。
销售、一般、行政和开发费用—销售、一般和管理费用包括与公司物业和服务业务相关的间接费用以及公司间接费用，这些费用不具体分配给公司的任何个别业务运营。开发费用包括与公司收购努力相关的成本、与新业务举措相关的成本和项目取消成本。
F-15
股票补偿—基于股票的补偿费用在会计计量日根据奖励的公允价值计量，一般在服务期内确认为费用，服务期通常代表归属期。公司规定在员工死亡或永久残疾时，或在员工符合条件退休时，加速归属和延长股票期权和限制性股票单位的行权期，前提是满足某些资格标准。因此，公司确认股票期权和基于时间的限制性股票单位（“RSU”）在（i）归属期或（ii）自授予日起至雇员因死亡、残疾或合格退休而有资格获得此类福利之日（可能在授予时发生）中较短者的补偿费用。确认的费用包括发生没收时的影响。股权奖励通常可按比例授予。2023年3月10日前批出的受限制股份单位及股票期权的奖励一般归属
四年
.2022年12月，公司薪酬和人力资本委员会（“薪酬委员会”）将其奖励条款更改为一般归属
三年
.归属条款的变更适用于自2023年3月10日开始授予的新奖励，并不改变适用于2023年3月10日之前授予的授予的归属条款。
公司向其执行官授予基于绩效的限制性股票单位（“PSU”）。为a建立了阈值、目标和最大参数
三年
授予时的履约期。这些指标用于计算奖励归属时可发行的股票数量，范围可能从
零
到
200
目标量的百分比。公司确认对PSU的补偿费用超过
三年
归属期，可根据雇员有资格获得退休福利的日期以及相对于赠款参数的绩效进行调整。公司2024年授予的PSU和2025年授予的某些PSU也包括市场条件部分。
股票期权的公允价值采用Black-Scholes期权定价模型确定，RSU和PSU的公允价值基于授予日公司普通股的公允价值。对于受市场条件约束的PSU的组成部分，采用蒙特卡洛模拟模型确定公允价值，该模型使用多个输入变量来确定满足市场条件要求的概率。公司在销售、一般、行政和开发费用中确认所有基于股票的补偿费用。
诉讼费用—公司定期卷入与其业务有关的各种索赔和诉讼。该公司定期监测未决法律诉讼的状态，以评估任何潜在损失的规模和可能性。公司在很可能发生负债且能够合理估计损失金额或可能的损失范围时，对这些潜在损失进行计提。如果或有事项或诉讼的最终损失与估计不同，可能需要对这些负债进行调整。公司还产生与这些事项相关的法律费用，并记录这些费用的估计，这些费用反映在随附的综合经营报表中的销售、一般、行政和开发费用中。
Stonepeak发展伙伴关系—截至2024年12月31日止年度，公司与Stonepeak（定义见附注14）订立协议，以组建合资企业在美国科罗拉多州丹佛市建设新的数据中心（“Stonepeak发展伙伴关系”）。成立时，该公司贡献的资产价值为$
14.6
万元给Stonepeak Development Partnership并获得少数股权（Stonepeak持有控股权）。公司将Stonepeak Development Partnership作为权益法投资核算。在这种方法下，投资按成本入账，并根据公司在实体收入或亏损中所占份额以及分配和
F-16
贡献。截至2025年12月31日，该投资的账面价值为$
33.7
万元，计入合并资产负债表其他非流动资产。
停止运营—公司在满足以下所有标准的情况下，将与已终止经营业务中的资产和负债处置（“处置组”）相关的经营业绩在合并经营报表中进行分类：（a）处置组的经营和现金流量可与公司其余部分明确区分，（b）处置集团符合分类为持有待售或已出售或以其他方式处置的标准，及（c）处置代表已对或将对公司的运营和财务业绩产生重大影响的战略转变。
分类为已终止经营的经营业绩在随附的所有期间的综合经营报表中的已终止经营亏损、税后净额中列报。综合财务报表附注中包含的历史财务信息进行了调整，以反映将经营业绩分类为已终止经营业务。
会计准则更新— 2023年12月，FASB发布指南，要求公共实体每年提供增强的所得税披露。新的指导意见要求扩大税率调节，并对美国联邦、美国各州和外国司法机构缴纳的现金税进行分类。公司在截至2025年12月31日的财政年度追溯基础上采纳了这一指引。该指引的采纳并未对公司的财务报表和相关披露产生重大影响。
2024年11月，FASB发布了指南，旨在改进有关公共企业实体费用的披露，主要是通过额外披露包含在持续经营业务中损益表正面的每个相关费用标题中的费用类型（包括购买库存、员工薪酬、折旧、摊销和损耗）。该指南在预期基础上有效，可选择追溯适用，适用于2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间，允许提前采用。公司目前正在评估该指引对其合并财务报表和相关披露的影响。
2025年11月，FASB发布了指导意见，旨在使套期会计与实体风险管理活动的经济性更紧密地保持一致。这些修订旨在使实体能够实现并维持对预测交易的高度有效的经济对冲的对冲会计，从而在财务报告中更好地反映这些策略。该指南在2026年12月15日之后开始的年度期间以及这些年度报告期间内的中期报告期间的预期基础上有效。公司目前正在评估该指引对其合并财务报表和相关披露的影响。
2.
预付和其他流动资产
预付和其他流动资产包括：
| 截至 | |||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 预付资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 预付所得税 |
|
|
|||||||||
| 未开票应收款 |
|
|
|||||||||
| 增值税和其他消费税应收款 |
|
|
|||||||||
| 其他杂项流动资产 |
|
|
|||||||||
| 预付及其他流动资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
F-17
3.
财产和设备
财产和设备（包括根据融资租赁持有的资产）包括以下内容：
| 估计数 使用寿命（年） |
截至 | ||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||
| 塔楼（1） |
最多
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||
| 设备（2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 建筑物和装修 |
最多
|
|
|
||||||||||||||
| 土地及改善（3） |
最多
|
|
|
||||||||||||||
| 在建工程 |
|
|
|||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||||||||
| 减去累计折旧 | (
|
(
|
|||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||
_______________
（一）铁塔按铁塔剩余预计使用年限摊销，考虑残值，一般最高可达
30
年。
（2）包括光纤、DAS和数据中心相关资产。
（3）估计可使用年限仅适用于改善。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的折旧费用总额为$
1.1
十亿，$
1.1
十亿美元
1.4
分别为十亿。折旧费用包括截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度与融资租赁资产相关的金额$
86.7
百万，$
86.5
百万美元
138.5
分别为百万。
融资租赁相关余额信息如下：
| 截至12月31日， | ||||||||||||||||||||
| 融资租赁： | 分类 | 2025 | 2024 | |||||||||||||||||
| 财产和设备 | 双塔 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 财产和设备 | 建筑物和装修 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 财产和设备 | 土地 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
| 财产和设备 | 设备 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
| 累计折旧 | (
|
(
|
||||||||||||||||||
| 物业及设备净额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||||||||
4.
租赁
公司在协议开始时确定一项安排是否为租赁。公司认为一项安排是一项租赁，如果它转让了在一段时间内控制通信基础设施或通信基础设施下面的地面空间的使用权以换取对价。公司既是出租人又是承租人。
出租人—公司在大部分收入安排中都是出租人，因为物业收入来自公司通信房地产资产上或其中特定标识的、物理上不同的空间的租户租赁。公司与租户就其通讯站点的租赁安排因租户所在地区和行业而异，一般具有不可取消的初始条款到
十年
具有多个续订条款。租约还包含
F-18
定期增加到期租金的条款，通常是每年一次，基于固定的升级百分比或通胀指数，或两者的组合。如果租户终止租约，该公司的租约结构将包括经济处罚，这有助于抑制租户在租期到期之前终止租约的积极性。
公司在美国境外的租赁安排可能要求公司通过电网连接、柴油燃料发电机或其他来源向通信站点提供电力，并允许公司转嫁这些服务的成本或以其他方式收取费用。许多安排要求通信站点在规定的百分比时间内具有电力。在大多数情况下，如果电力交付低于规定的服务水平，则会记录相应的收入减少。本公司已确定，此履约义务在租赁期限内随着时间的推移而得到满足。此外，公司向其数据中心客户提供电力，该电力根据客户电力安排的条款传递或以其他方式向客户收费。客户电力安排与此类客户的基础租赁具有连贯性，并且在租赁期内具有相同的转让模式。这种履约义务一般在租赁期限内随着时间的推移而得到满足。固定电力收入在租赁期限内每月确认。对于可变电力安排，公司每月确认收入，因为与对价相关的不确定性得到解决。
该公司通常拥有超过
一
场地上的租户，并通过进行普通的球场维修和维护工作，通常可以通过续签现有协议或租赁给新租户的方式租赁场地，租期超过现有租户租期。因此，公司就其租赁资产的剩余价值而言风险极小。通信基础设施资产按其预计可使用年限计提折旧，一般不超过
三十年
.
截至2025年12月31日，公司不存在作为出租人的重大关联方租赁。如果存在任何公司间租赁，这些将在合并中消除。
从历史上看，该公司能够根据需要成功续签其适用的租约，以确保其收入的持续。因此，公司假定，在计算到相应条款结束时的未来最低租金收入时，它将可以使用其场地下方的通信基础设施或地面空间。
截至2025年12月31日，根据不可撤销的经营租赁协议，预计未来的最低租金收入如下：
| 会计年度 | 金额（1）（2） | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 合计 | $ |
|
||||||
_______________
（1）余额按适用的期末汇率折算，可能影响期间间的可比性。
公司一般不订立销售型租赁或直接融资租赁。如果激励措施存在于公司的租赁中，则对其进行评估以确定适当的处理方式，并在存在的范围内，在合并资产负债表中记入其他流动资产和其他非流动资产，并在相应的租赁期限内按直线法摊销，作为收入的非现金减少。截至2025年12月31日，公司租赁奖励剩余加权平均摊销期was
9
年.截至2025年12月31日，其他流动资产和其他非流动资产包括$
47.7
百万美元
350.4
百万，分别用于租赁奖励。此外，该公司的租赁不包括任何承租人购买选择权。
F-19
承租人—公司作为承租人主要就其通信站点下方的地面空间订立安排。这些安排通常是长期租赁协议，初始不可撤销条款约为到
十年
与
一
或更多的自动或可行使的续约期以及续约时指定的租赁付款增加。该公司通常行使其地面租赁续租选择权，以便利用所使用的资产，并在租户租期结束时在其通信站点上或在其通信站点上提供持续的租户空间。经营租赁中存在的升级条款，不包括与CPI或其他基于通货膨胀的指数挂钩的条款，在适用租赁的估计租赁期内按直线法确认为租金费用的组成部分。此外，与CPI或其他基于通胀的指数相关的价格上涨被视为可变租赁付款。在某些情况下，公司与地面空间所有者订立收益分享安排，从而导致租赁付款的可变性。在美国以外的大多数市场，如果通讯网站上没有租户，公司一般拥有单方面终止权，在某些情况下，租约的结构允许公司以最低或没有处罚的方式终止。地面租赁安排通常包括年度升级，不包含任何剩余价值保证或对股息、其他财务义务或其他类似条款的限制。公司已订立若干交易，据此，在租赁、转租或类似安排结束时，公司可选择购买相应的通信站点。这些交易在附注17中有进一步说明。
公司的租赁负债是剩余租赁期内将支付的剩余最低租金的现值，包括合理确定将被行使的续租选择权。公司还考虑了终止选择，并酌情将这些因素纳入租赁付款的确定中。为厘定租期，公司考虑所有合理确定可行使的续租期，同时考虑所有经济因素，包括通讯场地的估计经济年限（一般
三十年
）及公司租户根据该等地盘的现有租赁安排各自的租赁条款。
如附注1所述，公司对其使用权资产和其他与租赁相关的资产进行减值评估。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得$
7.9
百万，$
0.8
百万美元
6.7
与这些资产相关的减值费用分别为百万。
截至2025年12月31日，公司不存在作为承租人的重大关联方租赁或融资租赁。公司作为承租人没有任何售后回租安排，通常不会订立杠杆租赁。
公司根据经营租赁租赁某些土地、建筑物、设备和办公空间，并根据融资租赁租赁土地和改善设施、塔楼、设备和车辆。截至2025年12月31日，经营租赁资产计入使用权资产，融资租赁资产计入在合并资产负债表中。
其他租赁相关余额信息如下：
| 截至 | ||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 经营租赁： | ||||||||||||||
| 使用权资产 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 租赁负债的流动部分 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 租赁负债 |
|
|
||||||||||||
| 经营租赁负债总额 | $ |
|
$ |
|
||||||||||
由于公司的大部分租赁没有具体说明隐含利率，公司在计算剩余租赁付款的现值时使用与租赁开始日或发生重新计量事件时的租赁期限一致的特定市场增量借款利率。增量借款利率反映了每个市场在证券化基础上借款的成本。剩余租期并不反映公司可获得的所有续约选择，仅反映公司在考虑到上述经济和其他因素的情况下评估为合理确定将被行使的那些续约选择。
歼20
加权平均剩余租赁期限和增量借款利率如下：
| 截至 | ||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||
| 经营租赁： | ||||||||||||||
| 加权-平均剩余租期（年） |
|
|
||||||||||||
| 加权平均增量借款利率 |
|
% |
|
% | ||||||||||
下表列出截至12月31日止年度的租赁成本构成部分，：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 经营租赁成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 不计入租赁负债的可变租赁成本（1） |
|
|
|
|||||||||||||||||
_______________
（1）主要包括代房东缴纳的物业税。
截至12月31日止年度的补充现金流信息如下，：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 为计入租赁负债计量的金额支付的现金： | ||||||||||||||||||||
| 经营租赁产生的经营现金流 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
||||||||||||||
| 非现金项目： | ||||||||||||||||||||
| 新增经营租赁（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 经营租赁修改和重新评估（2） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 因ATC TIPL交易而减少经营租赁负债 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
（1）金额包括新的经营租赁和与收购相关的租赁。
（2）截至2024年12月31日止年度，反映$
515
由于公司在2024年1月1日更改了估计可使用年限，增加了百万美元，因为可能包括额外的续期选择。
截至2025年12月31日，公司不存在尚未开始的重大经营或融资租赁。
截至2025年12月31日经营租赁负债到期情况如下：
| 会计年度 | 经营租赁（1） | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 租赁付款总额 |
|
|||||||
| 减去代表利息的金额 | (
|
|||||||
| 租赁负债总额 |
|
|||||||
| 减去租赁负债的流动部分 |
|
|||||||
| 非流动租赁负债 | $ |
|
||||||
_______________
（1）余额按适用的期末汇率折算，可能影响期间间的可比性。
F-21
5.
商誉及其他无形资产
公司各业务板块商誉账面价值变动情况如下：
| 物业 | 服务 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算的影响 | (
|
|
(
|
(
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日的余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他（2） |
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 减值（3） |
|
(
|
|
|
|
|
(
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外币折算的影响 |
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
（1）不包括与印度报告单位相关的商誉，该单位被报告为已终止业务。进一步讨论见附注21。
（2）其他指与出售南非纤维有关的商誉，于截至2025年12月31日止年度出售。
（3）包括$
6.5
百万与孟加拉国报告单位相关的商誉减值。
商誉减值
如附注1进一步讨论，公司每年（截至12月31日）或每当事件或情况表明资产的账面值可能无法收回时，都会审查商誉的减值情况。
截至2025年12月31日止年度，公司使用（其中包括）从第三方收到的与公司审查其孟加拉国业务的各种战略替代方案有关的价值指示估计孟加拉国报告单位的公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
6.5
百万。商誉减值费用在截至2025年12月31日止年度的综合经营报表的其他经营费用中入账。
公司其他需摊销的无形资产包括：
_______________
| 截至2025年12月31日 | 截至2024年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估计有用 寿命（年） |
毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
网书 价值 |
毛额 携带 价值 |
累计 摊销 |
网书 价值 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 获得的网络位置无形资产（1） |
最多
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||
| 收购与租户相关的无形资产 |
最多
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 获得的许可证和其他无形资产 |
|
|
(
|
|
|
(
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他无形资产合计 | $ |
|
$ | (
|
$ |
|
$ |
|
$ | (
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||||||
（一）取得的网络位置无形资产在铁塔剩余预计使用寿命内摊销，考虑残值，一般可达
30
年，由于公司认为这些无形资产与铁塔资产直接相关。
收购的网络位置无形资产代表了租赁收购的铁塔通信基础设施上的过剩容量可能获得的增量收入增长对公司的价值。被收购的与租户相关的无形资产通常代表在收购或类似交易时已到位的租户合同和关系对公司的价值，包括关于估计续约的假设。其他无形资产代表获得的许可证、商号和到位租赁的价值。到位租赁价值表示在确保数据中心客户方面避免的成本的公允价值，包括空置期、法律费用和佣金。到位租赁价值还包括在与其他资产公允价值中使用的占用假设一致的基础上，对现有租赁续期或延期时避免的类似成本的假设。
公司对取得的无形资产在其预计使用寿命内按直线法进行摊销。截至2025年12月31日，公司无形资产剩余加权平均摊销期was
20
年.
F-22
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的无形资产摊销为$
879.7
百万，$
892.0
百万美元
1.4
分别为十亿。
根据当前汇率，公司预计未来五年的摊销费用记录如下：
| 会计年度 | 金额 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
6.
收购
公司根据会计指导框架评估其每项收购，以确定是否将收购视为资产收购或企业合并。对于作为资产收购处理的那些交易，购买价格分配给所收购的资产或权利以及承担的负债，不确认商誉。对于那些被视为企业合并的交易，在适用的收购日期所收购的资产或权利以及承担的负债的公允价值估计值在计量期内（从特定收购日期起最多一年）可能会进行调整，并且可能包括对商誉的分配。
收购的这些净资产的公允价值基于管理层的估计和假设，以及管理层汇编的其他信息，包括采用惯常估值程序和技术的估值。虽然公司认为这些初步估计为估计所收购资产和承担的负债的公允价值提供了合理的基础，但它在公允价值最终确定之前评估了任何必要的信息。在作为企业合并核算的这些收购的计量期内，如果获得关于截至收购日期已存在的事实和情况的新信息，如果知道这些事实和情况会导致截至该日期该等资产或负债的修订估计值，公司将对资产或负债进行调整。
本年度收购的影响—该公司通常从无线运营商或其他铁塔运营商收购通信站点和其他通信基础设施资产，随后将这些站点和相关资产整合到其现有的通信站点和相关资产组合中。在美国，收购可能还包括数据中心设施和相关资产。公司收购事项的财务业绩自有关收购事项发生之日起计入公司截至2025年12月31日止年度的综合经营报表。收购日期，以及由此引申公司开始确认收购结果的时间点，可能取决于（其中包括）收到合同同意书、租赁安排的开始和范围以及资产所有权或权利转让的时间，这些可能分阶段完成。从通信服务提供商获得的通信站点可能从未作为业务运营，而是可能仅由卖方用作其网络基础设施的组成部分。收购可能涉及也可能不涉及业务运营或员工的转移。
对于作为企业合并入账的那些收购，公司在其发生和接受服务期间确认收购和合并相关费用；对于作为资产收购入账的交易，这些成本作为购买价格的一部分予以资本化。收购、处置和合并相关成本可能包括Finder的费用、咨询、法律、会计、估值和其他专业或咨询费用以及与完成交易直接相关的一般行政费用。整合成本包括转换数据和系统、留住员工以及以其他方式使公司能够高效运营收购的业务或资产所需的增量和非经常性成本。公司将不受资本化限制的收购、处置和合并相关费用以及所有交易的整合成本记录在合并经营报表的其他经营费用中。
于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司就业务合并、处置及非资本化资产收购成本及整合成本录得收购、处置及合并相关开支如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 收购、处置及合并相关费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 整合成本 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
F-23
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司录得净收益$
14.7
百万，$
23.4
百万美元
10.3
百万分别与收购前或有事项和结算有关。
2025年交易
2025年完成的收购对公司截至2025年12月31日止年度的收入和毛利率的估计综合影响对公司的经营业绩并不重大。2025年完成的收购包括在该公司的美国和加拿大、欧洲和数据中心物业部门。
其他收购—截至2025年12月31日止年度，公司共收购
312
通信站点，以及其他通信基础设施资产、数据中心设施和相关资产，在美国、加拿大、法国和西班牙的总购买价格为$
403.6
百万。合计购买价格中，$
24.1
百万，在截至2025年12月31日的综合资产负债表中反映为应付款项，其中包括应计或有对价和CoreSite DE1附注（定义见附注8）。这些收购作为资产收购入账。
下表汇总了根据收购之日的估计公允价值为2025财年收购分配的购买价格：
______________
| 其他 | ||||||||
| 流动资产 | $ |
|
||||||
| 财产和设备 |
|
|||||||
| 无形资产（1）： | ||||||||
| 与租户相关的无形资产 |
|
|||||||
| 网络位置无形资产 |
|
|||||||
| 其他无形资产 |
|
|||||||
| 其他非流动资产 |
|
|||||||
| 流动负债 | (
|
|||||||
| 其他非流动负债 | (
|
|||||||
| 取得的净资产 |
|
|||||||
| 采购价格 | $ |
|
||||||
（1）与租户相关的无形资产和网络位置无形资产在资产的预计使用寿命内按直线法摊销。
除上述收购事项外，于截至2025年12月31日止年度，公司购买
104
与附注17中描述的美国电话电报交易有关的铁塔，总购买价格为$
82.0
百万。
截至2025年12月31日止年度，公司取得
91.7
百万欧元（约合$
107.2
百万）与公司于2021年从Telxius Telecom，S.A.收购欧洲和拉丁美洲铁塔部门（“Telxius收购”）相关的递延付款，包括交割后调整，该款项计入公司合并现金流量表筹资活动产生的现金流量中的递延融资成本和其他筹资活动。
F-24
7.
应计费用
应计费用包括以下各项：
| 截至 | |||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 应计建筑成本 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 应计所得税 |
|
|
|||||||||
| 应计转嫁成本 |
|
|
|||||||||
| 应付收购款项（1） |
|
|
|||||||||
| 应付租户款项 |
|
|
|||||||||
| 应计财产和房地产税 |
|
|
|||||||||
| 应计租金 |
|
|
|||||||||
| 工资和相关预扣款项 |
|
|
|||||||||
| 其他应计费用 |
|
|
|||||||||
| 应计费用 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)截至2025年12月31日和2024年12月31日包括$
106.9
百万美元
94.9
分别于2026年和2025年到期的Telxius收购相关的递延付款，包括交割后调整，分别为百万。
F-25
8.
长期债务
公司长期债务项下的未偿金额，反映了折扣、溢价和债务发行成本，包括以下内容：
| 截至 | |||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 合同利率（1） | 到期日（1） | ||||||||||||||||||||
| 2021年多币种信贷融通（二） | $ |
|
$ |
|
|
% | 2028年1月28日 | ||||||||||||||||
| 2021年定期贷款（2） |
|
|
|
% | 2028年1月28日 | ||||||||||||||||||
| 2021年信贷融通（2） |
|
|
|
% | 2030年1月28日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2026年2月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2026年4月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2026年5月22日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2026年9月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2026年10月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年2月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年5月16日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2027年7月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年1月31日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年7月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2028年11月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2029年2月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2029年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2029年5月21日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2029年8月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年1月31日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年5月16日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年6月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年10月5日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2030年10月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2031年4月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2031年5月16日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2031年9月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2032年1月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2032年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2032年5月30日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2032年12月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2033年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2033年5月21日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2033年7月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2033年11月15日 | ||||||||||||||||||
F-26
|
|
|
|
|
% | 2034年2月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2034年5月16日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2035年1月31日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2035年3月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2049年10月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2050年6月15日 | ||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
% | 2051年1月15日 | ||||||||||||||||||
| American Tower Corporation债务总额 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 2015-2系列笔记（10） |
|
|
不适用 | 不适用 | |||||||||||||||||||
| 2018-1A系列证券（11） |
|
|
|
% | 2028年3月15日 | ||||||||||||||||||
| 2023-1A系列证券（12） |
|
|
|
% | 2028年3月15日 | ||||||||||||||||||
| 其他附属债（13） |
|
|
各种 | 各种 | |||||||||||||||||||
| 美国电塔子公司债务合计 |
|
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
||||||||||||||||||||||
| 合计 |
|
|
|||||||||||||||||||||
| 减去长期债务的流动部分 | (
|
(
|
|||||||||||||||||||||
| 长期债务 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||
(1)反映截至2025年12月31日的利率或到期日。
(2)以浮动利率计息。
(3)于2025年1月14日使用手头现金和2021年多币种信贷融资（定义见下文）下的借款全额偿还。
(4)于2025年3月14日使用发行所得款项全数偿还
4.900
%票据和
5.350
% Notes（每一个定义如下）。
(5)于2025年4月3日使用2021年多币种信贷安排下的借款和手头现金全额偿还。
(6)票据以欧元计价。
(7)于2025年5月30日使用2021年信贷融通（定义见下文）下的借款和手头现金全额偿还。
(8)于2025年9月12日使用2021年信贷融通下的借款全额偿还。
(9)于2026年2月13日使用2021年信贷融通下的借款和手头现金全额偿还。
(10)于2025年6月16日使用2021年多币种信贷安排下的借款和手头现金全额偿还。
(11)到期日反映预计还款日期；最终法定到期日为2048年3月15日。
(12)到期日反映了预期的还款日期；最终法定到期日为2053年3月15日。
(13)截至2025年12月31日，包括孟加拉国定期贷款和CoreSite DE1票据（定义如下）。
长期债务的流动部分—公司目前的长期债务部分主要包括（i）$
500.0
百万公司本金总额
4.400
2026年2月15日到期的高级无抵押票据百分比，（ii）$
700.0
百万公司本金总额
1.600
%于2026年4月15日到期的高级无抵押票据，（iii）
500.0
百万欧元公司本金总额
1.950
2026年5月22日到期的高级无抵押票据百分比，（iv）$
600.0
百万公司本金总额
1.450
%于2026年9月15日到期的高级无抵押票据，及（v）$
1.0
亿元公司本金总额
3.375
%于2026年10月15日到期的高级无抵押票据。
American Tower Corporation债务
银行融资
银行融资的修订—2025年1月28日，公司修正（i）$
6.0
十亿高级无抵押多币种循环信贷融资，经修订并于2021年12月重述，经进一步修订（“2021年多币种信贷融资”），（二）$
4.0
亿元高级无抵押循环信贷融资，经修订并于2021年12月重述，经进一步修订（“2021年信贷融资”）和（iii）$
1.0
亿元无抵押定期贷款，经修订并于2021年12月重述，经进一步修订（“2021年定期贷款”）。
这些修正，除其他外，
i.将2021年多币种信贷便利和2021年信贷便利的到期日分别延长至2028年1月28日和2030年1月28日；
ii.将2021年定期贷款的到期日延长至2028年1月28日；及
iii.更新适用保证金（如贷款协议中所定义）。
2021年多币种信贷融通—截至2025年12月31日止年度，公司共借入$
2.4
亿，包括
492.0
百万欧元（$
529.1
截至借款日的百万元），共偿还$
2.0
十亿，
F-27
包括
492.0
百万欧元（$
549.9
截至偿还日的百万元）2021年多币种信贷融通项下的循环债务。公司将借款用于偿还未偿债务，包括
2.950
% Notes，the
1.375
%票据和2015-2系列票据（定义如下），并用于一般公司用途。
2021年信贷融通—截至2025年12月31日止年度，公司共借入$
3.7
亿，共偿还$
3.7
2021年信贷安排下的循环债务10亿。公司将借款用于偿还未偿债务，包括
4.000
% Notes and the
1.300
%票据（每个定义如下），并用于一般公司用途。
截至2025年12月31日，2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款下的关键条款如下：
_______________
| 未偿本金余额 | 未提取信用证 | 到期日 | 当前保证金高于SOFR或EURIBOR（1） | 当期承诺费（2） | |||||||||||||||||||||||||
| 2021年多币种信贷便利 | $ |
|
$ |
|
2028年1月28日 | (3) |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年信贷便利 | $ |
|
$ |
|
2030年1月28日 | (3) |
|
% |
|
% | |||||||||||||||||||
| 2021年定期贷款 | $ |
|
不适用 | 2028年1月28日 |
|
% | 不适用 | ||||||||||||||||||||||
（1）有担保隔夜融资利率（“SOFR”）适用于2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款下的美元计价借款。欧元同业拆放利率（“EURIBOR”）适用于基于EURIBOR的借款。
（2）每笔信贷融资未提取部分的费用。
（3）在符合
two
可选的续约期。
2021年多币种信贷便利、2021年信贷便利和2021年定期贷款各自的贷款协议均包含某些报告、信息、财务和经营契约以及公司必须遵守的其他限制（包括对额外债务、担保、资产出售和留置权的限制）。未能遵守贷款协议的财务和经营契诺不仅可能阻止公司根据循环信贷融资借入额外资金，而且可能构成违约，这可能导致（其中包括）适用协议项下的未偿金额，包括所有应计利息和未付费用，立即到期应付。
高级笔记
偿还优先票据
偿还
2.950
%优先票据—2025年1月14日，公司偿还$
650.0
百万公司本金总额
2.950
%于2025年到期的高级无抵押票据（“
2.950
%票据”）到期。The
2.950
%票据已使用手头现金和2021年多币种信贷安排下的借款偿还。完成还款后，
无
的
2.950
%票据仍未偿还。
偿还
2.400
%优先票据—2025年3月14日，公司偿还$
750.0
百万公司本金总额
2.400
%于2025年到期的高级无抵押票据（“
2.400
%票据”）到期。The
2.400
%票据已使用发行所得款项偿还
4.900
% Notes and the
5.350
%注。完成还款后，
无
的
2.400
%票据仍未偿还。
偿还
1.375
%优先票据— 2025年4月3日，公司偿还
500.0
百万欧元公司本金总额
1.375
%于2025年到期的高级无抵押票据（“
1.375
%票据”）到期。The
1.375
%票据已使用2021年多币种信贷融资下的借款和手头现金偿还。完成还款后，
无
的
1.375
%票据仍未偿还。
偿还
4.000
%优先票据— 2025年5月30日，公司偿还$
750.0
百万公司本金总额
4.000
%于2025年到期的高级无抵押票据（“
4.000
%票据”）到期。The
4.000
%票据已使用2021年信贷融资下的借款和手头现金偿还。完成还款后，
无
的
4.000
%票据仍未偿还。
偿还
1.300
%优先票据— 2025年9月12日，公司偿还$
500.0
百万公司本金总额
1.300
%于2025年到期的高级无抵押票据（“
1.300
%票据”）到期。The
1.300
%票据已使用2021年信贷安排下的借款偿还。完成还款后，
无
的
1.300
%票据仍未偿还。
F-28
发行优先票据
于2025年9月16日，公司完成注册公开发售$
200.0
百万总本金金额通过重新开放初始
4.900
% Notes（the“reopened
4.900
% Notes " and，collectively with the Initial
4.900
%注意到，该“
4.900
%票据"）和$
375.0
百万总本金金额通过重新开放初始
5.350
% Notes（the“reopened
5.350
% Notes " and，collectively with the Initial
5.350
%注意到，该“
5.350
% Notes”）。此次发行的净收益约为$
587.8
万，已扣除佣金及预计费用。公司将所得款项净额用于偿还2021年信贷融通项下的现有债务以及用于一般公司用途。
下表概述了与公司相关的关键术语’s截至2025年12月31日尚未偿还的优先票据：
| 调整本金金额（1） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 本金总额 | 2025 | 2024 | 利息 到期付款（2） |
发行日期 | 票面赎回日期（3） | ||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
$ |
|
(
|
(
|
2月15日和8月15日 | 2016年1月12日 | 2025年11月15日 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
4月15日和10月15日 | 2021年3月29日 | 2026年3月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月22日 | 2018年5月22日 | 2026年2月22日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2021年9月27日 | 2026年8月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
4月15日和10月15日 | 2016年5月13日 | 2026年7月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2016年9月30日 | 2026年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2019年10月3日 | 2026年11月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日 | 2021年5月21日 | 2026年11月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
2月15日 | 2021年10月5日 | 2026年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2022年4月1日 | 2027年2月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月16日 | 2023年5月16日 | 2027年3月16日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2017年6月30日 | 2027年4月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2017年12月8日 | 2027年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日 | 2020年9月10日 | 2027年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月31日和7月31日 | 2020年11月20日 | 2027年11月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2023年3月3日 | 2028年2月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2023年5月25日 | 2028年6月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月15日和11月15日 | 2023年9月15日 | 2028年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
2月15日和8月15日 | 2024年3月7日 | 2029年1月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2019年3月15日 | 2028年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
F-29
|
|
|
(
|
(
|
5月21日 | 2021年5月21日 | 2029年2月21日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
2月15日和8月15日 | 2019年6月13日 | 2029年5月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2020年1月10日 | 2029年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月31日和7月31日 | 2024年11月21日 | 2029年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
3月15日和9月15日 | 2025年3月14日 | 2030年2月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月16日 | 2024年5月29日 | 2030年2月16日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
6月15日和12月15日 | 2020年6月3日 | 2030年3月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
10月5日 | 2021年10月5日 | 2030年7月5日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
4月15日和10月15日 | 2020年9月28日 | 2030年7月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
4月15日和10月15日 | 2021年3月29日 | 2031年1月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月16日 | 2023年5月16日 | 2031年2月16日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2021年9月27日 | 2031年6月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日 | 2020年9月10日 | 2031年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2022年4月1日 | 2031年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
5月30日 | 2025年5月30日 | 2032年3月30日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
|
6月15日和12月15日 | 2025年12月5日 | 2032年10月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
3月15日和9月15日 | 2023年3月3日 | 2032年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月21日 | 2021年5月21日 | 2033年2月21日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2023年5月25日 | 2033年4月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月15日和11月15日 | 2023年9月15日 | 2033年8月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
2月15日和8月15日 | 2024年3月7日 | 2033年11月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
5月16日 | 2024年5月29日 | 2034年2月16日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月31日和7月31日 | 2024年11月21日 | 2034年10月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
3月15日和9月15日 | 2025年3月14日 | 2034年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
4月15日和10月15日 | 2019年10月3日 | 2049年4月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
6月15日和12月15日 | 2020年6月3日 | 2049年12月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
(
|
(
|
1月15日和7月15日 | 2020年11月20日 | 2050年7月15日 | |||||||||||||||||||||||||||||
（1）包括未摊销的折价、溢价和发债费用。
（2）美元计价票据的应计未付利息每半年以美元支付一次，并将根据由十二个30天月份组成的360天年度从发行日开始计算。欧元计价票据的利息每年以欧元支付，并将根据正在计算利息的期间的实际天数以及自票据支付利息的最后日期（包括发行日）开始的实际天数计算。
（3）公司可随时全部或部分赎回票据，赎回价格相等于
100
票据本金额的%加上补足溢价，连同截至兑付日的应计利息。如果公司在票面赎回日期或之后赎回票据，公司将无需支付补足溢价。
（4）票据以欧元计价。
（五）首发原发行日期
4.900
%票据和首
5.350
%票据为2025年3月14日。重新开放的发行日期
4.900
% Notes and the reopened
5.350
%为2025年9月16日。
（六）首发原发行日期
3.100
%票据为2020年6月3日。重新开放的发行日期
3.100
%票据为2020年9月28日。
（七）首发原发行日期
2.950
%票据为2020年11月20日。重新开放的发行日期
2.950
%票据为2021年9月27日。
公司可随时根据适用的补充契约条款全部或部分赎回每一系列优先票据，赎回价格等于
100
票据本金额的%加上适用的补足溢价，连同截至赎回日期的应计利息。此外，如果公司发生控制权变更和相应的评级下降，每一项都在票据的适用补充契约中定义，公司可能会被要求回购所有适用的票据，购买价格等于
101
该等票据本金总额的百分比，加上截至但不包括回购日期的应计及未付利息（包括额外利息，如有）。票据与公司所有其他优先无抵押债务义务享有同等受偿权，并在结构上从属于其子公司的所有现有和未来债务及其他义务。
票据的每份适用补充契约均包含某些限制公司合并、合并或出售资产的能力及其（连同其子公司）产生留置权的能力的契约。这些盟约受若干
歼30
例外情况，包括公司及其子公司可能会对资产、抵押或其他为债务提供担保的留置权产生某些留置权，前提是这些留置权所担保的债务总额不超过
3.5
x调整后的EBITDA，如适用的补充契约中所定义。截至2025年12月31日，公司遵守上述各项契诺。
美国电塔子公司债务
证券化
截至2025年12月31日，公司已有1笔证券化到位。为公司证券化债务提供担保的通信站点产生的现金流量仅可用于支付此类债务，无法用于支付公司的其他债务或债权人的债权。然而，在一定的限制下，公司持有收取证券化债务和证券化产生的其他义务所不需要的超额现金流的权利。证券化债务是其发行人或借款人（如适用）及其附属公司的义务，而不是公司或其其他附属公司的义务。
美国电塔有担保收入票据和偿还2015-2系列票据— 2015年5月，公司全资子公司之一GTP Acquisition Partners I，LLC以手头现金和非公开发行（“2015年证券化”）所得款项（i）$为现有债务再融资
350.0
百万元的美国电塔有担保收入票据，2015-1系列，A类，随后于2020年6月支付日偿还，以及（ii）$
525.0
百万元的美国电塔有担保收入票据，2015-2系列，A类（“2015-2系列票据”）。于2025年6月付款日，公司偿还$
525.0
根据管辖这类证券的协议条款，2015-2系列票据项下的未偿本金总额为百万。偿还资金来自2021年多币种信贷融资下的借款和手头现金。在这样的还款之后，
无
2015年证券化项下未偿还票据。
有担保铁塔收入证券，2023-1系列，子A类和2023-1系列，子R类，2018-1系列，子A类和2018-1系列，子R类— 2023年3月13日，公司完成了1笔证券化交易（“2023证券化”），其中美国电塔 Trust I（“信托”）发行$
1.3
有担保铁塔收入证券2023-1系列子类A（“2023-1A系列证券”）的十亿总本金金额。为满足根据经修订的1934年《证券交易法》（《交易法》，以及此类要求的《风险保留规则》）颁布的RR条例的适用风险保留要求，发行的信托和公司的关联公司之一购买了$
68.5
百万有担保铁塔收入证券2023-1系列子类R（“2023-1R系列证券”，连同2023-1A系列证券，“2023证券”）的本金总额，以保留“合格横向剩余权益”（定义见风险保留规则），金额至少等于2023年证券公允价值的5%。
2018年3月29日，公司完成了一笔证券化交易（“2018年证券化”，与2023年证券化合称“信托证券化”），其中信托发行了$
500.0
百万总本金金额的有担保铁塔收入证券，2018-1系列，子A类（“2018-1A系列证券”）。为满足风险保留规则，信托发行，公司的关联公司之一购买，$
26.4
百万总本金金额的有担保铁塔收入证券，2018-1系列，子类别R（“2018-1R系列证券”，连同2018-1A系列证券，“2018年证券”）保留“合格横向剩余权益”（定义见风险保留规则），金额至少等于2018年证券公允价值的5%。
该信托的资产由一笔无追索权贷款组成，该贷款被分解为组件或“组件”（“贷款”），为2018年证券和2023年证券中的每一笔提供担保。AMT资产子公司根据贷款承担连带责任，该贷款主要由AMT资产子公司在
5,023
广播和无线通信塔及相关资产（“信托场所”）。
2023证券对应于根据截至2023年3月13日对截至2018年3月29日的第二份经修订和重述的贷款和担保协议（“贷款协议”，继续管辖2018年证券，统称为“信托贷款协议”）的第二份补充和修订向AMT资产子公司提供的贷款的组成部分。
2023证券（a）代表2023证券对应的贷款组成部分的传递权益，（b）的预期寿命约为
五年
最后还款日期为2053年3月。2023-1A系列证券和2023-1R系列证券利率分别为
5.490
%和
5.735
%，分别。除下文所述的某些有限例外情况外，在2028年3月的每月付款日期（即这些部分的预期还款日期）之前，将不需要就2023年证券对应的贷款部分支付本金。
F-31
2018年证券（a）代表2018年证券对应的贷款组成部分的传递权益，以及（b）的预期寿命约为
十年
最终还款日期为2048年3月。2018-1A系列证券利率为
3.652
%和2018-1R系列证券利率为
4.459
%.除下文所述的某些有限例外情况外，在2028年3月的每月付款日期（即此类部分的预期还款日期）之前，将不需要就2018年证券对应的贷款部分支付本金。
AMT资产子公司被要求每月支付贷款利息。贷款的还本付息将完全由AMT资产子公司持有的信托网站运营产生的现金流支付。
贷款由（1）抵押、信托契据和契约担保，以担保几乎所有信托场所及其经营现金流的债务，（2）几乎所有AMT Asset Subsids的个人财产和固定装置的担保权益，以及（3）AMT Asset Subsids和SpectraSite Communications，LLC于2013年3月签订的特定管理协议项下AMT Asset Subsids的权利。美国电塔 Holding Sub，LLC（其唯一重大资产为其在每个AMT Asset Subs中的股权）（“担保人”）和美国电塔担保人Sub，LLC（其唯一重大资产为其在担保人中的股权）各自保证偿还贷款，并将其在各自子公司或子公司中的股权作为此类付款义务的担保。
根据贷款协议的条款，到期款项将从信托场所产生的现金流量中支付，这些现金流量必须存入某些储备账户，然后仅根据贷款协议的条款进行分配。按月计算，在支付贷款协议项下的所有规定金额（包括利息支付）后，在符合下述条件的情况下，这些资产的运营产生的超额现金流量将释放给AMT资产子公司（如适用），然后可分配给公司并由公司使用。
为了向公司分配任何超额现金流，AMT Asset Subs必须保持特定的偿债覆盖率（“DSCR”），该比率通常计算为净现金流（定义见适用协议）与后续所需支付的利息、服务费和受托人费用金额的比率
12
在确定日期后的付款日期将未偿还的贷款本金上的月份。如果DSCR等于或低于
1.30
x（“现金陷阱DSCR”）对于任何季度，那么所有超过根据适用的交易文件进行偿债付款、为所需准备金提供资金、支付管理费和预算运营费用以及进行其他所需付款所需金额的现金流，称为超额现金流，将存入准备金账户（“现金陷阱准备金账户”），而不是释放给AMT资产子公司。现金陷阱准备金账户中的资金将不会被释放给AMT资产子公司，除非DSCR超过现金陷阱DSCR for
two
连续的日历季度。
此外，如果截至任何日历季度末，DSCR等于或低于
1.15
x（“最小DSCR”），并将继续存在，直到连续两个日历季度DSCR超过最小DSCR。就信托证券而言，如果在预期偿还日期，信托证券的适用子类对应的贷款部分未得到全额偿还，则“摊销期”也开始，但该摊销期应适用于未得到全额偿还的该部分。在一个摊销期内，所有多余的现金流和适用的现金陷阱准备金账户中的任何金额都将用于在每个月付款日支付贷款本金。
贷款可随时全部或部分预付，但该等付款须附有适用的提前还款对价。如果预付款项发生在（i）
36
有关2018年证券的预期偿还日期的月份及（ii）
12
2023年证券的预期偿还日期的月份，没有到期的提前还款对价。
贷款协议包括经营契约和受评级证券化交易惯常的其他限制。除其他事项外，AMT资产子公司被禁止因所借资金而产生其他债务或进一步设押其资产，但须遵守普通课程贸易应付款项和允许的产权负担（如贷款协议中所定义）的惯常例外。AMT Asset Subs的组织文件包含了与评级机构针对特殊目的实体的证券化标准一致的规定，包括要求它们保持独立董事。贷款协议还包含某些契约，这些契约要求AMT资产子公司向受托人提供定期财务报告和运营预算，根据贷款协议和与信托场所相关的其他协议将违约和重大违约事件及时通知此类受托人，并允许受托人合理访问这些场所，包括进行现场调查的权利。
未能遵守贷款协议中的契诺可能会阻止AMT资产子公司向公司分配多余的现金流。此外，如果AMT资产子公司拖欠贷款，受托人可能会寻求取消抵押品赎回权
F-32
在或以其他方式转换全部或任何部分信托场所的所有权时，在这种情况下，公司可能会损失与这些资产相关的收入和现金流。
此外，根据贷款协议，AMT资产子公司须维持储备账户，包括地租、房地产和个人财产税及保险费，并在贷款协议规定的某些情况下，从信托场所的租户处预留部分预付租金。根据贷款协议的条款，每个月收到的所有租金现金收据将保留给下一个月，并存放在适用的受托人控制的账户中，然后予以释放。$
69.0
截至2025年12月31日，在与信托证券化相关的储备账户中持有的百万在公司随附的综合资产负债表中被归类为受限制现金。
其他附属债务—管辖其他附属债务的每项协议均包含合同契诺和其他限制。未能遵守某些财务和经营契约可能构成适用债务协议项下的违约，除其他外，这可能导致包括所有应计利息和未付费用在内的未偿金额立即到期应付。
孟加拉国定期贷款—于2025年3月，公司订立
400.0
百万BDT（约$
3.3
百万元）的定期贷款，到期日为
八年
自其下的首次提款（“孟加拉国定期贷款”）之日起。2025年3月24日，公司借款
150.0
百万BDT（约$
1.2
百万）的孟加拉国定期贷款。孟加拉国定期贷款的利息为
13.50
年度%，须按季度重置。利息按季度支付。任何未偿还的本金和应计但未支付的利息将到期并在到期时全额支付。孟加拉国定期贷款无需摊销本金，可由公司选择在到期前全部或部分支付，无需支付违约金或溢价。截至2025年12月31日，
150.0
百万BDT（约$
1.2
百万）在孟加拉国定期贷款项下未偿还。
CoreSite DE1 Note —2025年4月1日，就公司收购位于科罗拉多州丹佛市的多租户数据中心设施（此前曾在其中租赁空间（“DE1”））一事，公司订立了一项协议，支付$
5.0
截至2028年3月31日，按月分期向卖方支付百万美元的购买价款（“CoreSite DE1 Note”）。CoreSite DE1票据按美国银行宣布的最优惠利率计息，N.A plus
200
基点。截至2025年12月31日，利率为
9.50
年度%。利息按月支付。任何未偿还的本金和应计但未支付的利息将到期并在到期时全额支付。CoreSite DE1票据可由公司选择在到期前全部或部分支付，无需支付罚款或溢价，但前提是如果此类预付款是在2027年4月1日之前支付的，则公司需支付截至2027年4月1日在正常过程中根据CoreSite DE1票据应计的任何额外利息。截至2025年12月31日，约$
4.0
根据CoreSite DE1票据，百万美元未偿还。
融资租赁义务—公司融资租赁义务Appro最高$
15.9
百万美元
16.6
截至2025年12月31日和2024年12月31日，分别为百万ly。
到期日—
长期债务（包括融资租赁）未来五年及其后的本金到期总额预计为：
| 会计年度 | 金额 | |||||||
| 2026 | $ |
|
||||||
| 2027 |
|
|||||||
| 2028 |
|
|||||||
| 2029 |
|
|||||||
| 2030 |
|
|||||||
| 此后 |
|
|||||||
| 现金债务总额 |
|
|||||||
| 未摊销的贴现、溢价和发债成本，净额 | (
|
|||||||
| 截至2025年12月31日余额 | $ |
|
||||||
F-33
9.
资产退还义务
公司资产报废债务账面金额变动情况如下：
______________
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 截至1月1日的期初余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 新增 |
|
|
|||||||||
| 吸积费用 |
|
|
|||||||||
| 估计数的修订（1） |
|
|
|||||||||
| 定居点 | (
|
(
|
|||||||||
| 截至12月31日余额， | $ |
|
$ |
|
|||||||
截至2025年12月31日，资产报废债务的估计未贴现未来现金支出为$
4.6
十亿。
10.
公允价值计量
公司根据公允价值层次确定金融工具的公允价值，这要求主体在计量公允价值时最大限度地使用可观察输入值，最大限度地减少不可观察输入值的使用。
以下是可用于计量公允价值的三个层次的投入：
| 1级 | 计量日公司有能力获取的相同资产或负债在活跃市场的报价。 | |||||||
| 2级 | 除第1级价格以外的可观察输入值，例如类似资产或负债的报价；不活跃市场的报价；或在资产或负债的几乎整个期限内可观察或可由可观察市场数据证实的其他输入值。 | |||||||
| 3级 | 由很少或没有市场活动支持且对资产或负债的公允价值具有重要意义的不可观察的投入。 | |||||||
以经常性公允价值计量的项目—
要求以公允价值进行经常性计量的公司金融资产和负债的公允价值如下：
_______________
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 公允价值计量使用 | 公允价值计量使用 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 1级 | 2级 | 3级 | 1级 | 2级 | 3级 | |||||||||||||||||||||||||||
| 资产： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股本证券投资（1） | $ |
|
$ |
|
|
$ |
|
$ |
|
|
||||||||||||||||||||||
（1）股本证券投资按公允价值记入综合资产负债表的应收票据和其他非流动资产。股本证券的未实现持有损益在本期合并经营报表的其他收入（费用）中入账。截至2025年12月31日止年度，公司确认未实现收益$
121.3
百万，为截至2025年12月31日持有的股本证券。截至2024年12月31日止年度，公司确认未实现收益$
70.4
截至2024年12月31日持有的股本证券为百万。
出售股本证券—截至2025年12月31日止年度，公司完成在美国出售股本证券。这笔交易的净收益约为$
159.6
扣除佣金及费用后的百万。截至2025年12月31日止年度，公司确认收益$
111.3
万元用于在该期间出售的股本证券。
以非经常性基础以公允价值计量的项目
持有和使用的资产—公司长期资产按摊余成本入账，如发生减值，则使用第3级输入调整为公允价值。
F-34
截至2025年12月31日止年度，持有和使用的长期资产的账面价值为$
33.7
十亿包括资产$
0.1
以公允价值计量且减记至可变现净值低于$
0.1
亿美元的资产减值支出
94.2
百万。截至2024年12月31日止年度，持有和使用的长期资产的账面价值为$
32.3
十亿包括资产低于$
0.1
亿元进行公允价值计量并减记至可变现净值低于$
0.1
亿美元的资产减值支出
68.6
百万。资产减值费用记入在随附的综合经营报表中。这些调整是通过比较标的资产的估计公允价值，利用将从长期资产提供的预计未来贴现现金流量与资产的账面价值来确定的。
用于确定2025年和2024年发生减值的单个铁塔和收购的网络位置无形资产的公允价值的重大不可观察输入值包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | ||||||||||||||||||||||
| 范围 | 加权平均 | 范围 | 加权平均 | ||||||||||||||||||||
| 现金流的终端增长率（1） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 加权平均资本成本（二） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
(1)以当地货币为基础。
(2)具体到每个减值资产的国家。由于公司经营所在市场的基本经济特征，加权平均资本成本可能因市场而异。
公司认为，所使用的重大不可观察输入值的任何合理变化不会对记录的减值所使用的资产的公允价值产生重大影响。
截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，没有其他以非经常性基础以公允价值计量的项目。
金融工具公允价值—公司于2025年12月31日和2024年12月31日账面价值合理接近公允价值的金融工具包括现金及现金等价物、受限制现金、应收账款和应付账款。该公司对包括当期部分在内的长期债务的公允价值的估计主要基于报告的市场价值。对于交易不活跃的长期债务，使用指示性报价或使用类似条款和期限债务的利率进行贴现现金流分析估计公允价值。截至2025年12月31日，包括当期部分在内的长期债务的账面价值和公允价值为$
37.2
十亿美元
36.1
分别为十亿，其中$
32.9
十亿是使用第1级投入和$
3.2
十亿是使用2级输入测量的。截至2024年12月31日，包括当期部分在内的长期债务的账面价值和公允价值以及作为已终止业务列报的金额为$
36.5
十亿美元
34.6
分别为十亿，其中$
31.3
十亿是使用第1级投入和$
3.3
十亿是使用2级输入测量的。
净投资对冲— 2025年6月1日，公司指定约
4.7
亿欧元（约合$
5.3
亿元在指定日期）的高级无抵押票据，作为公司对其欧洲子公司的净投资的非衍生净投资对冲（如附注1所述）。
下表列出公司未偿还票据的合同金额：
| 截至 | ||||||||||||||||||||
| 指定 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||||||||||
| 外币计价债务（一） | 净投资对冲 | $ |
|
$ |
|
|||||||||||||||
_______________
(1)截至2025年12月31日止年度，公司录得$
185.3
百万与被指定为净投资对冲的欧元计价债务相关的未实现外币损失，作为累计其他综合损失中的外币换算调整。截至2025年12月31日，包括
4.7
十亿欧元（$
5.5
亿元）的未偿欧元计价债务，被指定为公司在国外业务净投资的一部分的对冲。这笔债务将在2026年至2034财年到期。
11.
所得税
自截至2012年12月31日的纳税年度开始，公司已提交并打算继续提交作为REIT的美国联邦所得税申报表，其国内TRS已提交并打算继续提交，按要求分别提交纳税申报表。该公司还在各州和国家提交纳税申报表。公司的州纳税申报表反映了公司子公司的不同组合，并取决于每个子公司与特定国家和组织形式的联系。以下信息是指公司在合并基础上的所得税。
F-35
来自持续经营业务的所得税拨备包括以下各项：
_______________
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 当前： | |||||||||||||||||
| 联邦（1） | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 延期： | |||||||||||||||||
| 联邦（1） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 状态 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 国外 | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 所得税拨备 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的持续经营收入的有效税率（“ETR”）与联邦法定税率不同，这主要是由于公司作为REIT的征税资格，以及州和外国项目的调整。作为REIT，公司可能会从其REIT运营产生的收入中扣除分配给股东的收益。
2025年7月4日，包含广泛税改条款的《一大美丽法案》（“OBBB法案”）在美国签署成为法律。OBBB法案未对公司2025年年度有效税率产生实质性影响。
截至2025年12月31日止年度，所得税拨备增加的主要原因是：（i）某些外国司法管辖区的收益增加，（ii）因出售南非纤维而产生的税款，（iii）为不确定的税务状况增加准备金，（iv）美国股本证券的收益，以及（v）尼日利亚永久再投资主张的逆转，部分被主要在德国适用税法变更带来的净收益以及部分由于ATC TIPL交易（定义见附注21）导致的股权分配预扣税减少所抵消。
截至2024年12月31日止年度，所得税拨备增加的主要原因是某些外国司法管辖区的收益增加，部分原因是上一年度折旧和摊销费用的估计使用寿命变化以及股权分配的预扣税（包括与ATC TIPL交易相关的预扣税（定义见附注21））以及某些外国子公司的管理费的影响。截至2024年12月31日止年度的所得税拨备，包括转回估值备抵$
20.5
百万在外国和国内法域，而估值备抵的转回为$
87.2
截至2023年12月31日止年度的百万元。截至2023年12月31日止年度的所得税拨备还包括因适用肯尼亚税法变更而产生的收益。
美国法定费率与持续经营有效费率的调节如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 金额 | % | 金额 | % | 金额 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 法定税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
| 州和地方所得税，扣除联邦所得税影响（1） |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 外国税收 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阿根廷 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外汇 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 巴西 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 预扣税款 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
F-36
| 德国 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税法之变 | (
|
(
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 肯尼亚 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 税法之变 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 墨西哥 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售损失增加（2） |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 荷兰 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 外国税收抵免 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 地方税率和法定税率之间的税率差异 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 尼日利亚 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 新加坡 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售损失增加（2） |
|
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 西班牙 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 不计提商誉减值费用 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他外国法域 |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 估值备抵变动 |
|
|
% | (
|
(
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 不可课税或不可扣除 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 调整以反映REIT状况（三） | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 纳税身份变化（4） |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 其他 |
|
|
% |
|
|
% | (
|
(
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 未确认税项变动 福利（5） |
|
|
% |
|
|
% |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 实际税率 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | |||||||||||||||||||||||
_______________
(1)德克萨斯州、密西西比州、路易斯安那州、新罕布什尔州、俄克拉荷马州和罗德岛州的州税占这一类别税收影响的大部分（超过50%）。
(2)截至2024年12月31日止年度，新加坡包括与ATC TIPL销售相关的金额（定义见附注21）。截至2023年12月31日止年度，墨西哥包括与墨西哥纤维销售相关的金额（定义见附注15）。
(3)由于能够利用已支付的股息扣除来抵消公司的REIT收入和收益。
(4)由于先前指定的TRS被选为REIT的一部分而发生变化。
(5)包括国外和国内未确认的税收优惠。
F-37
为所得税支付的现金，扣除退款后包括以下内容：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 联邦（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 状态 |
|
|
|
||||||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 为所得税支付的现金，扣除退款 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(1)截至2025年12月31日止年度，包括与在美国出售股本证券相关的已缴税款。
为所得税支付的现金，扣除退款后超过已支付所得税总额的5%，扣除退款后在以下司法管辖区：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 国外 | |||||||||||||||||
| 巴西 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 布基纳法索（1） |
|
* | * | ||||||||||||||
| 加纳 |
|
* |
|
||||||||||||||
| 印度（2） | * |
|
|
||||||||||||||
| 肯尼亚 | * | * |
|
||||||||||||||
| 墨西哥 |
|
|
|
||||||||||||||
| 尼日利亚 |
|
|
|
||||||||||||||
| 南非（1） |
|
* | * | ||||||||||||||
| 乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌 |
|
|
* | ||||||||||||||
| 其他 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外国合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(*）所示期间低于阈值。
(1)截至2025年12月31日止年度，包括非经常性缴税。
(2)截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，包括ATC TIPL（定义见附注21）。
所得税前持续经营收入的国内外构成如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 美国 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 国外 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
F-38
递延税项资产负债净额及相关估值备抵的构成部分如下：
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | ||||||||||
| 资产： | |||||||||||
| 经营租赁负债 | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 经营亏损结转净额 |
|
|
|||||||||
| 应计资产报废债务 |
|
|
|||||||||
| 股票补偿 |
|
|
|||||||||
| 未实现收入 |
|
|
|||||||||
| 外币未实现亏损 |
|
|
|||||||||
| 其他应计、备抵和准备金 |
|
|
|||||||||
| 不可扣除利息 |
|
|
|||||||||
| 税收抵免 |
|
|
|||||||||
| 资本损失结转（1） |
|
|
|||||||||
| 目前不能抵扣的项目和其他 |
|
|
|||||||||
| 负债： | |||||||||||
| 折旧及摊销 | (
|
(
|
|||||||||
| 使用权资产 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延租金 | (
|
(
|
|||||||||
| 境外子公司未汇出收益 | (
|
(
|
|||||||||
| 其他 | (
|
(
|
|||||||||
| 小计 | (
|
(
|
|||||||||
| 估价津贴 | (
|
(
|
|||||||||
| 递延所得税负债净额 | $ | (
|
$ | (
|
|||||||
_______________
(1)包括与ATC TIPL（定义见附注21）和墨西哥纤维（定义见附注15）的销售有关的金额。
如果根据现有证据，部分或全部递延所得税资产很可能无法变现，公司将提供估值备抵。管理层评估现有证据，以估计是否将产生足够的未来应课税收入以使用现有的递延税项资产。根据事实和情况的变化，确定递延所得税资产净额可以变现的，可以转回估值备抵。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司已提供估值备抵$
760.3
百万美元
681.7
分别为百万，主要涉及外国物项。截至2025年12月31日止年度的估值备抵增加是由于在可预见的未来，某些海外业务的递延税项资产净额的时间和公司收回能力存在不确定性，但被外币汇率的回拨和波动所抵消。然而，如果累计亏损形式的客观证据不再存在，并可能对公司的增长预测等主观证据给予额外的权重，则被视为可变现的递延所得税资产的金额可能会有所调整。
估值备抵中的活动概要如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||
| 截至1月1日的余额， | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
| 新增（1） |
|
|
|
|||||||||||||||||
| 使用、到期和反转 | (
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 外币换算 |
|
(
|
(
|
|||||||||||||||||
| 截至12月31日余额， | $ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||
_______________
公司递延税项资产的可收回性已使用基于其当前运营的预测进行评估。因此，递延税项资产的可收回性不依赖于重大资产出售或其他非常规
F-39
交易。根据其目前对结转期内未来应课税收入的展望，公司相信递延税项资产（已记录估值备抵的资产除外）将实现。
公司打算将海外收益无限期地再投资于美国境外，但阿根廷、巴西、布基纳法索、哥斯达黎加、泽西岛、墨西哥、荷兰、尼日利亚、巴拉圭、新加坡、南非、西班牙、乌干达和英国的某些实体的收益除外。不是无限期再投资的实体未来分配的任何税务后果已记录为递延税项负债。确定无限期再投资实体的外部基差未确认递延所得税负债的金额是不切实际的。
截至2025年12月31日，公司拥有可用于减少未来应税收入的联邦、州和外国经营亏损结转净额。如果不加以利用，该公司的NOL到期情况如下：
| 截至12月31日止年度， | 联邦 | 状态 | 国外 | ||||||||||||||
| 2026年至2030年 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2031年至2035年 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2036年至2040年 |
|
|
|
||||||||||||||
| 2041年至2045年 |
|
|
|
||||||||||||||
| 无限期结转 |
|
|
|
||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
截至2025年12月31日和2024年12月31日，如果获得确认，将会影响ETR的未确认税收优惠总额为$
128.6
百万美元
101.3
分别为百万。截至2025年12月31日止年度未确认的税收优惠金额包括公司现有税收头寸增加的$
44.9
百万。
未确认税收优惠的期初和期末金额对账如下：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 1月1日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 基于与本年度相关的税务职位的新增 |
|
|
|
||||||||||||||
| 前几年税务职位的增减 |
|
|
|
||||||||||||||
| 外币 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 因诉讼时效失效而减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 因有效结算而减少 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 12月31日余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
在截至2025年12月31日的年度内，某些未确认的税收优惠的时效失效，某些头寸得到有效结算，包括有效结算和上一年头寸的修订，导致减少$
27.8
未确认的税收优惠负债中的百万。在截至2024年12月31日的年度内，某些未确认的税收优惠的时效失效，某些头寸得到有效结算，包括有效结算和上一年头寸的修订，导致减少$
12.8
未确认的税收优惠负债中的百万。在截至2023年12月31日的年度内，某些未确认的税收优惠的时效失效，某些头寸得到有效结算，包括有效结算和上一年头寸的修订，导致减少$
15.5
未确认的税收优惠负债中的百万。
公司将罚款和与税务相关的利息支出记入税项拨备$
29.3
百万，$
28.6
百万美元
21.8
分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司将与不确定税务状况相关的罚款和所得税相关利息费用负债减少$
8.3
百万，$
10.4
百万美元
9.7
万，分别是由于某些法域的诉讼时效到期和某些头寸被有效了结。
截至2025年12月31日和2024年12月31日，纳入合并资产负债表的应计所得税相关利息和罚款总额为$
86.8
百万美元
58.5
分别为百万。
该公司已提交了先前的纳税年度，并将在截至2025年12月31日的纳税年度提交大量合并和单独的所得税申报表，包括美国联邦和州的纳税申报表和外国纳税申报表。公司须在美国及多个州和外国司法管辖区接受特定纳税年度的审查。由于
歼40
公司结转联邦、州和外国NOL的能力，适用的纳税年度一般在适用的亏损结转已使用或已到期数年后仍可接受审查。公司定期评估每个税务管辖区因这些检查而产生额外评估的可能性。
12.
股票补偿
股票薪酬方案汇总—公司维持股权激励计划，规定向其董事、高级职员和员工授予基于股票的奖励。经修订的公司2007年股权激励计划（“2007年计划”）规定了授予不合格和激励股票期权，以及限制性股票单位、限制性股票和其他以股票为基础的奖励。非合格激励股票期权的行权价格不低于授予日标的普通股的公允价值。股权奖励通常可按比例授予。2023年3月10日前批出的奖项一般归属
四年
用于RSU和股票期权。2022年12月，薪酬委员会将其裁决条款更改为一般归属
三年
.归属条款的变更适用于自2023年3月10日开始授予的新奖励，并不改变适用于2023年3月10日之前授予的授予的归属条款。事业单位一般归属
三年
.股票期权一般到期
十年
自授予之日起。截至2025年12月31日，公司有能力就合计
2.7
2007年计划下的百万股普通股。此外，公司维持一项员工股票购买计划（“ESPP”），根据该计划，合资格员工可在每两年一次的发售期的最后一天以
15
较该募集期首日或最后一日收盘市值的较低者折让%。募集期为每年6月1日至11月30日，12月1日至5月31日。
截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，公司在销售、一般、行政和开发费用中记录了以下基于股票的补偿费用：
| 2025 (2) | 2024 (2) | 2023 (3) | |||||||||||||||
| 股票补偿费用（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
(1)截至2025年12月31日止年度，包括$
7.1
因公司前执行副总裁兼亚太区总裁离职而被没收的与奖励相关的先前确认的基于股票的补偿费用百万，原因是此类角色被取消。截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度，不包括$
10.9
百万美元
12.4
与ATC TIPL（定义见附注21）相关的基于股票的补偿费用分别为百万，该费用在随附的综合经营报表中计入已终止经营业务的亏损、税后净额。
(2)截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，包括$
4.7
百万美元
11.5
百万，分别是与根据公司遣散计划终止时归属的某些前雇员的未归属和未兑现奖励相关的加速股票补偿费用。
(3)截至2023年12月31日止年度，不包括$
7.6
百万与作为公司重组计划的一部分而产生的遣散费相关的股票补偿费用，如附注15所述，记录在随附的综合经营报表的其他经营费用中。
股票期权—有
无
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的期权。先前授予的股票期权的公允价值在授予日根据授予日的假设，采用Black-Scholes期权定价模型进行估计。
截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度行使的股票期权的内在价值为$
31.0
百万，$
43.3
百万美元
9.3
分别为百万。截至2025年12月31日
无
与未归属股票期权相关的未确认补偿费用。股票期权行权收到的现金金额为$
26.8
截至2025年12月31日止年度的百万元。
F-41
截至2025年12月31日止年度，公司的期权活动如下（全额披露的股份和每股数据）：
| 期权 | 加权 平均 每股行使价 |
加权 平均 剩余 寿命（年） |
聚合 内在价值 |
|||||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日 |
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||
| 已获批 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 已锻炼 | (
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 没收 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 过期 |
|
|
||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日可行使 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日归属 |
|
$ |
|
|
$ |
|
||||||||||||||||||||
下表列出了截至2025年12月31日尚未行使的期权的相关信息（全额披露的股份和每股数据）：
| 未完成的期权 | 可行使期权 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 运动范围 每股价格 |
优秀 数量 期权 |
加权 平均运动 每股价格 |
加权平均 余生 （年） |
期权 可行使 |
加权 平均运动 每股价格 |
|||||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
$
|
|
$ |
|
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||||||||||
限制性股票单位和基于业绩的限制性股票单位—
截至2025年12月31日止年度，公司的RSU和PSU活动如下（按全额披露的股份和每股数据）：
| RSU | 加权平均授予日公允价值 | PSU | 加权平均授予日公允价值 | ||||||||||||||||||||
| 截至2025年1月1日未偿还（1） |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 获批（2） |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
| 归属与解除（三） | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 没收（4） | (
|
|
(
|
|
|||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 预期截至2025年12月31日归属 |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日已归属及递延（5） |
|
$ |
|
|
$ |
|
|||||||||||||||||
_______________
(1)PSU包括在年底可发行的目标股数
三年
2024年PSU和2023年PSU（各自定义如下）的履约期，或
87,550
股份及
118,684
股股票，分别为截至上市之日末可发行的股份
三年
2022年授予的PSU（“2022 PSU”）的履约期基于绩效指标的绩效
三年
履约期，或
133,034
股份。
(2)PSU包括在年底可发行的目标股数
三年
2025年PSU（定义见下文）的履约期，或
86,911
股份。PSU还包括2023年PSU期末可发行的高于目标的股份
三年
基于超过性能指标的性能周期
三年
履约期，或
61,394
股份。
(3)PSU由根据2022年PSU归属的股份组成。没有与2022年PSU相关的额外股份可赚取。
(4)PSU包括因公司前执行副总裁兼亚太区总裁因此类角色被取消而被没收的股份，其中包括在年底可发行的目标股份数量
三年
根据授标协议的条款，2024年PSU和2023年PSU的履约期。
(5)既得和递延的RSU与某些前雇员的递延薪酬有关。
2025年12月31日终了年度归属的RSU和PSU的公允价值总额为$
183.6
百万。
限制性股票单位—截至2025年12月31日，与根据2007年计划授予的未归属RSU相关的未确认补偿费用总额为$
106.7
万，预计将在加权平均期间内确认约
一年
.RSU的归属一般取决于雇员的继续就业或死亡、残疾或合格退休（每一项都在适用的RSU授予协议中定义）。受限制股份单位将在归属前累积股息等值，仅就实际归属的股份支付。
F-42
基于业绩的限制性股票单位—截至二零二五年十二月三十一日止年度，薪酬委员会批出合共
86,911
PSU（“2025 PSU”）授予其执行官，并为这些奖项建立了绩效和市场指标。截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，薪酬委员会共批出
87,550
PSU（“2024年PSU”）和
118,684
PSU（“2023 PSU”）分别授予其执行官，并确定了这些奖项的绩效指标。
为a的度量建立了阈值、目标和最大参数
三年
2025年PSU、2024年PSU和2023年PSU各自的履约期，将用于计算每份奖励归属时可发行的股份数量，范围可能从
零
到
200
目标量的百分比。在每个结束时
三年
业绩期，归属的股份数量将取决于对照预先设定的目标实现的程度。PSU将在每个履约期结束时以普通股形式支付，一般取决于高管是否继续受雇或死亡、残疾或合格退休（每个都在适用的PSU奖励协议中定义）。PSU将在归属前累积股息等值，仅就实际归属的股份支付。
某些2025年的PSU和2024年的PSU包括一个基于相对股东总回报的市场条件成分，该回报是根据纳入标普 500指数的REIT成分股衡量的。对于受市场条件约束的2025年PSU和2024年PSU的组成部分，采用蒙特卡洛模拟模型确定公允价值，该模型使用多个输入变量来确定满足市场条件要求的概率。2025年PSU和2024年PSU的市场条件部分的授予日公允价值为$
286.21
和$
216.11
，分别。
用于应用该定价模型的关键假设如下：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 预期任期（年） |
|
|
|||||||||
| 无风险利率 |
|
% |
|
% | |||||||
| 年化波动率 |
|
% |
|
% | |||||||
截至2025年12月31日止年度，公司执行副总裁兼亚太区总裁因该角色被取消而离开公司。由于未满足根据授予协议条款授予该高管的2024年PSU和2023年PSU的归属条件，因此该奖励被没收。因此，公司转回$
5.3
百万先前确认的与这些奖励相关的基于股票的补偿费用。
截至2025年12月31日止年度，公司录得$
23.9
已确立业绩目标且很可能实现的股权奖励的股票补偿费用百万。截至2025年12月31日，与这些裁定赔偿额有关的剩余未确认赔偿费用为$
1.3
百万基于公司目前对业绩目标实现概率的评估。将确认成本的加权平均期间约为
一年
.
ATC TIPL交易— ATC TIPL交易（定义见附注21）完成后，授予印度某些未归属和未归属的员工的RSU立即归属。公司认$
5.3
截至2024年12月31日止年度，这些奖励的基于股票的加速补偿费用百万，已计入已终止经营业务的亏损，税后净额。
13.
股权
股息—公司可以现金支付股息，也可以在一定限制下以普通股股份或现金与普通股股份的任何组合支付股息。
出售股本证券—公司根据ESPP出售其股本证券并在行使根据2007年计划授予的股票期权时获得收益。截至2025年12月31日止年度，公司共收到$
41.7
根据ESPP行使股票期权和出售股票的收益为百万。
股票回购计划— 2011年3月，公司董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，公司被授权回购最多$
1.5
亿的普通股（“2011年回购”）。2017年12月，董事会批准了一项额外的股票回购计划，根据该计划，公司被授权回购最多$
2.0
亿的普通股（“2017年回购”）。
截至2025年12月31日止年度，公司回购
2,036,100
其普通股的股份总额为$
364.6
百万，包括佣金和费用，在2011年回购和2017年回购下。截至12月31日，
F-43
2025年，公司已
无
2011年回购下的剩余金额。截至2025年12月31日，公司已累计回购
1,941,312
2017年回购的普通股股份总额为$
347.0
万，包括佣金和手续费。
根据2017年回购，公司获授权不时透过公开市场购买或私下协商交易购买不超过市场价格及视乎市场情况及其他因素而定的股份。关于公开市场购买，公司可能会根据证券法和其他法律要求，使用根据《交易法》第10b5-1条规则采用的计划，这允许公司在根据内幕交易法或由于自行设定的交易禁售期而可能无法这样做的期间回购股份。
该公司预计将通过手头现金、运营产生的现金和信贷额度下的借款为其普通股的任何进一步回购提供资金。回购计划下的回购取决于（其中包括）公司是否有可用现金为回购提供资金。
分配—
于截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度，公司宣布以下现金分派（每股数据反映实际金额）：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分配 每股 |
聚合 支付金额 |
分配 每股 |
聚合 支付金额 |
分配 每股 |
聚合 支付金额 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||
下表描述了每股普通股宣布的分配的税务处理。
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 每股 | % | 每股 | % | 每股 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 普通股利 | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | $ |
|
|
% | ||||||||||||||||||||||||||
| 资本收益分配 |
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||
| 合计 | $ |
|
(1) |
|
% | $ |
|
(2) |
|
% | $ |
|
(3) |
|
% | |||||||||||||||||||||||
_______________
（1）不包括于2025年12月4日宣派的股息$
1.70
每股，于2026年2月2日支付给于2025年12月29日营业结束时登记在册的普通股股东，适用于2026纳税年度。包括2024年12月5日宣布的股息$
1.62
每股，于2025年2月3日向2024年12月27日营业结束时登记在册的普通股股东支付，适用于2025纳税年度。
（2）不包括2024年12月5日宣布的股息$
1.62
每股，于2025年2月3日向2024年12月27日营业结束时登记在册的普通股股东支付，适用于2025纳税年度。包括2023年12月13日宣布的股息$
1.70
每股，于2024年2月1日支付给于2023年12月28日营业结束时登记在册的普通股股东，适用于2024纳税年度。
（3）不包括2023年12月13日宣布的股息$
1.70
每股，于2024年2月1日支付给于2023年12月28日营业结束时登记在册的普通股股东，适用于2024纳税年度。包括2022年12月7日宣布的股息$
1.56
每股，于2023年2月2日支付给于2022年12月28日营业结束时登记在册的普通股股东，适用于2023纳税年度。
公司对未归属的限制性股票单位进行分配，这些分配在归属时支付。与未归属的限制性股票单位相关的应付分配应计金额为$
20.8
百万美元
22.5
分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日止年度，公司支付$
12.2
限制性股票单位归属时的百万分派。为保持其作为REIT的税收资格，公司预计将继续支付分配，其金额、时间和频率将由公司董事会确定，并在可能的情况下进行调整。
14.
非控股权益
欧洲利益—截至2025年12月31日，ATC Europe由公司在法国、德国和西班牙的业务组成。公司目前持有一
52
ATC Europe的%控股权益，与Caisse de d é p ô t et placement du Qu é bec（“La Caisse”）和Allianz Capital Partners GmbH管理的Allianz保险公司和基金，包括Allianz European Infrastructure Fund（统称“Allianz”）控股
30
%和
18
%非控股权益，分别。ATC Europe holds a
100
在子公司中的%权益，这些子公司包括公司在法国的业务和一
87
%和an
83
%
F-44
分别由公司在德国和西班牙的业务组成的子公司的控股权益，PGGM持有
13
%和a
17
各附属公司的非控制性权益百分比。
孟加拉国伙伴关系— 2021年8月，公司收购了一
51
Kirtonkhola Tower Bangladesh Limited（“KTBL”）%控股权益。Confidence Group持有
49
KTBL的%非控股权益。
Stonepeak交易— 2022年，公司订立协议，据此，与Stonepeak Partners LP有关联的某些投资工具（此类投资工具，统称“Stonepeak”）通过对普通股和强制可转换优先股的投资，获得了公司美国数据中心业务的非控制性所有权权益。
截至2025年12月31日，公司持有普通股权益约
71
%在其美国数据中心业务，Stonepeak持有约
29
%的已发行普通股和
100
%的已发行强制可转换优先股。在完全转换的基础上，预计将发生
四年
2022年8月起，以目前流通股本为基础，公司将持有控股权约
64
%，其中Stonepeak持有约
36
%.强制可转换优先股，其应计股息为
5.0
%，将转换为普通股在a
一
对于一个基础，受将在转换时计量的调整。
向非控制性权益派发股息—本公司若干附属公司可不时宣派股息。
截至2025年12月31日止年度，公司美国数据中心业务宣布分派$
46.1
百万与未偿还的Stonepeak强制可转换优先股（“Stonepeak优先分配”）有关。截至2025年12月31日，Stonepeak Preferred Distributions的应计金额为$
11.6
百万。
自2024年1月起，根据与Stonepeak的所有权协议条款，公司的美国数据中心业务将按季度按各自在公司美国数据中心业务的股权比例向公司和Stonepeak分配共同股息（“Stonepeak共同股息”）。截至2025年12月31日止年度，公司美国数据中心业务分派$
69.6
百万与Stonepeak共同股息有关。
截至2025年12月31日止年度，根据所有权协议的条款，公司在荷兰的子公司之一ATC Europe C.V.宣布并支付股息总额为
248.9
百万欧元（约合$
291.2
万元于付款日期）按各自于ATC Europe C.V.的股权比例向本公司、La Caisse及Allianz
截至2025年12月31日止年度，根据所有权协议条款，公司在西班牙的子公司之一AT Iberia C.V.宣布并支付股息总额为
87.3
百万欧元（约合$
101.1
万元于付款日期）按各自于AT Iberia C.V.的股权比例向ATC Europe及PGGM
非控制性权益变动情况如下：
| 截至12月31日止年度， | ||||||||||||||
| 2025 | 2024 | |||||||||||||
| 截至1月1日的余额， | $ |
|
$ |
|
||||||||||
| 归属于非控股权益的净利润 |
|
|
||||||||||||
| 归属于非控股权益的外币折算调整，税后净额 |
|
(
|
||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资（1） |
|
|
||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 | (
|
(
|
||||||||||||
| 截至12月31日余额， | $ |
|
$ |
|
||||||||||
_______________
（1）截至2025年12月31日止年度，主要包括来自Stonepeak的贡献。一年截至2024年12月31日，包括来自Stonepeak的捐款$
137.3
百万，包括非现金捐款$
37.5
百万美元，以代替Stonepeak收到Stonepeak共同股息和PGGM的非现金出资$
12.4
百万，以代替PGGM收到分配。
15.
其他经营费用
其他经营费用主要包括减值费用、出售或处置资产的净亏损以及其他经营费用项目。公司记录减值费用，以便在识别出减值指标且后续分析确定该资产或部分可收回或不可收回后，将某些资产减记至其可变现净值。这些资产主要由与公司塔位相关的资产组成，包括塔位和相关
F-45
包括在财产和设备中的资产、网络位置无形资产和使用权资产，所有这些资产通常都是在个别位置或场地的基础上进行评估的。计提减值的资产还包括与租户相关的无形资产，以租户为基础进行评估。出售或处置资产的净亏损主要与某些非核心铁塔、其他资产和杂项项目有关。其他运营费用包括与收购和处置相关的成本以及整合成本。
其他经营开支包括截至12月31日止年度的以下各项，：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 减值费用 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 出售或处置资产净（收益）损失（1） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 其他营业（收入）费用（2） | (
|
(
|
|
||||||||||||||
| 其他营业费用合计 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
（1）截至2025年12月31日止年度，包括出售南非纤维的收益$
53.6
百万。截至2024年12月31日止年度，包括我们在澳大利亚（“ATC澳大利亚”）和新西兰（“ATC新西兰”）的子公司的销售收益$
8.5
百万。截至2023年12月31日止年度，包括净亏损$
78.9
关于出售我们在墨西哥的一家持有纤维资产的子公司（‘墨西哥纤维’）和出售我们在波兰的子公司（“ATC波兰”）的百万。
（2）截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度，公司录得净收益$
14.7
百万，$
23.4
百万美元
10.3
百万分别与收购前或有事项和结算有关。截至2023年12月31日止年度，包括如下所述的遣散费和相关费用。
截至12月31日止年度的减值费用包括以下各项，：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 铁塔和网络位置无形资产 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 租户关系（1） |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他（2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 计入其他经营费用的减值费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 西班牙商誉减值 | $ | — | $ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 减值费用总额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
（1）截至2023年12月31日止年度，与非洲租户关系受损有关的减值费用。
西班牙商誉减值
截至2023年12月31日止年度，年度商誉减值测试结果显示，公司西班牙报告单位的账面值超过其根据收益法使用未来贴现现金流量计算的估计公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
80.0
百万。贴现现金流分析采用的关键假设包括当前经营业绩、终端收入增长率、管理层对未来经营业绩和现金需求的预期、当前加权平均资本成本和预期税率。西班牙报告单位公允价值减少的主要原因是加权平均资本成本增加。商誉减值费用在截至2023年12月31日止年度的综合经营报表中记入商誉减值。
遣散费
F-46
截至2023年12月31日止年度，公司批准了一项员工队伍重组计划，该计划已传达给员工。由于这些行动，遣散费和相关费用$
21.8
百万元在所附截至2023年12月31日止年度的综合经营报表的其他经营费用中入账。
有关按经营分部划分的遣散费和相关成本的其他信息如下，截至12月31日止年度，：
| 2023 | |||||
| 美国和加拿大房产 | $ |
|
|||
| 非洲财产 |
|
||||
| 欧洲物业 |
|
||||
| 拉丁美洲物业 |
|
||||
| 服务 |
|
||||
| 其他（1） |
|
||||
| 遣散费和相关费用共计 | $ |
|
|||
_______________
(1)包括公司开支。
16.
每股普通股收益
下表列出了截至12月31日止年度的基本和稀释后每股普通股净收入计算数据，（以千股为单位，每股数据除外）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 归属于美国电塔普通股股东的持续经营业务净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于美国电塔普通股股东的已终止经营业务净亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 基本加权平均已发行普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释性证券 |
|
|
|
||||||||||||||
| 稀释加权平均已发行普通股 |
|
|
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的持续经营业务基本净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的已终止经营业务基本净亏损每股普通股 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的每股普通股基本净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的持续经营业务摊薄净收益 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的已终止经营业务摊薄净亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 归属于American Tower Corporation普通股股东的稀释后每股普通股净利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
排除稀释效应的股份
以下股份未包括在稀释每股收益的计算中，因为截至12月31日止年度的影响将是反稀释的，（单位：千，按加权平均计算）：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 限制性股票奖励 |
|
|
|
||||||||||||||
17.
承诺与或有事项
诉讼—公司定期卷入与其业务有关的各种索赔和诉讼。虽然公司管理层在与律师协商后，目前认为这些法律的最终结果
F-47
诉讼单独或合计不会对其综合财务状况、经营业绩或流动性产生重大不利影响，诉讼受制于内在的不确定性。如发生不利裁定，存在对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响的可能性。
威瑞森通信交易— 2015年3月，公司与威瑞森通信公司（“威瑞森通信”）的多个运营实体订立协议，该协议目前提供租赁、转租或管理约
11,100
无线通信站点，于2015年3月27日开始。协议开始时所有通信站点的租赁或转租平均期限约为
28
年，假设这些场地的基础地面租约续签或延期。公司可选择分批购买租赁场地，但须在预定到期时遵守适用的租赁、转租或管理权。每座塔都被分配到一个年度批次，范围从2034年到2047年，这代表该批次中的塔的转租权的外部到期日。每一档的购买价格为该档租赁中载明的固定金额加上对相关铁塔进行的某些变更的公平市场价值。租赁和转租的铁塔的总购买选择权价格约为$
5.0
十亿。威瑞森通信作为租户占用这些场地，最初期限为
十年
并已行使其首个续期选择权以
五年
任期。威瑞森通信有
七个
可选连续
五年
剩余条款；每个此类条款应受作为交易一部分确立的标准主租赁协议条款的约束。
美国电话电报交易—公司与美国电话电报公司（“美国电话电报”）的前身实体SBC Communications Inc.签订了一项协议，该协议目前规定出租或转租约
1,600
塔，于2000年12月至2004年8月期间开始。基本上所有的塔都是信托证券化的一部分。协议开始时所有场地的租赁或转租平均期限约为
27
年，假设这些场地的底层土地租约续签或延期。公司可选择在适用的租约或转租到期时购买受其约束的场地。每座塔都被分配到一个年度批次，范围从2013年到2032年，这代表了该塔的转租权的外部到期日。每个站点的购买价格是该站点租约中规定的固定金额加上美国电话电报公司对相关铁塔进行的某些改动的公平市场价值。截至2025年12月31日，公司累计采购约
800
受适用协议约束的转租塔，包括
104
截至2025年12月31日止年度购买的铁塔，总购买价格为$
82.0
百万。其余铁塔租赁和转租的合计购买选择权价格为$
1.2
亿，并包括通过适用的租赁或转租场地到期的每年增值。对于适用的场地，美国电话电报有权继续租用空间，但须按月收取费用，该费用应根据标准主租赁协议升级，用于美国电话电报剩余的租赁时间。美国电话电报有权续签每份租约，最长不超过
五个
连续
五年
条款。
其他或有事项—公司须在其持有资产或经营的地理区域缴纳所得税和其他税款，并定期收到税务机关的审计、评估或其他行动通知。税务机关可以在进行审计的同时发布通知或者评估。在某些司法管辖区，税务机关可能会以最少的审查发布评估。这些通知和评估并不代表公司有义务支付的金额，并且通常无法反映公司最终将承担的实际纳税义务。在对公司认为不可执行的税款评估作出回应的过程中，公司利用行政和司法补救措施。公司根据可获得的信息评估每项通知或评估的情况，在公司预计无法成功抗辩其税务申报中采取的头寸的情况下，将根据基础评估以适当的金额记录负债。
担保和赔偿—公司在日常业务过程中不时订立协议，据此，公司同意就某些索赔向第三方提供担保或赔偿。公司亦已订立有关出售或收购资产的买卖或处置协议，并载有惯常的赔偿条款。公司在这些协议下的赔偿义务通常仅限于因违反适用协议下的陈述和保证或契约而导致的损害。此外，此类赔偿条款下的付款一般以另一方提出的索赔为条件，该索赔受公司可能拥有的任何抗辩的约束，并受特定协议中规定的争议解决程序的管辖。此外，公司在这些协议下的义务可能会受到期限和金额的限制，在某些情况下，公司可能会就公司支付的款项向第三方追索。公司历来没有根据这些协议进行任何重大付款，截至2025年12月31日，公司不知道有任何协议可能导致重大付款。
F-48
18.
补充现金流动信息
截至12月31日止年度的补充现金流信息和非现金投融资活动如下，：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 补充现金流信息： | |||||||||||||||||
| 支付利息的现金 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
|
为所得税支付的现金（扣除退款$
|
|
|
|
||||||||||||||
| 非现金投融资活动： | |||||||||||||||||
| 购置财产和设备及建筑活动的应付账款和应计费用增加（减少）额 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 根据融资租赁、永久地役权和资本租赁购买物业和设备 |
|
|
|
||||||||||||||
| 卖方融资收购 |
|
|
|
||||||||||||||
| 向非控股权益持有人的分派 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 非控股权益持有人的出资 |
|
|
|
||||||||||||||
| 权益法投资贡献 |
|
|
|
||||||||||||||
| 转让塔址（1） |
|
|
|
||||||||||||||
_______________
(1)公司收到
575
来自巴西某客户的塔址，以换取根据客户的司法追偿计划清偿未来欠公司的某些合同义务。
19.
业务部门
物业
通信站点及相关通信基础设施—该公司的主要业务是向无线服务提供商、广播电视广播公司、无线数据提供商、政府机构和市政当局以及许多其他行业的租户出租多租户通信站点上的空间。该公司历来按地域报告这些业务。
数据中心—公司经营
30
数据中心设施跨越
十一
美国市场。公司的数据中心部门涉及公司在美国拥有和运营的数据中心设施和相关资产。与美国和加拿大现有的物业运营部门相比，数据中心部门提供来自不同类型的租赁土地、基础设施和相关服务，并需要不同的资源、技能组合和营销策略。
截至2025年12月31日，公司的物业运营包括：
•U.S. & Canada：在加拿大和美国的物业运营；
•Africa & APAC：在孟加拉国、布基纳法索、加纳、肯尼亚、尼日尔、尼日利亚、菲律宾、南非和乌干达开展物业运营；
•欧洲：法国、德国和西班牙的物业运营；
•拉丁美洲：阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、墨西哥、巴拉圭和秘鲁的房地产业务；以及
•数据中心：在美国的数据中心物业运营。
服务—该公司的服务部门在美国提供与塔相关的服务，包括AZP、结构和安装分析以及施工管理服务，以及支持从项目范围界定到施工的客户部署需求的项目管理产品。该公司的服务业务主要支持其站点租赁业务，包括在其通信站点上增加新的租户和设备。服务部门是一个战略业务部门，提供与物业运营部门不同的服务，并需要不同的资源、技能组合和营销策略。
编制以下分部信息所采用的会计政策与附注1所述的类似。除其他因素外，在评估各业务分部的财务表现时，管理层使用分部毛利率和分部经营利润。公司将分部毛利率定义为分部收入减去不包括折旧、摊销和增值的分部运营费用；销售、一般、行政和开发费用；以及其他运营
F-49
费用。公司将分部营业利润定义为分部毛利率减去归属于该分部的销售、一般、行政和开发费用，不包括基于股票的补偿费用和公司费用。这些分部毛利率和分部经营利润的衡量标准还包括利息收入、利息费用、长期债务报废收益（亏损）、其他收入（费用）、归属于非控股权益的净收入（亏损）和所得税优惠（拨备）。由于管理层在审查信息或评估结果时未考虑上述费用类别，例如折旧，已从分部经营业绩中排除。公司对分部经营利润的定义与公司对调整后EBITDA的定义一致。调整后的EBITDA在电信房地产部门被广泛用于衡量经营业绩，因为根据会计方法和使用寿命的不同，公司之间的折旧、摊销和增值可能会有很大差异，特别是在涉及收购和非经营性因素的情况下。
公司的首席运营决策者（“CODM”）是公司的首席执行官。主要经营决策者使用分部毛利率和分部经营利润来评估分部的经营业绩、做出资本分配决策以及确定管理层的薪酬。此外，首席财务官还使用这些指标来监控预算与实际结果的对比。公司经营分部之间的交易没有产生重大收入。消除所有公司间交易，以便将分部业绩和资产与合并经营报表和合并资产负债表进行核对。
有关公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的可报告分部的财务信息摘要如下表所示。“其他”栏（i）表示不包括在特定分部中的金额，例如业务发展运营、基于股票的补偿费用以及包含在销售、一般、行政和开发费用中的公司费用；其他运营费用；利息收入；利息费用；长期债务的报废收益（损失）；以及其他收入（费用），以及（ii）将分部营业利润与所得税前的持续经营收入进行核对。
F-50
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区 | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部经营费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部销售、一般、行政和开发费用（1） |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | $ |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他销售、一般、行政和开发费用 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用（2） |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自持续经营的所得税前收入 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出（3）（4） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)分部销售、一般、行政和开发费用不包括基于股票的补偿费用$
174.2
百万。
(2)主要包括利息支出和$
100.7
百万减值费用，如附注15进一步讨论，以及外币汇率波动造成的损失，部分被权益证券的收益所抵消$
232.6
百万.截至2025年12月31日止年度亦包括收益$
53.6
百万出售南非纤维。
(3)包括$
4.3
百万融资租赁付款计入公司合并现金流量表筹资活动现金流量中的应付票据、信贷融资、定期贷款、优先票据、有担保债务和融资租赁的偿还。
(4)包括$
36.0
百万永续土地地役权付款在公司合并现金流量表筹资活动产生的现金流量中的递延融资成本和其他筹资活动中列报。
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2024年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部经营费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部销售、一般、行政和开发费用（2） |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | $ |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他销售、一般、行政和开发费用 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用（3） |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自持续经营的所得税前收入 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出（4）（5）（6） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
（1）不包括ATC TIPL的经营业绩，其作为终止经营报告。进一步讨论见附注21。
（2）分部销售、一般、行政和开发费用不包括基于股票的补偿费用$
192.7
百万。
（3）主要包括利息支出和$
68.6
百万减值费用，如附注15进一步讨论，部分被外币汇率波动收益和未实现的股本证券收益所抵消$
70.4
百万.截至2024年12月31日的年度还包括净收益$
8.5
万对ATC澳大利亚和ATC新西兰的销售。
（4）包括$
4.7
百万融资租赁付款计入公司合并现金流量表筹资活动现金流量中的应付票据、信贷融资、定期贷款、优先票据、有担保债务和融资租赁的偿还。
（5）包括$
32.7
百万永续土地地役权付款在公司合并现金流量表筹资活动产生的现金流量中的递延融资成本和其他筹资活动中列报。
（6）其他资本支出包括与终止经营相关的资本支出。
F-51
| 物业 | 合计 物业 |
服务 |
其他 | 合计 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至2023年12月31日止年度 | 美国&加拿大 | 非洲和亚太地区（1） | 欧洲 | 拉丁美洲 | 数据中心 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部经营费用 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部毛利率 |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部销售、一般、行政和开发费用（2） |
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 分部营业利润 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 | $ |
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他销售、一般、行政和开发费用 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他费用（3） |
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 来自持续经营的所得税前收入 | $ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资本支出（4）（5）（6） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
$ |
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
(1)不包括ATC TIPL的经营业绩，后者被报告为已终止经营业务。进一步讨论见附注21。
（2）分部销售、一般、行政和开发费用不包括基于股票的补偿费用$
183.3
百万。
（3）主要包括利息支出和$
200.0
百万减值费用，$
80.0
百万在西班牙的商誉减值费用，如附注15进一步讨论，以及外币汇率波动造成的损失。截至2023年12月31日的年度还包括净亏损$
78.9
万关于墨西哥纤维和ATC波兰的销售。
（4）包括$
6.2
百万融资租赁付款计入公司合并现金流量表筹资活动现金流量中的应付票据、信贷融资、定期贷款、优先票据、有担保债务和融资租赁的偿还。
（5）包括$
38.7
百万永续土地地役权付款在公司合并现金流量表筹资活动产生的现金流量中的递延融资成本和其他筹资活动中列报。
有关公司经营分部总资产的补充资料如下，截至12月31日止年度，：
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 总资产（1）： | |||||||||||
| 美国和加拿大房产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
|
非洲和亚太地区物业
|
|
|
|||||||||
| 欧洲物业 |
|
|
|||||||||
| 拉丁美洲物业 |
|
|
|||||||||
| 数据中心 |
|
|
|||||||||
| 服务 |
|
|
|||||||||
| 其他（2） |
|
|
|||||||||
| 总资产 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
(1)余额按适用的期末汇率换算，这可能会影响各期之间的可比性。
(2)余额包括公司资产，例如现金和现金等价物、某些有形和无形资产以及未分配给特定分部的所得税账户。
F-52
与公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的营业收入和截至2025年12月31日和2024年12月31日的长期资产相关的地理信息汇总如下：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 营业收入： | |||||||||||||||||
| 美国&加拿大： | |||||||||||||||||
| 加拿大（1） | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 美国（2） |
|
|
|
||||||||||||||
|
非洲和亚太地区（1）（3）：
|
|||||||||||||||||
| 澳大利亚（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 孟加拉国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 新西兰（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 菲律宾 |
|
|
|
||||||||||||||
| 布基纳法索 |
|
|
|
||||||||||||||
| 加纳 |
|
|
|
||||||||||||||
| 肯尼亚 |
|
|
|
||||||||||||||
| 尼格 |
|
|
|
||||||||||||||
| 尼日利亚 |
|
|
|
||||||||||||||
| 南非（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌 |
|
|
|
||||||||||||||
| 欧洲（1）： | |||||||||||||||||
| 法国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 德国 |
|
|
|
||||||||||||||
| 波兰（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 西班牙 |
|
|
|
||||||||||||||
| 拉丁美洲（1）： | |||||||||||||||||
| 阿根廷 |
|
|
|
||||||||||||||
| 巴西 |
|
|
|
||||||||||||||
| 智利 |
|
|
|
||||||||||||||
| 哥伦比亚 |
|
|
|
||||||||||||||
| 哥斯达黎加 |
|
|
|
||||||||||||||
| 墨西哥 |
|
|
|
||||||||||||||
| 巴拉圭 |
|
|
|
||||||||||||||
| 秘鲁 |
|
|
|
||||||||||||||
| 营业总收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
_______________
（1）余额按适用汇率折算，可能影响期间间的可比性。
（2）余额包括公司服务和数据中心部门的收入。
（3）截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度，不包括ATC TIPL的经营业绩，该等业务报告为已终止经营业务。进一步讨论见附注21。
（4）截至2025年12月31日止年度，公司完成出售南非纤维。截至2024年12月31日止年度，公司完成ATC澳大利亚和ATC新西兰的销售。截至2023年12月31日止年度，公司完成出售ATC波兰。
F-53
| 2025 | 2024 | ||||||||||
| 长期资产（1）： | |||||||||||
| 美国&加拿大： | |||||||||||
| 加拿大（2） | $ |
|
$ |
|
|||||||
| 美国（3） |
|
|
|||||||||
|
非洲和亚太地区（2）：
|
|||||||||||
| 孟加拉国 |
|
|
|||||||||
| 菲律宾 |
|
|
|||||||||
| 布基纳法索 |
|
|
|||||||||
| 加纳 |
|
|
|||||||||
| 肯尼亚 |
|
|
|||||||||
| 尼格 |
|
|
|||||||||
| 尼日利亚 |
|
|
|||||||||
| 南非（4） |
|
|
|||||||||
| 乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌干达乌 |
|
|
|||||||||
| 欧洲（2）： | |||||||||||
| 法国 |
|
|
|||||||||
| 德国 |
|
|
|||||||||
| 西班牙 |
|
|
|||||||||
| 拉丁美洲（2）： | |||||||||||
| 阿根廷 |
|
|
|||||||||
| 巴西 |
|
|
|||||||||
| 智利 |
|
|
|||||||||
| 哥伦比亚 |
|
|
|||||||||
| 哥斯达黎加 |
|
|
|||||||||
| 墨西哥 |
|
|
|||||||||
| 巴拉圭 |
|
|
|||||||||
| 秘鲁 |
|
|
|||||||||
| 长期资产总额 | $ |
|
$ |
|
|||||||
_______________
（1）包括财产和设备净额、商誉和其他无形资产净额。
（2）余额按适用的期末汇率折算，可能影响期间间的可比性。
（3）余额包括公司位于美国的数据中心资产和公司资产。
（4）截至2024年12月31日，包括与南非纤维相关的资产，该资产于截至2025年12月31日止年度出售。
物业及服务分部内的以下客户个别占公司截至12月31日止年度综合营业收入的10%或以上，：
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| T-Mobile |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 美国电话电报 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 威瑞森通信无线 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
| 西班牙电信 |
|
% |
|
% |
|
% | |||||||||||
20.
关联方交易
F-54
21.
停止运营
于2024年1月4日，公司透过其附属公司ATC Asia Pacific Pte.Ltd.及ATC Telecom Infrastructure Private Limited（“ATC TIPL”）与Data Infrastructure Trust（“DIT”）订立协议，该信托为基础设施投资信托，由布鲁克菲尔德资产管理的关联公司赞助，据此，DIT同意收购一
100
ATC TIPL的%所有权权益（“ATC TIPL交易”）。根据协议条款，总对价最高可达约
210
亿印度卢比（“印度卢比”）（约合$
2.5
亿元），包括VIL OCD和VIL股份（各自定义如下，下文将进一步讨论）的价值、对某些现有客户应收款的付款、偿还现有公司间债务以及通过DIT偿还或承担公司在印度的现有定期贷款。
截至2024年12月31日止年度，ATC TIPL分销约
29.6
十亿印度卢比（约合$
354.1
百万元）予公司，当中包括VIL股份及VIL OCD的价值及满足与某些现有客户应收款的付款权相关的经济利益。分配已从公司在收盘时收到的总对价中扣除。
ATC TIPL交易于截至2024年9月30日止三个月内获得所有政府及监管批准，而于2024年9月12日，公司完成出售ATC TIPL并获得总代价
182
十亿印度卢比（约合$
2.2
十亿）。公司将ATC TIPL交易的收益用于偿还2021年多币种信贷融资下的现有债务。
公司就出售ATC TIPL录得亏损$
1.2
亿，其中主要包括公司退出市场时在印度的累计翻译调整重新分类$
1.1
十亿。
出售ATC TIPL的亏损在截至2024年12月31日止年度的综合经营报表中计入已终止经营业务的亏损，扣除税项。
| 收盘时收到的收益 | $ |
|
|||
| 收盘时净资产 | (
|
||||
| 出售损失 | $ | (
|
|||
| 交易成本 | (
|
||||
| 税务赔偿的或有负债 | (
|
||||
| 累计翻译调整数的重新分类 | (
|
||||
| 计入已终止经营业务亏损的销售亏损总额，税后净额 | $ | (
|
|||
下表列出综合经营报表中已终止经营业务亏损的关键组成部分，扣除税项：
_______________
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 (1) | 2023 | |||||||||||||||
| 收入 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 运营成本 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 销售、一般、行政和开发费用 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他经营费用 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| ATC TIPL销售亏损（2） |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 商誉减值 |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 经营亏损 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 利息收入 |
|
|
|
||||||||||||||
| 利息支出 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他收入，净额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 已终止经营业务税前亏损 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 所得税拨备 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 已终止经营业务亏损，税后净额 | $ |
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
F-55
(1)包括截至2024年9月12日的ATC TIPL运营结果。
(2)主要包括退出市场时公司在印度的累计翻译调整的重新分类$
1.1
十亿。
商誉减值
如附注1进一步讨论，公司每年（截至12月31日）或每当事件或情况表明资产的账面值可能无法收回时，都会审查商誉的减值情况。
该公司的结论是，在截至2023年12月31日的年度内，其印度报告单位发生了触发事件，这主要是由于从第三方收到的与公司审查其印度业务的各种战略替代方案有关的价值指示，其在ATC TIPL交易中达成.因此，公司进行了截至2023年9月30日的中期量化商誉减值测试，使用（其中包括）从第三方获得的信息，将印度报告单位的估计公允价值与其账面值（包括商誉）进行比较。公司截至2023年9月30日的中期商誉减值测试结果表明，公司印度报告单位的账面值超过其估计的公允价值。因此，公司录得商誉减值费用$
322.0
截至2023年9月30日止三个月的百万元。
与终止经营业务相关的现金流量未进行分离，纳入合并现金流量表。
下表列出了与终止经营相关的主要现金流量和非现金信息：
| 截至12月31日止年度， | |||||||||||||||||
| 2025 | 2024 (1) | 2023 | |||||||||||||||
| 出售ATC TIPL所得款项 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 资本支出 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 重要非现金项目： | |||||||||||||||||
| 折旧、摊销和增值 |
|
|
|
||||||||||||||
| 基于股票的补偿费用 |
|
|
|
||||||||||||||
| 减值、出售长期资产净亏损、非现金重组和合并相关费用 |
|
(
|
|
||||||||||||||
| 投资收益、未实现外币（收益）损失和其他非现金支出 |
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| ATC TIPL销售亏损（2） |
|
|
|
||||||||||||||
(1)包括截至2024年9月12日的ATC TIPL现金流。
(2)主要包括退出市场时公司在印度的累计翻译调整的重新分类$
1.1
十亿。
VIL可选可转换债券— 2023年2月，经2023年8月修订，公司在印度的客户之一Vodafone Idea Limited（“VIL”）向公司子公司ATC TIPL发行了可选择的可转换债券（“VIL OCD”），以换取VIL支付一定金额的应收账款。VIL OCD是（a）由VIL以利息偿还或（b）可转换为VIL的股权。VIL OCD发行总面值为
16.0
十亿印度卢比（约合$
193.2
发行日的百万元）。VIL强迫症将分批成熟
8.0
十亿印度卢比（约合$
96.6
发行日百万）于2023年8月27日到期及
8.0
十亿印度卢比（约合$
96.6
发行日的百万）将于2024年8月27日到期。2023年8月，公司修订了有关VIL OCD的协议，除其他事项外，将第一批VIL OCD的期限延长至2024年8月27日。VIL OCD在发行时的公允价值约为$
116.5
百万。VIL OCD的应计利息利率为
11.2
年度%。利息每半年向ATC TIPL支付一次，第一笔款项于2023年9月收到。
公司于2024年3月23日将合计面值为
14.4
十亿印度卢比（约合$
172.7
百万）的VIL强迫症成
1,440
VIL的百万股股权（“VIL股份”）。
2024年4月29日，公司完成出售
1,440
百万股VIL股份，价格为
12.78
每股印度卢比。这笔交易的净收益约为
18.0
十亿印度卢比（约合$
216.0
结算日百万）扣除佣金及费用后。
2024年6月5日，公司完成出售剩余合计面值为
1.6
十亿印度卢比（约合$
19.2
百万）的VIL强迫症。本次交易的净收益，不包括应计利息，约为
1.8
十亿印度卢比（约合$
22.0
结算日百万）扣除费用后。
F-56
截至2024年12月31日止年度，公司确认收益$
46.4
百万出售VIL股份及VIL OCD。出售VIL股份和VIL OCD的收益在本期综合经营报表中的已终止经营业务亏损、税后净额中入账。截至2024年12月31日，
无
的VIL股份或VIL OCD仍未偿还。
22.
随后发生的事件
偿还
4.400
%优先票据—2026年2月13日，公司偿还$
500.0
百万公司本金总额
4.400
%于2026年到期的高级无抵押票据（the "
4.400
%票据”）到期。The
4.400
%票据已使用2021年信贷融资下的借款和手头现金偿还。完成还款后，
无
ne of the
4.400
%票据仍未偿还。
F-57
美国铁塔公司及子公司
附表三—不动产明细表
和累计折旧
（百万美元）
| 说明 | 产权负担 | 初始成本 到公司 |
成本 大写 随后 收购 |
毛额 携带于 当前的关闭 期间 |
累计 本期期末折旧 |
日期 建设 |
日期 获得 |
生活在其中 折旧在 最新收入 语句是 计算出来的 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
网站（1） | $ |
|
(2) | (3) | (3) | $ |
|
(5) | $ | (
|
各种 | 各种 |
最多
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
数据中心 |
|
(4) | (4) |
|
(5) | (
|
各种 | 各种 |
最多
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
_______________
（1）单个站点不超过上表所示总量的5%。
（2）某些资产担保债务$
1.8
十亿。
（3）公司已省略该等资料，因为以逐个地点的方式编制该等资料将是不切实际的。
（4）公司在与其铁塔组合一致的基础上汇总了数据中心信息。
（五）不包括在建场地。
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期初毛额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 期间新增： | |||||||||||||||||
| 收购（1） |
|
|
|
||||||||||||||
| 可自由支配的资本项目（2） |
|
|
|
||||||||||||||
| 可自由支配的土地租赁购买（3） |
|
|
|
||||||||||||||
| 重建资本支出（4） |
|
|
|
||||||||||||||
| 资本改善（5） |
|
|
|
||||||||||||||
| 启动资本支出（6） |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他（7） |
|
|
(
|
||||||||||||||
| 新增总数 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期间扣除： | |||||||||||||||||
| 出售或处置不动产的成本（8） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他（9） | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 扣除总额 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 与终止经营相关的金额 | $ |
|
$ |
|
$ |
|
|||||||||||
| 2025 | 2024 | 2023 | |||||||||||||||
| 期初累计折旧总额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 期间新增： | |||||||||||||||||
| 折旧 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 其他（9） | (
|
|
|
||||||||||||||
| 新增总数 | (
|
(
|
(
|
||||||||||||||
| 期间扣除： | |||||||||||||||||
| 出售或处置资产累计折旧金额（8） |
|
|
|
||||||||||||||
| 其他（9） |
|
|
|
||||||||||||||
| 扣除总额 |
|
|
|
||||||||||||||
| 期末余额 | $ | (
|
$ | (
|
$ | (
|
|||||||||||
| 与终止经营相关的金额 | $ |
|
$ |
|
$ | (
|
|||||||||||
_______________
(1)包括与购置数据中心有关的金额。
(2)包括主要用于建造新场地的金额。
(3)包括在通信站点下购买或以其他方式保护土地所产生的金额。
(4)包括为增加现有场地的容量而产生的金额，从而产生新的增量租户收入。
(5)包括通过增加额外功能、容量或一般资产改进来增强现有站点所产生的金额。
(6)包括与收购或新市场启动有关的金额。初创资本支出包括在收购、新的市场启动业务案例或新技术的初始部署或平台扩展计划中考虑的非经常性支出，这些支出会导致站点级现金流产生的增加。
F-58
(7)主要包括与公司资产报废义务相关的区域改善、其他增加和净调整。还包括外币汇率波动。
(8)截至2025年12月31日止年度，包括出售南非纤维的影响。
F-59