投资者介绍2024年第四季度
披露2前瞻性陈述本演示文稿包含前瞻性陈述，该术语在1995年《私人证券诉讼改革法案》中定义。在某些情况下，这类前瞻性陈述可以通过诸如believe，expect，seek，may，will，should，intend，project，anticate，plan，estimate，guidance或类似词语等术语来识别。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。虽然无法识别所有这些风险和不确定性，但除其他外，这些风险和不确定性包括：估算准备金的内在不确定性以及发生损失的可能性可能大于我们的损失和损失调整费用准备金；我们风险管理中不准确的估计和判断可能使我们面临比预期更大的风险；我们受监管的保险子公司的财务实力评级或前景下调，影响我们吸引和保留子公司所写的保险业务的能力，我们的竞争地位，和我们的财务状况；就出售我们的伤亡再保险业务收到的购买价格的最终收盘后调整金额以及与该交易有关的诉讼结果；我们管理团队的关键成员或关键员工的潜在损失以及我们吸引和留住人员的能力；不利的经济因素导致销售的保单少于预期或索赔的频率或严重程度增加，或两者兼而有之；高于预期的通胀环境对我们的准备金、损失调整费用的影响，我们的投资价值和投资回报，以及我们的补偿费用；我们的投资组合面临信用风险、利率风险和其他市场风险；我们的大部分业务依赖于一组选定的经纪人和代理人，以及我们可能无法维持此类关系的影响；我们的大部分业务依赖于一组选定的客户，以及我们可能无法维持或决定终止的影响，此类关系；我们以允许我们转移风险、充分保护我们的公司免受财务损失并支持我们的增长计划的价格和条款获得保险和再保险范围的能力；由于再保险交易对手未能就再保险索赔向我们付款、与我们有前置安排的保险公司未能向我们支付索赔，或与我们有赔偿安排的前客户未能履行其偿付义务而导致的损失，以及我们可能无法要求或维持足够的抵押品以减轻此类风险；我们收取的保费不足以补偿我们遭受的损失；法律或政府法规的变化，包括税收或保险法律法规；美国税法（包括相关法规）的变化以及适用于在美国和非美国业务的保险/再保险业务的某些条款的解释，这些变化可能具有追溯力，并可能对我们产生重大影响，其中包括潜在地提高我们的税率，以及我们的股东；如果我们没有资格获得被动外国投资公司（“PFIC”）规则的保险公司例外并因此被视为PFIC，则可能会对需要缴纳美国联邦所得税的投资者产生重大不利的税务后果；公司或其外国子公司将被征收美国联邦所得税；我们用来保护我们免受意外财务损失或法律风险或其他责任的任何损失限制或除外责任的失败；自然灾害和恐怖行为等灾难性事件造成的损失，大幅超出我们预期和/或超过我们为保护我们免受此类事件影响而购买的再保险金额；新出现的索赔和承保范围问题对我们业务的潜在影响；内部或外部欺诈、操作错误、系统故障或网络安全事件的潜在影响；我们有效管理增长的能力；未能根据经修订的2002年《萨班斯-奥克斯利法案》保持有效的内部控制；我们的财务状况发生变化，可能限制我们子公司支付美国股息能力的法规或其他因素；以及我们正在或可能受到的任何诉讼或法律诉讼的不利结果。有关这些风险和不确定性的更多信息，以及可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异的其他信息，载于我们提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中， 包括我们最近提交的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告。这些前瞻性陈述仅在本演示文稿发布之日发表，公司不承担更新或修改任何前瞻性信息以反映假设变化、意外事件发生或其他情况的任何义务。非GAAP财务指标本演示文稿包含SEC规则G条例定义的非GAAP财务指标。这些非GAAP指标，例如承保利润、调整后的净营业（亏损）收入、有形权益、有形普通股权益、每股有形权益、每股有形权益和每股有形普通股权益，不符合，也不能替代GAAP指标。我们相信，这些非公认会计原则衡量标准为我们的财务信息用户提供了对我们业绩的有用洞察。投资者应考虑将非GAAP衡量标准作为可比GAAP衡量标准的补充，而不是替代或优于可比GAAP衡量标准。评级免责声明通知禁止以任何形式复制任何信息、数据或材料，包括评级（“内容”），除非事先获得相关方的书面许可。此类当事人、其关联机构和供应商（“内容提供者”）不保证任何内容的准确性、充分性、完整性、及时性或可用性，并且不对任何错误或遗漏（疏忽或其他）负责，无论原因如何，也不对使用此类内容所获得的结果负责。在任何情况下，内容提供者均不对与使用内容有关的任何损害、成本、费用、法律费用或损失（包括收入损失或利润和机会成本损失）承担责任。对某项特定投资或证券的提及、评级或与某项投资有关的任何观察属于内容的一部分，均不是购买、出售或持有此类投资或证券的建议，不涉及投资或证券的适当性，不应被视为投资建议。信用评级是观点陈述，不是事实陈述。市场和行业数据本演示文稿包括市场和行业数据、预测和预测。我们从公开的行业出版物中获得了一定的市场和行业数据。这些消息来源一般表示，他们提供的信息是从被认为可靠的来源获得的，但不保证信息的准确性和完整性。这些预测和预测是基于历史市场数据，无法保证任何预测或预测金额都会实现。
⑤历史上备受推崇的特许经营权主要专注于针对超额和盈余额度市场的中小型商业意外险丨随着我们在强劲的市场背景下继续扩大保险业务规模，积极围绕其核心优势重新定位组织丨纯批发分销战略打造忠诚/专注的经纪人合作伙伴关系并为未来增长保持一致丨强劲的资产负债表得到了大量不利发展覆盖的支持，为我们绝大多数的E & S储备提供了保护。利基专业财险公司James River专注于其独家E & S特许经营权和前置业务的承保纪律。3截至2024年12月31日股东权益总额4.609亿美元截至2024年12月31日总资产为50亿美元2024年全年14亿美元毛保费“A-”（优秀）A.M.最佳评级
主要投资亮点– James River重建了4个深度集成的ERM框架和绩效监控文化，现在已嵌入组织中，并在过去四年中为公司引入了有意义的额外专业知识。庞大且不断扩大的可寻址市场显着增强了企业风险管理（“ERM”）概况来自Enstar和Gallatin Point的先进投资者支持；来自Enstar和自愿Gallatin转换的额外普通股投资；我们的大部分E & S储备都提供大量的不良再保险。经验证的大型且不断扩大的可寻址市场、资本充足且资产负债表强劲的市场领导者，专注于中小型市场；公共保险公司中E & S集中度最高的公司之一，财产巨灾风险最小。庞大且不断扩大的可寻址市场市场领先的利基超额和盈余（“E & S”）载体稳健的E & S市场有望在有利的宏观趋势推动下实现持续的扩张性增长。大型且不断扩大的可寻址市场利用‘一代人一次’的定价市场在整个投资组合中采取了有意义的承销行动，出售了多个非核心和表现不佳的业务，对董事会和管理团队进行了重大升级。过去三年为重新聚焦业务而采取的巨大且不断扩大的可寻址市场
完整的企业重新聚焦和资产负债表重建James River已取得巨大进展，围绕其核心优势重新聚焦组织，以风险管理、绩效监控和新的承保文化意识为中心，同时显着升级其董事会和管理层。Frank D‘Orazio加入James River Raiser/Uber Unlimited Loss Portfolio Transfer（“LPT”）Workers’Comp的续订权利；Casualty Re Sale聘用了新的、高级索赔、ERM、承保和精算领导者Nov 2020 September 2021 Aug/Nov 2021 April 2024 Nov 2024完成战略审查；最终确定核心E & S LPT/ADC，总金额为235mm美元，资本来自成熟的行业投资者，战略效率，包括向美国计划的redomicile 2023年9月/11月出售Casualty Re关闭C o m p a n y t ra n s fo rm a ti o n $ 200 mM Uber储备增加年初至今Casualty Re LPT购买2022年2月$ 115 mM储备增加21年第四季度$ 84 mM Core e E & S储备增加在3Q24非执行董事会主席创始人亚当·艾布拉姆宣布，他将不会参加2023年6月的连任竞选。2020年12月5日，在2025年2月的第四季度期间，将增加75美元的优步储备金。非执行董事会主席奥利·谢尔曼宣布，他将退休。Christine LaSala被任命为下一任非执行主席，在24年第四季度增加38mm E & S储备；29.5mm让给核心E & S ADC
100% 76% 72%（3）44% 28% 26% 23% 13% 10% 8% 2023 E & S直接书面保费$ 27.3 $ 28.9 $ 29.8 $ 29.9 $ 31.5 $ 34.6 $ 40.3 $ 47.6 $ 62.9 $ 75.5 $ 86.5 201320142015201620172018201920202021202220236我们经营的市场是极具吸引力的美国超额和盈余线DWP（$ BN）（1）1。资料来源：标普全球市场情报– 2023年P & C市场份额报告来源于Capital IQ Pro，共有235名参与者，不包括美国领土。2.由标普全球市场情报定义和计算的法定E & S直接书面溢价。代表2023年法定E & S直接承保溢价除以GAAP综合毛承保溢价。3.GAAP E & S部门GWP为10亿美元。2023年有15%的专科录取段业务未被录取。最集中的E & S公司（2）就E & S敞口而言，我们是最大和最集中的上市公司之一。在续保率上升和风险偏好变化的推动下，E & S行业DWP在过去5年以两位数的速度增长。2013 – 2017年平均增长率：4% $ 16 bn $ 318 mM $ 11 bn $ 794 mM $ 36 bn $ 37 bn $ 19 bn $ 50 bn $ 84 bn $ 15 bn
32% 23% 17% 5% 5% 4% 3% 3% 3% 3% 2% 2% 1%超额伤亡一般伤亡制造商和承包商超额财产能源小型企业Allied Health Commercial Auto Life Sciences Sports & Entertainment Environment Other broad expertise permits us to‘pick our spots’in E & S 7 •我们的目标是在扩大我们的基础的同时产生引人注目的风险调整后回报。•我们运营14个承保部门，由经验丰富的资深人士管理，他们平均拥有25年的经验，在公司拥有悠久的历史。•批发商only focus在市场上建立了来之不易的忠实追随者。•承保偏好的广度使我们能够在保持纪律的同时对承保机会做出快速反应。•随着2024年第四季度续费率提高8%，费率获得了显着提高，这是连续第三十二个季度费率提高，在此期间复合增长至97%。•独家关注中小型企业伤亡使我们能够建立一个利基账簿，使我们能够继续作为积极的投资组合经理运作。我们的高素质承保团队，在技术使用的帮助下，拥有重要的专业知识，可以审慎管理多元化、盈利且不断增长的投资组合。2024年E & S毛承保保费细目2024年E & S GWP 10亿N 1美元。其他包括专业责任、医疗专业、管理责任分部。多元化、小众投资组合（1）
28% 19% 10% 9% 17% 19% 18% 25% 19% 17% 20% 12% 20202021202220234年。平均。10年。平均。JRVR E & S ex。优步增长盈余线增长8 E & S已显示出谨慎但健康的增长，一致的初始事故年度损失率毛保费增长初始E & S事故年度损失率一直稳定•与E & S行业平均水平相比，James River的增长更加谨慎，因为ERM和承保重点已深深植根于文化中，精选账户和风险已被摆脱。•在截至2024年12月31日的季度中，已受益于连续32个季度的利率复合增长至97%。• 2024年毛承保保费增长1%。1.盈余线增长来自2024年9月18日AM Best市场细分报告的附件 1。增长一直健康，但可以理解的是，考虑到承保行动和胃口的变化，比行业更谨慎（1）67% 66% 62% 64% 400,000600，000800,0001，000,0002021202220232024 E & S事故年损失率JRVR E & S毛书面保费我们也持续超预期增长，在四年期间总计49%
E & S续期机会继续增长9续期提交通过硬市场继续增长，使我们有最好的机会更有效地报价和绑定我们最熟悉的有吸引力的风险，同时利用强劲的费率环境。•提交量稳步增长、正续费率提升，是环境健康、业务稳健的标志。•过去12个月的续展提交保持一致，约为23K。此外，我们看到新提交的增长有所增加，同时继续采取额外的速度。•我们引用了相当大比例的续订提交，平均约为95%，而新业务我们通常引用约15%的提交。•我们在续订业务上的命中率远高于新业务，因为我们绑定了~80%的续订报价，而在新业务上绑定了~25%的报价。•在提交数量不断增长且我们的留存率和命中率处于历史范围内的环境中，我们100%控制我们的E & S承保决策。•截至2024年12月31日的季度，续费率变化连续32个季度增加，复合增长率为97%。LTM续期提交报价和绑定比率注：数据代表E & S承保单位，不包括Commercial Auto。季度核心E & S续费率变化18% 9% 10% 8% 14% 8% 7% 9% 11% 10% 11% 11% 11% 11% 9% 9% 8% Q2‘21 Q3’21 Q4‘21 Q1’22 Q2‘22 Q3’22 Q4‘22 Q1’23 Q2‘23 Q3’23 Q4‘23 Q1’24 Q2‘24 Q3’24 Q4 ' 24 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2 Q4 2 Q3 13 Q3 2 14 Q4 21 Q1 22 Q3 22 Q3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 1 2 2 2 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 331 Q24 2 Q24 3 Q24 4 Q24续约报价%续约结合人报价%新报价提交人报价%新结合人报价% 05,00010，00015,00020，00025,0002 Q21 13,313，14,14，21,22，22,22，23,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,23，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，22,22，4 Q24续订款项
Specialty Admitted：维持对Capital Light商业模式的承保纪律10 Fronted Programs Gross Written Premium（1）费用收入（1）Fronted Programs Premium占我们的Specialty Admitted Segment（1）百万美元（1）截至所示期间以LTM基础呈现的GWP的99%。前端业务在有限的资本配置下产生了具有吸引力的利润率和持续的回报。• Fronting业务是一种轻资本、交易驱动的业务，风险自留有限，由高质量、第三方再保险公司和围绕抵押品和信用风险的严格指引提供支持。•较低的风险费收入补充了我们高利润的E & S承销业务。•以保守的方式管理承销和信用风险，有严格的安全和抵押品要求。•与上一年相比，2024年工人赔偿毛承保保费下降了82%。由于持续的利率压力和我们对盈利能力的看法，我们的加州工人补偿计划在2Q23期间没有更新。•不包括工人的赔偿，2024年期间，与上一年相比，前沿项目保费增长了8%。$413 $424 $434 $433 $432 $435 $437 $439 $451 $455 $456 $459 $452 $437 $410 $20 $21 $23 $23 $24 $24 $24 $24 $24 $25 $24 $24 $24 $22 $21
认可11由于公司继续被公认为我们行业的顶级雇主，2024年员工自愿流失率较低。我们的员工仍然是詹姆斯·里弗最大的财富。Top Workplaces文化卓越奖注：Top Workplaces是美国领先的雇主表彰计划，自2006年以来一直在表彰优秀的公司。奖项获得者由每年进行的Energage工作场所调查中获得的反馈决定。组织必须达到35%的响应率才能考虑获得最佳工作场所奖。Top Workplaces USA Awards Top Workplaces Regional Awards Top Workplaces Industry Awards
12再保险策略提供了有意义的波动缓解•限额概况、承保纪律和再保险策略的结合在我们的E & S账簿上产生了有意义的保护，尤其是在我们的超额意外险细分市场。•我们90%的E & S保单计数的限额在1美元以下。•在超额伤亡中，我们75%的保单限额在5美元或以下。•我们构建了一个多元化的高质量再保险公司小组，特别支持E & S部门，其中大多数已支持我们多年。• 75%的面板评级为A或更好，100%至少为A-或更好。•在Casualty E & S，我们根据业务线的不同，从最低30%到最高80%的限额让出。• Excess Casualty处于该区间的高端，平均分割率为74%，即4.4毫米。• Excess Casualty处于该区间的低端，相对于26%的平均净留存率，即1.6毫米。•我们同时部署配额份额和超额损失结构。•随着政策限制的增加，减少公司的净敞口。•提供广泛的再保险市场偏好-随着时间的推移实现平衡和稳定的购买策略。•除了汇总保护外，还根据每个风险对公司进行保护。•除了成熟的企业风险管理框架外，投资组合监控的大量改进和承保偏好的主动变化补充了公司的再保险购买策略。•我们提供的E & S产品能够对市场变化做出及时反应——由索赔、承保和精算之间的许多反馈循环促进，以利用这种产品灵活性——并继续积极管理（和风险管理）我们的投资组合。
13在过去三年中，我们推动了多项防御性和积极的承保行动•代表行动包括–•广泛部署排除和次级限制，例如枪支、网络和攻击与电池（A & B）。•在几个类别中按地域和风险修订了承保准则和费率。•退出了RideShare、Fraternities和Firearm Manufacturing等更不稳定的类别。•商业汽车胃口显着降低。•考虑周全地使用再保险，以最大限度地减少波动。过去三年深入而广泛的承销行动显着增加了监督和定价粒度•首席承销官于2021年加入，在Allied World、安达保险和Everest拥有超过30年的经验，与部门领导、索赔和精算定价密切合作。•愿意剥离业务提升盈利能力。•几个不符合我们承保标准并最终影响顶线生产超过50毫米的大客户未续约。•在人才升级中，建立了有意义的纪律流程，以在承保、定价和索赔方面建立广泛的协作，并改善承保业绩反馈循环。早期结果是积极的•公司尚未将已证明的承保行动的早期迹象或“萌芽”纳入我们对最近事故年份的假设。•我们的预期是，随着时间的推移，这些行动应该会提高盈利能力。
1412/31/24总E & S（2）12/31/24核心E & S（1）报告的索赔以百万美元计1）不包括商业汽车部门。2）由于排除了Raiser（优步）径流区块，总E & S显示为2020 – 2024年，该区块受到无限LPT的约束。索赔数量显示出普遍下降的趋势，尽管自2020年以来净赚保费显着增加，但报告的索赔数量已显着下降。事故净赚月数年保费（$）1224364860728496 1081202015186.91,6132，0482,2722，4052,4992，5522,5982，5982,6932016200.21,8742，4552,7232，8902,9773，0513,1113，2183,2912017213.72,0502，6152,8703，0513,1503，2073,2603，3262018241.33,2483，9384,2644，4584,5394，6714,8912019302.74,0324，9305,3835，7876,0596，3682020385.23,1144，4295,0405，4886,1392021458.62,9674，1454,75月份年保费（$）12243648602020415.23,4934，8865,5245，9836,6382021494.23,6254，8725,4925，8942022559.53,1014，6185,2662023626.02,7853，9812024579.02,363
报告的损失率1512/31/24总E & S（2）12/31/24核心E & S（1）1）不包括商用汽车部门。2）由于排除了Raiser（优步）径流区块，总E & S显示为2020 – 2024年，该区块受到无限LPT的约束。报告的损失率似乎支持了绿芽随着投资组合重新聚焦，报告的损失率明显呈下降趋势（最近三年有所改善）。事故月数年份1224364860728496 10812020158.5% 20.0% 31.3% 43.5% 51.4% 56.2% 58.2% 60.9% 61.8% 63.1% 20168.8% 23.6% 40.7% 51.5% 54.9% 60.8% 66.1% 68.5% 70.8% 20179.8% 24.4% 36.8% 44.3% 53.5% 60.1% 64.6% 68.1% 201813.3% 26.1% 38.8% 49.2% 55.9% 61.4% 66.4% 201912.1% 23.6% 37.1% 50.7% 57.4% 65.7% 20208.7% 21.6% 34.3% 43.8% 55.7% 202111.3% 23.1% 32.8% 44.3% 202227.4% 18.1% 33.5% 20235.3% 16.4% 20245.4%事故月数年份1224364833.0% 44.3% 2022 7.6% 18.3% 33.5% 2023 5.7% 17.0% 2024 5.4%
固定期限证券62%优先股4%普通股1%银行贷款7%其他投资资产2%短期投资5%现金及现金等价物（不包括受限制现金）19%投资组合概览16截至2024年12月31日的投资组合鉴于公司专注于承保风险，公司持有保守的投资组合。百万美元1。包括固定期限、银行贷款和股本证券。2.不包括限制性现金等价物。“A +”加权平均信用评级3.4年期限22000万美元2024年第四季度净投资收益4.7%年化总投资收益率1现金和投资总额（不包括受限制现金）：1915万美元5.2% 2024年第四季度固定收益新货币收益率平衡投资组合专注于高质量的固定期限，不到15%的投资组合分配给风险资产，其中包括高质量的银行贷款组合。2024年全年净投资收益9310万美元
资本状况17我们强劲的资产负债表使我们能够继续利用极具吸引力的财险市场。评论•以低财务和经营杠杆水平、提供有意义的股权/评级机构信用的证券、高质量的投资组合、高评级的再保险公司以及有意义的信用和抵押品为特征的资产负债表。•过去四年——尤其是上一季度——采取的行动为资产负债表增加了有意义的共同权益，并提供了显着的不利发展能力。•这些行动为企业实现强劲和盈利增长奠定了基础，以便在平均普通股权益上产生令人信服和稳定的经营回报率。•由于2024年11月宣布的修正案，A系列优先股的价值重估期间，2700万美元被视为股息。这一动态使每股有形普通股权益减少了约0.60美元。•健康的经营和财务杠杆率为增长留下了显着的能力。美元和以百万计的股份，每股数字除外。（1）不包括限制性现金等价物。（2）杠杆率，根据公司的信贷协议，计算为调整后的合并债务/总资本。调整后的合并债务将混合证券视为权益资本，最高可达总资本的15%。总资本定义为总债务加上有形权益，不包括累计其他综合收益。（3）截至所示期间按LTM基准呈列的净承保溢价。资产负债表截至：2023年第四季度2024年第一季度2024年第二季度2024年第三季度2024年第四季度资产投资资产总额1,705.9美元1,706.8美元1,490.1美元1,575.1美元1,55 2.4现金和现金等价物（1）274.3305.5672.5 359.8362.3再保险可收回款项1,516.51,520.21,578.32,072.62,098.1商誉和无形资产214.62 14.52 14.52 14.42 14.3资产总额5,317.35,250.94,738.24,958.75,007.1负债和股东权益损失准备和LAE 2,606.12,661.92,720.23,001.93,084.4递延再保险收益20.7 16.71 3.03 1.05 8.0优先债务222.32 22.3200.8 200.8 200.8初级次级债务104.1104.1104.1 104.1104.1总债务326.43 26.4304.93 04.93 04.9累计其他综合收益（AOCI）（63.7）（71.5）（73.9）（42.8）（70.0）A系列可赎回优先股144.91 44.91 44.91 43.1股东权益534.65 39.55 41.85 30.34 60.9有形权益485.64 86.64 85.34 91.94 37.7有形权益（杠杆比率）464.94 69.9472.24 60.93 79.7有形普通股权益340.73 41.73 40.4347.03 04.6杠杆比率指标杠杆比率溢价/有形权益（3）1.43x 1.36x 1.31x 1.30x 1.33x每股指标股东权益每股14.20美元14.27美元14.32美元14.02美元10.10美元每股有形权益11.13美元10.92美元10.86美元11.01美元7.40美元每股有形普通股9.05美元9.03美元9.00美元9.17美元6.67美元
E & S遗留再保险协议18 State National和Cavello Bay的再保险协议涵盖所有E & S伤亡准备金，包括2010年至2023年的事故年度，但与Uber/Raiser LPT相关的除外。价内分出准备金307.1毫米地面保留716.6毫米ADC限额160.0毫米1,023.7毫米主体准备金1,183.7毫米716.6毫米保留C o n s id e ra ti o n James River保留15%共同参与ADC限额75.0毫米1,258.7毫米注意，公司购买了大量第三方再保险，以管理其暴露的限额和巨灾风险。因此，E & S部门的保留率为46%。这包括对任何一项主要伤亡索赔的总敞口为69万美元，对任何一项超额伤亡索赔的总敞口为198万美元。它还购买了2000万美元的财产巨灾再保险限额（或按1：1000的水平），将每个事件的留存限额限制在500万美元）。所有第三方再保险都对这些LPT有利。两项协议中仍有1.162亿美元的总限额对价。这些协议让我们有时间和灵活性对事故年度损失率保持耐心，并为我们超过90%的E & S IBNR总额提供保障。1.162亿美元相当于将主体准备金IBNR提高20.4%，或将剩余的E & S主体准备金基数提高13.3%。如果我们发生了1.162亿美元的不利发展，620万美元的共同参与风险敞口仍然存在。
附录
附录：承销业绩比率& Non-GAAP对账
承销业绩比率21来源：公司文件。注：在2024年第四季度，由于受商用汽车LPT协议和State National ADC协议约束的业务出现不利趋势，公司分别确认了0.2百万美元和29.5百万美元的上年不利发展。该公司在资产负债表上记录了280万美元的损失和损失调整费用的追溯再保险利益和3800万美元的递延追溯再保险收益。注：上表提供了包含追溯再保险核算业务的公司承保业绩比率。只要受合同约束的任何额外损失在合同限制范围内且交易对手根据合同履行，在追溯再保险合同的整个存续期内对公司没有经济影响。追溯再保险会计并不代表我们当前和正在进行的运营。管理层认为，就不受追溯再保险会计约束的业务提供损失率和合并比率，为我们财务报表的用户提供了评估我们当前和持续运营的有用信息。注：根据协议条款，商用汽车LPT不受总量限制。承销业绩比率20232024 4Q23 4Q24超额及盈余线损失率68.9% 87.6% 73.2% 118.4%追溯再保险影响0.8% 7.3%（0.8）% 30.9%损失率含追溯再保险影响69.7% 94.9% 72.4% 149.3%合并比率91.1% 115.1% 94.2% 159.8%追溯再保险影响0.8% 7.3%（0.8）% 30.9%合并比率含追溯再保险影响91.9% 122.4% 93.4% 190.7%合并损失率69.9% 86.2% 73.9% 111.4%追溯再保险影响0.7% 6.2%（0.7）% 25.5%损失率含追溯再保险影响70.6% 92.4% 73.2% 136.9%合并比率96.5% 117.6% 98.1% 155.1%追溯反应影响97.2% 123.8% 97.4% 180.6%
非GAAP措施和解22百万美元来源：公司文件。（1）包括在截至2024年12月31日、2023年、2022年和2021年12月31日止十二个月的承保利润（亏损）中的费用毛收入分别为21.0百万美元、24.2百万美元、23.6百万美元和22.7百万美元。截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月的承保利润中包括的费用毛收入分别为480万美元和590万美元。截至12月31日的12个月，承保（亏损）利润2021202220232024 4Q23 4Q24经营分部承保（亏损）利润：超额和盈余项（$ 121.5）$ 83.1 $ 54.3（$ 77.5）$ 8.9（$ 52.2）专业准入保险9.74.16.9 2.2 0.9意外再保险（117.5）0.0 0.0 0.0 0.0 0.0经营分部总承保（亏损）利润（229.3）87.358.4（70.6）11.1（51.4）公司及其他分部营业费用（27.6）（31.3）（33.9）（35.0）（7.6）（6.8）承保（亏损）利润（1）（256.9）56.02 4.5（105.6）3.5（58.1）亏损和损失调整费用-追溯再保险-（15.7）（5.0）（37.2）1.3（27.0）投资净收益56.94 3.28 4.09 3.125.62 2.0投资已实现和未实现（损失）净收益15.6（15.7）10.4 3.68.0（2.8）其他收入（费用）（2.2）（0.2）0.4（0.0）（1.4）（0.5）利息费用（8.9）（13.9）（24.6）（24.7）（6.6）（5.7）无形资产摊销（0.4）（0.4）（0.4）（0.1）（0.1）IRWC商标无形资产减值0.0 0.0（2.5）0.0 0.0 0.0税前综合收益（损失）（$ 196.0）$ 53.3 $ 86.9（$ 71.1）$调整后净营业收入（亏损）2021202220232024 4Q23 4Q24普通股股东可获得的收入（亏损）（172.8美元）22.2美元（118.2美元）（118.3美元）（152.8美元）（94.0美元）终止经营亏损-3.9 168.9 17.61 70.2 1.4损失和损失调整费用-追溯再保险-12.4 3.9 29.4（1.0）21.3已实现净额投资未实现（收益）损失（13.3）12.4（8.2）（2.9）（6.3）2.2其他费用1.8 0.7 1.95.6 2.3 1.3 IRWC商标无形资产减值0.0 0.0 2.0 0.0 0.0 0.0 0.0 A系列视同股息0.0 0.0 0.0 0.0 27.0 0.0 27.0调整后净营业收入（亏损）（184.2美元）51.7美元50.3美元（41.5美元）12.4美元（40.8美元）
非公认会计原则措施和解23百万美元，每股数字除外来源：公司文件。截至12月31日的12个月，有形权益&有形普通权益2021202220232024股东权益$ 725.4 $ 553.8 $ 534.6 $ 460.9加：A系列可赎回优先股-144.91 44.91 33.1加：递延再保险收益-20.12 0.758.0减：商誉无形资产（217.9）（217.5）（214.6）（214.3）有形权益$ 507.5 $ 501.2 $ 485.6 $ 437.7减：A系列可赎回优先股-（144.9）（144.9）（133.1）有形普通股$ 507.5 $ 356.4 $ 340.7 $ 304.6已发行普通股（000s）37,37337，47037,64245，644股A系列优先股转换后的流通股-5,6405，971135,522股A系列优先股转换后的流通股37,37343，11043,61359，166每股股东权益$ 19.41 $ 14.78 $ 14.20 $ 10.10每股有形权益$ 13.58 $ 11.63 $ 11.13 $ 7.40每股有形普通股权益$ 13.58 $ 9.51 $ 9.05 $ 6.67
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