Trex Company, Inc. |
2025年第一季度收益电话会议 |
东部时间2025年5月8日星期四下午5：00 |
|
企业参与者 Bryan Fairbanks-总裁、首席执行官 Brenda Lovcik-高级副总裁兼首席财务官 Amy Fernandez-高级副总裁、首席法务官、秘书 Casey Kotary-投资者关系
|
附件 99.2
1
演示文稿
接线员
您好，欢迎参加Trex Company, Inc. 2025年第一季度收益电话会议。所有参与者都将处于只听模式。如需协助，请按“会议专家”示意*“键后接”0 "今天的宣讲结束后，将有机会提问。提问，可以按“*“然后在你的touchtone手机上”1 "。撤回您的问题，请按“*“然后是”2 "请注意，本次活动正在录制中。
我现在想把会议交给凯西·科塔里，请继续。
凯西·科塔里
感谢大家今天加入我们。与我们通话的还有总裁兼首席执行官Bryan Fairbanks；高级副总裁兼首席财务官 Brenda Lovcik。加入Bryan和Brenda的还有高级副总裁、首席法务官、秘书Amy Fernandez，以及Trex管理层的其他成员。
该公司今天在收市后发布了一份新闻稿，其中包含2025年第一季度的财务业绩。该新闻稿可在公司网站上查阅。
本次电话会议也正在进行网络直播，将在公司网站的投资者关系页面上播放30天。
我现在把电话转给艾米·费尔南德斯。艾米？
艾米·费尔南德斯
谢谢你，凯西。在开始之前，让我提醒大家，本次电话会议上有关公司预期未来业绩和状况的陈述构成联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些陈述受到某些风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中表达的结果存在重大差异。有关这些风险和不确定性的讨论，请参阅我们最近的10-K表格和10-Q表格，以及我们向SEC提交的1933年和其他1934年法案文件。
此外，本次电话会议将参考非GAAP财务指标。这些指标与可比的GAAP财务指标的对账可以在我们在trex.com上发布的收益新闻稿中找到。
公司明确表示不承担任何义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
有了这个介绍，我将把电话转给布赖恩·费尔班克斯。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢你，Amy，感谢大家加入我们，回顾我们2025年第一季度的业绩，并在我们进入装饰季节的核心时讨论我们的业务前景。由于对我们优质产品的持续强劲需求以及我们在家庭中心和pro渠道的突出定位，Trex团队在第一季度的销售额高于预期。
2
回想一下，历史上一季度是渠道的建库期。在经历了略显缓慢的1月和2月后，由于国内多个地区的不利天气条件；我们看到3月需求明显回升。
在本季度，有几项关键举措值得注意。首先，过去36个月内推出的新产品约占我们过去12个月销售额的22%，是去年第一季度水平的两倍多。Trex作为市场创新者的良好业绩记录再次帮助我们以与消费者产生共鸣的全新高性能产品在pro和家庭中心渠道赢得业务和市场份额。
第二，自年初以来，我们将越来越多的经销商转换为Trex品牌，TrexPro招募和资格认证的步伐明显领先于去年同期。这些账户转换是我们战略的结果，该战略旨在提供满足客户需求的全面的甲板和栏杆产品组合，使他们能够依赖单一、值得信赖的市场领先品牌。这种转换的增加也得到了我们去年实施的分配增强的支持。
第三，我们于5月1日正式启动“为您的户外生活而设计的性能”活动，突出Trex产品在广泛应用中的性能优势。该活动的一个关键亮点是Trex海洋级甲板，其设计可抵御阳光、盐水、沙子和其他恶劣的环境元素。
这种经过验证的性能是为什么安装人员在咸水和淡水区域的码头上安装了超过200万平方英尺的Trex甲板，其中包括一些世界上最严苛的气候，从热带佛罗里达大沼泽地到加拿大北部的北极地区，一直到迪拜的海滩。
新的广告系列还包括我们的SunComfortable™技术，这是Trex在市场上的一个关键差异化因素。最初是为超越血统开发的®产品线，SunComfortable™技术现已在三个新的Select中可用®套牌颜色，两个增强®装饰颜色，我们继续将这项技术融入新的产品供应中。
最后，我们对截至本季度末我们的渠道合作伙伴所保持的库存水平感到满意。在本季度，我们开始意识到我们新的库存策略的好处，该策略旨在减少与渠道备货和去库存时间相关的季度波动性。它还确保我们的渠道合作伙伴将拥有满足消费者需求所需的库存，同时使我们能够实现跨年度生产的平准化，提高整体运营效率。
这一策略也给了Trex更大的灵活性来应对市场状况，使我们能够减少库存以满足比预期更强劲的需求，或者在需求疲软时缩减生产，帮助我们保持适当的库存。这种方法确保我们始终如一地拥有适量的产品，以支持客户的需求，而不受市场波动的影响。
展望这一季节如何形成，我们在3月份经历的订单积极势头一直持续到4月份，支持了我们今年中高个位数增长的指引。
3
关于关税，与所有企业一样，我们正在寻求政府的进一步澄清。预计不到5%的销售成本将受到关税的影响，其中大部分影响与购买我们的栏杆和紧固件产品中使用的铝和钢有关。我们已经通过建立更高水平的关税前库存以及与供应商谈判承担或分担关税负担等战略行动，减轻并将进一步减轻部分这种影响。
此外，我们正在增加不受关税影响或影响较小的新供应商，进一步降低对我们销售成本的影响。随着我们对这些新关税的结果更加明确，将考虑采取更多行动。
我们最近举行了TrexPro承包商会议，来自北美各地的承包商齐聚一堂。情绪乐观，有迹象表明对我们产品的需求强劲，以及我们类别中持续的修复和改造支出。大多数承包商都在报价六到八周的积压订单。
正如我们在消费者和渠道合作伙伴中看到的那样，我们的新产品获得了强烈的积极反馈。我们的渠道合作伙伴也对我们旨在增加品牌一致性的计划增强做出了积极回应。例如，如果承包商正在安装全部来自Trex的甲板、栏杆和紧固件，他们将有资格获得额外的营销机会以及增强的保修福利。
三十多年来，Trex建立并维护了最受尊敬的专业承包商、分销商、经销商和家居中心网络，通过培养强大的合作伙伴关系，这些合作伙伴关系通过互惠互利得到加强。我们将继续扩大我们的产品供应，并与我们的渠道合作伙伴密切合作，以创新和加强为客户带来Trex产品的关系。
我们正在阿肯色州建造的新的最先进的制造园区继续取得进展。在第一季度，我们实现了一个重要的里程碑，生产了我们的第一批回收塑料颗粒，这些颗粒已经在帮助抵消我们弗吉尼亚州和内华达州校园的外部颗粒采购成本。随着工作持续到2025年，并进入2026年，完成甲板建造和安装，计划于2027年开始生产，我们将继续战略性地调整我们的制造足迹。
正如我们在首次宣布时所说，这个新的制造中心使Trex能够更好地应对不断变化的市场条件并快速捕捉增长机会，同时通过改善区域制造准入和降低运费成本为全国各地的客户提供服务。最近的数据表明，修复和改造市场中被压抑的需求水平越来越高。
Zonda Home Economics预计，自2021年底以来，R & R支出一直低于每平方英尺家庭空间1.26美元的长期平均水平，并在2024年达到了预计的每平方英尺1美元的低点。这比平均支出水平低约20%。然而，预计到2027年，这一数字将从该低点回升至长期平均水平。我们同意这一预测，因为北美有超过5000万个甲板，超过一半的甲板达到或超过了正常寿命。
在2025年，我们预计，在我们的新产品推出和市场份额增长的推动下，Trex将以相当大的幅度跑赢R & R市场，我们相信这一趋势将在未来很长一段时间内持续下去。
4
现在，我将把电话转给高级副总裁兼首席财务官Brenda Lovcik，对第一季度进行财务审查。布伦达？
布伦达·洛夫西克
谢谢你，布赖恩，大家晚上好。在介绍我们的财务业绩之前，我想介绍一下我们为推动2025年及以后的增长和盈利而实施的一些战略优先事项的最新情况。在过去36个月中，Trex经历了一段重要的产品创新时期，新产品约占过去12个月销售额的22%。我们仍然专注于增强我们的产品供应，并通过创新提供扩展的产品组合。
今年2月，我们宣布扩展我们的中端Trex Select甲板系列，推出三种新颜色，这些颜色具有更高的美感和定义Trex的性能。值得注意的是，此次推出的产品包括业内首个采用我们集成的SunComfortable的中等价位装饰板™减热技术。
此外，我们还改进了入门级的Trex Enhance甲板，采用了精致的外形规格，扩大了消费者的吸引力。这些进步反映了我们在产品创新方面的持续领先地位，以及我们致力于在所有价位提供最优质的解决方案。
为整个市场的消费者提供服务仍然是Trex长期增长战略的核心要素。我们看到了去年与Boise、International Wood Products、Snavely Forest Products、Specialty Building Products和惠好宣布的新的和扩大的分销商合作伙伴关系带来的好处。
特别是，我们在发生了许多分布变化的西南地区看到了强劲的销售。这些结果突出了我们扩大经销商关系的积极影响，这反过来有助于扩大我们的经销商网络，为家庭中心提供更好的服务，并实现长期增长。
我们在第一季度继续看到所有渠道对我们的优质产品的强劲需求，并继续受益于我们在地板和栏杆类别的显着市场份额，包括库存产品和家庭中心渠道的特殊订单产品。我们相信，随着细分市场开始反弹，我们在家庭中心渠道的定位将使我们能够抓住以价值为中心的消费者的重要消费需求，这些消费者正在从木材转化。
在生产方面，正如布赖恩所提到的，我们的阿肯色州园区开始生产可回收的塑料颗粒，这些颗粒将作为我们弗吉尼亚州和内华达州工厂的原材料，并消除了购买更高成本投入的需要。阿肯色州将成为我们最高效的甲板生产中心，通过提高我们更广泛的制造网络的效率来提高整体运营绩效，并使我们能够以更灵活的方式应对需求波动。我们很高兴看到这一多年倡议成为现实，并在今年晚些时候开始做出积极贡献。
我现在想回顾一下我们2025年第一季度的业绩。请注意，除非另有说明，与2024年第一季度相比，所讨论的所有比较都是按年进行的。在第一季度，我们发生了几项与战略举措相关的费用，包括与我们的阿肯色州塑料加工业务相关的启动成本、栏杆转换支持，因为我们
5
与我们的分销渠道合作，将Trex扩大的栏杆产品组合推向市场，并投资于旨在增强消费者体验的数字化转型。
我将在讨论财务业绩时提供反映这些项目的调整后结果。这些调整的对账可以在我们关于trex.com的新闻稿中找到。
第一季度净销售额为3.4亿美元，与3.74亿美元相比下降9%，但好于预期，原因是对我们优质产品的持续需求。提醒一下，去年的净销售额包括4000万美元的收益，这得益于在甲板和栏杆季节之前建立的渠道库存，今年没有重复。随着我们进入繁忙季节，我们在本季度结束时渠道库存符合我们的预期。
毛利润为1.38亿美元，毛利率为40.5%，而毛利润为1.7亿美元，毛利率为45.4%，下降了3200万美元或490个基点。下降主要是由于三个因素：栏杆转换成本、随着我们平整设施的负载而同比产量下降以及如前所述，我们改进了入门级Enhance装饰板以优化性能并细化美学吸引力。这一改进要求改变我们的生产流程，这影响了第一季度的利润率，我们预计将影响第二季度的利润率。Trex对持续改进的不懈关注部分抵消了这些影响。
不包括约400万美元的栏杆转换成本的调整后毛利润为1.42亿美元。
销售、一般和管理费用为5600万美元，占净销售额的16.5%，相比之下为5100万美元，占净销售额的13.5%。这一增长是由于对品牌和新产品创新的额外投资，这些投资继续带来强劲的业绩。不包括与启动阿肯色州设施和数字化转型活动相关的费用，SG & A费用为5500万美元，占净销售额的16%。
净收入为6000万美元或稀释后每股收益0.56美元，比8900万美元或稀释后每股收益0.82美元下降32%。不计上述费用，调整后的净收入为6400万美元，合每股摊薄收益0.60美元。
调整后EBITDA为1.01亿美元，与1.33亿美元相比下降24%。
正如今天的收益发布中所指出的那样，鉴于我们今年的强劲开局，我们将维持2025年全年的指导。我们预计，在正常化生产水平的推动下，下半年将看到强劲的同比比较，我们持续改进举措的持续收益，以及去年下半年发生的渠道库存减少的缺席。
我们继续预计维修和改造市场相对于2024年将持平，我们预计2025年的表现将大大优于R & R市场，这得益于对我们的优质甲板产品的持续强劲需求、对我们的入门级甲板产品的需求增加以及我们的栏杆产品的两位数增长。
重申我们的2025年指引，我们预计净销售额增长将在5%至7%之间，调整后EBITDA利润率将超过31%，SG & A费用约为净销售额的16%，利息费用低于200万美元，折旧在5500万美元至5800万美元之间。我们预计有效税率约为25%至26%。
6
随着我们继续发展阿肯色州校园，预计全年资本支出约为2亿美元。
我们预计Q2销售额将在3.7亿美元至3.8亿美元之间，Q2利润率将与Q1持平。
有了这个，我现在将电话转回布赖恩的闭幕词。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢你，布伦达。综上所述，一季度代表了2025年的良好开局，接单节奏符合我们的预期。在我们密切关注消费者行为和其他宏观经济力量的同时，我们对自己市场地位的实力充满信心。
要预测一个我期待的问题在你的脑海里，我们对自己作为市场领导者的地位的信心并没有随着詹姆斯·哈迪收购阿泽克的宣布而改变。这种信心是基于我们巨大的品牌资产，我们的差异化渠道定位，最大限度地提高了Trex品牌产品的知名度和可用性，.我们扩大的产品组合，以及我们每天与之合作的分销商、经销商、家居中心和专业承包商网络，以将最高质量、以性能为驱动的产品推向市场。这就是我们在这个话题上要说的程度。
现在，我将欢迎您就Trex、我们的业绩和前景提出问题。接线员，请打开提问。
问答
接线员
谢谢你。我们现在开始问答环节。提问，可以按“*“然后在你的touchtone手机上”1 "。如果您使用的是免提电话，请在按键前拿起听筒。撤回你的问题，请"*“然后是”2 "。为了时间利益，我们确实要求参与者将自己限制在提出一个问题和一个后续问题。你的第一个问题来自威廉布莱尔的瑞恩默克尔。请继续。
瑞恩·默克尔
嗨，下午好。感谢您提出问题。我想从你对Enhance所做的改变开始，细化，我猜是你用的词。谈谈你为什么这样做，然后你是否期待在你做出改变后有更强劲的销售？
布莱恩·费尔班克斯
是的。我们在过去几年收到了一些客户反馈，我们选择在第一季度继续进行制造变革。这种变化的结果之一是，它是一个更强大的甲板。因此，当你把它放在你拥有的任何跨度上时，它会在这方面和其他一些变化中变得不那么灵活，只是为了稍微改善整体板的总体美感。我们觉得是时候在Trex这里采用正常的持续改进类型方法进行调整了，并且在第一季度有一些转换成本。
瑞恩·默克尔
明白了。好的。然后利润率问题，你们提到2Q利润率接近1Q，是说毛利率还是EBITDA利润率？
7
布伦达·洛夫西克
很大程度上是毛利率。因此，我们将继续平载设施，这将同比产生一点影响，因为我们在2024年的第二季度运行得非常热，然后仍然会在第二季度运行通过增强转换产生的一些成本。
瑞恩·默克尔
好的。我也是这么想的。任何方式，你可以量化细化，以增强对第一季度和第二季度毛利率的影响，只是为了帮助我们建模。
布伦达·洛夫西克
是啊。因此，如果你看看它，我们强调了影响毛利率的三件事。一，是经销商还是栏杆转换成本。二是水平加载，所以量，生产量。然后，第三，是增强转换。我想说的大致是三分之一，三分之一和三分之一。
瑞恩·默克尔
明白了。好吧。太感谢了。传下去。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢，瑞安。
布伦达·洛夫西克
谢谢你。
接线员
谢谢你。您的下一个问题来自美国银行的Rafe Jadrosich。请继续。
拉菲·贾德罗西奇
你好，下午好。感谢您提出我的问题。我可能错过了，但布赖恩，你看到第一季度的销售情况了吗？然后，你能谈谈你对今年剩余时间的假设与那种持平的R & R假设的对比吗？
布伦达·洛夫西克
是的。谢谢你，雷夫。是啊。在第一季度，我们再次看到对我们的优质产品的持续强劲需求，我们确实开始看到入门级的转变。因此，我们有望实现全年指引，即5%至7%。然后这确实反映了我们认为全年的销售情况，因此中高个位数的销售情况。
拉菲·贾德罗西奇
好的。然后，只是跟进之前关于第二季度毛利率指引的问题，同比下降的组成部分是否也与第二季度影响第一季度的因素相似，因此，是暂时的，我们应该预计这种情况会在下半年出现逆转？
布伦达·洛夫西克
正是。这些都是暂时的，将在下半场逆转，正确。
布莱恩·费尔班克斯
8
是啊。我们继续看到新配置文件的性能得到改善，这是我们所做的增强更改。我们将继续在这方面取得巨大进展，到第二节结束时，我们将保持良好的状态。
接线员
谢谢你。下一个问题来自Baird的Tim Wojs。请继续。
蒂姆·沃伊什
大家好Hey everybody。下午好。感谢所有的颜色。我猜，一个关于...的问题刚刚给出了库存做法和事情的一些变化，相对于你历史上所做的事情，你会如何预期今年下半年的季节性走势？Q3是否看起来…。是否有比你通常看到的Q2到Q3更少的季节性下降，然后你通常会看到Q4疲软，或者只是我们应该如何看待刚刚给定的那种移动部分之间的你是如何改变库存负荷进入渠道？
布莱恩·费尔班克斯
是啊。因此，当您在渠道中建立库存时，正常的季节性将是强劲的第一季度。无论我们的库存水平如何，你仍然必须这样做，所以渠道已经为季节做好了准备。第二季度将从这个数字增加，然后你会看到第三季度的下降。不是一个巨大的衰退，但仍然是一个衰退，然后在第四季度随着渠道开始了解下一年将会发生什么而显着衰退。当然，第四季度的需求也会下降，他们会为即将到来的下一个早期购买季节准备好库存。
我猜，就像我能说的正常的一年一样，在这一点上几乎可以追溯到2019年之前。很明显，自大流行以来，要找到一个正常的年份一直是一项挑战，因为它关系到每个季度的收入百分比。但正如我们今年所看到的那样，我认为我们将回到更加正常的状态。
蒂姆·沃伊什
好的。好的。然后，你谈到了强劲的3月和强劲的4月。你如何在内部区分什么是刚刚开始的春天和什么是刚刚典型的季节……一种季节性回升与任何一种潜在的需求改善或只是一种消费活动。
布莱恩·费尔班克斯
1月和2月，他们表现疲软，这是毫无疑问的。我们已经在其他收益报告中看到了这一点。当我们经历这两个月时，我们从渠道合作伙伴那里听到了市场上正在发生的事情。但我们也密切关注营销指标。当3月份这种天气开始爆发时，我们看到这些数字很快就上升了。他们一直在走这条路。因此，我们对从营销指标的角度看到的情况感到非常满意，即人们对Trex的参与度。我提到了新的节目，我们在5月1日推出的新活动。不只是从5月1日开始，我们已经看到这几个月了。因此，这有助于推动我们对市场拥有的东西的信心。
蒂姆·沃伊什
好的，真棒。谢谢你的颜色。我们再见。
接线员
9
谢谢你。你的下一个问题来自Truist的Keith Hughes。请继续。
基斯·休斯
谢谢你。关于SG & A的问题，你给出的今年16%的指导，我们是否会看到同比增长，看起来你说的是同比增长一点点。它会是合理的还是有一个季度的支出可能会特别高？
布伦达·洛夫西克
因此，通常情况下，当我们做好准备时，我们会从营销和创新的角度预先承担费用。第一，我们推出了我们一直在谈论的所有新产品，第二，随着我们为装饰季节做好准备。所以你会在年内看到它更多的前装。
基斯·休斯
好的。因此，它应该会比你们在第一季度报告的5500万美元有所减速。是那样的吗。
布伦达·洛夫西克
这是正确的。
基斯·休斯
我猜是关于……的一个问题。你给了我们今年的形态，正如你所阐述的那样，你是否预计第四季度，你是否预计随着我们进入26年，产量将逐年持平？
布莱恩·费尔班克斯
当我们进入…。现在，我预计我们第一季度的产量将持平，这与我们去年第四季度的情况相似，所以到目前为止，我们还没有预测明年的产量。我们将带着更高的库存进入年底，不一定高于去年的水平，但库存策略对我们来说将保持不变。
基斯·休斯
我猜最后一点是…。我们得到了，你给了我们今年的形状。如果我们明年进入正常的一年——定义无论你想要什么，通常是积极的——你是否已经做了足够多的工作，我们将开始看到收入增长率的季度间变化减少？
布莱恩·费尔班克斯
是啊。
基斯·休斯
好的。非常感谢。
接线员
谢谢你。下一个问题来自高盛 Sachs的Susan McClary。请继续。
苏珊·麦克拉里
谢谢你。大家下午好。布赖恩，在你的评论中你提到了……下午好，你提到了你开始从一些新的或扩展的关系中看到的好处
10
与Boise和其他一些分销商合作。当你想到你在铁路和一些新产品中看到的势头时，你能否谈谈这些关系中的一些可能是如何帮助走到一起的，以及当你继续利用这些新关系并与他们一起扩大这些地区时，我们应该如何考虑一些顺风？
布莱恩·费尔班克斯
我认为这不仅仅是我们拥有的新关系。在我们所有的渠道和分销中，我们的分销商现在完全专注于Trex甲板和栏杆。你不能低估让那些销售团队只专注于一个品牌而不是多个品牌是多么重要。我们看到了这种好处。我们看到这些转换是从经销商的角度发生的，然后也从家庭中心的角度进行了讨论。
苏珊·麦克拉里
好的。听起来不错。然后，考虑一下资本分配，因为你开始通过阿肯色州的重建，从运营的角度来看，事情可能正在走到一起，你能谈谈你的资本分配优先事项吗？关于股东回报或现金的其他用途有什么想法吗？
布莱恩·费尔班克斯
是的，我们的优先事项与过去相比没有变化。我们继续从收购的角度寻找市场的机会。我们在这方面做的不多，但从资本的角度来看，这仍然是我们的优先事项。当然，我们拥有的有机增长，我们已经在这方面投入了大量资金。因此，随着我们进入2026年的时间框架，最后是我们的股票回购计划，这一数字将大幅下降。
因此，这些优先事项都没有改变，但我们将看到这里明显更多的自由现金流回到资产负债表中，第一季度的应收账款相当高。当你有一个早期购买计划时，这并不奇怪。这将在第二季度开始好转，然后在今年第三季度进一步好转。当然，明年我们将看到资本支出大幅降低。
苏珊·麦克拉里
好的，好的。谢谢你。祝一切顺利。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。您的下一个问题来自于德意志银行的Colin Baron。请继续。
科林·巴隆
太好了，谢谢你接受我的提问。我只想从这里呼吁销量持平的2Q指南开始。听起来事情进展得很顺利，3月和4月的情况相当不错。所以我想我只是想知道，与我们在第一季度末看到的一些更积极的趋势相比，有哪些抵消因素会推动销售持平？
布伦达·洛夫西克
再一次，提醒一下，去年我们的上半年表现非常好。我们在上半年的销售额约占全年销售额的65%，从历史上看，我们更像是56%到
11
57%.所以可比性真的很难，这就是造成这种情况的原因。我们对今年下半年感到非常兴奋和乐观，除非我们看到任何其他宏观经济压力。但正如布赖恩指出的那样，我们在营销指标中看到的统计数据、我们与分销商的对话以及他们的积压订单，我们对今年下半年感到积极和乐观。
科林·巴隆
明白了。我很欣赏那里的颜色。然后我想只是转向回收初创公司，很高兴听到进展顺利。随着它在今年晚些时候开始做出积极贡献，在我们结束这一年并展望2026年时，关于成本收益将是什么样的任何想法？
布莱恩·费尔班克斯
与其具体说明那些成本收益，我认为更重要的是看看我们拥有的整体持续改进计划。在第一季度内，我们确实从这些持续改进计划中获得了一些利润收益。当然，我们有持续受益于去年和新的项目在任何时候都在进来。因此，实际上，我们将其视为一个整体计划，并帮助我们能够确保我们继续推动我们拥有的利润率，并尽可能提高效率，但我们不会涉及项目的具体细节。
科林·巴隆
感谢您回答我的问题。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。你的下一个问题来自摩根大通的Michael Rehaut。请继续。
迈克尔·雷豪特
谢谢，下午好。感谢您回答我的问题。我想从一年前你给出的关于产品活力超过一倍的有趣统计数据开始。并且很想了解这可能对一些财务指标产生了怎样的影响，要么假设你的新产品的毛利率通常比它们所取代的产品更高，要么从销售贡献的角度来看，更重要的是在市场方面，如果你觉得它有助于份额增长，也许如何考虑这一统计数据在未来几年可能会如何发展，以及这是否可能对某些数字产生进一步的影响？
布莱恩·费尔班克斯
我们决定开始讨论的原因是，我们已经讨论了一段时间关于我们在新产品开发方面所做的投资，在过去几年里，你已经看到了很多向市场推出的产品。所以我们想给我们的投资者一个关于这些新发布成功的想法。所以你现在市场上有Lineage产品，新颜色进来了，新的增强颜色也进来了。我们拥有的所有新的栏杆产品。这是我们能够通过这些新产品开发机会表明我们所看到的成功的一种方式。我们还有更多将在今年晚些时候发布到明年。这是我们战略的一个持续部分，以确保我们有一个新鲜的产品组合，我们正在满足市场上所有甲板和栏杆买家的需求。
12
迈克尔·雷豪特
好的。谢谢你。我想其次，也许只是从更广泛的市场角度来看，你强调了优质产品的持续强势，现在低端的那种企稳。从更大的市场角度来看，我很想了解一下，也许是什么推动了这一点，尤其是相对于过去几个季度围绕入门级的一些挑战，以及你如何看待未来几个季度市场不同部分的进展。
布莱恩·费尔班克斯
嗯，我们现在已经连续看到两个季度了。当我们上次在2月份与您交谈时，我们谈到看到我们的入门级产品的连续改进，我们在今年第一季度继续看到这一点。因此，虽然我们的入门级买家往往收入更高，但与许多其他产品相比，家庭平均收入会考虑入门级，而且我认为Repair and Remodel已经被压制了几年的事实现在，存在着被压抑的需求。有很多达到或超过其水平的木甲板可供维修，它仍然是一种有效的方式，能够为您的家增加平方英尺、可用、愉快的空间。我们看到越来越多的人利用了这一点。
迈克尔·雷豪特
太好了。太感谢了。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。下一个问题来自于BMO资本的Ketan Mamtora。请继续。
克坦·曼托拉
下午好，感谢您提出我的问题。也许布莱恩，首先，在栏杆那边，你能谈谈你们在外面看到的东西吗？显然，你已经推出了一整套产品，这是进展如何的早期迹象，也许如果你想强调你在那里看到的几个成功或一些挑战。
布莱恩·费尔班克斯
是啊。有了我们的铝栏杆系统和钢栏杆系统，我们确实在全国不同地区进行了有意义的转换。钢制栏杆系统不是一般到处都有卖的。它往往处于更干旱的类型气候中，而新的Select铝制栏杆系统真的会在上面拥有整个国家和直至加拿大类型的人气。
我们看到，我们的T导轨系统的数字正在改善，该系统专为追求乙烯基栏杆系统为消费者提供的产品质量比乙烯基栏杆沿途提供的产品要高得多。我们已经看到，在第一季度正在建立库存的情况下发生了重大的转换。他们在这一点上正在与其他竞争对手竞争，这样他们就可以同时驾驶Trex甲板和Trex栏杆，简化他们的库存策略，简化他们的营销策略，让他们的销售团队专注于数量更有限的品牌，而不是他们过去关注的更多。
克坦·曼托拉
13
明白了。这很有帮助。然后就你过去谈到的围绕库存分层的4000万美元而言，你能否谈谈当你经历第二季度和第三季度时，这种流动是如何进行的，以及嵌入的是什么？
布伦达·洛夫西克
是啊。因此，我们将看到这在第三季度实现，其中大部分在第三季度实现，但目前估计有一部分在……对不起，其中大部分在第二季度实现，其余部分则在第三季度实现。
布莱恩·费尔班克斯
并在第四季度再次重建。
布伦达·洛夫西克
是啊。
克坦·曼托拉
明白了。那么Q2、Q3之间说三分之二、三分之一公平吗？
布伦达·洛夫西克
是的，这是一个很好的数字。
克坦·曼托拉
完美。非常感谢。
接线员
谢谢你。你的下一个问题来自瑞银的John Lovallo。请继续。
约翰·洛瓦洛
嗨，伙计们，谢谢你回答我的问题。第一个只是关于关税。我的意思是，你谈到受关税影响的COGS不到5%，你谈到了一些缓解措施，包括建立库存、与供应商谈判。我想问题是，有没有想过从中国拿出资源？然后，还有定价的可能性如何适合你的缓解努力。
布莱恩·费尔班克斯
我们对中国的接触非常非常有限。来自中国的只是其中的一小部分。我们还有更多来自其他一些也受到关税影响的国家。因此，这就是我们正在考虑潜在地改变事情的地方，以实现更有效的关税水平，甚至可能回到美国。但当然，目前有很多人在寻找这类机会。
而不是在这一点上做出任何轻率的举动，我们宁愿等待一点，看看最终的结果会是什么。但我为我们的供应链团队感到无比自豪，他们跳上它的方式，确保领导团队掌握了我们做出决策所需的信息，以及他们已经能够进行的谈判，并抵消了其中的一些成本。
约翰·洛瓦洛
明白了。然后是对入门水平的评论，随着你在整个季度的移动而趋于稳定，我很好奇你认为是什么推动了这一点。我本以为这更依赖于消费者情绪，如果有的话，随着本季度的进行，消费者情绪似乎有所恶化。那么，对此有什么想法吗？
14
布莱恩·费尔班克斯
是的，很难具体说出那个消费者现在的想法是什么？我确实认为这又回到了Repair and Remodel已经关闭多年的事实。你很少看到像我们现在这样多年的支出低于平均水平。它最终确实会迎头赶上，而且它确实倾向于在市场的高端开始更多。而且就像我之前提到的，我们的入门级客户在我们看整体经济的时候，仍然是一个更高端的客户。
约翰·洛瓦洛
说得通。谢谢你。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。您的下一个问题来自Jefferies的Phil Ng。请继续。
Phil Ng
嘿伙计们，恭喜今年开局表现强劲。我想，对我来说，问题真的是在后半区。你在呼吁顶线的坡道。但同样含蓄的是，你的指引意味着增量EBITDA利润率在60年代中期达到这一水平，这将是相当令人印象深刻的，并且明显高于你35%至40%的长期目标。你能否扩大一些你希望用来提高利润率的杠杆？从持续改进的角度来看，你可以量化的任何可能是后半场利润率的一个很好的指导。
布伦达·洛夫西克
正如布赖恩指出的那样，我们不会涉及任何一个持续改进计划的细节。但就你的观点而言，从第三季度开始，你会开始看到我们的利润率有一些显着的改善，这是许多这些持续改进计划取得成果的结果。但同样，我们也将受到影响第一季度和第二季度的一些增强转换成本的影响。与一年前的第三季度相比，这些将消失，然后只是比我们在第三季度的销量更好。然后Q4看起来仍然会比一年前好。
Phil Ng
好的。这很有帮助。然后是布莱恩的问题。与其说这是关于AZEK詹姆斯-哈迪组合，倒不如说这是更广泛的。当然，从分销渠道合作伙伴的动态来看，我们看到了一些进一步整合的迹象，战略上称之为未来三到五年，你知道，是否有任何重大的哲学变化，也许可能是你在并购方面的方法，或者你将如何处理你未来的上市战略？
布莱恩·费尔班克斯
我不会说我们的并购战略一定会有任何改变，但我认为我们都认识到，从分销的角度来看，有全国性的分销商在那里，而那些拥有完整的国家能力的分销商是他们寻求相处的地方。所以这是我们已经认识了相当长一段时间的事情了。当然，我们非常密切地关注着地面，我们对今天与我们合作的分销商团队感到非常满意。
Phil Ng
15
现在是否还有任何差距，或者就你想在这方面的表现而言，你处于一个非常好的位置？
布莱恩·费尔班克斯
我们在一个很好的地方。是啊。
Phil Ng
好的。谢谢你。
接线员
谢谢你。你的下一个问题来自Stephens的Trey Grooms。请继续。
特雷新郎
嗨，下午好。感谢您提出问题。这可能只是为了更清楚，只是为了确保我理解正确或听到正确。所以，你在新闻稿中提到，栏杆转换成本对毛利润的影响为400万美元。但你提到了影响本季度的三件事。The rail conversion，lower production，and the enhance production changes there on the enhance products that they were about a third，a third…a third。所以是说这些事情中的每一件都是400万美元，还是它们都被归入了你在新闻稿中描述为只有栏杆转换的400万美元，我很清楚。
布伦达·洛夫西克
较早的是400万美元、400万美元、400万美元。这样想吧。
特雷新郎
明白了。完美。好的。但在……以及为了清楚起见，……抱歉，专业人士……或调整后的毛利润，这只排除了仅用于栏杆转换的400万美元，因此没有考虑其他因素。
布伦达·洛夫西克
这是正确的。
特雷新郎
好了，明白了。然后在……所以我猜，当你进入下半场时，所有这三件事都会在你身后。然后是与这家阿肯色州初创公司有关的150万美元的费用或影响。这是会再次发生的事情，还是与你们在本季度末推出的塑料产品的推出更加孤立？
布伦达·洛夫西克
很好的问题。所以，是的，我们看到的对阿肯色州工厂的影响是在本季度的SG & A，因为我们拉进来并培训了在本季度末开始运行生产的新员工团队。在第二季度、第三季度和第四季度，您将看到该启动带来的一些生产效率低下，这将影响COGS。
布莱恩·费尔班克斯
回想一下，如果我们回到年底电话会议，我们谈到了1500万到2000万美元的年内一次性成本。其中大约1500万美元与小石城以及栏杆过渡费用有关。然后剩下的与数字化转型成本有关。这让你再次了解今年的总数字是多少。
特雷新郎
16
好的，太好了。明白了。谢谢，布莱恩。谢谢，布伦达。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。您的下一个问题来自巴克莱银行的Matthew Bouley。请继续。
马修·布利
大家晚上好。感谢您提出问题。刚刚再次恢复关税，不到5%的销售成本影响了这一点。我知道你们的中国可以忽略不计，所以可能会限制美元的总影响，但只是……你们确实持有财年EBITDA利润率，伙计们。所以，我只是想，我猜，仔细检查一下美元的影响最终可能是什么。是期望你完全减轻这种成本，还是最终变得太小而不能动针？谢谢你。
布莱恩·费尔班克斯
我们还没有完全降低这一成本。该团队在通过缓解行动开展工作方面做得非常出色。我们还有持续的机会。我们将把它与指引不到5%。我认为这么看很重要的原因是，对此有成品影响，但对此有间接的采购影响，这将有一点更长的尾巴。
所以，我们需要购买的零配件，手套，安全眼镜，所有那些从中国采购的东西，他们会继续搬进不同的国家，试图避开那里的145%的关税。所以，这就是为什么我现在不打算提供一个数字，并持有不到5%。但我们致力于缓解这种情况，与我们的供应商合作，然后考虑需要采取的任何其他行动。
马修·布利
好了，明白了。谢谢你，布莱恩。其次，是的，只是在入门级与更高的溢价，只是在那些表现的种类上有更多的颜色。我知道你多次提到入门水平趋于稳定，但只是它们相对于总数的表现。当你考虑全年的情况时，是预期入门水平具体将与总数一起转为正值，还是最终仍然是持平或下跌，只是在入门水平一侧双击那里？谢谢你。
布莱恩·费尔班克斯
正如我们在去年年底看到的那样，进入新年，我们看到在入门水平上有所改善，但我们继续看到非常强劲的销售与现有的优质产品。因此，这种情况在市场上仍在继续，我们继续看到那些入门级产品的连续改进。
马修·布利
好的。谢谢，伙计们。祝你好运。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。您的下一个问题来自花旗集团的Anthony Pettinari。请继续。
17
安东尼·佩蒂纳里
下午好。只是跟进阿肯色州，在资本支出方面。有没有更精细的点，你可以把资本支出的季度节奏放在那里，当支出基本上完成时，无论是2026年第一季度还是更早一点还是更晚一点？只是想了解一下自由现金流增加的情况可能发生在什么时候。
布伦达·洛夫西克
因此，再次提醒一下，是的，CAPEX支出……CAPEX总支出估计为5.5亿美元。今年的资本支出总额约为2亿美元。其中大部分将是阿肯色州的设施。因此，你应该预计，到今年年底，我们将花费5.5亿美元中的绝大部分。因此，2026年，你将开始，并且应该期望看到2026年及以后的强劲现金流改善。
安东尼·佩蒂纳里
明白了。然后，你提到了数字化转型方面的投资。我认为你在上个月宣布了一位具有数字化经验的新营销高级副总裁，并在去年年底带来了一位首席信息官。你能不能谈谈数字化转型的努力；你处于什么样的一局，你希望推动什么样的利益？
布伦达·洛夫西克
是的，当然。因此，该公司在推进数字化转型方面取得了显着进展，我想说它在三个重点领域。第一，通过提高自动化程度和更深入的ERP利用率来优化我们的端到端业务流程。其次，我们正在通过发展我们的企业数据平台来利用数据的力量，从而提供实时准确的洞察力，这不仅对Trex的内部员工做出更及时、更明智的决策很有价值，而且也是我们可以与消费者和客户一起使用的数据。然后，第三，我们正在通过识别和消除客户旅程中每一步的摩擦来培养一种创新文化。所以，这又是真的旨在提升整体客户体验。
安东尼·佩蒂纳里
好的。这很有帮助。我把它翻过来。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢。
接线员
谢谢你。下一个问题来自Zelman & Associates的Adam Baumgarten。请继续。
亚当·鲍姆加滕
嘿伙计们，就给我一个。就今年的余额而言，鉴于您在第一季度看到的指导和种类，您是否假设销售在今年的余额中保持在中高个位数的速度？
布莱恩·费尔班克斯
嗯，这就是我们在5%到7%中提供的全年指引。所以，不太担心它具体是如何按季度运作的。真正的销量季度是Q2和Q3。所以，这真的是你看到抛售发生的时候。
18
亚当·鲍姆加滕
好的。谢谢。
布莱恩·费尔班克斯
谢谢你。
接线员
谢谢你。目前没有进一步的问题。我现在把结束语交还给布赖恩·费尔班克斯。
结论
布莱恩·费尔班克斯
感谢您参加我们今天晚上的电话会议，我们期待在未来几周与你们中的许多人会面。晚上好。
接线员
这确实结束了我们今天的会议。感谢您的参与。您现在可以断开连接了。