中期合并财务报表-未经审计
| 内容 | |||||
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合并股东权益变动表-未经审计
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| 临时合并财务报表附注-未经审计 | |||||
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注意事项1-b呈现的asis
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注意事项2-最近的会计公告
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注4-收入
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| 附注6-其他收入 | |||||
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注7-每股收益
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附注8-融资活动
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附注9-基于股票的薪酬
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附注10-累计其他综合损失
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附注11-重大承诺和或有事项
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CNNN|2026年季度回顾–第一季度11
综合损益表–未经审计
| 三个月结束 3月31日 |
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| 以百万计，每股数据除外 | 2026 | 2025 | ||||||
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收入（注4）
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$ | 4,379 | $ | 4,403 | ||||
| 营业费用 | ||||||||
| 劳动力和附加福利 | 914 | 920 | ||||||
| 购买的服务和材料 | 623 | 577 | ||||||
| 燃料 | 483 | 518 | ||||||
| 折旧及摊销 | 484 | 493 | ||||||
| 设备租金 | 112 | 118 | ||||||
| 其他 | 214 | 167 | ||||||
| 总营业费用 | 2,830 | 2,793 | ||||||
| 营业收入 | 1,549 | 1,610 | ||||||
| 利息支出 | (234) | (233) | ||||||
|
净定期福利收入的其他组成部分（注5）
|
133 | 125 | ||||||
| 其他收益 | 73 | 25 | ||||||
| 所得税前收入 | 1,521 | 1,527 | ||||||
|
所得税费用
|
(375) | (366) | ||||||
| 净收入 | $ | 1,146 | $ | 1,161 | ||||
|
每股收益（注7）
|
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| 基本 | $ | 1.87 | $ | 1.85 | ||||
| 摊薄 | $ | 1.87 | $ | 1.85 | ||||
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加权-平均股数（注7）
|
||||||||
| 基本 | 611.3 | 627.8 | ||||||
| 摊薄 | 611.9 | 628.3 | ||||||
| 每股宣派股息 | $ | 0.9150 | $ | 0.8875 | ||||
见随附的中期综合财务报表附注。
综合收入综合报表–未经审计
| 三个月结束 3月31日 |
||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 净收入 | $ | 1,146 | $ | 1,161 | ||||
|
其他综合收益（亏损）（注10）
|
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| 外币折算净收益 | 77 | 7 | ||||||
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养老金和其他退休后福利计划净变化（注5）
|
11 | 11 | ||||||
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衍生工具（注12）
|
— | (3) | ||||||
| 所得税前其他综合收益 | 88 | 15 | ||||||
| 所得税回收（费用） | 19 | (2) | ||||||
| 其他综合收益 | 107 | 13 | ||||||
|
综合收益
|
$ | 1,253 | $ | 1,174 | ||||
见随附的中期综合财务报表附注。
12 CNNN |2026年季度回顾–第一季度
合并资产负债表–未经审计
| 3月31日 | 12月31日 | ||||||||||
| 以百万计 | 截至 | 2026 | 2025 | ||||||||
| 物业、厂房及设备 | |||||||||||
| 流动资产 | |||||||||||
| 现金及现金等价物 | $ | 573 | $ | 350 | |||||||
|
受限制现金和现金等价物
|
13 | 13 | |||||||||
| 应收账款 | 1,252 | 1,117 | |||||||||
| 材料和用品 | 831 | 734 | |||||||||
| 其他流动资产 | 379 | 257 | |||||||||
| 流动资产总额 | 3,048 | 2,471 | |||||||||
| 物业 | 49,394 | 49,148 | |||||||||
| 经营租赁使用权资产 | 438 | 440 | |||||||||
| 养老金资产 | 5,486 | 5,362 | |||||||||
| 递延所得税资产 | 608 | 611 | |||||||||
| 无形资产、商誉及其他 | 489 | 523 | |||||||||
| 总资产 | $ | 59,463 | $ | 58,555 | |||||||
| 负债和股东权益 | |||||||||||
| 流动负债 | |||||||||||
| 应付账款及其他 | $ | 2,809 | $ | 2,790 | |||||||
| 长期债务的流动部分 | 1,751 | 906 | |||||||||
| 流动负债合计 | 4,560 | 3,696 | |||||||||
| 递延所得税负债 | 11,300 | 11,223 | |||||||||
| 其他负债和递延贷项 | 924 | 999 | |||||||||
| 养老金和其他退休后福利 | 463 | 453 | |||||||||
| 长期负债 | 20,448 | 20,300 | |||||||||
| 经营租赁负债 | 317 | 316 | |||||||||
| 负债总额 | 38,012 | 36,987 | |||||||||
| 股东权益 | |||||||||||
| 普通股 | 3,465 | 3,454 | |||||||||
| 股份信托的普通股 | (150) | (152) | |||||||||
| 额外实收资本 | 407 | 415 | |||||||||
|
累计其他综合损失（注10）
|
(960) | (1,067) | |||||||||
| 留存收益 | 18,689 | 18,918 | |||||||||
| 股东权益总计 | 21,451 | 21,568 | |||||||||
| 负债和股东权益总计 | $ | 59,463 | $ | 58,555 | |||||||
见随附的中期综合财务报表附注。
CNNN|2026年季度回顾–第一季度13
合并股东权益变动报表–未经审计
| 数量 普通股 |
共同 股份 |
共同 股份 在份额 信托 |
额外 实缴 资本 |
累计 其他 综合 损失 |
保留 收益 |
合计 股东' 股权 |
|||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 优秀 | 分享 信托 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | 613.3 | 1.1 | $ | 3,454 | $ | (152) | $ | 415 | $ | (1,067) | $ | 18,918 | $ | 21,568 | |||||||||||||||
| 净收入 | 1,146 | 1,146 | |||||||||||||||||||||||||||
| 已行使的股票期权 | 0.3 | 45 | (6) | 39 | |||||||||||||||||||||||||
| 股权结算奖励的结算 | 0.1 | (0.1) | 11 | (41) | 20 | (10) | |||||||||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬和其他 | 39 | (2) | 37 | ||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股（注8）
|
(6.0) | (34) | (835) | (869) | |||||||||||||||||||||||||
| 股份信托购买股份 | (0.1) | 0.1 | (9) | (9) | |||||||||||||||||||||||||
|
其他综合收益（注10）
|
107 | 107 | |||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | (558) | (558) | |||||||||||||||||||||||||||
| 2026年3月31日余额 | 607.6 | 1.1 | $ | 3,465 | $ | (150) | $ | 407 | $ | (960) | $ | 18,689 | $ | 21,451 | |||||||||||||||
| 数量 普通股 |
共同 股份 |
共同 股份 在份额 信托 |
额外 实缴 资本 |
累计 其他 综合 损失 |
保留 收益 |
合计 股东' 股权 |
|||||||||||||||||||||||
| 以百万计 | 优秀 | 分享 信托 |
|||||||||||||||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | 627.9 | 0.9 | $ | 3,474 | $ | (129) | $ | 372 | $ | (1,020) | $ | 18,354 | $ | 21,051 | |||||||||||||||
| 净收入 | 1,161 | $ | 1,161 | ||||||||||||||||||||||||||
| 已行使的股票期权 | 0.2 | 45 | (6) | 39 | |||||||||||||||||||||||||
| 股权结算奖励的结算 | — | — | 10 | (36) | 20 | (6) | |||||||||||||||||||||||
| 基于股票的薪酬和其他 | 36 | (1) | 35 | ||||||||||||||||||||||||||
|
回购普通股（注8）
|
(0.6) | (4) | (97) | (101) | |||||||||||||||||||||||||
| 股份信托购买股份 | — | — | (11) | (11) | |||||||||||||||||||||||||
|
其他综合收益（注10）
|
13 | 13 | |||||||||||||||||||||||||||
| 股息 | (557) | (557) | |||||||||||||||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 | 627.5 | 0.9 | $ | 3,515 | $ | (130) | $ | 366 | $ | (1,007) | $ | 18,880 | $ | 21,624 | |||||||||||||||
见随附的中期综合财务报表附注。
14 CNNN |2026年季度回顾–第一季度
合并现金流量表–未经审计
| 三个月结束 3月31日 |
||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 经营活动 | ||||||||
| 净收入 | $ | 1,146 | $ | 1,161 | ||||
| 调整以使经营活动产生的净收入与净现金保持一致： | ||||||||
| 折旧及摊销 | 484 | 493 | ||||||
| 养老金收入和资金 | (102) | (103) | ||||||
| 递延所得税 | 45 | 21 | ||||||
|
处置财产收益（注6）
|
(66) | — | ||||||
| 经营性资产负债变动情况： | ||||||||
| 应收账款 | (125) | (88) | ||||||
| 材料和用品 | (92) | (88) | ||||||
| 其他流动资产 | (17) | (142) | ||||||
| 应付账款及其他 | (20) | (137) | ||||||
| 其他经营活动，净额 | 12 | 47 | ||||||
| 经营活动所产生的现金净额 | 1,265 | 1,164 | ||||||
| 投资活动 | ||||||||
| 物业增加 | (439) | (519) | ||||||
|
财产处置（注6）
|
84 | — | ||||||
| 其他投资活动净额 | (10) | (19) | ||||||
| 投资活动所用现金净额 | (365) | (538) | ||||||
| 融资活动 | ||||||||
| 偿还债务 | (705) | (24) | ||||||
|
商业票据变动，净额（注8）
|
1,486 | (105) | ||||||
| 衍生工具的结算 | (37) | 32 | ||||||
| 为行使股票期权发行普通股 | 39 | 39 | ||||||
|
股权结算奖励净额汇缴的预扣税（注9）
|
(7) | (4) | ||||||
|
回购普通股
|
(884) | (151) | ||||||
| 购买普通股以结算股权结算奖励 | (3) | (2) | ||||||
| 股份信托购买普通股 | (9) | (11) | ||||||
| 支付的股息 | (558) | (557) | ||||||
| 筹资活动使用的现金净额 | (678) | (783) | ||||||
| 外汇波动对现金、现金等价物、限制性现金和限制性现金等价物的影响 | 1 | — | ||||||
| 现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物净增加（减少）额 | 223 | (157) | ||||||
| 现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物、期初 | 363 | 401 | ||||||
| 现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物、期末 | $ | 586 | $ | 244 | ||||
| 现金及现金等价物，期末 | $ | 573 | $ | 232 | ||||
| 受限制现金及现金等价物，期末 | 13 | 12 | ||||||
|
现金、现金等价物、受限制现金、受限制现金等价物、期末
|
$ | 586 | $ | 244 | ||||
| 补充现金流信息 | ||||||||
| 已付利息 | $ | (276) | $ | (292) | ||||
| 缴纳的所得税 | $ | (273) | $ | (212) | ||||
见随附的中期综合财务报表附注。
CNNN|2026年季度回顾–第一季度15
中期合并财务报表附注-未经审计
1 –列报依据
在这些附注中，“公司”或“CN”指Canadian National Railway Company及其全资子公司。随附的未经审计的中期综合财务报表（“中期综合财务报表”）以加元表示，是根据中期财务报表的美国公认会计原则（GAAP）编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有披露。管理层认为，为公平列报而认为必要的所有调整（包括正常的经常性应计项目）均已包括在内。中期经营业绩不一定代表全年可能预期的业绩。
本中期综合财务报表采用与编制CN2025年度综合财务报表所采用的会计政策一致的会计政策编制，应与该等报表及其附注一并阅读。
2 –最近的会计公告
财务会计准则委员会（FASB）最近发布的以下会计准则更新（ASU）生效日期在2025年12月31日之后，尚未被公司采纳：
ASU 2025-10 —政府补助（主题832）：企业实体收到的政府补助的会计处理
该ASU通过将主题832从仅披露要求扩展到包括确认、计量、列报和披露，为企业实体收到的政府赠款引入了全面的会计指导。主要条文规定，在公司很可能遵守授予所附条件并收到授予之前，不应确认政府授予。ASU还就与收入相关的赠款和与资产相关的赠款的会计核算提供指导，包括可接受的列报方法，并引入了增强的披露要求，旨在提高政府赠款信息的透明度和可比性。
本ASU中的修订对2028年12月15日之后开始的年度期间有效，包括这些财政年度内的中期期间。允许提前收养。本ASU中的修订可采用预期、修改后的追溯或完全追溯过渡方法，具体取决于赠款的性质和选择的过渡方法。
该公司正在评估采用ASU将对其合并财务报表和披露产生的影响。
ASU2025-06 –无形资产-商誉和其他内部使用软件（子主题350-40）
该ASU通过删除对规定性和顺序软件开发阶段的引用，使内部使用软件的核算现代化。主要条款规定，当管理层授权并承诺为软件项目提供资金并且该项目很可能将按预期完成和使用时，即开始资本化。ASU还引入了增强的披露要求，将内部使用的软件披露与物业、厂房和设备保持一致。它还通过将网站开发整合到内部使用软件的框架中来巩固对网站开发的指导。
本ASU中的修订对2027年12月15日之后开始的年度期间有效，包括这些财政年度内的中期期间。允许提前收养。本ASU中的修订必须通过前瞻性、追溯性或使用基于项目状态和先前资本化的修改后的过渡方法。
该公司正在评估采用ASU将对其合并财务报表和披露产生的影响。
ASU 2024-03 –损益表费用的分类（子主题220-40）
该ASU旨在让利益相关者更清楚地了解实体的费用，并增强他们评估业绩、预测费用和评估实体未来现金流潜力的能力。ASU修订了关于损益表费用披露的规则，要求公共企业实体在财务报表附注中以表格形式分类和披露某些损益表费用细目项目中包含的特定类别的费用；将现行公认会计原则下已经要求披露的某些金额与新的分类要求相结合，并对金额的描述进行定性披露
16 CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
未单独分类的剩余部分。ASU还要求公共企业实体披露销售费用总额，并在年度报告期间披露实体对这些销售费用的定义。该ASU不会改变或删除合并损益表中费用细列项目的当前披露要求。
本ASU中的修订对2026年12月15日之后开始的年度报告期间和2027年12月15日之后开始的中期报告期间有效。允许提前收养。本ASU中的修订应前瞻性地适用于为生效日期之后的报告期发布的合并财务报表，或追溯适用于合并财务报表中列报的任何或所有以前期间。
该公司正在评估采用ASU将对其合并财务报表披露产生的影响。
要求在2026年3月31日或之后应用的其他最近发布的ASU已由公司评估，预计不会对公司的合并财务报表产生重大影响。
3 –收购
爱荷华州北方铁路公司
2025年1月14日，STB发布最终决定，批准CN收购爱荷华州北方铁路公司（IANR）控制权的申请，但须满足一定条件。公司于2025年3月1日（控制日）取得对IANR的控制权，并于该日开始合并IANR，将此次收购作为分阶段实现的业务合并进行会计处理。截至2025年3月1日，公司终止确认其先前持有的IANR权益法投资3.2亿美元，并按其控制日期公允价值3.44亿美元重新计量该投资，导致在综合损益表的其他收入中记录的重新计量净收益为2400万美元。此前持有的IANR股权的公允价值采用贴现现金流量法确定，其中纳入了公司对各种假设的最佳估计，包括但不限于贴现率和终端增长率及倍数。
公司的合并资产负债表中包含了IANR在控制日的资产和负债，自那时起，IANR的经营业绩已计入公司的经营业绩。由于收购事项并不重大，公司未提供与控制前日期期间有关的备考资料。
下表汇总了先前持有的IANR股权在控制日期以公允价值进行的最终购买价格分配，以及在控制日期对所收购的可辨认资产和承担的负债确认的金额：
| （百万） | 2025年3月1日 | ||||
| 考虑 | |||||
|
原持有权益法投资的公允价值(1)
|
$ | 344 | |||
|
取得的可辨认资产和承担的负债的确认金额(1)
|
|||||
| 流动资产 | $ | 10 | |||
| 物业 | 426 | ||||
| 其他非流动资产 | 10 | ||||
| 流动负债 | (20) | ||||
| 递延所得税负债 | (90) | ||||
| 其他非流动负债 | (23) | ||||
|
可辨认净资产合计(2)
|
$ | 313 | |||
|
商誉(3)
|
$ | 31 | |||
(1)公司此前持有的IANR股权的公允价值和收购价格分配已于2025年第四季度完成。
(2)包括经营租赁使用权资产和负债。无可辨认的无形资产。
(3)通过企业合并获得的商誉，主要归因于一项既定业务经营的溢价。商誉不可抵税。
物业的最终公平价值乃采用包括市场法及成本法的估值技术厘定。用于确定物业最终公允价值的重大假设主要与选择可比资产和通货膨胀有关。
CNNN |2026年季度回顾–第一季度17
中期合并财务报表附注-未经审计
4 –收入
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 货运收入 | ||||||||
| 石油和化学品 | $ | 928 | $ | 915 | ||||
| 金属和矿物 | 468 | 523 | ||||||
| 林产品 | 434 | 494 | ||||||
| 煤炭 | 219 | 246 | ||||||
| 粮食和化肥 | 1,049 | 951 | ||||||
| 联运 | 962 | 940 | ||||||
| 汽车 | 207 | 219 | ||||||
| 货运总收入 | 4,267 | 4,288 | ||||||
| 其他收入 | 112 | 115 | ||||||
|
总收入(1)
|
$ | 4,379 | $ | 4,403 | ||||
| 按地理区域划分的收入 | ||||||||
| 加拿大 | $ | 3,110 | $ | 3,076 | ||||
| 美国（US） | 1,269 | 1,327 | ||||||
|
总收入(1)
|
$ | 4,379 | $ | 4,403 | ||||
(1)截至2026年3月31日，公司有与过境货运有关的剩余履约义务，其中收入为1.11亿美元（$99 截至2025年3月31日的百万元）预计将在下一个季度期间确认。
合同负债
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 期初余额 | $ | 527 | $ | 191 | ||||
| 计入期初余额的已确认收入 | (4) | (8) | ||||||
| 因已收对价而增加，扣除已确认收入 | 21 | 78 | ||||||
| 期末余额 | $ | 544 | $ | 261 | ||||
| 当前部分-期末余额 | $ | 40 | $ | 16 | ||||
5 –养老金和其他退休后福利
公司有各种退休福利计划，根据这些计划，基本上所有员工都有权在退休年龄获得福利，通常基于薪酬和服务年限和/或缴款。有关退休福利计划的补充资料载于附注17 –退休金及其他退休后福利至公司2025年年度合并财务报表。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||||||||
| 养老金 | 其他退休后福利 | |||||||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | 2026 | 2025 | ||||||||||
| 当前服务成本 | $ | 17 | $ | 21 | $ | — | $ | — | ||||||
| 净定期福利收入的其他组成部分： | ||||||||||||||
| 利息成本 | 143 | 152 | 1 | 2 | ||||||||||
| 计划资产预期收益率 | (288) | (290) | — | — | ||||||||||
| 先前服务信贷的摊销 | — | — | (1) | (1) | ||||||||||
| 精算净损失（收益）摊销 | 13 | 14 | (1) | (2) | ||||||||||
| 净定期福利收入的其他组成部分合计 | (132) | (124) | (1) | (1) | ||||||||||
| 净定期福利收入 | $ | (115) | $ | (103) | $ | (1) | $ | (1) | ||||||
18CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
养老金缴款
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，所有计划的养老金缴款分别为900万美元和2000万美元。根据公司可酌情在2026年提交的截至2025年12月31日的某些加拿大注册的固定福利养老金计划的资金用途精算估值的预期结果，预计CN养老金计划将保持全额资金，且水平将使公司在2026年继续被禁止向CN养老金计划的固定福利部分供款。因此，预计2026年将为除CNN养老金计划的固定福利部分之外的所有养老金计划提供约6000万美元的现金捐款总额。
6 –其他收入
其他收益包括处置土地和财产的损益、与外汇远期合同有关的汇兑损益和重新计量外币计价的货币资产和负债等项目。
财产处置
2026年2月27日，公司记录了出售位于加拿大安大略省Washago和Sunbridge的部分纽马克特分部以及轨道固定装置的交易，现金收益为8400万美元，从而产生了6600万美元的收益（税后5700万美元）。
7 –每股收益
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计，每股数据除外 | 2026 | 2025 | ||||||
| 净收入 | $ | 1,146 | $ | 1,161 | ||||
| 加权平均基本流通股 | 611.3 | 627.8 | ||||||
| 基于股票的薪酬的稀释效应 | 0.6 | 0.5 | ||||||
| 加权平均稀释流通股 | 611.9 | 628.3 | ||||||
| 基本每股收益 | $ | 1.87 | $ | 1.85 | ||||
| 稀释每股收益 | $ | 1.87 | $ | 1.85 | ||||
| 被排除在计算之外的单位，因为它们被纳入不会产生稀释效应 | ||||||||
| 股票期权 | 2.1 | 1.9 | ||||||
| 业绩份额单位 | 0.7 | 1.0 | ||||||
8 –融资活动
有关公司可用融资来源的详情，请参阅附注15 –债务至公司2025年年度合并财务报表。截至二零二六年三月三十一日止三个月，发生以下变动：
票据及债券
截至2026年3月31日止三个月，公司偿还的款项如下：
•2026年3月1日，到期偿还2026年到期的5亿美元（6.82亿美元）2.75%票据。
截至二零二五年三月三十一日止三个月，概无发行或偿还款项。
CNNN |2026年季度回顾–第一季度19
中期合并财务报表附注-未经审计
循环信贷额度
2026年3月31日，公司将现有的无担保循环信贷协议从25亿美元增加到30亿美元。公司的循环信贷融资协议也进行了修订，将各自的期限分别延长一年，并取消其与可持续发展挂钩的贷款结构，据此，其适用的利润率将根据公司在某些可持续发展目标下的表现进行上调或下调。经修订的30亿美元无担保信贷安排包括17.5亿美元和12.5亿美元的部分，现已分别于2029年3月31日和2031年3月31日到期。于2027年3月17日到期的10亿美元无担保循环信贷融资已于2026年3月31日终止。这一30亿美元的循环信贷工具根据CN的信用评级，以各种基准利率提供借款，例如有担保隔夜融资利率（SOFR）和加拿大隔夜回购平均利率（CORRA），外加适用的保证金。循环信贷安排协议有一个财务契约，它限制债务占总资本的百分比。截至2026年3月31日，公司符合规定。
于2026年3月31日及2025年12月31日，公司在其循环信贷额度下并无未偿还借款，且于截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月期间并无提款。
设备贷款
非循环定期贷款工具下的借款按SOFR或CORRA加上适用的保证金提供。
在2026年和2025年的前三个月，该公司分别偿还了2200万美元和2300万美元的设备贷款。于2026年3月31日及2025年12月31日，公司未偿还借款分别为13.16亿美元及13.29亿美元，加权平均利率分别为3.82%及3.85%，且在该等融资项下没有可供提取的进一步金额。
商业票据
截至2026年3月31日和2025年12月31日，公司的商业票据借款总额分别为11.89亿美元（16.54亿美元）和0.9亿美元（1.24亿美元），按加权平均利息rate of 3.85%a分别为nd 3.79%，在合并资产负债表长期债务流动部分列示。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 期限小于90天的商业票据 | ||||||||
| 发行 | $ | 4,989 | $ | 5,513 | ||||
| 还款 | (3,580) | (5,394) | ||||||
| 期限小于90天的商业票据变动，净 | $ | 1,409 | $ | 119 | ||||
| 期限为90天或以上的商业票据 | ||||||||
| 发行 | $ | 77 | $ | — | ||||
| 还款 | — | (224) | ||||||
| 90天及以上期限商业票据变动净额 | $ | 77 | $ | (224) | ||||
| 商业票据变动，净额 | $ | 1,486 | $ | (105) | ||||
应收账款证券化方案
于2026年3月31日及2025年12月31日，公司在应收账款证券化计划下并无未偿还借款，且于截至2026年3月31日及2025年3月31日止三个月期间并无提款。
双边信用证便利
2026年3月31日，公司将承诺的双边信用证融资协议的到期日延长至2029年4月28日。
截至2026年3月31日，公司在已承诺融资项下的未偿信用证为3.23亿美元（截至2025年12月31日为3.21亿美元），在未承诺融资项下的未偿信用证为1.53亿美元（截至2025年12月31日为1.53亿美元）。
20CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
回购普通股
公司可根据正常课程发行人出价（NCIB）按现行市场价格加经纪费或多伦多证券交易所可能允许的其他价格回购其普通股。根据目前的NCIB，公司可能会在2026年2月4日至2027年2月3日期间回购最多2400万股普通股。截至2026年3月31日，该公司已根据目前的NCIB以6.21亿美元回购了430万股普通股。
截至2026年3月31日，公司为2026年前三个月进行的股票净回购的2%税计提了1600万美元的负债（截至2025年12月31日为3900万美元），作为普通股回购的直接成本入账并记入股东权益。2025年股票净回购的应计税款义务已于2026年第一季度支付。
该公司根据其先前的NCIB回购了1600万股普通股，其中包括2026年第一季度的170万股普通股，这允许在2025年2月4日至2026年2月3日期间回购最多2000万股普通股。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计，每股数据除外 | 2026 | 2025 | ||||||
| 回购普通股数量 | 6.0 | 0.6 | ||||||
|
加权-每股均价(1)
|
$ | 144.09 | $ | 150.15 | ||||
|
回购金额(1)(2)
|
$ | 869 | $ | 101 | ||||
(1)包括经纪费和股票回购税。
(2)包括sett后续时期的lements。
9 –基于股票的补偿
公司为符合条件的员工制定了各种基于股票的薪酬计划。有关主要计划的说明载于注19 – 股票补偿至公司2025年年度合并财务报表。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
|
股份单位计划(1)
|
$ | 20 | $ | 19 | ||||
|
自愿激励延期计划(2)
|
— | — | ||||||
| 股票期权计划 | 3 | 3 | ||||||
| 员工持股投资计划 | 8 | 7 | ||||||
| 股票补偿费用总额 | $ | 31 | $ | 29 | ||||
| 股票薪酬的所得税影响 | ||||||||
| 在收入中确认的税收优惠 | $ | 8 | $ | 7 | ||||
| 收入中确认的净超额税收不足 | $ | (5) | $ | (5) | ||||
(1)业绩股份单位（PSU）奖励和限制性股份单位（RSU）奖励根据股份单位计划授予。PSU-ROIC奖励和PSU-TSR奖励取决于在三年的计划期内分别达到目标投资资本回报率（ROIC）绩效条件的水平，以及达到目标股东总回报（TSR）市场条件的水平，如奖励协议所定义，分别取决于达到目标总股东回报（TSR）市场条件的水平。RSU奖励取决于在适用的计划期间内是否继续受雇，不受市场或业绩条件的限制。
(2)递延股份单位（DSU）奖励根据自愿激励递延计划授予。
CNNN |2026年季度回顾–第一季度21
中期合并财务报表附注-未经审计
股份单位计划
|
PSU-ROIC(1)
|
PSU-TSR(2)
|
RSU(3)
|
||||||||||||||||||
| 单位 | 加权平均授予日公允价值 | 单位 | 加权平均授予日公允价值 | 单位 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||||||||||
| 以百万计 | 以百万计 | 以百万计 | ||||||||||||||||||
| 截至2025年12月31日 | 0.4 | $ | 153.18 | 0.3 | $ | 198.61 | 0.5 | $ | 148.51 | |||||||||||
|
已获批(4)
|
0.2 | $ | 130.92 | 0.1 | $ | 145.18 | 0.2 | $ | 130.88 | |||||||||||
| 已解决 | — | $ | — | — | $ | — | (0.1) | $ | 144.31 | |||||||||||
| 没收 | — | $ | 133.56 | — | $ | 187.44 | — | $ | 145.77 | |||||||||||
| 截至2026年3月31日 | 0.6 | $ | 146.87 | 0.4 | $ | 182.61 | 0.6 | $ | 142.47 | |||||||||||
(1)2026年授予的股权结算PSU-ROIC奖励的授予日公允价值为2200万美元，其估值基于授予日公司股票的收盘价。截至2026年3月31日，与所有未付赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为3000万美元，预计将在2.0年的加权平均期间内确认。
(2)2026年授予的股权结算PSU-TSR奖励的授予日公允价值为1600万美元，是使用蒙特卡洛模拟模型计算得出的。截至2026年3月31日，与所有未付赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为3200万美元，预计将在1.8年的加权平均期间内确认。
(3)2026年授予的股权结算RSU奖励的授予日公允价值为3200万美元，其估值基于授予日公司股票的收盘价。截至2026年3月31日，与所有未付赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为4800万美元，预计将在2.0年的加权平均期间内确认。
(4)由于与名义数量的单位有关，因此未对授予的代替股息的单位进行量化。
自愿激励延期计划
|
DSU(1)
|
||||||||
| 单位 | 加权平均授予日公允价值 | |||||||
| 以百万计 | ||||||||
| 截至2025年12月31日 | 0.3 | $ | 121.72 | |||||
| 已获批 | — | $ | 151.19 | |||||
|
已解决(2)
|
— | $ | 105.93 | |||||
|
截至2026年3月31日(3)
|
0.3 | $ | 128.48 | |||||
(1)2026年授予的股权结算DSU奖励的授予日公允价值为500万美元，其估值基于授予日公司股票的收盘价。截至2026年3月31日，所有未偿股权结算DSU奖励的总内在价值为4100万美元。
(2)截至2026年3月31日止三个月，公司购买普通股用于结算以股权结算的DSU，扣除参与者汇出的预扣税义务300万美元。
(3)已归属的股权结算DSU奖励的总公允价值、未归属的未偿单位数量、未确认的补偿成本和剩余确认期间，由于与名义数量的单位相关，因此尚未量化。
22CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
股票期权计划
| 未完成的期权 | ||||||||
|
选项数量
|
加权-平均
行权价格
|
|||||||
| 以百万计 | ||||||||
|
截至2025年12月31日(1)
|
3.1 | $ | 141.35 | |||||
|
已获批(2)
|
0.4 | $ | 130.94 | |||||
| 已行使 | (0.3) | $ | 129.65 | |||||
| 没收 | (0.1) | $ | 157.06 | |||||
|
截至2026年3月31日(1)(2)(3)
|
3.1 | $ | 141.80 | |||||
|
2026年3月31日可行使(1)(3)
|
1.9 | $ | 139.46 | |||||
(1)美元行权价的股票期权已使用资产负债表日的有效汇率转换为加元。
(2)2026年授予的期权的授予日公允价值为1000万美元（每份期权21.64美元），是使用Black-Scholes期权定价模型计算得出的。截至2026年3月31日，与所有未付赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为2300万美元，预计将在2.2年的加权平均期间内确认。
(3)未行使期权到期加权平均期限为6.4年，可行权股票期权到期加权平均期限为4.9年。截至2026年3月31日，未行使的价内股票期权的总内在价值为2900万美元，可行使的股票期权的总内在价值为2300万美元。
员工持股投资计划
| ESIP | ||||||||
|
股份数量
|
加权-平均
股价
|
|||||||
| 以百万计 | ||||||||
|
截至2025年12月31日的未归属缴款
|
0.3 | $ | 138.17 | |||||
| 公司贡献 | 0.1 | $ | 140.72 | |||||
| 没收 | — | $ | 137.34 | |||||
|
既得(1)
|
(0.1) | $ | 145.66 | |||||
|
截至2026年3月31日的未归属缴款(2)
|
0.3 | $ | 137.39 | |||||
(1)截至2026年3月31日，在2026年归属的以公司捐款购买的单位的公允价值总额为800万美元。
(2)截至2026年3月31日，与所有未付赔偿金相关的未确认赔偿费用总额为1700万美元，预计将在未来12个月内确认。
CNNN |2026年季度回顾–第一季度23
中期合并财务报表附注-未经审计
10 –累计其他综合损失
| 以百万计 | 国外 货币 翻译调整 |
养老金 和其他退休后福利计划 |
衍生工具 | 合计 税前 |
所得税回收（费用）(1)
|
合计 税后净额 |
||||||||||||||
| 2025年12月31日余额 | $ | (69) | $ | (1,554) | $ | 77 | $ | (1,546) | $ | 479 | $ | (1,067) | ||||||||
|
重分类前其他综合收益：
|
||||||||||||||||||||
|
净投资的换算(2)
|
246 | 246 | — | 246 | ||||||||||||||||
|
美元债换算(3)
|
(169) | (169) | 22 | (147) | ||||||||||||||||
|
衍生工具(4)
|
9 | 9 | (2) | 7 | ||||||||||||||||
| 从累计其他综合损失中重新分类的金额： | ||||||||||||||||||||
|
精算损失净额摊销(5)
|
12 | 12 | (3) | 9 | ||||||||||||||||
|
先前服务信贷的摊销
|
(1) | (1) | — | (1) | ||||||||||||||||
|
衍生工具摊销(6)
|
(9) | (9) | 2 | (7) | ||||||||||||||||
| 其他综合收益 | 77 | 11 | — | 88 | 19 | 107 | ||||||||||||||
| 2026年3月31日余额 | $ | 8 | $ | (1,543) | $ | 77 | $ | (1,458) | $ | 498 | $ | (960) | ||||||||
| 以百万计 | 国外 货币 翻译调整 |
养老金
和其他退休后福利计划
|
衍生工具 | 合计
税前
|
所得税回收（费用） (1)
|
合计
税后净额
|
||||||||||||||
| 2024年12月31日余额 | $ | 217 | $ | (1,978) | $ | 79 | $ | (1,682) | $ | 662 | $ | (1,020) | ||||||||
| 重分类前其他综合收益： | ||||||||||||||||||||
|
净投资的换算(2)
|
4 | 4 | — | 4 | ||||||||||||||||
|
美元债换算(3)
|
3 | 3 | (1) | 2 | ||||||||||||||||
|
衍生工具(4)
|
1 | 1 | — | 1 | ||||||||||||||||
|
从累计其他综合损失中重新分类的金额：
|
||||||||||||||||||||
|
精算损失净额摊销(5)
|
12 | 12 | (2) | 10 | ||||||||||||||||
|
先前服务信贷的摊销
|
(1) | (1) | — | (1) | ||||||||||||||||
|
衍生工具摊销(6)
|
(4) | (4) | 1 | (3) | ||||||||||||||||
| 其他综合收益（亏损） | 7 | 11 | (3) | 15 | (2) | 13 | ||||||||||||||
| 2025年3月31日余额 | $ | 224 | $ | (1,967) | $ | 76 | $ | (1,667) | $ | 660 | $ | (1,007) | ||||||||
(1)公司在相关项目清算或终止时将累计其他综合损失的滞留税收影响释放至净收益。
(2)国外业务净投资折算汇兑收益（损失）。
(3)外汇收益（损失）换算美元计价债务指定为对海外业务净投资的套期保值。公司指定母公司以美元计价的债务作为对外经营净投资的外币套期保值。因此，自指定之日起，公司以美元计价的债务换算的汇兑损益记入累计其他综合损失，最大限度地减少因将以美元计价的债务转换为加元而导致的收益波动。
(4)交叉货币利率互换公允价值累计变动计入衍生工具。见附注12 –金融工具.
(5)税前总额在综合损益表中重新分类为净定期福利收入的其他组成部分，并计入净定期福利收入。见附注5 –退休金及其他退休后福利了解更多信息.
(6)包括截至2026年3月31日止三个月的国库锁定摊销100万美元（1美元 截至2025年3月31日的百万元）以及与外币敞口和利息费用相关的交叉货币利率掉期摊销。见附注12-金融工具.
24CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
11 –重大承诺和或有事项
采购承诺
截至2026年3月31日，公司有固定和可变承诺购买工程服务、信息技术服务和许可证、铁路、机车、轨道车辆、车轮、轨道纽带，以及其他设备和服务，估计总成本为26.02亿美元。可变承诺的成本是使用预测价格和数量估算的。
或有事项
在正常业务过程中，公司涉及各种寻求补偿性和偶尔惩罚性损害赔偿的法律诉讼，包括代表各种声称的索赔人类别提起的诉讼以及与雇员和第三方人身伤害、职业病和财产损失有关的索赔，这些索赔是由据称但不限于脱轨或其他事故造成的对个人或财产的损害引起的。
截至2026年3月31日，公司的人身伤害和其他索赔准备金总额为3.04亿美元，其中1.18亿美元记为流动负债（截至2025年12月31日为3.1亿美元，其中7100万美元记为流动负债）。
尽管公司认为这些准备金足以应付其所有未决和未决索赔，但截至2026年3月31日尚未完成或未决的诉讼或未来索赔的最终结果无法合理确定。在为或有负债建立拨备时，公司在无法合理确定地作出可能损失估计的情况下，考虑每一此类事项的潜在可能损失范围，并在该范围内记录其认为最合理估计的金额。但是，当范围内没有任何金额是比任何其他金额更好的估计时，则应计提范围内的最低金额。对于合理可能发生但不太可能发生损失的事项，由于各种因素，可能包括有限的事实可得性、缺乏对具体损害赔偿的要求以及诉讼程序处于早期阶段，因此无法估计潜在损失的范围。根据目前可得的资料，公司认为，针对公司的诉讼的最终结果将不会单独或总体上对公司的财务状况产生重大不利影响。然而，由于固有的无法确定地预测不可预见的未来发展，无法保证这些行动的最终解决方案不会对公司的经营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。
环境事项
公司对特定环境场地的拨备是未贴现的，包括修复和恢复场地的成本，以及监测成本。与任何未知的现有或未来污染相关的成本将在其变得可能和可合理估计的期间内累计。有关公司环境事项的补充资料载于附注21 –重大承诺和或有事项至公司2025年年度合并财务报表。
根据1980年《综合环境响应、赔偿和责任法案》（CERCLA），公司通过其一家子公司于2024年2月28日收到美国环境保护署（EPA）的通知，EPA将其视为潜在责任方（PRP），连同至少五个先前通报的其他方，涉及伊利诺伊州拉萨尔的Matthiessen & Hegeler Zinc Company场地（场地）。美国环保署还要求该公司对某些信息请求作出回应，该公司于2024年6月30日这样做了。该公司被指定为PRP是基于声称该公司或其前身在历史上拥有的土地所有权被出租给其他人用于商业或工业用途，据称这些用途可能导致将有害物质处置到场地上。根据先前进行的补救调查和可行性研究，环保署发布了一份决定记录，概述了该场址和某些场外区域的清理计划。在2025年第二季度，CNN收到了一封来自EPA的特别通知信函，其中要求CNN在2025年8月4日之前以善意的提议做出回应。该公司于2025年8月4日回复美国环保署，重申为何不应将其视为该场地的PRP，截至2026年4月28日，没有进一步的发展。由于公司无法确认其对污染的贡献程度、补救的程度和成本以及其他潜在责任方的贡献及其支付义务的能力，因此公司没有为与场地补救有关的任何义务计提。
对于合理可能发生但不太可能发生损失的事项，由于各种因素，可能包括有限的事实可得性、缺乏具体损害赔偿的要求以及诉讼程序处于早期阶段，因此无法估计潜在损失的范围。
截至2026年3月31日，公司应计环境费用总额为6500万美元，其中4100万美元记为流动负债（截至2025年12月31日为6400万美元，其中3800万美元记为流动负债）。该公司预计，
CNNN |2026年季度回顾–第一季度25
中期合并财务报表附注-未经审计
2026年3月31日的负债将在未来五年内支付。根据目前可获得的信息，公司认为其应计项目是足够的。
担保和赔偿
公司担保及赔偿情况说明载于附注21 –重大承诺和或有事项至公司2025年年度合并财务报表。
截至2026年3月31日，公司在承诺双边信用证融资项下的未偿信用证为3.23亿美元（截至2025年12月31日为3.21亿美元），在未承诺双边信用证融资项下的未偿信用证为1.53亿美元（截至2025年12月31日为1.53亿美元），担保和其他债券为1.48亿美元（截至2025年12月31日为1.47亿美元），均由具有投资级信用评级的金融机构向第三方发行，以在公司不履行合同义务时对其进行赔偿。
截至2026年3月31日，这些担保工具项下的最大潜在负债为6.24亿美元（截至2025年12月31日为6.21亿美元），其中5.81亿美元（截至2025年12月31日为5.80亿美元）与其他雇员福利负债和工人报酬有关，4300万美元（截至2025年12月31日为4100万美元）与其他负债有关。担保工具在2026年至2027年的不同日期到期。
截至2026年3月31日，由于公司预计不会根据其担保和赔偿支付任何款项，因此公司没有记录与担保和赔偿有关的负债。
12 –金融工具
衍生金融工具
公司在外汇和利率风险敞口管理中不时使用衍生金融工具。本公司在管理其风险时对衍生金融工具的参与有限，不持有或发行用于交易或投机目的。
外汇风险
外汇远期合约
截至2026年3月31日，公司有未完成的外汇远期合约购买名义价值为14.57亿美元（截至2025年12月31日为4.77亿美元）。这些未平仓合约的加权平均汇率为每1.00美元1.37美元（截至2025年12月31日为每1.00美元1.39美元）。合约的加权平均期限为70天（截至2025年12月31日为110天）。因外汇汇率变动而导致的外汇远期合约公允价值变动在发生时在综合损益表的其他收益中确认。
截至2026年3月31日和2025年3月31日的三个月，公司分别录得3300万美元和$3万，分别与外汇远期合约有关。这些收益在很大程度上被其他收入中记录的以美元计价的货币资产和负债的重新计量所抵消。
截至2026年3月31日， 计入其他流动资产和应付账款及其他的未结外汇远期合约的公允价值为29美元 分别为百万美元和零美元（截至2025年12月31日为零美元和一千万美元）。
跨币种利率互换
2026年3月1日，5亿美元交叉货币利率互换（CCIRS）与基础债券结算同时进行。截至2026年3月31日，未偿还的CCIRS名义总额为4.75亿美元，用于对冲于2028年7月15日到期的美元计价票据的美元兑加元汇率波动，本金总额为6.82亿美元，固定年利率为5.51%。
26CNNN |2026年季度回顾–第一季度
中期合并财务报表附注-未经审计
这些CCIRS被指定为合格对冲工具，并作为现金流对冲入账，其关键条款对应于相关的美元计价票据。
下表提供截至2026年3月31日止三个月报告的累计其他全面亏损中所记录的公允价值收益或（亏损）以及与外币风险敞口相关的其他收益和利息费用摊销的金额 和2025年3月31日。
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| CCIRS公允价值变动 | $ | 9 | $ | 1 | ||||
| 其他收益 | $ | 5 | $ | 2 | ||||
| 利息支出 | $ | 3 | $ | 1 | ||||
下表提供截至2026年3月31日和2025年12月31日未偿还CCIRS的公允价值累计变动情况：
| 以百万计 | 截至2026年3月31日 | 截至2025年12月31日 | ||||||
| 其他流动资产 | $ | 9 | $ | 7 | ||||
| 无形资产、商誉及其他 | — | (29) | ||||||
| 其他负债和递延贷项 | (24) | (30) | ||||||
| CCIRS公允价值合计 | $ | (15) | $ | (52) | ||||
与定期结息有关的这些CCIRS的现金流量分类为经营活动，与本金余额有关的现金流量分类为筹资活动。
利率风险
利率互换
截至2026年3月31日，公司有名义金额为10亿美元的未偿还利率掉期（IRS）被指定为合格对冲工具，并作为2030年6月10日和2035年6月10日到期的累计10亿美元票据的公允价值对冲入账。这些互换旨在对冲与加拿大隔夜回购利率平均值（CORRA）相关的市场波动相关的利率风险。掉期的公允价值收益或损失以及可归因于被套期风险的被套期票据的任何抵销损失或收益记录在利息费用中。
下表提供了截至2026年3月31日和2025年12月31日长期债务中未偿还IRS的公允价值累计变动及相应的公允价值套期保值调整：
| 以百万计 | 截至2026年3月31日 | 截至2025年12月31日 | ||||||
| 其他流动资产 | $ | 4 | $ | 5 | ||||
| 其他负债和递延贷项 | (18) | (16) | ||||||
| IRS公允价值合计 | $ | (14) | $ | (11) | ||||
| 套期保值调整收益（损失） | $ | 15 | $ | 11 | ||||
| 截至3月31日止三个月 | ||||||||
| 以百万计 | 2026 | 2025 | ||||||
| 记入利息费用的IRS的定期净利息应计 | 2 | 不适用 | ||||||
CNNN |2026年季度回顾–第一季度27
中期合并财务报表附注-未经审计
金融工具的公允价值
公司在初始确认后各期间按经常性公允价值计量的金融工具，根据输入值的可观察程度，分为以下公允价值层次：
•第1级：投入是活跃市场中相同工具的报价
•第2级：重要投入（第1级包含的报价除外）是可观察到的
•第3级：无法观察到重大投入
现金及现金等价物和受限制现金及现金等价物的账面值接近公允价值。这些金融工具包括自到期之日起三个月或更短时间内购买的高流动性投资，其公允价值参照活跃市场中的报价确定。
应收账款、其他流动资产和应付账款的账面金额及其他近似公允价值由于其期限较短，除非另有说明。衍生金融工具的公允价值，计入其他流动资产和应付账款及其他分类为第2级，用于管理公司的外汇风险敞口和利率风险。公允价值采用风险和期限相近的金融工具采用市场数据得出的贴现率对未来现金流量进行折现计量。
公司债务的账面金额与公允价值并不相近。公允价值是根据相同或类似债务工具的市场报价，以及类似条款债务采用当期利率、公司评级、剩余期限等进行折现的现金流量估算得出的。该公司将债务归类为第2级。截至2026年3月31日，公司债务（不包括融资租赁）账面值为221.94亿美元（截至2025年12月31日为212.01亿美元），公允价值为208.43亿美元（截至2025年12月31日为202.46亿美元).由于市场利率高于规定的票面利率，不包括融资租赁的债务账面值超过公允价值。
13 –分段信息
有关公司的分部资料，详见附注23-分部信息至公司2025年年度合并财务报表。
净收入和稀释每股收益（EPS），在公司的综合损益表中报告，是首席运营决策者（CODM）审查的利润衡量标准。CODM使用这些衡量标准来评估分部盈利能力、在CN的网络中分配资源、根据目标和行业标准对业绩进行基准测试、分析趋势以进行战略规划和预测，并将结果传达给利益相关者。
定期向主要经营决策者提供并包含在净收入和每股收益中的重大分部费用是综合损益表中详述的费用标题。分部资产的计量在合并资产负债表中以总资产列报。分部物业增加在综合现金流量表中报告为物业增加。
28CNNN |2026年季度回顾–第一季度