智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等业务。
智能家居业务、楼宇科技、机器人与自动化、工业技术、其他业务
智能家居业务 、 楼宇科技 、 机器人与自动化 、 工业技术 、 其他业务
生产经营家用电器、电机及其零部件；从事家用电器、家电原材料及零配件的进出口、批发及加工业务(不设店铺，不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的按国家规定办理)；信息技术服务；为企业提供投资顾问及管理服务；计算机软件、硬件开发；家电产品的安装、维修及售后服务；工业产品设计；酒店管理；广告代理；物业管理；企业所需的工程和技术研究、开发及其销售和推广。(经营范围涉及行政许可的项目需凭有效许可证或批准证明经营）。
营业收入 X
| 业务名称 | 营业收入(元) | 收入比例 | 营业成本(元) | 成本比例 | 主营利润(元) | 利润比例 | 毛利率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
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| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
385.23亿 | 8.44% |
| 第二名 |
70.92亿 | 1.55% |
| 第三名 |
68.20亿 | 1.49% |
| 第四名 |
41.68亿 | 0.91% |
| 第五名 |
35.34亿 | 0.77% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
48.89亿 | 1.52% |
| 第二名 |
47.36亿 | 1.48% |
| 第三名 |
42.80亿 | 1.33% |
| 第四名 |
28.19亿 | 0.88% |
| 第五名 |
26.01亿 | 0.81% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
334.82亿 | 8.22% |
| 第二名 |
74.49亿 | 1.83% |
| 第三名 |
65.75亿 | 1.61% |
| 第四名 |
47.22亿 | 1.16% |
| 第五名 |
33.07亿 | 0.81% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
67.05亿 | 2.23% |
| 第二名 |
64.89亿 | 2.15% |
| 第三名 |
48.68亿 | 1.62% |
| 第四名 |
27.37亿 | 0.91% |
| 第五名 |
26.34亿 | 0.87% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
254.54亿 | 6.84% |
| 第二名 |
73.31亿 | 1.97% |
| 第三名 |
50.47亿 | 1.36% |
| 第四名 |
32.31亿 | 0.87% |
| 第五名 |
26.05亿 | 0.70% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
49.98亿 | 1.95% |
| 第二名 |
45.68亿 | 1.78% |
| 第三名 |
21.52亿 | 0.84% |
| 第四名 |
21.20亿 | 0.83% |
| 第五名 |
20.34亿 | 0.79% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
239.10亿 | 6.95% |
| 第二名 |
64.26亿 | 1.87% |
| 第三名 |
36.67亿 | 1.07% |
| 第四名 |
29.50亿 | 0.86% |
| 第五名 |
21.04亿 | 0.61% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
52.88亿 | 2.16% |
| 第二名 |
37.40亿 | 1.53% |
| 第三名 |
23.31亿 | 0.95% |
| 第四名 |
22.34亿 | 0.91% |
| 第五名 |
19.96亿 | 0.81% |
| 客户名称 | 销售额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
221.04亿 | 6.48% |
| 第二名 |
54.24亿 | 1.59% |
| 第三名 |
38.03亿 | 1.11% |
| 第四名 |
26.08亿 | 0.76% |
| 第五名 |
23.20亿 | 0.68% |
| 供应商名称 | 采购额（元） | 占比 |
|---|---|---|
| 第一名 |
55.16亿 | 2.12% |
| 第二名 |
35.89亿 | 1.38% |
| 第三名 |
24.95亿 | 0.96% |
| 第四名 |
23.56亿 | 0.91% |
| 第五名 |
23.30亿 | 0.90% |
一、报告期内公司从事的主要业务
美的是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等业务的全球领先的科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，既可为消费者提供各类智能家居的产品与服务，也可为企业客户提供多元化的商业及工业解决方案。
美的智能家居业务主要覆盖智慧家电、智慧家居及周边相关产业和生态链，围绕面向终端用户的智能化场景搭建、用户运营和数据价值发掘，致力于为终端用户提供最佳体验的全屋智能家居及服务。
美的工业技术业务聚焦暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件领域，拥有美芝、威灵、美仁等品牌，产品覆盖压缩机、电机、芯片、阀/泵、新能源...
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一、报告期内公司从事的主要业务
美的是一家覆盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化、新能源、健康医疗、智慧物流等业务的全球领先的科技集团，已建立ToC与ToB并重发展的业务矩阵，既可为消费者提供各类智能家居的产品与服务，也可为企业客户提供多元化的商业及工业解决方案。
美的智能家居业务主要覆盖智慧家电、智慧家居及周边相关产业和生态链，围绕面向终端用户的智能化场景搭建、用户运营和数据价值发掘，致力于为终端用户提供最佳体验的全屋智能家居及服务。
美的工业技术业务聚焦暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件领域，拥有美芝、威灵、美仁等品牌，产品覆盖压缩机、电机、芯片、阀/泵、新能源汽车部件、机器人部件等，致力于用领先的科技、品质和服务为客户提供绿色、高效、智慧的产品与技术解决方案。
美的楼宇科技业务以iBUILDING美的楼宇数字化服务平台为核心，业务覆盖暖通、电梯、能源、楼宇控制等，产品包括多联机组、大型冷水机组、单元机、机房空调、扶梯、直梯、货梯等以及楼宇自控软件和建筑弱电集成解决方案，利用“楼宇设备设施+数字化技术+产业生态布局”，打通建筑的交通流、信息流、体验流、能源流，以数字化和低碳化技术为楼宇赋能，共建可持续的智慧空间。
美的机器人与自动化业务聚焦提供全球领先的智能高效自动化解决方案，可适用于汽车（包括电动汽车与电池）、电子、金属、塑料、消费品、食品、电子商务、零售和医疗等多个行业，产品覆盖工业机器人、自主移动机器人等，包括系统集成、机器人、瑞仕格物流、瑞仕格医疗以及数字化部门等业务板块。
美的新能源业务聚焦“源、网、荷、储、热”全链路能源生态，为客户提供低碳、高效、智能的全链路能源解决方案，旗下合康新能聚焦绿能解决方案、户用储能及光伏逆变器、高压变频器三大主业；科陆电子则聚焦智能电网和新型电化学储能两大板块。
美的医疗业务包括在健康医疗领域致力于医学影像技术创新并为临床提供优质医学影像产品和服务的万东医疗，以及2025年12月收购的锐珂医疗（Carestream Health, Inc.）美国以外的部分业务资产，以推动美的医疗业务的国际化与拓展高端市场。
美的智慧物流领域的安得智联是中国领先的一体化供应链物流解决方案提供商，优先独创“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与“生产物流”、“一盘货统仓统配”、“最后一公里送装一体”三大核心解决方案相结合，持续致力于为客户提供端到端一体化、数智化供应链解决方案。
美的坚守“科技尽善，生活尽美”的企业愿景，将“联动人与万物，启迪美的世界”作为使命，秉持“敢知未来——志存高远、客户至上、变革创新、包容共协、务实奋进”的价值观，恪守“高质量发展与卓越运营”的经营管理规范，整合全球资源，推动技术创新，每年为全球超过5亿用户及各领域的重要客户与战略合作伙伴提供满意的产品和服务，致力创造美好生活。面对数字互联网时代对产品和服务的更高要求，美的持续推动“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”四大战略主轴，打造新时代的美的。其中，通过构建研发规模优势，加大对核心、前沿技术的布局和投入，实现科技领先；通过与用户直接联系互动，重塑产品服务及业务模式，实现用户直达；通过全面数字化全面智能化，内部提升效率和外部紧抓用户，实现数智驱动；通过在重点区域寻求市场、渠道和商业模式等维度突破，服务全球用户，实现全球突破。
美的是一家全球运营的公司，业务与客户遍及全球。迄今，美的在全球拥有超过600家子公司、41个研发中心和65个主要制造基地，员工超过19万人，业务遍及200多个国家和地区。在海外设有29个研发中心和43个主要制造基地，遍布二十多个国家和地区。
（二）行业地位
2025年《财富》世界500强榜单，美的集团位居第246位，大幅跃升31位，连续10年跻身世界500强企业行列；2025年6月，《福布斯》杂志全球上市公司2000强排行榜，美的集团位列全球第184位，较上年大幅提升21位，凭借“AI+”核心战略与智能制造领域的突破性成果，荣登“2025福布斯中国人工智能科技企业TOP 50”榜单；2025年9月，《福布斯》发布2025年全球最佳雇主榜单，凭借卓越的企业管理、优越的员工体验和持续的创新能力，美的集团连续两年成功入选，这不仅是对美的集团雇主品牌影响力的高度认可，更是对人才吸引与培养、企业文化建设等方面表现的充分肯定；据英国品牌评估机构Brand Finance发布的“2026年度全球品牌价值500强”榜单，美的集团排名提升43位并跃居至第228位，大幅领先国内同行业其他品牌；在全球突破战略的牵引下，美的持续提升海外市场的品牌影响力，2025年11月“2025福布斯中国出海全球化30&30系列评选”，美的连续两年荣膺“旗舰品牌”称号，此次评选强调专业化与体系化，以双轮驱动格局，展现中国企业从产品出口向生态共建的转型。
2025年4月，美的集团凭借“浴室末端无电软水”（Skincare Bathroom Water Softener）和“美的厨下软水大师”的两个参赛项目（Ultra Slim Under-sink Water Softener）在第50届日内瓦国际发明展（International Exhibition of Inventions Geneva）分别斩获最高级别评审团嘉许金奖和发明银奖；2025年8月，中国民营科技促进会公布“2024年度民营科技发展贡献奖”评审结果，美的获得科技创新奖一等奖3项、二等奖1项、三等奖1项，其中“集成式转子压缩机关键技术研究及产业化”、“冰箱深冷节能关键技术研究与应用”、“积木式热泵低环温高效清洁制热关键技术及应用”等项目均荣获一等奖。
2025年5月，美的集团凭借在ESG管理体系的持续完善、管理水平的不断提升及其产品在节能、减排、材料利用等方面的优异表现，连续第三年入选2025《财富》中国ESG影响力榜；2025年，美的集团还成功入选标普全球（S&P Global）发布的《可持续发展年鉴（中国版）2025》，进一步彰显了其在ESG领域的工作成果；2025年8月，美的洗衣机荆州工厂获得总部位于伦敦的世界纪录认证机构WRCA的“世界卓越的首个多场景覆盖的智能体工厂”认证，标志着行业首个智能体工厂正式落地；2025年9月，作为出海数字化标杆，美的空调泰国工厂获评世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，不仅是美的空调海外首座，也是中国家电行业首座海外灯塔工厂；2026年1月，美的厨热芜湖工厂也入选世界经济论坛（WEF）供应链韧性灯塔工厂，成为美的集团第八座灯塔工厂，同时也是全球首座全流程AI赋能热水器工厂；截至2026年初，美的集团已拥有39家国家级绿色工厂、13家绿色供应链工厂、10家5G工厂、3家卓越级智能工厂以及8家世界级灯塔工厂，充分展现出美的在全球制造行业领先的智能制造能力和数字化水平。
此外，美的获取标普、惠誉、穆迪三大国际信用评级，评级结果在全球同行业以及国内民营企业中均处于领先地位。
二、报告期内公司所处行业情况
1、家用电器行业
2025年，在全球经济复苏乏力、地缘政治冲突不断和贸易保护主义抬头的复杂背景下，据海关总署数据显示，2025年中国家用电器出口规模达962.33亿美元，同比下降3.9%；而在以旧换新政策的助力下，国内家电市场则呈现前高后低的趋势，奥维云网（AVC）推总数据显示，2025年国内家电（不含3C）零售市场规模达到8,931亿元，同比下滑4.3%。未来家电行业发展呈现新趋势，一是增长端从流量驱动规模增长转向心智驱动价值增长，从需求满足到意义创造、从实物消费到服务消费；二是渠道端转向三场一体、无界零售，货架电商核心在货的升级、即时零售核心在人的捕捉、传统实体店核心在场的运营；三是在AI时代，未来产业升级核心动力在智能生态，家电走向有温度的管家；四是随着人口老龄化程度继续加深，适老化的产品开发设计也将愈发重要。考虑到国补政策开展以来，已激发并前置部分家电需求，国内家电行业需求承压，根据奥维云网预测，2026全年规模预计为8,332亿元，同比下滑6.7%。
家用空调市场：根据奥维云网推总数据，2025年国内空调市场零售额2,357亿元，同比下降0.4%。在产品端，呈现出“节能提效、舒适风感、健康空气、空间节省”四大产品趋势，以挂机为例，2025年APF>5.3的挂机线上销量占比增至40%，线下销量占比增至24%，高能效比的产品市场份额持续增长；舒适风感的气流优化技术成为产品创新突破口，控风方式逐渐精细化，人感技术也向广角立体多点人感升级；健康空气赛道也逐渐分化为微正压新风、内循环净化、增氧补氧；大匹数挂机增长迅猛，2025年3匹挂机线上增速达50.7%，反映出消费者对小空间大功率的空间节省需求。在价格端，2025年空调行业呈现“量增额减”的特征，零售量在国补刺激下保持增长，但整体规模受价格战影响基本持平，行业均价下降约5%。此外，AI也从生产端的智能制造、产品端的智能控制、服务端的智能运维等方面对空调产业产生影响。
洗烘市场：根据奥维云网推总数据，2025年国内洗衣机市场零售额963亿元，同比下降4.6%；干衣机市场零售额145亿元，同比下降10.4%，从全年走势来看，市场呈现前高后低的显著特征。在价格端，线上市场呈现出明显“K型”分化，极具性价比的低端产品份额持续扩大，同时具备分区洗等创新功能的中高端产品也逆势增长。在销售端，“洗烘一体机”在线上渠道实现小幅增长，追求空间的集约与使用的便捷，而“单洗”产品在线下渠道则出现占比回升的迹象，同时“大容量”正在加速渗透。在产品端，热泵洗烘、分区洗持续拉动市场升级空间，当前产品创新表现为中高端功能的普及化和使用场景的精细化，其中分区洗护从“分开洗”到“洗得专”，多筒（三筒及以上）洗衣机的市场渗透率已突破2%，并进入增长快车道；热泵洗烘一体机渗透率亦加快提升，线上销售额占比突破3.5%，线下销售额占比突破5%，头部品牌新品不断加码，热泵洗烘功能开始向中高端价格段新品下沉，长期来看有望替代冷凝洗烘，逐步实现功能普及化。
冰箱市场：根据奥维云网推总数据，2025年国内冰箱市场零售额1,271亿元，同比下降11.5%。当前冰箱产品创新已呈现四大方向，向专业精细、智能集成、健康节能、可视高颜维度升级。2025年，“十字四门、法式多门”产品稳居市场主流地位，线上渠道占比超60%，线下渠道占比接近80%，成为冰箱品类核心产品；平嵌冰箱产品渗透率仍持续上行，尤其是美的平嵌冰箱在线上市场连续3年监测销量第一；同时冰箱产品高度聚焦501-550L容积段，且呈现持续集中的态势，501-550L容积段产品线下零售额占比达48.55%、线上零售额占比达40.9%；国内冰箱品类的AI渗透率正在快速攀升，根据奥维统计，2025年智能冰箱在线上和线下的零售额占比分别达到57.35%和70.83%。在价格端，市场增幅呈U型分布，4,000-8,000元中端价格段产品降幅最为显著，用户决策向性价比倾斜，3,000元以下价格段产品则实现增长，在流量品与入门品领域的价格竞争趋于白热化。
厨卫大电市场：根据奥维云网推总数据，2025年国内厨卫大电市场整体零售额1,613亿元，同比下滑8.5%，各品类均呈下行趋势，其中集成灶波动尤为显著。分品类看，洗碗机零售额127.3亿元，同比下降3.6%，洗碗机均价为5,728元，同比微幅下降0.3%；嵌入式微蒸烤零售额83亿元，同比下降4.8%；烟机零售额为349.1亿元，同比下降3.6%；燃气灶市场零售额为194.5亿元，同比下降4.9%；电热水器与燃气热水器的零售额分别为229亿元和271亿元，分别同比下降2.6%和8.6%；末端净水（含净水器、净饮机、饮水机）市场零售额334.8亿元，同比增长2.2%，其中净饮机同比增长达到31.2%。
小家电及清洁电器市场：根据奥维云网推总数据，2025年国内厨房小家电整体零售额633亿元，同比增加3.8%，2025年厨房小家电产品表现分化显著，具体可分为三类：一是刚需品类，如电饭煲、电压力锅等，依托稳定的日常使用需求，市场表现稳健，成为行业基本盘；二是健康疗愈类，包括豆浆机、养生壶、咖啡机等，凭借精准匹配消费者健康养生需求及情绪价值诉求，实现逆势增长；三是场景受限品类，如电炖锅、电水壶、电磁炉等，受使用场景单一及其他厨小电品类挤压，市场表现不佳，需要通过技术创新、功能升级、人群精准匹配等突破发展瓶颈。根据奥维云网推总数据，2025年国内清洁电器行业量额双增，零售额471亿元销额、同比增长11.3%；销量3,550万台、同比增加17.0%。得益于产品技术创新迭代持续，奥维云网监测数据显示，2025年，洗地机器人、蒸汽&热水洗地机及基站集尘吸尘器的线上零售额同比均大幅增长。
2、机器人与自动化行业
2026年1月，国际机器人联合会（IFR）发布《2026年全球机器人五大发展趋势》，主要表现为人工智能持续提升机器人自主性（AI&Autonomy in Robotics）、信息技术与操控技术融合提升机器人多功能性（Robots gain versatility as IT meets OT）、人形机器人需展现可靠性与效率（Humanoids to prove reliability and efficiency）、机器人需满足安全与安保要求（Safety and Security in Robotics）、机器人支持应对劳动力短缺问题（Robots as allies in tackling labor gaps）。根据IFR发布的《世界机器人2025》显示，2024年全球工厂运行的工业机器人有466.4万台，同比增长9%；2024年全球工业机器人年安装量为54.2万台，尽管同比基本持平，但年安装量已连续四年超过50万台，分区域看，亚洲有5%的增长，美洲和欧洲均有所下降，其中，中国国内工业机器人安装量达到29.5万台，同比增长7%，占全球安装总量的54%。2024年服务机器人市场持续增长，全球专业服务机器人（包括自主移动机器人AMR）销量增长9%，医疗机器人销量激增91%，消费级服务机器人销量提升11%；尽管专业服务机器人销售增速相对平稳，但其中的机器人即服务（RaaS）规模增长超过30%，总量超过2.4万台，这折射出灵活商业模式日益凸显的重要性，使企业能根据需求弹性调整机器人部署规模。
另据IFR最新数据显示，从工业机器人密度（平均每万名工人所拥有的工业机器人数量）来看，2024年全球平均机器人密度再创新高达到177，韩国机器人密度超过1,200并继续位列全球第一，而随着中国机器人应用速度持续加快，2024年中国国内机器人密度已提升至567，继续超越德国和日本并保持世界第三。中国长期以来一直是全球机器人市场的增长驱动力，考虑到制造业的柔性需求、人口红利的减弱、新兴市场的涌现、创新技术的发展等多方面的因素，工业机器人的应用领域将不断拓展，因此依然具备较大成长空间与发展前景。考虑到2025年全球宏观经济环境仍显脆弱，地缘政治紧张局势、地区激烈冲突以及贸易中断持续对全球经济产生负面影响，同时关税等贸易壁垒将加速供应链的区域化和多元化。根据IFR预测，2025年全球工业机器人安装量将增长6%，达到57.5万台；尽管存在宏观经济挑战，但工业机器人的长期增长趋势不会结束，2025-2028年机器人安装量的年度复合增速将达到7%，并将于2028年突破70万台。
据2025世界机器人大会新闻发布会信息，2024年中国工业机器人市场销量达30.2万套，连续12年保持为全球最大工业机器人市场。根据MIR睿工业报告，2025年中国工业机器人全年销量超过33.4万台，同比增长13.6%，并预计2026年仍将继续维持两位数增长。市场增长系下游的汽车、电子、锂电、半导体等相关产业的投资增加，同时随着工业机器人零部件国产化率持续提高，机器人整机价格继续下探，用户导入门槛进一步降低，工业机器人市场渗透率快速提升。根据MIR睿工业报告，具体分行业看，在电子行业，一方面是传统电子产品如手机等投资较多，AI产业表现突出，机器人在AI服务器整机组装及零部件如光模块、散热模块、PCB、内存、服务器结构件等细分领域中的装配、锁付、测试应用增多，另一方面是电子产业出海项目带来的自动化导入需求。在汽车行业，随着国家以旧换新补贴政策及工业设备更新补贴政策持续，新能源汽车产业在2025年继续保持强劲增长态势，内需和出口共同拉动汽车产销高速增长；汽车零部件及电子新技术迭代加速，激光雷达、多联屏、HUD等高端车型零部件向中低端车型渗透，同时跨界新入局国产汽车零部件玩家增多，带来新的自动化投资。在锂电行业，锂电池产业链出海，欧洲、东南亚作为主要市场提供增量需求；第二梯队厂商对终端自动化投资增多，加速抢占市场；头部储能电池厂商对终端投资旺盛，自动化导入需求增多；电动车新国标实施，加速电动车换代，电池铅改锂亦带动自动化投资。
3、楼宇科技行业
楼宇科技行业聚焦楼宇建筑的产品、服务及相关产业，以建筑数字化平台为核心，打通建筑的交通流、信息流、体验流、能源流，为用户提供智能可持续的楼宇建筑整体解决方案。智能建筑生态主要包括暖通空调、电梯、楼宇建筑智能化（楼控）和综合能源管理等多方面业务，场景覆盖工业、医院、基建、园区、商业、酒店、学校等。
从行业竞争格局来看，国内暖通、电梯及楼控的竞争格局都比较相似并具有两大特征，一是外资与合资品牌占比高，二是市场集中度较低，根据产业在线数据显示，2025年，国内中央空调外资品牌占比约为41%，持续下降，且在全市场仅有包括美的在内的四家厂商份额超过10%，长尾效应依旧比较明显；根据《中国电梯行业商务年鉴》的数据显示，电梯市场的外资与合资品牌依然占比较高，而头部国产品牌的收入规模和市场份额占比较低；楼控市场也是基本由霍尼韦尔、西门子、江森自控、施耐德等国外品牌主导。从市场规模和发展前景来看，根据产业在线数据显示，2025年中国中央空调内外销市场总规模为1,386.8亿元，同比下滑4.1%，其中国内销售为1,125.5亿元，同比下降7.4%；中央空调应用领域主要分为住宅、商业、工业、公共建筑等，按业务类型分，ToB业务销售占比在70%以上，从产业发展来看，中央空调非住宅部分周期性要小于住宅部分，与基建投资更相关，政府公建、交通运输、数据中心、文教娱乐、医疗等下游细分领域成长潜力较大，长期保持较高增长的确定性强；根据国家统计局数据显示，2025年国内电梯、自动扶梯及升降机的产量为140.1万台，同比下滑1.8%，短期仍受到房地产行业拖累；从主要厂商的经营数据来看，如结合单台电梯设备出厂均价与维保业务综合考虑，单台电梯对应的产值在20万元左右，国内电梯设备对应的年市场规模已逼近3,000亿元，老旧小区加装及更新电梯需求稳步提升，另外2025年5月1日起实施《住宅项目规范》，规定新建住宅建筑中4层及以上的每个住宅单元应至少设置1台电梯，有望推动行业规模进一步扩张。根据亿欧智库数据显示，楼宇建筑智能化目前市场规模相对较小，如果中央空调、电梯这种设备型业务是楼宇建筑中的“器官”，那么楼控则是楼宇建筑中的“神经系统”，通过连接控制各类设备，实现楼宇建筑的高效低碳运行，楼控决定着楼宇建筑整体解决方案能力的高低。整体来看，楼宇科技行业仅国内产业规模就已超过4,000亿元，同时随着国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的政策持续推进，产业需求亦有较强支撑。
楼宇科技行业迎来新的机遇，分别是“碳达峰与碳中和”、“数智化”以及“国产替代”。随着“双碳”战略目标确立，楼宇建筑的智慧低碳进程有望提速，建筑在全社会的能耗和碳排放中占比较高，根据中国建筑节能协会和重庆大学在北京联合发布的《2025中国城乡建设领域碳排放研究报告》显示，2024年建筑运行环节的碳排放占国内全社会碳排放比重约为22%，而且随着新开工建筑与存量建筑的此消彼长，建筑运行环节的碳排放占比将进一步提升，因此作为全社会的主要碳排放源之一，建筑领域的低碳甚至零碳进程无疑会得到强化；近年来，一系列“双碳”相关政策陆续出台，推动健全建筑能耗管理体系，提升建筑能耗监测能力、建筑节能管理能力、建筑能效水平，推进超低能耗、近零能耗、低碳建筑规模化发展；从市场端来看，电价改革、“限电”等举措推动的成本上涨，使得楼宇建筑节能改造、能源管理、数字化运营的投入产出比提升，越来越多的市场主体开始积极响应国家“双碳”战略，进行节能改造。在数字经济趋势下，发展程度滞后且作为“智慧城市”关键一环的楼宇建筑，数智化需求也会大幅提升；同时，随着通信、算力算法及AI技术的不断进步，将从暖通、电梯等系统级控制迈向楼宇建筑级控制，一是从“控制”到“服务”带来的空间扩张，二是与先发优势的国外企业差距收窄，更积极明确的信号是数智化当前正在推动电梯产业转型升级。中央空调的国产替代先后经历“单元机→多联机→大型水机组”三个过程，2025年国产品牌整体份额已接近60%，其中壁垒相对较高的大型水机，份额也在持续取得突破，中央空调全面进入国产替代阶段，未来上升空间较大；电梯国产替代进程较慢，但随着地产红利逐渐减弱、维保模式产生变化以及物联网技术应用，市场格局优化有望提速。从中长期来看，在“高外资占比+低市场集中度”的市场结构中，智慧建筑行业竞争机会增多。
三、主营业务分析
2025年，尽管得益于“以旧换新”补贴政策持续拉动，国内家电市场消费需求有所恢复，但围绕“用户流量”与“产品价格”的行业竞争仍在加剧，海外市场则由于贸易保护主义、汇率波动和地缘政治冲突持续的影响，海外经营形势持续面临挑战，美的集团坚定贯彻“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”的年度经营思路，持续聚焦核心业务和产品，尤其是海外业务发展成效显著，集团整体规模得到进一步增长，核心盈利指标进一步改善，展现了美的经营韧性与高质量增长的长期态势。2025年，公司营业总收入4,585亿元，同比增长12%，实现归母净利润439.5亿元，同比增长14%，实现扣非归母净利润412.7亿元，同比增长15.5%。
（一）智能家居业务
1、中国区
2025年，美的集团在国内市场继续推进落实“数一”战略，美的系产品在包括京东、天猫、抖音、拼多多等国内主流线上平台的家电销售额继续位居行业第一，在KA、经销商、电商下沉等国内主要线下渠道的家电销售额亦位列行业第一，美的在国内市场的电商销售额（含电商下沉）达到智能家居业务内销收入55%以上。其中，在下沉市场美的系产品零售规模突破300亿元，市场份额位居行业第一，实现市场规模与综合竞争力的双重引领。
（1）坚定DTC变革引领新增长，聚焦零售能力，推进数字化业务模式创新，实现运营效率与用户体验双升级
打通零售资源要素以提升运营效率，深度融合线上线下以打造一致用户体验。构建多流量平台引流体系，健全商机转化链路，提升留资转化能力；通过政策零售化实现零售驱动，拉通全价值链聚焦零售与用户服务，简化美云销APP应用，降低客户使用成本；推进线上线下一盘货，简化内部货盘管理，提升以零售实销为中心的智能补货能力以及库存周转效率，全力保障零售货源，2025年优化国内市场全渠道库存周转效率，客户库存周转效率改善10%以上。
面向线下渠道，持续深化数字化变革和聚焦零售能力构建。在线下渠道优化方面，通过O2O模式推动双线产品融合，实现同款、同价、同促，有效提升产品效率；重点布局美家套系产品，以场景化、智能化提升用户一站式购买体验；布局600家Mall店，定位“承载销售、品牌宣传、用户互动”，打造为线下流量入口和用户体验阵地；推动“选商、优店、布品”策略，优化客户结构，提升渠道质量；建立多平台直连系统，实现经营质量、运营效率双提升，依托“向上突破、向下深耕”的经营方针，助力平台结构升级与客户利益保障，全面巩固市场领先地位。
在线下门店运营方面，实施精细化运营，对不同店型匹配差异化产品，有效满足多样化零售需求；初步构建家电品牌数字化门店基础，完成对超3,000家门店的数智化改造，覆盖电子价签、云屏、客流热力系统等方面，提升客户门店运营效率；输出门店运营基础标准化作业流程2.0，赋能门店零售作业转型，推动Mall店的终端标准化建设；线上引流与线下地推相结合，策划营销活动，有力驱动终端销售增长，充分激发商户主推意愿。
在用户运营方面，通过整合服务、会员、商城、到家等入口，上线“美的微信小程序”，提升全链路用户运营效率，2025年小程序用户数同比增长超700%、日均访问量（PV）达515万；截至2025年底，美的美居APP注册用户规模突破8,800万，月度活跃用户超过2,100万；通过2025年“美粉重构专项”，实现会员体系升级和用户体验优化，以数据驱动构建覆盖全场景的精细化运营体系，深化“宠粉”策略，通过送装一体、7天无理由退货、免费清洗、半价耗材、1v1专属管家等超预期权益，提升用户口碑；构建“数据-洞察-实现-优化”运营闭环，依托AI分析实时调优策略，驱动会员权益全年覆盖突破6,000万人次，与门店高效协同，赋能门店参与美粉权益落地，实现口碑和价值的双提升。
在用户服务方面，以提升用户体验为核心目标，聚焦智能调度、技术保障、退换服务，推动技术与服务场景深度融合。构建运力智能管理模型，依托运力预测预警、智能自动派单功能，实现用户需求与服务运力动态精准匹配，优化服务网点运营效率，大幅提升服务准时履约率；深耕技术能力建设，落地技术能力三级培训认证体系，通过工程师等级认证、头部工程师“传帮带”等举措，系统性提升一线团队专业水平；立足用户视角优化退换服务全流程，简化办理环节、缩短响应时间，实现服务效率与体验感双重提升。
在智能化方面，家庭智能场景持续提升，通过多品牌覆盖差异化需求。升级焕新美居APP，聚焦以小美AI家庭助手为核心重构使用体验，提供“可视+可说”的多种控制方式，支持一句话多意图理解与模糊指令控制，打造面向全方位覆盖用户生活场景的智能家居平台；推出多款全新智能硬件产品，基于“家电全面智能化+高频智能家居产品”打造丰富产品矩阵，通过家电、中控屏、APP提供无处不在的语音交互场景；同时全面升级线下门店智能场景体验模式，将设计工具“美宅大师”与AI功能融合，快速输出方案，提供全链路一站式服务；持续深化AI技术应用，基于自研美言及外部第三方大模型、多模态推理等底层技术，构建首个落地家电行业的AI智能体，实现“感知-学习-决策-执行”的完整闭环，在空气、用水、烹饪等六大系统中形成多元主动智能应用能力，目前已服务超过2,000万用户，日均交互近3,000万次，意图识别准确率达95%。此外，通过升级人车家战略，与比亚迪、蔚来、华为等行业头部企业深度合作，实现人车家互联场景落地，着力打造最全行业生态。同时，积极拥抱全球智慧物联网联盟（GIIC）等国内外行业组织，参与制定智能家居互联互通国家标准，构建开放共赢的智能生态。
（2）双高端品牌战略
2025年，美的持续推动“COLMO+东芝”双高端品牌战略，同期双高端品牌整体零售额实现同比双位数增长。COLMO品牌以AI科技家电为核心定位，推进套系家电与全屋智能深度融合，为用户提供全图景高端智慧生活解决方案。在产品端，2025年COLMO先后推出图灵、新象两大套系产品，通过产品的深度智能和AI管家系统实现全空间主动智能服务及从容操控，创造生活场景与进阶体验双突破。在品牌端，COLMO以“优雅致用”为理念，打造兼顾美学与实用的全新智能家电套系，并与知名设计团队ZUHAUS联名打造“COLMO新象钛铂银空间”，登上小红书、抖音、微博等多个线上平台热搜榜单，在线下以新疆阿勒泰为首发站，打造沉浸式体验空间，并在全国十五城开展巡展；通过线上线下协同发力，触达并深度运营高端用户群体，实现品牌人群资产规模在小红书平台位居大家电行业第一，品牌整体搜索量同比增幅超过400%；通过“OMO本地生活引流+线上/线下异业合作”，助力流量提升与销售转化，同时借助异业合作打造家电与场景融合的新赛道，开创高端人群触达新模式，赋能品牌声量和销量双增长。在渠道端，坚持独立品牌阵地建设，截至2025年底，已建立超过1,600家COLMO品牌店，覆盖全国约280座城市，并通过渠道短链变革和简化层级，持续提升全链路零售效率。在服务端，截至2025年底，COLMO注册会员已接近500万人，同时持续构建专家级服务体系，通过构建全链路1v1管家服务、24小时全天候客服、“测量&安装&改造”一站式定制解决方案以及COLMO工程师团队，持续提升围绕家电全生命周期的高端用户体验；此外，还推出性能故障365天以换代修服务和免费上门测量、免费拆旧装新等服务，面向主动服务变革。
东芝品牌持续夯实“艺术品家电”的定位，以传承的匠心美学，为消费者创造突破性的艺术生活方式，拥有百年历史沉淀的全球知名家电品牌东芝已成为国内高端消费群体的新选择。在产品端，东芝推出珍珠套系家电，满足舒享品质生活家对“品质家电”的需要，并在不同品类市场均取得突出表现，2025年东芝冰箱在国内市场零售额同比增长20%，东芝洗衣机纯平全嵌系列零售额同比提升超过25%，东芝厨房电器零售额同比增长超过60%。在品牌端，东芝全年总曝光量接近8亿，小红书核心品类综合搜索排名位列合资品牌第一，开展三千多场线下圈层活动，全面传递艺术品家电新主张。在渠道端，在国内已与超过200家品牌运营商合作，累计建立超过650家东芝品牌店和超过1,200家东芝品牌厅，推动最新的终端标准化体系落地，并完成国内零售体系搭建。在用户端，通过抖音、小红书、美团、高德地图等多流量平台运营，实现线上引流成交额超4亿元，并新增注册会员超过400万人。
2、海外OBM业务
2025年，围绕全球突破战略，美的海外自营分公司所覆盖国家/地区的数量从2024年的27个增加至50个，有效支撑OBM业务增长，2025年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的45%以上。在海外供应链端，美的持续深化海外供应链本地化与协同建设，持续推进数字化转型，成功在印尼、泰国推广落地全球关务系统，在意大利、德国落地本地仓配系统；不断深化生态合作，美的与中远海控、普洛斯达成战略合作，将共同建设泰国绿色智慧供应链交付中心，打造东南亚区域标杆性供应链枢纽，实现供应链智能化、低碳化、运营高效化；推进海外效率优化试点，试点落地马来西亚多品类集拼发货项目，实现供应链端到端交付。
2025年，美的持续推进本土化战略，以深入的市场和用户洞察驱动产品创新。在欧洲区域，顺利完成对TEKA的收购，实现在家电产品的研发、制造、销售及渠道等方面资源的深度协同，全面推进全价值链“In Europe, for Europe”战略；通过系统整合，借助TEKA的优势资源，持续推动多品牌、多品类的交叉销售，带动欧洲区域收入实现双位数高速增长；美的于2024年在欧洲上市的本土化创新代表产品Porta Split移动空调在2025年迎来爆发式增长，充分体现对当地市场需求的精准洞察，还推出Essenza、Ispira和Eleva等系列产品；TEKA则推出Van Gogh系列厨房产品以覆盖不同家庭结构和多样化人群需求，同时冰箱、洗衣机等核心品类的产品结构也在持续优化。
2025年，根据内部及外部机构统计显示，美的系自有品牌的多个家电品类在多个海外市场区域均取得市场突破。
在亚太区域，2025年，东芝白电在日本的冰箱、洗衣机、空调、微波炉、电饭煲和吸尘器等六大品类的合计零售额市场份额占比提升至16%以上，其中，冰箱、微波炉品类实现日本市场份额第一；整体销售收入同比增长超过10%，其中空调品类同比增长超过30%，为“东芝日本No.1”战略奠定坚实基础。东芝、美的双品牌冰箱在马来西亚的销量与销售额均位居行业第一，东芝品牌冰箱在泰国和越南的销售额分别攀升至行业第一和第二；东芝、美的双品牌洗衣机在马来西亚销量与销售额均位居行业第一，东芝品牌洗衣机在越南的销售额跃升至行业第二；东芝品牌微波炉品类在泰国和越南的销售额均位列行业第一。
在美洲区域，通过上市One Touch Auto Fill自动感应法式门冰箱、50/50Flex三合一转换冷冻柜、AI ECOMASTER智慧节能、全嵌式滚筒洗烘产品及洗烘塔套装系列等创新产品，美的系产品销售额实现双位数增长；家用空调产品在南美区域的销量位居行业第一，家用空调整体机在北美地区销量蝉联行业榜首，冰洗产品在智利的销售额均位居行业第二；在巴西本地开发生产的珠峰系列冰箱和搅拌式全自动洗衣机产品，凭借新颖外观与可靠性能成为销售爆款产品。
在中东非区域，美的系大烤箱和冰箱在沙特的销量均位居行业第一，洗碗机在沙特的销量和销售额亦保持行业第一，微波炉在沙特的销量和销售额则升至行业第二位；东芝品牌LAVA系列独立式大烤箱通过本地化设计和功能创新赢得市场好评并成为市场销冠。
海外自有品牌电商业务连续两年高速增长，2025全年同比提升35%以上，并在英国、法国、意大利、韩国、巴西、阿根廷等多个国家的电商收入增速超过50%。通过品类矩阵协同发力，增长动能多元充沛，全球化电商布局成效显著，自有品牌在亚马逊核心市场站点（北美、欧洲、日本）的32个细分产品类目中位列市场份额第一。
美的还持续拓展海外智能家居市场并提升用户体验，加强AIoT技术在海外家电的应用，通过AI全方位赋能节能、服务、智控等维度的用户体验，推出AI ECOMASTER智慧能源解决方案和AI Diag智能服务解决方案，2025年美的智能家居应用的海外累计注册用户数超过1,100万，平均月度活跃用户数量同比增长超过60%。
美的强化海外自有品牌建设，加速推进自有品牌全球突破步伐，推动品牌、产品、服务并驾齐驱，在前端市场深化用户触达渠道，扩展基于产品的品牌宣传，强化基于跨品类全屋家电的品牌认知；进一步深化与全球知名的曼彻斯特城足球俱乐部（曼城）和球队明星埃尔林·哈兰德的合作，自2026/2027赛季起美的还将成为巴塞罗那足球俱乐部袖标级主要合作伙伴，并通过对亚足联、非洲足联、南美足联等区域性头部体育组织及赛事赞助，在不同市场区域有效触达全球数亿球迷及潜在家电消费者，持续提升品牌价值和扩大品牌影响力；通过OBM专项基金投入，在全球从线下终端零售体验、专业渠道拓展、社交媒体矩阵管理体系建立及全屋套系产品营销等多维度强化自有品牌影响力；加大线上站内外的内容营销，更新升级51个海外品牌官网站点，并建立包含近200个账号的社媒矩阵，完善多品牌矩阵，对内容规划、视觉呈现、购物体验全面升级，建立营销资源池；在2025年德国IFA展上以更高品质的展台设计与专业展示，进一步提升国际市场的品牌知名度。
加快拓展和完善海外渠道布局，梳理相关国家渠道地图，建立并聚焦全球关键客户清单，与美洲、亚太、欧洲、中东非等区域重点客户不断深化协同；持续推动终端网点建设和专业渠道突破，在商品进驻、产品升级、终端建设、营销推广、用户服务、系统对接等全方位开展与渠道客户的合作，升级改善渠道结构；赋能前端导购，结合消费者洞察和产品核心卖点，为导购提供更生动形象、贴近本地消费者需求的话术指引；利用数字化工具赋能海外终端零售，2025年新增超过1.6万家数字化终端网点，借助数字化工具促进流量获取、转化提升以及用户沉淀等，通过数字化业务助手推广应用，实现每月上万次的客户拜访，提升零售终端人效；利用新媒体内容营销强化产品与用户互动，优化在各触点投放内容的质量与效率。
持续完善全球服务体系，全面提升服务能力，坚持“以客户为中心”，围绕“备件交付、客户联络、服务网络、服务数字化、服务技术工程”五大关键维度，系统化推进服务改善。为支撑海外OBM优先战略，美的对海外服务各领域进行专项投入，加快基础能力建设与客户体验优化，持续构建全球四级供应链体系，打造贴近海外制造基地的仓网布局，实现全球化供应保障；已完成中东与欧盟区域仓以及泰国制造基地区域仓的建设启用，2025年下半年启用越南区域仓和埃及区域仓，2025年市场端备件供应时效同比提升20%。
在客户服务方面，构建国际化智能客服体系，自2022年引入Amazon Connect云端全渠道客户联络系统，迭代升级全球呼叫中心，实现从用户触达到服务完成的全流程闭环管理，通过云化转型有效降低运营成本并提升语音通话质量，依托Amazon云安全工具满足境外数据合规要求，保障终端用户隐私与数据安全；已在日本、美国、巴西等22个国家和地区上线云呼叫系统，并推出海外智能语音机器人，结合AIGC技术实现语音分析、语义识别及社交媒体接入，持续构建快速响应、主动式的全球服务体系；通过搭建统一的知识库体系、场景化交互标准以及智能应答能力，推动客服体验优化，智能及文本交互占比达18%。通过数字化3.0项目持续完善海外售后服务系统iService与云呼叫平台，优化全球网点与服务工程主数据管理，提升服务精准度与效率，2025年iService海外服务系统已推广至22个海外分公司，进一步提升服务管理的透明度与一致性，推动服务流程规范化与标准化；美的以直营服务中心、独家服务中心、独家服务工程师等多种模式拓展服务网络布局，并赋能第三方合作服务网点能力提升，实现工单处理效率同比提升15%；为保障新产品上市服务，2024年完成新品导入（NPI）服务准备流程与IT系统功能导入，拉通价值链各环节协同，2025年该项流程已覆盖应用于17个海外分公司及中国、泰国、越南等地的工厂。此外，在越南、泰国、印尼等海外市场，美的还推出小家电“365天以换代修”服务模式，并持续优化退换机体验，进一步提升客户满意度与品牌信任。
3、产品创新
美的坚定落实科技领先战略，持续加大研发投入，扎实推进“三个一代”落地，通过差异化创新推动产品结构升级，助力国内高端品牌突破和支持海外OBM优先战略，全面提升全球市场竞争力。
（1）家用空调：
美的以碳中和、空气价值和智慧家庭为核心方向，围绕CHESS技术体系（舒适、健康、能力能效、安全可持续、智能），深入探索颠覆性与差异化产品技术，推动海外市场产品突破，全面提升产品综合竞争力。2025年，面向国内市场，打造多款差异化产品，美的推出全面风系列空调，其中柜机搭载行业首创全面风科技，打造仿生森林风，满足大风量、无死角轻柔送风需求，并实现室内温差小于1℃；采用超跑级雕刻工艺，赋予全面屏金属拉丝质感，完美融入家居环境；挂机创新设计面板出风格栅，出风面积远超传统空调，送风末端采用三重柔风科技，实现降温不直吹，新增疏水除菌防霉滤网，满足舒适体验和健康环境需求。美的领航者双出风家用中央空调行业首创超低频连续喷焓技术，实现6Hz超低频稳态运行，±0.3℃衡温不冻醒、10小时制冷单开不启停；单开一台低频运行功率低至245W，单开2台连续运行8小时，用电量节约48%以上；大排量高频控制技术，主机在室外-7℃至48℃区间运行输出不衰减；双出风室内机首发“冷暖双出风”形态，搭载行业首创双翼变轨控风技术，在制冷时，双出风模式通过“Y”型双向气流设计，使冷气上下同时输出；上出风模式通过“X”型增压气流，送风距离可达14米；在制热时，通过黄金45°“L”型贴地气流让热风从下出风口输出，制热速度提升3倍，配合出风格栅大开合角叶片，实现“热风暖足”效果。尊享Ⅱ冷凝壁挂炉系列产品基于超薄小体积平台，搭载“直流变频+余热回收冷凝”技术，实现超一级能效输出，节能省气效果20%以上；搭载聪明火实现四分段燃烧，宽负荷调节比达1:12，实现最低负荷2.4kW稳定运行；采暖运行一级静音，热水输出量达16L/min，满足多点用水需求，智能控制恒温；首创空调联动智能场景，实现双源速热、智能混动。
面向海外市场，推出北欧高性能变频分体产品Raynor，全新搭载高密管蒸发器提升内机热交换效率，-25℃低温制热能力提升35%，最大制热量可达8kW；低槽级双转子高效压机配超低温油技术可实现最低运行室外温度低至-40℃，全频段降噪技术可实现外机噪音降幅达8%，薄霜速融技术可实现室内温度波动降低50%，产品荣获2025年IFA产品创新金奖、德国红点设计奖与iF设计奖。北美高热变频静音热泵PTAC搭载行业首款Intertek认证的全气候整体式终端热泵，在-15℃至46℃的温度区间实现能力输出不衰减；行业首创低温冷凝水处理技术，首创无需水暖改造即可在城市高层建筑使用的采暖方案，AI变频节能50%，集成新风及控湿功能，60CFM大风量循环，满足北美酒店建筑法规要求；采用复合隔音材料以及车规级密封，噪音低至30dB。
（2）洗烘与冰箱产品洗烘产品：
聚焦“分区洗护、健康电催化、缓释去污、高效换热、清洁洗净、智能传感”六大方向进行技术攻关，美的全面构建全球洗护行业核心竞争力。面向国内市场，美的加大分区百搭、纯平大容量产品布局，并坚持快烘静音的烘干技术主线，推出行业首款850mm标准高度的三筒分区洗烘一体机“美的三筒可爱多系列”，尺寸完美匹配主流定制柜体，无需改造，轻松换机；三筒健康洗护，小筒搭载行业首创美的元气棒MINI2.0，除菌祛味除污渍，三筒均获得中卫安颁发的医护级健康洗认证；三筒可同时洗烘运行，三筒独立风道，内循环不串味，整机采用五横六纵减振平衡系统，运行时整机振动幅度小于0.15mm，产品荣获红顶奖与中国家电行业“磐石奖”。东芝XP5热泵洗烘一体机通过大筒径、大容积、大风量实现高效洗烘护，应用UFB双微泡PLUS技术，配合银离子抗菌技术，搭配5档可控温水，高效去除顽固污渍；通过宽幅喷淋配合循环水流，实现洗涤剂高效溶解与渗透，洗涤时间缩短14%，洗得更快、更净、更安心；升级Fluffy Rich速干技术，全变频热泵烘干，平均42℃低温柔烘，搭载7种织物星级护理程序，实现专属定制化洗护。
面向海外市场，坚持以大容量为主线，聚焦新平台开发，提升东芝与美的双品牌的产品结构，持续完善产品线。美的205滚干系列产品作为海外OBM旗舰机型，以革命性纯平全嵌设计完美融入高端家装环境，独创POWERGUARD智能节能系统，具有行业领先的能效表现；搭载FABRICGUARD专业护理系统，以低温轻柔烘干技术为高端面料提供专业呵护体验；应用Multi-Sensor Pro智能传感矩阵，实现毫秒级湿度监测，具备自适应烘干算法，精准判断衣物干燥度。东芝T26后控系列波轮产品创新采用后置控制面板设计与一体化纯平箱体结构，容量升级至21kg超大洗涤空间，精准契合东南亚地区用户对大件衣物及家纺洗涤的迫切需求；全系搭载Cyclone Mix洗涤剂预混科技和Rain Spray高效喷淋系统，溶解效率提升87%；Aroma+智能香护系统升级为档位可调模式，留香效果提升200%；独创的Origin Color护色科技全面升级，护色率提升至90%以上，出色应对衣物色彩丰富、面料多样的海外市场洗护需求。
冰箱产品：冰箱持续围绕以用户为中心，聚焦“智能、家居化、保鲜、基础性能”技术布局，构建智能健康家电核心竞争力，持续推出差异化引领产品。面向内销市场，围绕大容量、嵌入式、健康净化等消费需求，美的冰箱开发熊墩墩系列产品，实现“标配即顶配”，产品实现“小占地、大容量”与“纯平全嵌”的兼顾，整机容量突破600L，但占地面积仅与常规500L冰箱相当，采用600mm超薄机身与底部散热技术，与主流橱柜实现无缝嵌入；全系搭载的PST+智能净化科技，和中科大合作将催化领域前沿的单原子催化技术应用于冰箱，实现健康储鲜；通过采用构建“主动吸风-快速电解-彻底催化”的净化闭环，实现3分钟急速净味、90秒去除空气浮游菌，实现行业最快净味除菌效果；全系产品包含标准版、Pro版、Ultra版，满足不同用户群体需求，销量达15万台，在行业600L冰箱产品中销量第一。
面向海外市场，新一代搭载抛冰技术产品将原本占据冷藏室的大体积制冰装置整合至冷冻室内部，释放约17升冷藏收纳空间，优化冰箱使用空间，同时通过精简冷藏门上的出冰组件，门体更轻盈，外观更简洁；抛冰技术可将冰块“送到门前”，用户无需弯腰即可在门体位置轻松取冰，大幅提升日常使用体验；通过在冷冻室制冰与储存，温度更低，制冰效果更稳定，并提供不同规格的冰块选择，兼顾多种使用场景。面向欧洲市场，美的Space Master系列产品采用超薄泡层、核心元器件小型化、最小压机仓等技术，做到相同尺寸下的内部空间更大，同时兼顾节能需求；Eco Master超节能系列多门体产品通过冰箱制冷系统保压技术和智能防冷凝技术，结合低耗节能的风机和电控板，实现高效制冷系统热管理，提升电控系统运行效率；此外，TEKA品牌也发布平嵌系列产品，以厨房艺术家的形象崭新亮相。
（3）厨房电器和其他家电产品全屋用水：
面向全屋用水场景的国内市场，美的超导新能源热水器CD80-Z800针对传统储水式电热水器热水量不足、体积过大难安装的长期行业痛点，通过超导储能换热技术，彻底告别传统内胆，通过18倍换热面积构建起高效的能量传递通道；17kW的瞬时换热功率是传统热水器加热效率的3倍，实现电热“无胆过流即热”的全新体验；产品体积仅为传统80L电热的60%，无内胆结构避免水垢堆积；凭借技术创新实现超快充，“储能8分钟，沐浴半小时”；产品获得中国家用电器研究院的行业五星安全认证和“连续出热水时间最长的新能源热水器”世界纪录证书。美的软纯一体净水机MSO120-1000G，通过中央软水和反渗透净水机一体化集成，实现一台产品替代“前置+软水+纯水”多机组合，采用厨下一体式安装方式，0.06m3小体积设计，节省橱柜空间40%；通过离子交换树脂去除钙镁离子，软化高硬度水质，并保护后端RO膜滤芯，实现RO滤芯十年长效不更换，纯废水比大于5:1，远优于国家一级水效标准，满足家庭沐浴洗衣和饮用烹饪多种用水需求。针对欧洲能源成本高企的痛点，美的推出“双擎智热”混动热水器，首创“智能双模混合加热系统”，集成高效R290微通道、V型蒸发器与自研Smart AI学习算法，全年耗电量仅435度，可节省近70%的电费；独创下置模块化设计，实现便捷替换，荣获德国iF设计奖和红点设计奖。
烟灶：面向国内市场，聚焦厨房环境舒适性持续提升，美的全时全隐无烟感油烟机T9通过“反腔+风幕”技术构建“拢烟区+速吸区+畅排区”的黄金负压三区，实现在800mm挂高，行业首款开关隐藏式设计，拥有一级净烟效果；创新温感联动技术，实现自动开关机，搭载烟感智控技术，能自动感知公共烟道阻力和烟雾浓度的大小，自动匹配适合风量风压，全程自动调节，真正实现烹饪全程无手动；获得“最高吸烟距离实现一级净烟的全隐油烟机”世界记录与中国家电行业“磐石奖”。面向欧洲市场，全隐藏吸油烟机Tbox解决传统嵌入式产品的面板突出/安装不平齐痛点，最大程度释放厨下空间；同时风量高达800m3/h，吸力强劲，能效表现优秀，作为美的品牌产品首次突破欧洲嵌入式橱柜渠道。
洗碗机：面向国内市场，为有效解决餐后清洁需求，COLMO新象热泵洗碗机应用热泵柔烘技术和自研低温洗涤耗材，搭配专研对旋水幕喷淋技术，精准控制在37℃和45℃的黄金洗烘温度，实现塑料、彩色釉、母婴硅胶、铝制餐具等敏感材质餐具不变形不褪色不氧化，满足对高敏餐具的洗护需求；搭载行业首创热泵全密闭干燥系统，实现四季稳效全干零返潮，搭配双模态热质干燥调控技术，洗烘时间大幅缩短至79分钟；应用纯平零嵌门板与全隐滑轨设计，支持岛台、高柜等多种安装场景，产品还获得德国TüV餐具呵护认证和2025年中国高端家电及消费电子红顶奖。面向美洲市场，因当地塑料餐具占比高，存在干燥难、耗时长且易返潮等难题，美的洗碗机W6708F搭载换挡强排干燥技术和独创风道流体动力学设计，无需开门即可解决塑料材质难干燥、易返潮的痛点；烘干时间压缩至20分钟，极速洗烘用时60分钟。
微烤产品：持续围绕“精控微波、锁鲜蒸、飓风烤、全面火、AI烹饪、健康烹饪”技术战略布局，面向国内市场，针对Z世代烹饪新手，推出全球首款融合图像及语音识别AI技术的可实现AI自动烹饪的嵌入式微蒸烤复合机系列产品，自研的灵眸智慧烹饪系统突破摄像头受微波及高温辐射干扰的限制，实现智控熟度AI托管、食材识别匹配菜单，可免看管全自动烹饪，荣获“小红书年度种草产品”、韩国PINUP设计奖。针对中国消费者复合烹饪、健康烹饪的需求，美的燃卡寻味Pro微蒸烤炸一体机、小滋味微蒸烤一体机等产品融合微蒸烤组合烹饪与程序智能调控，实现低脂、低盐、低糖烹饪，应用国际领先的130℃过热蒸技术，留住原汁原味营养，大幅提升花青素保留率；通过配备自研的小型化微波系统，小滋味微蒸烤一体机占地面积缩小30%。面向海外市场，针对专业烹饪发烧友，首创石墨烯窑烤披萨炉系列产品，搭载自研的碳中波石墨烯发热管，实现450℃高温烤，成为全球首款可烹饪专业意式披萨的披萨炉（烹饪需达400℃以上高温）；应用行业首创的全面火燃烧技术，显著提升烹饪效率与性能，相比传统燃气披萨炉预热时间大幅缩短，整体烹饪效率提升65%，烹饪效果媲美传统窑烤，上市全年销量达12万台，已热销全球十多个国家。
厨房小电：面向用户多样化烹饪需求，美的高能效花瓣PRO电饭煲创新升级高能效“花瓣”式多维微区IH加热与“SPA”微气泡多维沸腾技术，实现米饭口感、香气、观感三维同步提升，以全新外观重塑产品心智，持续强化行业头部地位。美的新风炎烤空气炸锅首创新风技术，通过阶梯式智能精准温控提升食材酥脆风味，同时抑制上火因子丙烯酰胺生成，含油率大幅减少90%以上，实现“低脂健康+极致口感”的双重突破；同步搭载吸氧排湿技术，通过腔体内外气体高效循环，提升食材表面水汽排出速率，大幅提升脆度和嫩度，满足烤、烘、炸等多元烹饪需求；炸桶/烤盘采用0氟陶瓷涂层材质，实现健康烹饪与便捷使用的全周期保障。
（二）商业及工业解决方案
1、工业技术业务
美的工业技术聚焦暖通家电、新能源汽车、机器人核心部件领域，致力于用领先的科技、品质、服务，为客户提供绿色、高效、智慧的产品与技术解决方案，围绕着坚实的根技术，不断拓展技术矩阵，如热管理技术、电机与驱动控制技术、摩擦磨损技术、机电一体化与高精密零件制造技术等，形成完整产业链布局和产品矩阵，并积极推进全球化战略落地，实现海外市场显著突破。
（1）暖通家电部件
持续深耕暖通家电部件领域，不断巩固行业领先地位。产业在线数据显示，2025年，美芝家用空调压缩机全球市场销量份额继续稳居第一，涡旋压缩机国内市场份额超过10%；家用空调电机与洗衣机电机全球销量份额也保持行业第一；冰箱压缩机全球市场销量份额位居行业前列。
美的工业技术在全球范围内持续投入，服务全球暖通家电客户，坚定突破海外重点市场：已启动泰国高端智能制造基地项目并将于2026年投产；持续投入印度制造基地，空调压缩机年产能突破500万台；冰箱压缩机合肥新基地的两条变频生产线实现量产，新增年产能将达800万台；位于巴西的电机工厂正式投入运行，BLDC高效空调电机年产能达200万台；此外，持续深化布局芯片产品技术，自研芯片出货量超过4,600万，超过80%用于空冰洗等产品。
2025年，美的工业技术发布多款产品与解决方案，赢得全球客户广泛信赖与市场高度认可，包括美芝宽频化转子压缩机、高可靠性静音宽域转子压缩机、R290空调压缩机、KN全铝定速压缩机、高效双级变容涡旋压缩机、M系列集成式电子膨胀阀、轻商Ultra超高效R290变频往复式压缩机，威灵热泵EC风机、模块化IPM高效静音电机等。美的工业技术的研发成果屡获行业殊荣其中“高转矩密度高效铁氧体电机系统及其低碳制造关键技术研究与产业化”项目和“基于提效增质的变频涡旋压缩机宽频关键技术研究及应用”项目分别荣获2024年度中国轻工联科技奖一等奖和二等奖；“宽频全域运行高效静音压缩机关键技术研究及产业化”项目入选轻工业“十四五”先进科技创新成果。
2025年新增专利申请超过1,000件，累计授权发明专利超过8,800件，曾参与编制的7项国家标准于2025年发布生效，并新增参与编制10项国家标准，其中包括《汽车空调用电动压缩机总成》、《封闭式制冷压缩机用电动机绝缘相容性试验方法》、《空气调节器用全封闭型电动机-压缩机能效限定值及能效等级》等国家标准。建设压缩机行业全球首个“ISO/TC86/S4C标准验证联合实验室”，将联合行业推动国际标准突破，助力中国技术引领全球制冷行业变革。
（2）新能源汽车部件
在新能源汽车部件领域，2025年美的工业技术的电动压缩机与EPS电机市场份额持续提升；客户群体覆盖新势力车企和传统主流车企，热管理等主流产品获知名车企项目定点，并于2025年内实现供货；首款车载前装冰箱压缩机DE14M和DE17M产品实现投产上市；推出第四代水泵技术及产品，具有小型轻量化、低成本、易装配等优势，其中首创一体式转子结构，性能提升62%，助力海外战略布局；推出二合一压缩机，全球首创车用圆管式厚膜加热器集成800V汽车压缩机，体积更小、性能与效率更优，精准实现新能源车降本减重需求，已获多个车企项目定点；墨西哥海外基地正式投产，首台热管理系列产品顺利下线，近地化服务美洲客户，进一步提升市场竞争力。
（3）机器人部件
在机器人部件领域，美的工业技术重点布局工业机器人的伺服电机、精密传动产品（如减速机等）和人形机器人关节模组。深化与重点客户合作关系，进一步提升交付质量和效率，其中2025年伺服电机出货量超过7万台，精密减速机出货超过3万台，同比提升显著；凭借正向设计、精密制造等优势实现产品的高精度与高可靠性，并凭借突破性的技术创新、领先的产品评价体系与产品品质荣获高工机器人金球奖。此外，通过持续加大对人形机器人关节模组的研发投入，已取得多项突破。
2、楼宇科技业务
美的楼宇科技作为楼宇建筑智慧生态集成方案服务商，业务范畴包括暖通空调、电梯业务、楼宇智能化和能源管理，借助iBUILDING数字化平台，打通楼宇建筑的软硬件设备和系统，提供数智建筑全栈解决方案，从而为客户提供更好的场景体验、更优的能源策略和更可靠的空间服务。产业在线数据显示，2025年，美的中央空调国内市场销售额占比超过20%，保持行业第一；美的商用多联机的国内市场销售额占比超过28%，继续稳居行业第一；美的离心机国内市场销售额占比超过16%，位居行业第一，其中美的磁悬浮离心机国内市场销量占比亦位居行业第一；此外，美的还在风冷螺杆机、水冷螺杆机、模块机等细分国内市场份额均位居行业前列。2025年菱王电梯发货量同比增长超过40%，为工业全场景交付超10,000台货梯，并连续3年领跑国内货梯行业细分市场；国债支持的老旧电梯焕新工程，作为多地国债焕新首选服务商，菱王电梯已进驻110个小区，提供超2,000台电梯产品，为约6万户家庭升级出行体验。
（1）全球业务布局
美的楼宇科技在暖通空调业务的纵深发展同时，布局电梯、数据中心及工业领域，作为新的增长引擎。面向国内市场，围绕商业模式转型升级，聚焦高潜行业，行业垂直化深耕与模块化场景复制，推进渠道协同和后市场服务体系搭建，全面从设备提供商向“楼宇全生命周期运维”服务商转型。面向海外市场，以欧洲为第二主场，通过本地化产研销、渠道协同和全价值链提效，致力于成为欧洲采暖市场主流品牌，持续深耕东南亚、中东非、拉美等市场，发展本土化渠道和技术服务体系，持续提升海外OBM业务占比。美的楼宇科技目前已在全球建立16个产品制造基地和7个创新研发中心，其中的9个制造基地和4个研发中心均位于海外。
2025年，美的将意大利Clivet空调业务与新收购的ARBONIA Climate完成合并，成立MBT Climate。作为室内环境系统领域的专家，MBT Climate专注于研发与生产相关产品，为住宅、商业及工业建筑提供全方位的产品与系统解决方案，推动欧洲能源转型。MBT Climate研发中心于2025年7月在意大利正式揭幕，旨在打造暖通领域的国际研发标杆，配备尖端技术与高标准实验室，由工程师、科研人员及技术专家组成的多学科团队构成，重点聚焦天然环保制冷剂、智慧能源管理系统以及其他前沿低碳技术，实验室可满足-30℃至60℃的极端环境测试要求，确保产品卓越性能，精准响应欧洲市场需求，为用户提供定制化、智能、环保的解决方案。
公司持续深化全球制造布局，海外重点制造基地建设与运营取得关键突破，为OBM战略落地与区域市场深耕奠定坚实基础。2025年，依托本地化运营能力，泰国罗勇工厂实现快速投产，主要面向北美市场提供屋顶机、风管机和燃气炉等暖通产品，年产能可达60万台，进一步强化对北美地区的供应链支撑能力。稳步推进沙特合资工厂建设，为未来辐射整个中东区域市场、提升本地市场竞争力构建核心支点，该项目采用“小简轻”策略高效推进，覆盖内机、外机合计125款机型，已完成产线建设。
当前，后市场已成为企业高质量发展的核心赛道与重要增长极，美的楼宇科技已将后市场纳入战略布局，致力于从“设备销售”延伸至“设备全生命周期的价值管理”。后市场业务涵盖售后安装、调试、维修、保养、升级改造以及更新复购等活动，为更好的提升用户粘性与用户连接，美的楼宇科技将后市场业务设置为单独业务板块。以用户需求为导向，以数字化平台与原厂专业服务，楼宇科技通过数智服务iBUILDING Service为用户提供八大核心服务内容，包括原厂安装、原厂维保、原厂备件、原厂延保、美的i管家、健康诊断、焕新改造、培训认证，助力设备高效管理、稳定运行，打造绿色智慧、舒适可靠的楼宇生态体验。2025年，美的楼宇科技后市场服务收入超过20亿元，实现翻倍增长。
（2）技术研究与产品创新
2025年，美的楼宇科技持续加大研发投入并取得显著成果，在商用暖通领域，围绕空调运行“保舒适同时降能耗”的目标，美的楼宇科技牵头申报的“舒适性多联式空调系统全工况高精度运行节能技术及产业化”项目，荣获2025年度中国节能协会创新奖-科技进步特等奖，经鉴定达到国际领先水平，项目成果已被广泛应用；此外，美的楼宇科技还通过攻坚“5t/h磁悬浮离心式水蒸气压缩机关键技术”、“8.5bar磁悬浮空压机技术”在超高温蒸汽热泵、空压机工业应用领域取得行业突破，产品具有稳定可靠、高效节能、无油免维护等领先优势；在电梯领域，LINVOL推出全新MECS2.0控制柜，内置8梯的智能群控技术，在安全、节能、电控、运行等多方面实现功能突破与行业领先。
在产品创新方面，美的发布MDV9全新无界多联机，产品创新借鉴新能源汽车电控核心架构，实现全系列G型换热器最大310°覆盖，换热面积提升高达32%，电控体积缩小至上代产品的30%，同时热流密度增加3.5倍，配备行业最高的IP68等级电控防护；在安装设计方面，搭载全系列开门式面板以及外置接线，具有独立冷却回路的电控设计，15分钟就能实现电控盒替换，极大缩短安装和维修时间；在节能方面，MDV9首创暖通行业“百公里油耗”概念，内置国网认证一级电表，全系标配网络模块和i管家能源管理平台，为建筑提供量身定制的节能策略和能耗管理，而且MDV9全直流架构设计可以快速接入光伏，实现1小时内完成光伏改造，无需储能或换机。
楼宇科技发布的欧洲热泵集成水路，作为多场景水路平台产品，为客户“省钱、省时、省心”，由外到内一站式解决，将安装所需零部件设计为产品模块组，合成外机、水路集成模块、室内末端整套的采暖解决方案，系统安装费用降低40%；借助模块化思路设计，内置集成一次、二次循环加热系统、缓冲系统、自动补水系统、双区域控温等采暖模块，节省75%的安装工作，实现单日完成安装；产品、零部件经过严格核检，质保全覆盖，引领产品全生命周期发展新业态。
美的鲲禹集成式磁悬浮离心机组基于自主研发的磁悬浮技术平台，在稳定、高效、智能的基础上，突破行业集成式磁悬浮冷水机组的制冷边界，全系采用机电控一体化设计，单机头制冷量可达300RT，以创新科技重新定义高效制冷标杆，该系列机组具备无油高效、稳定可靠、宽域运行、低噪环保、节省费用等多项特点，应用积累多年的航天气动技术、磁悬浮轴承控制技术、相变循环液冷冷却热管理变频器技术、高效永磁同步电机技术等，实现全系列机组达到国家一级能效，高度集成的机电控一体化架构及热管理技术，助力产品广泛应用于机场、轨道交通、酒店、商业、新建或改造等多种建筑领域，适应各种恶劣环境，为客户提供高效可靠的绿色建筑解决方案。
美的HPC系列离心热泵机组产品针对北方集中供暖和余热利用需求，开发热源侧10-40℃，冷凝器出水60-80℃的中高温离心热泵，单机热量最大支持9MW，相比传统供暖锅炉可节能75%以上；基于双级压缩带闪蒸补气的循环方案，采用R134a冷媒实现80℃出水，最高温升55℃，极限压比大于5.0。
菱王载货电梯不断突破载重边界，推出的菱王50吨超大重载货梯，拥有3.5×20×3.5m超大轿厢，可容纳30台轿车，搭载十联动安全钳系统，渐进式制动，对电梯冲击力下降30%；该系列电梯应用于广东美胶物产南沙国际供应链基地项目，作为菱王全球最大载重货梯落地应用项目，可实现集装箱直接上楼，赋能产业园区物流新高度。东芝电梯机房W新平台升级落地，性能大幅优化，成本结构改善，进一步增强该平台的市场成本竞争力。
（3）市场渠道拓展
2025年，面向国内市场，美的楼宇科技持续深耕行业场景，紧密把握产业升级与绿色转型趋势，在化工与新材料、储能、半导体材料与设备、生物制药、整车制造、食品饮料、机场航空、园区仓储等多个行业实现突破性增长，同时积极赋能渠道，不断拓宽生态合作。面向海外市场，在东南亚、中东非、拉美等市场通过类本地化业务运作取得阶段性进展，新增二级渠道商超过600家；2025年7月，美的与Shaker在沙特成立合资公司，积极响应沙特本土投资、本地制造及可持续发展战略，为当地市场提供高效低碳的暖通空调解决方案；2025年9月，美的与长期欧洲合作伙伴Frigicoll在西班牙与法国达成合资协议，成立“Midea Frigicoll HVAC Spain”与“Midea HVAC France”，全面拓展在两国的暖通空调市场业务版图，合资公司将专注于为住宅、商业空间及工业设施提供高性能、节能环保的暖通空调解决方案，进一步推动品牌增长与技术创新。
2025年，美的楼宇科技持续在不同行业树立标杆项目，在某船厂空压站合同能源管理节能效益分享项目中，采用3台美的高效齿轮离心空压机覆盖船厂各个用气区间，满足用气需求；建设空压站智慧群控系统与数字化运行平台，助力空压站节能降耗高效运行；通过合同能源管理模式以零初始投入为客户降低运维风险和成本。
在厦门某食品工厂大型超高温蒸汽热泵项目中，通过回收生产过程中的低品位余热，并采用美的创新的高温热泵技术，实现供给150℃高温蒸汽，大幅降低碳排放与运行成本，标志着国内食品行业首套4蒸吨以上全变频超高温蒸汽热泵系统正式落地运行，破解食品加工厂高成本和高能耗用热的难题，打造食品工业领域新标杆。
在江丰电子黄湖与蚌埠工厂高效机房项目中，美的楼宇科技首创半导体行业屋顶装配式高效制冷机房，通过软硬件一体化的深度集成交付模式，仅用时75天便完成交付，确保精密电子生产环境超高洁净与恒温恒湿的稳定控制，推动电子材料行业的绿色智能化升级。
在轨道交通领域，美的楼宇科技中标太原地铁1号线一期工程，提供1,310匹多联机、20台水冷变频螺杆机等设备；还为上海地铁2号线蟠祥路站打造装配式群控冷水机房，制冷能效比达6.0，公共区空调耗电量较传统车站降低30%，成为轨交环控系统升级范本。
在电梯节能改造领域，东芝电梯获得上海外滩光陆大楼项目，以“不破坏历史风貌”为前提实现“功能全面升级”，重新定义百年历史建筑的保护逻辑。
在欧洲市场，美的楼宇科技参与了波罗的海首家梅赛德斯-奔驰全新概念中心、马耳他大学一期和二期、意大利卫浴设计品牌Gessi新物流中心、Arena Milano竞技场、德国汉堡Kirchwerder区立学校、瑞士库尔Fortuna学校、AC米兰足球俱乐部总部等建设项目。在拉美和东南亚市场，美的还参与Dexco House连锁门店、富士康芯片工厂项目、拉丁美洲最大健身连锁品牌Smart Fit墨西哥项目、新加坡政府组屋集中制冷项目（登加镇二期）、澳洲电车项目、泰国Big C商超综合体项目、马来西亚吉隆坡时代广场项目、雅迪越南工厂项目、菲律宾达沃国际机场改造项目等。
（4）数据中心业务突破
2025年，楼宇科技推出引领行业的液冷关键组件CDU、磁悬浮冷水机等产品，并获得较高市场占有率，持续研发全链条液冷产品线，致力于成为行业主要的液冷解决方案提供商。在国内与多家互联网头部企业保持合作共研的生态关系，进一步提升行业影响力；并持续开发适应海外市场的液冷产品，凭借庞大的海外销售、售后等体系，快速切入海外数据中心液冷市场。2026年，美的楼宇科技在佛山顺德正式启动液冷智造基地建设，进一步加快在数据中心液冷温控领域的战略布局。
在产品技术端，通过与行业头部客户合作研发新一代的CDU产品，相比第一代产品制冷密度提升近50%，在可靠性、可用性、在线维护、高效换热、智能控制等方面均有较大提升，获得客户及行业的一致认可。数据中心对冷水机产品的需求主要围绕磁悬浮无油化、自然冷却复合化、液冷适配升级、智能控制AI化、低GWP工质等方面发展，美的楼宇科技为客户定制开发了自然冷磁悬浮冷水机，适配新一代的风液同源场景，相较传统冷水机额定能效提升12%，前端配电投入降低10%；同时加速布局开发面向国内外市场的风墙、干冷器等产品，并计划于2026年上市。在冷板技术领域，针对现有微通道冷板技术方案存在散热上限的问题，美的楼宇科技与中央研究院合作开发新一代高密度芯片用的两相冷板技术，旨在通过载冷剂的相变传热代替当前的单相换热，并积极探索浸没冷却技术。
在市场拓展端，美的楼宇科技参与了某互联网头部企业AI智算中心项目、贵安美的云数据中心项目等。
（5）行业荣誉
2025年，美的楼宇科技获国家制造业单项冠军企业认定，获省部级/行业科技特等奖1项、一等奖6项，2025年国内外专利申请超过1,100项，累计参与标准430多项，其中包括美的楼宇主导的储能行业首部热管理国家标准GB/T46443-2025《储能热管理电化学储能用制冷（热泵）机组》。
在产品端，美的楼宇科技的磁悬浮离心式冷水机组CCWG200EV(X)、变频直驱离心式冷水机组CCWF1200EV入选2025国家工业和信息化领域节能降碳技术装备推荐目录，M thermal Arctic HT系列热泵荣获“法国PEP生态环保标准”认证；美的楼宇科技的“太空地平线”控制器、和祐医院智慧运营中心、Clivet R290 EDGE PRO系列热泵、山脊系列网关、美的磁悬浮离心机控制屏等产品斩获德国iF设计奖；东芝电梯荣获由亚洲建设传媒与全球电梯产业峰会组委会联合颁发的“亚洲50大建筑金牌电梯供应商”奖项，其为台北101大厦打造的电梯解决方案也同步入选“亚洲50大建筑经典电梯应用案例”；Nature系列热泵凭借在静音技术领域的卓越表现，获得Quiet Mark权威认证，成为中国第一个获得该认证的热泵产品。
3、机器人与自动化业务
美的旗下库卡是全球知名的机器人制造商，依靠业界领先的运动算法，可确保机器人产品在全生命周期内的优越运动性能，其成熟的设计理念也不断催生出新款产品引领市场。2025年，库卡集团的收入恢复增长，在中国的业务表现尤为突出，同期库卡中国的收入贡献占比接近30%。
（1）产品技术
2025年，库卡在技术创新和产品开发方面持续发展，并针对细分赛道提供性能更佳的新产品，随着消费电子、半导体、医疗以及汽车零部件等高端制造领域的精密装配需求日益增长，库卡推出新型自主移动机器人平台KMP 250P，有效载荷为250kg，旨在通过模块化、高安全性和易集成性，优化内部物流和货物运输，提升生产环境的自动化和人机协作效率；轻量化移动机器机身设计，以紧凑的机身实现高效灵活的移动，支持感应和接触双模充电功能，满足持续作业的需求；通过ESD认证，并可选配ISO 5级洁净防护，满足消费电子、半导体等静电敏感、洁净度敏感场景的运行标准；搭载360°立体安全防护系统，人员接近时自动避让，结合前后3D相机精准识别障碍物，双重保险保障生产安全，兼具效率与可靠性。2025年5月，库卡旗下瑞仕格医疗创新开发的Box Picker自动化药房存储系统荣获MedTech Breakthrough Awards颁发的最佳医院技术实施奖（Best Hospital Technology Implementation Award）。
（2）AI应用
库卡前瞻布局人工智能与具身智能前沿技术，通过与国内外领先的AI技术公司合作，将AI视觉、力控传感、智能算法与机器人系统深度集成，实现机器人调试、编程与运维的智能化、简易化，并在第25届中国国际工业博览会上正式发布包括AI视觉智能体KUKA AI Vision、工程软件智能体iiQWorks、设备运维智能体KUKA CONNECT IOT、小库AI助手和物流智能体KUKA AMR Fleet的五大智能体，构建从感知、决策到执行的全链路智能生态。
（3）市场拓展
在市场拓展方面，库卡与模块化建筑领军企业KLEUSBERG开展合作项目，旨在对KLEUSBERG位于哈勒的工厂进行现代化与自动化改造，库卡将提供一整套基于机器人的焊接系统，用于生产模块化建筑的楼板和天花板框架，该系统计划于2027年投入运行，将赋能模块化建筑在成本与规划可靠性、建设速度等方面的优势。随着宠物食品行业需求增长，库卡机器人应用于波兰一家宠物食品制造商的生产线，实现高速自动化码垛，每分钟可处理1,200个罐头，并且可进一步提升速率，该系统解决方案集成商意大利公司Clevertech与库卡有着良好合作，超过80%的Clevertech系统使用库卡机器人产品，体现了库卡在该行业自动化解决方案中的重要地位。大型农用机械及商用车制造商KRONE在其德国韦尔特工厂和全新的伊本比伦智能工厂通过部署使用库卡搬运/焊接机器人与自主移动机器人（KMP 1500P）协同工作，实现物料自动供应、成品自动转运，推动生产自动化和智能化转型，显著提高生产效率和内部物流效率。库卡自去年获得一家美国大型汽车制造商订单后，客户追加采购12套搅拌摩擦焊（FSW）工作站，用于其电动汽车制造扩产，该配备KUKA KR FORTEC机器人的FSW工作站将被集成在电动汽车生产线中，以用于焊接电池箱体等多个制造工序中，并可支持在同一条产线上混合生产内燃机汽车、混合动力汽车和电动汽车。
（4）库卡中国市场拓展：
2025年，库卡中国持续引领工业自动化创新发展，通过产品升级、技术创新和生态建设，进一步巩固了在机器人行业的领先地位。在市场端，据MIR睿工业统计，2025库卡工业机器人在国内市场出货超3.2万台，同比增长30%以上，市场销量份额达到9.6%，稳居行业前三；在重载机器人领域具有显著优势，库卡300kg以上负载机器人国内市场销量份额高达47.4%，广泛应用于汽车高端焊接、新能源、航空航天等高附加值场景；此外，库卡也积极协助美的集团提升智能制造水平，截至2025年底，美的机器人使用密度已达到670台/万人，并将在未来进一步加大投入以提升智能制造能力。
库卡中国作为业内领先的一站式全品类自动化解决方案提供商，具备从单体机器人到整厂“自动化+数字化+智能化”全链路整合能力，为汽车、消费电子、家电等行业提供定制化解决方案，沉淀超2,000项成功案例，率先将AI大模型与工业机器人结合，在美的洗衣机荆州工厂实现全球首个智能体协同生产，部署物流、计划、设备管理等多类智能体，标志工厂智能化从“机械自动化”迈入“自主决策”新阶段。
产品与制造本地化：2025年库卡中国推出多款新品设备及解决方案，应用场景覆盖汽车、锂电、光伏、航空航天、电子、物流、医疗等众多热门行业，能够灵活响应各领域自动化与智能化升级需求。库卡iico易可协作机器人专为高效与安全打造，外观设计实现机身轻量化、多角度安装适配，能快速融入复杂产线，适应多样场景；防护性能达IP67等级，无惧粉尘、油污和潮湿，可在严苛环境稳定运行，并达到ISO 5洁净等级要求。
库卡复合机器人KMR iico 12i深度融合高精度机械臂与智能移动底盘技术，突破传统设备功能界限，其搭载全向运动系统，支持零转弯半径平移、对角线行进等复杂轨迹运动，在狭窄通道中仍可保持高定位精度，真正实现“三维空间作业+二维平面移动”的全域覆盖能力。
全面升级后的库卡KR AGILUS-3 ultra系列机器人A1轴速提升约30%，自重进一步减少，占地面积节省17%以上；额定负载能力提升至7kg，具备更高的精度和灵活性，适用于消费电子、金属加工、食品、制药等多个行业。
瑞仕格物流Wonder Store四向车具备全齿轮免维护、实时动态纠偏及六重安全防护等核心优势，系统支持高效多车协同与极致灵活的异形库布局，助力企业打造更智能、更柔性的新一代托盘物流解决方案。
瑞仕格医疗UniSmart门诊药房库补发一体解决方案旨在解决传统发药机因存储数量受限，导致医护人员需频繁手工补药的痛点，该系统构建了包含智能药品二级库、货架机器人、药箱输送系统及智能补药机器人的智能生态，可将药品缓存量提升10倍，实现药房从人工驱动向智慧决策的转型。
此外，持续推进产品全面本地化与核心部件本土化，库卡新一代重载工业机器人集成国产化核心零部件，在负载、刚度、精度及工艺控制稳定性等方面均具有明显的技术优势，可满足搅拌摩擦焊、铣削、钻孔铆接等工艺需求，应用于汽车制造、冶金加工、能源装备、航空航天等关键产业领域。
库卡工业机器人智能制造顺德工厂成功入选工业和信息化部《2025年5G工厂名录》，标志着其“5G+工业互联网”的深度融合模式获得权威认可；凭借其在质量管理模式创新、全链路价值创造以及产业生态赋能方面的卓越表现，库卡获评第八届广东省政府质量奖；在2025年中国国际工业博览会上，凭借可达到平均无故障时间（MTBF）不低于10万小时、使用寿命不低于6万小时等标准，库卡机器人荣获由国家机器人检测与评定中心颁发的CR认证可靠性L5最高等级证书，为机器人“可靠性”技术的发展树立全新行业标杆。
4、新能源业务
面对可再生能源行业的快速增长，美的新能源致力于成为行业领先的数字能源解决方案供应商。
（1）产品创新
美的新能源产品覆盖大型储能、工商业储能和户用储能、智能电网、分布式光伏等。2025年，旗下合康新能发布20KW-40KW功率段光伏并网逆变器产品；在2025国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会（2025 SNEC）发布美的美墅绿电二代产品，该产品通过智能控制实现太阳能电能转换，构建供电、供热、储能及充电一体化清洁能源系统，达成绿能供应、自给及智能调度目标，荣获CGC认证海外版TüV认证同源、德国iF和红点设计奖、2025年度金牌光储产品奖；推出包含户储一体机系列与户储分体机系列（Hybrid+Pack）的新一代户储平台系统，覆盖高压和低压不同应用场景，能够满足欧洲、澳洲、亚非等多个市场的需求；同时，还与美的楼宇科技、家用空调开展合作，推出热储联动功能，实现与美的热泵系统和热水机系统的高效衔接，推动户储系统与美的家电、家庭能源场景深度融合；2025年，合康新能户用光伏解决方案还荣获中国质量认证中心（CQC）颁发的户用光伏系统认证证书。
美的新能源旗下科陆电子已形成覆盖国内与海外市场的大型储能系统产品线，推出AquaC2.5交直流一体系列产品，并实现自研组串式PCS量产；以AquaC2.5系列产品在加拿大标准协会（CSA）鉴证目击下大规模火烧实测（LSFT）并取得CSA/ASNIC-800认证表现（实现热失控跨箱零蔓延）为依据，发布Thermo Flux主动通风防爆系统白皮书，展示在整站级消防中的安全设计体系；产品通过UL、IEC、VDE、TüV南德等多项国际认可。光储一体柜Aqua-EX采用光储直流耦合集成设计理念，柜内集成光伏MPPT模块、电池、BMS、EMS、PCS、液冷系统和消防系统，可适应多种场景应用。面向国内的261kWh/522kWh系列及海外版Aqua E系列工商储产品，亦可为客户提供多样化、高适配的选型方案。
（2）市场渠道拓展
美的新能源持续推进市场拓展，旗下合康新能在绿色能源解决方案领域，已顺利完成百余个项目建设，业务覆盖工程制造、智能制造、航空航天、医疗康养、传统重工等多个领域，成功落地一批跨行业标杆项目，单体项目规模超25MW，其中上海美的全球创新园区光伏项目荣获中国建筑节能协会的“近零碳园区”认证，成为绿色低碳园区建设典范；同时，合康新能联合美的家用空调事业部，在泰国成功落地家用空调灯塔工厂光伏项目，为海外业务规模化拓展奠定坚实基础。美的美墅销售渠道已覆盖全国26个省及直辖市，与150余家行业专业渠道商建立深度合作，建成55家线下美墅专卖店及展厅。
在户用储能领域，在德国慕尼黑光伏储能展览会（Intersolar Europe）发布PowerInfi一体机与PowerX1分体储能系统，系统性展示美的在电力电子、热泵控制、电芯管理等领域的技术积累；在澳洲市场需求爆发中实现集中交付，形成一定的商业安装规模；在欧洲围绕重点经销商，稳步推进产品技术评估与场景验证工作，同时通过经销商大会等多种方式，持续增强渠道信任度。
在高压变频器领域，合康新能2025年成功交付徐大堡核电站3、4号机组循环水泵项目、获得中核集团徐大堡核电站海水淡化高压变频改造项目、签约中核集团福清核电站系列高压变频装置新建配套项目；此外，合康新能提供的HC1000高压变频调速解决方案还应用于国家能源集团安徽公司宿州电厂建设的1,000兆瓦时“火电+熔盐”储能项目和全球首个“双塔一机”光热储能项目。
在海外市场，科陆电子立足全球能源转型机遇，持续深化全球化布局，在美洲、欧洲搭建集销售、支持、服务于一体的区域化团队，深度挖掘当地客户差异化需求，推动业务落地；在中东非及亚太市场，通过联合当地合作伙伴渗透市场，逐步建立市场认知与渠道网络。海外业务拓展成效显著，新开拓希腊、保加利亚等多个国家的储能市场，顺利完成多个海外储能项目交付，全栈自研的Aqua C2.5集装箱式储能系统实现大规模商用。在国内市场，科陆电子锚定央国企等战略客户，通过战略绑定与生态共建推动合作项目落地，于报告期内顺利完成多个大型储能项目交付，包括总容量达2GWh的“宁夏项目”、GW级智慧混储的“蒙西项目”、四川省首批新型储能示范项目之一的“绵阳港青项目”等。
科陆电子工商储产品通过实施“科陆+美的”双品牌战略，依托美的在制造、研发与渠道方面的深度赋能，叠加自身在电力领域近30年的深厚积淀，针对不同客户群体进行差异化定位，覆盖更广泛的市场需求；同时创新推出“区域运营商共创模式”，将渠道合作伙伴转变为长期利益共享的“区域能源运营商”，共同深耕本地市场。科陆电子先后上榜彭博新能源财经（BNEF）“2025全球储能产品及系统集成商可融资性”榜单、“Tier1全球一级储能厂商”榜单，被联合国工业发展组织和深圳知名品牌评价委员会认定为“国际信誉品牌”。
（3）制造布局
美的新能源旗下合康新能依托自主研发能力，成功自主研制出高压变频器首台低压自动化测试设备，实现产品测试自动化领域的关键突破；通过产线自动化升级与工艺优化，实现EPC光伏逆变器、3-6KW低压分体机、15-30KW高压分体机、第三代单三相一体机及100Ah DCDC电池包等产品量产，大幅提升产出效能；通过实施精益生产管理并优化物流布局，半成品交付周期较上一年度实现显著压缩；新增1条中试生产线，专项支撑研发新品快速开发与打样需求；安庆生产基地于2025年6月正式投产运营，保障未来发展。科陆电子宜春储能基地年产能已达12GWh，为进一步完善海外布局，提升竞争力及整体抗风险能力，科陆电子已在印度尼西亚启动建设储能生产基地，初期规划产能可达3GWh。
5、智慧物流业务：
美的集团旗下的智慧物流板块供应链科技企业安得智联，致力于提供端到端一体化、数智化供应链物流解决方案，深化“1+3”供应链物流服务模型，助力企业提高供应链效率、降低运营成本、实现供应链转型与业务模式创新。
安得智联深耕供应链服务领域，秉承“以客户为中心”的经营理念，为客户提供从产前物流及成品储存、成品配送到最后一公里送装一体的供应链全链路服务，协助企业推动渠道变革与供应链效率优化；坚持以供应链创新支持新增长，助力客户优化零售转型和拓展多品类经营，支撑渠道商及零售商客户的物流数字化变革及物流效率提升，实现高质量增长及可持续性发展。借助美的等头部企业客户行业领先的渠道变革实践经验以及不断完善的国内智能供应链仓网体系，为家电、家居、3C电子、泛快消、汽车及汽配以及新能源等多个行业的企业客户提供定制化解决方案，推动各行业供应链变革。
在数字化领域，安得智联持续加大数字化投入，有力支撑“1+3”供应链物流服务模型高效落地。数字化平台已服务数千家企业客户，通过科学的仓网规划与商品布局优化，助力客户降低物流成本、提速库存周转及精简全渠道库存；AI技术深度嵌入订单管理、仓储运营、运输调度及送装一体等全链条，显著提升客户需求预测与补货准确率。为泛行业、全场景多元客户提供定制化解决方案，赋能客户数字化转型升级。
在生产物流领域，坚持“产品领先、数字驱动、全场景运营”的战略主轴。在产品端，持续沉淀九大核心应用场景，涵盖供应商管理库存（VMI）、产中物流、智能装备、循环取货、集货仓库、中间产品CDC、精益制造、数字化管理及工业园区规划等；在数字化应用端，通过PLS、TMS、WMS、CMP等数字化系统的优化升级，持续支撑业务增长和降本提效；在运营端，打造“运+包+仓配”三位一体化场景，全场景数字化运营，实现运包一体、无人配送；在海外市场，在泰国、越南、印尼、埃及开展业务布局，助力中国制造出海。
在干线领域，锚定线路制运营模式，以美的业务奠定的全国干线/零担网络为战略载体，高效聚合全域货源流量，精塑线路成本结构优化能力；推进全面线上化、SaaS化，实现运营系统的数字化闭环管理；将优化车辆运营效率作为战略优先，基于线路场景深度洞察，融合市场信号与制度约束，达成运力供给结构的高效精准配置。
在仓储领域，以仓网优化、精益管理与智能化升级为方向，全面推进仓储运营体系的数字化高效转型。通过实施线上线下库存一体化融合、B/C一体化分拨、逆向物流全链路构建、库存精细化管理等关键举措，并依托全场景线上化平台与精益运营体系，提升仓储运营效率、服务品质与成本管控水平。在技术赋能方面，积极引入AI工具、智能立体仓储设备及AGV分拣机器人等技术装备，有效推动仓储作业的自动化与智能化。同时，持续推进生产、业务与管理流程的在线化协同及IoT智慧园区应用，构建统一数字化服务平台，实现从基地仓到区域仓的数字化运营覆盖，为客户提供全场景、全链路的仓储运营解决方案。
在城配领域，围绕“仓网规划、流量整合、线路运营、运力变革”推进运营变革，提升数字化运营能力与直控直配能力，订单履约全程可视；全面应用算法自动排车，实现排车无人化及订单自动分配，从而提高装载率、优化配送路径及改善成本。
在末端服务领域，升级“安得到家”送装服务产品平台，针对小B客户搭建企业版客户售后工作台，支持线上注册、自主下单、批量下单及钱包充值功能，提升客户订单管理效率；安得到家官网支持自主查询订单实时进度及一键催单，同步上线针对新能源充电桩服务开发适用场景的数字化管理平台工具；强化“ToC送装一体”能力，支持企业链接到用户，以终端能力建设为基础，推进运营商模式和直管工程师模式，通过ToC直配且直管到车/司机的机制实现送装服务升级；在服务全链路深度应用AI技术，通过AI智能预约系统，订单受理后自动匹配并锁定最优上门时段，依托算法派单引擎精准调度送装工程师，在履约环节通过智能路径规划工具动态优化工程师行程，保障服务高效交付。截至2025年6月，在安装完工环节，引入AI工具实现精准验收，在售后阶段搭载AI智能客服系统，实现7×24小时高效响应；国内合作网点数超3,500个，送装服务团队成员人数超过7万名，开展试点工程师“直管、直派、直付”模式，围绕家电“送装一体”、家居“三包、五包”、新能源“勘、装”、多品类“维保”等服务提供成本更优和便捷高效的解决方案。
四、核心竞争力分析
(一)智能家居业务和商业及工业解决方案的全球领先科技公司
美的作为智能家居业务和商业及工业解决方案领域的全球领先科技公司，为200多个国家和地区的客户提供服务，并在多个方面取得市场领先地位，包括各类家电及其核心部件、商用暖通、机器人与自动化等。美的集团在2025年收入达人民币4,585亿元，并连续十年跻身《财富》世界500强榜单，彰显其在全球的领导力及卓越表现。美的坚持不懈的巩固在全球家电行业的市场领导地位，根据欧睿（Euromonitor）统计数据显示，按2025年各品牌全球智能家电销售量(自有品牌制造商)计，美的智能家电销量位居全球第一，全球范围内已实现超过1.4亿智能家电联网，超过1.5亿智能用户接入。目前，美的拥有面向高端市场、大众市场及年轻群体市场的广泛品牌矩阵，并可提供各类智能家电产品。2025年，美的集团在国内市场继续推进落实“数一”战略，美的系产品在包括京东、天猫、抖音、拼多多等国内主流线上平台的家电销售额继续位居行业第一；美的系产品在KA、经销商、电商下沉等国内主要线下渠道的家电销售额亦位列行业第一。同时，美的也是一家颇具规模的商业及工业解决方案供应商，在多个领域取得市场领先地位，产业在线数据显示，2025年，美的家用空调压缩机、家用空调电机、洗衣机电机的全球市场销量份额均稳居行业第一，冰箱压缩机的全球市场销量份额亦位居行业前列。产业在线数据显示，2025年，美的中央空调国内市场销售额占比超过20%，保持行业第一；美的商用多联机的国内市场销售额占比超过28%，继续稳居行业第一；美的离心机组国内市场销售额占比超过16%，位居行业第一；美的还在风冷螺杆机、水冷螺杆机、模块机等细分国内市场份额均位居行业前列；此外，菱王电梯凭借其领先的专业技术实力及品牌口碑，连续3年领跑国内货梯行业细分市场。美的旗下的库卡集团是全球“四大”工业机器人公司之一，据MIR睿工业统计，2025年库卡工业机器人的国内市场销量份额也稳步提升至9.6%，稳居行业前三；且在重载机器人领域具有显著优势，库卡300kg以上负载机器人的国内市场销量份额高达47.4%。
（二）全面且不断深化的全球化布局
面向国内市场，经过多年发展与布局，美的已形成了业态布局完整、地域覆盖广阔的渠道网络，可快速满足线上与线下不同用户的家电购买需求。美的围绕用户需求角度不断完善线下业态布局，形成综合家电卖场、自有专卖体系、传统零售商以及电商下沉加盟店的全业态网络布局，覆盖从一线城市到乡镇的各级市场，同时还能为企业客户提供专业场景化解决方案；美的独有的数万家网点的专卖体系，如前装店、旗舰店、专业店、多品店等可满足用户从新装到更新的不同需求，并持续为零售门店提供行业领先的数字化平台服务，同时着力拓展建设COLMO和东芝的高端品牌门店；围绕“智能套系运营”和“全屋整装解决方案”，深度拓展与家装、家居、建材、设计等渠道的合作，积极争取前置流量。通过以专卖体系门店为核心，形成覆盖全级别市场的“美云销+”生态体系，构建面向全市场具有核心竞争力专卖体系业务，坚定专卖体系服务、运营与全品零售等能力提升与转型。此外，美的还在拼多多、抖音、快手、小红书等新渠道加速发展，并结合会员运营、产品套系化与智能化驱动新的销售与用户增长。截至2025年底，美居APP国内注册用户规模突破8,800万，月度活跃用户超过2,100万。
面向海外市场，美的已构建全球研发、制造及销售网络，具备全球化发展能力，在海外11个国家设有29个海外研发中心，整合全球研发资源，形成优势互补的全球化技术研发能力；在全球的65个主要生产基地中有43个位于海外，实现全球生产和交付，把握海外市场的成长机会；美的海外销售额占公司总销售额40%以上，产品已出口至全球超过200个国家及地区，在许多海外市场已建立线上、线下销售网络，拥有约5,500个售后服务网点；不断深化数字销售平台在海外市场的应用，超过25,000家海外零售商已加入海外销售平台；截至2025年底，美的有超过4万名海外员工。美的还通过战略收购和合资合作不断深化和拓展全球业务布局。美的海外自有品牌（OBM）业务增长迅速，2025年OBM业务收入已达到智能家居业务海外收入的45%以上，主要以东芝、美的及Comfee品牌为主，OBM产品在众多海外市场已展现出较强的竞争力。截至2025年底，美的智能家居应用的海外累计注册用户数超过1,100万，平均月度活跃用户数量同比增长超过60%。
（三）商业及工业解决方案业务推动持续增长
美的已建立规模快速增长的商业及工业解决方案业务，商业及工业解决方案业务收入在总收入占比从2020年的18.5%提升至2025年的26.8%，并于2024年收入突破千亿规模，商业及工业解决方案已成为美的业务持续增长的主要引擎之一。
美的拥有多元化的商业及工业解决方案业务，为众多行业的客户提供集成解决方案。在横向扩展方面，持续丰富产品品类和扩大规模以及增加效率优势；在纵向扩展方面，不断开发迭代压缩机、电机以及其他工业核心部件并通过收购进入前沿科技领域，如工业机器人、绿色能源等，并通过横纵扩展创造产业协同效应，为商业及工业解决方案业务的持续增长构筑坚固基石和注入强劲势能。
机器人产业：在机器人领域，美的发展策略持续围绕以下三个维度，一是工业机器人智能化，通过AI技术与机器人技术深度融合，拓展如视觉-位姿融合感知、数据驱动技能学习及工业AI智能体等新场景与应用；二是家电产品机器人化，主要将AI领域与机器人领域的核心技术元素融入家电产品中，比如在“垂域模型+边端智能”、“主动感知+智能交互”、“机器人化机构创新”等方面实现场景智能、空间智能、主动智能；三是人形机器人价值化，聚焦于人形机器人核心技术领域的研发布局，并将人形机器人不同形态与应用场景匹配，针对工业场景、商业场景、家庭场景，来尝试可能落地、可能规模化的应用场景。
对于人形机器人技术，美的人形机器人创新中心主要研究三个方面，一是机器人核心零部件的研究、开发和应用；二是家电机器人化，在家电产品中融入机器人和AI技术，例如视觉识别、机械臂运用以及人机交互技术等；三是机器人整机开发，深入挖掘应用场景，积极布局核心技术。按照“工业场景-商业场景-家庭场景”的发展规划，美的“美罗”和“美拉”人形机器人应运而生，前者面向工业场景，后者专注商业与家庭场景。2025年，已经开发出三代共5款人形机器人产品，针对工业场景应用，美的人形机器人“美罗”已进入美的洗衣机荆州工厂“上岗工作”，在“工厂大脑”的调度下，可执行3D质检、设备巡检、钣金上料等任务，并与其他具身智能终端协同作业，共同构建起美的全球首个多场景覆盖的智能体工厂。针对商业场景应用，“美拉”已可实现从冰箱取物、用微波炉加热食物及咖啡机冲泡咖啡等系列动作，预计在2026年正式亮相美的线下门店，提供导览、家电操作演示等服务。此外，美的研发的高性能双足全人形机器人“美拉X”具备全地形高动态运动能力，可实现爬坡、上下楼梯、跑步、跳舞等，并且最快可在2小时内通过视频学习动作技能。
2025年12月，美的发布超人形机器人“美罗U（MIROU）”，作为美的人形机器人家族的第三代旗舰产品，美罗U腰部模块配置3个运动自由度，可实现稳定升降与360度原地转体；六条仿生人形机械臂分别搭载6个高精度驱动关节，末端执行器支持灵巧手、真空吸盘等多类模组的快速切换，形成多维度协同作业系统，其核心价值在于突破形态模仿，实现工业场景下的作业效能跃升；经评估测算，美罗U可使相关生产线的换线调整效率提升30%、设备占用空间减少40%，目前美罗U已在美的无锡双高端洗衣机工厂试点应用。
新能源产业：2025年6月，在2025国际太阳能光伏与智慧能源（上海）展览会（2025SNEC）期间，美的集团旗下能源相关业务首次以“美的能源”的整体品牌形象展示，同时发布了美的能源“储能+热泵+AI”三维驱动战略，并推出下一代箱级直冷储能平台、下一代热泵技术以及下一代AI能源管理系统。目前，美的能源实现了“既覆盖能源产业全链路又具备美的差异化优势”的竞争落地，通过美的、合康新能、科陆电子、库卡等品牌，可面向五大能源场景提供家庭能源解决方案、工商业能源解决方案、绿色建筑能源解决方案、大型地面储能解决方案和智能制造解决方案。
（四）全球领先的研发能力以实现可持续创新
美的拥有领先的研发能力，并坚持投入大量资源进行研发。2023至2025年，研发投入合计超过480亿元，2025年研发投入为178亿元，同比增幅9.6%。截至2025年底，在全球拥有研发人员超过2.3万名，占非生产人员比例超过50%。美的在未来三年还将投入超过600亿元，重点围绕新能源、具身智能、医疗健康、人工智能等前沿领域开展研究，通过科技领先以获得未来产业发展的战略主动。2025年，美国商业专利数据库（IFI Claims）发布“2025年全球250强”（2025 Global 250:The World’s Largest Active Patent Holders）榜单，美的集团的专利家族数量排名全球第四位、中国民营企业第一位。
1、研发体系
美的持续完善研发体系，构建以中央研究院和各事业部研发单位及团队为核心的协同架构。通过深入研究技术、用户需求和市场趋势，形成“三个一代”的研发模式：中央研究院专注前沿技术、基础技术及共性技术布局，事业部聚焦产品技术开发，全面打造全球领先的研发能力，实现“四级研发体系”的高效协同与有机运行。美的加速全球化研发布局，在全球12个国家设立41个研发中心，构建“2+4+N”全球化研发网络，形成规模化研发优势。国内以顺德全球创新中心和上海全球创新园区为核心，海外以美国、欧洲、日本、意大利研发中心为重点，通过CPI（成本加激励）模式推进本地化用户研究、产品支持和技术创新，充分发挥区位技术优势，整合全球研发资源，打造优势互补的全球化技术研发能力。截至2025年底，美的累计已拥有16个国家级科创平台，包括全国重点实验室、国家人工智能开放创新平台、国家双跨平台、国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家级引才引智示范基地、博士后科研工作站等；85个省部级科创平台，包括省部级企业技术中心、创新中心、工程技术研究中心、工业设计中心或重点实验室以及博士工作站等。同时，美的以科技领先战略为牵引，提升人才密度与厚度，依托海外研发中心的本地优势，引入各技术领域的顶尖领军人才和高端人才，构筑全球化人才高地，为技术创新和产业发展提供强有力支撑。
2、研发成果
美的持续加大研发投入，优化“三个一代”研发模式，完善研究组织TP3要素运行机制，牵引技术预研、前沿技术探索、核心技术突破及技术项目转化的合理项目和资源布局，推动技术战略与中长期产品规划深度融合，实现技术与产品双轮驱动，助力产业高质量发展。2025年，美的新增27项省部级科技一等奖和47项国际领先成果鉴定，累计已获得4项国家科技奖、527项省部级科技奖、450多项国际领先/先进成果鉴定。在工业设计方面，持续推动产品设计升级，构建品牌家族化矩阵，2025年共获得115项工业设计荣誉，包括德国红点奖47项、德国iF设计奖35项、美国IDEA设计奖30项、日本GOOD DESIGN奖3项。为有力支撑“科技领先”战略目标，美的进一步推进“创新专利化、专利标准化、标准国际化、美的标准走出去”的“3+1”标准化战略。通过构建“集团-事业部”两级标准化管理体系，实施“标准创新+产品创新”双驱动模式，将创新成果转化为先进标准，全面提升技术影响力与国际竞争力。2025年，美的新增参与制定或修订技术标准188项，其中国际标准4项，国家标准105项，行业标准14项，团体和地方标准65项，累计参与制定或修订超过2,300项技术标准，并荣获1项国际电工委员会IEC1906奖、18项全国标准化专业技术委员会奖。美的持续优化创新成果转化和专利保护布局，2025年新增全球授权专利超过13,000件，其中海外授权专利超过2,000件；截至2025年底，美的全球专利申请量超过16.5万件，发明专利授权维持量超过3.6万件。持续推进专利质量提升工作，在历届中国专利奖评选中累计获奖数超过135项，其中金奖6项、银奖14项。
3、对外合作
美的专注技术创新、用户创新、设计创新、产品创新及开放式创新体系建设，持续加强先行研究体系构建，布局中长期技术储备，为保持产品技术的长期领先优势奠定坚实基础。在强化全球研发布局的同时，美的积极打造开放式创新生态平台，通过深化技术项目实施，整合全球优势技术资源，构建全球化创新体系。美的整合大型企业、科技公司、高校、科研院所及创新咨询机构等多方资源，持续拓展研发技术生态网络，已对接大量技术创新资源。与此同时，美的构建科学家体系，成立8个院士工作站（室），引入19位战略合作院士，推动超过200项合作项目，覆盖绿色、节能、健康、智能化、机器人及自动化等技术领域。
（五）数智驱动支撑企业的全价值链卓越运营
美的围绕“数智驱动”战略，全面拥抱数字化和智能化技术。AI作为核心战略方向，已建立一支超过400人的AI人才团队，重点围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景，打造“家庭大脑”与“工厂大脑”，进而重塑产业生态，实现全价值链数据运营与平台化运作，提升数字时代的企业竞争力。公司持续加大投入以推动数字化转型升级，仅2025年面向数字化与AI领域的投入就超过30亿元。
在内销领域，美的持续推进“DTC数字化模式创新”、“线上线下融合”、“无忧零售3.0”、“一盘货仓网融合”，通过“美云销APP”直达零售商替代传统分销体系，在手机移动端即可实现“人不见人”交易，物流服务在线达成率达100%，整合渠道库存实现“一盘货”共享机制，现货满足率超过93%，库存周转率提升10%，库存呆滞率降低14%，中心仓库存周期平均缩短13天；深化推进OMO多平台流量项目，超过2万家门店接入美团、高德、抖音、小红书等各类线上流量平台；打通线上线下系统，推行线上线下“同价、同促销、同服务”政策，用户线上下单后2小时内即可在全国5,000多家网点预约安装，实现无缝衔接的消费体验；基于AIGC全面升级客服智能化水平，客服机器人已覆盖95%业务及品类，为用户提供7×24服务，提升用户问题解决率及满意度，客服坐席工作台实现用户意图识别、场景化录单、服务小结、知识推送、服务决策等智能化辅助，服务效率提升20%。通过Data Agent赋能DTC用户运营，实现触达用户超20亿人次，实现门店用户推荐与私域运营，通过AI对1500+万条用户声音打标，实现闭环效率提升72%。
在外销领域，围绕全球业务效率提升和数字化转型，持续推进“数字化3.0”项目，通过价值链端到端全景分析，聚焦海外业务全价值链的数字化能力提升，积极拥抱AI技术应用，将国内先进的数字化经验推广到海外，助力全球突破战略；通过Midea Club系统助力全球专业渠道突破，构建海外本地服务体系化能力，海外安装工超过8万人，整合调配安装资源，联合海外高校与行业协会建立安装工认证培训与考试体系，已在17个国家上线，覆盖美洲、欧洲、亚洲、非洲等市场，录单量突破100万套，通过AI技术实现安装商录单效率及审单效率分别提升85%和62%，安装故障率大幅降低；以AI技术赋能iService售后服务平台，打通服务价值链，覆盖全球20多家分公司、5,000多家服务商；在多个区域完成云端部署，支持多语言、多币种和多业务场景；深度集成AI智能客服和知识库，打造从服务报修、工单分派、备件管理、服务跟踪回访的全流程数字化闭环，持续提升服务效率与响应速度。此外，成功构建海外智能仓配系统，全面赋能海外业务端到端物流管理，加强海关合规管理、实施精细化物流成本管控，创新引入智能装载算法与AIGC自动化技术，实现物流全流程智能化升级，该系统已在全球多个区域落地，实现物流运作全程可视化率95%、运货量提升5%、仓储作业效率提高30%，有效降低物流成本；通过Data Agent赋能海外业务通过AI问数、AI解读支持经营，助力用户增长，通过在中东非地区试点海外AI仓网选址，实现配送时效提升25%。
在研发领域，围绕“科技领先”与“全球突破”战略主轴，持续推进“三个一代”研发体系落地与深化。在企划端，打造ToC桌面研究报告Agent、ToB竞争分析Agent，提升效率70%，建立研发领域数据决策平台，通过AI分析快速定位短板问题、异常变化、诊断归因等；通过推广技术货架模式应用，助力技术成果向产品转化，助力“研究一代”；通过以用户为中心的产品模式变革，搭建全球平台模块参数化能力，通过选配模式，快速满足市场差异化需求，实现平台效率提升与SKU精简，助力“储备一代”；聚焦提升设计过程质量及流程效率，完善工具链建设，通过自动化、智能化提升开发效率，缩短开发周期，助力“开发一代”；“三个一代”体系整体按时立项率超过93%，重点项目爬坡率超过96%。在海外能力建设方面，打造海外OBM产品的“需求-规划-开发-销售”全流程体系，持续优化产品效率和数字化运营机制，支撑OBM全流程体系整合效率提升30%和东芝品牌产品开发效率提升20%，加强海外市场响应能力；利用AIGC技术深度赋能AI-TRIZ、AI翻译、AI用研、AI问答、AI设计等关键领域；完善ESG产品碳核算平台搭建，满足“核算-认证-减排”的ESG要求，实现产品碳足迹数据自动获取、可再生利用率在线计算，支撑碳核算效率提升30%以上；在价值链协同方面，通过IPDP产品参数推广、测试进度透明化、新品工艺导入在线化，强化研发与营销、品质、制造的业务数据协同。
在制造领域，利用数字化技术，美的致力于打造高品质、柔性化、绿色高效生产工厂，并有八家工厂获评世界经济论坛“灯塔工厂”，实现工厂生产效率大幅提高，同时在美的全球多个生产基地快速推广灯塔工厂经验，美的的智能制造能力与高效供应链相结合，能够迅速响应客户需求，使生产与客户需求相匹配，提高生产效率并降低库存。通过海外数字化3.0项目进一步“向外走”，推进全球数字化布局，持续提升海外制造和交付能力；根据投资布局和产能规划，在沙特、泰国、埃及、巴西、墨西哥等海外新工厂选择适配数字化套餐并开展一致性建设，推广上线9家新工厂，升级7家老工厂，并打造第一家美的海外灯塔工厂；在欧洲，通过意大利Clivet项目，结合欧洲ToB业务特定场景及产品能力，打造欧洲制造数字化模板；在国内，重点打造无锡双高端新工厂，创新前店后厂模式与四库一链拉动模式，建设智能体原生态工厂1.0；新增/迭代12家黑灯工厂车间；在品质端，重点打通制程和市场信息，整体优化供方品质评价体系，协助推进品质提升，建立ESG数字化平台实现披露指标与填报任务在线化；通过AI创新应用持续赋能，推动Factory Agent落地，以WRCA认证的智能体工厂为标杆，持续扩大供应链、生产管理、品质、工艺等14个核心智能体的场景覆盖，融入人形机器人、AI眼镜等更多具身智能终端，以秒级响应完成传统人工小时级任务，并持续推动工厂大脑迭代进化，并快速复制至其他制造基地，在制造领域全年节省185万工时。在供应链端，实现20家海外工厂核心指标在线化及18家海外工厂KD供应全链路可视化，通过AI实现KD齐套风险预警，辅助KD周期下降20%。
在ToB业务领域，持续提升全球价值链端到端效率，在楼宇科技领域，实现海外业务定制询报价效率提升75%，交付履约周期缩短20%；在工业技术与新能源领域，通过与核心客户系统直连，实现销售预测准确率提升至90%以上；加速ToB业务并购融合，强化电梯业务整合与协同效应，实现增收提效，年度降本近3,000万元；推动库卡中国机器人、系统集成业务价值链端到端变革，全面优化客户商机转化及项目履约周期；持续优化ToB数字化平台Sale Smart，支持全价值链一体化、多业态融合、多场景适配。
在经营管理环节，围绕效率提升与全球突破，深化数智驱动战略，通过价值链高效协同和经营语言一致性，将智能化工具深入应用财经、人力等领域支持业务发展。在财经领域成功落地12个AIGC应用场景，并建成覆盖23国、63个业务单元的海外一站式全球商旅平台；整合新收购业务的财务系统，新增8个国家电子发票平台，实现53家海外公司财务数据对接；强化财税合规，实现与税务监管部门多税种直连，提升数字化能力。在人力资源领域通过AI工具重塑招聘、培训等核心业务流程，提升人才技能与岗位人效；持续完善全球HR共享服务中心，优化员工体验，构建标准化管理体系以确保海外人力资源的合规性与一致性。
在数据端，构建全球统一的数据资产体系，基于统一数据集成、统一数据公共层、统一数据指标、统一数据服务的原则，构建统一、高效、稳定的全球数据资产体系，建成集团统一的数据资产平台，涵盖数据资产目录、指标管理、维度管理、服务管理，端到端血缘管理以及面向业务场景的数据资产空间等，进一步夯实数据基础能力；同时基于大模型，自主研发全领域、全场景的Data Agent，并形成“AI问数、AI分析、AI策略”三大核心能力，实现多种数据智能化应用能力，覆盖内销、外销、供应链等8个业务领域的40多个场景；2025年Data Agent提效贡献超过7,000万元，用户使用超过350万次。面向ToC业务，通过DTC数据运营建立总部、区域、门店的零售数据体系，赋能4万多家门店，助力经营驾驶舱进一步完善指标体系并新增AI解读能力，赋能各经营单位及各售后网点；面向ToB业务，通过AI市场情报挖掘上万条高价值情报，助力国内空白市场拓展及海外客户增长。
美的在2025年全面深化AIGC在全价值链各经营环节的融合应用，通过员工自主搭建1.35万个智能体，全年提效超过1,500万小时，降本达7亿元。在智能制造领域，推动Factory Agent落地，深化美言垂域大模型与行业大模型的协同，以WRCA认证的智能体工厂为标杆，持续扩大14个核心智能体的场景覆盖，融入人形机器人、AI眼镜等更多具身智能终端，推动工厂大脑迭代进化及复制推广，通过人机协同与全流程闭环优化实现核心场景平均提效超30%、排产响应速度提升50%。在家电智能化领域，依托语言大模型、多模态推理、全域感知等底层技术，构建覆盖全屋智能空气、用水、烹饪等多场景的Agent系统，打造行业首个家庭Smart Home Agent，并通过多模型融合架构重塑人机交互体验，打造AI管家服务能力，构筑全场景智慧生活；同时推出鲜净感空气机T6等智能家电单品，搭载私有化部署大模型，以家电家居融合的一体化方案，助力千万家庭全面升级智能生活体验；着力实现行业引领与生态构建，通过AIGC提升美擎平台智能化能力并对外输出，牵头制定智能家居大模型等多项国家标准，联合头部企业共建AI创新生态，强化“知识+AI”治理体系与训推引擎能力，以全链路数智化革新巩固全球行业领先地位。
（六）先进的公司治理和价值观
先进的治理机制、与时俱进的价值观和理念以及管理层的心智成长，是美的持久发展的基石。美的的公司治理强调“责、权、利”的共担和高度一致，着力建立美的内部企业家群体，充分激发企业家精神。美的长期致力于为员工、客户、股东及社会创造最大价值，为表彰员工的贡献和认可员工的业绩，建立以股票激励为主的多层次长期激励机制，截至2025年底，面向不同层级的管理团队和骨干员工，已推出九期股票期权激励计划、七期限制性股票激励计划、十六期持股计划以及一期H股股份奖励计划，稳固了公司高层、核心骨干与公司全体股东利益一致的有效机制；美的致力于为客户提供最佳体验，努力深入了解客户的需求和偏好，并据此优化产品开发和业务模式，多年以来美的的产品组合不断增加丰富以满足客户的不同需求；股东的信任和支持对美的的发展至关重要，美的致力于为股东创造价值并与之分享公司发展的成就，自2013年上市以来，累计派现金额超过1,660亿元(含2025年度现金分红预案)，在稳定分红派现的同时，公司持续推出实施了一系列股份回购的方案，2025年公司推出两项A股股份回购计划，亦实施了H股股份回购，全年股份回购总金额超过116亿元，美的集团历史累计股份回购已超过388亿元，2025年度公司现金分红与股份回购之总金额超过当年度公司归母净利润；美的高度重视对环境和社会的责任，致力于追求可持续发展，凭借在节能减排等方面的突出表现连续第三年入选2025年《财富》中国ESG影响力榜，并成功入选标普全球（S&P Global）发布的《可持续发展年鉴（中国版）2025》。
五、公司未来发展的展望
公司发展战略
美的坚持“科技领先、用户直达、数智驱动、全球突破”的四大战略主轴，聚焦全面智能化和全面数字化，以四大战略主轴为支柱推进和实现ToC与ToB并重发展，通过多元产业形成周期互补，通过ToC领域产品力与核心技术的提升，带动盈利能力改善，为ToB业务的转型提供战略支撑；不断夯实和完善全球化能力，努力从中国本土化企业向全球化企业转型发展；在保持效率优势的同时，实现创新驱动并构筑产品优势、技术优势。公司治理机制的先进性、价值理念的与时俱进和管理层的心智成长是美的坚定生长的基石，持续完善责、权、利清晰的公司治理机制，明确分权和授权，不断健全代理人机制，优化激励与约束制度，激发企业家精神与组织活力，建立扁平化敏捷型组织与优化流程；坚持长期主义和利他主义的价值理念，贯彻落实以员工、用户、客户、以及合作伙伴为中心，提升企业EHS治理和ESG评级；推进管理层在心智、思维、认知等维度实现全方位成长，改善人才结构，构建包容共协的多元化团队，打造简单、直接、扁平、平等的文化氛围；不断完善集团一致性管理，以实现经营的一致性、文化的一致性、价值理念的一致性，保障企业经营的持续稳定发展。
2026年重点工作主要包括：2026年，美的将基于以科技领先为核心的四大战略主轴，坚定落实以下经营思路：
1、围绕核心增长
聚焦于增长的转型，战略路径要清晰，执行要坚决，围绕核心业务、核心市场、核心能力实现增长。白色家电和暖通空调作为美的核心业务，是现金流和盈利的核心来源，必须实现核心业务增长；构建坚实的技术体系和基础，同时深耕海外市场，力争做到全球第一。坚定布局机器人和新能源业务等次核心业务。ToC业务是当下生存发展的护城河，而ToB业务则是穿越周期的未来保障。以变革创新驱动ToC业务增长，为ToB业务发展提供支撑，实现产业升级，使ToC和ToB业务形成“增长接力”。
2、聚焦全价值链的全面成本领先能力
全面成本领先核心在于持续改善和减少浪费，企业是效率组织，美的要不断抓效率实现进化发展，在收入端和成本端同时表现卓越；回归基本面和问题本身，简化流程、制度和框架以提高流程和决策效率，需要打破结构以降低结构性成本，重构机制以降低体制性成本，有所舍弃以降低复杂性成本，优化协作以降低协同性成本。
3、全球突破是重中之重
坚持海外OBM优先战略，坚定投入、专注产品，关注不同区域市场的产品需求和保障产品的制造交付能力，全力以赴支持海外各区域的发展；加大投入基础设施、服务体系、渠道网络，在东盟、非洲、中东、北美、欧洲等市场不断突破，持续推进日本No.1战略，实现从“产品出海”向“品牌出海”转变，提升美的品牌全球知名度及产品竞争力。
4、产品和技术创新是商业成功的基础和核心
科技领先作为美的四大战略主轴的核心，要加大投入产品和技术的研究创新，尤其是对人工智能、具身智能、新能源和医疗健康等前沿领域的投入，AI是大势所趋，结合美的数字化方面的基础与经验，重点围绕智慧家居、智能制造、智慧办公、行业赋能四大核心场景，打造“家庭大脑”和“工厂大脑”，进而重塑产业生态；进一步聚焦产品研发，如在减速机、涡旋压缩机、新材料应用等方面实现技术突破；在研究体系进一步建立和完善考核评价体系，实现优胜劣汰，着重奖励有贡献的项目研究团队。
5、不断强化组织能力和韧性
切实防止落入“平庸陷阱”，核心是降低组织复杂性，具体包括：
（1）组织扁平，从集团到各业务都要极度扁平；
（2）决策短链，减少隐形层级，决策链要短，管理层要敢于决策负责；
（3）反应迅速，快速响应市场和用户的事项，确保目标清晰、责任唯一，推行24小时响应机制；
（4）考核一致，坚持结果导向，以绩效作为唯一考核标准；
（5）业绩至上，以结果论，不要复杂，回到基本面和问题本身。
六、金融工具及相关风险
本集团在日常活动中面临各种金融工具的风险，主要包括：市场风险(主要为外汇风险、利率风险和其他价格风险)；信用风险；流动性风险。
本集团从事风险管理的目标是在风险和收益之间取得适当的平衡，力求降低金融风险对本集团财务业绩的不利影响。基于该风险管理目标，本集团已制定风险管理政策以辨别和分析本集团所面临的风险，设定适当的风险可接受水平并设计相应的内部控制程序，以监控本集团的风险水平。本集团会定期审阅这些风险管理政策及有关内部控制系统，以适应市场情况或本集团经营活动的改变。
(1)市场风险
(a)外汇风险
本集团在中国、欧洲、美国、亚洲、南美洲及非洲开展制造、销售及投融资等多种经济活动，集团的外币资产和负债及未来的外币交易存在汇率波动风险。
于2025年12月31日，对于记账本位币为非美元的子公司持有的美元金融资产及美元金融负债而言，如果该等记账本位币对美元升值或贬值5%，其他因素保持不变，则本集团的税前利润将减少或增加约人民币2,375,871,000元(2024年12月31日：减少或增加约人民币1,182,818,000元)。
于2025年12月31日，对于记账本位币为非港元的子公司持有的港元金融资产和港元金融负债而言，如果该等记账本位币对港元升值或贬值5%，其他因素保持不变，则本集团的税前利润将減少或增加约人民币390,188,000元(2024年12月31日：减少或增加约人民币1,607,750,000元)。
于2025年12月31日，对于记账本位币为非欧元的子公司持有的欧元金融资产和欧元金融负债而言，如果该等记账本位币对欧元升值或贬值5%，其他因素保持不变，则本集团的税前利润将增加或减少约人民币58,228,000元(2024年12月31日：减少或增加约人民币326,868,000元)。
于2025年12月31日，对于记账本位币为非人民币的子公司持有的人民币金融资产和人民币金融负债而言，如果该等记账本位币对人民币升值或贬值5%，其他因素保持不变，则本集团的税前利润将减少或增加约人民币97,774,000元(2024年12月31日：减少或增加约人民币86,854,000元)。
本集团财务部门负责管理汇率波动风险，通过组建专业团队，结算币种的自然对冲、签署远期外汇对冲合约和控制外币资产负债规模等措施最大程度地降低上述外汇风险，减少汇率波动对经营业绩的影响。
(b)利率风险
本集团的利率风险主要产生于长期银行借款及应付债券等带息债务。浮动利率的金融负债使本集团面临现金流量利率风险，固定利率的金融负债使本集团面临公允价值利率风险。本集团根据当时的市场环境来决定固定利率及浮动利率合同的相对比例。
本集团总部财务部门持续监控集团利率水平。利率上升会增加新增带息债务的成本以及本集团尚未付清的以浮动利率计息的带息债务的利息支出，并对本集团的财务业绩产生重大的不利影响，管理层会依据最新的市场状况及时做出调整，这些调整可能是进行利率互换的安排来降低利率风险。
于2025年12月31日和2024年12月31日，考虑利率互换的安排后本集团无以浮动利率计息的带息债务。
(c)其他价格风险本集团其他价格风险主要产生于本集团持有的以公允价值计量的交易性金融
资产、交易性金融负债、其他非流动金融资产及其他权益工具投资。于2025年12月31日，如果本集团持有上述投资的预期价格波动将相应影响本集团公允价值变动损益及其他综合收益。
于2025年12月31日，如果本集团上述各类权益工具投资的预期价格上涨或下跌10%，其他因素保持不变，则本集团将增加或者减少税前利润约422,708,000元，增加或减少其他综合收益约2,990,000元。
(2)信用风险
本集团对信用风险按组合分类进行管理。信用风险主要产生于银行存款、存放中央银行款项、存放同业款项、应收票据、应收账款、应收款项融资、发放贷款和垫款、其他应收款、合同资产、应收租赁款、其他债权投资、其他流动资产和其他非流动资产等，以及未纳入减值评估范围的以公允价值计量且其变动计入当期损益的衍生金融资产等。
本集团银行存款、存放中央银行款项及存放同业款项主要存放于声誉良好并拥有较高信用评级的国有银行、国际银行和各国当地银行和其他大中型上市银行，本集团认为其不存在重大的信用风险，几乎不会产生因银行违约而导致的重大损失。
本集团持有的其他债权投资主要为可转让大额存单。本集团通过设定整体投资额度以控制信用风险敞口，并且每年复核和审批投资额度。本集团会定期监控债权投资的信用风险敞口、债权信用评级的变化及其他相关信息，确保整体信用风险在可控的范围内。
对于应收票据、应收账款、合同资产、发放贷款和垫款、其他应收款、应收租赁款、其他流动资产中的固定收益类产品、其他债权投资和其他非流动资产中的固定收益类产品，本集团设定相关政策以控制信用风险敞口。本集团基于对客户的财务状况、从第三方获取担保的可能性、信用记录及其他因素诸如目前市场状况等评估客户的信用资质并设置相应信用期。本集团会定期对客户信用记录进行监控，对于信用记录不良的客户，本集团会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保本集团的整体信用风险在可控的范围内。
此外，对于发放贷款和垫款，本集团根据交易对手的信用风险评估决定所需的担保物金额及类型。其中，质押贷款的质押担保物主要为应收款项及存货等。本集团会监视担保物的市场价值，根据相关协议要求追加担保物，并在进行减值准备的充足性审查时监视担保物的市价变化。
此外，财务担保和贷款承诺可能会因为交易对手方违约而产生风险，本集团对财务担保和贷款承诺制定了严格的申请和审批要求，综合考虑内外部信用评级等信息，持续监控信用风险敞口、交易对手方信用评级的变化及其他相关信息，确保整体信用风险在可控的范围内。
于2025年12月31日及2024年12月31日，本集团无其他重大的因债务人抵押而持有的担保物或其他信用增级。
(3)流动性风险
本集团内各子公司负责其自身的现金流量预测。总部财务部门在汇总各子公司现金流量预测的基础上，在集团层面持续监控短期和长期的资金需求，以确保维持充裕的现金储备和可供随时变现的有价证券；同时持续监控是否符合借款协议的规定，并综合考虑利率水平、借款期限、增信措施等融资条件，筛选不同的金融机构以获得提供足够备用资金的承诺，以满足短期和长期的资金需求。
于资产负债表日，本集团未折现的合同现金流量与其账面金额一致，且在一年以内的金融负债包括应付票据、应付账款、其他应付款、交易性金融负债、衍生金融负债及其他流动负债。
于资产负债表日，本集团未对外提供财务担保和对关联方提供贷款承诺。
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