管理层对财务的讨论与分析
操作的条件和结果
截至2025年9月30日止三个月期间
目 录
介绍
如本管理层讨论与分析（“MD & A”）所使用，除非文意另有所指或要求，否则所有提及“公司”、“Sangoma”、“我们”、“我们”或“我们的”均指Sangoma Technologies Corporation，连同我们于2025年9月30日组成的综合基准上的附属公司。MD & A为截至2025年9月30日的三个月期间，与上一年同期相比。本MD & A应与Sangoma截至2025年6月30日止年度的经审计年度综合财务报表及相关附注（“财务报表”）一并阅读，这些报表是根据国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则（“IFRS会计准则”）编制的。除另有说明外，所有金额均以千美元为单位。
有关我们的更多信息，包括我们持续披露材料的副本，可在我们的网站www.sangoma.com、EDGAR网站www.sec.gov或SEDAR +网站www.sedarplus.ca上查阅。
这份MD & A的日期为2025年11月10日。
非国际财务报告准则措施
本MD & A包含对某些非国际财务报告准则财务指标的引用，例如调整后的EBITDA和自由现金流。这些衡量标准被管理层用来评估公司的业绩，不具有国际财务报告准则规定的任何含义，因此可能无法与其他报告发行人提出的类似衡量标准进行比较。相反，这些措施是作为补充这些国际财务报告准则措施的额外信息提供的，因为从管理层的角度提供了对我们的经营业绩的进一步理解，不应孤立地考虑，也不应替代对我们根据国际财务报告准则报告的财务信息的分析。这些非《国际财务报告准则》衡量标准用于向投资者提供我们的经营业绩和流动性的替代衡量标准，从而突出了我们业务的趋势，而这些趋势在完全依赖《国际财务报告准则》衡量标准时可能并不明显。我们还认为，证券分析师、投资者和其他利益相关方经常使用非国际财务报告准则衡量标准来比较发行人。管理层还使用非国际财务报告准则措施，以促进不同时期的经营业绩比较、编制年度经营预算和预测，并确定高管薪酬的组成部分。“调整后EBITDA”是指扣除所得税、利息支出（净额）、股权报酬、折旧（包括使用权资产）、摊销、重组和业务整合成本、商誉减值、应付对价公允价值变动和子公司出售剥离损失前的收益。“自由现金流”是指经营活动产生的现金流量减去用于购买物业和设备的现金以及资本化的开发成本。最接近国际财务报告准则计量与非国际财务报告准则计量的对账情况载于各页15和17在这里。
前瞻性陈述
本MD & A包含前瞻性陈述，包括关于我们业务未来成功、发展战略和未来机会的陈述。提供前瞻性陈述的目的是提供有关管理层当前预期和与未来相关的计划的信息，请读者注意，此类陈述可能不适用于其他目的。前瞻性陈述包括但不限于与管理层指导意见有关的陈述
3
关于收入和调整后EBITDA、对公司产品和服务需求的预期、供应链动态、外汇影响、现金流以及其他非历史事实的报表。“相信”、“可以”、“计划”、“估计”、“预期”、“将”、“打算”、“可能”、“潜在”、“应该”等词语以及类似表述旨在识别前瞻性陈述。
尽管Sangoma认为这些前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但此类陈述涉及已知和未知的风险、不确定性以及其他可能导致实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的存在重大差异的因素。这些风险和不确定性包括但不限于：供应链中断、成本膨胀或运输延误、公司执行其进入市场战略的能力，包括扩大订阅和云服务、客户需求变化、客户流失或采用新技术、宏观经济和地缘政治发展，包括通货膨胀、利率、经济衰退、政治不稳定、冲突、贸易限制、制裁或关税、外汇波动、网络安全风险、不断变化的监管和合规要求以及数据主权变化、公司吸引和留住关键员工的能力、技术变化，包括人工智能、自动化、或其他可能改变竞争动态的创新；以及公司最近提交的截至2025年6月30日的财政年度年度信息表中描述的风险和不确定性。
前瞻性陈述基于截至本新闻稿发布之日管理层的意见、估计和假设，本质上受到重大业务、经济和竞争不确定性和意外情况的影响。告诫读者不要过分依赖前瞻性陈述，因为无法保证它们所依据的计划、意图或预期会发生。除适用的证券法要求外，Sangoma不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述的义务。
本MD & A中包含的前瞻性陈述受到本警示性声明的明确限定。如果情况或管理层的估计或意见发生变化，除法律要求外，Sangoma不承担更新前瞻性陈述的义务。
4
概览
Sangoma是一家领先的商业通信平台提供商，其解决方案包括其屡获殊荣的UCaaS、CCaaS、CPaaS和集群技术。企业级通信套件是内部开发的；可用于云、混合或本地部署。此外，Sangoma的集成方法为连接、网络和安全提供托管服务。上市40多年值得信赖的通信合作伙伴，Sangoma拥有超270万UC坐席，覆盖超10万客户的多元化基础。Sangoma连续11年获认可加特纳 UCaaS魔力象限。作为开源Asterisk和FreePBX项目的主要开发者和赞助商，Sangoma决心不断推动通信技术创新。
有关本MD & A通篇使用的术语的详细定义，请参阅术语词汇表。
统一通信
Sangoma的UC平台是与我们的手机、软客户端和网络互操作性产品完全集成的商务通信系统（具有高级UC功能的PBX，例如在场/聊天、会议、移动性、传真等）。
我们在内部构建我们的平台，以提供可靠、价格合理、安全性强的统一通信服务。这种方法减少了第三方漏洞，使我们能够快速排除故障并为客户定制解决方案。
基于云的商务电话解决方案（UCaaS）
Sangoma UC Cloud
5
我们直观的云解决方案将语音、视频、消息和呼叫中心功能无缝集成到单一平台中，以极低的成本提高生产力并简化运营。体验真正的白手套支撑。
Sangoma UC Hybrid
我们的混合UCaaS由我们独特的云架构提供支持，其中包括我们的本地StarBox®设备和基于云的网络骨干组件。云和本地的这种混合确保了您的业务通信具有无与伦比的可扩展性、灵活性和可靠性。它提供了本地生存能力、多种故障转移选项（4G LTE/POTS线路）和多位置灵活性。
驻场商务电话解决方案
Sangoma UC Prem
Sangoma还提供更传统的本地UC电话系统，让管理员可以完全控制更新和集成，在本地部署他们的商务电话系统。无论是部署在专用设备上还是在客户的虚拟环境中，Sangoma都能提供客户和合作伙伴可以信赖的动力和连接。
IP台式机、耳机、UC客户端和SoftPhones
Sangoma为云和本地系统提供多种IP桌面和耳机，具有高清语音和与UC系统的无缝集成。他们的头戴设备支持与手机或电脑的连接，允许漫游长达325英尺。此外，Sangoma还提供UC客户端和SoftPhone，用于通过智能手机或计算机拨打商务电话，起到主要电话或桌面电话扩展功能。
附加通信产品
联络中心即服务（CCaaS）
Sangoma CX是一种基于云的联络中心即服务（CCaaS）解决方案，通过与UCaaS产品集成来增强客户体验。它使企业能够管理跨各种渠道的入站交互，并支持外呼活动。凭借端到端加密、AI自动化和直观界面等功能，它简化了联络中心操作，以提高代理生产力并改善客户体验。
通信平台即服务（CPaaS）
Sangoma CPaaS允许开发者通过云创建具有语音、视频、聊天和短信等实时通信功能的应用程序。Sangoma提供了一个平台，供开发者和客户使用语音、API、WebRTC和SMS构建通信服务。为确保最佳性能，Sangoma提供自己的SIP集群服务，并销售基于其CPaaS产品的通信APP。
6
视频、会议和协作
Sangoma Meet是我们的视频会议，可从桌面或移动端访问的基于云的服务。它支持屏幕上的文件共享，与您的日历无缝集成，并支持PSTN电话。TeamHub是Sangoma的协作平台，允许用户通过聊天、通话和视频进行互动。
集群（TAAS）
SIP中继利用现有的互联网连接提供基于互联网的电话服务，无需单独的PSTN或数字连接。由于成本效率和UC特性，SIP集群越来越受欢迎，用于将IP PBX系统连接到电话公司。Sangoma提供两种SIP集群服务：零售SIP集群，每月费用可预测，易于集成到UC平台，包括传真服务；批发SIP集群，这是基于使用的，每月最低限度更大，适用于大型企业。此外，Sangoma还提供FaxStation，这是一种带有电信设备的托管传真服务，用于安全传真通信。
MSP投资组合
Sangoma基于云的托管服务提供商（MSP）产品提供企业所依赖的基本通信服务，从而增强了我们全面的通信即服务解决方案套件。这条MSP产品线建立在无缝集成的、企业级的、端到端的托管网络之上，所有这些都有专门的24/7专家网络工程师团队作为后盾。目前的MSP产品包括：SD-WAN、Internet、VPN、5G、WiFi接入点。Sangoma还提供托管安全解决方案，其中包括反垃圾邮件和防病毒、VPN、内容过滤、数据保护和交互检测。
硬件
Sangoma提供无缝链接各种类型网络的网络互联产品。这些产品可实现VoIP网络与PSTN、移动网络、甚至其他VoIP网络的连接，确保通用性和高效的通信。
Sangoma为安全和可互操作的VoIP网络连接提供解决方案，包括会话边界控制器（SBC）和VoIP网关。SBC管理各种网络之间的安全性和连接性，可作为硬件、软件或混合解决方案使用。VoIP网关方便VoIP和传统PSTN网络之间的语音通信。此外，Sangoma为需要连接到PSTN的开发人员提供了PSTN接口和媒体处理板，从而在各种环境中最大限度地提高了灵活性和兼容性。所有产品都有广泛的互操作性认证。
开源软件产品
Sangoma是最广泛使用的开源通信软件Asterisk项目和最受欢迎的开源PBX软件FreePBX项目的主要开发商和赞助商。Sangoma还提供这些开源项目之外的创收产品和服务。其中包括软件附加组件、IP电话、SIP集群、基于云的传真、培训、技术支持、维护、PSTN卡、VoIP网关、会话边界控制器，以及商用版本的PBX/UC软件。
7
整体表现
可操作
Sangoma是开发基本业务通信技术平台方面值得信赖的领导者。客户包括寻求以合理价格获得基于云的通信的所有优势的SMB、中型市场和企业空间中的公司。Sangoma提供广泛的产品来补充其服务，通过全球合作伙伴和分销商网络提供高质量的解决方案。
Sangoma一直是作为一个单一的经济实体来经营和管理的。有一个管理团队指导公司各方面的活动，由我们的执行团队进行全球管理。因此，我们认为我们有一个报告分部，即合并公司。随着时间的推移，这可能会随着公司的发展而发生变化，当这种情况发生时，我们将在我们的报告实践中反映出变化。
收入
Sangoma从服务和产品两方面产生收入。我们的服务收入主要来自客户就我们的UCaaS平台和MSP服务等服务签订经常性收入协议。产品收入包括销售产生非经常性收入的产品和服务，包括我们的UC本地平台和硬件。
从2026财年开始，随着Sangoma第三方硬件转售业务的剥离，该公司还将提供核心和相邻两个类别的补充收入信息。核心服务包括UCaaS、Switchvox、access和MSP产品，而相邻服务包括开源、连接和TaaS解决方案。这些信息为Sangoma的收入和增长驱动因素提供了额外的视角，突出了该公司专注于扩大经常性收入并增加由此产生的总收入的比例。
创新
Sangoma致力于通过投资和开发其专有AI平台以及与领先的第三方AI平台合作来推进其AI能力。
通过建立在我们现有的CPaaS产品之上并利用低代码/无代码Studio工作流引擎，我们正在提供创新的语音AI和知识AI（RAG）代理解决方案，这些解决方案与我们现有的云、混合和Prem产品和服务无缝集成。
这种方法确保我们的合作伙伴和客户受益于我们的内部专业知识和更广泛的人工智能生态系统，通过尖端的、人工智能驱动的服务和洞察力增强他们的运营。
销售与市场营销
过去一年，Sangoma经历了上市战略的转型。我们开始了一项品牌振兴计划，重点关注我们的数字资产，包括新的公司定位和反映我们作为一家公司的身份的精细化信息。我们与分销商和合作伙伴合作建立了持续的教育和培训计划。此外，
8
我们已与Telarus、Avant、App Direct、Intelisys、Jenne和数码扫描等关键技术服务分销商（TSD）建立了稳固的合作伙伴关系，以通过该渠道在全国范围内发展我们的业务。
销售
Sangoma采用100%渠道驱动的“走向市场”策略，与不同的合作伙伴和市场影响者合作。我们的网络包括个人代理商、大型技术服务分销商（TSD），以及全国和地区分销商。我们的客户涵盖从需要分布式解决方案的中型市场企业到依赖我们的合作伙伴制定数字基础设施战略的小型中小企业。
Sangoma在多个领域蓬勃发展，尤其是医疗保健、零售和服务提供商。通过Pinnacle渠道合作伙伴计划，我们为合作伙伴提供广泛的支持，使他们能够向最终用户提供Sangoma必不可少的通信平台解决方案。这种支持包括正式的领导注册、培训、报价协助、联合营销努力以及竞争性佣金结构和激励措施。
市场营销
Sangoma的营销目标与其业务目标无缝衔接，后者专注于推动收入增长并为利益相关者提供价值。我们也认识到在渠道合作伙伴社区和终端用户中提高品牌知名度、认知度和信任度的重要性。
四大关键支柱锚定了我们的营销转型：品牌发展和感知、渠道营销和赋能、潜在客户生成，以及培养创新文化和流程效率。
对于品牌发展，Sangoma明确了其作为通信行业领导者的地位，该公司以为所有UC部署类型开发带有内部软件的必要通信平台而闻名。这与SIP集群、硬件、托管服务和托管安全等产品相辅相成。
渠道营销和使能对Sangoma至关重要，因为我们致力于支持我们的渠道合作伙伴和分销商。我们的多渠道战略包括大型和小型活动、网络研讨会、培训、在线广告、电子邮件营销、公共关系、促销计划和折扣。
在潜在客户生成方面，我们的目标是向我们的合作伙伴提供更多合格的潜在客户，同时利用出境和入境策略。这些是针对我们的理想客户档案的多渠道努力，其中包含有关我们解决方案的关键信息。战术包括电子邮件、电话、内容营销、在线广告、社交媒体和公共关系。
最后，培养强大的信任文化和快速试验，结合强大的CRM和电子邮件自动化流程，对我们的营销转型至关重要。
9
经营成果
除另有说明外，所有金额均以千美元为单位。
总结
下表概述我们于所示期间的未经审核简明综合中期亏损及全面亏损报表：
|
三个月期间结束
9月30日
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | |||||||||||
| $ | $ | $ | % | |||||||||||
| 收入 | 50,818 | 60,150 | (9,332) | (16)% | ||||||||||
| 销售成本 | 14,013 | 18,969 | (4,956) | (26)% | ||||||||||
| 毛利 | 36,805 | 41,181 | (4,376) | (11)% | ||||||||||
| 费用 | ||||||||||||||
| 销售与市场营销 | 11,725 | 12,556 | (831) | (7)% | ||||||||||
| 研究与开发 | 11,313 | 11,342 | (29) | —% | ||||||||||
| 一般和行政 | 7,246 | 9,960 | (2,714) | (27)% | ||||||||||
| 无形资产摊销 | 8,172 | 8,198 | (26) | —% | ||||||||||
| 利息支出（净额） | 649 | 1,378 | (729) | (53)% | ||||||||||
| 重组和业务整合成本 | 563 | — | 563 | 100% | ||||||||||
| 所得税前亏损 | (2,863) | (2,253) | (610) | 27% | ||||||||||
| 准备金 | ||||||||||||||
| 当前 | 528 | 491 | 37 | 8% | ||||||||||
| 延期 | (1,054) | (834) | (220) | 26% | ||||||||||
| 净亏损 | (2,337) | (1,910) | (427) | 22% | ||||||||||
|
其他综合收益（亏损）
|
||||||||||||||
|
拟重分类至净收益（亏损）的项目
|
||||||||||||||
| 利率掉期公允价值损失，税后净额 | (67) | (324) | 257 | (79)% | ||||||||||
| 外币换算调整 | 79 | — | 79 | 100% | ||||||||||
| 综合损失 | (2,325) | (2,234) | (91) | 4% | ||||||||||
|
每股亏损
|
||||||||||||||
| 基本和稀释 | $ | (0.07) | $ | (0.06) | $ | (0.01) | 17% | |||||||
| 加权平均流通股（千） | ||||||||||||||
| 基本和稀释 | 33,243 | 33,402 | (159) | — | ||||||||||
10
业务审查
如前所述，在剥离Sangoma的第三方硬件转售业务后，VoIP Supply，LLC（“VS”），该公司将其收入分为两个类别：核心和相邻，如上所定义。这份新的演示文稿更清晰地了解了Sangoma的运营和增长驱动因素，突出了该公司对扩大经常性收入和增加由此产生的总收入比例的关注。
为确保一致和有意义的比较，对新的核心和相邻类别的引用排除了所有历史时期的VS。相比之下，公司产品和服务的传统收入类别包括VS，因为公司在整个2025财年拥有和经营VS。为了便于比较，Sangoma还提供了某些补充指标——例如收入、销售成本、毛利率和利润率以及调整后EBITDA ——不包括VS，正如MD & A中进一步描述的那样。
收入产品vs服务
| 三个月期间结束 9月30日 |
截至6月30日的三个月期间
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | 2025 | 改变 | 改变 | |||||||||||||||||
| $ | $ | $ | % | $ | $ | % | |||||||||||||||||
| 服务收入 | 46,878 | 49,693 | (2,815) | (6)% | 48,057 | (1,179) | (2)% | ||||||||||||||||
| 占总收入% | 92% | 83% | 9% | 81% | 11% | ||||||||||||||||||
| 产品收入 | 3,940 | 10,457 | (6,517) | (62)% | 11,305 | (7,365) | (65)% | ||||||||||||||||
| 占总收入% | 8% | 17% | (9)% | 19% | (11)% | ||||||||||||||||||
| 总收入 | 50,818 | 60,150 | (9,332) | (16)% | 59,362 | (8,544) | (14)% | ||||||||||||||||
季度比较
2026财年第一季度服务收入为46,878美元，占总收入的92%，低于上年同期的49,118美元，占总收入的94%，不包括公司在2025财年末剥离的VS。Service收入的下降主要是较大交易的销售周期变长的结果。
2026财年第一季度的产品收入为3,940美元，与上年同期的3,397美元的产品收入相比增长了16%。增长的部分原因是产品销售对较大销售交易的附着率较高。
11
收入核心&相邻
| 三个月期间结束 9月30日 |
截至6月30日的三个月期间
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | 2025 | 改变 | 改变 | |||||||||||||||||
| $ | $ | $ | % | $ | $ | % | |||||||||||||||||
| 核心 | 37,596 | 40,032 | (2,436) | (6)% | 38,788 | (1,192) | (3)% | ||||||||||||||||
| 占总收入% | 74% | 76% | (2)% | 75% | (1)% | ||||||||||||||||||
| 相邻收入 | 13,222 | 12,482 | 740 | 6% | 13,081 | 141 | 1% | ||||||||||||||||
| 占总收入% | 26% | 24% | 2% | — | 1% | ||||||||||||||||||
| 不包括VS的总收入 | 50,818 | 52,514 | (1,696) | (3)% | 51,869 | (1,051) | (2)% | ||||||||||||||||
季度比较
2026财年第一季度核心收入为37,596美元，占总收入的74%，而去年同期为40,032美元，占总收入的76%。下降的主要原因是较大交易的销售周期变长。
2026财年第一季度的相邻收入为13,222美元，与去年同期的12,482美元相比增长6%。这一增长主要是该公司推出TaaS产品的结果，此前在2025财年后半段实施了一系列运营效率。
2026财年第一季度总收入为50,818美元，低于去年同期的52,514美元的不含总收入VS 7,636美元的收入。环比来看，核心收入低于2025财年第四季度的38788美元，而相邻收入高于13081美元，不包括VS收入7636美元。该季度总收入符合公司预期，公司预计第二财季将出现环比增长。
销售成本及毛利
|
三个月期间结束
9月30日
|
截至6月30日的三个月期间
|
||||||||||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | 2025 | 改变 | 改变 | |||||||||||||||||
| $ | $ | $ | % | $ | $ | % | |||||||||||||||||
| 销售成本 | 14,013 | 18,969 | (4,956) | (26)% | 19,321 | (5,308) | (27)% | ||||||||||||||||
| 毛利 | 36,805 | 41,181 | (4,376) | (11)% | 40,041 | (3,236) | (8)% | ||||||||||||||||
| 毛利率 | 72% | 68% | 4% | 67% | 5% | ||||||||||||||||||
12
季度比较
2026财年第一季度的销售成本为14,013美元，而去年同期为12,748美元，不包括VS，这主要是由于我们的服务交易的产品附加增加。
2026财年第一季度的毛利率和利润率分别为36,805美元和72%，低于去年同期的39,767美元和76%，不包括VS。这一变化主要是由于毛利率较低的产品的销售增加，我们看到产品对我们的经常性收入产品的附加增加。
费用
成本分配到以下四个主要类别：
|
三个月期间结束
9月30日
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | |||||||||||
| $ | $ | $ | % | |||||||||||
| 销售与市场营销 | 11,725 | 12,556 | (831) | (7)% | ||||||||||
| 研究与开发 | 11,313 | 11,342 | (29) | —% | ||||||||||
| 一般和行政 | 7,246 | 9,960 | (2,714) | (27)% | ||||||||||
| 无形资产摊销 | 8,172 | 8,198 | (26) | —% | ||||||||||
销售与市场营销
季度比较
2026财年第一季度的销售和营销费用为11725美元，与去年同期的12556美元相比下降了7%，约占收入的23%，而去年同期为21%。减少的主要原因是继续努力通过我们的Go-To-Market战略和销售VS来细化和集中营销努力。
研究与开发
季度比较
公司的部分研发成本每期资本化，分三年按直线法摊销（见截至2025年6月30日的财政年度经审计的合并财务报表及相关附注，可在www.sedarplus.ca和www.sec.gov查阅）。
2026财年第一季度发生和摊销的研发成本为11,313美元，与去年同期的11,342美元相似，约占营收的22%，而去年同期为19%。截至2025年9月30日止季度，公司没有任何尚未产生收入的重大项目，也没有任何未完全开发的产品或服务，且对公司具有重要意义。
13
一般和行政
季度比较
2026财年第一季度，一般和管理费用为7246美元，约占收入的14%，与2025财年第一季度的9960美元相比下降了27%.减少是由于公司正在进行的成本节约举措，继其在财政2024年和出售VS.
无形资产摊销
季度比较
2026财年第一季度无形资产摊销为8172美元，与2025财年同季度的8198美元相似。
其他费用分摊如下：
|
三个月期间结束
9月30日
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | |||||||||||
| $ | $ | $ | % | |||||||||||
| 利息支出（净额） | 649 | 1,378 | (729) | (53)% | ||||||||||
| 重组和业务整合成本 | 563 | — | 563 | 100% | ||||||||||
利息支出（净额）
季度比较
2026财年第一季度的净利息支出为649美元，比2025财年同季度的1378美元节省了729美元。利息支出节省53%，主要是由于季度偿还定期贷款、全额偿还第一笔定期贷款和循环信贷额度，以及来自其可清算货币市场存款账户的利息收入。
重组和业务整合成本
季度比较
2026财年第一季度的重组成本为563美元，2025财年同季度没有发生重组成本。
净亏损
季度比较
2026财年第一季度的净亏损为2337美元（完全摊薄后每股亏损0.07美元），而2025财年同季度的净亏损为1910美元（完全摊薄后每股亏损0.06美元）。
14
经调整EBITDA
下表显示了可比季度和财政年度调整后EBITDA的推导以及净亏损与调整后EBITDA的对账情况。
|
三个月期间结束
9月30日
|
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | |||||||||||
| $ | $ | $ | % | |||||||||||
| 净亏损 | (2,337) | (1,910) | (427) | 22% | ||||||||||
| 税费（回收） | (526) | (343) | (183) | 53% | ||||||||||
| 利息支出（净额） | 649 | 1,378 | (729) | (53)% | ||||||||||
| 股份补偿 | 529 | 728 | (199) | (27)% | ||||||||||
| 财产和设备折旧 | 887 | 1,085 | (198) | (18)% | ||||||||||
| 使用权资产折旧 | 360 | 678 | (318) | (47)% | ||||||||||
| 无形资产摊销 | 8,172 | 8,198 | (26) | —% | ||||||||||
| 重组和业务整合成本 | 563 | — | 563 | 100% | ||||||||||
| 经调整EBITDA | 8,297 | 9,814 | (1,517) | (15)% | ||||||||||
| AEBITDA占收入的百分比 | 16% | 16% | —% | |||||||||||
季度比较
2026财年第一季度调整后EBITDA为8,297美元，低于2025财年同期的9,814美元，占各期收入的16%。本季度调整后EBITDA符合公司预期。
季度经营业绩
前八个季度的部分财务信息如下表所示。
| 第二 | 第三 | 第四次 | 第一 | 第二 | 第三 | 第四次 | 第一 | |||||||||||||||||||
| 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | |||||||||||||||||||
| 2024 | 2024 | 2024 | 2025 | 2025 | 2025 | 2025 | 2026 | |||||||||||||||||||
| 收入 | $62,276 | $61,046 | $60,934 | $60,150 | $59,113 | $58,067 | $59,362 | $50,818 | ||||||||||||||||||
| 毛利 | $43,986 | $43,000 | $41,807 | $41,181 | $40,488 | $40,039 | $40,041 | $36,805 | ||||||||||||||||||
|
营业费用1
|
$44,537 | $42,745 | $41,600 | $42,056 | $41,296 | $40,605 | $39,063 | $38,456 | ||||||||||||||||||
| 净（亏损）收入 | $(3,239) | $(1,268) | $(1,708) | $(1,910) | $(1,881) | $(1,428) | $209 | $(2,337) | ||||||||||||||||||
| 每股收益（亏损）-基本 | $(0.10) | $(0.04) | $(0.05) | $(0.06) | $(0.06) | $(0.04) | $0.01 | $(0.07) | ||||||||||||||||||
| 每股收益（亏损）-摊薄 | $(0.10) | $(0.04) | $(0.05) | $(0.06) | $(0.06) | $(0.04) | $0.01 | $(0.07) | ||||||||||||||||||
| 自由现金流 | $6,757 | $13,023 | $8,305 | $10,012 | $9,786 | $8,355 | $4,794 | $3,230 | ||||||||||||||||||
| 每股自由现金流-基本 | $0.20 | $0.39 | $0.25 | $0.30 | $0.29 | $0.25 | $0.14 | $0.10 | ||||||||||||||||||
| 每股自由现金流-摊薄 | $0.20 | $0.39 | $0.25 | $0.30 | $0.29 | $0.25 | $0.14 | $0.10 | ||||||||||||||||||
| 经调整EBITDA | $10,448 | $11,155 | $11,110 | $9,814 | $10,088 | $9,772 | $11,361 | $8,297 | ||||||||||||||||||
| AEBITDA占营收% | 17% | 18% | 18% | 16% | 17% | 17% | 19% | 16% | ||||||||||||||||||
| AEBITDA占%收入季度变化 | 1% | —% | (2)% | 1% | —% | 2% | (3)% | |||||||||||||||||||
1营业费用包括销售和营销、研发、一般和行政以及无形资产摊销。
15
各季度销售额和净亏损
正如2025财年所示，该公司最近完成了其上市方法的全面转型，这虽然是长期可扩展性所必需的，但有助于延长销售周期，尤其是对于较大的企业账户，并暂时推迟了收入增长。随着这项基础工作现已完成，该公司已将重点转移到2026财年的创收和客户获取上，预计第二财季开始将实现连续季度增长。服务收入继续占本季度总收入的大部分，为92%，而该公司确实看到了产品销售的上升，这是由于其服务产品的附着率增加。运营效率和成本节约举措在过去八个季度帮助将调整后EBITDA利润率保持在16-19 %的狭窄范围内。该公司开始意识到其修改后的销售策略带来的好处，这反映在早期的收入指标上，例如不断增长的管道。
流动性和资本资源
截至2025年9月30日，公司流动资产为42,708美元，流动负债为49,052美元，而2025年6月30日分别为42,622美元和49,476美元。流动资产增加主要是由于贸易及其他应收款项，而流动负债减少主要是由于应付账款及应计负债。
2025年9月30日的现金为15683美元，比2025年6月30日的13494美元高出16%。公司用了一部分现金继续还债。2026财年第一季度，该公司偿还了5,150美元的融资和贷款付款，而2025财年为8,725美元。截至2025年9月30日，未偿债务总额从2024年9月30日的69,100美元减至42,750美元。
2025年9月30日的贸易应收账款为13059美元，高于2025年6月30日的10631美元，这主要是由于向新的支付处理器过渡，这是ERP实施的一部分。此后，该公司的贸易应收账款已恢复到历史水平。
2025年9月30日的库存为7550美元，比2025年6月30日的8227美元低677美元，原因是公司继续专注于先销售现有库存，同时管理新的采购。
该公司2026财年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4938美元，低于2025财年同季度产生的12127美元。
2026财年第一季度经营活动提供的净现金占调整后EBITDA的百分比比2025财年同季度的124%低60%，这主要是由于ERP实施的时间安排导致贸易应收账款增加以及应付销售税减少。第二季度迄今，公司的贸易应收账款减少至历史水平，公司继续预计季度经营活动提供的净现金占调整后EBITDA的百分比在90-100 %范围内，这进一步凸显了运营效率的提高和对长期价值创造的关注。
16
自由现金流
可比期间自由现金流的派生和经营活动净现金与自由现金流的对账情况如下表所示。
| 三个月期间结束 9月30日 |
||||||||||||||
| 2025 | 2024 | 改变 | 改变 | |||||||||||
| $ | $ | $ | % | |||||||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 4,938 | 12,127 | (7,189) | (59)% | ||||||||||
| 购置财产和设备 | (241) | (436) | 195 | (45)% | ||||||||||
| 开发成本 | (1,467) | (1,679) | 212 | (13)% | ||||||||||
| 自由现金流 | 3,230 | 10,012 | (6,782) | (68)% | ||||||||||
| 每股自由现金流-基本&稀释 | $ | 0.10 | $ | 0.30 | $ | (0.20) | (68)% | |||||||
| 加权平均流通股（千）-基本&稀释 | 33,243 | 33,402 | -159 | —% | ||||||||||
2026财年第一季度的自由现金流为3,230美元（完全稀释后每股0.10美元），低于2025财年同季度的10,012美元（完全稀释后每股0.30美元）。
信贷便利
于2019年10月18日，公司以其附属公司Sangoma Technologies Inc.及Sangoma US Inc.（“借款人”）为受益人，与作为贷款人（“贷款人”）的特别是多伦多道明银行和蒙特利尔银行（“贷款人”）订立新的信贷协议（“原始信贷协议”）。根据原始信贷协议的条款，贷款人向借款人提供定期贷款融资，以对公司现有信贷融资进行再融资，并为购买Voip Innovation Acquisition的部分资金提供资金。
于2021年3月31日，公司订立经修订及重述的信贷协议（“经修订及重述的信贷协议”），该协议修订及重述了原始信贷协议，以允许公司为StarBlue收购提供部分资金。
于2022年3月28日，公司订立第二份经修订及重述信贷协议（“第二份经修订及重述信贷协议”），该协议修订及重述经修订及重述信贷协议，以允许公司为NetFortris收购事项的部分提供资金。第二份经修订和重述的信贷协议包括：（i）6,000美元的循环信贷额度，（ii）21,750美元的定期信贷额度，用于为Voip Innovation Acquisition提供部分资金（iii）52,500美元的定期信贷额度，用于为StarBlue收购提供部分资金；（iv）45,000美元的定期信贷额度，用于为NetFortris收购提供部分资金（“Term 3 Facility”），以及（v）1,500美元的Swingline信贷额度。
于2022年6月28日，公司订立第二份经修订及重述信贷协议的第一次修订，以反映若干行政修订及修订第3期融资季度本金分期的金额。
2022年10月19日和2023年1月31日，公司分别从循环信贷额度中提取了3,000美元和2,300美元，这些款项已于2024年6月28日全部偿还。
17
2023年4月6日，公司对第二次经修订和重述的信贷协议进行了第二次修订，以反映某些行政修订，并将循环信贷额度从6,000美元修订为20,000美元，将Swingline信贷额度从1,500美元修订为5,000美元。第一笔定期贷款和循环信贷额度均已于2025财年全部偿还。
于2024年6月4日，公司订立第二份经修订及重述信贷协议的第三次修订，以反映若干行政修订。截至2025年9月30日，未偿债务总额为42,750美元，而截至2024年9月30日为69,100美元。
根据其与贷方的第二份经修订和重述的信贷协议，公司必须满足某些财务契约，主要是关于融资债务总额与利息、税项和摊销前利润以及偿债覆盖率。于2025年9月30日，公司遵守与其信贷协议有关的所有契诺。
合同义务
下表列示了2025年7月1日至2025年9月30日期间合同负债的变动情况：
| $ | |||||
|
2024年7月1日期初余额
|
12,654 | ||||
|
期间递延收入
|
36,627 | ||||
|
期间确认为收入的递延收入
|
(39,549) | ||||
|
2025年6月30日期末余额
|
9,732 | ||||
|
期间递延收入
|
29,446 | ||||
|
期间确认为收入的递延收入
|
(29,850) | ||||
|
2025年9月30日期末余额
|
9,328 | ||||
| 合同负债-流动 | 6,516 | ||||
| 合同负债-非流动 | 2,812 | ||||
| 9,328 | |||||
承诺
下表概述了截至2025年9月30日我们的合同承诺：
| 12个月内 | 13-24个月 | 25-36个月 | > 37个月 | 合计 | |||||||||||||
| $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
| 应付账款和应计负债 | 17,350 | — | — | — | 17,350 | ||||||||||||
| 应交销售税 | 2,744 | — | — | — | 2,744 | ||||||||||||
| 经营融资和贷款 | 20,600 | 16,225 | 5,925 | — | 42,750 | ||||||||||||
| 使用权资产的租赁义务 | 1,670 | 1,571 | 1,221 | 4,176 | 8,638 | ||||||||||||
| 其他非流动负债 | — | — | — | 1,814 | 1,814 | ||||||||||||
| 42,364 | 17,796 | 7,146 | 5,990 | 73,296 | |||||||||||||
18
资产负债表外安排
不存在对Sangoma的经营业绩或财务状况产生或合理可能产生当前或未来影响的表外安排。
关联方交易
除综合财务报表附注所披露者外，本公司并无与关联方进行任何重大交易。
关键会计政策和估计
按照国际财务报告准则编制我们的合并财务报表要求管理层做出影响合并财务报表和附注中报告的金额的估计和假设。我们根据管理层对当前事件和我们未来可能采取的行动的最佳了解，持续审查这些估计。实际结果可能与这些估计不同。所有重大估计和关键判断、估计和假设均在附注中说明3公司财务报表。
金融工具和其他工具
现金及现金等价物、贸易及其他应收款项的公平值,合同资产、其他流动资产、应付账款和应计负债，由于这些金融工具的相对短期性质，或由于这些金融工具在每个报告期的公允价值，与其账面价值相近。经营融资和贷款的公允价值接近其账面价值，因为浮动利率贷款或固定利率贷款，代表市场利率。衍生资产及负债及应付代价按公平值入账。有关我们的金融工具、与金融工具相关的风险以及我们如何管理这些风险的更多详细信息，详见附注4公司财务报表。
优秀的股票信息
我们目前被授权发行无限数量的普通股。截至本公告日期，已发行和流通的普通股33,139，165股，股票期权359,007股，股份单位1,185，227股。
指导意见
2026年财政年度指导意见
该公司于2025年9月17日提供了2026财年的指导。公司重申该指引如下：
•预计总收入将在2至2.1亿美元之间，相比之下，不包括VoIP Supply LLC的贡献，2025财年的收入为2.09亿美元。
•调整后EBITDA利润率预计在收入的17%-19 %范围内。
19
我们的指引基于公司对众多重大假设的评估，包括但不限于以下内容：
运营&供应链
•该公司有效管理持续的供应链动态的能力，包括确保必要的电子组件和零件，合同制造商按时交付成品，以及组件、劳动力或物流成本没有材料增加。
•航运通道和货运服务保持可用，不会出现重大延误或成本上升。
上市&收入
•成功执行公司的上市转型和相关举措，包括扩大销售能力、改善渠道赋能、增加客户采用订阅式服务。
•收入趋势与2025财年迄今观察到的趋势一致，并根据2026财年的预期市场状况进行了调整。
•持续的客户对服务和产品的需求，由稳定的续订率、新标识的获取以及在现有客户群范围内的扩展提供支持。
•公司内部销售团队和渠道合作伙伴交付的预测收入符合管理层预期。
市场&宏观经济环境
•在持续的数字化转型和混合工作采用的支持下，全球UCAaS和云通信市场持续扩张。
•一般宏观经济状况的恶化程度不会超过目前预期的水平，包括通货膨胀、利率、衰退、地缘政治冲突、政治不稳定或政府财政限制。
•不引入会影响公司成本结构或需求环境的实质性不利关税、贸易限制或其他监管壁垒。
客户&生态系统
•客户保持其业务运营和技术投资水平，而不会出现会大幅减少对公司产品或服务需求的重大中断。
•来自关键垂直领域的需求保持稳定或增长，包括SMB、企业和渠道驱动的市场。
•客户和合作伙伴在不对购买周期产生负面影响的情况下适应不断变化的监管、安全和合规要求的能力。
货币与金融
•外汇汇率保持在不会对报告结果产生重大影响的范围内。
•以合理的条件进入资本和信贷市场的机会仍然存在，融资成本没有实质性变化。
人才与执行力
•公司持续吸引、发展和留住支持增长和创新所必需的关键员工的能力。
•在确保技术、销售或运营方面的专业人才方面，没有重大的劳动力中断、减员高峰或挑战。
•在预算范围内按时执行计划的产品路线图和技术改进。
20
控制和程序
公司管理层在首席执行官兼首席财务官的监督下，负责建立和维护（i）披露控制和程序，以及（ii）对财务报告（“ICFR”）的充分内部控制（根据适用的加拿大证券法和美国证券交易委员会（“SEC”）在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）中的定义，以确保（i）与公司有关的重要信息由他人告知管理层，特别是在编制年度和中期申报的期间；（ii）要求公司在其年度和中期申报或根据证券法提交或提交的其他报告中披露的信息在证券法规定的时间段内记录、处理、汇总和报告。
管理层，在我们的首席执行官和首席财务官的监督和参与下，并在董事会的监督下，根据Treadway委员会发起组织委员会发布的内部控制–综合框架（2013）中规定的标准，评估了截至2025年9月30日我们的ICFRR的有效性。根据评估，管理层得出结论，公司的披露控制和程序以及ICFR是有效的。
在截至2025年9月30日的第一季度，我们继续分阶段推出新的ERP系统，以提高财务流程的效率和一致性。作为此次推出的一部分，我们对某些ICFR进行了相关更新。我们正在密切监测过渡情况，不认为这些变化对我们的ICFR产生了重大影响，或者有合理可能产生重大影响。
术语汇总表
模拟
模拟电话是可以追溯到亚历山大·格雷厄姆·贝尔最初实验的电话系统。语音信号由麦克风接收并传输到中央办公室。来自中央办公室的语音信号由驱动耳机产生声音的电压组成。模拟是指语音压力信号由线路上的电压电平表示。
API
应用程序接口：API是一种专门构建的接口，允许第四方软件与特定应用程序交互。一个典型的API是Windows的用户界面，它允许程序员为Windows编写使用其所有内置实用程序的程序。API并不依赖于揭示源代码，一般来说。它们通常都有很好的文件记录，并包含使开发变得容易的示例程序。
编解码器
在电话环境中，编解码器是一种对语音进行数字编码的机制。在PSTN上，语音信道在被称为G.711的编解码标准中占用64kbps。手机使用一种名为GSM的编解码器，它进一步压缩语音，使GSM通话消耗约24kbps。其他压缩编解码器被用于VoIP以节省带宽。其中包括G.729、G.723等标准。大多数音频编解码器都是有损的，因为有些语音质量会因压缩而降低。另一方面，随着带宽变得更便宜，VoIP允许人们使用实际上比PSTN使用更多带宽的其他编解码器，即具有类似DVD语音质量的所谓宽带编解码器。
数字电话
在现代PSTN中，只有通往客户的“最后一公里”线路仍然是模拟的，网络的所有其他内部部分都是数字化的。在这种情况下，数字化是指在中央办公室，来自用户电话的模拟信号以数字方式采样，将线路电压转换为一系列数字，这些数字可以很容易地在远距离传输而不会出错。见下文T1、E1。
21
确实
直接内向拨号（Direct Inward Dialing，简称“DID”）是一种虚拟电话号码，它使用现有的电话线来路由来电。呼叫者可以在没有接线员的情况下直接连接到电话分机。这为员工和呼叫者都提供了便利。DID本身就可以节省成本，而且使用SIP中继购买时价格更低。
网关
在电话环境中，这通常是一个独立的单元，具有自己的外壳和电源，为VoIP网络提供VoIP到PSTN服务。几乎所有网关设备都使用通过以太网连接到VoIP系统的SIP接口，并具有连接到PSTN的模拟或数字电话接口。VoIP网关可从许多制造商获得，包括Audiocode、Cisco、Grandstream、Patton Electronics和许多其他公司。
ISDN
综合服务数字网络（“ISDN”）是一套在公共交换电话网的传统电路上同时进行语音、视频、数据等网络业务数字传输的通信标准。在ISDN的众多变体中，Sangoma支持BRI（Basic Rate Interface），它本质上是对普通模拟线路的全数字替代，以及在T1和E1线路上使用的PRI（Primary Rate Interface）。BRI在北美以外地区非常受欢迎。PRI在世界范围内都有使用。
物联网
物联网（Internet of Things，简称“物联网”）是指一种由相互关联、互联网连接的物体组成的系统，它们能够在无需人工干预的情况下通过无线网络收集和传输数据。
IP
Internet协议（“IP”）是Internet协议套件Internet层中的主要协议，仅基于IP地址将数据包从源主机传送到目标主机。
ISP
互联网服务提供商
ITSP
提供包括互联网语音类型连接在内的电信服务的互联网电话服务提供商。
IVR
交互式语音回应：IVR系统使用手机导航菜单，例如银行用来允许访问客户账户信息的那些。当手机上的按钮被按下时，iVR系统通常由拨号音驱动，但它们越来越多地使用语音识别进行导航。
开源
开源软件在一定条件下免费分发。开源许可证通常规定，必须始终分发或提供源代码，代码的任何改进都必须捐赠回社区。有可能有双重许可：向社区开放源码，也有相同或类似软件的封闭式、商业许可。
NetBorder
这是一款Sangoma SIP到PSTN网关产品的商品名。除了PSTN网关功能外，它还包括其他几个功能。大众营销的版本被称为NetBorder Express或NBE。
PBX
私人分支机构交换。PBX是一种前提基础设备，用于将来自PSTN或VOIP网络的呼叫传送到单个或多个位置的电话。
PSTN
公共交换式电话网：这是运行了几十年的标准电话网。电话或传真或PBX或其他电话设备通常连接到墙上插头的模拟线路，该插头通过“最后一公里”电缆连接到中央办公室。来自该设备的模拟信号在电信中心局转换为数字信号，并被复用，每条线路（在北美）24个同时语音通道传到T1上，以便继续传输。在线路的另一端，数字信道被重新转换为模拟信道，以便通过“最后一公里”传输到接收电话或其他设备。
22
SBC
会话边界控制器（“SBC”）是一种部署在互联网协议语音（“VoIP”）网络中的设备，用于对信令施加控制，通常也包括设置、进行和拆除电话或其他交互式媒体通信所涉及的媒体流。SBC被部署为企业和服务提供商之间以及服务提供商网络之间的分界点。
SD-WAN
软件定义广域网（“SD-WAN”）使用软件来控制和管理跨客户广域网的连接。传统广域网依靠物理路由器连接远程用户，而这种集中式软件解决方案可以帮助客户监控其网络性能并管理流量。
信号
呼叫设置和拆卸非常复杂，涉及到响应不同的声调以及生成它们，呼叫者识别，以及正确处理钩闪和语音邮件等不同功能等事情。不同类型的电路有不同的信号机制。模拟电路除了使用拨号音外，还使用了乱序、忙、响等音。T1线路通常使用一种称为ISDN PRI的数据协议，其中控制数据的数据包在单独的数据通道上进行交换。ISDN PRI是电信网络内部使用的被称为SS7的通用信令协议的简化。在所有情况下，信令必须与电信公司的期望完全兼容，因此互操作性和标准很重要。
SIP
会话发起协议：SIP是VoIP的新兴标准信令协议，尽管它有更广泛的应用。SIP负责设置和拆除两个方和多方呼叫，以及一系列管理功能。VoIP通话在很大程度上和越来越大程度上是基于SIP的。术语SIP Trunk用于描述向最终客户提供SIP线路。
T1、E1
T1线路是同时承载24个数字电话呼叫的电路。在更高的密度下，28辆T1被聚合成一条承载672次呼叫的T3线路。更大的办公室也可以通过T1直接连接到中央办公室，这样最多只有一个电路可以进行24个呼叫。T1是北美和日本的标准，而E1是世界其他地区的标准。E1每条线路承载30个声道的数字化语音。
TDM
时分复用（TDM）应用于电路交换网络，可增加任意一条电路上同时承载的呼叫数，构成了数字电话网络的基础。
TSD
A Technology Services Distributor（TSD）是一家连接技术供应商和销售合作伙伴，并向IT销售代理商提供技术服务解决方案的公司。TSD也被称为“主代理”或“电信代理或经纪人”。TSD在技术咨询渠道中发挥着关键作用，并提供许多好处，包括：快速获得解决方案、产生销量、收取佣金、行业经验和业务解决方案、使能培训和营销活动。
统一通信
统一通信是一个概念，其中语音、电子邮件、消息、视频和任何其他类型的通信都被认为是可以组合、操纵和无缝地用于智能应用的数据形式。
网络电话
IP语音是通过互联网协议传输语音流量。IP被普遍用于所有组网，包括局域网和专网，而不仅仅是互联网。VoIP不一定是互联网上的语音，而是一般数据网络上的语音。
23