一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　2025年上半年，国内经济在复杂外部环境与内部结构调整的双重挑战下，依托宏观政策持续发力、外需回暖及新质生产力加速发展等支撑，呈现“总体平稳、稳中有进”的运行态势。　　根据国家统计局数据，上半年国内生产总值达660,536亿元；社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速较一季度加快0.4个百分点。按经营单位所在地划分，城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%，乡村消费品零售额32,409亿元，同比增长4.9%；按消费类型分，商品零售额217,978亿元，同比增长5.1%，餐饮收入27,480亿元，同比增长... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　2025年上半年，国内经济在复杂外部环境与内部结构调整的双重挑战下，依托宏观政策持续发力、外需回暖及新质生产力加速发展等支撑，呈现“总体平稳、稳中有进”的运行态势。
　　根据国家统计局数据，上半年国内生产总值达660,536亿元；社会消费品零售总额245,458亿元，同比增长5.0%，增速较一季度加快0.4个百分点。按经营单位所在地划分，城镇消费品零售额213,050亿元，同比增长5.0%，乡村消费品零售额32,409亿元，同比增长4.9%；按消费类型分，商品零售额217,978亿元，同比增长5.1%，餐饮收入27,480亿元，同比增长4.3%。
　　从零售业态看，限额以上零售业单位中，1-6月便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长7.5%、5.4%、1.2%、6.4%、2.4%，显示社区便民型及专业品类零售业态增长势头相对突出，消费市场呈现结构化升级特征。
　　（二）主要业务、主要产品及其用途、经营模式、市场地位的变化情况
　　1.主要业务及产品
　　公司作为国内大型商业零售企业，主营业务为购物中心及超市业态的商品销售。报告期内，公司业务范围新增市内免税品销售、会员制仓储零售等领域，进一步丰富了消费场景与产品矩阵。
　　2.经营模式
　　经营模式以联营、自营、代销及物业分租为主，报告期内新增轻资产输出模式（输出品牌、供应链及管理团队）、股权基金投资模式（通过产业基金布局商业上下游）及合资运营模式（与王府井合作开展市内免税业务），经营模式向多元化、轻资产化拓展。
　　3.市场地位
　　公司持续稳居行业前列，报告期内保持2024年中国连锁百强榜单第17位、中国零售百强榜单第17位的排名。同时，通过新增市内免税店、会员店等业态，进一步强化了在华中区域商业零售市场的领先地位，尤其是武汉市内免税店作为中央五部委新政后首家新开免税店，凸显了公司在政策响应与业态创新方面的先发优势。
　　（三）主要业绩驱动因素的变化情况
　　报告期内，公司业绩增长的核心驱动因素在传统“零售主业稳健经营”基础上，创新业态布局，新增武汉市内免税店、WS江豚会员店等新赛道布局，贡献增量收入并提升客群粘性；规划轻资产扩张，黄梅、武穴等轻资产项目落地，以较低投入扩大经营规模；实现数智化赋能，超市私域小程序、防飞单系统等技术应用提升运营效率；完成产业投资，通过武商基金布局商业科技企业，为供应链优化与长期增长储备动能；持续场景升级，“商文旅体”持续深度融合及首店、首展资源引进，拉动客流与消费转化。
　　（四）新增重要非主营业务说明：
　　报告期内，公司新增两项重要非主营业务，具体情况如下：
　　1.市内免税品销售业务
　　武汉市内免税店于5月30日开业，由公司与王府井公司合资运营，依托双方在零售网络与免税品资源的优势，聚焦武汉市内免税市场，涵盖香化彩妆、美酒美食、3C数码、国潮文创等品类。响应国家“提振消费”政策，把握市内免税新政机遇，武汉市内免税店的启幕标志着内陆城市对外开放进入新阶段，进一步强化武汉作为中部国际消费枢纽的核心地位。公司已建立专业免税运营团队，与全球知名品牌达成直采合作，供应链稳定性较强。但同时，可能面临免税品供应链波动、同业免税业态竞争加剧及消费需求不及预期等风险。
　　2.会员制仓储零售业务
　　WS江豚会员店采用会员付费制，以“精选商品、高性价比、仓储式体验”为核心，销售生鲜食品、家居用品、进口商品等，配套线上配送服务。切入国内快速增长的会员零售赛道，探索“精准客群运营+供应链效率提升”的新模式，推动公司从传统零售向“体验式+精准化”转型。依托公司现有供应链体系与区域品牌影响力，会员店可通过规模化采购降低成本；武汉及周边城市中高收入家庭基数庞大，需求支撑稳定，需应对现有会员制零售企业的竞争，且会员拉新与留存效率可能受经济环境影响等风险。
　　公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入1747.32万元。
　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心总建筑面积约为227.2万平方米，自有物业建筑面积约218.1万平方米。超市业态拥有55家门店，其中武汉市内门店27家，市外省内门店27家，省外门店1家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌等地，超市门店总建筑面积约为40.02万平方米，自有物业建筑面积约为11.71万平方米。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.81万平方米。
　　（一）现有门店情况
　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　2.超市业态门店分布情况（营业收入前十名）
　　3.门店变动情况（报告期内超市关闭门店7家）
　　4.经营同比情况
　　5.分地区收入、成本情况
　　（二）线上销售情况
　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额53,776.61万元，营业收入1,710.23万元。
　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　1.商品采购及存货情况
　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作；对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态重点优化选品策略，结合市场趋势和门店需求，动态汰换滞销品并精准引进适销商品，严格控制新品引进质量，确保高周转、低缺货，减少资金占用，提升采购效率。
　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品围绕“四率”核心指标开展精细化管理，通过监控库存周转率加快商品流转，提升动销率减少滞销库存，以更新率推动商品结构优化，同时严格控制缺货率保障销售机会。建立“四率”联动的库存预警机制，对低动销、高库存商品及时汰换，对高缺货商品快速补货，确保库存结构健康合理，实现存货“快周转、高动销、常更新、低缺货”的良性循环。
　　2.仓储与物流情况
　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓库和6,537平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及55家门店的商品集配工作。下辖的十堰区配中心面积为2,000平方米、沙市区配中心面积为510平方米、襄阳区配中心面积为1,750.39平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　（四）自有品牌情况
　　公司自有品牌“江豚优选”按照优质、实惠、健康、绿色的经营定位，针对不同业态卖场计划开发品种数百个，截止目前已上市单品百余款，涉及酒水饮料、粮油调料、家用百货、针棉服装等数十个品类。
　　2025年上半年，房地产政策持续发力稳市场，中央强调“促进房地产市场止跌回稳”，各地跟进政策组合拳。需求端：放宽限购限贷（取消限购、降首付、调利率），部分城市给予税费减免、购房补贴，降低购房门槛，释放刚性与改善性需求。供给端：加大房企融资支持（拓宽渠道、降成本），扩围“白名单”项目，落地保障性住房再贷款，优化供应结构。去库存：通过专项债收购存量土地与商品房，结合城中村改造消化库存。
　　武汉同步发力，政策聚焦需求与供给。需求刺激：4月出台新版“汉九条”，包括优化青年房贷、提高二套房公积金贷款额度、支持“由租转购”；对改善性购房给予契税全额补助，对二孩、三孩家庭购房分别给予相应金额补贴。6月将新房契税补贴延期至年底，持续激发购房热情。供给优化：优化土地供应（增加主城区低密优质地块，鼓励第四代住宅等创新产品）；加大房企融资支持（信贷、债券等渠道），缓解企业资金压力，推动项目开发。
　　报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截至2025年6月末，尚未转收入的预收房款余额为0.62亿元。该项目总投资28.03亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）多元业务布局与创新拓展能力
　　以购物中心、超市等零售主业为根基，通过武商江豚基金投资布局商业上下游新技术、新产业、新业态、新模式，以黄梅、武穴轻资产项目输出，拓展武汉市内免税店、WS江豚会员店新业态，构建“主业+新赛道”协同发展格局，持续扩大商业版图。
　　（二）核心零售场景的引领与深耕能力
　　武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、武商城市奥莱搭建“黄金三角”商业格局，凭借国际名品升级、黄金珠宝生态圈、“商文旅体”融合等优势，稳固华中商业制高点地位。襄阳、南昌、黄石等区域购物中心，通过品类优化、场景升级、精准定位，持续巩固区域龙头地位，形成全国性布局与区域深耕的协同效应。
　　（三）全渠道运营与营销创新能力
　　线上线下深度融合。依托江豚网、超市私域小程序、“江豚Walk”内容矩阵，构建“线下体验+线上互动+私域转化”模式，跨境电商与低空经济拓展新场景。营销活动精准高效。通过首店引进、首展举办、“四优”服务体系及“商场0息轻松购”等创新举措，打造“世界花园大会”“中法夏至音乐日”等文化大事件激活消费动能，提升会员粘性。
　　（四）数智化与精细化管理能力
　　数智化赋能。江豚数科自研7大系统获7项软著，落地防飞单系统、超市私域小程序等，提升运营效率与交易规范。创新“双轨并行”审计机制，建成造价咨询机构库，推进标准化造价云数据库等方式建设强化风险管控。通过成本管控、供应链优化、取得梦时代产权证、推进时代花园车位产权办理并收回回购款，实现降本增效与资产增值。
　　（五）品牌与人才支撑体系
　　品牌影响力突出。公司稳居中国连锁百强、零售百强第17位，“武商”品牌通过老字号认证、商圈专项资金支持，形成区域强认知度；轻资产输出与合资项目（市内免税店）进一步放大品牌价值。人才与组织保障。通过“优才计划”、薪酬绩效改革，打造专业化团队，实现人效提升，为持续发展提供稳定支撑。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济风险。全球经济复苏波折、外部环境复杂，国内经济结构调整关键期，内需回暖基础尚不牢，消费市场复苏存在区域与行业分化。实体零售虽随消费场景修复有边际改善，但居民消费信心与能力回升滞后，叠加成本压力，盈利修复可持续性承压，行业转型阵痛明显。
　　应对措施：公司深耕宠物经济、银发经济等新兴领域，打造消费新场景；加强“江豚优选”自有品牌建设，提升市场竞争力。优化供应链，线下构建全客层零售生态，线上聚焦国潮美妆、黄金饰品、宠物用品及生鲜食品等四大赛道，建立高效供应链。创新营销模式，借66周年庆等打造“商文旅体”融合营销，开发江豚IP衍生品，探索分期消费模式，提升顾客体验。
　　（二）区域市场竞争风险。2025年武汉预计新增10个商业项目（总体量约139.31万平方米），武昌、汉口等区域头部商业体密集布局，省内其他城市商业项目加速迭代，导致区域客群分流加剧，市场竞争从“单城单点竞争”升级为“全域生态博弈”，可能削弱公司区域市场主导地位。
　　应对措施：“黄金三角”巩固优势，武商MALL焕新名品区、锁定核心资源；武商MALL-世贸推进黄金自营规模化；武商梦时代紧盯名品自营及重点项目落地；奥莱落实名品循环店等开业。区域市场深化转型，优化品类、推进业改、构建多元化消费场景。
　　（三）行业竞争风险。全国零售行业集中度持续攀升，头部企业通过全渠道布局与跨区域扩张形成规模优势，对区域型企业构成显著竞争压力。聚焦武汉及湖北市场，同质化竞争态势日益严峻，叠加新兴业态对客群的持续分流，使公司同时面临核心业务保卫战与第二增长曲线开拓的双重挑战。
　　应对措施：一是强化轻资产拓展。保障黄梅项目年内开业、武穴项目2026年开业，建立网点动态评估机制，聚焦武汉及湖北潜力区域，形成“开业-筹备-储备”循环，扩大市场覆盖。二是打造会员店竞争力。通过“全球精选+荆楚特色”双轨商品策略、商业联动会员体系及本地生活服务生态，打造差异化竞争优势。三是拓展跨境电商业务。实施“爆品+丰富SKU”策略，组建专业团队打造高辨识度爆品；同步开拓B端及海外市场，培育稳定客群。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求2024年，我国国内生产总值（GDP）首次突破130万亿元，达到1,349,084亿元，消费需求持续扩大。社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。商品零售额比上年增长3.2%。从商品类别看，限额以上单位近七成商品零售保持增长。基本生活类商品中，粮油食品类、烟酒类商品零售额分别增长9.9%、5.7%；升级类商品中，体育娱乐用品类、通讯器材类零售额分别增长11.1%、9.9%。　　　　居民绿色环保意识增强，以绿色智能家电、新能源汽车等为代表的绿色商品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求2024年，我国国内生产总值（GDP）首次突破130万亿元，达到1,349,084亿元，消费需求持续扩大。社会消费品零售总额487,895亿元，比上年增长3.5%。商品零售额比上年增长3.2%。从商品类别看，限额以上单位近七成商品零售保持增长。基本生活类商品中，粮油食品类、烟酒类商品零售额分别增长9.9%、5.7%；升级类商品中，体育娱乐用品类、通讯器材类零售额分别增长11.1%、9.9%。
　　　　居民绿色环保意识增强，以绿色智能家电、新能源汽车等为代表的绿色商品成为消费新热点，高能效等级家电、智能家电销售实现较快增长。在消费品以旧换新及一揽子增量政策的带动下，消费潜力不断释放，为促进国民经济稳定增长提供有效支撑。
　　　　报告期内，公司紧紧围绕发展新质生产力，统筹制定企业短期、中期、长期发展目标。稳固主责主业，持续拓展新兴赛道，不断深化国企改革，顺利实现主要预期目标任务。公司位列2023年度中国连锁百强第15位、中国零售百强第20位。
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求根据国家统计局公布的数据。2024年，全国房地产开发投资100,280亿元，比上年下降10.6%；其中，住宅投资76,040亿元，下降10.5%。新建商品房销售额96,750亿元，同比下降17.1%；其中住宅销售额下降17.6%。房地产开发企业到位资金107,661亿元，同比下降17.0%。
　　　　针对房地产市场的复杂形势，2024年9月26日中央政治局会议明确提出“促进房地产市场止跌回稳”，多个部门抓紧完善土地、财税、金融等政策，取消了限购、限售、限价和普通住宅与非普通住宅的标准，降低住房公积金贷款利率、住房贷款首付比例、存量贷款利率以及换购住房的税率，合力打出了一套政策组合拳。各地区也因城施策、一城一策、精准施策，政策的效果不断地显现。
　　　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中零售相关业的披露要求公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入18,111.39万元。
　　　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心10家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心总建筑面积约为227.2万平方米，自有物业建筑面积约217.8万平方米。超市业态拥有62家门店，其中武汉市内门店30家，市外省内门店31家，省外门店1家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌等地，超市门店总建筑面积约为44.98万平方米，自有物业建筑面积约为12.06万平方米。公司购物中心及超市业态自有物业总建筑面积约为229.86万平方米。
　　　　（一）现有门店情况
　　　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　　　3.门店变动情况
　　　　（1）报告期内购物中心关店1家
　　　　（2）报告期内超市新增门店2家
　　　　（3）报告期内超市关闭门店11家
　　　　4.经营同比情况
　　　　5.分地区收入、成本情况
　　　　（二）线上销售情况
　　　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额102,251万元，营业收入2,354.71万元。
　　　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　　　1.商品采购及存货情况
　　　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作；对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态商品采购主要由超市公司采购部门统一采购，异地重点区域由采购部门派驻区域买手，适当引进当地渠道予以补充。主要以销定进为原则进行订货，由门店结合销售、库存提出要货申请，总部进行统一审核。
　　　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品存货按照“先进先出”的原则，每季度对各门店、各类别的库存周转天数进行考核。对于直采临期商品提前3个月进行促销处理，滞销商品根据库存周转情况进行退货、促销、换货等方式进行处理，过期商品直接退货。
　　　　2.仓储与物流情况
　　　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓库和6,537平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及62家门店的商品集配工作。下辖的十堰区配中心面积为2,000平方米、沙市区配中心面积为1,650平方米、襄阳区配中心面积为1,750.39平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　　　（四）自有品牌情况
　　　　2024年按照集团升级自有品牌的经营方针，稳步将“武商优”系列升级为“江豚优选”。后续将结合市场变化和消费需求，陆续完成生鲜、食品、非食等自有品牌开发工作。
　　　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截止2024年末，尚未转收入的预收房款余额为0.80亿元。该项目总投资28.11亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。
　　
　　　　
　　三、核心竞争力分析
　　　　（一）规模和业态协同优势。公司在湖北省内拥有10家购物中心和62家超市门店，覆盖湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，总商业面积达272万平方米，其中自有物业面积占比超过84%，购物中心自有物业占比约95%。公司以购物中心和超业态为主，布局奢品经营、城市奥莱、亲子娱乐等特色业态，并通过“商文旅体”融合发展提升体验式消费吸引力。
　　　　（二）改革创新优势。公司大力开辟新赛道，向战略性新兴产业、未来产业延伸。发力轻资产运营，挖掘业务新增量；成立江豚天慕文化传播公司，进军广告行业，开拓新媒体业务；设立江豚数科公司，提升自主研发能力；投资设立“江豚基金”，积极寻找并购等外延式发展机会，做好优质项目储备；合作推进市内免税店，助力武汉打造国际消费中心城市。
　　　　（三）创新经营优势。拓宽经营领域，推动黄金、小餐、新能源汽车、儿童乐园等自营项目，强化深度运营能力；推进“首发经济”，为消费者带来多元化的购物体验；举办全球供应链大会，开展夜上黄鹤楼、演唱会等文旅活动，提振武商声势。
　　　　（四）提升服务优势。开展“消费体验官”活动，推出“无打扰服务”，打造“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务特色，提升服务品质。
　　
　　　　
　　四、主营业务分析
　　　　1、概述
　　　　2024年是公司新赛道起步之年，也是深化改革创新的关键之年。公司紧紧围绕企业短期、中期、长期发展目标，稳固主责主业，拓展新兴赛道，深化国企改革，以变谋进，向新而行。报告期内，公司实现营业收入67.04亿元，利润总额3.34亿元，净利润2.16亿元。
　　　　（1）纵深推进新赛道
　　　　①拓展轻资产项目，成立武汉武商集团商业运营管理有限公司，以轻资产运营模式，积极寻找符合公司发展方向的商业项目。
　　　　②设立股权投资基金。与专业投资机构共同设立股权投资基金，推动公司传统业务与数字化、商业科技、智慧物流、新型消费等融合发展，目前已完成1个项目的投资决策。
　　　　③运营“湖北农展”。首度与湖北省农业农村厅合作，整合零售网点、物流运输、供应链、数字赋能等资源优势，为“湖北农展”量身打造线下线上运营平台。
　　　　④开拓新媒体业务。成立江豚天慕文化传播公司，进军广告行业，整合集团内外营销推广资源，积极开拓商圈数字媒体业务，打造文化传播服务品牌。截至目前，江豚天慕文化传播公司通过江汉路户外大屏成功完成《2025年春节联欢晚会》同步直播，实现单日曝光超50万人次，获央视《新闻联播》等权威媒体报道，并吸引十余个国际品牌进行广告投放。
　　　　⑤探索跨境电商业务。成立香港离岸公司，开拓跨境出口业务。深化跨境进口运作，打通进出口双向通道，做到“买全球、卖全球”。
　　　　⑥成立科技公司。成立武汉江豚数智科技有限公司，深入推进核心产业数智化转型升级，为开拓数智经营新赛道提供保障。
　　　　⑦试水低空经济。公司与顺丰共同打造的全国首条跨江商贸低空无人机航线正式起飞。目前，公司正在逐步开启无人机常态化运营工作。
　　　　⑧推进市内免税店。与王府井集团合资，共同运营武汉首家市内免税店，为武汉打造国际消费中心城市赋能。
　　　　（2）聚焦主业经营
　　　　①“黄金三角”变革创新。武商MALL加速区域调整，推动“华中第一商圈”加速演进。武商MALL-世贸开拓黄金珠宝自营新赛道，稳固黄金珠宝品类的领军地位。武商梦时代围绕“商文旅体”融合，聚焦体育竞技、二次元、萌宠等
　　　　文化圈层，构建沉浸式年轻态社交新场景。
　　　　+街区”新形态，启动最大规模的招调业改，打造多元共生的“超级生活中心”。
　　　　②区域购物中心加快转型升级。各区域购物中心要强化市场定位，加快重点品牌引进，加速业态调整，捍卫区域市场地位。
　　　　③武商超市提质强基。全面启动“焕彩升级提升行动”，推进经营模式转型，加快供应链整合，加大直采力度。打造“江豚优选”自有品牌，推进深度运营。加快线上线下融合，实现全渠道销售、全商域营销。
　　　　（3）变更创新经营方式
　　　　成功举办全球供应链大会，持续扩大供应链集群。打造“二手奢侈品交易中心”，落地“定制中心”项目，推进自营项目及多元业态招商。围绕公司65周年庆，开展各类特色活动，展现公司转型升级成果。开展“惠购湖北”“家电以旧换新”“新能源汽车”等系列促销活动。围绕“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务理念，升级会员增值权益，深化“寻找消费体验官”活动，提升消费者满意度。武商网改版为江豚网，依托“江豚网+超级平台”矩阵运营，打通全渠道营销链路。首创武商“红五节”，抖音直播登顶购物中心板块全国排行周榜。
　　　　（4）提升管理效能
　　　　①优化顶层架构。围绕“强总部、强中台、强管控、强执行”的总体思路，重新组建公司总部职能部室，提升整体运营效率和竞争力。　　　　②加强制度管控。健全内控监督体系，规范业务行为。建立各类资源库，提升管理质效。抓牢招标控制价审核，强化事中监管关键流程。
　　　　③完善财务监管。完善财会监督检查机制。拓展多元银企合作，低价发行超短融及中期票据，降低融资成本。稳步推进数电发票系统建设，确保财务数据精准、高效。
　　　　④强化信息化建设。自主研发公司企微认证系统、可视化展示平台、湖北农展及智慧商圈驾驶舱，为公司数智化经营赋能。推进防飞单、一卡通系统升级等项目，防范经营风险，提升信息化管理水平。
　　　　⑤升级物业管理。完成皇经堂拆迁移交并收回相关补偿款8000万元，收回时代花园自留房，盘活存量资产。物业资产分公司承接基础装修、油烟清洗等项目，推进武商MALL廊道改造，推出“物业金管家”服务，加速市场化步伐。
　　　　⑥稳健人才基石。推出“优才计划”、人才公寓计划。以挂职锻炼、轮岗交流、内部竞聘等形式，畅通人员流动通道，营造创先争优氛围。优化薪酬结构，激发员工工作热情。推出经营合伙人计划，建立“共创事业、共担责任、共享价值”的合伙人团队。
　　
　　　　
　　五、公司未来发展的展望
　　　　（一）行业格局和发展趋势
　　　　2024年，从国际看，世界百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻。世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍。从国内看，经济回升向好基础还不稳固，有效需求不足，特别是消费不振。
　　　　2025年3月，政府工作报告提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动。制定提升消费能力、增加优质供给、改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，推动消费提质升级。多渠道促进居民增收，推动中低收入群体增收减负。创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。完善免税店政策，推动扩大入境消费，深化国际消费中心城市建设。
　　　　（二）公司发展战略
　　　　2025年，公司以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届三中全会和中央、省市经济工作会议精神，以创建“精细化管理提升年、新赛道加速发力年、高质量发展攻坚年”为主线，全面完成发展目标任务，确保武商“十四五”规划圆满收官。
　　　　1.狠抓项目落地。稳步推进轻资产项目筹备工作。南昌洲际酒店年内开业。完成武汉市内免税店开业。
　　　　2.夯实主责主业。武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代及武商城市奥莱聚集布局优化与品牌攻坚，扩大黄金珠宝自营规模，加强“商文旅体”业态互动，完成调改升级，拓展自营赛道，牢牢捍卫“黄金三角”市场地位；区域市场加速转型步伐，巩固区域市场领先地位。武商超市推进供应链升级、优化业态布局、创新营销策略、完善全渠道销售体系，持续推进转型变革。
　　　　3.探索多元经营模式。以江豚数科公司为依托，整合科创资源，实现数据资产变现，提升自研产品孵化能力，探索人工智能等新技术在购物中心场景的应用。推进小餐、新能源等自营项目，开发二手经济、绿色低碳经济、低空经济等新赛道，探索汽车城项目，加大A类渠道及老字号的合作，构建新业态生态圈。围绕商文旅体热点，紧盯“赛事经济”“宠物经济”“宝贝经济”和“银发经济”，创新营销模式、场景。精细化运营江豚网，深化与超级平台合作，建立并完善香港离岸公司供应链体系，扩大线上平台影响力。
　　　　（三）可能面临的风险
　　　　1.市场竞争风险。2024年，武汉新增了多个商业体，如武汉SKP、武昌万象城等。2025年武汉商业市场将迎来新一轮发展高潮，多个大型商业项目计划开业。如武汉杉杉奥特莱斯、武汉远洋里CITYLANE项目、光谷KIC PARK创新天地商业公园、江岸区后湖大道以及武昌的徐东商圈两座龙湖“天街”等，武汉商业白热化的竞争格局将进一步凸现。
　　　　2．消费需求变化风险。随着数字化转型的加速，消费者在购物过程中更加倾向于使用数字平台。年轻一代，尤其是千禧和Z世代，已经成为主要的消费力量。他们不仅重视产品的性价比，更加关注品牌背后的故事和价值观。
　　　　应对措施：一是公司抓紧布局人工智能、元宇宙、新型储能等战略性新兴产业、未来产业，继续加大推进合伙人计划，带动企业创新发展。做好轻资产项目、自营项目和免税店项目，挖掘业务新增量。二是加快数智化转型，推动实体零售与数字经济深度融合，探索利用人工智能、虚拟现实等技术打造数字消费新场景，强化企业核心竞争力。三是结合大数据、人工智能等新技术，通过对数据的收集和分析，实时捕捉需求变化趋势，及时调整产品和服务策略。四是整合市场稀缺、优质资源，聚焦政府促消费政策，创新营销模式。五是全面升级服务举措，围绕“只有消费者没想到的，没有武商人办不到的”服务理念，升级武商会员多项增值权益，建立金管家联动体系，加强高净值客群维护；深化“寻找消费体验官”活动，以实际行动提升消费者满意度。六是搭建全媒体矩阵，加深与官方融媒体的合作，重点发力小红书、抖音、地铁等平台资源，扩大武商声量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的来看，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进。根据国家统计局发布数据，上半年国内生产总值616,836亿元，社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%。全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%。其中，实物商... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　上半年，外部环境复杂性严峻性不确定性明显上升、国内结构调整持续深化等带来新挑战，但宏观政策效应持续释放、外需有所回暖、新质生产力加速发展等因素也形成新支撑。总的来看，上半年国民经济运行总体平稳、稳中有进。根据国家统计局发布数据，上半年国内生产总值616,836亿元，社会消费品零售总额235,969亿元，同比增长3.7%。按零售业态分，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%。全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%。其中，实物商品网上零售额59596亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额的比重为25.3%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长17.8%、7.0%、7.8%。
　　（二）主要业务、经营模式及市场地位
　　公司是国内大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。主要经营模式有联营、自营、代销和物业分租等。2023年中国连锁100强榜单发布，公司位列百强榜单第15位。
　　（三）主要经营情况
　　2024年上半年，公司贯彻落实“强总部、强中台、强管控、强执行”的战略部署，紧盯企业短期、中期、长期发展目标，聚焦经营谋创新，积极作为拓赛道，坚定不移促改革，扎实推动各项工作有序开展，圆满实现时间过半、任务过半。报告期内，公司实现营业收入36.43亿元，同比下降2.2%；利润总额2.35亿元，同比增长36.28%；归属于母公司股东的净利润1.54亿元，同比增长31.30%。公司上半年主要工作如下：
　　1.布局多元赛道，重点项目有序推进
　　（1）首个轻资产项目落子黄梅。公司成立商管公司，以“轻资产”模式输出武商品牌及经营优势，武商黄梅项目将打造武商首个“轻资产样板店”。
　　（2）南昌洲际酒店主体完工。保障项目快速推进，目前土建主体已完工。
　　（3）探索跨境电商新业态。成立离岸公司。推动亚马逊店铺开设，为国际化业务打下基础。
　　（4）打造湖北“永不落幕的农博会”。与湖北省农业农村厅合作，打造湖北省优质农产品展销中心。整合集团优势资源，为“湖北农展”量身打造线下线上运营平台。
　　（5）积极开拓新媒体业务，成立江豚天慕文化传播有限公司，抢抓新传媒发展商机，着手开拓商圈数字户外媒体业务。
　　（6）设立集团股权投资基金。
　　2．瞄准目标市场，零售主业稳中有进
　　（1）“黄金三角”变革创新显成效。武商MALL加速区域调整，升级国际名品形象，LV新店启幕盛况空前。武商MALL-世贸全力打造“黄金珠宝文化品质第一城”；自营品牌“江豚金”连续数月保持高速增长；周大福自营店首店开业，迈出自营新步伐。武商梦时代充分开拓“年轻、新锐、潮奢”市场，主动拥抱体育竞技、二次元、萌宠等文化圈层，“商文旅体”优势得到进一步凸显。武商城市奥莱明确“MALL+奥莱”经营定位，打造“超级生活中心”的发展方向，全面启动招调业改工作。
　　（2）区域购物中心加快转型升级。亚贸广场各项工作稳定有序开展。襄阳武商MALL进一步优化品类品牌组合，提升核心竞争力。襄阳武商汇以服装超市项目为抓手，加快推进全场调改。十堰武商MALL培育头部品牌，稳固经营业绩，守住高端消费存量，巩固区域龙头地位和标杆作用。仙桃武商MALL围绕打造“具有现代气质的时尚购物中心”新目标，打造“年轻力”社交场。黄石武商MALL通过常态化、多聚能体验式互动，全面打造鄂东地区集时尚、潮流、欢聚为一体的“社交+”商业标杆购物中心。南昌武商MALL以六大奢品开业为主线，以周年庆为抓手，江西首店Cartier、ZEGNA双奢同开，助力周年庆同比实现两位数增长。
　　（3）武商超市狠抓提质增效。上半年新开门店1家，闭店4家。引入“超市+智慧型菜场”新消费场景，启动会员店筹备，加大直采力度，提升利润率。
　　3.创新经营方式，营销造势迸发活力
　　（1）持续扩大供应链集群。公司成功举办全球供应链大会，进一步增强武商的曝光度和美誉度。各零售企业加强协同作战，争取了一批优质品牌资源，引进较多首店、首展、首发商品，有力提升武商时尚首发地的市场地位。
　　（2）精耕细作深度运营。成立湖北省商贸流通联合会国际名品分会，进一步推动国际名品品牌建设。落地“定制中心”项目，提供大单团购定制和个性化私人定制服务；开发自营项目，实现彩票、小电充电宝、乐摩吧按摩椅等业态深度运营；加大与大餐饮、老字号的深度合作，实现互利共赢。
　　（3）大力开展促消费活动。围绕“逢节造势、无节造节”，开展“惠购湖北”“樱花予梦”“家电以旧换新”等多元化促销活动。积极参与湖北省消费者委员会“荆楚放心购承诺”公益活动，擦亮公司服务金字招牌。“武商红五节”直播登顶抖音购物中心板块全国排行周榜。武商星主播团队陆续荣获全国首届商业导购员技能大赛十佳人气主播、十佳业务技能奖项，“我为湖北好货代言”直播大赛第一名等荣誉。
　　（4）打通全渠道营销链路。通过“到店到家”业务双轮驱动，实现线上线下深度融合。武商网更名为“江豚网”，创建江豚美妆、江豚美食、江豚金、江豚玩乐四大垂类账号，实现流量和销量的双重爆发。结合线下实体开设“江豚闪购”，实现专柜商品“即时零售、一键到家”。
　　4.强化管理根基，治理效能不断释放
　　（1）优化顶层架构。完成总部组织架构的搭建，锻造“大脑型”总部，增强核心功能。
　　（2）加强制度管控。加强重要事项每月督办，确保重点工作精准落地；开展“风控合规体系建设强化年”专项行动，建立法律服务机构备选库；完善招投标管理办法，提升项目管理效能。结合内控清查“回头看”，健全内控体系，提升监管效能。
　　（3）提高财务效能。强化资金监管，推动企业降本增效，上半年成功取得20亿超短期融资券和15亿中期票据项目的资格注册。
　　（4）加速信息化建设。升级优化一卡通、线上到家等系统，提升运营效率；推进防飞单、金税四期销项开票等项目，有效防范经营风险；完成业财一体化升级、茅台预约系统私有化部署等项目，提升信息化管理水平。
　　（5）提升物业质效。收回皇经堂土地补偿款8000余万元，为经营注入资金活力；探索市场化运营模式，以基础装修服务、充电桩投资、油烟清洁服务为突破口，拓展物业市场化项目。
　　（6）激活人才引擎。优化选拔机制，开展重要岗位竞聘，强化竞争上岗机制；优化薪酬体系，按照“控高层、稳中层、提基层”原则，修订各层级考核办法，制定调薪方案、即时奖励方案，激发全员干事热情；强化培训效能，新推新质生产力专题培训，助力企业、人才健康发展。
　　公司是国内著名的大型商业零售企业之一，主要从事购物中心及超市业态的商品销售业务。两大业态的主要经营模式包括联营、自营、代销和物业分租等。因时代花园还建房项目持续交付中，报告期内实现房地产业务收入15,267.77万元。
　　公司目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心11家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心总建筑面积约为233.1万平方米，自有物业建筑面积约217.8万平方米。超市业态拥有68家门店，其中武汉市内门店32家，市外省内门店36家，省外门店1家，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、宜昌、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌，超市门店总建筑面积约为50.19万平方米，自有物业建筑面积约为12.03万平方米。公司自有物业总建筑面积约为229.83万平方米。
　　（一）现有门店情况
　　1.主要购物中心业态门店分布情况
　　2.超市业态门店分布情况（营业收入前十名）
　　3.门店变动情况
　　(1)报告期内超市新增门店1家
　　（3）报告期内超市关闭门店4家
　　4.经营同比情况
　　5.分地区收入、成本情况
　　（二）线上销售情况
　　报告期内，公司下属电商公司线上交易额78,171万元，营业收入752.90万元。
　　（三）公司采购、仓储及物流情况
　　1.商品采购及存货情况
　　购物中心业务的采购主要指对专柜供应商的招商，通常以经营实体为主进行。对于新开设的购物中心，由公司组建项目筹备组负责招商工作。对现有购物中心，公司通过建立后备渠道库，根据品牌实际运营情况不断补充、调整品牌及品类。超市业态商品采购主要由超市公司采购部门统一采购，异地重点区域由采购部门派驻区域买手，适当引进当地渠道予以补充。主要以销订进为原则进行订货，由门店结合自动补货系统提出要货申请，总部进行统一审核。
　　购物中心业态经营模式主要以联营、物业分租为主，商品库存由专柜负责管理。超市商品存货按照“先进先出”的原则，每季度对各门店、各类别的库存周转天数进行考核。对于直采临期商品提前3个月进行促销处理，滞销商品根据库存周转情况进行退货，过期商品直接退货。
　　2.仓储与物流情况
　　超市物流配送中心位于武汉市江夏区江夏大道17附6号（武汉医药产业园内），集常温、低温配送于一体。园区占地6万平方米，内设2万平方米的常温干货仓库和6,129平方米冷链仓库。主要承担400余家供应商及69家门店的商品集配工作。商品日吞吐量为1.5万标准箱（件）。下辖的十堰区配中心面积为2,000平方米、沙市区配中心面积为1,650平方米、襄阳区配中心面积为3,256平方米，主要承担总仓到货商品的分拨和配送工作。
　　（四）自有品牌情况
　　2024年结合公司提出“武商优选”升级“江豚优选”的工作要求，武商超市从老品库存清理、对标先进企业、理顺开发逻辑、梳理引新流程等方面入手，做好自有品牌“强基”工作。目前完成了自有品牌江豚优选的VI设计、自有品牌经营管理方案的制定，商标注册进入申报阶段，重点部署品种提升计划，跟进会员店自有品牌对标进展。后期将根据开发原则及方向，在民生商品、快消品、地方特色、名优农产品方面迅速进入新品的研发阶段，并在自有品牌的项目推进上遵循先自采、再定制、最后自有品牌的开发顺序，确保自有品牌做一个成一个，争取公司利益最大化。
　　报告期内，各地区各部门适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，因城施策，积极调整优化房地产政策，扎实做好保交房工作，支持刚性和改善性住房需求，政策效应逐渐释放。据国家统计局公布的数据显示，上半年全国房地产开发投资52,529亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资39,883亿元，下降10.4%。房地产开发企业房屋施工面积696,818万平方米，同比下降12.0%。其中，住宅施工面积487,437万平方米，下降12.5%。房屋新开工面积38,023万平方米，下降23.7%。其中，住宅新开工面积27,748万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积26,519万平方米，下降21.8%。其中，住宅竣工面积19,259万平方米，下降21.7%。新建商品房销售面积47,916万平方米，同比下降19.0%，其中住宅销售面积下降21.9%。新建商品房销售额47,133亿元，下降25.0%，其中住宅销售额下降26.9%。近几个月二手房网签面积同比有所增长，一线城市6月份成交面积环比增长较快。同时，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”积极推进，有利于构建房地产市场发展新模式，也为投资扩张增添了动力。上半年，房地产“三大工程”拉动房地产开发投资0.9个百分点。但目前房地产相关指标仍在下降，房地产市场仍处在调整转型过程中。
　　公司时代花园还建房项目是由政府回购，用于武锅生活区改造项目中被征收人的产权调换安置房。除该项目外，公司无其他房地产项目。故房地产行业发展现状和政策情况对公司未来经营业绩和盈利能力无较大影响。
　　报告期内，时代花园还建房项目交房工作尚未结束。截至2024年6月末，尚未转收入的预收房款余额为1.1亿元。该项目总投资28.11亿元，总建筑面积35.44万平方米，其中：计容建筑面积27.81万平方米。除该项目外，公司无其他土地储备。
　　土地一级开发情况

　　二、核心竞争力分析
　　（一）自有物业优势。公司是国内著名的大型商业零售企业之一，目前已实现跨区域发展布局，下属有武商MALL、武商MALL-世贸、武商梦时代、南昌武商MALL等主要购物中心11家，分别坐落于湖北武汉、襄阳、仙桃、黄石、十堰、老河口及江西南昌等核心商圈，购物中心自有物业建筑面积约217.8万平方米；超市业态拥有68家门店，包括鄂州、荆州、黄冈、襄阳、宜昌、十堰、孝感、黄石、咸宁、仙桃及江西南昌，超市门店自有物业建筑面积约为12.03万平方米。公司自有物业总建筑面积约为229.83万平方米，有较强的抗风险能力。
　　（二）创新发展优势。公司紧跟国家战略导向，围绕新质生产力，积极抢抓各业务领域市场机会。成立商管公司，以“轻资产”模式输出武商品牌及经营优势；成立离岸公司，探索跨境电商业态；与政府合作，打造湖北优质农产品展销中心；成立武汉江豚天慕文化传播公司，积极开拓新媒体业务；设立股权投资基金，为推动公司传统业务与数字化、商业科技、智慧物流、新型消费等融合发展，实现公司战略转型。
　　（三）经营创新优势。武商网更名为“江豚网”，创建江豚美妆、江豚美食、江豚金、江豚玩乐四大垂类账号，结合线下实体开设“江豚闪购”，实现专柜商品“即时零售、一键到家”，打通全渠道营销链路。积极开展“惠购湖北”“樱花予梦”“家电以旧换新”等多元化促销活动，参与湖北省消费者委员会“荆楚放心购承诺”公益活动，开启“武商红五节”抖音直播，实现流量和销量的双重爆发。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观经济风险
　　今年上半年，外部环境更趋复杂严峻和不确定，国内结构调整阵痛有所显现，影响经济增长的因素较以往更为复杂。二季度经济增速回落有极端天气、雨涝灾害多发等短期因素的影响，也反映出当前经济运行中的困难挑战有所增多，特别是国内有效需求不足的问题比较突出，国内大循环不够顺畅等等。展望下半年，外部环境不稳定性不确定性上升，国内困难挑战依然不少，归根结底要在推动发展中不断加以解决。同时，我国零售行业景气度有所恢复，但消费增长的内生动力仍显不足；实体零售企业经营业绩有所改善，但经营压力犹存，其未来业绩的持续修复仍有待消费信心的增强和转型效果的显现。
　　（二）行业竞争风险
　　据不完全统计，2024年武汉迎来10个商业项目开业，总体量139.31万方。其中，有6个位于武昌区，包括SKP、龙湖滨江天街、武昌万象城、阿里巴巴武汉商业项目、中商世界里-鹏程销品茂、汉街万达广场，且商业体量都不小，有3个在20万方以上。显然，武昌片已成为武汉当下及未来的“商业热土”；汉阳区将迎来2个商业项目，总体量约20万方，包括新世界中国琴台文化商业区的首发商业“河之洲HANZONE”，以及四新的方圆荟-奥特莱斯。大汉口仅有大洋晶典泛悦南国中心一个项目。光谷三环内再添商业国创汇购物广场。武汉大型商业体竞争正式进入白热化阶段。商业及业态同质化竞争愈演愈烈，市场分流趋势进一步加剧。
　　（三）新项目培育风险
　　近年来，公司购物中心业务受益于线下消费场景恢复，收入表现同比改善；武商梦时代和南昌武商MALL的陆续开业有利于提升公司业务竞争实力和区域多元化程度，但新开业购物中心的运营和培育能否达到预期，其经营情况仍需关注。
　　面对上述风险，公司将坚持稳中求进、以进促稳、先立后破的工作总基调，抢抓战略机遇期、政策红利期和转型关键期。发力轻资产运营，加快网点开发；设立产业投资基金，促进公司战略转型与科技创新；积极拓展新媒体业务，整合公司内外营销推广资源；探索跨境电商业务，真正做到“买全球、卖全球”；推动消费多元融合发展，打造商文旅体融合的新型消费空间，有效扩大内需；进一步探索新技术在商业领域的运用，打造高阶智能消费新场景。积极拓展产业新赛道，抢抓新业务市场，从强化创新驱动，培育新质生产力，发展新动能，拓宽新赛道，全力推动企业发展。 收起▲