一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　1.生物医药　　近年来，在国家政策大力支持下，生物医药行业蓬勃发展，细胞产业作为关键细分领域，已成为生命科学和生物医药领域备受瞩目的热点之一。自“十二五”科技规划将“干细胞研究”列为重大科学研究项目以来，国家通过《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》以及《“十四五”生物经济发展规划》等系列政策，明确将“基因治疗、细胞治疗等新一代生物技术”划定为重点发展领域，提出“加快发展生物医药、生物医学工程等产业”，并强调“推动基因检测、细胞治疗等技术创新与产业化应用”，政策体系覆盖研发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1.生物医药
　　近年来，在国家政策大力支持下，生物医药行业蓬勃发展，细胞产业作为关键细分领域，已成为生命科学和生物医药领域备受瞩目的热点之一。自“十二五”科技规划将“干细胞研究”列为重大科学研究项目以来，国家通过《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》以及《“十四五”生物经济发展规划》等系列政策，明确将“基因治疗、细胞治疗等新一代生物技术”划定为重点发展领域，提出“加快发展生物医药、生物医学工程等产业”，并强调“推动基因检测、细胞治疗等技术创新与产业化应用”，政策体系覆盖研发、临床转化、产业落地全链条，为干细胞、免疫细胞产业发展提供系统性支持。
　　2025年，国家和地方政府持续出台政策支持细胞行业发展。1月，国家药监局发布的《细胞治疗产品生产检查指南》，该指南的发布将有力促进细胞治疗产品生产企业规范生产流程，提升质量管理水平，保障产品质量和安全性。6月，国家医保局与国家卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，通过构建“基本医保+商业保险”双轨支付体系，符合安全性、有效性、经济性、适应症明确标准的细胞治疗产品，可通过常规目录调整或“双通道”机制快速纳入医保，支付标准将结合药物经济学评估动态调整。同时，国家医保局组织制定商保创新药目录，重点纳入高值创新药（如实体瘤CAR-T、干细胞再生医学产品），企业可自主选择申报医保或商保目录，形成“双出口”机制。7月通过的《湖南省细胞和基因产业促进条例》以“推动产业高质量发展、防范生物安全风险”为核心目标，结合国家《中华人民共和国人类遗传资源管理条例》及配套细则，系统构建了涵盖研发、生产、临床应用、产业链协同的全链条政策框架。在技术发展方向上，该《条例》将干细胞与再生医学、基因编辑、细胞免疫等疗法研发列为生命工程产业重点突破方向，推动生物技术与人工智能融合。在产业布局方面，大力支持湘江新区、自贸区长沙片区等地形成细胞企业集聚区，吸引上下游企业汇聚，完善产业链生态，提升产业集群竞争力。
　　在人口健康需求升级与政策红利双重驱动下，干细胞产业发展迅猛。据贝哲斯咨询《全球干细胞制造市场研究报告》数据，2024年全球干细胞制造市场规模达150.8亿美元，预计到2029年将增长至244.5亿美元，年复合增长率约为9.5%。随着干细胞在再生医学中应用场景拓展，新疗法与新技术不断涌现，预计未来市场规模将持续扩大。细胞治疗纳入医保试点工作的推进，有望成为市场加速扩容的关键催化剂，为细胞行业内企业带来发展机遇。我国庞大人口基数及不断增长的健康需求，将为干细胞产业发展提供广阔市场空间，随着技术成熟和成本降低，干细胞治疗将逐渐走向大众市场，推动市场规模增长。
　　2.节能环保
　　我国政府长期高度聚焦节能环保与循环经济发展，在近年规划中鲜明提出“绿色发展”“碳中和”等目标，着重强调节能环保产业的重要性，并出台一系列政策推动其发展。2024年8月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》（国办发〔2024〕39号），明确将碳排放强度和总量控制纳入地方政府考核，推动节能降碳工作由行政约束向市场机制驱动转变。这一政策促使地方政府更加积极地推动节能减排工作，通过制定具体的减排目标和措施，引导企业加大环保投入，采用更先进的节能技术和设备，从而带动节能环保产业的技术升级和市场需求增长。2025年5月，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（国发〔2024〕12号），进一步加大节能降碳工作推进力度，采取切实有效的措施，全力确保完成“十四五”节能降碳约束性指标。在此背景下，节能环保产业迎来重要发展机遇，政策的持续推动将促进产业技术升级，进一步扩大市场规模。随着政策的不断细化和落实，节能环保产业将在能源管理、污染治理、资源循环利用等领域迎来更多的业务机会，推动产业向更高水平发展。
　　随着政策的持续发力以及社会环保意识的不断提升，我国节能环保产业市场规模加速扩容。根据中国报告网发布的《2025-2030年全球及中国节能环保行业市场现状调研及发展前景分析报告》，2024年我国节能环保产业产值达9.8万亿元，预计2030年有望达到15万亿元左右，行业市场规模扩张趋势显著。随着我国经济结构调整和绿色发展转型的深入推进，各行业对节能环保产品和服务的需求持续增长，为相关企业提供了广阔市场空间。
　　（二）产品或服务的主要内容
　　1.生物医药
　　公司生物医药板块业务主要为细胞医疗服务，即为客户提供干细胞、免疫细胞等生物资源的检测及存储服务，同时与多家医院及临床研究机构合作，为其提供符合体细胞临床研究要求的细胞制备、检测等服务。为提高综合服务能力，公司根据下游客户需求扩展提供生物医药相关医疗器械等产品。公司生物医药板块业务主要通过控股公司南华生物技术、博爱康民、南华干细胞转化、爱世为民等具体运营。
　　2.节能环保
　　公司节能环保业务主要涵盖节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营、循环经济等业务，以EMC（合同能源管理）、BT（建设－移交）等模式为客户提供一站式节能环保投资服
　　务。公司节能环保业务主要通过控股公司城光节能、湘江水务、财信节能、南华源方等具体运营。
　　（三）业务模式
　　1.采购模式
　　（1）生物医药业务
　　公司采购与细胞业务相关的物料主要包括气相液氮罐、细胞冻存袋、试剂耗材和仪器设备。公司设有综合管理部，负责上述物料以及办公耗材的采购、供应商初步筛选及审查工作。公司综合管理部需根据次年销售计划，并结合生产物料的库存情况制定次年生产物料的采购计划报批。采购计划内的物料采购，由需求部门经办人根据需求填写《采购申请单》并在系统上提交审批流程，审批完成后由综合管理部采购。采购物资到达公司指定仓库后，由综合管理部、需求部门、质量管理部共同参与验收，验收合格后办理相关入库手续。
　　公司采购方式包括招标方式采购和非招标方式采购，招标采购为集中采购的主要方式。招标方式采购主要包括公开招标、邀请招标。非招标方式采购主要包括竞争性谈判、竞争性磋商、单一来源采购、询价采购、其他采购方式。公司针对上述不同的采购方式适用情况进行了明确规定，综合管理部严格按照制度规定执行采购业务。
　　公司建立了合格供应商管理机制，对供应商的考察、资格审查和选择作出明确规定。公司生产、研发和质量工作所需的主要试剂耗材及仪器设备不得从未通过评审的供应商采购。经采购负责人、质量管理部经理、分管领导及总经理联合评审通过的供应商需具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度、具有履行合同所必需的专业技术能力、具有本公司所购货物的供货、配送及售后服务能力以及独立法人资格，持有合法营业执照。
　　（2）节能环保业务
　　公司采购的物料主要包括LED灯管、灯杆、路灯以及污水处理药剂、可再生生产性金属与非金属等。为规范采购与付款全流程，公司建立了《采购部管理制度》，由采购部负责物料采购的具体执行工作。采购部根据项目进度、项目需求情况，同时结合公司物料库存情况，制定采购计划并实施采购。公司制定的采购管理制度对采购询价、议价程序，合同会签、职责分离、廉洁从业、供应商选择以及审核监督等方面进行了明确规定，采购部严格按照规章制度执行采购工作。
　　2.生产模式
　　（1）生物医药业务
　　公司主要从事干细胞和免疫细胞的分离、培养、储存服务及其下游产品和临床应用的研究，公司细胞储存及技术服务业务包括细胞接收、细胞制备与储存、细胞培育等环节。根据客户群体不同，细胞业务可分为订单式生产和批量式生产两种模式，订单式生产模式系由客户与公司旗下的销售公司签订协议，销售公司在客户分娩后将新生儿脐带血、脐带和胎盘等样本在规定时间内送达细胞制备室，由技术人员根据细胞类型在洁净车间进行细胞的分离或原代培养扩增，达到入库标准及质检合格后放入液氮罐长期保存；批量式生产系公司致力于下游产品研发和临床应用研究，按需批量生产一批细胞，储存于液氮罐中用于研发。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保板块业务主要由孙公司城光节能及其下属公司、控股子公司财信节能及其下属公司南华源方运营，包括节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营及循环经济业务等。节能工程及产品研发销售系统根据用能单位现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、实施节能改造工程，并研发销售配套设备及节能产品并提供后续技术支持和服务；特种行业污水综合治理系统针对工业企业污水规模、分布情况、生产经营特点和处理要求等，向客户提供定制化的处理方案、有针对性的污染治理设备、投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，最终收取持续的污水处理费作为服务收益；分布式能源站投资经营系根据工业企业屋顶资源情况和光照资源特点，公司主要以合同能源管理模式向客户提供分布式光伏系统的设计、投资建设、运营维护等服务，最终以折扣电价销售给工业企业并将剩余电量销售给电网公司的方式获取节能收益，同时降低了工业企业用能成本；综合节能项目投资运营系统针对企事业单位的生产经营特点及现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、制定节能目标，提供投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，实现降低企事业客户能耗，节省用能成本，并最终通过分享客户的节能效益来获取服务收益；循环经济业务主要聚焦生产性金属及非金属性再生资源回收业务，通过集中技术处理、分拣整理等为下游利废客户提供原材料供应保障。
　　3.销售模式
　　（1）生物医药业务
　　公司生物医药业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、医疗器械贸易。细胞储存业务主要系由公司业务人员在医院驻点推广，直接面向个人用户，并与其签订细胞储存与技术服务协议；医疗器械贸易业务属于经销销售模式，系由公司提前锁定下游客户需求，同时联系上游供应商采购客户所需医疗器材，由供应商直接发货给下游客户，该业务不存在明显的区域性，目前均在国内销售，并按照净额法确认收入。细胞储存业务主要集中在湖南省内，该业务具有较强的区域性，公司拥有中国人类遗传资源保藏行政许可，并在湖南省各地市、州均有开展干细胞储存业务；美妆业务，主要系公司自营产品，目前通过线上线下相结合方式销售；医用级空气净化器等相关产品销售业务，主要系公司通过厂家的区域总代理权，根据线下市场销售预期及实际订单情况，在控制合理库存的前提下，公司采购产品后直接销售。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保业务的开发一方面通过招投标等方式，实时关注存在节能工程、环保工程改造、回收及利废需求的企业，与需求方就具体方案进行沟通并参与其招标程序等；另一方面系公司系统性分析高能耗、高污染行业，分析可能存在相关需求的企业与公司业务的匹配性，筛选匹配性较高的客户进行拜访，就客户需求进行深度交流并提出解决方案。
　　4.研发模式
　　（1）生物医药业务
　　公司拥有良好硬件条件的临床级细胞生产基地、细胞库、科研实验室。公司针对干细胞、免疫细胞的研究一方面系对于细胞制备提取工艺以及培育工艺的研究，旨在优化制备及培育工艺的同时加强对干细胞衍生产品的研发，扩大干细胞应用领域的产品种类；另一方面系公司细胞制备储存技术已趋于成熟，为逐步向干细胞、免疫细胞产业链下游延伸，公司积极投入细胞治疗领域，采用自主研发和合作研发相结合的模式，利用双主线研发模式提高科研效率。公司自主研发方向主要包括干细胞在应对例如肺损伤等具体疾病时的有效性研究。基于细胞治疗研究的特性，需确证所研发药物的有效性和安全性，必须通过药物临床试验研究，公司需与具有临床试验资质的医院、研究所进行合作研发。公司注重科研人员的引进和培养，已初步形成一批由知名专家、学者和国家课题专家等核心技术骨干及科研人员组成的科研顾问团队。
　　（2）节能环保业务
　　公司主要服务于政府以及对节能、污水排放有需求的企业。公司致力于市政道路、公共建筑的综合节能投资运营，为市政单位提供市政路灯为基础的“智慧城市”的建设服务。上述市政节能工程对产品的节能效果、稳定性以及耐用性有较高要求。公司以市场和客户需求为导向，技术人员深度参与到销售、安装调试以及售后维护环节，对于各个项目过程中可能存在的技术问题，开展前瞻性的立项研究工作并形成相应的知识产权，构建公司核心技术体系。公司向酿酒企业提供污水处理服务为公司业绩提升起到了一定的示范性作用，为进一步拓展该业务，公司结合客户具体情况，同时考虑潜在客户需求，采取自主研发的模式，开展了高效厌氧系统布水装置、污泥脱水技术、多级耦合电化学技术等项目研究工作，为业务拓展奠定了基础。
　　（四）公司所处行业地位
　　目前，我国干细胞产业已初步构建起上、中、下游较为完整的产业链。上游聚焦干细胞的采集与保存，即干细胞储存业务；中游主要围绕干细胞技术及相关产品的研发，如细胞因子、外泌体等；下游则着重于干细胞的临床应用，涵盖治疗疾病、抗衰保健、美容等领域，进而形成干细胞库、干细胞药物及实验室处理配套产品（如检测试剂）研发和干细胞治疗三大市场板块。
　　湖南省的干细胞产业发展主要集中于干细胞储存，以及少量细胞生物技术研发和细胞治疗技术的临床应用研究。公司的核心业务为自体干细胞储存技术服务、免疫细胞储存服务，属于产业链上游业务，在湖南区域内，公司细胞存储业务占比处于领先地位。凭借先进的技术设备、专业的服务团队以及完善的质量管理体系，公司在湖南地区积累了良好口碑，拥有广泛的客户资源，为进一步拓展业务筑牢了坚实基础。
　　近年来，公司积极与国内外高校、科研机构建立合作关系，在下游应用领域开展了治疗脊髓损伤、肺损伤、妊娠期糖尿病、脑病、子宫内膜损伤、皮肤修复、肝硬化、自闭症等项目的研究。公司还与国家干细胞转化资源库共同建设“国家干细胞转化资源库湖南临床研究中心”，围绕干细胞资源的保藏与转化应用展开工作。公司获批湖南省新型研发机构、湖南省博士创新站、湖南省海智计划工作基地、长沙市企业技术中心等4个科创平台，至此，公司国家及省市科创平台总数达到10个。通过这些合作，公司在科学研究、技术创新、关键技术攻关和成果转化应用等方向不断深化合作。
　　公司基于上游储存技术服务，积极开拓下游应用研究，通过产学研合作，将上游储存的干细胞资源与下游临床需求紧密相连。
　　控股孙公司城光节能是综合能源服务提供商，致力于：以市政道路、公共建筑的综合节能投资运营、市政路灯为基础的“智慧城市”的建设运营，在特种行业污水综合治理方面亦投入了大量研发，形成了自有知识产权体系；公司循环经济业务系通过控股公司南华源方开展，通过建设“互联网+回收”再生资源回收体系，打造“基地+信息化”双平台，致力于循环经济业务，助力企业和社会绿色低碳发展。

　　二、核心竞争力分析
　　公司坚持“生物医药+节能环保”双主业的业务发展格局。在研发上以细胞技术研发为主，节能环保技术研发为辅的形式同步推进，通过了知识产权管理系列认证，截至本报告披露日，公司拥有各类专利及软件著作权等合计90余项。
　　（一）生物医药方面
　　公司以细胞技术研发为核心，专注于细胞储存服务，并以细胞治疗和临床转化研究为重要驱动力。自2016年起，公司便积极投身于干细胞存储、应用等关键领域的自主研发工作，至今已独立或与外部合作开展了数十项研发项目。在持续的探索与创新过程中，公司收获颇丰，成功斩获了一系列知识产权成果，并获得了多项授权，在行业内逐步树立起自身的技术与创新优势。
　　公司高度重视硬件设施建设，精心打造了具备良好条件的临床级细胞生产基地、细胞库以及科研实验室。硬件设施达到了行业高标准，更通过严格的质量管控体系，确保了细胞生产、储存及科研工作的高效与安全开展。在细胞制剂生产方面，公司的自主研发成果尤为突出。其研发的人脐带间充质干细胞注射液，成功通过了中国食品药品检定研究院（中检院）的权威质量复核。
　　此外，公司在人类遗传资源保藏方面也取得了重大进展，成功获得中国人类遗传资源保藏行政许可。根据《中华人民共和国人类遗传资源管理条例》的严格要求，公司的生物样本库在组织管理架构、全流程运行机制、专业化场地设施设备、科学严谨的保藏方案以及完善的质量控制体系等多个维度，均接受了专家团队的严苛审核与评估，各项指标全面达到国家标准。该行政许可有助于公司进一步吸引高水平科研机构及临床单位开展深度合作，汇聚更多优质科研项目资源。在产学研合作领域，公司同样成果斐然。目前已与湖南省肿瘤医院、长沙市妇幼保健院、湖南师范大学等多家医疗机构及高校建立了深度合作关系，成功构建起“基础研究－临床转化－产业应用”的良性闭环。通过联合攻关，各方充分发挥自身优势，在大规模高效细胞制备、培养和储存等关键技术上取得了重大突破，逐步形成了具有自主知识产权的技术体系。这一体系的建立，为细胞治疗药物研发奠定了坚实基础。与此同时，公司在细胞产品矩阵拓展方面也取得积极进展，顺利完成牙髓间充质干细胞、脂肪间充质干细胞分离培养工艺验证，并新增脐血NK生产管线，进一步丰富了公司的细胞产品种类，满足了不同客户群体及科研项目的多样化需求，提升了公司在细胞技术市场的综合竞争力。
　　（二）节能环保方面
　　旗下城光节能深耕智慧照明领域，形成“节能产品+智慧系统”的技术体系，系列产品通过国家电光源检测中心认证、欧盟CE及RoHS认证，具备城市及道路照明工程专业承包叁级资质，连续多年获评湖南省高新技术企业。在污水处理领域，以茅台镇酱香型酒污水处理为品牌核心，研发的“厌氧-好氧-深度处理”工艺实现COD去除率超95%，处理后水质优于《发酵类制药工业水污染物排放标准》（GB21903-2008），形成自有知识产权并成功落地运行。公司循环经济业务主要通过控股公司南华源方开展。南华源方致力于构建“互联网+回收”再生资源回收体系，打造“基地+信息化”双平台，积极投身于循环经济业务，助力企业和社会实现绿色低碳发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）潜在客户减少的风险
　　近年来全国新生儿分娩率较过往出现明显下滑。公司生物医药板块中的新生儿干细胞储存业务与新生儿数量紧密相关，新生儿数量减少在一定程度上抑制了公司潜在客户数量的增长，对公司业务发展带来挑战。
　　为应对该项风险，公司积极采取多方面措施。一方面，公司持续丰富产品管线，大力开展成人免疫细胞存储业务，拓宽业务收入来源，减少对新生儿干细胞储存业务的依赖。另一方面，公司加大品牌建设力度，加强员工专业能力培养，积极开展细胞业务知识科普活动，提升细胞存储业务的转化率。同时，依托新生儿干细胞储存项目，积极推进成人免疫细胞和脂肪间充质干细胞储存项目，形成业务间相辅相成的发展态势，开拓新的业务增长点，以平抑出生率下降和市场波动带来的不利影响。
　　（二）行业监管、行业政策风险及技术开发风险
　　公司主营业务涵盖细胞储存及技术服务、细胞治疗应用研究等细胞医疗相关领域技术服务，以及一站式综合节能环保服务等业务。这些业务具有技术先进性特点，受到较高程度的监管，受政策影响较大。相关法律法规、产业政策随着行业发展处于不断完善过程中，未来国家可能进一步制定相关领域法律法规、产业政策等，逐步明确各细分领域经营资质、准入门槛、监管标准等。
　　如果未来国家产业政策发生重大变化，公司若不能持续满足资质管理要求，或无法及时取得开展新业务所需资质，未能根据政策变化调整经营策略，将会给公司业务带来不利影响。此外，产业技术更新迭代不断加快，若公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，对技术、产品及服务和市场发展趋势把握出现偏差，不能及时进行技术创新、技术储备，或者技术研发及创新不能契合行业发展趋势、客户需求，将对公司现有市场地位、竞争优势和经营业绩产生一定影响。
　　公司建立了较为完整和灵活的应对机制，密切关注政策动态，以政策变化为基础及时调整经营思路。面对技术迭代可能带来的风险，公司持续加强技术创新力度，健全技术创新管理体系，积极搭建与先进科研和学术机构的合作网络。同时，重视引进优质机构资源和研发人才，强化科研能力建设，降低技术开发风险对公司的影响，确保公司在行业监管和政策变化以及技术快速发展的环境下保持竞争力。
　　（三）市场竞争风险
　　我国节能环保行业企业数量众多，行业集中度偏低，市场竞争激烈。近年来，随着国家政策对节能环保行业的大力支持，良好的市场前景吸引众多上下游和相关行业企业进入本行业，公司面临来自现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争压力。随着行业整合速度加快，资源逐步向头部企业集中，龙头企业利用其技术、经验和规模优势快速扩张，实力不断增强，使得行业竞争愈发激烈。
　　公司节能环保业务主要服务于政府、企事业单位等，这类客户工期进度紧、需求迭代频繁、要求服务响应速度快，对服务质量有着较高标准。如果竞争对手实力持续增强，而公司不能紧跟市场需求变化，适时提升节能环保方案设计能力，高效应用新技术和新工艺进行运营，无法持续保持核心竞争力，则公司可能在未来市场竞争中处于不利地位，进而影响公司业绩。
　　一直以来公司积极践行“销售支撑研发，技术促进销售”的经营策略。一方面，注重留住优秀销售团队成员，通过培训等方式培养其销售理念，强化销售能力，以提振公司经营业绩。另一方面，重视利用合同资源和投入支撑研发工作，夯实领先技术对销售进一步发展的支撑基础，通过技术创新提升公司产品和服务的竞争力，以应对激烈的市场竞争。
　　（四）财务风险
　　主营业务收入规模和盈利能力不足的风险。公司主营业务规模化收入不足且收入规模目前难以覆盖经营成本，导致公司出现持续亏损。后续，公司将持续加大现有主业的收入拓展力度，积极开拓市场，挖掘潜在客户，提高市场份额。同时，采取“降本增效”措施，优化内部管理流程，降低运营成本，提高运营效率。此外，关注外延业务的拓展，寻找合适的业务增长点，通过多元化发展提高收入规模和盈利水平，改善公司财务状况。
　　毛利率波动、净利润下滑的风险。受各类业务收入结构、毛利率变动、经营业绩波动等因素影响，若未来影响公司主营业务、毛利率等主要因素发生较大变化，可能导致公司面临毛利率波动、净利润下滑的风险。公司业务结构较为复杂，生物医药和节能环保业务受市场供需、原材料价格、政策等多种因素影响，若某一业务板块收入结构发生较大变化，或者成本控制不力导致毛利率下降，将对公司整体净利润产生负面影响。公司加强对业务收入结构和毛利率的监控与分析，定期评估各业务板块的经营状况和盈利能力。针对可能影响毛利率的因素，如原材料采购成本、生产工艺、市场价格波动等，制定相应的应对策略。通过优化采购流程、加强成本控制、提高生产效率、调整产品定价等方式，稳定毛利率水平，降低净利润下滑风险。同时，合理规划业务布局，优化业务结构，提高高毛利率业务的占比，增强公司盈利能力的稳定性。
　　应收账款管理及回收的风险。公司应收账款占总资产比例较高，虽较上年末的应收账款有所减少，但占总资产比重仍需关注。随着各类业务不断拓展，对应收账款的管理提出更高要求，且部分款项已逾期，相关应收款项未来存在无法收回的风险，将对公司营运资本安排产生一定影响。公司一方面合理安排使用资金，偿还部分有息负债，降低利息费用，改善资产负债结构，增强公司财务稳健性。另一方面，加强应收款项的管理，建立健全应收账款管理制度，明确各部门在应收账款管理中的职责。通过加强客户信用评估、完善合同条款、强化应收账款跟踪催收、必要时采取诉讼等手段，降低应收账款回收风险，确保公司资金及时回流，保障公司营运资本的合理安排和正常运营。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展情况　　1.生物医药　　近年来，生物医药行业在国家政策大力支持下，展现出了良好的发展势头和市场活力，市场规模得到较大提升，技术创新取得了显著进步，整体表现出来稳健的发展态势，细胞产业作为生物医药行业的细分领域，是生命科学和生物医药领域最受关注的热点之一。自“十二五”科技规划明确将“干细胞研究”列为六个重大科学研究以来，国家先后出台了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》等一系列利好政策，生物科技被列为重点发展领域，并提及重点支持和促进干细胞、免疫细胞产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1.生物医药
　　近年来，生物医药行业在国家政策大力支持下，展现出了良好的发展势头和市场活力，市场规模得到较大提升，技术创新取得了显著进步，整体表现出来稳健的发展态势，细胞产业作为生物医药行业的细分领域，是生命科学和生物医药领域最受关注的热点之一。自“十二五”科技规划明确将“干细胞研究”列为六个重大科学研究以来，国家先后出台了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》等一系列利好政策，生物科技被列为重点发展领域，并提及重点支持和促进干细胞、免疫细胞产业发展。2024年国家和地方政府出台了系列支持细胞存储行业发展的政策，例如：2024年1月国家药监局正式发布了《人源干细胞产品非临床技术指导原则》，进一步规范了行业技术标准；2024年6月，国务院办公厅发布了《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确提出推动细胞治疗技术纳入医保试点，提升行业市场水平。受益于各项政策的推动和人们对于健康生活的美好追求，干细胞行业发展迅速，应用前景广阔，市场规模逐渐扩大，根据贝哲斯咨询的调研数据，2024年全球干细胞制造市场规模为150.8亿美元，预计到2029年其规模将增至244.5亿美元；据前瞻产业研究院的《2024中国干细胞行业市场研究报告》，2024年中国干细胞市场规模预计约为265亿元，其中干细胞采集、制备及存储领域市场规模接近160亿元。根据上述权威机构预测，随着干细胞在再生医学中的应用领域日益增加，新的干细胞制造技术和疗法不断推出，预计后续干细胞市场规模将不断增长。
　　2.节能环保
　　节能环保产业作为推动绿色发展和应对气候变化的关键领域，在全球范围内受到了越来越多的关注。我国政府在近年在规划中提出了“绿色发展”、“碳中和”等目标，强调了节能环保和循环经济的重要性，通过一系列政策支持，促进了行业的发展。2024年7月，中共中央第二十届中央委员会发布了《关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，提出了“聚焦建设美丽中国，加快经济社会发展全面绿色转型，健全生态环境治理体系，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，促进人与自然和谐共生”的目标；2024年8月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》（国办发〔2024〕39号），为“节能降碳”工作提供了具体实施指引。上述指导文件的发布，为节能环保行业的高质量发展指明了方向，为产业长足发展提供了政策保障。根据中国报告网发布的《2025-2030年全球及中国节能环保行业市场现状调研及发展前景分析报告》统计数据显示，2024年我国节能环保产业产值达到9.8万亿元，2030年节能环保产值有望达到15万亿元左右，行业市场规模呈现加速扩容态势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）产品或服务的主要内容
　　1.生物医药
　　公司生物医药板块业务主要为细胞医疗服务，即为客户提供干细胞、免疫细胞等生物资源的检测及存储服务的同时，也与多家医院及临床研究机构合作，为其提供符合体细胞临床研究要求的细胞制备、检测等服务。为提高公司在生物医药行业的综合服务能力，公司根据下游客户需求扩展提供生物医药相关医疗器械等产品。
　　2.节能环保
　　公司节能环保业务主要涵盖节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营、循环经济等业务，以EMC（合同能源管理）、BT（建设-移交）等模式为客户提供一站式节能环保投资服务，其中节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营业务主要面向政府、企事业单位等，因用能客户类型、行业和所处环境不同，节能环保服务内容亦存在差异，循环经济业务主要专注于可再生生产性金属和可再生性非金属回收业务及可再生资源回收体系建设。
　　（二）业务模式
　　1.采购模式
　　（1）生物医药业务
　　公司采购与细胞业务相关的物料主要包括气相液氮罐、细胞冻存袋、试剂耗材和仪器设备。公司设有设备物资部，负责上述物料以及办公耗材的采购、供应商初步筛选及审查工作。公司设备物资部需根据次年销售计划，并结合生产物料的库存情况制定次年生产物料的采购计划报批。采购计划内的物料采购，由需求部门经办人根据需求填写《采购申请单》并在系统上提交审批流程，审批完成后由设备物资部采购。采购物资到达公司指定仓库后，由设备物资部、需求部门、质量部共同参与验收，验收合格后办理相关入库手续。
　　公司采购方式包括招标方式采购和非招标方式采购，招标采购为集中采购的主要方式。招标方式采购主要包括公开招标、邀请招标。非招标方式采购主要包括竞争性谈判、竞争性磋商、单一来源采购、询价采购、其它采购方式。公司针对上述不同的采购方式适用情况进行了明确规定，设备物资部严格按照制度规定执行采购业务。
　　公司建立了合格供应商管理机制，对供应商的考察、资格审查和选择作出明确规定。公司生产、研发和质量部门所需的主要试剂耗材及仪器设备不得从未通过评审的供应商采购。经采购负责人、质量部经理、分管领导及总经理联合评审通过的供应商需具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度、具有履行合同所必需的专业技术能力、具有本公司所购货物的供货、配送及售后服务能力以及独立法人资格，持有合法营业执照。
　　（2）节能环保业务
　　公司采购的物料主要包括LED灯管、灯杆、路灯以及污水处理药剂、可再生生产性金属与非金属等。为规范采购与付款全流程，公司建立了《采购部管理制度》，由采购部负责物料采购的具体执行工作。采购部根据项目进度、项目需求情况，同时结合公司物料库存情况，制定采购计划并实施采购。公司制定的采购管理制度对采购询价、议价程序，合同会签、职责分离、廉洁从业、供应商选择以及审核监督等方面进行了明确规定，采购部严格按照规章制度执行采购工作。
　　2.生产模式
　　（1）生物医药业务
　　公司主要从事干细胞和免疫细胞的分离、培养、储存服务及其下游产品和临床应用的研究，公司细胞储存及技术服务业务包括细胞接收、细胞制备与储存、细胞培育等环节。根据客户群体不同，细胞业务可分为订单式生产和批量式生产两种模式，订单式生产模式系由客户与公司旗下的销售公司签订协议，销售公司在客户分娩后将新生儿脐带血、脐带和胎盘等样本在规定时间内送达细胞制备室，由技术人员根据细胞类型在洁净车间进行细胞的分离或原代培养扩增，达到入库标准及质检合格后放入液氮罐长期保存；批量式生产系公司致力于下游产品研发和临床应用研究，按需批量生产一批细胞，储存于液氮罐中用于研发。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保板块业务主要由孙公司城光节能及其下属公司、控股子公司财信节能及其下属公司南华源方运营，包括节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营及循环经济业务等。节能工程及产品研发销售系根据用能单位现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、实施节能改造工程，并研发销售配套设备及节能产品并提供后续技术支持和服务；特种行业污水综合治理系针对工业企业污水规模、分布情况、生产经营特点和处理要求等，向客户提供定制化的处理方案、有针对性的污染治理设备、投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，最终收取持续的污水处理费作为服务收益；分布式能源站投资经营系根据工业企业屋顶资源情况和光照资源特点，公司主要以合同能源管理模式向客户提供分布式光伏系统的设计、投资建设、运营维护等服务，最终以折扣电价销售给工业企业并将剩余电量销售给电网公司的方式获取节能收益，同时降低了工业企业用能成本；综合节能项目投资运营系针对企事业单位的生产经营特点及现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、制定节能目标，提供投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，实现降低企事业客户能耗，节省用能成本，并最终通过分享客户的节能效益来获取服务收益；循环经济业务主要与大型船舶拆解厂、社区网点等开展业务合作，聚焦生产性金属及非金属性再生资源回收业务，通过集中技术处理、分拣整理等为下游利废客户提供原材料供应保障。
　　3.销售模式
　　（1）生物医药业务
　　公司生物医药业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、医疗器械贸易。细胞储存业务主要系由公司业务员在医院驻点推广，直接面向个人用户，并与其签订细胞储存与技术服务协议；医疗器械贸易业务属于经销销售模式，系由公司提前锁定下游客户需求，同时联系上游供应商采购客户所需医疗器材，由供应商直接发货给下游客户，该业务不存在明显的区域性，目前均在国内销售，并按照净额法确认收入。细胞储存业务主要集中在湖南省内，该业务具有较强的区域性，公司拥有科技部中国人类遗传资源保藏资质，并在湖南省各地市、州均有开展干细胞储存业务；美妆业务，主要系公司自营产品，目前通过线上线下相结合方式销售，目前整体规模不大，但增速可观，市场主要集中于国内。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保业务的开发一方面通过招投标网等方式，实时关注存在节能工程、环保工程改造、回收及利废需求的企业，与需求方就具体方案进行沟通并参与其招标程序等；另一方面系公司系统性分析高能耗、高污染行业，分析可能存在相关需求的企业与公司业务的匹配性，筛选匹配性较高的客户进行拜访，就客户需求进行深度交流并提出解决方案。
　　4.研发模式
　　（1）生物医药业务
　　公司拥有良好硬件条件的临床级细胞生产基地、细胞库、科研实验室。公司针对干细胞、免疫细胞的研究一方面系对细胞制备提取工艺以及培育工艺的研究，旨在优化制备及培育工艺的同时加强对干细胞衍生产品的研发，扩大干细胞应用领域的产品种类；另一方面系公司细胞制备储存技术已趋于成熟，为逐步向干细胞、免疫细胞产业链下游延伸，公司积极投入细胞治疗领域，采用自主研发和合作研发相结合的模式，利用双主线研发模式提高科研效率。公司自主研发方向主要包括干细胞在应对例如肺损伤等具体疾病时的有效性研究。基于细胞治疗研究的特性，需确证所研发药物的有效性和安全性，必须通过药物临床试验研究，公司需与具有临床试验资质的医院、研究所进行合作研发。公司注重科研人员的引进和培养，已初步形成一批由知名专家、学者和国家课题专家等核心技术骨干及科研人员组成的科研或顾问团队。
　　（2）节能环保业务
　　公司主要服务于政府以及对节能、污水排放有需求的企业。公司致力于市政道路、公共建筑的综合节能投资运营，为市政单位提供市政路灯为基础的“智慧城市”的建设服务。上述市政节能工程对产品的节能效果、稳定性以及耐用性有较高要求。公司以市场和客户需求为导向，技术人员深度参与到销售、安装调试以及售后维护环节，对于各个项目过程中可能存在的技术问题，开展前瞻性的立项研究工作并形成相应的知识产权，构建公司核心技术体系。公司向酿酒企业提供污水处理服务为公司业绩提升起到了一定的示范性作用，为进一步拓展该业务，公司结合客户具体情况，同时考虑潜在客户需求，采取自主研发的模式，开展了高效厌氧系统布水装置、污泥脱水技术、多级耦合电化学技术等项目研究工作，为业务拓展奠定了基础。
　　（三）公司所处行业地位
　　目前我国干细胞产业已经初步形成了上、中、下游较为完整的产业链。上游主要是干细胞的采集与保存（干细胞储存业务），中游集中在干细胞技术及相关产品的研发（细胞因子、外泌体等），下游则是干细胞的临床应用（治疗疾病、抗衰保健、美容等），由此形成干细胞库、干细胞药物及实验室处理配套产品（如检测试剂）研发和干细胞治疗三大市场板块。湖南省的干细胞产业发展主要集中在干细胞储存及少量细胞生物技术研发、细胞治疗技术的临床应用研究，公司的核心业务为自体干细胞储存技术服务、免疫细胞储存服务，属于产业链上游业务，公司细胞存储业务占比在湖南区域内处于领先地位。
　　近年来公司积极与国内外高校、科研机构建立了合作关系，在下游应用开展了治疗脊髓损伤、肺损伤、妊娠期糖尿病、脑病、子宫内膜损伤、皮肤修复、肝硬化、自闭症等项目的研究，研发项目“工程化外泌体靶向神经炎症治疗脑病的药理机制及临床转化研究”入选2024年度湖南省重点研发计划，并与国家干细胞转化资源库共同建设“国家干细胞转化资源库湖南临床研究中心”围绕干细胞资源的保藏与转化应用，获批湖南省新型研发机构、湖南省博士创新站、湖南省海智计划工作基地、长沙市企业技术中心等4个科创平台，公司国家及省市科创平台总数达到10个，在基础研究、临床研究、疾病治疗、创造创新等方向深化合作。公司在精耕上游储存技术服务同时，同步开展技术研发和联合攻关，聚焦生命科学领域产学研等创新资源，通过技术合作，形成体系化、任务型的协同创新模式，提升生物医药国内产业链的竞争优势。控股孙公司城光节能是综合能源服务提供商，致力于：市政道路、公共建筑的综合节能投资运营、市政路灯为基础的“智慧城市”的建设运营，在特种行业污水综合治理方面亦投入了大量研发，形成了自有知识产权体系；公司循环经济业务系通过控股公司南华源方开展，通过建设“互联网+回收”再生资源回收体系，打造“基地+信息化”双平台，致力于循环经济业务，助力企业和社会绿色低碳发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司继续坚持“生物医药+节能环保”双主业的业务发展格局。在研发上以细胞技术研发为主，节能环保技术研发为辅的形式同步推进，通过了知识产权管理系列认证，截至本报告披露日，公司拥有各类专利及软件著作权等合计90余项。
　　（一）生物医药方面
　　公司以细胞技术研发为目的，进行细胞储存服务，以细胞治疗、临床转化研究为驱动。公司自2016年以来，围绕干细胞存储、应用等领域开展自主研发项目，开展或合作开展研发项目数十项，并取得了系列知识产权、授权。公司拥有良好硬件条件的临床级细胞生产基地、细胞库、科研实验室，并具备一定技术优势。报告期内，公司不断进行生产工艺改进，在细胞培养体系、设备自动化、信息化方面均取得一定突破。通过持续地研发和技术创新，在产业链上游继续扎实了技术积淀。同时推进了下游产业的拓展，通过自主知识产权对应的技术应用转化到产品与服务的相关环节，不断加大对细胞制剂和相关衍生品的投入，增加产品管线，规范相关流程、提升效率，实现对干细胞、免疫细胞储存技术服务各环节物流、信息流、标准操作规范的信息化管理；提升了产品与服务的质量、可靠性和可追溯性，有效地减少生产成本，提高生产效率等，进一步加大公司产品与服务的差异化竞争优势。同时，积极继续推进与中南大学湘雅医院、湖南省儿童医院、湖南省妇幼保健院、长沙市妇幼保健院、湖南大学、湖南师范大学、中南大学药理研究所等医院、高校及科研所开展产学研用合作研究，巩固研发成果及创新能力，在大规模高效细胞制备、培养和储存关键技术方面取得突破，形成了自有知识产权体系。报告期内，公司研发项目“工程化外泌体靶向神经炎症治疗脑病的药理机制及临床转化研究”入选2024年度湖南省重点研发计划，并获批湖南省新型研发机构、湖南省博士创新站、湖南省海智计划工作基地、长沙市企业技术中心等4个科创平台，公司国家及省市科创平台总数达到10个。
　　（二）节能环保方面
　　环保节能业务载体为公司旗下控股公司城光节能、财信节能及南华源方等，经过多年技术经验的累积，城光节能已经形成了一系列围绕“节能产品可靠性及优良品质”的核心技术，并在此基础上延伸到“智慧园区”、“智慧景区”等，为市政信息化建设提供技术支持和服务，系列产品已通过了国家权威检测机构-国家质量监督总局电光源检测中心的认证、欧盟CE电子产品安全认证、欧盟RoHS认证等。城光节能拥有城市及道路照明工程专业承包叁级、国家发改委及财政部第三批节能服务公司备案名单等资质及资格等，并连续多年被评为湖南省高新技术企业。公司特种行业污水综合治理业务属于环保行业水污染治理细分领域，以茅台镇酱香型酒污水处理为品牌核心，为茅台镇酿酒企业提供了专业的水环境治理服务，在该方面业务投入大量研发，形成了公司自有知识产权，投入运行使用并取得了成效。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司主要从事“生物医药”和“节能环保”两个板块的业务以及其他生物医药相关产品的生产销售或代理销售等。其中，“生物医药”板块业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、干细胞应用研究、医疗器械采购和销售等，主要通过博爱康民、爱世为民、南华生物技术、南华干细胞转化等控股公司具体运营；“节能环保”板块业务主要包括对外开展EMC合同能源管理业务、污水处理业务，主要通过控股公司城光节能具体运营。
　　报告期内，公司实现营业收入13,444.78万元，同比去年减少1.71%，其中“生物医药”板块营业收入为9,858.28万元，同比去年减少2.98%；“节能环保”板块营业务收入为3,567.69万元，同比去年增加2.03%；
　　本期营业成本4,380.8万元，同比去年增加0.28%，其中“生物医药”板块营业成本为2,469.34万元，同比去年减少3.26%；“节能板块”营业成本1893.53万元，同比去年增加4.26%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）未来发展战略
　　公司作为一家生物医药公司，2025年度将继续坚持“打造领先生物科技公司”的愿景，并力求在干细胞、免疫细胞、美妆及节能环保等业务上加大开发力度，实现业务突破，同时也将重点关注各类主业投资机遇，夯实主营业务，力争公司业务取得高质量发展。
　　（二）经营计划
　　2025年，面对激烈的市场竞争，公司将继续坚持“四精三好”的发展理念，推行智能质量管理体系，确保产品质量和服务质量的持续改进，积极、努力做好科研创新工作，聚焦建设核心技术，争取省市重大科技专项，同时强化内部制度建设和管理工作，优化资源配置，提高生产效率和经营效益，深耕市场，努力推进公司细胞业务、美妆业务及节能环保业务的发展，并拟实施如下措施或计划，提振公司经营业绩，具体如下：
　　1.推动科研稳步发展，确保科研对接市场
　　2024年度，公司成功获批成为湖南省新型研发机构、湖南省博士创新站、湖南省海智工作基地以及长沙市企业技术中心等多项重要创新平台；公司的“外泌体靶向神经炎症治疗脑病”项目成功入选湖南省重点研发计划，同时取得“用于脐带间充质干细胞大规模培养的3D打印支架”等6项专利。2025年度，公司将继续推进自主创新与研发平台的建设和完善，充分依托和利用创新平台，积极与国内外高校、科研机构建立合作关系，推动产学研深度融合，以市场需求为驱动，持续优化产品线，在围产期造血干细胞、围产期华通氏胶间充质干细胞、围产期羊膜及绒毛膜间充质干细胞、NK自然杀伤免疫细胞、干细胞外泌体等临床级细胞研发平台和治疗脊髓损伤、肺损伤、妊娠期糖尿病、脑病、子宫内膜损伤、皮肤修复、肝硬化、自闭症等细胞临床转化管线和美妆业务的研究上发力，推动技术转化，优化资源配置，确保科研与市场需求的精准对接，持续提升核心竞争力。
　　2.推进业务建设，稳步培育新动能
　　一是细胞业务等主业继续做大做强。虽然目前公司细胞存储业务在湖南省内保持领先的市场占有率，但是在营收规模和利润上还需要更大的突破。2025年公司将继续巩固原有主营业务，加强细胞存储业务、美妆业务、节能环保等的拓展工作，力争实现业务的长足发展，并对内部资源优化配置，实现人均效益的提升，助力业绩提振；二是大力发展美妆业务。2025年，公司将持续加大该业务投入，并加大技术开发力度，实现生物技术与美妆产品的良好结合，以技术赋能产品，提升收入规模。
　　3.加强产品质量管控，坚持“四精三好”质控要求
　　2025年，公司将坚持“四精三好”的战略要求，通过团队的精干化、设备的精品化、质量管理的精细化、安全的精细化，实现好细胞南华造、好生物南华造、好医疗技术南华造。重点完善质量标准、细胞检验检测中心建设、质量检验方法学优化、病原体快速检测优化、供应商管理、质量和稳定性研究等工作，同时对外泌体等在研项目进行产品化和标准化、ISO9001、ISO45001、ISO14001进行再认证。
　　4.全力构建人才培养体系，凝聚专业团队。
　　一是完善人才引进机制。制定明确的人才引进计划，注重提高招聘质量，关注人才的职业发展需求，为人才提供良好的职业发展机会和晋升通道。二是完善人才管理体系。通过“识人、育人、留人、用人”的方式，形成公司可持续发展的人才梯队，做到储备一批、培养一批、提拔一批，为实现公司中长期发展目标提供坚强的人才保障。三是加强文化建设。通过定期培训、激励机制和良好的企业文化，凝聚一批高素质、高效率的专业人才。
　　（三）公司可能面对的风险及应对措施
　　1.潜在客户减少的风险
　　该风险是公司面临的最大风险之一，近年来全国新生儿分娩率出现较大程度的下滑，一定程度上抑制了公司潜在客户数量的增长。根据国家统计局数据显示，全国2022年、2023年、2024年最近3年人口出生率分别为6.77‰、6.40‰、6.77‰，相较过往年度出现了较大程度的下滑。为应对该项风险，公司将继续丰富产品管线，开展成人免疫细胞存储业务，拓宽业务收入；同时，公司将继续加大品牌建设，努力加强员工专业能力培养，加大细胞业务的知识科普力度，提升细胞存储的转化率，依托新生儿干细胞储存项目，积极开展成人免疫细和脂肪间充质干细胞储存项目，形成相辅相成之势，开拓新的增长点以平抑出生率下降和市场波动带来的不利影响。
　　2.行业监管、行业政策风险及技术开发风险
　　公司主营业务包括细胞储存及技术服务、细胞治疗应用研究等细胞医疗相关领域技术服务和一站式综合节能环保服务等业务，上述业务具有技术先进性的特点，受监管程度较高，受政策影响较大，相关法律法规、产业政策仍处于随着行业的发展而不断完善的过程，未来随着行业的发展，国家可能进一步制定相关领域的法律法规、产业政策等，将会逐步明确各细分领域的经营资质、准入门槛、监管标准等。如果未来国家产业政策发生重大变化，而公司不能持续满足资质管理要求，或者不能及时取得开展新业务所需要的资质，未能根据政策的变化调整经营策略，将会给公司业务带来不利影响。同时，面对产业技术更新迭代不断加快，如果公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，对技术、产品及服务和市场发展趋势的把握出现偏差，不能及时进行技术创新、技术储备，或者技术研发及创新不能契合行业发展趋势、客户需求，将对公司现有的市场地位、竞争优势和经营业绩产生一定影响。为应对该项风险，公司建设了较为完整和灵活的应对机制，以政策变化为基础对经营思路予以调整。面对技术迭代可能带来的开发风险，公司加强了技术创新力度，健全了技术创新管理体系，搭建了与先进科研和学术机构的合作网络，同时重视以优质的机构资源和研发人才强化科研能力以降低相关方面带来的影响。
　　3.市场竞争风险
　　目前，我国节能环保行业企业数量众多，行业集中度偏低，市场竞争激烈。近年来，随着国家政策对节能环保行业的支持，良好的市场前景吸引了众多的上、下游和相关行业企业进入本行业，公司将面临现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争。随着行业整合速度加快，资源逐步向头部企业集中，龙头企业利用其技术、经验和规模优势快速扩张，实力不断增强，行业竞争也逐渐加剧。同时，公司节能环保业务主要服务于政府、企事业单位等，这类客户工期进度紧、需求迭代频繁、要求服务响应速度快，对服务质量有着较高的标准。因此，如果竞争对手实力持续增强，而公司不能紧跟市场需求的变化适时提升节能环保的方案设计、应用新技术和新工艺高效运营，无法持续保持核心竞争力，则公司可能在未来的市场竞争中处于不利地位，从而影响公司业绩。为应对该项风险，一直以来公司均积极践行“销售支撑研发，技术促进销售”的经营策略。一方面，通过留住优秀销售团队成员，培养他们的销售理念，强化销售能力，从而提振公司经营业绩；另一方面，重视以合同资源和投入支撑研发工作，借此夯实领先技术对销售进一步发展的支撑基础。
　　4.财务风险
　　（1）主营业务收入规模和盈利能力不足的风险。报告期内，公司主营业务规模化收入不足3亿元，且收入规模目前难以覆盖经营成本，公司出现持续亏损。后续，公司将继续加大现有主业的收入拓展，采取“降本增效”措施，同时关注外延业务的拓展，以提高收入规模和盈利水平。
　　（2）毛利率波动、净利润下滑的风险。受各类业务收入结构、毛利率变动、经营业绩波动等因素影响，若未来影响公司的主营业务、毛利率等主要因素发生较大变化，可能导致公司面临毛利率波动、净利润下滑的风险。
　　（3）应收账款管理及回收的风险。截至报告期末，公司应收账款占总资产比例较高，随着各类业务的不断拓展，对应收账款的管理将提出更高的要求，其中部分款项已逾期，相关应收款项未来存在无法收回的风险，将对公司的营运资本安排产生一定的影响。为应对该项风险，公司一方面合理安排使用资金，偿还了部分有息负债，降低了利息费用，改善资产负债结构;另一方面，加强应收款项的管理，通过催收、诉讼等手段，降低风险敞口。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1.生物医药
　　近年来，生物医药行业在国家政策大力支持下，展现出了良好的发展势头和市场活力，市场规模和技术创新均取得了显著进步，整体表现出来稳健的发展态势，细胞产业作为生物医药行业的细分领域，是生命科学和生物医药领域最受关注的热点之一。自“十二五”科技规划明确将“干细胞研究”列为六个重大科学研究以来，国家先后出台了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》等一系列利好政策，重点支持和促进干细胞、免疫细胞产业发展。受益于政策的推动和人们对于健... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　1.生物医药
　　近年来，生物医药行业在国家政策大力支持下，展现出了良好的发展势头和市场活力，市场规模和技术创新均取得了显著进步，整体表现出来稳健的发展态势，细胞产业作为生物医药行业的细分领域，是生命科学和生物医药领域最受关注的热点之一。自“十二五”科技规划明确将“干细胞研究”列为六个重大科学研究以来，国家先后出台了《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》《“十三五”生物产业发展规划》《“十四五”医药工业发展规划》和《“十四五”生物经济发展规划》等一系列利好政策，重点支持和促进干细胞、免疫细胞产业发展。受益于政策的推动和人们对于健康生活的美好追求，干细胞行业发展迅速，应用前景广阔，市场规模逐渐扩大，根据FortuneBusinessInsights发布的全球报告预计，2023年全球干细胞市场规模为150.7亿美元，并预计从2024年开始将以16.1%的复合年增长率增长，到2032年达到561.5亿美元；根据前瞻研究院的数据，预计到2026年，中国干细胞医疗产业市场规模有望超过300亿人民币，展现出了强劲的增长势头。未来几年，中国干细胞医疗产业市场规模在全球市场规模中的占比将进一步上涨。
　　2.节能环保
　　节能环保产业作为推动绿色发展和应对气候变化的关键领域，在全球范围内受到了越来越多的关注。我国政府在近年在规划中提出了“绿色发展”、“碳中和”等目标，强调了节能环保的重要性，通过一系列政策支持，极大地促进了行业的发展。今年以来，中共中央第二十届中央委员会发布了《关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，提出了“聚焦建设美丽中国，加快经济社会发展全面绿色转型，健全生态环境治理体系，推进生态优先、节约集约、绿色低碳发展，促进人与自然和谐共生”的目标，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》（国办发〔2024〕39号），为“节能降碳”工作提供了具体实施指引。上述指导文件的发布，为节能环保行业的高质量发展指明了方向，为产业长足发展提供了强力的政策保障。根据《加快推进生态环保产业高质量发展深入打好污染防治攻坚战全力支撑碳达峰碳中和行动纲要(2021-2030年)》中提出的环保产业发展目标，预计2024-2029年间中国环保产业营业收入年复合增长率将达到10%，至2029年末中国环保产业营业收入规模有望突破4万亿元。同时，据前瞻分析预测，到2027年我国节能环保产业产值规模有望超19万亿元。
　　（二）主要业务及产品服务内容
　　1.生物医药
　　公司生物医药板块业务主要为细胞医疗服务，即为客户提供干细胞、免疫细胞等生物资源的检测及存储服务的同时，也与多家医院及临床研究机构合作，为其提供符合体细胞临床研究要求的细胞制备、检测等服务。为提高公司在生物医
　　药行业的综合服务能力，公司根据下游客户需求扩展提供生物医药相关医疗器械等产品。公司生物医药板块业务主要通过控股公司南华生物技术、博爱康民、南华干细胞转化、爱世为民、江西爱世为民等具体运营。
　　2.节能环保
　　公司节能环保业务主要面向政府、企事业单位等，因用能客户类型、行业和所处环境不同，节能环保服务内容亦存在差异。公司主要以EMC（合同能源管理）、BT（建设-移交）等模式为客户提供一站式节能环保投资服务，目前主营业务涵盖节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营等。公司节能环保业务主要通过控股城光节能、湘江水务、城光新能源等具体运营。
　　（三）业务模式
　　1.采购模式
　　（1）生物医药业务
　　公司采购与细胞业务相关的物料主要包括气相液氮罐、细胞冻存袋、试剂耗材和仪器设备。公司设有设备物资部，负责上述物料以及办公耗材的采购、供应商初步筛选及审查工作。公司设备物资部需根据次年销售计划，并结合生产物料的库存情况制定次年生产物料的采购计划报批。采购计划内的物料采购，由需求部门经办人根据需求填写《采购申请单》并在系统上提交审批流程，审批完成后由设备物资部采购。采购物资到达公司指定仓库后，由设备物资部、需求部门、质量部共同参与验收，验收合格后办理相关入库手续。
　　公司采购方式包括招标方式采购和非招标方式采购，招标采购为集中采购的主要方式。招标方式采购主要包括公开招标、邀请招标。非招标方式采购主要包括竞争性谈判、竞争性磋商、单一来源采购、询价采购、其它采购方式。公司针对上述不同的采购方式适用情况进行了明确规定，设备物资部严格按照制度规定执行采购业务。
　　公司建立了合格供应商管理机制，对供应商的考察、资格审查和选择作出明确规定。公司生产、研发和质量部门所需的主要试剂耗材及仪器设备不得从未通过评审的供应商采购。经采购负责人、质量部经理、分管领导及总经理联合评审通过的供应商需具有良好的商业信誉和健全的财务会计制度、具有履行合同所必需的专业技术能力、具有本公司所购货物的供货、配送及售后服务能力以及独立法人资格，持有合法营业执照。
　　（2）节能环保业务
　　公司采购的物料主要包括LED灯管、灯杆、路灯以及污水处理药剂等。为规范采购与付款全流程，公司建立了《采购部管理制度》，由采购部负责物料采购的具体执行工作。采购部根据项目进度、项目需求情况，同时结合公司物料库存情况，制定采购计划并实施采购。公司制定的采购管理制度对采购询价、议价程序，合同会签、职责分离、廉洁从业、供应商选择以及审核监督等方面进行了明确规定，采购部严格按照规章制度执行采购工作。
　　2.生产模式
　　（1）生物医药业务
　　公司主要从事干细胞和免疫细胞的分离、培养、储存服务及其下游产品和临床应用的研究。根据客户群体不同，细胞业务可分为订单式生产和批量式生产两种模式，订单式生产模式系由客户与公司旗下的销售公司签订协议，销售公司在客户分娩时采集新生儿脐带血、脐带和胎盘等样本，并在规定时间内送达细胞制备室，由技术人员根据细胞类型在洁净车间进行细胞的分离或原代培养扩增，达到入库标准及质检合格后放入液氮罐长期保存；批量式生产系公司致力于下游产品研发和临床应用研究，按需批量生产一批细胞，储存于液氮罐中用于研发。
　　公司细胞储存及技术服务业务包括细胞接收、细胞制备与储存、细胞培育等环节。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保板块业务主要由孙公司城光节能及其下属公司运营，具体业务包括节能工程及产品研发销售、特种行业污水综合治理、分布式能源站投资经营、综合节能项目投资运营等。节能工程及产品研发销售系根据用能单位现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、实施节能改造工程，并研发销售配套设备及节能产品并提供后续技术支持和服务；特种行业污水综合治理系针对工业企业污水规模、分布情况、生产经营特点和处理要求等，向客户提供定制化的处理方案、有针对性的污染治理设备、投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，最终收取持续的污水处理费作为服务收益；分布式能源站投资经营系根据工业企业屋顶资源情况和光照资源特点，公司主要以合同能源管理模式向客户提供分布式光伏系统的设计、投资建设、运营维护等服务，最终以折扣电价销售给工业企业并将剩余电量销售给电网公司的方式获取节能收益，同时降低了工业企业用能成本；综合节能项目投资运营系针对企事业单位的生产经营特点及现有和可预见的用能负荷，分析诊断用能系统的能耗情况、安全可靠性等，为客户的用能系统设计节能方案、制定节能目标，提供投资兴建、运营维护、技术咨询等服务，实现降低企事业客户能耗，节省用能成本，并最终通过分享客户的节能效益来获取服务收益。
　　3.销售模式
　　（1）生物医药业务
　　公司生物医药业务主要包括干细胞、免疫细胞储存及技术服务、医疗器械贸易。细胞储存业务主要系由公司业务员在医院驻点推广，直接面向个人用户，并与其签订细胞储存与技术服务协议；医疗器械贸易业务系由公司提前锁定下游客户需求，同时联系上游供应商采购客户所需医疗器材，由供应商直接发货给下游客户。细胞储存业务主要集中在湖南省内，该业务具有较强的区域性，公司拥有科技部中国人类遗传资源保藏资质，并在湖南省各个地市州均有开展干细胞储存业务。医疗器械贸易业务属于经销销售模式，该业务不存在明显的区域性，目前均在国内销售，并按照净额法确认收入。
　　（2）节能环保业务
　　公司节能环保业务的开发一方面通过招投标网，实时关注存在节能工程、环保工程改造需求的企业，与需求方就具体方案进行沟通并参与其招标程序；另一方面系公司系统性分析高能耗、高污染行业，分析可能存在相关需求的企业与公司业务的匹配性，筛选匹配性较高的客户进行拜访，就客户需求进行深度交流并提出解决方案。
　　4.研发模式
　　（1）生物医药业务
　　公司拥有良好硬件条件的临床级细胞生产基地、细胞库、科研实验室。公司针对干细胞、免疫细胞的研究一方面系对细胞制备提取工艺以及培育工艺的研究，旨在优化制备及培育工艺的同时加强对干细胞衍生产品的研发，扩大干细胞应用领域的产品种类；另一方面系公司细胞制备储存技术已趋于成熟，为逐步向干细胞、免疫细胞产业链下游延伸，公司积极投入细胞治疗领域，采用自主研发和合作研发相结合的模式，利用双主线研发模式提高科研效率。公司自主研发方向主要包括干细胞在应对例如肺损伤等具体疾病时的有效性研究。基于细胞治疗研究的特性，需确证所研发药物的有效性和安全性，必须通过药物临床试验研究，公司需与具有临床试验资质的医院、研究所进行合作研发。公司注重科研人员的引进和培养，已初步形成一批由知名专家、学者和国家课题专家等核心技术骨干及科研人员组成的科研或顾问团队。
　　（2）节能环保业务
　　公司主要服务于政府以及对节能、污水排放有需求的企业。公司致力于市政道路、公共建筑的综合节能投资运营，为市政单位提供市政路灯为基础的“智慧城市”的建设服务。上述市政节能工程对产品的节能效果、稳定性以及耐用性有较高要求。公司以市场和客户需求为导向，技术人员深度参与到销售、安装调试以及售后维护环节，对于各个项目过程中可能存在的技术问题，开展前瞻性的立项研究工作并形成相应的知识产权，构建公司核心技术体系。公司向酿酒企业提供污水处理服务为公司业绩提升起到了一定的示范性作用，为进一步拓展该业务，公司结合客户具体情况，同时考虑潜在客户需求，采取自主研发的模式，开展了高效厌氧系统布水装置、污泥脱水技术、多级耦合电化学技术等项目研究工作，为业务拓展奠定了基础。
　　（四）公司所处行业地位
　　目前我国干细胞产业已经初步形成了上、中、下游较为完整的产业链。上游主要是干细胞的采集与保存（干细胞储存业务），中游集中在干细胞技术及相关产品的研发（细胞因子、外泌体等），下游则是干细胞的临床应用（治疗疾病、抗衰保健、美容等），由此形成干细胞库、干细胞药物及实验室处理配套产品（如检测试剂）研发和干细胞治疗三大市场板块。湖南省的干细胞产业发展主要集中在干细胞储存及少量细胞生物技术研发、细胞治疗技术的临床应用研究，公司的核心业务为自体干细胞储存技术服务、免疫细胞储存服务，属于产业链上游业务，公司细胞存储业务占比在湖南区域内处于领先地位。近年来公司联合相关机构在下游应用开展了“脐带间充质干细胞用于儿童胆道闭锁致肝硬化的治疗研究”、“神经干细胞治疗阿尔兹海默症”等治疗技术的研究，并与国家干细胞转化资源库共同建设“国家干细胞转化资源库湖南临床研究中心”围绕干细胞资源的保藏与转化应用，在基础研究、临床研究、疾病治疗、创造创新等方向深化合作。公司在精耕上游储存技术服务同时，同步开展技术研发和联合攻关，聚焦生命科学领域产学研等创新资源，通过技术合作，形成体系化、任务型的协同创新模式，提升生物医药国内产业链的竞争优势。控股孙公司城光节能是综合能源服务提供商，致力于：市政道路、公共建筑的综合节能投资运营、市政路灯为基础的“智慧城市”的建设运营，在集中供热服务及特种行业污水综合治理方面亦投入了大量研发，形成了自有知识产权体系。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力较2023年年末未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.潜在客户减少、营业收入下滑的风险
　　该风险是公司面临的最大风险之一，全国新生儿分娩逐年下降，且降幅呈现变大趋势，公司潜在客户数量降幅相应增大，致使存在营业收入下滑风险。根据国家统计局数据显示，全国2021年、2022年、2023年最近3年人口出生率分别为7.52‰、6.77‰、6.40‰。根据湖南省统计局数据显示，湖南省2021年、2022年、2023年最近3年人口出生率分别为7.1‰、6.23‰、6.00‰，全国、湖南省人口出生率均呈现逐年下降的趋势。
　　为应对该项风险，公司将采取以下措施：一是继续丰富产品管线，为业务发展提供更多选项，继续加大品牌建设，努力提升员工专业素养，加大细胞业务的知识科普力度，提升细胞存储的转化率，依托新生儿干细胞储存项目，积极开展了成人免疫细胞和脂肪间充质干细胞储存项目，形成相辅相成之势，开拓新的增长点以平抑出生率下降和市场波动带来的不利影响；二是发展节能环保业务，通过受让、成立控股公司等方式，加大投入，积极开拓收入，力争将营业收入提高到一个新的台阶。
　　2.行业监管、行业政策风险及技术开发风险
　　公司主营业务包括细胞储存及技术服务、细胞治疗应用研究等细胞医疗相关领域技术服务和一站式综合节能环保服务，上述业务具有技术先进性的特点，受监管程度较高，受政策影响较大，相关法律法规、产业政策仍处于随着行业的发展而不断完善的过程，未来随着行业的发展，国家可能进一步制定相关领域的法律法规、产业政策等，将会逐步明确各细分领域的经营资质、准入门槛、监管标准等。如果未来国家产业政策发生重大变化，而公司不能持续满足资质管理要求，或者不能及时取得开展新业务所需要的资质，未能根据政策的变化调整经营策略，将会给公司业务带来不利影响。
　　同时，面对产业技术更新迭代不断加快，如果公司未来不能保持对新技术的吸收应用以及对新产品、新工艺的持续开发，对技术、产品及服务和市场发展趋势的把握出现偏差，不能及时进行技术创新、技术储备，或者技术研发及创新不能契合行业发展趋势、客户需求，将对公司现有的市场地位、竞争优势和经营业绩产生一定影响。
　　为应对该项风险，公司建设了较为完整和灵活的应对机制，以政策变化为基础对经营思路予以调整。面对技术迭代可能带来的开发风险，公司加强了技术创新力度，健全了技术创新管理体系，搭建了与先进科研和学术机构的合作网络，同时重视以优质的机构资源和研发人才强化科研能力以降低了相关方面带来的影响。
　　3.市场竞争风险
　　目前，我国节能环保行业企业数量众多，行业集中度偏低，市场竞争激烈。近年来，随着国家政策对节能环保行业的支持，良好的市场前景吸引了众多的上、下游和相关行业企业进入本行业，公司将面临现有同行业公司及未来外部潜在对手的竞争。随着行业整合速度加快，资源逐步向头部企业集中，龙头企业利用其技术、经验和规模优势快速扩张，实力不断增强，行业竞争也逐渐加剧。同时，公司节能环保业务主要服务于政府、企事业单位等，这类客户工期进度紧、需求迭代频繁、要求服务响应速度快，对服务质量有着较高的标准。因此，如果竞争对手实力持续增强，而公司不能紧跟市场需求的变化适时提升节能环保的方案设计、应用新技术和新工艺高效运营，无法持续保持核心竞争力，则公司可能在未来的市场竞争中处于不利地位，从而影响公司业绩。
　　为应对该项风险，一直以来公司均积极实行以“销售支撑研发，以技术促进销售”的经营策略，通过留住优秀销售团队，培养优秀团队的销售理念以强化销售能力，提振公司经营业绩。同时重视以合作资源和投入支撑研发，藉此夯实以领先技术为销售进一步发展的基础。
　　4.财务风险
　　（1）毛利率波动、净利润下滑及净资产不断减少的风险
　　受各类业务收入结构、毛利率变动、经营业绩波动等因素影响，若未来影响公司的主营业务、毛利率等主要因素发生较大变化，可能导致公司面临毛利率波动、净利润下滑的风险。
　　（2）应收账款管理及回收的风险
　　截至报告期末，公司应收账款占总资产比例较高，随着各类业务的不断拓展，对应收账款的管理将提出更高的要求，其中部分款项已逾期，相关应收款项未来存在无法收回的风险，将对公司的营运资本安排产生一定的影响。
　　为应对该项风险，公司将持续开展“降本增效”行动，有效地降低非营销费用的比例；对亏损的环保节能业务投资予以缩减，收窄风险敞口，对优势性节能环保业务加大了投资，有效地稳定了业绩毛利率；同时，公司为维护合法权益，加快回款进度，公司及控股公司就应收款回款事项向各管辖法院提起了诉讼，依法维护公司合法权益。 收起▲