事件：公司发布2024年中报，24年H1实现营业收入158.97亿元，同比下降0.66%；归母净利润-4.89亿元，较23年同期减亏9.35亿元；扣非后归母净利润-10.38亿元，较23年同期减亏10.03亿元。
　　点评：
　　24Q2营收环比提升，手机显示业务盈利能力同比改善：24年Q2公司实现营收81.47亿元，同比-1.77%，环比+5.13%；扣非后归母净利润-4.75亿元，同环比均减亏。得益于良好的需求和产品规格升级，公司手机显示业务利润同比改善幅度明显。此外，基于柔性AMOLED手机业务收入占比继续提升，手机显示业务结构得到进一步优化，公司依托多元的客户布局以及产线能力的持续提升，柔性AMOLED手机显示产品出货量（含TM18）同比增长超80%。
　　公司新产能爬坡顺利：公司加速推进新产线建设，24年H1公司TM18产线第一阶段实现满产，折叠、HTD等高端旗舰产品向目标头部客户交付；第二阶段处于产能爬坡阶段，下半年预计将达成批量交付能力，多品牌旗舰机型将同步开案；TM20产线首款IT模组产品点亮，TM19产线和Micro-LED产线同日实现产品点亮，上述产线均已进入试产试制阶段，助力公司中小尺寸主流显示领域技术布局进一步完善。
　　积极推进LTPS业务多元化，向车载、IT等产品加速转型：公司IT业务产品竞争力进一步夯实，LTPSNB显示产品在头部客户端份额增长明显，LTPSPAD显示业务稳固高规格产品基本盘。24年H1公司车载显示业务快速发展，出货量继续保持全球车规显示第一。公司车载业务营收同比增长超40%，其中，面向国际头部整车厂的汽车电子业务开始进入大批量交付阶段，并在头部新能源汽车客户份额的持续提升，均有力支持了公司车载显示业务规模的快速增长；同时，得益于LTPS技术在车载显示领域的快速渗透，公司LTPS车载显示收入同比增长超200%。上半年，公司车载业务获得的项目定点金额创近年同期新高，持续涵盖AMOLED、LTPS、LocalDimming等市场热点技术。
　　盈利预测、估值与评级：考虑到公司上半年业绩及手机面板价格恢复不及预期，我们下调公司24-25年归母净利润为-4.27亿（原值为6.54亿）/6.19亿元（下调66%），新增26年归母净利润预测为10.42亿元，对应25/26年PE分别为26x/16x，对应24-26年PB分别为0.6x/0.6x/0.6x，考虑到公司OLED业务正处于快速成长期且目前整体估值处于低位，维持“增持”评级。
　　风险提示：新业务发展不及预期，下游市场持续低迷。