一、报告期内公司所处行业情况　　（一）宏观经济形势及行业发展现状　　2024年，全球经济继续复苏，但增速有所放缓。主要经济体如美国、欧洲和日本的经济增长动力减弱，新兴市场经济体表现相对较好。全球贸易环境依然复杂，贸易保护主义和地缘政治风险对国际贸易造成一定影响。主要经济体的货币政策趋于分化。美联储在2024年继续维持相对紧缩的货币政策，而欧洲央行和日本央行则保持宽松政策，以支持经济增长。国内方面，2024年，中国经济继续保持稳定增长，GDP增速维持在5%左右。政府通过一系列稳增长政策，如加大基础设施投资、促进消费升级等，推动经济高质量发展。中国政府继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，支... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业发展现状
　　2024年，全球经济继续复苏，但增速有所放缓。主要经济体如美国、欧洲和日本的经济增长动力减弱，新兴市场经济体表现相对较好。全球贸易环境依然复杂，贸易保护主义和地缘政治风险对国际贸易造成一定影响。主要经济体的货币政策趋于分化。美联储在2024年继续维持相对紧缩的货币政策，而欧洲央行和日本央行则保持宽松政策，以支持经济增长。国内方面，2024年，中国经济继续保持稳定增长，GDP增速维持在5%左右。政府通过一系列稳增长政策，如加大基础设施投资、促进消费升级等，推动经济高质量发展。中国政府继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，支持实体经济发展。同时，政府加大对科技创新和绿色发展的支持力度，推动经济结构优化升级。国内消费市场持续扩大，特别是高端消费品和服务的增长显著。国内外经济环境对有色金属行业产生了深远影响。有色金属行业在供需关系、价格波动、政策环境等多重因素影响下，既面临挑战，也迎来新的发展机遇。2024年公司主营产品金属行情如下：
　　1、2024年锡行情
　　2024年，宏观情绪反复和供应收缩由预期逐步兑现带动锡价走出快速冲高+宽幅震荡的走势。1月，佤邦禁矿影响不及预期，国内供应暂时充足，同时现实需求偏弱带动价格下跌。1月中下旬佤邦继续禁矿和印尼出口配额审批扰动不断，同时全球半导体销售额增速回正、费城半导体指数创新高，供需合力推高锡价。2-3月，春节前一周，因下游企业放假，需求减弱库存累库，锡价有所回落。春节后开始，供应扰动再被炒作，首先是佤邦复产预期再推迟，当地政府推行实物税，这将减少今年供应预期；其次印尼配额审批缓慢，1-2月几乎没有锡锭出口。供应的扰动叠加宏观预期的反复，锡价震荡走强。4月，全球经济表现韧性叠加降息预期的炒作，资金青睐有色品种，主产区持续的供应扰动引起市场的担忧，伦锡低库存背景下 LME取消两家云南锡企业注册品牌进一步增加了挤仓风险，在供应炒作极端化背景下，锡价快速冲高。5-6月，市场情绪有所降温，宏观预期反复带动锡价宽幅震荡。5月底，沪锡开始快速去库，逐渐走向偏紧，这对锡价形成较强支撑。下半年以来，受美国就业数据、降息不及预期等影响引发市场担忧，致使锡价承压回落。但较低的锡价刺激下游需求，企业纷纷补库，库存快速去化对锡价形成明显支撑。
　　2、2024年银行情
　　2024年贵金属价格上涨动力来自流动性预期转宽，而避险需求等则提供安全边际。1-2月，美联储态度和经济数据导致降息预期不确定，市场开始盘整。3月，美联储议息“鸽”派，再度支撑贵金属价格走高。4月，市场情绪过热，贵金属再度拉涨，但在联储预期调控下，冲高回落。5-6月，经济数据反复拉扯，联储“鹰”“鸽”转换，价格上涨后盘整。三季度以来，价格回调后继续回落。整体来看，2024年银价震荡走强。
　　3、2024年锌行情
　　回顾2024年，宏观与基本面共振，锌价重心中枢上移。一方面全球资金流动性转宽松，且国内诸多利好政策出台，刺激市场情绪好转；另一方面锌矿供应紧缺格局未改，TC加工费持续走弱，且矿端供应问题逐步影响到冶炼端，供应问题支撑锌价 2024年锌价整体重心抬升。从时间节奏来看，一季度锌市供需两弱且宏观氛围偏空，整体价格延续20000-22000元/吨的区间震荡走势。二季度锌价持续上涨至25000元/吨左右，主因一方面以美国为首的全球经济数据表现强韧，且国内政策刺激市场情绪好转；另一方面锌矿供应紧缺格局未改，TC加工费持续走弱，且矿端供应问题逐步影响到冶炼端，而随着传统消费旺季的来临，下游加工企业开工回暖。三季度，锌价震荡下跌后再度修复。9月初俄罗斯铅锌矿Ozernoye确认复产，叠加宏观经济数据偏弱，导致盘面明显回调。但由于国内加工费屡破新低，冶炼端负利润反馈主动减停，成本支撑较强，锌价有所修复。而后随着海外宏观向好，且国内出台了系列“超预期”货币政策以及财政政策，锌价在9月底持续向上突破维持相对强势。锌价呈现探底回升后小幅反弹走势。
　　4、2024年铅行情
　　2024年铅价经历了一波过山车行情。自3月起沪铅重心逐步抬升，期间涨幅近20％，宏观预期的正面转向与短期供需错配共振是导致本轮铅价上行的主要原因。而在8月公平竞争条例执行之后，再生铅冶炼厂下调废旧电瓶采购价格导致废电池价格暴跌，再生铅成本明显下移，叠加铅锭进口货源的迅速流入也弥补了可交割货源有限的问题，铅价高位下跌。整体来看，铅价震荡偏强运行。
　　5、2024年铜行情
　　2024年，上半年铜价在矿端供应紧张、国内炼厂联合减产以及全球新能源及人工智能对电力需求的强劲增长等情绪炒作下，呈现出显著的上涨走势。进入下半年，供应过剩逐渐显现，国内经济增速未如预期亮眼，海外降息等因素落地，铜价估值逐步回落，市场回归理性调整阶段。
　　6、2024年金行情
　　2024年黄金行情由“降息+避险”组成，即“投资属性与避险属性共同支撑”。一方面美联储在 2024年 Q3开展降息操作，美债实际利率下行带动金价上升；另一方面2024年地缘事件大幅爆发，提振黄金避险需求。2024年金价一度突破2800美元。国内金价同样上行，自年初480元开始涨至最高10月份640元附近，随后小幅回落至615元水平，但由于汇率贬值，相对海外金价更加坚挺。
　　7、2024年锑行情
　　2024年，锑金属的供应相对紧张，主要生产国如中国、俄罗斯等的产量增长有限，且部分矿山因环保政策限制而减产。而消费端，锑在阻燃剂、电池合金等领域的应用持续增长，特别是在新能源和电子行业的推动下，需求保持旺盛。
　　受供应紧张和需求增长的推动，锑金属价格延续了2023年末的上涨趋势。随后由于全球经济不确定性增加，特别是主要消费国的经济增速放缓，价格出现一定程度波动。年末时，锑金属价格有所回落，但仍保持在较高水平，全年整体呈现先扬后抑的走势。
　　8、2024年铁行情
　　2024年铁矿石价格呈震荡下行趋势。年初，建筑行业活动在春节假期结束后并未如期而至，黑色系商品期现货价格出现快速回落。进入4月份，随着钢材消费持续回升，铁水产量增加。同时，地缘冲突加剧，全球避险情绪提升，带动金银等贵金属大涨，工业品价格已呈现出上涨格局。至5月下旬，建材消费转弱，钢材库存开始累库，伴随着宏观情绪消退，铁矿石价格再度呈现回调态势。下半年受螺纹新旧标切换影响，旧标螺纹面临集中性抛售压力，钢厂亏损开始向原料端施加压力，矿价震荡偏弱持续回落。国庆节前，受益于宏观利好政策盘面快速反弹，钢材的快速拉涨也带动了黑色原料的快速反弹。进入四季度，铁矿石价格震荡运行。2024年铁矿指数年均价预计略低于110美金，比2022年-2023年年均价120美金下降了10美金左右。
　　（二）行业政策及影响
　　1.绿色转型激活发展新动能
　　2024年4月，自然资源部、生态环境部等七部门联合发布了《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》，明确到2028年底，绿色矿山建设工作机制将更加完善，90%的大型矿山和80%的中型矿山需达到绿色矿山标准。
　　2024年7月，自然资源部和国家林草局联合发布《关于在新一轮找矿突破战略行动中全面实施绿色勘查的通知》，要求全面提升绿色勘查技术方法和装备水平，高质量完成新一轮找矿突破战略行动目标。
　　2024年8月，新华社发布《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出以碳达峰碳中和为引领，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构和生产生活方式。
　　2.政策推动战略性矿产资源增储提产
　　2024年11月8日，《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》（以下简称“新矿产资源法”）经十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过。新矿产资源法明确加大对战略性矿产资源勘查、开采、贸易、储备等的支持力度，推动战略性矿产资源增加储量和提高产能，推动战略性矿产资源产业优化升级。新矿产资源法有利于鼓励矿业投资、发展矿业新质生产力，助力公司发挥资金优势，增存提产，提升资源竞争力。
　　（三）公司所属行业的特性
　　有色金属属于大宗商品，其价格变动受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，具有明显的周期性特点。
　　（四）公司行业地位情况
　　公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。公司收购宇邦矿业后，白银保有储量增至24,536.7吨，占国内总储量的34.56%，占全球白银储量的4.46%；根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，公司在白银公司中排名位列亚洲第一位，全球第八位。
　　公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2023年锡精矿产量国内排名第二位，国内市场占有率8.7%，市场占有率较2022年上升了6.1%。
　　根据美国地质勘探局发布截至2023年5月的数据，公司子公司宇邦矿业双尖子山矿区银铅锌矿白银保有储量占国内总储量的20.93%，占全球白银储量的2.70%；根据世界白银协会统计截至2023年底的数据，单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式均未发生重大变化。
　　（一）公司主营业务及主要业绩驱动因素
　　公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业务。截至本报告披露日，公司下属18家子公司，主要分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业、锡林矿业、荣邦矿业、锐能矿业、博盛矿业、唐河矿业、亿通矿业、云南锡贵、宇邦矿业（2025年初收购成功）等 11家公司为矿业公司，主要从事有色金属及贵金属的勘探、采选和销售等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金（香港）主要从事金属及矿业贸易和企业并购，拓展海外市场，并购海外优质矿产资源等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务。
　　报告期内，为满足公司拓展海外市场的战略需要，公司设立了子公司海南基金，未来公司将充分利用海南自贸港区位优势，与兴业黄金(香港)形成境内外联动布局，双向发力加速国际资源整合。同时，为了进一步加大对云南地区矿产资源整合和开发，公司设立了云南锡贵矿业；未来公司将依托云南丰富矿产资源优势，聚焦锡、铜等重点矿种，通过专业勘探团队与先进技术，推进区域矿产资源高效整合与科学开发，为公司拓展西南市场、提升资源储备及产业竞争力奠定支点。2025年初，公司成功收购宇邦矿业，根据世界白银协会统计的截至2023年底的数据，宇邦矿业单体银矿排名位列亚洲第一位，全球第五位；本次收购进一步强化了公司的资源优势，为公司的可持续发展奠定了资源基础。
　　公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2024年度营业收入的 99.42%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。
　　（二）主要产品、用途及工艺流程
　　报告期内，公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属及贵金属。
　　1、主要产品用途
　　（1）银金属的用途
　　白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能
　　源以及医疗卫生等工业主要增长领域。近年来，随着对白银健康属性的广泛认证，其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用，已经在市场普及，地方药店都可以买到这类产品。在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有所增长。
　　（2）锡金属的用途
　　锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。锡是银白色金属，熔点232摄氏度，沸点2,270摄氏度，密度7.29g/cm3，质软，有良好延展性，能与大多数金属形成合金，锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。锡化学性质稳定，耐弱酸弱碱腐蚀，常温时与空气几乎不起作用，而通过化学反应，可以生成特性相差比较大的各种化合物。锡无毒，是国际公认的“绿色金属”。基于上述特性，锡广泛应用于冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业，其中主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上。
　　（3）锌金属的用途
　　锌精矿直接用于锌金属的冶炼。世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约 10%用于黄铜和青铜，不到 10%用于锌基合金，约 7.5%用于化学制品。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车、建筑、部分电气设备、家用电器、玩具等的零部件生产。锌也常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。
　　（4）铅金属的用途
　　铅精矿直接用于铅金属冶炼，铅主要用于制造铅蓄电池。铅合金可用于铸铅字，做焊锡；铅还用来制造放射性辐射、X射线的防护设备。铅被用作建筑材料，用在乙酸铅电池中，用作枪弹和炮弹，焊锡、奖杯和一些合金中也含铅。
　　（5）铁金属的用途
　　铁矿石最大的用途是炼钢。钢铁的用途十分广泛，主要包括建筑工程、机械、轻工、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁道装备与建设等方面。钢在国民经济中占极其重要的地位，是社会发展的重要支柱产业，人们常把钢、钢材产量、品种、质量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。
　　（6）铜金属的用途
　　铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机和变压器的这种，开关以及印刷线路板在机械和运输车辆制造中，用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用于制作各种管道、管道配件、装饰器件等。
　　（7）锑金属的用途
　　锑在工业领域应用广泛，其最主要的用途是生产阻燃剂，尤其是三氧化二锑，常与卤系阻燃剂配合用于塑料、橡胶、纺织等材料，通过抑制燃烧反应增强阻燃效果。此外，锑还可与铅、锡等金属制成合金，用于蓄电池极板、轴承、焊料等，能提升材料的硬度和耐腐蚀性。在半导体和电子领域，锑化铟等化合物可用于红外探测器等器件。化学工业中，锑还可作为催化剂或颜料（如锑白）的原料，展现出多方面的实用价值。
　　（8）金金属的用途
　　黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰；用于投资，规避货币汇率波动的风险；用作国际储备；用于工业与科学技术等。
　　2、主要产品工艺流程
　　（1）开采流程
　　公司的原矿开采主要采用地下开采方式，在井下通过凿岩、爆破等作业流程将矿石崩落，并通过转运设备将矿石从井下提升运输至地表选矿厂进行选别，废石主要用于井下充填、地表基础设施建设、维护或堆放至排土场。
　　子公司银漫矿业目前采用地下开采方式，斜坡道开拓，无轨运输设备进行运输，通风系统为副井、主斜坡道及辅助斜坡道进风，东、西回风井回风，通风方式为机械抽出式，采矿方法主要采用分段空场嗣后充填采矿法和上向水平分层充填采矿法。
　　（2）选矿流程
　　公司选矿环节的生产流程如下：
　　①破碎：开采出的原矿石采用多段闭路的破碎筛分流程或单段开路破碎流程，经颚式破碎机和圆锥破碎机破碎，对矿石进行破碎，使其粒度缩小满足磨矿要求。
　　②磨矿：破碎达到粒度标准的矿石采用多段闭路磨矿流程，经半自磨、格子型球磨机和溢流型球磨机等设备，借助于介质(钢球、钢棒、砾石)和矿石本身的冲击和磨剥作用，使矿石的粒度进一步变小，直至研磨成粉末状。磨矿使组成矿石的有用矿物达到最大限度的解离，以提供粒度上符合下一选矿工序要求的物料。
　　③浮选：向磨矿后的矿浆加入各种浮选药剂并搅拌调和，使其与矿物颗粒作用，扩大不同矿物颗粒间的可浮性差别。将调好的矿浆送入浮选槽，搅拌充气。矿浆中的矿粒与气泡接触、碰撞，可浮性好的矿粒选择性地粘附于气泡并被携带上升，根据不同矿物的不同浮力特性可将铜、铅、锌等矿物分离出来，再脱水、干燥成精矿产品。
　　④磁选：将浮选后的矿浆导入磁选机进行磁选，对矿浆加磁力及其他机械力，根据不同磁性矿物运动路径的不同，过多轮循环筛选、过滤及脱水工序得到铁精矿产品。
　　⑤重选：浮选选别出硫化物矿物后，利用重选设备（如摇床、离心机、螺旋溜槽、毛毡溜槽等））依据被分选矿物颗粒间相对密度、粒度、形状的差异及其在介质中运动速率和方向的不同，使之彼此分离，获得精矿产品（如锡、钨等）和尾矿。
　　⑥尾矿处理：采用先进技术和工艺对尾矿进行最大程度的综合回收利用，减少尾矿排放数量，如井下充填、有价金属综合回收。公司排放的尾矿中仅含有少量选矿药剂，排放至尾矿库经自然降解后，不存在污染。
　　公司各子公司通过不断优化采选流程，使各种金属的回收率均达到了较高水平，在行业中处于领先地位。子公司银漫矿业选矿厂分为两个系列，分别是铜锡系列和铅锌系列。铜锡系列选矿工艺流程较为复杂，根据工艺矿物学研究和大量的试验研究，现场最终确定铜锡系列采用“优先选铜（银）—浮锌硫—选锡”的技术路线。硫化矿的选别，采用“铜（银）优先浮选—锌硫混选—锌硫分离”工艺，获得银铜、锌、硫三种精矿。锡石选别，采用
　　“粗粒级重选、细粒级〈浮－重〉联合、尾矿再选”流程，获得锡精矿、锡浮选精矿和锡次精矿。
　　（三）主要经营模式
　　公司拥有的矿业权矿种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。公司的采购模式及矿产品生产与销售模式如下：
　　1、采购模式：公司及各所属企业在物资采购时均采用先做计划后采购的模式。采购方式包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购。公司及各所属企业针对采购计划的制定、采购的实施、签订合同、物资到货验收与结算等各个环节均设定了严格的监督与审批流程，并由相关部门或机构对采购进行统计与分析、物资信息库管理以及采购业务的评估，从而规范采购管理工作，提高采购管理水平，降低采购成本并确保物资供应的质量和及时。
　　供应商由公司汇总审核编制供应商评估报告，各所属企业共同把控合作风险。
　　各所属企业生产建设过程所需设备及大宗物资及部分配件由公司统一招标后定价，增加竞价优势，未进行招标的项目已经履行了《免于招标申请》且经招标领导小组审批后执行；属于单一来源物资，经公司招标领导小组审批后执行采购。公司各所属企业按照确定的价格分别签订《工业品买卖合同》并跟踪落实合同履行情况。
　　2、生产模式：公司产品主要原材料为自产原矿石，各矿山按既定生产流水线组织生产。矿山采选业务主要分为采矿和选矿两个作业环节，采矿作业生产出选矿所需的原矿，选矿作业最终生产出满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。各矿山每年均制定年度经营计划，包括采掘技术计划和选矿生产作业计划等，其中，采掘技术计划依据地质报告、初步设计及三级矿量保有情况等进行编制；选矿生产作业计划依据采掘技术计划、历年生产技术指标完成情况等进行编制。各企业均按照所制定的年度生产计划组织生产工作，同时公司在生产实践中不断优化工艺流程，加强生产组织，提升技术装备水平，结合产品销售市场随时调整各项技术指标，以达到提质降本增效的目的。
　　3、销售模式：公司产品销售主要采用“以产定销、全产全销、产销结合”的模式，结合产品市场供需动态进行统筹销售。
　　交易价格主要参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等相关市场价格进行确定。公司积极挖掘客户潜力，研判客户需求，制定不同的产品策略。为规避产品价格波动风险，利用期货市场价格波动大的特点，采取现货销售和期货点价相结合的方式，合理确定销售价格。通过分析研判市场，科学合理对公司产品进行套期保值，在产品价格有利时尽量降低产品库存或进行预销售，提高产品售价，降低市场价格波动带来的风险。
　　货款回收主要采取款到发货的方式，产品销售客户均是长期合作的、资信评估高的、抵御市场风险能力强的冶炼企业及相关有色金属贸易企业。
　　（四）报告期内各矿山矿产勘探活动及资源储量情况
　　1、勘探活动
　　报告期内，公司实施的勘探活动如下：
　　①锡林矿业：实施勘探坑内钻14572米，坑道2116.9米，共计投入873.639万元。
　　②融冠矿业：实施勘探坑内钻6414米，共计投入186.4万元。
　　③银漫矿业：实施勘探地表钻19462.3米，坑内钻16208.29米，坑道9517.7米，共计投入10268.54万元。
　　④乾金达矿业：实施坑道完成716.55米；投资141.16万元；坑内钻施工32个，完成6384.5米。投资191.85万元。共计投入333.01万元。
　　⑤荣邦矿业：实施勘探坑道810.7米，共投入121.15万元。
　　⑥锐能矿业：实施勘探坑道1031.3米，共计投入154.33万元。
　　2、资源储量情况
　　（1）截至2024年末，公司下属各矿山资源储量情况如下：
　　①锡林矿业采矿许可证范围内保有资源量（KZ+TD）：矿石量 906.12万吨，锌金属量202870.4吨，锌平均品位2.24%；铁金属量270.75万吨，铁平均品位29.88%。
　　②融冠矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量1892.6万吨。其中：铁锌矿石量1561.6万吨，锌金属量689923.4吨，锌平均品位3.90%，TFe平均品位29.85%；铁矿石量 206万吨，TFe平均品位 32.75%；锌矿石量 125万吨，锌金属量63811吨,锌平均品位5.10%。
　　伴生矿产：银矿石量854.0万吨，银金属量209.9吨，铟金属量173.2吨；平均品位：银13.76克/吨，铟0.0086%。
　　③银漫矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量5640.1万吨。
　　铅锌银矿石量 1518.8万吨，锌金属量466767.0吨，平均品位 3.55%；铅金属量135020.2吨，平均品位1.67%；银金属量2242.2吨，平均品位183.83克/吨。
　　铜锡银锌矿石量4121.3万吨，锌金属量206378.2吨，平均品位2.92%；银金属量5816.2吨，平均品位 184.99克/吨；铜金属量 22945吨，平均品位 0.57%；锡金属量
　　185655.1吨，平均品位0.73%。
　　伴生矿产：铟金属量957.5吨，平均品位16.84克/吨；镉金属量9104.6吨，平均品位0.016%；锑金属量182727.3吨，平均品位0.321%；铅金属量126861.3吨，平均品位0.319%。
　　④乾金达矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：主矿产铅锌总矿石量201.6万吨，铅金属量104351.4吨，平均品位5.18%；锌金属量111232.8吨，平均品位5.52%。
　　共生矿产银矿石量116.2万吨，银金属量378.1吨，平均品位325.39克/吨。铜矿石量60.4万吨，铜金属量3860.9吨，平均品位铜0.64%。
　　⑤荣邦矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 1011.36万吨，其中银矿石量107.1万吨，银金属量122.6吨，银品位114.47克/吨；铅矿石量283.3万吨，铅金属量33368.6吨，铅品位1.18%；锌矿石量821.9万吨，锌金属量131418.9吨，锌品位1.60%；铜矿石量128.4万吨，铜金属量8382.6吨，铜品位0.65%。
　　伴生矿产：铅7915.7吨、锌5333.4吨、银361.4吨、铜1375.2吨、金85.9千克；平均品位：铅0.34%、锌0.68%、银42.58克/吨、铜0.25%、金0.12克/吨。
　　⑥锐能矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）保有资源量574.32万吨。铅金属量80931.86吨，铅平均品位1.89%；锌金属量148000.31吨，锌平均品位3.36%；银金属量 90.66吨，银平均品位 77.14克/吨；铜金属量 12056.93吨，铜平均品位0.70%。
　　伴生矿产：铅 2963吨、锌 5059吨、银 145.27吨、铜 1950吨，平均品位：铅0.28%、锌0.47%、银33.50克/吨、铜0.25%。
　　备注：因锐能矿业930m深部探矿权、外围探矿权和现有采矿权进行合并，三证合一，于 2024年10月份取得新采矿许可证，故采矿许可证范围内新增保有资源量150万吨。
　　⑦唐河时代矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）9754.90万吨，镍金属量32.84万吨，镍平均品位0.34%，铜金属量11.75万吨，铜平均品位0.12%。
　　⑧西藏博盛矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 3122258.45吨，金金属量20509.26千克，平均品位6.57克/吨。
　　⑨此外，公司于2025年初成功收购宇邦矿业，宇邦矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 15657.7万吨。其中铅矿石量 3718.9万吨，金属量384188.6吨，铅品位1.03%；锌矿石量10159.6万吨，锌金属量1478261.1吨，锌品位1.46%；银矿石量10705.4万吨，银金属量14765.4吨，银品位137.92克/吨。
　　伴生矿产：矿石量15649.8万吨。金属量：铅453581.2吨，锌383543.6吨，银3105.3吨。平均品位：铅0.43%、锌0.81%、银63.06克/吨。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　公司所在的内蒙古自治区地域辽阔，资源丰富，成矿条件优越，矿产资源储量居全国之首，发现和已查明储量的矿种多，储量大，矿产地分布广且相对集中，公司注册地赤峰市及重要矿产资源所在地锡林郭勒盟均拥有丰富的矿产资源储备，地勘市场旺盛，风险勘查活跃。得天独厚的区位优势保障公司增储潜力，更有利于公司积极参与地区及行业资源整合，凭借自身的规模优势和资本嫁接能力，通过招拍挂和合作开发等多种方式取得资源勘探权和采矿权，增强持续盈利能力。
　　（二）资源优势
　　公司所拥有的矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势。目前，公司旗下拥有11家矿业子公司，其中银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一，锡精矿产量国内排名第二位；宇邦矿业单体银矿储量排名位列亚洲第一位，全球第五位；融冠矿业和乾金达矿业为所在地的龙头企业。
　　公司控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，覆盖金、银、铜、铅、锌、锡、铁等基本金属、稀贵金属种类。兴业集团已针对部分探矿权做出承诺：在兴业集团及下属子公司（除上市公司）从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在相关采矿权或相关采矿业务子公司投产且形成利润后一年内，兴业集团将启动将相关采矿权或采矿业务子公司转让给上市公司工作。未来兴业集团下属的探矿权转为采矿权并置入上市公司将进一步丰富公司的产品种类，增加公司的资源储备从而提升公司的行业地位。同时，兴业集团通过三十多年的行业积淀，储备了雄厚的基本金属、稀贵金属资源，而上市公司利用其嫁接资本市场的资金、人才和管理等优势，进行优质矿产资源的开发和生产，使兴业集团和上市公司形成较好的互补态势，增强了上市公司的市场竞争能力和抗风险能力。
　　（三）人才优势
　　公司多年经营有色金属采选及冶炼行业，培养了一支高素质、专业结构合理、经验丰富的核心管理团队及工程技术人员团队，核心管理层拥有十年以上的行业经验，对矿山建设和运营有深入的了解，工程技术人员在地质勘查、矿山建设、矿山开采、选矿等方面拥有丰富的经验，并拥有科学的激励机制、人才评价机制和人才培养与使用机制。现有中高层管理人才189人，博士及博士后6人，硕士27人，大学本科265人，中高级职称人员205人，学科涵盖地质、测量、采矿、选矿、机械、电气、土建等矿山行业专业人才，具备扎实的专业知识和丰富的专业经验，形成了强大的管理人才梯队和专业人才梯队，不仅满足公司目前的生产经营需求，还对后续公司的发展扩张提供了充足的人才储备，对公司的战略发展形成了强有力的支撑。
　　（四）安全管理优势
　　公司建立了较为完善的安全管理体系和安全管理制度，公司及子公司均设立了专职安全管理机构，拥有一只经验丰富、高素质的安全管理队伍，其中国家级非煤矿山专家3人，盟市级非煤矿山专家10人，注册安全工程师32人。
　　践行“生命责任重于山，尽职履责保安全”的安全理念，公司高度重视安全资金投入，在隐患整改、安措工程、劳动保护、安全培训教育、安全奖励等安全费用上给予足
　　多绳摩擦提升机、反井钻机、遥控铲运机、锚杆台车、撬毛台车、自动装药台车、喷浆台车等在同行业具有先进的一大批设备不断投入使用，积极推进“机械化换人，自动化减人”工作，并取得阶段成果。依托5G网络入井，信息化系统模块建设及井下智能回采工作面试点等工作的开展，“信息化少人，智能化无人”工作，按步推进。各所属矿山持续推进矿山“四化”建设，打造本质型安全企业。
　　安全培训上，注重安全培训实效，强化岗位风险辨识和处突能力，理论和实践相结合，不断提升培训效能。风险管理上，公司不断深化双重预防机制建设和危险性作业管理，大力推进安全标准化班组建设，加强安全文化建设，如平安牌佩戴、岗前宣誓、作业前静思一分钟、每日安全提示等具有兴业特色的安全文化已形成，逐步将职工培养成我要安全、我想安全、我能安全、我会安全的本质安全型员工。
　　（五）科研与技术优势
　　截至目前，公司子公司合计拥有采选专业相关专利112项，子公司银漫矿业、融冠矿业、荣邦矿业、乾金达矿业已获得高新技术企业认定，上述四家子公司自通过高新技术企业认定起，连续三年内享受国家关于高新技术企业所得税的优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。公司持续加大科研投入，不断加强与中国恩菲、矿冶科技集团、广东省科学院等行业顶尖科研院所合作，同时，为加强自主科技研发能力，在子公司银漫矿业、融冠矿业、乾金达矿业、荣邦矿业分别成立了高效绿色采选研发中心。目前，公司选厂配备行业领先的工艺设备，并采用先进实用的自动化控制技术，各项技术指标处于行业领先地位，特别是银漫矿业选厂铜锡系列选矿工艺技术行业内复杂罕见。子公司银漫矿业、融冠矿业属于大型有色矿山，采掘作业全部实现机械化；其中银漫矿业采用先进的全尾砂膏体充填技术，有效解决了采空区治理及固废排放问题。为了进一步提高公司的科技研发水平，加强科研项目管理，公司在北京设立了子公司兴业瑞金，有效开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺、技术的研发和改造工作，利用公司现有银、锡等产品的产能优势，瞄准国际高技术前沿，开展应用基础研究、关键技术和共性技术研究，加快科技成果转化，为公司可持续发展提供强劲的科技动力和技术保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，是深入贯彻党的二十大精神、加快落实“十四五”规划目标的关键一年，也是公司“二三”规划（2024年-2026年）开局之年。这一年，公司在稳步提升经营指标的基础上，紧抓全球矿业发展机遇，聚焦银锡主业精准发力：一方面深化国际化布局，积极推进海内外战略资源并购，拓展优质矿产资源储备，持续加强地质勘查力度，夯实可持续发展根基；另一方面推动技术革新，同步强化安全管理、人才队伍建设和科技创新，为高质量发展注入强劲动力。
　　2024年，公司扎实推进各项工作，圆满完成年度各项生产经营任务。依托于公司旗下优质在产矿山，公司实现了产量与效益双增长，战略布局成效凸显。
　　产量增长：2024年，公司生产矿产锡8,901.85吨，较上年同比增长14.58%，矿产银228.93吨，较上年同比增长14.68%；矿产锌59,740.98吨，较上年同比增长8.67%；矿产铅 16,958.57吨，较上年同比增长 8.05%；矿产铜 2,906.43吨，较上年同比增长4.94%；矿产锑1,351.70吨，较上年同比增长32.58%；矿产铁33.91万吨，较上年同比减少 3.74%。2022年-2024年，公司主营产品（铋、铁、金除外）产量均实现逐年递增。
　　业绩提升：2024年，公司实现营业收入427,038.72万元，比上年同期增长15.22%；利润总额为 176,522.61万元，比上年同期增长 64.69%；归属上市公司股东净利润152,985.86万元，比上年同期增长57.82%。
　　营业收入构成：2024年，公司主营各类矿产品营业收入占公司整体营业收入比重情况如下：矿产锡141,539.06万元，占比33.14%；矿产银116,540.90万元，占比27.29%；矿产锌 98,103.61万元，占比 22.97%；矿产铁 23,471.11万元，占比 5.50%；矿产铅23,036.35万元，占比5.39%，矿产铜12,971.10万元，占比3.04%；矿产锑 6,281.16万元，占比1.47%；矿产金1,371.86万元，占比0.32%。其中，矿产锡、矿产银营业收入合计占比达60.43%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　随着全球经济的发展和社会进步，有色金属行业在各个国家和地区都扮演着重要的角色。矿产资源是人类社会生存和发展的物质基础，对国民经济、国家安全和科技发展具有不可或缺的重要意义。中国是全球最大的有色金属生产和消费国，拥有巨大的市场份额和产能。在全球化遭遇逆流、地缘政治格局加速重塑的背景下，国际矿产资源竞争日趋激烈，同时，随着碳达峰、碳中和稳步推进及战略性新兴产业的快速发展，未来我国对有色金属矿产资源需求还将进一步扩大。
　　随着全球环保意识的提高，我国有色金属行业正面临着巨大的机遇和挑战。在未来几年，我国有色金属行业将呈现出以下几个发展趋势：
　　1.绿色环保发展。在环保方面，我国有色金属行业将逐步实施绿色制造和绿色循环经济，加强绿色技术和环保设施建设，降低能源消耗和废气废水排放。
　　2.智能制造发展。我国有色金属行业将加强自主创新和技术引进，提高产品质量和生产效率，推进数字化、智能化、自动化、信息化等新技术新模式在生产、管理和服务中的应用。
　　3、多元化产品发展。我国有色金属行业将加大多元化产品的研发和生产，推出更多高附加值、高技术含量、高品质的产品满足市场需求和客户需求，提高企业核心竞争力。
　　4、国际化发展。我国有色金属行业将加强与国际市场的合作与交流，积极参与国际竞争和合作，提高产品质量和品牌知名度，拓展市场空间和国际影响力。
　　综上所述，我国有色金属行业未来将迎来新的发展机遇和挑战，需要加强创新驱动和转型升级，推动行业可持续发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司的战略目标是“根植内蒙，专注资源主业；面向全球，布局产业延伸”。
　　内蒙古作为国家战略资源基地，对于矿企具有广阔的发展空间。公司起源于内蒙，在矿业技术和管理上积累了深厚的专业经验。公司将坚持扎根内蒙，专注于矿产资源的开发业务，重点围绕银、锡、金等稀贵金属及符合社会发展趋势的关键矿种，大力发展和投资对公司未来有重大影响的矿业项目。同时，面向全世界，公司将在矿业相关领域进行适度产业延伸。但我们坚持战略聚焦，不涉足矿业非相关业务领域的投资。公司的中长期的目标是
　　:主业领先、储备丰富、科技一流、国际知名。
　　（三）经营计划
　　2025年，董事会将严格遵循法律法规要求，全面履行《公司章程》赋予的职责，充分发挥董事会在公司治理中的核心作用。董事会将以新发展理念为引领，重点推进以下战略部署：
　　（1）在战略纵深维度，稳固内蒙古矿业这一传统根基，合理布局西藏-新疆-云南矿业新板块，积极开辟海外矿业全新空间；在资源结构层面，将银锡作为核心主业，稳步融入铜金资源，丰富资源品类。
　　（2）加快现有矿山产能扩建和技术升级，重点推进银漫矿业297万吨/年扩建工程及宇邦矿业825万吨/年扩建工程项目建设工作。不断促进科技转型，加强采、选科研项目的推进及成果转化工作，对现有生产技术进一步加强技术攻关，突破技术瓶颈。
　　（3）持续加大现有矿山及周边地质探矿投入，加快推进银漫矿业资源量转储，力争探矿增储取得突破性进展，推动公司资源储量升级，为矿山后续稳定生产提供充足矿量保障。
　　（4）将安全生产主体责任的落实作为工作核心，全方位筑牢安全防线，切实增强全体员工的安全意识以及应急处置的本领，坚决杜绝各类事故的发生。
　　（5）强化人才兴企战略，建立分层分类的培训体系，重点培养国际化、复合型人才。优化薪酬激励机制，打造学习型组织，为员工搭建多元化发展平台，提升团队整体素质。
　　（6）不断加强公司治理和内部控制建设，健全公司规章制度，完善风险控制体系，提高决策的科学性、高效性，提升公司规范运作水平，促进公司的健康、稳定、高质量发展。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场价格波动的风险
　　公司属于有色金属行业的上游行业，有色金属属于大宗商品，其价格受国际有色金属价格波动以及国家宏观经济的影响程度较大。有色金属属于周期性较强的行业，如果市场未来发生较大变化而导致产品价格出现较大波动，特别是大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
　　2、安全生产风险
　　自然灾害、设备故障、人为失误都会造成安全隐患。由于采矿活动会对矿体及周围岩层地质结构造成不同程度的破坏，采矿过程中可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，存在安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采、选过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
　　4、政策风险
　　目前，我国矿产资源均属国有，国家实行采矿权、探矿权有偿取得制度。矿产经营企业必须取得采矿权、探矿权的许可证后才能在许可期内在规定范围内进行采矿或探矿活动。探矿权必须转为采矿权后才能进行采矿活动，许可期满正常可以申请续期。若公司在该等权利期满时未能够及时续期，或公司控制的矿产资源无法及时取得采矿权，可能对公司生产经营产生一定影响。
　　应对策略：公司将通过提高风险控制意识，及时收集、分析有色金属市场的产业政策和行情信息，加强对市场价格的预判，根据具体情况调整经营策略，防范经营风险。同时，开展期货套期保值业务，降低市场价格波动对公司业绩的影响。加大安全投入，以实现企业本质安全为重点，积极开展安全生产教育工作，强化各层管理人员安全防范意识，加强对外包施工单位的管理，同时加大安全生产责任制度的落实力度。建立完善的环保管理与监督体系，按照国家规范的标准和管理要求采矿、选矿，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。不断寻找和储备战略资源，优化产业结构，尽快实施和壮大与有色金属相关的配套项目，降低政策变化给公司带来的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式等均未发生重大变化。　　（一）所属行业发展情况　　报告期内，全球地缘政治出现极大不确定性，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的来看，上半年国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。中国式现代化进程中，服务业也将继续好转，大宗商品重心较2023年上移。公司主营产品金属价格报告期内走势如下：　　1.2024年上半年铜金属行情　　根据上海有色金属网数据显示，2024年上半年铜金属平均价格为7... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式等均未发生重大变化。
　　（一）所属行业发展情况
　　报告期内，全球地缘政治出现极大不确定性，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的来看，上半年国民经济延续恢复向好态势，运行总体平稳、稳中有进。中国式现代化进程中，服务业也将继续好转，大宗商品重心较2023年上移。公司主营产品金属价格报告期内走势如下：
　　1.2024年上半年铜金属行情
　　根据上海有色金属网数据显示，2024年上半年铜金属平均价格为74550元/吨左右，年初至六月末价格上涨12%左右。报告期内，铜金属价格运行分为三个阶段;
　　第一阶段为1-2月份，价格维持平稳运行。海外方面，美国劳动力市场热度持续，通胀超预期回升，经济整体表现相对强劲，致使市场对美国降息预期受到抑制。国内方面，政策利好频发，央行降准、降息在流动性方面也给予充分支持。
　　第二阶段为3-5月中下旬，价格快速上涨。首先，铜矿端短缺预期随着TC现货费用的不断走低而日趋严峻，为铜价在成本端提供有力支撑。其次，国内方面，政策利好不断，“设备更新、以旧换新”陆续在国内多地市落实，整体预期抬升。
　　第三阶段为5月下旬—6月，价格大幅回落。海外方面，高息环境对劳动力市场和通胀的影响开始逐步显现，随着美联储上半年最后一次议息结束后，降息节点市场普遍预计将推迟到9月，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期。国内方面，政策有效落地，各地具体实施方案出台，房地产新规及各专项、国债的发行，为地产行业提供政策和流动性的帮助，但有效需求未见明显提升。
　　2.2024年上半年锌金属行情
　　2024年上半年，锌金属价格呈现先平稳运行后上涨表现。根据上海有色金属网数据显示，报告期内锌金属平均价格为22100元/吨左右，年初至六月末价格上涨13%左右。电解锌市场的运行高点出现在五月末，为24990元/吨左右。5月份，价格上涨到年内高位，原因主要在于：第一，电解锌原料锌精矿供应紧张，冶炼厂原料短缺，炼锌利润亏损空间扩大，锌产出下滑。第二，下游需求在5月份释放增多，整体表现好于3-4月，终端项目开工情况也有所增加，给到市场一定信心。6月开始，市场行情下行，市场上涨动力不足导致价格出现小幅下滑。
　　3.2024年上半年铅金属行情
　　2024年上半年，铅金属价格呈现先平稳运行后上涨表现。根据上海有色金属网数据显示，报告期内铅金属平均价格为16800元/吨左右，年初至六月末价格上涨22%左右。
　　上半年，铅金属价格大幅上涨主要受三方面影响：一是原料供应恢复有限，据统计，1—5月份，国内铅精矿累计产量同比增长4%，锌精矿产量同比增长0.2%；其中，5月份，同比分别下降4%和7.3%。据海关数据，1—5月份，中国进口铅精矿41.9万吨实物量，同比减少10.9%，其中，5月份，同比增长10.1%；二是冶炼生产持续受抑。上半年，中国精铅产量同比下降5.1%，精锌产量同比增长1.1%，其中，6月份产量同比分别下降6.9%和0.4%。二季度以来，原料供应持续紧张，冶炼加工费持续下降，无法覆盖加工成本，冶炼生产积极性一直不高，新建产能释放不畅，铅锌冶炼开工率同比继续下滑。三是需求延续恢复态势。上半年，消费市场总体呈现恢复向好态势，内需发展潜力逐步显现。铅锌初端消费延续恢复态势，出口订单仍保持强劲。1—5月份，镀锌板和铅酸蓄电池产量同比增长5.9%和12.5%，累计净出口同比增长70.3%和4.1%。
　　4.2024年上半年锡金属行情
　　2024年上半年，锡金属价格呈现一季度小幅上涨、二季度大幅上涨表现。根据上海有色金属网数据显示，报告期内锡金属平均价格为240000元/吨左右，年初至六月末价格大幅上涨30%左右。
　　一季度，锡金属供应端出现收紧预期致使锡价小幅上涨。首先，佤邦复产预期不断推迟，并且2月7日发文更改出口征税方式为实体税，全邦锡精矿出口暂停征收现金税，无论锡精矿品位高低，一律统一按30%税率收取实物税，导致其出口至中国的锡矿量级有所下降，国内锡矿供应减少预期。其次，印尼2024年年初总统大选延后了锡锭的出口配额审批，同时由以往的审批一年改为三年，加大了审批的工作量，导致1-2月份印尼几乎没有锡锭出口。
　　二季度，宏观面叠加降息预期共振，资金关注锡基本面的利多扰动，涌入锡市，放大了海外LME持续去库下市场对挤仓的担忧，共同推动锡价大幅上行。
　　5.2024年上半年黄金、白银行情
　　2024年上半年金银市场价格上涨。年初在强劲非农和超预期的通胀数据扰动下，美元指数最高升至104.97。中东局势的避险买盘加持，多空交织之下，COMEX黄金围绕2000美元整数关口窄幅震荡，期银主力运行在22-23美元/盎司之间。3月开始，金银市场价格迎来突破性转机。通胀显露稳中放缓的迹象，给市场预期年内降息提供了更大的空间，叠加地缘局势带来避险买盘的加持，美联储6月降息预期被过分透支，金银价格被推动超涨，COMEX金银主力分别刷新高位至2452.52和32.75美元/盎司，国内金银跟涨至588.28元/克和8733元/千克。5月下旬开始，伴随美联储会议纪要显示的“官员们对最近的通胀数据感到失望，联邦基金利率需维持在当前水平更长时间以实现目标”立场的出现，市场从中解读出鹰派信号，有色板块应声集体回落，数据带来降息预期的变化持续与美联储立场博弈，金银价格在天平倾斜中震荡调整。
　　6.2024年上半年铁矿石行情
　　2024上半年铁矿石呈反N型走势。价格最低点为728元/吨，价格最高点为1025.5元/吨。价格走势方面来看，上半年铁矿石价格涨跌表现分为三个阶段：起初受供应超预期、需求恢复不及预期和负反馈的影响，价格持续下跌；而后在宏观氛围转好、成材库存去化和铁水维持上行通道的影响下反弹；第三阶段随着宏观利好消息减少，交易逻辑逐渐向弱基本面切换，铁矿石价格明显回落。
　　（二）公司主营业务
　　公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业务。截至报告期末，公司下属15家子公司，可分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司海南基金主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金主要从事金属及矿业贸易和企业并购（并购海外优质矿产资源）等业务；子公司海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）；其他子公司的主营业务均为有色金属及贵金属的勘探、采选和销售。
　　报告期内，公司与子公司兴业黄金、自然人于子桓、褚艳春共同设立了子公司兴业银锡（海南）私募股权投资基金管理有限公司。本次在海南设立子公司是为满足公司拓展海外市场发展的战略需要，亦是不断深化公司产业链布局的重要举措。海南将是具有世界影响力的中国特色自由贸易港，公司可以充分利用海南独特的区位优势，依托自贸港政策，拓展海外市场，并购海外优质矿产资源，有效进行资源配置。
　　（三）主要产品及用途
　　报告期内，公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属。
　　1、主要产品用途
　　（1）银精矿和银金属的用途
　　白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域。近年来，随着对白银健康属性的广泛认证，其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用，已经在市场普及，地方药店都可以买到这类产品。在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有所增长。
　　（2）锡精矿和锡金属的用途
　　锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。锡是银白色金属，熔点232摄氏度，沸点2,270摄氏度，密度7.29g/cm3，质软，有良好延展性，能与大多数金属形成合金，锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。锡化学性质稳定，耐弱酸弱碱腐蚀，常温时与空气几乎不起作用，而通过化学反应，可以生成特性相差比较大的各种化合物。锡无毒，是国际公认的“绿色金属”。基于上述特性，锡广泛应用于冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业，其中主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上。
　　（3）锌精矿和锌金属的用途
　　锌精矿直接用于锌金属的冶炼。世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约10%用于黄铜和青铜，不到10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车、建筑、部分电气设备、家用电器、玩具等的零部件生产。锌也常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。
　　（4）铅精矿和铅金属的用途
　　铅精矿直接用于铅金属冶炼，铅主要用于制造铅蓄电池。铅合金可用于铸铅字，做焊锡；铅还用来制造放射性辐射、X射线的防护设备。铅被用作建筑材料，用在乙酸铅电池中，用作枪弹和炮弹，焊锡、奖杯和一些合金中也含铅。
　　（5）铁矿石和铁金属的用途
　　铁矿石最大的用途是炼钢。钢铁的用途十分广泛，主要包括建筑工程、机械、轻工、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁道装备与建设等方面。钢在国民经济中占极其重要的地位，是社会发展的重要支柱产业，人们常把钢、钢材产量、品种、质量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。
　　（6）铜精矿和铜金属的用途
　　铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机和变压器的这种，开关以及印刷线路板在机械和运输车辆制造中，用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。
　　学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。
　　（7）锑精矿和锑金属的用途
　　锑的最主要用途是它的氧化物三氧化二锑用于制造耐火材料。除了含卤素的聚合物阻燃剂以外，它几乎总是与卤化物阻燃剂一起使用。三氧化二锑形成锑的卤化物的过程可以减缓燃烧，即为它具有阻燃效应的原因。这些化合物与氢原子、氧原子和羟基自由基反应，最终使火熄灭。商业中这些阻燃剂应用于儿童服装、玩具、飞机和汽车座套。锑是电和热的不良导体，在常温下不易氧化，有抗腐蚀性能。因此，锑在合金中的主要作用是增加硬度，常被用作金属或合金的硬化剂。含锑铅基合金耐腐蚀，是生产车船用蓄电池电极板、化工泵、仔判化工管道、电缆包皮的首选材料；锑与锡、铝、铜的合金强度高，极耐磨损，是制造轴承、轴衬及齿轮的绝好材料。
　　（8）金精矿和金金属的用途
　　黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰；用于投资，规避货币汇率波动的风险；用作国际储备；用于工业与科学技术等。
　　（四）主要经营模式
　　公司拥有的矿产品种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。公司的采购模式及矿产品生产与销售模式如下：
　　1、采购模式：公司及各所属企业在物资采购时均采用先进行物资需求计划申报经审核后采购的模式。采购方式包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购。公司及各所属企业针对采购计划的制定、审核，采购的实施、物资验收、入库与结算等各个环节均设定了严格的监督与审批流程，并由相关部门或机构对采购进行统计与分析、物资信息库管理以及采购业务的评估，从而规范采购管理工作，提高采购管理水平，降低采购成本并确保物资供应的质量。
　　供应商由公司汇总审核，各所属企业共同把控合作风险。各所属企业生产建设过程所需设备及大宗物资由公司统一招标、询比价后定价，增加竞价优势，公司各所属企业按照确定的价格分别签订《工业品买卖合同》并跟踪落实合同履行情况。
　　2、生产模式：公司产品主要原材料为自产原矿石，各矿山按既定生产流水线组织生产。矿山采选业务主要分为采矿和选矿两个作业环节，采矿作业生产出选矿所需的原矿，选矿作业最终生产出满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。各矿山每年均制定年度经营计划，包括采掘技术计划和选矿生产作业计划等，其中，采掘技术计划依据地质报告、初步设计及三级矿量保有情况等进行编制；选矿生产作业计划依据采掘技术计划、历年生产技术指标完成情况等进行编制。各企业均按照所制定的年度生产计划组织生产工作，同时公司在生产实践中不断优化工艺流程，加强生产组织，提升技术装备水平，结合产品销售市场随时调整各项技术指标，以达到提质降本增效的目的。
　　3、销售模式：公司产品销售主要采用“以产定销、全产全销、产销结合”的模式，结合产品市场供需动态进行统筹销售。
　　交易价格主要以参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等相关市场价格进行确定。公司积极挖掘客户潜力，研判客户需求，制定不同的产品策略。为规避产品价格波动风险，利用期货市场价格波动大的特点，采取现货销售和期货点价相结合的方式，合理确定销售价格。通过分析研判市场，科学合理对公司产品进行套期保值，在产品价格有利时尽量降低产品库存或进行预销售，提高产品售价，降低市场价格波动带来的风险。
　　货款回收主要采取款到发货及货到付款的方式，产品销售客户均是长期合作的、资信评估高的、抵御市场风险能力强的冶炼企业及相关有色金属贸易企业。
　　（五）公司行业地位情况
　　公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。
　　公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业2023年锡精矿产量国内排名第二位，国内市场占有率8.7%。
　　（六）主要业绩驱动因素
　　公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占2024年1-6月营业收入的99.80%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属采选业务的成本。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　公司所在的内蒙古自治区地域辽阔，资源丰富，成矿条件优越，矿产资源储量居全国之首，发现和已查明储量的矿种多，储量大，矿产地分布广且相对集中，公司注册地赤峰市及重要矿产资源所在地锡林郭勒盟均拥有丰富的矿产资源储备，地勘市场旺盛，风险勘查活跃。得天独厚的区位优势保障公司增储潜力，更有利于公司积极参与地区及行业资源整合，凭借自身的规模优势和资本嫁接能力，通过招拍挂和合作开发等多种方式取得资源勘探权和采矿权，增强持续盈利能力。
　　（二）资源优势
　　公司所拥有的矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势。目前，公司旗下拥有9家矿业子公司，其中融冠矿业为所在地的龙头企业，银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一，均具有较强的盈利能力。随着公司旗下在建矿山的陆续投产，公司的持续经营能力将进一步增强，使公司的核心竞争力得以极大提升。
　　公司控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，覆盖金、银、铜、铅、锌、锡、铁等基本金属、稀贵金属种类。兴业集团已针对部分探矿权做出承诺：在兴业集团及下属子公司（除上市公司）从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在相关采矿权或相关采矿业务子公司投产且形成利润后一年内，兴业集团将启动将相关采矿权或采矿业务子公司转让给上市公司工作。未来兴业集团下属的探矿权转为采矿权并置入上市公司将进一步丰富公司的产品种类，增加公司的资源储备从而提升公司的行业地位。同时，兴业集团通过三十多年的行业积淀，储备了雄厚的基本金属、稀贵金属资源，而上市公司利用其嫁接资本市场的资金、人才和管理等优势，进行优质矿产资源的开发和生产，使兴业集团和上市公司形成较好的互补态势，增强了上市公司的市场竞争能力和抗风险能力。
　　（三）人才优势
　　公司多年经营有色金属采选及冶炼行业，培养了一支高素质、专业结构合理、经验丰富的核心管理团队及工程技术人员团队，核心管理层拥有十年以上的行业经验，对矿山建设和运营有深入的了解，工程技术人员在地质勘查、矿山建设、矿山开采、选矿等方面拥有丰富的经验，并拥有科学的激励机制、人才评价机制和人才培养与使用机制。现有中高层管理人才183人，博士及博士后4人，硕士20人，大学本科234人，中高级职称人员190人，学科涵盖地质、测量、采矿、选矿、机械、电气、土建等矿山行业专业人才，具备扎实的专业知识和丰富的专业经验，形成了强大的管理人才梯队和专业人才梯队，不仅满足公司目前的生产经营需求，还对后续公司的发展扩张提供了充足的人才储备，对公司的战略发展形成了强有力的支撑。
　　（四）安全管理优势
　　公司建立了较为完善的安全管理体系和安全管理制度，公司及子公司均设立了专职安全管理机构，拥有一直经验丰富、高素质的安全管理队伍，其中国家级非煤矿山专家3人，盟市级非煤矿山专家11人，注册安全工程师30人。
　　践行“生命责任重于山，尽职履责保安全”的安全理念，公司高度重视安全资金投入，在隐患整改、安措工程、劳动保护、安全培训教育、安全奖励等安全费用上给予足额保障。多绳摩擦提升机、反井钻机、遥控铲运机、锚杆台车、撬毛台车、自动装药台车、喷浆台车等在同行业具有先进的一大批设备不断投入使用，积极推进“机械化换人，自动化减人”工作，并取得阶段成果。依托5G网络入井，信息化系统模块建设及井下智能回采工作面试点等工作的开展，“信息化少人，智能化无人”工作，按步推进。各所属矿山持续推进矿山“四化”建设，打造本质型安全企业。
　　安全培训上，注重安全培训实效，强化岗位风险辨识和处突能力，理论和实践相结合，不断提升培训效能。风险管理上，公司不断深化双重预防机制建设和危险性作业管理，大力推进安全标准化班组建设，加强安全文化建设，如平安牌佩戴、岗前宣誓、作业前静思一分钟、每日安全提示等具有兴业特色的安全文化已形成，真正把职工培养成我要安全、我想安全、我能安全、我会安全的本质安全型员工。
　　（五）科研与技术优势
　　截止目前，公司子公司合计拥有采选专业相关专利95项，子公司银漫矿业、融冠矿业、荣邦矿业、乾金达矿业已获得高新技术企业认定，上述四家子公司自通过高新技术企业认定起，连续三年内享受国家关于高新技术企业所得税的优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。公司持续加大科研投入，不断加强与中国恩菲、矿冶科技集团、广东省科学院等行业顶尖科研院所合作，同时，为加强自主科技研发能力，在子公司银漫矿业、融冠矿业、乾金达矿业、荣邦矿业分别成立了高效绿色采选研发中心。目前，公司选厂配备行业领先的工艺设备，并采用先进实用的自动化控制技术，各项技术指标处于行业领先地位，特别是银漫矿业选厂铜锡系列选矿工艺技术行业内复杂罕见。子公司银漫矿业、融冠矿业属于大型有色矿山，采掘作业全部实现机械化；其中银漫矿业采用先进的全尾砂膏体充填技术，有效解决了采空区治理及固废排放问题。为了进一步提高公司的科技研发水平，加强科研项目管理，公司在北京设立了子公司兴业瑞金，有效开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺、技术的研发和改造工作，利用公司现有银、锡等产品的产能优势，瞄准国际高技术前沿，开展应用基础研究、关键技术和共性技术研究，加快科技成果转化，为公司可持续发展提供强劲的科技动力和技术保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场价格波动的风险
　　公司属于有色金属行业的上游行业，有色金属属于大宗商品，其价格受国际有色金属价格波动以及国家宏观经济的影响程度较大。有色金属属于周期性较强的行业，如果市场未来发生较大变化而导致产品价格出现较大波动，特别是大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
　　2、安全生产风险
　　自然灾害、设备故障、人为失误都会造成安全隐患。由于采矿活动会对矿体及周围岩层地质结构造成不同程度的破坏，采矿过程中可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，存在安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采、选过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
　　4、政策风险
　　目前，我国矿产资源均属国有，国家实行采矿权、探矿权有偿取得制度。矿产经营企业必须取得采矿权、探矿权的许可证后才能在许可期内在规定范围内进行采矿或探矿活动。探矿权必须转为采矿权后才能进行采矿活动，许可期满正常可以申请续期。若公司在该等权利期满时未能够及时续期，或公司控制的矿产资源无法及时取得采矿权，可能对公司生产经营产生一定影响。
　　应对策略：公司将通过提高风险控制意识，及时收集、分析有色金属市场的产业政策和行情信息，加强对市场价格的预判，根据具体情况调整经营策略，防范经营风险。同时，开展期货套期保值业务，降低市场价格波动对公司业绩的影响。加大安全投入，以实现企业本质安全为重点，积极开展安全生产教育工作，强化各层管理人员安全防范意识，加强对外包施工单位的管理，同时加大安全生产责任制度的落实力度。建立完善的环保管理与监督体系，按照国家规范的标准和管理要求采矿、选矿，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。不断寻找和储备战略资源，优化产业结构，尽快实施和壮大与有色金属相关的配套项目，降低政策变化给公司带来的风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司坚定发展方向，围绕年度经营计划和长期发展规划，强化管理，精准施策。本报告期，公司实现营业收入219,826.88万元，比去年同期增长76.42%；实现营业利润103,794.44万元，比去年同期增长491.86%；实现归属于上市公司股东的净利润88,341.30万元，比去年同期增长566.43%。
　　2024年第二季度（4-6月份），公司实现营业收入143,398.80万元，比去年同期增长82.20%，较本年度一季度环比增长87.63%；实现营业利润76,985.75万元，比去年同期增长413.80%，较本年度一季度环比增长187.17%；实现归属于上市公司股东的净利润65,406.20万元，比去年同期增长451.63%，较本年度一季度环比增长185.18%。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）宏观经济形势及行业发展现状　　2023年，世界经济缓慢复苏，全球地缘政治冲突仍然持续不断，外部环境复杂性、严峻性与不确定性上升，国内经济发展尚存在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等风险隐患。但我国顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。中国有色金属行业认真贯彻落实党中央、国务院经济增长的决策部署，积极应对外部环境严峻、出口有所下降、传统消费放缓、价格起伏较大等因素对产业运行的影响，着力优化产业机构、防范化解风险，高质量发展扎实推进，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）宏观经济形势及行业发展现状
　　2023年，世界经济缓慢复苏，全球地缘政治冲突仍然持续不断，外部环境复杂性、严峻性与不确定性上升，国内经济发展尚存在有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等风险隐患。但我国顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。中国有色金属行业认真贯彻落实党中央、国务院经济增长的决策部署，积极应对外部环境严峻、出口有所下降、传统消费放缓、价格起伏较大等因素对产业运行的影响，着力优化产业机构、防范化解风险，高质量发展扎实推进，稳中向好的态势日趋明显。2023年公司主营产品金属行情如下：
　　1、2023年锡行情
　　2023年以来，锡价经历了筑底冲高-快速回落-宽幅震荡三个阶段，价格总体较同期偏弱运行。年初在市场对全球经济复苏强预期的加持下，沪锡和伦锡价格双双冲高至年内峰值。由于一季度经济数据弱于强复苏预期，锡等大宗商品价格快速回落，内外盘锡价同步跌至年内最低点。4月缅甸突发禁矿政策，导致二到三季度价格持续宽幅波动，沪锡底部支撑于21万元/吨。直至四季度，禁矿影响不及预期叠加全球下游需求复苏缓慢，锡价再次快速下行，重心整体下移至20万元/吨附近。全年看，锡基本面仍呈小幅过剩之势，价格承压偏弱运行。
　　2、2023年银行情
　　2023年全球白银价格整体宽幅震荡。整个一季度，白银在美元走强及美债收益率上升的影响下，价格整体回落。白银价格在第二季度初继续上涨，并于5月5日创下年内新高。在美联储于5月3日宣布将利率上调至4.75%至5%的区间后，白银价格再次掉头下跌。6月23日，白银价格创下季度低点。三季度，白银价格保持波动，首次大幅波动发生在7月12日，进入8月份后，白银和其他贵金属价格再次下跌。四季度，巴以冲突导致白银价格再次飙升，一直持续到11月中旬。之后迅速下跌再反弹。尽管年内白银走势跌宕起伏，但年末价格较上一年年末基本持平，走势不及黄金。国内银价走势主要跟随国际价格变化。
　　3、2023年锌行情
　　国际方面，年初美国公布的数据令市场对美联储放缓加息步伐的预期升温，美元指数下挫，锌价接连上涨，触及年内最高点；随后，硅谷银行风波发酵，瑞士信贷也出现危机，美联储释放继续加息信号，叠加一系列经济数据发布和美国债务危机的影响，市场避险情绪升温，伦锌接连下行，于5月录得年内最低价；随着俄罗斯大型新建矿山奥泽尔铅锌矿发生火灾，引发市场对供应端的担忧，同时美国通胀数据超预期放缓，零售数据好于预期，为经济软着陆提供支撑，美元指数大幅下跌，锌价止跌企稳。
　　国内方面，走势与外盘基本一致。沪锌主力合约开盘于23800元/吨，于1月录得年内最高价24800元/吨，随后，在宏观因素扰动以及国内需求转弱的双重影响下，锌价大幅下挫并跌破19000元/吨关口，5月触及年内最低价18600元/吨；随着多地地产利好政策出台、央行宣布降准，消费复苏预期增强，锌价止跌，进入区间震荡，12月末收于21545 元/吨。2023年，沪锌主力均价21489元/吨，同比下跌13.8%。
　　4、2023年铅行情
　　2023年，资金参与积极性提升，加之铅产业链生产成本增加，铅价波动性加剧。2023年开年，伦铅震荡走弱；3月“硅谷银行倒闭事件”，叠加5月美国公布的通胀指标出现了较强的粘性，美联储官员对加息的“鹰派”言论重回市场，伦铅进一步下行，触及最低点。
　　国内方面，沪铅呈现冲高回落趋势。上半年，国内基本面主导铅价走势，供需格局矛盾较为温和，沪铅主力合约几无趋势性行情，窄幅震荡调整；随后，国内铅消费旺季逐步显现，叠加资金参与积极高涨，沪铅实现量价齐升，触及2020年以来高点17540元/吨。9月中旬后，资金参与积极性减弱，同时铅价高位负反馈显现，国内铅消费不及预期，社会库存逐渐增加，沪铅高位回落，最终收于15875元/吨，同比下降0.2%。1#铅现货均价为15601元/吨，同比上涨2.8%。
　　5、2023年铜行情
　　2023年中国精铜产量较去年大幅上涨，虽需求也有所增加，但整体精铜供需过剩量小幅增加；进口量较去年下滑。
　　2023年初，铜价在1月创下本年度最高9550美元/吨；后期随着美联储继续加息以及中国需求反弹不及预期，铜价重心有一定幅度下移。下半年跌势有所企稳，铜价在相对高位震荡为主，四季度随着美联储加息进入尾声，美元持续走软，叠加矿山供应干扰增加，铜价运行重心有一定反弹。基本面上，全球精铜产量在中国的带动下出现较大幅度增长，铜消费虽有新能源行业的高增长拉动，但受传统制造业的拖累，全球精铜供应过剩量继续增加，基本面对铜价支撑不足。
　　6、2023年金行情
　　2023年上半年，伴随着美国高企的通胀数据、超预期经济数据、市场对美联储货币政策预期变化、欧美银行业风险、美国债务上限等因素影响下，国际金价经历两轮上涨、两轮回调。
　　下半年，金价先抑后扬，伴随着美国通胀数据连续回落，美联储加息政策放缓至暂停，美元指数、美债收益率走弱，市场预期美联储将在2024年进入降息周期，叠加地缘政策冲突，金价强势上涨。
　　全年价格回顾。1月国际金价上涨；2月金价回吐1月涨幅；3月金价止跌，强势上涨；4月金价高位强势震荡；5-6月金价录得历史高点后震荡回落；7-8月金价呈震荡趋势；9月金价下跌；10月金价强势上涨；11月金价小幅回调后，再度冲击前高；12月金价创下历史高点后回落，再度强势上涨。
　　7、2023年锑行情
　　2023年1月，锑价在原料供应偏紧和消费预期增强的双重刺激下加速上涨，2月市场逐渐进入僵持阶段，价格企稳；在经历近一个月的徘徊，锑价在3月中旬开始回落。4月份国际锑价企稳震荡，国内多家厂商挺价情绪强烈，对锑价形成一定支撑，国内锑价随之止跌并有所反弹；5月份国内矿山、冶炼厂看涨信心较强，支撑锑价在高位平稳运行，6月份，锑下游市场成交量偏低，上游冶炼企业对于价格有所让步，致使锑价重心下移；锑价在7月上半月加速下跌，于7月下半月企稳；8-9月份，锑原料供给相对偏紧，锑价加速上涨，达到80500元/ 吨的高位；10-11月份，国内外锑价有所分化，支撑锑价在高位运行，12月份，传统采购周期到来，助推锑价重心再一次上移。国际市场锑价走势与国内锑价基本类似。
　　8、2023年铁行情
　　2023年，在国内经济复苏的大背景下，上半年钢铁行业粗钢、生铁产量都实现了增长，但由于市场预期较弱，上半年价格指数呈现了上涨后回调，下半年钢铁行业对铁矿石需求增强，铁矿石价格进一步回升，持涨运行，全年价格呈现出先涨后跌再涨趋势。
　　（二）行业政策及影响
　　1、2023年4月份，财政部、自然资源部、国家税务总局联合印发了《矿业权出让收益征收办法》，将现行对绝大多数矿种在出让环节依据矿业权出让的评估结果“一次性交”，调整为主要在矿山开采环节按销售收入“逐年交”。该办法的推出，切实有效的减轻了公司矿山开发、探矿找矿的财务负担。
　　2、2023年5月份，自然资源部研究出台了《关于进一步完善矿产资源勘查开采登记管理的通知》（自然资规〔2023〕4 号），主要包含三个内容：一是鼓励“就矿找矿”，采矿权人在矿区范围深部、上部开展勘查工作，无须办理探矿权新立登记。二是简化探矿权转采矿权程序。三是精简矿业权登记申请资料。该政策有助于促进矿业的健康可持续发展，在“寻找优质矿产，勘探现有资源”方面为公司提供强有力的政策支持。
　　3、2023年7月26日，自然资源部发布了 《自然资源部关于深化矿产资源管理改革若干事项的意见》（自然资规〔2023〕6号），旨在指导未来的矿业权管理。该意见强调通过招标、拍卖、挂牌等公开竞争方式全面推进矿业权的竞争性出让，实现探矿权和采矿权的同级管理以简化审批流程，将探矿权期限调整为5年，并加强矿产资源储量的评审和备案工作。此外，意见还明确了评审备案的范围和权限，推动矿产资源储量市场服务体系建设，以更好地满足企业、行业发展和市场需求，促进矿产资源勘探开发，优化矿业营商环境，对矿业公司发展产生积极影响。
　　4、2023年12月1日，国务院常务会议讨论了《中华人民共和国矿产资源法（修订草案）》。主要内容包括：一是提供政策支持以增强国内矿产资源勘探开发；二是保护战略性矿产资源，禁止压覆；三是优化勘查开采管理，提高效率；四是强化矿区生态修复责任。这些措施旨在保障矿产资源安全，推动矿业可持续发展，提升产业链竞争力，并促进经济社会发展。
　　（三）公司所属行业的特性
　　有色金属属于大宗商品，其价格变动受供求关系、流动性、美元走势等因素的影响，具有商品属性和金融属性。有色金属采选行业受宏观经济周期、下游行业的经济周期以及矿山投资、建设周期的影响较大，具有明显的周期性特点。
　　（四）公司行业地位情况
　　公司主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼，拥有三十多年的行业经验和得天独厚的地域条件，储备了雄厚的矿产资源，生产能力及采选技术科技含量在同规模矿山企业中均处于领先地位。资产的优化，管理的规范，使得公司在同行业领域的竞争能力不断提高。
　　公司子公司银漫矿业以铅锌银矿和铜锡银锌矿蕴藏为主，含银量较高、矿产品位较高，剩余服务年限较长，为国内最大的白银生产矿山之一，同时也是我国生产锡精矿骨干企业。根据中国有色金属工业协会锡业分会数据，银漫矿业 2023年锡精矿产量国内排名第二位，国内市场占有率8.7%，市场占有率较2022年上升了6.1%。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　报告期内，公司的主营业务、主要产品以及经营模式均未发生重大变化。
　　（一）公司主营业务及主要业绩驱动因素
　　公司的主营业务为有色金属及贵金属采选与冶炼。上市公司自身为控股型公司，不从事采矿生产业务。截至报告期末，公司下属 16家子公司，可分为五大板块，分别为采掘板块、冶炼板块、投资板块、贸易板块、研发板块。子公司兴业投资主要从事股权投资管理业务；子公司兴业黄金主要从事金属及矿业贸易和企业并购（并购海外优质矿产资源）等业务；子公司兴业贸易、海南国贸、天津国贸主要从事有色金属矿产品销售及采购部分原材料业务；子公司兴业瑞金主要开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺的研究、技术研发和改造等业务；子公司双源有色主营业务为铅冶炼、贵金属回收和销售（双源有色目前处于关停状态）；其他子公司的主营业务均为有色金属及贵金属的勘探、采选和销售。
　　报告期内，公司收购了博盛矿业 70%股权，博盛矿业拥有的邦布金矿是西藏地区为数不多的大型规模岩金矿床，本次收购有利于丰富公司产品结构，增加资源储备，增强公司的核心竞争力和可持续发展能力。同时，邦布金矿所处的北喜马拉雅成矿带是西藏重要的造山型金成矿带，基于博盛矿业的资源和采选基础优势，可为公司下一步推进该区域金矿资源的战略整合提供重要条件。同时，公司在报告期内设立了海南国贸和天津国贸两家贸易公司，充分利用海南和天津的区位优势及政策扶持，依托港口优势，拓展海内外市场，与子公司兴业黄金(香港)矿业有限公司相呼应，加快与国际市场接轨进程，积极开展海外并购，国内、国际大宗商品期货、现货贸易，对公司具有积极的战略意义。
　　公司主要业绩来源于有色金属采选，报告期有色金属采选业务收入占 2023年度营业收入的99.80%，而影响采选板块业绩的主要因素包括主要产品的产销量、市场价格以及有色金属及贵金属采选业务的成本。
　　（二）主要产品、用途及工艺流程
　　报告期内，公司的主要产品有银、锡、锌、铅、铁、铜、锑、金等有色金属及贵金属。
　　1、主要产品用途
　　（1）银精矿和银金属的用途
　　白银作为催化剂、导电触电材料以及抗微生物剂等，被广泛应用在电子、可再生能源以及医疗卫生等工业主要增长领域。近年来，随着对白银健康属性的广泛认证，其已出现在工业和消费者市场的主流新兴产品中。例如医药领域中用银磺胺嘧啶浸染过的医用绷带对烧烫伤有比较好的护理作用，已经在市场普及，地方药店都可以买到这类产品。在家居环境中，随着白银抗菌性的作用正逐步被应用，需求也将有所增长。
　　（2）锡精矿和锡金属的用途
　　锡的物理、化学特性决定了其广泛用途。锡是银白色金属，熔点232摄氏度，沸点2,270 摄氏度，密度 7.29g/cm3，质软，有良好延展性，能与大多数金属形成合金，锡及其合金有比较好的油膜滞留能力。锡化学性质稳定，耐弱酸弱碱腐蚀，常温时与空气几乎不起作用，而通过化学反应，可以生成特性相差比较大的各种化合物。锡无毒，是国际公认的“绿色金属”。基于上述特性，锡广泛应用于冶金、电子、包装、电器、化工、建材、机械、汽车、航天、军工等行业，其中主要应用于焊料（主要是电子焊料）、镀锡板（即“马口铁”）和锡化工，其中焊料的使用量占全部锡消费量的50%以上。
　　（3）锌精矿和锌金属的用途
　　锌精矿直接用于锌金属的冶炼。世界上锌的全部消费中大约有一半用于镀锌，约 10%用于黄铜和青铜，不到 10%用于锌基合金，约7.5%用于化学制品。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车、建筑、部分电气设备、家用电器、玩具等的零部件生产。锌也常和铝制成合金，以获得强度高、延展性好的铸件。
　　（4）铅精矿和铅金属的用途
　　铅精矿直接用于铅金属冶炼，铅主要用于制造铅蓄电池。铅合金可用于铸铅字，做焊锡；铅还用来制造放射性辐射、 X 射线的防护设备。铅被用作建筑材料，用在乙酸铅电池中，用作枪弹和炮弹，焊锡、奖杯和一些合金中也含铅。
　　（5）铁矿石和铁金属的用途
　　铁矿石最大的用途是炼钢。钢铁的用途十分广泛，主要包括建筑工程、机械、轻工、汽车、煤炭、船舶、集装箱、石油、铁道装备与建设等方面。钢在国民经济中占极其重要的地位，是社会发展的重要支柱产业，人们常把钢、钢材产量、品种、质量作为衡量一个国家工业、农业、国防和科学技术发展水平的重要标志。
　　（6）铜精矿和铜金属的用途
　　铜被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。用于各种电缆和导线，电机和变压器的这种，开关以及印刷线路板在机械和运输车辆制造中，用于制造工业阀门和配件、仪表、滑动轴承、模具、热交换器和泵等。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。
　　（7）锑精矿和锑金属的用途
　　锑的最主要用途是它信租的氧化物三氧化二锑用于制造耐火材料。除了含卤素的聚合物阻燃剂以外，它几乎总是与卤化物阻燃剂一起使用。三氧化二锑形成锑的卤化物的过程可以减缓燃烧，即为它具有阻燃效应的原因。这些化合物与氢原子、氧原子和羟基自由基反应，最终使火熄灭。商业中这些阻燃剂应用于儿童服装、玩具、飞机和汽车座套。锑是电和热的不良导体，在常温下不易氧化，有抗腐蚀性能。因此，锑在合金中的主要作用是增加硬度，常被用作金属或合金的硬化剂。 含锑铅基合金耐腐蚀，是生产车船用蓄电池电极板、化工泵、仔判化工管道、电缆包皮的首选材料；锑与锡、铝、铜的合金强度高，极耐磨损，是制造轴承、轴衬及齿轮的绝好材料。
　　（8）金精矿和金金属的用途
　　黄金主要用作首饰、器皿和建筑装饰；用于投资，规避货币汇率波动的风险；用作国际储备；用于工业与科学技术等。
　　2、主要产品工艺流程
　　（1）开采流程
　　公司的原矿石开采主要采用地下开采方式，在井下通过穿孔、爆破等作业流程将矿石崩落，并通过转运设备将矿石从井下提升运输至地表选矿厂进行选别，废石主要用于井下充填、地表基础设施建设、维护或堆放至排土场。
　　另外，子公司银漫矿业目前采用地下开采方式，斜坡道开拓，无轨运输设备进行运输，通风系统为副井、主斜坡道及辅助斜坡道进风，东、西回风井回风，通风方式为机械抽出式，采矿方法主要采用分段空场嗣后充填采矿法和上向水平分层充填采矿法。
　　（2）选矿流程
　　公司选矿环节的生产流程如下：
　　①破碎：开采出的原矿石采用多段闭路的破碎筛分流程或单段开路破碎流程，经颚式破碎机和圆锥破碎机破碎，对矿石进行破碎，使其粒度缩小满足磨矿要求。
　　②磨矿：破碎达到粒度标准的矿石采用多段闭路磨矿流程，经半自磨、格子型球磨机和溢流型球磨机等设备，借助于介质(钢球、钢棒、砾石)和矿石本身的冲击和磨剥作用，使矿石的粒度进一步变小，直至研磨成粉末状。磨矿使组成矿石的有用矿物达到最大限度的解离，以提供粒度上符合下一选矿工序要求的物料。
　　③浮选：向磨矿后的矿浆加入各种浮选药剂并搅拌调和，使其与矿物颗粒作用，扩大不同矿物颗粒间的可浮性差别。将调好的矿浆送入浮选槽，搅拌充气。矿浆中的矿粒与气泡接触、碰撞，可浮性好的矿粒选择性地粘附于气泡并被携带上升，根据不同矿物的不同浮力特性可将铜、铅、锌等矿物分离出来，再脱水、干燥成精矿产品。
　　④磁选：将浮选后的矿浆导入磁选机进行磁选，对矿浆加磁力及其他机械力，根据不同磁性矿物运动路径的不同，过多轮循环筛选、过滤及脱水工序得到铁精矿产品。
　　⑤重选：浮选选别出硫化物矿物后，利用重选设备（如摇床、离心机、螺旋溜槽、毛毡溜槽等））依据被分选矿物颗粒间相对密度、粒度、形状的差异及其在介质中运动速率和方向的不同，使之彼此分离，获得精矿产品（如锡、钨等）和尾矿。
　　⑥尾矿处理：采用先进技术和工艺对尾矿进行最大程度的综合回收利用，减少尾矿排放数量，如井下充填、有价金属综合回收。公司排放的尾矿中仅含有少量选矿药剂，排放至尾矿库经自然降解后，不存在污染。
　　公司各子公司通过不断优化采选流程，使各种金属的回收率均达到了较高水平，在行业中处于领先地位。子公司银漫矿业有两个选矿系统，分别是铜锡系统和铅锌系统。铜锡系统选矿工艺流程较为复杂，根据工艺矿物学研究和大量的试验研究，现场最终确定铜锡系统采用“优先选铜（银）—浮锌硫—选锡”的技术路线。硫化矿的选别，采用“铜（银）优先浮选—锌硫混选—锌硫分离”工艺，获得银铜、锌、硫三种精矿。锡石选别，采用“粗粒级重选、细粒级〈浮－重〉联合、尾矿再选”流程，获得锡精矿、锡浮选精矿和锡次精矿。
　　（三）主要经营模式
　　公司拥有的矿产品种多为多金属矿，主要产品为银、锡、铅、锌、铁、铜、锑、金等有色金属、贵金属及黑色金属，目前主要以精粉或混合精粉等产品销售为主。截至目前，公司已经形成了有色金属资源勘查、储备、开发、冶炼以及有色金属贸易等一系列较为完整的产业链条，使公司的抗风险能力和发展潜力进一步得到加强。公司的采购模式及矿产品生产与销售模式如下：
　　1、采购模式：公司及各所属企业在物资采购时均采用先做计划后采购的模式。采购方式包括招标采购、询比价采购、竞争性谈判采购。公司及各所属企业针对采购计划的制定、采购的实施、签订合同、物资到货验收与结算等各个环节均设定了严格的监督与审批流程，并由相关部门或机构对采购进行统计与分析、物资信息库管理以及采购业务的评估，从而规范采购管理工作，提高采购管理水平，降低采购成本并确保物资供应的质量和及时。
　　供应商由公司汇总审核编制供应商评估报告，各所属企业共同把控合作风险。
　　各所属企业生产建设过程所需设备及大宗物资由公司统一招标后定价，增加竞价优势，未进行招标的项目已经履行了《免于招标申请》且经招标领导小组审批后执行；公司各所属企业按照确定的价格分别签订《工业品买卖合同》并跟踪落实合同履行情况。
　　2、生产模式：公司产品主要原材料为自产原矿石，各矿山按既定生产流水线组织生产。矿山采选业务主要分为采矿和选矿两个作业环节，采矿作业生产出选矿所需的原矿，选矿作业最终生产出满足冶炼或其他工业加工要求的精矿。各矿山每年均制定年度经营计划，包括采掘技术计划和选矿生产作业计划等，其中，采掘技术计划依据地质报告、初步设计及三级矿量保有情况等进行编制；选矿生产作业计划依据采掘技术计划、历年生产技术指标完成情况等进行编制。各企业均按照所制定的年度生产计划组织生产工作，同时公司在生产实践中不断优化工艺流程，加强生产组织，提升技术装备水平，结合产品销售市场随时调整各项技术指标，以达到提质降本增效的目的。
　　3、销售模式：公司产品销售主要采用“以产定销、全产全销、产销结合”的模式，结合产品市场供需动态进行统筹销售。
　　交易价格主要以参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等相关市场价格进行确定。公司积极挖掘客户潜力，研判客户需求，制定不同的产品策略。为规避产品价格波动风险，利用期货市场价格波动大的特点，采取现货销售和期货点价相结合的方式，合理确定销售价格。通过分析研判市场，科学合理对公司产品进行套期保值，在产品价格有利时尽量降低产品库存或进行预销售，提高产品售价，降低市场价格波动带来的风险。
　　货款回收主要采取款到发货及货到付款的方式，产品销售客户均是长期合作的、资信评估高的、抵御市场风险能力强的冶炼企业及相关有色金属贸易企业。
　　（四）报告期内各矿山矿产勘探活动及资源储量情况
　　1、勘探活动
　　报告期内，公司实施的勘探活动如下：
　　①锡林矿业：实施勘探坑内钻11574米，坑道896.2米，共计投入412.59万元。
　　②融冠矿业：实施勘探坑内钻6081.02米，共计投入179.41万元。
　　③银漫矿业：实施勘探地表钻51076.25米，坑内钻19516.76米，坑道6820.9米，共计投入10268.54万元。
　　④乾金达矿业：实施勘探坑内钻7881.9米，坑道1129.36米，共投入441.06万元。
　　⑤荣邦矿业：实施勘探坑道810.7米，共投入121.15万元。
　　⑥锐能矿业：实施勘探坑内钻3921米，坑道674.6米，共计投入199.85万元。
　　2、资源储量情况
　　截止2023年末，公司下属各矿山资源储量情况如下：
　　①锡林矿业采矿许可证范围内保有资源量（KZ+TD）：矿石量 966.3万吨，锌金属量212529.1吨，锌平均品位2.20%；铁金属量277.62万吨，铁平均品位28.73%。
　　②融冠矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 2027.1万吨。其中：铁锌矿石量1696.1万吨，锌金属量754684.5吨，锌平均品位4.25%，TFe29.53%；铁矿石量206万吨，TFe平均品位32.75%；锌矿石量125万吨，锌金属量63811吨,锌平均品位5.10%。
　　伴生矿产：银矿石量1572.3万吨，银金属量219.4吨，铟金属量181.8吨；平均品位：银13.76克/吨，铟0.0086%。
　　③银漫矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量5754.04万吨。
　　铅锌银矿石量 1558.64万吨，锌金属量 480277.35吨，平均品位 3.53%；铅金属量480277.35吨，平均品位1.66%；银金属量2276.8吨，平均品位182.60克/吨。
　　铜锡银锌矿石量4195.4万吨，锌金属量 214220.98吨，平均品位2.80%；银金属量6105.5吨，平均品位194.69克/吨；铜金属量24294.81吨，平均品位0.52%；锡金属量190997.12吨，平均品位0.74%。
　　伴生矿产：铟金属量968960.33千克，平均品位16.84克/吨；镉金属量9206.46吨，平均品位0.016%；锑金属量184704.69吨，平均品位0.321%；铅金属量132803.28吨，平均品位0.319%。
　　④乾金达矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：主矿产铅锌总矿石量231.9万吨，铅金属量111653.9吨，平均品位4.82%；锌金属量122026.0吨，平均品位5.26%。
　　共生矿产银矿石量141.2万吨，银金属量446.1吨，平均品位302.75克/吨。铜矿石量62.9万吨，铜金属量4028.6吨，平均品位铜0.64%。
　　⑤荣邦矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量1031.48万吨，其中银矿石量122.19万吨，银金属量140.93吨，银品位115.34克/吨；铅矿石量298.39万吨，铅金属量35480.65吨，铅品位1.19%；锌矿石量842万吨，锌金属量135819.77吨，锌品位1.61%；铜矿石量128.39万吨，铜金属量8382.63吨，铜品位0.62%。
　　伴生矿产：铅8233.1吨、锌5333.43吨、银364.09吨、铜1502.08吨、金136.45千克，平均品位：铅0.35%、锌0.68%、银42.65克/吨、铜0.22%、金0.15克/吨。
　　⑥锐能矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）保有资源量441.7万吨，铅金属量94646.1吨，铅平均品位2.14%，锌金属量170340.3吨，锌平均品位3.86%。伴生银金属量125869千克，银平均品位28.50克/吨。
　　⑦唐河时代矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）9754.90万吨，镍金属量32.84万吨，镍平均品位0.34%，铜金属量11.75万吨，铜平均品位0.12%。
　　⑧西藏博盛矿业采矿许可证范围内保有资源量（TM+KZ+TD）：矿石量 3122258.45吨，金金属量20509.26千克，平均品位6.57克/吨。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）区位优势
　　公司所在的内蒙古自治区地域辽阔，资源丰富，成矿条件优越，矿产资源储量居全国之首，发现和已查明储量的矿种多，储量大，矿产地分布广且相对集中，公司注册地赤峰市及重要矿产资源所在地锡林郭勒盟均拥有丰富的矿产资源储备，地勘市场旺盛，风险勘查活跃。得天独厚的区位优势保障公司增储潜力，更有利于公司积极参与地区及行业资源整合，凭借自身的规模优势和资本嫁接能力，通过招拍挂和合作开发等多种方式取得资源勘探权和采矿权，增强持续盈利能力。
　　（二）资源优势
　　公司所拥有的矿产资源丰富，储量规模较大，品位较高，具有较强的资源优势。目前，公司旗下拥有9家矿业子公司，其中融冠矿业为所在地的龙头企业，银漫矿业为国内最大的白银生产矿山之一，均具有较强的盈利能力。随着公司旗下在建矿山的陆续投产，公司的持续经营能力将进一步增强，使公司的核心竞争力得以极大提升。
　　公司控股股东兴业集团及其下属矿业公司拥有多项金属矿探矿权，覆盖金、银、铜、铅、锌、锡、铁等基本金属、稀贵金属种类。兴业集团已针对部分探矿权做出承诺：在兴业集团及下属子公司（除上市公司）从事探矿业务完成探矿权转为采矿权后，在相关采矿权或相关采矿业务子公司投产且形成利润后一年内，兴业集团将启动将相关采矿权或采矿业务子公司转让给上市公司工作。未来兴业集团下属的探矿权转为采矿权并置入上市公司将进一步丰富公司的产品种类，增加公司的资源储备从而提升公司的行业地位。同时，兴业集团通过三十多年的行业积淀，储备了雄厚的基本金属、稀贵金属资源，而上市公司利用其嫁接资本市场的资金、人才和管理等优势，进行优质矿产资源的开发和生产，使兴业集团和上市公司形成较好的互补态势，增强了上市公司的市场竞争能力和抗风险能力。
　　（三）人才优势
　　公司多年经营有色金属采选及冶炼行业，培养了一支高素质、专业结构合理、经验丰富的核心管理团队及工程技术人员团队，核心管理层拥有十年以上的行业经验，对矿山建设和运营有深入的了解，工程技术人员在地质勘查、矿山建设、矿山开采、选矿等方面拥有丰富的经验，并拥有科学的激励机制、人才评价机制和人才培养与使用机制。现有中高层管理人才184人，博士及博士后3人，硕士19人，大学本科229人，中高级职称人员183人，学科涵盖地质、测量、采矿、选矿、机械、电气、土建等矿山行业专业人才，具备扎实的专业知识和丰富的专业经验，形成了强大的管理人才梯队和专业人才梯队，不仅满足公司目前的生产经营需求，还对后续公司的发展扩张提供了充足的人才储备，对公司的战略发展形成了强有力的支撑。
　　（四）安全管理优势
　　公司建立了较为完善的安全管理体系和安全管理制度，公司及子公司均设立了安全管理专职机构，配备了一批具备丰富经验高素质的安全管理队伍，其中国家级非煤矿山专家3人，高级安全工程师2人，注册安全工程师31人。
　　践行“生命责任重于山，尽职履责保安全”的安全理念，公司高度重视安全资金投入，在隐患整改、安措工程、劳动保护、安全培训教育、安全奖励等安全费用上给予足额保障。多绳摩擦提升机、反井钻机、遥控铲运机、锚杆台车、撬毛台车、自动装药台车、喷浆台车等在同行业具有先进的一大批设备不断投入使用，以实现矿山机械化、自动化、信息化、智能化为目标，以井下5G网络和井下智能回采工作面为试点，旗下各矿山持续推进矿山“四化”建设，打造本质型安全企业。
　　风险管理上，公司不断深化双重预防机制建设和危险性作业管理，大力推进安全标准化班组建设，加强安全文化建设，如平安牌佩戴、岗前宣誓、作业前静思一分钟、每日安全提示等具有兴业特色的安全文化已形成，真正把职工培养成我要安全、我想安全、我能安全、我会安全的“四有”本质安全型员工。
　　（五）科研与技术优势
　　截止目前，公司子公司合计拥有采选业专利81项，子公司银漫矿业、融冠矿业、荣邦矿业、乾金达矿业已获得高新技术企业认定，上述四家子公司自通过高新技术企业认定起连续三年内享受国家关于高新技术企业所得税的优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。公司持续加大科研投入，不断加强与中国恩菲、矿冶科技集团、广东省科学院等行业顶尖科研院所合作，同时，在子公司银漫矿业、融冠矿业、乾金达矿业、荣邦矿业分别成立了高效绿色采选研发中心，加强自主科技研发能力。目前，公司选厂配备行业领先的工艺设备，并采用先进实用的自动化控制技术，各项技术指标处于行业领先地位，特别是银漫矿业选厂铜锡系列工艺技术行业内复杂罕见。子公司银漫矿业、融冠矿业属于大型有色矿山，采掘作业全部实现无轨化；其中银漫矿业采用先进的全尾砂膏体充填技术以及进口艾法史密斯深锥浓密机，有效解决了采空区治理及固废排放问题。为了进一步提高公司的科技研发水平，加强科研项目管理，公司在北京设立了子公司兴业瑞金，有效开展探矿、采选、尾矿综合回收利用等工艺、技术研发和改造工作，利用公司现有银、锡等产品的产能优势，瞄准国际高技术前沿、开展应用基础研究、关键技术和共性技术研究，加快科技成果转化，为公司可持续发展提供强劲的科技动力和技术保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2023年，公司立足资源禀赋优势，整合优质矿产资源，增大资源储备，推进选矿技术改造，加强科技创新，深化安全管理，强力推进企业生产经营工作，全面实现了年度生产经营目标，业绩指标创历史新高，迎来公司发展的新局面。
　　2023年度，公司实现营业收入 370,600.50万元，比上年同期增长77.67%;利润总额107,180.89万元，比上年同期增长487.78%；归属上市公司股东净利润96,934.48万元，比上年同期增长457.41%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业竞争格局和发展趋势
　　随着全球经济的发展和社会进步，有色金属行业在各个国家和地区都扮演者重要的角色。矿产资源是人类社会生存和发展的物质基础，对国民经济、国家安全和科技发展具有不可或缺的重要意义。中国是全球最大的有色金属生产和消费国，拥有巨大的市场份额和产能。在全球化遭遇逆流、地缘政治格局加速重塑的背景下，国际矿产资源竞争日趋激烈，同时，随着碳达峰、碳中和稳步推进及战略性新兴产业的快速发展，未来我国对有色金属矿产资源需求还将进一步扩大。
　　随着全球环保意识的提高，我国有色金属行业正面临着巨大的机遇和挑战。在未来几年，我国有色金属行业将呈现出以下几个发展趋势：
　　1.绿色环保发展。在环保方面，我国有色金属行业将逐步实施绿色制造和绿色循环经济，加强绿色技术和环保设施建设，降低能源消耗和废气废水排放。
　　2.智能制造发展。我国有色金属行业将加强自主创新和技术引进，提高产品质量和生产效率，推进数字化、智能化、自动化、信息化等新技术新模式在生产、管理和服务中的应用。
　　3、多元化产品发展。我国有色金属行业将加大多元化产品的研发和生产，推出更多高附加值、高技术含量、高品质的产品满足市场需求和客户需求，提高企业核心竞争力。
　　4、国际化发展。我国有色金属行业将加强与国际市场的合作与交流，积极参与国际竞争和合作，提高产品质量和品牌知名度，拓展市场空间和国际影响力。
　　综上所述，我国有色金属行业未来将迎来新的发展机遇和挑战，需要加强创新驱动和转型升级，推动行业可持续发展。
　　（二）公司发展战略
　　公司的战略目标是“根植内蒙，专注资源主业；面向全球，布局产业延伸”。
　　内蒙古作为国家战略资源基地，对于矿企具有广阔的发展空间。公司起源于内蒙，在矿业技术和管理上积累了深厚的专业经验。公司将坚持扎根内蒙，专注于矿产资源的开发业务，重点围绕银、锡、金等稀贵金属及符合社会发展趋势的关键矿种，大力发展和投资对公司未来有重大影响的矿业项目。同时，面向全世界，公司将在矿业相关领域进行适度产业延伸。但我们坚持战略聚焦，不涉足矿业非相关业务领域的投资。公司的中长期的目标是:主业领先、储备丰富、科技一流、国际知名。
　　（三）经营计划
　　2024年，董事会将继续严格按照相关法律法规的要求，认真履行《公司章程》赋予的各项职权，持续发挥董事会在公司治理中的中心作用，落实新监管要求，扎实做好董事会日常工作，科学决策重大事项，从战略高度构建新的发展格局，推动公司技术创新和高质量发展，提升公司核心竞争力和盈利能力。董事会把安全环保放到首位，重点推动落实下述工作：
　　（1）持续推进矿产资源储备，加快推进银漫矿业资源量转储，规划完善二期采选扩建工作，同时对国内优质矿产资源及成熟矿山项目进行并购整合，加大对境外铜、金资源并购，调整资源产品结构、提高公司的抗风险能力。
　　（2）不断促进科技转型，加强采、选科研项目的推进及成果转化工作，对现有生产技术进一步加强技术攻关，突破技术瓶颈。把兴业瑞金打造成公司的科研、创新平台，招揽国内外高端人才，对接前沿科研成果。
　　（3）不断加强公司治理和内部控制建设，健全公司规章制度，完善风险控制体系，加强管理层培训与学习，提高决策的科学性、高效性，提升公司规范运作水平，促进公司的健康、稳定、高质量发展。
　　（四）可能面对的风险
　　1、市场价格波动的风险
　　公司属于有色金属行业的上游行业，有色金属属于大宗商品，其价格受国际有色金属价格波动以及国家宏观经济的影响程度较大。有色金属属于周期性较强的行业，如果市场未来发生较大变化而导致产品价格出现较大波动，特别是大幅下跌的情况，将对公司的盈利能力造成重大不利影响。
　　2、安全生产风险
　　自然灾害、设备故障、人为失误都会造成安全隐患。由于采矿活动会对矿体及周围岩层地质结构造成不同程度的破坏，采矿过程中可能存在片帮、冒顶、塌陷等情况，存在安全生产风险。
　　3、环境保护风险
　　公司在矿产资源采、选过程中伴有可能影响环境的废弃物，如废石、废渣的排放。矿产资源的开采，不仅会产生粉尘及固体废物污染，还可能导致地貌变化、植被破坏、水土流失等现象的发生，进而影响到生态环境的平衡。上述事项的发生可能对公司的业务前景、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。
　　4、政策风险
　　目前，我国矿产资源均属国有，国家实行采矿权、探矿权有偿取得制度。矿产经营企业必须取得采矿权、探矿权的许可证后才能在许可期内在规定范围内进行采矿或探矿活动。探矿权必须转为采矿权后才能进行采矿活动，许可期满正常可以申请续期。若公司在该等权利期满时未能够及时续期，或公司控制的矿产资源无法及时取得采矿权，可能对公司生产经营产生一定影响。
　　应对策略：公司将通过提高风险控制意识，及时收集、分析有色金属市场的产业政策和行情信息，加强对市场价格的预判，根据具体情况调整经营策略，防范经营风险。同时，开展期货套期保值业务，降低市场价格波动对公司业绩的影响。加大安全投入，以实现企业本质安全为重点，积极开展安全生产教育工作，强化各层管理人员安全防范意识，加强对外包施工单位的管理，同时加大安全生产责任制度的落实力度。建立完善的环保管理与监督体系，按照国家规范的标准和管理要求采矿、选矿，确保开发一片、治理一片、恢复一片，实现废渣无害化、资源化，废水综合利用，以避免因环保安全等问题对公司造成不利影响。不断寻找和储备战略资源，优化产业结构，尽快实施和壮大与有色金属相关的配套项目，降低政策变化给公司带来的风险。 收起▲