一、报告期内公司从事的主要业务　　公司始建于1958年，主要从事轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”“大力士”“多力通”“劲虎”“金刚”等，生产和销售的产品主要包括公路型轮胎（卡客车轮胎）、非公路型轮胎（工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎（如重型越野轮胎、轻轨走行轮胎、沙漠运输轮胎等））两大类五个系列，是目前国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。2025年7月10日，越南公司年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目首条轮胎成功下线，标志着公司产品矩阵进一步丰富，开启了“全品类覆盖、商乘并举”的新阶段。公司紧紧围绕“设计好每一款产品、制造好每一个产品”... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司始建于1958年，主要从事轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”“大力士”“多力通”“劲虎”“金刚”等，生产和销售的产品主要包括公路型轮胎（卡客车轮胎）、非公路型轮胎（工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎（如重型越野轮胎、轻轨走行轮胎、沙漠运输轮胎等））两大类五个系列，是目前国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。2025年7月10日，越南公司年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目首条轮胎成功下线，标志着公司产品矩阵进一步丰富，开启了“全品类覆盖、商乘并举”的新阶段。公司紧紧围绕“设计好每一款产品、制造好每一个产品”的要求，紧跟市场需求，持续加大研发投入，提升创新能力。公司坚持“国际化、绿色化、智能化、高端化”战略，建有国内贵阳和越南同塔（原前江）两个生产基地，是工业和信息化部授予的“国家绿色工厂”、“工业产品绿色设计示范企业”和“绿色供应链管理企业”，并入选工业和信息化部“2023年5G工厂名录”；2025年1月成功获评由达沃斯世界经济论坛颁发的、代表当今全球制造业领域智能制造和数字化最高水平的“灯塔工厂”，是国内轮胎行业首家获此殊荣的轮胎工厂；首次入围英国品牌评估机构“品牌金融”(BrandFinance)发布的“2025全球轮胎品牌价值”榜单；轮胎（GL278A）获第十届贵州省外观设计专利金奖；与三一集团、中国重汽、振华重工、约翰迪尔、卡尔玛等国内外知名企业建立了配套业务。
　　在《中国橡胶》杂志社公布的“2025年度中国轮胎企业排行榜”中，公司排名第7名，较上年上升1位。在美国《TireBusiness》根据各企业2024年销售额发布的最新“2025全球轮胎75强”中，公司排名24位，较上一年度上升1位。
　　1、公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　（1）采购模式
　　公司生产用原材料主要包括天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线和尼龙帘布等，由公司采购部实施集中统一及标准化的全球采购，全面推行采购供应链管理系统(SRM系统)，涵盖供应商全生命周期管理及采购业务全过程管理两大板块，链接S＆OP产销协同系统、SAP系统等，自动计算制定原材料采购计划，采用供应商协同进行线上比价、比选，实施全过程阳光采购，严格执行标准采购审批程序。坚持严格的供应商准入和评价制度，选择与实力强大、管理先进的国际知名高端企业建立战略合作伙伴关系，在取得最优质的产品和最优惠的价格的同时开展全方位合作。全面实行原材料动态库存管理，降低原材料库存资金占用。价格方面，公司根据不同类型原材料的市场特点，分别采取招标采购定价、战略合作定价、根据公开市场价格定价等多种灵活的定价策略，有效控制采购成本。
　　（2）生产模式
　　公司主要采用“以销定产”“以产促销”的模式。每年年末，根据公司规划，销售公司由各片区经理组织对所辖区域进行市场调研，同时结合该区域历年销售数据及客户实际需求，以及公司新产品推广计划，提出本区域次年销售计划。生产部门根据销售需求计划，通过S＆OP产销协调系统，使用AI计算和高级算法实现供应链信息流、价值流、业务流端到端打通，从满足订单及时交付、产能利用率、库存周转天数等方面，制定公司年度生产计划，每月再根据客户需求及市场变化，形成月度生产计划或临时追加计划，以柔性化生产模式，最大限度满足市场需求。
　　（3）销售模式
　　公司秉承“创造价值，回馈社会”的企业使命，通过产品和渠道多元化，不断满足市场和客户需求，积极培育产品品牌，完善宣传与服务体系，提升公司及产品的市场形象和核心竞争力。
　　国内市场：
　　在替换市场，公司销售网络遍布全国各个省、自治区、直辖市，在各地区分品牌设立省级经销商。公司建立了严格的经销商开发制度，重点开发区域内排名靠前的经销商客户，同时对现有的经销商客户进行持续的优化升级。公司大部分经销商在各自区域内的轮胎经销企业中位列前茅，具备完善的销售网点和服务能力。
　　在整车配套市场，公司直接与配套整车厂商签订销售合同。公司与整车厂展开深入合作，开发定制化新产品，全面满足客户需求。配套市场的持续稳定增长，有效提升了公司产品在行业及终端客户的品牌影响力。
　　在集团客户市场，公司积极开发拓展港口、矿山等对替换轮胎需求较大的集团用户，凭借优异的使用性能，有效降低集团客户的轮胎使用成本。
　　海外市场：主要采取经销商代理的模式，经过30多年的培育和发展，公司产品销售覆盖全球140多个国家和地区。随着公司国际化进程的加快，为了更好地服务当地客户，融入当地市场，公司加快推进销售本土化策略，在部分国家设立子公司、办事处、联络点及在海外重点国家和地区招募销售专业人才，打造强有力的销售队伍，为深耕海外各市场发挥较大作用。
　　2、公司主要产品及用途
　　（1）卡客车轮胎：是为商用车配套使用的轮胎，商用车包含货车、客车两个大类，其中货车包括轻型货车、中重型货车，客车包括轻型客车（含改装类）、大中型客车（含改装类）。典型使用车型主要有轻卡、微客、客车、自卸车、载货车、牵引车、挂车、专用车等，是目前公路交通运输的主要运输车辆。
　　（2）工程机械轮胎：是基础建设和装备工业的重要生产资料和零配件。概括地说，凡土石方施工工程、路面建设与养护、矿业开采作业、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械运输装备，包括挖掘机械、铲土运输机械、工程起重机械、工业车辆、压实机械、工程运输机械、工程装载运输机械等使用的轮胎。典型使用车型有推土机、挖掘机、铲运机、装载机、平地机、运输车、平板车和重型自卸汽车等。
　　（3）农业机械轮胎：是轮胎细分市场重要的分类产品系列，是为农业生产配套的重要零部件和生产资料。是根据农业的特点和各项作业的特殊要求而专门设计制造的轮胎，如土壤耕作机械轮胎、种植和施肥机械轮胎、植物保护机械轮胎、作物收获机械轮胎、畜牧业机械轮胎等，产品分类有普通斜交轮胎和农业子午线轮胎。
　　（4）工业车辆轮胎：是轮胎细分市场重要的分类产品系列，工业车辆一般适用于港口、车站、货场、车间、仓库、油田及机场等，可以进入船舶和集装箱内进行作业，还广泛用于特殊防爆及越野作业。随着物流技术的不断发展推广和应用，以及国家工业化水平的不断提高，工业车辆轮胎使用范围也日益扩大，成为规格和产量较多的产品系列之一。
　　（5）特种轮胎：特种车辆指的是外廓尺寸、重量等方面超过普通设计车辆限界及特殊用途的车辆，经特殊设计特制或专门改装，配有固定的装置的运输车辆或设备。典型使用车辆或设备有重型越野车辆、特种运输车辆、城市轻轨、沙漠用运输车辆等。
　　3、报告期的经营情况
　　本报告期，汽车市场在政策与消费升级的双重驱动下整体实现稳步增长，带动国内轮胎企业稳定发展，轮胎产销量呈现稳中有升的趋势。国家统计局数据显示：1-6月，中国轮胎总产量为5.92亿条，同比增长2%。海关总署数据显示：新的充气橡胶轮胎出口量达453万吨，同比增长4.2%；出口金额为800.91亿元，同比增长4.6%。按条数计算，出口量达3.49亿条，同比增长5.5%。
　　据中橡协轮胎分会分析，国内轮胎企业产销上半年呈现出冲高回落态势，表现为增长动力不足。轮胎分会对37家重点会员单位统计数据显示，2025年上半年，国内全钢胎和半钢胎平均产能负荷率分别为71.7%和79.2%，较去年同期分别减少1.9和7.8个百分点。上半年统计单位的轮胎总出口仍保持增长，但国内出口受到更多关税壁垒、贸易摩擦等外部环境变化影响，明显缺乏增长动能，更多是依靠海外生产基地出口创造收益。供应端方面，合成橡胶、炭黑价格出现一定幅度下滑，但受国际环境、气候变化以及市场供需关系等多重因素影响，占比最高的天然橡胶价格自去年三季度开始持续上涨后仍处于高位（今年5月开始呈现高位震荡下行）。受房地产市场下行等导致的市场需求疲软因素影响，轮胎行业出现结构性产能过剩，加剧了市场内卷，原材料成本上涨的压力难以有效向下游转移，叠加关税与汇率波动的外部冲击，企业盈利空间受到显著挤压。
　　面对上述挑战，公司采取了一系列积极措施应对，如：以全球“灯塔工厂”为支撑，以“酷诺智行”技术为引擎，持续深化“国际化、绿色化、智能化、高端化”发展战略，积极拓展销售渠道并优化渠道结构，更加专注于高效的渠道，精准覆盖市场和客户群体，推动整体销售额的提升；增加研发投入，强化科技创新、调整产品结构以及加强降本增效管理，使得产品设计和生产工艺得以改进，资源配置更加合理，开发更具竞争力的高附加值产品，新产品上市80余个，满足市场需求。随着公司国际化发展步伐的深入，海外生产基地越南公司前两期项目产能日趋稳定，为公司持续盈利提供支撑。报告期内，公司完成轮胎产量459.81万条，较上年同期下降4.46%；完成轮胎销售462.62万条，较上年同期下降1.94%；实现营业收入51.93亿元，较上年同期增长0.36%；实现归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，较上年同期下降41.75%。二季度以来，面对美国关税政策带来的不确定性加剧，原材料价格依然处于高位以及市场需求承压等多重压力，公司强化精益生产提效，动态调整区域市场策略，海外重点市场份额逆势提升，体现出较好的经营韧性与抗风险能力。其中，公司第二季度实现营业收入26.66亿元，环比增长5.48%；第二季度实现归属于上市公司股东的净利润1.82亿元，环比增长175.92%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的产品研发能力
　　公司建有轮胎行业首批获准的国家级企业技术中心、博士后科研工作站、省级绿色轮胎工程技术研究中心和省级高性能轮胎工程研究中心，具备强大的技术研发能力，为可持续高质量发展提供有力支持。公司拥有一批专业从事轮胎研发及相关技术研究的中高级技术人员，为技术创新和产品升级提供了人才支撑。近年来，公司积极构建数字化产品开发平台，以实现从设计到生产的数字化转变，打造智能化、高效率的数字工厂，为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出而深度赋能。公司在传承1958年建厂以来的技术“基因”基础上，积极洞察市场需求，坚持以创新为引领，高度重视创新资源积累、新技术开发和引进，激发产品研发活力，不断探索并精进技术，为夯实产品及生产制造全过程拥有更多的自主知识产权打下坚实的基础。公司已掌握处于国内先进水平的轮胎研发、设计和生产关键技术，近3年主持和参与制定国家标准44项、行业标准4项；自主研发并处于有效期的技术专利共306项（其中发明专利29项（含美国专利1项）、实用新型专利100项、外观设计专利177项（含15件国际专利）。主导产品的关键技术掌握率达100%。
　　2、优秀的产品硬实力
　　在卡客车轮胎领域，通过持续的技术优化实现关键突破，进一步降低轮胎运行生热以提升耐久性，同步改善行驶舒适性能，凭借“耐用+舒适”的双重优势赢得用户高度认可。高端系列产品在保持原来高耐磨、防偏磨的性能前提下，通过自主研发的“酷诺智行”技术应用，有效解决轮胎运行中的温升问题，积极回应市场关心的安全性能、磨耗等问题。为加速拓展国际市场，针对区域需求实施差异化研发策略，重点强化欧洲、北美等高端市场的高性能子午线轮胎技术攻关，推出适配当地工况的欧洲二代TBR升级产品，精准满足海外客户对安全、能效更严苛要求，为产品进入全球高端市场筑牢品质壁垒，有力支撑国际市场占有率提升。
　　在全钢巨胎这个细分市场，具有技术壁垒高、客户黏性强、工艺难度大的特点，公司作为国内少数具有巨胎生产能力的企业之一，对标国际巨头产品性能，自主开发了45/65R45、27.00R49、30.00R51、33.00R51、37.00R57、40.00R57、46/90R57、50/80R57、53/80R63等规格。
　　在宽体自卸车轮胎产品这个市场，公司具有明显的早发优势，市场占有率高。为保持持续领先，面对多拉快跑的行业需求，在行业内率先提出针对不同运距、路况、行驶速度等应用场景的“一矿一方案”技术产品服务解决方案，从结构、配方、制造等环节对产品进行全方位优化改进提升，同时还开发了530/95R29等一系列新产品。
　　在农业轮胎领域，公司农业子午线轮胎矩阵齐全，是约翰迪尔、中联重科、潍柴雷沃、中国一拖、巴西爱科、巴西纽荷兰等国内外主流主机厂的配套商。其中：主流产品AR1200系列产品对标国际先进水平，牵引性能高，耐磨耗性能强，乘坐舒适性能好；性能优异的收获机专用轮胎系列，已广泛配套中联重科、潍柴雷沃、天鹅股份、新疆铁建、钵施然、新疆牧神、约翰迪尔等各种用途的收获机械上。新开发的超低压水田专用轮胎，具有牵引力高、速度性能好、对土壤保护性能好的优点，得到了主机厂和用户的好评。正在研发的高性能超低压轮胎，目前已进入实地测试阶段。用于工业、工程领域的新系列AR410半钢子午线农业轮胎系列产品，具有高耐磨、耐刺扎等优异性能。
　　在常规子午工程机械轮胎产品领域，紧盯装载机、港口设备等车型智能化、电动化、绿色化等发展趋势，研究开发了相应的系列产品并进行市场应用测试。
　　在工业胎领域，公司拥有斜交充气、实心、全钢子午线工业车辆轮胎全系列产品，为合力叉车、杭叉、龙工、中力、三一、徐工、林德叉车等国内外工业车辆生产商提供配套和服务。充气工业轮胎通过优化改进推出了全新的OB530系列产品，大幅度降低了肩空的发生比例，得到主机厂家的认可。实心轮胎OB520系列产品在2024年获国际权威第三方检测机构德国莱茵TV证书，标志着公司实心轮胎产品在品质和安全方面达到了国际领先水平。全新的实心轮胎生产线已投产，推出了高强度作业环境下使用的RS528系列产品，为纸厂、陶瓷厂等工况提供优异的产品。
　　3、绿色化可持续高质量发展
　　公司积极响应国家“双碳”号召，致力于全产业链减碳脱碳，发展循环经济与绿色能源，通过调整用能结构、数智赋能及低碳制造研究等措施，坚持走绿色可持续高质量发展道路。如：实施炭黑、再生胶项目；引入屋顶分布式光伏电站项目；运用节能减排创新技术；升级数字化能源管理信息系统，建设数字化双碳信息平台；推进生物基、可循环、可再生原材料的应用；提高绿色产品比例；寻求重点耗能工序技术突破等。荣获“国家绿色工厂”等多项荣誉，并多次入选国家级能效“领跑者”名单，用实际行动诠释着“让每一公里都更绿色”的理念。
　　4、完善有效的质量保障能力
　　依据ISO9001:2015和IATF16949:2016标准建立了完善、运行有效的质量管理体系。公司信息化系统中建立了质量信息管理平台，对从原材料检验放行、过程制造到成品检验的质量数据进行实时采集、分析并形成质量图表，对关键质量特性波动进行预警，便于及时纠正和制定改善措施。公司积极开展QC小组活动，将QC活动理念应用于质量管理、生产经营管理中；自2020年全面推行精益生产以来，员工广泛应用5why、5W2H、OPL、QRPS等质量工具方法，质量工具方法应用能力进一步提升，质量改善效果显著。从2022年开始引进六西格玛方法论，先后在公司制造系统、职能部室推行精益六西格玛项目，倡导六西格玛质量文化，科学管理、精益求精，公司设计、制造过程的质量保障能力不断提升，产品质量稳步提高。
　　5、国际化发展布局
　　公司按照习近平总书记提出的“构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”要求，构建了覆盖“制造国际化、销售国际化、采购国际化、人才国际化”的新发展格局思路。制造国际化方面：在做强做优国内扎佐基地的基础上，顺利实施了越南生产基地项目，正在积极筹划第二海外生产基地，优化产能布局，提升生产经营韧性和抵御风险能力。销售国际化方面：坚持国内、国外两个市场齐头并进的战略，在海外设立分公司或办事处积极推进海外本土化策略，出口市场覆盖140多个国家和地区，进一步提升了海外市场收入占比，增强了市场抗风险能力。采购国际化方面：坚持供应商资格认证框架内价格优先和就近、就地原则，全面推进供应商关系管理系统建设，建立全球化供应链体系，更好适应公司国际化发展需要，国际化采购的步伐持续加快。人才国际化方面：坚持开门纳才，积极推进制造和销售本土化，广泛汇聚全球人力资源，提升公司人才竞争力。
　　6、完善的精益管理体系
　　基于“国际化、智能化、绿色化、高端化，做商用轮胎全球引领者”的战略发展定位，为实现管理现代化和内涵式发展，公司全面打造了精益管理体系（GTPS）、精益技能培训及技能鉴定体系。对标国际一流精益管理水平目标，全面建立、实施和保持精益化工作标准、精益能力评价标准，系统推广和运用精益生产的工具和方法，有效揭示潜在的质量、成本和效率提升空间。
　　公司制定了“一核、两翼、三支撑、三保障”的数字化转型顶层设计方案，确立了两化融合发展重点及目标，积极开展两化融合对标，建立信息安全管理体系，以物联网为基础，完善智能制造和数字化运营管理体系，成为行业领先的灯塔工厂。
　　公司GTPS与信息化、智能化深度融合，建立了MES（制造执行系统）和APS（高级计划与排程系统）等信息化系统，加大制造机器人、全自动硫化机、自动引导运输车、有轨制导车辆、堆垛式立体仓库等自动化设备投入，实现从小料、胶片到半部件、成型、硫化、检测、入库的全程自动化管理，在人员配置、运营成本、生产效率等方面进一步得到提升和优化。2021年2月，公司“5G全连接工厂”项目完成验收，成为贵州省首个5G全连接工厂，2023年入选工业和信息化部《2023年5G工厂名录》。公司智能制造示范工厂入选《贵州省工业领域数字化转型优秀案例集（2023年）》。
　　报告期内，公司核心管理团队、关键技术人员未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、面临的风险
　　（1）市场竞争风险：
　　国内轮胎行业产能过剩，企业竞争激烈，国际高端市场仍被米其林等行业巨头主导。在国内外经济形势复杂多变、经济增长动能及国内需求不足的背景下，行业竞争将持续加剧。技术迭代与环保政策加速行业洗牌，中小企业面临更大生存压力，头部企业亦需持续投入以维持竞争优势。
　　（2）业务经营风险：
　　原材料价格波动风险：橡胶、炭黑、帘线等主要原材料占公司成本比重较大，其价格受国际贸易局势、汇率波动及原油价格联动影响显著，成本控制难度加大，公司经营面临较大的成本管理压力。
　　境外经营风险：公司正加速推进越南生产基地项目建设，作为全球化战略的关键布局，旨在构建东南亚区域供应链体系，规避国际贸易壁垒并贴近原料产地。尽管公司管理层已对当地政策、投资环境进行了实地考察和充分论证，但由于越南的法律、政策体系及政治、商业环境与中国均存在差别，如果公司无法及时有效应对越南投资的复杂环境，或越南投资环境发生变化，将给公司经营带来一定风险。
　　国际贸易壁垒风险：我国是全球轮胎第一生产及出口大国，产品在国际市场上受到来自欧美等国家和地区频繁的关税限制。随着我国轮胎企业加速东南亚等地产能布局，国际贸易摩擦存在“跟随转移”的可能，轮胎企业面临的出口压力持续增大，国际市场开拓难度升级。
　　安全生产及环保管理风险：公司是生产制造企业，现场环境复杂，旋转设备较多，安全管理风险较大。随着国家双碳战略的提出，环保政策进一步趋严，公司面临节能减排、绿色发展压力加大。
　　（3）技术风险：
　　随着新能源车辆及机械技术的发展，轮胎产品进入升级换代、提高技术含量的关键时期，公司面临技术开发与市场推广的风险。
　　（4）财务风险：
　　公司为扩大生产经营规模持续实施技术改造项目，资金需求量大。原材料价格剧烈波动、贸易壁垒升级推高出口成本，公司面临利润率下滑与债务风险上升的双重挑战。公司海外基地投资、轮胎出口业务及原材料进口主要以美元结算，因此人民币与美元的汇率波动将直接影响公司的收入和成本，公司面临汇率波动风险。
　　2、为有效化解以上风险，努力提升经营质量，公司拟采取以下对策措施：
　　（1）深入学习贯彻党的二十届三中全会和中央、省委、市委经济工作会议精神，坚定不移全面从严治党，以高质量党建引领保障公司高质量发展。
　　（2）发挥销售在公司经营中的“稳定锚”和“压舱石”的重要作用，积极应对风险并突破现有市场容量，为公司存量产能和增量产能的充分释放夯实市场基础。实施海外市场分散化策略，有效降低单一市场风险，确保营收稳定增长。
　　（3）坚持围绕“三新”筑牢“四化”主战略和新型工业化发展要求，高标准实施新建项目和产品结构调整，夯实公司“十五五”战略发展基础。
　　（4）坚持创新链闭环导向，聚焦高端化升级，强化自主创新和基础研究，突破关键环节核心技术和“卡脖子”技术，提升产品和服务附加值，培育公司竞争新优势。
　　（5）坚持以精益为导向，以业务为主线，以项目为抓手，全员参与，聚焦“三大成本”攻坚战，系统深入推进精益成本管理，全面提升公司成本竞争力。
　　（6）坚持“以客户为中心，让客户满意”的宗旨，打造基于价值提升的全流程服务保障体系和异常响应机制，全面提升公司服务竞争力。
　　（7）坚持数字化转型战略，建立健全数字化转型制度体系，以获评“灯塔工厂”殊荣为契机，持续挖掘AI智能应用场景，注入数字动力，赋能可持续发展竞争力。
　　（8）坚持以稳健经营为核心，聚焦弱项和短板，运用先进管理理念和工具，坚持重点突破与全面提升相结合，全面提升公司现代化管理水平。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　2024年是公司突破“百亿”销售目标的跨越之年。公司坚定不移落实“三新四化”工作思路，积极迎接挑战，承压而上、逆势而进，努力实现各项经营指标的持续向好。从国际环境看，全球化遭遇逆流，贸易保护主义、单边主义愈演愈烈，全球经济复苏的势头依然不稳，不稳定性、不确定性因素持续增多；从国内形势看，社会经济继续在困难中复苏，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进；从我国轮胎行业看，受行业产能过剩、原材料价格上涨、市场需求收缩、国际贸易壁垒及环保限制等不利因素影响，行业经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　2024年是公司突破“百亿”销售目标的跨越之年。公司坚定不移落实“三新四化”工作思路，积极迎接挑战，承压而上、逆势而进，努力实现各项经营指标的持续向好。从国际环境看，全球化遭遇逆流，贸易保护主义、单边主义愈演愈烈，全球经济复苏的势头依然不稳，不稳定性、不确定性因素持续增多；从国内形势看，社会经济继续在困难中复苏，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进；从我国轮胎行业看，受行业产能过剩、原材料价格上涨、市场需求收缩、国际贸易壁垒及环保限制等不利因素影响，行业经营成本控制难度加大，生产销售面临诸多挑战，但我国轮胎行业在复杂环境中总体呈现较好的韧性，继续保持稳定增长。
　　上游方面，受主要产胶国天气异常、欧盟零毁林法案、美联储降息以及国际原油价格带动等因素影响，天然橡胶和合成橡胶价格从7月份持续走高并处于高位，叠加地缘政治风险以及海运费大幅波动，给生产成本带来了上行压力。轮胎企业需通过优化供应链管理、加大技术创新和探索替代材料等方式应对成本上升挑战，同时加强与上游供应商的战略合作，以增强成本控制能力。
　　下游方面，据中国汽车工业协会统计分析，2024年汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，较上年分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高。其中，乘用车产销持续增长，为稳住汽车消费基本盘发挥积极作用；商用车市场表现疲弱，产销未达400万辆预期，全钢载重轮胎需求压力较大。
　　据国家统计局及海关总署公布的数据显示，2024年我国外胎产量11.87亿条，较上年增长9.2%；橡胶轮胎出口量达932万吨，较上年增长5.2%；出口金额为1,645亿元，较上年增长5.6%。根据卓创资讯监控数据，2024年，中国轮胎市场呈现差异化表现，全钢轮胎累计产量同比增速为-2.26%，半钢轮胎产量同比增速为8.04%。整体来看，2024年全钢轮胎市场依然面临着供过于求、需求偏弱等多重挑战，导致全年产量出现下滑调整；半钢轮胎市场表现较为可观，在国内外需求的较强带动下，产销均实现较为明显的增长。
　　为应对国内市场竞争加剧和国际贸易壁垒带来的影响，行业优秀企业进一步加大海外产能布局，并加强产品研发和结构调整，加之智能化、信息化、绿色化的建设，行业竞争能力进一步提高，我国由轮胎大国向轮胎强国发展的道路越走越实。
　　与国内同行业公司相比，公司已经具有发展的比较优势。比如，公司国内国外“双基地”以及内销和出口两个市场“双向”发力；开辟商用轮胎领域外的发展“新赛道”，越南三期将实施年产 600万条半钢子午线轮胎智能制造项目；公司获评全球“灯塔工厂”，数字化升级转型取得显著成果等等。2024年9月，《中国橡胶》杂志以2023年中国轮胎企业在中国大陆工厂和海外工厂轮胎业务总销售收入为依据的“2024年度中国轮胎企业排行榜”中，公司位列第8位。在美国《轮胎商业》发布的“2024年度全球轮胎企业75强排行榜”中，公司排名25位，较上一年度上升5位。
　　报告期内，公司整体经营情况与轮胎行业整体发展趋势保持一致。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　公司主要从事轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等，目前生产和销售的产品主要包括公路型轮胎（卡客车轮胎）、非公路型轮胎（工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎（如重型越野轮胎、轻轨走行轮胎、沙漠运输轮胎等））两大类五个系列产品。公司紧紧围绕“设计好每一款产品、制造好每一个产品”的要求，紧跟市场需求，加大研发投入，持续提升创新能力。目前，公司是国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。
　　公司销售市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，产品销往国内各省市及国外 140多个国家和地区，与国内外众多知名企业建立了配套关系。公司始终致力于为客户提供优质的产品和卓越的服务，赢得了众多主机厂的认可与赞誉。2024年度，公司获得约翰迪尔伙伴级供应商、卡尔玛物流装备（中国）公司优秀供应商、三一集团最佳服务奖、临工重机最佳供应商、中国重汽合作贡献奖等荣誉。
　　1、公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　（1）采购模式
　　公司生产用原材料主要包括天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、尼龙帘布及炭黑等，公司主要采用以产定购的采购模式，采购部门根据生产计划、库存情况制定采购计划。主要通过线下询价比价、与供应商建立战略合作关系、国家认证第三方互联网采购平台招标等方式进行采购，坚持供应商资格认证框架内价格优先和就地、就近原则，严格执行采购审批程序，积极推行原材料“零”库存管理。价格方面，公司根据不同类型原材料的市场特点，分别采取招标采购定价、战略合作定价、根据公开市场价格定价等多种灵活的定价策略，有效控制采购成本。
　　（2）生产模式
　　公司采用“以销定产”的模式。每年年末，根据公司规划，销售公司由各销售片区经理组织对所辖区域进行市场调研，同时结合该区域历年销售数据及客户实际需求，以及公司新产品的推广，提出本区域次年销售计划。生产部门根据销售计划，考虑合理的库存，制定公司年度生产计划，每月再根据客户需求及市场变化，形成月度生产计划或临时追加计划，以柔性化生产，最大限度满足市场需求。
　　公司当前的智能化、自动化、数字化水平已处于国内行业先进水平。
　　（3）销售模式
　　秉承“创造价值，回馈社会”的企业使命，公司通过产品和渠道多元化，不断满足市场和客户需求，积极培育品牌优势，加大产品宣传，健全服务体系，提升公司及产品的市场影响和核心竞争力。公司销售分国内和海外两大市场，均按照替换市场、整车配套市场和集团客户拓展业务。
　　在替换市场，公司销售网络遍布全国各个省、直辖市、自治区，在各地区分品牌设立省级经销商。公司建立了严格的经销商开发制度，重点开发区域内具备完善销售网点和服务能力的经销商客户，并对客户体系进行持续的优化提升，大部分经销商在各自区域内的轮胎经销企业中位列前茅。
　　在整车配套市场，公司直接与整车厂商签订销售合同。公司与整车厂商开展深度合作，开发定制化新产品，全面满足客户需求。配套市场的持续稳定增长，有效提升了公司产品在行业以及终端客户的品牌影响力。
　　在集团客户市场，公司积极开发拓展港口、矿山等对替换轮胎需求较大的集团用户，凭借优异的使用性能，有效降低集团客户的轮胎使用成本。
　　在替换市场，经过30多年的业务培育和发展，公司产品销售覆盖全球140多个国家和地区。海外市场需求差异化比较大，公司秉持“让车轮上的运输更安全”的经营理念，突显作为商用轮胎领先制造商的产品定位，针对各主要国家和地区不同的需求开发相应产品，产品适销对路，表现优异，获得了消费者的充分肯定。为了更好地服务当地客户，融入当地市场，通过在部分国家设立子公司、办事处及联络点等方式加快推进销售本土化策略，为深耕各海外市场发挥较大作用。
　　在整车配套市场，已与众多主机厂签订整车配套轮胎供应合同，通过整车出海持续提升公司全球影响力。同时不断强化服务能力，为向主机厂商提供优质产品和服务打下了坚实基础。
　　在集团客户市场，公司积极开拓矿山集团客户以及澳洲等国家和地区农业轮胎集团客户。凭借优异的产品表现和服务能力，有效降低集团客户的轮胎使用成本，提高客户作业效率及利润。
　　2、公司主要产品及用途
　　（1）卡客车轮胎：是为商用车配套使用的轮胎，商用车包含货车、客车两个大类，其中货车类产品包括轻型货车、中重型货车，客车类产品包括轻型客车（含改装类）、大中型客车（含改装类）。典型使用车型主要有轻卡、微客、客车、自卸车、载货车、牵引车、挂车、专用车等，这些车型是目前公路交通运输的主要运输车辆。
　　（2）工程机械轮胎：是基础建设和装备工业的重要生产资料和零配件。概括地说，凡土石方施工工程、路面建设与养护、矿业开采作业、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械运输装备，包括挖掘机械、铲土运输机械、工程起重机械、工业车辆、压实机械、工程运输机械、工程装载运输机械等使用的轮胎。典型使用车型有推土机、挖掘机、铲运机、装载机、平地机、运输车、平板车和重型自卸汽车等。
　　（3）农业机械轮胎：是细分市场的重要分类产品系列，是为农业生产配套的重要零部件和生产资料。是根据农业的特点和各项作业的特殊要求而专门设计制造的轮胎，如土壤耕作机械轮胎、种植和施肥机械轮胎、植物保护机械轮胎、作物收获机械轮胎、畜牧业机械轮胎等，产品分类有普通斜交轮胎和农业子午线轮胎。
　　（4）工业车辆轮胎：是轮胎细分市场重要的产品系列之一，工业车辆一般指普遍适用于港口、车站、货场、车间、仓库、油田及机场等，可以进入船舶和集装箱内进行作业，还广泛用于特殊防爆及越野作业。随着物流技术的不断发展推广和应用，以及国家工业化水平的不断提高，工业车辆轮胎使用范围也日益扩大，成为产量和规格最多的产品系列之一。
　　（5）特种轮胎：特种车辆指的是外廓尺寸、重量等方面超过普通设计车辆限界及特殊用途的车辆，经特殊设计特制或专门改装，配有固定的装置的运输车辆或设备。典型使用车辆或设备有重型越野车辆、特种运输车辆、城市轻轨、沙漠用运输车辆等。
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　2024年轮胎原材料价格受大宗材料上涨影响较大，其中：下半年天然橡胶价格受主产区天气变化、美联储降息及EUDR等多重因素叠加影响，较上半年上涨超过 22%；合成橡胶价格在天然橡胶价格上涨带动下，加之丁二烯产能检修及期货市场的追捧，较上半年上涨超过 12%；因煤焦油深加工行业减产需求量下降导致煤焦油价格下跌，影响炭黑价格较上半年下跌近7.9%；钢丝帘线价格在竞争加剧背景下略有下降。
　　主要能源类型发生重大变化的原因
　　公司积极响应国家“双碳”战略，践行社会责任，发展循环经济，使用绿色能源。报告期内，国内工厂利用炭黑尾气生产过热蒸汽的比例为64.77%，原煤使用量因此减少约64,232.04吨；利用蒸汽余热余压发电2,178.6879万kWh；使用绿色电力的比例为32.21%，使用的绿电中公司厂区分布式光伏发电（电力公司投资建设，公司优先使用，享受一定优惠）占比为6.04%。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　报告期取得以下项目环评批复：《技术中心化学实验室升级改造建设项目》环评批复；《年产 120万只商用及乘用空气弹簧智能制造项目》环评批复；《农业子午胎增量智能制造项目》环评批复；《炼胶 C区烟气治理升级改造项目》环境影响评价登记备案；《130万条实心轮胎智能制造项目》环评批复；《新增一台工业辐照电子加速器核技术利用项目》环评批复；《新增两台密炼胶片X光异物自动检测及剔除设备》环境影响评价登记备案；《再生胶循环利用项目（三期）》环评批复。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、领先的产品研发能力
　　公司建有轮胎行业首批获准的国家级企业技术中心、博士后科研工作站及省级高性能轮胎工程研究中心，构建了完善的技术创新体系，有力支撑可持续高质量发展。公司汇聚了一批专业从事轮胎研发及技术研究的中高级研发人才，为技术创新与产品升级筑牢人才根基。近年来，公司积极推进数字化转型，搭建先进开发平台，实现设计到生产全流程数字化升级，打造智能高效数字工厂，赋能公司在竞争中脱颖而出。
　　公司传承1958年建厂以来的技术底蕴，以市场需求为导向，重视创新资源积累、新技术开发应用与再创新能力提升，激发产品研发活力，为生产全流程自主知识产权提供支撑。公司主导产品关键技术掌握率达 100%。近三年，公司主持和参与制定了39项国家标准。截至2024年末，拥有有效专利269件，含发明专利22件（1件国际专利）、实用新型73件、外观专利174件（美国8件、欧盟7件）。
　　公司凭借在商用轮胎领域积累的深厚技术底蕴和丰富的市场经验基础上，将开辟半钢子午线轮胎新赛道，并通过引进高端人才，优化技术团队，为新业务发展筑牢根基。报告期内，公司推出的“酷诺智行”技术是融合创新科技与智能化管理的轮胎解决方案，可提升行车安全性能、驾驶效率与轮胎使用寿命。
　　2、优秀的产品硬实力
　　公司将创新驱动作为提升市场竞争力的核心，聚焦客户需求，注重创新资源积累与新技术的开发引进，强化自主创新和基础研究。依据市场变化，在各细分市场持续推出新品，提升产品性价比，增强市场竞争力：
　　在TBR领域，各系列产品特色鲜明，精准满足不同市场需求。例如，EV系列专为电动汽车打造，产品优化了橡胶材料和结构设计，能够降低轮胎滚动阻力、增加车辆续航里程、提升驾乘舒适性；绿动系列轮胎采用绿色环保材料与先进工艺，具备高安全、高里程、低能耗、高舒适性等优势，契合绿色环保理念；三超系列轮胎以“超耐磨、超安全、超节能”为核心，独特的花纹设计与橡胶配方使其在复杂路况性能良好，降低运营成本；高端系列轮胎持续优化，在保持高耐磨、防偏磨前提下，进一步降低轮胎运行生热，提升舒适性能。
　　在农业胎领域，公司农业子午线轮胎矩阵齐全，是约翰迪尔、中联重科、潍柴雷沃等国内外主流主机厂的配套商。其中：AR1200系列产品对标国际先进水平，有效提升了轮胎的牵引性能；专为采棉机开发的AR2000系列产品，具有更好的抗刺扎性能、耐磨性能以及优异的牵引性和节油性，是四行、六行采棉机标配产品。新一代农机具用 AR835系列产品，具有速度高、土壤压实低的特点，广泛用于各种农业拖车。
　　在工程机械轮胎领域，通过多年的持续改进与提升，深受终端用户与工程机械主机厂家的认可。如港机轮胎 12.00- 24、14.00-24、18.00-25、18.00-33、21.00-25、21.00-35系列产品由于耐磨性优异，产品质量稳定，配套于振华港机、卡尔玛、三井等国际品牌。
　　在工业胎领域，公司拥有斜交充气、实心和全钢子午线工业车辆轮胎全系列产品，为合力叉车、杭州叉车、三菱叉车等国内外工业车辆生产商提供配套和服务。实心轮胎OB520系列产品在2024年获国际权威第三方检测机构德国莱茵TV证书。
　　3、绿色可持续高质量发展
　　公司积极响应国家“双碳”号召，致力于全产业链减碳脱碳，坚持走绿色可持续高质量发展道路。通过调整用能结构、数智赋能能源管理体系，以及开展轮胎制造低碳可持续研究，已经实施的项目产生了一定的经济效益和长远的社会效益。如：实施炭黑、再生胶项目，引入屋顶分布式光伏电站项目，数字化能源管理信息系统等，并寻求重点耗能工序技术突破。持续推进生物基、可循环、可再生原材料的应用，不断提高绿色材料的使用占比。
　　作为国家工业和信息化部授予的“国家绿色工厂”和“工业产品绿色设计示范企业”，2024年公司入围国家工业和信息化部“绿色供应链管理企业”名单，荣获“贵州省碳达峰碳中和领跑者”、“贵州省2024年积极购碳企业”等称号，致力于打造集低碳生产、绿色产品、循环利用于一体的轮胎行业可持续发展标杆。
　　4、完善有效的质量保障能力
　　依据ISO 9001:2015和IATF 16949:2016标准建立了完善并有效运行的质量管理体系。公司质量信息管理平台，对从原材料检验放行、过程制造到成品检验的质量数据进行实时采集、分析并形成质量图表，对关键质量特性波动进行预警，及时纠正和制定改善措施。
　　公司积极开展QC小组活动，将活动理念应用于质量管理、生产经营管理中。自2020年全面推行精益生产以来，员工广泛应用5why、5W2H、OPL、QRPS等质量工具方法，质量改善效果显著。引进六西格玛方法论，先后在公司制造系统、职能部室推行精益六西格玛项目，倡导六西格玛质量文化，公司设计、制造过程的质量保障能力不断提升，产品质量稳定性、一致性不断提高。
　　5、深化国际化布局
　　公司构建了多维度国际化发展思路，涵盖制造、销售、采购和人才四个关键领域，为公司长期稳定发展奠定了坚实基础。
　　在制造方面，实施了“中国贵阳，越南前江”双基地布局。国内贵阳基地作为公司的核心制造基地，拥有先进的生产设备和成熟的工艺流程，积累了丰富的制造经验。越南前江基地在保持国内基地先进性的基础上，进一步扩大了公司的生产规模，提高了产品在国际市场的供应能力。销售方面，坚持国内、国外两个市场齐头并进的战略。在深耕国内市场的同时，积极拓展海外市场，不断提高海外市场占比。采购方面，积极推进全球化采购，建立全球化供应链体系，加快国际化采购的步伐，提升公司的供应链韧性和抗风险能力。人才方面，通过引进海外高端人才、实施海外销售本地化等方式，缩短研发周期，提高海外营销效率，提升公司人才竞争力。
　　6、完善的精益管理体系
　　公司对标国际一流精益管理水平目标，全面建立、实施并保持精益化工作和评价标准，系统推广和运用精益生产工具和方法，有效揭示潜在的质量、成本和效率提升空间。制定了“一核、两翼、三支撑、三保障”的数字化转型顶层设计方案，确立了两化融合发展重点及目标，积极开展两化融合对标，建立信息安全管理体系，以物联网为基础，完善智能制造和数字化运营管理体系。
　　公司GTPS与信息化、智能化深度融合，建立MES（制造执行系统）和APS（高级计划与排程系统）等信息化系统，加大制造自动化设备投入，实现生产全程自动化管理，在资源配置等方面进一步提升和优化。公司入选国家工业和信息化部公布的《2023年5G工厂名录》，获评全球“灯塔工厂”，智能化、数字化水平不断提升。
　　报告期内，公司核心管理团队、关键技术人员未发生重大变化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　本报告期，公司紧紧围绕年初制定的目标并积极采取措施开展工作，包括千方百计扩大市场容量；统筹抓好在建项目建设；培育市场竞争新优势；提升公司成本竞争力；提升市场服务竞争力等等。全体员工团结一致、奋力拼搏，克服了行业产能过剩、原材料价格上涨、市场需求收缩、国际贸易壁垒等不利因素影响，着力创新驱动、市场开拓、产能提升、结构调整、转型发展等，实现突破“百亿”销售目标。
　　2024年，公司完成轮胎产量961.09万条，较上年增长7.42%；完成轮胎销售960.18万条，较上年增长11.81%；实现营业收入 1,069,055.01万元，较上年增长 11.35%；实现归属于母公司股东的净利润 61,548.50万元，较上年下降26.08%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　展望2025年，从宏观形势上看，受国际贸易摩擦升级、地缘政治风险加剧以及美联储货币政策对全球经济金融的影响交织叠加，经济增长前景面临的风险仍然较大。
　　同时，我们必须看到，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，支撑高质量发展的存量政策和增量政策将持续发力。2024年 12月中旬召开的中央经济工作会议深刻分析了当前经济形势，系统部署了2025年经济工作，推出了包括更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策、扩大国内需求、推动科技创新和产业创新融合发展等在内的一系列政策，为市场主体释放了清晰信号。
　　从公司内部看，我们深耕轮胎行业多年，经营质量和规模有了显著改善和提升，呈稳健可持续发展态势。一是构建了“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局，“双基地”制造互为支撑，国内、海外两个市场“双向”发力，制造国际化、销售国际化发展的基础得到有效夯实。二是越南年产600万条半钢子午线轮胎（
　　PCR）智能制造项目的投建，将开辟公司发展“新赛道”，进一步拓展公司发展空间。三是公司聚焦国家30/60“双碳”目标的时间表、路线图清晰明确，涵盖绿色采购、绿色设计、绿色制造、绿色使用全链条措施稳步有序落地，绿色制造体系逐步健全。四是公司已基本完成了生产制造系统全域数字化升级和改造，更多业务场景具备了应用大模型的现实条件，智能化正式迈进发展的关键阶段，等等。这些都将为公司完成2025年既定经营目标提供有力的支撑。
　　1、公司经营指导思想
　　深入贯彻落实党的二十届三中全会精神，坚持以高质量发展统揽经营全局，坚持新型工业化发展方向，聚焦“双碳”目标，接续推动数字化向智能化升级，赋能生产经营质量全面提升；立足“十四五”，布局“十五五”，加快实施既定支撑性和前瞻性项目。因地制宜培育和发展新质生产力，实现全要素生产率大幅提高，夯实公司产品、成本和服务三大竞争力，统筹发展和安全，确保完成2025年既定经营目标，迈向公司国际化、智能化、绿色化、高端化发展新高度。
　　2、2025年公司经营计划
　　计划完成轮胎产量1,045万条，较上年增长8.73%；计划完成轮胎销售1,035万条，较上年增长7.79%。
　　上述经营计划、经营目标并不代表公司对2025年度的盈利预测，能否实现取决于经济环境变化、市场发展变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　3、实现公司经营计划的资金需求及来源
　　公司实现上述经营计划的全部新增资金，除了利用自有资金外，还将通过银行贷款等多渠道、多方式筹集。
　　4、可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的风险因素
　　（1）市场竞争风险：
　　国内轮胎行业产能过剩，企业竞争激烈，国际市场仍被米其林等行业巨头主导。在国内外经济形势复杂多变、经济增长动能及国内需求不足的背景下，行业竞争将持续加剧。技术迭代与环保政策加速行业洗牌，中小企业面临更大生存压力，头部企业亦需持续投入以维持竞争优势。
　　（2）业务经营风险：
　　原材料价格波动风险：橡胶、炭黑、帘线等主要原材料占公司成本比重较大，其价格受国际贸易局势、汇率波动及原油价格联动影响显著，成本控制难度加大，公司经营面临较大的成本管理压力。
　　境外经营风险：公司正加速推进越南生产基地项目建设，作为全球化战略的关键布局，旨在构建东南亚区域供应链体系，规避国际贸易壁垒并贴近原料产地。尽管公司管理层已对当地政策、投资环境进行了实地考察和充分论证，但由于越南的法律、政策体系及政治、商业环境与中国均存在差别，如果公司无法及时有效应对越南投资的复杂环境，或越南投资环境发生变化，将给公司经营带来一定风险。
　　国际贸易壁垒风险：我国是全球轮胎第一生产及出口大国，产品在国际市场上受到来自欧美等国家和地区频繁的关税限制。随着我国轮胎企业加速东南亚等地产能布局，国际贸易摩擦存在“跟随转移”的可能，轮胎企业面临的出口压力持续增大，国际市场开拓难度升级。
　　安全生产及环保管理风险：公司是生产制造企业，现场环境复杂，旋转设备较多，安全管理风险较大。随着国家双碳战略的提出，环保政策进一步趋严，公司面临节能减排、绿色发展压力加大。
　　（3）技术风险：
　　随着新能源车辆及机械技术的发展，轮胎产品进入升级换代、提高技术含量的关键时期，公司面临技术开发与市场推广的风险。
　　（4）财务风险：
　　公司为扩大生产经营规模持续实施技术改造项目，资金需求量大。原材料价格剧烈波动、贸易壁垒升级推高出口成本，公司面临利润率下滑与债务风险上升的双重挑战。公司海外基地投资、轮胎出口业务及原材料进口主要以美元结算，因此人民币与美元的汇率波动将直接影响公司的收入和成本，公司面临一定的汇率波动风险。
　　5、为有效化解以上风险，努力提升经营质量，公司拟采取以下对策措施：
　　（1）发挥销售在公司经营中的“稳定锚”和“压舱石”的重要作用，积极应对风险并突破现有市场容量，为公司存量产能和增量产能的充分释放夯实市场基础。实施海外市场分散化策略，有效降低单一市场风险，确保营收稳定增长。
　　（2）坚持围绕“三新”筑牢“四化”主战略和新型工业化发展要求，高标准实施新建项目和产品结构调整，夯实公司“十五五”战略发展基础。
　　（3）坚持创新链闭环导向，聚焦高端化升级，强化自主创新和基础研究，突破关键环节核心技术和“卡脖子”技术，提升产品和服务附加值，培育公司竞争新优势。
　　（4）坚持以精益为导向，以业务为主线，以项目为抓手，全员参与，聚焦“三大成本”攻坚战，系统深入推进精益成本管理，全面提升公司成本竞争力。
　　（5）坚持“以客户为中心，让客户满意”的宗旨，打造基于价值提升的全流程服务保障体系和异常响应机制，全面提升公司服务竞争力。
　　（6）坚持数字化转型战略，建立健全数字化转型制度体系，以获评“灯塔工厂”殊荣为契机，持续挖掘AI智能应用场景，注入数字动力，赋能可持续发展竞争力。
　　（7）坚持以稳健经营为核心，聚焦弱项和短板，运用先进管理理念和工具，坚持重点突破与全面提升相结合，全面提升公司现代化管理水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事商用轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等，主要产品有公路型轮胎（卡客车轮胎）、非公路型轮胎（工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎（如重型越野轮胎、轻轨走行轮胎、沙漠运输轮胎等））两大类五大系列产品。公司紧紧围绕“设计好每一款产品、制造好每一个产品”的要求，紧跟市场需求，加大研发投入，提升创新能力，是国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。销售市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，产品销往国内各省市及国外140多个国家和地区，与国内外众多知名企业建立了配套关系... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事商用轮胎研发、生产及销售，注册商标有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等，主要产品有公路型轮胎（卡客车轮胎）、非公路型轮胎（工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆（含实心）轮胎和特种轮胎（如重型越野轮胎、轻轨走行轮胎、沙漠运输轮胎等））两大类五大系列产品。公司紧紧围绕“设计好每一款产品、制造好每一个产品”的要求，紧跟市场需求，加大研发投入，提升创新能力，是国内商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。销售市场主要包括替换市场、配套市场和集团客户等，产品销往国内各省市及国外140多个国家和地区，与国内外众多知名企业建立了配套关系。
　　公司在2024年发布的全球轮胎75强中排名25名，较上一年度上升5位。在国务院国资委对地方“双百企业”2023年度专项评估中获评“优秀”。
　　1、公司主要经营模式
　　报告期内，公司主要经营模式未发生重大变化。
　　（1）采购模式
　　公司生产用原材料主要包括天然橡胶、合成橡胶、钢丝帘线、尼龙帘布及炭黑等，公司主要采用以产定购的采购模式，采购部门根据生产计划、库存情况制定采购计划。主要通过线下询价比价、与供应商建立战略合作关系、国家认证第三方互联网采购平台招标等方式进行采购，坚持供应商资格认证框架内价格优先和就地、就近原则，严格执行采购审批程序，全面实行原材料“零”库存管理。价格方面，公司根据不同类型原材料的市场特点，分别采取招标采购定价、战略合作定价、根据公开市场价格定价等多种灵活的定价策略，有效控制采购成本。
　　（2）生产模式
　　公司采用“以销定产”的模式。每年年末，根据公司规划，销售公司由各销售片区经理组织对所辖区域进行市场调研，同时结合该区域历年销售数据及客户实际需求，以及公司新产品的推广，提出本区域次年销售计划。生产部门根据销售计划，考虑合理的库存，制定公司年度生产计划，每月再根据客户需求及市场变化，形成月度生产计划或临时追加计划，以柔性化生产模式，最大限度满足市场需求。
　　（3）销售模式
　　秉承“创造价值，回馈社会”的企业使命，公司通过产品和渠道多元化，不断满足市场和客户需求，积极培育品牌和产品的宣传与服务体系，提升公司及产品的市场形象和核心竞争力。
　　国内市场：
　　在替换市场，公司销售网络遍布全国各个省、直辖市、自治区，在各地区分品牌设立省级经销商。公司建立了严格的经销商开发制度，重点开发区域内排名靠前的经销商客户，同时对现有的经销商客户进行持续的优化升级。公司大部分经销商在各自区域内的轮胎经销企业中位列前茅，具备完善的销售网点和服务能力。
　　在整车配套市场，公司直接与配套整车厂商签订销售合同。公司与整车厂展开深入合作，开发定制化新产品，全面满足客户需求。配套市场的持续稳定增长，有效提升了公司产品在行业以及终端客户的品牌影响力。
　　在集团客户市场，公司积极开发拓展港口、矿山等对替换轮胎需求较大的集团用户，凭借优异的使用性能，有效降低集团客户的轮胎使用成本。
　　海外市场：主要采取经销商代理的模式，经过30多年的培育和发展，公司产品销售覆盖全球140多个国家和地区。随着公司国际化进程的加快，为了更好地服务当地客户，融入当地市场，公司加快推进销售本土化策略，在部分国家设立子公司、办事处、联络点及在海外重点国家和地区招募销售专业人才，打造强有力的销售队伍，为深耕各海外市场发挥较大作用。
　　2、公司主要产品及用途
　　（1）卡客车轮胎：是为商用车配套使用的轮胎，商用车包含货车、客车两个大类，其中货车类产品包括轻型货车、中重型货车，客车类产品包括轻型客车（含改装类）、大中型客车（含改装类）。典型使用车型主要有轻卡、微客、客车、自缷车、载货车、牵引车、挂车、专用车等，是目前公路交通运输的主要运输车辆。
　　（2）工程机械轮胎：是基础建设和装备工业的重要生产资料和零配件。概括地说，凡土石方施工工程、路面建设与养护、矿业开采作业、流动式起重装卸作业和各种建筑工程所需的综合性机械化施工工程所必需的机械运输装备，包括挖掘机械、铲土运输机械、工程起重机械、工业车辆、压实机械、工程运输机械、工程装载运输机械等使用的轮胎。典型使用车型有推土机、挖掘机、铲运机、装载机、平地机、运输车、平板车和重型自卸汽车等。
　　（3）农业机械轮胎：是细分市场的重要分类产品系列，是为农业生产配套的重要零部件和生产资料。是根据农业的特点和各项作业的特殊要求而专门设计制造的轮胎，如土壤耕作机械轮胎、种植和施肥机械轮胎、植物保护机械轮胎、作物收获机械轮胎、畜牧业机械轮胎等，产品分类有普通斜交轮胎和农业子午线轮胎。
　　（4）工业车辆轮胎：是轮胎细分市场重要的产品系列之一，工业车辆一般指普通适用港口、车站、货场、车间、仓库、油田及机场等，可以进入船舶和集装箱内进行作业，还广泛用于特殊防爆及越野作业。随着物流技术的不断发展推广和应用，以及国家工业化水平的不断提高，工业车辆轮胎使用范围也日益扩大，成为一种产量和规格最多的产品系列之一。
　　（5）特种轮胎：特种车辆指的是外廓尺寸、重量等方面超过普通设计车辆限界及特殊用途的车辆，经特殊设计特制或专门改装，配有固定的装置的运输车辆或设备。典型使用车辆或设备有重型越野车辆、特种运输车辆、城市轻轨、沙漠用运输车辆等。
　　3、报告期的经营情况
　　受益于汽车市场的持续增长特别是新能源汽车的快速发展和轮胎出口市场的扩大，给国内轮胎企业提供了更多的发展机遇，轮胎产销量呈现稳步增长的趋势。国家统计局数据显示：1-6月，中国轮胎总产量为52,592万条，同比增长10.5%。海关总署数据显示：新的充气橡胶轮胎出口量达435万吨，同比增长5.1%；出口金额为765.73亿元，同比增长6.4%。按条数计算，出口量达33,090万条，同比增长10.5%。这些数据反映出上半年轮胎行业整体产销情况良好，但行业内部却出现了明显市场分化，半钢胎得益于外贸订单的充足，叠加汽车产销保持增长的支撑下，整体呈现出“产销两旺”的态势，而全钢胎市场受基建与物流行业增速不及预期，替换市场需求放缓影响，整体产销形势较去年有所转弱。隆众资讯监测数据显示，2024年1-6月，半钢轮胎产量为32,293万条左右，较去年同期增长10.50%；全钢轮胎产量为7,127万条左右，较去年同期减少1.53%。
　　卓创资讯监测数据显示，1-6月部分原材料均价同环比均呈现不同幅度的涨幅，其中混合胶、顺丁橡胶以及促进剂涨幅最大，且同比涨幅相当，均在23%左右；其次是丁苯橡胶，同比涨幅接近17%。胶料价格持续走高主要来自其原料价格货紧价扬的驱动，对胶料价格形成较强拉涨。主要原材料的一路上扬，成为推动轮胎成本走高的主要因素。与此同时，上半年辅料炭黑价格表现不及预期，1-6月炭黑均价较去年同期降幅5.36%。尽管炭黑在原材料中占据较大份额，但其单薄的向下趋势难以扭转轮胎其他原材料上涨而带来的生产成本压力，轮胎成本处于高位承压状态。由于供需紧张、红海危机等引起的海运费上涨也给轮胎出口发货带来了影响。
　　面对原材料成本上涨、海运费影响海外客户进货积极性以及全钢胎市场需求放缓等多重挑战，公司采取了一系列积极措施应对：积极拓展销售渠道并优化渠道结构，更加专注于高效的渠道，精准覆盖市场和客户群体，提高整体销售额；增加研发投入、促进科技创新、调整产品结构以及加强降本增效管理，使得产品设计和生产工艺得以改进，资源配置更加合理，开发更具竞争力的高附加值产品，满足市场需求。同时，随着公司国内国外“双基地”进程的持续加快，越南公司产能提升为公司海外销售收入较上年同期增长41.32%提供了支撑。报告期内，公司各项经营指标均创历史新高，其中完成轮胎产量479.42万条，较上年同期增长18.81%；完成销售471.75万条，较上年同期增长19.75%；实现营业收入51.74亿元，较上年同期增长16.51%；实现归属于上市公司股东的净利润4.27亿元，较上年同期增长25.67%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、领先的产品研发能力
　　公司建有轮胎行业首批获准的国家级企业技术中心、博士后科研工作站、省级绿色轮胎工程技术研究中心和省级高性能轮胎工程研究中心，具备强大的技术研发能力，为可持续高质量发展提供有力支持。公司拥有一批专业从事轮胎研发及相关技术研究的中高级技术人员，为技术创新和产品升级提供了人才支撑。近年来，公司积极构建数字化产品开发平台，以实现从设计到生产的数字化转变，打造智能化、高效率的数字工厂，为公司在激烈的市场竞争中脱颖而出而深度赋能。
　　公司在传承1958年建厂以来的技术“基因”基础上，积极洞察市场需求，坚持以创新为引领，高度重视创新资源积累、新技术开发和新技术引进，激发产品研发活力，不断探索并精进技术，为夯实产品及生产制造全过程拥有更多的自主知识产权打下坚实的基础。公司已掌握处于国内先进水平的轮胎研发、设计和生产关键技术，近3年主持和参与制定国家标准39项、行业标准5项；自主研发并处于有效期的技术专利共219项（其中发明专利17项（含美国专利1项）、实用新型专利61项、外观设计专利141项）。主导产品的关键技术掌握率达100%，完全使用自有技术生产。
　　2、优秀的产品硬实力
　　公司坚持把创新驱动作为提升公司市场竞争力的核心要务，聚焦客户需求，高度重视创新资源积累、新技术的开发和引进，强化自主创新和基础研究，根据市场变化，在各细分市场不断推出新品，新产品研发成果源源不断，产品性价比不断提升，市场竞争力不断加强：
　　在卡客车轮胎领域，高端系列产品在保持原来高耐磨、防偏磨的性能前提下，通过进一步优化，降低轮胎运行生热，提升舒适性能，产品深受用户好评。为进一步提升产品在国际市场的占有率，公司针对不同市场的特点，强化欧洲、北美市场的高性能子午线轮胎研发，推出了最新的欧洲二代TBR升级产品等。公司TBRGR-D①系列产品获国际权威第三方检测机构德国莱茵TV证书，标志着公司TBR产品在品质和安全方面达到了国际领先水平。
　　在全钢巨胎这个细分市场，具有技术壁垒高、客户黏性强的特点，长期被米其林、普利司通、固特异等国际巨头所垄断。公司作为国内少数具有巨胎生产能力的企业之一，在对标国际巨头产品性能，持续对已有27.00R49、33.00R51等产品性能改进的基础上，新开发并投放市场30.00R51规格产品。另外，完全自主知识产权开发的巨型轮胎46/90R57规格在上半年顺利下线，填补了公司57寸巨胎空白。
　　在宽体自卸车轮胎产品这个市场，公司深耕市场多年，具有明显的早发优势，市场占有率高。为保持领先优势，在行业内首先提出针对不同运距、路况、行驶速度等应用场景采取“一矿一方案”的产品方案和销售思路，为用户降低使用成本提供了有力保障。结合市场发展需求，积极从结构、配方、制造等环节进行全方位优化，开发了460/95R25、505/95R29等一系列新产品。
　　农业胎领域，公司拥有非常齐全的农业子午线轮胎矩阵，是约翰迪尔、爱科、纽荷兰、中国一拖、中联重科、潍柴雷沃等国内外主流主机厂的配套客户。其中，AR1200系列产品是公司对标国际先进水平研发的新一代农业子午线轮胎，优化设计和生产制造工艺，提高了轮胎的牵引性能。该系列产品在2021年公司与国家拖拉机质量监督检测中心（洛阳东方红拖拉检测研究院）合作进行的道路和田间测试中，综合使用性能达到与国际先进农业子午胎相当的水平。专为采棉机全新开发的AR2000系列农业子午线轮胎，其特殊设计使轮胎具有更好的抗刺扎及耐磨性能，且具有优异的牵引性和节油性，是中国铁建重工、沃得农机、天鹅股份等四行、六行采棉机标配产品。2024年，公司获得潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司颁发的“产品创新奖”、中联农业机械股份有限公司颁发的“优秀供应商奖”和约翰迪尔颁发的“伙伴级供应商”等荣誉。
　　在工程机械轮胎领域，一直秉承质量优先理念，通过多年的持续改进与更新，得到终端用户与工程机械主机厂家的肯定和认可。如港机轮胎12.00-24、14.00-24、18.00-25、18.00-33、21.00-25、21.00-35系列由于产品的耐磨性优异，产品质量稳定，配套于振华港机、卡尔玛、三井等国际品牌，应用于新加坡港、上海港、盐田港、青岛港、厦门港、天津港、印尼港口、马来西亚港口等。
　　在工业胎领域，公司拥有斜交充气、实心、全钢子午线工业车辆轮胎全系列产品，为合力叉车、林德叉车等国内外工业车辆生产商提供配套和服务。实心轮胎OB520系列产品在2024年获国际权威第三方检测机构德国莱茵TV证书，标志着公司实心轮胎产品在品质和安全方面达到了国际领先水平。
　　3、绿色化可持续高质量发展
　　公司积极响应国家“双碳”号召，致力于全产业链减碳脱碳，发展循环经济，使用绿色能源，坚持走绿色化可持续高质量发展道路。通过调整用能结构、数智赋能能源管理体系，以及开展轮胎制造低碳可持续研究等措施，不断增强市场竞争力，已经实施的项目不仅产生了一定的经济效益，还会产生长远的社会效益。如：实施炭黑、再生胶项目；引入屋顶分布式光伏电站项目；运用节能减排创新技术；升级数字化能源管理信息系统，建设数字化双碳信息平台；推进生物基、可循环、可再生原材料的应用；提高绿色产品比例；寻求重点耗能工序技术突破等。公司在绿色化可持续高质量发展方面获得多项荣誉。如：2021年被工业和信息化部评为“国家绿色工厂”和“工业产品绿色设计示范企业”；2022年1月，12R22.5规格系列产品入选工业和信息化部“2021年度绿色设计产品名单”；2022年10月，GHA/GL278A/GL518A花纹系列产品获得全国首批“中国绿色产品认证证书”；2022年6月获评贵州省重点用能单位“百千万”优秀行动优秀企业；2023年，获评贵州省工业和信息化厅“贵州省绿色供应链管理企业”、贵州省生态环境厅“贵州省2023年积极购碳企业”和中国石油和化学工业联合会“2022年度能效领跑者标杆企业（轮胎）”。2024年，全钢子午线轮胎板块入选工业和信息化部、国家发展和改革委员会、国家市场监督管理总局公布的2023年度重点行业能效“领跑者”企业名单。
　　4、完善有效的质量保障能力
　　依据IS09001:2015、GJB9001C-2017和IATF16949:2016标准建立了完善、运行有效的质量管理体系。公司信息化系统中建立了质量信息管理平台，对从原材料检验放行、过程制造到成品检验的质量数据进行实时采集、分析并形成质量图表，对关键质量特性波动进行预警，便于及时纠正和制定改善措施。公司积极开展QC小组活动，将QC活动理念应用于质量管理、生产经营管理中；自2020年全面推行精益生产以来，员工广泛应用5why、5W2H、OPL、QRPS等质量工具方法，质量工具方法应用能力进一步提升，质量改善效果显著。从2022年开始引进六西格玛方法论，先在公司制造系统推行精益六西格玛项目，倡导六西格玛质量文化，科学管理、精益求精，公司设计、制造过程的质量保障能力不断提升，产品质量稳步提高。
　　5、国际化发展布局
　　公司按照总书记构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局要求，构建了覆盖“制造国际化、销售国际化、采购国际化、人才国际化”的新格局发展思路。制造国际化方面：在做强做优国内扎佐基地的基础上，启动并建成了越南前江一期、二期项目，实现了国内国际双基地制造战略布局。销售国际化方面：坚持国内、国外两个市场齐头并进的战略，积极推进海外本土化策略，除北美销售公司外，设立了俄罗斯销售公司、香港销售公司和欧洲荷兰销售公司，出口市场覆盖140多个国家和地区，进一步提升了海外市场收入占比，增强了市场抗风险能力。采购国际化方面：坚持供应商资格认证框架内价格优先和就近、就地原则，全面推进供应商关系管理系统建设，建立全球化供应链体系，更好适应公司国际化发展需要，国际化采购的步伐持续加快。人才国际化方面：坚持开门纳才，积极推进制造和销售本土化，广泛汇聚全球人力资源，提升公司人才竞争力。
　　6、完善的精益管理体系
　　基于“国际化、智能化、绿色化，做商用轮胎全球引领者”的战略发展定位，为实现管理现代化和内涵式发展，公司全面打造了精益管理体系（GTPS）、精益技能培训及技能鉴定体系。对标国际一流精益管理水平目标，全面建立、实施和保持精益化工作标准、精益能力评价标准，系统推广和运用精益生产的工具和方法，有效揭示潜在的质量、成本和效率提升空间。
　　公司制定了“一核、两翼、三支撑、三保障”的数字化转型顶层设计方案，确立了两化融合发展重点及目标，积极开展两化融合对标，建立信息安全管理体系，以物联网为基础，完善智能制造和数字化运营管理体系，致力于打造行业领先的灯塔工厂。
　　公司GTPS与信息化、智能化深度融合，建立了MES（制造执行系统）和APS（高级计划与排程系统）等信息化系统，加大制造机器人、全自动硫化机、自动引导运输车、有轨制导车辆、堆垛式立体仓库等自动化设备投入，实现从小料、胶片到半部件、成型、硫化、检测、入库的全程自动化管理，在人员配置、运营成本、生产效率等方面进一步得到提升和优化。2021年2月，公司“5G全连接工厂”项目完成验收，成为贵州省首个5G全连接工厂，2023年入选工业和信息化部《2023年5G工厂名录》。公司智能制造示范工厂入选《贵州省工业领域数字化转型优秀案例集（2023年）》。
　　根据公司制订的“十四五”规划和“降本增效”三年行动计划，通过行业对标、供应链整合、流程再造、工艺变革等系列措施，将实现物耗能耗减半和产品质量一致性水平的全面提升。
　　报告期内，公司核心管理团队、关键技术人员未发生重大变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、面临的风险
　　（1）市场竞争风险：
　　国内轮胎企业众多，市场竞争激烈，在国际市场，米其林、固特异、普利司通等轮胎巨头的领先优势仍较为显著，市场占有率仍处于较高水平。受终端需求不及预期等影响，加上国际贸易摩擦增多、产品同质化现象严重等不利因素影响下，行业竞争将仍可能进一步加剧。
　　（2）原材料价格波动风险：
　　橡胶、炭黑、帘线等轮胎主要原材料占公司成本比重较大，其价格受国际国内经济、行业供需关系等诸多因素影响，原材料价格的波动对轮胎生产成本产生较大影响，成本控制难度大，公司经营面临较大的成本管理压力。
　　（3）境外经营风险：
　　公司积极推进越南项目建设，进一步加大越南投资规模，有效拓展海外市场，提升效益，推动公司国际化发展战略的实施。尽管公司管理层已对当地政策、投资环境进行了多次实地考察和充分论证，但由于越南的法律、政策体系及政治、商业环境与中国均存在差别，如果公司无法及时有效应对越南投资的复杂环境，或越南投资环境发生变化，将给公司经营带来一定风险。
　　（4）国际贸易壁垒风险：
　　我国是轮胎第一生产及出口大国，产品在国际市场上受到来自美国、欧盟、巴西等国家的贸易保护限制，国际贸易摩擦日益增多。随着中国轮胎部分产能的外移，美国开始了针对产自泰国、越南等东南亚国家轮胎的反倾销调查，国际贸易摩擦不断加大。贸易保护加剧、部分国家地缘政治动荡加剧等背景下，中国轮胎企业的出口贸易仍将面临众多挑战，不排除未来某些国家或地区仍会采取贸易保护措施，预计轮胎行业的贸易摩擦将长期持续。
　　（5）安全生产及环保管理风险：
　　公司是生产制造企业，现场环境复杂，旋转设备较多，安全管理风险较大。随着国家双碳战略的提出，环保政策进一步趋严，公司面临的减能节排，绿色发展压力加大。
　　（6）汇率波动风险：
　　公司海外基地投资、轮胎出口业务及原材料进口主要以美元结算，因此人民币与美元的汇率波动将直接影响公司的收入和成本，公司面临一定的汇率波动风险。
　　2、为有效化解以上风险，努力提升经营质量，公司拟采取以下对策措施：
　　（1）深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，全面夯实党建与业务深度融合发展基础，以高质量党建引领保障公司高质量发展。
　　（2）坚持销售在公司经营中的“火车头”“压舱石”地位，千方百计扩大市场容量，为公司存量产能及新增产能的充分释放夯实市场基础。
　　（3）坚持“高端化”“智能化”“绿色化”新型工业化发展新要求，统筹抓好项目建设，夯实公司“十四五”战略发展基础。
　　（4）坚持科技创新赋能企业高质量发展，聚焦绿色可持续目标，强化自主创新和基础研究，突破关键核心技术，提升产品性价比，培育市场竞争新优势。
　　（5）坚持以精益思想为指导，以供应链为视角，以全业务流程为主线，全员参与，系统深入推进精益成本管理，全面提升公司成本竞争力。
　　（6）坚持品质是标配、服务是核心的市场意识，倡导利他服务，做“始于客户需求，终于客户满意”的忠实践行者，全面提升公司服务竞争力。
　　（7）坚持关键制造环节智能化为核心，以端对端数据为基础、互联互通为支撑，打造代表全球制造业领域和数字化最高水平的“灯塔工厂”。
　　（8）坚持风险管控为核心，以瓶颈和短板为突破口，运用现代管理理念和信息化技术，坚持重点突破与全面提升相结合，全面提升公司现代化管理水平。
　　（9）密切关注外汇行情变动，提高汇率风险管理能力，通过调整外汇资产与负债的比重，减少汇率波动对生产经营的影响，促进公司经营稳定。购买信用保险，防范海外股权和债权风险。 收起▲