kmpr-20251231

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-K


☒			根据《1934年证券交易法》第13或15（d）条提交的年度报告

截至本财政年度 12月31日 , 2025

或


☐			根据1934年证券交易法第13或15（d）条提交的过渡报告

委托档案号： 001-18298

Kemper Corporation

（在其章程中指明的注册人的确切名称）


DE		95-4255452
（国家或其他司法公司或组织）		（I.R.S.雇主识别号）

200 E. Randolph街
3300套房
芝加哥	IL	60601
（主要行政办公室地址）		（邮编）

( 312 ) 661-4600

（注册人的电话号码，包括区号）

根据该法第12（b）节登记的证券：


各类名称	交易代码（s）	注册的各交易所名称
普通股，每股面值0.10美元	KMPR	纽约证券交易所
2062年到期5.875%固定利率重置初级次级债券	KMPB	纽约证券交易所

根据该法第12（g）节注册的证券：无

如果注册人是《证券法》第405条所定义的知名且经验丰富的发行人，请用复选标记表示。有否☐

如果根据《交易法》第13条或第15（d）条，注册人无需提交报告，请用复选标记表示。是☐ 无 ☒

用复选标记表明注册人（1）在过去12个月内（或要求注册人提交此类报告的较短期限内）是否已提交1934年证券交易法第13或15（d）条要求提交的所有报告，以及（2）在过去90天内是否已遵守此类提交要求。有否☐

用复选标记表明注册人在过去12个月内（或要求注册人提交此类文件的较短期限内）是否以电子方式提交了根据S-T规则第405条要求提交的每个交互式数据文件。有否☐

通过复选标记指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人还是较小的报告公司。见“大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司”的定义，和“新兴成长型公司”《交易法》第12b-2条。

大型加速披露公司

☒

加速披露公司

☐

非加速披露公司

☐

较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

若为新兴成长型公司，请勾选注册人是否选择不使用延长的过渡期，以符合《交易法》第13(a)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否已就编制或出具审计报告的注册会计师事务所根据《萨班斯-奥克斯利法案》（15 U.S.C. 7262（b））第404（b）节对其财务报告内部控制有效性的评估提交报告和证明。 ☒

如果证券是根据该法第12（b）节登记的，请用复选标记表明备案中包括的登记人的财务报表是否反映了对先前发布的财务报表的错误更正。 ☐

用复选标记表明这些错误更正中是否有任何重述需要对注册人的任何执行官根据§ 240.10D-1（b）在相关恢复期间收到的基于激励的补偿进行恢复分析。 ☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。有 ☐ 没有

截至2025年6月30日，注册人的非附属公司持有的注册人普通股的总市值为$ 4.1 亿，基于纽约证券交易所报告的收盘销售价格。仅就这一计算而言，注册人的所有执行官和董事都被视为关联公司。

注册人已 58,714,589 截至2026年2月9日已发行普通股的股份。

以引用方式纳入的文件

2026年年度股东大会的部分委托书以引用方式并入第三部分。



关于前瞻性陈述的注意事项		1

	第一部分

项目1。	商业	4
项目1a。	风险因素	16
项目1b。	未解决员工意见	25
项目1c。	网络安全	25
项目2。	物业	26
项目3。	法律程序	26
项目4。	矿山安全披露	26

	第二部分

项目5。	市场为注册人的普通股权益、相关股东事项及发行人购买股本证券	26
项目6。	部分财务数据	29
项目7。	管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析	30
项目7a。	关于市场风险的定量和定性披露	62
项目8。	财务报表和补充数据	64
项目9。	会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧	142
项目9a。	控制和程序	142
项目9b。	其他信息	143

	第三部分

项目10。	董事、执行官和公司治理	144
项目11。	高管薪酬	144
项目12。	若干受益所有人的证券所有权和管理层及相关股东事项	144
项目13。	若干关系及关联交易、董事独立性	144
项目14。	主要会计费用和服务	144

	第四部分

项目15。	展品、财务报表附表	145
项目16。	表格10-K摘要	145

附件指数		146
授权书		151
签名		151
财务报表附表：
附表1-对关联方投资以外的投资		SCH I-1
附表2-母公司财务报表		SCH II-2
附表3-补充保险资料		SCH III-1
附表4-再保险附表		SCH IV-1

关于前瞻性陈述的注意事项

这份关于10-K表格的2025年年度报告（“2025年年度报告”），包括但不限于随附的Kemper Corporation（“Kemper”或“注册人”）及其子公司（在此单独和统称为“公司”）的综合财务报表，以及公司被视为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）及其第8项中出现的附注（“综合财务报表”），管理层对本文第7项中出现的财务状况和运营结果的讨论和分析（“MD & A”）以及作为本文一部分提交或以引用方式并入本文的其他展品和财务报表附表，可能包含或通过引用方式纳入信息，其中包括或基于1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义内的前瞻性陈述。

前瞻性陈述给出了对未来事件的预期或预测。读者可以通过这些陈述与历史或当前事实并不严格相关这一事实来识别它们。他们使用了“相信”、“目标”、“目标”、“估计”、“预期”、“预测”、“项目”、“计划”、“打算”、“预期”、“可能”、“可能”等类似含义的词语。前瞻性陈述尤其包括与未来行动、未来服务或产品、当前和预期服务或产品的未来业绩或结果、销售努力、费用、法律诉讼等意外事件的结果、运营趋势和财务结果有关的陈述。

任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是错误的，因此，Kemper提醒读者不要过分依赖此类陈述。Kemper的这些陈述是基于截至本2025年年度报告发布之日的当前预期和当前的经济环境。它们涉及许多难以预测的风险和不确定性。这些陈述并非对未来业绩的保证，实际结果可能与前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。前瞻性陈述可能受到不准确假设或已知或未知风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能对确定公司的实际未来业绩和财务状况很重要。

除了下文在项目1a.“风险因素”下讨论的因素外，在这份2025年年度报告中，读者还应考虑以下可能导致公司实际业绩和财务状况与估计业绩和财务状况存在重大差异的因素清单。

与Kemper及其子公司经营所处法律法规环境相关的因素

•监管机构和法院不断演变的政策、做法和解释增加了运营成本和潜在负债，特别是涉及追溯适用新要求的任何政策、做法和解释；

•在涉及Kemper或其子公司或关联公司的诉讼或其他法律或监管程序中产生不利结果，包括与其在保险业的业务惯例或业务惯例有关的程序；

•政府行动，包括但不限于实施新的法律法规，以及解释现有和未来法律法规或政策规定的法院判决；

•与监管机构批准保险费率、保单形式、保险产品、许可证申请、业务退出、保险子公司分红、再保险安排、收购业务或战略举措等保险监管机构职权范围内事项有关的不确定性；

•解决新的法律和监管要求所需的成本和举措增加；与网络安全、隐私和数据治理相关的发展所产生的责任、成本和其他影响，包括但不限于已经发生或可能发生的网络事件；

公司保险业务中与保险理赔及相关准备金有关的因素

•任何特定报告期或地理区域发生的灾难的发生率、频率和严重程度，包括自然灾害、流行病和恐怖袭击或其他人为事件；

•保险索赔的频率和严重程度（包括与巨灾损失和流行病相关的索赔）；

•利率环境，包括美国联邦储备委员会建议的利率变动，可能导致我们的人寿保单持有人福利准备金出现实质性波动；

•影响确定损失和损失调整费用（“LAE”）准备金所用假设的事实和情况的变化，包括但不限于保险索赔的频率和严重程度、索赔处理程序和关闭模式的变化、发展模式以及技术和其他环境条件的影响；

•通货膨胀对保险索赔的影响，包括但不限于对材料成本的影响、医疗费用增加对人身伤害索赔的影响以及对巨灾导致的索赔严重程度的影响；

•供应链中断对财产索赔的影响，部分可能是由于美国政府最近根据《国际紧急经济权力法》征收关税的影响，以及可用于重建受损结构和修复受损财产的资源稀缺，包括劳动力和材料以及为受损财产追回的残值金额；

•保险索赔成本的上升源于诉讼增加和更有针对性、更高的陪审团裁决、更广泛的责任定义，以及被称为法律制度滥用或社会通货膨胀的法律和社会趋势的其他影响；

•与保单索赔和承保范围问题有关的事态发展，包括但不限于法院或监管机构可能管辖或影响与飓风和其他灾难有关的损失的解释、声明或决定；

•监管机构的命令、解释或其他行动，影响索赔的报告、调整和支付；

•再保险的定价或可获得性，或再保险人的财务状况及其可收回金额的变化；

与公司竞争能力相关的因素

•评级机构对Kemper和/或所属保险公司子公司在信用、资金实力、理赔能力等方面对公司评级所依据的其他领域的评级变动情况；

•在实现或保持规模经济、整合收购的业务和实施重大业务举措过程中取得的成功程度和发生的成本，以及此类事件发生或完成的时间安排，包括但不限于与费用和索赔节省、Kemper的运作互惠、合并、重组和技术有关的事件；

•公司产品和服务的绝对和相对表现，包括但不限于在设计和引入新的保险产品和服务方面取得的成功水平；

•技术、数据和网络安全方面的困难（包括由于已经发生或可能发生的网络攻击）、可能对公司开展业务的能力产生负面影响的外包关系或基于云的技术；

•公司及其第三方服务提供商维持关键系统的可用性和所需性能并以具有成本效益的方式管理技术举措以应对保险业发展和监管要求的能力；

•竞争加剧，包括在定价方面，巩固现有竞争对手或进入新的竞争对手和替代分销渠道、引入新技术、使用和增强远程信息处理、改进现有产品以及由当前或未来的竞争对手开发新产品；

•由于若干因素，包括但不限于关键代理/经纪人、客户或雇员的损失、成本增加、费用、开支和相关费用以及公司无法控制的意外发展或因素造成的延误，可能无法在预期时间范围内或根本无法实现的合并、收购、剥离和/或战略举措带来的预期效益和协同增效；

•公司有关企业战略和重大运营变化的计划的成功制定和执行；

•由于财险业出现新的竞争对手、存在获得大量资本注入或获得第三方资本的竞争对手，或老牌、资本充足的财险公司进入专业财险车险市场而导致的竞争加剧；

Kemper及其子公司经营所处经营环境相关因素

•一般经济状况的变化，包括与但不限于金融市场表现、金融市场状况波动增加、利率、通货膨胀、失业率、重大全球灾难和/或流行病、关税和国际贸易政策（如最近实施的关税）以及公司持有的特定投资的波动价值有关的变化；

•公司所做投资的绝对业绩和相对业绩；

•保险行业趋势变化、行业发展显著；

•消费趋势的变化，包括汽车保险投保人驾驶里程数的变化，以及消费者或产品的重大发展；

•监管机构和评级机构使用的资本要求变化，包括其计算；

•可能影响公司收益、公司产品或服务的成本或需求或公司投资的税后回报的监管、会计或税务变化；

•要求参与国家风池和联合承保协会、剩余市场评估和保险业破产评估的影响；

•因法律法规、法律诉讼或市场力量的变化而导致的分销渠道、方式或成本的变化；

•竞争加剧，高管人才和具备必要技能和行业经验的员工成本上升；

•与可能对公司运营产生重大影响的网络安全相关的成本和风险增加，包括但不限于数据泄露、网络攻击、病毒或恶意软件攻击，或影响系统完整性、可用性和性能的其他渗透或事件，以及为尽量减少和补救已经发生或可能发生的此类事件的风险而采取的行动；

Kemper提交给美国证券交易委员会（“SEC”）的文件中不时描述的其他风险和不确定性

Kemper无法保证将会实现或将在任何特定时间表内实现任何前瞻性陈述中设想的结果和结果，或者未来的事件或发展不会导致此类陈述不准确。对于在本2025年年度报告发布之日之后发生的事件或发展或公司预期或结果的任何变化，Kemper不承担公开更正或更新任何前瞻性陈述的义务。不过，Kemper建议读者，请查阅Kemper在提交给美国证券交易委员会的文件中就相关主题所做的任何进一步披露。

第一部分

项目1。生意。

Kemper是一家保险控股公司，通过其子公司提供互补的保险产品，包括向目标市场和行业的消费者提供个人和商业汽车保险。Kemper还为希望为自己和家人提供基本保障的客户提供人寿和其他保险解决方案。Kemper的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告及其修订可通过Kemper的网站kemper.com免费查阅，并在向SEC提交或提供此类材料后在合理可行的范围内尽快查阅，SEC还在sec.gov上维护着一个互联网站，其中包含报告、代理和信息声明，以及有关以电子方式向SEC提交的发行人的其他信息。

Registrant是一家于1990年根据特拉华州法律注册成立的控股公司，其股本证券在纽约证券交易所（“纽约证券交易所”）交易。2011年8月25日，Registrant采用了现在的名称Kemper Corporation，并将其在纽约证券交易所的股票代码更改为KMPR。在更名之前，注册人名为Unitrin，Inc.，交易代码为纽约证券交易所股票代码UTR。

Kemper公司家族是美国领先的专业保险公司之一。凭借约125亿美元的资产，Kemper正在改善保险世界，通过其Kemper汽车和Kemper生活品牌向个人、家庭和企业提供价格合理且易于使用的个性化解决方案。Kemper服务于超450万份保单，由超过2.41万名代理人和经纪人代理，拥有约7400名员工，致力于满足客户不断变化的需求。

该公司透过其附属公司从事财产及意外伤害保险及人寿保险业务。该公司通过两个经营分部开展业务：专业财产保险和人寿保险。该公司仅在美国开展业务。

Kemper的子公司雇用了约7,400名员工来支持其运营，其中约2,550名受雇于专业财产和意外伤害保险部门，约2,800名受雇于人寿保险部门，其余受雇于各种公司职能和其他职能。

财产保险业务

一般

该公司的财产和意外伤害保险业务运营主要通过专业财产和意外伤害保险部门进行。专业财产和意外保险部门主要通过独立代理人和经纪人分销这些产品，他们的服务获得佣金，但也通过直接面向消费者和专属渠道分销这些产品的一小部分。此外，人寿保险分部的职业代理人还向其客户销售针对火灾、雷电和其他原因造成的损失的个人财产内容保险以及个人一般责任保险。这些分部共同向个人和商业汽车保险提供特种汽车、火灾/内容物和其他类型的财产和意外伤害保险，并向商业汽车提供作为商业汽车背书的一般责任。

产险业务承保保费净额如下：


百万美元	2025		2024		2023
业务板块：
专业财险板块：
专业个人汽车保险	$	2,934.1	$	2,887.7	$	2,677.5
商业汽车保险	978.7		797.7		627.9
寿险板块：
防火/内容物防护	41.0		43.3		45.3
总分部净承保保费	3,953.8		3,728.7		3,350.7

非核心业务	59.4		108.3		435.5

财险净承保保费合计	$	4,013.2	$	3,837.0	$	3,786.2

财产保险对拥有实物财产权益的被保险人因该财产的灭失或损坏进行赔偿。意外伤害保险主要承保被保险人以外的个人或实体的财产损害或伤害的责任。在大多数情况下，意外伤害保险还规定保险公司有义务在因保单所涵盖的事件引起的诉讼中为被保险人提供抗辩。

专业财产保险

专业财产保险部门位于伊利诺伊州芝加哥市，以Kemper汽车品牌在22个州开展业务。如下表所示，三个州提供了2025年该细分市场保费收入的90%。


状态	占总保费的百分比
加州	63	%
佛罗里达州	16	%
德州	11	%

Specialty Property & Casualty Insurance部门为难以获得标准或首选风险保险的消费者提供个人汽车保险，通常是因为他们的驾驶记录、索赔经验或保费支付历史。该部门还向目标市场和行业提供商业汽车保险，重点是承包商、短途交付以及从足迹和分销角度与个人汽车保险密切相关的销售/服务。

该细分市场还满足城市和西班牙裔消费者等其他特色汽车市场的保险需求。该分部的保险产品占公司2025年、2024年和2023年合并保费的比例分别为89%、85%和80%。该部门的保险产品通过大约17,800名独立代理人和经纪人进行营销，还有一小部分直接销售给消费者并通过专属代理人进行销售。

2023年第三季度，该公司成立了Kemper互惠（“互惠交易所”或“交易所”），这是一家在伊利诺伊州注册的互惠保险交易所。交易所主要编写出售给交易所认购者的特种汽车保单。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，通过交易所报告的净承保溢价分别为5030万美元、2760万美元和60万美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，通过交易所报告的净赚保费分别为4950万美元、1700万美元和10万美元。

该交易所由Kemper拥有的一家管理公司运营，该公司担任实际代理人（“AIF”）。AIF就向互惠交易所提供的服务收取管理费。管理费收入基于交易所书面或承担的所有溢价。由AIF确定由交易所支付的管理费率。AIF最高可收取交易所毛承保和承担溢价的30%的管理费。

财产损失和损失调整费用准备金

公司的损失准备金和财产和意外伤害保险的LAE（“财产和意外伤害保险准备金”）是使用公司对其在任何特定会计期间结束之前发生但尚未支付的损失的最终责任和索赔的LAE的估计来报告的。

2025年12月31日和2024年12月31日的财产保险准备金分别为：


百万美元	2025		2024
业务板块：
专业财险：
个人汽车保险1	$	1,826.8	$	1,626.0
商业汽车保险	942.6		721.9
人寿保险：
防火/内容物防护	1.9		2.7
分部财产保险准备金合计	2,771.3		2,350.6
非核心业务	161.9		261.7
未分配准备金	7.0		9.0
财产保险准备金总额1	$	2,940.2	$	2,621.3
1包括截至2025年12月31日和2024年12月31日归属于Kemper互惠公司的2940万美元和940万美元，后者作为综合可变利益实体报告。

在估算公司的财险准备金时，公司的精算师行使着专业的判断力，必须考虑并受到许多难以量化的变量的影响。因此，估计和建立公司财产保险准备金的过程具有内在的不确定性，实际最终的索赔净成本可能与估计的保留金额存在重大差异。参见MD & A，“关键会计估计”，标题为“财产保险损失准备金和损失调整费用”，讨论公司的准备金计提过程以及公司精算师在估计公司财产保险准备金时考虑的因素。

该公司的目标是确保其财产和意外伤害保险损失和LAE的总准备金足以支付所有成本，同时最大限度地减少损失和LAE的时间准备金的变化，直到损失和LAE得到完全支付。该公司对这些损失和LAE（也称为“发展”）的估计的变化将随着时间的推移而发生，过去和将来可能都是重大的。当公司减少先前对最终损失和LAE的估计并导致确认期间的净收入增加时，有利发展在综合财务报表中确认和报告，而当公司增加先前对最终损失和LAE的估计并导致净收入减少时，不利发展在综合财务报表中确认和报告。

见注5，“财产保险准备金,”到合并财务报表，了解截至2025年12月31日的2021至2024年事故年度已发生和已支付的索赔发展情况，扣除再保险和赔偿，以及累计索赔频率和已发生但未报告的负债总额（“IBNR”），包括截至2025年12月31日已发生损失净额和分配的LAE金额中包含的已报告索赔的预期发展情况。见附注5，“财产保险准备金，”到合并财务报表，对最近三个年度期间进行表格调节，列出公司截至每年年初的财产保险准备金、当年保险事件的已发生损失和LAE、以前年度保险事件的已发生损失和LAE的变化、当年保险事件的损失支付和LAE，以前年度保险事件的损失和LAE的支付以及公司在年底的财产和意外伤害保险准备金，以及有关以前年度保险事件的已发生损失和LAE的调整性质的补充信息。

巨灾损失

巨灾和自然灾害是财险业务的固有风险。这些灾难性事件和自然灾害包括但不限于飓风、龙卷风、地震、冰雹、野火、大风和冬季风暴。此类事件导致的保险损失是并且预计将是影响Kemper财产和意外伤害保险公司经营结果和财务状况的重大因素。此外，由于无法准确预测任何一年可能发生的保险损失水平，这些损失造成了每年的重大波动。

这些公司的经营业绩和财务状况。特定类型的灾难性事件在一年中的特定时间发生的可能性比其他时间更大。这一因素为财产和意外伤害保险索赔增加了季节性因素。灾害性事件的发生和严重程度在任何一年都无法准确预测。然而，一些地理位置比其他位置更容易受到这些事件的影响。公司已努力通过地域多样化、限制这些地区新业务生产的数量和地点、修改和/或限制这些地区某些风险的承保范围和免赔额以及再保险的组合，来管理其在某些容易发生自然灾难性事件的地区的直接保险风险敞口。公司已采用Insurance Services Office，Inc.（“ISO”）颁布的风暴和其他事件的全行业巨灾分类，以跟踪和报告与巨灾相关的损失。当事故给财产造成2500万美元或更多的直接保险损失并影响到大量投保人和保险人时，ISO将灾难归类为灾难。ISO分类的巨灾被分配一个在整个保险行业得到认可的唯一序号。这份2025年年度报告通篇的讨论利用了ISO对灾难的定义。

估计和建立巨灾损失准备金的过程本质上是不确定的，索赔的实际最终成本（扣除再保险赔偿后的净额）可能与估计的保留金额存在重大差异。见项目1a.，“风险因素”，标题“巨灾损失可能对公司的经营业绩、流动性和/或财务状况产生重大不利影响”来讨论巨灾风险。关于影响巨灾准备金估计和建立过程的因素的讨论，见合并财务报表附注25“巨灾再保险”。

再保险

公司通过地域多样化、对这些地区新业务生产的数量和地点的限制、对这些地区某些风险的承保范围和免赔额的修改和/或限制以及再保险等组合，管理其对巨灾和其他自然灾害的风险敞口。为限制其在灾难性事件中的风险敞口，该公司为其财产和意外伤害保险公司维持巨灾再保险计划。巨灾再保险计划的承保范围在一份超额损失再保险合同内的不同层次提供。

涵盖财产和意外伤害保险公司的2026年巨灾再保险计划由年度超额损失再保险合同提供。

年度超额损失再保险合同

2026年年度超额损失合同提供2026年1月1日至2026年12月31日年度期间的保险。2026年年度超额损失合同对超过5000万美元的1.1亿美元单个巨灾的损失提供两层保障。2026年年度超额损失合同对5000万美元以上的单个巨灾的第一层损失提供95%的保障。第二层对超过1亿美元的6000万美元的单个巨灾的损失提供95%的覆盖。

恢复超额损失再保险合同

如果公司发生的巨灾损失和巨灾再保险计划涵盖的LAE超过特定层的保留，该计划允许恢复此类保险。在这种情况下，公司必须向再保险公司支付恢复保费，以恢复该层下可用限额的全部金额。对于每一笔恢复的金额，公司应支付额外的保费，金额等于再保险人因发生损失而用尽的超额层损失限额的百分比乘以合同期限内已支付或应付的超额层再保险保费的100%。

其他

除了上述自然事件造成的巨灾损失风险敞口外，Kemper的财产和意外伤害保险公司还面临非自然行为导致的灾难性事件造成的损失，例如无法准确预测任何时期其性质、发生情况和严重程度的恐怖主义行为。这些公司有再保险范围来解决这些风险，当重要的时候。

根据各种再保险安排，Kemper的财产和意外伤害保险公司由再保险人就再保险人出具的保单下发生的某些损失进行赔偿。由于赔偿再保险不解除保险人就所投保风险对投保人承担的直接义务，Kemper的财产和意外伤害保险公司仍承担直接责任。但是，在再保险人履行义务的情况下，Kemper财产保险公司的净负债以其保留的风险金额为限。Kemper的财产和伤亡情况

保险公司在购买时仅向A. M. Best Co.，Inc.（“A.M. Best”）评级为“A-”或更好的再保险公司购买再保险。A.M. Best是一家专门对保险和再保险公司进行评级的组织。

有关再保险计划的进一步讨论，请参见合并财务报表附注25“巨灾再保险”和附注26“其他再保险”。

定价

财产和意外伤害保险产品的定价水平受到许多因素的影响，包括索赔的频率和严重程度、国家法规和立法、竞争、一般商业和经济状况，包括市场利率、通货膨胀、费用水平和司法判决。此外，许多州监管机构要求在批准或设定费率时考虑投资收益，这可能会降低承保利润率。此外，一些州有规定，限制允许保险公司承保利润的税后回报，并可能影响对保费收取的价格或导致保费退款。该公司的已赚保费的很大一部分来自两个这样的州，即加利福尼亚州和佛罗里达州。见标题“专业财产和意外伤害保险”下的MD & A。

竞争

根据A.M.Best公布的最新年度数据，截至2024年底，美国共有财产和意外伤害保险集团1108家。根据2024年的净承认资产、净承保保费以及资本和盈余衡量，Kemper的财产和意外伤害集团在美国财产和意外伤害保险集团中排名前6%。在所有个人险种的汽车保险作家中，以2024年净承保保费衡量，Kemper的财产和意外伤害集团是第16大作家。

按净承认资产、净承保保费和资本及盈余排名分别为：


	序数	百分位
测量	排名	排名
净准入资产	60	95	%
净承保保费	37	97
资本和盈余	70	94

2024年，美国财险业预计净承保保费为9378亿美元，其中近82%由前50大财险组在该行业2024年的保费量中，Kemper旗下财产和意外伤害保险公司的保费占比不到1%。

财险业竞争激烈，特别是在个人汽车保险方面。除其他措施外，Kemper的财产和意外伤害保险公司的竞争依据包括：（i）使用适当的定价细分，（ii）保持承保纪律，（iii）及时有效地解决索赔，（iv）在选定的市场或地区提供产品，（v）利用技术创新进行保险的营销和销售，（vi）控制费用，（vii）保持A.M.Best和其他评级机构的适当评级，以及（viii）向独立代理人和投保人提供优质服务。见项目1a.，“风险因素”，标题“保险业竞争激烈，盈利增长难以在投资者预期之内。”

人寿保险业务

一般

该公司的人寿和健康保险业务运营主要通过人寿保险部门进行。人寿保险部门通过员工或“职业”代理人网络分销其产品。这些职业经纪人因其服务而获得佣金。寿险分部已赚保费占公司2025年、2024年和2023年已赚保费的比例分别为9%、8%和7%。

人寿保险部门主要位于密苏里州圣路易斯，专注于向希望为自己和家人提供基本保障的客户提供个人人寿和补充意外及健康保险产品。他们的拳头产品是个人人寿保险，包括可以在有限或经常性支付基础上提供的永久保险、定期保险和保证发行保险。个人人寿保险主要以非分红、保证费用为基础提供。这些保单的票面金额低于通常由其他机构出售给高收入客户的保单

人寿保险行业的公司。保费平均为每份保单每月约30美元，平均保单面值为6513美元。

人寿保险部门雇佣了近2200名职业代理人，在26个州和哥伦比亚特区开展业务。这些职业代理是全职雇员，他们在家中号召客户销售保险产品，提供与有效保单相关的服务并收取保费，通常是按月收取。这些职业代理还为个人财产分发和/或服务内容保险，提供火灾、雷电和其他原因造成的损失保险以及个人一般责任险。

如下表所示，2025年，五个州提供了该细分市场63%的保费收入。


状态	占总保费的百分比
德州	25	%
路易斯安那州	16
密西西比州	8
阿拉巴马州	8
佛罗里达州	6

人寿保险准备金

公司的人寿保险准备金是使用公司对其未来保单持有人利益的负债的估计来报告的。截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司人寿和健康保险业务运营的保险准备金分别为32.875亿美元和31.997亿美元。

计算未来投保人利益的负债的重要假设输入包括死亡率、失误和贴现率（增值和流动）。Kemper为其群组将具有相似业务类型的保单组合在一起，这些保单通常因发行年份而异。该公司的精算师根据精算实务标准，使用各种公认的精算方法来确定死亡率和失效假设。这些假设是基于考虑公司历史经验、行业数据以及其他相关因素的判断。公司每季度使用实际历史经验并至少每年使用当前未来现金流假设来审查和更新其对一组合同存续期内预期现金流量的估计，以计算其修正后的净溢价率。然后用修正后的净保费比率计算出当前报告期内更新后的未来保户利益负债，按原合同签发贴现率进行折现。公司已选择使用在合同开始时锁定且不进行后续审查或更新的费用假设。由于实际经验与预期经验的差异、当前现金流量假设的变化以及与截至同日负债账面值相比的预付和支付福利而导致的负债变化在综合损益表中作为福利费用的单独组成部分入账。目前的贴现率假设是基于反映负债久期特征的A信用评级固定收益工具推导出的按月递增的年复利的等价即期利率曲线。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新计量负债，由此产生的变化反映在合并资产负债表的累计其他综合损失中。

在估算公司的寿险准备金时，公司的精算师进行专业判断，必须考虑并受到许多难以量化的变量的影响。因此，公司寿险准备金的估算和建立过程具有内在的不确定性。有关公司准备金流程以及公司精算师在估算公司人寿保险准备金时考虑的因素的更多详细信息，请参见MD & A，“关键会计估计”，标题为“人寿保险准备金”。

再保险

与保险业惯例一致，公司的人寿保险分部利用再保险安排来限制其最大损失，提供更大的风险分散并最大限度地减少较大风险的敞口。由于公司已发行保单的票面金额较小，因此分出的风险和相应的保费也较小，特别是与行业内其他公司相比。该分部还面临个人财产内容保险保单产生的巨灾损失。人寿保险部门是佛罗里达飓风巨灾基金（“FHCF”）和财产险巨灾超额损失再保险合同的一方。

失效比率

失效比率是衡量寿险公司有效保单损失的指标。对于某一年，这一比率通常计算为个人寿险保单在该年内失效、退保、到期和减少的总面额，减去该年内增加和恢复的保单，除以年初保单总面额加上上一年签发的保单和承担的再保险面额。寿险分部个人寿险失效比率于2025、2024、2023年度为5%。

人寿保险细分市场所服务的客户群往往比人口中的其他人口细分市场具有更高的失效发生率。因此，要保持或提高其业务水平，人寿保险部门必须比服务于其他人口细分市场的竞争对手写出更高的新保单数量。

定价

人寿保险产品的保费是基于死亡率、发病率、投资收益率、费用和失误方面的假设，也受到国家法律法规以及竞争的影响。定价假设基于寿险分部的经验，以及一般行业，取决于所考虑的因素。如果实际经验与产品定价时使用的假设不同，则产品产生的实际利润或亏损将与预期利润不同。

人寿保险部门销售的保单的保费设定在旨在支付此类保单相对较高的“居家”服务成本的水平。因此，寿险分部保费的费用负荷高于寿险行业平均水平。

竞争

根据A.M.Best公布的最新数据，截至2024年底，美国共有378家人寿和健康保险公司集团。以净承认资产、净承保保费和资本及盈余衡量，公司的人寿保险分部在人寿和健康保险公司集团中排名前31%。按净承认资产、净承保保费和资本及盈余排名分别为：


	序数	百分位
测量	排名	排名
净准入资产	101	73	%
净承保保费	113	70
资本和盈余	118	69

Kemper的人寿和健康保险子公司通常通过使用适当的定价、向选定的市场或地区提供产品、控制费用、维持A.M. Best的适当评级以及向代理人和投保人提供有竞争力的服务来进行竞争。

投资

保险公司可进行的各类投资的质量、性质和金额由各州法律规定。根据各州的不同，这些法律允许对合格资产进行投资，包括但不限于市政、州和联邦政府债务、公司债券、结构性债券、房地产、优先股和普通股、投资合伙企业、有限责任投资公司和有限合伙企业。此外，Kemper及其子公司持有的各类投资的质量、性质、金额和集中度，影响着监管机构和评级机构在确定所需资本时计算出的资产风险量。见紧接本小节和第1A项之后的“监管”，“风险因素”，标题“公司投资组合面临多种风险，可能对净投资收益、股权和可转换证券的公允价值变动产生负面影响并造成已实现和未实现亏损。”

该公司采用总回报投资策略，强调收益率，同时保持流动性以满足其中短期保险义务。参见合并财务报表项目7A和附注10“投资”中“投资结果”、“投资质量和集中度”、“对有限责任公司和有限合伙企业的投资”、“流动性和资本资源”和“关键会计估计”标题下对公司投资的讨论，以及“关于市场风险的定量和定性披露”中的“投资”、附注11“投资收益”、附注12“衍生工具”和附注13“公允价值计量”。

监管

国家法规概览

Kemper的保险子公司受到广泛的监管，主要是但不限于州一级的监管。此类监管涉及多种事项，包括但不限于政策形式、费率制定、交易业务许可、市场行为、贸易惯例、承保标准、盈利能力规定、索赔处理惯例、与关联公司的交易、股息支付、投资的性质和金额、偿付能力、准备金充足性、法定会计方法、风险管理和公司治理。此外，保险监管部门对保险人的财务状况、市场行为活动等事务进行定期检查。下文将更详细地讨论其中一些事项。

政策利率和表格的批准

Kemper的大多数保险业务所处的州需要监管机构事先批准，然后才能实施和使用拟议的保单或保单的承保范围表格和费率。公司采取行动应对市场发展或成本增加的能力可能会因审批流程的长时间延迟或未能获得州监管机构所需的批准而受到不利影响。

提款、注销及不续期的限制

许多州都有法律限制保险公司退出特定市场的能力。限制保险人按业务范围注销或不续期某一保单区块的能力，或对其退出实行事先批准要求的法律，可能会限制我们的保险子公司退出无利可图的市场的能力。

财务报告和准则

保险公司必须根据州保险监管机构与全国保险专员协会（“NAIC”）规定或允许的法定会计惯例报告其财务状况和经营业绩。州保险监管机构还规定了法定财务报表的形式和内容，设定了最低准备金和损失率要求，并建立了投资类型和金额的标准。此外，各州法律法规要求最低资本和盈余水平，并纳入NAIC制定的基于风险的资本（“RBC”）标准。百慕大法律对Kemper的离岸子公司Kemper Bermuda Ltd.规定了类似的报告义务和要求。加拿大皇家银行标准旨在使监管机构能够根据资产风险、信用风险、承保风险和与其运营相关的其他业务风险，评估保险公司业务固有的风险水平。一家公司的要求是根据RBC公式计算的，并与其调整后的总资本进行比较，以确定监管干预是否有必要。于2025年12月31日，Kemper的每家国内保险子公司持有的资本总额超过了适用的加拿大皇家银行要求下的最低水平，并且Kemper Bermuda Ltd.持有的资本总额超过了百慕大金融管理局增强资本要求下的最低水平。

担保资金和风险池

根据其办理业务所在的大多数州的保证基金法，Kemper的保险子公司被要求向资不抵债的保险公司的投保人损失或负债支付最高达规定水平的评估费用。Kemper的保险子公司还被要求参与各种非自愿集合或指定的风险池，主要涉及风暴和高风险驾驶员。在大多数州，Kemper的保险子公司的非自愿入池参与是根据其在这些州的相关业务线的自愿著述的比例确定的。

隐私和网络安全监管和监督

公司受众多联邦和州法律以及州保险法规的约束，这些法规对保护保险公司投保人、雇员和其他个人的个人和机密信息提出了重要要求和标准。

联邦法规

联邦《Gramm-Leach-Bliley法案》要求包括保险公司在内的金融机构保护非公开信息的隐私，限制对非关联第三方使用此类信息和披露，并向客户提供有关使用其非公开个人信息的通知和“选择退出”某些披露的机会。国家部门

保险和某些联邦机构根据联邦法律的要求通过了实施条例。此外，SEC规则要求披露有关网络安全监督和事件的信息。

州法律法规

近年来，州保险监管机构将越来越多的注意力集中在网络安全上。例如，保险公司被要求根据纽约金融服务部实施的广泛网络安全法规和一些州根据NAIC通过的示范数据安全法通过的法规，维持网络安全计划、事件响应计划和信息技术系统保障措施，以保护个人和机密信息。此外，州保险监管机构在金融考试期间将大量注意力集中在数据安全上，NAIC加强和加强了其州保险审查员手册中包含的网络安全指导。保险业以外的其他州法律规定了在发生影响其居民的网络安全漏洞时的通知要求。在隐私方面，经2023年1月生效的《加州隐私权法案》（“CPRA”）修订的《加州消费者隐私法》除其他外，要求公司提供隐私通知，并回应加州居民就公司在GLBA隐私法范围之外使用或维护的个人信息向公司提出的任何请求。Kemper Bermuda Ltd.受百慕大《个人信息保护法》的约束，该法案于2025年1月1日生效。该公司预计将继续关注州和联邦层面的新监管和立法提案，这些提案将进一步规范有关个人和机密信息的隐私和安全的做法。此外，人工智能技术（AI）和不断发展的AI监管框架正在创造新的隐私和安全挑战以及相关风险。

控股公司监管，包括企业风险管理和治理

该公司作为保险控股公司制度受到监管，并受其保险子公司注册所在州的保险控股公司法案的约束，在某些情况下，还受保险子公司被视为商业注册所在州的其他州的约束。这些法律和相关法规包含某些报告要求以及对保险人与其关联公司之间交易的限制。它们还一般要求保险控股公司体系内的保险公司向其住所地或商业住所地所在各州的保险部门进行登记，并向这些保险部门提交某些报告，说明资本结构、所有权、财务状况、某些公司间交易、企业风险报告和一般业务经营情况。此外，根据交易的规模和性质，保险公司与其关联机构在保险控股公司体系内的交易一般适用各种通知和报告要求。一些保险控股公司的法律法规要求事先获得监管部门的批准，或者在某些情况下，要求事先通知某些重大的公司间资产转移以及保险公司、其母控股公司和关联公司之间的某些交易。

股息

作为一家自身无重大业务经营的控股公司，Kemper依赖保险子公司的分红来履行义务。保险子公司的某些股息和分配须经其注册地或商业注册地所在州的保险监管机构事先批准。见标题下的项目1a.，“风险因素”，“Kemper偿还债务、向股东支付股息和/或回购股票的能力可能会因未能及时和/或从其子公司收到足够的股息而受到重大影响。”

控制要求的变化

州保险法还规定了在保险公司或保险控股公司控制权变更之前必须满足的要求，这些要求基于保险人的住所状态，在某些情况下，还包括保险子公司被视为商业住所的其他州。这些要求可能包括向州保险监管机构提前备案具体信息、就该事项举行公开听证会，以及此类监管机构对控制权变更的审查和批准。公司在阿拉巴马州、加利福尼亚州、佛罗里达州、伊利诺伊州、印第安纳州、路易斯安那州、密苏里州、纽约州、俄亥俄州、俄勒冈州、德克萨斯州和威斯康星州设有注册或被视为商业注册的保险子公司。在这些州，除阿拉巴马州外，“控制权”通常被推定为通过直接或间接拥有一家保险公司10%或更多的投票证券而存在。控制权被推定存在于阿拉巴马州，拥有此类证券5%或更多的所有权权益。对Kemper股票的任何购买，如导致购买者在所示州按上述百分比拥有Kemper的有表决权证券，将被推定为导致获得公司在这些州的保险子公司的控制权。因此，受制于10%门槛的收购通常需要事先获得公司保险子公司注册地或被视为商业注册地的每个州的保险监管机构的批准，包括阿拉巴马州的那些州，而受制于5%门槛的收购通常只需要事先获得批准

阿拉巴马州监管机构。同样，根据《示范控股公司法》，公司保险子公司注册所在的几个州已颁布立法，要求剥离和/或收购公司将控制权变更通知监管机构，在某些情况下还需获得监管机构的批准。

许多州法规还要求，如果收购会触发特定的市场集中度门槛，则需要在收购前向州保险监管机构通知在该州获得许可的保险公司的控制权变更。此类法规授权，如果收购会导致某些条件，例如市场过度集中，则可就保险公司发布停止和终止令。这些监管要求可能会阻止、延迟或阻止影响对Kemper或其保险子公司的控制权或对Kemper有表决权证券的所有权的交易，包括可能对Kemper的股东有利的交易。

许多州已经或正在对其控股公司法进行修改。这些修改规定了新的报告要求，并大幅扩大了州保险监管机构的监督和审查权力，以评估整个控股公司系统内可能由保险子公司和非保险子公司产生的企业风险。它们还对关联交易和剥离一家保险子公司的控股权益提出了新的报告要求。

其他联邦政府法规

多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案等金融改革努力

作为加强金融服务市场监管的努力的一部分，《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》（“多德-弗兰克法案”）于2010年颁布。《多德-弗兰克法案》还在美国财政部（简称“财政部”）内设立了联邦保险办公室（简称“FIO”）。FIO监测保险业，向金融稳定监督委员会（“FSOC”）提供建议，在国际保险事务上代表美国，并研究当前的监管体系。多德-弗兰克法案包括多项金融改革和法规，可能会影响我们的业务和财务报告。然而，关于《多德-弗兰克法案》的未来以及它可能如何影响我们的业务，仍然存在不确定性。

包括联邦储备委员会、FIO、FSOC、NAIC和国际保险监督员协会（“IAIS”）在内的各种监管实体正在评估保险公司集团的偿付能力和资本标准的活动可能会产生额外的规定或新的要求。这些行动的结果是不确定的；然而，这些行动可能会导致保险控股公司所需的资本和流动性水平增加。

人力资本管理

致力于强大、包容、绩效驱动的文化

Kemper自豪地为利基和服务不足的市场提供适当且价格合理的保险和金融解决方案。我们的文化反映了这样一种信念，即我们的员工对于实现我们的目标至关重要，我们努力创造一种环境，在这种环境中，协作、共同的责任感和多样化的视角推动成功。

在一个充满活力和包容性的工作场所，Kemper赋能每个级别的员工协作、贡献他们的专业知识并推动绩效。我们的员工队伍因不同的背景、经历和想法而得到加强，我们致力于确保所有员工都能感受到价值、支持和成长的定位。这种对包容性和协作的关注使我们能够吸引和留住一支高绩效的员工队伍，并不断加强我们为客户和社区服务的方式。

截至2025年12月31日，我们拥有约7400名员工，包括7300名全职和100名兼职员工，分布在全国各地。我们认为我们与员工的关系是积极的。

合规和道德

以合规和道德行为为基础的文化对于保护公司、支持稳健的业务运营和培养积极的工作环境至关重要。Kemper提供工具和资源，以促进一个包容和尊重的工作场所，并维持举报欺诈、盗窃、暴力和不当行为的多种渠道。我们的合规报告协议通过在出现问题时能够及时采取纠正行动来支持诚信和道德行为。我们鼓励员工通过他们的经理、管理层的任何成员、Kemper企业责任热线、公司合规和道德官或人力资源部门提出关心的问题。

员工发展

Kemper的长期成功与我们员工的发展和敬业度密切相关。我们在每个职业阶段都提供个人和职业成长机会，从实习和轮调发展计划到经理和领导力培训。基于角色的学习支持员工培养在当前岗位上表现出色和为未来机会做好准备所需的技能，

通过Own Your Career计划等举措进一步支持个人成长，该计划为员工提供技能建设工具、发展资源和结构化指导，以帮助他们在职业生涯中取得进步。

Kemper保持结构化的继任计划流程，以支持领导层的连续性和长期组织稳定性。每年，公司都会对高管领导团队及其直接下属的继任计划进行全面审查。这一过程评估领导能力，确定关键人才，并评估扩大职责或未来领导角色的准备情况。董事会通过其相关委员会监督这一过程，并定期收到有关继任计划和领导力发展举措的最新信息。

敬业度和员工声音

员工敬业度对于维持Kemper的文化和推动我们的成功至关重要。我们通过一系列计划和举措支持强大的参与度，这些计划和举措旨在表彰持续为公司文化和业绩做出贡献的员工。

Kemper通过调查定期衡量员工敬业度，为团队成员提供机会分享对工作经历关键方面的反馈，包括职业发展、领导力、薪酬和福利、认可、协作、沟通、资源、文化和道德规范。业务、职能和人力资源负责人审查结果，以评估员工情绪，支持文化优先事项，并对确定的机会采取行动，以改善工作场所。

我们的领导团队通过举办定期的面对面和虚拟市政厅，进一步支持连接和透明度。这些会议提供有关优先事项和倡议的最新信息，庆祝成就，并提供提问和公开对话的论坛。

在这一年中，Kemper的员工通过各种社区举措贡献了3,223个志愿者小时。这些努力支持我们致力于与客户生活和工作的多元化社区互动并为其服务。

2025年，Kemper获得由美国新闻与世界报道作为金融/保险业和中西部最适合工作的公司之一。

总奖励

Kemper的总奖励反映了我们通过有竞争力的薪酬和福利（包括基本工资和短期和长期激励）来认可和奖励员工贡献的投资。我们具有市场竞争力的项目有助于吸引和留住人才，支持员工福祉，并加强积极的员工体验。我们提供广泛的福利，促进我们员工的身体、情感、财务和社会健康。这些措施包括但不限于：

•健康保险包括医疗、牙科、视力和处方药保险

•人寿和伤残保险

•税收优惠的灵活支出账户用于医疗保健和受抚养人护理

•高免赔额健康计划的健康储蓄账户，包括公司匹配

•401（k）退休储蓄计划，包括公司匹配和100%在受聘时归属

•员工股票购买计划（ESPP）

•员工援助和工作/生活计划（EAP）

•学费报销

•收养援助

•员工折扣计划

•自愿福利方案

•带薪育儿假

•根据1993年《家庭和医疗假法》（FMLA）规定的短期和长期残疾假、军假和休假

•基于职能和作用的灵活工作安排

•健康资源，包括糖尿病、高血压、体重管理和妊娠支持

•通勤福利

我们如何工作

在Kemper，我们采用混合工作模式，这种模式可以提高灵活性并加强员工之间的联系。

该模式强调在办公室有目的的时间，面对面协作、团队会议和培训促进参与、创新和建立关系。这些有意的互动培养了强烈的社区意识，我们将远程和办公室工作相结合，为员工提供了平衡工作和生活的灵活性，同时彼此保持联系。

项目1a。风险因素。

Kemper面临许多风险因素，这些因素可能导致实际结果与最近的结果或预期的未来结果存在重大差异。以下讨论详细说明了公司特有的重大风险因素。除下文所述的因素外，公司的业务、财务状况和经营业绩可能受到公司目前未知或认为重大的其他因素的重大影响。建议读者将所有这些因素与本2025年年度报告中包含的其他信息一起考虑，包括“关于前瞻性陈述的注意事项”标题下所述的因素，并查阅Kemper在提交给SEC的文件中就相关主题所做的任何进一步披露。

与估计财产保险损失和损失调整费用和巨灾有关的风险

估计损失和确定财险准备金的LAE具有内在的不确定性，如果公司的保险准备金不足，公司的经营业绩可能会受到重大影响。

公司建立损失和LAE准备金以覆盖估计负债，这些负债截至每个会计期间结束时仍未支付，并调查和解决其已签发的财产和意外伤害保险保单下发生的所有索赔。损失和LAE准备金是为截至会计期间结束时已向公司报告的索赔以及已发生但尚未向公司报告的估计索赔建立的。损失和LAE准备金的估计是基于公司对其当时所知的事实和情况的评估，以及对索赔严重程度、索赔频率和其他因素的未来趋势的影响的估计。

这些估计可能不准确，或可能因许多变量而随时间变化，包括由不断变化的法律和监管环境以及公司运营所处的经济、技术和其他环境条件驱动的变化。例如，国际贸易惯例的变化，例如增加或征收关税以及由此产生的通胀压力，可能导致我们的估计不准确。此外，这些估计可能受到诉讼增加导致保险索赔成本上升的影响（部分原因是集体诉讼激增和第三方诉讼资金增长）、导致更高陪审团裁决的所谓“核判决”增加、更广泛的责任定义，以及被称为法律制度滥用或社会通货膨胀的法律和社会趋势的其他影响。

财产险准备金的估算过程复杂且不精确。该公司建立的储备本质上是不确定的估计，可能被证明不足以支付其最终损失和费用。对已发生的保险事件的最终索赔成本的估计必须考虑到许多因素，这些因素取决于与索赔的报告、调查和解决相关的未来事件的结果。这些因素对公司财险准备金计提的影响难以准确评估。任何一个或多个因素的变化都可能导致与先前的预计最终损失不同的预计最终损失，并可能对公司的估计产生重大影响。例如，对最终损失和LAE估计的增加将减少收益，而这些估计的减少将增加收益，正如公司在对估计作出变动期间的经营业绩中所报告的那样。参见MD & A，“关键会计估计”，标题为“财产保险损失准备金和损失调整费用”，讨论公司的准备金计提过程以及公司精算师在估计公司财产保险准备金时考虑的因素。

如果公司无法向其客户收取具有竞争力但有利可图的费率，公司的业务、经营业绩和财务状况可能会受到重大不利影响。

公司在确定对其财产和意外伤害保险产品收取的保险费率时，会考虑索赔严重程度和频率的趋势以及其他因素。这些因素或趋势中的任何一项或多项发生意外变化，以及竞争条件发生变化，都可能导致未来对Kemper的财险子公司发行的保单收取的保费费率不充分。通常，从确定频率和严重程度的变化到批准、实施和赚取费率变化之间存在时间差。频率和严重程度的重大变化，以及费率从批准、实施到计入公司经营业绩之间的时间差，可能会对公司的经营产生重大不利影响。由于公司在包括加利福尼亚州在内的某些州提高溢价率的能力受到限制，定价不足可能会持续很长一段时间。这些定价不足对公司近几期的经营业绩产生了重大影响，并可能对未来期间的经营业绩产生影响。如果公司在确定对保险产品收取的费率时高估了索赔的严重性或频率以及其他因素，则公司产品的费率可能不具有竞争力，并导致收入和市场份额的损失。

巨灾损失可能对公司的经营业绩、流动性和/或财务状况产生重大不利影响。

Kemper的财产和意外伤害保险子公司须承担可能对其经营业绩、流动性和财务状况产生重大影响的巨灾引起的索赔。灾害可以由各种事件引起，包括但不限于飓风、龙卷风、风暴、地震、冰雹、爆炸、严冬天气、野火和流行病，也可能包括人为事件，例如网络事件、恐怖袭击和危险材料泄漏。灾难的发生率、频率和严重程度本质上是不可预测的，可能会受到气候变化的不确定影响的影响，这可能会导致飓风、洪水、野火和其他可能产生影响我们业务的损失的风险增加。公司在巨灾中的损失程度取决于其在受事件影响的地理区域内的保险敞口总额和事件的严重程度。在最近几个时期，该公司经历了主要与热带风暴活动以及降雨和冰雹事件有关的巨灾损失。通货膨胀的影响可能会增加灾难导致的索赔的严重性。例如，在最近几个时期，通货膨胀的影响，包括事后损害激增的结果，增加了巨灾损失，这种情况在未来可能会持续下去。此外，公司在任何特定时期都可能经历不止一次严重的灾难性事件。

各财险子公司利用第三方开发的巨灾建模工具，在不同情景下预测其因特定类型的灾难性事件而导致的财产损失的潜在风险敞口。这些模型是基于各种假设和判断，这些假设和判断可能会被证明是错误的，或者与我们的实际结果存在重大差异。一个或多个灾难性事件的实际影响可能与这些预测产生不利和实质性的差异。

Kemper的人寿保险子公司尤其容易遭受灾难性死亡的风险，例如大流行病或其他导致大量死亡的事件。此外，在集中的地理区域发生大流行病或其他灾难可能对公司的员工队伍和业务运营产生严重的破坏性影响。这类事件的可能性和严重性无法预测，也难以估计。

巨灾再保险的可用性和成本以及再保险公司履行义务的能力的变化可能导致Kemper的保险子公司保留更多风险，并可能对公司的经营业绩、财务状况和/或流动性产生不利和重大的影响。

Kemper的财产和意外伤害保险子公司寻求通过购买巨灾再保险来减少其在巨灾损失方面的风险敞口。巨灾再保险并不免除这些子公司对其投保人的直接责任。只要再保险人履行义务，各子公司的净负债以其保留的风险金额为限。而Kemper子公司的主要再保险人在购买再保险时均被A.M. Best评为“A-”或更好，公司无法确定再保险人是否会在现在、将来或及时向其支付应付款项。再保险公司无力偿债或无法根据其再保险协议条款支付款项可能会对公司的财务状况、经营业绩和流动性产生重大不利影响。

此外，公司无法控制的市场条件决定了Kemper的财险子公司可能购买的再保险保障的可用性和成本。这些子公司通常购买的再保险保额减少，应该会增加其遭受更严重损失的风险，如果气候变化或其他因素导致再保险公司的损失高于预期，这种风险可能会增加。因此，如果可用的再保险金额减少，获得再保险的成本可能会增加，或者Kemper的子公司可能无法以可接受的条款获得足够的再保险，这可能会对其未来保单的承保能力产生不利影响，或者导致其保留与这些保单相关的更多风险。

Kemper的保险子公司可以通过承保策略管理其巨灾风险敞口的程度可能会受到法律或监管行动的限制，并可能对公司的经营业绩、财务状况和/或流动性产生不利和重大的影响。

Kemper的财险子公司还通过降低或退出巨灾易发地区的风险敞口、建立承保准则以及设置适当的费率、免赔额、除外责任和保单限额等承保策略来管理其巨灾损失风险敞口。Kemper的子公司可以通过这些策略管理其风险敞口的程度可能会受到法律或监管行动的限制。例如，法律法规可能会限制保险公司在巨灾易发地区不得续续保单的费率或时间。此外，要求事先批准保单表格和保费费率的法律法规可能会限制Kemper的财险子公司及时提高费率或免赔额的能力，这可能会导致额外的损失或低于在不受监管的市场中原本会发生的回报。

与估计人寿保险准备金有关的风险

为确定人寿保险准备金而估算未来的投保人利益具有内在的不确定性，如果公司的人寿保险准备金不足，公司的经营业绩可能会受到重大影响。

对未来投保人利益的估计是基于公司对其当时所知的事实和情况的评估，是对未来多年的损失进行估计。计算未来投保人福利负债的重要假设输入包括死亡率、失误和贴现率（增值和流动）。

这些估计可能不准确，或可能因许多变量而随时间变化，包括由不断变化的法律和监管环境以及公司运营所处的经济、技术和其他环境条件驱动的变化。寿险准备金的估算过程复杂且不精确。公司建立的储备本质上是不确定的估计，可能被证明是不充分的。未来投保人利益背后的估计必须考虑到许多取决于未来事件结果的因素，包括但不限于索赔的报告和结算以及投保人的行为。某些事件可能要到未来很多年才会发生，因此这些因素对公司寿险准备金估计的影响难以准确评估。任何一个或多个因素的变化都可能导致预计的未来投保人利益与先前的预测不同，并可能对公司的估计产生重大影响。对未来保单持有人福利的估计增加将减少收益，而这些估计的减少将增加收益，正如公司在对估计作出变动期间的经营业绩中所报告的那样。参见MD & A，“关键会计估计”，标题为“人寿保险准备金”，讨论公司的准备金流程以及公司精算师在估计公司人寿保险准备金时考虑的因素。

与竞争有关的风险

Kemper或其保险子公司的评级下调至A-以下可能会对公司产生重大不利影响。

第三方评级机构根据评级机构制定的标准，评估保险公司的资金实力和理赔能力。第三方评级是保险行业重要的竞争要素。财务实力评级用于评估保险公司的财务实力和质量。评级机构可能会随着其认为负面的事态发展下调Kemper和/或其保险子公司的评级或要求Kemper在其保险业务上保留更多资本以维持现有评级。这可能包括与公司直接相关的因素，例如Kemper的保险子公司保留的灾难性风险增加，或行业或一般经济状况的发展。标准普尔（“标普”）、穆迪投资者服务公司（“穆迪”）或惠誉国际评级（“惠誉”）下调Kemper的信用评级，可能会降低Kemper以具有成本效益的方式进入资本市场的能力，或可能增加现有债务再融资的成本。

保险业竞争激烈，盈利增长难以在投资者预期之内。

公司的保险业务面临显著的竞争，其竞争能力受到管理有效性、产品定价、服务质量、营商便利性、创新、资金实力和知名度等相对于行业其他方面的多种问题的影响。此外，近年来，各类投资者越来越多地寻求参与保险业。财险业资本充足的新进入者、专业财险业获得大量资本注入或获得第三方资本的现有竞争对手，或扩大产品范围以在专业汽车保险市场竞争的老牌财险公司提供了日益激烈的竞争，这可能会对我们的业务和盈利能力产生不利影响。竞争成功基于许多因素，包括但不限于以下因素：

•保单收费价格的竞争性；

•定价细分的复杂性；

•设计和推出保险产品，满足新兴消费趋势；

•管理可能与编写新业务相关的潜在额外成本或损失的Ability；

•吸引和留住有经验的行业人才的Ability，包括高级管理领导职位；

•选择和保留代理商和其他商业伙伴；

•支付给代理人的补偿；

•承销纪律；

•销售市场的选择性；

•营销材料和名称识别的有效性；

•产品和技术创新；

•线上服务平台的有效性；

•及时、高效、不发生合同外责任的理赔Ability；

•发现和防范骗保理赔的Ability；

•将信息技术部署和使用贯穿业务各个方面的有效性；

•控制经营费用的Ability；

•财务实力评级；及

•向职业代理、独立代理、经纪人或投保人提供的服务质量，以及与之开展业务的便利性。

无法在公司的任何保险业务中进行有效竞争可能会大幅减少公司的客户群和收入，并可能对公司未来的业绩和财务状况产生重大不利影响。

有关美国分别在财产和意外伤害保险市场和人寿保险市场的竞争排名的更多信息，请参见第一部分第1项中的“竞争”。

与法律和监管环境相关的风险

Kemper的保险子公司受到重大监管，其经营所处的法律和监管环境不断变化，可能导致运营成本增加、盈利能力下降并限制增长。

Kemper的保险子公司是在广泛的保险监管体系下运营的。现行法律法规涉及的事项多种多样，包括保单形式、保费率、许可、市场行为、贸易惯例、索赔处理惯例、准备金和损失率要求、投资标准、法定资本和盈余要求、股息支付限制、涉及一家或多家保险公司控制权变更的交易批准、关联公司之间交易限制、气候变化、人工智能、网络安全、会计和消费者隐私及数据安全。事前审批要求往往会限制或延缓保单实施费率变动的行动，或推出新的，或对现有的、保单形式进行变更等诸多行动。这些延误可能会对Kemper的业务产生不利影响，尤其是在通货膨胀等外部因素可能导致公司保险产品定价失衡的情况下。

保险监管机构对Kemper的保险子公司进行定期检查，可以暂停或延迟运营或许可证，要求采取纠正措施，并对合规失败实施处罚或其他可用的补救措施。有关适用于Kemper子公司的法规以及相关新兴发展的更详细讨论，请参阅第1项中的“法规”。

这些法律法规，以及监管机构和法院的适用，需要不断进行解释和修订。Kemper的保险子公司开展业务所处的法律和监管环境往往是不可预测的。随着行业实践和监管、司法、政治、社会等条件的变化，可能会出现新的问题。这些变化和新出现的问题可能会以多种方式对Kemper的业务产生不利影响，包括，例如，将承保范围扩大到承保意图之外，增加索赔的数量或规模，增加集体诉讼和其他立法和司法行动的可能性，加速支付索赔，废除或削弱侵权改革或以其他方式增加运营和合规成本，或对公司的竞争优势产生不利影响。行业内或公司内部曾被视为已获批准、合规和合理的做法，可能会因法院或监管裁决或监管执行政策和做法的变化而突然被视为不可接受。公司无法预测法律或监管执法的此类变化或准确估计它们可能对公司及其运营产生的影响。

此外，对网络安全和修订国有控股公司法律的立法和监管重点有所增加，这些法律将保险监管机构的监督和审查权力扩大到持牌保险公司之外，将非保险关联公司及其组织作为一个整体包括在内，特别是在企业风险方面。见项目1“监管”项下对这些事项的讨论。

这些发展以及现有法律法规的重大变化或新的解释可能会使Kemper的保险子公司开展和发展业务的成本增加，从而可能对公司的经营业绩产生重大影响。

Kemper的个人汽车保险业务非常集中于加利福尼亚州和佛罗里达州，这些州的监管、法律、竞争或经济状况（以及任何这些状况的负面发展）可能会对公司的盈利能力产生不利影响。

加利福尼亚州和佛罗里达州占该公司2025年个人汽车保险毛承保保费总额的82%。因此，这些州的监管、法律、竞争和经济条件的动态性会影响Kemper的收入和盈利能力。与佛罗里达州PIP承保范围相关的重大立法变化于2023年生效，这有助于降低某些个人车祸索赔的损失成本，并提高Kemper佛罗里达州个人汽车业务的承保盈利能力。加利福尼亚州和佛罗里达州都有规定，限制允许保险公司承保利润的税后回报。任何这些条件的变化都可能对公司的经营业绩产生负面影响。

法律和监管程序是不可预测的，可能产生一个或多个意外结果，可能对公司任何特定时期的财务业绩产生重大不利影响。

Kemper及子公司因日常业务过程中不时发生涉及诉讼、监管问询等法律诉讼事项。其中一些程序可能涉及Kemper或其一家或多家子公司的特定事项，而其他一些程序可能与行业商业惯例有关。一些诉讼可能会寻求集体诉讼地位，如果获得批准，可能会使公司因推定类别的规模而承担潜在的重大责任。此外，该公司的保险子公司还面临与其他常规索赔有关的索赔处理做法的诉讼，包括提出恶意指控和寻求合同外损害赔偿的行为。这些事项往往引发棘手的事实和法律问题，并受到不确定性和复杂性的影响。这些事项的结果难以预测，在大多数情况下难以或不可能确定诉讼程序特定阶段的潜在损失金额或范围。即使在传统法律分析下出现不利结果的可能性很小的情况下，陪审团有时会用他们的主观观点代替事实和既定的法律原则。鉴于公司经营所处的法律和监管环境的不可预测性，无法保证这些事项中的一项或多项不会产生可能对公司任何特定时期的财务业绩产生重大不利影响的结果。

有关公司未决法律诉讼的信息，请参见合并财务报表附注28“承诺和或有事项”。

保险范围的可用性或保险人履行义务的能力的变化可能导致公司面临重大损失。

Kemper维持保险范围以限制其对某些风险的风险敞口，包括网络安全、错误和遗漏、董事和高级职员责任保险、受托人、保险公司职业责任和其他财务赔偿保险。无法保证如果可以提供保险，则其金额将足以涵盖一个或多个保险事件的损失，或符合Kemper认为可接受的条款。保险人无力偿债或无法根据其向Kemper提供的保险范围进行赔付，也可能导致Kemper遭受重大损失。

公司可能会受到美国联邦或百慕大所得税法未来变化的不利影响。

改变税法或对此类法律的解释可能会增加Kemper的公司税并减少收益。此类事件也可能降低Kemper税务资产的价值。可能会导致税法变更或被监管机构以不同于公司解释的方式解释。很难预测是否会有任何税法变更、税务机关发布的指导意见或其他解释会对我们的业务或财务状况产生重大不利影响，因为提案对我们业务的影响可能会有很大差异，具体取决于所做的具体变更或进一步的指导意见，以及税务机关如何实施变更或指导意见。

如果我们旨在确保遵守准则、政策以及法律和监管标准的控制措施不有效，公司可能会受到不利影响。

Kemper的业务高度依赖于其在大量保险承保、索赔处理和投资活动中实时从事的能力，而这些都是高度复杂、复杂且不断演变的。这些活动经常受到内部准则和政策以及法律和监管标准的约束。一个控制系统，无论设计和操作得多么好，只能合理保证控制系统的目标将得到满足。如果公司的控制不有效（包括在防止或识别员工或与我们有业务往来的其他人的不当行为方面），则可能导致财务损失、意外风险敞口（包括承保、信贷和投资风险）、财务报告错误、诉讼（包括寻求合同外损害赔偿的行动）、监管程序或我们的声誉受损。

与个人数据安全、关键系统的可用性和技术举措相关的风险

未能防范网络攻击或其他危害公司持有的数据（包括个人数据）的暴露，可能会导致业务中断、法律和咨询费、监管处罚、诉讼、业务损失、声誉损害以及其他责任和费用。

Kemper的保险子公司获取、处理和存储大量数据，包括个人数据，用于各种业务目的，包括营销、保单发起、索赔和支付处理以及竞争差异化。这些数据具有重要价值，Kemper经常成为试图盗用这些信息的网络攻击的目标。网络攻击的特点是日益复杂和频繁，包括使用病毒、勒索软件、间谍软件和其他恶意软件和渗透方法。此外，公司还因设备和系统故障以及我们的员工和承包商的行为（通过无意的错误、疏忽或故意的不当行为）而暴露。这些曝光可能会造成或增加公司对数据丢失或滥用的脆弱性。该公司使用一系列安全措施，其政策和程序旨在保护这些信息和公司的数据系统。尽管做出了这些努力，但该公司的数据系统过去曾遭到破坏或以其他方式暴露，并且仍然容易受到未来安全漏洞或其他暴露的影响。成功的违规或其他曝光可能会导致数据丢失、业务中断、声誉受损、赎金要求、调查和诉讼。由于这些事件，公司一直并可能继续面临损害赔偿、监管处罚和其他责任、声誉风险以及合规和诉讼成本的显着增加，这可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

Kemper的业务运营依赖于第三方，这些第三方天生就容易出现我们无法直接控制的技术和网络安全风险。

Kemper依赖第三方来提供对业务运营至关重要的服务，例如保单发起、索赔处理、采购、支付、后台功能和IT托管。我们的第三方供应商（包括离岸服务供应商）提供的软件、系统和服务可能无法达到我们的预期，包含错误或弱点，受到损害或经历违规或中断。公司预防或补救此类事件的能力有限。此类第三方提供商或其软件或系统未能有效运行、维护信息安全或提供对这些系统的不间断服务和访问，可能会对Kemper的业务产生重大不利影响。例如，公司可能被阻止开展业务职能，包括及时支付和/或处理索赔，或者公司或其客户的信息可能受到损害。任何此类失败都可能对服务现有客户和吸引新业务的能力产生不利影响，并可能造成监管和诉讼风险。

通过州和联邦当局强加的政策和要求，我们受到广泛的网络安全和隐私监管。这些政策法规复杂，执行难度大，有时相互矛盾。如果发现公司违反了这些规定，可能会导致诉讼、罚款和费用，从而对财务状况或经营业绩产生重大不利影响。

Kemper在州和联邦层面实施的多项网络安全和隐私法规下运营。虽然Kemper寻求遵守每一项任务，但法律和监管环境最近的频繁变化造成了实施困难、缺乏明确性以及一些可能重叠或不一致的要求。这些困难增加了公司将受到监管程序、诉讼、罚款和其他可能对公司财务状况和经营业绩产生重大影响的不利后果的风险。

网络安全事件、业务中断或其他风险敞口可能导致Kemper声誉的潜在恶化，并对公司的财务状况或经营业绩产生不利影响。

Kemper的业务取决于其在代理商和客户中的声誉。公司或其第三方服务提供商可能会遇到我们无法控制的网络安全或业务中断事件，这些事件可能会影响我们的声誉或我们的企业或品牌形象。可能难以控制或有效管理负面宣传或监管后果。负面事件和宣传或监管行动可能会迅速和实质性地损害对Kemper及其业务的看法，而这反过来可能通过客户或代理商的流失、商业机会的丧失、员工保留或其他困难对公司产生负面影响。

未能保持关键系统的可用性可能会导致业务中断、业务损失、声誉损害、处罚和其他成本。

公司的业务运营依赖于持续提供自己的计算机系统、供应商托管的系统和软件，以及代表公司工作的第三方管理员和承包商使用的计算机系统。某些以技术为基础的服务提供商为我们的IT基础设施、平台软件和相关IT服务提供了相当大的一部分。这些系统不时受到并可能再次受到网络攻击、其他数据泄露、自然和人为灾难、人为行为或错误或其他重大事件的不利影响或破坏。公司或其第三方管理人员或其他业务合作伙伴在此类事件发生后未能保持业务连续性可能会妨碍其运营中关键流程的及时履行，例如，包括保险单管理、索赔处理、账单、付款处理、金库和投资运营以及工资和其他与雇主相关的职能。这些故障可能会导致重大业务损失、成本增加、罚款和其他不利后果。

如果Kemper无法发送或接受电子付款，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。

公司越来越依赖投保人的电子支付，包括但不限于信用卡和借记卡支付。Kemper使用电子支付的能力取决于其遵守适用的法律法规以及各种支付网络规则的能力。如果不遵守有关此类交易的法律和行业规则和条例，可能会导致额外的成本和损害。例如，在发生不符合支付卡行业数据安全标准（针对主要借记卡、信用卡、预付卡和其他支付卡方式处理持卡人信息的组织的信息安全框架）的情况下，Kemper的保险子公司可能会被禁止通过此类方式向客户收取保费，并可能被处以巨额罚款。

技术举措可能会给公司带来重大的经济和竞争挑战。未能及时完成和实施此类举措可能会导致业务损失和产生可能无法收回的内部使用软件开发成本。

数据和分析在保险业发挥着越来越重要的作用。公司可能会定期启动多年技术项目，以加强运营或更换系统。虽然技术发展可以促进数据和分析的使用并提高其价值，简化业务流程并最终降低运营成本，但技术举措可能会给公司带来重大的经济和组织挑战以及潜在的短期成本和实施风险。此外，对费用和实施时间表的预测可能会发生重大变化，成本可能会随着时间的推移而上升，而技术举措的最终效用可能会随着时间的推移而恶化，或者系统开发项目可能无法实现收益或按预期执行。如果公司没有有效和高效地管理和升级我们的技术组合，或者这样做的成本高于预期，公司以具有成本效益的方式向新老客户提供有竞争力的服务并与之开展业务的能力以及公司实施我们的战略举措的能力可能会受到不利影响。

由于金融服务行业的高度监管性质，公司在调整技术以满足新法规和拟议法规的合规要求方面也面临成本上升和竞争时间限制。开发和实施系统以取代公司现有系统以及根据需要遵守新的监管要求的成本预计将是巨大的。由于涉及的复杂性，无法保证新的系统开发和实施项目将获得成功，此类项目的成本不会超过估计，发生的成本将是可收回的。此外，未能及时实施更换系统可能会导致公司因延迟或无法设计和推出满足新出现的消费者需求和竞争趋势的新保险产品而导致业务损失。

与投资有关的风险

公司投资组合面临多种风险，可能对净投资收益、股权和可转换证券的公允价值变动产生负面影响并造成已实现和未实现亏损。

公司保持多元化的投资组合，这些投资组合面临重大的金融和资本市场风险，包括利率（无风险和利差）、股权价格和流动性，以及税收法律法规变化带来的风险和一般经济状况变化带来的其他风险。

利率环境对公司的财务业绩和状况有重大影响。利率或信用利差的上升通常会降低公司投资组合的账面价值，特别是固定期限，

以及以权益法核算的有限责任投资公司和有限合伙企业（“权益法有限责任投资”）投资于表现出类债务特征的其他公司的困境和夹层债务。利率下降将对公司的投资收益产生不利影响，原因是支付浮动利率利息的固定期限收益率下降，或者由于公司将现金投资于新的投资，其收益率可能低于投资组合的平均利率。在利率下降的环境中，借款人可能会寻求以较低的利率为其借款再融资，因此，以比公司最初预期更快的速度预付或赎回公司作为投资持有的证券。此类提前还款或赎回行动可能会导致公司将赎回的收益再投资于收益率较低的投资。

Kemper的人寿业务承保长期保险合同，其定价考虑了利率环境。如果公司无法购买与该负债期限相匹配的投资，并且利率出现下降，公司可能会经历业绩的显着恶化。

该公司将其投资组合的一部分投资于股本证券，这些证券通常比固定期限的收益波动更大，可能会经历持续的价值低迷期。有多种因素可能对公司股票投资组合的表现产生负面影响，包括总体经济状况、行业或行业恶化以及发行人特有的担忧。股权价值下降将导致公司在该公允价值变动发生期间确认亏损，这可能是重大的。除了股权价值下降外，发行人特有的担忧可能会导致股息收入减少，从而导致净投资收益下降。

公司的性质和现金流需求存在一定的流动性风险，可能会影响投资组合的收益。例如，如果公司在较短的时间内经历了几起重大灾难性事件，投资可能不得不在到期日之前提前出售，以支付给索赔人的款项，这可能会导致已实现的损失。此外，金融市场流动性不足的增加可能会增加公司投资估值的不确定性。这增加了公司合并财务报表中报告的公允价值可能与在有序销售交易中可能获得的实际价格不同的风险。

该公司还受益于与其投资组合相关的某些税法，包括收到的股息扣除和免税投资收入。税法的变化可能会对公司投资组合的税后回报产生不利影响。所得税税率的降低也可能减少对税收优惠证券的需求，并导致公司此类证券的投资组合价值下降。

公司的整个投资组合受到金融市场固有的广泛风险的影响，包括但不限于通货膨胀、监管变化、不活跃的资本市场、政府和社会稳定、经济前景、失业和衰退。这些风险的变化以及市场如何看待这些风险可能会影响公司投资的财务业绩，在这种情况下，更多的证券可能需要额外的主观性和管理层的判断。

Kemper及其保险子公司受到其所投资资产的各种特征，包括但不限于资产类型、类别、久期和信用评级等方面的重大影响，受到各种资本充足情况的计量。该公司的保险子公司在投资于单个资产或某些资产类别的总金额方面也受到各种限制。资产风险是保险监管机构和评级机构用来确定Kemper保险子公司所需资本的因素之一。因此，Kemper的保险子公司持有的投资质量恶化或其投资组合固有的投资风险增加可能会增加资本要求。见下面标题为“Kemper偿还债务、向股东支付股息和/或为目标交易提供资金的能力可能会因未能及时和/或从其子公司收到足够的股息而受到重大影响。”这些因素可能会抑制该公司改变投资组合以产生更高的回报。公司还受到投资风险集中的影响，因为投资组合在任何特定时间大量投资于特定资产类型、类别、行业、部门或抵押品类型，以及其他定义特征。与其他公司相比，这些集中度的发展和市场对其中任何一种集中度的看法可能会加剧对公司投资组合的负面影响。

公司投资公允价值的确定，以及投资公允价值的下降是否非暂时性，均基于管理层的判断，并可能证明与实际经济结果存在重大差异。

公司持有大量无现成、活跃、市场报价或无法从主动报价计量公允价值的资产。这些资产通常被认为需要更高程度的

公允价值计量中的判断。管理层用来计量公允价值的假设可能与在与有意愿的市场参与者进行的有序交易中可能实现的实际金额不同。

公司审查其投资组合是否存在可能表明投资公允价值下降不是暂时性的因素。该评估基于主观因素、假设和估计，可能与实际经济结果存在重大差异，这可能导致公司在新信息出现时在未来确认额外损失或在与有意愿的市场参与者的有序交易中确认目前可能永远不会在未来实现的损失。

与还本付息、支付股息和/或为定向交易提供资金有关的风险

Kemper偿还债务、向股东支付股息和/或为目标交易提供资金的能力可能会因未能及时和/或从其子公司收到足够的股息而受到重大影响。

作为一家控股公司，Kemper依赖从子公司获得的股息收入作为其履行支付义务的主要资金来源。Kemper的保险子公司受到保险法律法规限制其申报和支付股息能力的监管限制。这些法律法规对关联公司之间的股息规定了最低偿付能力和流动性要求，并要求在支付股息之前提前通知国家保险监管机构，并可能要求获得批准。此外，第三方评级机构对法定资本和盈余水平进行资本充足率监测。即使可能在没有监管机构批准的情况下支付股息，保险子公司也可以放弃向Kemper支付股息，保留资本以维持或提高评级，或抵消保费量增加或投资风险导致的所需资本增加。若Kemper的一家或多家保险子公司无法向Kemper支付足额股息，可能会对Kemper按时偿付债务、向股东支付股息或承接定向交易资金的能力产生重大影响。

与合并、收购、剥离和/或其他战略举措相关的一般风险

合并、收购、剥离和/或其他战略举措带来的预期收益和协同效应可能无法在预期的范围内或在预期的时间范围内实现。

公司定期评估交易机会，例如合并、收购、资产剥离和/或其他战略举措，这些举措将增强其业务并与公司的战略计划保持一致。Kemper从交易中实现预期财务收益的能力可能由于多种因素而无法实现，包括但不限于可能导致重大中断、成本或延迟并对公司竞争能力产生不利影响的整合或执行困难或失败、关键代理/经纪人、客户或员工的流失、意外或低估的负债、与交易相关的成本、费用、开支和收费增加，或可能由于公司无法控制的因素而延迟。这些不利事件可能导致因此类交易而建立的商誉或其他无形资产的估计公允价值下降，从而引发减值。此外，公司的战略举措，例如Kemper互惠的运营，可能无法按预期执行或为公司带来预期的收益。未能成功且及时地实现这些交易或举措的预期收益可能会对Kemper的财务状况、盈利能力和经营业绩产生负面影响。

与一般经济和市场因素有关的风险

全球经济和资本市场的变化可能会对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。

经济和资本市场环境的重大变化可能会对消费者对公司产品的需求、经营业绩、投资回报和财务状况产生不利影响。以下是可能对公司财务状况、流动性和经营业绩产生不利影响的经济市场状况的例子：

•债务和股票市场的波动

•利率变动

•通货膨胀增加

•信贷供应减少

•经济低迷

•失业率上升，消费者支出减少

•政府政策变化

•国际贸易惯例，包括关税或其他消费税

全球资本市场或金融资产类别的紧张状况、波动和中断可能会对我们的投资组合和公司进入资本市场的能力产生不利影响。

公司确认的商誉价值可能发生减值，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响.

商誉是指为收购业务而支付的金额超过所收购净资产公允价值的部分。通过将报告单位的账面价值、归属权益与其估计的公允价值进行比较，每年对商誉进行减值评估，如果条件允许则更频繁地进行评估。市场下跌或影响报告单位公允价值的其他事件可能导致商誉减值，从而导致计入收入。此类收费可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。

公司的递延税项资产可能发生减值，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响.

递延所得税资产的变现取决于是否确认足够的应纳税所得额和品格。如果未来事件与我们目前的预测不同，我们可能会确定我们的部分或全部总递延税项资产无法实现，递延税项估值备抵将被记录为不利费用。

项目1b。未解决的员工评论。

公司没有在2025年12月31日（即本年度报告的10-K表格日期）之前超过180天发出的未解决员工意见。

项目1c。网络安全 .

该公司开发了一个信息安全计划，以评估、识别和监控网络安全风险。公司每年都会评估运营环境带来的网络安全风险。在制定评估流程时，公司审查来自NIST和互联网安全中心等国家标准组织的指导意见。在评估作为这一评估的一部分而确定的风险时，公司的信息安全团队会考虑风险的可能性和严重性以及风险对公司、客户和员工的可能影响。这些风险随后由公司的信息安全团队进行监控。

公司对软件、硬件、防御能力等信息安全系统进行定期测试。测试由内部安全团队和第三方顾问 .在制定测试程序时，公司考虑了其个体风险和行业标准。测试程序辅之以高管网络威胁演习和员工培训。“桌面”等高管演练，用于制定和完善公司事件应对方案。员工每年和在受聘时都要接受安全意识培训。

作为其信息安全计划的一部分，该公司解决了与第三方服务和应用程序提供商。公司评估第三方作为采购过程的一部分，包括通过收购前的尽职调查。在签约过程中使用基于监管要求和行业标准的合同条款，公司对关键供应商进行持续的绩效监测。还对某些供应商进行安全审计，以审查遵守合同要求和行业标准的情况。

该公司维护一个事件响应计划，其中包括评估和处理网络安全事件的程序。每个网络安全事件的初步影响由指定团队使用预先确定的风险标准进行评估。如果某个事件满足某些参数，则升级为跨职能的核心高管团队，包括公司的首席信息安全官（“CISO”）和指定的内部法律顾问。公司设有网络事件披露委员会，负责评估和考虑是否需要对事件进行公开披露。事件应对计划确定了某些第三方顾问、顾问和法律顾问，他们已被指定在必要时提供协助。该计划包含将网络安全事件升级至董事会的程序。

公司的 CISO 主要负责公司信息安全项目的管理。公司现任CISO与信息安全团队成员一样，在信息安全方面拥有丰富的经验。公司参与某些行业网络安全情报、风险分担和执法组织。

Kemper的信息安全计划是该公司更广泛的企业风险管理（ ERM ）框架。该框架采用管理委员会结构来审查技术、合规和运营风险。公司的企业风险委员会（“ERC”），由首席执行官、首席风险官、

所有执行副总裁和内部审计主管，至少每季度开会一次，监督公司的ERM框架。该委员会监督ERM框架的实施情况，并不时视情况对该方案进行修改。ERC有几个小组委员会负责监督特定风险，包括网络和信息安全。

通过其为公司的ERM框架提供监督的作用，Kemper的风险委员会板的董事（“风险委员会”）对公司的信息安全计划进行监督。管理层每季度与风险委员会讨论Kemper的信息安全计划、网络安全风险以及相关发展。风险委员会定期审查和评估信息安全和网络安全风险，并对已升级的事件进行监督，作为事件应对计划的一部分。

项目2。属性。

自有物业

Kemper的子公司共同拥有并占有位于七个州的十座建筑物，总面积约为22.7万平方英尺。Kemper的附属公司仅为投资目的而持有额外物业，而该等物业并非由Kemper或其附属公司占用。

租赁设施

该公司在伊利诺伊州芝加哥市的一栋83层办公楼中租赁了四层，约合9.2万平方英尺，用于公司总部。租约将于2033年12月31日到期。Kemper的财产和意外伤害保险子公司在12个州的87个地点租赁总面积约为43.2万平方英尺的设施。现有租约的最迟到期日期为2031年9月。Kemper的人寿保险子公司在23个州的95个地点租赁总面积约为29.7万平方英尺的设施。现有租约的最迟到期日期为2031年1月。

上述属性均处于良好状态。公司运营中使用的物业包括适用于一般办公空间、呼叫中心和数据处理业务的设施。总面积为27,000平方英尺的租赁物业目前未在公司运营中使用，预计公司将不会在其各自租赁期限的剩余时间内使用。

项目3。法律程序。

诉讼程序

有关未决法律诉讼的信息通过参考合并财务报表附注28“承诺和或有事项”并入本文。

项目4。矿山安全披露。

不适用。

第二部分

项目5。市场为注册人的普通股权益、相关股东事项和发行人购买股本证券。

市场资讯

Kemper的普通股在纽约证券交易所交易，代码为“KMPR”。

持有人

截至2026年1月31日，Kemper普通股的记录持有人数量为2269人。

股息

与Kemper普通股股息支付有关的季度信息如下。


每股美元	三个月结束								年终
	2025年3月31日		2025年6月30日		2025年9月30日		2025年12月31日		2025年12月31日
支付股东的现金股利（每股）	$	0.32	$	0.32	$	0.32	$	0.32	$	1.28

	三个月结束								年终
每股美元	2024年3月31日		2024年6月30日		2024年9月30日		2024年12月31日		2024年12月31日
支付股东的现金股利（每股）	$	0.31	$	0.31	$	0.31	$	0.31	$	1.24

Kemper的保险子公司受制于各种州保险法，这些法律可能会限制这些保险子公司支付股息的能力，而无需事先获得监管机构的批准。有关Kemper支付股息的能力和意图的信息，请参见合并财务报表MD & A“流动性和资本资源”和附注17“股东权益”。

发行人购买股本证券

2020年5月6日，Kemper董事会授权在2014年事先授权下剩余1.333亿美元的基础上，再回购最多2亿美元的Kemper普通股，使剩余的股票回购授权达到约3.333亿美元（“2014年回购计划”）。2025年8月5日，Kemper董事会批准了一项新的股份回购授权，根据该授权，公司可以回购最多5亿美元的普通股（“2025年回购计划”）。

2025年8月，公司与高盛 Sachs & Co. LLC签订了加速股份回购协议（“ASR协议”），以回购总额为1.50亿美元的公司普通股。ASR协议下的交易已于2025年第三和第四季度结算并立即退出。

截至2025年12月31日，2014年回购计划已完成，2025年回购计划下的剩余股份回购授权为3.042亿美元。

截至二零二五年十二月三十一日止三个月已购回及退休的股份如下：


				合计	最大值
				股票数量	股票的美元价值
		平均		作为部分购买	可能还
	合计	价格		公开的	购买下
	股票数量	支付每		宣布的计划	计划或计划
期	已购买	分享		或程序	（百万美元）
2025年10月	1,655,662	$	48.07	1,655,662	$	304.2
2025年11月	—	$	—	—	$	304.2
2025年12月	—	$	—	—	$	304.2

这些购买是根据适用的联邦证券法在公开市场上进行的，包括1934年《证券交易法》第10b-18条和第10b5-1条。

Kemper普通股业绩图表

下图假设2020年12月31日有100美元投资于（i）Kemper普通股、（ii）标普中型股400指数和（iii）标普超级综合保险指数，在每种情况下都有股息再投资。Kemper是这两个指数的成分股。

下图中的比较基于历史数据，并非旨在预测Kemper普通股未来可能的表现。


公司/指数	2020		2021		2022		2023		2024		2025
Kemper Corporation	$	100.00	$	77.89	$	66.84	$	67.87	$	94.49	$	59.06
标普中型股400指数	100.00		124.76		108.47		126.29		143.89		154.68
标普超级综合保险指数	100.00		129.87		141.98		156.10		198.27		206.61

项目6。精选财务数据。

[保留]

MDA项目7。管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

索引到

管理层的讨论与分析

财务状况和经营成果



非GAAP财务指标			31
成果概要			32
灾难			34
Loss and LAE Reserve Development			35
专业财产保险			37

人寿保险			42
投资成果			43
投资质量和集中度			45
对有限责任公司和有限合伙企业的投资			48
保险、利息及其他开支			49
所得税			50

流动性和资本资源			50

合同义务			53
关键会计估计			55
最近发布的会计公告			61

非公认会计原则财务措施

根据SEC的规则和规定，公司需要提交根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的合并财务报表。该公司被允许在其申报文件中包含非GAAP财务指标，前提是这些指标与对投资者有用的解释一起定义，不比可比的GAAP财务指标更突出，并与此类GAAP财务指标一致。

在本报告中，公司提出了某些未按照公认会计原则计算的综合和分部业绩衡量标准。我们认为，这些非公认会计准则财务指标通过突出运营结果和我们业务的潜在盈利驱动因素，增强了公司和我们的投资者对我们业绩的理解。分部特定财务计量仅使用归属于该特定分部的合并业绩部分进行计算。

这些非美国通用会计准则财务指标不应被视为可替代可比的美国通用会计准则财务指标，因为它们没有充分认识到公司业务的整体盈利能力。

调整后合并净营业收入（亏损）

该公司认为，调整后合并净营业收入（亏损）的非公认会计准则财务指标为投资者提供了衡量其持续业绩的有价值的指标，因为它揭示了潜在的运营业绩趋势，否则，如果不排除这些项目，这些趋势可能就不那么明显了。最直接可比的GAAP财务指标是归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）。

调整后的合并净营业收入（亏损）是一种税后非公认会计准则财务指标，其计算方法是从归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）中排除以下因素的税后影响：

（i）股权及可换股证券的公允价值变动；

（二）已实现投资收益（亏损）净额；

（三）减值损失；

（四）收购处置关联交易、整合、重组等费用；

（五）债务清偿、抚恤金结算等收费；

（vi）商誉减值费用；

（vii）非核心业务；及

（viii）可能不代表正在进行的业务的重大非经常性或不经常项目

当（a）费用或收益的性质使其合理地不太可能在两年内再次发生，以及（b）在前两年内没有类似的费用或收益时，重大非经常性项目被排除在外。截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日止年度，公司在计算经调整综合经营收益净额（亏损）时并无排除适用的重大非经常性项目。

与计入公司业绩的投资相关的股权和可转换证券的公允价值变动、已实现投资收益（损失）净额和减值损失可能在不同期间有很大差异，通常受影响公司投资价值的商业决策和外部经济发展（如资本市场条件）驱动，其时间与保险承保过程无关。收购和处置相关交易成本、整合成本以及重组和其他成本在不同时期可能会有很大差异，通常受与保险承保过程无关的收购时机和业务决策的驱动。2025年第三季度，启动了一项重组计划，以实现运营和组织效率。该公司将继续评估到2027年的额外效率机会。债务清偿、养老金结算和其他费用涉及（i）债务提前清偿造成的损失，这是由公司的融资和再融资决策和资本需求驱动的，以及外部经济发展，如债务市场状况，其时间与保险承保过程无关；（ii）养老金计划义务的结算是公司作出的业务决策，其时间与承保过程无关；以及（iii）非标准的、不属于正常业务过程、与保险承保过程无关的其他费用。

非公认会计原则财务措施（续）

商誉减值费用被排除在外，因为它们是不经常发生的非经常性费用。非核心业务包括我们预计将完全退出的优选保险业务的结果。这些结果被排除在外，因为它们与我们的持续运营无关，并且不符合GAAP下的终止运营条件。重大非经常性项目被排除在外，因为就其性质而言，它们并不代表公司的业务或经济趋势。

基础损失和损失调整费用（“LAE”）和基础综合比率

以下对分部业绩的讨论使用了（i）基本亏损和LAE以及（ii）基本综合比率的非公认会计准则财务指标。基础损失和LAE（在讨论中也称为“当年非巨灾损失和LAE”）从公司的已发生损失和LAE中排除了前几年巨灾损失和损失以及LAE储备开发的影响，这是最直接可比的GAAP财务指标。

基础组合比率的计算方法是将当年非巨灾损失和LAE比率与保险费用比率相加。最直接可比的GAAP财务指标是合并比率，它的计算方法是将总已发生损失和LAE比率，包括巨灾损失和损失的影响以及前几年的LAE准备金发展，与保险费用比率相加。

该公司认为，基础损失和LAE以及基础综合比率对投资者有用，并使用这些财务指标来揭示公司财产保险部门的趋势，这些趋势可能会被巨灾损失和上一年的准备金开发所掩盖。这些巨灾损失可能导致公司的损失趋势因其发生的发生率和规模而在不同时期之间存在显着差异，并可能对已发生的损失和LAE以及合并比率产生重大影响。前一年的储备发展是由历史储备上的意外损失发展造成的。由于准备金开发涉及对前期损失的重新估计，因此对公司保险产品当期业绩的影响微乎其微。公司认为，投资者在审查公司的承销业绩时，对这些组成部分进行单独和综合评估是有用的。

上述非美国通用会计准则财务指标不应被视为可替代可比的美国通用会计准则财务指标，因为它们并未充分确认公司业务的整体盈利能力。

结果摘要

截至2025年12月31日止年度，归属于Kemper Corporation的净利润为1.433亿美元（每非限制性普通股2.31美元），而截至2024年12月31日止年度，归属于Kemper Corporation的净利润为3.178亿美元（每非限制性普通股4.95美元）。

Kemper Corporation及其子公司

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

成果概要（续）

现将截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）与调整后的合并净营业收入（亏损）（非公认会计准则财务指标）的对账情况列示如下。


百万美元	2025		2024		改变 2024年起至2025年		2023		与2023年相比的变化至2024年


归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	(174.5)	$	(272.1)	$	589.9
减：
股权及可换股证券的公允价值变动	$	(3.4)	$	(2.1)	$	(1.3)	$	3.7	$	(5.8)
已实现投资净收益（亏损）	4.3		10.4		(6.1)		(14.7)		25.1
减值损失	(8.5)		(4.6)		(3.9)		(0.9)		(3.7)
收购处置关联交易，整合、重组及其他成本	(43.1)		(31.8)		(11.3)		(95.0)		63.2
债务清偿、养老金结算等收费	0.4		(7.4)		7.8		(55.5)		48.1
商誉减值费用	—		—		—		(45.5)		45.5
非核心业务	(31.9)		(28.2)		(3.7)		(17.0)		(11.2)

调整后合并净营业收入（亏损）	$	225.5	$	381.5	$	(156.0)	$	(47.2)	$	428.7

调整后合并净营业收入的组成部分：
分部调整后净营业收入：
专业财产保险	$	187.1	$	376.3	$	(189.2)	$	(57.1)	$	433.4
人寿保险	68.5		50.2		18.3		51.8		(1.6)
总分部调整后净营业收入	255.6		426.5		(170.9)		(5.3)		431.8




企业及其他调整后净经营亏损	(40.8)		(50.3)		9.5		(42.1)		(8.2)
减：归属于非控股权益的净亏损	(10.7)		(5.3)		(5.4)		(0.2)		(5.1)
调整后合并净营业收入	$	225.5	$	381.5	$	(156.0)	$	(47.2)	$	428.7

归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）

2025年与2024年相比

与2024年相比，2025年归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）减少了1.745亿美元，这主要是由于调整后的合并净营业收入减少。

与2024年相比，2025年调整后的合并净营业收入（亏损）减少了1.560亿美元，这主要是由于专业财产和意外伤害保险部门的基本合并比率恶化，以及商业汽车保险中人身伤害保险的上一年不利发展增加，部分被费率上涨导致的平均每次风险已赚保费增加所抵消。这部分被净投资收益增加和保险费用减少推动的人寿保险部门收益增加所抵消。2024年12月31日的人寿保险部门业绩包括我们另类投资组合中一项房地产投资的投资估值调整产生的1190万美元税后亏损。

与2024年相比，2025年非核心业务的亏损增加了370万美元，这主要是由于净投资收入减少，以及随着业务继续流失，已赚保费超过了减少的支出。此外，公司在2025年确认了2170万美元的内部使用软件资产减值损失，在合并资产负债表中报告为其他资产。这些被巨灾损失的减少和上一年不利发展的减少部分抵消。另外，于2025年8月1日，若干非核心业务附属公司与第三方及其若干联属公司（统称“第三方”）订立续期权利协议，据此，第三方将在其当前任期届满后为这些附属公司在纽约编写的某些保单提供替代保单。协议条款的执行取决于纽约金融服务部的监管批准。

Kemper Corporation及其子公司

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

成果概要（续）

与2024年相比，2025年企业和其他调整后净营业亏损减少了950万美元，这主要是由于赎回4.5亿美元4.350%优先票据导致利息支出减少。

收入

2025年与2024年相比

总收入与2024年的46.386亿美元相比，2025年增加了1.511亿美元，达到47.897亿美元。这一增长主要是由较高的已赚保费推动的。

与2024年的42.159亿美元相比，2025年的已赚保费增加了1.804亿美元，达到43.963亿美元，这主要是由于费率上涨和商业汽车销量增加导致的每个敞口的平均已赚保费增加了3.493亿美元，部分被我们报告为非核心业务的优先保险业务减少1.684亿美元所抵消，这主要是由于业务退出和流失导致的销量下降。此外，自佛罗里达州保险改革于2023年颁布以来，Kemper的个人汽车业务的损失成本较低，这导致了持续有利的损失准备金开发和当前事故年度的预期利润。在第四季度期间，该公司得出结论，很可能佛罗里达州个人汽车承保利润截至2025年12月31日的最近三年，将超过佛罗里达州保险法规规定的利润上限。2025年第四季度，Kemper的已赚保费减少了3500万美元，这是对佛罗里达州个人汽车利润的当前估计，该利润将在三年期间超过允许的利润上限。这一估计将在2026年第一季度更新，用于与截至2025年12月31日的最近三年相关的发展。该法规要求将超额利润返还给截至2025年12月31日活跃的投保人。该公司预计将在2026年为符合条件的投保人提供信贷。

与2024年相比，2025年净投资收入减少了250万美元，主要是由于平均短期投资资产减少，但普通股、公司拥有的人寿保险和抵押贷款资产的收益增加部分抵消了这一影响。

与2024年相比，2025年的其他（亏损）收入减少了1250万美元，这主要是由于一项税收抵免股权投资的公平市场价值调整造成了1330万美元的亏损。

与2024年相比，2025年的已实现投资收益（亏损）净额减少了770万美元，这主要是由于销售固定期限和股本证券的收益减少，部分被不符合套期会计条件的超长国库未来衍生品交易的已实现净亏损所抵消。

与2024年相比，2025年的减值损失增加了500万美元，这主要是由于固定期限证券的信贷损失备抵增加。

灾难

巨灾和自然灾害是财险业务的固有风险。这些灾难性事件和自然灾害包括但不限于飓风、龙卷风、地震、冰雹、野火、大风和冬季风暴。此类事件导致的保险损失是并可能是影响公司财产和意外伤害保险公司经营结果和财务状况的重要因素。此外，由于无法准确预测任何一年发生的这些保险损失的水平，这些损失可能会导致这些公司的经营业绩和财务状况逐年出现重大波动。特定类型的灾难性事件在一年内的特定时间发生的可能性高于其他时间。这一因素为财产和意外伤害保险索赔增加了季节性因素。公司已采用ISO颁布的风暴和其他事件的全行业巨灾分类，以跟踪和报告与巨灾相关的损失。当事件给财产造成2500万美元或更多的直接保险损失并影响到大量投保人和保险公司时，ISO将灾难归类为灾难。ISO分类的巨灾被分配一个在整个保险行业得到认可的唯一序号。

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CatastroPHES（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，按损失范围和业务部门划分的ISO分类的灾难性事件和巨灾损失以及LAE（扣除再保险追偿）的数量（不包括损失和LAE储备发展）列示如下。


	年终
	2025年12月31日			2024年12月31日			2023年12月31日
百万美元	活动数量	损失和LAE		活动数量	损失和LAE		活动数量	损失和LAE
每个事件的损失范围和LAE：
低于5美元	55	$	17.5	69	$	47.7	68	$	77.7
$5 - $10	—	—		3	17.6		3	19.0
$10 - $15	—	—		—	—		—	—
$15 - $20	—	—		—	—		—	—
$20 - $25	—	—		—	—		—	—
大于25美元	—	—		—	—		—	—
合计	55	$	17.5	72	$	65.3	71	$	96.7

专业财产保险		$	11.5		$	19.9		$	34.5
人寿保险		1.2			2.2			2.2
非核心业务		4.8			43.2			60.0
巨灾损失总额和LAE		$	17.5		$	65.3		$	96.7

巨灾再保险

公司主要通过地域多样化、对这些地区新业务生产的数量和地点的限制、对这些地区某些风险的承保范围和免赔额的修改和/或限制以及公司财产保险业务的巨灾再保险计划来管理其对巨灾和其他自然灾害的风险敞口。巨灾再保险计划下的承保范围以不同的合同和层次提供。该公司的财产保险业务还以低于其巨灾再保险计划的保留额从FHCF购买佛罗里达州飓风损失的再保险。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，公司没有根据巨灾再保险条约获得重大赔偿。有关公司再保险计划的更多信息，请参见合并财务报表第1（c）项“业务说明”的“财产和保险业务”的“再保险”小节和“人寿保险业务”小节，以及附注25“巨灾再保险”。

损失和LAE储备发展

公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的财产和伤亡损失及LAE准备金的增加（减少），以确认持续经营中先前事故年度的不利（有利）损失和LAE准备金开发，以下在分部业绩讨论中也称为“准备金开发”，列示如下.


百万美元	2025		2024		2023












与往年相关的总损失和LAE准备金增加：
非灾难	$	76.3	$	23.8	$	168.9
灾难	0.7		6.0		(9.1)
与往年相关的总损失和LAE准备金增加	$	77.0	$	29.8	$	159.8

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

损失和LAE储备开发（续）

有关公司储备发展的更多信息，请参见合并财务报表的MD & A，“Specialty Property & Casualty Insurance”，MD & A，“Life Insurance”，以及附注5，“Property and Casualty Insurance Reserves”。有关公司估计财产和意外伤害保险损失准备金和LAE的过程、其估计可变性、财产和意外伤害保险损失和LAE的发展以及可能影响它们的一些变量的讨论的更多信息，请参见这份2025年年度报告的MD & A，“关键会计估计”。

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特殊财产和意外伤害保险

专业财产保险部门的部分财务信息如下。


（百万美元）	2025			2024			2023
净保费	$	3,912.8		$	3,685.4		$	3,305.4

已赚保费	$	3,925.7		$	3,576.4		$	3,632.5
投资净收益	211.2			189.6			168.3

其他收益	8.9			6.1			6.1
总收入	4,145.8			3,772.1			3,806.9
与以下相关的发生损失和LAE：
本年度：
非巨灾损失和LAE	2,991.1			2,514.8			2,974.5
巨灾损失和LAE	11.5			19.9			34.5
往年：
非巨灾损失和LAE	74.8			6.3			135.2
巨灾损失和LAE	(0.2)			0.7			(2.3)
发生损失总额和LAE	3,077.2			2,541.7			3,141.9
保险费用	836.6			759.5			741.3

分部调整后营业收入（亏损）	232.0			470.9			(76.3)
所得税费用（收益）	44.9			94.6			(19.2)
总分部调整后净营业收入（亏损）	$	187.1		$	376.3		$	(57.1)

基于已赚保费的比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	76.2		%	70.3		%	82.0		%
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3			0.6			0.9
往年非巨灾损失和LAE比率	1.9			0.2			3.7
往年巨灾损失和LAE比率	—			—			(0.1)
发生损失总额和LAE比率	78.4			71.1			86.5
费用率	21.3			21.2			20.4

合并比率	99.7		%	92.3		%	106.9		%
标的组合比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	76.2		%	70.3		%	82.0		%
费用率	21.3			21.2			20.4

标的组合比率	97.5		%	91.5		%	102.4		%
非公认会计原则措施调节
合并比率	99.7		%	92.3		%	106.9		%
减：
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3			0.6			0.9
往年非巨灾损失和LAE比率	1.9			0.2			3.7
往年巨灾损失和LAE比率	—			—			(0.1)
标的组合比率	97.5		%	91.5		%	102.4		%

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特种财产&伤亡保险（续）

保险准备金


（百万美元）	12月31日， 2025		12月31日， 2024
保险准备金：
个人汽车	$	1,826.8	$	1,626.0
商用汽车	942.6		721.9
保险准备金总额	$	2,769.4	$	2,347.9

保险准备金：
损失和分配的LAE准备金：
案件和分配的LAE	$	960.4	$	921.8
已发生但未报告	1,610.9		1,250.6
总损失和LAE准备金	2,571.3		2,172.4
未分配LAE储备	198.1		175.5
保险准备金总额1	$	2,769.4	$	2,347.9
1包括截至2025年12月31日和2024年12月31日归属于Kemper互惠公司的2940万美元和940万美元，后者作为合并可变利益实体报告。

见MD & A，“关键会计估计，”在“财产保险损失准备金和损失调整费用”标题下，了解有关公司估计财产和意外伤害保险损失准备金和LAE的过程、财产和意外伤害保险损失和先前事故年度LAE的发展的更多信息，在讨论分部结果、估计财产和意外伤害保险损失准备金的可变性和LAE时也称为“储备发展”，并讨论了可能影响财产和意外伤害保险损失和LAE发展的一些变量以及财产和意外伤害保险损失准备金和LAE的估计可变性。

整体

2025年与2024年相比

专业财产和保险部门报告，截至2025年12月31日止年度，部门调整后净营业收入总额为1.871亿美元，而2024年部门调整后净营业收入总额为3.763亿美元。分部调整后净经营业绩减少1.892亿美元，其中个人汽车保险减少1.662亿美元，商业汽车保险减少23.0百万美元。个人汽车调整后净营业收入的下降主要是由更高的基本亏损推动的。商业汽车保险调整后净营业收入的下降主要是由于较高的上一年不利发展。

与2024年相比，2025年专业财产和意外伤害保险部门的已赚保费增加了3.493亿美元，这是由于费率上涨和商业汽车销量增加导致的平均每次风险敞口已赚保费增加。

与2024年相比，2025年专业财产和意外险部门的净投资收入增加了2160万美元，这主要是由于增长导致投资资产水平提高。

截至2025年12月31日止年度，发生损失和LAE为30.772亿美元，占已赚保费的78.4%，而2024年为25.417亿美元，占已赚保费的71.1%。已发生亏损和LAE占已赚保费的百分比增加，主要是由于基本亏损和LAE比率恶化以及商用汽车上一年的不利发展。基础损失和LAE占已赚保费的百分比在2025年为76.2%，与2024年相比恶化了5.9个百分点，原因是主要与人身伤害和财产损失保险相关的索赔严重程度更高，部分被更高的平均每次风险已赚保费（同比增长10.8%）所抵消。基础损失和LAE不包括巨灾和损失以及LAE储备开发的影响。2025年不利损失和LAE储备发展（包括巨灾储备发展）为7460万美元，而2024年不利发展为700万美元，增加了6760万美元，这主要是由于商用汽车人身伤害保险的损失模式不断变化以及发展高于预期

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特种财产&伤亡保险（续）

关于诉讼事项。与2024年的1990万美元相比，2025年的巨灾损失和LAE（不包括储备开发）为1150万美元，减少了840万美元，原因是2025年的巨灾事件较少且每个事件的严重性较低。

截至2025年12月31日止年度，保险支出为8.366亿美元，占已赚保费的21.3%，而2024年为7.595亿美元，占已赚保费的21.2%。由于与业务量增加相关的费用增加，保险费用增加了7710万美元。

专业财产和保险部门的2025年有效税率为19.4%，而2024年为20.1%。2025年和2024年的有效所得税率与联邦法定所得税率不同，主要是由于对公司拥有的人寿保险的投资、免税投资收入以及不可扣除的高管薪酬增加。

专业个人汽车保险

专业个人汽车保险产品系列截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的部分财务信息如下。


百万美元	2025			2024			2023
净保费	$	2,934.1		$	2,887.7		$	2,677.5

已赚保费	$	3,024.9		$	2,851.4		$	2,977.8

与以下相关的发生损失和LAE：
本年度：
非巨灾损失和LAE	$	2,336.9		$	1,984.7		$	2,464.0
巨灾损失和LAE	8.7			14.5			29.6
往年：
非巨灾损失和LAE	(1.4)			(0.9)			111.0
巨灾损失和LAE	(0.5)			0.7			(2.3)
发生损失总额和LAE	$	2,343.7		$	1,999.0		$	2,602.3

基于已赚保费的比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	77.2		%	69.6		%	82.8		%
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3			0.5			1.0
往年非巨灾损失和LAE比率	—			—			3.7
往年巨灾损失和LAE比率	—			—			(0.1)
发生损失总额和LAE比率	77.5		%	70.1		%	87.4		%
费用率	22.2		%	21.8		%	21.0		%
合并比率	99.7		%	91.9		%	108.4		%
标的组合比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	77.2		%	69.6		%	82.8		%
费用率	22.2		%	21.8		%	21.0		%
标的组合比率	99.4		%	91.4		%	103.8		%
非公认会计原则措施调节
报告的合并比率	99.7		%	91.9		%	108.4		%
减：
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3		%	0.5		%	1.0		%
往年非巨灾损失和LAE比率	—		%	—		%	3.7		%
往年巨灾损失和LAE比率	—		%	—		%	(0.1)		%
标的组合比率	99.4		%	91.4		%	103.8		%

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

特种财产&伤亡保险（续）

2025年与2024年相比

与2024年相比，2025年个人汽车保险的已赚保费增加了1.735亿美元，这主要是由于费率上涨导致的平均每次敞口已赚保费增加。2025年发生损失和LAE为23.437亿美元，占已赚保费的77.5%，而2024年为19.990亿美元，占已赚保费的70.1%。由于基础损失和LAE比率恶化，发生损失和LAE占已赚保费的百分比增加。基础损失和LAE占相关已赚保费的百分比在2025年为77.2%，而2024年为69.6%，恶化了7.6个百分点，原因是主要与人身伤害和财产损失保险相关的更高索赔严重性和频率被更高的平均每次风险已赚保费（同比增长10.1%）所抵消。2025年有利损失和LAE准备金开发为190万美元，而2024年有利损失和LAE准备金开发为20万美元，改善了170万美元，这主要是由于人身伤害保险的损失模式趋于稳定，部分被人身伤害保护和碰撞保险方面不太有利的开发以及与诉讼事项相关的更高损失所抵消。与2024年的1450万美元相比，2025年的巨灾损失和LAE（不包括储备开发）为870万美元，由于2025年的巨灾事件减少和严重性降低，改善了580万美元。

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特种财产&伤亡保险（续）

商业汽车保险

商业汽车保险产品线财务信息精选如下。


百万美元	2025			2024			2023
净保费	$	978.7		$	797.7		$	627.9

已赚保费	$	900.8		$	725.0		$	654.7

与以下相关的发生损失和LAE：
本年度：
非巨灾损失和LAE	$	654.2		$	530.1		$	510.5
巨灾损失和LAE	2.8			5.4			4.9
往年：
非巨灾损失和LAE	76.2			7.2			24.2
巨灾损失和LAE	0.3			—			—
发生损失总额和LAE	$	733.5		$	542.7		$	539.6

基于已赚保费的比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	72.6		%	73.2		%	78.0		%
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3			0.7			0.7
往年非巨灾损失和LAE比率	8.5			1.0			3.7
往年巨灾损失和LAE比率	—			—			—
发生损失总额和LAE比率	81.4		%	74.9		%	82.4		%
费用率	18.3		%	19.1		%	17.6		%
合并比率	99.7		%	94.0		%	100.0		%
标的组合比率
本年度非巨灾损失和LAE比率	72.6		%	73.2		%	78.0		%
费用率	18.3		%	19.1		%	17.6		%
标的组合比率	90.9		%	92.3		%	95.6		%
非公认会计原则措施调节
报告的合并比率	99.7		%	94.0		%	100.0		%
减：
本年度巨灾损失和LAE比率	0.3		%	0.7		%	0.7		%
往年非巨灾损失和LAE比率	8.5		%	1.0		%	3.7		%
往年巨灾损失和LAE比率	—		%	—		%	—		%
标的组合比率	90.9		%	92.3		%	95.6		%

2025年与2024年相比

与2024年相比，2025年商业汽车保险的已赚保费增加了1.758亿美元，这主要是由于费率上涨和有针对性的组合转变导致的平均每次风险已赚保费增加，以及业务量增加。2025年发生损失和LAE为7.335亿美元，占已赚保费的81.4%，而2024年为5.427亿美元，占已赚保费的74.9%。已发生亏损和LAE占已赚保费的百分比增加主要是由于上一年的不利发展。2025年，基础损失和LAE占已赚保费的百分比为72.6%，而2024年为73.2%，由于较低的索赔频率和较高的平均已赚保费（同比增长8.2%），改善了0.6个百分点，但部分被主要与人身伤害保险相关的索赔严重程度增加所抵消。2025年不利损失和LAE储备开发为7650万美元，相比之下

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

特种财产&伤亡保险（续）

2024年为720万美元，增加了6930万美元，这主要是由于不断变化的损失模式以及与律师代理的人身伤害保险相关的更高的辩护费用。截至2025年12月31日止年度的巨灾损失和LAE（不包括储备开发）为280万美元，而2024年同期为540万美元，减少了260万美元，原因是2025年的巨灾事件很少，且每个事件的严重性较低。

人寿保险

人寿保险分部的部分财务信息如下。


（百万美元）	2025		2024		2023




已赚保费	$	393.4	$	393.9	$	387.6
投资净收益	188.2		170.6		193.4

其他收益	1.6		1.1		0.5
总收入	583.2		565.6		581.5
投保人的利益和发生的损失和LAE	238.7		234.5		243.4
保险费用	264.4		272.1		275.8

分部调整后营业收入	80.1		59.0		62.3
所得税费用	11.6		8.8		10.5
总分部调整后净营业收入	$	68.5	$	50.2	$	51.8

保险准备金


（百万美元）	12月31日， 2025		12月31日， 2024
保险准备金：
未来投保人福利	$	3,248.1	$	3,154.3
发生损失和LAE准备金：
生活	35.0		40.8
意外与健康	4.4		4.6
物业	1.9		2.7
发生损失总额和LAE准备金	41.3		48.1
保险准备金总额	$	3,289.4	$	3,202.4

更多讨论见合并财务报表“保险准备金”小标题下的附注2“会计政策和会计变更摘要”。

2025年与2024年相比

人寿保险部门报告，2025年总部门调整后净营业收入为6850万美元，而2024年为5020万美元。分部净经营业绩增加主要是由于净投资收益增加、保险费用减少以及财产保险产品的已发生损失和LAE减少。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的已赚保费减少了50万美元，这主要是由于与2024年（已赚保费减少480万美元）相比，作为2025年递延利润负债年度假设更新的一部分，假设发生了变化（已赚保费减少630万美元）。排除这一影响，已赚保费增加了100万美元，这主要是由于人寿保险产品的每份保单平均保费增加。

与2024年相比，2025年的净投资收益增加了1760万美元，这主要是由于另类投资的亏损减少和公司拥有的人寿保险的收益增加。截至2024年12月31日止年度，我们的另类投资组合中的一项房地产投资的投资估值调整产生了1510万美元的税前亏损。

与2024年相比，2025年投保人的福利和发生的损失以及LAE增加了420万美元。年度假设更新的假设变化减少了保单持有人的福利，并产生了930万美元的损失和LAE

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

人寿保险（续）

2025年和2024年分别为1190万美元。排除这一影响，保单持有人的利益和发生的损失以及LAE增加了160万美元。

与2024年相比，2025年的保险费用减少了770万美元，这主要是由于佣金支出减少。

人寿保险分部的2025年实际所得税率为14.6%，而2024年为14.9%。2025年和2024年的实际所得税率与联邦法定所得税率不同，主要是由于对公司拥有的生活的投资

保险和免税投资收益。自2024年起有效税率的下降是由公司自有人寿保险收入的增加推动的，但部分被税前收入的增加所抵消。

投资成果

投资净收益

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净投资收益列示如下。


（百万美元）	2025		2024		2023
投资收益：
固定收益证券利息1	$	309.4	$	315.3	$	323.3
不包括另类投资的股本证券股息	8.0		5.4		4.4
另类投资：
权益法有限责任投资	(7.0)		(18.2)		10.5

纳入股本证券的有限责任投资	13.7		24.5		19.0
另类投资总额	6.7		6.3		29.5
短期投资	22.8		33.5		18.0
对投保人的贷款	20.8		21.0		20.9
房地产	9.4		8.8		8.9
公司自有寿险	42.9		35.7		29.2
其他	11.5		8.2		12.9
总投资收益	431.5		434.2		447.1
投资费用：
房地产	9.0		8.7		8.8
其他投资费用1	17.5		18.0		18.6
投资费用合计	26.5		26.7		27.4
投资净收益	$	405.0	$	407.5	$	419.7
1截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，用于利差借贷目的的FHLB借款产生的利息支出分别为1870万美元、2030万美元和2270万美元。

2025年与2024年相比

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的净投资收益分别为4.05亿美元和4.075亿美元。2025年净投资收入减少了250万美元，主要是由于短期投资和固定期限证券的水平和收益率下降，部分被公司拥有的人寿保险收益和股本证券股息增加所抵消。

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投资成果（续）

投资未实现损益变动

截至2025年12月31日止年度，未实现投资损失减少1.63亿美元，主要是由于利率下降。

股权及可换股证券的公允价值变动

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的股权和可转换证券公允价值变动的组成部分列示如下。


（百万美元）	2025		2024
优先股	$	(0.1)	$	1.0
普通股	(1.0)		2.2
其他股权：
交易所交易基金	—		(0.6)
有限责任公司和有限合伙企业	(3.2)		(5.3)
其他权益合计	(3.2)		(5.9)
权益证券公允价值变动	(4.3)		(2.7)
可换股证券公允价值变动	—		—
股权及可换股证券的公允价值变动	$	(4.3)	$	(2.7)

出售投资的已实现收益（亏损）净额

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的已实现投资收益（亏损）净额构成部分列示如下。


（百万美元）	2025		2024		2023
固定期限：
销售收益	$	6.3	$	20.2	$	5.9
销售损失	(2.1)		(3.2)		(10.9)
对冲活动的损失1	—		(7.9)		(11.9)
权益证券：
销售收益	0.9		4.2		0.6
销售损失	—		(0.1)		(2.5)






其他投资：

销售收益	0.4		4.2		0.2
销售损失	—		(4.2)		—

已实现投资净收益（亏损）	$	5.5	$	13.2	$	(18.6)

销售毛收益	$	7.6	$	28.6	$	6.7
销售毛损	(2.1)		(7.5)		(13.4)
套期保值活动收益（损失）	—		(7.9)		(11.9)
已实现投资净收益（亏损）	$	5.5	$	13.2	$	(18.6)
1包括不符合套期会计处理条件的超长国债期货衍生证券。

减值损失

公司定期审查其投资组合，以确定投资的公允价值下降是否来自信用或其他非信用相关因素。如果公允价值下降是由于信用因素，而公司预计不会收到足以支持整个摊余成本基础的现金流，则信用损失在评估下降期间的综合损益表中报告。反之，公允价值增加

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投资成果（续）

或处置具有先前确定的信用备抵的投资将导致当期综合损益表（亏损）中报告的减值损失的转回。

截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度综合收益（亏损）表中减值亏损的组成部分为：


	2025			2024			2023
（百万美元）	金额		发行人数量	金额		发行人数量	金额		发行人数量
固定期限	$	(10.8)	18	$	(4.8)	20	$	(0.1)	21


修正成本权益证券	—		—	(0.4)		3	(0.5)		1
房地产	0.1		3	(0.4)		7	—		—
其他	(0.1)		7	(0.2)		1	(0.5)		6
减值损失1	$	(10.8)		$	(5.8)		$	(1.1)

I包括截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的意向出售证券和直接减记证券的损失分别为110万美元、330万美元和200万美元。

固定期限

截至2025年12月31日止年度综合损益表（亏损）中确认的减值损失主要与直接减记的证券投资和公司为预期信用损失建立备抵的固定期限证券投资有关。

截至2024年12月31日止年度的综合损益表（亏损）中确认的减值损失主要与直接减记的证券投资和公司为预期信用损失建立备抵的固定期限投资有关。

投资质量和集中度

该公司的固定期限投资组合主要由高等级公司债券、市政债券和机构债券组成。于2025年12月31日，公司约93.8%的固定期限投资组合被评为投资级，公司将其定义为由信用状况至少相对稳定的高质量承付人发行的证券，并且很可能所有合同约定的本金和利息付款都将及时发生，并获得美国全国保险专员协会（“NAIC”）的评级为1或2。NAIC评级为1或2的证券通常由一个或多个国家认可的统计评级组织进行评级，并且获得标准普尔（“标普”）的AAA、AA、A或BBB评级；穆迪投资者服务公司（“穆迪”）的AAA、AA、A或Baa评级；或惠誉国际评级的AAA、AA、A或BBB评级。

下表汇总了2025年12月31日和2024年12月31日公司固定期限投资组合的信用质量。


百万美元		2025年12月31日						2024年12月31日
NAIC 评级	评级	摊余成本		公允价值		百分比总计		摊余成本		公允价值		百分比总计
1	AAA、AA、A	$	5,319.9	$	4,750.5	70.5	%	$	5,253.1	$	4,576.4	71.4	%
2	BBB	1,710.2		1,574.4		23.3		1,749.3		1,557.6		24.3
3-4	BB、B	390.6		375.1		5.6		233.0		221.7		3.5
5-6	CCC或更低	55.0		43.3		0.6		59.6		53.9		0.8
固定期限投资总额		$	7,475.7	$	6,743.3	100.0	%	$	7,295.0	$	6,409.6	100.0	%

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司投资于低于投资级别的固定期限的未实现亏损毛额（扣除CECL备抵）分别为1360万美元和1420万美元。

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投资质量和集中度（续）

下表汇总了公司在2025年12月31日和2024年12月31日的政府固定期限投资的公允价值。


	2025年12月31日				2024年12月31日
百万美元	公允价值		百分比总计投资		公允价值		百分比总计投资
美国政府和政府机构和当局	$	622.4	7.2	%	$	486.8	5.5	%
州和政治分区：

收入债券	1,128.5		13.0		1,105.7		12.4
州	68.7		0.8		72.4		0.8
政治分区	56.1		0.6		55.1		0.6
外国政府	11.0		0.1		6.6		0.1
政府固定期限投资总额	$	1,886.7	21.7	%	$	1,726.6	19.4	%

下表汇总了公司于2025年12月31日和2024年12月31日按行业划分的非政府固定期限投资的公允价值。


	2025年12月31日				2024年12月31日
百万美元	公允价值		百分比总计投资		公允价值		百分比总计投资
金融、保险和房地产	$	2,048.2	23.6	%	$	1,969.1	22.2	%
制造业	961.1		11.1		1,014.3		11.4
运输、通信和公用事业	884.6		10.2		793.0		8.9
服务	648.0		7.5		582.9		6.6
采矿	177.7		2.0		153.3		1.7
零售贸易	110.1		1.3		125.7		1.4
建设	10.5		0.1		11.7		0.1


其他	34.4		0.4		33.0		0.4
非政府固定期限投资总额	$	4,874.6	56.2	%	$	4,683.0	52.7	%

下表汇总了公司于2025年12月31日按投资金额范围划分的非政府固定期限投资的公允价值。


百万美元	发行人数量	合计公允价值
低于5美元	899	$	1,390.6
$5 -$10	190	1,385.8
$10 - $20	110	1,469.0
$20 - $30	18	418.8
大于30美元	6	210.4
合计	1,223	$	4,874.6

该公司的短期投资主要包括美国国库券、短期债券和货币市场基金。截至2025年12月31日，该公司有9440万美元投资于美国国库券和短期债券，2.334亿美元投资于货币市场基金，这些基金主要投资于美国国债。

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投资质量和集中度（续）

下表汇总了2025年12月31日公司在单一发行人的十大投资敞口的公允价值，不包括对美国政府、政府机构和当局的投资以及短期投资。


百万美元	公平价值		百分比总计投资
固定期限：
各国包括其政治分区：
加州	$	134.8	1.6	%
德州	105.4		1.2
密西根州	84.8		1.0
格鲁吉亚	69.4		0.8
纽约	61.2		0.7
佛罗里达州	54.2		0.6
宾夕法尼亚州	47.3		0.5
维吉尼亚	35.6		0.4
路易斯安那州	35.6		0.4
科罗拉多州	34.9		0.4



合计	$	663.2	7.6	%

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对有限责任公司和有限合伙企业的投资

该公司拥有对主要投资于优先债务和夹层债务的各种有限责任投资公司和有限合伙企业的投资。公司对这些有限责任投资公司和有限合伙企业的投资报告为权益法有限责任投资、按公允价值计入权益证券的其他权益或按修正成本计入权益证券，具体取决于报告投资所采用的会计方法。有关2025年12月31日和2024年12月31日这些投资的更多信息如下。


	未获资助承诺以百万计		报告价值百万
资产类别	12月31日， 2025		12月31日， 2025		12月31日， 2024
报告为权益法有限责任投资：
高级债	$	56.9	$	21.1	$	19.1
夹层债务	38.8		115.5		116.7
二次交易	1.6		1.9		5.5
杠杆收购	0.1		6.5		7.5


房地产	—		24.1		27.3
不良债务	—		1.4		4.4
其他	0.1		5.5		5.8
总权益法有限责任投资	97.5		176.0		186.3

按公允价值列报为其他权益：
夹层债务	82.3		115.8		116.9
杠杆收购	41.0		40.5		19.2
不良债务	16.1		10.8		11.7
高级债	6.1		25.5		26.3
成长股权	5.7		10.7		7.0
二次交易	1.0		1.3		2.4

房地产	—		0.1		—
其他	0.3		5.6		0.1
按公允价值列报为其他权益的合计	152.5		210.3		183.6

报告为其他投资：


其他股权投资1	0.1		5.9		19.4



对有限责任公司和有限合伙企业的投资总额	$	250.1	$	392.2	$	389.3

12025年，公司选择更改替代能源合伙投资和股权证券的列报方式，将其纳入其他股权投资。上期金额已重新计算，以符合本期的列报方式。

该公司预计，它将被要求为未来几年的承诺提供资金。公司预计，这些投资的分配收益将是此类承诺的主要资金来源。

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保险、利息和其他费用

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的费用为：


百万美元	2025		2024		2023
保险及其他开支：
保险费用：
保单购置成本	$	678.2	$	641.6	$	707.6
业务单位运营成本	310.7		277.4		256.1
企业间接费用	178.5		194.9		200.0


保险费用	1,167.4		1,113.9		1,163.7
其他费用：
收购处置关联交易、整合、重组等费用	38.0		40.3		120.3
养老金结算	—		(2.6)		70.2
其他公司成本	9.6		28.5		11.4
其他费用	47.6		66.2		201.9
保险及其他开支	1,215.0		1,180.1		1,365.6
利息费用	38.5		56.9		56.1

商誉减值	—		—		49.6
保险、利息、其他费用合计	$	1,253.5	$	1,237.0	$	1,471.3

保险及其他开支

截至2025年12月31日止年度的保险费用为11.674亿美元，而截至2024年12月31日止年度的保险费用为11.139亿美元。与2024年同期相比，保单购置成本增加了3660万美元，这主要是由于业务量增加导致专业财产和意外伤害保险部门增长，但部分被优先保险业务退出和流失导致的业务量减少所抵消。与2024年同期相比，业务部门运营成本增加了3330万美元，这主要是由于与优先保险业务流失相关的内部使用软件资产确认的减值损失以及专业财产和意外伤害保险部门业务量导致的坏账费用增加。与2024年相比，2025年公司间接费用减少了1640万美元，这主要是由于与员工相关的成本降低。

与2024年相比，2025年其他费用减少了1860万美元，这主要是由于法律和养老金相关费用减少导致其他公司成本降低，以及某些战略举措完成后收购和处置相关交易、整合、重组和其他成本降低。这些减少被养老金结算收益的减少略微抵消。

截至2025年12月31日止年度的收购和处置相关交易、整合、重组和其他成本包括与信息技术持续投资相关的整合费用1740万美元和为实现运营和组织效率而产生的重组费用2060万美元。该公司将继续评估到2027年的额外效率机会。

与2024年相比，截至2025年12月31日止年度的其他公司成本减少了1880万美元，这主要是由于在公司养老金信托终止和结束后，法律费用减少以及没有与养老金计划相关的费用。

利息费用

与2024年相比，2025年的利息支出减少了1840万美元，这主要是由于赎回了4.5亿美元的4.350%优先票据。

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

所得税

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，联邦公司法定所得税率为21%。公司2025年、2024年和2023年的实际所得税率分别为17.5%、19.6%和21.6%，与联邦企业所得税税率不同的主要原因是：（1）免税投资收益的影响，（2）与公司拥有的人寿保险的现金退保价值变化相关的非应税收入，（3）一般商业税收抵免，（4）根据公认会计原则确认的长期股权补偿费用金额与联邦税收目的可扣除金额之间的永久差异，（5）与不可扣除的高管薪酬相关的永久差异，（6）不可减税的商誉减值，（7）外国司法管辖区递延税款的影响，以及（8）与外国递延资产相关的估值备抵的变化。

2025年7月，《一大美丽法案》（OBBBA）签署，对联邦税法进行了重大修改。除其他条款外，OBBBA包括延长和修改2017年《减税和就业法案》的各项条款、立即支出国内研究和实验成本、加速折旧、补偿相关项目，以及废除某些清洁能源税收抵免。公司已评估了对合并财务报表不重要的OBBBA的影响，并将在获得进一步信息后继续监测事态发展。

2023年12月27日，百慕大实施企业所得税（“CIT”）的立法成为法律。企业所得税征收15%的所得税，适用于年收入在7.5亿欧元或以上的跨国企业集团旗下的百慕大企业，自2025年1月1日或之后开始的财政年度生效，对国际足迹有限的某些集团的生效日期推迟五年。作为其所得税准备金总额的一部分，Kemper已将百慕大企业所得税对其在百慕大的再保险公司在生效之日的估计影响记录在案。

2025年免税投资收入和收到的股息扣除额为15.0百万美元，而2024年为16.0百万美元。

公司拥有的人寿保险的现金退保价值的非应税增长在2025年为4290万美元，而2024年为3560万美元。

该公司在2025年实现的投资税收抵免和其他联邦所得税抵免为330万美元，而2024年实现的投资税收抵免和其他联邦税收抵免为1200万美元。

根据公认会计原则确认的长期股权补偿费用金额比根据IRC在2025年可扣除的金额低300万美元，而2024年则低50万美元。

不可扣除的高管薪酬金额在2025年为3200万美元，而2024年为1680万美元。

2025年的税收支出为70万美元，而2024年与公司经营所在的外国司法管辖区征收的所得税相关的税收优惠为1130万美元。

该公司在2025年的估值备抵减少了70万美元，而在2024年，该公司确定不太可能实现的外国递延所得税资产增加了1130万美元。

流动性和资本资源

上架登记声明

该公司于2023年第一季度向美国证券交易委员会提交了通用货架注册声明。根据这项储架登记，公司可发行数量未定的证券，包括普通股、优先股、存托股、债务证券、认股权证、认购权、购买合同和购买单位。根据本登记发行的任何证券的具体条款将包括在每份适用的招股章程补充文件中。

经修订及延长信贷协议

于2022年3月15日，公司订立经修订及延长的信贷协议。经修订和延长的信贷协议将现有无担保信贷协议的借款能力提高至6.00亿美元，并将到期日延长至2027年3月15日。此外，经修订和延长的信贷协议规定了一个手风琴功能，据此，公司可以将循环信贷借款能力额外增加2亿美元，最大容量总计8亿美元。

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流动性和资本资源（续）

协议中的财务契约可能会限制公司进入最大容量。截至2025年12月31日，可用金额为6亿美元，为最大容量。在那里我们再无截至2025年12月31日或2024年12月31日的信贷协议项下未偿还借款。

该公司因修订后的协议而产生了220万美元的债务发行费用。截至2025年12月31日，信贷协议项下有60万美元的剩余未摊销成本，将根据信贷协议的剩余期限进行摊销。

普通股发行

Kemper获授权发行2000万股面值0.10美元的优先股和1亿股面值0.10美元的普通股。截至2025年12月31日和2024年12月31日，没有发行或流通的优先股。截至2025年12月31日和2024年12月31日，已发行普通股分别为58,666，644股和63,840，442股。

长期负债

公司根据发行时的到期日将债务指定为短期或长期债务。截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的流动和非流动长期债务的摊余成本总额为：


（百万美元）	12月31日， 2025		12月31日， 2024




高级笔记
当前：
4.350%2025年2月15日到期的优先票据	$	—	$	449.9
非当前

2.400%2030年9月30日到期的优先票据	397.9		397.5
3.800%2032年2月23日到期的优先票据	396.9		396.5
5.875%2062年到期的固定利率重置初级次级债券	148.7		147.7
长期未偿债务总额	$	943.5	$	1,391.6

见有关公司长期债务的更多信息，请参阅综合财务报表附注23“债务”。

联邦Home Loan银行协议

Kemper的子公司United Insurance Company of America（“United Insurance”）、Trinity Universal Insurance Company（“Trinity”）和American Access Casualty Company（“AAC”）分别是芝加哥、达拉斯和芝加哥的联邦Home Loan银行（“FHLB”）的成员。AAC于2022年5月成为芝加哥FHLB的成员。United Insurance和Trinity分别于2013年成为芝加哥和达拉斯FHLB的成员。根据其会员资格，United Insurance、Trinity和AAC可以通过各自FHLB的先行计划进行借款。该公司对FHLB普通股的投资按成本报告，并包含在其他投资中。截至2025年12月31日和2024年12月31日，芝加哥普通股FHLB的账面价值分别为1770万美元和1690万美元。达拉斯普通股FHLB的账面价值在2025年12月31日和2024年12月31日分别为210万美元和880万美元。该公司定期将短期FHLB借款用于现金管理和风险管理相结合的目的，此外还将长期FHLB借款用于利差借贷目的。

在2025年期间，United Insurance从芝加哥FHLB收到了3000万美元的预付款，并偿还了5740万美元。截至2025年12月31日，United Insurance有来自芝加哥FHLB的未偿预付款总额为5.138亿美元。这些预付款是与公司的利差贷款计划有关的。与这些垫款相关的收益被用于购买固定期限证券，以赚取增量净投资收益。

对于这些预付款，United Insurance在芝加哥FHLB的托管账户中持有截至2025年12月31日公允价值为6.613亿美元的质押证券。质押的抵押品的公允价值必须保持在借款金额之上的特定水平，这可能因质押的资产而异。如果抵押品的公允价值下降到借款金额的这些指定水平以下，联合保险将被要求质押额外的抵押品或偿还未偿还的借款。有关联合保险垫款和相关筹资协议的更多信息，请参见综合财务报表附注22“保单持有人义务”。

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普通股回购

2020年5月6日，Kemper董事会授权回购最多额外2亿美元的Kemper普通股，此外还在2014年之前的授权（“2014年回购计划”）下剩余1.333亿美元。此外，2025年8月5日，Kemper董事会批准了一项新的股份回购授权，根据该授权，公司可以回购最多5亿美元的普通股（“2025年回购计划”）。截至2025年12月31日止年度，该公司回购了3.019亿美元的普通股。截至2025年12月31日，2014年回购计划已完成，2025年回购计划下的剩余股份回购授权为3.042亿美元。根据2025年回购计划进行的任何未来股份回购的金额和时间将取决于各种因素，包括市场状况、公司的财务状况、经营业绩、可用流动性、特定情况和其他考虑因素。

2025年8月，公司与高盛 Sachs & Co. LLC签订了加速股份回购协议（“ASR协议”），以回购总金额为1.50亿美元的公司普通股。ASR协议下的交易已于2025年第三和第四季度结算并立即清退。

向股东派发股息

Kemper 2025年每季度和2024年每季度的季度股息分别为每股普通股0.32美元和0.31美元。截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，已支付的股息和等值股息分别为7960万美元、8010万美元和8010万美元。

子公司分红及出资

多项保险法限制了Kemper的保险子公司在未经监管机构批准的情况下支付股息的能力。适用于本公司美国保险子公司的这类保险法一般将年度期间支付的股息金额限制为上一年度的法定净收益或法定资本和盈余的10%两者中的较大者。Kemper在美国的保险子公司在2025年、2024年和2023年分别向Kemper支付了4.489亿美元、2.133亿美元和6.409亿美元的股息。截至申请日，Kemper在美国的保险子公司在未经监管机构事先批准的情况下向Kemper支付股息的能力估计为860万美元。

Kemper在2025年、2024年和2023年期间向合并保险子公司和可变利益实体的出资分别为9140万美元、1800万美元和4.891亿美元。

资金来源和用途

截至2025年12月31日，公司直接持有的现金和投资总额为1.454亿美元，而2024年12月31日为5.476亿美元。

可用于偿还Kemper债务、回购普通股、未来股东股息支付以及支付Kemper优先票据利息的主要资金来源包括：Kemper直接持有的现金和投资、收到Kemper的保险子公司的股息以及根据信贷协议以及从子公司借款。

Kemper保险子公司的主要资金来源为保费、投资收入、投资的出售和到期收益、芝加哥和达拉斯联邦住房抵押贷款银行的垫款以及Kemper的出资。资金的主要用途是支付人寿保险合同项下的投保人利益、财产和意外伤害保险合同以及意外和健康保险合同项下的索赔、支付佣金和一般费用、购买投资以及偿还来自芝加哥和达拉斯的FHLB的预付款。

通常，从收取保费到支付投保人利益和保险索赔之间会有一个时间差。在增长期间，财产和意外伤害保险公司通常经历正的经营现金流，可以将其经营现金流的一部分投资于为未来的投保人福利和索赔提供资金。在保费收入下降的时期，保险公司可能会遇到来自运营的负现金流，可能需要出售投资以向投保人和索赔人支付资金。此外，如果公司旗下财险子公司在较短时间内发生数起重大灾难性事件，投资可能会被出售给基金支付，这可能会导致投资收益或损失。管理层认为，旗下财险子公司在较短时间内经历几次未来灾难性事件的情况下，保持充足的流动性水平。

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有关公司截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的现金流量的信息如下。


（百万美元）	2025		2024		2023
经营活动提供（使用）的现金净额	$	584.5	$	382.9	$	(134.2)
投资活动提供（使用）的现金净额	336.2		(244.4)		107.9
筹资活动使用的现金净额	(860.1)		(137.2)		(122.0)

可用于投资活动的现金取决于经营活动和融资活动产生的现金流量以及公司选择维持的现金水平。

经营活动提供（使用）的现金净额

2025年经营活动提供的现金净额为5.845亿美元，而2024年提供的现金净额为3.829亿美元，增加了2.016亿美元。经营活动提供的现金增加主要是由于我们的专业财产和意外伤害业务的增长，这是由于费率上涨和索赔支付时间导致的平均每项风险已赚保费增加。这部分被优先保险业务退出和流失导致非核心业务的业务量和索赔支付时间减少所抵消。

投资活动提供（使用）的现金净额

2025年，Investing Activities提供的净现金为3.362亿美元，而2024年使用的净现金为2.444亿美元，同比增长5.806亿美元。TInvesting Activities提供的现金增加主要是由于出售短期投资的收益，这些投资主要用于为2025年2月15日到期的4.50亿美元4.350%优先票据（“2025年优先票据”）的赎回提供资金。由于正常的投资组合管理，固定期限投资的净购买量增加，部分抵消了这一影响。

筹资活动使用的现金净额

2025年用于融资活动的现金净额为8.601亿美元，而2024年使用的现金净额为1.372亿美元，增加了7.229亿美元。融资活动使用的现金净额增加，主要是由于2025年第一季度赎回了2025年优先票据，以及在2025年进行了普通股回购。

合同义务

与公司截至2025年12月31日的合同义务有关的现金支出估计数列示如下。


百万美元	2026年1月1日至2026年12月31日		2027年1月1日至2028年12月31日		2029年1月1日至2030年12月31日		2030年12月31日后		合计
长期债务义务	$	—	$	—	$	—	$	943.5	$	943.5
人寿和健康保险保单福利	253.5		489.7		472.6		8,189.3		9,405.1
财产保险准备金	1,631.5		982.0		270.4		56.4		2,940.3
合同义务总额	$	1,885.0	$	1,471.7	$	743.0	$	9,189.2	$	13,288.9

上述合同义务表中人寿和健康保险保单福利中包含的金额代表将向投保人和受益人支付的估计现金付款。此类现金流出是基于公司目前对死亡率、发病率和政策失效的假设，但未就利息进行贴现。保单必须保持有效，投保人或受益人才能获得保单项下的利益。根据特定保单的条款，可能需要投保人提供的未来保费才能使保单继续有效。该公司估计，使用用于估计现金流出的相同假设，未来的现金流入总额将达到41亿美元。公司合并资产负债表中的公司人寿保险准备金一般是基于死亡率和保单失效率的历史假设，并在贴现的基础上。因此，上述人寿和健康保险保单福利金额之和大大超过公司于2025年12月31日合并资产负债表中报告的人寿和健康保险准备金金额。

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合同义务（续）

除上述合同义务外，截至2025年12月31日，公司还有某些投资承诺，总额为2.501亿美元。此类投资承诺的资金来源取决于若干因素，其时间不确定。公司无法就该等负债作出有关未来付款（如有）的金额及期限的合理可靠估计。

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关键会计估计

Kemper的子公司分别在财险和寿险两个行业开展业务。因此，公司须遵守公认会计原则下的若干行业特定会计原则。根据公认会计原则编制财务报表需要使用影响资产和负债报告金额、在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出报告金额的估计和假设。估算的过程本质上是不确定的。因此，实际结果最终可能与公司财务报表中报告的估计金额存在重大差异。不同的假设可能会导致对报告金额的不同估计。

公司对估计最敏感的关键会计政策包括投资的估值、人寿保险准备金的估值、财产和意外伤害保险发生损失和LAE的准备金估值、商誉可收回性的评估以及递延所得税资产的可收回性。

投资的估值

截至2025年12月31日，公司投资的报告价值为86.696亿美元，其中70.502亿美元或82%按公允价值报告，1.760亿美元或2%按权益会计法报告，4.297亿美元或5%按未付本金余额报告，10.137亿美元或11%按成本、修正成本或折旧成本报告。投资，一般来说，暴露于各种风险，如利率风险、信用风险和整体市场波动风险。因此，公司以公允价值报告的投资的公允价值变动在近期内发生是合理可能的，这种变动可能会对财务报表中报告的金额产生重大影响。此外，公司权益法有限责任投资的账面价值变动有可能在近期内发生，而这种变动可能会对财务报表中报告的金额产生重大影响，因为这些发行人遵循专门的行业会计原则，这些原则要求它们以公允价值报告所有投资（见标题“公司的投资组合面临可能对净投资收益产生负面影响并导致已实现和未实现损失”下的项目1a.，“风险因素”）。

正如在合并财务报表附注2“会计政策和会计变更摘要”的标题“公允价值计量”下更全面地描述的那样，公司使用了一个分层框架，对公允价值计量中使用的市场可观察性进行了优先排序和排名。

截至2025年12月31日，公司以公允价值计量和报告的投资的公允价值为70.502亿美元，其中64.963亿美元或92%是基于市场报价或可观察到的重大公允价值输入的投资，3.436亿美元或5%是至少有一项重大公允价值输入不可观察的投资，2.103亿美元或3%是使用每股净资产价值（“NAV”）实用权宜之计计量公允价值的投资。与计量公允价值时使用的基于重大不可观察输入值的公允价值计量相比，基于现成的、活跃的、市场报价的公允价值计量或可以从活跃报价计量公允价值的公允价值计量一般被认为具有更高的市场价格可观察性和更低的判断程度。由于不断变化的市场条件和估计过程中固有的限制，公司可能从实际出售投资中实现的价格很可能与其各自在2025年12月31日的估计公允价值有所不同。

公司投资于金融工具的分类可能会影响其报告的结果。在公认会计原则下，公司可以选择使用公允价值期权方法对其在金融工具上的部分或全部投资进行会计处理。在公允价值期权会计法下，公司需要在报告期内将公允价值变动确认为收益。公司选择了具有权益转换特征的固定期限投资的公允价值选择权。截至2025年12月31日，公司不再持有任何具有股权转换特征的投资。对于分类为持有至到期的固定期限投资，要求公司以摊余成本进行投资，期间仅发生摊销确认为收益。截至2025年12月31日，公司没有任何固定期限投资被归类为持有至到期。分类为可供出售的固定期限投资的公允价值变动不在该期间收入中确认，而是作为累计其他综合损失（“AOCI”）的单独组成部分确认，直至实现。截至2025年12月31日，公司分类为可供出售的固定期限投资的报告价值和公允价值均为67.433亿美元。

公允价值易于确定的权益证券作为公允价值权益证券入账，公允价值变动确认为报告期收入。因此，截至2025年12月31日，公司按公允价值计算的股本证券投资的报告价值和公允价值均为3.064亿美元。本公司持有若干股权投资而无按成本减减值（如有的话）可随时厘定的公平值，加上或减

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关键会计估计（续）

同一发行人的相同或类似投资在有序交易中可观察到的价格变动。由于可观察的价格变动而导致的按修正成本计算的股本证券账面价值变动记入报告期间的收益。

如果公司为其所有金融工具投资选择了公允价值期权，公司截至2025年12月31日止年度报告的净收入将增加1.303亿美元。

公司定期审查其固定期限投资组合和以修正成本持有的股本证券，以寻找可能表明投资的公允价值下降至低于其摊余成本或修正成本基础的因素。此类审查本质上是不确定的，因为投资价值可能无法完全恢复或可能在未来期间进一步下降。在评估一项投资是否存在公允价值下降时考虑的一些因素包括但不限于以下方面：

固定期限证券

•发行人的财务状况、信用评级和前景；

•未实现亏损的幅度；

•发行人按期还本付息的能力；

•投资的波动性；

修正成本权益证券

•公司外部投资管理人意见；

•发行人的财务状况和前景；

•当前市场状况；

•信用评级的变化；以及

•监管环境变化。

自2025年12月31日评估日期起，这些因素的变化可能导致公司确定在2025年12月31日持有和评估的投资存在公允价值下降。该等确定将导致作出该等确定期间的减值亏损。

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人寿保险准备金

公司的人寿保险准备金是使用公司对其未来保单持有人利益的负债的估计来报告的。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司人寿和健康保险业务运营的保险准备金分别为32.875亿美元和31.997亿美元。

计算未来投保人福利负债的这些假设输入包括死亡率、失误和贴现率（增值和流动）。Kemper为其群组将具有相似业务类型的保单组合在一起，这些保单通常因发行年份而异。公司的精算师在确定死亡率和失效假设时，根据精算实践标准，使用各种普遍接受的精算方法。这些假设是基于考虑公司历史经验、行业数据以及其他相关因素的判断。公司每季度使用实际历史经验并至少每年使用当前未来现金流假设，审查并更新其对一组合同存续期内预期现金流量的估计，以计算其修正后的净溢价率。然后用修正后的净保费比率计算出当前报告期内更新后的未来保户利益负债，按原合同签发贴现率进行折现。公司已选择使用在合同开始时锁定且不进行后续审查或更新的费用假设。由于实际与预期经验的差异、当前现金流量假设的变化以及与截至同日负债账面值相比的预付款项和支付福利而导致的负债变动在综合损失表中作为福利费用的单独组成部分入账。目前的贴现率假设是基于反映负债久期特征的A信用评级固定收益工具推导出的按月递增的年复利的等价即期利率曲线。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新计量负债，由此产生的变化反映在合并资产负债表的累计其他综合损失中。

在估算公司的寿险准备金时，公司的精算师行使专业判断，必须考虑并受到许多难以量化的变量的影响，这些变量正在估算未来多年的损失。因此，公司寿险准备金的估算和建立过程具有内在的不确定性。某些变量，例如投保人的行为，很难估计，会对准备金产生重大影响。经验可能会出现不利发展，因此必须建立额外的储备。不利的经历可能来自多种因素，包括但不限于严重的短期事件，例如大流行病或在紧张的经济时期投保人行为的变化，或由于对死亡率、利率和失效假设等长期假设的错误估计。为了说明公司的人寿保险准备金对利率变化的敏感性，公司评估了由于利率平行移动到与公司人寿保险准备金相关的报告金额的假设变化。如果利率下降100个基点，公司截至2025年12月31日的未来保单持有人福利负债将增加4.044亿美元，如果利率上升100个基点，公司截至2025年12月31日的未来保单持有人福利负债将减少3.16亿美元。

财产保险损失准备金和损失调整费用

公司的财产和保险准备金是使用公司对其在任何特定会计期间结束之前发生但尚未支付的索赔的最终损失责任和LAE的估计来报告的。该公司有29.108亿美元和d 26.119亿美元分别于2025年12月31日和2024年12月31日的毛损和LAE准备金。

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关键会计估计（续）

2025年12月31日、2024年12月31日公司各业务板块的财险准备金分别为：


百万美元	2025		2024
业务板块：
专业财产保险1	$	2,769.4	$	2,347.9
人寿保险	1.9		2.7
业务部门合计	2,771.3		2,350.6
非核心业务	161.9		261.7
未分配准备金	7.0		9.0
财产保险准备金总额1	$	2,940.2	$	2,621.3
1包括截至2025年12月31日和2024年12月31日归属于Kemper互惠公司的2940万美元和940万美元，后者作为综合可变利益实体报告。

在估算公司财险准备金时，公司精算师运用专业判断，必须考虑，诸多难以量化的变量。因此，估计和建立公司财产保险准备金的过程具有内在的不确定性，已知和未知索赔的实际最终成本可能与保留的估计金额存在重大差异。

公司精算师根据精算实务标准，根据多种方法，对各产品业务线进行全面的季度损失准备金复核。未付损失估计数的合理范围源自但不限于以下方法：

•发生损失发展方法论；

•有偿损失发展方法论；

•Bornhuetter-Ferguson Incurred损失方法论；

•Bornhuetter-Ferguson付费损失方法论；和

•频率和严重程度方法论。

对每个产品业务线的最终损失和LAE的精算最佳估计代表了考虑到一系列合理结果的期望值。精算最佳估计数包括对预期救助和代位追偿的抵消。

这些估计方法中的关键假设是，在以往期间观察到的模式表明预计未来损失和LAE将如何发展，并且这些历史数据可用于预测和估计最终损失和LAE。然而，公司业务流程的变化，就其本质而言，很可能会影响发展模式，这意味着公司的精算师必须例行地对业务实践的变化将如何影响历史模式做出假设。

业务流程中单一变更的最终影响很难量化和检测，如果业务流程在几年内发生几次变更，则更难。最初在实施变更后，与历史数据相比，可供公司精算师分析的数据点较少。由于需要分析的数据点较少，公司的精算师无法确定观察到的与历史数据趋势的差异是业务流程变化的结果，或者仅仅是数据的随机波动。随着公司精算师随着业务流程的变化观察到更多的数据点，公司精算师可以对业务流程的变化是否正在影响发展格局获得更多的信心。该公司精算师面临的挑战是，如何重视基于较早历史数据的发展模式，以及如何重视基于较近期数据的发展模式。

对于每个事故季度或年度，公司精算师选择的点估计不一定是所使用的任何特定方法产生的点之一，而通常是公司精算师使用他们的专业判断选择的另一个点，该点考虑了所使用的几种损失准备金估计方法产生的每个点。在某些情况下，对于特定产品，当前事故季度或年度可能没有足够的已付索赔数据可供依赖，导致公司精算师得出结论，已发生损失发展方法提供了比已付损失发展方法更好的估计。因此，公司的精算师可能会对该特定事故季度或年度的已发生损失发展方法给予更多的权重。随着同一产品的事故季度或年份老化，精算师可能会对有偿损失开发方法获得更多信心，并开始给予有偿损失开发方法更多的权重。该公司精算师的季度选择是

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按产品和/或覆盖水平相加，以创建最终损失的精算指示。通常情况下，特定产品线和事故季度或年度的精算指示最偏重于已发生损失发展方法，特别是对于个人汽车保险等短尾线。从历史上看，与有偿损失发展方法相比，已发生损失发展方法在预测短尾线最终损失方面更可靠，尤其是在最近的事故季度或年份。然而，在某些情况下，可能会发生影响众多变量的变化，包括但不限于下文确定的难以量化和/或影响发生损失发展方法和有偿损失发展方法所依赖的先前发展模式的预测值的变量。在这种情况下，公司的精算师必须对这些损失准备金估算方法进行调整或使用额外的普遍接受的精算估算方法。在这种情况下，公司的精算师可能会利用他们的专业判断，对调整后的损失准备金估计方法或其他普遍接受的精算估计方法给予更多的重视，直到新的发展模式充分出现，公司的精算师可以充分依赖未经调整的损失准备金估计方法。如果不同的预测方法产生的结果存在很大差异，公司的精算师将进一步使用额外的技术分析数据。

代位求偿和救助追偿，主要影响物质损失保险，每个季度使用普遍接受的精算方法进行独立评估。由于理赔员不会为潜在的追偿建立案件准备金，因此这些方法使用的是已付/已追回的金额。一旦完成，就会结合最终的毛损和LAE分析。

在估算准备金时，公司的精算师行使专业判断，必须考虑并受到许多难以量化的变量的影响，例如：

•最低病例储备水平的变化，以及那些最低病例储备的自动账龄；

•索赔做法的变化，包括但不限于大额损失的报告和影响的变化、报告索赔的时间安排、索赔结案和重新开庭模式的变化、案件准备金是否充足。

•实施理赔处理新制度、理赔部门人员流动、理赔处理程序审计复核时机和深度；

•产品线内按州、类、政策限制的业务组合变化；

•新业务线的增长；

•公司再保险方案附着点变更；

•医疗费用，包括但不限于评估受伤程度和通货膨胀影响的能力；

•修复成本，包括但不限于通货膨胀的影响以及劳动力和材料的可用性；

•司法环境的变化，包括但不限于政策条款的解释、陪审团裁决的影响和判例法的变化；以及

•州监管要求的变化。

上述任何一个或多个因素的变化都可能导致与先前估计的准备金和/或先前的频率和严重程度趋势不同的预计最终净损失和LAE。这种估计的变化可能是重大的。例如，公司的精算师审查频率（每份保单或风险敞口的索赔数量）、严重程度（每份索赔的损失美元）和平均保费（每份风险敞口的保费美元）。实际经历的频率和严重程度将因保险风险类别的组合变化而有所不同。同样，根据再保险附着点的变化，实际再保险的回收频率和回收率也会有所不同。特别是，在高增长或拓展新市场的时期，估计最终损失和LAE可能会有额外的不确定性。这种潜在风险的促成因素是公司因政策限制而产生的组合变化以及各州或司法管辖区的业务组合变化。

精算师利用历史经验和趋势预测随着时间的推移损失和LAE将如何出现。然而，历史经验可能不一定表明实际损失和LAE将如何出现。案件准备金充足性的变化、最低案件准备金的变化以及内部索赔处理程序的变化可能会影响已发生索赔的时间安排和确认，并产生如果不经精算师调整，要么过高要么过低的估计。例如，如果由于索赔处理程序的变化，实际索赔的结算速度比历史上的结算速度更快，如果精算师没有识别和调整索赔处理程序变化的影响，则已付损失发展方法产生的估计数往往会被夸大。同样，如果由于索赔处理程序的变化，实际索赔准备金设定的水平高于过去的经验，如果精算师没有确定并调整索赔处理程序变化的影响，则已发生损失发展方法产生的估计数往往会被夸大。

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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

关键会计估计（续）

季度损失和LAE准备金流程的最后一步涉及公司首席准备金精算师和企业管理层对精算指示进行全面审查，他们应用他们的集体判断并确定适当的准备金估计水平进行记录。在这一确定过程中考虑了许多因素，包括但不限于可能对当前精算指示产生重大影响的关键损失趋势和假设的评估可靠性、索赔处理做法的变化或影响付款时间或发展模式的其他变化、业务组合的变化、事故季度或年度的成熟度、近期观察到的相关趋势、特定业务范围内的波动程度、本期精算指示与以往期间相比有所改善或恶化，以及与公司无法访问基础数据的第三方池相关的储备金金额，因此，依赖于此类池提供的计算。

该公司的目标是确保其财产和意外伤害保险损失和LAE的总准备金足以支付所有成本，同时保持从最初估计损失和LAE的时间准备金到完全支付损失和LAE的最小变化。随着时间的推移，该公司对这些损失和LAE（也称为“发展”）的估计将发生变化，并且可能是重大的。当公司减少先前对最终损失和LAE的估计并导致确认期间的净收入增加时，有利发展在综合财务报表中确认和报告，而当公司增加先前对最终损失和LAE的估计并导致净收入减少时，不利发展在综合财务报表中确认和报告。

尽管公司所有产品线都将出现发展，但由于其损失和LAE准备金的相对规模，公司专业个人汽车保险产品线的发展可能会产生最显着的影响。为了进一步说明公司对特殊个人汽车保险损失和LAE的准备金的敏感性，公司使用自举方法测量平均准备金估计的标准差。该公司认为，一个可变性标准差是衡量其损失和特殊个人汽车保险LAE准备金可变性的合理可能情景。该公司估计，其专业个人汽车保险损失和LAE准备金可能因 5040万美元 2025年12月31日任一方向在此情景下合并的所有事故年份。除上述因素外，其他因素也可能影响未来期间的损失准备金发展。这些因素包括政府行为，包括解释现有法律、法规或政策规定的法院判决、与保单索赔和承保范围问题相关的发展、未决索赔诉讼的不利或有利结果、保险索赔的数量和严重程度、通货膨胀对保险索赔的影响以及要求参与风池和联合承保协会以及剩余市场评估的影响。

尽管公司的精算师没有对这些因素做出具体的数字假设，但这些因素与过去模式的变化将影响历史损失发展因素，进而影响未来损失准备金的发展。一个或多个因素的重大有利变化将导致有利的未来损失准备金发展，这可能导致实际损失发展更接近，甚至低于公司估计的准备金变动的下限。一个或多个因素的重大不利变化将导致不利的损失准备金发展，从而可能导致实际损失发展更接近，甚至高于公司估计的准备金变动的较高端。因此，由于这些因素和整个MD & A中列举的其他因素以及损失准备金估算方法的固有局限性，估计和说明的准备金变异性不一定表明公司未来的准备金变异性，最终可能大于估计和说明的变异性。此外，如前所述，随着时间的推移，公司所有产品线都将出现发展。因此，公司未来的储备可变性最终可能会大于所说明的可变性。有关公司财产保险准备金的估计和发展的补充信息载于本2025年年度报告第一部分“财产和意外伤害损失和损失调整费用准备金”标题下的项目1。

商誉可收回性

公司每年在报告单位层面测试商誉的可收回性，或每当有事件或情况表明报告单位的公允价值可能已降至低于其账面价值时。

在2023年第二季度，公司在对优先保险业务的战略替代方案进行持续评估时，确定了影响优先财产保险业务公允价值的减值指标。因此，该业务的公允价值是结合可获得的市场信息、市场比较和基于未来收益现值的现金流折现估值方法确定的。2023年第二季度计算的公允价值低于业务账面价值，导致税前减值

Kemper Corporation及其子公司

管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析——（续）

关键会计估计（续）

支出4960万美元，税后减值支出4550万美元。更多信息见附注14，“商誉和无形资产”。

公司每年在报告单位层面测试商誉的可收回性，或每当有事件或情况表明报告单位的公允价值可能已降至低于其账面价值时。公司对截至2025年10月1日具有商誉的所有报告单位进行了量化商誉减值评估。定量评估将报告单位的估计公允价值与其账面价值进行比较，以确定是否存在商誉减值。估计报告单位的公允价值具有判断性，涉及公司使用重大估计和假设。这些估计和假设包括但不限于对未来现金流、经营成果、贴现率、投资收益率和市场状况的预测。这种预测本质上是不确定的，因此，未来的实际结果可能与公司的预测存在重大差异。对于每个测试的报告单位，估计的公允价值超过了报告单位的账面价值，公司得出结论，相关商誉是可以收回的。更多信息见附注14，“商誉和无形资产”。

递延所得税资产的可收回性

对递延所得税资产可收回性的评估以及是否需要计提估值备抵，需要公司权衡所有正反证据，得出递延所得税资产全部或部分无法变现的可能性较大的结论。给予证据的份量，与其能够客观核实的程度是相称的。存在的负面证据越多，正面证据就越有必要，也就越难以支持不需要估值备抵的结论。

在作出该决定时，公司会考虑各种因素，包括：

•近年累计财务报告损益的性质、频次、金额；

•递延所得税资产产生的司法管辖区；

•结转可在相关税收管辖区使用的时间长度；

•不包括转回暂时性差异和结转的未来应纳税所得额；

•现有应税暂时性差异的未来转回；

•以前结转年度的应纳税所得额；及

•税收筹划策略的可用性。

作为分析的结果，公司确定，截至2025年12月31日，需要对2025年期间记录的某些外国递延税项资产计提估值备抵。

近期发布会计公告

除了SEC根据联邦证券法和数量有限的祖父级标准授权制定的规则和解释性发布之外，财务会计准则委员会（“FASB”）会计准则编纂（“ASC”）是FASB认可的适用于公司的权威GAAP的唯一来源。FASB发布会计准则更新（“ASU”）以修订FASB ASC中的权威文献。

公司已采纳所有最近发布的会计公告，其生效日期在2026年1月1日之前。有关采用这些ASU以及对公司财务报表的影响的讨论，请参见合并财务报表附注2“会计政策和会计变更摘要”。对于最近发布的所有生效日期在2025年12月31日之后的会计公告，公司目前正在评估该指引对其财务报表的影响。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。

关于市场风险的量化信息

公司合并资产负债表包括三类受SEC要求的重大市场风险披露约束的金融工具：

1.固定期限投资；

2.按公允价值对股本证券的投资；和

3.债务。

固定期限和债务投资面临重大利率风险。公司在股本证券方面的投资包括普通股和优先股以及对冲基金，因此受到重大股本价格风险和利率风险的影响。

就本披露而言，对市场风险敏感的金融工具分为两类：为交易目的而获得的金融工具和为交易以外的目的而获得的金融工具。公司对市场风险敏感的金融工具通常被归类为为非交易目的而持有。本公司并无重大持有为交易目的而收购的金融工具。截至2025年12月31日，该公司持有的衍生品名义金额为0.0百万美元。

公司通过评估其金融资产和负债相对于利率和股权价格波动的变化来衡量其对市场风险的敏感性。评估是利用静态资产负债表上利率和股权价格的瞬时变化来确定这些变化将对公司的风险市场价值产生的影响以及由此产生的对股东权益的税前影响。所选择的变化代表了公司对在一年期间合理可能发生的不利变化的看法。选择的变化不应被理解为公司对未来市场事件的预测，而应说明这种可能事件的影响。

对于下文介绍的利率敏感性分析，公司假设2025年12月31日和2024年12月31日固定期限投资的收益率曲线均出现100个基点的逆瞬时上升。收益率曲线这样的100个基点的上升并不一定会导致所有固定期限投资的利率相应上升100个基点。例如，固定期限的无风险、应税投资的收益率曲线增加100个基点，可能不会导致固定期限的免税投资增加100个基点。对于固定期限的投资，该公司还预计，由于投资在合同到期之前被调用或预付的可能性发生变化，现金流将发生变化。所有其他变量保持不变。对于优先股股本证券，公司假设市场利率从2025年12月31日和2024年12月31日的水平逆瞬时上升100个基点。所有其他变量保持不变。对于债务，该公司假设市场利率从2025年12月31日和2024年12月31日的水平逆瞬时下降100个基点。所有其他变量保持不变。该公司在所有其他变量保持不变的情况下，假设标准普尔股票指数（“标普 500”）从2025年12月31日和2024年12月31日的水平反向瞬时下降30%，从而测量股票价格敏感性。该公司对普通股票型证券的投资分别在2025年12月31日和2024年12月31日使用组合的加权平均贝塔系数0.27和0.34与标普 500相关。Beta衡量的是一只股票相对于其他股票市场的相对波动性，标普 500的Beta系数为1.00。公允价值组合的权益证券的加权平均beta是根据基础投资特征，根据此类证券截至2025年12月31日和2024年12月31日的公允价值加权，使用每种证券假定的前瞻性beta计算得出的。对于没有可观察市场输入的股本证券，公司假设2025年12月31日和2024年12月31日的贝塔系数为1.00。

项目7a。关于市场风险的定量和定性披露。（续）

使用这些假设对公司2025年12月31日金融工具公允价值的估计不利影响为：


百万美元	公允价值		备考增加（减少）
			利息费率风险		股权价格风险		合计市场风险
物业、厂房及设备
固定期限投资	$	6,785.4	$	(510.1)	$	—	$	(510.1)
股本证券投资	306.4		(0.3)		(22.3)		(22.6)
负债
债务	$	868.0	$	37.6	$	—	$	37.6

使用这些假设对公司2024年12月31日金融工具公允价值的估计不利影响为：


百万美元	公允价值		备考增加（减少）
			利息费率风险		股权价格风险		合计市场风险
物业、厂房及设备
固定期限投资	$	6,411.3	$	(456.2)	$	—	(456.2)
股本证券投资	218.5		(0.5)		(19.3)		(19.8)
负债
债务	$	1,278.4	$	43.3	$	—	$	43.3

市场风险敏感性分析假设公司利率敏感性资产和负债的构成，包括但不限于信用质量、期初存在的股权价格敏感性资产在被测期内保持不变。它还假设利率的特定变化在收益率曲线上是一致的，而与到期时间无关。某一类资产负债的利率可能会提前于市场利率的变化而波动，而其他类资产负债的利率可能会滞后于市场利率的变化。此外，公司的普通股权益证券和公允价值期权组合与标普 500指数之间的任何未来相关性，无论是在近期还是长期，都可能与普通股权益证券和公允价值期权组合的加权平均历史贝塔所代表的历史相关性不同。因此，市场风险敏感性分析可能不具有指示性，无意提供，也不提供市场利率变化对公司收益或股东权益影响的精确预测。此外，这些计算并未考虑公司可能因应利率或股权价格变化而采取的任何行动。

如果任何100个基点的不利变化在一段时间内以增量而不是瞬间发生，则对公允价值的不利影响将部分减轻，因为一些基础金融工具将已经到期。例如，任何到期资产的收益都可以再投资，任何新的负债都将以当时的现行利率产生。

关于市场风险的定性信息

市场风险是与金融工具公允价值发生不利变动造成的经济损失相关的广义术语，是所有金融工具所固有的。SEC披露规则只关注市场风险的一个要素——价格风险。价格风险是指由于利率、股权价格、外汇汇率或与金融工具基础的利率、指数或价格的市场波动有关的其他因素的变化而引起的价格水平的变化。公司的一级市场风险敞口是利率和股权价格的变化。

该公司通过主要投资于有效存续期适中的投资级证券来管理其与固定期限投资相关的利率风险敞口。

项目8。财务报表和补充数据。

综合财务报表索引

Kemper Corporation及其子公司



截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度的综合收益（亏损）表			65

截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度综合全面收益（亏损）报表			66

2025年12月31日和2024年12月31日合并资产负债表			67

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并现金流量表			69

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的合并股东权益表			71

合并财务报表附注

附注1 —列报基础和重大估计			72

附注2 —会计政策和会计变更摘要			73

附注3 —每股非受限制股份净收益（亏损）			79




附注4 —业务部门			79

附注5 —财产保险准备金			83

附注6 —未来投保人利益的责任			94

附注7 —递延保单购置成本			97

附注8 —应收投保人款项-预期信用损失备抵			97

附注9 —保险费用			98

附注10 —投资			99

附注11 —投资收益			104

附注12 —衍生品			105

附注13 —公允价值计量			107

附注14 —商誉和无形资产			114

附注15 —可变利益实体			115

附注16 —其他综合收益（亏损）及累计其他综合亏损			117

附注17 —股东权益			118

附注18 —法定资料及股息限制			119


附注19-养老金福利			120

附注20 —除养老金以外的退休后福利			122

附注21 —长期股权报酬			124

附注22 —投保人义务			128

附注23 —债务			129

附注24 —租赁			131

附注25 —巨灾再保险			132

附注26 —其他再保险			134

附注27 —所得税			136

附注28 —或有事项			139

附注29 —关联方			139

独立注册会计师事务所报告（Deloitte & Touche LLP：PCAOB事务所ID- 34 )			140

KEMPER公司及子公司

合并损益表（损益表）

（百万美元，每股金额除外）


	截至12月31日止年度，
百万美元，每股金额除外	2025		2024		2023
收入：
已赚保费1	$	4,396.3	$	4,215.9	$	4,529.4
投资净收益	405.0		407.5		419.7

其他（亏损）收入	( 2.0 )		10.5		10.1
股权及可换股证券的公允价值变动	( 4.3 )		( 2.7 )		4.7
已实现投资净收益（亏损）	5.5		13.2		( 18.6 )



减值损失	( 10.8 )		( 5.8 )		( 1.1 )
总收入	4,789.7		4,638.6		4,944.2
费用：
投保人利益及已发生损失和损失调整费用2	3,375.5		3,013.1		3,820.0
保险及其他开支	1,215.0		1,180.1		1,365.6


利息费用	38.5		56.9		56.1
商誉减值	—		—		49.6
费用总额	4,629.0		4,250.1		5,291.3
所得税前收入（亏损）	160.7		388.5		( 347.1 )
所得税费用（收益）	28.1		76.0		( 74.8 )





净收入（亏损）	132.6		312.5		( 272.3 )



减：归属于非控股权益的净亏损	( 10.7 )		( 5.3 )		( 0.2 )
归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	( 272.1 )

归属于Kemper Corporation的每股无限售条件股份净收益（亏损）：
基本	$	2.31	$	4.95	$	( 4.25 )
摊薄	$	2.29	$	4.91	$	( 4.25 )
1包括与人寿保险业务内递延利润负债相关的重新计量损失$ 8.7 百万元，截至2025年12月31日止年度，重新计量亏损$ 7.2 截至2024年12月31日止年度的百万元，重新计量亏损$ 19.1 截至2023年12月31日止年度的百万元。
2包括与人寿保险业务内未来投保人利益负债相关的重新计量收益$ 14.3 百万元，截至2025年12月31日止年度，重新计量收益$ 19.2 截至2024年12月31日止年度的百万元，以及重新计量收益$ 30.3 截至2023年12月31日止年度的百万元。

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

KEMPER公司及子公司

综合收益（亏损）合并报表

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
百万美元	2025		2024		2023
净收入（亏损）	$	132.6	$	312.5	$	( 272.3 )

所得税前其他综合收益
投资证券未实现收益（亏损）变动情况：
没有在合并损益表中确认的信用损失（损失）	162.7		( 198.7 )		238.8
合并损益表确认的信用损失（损失）	0.3		( 1.3 )		( 0.5 )
未确认的退休后福利费用变化	( 3.0 )		( 1.3 )		59.2
现金流量套期保值收益（损失）	1.3		( 5.4 )		( 0.2 )
未来人寿保单持有人利益贴现率变动	( 37.3 )		278.0		( 101.7 )
所得税前其他综合收益	124.0		71.3		195.6
其他综合所得税费用	25.4		15.0		41.5
其他综合收益，税后净额	98.6		56.3		154.1
综合收益总额（亏损）	231.2		368.8		( 118.2 )

减：归属于非控股权益的净亏损	( 10.7 )		( 5.3 )		( 0.2 )
减：归属于非控股权益的其他全面收益	0.3		—		—
减：归属于非控股权益的综合亏损总额	( 10.4 )		( 5.3 )		( 0.2 )

归属于Kemper Corporation的综合收益（亏损）	$	241.6	$	374.1	$	( 118.0 )

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

KEMPER公司及子公司

合并资产负债表

（百万美元，每股金额除外）


	12月31日，
百万美元，每股金额除外	2025		2024
资产：
投资：
按公允价值计算的固定期限（摊余成本：2025年-$ 7,475.7 ; 2024 - $ 7,295.0 信贷损失准备金：2025年-$ 20.1 ; 2024 - $ 10.7 )	$	6,743.3	$	6,409.6
按公允价值计算的股本证券（成本：2025-$ 287.9 ; 2024 - $ 197.1 )	306.4		218.5
权益法有限责任投资	176.0		186.3

按近似公允价值的成本进行的短期投资	313.5		1,037.1
公司自有寿险	579.2		539.2
对投保人的贷款	279.9		280.7
其他投资	271.3		217.1
投资总额	8,669.6		8,888.5
现金	124.3		64.4
应收保单持有人款项（信贷损失备抵：2025年-$ 2.0 ; 2024 - $ 2.9 )	965.2		977.9
其他应收款	184.7		185.7
递延保单购置成本	655.4		628.9
商誉	1,250.7		1,250.7
当期所得税资产	40.7		63.4
递延所得税资产	96.9		93.3
其他资产	410.7		436.1
合并可变利益实体的资产：
以公允价值计量的固定期限（摊余成本2025-$ 41.7 ; 2024 - $ 1.7 )	42.1		1.7
按近似公允价值的成本进行的短期投资	14.4		28.0
现金	1.7		1.0
应收保单持有人款项	10.4		8.2
其他应收款	0.4		—
递延保单购置成本	1.3		1.1
递延所得税资产	4.2		1.5

总资产	$	12,472.7	$	12,630.4

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

KEMPER公司及子公司

合并资产负债表（续）

（百万美元，每股金额除外）


	12月31日，
百万美元，每股金额除外	2025		2024
负债和股东权益：
保险准备金：
生命与健康	$	3,287.5	$	3,199.7
财产险	2,910.8		2,611.9
保险准备金总额	6,198.3		5,811.6
未到期保费	1,233.1		1,264.1
投保人义务	608.0		637.7
递延所得税负债	14.8		14.8

应计费用和其他负债	762.6		705.2
长期债务，流动，按摊余成本	—		449.9
长期债务，非流动，摊余成本	943.5		941.7
合并可变利益实体的负债：
保险准备金	29.4		9.4
未到期保费	12.1		11.2
应计费用和其他负债	1.5		0.5
负债总额	9,803.3		9,846.1
Kemper Corporation股东权益：
普通股，$ 0.10 票面价值， 100,000,000 股授权； 58,666,644 于2025年12月31日已发行及尚未发行的股份及 63,840,442 截至2024年12月31日已发行及尚未发行的股份	5.9		6.4
实收资本	1,723.9		1,854.9
留存收益	1,157.8		1,231.6
累计其他综合损失	( 206.2 )		( 304.5 )
Kemper Corporation股东权益合计	2,681.4		2,788.4
非控制性权益	( 12.0 )		( 4.1 )
股东权益合计	2,669.4		2,784.3
总负债和股东权益	$	12,472.7	$	12,630.4

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

KEMPER公司及子公司

现金流量合并报表

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
百万美元	2025		2024		2023
经营活动产生的现金流量：
净收入（亏损）	$	132.6	$	312.5	$	( 272.3 )
调整净收入（亏损）与经营活动提供（用于）的净现金：
已实现投资（收益）损失净额	( 5.5 )		( 13.2 )		18.6
减值损失	10.8		5.8		1.1
取得的财产、设备、软件和无形资产的折旧、摊销和减值	74.3		53.7		58.6
设定受益养老金计划相关结算	—		( 2.6 )		70.2


权益法有限责任投资累计未分配收益变动	7.0		31.1		( 1.1 )

股权及可换股证券的公允价值变动	4.3		2.7		( 4.7 )
商誉减值	—		—		49.6
养老金计划资产归还公司	—		13.1		—
变化：
应收保单持有人款项	10.5		( 25.9 )		326.4
再保险可回收物	( 0.5 )		7.0		12.1
递延保单购置成本	( 26.7 )		( 38.3 )		43.9
保险准备金	375.4		( 2.3 )		( 30.8 )
未到期保费	( 30.1 )		( 26.0 )		( 403.1 )
所得税	( 7.0 )		65.3		33.2
其他	39.4		—		( 35.9 )
经营活动提供（使用）的现金净额	584.5		382.9		( 134.2 )
投资活动产生的现金流量：
固定期限的销售、催缴和到期收益	1,166.3		1,316.5		673.0
出售或偿还投资的收益：
股票证券	24.7		37.8		149.0
房地产投资	5.5		3.7		—
抵押贷款	124.2		121.6		95.2
其他投资	42.5		21.8		18.3
购买投资：
固定期限	( 1,354.0 )		( 1,012.5 )		( 447.4 )
股票证券	( 115.1 )		( 19.4 )		( 44.4 )
房地产投资	( 2.5 )		( 1.6 )		( 1.0 )
法人寿险	( 1.5 )		( 3.5 )		—
抵押贷款	( 198.6 )		( 109.7 )		( 104.1 )
其他投资	( 80.0 )		( 51.2 )		( 19.8 )
短期投资净销售（购买）额	746.9		( 521.0 )		( 238.4 )



收购软件和长期资产	( 30.6 )		( 53.2 )		( 53.8 )
公司自有寿险结算收益	4.3		13.5		102.2
其他	4.1		12.8		( 20.9 )
投资活动提供（使用）的现金净额	336.2		( 244.4 )		107.9

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

KEMPER公司及子公司

合并现金流量表（续）

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
百万美元	2025		2024		2023
投资活动提供（使用）的净现金（第69页起结转）	336.2		( 244.4 )		107.9
融资活动产生的现金流量：
偿还长期债务	( 450.0 )		—		—






投保人合同义务的收益	30.9		102.2		123.3
保单持有人合同义务的偿还	( 65.5 )		( 120.6 )		( 169.0 )

根据员工购股计划发行股份所得款项	3.7		3.8		4.3
普通股回购	( 301.9 )		( 38.9 )		—
已支付股息	( 79.6 )		( 80.1 )		( 80.1 )
其他	2.3		( 3.6 )		( 0.5 )
筹资活动使用的现金净额	( 860.1 )		( 137.2 )		( 122.0 )









现金净增（减）额1	60.6		1.3		( 148.3 )
现金，年初1	65.4		64.1		212.4
现金，年底1	$	126.0	$	65.4	$	64.1
1包括报告为非控股权益的归属于Kemper Reciprocal的金额。

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

现金流信息的补充披露

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
年内收到的现金（已付）用于：
利息	$	( 44.4 )	$	( 54.5 )	$	( 54.5 )
税收	( 35.3 )		( 11.2 )		106.7
经营租赁	( 18.4 )		( 21.6 )		( 25.4 )

非现金活动：
换取新增经营租赁负债取得的使用权资产	$	25.8	$	9.5	$	13.8
通过抵押贷款止赎获得的房地产	—		10.9		—

KEMPER公司及子公司

合并股东权益报表


以百万计的美元和股份，每股金额除外	截至2025年、2024年及2023年12月31日止年度
	数量股份	共同股票		实缴资本		保留收益		累计其他综合损失		非控制性权益		合计股东’ 股权
余额，2023年1月1日	63.9	$	6.4	$	1,812.7	$	1,366.4	$	( 514.9 )	$	—	$	2,670.6
净亏损	—	—		—		( 272.1 )		—		( 0.2 )		( 272.3 )
其他综合收益，税后净额（附注16）	—	—		—		—		154.1		—		154.1

股东的现金股息和股息等价物（$ 1.24 每股）	—	—		—		( 80.1 )		—		—		( 80.1 )

根据员工购股计划发行的股份（附注17）	0.1	—		4.3		—		—		—		4.3
股权报酬成本（注21）	—	—		29.0		—		—		—		29.0
以权益为基础的奖励，扣除已交换的股份（附注21）	0.1	—		( 0.7 )		0.1		—		—		( 0.6 )
余额，2023年12月31日	64.1	$	6.4	$	1,845.3	$	1,014.3	$	( 360.8 )	$	( 0.2 )	$	2,505.0
净收入	—	—		—		317.8		—		( 5.3 )		312.5
其他综合收益，税后净额（附注16）	—	—		—		—		56.3		—		56.3
股东的现金股息和股息等价物（$ 1.24 每股）	—	—		—		( 80.1 )		—		—		( 80.1 )
回购普通股（注17）	( 0.6 )	—		( 18.5 )		( 20.4 )		—		—		( 38.9 )
根据员工购股计划发行的股份（附注17）	—	—		3.8		—		—		—		3.8
股权报酬成本（注21）	—	—		29.2		—		—		—		29.2
以权益为基础的奖励，扣除已交换的股份（附注21）	0.4	—		( 4.9 )		—		—		—		( 4.9 )
非控股权益的其他变动	—	—		—		—		—		1.4		1.4
余额，2024年12月31日	63.9	$	6.4	$	1,854.9	$	1,231.6	$	( 304.5 )	$	( 4.1 )	$	2,784.3
净收入	—	—		—		143.3		—		( 10.7 )		132.6
其他综合收益，税后净额（附注16）	—	—		—		—		98.3		0.3		98.6
股东的现金股息和股息等价物（$ 1.28 每股）	—	—		—		( 79.6 )		—		—		( 79.6 )
回购普通股（注17）	( 5.6 )	( 0.5 )		( 163.9 )		( 137.5 )		—		—		( 301.9 )
根据员工购股计划发行的股份（附注17）	—	—		3.7		—		—		—		3.7
股权报酬成本（注21）	—	—		29.4		—		—		—		29.4
以权益为基础的奖励，扣除已交换的股份（附注21）	0.4	—		( 0.2 )		—		—		—		( 0.2 )
非控股权益的其他变动	—	—		—		—		—		2.5		2.5
余额，2025年12月31日	58.7	$	5.9	$	1,723.9	$	1,157.8	$	( 206.2 )	$	( 12.0 )	$	2,669.4

综合财务报表附注是这些财务报表的组成部分。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注1。介绍的基础和重大估计

合并财务报表包括Kemper Corporation（“Kemper”）及其子公司（包括财产和意外伤害保险子公司和人寿保险子公司（在此统称“公司”）以及公司被视为主要受益人的可变利益实体（“VIE”）的账户。随附的财务报表是根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）编制的。所有公司间账户和交易均已消除。

定期，Kemper可能会收购额外的一家公司，该公司随后将成为Kemper的各个子公司之一。当收购发生时，Kemper将自被收购公司被收购之日起将被收购公司的业绩计入综合财务业绩，并往前推。当处置发生时，Kemper将把被处置子公司的业绩包括在截至出售日期的综合财务业绩中.。

2025年，公司选择在合并损益表中列报其他收益中的替代能源合伙投资价值变化。此外，替代能源伙伴关系投资，以前在合并资产负债表中作为单独的项目列报，现在包括在其他投资中。财务报表中的前期金额已重新调整，以反映公司更新的列报方式。

估计数的使用

按照公认会计原则编制财务报表需要使用估计和假设，这些估计和假设会影响资产和负债的报告金额、在财务报表日期披露或有资产和负债以及报告期间收入和支出的报告金额。其中许多估计和假设在保险和金融服务行业很常见；其他的则具体到公司的业务和运营。实际结果可能与这些估计和假设存在重大差异。

公司的固定期限投资、按公允价值计算的可转换证券投资、按公允价值计算的股本证券投资和债务的公允价值是使用分层框架估计的，该框架对公允价值计量中使用的输入值的市场价格可观察性进行了优先排序和排名。综合资产负债表中呈报的账面值因其短期性质而与现金、短期投资及若干其他资产及其他负债的公允价值相若。可与自愿买方或卖方出售或结算金融工具的实际价值可能与估计公允价值不同，这取决于若干因素，包括但不限于当前和未来的经济状况、出售或结算的数量、活跃市场的存在以及是否有自愿买方或卖方。

财产和意外伤害保险的估计和建立损失准备金和损失调整费用（“LAE”）的过程具有内在的不确定性，已知和未知索赔的实际最终净成本可能与保留的估计金额存在重大差异。对于涉及长尾风险暴露的索赔，保留流程尤其不精确，可能要到保单期限结束数年后才能发现或报告。管理层在估算准备金时会考虑多种因素，包括但不限于过去的索赔经验、当前的索赔趋势以及相关的法律、经济和社会状况。任何一个或多个因素的变化都可能导致最终净索赔成本与估计准备金不同。此类估计的变化可能是重大的，并在此类估计发生变化时在合并财务报表中确认。

确定一项资产是否发生减值或可收回的过程依赖于对未来现金流量、经营成果和市场状况的预测。预测本质上是不确定的，因此，实际的未来现金流量和经营成果可能与预测的存在重大差异。因此，公司对长期资产减值和递延税项资产可收回性的评估容易受到做出此类预测所固有的风险的影响。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要

投资

固定期限投资包括债券、票据和可赎回优先股。固定期限投资被归类为可供出售，并以公允价值报告。固定期限投资的净投资收益，包括购买溢价的摊销和市场折价的增加，在使用有效收益率法赚取的期间内确认为利息。分类为可供出售的固定期限的未实现升值或折旧（扣除适用的递延所得税）在计入股东权益的累计其他综合损失（“AOCI”）中报告。

股权投资包括普通股、不可赎回优先股、交易所交易基金、共同基金和有限责任公司，以及公司利益被视为次要的投资合伙企业。公允价值易于确定的股权投资在合并资产负债表中按公允价值记为权益证券。没有易于确定的公允价值的股权投资在综合资产负债表上使用估计公允价值的每股净资产值（“NAV”）实用权宜之计按公允价值记录为股权证券。此类权益证券的公允价值变动在综合损益表（亏损）中报告为权益和可转换证券的公允价值变动。普通和不可赎回优先股投资的股息收入在除息日确认。

权益法有限责任投资包括对有限责任投资公司和有限合伙企业的投资，其中公司的权益不被视为次要，并根据权益会计法入账，据此，资产净值的变化在综合损益表的净投资收益中记录。未能及时获得成果的伙伴关系报告滞后。

短期投资包括自购买之日起一年内到期的存单和其他固定期限、美国国库券、货币市场共同基金和隔夜计息账户。短期投资按成本报告，接近公允价值。

公司自有人寿保险（“COLI”）按现金退保价值报告，由于保险成本和投资经验的变化，在综合损益表的净投资收益中报告。

对投保人的贷款按未付本金余额列账。

其他投资主要包括修正成本的股票证券、公允价值的可转换证券、房地产、抵押贷款和替代能源合作伙伴关系。修正成本权益证券不具有易于确定的公允价值，按成本减减值（如有）加减同一发行人的相同或类似投资在有序交易中可观察到的价格变动导致的变动持有。可转换证券投资包括具有权益转换特征的固定期限。公司选择了可转换证券投资的公允价值期权会计方法，并在合并资产负债表中以公允价值记录可转换证券。不动产按成本列账，扣除累计折旧。不动产在资产的预计使用寿命内采用直线法折旧法进行折旧。当事件或情况表明账面价值可能无法收回时，对房地产进行减值评估。当账面价值超过未贴现的预计未来现金流量以及公允价值之和时，或在分类为持有待售的财产的情况下，当账面价值超过公允价值时，扣除出售成本后，确认房地产减值损失。抵押贷款按摊余成本列账，扣除适用的预期信贷损失准备金。对替代能源合伙企业的投资采用HLBV权益法会计法计量，据此，公司在清算和分配股权投资净资产时将获得的估计金额的变化记录在净投资收益中。从替代能源伙伴关系投资中分配的税收抵免使用流转法确认，在流转法中，抵免记录为所赚取期间的税收费用减少。根据税法和公认会计原则计算的基础差异使用损益表方法确认，其中基础差异立即记入所得税费用（收益），而不是作为对资产账面价值的调整而递延。未能及时获得成果的伙伴关系报告滞后。

固定期限投资-减值损失

对于公司打算出售的固定期限投资或公司很可能在预期价值恢复之前被要求出售的固定期限投资，减值的全部金额在减值中报告

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

损失。公司将投资的摊余成本减记至公允价值，不对后续回收进行调整。

对于公司不打算出售的固定期限投资或在预期价值恢复之前公司很可能不会被要求出售的固定期限投资，公司将评估公允价值低于摊余成本基础的下降是否是由于信用损失或其他因素（非信用相关）造成的。信用损失评估中的考虑因素包括（1）公允价值已低于摊余成本的程度，（2）与证券、行业或地理区域相关的条件，（3）投资的支付结构和发行人产生合同现金流量的能力的可能性，（4）与发行人相关的违约或其他可收回性问题，（5）评级机构授予的评级发生变化，以及（6）影响投资预期业绩的其他信用增级。

与投资有关的预期信贷损失准备金的任何增加或减少均在减值损失中确认。预期信用损失备抵以公允价值低于摊余成本基础的金额为限，并根据任何额外的预期信用损失或后续回收进行调整。投资的摊余成本基础不调整预期信用损失备抵。与其他因素（非信贷相关）相关的减值在扣除所得税后的其他综合收益中列报。

公司对可供出售的固定期限证券单独报告应计投资收益，并选择不对应计投资收益计量信用损失准备。应计投资收益在债券发行人违约或预计将拖欠利息支付时通过减值损失核销。

公允价值计量

公司采用分层框架，对公允价值计量中使用的输入值的市场可观察性进行优先排序和排名。市场价格可观察性受多种因素影响，包括资产或负债的类型以及被计量资产或负债特有的特征。具有随时可得、活跃、市场报价或由活跃报价可计量公允价值的资产、负债，一般认为市场价格可观察性程度较高，计量公允价值所采用的判断程度较低。公司将用于计量公允价值的输入值分为以下三个等级之一：

•第1级——相同资产或负债在活跃市场中的报价；

•第2级——第1级以外的可观察输入值、活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产和负债的报价，以及输入值可观察或重要价值驱动因素可观察的模型衍生价格；和

•第3级——被计量资产或负债的重大不可观察输入值。

可观察的投入是基于从独立来源获得的市场数据，而不可观察的投入是基于公司的市场假设。不可观察的投入需要重大的管理层判断或估计。在某些情况下，用于计量资产或负债的输入值可能属于公允价值层次的不同层次。在这些情况下，公允价值计量在公允价值层次结构的同一级别中被整体归类为对整个计量具有重要意义的最低输入级别。这样的决心需要管理层的重大判断。

递延保单购置成本

与成功获得业务直接相关的成本，主要是佣金和某些保费税和保单签发成本，被递延。服务保单的佣金在发生时计入费用，而不是递延和摊销。财产和意外伤害保险合同和短期健康保险合同的递延成本在赚取保费的期间内摊销。传统寿险产品和其他长期保险合同的递延成本按合同类型和签发年份分为与估计关联负债时使用的分组一致的队列。这些递延成本在相关合同的预期期限内按固定水平对分组合同进行摊销，以近似直线摊销。用于摊销的合同预期期限是使用死亡率和终止假设确定的，这些假设是基于公司的经验、行业数据和其他因素，并与用于未来保单持有人福利责任的假设一致。如果这些预计假设在未来期间发生变化，届时将反映在直线摊销期内。由于死亡率和终止经验高于预期，意外终止在本期确认为资本化余额的减少。递延保单购置成本的摊销计入综合损益表的保险和其他费用。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

递延利润负债

对于限缴寿险产品，收到的毛保费超过净保费在初始确认时递延为递延利润负债（“DPL”）。毛保费的计量采用与未来保单持有人利益的负债计量所使用的假设一致的假设，包括贴现率、死亡率、失误和费用。

DPL按非参与的有限支付合同的有效保险比例摊销并确认为保费收入。DPL余额使用合同签发时确定的贴现率计提利息。公司在审查和更新其对DPL现金流量的估计的同时，对未来保单持有人福利负债的现金流量估计。当现金流量更新时，更新后的估计数用于重新计算合同签发时的DPL。截至本报告期初重新计算的DPL与截至本报告期初的DPL账面值进行比较，任何差异确认为已赚保费的增加或减少。

商誉

被收购实体的成本超过所收购净资产的公允价值报告为商誉。商誉不摊销，而是每年或在某些触发事件需要测试时进行可收回性测试。

保险准备金

财产和意外伤害保险承保范围和健康保险承保范围的损失准备金和LAE是估计索赔成本和损失调整费用，用于支付在任何特定会计期间结束时调查和解决所有已发生和未支付损失的最终净成本。此类估计数是基于对已报告索赔的个案估计数和对已发生但未报告（“IBNR”）损失的估计数，包括对已报告索赔的预期发展。这些估计数根据历史经验模式和当前经济趋势对最终损失预期进行了汇总调整，最终负债估计数的任何变化将在变动期间的综合损益表中报告。这种估计的变化可能是重大的。

就人寿保险产品而言，未来保户利益的负债为将支付给或代表保户的预计未来保户利益的现值以及某些相关费用，减去将向保户收取的预计未来净保费的现值。负债是使用当前假设估计的，其中包括贴现率、死亡率、失误和费用。目前这些假设是基于考虑公司历史经验、行业数据等因素的判断。负债根据实际情况和预期情况的差异进行调整。公司每季度使用实际历史经验并至少每年使用当前未来现金流假设，审查并更新其对一组合同存续期内预期现金流量的估计，以计算其修正后的净溢价率。修正后的净保费比率再用来计算当前报告期内更新后的未来保户利益负债，按原合同签发贴现率进行折现。公司已选择使用在合同开始时锁定且不进行后续审查或更新的费用假设。由于实际与预期经验的差异、当前现金流量假设的变化以及与截至同日负债账面值相比的预付款项和支付福利而导致的负债变动在综合损益表中作为福利费用的单独组成部分入账。

当一个群组的未来净保费现值超过未来收益现值时，需要进行“地板”调整。地板调整确保每个队列的未来保单利益负债不低于零，并在净收益（亏损）或其他综合收益中列报，取决于地板是否与未来保单利益相关，分别按锁定贴现率对当前中上品贴现率进行贴现。

目前的贴现率假设是基于反映负债久期特征的A信用评级固定收益工具推导出的按月递增的年复利的等价即期利率曲线。该公司利用彭博BVAL投资级企业部门曲线中公布的企业收益率曲线。贴现率假设每季度更新一次，用于在报告日重新计量负债，由此产生的变化反映在其他综合收益（损失）中。对于预计超过收益率曲线上最大可观察点的负债现金流，收益率等级为最终远期利率。

人寿保险产品的保险准备金由未来保单利益准备金加上公司对未付人寿保险索赔和索赔调整费用的估计负债组成，其中包括对IBNR人寿保险索赔的估计。公司利用社会保障局维护的死亡报告数据库或

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

其他类似数据库（“死亡主文件”或“DMF”），用于识别公司尚未收到被保险人死亡通知的潜在情况，并酌情启动外联流程，以识别和联系受益人并解决索赔。

投保人义务

投保人义务包括用于利差贷款目的的联邦Home Loan银行（“FHLB”）资金协议和万能寿险投保人合同，并按账户余额列示。

应收保单持有人款项-预期信贷损失备抵

信用损失准备是根据保险合同上预期收取的净额从保单持有人应收款项中扣除的估值账户。当管理层认为应收款项无法收回时，将从保单持有人的应收款项中扣除备抵。预期回收不超过先前冲销和预期冲销的金额总和。

管理层使用来自内部和外部来源、与过去事件、当前状况以及合理和可支持的预测相关的现有信息估计备抵。应收保户款项的历史信用损失经验为预期信用损失的估算提供了依据。对历史损失信息的调整是针对当前环境条件的差异进行的，主要是可能影响被保险人支付保费能力的失业率。

其他应收款

其他应收款项主要包括再保险可收回款项、应计投资收入以及有限责任投资和合伙企业投资的应收款项。再保险可回收额为$ 25.6 百万美元 24.3 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。应计投资收益为$ 87.5 百万美元 81.9 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。有限责任投资和合伙企业投资应收款项为$ 0.2 百万美元 0.3 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

其他资产

其他资产主要包括财产和设备、内部使用软件、使用权资产、企业合并取得的保险许可证、企业合并取得的其他无形资产和预付费用。财产和设备在资产的使用寿命内进行折旧，一般视所涉资产情况采用直线法或双倍余额递减法折旧。内部使用软件采用直线法摊销法在资产使用寿命内进行摊销，并在识别出减值迹象后进行可收回性评估。在企业合并中获得的保险牌照和其他无限期无形资产不进行摊销，而是定期测试可收回性。

公司根据对截至收购日期有效的保险中嵌入的未来现金流量现值的精算估计，对所收购业务的价值（“VOBA”）进行会计处理。VOBA是$ 10.5 百万美元 12.1 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。VOBA在截至收购日生效的政策的预期利润出现期内摊销。公司每年对VOBA资产进行可回收性评估。

公司根据来自此类关系的估计未来现金流量的现值，对获得的客户关系（“客户关系”）中嵌入的未来利润进行会计处理。客户关系为$ 1.1 百万美元 1.5 百万元，分别于2025年12月31日及2024年12月31日，并按直线法在该关系的预计使用寿命内摊销。客户关系使用未来现金流量的未贴现预测进行可收回性测试，如果账面价值超过未贴现现金流量的此类预测之和，则减记为估计公允价值。

公司根据来自此类已收购关系的估计未来现金流量的现值，或使用成本回收法，对所收购的经纪人或代理关系（“代理关系”）中嵌入的未来利润的现值进行会计处理，该现值估计了建立可比分销网络的最终成本。代理关系为$ 32.9 百万美元 37.7 分别于2025年12月31日和2024年12月31日的百万元，并在该关系的预计使用寿命内按直线法摊销。使用未贴现预测测试代理关系的可回收性

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

未来现金流量，如果账面价值超过未折现现金流量的此类预测之和，则减记至估计公允价值。

应计费用和其他负债

应计费用和其他负债主要包括应付汇票、应计工资和佣金、退休后医疗福利、租赁负债和应计税款、许可证和费用。

确认已赚保费及相关开支

财产和意外伤害保险和短期健康保险保费在承保和确认时递延，并在保费相关期间按比例赚取。未到期保费是指与有效保单的未到期部分相关的已写入保费中已延期并作为负债报告的部分。公司通常在业务层面进行保费不足分析，即专业财险和非核心业务，这与公司获取和服务政策和衡量盈利能力的方式一致。预期投资收益包含在本分析中。当预期索赔成本、索赔调整费用、未摊销的递延保单购置成本和维护成本之和超过相关未到期保费和预期投资收益时，通过先将相关递延保单购置成本降低到一定金额但不低于零的方式确认保费不足，在该金额下保费不足将不存在。如果先降低递延保单购置成本后仍存在保费不足，则建立保费不足准备金，并在合并财务报表中作为负债列报。

传统寿险保费到期确认为收入。投保人的利益与相关保费相关联，导致在提供利益的期间内使用净水平保费法确认利润。

投保人的福利和已发生的损失和损失调整费用包括人寿和某些意外和健康保险合同项下的未来保单福利准备金以及报告索赔、IBNR索赔估计和损失调整费用的准备金。超过保单账户余额的福利金支出计入费用。

再保险

在正常经营过程中，Kemper的保险子公司向其他保险企业再保险一定的高于一定自留水平的风险。这些再保险协议并不解除Kemper的保险子公司对投保人承担的法律义务。可从再保险公司收回的金额计入其他应收款。

与长期再保险合同相关的收益递延并在基础再保险保单的存续期内摊销。与长期再保险合同相关的损失立即确认。Kemper的保险子公司已依法免除其对投保人义务的与再保险协议相关的任何利得或损失在宽限期内确认。

所得税

递延所得税资产和负债确认为现有资产和负债的财务报表账面值与其各自计税基础之间的差异导致的估计未来税务后果。递延所得税资产和负债采用预期收回或结算该等暂时性差异当年有效的已颁布税率计量。对公司预计无法收回的递延所得税资产部分保留估值备抵（如有）。递延所得税资产的估值备抵如有增加，则确认为所得税费用（收益）。递延所得税资产估值备抵的减少（如有）一般被确认为所得税优惠。包括税率变化在内的税法变化对递延所得税资产和负债的影响在该变化颁布期间的经营收入中确认。

公司在所得税申报表（如有）中报告因所采取或预期将采取的不确定税务立场而产生的未确认的税收优惠（如有）的负债。公司在所得税费用（福利）中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

可变利益实体

VIE是指在没有额外次级财务支持的情况下，没有足够的风险股权为其活动提供资金的法律实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权做出与实体运营相关的重大决策的能力，或者不实质性地参与实体的收益和损失。公司合并VIE，其中公司被视为主要受益人。主要受益人是同时拥有（1）指导对该实体经济绩效影响最大的VIE活动的权力和（2）吸收损失的义务或获得可能对VIE具有潜在重大意义的利益的权利的实体。

非控制性权益

非控制性权益是指不直接或间接归属于母公司的权益（净资产）部分。该公司在互惠的Kemper中没有所有权权益，但将其合并为该公司被视为主要受益人。

采用新的会计指南

公司已采纳所有最近发布的会计公告，其生效日期在2026年1月1日之前。

2025年通过的指导意见

2023年12月，FASB发布ASU2023-09所得税披露的改进，这提高了所得税披露的透明度，要求公司在税率调节中使用一致的类别和更大的类别以及更大程度的信息分类，并要求对按司法管辖区缴纳的所得税进行分类。ASU2023-09在2024年12月15日之后开始的年度期间生效，允许对尚未发布或可供发布的年度财务报表提前采用。公司采用了这一ASU，并已将所有必要信息纳入综合财务报表附注。

尚未通过的指导意见

2023年10月，FASB发布ASU2023-06披露改进：响应SEC披露更新和简化倡议的编纂修订.该ASU修订了FASB会计准则编纂中与各个子主题相关的披露或列报要求。对于SEC注册人，每项修订的生效日期将是SEC从S-X条例或S-K条例中删除相关披露要求的生效日期，禁止提前采用。公司将监测从现行法规中删除各种要求的情况，以确定何时采用相关修订，但预计新指引的采用不会对公司的合并财务报表产生重大影响。公司将继续评估该指引对其合并财务报表的影响。

2024年11月，FASB发布ASU2024-03损益表费用分拆，要求各公司在财务报表脚注中披露存货采购金额、职工薪酬、折旧、无形资产摊销和折旧、损耗、摊销确认为油气生产活动的一部分对各损益表费用细目有贡献的金额，以及各报告期内发生的销售费用金额。ASU2024-03在2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的财政年度内的中期期间生效。该公司目前正在评估这一指导意见对其合并财务报表的影响。

2025年9月，FASB发布ASU2025-06有针对性地改进内部使用软件的会计核算，它以基于原则的方法取代了现有的项目阶段模型。软件成本在管理层承诺提供资金时资本化，很可能该项目将按预期完成和使用。ASU 2025-06还将披露要求与物业、厂房和设备的要求保持一致，取消了单独的无形资产披露，并取代了对网站开发成本的指导。ASU2025-06对2027年12月15日之后开始的年度期间以及这些财政年度内的中期有效。该公司目前正在评估这一指导意见对其合并财务报表的影响。

2025年12月，FASB发布ASU2025-11窄范围改进，明确了临时报告要求的范围和适用。这些修订加强了对中期财务报表形式和内容的指导，并在整个编纂过程中合并了所需的中期披露，包括一项新的披露原则，要求实体描述自上一个年度报告期以来对中期业绩产生重大影响的事件或变化。ASU 2025-11是

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注2。会计政策和会计变动概要（续）

自2027年12月15日后开始的年度报告期间内的中期有效。该公司目前正在评估这一指导意见对其中期合并财务报表的影响。

2025年12月，FASB发布ASU2025-12 编纂改进，其中包括旨在提高FASB会计准则编纂的一致性和可用性的技术性更正、澄清和其他小的修订。这些修订涉及多种主题，并不旨在改变现有的会计结论。ASU2025-12在2026年12月15日之后开始的年度期间以及这些财政年度内的中期期间生效。该公司目前正在评估这一指导意见对其合并财务报表的影响。

注3。每一非限制性股票的净收入（亏损）

下文列示了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度用于计算每股非限制性股票基本净收益（亏损）和每股非限制性股票稀释净收益（亏损）的分子和分母的对账情况。


	2025		2024		2023
百万美元
归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	( 272.1 )




股份单位：千
加权平均无限售条件流通股	62,010.7		64,179.5		64,025.6
股权报酬等值份额	595.5		596.5		—

加权平均无限售条件股份及已发行等值股份假设摊薄	62,606.2		64,776.0		64,025.6

归属于Kemper Corporation的每股无限售条件股份净收益（亏损）：
每非限制性股票整美元
每股非受限制股份基本净收益（亏损）	$	2.31	$	4.95	$	( 4.25 )
每股非受限制股份摊薄净收益（亏损）	$	2.29	$	4.91	$	( 4.25 )

由于纳入的影响将是反稀释的，因此在计算基于股权补偿的等值股份和加权平均非限制性股份以及假设稀释的等值已发行股份时，将Kemper普通股的股份数量排除在外： 1.7 百万， 1.4 百万，和 3.6 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。

注4。业务部门

该公司通过其子公司从事财产和意外伤害保险以及人寿和健康保险业务。公司通过以下方式开展经营活动 two 经营分部：专业财险、寿险。

专业财产保险分部的主要产品为专业个人汽车和商业汽车保险。这些产品主要通过独立代理商和经纪人进行分销。人寿保险分部的主要产品为个人人寿、意外、补充健康及财产保险。公司雇用的职业经纪人分销这些产品。公司及其他业务包括利息支出、董事会费用、公司发生的不分配给其他业务的一般公司费用以及某些分部间金额的冲销。非核心业务包括公司预期全面退出的优先保险业务的结果。

分部调整后净营业收入（亏损）

公司采用分部调整后净额分析各分部经营业绩营业收入（亏损）.分部调整后净经营收入（损失）不等同于“净收入（亏损）“根据美国公认会计原则确定，但为公司首席运营决策者（“CODM”）、我们的临时总裁兼首席执行官用于评估分部业绩和分配资源的分部损益衡量标准，并与权威指引一致，为以下分部业绩衡量标准。分部调整后净营业收入（亏损）通过调整各分部的收入（亏损）a下列项目的所得税后：

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注4。业务部分（续）

（一）股权及可转换证券的公允价值变动;

（二）已实现投资收益净额（亏损）;

（三）减值损失;

（四）收购处置关联交易、整合、重组等费用；

（五）债务清偿、抚恤金结算等收费；

（vi）商誉减值费用；

（vii）非核心业务；及

（viii）可能不代表正在进行的业务的重大非经常性或不经常项目

这些项目对于理解运营的总体结果很重要。分部调整后净营业收入（亏损）为不能替代根据w确定的收入ith美国通用会计准则，公司对分部调整后净营业收入（亏损）的定义可能与其他公司使用的定义不同。然而，该公司认为，分部调整后净营业收入（亏损）的列报，为管理目的而衡量，通过突出其业务的潜在盈利因素来增强对运营结果的理解。

该公司的已赚保费来自美国。分部的会计政策与综合财务报表附注2“会计政策及会计变更概要”所述相同。按经营分部划分的长期资产资本支出并不重要。

公司的管理惯例是将某些公司费用，主要是公司雇员的补偿成本和相关设施成本，包括在综合损益表的保险和其他费用中分配给其保险业务。费用的分配基于与每项业务相关的特定指标，包括但不限于索赔人数、员工人数和预算保费。公司不分配权益证券公允价值变动收益（亏损）、已实现投资收益净额（亏损）、减值损失、收购处置关联交易、整合、重组等费用,债务清偿、养老金结算等收费,商誉减值费用、非核心业务以及可能不代表持续经营的重大非经常性或非经常性项目到其运营部门。

2025年12月31日、2024年和2023年12月31日的总分部、非核心业务以及公司和其他资产为：


百万美元	2025		2024		2023
分部资产：
专业财产保险1	$	6,932.8	$	6,352.9	$	6,145.9
人寿保险	4,839.5		4,731.7		4,898.1
分部资产合计	11,772.3		11,084.6		11,044.0
企业及其他	332.3		774.7		623.7
非核心业务	368.1		771.1		1,075.0
总资产1	$	12,472.7	$	12,630.4	$	12,742.7
1包括$ 74.5 百万，$ 41.5 百万，以及$ 4.6 分别于2025年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月31日、2022年12月

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注4。业务部分（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度按产品线划分的已赚取保费为：


百万美元	2025		2024		2023
专业财险：
个人汽车	$	3,024.9	$	2,851.4	$	2,977.8
商用汽车	900.8		725.0		654.7
专业财产保险总额	3,925.7		3,576.4		3,632.5
人寿保险：
生活	330.6		328.1		319.2
意外与健康	21.8		22.3		23.1
物业	41.0		43.5		45.3
人寿保险总额	393.4		393.9		387.6
总分部已赚保费	4,319.1		3,970.3		4,020.1
非核心业务	77.2		245.6		509.3
已赚保费总额	$	4,396.3	$	4,215.9	$	4,529.4

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的分部收入，包括与总收入的对账：


百万美元	2025		2024		2023
分部收入：
专业财险：
已赚保费	$	3,925.7	$	3,576.4	$	3,632.5
投资净收益	211.2		189.6		168.3

其他收益	8.9		6.1		6.1
专业财产保险总额	4,145.8		3,772.1		3,806.9
人寿保险：
已赚保费	393.4		393.9		387.6
投资净收益	188.2		170.6		193.4

其他收益	1.6		1.1		0.5
人寿保险总额	583.2		565.6		581.5
分部总收入	4,729.0		4,337.7		4,388.4
股权及可换股证券的公允价值变动	( 4.3 )		( 2.7 )		4.7
非核心业务	84.9		282.4		558.4
已实现投资收益（亏损）、减值损失净额及其他1	( 19.9 )		21.2		( 7.3 )
总收入	$	4,789.7	$	4,638.6	$	4,944.2







12025年期间，公司选择将已实现投资净收益（损失）、减值损失和其他合并为一个项目，从而改变其列报方式。上期金额已重新计算，以符合本期的列报方式。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注4。业务部分（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度定期向主要经营决策者提供的重大分部费用为：


百万美元	2025		2024		2023
分部开支：
专业财险：
本年度
非巨灾损失和LAE	$	2,991.1	$	2,514.8	$	2,974.5
巨灾损失和LAE	11.5		19.9		34.5
前几年
非巨灾损失和LAE	74.8		6.3		135.2
巨灾损失和LAE	( 0.2 )		0.7		( 2.3 )
发生损失总额和LAE	3,077.2		2,541.7		3,141.9
保单购置成本1	539.4		478.7		496.4
业务单位运营成本2	160.9		145.0		107.8
企业间接费用3	136.3		135.8		137.1
保险费用总额	836.6		759.5		741.3
所得税费用（收益）	44.9		94.6		( 19.2 )
专业财产保险总额	3,958.7		3,395.8		3,864.0
人寿保险：
投保人的利益和发生的损失和LAE	238.7		234.5		243.4
保单购置成本1	129.1		133.9		140.0
业务单位运营成本2	101.6		96.9		96.7
企业间接费用3	33.7		41.3		39.1
保险费用总额	264.4		272.1		275.8
所得税费用	11.6		8.8		10.5
人寿保险总额	514.7		515.4		529.7
分部费用合计	$	4,473.4	$	3,911.2	$	4,393.7






1保单购置成本主要指公司因承保保单而产生的佣金和保费税，并根据公司的会计政策反映了其中某些成本的递延和摊销的影响。有关递延保单购置成本的公司会计政策的讨论，请参阅脚注2“会计政策和会计变更摘要”。
2业务部门运营成本是公司分部作为持续运营的一部分而产生的一般费用，包括员工、IT和设施费用。
3企业间接费用是指在整个公司范围内分配的一般费用和其他共享服务费用。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注4。业务部分（续）

截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度的经调整合并净营业收入（亏损），包括与归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）的对账，总计分部为：


百万美元	2025		2024		2023
分部调整后净营业收入：
专业财产保险
收入	$	4,145.8	$	3,772.1	$	3,806.9
费用	( 3,958.7 )		( 3,395.8 )		( 3,864.0 )
专业财险调整后净营业收入（亏损）	187.1		376.3		( 57.1 )
人寿保险
收入	583.2		565.6		581.5
费用	( 514.7 )		( 515.4 )		( 529.7 )
人寿保险调整后净营业收入	68.5		50.2		51.8
总分部调整后净营业收入	255.6		426.5		( 5.3 )
企业及其他调整后净经营亏损	( 40.8 )		( 50.3 )		( 42.1 )
减：归属于非控股权益的净亏损	( 10.7 )		( 5.3 )		( 0.2 )
净（亏损）收入来自：
股权及可换股证券的公允价值变动	( 3.4 )		( 2.1 )		3.7
已实现投资净收益（亏损）	4.3		10.4		( 14.7 )
减值损失	( 8.5 )		( 4.6 )		( 0.9 )
收购处置关联交易、整合、重组等费用	( 43.1 )		( 31.8 )		( 95.0 )
债务消灭、养老金结算、其他收费	0.4		( 7.4 )		( 55.5 )
商誉减值费用	—		—		( 45.5 )
非核心业务	( 31.9 )		( 28.2 )		( 17.0 )

归属于Kemper Corporation的净利润	$	143.3	$	317.8	$	( 272.1 )

注5。财产和伤亡保险准备金

公司的财产和保险准备金是使用公司对其在任何特定会计期间结束之前发生但尚未支付的索赔的最终损失责任和LAE的估计来报告的。这些估计数是基于对已报告索赔的个案估计和对IBNR损失的估计，包括对已报告索赔的预期发展。财产保险准备金在扣除任何预期救助和代位权追偿后入账。

个案准备金的确定因业务领域而异。对于个人汽车保险和商业汽车保险，案件准备金的设定主要使用基于按州、承保范围和产品研究的历史平均赔付金额的统计准备金。然而，当这类准备金超过某些阈值时，它们是由调整者手动设定的。对于优先房主保险和其他个人保险，案件准备金由理算人设定，并基于理算人对最终支付索赔的金额的估计。

该公司的精算师估计最终损失和LAE，因此，至少每季度为大多数产品线和/或覆盖水平使用事故季度或跨年度的准备金 10 或更长时间，取决于产品线的规模和/或覆盖水平或与之相关的新出现的问题。公司的精算师使用各种公认的精算损失准备金估算方法，估计当前事故季度或年度的最终损失和LAE，并重新估计以前事故季度或年度的最终损失和LAE，以确定先前对最终损失和LAE估计的变化是否由最近的数据表明。

这些估计方法中的关键假设是，在以往期间观察到的模式表明预计未来损失和LAE将如何发展，并且这些历史数据可用于预测和估计最终损失和LAE。然而，公司业务流程的变化，就其本质而言，很可能会影响发展模式，这通常会导致历史发展因素随着时间的推移在预测如何损失方面变得不那么可靠

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

而LAE最终会发展。公司的精算师通过专业判断，根据较旧的历史数据确定对发展模式的权重，根据较新的数据确定对发展模式的权重。在某些情况下，公司的精算师对损失准备金估算方法进行调整，以估计最终损失和LAE。公司精算师的季度或年度选择按产品和/或覆盖水平相加，以创建最终损失和LAE的精算指示。然后从最后值中减去已支付的金额，以计算财产和意外伤害保险损失准备金和LAE。这些结果由公司的精算师和企业管理层进行审查，他们应用他们的集体判断并确定适当的准备金估计水平进行记录。在这一确定过程中考虑了许多因素，包括但不限于可能对当前精算指示产生重大影响的关键损失趋势和假设的评估可靠性、索赔处理做法的变化或影响付款时间或发展模式的其他变化、业务组合的变化、事故年度的期限、近期观察到的相关趋势、特定业务范围内的波动程度、本期精算指示与以往期间相比有所改善或恶化，以及与公司对基础数据的访问受限的第三方池相关的储备金金额，因此，依赖于此类池提供的计算。该公司的目标是确保其财产和意外伤害保险损失和LAE的总准备金足以支付所有成本，同时保持从最初估计损失和LAE的时间准备金到完全开发损失和LAE的最小变化。随着时间的推移，公司对这些损失和LAE（也称为“发展”）的估计将发生变化，并且可能是重大的。

下表包含截至2025年12月31日止年度的已发生和已支付索赔发展情况，扣除再保险和赔偿，以及累计索赔频率和IBNR负债总额，包括已报告索赔的预期发展情况，包括在净已发生损失和分配的LAE金额中。这些表格按主要产品线和（如果相关）覆盖范围进行了分组。截至2021年12月31日至2024年止年度的已发生和已支付索赔发展信息作为补充信息提供，未经审计。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

专业个人汽车保险—责任1


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	1,856.9	$	1,824.7	$	1,844.2	$	1,861.0	$	1,876.3	$	40.8	586,733
2022			1,765.9		1,848.7		1,880.7		1,908.3		69.5		475,955
2023					1,448.7		1,391.7		1,398.9		89.2		307,191
2024							1,224.4		1,142.7		148.5		238,155
2025									1,536.0		630.3		219,453
合计									7,862.2





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	657.1	$	1,429.4	$	1,680.8	$	1,767.5	$	1,815.9
2022			738.2		1,463.3		1,700.4		1,800.3
2023					580.4		1,092.8		1,259.3
2024							422.6		879.8
2025									518.8
合计									6,274.1
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									49.5
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	1,637.6

1表格追溯包括American Access Casualty Company（“AAC”）于2021年收购的所有期间的历史已发生和已支付事故年度索赔信息。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

专业个人汽车保险—人身损害1


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	958.0	$	967.5	$	967.2	$	967.4	$	969.5	$	1.1	362,023
2022			993.5		989.5		990.0		992.6		1.5		309,194
2023					722.6		715.8		720.4		2.6		206,702
2024							500.8		491.4		1.6		143,660
2025									502.3		( 10.6 )		138,631
合计									3,676.2





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	890.1	$	977.5	$	968.3	$	967.2	$	968.0
2022			921.9		997.8		990.5		990.5
2023					699.2		720.7		717.5
2024							466.7		489.4
2025									485.1
合计									3,650.5
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									( 2.2 )
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	23.5

1表格追溯了AAC的、在2021年收购的、历史上已发生和已支付的所有期间的事故年度索赔信息。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

商业汽车保险—责任


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	225.6	$	228.6	$	240.4	$	250.4	$	263.6	$	10.5	27,517
2022			305.1		309.1		317.9		343.8		33.2		32,562
2023					379.9		361.7		408.7		68.6		35,702
2024							406.6		398.8		139.8		33,611
2025									519.4		334.6		32,794
合计									1,934.3





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险和赔偿净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	50.8	$	128.0	$	168.6	$	208.3	$	241.5
2022			72.2		159.0		222.1		273.0
2023					87.5		189.6		278.9
2024							69.1		179.7
2025									87.0
合计									1,060.1
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									13.8
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	888.0

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

商业汽车保险—人身损害


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	52.4	$	51.9	$	51.6	$	51.8	$	51.8	$	0.3	17,705
2022			74.5		74.7		74.8		74.9		0.5		21,578
2023					90.0		87.5		87.4		0.7		20,263
2024							81.6		73.8		( 0.6 )		17,716
2025									80.1		7.4		18,183
合计									368.0





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险和赔偿净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	43.3	$	51.9	$	51.4	$	51.5	$	51.5
2022			66.8		74.6		74.2		74.4
2023					80.6		86.9		86.6
2024							66.1		74.3
2025									65.4
合计									352.2
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									—
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	15.8

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

非核心个人汽车保险—责任


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	176.9	$	179.8	$	180.6	$	182.0	$	181.7	$	1.3	27,263
2022			165.0		172.4		173.5		174.5		3.1		24,308
2023					135.0		137.5		139.3		8.1		16,917
2024							58.7		59.6		7.4		6,956
2025									21.6		8.3		1,720
合计									576.7





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	50.3	$	106.1	$	144.1	$	161.9	$	172.3
2022			55.0		111.0		139.1		158.3
2023					43.7		84.6		113.0
2024							19.6		39.0
2025									6.6
合计									489.2
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									5.1
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	92.6

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

非核心个人汽车保险—人身损害


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	118.5	$	117.9	$	117.1	$	117.1	$	117.1	$	—	53,493
2022			110.9		113.5		113.6		113.6		—		48,165
2023					86.6		84.7		84.9		( 0.1 )		33,966
2024							31.7		32.3		( 0.2 )		12,938
2025									8.3		—		2,689
合计									356.2





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	113.1	$	118.1	$	117.2	$	117.1	$	117.1
2022			108.7		114.6		113.7		113.6
2023					84.8		85.4		85.0
2024							32.1		32.5
2025									7.9
合计									356.1
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									—
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	0.1

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

非核心房主保险


百万美元，累计发生的索赔除外											截至2025年12月31日
	发生损失和分配的LAE，再保险净额截至12月31日止年度，										IBNR负债总额加上报告索赔的预期发展		累计报告索赔件数
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	149.9	$	149.8	$	143.9	$	144.3	$	143.8	$	0.4	13,457
2022			142.7		152.7		155.2		154.9		1.0		11,533
2023					126.6		135.3		135.8		1.1		9,979
2024							80.6		78.4		1.0		4,411
2025									12.2		1.8		526
合计									525.1





	累计已赔损失和已分配LAE，再保险净额
	截至12月31日止年度，
事故年份	2021		2022		2023		2024		2025
2021	$	100.6	$	132.6	$	139.7	$	141.3	$	142.1
2022			97.0		141.2		149.3		152.6
2023					84.7		127.8		132.8
2024							59.2		74.1
2025									8.2
合计									509.8
2021年前事故年度未偿损失和分配的LAE准备金，再保险净额									1.7
损失和分配的LAE准备金，再保险净额									$	17.0

前几个表格中的索赔计数是截至2025年12月31日的累计报告索赔计数，等于累计未结索赔和累计已结索赔的总和，包括未付款结案的索赔。某些产品线，特别是该公司的专业个人汽车保险，往往有更高比例的理赔结案不付款。

公司与汽车保险相关的理赔按特征级统计。因此，每个索赔人和每个承保范围都是分开计算的。例如，如果一次发生，公司的投保人对自己的车辆、另一方的车辆和三个受害方的损坏有过错，则可能有五个特征——三个是人身伤害责任，一个是财产损失责任，一个是第一方碰撞保险。第一方医疗支付可能还有另外一个特点。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

下表将上述已发生和已支付的索赔净额发展表与2025年12月31日合并资产负债表中包含的公司财产保险准备金负债进行了核对。


百万美元	2025
财产保险准备金，再保险净额：
专业个人汽车保险—责任1	$	1,637.6
专业个人汽车保险—人身损害1	23.5
商业汽车保险—责任	888.0
商业汽车保险—人身损害	15.8
非核心个人汽车保险—责任	92.6
非核心个人汽车保险—人身损害	0.1
非核心房主保险	17.0
其他	29.9
合计	$	2,704.5
未支付损失的再保险可收回款项和分配的LAE：
专业个人汽车保险—责任	$	5.2



非核心优选个人汽车保险—责任	18.9

非核心房主保险	—
其他	1.5
合计	25.6
未分配LAE	210.1
财产保险准备金、再保险毛额1	$	2,940.2
1包括$ 29.1 百万美元 0.3 百万Specialty personal automobile liability和physical damage insurance reserves of specialty personal automobile liability and physical damage insurance reserves，respectively，related to Kemper reciprocal，which is reported as a consolidated variable interest entity。

以下是截至2025年12月31日的平均历史索赔期限的补充信息。


按年龄划分的已发生索赔的平均年赔付百分比，再保险净额（未经审计）
年	1		2		3		4		5
专业个人汽车保险—责任	37.2	%	77.0	%	89.6	%	94.3	%	96.8	%
专业个人汽车保险—人身损害	94.7		100.0		100.0		99.8		99.8
商业汽车保险—责任	19.1		46.6		65.6		79.2		91.6
商业汽车保险—人身损害	87.2		100.0		100.0		100.0		100.0
非核心优选个人汽车保险—责任	30.8		62.0		80.1		89.9		94.8
非核心优选个人汽车保险—人身损害	97.3		100.0		100.0		100.0		100.0
非核心房主保险	67.5		93.0		97.1		98.4		98.8

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的财产保险准备金活动为：


百万美元	2025		2024		2023
财险准备金：
年初再保险总额	$	2,611.9	$	2,680.5	$	2,756.9
减：年初再保险可收回款项	24.3		27.8		39.6
财险准备金、年初再保险净额	2,587.6		2,652.7		2,717.3

与以下相关的发生损失和LAE：
本年度	3,025.6		2,745.9		3,429.9



前几年	76.0		29.8		159.8
发生损失总额和LAE	3,101.6		2,775.7		3,589.7
与以下相关的已付损失和LAE：
本年度：	1,424.9		1,383.0		1,965.3



前几年	1,379.1		1,457.8		1,689.0
已付损失总额和LAE	2,804.0		2,840.8		3,654.3
财险准备金、年末再保险净额	2,885.2		2,587.6		2,652.7
加：年末再保险可收回	25.6		24.3		27.8
财险准备金、年末再保险毛额	$	2,910.8	$	2,611.9	$	2,680.5

财险准备金是根据历史经验模式和当前经济趋势进行估算的。实际损失经验和损失趋势可能与这些历史经验模式和经济状况有所不同。损失经验和损失趋势从损失发生之日起数年内出现。该公司每季度监测这些新出现的亏损趋势。此类估计数的变动计入变动期间的综合收益（亏损）表。此外，公司审查是否因本期记录的与以往年度相关的任何已发生的损失和LAE而进行任何溢价修正是适当的。截至2025年、2024年和2023年12月31日止年度，由于本年度记录的与以往年度相关的任何已发生损失或LAE，因此认为没有必要进行保费修订。

2025年，上一年净不利发展$ 76.0 百万包括$ 76.5 与先前事故年份相比，出现了百万的不利准备金发展，这主要是由于不断变化的损失模式以及与商用汽车产品线中由律师代理的人身伤害保险相关的更高的辩护成本以及更高的诉讼索赔损失，部分被其他专业个人汽车和商用汽车保险的有利发展所抵消。

2024年，上一年的净不利发展$ 29.8 百万包括$ 22.6 与之前的事故年份相比，出现了百万的不利准备金发展，这主要是由于非核心业务中对房主、雨伞和人身伤害保险的索赔严重程度增加。此外，该公司还经历了$ 7.2 由于人身伤害保险出现高于预期的损失，其专业财产和保险部门内的商用汽车业务获得了百万。

2023年，上一年的净不利发展$ 159.8 百万包括$ 108.7 在Specialty Personal Automobile产品线中出现了数百万个不利的上一年发展，这主要是由于佛罗里达州的人身伤害保护经历了更多的诉讼索赔活动导致的频率和严重性增加，以及人身伤害和财产损失保险的不利发展。此外，该公司经历了$ 24.2 百万美元 24.8 商用汽车产品和非核心运营业务分别出现了百万的不利发展，这主要是由于在人身伤害和人身损害承保范围内的先前事故年份出现的情况高于预期。

公司无法从综合财务报表中报告的金额中预测损失和LAE储备是否会有利或不利地发展。公司认为，任何该等发展将不会对公司股东权益产生重大影响，但可能对公司特定期间的综合财务业绩产生重大影响。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注5。财产和伤亡保险准备金（续）

财产和意外伤害保险准备金的再保险可收回款项为$ 25.6 百万美元 24.3 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。这些可追偿款集中在几家再保险公司，包括通过法定评估出资的国家立法再保险实体，以及商业再保险公司；商业再保险公司获得一个或多个主要投资者和/或保险公司评级机构的高度评级……虽然这些可收回款项中的大多数在2025年12月31日和2024年12月31日没有担保，但与再保险公司的协议通常规定在发生某些事件时进行某种形式的抵押。

注6。对未来保单持有人福利的责任

公司的人寿保险准备金是使用公司对其未来保单持有人利益的负债的估计来报告的。

未来投保人利益的负债按合同类型和发行年份分为与估计相关负债时使用的分组一致的群组。计算未来投保人福利负债的重要假设输入包括死亡率、失误和贴现率（增值和流动）。该公司的精算师至少每年审查一次用于衡量非参与性传统和有限报酬长期合同的未来保单持有人福利负债的假设。如果发生变化，假设会随着公司合并损益表中记录的确认和重新计量而更新。公司的精算师根据精算实务标准，使用各种公认的精算方法来确定假设。

这些估算方法中的一个关键假设是，在前期观察到的模式表明，预计未来投保人的利益将如何发展，并且这些历史数据可用于预测和估计未来的损失。然而，公司业务流程和宏观经济环境的变化，就其本质而言，很可能会影响实际到预期的经验，这通常会导致历史经验因素随着时间的推移在预测现金流最终将如何发展方面变得不那么可靠。该公司的精算师根据较早的历史数据确定对实际经验与预期经验的权重有多大，以及对较近期的经验数据的权重有多大。在某些情况下，公司的精算师会对假设进行调整，以估计损失。这些假设由公司的精算师和企业管理层进行审查，他们应用他们的集体判断，并确定为基础业务采用的适当假设。在这一确定过程中考虑了许多因素，包括但不限于可能对当前精算指标产生重大影响的关键假设的评估可靠性、定价和产品供应的变化、客户群的变化、代理业务的变化或影响付款时间的其他变化、近期观察到的投保人行为、特定业务线内的波动程度，以及本期精算指标与前期相比有所改善或恶化。随着时间的推移，这些负债背后的公司假设将发生变化，并且可能是重大的。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注6。未来保单持有人福利的责任（续）

下表汇总了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的预期净保费现值、预期未来保户利益现值和未来保户利益净负债的余额和变化：


百万美元		年终
		2025年12月31日		2024年12月31日		2023年12月31日
预期净保费现值	余额，年初	$	646.1	$	675.4	$	688.6

	按原贴现率计算的期初余额	$	681.0	$	694.7	$	728.9
	现金流量假设变动的影响	( 28.5 )		( 56.6 )		( 35.7 )
	与预期经验的实际差异的影响	17.6		0.3		( 38.5 )
	调整后的期初余额	670.1		638.4		654.7
	发行情况	83.1		105.4		105.2
	应计利息	29.6		31.0		29.7
	收取的净保费	( 96.2 )		( 93.8 )		( 94.9 )
	按原贴现率计算的期末余额	686.6		681.0		694.7
	贴现率假设变动的影响	( 14.0 )		( 34.9 )		( 19.3 )
	余额，年底	$	672.6	$	646.1	$	675.4
预期未来投保人利益现值	余额，年初	$	3,295.9	$	3,613.2	$	3,561.0

	按原贴现率计算的期初余额	$	3,812.1	$	3,835.9	$	3,906.2
	现金流量假设变动的影响	( 37.8 )		( 68.5 )		( 59.0 )
	与预期经验的实际差异的影响	12.6		( 7.0 )		( 45.5 )
	调整后的期初余额	3,786.9		3,760.4		3,801.7
	发行情况	83.1		105.5		104.6
	应计利息	167.9		170.5		171.0
	福利金支付	( 231.3 )		( 224.3 )		( 241.4 )
	按原贴现率计算的期末余额	3,806.6		3,812.1		3,835.9
	贴现率假设变动的影响	( 458.1 )		( 516.2 )		( 222.7 )
	余额，年底	$	3,348.5	$	3,295.9	$	3,613.2
	未来保单持有人福利净负债，前地板	$	2,675.9	$	2,649.8	$	2,937.8
	地板累积影响未来投保人利益储备	—		—		—
	未来投保人福利净负债，地板后	2,675.9		2,649.8		2,937.8
	减：可收回再保险	—		—		—
	未来投保人利益的净负债，再保险后可收回	$	2,675.9	$	2,649.8	$	2,937.8

现行费率下计算的未来投保人利益负债的加权平均负债期限如下：


	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日
未来投保人利益负债的加权-平均负债期限（年）	13.3	13.9	15.3

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注6。未来保单持有人福利的责任（续）

合并资产负债表中未来投保人利益净负债与人寿和健康保险准备金的对账情况如下：


百万美元	2025年12月31日		2024年12月31日


未来投保人福利净负债，地板后	$	2,675.9	$	2,649.8
递延利润负债	481.7		412.1
其他1	129.9		137.8
人寿和健康保险准备金总额	$	3,287.5	$	3,199.7

1其他主要包括意外及健康及万能寿险准备金

预期未贴现未来福利金、预期未贴现未来毛保费和预期贴现未来毛保费的金额如下：


百万美元	2025年12月31日		2024年12月31日
预期未来福利金支付，未贴现	$	9,981.3	$	10,100.0
预期未来毛保费，未贴现	$	3,830.7	$	3,976.4
预期未来毛保费，折现	$	2,614.7	$	2,628.1

合并损益表中寿险产品确认的收入和利息金额如下：


	年终
百万美元	2025年12月31日		2024年12月31日		2023年12月31日
毛保费或评估	$	398.6	$	399.6	$	399.0
利息费用	$	138.2	$	139.5	$	141.3

加权平均利率如下：


	2025年12月31日		2024年12月31日
利息增加率	4.53	%	4.55	%
当前贴现率	5.71	%	5.77	%

计算未来投保人福利负债的重要假设输入包括死亡率、失误和贴现率（增值和流动）。该公司在2025年第四季度审查并更新了死亡率和失效假设。当前贴现率基础的市场数据更新至2025年12月31日。

截至下文所示年度的递延利润负债余额及变动情况如下：


百万美元	2025年12月31日		2024年12月31日		2023年12月31日
余额，期初	$	412.1	$	337.8	$	253.6
年度假设变动	6.3		4.8		15.0
利润递延	156.6		160.7		163.1
应计利息	20.2		17.1		13.2
摊销	( 115.9 )		( 110.7 )		( 111.2 )
与预期经验和其他变化的实际差异的影响	2.4		2.4		4.1
余额，期末	$	481.7	$	412.1	$	337.8

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注7。递延保单购置成本

下表列示截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度专业财产保险分部、人寿保险分部和非核心运营业务的递延保单购置成本余额和变动情况：


百万美元	特长		生活		分部合计		非核心业务		合计
余额，2023年1月1日	$	192.7	$	404.8	$	597.5	$	38.1	$	635.6
大写	446.3		62.1		508.4		54.9		563.3
摊销费用1	( 496.4 )		( 39.9 )		( 536.3 )		( 71.0 )		( 607.3 )
余额，2023年12月31日	$	142.6	$	427.0	$	569.6	$	22.0	$	591.6
大写	494.3		68.7		563.0		13.4		576.4
摊销费用1	( 474.1 )		( 32.6 )		( 506.7 )		( 31.3 )		( 538.0 )
余额，2024年12月31日2	$	162.8	$	463.1	$	625.9	$	4.1	$	630.0
大写	530.9		63.5		594.4		6.3		600.7
摊销费用1,3	( 534.9 )		( 29.5 )		( 564.4 )		( 9.6 )		( 574.0 )
余额，2025年12月31日2	$	158.8	$	497.1	$	655.9	$	0.8	$	656.7
1人寿保险部分包括与经验调整相关的摊销费用增加$ 4.6 百万，$ 7.4 百万，以及$ 15.6 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。 2包括$ 1.3 百万美元 1.1 百万，分别归属于截至2025年12月31日和2024年12月31日的Kemper，这是一个合并的可变利益实体。 3包括$ 2.0 与年内确认的溢价不足有关的非核心业务内的百万减值。

与成功获得业务直接相关的成本，主要是佣金和某些保费税和保单签发成本，被递延。财产和意外伤害保险合同递延的成本在赚取保费的期间内摊销。传统寿险产品和其他长期保险合同的递延成本，按照用于估计非参加传统和有限支付合同的未来投保人利益负债的假设，在合同的预期期限内按固定水平进行摊销。同时更新了递延保单购置成本和未来投保人利益负债的基础假设。

公司在第四季度对生命健康业务截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的未来假设进行了更改。

注8。应收保单持有人款项-预期信贷损失备抵

下表列出截至2025年12月31日和2024年12月31日的应收保单持有人款项余额，扣除预期信用损失准备金，以及截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的预期信用损失准备金变动的前滚情况。


	截至2025年12月31日止年度
（百万美元）	特长		生活		分部合计		非核心业务		预期信贷损失备抵总额
年初余额	$	2.6	$	—	$	2.6	$	0.3	$	2.9
预期信贷损失拨备	53.7		0.2		53.9		0.3		54.2
核销无法收回的保单持有人应收款项	( 54.4 )		( 0.2 )		( 54.6 )		( 0.5 )		( 55.1 )
年末余额	$	1.9	$	—	$	1.9	$	0.1	$	2.0

年末应收款项余额1	$	957.3	$	10.8	$	968.1	$	7.5	$	975.6
1专业、总分部、总包括$ 10.4 百万，归属于Kemper Reciprocal，后者作为合并可变利益实体报告。

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注8。应收保单持有人款项-预期信贷损失备抵（续）


	截至2024年12月31日止年度
（百万美元）	特长		生活		分部合计		非核心业务		预期信贷损失备抵总额
年初余额	$	12.9	$	—	$	12.9	$	1.0	$	13.9
预期信贷损失拨备	38.9		0.3		39.2		0.4		39.6
核销无法收回的保单持有人应收款项	( 49.2 )		( 0.3 )		( 49.5 )		( 1.1 )		( 50.6 )
年末余额	$	2.6	$	—	$	2.6	$	0.3	$	2.9

年末应收款项余额1	$	962.8	$	11.1	$	973.9	$	12.2	$	986.1
1专业、总分部、总包括$ 8.2 百万，归属于Kemper Reciprocal，后者作为合并可变利益实体报告。

注9。保险和其他费用

截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的保险及其他开支为：


百万美元	2025		2024		2023
保险及其他开支
保险费用
佣金	$	612.9	$	596.3	$	584.2
税收、许可证和费用	91.8		83.7		79.6
保单购置成本（递延）摊销：
递延保单购置成本	( 600.7 )		( 576.4 )		( 563.3 )
保单购置成本摊销	574.2		538.0		607.1
保单购置成本净额（递延）摊销	( 26.5 )		( 38.4 )		43.8
保单购置成本	678.2		641.6		707.6
业务单位运营成本	310.7		277.4		256.1
企业间接费用	178.5		194.9		200.0


保险费用	1,167.4		1,113.9		1,163.7
其他费用：
收购处置关联交易、整合、重组等费用	38.0		40.3		120.3
养老金结算	—		( 2.6 )		70.2
其他公司成本	9.6		28.5		11.4
其他费用	47.6		66.2		201.9
保险及其他开支	$	1,215.0	$	1,180.1	$	1,365.6

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注10。投资

固定期限

2025年12月31日公司固定期限投资的摊余成本和预计公允价值分别为：


（百万美元）	摊销成本		未实现毛额				预期信贷损失备抵		公允价值
			收益		损失
美国政府和政府机构和当局	$	702.0	$	3.2	$	( 82.8 )	$	—	$	622.4
州和政治分区	1,437.3		1.8		( 185.7 )		( 0.2 )		1,253.2
外国政府	10.7		0.4		( 0.1 )		—		11.0
公司证券：
债券及票据	4,089.8		11.4		( 433.5 )		( 17.4 )		3,650.3
可赎回优先股	9.8		0.4		—		—		10.2
抵押贷款义务	850.8		2.5		( 7.8 )		( 2.5 )		843.0
其他抵押和资产支持	375.3		1.1		( 23.2 )		—		353.2
固定期限投资	$	7,475.7	$	20.8	$	( 733.1 )	$	( 20.1 )	$	6,743.3

截至2024年12月31日，公司固定期限投资的摊余成本和估计公允价值分别为：


	摊销成本		未实现毛额				预期信贷损失备抵		公允价值
(百万美元)			收益		损失
美国政府和政府机构和当局	$	588.6	$	0.6	$	( 102.4 )	$	—	$	486.8
州和政治分区	1,457.3		1.6		( 225.4 )		( 0.3 )		1,233.2
外国政府	6.5		0.3		( 0.2 )		—		6.6
公司证券：
债券及票据	4,038.3		8.9		( 518.8 )		( 8.8 )		3,519.6
可赎回优先股	9.8		0.1		( 1.0 )		—		8.9
抵押贷款义务	747.8		2.5		( 7.2 )		( 1.6 )		741.5
其他抵押和资产支持	446.7		0.8		( 34.5 )		—		413.0
固定期限投资	$	7,295.0	$	14.8	$	( 889.5 )	$	( 10.7 )	$	6,409.6

其他应收款包括$ 1.6 百万美元 1.8 分别于2025年12月31日和2024年12月31日的固定期限投资的未结算销售金额百万。有$ 42.7 百万美元 11.6 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日计入应计费用和其他负债的固定期限投资的未结算购买金额百万。

公司于2025年12月31日的固定期限投资按合同期限的摊余成本和估计公允价值分别为：


（百万美元）	摊余成本		公允价值
一年或更短时间内到期	$	196.6	$	186.1
一年至五年后到期	975.4		946.3
五年至十年后到期	942.1		865.9
十年后到期	3,577.4		3,060.3
未在单一到期日到期的抵押和资产支持证券	1,784.2		1,684.7
固定期限投资	$	7,475.7	$	6,743.3

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注10。投资（续）

公司固定期限投资的预期到期日可能与合同到期日不同，因为发行人可能有权在有或没有催缴或提前偿还罚款的情况下催缴或提前偿还债务。

对2025年12月31日单一到期日未到期的抵押贷款和资产支持证券的投资包括政府国民抵押贷款协会发行的公允价值为$ 345.2 万，联邦国民抵押贷款协会发行的公允价值为$ 84.9 百万美元，由联邦Home Loan抵押贷款公司发行，公允价值为$ 58.4 万美元以及公允价值为美元的其他非政府发行人的证券 1,196.2 百万。

截至2025年12月31日，公司固定期限投资的未实现亏损账龄列示如下。


（百万美元）	不到12个月				12个月或更长时间				合计
	公平价值		未实现损失		公平价值		未实现损失		公平价值		未实现损失
固定期限：
美国政府和政府机构和当局	$	3.1	$	—	$	380.3	$	( 82.8 )	$	383.4	$	( 82.8 )
州和政治分区	86.2		( 2.4 )		1,063.3		( 183.3 )		1,149.5		( 185.7 )
外国政府	1.0		—		0.5		( 0.1 )		1.5		( 0.1 )
公司证券：
债券及票据	353.0		( 5.4 )		2,759.5		( 428.1 )		3,112.5		( 433.5 )
可赎回优先股	—		—		2.0		—		2.0		—
抵押贷款义务	238.2		( 1.2 )		61.7		( 6.6 )		299.9		( 7.8 )
其他抵押和资产支持	24.7		( 0.5 )		249.5		( 22.7 )		274.2		( 23.2 )
固定期限合计	$	706.2	$	( 9.5 )	$	4,516.8	$	( 723.6 )	$	5,223.0	$	( 733.1 )

公司定期审查其固定期限投资组合，以寻找可能表明投资的公允价值下降是由预期信用损失引起的因素。被确定为预期信用损失导致的固定期限投资公允价值下降的部分在作出此类确定的期间在综合损益表（损失）中报告为损失。

投资级固定期限投资包括$ 719.6 百万及以下投资级固定期限投资包括$ 13.6 2025年12月31日固定期限投资未实现亏损中的百万。对于处于未实现亏损状况的低于投资级别的固定期限投资，平均而言，未实现亏损金额为 3.3 投资的摊余成本基率%。

截至2024年12月31日，公司固定期限投资的未实现亏损账龄列示如下。


（百万美元）	不到12个月				12个月或更长时间				合计
	公平价值		未实现损失		公平价值		未实现损失		公平价值		未实现损失
固定期限：
美国政府和政府机构和当局	$	41.7	$	( 0.5 )	$	383.6	$	( 101.9 )	$	425.3	$	( 102.4 )
州和政治分区	242.7		( 10.3 )		933.4		( 215.1 )		1,176.1		( 225.4 )
外国政府	—		—		1.4		( 0.2 )		1.4		( 0.2 )
公司证券：
债券及票据	674.3		( 40.9 )		2,605.7		( 477.9 )		3,280.0		( 518.8 )
可赎回优先股	2.0		—		6.6		( 1.0 )		8.6		( 1.0 )
抵押贷款义务	34.2		( 0.1 )		89.5		( 7.1 )		123.7		( 7.2 )
其他抵押和资产支持	12.0		( 0.1 )		261.7		( 34.4 )		273.7		( 34.5 )
固定期限合计	$	1,006.9	$	( 51.9 )	$	4,281.9	$	( 837.6 )	$	5,288.8	$	( 889.5 )

100

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注10。投资（续）

投资级固定期限投资包括$ 875.3 百万及以下投资级固定期限投资包括$ 14.2 截至2024年12月31日的固定期限投资未实现亏损中的百万。对于处于未实现亏损状况的低于投资级别的固定期限投资，平均而言，未实现亏损金额约为 4.9 投资的摊余成本基率%。

在2025年12月31日和2024年12月31日，公司没有出售这些投资的意图，在预期价值恢复之前，公司被要求出售这些投资的可能性不大。该公司在2025年12月31日和2024年12月31日对这些投资进行了信用损失评估。公司在评估未实现损失是否与信用相关时考虑了许多因素，包括但不限于公允价值一直低于摊余成本的程度、与证券、行业或地理区域相关的条件、投资的支付结构和发行人产生合同现金流的能力的可能性、与发行人相关的违约或其他可收回性问题、评级机构授予的评级变化以及影响投资预期业绩的其他信用增强。公司认定，这些证券的未实现亏损是由于评估日的非信用相关因素造成的。

固定期限-预期信用损失

下表列出截至2025年12月31日止年度按主要证券类型划分的固定期限可供出售信用损失准备金变动情况。不计入固定期限摊余成本的应计利息共计$ 75.3 百万美元 70.9 百万，分别截至2025年12月31日和2024年12月31日，并在合并资产负债表的其他应收款项目内报告。公司监控应计利息，并在认为无法收回时注销金额。


	州和政治分区		公司债券及票据		合计
（百万美元）
余额，年初	$	0.3	$	10.4	$	10.7
此前没有预期信用损失的证券的新增认可	—		2.4		2.4
因销售而减少	—		( 1.1 )		( 1.1 )
先前确认预期信用损失的证券备抵增加净额（减少）	( 0.1 )		9.4		9.3
冲销按津贴收费	—		( 1.2 )		( 1.2 )
余额，年底	$	0.2	$	19.9	$	20.1

下表列出截至2024年12月31日止年度按主要证券类型划分的可供出售的固定期限信用损失准备金变动情况。


	州和政治分区		公司债券及票据		合计
（百万美元）
余额，年初	$	0.5	$	7.7	$	8.2

此前没有预期信用损失的证券的新增认可	—		3.4		3.4
因销售减少	—		( 0.8 )		( 0.8 )
先前确认预期信用损失的证券备抵增加净额（减少）	( 0.2 )		0.1		( 0.1 )

余额，年底	$	0.3	$	10.4	$	10.7

股票证券

按公允价值计算的股本证券

按公允价值计算的股票证券投资为$ 306.4 百万美元 218.5 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度产生并在

101

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注10。投资（续）

收益，与截至2025年12月31日和2024年12月31日仍持有的此类投资相关的为$ 4.1 百万美元 5.1 分别为百万。

有无未结算采购和$ 0.2 2025年12月31日按公允价值出售股本证券投资的百万。截至2024年12月31日，没有未结算采购和$ 0.3 以公允价值出售股权证券投资的未结算销售额百万。

权益法有限责任投资

权益法有限责任投资包括对有限责任投资公司和有限合伙企业的投资，其中公司的权益不被视为次要，按照权益会计法核算。公司对权益法有限责任投资的投资一般为被动性质，公司对投资主体的管理不承担主动作用。

公司在2025年12月31日的最大亏损风险仅限于总账面价值$ 176.0 百万。此外，该公司还有总额约为$ 97.5 百万于2025年12月31日为Equity Method Limited Liability Investments提供资金。截至2025年12月31日， 3.1 % Equity Method Limited Liability Investments were reported without a reporting laggin， 1.7 总账面价值的%报告滞后一个月，其余报告滞后大于一个月但小于或等于三个月。

有无截至2025年12月31日或2024年12月31日权益法有限责任投资的未结算购买或销售。权益法有限责任投资的未结算采购和销售分别在合并资产负债表的应计费用和其他负债及其他应收款内列账。

公司自有寿险

2025年12月31日和2024年12月31日公司COLI投资的账面价值分别为$ 579.2 百万美元 539.2 分别为百万。

对投保人的贷款

对投保人的贷款是指贷款给投保人的资金，最高可达相关保单的现金退保价值，并按投保人应付公司的未付本金余额列账。保单贷款利息收入按赚取时的合同利率在投资净收益中确认。保单贷款以关联保单的现金退保价值全额抵押。

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司以未支付本金投资方式向保单持有人提供的贷款的账面价值为$ 279.9 百万美元 280.7 分别为百万。

其他投资

公司其他投资于2025年12月31日和2024年12月31日的账面价值分别为：


（百万美元）	2025		2024
修正成本权益证券	$	21.7	$	22.5

折旧成本不动产	92.7		99.5
抵押贷款	149.8		75.3

其他1	7.1		19.8
其他投资合计	$	271.3	$	217.1

12025年，公司选择改变替代能源伙伴关系投资的列报方式，将其纳入其他投资。上期金额已重新计算，以符合本期的列报方式。

以修正成本对股票证券的投资为$ 21.7 百万美元 22.5 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。公司每季度进行一次定性减值分析，由盈利表现、当前市场状况、信用评级变化、监管环境变化等多种因素组成。定性分析认定存在减值指标的，公司按公允价值估

102

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注10。投资（续）

投资。如果估计公允价值低于账面价值，公司将在综合损益表中记录减值，以将账面价值减至估计公允价值。当公司识别出与公司持有的证券相同或相似的可观察交易时，公司将账面价值增加或减少至可观察交易价格。公司并无因截至2025年12月31日及2024年12月31日止年度的可观察交易而确认任何账面价值变动。公司做到了不是确认截至2025年12月31日止年度按修正成本计算的股本证券的任何减值。公司确认减值$ 0.4 百万美元 0.5 由于公司的减值分析，分别于截至2024年12月31日和2023年12月31日止年度按修正成本计算的股本证券的百万。公司确认账面价值没有因可观察交易和$ 3.2 截至2025年12月31日持有的按修正成本计算的权益证券累计减值百万。公司确认账面价值没有因可观察交易和$ 3.2 截至2024年12月31日持有的按修正成本计算的权益证券累计减值百万。

103

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注11。投资收益

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的净投资收益为：


百万美元	2025		2024		2023
投资收益：
固定收益证券利息1,2	$	309.4	$	315.3	$	323.3
不包括另类投资的股本证券股息	8.0		5.4		4.4
另类投资：
权益法有限责任投资	( 7.0 )		( 18.2 )		10.5

纳入股本证券的有限责任投资	13.7		24.5		19.0
另类投资总额	6.7		6.3		29.5
短期投资	22.8		33.5		18.0
对投保人的贷款	20.8		21.0		20.9
房地产	9.4		8.8		8.9
公司自有寿险	42.9		35.7		29.2
其他	11.5		8.2		12.9
总投资收益	431.5		434.2		447.1
投资费用：
房地产	9.0		8.7		8.8
其他投资费用1	17.5		18.0		18.6
投资费用合计	26.5		26.7		27.4
投资净收益	$	405.0	$	407.5	$	419.7
12024年，该公司更改了投资业绩细节的列报方式，将联邦Home Loan银行（“FHLB”）借款产生的利息费用报告为固定收益证券利息的冲销，因为FHLB借款用于利差借贷目的。FHLB借款产生的利息费用先前在其他投资费用中报告。上述前期金额已更新，以反映列报方式的这一变化。
2减少用于利差借贷目的的FHLB借款产生的利息费用$ 18.7 百万，$ 20.3 百万美元 22.7 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

其他应收款包括应计投资收入$ 87.5 百万美元 81.9 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

104

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注11。投资收益（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度已实现投资收益（亏损）净额的组成部分为：


百万美元	2025		2024		2023
固定期限：
销售收益	$	6.3	$	20.2	$	5.9
销售损失	( 2.1 )		( 3.2 )		( 10.9 )
对冲活动的损失1	—		( 7.9 )		( 11.9 )
权益证券：
销售收益	0.9		4.2		0.6
销售损失	—		( 0.1 )		( 2.5 )






其他投资：

销售收益	0.4		4.2		0.2
销售损失	—		( 4.2 )		—

已实现投资净收益（亏损）	$	5.5	$	13.2	$	( 18.6 )

销售毛收益	$	7.6	$	28.6	$	6.7
销售毛损	( 2.1 )		( 7.5 )		( 13.4 )
对冲活动的损失1	—		( 7.9 )		( 11.9 )
已实现投资净收益（亏损）	$	5.5	$	13.2	$	( 18.6 )
1包括不符合套期会计处理条件的超长国债期货衍生证券。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合收益（亏损）表中报告的减值损失的组成部分为：


百万美元	2025		2024		2023
固定期限	$	( 10.8 )	$	( 4.8 )	$	( 0.1 )
修正成本权益证券	—		( 0.4 )		( 0.5 )
房地产	0.1		( 0.4 )		—
其他	( 0.1 )		( 0.2 )		( 0.5 )
收益中确认的净减值损失1	$	( 10.8 )	$	( 5.8 )	$	( 1.1 )

I包括意图出售证券的损失$ 1.1 百万，$ 3.3 百万美元 2.0 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万元。

注12。衍生品

公司的盈利、现金流、财务状况受现行利率变动的影响而波动。

公司订立衍生协议，到期日贯穿2025年。衍生工具在综合资产负债表上按公允价值列账。处于收益状况的衍生工具在其他投资中列报，处于亏损状况的衍生工具在应计费用和其他负债中列报。不符合套期会计处理条件的衍生工具的公允价值变动在综合损益表（亏损）中记入已实现投资收益（亏损）净额。符合套期会计处理条件的衍生工具的公允价值变动，随指定套期资产的相应变动计入累计其他综合损失。

利率风险

公司的债务证券估值采用财政部指定的基准利率，使公司面临利率变化带来的可变性。

105

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注12。衍生品（续）.

超长国债期货

在2025年第四季度之前，公司订立了交易所交易的超长国债期货（“国债期货”），以管理对预测交易的基准（国债）利率即将发生变化的风险敞口。这些衍生工具每季度到期一次，符合作为现金流量套期保值的套期会计条件。公司采用展期对冲策略，即在连续合约月份连续建立短期衍生品，对冲标的风险敞口。在这种策略下，整套衍生品并不是在对冲开始时获得的；而是在整个对冲期内获得短期衍生品，使得到期衍生品被替换为新的短期衍生品。截至2025年12月31日，公司未持有衍生品。

管理的主要风险衍生品

下表列示了公司超长国债期货衍生品、主要标的风险敞口、总名义金额以及这些衍生品的估计公允价值：


		2025年12月31日						2024年12月31日
（百万美元）				估计公允价值						估计公允价值
衍生工具	主要基础风险暴露	总名义金额		物业、厂房及设备		负债		总名义金额		物业、厂房及设备		负债

被指定为套期保值工具的衍生工具：
国债期货	利率风险	$	—	$	—	$	—	$	75.0	$	—	$	( 3.7 )

下表反映了截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度符合现金流对冲条件的超长国债期货的税前递延至AOCI的收益（损失）金额、与当前对冲交易相关的AOCI金额的净变化，以及随后通过净投资收益重新分类至净收入（损失）的金额：


	年终
（百万美元）	2025年12月31日		2024年12月31日
年初	$	( 6.3 )	$	—
AOCI递延收益（亏损）	( 2.2 )		( 4.4 )
本期套期保值交易AOCI净变动	3.7		( 3.7 )
收益（损失）重新分类为收入	0.3		1.8
现金流对冲产生的综合收益（亏损）净额	$	( 4.5 )	$	( 6.3 )

国库锁

在2016年第四季度和2022年第一季度期间，由于预期不久之后将有债务发行，并出于风险管理目的，公司进行了衍生交易（“2016年国债锁”和“2022年国债锁”，合称“国债锁”），以对冲发债前期间美国国债基准利率变动导致的债务现金流变动风险。

国库锁没有剩余的总名义金额或公允价值，因为对冲关系此前已随着相关债务的发行而终止（2016年国库锁于2025年2月15日到期的优先票据和2022年国库锁于2032年2月23日到期的优先票据）。衍生工具终止时税前收益（损失）的有效部分为$ 4.5 2016年国库锁定损失百万美元和1美元 5.9 2022年国库锁定的百万收益。终止时的收益或损失作为累计其他综合损失的组成部分报告。从关联债务的发行开始，此类收益或损失在被套期项目影响收益的同一期间内摊销为收益并在利息费用中列报。

在2025年第一季度，在赎回2025年2月15日到期的优先票据的同时，公司摊销了剩余的$ 0.1 2016年国债税前衍生品损失百万锁定收益。摊销

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合并财务报表附注

注12。衍生品（续）.

2016年国债锁的税前衍生品损失为$ 1.5 百万美元 0.5 分别截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的百万元。

2022年国库券的税前衍生工具收益摊销为$ 0.6 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。截至2025年12月31日，AOCI内2022年国库锁的税前衍生工具收益剩余金额为$ 3.6 百万。

注13。公允价值计量

公允价值定义为在计量日市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格。公司负责确定金融资产和负债的公允价值，包括支持的假设和方法，并使用独立的第三方估值服务提供商、经纪人报价和内部定价方法来确定公允价值。本公司对每一种金融工具仅获得或估计一个单一的报价或价格。公司使用输入的分层框架来确定公允价值，该框架优先使用可观察输入并最大限度地减少不可观察输入的使用。此外，公司根据被认为对整个计量具有重要意义的最低输入水平对公允价值计量进行分类。

该公司将其固定期限投资分类为可供出售，并以公允价值报告这些投资。公司将公允价值易于确定的股权投资报告为按公允价值计算的股权证券。使用NAV实用权宜之计以公允价值计量的某些投资不需要使用公允价值等级进行分类，而是在以下两个表格中列报，以允许公允价值等级与合并资产负债表中列报的金额进行调节。

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合并财务报表附注

注13。公允价值计量（续）

公司2025年12月31日合并资产负债表中以公允价值计量的资产和负债的估值情况汇总如下。公司不存在以公允价值计量和报告的重大负债。


（百万美元）	公允价值计量								公允价值总额
	报价价格活跃市场中为相同物业、厂房及设备（1级）		重大其他可观察输入（2级）		重大不可观察输入（三级）		以资产净值计量
资产：
固定期限：
美国政府和政府机构和当局	$	115.9	$	506.5	$	—	$	—	$	622.4
州和政治分区	—		1,251.5		1.7		—		1,253.2
外国政府	—		11.0		—		—		11.0
公司证券：
债券及票据	—		3,357.3		293.0		—		3,650.3
可赎回优先股	—		5.8		4.4		—		10.2
抵押贷款义务	—		830.6		12.4		—		843.0
其他抵押和资产支持	—		325.3		27.9		—		353.2
固定期限投资总额	115.9		6,288.0		339.4		—		6,743.3
按公允价值计算的股本证券：
优先股：
金融、保险和房地产	—		11.6		2.6		—		14.2
其他行业	—		5.0		—		—		5.0
普通股：
金融、保险和房地产	63.2		—		—		—		63.2
其他行业	0.2		—		1.6		—		1.8
其他股权：
交易所交易基金	11.9		—		—		—		11.9
有限责任公司和有限合伙企业	—		—		—		210.3		210.3
按公允价值计算的股本证券投资总额	75.3		16.6		4.2		210.3		306.4




总资产	$	191.2	$	6,304.6	$	343.6	$	210.3	$	7,049.7

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注13。公允价值计量（续）

公司2024年12月31日合并资产负债表中以公允价值计量的资产负债估值情况汇总如下。


（百万美元）	公允价值计量								公允价值总额
	报价价格活跃市场中为相同物业、厂房及设备（1级）		重大其他可观察输入（2级）		重大不可观察输入（三级）		以资产净值计量
资产：
固定期限：
美国政府和政府机构和当局	$	86.8	$	400.0	$	—	$	—	$	486.8
州和政治分区	—		1,231.4		1.8		—		1,233.2
外国政府	—		6.6		—		—		6.6
公司证券：
债券及票据	—		3,325.4		194.2		—		3,519.6
可赎回优先股	—		4.7		4.2		—		8.9
抵押贷款义务	—		741.5		—		—		741.5
其他抵押和资产支持	—		408.0		5.0		—		413.0
固定期限投资总额	86.8		6,117.6		205.2		—		6,409.6
按公允价值计算的股本证券：
优先股：
金融、保险和房地产	—		13.1		—		—		13.1
其他行业	—		6.7		2.8		—		9.5
普通股：

金融、保险和房地产	0.3		—		—		—		0.3
其他行业	0.1		—		1.0		—		1.1
其他股权：
交易所交易基金	10.9		—		—		—		10.9
有限责任公司和有限合伙企业	—		—		—		183.6		183.6
按公允价值计算的股本证券投资总额	11.3		19.8		3.8		183.6		218.5






总资产	$	98.1	$	6,137.4	$	209.0	$	183.6	$	6,628.1
负债：
应计费用和其他负债：
指定为现金流量套期保值的衍生工具	$	—	$	( 3.7 )	$	—	$	—	$	( 3.7 )
负债总额	$	—	$	( 3.7 )	$	—	$	—	$	( 3.7 )

该公司被归类为第1级的固定期限投资主要包括美国国债和票据。公司对被归类为第1级的按公允价值计算的股票证券的投资包括对共同基金或交易所交易基金的投资。该公司被归类为第2级的固定期限投资主要包括对公司债券、各州和政治分支机构的债务、抵押贷款债务和美国政府机构的抵押贷款支持证券的投资。该公司对按公允价值分类为第2级的股本证券的投资主要包括对优先股的投资。公司的衍生品

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注13。公允价值计量（续）

被指定为第2级的现金流对冲的工具主要包括用于管理预测交易的基准（国债）利率即将发生变化的风险敞口的对冲。该公司使用一家领先的、全国公认的市场数据和分析提供商来为公司的绝大多数Level 2测量定价。供应商利用评估定价模型，这些模型因资产类别而异，并包含可用的贸易、出价和其他市场信息。由于许多固定期限证券不是按日交易，因此提供商的评估定价应用程序通过基准曲线、类似证券的基准、部门分组和矩阵定价等过程应用现有信息来准备评估。此外，提供商使用模型流程开发预付款和利率场景。定价提供商的模型和流程也考虑到了市场惯例。对于每一种资产类别，其评估人员的团队从市场来源收集信息，并将相关信用信息、感知到的市场走势和行业新闻整合到评估的定价应用程序和模型中。公司通常通过将从其主要定价提供商处获得的测量结果与从另一家定价提供商处获得的测量结果进行比较来验证这些测量结果，后者要么提供近期市场交易的价格，要么提供非活跃市场的报价，要么根据其自己的专有模型进行评估。

该公司调查与所提供的数值相关的重大差异。在其调查完成后，管理层行使判断以确定选定的价格，以及对从公司主要定价提供商处获得的价格进行调整（如果有的话）是否有理由将该价格归类为第3级。在无法从任一定价提供商处获得计量的情况下，公司一般会根据从做市商获得的一个或多个具有约束力的报价评估投标价格，以评估非活跃市场中的价值投资，并被公司归类为第2级。公司一般在收到非约束性报价或指示时将证券归类为第3级证券，除非公司能够根据市场最近的交易验证该报价或指示。

下表列出了公司在确定2025年12月31日分类为第3级的固定期限投资的公允价值时使用的重大不可观察输入值的量化信息。下表所列资产的估值主要基于经纪人/交易商报价，而用于制定估值的投入缺乏透明度。公司既未提供也无法合理获得这些不可观察输入的量化细节。加权平均收益率按公允价值计算。


（百万美元）	不可观察的输入	公允价值总额		不可观察输入范围					加权平均收益率
投资级	市场收益率	$	99.1	1.6	%	-	11.1	%	7.2	%
非投资级：
高级债	市场收益率	102.6		6.3		-	26.1		9.1
初级债务	市场收益率	35.2		8.5		-	26.0		13.4
其他	各种	102.5
第3级固定期限投资总额		$	339.4

下表列出了公司在确定2024年12月31日归类为第3级的固定期限投资的公允价值时使用的重大不可观察输入值的量化信息。下表所列资产的估值主要基于经纪人/交易商报价，而用于制定估值的投入缺乏透明度。公司既未提供也无法合理获得这些不可观察输入的量化细节。加权平均收益率按公允价值计算。


（百万美元）	不可观察的输入	公允价值总额		不可观察输入范围					加权平均收益率
投资级	市场收益率	$	59.9	3.4	%	-	11.6	%	7.9	%
非投资级：
高级债	市场收益率	42.7		7.0		-	24.1		10.0
初级债务	市场收益率	35.7		9.5		-	31.0		13.2
其他	各种	66.9
第3级固定期限投资总额		$	205.2

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注13。公允价值计量（续）

对于固定期限证券的投资，用于确定证券公允价值的收益率增加会降低证券的公允价值。用于确定公允价值的收益率下降将增加证券的公允价值，但对于可赎回证券，公允价值增加通常限于面值，除非证券目前可溢价赎回。

与截至2025年12月31日止年度公司分类为第3级的投资的公允价值变动相关的按证券类型的信息列示如下。


（百万美元）	固定期限												股票证券
	企业债券和笔记		外国政府		州和政治分区		可赎回首选股票		抵押贷款义务		其他按揭- 和资产- 支持		首选和共同股票		合计
余额，年初	$	194.2	$	—	$	1.8	$	4.2	$	—	$	5.0	$	3.8	$	209.0
总收益（亏损）：
计入综合损益表（亏损）	2.2		—		—		0.2		—		( 0.1 )		—		2.3
计入其他综合收益	( 6.3 )		—		( 0.3 )		—		—		0.1		0.6		( 5.9 )
采购	279.5		5.0		—		—		137.9		20.8		0.3		443.5

销售	( 175.2 )		( 5.0 )		—		—		( 10.0 )		( 0.1 )		( 0.5 )		( 190.8 )
转入第3级	5.0		—		1.7		—		—		10.0		—		16.7
转出第3级	( 6.4 )		—		( 1.5 )		—		( 115.5 )		( 7.8 )		—		( 131.2 )
余额，年底	$	293.0	$	—	$	1.7	$	4.4	$	12.4	$	27.9	$	4.2	$	343.6

转入和转出第3级是由于市场可观察投入的可获得性发生变化。

有关截至2024年12月31日止年度公司分类为第3级的投资的公允价值变动的按证券类型分列的信息列示如下。


（百万美元）	固定期限										股票证券		合计
	企业债券和笔记		州和政治分区		可赎回首选股票		抵押贷款义务		其他按揭- 和资产- 支持		首选和共同股票
余额，年初	$	177.1	$	0.1	$	7.1	$	—	$	5.2	$	2.8	$	192.3
总收益（亏损）：
计入综合损益表（亏损）	0.6		—		—		—		—		2.2		2.8
计入其他综合收益	0.8		( 0.5 )		0.1		—		( 0.2 )		—		0.2
采购	124.2		—		1.9		6.8		—		0.5		133.4

销售	( 104.0 )		—		—		—		—		( 1.7 )		( 105.7 )
转入第3级	7.1		3.5		—		—		—		—		10.6
转出第3级	( 11.6 )		( 1.3 )		( 4.9 )		( 6.8 )		—		—		( 24.6 )
余额，年底	$	194.2	$	1.8	$	4.2	$	—	$	5.0	$	3.8	$	209.0

转入和转出第3级主要是由于市场可观察投入的可获得性发生了变化。

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注13。公允价值计量（续）

下表分别显示了截至2025年12月31日和2024年12月31日按资产类别使用NAV以公允价值报告的投资及其未提供资金的承诺。


(百万美元）	2025年12月31日				2024年12月31日
资产类别	使用NAV的公允价值		未获资助承诺		使用NAV的公允价值		未获资助承诺
报告为权益法有限责任投资：
夹层债务	$	115.5	$	38.8	$	116.7	$	40.8
房地产	24.1		—		27.3		—
高级债	21.1		56.9		19.1		48.2
杠杆收购	6.5		0.1		7.5		0.6
二次交易	1.9		1.6		5.5		1.6
不良债务	1.4		—		4.4		—


其他	5.5		0.1		5.8		0.1
总权益法有限责任投资	176.0		97.5		186.3		91.3

按公允价值列报为其他权益：
夹层债务	115.8		82.3		116.9		67.0
杠杆收购	40.5		41.0		19.2		30.4
高级债	25.5		6.1		26.3		8.4
不良债务	10.8		16.1		11.7		15.0
成长股权	10.7		5.7		7.0		8.0
二次交易	1.3		1.0		2.4		1.6

房地产	0.1		—		—		—
其他	5.6		0.3		0.1		0.2
按公允价值列报为其他权益的合计	210.3		152.5		183.6		130.6

以修正成本报告为权益证券：
其他	1.8		0.1		1.8		—
以修正成本报告为权益证券的合计	1.8		0.1		1.8		—


使用NAV以公允价值报告的投资总额	$	388.1	$	250.1	$	371.7	$	221.9

上述包括的基金投资（不包括对冲基金）不可赎回，因为当基金的基础投资清算时，将收到来自基金的分配。这些基金在成立之初通常预计有大约10年的寿命，但这些寿命可能会由基金经理酌情延长，通常以一年或两年为增量。

上述以公允价值列账的对冲基金投资，一般可在赎回通知期内赎回。大多数对冲基金投资可按月或按季赎回。

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注13。公允价值计量（续）

下表包括与公司对某些私募股权基金或对冲基金的投资相关的信息，这些投资计算的是每股资产净值：


资产类别						投资类别包括
夹层债务						投资于私人公司发行的初级或次级债务和潜在少数股权证券的基金。
高级债						投资于优先或第一留置权债务以及通常由私营公司发行的潜在少数股权证券的基金。
不良债务						有债务或少数股权投资的基金，这些基金机会性地在处于或接近违约或财务紧张的公司中进行，这些公司有可能在公司重组中发挥积极作用。
二次交易						专注于在自己的投资组合中向寻求流动性的投资者购买第三方基金权益的基金。
对冲基金						主要专注于投资公共证券的基金，其策略是在公开市场上产生不相关的回报。
杠杆收购						有控制股权的基金投资于较为成熟、现金流为正、典型使用财务杠杆购买的民营企业。
成长股权						投资于具有高增长潜力的早期或风险阶段公司的基金，以期通过出售或首次公开发行公司产生变现。
房地产						投资于多户住宅物业的基金。
其他						包括将优先股股权或少数普通股股权投资直接投资于结构为有限合伙企业或有限责任公司的私营公司。

下文列示的是不以公允价值列账的金融工具的账面价值和公允价值估计。


		2025年12月31日				2024年12月31日
（百万美元）	水平	账面价值		公允价值		账面价值		公允价值
金融资产：
对投保人的贷款	3级	$	279.9	$	279.9	$	280.7	$	280.7
短期投资	1级或2级	313.5		313.5		1,037.1		1,037.1
抵押贷款	3级	149.8		149.8		75.3		75.3
公司自有寿险	2级	579.2		579.2		539.2		539.2
修正成本权益证券	3级	21.7		21.7		22.5		22.5
金融负债：
长期负债	2级	$	943.5	$	868.0	$	1,391.6	$	1,278.4
投保人义务	2级	513.8		513.8		541.3		541.3

向保单持有人提供的贷款按接近公允价值的未付本金余额列账，在公允价值等级中被归类为第3级。保单贷款的本质是具有可以忽略不计的违约风险，因为贷款完全由保单价值作抵押。保单贷款没有规定的期限，余额和应计利息要么由投保人偿还，要么用保单收益偿还。由于保单贷款的抵押性质和无法预测的付款时间，公司认为保单贷款的账面价值接近公允价值。短期投资的公允价值计量是使用被视为第1级或第2级计量的输入值进行估计的。鉴于投资的短期性，抵押贷款公允价值计量被视为等于摊余成本。以修正成本计量权益证券的公允价值计量是使用被视为第3级计量的输入值进行估计的。公司自有寿险的现金退保价值接近公允价值，被认为是2级投资。长期债务的公允价值是使用不活跃市场中类似负债的经纪商和交易商的报价估计的。估值中使用的输入被视为第2级测量。上表中列出的保单持有人义务包括来自芝加哥FHLB的预付款，估值中使用的输入被视为第2级计量。

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注14。商誉和无形资产

2025年12月31日和2024年12月31日按业务分部划分的商誉余额为：


百万美元	2025		2024
专业财产保险	$	1,043.0	$	1,043.0
人寿保险	207.7		207.7


合计	$	1,250.7	$	1,250.7

公司每年在报告单位层面测试商誉的可收回性，或每当有事件或情况表明报告单位的公允价值可能已下降至低于其账面价值时。公司对截至2025年10月1日具有商誉的所有报告单位进行了量化商誉减值评估，主要使用贴现现金流预测和市场倍数比较来估计报告单位的公允价值。对于每个测试单位，估计的公允价值超过报告单位的账面价值，公司得出结论，对于每个测试的报告单位，相关商誉是可以收回的。

在2023年第二季度，公司在对优先保险业务的战略替代方案进行持续评估时，确定了影响优先财产保险业务公允价值的减值指标。因此，该业务的公允价值是结合可获得的市场信息、市场比较和基于未来收益现值的现金流折现估值方法确定的。2023年第二季度计算的公允价值低于业务账面价值，导致税前减值费用$ 49.6 万美元和税后减值费用$ 45.5 百万。减值的商誉有很大一部分是不能抵税的。商誉减值费用在截至2023年12月31日止年度的综合收益（亏损）表中单独列报，并在截至2023年12月31日的综合资产负债表中相应减少商誉。

2025年12月31日和2024年12月31日确定和无限期无形资产的账面毛额和累计摊销分别为：


	2025						2024
（百万美元）	总账面金额		累计摊销		净额		毛额账面金额		累计摊销		净额
Definite Life无形资产：
获得的业务价值	$	237.5	$	227.0	$	10.5	$	237.5	$	225.4	$	12.1
客户关系	43.8		42.7		1.1		43.8		42.3		1.5
代理关系	81.7		48.8		32.9		81.6		43.9		37.7
商品名称	—		—		—		—		—		—
内部使用软件 1	330.1		148.1		182.0		395.1		180.3		214.8
确定寿命无形资产总额	693.1		466.6		226.5		758.0		491.9		266.1
无限期无形资产：
商品名称	5.2		—		5.2		5.2		—		5.2
保险牌照	44.1		—		44.1		44.2		—		44.2
无限期无形资产合计	49.3		—		49.3		49.4		—		49.4

无形资产总额	$	742.4	$	466.6	$	275.8	$	807.4	$	491.9	$	315.5
1截至2025年12月31日止年度，公司确认$ 21.7 计入非核心业务的内部使用软件资产的百万减值。

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注14。商誉和无形资产（续）

公司将在企业合并中获得的无形资产以及开发和定制其他资产内的内部使用软件所产生的某些成本记录在合并资产负债表中。确定寿命无形资产在资产的预计利润出现期或预计使用寿命内进行摊销。无限期无形资产不进行摊销，而是每年进行减值测试。 2025年度、2024年度和2023年度，公司对确定使用寿命的无形资产确认了以下摊销费用：


百万美元	2025		2024		2023
专业财产保险	$	18.8	$	16.6	$	17.9
人寿保险	3.7		6.0		3.4
分部摊销费用合计	22.5		22.6		21.3
企业及其他	17.4		21.8		26.1
非核心业务1	23.9		1.9		1.2
摊销费用合计	$	63.8	$	46.3	$	48.6
截至2025年12月31日止年度，公司确认$ 21.7 计入非核心业务的内部使用软件资产的百万减值。

确定寿命无形资产预计在未来五年内入账的摊销费用金额如下：


百万美元	2026		2027		2028		2029		2030
Definite Life无形资产：
获得的业务价值	$	1.5	$	1.5	$	1.4	$	1.3	$	1.1
客户关系	0.5		0.3		0.1		0.1		—
代理关系	4.9		4.9		4.9		4.9		4.1

内部使用软件	29.4		25.8		23.4		18.9		14.3
合计	$	36.3	$	32.5	$	29.8	$	25.2	$	19.5

注15。可变利益实体

互惠交流

该公司成立了一家管理公司，作为Kemper互惠（“互惠交易所”或“交易所”）的实际代理人（“AIF”），这是一家在伊利诺伊州注册的互惠保险交易所。交易所主要编写出售给交易所订户的特殊个人汽车保单。2023年Q3完成对Kemper互惠的设立。

公司合并交易所是因为（1）AIF管理交易所的业务运营，因此有权指导对交易所经济绩效影响最大的活动，以及（2）公司已向交易所提供资金并将吸收可能对交易所造成重大影响的任何预期损失。交易所预期的经济表现是其承销和投资结果的产物。AIF就向互惠交易所提供的服务收取管理费。管理费收入基于交易所书面或承担的所有溢价。AIF确定由交易所支付的管理费率。AIF最高可收取交易所毛承保和承担溢价的30%的管理费。

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注15。可变利益实体（续）

互惠交易所的资产只能用于清偿债权人和其他受益所有人对公司没有追索权的互惠交易所的义务。公司没有与交易所经历的任何承销和/或投资损失相关的义务。截至2024年12月31日，该公司已捐款$ 22.0 百万盈余对应交换。在截至2025年12月31日的年度内，公司额外贡献了$ 14.0 对互惠交易所产生的盈余百万美元，导致所贡献的盈余总额为$ 36.0 截至2025年12月31日，百万。公司与互惠交易所交易的影响在合并中消除，得出合并净收益（亏损）。但是，AIF赚取的管理费收入在归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）中报告，并计入基本和稀释每股收益。

非控制性权益是指不直接或间接归属于母公司的权益（净资产）部分。由于公司在Kemper互惠公司中没有所有权权益，交易所资产和负债的账面价值之间的差额代表非控制性权益，交易所净资产产生的任何收入或损失均作为归属于非控制性权益的收入或损失列报。

116

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注16。其他综合收入（损失）和累计其他综合损失

下表显示截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度按构成部分划分的累计其他综合损失变动情况：


（百万美元）	固定期限未实现亏损净额		有信贷损失备抵的投资未实现净损失		未确认的退休后福利收入净额（成本）		现金流量对冲净收益（亏损）		未来人寿保单持有人利益贴现率变动		合计
截至2023年1月1日的余额	$	( 719.4 )	$	( 2.2 )	$	( 37.2 )	$	2.8	$	241.1	$	( 514.9 )
重分类前其他综合收益（亏损）	185.0		( 0.3 )		( 6.0 )		—		( 80.5 )		98.2
从累计其他综合损失净额中重新分类的金额税项费用$ 0.9 , $ — , $ 13.8 , $ 0.1 .$ — ，和$ 14.8	3.5		—		52.7		( 0.3 )		—		55.9
其他综合收益（亏损）税项开支（收益）净额$ 50.3 , $( 0.2 ), $ 12.5 , $ 0.1 , $( 21.2 ），以及$ 41.5	188.5		( 0.3 )		46.7		( 0.3 )		( 80.5 )		154.1
截至2023年12月31日的余额	$	( 530.9 )	$	( 2.5 )	$	9.5	$	2.5	$	160.6	$	( 360.8 )

重分类前其他综合（亏损）收入	( 165.8 )		( 0.3 )		1.4		( 5.4 )		219.7		49.6
从累计其他综合损失净额中重新分类的金额税项费用（收益）$ 2.3 , $( 0.3 ), $( 0.6 ), $ 0.2 , $ — ，和$ 1.6	8.9		( 0.4 )		( 2.5 )		0.7		—		6.7
其他综合（亏损）收入税（益）费净额$（ 41.8 ), $( 0.6 ), $( 0.2 ), $( 0.7 ), $ 58.3 和$ 15.0	( 156.9 )		( 0.7 )		( 1.1 )		( 4.7 )		219.7		56.3
截至2024年12月31日的余额	$	( 687.8 )	$	( 3.2 )	$	8.4	$	( 2.2 )	$	380.3	$	( 304.5 )

重分类前其他综合收益（亏损）	127.0		0.2		( 0.7 )		1.8		( 29.5 )		98.8
从累计其他综合损失净税（益）费中重新分类的金额$（ 0.3 ), $ — , $ 0.5 , $ — , $ — ，和$ 0.2	1.3		—		( 1.6 )		( 0.2 )		—		( 0.5 )
重分类前其他综合收益（亏损）净税（益）费$（ 34.0 ), $( 0.1 ), $ 0.7 , $ 0.3 , $ 7.8 ，和$（ 25.3 )	128.3		0.2		( 2.3 )		1.6		( 29.5 )		98.3
截至2025年12月31日余额	$	( 559.5 )	$	( 3.0 )	$	6.1	$	( 0.6 )	$	350.8	$	( 206.2 )

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注16。其他综合收入（损失）和累计其他综合损失（续）

从上述累计其他综合损失中重新分类的金额在净收入（亏损）中列报如下：


AOCI的组成部分			受重新分类影响的合并损益表项目
固定期限未实现亏损净额			已实现投资净收益（亏损）
有信贷损失备抵的投资未实现净损失			减值损失和已实现投资收益净额（亏损）
未确认的退休后福利费用净额			投保人利益和发生损失及损失调整费用、保险及其他费用、利息费用
现金流量对冲净收益（亏损）			投资净收益和利息支出

注17。股东权益

普通股发行

Kemper获授权发行 20 百万股$ 0.10 面值优先股和 100 百万股$ 0.10 面值普通股。无已于2025年12月31日和2024年12月31日发行或流通的优先股。有 58,666,644 股份及 63,840,442 分别于2025年12月31日和2024年12月31日发行在外的普通股股份。

普通股回购

2020年5月6日，Kemper董事会授权最多额外回购$ 200.0 万元的Kemper普通股，此外还获得了美 133.3 根据2014年的事先授权剩余的百万，使剩余的股票回购授权达到约$ 333.3 万元（“2014年回购计划”）。2025年8月5日Kemper董事会批准了一项新的股票回购授权，根据该授权，公司可以回购最多$ 500.0 百万股普通股（“2025年回购计划”）。

截至2025年12月31日，2014年回购计划已完成，2025年回购计划下剩余股份回购授权为$ 304.2 百万

于2025年8月13日，公司与高盛 Sachs & Co. LLC（“高盛 Sachs”）订立股份加速回购协议（“ASR协议”），以购回合共$ 150.0 万股公司普通股。根据ASR协议的条款，公司支付了$ 150.0 百万给高盛 Sachs，并于2025年8月14日收到初步交付的合 2,279,000 公司普通股的股份，或约 80 根据ASR协议预计将回购的股份总数的百分比，基于收盘价$ 52.65 每股。

首次交付股票导致用于计算基本和稀释每股收益的加权平均已发行普通股的流通股立即减少。ASR协议作为库存股交易和远期股票购买合同入账。交割的股份立即清退，ASR协议的未结算部分记入公司合并资产负债表的额外实收资本。

于2025年10月13日，作为ASR协议项下股份回购交易的最终结算，公司收到来自高盛 Sachs约 615,000 公司普通股的股份。公司合计回购 2,894,000 ASR协议下的普通股股份，价格为$ 51.84 每股，代表ASR协议期限内公司普通股的成交量加权平均市场价格减去惯常折扣。交割的股份立即清退。

除了在截至2025年12月31日止年度进行ASR协议回购外，Kemper已回购并退休约 2,677,000 根据其股票回购授权在公开市场交易中的普通股股份，总成本为$ 149.0 百万，平均每股成本$ 55.67 .

截至2024年12月31日止年度，Kemper进行回购并退休约 637,000 根据其股票回购授权在公开市场交易中的普通股股份，总成本为$ 38.9 百万，平均每股成本$ 61.12 .

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注17。股东权益（续）

员工股票购买计划

截至2025年12月31日、2024年、2023年12月31日止年度，公司发 69,000 , 61,000 ，和 89,000 Kemper员工股票购买计划（“ESPP”）下的股票，分别以平均折扣价$ 45.46 , $ 52.72 ，和$ 40.79 每股。从收入中收取的赔偿费用为$ 0.6 截至2025年12月31日止年度的百万美元 0.6 分别截至2024年及2023年止年度的百万元。

股息

Kemper派发股息和等值股息为$ 79.6 2025年的百万美元和$ 80.1 分别截至2024年和2023年止年度的百万美元，其中$ 79.6 2025年的百万美元，以及$ 80.1 2024年度和2023年度的百万元分别支付给股东。除Kemper信贷协议项下的某些财务契约或在Kemper选择递延支付利息的任何期间外，Kemper向其股东支付股息的能力没有任何限制。根据Kemper的信贷协议，某些财务契约，即最低净值和最高债务与总资本化比率，可能会限制Kemper可能向股东支付的股息金额。Kemper有能力支付$ 0.4 十亿，$ 0.6 十亿，和$ 0.5 向其股东派发不受限制的10亿元股息，且仍分别于2025年12月31日、2024年12月31日和2023年12月31日遵守其信贷协议项下的所有财务契约。

注18。法定财务信息和股息限制

Kemper的保险子公司均需按照境内外保险监管机构规定或允许的会计实务进行报备。

国内保险公司规定的法定会计惯例包括NAIC的各种出版物，以及州法律、法规和一般行政规则。所有州都要求注册地保险公司按照NAIC会计实务和程序手册编制法定财务报表，但须遵守适用的保险专员或董事规定或允许的任何偏差。法定会计做法与GAAP的不同主要是因为它们要求在发生时将保单购置成本计入费用，根据不同的精算假设建立人寿保险准备金，并对某些投资进行估值并在不同的基础上建立递延税款。

对于简明合并一般用途财务报表，Kemper的外国子公司Kemper Bermuda Ltd.必须向保险监管机构提交按照美国公认会计原则编制并按照1978年《保险法》及其修正案和2016年《保险账户规则》的财务报告规定提交的财务报表（“立法”）。

预计合并法定净收益，不包括公司间股息和盈余票据利息，以及公司保险子公司的预计合并资本和盈余如下：


	截至12月31日止年度，
百万美元	2025		2024		2023
财险公司：
国内	$	186.5	$	440.7	$	( 150.4 )
生命和健康公司
国内	16.5		17.1		( 136.0 )
国外	113.9		( 73.9 )		140.0
总生命和健康公司	130.4		( 56.8 )		4.0
法定净收入总额	$	316.9	$	383.9	$	( 146.4 )

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合并财务报表附注

注18。法定财务信息和股息限制（续）


百万美元	2025		2024
财产险公司
国内	$	1,558.7	$	1,761.2
生命和健康公司
国内	108.4		124.3
国外	165.3		197.9
总生命和健康公司	273.7		322.2
法定资本和盈余总额	$	1,832.4	$	2,083.4

本公司拥有不受上述法定会计惯例（“SAP”）约束的非保险子公司。上述法定净收益和法定资本及盈余金额不包括SAP规定的非保险子公司。

此外，还要求Kemper的保险子公司持有最低水平的法定资本和盈余，以满足监管要求。美国子公司的最低法定资本和盈余，或公司行动级别风险资本（“RBC”），为满足对公司在美国的人寿和健康保险子公司的监管要求而需要，估计约为$ 26.4 百万美元 31.6 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。为满足公司财产和意外伤害保险子公司的监管要求所需的估计最低法定资本和盈余合计约为$ 684.9 百万美元 574.9 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。公司行动级别RBC是要求美国保险公司向其监管机构提交纠正行动计划的级别，等于授权控制级别RBC的200%。

Kemper Bermuda Ltd.的资本和盈余要求受百慕大金融管理局（“BMA”）监管，与适用于美国子公司的要求有所不同。2022年7月1日，Kemper与其子公司Kemper Bermuda Ltd.签订了一份无限期协议，该协议提供最高为$ 300.0 百万元的出资额，以维持150%的最低目标资本比率，提高资本要求，如百慕大1978年《保险法》所述。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Kemper已累计出资$ 40.0 本协议下的百万。

截至2025年12月31日，所有保险子公司个别预计将超过最低法定资本和盈余要求。

多项保险法限制美国保险子公司在未经监管机构事先批准的情况下以股息、贷款或垫款形式支付的金额。该等保险法适用于本公司的美国基

子公司一般将年度期间支付的股息金额限制为上一年度的法定净收益或法定资本和盈余的10%两者中的较大者。此外，一家美国保险子公司的净股本中，由于法定保险会计惯例与GAAP之间的差异而产生的那部分将无法用于支付现金股息、贷款或垫款。Kemper在美国的保险子公司支付了股息$ 448.9 百万，$ 213.3 百万美元 640.9 2025年、2024年和2023年分别以百万元增至Kemper。2026年，Kemper在美国的保险子公司在未经监管机构事先批准的情况下向Kemper支付股息的能力估计为$ 8.6 截至申报日的百万。Kemper在美国的保险子公司净资产约为$ 3.5 十亿美元 3.2 十亿，根据公认会计原则确定，分别于2025年12月31日和2024年12月31日未经事先监管批准被限制向Kemper付款。

此外，Kemper Bermuda Ltd.的法定资本和经济资本均受到最低偿付能力要求的约束，这限制了其宣布和支付股息的能力。Kemper百慕大有限公司授权并支付的股息为$ 55.0 截至2025年12月31日止年度的百万元。Kemper百慕大有限公司做过无 t就截至2024年12月31日或2023年12月31日止年度向公司授权或派付股息。

注19。养老金福利

公司此前发起了一项合格的固定收益养老金计划（“养老金计划”）。自2006年1月1日起，养老金计划对新员工关闭，自2016年6月30日起，养老金计划下几乎所有参与者的应计福利被冻结。此后，养老金计划已全部终止。

2023年期间，所有计划负债通过一次总付分配或由第三方承担的方式解决，以换取养老金计划信托基金的资产转移。在该等交易生效后，公司

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合并财务报表附注

注19。养老金福利（续）

录得$ 70.2 百万非现金结算费用（$ 55.5 百万税后）用于与已结算债务相关的未摊销未确认退休后福利成本净额。随后，在2024年期间，该公司收到$ 2.6 百万作为结算后调整，在随附的综合损益表（亏损）中的保险和其他费用中记录。

在2024年期间，该公司分配了$ 4.7 万元给符合条件的公司固定缴款福利计划参与者，并将剩余的$ 13.1 百万资产用于一般企业用途。公司发生了$ 7.3 百万与养老金信托内资产返还相关的税前和税后费用，其中包括$ 4.7 百万元分配给符合条件的公司固定缴款福利计划参与者和$ 2.6 百万元的消费税，由公司就余下的$ 13.1 百万提供给一般企业使用。截至2024年12月31日，无资产仍留在养老金信托中。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的计划资产公允价值变动和养老金计划预计福利义务变动情况列示如下。


百万美元	2025		2024
计划资产年初公允价值	$	—	$	16.3
计划资产实际收益率	—		( 1.1 )


支付的福利	—		—
结算福利	—		2.6
为401（k）计划贡献的资产	—		( 4.7 )
资产归还公司	—		( 13.1 )
年末计划资产公允价值	—		—
年初预计受益义务	—		—

利息成本	—		—

支付的福利	—		—

结算福利	—		—

精算收益	—		—
年末预计受益义务	—		—
资金状况—计划资产超额预计受益义务	$	—	$	—



AOCI年末报告的未摊销金额	$	—	$	—
年末累计受益义务	$	—	$	—

上表“2025”和“2024”标题下列示的年末资产负债计量日期分别为2025年12月31日和2024年12月31日。

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注19。养老金福利（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的养老金计划的综合养老金（收入）费用构成部分为：


百万美元	2025		2024		2023
年内已赚服务成本	$	—	$	—	$	—
预计受益义务的利息成本	—		—		8.4
计划资产预期收益率	—		—		( 7.9 )
前期服务成本摊销	—		—		0.4
精算损失摊销	—		—		—
结算（收入）费用	—		( 2.6 )		70.2
合并损益表中确认的养老金（收入）费用	—		( 2.6 )		71.1
年内产生的未确认退休金亏损	—		—		—
年内产生的先前服务成本	—		—		—
前期服务成本摊销	—		—		—
累计未确认养老金损失摊销	—		—		—
综合养老金（收入）费用	$	—	$	( 2.6 )	$	71.1

用于为截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的养老金计划制定养老金费用组成部分的加权平均贴现率、服务成本贴现率、利息成本贴现率、未来薪酬水平的增长率和计划资产的预期长期收益率为：


	2025		2024		2023
加权平均贴现率	—	%	—	%	5.05	%
利息成本贴现率	—		—		4.92
未来薪酬水平的上涨率	不适用		不适用		不适用
计划资产预期长期收益率	—		—		3.79

该公司在2023、2024或2025年未向养老金计划供款。

公司还发起了一项不符合条件的补充设定受益养老金计划（“补充计划”）。所有面值的应计福利补充计划中的预期被冻结，自2016年6月30日起生效。与补充计划有关的无准备金负债为$ 20.3 百万美元 20.1 分别为2025年12月31日和2024年12月31日的百万。补充计划的养老金支出为$ 1.0 百万，$ 1.0 百万，以及$ 1.0 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。税前精算亏损$ 1.1 百万，收益$ 0.8 万，亏损$ 0.7 分别于截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度计入其他综合收益的百万元。

该公司还赞助了几个涵盖大部分员工的固定缴款福利计划。该公司为这些计划捐款$ 24.5 百万，$ 24.3 百万美元 27.5 2025年、2024年和2023年分别为百万美元，不包括美元 4.7 作为养老金信托剩余资产返还的一部分，2024年第四季度贡献了百万。

注20。退休后福利不包括退休金

Kemper和Infinity Property and Casualty Corporation（“Infinity”）发起的不是养老金退休后员工福利计划（“OPEB”），它们共同向约 300 退休和 100 积极的员工。

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注20。退休后福利金以外的其他福利（续）

Kemper在历史上曾自行为Kemper OPEB计划下的福利投保。Kemper医疗计划一般根据参与人退休时的达到年龄和服务到特定日期的年限，在退休时提供有限年限的医疗保险福利，并且一般已经要求参与人缴款，大多数缴款每年调整一次。2016年12月30日，Kemper修订了Kemper OPEB计划，自2016年12月31日起，不再向65岁后符合Medicare保险资格的退休人员和符合Medicare保险资格的配偶在其保险范围的自保部分下提供保险。相反，从2017年1月1日开始，Kemper OPEB计划提供进入私人的第三方医疗保险交易所的机会，并通过健康报销账户向某些符合医疗保险资格的退休人员和配偶提供不同程度的公司确定的补贴，以帮助为参与者的部分费用提供资金。此外，该修正案还取消了对此类参与者向Kemper OPEB计划供款的要求。

连同该修订，该公司将其累积退休后福利义务录得税前减少$ 11.0 万通过其他综合（亏损）收入。这笔先前的服务信贷将在Kemper OPEB计划参与者的剩余平均年限内摊销为收入。

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度的计划资产公允价值变动和累计退休后福利义务变动为：


百万美元
	2025		2024
计划资产年初公允价值	$	—	$	—
雇主供款	0.5		0.4
计划参与者的贡献	0.1		0.1
支付的福利	( 0.6 )		( 0.5 )
年末计划资产公允价值	—		—
年初累计退休后福利义务	6.5		7.5
服务成本	0.1		0.1
利息成本	0.3		0.3
计划参与者的贡献	0.1		0.1
支付的福利	( 0.6 )		( 0.5 )


精算收益	( 0.2 )		( 1.0 )
年末累计退休后福利义务	6.2		6.5
资金状况—计划资产超额中的累计退休后福利义务	$	( 6.2 )	$	( 6.5 )

AOCI年末报告的未摊销精算收益	$	10.1	$	12.0

上表“2025”和“2024”标题下年末资产负债的计量日期分别为2025年12月31日和2024年12月31日。

用于制定2025年12月31日和2024年12月31日累计退休后福利义务组成部分的加权平均贴现率和未来薪酬水平增长率为：


	2025		2024
贴现率	5.22	%	5.55	%
未来薪酬水平的上涨率	2.20		2.20

用于衡量2025年12月31日累计退休后福利义务的假定医疗保健费用趋势率为 7.9 2026年的百分比，逐渐下降至 4.5 2034年的百分比，此后保持在该水平，用于医疗福利和 12.3 2026年的百分比，逐渐下降至 4.5 2034年的百分比，此后保持在该水平，用于处方药福利。用于衡量2024年12月31日累计退休后福利义务的假定医疗保健费用趋势率为 8.3 2025年的百分比，逐步下降至 4.7 2034年的百分比，此后保持在该水平，用于医疗福利和 12.3 2025年的百分比，逐步下降至 4.5 2034年的百分比，并在此后保持在该水平，用于处方药福利。

123

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注20。退休后福利金以外的其他福利（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合OPEB（收入）费用构成部分为：


百万美元	2025		2024		2023
年内已赚服务成本	$	0.1	$	0.1	$	0.1
累计退休后福利义务的利息成本	0.3		0.3		0.4
先前服务信贷的摊销	( 0.5 )		( 1.3 )		( 1.3 )
累计未确认OPEB收益摊销	( 1.6 )		( 1.5 )		( 1.8 )
在合并损益表中确认的OPEB收入（亏损）	( 1.7 )		( 2.4 )		( 2.6 )
年内未确认的OPEB收益	( 0.2 )		( 1.0 )		( 0.1 )

先前服务信贷的摊销	0.5		1.3		1.3
累计未确认OPEB收益摊销	1.6		1.5		1.8
OPEB综合费用（收入）	$	0.2	$	( 0.6 )	$	0.4

该公司估计，截至2026年12月31日止年度的OPEB费用将包括收入$ 2.0 2025年12月31日计入AOCI的相关累计精算收益和先前服务信用摊销产生的百万。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度用于发展OPEB费用的加权平均贴现率和未来薪酬水平增长率为：


	2025		2024		2023
加权平均贴现率	5.54	%	4.92	%	5.11	%
服务成本贴现率	5.61		4.94		5.12
利息成本贴现率	5.21		4.85		5.03
服务成本利息实际利率	5.50		4.85		5.04
未来薪酬水平的上涨率	2.20		2.20		2.20

公司预计贡献$ 0.8 百万，扣除预期的医疗保险D部分补贴，用于为2026年的福利支付提供资金的OPEB计划。

酌情考虑到预期未来服务的以下福利金支付（扣除参与人缴款）预计将支付：


百万美元	截至12月31日的年度，
	2026		2027		2028		2029		2030		2031-2034
预计支付的福利金：
不包括医疗保险D部分补贴	$	0.8	$	0.8	$	0.7	$	0.6	$	0.6	$	2.5
预期医疗保险D部分补贴	—		—		—		—		—		—
估计的福利金支付净额	$	0.8	$	0.8	$	0.7	$	0.6	$	0.6	$	2.5

注21。基于长期股权的薪酬

于2025年5月7日（“2023 A & R综合计划生效日期”），Kemper的股东批准了经第二次修订和重述的Kemper Corporation 2023年综合股权计划（“2023 A & R综合计划”）。根据2023年A & R综合计划授权发行的Kemper普通股的最高股数为（i） 3,275,000 股份减（二）一（ 1 ）于2025年2月15日后及2023年A & R综合计划生效日期（“股份授权”）之前每授出一（1）股股份的股份。自2023年5月3日以来，并无根据已于2020年5月6日获得Kemper股东批准的2020年综合股权计划（“2020年综合计划”）授予新的奖励，但此前根据2020年综合计划授予的奖励仍未按照其原始条款授予。截至2025年12月31日 2,411,430 可用于未来授予的普通股，可根据计划条款和相应的授予协议进行调整。

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合并财务报表附注

注21。长期股权补偿（续）

截至2025年12月31日，未偿付的基于股权的薪酬奖励由通常归属的基于时间的限制性股票单位组成三年（“RSU”）、股票期权和股票增值权（“Tandem Awards”）、PSU和递延股票单位（“DSU”），这些单位此前已根据2011年综合股权计划授予Kemper的非雇员董事。2024年，授予具有业绩归属条件的RSU（“PRSUs”）。除非本说明21中另有规定，对RSU的引用包括PRSUs。RSU、PSU和DSU赋予接收方为每个RSU获得一股Kemper普通股的权利， PSU或DSU发行。DSU的接收者在与所有其他已发行的Kemper普通股相同的基础上获得了完全等值的股息，但在此类股份发行之前不会获得投票权。

对于2023年A & R综合计划和2020年综合计划下的授予，RSU和PSU的接受者仅在以下情况下（在一定程度上）以及在其归属时以及在其归属后的后续股息支付日期（直至奖励结算）获得与所有其他已发行的Kemper普通股相同的基础上获得股息等值，并且在此类股份发行之前不获得投票权。对于受业绩条件限制的奖励，公司根据业绩条件的可能结果确认补偿费用。如果预期归属的PSU的实际数量可能与先前的估计不同，则对估计进行修订。奖励补偿费用在规定的服务期内按直线法确认。对于具有分级归属时间表的基于股权的补偿奖励，公司在奖励的每个单独归属部分的必要服务期内按直线法确认补偿费用，就好像每个奖励在实质上是多个奖励一样。仅对预期归属的奖励确认补偿费用，并根据公司的历史经验和未来预期在授予日估计没收。股权补偿费用为$ 29.4 百万，$ 29.2 百万美元 29.0 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。截至2025年12月31日，与未归属赔偿金相关的未摊销补偿费用总额为$ 24.2 万，预计将在未来一段时间内确认三年截至2026年、2027年和2028年12月31日。

董事会人力资源和薪酬委员会，或在有限情况下，作为董事会授权指定人员的临时首席执行官，拥有全权酌情决定权，以确定根据2023年A & R综合计划授予奖励的人员，以及奖励的重要条款。对于Tandem Awards，重要条款包括此类奖励涵盖的股份数量以及此类奖励的行权价格、归属和到期日期。串联奖不可转让。Tandem Awards的行权价格为授予日Kemper普通股的公允价值。授予员工的串联奖励和RSU奖励一般归属于三个一段时期内的等额年度分期付款三年，Tandem Awards即将到期十年自授予之日起。员工PSU奖励通常在一段时间内归属三年，但须遵守业绩结果及其他限制。pRSU奖励归属于三个第一期等额分期付款三个授予日的周年纪念日，假设业绩条件在每个归属日期之前得到满足，且该高管仍受雇于公司。业绩条件是使用2024年全年业绩和2025年全年业绩来衡量的。

根据2025年生效的非雇员董事薪酬计划，在2025年年度股东大会上当选的每位非雇员董事获得年度RSU奖励，总授予日公允价值为$ 150,000 （“Director RSU”）在会议结束时，加入董事会的新非雇员董事获得了按全额授予日公允价值百分比$的价值的董事RSU的初始奖励 150,000 表示每季度的数量

董事会会议预计新任董事将在下一次年度股东大会之日结束的当时年度薪酬期间的剩余部分期间出席。The Director RSU vests over a period of 一年，使奖励持有人能够根据适用的递延规则做出推迟转换为普通股股份的选择，并包括在与所有其他已发行的Kemper普通股相同的基础上获得股息等价物的权利，前提是，在其归属范围内以及在其归属时以及在其归属后的后续股息支付日期，直至奖励结算。在2024年年度股东大会上当选的每位非雇员董事都获得了年度董事RSU奖励，总授予日公允价值为$ 150,000 在会议结束时，以及，在2023年度股东大会上当选的每位非雇员董事获得年度董事RSU奖励，总授予日公允价值为$ 130,000 在会议结束时，根据适用年度有效的非雇员董事薪酬计划。

公司采用Black-Scholes期权定价模型对各串联奖励在授予日的公允价值进行估算。Tandem Awards的预期条款是通过考虑公司历史上的Tandem Award锻炼经验、人口统计资料、员工的历史份额保留做法以及对他们未来早期锻炼倾向的假设而制定的。预期波动率是使用每期奖励估计期限内的每周历史波动率进行估计的。公司认为，历史波动率是目前对预期波动率的最佳估计。2025年、2024年和2023年的股息收益率，取年化收益率的自然对数除以

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合并财务报表附注

注21。长期股权补偿（续）

授予日Kemper的普通股价格。无风险利率为期限与期权预期期限相当的美国国债零息票发行授予日的收益率。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度授予的串联奖的Black-Scholes定价模型中使用的假设如下。


	2025					2024					2023
估值假设范围
预期波动	33.33	%	-	36.69	%	34.49	%	-	38.21	%	35.12	%	-	39.27	%
无风险利率	3.74		-	4.34		3.83		-	4.02		3.47		-	4.74
预期股息收益率	1.88		-	2.16		1.95		-	2.15		1.55		-	2.39
加权-平均预期寿命（年）
员工补助金	4		‘-	6		4		-	6		4		-	6

截至2025年12月31日止年度的串联奖活动如下。


	股份受制于奖项	加权- 平均行权价格每股（美元）		加权- 平均剩余订约寿命（年）	聚合内在价值（百万美元）
年初表现突出	2,355,780	$	58.62
已获批	188,438	65.67
已锻炼	( 254,306 )	37.33
没收或过期	( 81,195 )	71.03
截至2025年12月31日	2,208,717	$	61.22	4.18	$	0.5
于2025年12月31日归属及预期归属	2,201,375	$	61.23	4.17	$	0.5
可于2025年12月31日行使	1,816,368	$	61.14	3.26	$	0.5

2025年、2024年和2023年授予的串联奖的加权平均授予日公允价值为$ 21.44 , $ 18.80 和$ 18.85 ，分别。行使Tandem Awards的总内在价值为$ 3.6 百万，$ 0.9 百万美元 0.6 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。Tandem Awards行权收到的现金为$ 9.5 百万，$ 4.7 百万美元 1.9 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。Tandem Awards演习的税收减免实现的总税收优惠为$ 0.8 百万，$ 0.2 百万美元 0.1 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

有关截至2025年12月31日尚未获得的串联奖的信息如下。


				优秀				可行使
行权价格区间（美元）				股份受制于奖项	加权- 平均行权价格每股（美元）		加权- 平均剩余订约寿命（年）	股份受制于奖项	加权- 平均行权价格每股（美元）

$	20.01	-	30.00	7,496	$	27.71	0.16	7,496	$	27.71
30.01		-	40.00	43,219	31.01		0.34	43,219	31.01
40.01		-	50.00	225,128	43.49		0.74	221,765	43.43
50.01		-	60.00	1,023,331	56.58		5.49	817,045	56.21
60.01		-	70.00	427,580	67.71		5.66	244,880	69.08
70.01		-	80.00	465,549	76.59		2.06	465,549	76.59
80.01		-	90.00	16,414	83.86		3.18	16,414	83.86



20.01		-	90.00	2,208,717	61.22		4.18	1,816,368	61.14

RSU的授予日公允价值使用授予日Kemper普通股的收盘价确定。

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合并财务报表附注

注21。长期股权补偿（续）

截至2025年12月31日止年度与非既得RSU相关的活动列示如下。


	分时制限制性股票奖励
		限制性股票单位数量	加权- 平均授予日期公允价值每单位
年初未归属余额		585,732	$	57.34
已获批		358,601	55.61
既得		( 235,828 )	56.55
没收		( 73,860 )	60.98
2025年12月31日未归属余额		634,645	$	56.23

授予每个参与者的PSU的初始数量代表如果达到的业绩水平处于“目标”业绩水平，则将归属和发行的Kemper普通股数量。对于超过目标水平的业绩，每个参与者将获得最多不超过 100 授予参与者的PSU初始数量的百分比。这些奖励的最终支付，以及任何因业绩低于“目标”业绩水平而被没收的PSU，将根据公司的业绩来确定。如果在适用的履约期结束时，公司的业绩：

•超过“目标”绩效水平，所有PSU将归属并向奖励接受者发行额外股票；

•低于“目标”绩效水平，但达到或高于“最低”绩效水平的，只有最初发给受奖人的PSU的一部分将归属；或者

•低于“最低”绩效水平，无的原始发行给奖励接受者的PSU将归属。

与截至2025年12月31日止年度的非既得PSU奖励相关的活动列示如下。


	PSU奖项
	PSU数量	加权- 平均授予日期公允价值每PSU
年初未归属余额	536,526	$	60.99
已获批	167,843	63.51
既得	—	—
没收	( 210,551 )	54.59
2025年12月31日未归属余额	493,818	$	64.57

如果公司达到或超过与2025、2024和2023年未偿还PSU奖励相关的最高业绩水平，将授予的额外股份数量三年业绩期间为 176,360 普通股， 179,173 普通股和 159,035 普通股，分别（作为“全额价值奖励”，相当于 176,360 股份， 179,173 股，以及 159,035 股份，分别根据股份授权）于2025年12月31日。

具有市场表现条件的PSU奖励的授予日公允价值采用蒙特卡罗模拟法确定。蒙特卡洛模拟模型对Kemper的普通股和其他每一家被包括在同行组中的公司的每日回报率产生了风险中性模拟。模拟产生的收益取决于所使用的无风险利率以及这些股票的波动性，以及它们之间的相关性。该模型模拟股价和股息支付到年底三年履约期。这些股票的总股东回报是根据模拟价格和股息支付为每一只股票产生的。然后对股东总回报进行排名，并根据PSU奖励条款将Kemper的模拟排名转换为支付百分比。派现百分比应用于业绩期末模拟股价，再投资红利加回，合计

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合并财务报表附注

注21。长期股权补偿（续）

按无风险利率折现至估值日。这个过程大约重复一万次，授予日公允价值等于这些试验结果的平均值。

六十七届 2024年授予员工的PSU奖励的百分比和六十七岁 2023年授予员工的PSU奖励的百分比是使用市场绩效条件衡量的。这些奖励的公允价值是使用上述蒙特卡洛模拟方法估算的。这些奖励的最终支付，以及任何因业绩低于“目标”业绩水平而被没收的单位，将基于Kemper的股东总回报，相对于由标普超级综合保险指数中的所有公司组成的同行群体，超过三年履约期。The 三年 2025年度、2024年度和2023年度奖励的履约期分别于2027年1月31日、2026年1月31日和2025年1月31日结束。这些奖励的补偿成本在必要的服务期内按比例确认。在不满足市场绩效条件的情况下，先前确认的补偿成本不会转回，但如果不满足必要的服务期，则会转回。

从2025年开始，六十七岁授予员工的PSU奖励的百分比是使用公司特定指标和市场表现条件的组合来衡量的。这些奖励的最终支付，以及任何因业绩低于“目标”业绩水平而被没收的股份，将根据Kemper调整后的每股账面价值增长和Kemper的股东总回报来确定，相对于由标普超级综合保险指数中的所有公司组成的同行集团而言三年履约期。The 三年 2025年奖项的执行期将于2027年12月31日结束。这些奖励的公允价值是使用授予日Kemper普通股的收盘价和上述蒙特卡洛模拟法确定的。这些奖励的应计补偿成本是根据业绩条件的可能结果估计的。

三十三届 2025年授予员工的PSU奖励的百分比，三十三届 2024年授予员工的PSU奖励的百分比和三十三届 2023年授予员工的PSU奖励的百分比仅使用公司特定指标进行衡量。这些奖励的最终支付，以及任何因业绩低于“目标”业绩水平而被没收的股份，将根据Kemper调整后的股本回报率确定。三年履约期。The 三年 2025年度、2024年度和2023年度奖励的履约期分别于2027年12月31日、2026年12月31日和2025年12月31日结束。这些奖励的公允价值是使用授予日Kemper普通股的收盘价确定的。这些奖励的应计补偿成本是根据业绩条件的可能结果估计的。

2025年12月31日终了年度归属的RSU和PSU的公允价值总额为$ 16.0 百万。此类奖励实现的税收减免的税收优惠为$ 3.4 百万。截至2024年12月31日止年度归属的RSU和PSU的公允价值总额为$ 21.7 百万。此类奖励实现的税收减免的税收优惠为$ 4.5 百万。2023年12月31日终了年度归属的RSU和PSU的公允价值总额为$ 5.2 百万。此类奖励实现的税收减免的税收优惠为$ 1.1 百万。

根据授予非雇员董事的2011年综合计划发行的DSU奖励的授予日公允价值使用授予日Kemper普通股的收盘价确定。从2019年开始，DSU奖励不再发放给非雇员董事。所有先前授予的股份均已在发行时归属，因此，截至2025年12月31日、2025年、2024年和2023年12月31日止年度，没有归属DSU。

与截至2025年12月31日止年度的DSU奖励相关的活动列示如下。


	DSU数量	加权- 平均授予日期公允价值每DSU
年初归属余额	12,940	$	49.80

就转换时发行的股份减持	—	—
2025年12月31日归属余额	12,940	$	49.80

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合并财务报表附注

注22。保单持有人义务

2025年12月31日和2024年12月31日的投保人义务如下：


百万美元	12月31日，
	2025		2024
FHLB资助协议	$	513.8	$	541.3
万能寿险型投保人账户余额	94.2		96.4
合计	$	608.0	$	637.7

Kemper的子公司United Insurance Company of America（“United Insurance”）已与芝加哥的FHLB签订融资协议，以换取现金，并将其用于利差借贷目的。联合保险收到预付款$ 30.0 从芝加哥的FHLB获得了100万美元，并偿还了$ 57.4 2025年利差贷款计划下的百万。United Insurance收到预付款$ 101.7 万，并偿还了$ 117.8 根据利差贷款计划，2024年从芝加哥FHLB获得百万。联合保险收到预付款$ 122.5 万，并偿还了$ 166.1 根据利差贷款计划，2023年从芝加哥FHLB获得百万。

当融资协议发布时，联合保险随后被要求以合格证券的形式为每笔进入的预付款提供抵押品，包括抵押贷款支持、政府和机构债务工具。质押的抵押品的公允价值必须保持在借款金额之上的特定水平，这可能会因质押的资产而有所不同。如果抵押品的公允价值下降到借款金额的这些指定水平以下，联合保险将被要求质押额外的抵押品或偿还未偿还的借款。一旦United Insurance发生任何违约事件，FHLB对抵押品的追偿仅限于United Insurance在向芝加哥FHLB提供资金协议下的负债金额。

United Insurance在与FHLB of Chicago的融资协议下的负债、根据此类协议质押的抵押品金额以及United Insurance在2025年12月31日和2024年12月31日拥有的FHLB of Chicago普通股列示如下。


百万美元	2025		2024
资助协议项下的负债	$	513.8	$	541.3
已质押抵押品的公允价值	661.3		619.3
FHLB of Chicago Common Stock按成本持有	17.7		16.9

万能寿险型投保人账户余额

公司万能寿险类保单持有人账户余额加权平均入计率为 5.1 截至2025年12月31日和2024年12月31日的百分比。这些合同超过经常账户余额的保证最低福利金额为$ 260.3 百万美元 276.6 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。该公司对这些合同的保单持有人债务的现金退保价值为$ 94.2 百万美元 96.4 分别截至2025年12月31日和2024年12月31日的百万。

注23。债务

经修订及延长信贷协议

于2022年3月15日，公司订立经修订及延长的信贷协议。经修订和延长的信贷协议将现有无担保信贷协议的借款能力提高到$ 600.0 万，并将到期日延长至2027年3月15日。此外，经修订和延长的信贷协议规定了一个手风琴功能，据此，公司可以将循环信贷借款能力再增加$ 200.0 百万美元，总最大容量为$ 800.0 百万。

协议中的财务契约可能会限制公司进入最大容量。截至2025年12月31日的可用额为$ 600.0 万，最大容量。有无根据信贷协议于2025年12月31日或2024年12月31日的未偿还借款。

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注23。债务（续）

公司发生$ 2.2 百万与经修订协议有关的债务发行费用。截至2025年12月31日有$ 0.6 万元信贷协议下的剩余未摊销成本，将在信贷协议的剩余期限下摊销。

长期负债

公司根据发行时的到期日将债务指定为短期或长期债务。截至2025年12月31日和2024年12月31日未偿还的流动和非流动长期债务的摊余成本总额为：


（百万美元）	2025年12月31日		2024年12月31日
高级笔记：
当前：
4.350 %2025年2月15日到期的优先票据	$	—	$	449.9
非当前：

2.400 %2030年9月30日到期的优先票据	397.9		397.5
3.800 %2032年2月23日到期的优先票据	396.9		396.5
5.875 %2062年到期的固定利率重置初级次级债券	148.7		147.7
长期未偿债务总额	$	943.5	$	1,391.6

赎回 4.350 2025年到期的优先票据百分比

于2025年1月15日，Kemper发出赎回全部$ 450.0 百万总本金 4.350 %原于2025年2月15日到期的优先票据（“2025年优先票据”），赎回价格等于 100 票据本金额的%，加上赎回日的应计未付利息。2025年2月11日，Kemper完成赎回，2025年优先票据获得足额偿还。

2.400 2030年到期优先票据百分比

Kemper有$ 400.0 百万总本金 2.400 %于2030年9月30日到期的优先票据（“2030优先票据”）。发行净收益为$ 395.8 万，扣除折价和交易成本后有效收益率为 2.52 %.2030年优先票据为无抵押票据，可随时按规定的赎回价格全部赎回或不时部分赎回，由Kemper选择。

3.800 2032年到期优先票据百分比

2022年2月15日，Kemper出价并出售$ 400.0 百万总本金 3.800 2032年2月23日到期的%优先票据（“2032年优先票据”）。发行净收益为$ 395.1 万，扣除折价和交易成本后有效收益率为 3.950 %.2032年优先票据为无抵押票据，可随时按规定的赎回价格全部赎回或不时部分赎回，由Kemper选择。

5.875 2062年到期的固定利率重置初级次级债券的百分比

2022年3月10日，Kemper发行了$ 150.0 百万本金总额 5.875 %于2062年3月15日到期的固定利率重置初级次级债券（“2062年初级债券”）。发行所得款项净额为$ 144.7 百万，扣除贴现及交易成本。2062期初级债券将按固定利率自原发行日（含）起至但不包括2027年3月15日（“首次重置日”）计息，计息利率为 5.875 年度%。第一个重置日期的利率，以及随后的重置日期，将等于最近一个重置日期的五年期国债利率加上 4.140 每个重置日期要重置的百分比。利息按季度到期，自2022年6月15日起拖欠。公司有选择权延期支付利息一或更多可选的延期期限，最长可达五个连续年度，但不得将任何可选递延期延长至2062年3月15日或因违约事件或任何提前赎回2062年初级债券而产生的任何更早的加速到期日之后。

2062期初级债券为无抵押债券，可于第一个重置日期或其后任何时间全部或部分赎回，赎回价格等于被赎回债券的本金加上任何应计及未付利息。

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Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注23。债务（续）

短期债务

Kemper的子公司United Insurance、Trinity Universal Insurance Company（“Trinity”）和American Access Casualty Company（“AAC”）分别是芝加哥、达拉斯和芝加哥FHLB的成员。该公司定期将短期FHLB借款用于现金管理和风险管理目的，此外还将长期FHLB借款用于利差借贷计划。截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度，公司没有收到预付款或偿还短期债务，用于现金和风险管理目的。截至2025年12月31日或2024年12月31日，芝加哥或达拉斯的FHLB没有未偿还的短期债务垫款。有关United Insurance与芝加哥FHLB就利差借贷计划达成的融资协议的信息，请参见合并财务报表附注22“保单持有人义务”。

利息支出和已付利息

利息费用，包括设施费、贴现增值、溢价摊销和发行成本摊销，为$ 38.5 百万，$ 56.9 百万美元 56.1 分别截至2025年12月31日、2024年及2023年12月31日止年度的百万元。支付的利息，包括设施费，为$ 44.4 截至2025年12月31日止年度的百万元及$ 54.5 分别截至2024年12月31日及2023年12月31日止年度的百万元。

注24。租赁

公司根据不可撤销的经营租赁租赁某些办公空间，初始条款通常从一到十五年，以及允许续订额外期限的选项。该公司还根据不可撤销的经营租赁租赁某些车辆和设备，初始条款通常从一到五年 .最低租金在租期内按直线法支出。

下表列示经营租赁使用权资产和租赁负债。


（百万美元）	2025年12月31日		2024年12月31日
经营租赁使用权资产	$	45.4	$	33.9
经营租赁负债	61.4		51.6

租赁费用计入综合损益表的保险和其他费用。有关公司截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度经营租赁的更多信息如下。


（百万美元）	2025		2024
租赁成本：

经营租赁成本	$	16.7	$	15.5
可变租赁成本	4.1		4.7
短期租赁成本1	0.5		1.1


总租赁成本	$	21.3	$	21.3

1初始期限为十二个月或以下的租赁不记入综合资产负债表。

该公司曾无截至2025年12月31日或2024年12月31日止年度与租赁减值和其他相关成本相关的费用。公司发生费用$ 18.0 与租赁减值和其他相关成本相关的截至2023年12月31日止年度的百万。

经营租赁的其他信息

确定2025年12月31日和2024年12月31日租赁资产和负债的重大判断和假设列示如下。


	2025		2024

加权-平均剩余租期-经营租赁	5.1 年		4.5 年

加权平均贴现率-经营租赁	4.6	%	4.5	%

131

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注24。租赁（续）

该公司的大部分租约不提供隐含费率。因此，公司根据在开始日可获得的信息，使用其增量借款利率来确定其租赁付款的现值。

2025年12月31日经营租赁项下的未来最低租赁付款列示如下。


（百万美元）
2026	$	17.1
2027	13.9
2028	11.6
2029	9.3
2030	7.5
2031年及以后	9.7
未来付款总额	$	69.1
减：折扣	7.7
最低租赁付款现值	$	61.4

截至2025年12月31日和2024年12月31日，公司不存在任何融资租赁。

注25。 CatastroPHE再保险

巨灾和自然灾害是财险业务的固有风险。这些灾难性事件和自然灾害包括但不限于飓风、龙卷风、地震、冰雹、野火、大风和冬季风暴。此类事件导致的保险损失是并将继续是影响公司财产和意外伤害保险公司经营结果和财务状况的重要因素。此外，由于无法准确预测任何一年发生的这些保险损失的水平，这些损失可能会导致这些公司的经营业绩和财务状况逐年出现重大波动。特定类型的灾难性事件在一年内的特定时间发生的可能性高于其他时间。这一因素为财产和意外伤害保险索赔增加了季节性因素。公司已采用保险服务办公室（“ISO”）颁布的风暴和其他事件的全行业巨灾分类，以跟踪和报告与巨灾相关的损失。当事件导致$时，ISO将灾难归类为灾难 25.0 百万或更多的直接保险财产损失，并影响到相当数量的投保人和保险人。ISO分类的巨灾被分配一个在整个保险行业得到认可的唯一序号。接下来的讨论利用了ISO对灾难的定义。

该公司通过地域多样化、对某些地区新业务生产的数量和地点的限制以及再保险相结合的方式来管理其对巨灾和其他自然灾害的风险敞口。为限制其在灾难性事件中的风险敞口，该公司为财产和意外伤害保险公司维持巨灾再保险计划。2025年，通过人寿分部承保的财产业务被纳入巨灾再保险计划。巨灾再保险计划的承保范围通过多个超额损失再保险合同和年度总超额财产巨灾再保险合同分多个层次提供。

根据2025年1月1日至2025年12月31日生效的超额损失再保险合同提供的个别巨灾的承保范围按以下不同层次提供。


百万美元	巨灾损失和 LAE				百分比覆盖范围
	在超过		最多

保留	$	—	$	50.0	—	%
第1层覆盖	50.0		110.0		95.0
第2层覆盖	110.0		175.0		95.0

132

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注25。CatastroPHE再保险（续）

根据2024年1月1日至2024年12月31日生效的超额损失再保险合同提供的个别巨灾的承保范围按以下不同层次提供。


百万美元	巨灾损失和 LAE				百分比覆盖范围
	在超过		最多

保留	$	—	$	50.0	—	%
第1层覆盖	50.0		150.0		85.0
第2层覆盖	150.0		240.0		95.0
第3层覆盖	240.0		250.0		31.7

根据2023年1月1日至2023年12月31日生效的超额损失再保险合同提供的个别巨灾的承保范围按以下不同层次提供。


百万美元	巨灾损失和 LAE				百分比覆盖范围
	在超过		最多
保留	$	—	$	50.0	—	%
第1层覆盖	50.0		150.0		95.0
第2层覆盖	150.0		250.0		95.0
第3层覆盖	250.0		295.0		95.0
第4层覆盖	295.0		325.0		95.0

如果前面三个表格中列出的巨灾再保险计划所涵盖的已发生巨灾损失和LAE超过该特定层的保留，则每个计划都允许恢复一次此类保险。在这种情况下，公司需要向再保险公司支付恢复保费，以恢复该层下可用的全部再保险金额。

财产和意外伤害保险公司在2025年、2024年和2023年的巨灾再保险还包括佛罗里达州飓风巨灾基金（“FHCF”）为佛罗里达州飓风损失提供的再保险，保留额低于上述规定。人寿保险部门还为佛罗里达州的飓风损失从FHCF购买再保险。

公司巨灾再保险计划和FHCF计划的再保险保费减少了截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的已赚保费如下：


百万美元	2025		2024		2023
专业财产保险	$	1.2	$	6.5	$	6.1
人寿保险	0.1		0.3		0.7
非核心业务	—		9.6		9.5
分出巨灾再保险费总额	$	1.3	$	16.4	$	16.3

公司于2025、2024、2023年度未支付任何复职保费。

按业务分部分列的截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的巨灾损失和LAE（包括准备金开发），扣除再保险追偿后，列示如下。


百万美元	2025		2024		2023
专业财产保险	$	11.3	$	20.6	$	32.2
人寿保险	1.1		2.1		3.0
非核心业务	5.9		48.6		52.4
巨灾损失总额和LAE	$	18.3	$	71.3	$	87.6

133

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注25。CatastroPHE再保险（续）

截至2025年12月31日和2024年12月31日止年度，公司没有根据巨灾再保险条约获得重大赔偿。

上一年巨灾损失和LAE准备金总额，扣除再保险可收回款项，不利发展$ 0.8 2025年的百万美元，不利地减少了$ 6.0 2024年达到100万美元，有利地降低了$ 9.1 2023年百万。专业财产和保险部门报告了有利的巨灾准备金发展$ 0.2 百万，不利发展$ 0.7 万，有利发展$ 2.3 2025年、2024年和2023年分别为百万。人寿保险部门报告了有利的巨灾准备金发展$ 0.1 万，有利发展$ 0.1 百万美元和不利发展$ 0.8 2025年、2024年和2023年分别为百万。非核心业务报告不利的巨灾准备金发展$ 1.1 百万，不利发展$ 5.4 百万和有利发展$ 7.6 2025年、2024年和2023年分别为百万。

估计和建立巨灾损失准备金的过程本质上是不确定的，索赔的实际最终成本，扣除实际再保险赔偿后，可能与估计的保留金额存在重大差异。公司的对直接巨灾损失的估计一般基于理赔员的检查以及对未检查区域或对尚未报告的索赔的历史损失发展经验。该公司对直接巨灾损失的估计是基于其保单提供的承保范围。该公司的房主和住宅保险保单不提供洪水造成的损失的保险，但一般提供风或风带雨造成的物理损害的保险。因此，该公司对房主和住宅保险的直接损失的估计不包括洪水造成的损失。根据保单的不同，汽车保险可能会为洪水造成的损失提供保障。对最终报告的索赔数量和严重程度的估计受到许多变量的影响，包括但不限于难以量化的维修或重建费用以及损失原因的确定，这些变量将影响最终的理赔金额。所有这些因素，再加上劳动力和材料的可用性对成本的影响，都需要在储备设定过程中做出重大判断。这些因素中的任何一个或多个发生变化，都可能导致最终的净索赔成本与估计准备金不同。公司对来自风池和联合承保协会的间接损失的估计是基于多种因素，包括但不限于由这些实体提供或从这些实体收到的实际评估或估计评估、保险业对损失的估计以及对公司在应评估州的市场份额的估计。实际评估可能与这些估计数额大不相同。

注26。其他再保险

除了合并财务报表附注25“巨灾再保险”中描述的再保险计划外，Kemper的保险子公司还利用其他再保险安排来限制其最大损失，提供更大的风险分散并最大限度地减少较大风险的敞口。分出保险不解除原保险人的首要责任。因此，保险准备金负债在综合资产负债表中报告为从再保险公司获得的任何估计回收总额。可从再保险公司收回的金额按照与保险准备金负债一致的方式进行估计，并计入合并资产负债表的其他应收款。再保险可回收额为$ 78.1 百万美元 78.7 2025年12月31日和2024年12月31日分别为百万美元，其中$ 27.2 百万美元 26.0 百万分别与短期保单相关，$ 50.9 百万美元 52.7 分别与长期保单相关的百万。

长期和短期保单分出的已赚保费为$ 17.3 百万，$ 33.1 百万美元 32.7 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万美元，其中$ 1.3 百万，$ 16.4 百万美元 16.3 百万，分别与巨灾再保险有关。有关公司巨灾再保险计划的更多信息，请参见合并财务报表附注25“巨灾再保险”。某些保险子公司承接其他保险公司和非自愿集合的业务。长期和短期保单假设的已赚保费为$ 9.8 百万，$ 21.8 百万美元 42.9 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

Trinity和Capitol County Mutual Fire Insurance Company（“Capitol”）是配额份额再保险协议的当事方，据此，Trinity承担 100 Capitol为内容覆盖的割让损失写的业务的百分比。Trinity假设从Capitol获得的保费为$ 9.2 百万，$ 10.5 百万美元 10.4 截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度，分别为百万。Capitol是一家相互保险公司，因此由其投保人所有。Trinity和Capitol的子公司Old Reliable Casualty Company（“ORCC”）是配额份额再保险协议的当事方，据此，Trinity承担 100 ORCC为分出损失编写的业务的百分比，但有上限

134

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注26。其他再保险（续）

内容覆盖。Trinity从ORCC承担的已赚取保费为$ 2.2 百万，$ 2.3 百万美元 2.7 分别截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的百万。

七公司员工担任国会大厦董事七个董事会成员。十个公司的雇员亦担任ORCC的董事十个董事会成员。Kemper的子公司United Insurance为Capitol和ORCC提供理赔和行政管理服务。此外，由Kemper的子公司The Reliable Life Insurance Company委派并受雇于United Insurance的代理人，也由Capitol和ORCC委派，为该公司的人寿保险分部销售财产保险产品。该公司还向Capitol和ORCC提供一定的投资服务。

135

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注27。所得税

导致公司2025年12月31日和2024年12月31日递延所得税资产净额和递延所得税负债的很大一部分的暂时性差异的税务影响为：


百万美元	2025		2024
递延所得税资产：
保险准备金	$	5.5	$	—
未到期保费准备金	51.5		52.8
保单购置成本的税收资本化	51.8		49.5
工资和雇员福利应计	29.9		34.7
投资	118.4		147.6
净经营亏损和信贷结转	3.9		14.0
其他	60.4		45.9
小计	321.4		344.5
估值津贴	( 38.0 )		( 38.7 )
递延所得税资产总额	283.4		305.8
递延所得税负债：
保险准备金	—		39.5
递延保单购置成本	137.9		132.3

商誉和其他无形资产	35.5		35.0
可折旧资产	21.2		14.6
其他	2.5		4.4
递延所得税负债总额	197.1		225.8

递延所得税资产净额1	$	86.3	$	80.0
1包括$ 4.2 百万美元 1.5 分别于2025年12月31日和2024年12月31日归属于Kemper的百万元，这是作为综合可变利益实体报告的。

由于公司经营所在的司法管辖差异，合并递延所得税资产净额$ 86.3 百万在合并资产负债表中报告为递延所得税资产总额$ 101.1 万美元，递延税项负债$ 14.8 百万。

评估递延税项资产的可收回性和评估备抵的必要性是基于所有可用的正面和负面证据的权重。截至2025年12月31日止年度，估值备抵$ 38.0 根据管理层的评估确定不太可能实现的递延税项资产记入百万美元，减少$ 0.7 截至2024年12月31日止年度的百万美元 38.7 百万估值备抵入账。

截至2025年12月31日，联邦净营业亏损（“NOL”）结转到期及其相关递延所得税资产按到期年份列示如下。


百万美元	NOL 结转		递延税项资产
到期：





2043	$	0.3	$	0.1
2044	4.4		0.9
2045	14.1		2.9
所有年份合计	$	18.8	$	3.9

这些结转与联邦NOL结转有关，该公司预计在到期前将充分利用这些结转。

136

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

.注27。所得税（续）

有无 2025年12月31日、2024年或2023年12月31日未确认的税收优惠。公司在所得税费用（福利）中确认与未确认的税收优惠相关的利息和罚款（如有）。有无截至2025年12月31日、2024年或2023年12月31日的应计利息和罚款负债。

与Kemper及其符合条件的子公司的合并联邦所得税申报表相关的诉讼时效对于截至2011年以及2018年和2019年（含）的所有纳税年度都是截止的。由于公司提交了修正后的联邦所得税申报表，2012和2013纳税年度正在就与修正后的申报表相关的结转调整进行有限的审查。目前正在审查2020和2022纳税年度。与2014、2015、2016、2017纳税年度相关的诉讼时效延长至2026年12月31日。2022、2023和2024纳税年度分别受限于自2023年10月15日、2024年和2025年10月15日的延长到期日起三年的法规。

与Kemper及其子公司提交的各种州所得税申报表相关的诉讼时效到期情况因州而异。

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的经营活动所得税费用（收益）构成部分为：


百万美元	2025		2024		2023
当期所得税费用（效益）	$	58.3	$	11.9	$	( 4.0 )
递延所得税（福利）费用	( 30.2 )		64.1		( 70.8 )

所得税费用（收益）	$	28.1	$	76.0	$	( 74.8 )

已支付的联邦、州和地方以及外国所得税，扣除截至2025年12月31日止年度收到的所得税退款。2024年和2023年分别为：


	2025				2024				2023
百万美元	金额		占已缴税款总额的百分比		金额		占已缴税款总额的百分比		金额		占已缴税款总额的百分比
美国：
联邦	$	33.1	93.8	%	$	9.9	88.4	%	$	( 107.7 )	100.9	%




州和地方	2.2		6.2		1.3		11.6		1.0		( 0.9 )
国外：
百慕大	—		—		—		—		—		—
缴纳的所得税总额（收到的退款）	$	35.3	100.0	%	$	11.2	100.0	%	$	( 106.7 )	100.0	%

137

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注27。所得税（续）

截至2025年12月31日止年度的法定联邦所得税费用（福利）和费率与公司运营所得税费用（福利）和费率的对账。2024年和2023年列示如下。


	2025				2024				2023
百万美元	金额		率		金额		率		金额		率
美国	$	93.8			$	469.3			$	( 490.1 )
百慕大	66.9				( 80.8 )				143.0
税前持续经营收入（亏损）	$	160.7			$	388.5			$	( 347.1 )

法定联邦所得税（费用）福利	$	33.7	21.0	%	$	81.6	21.0	%	$	( 72.9 )	21.0	%
州和地方所得税费用（福利），扣除联邦所得税影响1	1.7		1.1		0.6		0.2		1.1		( 0.3 )
外国税收影响：
百慕大
百慕大与美国的税率差异	( 4.0 )		( 2.5 )		17.0		4.4		( 30.0 )		8.6
百慕大税务-法规变更	—		—		( 2.9 )		( 0.7 )		( 27.4 )		7.9
外国税收抵免	( 9.3 )		( 5.8 )		—		—		—		—
估值津贴变动	( 0.7 )		( 0.4 )		2.9		0.7		27.4		( 7.9 )
跨境税法的效力
美国对外国Insurance Income征税	14.0		8.7		( 17.0 )		( 4.4 )		30.0		( 8.6 )
不可课税或不可扣除项目：
免税收入和收到的股息扣除	( 3.2 )		( 2.0 )		( 3.4 )		( 0.9 )		( 4.8 )		1.4
公司自有人寿保险的未税收入	( 9.0 )		( 5.6 )		( 7.5 )		( 1.9 )		( 6.1 )		1.8
不可扣除的高管薪酬（§ 162（m））	6.7		4.2		3.5		0.9		1.8		( 0.5 )
不可扣除-商誉减值	—		—		—		—		6.3		( 1.8 )
其他	1.5		0.9		2.4		0.6		2.7		( 0.8 )
税收抵免	( 3.3 )		( 2.1 )		( 1.2 )		( 0.3 )		( 2.9 )		0.8
其他调整	—		—		—		—		—		—
所得税费用（收益）	$	28.1	17.5	%	$	76.0	19.6	%	$	( 74.8 )	21.6	%

净收入（亏损）	132.6				312.5				( 272.3 )
非控制性权益	( 13.6 )				( 6.7 )				( 0.3 )
非控制性利息税收优惠	( 2.9 )		( 1.8 )	%	( 1.4 )		( 0.4 )	%	( 0.1 )		—	%
归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）	$	143.3			$	317.8			$	( 272.1 )

1截至2025年12月31日和2024年12月31日，伊利诺伊州和佛罗里达州的州税占这一类别的州和地方税收影响的大部分（超过50%）。截至2023年12月31日止年度，路易斯安那州和佛罗里达州的州税占这一类别的大部分州和地方税收影响。

138

Kemper Corporation及其子公司

合并财务报表附注

注27。所得税（续）

截至2025年12月31日、2024年和2023年12月31日止年度的综合财务报表所包括的综合所得税费用（效益）为：


百万美元	2025		2024		2023
所得税费用（收益）：
运营	$	28.1	$	76.0	$	( 74.8 )

证券未实现增值（折旧）	34.0		( 42.2 )		50.3

退休后福利计划的税收影响	( 0.4 )		( 0.3 )		12.4
对人寿准备金贴现率变动的税收影响	( 7.8 )		58.3		( 21.2 )
现金流对冲的税收影响	( 0.2 )		( 0.8 )		—

综合所得税费用（效益）	$	53.7	$	91.0	$	( 33.3 )

注28。承诺与或有事项

公司在日常业务过程中涉及诉讼、仲裁、监管审查、审计和问询等法律诉讼。根据目前可获得的资料，公司认为其任何未决法律诉讼不合理地可能对公司的综合财务报表和综合财务报表附注产生重大影响。

注29。关联方

如合并财务报表附注26“其他再保险”所述，本公司与Capitol（一家由其保单持有人拥有的相互保险公司）和Capitol的子公司ORCC存在一定的关系。截至2025年12月31日止年度并无其他重大关联方交易。

139

独立注册报告

公共会计师事务所

独立注册会计师事务所报告

向Kemper Corporation的股东和董事会

关于财务报表和财务报告内部控制的意见

我们审计了随附的Kemper Corporation及子公司（“公司”）截至2025年12月31日和2024年12月31日的合并资产负债表、截至2025年12月31日止三年期间每年相关的合并损益、综合收益（亏损）、股东权益、现金流量表及索引第15项所列的相关附注和附表（统称“财务报表”）。我们还根据Treadway Commission（COSOO）发起组织委员会发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，对公司截至2025年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述财务报表按照美利坚合众国普遍接受的会计原则，在所有重大方面公允反映了公司截至2025年12月31日和2024年12月31日的财务状况，以及截至2025年12月31日止三年期间的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，根据COSOO发布的《内部控制——综合框架（2013）》中确立的标准，截至2025年12月31日，公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。

意见的依据

公司管理层负责这些财务报表，负责维护有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的财务报告内部控制管理报告中。我们的责任是在我们审计的基础上，对这些财务报表发表意见，对公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及证券交易委员会和PCAOB的适用规则和条例，我们被要求对公司具有独立性。

我们按照PCAOB的标准进行了审计。这些准则要求我们计划和执行审计，以就财务报表是否不存在重大错报、是否由于错误或欺诈，以及是否在所有重大方面保持了对财务报告的有效内部控制取得合理保证。

我们对财务报表的审计包括执行程序以评估财务报表的重大错报风险，无论是由于错误还是欺诈，并执行程序以应对这些风险。这些程序包括在测试的基础上审查有关财务报表中的数额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的总体列报方式。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，并根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运行有效性。我们的审计还包括执行我们认为在当时情况下必要的其他程序。我们认为，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义和局限性

公司对财务报告的内部控制是旨在根据公认会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。公司对财务报告的内部控制包括：（1）与维护记录有关的政策和程序，这些记录以合理的细节准确和公平地反映公司资产的交易和处置；（2）提供合理保证，交易记录是必要的，以允许按照公认会计原则编制财务报表，并且公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；（3）就防止或及时发现未经授权的获取、使用、或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产。

财务报告内部控制由于其固有的局限性，可能无法防止或发现错报。此外，对未来期间的任何有效性评估的预测都会受到以下风险的影响：由于条件的变化，控制可能变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

140

独立注册报告

公共会计师事务所

独立注册会计师事务所报告（续）

关键审计事项

下文通报的关键审计事项是对财务报表的当期审计产生的事项，已传达或要求传达给审计委员会，并且（1）涉及对财务报表具有重要意义的账目或披露，以及（2）涉及我们特别具有挑战性、主观或复杂的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对财务报表的意见，作为一个整体，我们也不会通过传达下文的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

财产及意外伤害保险准备金–见财务报表附注2及5。

关键审计事项说明

对损失和损失调整费用的财产和意外险准备金（“财产和意外险准备金”）的估计，包括已发生但未报告的索赔，需要作出重大判断。估计财产和意外伤害保险准备金本质上是不确定的，因为估计通常使用各种精算估计技术得出，这些技术取决于对未来事件的假设和预期，其中许多难以量化。估计过程，特别是对于可能无法立即发现或报告的较长尾风险敞口的索赔，本质上是主观的，判断和假设的适度变化可能会对这些储备的估值产生重大影响。

鉴于管理层在估计财产和意外伤害保险准备金方面作出的重大判断，审计财产和意外伤害保险准备金需要高度的审计师判断和更大程度的努力，包括需要让我们的精算专家参与。

审计中如何应对关键审计事项

我们有关财产和意外伤害保险准备金的审计程序包括以下内容，其中包括：

•我们测试了与财险准备金相关的控制措施的有效性，包括与财险准备金的估计和管理层审查相关的控制措施。

•我们测试了作为精算分析基础的基础数据，包括历史索赔，以测试精算估计的输入是否准确和完整。

•在我们精算专家的协助下：

–我们对财产和意外伤害保险准备金进行了一系列独立估计，并将我们的估计与记录的准备金进行了比较。

–我们将公司上一年对预期已发生损失的估计与最近一年的实际经验进行了比较，以确定公司在确定财产和意外伤害保险准备金方面的潜在偏差。

/s/ 德勤会计师事务所

伊利诺伊州芝加哥

2026年2月11日

我们自2002年起担任公司的核数师。

141

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧。

不适用。

项目9a。控制和程序。

披露控制和程序

公司管理层在Kemper的临时首席执行官兼首席财务官的参与下，评估了截至本报告涵盖期间结束时公司披露控制和程序（该术语在经修订的1934年证券交易法（“交易法”）下的规则13a-15（e）和15d-15（e）中定义）的有效性。基于此类评估，Kemper的临时首席执行官和首席财务官得出的结论是，截至该期间结束时，公司的披露控制和程序有效确保Kemper在其根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并酌情积累并传达给公司管理层，包括Kemper的临时首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化

截至2025年12月31日的财政季度，公司对财务报告的内部控制（该术语在《交易法》规则13a-15（f）和15d-15（f）中定义）没有发生任何对公司财务报告内部控制产生重大影响或合理可能产生重大影响的变化。

关于财务报告内部控制的管理报告

我们作为公司管理层，有责任建立和维护充分的财务报告内部控制。根据SEC的规则和条例，财务报告内部控制是由公司的主要行政人员和主要财务官员或履行类似职能的人员设计或在其监督下，并由公司董事会、管理层和其他人员实施的一种流程，旨在就财务报告的可靠性和根据公认会计原则为外部目的编制财务报表提供合理保证，并包括以下政策和程序：

•与维护记录有关，这些记录以合理详细的方式，准确、公允地反映了公司资产的交易和处置情况；

•提供合理保证，交易记录是必要的，以允许根据公认会计原则编制财务报表，公司的收支仅根据公司管理层和董事的授权进行；和

•就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的公司资产的未经授权的获取、使用或处置提供合理保证。

管理层已根据一份题为“2025年12月31日”的报告中确立的控制标准，评估了截至2025年12月31日财务报告内部控制的有效性内部控制—综合框架，由Treadway委员会赞助组织委员会于2013年发布。基于这样的评估，我们得出结论，截至2025年12月31日，公司财务报告内部控制有效。

德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）的独立注册会计师事务所作为Kemper及其子公司合并财务报表的审计机构，已根据《中国会计准则》确立的准则，就管理层对财务报告的内部控制的有效性出具了鉴证报告内部控制—综合框架，由Treadway委员会赞助组织委员会于2013年发布。

C. Thomas Evans, Jr.

/s/布拉德利·T·卡姆登

C. Thomas Evans, Jr.

布拉德利·T·卡姆登

临时首席执行官、秘书和总法律顾问

执行副总裁兼首席财务官

Kemper Corporation

2026年2月11日

142

独立注册会计师事务所关于财务报告内部控制的报告

独立注册会计师事务所德勤会计师事务所关于公司财务报告内部控制的鉴证报告载于“独立注册会计师事务所报告”标题下第8项，以引用方式并入本文。

项目9b。其他信息。

无 .

143

第三部分

项目10。董事、执行官和公司治理。

本项目所要求的信息通过引用纳入本文，这些部分的标题为“董事履历”、“执行官”、“普通股的实益所有权”和“公司治理”，这些部分在Kemper 2026年年度股东大会的代理声明中。Kemper计划在2025年12月31日（Kemper财年结束）之后的120天内提交此类代理声明。

Kemper适用于其首席执行官、首席财务官和首席会计官的道德准则（“高级财务主管Code of Ethics”）发布在Kemper投资者关系网站investors.kemper.com的“治理”部分。Kemper还打算在其网站的“治理”部分披露高级财务主管Code of Ethics的任何未来修订和任何豁免（尽管预计不会有任何修订）。Kemper还采用了内幕交易政策，该政策规范了我们的董事、高级职员和员工购买、出售和/或以其他方式处置公司证券，我们认为这些政策的合理设计是为了促进遵守适用的内幕交易法律、规则和条例以及纽约证券交易所标准。内幕交易政策的副本作为附件 19.1和附件 19.2提交至我们截至2025年12月31日止年度的10-K表格年度报告。

项目11。高管薪酬。

本项目所要求的信息通过引用Kemper 2026年年度股东大会委托书中标题为“高管薪酬”、“董事薪酬”、“人力资源与薪酬委员会环环相扣和内幕参与”以及“薪酬委员会报告”的部分并入本文。将包含在此类代理声明中的薪酬委员会报告应被视为在本报告中提供，并且不应因在本项目11中提供此类内容而通过引用并入根据1933年《证券法》或《交易法》提交的任何文件中。

项目12。若干受益所有人的安全所有权和管理层及相关股东事项。

下表列出了本项目所需的信息，并通过引用将其并入本文，该部分包含在Kemper 2026年年度股东大会的代理声明中标题为“普通股的实益所有权”的部分中。

股权补偿方案信息


计划类别	证券数量将于行使未完成的选项，认股权证及权利	加权-平均行使价未完成的选项，认股权证及权利		证券数量剩余可用未来发行股权下补偿计划或程序
股权补偿方案获证券持有人批准	2,208,717	$	61.22	2,194,663
股权补偿方案未获证券持有人批准	392,349	61.59		—
合计	2,601,066	$	122.81	2,194,663

第二次修订和重述的Kemper 2023年综合计划允许各种基于股票的奖励，包括但不限于股票期权、股票增值权、RSU和PSU。

项目13。某些关系和关联交易，以及董事独立性。

本项目所要求的信息通过引用纳入本文，这些信息包含在Kemper 2026年年度股东大会的委托书中标题为“关联人交易”和“独立性确定”的部分中。

项目14。主要会计费用和服务。

本项目所需信息以引用方式并入Kemper 2026年年度股东大会委托书中标题为“提案4：批准选择德勤会计师事务所为公司独立注册公共会计师事务所的咨询投票”部分。

144

第四部分

项目15。展品，财务报表附表。

（a）作为本报告一部分提交的文件

1.财务报表。Kemper及其附属公司截至2025年12月31日及2024年12月31日的综合资产负债表，以及截至2025年12月31日、2025年12月31日、2024年12月31日及2023年12月31日止年度的综合亏损表、综合亏损表、现金流量表和股东权益表，连同其附注及项目8所载德勤会计师事务所的报告，均载于本2025年年度报告内。

2.财务报表附表。以下四个财务报表附表包含在本文件签名页紧随其后的页面中。此处未列出的附表被省略，因为它们不适用或不重要，或者合并财务报表中包含所需信息。

附表一对关联方投资以外的投资

附表二母公司财务报表

附表三补充保险资料

附表四再保险附表

独立注册会计师事务所德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）关于上述财务报表附表的报告通过引用第8项所载独立注册会计师事务所的报告并入。

3.展品。已在第146至150页上提交了一个附件索引，作为本报告的一部分。

(b)展品。列入上文项目15（a）3

（c）财务报表附表。列入上文项目15（a）2

项目16。表格10-K摘要

没有。

145

附件指数

以下证物要么作为本协议的一部分提交，要么通过引用并入。附件数字后跟星号（*）标明属于管理合同或补偿性计划或安排的展品。


		以参考方式纳入
附件编号	附件说明	表格	档案编号	附件	备案日期	随函提交或提供
3.1	重述的公司注册证书	8-K	001-18298	3.2	2014年8月8日
3.2	Kemper Corporation经修订及重述的附例	8-K	001-18298	3.1	2022年12月6日
4.1	契约，日期为2014年2月27日，由Kemper Corporation与作为受托人的纽约梅隆银行信托公司，N.A.签署	8-K	001-18298	4.1	2014年2月27日
4.2	第二份补充契约，日期为2015年2月24日，是由Kemper Corporation与作为受托人的纽约梅隆银行 Trust Company，N.A.（包括2025年到期的4.350%优先票据的形式）于2014年2月27日订立的契约的补充契约	8-K	001-18298	4.2	2015年2月24日
4.3	公司与美国银行全国协会签订的截至2020年9月29日的契约	8-K	001-18298	4.1	2020年9月29日
4.4	公司与美国银行全国协会于2020年9月29日签署的第一份补充契约（包括2030年到期的2.400%优先票据的形式）	8-K	001-18298	4.2	2020年9月29日
4.5	第二份补充契约，日期为截至2022年2月23日，由公司与美国银行信托公司、National Association（包括2032年到期的3.800%优先票据的形式）	8-K	001-18298	4.2	2022年2月23日
4.6	第三份补充契约，日期为2022年3月10日，由公司与美国银行信托公司、National Association签署（包括2062年到期的5.875%固定利率重置初级次级债券的形式）	8-K	001-18298	4.2	2022年3月10日
4.7	代表Kemper Corporation普通股股份的证书表格	10-K	001-18298	4.7	2019年2月20日
4.8	根据《交易法》第12条注册的证券的说明					X
10.1	公司于2022年3月15日签订的第三份经修订及重述的信贷协议，由公司作为借款人、贷款人及不时订约的发卡银行，以及作为行政代理人的摩根大通 Bank，N.A.签署及相互之间订立	8-K	001-18298	10.1	2022年3月17日
10.2	三一万能保险公司与联邦达拉斯银行之间的预付款和担保协议以及预付款和担保协议增编，自2013年12月31日起生效	10-K	001-18298	10.2	2014年2月14日

146

以参考方式纳入

附件编号

附件说明

表格

档案编号

附件

备案日期

随函提交或提供

10.3

美国联合保险公司与芝加哥联邦Home Loan银行截至2014年3月18日的垫款、抵押质押和担保协议

8-K

001-18298

10.1

2014年3月21日

10.4

Alliance United Insurance Company与旧金山联邦Home Loan银行之间的预付款和担保协议，自2020年8月14日起生效

8-K/a

001-18298

10.1

2020年08月20日

10.5

截至2022年5月10日American Access Casualty Company与芝加哥联邦Home Loan银行之间的垫款、抵押质押和担保协议

8-K

001-18298

10.1

2022年5月11日

10.6*

经修订和重述的《Kemper养老金均等化计划》，自2011年8月25日起生效，经第2号修正案修订，自2013年9月16日起生效

10-K

001-18298

10.3

2014年2月14日

10.7*

经修订和重述的Kemper补充退休计划，2016年9月22日生效

10-K

001-18298

10.5

2017年2月13日

10.8*

经修订和重述的Kemper 2011年综合股权计划，于2017年2月8日生效

10-K

001-18298

10.17

2017年2月13日

10.9*

非雇员董事的股票期权和SAR协议的形式，截至2013年5月1日，在Kemper 2011年综合股权计划下

10-Q

001-18298

10.1

2013年5月2日

10.10*

非雇员董事递延股票单位协议表格，截至2013年5月1日，根据Kemper 2011年综合股权计划

10-Q

001-18298

10.2

2013年5月2日

10.11*

股票期权和SAR协议的形式-分期付款-归属表，截至2014年2月4日，根据Kemper 2011年综合股权计划

10-K

001-18298

10.24

2014年2月14日

10.12*

股票期权和SAR协议的形式-分期-归属表，截至2017年2月7日，根据Kemper 2011年综合股权计划

10-K

001-18298

10.31

2017年2月13日

10.13*

非合格股票期权和SAR奖励协议（分期归属）的形式，截至2018年2月6日，在Kemper 2011年综合股权计划下

10-K

001-18298

10.39

2018年2月13日

10.14*

Kemper与其董事和执行官之间的个人赔偿协议表格

8-K

001-18298

10.1

2020年2月11日

10.15*

2020年综合计划

附表14a

001-18298

附录b

2020年3月25日

10.16*

根据2020年综合股权计划截至2020年5月5日的非雇员董事限制性股票奖励协议表格

8-K

001-18298

10.1

2020年5月11日

10.17*

2020年综合股权计划下截至2020年5月5日的非合格股票期权及SAR奖励协议（Cliff-Vesting）表格

8-K

001-18298

10.2

2020年5月11日

147

以参考方式纳入

附件编号

附件说明

表格

档案编号

附件

备案日期

随函提交或提供

10.18*

2020年综合股权计划下截至2020年5月5日的非合格股票期权及SAR奖励协议（分期-归属）表格

8-K

001-18298

10.3

2020年5月11日

10.19*

2020年综合股权计划下截至2020年5月5日的业绩份额单位奖励协议（调整后ROE）表格

8-K

001-18298

10.6

2020年5月11日

10.20*

2020年综合股权计划下截至2020年5月5日的业绩份额单位奖励协议（相对TSR）表格

8-K

001-18298

10.7

2020年5月11日

10.21*

2020年股权综合计划下截至2022年2月1日的非合格股票期权及SAR奖励协议（Cliff Vesting）表格

10.22*

2020年股权综合计划下截至2022年2月1日的非合格股票期权及SAR奖励协议（分期归属）表格

10.23*

2020年股权综合计划项下截至2022年2月1日的限制性股票奖励协议（Cliff Vesting）表格

10.24*

2020年股权综合计划项下截至2022年2月1日的限制性股票奖励协议（分期归属）表格

10.25*

2020年股权总括计划下截至2022年2月1日的绩效份额单位奖励协议（调整后ROE）表格

10.26*

2020年股权综合计划下截至2022年2月1日的业绩份额单位奖励协议（相对TSR）表格

10.27*

2020年综合股权计划项下截至2022年2月1日的特别股权奖励协议表格

10.28*

经修订及重报的Kemper Corporation 2023年综合计划

附表14a

001-18298

附录A

2024年5月1日

10.29*

截至2023年5月2日根据2023年综合计划订立的非雇员董事限制性股票奖励协议表格

10-Q

001-18298

10.1

2023年8月7日

10.30*

2023综合计划下截至2023年5月2日的非合格股票期权及SAR奖励协议（Cliff-Vesting）表格

10-Q

001-18298

10.2

2023年8月7日

10.31*

根据2023年综合计划截至2023年5月2日的不合资格股票期权及SAR奖励协议（分期-归属）表格

10-Q

001-18298

10.3

2023年8月7日

10.32*

截至2023年5月2日根据2023年综合计划订立的限制性股票奖励协议（悬崖归属）表格

10-Q

001-18298

10.4

2023年8月7日

10.33*

截至2023年5月2日根据2023年综合计划订立的限制性股票奖励协议（分期-归属）表格

10-Q

001-18298

10.5

2023年8月7日

10.34*

2023年综合计划下截至2023年5月2日的绩效份额单位奖励协议（调整后ROE）表格

10-Q

001-18298

10.6

2023年8月7日

148

以参考方式纳入

附件编号

附件说明

表格

档案编号

附件

备案日期

随函提交或提供

10.35*

2023年综合计划下截至2023年5月2日的绩效份额单位奖励协议（相对TSR）表格

10-Q

001-18298

10.7

2023年8月7日

10.36*

根据2023年综合计划截至2024年2月6日的限制性股票奖励协议（ELT保留）表格

10-Q

001-18298

10.2

2024年5月1日

10.37*

Kemper与其执行官之间控制权解除协议的个人变更形式

每一份协议都是相同的，只是与遣散费、人寿保险和健康保险相关的福利乘数分别为首席执行官3年、3年和36个月，其他官员分别为2年、2年和24个月。

10-Q

001-18298

10.1

2024年8月5日

10.38

S 第二次修正和雷斯塔 Ted Kemper Corporation 2023年综合计划

附表14a

001-18298

附录b

2025年3月26日

10.39

F 或 m的表现 -基于限制性股票的奖励Agre ement（调整后有形账面价值与相对TSR修正 r ）截至2025年2月4日结束了，雷斯塔 Ted 2023年综合计划

10-Q

001-18298

10.1

2025年5月7日

10.40

M aster确认和补充铝确认，日期 d截至2025年8月13日，公司与高盛 Sachs & Co. LLC。

10-Q

001-18298

10.1

2025年11月5日

10.41

S 分居和释放协议，日期为截至2025年12月16日，公司与Duane Sanders

8-K

001-18298

99.1

2025年12月19日

10.42

S 分居和释放协议，日期为2025年10月14日，公司与Joseph P. Lacher，J r.

18.1

德勤会计师事务所（Deloitte & Touche LLP）关于会计原则变更的优先信

19.1

内幕交易政策-执行版

19.2

内幕交易政策-ESOC版

Kemper Corporation下属公司

Deloitte & Touche LLP的同意

授权委托书（附于本协议签字页）

31.1

根据SEC规则13a-14（a）认证首席执行官

31.2

根据SEC规则13a-14（a）对首席财务官进行认证

32.1

根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的18 U.S.C.第1350条对首席执行官的认证（根据S-K条例第601（b）（32）项提供）

149

以参考方式纳入

附件编号

附件说明

表格

档案编号

附件

备案日期

随函提交或提供

32.2

根据18 U.S.C.第1350条、根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的首席财务官认证（根据S-K条例第601（b）（32）项提供）

97.1

关于激励薪酬回收的Kemper Corporation政策

101.1

XBRL实例

101.2

XBRL分类学扩展架构文档

101.3

XBRL分类学扩展计算linkbase文档

101.4

XBRL分类学扩展标签Linkbase文档

101.5

XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文档

101.6

XBRL分类学扩展定义linkbase文档

150

律师权

每一个签名出现在下一页的人，特此任命临时首席执行官、秘书和总法律顾问C. Thomas，Jr.，执行副总裁兼首席财务官 Bradley T. Camden，以及高级副总裁兼首席财务官 James A. Alexander，只要这些人仍然是Kemper Corporation的执行官，他或她的真实合法的事实上的代理人，有权共同或单独以每个此类签字人的名义执行，并有权向SEC备案，为使Kemper Corporation能够遵守经修订的1934年《证券交易法》以及SEC与此相关的任何规则、条例和要求，必要或可取的对Kemper Corporation本2025年年度报告的任何和所有修订，连同对其的任何和所有证物以及与之相关的其他文件，这些修订可能会在2025年年度报告中做出上述执行同一事实的律师认为适当的其他更改。

签名

根据1934年《证券交易法》第13条的要求，Kemper Corporation已于2026年2月11日正式安排由以下签署人代表其签署本截至2025年12月31日止财政年度的10-K表格2025年年度报告（因此获得正式授权）。



Kemper Corporation （注册人）

签名：						C. Thomas Evans, Jr.
						C. Thomas Evans, Jr.
						临时首席执行官、秘书和总法律顾问

151

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以2026年2月11日所示身份代表Kemper Corporation在下文签署。



签名						标题
C. Thomas Evans, Jr.						临时首席执行官、秘书和总法律顾问（首席执行官）
C. Thomas Evans, Jr.

/s/布拉德利·T·卡姆登						执行副总裁兼首席财务官（首席财务官）
布拉德利·T·卡姆登

/s/詹姆斯·亚历山大						高级副总裁兼首席财务官（首席会计官）
詹姆斯·A·亚历山大

Teresa A. Canida						董事
Teresa A. Canida

George N. Cochran						董事
George N. Cochran

/s/杰森·戈雷维奇						董事
杰森·N·戈雷维奇

Lacy M. Johnson						董事
Lacy M. Johnson

Gerald Laderman						董事
Gerald Laderman

/s/阿尔贝托·帕拉奇尼						董事
Alberto J. Paracchini

/s/斯图亚特·B·帕克						董事
Stuart B. Parker

/s/苏泽特·M·麦金尼						董事
苏泽特·M·麦金尼

Susan D. Whiting						董事
Susan D. Whiting

152

附表一

KEMPER公司及子公司

对关联方投资以外的投资

2025年12月31日

（百万美元）


	摊销成本		公允价值		金额进行了资产负债表
固定期限：
债券及票据：
美国政府和政府机构和当局	$	702.0	$	622.4	$	622.4
州和政治分区	1,437.3		1,253.2		1,253.2
外国政府	10.7		11.0		11.0
公司证券：
其他债券及票据	4,089.8		3,650.3		3,650.3
可赎回优先股	9.8		10.2		10.2
抵押贷款义务	850.8		843.0		843.0
其他抵押和资产支持	375.3		353.2		353.2
固定期限投资总额	7,475.7		6,743.3		6,743.3
按公允价值计算的股本证券：
优先股	19.2		19.2		19.2
普通股	65.0		65.0		65.0
其他股权	222.2		222.2		222.2
股票证券投资总额	306.4		306.4		306.4

权益法有限责任投资按成本加累计未分配收益	176.0		XXX.X		176.0
短期投资	313.5		XXX.X		313.5
公司自有寿险	579.2		XXX.X		579.2
对投保人的贷款	279.9		XXX.X		279.9
其他投资	271.3		XXX.X		271.3
投资总额	$	9,402.0			$	8,669.6

见独立注册会计师事务所的随附报告。

附表二

Kemper Corporation

母公司资产负债表

（百万美元）


	12月31日，
	2025		2024
物业、厂房及设备
对子公司的投资	$	3,544.0	$	3,773.8
按公允价值计算的固定期限（摊余成本：2025 – $ 0.5 ; 2024 - $ 0.5 )	0.5		0.5
按公允价值计算的股本证券（成本：2025-$ 13.8 ; 2024 - $ 12.8 )	11.9		10.9


权益法有限责任投资	17.0		—
短期投资	118.0		453.8
其他投资	36.0		22.2
现金	48.0		2.3
其他应收款	23.8		60.9

当期所得税	—		54.3
使用权资产	6.7		7.2
其他资产	11.3		13.1
总资产	$	3,817.2	$	4,399.0
负债和股东权益
优先应付票据， 4.350 2025年到期百分比（公允价值：2025 – $ — ; 2024 – $ 448.1 )	$	—	$	449.9
优先应付票据， 2.400 2030年到期百分比（公允价值：2025 – $ 358.1 ; 2024 – $ 338.9 )	397.9		397.5
优先应付票据， 3.800 2032年到期百分比（公允价值：2025年-$ 369.4 ; 2024 - $ 352.2 )	396.9		396.5
固定利率重置初级次级债券， 5.875 2062年到期百分比（公允价值：2025年-$ 140.4 ; 2024 - $ 139.2 )	148.7		147.7
当期所得税负债	27.2		—
递延所得税负债	114.6		137.0
福利计划负债	30.9		32.1
使用权负债	19.6		21.3
应计费用和其他负债	—		28.6
负债总额	1,135.8		1,610.6
股东权益：
普通股	5.9		6.4
普通股与额外实收资本	1,723.9		1,854.9
留存收益	1,157.8		1,231.6
累计其他综合损失	( 206.2 )		( 304.5 )


股东权益合计	2,681.4		2,788.4
总负债和股东权益	$	3,817.2	$	4,399.0

见独立注册会计师事务所的随附报告。

Kemper Corporation

母公司损益表（损益表）

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
投资净收益	$	( 0.8 )	$	15.9	$	8.6
权益证券公允价值变动	—		( 0.2 )		( 1.5 )
已实现投资损失净额	( 0.9 )		( 10.6 )		( 11.9 )
减值损失	( 0.1 )		—		( 0.4 )

总收入	( 1.8 )		5.1		( 5.2 )
利息费用	40.5		58.1		56.7

养老金结算费用	—		( 2.6 )		70.2
其他营业费用	5.5		12.7		6.1
总营业费用	46.0		68.2		133.0
所得税前亏损及附属公司净收益（亏损）权益	( 47.8 )		( 63.1 )		( 138.2 )
所得税优惠	( 2.9 )		( 8.8 )		( 28.4 )
子公司净收益（亏损）中权益前亏损	( 44.9 )		( 54.3 )		( 109.8 )
子公司净收益（亏损）中的权益	188.2		372.1		( 162.5 )
净收入（亏损）	143.3		317.8		( 272.3 )
减：归属于非控股权益的净亏损	—		—		( 0.2 )
归属于Kemper Corporation的净利润（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	( 272.1 )

见独立注册会计师事务所的随附报告。

Kemper Corporation

母公司综合收益（亏损）报表

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
净收入（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	( 272.3 )
其他综合收益：
投资证券未实现净收益（亏损）变动：
没有在合并损失表中确认的信用损失：
子公司持有的证券	160.7		( 210.5 )		235.0
母公司持有的证券	—		0.6		( 0.6 )
有在合并损失表中确认的信用损失：
子公司持有的证券	0.3		( 0.6 )		( 0.5 )

没有信用损失计入净损失的证券的重新分类调整：
子公司持有的证券	1.6		8.8		4.5
母公司持有的证券	—		2.4		( 0.1 )
将信用损失计入净损失的证券重新分类调整：
子公司持有的证券	—		( 0.7 )		—

年内产生的未确认退休后福利费用：
子公司	—		0.5		0.1
家长	( 0.9 )		1.3		( 7.4 )
年内产生的退休后福利费用的重新分类调整：
子公司	( 0.4 )		( 0.3 )		( 0.3 )
家长	( 1.7 )		( 2.8 )		66.8
年内产生的现金流量套期未确认收益（亏损）：
子公司	1.5		( 6.3 )		—
家长	—		—		—
年内产生的现金流量套期收益（损失）重分类调整：
子公司	0.3		—		—
家长	( 0.5 )		0.9		( 0.2 )
未来人寿保单持有人利益贴现率变动	( 37.3 )		278.0		( 101.7 )
所得税前其他综合收益	123.6		71.3		195.6
所得税费用：
投资证券未实现（亏损）收益净额变动：
没有在合并损失表中确认的信用损失：
子公司持有的证券	33.7		( 44.2 )		49.5
母公司持有的证券	—		0.1		( 0.1 )
有在合并损失表中确认的信用损失：
子公司持有的证券	0.1		( 0.3 )		( 0.2 )

没有信用损失计入净损失的证券的重新分类调整：
子公司持有的证券	0.3		1.8		1.0
母公司持有的证券	—		0.5		( 0.1 )
将信用损失计入净损失的证券重新分类调整：
子公司持有的证券	—		( 0.3 )		—

年内产生的未确认退休后福利费用：
子公司	—		0.1		—
家长	( 0.2 )		0.3		( 1.3 )
年内产生的退休后福利费用的重新分类调整：
子公司	( 0.1 )		—		( 0.2 )
家长	( 0.4 )		( 0.6 )		14.0
年内产生的现金流量套期未确认收益（亏损）：
子公司	( 0.3 )		( 0.9 )		—

年内产生的现金流量套期收益（损失）重分类调整：
子公司	0.1		—		—
家长	( 0.1 )		0.2		0.1
未来人寿保单持有人利益贴现率变动	( 7.8 )		58.3		( 21.2 )
所得税费用	25.3		15.0		41.5
其他综合收益（亏损）	98.3		56.3		154.1
综合收益总额（亏损）	$	241.6	$	374.1	$	( 118.2 )
减：归属于非控股权益的综合亏损总额	—		—		( 0.2 )
归属于Kemper Corporation的综合收益（亏损）总额	$	241.6	$	374.1	$	( 118.0 )

见独立注册会计师事务所的随附报告。

Kemper Corporation

母公司现金流量表

（百万美元）


	截至12月31日止年度，
	2025		2024		2023
经营活动：
净收入（亏损）	$	143.3	$	317.8	$	( 272.3 )
将净收入（亏损）与运营提供的净现金对账所需的调整：
子公司净亏损（收益）中的权益	( 188.2 )		( 372.1 )		162.5
子公司现金分红	498.5		245.4		320.8

已实现投资损失净额	0.9		10.6		11.9
设定受益养老金计划相关结算	—		( 2.6 )		70.2

减值损失	0.1		—		0.4

权益证券公允价值变动收益	—		0.2		1.5
其他	139.2		31.9		( 30.6 )
经营活动所产生的现金净额	593.8		231.2		264.4
投资活动：
对子公司出资	( 3.7 )		—		( 177.5 )

对非控股权益的贡献	( 14.0 )		( 18.0 )		( 4.0 )

固定期限的销售、催缴和到期收益	—		35.3		50.8
出售或偿还投资的收益：
股票证券	1.7		2.7		14.8
购买投资：

股票证券	( 2.7 )		( 3.8 )		( 2.1 )
短期投资净（购买）销售额	298.4		( 126.3 )		( 112.2 )

其他	0.2		( 0.1 )		( 23.2 )
投资活动提供（使用）的现金净额	279.9		( 110.2 )		( 253.4 )
融资活动：

附属公司贷款收益	250.0		—		—
偿还子公司借款	( 250.0 )		—		—
偿还长期债务	( 450.0 )		—		—







根据员工购股计划发行股份所得款项	3.7		3.8		4.3
普通股回购	( 301.9 )		( 38.9 )		—
支付的股息和股息等价物	( 79.6 )		( 80.1 )		( 79.6 )
其他	( 0.2 )		( 5.0 )		( 0.5 )

筹资活动使用的现金净额	( 828.0 )		( 120.2 )		( 75.8 )
现金净增（减）额	45.7		0.8		( 64.8 )
现金，年初	2.3		1.5		66.3
现金，年底	$	48.0	$	2.3	$	1.5

见独立注册会计师事务所的随附报告。

Kemper Corporation

KEMPER公司财务资料

财务资料附注

（百万美元）

注1。重要会计政策概要

Kemper Corporation（“Kemper”或“母公司”）的财务信息应与本10-K表格第8项中包含的合并财务报表及其附注一并阅读。Kemper的子公司采用权益会计法核算。这些子公司的子公司净收入（亏损）中的权益在经营报表中作为子公司净收入（亏损）中的权益列报。

注2。保证

2022年7月1日，Kemper与其子公司Kemper Bermuda Ltd执行了一项无限期协议，该协议要求Kemper提供最多$ 300.0 百万元的出资额，以维持百慕大金融管理局作为C类保险人所要求的最低增强资本要求（“ECR”）。截至2025年12月31日和2024年12月31日，Kemper已捐款$ 40.0 本协议下的百万。

注3。现金流信息的补充披露

Kemper获得$ 14.8 万元的非现金股息，并取得$ 77.4 2025年期间对子公司的非现金出资百万。2024年，Kemper 不是收取附属公司的任何非现金股息或向附属公司作出任何非现金出资。

注4。租赁

Kemper根据不可撤销的经营租赁为其现在和以前的公司总部租赁了某些办公空间。

下表列示了2025年12月31日和2024年12月31日的经营租赁使用权（“ROU”）资产和租赁负债。


百万美元	2025		2024
经营租赁使用权资产	$	6.7	$	7.2
经营租赁负债	19.6		21.3

与Kemper截至2025年12月31日止年度和2024年12月31日止年度的经营租赁相关的补充现金流量信息分别列示如下。


百万美元	2025		2024
经营租赁产生的经营现金流（固定付款）	$	2.6	$	3.0
经营租赁产生的经营现金流（负债减少）	1.8		2.1

分别于2025年12月31日和2024年12月31日确定租赁资产和负债的重大判断和假设列示如下。


百万美元	2025		2024
加权-平均剩余租期-经营租赁	8.0 年		9.0 年
加权平均贴现率-经营租赁	4.0	%	4.0	%

Kemper Corporation

KEMPER公司财务资料

财务资料附注

（百万美元）

注4。租赁（续）

Kemper的租约不提供隐性费率。据此，Kemper在确定其租赁付款的现值时，使用其基于开始日可获得信息的增量借款利率。

截至2025年12月31日的未来最低经营租赁付款为：


百万美元	运营中租约
2026	$	2.6
2027	2.7
2028	2.8
2029	2.8
2030	2.9
2031年及以后	9.2
未来付款总额	$	23.0
减去折扣	3.4
最低租赁付款现值	$	19.6

注5。债务

赎回 4.350 2025年到期的优先票据百分比

于2025年1月15日，Kemper发出赎回全部$ 450.0 百万总本金 4.350 %原于2025年2月15日到期的优先票据（“2025年优先票据”），赎回价格等于 100 票据本金额的百分比，加上赎回日的应计未付利息。2025年2月11日，Kemper完成赎回，2025年优先票据获得全额偿还。

2.400 2030年到期优先票据百分比

3.800 2032年到期优先票据百分比

Kemper Corporation

KEMPER公司财务资料

财务资料附注

（百万美元）

注5。债务（续）

由于预期将发行2032年优先票据，并出于风险管理目的，公司订立了一项衍生交易，以对冲发债前期间美国国债基准利率变动导致的债务现金流变动风险（“国债锁”）。衍生工具终止时收益的有效部分为$ 5.9 税前百万，并报告为累计其他综合损失。该收益正在被摊销到收益中，并在被套期项目影响收益的同一期间报告在利息费用中。摊销，在利息费用中报告，为$ 0.6 截至2025年12月31日止年度的百万元。公司预计将重新分类$ 0.5 截至2026年12月31日止十二个月，AOCI衍生工具净收益与收益的百万元确认为债务的利息费用。

5.875 2062年到期的固定利率重置初级次级债券的百分比

2062期初级债券为无抵押债券，可于第一个重置日期或其后任何时间全部或部分赎回，赎回价格等于被赎回债券的本金加上任何应计及未付利息。

附表三

KEMPER公司及子公司

补充保险信息

（百万美元）


	截至12月31日止年度，														截至12月31日
	已赚保费		保费书面		其他收入（亏损）		净投资收入2		保险索赔和政策- 持有人’ 福利		摊销延期政策收购成本		其他保险费用3		延期政策收购成本		保险储备金		不劳而获保费
2025
专业财产保险	$	3,925.7	$	3,912.8	$	8.9	$	211.2	$	3,077.2	$	534.9	$	301.7	$	158.8	$	2,769.4	$	1,204.2
人寿保险1	393.4		不适用		1.6		188.2		238.7		29.5		234.9		497.1		3,289.4		8.5
非核心业务	77.2		59.4		—		7.7		59.4		9.6		56.7		0.8		161.9		32.5
企业及其他	—		不适用		( 12.5 )		( 2.1 )		0.2		—		47.7		—		7.0		—
合计	$	4,396.3	不适用		$	( 2.0 )	$	405.0	$	3,375.5	$	574.0	$	641.0	$	656.7	$	6,227.7	$	1,245.2
2024
专业财产保险	$	3,576.4	$	3,685.4	$	6.1	$	189.6	$	2,541.7	$	474.1	$	285.4	$	162.8	$	2,347.9	$	1,216.8
人寿保险1	393.9		不适用		1.1		170.6		234.5		32.6		239.5		463.1		3,202.4		8.2
非核心业务	245.6		108.3		0.4		36.4		236.8		31.3		51.0		4.1		261.7		50.3
企业及其他	—		不适用		2.9		10.9		0.1		—		66.2		—		9.0		—
合计	$	4,215.9	不适用		$	10.5	$	407.5	$	3,013.1	$	538.0	$	642.1	$	630.0	$	5,821.0	$	1,275.3
2023
专业财产保险	$	3,632.5	$	3,305.4	$	6.1	$	168.3	$	3,141.9	$	496.2	$	245.1
人寿保险1	387.6		不适用		0.5		193.4		243.4		39.9		235.9
非核心业务	509.3		435.5		0.4		48.7		434.6		71.0		75.6
企业及其他	—		不适用		3.1		9.3		0.1		—		201.9
合计	$	4,529.4	不适用		$	10.1	$	419.7	$	3,820.0	$	607.1	$	758.5

1该公司的人寿保险雇员-代理人也销售共同管理的某些财产和意外伤害保险产品。因此，该公司将这些财产和意外伤害保险产品的结果包括在其人寿保险部门中。

2公司根据可投资资金的应占来源报告净投资收益。专业财产保险和非核心业务净投资收益根据每项业务各自贡献的可投资资金金额从共享投资组合中分配。可投资资金是根据某些负债（扣除非投资资产）和所需资本确定的。人寿保险部门以及企业和其他业务的净投资收入主要来自专门的投资组合。

3费用的分配基于与每项业务相关的特定指标，包括但不限于索赔人数、员工人数和预算保费。

见独立注册会计师事务所的随附报告。

附表四

Kemper Corporation

再保险时间表

（百万美元）


	毛额金额		割让给其他公司		假定从其他公司		净金额		百分比金额假定为净
截至2025年12月31日止年度
有效人寿保险	$	19,496.7	$	310.2	$	117.9	$	19,304.4	0.6	%
保费：
人寿保险	$	333.1	$	2.9	$	0.4	$	330.6	0.1	%
意外及健康保险	34.6		12.8		—		21.8		—
财产和责任保险	4,047.6		1.6		( 2.1 )		4,043.9		( 0.1 )
总保费	$	4,415.3	$	17.3	$	( 1.7 )	$	4,396.3	—	%
截至2024年12月31日止年度
有效人寿保险	$	19,651.3	$	322.5	$	123.6	$	19,452.4	0.6	%
保费：
人寿保险	$	330.7	$	3.1	$	0.5	$	328.1	0.2	%
意外及健康保险	34.7		12.5		—		22.2		—
财产和责任保险	3,873.1		17.5		10.0		3,865.6		0.3
总保费	$	4,238.5	$	33.1	$	10.5	$	4,215.9	0.2	%
截至2023年12月31日止年度
有效人寿保险	$	19,750.8	$	339.4	$	129.9	$	19,541.3	0.7	%
保费：
人寿保险	$	322.0	$	3.3	$	0.5	$	319.2	0.2	%
意外及健康保险	34.7		11.6		—		23.1		—
财产和责任保险	4,175.7		17.8		29.2		4,187.1		0.7
总保费	$	4,532.4	$	32.7	$	29.7	$	4,529.4	0.7	%

见独立注册会计师事务所的随附报告。