一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业发展情况　　2026年上半年，国内医药制造业整体运行平稳，行业处于高质量转型深化阶段，行业发展韧性持续凸显。据国家统计局数据显示，报告期内全国规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，同比持平；实现利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%，整体呈现收入增速放缓、利润稳步修复的发展态势。当前行业告别粗放式规模增长，市场分化持续加剧，具备技术创新、合规生产、成本管控优势的企业竞争优势逐步凸显，低附加值普药领域市场竞争日趋激烈。　　行业政策延续“控费提质、鼓励创新、强化合规”的核心导向。药品集中带量采购常态化、制度化推进，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业发展情况
　　2026年上半年，国内医药制造业整体运行平稳，行业处于高质量转型深化阶段，行业发展韧性持续凸显。据国家统计局数据显示，报告期内全国规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，同比持平；实现利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%，整体呈现收入增速放缓、利润稳步修复的发展态势。当前行业告别粗放式规模增长，市场分化持续加剧，具备技术创新、合规生产、成本管控优势的企业竞争优势逐步凸显，低附加值普药领域市场竞争日趋激烈。
　　行业政策延续“控费提质、鼓励创新、强化合规”的核心导向。药品集中带量采购常态化、制度化推进，覆盖品类持续扩容，在稳定药品价格、减轻医保负担的同时，倒逼企业转型升级。新版《药品管理法实施条例》落地实施，优化创新药审评审批、加速临床价值高的新药上市，完善MAH制度全生命周期监管体系，持续激发行业创新活力。同时，医保支付机制持续优化，坚持以临床价值为核心的定价导向，完善创新药多元化支付保障体系，持续引导行业研发资源聚焦临床刚需领域；工信部等八部门印发的《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》提出培育中药领航企业和中成药大品种，推动产业集约化发展、资源向优势企业集中。
　　此外，医药行业监管力度持续趋严，生产、流通、营销全链条合规管控不断强化，推动行业淘汰落后产能、规范经营模式，加速产业结构升级。人口老龄化、慢病常态化管理、居民健康消费升级，持续为医药行业发展提供长期稳定的市场支撑。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所从事的主要业务
　　公司所处行业为医药制造业，主营业务聚焦医药大健康领域，产品涵盖中药、化药、保健食品三大板块，形成以品牌中成药为主体，特色原料药和大健康消费品为补充的产品格局。公司将传统生产车间升级为数字化、柔性化智能生产基地，面向行业提供从产品研发、工艺优化到规模化生产的全周期服务，积极推进“前店后厂”的共生模式，打通工业生产与全国零售终端的商业闭环。同时，公司围绕中医药产业链，布局中药材种植、中医诊疗及康养旅游等大健康领域，持续完善产业布局。报告期内，公司主要业务及经营模式未发生重大变化。
　　2、主要产品及其用途
　　公司产品覆盖补益类、心脑血管类、儿童营养类、感冒类、清热解毒类等多个治疗领域，涵盖处方药与非处方药两大品类。现持有有效药品批文63个、各类专利60余项，其中全国独家批文6个，分别为古汉养生精（3个）、丹枣口服液、丹黄颗粒、消糖灵片，产品管线覆盖多治疗领域，可满足不同消费群体健康需求。核心产品及用途如下：
　　古汉养生精：为处方药与OTC双跨品种，功能主治为补气，滋肾，益精。用于气阴亏虚、肾精不足所致的头晕、心悸、目眩、耳鸣、健忘、失眠、阳痿遗精、疲乏无力；脑动脉硬化、冠心病、前列腺增生、更年期综合征、病后体虚等。本品源自长沙马王堆古汉《养生方》，精选道地中药材，运用现代科技研制而成的“国药准字”产品，被《中国药典》收录，其制作技艺入选湖南省非物质文化遗产代表性名录，是古汉方养生的经典复方制剂。
　　益心舒片：处方药、国家医保目录乙类品种、国家基本药物目录品种，功能主治为益气复脉，活血化瘀，养阴生津。用于气阴两虚，瘀血阻脉所致的胸痹，症见胸痛胸闷，心悸气短，脉结代；冠心病心绞痛等。本品为现代提取纯化技术制成的纯中药制剂，被《中国药典》收录，认定为益气活血的经典复方制剂。
　　五维赖氨酸口服溶液：为全国仅有的2个批文之一，OTC产品，具有“促进生长发育、补充必需营养、增强体质”的特点，对儿童发育迟缓、营养不良及病后体弱者的维生素与赖氨酸缺乏具有良好的疗效。本品为采用科学配比工艺加工而成的复方制剂，为高效营养补充剂，符合儿童基础用药标准，是儿科营养干预的经典复方制剂。
　　消糖灵片：为全国独家剂型品种，具有“益气养阴、清热泻火、益肾缩尿”之功效，对2型糖尿病属气阴两虚兼内热证所致的口渴多饮、多食易饥、尿频量多等症状具有良好疗效。
　　乌丹降脂颗粒：全国仅有的2个批文之一，处方药，功能主治为益气活血，用于气虚血瘀型高脂血症，症见头晕耳鸣、胸闷肢麻、口干舌暗等。本品为采用现代化制剂工艺加工而成的中药复方制剂，是血脂异常人群的基础调理用药。
　　锁精丸：全国仅有的4个批文之一，OTC甲类，具有“补益心脾，益肾固精”的特点，对自汗盗汗、失眠多梦、腰膝酸软、肢体瘦弱有良好疗效。本品为采用现代化制剂工艺加工而成的中药复方制剂，是补肾固精领域的经典方剂。
　　除上述核心产品外，公司还拥有六味地黄丸、心脑康胶囊、抗骨增生片、通关藤片等多个国家医保目录品种，炎立消片、健肾壮腰丸、风寒感冒颗粒、风热感冒颗粒等非医保目录品种，甘油磷酸钠等化药品种，以及40余款药食同源大健康食品和保健食品，形成多元化产品矩阵，覆盖不同消费场景，报告期内各类产品生产、销售有序推进，未出现重大产品结构调整。
　　3、经营模式
　　（1）研发模式
　　公司实行自主研发与产学研合作双轮驱动，聚焦中药品种二次开发与存量品种盘活，围绕古汉养生精打造核心大单品。自主研发依托大健康产业研究院及多个省级科研平台，推进在产品种质量提升与复产攻坚，重点开展乌丹降脂颗粒、丹黄颗粒、丹枣口服液等品种的工艺优化与质量标准提升。产学研合作方面，与清华大学、湖南中医药大学、湖南省中医药研究院等机构合作，推进古汉养生精临床价值研究、丹枣口服液药效机制研究、箭叶淫羊藿标准化种植基地共建等项目，构建从物质基础到临床价值的科研证据链。
　　（2）采购模式
　　公司建立覆盖大宗物资、包装材料、药材及生产设备的集团集中管控采购体系，通过询价比价采购，落实供应商准入与动态考核，建立从产地到车间的溯源体系，保障入库原辅料符合国家药典标准。公司通过战略性长期合作与按需采购相结合，动态优化供应商结构，在保障质量的前提下合理控制采购成本。
　　（3）生产模式
　　公司根据市场需求、销售情况、生产能力及安全库存制定生产计划，严格按照《中华人民共和国药典》《药品生产质量管理规范》及产品工艺规程组织生产。2026年全面推进柔性化智能生产，通过模块化设计实现多品种、多规格高效切换。口服液车间产品规格由2个扩展至7个；固体车间片剂新增5个品规、颗粒剂新增2个品种、丸剂新增5个品规，构建多剂型、多品规柔性生产矩阵，提升产线利用率和市场响应速度。
　　（4）销售模式
　　公司主要采取以下销售模式：
　　代理经销模式：根据产品市场属性，选择具有资金实力、营销网络和动销能力的经销商，以省级或全国代理模式合作，实现市场拓展和营销网络建设。
　　直供、控销、直营模式：对大中型连锁机构直供销售；对未直供的中小连锁及单体药店，通过指定经销商归拢进货渠道、管控货物流向；医保产品以直营方式进入医院终端。
　　积极探索新的营销模式：加速公司在新零售、电商行业布局，推进产品在新市场拓展。
　　4、市场地位
　　公司为湖南省主要医药企业、国家高新技术企业、全国中成药工业重点骨干生产企业，拥有国家级绿色工厂和智能化生产线。“古汉”商标为中国驰名商标、中华老字号，古汉养生精制作技艺列入湖南省非物质文化遗产。
　　核心产品古汉养生精为湘药代表性品种，在湖南省补益类中成药市场占有率位居前列，在全国补益类中成药市场具有较高品牌知名度；益心舒片为国家基药、医保产品及行业指南推荐用药，在心血管中成药市场占有一定份额；五维赖氨酸口服溶液批文稀缺，在儿童营养补充剂领域口碑良好；消糖灵片为全国独家剂型，在糖尿病药品市场具有差异化优势。
　　5、主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入134,174,808.98元，较上年同期下降5.80%；实现归属于上市公司股东的净利润-14,969,169.38元，同比减亏12.82%；扣除非经常性损益的净利润-17,150,427.82元，同比减亏24.29%。
　　受医药集中带量采购常态化推进影响，公司核心产品益心舒片院内销售价格下调、销量承压，致使营业收入及产品毛利同比有所下滑。为改善经营现状、夯实经营基本面，公司全面开展成本管控专项工作并围绕“稳存量、拓增量、造声量、引变量”四大经营策略，重点开展以下工作：
　　（1）经营体系提效
　　报告期内，公司持续深化营销体系改革，推进营销组织职能重构，精简优化业务审批流程，强化经营全流程合规管控；结合终端分级与区域分类运营逻辑优化团队配置，常态化开展营销队伍专业能力建设，提升整体运营效率与精细化管理水平。
　　（2）渠道布局优化
　　公司构建“省内深耕、省外拓展、线上线下联动”的全域营销体系。省内市场聚焦品牌深耕与终端动销提升，持续推进渠道下沉，稳固区域核心市场基本盘。省外市场借助恒昌医药全国终端网络优势，重点拓展全国连锁KA及头部优质客户，推进核心品种的全国招商布局与市场培育。启动“品牌专卖”模式入驻全国连锁体系，加速开展“古汉百强项目”。同时，公司重构线上新零售布局，打通线上引流、线下转化的营销闭环，形成全域协同的营销格局，为全国化战略落地夯实渠道根基。
　　（3）降本增效深耕
　　公司深化内部经营管控，推行划小经营单元、独立核算管理模式，推行全面预算管理，严格压降非经营性开支，销售费用、管理费用同比优化；强化资金管控，统筹资金调度、优化付款账期，财务费用有效降低。供应链端通过“种植基地+集中采购”模式锁定核心药材资源，在保障原料品质与供应稳定性的同时具备较强的成本控制能力。
　　（4）研发管线稳步推进
　　报告期内，公司聚焦药品批文落地与品种产业化落地，研发转化成效显著。风寒感冒颗粒、风热感冒颗粒、炎立消片、通关藤片、六味地黄丸5个品种已完成生产并顺利上市放行；安宫牛黄丸圆满完成工艺验证。产学研协同创新持续深化，积极推进与清华大学等多所高校合作项目。报告期内，公司新增专利申请9项、专利授权8项，同步完成20余款大健康食品研发，丰富产品管线布局。
　　（5）产能模式迭代升级
　　公司创新推进医药“前店后厂”共生发展模式，加速产能升级与生产数字化改造。报告期内，公司完成颗粒剂生产设备升级与技术改造，启动全剂型设备更新迭代计划，有序推进多剂型产能扩容。同时，公司整合行业优质资源，合规开展药品委托加工业务，高效盘活企业富余产能，提升资产运营效益。重大项目建设有序推进，衡东原料药产业项目核心单体主体结构已顺利完工。
　　受益于上述经营战略取得阶段性成效，在核心产品销售承压的情况下，公司整体经营亏损幅度同比出现持续收窄。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌文化优势
　　公司品牌底蕴深厚、辨识度突出。“古汉”作为中华老字号、中国驰名商标，是湖南中医药产业代表性品牌，旗下品牌多次获评省级优质品牌荣誉。公司以品牌中成药古汉养生精为核心，该产品源自马王堆古方、入选省级非物质文化遗产，组方特色鲜明、临床疗效确切，上市四十年来市场口碑优良、消费者认知度高，长期稳居省内补益类中成药领先地位，品牌生命力扎实强劲。
　　（二）研发创新与制造优势
　　公司建有省级企业技术中心、湖南省中药液体制剂工程技术中心等多个省级研发平台，构建“自主研发+产学研协同”的创新体系，围绕核心品种开展品质升级、药效研究与成果转化，持续夯实知识产权布局，构建稳固的技术壁垒。产品端兼顾存量价值与增量拓展，不断推进核心产品二次开发、存量批文投产及药食同源新品类上市。生产端持续深化数字化、柔性化升级，依托全流程精细化管控与质量溯源体系，持续提升生产效率与精益运营水平。在保障自有产品稳定生产的基础上，合规拓展医药委托加工业务，开辟全新营收增长渠道。
　　（三）质量与供应链优势
　　质量端严格执行GMP管理规范，建立覆盖采购、生产、放行及售后追溯的全流程质控机制，生产资质合规完备、质量体系持续迭代。供应链端通过锁定优质原料产地资源，布局标准化中药材种植基地，保障供应稳定、品质可控。
　　（四）渠道网络优势
　　公司已形成“省内终端壁垒+省外全国化网络+线上线下联动”的立体化渠道格局：省内依托深厚品牌积淀与成熟动销体系，稳固区域核心基本盘；省外组建专业招商营销团队，重点开拓全国性连锁、区域中小连锁及基层医疗终端，稳步推进“古汉百强项目”；通过与恒昌医药深度协同，补齐渠道短板，加速市场渗透。创新提出“前店后厂品牌专卖”模式进一步拓宽终端覆盖边界，为全国化市场落地提供支撑。同时公司重构线上新零售布局，打通线上引流、线下转化的营销闭环。通过线上多平台品牌传播与线下场景化推广深度结合，持续强化“古汉”核心品牌影响力。
　　（五）组织与人才优势
　　公司拥有专业稳定的管理与人才队伍，核心管理团队深耕医药行业多年，精准把握行业政策与市场趋势，研发、营销等专业团队配置持续优化。报告期内，公司坚持“外引内培”人才策略，引进优秀营销人才、优化组织架构与团队梯队，打造适配全国化拓展的专业运营队伍，提升市场化攻坚能力。同时推行多通道晋升、契约化管理、全流程KPI考核及长效激励机制，划小经营单元、激活组织活力，为公司战略落地与业务扩张提供坚实的组织人才保障。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）产品结构较为单一集中，公司整体经营抗风险能力不足
　　风险说明：公司产品结构集中度较高，业绩依赖性强、抗风险能力偏弱。公司中药板块营收占比较高，营收主要依靠古汉养生精系列核心产品，经营业绩易受产品市场竞争、需求变化及行业政策调整影响，业绩波动风险较为集中。
　　应对措施：公司持续优化产品结构，培育多元增长点，分散经营风险。一是搭建梯度产品体系，稳固古汉养生精基本盘，推动益心舒片、五维赖氨酸等二线产品放量，培育潜力小品种，完善产品矩阵。二是盘活存量药品批文，2026年推进三十余项批文投产落地，挖掘存量价值、新增业绩来源。三是延伸产业链，探索医药“后厂”模式，布局大健康、康养等多元业务，优化营收结构，提升整体抗风险能力。
　　（二）市场区域布局不均衡，全国化市场拓展进度有待提速
　　风险说明：公司市场区域布局集中，全国化拓展滞后。业务主要扎根湖南本土市场，省外覆盖范围、市场份额及品牌影响力相对薄弱，受渠道资源、品牌势能等因素限制，全国化推进节奏偏慢，区域壁垒制约公司营收规模进一步增长。
　　应对措施：公司加快完善全国营销体系，推进全域市场布局。线上依托主流电商平台扩大品牌传播；线下深耕省内核心市场、下沉终端渠道，拓展医院、特色礼品等渠道。同时深化与恒昌医药的渠道协同，补齐全国渠道短板，打破地域限制，持续提升省外市场覆盖率与品牌影响力，加快推进全国化发展。
　　（三）部分子公司经营持续承压，对集团整体业绩形成拖累
　　风险说明：部分子公司经营持续承压，拖累集团整体业绩。衡阳制药受改制遗留问题影响，固定成本高、产品结构老旧，大输液产线长期停产，仅保留原料产线运营，持续亏损。古汉广东核心产品益心舒片多次参与省际集采，中标价格大幅下降，且医疗机构采购不及预期，未能实现以价换量，院内销量萎缩，盈利持续承压。
　　应对措施：公司对子公司分类施策、精准纾困。针对衡阳制药，加快产品升级，推进原料药及医药中间体项目落地，降低成本、盘活存量资产，逐步实现扭亏脱困。针对古汉广东，紧跟集采政策变化，通过提质降本稳固院内市场，大力拓展院外渠道，对冲集采降价影响，持续改善子公司经营质量与盈利水平。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途　　公司所处行业为医药制造业，主营业务聚焦医药大健康领域，产品涵盖中药、化药、保健食品三大板块，形成以品牌中成药为主体，特色原料药和大健康消费品为补充的产品格局。依托丰富品种资源和多剂型优势，公司创新探索医药“后厂”模式，以中医药理论为根基，结合现代智能制造技术，将传统生产车间升级为数字化、柔性化、体验化、品牌化的智能生产中枢，面向全行业开放专业化研发与规模化生产服务能力，提供从产品研发、工艺优化到规模化生产的全周期解决方案，从而打通“前店”需求与“后厂”供给的商业闭环。同时，公司围绕中医药产业链，持续丰富... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、报告期内公司所从事的主要业务、主要产品及其用途
　　公司所处行业为医药制造业，主营业务聚焦医药大健康领域，产品涵盖中药、化药、保健食品三大板块，形成以品牌中成药为主体，特色原料药和大健康消费品为补充的产品格局。依托丰富品种资源和多剂型优势，公司创新探索医药“后厂”模式，以中医药理论为根基，结合现代智能制造技术，将传统生产车间升级为数字化、柔性化、体验化、品牌化的智能生产中枢，面向全行业开放专业化研发与规模化生产服务能力，提供从产品研发、工艺优化到规模化生产的全周期解决方案，从而打通“前店”需求与“后厂”供给的商业闭环。同时，公司围绕中医药产业链，持续丰富产品矩阵、拓展销售渠道，同步布局中药材培育、中医诊疗及康养旅游等大健康领域，进一步完善产业布局，强化核心竞争力。
　　公司主要产品分为补益类、心脑血管类、儿童营养类、感冒类、清热解毒类等处方及非处方药品，拥有药品品种63个，各类专利60多项，产品覆盖多治疗领域，满足不同消费群体健康需求。具体核心产品及用途如下：
　　古汉养生精：为处方药与OTC双跨品种，具有“补气、滋肾、益精”功效，对气阴亏虚、肾精不足所致的头晕、心悸、目眩、耳鸣、健忘、失眠、阳痿遗精、疲乏无力；脑动脉硬化、冠心病、前列腺增生及更年期症状疗效显著。本品源自长沙马王堆汉墓出土的古汉《养生方》，精选道地中药材，运用现代科技研制而成，为兼具治疗与保健功能的“准”字号纯中药制剂，其制作技艺入选湖南省非物质文化遗产代表性名录，是古汉方养生的经典传承制剂。
　　益心舒片：处方药、国家基本药物目录品种，具有“益气复脉、活血化瘀、养阴生津”的功效，对冠心病、心绞痛等心血管疾病，可改善血液循环和心脏功能。本品为现代提取纯化技术制成的纯中药制剂，被《中国药典》收录，认定为益气活血的经典复方制剂，同时被中华中医药学会心血管分会认定为冠心病中医诊疗指南推荐用药。
　　五维赖氨酸口服溶液：为全国仅有的2个批文之一，OTC产品，具有“促进生长发育、补充必需营养、增强体质”的特点，对儿童发育迟缓、营养不良及病后体弱者的维生素与赖氨酸缺乏具有良好的疗效。本品为采用科学配比工艺加工而成的复方制剂，为高效营养补充剂，符合儿童基础用药标准，是儿科营养干预的经典复方制剂。
　　消糖灵片：为全国独家剂型品种，具有“益气养阴、清热泻火、益肾缩尿”的特点，对2型糖尿病引起的口渴多饮、多食易饥、尿频量多及气阴两虚兼内热证具有良好的疗效。本品是采用现代提取纯化技术加工而成的纯中药制剂，被《中国药典》收录为糖尿病类中成药，同时被中华中医药学会糖尿病分会认定为糖尿病中医诊疗指南推荐用药。
　　此外，公司还拥有丹枣口服液、丹黄颗粒等独家品种，心脑康胶囊、抗骨增生片、通关藤片等国家医保品种，甘油磷酸钠等化药品种，以及30多种药食同源大健康食品和保健食品，形成多元化产品矩阵，覆盖不同消费场景，报告期内各类产品生产、销售有序推进，未出现重大产品结构调整。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　为确保生产经营工作正常进行，采购部门严格按照采购制度管理要求选择采购方式，公司大宗物资、包装材料和药材主要以招投标及询价比选采购方式。2025年开始，其战略重点由“成本控制”转向“战略协同”，借助数字信息化赋能、优化集中采购制度与流程，构建高效响应的数字化供应链管理分析决策模型。通过战略性和常规采购结合，整合外部资源、实施优胜劣汰机制，优化供应商结构，有效控制采购成本。
　　（2）生产模式
　　依托现代智能制造生产线，实现规模化、标准化生产。公司持续精进生产技术以提高产品质量，科学综合市场需求、公司销售情况、生产能力、安全库存等因素综合考虑制定生产计划，按生产计划组织生产。所有产品均严格按照《中华人民共和国药典》《药品生产质量管理规范》标准要求和产品工艺规程生产，确保产品质量。2025年，公司推进柔性化智能生产模式，通过模块化设计实现多品种高效切换，依托智慧控制平台推动运营管理向“数据驱动”转型，生产车间已实施超50项技术攻关，在确保产品质量的同时保留中药传统精髓。
　　（3）销售模式
　　公司主要采取了以下销售模式：
　　代理经销模式：根据不同产品的市场属性和需求，通过选择有较强资金实力和营销网络覆盖和动销能力的经销商作为代理商，以省级代理或全国代理模式合作，实现市场拓展和营销网络建设。经销模式有助于公司迅速拓展市场，构筑稳定的营销网络，提升品牌价值。
　　直供、控销、直营模式：对大、中型连锁机构采取直供销售，连锁只对其自有系统终端供货，不得对任何商业公司及系统外终端供货销售。对未直供的中小连锁及单体药店，进货渠道归拢到指定的经销商进行管理，严控货物进出流向。医保产品主要采用直营方式，以医院销售为终端。
　　积极探索新的营销模式：加速公司在新零售、电商行业的布局，全力推进新产品、新市场拓展。
　　3、报告期内公司产品市场地位、竞争优势与劣势、主要的业绩驱动因素
　　（1）市场地位：公司作为湖南省主要医药企业、国家高新技术企业、全国中成药工业重点骨干生产企业，在中医药领域具有显著的区域及行业影响力。其中，核心产品古汉养生精作为湘药代表性品种，市场份额常年稳居湖南省补益养生类中成药前列，凭借独特的古汉文化底蕴及市场认可度，在全国补益类中成药市场拥有较高的品牌知名度，其制作技艺入选湖南省非物质文化遗产，进一步强化了产品市场竞争力；益心舒片作为国家基本药物、医保产品及行业指南推荐用药，在国内心脑血管类中成药市场占据一定份额，尤其在基层医疗市场具有较强的市场优势；五维赖氨酸口服溶液作为国内仅有的2个批文之一，批文资源稀缺，在儿科营养补充剂领域口碑良好，市场覆盖率持续提升；全国独家剂型品种消糖灵片在糖尿病类中成药市场具有一定的差异化优势，依托药典收录及行业指南推荐的优势，市场影响力逐步扩大。报告期内，公司整体市场地位保持稳定，核心产品市场份额总体平稳，同时公司依托在康养旅游等领域的布局，进一步提升了品牌综合影响力，传承中医药文化底蕴，践行民族制药企业的社会责任。
　　（2）竞争优势：一是品种与品牌优势，公司拥有6个独家品种、8个国家基药品种、多个国家医保品种，产品矩阵丰富，覆盖多治疗领域，其中古汉养生精作为中华老字号相关产品，传承马王堆医学精髓，品牌辨识度高，文化底蕴深厚，具有不可复制的品牌优势，同时公司通过参与学术研讨、文化展览等活动，进一步提升品牌影响力；二是技术与研发优势，公司作为国家高新技术企业，拥有各类专利60多项，具备较强的产品研发、工艺优化能力，结合现代智能制造技术，实现产品生产的标准化、规模化，提升产品质量稳定性，同时持续推进技术创新，优化现有产品工艺，降低生产成本；三是全产业链布局优势，公司围绕中医药产业链，布局中药材培育、产品研发、生产、销售及康养旅游等多个环节，形成完整的产业生态，能够有效控制原材料质量、降低供应链成本，提升核心竞争力，同时创新探索医药“后厂”模式，为行业提供全周期解决方案，进一步拓宽业务边界；四是区域市场优势，公司深耕湖南省医药市场，区域渠道优势显著，同时稳步开拓全国市场，逐步完善全国销售网络；五是政策适配优势，公司核心产品多为基药、医保品种，贴合国家中医药扶持、基层医疗升级等政策导向，有利于享受政策红利，助力业务持续发展。
　　（3）竞争劣势：一是市场拓展力度有待加强，公司目前业务仍以湖南省内市场为核心，省外市场覆盖率及市场份额相对较低，与全国性医药龙头企业相比，省外市场拓展能力不足，品牌全国性影响力仍需提升；二是产品结构仍有优化空间，公司产品以中成药为主，化药及保健食品板块规模相对较小，产品多元化程度不足，难以充分抵御单一板块市场波动带来的风险；三是行业竞争与成本压力加剧，随着医药行业集中度提升、集采政策持续推进，以及同类产品竞争加剧，公司部分产品面临价格下行、市场份额被挤压的风险，同时中药行业受中药材价格波动影响，也对公司成本控制带来一定压力。
　　（4）主要业绩驱动因素：报告期内，公司整体经营呈现减亏态势。受市场环境等多重因素影响，公司营业总收入、整体毛利率及盈利水平较去年同期略有下滑，同时商誉、资产减值及应收款信用减值对业绩带来一定影响，报告期内公司继续亏损，但已实现同比减亏。从业绩支撑端来看，核心业务仍为公司经营的基本盘：一是核心产品稳定销售，古汉养生精、五维赖氨酸口服溶液等核心产品，凭借良好的疗效、品牌优势及渠道覆盖，支撑了公司的核心营收；二是渠道持续拓展，公司持续优化多元化销售渠道，拓展基层医疗市场及线上销售平台，提升产品市场覆盖率；三是品牌影响力持续提升，通过品牌推广、学术赋能及文化传播等活动，提升产品市场认可度，带动终端销售。
　　4、报告期内公司新增重要非主营业务说明
　　报告期内，公司未新增重要非主营业务，不存在新增重要非主营业务的情况，也未发生非主营业务相关的重大投资。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、行业基本情况及发展阶段
　　医药产业作为我国国民经济的关键构成，更是关乎全民健康、经济稳步发展与国家公共安全的战略性新兴产业。需求层面，伴随着我国经济的稳步攀升、居民生活品质的持续改善，以及人口老龄化进程的不断加快，民众的健康防护意识日益增强，对高品质医药产品及全方位健康服务的需求呈现持续释放态势；技术层面，新质生产力正持续为医药行业转型升级注入动能，数字化、智能化技术的深度应用，以及信息技术与生物医药产业的深度融合，为医药研发效率提升、生产模式优化带来了全新发展契机，推动行业向智能化、高效化方向转型；政策层面，相关部门已构建起全链条政策保障体系，统筹推进药品价格管控、医保支付优化、商业保险补充、药品临床配备使用及投融资支持等多项政策，不断完善药品审评审批机制与医疗机构考核体系，全方位助力创新药产业突破发展。
　　总体而言，在技术创新持续迭代与市场需求不断释放的双重牵引下，我国医药行业的发展潜力将持续迸发，具备核心竞争力的优质企业将获得更为广阔的发展机遇；同时，国内医药行业也面临诸多挑战，行业增长受到一定程度制约。报告期内，部分中药材、包装材料、能源及人力成本同比上涨，而药品价格受政策限制无法同步提高，导致企业经营压力增大，医药制造业收入和利润增速承压，这一压力较上年更为明显。不过，挑战中孕育新的机遇，医疗资源下沉成为行业新增长点，报告期内县域市场扩容与基层医疗资源下沉政策持续推进，企业通过渠道下沉、服务优化等方式，积极满足基层市场需求，开拓新的发展空间，基层市场销售额同比实现稳步增长。尽管面临诸多困难，但医药消费刚需属性与政策驱动下，行业长期向好基本面未变，医药行业正沿着高质量发展路径稳步前行，未来前景依然广阔。
　　2、周期性特点
　　医药行业与其他行业相比，关系国计民生，行业的消费支出与国民经济发展水平、人民生活水平存在较强的相关性，但因医药产品具有刚需属性，且疾病发生不受经济周期波动影响，因此行业周期性特征不明显，报告期内这一特点未发生重大变化。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司是国家高新技术企业、湖南省主要的医药企业之一。公司拥有国家级绿色工厂及国内领先水平的智能制造生产线和检验检测设备。公司“古汉”商标为中国驰名商标，“古汉”品牌为“中华老字号”，在中药领域具有较高的知名度和美誉度，经过四十年的发展，公司在湖南省内市场取得了良好的业绩和较高的市场占有率。报告期内，公司进一步深耕省内基层市场，渠道覆盖率同比提升，同时持续发力拓展全国市场，行业影响力逐步扩大。
　　4、新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响
　　（1）2025年3月，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，就中药资源保护利用、中药材现代种业发展、中药工业数字化转型、中药大品种二次开发、中成药临床价值评估、中药质量监管体系完善、中医药开放发展等多个方面提出高质量发展的管理要求。
　　（2）2025年6月，国家医保局等多部门联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从医保大数据研发引导、创新药审评审批加速、商业健康保险创新药品目录构建、创新药临床配备使用、政企交流对接机制、创新药知识产权保护等多个方面阐述了创新药高质量发展的全链条支持与管理要求。
　　（3）2025年1月，国务院办公厅发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，从创新药和医疗器械审评审批优化、中药特色审评证据体系完善、药品全生命周期监管强化、监管信息化与全链条追溯建设、创新药知识产权保护与市场独占期制度、监管科学研究推进、产业对外开放合作等多个方面阐述了药品医疗器械监管改革与医药产业高质量发展的相关要求。
　　（4）2025年10月，第十一批国家集采规则明确提出“稳临床、保质量、反内卷、防围标”的目标，通过允许医疗机构按厂牌报量、设置采购额门槛、引入“锚点价”防止极端低价、提高企业生产资质要求等多种措施，引导理性竞争，保障临床供应与药品质量.
　　（5）2025年12月，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，自2026年1月1日起正式执行。目录延续了对创新药、儿童药等的关注，并明确谈判药品和集中带量采购中选药品的医保支付标准管理规则。
　　（6）2025年4月，国家卫生健康委发布《关于做好2025年基层卫生健康综合试验区重点工作的通知》，明确加强基层医疗卫生服务能力建设，要求2025年底前实现乡镇卫生院和社区卫生服务中心县级医院人员派驻、儿童常见疾病诊疗服务“两个全覆盖”；部署开展家庭医生“签约有感”行动、做实“一老一小”健康管理、优化慢性病患者连续服务、建立县域医共体资源下沉长效保障机制等重点任务。
　　（7）2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，重点规范总额预算管理、分组方案制定调整、权重费率等核心要素及配套措施，明确分组方案原则上两年调整一次，要求医保部门与医疗机构充分协商确定核心要素，将按病种付费要求纳入协议管理。
　　（8）2025年10月，国家卫生健康委办公厅、民政部办公厅、国家医保局办公室等多部门联合印发《关于开展医养结合促进行动的通知》，提出到2027年底完善医养结合服务体系、增加服务供给、提升服务能力的目标，部署了完善服务资源布局、加强人才队伍建设、发展居家和社区服务、深化中医药医养结合服务、强化失能失智老年人服务保障等具体任务。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、品牌优势
　　公司作为湖南省主要的中药企业之一，在行业内占据重要地位。公司核心产品古汉养生精源自马王堆汉墓出土的古汉《养生方》，是马王堆医学现代化应用的典范成果，其制作技艺已列入湖南省非物质文化遗产名录，具备独特的文化壁垒和产品辨识度。该产品凭借良好的口碑、独特的配方和精湛的制作技艺，畅销市场40年，深受消费者信赖，市场口碑良好，公司凭借出色的产品品质赢得了市场及客户的高度认可，公司“古汉”品牌为湘药三大品牌之一，系中华老字号、中国驰名商标，品牌底蕴深厚，品牌影响力持续提升。报告期内，公司核心竞争力的重要变化体现在品牌管理与市场拓展方面：一方面，加速在新渠道的布局，拓宽销售渠道，进一步扩大品牌触达范围，提升品牌影响力；另一方面，全力推进新产品研发与新市场拓展，不断丰富产品矩阵，满足消费者日益多样化的健康需求，进一步强化品牌核心价值，进一步巩固了公司的品牌优势，提升了品牌市场认可度，为公司市场份额提升提供了有力支撑。
　　2、技术优势
　　公司始终以科技创新推动企业高质量发展，技术优势是公司核心竞争力的重要组成部分。公司建有省级企业技术中心、湖南省中药液体制剂工程技术中心等6个省级研发平台，通过自主研发和合作开发等多种方式，持续培养和提升公司的技术创新能力和科研水平。
　　公司持续坚持产学研相结合的创新发展道路，加强与清华大学、湖南中医药大学、湖南省药品检验研究院等科研院所的技术交流与合作，重点开展古汉养生精等中药优势品种的质量标准提升、药效物质基础与作用机制、临床循证医学等研究，共建共享科研创新平台，推动核心技术持续优化。同时，公司持续打造涵盖中药材种植到产品营销服务全生命周期的中医药智慧工业园，拓展“中医药+文旅”新业态，实现了从“经验驱动”到“数据驱动”的跨越转型，智能化生产与研发水平显著提升。2025年，公司全资子公司古汉中药有限公司的中成药智能工厂荣获“湖南省2025年度先进级智能工厂”称号。
　　3、人才优势
　　公司集中了一批具有丰富经验和较高技术水平的研发队伍，核心管理团队长年从事医药生产、销售管理工作，在公司业务运营和财务管理领域拥有丰富的经验，对行业的发展有着深刻的认识，能够精准把握行业发展趋势，保障公司战略布局的科学性与前瞻性。人才体系方面：一是进一步建立、健全公司长效激励机制，通过多元化激励方式，吸引和留住优秀人才，充分调动核心团队的积极性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力；二是通过外引内培相结合的方式，构建管理、专业技术等多个晋升通道，打造金字塔形人才梯队，满足公司各业务板块发展的人才需求；三是推行中基层干部聘任契约制、任期制，落实“能上能下”动态调整机制，优化人才队伍结构；四是完善科研技术人员培养机制，实施“专业深耕-跨界拓展-能力融合-价值赋能”闭环模式，有效激发人才活力与创新潜能。上述人才体系的优化，进一步夯实了公司的人才基础，为公司技术创新、品牌建设、市场拓展等提供了有力的人才保障，推动公司核心竞争力持续提升。
　　4、质量优势
　　质量是公司的核心竞争力之一，公司以《药品生产质量管理规范》（GMP）为基准，建立了严格的《产品质量管理制度》《产品质量分析制度》《三级质量考核细则》《产品、物料、生产过程监控标准》《偏差管理规程》等质量管理制度和内控制度，形成了全流程、全方位的质量管控体系，对原材料购进、生产过程、产品放行、市场反馈等各个环节进行严格控制，确保产品质量持续稳定。公司“匠心创新+三环五星”质量管理模式荣获湖南省制造业质量标杆称号。该质量管理模式的推广应用，进一步提升了公司质量管控的精细化、标准化水平，保障了产品品质的稳定性。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入337,673,206.50元，较上年同期下降1.61%；实现归属于上市公司股东的净利润-50,516,758.93元，上年同期为-125,471,522.88元，同比减亏59.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-62,139,878.26元，同比减亏63.41%。本报告期，受市场环境等因素影响，公司营业总收入较去年同期出现下滑，加上部分原辅材料价格上涨等原因，导致整体毛利率及盈利水平下降，同时商誉和资产减值、应收款信用减值也对业绩产生重要影响。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）控股股东变更，经营体系优化
　　报告期内，公司控股股东因股权拍卖发生变更，新的控股股东入驻后，推动公司经营哲学与经营理念全面升级，树立激情创新，追求卓越，结果导向，自强不息的价值观，推动经营导向转型；同时，公司围绕适配新经营理念及发展战略，同步推进组织架构优化与全业务流程再塑，优化总部部门设置、明确权责边界，精简冗余流程、强化合规管控，各项举措协同发力，有效提升了企业运营效能与精细化管理水平，解决了以往管理薄弱环节，为公司未来高质量发展注入新活力、奠定坚实基础。
　　（2）优化渠道体系，夯实市场根基
　　报告期内，省内市场聚焦品牌升级与终端动销，巩固核心市场优势；省外市场重点推进五维赖氨酸口服溶液、益心舒片、消糖灵片、健肾壮腰丸等核心新品的全国招商与自营市场培育，加快新增长极布局。
　　公司借助控股股东资源优势，围绕全渠道经营体系构建与品牌竞争力塑造全面推进市场布局，恒昌医药作为国内医药流通领域的优质企业，已建立覆盖全国的成熟营销网络，与全国大量优质中小连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构形成深度合作，报告期内通过合规关联交易，为公司省外新市场、新渠道的拓展提供了重要支撑。公司同步推进渠道基础夯实工作，重塑产品价格体系，优化渠道利润分配机制，进一步强化与渠道伙伴的合作粘性，提升市场渗透能力。
　　品牌端，公司以“品质赋能+品牌领航”为主线，搭建“渠道+文化+学术”立体赋能矩阵。其中学术端重点挖掘核心产品的临床价值，发布古汉养生精相关神经科学领域的研究成果，打造产品差异化竞争优势，同步完成核心商标授权，进一步夯实品牌资产。
　　（3）深化内部改革，推进降本增效
　　报告期内，依托新股东引入的新经营理念，公司全面深化内部降本增效改革，通过划小经营单元、推行单元独立核算，将成本管控责任下沉至最小业务单元，充分激发全员经营意识，精准提升全链条运营能力。
　　采购端，公司持续完善内控体系建设，严格落地《供应商白名单制度》《物资采购管理制度》，规范采购全流程、强化供应商全生命周期管理与风险防控。依托供应链信息化系统，动态研判原辅材料市场行情，通过集中采购方式系统性提升议价能力与资源配置效率；中药材端，拓展3个外部种植基地共160亩，现有基地总面积约400亩，夯实原料供给能力。同时，公司进一步优化付款账期管理，强化全面预算管控，从严压缩非必要费用，通过多维度举措推进降本增效。
　　（4）加速成果转化，激活增长动能
　　报告期内，公司持续发力科研创新与成果转化，优化研发项目考核与信息化管理机制，稳步推进药品工艺优化与质量标准升级。全年新增工艺技术与质量标准研究项目14项，已完成8项，其中4项成果已落地车间生产。
　　产学研端，公司深化与高校院所的协同合作，与湖南中医药大学、暨南大学、福州大学就药食同源转化及人才培养达成合作意向，协同申报2026年省自然基金企业联合基金项目20项；完成“古汉养生精耐缺氧、改善肺功能药效评价及作用机制研究”等3项药效评价，核心成果“古汉养生精抑制AKT1/p65信号通路减轻神经炎症改善重度抑郁症”“古汉养生精可改善糖尿病诱导的男性生殖损伤”论文被SCI期刊收录。成果转化方面，公司对外技术服务能力持续提升，完成多个品种工艺研究及20余项医院制剂委托制备；同步提速大健康产品开发，完成50款食品研发，多款新品实现上市投产。知识产权与上游布局方面，全年完成26项专利申请、完善研发成果保护体系。
　　（5）升级产能模式，挖掘盈利空间
　　报告期内，公司立足自身研发与生产实力，积极探索医药“后厂”模式，通过产能升级、数字化改造与业务拓展，挖掘新的盈利增长点。一方面，公司完成口服液及固体制剂设备升级与现有设备改造，实现核心产品多规格柔性生产与食品车间提质扩能；同步推进生产端数字化改造，搭建生产数据BI看板、口服液安灯系统，完成私有云扩容与安全部署，系统性提升生产运营效率。同时，公司整合行业资源开展委托加工业务，为终端药店赋能，有效释放富余产能；未来将通过收购药品批文落地、拓展医院制剂生产等方式，进一步丰富产品矩阵、拓宽业务场景，持续提升产能利用效率与综合竞争力。
　　重大项目端，衡东原料药产业项目稳步推进，报告期内主要建筑主体结构完工，取得生产准入相关行政审批手续。配套研发方面，多个原料药品种的研发稳步推进，原料药场地变更相关质量研究有序开展，为后续产业落地夯实基础。该项目的顺利推进，将进一步优化公司产业布局，增强核心竞争力，为公司长远发展提供有力支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　报告期内，新控股股东入驻后，公司全面升级经营理念，明确全新发展纲领，确立“传承千年古方，光大民族医药，造福人民健康”的企业使命、“成为亚洲汉方药第一品牌”的企业愿景，秉持“激情创新、追求卓越、结果导向、自强不息”和“修合虽无人见，存心自有天知”的核心价值观。公司将继续聚焦医药大健康领域，形成以品牌中成药为核心、特色原料药与大健康消费品为战略延伸的产品布局；核心业务方面，依托古汉养生精等王牌产品打造大单品矩阵，2026年计划正常生产品种超30个（不含委托加工），巩固湖南本土市场领先地位，并通过渠道下沉、县域深耕、会员运营、IP联动及线上品牌渗透等举措加快全国市场拓展；延伸业务方面，依托产能与研发优势创新探索医药“后厂”模式，面向行业开放专业化研发与规模化生产服务，同时推出场景化、多元化保健食品挖掘市场增量。此外，公司将以科技创新为驱动，推进柔性化智能生产与数据驱动运营，聚焦中医药 +文旅融合新业态，升级古汉中药康养工业旅游景区以推动中医药文化传播，并系统构建核心人才梯队，为整体战略落地提供坚实保障。
　　2、2026年经营计划
　　2026年，公司将主要从以下几个方面推进各项工作：
　　（1）拓展全国市场，提升渠道覆盖
　　打破区域市场局限，构建核心区域深耕、全国市场渗透的立体化渠道网络，推动产品销量规模化增长，为营收提升奠定基础。借鉴行业优秀企业渠道建设经验，培育全国市场，实现线下渠道深度覆盖；同时布局线上渠道，入驻主流电商平台，打通线上线下联动销售链路。
　　依托古汉养生精等核心产品的市场基础，重点攻坚人口大省及核心城市，在一线城市建立品牌高地，在基层市场推进产品下沉，同步拓展医院、礼品等特殊渠道，丰富销售场景，提升市场覆盖率与产品渗透率，逐步扩大全国市场份额。
　　同时，公司与关联方恒昌医药紧密合作，实现价值共创。恒昌医药作为国内医药流通领域的优秀企业，与优质的中小连锁药店、单体药店及基层医疗卫生机构形成了深入的合作关系，并建立了覆盖全国市场的营销网络。恒昌医药在院外医药零售渠道市场的覆盖广度与密度、终端配送效率、医药健康产品的销售能力与公司以湖南省为主要销售区域市场的营销网络结构形成互补，很好的弥补公司在销售渠道领域的短板，助力公司打开全国市场，提升公司营收规模。
　　（2）聚焦增收提效，增厚企业利润
　　以营收增长为核心抓手，将盈利目标拆解至各业务环节，推动营收与利润双向提升。一方面，强化现有核心产品的营收贡献，优化古汉养生精等主力产品的定价策略与促销模式，提升单品销量与毛利率；另一方面，严控全流程成本，优化供应链管理、生产流程管控，降低采购、生产及运营成本，提升资产周转效率，实现“增收与降本”双向发力。同时，优化存货结构，减少资金占用，改善现金流状况，将资金优先投入高毛利业务，提升资金使用效率，推动利润水平持续增厚，为弥补以往年度亏损提供支撑。
　　（3）丰富产品矩阵，培育多元增长点
　　坚守医药主业核心定位，依托公司现有药品批文及马王堆古方IP优势，进一步丰富产品矩阵，打破单一产品依赖，培育多品类利润增长点。一是深耕中药主业，重点推进30余个药品批文落地达产，加快现有品种的升级迭代，强化独家品种的市场竞争力，同时拓展化学药领域布局，完善产品梯队；二是延伸大健康产业链，布局非药食品板块，依托“药食同源”政策红利，推出丹参红花口服液等健康食品，丰富产品品类，覆盖更多消费场景；三是通过批文并购、自主研发双轮驱动，补充优质产品资源，优化产品结构，提升高毛利产品占比，实现多品种、多品类协同盈利，增强企业抗风险能力与盈利稳定性。
　　（4）打造学习组织，提升管理效能
　　为保障主业战略与产业闭环的高效落地，公司将全面升级内部治理架构，以学习型组织建设为核心，构建“文化引领、管理精细、经营高效”的现代化管理体系。一方面，深耕经营哲学与企业文化建设，践行古汉医药的使命、愿景、核心价值观，统一员工认知与行动方向，增强组织凝聚力与使命感；另一方面，深化精细化管理实践，引入阿米巴经营模式，明确责权利，实现“人人都是经营者”，倒逼各单元聚焦利润最大化、严控费用最小化，在全公司范围内形成降本增效的全员共识。同时，建立常态化、数据化的经营分析机制，通过对营收、成本、现金流等关键指标的实时监测与复盘，精准定位经营偏差，及时调整策略；持续优化组织架构，精简层级、明晰职责、引育并举，打造一支专业、高效、有活力的团队，从组织与管理层面持续释放红利，为公司长远发展筑牢人才与管理根基。
　　（5）深化产业布局，构建商业闭环
　　未来，公司将加大产业投资力度，摒弃传统单一代理销售与简单工业旅游模式，依托古汉医药老字号品牌优势，构建“制造+批文与研发+文旅+康养”的可持续商业闭环，推动企业长期高质量发展。一方面，打造现代化、可参观的透明工厂与观光车间，应用工业物联网、AI等技术实现生产全过程可视化，以公开化、透明化的制造体系，筑牢产品质量信任根基，让消费者“看得见”产品品质，强化品牌公信力；另一方面，深挖中医药文化内涵，将马王堆古方文化转化为沉浸式消费场景，以品牌体验、研学科普为载体，打造中医药文旅康养项目，借鉴行业“农业种药+文旅体验+康养疗愈”的融合模式，开发研学营、药膳体验、康养旅居等产品，将文化流量转化为产品销量。同时，持续推进批文并购与创新研发，不断做厚、做宽产品矩阵，为渠道全国化拓展提供支撑，实现古汉系列产品长期复利增长，从根本上提升企业盈利效率与可持续发展能力。
　　3、公司面临的风险和应对措施
　　（1）产品结构单一的风险
　　报告期内，公司存在产品结构相对单一的风险，核心产品古汉养生精系列收入占比较高，业务风险相对集中。
　　应对措施：一是巩固核心产品优势，维持古汉养生精市场的稳定增长，强化质量管控，同时加大全国市场拓展力度；二是优化产品结构，2026年重点推进30余个药品批文落地达产，培育新的增量产品；三是拓展业务边界，创新探索医药“后厂”模式，同时延伸产业链，布局大健康食品、康养旅游等多元业务，进一步分散经营风险。
　　（2）原材料价格波动的风险
　　公司核心原材料为中药材，其供给受自然生长周期、产地环境、市场供求等多重因素影响，价格存在波动可能，进而对公司成本管控与盈利水平带来一定压力。
　　应对举措：一是强化采购端精细化管控，通过市场价格监测、产地调研预判行情，对重点原辅料开展战略储备采购；同时搭建集中采购平台，推进大宗物料集中采购，系统性降低采购成本。二是向上延伸产业链，拓展中药材种植基地，报告期内新增3个外部种植基地，现有基地总面积约400亩，夯实原料自主供给能力，平抑价格波动影响。
　　（3）制药公司经营风险
　　公司全资子公司衡阳制药，受产品结构老化、产销价格倒挂等因素影响，大输液等主要生产线已停产多年，同时存在人员负担较重的问题，目前处于亏损状态，对公司整体经营存在一定拖累。
　　应对措施：优化业务布局，加快衡阳制药的产品结构调整，推进化学原料药、医药中间体等项目落地，培育新的利润增长点，逐步实现扭亏目标。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处的行业情况　　1、医药行业作为保障民生健康的战略性基础产业，在国家政策引领下保持高质量发展态势。　　党和国家高度重视卫生医疗事业，医疗保障制度不断完善，覆盖面不断扩大，保障力度逐年提高。市场环境方面，随着人口老龄化加剧，银发经济的崛起也为中医药发展提供了广阔的空间和机遇，具有“治未病”独特优势的中医药在健康养生方面的价值逐步凸显，中医药服务需求逐渐攀升，政策支持与市场需求在此背景下正在形成行业的双重驱动。人民群众的健康意识持续觉醒，对高质量药品的消费需求持续高涨，长期来看，医药消费具有刚需性质。近些年，中国在创新药和中医药高质量发展方... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业情况
　　1、医药行业作为保障民生健康的战略性基础产业，在国家政策引领下保持高质量发展态势。
　　党和国家高度重视卫生医疗事业，医疗保障制度不断完善，覆盖面不断扩大，保障力度逐年提高。市场环境方面，随着人口老龄化加剧，银发经济的崛起也为中医药发展提供了广阔的空间和机遇，具有“治未病”独特优势的中医药在健康养生方面的价值逐步凸显，中医药服务需求逐渐攀升，政策支持与市场需求在此背景下正在形成行业的双重驱动。人民群众的健康意识持续觉醒，对高质量药品的消费需求持续高涨，长期来看，医药消费具有刚需性质。近些年，中国在创新药和中医药高质量发展方面出台了一系列重要政策，构建了从研发、审批、生产到临床应用的全链条支持体系，在国家政策引领下，医药行业正保持高质量发展态势。
　　2、中医药产业既受到高度重视，又面临医疗改革的严峻挑战，机遇与挑战并存。
　　中医中药有几千年文化的传承，具备深厚的社会文化基础，受众人群广泛。近年来，国家高度重视中医药事业，从中央到地方，不断出台政策及措施，极大加快了中医药的振兴和发展。与此同时，国家医疗体制的重大变革，给中医药企业的进一步高质量发展提出了挑战。审评审批制度改革、仿制药一致性评价、“两票制”和“一票制”、带量采购、医保支付改革等医药政策调控下的供给侧改革使医药行业整体承压。另外，加强合规执法力度、基药扩容等具体措施，给中药制药企业带来了新的挑战。总体而言，医疗体制的变革，一方面将提高合规体系不健全的中小企业的经营成本与风险，另一方面将放大已经拥有核心产品、健全合规管理体系的成熟企业的竞争优势。
　　国内的医药行业面临诸多挑战，叠加经济增速放缓，行业增长受到一定制约。加之，近年来部分中药材、包装材料、能源价格以及人力成本均有所上涨，但药品价格因政策原因无法实现同步、同幅度提高，原材料及制造成本增加导致经营压力骤增，医药制造业整体收入和利润增速均承压。
　　（二）主要业务、产品及地位
　　公司深耕医药大健康领域，业务涵盖中药、化药、保健食品三大板块。围绕中医药产业链，公司丰富产品、拓展渠道，同时布局中药材培育、中医诊疗及康养旅游等大健康领域，品牌与品种优势显著，是湖南省主要医药企业之一。公司拥有国家级绿色工厂及国内领先水平的智能制造生产线和检验检测设备。公司独家核心中药大品种“古汉养生精”，源自长沙马王堆汉墓古方《养生方》。该产品精选道地中药材，采用现代中药技术精制而成，是兼具治疗与保健功能的“准”字号纯中药制剂，主打补气、滋肾、益精功效。其传统制作技艺入选湖南省非物质文化遗产名录，凭借独特配方，先后获评国家秘密技术品种等30多项殊荣，并连续多年跻身湖南药品零售市场TOP10品种榜，产品质量被用户高度认可，树立了良好的市场口碑。公司“古汉”商标为中国驰名商标，“古汉”品牌为“中华老字号”，在中药领域有较高的知名度。经过三十多年的发展，在湖南省内市场取得了良好的业绩和市场占有率，并持续努力拓展和培育全国市场。
　　公司主要产品分为补益养生类、心脑血管类、儿童营养类、感冒类、清热解毒类等处方及非处方药品，拥有药品品种110多个，各类专利60多项，拥有古汉养生精、丹枣口服液、丹黄颗粒、消糖灵片等6个独家品种；国家685基药益心舒片；国家医保产品心脑康胶囊、抗骨增生片、通关藤片等品种；原料药、五维赖氨酸口服溶液等西药制剂，以及干姜饮固体饮料、即食黄精等50多个品种的药食同源大健康食品与保健食品，全方位满足消费者健康需求。
　　（三）公司经营模式
　　1、采购模式
　　为确保生产经营工作正常进行，采购部门严格按照采购制度管理要求选择采购方式。公司大宗物资、包装材料和药材主要以招投标及询价比选采购方式进行采购。
　　2、生产模式
　　根据市场需求、公司销售情况、生产能力、安全库存等因素综合考虑制订生产计划，按生产计划组织生产。所有产品均严格按照《中华人民共和国药典》《药品生产质量管理规范》标准要求和产品工艺规程生产，确保产品质量。
　　3、销售模式
　　公司主要采取了以下两种销售模式。
　　（1）代理经销模式：根据不同产品的市场属性和需求，通过选择有较强资金实力和营销网络覆盖和动销能力的经销商作为代理商，以省级代理或全国代理模式合作，实现市场拓展和营销网络建设。经销模式有助于公司迅速拓展市场，构筑稳定的营销网络，提升品牌价值。
　　（2）直供、控销、直营模式：对大、中型连锁机构采取直供销售，连锁只对其自有系统终端供货，不得对任何商业公司及系统外终端供货销售。对未直供的中小连锁及单体药店，进货渠道归拢到指定的经销商进行管理，严控货物进出流向。医保产品主要采用直营方式，以医院销售为终端。
　　（3）积极探索新的营销模式：加速公司在新零售、电商行业的布局，全力推进新产品、新市场拓展。
　　（四）报告期内业绩驱动因素
　　公司管理层紧紧围绕“一体两翼”发展战略，以品牌中成药为主体，以特色原料药和健康消费品为两翼，将内部改革优化、降本增效和对外投资并购产融结合作为企业的两个驱动引擎。公司坚持聚焦主业，不断丰富产品品种结构，延伸产业链；加大产品宣传力度，努力通过品牌扩张探索新的增长机遇；积极贯彻落实各项经营计划，把握行业发展机会，力争公司平稳发展。本报告期，受市场环境等因素影响，公司营业总收入较去年同期出现下滑，加之部分原辅材料价格上涨等原因，导致整体毛利率及盈利水平下降。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、全渠道深耕强根基，多维度创新塑品牌
　　公司积极推进战略布局：渠道端，省内深化整合、强化终端覆盖，省外加速招商下沉，同步夯实电商运营，助力全渠道业务拓展；产品端，聚焦核心业务完善体系构建，强化产品竞争力。品牌塑造上，整合渠道、社区、KOC等资源，深化与主流连锁合作，推动品牌共建；创新营销模式，独创主题促销活动，结合区域特色开展多元化宣销，依托核心门店与社群流量，高效推进终端动销与消费者培育。此外，通过学术合作整合资源，持续提升品牌影响力，为业务增长注入强劲动能。
　　2、双管齐下强成本管控，精准施策提运营效能
　　近年来，部分中药原材料与辅料价格持续高位。为此，公司双管齐下：一方面依托供应链信息化系统，动态分析市场行情与采购规模，灵活调整付款账期以优化资金使用效率，精准降低采购成本；另一方面强化全面预算管理，严控可控费用支出，通过多维度降本增效措施，最大限度对冲了原辅材料涨价带来的成本压力。
　　3、科研创新多点突破，成果转化提质增效
　　公司在科研创新与成果转化持续发力，药品工艺与质量标准研究稳步推进。本报告期，公司开展了乌丹降脂颗粒制剂工艺优化等12个项目研究，推动乌丹降脂颗粒、丹参红花口服液（保健食品）等新品生产与上市销售，完成14个医院制剂开发委外技术交付；产学研合作加速推进，聚焦药物作用机制探索与临床价值挖掘，新增“古汉养生精治疗少弱精症的临床应用与基础研究”等4项委外合作项目。科研资源整合方面，与暨南大学、福州大学等高校达成药食同源等产品转化、中药品种二次开发及人才联合培养等合作意向。健康产品开发量质齐升，完成30余款药食同源食品研发并推动桂苓膏等2款新品上市；知识产权保护全面加强，上半年申请18项专利创历史新高，核心研究成果“古汉养生精抑制AKT1/p65信号通路减轻神经炎症改善重度抑郁症”研究论文获SCI期刊发表，科研影响力持续提升。
　　4、全链条信息化推进，荣获智能工厂称号
　　公司稳步推进信息化应用，成功打造集原材料采购、生产质量管理、科研创新和渠道营销于一体的全产业链数字信息化体系，LIMS系统实现无纸化、自研科研综合管理系统投入使用、建立供应商白名单、自研DTS对接省药监局监管系统，实现生产数字化、管理信息化、决策智能化，全面提升企业的精细化管理和发展质量。同时，公司荣获“湖南省2025年度先进级智能工厂”称号。
　　5、加强人力资源管理，创新人才选培机制
　　公司通过外引内培，构建管理、专业技术、技术技能等多个晋职晋级通道，打造金字塔形人才梯队。推行中基层干部聘任契约制、任期制，落实“能上能下”动态调整；完善科研技术人员培养机制，实施“专业深耕-跨界拓展-能力融合-价值赋能”闭环模式，激发人才活力与创新潜能。同时聚焦医药领域精准引才，优化人才结构，为公司发展提供坚实人力支撑。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌优势
　　公司是湖南省主要的中药企业之一，核心产品古汉养生精源自马王堆汉墓《养生方》，是马王堆医学现代化应用的成果之一。由于良好的疗效、独特的配方和制作技艺，古汉养生精热销近40年，被列入湖南省非物质文化遗产名录。公司产品和技术实力及服务质量得到市场及客户的高度认可，“古汉”品牌树立了较好的市场口碑，被评为“中华老字号”，上半年，“古汉”品牌、“古汉有方”品牌摘得“湖南十佳品牌案例”“湖南最具成长力品牌”两项殊荣，公司通过不断完善品牌管理机制，提升品牌价值，加速公司在新零售、电商行业的布局，全力推进新产品、新市场拓展。
　　（二）技术优势
　　公司以强化科技创新推动企业高质量发展。公司建有省级企业技术中心、湖南省中药液体制剂工程技术中心等研发平台，通过自主研发和合作开发等多种方式不断培养和提升公司的技术创新能力和科研水平。坚持走产学研相结合的创新发展道路，依托湖南省中药液体制剂工程技术研究中心等6个省级科研平台，加强与清华大学、湖南中医药大学、湖南省药品检验研究院等科研院所的技术交流与合作，开展古汉养生精等中药优势品种质量标准提升、药效物质基础与作用机制、临床循证医学等研究，共建共享科研创新平台。与此同时，公司持续打造涵盖中药材种植到产品营销服务全生命周期的中医药智慧工业园，并拓展中医药+文旅新业态，实现从“经验驱动”到“数据驱动”的跨越转型。
　　（三）质量优势
　　公司拥有严密的质量管理体系，以《药品生产质量管理规范》（GMP）为基准，建立了严格的《产品质量管理制度》《产品质量分析制度》《三级质量考核细则》《产品、物料、生产过程监控标准》《偏差管理规程》等质量管理制度和内控制度，对原材料购进、生产过程、产品放行、市场反馈等各个环节都进行了严格控制。对产品生产过程中质量进行严格监管，确保了产品一直以来稳定的质量，公司“匠心创新+三环五星”质量管理模式更是获湖南省制造业质量标杆称号。
　　（四）人才优势
　　公司集中了一批具有丰富经验和较高技术水平的研发队伍，核心管理团队长年从事医药生产、销售和投资相关行业的管理工作，在公司业务运营和财务管理领域拥有丰富的经验，对行业的发展有着深刻的认识。公司将进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司核心团队的积极性，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、产品结构单一的风险
　　公司对主导产品依赖较高，“古汉养生精”系列产品在生产销售中占比重较大，风险集中度高。随着国家医疗体制改革不断深入推进，受医药行业政策、市场波动及公司产品销售、质量等因素的影响，风险集中度高。
　　应对措施：公司继续维持古汉养生精市场的稳定和增长，加大省外市场投入和扩展力度，创新销售模式，严格监管产品质量；加大新产品研发投入，调整优化产品结构，加快公司产业链的延伸，积极布局大健康食品、中医馆、工业旅游等医药养生产业链。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料为中药材，由于中药材多为自然生长、季节采集，产地分布具有明显的地域性，自然灾害、经济动荡、市场供求关系等多因素变化影响原材料的供应，其价格存在波动的可能，导致本公司产品成本发生变化，从而一定程度上影响公司正常盈利水平。
　　应对措施：为合理控制成本，公司一方面加强市场价格监控及分析，通过产地调研等手段，加强对市场情况的掌控与预测，合理安排库存及采购周期，对重点原辅料，积极开展战略储备采购，降低采购成本。另一方面，公司积极推行成本管理，加强生产规划，通过内部资源整合，搭建大宗原材料采购平台，实现部分原辅材料及包装材料集中采购；通过提高生产预测准确性，优化资源，以降低产业链整体成本。
　　3、制药公司经营风险
　　公司全资子公司衡阳制药公司主要从事西药制剂产品生产和销售，受困于产品结构老化，产销价格倒挂，西药制剂生产线已停产、人员负担过重等因素影响处于亏损状态。
　　应对措施：加快产品结构调整速度，积极推进市场前景好的化学原料药和医药中间体项目建设，努力培育新的利润增长点，提升企业盈利能力。同时，对现有存量资产进行有效处置，加强公司治理，优化组织结构，合理统筹安排人力资源，调动员工的积极性，多项措施并举助力制药公司走出困境。 收起▲