初步定价补充第7582号

注册声明编号333-275587；333-275587-01

日期：2025年4月4日

根据规则424（b）（2）提交

摩根士丹利金融有限责任公司

结构性投资

2030年4月23日到期的阶梯式或有收益内存自动赎回证券

基于标普的表现®500期货40%日内跌幅4% VT指数

由摩根士丹利提供全额无条件担保

主要风险证券

↓证券为摩根士丹利 Finance LLC（“MSFL”）的无担保债务，并由摩根士丹利提供全额无条件担保。证券具有随附的产品补充、指数补充和招募说明书中描述的条款，并经本文件补充或修改。该证券不保证本金的偿还，也不提供定期支付利息。

↓或有息票。证券将支付或有票息（以及任何先前未支付的或有票息），但前提是标的的收盘水平高于或等于相关观察日的票息障碍水平。但是，如果标的的收盘水平低于任何观察日的票息障碍水平，我们将不支付相关利息期的利息。

丨自动提前赎回。如果基础证券的收盘水平在任何赎回确定日高于或等于当时适用的赎回阈值水平，则提前赎回付款等于规定的本金金额加上相关利息期的或有息票和任何先前未支付的或有息票，则证券将自动赎回。一旦证券被自动赎回，将不会再支付任何款项。

↓到期兑付。如果证券未在到期前自动赎回，且最终水平大于或等于下行阈值水平，投资者将在到期时收到（除了与最终观察日期相关的或有息票和任何先前未支付的或有息票（如果应付））规定的本金金额。然而，如果最终水平低于下行阈值水平，投资者将在证券期限内基础证券水平每下降1%损失1%。在这种情况下，到期偿付将大大低于规定的本金金额，可能为零。

丨本证券适用于寻求以潜在高于市场利率赚取利息的机会的投资者，以换取损失相当大部分或全部本金的风险以及在证券的整个期限内不收取息票的风险。您将不参与任何升值的底层。证券的投资者必须愿意接受损失全部初始投资的风险。这些证券是作为MSFL A系列全球中期票据计划的一部分发行的票据。

丨所有款项均需承担我们的信用风险。如果我们违约，您可能会损失部分或全部投资。这些证券不是担保债务，您将不会对任何基础参考资产或资产拥有任何担保权益，或以其他方式拥有任何访问权限。

（1）该证券将仅出售给购买收费咨询账户证券的投资者。

（2）MS & Co.预计将以每只证券1美元的价格将其从美国购买的所有证券出售给一家非关联交易商，以每只证券1,000美元的价格向公众进一步出售给某些收费咨询账户。MS & Co.将不会收到有关证券的销售佣金。见“关于分配计划的补充信息；利益冲突。”如需更多信息，请参阅随附产品补充中的“分配计划（利益冲突）”。

（3）见随附产品补充中的“募集资金用途及套期保值”。

证券涉及与普通债务证券投资无关的风险。见第11页开始的“风险因素”。

证券交易委员会和州证券监管机构未批准或不批准这些证券，或确定本文件或随附的产品补充、指数补充和招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

这些证券不是存款或储蓄账户，不受联邦存款保险公司或任何其他政府机构或工具的保险，也不是银行的义务或由银行担保。

您应该与相关的产品补充、指数补充和招股说明书一起阅读这份文件，每一份都可以通过下面的超链接访问。当您阅读随附的指数补充文件时，请注意，日期为2023年11月16日的招股章程的该等补充文件中的所有提述，或其中的任何章节，均应转而提及日期为2024年4月12日的随附招股章程或该等招股章程的相应章节（如适用）。另请参阅本文件末尾的“证券的附加条款”和“有关证券的附加信息”。

凡提及“我们”、“我们”和“我们的”，均指摩根士丹利或MSFL，或根据上下文要求将摩根士丹利和MSFL统称为。

2025年2月7日本金风险证券产品补充2023年11月16日指数增补

2024年4月12日招股章程

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观察日和息票支付日

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确定日期、赎回门槛水平和提前赎回日期

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证券的估计价值

每只证券的原始发行价格为1000美元。该价格包括与发行、出售、构建和对冲证券相关的费用，这些费用由您承担，因此，定价日证券的估计价值将低于1,000美元。我们对定价日确定的证券价值的估计将在本文封面规定的范围内，并将在最终定价补充的封面上列出。

定价日的预估值是怎么回事？

在定价日对证券进行估值时，我们考虑到证券既包括债务部分，也包括与标的挂钩的基于业绩的部分。证券的估计价值是使用我们自己的定价和估值模型、与标的相关的市场输入和假设、基于标的的工具、波动性和包括当前和预期利率在内的其他因素，以及与我们的二级市场信用利差相关的利率确定的，这是我们的常规固定利率债务在二级市场交易的隐含利率。

是什么决定了证券的经济条款？

在确定证券的经济条款时，我们使用内部资金利率，这很可能低于我们的二级市场信用利差，因此对我们有利。如果您承担的发行、出售、结构和对冲成本较低或内部资金利率较高，证券的一个或多个经济条款将对您更有利。

定价日的预估值与证券二级市场价格有什么关系？

MS & Co.在二级市场购买证券的价格，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，可能与定价日的估计值不同，并且低于该价格，因为二级市场价格考虑了我们的二级市场信用价差以及MS & Co.在此类二级市场交易中将收取的买卖价差和其他因素。然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时完全扣除，在MS & Co.可能在此处规定的摊销期内在二级市场买卖证券的范围内，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它将根据高于估计值的价值这样做。我们预计，那些更高的价值也将反映在你们的经纪账户报表中。

MS & Co.可以，但没有义务，在证券上做市，并且，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。

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假设示例

以下假设示例说明了如何确定证券是否将相对于赎回确定日自动赎回，是否就观察日支付或有息票以及如果证券未在到期前自动赎回，如何计算到期付款。以下示例仅供说明之用。证券到期前是否自动赎回，将参照每个赎回确定日的标的收盘水平确定。是否收到或有票息将参考每个观察日标的的收盘水平来确定。到期支付将参照最后观察日的标的收盘水平确定。实际初始水平、看涨阈值水平、票息障碍水平和下行阈值水平将在行权日确定。有关证券的所有付款均须承担我们的信贷风险。为便于分析，以下假设示例中的数字可能已四舍五入。以下示例基于以下术语：

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*选择标的的假设初始水平100.00仅用于说明目的，并不代表标的的实际初始水平。有关标的实际收盘水平的历史数据，请见下文“历史信息”。

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关于赎回确定日如何确定证券是否自动赎回：

在假设的赎回确定日# 1、# 2和# 3，由于标的的收盘水平低于当时适用的赎回阈值水平，证券不会在相关的提前赎回日自动赎回。

在假设的赎回确定日# 4日，尽管标的的收盘水平低于初始水平，但由于标的的收盘水平高于或等于当时适用的赎回阈值水平，证券将在相关的提前赎回日期自动赎回，以获得等于规定本金金额加上相关利息期的或有息票和任何先前未支付的或有息票的提前赎回付款。一旦证券被自动赎回，则不再对其进行支付。

如果在每个赎回确定日，基础证券的收盘水平低于当时适用的赎回阈值水平，则证券将不会在到期前自动赎回。

如何确定是否就观察日支付或有息票（如果证券之前没有被自动赎回）：

在假设观察日# 1，由于标的收盘水平大于或等于票息障碍水平，或有票息在相关票息支付日支付。

在假设观察日# 2，由于标的收盘水平小于票息障碍水平，在相关的票息支付日不支付或有票息。

在假设观察日# 3日，由于标的收盘水平大于或等于票息障碍水平，投资者收到假设观察日# 3日的或有票息以及假设观察日# 2日之前未支付的或有票息。

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在假设观察日# 4日，由于标的收盘水平小于票息障碍水平，相关的付息日不支付或有票息。

如果在每个观察日，标的的收盘水平均低于票息障碍水平，则在证券的整个期限内，您将不会收到任何或有票息。

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到期如何计算兑付（未自动赎回证券的）：

下面假设的例子说明了如果证券未在到期前自动赎回，如何计算到期付款。

在示例# 1中，最终水平大于或等于下行阈值水平。因此，投资者在到期时收到规定的本金金额。由于最终水平也大于或等于票息障碍水平，投资者收到与最终观察日相关的或有票息以及之前未支付的任何或有票息。投资者不参与任何标的的升值。

在示例# 2中，最终水平小于下行阈值水平。因此，投资者在到期时收到的付款反映了标的水平每下降1%本金损失1%。此外，由于最终水平也低于票息障碍水平，投资者不会收到关于最终观察日的或有票息或任何先前未支付的或有票息。

如果证券未在到期前自动赎回，且最终水平低于下行阈值水平，您将面临到期时基础证券的负面表现，您的到期付款将大大低于证券规定的本金金额，并且可能为零。

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风险因素

本节介绍与证券有关的重大风险。有关这些风险和其他风险的进一步讨论，您应该阅读随附的产品补充和招股说明书中标题为“风险因素”的部分。我们还敦促您就您对证券的投资咨询您的投资、法律、税务、会计和其他顾问。

与投资该证券有关的风险

↓证券不保证任何本金的回报。证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们不保证偿还任何本金。如果证券未在到期前自动赎回，且最终水平低于下行阈值水平，则到期时支付的现金金额将大大低于每种证券规定的本金金额，您将损失与证券期限内基础水平的全部下降成比例的金额。证券到期时没有最低付款，因此，您可能会损失您对证券的全部初始投资。

↓证券不提供定期付息。该证券的条款与普通债务证券的条款不同，因为它们没有规定定期支付利息。相反，证券将在付息日支付或有票息，但前提是标的的收盘水平大于或等于相关观察日的票息障碍水平。然而，如果标的的收盘水平低于任何观察日的票息障碍水平，我们将在适用的利息期内不支付票息。任何此类未支付的或有息票将在随后的息票支付日支付，但前提是标的的收盘水平大于或等于相关观察日的息票障碍水平。如果在随后的每个观察日，标的的收盘水平低于票息障碍水平，您将不会收到任何此类未支付的或有票息的付款。有可能标的的收盘水平会在较长时间内甚至在证券的整个期限内保持在票息障碍水平以下，这样你将很少或根本不会收到或有票息。如果您在证券期限内没有赚取足够的或有息票，证券的整体回报可能低于我们的可比期限的常规债务证券将支付的金额。

丨或有票息的支付以相关利息期结束时仅相关观察日的标的收盘水平为基础。或有票息是否在任一付息日支付，将在相关利息期结束时根据相关观察日标的收盘水平确定。因此，要到相关利息期接近尾声时才知道是否会在某个付息日收到或有息票。此外，由于或有票息仅基于观察日的标的收盘水平，如果任何观察日的标的收盘水平低于票息障碍水平，您将不会收到相关利息期的或有票息（或任何先前未支付的或有票息），即使该利息期内其他日的标的收盘水平高于或等于票息障碍水平。

丨标的物价值的任何升值，投资者都不参与。投资者在行权日至最终观察日期间不参与任何标的价值的增值，证券收益将限于标的收盘水平大于或等于票息障碍水平的观察日支付的或有票息。有可能标的的收盘水平会在很长一段时间内甚至在证券的整个期限内保持在票息障碍水平以下，这样你将很少或根本不会收到或有票息。

↓证券存在提前赎回风险。您投资该证券的期限可能会因该证券的自动提前赎回特性而缩短。如果证券在到期前自动赎回，您将不会收到证券的进一步付款，可能会被迫在较低的利率环境中进行投资，并且可能无法以可比条款或回报进行再投资。不过，在任何情况下，都不会在第一个赎回确定日期之前赎回证券。

↓证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响。有几个因素，其中许多是我们无法控制的，将影响二级市场证券的价值以及MS & Co.可能愿意在二级市场购买或出售证券的价格。我们预计，一般来说，任何时候的标的价值都会比任何其他单一因素更能影响证券的价值。其他可能影响证券价值的因素包括：

othe volatility（frequency and magnitude of value changes）of the underlier；

oInterest and yield rates in the market；

一般影响基础市场或股权市场的地缘政治条件和经济、金融、政治、监管或司法事件；

othe availability of comparable instruments；

oThe composition of the underlier and changes in the component securities of the underlier；

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oThe remaining time until the securities mature；and

o我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化。

如果您在到期前出售证券，这些因素中的部分或全部将影响您将收到的价格。通常，剩余到到期的时间越长，证券的市场价格受上述其他因素的影响就越大。例如，如果在出售时，基础证券的收盘水平处于、低于或不足以高于下行阈值水平和/或票息障碍水平，或者如果市场利率上升，您可能不得不以低于规定本金金额的大幅折扣出售您的证券。

您可以在这份名为“历史信息”的文件中查看标的的历史收盘水平。你不能根据标的的历史表现来预测其未来的表现。标的物的价值可能而且最近一直在波动，我们不能给你保证波动性会减少。无法保证标的的收盘水平将高于或等于任何观察日的票息障碍水平，从而使您将收到与适用利息期相关的或有票息，或最终水平将高于或等于下行阈值水平，从而使您在证券的初始投资上不会遭受重大损失。

↓证券须承担我们的信用风险，我们的信用评级或信用利差的任何实际或预期变化可能会对证券的市场价值产生不利影响。您依赖于我们支付证券到期的所有金额的能力，因此，您将承担我们的信用风险。证券不受任何其他实体担保。如果我们不履行我们在证券项下的义务，您的投资将面临风险，您可能会损失部分或全部投资。因此，证券到期前的市场价值将受到市场对我们信用度看法变化的影响。任何实际或预期的我们的信用评级下降或市场为承担我们的信用风险而收取的信用利差增加都可能对证券的市场价值产生不利影响。

↓作为财务子公司，MSFL没有独立运营，也不会拥有独立的资产。作为一家金融子公司，MSFL除了发行和管理其证券之外没有独立的业务，如果MSFL证券持有人在破产、决议或类似程序中就此类证券提出索赔，他们将没有可供分配的独立资产。因此，此类持有人的任何追偿将限于在摩根士丹利的相关担保下可用的追偿，并且该担保将与摩根士丹利的所有其他无担保、非次级义务享有同等地位。持有人将仅对摩根士丹利及其担保项下资产的单笔债权具有追索权。MSFL发行的证券的持有人应据此假定，在任何此类程序中，他们将不会拥有任何优先权，并且应与摩根士丹利的其他无担保、非次级债权人的债权享有同等待遇，其中包括摩根士丹利发行的证券持有人。

↓我们愿意为这类证券、期限和发行规模支付的利率很可能低于我们二级市场信用利差所隐含的利率，对我们有利。较低的费率以及在原发行价格中包含与发行、出售、结构化和套期保值相关的成本，都降低了证券的经济条款，导致证券的评估价值低于原发行价格，并将对二级市场价格产生不利影响。假设市场条件或任何其他相关因素没有变化，包括MS & Co.在内的交易商可能愿意在二级市场交易中购买证券的价格（如果有的话）将很可能大大低于最初的发行价格，因为二级市场价格将不包括发行、出售、包含在原始发行价格中并由您承担的结构和套期保值相关成本，因为二级市场价格将反映我们的二级市场信用利差和任何交易商在此类二级市场交易中收取的买卖价差以及其他因素。

将发行、出售、构建和对冲证券的成本包含在原始发行价格中，以及我们作为发行人愿意支付的较低费率，使得证券的经济条款对您不利，而不是在其他情况下。

然而，由于与发行、出售、构建和对冲证券相关的成本并未在发行时完全扣除，在MS & Co.可能在此处规定的摊销期内在二级市场买卖证券的范围内，在没有市场条件变化的情况下，包括与标的相关的变化，以及我们的二级市场信用利差，它会根据高于估计值的值这样做，我们预计这些更高的值也将反映在您的经纪账户报表中。

↓证券的估计价值是参考我们的定价和估值模型确定的，可能与其他交易商的定价和估值模型不同，并非最高或最低二级市场价格。这些定价和估值模型是专有的，部分依赖于对某些市场输入的主观看法和对未来事件的某些假设，这可能被证明是不正确的。因此，由于没有市场标准的方式对这些类型的证券进行估值，我们的模型可能会产生比其他人产生的证券的估计价值更高，包括市场上的其他交易商，如果他们试图对证券进行估值。此外，定价日的估计价值并不代表包括MS & Co.在内的交易商愿意在任何时候在二级市场（如果存在的话）购买贵公司证券的最低或最高价格。在本文件日期后的任何时间，贵方证券的价值将根据许多无法准确预测的因素而有所不同，包括我们的信誉和市场条件的变化。另见上文“证券的市场价格可能受到许多不可预测因素的影响”。

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↓该证券将不会在任何证券交易所上市，二级交易可能会受到限制。该证券将不会在任何证券交易所上市。因此，该证券的二级市场可能很少或根本没有。MS & Co.可以，但没有义务在证券上做市，如果它曾经选择做市，可能会在任何时候停止这样做。当它确实做市时，它一般会以基于其对证券当前价值估计的价格进行常规二级市场规模的交易，同时考虑到其买卖价差、我们的信用利差、市场波动性、拟议出售的名义规模、任何相关对冲头寸的平仓成本、到期剩余时间以及它能够转售证券的可能性。即使有二级市场，也可能无法提供足够的流动性，让你可以轻松交易或出售证券。由于其他经纪自营商可能不会大量参与证券的二级市场，您可能能够交易您的证券的价格很可能取决于MS & Co.愿意交易的价格（如果有的话）。如果MS & Co.在任何时候停止在证券上做市，很可能不会有证券的二级市场。据此，你应愿意持有你的证券至到期。

丨正如随附的产品补充中更详细讨论的那样，投资于证券并不等同于投资于标的。

↓有价证券投资的美国联邦所得税后果是不确定的。没有关于证券的适当美国联邦所得税处理的直接法律权威，证券的税务处理的重要方面具有不确定性。此外，非美国投资者应注意，对证券负有代扣代缴责任的人，在没有例外的情况下，预计将对支付给非美国投资者的任何息票进行代扣代缴，一般按30%的比率进行。我们将不会就此类预扣支付任何额外金额。您应该仔细查看此处标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并结合随附产品补充文件中标题为“美国联邦所得税注意事项”的部分，并就投资于证券的美国联邦所得税后果咨询您的税务顾问。

与标的相关的风险（s）

↓无法保证用于构建标的的投资策略将实现其预期结果或标的将获得成功或将优于任何可能参考期货合约的替代指数或策略。无法保证标的所依据的投资策略将获得成功，或标的将优于就期货合约可能采用的任何替代策略。底层证券是根据预先确定的规则开发的，这些规则可能不会被证明是有利的或成功的，并且不会根据市场情况进行调整。

丨年减4%将在所有情况下对标的的表现产生不利影响，无论标的是升值还是贬值。标的包括一个递减特征，即每年从标的的水平中扣除4%。标的物的水平将跟踪没有扣除这种减少的指数的表现，因此，标的物在所有情况下都将跑输所跟踪的指数。即使期货合约价格上涨，标的水平也可能下降。因为扣除了递减，标的会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。

丨标的证券面临与使用重大杠杆相关的风险。有时，底层证券会使用大量杠杆，以努力实现其目标波动性。当底层使用杠杆时，期货合约价格的任何下跌都会被放大，导致加速亏损。

丨标的可能不会被完全投资。标的物在日内进行再平衡，这意味着它一天要进行几次再平衡。当这种再平衡发生时，当期货合约的隐含波动率在40%以上时，标的对期货合约的敞口将低于100%。如果标的对期货合约的敞口低于100%，则标的不会被完全投资，任何未投资的部分都将赚不到任何回报。标的可能在任何一天大幅未投资，在任何一天将仅实现因期货合约升值而产生的部分收益。此外，每年4.0%的减免额每天都会被扣除，即使在基础资产没有完全投资的情况下也是如此。

丨标的成立于2024年8月30日，因此经营历史非常有限。对2020年1月1日至2024年8月29日期间的标的和部分成分数据的表现进行了追溯模拟。因此，摩根士丹利 & Co. LLC在假设基础上追溯模拟了标的成立之前各期间的业绩。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪标的业绩的实际投资。利用后见之明的优势，开发了用于底层计算和追溯模拟的方法。在现实中，不能以后知后觉的优势进行投资因此这一历史表现纯粹是理论上的，可能并不能预示未来的表现。

↓由于标的是新的，且历史表现非常有限，任何对标的的投资都可能比对实际历史表现较长且业绩记录可靠的指数的投资涉及更大的风险。所有关于2024年8月30日之前标的表现的信息都是假设和回测的，因为标的不存在

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在此之前。重要的是要了解，假设的回测指数表现信息受到重大限制，此外，过去的表现永远不是未来表现的保证。特别是：

OS & P®道琼斯指数有限责任公司在事后诸葛亮的帮助下制定了基础规则——也就是说，受益于能够评估如果基础规则存在于假设的回测期间，它将如何导致基础规则的履行。

o如果覆盖不同的历史时期，标的的假设回测表现可能看起来会有所不同。本文件中假设的回测指数表现信息所涵盖的历史时期内存在的市场状况并不一定代表未来将存在的市场状况。

oIt is impossible to predict whether the underlyer will rise or fall.无法预测标的是上涨还是下跌。标的未来的实际表现可能与标的的历史或假设回测水平关系不大。

↓对标普的调整®500期货40%日内4%跌幅VT指数可能对证券价值产生不利影响。作为标普的基础指数发布者®500期货40%日内跌幅4% VT指数、标普®道琼斯指数有限责任公司可以做出方法上的改变，改变这种基础指数的价值。任何这些行动都可能对证券的价值产生不利影响。基础指数发布者没有义务在计算或修改基础指数时考虑您的利益。基础指数发布者可以随时停止或暂停计算或发布基础指数。在这些情况下，MS & Co.作为计算代理，将拥有唯一的酌处权，以替代与已终止的基础指数相当的后续指数。MS & Co.可能拥有与证券投资者不同的经济利益，例如，MS & Co.被允许考虑由MS & Co.或其任何关联公司计算和发布的指数。

↓由于您的证券回报率将取决于标的的表现，因此证券面临以下风险，如随附的产品补充文件中更详细讨论的那样。

o与标的挂钩的期货合约相对于其当前价格较高的未来价格可能会对标的价值和证券价值产生不利影响。

o期货市场暂停或中断市场交易可能会对证券价值产生不利影响。

o法律和监管变化可能会对证券的回报和价值产生不利影响。

与利益冲突有关的风险

在从事下文所述和随附产品补充文件中更详细讨论的某些活动时，我们的关联公司可能会采取可能对证券价值和您的证券回报产生不利影响的行动，在这样做时，他们将没有义务考虑您作为证券投资者的利益。

↓计算代理公司是摩根士丹利的子公司，也是MSFL的关联公司，将就证券做出确定。作为计算代理，MS & Co.将做出计算证券任何付款所需的任何确定。此外，MS & Co.以计算代理的身份作出的某些决定可能要求其行使酌处权并作出主观判断，这可能会对您的证券回报产生不利影响。此外，MS & Co.已确定定价日证券的估计价值。

↓我们的关联公司的对冲和交易活动可能会对证券的价值产生潜在的不利影响。

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历史信息

标普®500期货40%日内跌幅4% VT指数综述

彭博股票代码：SPXF40D4

标普®500期货40%日内跌幅4% VT指数是一种基于规则的、只做多的指数，由标普开发®道琼斯指数有限责任公司，成立于2024年8月30日。关于标普的基础指数发布者®500期货40%日内跌幅4% VT指数为标普®道琼斯指数有限责任公司，或其任何继任者。标的采用基于规则的量化策略，该策略由基于E-Mini 标普 500期货（“期货合约”）的成交量加权平均价格的风险调整方法组成，并在日内进行再平衡。该策略包括一个整体的波动性目标特征，基础资产受到每年4.0%的每日递减。有关标普的更多信息®500期货40%日内4%跌幅VT指数，详见“附件A — 标普®500期货40%日内4%跌幅VT指数”下方。

标的成立日期为2024年8月30日。2024年8月30日之前有关标的的所有信息均为标的指数发布者计算的假设追溯模拟，使用与目前基于历史数据计算标的所采用的方法相同的方法。追溯模拟是指在追溯模拟期间的任何时间均不存在允许跟踪标的业绩的实际投资。投资者应注意，在2024年8月30日之前的任何时间，都不可能进行允许跟踪标的表现的实际投资。这些数据必须被视为仅是说明性的。

标的2025年4月2日收盘水平为2193.86。下图列出了下文所述期间标的的假设追溯和每日收盘水平。任何时候都不能保证标的的收盘水平。

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证券的附加条款

请结合本文件封面条款阅读本信息。

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有关证券的额外资料

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附件A — 标普®500期货40%日内跌幅4% VT指数

概述

标普®500期货40%日内4%跌幅VT指数（“SPXF40D4指数”）是一种基于规则的、只做多的指数，由标普开发®道琼斯指数有限责任公司，成立于2024年8月30日。SPXF40D4指数采用基于规则的量化策略，该策略由基于E-Mini 标普 500期货（“期货合约”）的成交量加权平均价格（“VWAP”）的风险调整方法组成，并在日内进行再平衡。该策略包含一个整体的波动目标特征，SPXF40D4指数受到每年4.0%的每日递减。

SPXF40D4指数策略

SPXF40D4指数旨在为期货合约中的无资金滚动头寸提供基于规则的敞口，期货合约的最大敞口为400%。

E-迷你标普 500期货

E-mini 标普 500期货是以美元计价的期货合约，基于标普 500®指数，在芝加哥商业交易所（“CME”）交易，代表的合约单位为50美元，乘以标普 500指数的水平®指数，以每个指数点的美分计量。

E-mini 标普 500期货合约以最接近的九个季度上市，每年的3月、6月、9月和12月，以及最接近的三个12月可供交易。E-mini 标普 500期货合约的交易于该合约月份的第三个星期五东部时间上午9：30终止。

E-mini 标普 500期货合约的每日结算价是基于在特定结算期内CME上相关合约的交易活动（在领先月份也是到期月份的情况下，连同领先月份-第二个月价差合约的交易活动）得出的。期货合约的最终结算价以标普 500中成分股的开盘价为基础®指数，于合约月份的第三个星期五确定。有关标普 500的更多信息®指数，详见“标普®美国指数— 标普 500®索引”在随附的索引补充中。

SPXF40D4指数收盘水平计算

在计算指数水平的任何一天（“指数计算日”），SPXF40D4指数的收盘水平将等于上一个指数计算日至当前指数计算日的期货合约累计收益率（“累计期货合约收益率”）与上一个指数计算日SPXF40D4指数收盘水平之和减去每年4.0%的每日递减（见“递减扣除”）。

第t-1日至第t日的累计期货合约收益采用小时、成交量加权数据计算如下：

（1）（a）第t日使用执行窗口# 1计算的期货合约的VWAP减去执行窗口# 7计算的期货合约相对于前一个指数计算日（第t-1日）的VWAP和（b）第t-1日截至最后观察窗口的期货合约单位数的乘积；以及

（2）（a）第t日使用执行窗口i计算的期货合约的VWAP减去第t日为先前执行窗口i-1计算的期货合约的VWAP和（b）截至先前观察窗口i-1相对于每个执行窗口# 2-7的期货合约单位数的乘积之和。

在指数计算日的每个执行窗口结束时，日内指数水平计算如下：

关于第t天的执行窗口i = 1

总和：

（1）（a）使用t日第一个执行窗口计算的期货合约的VWAP减去执行窗口# 7计算的期货合约相对于前一个指数计算日（t-1日）的VWAP和（b）截至t-1日最后观察窗口的期货合约单位数的乘积；以及

（2）SPXF40D4指数相对于第t-1日的收盘水平。

关于第t天的执行窗口i = 2到i = 6

总和：

（1）（a）使用t日第一个执行窗口计算的期货合约的VWAP减去执行窗口# 7计算的期货合约相对于前一个指数计算日（t-1日）的VWAP和（b）截至t-1日最后观察窗口的期货合约单位数的乘积；

（2）SPXF40D4指数相对于第t-1日的收盘水平；以及

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（3）（a）为执行窗口i计算的期货合约的VWAP减去为前一执行窗口i-1计算的期货合约的VWAP的乘积之和和和（b）为第t日自并包括执行窗口# 2至并包括执行窗口i的各执行窗口截至前一观察窗口i-1的期货合约单位数。

关于第t天的执行窗口i = 7

第t天执行窗口# 7的日内指数水平将等于第t天SPXF40D4指数的收盘水平。

成交量加权平均价格（“VWAP”）

SPXF40D4指数的收盘水平部分基于相关指数计算日不同时间窗口计算的期货合约的VWAP。期货合约在特定观察窗口的VWAP的计算方法是，对于在该观察窗口内发生的所有交易，取（i）一笔交易的价格和（ii）该交易的交易量的乘积之和，然后将该总和除以在适用的观察窗口内发生的交易的总交易量。

VWAP观察和执行窗口

对于预定的完整交易日，VWAP观察和执行窗口定义为：

对于预定的完整早期收官日，VWAP观察和执行窗口定义为：

上述所有窗口均为美国东部时间。

对于VWAP计算，在大于或等于窗口中的开始时间和窗口结束时间之前发生的交易被视为已在该窗口内发生。

计算期货合约单位数

在计算累计期货合约收益时，相关观察窗口的期货合约单位数量是根据该观察窗口是否发生在当前期货合约到期日前五个工作日（“指数期货合约展期日”）的某一天计算得出的。

如果天不是指数期货合约展期日期，那么：

截至观察窗口期货合约单位数在日将等于

哪里，

=当天确定的重量在最后的观察窗口

=当天确定的重量在观察窗口

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如果天是一个指数期货合约展期日期，那么：

日各观察窗口，除发生在该日的最后观察窗口外，期货合约单位数按如同日计算不是指数期货合约展期日期。

然而，当天为一个指数期货合约展期日期，期货合约单位数相对于最终观察将计算如下：

哪里，

=截至最后观察窗口N日推出的期货合约单位数

=当日使用执行窗口N-1计算的展期期货合约的VWAP

=当日使用执行窗口N计算的展期期货合约的VWAP

=当日使用执行窗口N计算的滚动期货合约的VWAP

用于计算一个观察窗口内期货合约单位数量的权重基于SPXF40D4指数的目标波动率水平和期货合约的已实现波动率。与先前观察窗口中使用的权重相比，权重的变化有35%的上限，无论这种变化是积极的还是消极的。

递减扣除

SPXF40D4指数采用每年4.0%的每日递减，这将在所有情况下对SPXF40D4指数的表现产生不利影响，无论SPXF40D4指数是升值还是贬值。采用递减特征，使得SPXF40D4指数的收盘水平每天扣除4.0%的年利率。在应用了任何杠杆后，每日都会应用递减。因为扣除了递减，SPXF40D4指数会跑输没有这种递减特征的相同指数的表现。

波动目标

每日调整SPXF40D4指数对期货合约的敞口，以寻求40%的目标波动率。如果SPXF40D4指数的波动率水平小于40%的目标波动率，SPXF40D4指数将采用高达四倍的杠杆敞口（意味着SPXF40D4指数可以对期货合约有高达400%的敞口）来寻求实现目标波动率。SPXF40D4指数在任何情况下都不会对期货合约采用大于400%的敞口。如果SPXF40D4指数的波动率水平在40%以上，SPXF40D4指数对期货合约的敞口将降低至100%以下，以寻求40%的目标波动率。

日内再平衡

SPXF40D4指数在日内进行再平衡，这意味着它在指数计算日发生的每个执行窗口结束时进行再平衡。某些市场中断事件，例如计划外的全天市场休市，可能会影响再平衡的时机，因此这种再平衡反而发生在所有必要数据可用的下一个工作日。

期货市场综述

期货合约在受监管的期货交易所、场外交易市场和各类电子交易设施和市场上交易。截至本文件发布之日，该期货合约为交易所交易期货合约。期货合约规定了一个特定的结算月份，在该月份中，现金结算由卖方（其头寸因此被描述为“空头”）进行，并由买方（其头寸因此被描述为“多头”）获得。

期货合约的买入或卖出不支付或收取任何购买价款。相反，必须将一定数量的现金或现金等价物作为“初始保证金”存入经纪商。这一金额根据交易所清算所规定的要求而有所不同，但可能低于合约名义价值的5%。该保证金存款为期货合约当事人的义务提供担保物。

通过向所涉及的清算所或经纪商存入保证金（其形式可能因交易所而异），市场参与者可能能够从其保证金资金中赚取利息，从而增加其可能从期货合约投资中实现的总回报。然而，SPXF40D4指数不是总回报指数，不反映名义上致力于期货合约交易的资金可能赚取的利息。

在期货合约到期前的任何时间，交易者可以选择通过在交易者获得头寸的交易所采取相反的头寸平仓，但以具有流动性的二级市场为前提。这操作终止

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头寸并固定交易者的利润或亏损。期货合约通过集中清算所和作为清算所成员的经纪公司的设施进行清算。

期货交易所可以采取规则并采取其他影响交易的行动，包括施加投机持仓限额、最大价格波动和交易暂停和暂停以及在某些情况下要求平仓合约。

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