增持买入
主要观点：
事件
2026年4月30日，通富微电公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入74.82亿元，同比增长22.80%，单季度归母...全文
主要观点：
事件
2026年4月30日，通富微电公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入74.82亿元，同比增长22.80%，单季度归母净利润3.29亿元，同比增长224.55%，单季度扣非归母净利润1.72亿元，同比增长64.78%。
业务多元化增长，紧跟大客户步伐
1Q26公司营业收入同比上升，特别是中高端产品营业收入明显增加；同时，公司准确把握产业发展趋势，围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了公司本期业绩。
2025年，公司精准把握国内模拟芯片国产化窗口，与客户形成产能与技术的战略互补，国内营收提升20%以上，产能利用率同步优化；在电源管理芯片领域，深化与电源管理芯片头部客户合作，市场份额显著扩大，带动亿级营收增长；在汽车电子领域，车载业务在汽车智能化、电动化趋势下快速扩张，依托成熟的车载平台优势，客户覆盖数量翻番，应用场景从传统控制系统延伸至智能座舱、底盘控制等核心领域；在存储领域，存储芯片受益于景气度提升以及国内半导体供应链协同影响，营收同比大幅增长；在显示驱动领域，成功突破显示驱动两大龙头客户，产值实现两位数增长。公司的圆片级封装在音频芯片、电源管理芯片等领域与国内头部客户全面合作，封装需求旺盛。在AI算力爆发式增长的背景下，公司快速打开市场，获得行业高度认可，实现业绩开门红，充分展现了在高性能产品封装领域的技术实力和市场竞争力。
展望2026年，公司大客户AMD情况良好，AMD董事会主席及首席执行官LisaSu博士表示：“2025年是AMD具有决定性意义的一年，我们凭借卓越的执行力以及市场对AMD高性能与AI平台的广泛需求，实现了创纪录的营业额和利润。进入2026年，我们各项业务都展现出强劲势头，这主要得益于高性能的EPYC（霄龙）和Ryzen（锐龙）CPU被市场加速采用，以及我们数据中心AI业务的快速扩展。”大客户业务的持续向好与快速增长，为通富微电整体营收规模提供了坚实支撑与稳定保障。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为14.4、18.5、22.2亿元，对应EPS为0.95、1.22、1.46元/股。对应2026年4月30日股价的PE为54.6、42.5、35.4倍，上调公司至“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期；大客户进展不及预期，封测价格不及预期，地缘政治影响超预期。收起
|
