一、报告期内公司从事的主要业务　　公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。　　当前，白酒行业仍处于深度调整期，消费增长动能不足、渠道库存压力增大、产品动销下降、存量竞争加剧等特点凸显。白酒企业只有保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，才能稳步推进公司高质量发展。　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。
　　当前，白酒行业仍处于深度调整期，消费增长动能不足、渠道库存压力增大、产品动销下降、存量竞争加剧等特点凸显。白酒企业只有保持战略稳定，顺应消费变迁与产业发展趋势，通过产品创新、渠道优化、品牌价值重塑多维布局，主动转型构建差异化核心竞争力，不断夯实经营基本盘，才能稳步推进公司高质量发展。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　公司具备食品经营许可证3张，生产模式为自产，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。报告期内，公司上下紧紧围绕“强信心、稳节奏、齐攻坚、谋突破”的发展主题，锚定目标、攻坚克难，不断推动泸州老窖高质量发展。2026年上半年，公司实现营业收入104.72亿元，实现归属于上市公司股东的净利润43.39亿元。
　　（一）报告期内主要工作举措
　　1、聚焦全域营销攻坚，市场开拓稳步推进
　　区域渠道纵深布局。“235+100”区域发展战略深化落实，百城计划3.0全面启动。场景营销势能释放。浪潮计划、银河左岸音乐节等场景营销持续优化升级。创新产品推广运营。低度品鉴推广全面落地，28°高光完成品牌体系搭建。数智运营持续赋能。借助数字营销系统实现人群、场景、客户、时间等多维精细化运营。
　　2、深耕文化体系建设，品牌势能系统提升
　　文化遗产根基牢筑。“泸州老窖罗汉窖池群”入选四川省第十批省级文物保护单位，公司成为行业唯一完整拥有明、清、民国及当代“活态文物”窖池群的企业。文化传播矩阵扩容。重点聚焦“单粮酿造优势”“活态双国宝内核”等主题，综合运用多方式构建全域传播矩阵。品牌营销精准破圈。深耕封藏大典、窖主节等特色IP活动，联动国际乒联、澳网、世界杯等热点赛事，品牌高度与影响力持续攀升。酒旅融合深化发展。重点推进四川中国白酒博物馆等项目，打造城市级酒旅消费新地标。
　　3、严守品质管控底线，生产供应稳健运行
　　工艺质量精益求精。原辅料入库合格率、酒源保障率100%，参与制、修订防伪溯源等领域各级标准12项。智慧酿造加快落地。原辅料采购系统上线运行、黄舣酿酒系统项目二期完成竣工验收，950酿酒MES等项目有序推进。物流保障高效顺畅。推进产品合规审核集中管控，探索“公路短驳+水路干线”联运模式，供应链韧性进一步增强。
　　4、坚持科技创新驱动，产学研用深化融合
　　科技平台与实验室管理扎实有效。运行国家固酿中心等23个科技平台，管理成渝固酿联盟开放课题17项，成功维持CNAS认可资格。政策研究与科技项目争取有力。成功申报政府政策研究及科技项目13项，“泸州老窖酿酒冷却水全封闭循环利用工艺”入选四川省十大节水案例，推动清华大学—泸州老窖智能检测联合研究中心等6大平台项目，5项技术成果获评国际领先水平。科技研究与成果转化产出丰硕。聚焦白酒风味品质等核心领域，获专利授权37件，主持和参与制定国标、行标等12项，发布论文23篇，荣获中国轻工业联合会科技进步奖一等奖等荣誉。
　　5、夯实总部管理体系，精耕细作管理增效
　　公司治理规范高效。持续完善企业管理基础工作，严格执行“三重一大”决策制度，保障决策科学规范高效，织严内幕交易防线，公司连续6年获得深交所信息披露考核最优A级。风险防控严密筑牢。聚焦专项审计等重点领域，开展廉洁专题学习，全覆盖廉洁谈话，不断夯实职工纪律规矩意识。数智管理赋能增效。升级财务共享系统，有效解决业务报账痛点，全面推广采购管理系统，实现“招、投、开、评、定”采购全流程线上化。
　　（二）下半年主要工作措施
　　1、深耕市场经营，全域拓销增效。推进区域拓店与新品渠道布局，迭代各类数字化模型，落地全域数字化平台，实现营销、渠道、用户全链路数智管控。
　　2、厚植文化底蕴，优化品牌运营。搭建文化与文保体系，推进非遗申报、博物馆及作坊修缮等项目，实行品牌差异化精细运营，围绕品牌定位迭代营销活动。
　　3、聚焦科技创新，筑牢生产保障。编制“十五五”科技规划，标准化管控高粱原粮，完善酿酒质控与生产数字化系统，优化仓网配送。
　　4、推进数智管理，强化总部支撑。拆解落实“十五五”战略，升级财务数字化系统，搭建企业AI中台，完善各类线上管理平台，构建人才招聘培养数字化机制。
　　品牌运营情况
　　报告期内，公司坚定实施“双品牌、三品系、大单品”战略，国窖1573系列高端白酒价值标杆地位持续巩固，泸州老窖系列全面覆盖次高端、腰部、塔基等价格带，养生酒、创新酒、新零售以及海外市场精耕培育，品牌辨识度和含金量大幅提升。
　　主要销售模式
　　公司目前主要有两种销售模式：
　　1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向消费者和终端网点进行销售。
　　2、新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。
　　1、主要销售模式
　　2、经销商情况
　　3、经销商的主要结算方式、经销方式
　　公司对经销商的主要结算方式为先款后货，经销方式为授权经销。
　　4、前五大经销客户情况
　　5、公司前五大经销客户资料
　　公司主要产品均在线上销售，主要合作平台有京东、天猫等。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司主要生产模式为自产。
　　1、主要产品生产量、销售量、库存量情况
　　2、期末库存量
　　3、产能情况

　　二、核心竞争力分析
　　1、区位自然环境优势
　　公司所在地泸州位于四川盆地南缘与云贵高原的过渡地带，拥有比同纬度更为温暖湿润、终年不下零度的亚热带气候。独特的气候、土壤为酿酒的原粮种植创造了得天独厚的条件，培育出的泸州糯红高粱及软质小麦是酿造泸州老窖酒的主要原料。公司用于酿酒的窖池，全部取材于当地特有的黄泥，粘性强，富含多种矿物质，具有良好的保湿性，再加上泸州当地丰富、优质的水源，共同形成了泸州老窖酒生产中特有的区位自然环境优势。
　　2、窖池和酿制技艺优势
　　老窖池是浓香型白酒企业产出好酒的根本条件。公司始建于明代万历年间的1573国宝窖池群于1996年12月经国务院批准成为行业首家“全国重点文物保护单位”；2013年，泸州老窖1,619口百年以上酿酒窖池、16处酿酒古作坊及三大天然藏酒洞，一并并入第四批“全国重点文物保护单位”，是行业独一无二，不可复制的资源。“泸州老窖大曲窖池群”于2006年、2012年相继入选《中国世界文化遗产预备名单》。2018年11月，泸州老窖窖池群和酿酒作坊群入选《国家工业遗产名单》。“泸州老窖酒传统酿制技艺”具有悠久的历史，至今已传承24代，是浓香型白酒酿制方法的典型代表，“泸州老窖酒传统酿制技艺”已于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。1573国宝窖池群与“泸州老窖酒传统酿制技艺”共同成为“国窖1573”及“泸州老窖”系列产品品质最根本的基础和保障。2020年底，黄舣酿酒生态园全面投产，公司秉承“传承古法、纯粮酿造、传统工艺、智能科技”的文化内涵，实施自动化、智能化、信息化酿酒技改，建设包括酿酒车间、制曲车间、原酒储存酒库、能源保障、污水处理设施等在内的白酒生产酿造园区。园区投产后，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年产能和38万吨储酒能力，公司生产保障能力实现质的飞跃。
　　3、品牌优势
　　品牌是白酒企业的核心经营资源之一，公司品牌优势显著。“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一；“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，是中国白酒“特曲”品类的开创者。近年来公司成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。
　　4、质量与研发优势
　　公司致力于酿造高品质白酒，提倡健康生活，要“让中国白酒的质量看得见”。公司在行业率先打造“有机高粱种植基地”，建立并完善有机、质量、安全、环境、测量、能源六大管理体系；搭建起国家固态酿造工程技术研究中心、国家酒检中心、国家博士后工作站等科研平台，以强大的科技力量支撑推动产品的持续创新升级。近年来，公司在制曲、酿酒、包装的信息化、智能化技改方面进行了大量探索，充分依托国家工业设计中心等科技创新平台，持续深化与各顶级高校及科研院所的合作，承担国家级、省部级项目数十项，获授权的发明专利和实用新型专利数百件，在提升基酒品质、提高生产效率方面取得了良好效果。
　　5、人才优势
　　公司拥有国家级非物质文化遗产传承人1名，教授级高级工程师21名，享受国务院特殊津贴专家8名，全国技术能手4名，全国劳动模范3名，全国五一劳动奖章获得者5名；四川省学术和技术带头人5名、四川省有突出贡献的专家1名、天府科技领军人才1名、天府卓越工程师2名、天府技能领军人才1名、天府工匠3名、四川工匠5名、天府科技菁英1名、天府青年科技人才2名、四川省技术能手4名，同时培养了包括国家级白酒评委、酿酒和品酒特级技师、高级技师、技师在内的技能型人才数百名，为公司发展提供了所需的复合型和专业性人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、消费复苏不及预期的风险。当前国内消费市场整体仍处于修复状态，消费回暖动力不足，大众消费更趋理性，叠加行业持续处于渠道库存去化周期，部分区域市场终端动销偏弱、渠道回款节奏放缓，若未来宏观经济复苏力度减弱，消费场景修复不及预期，可能延长行业调整周期。对此，公司将持续深耕核心市场，精细化管控渠道库存，持续优化产品结构与市场营销策略，夯实市场销售基础。
　　2、消费群体迭代与偏好变化风险。传统白酒的饮用场景、口感风格、品牌传播方式与新生代消费需求适配度不足，行业面临长期消费需求与消费习惯迭代的挑战，若公司无法及时顺应消费代际变迁趋势，顺利完成产品创新、品牌年轻化升级与新消费场景布局，将面临新生代消费群体渗透不足、用户圈层固化、长期市场增长空间受限的风险。对此，公司将坚定“低度化、年轻化、场景化”战略，夯实公司长期可持续发展的消费基础。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，具备食品经营许可证3张，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。报告期内，公司实现营业收入257.31亿元，实现归属于上市公司股东的净利润108.31亿元。　　主要销售模式　　公司目前主要有两种销售模式：　　1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中食品及酒制造相关业的披露要求公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，具备食品经营许可证3张，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。报告期内，公司实现营业收入257.31亿元，实现归属于上市公司股东的净利润108.31亿元。
　　主要销售模式
　　公司目前主要有两种销售模式：
　　1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向消费者和终端网点进行销售。
　　2、新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。
　　1、主要销售模式情况
　　2、经销商情况
　　3、经销商的主要结算方式、经销方式
　　公司对经销商的主要结算方式为先款后货，经销方式为授权经销。
　　4、前五大经销客户情况
　　公司全系列产品均在线上销售，主要合作平台有京东、天猫等。
　　主要生产模式
　　公司主要生产模式为自产。
　　1、主要产品生产量、销售量、库存量情况
　　2、期末库存量
　　3、产能情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，白酒行业进入新一轮政策调整期、消费结构转型期、存量竞争深化期，产能增长与需求放缓、消费动能不足与价格下行、渠道商数量减少与库存增加、传统渠道与电商平台价格冲突等矛盾凸显，在一段时间内，白酒行业或将延续承压态势。但从中长期来看，白酒行业机遇仍然大于挑战，高质量发展依然是中国经济的主旋律，经济长期向好的基础没有改变，本轮行业调整会让真正具备品牌力、渠道力、创新力和管理能力的优秀企业脱颖而出。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、区位自然环境优势
　　公司所在地泸州位于四川盆地南缘与云贵高原的过渡地带，拥有比同纬度更为温暖湿润、终年不下零度的亚热带气候。独特的气候、土壤为酿酒的原粮种植创造了得天独厚的条件，培育出的泸州糯红高粱及软质小麦是酿造泸州老窖酒的主要原料。公司用于酿酒的窖池，全部取材于当地特有的黄泥，粘性强，富含多种矿物质，具有良好的保湿性，再加上泸州当地丰富、优质的水源，共同形成了泸州老窖酒生产中特有的区位自然环境优势。
　　2、窖池和酿制技艺优势
　　老窖池是浓香型白酒企业产出好酒的根本条件。公司始建于明代万历年间的1573国宝窖池群于1996年12月经国务院批准成为行业首家“全国重点文物保护单位”；2013年，泸州老窖1,619口百年以上酿酒窖池、16处酿酒古作坊及三大天然藏酒洞，一并纳入第四批“全国重点文物保护单位”，是行业独一无二，不可复制的资源。“泸州老窖大曲窖池群”于2006年、2012年相继入选《中国世界文化遗产预备名单》。2018年11月，泸州老窖窖池群和酿酒作坊群入选《国家工业遗产名单》。“泸州老窖酒传统酿制技艺”具有悠久的历史，至今已传承24代，是浓香型白酒酿制方法的典型代表，“泸州老窖酒传统酿制技艺”已于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。1573国宝窖池群与“泸州老窖酒传统酿制技艺”共同成为“国窖1573”及“泸州老窖”系列产品品质最根本的基础和保障。2020年底，黄舣酿酒生态园全面投产，公司秉承“传承古法、纯粮酿造、传统工艺、智能科技”的文化内涵、坚持“单粮”酿造工艺，实施自动化、智能化、信息化酿酒技改，建设包括酿酒车间、制曲车间、原酒储存酒库、能源保障、污水处理设施等在内的白酒生产酿造园区。园区投产后，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年产能和38万吨储酒能力，公司生产保障能力实现质的飞跃。
　　3、品牌优势
　　品牌是白酒企业的核心经营资源之一，公司品牌优势显著。“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一；“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，是中国白酒“特曲”品类的开创者。近年来公司成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。
　　4、质量与研发优势
　　公司致力于酿造高品质白酒，提倡健康生活，要“让中国白酒的质量看得见”。公司在行业率先打造“有机高粱种植基地”，建立并完善有机、质量、安全、环境、测量、能源六大管理体系；搭建起国家固态酿造工程技术研究中心、国家酒检中心、国家博士后工作站等科研平台，以强大的科技力量支撑推动产品的持续创新升级。近年来，公司在制曲、酿酒、包装的信息化、智能化技改方面进行了大量探索，充分依托国家工业设计中心等科技创新平台，持续深化与中科院、江南大学等高校及科研院所的合作，承担国家级、省部级项目数十项，获授权的发明专利和实用新型专利数百件，在提升基酒品质、提高生产效率方面取得了良好效果。
　　5、人才优势
　　公司拥有国家级非物质文化遗产传承人1名、中国酿酒大师4名、中国白酒大师2名，中国评酒大师2名，中国白酒工艺大师1名，教授级高级工程师18名，享受国务院特殊津贴专家8名，全国技术能手4名，全国劳动模范3名，全国五一劳动奖章获得者5名；四川省学术和技术带头人4名、四川省有突出贡献的专家1名、天府科技领军人才1名、天府卓越工程师1名、天府技能领军人才1名、天府工匠3名、四川工匠5名、天府科技菁英1名、天府青年科技人才2名、四川省技术能手4名，四川省劳动模范7人，同时培养了包括国家级白酒评委、酿酒和品酒特级技师、高级技师、技师在内的技能型人才数百名，为公司发展提供了所需的复合型和专业性人才保障。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是“中国浓香出海110周年”，也是公司“十四五”战略收官之年，公司紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的年度发展主题，不断夯实内生发展动力，奋力积蓄跨越周期、致胜未来的长远动能。一年来，取得主要成效如下：
　　一、市场根基日益牢固
　　公司坚持以市场为导向、以消费者为中心，全面推进营销攻坚。品牌战略有效落地。坚定“双品牌、三品系、大单品”战略，品牌辨识度和含金量不断上升，国窖1573稳居高端阵营，泸州老窖系列全面覆盖次高端、腰部、塔基价格带，养生酒、创新酒、新零售及海外市场精耕培育。全国布局纵深突破。百城计划、华东战略、“双百工程”等战略专项深入实施，持续聚焦核心区域突破与销售网络下沉，渠道控制力与市场渗透力显著增强。数智营销成效显著。以“五码合一”为核心支撑，依托多维度扫码数据，深入实施全链路数字化管理、驱动精细化运营，真正实现以消费者为中心的数智化运营转型。
　　二、品牌引领价值攀升
　　公司坚定践行“十年品牌靠营销、百年品牌靠质量、千年品牌靠文化”理念，推动泸州老窖名酒价值持续回归。文化内涵深耕厚植。《泸州老窖档案文献1771—1983》成功入选世界记忆项目中国档案文献遗产名录，成为酒类行业首个文献遗产项目；“中国浓香出海110周年”等主题活动成功举办，企业文化表达体系持续完善。品牌活动异彩纷呈。深耕“封藏大典”“国际诗酒文化大会”“窖主节”等特色IP，联动国际乒联世界杯、澳网、中网等重大赛事，品牌活力持续增强。酒旅融合全域布局。中国白酒博物馆、纯阳洞新场景等文旅项目稳步推进，泸州老窖景区入选“国家旅游科技示范园区”以及中国非遗保护协会2025《非遗与旅游融合发展蓝皮书》优秀案例。
　　三、匠心助力智改数转
　　公司坚守匠心、专注品质，持续构建从原粮到酿造、贯通生产与供应链的全链条质量保障体系，以极致的品质赢得市场信赖。质量管控精益求精。秉承“让中国白酒的质量看得见”理念，健全完善网格化首席质量官制度，构建起从田间到舌尖的全产业链、全溯源、全生命周期质量安全管理体系。公司连续18年通过有机认证，建成八大有机高粱基地。智能酿造降本增效。黄舣酿酒生态园全面投产，园区应用人工智能、大数据等技术，出酒率、优级酒交验合格率显著提高、用水及碳排放不断减少。设备管理系统、酿酒和制曲MES系统稳定上线运行，酿酒数智化、信息化、自动化生产水平节节攀升。
　　四、创新生态全面形成
　　公司积极建设“创新泸州老窖”，推动创新思维贯穿于企业运营的各个环节。创新氛围蔚然成风。“首届中式特调酒大赛”圆满举办，公司创新品饮模式全国“出圈”；露营、滑雪、音乐节等新消费场景成功构建，白酒饮用边界实现全方位拓展。科技创新成果丰硕。建成行业首个科技馆，联合高校院所开展关键共性及前沿引领技术攻关应用，“产学研用”融合生态蔚然成形。跨界融合活力迸发。积极开展跨界联名，融入体育、艺术、时尚等领域，推出中国国家队联名版产品等衍生产品；探索创新异业合作，携手头部企业建立战略合作关系，市场渗透不断深入。
　　五、总部能力多维强化
　　公司全面推进科学化、规范化和信息化建设，打造精干高效、管控有力的价值创造型总部。总部生态协同有序。营销、酿酒、供应链、管理各体系凝聚合力，为公司在复杂环境中保持竞争力提供坚实的组织保障；总部各体系坚持以“一设五化五通”为抓手，强化跨部门流程对接与信息共享。公司治理规范有序。公司连续6年获得深交所信息披露考核最优级A级，荣获中上协“上市公司董事会最佳实践案例”奖项。团队焕新量质革命。以系统性思维重构人才生态，通过体制机制创新与数字化转型双向赋能，全面构建起班子同心、中层齐心、员工用心的队伍生态。
　　六、和谐共融绿色发展
　　公司秉承“天地同酿，人间共生”的企业哲学，持续塑造负责任、敢担当、善作为的企业形象。社会责任勇担在肩。实施乡村基础设施建设、产业帮扶等项目，巩固乡村振兴成果，开展“小书包大爱心”等公益活动，惠及师生近万人。绿色安全可持续发展。秉持“生命至上，幸福同酿”安全理念，实现安全生产“零事故”；持续开展低碳清洁生产，在水、热、废弃物领域降本增效成果显著。发展成果共建共享。公司制定了《2024-2026年度股东分红回报规划》，上市以来累计分红605.60亿元，分红率高达63.50%（2025年度分红实施后）；公司ESG评级持续提升，荣登“2024年度中国酒业ESG榜单”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、根据国家统计局数据，2025年全国规模以上白酒企业累计白酒产量354.90万千升，同比下降12.10%。近年来，全国规模以上白酒企业产量持续下降，白酒行业正从规模扩张向价值深耕转变。
　　2、消费逻辑重塑。在经济发展新旧动能转换的宏观背景下，白酒消费的驱动范式与价值锚点正在发生重构，消费需求从量的满足转向质的追求，行业核心命题从“企业主导”转向“消费者定义价值”。未来，白酒行业将全面追求产品品质的硬实力和服务的软实力。
　　3、消费结构变化。随着年轻消费群体的崛起，白酒行业消费结构正在悄然发生变化，具体表现为商务及管理人群依然是白酒消费主力，但“年轻化”逐渐成为酒业发展潮流，“低度化、年轻化、场景化”将成为白酒企业探索未来发展的重要命题。
　　（二）公司发展战略
　　1、未来可能的发展机遇
　　（1）2025年10月，工信部首次将酿酒纳入“历史经典产业”，与丝绸、茶叶、瓷器等并列，为行业注入强劲动力，长期来看，美酒永远是美好生活的重要组成部分，酒文化同样是中华文明的重要组成部分，未来随着更多政策支持和资源倾斜，白酒行业仍有广阔的发展空间。
　　（2）近年来，白酒行业的数字化转型从基础系统搭建的初级阶段迈入全业务链深度整合的攻坚期，随着人工智能、区块链、物联网等前沿技术在白酒产业加速找到落地场景，未来无论是生产端的智能化升级，还是市场消费端的个性化服务，都将迎来更多突破，驱动白酒产业实现更高质量的发展。
　　（3）“十四五”期间，公司扎实推进供应链运营战略，成功完成了传统白酒企业向高科技白酒企业的战略转型，公司已具备强大的供应链主企业优势。面向“十五五”，公司将坚定不移推进“生态链运营战略”，以前瞻战略布局、强大科技赋能和高效生态协同，全面推动泸州老窖高质量发展迈上新台阶。
　　2、未来潜在的风险和挑战
　　（1）消费复苏不及预期的风险。当前和今后一段时期，国内外环境更趋复杂和不确定，消费市场面临着需求收缩、供给冲击、预期转弱等多重压力。白酒行业作为典型的顺周期行业，与消费景气度高度相关，若消费市场复苏不及预期，可能导致行业迟迟不能走出调整期。
　　（2）价格竞争加剧风险。白酒行业高速增长期积累的供需矛盾持续显化，市场价格倒挂现象普遍。若供需结构不能有效改善，可能引发进一步价格内卷，从而影响行业全链条收入利润空间。
　　（3）消费者代际变迁风险。年轻消费群体偏好更加多元化，行业面临场景创新、口味适应及文化认同等挑战。若白酒行业不能通过产品、营销与场景创新有效触达年轻消费者、建立情感联结，可能造成增长动能减弱及市场份额分流。
　　3、公司“十五五”发展战略
　　围绕“锚定前三、协同攻坚、行稳致远”的发展思路，公司经审慎研究制定了“十五五”战略规划：“156”战略。坚定1个发展目标
　　锚定“重回行业前三”战略目标不动摇，一张蓝图绘到底。在规模体量、盈利水平、品质产能、品牌价值和数智创新等关键领域，全面跻身中国白酒行业“第一梯队”。
　　坚持5大发展理念
　　一是坚持长期理念。坚定以消费者为中心。践行“泸州老窖感动世界、国窖1573让世界品味中国”的企业愿景，建设能够穿越周期、行稳致远的伟大企业。
　　二是坚持品质理念。坚定以品质为信仰。践行“择一事、终一生、酿好酒”的酿造文化，致力于让中国白酒的质量看得见，铸就引领行业发展的品质标杆。
　　三是坚持价值理念。坚定以价值创造为引擎。致力于构建内外部价值共创生态，对外为股东与合作伙伴创造卓越回报，对内为员工搭建成长平台，实现价值共创、成果共享的良性循环。
　　四是坚持创新理念。坚定以守正创新为路径。弘扬“敢为人先、快乐奋斗、敬人敬业、创新卓越”的企业精神，推动公司各大体系创新发展，持续增强企业内生动能。
　　五是坚持共生理念。坚定以酿造幸福为使命。践行“天地同酿、人间共生”的企业哲学，与社会同行、与环境相依、与人类共存，持续构建共生生态，构建共生平台。
　　构建6大卓越体系
　　一是聚力构建卓越的市场拓展与消费创新体系。精准响应市场需求，升级营销模式，创新消费场景，优化服务体验。二是聚力构建卓越的文化赋能与品牌管理体系。突出文化核心，深化文化表达，提升品牌价值，扩展品牌传播，深耕“双品牌三品系大单品”运作，推进酒旅融合发展，构建“酒文化+”产业生态，确立泸州老窖文化引领地位。
　　三是聚力构建卓越的品质产能与供应保障体系。坚守卓越品质和有机标准，坚守纯粮固态酿造，坚持年份存储，夯实优质产能生产格局。坚持动态均衡生产原则，打造高效敏捷供应保障体系，成为行业供应保障的引领者。
　　四是聚力构建卓越的数智融合与效能提升体系。全面构建泸州老窖数智新质生产力，持续攻坚智能酿造技术，优化智慧营销平台，强化数智管理中枢，挖掘数据资产价值，推动数据应用管理，赋能各大业务环节，实现全价值链降本增效。
　　五是聚力构建卓越的组织活力与人才发展体系。打造能打胜仗的营销铁军，锤炼攻坚克难的酿造先锋，锻造创造价值的行政智囊。持续深化全国化人才布局和专业化人才培养；构建起结构科学、精益高效的敏捷型、创效型组织。
　　六是聚力构建卓越的产业协同与生态共建体系。聚焦构建共生共荣的商业生态系统；深化共创共赢的合作伙伴关系；强化产业链“链主”引领作用；履行国企社会责任，构建良好的地方、政府与公众关系。
　　（三）2025年经营计划完成情况
　　2025年，公司实现营业收入257.31亿元，同比下降17.52%；实现归属于上市公司股东的净利润108.31亿元，同比下降19.61%，主要原因在于：当前的白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司将坚定以“生态链运营战略”为抓手，聚焦关键领域，精准发力，确保开好局、起好步，为公司高质量发展奠定坚实基础。
　　（四）2026年经营计划
　　根据董事会审议通过的《2026年生产经营大纲》，公司将坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调，凝心聚力，务实笃行，打好开局之年的攻坚战役。（2026年经营计划是公司依据十五五战略规划并结合自身业务能力制定，并不代表公司对2026年度的盈利预测，亦非公司承诺，能否实现取决于市场状况变化、经营团队努力程度等诸多因素，存在很大的不确定性，敬请投资者特别注意）。主要措施如下：
　　1、把握“稳中求进、稳中求效、稳中求益”发展节奏
　　营销战线“稳中求进”。在稳定市场价盘、渠道利润的前提下，全力推进消费开瓶、渠道拓点、市场扩面；有序推进渠道下沉与数智营销精细运营，筑牢市场的基本面；稳步推进国际化布局，探索适配本地消费习惯的营销模式。保障战线“稳中求效”。持续推进管理标准化、流程精益化、制度系统化与运营数智化。通过业财一体、供应链协同、数据中台等平台建设，实现资源高效配置与决策精准实施。生产战线“稳中求益”。通过“传统+数智”双轮驱动，持续提升精益生产水平、数据应用能力、产品品质保障、资源利用效率，持续夯实企业高质量发展的品质根基。
　　2、推动“品牌提升、文化赋能、人才提质”三大工程
　　品牌提升工程。聚焦“双品牌、三品系、大单品”，持续优化产品结构，提升产品辨识度；有效整合文化、艺术、体育等稀缺资源，系统传递“稀缺、高端、时尚、健康”的品牌内涵，强化消费者价值认同。文化赋能工程。以“共生哲学”企业文化纲领为核心，推动文化理念融入管理制度、业务流程与行为规范；通过文化培训、标杆选树、事迹传播等形式，促进文化内生外化。人才提质工程。围绕企业国际化、数智化、年轻化转型需要，加快技术研发领军人才、复合型专业人才、创新型青年人才培育，构建结构合理、能力适配、活力充沛的人才体系。
　　3、实现“项目攻坚、公关赋能、总部协同”三大突破
　　聚焦项目攻坚，持续推动公司重大项目平稳有序开展。持续推进酒旅融合、城旅融合和文旅融合发展；持续打造白酒消费和体验场景；持续推进生产性项目建设，为公司注入品质保障新动能。深化公关赋能，持续提升品牌知名度和影响力。系统推进市场公关、舆情管理和圈层深耕；强化与知名企业、智库、团体、媒体及消费者的多维互动，将公关势能转化为品牌信任。强化总部协同，构建专业精细的服务保障体系。整合公司内外部资源，持续提升总部服务保障能力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。　　近年来，酒类产业进入消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期。白酒企业需要以战略定力精准把握消费迭代与产业变革的时代脉搏，以主动转型构筑差异化竞争优势，在品类创新、渠道变革、价值重塑中开辟新赛道，实现白酒产业高质量发展。　　公司具备食品经营许可证3张，生产模式为自产，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。报告期内，公司上下紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司属酒、饮料和精制茶制造业中的白酒细分行业，以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒，主要综合指标位于白酒行业前列。
　　近年来，酒类产业进入消费结构转型和分化期、存量竞争的深度调整期。白酒企业需要以战略定力精准把握消费迭代与产业变革的时代脉搏，以主动转型构筑差异化竞争优势，在品类创新、渠道变革、价值重塑中开辟新赛道，实现白酒产业高质量发展。
　　公司具备食品经营许可证3张，生产模式为自产，主营“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒的研发、生产和销售。报告期内，公司上下紧紧围绕“蓄势攻坚，精耕细作稳增长；顺势而为，改革创新谋发展”的发展主题，推动营销重心向“精准触达”“用户运营”转变，力争赢得长周期产业价值回报和企业的可持续发展。2025年上半年，公司实现营业收入164.54亿元，同比下降2.67%，实现归属于上市公司股东的净利润76.63亿元，同比下降4.54%。
　　（一）报告期内主要工作举措
　　1、深化营销战略执行，市场开拓成效显著
　　市场攻坚纵深突破。“百城计划”深入实施，“华东战略2.0”持续推进，“特通渠道”跨界合作不断深化，“终端大基建”专项行动正式启动，市场攻坚不断深入。数字营销全链路升级。“五码合一”产品全国推广，经销商门户系统上线运行，营销服务平台搭建运营，渠道管理精细化水平迈上新台阶。消费者运营持续优化。依托主题营销和高端体验活动，实现场景化触达激活用户；打造新媒体传播矩阵，通过内容营销与互动活动扩大品牌曝光；构建消费者数字认证体系，扩大消费者数据资产规模，为精准营销提供有力支撑。
　　2、厚植品牌文化底蕴，名酒复兴再谱新篇
　　文化内涵不断丰富。《共生哲学——泸州老窖企业文化纲领》正式发布，公司获评2023—2025年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地，《泸州老窖档案文献1771—1983》入选《中国档案文献遗产名录》，泸州老窖成为唯一荣获全国重点文物保护单位、国家级非物质文化遗产、中国档案文献遗产的“三国宝”白酒企业。品牌建设亮点纷呈。封藏大典、泸州老窖瓶储年份酒等特色文化IP活动持续开展，与国际乒联世界杯、澳大利亚网球公开赛等热门体育赛事合作继续发力。泸州老窖上榜BrandFinance全球品牌价值500强，并入选“首批中国消费名品名单-企业品牌”。
　　3、巩固品质管控基石，生产效能再上台阶
　　产能保障再添动能。酿酒效能持续优化升级，泸州老窖智能酿造技改项目继续推进，黄舣酿酒生态园制曲MES系统上线运行，智慧酿造进程不断突破。质量管控扎实有力。质量、食品安全、环境、测量管理体系等外审工作通过率均达100%；参与国家、行业等各级标准起草、修订共16项；荣获“天府名品”“全国质量检验稳定合格产品”“全国产品和服务质量诚信承诺企业”等称号。供应链管理精准高效。包材保障率、产品保障完成率不断提升，供应链数据应用系统不断优化，供应链体系数据分析及应用场景设计进一步完善。
　　4、聚力科创资源整合，科研生态蔚然成型
　　科创平台能级提升。“黄舣实验室”荣获CNAS认证，为公司科技创新提供高标准平台支撑。科学普及再添新翼。泸州老窖科技馆建成开馆，打造形成行业首个白酒产业科技创新展陈综合体；科研人才能力提升专项培训持续开展，进一步发挥科技创新为质量护航、为品牌背书、为销售赋能的作用。科技创新硕果累累。主持和参与制定修订国家、行业、团体和地方标准共7项，专利申请91件，专利授权36件，公司荣获中国轻工业联合会科技进步一等奖。
　　5、精细管理强本固基，总部能力不断增强
　　公司治理不断夯实。持续深化以党委会、董事会、经理办公会、营销工作联席会、生产经营调度会为核心的公司级战略决策机制，建立完善信披信息化、流程化、表单化机制。公司荣获“上市公司投资者关系管理天马奖”“中国上市公司协会投资者关系管理最佳实践”等奖项。风险防控不断筑牢。开展生产经营重点工作督查督办，严控法务风险，扎实推进知识产权保护工作，获得四川首张酒类数据知识产权登记证书。“两个乐园”再上台阶。公司通过校园招聘和社会招聘引进人才194人，积极开展测评官培训和认证，确保人才引进质效提升；顺利开展“五一”国际劳动节表扬大会暨第二届企业文化人人讲邀请赛等工会活动，泸州老窖“员工乐园”“人才乐园”迈上新高度。
　　6、践行社会责任担当，绿色生态蔚然成风
　　乡村振兴结对帮扶。在红原县、古蔺县、叙永县积极推进产业帮扶、消费帮扶、人才帮扶等项目，助力帮扶地区振兴发展。社会公益继续推进。坚持开展“小书包、大爱心”“栋梁工程”等捐资助学项目，累计捐赠2,000万元驰援西藏地震灾区和宜宾筠连山体滑坡灾区，切实彰显国企担当。绿色低碳可持续发展。积极开发碳资产，持续推进节能降耗，启动ESG体系建设项目，编制完成并发布2024年中英文版ESG报告，明晟（MSCI）ESG评级名列行业前茅。
　　（二）下半年主要工作措施
　　1、加强市场精耕深耕。随着区县和部分村镇消费需求增加，新生代消费者品牌意识提升，制定市场精耕深耕中长期策略，系统推进县级以下市场的消费者培育，实现品牌白酒渠道下沉。
　　2、持续推动产品创新。面对当前低度化、健康化、利口化、多元化等产品需求，主动创新求变，加快全新品饮方式的开发与推广，研发28度国窖1573，适时投入市场。
　　3、持续夯实核心基本盘。因应消费分化趋势，将资源向中高端大众主流产品倾斜，积极布局高增长的光瓶酒赛道，拟推出全新的泸州老窖二曲产品，持续巩固大众市场定位。
　　4、持续推动渠道转型。全面落地公司数智营销，进一步提升费效比；通过自建电商平台、深化与主流电商及即时零售平台的合作，积极构建线上线下融合的全渠道营销网络，强化对终端和消费者的直接触达能力。
　　品牌运营情况
　　公司始终坚持聚焦“双品牌、三品系、大单品”战略：国窖1573牢牢站稳中国“三大高端白酒”阵营；泸州老窖品牌复兴计划成绩斐然，系列产品呈现稳健发展势头；养生酒、中式果酿酒等创新产品持续培育，成为推动公司迈向年轻化、时尚化、健康化和国际化的生力军。
　　主要销售模式
　　公司目前主要有两种销售模式：
　　1、传统渠道运营模式：主要为线下经销商授权经销模式，公司按产品线分区域与经销商建立合作关系，公司直接向经销商供货，再由经销商向消费者和终端网点进行销售。
　　2、新兴渠道运营模式：主要为线上销售运营，公司与电商平台、自媒体、网络主播等建立合作关系，通过线上平台的旗舰店、专卖店、直播间等网络终端实现面向消费者的销售。
　　2、经销商情况
　　3、经销商的主要结算方式、经销方式
　　公司对经销商的主要结算方式为先款后货，经销方式为授权经销。
　　4、前五大经销客户情况
　　公司无对前五大经销客户的期末应收账款。
　　5、公司前五大经销客户资料
　　公司主要产品均在线上销售，主要合作平台有京东、天猫等。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司主要生产模式为自产。
　　1、主要产品生产量、销售量、库存量情况
　　2、期末库存量
　　3、产能情况

　　二、核心竞争力分析
　　1、区位自然环境优势
　　公司所在地泸州位于四川盆地南缘与云贵高原的过渡地带，拥有比同纬度更为温暖湿润、终年不下零度的亚热带气候。独特的气候、土壤为酿酒的原粮种植创造了得天独厚的条件，培育出的泸州糯红高粱及软质小麦是酿造泸州老窖酒的主要原料。公司用于酿酒的窖池，全部取材于当地特有的黄泥，粘性强，富含多种矿物质，具有良好的保湿性，再加上泸州当地丰富、优质的水源，共同形成了泸州老窖酒生产中特有的区位自然环境优势。
　　2、窖池和酿制技艺优势
　　老窖池是浓香型白酒企业产出好酒的根本条件。公司始建于明代万历年间的1573国宝窖池群于1996年12月经国务院批准成为行业首家“全国重点文物保护单位”；2013年，泸州老窖1,619口百年以上酿酒窖池、16处酿酒古作坊及三大天然藏酒洞，一并并入第四批“全国重点文物保护单位”，是行业独一无二，不可复制的资源。“泸州老窖大曲窖池群”于2006年、2012年相继入选《中国世界文化遗产预备名单》。2018年11月，泸州老窖窖池群和酿酒作坊群入选《国家工业遗产名单》。“泸州老窖酒传统酿制技艺”具有悠久的历史，至今已传承24代，是浓香型白酒酿制方法的典型代表，“泸州老窖酒传统酿制技艺”已于2006年5月入选首批“国家级非物质文化遗产名录”。1573国宝窖池群与“泸州老窖酒传统酿制技艺”共同成为“国窖1573”及“泸州老窖”系列产品品质最根本的基础和保障。2020年底，黄舣酿酒生态园全面投产，公司秉承“传承古法、纯粮酿造、传统工艺、智能科技”的文化内涵，实施自动化、智能化、信息化酿酒技改，建设包括酿酒车间、制曲车间、原酒储存酒库、能源保障、污水处理设施等在内的白酒生产酿造园区。园区投产后，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年产能和38万吨储酒能力，公司生产保障能力实现质的飞跃。
　　3、品牌优势
　　品牌是白酒企业的核心经营资源之一，公司品牌优势显著。“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一；“泸州老窖特曲”于1952年在中国首届评酒会上获得“四大名酒”称号，是浓香型白酒的典型代表，是唯一蝉联历届“中国名酒”称号的浓香型白酒，是中国白酒“特曲”品类的开创者。近年来公司成功构建了清晰聚焦的“双品牌、三品系、大单品”品牌体系，国窖1573品牌提升和泸州老窖品牌复兴工程成效显著，品牌辨识度和含金量大大提升，浓香国酒、浓香正宗的形象渐入人心。
　　4、质量与研发优势
　　公司致力于酿造高品质白酒，提倡健康生活，要“让中国白酒的质量看得见”。公司在行业率先打造“有机高粱种植基地”，建立并完善有机、质量、安全、环境、测量、能源六大管理体系；搭建起国家固态酿造工程技术研究中心、国家酒检中心、国家博士后工作站等科研平台，以强大的科技力量支撑推动产品的持续创新升级。近年来，公司在制曲、酿酒、包装的信息化、智能化技改方面进行了大量探索，充分依托国家工业设计中心等科技创新平台，持续深化与中科院、江南大学等高校及科研院所的合作，承担国家级、省部级项目数十项，获授权的发明专利和实用新型专利数百件，在提升基酒品质、提高生产效率方面取得了良好效果。
　　5、人才优势
　　公司拥有国家级非物质文化遗产传承人1名、中国酿酒大师4名、中国白酒大师2名，中国评酒大师2名，中国白酒工艺大师1名，教授级高级工程师20名，享受国务院特殊津贴专家8名，全国技术能手4名，全国劳动模范3名，全国五一劳动奖章获得者5名；四川省学术和技术带头人4名、四川省有突出贡献的专家1名、天府科技领军人才1名、天府卓越工程师1名、天府技能领军人才1名、天府工匠3名、四川工匠5名、天府科技菁英1名、天府青年科技人才2名、四川省技术能手4名，同时培养了包括国家级白酒评委、酿酒和品酒特级技师、高级技师、技师在内的技能型人才数百名，为公司发展提供了所需的复合型和专业性人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、消费市场恢复不及预期的风险。国内有效需求不足，人均消费水平不高，经济回升向好基础仍需加力巩固。对此，公司将在本轮周期中凭借多年探索积累的发展优势，积极应对市场调整，充分把握市场机遇，进一步扩大市场份额，推动公司高质量发展。
　　2、行业竞争转型的风险。当前，中国白酒行业正处于新一轮调整周期，行业整体呈现出“量减质升”的发展态势，正加快从“存量竞争”向“价值创造”转型。为此，公司将顺势而为、抢抓机遇，在市场拓展、管理创新、技术升级、数智应用和消费场景打造等方面推动转型创新，构建更加良性、可持续的企业发展生态，进一步夯实发展韧性。 收起▲