一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）旅游综合业务　　公司旅游综合业务坚持“以文塑旅、以旅彰文”，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务；⑥文商旅住融合的综合性社区及相关服务业务等。　　（二）房地产业务　　公司房地产业务聚焦核心城市、核心区域，积极落实国家关于“好房子”建设部署要求，加快搭建具有华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”的高品质住宅。主要产品形态... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）旅游综合业务
　　公司旅游综合业务坚持“以文塑旅、以旅彰文”，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务；⑥文商旅住融合的综合性社区及相关服务业务等。
　　（二）房地产业务
　　公司房地产业务聚焦核心城市、核心区域，积极落实国家关于“好房子”建设部署要求，加快搭建具有华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”的高品质住宅。主要产品形态包括①单体住宅社区；②写字楼等。
　　（三）公司房地产及相关业务经营情况
　　1、累计土地储备情况
　　2、主要项目开发情况
　　3、主要项目销售情况
　　4、主要项目出租情况
　　5、融资途径
　　6、2026年上半年公司跟投项目实施进展情况
　　公司实施房地产项目的跟投，以全面提升项目的质量、效益、资金和成本管理，同步调动项目团队的积极性，实现项目团队与公司收益共享，风险共担。截至2026年上半年，本公司开展的跟投项目中，累计跟投认购总额2.65亿元，占跟投项目资金峰值0.32%。截至报告期末，已有28个项目返还跟投本金，合计1.24亿元；3个项目分配跟投收益，分配收益575.96万元，参与主体未涉及公司董事、高级管理人员。
　　7、向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　本公司按行业惯例为购房客户的按揭贷款提供担保，主要为阶段性担保，担保期限自保证合同生效之日起，至客户所购产品的房地产证办出及抵押登记手续办妥并交付银行执管之日止。截至报告期末，本公司为客户的按揭贷款提供担保总额约201.53亿元。本公司过去从未因上述担保蒙受任何重大损失。
　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕文旅及房地产行业多年，旅游综合业务市场知名度较高，房地产业务打造了天鹅堡、纯水岸等一系列知名品牌，积累了较好的品牌声誉。公司旗下欢乐谷、欢乐海岸等产品线在核心城市、核心板块占据区位优势。两大主业相互赋能，构建起了多元化、差异化的产品竞争力，在资源获取、业态布局、协同发展上为公司可持续发展提供有力支撑。
　　三、公司面临的风险
　　（一）效益风险
　　房地产项目销售及盈利水平存在一定不确定性，盈利空间面临收窄压力，对公司整体经营业绩带来挑战。文旅项目易受消费能力及出行意愿等因素影响，客流量与经营收入存在波动可能，进而对整体盈利稳定性产生影响。
　　（二）财务风险
　　房地产业务资金投入大、开发周期长，对资金统筹管理要求较高，若市场环境变化导致销售回款放缓，可能带来阶段性流动性压力。文旅项目投资规模较大、投资回收周期较长，若融资结构与项目运营周期匹配不够合理，可能形成短期偿债压力，对财务稳健运行产生影响。
　　（三）市场风险
　　当前房地产市场竞争日趋激烈，企业在综合实力、产品品质、运营能力等方面的竞争进一步加剧。文旅方面，行业同质化竞争较为突出，公司文旅项目面临国内外优质文旅品牌的竞争压力，若内容创新、产品升级及服务体验提升不及时，可能对市场份额和竞争力产生不利影响。
　　四、主营业务分析
　　（一）宏观经济方面
　　宏观经济方面：2026年上半年经济运行总体平稳、向新向优。上半年国内生产总值69.6万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%，其中一季度同比增长5.0%，二季度同比增长4.3%。物价温和回升，上半年全国CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.2%，6月份核心CPI同比上涨1.0%。国际收支基本平衡，货物贸易进出口总额25.47万亿元，创历史同期新高，同比增长16.9%。截至6月末，我国外汇储备规模稳定维持在3.4万亿美元以上。
　　旅游行业：2026年上半年，文旅消费市场持续活跃、服务消费扩容提质。根据文化和旅游部数据，上半年国内居民出游34.63亿人次，同比增长5.4%；总花费3.21万亿元，同比增长2.0%。春节、“五一”等重点节假日国内出游人次、旅游总收入持续增长。政策层面，中央及地方围绕扩大服务消费、提振内需主线出台系列配套政策，推出文旅消费惠民举措，优化产品供给，创新消费场景，持续释放文旅市场潜力。文化和旅游部印发《旅游强国建设“十五五”规划》，提出培育壮大旅游业发展新动能，丰富高品质旅游供给。
　　房地产业：根据国家统计局数据，2026年上半年，新建商品房销售面积40,140万平方米，同比下降11.6%；其中住宅销售面积下降12.4%。新建商品房销售额37,945亿元，下降13.6%；其中住宅销售额下降13.7%。全国房地产开发投资38,074亿元，同比下降18.0%；房屋新开工面积23,239万平方米，下降23.4%，其中住宅新开工面积16,900万平方米，下降24.1%。房屋竣工面积17,221万平方米，下降23.7%；其中住宅竣工面积12,148万平方米，下降25.3%。
　　（二）报告期内公司经营情况回顾
　　1、公司经营情况概述
　　上半年，公司实现营业收入130.32亿元，同比增加15.15%，实现归母净利润-34.88亿元，同比增亏6.20亿元，增亏的主要原因是基于审慎性和一致性原则对存在减值迹象的资产相应计提减值准备。报告期，公司坚决守住安全稳定运行防线，持续扎实推进降本增效，加强全面预算过程管控，销售费用、管理费用同比下降13.38%。公司恪守稳健经营理念，通过把握市场利率下行及政策宽松的窗口期，积极拓展融资渠道，实现融资成本持续压降，债务结构持续优化，截至6月末，有息负债总额1,150.92亿元，其中中长期借款占比77.26%，平均融资成本为3.44%，较年初下降14bp。
　　2、聚焦高质量发展，提升主营业务运营效率
　　（1）文旅类项目经营情况
　　公司紧扣市场需求，致力于为消费者提供多元化、高品质的旅游消费体验。报告期内，公司旗下文旅项目共计接待游客3,616万人次。
　　①聚焦产品升级与体验焕新，多业态并举推动高质量发展
　　公司立足市场消费趋势，持续推动产品供给提档升级，提升项目核心竞争力。主题公园板块，北京欢乐谷推出“大眼京”摩天轮，武汉欢乐谷推出“武汉话动物城”，获得市场良好反馈。同时，公司稳步推进成都欢乐谷、上海欢乐谷、深圳欢乐谷相关主题区域及产品升级改造，相关区域及产品计划下半年正式开放。酒店板块，深圳区域核心酒店紧扣今年APEC会议契机，专项开展设施改造、服务提升等产品提质工作，全面提升高端会务接待能力与标准化服务水平。
　　②深化IP融合创新，强化沉浸式游玩体验
　　公司秉持“常看常新、常玩常新”运营理念，持续深化多领域跨界合作、业态融合与内容创新，打造差异化特色主题活动，为客户提供沉浸式游玩消费体验。欢乐谷公司正式发布“城市IP娱乐主场”战略，联动IP、文化演艺、潮玩、科技等领域头部品牌，打破行业合作壁垒，构筑开放共生的文旅创新生态，为各类节庆活动、主题商业的创新发展筑牢基础。酒店业务积极拓展跨界合作场景，联动行业热门IP推出主题住宿产品及特色衍生消费品，持续丰富酒店消费场景；商业板块结合各项目自身区位特点、业态特色及客群特征，实施差异化内容运营，组合游戏/明星IP、宠物社交、亲子研学、水上游乐等多元内容，持续激活商业消费势能。
　　③强化精准营销，深耕细分客群拓宽市场边界
　　报告期内，公司持续优化文旅营销体系。主题公园板块，加强营销推广、优化票务政策，激活淡季经营，例如襄阳度假区项目紧抓高铁新线路开通契机，联动属地文旅部门强化省外市场推广，并推出专属票务政策，实现省外客源大幅增长，有效拓宽市场边界。酒店板块，积极拓展商务客群，同步开拓香港及境外客源市场，实现入住率和间房收益明显增长；商业板块，充分发挥文旅融合优势，推出定制化游玩及服务产品，例如欢乐港湾项目结合摩天轮运营及商业消费，推出求婚主题活动，获得市场良好反响。
　　（2）房地产开发销售情况
　　报告期内，公司累计实现签约销售面积40.5万平方米，签约销售金额54.3亿元。
　　公司持续加大营销去化力度，加快推动存量资源销售去化。上半年，公司多个项目销售表现位列区域市场前列，其中重庆沙坪坝小龙坎项目深化品牌宣传，精准挖掘圈层客户，上半年销售金额位列重庆沙坪坝区第一；武汉华侨城滨江商务区红坊项目抢抓市场窗口期，加速产品去化，上半年销售金额位列武汉青山区前三；武汉华侨城欢乐天际中央区项目创新营销举措，提升产品品质，上半年销售金额位列武汉洪山区前三。
　　（三）公司2026年下半年经营计划
　　1、提升市场化经营质效，强化文旅核心竞争力
　　（1）多措并举提升经营效能。主题公园板块，持续升级节庆活动，深化业态跨界联动，不断丰富沉浸式、体验式消费场景，通过提升游客到访量、延长停留时长、提高二次消费转化率，培育经营增长动能；酒店板块，持续提升服务品质，借势APEC会议，推动产品提质，强化收益管理，实现品牌与效益双提升；商业板块，聚焦存量物业精细化运营，以出租率提升为核心目标，持续优化租户结构，着力做大租金单价和出租率的乘数效应，提升存量物业经营效能。
　　（2）持续推动产品品质提升。坚持“以文塑旅、以旅彰文”导向，研究打造新一代文旅标杆产品，稳步推进存量主题公园更新改造工作，推动成都欢乐谷、上海欢乐谷、深圳欢乐谷等项目新主题区及产品开业面客，稳步提升各项目的核心竞争力。
　　2、优化资源配置结构，推动房地产开发销售业务高质量稳健发展
　　（1）抓好政策机遇，优化资源布局
　　公司将坚持深耕核心区域、城市及地段，持续强化优质资源获取能力，充分发挥投资对高质量发展的支撑作用。同时，紧密把握各地政府收储、调规及置换等政策窗口期，“一城一策”加快存量项目盘活，持续优化公司资源结构，实现增量提质、存量增效，持续提升资源配置效率与整体资产质量。
　　（2）强化产品建设，提升产品竞争力
　　公司将积极响应城市高质量发展建设部署，紧扣“安全、舒适、绿色、智慧”的好房子建设导向，秉持“花园筑城”的初心使命，打造文商旅住共生的高品质宜居标杆。
　　（3）细化营销管控，加速资产去化
　　公司将进一步提场对标分析，提升市场响应效率，持续优化营销策略，全力提速去化、加快资金回笼，支撑业务稳健运营。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）文旅业务　　公司文旅业务坚持“以文塑旅、以旅彰文”，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务等。　　（二）房地产业务　　公司房地产业务聚焦核心城市、核心区域，积极落实国家关于“好房子”建设部署要求，加快搭建具有华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”的高品质住宅及文商旅住深度融合的宜居产品。主要产品形态包括：①多业态融合发展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）文旅业务
　　公司文旅业务坚持“以文塑旅、以旅彰文”，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务等。
　　（二）房地产业务
　　公司房地产业务聚焦核心城市、核心区域，积极落实国家关于“好房子”建设部署要求，加快搭建具有华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”的高品质住宅及文商旅住深度融合的宜居产品。主要产品形态包括：①多业态融合发展的综合性社区；②单体住宅社区；③写字楼等。
　　（三）公司房地产及相关业务经营情况
　　1、新增土地储备项目
　　2、累计土地储备情况
　　3、主要项目开发情况
　　4、主要项目销售情况
　　5、主要项目出租情况
　　6、融资途径
　　7、公司实施房地产项目的跟投
　　公司实施房地产项目的跟投，以全面提升项目的质量、效益、资金和成本管理，同步调动项目团队的积极性，实现项目团队与公司收益共享，风险共担。截至2025年末，本公司开展的跟投项目中，累计跟投认购总额2.65亿元，占跟投项目资金峰值0.32%。截至报告期末，已有27个项目返还跟投本金，合计1.21亿元；3个项目分配跟投收益，分配收益575.96万元，参与主体未涉及公司董事、监事、高级管理人员。
　　8、向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　本公司按行业惯例为购房客户的按揭贷款提供担保，主要为阶段性担保，担保期限自保证合同生效之日起，至客户所购产品的房地产证办出及抵押登记手续办妥并交付银行执管之日止。截至报告期末，本公司为客户的按揭贷款提供担保总额约202.39亿元。本公司过去从未因上述担保蒙受任何重大损失。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年我国经济规模再上新台阶，根据国家统计局初步核算，国内生产总值达到140.2万亿元，首次跃上140万亿元新大关，比上年增长5.0%。增速在全球主要经济体中保持领先，对全球经济增长的贡献率继续稳定在30%左右。就业、物价形势总体平稳，全年城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均值为5.2%；居民消费价格指数（CPI）全年持平，核心CPI上涨0.7%，涨幅较上年扩大。
　　（一）旅游行业：2025年，我国旅游市场繁荣发展，居民出游热情持续增长、消费活力不断释放。国内居民出游人次65.22亿，国内居民出游花费6.30万亿元。中央及地方陆续出台了一系列鼓励旅游业发展的政策措施，为行业持续发展提供了有力支撑。旅游业在拉动消费、扩大内需、促进就业等方面发挥着越来越重要的作用。
　　（二）房地产行业：2025年，新建商品房销售面积8.8亿平方米，比上年下降8.7%，其中住宅销售面积下降9.2%；新建商品房销售额8.4万亿元，比上年下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%；全国房地产开发投资8.3万亿元，比上年下降17.2%；房屋竣工面积6.0亿平方米，比上年下降18.1%，其中，住宅竣工面积4.3亿平方米，下降20.2%。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕文旅及房地产行业多年，旅游业务市场知名度较高，房地产业务打造了天鹅堡、纯水岸等一系列知名品牌，积累了较好的品牌声誉。公司旗下欢乐谷、欢乐海岸等产品线在核心城市、核心板块占据区位优势。文旅和房地产两大主业相互赋能，构建起了多元化、差异化的产品竞争力，在资源获取、业态布局、协同发展上为公司可持续发展提供有力支撑。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期内公司经营情况回顾
　　1、公司经营情况概述
　　2025年，公司实现营业收入313.81亿元，同比减少42.32%，实现归母净利润-144.96亿元，同比减少67.35%，增亏的主要原因是公司根据年度经营策略，主动适应市场环境变化，通过资产转让等方式全力推动存量业务销售去化与现金流改善，相关交易形成亏损，项目结转收入金额和毛利率较同比下降等。报告期内，公司扎实推进降本增效，加强全面预算过程管控，销售费用、管理费用合计同比下降27%；公司统筹资金收支，持续加强现金流管控，2025年实现经营活动净现金流125.01亿元，较2024年增加71.39亿元，连续三年为正，经营活动净现金流稳步增长；公司秉承稳健的财务策略，在合理控制有息负债规模的同时，充分把握融资环境改善的窗口期和政策优势，拓宽融资渠道，持续推进债务结构优化，截至2025年末，有息负债总额1,185亿元，其中中长期借款占比69%，平均融资成本呈逐年下降趋势。
　　2、聚焦高质量发展，提升主营业务运营效率
　　（1）文旅业务
　　公司以市场需求为指引，积极锤炼专业化发展能力，为游客带来多元化、高品质的消费体验。报告期内，公司旗下文旅项目共计接待游客7,970万人次。
　　①聚焦产品升级与体验焕新，多业态并举推动高质量发展
　　公司坚持以市场需求为导向，持续推动产品供给提档升级。主题公园板块2025年完成深圳欢乐谷、襄阳奇趣童年等重点项目的更新改造，深圳锦绣中华大型华夏综艺史诗《龙凤舞中华》、北京欢乐谷光影装置秀《齐天大圣》等文化演艺焕新上演，有效提升游客体验感与产品吸引力。酒店板块创新推出“酒店+创意园”融合型旅宿产品——创意园嘉途酒店，将艺术展览、文创市集等多元业态与旅居场景深度结合，为游客打造兼具文化内涵与沉浸感的特色旅居体验。商业板块坚持内容驱动与场景创新，深化头部IP合作及自主IP“福禄兽”开发，打造沉浸式消费场景以增强客户黏性；同时强化首店引进与品牌矩阵优化，精准匹配品质化需求，全面提升项目场景吸引力与市场竞争力。
　　②深化IP融合创新，强化沉浸式游玩体验
　　公司秉持“常看常新、常玩常新”理念，持续深化IP引进与内容共创，释放文旅融合乘数效应，全面激发市场消费活力。欢乐谷公司明确“城市IP娱乐主场”运营定位，推动IP从产品端到消费端的全链条落地。在产品打造方面，襄阳华侨城奇幻度假区落地“超级飞侠探索基地”，携手国产动漫IP“超级飞侠”，通过沉浸式场景还原与“超级能量棒”等互动玩法深度融合，为亲子家庭营造高品质沉浸体验。在节庆活动方面，先后引入王者荣耀、英雄联盟、葫芦兄弟等10余个头部IP，丰富主题内容供给，提升园区话题热度与复游吸引力。通过多维度IP运营，公司不断强化产品内容力与品牌记忆点，持续巩固文旅主业核心竞争力。
　　③稳步推进项目拓展及建设
　　报告期内，公司持续拓展轻资产运营服务，欢乐谷公司轻资产代建乐清水公园、酒店公司首个有限服务酒店样板创意园嘉途于年内顺利开业运营，旅发公司签约市场化项目7个。
　　（2）房地产业务
　　报告期内，公司累计实现签约销售面积120.6万平方米，签约销售金额177.3亿元。公司围绕产品打造、营销去化、服务提升，积极提升专业化水平。
　　①持续提升房地产产品竞争力，加大销售去化力度
　　公司持续提升产品品质与居住体验。重庆小龙坎精益设计打造四代宅产品，高品质展示区获得市场认可。成都国宾熙成里通过优化架空层会所、地下室车库光厅等设计及实施，进一步提升产品实景呈现效果。武汉云囍公馆从文化色彩、定制化居住体验、艺术化核心公园、烟火气生活化商业氛围、休闲体验美学空间等多方面优化，以“百年武钢，生活十坊”的都市花园为概念，营造使居住者沉浸其中的生活场所。无锡雲湖别院、济宁纯水岸等多个项目老盘新做，通过优化实景归家展示区、升级样板房软装、公区大堂空间局部提升等系列措施，保持项目市场竞争力。
　　公司不断提升营销管理能力，积极把握市场政策机遇，丰富营销去化手段，动态优化营销策略、价格机制等，持续推动项目销售去化。顺德天鹅堡二期抢抓市场节点，创新营销举措，全年销售金额位列佛山市前五。武汉青山红坊组团强化营销统筹，加大品牌推广力度，销售面积位列武汉市前五，销售金额及面积位列青山区第一。无锡云湖别院强化价值传递与节点营销，全年销售金额位列无锡市前三。重庆小龙坎、南昌象湖等多个项目销售表现也位列区域市场前列。
　　②完善服务与品牌体系建设，提升物管业务市场竞争力
　　物业管理板块近年来紧扣专业化与市场化发展主线，聚焦三大维度持续锻造综合竞争力。一是精进服务品质，构建标准化物业业务管理体系，以智慧物业系统为支撑，深度响应客户核心需求，实现服务质量的有效提升；二是攻坚市场外拓，稳步扩大优质项目储备，持续优化业务版图；三是深耕增值服务，围绕资产运营、平台服务、社区生活等关键场景，推动业务结构不断升级。
　　凭借扎实的服务能力、稳健的市场拓展及多元的增值布局，报告期内华侨城服务荣膺“2025中国物业服务力百强企业（第28名）”等多项荣誉，品牌影响力和行业认可度稳步增强。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司展望
　　在业务发展方向上，公司将以“市场化、专业化、体系化”为导向，以产品力为核心、以客户为中心，着力在产品与模式创新，高效运营与优质服务方面提升核心竞争力，充分发挥文旅和特色房地产两大主业双轮驱动的作用。
　　文旅业务，公司以国家“十五五”规划“推进旅游强国建设”为发展契机，坚持“以文塑旅、以旅彰文”，打造一流文旅企业。助力推动文旅产业高质量发展，真正打造成为支柱产业、民生产业、幸福产业，积极把握扩大内需和消费升级战略机遇，持续提升文旅经营质效，做好“文旅+百业”“百业+文旅”大文章，创新“旅游+节庆”“旅游+演艺”等多种形式，积极发展都市游、康养游、银发游等多元业态。优化服务品质，推进科技赋能，强化产品创新，打造特色文旅标杆产品，为游客提供更加丰富的文旅消费体验。房地产业务，公司将持续盘活存量、做优增量，深入挖掘存量资产潜力，提升资产运营效率，不断夯实发展根基；聚焦核心城市、核心区域，抢抓城市更新等国家政策机会，加快搭建具有华侨城特色的“好房子”产品体系，打造“安全、舒适、绿色、智慧”和文商旅住共生的高品质宜居产品。
　　（二）公司2026年经营计划
　　1、提升市场化经营质效，重塑文旅业务核心竞争力
　　（1）强化产品迭代与科技赋能，提升核心竞争力
　　主题公园板块依托欢乐谷、玛雅海滩水公园等核心产品，坚持内容驱动，打造适配新内容和新玩法的娱乐主场场景，力争通过产品力提升实现市场规模增长；持续引入无人机、机器人及AI智能导览等新科技，以创新科技赋能沉浸式体验。酒店板块持续强化自有品牌建设，以“嘉途”品牌为重点，构建统一品牌认知体系，同时以游客需求为导向持续开展产品升级改造，系统化提升市场竞争力。自然景区板块持续夯实规划策划及运营能力，深化体验内容及业态创新，形成可复制、可输出的产品服务体系，为对外拓展提供有力支撑。商业板块持续引入优质品牌资源，围绕核心客群精准优化项目定位，提升差异化优势；丰富品牌资源储备，完善品牌孵化机制；同时深化文旅资源协同联动，提升项目独特体验价值。
　　（2）统筹存量提质增效，加快增量拓展布局
　　有序推进存量更新改造，稳步拓展外部增量，打造标准化标杆产品，积极丰富都市游、康养游、银发游等业态，推动标准化经营和品牌化发展良性循环。主题公园板块围绕“城市IP娱乐主场”定位，研发创新项目与业态，推进东部华侨城、成都欢乐谷等存量项目更新改造。酒店板块聚焦度假酒店产品组合、主题客房及智能科技应用深化创新，依托“嘉途”品牌加强外部市场拓展。自然景区板块发挥专业化管理优势，积极推进轻资产项目拓展落地。
　　2、优化资源配置结构，推动房地产业务高质量稳健发展
　　（1）深挖存量资源价值，精准布局优质增量
　　坚持深耕核心区域、城市及地段，增强优质资源获取能力，优化资源布局，发挥投资对高质量发展的支撑作用，持续夯实主业发展空间。紧密把握各地政府收储、调规及置换等政策窗口期，加快存量项目盘活，以资源结构的持续优化，推动房地产开发业务实现质的有效提升和量的合理增长。
　　（2）加强产品体系建设，提升产品竞争力
　　积极响应城市高质量发展要求，紧扣“安全、舒适、绿色、智慧”的好房子建设导向，坚守“花园筑城”初心，坚持“园中建城、城中有园、推窗见绿、出门见园”的整体发展理念，凭借公司生态、文旅、人文深度融合的独特优势，淬炼“好房子”核心特质和样板，打造文商旅住共生的高品质宜居标杆。
　　（3）聚焦营销攻坚提速，全力加快资产去化
　　紧密跟踪行业与政策变化，精准把握市场窗口期与重要营销节点，持续提升市场敏锐度与反应效率。进一步强化营销全过程管控，深化市场研判及对标，优化定价与推广策略，创新营销模式与去化路径，全力以赴提速去化，支撑企业稳健运营。
　　（4）深耕物业标准体系，推动规模与客户价值双提升
　　物业管理板块持续推动标准化服务体系在多业态场景下的精准落地与标准升级。聚焦社区生活、资产运营、资产经纪等重点增值服务业务，深挖业主全生命周期需求，持续提升客户便捷度与居住幸福感。依托专业化服务能力，力争实现物管规模稳步提升，并在社区增值服务领域取得实质性突破。
　　（三）公司可能面临的风险
　　受市场波动等因素影响，房地产项目销售及盈利水平存在一定不确定性，盈利空间面临收窄压力，对公司整体经营业绩带来挑战。文旅业务易受消费能力及出行意愿等因素影响，客流量与经营收入存在波动可能，进而对整体盈利稳定性产生影响。
　　房地产业务资金投入大、开发周期长，对资金统筹管理要求较高，若行业环境变化导致销售回款放缓，可能带来阶段性流动性压力。文旅项目投资规模较大、投资回收周期较长，若融资结构与项目运营周期匹配不够合理，可能形成短期偿债压力，对财务稳健运行产生影响。
　　当前房地产行业整合加速、市场竞争日趋激烈，企业在综合实力、产品品质、运营能力等方面的竞争进一步加剧。文旅业务方面，行业同质化竞争较为突出，公司文旅项目面临国内外优质文旅品牌的竞争压力，若内容创新、产品升级及服务体验提升不及时，可能对市场份额和竞争力产生不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）旅游业务　　公司以主题公园、自然人文景区“两核”作为旅游业务发展的战略重点和引领力量；将旅游科技、旅游酒店、特色商业“三维”作为重要支撑，培育打造细分领域专精企业，增进内部协同、增强集群优势，与“两核”相互融合发展；通过打造一批大而强或小而美的标杆项目，作为“两核三维”业务体系的落地载体，形成全国“多点”布局，成为公司旅游业务发展的增长引擎。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务等。　　（二）房地产业务　　公司以房地产开发为“主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）旅游业务
　　公司以主题公园、自然人文景区“两核”作为旅游业务发展的战略重点和引领力量；将旅游科技、旅游酒店、特色商业“三维”作为重要支撑，培育打造细分领域专精企业，增进内部协同、增强集群优势，与“两核”相互融合发展；通过打造一批大而强或小而美的标杆项目，作为“两核三维”业务体系的落地载体，形成全国“多点”布局，成为公司旅游业务发展的增长引擎。主要产品形态包括：①主题公园（主题游乐类、水公园类、主题文化类、生态田园类、摩天轮类等）；②酒店；③文商旅综合体及公园式商业街区；④自然人文景区及其他；⑤旅行服务等。
　　（二）房地产业务
　　公司以房地产开发为“主体”，以与房地产开发项目有机组成的文旅项目，以及围绕房地产开发业务而形成的酒店、物管等相关泛地产业务为“两翼”，着力推动投资、运营、服务“三功能”融合发展。主要产品形态包括：①文化旅游、酒店、住宅等多业态融合发展的综合性社区；②单体住宅社区；③写字楼等。同时，公司积极丰富产品结构，对人才房、保障性住房开发进行探索与实践。
　　（三）公司房地产情况及相关业务经营情况
　　1、新增土地储备项目
　　3、主要项目开发情况
　　4、主要项目销售情况
　　6、融资途径
　　7、2025年上半年公司跟投项目实施进展情况
　　公司实施房地产项目的跟投，以全面提升项目的质量、效益、资金和成本管理，同时实现项目团队与公司收益共享，风险共担，激励项目核心人才为公司和股东创造更大价值。截至2025年6月30日，本公司开展的跟投项目中，累计跟投认购总额2.6亿元，占跟投项目资金峰值0.3%。截至2025年6月30日，已有26个项目返还了部分跟投本金，累计返还1.1亿元；3个项目分配跟投收益，分配收益576.0万元，参与主体未涉及公司董事、监事、高级管理人员。
　　8、向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　本公司按行业惯例为购房客户的按揭贷款提供担保，主要为阶段性担保，担保期限自保证合同生效之日起，至客户所购产品的房地产证办出及抵押登记手续办妥并交付银行执管之日止。截至报告期末，本公司为客户的按揭贷款提供担保总额约243.55亿元。本公司过去从未因上述担保蒙受任何重大损失。
　　9、董监高与上市公司共同投资（适用于投资主体为上市公司董监高）

　　二、核心竞争力分析
　　一是规模优势。公司较早进入旅游及地产行业，经过近四十年的发展，文化和旅游项目在全国各地多点布局，在项目资源和规模方面具备一定比较优势。
　　二是产品优势。在长期发展过程中，公司在主营业务板块持续打造形成了多产品线的发展格局，在旅游、房地产领域均搭建起了核心产品体系，形成了多元化产品优势。
　　三是先发优势。公司在旅游业务市场知名度较高，积累了较高的信誉度和美誉度，房地产项目独具特色，主业积累了广泛客群，具备良好的市场基础。
　　四是品牌优势。先后培育了锦绣中华、世界之窗、欢乐谷、欢乐海岸等一批行业领先的品牌和项目，在品牌声誉、行业地位得到政府、业界、消费者、供应商广泛认可，形成了一定的品牌影响力。
　　五是协同优势。公司业务之间形成了既相对独立，又协同并进、相互支撑的共生模式，在业态布局、功能匹配、路径支持等方面形成了富有成效的协同效应和集群优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场风险。房地产行业止跌回稳的调整过程中，产品需更新迭代迎合市场需求等多重压力。公司将加强对政策及市场研判，及时调整营销策略、迅速应变，全力推动销售回款，强化提升设计能力，积极应对化解产生的经营风险。
　　（二）经济效益风险。受市场环境影响，销售去化困难，企业不得不以价换量，根据市场情况调整价格策略，利润率持续承压。公司将以精益管理实现提质增效，强化成本费用控制能力，持续提升产品质量和竞争力，增强公司持续经营能力。
　　（三）财务风险。存货去化周期延长，资金回收减慢，企业面临短期债务偿付压力。为保障资金链的稳定，公司采取积极差异化营销策略加速回款，以及推进存量资产的盘活变现拓宽现金流来源，同时动态优化债务结构，并强化对收支现金流的精准管理，多措并举确保公司经营稳健发展。

　　四、主营业务分析
　　（一）宏观经济及行业发展状况
　　2025年上半年经济运行总体平稳、稳中向好。根据国家统计局数据：上半年国内生产总值66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，其中一季度5.4%，二季度5.2%。全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，物价基本平稳，其中6月份核心CPI已经回升到0.7%。国际收支基本平衡，货物贸易进出口创同期新高，外汇储备维持在3.2万亿美元以上。上半年更加积极有为的宏观政策发力显效，经济运行延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。展望下阶段，尽管经济运行中依然面临外部不稳定不确定因素较多，国内有效需求不足的风险挑战，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，宏观政策发力显效，各方面积极作为，市场需求扩大，新质生产力发展，市场活力提升，将有力支撑经济平稳运行，发展质量稳步提升。
　　旅游行业：根据文化和旅游部数据显示，2025年上半年，国内居民出游人次32.9亿，同比增长20.6%；国内居民出游花费3.2万亿元，同比增长15.2%。今年上半年，假日旅游拉动消费效应明显，元旦至端午五大节假日旅游市场持续繁荣，叠加“5-19中国旅游日”效应，推动旅游经济高开高走。冬季“北上冰雪、南下避寒”出游格局特征鲜明；春季赏花游亮点突出，全国32条乡村旅游线路带动赏花经济从单一观光旅游转为复合型产业；跟着电影去旅游、民俗游、体育赛事游等热度攀升。
　　房地产行业：今年以来，各地区各部门按照党中央促进房地产止跌回稳的决策部署和要求，“因城施策”出台相关措施推动房地产止跌回稳。从统计数据来看，相关政策措施成效明显，上半年房地产虽然有所波动，但总体上还朝着止跌回稳的方向迈进。国家统计局数据显示：2025年上半年，新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。全国房地产开发投资46,658亿元，同比下降11.2%；房屋新开工面积30,364万平方米，下降20.0%。其中，住宅新开工面积22,288万平方米，下降19.6%。房屋竣工面积22,567万平方米，下降14.8%。其中，住宅竣工面积16,266万平方米，下降15.5%。中央城市工作会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。城市工作要深刻把握、主动适应形势变化，转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调。
　　（二）报告期内公司经营情况回顾
　　1、公司经营情况概述
　　上半年，公司实现营业收入113.2亿元，同比减少50.8%，实现归母净利润-28.7亿元，同比增亏18.1亿元，增亏的主要原因是项目结转收入金额和毛利率较上年同期下降。报告期，公司坚决守住安全稳定运行防线，持续扎实推进降本增效，加强全面预算过程管控，销售费用、管理费用同比下降12.8%；公司持续加大销售去化力度，强化现金流管控，报告期实现经营性净现金流25.6亿元，较上年同期增加53.9亿元。公司秉承稳健的财务策略，在合理控制有息负债规模的同时，充分把握融资环境改善的窗口期和政策优势，深化“应融尽融”，拓宽融资渠道，持续推进债务结构优化，截至6月末，有息负债总额1,288.3亿元，其中中长期借款占比68.3%，平均融资成本为3.5%，较年初下降11bp。
　　2、聚焦高质量发展，提升主营业务运营效率
　　（1）旅游业务
　　公司以市场需求为指引，积极锻造专业化发展能力，为游客带来多元化、高品质的消费体验。报告期内，公司旗下文旅项目共计接待游客3,771万人次。
　　①精准把握市场需求，增加优质产品供给
　　主题公园方面，深圳欢乐谷欢乐时光区域改造完成，游玩设备再度上新。酒店方面，深圳创意文化园嘉途酒店于2025年1月顺利试业，创新推出“酒店+创意园”在地游旅宿产品，为游客带来融合艺术展览、文创市集等特色旅居体验。深圳东部华侨城黑森林嘉途酒店丰富AIO模式，增加丛林穿越项目、无动力游乐设施与戏水设备，进一步丰富亲子度假消费体验。商业业务方面，公司以“AllinOne”商业理念为核心，深度融合文旅资源整合优势、场景化服务创新能力及数智化运营体系，构建新型文旅商服务生态。紧贴市场变化趋势，充分发挥场域优势，引入一系列具有“新商业、新场景、新消费”特质的代表性业态、品牌。
　　②深化IP应用，激发消费活力
　　公司深化IP运用及合作，释放文旅融合效应，激发市场活力。主题公园业务践行“城市IP娱乐主场”运营思路，通过“经营一体化”策略，高效整合IP、场景、商业、演艺等要素，持续丰富景区游玩体验，强化沉浸感。例如“国潮文化节”期间，公司各主题公园跨界联动现象级IP，打造沉浸式主题场景，并携手IP方创新玩法，推出专属票务方案，市场反响热烈。商业业务通过联动活动、会员建设、品牌推广多维度发力，深度整合外部顶级IP资源，自主孵化原创IP“福禄兽”，激活商业空间价值，全面提升商业运营活力与品牌影响力。
　　③积极推进新项目拓展
　　报告期内，公司通过管理输出，成功获取浙江衢州、安徽祁门2个轻资产服务项目，持续推动各景区经营质量稳定提升。
　　（2）房地产业务
　　公司大力开展房地产营销去化，积极提升物管专业化发展水平。报告期内，公司累计实现签约销售面积60.7万平方米，签约销售金额94.9亿元。
　　①狠抓去化，提升销售效率
　　公司通过抢抓政策窗口期，丰富销售去化手段，动态优化营销策略与价格机制，持续提升销售效率。佛山顺德二期、无锡经开华发、重庆华侨城地产及南昌华侨城万科世纪水岸等项目上半年销售金额位列所在城市前三；合肥空港国际小镇等项目通过房票销售等措施，销售较去年大幅增长。
　　②聚焦服务，提升物管业务品牌影响力
　　公司聚焦物业服务专业化能力提升，稳妥有序推进“6W3H3A”服务标准建设落地；报告期内已完成“云裳”品牌落地，并先后获得“中国物业服务企业综合实力100强”“2025中国物业服务力百强企业”在内的17项荣誉，行业排名创历史最佳，品牌影响力继续提升。
　　（三）公司2025年下半年经营计划
　　1、以存量产品提升和增量项目拓展双轮驱动，增强旅游业务核心竞争力
　　（1）加快产品与品牌升级，提升存量业务经营效率
　　紧扣市场消费趋势变化，推动存量旅游项目产品与品牌升级。主题公园方面，深耕欢乐谷、玛雅海滩水公园等经典产品，开展硬件设备、IP应用、文化演艺、节庆活动、极致服务五个维度的产品力提升。升级园区大巡游等王牌演艺产品，深挖各公园在地文化特色，打造北京记忆演艺街区、上海滩演艺街区、武汉码头小镇等沉浸式演艺街区，积极推进上海欢乐谷、成都欢乐谷、深圳东部华侨城的主题区域更新改造，力争实现市场规模与游玩体验的双提升。酒店方面，加强自有品牌建设，以“嘉途”品牌为核心，基于“华悦汇”构建一体化营销生态，强化收益管理，系统化提升嘉途品牌酒店市场竞争力
　　（2）加大产品创新力度，赋能增量项目拓展
　　坚持“轻重结合、以轻为主”的发展模式，创新打造标准化标杆产品，实现标准化经营和品牌化发展的良性循环。主题公园方面，围绕“城市IP娱乐主场”定位，同步研发创新“夜公园”“水公园+”“家庭娱乐中心”等产品，力争实现增量项目落地。酒店方面，不断优化有限服务酒店产品模型，加快“嘉途”等自有品牌市场化拓展。自然景区方面，发挥管理优势，实现轻资产项目拓展落地。商业业务方面，公司将持续以精细化运营为核心，聚焦资源优化与品牌赋能，深化管理体系升级，拓宽招商渠道，完善品牌资源库，持续提升经营效益。推动文旅商融合创新，打造“多元化场景内容”，满足消费者在购物、情感与文化层面的多维需求。同时，进一步加大轻资产外拓力度，以模式创新构建差异化竞争力，实现管理规模与资产效益的协同增长。
　　2、以资源优化和产品提升协同发力，推动房地产业务健康稳健发展
　　（1）用足用好有利政策，积极优化资源布局
　　既关注核心区域、核心城市、核心地段优质资源，也主动挖掘细分市场，关注具有人口增长潜力、刚改需求的二三线城市的核心区域，优化资源布局，发挥投资对高质量发展的牵引和推动作用。用足用好行业扶持政策，积极跟进各地政府收储商品房、土地调规/置换等有利政策，置换优质资源，优化公司房地产资源结构。
　　（2）加强产品体系建设，提升产品竞争力
　　加快第四代住宅产品研发和落地、建立绿色低碳健康技术标准，持续优化设计、工程、客服全流程的标准化质量管理体系，不断完善华侨城“好房子“产品价值和技术体系，打造更有竞争力的好产品。
　　（3）加大营销去化力度，提升专业服务能力
　　公司将结合市场行情变化，抢抓政策窗口期，灵活响应市场需求，提高市场反应速度。公司将加强营销过程管控，强化市场调研及竞品对标分析，制定更加有针对性、创新性的营销策略，加快销售去化。同时，公司将更加注重销售团队的专业服务能力建设，以精细化服务提升转化率。
　　（4）改善服务质量，加大物管业务拓展力度
　　持续深化“6W3H3A”标准化服务体系，探索更多元化业态标准化服务标准；积极拓展增值服务，丰富与物业强相关的社区生活服务场景，为客户创造更加便捷、舒适的生活体验；依托专业化服务能力，全力拓展各类型物业服务项目，力争实现物管规模、增值服务双突破。 收起▲