一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求　　公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入5,590.86万元。　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，拓展轻资产运营，新开黄梅购物中心1家，购物中心总建筑面... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入5,590.86万元。
　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，拓展轻资产运营，新开黄梅购物中心1家，购物中心总建筑面积约235.09万平方米，自有物业建筑面积约218.2万平方米。超市业态拥有53家门店，其中武汉市内门店26家，市外省内门店27家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、十堰、孝感、黄石、咸宁及仙桃等地，超市门店总建筑面积约为39.4万平方米，自有物业建筑面积约为11.3万平方米。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.5万平方米。
　　（一）现有门店情况
　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　3.门店变动情况
　　（1）报告期内超市新增门店1家
　　（2）报告期内超市关闭门店10家
　　4.经营同比情况
　　5.分地区收入、成本情况
　　（二）线上销售情况
　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额120,458万元，营业收入2,642.12万元。
　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　1.商品采购及存货情况
　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作；对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态商品采购主要由超市公司采购部门统一采购，异地重点区域由采购部门派驻区域买手，适当引进当地渠道予以补充。主要以销定进为原则进行订货，由门店结合销售、库存提出要货申请，总部进行统一审核。
　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品存货按照“先进先出”的原则，每季度对各门店、各类别的库存周转天数进行考核。对于临期商品提前进行促销处理，滞销商品根据库存周转情况进行退货、促销、换货等方式进行处理。
　　2.仓储与物流情况
　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓库和6,537平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及53家门店的商品集配工作。下辖的十堰区配中心面积为1,500平方米、沙市区配中心面积为500平方米、襄阳区配中心面积为1,750.39平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　（四）自有品牌情况
　　2025年，武商集团旗下业务在自有品牌建设与高端运营方面取得关键进展。武商超市已基本完成自有品牌品种矩阵的搭建，涉及蔬菜水果、肉禽蛋奶、烘焙鲜食、冷冻食品、粮油调味、冲调饮品、休闲零食、干货、酒水饮料、美妆个护、厨卫百货、针棉家纺、宠物用品、服饰用品、文化用品等全品类经营。下一阶段将聚焦自有品牌高频刚需单品的打造，配合江豚IP品种的开发，通过质价比及IP经济带动自有品牌整体销售的提升。同时，武商MALL-世贸深度运营项目快速成局，自有品牌“武商金”成功拓展高端零售与会员店等多重模式，已成为城市商业的新名片。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截至2025年末，尚未转收入的预收房款余额为0.20亿元。该项目总投资28.03亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求
　　（一）行业发展状况
　　据国家统计局初步核算，2025年，国内生产总值1,401,879亿元，同比增长5.0%。社会消费品零售总额501,202亿元，同比增长3.7%。消费市场呈现以下特点：一是消费规模稳步扩大。商品零售额同比增长3.8%。乡村消费品零售额同比增长4.1%，快于城镇0.5个百分点，县乡市场消费潜力持续释放，占比达38.7%。二是升级类商品销售增长较快。受益于消费品以旧换新政策，限额以上单位中，通讯器材、文化办公用品零售额分别增长20.9%和17.3%；家具类增长14.6%，家用电器和音像器材类在上年高基数上仍增长11%；新能源乘用车零售量达1,280.9万辆，增长17.6%，渗透率升至53.9%。三是消费新模式活力增强。网上零售额同比增长8.6%，限额以上实体店商品零售额增长1.7%；直播交易额增长11.3%，直播带货、即时零售等新业态快速发展；仓储会员店、集合店、无人值守商店等新兴业态零售额均保持两位数增长；入境免签、离境退税等政策优化实施，入境消费持续升温。
　　（二）公司的市场地位及竞争优势
　　2025年，公司紧扣“三个主题年”战略部署，加速新兴赛道布局，强化品牌价值，深化消费场景创新，经营质效稳步提升。公司在数字化转型、业态创新、线上线下融合等方面的布局，契合了零售行业数字化、品质化、体验化的发展方向。重点布局的会员制商店、即时零售、新能源汽车展销等新赛道，与行业升级类商品销售加快、新业态新模式快速成长的趋势高度契合。公司在湖北区域零售市场保持领先，位列2024年度中国连锁百强、零售百强第17位，行业竞争力和区域影响力持续增强。报告期内，黄梅武商购物中心成功开业，进一步巩固了公司在县域市场的轻资产拓展优势。1.战略转型与赛道布局。公司前瞻性布局新兴赛道，为高质量发展注入新动能。武汉首家本土会员制商店——WS江豚会员店正式亮相，以精选商品和数字化服务提升消费体验，抢占品质消费新高地。与王府井集团合资运营首家市内免税店，获批湖北省境外旅客“离境退税、即买即退”商店，积极把握入境消费升温机遇。黄金珠宝、餐饮、化妆品等多个自营项目落地，打造“武汉新能源汽车展销中心”，有效把握新能源汽车销售快速增长的市场机遇。
　　2.业态创新与线上线下融合。线上业务多点延伸，探索低空经济、即时零售、跨境电商等前沿赛道。即时零售以美团闪购为主阵地，拓展至淘宝闪购、京东秒送等平台，实现百货即时零售全域覆盖。打造全域直播矩阵，超级平台视频播放量超1600万次。
　　3.营销创新与消费体验升级。成功举办武商66周年庆全球供应链大会等商文旅体融合活动，创新开展“财神节”“红五节”等主题促销，全国首推“商场0息轻松购”服务，有效激发消费潜力。以“四优”服务为抓手持续提升服务水平，推行全员行销模式，线上线下协同发力，实现多渠道引流获客。
　　4.供应链整合与商品力强化。持续强化商品力建设，发力“四首经济”，深化自营直投业务，拓展独家商品体系，并向供应链上游延伸，推动经营质效双提升。依托全球供应链渠道优势，推动“免税+退税+保税展示+跨境电商”多元融合与协同发展，增强全球资源整合力与品牌辐射力，为消费者提供更丰富、高品质的商品选择，服务湖北加快建成中部崛起战略支点。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　根据国家统计局数据，2025年全国房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.2%；新建商品房销售面积88,101万平方米，同比下降8.7%；销售额83,937亿元，同比下降12.6%；房地产开发企业到位资金93,117亿元，同比下降13.4%。中央坚持“稳字当头、稳中求进”调控基调，以“止跌回稳”为短期目标、以“高质量发展”为长期导向，明确“因城施策、控增量、去库存、优供给”原则，通过供给端协同发力，为稳定房地产市场提供政策支撑。
　　2025年湖北省房地产开发投资同比下降7.3%，新建商品房销售面积同比增长0.1%。武汉市2025年内两次出台楼市优化政策：4月30日提高二套房公积金贷款额度、优化青年群体贷款服务、加大“以旧换新”收购力度；9月30日将首套房及二套房公积金最高贷款额度均提高至150万元，同步调整住房认定标准、发放购房利息补贴。政策效应逐步显现，据武汉市住房和城市更新局数据，2025年武汉商品房成交面积1,589.65万平方米，同比上涨2.75%；成交套数136,738套，同比上涨1.18%，其中商品住房成交109,585套，同比上涨2.15%。
　　公司仅有的时代花园还建房项目为政府回购项目，专项用于武锅生活区改造项目被征收人产权调换安置，除此之外无其他房地产开发项目。因此，房地产行业整体运行态势及相关调控政策，对公司未来经营发展与盈利能力不构成重大影响。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产融结合与生态孵化优势
　　公司突破传统零售边界，构建“产业+资本”双轮驱动模式。旗下江豚基金聚焦人工智能、数字经济等领域，已完成对三家科技公司的战略投资，将外部前沿技术引入零售场景；同时通过“江豚杯”创新创业大赛，将资本触角前移至早期项目，形成“大赛筛选-基金投资-场景落地”的协同生态闭环，确保持续创新能力。
　　（二）多业态矩阵与轻重协同优势
　　依托庞大的实体网络，公司构建“重资产根基+轻资产输出”双轨发展格局。在湖北及江西拥有10家购物中心和53家超市，自有物业占比达83.61%，构筑稳固市场护城河；黄梅武商购物中心作为首个轻资产项目成功开业，区域首店占比近40%，实现品牌、供应链和管理团队输出，为规模化复制奠定基础。
　　（三）自营业务与自有品牌掌控优势
　　公司坚持深度运营导向，通过自营业务提升毛利空间和品牌控制力。持续扩大名品、黄金珠宝、餐饮等多业态自营矩阵，自有品牌产品线不断扩充；通过举办全球供应链大会整合集团化资源，着力发展“四首”经济（首店、首展、首发），全年引进众多优质资源，持续巩固头部品牌虹吸效应。
　　（四）全域数字化与即时零售领先优势
　　线上线下深度融合，构建全渠道数字化经营体系。在美团、淘宝、京东三大即时零售平台稳居全国头部阵营，线上全渠道交易额取得较大突破；江豚数科研发停车场管理平台、防飞单系统等十余项产品，获软件著作权12项，外部中标项目实现零的突破，具备技术对外输出能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，是集团“十四五”收官与“十五五”谋篇的关键之年。公司紧扣“精细化管理提升、新赛道加速发力、高质量发展攻坚”主线，以“科技创新+产业升级”双轮驱动，锻造发展新动能。报告期内，公司实现营业收入60.80亿元，利润总额2.91亿元，净利润1.80亿元。
　　（1）重点项目多元突破
　　①资本运作多维布局。江豚基金出资1亿元战略投资了三家科技公司，聚焦人工智能、数字经济等新兴产业和未来产业布局。成功举办“江豚杯”创新创业大赛，储备前沿商业价值项目，推动产业投资与零售场景深度融合。研究公募REITS实施路径，努力构建资产运营新模式，为盘活存量资产、优化资产结构提供支撑。
　　②轻资产运营首战告捷。黄梅武商购物中心如期开业，实现品牌、供应链和核心管理团队的轻资产输出，为规模化拓展奠定坚实基础。
　　③重点项目有序推进。南昌武商洲际酒店项目启动室内软装工程与人员招聘，并筹划相关酒店品牌入驻；新襄阳武商MALL完成土地摘牌及工程总承包定标，进入实质性建设阶段。
　　④新赛道项目破茧启新。公司与王府井集团合资运营首家市内免税店，打造“有税+免税+离境退税”运营模式，承接海外消费回流；集团旗下部分购物中心、超市门店获批湖北省境外旅客“离境退税、即买即退”商店。推出武汉首家本土会员制超市——WS江豚会员店（东西湖店），以精选商品体系和数字化服务升级消费体验。
　　（2）零售主业深耕细作
　　①“黄金三角”迭代升级。武商MALL聚焦国际名品扩容与多元生态构建，守稳华中商业制高点，武商MALL-世贸捍卫“黄金珠宝文化品质第一城”，打造华中规模最大、业态最全的黄金珠宝产业生态圈；武商梦时代推进“商文旅体”融合，发力自营品牌矩阵；武商MALL-众圆启动第二阶段业改，拓展自营版图并推进更名与VI焕新。②区域购物中心提质增效。各区域购物中心通过优化业态组合、升级品牌矩阵、深化政企协同、创新营销场景等举措，加速传统商业向社区生活中心、社交经济、首店经济等新赛道转型，有效实现存量盘活与增量突破，持续巩固区域市场领先地位。
　　③武商超市变革调整。加快业态创新与转型升级，积极探索“社区生活中心”等新模式，并上线私域小程序构建全渠道运营体系。同时，持续深化供应链改革，优化商品结构与品牌矩阵，自有品牌“江豚优选”及自营板块实现规模化发展。推动湖北农展进景区、进展会、出湖北、出国界，提升品牌影响力。
　　（3）经营方式创新突破
　　①自营体系逐步成型。坚持深度运营导向，扩大名品、黄金珠宝、化妆等多业态自营矩阵，全年新开“有仙儿财神殿”“WS梦乐园（mini）”、老乡鸡、彩票等自营店铺；扩充“武商金”产品线，孵化“楚风汉味（mini）”“WS国际名品馆”“JIANGTUN BEAUTY”等多个自有品牌与创新项目，完善自营生态体系。
　　②供应链效能持续优化。举办集团66周年全球供应链大会，深化战略合作新路径；率先发起应对关税政策行业倡议，积极助力出口商品拓展内销市场；通过整合集团化资源，持续扩大头部品牌矩阵效应；着力发展“四首”经济，引进首店、首展、首发商品落地，巩固优质资源虹吸效应。
　　③促消费活动推陈出新。落实“提振消费”政策，构建“商业创新+金融赋能+全员发力”的营销体系；策划推出“世界花园大会”“知音湖北博物馆奇妙夜”等文化大事件，在全国首创“武商财神节”“商场0息轻松购”等消费新模式，通过全员行销和发放武商消费券主动挖掘市场潜力；升级构建“主动守护”与“规则共建”融合的会员价值共生体系，增强用户粘性；2025年，集团获评第五批“湖北老字号”，并荣获多项省市级专项资金支持。
　　④全域营销多点发力。聚焦“超级单品打造、全域直播深耕、即时零售拓维、跨境电商破局”四大方向，打造全域直播矩阵，巩固三大即时零售平台在全国的领先优势。积极拓展全球供应链，与俄罗斯、东南亚等地的核心供应商建立合作，逐步构建国际化供应服务网络。2025年，集团线上全渠道交易额迈上新台阶，“江豚网”交易额实现稳步增长。
　　⑤服务水平持续提升。参与制定国家级百货及购物中心行业标准，打造集团“四优”标准，构建全场景统一的服务规范体系。
　　（4）精细管理提质增效
　　①制度管控不断健全。将审计工作嵌入新业务、新赛道，上线集团电子招投标管理平台，建立供应商资源库与造价云数据库。健全风控合规体系，深化知识产权保护。
　　②财务管理效能增强。以“三控一加强”为主线优化融资、债务结构，低成本发行多期债券。完善资金系统，加快业财一体化建设，筑牢财务屏障。
　　③信息化建设实现突破。江豚数科聚焦数智化转型，研发停车场管理平台、防飞单系统、轻资产ERP系统等十余项产品，获软件著作权12项、ISO证书5项。外部中标实现零的突破，在数字科技领域实现跨越式发展。
　　④物业运行成效显著。江豚生活挂牌成立，打造全方位、一站式物业管理模式；盘活存量资产，取得梦时代、时代花园等多处产权证；试点绿色智能物业，黄石、仙桃光伏并网发电，推行“人机结合”保洁模式，节能降耗成效明显。
　　⑤人才队伍更加稳固。健全治理结构与考核激励机制，调整薪酬结构、实施即时激励；完善员工医疗保障体系，提高员工保障水平；围绕“人才强企”战略，推进“优才计划”，挖掘企业内训师，提升人才培养实效。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和发展趋势
　　2026年，从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻。单边主义、保护主义加剧，关税壁垒增多，对全球产业链供应链稳定造成冲击。从国内看，经济回升向好基础尚不牢固，有效需求不足，消费市场面临行业内卷和价格下行的双重压力。
　　2026年3月，政府工作报告强调大力提振消费、全方位扩大国内需求。商务部明确将做好商品消费扩容升级、扩大服务消费、培育壮大新型消费、持续优化消费场景四方面工作，打造“购在中国”品牌。政策重点从传统商品消费转向服务消费扩容升级，文旅体育、生活服务以及首发经济、银发经济、数智消费等成为关键词。“情绪消费”“场景化消费”加快破圈，谷子经济、悦己经济、国潮经济等新消费业态成为增长点。消费品以旧换新政策持续发力，绿色、智能产品需求旺盛。
　　（二）公司发展战略
　　2026年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会和中央、省市经济工作会议精神，以集团“十五五”战略规划为牵引，围绕“价值深耕固本强基、赛道扩容拓新布局、数智赋能驱动变革”工作主线，强化零售业深度运营，发力新业态新场景，确保“十五五”开好局、起好步。
　　1.聚焦重点项目，构筑发展新支撑。筑牢黄梅、武穴武商县域市场领先地位，提升经营效益，推进轻资产标准化拓展。确保南昌洲际酒店年内开业，打造商业与酒店联动样板。全力建设新襄阳武商MALL，全面启动招商，探索购物中心与会员店融合模式。攻坚百盛项目业改，聚焦方案设计、招标施工、招商引进三大任务，打造多层次主题MALL创新业态，力争年内亮相。
　　2.强化主责主业，巩固提升竞争力。持续夯实“黄金三角”支撑力。武商MALL丰富名品阵容，建立名品异地营销机制，扩大辐射范围。武商MALL-世贸打造“一街一楼一坊”黄金珠宝产业生态，构建复合消费场景。武商梦时代力推场景扩容，力争总渠道数破千，推动新赛道向质量化转型，全速推进AAAA级景区申报。武商MALL-众圆加快招调业改，强化奥莱商品线，完善名品循环与绿色经济生态。提升区域市场引领力。襄阳、十堰、仙桃、黄石、南昌等区域门店巩固龙头地位，优化经营效能，打造酒店联动、社区生活中心等特色业态。深化武商超市转型改革，优化业态布局做强会员店、打造江豚生活家，深化供应链变革开发“江豚优选”高频单品，拓展团购和即时零售规模。
　　3.坚持改革创新，拓宽发展新空间。优化基金投资布局与并购重组方向，强化投后管理，推进REITs关键节点突破，尽快达到申报条件。江豚数科以高企认证为目标加大研发投入，加强外部市场拓展，推进数据中台建成，为集团经营提供数智化解决方案。稳步拓展自营业务，培育创新科技、宠物经济、即时零售等新领域。深耕跨境电商，拓展东南亚、欧洲和北美市场，强化品牌国际传播与本地化运营。深化“商文旅体”融合营销，围绕“四首经济”、假日经济打造现象级事件，开发会员体系APP实现精准营销，完成“武商江豚”IP顶层设计构建规范VI体系。
　　（三）可能面临的风险及应对措施
　　1.市场竞争与转型风险。面对行业内卷、消费降级的市场压力，公司应对能力有待提升；高端商业竞争力需进一步巩固，转型突破成效尚未充分显现。
　　应对措施：加速推进新襄阳武商MALL、百盛项目等重点项目建设，以全新商业形态和品牌组合抢占市场先机。深化“商文旅体”融合，通过申报AAAA级景区、打造“一街一楼一坊”黄金珠宝产业生态等特色消费场景，构建差异化竞争优势。持续丰富核心门店名品阵容，巩固高端消费客群，提升市场抗压能力。
　　2.新赛道培育风险。新赛道培育周期长、投入大、不确定性高，投资判断力与管控力需进一步强化，存在投资回报不及预期的风险。
　　应对措施：强化对新业务、新赛道的投资研判和投后管理，建立与业务风险特征相匹配的风控体系。以江豚数科为依托整合科创资源，聚焦核心竞争力构建，逐步提升自研产品孵化能力。稳步推进新业务拓展，跨境电商领域采取“平台深耕+独立站拓展+内容引流”的稳健策略，强化本地化运营，有效控制投资风险。
　　3.组织与人才风险。组织活力与新质生产力发展需求的匹配度不高，人才结构与企业转型需求契合度不足，创新领域的高素质专业人才储备尚不充分。
　　应对措施：强化人才培养，拓宽职工发展通道，通过“优才计划”引进和培养高端复合型人才。构建分层分类的全周期培训体系，壮大内训师队伍，沉淀传承实践经验。完善考核体系与激励机制，实现薪酬绩效与贡献强挂钩，激发组织活力和创新动力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　2025年上半年，国内经济在复杂外部环境与内部结构调整的双重挑战下，依托宏观政策持续发力、外需回暖及新质生产力加速发展等支撑，呈现“总体平稳、稳中有进”的运行态势。　　根据国家统计局数据，上半年国内生产总值达660,536亿元；社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速较一季度加快0.4个百分点。按经营单位所在地划分，城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%，乡村消费品零售额32,409亿元，同比增长4.9%；按消费类型分，商品零售额217,978亿元，同比增长5.1%，餐饮收入27,480亿元，同比增长... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，国内经济在复杂外部环境与内部结构调整的双重挑战下，依托宏观政策持续发力、外需回暖及新质生产力加速发展等支撑，呈现“总体平稳、稳中有进”的运行态势。
　　根据国家统计局数据，上半年国内生产总值达660,536亿元；社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速较一季度加快0.4个百分点。按经营单位所在地划分，城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%，乡村消费品零售额32,409亿元，同比增长4.9%；按消费类型分，商品零售额217,978亿元，同比增长5.1%，餐饮收入27,480亿元，同比增长4.3%。
　　从零售业态看，限额以上零售业单位中，1-6月便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%，显示社区便民型及专业品类零售业态增长势头相对突出，消费市场呈现结构化升级特征。
　　（二）主要业务、主要产品及其用途、经营模式、市场地位的变化情况
　　1.主要业务及产品
　　公司作为国内大型商业零售企业，主营业务为购物中心及超市业态的商品销售。报告期内，公司业务范围新增市内免税品销售、会员制仓储零售等领域，进一步丰富了消费场景与产品矩阵。
　　2.经营模式
　　经营模式以联营、自营、代销及物业分租为主，报告期内新增轻资产输出模式（输出品牌、供应链及管理团队）、股权基金投资模式（通过产业基金布局商业上下游）及合资运营模式（与王府井合作开展市内免税业务），经营模式向多元化、轻资产化拓展。
　　3.市场地位
　　公司持续稳居行业前列，报告期内保持2024年中国连锁百强榜单第17位、中国零售百强榜单第17位的排名。同时，通过新增市内免税店、会员店等业态，进一步强化了在华中区域商业零售市场的领先地位，尤其是武汉市内免税店作为中央五部委新政后首家新开免税店，凸显了公司在政策响应与业态创新方面的先发优势。
　　（三）主要业绩驱动因素的变化情况
　　报告期内，公司业绩增长的核心驱动因素在传统“零售主业稳健经营”基础上，创新业态布局，新增武汉市内免税店、WS江豚会员店等新赛道布局，贡献增量收入并提升客群粘性；规划轻资产扩张，黄梅、武穴等轻资产项目落地，以较低投入扩大经营规模；实现数智化赋能，超市私域小程序、防飞单系统等技术应用提升运营效率；完成产业投资，通过武商基金布局商业科技企业，为供应链优化与长期增长储备动能；持续场景升级，“商文旅体”持续深度融合及首店、首展资源引进，拉动客流与消费转化。
　　（四）新增重要非主营业务说明：
　　报告期内，公司新增两项重要非主营业务，具体情况如下：
　　1.市内免税品销售业务
　　武汉市内免税店于5月30日开业，由公司与王府井公司合资运营，依托双方在零售网络与免税品资源的优势，聚焦武汉市内免税市场，涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码、国潮文创等品类。响应国家“提振消费”政策，把握市内免税新政机遇，武汉市内免税店的启幕标志着内陆城市对外开放进入新阶段，进一步强化武汉作为中部国际消费枢纽的核心地位。公司已建立专业免税运营团队，与全球知名品牌达成直采合作，供应链稳定性较强。但同时，可能面临免税品供应链波动、同业免税业态竞争加剧及消费需求不及预期等风险。
　　2.会员制仓储零售业务
　　WS江豚会员店采用会员付费制，以“精选商品、高性价比、仓储式体验”为核心，销售生鲜食品、家居用品、进口商品等，配套线上配送服务。切入国内快速增长的会员零售赛道，探索“精准客群运营+供应链效率提升”的新模式，推动公司从传统零售向“体验式+精准化”转型。依托公司现有供应链体系与区域品牌影响力，会员店可通过规模化采购降低成本；武汉及周边城市中高收入家庭基数庞大，需求支撑稳定，需应对现有会员制零售企业的竞争，且会员拉新与留存效率可能受经济环境影响等风险。
　　公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入1747.32万元。
　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心总建筑面积约为227.2万平方米，自有物业建筑面积约218.1万平方米。超市业态拥有55家门店，其中武汉市内门店27家，市外省内门店27家，省外门店1家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌等地，超市门店总建筑面积约为40.02万平方米，自有物业建筑面积约为11.71万平方米。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.81万平方米。
　　（一）现有门店情况
　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　2.超市业态门店分布情况（营业收入前十名）
　　3.门店变动情况（报告期内超市关闭门店7家）
　　4.经营同比情况
　　5.分地区收入、成本情况
　　（二）线上销售情况
　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额53,776.61万元，营业收入1,710.23万元。
　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　1.商品采购及存货情况
　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作；对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态重点优化选品策略，结合市场趋势和门店需求，动态汰换滞销品并精准引进适销商品，严格控制新品引进质量，确保高周转、低缺货，减少资金占用，提升采购效率。
　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品围绕“四率”核心指标开展精细化管理，通过监控库存周转率加快商品流转，提升动销率减少滞销库存，以更新率推动商品结构优化，同时严格控制缺货率保障销售机会。建立“四率”联动的库存预警机制，对低动销、高库存商品及时汰换，对高缺货商品快速补货，确保库存结构健康合理，实现存货“快周转、高动销、常更新、低缺货”的良性循环。
　　2.仓储与物流情况
　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓库和6,537平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及55家门店的商品集配工作。下辖的十堰区配中心面积为2,000平方米、沙市区配中心面积为510平方米、襄阳区配中心面积为1,750.39平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　（四）自有品牌情况
　　公司自有品牌“江豚优选”按照优质、实惠、健康、绿色的经营定位，针对不同业态卖场计划开发品种数百个，截止目前已上市单品百余款，涉及酒水饮料、粮油调料、家用百货、针棉服装等数十个品类。
　　2025年上半年，房地产政策持续发力稳市场，中央强调“促进房地产市场止跌回稳”，各地跟进政策组合拳。需求端：放宽限购限贷（取消限购、降首付、调利率），部分城市给予税费减免、购房补贴，降低购房门槛，释放刚性与改善性需求。供给端：加大房企融资支持（拓宽渠道、降成本），扩围“白名单”项目，落地保障性住房再贷款，优化供应结构。去库存：通过专项债收购存量土地与商品房，结合城中村改造消化库存。
　　武汉同步发力，政策聚焦需求与供给。需求刺激：4月出台新版“汉九条”，包括优化青年房贷、提高二套房公积金贷款额度、支持“由租转购”；对改善性购房给予契税全额补助，对二孩、三孩家庭购房分别给予相应金额补贴。6月将新房契税补贴延期至年底，持续激发购房热情。供给优化：优化土地供应（增加主城区低密优质地块，鼓励第四代住宅等创新产品）；加大房企融资支持（信贷、债券等渠道），缓解企业资金压力，推动项目开发。
　　报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截至2025年6月末，尚未转收入的预收房款余额为0.62亿元。该项目总投资28.03亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多元业务布局与创新拓展能力
　　以购物中心、超市等零售主业为根基，通过武商江豚基金投资布局商业上下游新技术、新产业、新业态、新模式，以黄梅、武穴轻资产项目输出，拓展武汉市内免税店、WS江豚会员店新业态，构建“主业+新赛道”协同发展格局，持续扩大商业版图。
　　（二）核心零售场景的引领与深耕能力
　　武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、武商城市奥莱搭建“黄金三角”商业格局，凭借国际名品升级、黄金珠宝生态圈、“商文旅体”融合等优势，稳固华中商业制高点地位。襄阳、南昌、黄石等区域购物中心，通过品类优化、场景升级、精准定位，持续巩固区域龙头地位，形成全国性布局与区域深耕的协同效应。
　　（三）全渠道运营与营销创新能力
　　线上线下深度融合。依托江豚网、超市私域小程序、“江豚Walk”内容矩阵，构建“线下体验+线上互动+私域转化”模式，跨境电商与低空经济拓展新场景。营销活动精准高效。通过首店引进、首展举办、“四优”服务体系及“商场0息轻松购”等创新举措，打造“世界花园大会”“中法夏至音乐日”等文化大事件激活消费动能，提升会员粘性。
　　（四）数智化与精细化管理能力
　　数智化赋能。江豚数科自研7大系统获7项软著，落地防飞单系统、超市私域小程序等，提升运营效率与交易规范。创新“双轨并行”审计机制，建成造价咨询机构库，推进标准化造价云数据库等方式建设强化风险管控。通过成本管控、供应链优化、取得梦时代产权证、推进时代花园车位产权办理并收回回购款，实现降本增效与资产增值。
　　（五）品牌与人才支撑体系
　　品牌影响力突出。公司稳居中国连锁百强、零售百强第17位，“武商”品牌通过老字号认证、商圈专项资金支持，形成区域强认知度；轻资产输出与合资项目（市内免税店）进一步放大品牌价值。人才与组织保障。通过“优才计划”、薪酬绩效改革，打造专业化团队，实现人效提升，为持续发展提供稳定支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济风险。全球经济复苏波折、外部环境复杂，国内经济结构调整关键期，内需回暖基础尚不牢，消费市场复苏存在区域与行业分化。实体零售虽随消费场景修复有边际改善，但居民消费信心与能力回升滞后，叠加成本压力，盈利修复可持续性承压，行业转型阵痛明显。
　　应对措施：公司深耕宠物经济、银发经济等新兴领域，打造消费新场景；加强“江豚优选”自有品牌建设，提升市场竞争力。优化供应链，线下构建全客层零售生态，线上聚焦国潮美妆、黄金饰品、宠物用品及生鲜食品等四大赛道，建立高效供应链。创新营销模式，借66周年庆等打造“商文旅体”融合营销，开发江豚IP衍生品，探索分期消费模式，提升顾客体验。
　　（二）区域市场竞争风险。2025年武汉预计新增10个商业项目（总体量约139.31万平方米），武昌、汉口等区域头部商业体密集布局，省内其他城市商业项目加速迭代，导致区域客群分流加剧，市场竞争从“单城单点竞争”升级为“全域生态博弈”，可能削弱公司区域市场主导地位。
　　应对措施：“黄金三角”巩固优势，武商MALL焕新名品区、锁定核心资源；武商MALL-世贸推进黄金自营规模化；武商梦时代紧盯名品自营及重点项目落地；奥莱落实名品循环店等开业。区域市场深化转型，优化品类、推进业改、构建多元化消费场景。
　　（三）行业竞争风险。全国零售行业集中度持续攀升，头部企业通过全渠道布局与跨区域扩张形成规模优势，对区域型企业构成显著竞争压力。聚焦武汉及湖北市场，同质化竞争态势日益严峻，叠加新兴业态对客群的持续分流，使公司同时面临核心业务保卫战与第二增长曲线开拓的双重挑战。
　　应对措施：一是强化轻资产拓展。保障黄梅项目年内开业、武穴项目2026年开业，建立网点动态评估机制，聚焦武汉及湖北潜力区域，形成“开业-筹备-储备”循环，扩大市场覆盖。二是打造会员店竞争力。通过“全球精选+荆楚特色”双轨商品策略、商业联动会员体系及本地生活服务生态，打造差异化竞争优势。三是拓展跨境电商业务。实施“爆品+丰富SKU”策略，组建专业团队打造高辨识度爆品；同步开拓B端及海外市场，培育稳定客群。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求2024年，我国国内生产总值（GDP）首次突破130万亿元，达到1,349,084亿元，消费需求持续扩大。社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。商品零售额比上年增长3.2%。从商品类别看，限额以上单位近七成商品零售保持增长。基本生活类商品中，粮油食品类、烟酒类商品零售额分别增长9.9%、5.7%；升级类商品中，体育娱乐用品类、通讯器材类零售额分别增长11.1%、9.9%。　　　　居民绿色环保意识增强，以绿色智能家电、新能源汽车等为代表的绿色商品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求2024年，我国国内生产总值（GDP）首次突破130万亿元，达到1,349,084亿元，消费需求持续扩大。社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。商品零售额比上年增长3.2%。从商品类别看，限额以上单位近七成商品零售保持增长。基本生活类商品中，粮油食品类、烟酒类商品零售额分别增长9.9%、5.7%；升级类商品中，体育娱乐用品类、通讯器材类零售额分别增长11.1%、9.9%。
　　　　居民绿色环保意识增强，以绿色智能家电、新能源汽车等为代表的绿色商品成为消费新热点，高能效等级家电、智能家电销售实现较快增长。在消费品以旧换新及一揽子增量政策的带动下，消费潜力不断释放，为促进国民经济稳定增长提供有效支撑。
　　　　报告期内，公司紧紧围绕发展新质生产力，统筹制定企业短期、中期、长期发展目标。稳固主责主业，持续拓展新兴赛道，不断深化国企改革，顺利实现主要预期目标任务。公司位列2023年度中国连锁百强第15位、中国零售百强第20位。
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求根据国家统计局公布的数据。2024年，全国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%；其中，住宅投资76,040亿元，下降10.5%。新建商品房销售额96,750亿元，同比下降17.1%；其中住宅销售额下降17.6%。房地产开发企业到位资金107,661亿元，同比下降17.0%。
　　　　针对房地产市场的复杂形势，2024年9月26日中央政治局会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，取消了限购、限售、限价和普通住宅与非普通住宅的标准，降低住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率以及换购住房的税率，合力打出了一套政策组合拳。各地区也因城施策、一城一策、精准施策，政策的效果不断地显现。
　　　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入18,111.39万元。
　　　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心总建筑面积约为227.2万平方米，自有物业建筑面积约217.8万平方米。超市业态拥有62家门店，其中武汉市内门店30家，市外省内门店31家，省外门店1家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌等地，超市门店总建筑面积约为44.98万平方米，自有物业建筑面积约为12.06万平方米。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.86万平方米。
　　　　（一）现有门店情况
　　　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　　　3.门店变动情况
　　　　（1）报告期内购物中心关店1家
　　　　（2）报告期内超市新增门店2家
　　　　（3）报告期内超市关闭门店11家
　　　　4.经营同比情况
　　　　5.分地区收入、成本情况
　　　　（二）线上销售情况
　　　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额102,251万元，营业收入2,354.71万元。
　　　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　　　1.商品采购及存货情况
　　　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作；对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态商品采购主要由超市公司采购部门统一采购，异地重点区域由采购部门派驻区域买手，适当引进当地渠道予以补充。主要以销定进为原则进行订货，由门店结合销售、库存提出要货申请，总部进行统一审核。
　　　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品存货按照“先进先出”的原则，每季度对各门店、各类别的库存周转天数进行考核。对于直采临期商品提前3个月进行促销处理，滞销商品根据库存周转情况进行退货、促销、换货等方式进行处理，过期商品直接退货。
　　　　2.仓储与物流情况
　　　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓和6,537平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及62家门店的商品集配工作。下辖的十堰区配中心面积为2,000平方米、沙市区配中心面积为1,650平方米、襄阳区配中心面积为1,750.39平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　　　（四）自有品牌情况
　　　　2024年按照集团升级自有品牌的经营方针，稳步将“武商优”系列升级为“江豚优选”。后续将结合市场变化和消费需求，陆续完成生鲜、食品、非食等自有品牌开发工作。
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截止2024年末，尚未转收入的预收房款余额为0.80亿元。该项目总投资28.11亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。
　　
　　　　
　　三、核心竞争力分析
　　　　（一）规模和业态协同优势。公司在湖北省内拥有10家购物中心和62家超市门店，覆盖湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，总商业面积达272万平方米，其中自有物业面积占比超过84%，购物中心自有物业占比约95%。公司以购物中心和超市业态为主，布局奢品经营、城市奥莱、亲子娱乐等特色业态，并通过“商文旅体”融合发展提升体验式消费吸引力。
　　　　（二）改革创新优势。公司大力开辟新赛道，向战略性新兴产业、未来产业延伸。发力轻资产运营，挖掘业务新增量；成立江豚天慕文化传播公司，进军广告行业，开拓新媒体业务；设立江豚数科公司，提升自主研发能力；投资设立“江豚基金”，积极寻找并购等外延式发展机会，做好优质项目储备；合作推进市内免税店，助力武汉打造国际消费中心城市。
　　　　（三）创新经营优势。拓宽经营领域，推动黄金、小餐、新能源汽车、儿童乐园等自营项目，强化深度运营能力；推进“首发经济”，为消费者带来多元化的购物体验；举办全球供应链大会，开展夜上黄鹤楼、演唱会等文旅活动，提振武商声势。
　　　　（四）提升服务优势。开展“消费体验官”活动，推出“无打扰服务”，打造“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务特色，提升服务品质。
　　
　　　　
　　四、主营业务分析
　　　　1、概述
　　　　2024年是公司新赛道起步之年，也是深化改革创新的关键之年。公司紧紧围绕企业短期、中期、长期发展目标，稳固主责主业，拓展新兴赛道，深化国企改革，以变谋进，向新而行。报告期内，公司实现营业收入67.04亿元，利润总额3.34亿元，净利润2.16亿元。
　　　　（1）纵深推进新赛道
　　　　①拓展轻资产项目，成立武汉武商集团商业运营管理有限公司，以轻资产运营模式，积极寻找符合公司发展方向的商业项目。
　　　　②设立股权投资基金。与专业投资机构共同设立股权投资基金，推动公司传统业务与数字化、商业科技、智慧物流、新型消费等融合发展，目前已完成1个项目的投资决策。
　　　　③运营“湖北农展”。首度与湖北省农业农村厅合作，整合零售网点、物流运输、供应链、数字赋能等资源优势，为“湖北农展”量身打造线下线上运营平台。
　　　　④开拓新媒体业务。成立江豚天慕文化传播公司，进军广告行业，整合集团内外营销推广资源，积极开拓商圈数字媒体业务，打造文化传播服务品牌。截至目前，江豚天慕文化传播公司通过江汉路户外大屏成功完成《2025年春节联欢晚会》同步直播，实现单日曝光超50万人次，获央视《新闻联播》等权威媒体报道，并吸引十余个国际品牌进行广告投放。
　　　　⑤探索跨境电商业务。成立香港离岸公司，开拓跨境出口业务。深化跨境进口运作，打通进出口双向通道，做到“买全球、卖全球”。
　　　　⑥成立科技公司。成立武汉江豚数智科技有限公司，深入推进核心产业数智化转型升级，为开拓数智经营新赛道提供保障。
　　　　⑦试水低空经济。公司与顺丰共同打造的全国首条跨江商贸低空无人机航线正式起飞。目前，公司正在逐步开启无人机常态化运营工作。
　　　　⑧推进市内免税店。与王府井集团合资，共同运营武汉首家市内免税店，为武汉打造国际消费中心城市赋能。
　　　　（2）聚焦主业经营
　　　　①“黄金三角”变革创新。武商MALL加速区域调整，推动“华中第一商圈”加速演进。武商MALL-世贸开拓黄金珠宝自营新赛道，稳固黄金珠宝品类的领军地位。武商梦时代围绕“商文旅体”融合，聚焦体育竞技、二次元、萌宠等
　　　　文化圈层，构建沉浸式年轻态社交新场景。
　　　　+街区”新形态，启动最大规模的招调业改，打造多元共生的“超级生活中心”。
　　　　②区域购物中心加快转型升级。各区域购物中心要强化市场定位，加快重点品牌引进，加速业态调整，捍卫区域市场地位。
　　　　③武商超市提质强基。全面启动“焕彩升级提升行动”，推进经营模式转型，加快供应链整合，加大直采力度。打造“江豚优选”自有品牌，推进深度运营。加快线上线下融合，实现全渠道销售、全商域营销。
　　　　（3）变更创新经营方式
　　　　成功举办全球供应链大会，持续扩大供应链集群。打造“二手奢侈品交易中心”，落地“定制中心”项目，推进自营项目及多元业态招商。围绕公司65周年庆，开展各类特色活动，展现公司转型升级成果。开展“惠购湖北”“家电以旧换新”“新能源汽车”等系列促销活动。围绕“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务理念，升级会员增值权益，深化“寻找消费体验官”活动，提升消费者满意度。武商网改版为江豚网，依托“江豚网+超级平台”矩阵运营，打通全渠道营销链路。首创武商“红五节”，抖音直播登顶购物中心板块全国排行周榜。
　　　　（4）提升管理效能
　　　　①优化顶层架构。围绕“强总部、强中台、强管控、强执行”的总体思路，重新组建公司总部职能部室，提升整体运营效率和竞争力。　　　　②加强制度管控。健全内控监督体系，规范业务行为。建立各类资源库，提升管理质效。抓牢招标控制价审核，强化事中监管关键流程。
　　　　③完善财务监管。完善财会监督检查机制。拓展多元银企合作，低价发行超短融及中期票据，降低融资成本。稳步推进数电发票系统建设，确保财务数据精准、高效。
　　　　④强化信息化建设。自主研发公司企微认证系统、可视化展示平台、湖北农展及智慧商圈驾驶舱，为公司数智化经营赋能。推进防飞单、一卡通系统升级等项目，防范经营风险，提升信息化管理水平。
　　　　⑤升级物业管理。完成皇经堂拆迁移交并收回相关补偿款8000万元，收回时代花园自留房，盘活存量资产。物业资产分公司承接基础装修、油烟清洗等项目，推进武商MALL廊道改造，推出“物业金管家”服务，加速市场化步伐。
　　　　⑥稳健人才基石。推出“优才计划”、人才公寓计划。以挂职锻炼、轮岗交流、内部竞聘等形式，畅通人员流动通道，营造创先争优氛围。优化薪酬结构，激发员工工作热情。推出经营合伙人计划，建立“共创事业、共担责任、共享价值”的合伙人团队。
　　
　　　　
　　五、公司未来发展的展望
　　　　（一）行业格局和发展趋势
　　　　2024年，从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻。世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。从国内看，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。
　　　　2025年3月，政府工作报告提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负。创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。完善免税店政策，推动扩大入境消费，深化国际消费中心城市建设。
　　　　（二）公司发展战略
　　　　2025年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央、省市经济工作会议精神，以创建“精细化管理提升年、新赛道加速发力年、高质量发展攻坚年”为主线，全面完成发展目标任务，确保武商“十四五”规划圆满收官。
　　　　1.狠抓项目落地。稳步推进轻资产项目筹备工作。南昌洲际酒店年内开业。完成武汉市内免税店开业。
　　　　2.夯实主责主业。武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代及武商城市奥莱聚集布局优化与品牌攻坚，扩大黄金珠宝自营规模，加强“商文旅体”业态互动，完成调改升级，拓展自营赛道，牢牢捍卫“黄金三角”市场地位；区域市场加速转型步伐，巩固区域市场领先地位。武商超市推进供应链升级、优化业态布局、创新营销策略、完善全渠道销售体系，持续推进转型变革。
　　　　3.探索多元经营模式。以江豚数科公司为依托，整合科创资源，实现数据资产变现，提升自研产品孵化能力，探索人工智能等新技术在购物中心场景的应用。推进小餐、新能源等自营项目，开发二手经济、绿色低碳经济、低空经济等新赛道，探索汽车城项目，加大A类渠道及老字号的合作，构建新业态生态圈。围绕商文旅体热点，紧盯“赛事经济”“宠物经济”“宝贝经济”和“银发经济”，创新营销模式、场景。精细化运营江豚网，深化与超级平台合作，建立并完善香港离岸公司供应链体系，扩大线上平台影响力。
　　　　（三）可能面临的风险
　　　　1.市场竞争风险。2024年，武汉新增了多个商业体，如武汉SKP、武昌万象城等。2025年武汉商业市场将迎来新一轮发展高潮，多个大型商业项目计划开业。如武汉杉杉奥特莱斯、武汉远洋里CITYLANE项目、光谷KIC PARK创新天地商业公园、江岸区后湖大道以及武昌的徐东商圈两座龙湖“天街”等，武汉商业白热化的竞争格局将进一步凸现。
　　　　2．消费需求变化风险。随着数字化转型的加速，消费者在购物过程中更加倾向于使用数字平台。年轻一代，尤其是千禧和Z世代，已经成为主要的消费力量。他们不仅重视产品的性价比，更加关注品牌背后的故事和价值观。
　　　　应对措施：一是公司抓紧布局人工智能、元宇宙、新型储能等战略性新兴产业、未来产业，继续加大推进合伙人计划，带动企业创新发展。做好轻资产项目、自营项目和免税店项目，挖掘业务新增量。二是加快数智化转型，推动实体零售与数字经济深度融合，探索利用人工智能、虚拟现实等技术打造数字消费新场景，强化企业核心竞争力。三是结合大数据、人工智能等新技术，通过对数据的收集和分析，实时捕捉需求变化趋势，及时调整产品和服务策略。四是整合市场稀缺、优质资源，聚焦政府促消费政策，创新营销模式。五是全面升级服务举措，围绕“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务理念，升级武商会员多项增值权益，建立金管家联动体系，加强高净值客群维护；深化“寻找消费体验官”活动，以实际行动提升消费者满意度。六是搭建全媒体矩阵，加深与官方融媒体的合作，重点发力小红书、抖音、地铁等平台资源，扩大武商声量。 收起▲