增持买入
事件：
11月27日汉得信息官方微信公众号公布，与深信服科技股份有限公司就未来业务战略合作达成重要共识，并正式签署战略合作协议。未来合作规划中，双方将聚...全文
事件：
11月27日汉得信息官方微信公众号公布，与深信服科技股份有限公司就未来业务战略合作达成重要共识，并正式签署战略合作协议。未来合作规划中，双方将聚焦四大核心关键词：产品化、服务化、全球化、AI智能化，构建全方位、深层次的合作体系，聚焦业务与技术的深度匹配，推动AI技术与业务场景深度融合。
点评：
AI收入规模进一步增加，2025Q3单季度收入破亿。公司AI智能化应用业务单季度实现约1亿元收入，2025年前三季度实现约2.1亿元收入，全年AI收入目标3亿元。如果能维持当前的发展节奏，且市场需求进一步释放，明年希望实现规模翻倍，将AI收入目标设定在5亿-6亿元。
自建“得灵”B端AI应用体系，构建市场核心优势。公司通过自建“得灵”B端AI应用体系来构建市场核心优势“得灵”体系包括：1）应用层“灵手”业务智能体系列，各个业务领域及业务场景的AI智能体，正陆续在头部客户实际场景中落地；2）工具层“灵猿”大圣AI中台系列，包含B端AIPaaS平台和开箱即用基础应用。3）模型层“灵睿”垂直模型系列，包含公司在若干行业领域构建垂直业务的专业模型，物流、锂电、矿山等多个行业垂类模型已逐步推出商用，另外，公司基于DeepSeek-Coder模型和H-ZERO平台开发的源码训练代码大模型——飞码，可为企业加持代码智能辅助能力。4）服务层“灵策”配套服务系列，为企业提供AI咨询规划、企业私有模型训练、AI应用定制开发的系列服务，在特定业务领域已经成功训成垂直模型并商用；5）“灵炼”企业级大模型训练与管理平台，为企业提供企业级一站式模型训练与管理平台。
拟于港股上市，服务公司业务的国际化布局。过去一两年，公司在推动产品出海的过程中，技术与能力得到了海外客户的认可，但品牌认知度仍是公司需要加强构建的方向之一。港股上市会对公司打开国际市场、树立国际化品牌形象产生积极作用。
盈利预测：我们预测2025-2027年公司实现营业收入35.04/38.65/43.47亿元，同比+8.3%/+10.3%/+12.5%，实现归母净利润2.53/3.12/3.84亿元，同比+34.1%/+23.3%/+23.3%，对应PE分别为76.6X/62.1X/50.3X，上调至“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动；AI进展不及预期；盈利预测下修。
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