一、报告期内公司从事的主要业务　　2026年上半年，国内文化和旅游市场延续复苏态势，行业正处于由规模扩张向结构重塑、质量提升与价值转化协同推进的转型时期。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》持续落地，中小学“春秋假”制度在多地加速推行，带薪休假弹性错峰安排有效释放旅游业细分领域需求。入境旅游便利化政策持续深化，免签范围扩大、离境退税流程优化，2026年上半年全国入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，入境市场保持较快增长态势。市场层面，居民出游意愿持续高涨，休闲度假、文化体验、研学旅行等需求旺盛；但行业整体呈现“量增价跌”的特征，市场竞争从价格竞争转向产品品质与运营效率的综合比... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2026年上半年，国内文化和旅游市场延续复苏态势，行业正处于由规模扩张向结构重塑、质量提升与价值转化协同推进的转型时期。政策层面，《扩大消费“十五五”规划》持续落地，中小学“春秋假”制度在多地加速推行，带薪休假弹性错峰安排有效释放旅游业细分领域需求。入境旅游便利化政策持续深化，免签范围扩大、离境退税流程优化，2026年上半年全国入境外国人达2291.4万人次，同比增长20.4%，入境市场保持较快增长态势。市场层面，居民出游意愿持续高涨，休闲度假、文化体验、研学旅行等需求旺盛；但行业整体呈现“量增价跌”的特征，市场竞争从价格竞争转向产品品质与运营效率的综合比拼，市场主体凭借品牌、渠道与供应链优势进一步巩固市场地位。
　　面对行业发展新周期，公司坚定高品质旅行服务商战略定位，聚焦打造以畅游旅行、品质旅居为核心主业的双轮驱动产业体系，依托酒旅融合的核心运营模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区商业等多元业态，精研打造高品质、全链条的旅行服务品牌，致力于为消费者提供一体化文旅体验解决方案。报告期内，公司主动顺应市场变化，加快业务结构调整与存量资产盘活，持续夯实核心业务经营韧性，推动公司发展向质量效益型转型。
　　（一）畅游旅行
　　畅游旅行业务为公司核心主业，以西安中旅、西安海外为核心运营主体，是区域内具备全资质、全链条服务能力的综合性旅游服务商，业务覆盖出境旅游、国内旅游、入境旅游、研学旅行、会展商务、专列旅游等多个领域，具备较强的产品自研能力与目的地资源整合能力，实现旅游产品设计、资源整合、服务落地的全链条管控。旅行社坚持线下门店与线上渠道协同的销售策略，持续优化线下门店网络布局，推动门店业态升级与效能提升；同时加快线上营销，构建新媒体营销矩阵，通过线上直播、短视频种草等方式拓展获客渠道，线上营收占比稳步提升，线上线下协同的销售体系持续完善。
　　（二）品质旅居
　　品质旅居与畅游旅行业务联动，形成酒旅融合协同效应，作为公司主业，该板块采用酒店运营、酒店管理双模式发展，依托“西旅万澳”品牌谱系，经营网点已辐射西北、西南、华中、华东、华南五大区域，覆盖经济型、中端、中高端多层次酒店品牌矩阵，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品牌。同时，公司依托胜利饭店、解放饭店等老字号酒店资源及自有产权商业楼宇优势，以酒店经营为核心，有效带动商业招商租赁与专业化物业管理协同增效，叠加品牌对外输出能力，形成“酒店运营+品牌输出+物业租赁+物业管理”的立体化业务布局。
　　（三）创新发展
　　创新发展板块是公司围绕旅游主业的业态延伸与价值补充，聚焦文旅融合与消费新场景打造，紧贴市场热点IP与消费者需求变化，布局目的地商业运营、城市新文旅、景区配套服务、文旅商贸供应链等业务，核心业务主体为西旅城乡公司与西旅生态实业公司。西旅城乡公司嫁接本地大流量景区资源，运营西安城墙商业配套项目，打造“厘米城市”咖啡品牌；西旅生态实业公司聚焦酒店用品供应与食材配送两大核心业务，在商贸供应端赋能旅游主业发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）品牌建设纵深推进，影响力持续提升
　　1.畅游旅行双品牌赋能，细分市场竞争优势凸显
　　公司旗下西安中旅、西安海外两家旅行社均位列省级十强，深耕旅游市场多年，积累了成熟的服务运营经验与稳定的客户基础。持续深化“线上+线下”融合发展模式，不断优化渠道网络布局，提升门店与产品部门运营效能。紧抓国家扩大免签政策红利，以“长安文化”为纽带，创新设计特色线路，入境游客接待量持续保持全省前列；持续优化完善自营产品研发能力，核心竞争力不断增强，完成中国—中亚人文旅游专列2026年度首发。同时积极拓展出境旅游市场，稳步推进境外包机、专线产品等核心业务，出境游送签权与产品核心竞争力持续提升。重点打造“西旅研学”特色品牌，丰富境内外研学线路体系，实现研学业务规模稳步增长，品牌示范效应凸显。会展服务提质扩容，深度对接政府及行业资源，连续承办国家部委、省市级重点会议及行业峰会，品牌影响力持续提升。
　　2.品质旅居品牌矩阵日趋成熟，市场地位稳固
　　公司以“西旅万澳”品牌谱系为核心，稳步推进全国化布局，经营网点辐射西北、西南、华中、华东、华南五大区域。依托清晰的品牌定位，构建起覆盖经济型、中端、中高端的多层次酒店品牌矩阵，适配不同客群消费需求。凭借标准化运营与优质服务，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品牌，市场地位持续稳固。
　　（二）资源统筹效能升级，发展动能逐步释放
　　1.旅行板块产业链深度整合，综合服务能力提升
　　畅游旅行板块持续深化旅游全产业链发展，不断整合上下游资源，搭建起完善稳定的旅游供应链保障体系。通过深化与景区、交通、住宿、餐饮等核心主体的战略合作，实现各旅游资源要素高效联动、协同发展。以客户需求为导向，打造一站式、定制化综合旅游服务体系，将线路策划、住宿接待、景区游览、交通票务等全流程服务深度整合，提升产品附加值与客户体验。积极推动文旅融合、商旅融合、研学融合等新业态发展，丰富产品体系、拓展服务内涵，进一步增强综合服务能力与市场竞争力，实现主业稳健发展与抗风险能力提升。
　　2.旅居板块优化资源要素配置，深化业态数字赋能
　　品质旅居板块坚持精准运营理念，持续优化资源配置，统筹推进自持物业与租赁物业协同发展。依托胜利饭店、解放饭店等老字号酒店资源及自有产权商业楼宇优势，以酒店经营为核心，有效带动商业招商租赁与专业化物业管理协同增效，叠加品牌对外输出能力，形成“酒店运营+品牌输出+物业租赁+物业管理”的立体化业务布局。结合不同区域市场特征、消费需求及物业条件，实施差异化品牌定位与产品适配，有效提升物业利用效率与经营效益。公司持续强化供应链集中管控，有效降低综合运营成本，提升服务标准化水平与产品性价比。自主开发数字化管理系统，实现门店预订、运营、成本管控的数字化升级，提升运营效率；同时，通过搭建西旅万澳自有会员体系，深化与畅游旅行业务的协同，推出“住宿+旅游”一体化产品，促进客源互导、资源共享，提高客户粘性。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　面临的潜在风险
　　1.退市风险：公司因2025年末归属于母公司股东的净资产为负值，已被交易所实施退市风险警示。若后续未能在规定期限内实现净资产转正，公司将触及终止上市相关指标，可能对持续经营能力、融资能力等方面产生不利影响。
　　2.市场竞争加剧风险：旅游行业市场参与主体持续扩容，传统线下旅游服务商、头部在线旅游平台及跨界资本持续涌入该领域，客源争夺态势日趋激烈。行业内价格竞争加剧、产品同质化问题突出，进一步放大了市场竞争压力，对公司现有市场份额及经营效益带来一定挑战。
　　3.客户需求变化风险：游客消费需求正逐步从标准化观光型，向个性化、体验化、深度化方向转变。对服务品质、场景创新及全链条综合解决方案的要求持续提升。若公司未能及时优化产品结构、迭代升级服务能力，则可能面临核心客户流失、市场竞争力下降的风险。
　　4.不可抗力及外部环境风险：旅游行业对外部环境敏感度较高，经营活动易受自然灾害、突发公共事件、地缘政治变动、行业政策调整及区域市场变化等因素冲击，可能导致旅游市场需求大幅波动，对公司整体经营稳定产生不利影响。
　　应对措施
　　1.化解退市风险，夯实经营基础：公司以净资产转正为核心目标，综合施策。控股股东统筹支持，通过认购定增、提供财务支持承诺，为公司化解风险提供坚实保障。内部深耕主业经营，分类推进止损减亏工作。酒店板块聚焦西旅万澳连锁品牌提质增效，对持续亏损酒店实施关停并转，压降多家直营酒店房租，降低固定运营支出，大力拓展加盟业务，同步扩容会员体系。旅行社板块加快传统业务转型升级，巩固专线产品及出入境游核心优势，强化资源直采与数字化营销。内部管理方面，精简管理层级，推行矩阵式管理与全员竞聘，严控工资总额，持续提升人均效能。
　　2.主业提质增效，强化内生动力：公司积极把握文旅发展新机遇，立足自身核心资源与优势，持续优化业务结构布局，深耕品牌建设与差异化运营。通过多渠道营销与数字化赋能等方式，提升品牌影响力，巩固市场份额，挖掘新增客源，持续提高经营效益。以转变发展方式为抓手，以满足多元化消费需求为导向，不断延伸拓宽产业链条，增强市场竞争力。
　　3.聚焦需求升级，优化产品服务：积极应对客户需求迭代带来的经营风险，深度研判市场走向与消费变化趋势，以用户思维重构产品逻辑，围绕个性化、体验感、深度体验的发展方向，推动文旅产品创新升级。重点发力高端定制旅行、沉浸式文旅业态、康养休闲旅游等细分赛道，构建多元产品体系。同步优化服务流程，提升服务质量，精准对接客户实际诉求，增强客户满意度与忠诚度。
　　4.健全防控机制，应对外部风险：针对不可抗力与外部环境波动风险，牢固树立常态化危机意识，完善应急预案体系，强化从业人员应急培训，提升应急处置能力；加强安全宣传与保障，增强游客安全防护意识，为游客营造安全可靠的旅行环境。密切关注政策动态、地缘政治及自然环境变化，动态调整经营策略，最大限度降低外部环境及不可抗力对经营业务造成的冲击，保障公司稳健运营。

　　四、主营业务分析
　　（一）畅游旅行
　　报告期内，旅行社板块坚持“以丰补歉、结构优化”的经营策略，在出境游业务受外部环境扰动的情况下，通过多业务协同发力有效稳定发展，实现研学旅行、入境地接、会展业务、国内组团等业务同比上年分别增长49.56%、48.38%、22.15%、14.42%，有效对冲单一业务波动风险，营收基本盘保持总体稳定。持续优化完善自营产品研发能力，核心竞争力不断增强，保障中国-中亚人文旅游专列2026年度首发工作，推出“少年入长安，唐诗逐梦行”唐诗夏令营等主题IP产品；深耕海外渠道合作，通过境外旅游展会、TikTok线上宣传双向发力引流，并依托TripAdvisor等多个境外旅游预订平台精准拓客，开拓印度、越南等国际市场，稳定欧美、东南亚、港澳等传统客源市场。
　　（二）品质旅居
　　报告期内，酒店板块受市场下行、消费需求偏弱以及公司主动优化门店布局等因素综合影响，营收阶段性承压，但公司通过推进降本增效、结构优化、存量物业盘活等举措，长期看将持续性改善经营质效。上半年，公司坚持“一店一策”治理思路，持续推进直营酒店以房租为主的运营成本压降，完成部分经营亏损酒店关停，有效促进酒店板块提质增效。同时，坚持拥抱数智化提升运营效率，持续加强品牌加盟拓展，优化轻重资产结构，提升酒店板块资产运营效率和品牌市场竞争力。
　　（三）创新发展
　　报告期内，公司围绕旅游主业延链布局，积极培育新业务增长点，推动传统业务与新业态、新模式深度融合，构建创新发展第二增长曲线。在文旅商业运营领域，西旅城乡公司运营城墙商业等特色文旅项目，打造“景区快消+文旅IP”的运营模式，结合节日节气开展主题营销活动，推出“长安紫韵”“长安春色”等丝路风物春日特饮系列，融合本土汽水品牌IP、非遗稠酒特色打造“冰峰美式”“乌云落”“彩云飞”等新品，以长安文化为底蕴打造差异化产品，积极探索消费增长点。在商贸供应方面，依托西旅生态实业公司，开展酒店用品供应、食材配送等业务，现阶段业务发展坚持内部集中采配赋能与外部市场拓展并行，持续加大市场化业务占比，打造专业化供应链服务能力，促进营收规模逐步扩大。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　西安旅游股份有限公司是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司，立足西北、布局全国，发展定位为“美好文旅综合服务商”，聚焦打造以畅游旅行（旅行社）为核心、品质旅居（酒店）为配套的双轮驱动产业体系，依托酒旅融合的核心运营模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区运维、特色商业等多元业态，精研打造高品质、全链条的旅游服务品牌，致力于为消费者提供一体化文旅体验解决方案。　　（一）畅游旅行　　畅游旅行业务为公司核心主业，核心运营主体为西安中旅、西安海外（均为陕西省十强旅行社），是公司文旅服务的核心载体。报告期内，板块确立“核心产品+旅游批发”“资源要素+旅游批发”双轮驱动... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　西安旅游股份有限公司是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司，立足西北、布局全国，发展定位为“美好文旅综合服务商”，聚焦打造以畅游旅行（旅行社）为核心、品质旅居（酒店）为配套的双轮驱动产业体系，依托酒旅融合的核心运营模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区运维、特色商业等多元业态，精研打造高品质、全链条的旅游服务品牌，致力于为消费者提供一体化文旅体验解决方案。
　　（一）畅游旅行
　　畅游旅行业务为公司核心主业，核心运营主体为西安中旅、西安海外（均为陕西省十强旅行社），是公司文旅服务的核心载体。报告期内，板块确立“核心产品+旅游批发”“资源要素+旅游批发”双轮驱动发展模式，完成研学旅行、会奖旅游、度假旅游、时尚旅游、商贸旅游5大核心业务品牌的升级打造，构建“签证中心、票务中心、营销中心、金牌导游中心、直营旗舰店”等专业运营部门，实现旅游产品设计、资源整合、服务落地的全链条管控。旅行社坚持线上线下融合、境内境外联动的运营策略，通过深化上下游资源、强化渠道网络建设，提升核心产品竞争力与市场覆盖能力。截至2025年末，旅行社产品部门及线下门店总量近400个，为旅游产品落地与市场拓展提供坚实支撑。
　　（二）品质旅居
　　品质旅居与畅游旅行业务形成酒旅融合协同效应，作为公司主业，该板块分为酒店运营、酒店管理两大模式，采用轻重资产结合、品牌搭建与运营、数字化管理的发展策略，实现品牌价值与规模效应的双重提升。酒店运营通过自持物业、租赁物业开展酒店经营，以提供住宿、餐饮、会务等综合服务为核心收入来源，依托公司老字号酒店资源与自有产权酒店优势，打造区域标杆性住宿产品；酒店管理涵盖品牌加盟、管理输出、特许经营等业务，以自主开发的数字化管理系统为支撑，为合作方提供品牌授权、运营管理、人才培训等全流程服务。报告期内，公司以“西旅万澳”九大品牌谱系为核心，加快全国化布局步伐，经营网点已辐射西北、西南、华中、华东、华南五大区域，形成了覆盖经济型、中端、中高端的多层次酒店品牌矩阵，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品牌。
　　（三）创新发展
　　创新发展板块是公司围绕旅游主业的业态延伸与价值补充，聚焦文旅融合与消费新场景打造，紧贴市场热点IP与消费者需求变化，布局目的地商业运营、城市新文旅、景区配套服务等业务，核心打造“景区商业+城市文旅IP”的发展模式。报告期内，板块积极嫁接本地大流量景区资源，拓展西安城墙餐饮配套等景区商业运营项目；持续运营“厘米城市”咖啡等城市新文旅项目，通过IP联动，打造文旅消费新触点，不断提升公司品牌的年轻化、多元化，为核心主业赋能。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，我国经济运行稳中有进、内需潜力持续释放，旅游业作为国民经济战略性支柱产业，在政策红利、开放赋能、科技驱动的多重利好下，市场规模持续增长、产业结构持续优化，但受居民消费趋于理性、行业竞争加剧、成本端承压等因素影响，行业整体呈现量增价低、规模增长与效益承压并存的特征，细分领域均面临不同程度的经营挑战，行业发展进入从规模扩张向质量提升的转型调整期。
　　（一）政策端：战略支柱地位巩固，红利持续释放
　　国家持续出台促进旅游消费、优化旅游供给、扩大对外开放的系列政策，一方面通过文旅消费券、景区门票优惠、乡村旅游扶持等举措激发国内旅游消费意愿，另一方面持续扩容免签“朋友圈”、优化出入境通关便利化措施、完善支付配套体系，推动旅游业对内提质、对外开放。截至2025年末，我国对外开放口岸60余个，互免签证国家扩大至29个，为旅游业发展奠定了良好的政策基础，旅游业的民生属性与经济属性进一步凸显。
　　（二）市场端：出游规模持续增长，行业内部承压显著
　　2025年国内旅游市场规模再创新高，但“量升价低”成为核心特征，消费降级与消费理性化趋势明显，行业整体效益承压。数据显示，2025年国内居民出游人次达65.22亿，同比增长16.2%；国内居民出游花费6.30万亿元，同比增长9.5%，出游花费增速低于人次增速6.7个百分点，国内旅游人均花费约966元，同比下滑5.56%。整体来看，旅游消费从“提质升级”向“理性消费”回归，高端休闲、轻奢度假等需求有所收缩，旅游消费仍以基础型、刚需型为主，低价产品、错峰出游成为市场主流，直接导致行业整体客单价走低、盈利空间被压缩。
　　（三）细分领域：均面临结构分化、量升价低的特征，企业竞争进一步加剧
　　旅行社行业：2025年出入境市场全面复苏，出入境旅游人次同比增长14.2%，创历史新高，但市场结构分化显著，行业竞争进一步加剧。客源方面，一、二线城市为出入境旅游核心客源地，但消费更趋理性，高端定制游需求收缩，性价比高的半自由行、拼团游成为主流；三、四线城市为增量主力，增速超100%，但消费能力偏低，客单价远低于一、二线城市；产品方面，免签、落地签目的地直达率高，相关旅游产品竞争激烈，为抢占市场份额，产品定价持续走低，出入境旅游板块盈利空间被进一步压缩。同时，行业同质化竞争激烈，机票、景区资源等采购成本波动上升，叠加消费者对产品性价比要求提升，旅行社板块“增收不增利”特征显著。
　　酒店行业：行业入住率随旅游人次增长稳步回升，但平均房价（ADR）普遍下滑，呈现“量升价跌”格局。数据显示，2025年国内多家头部酒店企业虽入住率保持高位，但平均房价均增长乏力，平均可出租客房收入（RevPAR）提升受限，行业整体单店营收增长承压。
　　文旅新业态：文旅融合新业态虽蓬勃发展，但存在同质化竞争、IP变现能力弱、消费转化效率低等问题，小而美、小而精的文旅新场景虽能吸引客流，但受消费理性化影响，客单价偏低，且网红产品生命周期短，难以形成持续的盈利支撑，中小文旅项目普遍面临“客流旺、效益低”的困境。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）品牌影响力持续提升，品牌势能稳步增强
　　1.品质旅居品牌矩阵日趋成熟，市场地位稳固
　　公司以“西旅万澳”九大品牌谱系为核心，稳步推进全国化布局，经营网点已辐射西北、西南、华中、华东、华南五大区域，依托清晰的品牌定位，构建起覆盖经济型、中端、中高端的多层次酒店品牌矩阵，适配不同客群消费需求，凭借标准化运营与优质服务，成为北方区域具有较高影响力的酒店连锁品牌，市场地位持续稳固。
　　2.畅游旅行双核引领，细分品牌竞争力凸显
　　公司旗下西安中旅、西安海外两大旅行社均位列省级十强，深耕旅游市场多年，线下门店布局达300余家，持续深化“线上+线下”融合发展模式，不断优化线下渠道网络布局，提升门店与产品部门运营效能。紧抓国家扩大免签政策红利，以“长安文化”为纽带，创新设计特色线路，入境游客接待量持续保持全省前列；同时积极拓展出境旅游市场，稳步推进境外包机、专线产品等核心业务，出境游送签权与产品核心竞争力持续提升。重点打造“西旅研学”特色品牌，丰富境内外研学线路体系，实现研学业务规模与营收稳步增长，品牌示范效应凸显。会展服务提质扩容，深度对接政府及行业资源，连续承办国家部委、省市级重点会议及行业峰会，品牌影响力持续提升。
　　（二）资源整合能力不断升级，产业协同效应逐步显现
　　1.旅居板块资源高效配置，运营效能持续提升
　　品质旅居板块坚持精准运营理念，持续优化资源配置，统筹推进自持物业与租赁物业协同发展，结合不同区域市场特征策略、消费需求及物业条件，实施差异化品牌定位与产品适配，有效提升物业利用效率与经营效益。通过品牌加盟、管理输出、特许经营等多元化模式，持续整合外部优质物业资源，稳步扩大品牌规模与市场覆盖范围。公司持续强化供应链集中管控，有效降低综合运营成本，提升服务标准化水平与产品性价比，自主开发数字化管理系统，实现门店预订、运营、成本管控的数字化升级，提升运营效率；同时，通过搭建西旅万澳自有会员体系，深化与畅游旅行业务的协同，推出“住宿+旅游”一体化产品，促进客源互导、资源共享，提高客户粘性。
　　2.旅行板块产业链深度协同，综合服务能力提升
　　畅游旅行板块持续深化旅游全产业链资源整合，加强与景区、交通、住宿、餐饮等上下游企业战略合作，推动各类旅游要素高效联动。以客户需求为导向，打造定制化、一站式旅游产品，将线路策划、住宿接待、景区游览、交通票务等全流程服务有机整合，提升产品附加值与客户体验感。积极推动文旅融合、商旅融合、研学融合等新业态发展，丰富产品体系、拓展服务内涵，进一步增强综合服务能力与市场竞争力，实现主业稳健发展与抗风险能力提升。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）畅游旅行
　　旅行社板块坚持“线路产品+门店渠道”“资源直采+线上流量运营”双线发力，抢抓出入境市场复苏红利，深化产品创新与资源整合，全力推动业务恢复与增长。入境游方面，打造“尊享丝路”“古都双城”等具有西北特色的IP线路，客源覆盖欧美、东南亚、港澳台等地区，接待量稳居西安入境市场前列；出境业务方面，通过国际机票切位、境外资源直采等方式降低采购成本，打造定制团、半自由行及主题游产品，同时，构建“签证+旅游+票务”一体化链路，满足不同客群个性化需求；同时，强化渠道建设与线上流量运营，深化与携程、飞猪等OTA平台合作，完善线下门店网点服务能力，实现线上线下客源互通，全年稳居携程定制板块新马菲区域前三，西安中旅获携程全球合作伙伴双项殊荣，西安海外获马来西亚旅游局“官方旅游专家”认证。研学业务深化校企合作，与省内外百余所院校建立良好合作关系，同步向系统内景区输送各类研学团队，推出“唐诗之都”主题线路、“读懂中国”系列研学产品，实现“产品研发-客源对接-景区输送”的全链条运营，全年收入与接待人次同比分别增长 32.15%和 6.63%，实现效益与产业协同价值双提升。
　　（二）品质旅居
　　酒店板块坚持“轻重并举、优存扩增、品牌升级”的发展策略，以“西旅万澳”品牌为核心，推进存量门店优化、增量门店拓展、数字化体系建设，实现品牌影响力与门店运营质量的双重提升，但受酒店行业“量升价跌”、运营成本上升等因素影响，板块盈利端承压。结构优化方面，公司主动关停低效、亏损门店，聚焦核心区域与优质客源，2025年新增特许加盟及新开业门店各12家，调整后品牌门店总量为63家，实现门店品质的迭代升级。品牌建设方面，持续优化“西旅万澳”品牌谱系，目前已构建了包括万澳庄园、万澳庭院、万澳行政公寓、铂金万澳、万澳酒店、万澳青舍、万澳左右客、万澳致选、万澳会等酒店品牌，打造差异化产品矩阵，重点提升中端商务型酒店的市场竞争力。数字化运营方面，自主开发数字化管理系统，实现门店预订、运营、成本管控的数字化升级，提升运营效率；同时，通过搭建西旅万澳自有会员体系，深化与畅游旅行业务的协同，推出“住宿+旅游”一体化产品，促进客源互导、资源共享，提高客户粘性。2025年度，酒店品牌影响力大幅提升，“西旅万澳”斩获CHBA住宿业“卓越投资价值品牌”“卓越发展潜力酒店集团”、携程“年度优质合作酒店集团”等多项行业大奖；标杆门店表现突出，铂金万澳-胜利饭店作为标杆门店，荣登“2025绿色饭店领跑者G200企业”榜单，位列迈点研究院“2025年北方地区酒店品牌传播力100强”前三，品牌影响力从西北拓展至北方区域。
　　（三）创新发展
　　创新发展板块坚持“文旅融合、IP赋能、场景营造”的经营思路，聚焦景区商业与城市新文旅两大核心方向，通过产品创新、营销活动，实现营收与品牌影响力的双重突破，成为公司文旅主业的重要补充。2025年，公司围绕西安城墙等核心景区，打造“景区快消+文旅IP”的运营模式，结合节日节气开展主题营销活动，推出“长安三杯水”“油泼辣子面包”“羽衣甘蓝饮”等新品成为景区明星产品，有效带动客流与消费增长，全年实现营收近900万元，取得较好的经济效益和品牌影响力。公司持续运营“厘米城市”咖啡等城市新文旅项目，提升公司品牌多元化影响力，形成了“景区配套+城市文旅”的业态模式，为公司后续文旅新业态拓展积累了经验。
　　1.营业收入：本期营业收入55,553.03万元，较上年同期减少2,662.56万元，减幅4.57%。主要原因系本报告期公司酒店板块受市场消费降级影响，入住率及平均房价下滑，进而导致收入减少。
　　2.营业成本：本期营业成本54,482.77万元，较上年同期减少2,383.47万元，减幅4.19%。主要原因系营业收入减少同步带动成本相应减少。
　　3.销售费用：本期销售费用4,250.24万元，较上年同期减少525.28万元，减幅11.00%。主要原因系报告期公司广告策划费、租赁费、佣金等相关费用有所减少。
　　4.管理费用：本期管理费用5,141.79万元，较上年同期减少1,015.67万元，减幅16.49%。主要原因系报告期公司通过实施降本增效、人员优化等措施，使得职工薪酬、办公费、租赁费及使用权资产摊销等相关费用得以减少。
　　5.财务费用：本期财务费用4,994.50万元，较上年同期增加774.74万元，增幅18.36%。主要原因系报告期内公司扎尕那项目相关开发成本无法资本化，导致利息支出增加。
　　6.其他收益：本期其他收益351.97万元，较上年同期增加169.71万元，增幅93.12%。主要原因系2025年度公司取得各类政府补助较上年有所增加。
　　7.投资收益：本期投资损失32.28万元，较上年同期减少损失2,828.88万元，变动幅度98.87%。主要原因系本报告期公司按权益法核算的长期股权投资发生变动所致。
　　8.公允价值变动收益：本期公允价值变动损失3,217.90万元，较上年同期增加损失3,075.77万元，变动幅度2163.98%。主要原因系报告期内公司所持参股子公司奥特莱斯16%股权的公允价值发生变动影响所致。
　　9.信用减值损失：本期信用减值损失2,976.93万元，较上年同期减少损失1,199.78万元，变动幅度28.73%。主要原因系报告期内公司根据各项应收账款的损失风险特征计提的预计信用损失变动。
　　10.资产减值损失：本期资产减值损失9,534.55万元，较上年同期增加损失6,128.81万元，变动幅度179.96%。主要原因系报告期末受行业及市场下行影响，公司扎尕那项目存货、酒店板块相关长期资产均出现减值迹象，公司据此计提相应减值准备。
　　11.营业外收入：本期营业外收入21.21万元，较上年同期减少22.04万元，减幅50.95%。主要系上年同期公司子公司西安海外收取罚款收入25万元，本期无此类收入所致。
　　12.营业外支出：本期营业外支出70.86万元，较上年同期增加5.00万元，增幅7.60%。主要系本报告期公司非流动资产毁损金额较上年有所增加。
　　13.所得税费用：本期所得税费用-24.14万元，较上年同期减少1,548.03万元，减幅101.58%。主要原因系递延所得税费用发生变动影响所致。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　公司以“美好文旅综合服务商”为发展定位，以“旅游创造美好生活”为价值口号，紧抓西安国际文化旅游中心建设机遇，全面整合旅行服务、酒店运营、康养旅居、物业招商、乡村文旅等全链条资源，着力构建以品质旅居、畅游旅行为双轮驱动，以“文旅+”多元支撑的产业生态系统。以存量升级、业态创新、资本运作为抓手，强化人力资源、经营管理、品牌营销战略协同，精研打造高品质旅游服务品牌，以全域旅游为引领，深化“吃住行游购娱、商养学闲情奇”全要素整合，打造具有影响力的文旅产业集群，为西安国际文化旅游中心建设贡献企业力量。
　　酒店板块：立足行业消费新需求与数字化转型趋势，结合自身资源优势，聚焦酒店运营+科技赋能双轮驱动，持续提升资产运营效率与价值创造能力。深化“西旅万澳”品牌谱系差异化、层次化布局，覆盖多元细分市场，加快轻资产模式扩张，以数字化变革为引领，依托“万澳-云”平台，输出标准化、智能化酒店管理解决方案，实现业务提质增效、品牌迭代协同发展。
　　畅游旅行：以深耕文旅融合，聚焦品质服务，拓展国内外资源为主线，推进产品创新、数字化转型与品牌升级。持续深耕跨境、地接、国内、研学、会展五大旅游业务协同发展：跨境旅游聚焦“一带一路”沿线市场，优化签证服务，拓展境外目的地签证权限，深化中亚国家合作，优化产品结构；地接旅游立足西安文旅资源，做深历史文化沉浸游、城市微度假等特色产品；国内旅游整合优质目的地资源，聚焦细分客群，打造小而精、高附加值产品，提升游客体验；研学旅游依托西安历史底蕴，开发主题研学产品与分学段课程，构建以西安为核心、辐射全国的研学网络；会展旅游发挥西安丝路起点优势，深化会展文旅融合，完善一体化服务链条，持续提升品牌影响力与市场竞争力。
　　创新发展：围绕乡村经济、社区经济、体验经济、情绪经济、银发经济、研学经济等细分市场，研究消费者需求与市场缺口，培育新业务、新增长点。以公司存量资源盘活为载体，策划包装落地项目，统筹推动资源盘活、资产开发与模式输出，实现价值提升与可持续发展。
　　风险概览
　　1.退市风险警示：公司经审计归母净资产为负，触发股票退市风险警示情形，后续若不能按期实现净资产转正，将存在退市风险，对公司持续经营、融资能力等产生不利影响。
　　2.市场竞争加剧风险：旅游行业市场主体日趋多元，传统旅游企业、在线旅游平台及跨界资本竞争加剧，客源争夺日趋激烈。行业内价格竞争、产品同质化现象较为突出，进一步加剧市场竞争压力，对公司市场份额与经营效益带来一定挑战。
　　3.客户需求变化风险：游客消费需求逐步从标准化、观光型向个性化、体验化、深度化转型，对服务品质、场景创新及综合解决方案的要求不断提高。若公司未能及时优化产品结构、提升服务能力，可能面临客户流失、市场竞争力下降的风险。
　　4.不可抗力及外部环境风险：旅游行业对外部环境较为敏感，易受自然灾害、突发公共事件、地缘政治、行业政策及区域市场变化等因素影响，可能导致市场需求波动、业务运营受阻，进而对公司经营稳定性产生不利影响。
　　应对措施
　　1.化解退市风险，夯实经营基础：公司以净资产转正为核心目标，综合施策。控股股东统筹支持，通过认购定增、财务支持承诺为公司化解风险提供坚实保障。内部聚焦资产结构优化、存量资产盘活、经营成本管控、融资渠道拓宽、全力保障经营稳健有序。酒店板块以直营门店增收增效为核心，加快亏损门店优化调整、压降租赁成本，做强会员体系，拓展加盟业务，扩大盈利空间；旅行社板块深耕业务结构优化，巩固专线产品与线下渠道优势，深化数字化运营，强化出入境游核心竞争力，稳步提升盈利质量；同步加大物业招商力度，全力推进存量资产盘活与空置物业去化，严控非必要支出，全面提升运营效能。
　　2.主业提质增效，强化内生动力：紧抓文旅发展机遇，立足自身核心资源与优势，优化业务布局，深化品牌建设与差异化运营。通过多渠道营销、数字化赋能等方式，提升品牌影响力，巩固市场份额，挖掘新增客源，持续提高经营效益。以转变发展方式为抓手，以高质量旅游供给满足多元化消费需求为目标，不断延伸拓宽产业链条，增强市场竞争力。3.聚焦需求升级，优化产品服务：针对客户需求变化风险，深入研判市场趋势与消费需求，以个性化、体验化、深度化为导向，推进产品创新迭代，重点布局高端定制游、沉浸式文旅体验、康养旅游等细分领域，构建标准化保基础、个性化增亮点的产品矩阵；同时持续优化服务流程，提升服务品质，精准匹配客户需求，降低客户流失风险。
　　4.健全防控机制，应对外部风险：针对不可抗力及外部环境风险，树立常态化危机意识，建立健全应急预案体系，加强从业人员应急培训，提升应急处置能力；密切关注政策动态、地缘政治及自然环境变化，及时调整经营策略；加强安全宣传与保障，提升游客安全意识，最大限度降低不可抗力及外部环境变化对业务运营的冲击，保障公司经营稳定性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　西安旅游股份有限公司是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司，公司的发展定位是“美好文旅综合服务商”，打造以美好旅居-酒店民宿、美好旅程-畅游旅行为核心主业的双轮驱动产业体系，基于酒旅融合运营发展模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区运维、特色商业等多元业态，精研打造高品质旅游服务品牌。　　1.美好旅居-酒店民宿　　公司的酒店业务分为酒店运营和酒店管理。酒店运营业务主要是通过自持物业及租赁物业进行酒店经营，公司以提供住宿及相关服务为主要收入来源，酒店管理业务涵盖品牌加盟、输出管理及其他特许业务。公司借助自有产权酒店及老字号酒店资源，推出了“西旅万澳”新品牌。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　西安旅游股份有限公司是西北地区最早的旅游类国有控股上市公司，公司的发展定位是“美好文旅综合服务商”，打造以美好旅居-酒店民宿、美好旅程-畅游旅行为核心主业的双轮驱动产业体系，基于酒旅融合运营发展模式，协同发展文旅策划、智慧文旅、景区运维、特色商业等多元业态，精研打造高品质旅游服务品牌。
　　1.美好旅居-酒店民宿
　　公司的酒店业务分为酒店运营和酒店管理。酒店运营业务主要是通过自持物业及租赁物业进行酒店经营，公司以提供住宿及相关服务为主要收入来源，酒店管理业务涵盖品牌加盟、输出管理及其他特许业务。公司借助自有产权酒店及老字号酒店资源，推出了“西旅万澳”新品牌。通过“轻重并举”的战略，公司内外兼修，全面提升酒店产业的规模和市场竞争力。
　　2.美好旅程-畅游旅行
　　公司旗下西安中旅、西安海外均为陕西省十强社，近年来通过转型升级、创新发展、多措并举拓展市场份额，分别明确“核心产品+旅游批发”“资源要素+旅游批发”双轮驱动发展模式，升级打造研学旅行、会奖旅游、度假旅游、时尚旅游、商贸旅游5个业务品牌，积极运用互联网+思维，推进“线上+线下”旅游消费方式，延长和深化产业链。
　　3.美好生活-创新文旅
　　创新文旅板块围绕旅游主业延展新产业，紧贴热点IP，推出目的地商业运营新业态、新场景。积极嫁接西安城墙景区等大流量景区，拓展“厘米城市”咖啡等商业运营项目，取得了良好的经济和社会效益。同时，积极打造西旅-乐可龙神奇动物城等城市新文旅项目，加速新文旅板块经营跃升。

　　二、核心竞争力分析
　　1.美好旅居-酒店民宿
　　公司酒店民宿板块已逐步构建了包括万澳庄园、万澳庭院、万澳行政公寓、铂金万澳、万澳酒店、万澳青舍、万澳左右客、万澳致选、万澳会九大品牌谱系，经营网点覆盖全国10省23市；同时拥有较为成熟的数字化酒店运营管理能力，通过自主开发数字化酒店管理系统和软件，构建了包括“万澳会”APP、“住满满”酒店管理系统、CRS（中央预订）等核心平台系统，成功为酒店运营赋能。
　　2.美好旅程-畅游旅行
　　公司旅行社板块通过组建签证中心、票务中心、营销中心、金牌导游中心、直营旗舰店等自有部门，提升旅行服务全链条参与度和掌控力，同时持续加强旅游产品设计，深化内外资源联动协同，全面升级研学服务品质，巩固门店渠道和专线产品，着重发力出境组团和入境地接服务，进一步巩固畅游旅行业务在市场中的领先地位。截至目前，该板块门店数量已达311家、产品部门121个。
　　3.美好生活-创新文旅
　　创新文旅板块积极实施IP品牌先导与文旅创新战略，围绕旅游主业延展新产业，推出目的地商业运营新业态、新场景；积极协同内外资源对接大流量景区提供IP账号运营及内容策划推广服务，同时积极打造“厘米城市”咖啡、西旅-乐可龙神奇动物城等城市新文旅项目，助力提升品牌影响力，不断推动新文旅项目市场核心竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　面对风险：
　　市场竞争加剧风险：旅游行业蓬勃发展吸引传统旅游企业、新兴在线旅游平台及跨界互联网巨头等多方入局，客源争夺白热化。价格战频发与产品同质化凸显，导致企业市场份额受挤压、盈利空间收缩，若不能及时构建差异化优势，可能陷入被动竞争局面。
　　客户需求迭代风险：消费者对旅游产品的需求已从标准化服务转向个性化、体验化、深度化，对服务质量、场景创新及综合解决方案的期待持续走高。若企业未能精准捕捉需求变化，产品和服务更新滞后，将难以满足市场需求，进而面临客户流失、品牌影响力下降的风险。
　　不可抗力冲击风险：旅游行业对外部环境变化敏感，易受自然灾害、突发事件、文化习俗差异、政治环境变化等意外事件影响，可能导致景区关闭、客流锐减、供应链中断等，给企业运营带来突发性冲击。
　　应对措施：
　　深化品牌战略，构筑心智壁垒：坚持守正创新、提质增效、融合发展理念，整合优质资源与品牌价值，紧跟文旅市场变化优化品牌营销策略。通过多渠道传播、内容营销、跨界合作、数字营销等形式，提升公司品牌辨识度与影响力，增强用户对品牌的情感认同。
　　推进产品创新，打造差异化优势：深度挖掘新兴旅游模式潜力，结合市场趋势开发差异化产品，重点布局高端定制游、沉浸式文旅体验、研学旅游、康养旅游等细分领域。形成“标准化产品保基础、个性化产品增亮点”的产品矩阵，以独特性规避同质化竞争，提升公司市场竞争力。
　　多元化业务布局，拓宽增长空间：聚焦文旅市场新需求，以发展方式转变为根本，以高质量旅游供给满足多元化旅游需求为目标，不断提升企业核心竞争力。紧抓文旅融合热点，延长和拓宽产业链条，通过业务多元化分散单一业务风险，增强企业抗波动能力。
　　持续优化客户体验，增强用户黏性：深入了解客户需求，以“用户思维”重构产品逻辑，提供个性化、高质量的旅游产品和服务。通过用户调研、大数据分析等方式精准把握不同客群需求，优化旅游产品设计、提升服务细节，持续提高客户满意度和忠诚度，减少客户流失风险。
　　健全应急机制，强化风险应对能力：树立危机意识，充分研究并建立完善的应急预案，针对自然灾害、突发事件等不同风险场景制定具体应对流程。加强对员工的应急处理培训，提高应急响应速度和处理能力。同时，加强安全宣传，提高游客安全意识，提供游客安全保障，努力将不可抗力因素的影响降到最低。

　　四、主营业务分析
　　（一）美好旅居-酒店民宿
　　上半年，酒店板块持续聚焦西旅万澳连锁酒店品牌拓展，加快数字化建设赋能品牌价值提升，万澳会App实现活跃会员同比增长47.81%，会员卡销售额较上年同期增长33.39%，新拓加盟店8家，新开业酒店10家。同时，针对酒店市场“量稳价跌”趋势，围绕直营店和加盟店积极开展提质增效工作，采取了直营酒店租金压降、经营攻坚等专项举措。“轻重并举、优存扩增”，有效提升西旅万澳酒店品牌影响力和吸引力，据迈点研究院发布的“2025年北方地区酒店品牌传播力100强榜单”，万澳酒店位列榜单前三。
　　（二）美好旅程-畅游旅行
　　上半年，旅行社板块坚持“线路产品+门店渠道”“资源直采+线上流量运营”双线发力，新增门店网点14个，出境组团旅行持续加强与境外酒店、景区、交通等资源直采，持续做强东南亚、日韩、港澳等优势线路产品，带动出境业务营收增长47.75%，西安海外获马来西亚旅游局“官方旅游专家”认证。同时，依托旗下两家旅行社顺利完成中国－中亚国际人文班列首发服务保障工作，承接并圆满完成“非遗贺新春-年货购物月”暨“西安年-最中国”2025年陕西省-西安市新春文化旅游系列活动，有效提升旅行社板块经营活力。
　　（三）美好生活-创新文旅
　　上半年，创新发展板块，依托西安城墙等大流量景区持续创新配套商业经营，根据节日节气节令特色推出系列单品，创新推出的“油泼辣子面包”等特色烘焙品及“乌云落”咖啡等新品成为西安城墙景区网红产品。同时，充分发挥旗下西旅城乡公司文旅项目策划优势，完成“人面桃花”等项目总体策划落地。 收起▲