于2021年4月29日提交给证券交易委员会

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格20-F

（标记一）

根据1934年《证券交易法》第12（b）或（g）条的注册声明

或

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告

截至2020年12月31日的财政年度

或

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的过渡报告

或

根据1934年《证券交易法》第13或15（d）条提交的空壳公司报告

佣金文件号:000–51138

Gravity Co., Ltd.

（其章程中指定的注册人的确切名称）

15F，396World Cup Buk-ro，Mapo-gu，

韩国首尔03925

（主要执行办公室地址）

Heung Gon Kim

首席财务官

15F，396World Cup Buk-ro，Mapo-gu，

韩国首尔03925

电话:82-2-2132-7000

传真:82-2-2132-7070

（公司联系人的姓名，电话，电子邮件和/或传真号码和地址）

根据该法第12（b）条注册或将要注册的证券:

根据该法第12（g）条注册或将要注册的证券:无

根据该法第15（d）条有报告义务的证券:无

指示截至年度报告所述期间结束时发行人的每类资本或普通股的流通股数量:股票，面值为500:6,948,900韩元

用复选标记表示注册人是否是《证券法》第405条所定义的知名经验丰富的发行人。是不是

如果本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否无需根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交报告。是不是

用复选标记表示注册人是否:（1）在过去12个月内（或在要求注册人提交的较短时间内）已提交了1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条要求提交的所有报告此类报告），（2）在过去90天内一直受到此类备案要求的约束。是不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内（或在要求注册人提交的较短时间内）以电子方式提交了根据ST条第405条（本章232.405条）要求提交的每个交互式数据文件以及此类文件）。是不是

用复选标记表示注册人是大型加速披露公司，加速披露公司，非加速披露公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b​​-2条中“大型加速披露公司”，“加速披露公司”和“新兴成长公司”的定义。

如果新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制财务报表，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据第13（a）条提供的任何新的或经修订的财务会计准则®交易法。

◆术语“新的或修订的财务会计准则”是指财务会计准则委员会在2012年4月5日之后发布的对其会计准则编纂的任何更新。

用复选标记表示注册人是否已根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15U.S.C.7262（b））第404（b）条提交了管理层对其财务报告内部控制有效性评估的报告和证明。注册公共会计师事务所编写或发表审计报告的机构。

用复选标记表示注册人使用哪种会计基础来编制本文件中包含的财务报表:

国际会计准则委员会发布的美国公认会计准则国际财务报告准则其他

如果针对上一个问题选中了“其他”，请用复选标记表示注册人选择遵循哪个财务报表项目。项目17

如果这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司（如《交易法》第12b​​-2条所定义）。是不是

（美元）

2

3

某些定义的术语

除非上下文另有要求，否则本年度报告中有关表格20-F（本“年度报告”）的引用应为:

“印尼盾”是指印度尼西亚共和国的货币；

为了您的方便，除非另有说明，本年度报告包含经纽约联邦储备银行（Federal Reserve Bank of New York）认证于2020年12月31日生效的，以纽约市中午购买率将某些韩元金额转换为美元的电汇，为1,086.11韩元兑1.00美元。不能保证任何韩元或美元金额可以或现在可以按该汇率，任何其他汇率或根本无法转换为美元或韩元（视情况而定）。

表中所列金额总额与总和之间的差异是由于四舍五入造成的。

4

前瞻性陈述

截至2020年12月31日止年度的年度报告包含1933年《美国证券法》（经修订）或《证券法》第27A条和《美国证券交易法》第21E条所定义的“前瞻性陈述”经修订的1934年法案或“交易法”。前瞻性陈述基于我们当前对我们和我们行业的期望，假设，估计和预测，并受到各种风险和不确定性的影响。通常，可以通过使用前瞻性术语来识别这些前瞻性陈述，例如“预期”，“相信”，“考虑”，“取决于”，“估计”，“期望”，“打算”，“计划”，“计划”，“计划”，“预测”，“项目”，“继续”以及这些词，类似表达或某些事件的变体，行动或结果“将”，“可能”，“可能”，“应该”，“将”或“可能”发生，采取或实现。

前瞻性陈述包括但不限于以下内容:

我们告诫您不要过分依赖任何前瞻性陈述，每项前瞻性陈述均涉及风险和不确定性。尽管我们认为前瞻性陈述所基于的假设是合理的，但这些假设中的任何一个都可能被证明是不准确的，因此，基于这些假设的前瞻性陈述都可能是不正确的。所有前瞻性陈述均基于我们管理层对未来事件的当前期望，假设，估计和预测，并受许多因素的影响，这些因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中所述的结果产生重大差异。与我们业务相关的风险和不确定性包括但不限于与监管环境变化相关的风险；技术变化；潜在的诉讼和政府行动；竞争环境的变化；客户偏好以及流行文化和趋势的变化，包括移动或在线游戏文化；政治变化；全球经济事件，包括但不限于冠状病毒传播的全球社会，政治和经济影响，全球经济和金融市场的大幅下滑以及全球信贷市场的收紧；商业和经济状况的变化；外汇汇率的波动；我们产品价格的波动；消费者信心下降和总体经济增长放缓；以及其他风险以及不确定性，这些不确定性在本年度报告和本年度报告的其他部分的“风险因素”标题下进行了更全面的描述。鉴于这些和其他不确定性，您不应得出结论认为我们一定会实现任何前瞻性陈述中提及的任何计划和目标或预计的财务业绩。除法律要求外，我们不承担由于新信息，未来事件或其他原因而更新或修订任何前瞻性陈述的义务。本节中包含或提及的警告声明明确限定了应归因于我们或代表我们行事的任何人的所有后续前瞻性声明的全部资格。

5

第一部分

项目1。董事，高级管理人员和顾问的身份

不适用。

项目2。报价统计及预期时间表

不适用。

项目3。关键信息

项目3。A.保留

项目3。B.资本化和债务

不适用。

项目3。C.发售及所得款项用途的原因

不适用。

项目3。D.风险因素

与我们业务有关的风险

我们目前主要依靠我们的主要游戏Ragnarok Online以及从Ragnarok Online开发的游戏来获得很大一部分收入。

我们收入的很大一部分已经并且目前来自Ragnarok Online以及基于Ragnarok Online内容开发的其他游戏，包括我们的移动游戏《Ragnarok M:永恒的爱》。2020年和2019年，我们分别从Ragnarok Online获得了845.81亿美元（77,875千美元）和380.12亿美元的收入，分别占该期间总收入的约20.8%和10.5%。我们分别于2020年和2019年从基于Ragnarok Online内容开发的游戏中获得了300,551百万韩元（276,723千美元）和299,923百万美元的收入，分别占我们该期间总收入的约74.0%和83.1%。在2020年和2019年，我们的移动游戏Ragnarok M:Eternal Love分别占我们总收入的43.6%或177,192百万美元（163,143千美元）和80.0%或288,866百万美元。

Ragnarok Online在市场上已经存在了19年，并且在我们的大多数主要市场都已经成熟。公司不断维护，改进和更新Ragnarok Online，并基于Ragnarok Online开发了新游戏。如果我们未能及时维护，改进，更新或增强Ragnarok Online，或者未能成功开发基于Ragnarok Online的新游戏，这很可能导致由Ragnarok Online内容开发的游戏的用户群下降，反过来，这可能会导致我们的订阅收入，特许权使用费和移动收入大幅下降。这可能会对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。

如果我们不能始终如一和及时地开发、收购、许可、推出、营销或运营商业上成功的在线和移动游戏，我们的业务、财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。

为了增加我们的收入和净收入，我们必须通过开发，获取，许可，推出，营销或运营其他商业上成功的在线和移动游戏来保留现有用户并吸引新用户。除了Ragnarok Online外，我们目前还提供其他四款在线游戏:Ragnarok Online II，Requiem，Dragonica（在美国，加拿大和南美除巴西外也称为Dragon Saga）和Ragnarok前传II。到目前为止，我们的任何其他在线游戏都没有Ragnarok Online在商业上成功。

6

2020年，移动游戏占我们总收入的73.5%，其中一款移动游戏《仙境奇缘M:永恒之爱》占我们总收入的43.6%。手机游戏在移动设备和智能手机上播放，包括谷歌Android兼容手机、苹果iPhone、其他功能手机和平板电脑。继2015年与上海圆梦网络科技有限公司（“圆梦广场”）签订开发协议，开发和发行两款基于Ragnarok Online内容的手机游戏后，我们又推出了由圆梦广场开发的六款手机游戏，均基于Ragnarok Online内容。有关更多信息，请参见项目4。B.“业务概述-我们的产品-移动游戏。“尽管我们在2017年发行这些手机游戏后取得了重大的商业成功，但不能保证我们将继续在手机游戏发行业务上取得成功，并且随着时间的推移，我们来自手机游戏发行的收入可能会下降。

我们的移动游戏收入从2019年的301,903百万韩元减少1.2%至2020年的298,324百万韩元（274,672千美元）。这主要是由于《仙境奇缘M:永恒之爱》的收入从2019年的288,866百万韩元减少到2020年的177,192百万韩元（163,143千美元），受东南亚，北美，南美，大洋洲对游戏需求疲软的推动，日本和韩国以及竞争加剧。此外，来自泰国客户的移动收入从2019年的612.14亿韩元减少到2020年的226.13亿韩元，来自美国客户的移动收入从2019年的532.42亿韩元减少到2020年的170.40亿韩元。尽管泰国和美国的移动收入减少被韩国和台湾等其他市场的移动收入增加所抵消，但我们将来也可能会遇到来自这些或其他市场的移动游戏收入下降的情况。游戏的商业成功在很大程度上取决于吸引足够数量用户的兴趣和偏好，以及此类用户购买游戏和/或游戏内物品并继续作为付费订户的意愿，在游戏开发和推出之前，所有这些都很难预测。开发游戏需要大量的开发成本，包括雇用熟练开发人员以及获取或开发游戏引擎的成本，这些引擎可以创建具有最新技术功能的游戏。为了我们继续成功，我们必须以可接受的成本收购，许可或开发有前途的游戏，并确保为此类游戏的成功运营提供技术支持。在线和移动游戏行业竞争激烈，我们可能无法以可接受的成本收购，许可或开发有前途的游戏。为了成功发行和运营游戏，我们还需要大量的游戏管理和支持人员，持续的技术投资以及大量的营销预算。

2020年和2021年，我们在新市场推出了许多移动游戏，包括:东南亚，台湾，韩国和全球的Ragnarok战术；印度尼西亚的Ragnarok H5；韩国的Ragnarok Origin；台湾，香港的Ragnarok X:下一代，澳门；除日本和中国外，世界各地的仙境迷宫；泰国的领主；巴西的仙境融合；菲律宾、新加坡、马来西亚、印度尼西亚和澳大利亚的《行动Ro2:奥丁长矛》；日本的Tera Classic；日本的《黑暗伊甸园》。我们无法向您保证，我们开发或发行的游戏将对用户具有吸引力，或者以其他方式在商业上成功，如期推出或能够成功与竞争对手运营的游戏竞争。如果我们无法持续开发，获取，许可，推出，营销或运营商业上成功的游戏，我们可能无法产生足够的收入来抵消我们的初始开发，获取，许可和/或营销成本以及我们的业务，财务状况和经营成果可能受到重大不利影响。

我们可能无法成功使我们的移动游戏实现盈利，并且我们从移动游戏中获得的利润率可能相对低于我们历史上为在线游戏所享受的利润。

我们从手机游戏中获得的利润率，即使游戏获得成功，也通常低于我们从网络游戏中获得的利润。这是因为，为了在移动应用商店（我们移动游戏的主要发行渠道）上访问我们的游戏，我们必须订立收入共享安排，这会导致利润率低于我们的在线游戏。

我们已经并预计将继续投入大量资源来开发我们的移动游戏，但相对较低的利润率和其他不确定性使我们很难知道我们是否会成功使我们的移动游戏运营更有利可图。如果我们做不到这一点，我们的业务和经营成果将受到不利影响。

7

我们已经发现了财务报告内部控制中的几个重大缺陷。如果我们未能实现和维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法准确报告或及时报告我们的财务业绩，并且我们防止或发现欺诈的能力可能会降低，投资者信心和美国存托凭证的市场价格可能会受到不利影响。

关于根据《国际财务报告准则》编制截至2020年12月31日止年度的合并财务报表，我们已在财务报告内部控制系统中发现了几个重大缺陷（定义见法规S-X（17CFR Part210）中使用的术语的210.1-02定义）；截至12月31日，我们的管理层评估了财务报告内部控制的有效性，根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》（“萨班斯-奥克斯利法案”）第404条和相关的证券交易委员会（“SEC”）规则，并得出结论，我们对财务报告的内部控制截至2020年12月31日尚未生效。请参阅项目15。“控制和程序。”

此外，我们还受《萨班斯-奥克斯利法案》的约束，该法案要求我们（其中包括）维持有效的财务报告内部控制系统，并要求我们的管理层每年提供内部控制有效性的证明。此外，我们的独立会计师必须就我们截至2020年12月31日的财政年度的财务报告内部控制提供独立的证明报告。

这些重大缺陷可能导致我们的任何财务报表出现错误陈述，而这些错误陈述是无法防止或发现的，这可能导致我们的年度合并财务报表出现重大错误陈述。除其他事项外，在考虑了这些重大缺陷后，我们的首席执行官和首席财务官也得出了结论，最近的结论是截至2020年12月31日，我们的披露控制和程序无效，无法合理保证我们根据《交易法》提交和提交的报告中要求披露的信息会在需要时记录，处理，汇总和报告。

如果我们未能维持有效的财务报告内部控制系统，我们可能无法及时准确报告财务业绩或防止错误或欺诈。由于投资者对我们合并财务报表的可靠性失去信心，这些可能的结果中的任何一个都可能导致金融市场的不利反应，并可能导致SEC，纳斯达克股票市场的调查或制裁，LLC（“纳斯达克”）或其他监管机构或在股东诉讼中。这些因素中的任何一个最终都可能损害我们的业务，并可能对美国存托凭证的市场价格产生不利影响。

我们的部分收入依赖于我们的海外许可证持有人，并依靠他们来分发，营销和运营我们的游戏，并遵守适用的法律和政府法规。

在某些市场中，我们根据游戏在此类市场中产生的收入的百分比将游戏许可给海外运营商或分销商，以收取许可费和特许权使用费。在线游戏产生的海外授权费和特许权使用费占我们2020年总收入的3.2%，占我们2019年总收入的3.1%，截至本文发布之日，我们2020年收入的68.0%来自与Gungho Online Entertainment Inc.（“Gungho”）的许可安排所产生的在线游戏许可费和特许权使用费，该公司一直是我们的最大股东，并实益拥有59.3%的普通股。

我们与主要被许可方的关系恶化或我们与这些被许可方的许可条款发生重大不利变化，可能会对我们的业务、前景、财务状况和经营成果产生重大不利影响。此外，海外持牌机构的经营状况恶化或出现任何不利发展，包括高层管理人员变动，均可能对我们的业务、财务状况及经营成果造成重大不利影响。

我们的海外被许可人通常拥有在其各自市场上发行我们的游戏的专有权，期限为两到三年，并且还可能运营或发行我们的竞争对手开发或提供的其他在线和移动游戏，并且我们可能无法轻松终止许可协议，因为协议未指定被许可人需要满足的特定财务或绩效标准。比如我们持股59.3%的Gungho，也有自己的手机游戏业务。如果我们的海外被许可方投入更多时间和资源来营销其专有游戏或竞争对手的游戏，我们可能无法终止我们的许可协议或与不同的被许可方签订新的许可协议，并且我们的收入和净利润可能会受到不利影响。此外，未能履行我们根据许可协议向被许可人提供技术和其他咨询服务的义务可能会对用户满意度和忠诚度产生负面影响，并阻碍我们的被许可人提高市场份额的努力，这可能会导致被许可方将注意力集中在我们竞争对手的游戏上，或者要求修改或终止我们的许可协议和/或不续签过期的许可协议。

8

我们的海外许可方在扣除某些费用后，会根据游戏销售额的百分比向我们汇出特许权使用费。根据适用合同的条款，在计算特许权使用费之前，可以允许某些被许可人扣除某些费用。我们的许可证持有人未能维持稳定有效的计费，记录，在其各自市场的分销和收款网络可能导致销售记录不准确或收款不足（或非法转移付款），并可能对我们的财务状况和经营成果造成重大不利影响。尽管我们根据许可协议拥有审计权，以确保记录和汇出适当的付款金额，但此类活动可能会造成干扰并耗时，因此，我们不会定期行使此类权利。

此外，我们的海外许可证持有人有责任遵守当地法律，包括获得和维护必要的政府许可证和执照。我们的海外许可证持有人未能做到这一点可能会导致（其中包括）我们的游戏在该市场上暂停服务，这可能会导致用户投诉并减少对我们游戏的使用，这可能会对我们的业务造成重大不利影响，财务状况和经营成果。

我们的特许经营人所处的政治环境的中断也可能对他们的业务产生负面影响，进而对我们的业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们在竞争激烈的行业中运营，并与许多大型公司竞争。

来自现有和潜在竞争对手的在线和移动游戏行业竞争加剧，可能使我们难以留住现有用户并吸引新用户，并且可能会减少用户玩我们当前或将来的游戏的时间，或者导致我们和我们的许可方减少玩我们当前或将来的游戏所收取的费用。在我们的一些主要市场，例如韩国，日本和台湾，网络游戏市场的增长继续放缓，而竞争仍然激烈。我们预计将有更多公司进入在线和移动游戏行业，并在我们当前和未来的市场中推出更广泛的在线和移动游戏。如果我们不能在我们的主要市场有效竞争，我们的业务，财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。

我们在网络和移动游戏行业的竞争对手在规模上有所不同，从小公司到拥有主导市场份额的非常大的公司。我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财务，营销和游戏开发资源。结果，我们可能无法投入足够的资源来开发，获取或许可新游戏，开展广泛的营销活动，采取激进的定价政策或以与许多游戏相同的程度向我们的游戏开发商或第三方游戏开发商提供足够的补偿竞争对手这样做。

由于网络和移动游戏行业的特点是技术变化迅速，特别是移动游戏的设备技术能力，用户的兴趣和偏好不断变化，因此需要持续投入来开发和发行新游戏。此外，由于我们许多市场中的在线和移动游戏行业正在迅速发展，因此我们当前或未来的竞争对手可能会适应不断变化的竞争格局和市场状况，并比我们更成功地竞争。特别是，在线和移动游戏产品之间的相似性越来越强，从而变得更加商品化，差异化程度降低。在这样的环境下，具有相对规模经济的大型公司与我们这样的小型公司相比具有明显的优势，因为它们能够以更具成本效益的方式开发游戏，通过更广泛的游戏类别和流派分散风险，并增加提供广受欢迎的游戏的机会。此外，我们的任何竞争对手都可能提供比我们提供的产品和服务具有显著性能，价格，创造力或其他优势的产品和服务。这些产品和服务可能会削弱我们品牌的市场实力，并获得比我们更大的市场认可度。此外，我们当前或未来的任何竞争对手都可能被规模更大且信誉更好的融资公司收购，接受投资或与之建立战略关系，因此可能比我们获得更多的财务营销，游戏许可和开发资源。可以。

此外，与在线或主机游戏类型相比，移动游戏市场的进入门槛相对较低，因为开发一款移动游戏所需的时间和人员相对较少，由于移动游戏所使用的设备的限制，例如屏幕大小和处理能力。而且，移动游戏的开发工具更容易获得和使用，开放的市场，例如Google Play商店和苹果的App Store，使开发者能够轻松地向全球大量受众分发移动游戏。因此，我们预计未来手游开发商数量会不断增加，竞争也会更加激烈。请参阅项目4。B."商业概览----竞争。”

9

为了继续取得成功，我们必须利用移动平台的全球连接和分布以及我们与移动平台提供商的关系，在许多情况下，移动平台提供商具有单方面修改其政策以及应用程序和开发人员的条款和条件的能力。

我们的移动游戏越来越多地利用移动平台的全球连接和分发，包括苹果用于iOS设备的App Store和用于Android设备的Google Play Store。我们的游戏在这些平台上发行，我们在游戏中出售的虚拟物品是使用这些平台提供商的支付处理系统购买的。2020年，我们65.0%的收入是通过第三方移动平台产生的。我们受制于这些第三方平台的标准政策和服务条款，这些政策和条款规范了平台上游戏的推广，发行和运营，并且平台提供商可以随时自行决定更改。此类更改可能会降低我们游戏的可见性或可用性，限制我们的发行能力，阻止对我们现有游戏的访问并减少我们可能从游戏内购买中确认的收入，增加我们在这些平台上运营的成本，或导致我们在此类第三方平台上的游戏被排除或限制。任何此类变化都可能在短期和长期严重损害我们的业务。如果我们违反或平台提供商认为我们违反了平台的服务条款，则我们对平台的访问可能会受到限制或中止，这可能会对我们的业务造成重大不利影响。

我们还依靠苹果应用商店和谷歌Play商店的持续功能。如果我们的玩家或潜在玩家无法通过这些平台访问我们的游戏或在访问过程中遇到困难，我们可能会失去玩家，从而导致收入减少。这些店面提供的服务水平也可能影响用户对虚拟商品或游戏钱的购买，使用和满意度，并对我们的业务和盈利能力产生不利影响。此外，在过去，这些数字商店曾经历过服务中断或应用内购买功能问题。如果这些类型的中断定期或长期发生，或出现其他类似问题，影响我们从这些店面产生收入的能力，我们的业务，财务状况和经营成果可能会受到重大不利影响。

我们对与开发或服务在线和移动游戏有关的合资企业或合伙企业的投资或对其他公司的收购可能不会成功。

自2004年以来，我们对合资企业进行了投资，并与第三方达成了合作安排，以投资开发和/或服务在线和移动游戏。在许多情况下，此类合资企业和合伙安排的成功在很大程度上取决于第三方及其投资决策，因为我们对此类实体没有重大表决权或其他控制权。

如果我们的合作伙伴或我们和我们的合作伙伴投资的合资企业和合伙企业或我们收购的公司无法管理其投资，开发有前途的在线和/或移动游戏或市场或运营商业上成功的在线和/或移动游戏，此类合资企业和合伙企业或公司将无法实现其投资、发展或其他业务目标，这可能对我们的投资和承诺的价值产生重大不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们发行第三方开发的游戏，这使我们面临许多潜在的运营，法律和声誉风险。

2020年，我们74.5%的收入来自第三方开发商开发的在线游戏和移动游戏，其中69.8%包括主要第三方开发商Dream Square开发的移动游戏收入。根据我们对这些游戏的许可协议，我们依靠此类第三方开发商提供游戏更新，增强和新版本；为推广游戏提供材料和其他协助；并解决游戏编程错误和入侵问题。特别是，我们的主要移动游戏《仙境奇缘M:永恒之爱》（Ragnarok M:Eternal Love）占我们2020年总收入的43.6%，由Dream Square开发（自行开发并通过分包给某些第三方），《仙境奇缘》和《仙境奇缘X:下一代》分别占17.1%和7.8%，分别占我们2020年总收入的百分比。

10

第三方开发商未能及时提供对游戏玩家有吸引力的游戏更新，增强和新版本，并未能提供使我们能够有效推广游戏的协助，可能会对我们游戏玩家的游戏体验产生不利影响，损害我们的声誉，或缩短这些游戏的生命周期，其中任何一种都可能导致游戏玩家流失，加速我们为这些游戏支付的授权费的摊销，或减少我们从这些游戏中获得的收入。自2017年7月以来，Dream Square（自行或通过分包给某些第三方）根据发行和技术支持协议（“PTSA”）提供了与我们某些游戏有关的技术援助，该协议于2021年3月到期。请参阅项目4。A.“有关公司的信息–公司的历史和发展。“我们没有更新或进一步扩展PTSA的计划。Dream Square将继续为其开发的任何在PTSA到期之前推出的游戏提供服务，自该游戏商业化之日起再延长两年，此后自动延长一年。我们正在与其他潜在的服务合作伙伴讨论这些游戏的安排，以遵循其当前的服务条款。与我们游戏的新发行或技术服务合作伙伴达成的任何协议的条款都可能不如PTSA下的条款优惠，并且我们不能提供任何保证，发行或技术服务合作伙伴的任何变化都不会影响我们有效推广游戏或游戏玩家游戏体验的能力。

第三方开发的发行游戏也使我们面临许多潜在的运营，法律和声誉风险。例如，我们可能需要向第三方开发商提供前期许可费或不可收回的最低保证版权费，以获得发行其游戏的权利，并且我们可能会在这些游戏之前或之后产生大量的营销费用。商业推出。我们必须经常做出此类承诺和投资，而不知道我们正在许可或联合开发的游戏是否会成功并产生足够的收入，以使我们能够收回成本或使游戏有利可图。此外，如果我们与之合作的第三方开发人员创建的任何游戏侵犯了他人拥有的知识产权，或以其他方式侵犯了任何第三方权利或任何适用的法律法规，例如有关数据收集和隐私的法律，发行这些游戏将使我们面临潜在的法律风险，这可能会对我们的声誉和业务产生不利影响。此外，如果与我们开展业务的公司之一成为任何负面关注，报告，宣传或媒体的对象，我们的业务和声誉可能会受到损害。

我们的收入波动很大，可能会对美国存托凭证或任何其他公开交易的证券的交易价格产生不利影响。我们也可能无法维持最近收入的快速增长。

我们的收入和经营成果在过去有很大差异，将来可能会继续波动。导致这种波动的许多因素，例如竞争，法规变化和总体经济状况，都是我们无法控制的。此外，我们的在线和移动游戏的使用率通常会在假期（包括农历新年假期以及学校的寒暑假）前后略有增加。此外，我们最近收入的大幅增长可能无法持续，因为我们的移动游戏业务可能无法以当前的速度继续增长。因此，您不应依赖对我们经营成果的年度或季度比较来表示我们未来的表现。未来的波动可能会导致我们的经营成果低于市场分析师和投资者的预期，并导致美国存托凭证的交易价格下降。

如果我们未能雇用和留住熟练且经验丰富的游戏开发人员或其他关键人员来设计和开发新的在线和移动游戏以及其他游戏功能，我们可能无法实现我们的业务目标。

为了实现我们的业务目标并保持我们的竞争力，我们需要吸引和留住合格的员工，包括熟练且经验丰富的在线和移动游戏开发商。我们与在线和移动游戏行业以及更广泛的娱乐，媒体和互联网行业的其他公司竞争，以吸引和留住熟练且经验丰富的人员，其中许多公司提供优越的薪酬安排和职业机会。此外，我们培训新员工并将其整合到运营中的能力可能无法满足我们业务不断变化的需求。我们无法向您保证，我们将能够吸引和留住合格的游戏开发商或其他关键人员，并成功地培训和整合他们以实现我们的业务目标，这可能会严重损害我们的业务前景。

我们游戏中未发现的编程错误或缺陷可能会损害我们的声誉或降低市场对我们游戏的接受程度，这将对我们的业务前景，声誉，财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们当前和将来的游戏可能包含编程错误或缺陷，这些错误或缺陷只有在发布后才会变得明显。此外，我们的在线和移动游戏是使用第三方供应商开发并获得许可的程序和引擎开发的，其中可能包括我们几乎无法控制的编程错误或缺陷。如果我们的用户对与未检测到的编程错误或缺陷相关或由其引起的游戏有负面体验，则他们可能不太愿意使用我们的游戏或向其他潜在用户推荐我们的游戏。

11

尽管我们没有因游戏或用于开发游戏的程序和引擎中的此类错误或缺陷而对我们的业务造成任何重大干扰，但这些风险是我们行业固有的，如果实现，可能会严重损害我们的声誉，导致我们的用户停止玩我们的游戏，转移我们的资源或延迟市场对我们游戏的接受，其中任何一项都可能对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。

意外的网络中断，安全漏洞或计算机病毒攻击可能会损害我们的业务和声誉。

无论是由我们还是由许可方维护的，未能保持令人满意的网络基础架构的性能，可靠性，安全性和可用性，都可能对我们的声誉造成重大损害，并对我们吸引和维护用户的能力产生负面影响。与我们的网络基础架构有关的主要风险包括:

“黑客行为”是指未经授权访问信息或系统或导致数据，软件，硬件或其他计算机设备的故意故障或丢失或损坏的行为。黑客如果成功，可能会盗用专有信息或破坏我们的服务。我们可能必须花费大量的资本和人力资源来修复对我们系统的任何破坏。此外，我们不能确保我们针对黑客行为采取的任何措施都是有效的。广为宣传的计算机安全漏洞可能会严重损害我们的声誉，并对我们的业务造成重大不利影响。

我们一直受到拒绝服务攻击，这导致我们网络的部分内容在有限的时间内无法访问。尽管此类攻击没有造成重大损失或损害，但我们无法确保您认为我们实施的任何保护措施都将有效应对未来的黑客攻击，并且未来的任何此类攻击都不会对我们的业务、经营成果造成重大不利影响，财务状况或前景。

此外，计算机病毒可能会导致我们系统的延迟或其他服务中断，并使我们面临重大的损失或诉讼风险以及可能的责任。我们可能需要花费大量资本和其他资源来保护我们的网站免受此类计算机病毒的威胁，并解决和解决此类病毒引起的任何问题。此外，如果影响我们系统的计算机病毒被高度公开，我们的声誉可能会受到重大损害，访问量可能会减少。

在管理层的财务报告内部控制年度报告中，我们还发现了控制环境和风险评估以及信息技术一般控制中的某些重大缺陷。此类重大缺陷可能会增加安全漏洞或网络中断的风险。请参阅项目15。“控制和程序。

上述任何因素都可能降低我们用户的满意度，损害我们的业务和声誉，并对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。

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未能保护个人信息可能会对我们的业务，声誉和经营成果产生不利影响

我们为全球游戏服务收集，处理，存储和传输全球游戏用户的个人信息。我们的业务可能要遵守许多有关数据隐私和安全的联邦，州，地方和外国法律法规，包括有关收集，处理，存储，使用，传输和保护个人信息和其他消费者数据的法律法规。互联网和移动平台，其范围正在不断变化，并可能有不同的解释，并且各国之间可能不一致，或者与其他法律或法规相抵触。这些义务可能会以不同司法管辖区之间不一致的方式解释和适用，并可能与其他法律或法规或我们的惯例相抵触。此外，未能防止或减轻个人信息数据或其他游戏用户数据的丢失，包括由于违反我们供应商的技术和系统而导致的丢失，可能使我们或我们的游戏用户面临丢失或滥用此类信息的风险。我们未能遵守或认为未能遵守我们的隐私政策，我们对玩家或其他第三方的隐私相关义务或我们与隐私相关的法律义务，包括但不限于导致未经授权发布或转移个人身份信息或其他玩家数据的任何安全危害，可能会导致政府采取执法行动，消费者权益团体或其他人针对我们的诉讼或公开声明，并可能导致我们的参与者失去对我们的信任，这可能会对我们的业务，声誉和经营成果产生不利影响。请参阅项目4。B.“业务概述-法律和法规”，以详细讨论可能对我们的运营产生重大影响的韩国，台湾，泰国，菲律宾，日本和美国的法律。

此外，我们可能无法使我们的内部政策和/或程序充分适应不断发展的法规，这可能要求我们以不利于我们业务的方式改变做法或限制在某些国家/地区获得我们的产品和服务。结果，我们的声誉和品牌可能会受到损害，我们可能会产生大量成本，并且我们可能会失去客户和收入。例如，自2018年5月起生效的《欧洲通用数据保护条例》（“GDPR”）包含对违规行为的重大处罚，并在我们接收或处理欧盟居民的个人数据时适用于我们。如果我们不遵守此类GDPR规定，我们可能会受到重大处罚和制裁，这可能会对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。

电子盗用可能会对我们的在线和移动游戏的流行产生负面影响，并对我们的声誉和经营成果产生不利影响。

对我们的网络具有高级安全访问权限的某些员工或被许可方员工，或入侵或以其他方式未经授权访问我们网络某些部门的其他员工或人员，通过创建或挪用我们在线和移动游戏中使用的游戏资金以及公开或私下出售游戏资金以获取其财务利益，可能会成功破坏内部安全系统并从事电子盗用。我们和我们的海外许可证持有人可能无法成功防止电子盗用。电子盗用事件可能会对我们游戏的声誉产生负面影响，这可能会对我们的业务，财务状况和经营成果产生重大不利影响。

用户对在线和移动游戏的欺骗可能会对我们在线和移动游戏的人气产生负面影响，并对我们的声誉和经营成果产生不利影响。

我们经历了许多事件，在这些事件中，用户能够修改我们在线和移动游戏的发布规则。用户能够在游戏过程中修改我们在线和移动游戏的规则，从而允许他们作弊并使其他在线游戏用户处于不利地位。例如，用户使用了自动运行程序，可以在没有用户参与的情况下连续自动玩游戏，从而快速积累游戏内积分，从而导致许多其他玩家停止使用游戏，并缩短了游戏的生命周期。对于移动游戏，一些用户通过克隆手机购买了游戏钱或游戏内物品，并将此类非法获得的财产出售给其他用户，这导致总销售额与我们的实际收入之间存在缺口。此类未经授权的游戏操纵可能会对用户对我们游戏的感知产生负面影响，并损害我们的声誉和经营成果。我们或我们的许可方可能无法成功采取必要的纠正措施来阻止用户及时修改我们的游戏条款。

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第三方未经授权使用我们的知识产权以及保护我们的知识产权所产生的费用可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的知识产权（例如版权，服务商标，商标和商业秘密）对我们的业务至关重要。未经授权使用我们业务中使用的知识产权，无论是由我们拥有还是许可给我们，都可能对我们的业务和声誉造成重大不利影响。我们依靠商标法和版权法，与员工，客户，业务合作伙伴和其他人签订的商业秘密保护和保密协议来保护我们的知识产权。第三方可能会未经授权获得和使用我们的知识产权。

自2002年8月Ragnarok Online商业化以来，我们发现在提供Ragnarok Online的大多数国家和市场中，Ragnarok Online的服务器端软件一直在非法发布。这使得未经授权的各方能够建立本地服务器网络来在线运营Ragnarok，这可能会导致大量付费用户转移。我们指定某些员工负责检测此类非法服务器。在韩国，我们向有关执法当局举报违法者，以便对互联网上的犯罪行为进行可能的起诉。在韩国以外的市场上，我们与被许可方合作并依靠被许可方寻求对非法服务器运营商采取执法行动。为了补救服务器软件的软件盗版并对未经授权的服务器网络的运营商行使我们的权利，我们将来可能会产生可观的成本。

互联网相关行业中知识产权的有效性，可执行性，执行机制和保护范围尚不确定且不断发展。特别是，韩国，日本，台湾，菲律宾，中国，泰国和我们游戏发行所在的某些其他国家/地区的法律和执法制度尚不确定，或者可能无法像法律和执法程序那样保护知识产权。美国。此外，将来可能需要提起诉讼以执行我们的知识产权。此类诉讼可能导致大量成本和我们资源的转移，扰乱我们的业务，并对我们的业务，前景，财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们可能会因侵犯他人的知识产权而受到索赔，这可能会导致大量成本并转移我们的财务和管理资源。

我们不能确定我们的在线和移动游戏不会或不会侵犯第三方持有的专利，版权或其他知识产权。我们过去曾经并且将来可能会不时受到与其他方知识产权有关的法律诉讼和索赔。如果发现我们侵犯了其他方的知识产权，则可能会禁止我们使用此类知识产权，并要求我们支付罚款和罚金，并为未经授权使用此类知识产权支付费用，并且可能需要支付额外的许可费，或者被迫开发替代技术或获得其他许可。我们可能会为抗辩这些第三方侵权索赔而产生大量费用，无论其价值如何。此外，我们的某些员工是从其他在线和移动游戏开发商（包括当前和潜在的竞争对手）招募的。在一定程度上，这些员工已经并且正在参与我们游戏的开发，这些游戏与他们在前雇主帮助开发的游戏相似，我们可能会受到声称我们或此类员工不当使用或披露商业秘密或其他专有信息的指控。尽管我们不知道任何此类未决或威胁索赔，但如果将来发生任何此类索赔，则可能需要诉讼或其他争议解决程序来保留我们提供当前和未来游戏的能力，这可能会导致大量成本并转移我们的财务和管理资源。

对我们成功的侵权或许可索赔可能会导致大量的金钱损失，这可能会严重扰乱我们的业务运营，并对我们的声誉，业务，财务状况和经营成果产生重大不利影响。

我们可能无法成功实施我们的增长和利润改善策略。

我们正在推行多项增长和利润改善策略，包括以下内容:

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我们无法向您保证我们将成功实施这些策略中的任何一个。我们的某些策略与没有成熟市场或我们缺乏经验和专业知识的新服务或产品有关。如果我们无法成功实施增长和利润改善策略，则我们的收入，盈利能力和竞争力可能会受到重大不利影响。

我们的业务保险范围有限，业务中断可能会对我们的业务造成重大不利影响。

尽管我们为财产和资产的某些风险（例如火灾，洪水和地震）以及董事和高级职员的责任保险提供保险，但我们不会针对与之相关的诉讼，风险或中断单独维护伤亡和责任保险。我们的业务。任何自然灾害，火灾，停电，电信故障，闯入，破坏，计算机病毒，故意破坏互联网行为，人为错误或其他类似事件的发生都可能损害我们的设施或网络服务器并破坏我们的运营业务。由于我们没有足够的自然灾害或业务中断保险来赔偿可能产生的所有类型或金额的损失，因此此类事件造成的任何损害或中断都可能导致我们产生大量成本并转移我们的资源，并对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。请参阅项目4。B."商业概览-保险。”

随着我们推出新游戏，我们面临着现有游戏的大量用户可能迁移到新游戏的风险。

我们预计，随着我们推出新游戏，一定数量的现有用户可能会从我们现有的游戏迁移到新游戏中，这可能会导致我们现有游戏的玩家基础减少，进而使这些现有游戏对其他游戏玩家的可玩性降低，从而导致我们现有游戏的收入减少。与继续玩我们现有游戏的玩家相比，我们现有游戏的玩家在新游戏中购买游戏内物品的花费可能会更少。此外，我们的游戏玩家可能会从我们现有的利润率较高的游戏迁移到利润率较低的新游戏。如果发生任何放弃，我们的收入和盈利能力可能会受到重大不利影响。

我们在线游戏中的新功能或更改后的游戏功能可能不会受到我们游戏玩家的好评。

在推出和运营在线游戏的过程中，包括向现有游戏发布更新和资料片，某些游戏功能可能会定期引入，更改或删除。我们无法向您保证，任何游戏功能的引入，更改或删除都将受到我们游戏玩家的好评，他们可能会决定减少或消除其游戏时间以响应任何此类引入，更改或删除。因此，对游戏功能的任何引入，更改或删除都可能对我们的业务，财务状况和经营成果产生不利影响。

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尽管我们认为，在2017年至2020年的纳税年度中，我们可能不是被动外国投资公司（“PFIC”），但我们认为，在2008年至2016年的纳税年度中，我们是PFIC，在未来几年中，我们可能是PFIC。由于在前几年中是PFIC，并且由于我们可能在2017年至2020年的纳税年度中是PFIC，并且在未来的纳税年度中可能是PFIC，因此美国投资者可能会受到不利的美国联邦所得税后果的影响。

出于美国联邦所得税目的，有关PFIC的规则可能会对美国投资者产生不利影响。确定纳税年度PFIC状态的测试取决于某些类别资产的相对价值和某些类型收入的相对金额。如项目10所述。e。“税收-重要的美国联邦所得税注意事项”，我们认为我们可能在2017年至2020年的纳税年度中不是PFIC，但我们认为我们在2008年至2016年的纳税年度中是PFIC，并且在未来几年中可能是PFIC。确定我们是否为PFIC取决于特定的事实和情况（例如我们资产的估值，包括商誉和其他无形资产），也可能受到PFIC规则的适用的影响，这些规则可能会有不同的解释。预计这种确定还将部分取决于（1）美国存托凭证的市场价格和（2）我们收入和资产的构成。鉴于上述情况，不能保证我们在2017至2020纳税年度不是PFIC，也不能保证我们在本年度或任何未来纳税年度不会成为PFIC。此外，如果我们被视为PFIC，并且我们的一个或多个子公司也被视为PFIC，则美国持有人将就其在这些子公司中的间接权益遵守PFIC规则。

如果我们在任何纳税年度被定性为PFIC，并且是美国持有人（定义见第10项）。e。“税收-重要的美国联邦所得税注意事项。在该纳税年度中持有我们的美国存托凭证或普通股，在美国持有人持有美国存托凭证或普通股的所有后续纳税年度中，我们通常将继续被视为该美国持有人的PFIC，即使我们不再满足PFIC身份的要求。在这种情况下，我们的普通股和美国存托凭证的美国持有人将受到不利的美国联邦所得税后果的影响，例如没有资格获得资本收益或实际或视为股息的任何优惠税率，被视为递延的某些税款的利息费用，以及美国联邦所得税法律法规规定的其他报告要求。我们的普通股或美国存托凭证的美国持有人是否及时建立（或有资格建立）合格的选举基金或QEF，选举或市值选举，可能会影响美国联邦所得税对美国持有人在收购方面的后果，所有权，以及处置我们的普通股和美国存托凭证以及此类美国持有人可能收到的任何分配。但是，如果我们被归类为PFIC，我们预计不会提供有关美国持有人进行QEF选举所需的收入信息。投资者应就将PFIC规则应用于我们的普通股和美国存托凭证的所有方面咨询自己的税务顾问。

技术的迅速发展和市场环境的变化可能会限制我们收回游戏开发成本的能力，并由于减值损失而对我们的财务状况和经营成果产生不利影响。

在线和移动游戏行业受到快速技术发展和市场环境变化的影响，这可能使我们正在开发的在线和移动游戏以及商业化的游戏过时或对用户没有吸引力。任何未能收回资本化发展成本及确认该等成本的减值亏损，均可能对我们的财务状况及经营成果造成重大不利影响。

由于资产减值费用，我们可能会遭受损失。

截至2020年12月31日，我们总共持有33.63亿韩元（30.96亿美元）的无形资产（包括软件，工业产权和其他无形资产）。请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注9。我们至少每年对无限期无形资产进行减值测试，如果发生事件或情况发生变化，以致账面价值可能无法收回，则会更频繁地进行测试。此类事件将包括与既定业务计划的不利差异，预测结果的重大变化或外部市场和行业固有的波动性，这些都由我们的管理层定期进行审查。如果发生此类不利事件并导致更改与我们无形资产公允价值相关的关键假设或估计之一，则可能会产生减值费用。例如，在2020年和2019年，我们分别确认了与游戏《黑暗伊甸园》和《血战M》相关的无形资产减值损失1.15亿韩元和5200万韩元，并且我们在过去几年中确认了其他类似的减值损失。

不能保证未来对无形资产的审查不会导致重大减值费用。尽管不影响现金流量，但减值费用确实会减少我们的收益，资产和股东权益。

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我们的递延所得税资产的价值可能会受到损害，这可能会对我们的经营成果产生重大不利影响。

截至2020年12月31日，我们的净递延所得税资产约为35.9亿韩元（33.05亿美元）。请参阅本年度报告中包含的合并财务报表附注18。这些递延所得税资产包括净营业亏损结转额，税收抵免结转额和暂时性差异，可用于抵消未来期间的应纳税所得额并减少未来期间的应付所得税。每年，我们利用历史经营成果和对未来收益的预期等方面的重大判断和估计来确定实现递延所得税资产的可能性。如果我们将来确定，由于本文所述的风险因素或其他因素，没有足够的积极证据支持这些资产的估值，我们可能需要进一步调整变现的可能性，以降低我们的递延所得税资产。这种减少可能会在调整实现概率的期间内导致重大的非现金支出，并可能对我们的经营成果产生重大不利影响。

与我们公司结构有关的风险

Gungho是我们在日本游戏的许可方，是我们的大股东，这使他们控制了我们的董事会。

自2008年4月1日以来，Gungho一直是我们的最大股东，截至本文发布之日，实益拥有我们59.3%的普通股。因此，Gungho能够对所有需要股东批准的事项施加重大控制，包括选举董事和批准重大公司交易，包括收购，资产剥离，战略关系和其他事项，并且还可能对与我们的美国存托凭证是否有资格在纳斯达克全球市场上报价和交易有关的决定施加重大控制。此外，由于Gungho也是一家在线和移动游戏开发商，因此可能存在利益冲突。例如，Gungho可能会以有利于自己，其关联公司及其各自股东的战略和努力领导我们的管理层，而损害我们的其他股东。Gungho还可能直接或间接与我们竞争用户和客户，或增加其游戏的市场份额。Gungho目前也是Ragnarok Online、Ragnarok M:Eternal Love和Ragnarok Origin在日本的授权商。此外，我们的四名执行董事Hyun Chul Park先生、Yoshinori Kitamura先生、Kazuki Morishita先生和Kazuya Sakai先生目前分别担任Gungho公司的总经理、董事兼执行总经理、总裁兼首席执行官以及首席财务官和董事，并且Gravity董事会（“董事会”）和高级管理人员做出的决定可能存在利益冲突。请参阅项目7。B.“关联方交易-与Gungho Online Entertainment，Inc.的关系”

我们是纳斯达克股票市场规则所指的“受控公司”，可能依赖某些公司治理要求的豁免。

由于截至本文发布之日，Gungho控制着我们59.3%的未行使表决权，因此我们是纳斯达克股票市场规则所指的“受控公司”，并且可能依赖某些公司治理要求的豁免。作为一家“受控公司”，我们不需要大多数董事会是独立的，也不需要有符合纳斯达克股票市场要求的薪酬委员会或对董事提名的独立董事监督。规则。作为受控公司，我们依靠这些豁免。因此，我们的股东没有向受纳斯达克股票市场规则所有公司治理要求约束的公司股东提供相同的保护。有关我们的公司治理政策，请参见项目6。C.“董事会惯例-公司治理惯例。”

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与我们的监管环境有关的风险

我们的在线和移动运营及业务受游戏发行国（例如韩国，台湾，泰国，菲律宾，日本和美国）的法律，法规和规章的约束，这些变化难以预测，这些国家/地区在法律，法规和规章的解释和执行方面的不确定性可能会限制我们可以获得的保护。

我们游戏发行所在的许多国家/地区的监管和法律制度尚未建立一套旨在监管在线和移动游戏行业的复杂法律，法规或规章。但是，在我们的许多主要市场中，例如韩国，台湾，泰国，菲律宾，日本和美国，立法者和监管机构已实施或表示打算实施有关用户隐私等问题的法律，法规和规章，诽谤，定价，广告，税收，外国所有权限制，促销，金融市场监管，消费者保护，内容监管，产品和服务的质量以及可能直接或间接影响我们活动的知识产权所有权和侵权行为。此类法律法规对我们的业务和经营成果的影响是难以预测的，因为许多此类法律法规都在不断变化。但是，由于我们可能无意中违反此类法律，法规和规章，或者可能会修改此类法律，法规或规章，并且将来可能会颁布新的法律，法规和规章，因此，任何此类发展，或因颁布或修改而产生的发展其他法律，法规或规章，可能会增加合规成本，迫使业务惯例发生变化，或者对我们的业务，财务状况和经营成果产生重大不利影响。此外，如果由于监管变化，我们的被许可方遵守法规的成本增加，我们的被许可方可能会寻求减少应付给我们的特许权使用费和许可费，这可能会对我们的业务，财务状况和经营成果造成重大不利影响。请参阅项目4。B.“业务概述-法律和法规”，以讨论可能对我们的运营产生重大影响的韩国，台湾，泰国，菲律宾，日本和美国的法律。

我们的在线和移动游戏可能会受到政府限制或评级系统的约束，这可能会延迟或禁止发布新游戏，或者缩小我们用户群的现有和潜在范围。

我们的游戏在许多发行国家/地区定期引入立法，以建立保护消费者免受各种游戏中包含的图形暴力和露骨色情材料影响的系统。例如，韩国法律要求网络游戏公司获得评级分类，并实施程序将网络游戏的访问权限限制在某些年龄组。影响我们游戏内容和发行的类似强制性评级系统和其他法规已在台湾，中国，美国和我们游戏的其他市场采用或正在审查中。将来，我们可能会被要求修改我们的游戏内容或功能，或更改我们的营销策略，以符合新的政府法规或分配给我们当前或未来游戏的评级，这可能会延迟或禁止发布新游戏或升级，并缩小我们用户群的现有和潜在范围。此外，适用于我们业务的政府限制或评级系统的不确定性可能会引起市场混乱，从而对我们的业务、财务状况和经营成果造成重大不利影响。

韩国和某些发行游戏的国家/地区对货币兑换的限制和控制可能会限制我们有效利用韩元产生的收入来为我们在韩国境外的业务活动或以外币计价的支出提供资金的能力，并可能限制我们有效收取和汇出收入的能力。

韩国现有和未来对货币兑换的限制，包括韩国外汇管制法规，可能会限制我们在某些紧急情况下将韩元兑换为外币的能力，例如自然灾害，战争，武器冲突或国内或国外的严重和突然变化经济环境，韩国国际收支和国际金融方面的困难以及在执行货币政策，汇率政策和其他韩国宏观经济政策方面的障碍。此类限制可能会限制我们有效利用韩元产生的收入来为我们在韩国境外的业务活动或以外币计价的支出提供资金的能力。

此外，在我们游戏发行的某些市场（包括但不限于台湾，中国和泰国）中，政府对当地货币兑换为外币以及在某些情况下将货币汇出国外施加了控制。根据某些市场当前的外汇管制法规，外币短缺可能会限制我们的海外被许可人向我们支付许可费和特许权使用费的能力，其中大部分是以美元支付的。对我们从被许可方收取许可费、特许权使用费和其他付款的能力的限制将对我们的经营成果、财务状况和流动性产生不利影响。

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在我们收取许可费和特许权使用费的国家，预扣税率的不利变化以及我们实现递延所得税资产的能力的不利变化可能会对我们的净利润产生不利影响。

在我们获得收入的国家/地区，我们可能需要预扣所得税。此类预扣是由我们的海外被许可人按照这些国家/地区的当前预扣税率进行的。在韩国与任何此类国家订有税收协定的范围内，将适用该税收协定规定的预扣税率。根据韩国《公司税法》，我们有权并确认根据在韩国提交公司所得税申报表时在海外预扣的所得税金额计算的最高外国税收抵免。因此，在海外预扣的税款可能会抵消在韩国应付的税款。

最近，对韩国与各国缔结的税务条约进行了一系列修正。根据韩国与印度之间经修订的税收协定，对于自2017年4月1日或之后开始的任何财政年度中产生的收入，适用于许可费和特许权使用费的税率从15%降低至10%。韩国与香港之间的税收协定于2016年9月27日生效，包括一项规定，其中规定，对于从2017年4月1日或之后开始的任何会计年度中获得的收入，许可费和特许权使用费应按10%的减税率征税。根据韩国和新加坡之间的经修订的税收协定，对于已支付，被视为已支付或应支付的金额（以最早者为准），适用于许可费和特许权使用费的税率从15%降低至5%。2020年1月1日或之后。这一系列颁布都是为了最终进一步限制来源国在许可费和特许权使用费方面的征税权。韩国与我们收取许可费和特许权使用费的国家之间的税收协定发生任何不利变化，例如，我们游戏发行国的预扣税率或韩国税法使我们能够承认海外预扣税款的外国税收抵免，可能会对我们的净收入产生不利影响。

与我们的市场环境有关的风险

冠状病毒的传播可能会对我们经营所在的全球经济和市场产生负面影响，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响

公共卫生流行病或爆发可能会对我们的业务产生不利影响。2019年12月，中国湖北省武汉市出现了一种新型冠状病毒（“COVID-19”）。尽管最初疫情主要集中在中国，并对其经济造成了重大破坏，但现在已蔓延到其他几个国家，并在全球范围内报告了感染情况，包括我们运营或获得大量收入的国家。作为回应，受影响地区的政府和其他各方已采取旨在遏制疫情的限制性措施，包括但不限于关闭企业，限制非必要的商业活动，旅行限制，隔离以及实施社会疏远和其他措施，已经并预计将继续对全球经济产生不利影响，导致经济活动水平下降。

冠状病毒对我们运营的影响程度将取决于未来的发展，这是高度不确定的，无法自信地预测，包括爆发的持续时间，可能出现的有关冠状病毒严重性以及遏制冠状病毒或治疗其影响的行动的新信息。特别是，冠状病毒在全球的持续传播，以及为应对这种情况而实施的进一步的国家或地方封锁或其他限制性措施，可能会对消费者对我们产品的需求、员工的可用性、销售与市场营销运营产生不利影响，以及开发新游戏或更新现有游戏的时间表，并可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响。例如，计划于2020年2月在台湾举办的国际游戏展2020台北游戏展（TGS）因台湾政府实施的COVID-19限制而取消。由于COVID-19大流行，其他国际游戏展览，例如德国的GamesCom和韩国的G-Star，在2020年被仅限数字的活动所取代。

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我们的业务和合作伙伴关系可能会受到中美地缘政治紧张局势的影响

近年来，中美关系不断恶化，导致两国在贸易、科技、金融等领域的潜在冲突日趋激烈，而这导致世界其他地区的地缘政治局势存在较大不确定性，影响到中国、中国企业以及与中国企业有业务关系的企业。例如，美国政府曾威胁和/或对多家中国科技公司实施经济和贸易制裁。美国还威胁要实施进一步的制裁，贸易禁运和其他更严格的监管要求。最近，在2020年8月，美国前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）发布了13942和13943号行政令，限制受美国司法管辖区管辖的人员与两家中国公司:字节跳动有限公司和腾讯控股有限公司进行某些交易。美国商务部随后将这些行政命令下的“禁止交易”范围指定为涉及在美国境内使用或运行TikTok和微信移动应用程序的交易。美国哥伦比亚特区地方法院于2020年9月19日禁止执行第13942号总统令的限制，美国加利福尼亚州北区地方法院于2020年9月27日禁止执行第13943号总统令的限制；这两项禁令目前仍然有效。

来自美国的收入约占我们2020年收入的5.1%。此外，我们与中国实体保持协议，以在中国和亚洲其他地方分销我们的产品。因此，美中关系的任何进一步恶化或涉及我们可能与之开展业务的中国公司的进一步制裁都可能是有害的，并对我们的业务产生不利影响。

影响游戏发行国经济的发展可能会对我们的业务造成不利影响。

我们未来的表现将在很大程度上取决于我们主要市场的经济增长。就2020年收入而言，我们最大的地理市场是韩国，台湾，泰国和菲律宾，分别占2020年总收入的27.1%，24.6%，14.6%和5.8%。因此，我们的业务，前景，财务状况和经营成果取决于这些国家和市场的经济，政治，法律和法规条件以及发展。这些市场的不利经济发展可能会对我们的用户数量和收入产生不利影响，并对我们的经营成果产生重大不利影响。

我们的主要市场以及全球经济的整体前景仍然不确定。例如，在韩国，近年来的经济指标显示出喜忧参半的迹象，韩国经济的未来增长受制于我们无法控制的许多因素，包括全球经济的发展。不利或不确定的经济和市场状况可能是由金融部门的困难，公司，政治或其他丑闻引起的，这些丑闻可能会降低市场信心，商业信心下降，通货膨胀，自然灾害或流行病的增加，敌对行动的爆发或其他地缘政治不稳定。韩国与其贸易伙伴或盟友之间的经济或外交关系恶化，包括由于领土或贸易争端或外交政策分歧或这些或其他因素的组合而导致的恶化，过去曾受到不利影响，将来可能会受到不利影响影响，韩国经济，进而是我们的业务和业绩。

此外，我们很大一部分收入来自台湾地区的客户。台湾与中国大陆之间紧张局势的加剧以及不稳定和不确定性的可能性可能会对我们的美国存托凭证和股票价格产生不利影响。台湾与中国大陆的关系以及影响台湾政治和经济环境的其他因素可能会影响我们的业务。

我们还从泰国和菲律宾的客户中获得了很大比例的收入。这两个国家都受到政治，社会和经济动荡的影响，这可能直接或间接地对我们在这些市场上维持业务和增长的能力产生重大不利影响。我们无法向您保证泰国或菲律宾的政治环境将是稳定的，或者现任或任何未来的政府都将采取经济政策有利于持续经济增长或不会对数字游戏公司当前的监管环境造成重大不利影响的产品。

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汇率波动可能导致外币汇兑损失。

在我们游戏发行的大多数国家/地区，我们的海外被许可人或子公司产生的收入均以当地货币计价，其中包括新台币，日元，美元，欧元，泰铢和人民币。2020年，我们约72.9%的收入以外币计价，主要是新台币，泰铢，菲律宾比索和美元。由于以美元以外的货币计价的收入，日元和欧元被转换为美元，以向我们汇款每月的特许权使用费，当地货币对美元的任何贬值都将导致许可费和每月以美元支付的特许权使用费减少，并可能对我们的财务状况和经营成果产生重大不利影响。

尽管我们每月从海外被许可人那里获得外币特许权使用费收入，但我们几乎所有的成本都以韩元计价。我们的财务报表也以韩元编制和列报。我们根据每个月底确认和记录的收入的百分比，采用该日期适用的外汇汇率，从海外被许可人那里收取每月的特许权使用费。韩元对新台币，美元，日元或其他外币的升值将导致外币损失，这可能对我们的经营成果和财务状况造成重大不利影响。请参阅项目5。A.“经营成果-概述-外币影响。”

截至2020年12月31日，我们尚未签订任何未偿还的外币远期外汇合约。我们将来可能会进行对冲交易，以减轻我们面临的外汇风险，但我们可能无法及时或成本效益高的方式或根本无法这样做。

与朝鲜的紧张局势加剧可能会对我们和美国存托凭证的价格产生不利影响。

朝鲜和朝鲜之间的关系在朝鲜近代史上一直是紧张的。由于当前和未来的事件，两个朝鲜之间的紧张程度一直在波动，并可能突然加剧。特别是，朝鲜的核武器和弹道导弹计划及其针对朝鲜的敌对军事行动加剧了人们对安全的担忧。

朝鲜经济也面临严峻挑战，这可能进一步加剧朝鲜内部的社会和政治压力。尽管2018年4月、5月和9月分别举行了三次朝韩首脑会议，美国和朝鲜也分别于2018年6月和2019年2月和6月（在朝鲜非军事区举行）举行了首脑会议，朝鲜半岛的紧张局势在2019年下半年和2020年有所加剧，在此期间，朝鲜进行了各种导弹试验，并威胁要进行进一步的此类试验。因此，不能保证朝鲜半岛的紧张局势今后不会进一步升级。例如，如果朝鲜经历了领导层或经济危机，朝鲜与朝鲜之间的高层接触破裂或发生进一步的军事敌对行动，则紧张局势可能会进一步加剧，这可能会对韩国经济和我们的业务，前景产生重大不利影响，财务状况和经营成果，并可能导致美国存托凭证的市场价值下降。

如果韩国政府认为可能发生紧急情况，则可能会限制我们的美国存托凭证持有人和保存人转换和汇出股息和其他美元金额。

根据《韩国外汇交易法》，如果韩国政府认为可能发生某些紧急情况，包括利率或汇率的突然波动，稳定国际收支的极端困难或韩国金融和资本市场的重大动荡，它可能会施加任何必要的限制，例如要求韩国或外国投资者在购买韩国证券或归还权益时必须事先获得战略和财政部长的批准，处置此类证券或其他涉及外汇的交易产生的股息或销售收益。请参阅项目10。D.“外汇管制。”

与我们的美国存托股票有关的风险

如果我们的美国存托凭证从纳斯达克退市，我们的美国存托凭证的流动性和价格以及我们的融资能力可能会受到负面影响。

我们的美国存托凭证目前在纳斯达克全球市场上市交易。为了使我们的美国存托凭证继续在纳斯达克全球市场上市，必须满足许多持续的要求，如果不符合这些上市标准，可能会导致纳斯达克将我们的美国存托凭证退市。

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如果我们的美国存托凭证出于任何原因停止在纳斯达克上市交易，我们的美国存托凭证的流动性可能会大幅减少，并导致我们的美国存托凭证价格相应地大幅下降。此外，任何此类退市都可能损害我们以我们可以接受或根本无法接受的条件筹集资金的能力，并可能导致投资者，供应商，业务合作伙伴，被许可人，客户和员工失去信心。此类后果可能对我们的业务、财务状况和经营成果造成重大不利影响。

与美国公司的股东相比，美国存托凭证的公众股东在保护其利益方面可能遇到更多困难。

我们的公司事务受我们的公司章程以及管理韩国公司的法律和法规的约束。根据韩国法律，我们的股东和董事会成员的权利和责任可能与适用于美国公司股东和董事的权利和责任不同。例如，韩国法律规定的少数股东权利往往要求少数股东满足最低持股要求，才能行使某些权利。根据适用的韩国法律，在已发行和流通股总数中，股东必须拥有至少（i）百分之一的股份才能提起股东衍生诉讼（或要求董事停止某些活动或行为）如果担心董事违反适用的法律法规或公司章程可能对公司造成不可挽回的损害），（ii）百分之三要求召开临时股东大会，要求罢免董事或检查公司账簿和相关文件，或提出股东大会议程，（三）百分之十向法院申请解散如果公司事务管理严重不当或陷入僵局，可能对公司造成重大和无法弥补的损害，或者在破产的情况下向法院申请重组（iv）20%用于阻止只能通过董事会决议批准的小型股票交易所或小型合并。此外，尽管每个案件的事实和情况都会有所不同，但韩国法律要求董事履行的谨慎义务可能与美国公司董事的信托义务不同。尽管韩国存在“商业判决规则”概念，但没有足够的判例法或先例来指导管理层和股东如何应用或解释该规则。与美国公司的股东相比，美国存托凭证的持有人在保护其利益免受管理层，董事会成员或控股股东的行为侵害方面可能会遇到更大的困难。

我们普通股支付的任何股息都将以韩元为单位，韩元与美元之间的汇率波动可能会影响您收到的金额。

如果我们宣布现金股息，则股息将以韩元支付给美国存托凭证的保存人，然后由保存人根据管辖美国存托凭证持有人权利和义务的存款协议转换为美元。韩元与美元之间汇率的波动将影响（其中包括）您将从保存人那里获得的作为股息的美元金额。如果保存人认为这样做不合理或不可行，则ADS持有人可能不会获得股息。此外，保存人可全权酌情收取某些费用和支出，通过向美国存托凭证持有人收取此类费用，或从我们将分配给美国存托凭证持有人的一项或多项现金股息或其他现金分配中扣除此类费用。

您在存托机构中存入或提取ADS基础普通股的能力可能会受到限制，这可能会对您的投资价值产生不利影响。

根据我们的存款协议的条款，我们的普通股持有人可以将此类股份存入韩国的保存人的托管人并获得美国存托凭证，而我们的美国存托凭证持有人可以将美国存托凭证交还给保存人并接收我们的普通股。但是，如果普通股的存款超过了以下两者之间的差额:

根据存款协议的条款，如果普通股是通过股息，自由分配，供股或此类股份的重新分类获得的，则无需征得同意。我们可能不同意存入任何其他普通股。结果，如果持有人交出ADS并提取普通股，则持有人随后可能无法存入普通股以获得ADS。

22

您可能无法行使优先购买权或参与供股，因此，您在我们公司的所有权百分比可能会受到稀释。

除某些例外情况外，《韩国商法》和我们的公司章程要求我们在发行新普通股时，向股东提供按其现有所有权百分比认购新普通股的权利，但在我们章程规定的某些情况下除外。公司。请参阅项目10。B.“备忘录和公司章程-优先购买权和发行额外股份。”

此类例外情况包括根据董事会决议发行新股:

因此，如果我们根据此类例外情况向非股东发行新股，则现有ADS持有人将被稀释。如果根据韩国法律没有上述任何豁免，则我们可能需要在发行额外普通股时授予认购权。但是，根据美国法律，除非我们注册了与权利相关的证券或可以免除《证券法》的注册要求，否则我们将无法在美国提供这些权利。根据管理ADS的存款协议，如果我们提供认购额外普通股的权利，则存款协议下的保存人在与我们协商后，可能会向您提供此类权利或代表您处置此类权利，并将所得款项净额提供给您，或者，如果保存人无法采取此类行动，则可能会允许权利失效，而无需考虑您。在任何情况下，通常都不要求保存人提供任何权利。我们没有义务根据《证券法》提交注册声明，以使您能够对ADS所涉及的普通股行使优先购买权，我们无法向您保证将提交任何注册声明，也无法免除《证券法》规定的注册要求。因此，您可能无权行使优先购买权，从而可能会稀释您在公司中的权益。

您将不会被视为我们的股东，并且您将没有股东权利，例如适用于普通股持有人的投票权。

作为美国存托凭证持有人，我们没有义务也不会将您视为我们的股东之一，因此，您将没有股东的权利。韩国法律和我们的公司章程管辖适用于我们股东的权利。保存人将被视为您的美国存托凭证基础普通股的股东。作为ADS的持有人，您将拥有ADS持有人的权利，该权利受我们，保存人和您作为ADS持有人之间的存款协议的约束。收到必要的投票材料后，您可以指示保存人对ADS代表的股份数量进行投票。保存人将通知您股东大会，并安排仅在我们根据保存协议的条款有足够时间将其交付给保存人时才将我们的投票材料交付给您。如果投票材料延迟或丢失，我们无法确保您将收到投票材料或以其他方式获悉即将召开的股东大会，以确保您可以指示保存人对股票进行投票。此外，保存人及其代理人对未执行表决指示或执行表决指示的方式概不负责。

23

除非您已从存托机构撤回相关普通股并成为我们普通股的持有人，否则您将无法行使异议和评估权。

在某些有限的情况下，包括转让我们全部或任何重要部分的业务，我们收购对我们的业务有重大影响的任何其他公司的全部或部分业务，或我们与另一家公司的合并或合并，除小规模合并（根据韩国法律的规定）使我们成为幸存的公司外，异议股东有权根据韩国法律要求我们购买其股份。但是，如果您持有我们的ADS，除非您在批准相关交易的股东大会记录日之前从存托机构撤回相关普通股并成为我们的直接股东，否则您将无法行使此类异议和评估权。

未经您的同意，我们可能会出于任何原因修改存款协议和美国存托凭证，如果您不同意，您的选择将仅限于出售美国存托凭证或提取基础证券。

未经您的同意，我们可能会出于任何原因与保存人同意修改保存协议和ADR。如果修正案增加或增加了注册费，传真费用，送货费或类似项目的费用或收费，但税收和其他政府费用或保存人的费用除外，或损害了ADS持有人的实质性权利，直到保存人将修正案通知ADS持有人后30天，该修正案才对未偿还的ADR生效。在修正案生效时，通过继续持有美国存托凭证，您被视为同意该修正案并受美国存托凭证和经修订的存款协议的约束。如果您不同意对存款协议或ADR的修订，则您的选择仅限于出售ADS或提取基础证券。不能保证在这种情况下将以您满意的价格出售ADS。此外，ADS所涉及的普通股未在韩国的任何证券交易所上市。提款后您出售基础普通股的能力以及普通股的流动性可能会受到限制。

股息支付以及出售您持有的美国存托凭证时实现的金额将受到美元与韩元汇率波动的影响。

以美国存托凭证为代表的股份的现金股息（如有）将以韩元支付给保存人，然后由保存人在一定条件下转换为美元。因此，韩元与美元之间汇率的波动将影响（其中包括）持有人将从保存人那里获得的股息金额，持有人在韩国出售美国存托凭证时获得的普通股的收益的美元价值以及美国存托凭证的二级市场价格。此类波动还将影响我们普通股持有人收到的股息和销售收益的美元价值。

您可能要缴纳韩国预扣税。

根据韩国税法，如果您是美国投资者，则除非根据美国与韩国之间的所得税条约获得豁免或减免，否则您可能要对ADS的资本收益和股息缴纳韩国预扣税。根据《韩国-美国税收协定》，有资格获得条约利益的美国居民所实现的资本收益在处置ADS时无需缴纳韩国税。但是，根据《韩国-美国税收协定》，以下持有人没有资格获得此类税收协定优惠:（i）如果持有人是美国公司，则由于任何特别措施，美国就此类资本收益对该持有人征收的税款大大低于美国通常对公司利润征收的税款，并且持有人25%或以上的资本已记录在案或以其他方式确定，经美国和韩国主管当局协商后，由非美国个人居民的一人或多人直接或间接拥有；（ii）如果持有人是个人，如果该持有人在纳税年度内在韩国维持一个或多个固定基地，总计183天或以上并且持有人的美国存托凭证或产生资本收益的普通股与该固定基础有效相关，或者该持有人在纳税年度内在韩国居住了183天或更长时间。

24

您可能难以对我们以及我们的非美国人的董事和高级管理人员提起原始诉讼或执行在韩国境外获得的任何判决。

我们是根据韩国法律组建的，我们所有的董事和高级管理人员都居住在美国境外。尽管我们在美国拥有全资子公司，但我们的大部分资产和此类人员的资产均位于美国境外。结果，您可能无法在美国境内向这些人提供程序服务，也无法对他们执行或执行在美国获得的美国法院判决基于美国联邦证券法或美国任何州证券法的民事责任规定。对于基于美国联邦证券法或美国任何州证券法的民事责任，无论是在原始诉讼中还是在执行美国法院判决的诉讼中，在韩国的可执行性都存在疑问。

大量美国存托凭证的转让，出售或可供出售可能会对其市场价格产生不利影响。

我们无法预测效果（如果有），普通股或其他可能转换为普通股的证券的市场销售，或此类股份或可供出售的证券的可用性将不时影响我们普通股的市场价格。我们的最大股东Gungho实益拥有我们59.3%的普通股。如果Gungho决定在公开市场上以美国存托凭证的形式出售或转让大量普通股，或者如果认为其有意出售，ADS的市场价格可能会受到重大不利影响，并可能严重损害我们未来通过发行ADS筹集资金的能力。Gungho的任何未来销售或我们将来发行的大量普通股或其他证券可能会在公开市场上转换为我们的普通股，或者认为这些事件中的任何一个都可能发生，可能导致我们普通股的市场价格下降或低于没有这些事件或看法时的价格。

我们可能需要额外的资本，并可能出售额外的美国存托凭证或其他股本证券或产生债务，这可能导致对股东的进一步稀释或增加我们的还本付息义务。

由于业务状况或其他未来发展变化，包括我们可能决定进行的任何投资或收购，我们可能需要额外的现金资源。如果我们的现金资源不足以满足我们的现金需求，我们可能会寻求出售其他股本或债务证券或获得信贷融通。出售其他股本证券或与股票挂钩的债务证券可能会导致对我们股东的进一步稀释。债务的产生将导致还本付息义务增加，并可能导致运营和融资契约，从而限制我们的运营。我们无法向您保证将以我们可以接受的金额或条件或根本无法获得融资。

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项目4。有关公司的信息

项目4。A.公司的历史和发展

我们于2000年4月4日根据《韩国商法典》注册成立为有限责任公司，法定名称为GravityCo.，Ltd.2005年2月8日，我们的美国存托凭证（每股代表我们普通股的四分之一）在纳斯达克股票市场的纳斯达克全球市场上市。我们的每股美国存托凭证目前代表一股普通股，自2018年8月27日起生效。除2014年11月26日至2018年8月27日（在此期间，我们的ADS在纳斯达克资本市场交易）外，我们的ADS已在纳斯达克全球市场交易，股票代码为“GRVY”。”

2015年1月，我们与Dream Square订立开发协议，根据Ragnarok Online的内容在中国开发及发行两款手机游戏。本协议于2016年3月25日修订，授予Dream Square独家权利，以根据Ragnarok Online的内容开发手机游戏及网页游戏，并自修订日期起计五年内在中国发行该等游戏。Gravity保留在中国以外的某些地区的经销权。根据本协议的条款，公司有权收取超过最低保证预付款的特许权使用费。根据协议，Dream Square开发并推出了六款移动游戏——Ro:Idle Poring，Ragnarok R，Ragnarok M:永恒的爱，Ragnarok H5，Ragnarok Origin和Ragnarok X:Next Generation——基于Ragnarok Online在2017年9月，2017年2月，2017年10月，2019年9月的内容，分别为2020年7月和2020年10月。我们还在包括台湾，韩国，日本，欧洲，美国和加拿大，东南亚，北美和南美以及大洋洲在内的各个市场推出了这些游戏。

2017年7月，我们进一步与Dream Square签订了PTSA，前者将提供技术援助并分享利润。该协议于2018年9月，2018年10月，2019年10月和2020年10月进行了修订，从而进一步明确了某些技术援助费用和利润分成比例。经修订的PTSA规定，Gravity保留与Dream Square联合开发的游戏（包括或不包括新动）在韩国，台湾，香港和澳门以及全球（中国除外，发行权已授权给新动）的发行权。PTSA的最终修正案于2021年3月24日到期，我们没有计划续订或进一步扩展PTSA。Dream Square将继续为其开发的任何在PTSA到期之前推出的游戏提供服务，自该游戏商业化之日起再延长两年，此后自动延长一年。我们正在与其他潜在的服务合作伙伴讨论这些游戏的安排，以遵循其当前的服务条款。

与我们的组织结构有关的最新发展包括于2021年1月在新加坡成立了持有100%权益的子公司Gravity Game Hub Pte，Ltd.。Gravity Entertainment Corporation由于专注于动画而于2020年7月完全清算。鉴于我们现在拥有100%股权的台湾子公司Gravity Communications Co.，Ltd（“Gravity Communications”），我们在台湾的本地分支机构目前正在清算过程中。

我们的注册办事处位于韩国首尔03925麻婆谷北罗396号15F。我们的电话是（822）2132-7000。我们的主要网站是http://www.gravity.co.kr。SEC维护着一个Internet站点，其中包含报告，代理和信息声明以及与以电子方式提交给SEC的发行人有关的其他信息。该地址是http://www.sec.gov。

项目4。B.业务概述

概述

Gravity是一家位于韩国的在线和移动游戏开发商和发行商。我们从网络游戏，移动游戏和其他来源（包括基于角色的商品和动画）产生收入。我们的历史主要产品Ragnarok Online是一款在线游戏，可在93个市场上购买。2020年，Ragnarok Online的收入大幅增长，占我们截至2020年12月31日止年度总收入的20.8%，而2019年占我们总收入的10.5%。该增长主要是由于Ragnarok Online于2020年5月在泰国重新推出。

近年来，我们对移动游戏的关注有所增加，截至2020年12月31日止年度，移动游戏占我们总收入的73.5%。截至2020年12月31日止年度，我们的主要手游Ragnarok M:永恒之爱，Ragnarok Origin和Ragnarok X:Next Generation分别占我们总收入的43.6%，17.1%和7.8%。2019年，《仙境奇缘M:永恒之爱》占我们总收入的80.0%。我们打算继续通过内部开发在线和移动游戏或通过外包以及发行第三方开发的其他游戏来使我们的产品多样化。

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截至2020年12月31日止年度，我们的主要地理市场收入为韩国，台湾，泰国和菲律宾。

我们的产品

网络游戏

网络游戏（英语:Online games）是一种在虚拟游戏世界中大量玩家相互互动的电脑游戏类型。

下表总结了我们目前提供的在线游戏。

注:

仙境奇缘在线

Ragnarok Online是一款基于动作冒险的MMORPG，它结合了卡通人物，面向社区的主题和虚拟世界中的战斗功能，在虚拟世界中，成千上万的玩家可以与他人互动。通过结合高度交互式和面向社区的主题和功能，例如婚姻和公会的组织，我们相信我们能够从喜欢在虚拟环境中提供社交互动的游戏的用户中建立用户忠诚度。

Ragnarok Online于2002年8月首次商业推出，截至2021年3月31日，已在93个市场上进行了商业销售。请参阅项目4。B.“业务概述-我们的市场-在线游戏。Ragnarok Online在2020年占我们总收入的20.8%或84,581百万韩元（77,875千美元），而在2019年占我们总收入的10.5%或380.12亿韩元。Gravity直接或通过子公司在每个地理市场上运营Ragnarok Online，但日本，东南亚（印度尼西亚和泰国除外）以及欧洲和俄罗斯/独联体除外，后者由第三方许可方运营游戏。在我们或我们的子公司在线运营Ragnarok的市场中，我们的收入是通过订阅费产生的，在第三方被许可方运营游戏的市场中，我们的收入是通过特许权使用费或许可费产生的。

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我们认为，在线运行Ragnarok所需的PC配置低于或类似于许多其他竞争对手的在线游戏，我们认为这有助于我们在Ragnarok Online发行的许多发达国家和发展中国家成功进入和扩展Ragnarok Online。Ragnarok Online推荐的最低PC配置是Intel Celeron2.4GHz或AMD Athlon3000+、512MB RAM和32MB显卡。

下表提供了自2018年第一季度以来我们在Ragnarok Online的每个主要市场中Ragnarok Online的最高并发用户和平均并发用户。

注:

我们认为，PCU或ACU（i）衡量的用户数量是我们活跃用户基础的衡量标准，并且（ii）与收入相关，因为在线游戏的收入取决于用户数量以及花费的时间玩游戏。与Ragnarok Online相关的PCU和ACU以及从Ragnarok Online获得的收入自2013年以来一直在下降，这主要是因为用户偏好正在转向移动游戏，而我们对移动游戏的关注日益增加。PCU和ACU是非财务变量，所提供的数据未经审计或审查。其他公司确定PCU或ACU的方式可能与我们不同。

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下表列出了所示期间Ragnarok Online在某些主要市场上产生的收入明细:

注:

我们获得了Myoung-Jin Lee先生的独家许可，可以使用他的卡通作品“Ragnarok”中的故事情节和角色来开发游戏，包括动画和角色销售。我们向Lee先生支付了4,000万韩元的初始许可费，并要求根据调整后的收入（扣除增值税和某些其他费用）或使用Ragnarok品牌到2033年1月产生的净收入的百分比支付特许权使用费。

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2017年12月27日，我们在韩国推出了新版Ragnarok Online Ragnarok Zero。Ragnarok Zero引入了新的游戏功能，例如更新的任务，改进的用户界面，高级角色服务和新的物品升级系统。

手机游戏

与网络游戏相比，在手机上玩的移动游戏，包括谷歌Android兼容手机和苹果iPhone等智能手机以及功能手机和平板电脑等其他移动设备，其游戏播放时间更短，用户与游戏的交互也不那么复杂。我们认为，由于此类特征，移动游戏为经验较少的用户提供了一种既熟悉游戏玩法又熟悉游戏文化的手段，而无需在时间和资源上做出实质性承诺。因此，我们认为移动游戏使我们能够瞄准更广泛的用户受众。

我们在内部或通过外包给第三方开发商来开发移动游戏，并且我们还发行获得第三方授权的移动游戏。与网络游戏相比，手机游戏的生命周期相对较短，通常为6至24个月，而在推出后的头3个月内达到顶峰，尽管其类型有所不同。因此，我们手机游戏收入的很大一部分来自最近12个月内发布的游戏。

下表列出了我们自2020年1月以来发布的每款移动游戏。

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以下是所示期间我们的移动游戏业务产生的收入:

注:

仙境奇缘M:永恒的爱

Ragnarok M:永恒之爱是一款MMORPG，我们在台湾，香港和澳门，韩国，东南亚，北美和南美，大洋洲，日本，欧洲和俄罗斯的122个市场提供。游戏由Gravity和Dream Square与联合开发商Xindong共同开发。我们于2017年10月在台湾，2018年3月在韩国，2018年10月在东南亚，2019年1月在北美和南美以及大洋洲，2019年6月在日本以及2019年10月在欧洲和俄罗斯开始服务Ragnarok M:永恒的爱。

截至2020年12月31日止年度，《仙境奇缘M:永恒之爱》占我们总收入的43.6%或1,771.92亿韩元（163,143千美元），而2019年占我们总收入的80.0%或2,888.66亿韩元。

豚鼠起源

Ragnarok Origin是我们在韩国提供的一款MMORPG。游戏由Gravity和Dream Square共同开发，联合开发商上海热学网络科技有限公司。我们于2020年7月开始在韩国为Ragnarok Origin提供服务。

截至2020年12月31日止年度，Ragnarok Origin占我们总收入的17.1%，或693.34亿韩元（638.37万美元）。

仙境奇缘X:下一代

Ragnarok X:Next Generation是我们在台湾、香港和澳门提供的一款MMORPG。该游戏由Gravity和Dream Square开发，我们已授权Nuverse于2020年10月开始在台湾，香港和澳门提供服务。请参阅项目3。D.“风险因素-与我们的市场环境有关的风险-我们的业务和合作伙伴关系可能会受到中美地缘政治紧张局势的影响。”

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截至2020年12月31日止年度，Ragnarok X:下一代占我们总收入的7.8%或318.44亿韩元（293.19万美元）。

其他游戏以及与游戏相关的产品和服务

其他游戏

除了开发和发行网络游戏和手机游戏（这是我们的主要业务）外，我们还为游戏机（包括手持游戏机）提供游戏，例如任天堂DS，Xbox360和PlayStation系列。控制台游戏以光盘或卡带（游戏卡）的形式分发，或通过Internet直接下载到控制台。

下表列出了我们发布的主机游戏。

我们还为IPTV提供游戏。2008年9月，我们与Iconix Entertainment Co.，Ltd.或“Iconix Entertainment”签订了许可协议，以开发和发行基于Iconix Entertainment的3D电视动画系列“Pororo:The Little Penguin”的IPTV游戏Pororo Game。“我们于2009年9月商业推出了Pororo游戏。自成立以来，我们与Iconix Entertainment的许可协议每年续签一次，包括最近于2020年9月续签。2018年1月，我们与CJ ENM Corporation或“CJ ENM”签订了许可协议，以开发和发行基于CJ ENM动画系列《鬼屋》的IPTV游戏。“我们于2019年5月商业推出了该游戏。

2020年和2019年，来自主机和IPTV游戏的收入金额不到我们总收入的1%。

游戏角色商品化

为了优化我们的游戏及其角色带来的商业机会，我们和我们的许可方一直在根据我们的游戏营销娃娃，文具，食品和其他基于角色的商品，以及游戏手册，月刊和其他出版物。我们目前已与CM Holdings Company达成协议，在韩国许可Ragnarok网络游戏角色；在日本与Gungho；在东南亚，中国，香港，台湾，美国和欧洲与EMC Empire Multimedia Corporation；以及在泰国与Dream Express Co.，Ltd.达成协议。

游戏角色销售的收入金额占我们2020年和2019年总收入的不到1%。

其他服务

除其核心移动游戏业务外，Gravity Neocyon，Inc.（“Gravity Neocyon”）还向第三方提供系统开发和维护服务以及系统集成服务。截至2020年12月31日止年度，来自此类其他服务的收入占我们总收入的4.4%或179.23亿韩元（165.02万美元），而2019年占我们总收入的4.5%或163.26亿韩元。

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我们的市场

截至2020年12月31日止年度，我们收入最大的地理市场是韩国，台湾，泰国和菲律宾。下表汇总了我们的合并运营报表，显示了所示期间按地理区域划分的收入以及截至2020年12月31日止年度此类收入所占的百分比。

注:

网络游戏

我们（直接或通过子公司）在韩国，泰国，台湾，香港和澳门，美国，加拿大，巴西，印度尼西亚和中东管理和发行在线游戏运营，并与许可方合作在其他市场管理和发行我们的游戏。我们的被许可方根据其在各自海外市场上提供服务的游戏的订阅费和/或微交易产生的收入的百分比向我们支付初始许可费和/或正在进行的特许权使用费。此外，如果续签许可协议，我们通常会协商续签许可费。如果任何一方破产或重大违约，包括在我们的情况下，如果被许可人未能及时支付特许权使用费，则许可协议可能会终止。

Ragnarok Online在93个国家和市场提供商业服务，包括日本，台湾，香港和澳门，美国，加拿大，泰国和其他地区。我们或我们的子公司管理Ragnarok在每个市场（日本，中国，菲律宾，新加坡，马来西亚，俄罗斯/独联体和37个欧洲国家和市场除外）的在线分销。在这些市场中，本地许可证持有人都在网上发布Ragnarok。下表列出了通过我们的被许可人以商业方式提供Ragnarok Online的海外国家和市场，被许可人的名称，许可协议的日期以及许可协议的商业发布日期和到期日期。

注:

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手机游戏

关于手机游戏，截至2021年4月29日，我们直接管理Ragnarok M:Eternal Love（日本和中国除外，在那里我们与第三方授权商合作），Ragnarok Origin在韩国的发行和Ragnarok Tactics。

定价结构和支付体系

网络游戏

我们的在线游戏（包括Ragnarok Online）使用多种支付模式进行定价。从历史上看，我们仅使用基于订阅的收费模式，根据该模式，用户支付持续的订阅费来访问我们的在线游戏。2006年12月，我们引入了微交易（也称为虚拟游戏中物品的销售），玩家可以购买各种物品来定制，个性化和增强他们的角色和游戏体验。在所有提供Ragnarok Online的市场都可以进行小额交易购买。自2007年1月以来，我们已允许在所有提供Ragnarok Online的市场（日本除外，日本采用订阅费加微交易模式）中应用微交易模式的免费服务器，玩家可以免费在线玩Ragnarok，并被鼓励购买游戏中的物品。

自2007年9月以来，我们一直提供优质服务作为额外的收入模式。玩家可以在指定的时间内支付额外的费用，以获得某些额外的功能，例如更快地积累经验值或更高的物品落落率。在所有提供Ragnarok Online服务的国家和市场都提供优质服务。

定价结构主要基于游戏的发行和运营成本，用户的游戏和付费模式，给定市场中竞争游戏的定价以及该市场中消费者的购买力平价来确定。自2002年8月推出Ragnarok Online以来，我们跟踪并积累了从我们的用户群中生成的用户数据，这些数据为我们提供了广泛的数据库，以分析用户模式并为其他市场建立定价。自Ragnarok Online在我们每个市场的商业发布之日起，Ragnarok Online的价格总体上保持稳定。

在我们与第三方被许可人合作的市场中，此类被许可人在与我们协商后，为其在各自市场中提供服务的游戏用户制定了零售定价结构。Ragnarok Online在泰国，韩国，日本，美国和加拿大，台湾，香港和澳门的定价结构如下。

泰国

我们在泰国的全资子公司Gravity Game Tech确定了泰国Ragnarok Online的定价计划。用户可以通过借记卡，电子钱包和互联网银行付款，他们可以将其转换为RO现金积分，RO现金积分是Ragnarok Online中使用的货币。RO现金积分可用于购买游戏物品。我们为每笔交易向第三方支付7%至14%的付款处理佣金，第三方承担与用户付款相关的违约风险。

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微交易模式

自2020年5月28日起，我们一直在泰国直接提供Ragnarok Online。我们为泰国用户应用了微交易模型，允许用户购买价格在THB1至THB690之间的游戏项目。下表列出了我们截至2020年12月31日在泰国在线Ragnarok点的基本定价。

韩国

韩国的个人PC帐户用户可以选择多种替代支付选项，包括通过移动或固定电话服务提供商支付系统，预付卡，礼券，在线信用卡支付和银行转账收取的费用，要购买可以用于我们提供的任何游戏的G现金，并将G现金转换为RO积分，RO积分是Ragnarok Online中使用的货币，使他们能够购买游戏物品。网吧用户通过信用卡或银行转账付款。我们为每笔交易向第三方支付1.4%至15%或200韩元的付款处理佣金，这些第三方承担与用户付款相关的违约风险。

基于订阅的收费模式

基于订阅的收费模式目前仅适用于网吧，而不适用于韩国的个人PC用户。下表列出了我们截至2020年12月31日在韩国发布的Ragnarok在线访问网吧的定价计划。

注意:

微交易模式

自2007年4月以来，我们在韩国应用了微交易模型。每个游戏项目的价格区间在400韩元至29800韩元之间。有一些游戏项目，用户只能在网吧购买。

日本

我们在日本的持牌人Gungho确定了Ragnarok Online在日本的定价计划。日本的大多数用户通常会付费使用预付卡（例如WebMoney）在线访问或购买Ragnarok的游戏项目，这些预付卡可以在便利店或零售游戏商店或在线上购买。此外，信用卡也是一种流行的支付方式。移动支付在日本也很流行，它可以用来支付订阅费和小额交易。

基于订阅的收费模式

我们在日本的持牌人只提供Ragnarok Online的一个费率，并且每30天无限次使用收取1,500日元。

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微交易模式

自2006年12月以来，我们在日本采用了微型交易模式。游戏用户购买Gungho商店积分，这使他们能够购买游戏物品或直接从移动物品商店购买游戏物品。游戏物品的价格区间在50日元至2000日元之间。下表列出了我们的被许可人截至2020年12月31日在日本Gungho Shop Point的已发布基本定价。

注意:

美国和加拿大

我们在美国的全资子公司Gravity Interactive确定了Ragnarok Online在美国和加拿大的定价计划。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，或移动支付或PayPal等在线支付系统进行支付。Gravity Interactive于2011年4月停止采用基于订阅的收费模式。

微交易模式

自2007年6月以来，我们在美国和加拿大应用了微交易模型。游戏用户购买点数，可以在0.05美元至25美元之间的价格范围内购买游戏物品。下表列出了Gravity Interactive截至2020年12月31日在美国和加拿大发布的Ragnarok Online点数的基本定价。

VIP服务费模式，一种优质服务模式，于2011年4月推出，2020年12月停止。从2021年1月起，在现金店购买的新VIP物品将提供服务。

台湾，香港和澳门

微交易模式

我们自2016年6月15日起在台湾，香港和澳门直接提供Ragnarok Online。我们为台湾、香港和澳门的用户应用微交易模式，使他们能够购买价格在新台币1元至449元之间的游戏项目。如以新台币以外的货币购买，则在用户付款时，价格将按适用汇率折算为当地货币。下表列出了我们截至2020年12月31日在台湾，香港和澳门的Ragnarok Online积分的基本定价。

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手机游戏

对于我们的移动游戏，我们通过在游戏中提供虚拟道具商店来应用微交易模型，玩家可以在其中购买各种道具，以定制，个性化和增强其角色和游戏体验。此外，Gatcha系统（或购买虚拟游戏内物品的随机盒子模型）已在所有提供Ragnarok M:永恒之爱服务的国家和市场推出。

台湾，香港和澳门

对于台湾、香港和澳门的Ragnarok M:永恒之爱，我们为这些市场的用户应用微交易模式，包括Gatcha系统，使他们能够在截至2020年12月31日的价格范围内购买新台币30元至新台币1,000元之间的游戏物品。

对于Ragnarok X:台湾、香港和澳门的下一代，我们为这些市场的用户应用微交易模式，包括钻石系统，使他们能够在截至2020年12月31日的价格范围内购买新台币170元至新台币3290元之间的游戏物品。

如以新台币以外的货币购买，则在用户付款时，价格将按适用汇率折算为当地货币。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，或移动支付或MyCard等在线支付系统进行支付。

韩国

对于Ragnarok M:Eternal Love，我们自2018年3月起在韩国应用了微交易模型，包括Gatcha系统。游戏用户在截至2020年12月31日的5500韩元至11.9万韩元之间的价格区间购买虚拟游戏物品。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，或移动支付或在线支付系统付款。

对于韩国的Ragnarok Origin，我们自2020年7月起在韩国应用了微交易模型，包括Gatcha系统。游戏用户在截至2020年12月31日的1200韩元至11.9万韩元之间的价格区间购买虚拟游戏物品。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，或移动支付或在线支付系统付款。

东南亚、南北美洲和大洋洲以及欧洲

我们自2018年10月以来在东南亚，自2019年1月以来在北美和南美以及大洋洲以及自2019年10月以来在欧洲应用了包括Ragnarok M:Eternal Love的Gatcha系统在内的微交易模型。东南亚的游戏用户在0.99美元至99.99美元的价格区间购买虚拟游戏物品，北美和南美以及大洋洲和欧洲的游戏用户截至2020年12月31日在1.99美元至99.99美元的价格区间购买虚拟游戏物品。对于以美元以外的货币进行的购买，价格将在用户付款时以适用的汇率转换为当地货币。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，移动支付或PayPal等在线支付系统进行支付。

日本

对于日本的Ragnarok M:Eternal Love，我们自2019年6月起在日本应用了包括Gatcha系统在内的微交易模型。截至2020年12月31日，游戏用户购买的虚拟游戏物品价格在120日元至1万日元之间。用户通过信用卡，电汇和/或银行转账，移动支付或在线支付系统付款。

游戏开发发行

我们预计在线和移动游戏行业的特点是对具有最新技术和/或创新游戏设计的复杂或原创游戏的需求不断增长。作为回应，我们打算通过继续开发具有最新技术和/或创新游戏设计的内部其他高质量游戏以及发行由我们开发或从领先的第三方开发商获得许可或收购的此类新游戏来扩展我们的游戏产品。

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为了准备新网络游戏的商业推出，与大多数移动游戏不同，我们对该游戏进行内测以修复技术问题，随后是一段时间的内测测试，其中我们允许注册用户免费玩该游戏。在这些测试期间，用户向我们提供反馈，我们的技术团队寻求解决任何可能损害稳定一致的游戏玩环境的技术问题和编程缺陷。我们进行了几轮内测测试，通常每轮测试需要几周的时间，但如果检测到材料问题，可能会花费更多的时间。在线游戏的公开测试通常需要一到三个月的时间才能投入商业运行。我们通常会在公开测试阶段开始其他在线游戏的营销活动。对于海外市场，我们还将游戏的语言和内容本地化，以根据当地文化偏好量身定制游戏。

游戏开发

我们的游戏开发部门分为两类开发团队:一类致力于网络游戏，另一类致力于移动游戏。截至2020年12月31日，我们总共雇用了164名游戏开发人员。我们已经开发了Ragnarok Online，Ragnarok Online II，安魂曲以及一些社交网络游戏和移动游戏，例如Ragnarok Online:Uprising Valkyrie内部版。为了保持竞争力，我们正在将内部游戏开发工作重点放在增强游戏体验以及开发采用最新技术（包括改善玩家之间沟通和互动的软件）的新游戏上。

我们还将新游戏的开发活动外包给第三方。例如，2016年3月，我们与美国开发商Playsaurus Inc.签订了游戏开发协议，使用Ragnarok Online的内容将Ragnarok Clicker的开发外包给Playsaurus Inc.。我们拥有与Ragnarok Clicker相关的所有知识产权，该产品于2016年8月在美国和加拿大商业推出。

我们开发新的移动游戏和相关更新。我们将继续投入大量资源来开发具有高收入潜力的热门游戏。我们的团队专注于游戏策划，平面设计，研究与开发和游戏操作。

我们的游戏开发过程通常包括以下关键步骤:

出版

如果我们确定第三方开发的游戏具有商业成功的潜力，我们也会寻求机会发行此类游戏。我们的发布和许可流程包括以下内容:

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我们的游戏业务团队牵头进行了初步筛选，以选择潜在发行和商业谈判过程中的游戏。我们的游戏业务团队最初筛选的游戏还会由其他团队（例如营销团队和质量管理团队）进行评估或测试，以征求第二意见。一旦最终确定许可协议，我们通常会在营销部门内为选定的游戏创建特定的团队，以通过测试和/或营销流程与许可方合作并指导许可方成功推出游戏。

知识产权许可

当我们确定某些知识产权可能在新游戏的开发和发行中具有价值时，知识产权许可是我们使游戏标题多样化的手段之一。

我们将某些知识产权和其他权利许可给第三方开发商或我们的子公司，以开发新的游戏标题。

我们于2013年5月将Ragnarok Online授权给中国的游戏开发商Dream Square，这导致了Ragnarok前传和基于网页浏览器的游戏Ragnarok前传II的开发。请参阅项目4。B.“业务概述-我们的产品-在线游戏-Ragnarok前传和Ragnarok前传II。“我们还于2015年1月与同一开发商签署了许可和开发协议，授予开发商使用Ragnarok Online的内容开发两款手机游戏的权利，于2016年3月修订，授予开发商根据Ragnarok Online的内容开发手机游戏及网页游戏的独家权利，并自2016年3月25日起在中国发行该等游戏，为期五年。此类许可和开发协议导致了Ragnarok R，Ro:闲置孔，Ragnarok M:永恒的爱，Ragnarok H5，Ragnarok Origin和Ragnarok X:下一代的开发。请参阅项目4。B.“业务概述-我们的产品-移动游戏。”

我们还于2015年12月与同一开发商签订了许可和开发协议，该协议授予开发商根据Dragonica的内容开发两款手机游戏和一款网页游戏的权利，并在全球市场发行此类游戏。该期限将自此类游戏在此类市场上商业推出之日起两年后到期。我们于2018年7月与Xian’Sky Online网络技术有限责任公司签订了许可和开发协议，该协议授予开发商根据Dragonica的内容开发网络游戏并在中国发行此类游戏的权利。该协议将在此类游戏在该市场上商业推出五年后到期。

我们于2017年2月与泰国游戏开发商和发行商Electronics Extreme Ltd.签订了协议，并允许Electronics Extreme Ltd.使用Ragnarok Online的内容开发一款手机游戏并在泰国，菲律宾，新加坡和其他六个亚洲国家/地区发行该游戏。这一许可和开发协议导致了Ragnarok战斗学院的发展。

此外，我们从第三方获得了开发新游戏的现有知识产权许可。2008年9月，我们与标志性娱乐公司签订了许可协议，以开发基于韩国热门电视动画连续剧《Pororo:The Little Penguin》的IPTV游戏Pororo Games。Pororo Games自2009年9月以来一直在商业上提供。2015年11月，我们与标志性娱乐公司签订了另一项许可协议，该协议允许Gravity为基于Pororo:The Little Penguin的各种平台开发和发行游戏。2018年1月，我们与CJ ENM Corporation或“CJ ENM”签订了许可协议，以开发和发行基于CJ ENM动画系列《鬼屋》的IPTV游戏。2018年1月，我们与Doyeon Games签订了游戏开发协议，将《鬼屋》IPTV游戏的开发外包。游戏于2019年5月在韩国推出。2020年5月，我们与美国国家篮球协会（“NBA”）和美国国家篮球运动员协会（“NBPA”）签订了协议，以获得开发和发行NBA授权游戏的权利。

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我们继续寻求更多机会来许可现有知识产权或第三方现有知识产权中的许可，以进行游戏开发和发行。

营销

我们采用各种传统和在线营销计划和促销活动，包括游戏内活动，游戏内营销和离线活动。由于游戏社区的紧密联系，我们认为口碑是推广我们游戏的重要媒介。

在韩国，根据代理协议，目前有三家独立的促销代理商将我们的在线游戏推广到网吧。根据这些协议，每个促销代理都被授予特定地理区域内的非排他性促销权利。代理商通常每月从分配区域内的网吧收取收入的10%至30%之间的基本佣金。佣金百分比根据收入的多少而有所不同。

我们进行各种营销计划以及在线和离线活动，以针对从家庭访问互联网的潜在订户。我们的主要营销工作包括在网站门户和游戏杂志上进行广告宣传，进行在线促销活动，参加贸易展以及与互联网服务提供商建立促销联盟。2020年，我们在广告和促销上的支出为300.84亿韩元（276.99万美元），而2019年为149.48亿韩元。

我们经常组织游戏内活动，例如为用户举办换卡活动。我们还举办“堡垒突袭”活动，我们认为这些活动鼓励了用户之间虚拟社区的发展，并提高了用户对我们游戏的兴趣。我们还不时举办游戏内锦标赛，在这些比赛中，用户可以团队或单独竞争。此外，我们使用游戏内活动向用户介绍我们游戏的新功能。我们分别在2020年和2019年为Ragnarok在线用户组织了344次和238次游戏内活动。

由于COVID-19,2020年大多数面对面游戏活动被取消，我们的大多数营销活动都是在线进行的。2020年6月，我们在韩国首尔举行了Ragnarok Origin新闻发布会，约60家媒体参加了会议。会议录像也在网上发布，有3000多名观众观看。在展示会上，介绍了Ragnarok起源的情况，并随后进行了问答。

在我们的大多数海外市场中，营销活动主要由我们的许可方进行，通常包括在网站游戏门户和在线游戏杂志上以及通过电视广告进行广告宣传，以及举办在线和离线促销活动。持牌人须负责与该等广告及推广活动有关的费用。例如:

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我们的被许可人部分是根据其营销能力（包括其分销网络的规模和范围）来选择的。此外，在我们预计会有可观增长的更具战略性的市场中，例如美国或台湾或泰国，我们认为必须增强我们自己的游戏服务直接发行网络。

游戏支持和客户服务

我们致力于直接和通过许可证持有人为用户提供优质的客户服务。截至2020年12月31日，44名员工是游戏大师，或负责为我们的游戏测试，更新和提供服务器维护以及处理客户投诉的人员，23名员工是我们国内客户服务团队的成员，21名员工是我们海外客户支持团队的成员。

在韩国，我们通过在线和移动游戏，呼叫中心，电子邮件，传真的网站公告栏以及无障碍客户服务中心为在线和移动游戏提供客户服务。我们的在线和移动游戏网站公告栏使我们的客户可以向其他用户和我们的支持人员提出问题并收到他们的答复。在我们的海外市场上，我们的持牌机构不时在海外客户支持人员的协助下，通过在线和移动游戏，呼叫中心，电子邮件和传真网站的公告栏的各种组合来管理客户服务。

除了为用户提供客户服务外，我们的客户服务人员还收集用户对我们游戏的评论，并为我们的管理和运营生成每日和每周报告，这些报告总结了用户提出的重要问题以及如何解决这些问题。

网络和技术基础设施

我们已经在韩国设计并组装了我们的游戏服务器网络和信息管理系统，以允许在全球范围内进行集中的游戏管理。我们的系统网络旨在快速适应不断增长的用户群和对更快游戏性能的需求。我们的游戏服务器架构并行运行多个服务器，以通过部署到服务器的连接来轻松适应增加的用户流量，这使我们能够将同一国家的用户路由到用户流量较少的服务器。这些服务器均链接到我们的信息系统网络，以确保快速实现游戏升级，并方便游戏监控和监督。

我们将服务器硬件维护在韩国汉城阳川区Mokdong-ro233-5的KT Mokdong Internet计算中心的单一气候控制设施中，并将其他系统硬件维护在汉城的办公室中。截至2020年12月31日，我们在韩国的在线游戏运营服务器网络共有157台服务器，其中包括77台物理服务器和80台通过我们自2011年7月以来采用的服务器虚拟化技术的物理服务器，它允许将一个物理服务器划分为多个虚拟服务器，每个虚拟服务器单独作为一个完整且独立的服务器运行。

在海外市场，海外子公司或许可方拥有或租赁为我们的游戏建立服务器网络所需的服务器，我们协助他们初步组装和安装操作游戏服务器，并优化其系统网络，以在各自市场上进行游戏运营。海外的系统架构以我们在韩国的系统架构为蓝本，同时也是量体裁衣，满足各个市场的具体需求。当我们在海外市场安装和初始化一款游戏时，我们通常会派遣来自韩国的网络工程师和数据库技术人员来协助系统网络和游戏服务器的组装和运营。安装后，我们通常会向该市场派遣2到5名技术人员和客户支持人员，在某些情况下需要几周的时间，在其他情况下需要更长的时间，以协助现场游戏运营和技术支持。我们的海外子公司和授权方负责提供数据库和其他游戏信息备份。

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我们的游戏管理软件可以对游戏内容进行编程，以包括本地化功能，例如针对每个市场的虚拟地图专区。可以在东道国一级更新这些功能，以鼓励来自同一国家的用户形成一种社区精神。

竞争

我们主要与每个市场的其他在线和移动游戏开发商和分销商竞争。此外，我们还与各种平台上的游戏提供商竞争，例如主机游戏，手持游戏和街机游戏。我们主要基于我们向用户提供的游戏体验的质量进行竞争，这取决于许多因素，包括我们执行以下操作的能力:

网络游戏行业竞争

目前，根据峰值并发用户数量，全球领先的在线游戏提供商包括NCSoft Corporation，Krafton，Inc.，Nexon Co.，Ltd.和Smilegate等总部位于韩国的公司，以及Epic Games，Inc.，Riot Games，Inc.，Activision Blizzard，Inc.和Mediatonic根据从各种公共来源获得的数据。

PlayerUnknown的PUBG Corporation的战场，Fall Guys:Mediatonic的最终淘汰，Smilegate的交火，Riot Games，Inc.的英雄联盟和Epic Games，Inc.的Fortnite是韩国和全球最受欢迎的在线游戏。

我们在网络游戏行业的现有和任何潜在的新竞争对手都与我们竞争人才，游戏玩家的花费，用于游戏玩的时间，营销活动，游戏质量和发行网络。由于我们的许多竞争对手拥有比我们大得多的财务，营销和游戏开发资源，因此我们面临在线游戏行业的激烈竞争。我们预计，随着新竞争对手进入市场以及现有竞争对手分配更多资源来开发和营销竞争游戏，竞争将继续激烈，而网络游戏行业由于游戏开发、营销和发行网络成本较高，开始向少数龙头公司或联营公司集团合并，这可能会导致不成功的在线游戏提供商倒闭或被其他成功的游戏提供商收购。

手机游戏行业竞争

与在线或主机游戏类型相比，手机游戏市场的进入门槛相对较低，因为开发一款手机游戏需要的时间和人员相对较少，这是由于手机游戏所使用的设备在屏幕尺寸和处理能力等方面的限制。而且，移动游戏的开发工具更容易获得和使用，并打开市场，例如Google Play商店和苹果的App Store，使开发者能够轻松地向全球大量受众分发移动游戏。因此，我们预计未来手游开发商数量会不断增加，竞争也会更加激烈。

我们与专注于开发和/或发行移动游戏的公司竞争，其中包括NCSoft Corporation、Nexon Co.，Ltd.、Netmarble Corp.和Kakao Games Corp.等韩国领先发行商，以及腾讯控股有限公司、网易公司、ActivisionBlizzard，Inc.等外国发行商，索尼互动娱乐公司和万代南梦宫娱乐公司。

PlayerUnknown的Battlegrounds、Eague M、Free Fire、Pokemon Go、王者荣耀和Fate/Grand Order是韩国和全球最受欢迎的一些手机游戏。

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我们目前或未来潜在的移动游戏竞争对手还包括已成功将业务扩展到移动游戏开发领域（例如艺电公司）的打包游戏公司此外，我们认为，更多以前或目前致力于开发在线或主机游戏的公司将为开发移动游戏分配更多资源，因为随着智能手机和平板电脑等移动设备的渗透，移动游戏用户数量正在迅速增加，继续加深。

来自其他游戏平台的竞争

我们还与生产流行套装游戏的PC和主机游戏开发商（例如ActivisionBlizzard，Inc.和艺电公司）以及游戏机制造商（例如微软公司，索尼互动娱乐公司和任天堂有限公司）竞争，所有这些公司都拥有自己的主机游戏开发工作室。

目前所有的游戏主机都能让用户通过互联网将主机连接到网络上，从而与其他用户在线玩游戏。同样，许多基于PC的游戏开发商也在其PC打包游戏中引入了在线功能，例如团队游戏或用户对用户的战斗。

随着拥有大量财务资源的老牌游戏公司相对于我们这样的小型游戏公司具有各种财务和战略优势，游戏行业的竞争预计将继续激烈。请参阅项目3。D.“风险因素-与我们业务有关的风险-我们在竞争激烈的行业中运营，并与许多大型公司竞争。”

保险

我们在韩国法律要求的范围内为员工提供医疗和意外保险，并且还为我们的设施提供火灾和一般商业保险。我们在韩国的业务没有任何业务责任或中断保险。我们维护董事和高级职员的责任保险单，涵盖董事和高级职员的某些潜在责任。请参阅项目3。D.“风险因素-与我们业务有关的风险-我们的业务保险范围有限，业务中断可能会对我们的业务造成重大不利影响。”

知识产权

我们的知识产权是我们业务的基本要素。我们依靠版权，商标和商业秘密等知识产权，以及与我们的员工，供应商，被许可人，业务合作伙伴和其他人的不竞争，保密和许可协议来保护我们的知识产权。我们的员工通常需要签署协议，承认他们代表我们产生的所有发明，商业秘密，作者作品，开发和其他过程都是我们的财产，并将他们在这些作品中可能主张的任何所有权转让给我们。对于我们的员工在其雇用范围内创建并以我们的名义公开的版权和计算机程序权利，我们无需向员工支付任何额外补偿。

在开发Ragnarok Online时，我们获得了Myoung-Jin Lee先生的独家许可，可以使用他的漫画《Ragnarok》中的故事情节和角色来生产游戏，动画和角色销售。请参阅项目4。B.“业务概述-我们的产品-在线游戏-Ragnarok Online。”

我们是15款游戏的22个注册软件版权的注册所有者:Ragnarok Online，Ragnarok Online II，R.O.S.E.Online，安魂曲，Ragnarok Violet，Ragnarok Angel Poring，Ragnarok Online—起义:Valkyrie，Arcturus，Pucca Racing，W棒球，Dragonica，Dragon Saga，Ragnarok Online Zero，奥丁的Ragnarok矛和三重连锁，每个都已在韩国版权委员会注册。截至2020年12月31日，我们拥有129个注册域名，包括我们的官方网站和与我们提供的每个游戏相关的注册域名。截至2020年12月31日，我们在52个国家/地区的专利和商标局拥有771个注册离散商标。截至2020年12月31日，我们已在韩国知识产权局注册了涵盖13个游戏角色的注册版权和六项在线游戏商业模式专利。

季节性

我们的在线和移动游戏的使用量通常会在农历新年假期和其他假期（尤其是在冬季和夏季学校假期）左右略有增加。

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法律法规

我们在运营所在的不同国家/地区受许多法律法规的约束。请参阅项目3。d。“风险因素-与我们的监管环境有关的风险。“下面提供了适用于我们业务的重要法律法规的一般概述，这些法律法规在我们收入中占很大一部分的国家/地区。

韩国

韩国游戏行业以及在韩国运营的网络和移动游戏公司受以下法律法规的约束:

《个人信息保护法》

《个人信息保护法》（“PIPA”）于2011年3月29日颁布，并于2011年9月30日生效。PIPA的范围涵盖在私营和公共部门处理个人信息的任何人。2020年2月4日颁布的PIPA修订版（于2020年8月5日生效）现在还包括信息和通信网络提供商处理个人信息的特殊规定（以下简称“特殊规定”），以前由《促进信息和电信网络利用和信息保护法》（“《信息保护法》”）涵盖。

如果收集或使用了某人的个人信息，或将其提供给第三人，则应获得该人的同意。但是，根据2020年2月4日的经修订的PIPA（于2020年8月5日生效），如果（i）出于收集信息的目的被认为是合理的，则无需获得此类人员的同意，（ii）不会对这些人造成不利后果，并且如果（iii）为确保安全而采取了必要的加密等措施。此外，特别条款规定，在以下情况下，未经此类人员同意，可以收集和使用个人信息:（i）该信息对于履行信息和通信网络服务合同是必要的，但由于经济和（或）技术原因，或（ii）为收取提供信息和通信网络服务所产生的费用而需要有关信息，显然很难按照通常程序获得。

如果在达到收集和使用个人信息的目的后不再需要个人信息，则应立即销毁这些信息。特别条款还原则上要求信息和通信网络提供商按照总统令的要求采取必要措施（例如销毁个人信息），保护已有一年未使用信息和通信网络服务的用户的个人信息。

通常禁止为身份识别目的而需要法律授予的身份识别信息（例如居民登记号）的任何交易，并且只有在获得法律同意或法律要求的情况下，才会在限制性基础上承认例外情况。此外，任何处理根据总统令确定的个人信息的人，例如注册网站的人，都应提供使用居民登记号以外的其他方法。

如发生个人资料外泄，个人资料处理商在发现该事件后，应立即通知受影响人士。个人信息泄露量超过一定数量的，个人信息处理方应当向主管部门报告该事件，并采取必要措施将损害降至最低。特别条款还规定，信息和通信网络提供商在得知个人信息的任何丢失，被盗或泄漏后，必须立即将此事实通知受影响的用户，并在24小时内向个人信息保护委员会或专门机构提交报告。信息和通信网络提供商还必须根据个人信息保护委员会或总统令指定的专门机构的要求，采取必要措施，例如删除或阻止公开披露的个人信息。

此外，同一立法还赋予每个人要求仔细阅读的权利，要求更正或删除的权利以及要求中止与个人信息有关的程序的权利，并规定了行使这些权利的方法。

除非我们能够证明自己没有故意的不当行为或疏忽，否则我们必须赔偿用户因违反上述限制而造成的损害。

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对违反《个人信息保护条例》的信息通信网络提供商，追缴其不正当获利的，处以附加罚款，对未经用户同意收集用户个人信息等行为，处以刑事处罚。任何信息和通信网络提供商违反其保护个人信息的义务，未经同意收集，使用，披露此类信息，并且不遵守保护措施，均可处以不超过与违规行为有关的销售额的3%的附加费。考虑到细节，获得利润的程度、期限、次数和规模。

继个人信息泄露事件持续发生后，PIPA于2015年7月24日进行了修订（于2016年7月25日生效），通过加强对个人信息处理器的处罚并引入法定损害赔偿制度，加强个人信息保护措施，补充对用户的补救方法。根据经修订的《个人信息保护法》，如果个人信息处理商管理的个人信息丢失、被盗或泄露，用户可要求最高达300万韩元的法定损害赔偿。

为了促进迅速公平地解决与个人信息有关的纠纷，同一立法还规定，应成立个人信息纠纷调解委员会或“PIDMC”，并且PIDMC的决定如果被争议各方接受，则应具有与通过审判解决相同的法律效力。考虑到大多数身份盗窃案件规模大、金钱损失数额小的事实，立法采取了集体纠纷解决制度。采用了个人信息集体诉讼制度，但为了防止轻率的集体诉讼，诉讼当事人在提起集体诉讼之前必须经过集体争端解决制度，案件仅限于寻求中止或禁令救济的案件。

《促进信息和通信网络利用和信息保护法》或《信息保护法》

此前，《信息保护法》对移动应用程序开发人员访问应用程序用户的个人信息保持沉默，并且此类应用程序用户通常同意这种访问，因为否则他们将不被允许使用移动应用程序服务。但是，《信息保护法》于2016年3月22日进行了修订（于2016年9月23日生效），要求移动应用程序开发人员区分对提供应用服务的重要组成部分至关重要的信息和不重要的信息，并向每个用户明确解释，当开发人员要求该用户同意该开发人员访问存储在该用户智能手机上的数据时，为什么有必要访问此类关键信息。此外，移动应用程序开发人员不得因用户拒绝提供对其信息的访问而拒绝提供服务，而该信息对提供应用程序服务并不关键。

尽管当前的《信息保护法》还包括有关个人信息保护事项的规定，但自2020年2月4日起，所有此类规定均从《信息保护法》的修订版中删除（于8月5日生效，2020年），并于2020年2月4日并入经修订的PIPA（于2020年8月5日生效）。

《电子商务交易消费者保护法》

根据该法，我们必须采取必要措施来维护与我们的电子结算服务相关的消费者信息的安全。我们还必须在进行电子付款时通知消费者，并赔偿因第三方盗用消费者信息而造成的损害。

版权法

《版权法》对一般作品和计算机程序作品给予某些保护。在计算机程序作品方面，《版权法》规定了对软件版权的限制、对计算机程序的逆向分析，并规定了作为一种特殊情况发行计算机程序的专有权，而不是其他种类的作品。

《版权法》具有实施《韩美自由贸易协定》所必需的相关规定，例如承认临时存储为复制，引入合理使用受版权保护的材料的制度，禁止侵犯版权持有人权利的行为，包括分发伪造标签，并根据《韩美自由贸易协定》中的协议引入法定损害赔偿。

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为了在数字环境中保护版权持有人的权利，《版权法》规定，临时存储属于“复制”的范围，但允许在被认为是顺利和高效信息处理所必需的范围内进行临时存储。根据《版权法》，在线服务提供商将被视为对侵犯版权不承担责任:（i）如果在线服务提供商已采用并合理实施了终止侵犯版权的人的帐户的政策，或（ii）如果在线服务提供商已接受且未干扰权利持有人使用标准技术措施来识别和保护受版权保护的材料。

《促进游戏业法》或《游戏法》

根据2007年4月20日生效的《游戏法》，网络游戏分为“适合各年龄段用户”、“适合12岁及以上用户”、“适合15岁及以上用户”和“适合18岁及以上用户”四大类。在12岁至18岁类别之间增加了15岁或15岁以上类别，以增加评级的灵活性。Ragnarok Online被归类为“适合12岁或以上的用户。《游戏法》包括“投机游戏”一词的定义。投机游戏是指允许赌博并提供由机会决定的金钱损失或利润的游戏。可能导致游戏被视为投机游戏的因素包括存在将游戏货币用作赌博或购买游戏物品（游戏中用于游戏进展的物品）的手段，这些物品将成为与真金白银交换的对象。最高法院2010年2月25日做出的第2009DO12117号裁决规定，根据《游戏法》进行的“投机游戏”应按照《游戏法》第2条第（1-2）款规定的内容和方法进行，此外，该术语是指根据游戏结果，通过安装在游戏设备或工具上的支付工具直接为游戏用户提供金钱，奖金或其他财务利润或招致损失的游戏设备或工具。尽管《游戏法》对投机性游戏的定义和最高法院的裁决旨在为确定游戏是否被视为投机性游戏提供明确性，但由于我们的游戏涉及与游戏项目的交易，我们必须采取措施，确保我们遵守新的规则。此类措施包括在游戏评级和管理委员会进行评级审查后分发游戏，或根据《游戏法》第21-2条对此类游戏进行自我评级审查。

如上所述，《游戏法》要求在韩国发行任何游戏之前必须事先对其进行评级，以保护年轻用户免受暴力和其他有害内容的影响，并控制投机游戏的发行。此前，此类评级仅由韩国政府机构分配。然而，由于要求所有游戏必须由政府机构评级，人们对言论自由可能受到侵犯表示关切。结果，2011年7月和2013年5月对《游戏法》进行了修订，允许私人机构对游戏进行评级审查，并允许在游戏发行商无法从游戏评级中获得先前评级的情况下进行自我评级和管委会由于其生产和分销渠道的特殊情况。2017年1月，对《游戏法》进行了修订，以允许政府当局指定一家“自我评级审查公司”，该公司有权对其所有游戏进行自我评级审查，但成人游戏和街机游戏除外。政府当局尚未指定韩国的任何游戏公司为此类自我评级审查公司。

此外，2017年1月对《游戏法》的修订仅允许根据游戏内容分配游戏评级。在进行此类修订之前，无论是否对相同的游戏内容使用不同的设备和/或平台，都必须对每个游戏设备或平台进行游戏评级。然而，由于出现了一些新的游戏平台，例如互联网协议电视和虚拟现实设备，以及开发可以同时使用多个平台玩的新游戏（例如移动和在线游戏），这种要求受到了批评。2017年1月的《游戏法》修正案对此提出了批评。

游戏提供商必须向游戏评级和管理委员会或自我评级审查公司报告游戏内容的任何修改，这可能需要根据修改的范围对游戏进行重新分类。

如果游戏评级和管理委员会认定该游戏具有投机性，则可以拒绝对此类游戏进行分类，在这种情况下，该游戏将被禁止。根据《游戏法》执行法令第1-2条，任何向多人收取金钱或有价物品并根据机会确定的赢或输来分配利润或损失的游戏都属于投机游戏。根据《游戏法》执行法令第16-2条，只要遵循某些准则，提供相当于或低于10000韩元顾客价格的礼品，对于被归类为“适合所有年龄段的用户”的游戏，不被视为鼓励赌博的行为。

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根据《游戏法》，如果此类游戏未评级，内容与提交评级的内容不同，被拒绝评级为投机游戏，文化，体育和旅游部长可以命令信息和通信服务提供商拒绝，停止或限制游戏的提供，或由未注册经营制造或发行游戏以获利的人制造或发行。游戏评级和管理委员会对信息和通信服务提供商进行审查，并在必要时向提供商提出更正建议。

此外，根据《游戏法》，网络游戏公司必须遵守以下规定，以防止玩家对游戏的过度专注和上瘾:（i）验证注册游戏用户，包括通过验证其真实姓名，年龄和身份，（ii）获得未成年人的父母/监护人的同意，（iii）除其他外，应未成年人或其父母/监护人的要求，限制玩游戏和访问时间；（iv）发布基本信息，例如所提供游戏的性质，其评级和游戏内购买政策，并通知未成年人及其父母/监护人有关游戏使用信息，例如访问时间和付款信息，（v）发布警告声明，以防止过度使用游戏，㈥提供防止过度使用游戏的措施，包括在游戏画面上放置进入时间指示器（统称为“预防措施”）。根据第（iii）项，应未成年人或其父母/监护人的要求，网络游戏公司必须实施选择性关闭系统。如果所采取的预防措施被认为不充分，文化、体育和旅游部部长可发布纠正令，如果这种纠正令未得到执行，可处以不超过两年的监禁或不超过2000万韩元的罚款。

《少年保护法》

《少年保护法》规定设立少年保护委员会，由韩国卫生和福利部部长领导，前身为卫生、福利和家庭事务部。或“MIHWAF”，该机构有权指定对青少年有害的媒体类型。根据《青少年保护法》，任何人如果打算出售、出借或分发对未成年人有害的媒体材料或提供这些材料供观看或使用，都必须确认预定用户的年龄，并且不得出售、出租或分发这些材料，或提供给未成年人观看或使用。违法者最多可处以三年监禁或不超过3000万韩元的罚款。

劳动和社会福利部发布了一项公告，宣布根据青少年保护委员会的调查结果，“交易物品的网站”被视为对未成年人“有害的大众媒体”，这种交易网络游戏物品的网站可能会鼓励赌博和投机，并对青少年产生负面影响。在公告中，MIHWAF禁止任何未满19岁的人访问网站进行在线游戏项目交易。

交易物品网站（英语:Web Site for Trading Items）是指根据《游戏法》的规定，由经纪人或代理机构提供交易从网络游戏中获得的有形或无形物品的网站。最高法院在一起关于Item Bay的案件中裁定，Item Bay是韩国领先的网络游戏项目交易网站之一，“Item Bay上的交易项目属于投机活动，因为游戏用户很难抵制现金交易的诱惑，他们可能很容易通过现金交易获得项目，这将导致用户被项目的现金可兑换性而不是游戏本身所吸引。“尽管我们在韩国运营的游戏网站上向用户提供虚拟游戏内物品以出售给用户，但我们不经纪此类游戏物品的交易或通过在用户之间使用在线游戏获得的任何其他有形或无形收购，并且目前不属于“交易项目网站”的类别。”

根据《青少年保护法》，网络游戏提供商不得在深夜向16岁以下的未成年人提供网络游戏（具体而言，从午夜到早上6:00），任何违反该规定的提供者将被处以不超过2年的监禁和不超过2000万韩元的罚款。目前，这种限制仅适用于在线个人电脑游戏。

《韩国民法》和《韩国通信委员会成立和管理法》

根据《韩国民法典》，与未满20岁的未成年人签订的合同，如在《韩国民法典》修订前未经父母同意，可被宣布无效。2011年3月7日，《韩国民法典修正案》将未成年人的定义改为19岁以下的人，该修正案于2013年7月1日生效。根据《韩国通信委员会成立和管理法》，成立了韩国通信委员会（“KCC”），以监督与广播和通信有关的服务，并审议和解决与保护用户信息和通信有关的事项。因此，电信服务合同和在线游戏用户协议必须明确规定解除服务合同的程序，这些合同可以由未满19岁的人未经父母同意而订立。

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2003年11月，KCC向包括我们在内的韩国15家主要网络游戏公司发布了一项命令，以规范与解决涉及未成年人的服务费有关的某些商业惯例。KCC对未成年人通过固网或宽带服务提供商运营的结算系统结算应付给网络游戏公司的费用而无需父母同意即可订阅网络游戏服务的能力表示担忧。该命令要求网络游戏公司实施更具体和有效的程序，以确保在相关情况下特别征得父母同意。

尽管我们目前的订户中只有一小部分使用了KCC命令中提到的结算选项，但我们已加强了对使用相关结算选项的玩家的年龄验证和父母同意程序。

2014年4月，为帮助防止未成年人或未经授权的人付款造成损害，KCC要求移动应用程序市场提供商加强收费移动应用程序中的安全设备，具体如下:（i）要求在购买收费移动应用程序之前设置密码并输入密码，㈡使表明申请是收费的并要求购买的短语标准化；㈢在购买过程的第一页上提供某些主要通知，包括退款政策。此外，2017年7月，KCC实施了有关未成年人在移动应用程序中使用付费内容的警报系统，根据该系统，将在购买金额超过一定阈值时通知移动电话帐户持有人和未成年人的父母或监护人。

《电信业务法》

根据《电信业务法》，打算经营增值电信业务的人必须向科学，信息和通信技术及未来规划部或“MSIP”报告，后者有权接受并监视此类报告。我们被归类为增值电信服务提供商，因此我们必须应MSIP的要求准备并提交有关设施现状，订阅记录和用户现状的统计报告。MSIP负责根据本《电信业务法》汇编信息并制定电信政策。此外，我们必须向MSIP报告我们业务活动的任何转移，收购，暂停或关闭，如果我们不遵守其规则和法规，MSIP可能会发布更正令。此外，如果我们没有正当理由而未遵守更正令，MSIP可能会取消我们的注册或命令我们暂停业务最长一年。

同时，于2018年12月24日修订的《电信业务法》第2-2条为可能对韩国市场或用户产生影响的海外活动建立了新的申请条款，该修正案于2021年1月1日生效。

台湾

目前没有专门针对在线和移动游戏业务的法律或法规。与在线和移动游戏业务相关或可能影响在线和移动游戏业务的某些法律法规描述如下。

保护个人资料

收集，处理或使用个人数据的非政府实体受2015年12月30日修订的《个人数据保护法》或“PDPA”的约束。可用于直接或间接识别自然人身份的任何信息均被视为“个人数据”，包括数据主体名称、出生日期、身份证号码、护照号码、特征、指纹、婚姻状况、家庭、教育、职业、病历、医疗、遗传信息、性生活，健康检查，犯罪记录，联系方式，经济状况和社会活动。

单位收集个人数据时，必须将收集目的、数据的使用方式、被审查数据的权利、个人数据的复制、更正以及要求单位停止使用该数据的权利等事项告知数据主体。当该实体处理或使用任何第三方收集的任何个人数据时，除上述要求外，还必须进一步告知数据主体此类数据的来源。原则上，处理和/或使用资料当事人的个人资料须事先征得其同意。不过，如有关用途关乎公众利益，或有关个人资料可从公共领域取得，而所要保护的利益较资料当事人的私隐更为重要，则此项规定可获豁免。此外，在以下情况下，主管当局可以对任何个人数据的海外传输施加限制:（1）这种传输涉及国家利益；（2）这种限制是根据国际条约或协议施加的，（3）接收国没有足以保护个人数据的法律或法规，或（4）此类传输是通过第三国/地区进行的，目的是规避PDPA的法规。

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如果违反PDPA的意图是获取利润，则可能会导致刑事判决，并且还可能导致损害索赔，无论是否具有获取利润的意图，即使无法证明实际损害。主管当局可要求某一实体删除数据，并禁止该实体进一步收集、处理或使用被认为违反《和平协议》的数据。受害者可以授权某些公共利益协会代表他/她对违法者提起诉讼。

版权条例

根据2019年5月1日修订的《版权法》，在线和移动游戏既可以作为“计算机程序”也可以作为“视听作品”受到保护。版权保护期延长至版权持有人死亡后的五十年。对自然人以外的著作权人，著作权保护期为作品出版后五十年。

未经授权复制，公开传输，分发，改编或公开展示受保护的作品，为识别版权或版权持有人而删除任何电子权利管理信息，或故意或疏忽地删除对作品的任何技术保护措施，可能构成对持有人版权的侵犯，并可能导致处以罚款和/或监禁。在未经授权的网络游戏服务器的操作是否违反版权法的问题上，台湾法院仍存在分歧。2017年，台湾知识产权法院裁定，网络游戏未经授权服务器的运营者通过更改该网络游戏的登录IP地址，并未违反版权法。另一方面，同一法院裁定，复制受版权保护的节目和艺术品违反了《版权法》。因此，任何为我们的在线或移动游戏设置未经授权服务器的实体都可能被视为侵犯版权并违反台湾相关法律。

如果使用受保护的作品构成基于法定豁免的某些合理使用，例如用于教育，研究或新闻报道目的，则不构成侵权。互联网服务供应商如已就可能发生的侵犯版权行为采取若干预防措施，可能不会因其用户侵犯版权而被追究法律责任。

儿童和青年福利和权利条例

网络游戏和移动游戏运营商应遵守五类游戏评级制度，该制度是根据《保护儿童和青少年福利与权利法》和《游戏软件评级管理条例》（分别于2021年1月20日和2019年5月23日修订）建立的。类别包括:“受限”，“父母指导15”或“PG-15”，“父母指导12”或“PG-12”，“受保护”和“公众”。评级已在数字游戏评级委员会或“DGRC”注册，此类注册应由出售游戏软件或以许可方式运营游戏的实体或向用户提供游戏的其他实体提交，之前的游戏推出，供公众审查和参考。销售，许可经营，租赁，传播或显示游戏软件或提供下载软件的实体应在游戏软件的包装上或此类游戏软件的链接旁边标记此类分类。

销售，持有许可证运营，租赁，传播或显示游戏软件或提供下载软件的人未遵守评级系统和相关营销要求，可能会导致罚款并暂停该在线或移动游戏。

消费者保护条例

经营者与消费者之间的交易受2015年6月17日修订的《消费者保护法》或“CPA”的约束。经营者与消费者之间的任何交易，如果通过互联网进行，以致客户在交易前没有机会检查货物或服务，将被视为“远距离销售”。远程销售的消费者可以在收到商品或服务后七天内无故取消交易，并且不收取任何取消费用。经营者未在七日内通知客户其有权取消交易的，应当自经营者事后通知客户其有权取消交易之日起七日内计算。客户在收到货物或服务后四个月内不得取消交易。任何放弃客户此类权利的协议均无效。

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游戏运营商与消费者之间的在线游戏服务协议，如果是通过游戏运营商起草的标准合同条款达成的，并且未经双方协商（例如我们与台湾用户之间的标准条款和条件），受自2019年1月8日起生效的互联网游戏服务标准格式合同中必须包含的强制性规定和禁止的规定的约束。例如，网络游戏标准合同中免除游戏运营商根据CPA承担的责任，排除消费者随意终止协议的权利或允许游戏运营商单方面修改协议的任何条款，都将被视为无效。网络游戏标准合同的强制性规定包括:（1）消费者可以在执行协议后的七天内无故终止协议，（2）消费者可以要求全额退还任何已付但未使用的积分/价值，（三）经营者应当在预定生效的服务费费率调整三十日前在游戏网站首页、游戏登录页面或者购买页面发布公告；（四）经营者停业的，应当在关闭前不少于三十日，在游戏网站首页、游戏登录页面或购买页面发布公告，如事先提供，在消费者注册联系方式处通知消费者。这些强制性条款构成网络游戏协议的一部分，即使未在已执行的标准合同中明确规定，也是有效的。

此外，根据CPA的规定，从事设计，生产和/或制造商品和/或提供服务的经营者，必须确保所生产或提供的货物或服务符合基于制造时的现行技术或专业标准的合理预期的安全要求。经营者赔偿消费者损害的责任不能限制或者提前解除。此外，无论产品或服务是否存在缺陷，注册会计师都对经营者对给消费者造成的损失或损害承担严格责任。经营者违反注册会计师规定，对消费者或者第三人造成损害的，应当承担连带责任；但是，经营者能够证明所受损害不是由其过失造成的，法院可以减少损害赔偿的数额。《注册会计师》还要求企业经营者警告消费者其产品可能造成的任何潜在危险。

根据《消费者权益保护法》，消费者纠纷可以由当地消费者调解委员会调解，也可以通过消费者保护组织代表消费者提起集体诉讼的方式提交法院。

泰国

版权法B.E.2537（1994年）

根据《版权法》，在线和移动游戏可以作为“文学作品”（包括计算机程序）或“视听作品”或“电影作品”受到保护。作为《伯尔尼保护文学和艺术作品公约》的成员，在签署国创作的版权作品将受到泰国法律的保护，并得到与泰国国民创作的版权作品相同的保护。版权保护期延长至版权持有人死亡后的五十年。对自然人以外的著作权人，著作权保护期为作品出版后五十年。未经授权复制，公开传输，分发，改编或公开展示受保护的作品可能构成对持有人版权的侵犯，并可能导致罚款和监禁。

泰国与知识产权有关的事项由商务部下属的知识产权司负责监督。此外，与知识产权有关的诉讼被提交给一个专门法院:知识产权和国际贸易法院。

B.E.2542（1999）号《外国商业业务法》

《外国商业业务法》于1999年颁布，目的是限制外国参与泰国范围广泛的商业、商业和工业活动。具体而言，《外国企业经营法》旨在保护某些行业的泰国企业，限制或禁止外国人在未经政府具体授权的情况下经营这些行业的企业。受限制的外国人企业分为三（3）个“清单”，清单3包括泰国国民尚未准备好与外国人竞争的企业，其中包括范围广泛的“其他服务”第（21）小节。由于其广泛的范围，几乎所有的商业活动都可以归入这一类别。本公司等外国人须向商务部领取《外国营业执照》，方可从事清单3所列业务。

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个人数据保护法B.B.2562（2019）

《个人数据保护法》B.E.2562（2019）（“PDPA”）于2019年5月27日在《皇家公报》上宣布。并于2019年5月28日生效（原定于2020年5月28日生效的有关个人数据保护，个人数据所有者权利，请愿书，民事责任和罚款的某些规定除外）。然而，由于许多方面的准备不足，内阁于2020年5月19日批准了一项皇家法令，将22个商业行业的PDPA的执行再推迟一年，使PDPA的新生效日期为2021年6月1日。“计算机、通信和数字业务”和“商业业务”包括在这22个类别中。

PDPA受到欧盟《通用数据保护条例》的重大影响。PDPA将规范居住在泰国的数据控制器或数据处理器的职责，无论数据的获取，使用或披露是发生在泰国境内还是境外。PDPA还将适用于泰国境外的数据控制器或数据处理器，如果在向这些人提供商品或服务时，这些活动涉及属于居住在泰国的人的数据，无论是否涉及任何付款，或这些人的活动受到监测的地方。

不过，尽管延期，数字经济社会部已经发布公告称，数据控制器必须至少按照该公告中所述的标准实施数据安全措施。这些标准包括实施组织、行政和技术安全措施，以保障个人数据的完整性和保密性等。尽管如此，由于存在一些技术性问题，该公告的可执行性仍值得商榷和怀疑。

最后，请注意，尽管已经推迟了一年，但在2021年4月初，有报道称，由于尚未发布任何单独的子法规来实现PDPA的执行，数字经济和社会部正在考虑将PDPA的执行推迟到2021年底。此外，个人资料保护委员会成员的任命一直被拖延。不过，数字经济部目前尚未就这一延迟做出官方表态。因此，它预计PDPA将在2021年6月之前完全生效。

菲律宾

数据隐私法

2012年的《数据隐私法》建立了菲律宾的数据隐私框架。它承认个人对个人和敏感信息的权利，并对非法处理此类信息和侵犯数据主体权利的行为处以罚款。处理个人信息的个人和法律实体被视为“个人信息控制者”，并受法律的强制性要求约束。

版权

根据菲律宾的《知识产权法》，在线和移动游戏可以作为“计算机程序”受到保护。版权项下有两类权利，即（1）经济权利，使创作者能够从作品的开发中获得报酬；（2）精神权利，使所有者能够采取措施保护作品与版权之间的联系。法律规定的保护期为提交人在世期间和他死后五十年。

《儿童和青年福利法》

《儿童和青年福利法》规定，每个儿童都有权享有安全和有益健康的娱乐和活动的充分机会，无论是个人的还是社会的，以便有益健康地利用其闲暇时间。此外，法律规定，每个儿童都有权得到保护，免受剥削、不当影响、危害和其他有害于儿童身心、情感、社会和道德发展的条件或情况。如果一款网络游戏决心促进不利于儿童身心、情感、社会和道德发展的理想，那么这可能被视为违法行为，并成为投诉的依据。

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日本

日本目前没有任何专门针对网络游戏或移动游戏行业的国家政府法规。与网络游戏和移动游戏行业相关或可能影响网络游戏和移动游戏行业的一些法规如下。

保护个人信息

日本的企业在日常业务过程中获得的个人信息受某些法定要求的约束。根据这些法定要求，企业必须建立适当的程序，以保护个人信息不被用于预期目的以外的任何目的。

未成年人健康成长条例

在日本，互联网和游戏软件内容通常在地方而不是国家一级进行监管。许多地方政府都有关于未成年人健康成长的法令，授权主管部门将游戏软件认定为不利于未成年人健康成长的软件，并禁止向未成年人销售或分发此类指定的游戏软件。此外，计算机娱乐评级机构或“CERO”（非营利组织）为家庭使用的游戏（包括在线和移动游戏）提供评级服务。游戏开发商可以向CERO要求对其游戏软件进行评级，然后将审查此类软件，并分配以下五个等级之一:“适合所有年龄段的用户”，“适合12岁或以上的用户”，“适合15岁或以上的用户”，“适合17岁或以上的用户”，和“仅适用于18岁或以上的用户。评分基于（其中包括）游戏软件内容中的性，暴力，反社会表达，语言和意识形态相关表达的程度。一旦指定了等级，相关的游戏软件必须突出显示该等级。

美国

保护个人信息

大多数国家颁布了关于保护以电子形式收集、处理、维护或使用的个人信息的立法，以及在未经授权的个人访问或获取此类信息的情况下的具体通知程序。根据这些法律，除其他事项外，企业必须实施和维护合理的安全措施，例如加密，以保护其客户或用户的计算机个人信息免受未经授权的访问，披露或使用。“个人信息”的定义因州而异，但可能包括社会安全号码，信用卡或银行帐户号码和访问代码，以及与密码或安全问题有关的允许访问在线帐户的用户名或电子邮件地址。如果企业遭受安全漏洞，这些法律可能要求企业提供有关事件的通知。如果需要通知，企业必须通知其数据被包含在事件中的每个人，在某些情况下，还必须通知州检察长，其他州机构和消费者报告局。除了州数据泄露法要求的通知外，其他一些联邦或州法律或指南可能还要求将涉及特定类别信息（包括但不限于个人财务数据，健康数据和税收数据）的事件通知其他政府机构。在调查表明不存在损害风险的一些国家，可能不需要发出通知。近年来，许多国家通过了对这些法律的修正案，扩大了需要通知的“个人信息”的定义，缩短了所需通知的时间，并在某些情况下规定了新的监管机构和消费者报告局的通知义务。如果未经授权的个人由于业务未能使用合理的措施来保护信息而访问了此类个人信息，则该业务可能会受到受影响客户的诉讼风险，因为对他们的损害可能会导致法定罚款或处罚，以及政府当局的民事甚至潜在的刑事起诉。遭受违约的企业也可能对其声誉和业务造成损害。

52

隐私政策要求

在线隐私政策通常仅适用于从儿童处收集信息或从某些州（例如加利福尼亚，康涅狄格州和特拉华州）的居民处收集某些信息的网站。对于其他法域和类型的信息，网上隐私政策被认为是一种良好做法，但不一定是必需的。但是，任何确实发布隐私政策的公司都有义务遵守其条款，否则有被发现从事欺骗行为的风险。FTC和某些州法律要求发布的隐私政策显著且准确地披露其用户数据收集和披露惯例，包括将收集的个人信息类别告知企业的客户和用户，描述如何使用该个人信息并与第三方共享，并解释用户如何更改或更新此类信息并选择退出其收集和使用。除了可能的法定罚款或处罚外，如果运营商不遵守其发布的隐私政策，并且这种不遵守行为损害了用户，则运营商可能对其客户或用户承担直接责任。此外，FTC已对涉及公司涉嫌未遵守其在线隐私政策中的陈述和/或未充分披露公司在此类政策中的实际做法的几起案件进行了大量调查并处以重大民事处罚。与FTC的和解协议通常包括二十年的隐私审计和对企业隐私惯例的强制性修订，并可能包括民事处罚。一般而言，在移动应用程序上下文中，在某些情况下也需要隐私政策，包括与收集和使用精确的地理位置和移动设备标识符数据有关的隐私政策。由于可以通过移动应用程序收集的数据的敏感性，移动应用程序开发人员应发布可通过应用程序或应用程序商店访问的隐私政策，提供及时披露，在收集诸如儿童等敏感信息时获得肯定的明示同意。数据，或从事某些跟踪活动，并使用增强措施或特别通知来提醒用户注意意外的数据用例，以遵循FTC和州总检察长的最佳推荐做法以及州法律和移动应用商店平台最近施加的某些要求条款。近年来，FTC增加了对移动平台和移动应用程序的审查，并针对应用程序开发人员提出了几项同意令，涉及误导性隐私披露，从用户的移动设备过度收集数据，以及违反COPPA向13岁以下儿童收集信息的行为。与未能正确披露和获得对数据收集，使用和共享的有效同意有关的FTC执法行动可能会导致和解，要求企业删除所有不正确收集和使用的信息，以及此类信息产生的任何好处，包括增强AI算法或机器学习模型。此外，移动应用程序商店平台增加了对通过其平台提供的移动应用程序的要求和审查，不遵守移动应用程序商店的要求可能会导致移动应用程序从移动应用程序商店中删除。最近，包含第三方位置收集软件开发工具包（SDK）的移动位置数据销售和移动应用程序受到了调查执法实践的联邦立法者的严格审查，国家安全和其他政府机构从商业数据经纪人那里购买设备位置数据，以用于执法调查。

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新的和不断发展的隐私和数据安全法律法规产生的业务影响和责任

美国现有的隐私和数据安全相关法律法规正在发展，可能会有不同的解释，并且各种美国联邦和州立法及监管机构可能会扩展或颁布新的隐私和数据安全相关法律法规。例如，加利福尼亚州颁布了《2018年加利福尼亚州消费者隐私法》（“CCPA”），该法案于2020年1月1日生效，并且引入并增强了加利福尼亚州居民的消费者权利以及与如何处理个人信息（在CCPA中定义广泛）有关的披露义务。在某些情况下，CCPA赋予加利福尼亚州居民指导企业不出售其个人信息或删除其个人信息的权利，以及访问其个人信息或要求提供有关企业如何处理其个人信息的某些详细信息的权利。CCPA还通过禁止企业出售企业实际知道不到16岁的加利福尼亚居民的个人信息来加强对儿童个人信息的保护，除非该企业获得13岁之间居民的肯定授权和16岁，或来自其父母或监护人（如果该个人未满13岁）。尽管CCPA已经生效一年多，但仍在继续对CCPA的实施法规进行更改。此外，加利福尼亚州最近颁布了2020年《加利福尼亚州隐私权法案》（“CPRA”），该法案对CCPA进行了重大修订，并将于2023年1月1日全面生效。值得注意的是CPRA扩大了CCPA选择退出的权利企业获得16岁以下儿童个人信息肯定授权的义务不仅包括出售个人信息，还包括为跨上下文行为广告目的共享个人信息。在加利福尼亚州以外，弗吉尼亚州联邦最近颁布了《弗吉尼亚州消费者数据保护法》（“VCDPA”），该法的生效日期也是2023年1月1日。与CPRA类似，VCDPA赋予弗吉尼亚州居民更广泛的权利，可以选择出于有针对性的广告，个人数据销售和特征分析的目的而不处理个人信息，以促进对消费者产生法律或类似重大影响的决定，并禁止企业在未获得消费者同意的情况下处理敏感数据（定义为包括精确的地理位置数据和从已知的13岁以下儿童收集的个人数据）。其他州立法机构和美国国会也在考虑制定全面的隐私和数据安全法，这给美国的监管和合规环境增加了复杂性。我们所依赖的主要行业（例如在线广告行业）正在发生重大变化，以解决这些法律和法规发展，新的平台规则，不断发展的消费者期望以及对进一步监管的预期。在这种迅速变化的法律环境中，我们的业务处理某些消费者数据，从广告库存中获得收入以及获得我们游戏的新用户和订户的能力可能会受到干扰，如果美国其他州采用类似法律或颁布了全面的联邦隐私和数据安全法，则我们的运营可能会受到进一步影响。

游戏评分和对儿童准入的监管尝试

大多数视频游戏软件发行商均遵守娱乐软件评级委员会或“ESRB”（由娱乐软件协会或“ESA”于1994年成立的非营利，自我监管机构）建立的标准化评级系统。ESRB对视频游戏发行商提交的视频游戏进行评级；评级既包括年龄适宜性的符号（例如，每个人的“E”或成熟的“M”），也包括内容描述符（例如，“血腥和血腥”或“激烈的暴力”）。ESRB特别将任何在线互动排除在评级之外，因为ESRB无法审查内容，例如在线环境中其他用户生成的聊天，文本，音频和视频。2015年，ESRB与国际年龄评级联盟（International Age Rating Coalition）合作，将ESRB评级系统扩展到可通过移动和数字市场访问的游戏。

通过向ESRB提交游戏并使用ESRB评级，视频游戏发行商必须同意遵守该评级游戏的广告和包装准则，例如，使用适当的广告内容，并且不将任何被评为“青少年”，“成熟”或“仅针对成人”的游戏广告定位于产品未被评为适当的消费者。ESRB的广告审查委员会已被授予遵守广告准则的监督和执行权。ESRB可能会因游戏生产商未能正确标记其产品而对其实施制裁，包括最高100万美元的罚款和/或产品召回。可以通过下载以数字方式获得的游戏可能会因内容披露不完整而被删除。尽管向ESRB提交游戏是自愿的，但一些零售商可能不愿意在没有ESRB评级的情况下出售游戏。

美国联邦贸易委员会或“FTC”也可以根据其广泛的权限对不当评级采取行动，以禁止欺诈，欺诈性或不公平的商业行为。

ESRB对我们游戏的评级如下:《安魂曲》被评为“成熟”，《仙境奇缘Online》被评为“青少年”，《龙传奇》被评为“每个人10+”。”

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国会已经提出了多项法案，专门监管向未成年人销售暴力内容的视频游戏，但目前还没有这样的联邦法律生效。几个州和城市已经颁布或正在考虑制定法律，以规范游戏行业的内容和营销，包括由未成年人或向未成年人出租或出售包含暴力内容的游戏。其他州已颁布法律，要求张贴标志以提供有关ESRB评级的信息。立法者可能会通过更多的法律和法规，限制向未成年人销售暴力视频游戏，如果颁布，可能会对我们的销售和经营成果产生不利影响。

在线收集儿童信息

1998年《儿童在线隐私保护法》（“COPPA”）规范了从13岁以下儿童在线收集个人信息的行为。根据COPPA，故意从13岁以下儿童收集信息或全部或部分针对13岁以下儿童的网站或在线服务，包括启用Internet的游戏平台，必须在收集之前获得可验证的父母同意，使用和/或披露任何儿童的个人信息（包括但不限于姓名，家庭地址，电子邮件地址，电话号码，社会安全号码，图像或相似性，移动设备标识符或其他持久标识符，以允许特定个人的物理或在线联系）。

因此，受COPPA约束的网站或在线服务在从事涉及跟踪13岁以下儿童的在线广告之前，必须获得可核实的父母同意。网站运营商还必须发布并获得父母的同意，以制定明确的在线隐私政策，该政策应通知从儿童那里收集了哪些信息，如何使用这些信息，以及运营商可以与之共享或出售儿童信息的第三方名单。隐私政策必须让父母选择是否可以与第三方共享孩子的信息，为父母提供访问孩子信息的机会，并为父母提供删除任何收集到的信息的机会。如果公司允许第三方广告网络使用持久标识符来服务广告，则必须告知这些广告网络该网站或服务是针对儿童的，并且公司必须确保父母同意涵盖此类收集，共享和使用。此外，运营商必须建立和维护合理的程序，以保护从13岁以下儿童收集的任何个人信息的机密性，安全性和完整性。COPPA还禁止将儿童参与游戏的条件设定为披露比参与此类活动合理必要的更多个人信息。COPPA授权联邦贸易委员会和州总检察长对网站运营商提起诉讼，以执行该法规，并规定每项违规行为最高可处以43,792美元的罚款。最近的2019年执法行动导致民事处罚为1.7亿美元，这是根据COPPA有史以来最大的民事处罚。最近修改COPPA的立法努力以及FTC监管审查程序的启动，以更新该机构实施法规的COPPA规则，可能会进一步影响我们的运营，因为它们涉及从儿童那里收集信息。

用户言论及行为所引致的法律责任

1996年《通信正当性法案》（简称“CDA”）第230条为交互式计算机服务（例如在线游戏服务）提供了有限的保护，使其免于承担发布他人（例如在线游戏服务的用户）发布或提供的信息的责任。但是，CDA的保护并不免除交互式计算机服务因违反知识产权法或与CDA不抵触的任何州法律而根据美国联邦法律（例如，淫秽或儿童色情制品）承担的刑事责任。此外，《儿童和青少年法典》第230条被认为具有一定的争议性，导致几项州法律提案试图限制《儿童和青少年法典》提供的保护，办法是引入立法，在违反州刑法或儿童卖淫的情况下提供保护。到目前为止，还没有颁布或维护这样的法律。国会或法院可能会继续缩小或更改CDA第230条的适用范围，在这种情况下，在线游戏服务运营商（例如公司）可能会因用户在其在线游戏服务上的某些言论或行为而面临更大的潜在责任。美国最近发生的事件使人们更加关注CDA第230条的潜在改革。

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项目4。C.组织结构

以下是我们的组织架构:

注意:

项目4。D.不动产、厂场和设备

截至2020年12月31日，我们的财产和设备主要包括（i）游戏引擎，（ii）网络服务器，（iii）PC和（iv）使用权资产。截至2020年12月31日，我们的物业和设备的账面净值为76.95亿韩元（70.85万美元）。

韩国

我们的主要执行和行政办公室位于韩国首尔03925麻坡区396世界杯北罗15F。根据我们于2021年1月1日签订的修订协议（修订了我们日期为2016年12月31日的租赁协议），我们目前占用了92,660平方英尺的办公空间，这些办公空间是我们从国家IT行业促进局租赁的。租约于2022年12月31日到期。年租赁付款额为7.7亿韩元（70.9万美元）。我们拥有99.53%权益的子公司Gravity Neocyon的办公室位于韩国首尔03925麻婆谷世界杯北罗396号12楼。Gravity Neocyon目前占用19,871平方英尺的办公空间，是从我们转租的。每年的租赁付款为1.2亿韩元（11万美元）。我们认为，现有的重力和重力NEOCYON设施足以满足我们当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多空间来满足我们未来的需求。

美国

我们在美国的全资子公司Gravity Interactive的办公室位于加利福尼亚州布埃纳公园150号套房7001Village Drive，邮编90621。Gravity Interactive目前占用6111平方英尺的办公空间，是从第三方租赁的。年租赁付款额为1.87亿韩元（17.2万美元）。我们认为，Gravity Interactive的现有设施足以满足其当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多空间来满足其未来的需求。

台湾

我们在台湾的全资子公司Gravity Communications的办公室位于台北市内湖区瑞光路335号14楼。Gravity Communications占用从第三方租赁的11704平方英尺办公空间。年租赁付款额为2.52亿韩元（23.2万美元）。直到2021年1月，引力通信的办公地点位于台北市内湖区瑞湖街88号3F套房6号。这一以前的办公室占用了从第三方租赁的7839平方英尺的办公空间，每年的租赁付款达3100万韩元（2.8万美元）。我们认为，现有的重力通信设施足以满足我们当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多空间来满足我们未来的需求。

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日本

我们在日本的全资子公司Gravity Game Rise Co.，Ltd.（“Gravity Game Rise”）的办公室位于东京京桥中央区3-14-4号。Gravity Game Rise目前占用4,693平方英尺的办公空间，从第三方租赁。年租赁付款额为1.67亿韩元（15.4万美元）。我们认为现有的重力游戏设施足以满足其当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多的空间来满足其未来的需求。

印度尼西亚

我们在印度尼西亚拥有70%权益的子公司Gravity Game Link的办公室位于JL。Aeri pos pengumben No.8RT.05/RW。08，Sukabumi Selatan，Kebon Jeruk，RT.5/RW.8，Sukabumi Sel.，KEC。KB。杰鲁克，科塔雅加达Barat，Daerah Khusus Ibukota雅加达。Gravity Game Link目前占用2,014平方英尺的办公空间，是从第三方租赁的。年租赁付款为5700万韩元（5.2万美元）。我们认为，现有的重力游戏链接设施足以满足其当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多空间来满足其未来的需求。

泰国

我们在泰国的全资子公司Gravity Game Tech的办公室位于曼谷Bang Rak Silom Pan Rd139Sethiwan Tower19楼。Gravity Game Tech目前占用4,006平方英尺的办公空间，是从第三方租赁的。每年的租赁付款为8400万韩元（7.7万美元）。我们认为Gravity Game Tech的现有设施足以满足其当前的需求，并且可以以商业上合理的条件获得更多空间来满足其未来的需求。

项目4E.未解决的工作人员意见

不适用。

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项目5。经营和财务回顾与前景

您应阅读以下讨论以及我们的合并财务报表和本年度报告其他地方出现的相关说明。以下讨论基于我们根据IFRS编制的合并财务报表。我们的历史表现可能并不表示我们未来的经营成果以及资本需求和资源。

项目5。A.经营成果

概述

根据峰值并发用户数量，我们是泰国，台湾，韩国和菲律宾领先的在线游戏和移动游戏开发商和分销商。我们的总部在韩国，我们是根据韩国法律注册成立的。我们的收入一直并将继续主要由我们的第一款游戏Ragnarok Online以及基于Ragnarok Online内容开发的其他游戏驱动，尤其是移动游戏Ragnarok M:永恒的爱，Ragnarok Origin和Ragnarok X:Next Generation，占43.6%，2020年分别占我们总收入的17.1%和7.8%。我们未来的增长和盈利能力将取决于我们是否有能力增强现有游戏的功能，并推出具有获得市场认可和关注的角色，功能和功能的新游戏。

2020年，我们的收入从2019年的360,967百万韩元增长12.5%至405,953百万韩元（373,768千美元）。我们在2020年录得归属于母公司所有者的净利润为627.03亿韩元（577.31万美元），而2019年归属于母公司所有者的净利润为398.76亿韩元。我们的毛利利润率从2019年的26.4%增至2020年的41.1%。我们的运营利润率在2020年为21.8%，2020年的运营利润为88,368百万韩元（81,362千美元），而2019年的运营利润率为13.5%。

2020年收入增长主要是由于韩国Ragnarok Origin和台湾，香港和澳门Ragnarok X:Next Generation的移动游戏收入增加，以及泰国Ragnarok Online的在线游戏收入增加

我们2020年的收入成本与2019年相比下降，主要是由于东南亚，北美和南美以及大洋洲为移动服务支付的佣金减少。我们2020年的运营费用与2019年相比有所增加，这主要是由于广告费用，研究与开发费用，工资和支付的佣金增加。未来，我们的收入趋势将继续受到竞争对手推出的在线和移动游戏的流行的重大影响。

我们2020年的企业所得税税率为22%。

收入

我们已于2018年1月1日（首次申请之日）应用IFRS15与客户签订的合同产生的收入。

我们从在线游戏中获得并期望继续产生大部分收入（在我们提供游戏的国家和市场中产生的订阅和微交易收入，我们的被许可方在海外市场支付的特许权使用费和许可费）和移动游戏（我们的被许可方在海外市场支付的特许权使用费和许可费以及微交易收入）。我们的收入可以分为以下三类:

由于我们来自移动游戏的收入占总收入的比例更大，因此我们列出了在线和移动游戏的每个收入流。

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网络游戏

微交易和订阅收入

在报告期末，我们推迟了剩余虚拟货币的总额，因为我们有义务退还剩余虚拟货币的款项。

对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认相关收入。我们在报告期末的估计用户生命周期内推迟了活跃用户拥有的虚拟物品剩余金额的收入。对于周期性的游戏内虚拟物品，相关收入在有效期内按比例确认。我们将收入推迟到剩余的有效期内。对于永久游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。我们在报告期末将收入推迟到估计用户生命周期的剩余期间。

我们在游戏用户使用游戏内高级功能时确认在线订阅收入。订阅收入来自网吧的订阅费。网吧的预付订阅费递延，并根据实际使用的小时每月确认为收入。

特许权使用费和许可费收入

就我们的在线和移动游戏而言，我们就访问知识产权（例如游戏角色图像和故事）的权利签订了许可协议。我们认为，该协议是向客户提供访问相关IP的权利的承诺，因为我们将开展对客户拥有权利的知识产权产生重大影响的活动，许可证授予的权利直接使客户面临我们活动的任何正面或负面影响，并且当这些活动发生时，这些活动不会导致向客户转移商品或服务。因此，随着时间的推移，我们与这些协议有关的履约义务得到了履行。

由于许可承诺的性质是在许可期内为客户提供对我们知识产权的访问权限，因此我们的履约义务与随着时间的推移而履行的履约义务相对应，并在许可期内确认收入。我们在合同期内通过直线法确认许可费收入，对于正在运行的特许权使用费收入，则在根据合同条款确定收入分配时按权责发生制确认收入。当基于合同特许权使用费的运行特许权使用费收入和被许可人的实际收入超过按比例确认的最低保证时，超出部分随后确认为收入和应收账款。

手机游戏

微交易收入

手机游戏用户购买可用于购买游戏内物品的虚拟货币。游戏用户购买虚拟货币后，我们没有退款义务。

报告期末，我们在估计的用户生命周期内推迟了活跃付费用户拥有的剩余虚拟货币的收入。

对于消耗性游戏内虚拟物品，在消耗游戏内虚拟物品时确认收入。我们在报告期末的估计用户生命周期内推迟了活跃用户拥有的虚拟物品剩余金额的收入。对于具有生效期的周期性游戏内虚拟物品，收入在生效期内按比例确认。我们将收入推迟到剩余的有效期内。对于永久游戏内虚拟物品，收入在估计的用户生命周期内按比例确认。我们在报告期末将收入推迟到估计用户生命周期的剩余期间。

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特许权使用费和许可费收入

就我们的在线和移动游戏而言，我们就访问知识产权（例如游戏角色图像和故事）的权利签订了许可协议。我们认为，该协议是向客户提供访问相关IP的权利的承诺，因为我们将开展对客户拥有权利的知识产权产生重大影响的活动，许可证授予的权利直接使客户面临我们活动的任何正面或负面影响，并且当这些活动发生时，这些活动不会导致向客户转移商品或服务。因此，随着时间的推移，我们与这些协议有关的履约义务得到了履行。

由于许可承诺的性质是在许可期内为客户提供对我们知识产权的访问权限，因此我们的履约义务与随着时间的推移而履行的履约义务相对应，并在许可期内确认收入。我们在合同期内通过直线法确认许可费收入，对于正在运行的特许权使用费收入，则在根据合同条款确定收入分配时按权责发生制确认收入。当基于合同特许权使用费的运行特许权使用费收入和被许可人的实际收入超过按比例确认的最低保证时，超出部分随后确认为收入和应收账款。

其他收入

其他收入包括销售主机游戏，游戏角色商品，动画和其他服务的收入，包括为第三方提供的网站开发和运营服务。随着时间的推移，通过衡量完全履行履约义务的进展来确认第三方的开发和运营服务收入。进展情况参照截至报告期末发生的费用占每项合同估计费用总额的百分比来衡量。

下表列出了所示期间按收入类型和占总收入百分比分列的收入细目:

注:

收入成本

我们的收入成本主要包括以下内容:

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支付给Myoung-Jin Lee先生的款项在2020年为18.51亿韩元（17.05亿美元），在2019年为13.33亿韩元。该协议将于2033年1月到期。

销售、一般和行政费用

销售，一般和行政费用包括支付给独立促销代理商的销售佣金，这些代理商将我们的在线游戏分发给我们在韩国的网吧订户，支付给支付结算提供商的佣金，管理费用以及执行和管理人员的相关人员费用，以及营销和促销费用以及相关人员费用。

研究与开发费用

研究与开发费用主要包括工资和其他间接费用，这些费用均在发生时列为支出。游戏开发的研究与开发费用只有在确定游戏的技术可行性后才资本化。游戏的技术可行性是在游戏开发基本完成时确定的，我们通常会在游戏开放测试时确定这一点。

外币影响

2020年，我们72.9%的收入以外币计价，主要是新台币，泰铢，菲律宾比索和美元。

在我们游戏发行的大多数国家/地区，我们的海外子公司和许可证持有人产生的收入均以当地货币计价，其中包括新台币，泰铢，菲律宾比索，日元和印尼盾。除美国，日本和欧洲国家以外，这些国家/地区的收入均转换为美元，以向我们汇款每月的特许权使用费。这些当地货币兑美元贬值将导致以美元计价的每月特许权使用费减少，从而对我们的净利润产生负面影响，因为我们的几乎所有成本都是以韩元计价的。

我们根据每个月底确认和记录的收入的商定百分比，使用该日期适用的外汇汇率，从海外被许可人那里收取每月的特许权使用费。除非由于特殊情况而延迟，否则我们通常会在每月末的20至90天后收到这些特许权使用费。在此期间韩元对这些外币的升值或贬值将导致外币损失或收益，并影响我们的净利润。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们没有未偿还的外币远期合约。请参阅项目11。“有关市场风险的定量和定性披露-外币风险。”

所得税费用

请参阅项目3。D.“风险因素-与我们的监管环境有关的风险-我们收取许可费和特许权使用费的国家的预扣税率的不利变化以及实现递延所得税资产的能力的不利变化可能会对我们的净利润产生不利影响。和项目5。a.“经营成果-关键会计政策-递延税项。”

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关键会计政策和估计

我们对财务状况和经营成果的讨论和分析是根据我们根据《国际财务报告准则》编制的财务报表进行的。这些财务报表的编制要求我们做出估计，判断和假设，这些估计，判断和假设会影响报告期内资产和负债，或有负债以及收入和支出的报告金额。我们会根据历史经验和我们认为在这种情况下合理的其他假设不断评估我们的估计，这些假设的结果构成了判断资产和负债账面价值的基础，而这些资产和负债的账面价值从其他来源无法轻易看出。我们的管理层认为以下讨论的政策至关重要，因为它们不仅对描述我们的财务状况和经营成果很重要，而且还因为这些政策的应用和解释需要对事项进行判断和估计本质上是不确定和未知的。结果，实际结果可能与我们的估计存在重大差异。

递延收入-微型交易

我们向游戏用户出售可用于在线和移动游戏的虚拟货币和游戏内虚拟物品。对于每个国家/地区的每款游戏，我们都会估算并应用游戏用户的生命周期，以确认微交易产生的收入。游戏用户的生命周期是根据活跃付费游戏用户从游戏用户的第一个付款日到最后一个访问日期的平均周期估算的。如果用户最近访问游戏的时间与报告期末之间的时间等于或短于估计的游戏用户的生命周期，我们将游戏用户视为活跃用户。对于剩余的虚拟货币以及活跃用户在期末拥有的游戏内虚拟物品，考虑到虚拟货币是否可退款以及物品的属性，将相关收入递延。我们通过分析游戏用户的活动模式（例如付款和访问）来估计用户的生命周期，并定期审查这些估计是否有任何变化。

非金融资产减值

非金融资产减值在《国际会计准则第36号，资产减值》下核算，该准则要求评估是否有迹象表明非金融资产可能发生减值（即其账面价值是否可能高于其可收回金额）。《国际会计准则第36号》载有一份外部和内部减损指标清单。如果有迹象表明非金融资产可能会减值，则必须计算该资产的可收回金额。

使用寿命不确定或尚未可供使用的商誉和无形资产无需摊销，并每年进行减值测试，或者如果事件或情况变化表明可能会减值，则更频繁地进行测试。每当事件或情况变化表明账面价值可能无法收回时，就对其他资产进行减值测试。资产的账面价值超过其可收回金额的金额确认减值损失。可收回金额是资产的公允价值减去处置成本或使用价值中的较高者。已减值的除商誉以外的非金融资产在每个报告期末均进行审查，以确定减值是否可能转回。

2020年，我们记录了15.71亿韩元（14.46亿美元）的非金融资产减值损失。

递延税项

我们根据IAS12（所得税）的规定核算所得税。

递延所得税采用负债法，对合并财务报表中资产和负债的税基与其账面价值之间产生的暂时性差异全额计提。但是，如果递延所得税是由于交易时不影响会计核算或应税损益的企业合并以外的交易中的资产或负债的初始确认而产生的，则不记作递延所得税。

只有在有可能获得未来应纳税所得额以利用这些暂时性差异的情况下，才确认递延所得税资产。

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我们对与对子公司，联营公司的投资以及在联合安排中的权益相关的所有应税暂时性差异确认递延税项负债，除非我们能够控制临时差异逆转的时间，并且临时差异很可能在可预见的将来不会逆转。此外，我们对此类投资产生的所有可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，但前提是该暂时性差异很可能在可预见的将来逆转，并且可以利用该暂时性差异获得应纳税所得额。

当有法律上可执行的权利抵销流动税项资产和负债以及递延税项余额与同一税务机关有关时，则抵销递延所得税资产和负债。如果该实体具有法律上可执行的抵销权并打算以净额结算，则当期税项资产和税项负债将被抵消。

我们确认先前未确认的递延所得税资产，但前提是未来的应税利润可能允许收回递延所得税资产。在此过程中，我们认为确认递延所得税资产和负债是一项重要的会计政策，需要管理层对未来应纳税所得额，税法解释和税收筹划等方面的估计和假设。税法，应纳税所得额的预计水平和税收筹划的变化可能会影响我们将来记录的有效税率和税收余额。

截至2020年12月31日，我们已确认与暂时性差异，税收损失结转和税收抵免结转有关的递延所得税资产，可以根据未来应纳税所得额的可能性来使用。

分部报告

经营分部被定义为从事可获得离散财务信息的业务活动的公司的组成部分，并且我们的首席运营决策者（“CODM”）会定期对此进行审查，以就分配给该部门的资源做出决定并评估其绩效。根据《国际财务报告准则》（IFRS8）的运营分部，我们目前将业务运营和管理为几个运营和可报告分部。

我们的运营部门与我们的内部组织结构，首席执行官（即CODM）审查和管理我们的运营的方式，我们评估运营绩效和分配资源的方式以及单独财务信息的可用性保持一致。

我们的CODM没有按业务部门审查任何有关总资产的信息，因此，没有对此进行披露。我们根据经营分部的经营利润或亏损来评估经营分部的业绩，除分部间交易外，该经营分部与综合收益表中报告的经营利润没有差异。截至2020年12月31日，2019年和2018年12月31日止年度，每个业务部门都可以获得以下信息。

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