一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所处行业情况　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“医药制造业（C27）”。上游行业为中药材种植加工业和原料药制造业，下游行业为药品流通行业。　　医药行业作为国民经济重要支柱，是关乎国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对守护民众健康、提升民生品质、培育新质生产力具有不可替代的支撑作用。医药产业属于技术密集型行业，创新药物研发具备高投入、长周期、高风险、高回报特征；药品生产执行严苛的质量管理规范，对生产线硬件配置、全流程工艺管控、质量追溯体系均有硬性高标准要求。　　医药行业需求刚性突出，属于典型弱周... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“医药制造业（C27）”。上游行业为中药材种植加工业和原料药制造业，下游行业为药品流通行业。
　　医药行业作为国民经济重要支柱，是关乎国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对守护民众健康、提升民生品质、培育新质生产力具有不可替代的支撑作用。医药产业属于技术密集型行业，创新药物研发具备高投入、长周期、高风险、高回报特征；药品生产执行严苛的质量管理规范，对生产线硬件配置、全流程工艺管控、质量追溯体系均有硬性高标准要求。
　　医药行业需求刚性突出，属于典型弱周期行业，与宏观经济波动关联度较低，无明显季节性波动，行业发展具备极强的稳定性与抗风险能力。数据显示，2026年上半年，全国规模以上医药工业增加值同比增长6.4%，其中，生物制品增速达到两位数，成为驱动行业发展提速的主要引擎。伴随中国式现代化建设稳步推进，居民生活水平与健康保健意识持续提升，全民疾病预防、慢病调理、康养保健需求稳步增长，中医药“治未病”理念认可度不断提高，“十五五”健康中国规划实施，医药产业尤其是创新药产业化、中医药现代化迎来发展机遇，行业中长期高质量成长空间广阔。
　　（二）公司所处行业政策情况
　　2026年上半年，我国医药行业在三医联动深度改革下，步入创新驱动、合规提质、数智转型、价值合理定价的高质量发展新阶段，药品集采规则持续优化、价格治理机制制度化落地、产业结构加速转型升级，行业改革趋势愈发明确。
　　1.中医药政策密集出台，产业现代化与标准化提速
　　2026年7月，《中医药振兴发展“十五五”规划》印发，中医药振兴迎来“十五五”规划，从服务体系、科技创新、产业升级作出五年系统性部署；工信部等八部门联合印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，明确推动经典名方二次开发、中药药效物质基础研究、炮制工艺标准化、中药材全产业链溯源管理，鼓励运用大数据构建方剂知识图谱，以现代科学技术赋能中医药守正创新。政策层面持续强化中药质量全程监管，完善中药配方颗粒、中药饮片国家标准体系，落实优质优价、医保差异化支付机制，引导资源向具备完整产业链、质控能力突出、拥有独家经典中成药品种的龙头企业集聚，同时从严规范中药科研诚信与产业竞争秩序，以强监管促进中医药产业化高质量发展。
　　2.医药工业数智化纵深推进，新质生产力加快落地
　　伴随《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》《“人工智能+制造”专项行动实施意见》等政策落地，医药全链条数字化、智能化由试点转向规模化推广。政策重点支持人工智能辅助药物分子设计、临床试验数字化管理、智能工厂柔性生产、药品全生命周期数字追溯等场景应用，通过专项资金补贴、研发费用加计扣除、税收优惠等政策降低企业数智化改造成本，推动行业提升生产稳定性、质量管控精度与运营效率，数字化能力逐步成为医药制造企业核心竞争力之一。
　　3.创新药支持政策持续，多层次支付渠道全面打通
　　2026年上半年，创新药扶持政策从研发到商业化逐步完善，国务院印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》，建立创新药分层定价体系，明确对高水平创新药给予合理定价空间与价格保护期，匹配其高额研发投入与研发风险。《国民健康“十五五”规划》将创新药作为新质生产力重点培育方向，缩短医保准入周期，优化细胞与基因治疗药品审评审批规则。支付端正式形成基本医保目录、商业健康保险创新药目录常态化运行机制，医保覆盖临床刚需品种、商保承接高价突破性新药，2018年以来累计199款创新药纳入医保，2026年上半年新增38款创新药获批上市，其中国产31款，多款全球首创药物实现上市突破，创新药对外技术授权总额突破千亿美元，产业创新价值获得全球市场认可。同时通过DRG/DIP医院使用单列、双通道药店全覆盖等举措，解决创新药入院，兼顾药品临床可及性与企业研发回报可持续性。
　　4.第十二批国家集采启动，实现合理定价、质量优先
　　2026年上半年，第十二批国家组织药品集中采购落地实施，共计纳入65个临床常用品种，涵盖降血压、降血脂、降血糖、抗肿瘤、抗感染等多个治疗领域，共有4.5万家医药机构参与报量采购。采购中确立了“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，对竞价规则进行优化，从制度层面杜绝恶性低价内卷，引导企业回归成本理性报价、依靠产品质量与供应稳定性参与竞争，集采规则正式完成从“极致降价控费”向“合理定价、质量优先、量价平衡”的深度转型。2026年上半年，医保、医疗、医药三项改革政策协同落地，行业内具备自主创新研发实力、独家品种壁垒、上下游全产业链布局、数字化质量追溯体系完善、合规运营能力企业，将在政策变革中持续巩固竞争优势，医药行业整体向创新化、规范化、集约化高质量方向稳步前行。
　　（三）公司主要业务
　　吉林敖东起源于1957年国营延边敦化鹿场，于1981年建立敖东制药厂，1993年经吉林省经济体制改革委员会批准，成立延边敖东药业（集团）股份有限公司，1998年更名为吉林敖东药业集团股份有限公司，1996年10月28日在深交所挂牌上市。2001年，吉林敖东建立母子公司体制，逐步发展成为以医药产业为基础，以“医药健康+金融资本”双轮驱动模式快速发展的控股型集团上市公司。
　　公司所属行业为医药制造业，聚焦中药、化学药品的研发、制造与销售，业务覆盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等领域，并延伸至保健食品、食品、种养殖等相关产业。公司立足于医药制造业，致力于中药现代化，持续巩固医药板块，充分利用金融工具，持续打造医药全产业链新质生产力核心竞争优势，推动公司高质量发展。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（四）主要产品及其功能或用途
　　（五）经营模式
　　1．管理模式
　　公司创新现代企业管理制度，优化法人治理结构，构建产权清晰、权责明确、治理科学的母子公司管控体系。集团公司定位为“研究型董事会”，核心职能涵盖战略规划、资本运营与人才治理。各子公司作为独立法人实体，在集团战略统筹与合规管控双重约束下，依法享有经营自主权，实行市场化激励约束机制。母子公司依托契约化管理厘清责权利关系，系统性发挥现代企业治理优势，支撑企业可持续价值创造。
　　2．采购模式
　　公司依托医药全产业链布局优势，构建数据驱动、全链协同、动态优化的现代化采购管理体系。通过整合市场需求预测、销售数据、产能规划及原料行情等多维数据，应用智能信息系统实现科学决策。公司基于信息系统动态优化采购批次与库存结构，实现原材料合理储备，以低成本、高效率的供应链能力，支撑公司高质量发展。
　　3．生产模式
　　公司持续推进精益生产与智能制造升级，通过设备互联、数据互通、过程互动的数字化改造，实现生产技术迭代与产能优化。针对多产品、多剂型、多规格的复杂生产格局，构建以销定产、柔性制造的敏捷响应机制。公司依托信息系统强化供应链统筹与均衡排产，结合需求预测实施原辅料适度备货及安全库存管理，保障即时交付能力。同时，公司建立覆盖药品全生命周期的质量管理体系，筑牢质量安全防线，并全面推行绿色安全生产模式，实现资源高效利用与可持续发展，为企业高质量发展提供坚实支撑。
　　4．销售模式
　　公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则，顺应医药行业发展形势，深化营销改革，以“战略统筹、渠道细分、产销协同、品牌重塑”为总体方针，建立“统一指挥、分兵作战”的营销体系，开启“全渠道营销”新格局。通过整合全国营销资源，建立跨区域、跨产品协同机制，强化营销队伍的战略协同与全局经营能力。创新“专业分工+队伍协同”组织架构，实现学术推广、渠道管理与终端服务的高效联动。在品类运营上，以医疗、零售两大事业群为核心，构建重点品种、发展品种和潜力品种梯队发展的品种梯队，保持营销持续稳步发展。在零售终端，融合线上线下资源，搭建网络营销平台，探索电商、直播带货等新模式，快速拓展医药连锁批发零售业务，形成差异化竞争优势，驱动业绩稳健增长。
　　5．研发模式
　　公司以中医药传承创新为主线，构建“自主创新+开放协作”的研发模式，通过自主研发、合作开发、产品引进多维路径，布局经典名方、化药制剂、大健康产品的多元产品矩阵。聚焦临床价值与市场需求，系统性推进生产工艺革新与质量标准升级，全面提升产品品质及医疗应用效能。同步深化产学研协同，联合高校及科研院所攻关中药大品种二次开发、配方颗粒标准化、专利新药研发等关键领域，加速科技成果向产业化转化，强化全产业链技术壁垒，以科技创新驱动中医药现代化，持续提升核心竞争力与行业引领力。
　　（六）公司在所处行业地位
　　报告期末，公司总资产达360.49亿元，净资产322.07亿元。凭借卓越的综合实力和行业影响力，公司连续十余年荣登中国制药工业百强榜单，吉林敖东以118.45亿元品牌价值，名列2026中国品牌价值医药健康领域第7位，2024中国医药市场药企排行榜TOP100中药榜第58位，2024中国中药研发实力排行榜TOP50中药榜第26位，并跻身“中国500最具价值品牌”，资产质量稳居行业前列。依据国际品牌科学院人参评价标准，公司入围“世界人参品牌100强”榜单第3名。在中国标准化研究院开展的“吉林梅花鹿”区域品牌价值评价中，公司品牌价值在“吉林梅花鹿”区域品牌生态企业品牌中位居榜首，是吉林梅花鹿产业龙头标杆企业。公司先后荣获国家火炬计划重点高新技术企业、国家级高新技术企业、全国创新型企业、国家知识产权优势企业、全国模范劳动关系和谐企业、全国五一劳动奖状、全国厂务公开民主管理先进单位、全国非公企业“双强百佳”党组织、中华老字号、第十六届及第二十一届国家级企业管理现代化创新成果一等奖、吉林省慈善奖·捐赠企业、吉林省优秀民营企业、吉林省博爱奖、吉林省人才培养基地、重质量讲诚信品牌会员单位等多项荣誉。此外，公司多年被评为A级纳税人及AAA级“守合同重信用”单位，彰显了公司在行业内的卓越信誉和良好口碑。
　　（七）主要的业绩驱动因素
　　公司聚焦医药主业，践行“专注于人、专精于药”经营理念，持续夯实主营业务经营质量；围绕“大品种群、多品种群”产品推广策略稳步开展市场拓展，坚持“医药健康+金融资本”双轮协同发展模式，统筹推进年度经营规划落地。本期经营业绩同比大幅增长主要原因是公司投资收益同比增加。报告期末，公司总资产3,604,876.47万元，比年初增加163,085.50万元，增长4.74%；归属于上市公司股东的净资产3,198,887.03万元，比年初增加132,211.27万元，增长4.31%；资产负债率为10.66%；实现营业收入103,100.26万元，比上年同期减少9,537.42万元，下降8.47%；实现归属于上市公司股东的净利润205,001.02万元，比上年同期增加76,847.11万元，增长59.96%。
　　报告期内，医药及连锁药店批发和零售业务实现营业收入92,290.25万元，占营业收入比重89.52%，较上年同期下降9.18%。其中中药板块收入65,752.66万元，占营业收入比重63.78%，同比下降4.14%；化学药品板块收入12,819.91万元，占营业收入比重12.43%，同比下降10.60%；连锁药店批发和零售业务收入13,717.67万元，占营业收入比重13.31%，同比下降26.60%。
　　1．医药健康产业
　　2026年上半年，公司应对医药行业态势，在挑战中开拓创新，实施营销改革，为医药健康产业未来发展打下坚实基础。公司医药健康产业包括中药、化学药品、连锁药店批发和零售、大健康主要业务。报告期内，公司坚持以大品种群多品种群营销战略为导向，持续培育大品种、重点品种，不断发展潜力品种，2026年上半年公司实现销售收入过亿品种数量1个，过千万品种11个。
　　（1）中药
　　公司中药产品包括中成药、中药配方颗粒和中药饮片，中药为公司主要收入来源。2026年上半年，中药实现销售收入65,752.66万元，占营业收入比重63.78%。公司营销改革全面落地，厘清各事业部、连锁、线上等渠道分工，配套产品专项市场政策，完成30余个品规包装设计、100余项品规定价优化，积极发挥调节渠道优势。以“一参一鹿”打造特色品牌，亮相上海CPHI行业展会，依托参茸及安神系列产品科研成果，参评全国品牌故事大赛，提升行业影响力。
　　2026年上半年，在中成药研发方面持续突破。安神补脑液抗焦虑、抑郁药效研究成果发表两篇国际期刊，同步推进真实世界研究与新适应症探索；保元汤、泻黄散等中药经典名方研发有序推进；多个品种完成再注册，多项药品变更获批。完成饮片车间改造并通过GMP符合性检查，完善饮片质量标准与追溯体系建设。公司中药发展依托长白山人参、鹿茸特色资源，重点开拓华东、华南、西南三甲医院及基层中医馆，拓展业务空间；深化产学研转化，持续推进核心产品二次开发与经典名方、保健食品研发，提质增效，依托中华老字号品牌驱动中药高质量发展。
　　（2）化学药品
　　公司化学药品包括化学药品针剂、化学药品普药和化药原料药。2026年上半年，化学药品实现销售收入12,819.91万元，占营业收入比重12.43%，同比下降10.60%。2026年上半年受集采政策、医保调价、生产成本上涨等多重因素影响，板块经营承压，公司通过拓宽销售渠道、抢抓集采机遇、攻坚研发、推进原料药产线建设，在化药方面搭建“成熟品种稳基本盘、集采品种增量突破、在研新品蓄力”发展格局，板块发展韧性持续增强。
　　销售端分剂型精准发力，化药针剂表现向好。延吉药业核心单品注射用核糖核酸II销量98万支，注射用转移因子销量55.68万支；集采品种注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸持续放量，注射用盐酸平阳霉素销售覆盖26个省份。洮南药业小牛脾提取物注射液完成20省挂网，上半年销量30万支，多款注射剂参与省际联盟集采接续项目。口服化药普药增长稳定，人工牛黄甲硝唑胶囊销量269万盒，新品氨氯地平阿托伐他汀钙片快速进入市场；滴眼剂、大输液依托零售及本地渠道形成稳定增收。
　　（3）连锁药店批发和零售
　　2026年上半年，连锁药店批发和零售业务营业收入13,717.67万元，占营业收入比重13.31%。为集中优势资源、降低运营成本，2026年上半年，公司关闭48家门店，报告期末门店共计80家。公司持续深化敖东大药房连锁品牌管理，完善医药产业链衔接体系，依托线下批发、线下零售及线上电商多渠道布局，全方位服务消费者。同时持续精进运营管理，优化营销模式、提升专业服务能力，稳步增强品牌竞争力与整体盈利水平。依托居民健康消费升级、老龄化趋势及产业协同优势，公司将强化医药制造与连锁药店批发和零售的协同联动，推动可持续发展。
　　（4）大健康业务
　　2026年上半年，大健康实现销售收入9,009.99万元，占营业收入比重8.74%。报告期内，公司共生产销售保健功能性食品、膳食营养补充剂等大健康产品200多种，其中保健食品注册批准证书24个、保健食品备案凭证97个。主要有“牙膏”、“敖东R破壁灵芝孢子粉”、“鹿心丸”、“伸筋贴”、“红参浆”、“植物酵素发酵饮料”“敖东健康牌辅酶Q10软胶囊”等15个品种销售收入过百万元。报告期内，子公司健康科技取得了3个保健食品备案凭证。大健康产品在研项目9个，聚焦功能性食品与精准营养领域，推动产品管线迭代升级，强化差异化竞争力。依托研发，不断拓展大健康产品矩阵，深化与医药板块协同效应，通过传统电商、直播电商等融合多元营销触达年轻消费群体，同时把握老龄化与健康消费升级红利，推动大健康业务高质量发展。
　　2．投资业务
　　（1）广发证券投资情况
　　截至2026年6月30日，本公司持有广发证券境内上市内资股（A股）股份1,252,768,767股、境外上市外资股（H股）股份240,274,200股，以上持股占广发证券总股本的19.0808%；本公司全资子公司敖东国际（香港）实业有限公司持有广发证券境外上市外资股（H股）股份36,868,800股，占广发证券总股本的0.4712%。公司及全资子公司合计持有广发证券1,529,911,767股，占广发证券总股本的19.5520%。公司采用权益法作为长期股权投资核算，按照2026年6月30日广发证券A股23.40元/股、H股16.99港元/股计算，公司持有广发证券A股市值为293.15亿元、H股市值为47.09亿港元。根据当日中国人民银行公布的人民币兑换港币的平均基准汇率折算H股市值为40.90亿元，公司合计持有广发证券市值334.04亿元。根据公开资料显示，目前公司为广发证券的第一大股东。广发证券2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1,165,173.74万元，公司本期对广发证券的投资收益为217,259.32万元，比上年同期增加96,673.47万元，同比增长80.17%。
　　（2）证券投资情况
　　为加强公司医药产业的快速升级，进一步加强公司自身的科研攻关能力，以“医药健康+金融资本”双轮驱动的企业运营模式，公司先后对一批特色鲜明、优势突出竞争力强的医药、生物上市公司进行投资，谋求对医药、生物产业项目进一步合作，促成产研同步，践行成长性和收益性同步增长。截至报告期末，公司及子公司延边药业合计持有辽宁成大103,625,476股，占辽宁成大总股本的6.81%；直接持有第一医药10,988,525股，占第一医药总股本的4.93%；直接持有南京医药30,159,656股，占南京医药总股本的2.31%，同时公司还是绿叶制药等上市公司的股东。
　　（3）基金项目合作情况
　　公司参与设立珠海广发信德敖东医药产业投资中心（有限合伙）【以下简称：敖东医药基金】、吉林敖东创新产业基金管理中心（有限合伙）【以下简称：创新产业基金】、广发信德中恒汇金（龙岩）股权投资合伙企业（有限合伙）【以下简称：广发信德中恒汇金】、广州广发信德健康创业投资基金合伙企业（有限合伙）【以下简称：健康创业基金】和珠海广发信德厚泽创业投资合伙企业（有限合伙）【以下简称：广发信德厚泽基金】。其中：公司出资2亿元参与设立敖东医药基金，占该基金出资总额的40.00%；出资2.04亿元参与设立创新产业基金，占该基金出资总额的68.00%；出资0.1亿元参与设立广发信德中恒汇金，占该基金出资总额的1.14%；出资0.5亿元参与设立健康创业基金，占该基金出资总额的10.00%；出资0.3亿元参与设立广发信德厚泽基金，占该基金出资总额的42.86%。以上基金均正常运作，所投项目涉及生物制药、医药研发、医药销售、互联网医疗等领域，报告期内，部分投资项目已通过并购或其他方式退出。通过基金间接投资这样一批特色鲜明、优势突出、竞争力强的生物产业项目，虚心向学、取之精华，有利于加强企业自身的
　　科研攻关能力。
　　（八）以人为本，文化引领，助力实现百年敖东
　　企业发展，人才为本、文化为魂。公司始终恪守以人为本的经营理念，持续完善人才引进、培育、任用、留用人才体系。搭建国家级企业技术中心、博士后科研工作站等人才培育平台，吸纳医药研发、生产管理等领域优秀人才，健全激励机制，保障员工权益。公司形成“企业内部无公关”的特色企业文化，坚持公平、公开、公正的选聘制度和用人所长，德才并重的用人标准，优化管理团队人员结构，选聘高学历、专业覆盖广泛的专业化团队，建立科学的用人机制，搭建人才发展通道，打造从人才聘任、绩效考核、薪酬激励到人才培养的全方位人力资源管理体系，为公司长远发展注入人才支撑。公司重点培育“劳模团队、职称团队、大学生团队”三支人才队伍，让想干事、能干事、干成事的人担当重任，把个人成长融入公司发展。截至2026年6月30日，公司员工总数5,050人，其中大专及以上学历3,030人，占比60.00%；中高级职称455人，注册执业药师310人；国务院特殊津贴专家2人，全国劳动模范3人，省、州、市劳动模范47人。公司持续深化以人为本理念，厚植企业文化底蕴，推动文化赋能生产、研发、服务，凝聚全员合力，坚守制药初心，稳健经营、持续创新，以文化软实力筑牢发展硬支撑，锚定“百年敖东”愿景，主动赋能中医药行业高质量发展，担当社会责任、助力地方经济振兴。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）医药产业基础夯实，形成五大核心优势
　　1．传承中药文化，弘扬国药精髓的敖东品牌优势
　　“敖东及图”商标，是公司成立制药厂40余年，传承中药文化，弘扬国药精髓，历经品牌建立、品牌扩张、品牌维护后形成的宝贵无形资产，1999年12月被国家工商行政管理局商标局认定为中国驰名商标。作为企业的象征、质量的保障，“敖东”品牌连续18年入选由世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的“中国500最具价值品牌”，品牌价值为131.94亿元。2026年5月，中国品牌建设促进会品牌价值评价结果，吉林敖东品牌强度为902，品牌价值为118.45亿元。公司2014年8月被吉林省商务厅认定为“吉林老字号”。2024年2月，“敖东”品牌被商务部、文化和旅游部、市场监督管理局、国家知识产权局、国家文物局认定为第三批“中华老字号”。吉林敖东以厚重的品牌文化和优良的产品质量得到市场高度认可。
　　2．每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心的质量优势
　　公司始终恪守生产“安全、可靠、放心药”的初心使命，实施全面质量管理，坚持源头严管、过程严控、风险严防，确保产品品质更加卓越。公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站。公司制定了高于国家法定标准的企业内控标准，树立了“质量是企业生命”的理念，秉持“工匠”精神严格产品质量管理，不断提升药品质量，对产品精益求精，确保每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心。延边药业先后获得国家工业企业质量标杆称号、高新技术企业、吉林省质量奖、中华民族医药优秀品牌企业、卫生健康医药产业领跑品牌、2023年五星级诚信企业、培育诚信经营守信践诺标杆企业倡议单位、诚信示范经营认证企业，参与起草《全国诚信经营示范企业要求》（T/CERDS6-2023）和《全国优秀诚信企业家要求》（T/CERDS7-2023）两项团体标准；延吉药业获得吉林省质量奖；洮南药业先后获得高新技术企业、吉林省质量奖、吉林省“专精特新”中小企业；健康科技获得高新技术企业；世航药业获得吉林省农业产业化龙头企业、吉林省“专精特新”中小企业；力源制药获得高新技术企业、吉林省“专精特新”中小企业；鹿茸和人参入选国家中药材标准化与质量评估创新联盟评选的“三无一全”品牌品种名单。
　　3．智能制造和数字化精益生产的技术优势
　　公司秉持匠心制药，坚守卓越品质，持续推动中医药文化的传承与发展。始终坚持“专注于人，专精于药”的核心价值观，坚持走“科技兴企”、“科技强企”的发展道路，不断进行技术创新，在生产中采用全程在线检测分析技术，建立了中药提取自动化生产线，采用现代生物色谱分离技术、离心分离、有机溶剂分级沉淀等先进技术，推进精益生产，生产过程逐步从自动化、信息化向智能化、数字化转变，延边药业为吉林省智能制造示范工厂。为提升产能，夯实制药主业综合能力，公司在敦化市建设了技术先进、节能环保、功能完整的敖东工业园产业集群，在延吉市建立了高科技制药园，在洮南市建立了植物化学药生产基地。公司遵循中医药发展规律，传承精华，守正创新，加快推进医药制造现代化、产业化，实现高质量发展。
　　4．创新现代企业制度激活企业活力的管理优势
　　公司不断创新完善现代企业制度，转型为“母子公司”管理体制的控股型集团公司。母公司组织制定和实施集团的长远规划和发展战略，开展投融资、企业并购等资本运营活动。子公司运转灵活，享有各项自主经营的权利，实施具体的研发、生产、销售企业运营。母子公司体制增强集团组合效应，公司整体发展富有活力和可持续性。公司多年来持续完善法人治理结构，建立了一整套成熟的母子公司管理体系；通过实施员工持股计划，形成公司与员工利益共同体，促进员工与公司共同成长，共同推进公司不断发展壮大；通过深化人事制度改革，重构选拔机制，创新考评体系，打造了一支专业、务实、合规的管理团队，为公司高质量发展注入内生动力。
　　5.以持有优质金融资产实现产融结合构筑的资本优势
　　公司确立了“医药健康+金融资本”双轮驱动发展模式，以金融优势助力实体产业发展。公司始终立足于医药产业谋发展，通过投资广发证券股权并适时进行市值管理，成为广发证券的第一大股东，广发证券是公司的核心优质资产，构筑成公司资本优势核心地位。通过股权投资成为第一医药第二股东、南京医药第三股东、辽宁成大第四股东及投资部分医药行业上市公司，同时和广发信德合作成立基金优选医药企业进行投资，以股权投资为纽带开拓业务合作机会。
　　（二）药品文号储备丰富，铸就品种集群优势
　　1．631个药品文号，46个独家品种、独家剂型产品。
　　公司累计获得535个《中药配方颗粒上市备案凭证》。公司共有214个产品被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》，其中甲类102个，乙类112个；共有89个产品进入《国家基本药物目录》。
　　2．三大核心品种，具备市场优势地位
　　公司主导产品“安神补脑液”，自1983年上市至今已经畅销市场43年，是公司由传统的民族中药产业向现代化的中药产业跨越的标志性产品，也是中药现代化的代表品牌。在上市43年中，“安神补脑液”始终保持着旺盛的生命力，在市场的快速迭代中独树一帜。2005年12月17日，在“安神补脑液”产品自主创新论证会上，来自清华大学生命科学与医学研究院、北京大学药学院、中国医学科学院等多家科研院所19位国内知名医药专家认定“安神补脑液”不仅可以“明显改善睡眠质量”，而且“对记忆再现障碍有明显改善作用”，并能“提高学习记忆能力”。2009年，“安神补脑液”二次开发取得科研成果，质量标准被载入2010版《中国药典》增补本。多年来，“安神补脑液”课题组的科研工作，得到了国内有关专家、学者的支持与帮助，使得“安神补脑液”每年都能质量升级与标准提升，在实施中药保护、利用现代化技术研制新工艺提高质量标准等方面取得了成就，产生了巨大的社会效益和经济效益。“安神补脑液”多年来荣获中国专利优秀奖、2002年中国畅销品牌、吉林省名牌产品称号、吉林省科技进步一等奖、入选2021年临床价值中成药品牌榜单、中华全国工商业联合会二次开发科技进步奖、第十六届西普会·中国健康产业（国际）生态大会“2023年健康产业品牌榜”安神补益类金奖、第十七届西普会·中国健康产业（国际）生态大会“2024年健康产业品牌榜”安神助眠药西普金奖、入选2023中国药品零售排行榜（中药）TOP50榜单等诸多荣誉，安神补脑液累计获得《安神补脑液中维生素B1的质量控制方法》《安神补脑液的膜生产工艺及其产品》《安神补脑液在制备防治阿尔茨海默病药物中的应用》《安神补脑液在制备治疗抗衰老药物中的应用》四项发明专利，其发展历程集中展现传统医药与现代科技融合创新的多重突破。
　　公司产品“小儿柴桂退热口服液”作为全国独家专利产品，依靠治愈率高、复发率低、治疗周期短、退热平稳不反弹的优势，迅速成为儿科呼吸道疾病的一线用药，荣获过“3.15健康中国消费者信赖的优质品牌”称号。“小儿柴桂退热口服液”出自汉代著名医学家张仲景《伤寒论》，是由经典名方桂枝汤合小柴胡汤化裁而成的千年古方。“小儿柴桂退热口服液”一直被全国数百家医院广泛应用，并被纳入《中成药治疗小儿急性上呼吸道感染临床应用指南（2020版）》《中成药临床应用指南：儿科疾病分册》《中医药单用/联合抗生素治疗常见感染性疾病临床实践指南—小儿急性上呼吸道感染》等多部临床指南推荐。小儿柴桂退热口服液作为千年经方与现代循证的儿科退热解决方案，现已成为儿科呼吸道感染领域指南级用药。
　　“血府逐瘀口服液”源自清代名医王清任著《医林改错》收载的百年经典名方“血府逐瘀汤”。公司“血府逐瘀口服液”是“国家科技进步一等奖”的二次开发科技成果转化经典产品，荣获过国家级新产品、吉林省科技进步二等奖、国家中药保护品种等多项荣誉，经过公司多年来的持续研发投入与创新迭代和市场培育口碑传颂，“血府逐瘀口服液”成为血瘀证治疗领域的明星产品，深受市场认可，同时“血府逐瘀口服液”也是国内唯一采用膜分离技术的创新中药，被誉为“浓缩的血府逐瘀汤”，开创“古方新用”的产业化典范。
　　（三）产品创新研发，助力公司可持续发展
　　公司围绕新产品和大品种二次开发稳步推进各研发项目。在中医药传承创新方面，积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。在癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等多个治疗领域开展药物研究。报告期内，子公司化药注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸、注射用盐酸地尔硫通过仿制药质量和疗效一致性评价，获得化药4类左卡尼汀注射液批准文号1个，通过购买获得化药4类布美他尼注射液批准文号1个。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策风险
　　医药行业受国家政策、集采政策、监管政策等影响较大，医药行业监管趋严，医保谈判降价、集采扩围、退市常态化等政策，压缩企业利润空间，直接对医药企业产生影响。
　　应对措施：建立政策常态化跟踪与解读机制，精准把握医保、集采等政策导向，提前优化产品布局，主动适配政策要求；强化合规管理体系，规范研发、生产、营销全流程运营，积极参与医保谈判与集采，平衡降价与销量。通过改善经营管理水平、加强品牌驱动，降低行业变化对公司营业收入和利润带来的不利影响，保持公司持续发展的内生动力。
　　2、原料成本风险
　　医药行业药品原材料，尤其是道地药材受产能波动、市场供需变化影响，采购成本波动较大。部分药材供应链稳定性不足，受极端天气、种植面积、市场供需、野生资源保护等因素影响，价格仍呈上涨趋势，挤压企业盈利空间。
　　应对措施：一是通过建立中药材种植养殖GAP基地，确保关键药材的稳定供应。二是利用数据分析和市场调研，适时预测中药材需求变化，优化采购与库存管理，降低交易成本。三是推动中药材供应链协同管理，整合产业链资源，提升供应链效率。四是加强公司内部管理，提高生产效率和品种稳定性，降低采购成本、管理成本和生产成本。
　　3、产品质量风险
　　中药材的生长环境复杂多变，种植技术、采摘时节等因素均会影响其质量，而药品的生产工艺复杂，涉及多个环节，任何环节的疏漏都可能影响产品质量。国家强化药品全链条监管，2025年版药典实施、药品抽检常态化，对产品质量标准要求大幅提升，同时生产环节工艺变更、原料质量波动等易引发质量隐患。
　　应对措施：完善全生命周期质量管理体系，严格落实药典标准，强化原料入库检验、生产过程管控及成品抽检；优化生产工艺，规范工艺变更流程，加强员工质量培训，提升质量意识；建立质量隐患排查机制，及时整改问题，确保产品抽检合格率达标，筑牢质量安全防线。
　　4、市场竞争风险
　　医药行业同质化竞争加剧，主要体现在产品价格、质量、研发能力、市场营销和品牌建设等方面。集采降价引发价格战，行业头部企业布局完善，中小企业市场份额受压，利润品种面临需求下滑与竞争挤压，加剧市场竞争。
　　应对措施：聚焦核心优势产品，加大差异化研发投入，打造特色产品矩阵。推进价值营销转型，强化学术推广，提升产品临床价值认可度。优化全渠道布局，深化终端合作，拓展细分市场，同时培育新品，打破同质化竞争格局，提升核心竞争力。
　　5、药品研发风险
　　创新药研发难度加大，临床成功率低，研发周期长、投入高，同时技术迭代快，部分在研项目易面临研发滞后市场变化的风险。仿制药研发受集采影响存在回报下滑等风险。
　　应对措施：优化研发战略，聚焦临床需求明确的领域，构建多元化研发管线，分散单一项目风险。深化产学研协同，依托科研平台提升研发效率，缩短研发周期。加强项目可行性论证，动态评估在研项目，及时调整研发方向，提高成果转化率，控制研发投入风险。
　　6、证券投资风险
　　资本市场波动大，医药板块估值回调，证券投资市值存在波动，同时医药、生物产业基金投资项目受行业周期影响，面临投资回报不及预期、退出困难等风险，影响公司投资收益。
　　应对措施：公司明确证券投资的决策、执行和控制程序，制定管理规范和流程，强化金融资产动态管理，密切跟踪资本市场走势，优化权益类与固定收益类投资比例，有效防范和控制投资风险。公司将保持审慎的投资原则，严格筛选投资标的，并密切关注政策环境变化，及时履行信息披露义务，确保投资活动的合规性和透明性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　吉林敖东起源于1957年国营延边敦化鹿场，于1981年建立敖东制药厂，1993年经吉林省经济体制改革委员会批准，成立延边敖东药业（集团）股份有限公司，1998年更名为吉林敖东药业集团股份有限公司，1996年10月28日在深交所挂牌上市。2001年，吉林敖东建立母子公司体制，逐步发展成为以医药产业为基础，以“医药健康+金融资本”双轮驱动模式快速发展的控股型集团上市公司。
　　公司所属行业为医药制造业，聚焦中药、化学药品的研发、制造与销售，业务覆盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等领域，并延伸至保健食品、食品、种养殖等相关产业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要业务
　　吉林敖东起源于1957年国营延边敦化鹿场，于1981年建立敖东制药厂，1993年经吉林省经济体制改革委员会批准，成立延边敖东药业（集团）股份有限公司，1998年更名为吉林敖东药业集团股份有限公司，1996年10月28日在深交所挂牌上市。2001年，吉林敖东建立母子公司体制，逐步发展成为以医药产业为基础，以“医药健康+金融资本”双轮驱动模式快速发展的控股型集团上市公司。
　　公司所属行业为医药制造业，聚焦中药、化学药品的研发、制造与销售，业务覆盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等领域，并延伸至保健食品、食品、种养殖等相关产业。公司立足于医药制造业，致力于中药现代化，持续巩固医药板块，充分利用金融工具，持续打造医药全产业链新质生产力核心竞争优势，推动公司高质量发展。
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化，但受行业政策变化、市场消费等因素影响，核心业务板块业绩出现结构性细微变化：中药、化学药品、连锁药店批发和零售三大业务板块合计实现收入210,048.77万元，占营业收入比重89.95%，较上年同期下降7.62%。其中中药板块收入142,424.92万元，占营业收入比重60.99%，比重下降0.51%；化学药品板块收入29,473.16万元，占营业收入比重12.62%，比重增加2.01%；连锁药店批发和零售业务收入38,150.69万元，占营业收入比重16.34%，比重增加1.35%。
　　（二）主要产品及其功能或用途
　　公司共有214个产品被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年版）》，其中甲类102个，乙类112个；共有93个产品进入《国家基本药物目录（2018年版）》。
　　（三）经营模式
　　1、管理模式
　　公司创新现代企业管理制度，优化法人治理结构，构建产权清晰、权责明确、治理科学的母子公司管控体系。集团公司定位为“研究型董事会”，核心职能涵盖战略规划、资本运营与人才治理。各子公司作为独立法人实体，在集团战略统筹与合规管控双重约束下，依法享有经营自主权，实行市场化激励约束机制。母子公司依托契约化管理厘清责权利关系，系统性发挥现代企业治理优势，支撑企业可持续价值创造。
　　2、采购模式
　　公司依托医药全产业链布局优势，构建数据驱动、全链协同、动态优化的现代化采购管理体系。通过整合市场需求预测、销售数据、产能规划及原料行情等多维数据，应用智能信息系统实现科学决策。公司基于信息系统动态优化采购批次与库存结构，实现原材料合理储备，以低成本、高效率的供应链能力，支撑公司高质量发展。
　　3、生产模式
　　公司持续推进精益生产与智能制造升级，通过设备互联、数据互通、过程互动的数字化改造，实现生产技术迭代与产能优化。针对多产品、多剂型、多规格的复杂生产格局，构建以销定产、柔性制造的敏捷响应机制。公司依托信息系统强化供应链统筹与均衡排产，结合需求预测实施原辅料适度备货及安全库存管理，保障即时交付能力。同时，公司建立覆盖药品全生命周期的质量管理体系，筑牢质量安全防线，并全面推行绿色安全生产模式，实现资源高效利用与可持续发展，为企业高质量发展提供坚实支撑。
　　4、销售模式
　　公司坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则，顺应医药行业发展形势，深化营销改革，以“战略统筹、渠道细分、产销协同、品牌重塑”为总体方针，建立“统一指挥、分兵作战”的营销体系，开启“全渠道营销”新格局。通过整合全国营销资源，建立跨区域、跨产品协同机制，强化营销队伍的战略协同与全局经营能力。创新“专业分工+队伍协同”组织架构，实现学术推广、渠道管理与终端服务的高效联动。在品类运营上，以医疗、零售两大事业群为核心，构建重点品种、发展品种和潜力品种梯队发展的品种梯队，保持营销持续稳步发展。在零售终端，融合线上线下资源，搭建网络营销平台，探索电商、直播带货等新模式，快速拓展医药连锁批发零售业务，形成差异化竞争优势，驱动业绩稳健增长。
　　5、研发模式
　　公司以中医药传承创新为主线，构建“自主创新+开放协作”的研发模式，通过自主研发、合作开发、产品引进多维路径，布局经典名方、化药制剂、大健康产品的多元产品矩阵。聚焦临床价值与市场需求，系统性推进生产工艺革新与质量标准升级，全面提升产品品质及医疗应用效能。同步深化产学研协同，联合高校及科研院所攻关中药大品种二次开发、配方颗粒标准化、专利新药研发等关键领域，加速科技成果向产业化转化，强化全产业链技术壁垒，以科技创新驱动中医药现代化，持续提升核心竞争力与行业引领力。
　　（四）公司在所处行业地位及主要产品的市场地位
　　报告期末，公司总资产达344.18亿元，净资产308.87亿元。凭借卓越的综合实力和行业影响力，公司连续十余年荣登中国制药工业百强榜单，吉林敖东以117.78亿元品牌价值，名列2025中国品牌价值医药健康领域第7位，2024中国医药市场药企排行榜TOP100中药榜第58位，2024中国中药研发实力排行榜TOP50中药榜第26位，并跻身“中国500最具价值品牌”，资产质量稳居行业前列。在中国标准化研究院开展的“吉林梅花鹿”区域品牌价值评价中，公司品牌价值在“吉林梅花鹿”区域品牌生态企业品牌中位居榜首，是吉林梅花鹿产业龙头标杆企业。公司先后荣获国家火炬计划重点高新技术企业、国家级高新技术企业、全国创新型企业、国家知识产权优势企业、全国模范劳动关系和谐企业、全国五一劳动奖状、全国厂务公开民主管理先进单位、全国非公企业“双强百佳”党组织、中华老字号、第十六届及第二十一届国家级企业管理现代化创新成果一等奖、吉林省慈善奖·捐赠企业、吉林省优秀民营企业、吉林省博爱奖、吉林省人才培养基地、重质量讲诚信品牌会员单位等多项荣誉。此，公司多年被评为A级纳税人及AAA级“守合同重信用”单位，彰显了公司在行业内的卓越信誉和良好口碑。
　　公司主导产品“安神补脑液”，自1983年上市至今已经畅销市场43年，是公司由传统的民族中药产业向现代化的中药产业跨越的标志性产品，也是中药现代化的代表品牌。在上市43年中，“安神补脑液”始终保持着旺盛的生命力，在市场的快速迭代中独树一帜。2005年12月17日，在“安神补脑液”产品自主创新论证会上，来自清华大学生命科学与医学研究院、北京大学药学院、中国医学科学院等多家科研院所19位国内知名医药专家认定“安神补脑液”不仅可以“明显改善睡眠质量”，而且“对记忆再现障碍有明显改善作用”，并能“提高学习记忆能力”。2009年，“安神补脑液”二次开发取得科研成果，质量标准被载入2010版《中国药典》增补本。多年来，“安神补脑液”课题组的科研工作，得到了国内有关专家、学者的支持与帮助，使得“安神补脑液”每年都能质量升级与标准提升，在实施中药保护、利用现代化技术研制新工艺提高质量标准等方面取得了成就，产生了巨大的社会效益和经济效益。“安神补脑液”多年来荣获中国专利优秀奖、2002年中国畅销品牌、吉林省名牌产品称号、吉林省科技进步一等奖、入选2021年临床价值中成药品牌榜单、中华全国工商业联合会二次开发科技进步奖、第十六届西普会·中国健康产业（国际）生态大会“2023年健康产业品牌榜”安神补益类金奖、第十七届西普会·中国健康产业（国际）生态大会“2024年健康产业品牌榜”安神助眠药西普金奖、入选2023中国药品零售排行榜（中药）TOP50榜单等诸多荣誉，安神补脑液累计获得《安神补脑液中维生素B1的质量控制方法》《安神补脑液的膜生产工艺及其产品》《安神补脑液在制备防治阿尔茨海默病药物中的应用》《安神补脑液在制备治疗抗衰老药物中的应用》四项发明专利，其发展历程集中展现传统医药与现代科技融合创新的多重突破。
　　公司产品“小儿柴桂退热口服液”作为全国独家专利产品，依靠治愈率高、复发率低、治疗周期短、退热平稳不反弹的优势，迅速成为儿科呼吸道疾病的一线用药，荣获过“3.15健康中国消费者信赖的优质品牌”称号。“小儿柴桂退热口服液”出自汉代著名医学家张仲景《伤寒论》，是由经典名方桂枝汤合小柴胡汤化裁而成的千年古方。“小儿柴桂退热口服液”一直被全国数百家医院广泛应用，并被纳入《中成药治疗小儿急性上呼吸道感染临床应用指南（2020版）》《中成药临床应用指南：儿科疾病分册》《中医药单用/联合抗生素治疗常见感染性疾病临床实践指南—小儿急性上呼吸道感染》等多部临床指南推荐。小儿柴桂退热口服液作为千年经方与现代循证的儿科退热解决方案，现已成为儿科呼吸道感染领域指南级用药。
　　“血府逐瘀口服液”源自清代名医王清任著《医林改错》收载的百年经典名方“血府逐瘀汤”。公司“血府逐瘀口服液”是“国家科技进步一等奖”的二次开发科技成果转化经典产品，荣获过国家级新产品、吉林省科技进步二等奖、国家中药保护品种等多项荣誉，经过公司多年来的持续研发投入与创新迭代和市场培育口碑传颂，“血府逐瘀口服液”成为血瘀证治疗领域的明星产品，深受市场认可，同时“血府逐瘀口服液”也是国内唯一采用膜分离技术的创新中药，被誉为“浓缩的血府逐瘀汤”，开创“古方新用”的产业化典范。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　公司聚焦医药主业，持续提升经营质量，积极践行“专注于人、专精于药”的企业价值观，实施“大品种群、多品种群”的销售拉动政策，坚持走“医药健康+金融资本”双轮驱动快速发展的道路，按照年初制定的估值提升计划有序推进各项工作，实现经营业绩稳中有进。报告期末，公司总资产3,441,790.97万元，同比增长4.29%；归属于上市公司股东的净资产3,066,675.75万元，同比增长5.65%；资产负债率10.26%；实现营业收入233,519.13万元，同比下降10.55%；归属于上市公司股东的净利润239,524.01万元，同比增长54.39%。
　　报告期内，公司业绩核心驱动因素主要体现在三方面：一是医药主业筑牢发展根基，其中中药板块核心品种安神补脑液、小儿柴桂退热口服液等销量平稳，依托OTC市场品牌知名度和稳定渠道形成坚实支撑，报告期内中药板块实现收入142,424.92万元，占营收比重60.99%，同比下降11.29%；化学药品板块实现收入29,473.16万元，占营收比重12.62%，同比增长6.46%，化药板块研发成果持续转化，新增8个化药产品批准文号及1个化学药品原料药，为后续增长注入动力；医药及连锁药店批发零售业务实现收入38,150.69万元，占营收比重16.34%，同比下降2.52%。公司医药主业各细分领域协同发展，科研与供应链体系有效保障产品品质。二是金融投资板块收益显著提升，其中广发证券按权益法核算投资收益同比增长46.53%，叠加公允价值变动收益，成为业绩重要支持。三是公司运营效率持续提升，财务结构保持稳健，资产负债率处于行业低位，充足的财务安全边际为投资和经营提供保障，共同推动公司整体业绩向好。
　　从行业对比来看，2025年医药制造业规模以上企业营收同比下降1.2%，利润同比上涨2.7%，呈现“营收微降、利润小幅回升、质效提升”的整体特征，公司同期营业收入同比下降10.55%、归属于上市公司股东的净利润同比增长54.39%，业绩表现基本与行业趋势保持同步，同时通过金融投资有效对冲了主业业绩波动。此外，报告期内公司未新增重要非主营业务，现有投资业务、大健康业务均为“医药健康+金融资本”战略框架下的延伸布局，与主营业务协同发力，保障公司战略发展的一致性。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“医药制造业（C27）”。上游行业为中药材种植加工业和原料药制造业，下游行业为药品流通行业。
　　医药行业作为国民经济的重要支柱，是关乎国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对保护和增进人民健康、提升生活质量、推动经济与社会进步具有不可替代的重要作用。医药行业对技术水平的要求较高，创新药的开发，需要投入大量的人力、物力和财力，具有高投入、高风险、高收益以及研发周期长的特点。药品生产必须严格遵循技术标准，对生产设备和工艺流程的要求较高。
　　医药行业的需求具有显著的刚性特征，属于弱周期性行业，与经济周期的关联度较低，且不存在明显的季节性波动。随着我国全面深化改革推进和中国式现代化建设，城乡居民生活水平提高，医疗保健意识增强，老百姓对预防保健和中医药“治未病”理念认可度提升，医药行业迎来良好发展机遇，医药行业未来发展前景广阔。
　　（二）公司所处行业政策情况
　　2025年，我国医药行业在三医协同深化改革下，进入高质量发展、创新驱动、规范提质的新阶段，药品集采常态化、制度化推进，价格治理与产业升级同步发力，行业格局持续优化。
　　中医药高质量发展提速，全链条规范与创新并重。国家出台中药质量提升意见，围绕全产业链标准化、规范化，强化质量监管，鼓励企业加大研发、推动现代科技与中医药融合，优化定价与医保支付、实现优质优价，行业集中度向头部核心企业集中。同时，加强中医药科研诚信建设，以产业规范保障科技创新。
　　医药工业数智化转型全面启动，培育新质生产力。工业和信息化部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推动全链条数字化、智能化升级，聚焦创新药、高端医疗器械等领域，强化大数据、人工智能应用，以专项资金、税收优惠等支持企业数智化投入，提升生产效率与质量管控水平。
　　创新药迎来全链条政策支持，支付体系持续完善。国家出台创新药高质量发展措施，构建真支持、支持真创新、支持差异化创新的格局，覆盖研发、医保准入、临床应用、多元支付等环节；首次设立商业健康保险创新药目录，打通高价创新药支付通道，兼顾患者可及性与企业定价空间。2025年，1类创新药获批近40种，2018年以来149种创新药纳入医保，目录结构持续优化。
　　第十一批集采正式启动，坚持稳临床、保质量、防围标、反内卷，不再锚定最低价，提高投标门槛、强化质量监管，引导理性竞争，保障临床用药质量与疗效。集采价格规则，从“追求低价”转向“聚焦药品合理定价、兼顾质量与疗效平衡”的集采逻辑转变。
　　2025年，医保、医疗、医药政策协同落地，导向清晰。具备创新研发能力、独家品种、全产业链布局、质量全程追溯的企业，将在行业变革中占据优势。2025年，医药政策持续推动行业向创新、规范、高质量方向发展。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）传承中药文化，弘扬国药精髓的敖东品牌优势
　　“敖东及图”商标，是公司成立制药厂40余年，传承中药文化，弘扬国药精髓，历经品牌建立、品牌扩张、品牌维护后形成的宝贵无形资产，1999年12月被国家工商行政管理局商标局认定为中国驰名商标。作为企业的象征、质量的保障，“敖东”品牌连续18年入选由世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的“中国500最具价值品牌”，品牌价值为131.94亿元。2024年5月，中国品牌建设促进会品牌价值评价结果，吉林敖东品牌强度为902，品牌价值为116.83亿元。公司2014年8月被吉林省商务厅认定为“吉林老字号”。2024年2月，“敖东”品牌被商务部、文化和旅游部、市场监督管理局、国家知识产权局、国家文物局认定为第三批“中华老字号”。吉林敖东以厚重的品牌文化和优良的产品质量得到市场高度认可。
　　（二）每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心的质量优势
　　公司始终恪守生产“安全、可靠、放心药”的初心使命，实施全面质量管理，坚持源头严管、过程严控、风险严防，确保产品品质更加卓越。公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站。公司制定了高于国家法定标准的企业内控标准，树立了“质量是企业生命”的理念，秉持“工匠”精神严格产品质量管理，不断提升药品质量，对产品精益求精，确保每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心。延边药业先后获得国家工业企业质量标杆称号、高新技术企业、吉林省质量奖、中华民族医药优秀品牌企业、卫生健康医药产业领跑品牌、2023年五星级诚信企业、培育诚信经营守信践诺标杆企业倡议单位、诚信示范经营认证企业，参与起草《全国诚信经营示范企业要求》（T/CERDS6-2023）和《全国优秀诚信企业家要求》（T/CERDS7-2023）两项团体标准，2025年延边药业的鹿茸、人参入选国家中药材标准化与质量评估创新联盟评选的“三无一全”品牌品种名单；延吉药业获得吉林省质量奖；洮南药业先后获得高新技术企业、吉林省质量奖、吉林省“专精特新”中小企业；健康科技获得高新技术企业；世航药业获得吉林省农业产业化龙头企业、吉林省“专精特新”中小企业；力源制药获得高新技术企业、吉林省“专精特新”中小企业；红石鹿业的鹿茸和药材公司的人参入选国家中药材标准化与质量评估创新联盟评选的“三无一全”品牌品种名单。
　　（三）智能制造和数字化精益生产的技术优势
　　公司秉持匠心制药，坚守卓越品质，持续推动中医药文化的传承与发展。始终坚持“专注于人，专精于药”的核心价值观，坚持走“科技兴企”、“科技强企”的发展道路，不断进行技术创新，在生产中采用全程在线检测分析技术，建立了中药提取自动化生产线，采用现代生物色谱分离技术、离心分离、有机溶剂分级沉淀等先进技术，推进精益生产，生产过程逐步从自动化、信息化向智能化、数字化转变，延边药业为吉林省智能制造示范工厂。为提升产能，夯实制药主业综合能力，公司在敦化市建设了技术先进、节能环保、功能完整的敖东工业园产业集群，在延吉市建立了高科技制药园，在洮南市建立了植物化学药生产基地。公司遵循中医药发展规律，传承精华，守正创新，加快推进医药制造现代化、产业化，实现高质量发展。
　　（四）创新现代企业制度激活企业活力的管理优势
　　公司不断创新完善现代企业制度，转型为“母子公司”管理体制的控股型集团公司。母公司组织制定和实施集团的长远规划和发展战略，开展投融资、企业并购等资本运营活动。子公司运转灵活，享有各项自主经营的权利，实施具体的研发、生产、销售企业运营。母子公司体制增强集团组合效应，公司整体发展富有活力和可持续性。公司多年来持续完善法人治理结构，建立了一整套成熟的母子公司管理体系；通过实施员工持股计划，形成公司与员工利益共同体，促进员工与公司共同成长，共同推进公司不断发展壮大；通过深化人事制度改革，重构选拔机制，创新考评体系，打造了一支专业、务实、合规的管理团队，为公司高质量发展注入内生动力。
　　（五）以持有优质金融资产实现产融结合构筑的资本优势
　　公司确立了“医药健康+金融资本”双轮驱动发展模式，以金融优势助力实体产业发展。公司始终立足于医药产业谋发展，通过投资广发证券股权并适时进行市值管理，成为广发证券的第一大股东，广发证券是公司的核心优质资产，构筑成公司资本优势核心地位。通过股权投资成为上海第一医药第二股东、南京医药第三股东、辽宁成大第四股东及投资部分医药行业上市公司，同时和广发信德合作成立基金优选医药企业进行投资，以股权投资为纽带开拓业务合作机会。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，医药行业迎来政策纵深改革与产业高质量转型的关键阶段，公司紧扣行业价值导向与发展趋势，积极应对宏观经济环境及医保、集采、监管等行业政策变化，坚守“医药健康+金融资本”双轮驱动发展模式，深耕医药主业发展，着力发展中医药新质生产力，稳步推进各项经营工作落地。报告期末，公司总资产3,441,790.97万元，比年初增加141,601.33万元，增长4.29%；归属于上市公司股东的净资产3,066,675.75万元，比年初增加163,916.93万元，增长5.65%；资产负债率为10.26%；实现营业收入233,519.13万元，比上年同期减少27,538.38万元，同比下降10.55%；实现归属于上市公司股东的净利润239,524.01万元，增加84,384.71万元，同比增长54.39%。
　　（1）医药行业
　　2025年，公司立足医药主业，扎实推进中药、化学药品、连锁药店、大健康业务板块协同发展，构建起从道地药材种植养殖、创新研发到智能制造、全渠道营销的全产业链生态。中药板块以全产业链优势筑牢核心竞争力，营销改革驱动品种梯队布局发展，配方颗粒业务快速扩容，品牌势能持续释放。化学药品板块深耕专业化营销，头部品种稳健发展与研发新品快速获批实现销售，产品矩阵韧性增强。连锁药店聚焦提质增效，线上线下融合加速，运营质量有效提升。大健康产业深耕精准康养市场，布局新单品“红参浆”，销量增长显著。2025年，公司实现药品销售收入过亿品种数量2个，过千万品种25个。
　　1）中药
　　公司中药产品涵盖中成药、中药配方颗粒和中药饮片，覆盖安神补益类、心脑血管系统疾病、呼吸系统疾病、消化系统及代谢疾病、皮肤及免疫系统疾病等多个治疗领域，中药是公司营业收入的主要来源。2025年，中药板块实现营业收入142,424.92万元，占营业收入比重为60.99%。
　　公司依托近70年梅花鹿养殖经验，构建起从良种培育、科学养殖、科研创新到成品生产、市场转化的中药全产业链优势。公司培育的“敖东梅花鹿”为国内首个以企业命名的国家审定梅花鹿品种，建有三座标准化梅花鹿GAP养殖基地，坚持种群自繁自育、饲料自给自足，依托天然地理隔离与科学种鹿轮换，从源头保障种群纯正与原料稳定，2025年公司成为全国首家通过国家级梅花鹿疫病净化场现场评审的企业，确保原料品质。公司联合多家高校与科研机构开展中医药传承创新研究，在中药配方颗粒、经典名方方面获批新品，安神补脑液防治阿尔茨海默病及抗衰老等领域取得发明专利，推动现代科技与传统中药融合转化。依托“敖东”品牌优势和全产业链布局，形成了以“安神补脑液”“鹿胎颗粒”“鹿茸精注射液”“龟芪参口服液”为主的鹿系列产品集群，构筑起可持续发展的现代化中药全产业链生态。
　　2025年，公司实施营销改革，成立医疗发展事业部，组建零售业务营销事业群，实现资源集约、高效协同，完成渠道、人员、产品优化配置，保障市场平稳推进与年度任务达成。营销改革初见雏形，核心品种安神补脑液销售稳中有进；养血饮口服液、肾复康片、慢肝解郁胶囊、生脉饮口服液、伸筋片、复方金银花颗粒、杜蛭丸、杞黄益肾口服液等重点培育品种均实现稳步增长，销售收入过亿元产品2个、千万元产品18个、百万元产品44个，产品梯队逐步形成。配方颗粒已累计获得535个《中药配方颗粒上市备案凭证》，实现了临床常用品种的全覆盖，成功开发医疗机构近6000家，实现销量快速增长。配方颗粒建设项目荣获“吉林省标准化示范工地”与“延边州结构优良奖”。中药饮片业务稳健发展，整体营销结构持续优化，敖东人参入选“2025年度道地药材品牌”。中药未来发展，借助“一参一鹿”长白山地域特色药用资源，在核心产品突破、品牌价值升级、渠道韧性构建等方面稳步推进。
　　2）化学药品
　　2025年，公司化学药品板块实现营业收入29,473.16万元，占营业收入比重为12.62%。化学药品板块涵盖化学药品针剂、化学药品普药及化药原料药三大品类，涉及治疗领域包括：抗肿瘤药物、免疫调节药物、抗感染药物、心血管系统疾病药物、消化系统及代谢疾病药物、内分泌及代谢疾病药物等。
　　2025年，面对医改政策持续深化及市场竞争加剧的双重挑战，化学药品板块主动调整销售策略，多点发力、精准施策，实现稳健发展。公司优化销售模式，拓展营销渠道，深耕核心市场、聚焦重点领域，全力培育头部大品种，稳步提升小品种市场份额，构建起多品种、多剂型协同发展的产品梯队，“成熟品种稳盘+战略新品突破”的发展新格局，有力推动化药板块销售形势向好。化药核心品种注射用核糖核酸II持续推行“临床+终端”模式，加大等级医院维护与开发力度，在黑龙江、辽宁等省份临床销量实现显著增长；线下联动线上“敖东用药小程序”，累计开展学术推广活动超500场，有效激活增长动能，同时稳步推进注射用平阳霉素联合用药临床研究，进一步挖掘品种价值。精准把握集采政策机遇，顺利完成多个品种集采续标及首次中选工作，实现销量稳步增长。但受集采范围拓面影响，部分化药产品暂停挂网，对板块整体销售造成一定冲击。与此同时，公司积极推动多品种扩容增效，组建肝水解肽等产品终端控销队伍，精准发力，产品销量增幅显著；推进营销转型融合改革，驱动多款品种实现明显增长，其中年内获批的新品滴眼剂，全年实现销售508万支。加速新品孵化与市场布局，糖乐胶囊完成线上全渠道布局，珍石烧伤膏稳步推进全国各省挂网工作，多款新获批品种已完成销售规划并有序落地。
　　2025年，化药板块过千万元产品7个、过百万元产品19个，产品矩阵竞争力持续提升。此外，小牛脾提取物注射液成功获得《国家药品标准（修订）颁布件》，进一步完善产品质量标准，为化学药品板块后续发展创造有利条件。
　　3）连锁药店批发和零售
　　2025年，面对医药零售行业严峻形势，公司多措并举精准发力，实现稳健经营、提质增效，连锁药店批发和零售业务营业收入38,150.69万元，占营业收入比重为16.34%。为集中优势资源、降低经营成本，公司关闭62家不具备发展潜力门店，报告期末门店共计128家。在连锁药店营销方面，通过“常规+节日+会员日”全年促销模式，开展18场整体促销活动及136场社区服务活动，结合会员日、常规活动等项目，有效吸引新增客户及顾客的复购，提升了销售额、客户忠诚度与品牌影响力。药品采购端，优化品种结构，引进新品306个，通过网上采购平台实现线上比价，最大限度降低采购成本。人员管理上，优化人员结构，加强员工药学专业能力与服务水平培训，提高员工综合素质，在销售中增强顾客的信赖感和满意度，做到“小病问店员，大病当参谋”。依托居民健康消费升级、老龄化趋势及产业协同优势，公司将强化医药制造与连锁药店批发和零售的协同联动，推动可持续发展。
　　4）大健康产业
　　2025年，大健康实现销售收入18,336.79万元，占营业收入比重为7.85%。报告期内，公司共生产销售保健功能性食品、膳食营养补充剂等大健康产品200多种，其中保健食品注册批准证书23个、保健食品备案凭证94个。主要有“牙膏”、“鹿心丸”2个产品销售收入过千万元，有“伸筋贴”、“红参浆”、“植物酵素发酵饮料”、“敖东R鹿胎口服液”、“鹿茸血冻干粉”、“大幽小幽R抗菌肽抑菌凝胶”、“敖东健康牌辅酶Q10软胶囊”等27个单品销售收入过百万元。报告期内，子公司健康科技取得8个保健食品备案凭证，1个保健食品注册批准证书，延边药业取得1个保健食品备案凭证。大健康产品在研项目6个，聚焦功能性食品与精准营养领域，推动产品管线迭代升级，强化差异化竞争力。市场布局上，持续优化线上线下全渠道营销，线上深耕电商平台、搭建品牌自播矩阵；线下深化与连锁药店、社区营销团队合作，拓展终端网点，提升市场渗透率。新推出的“红参浆”系列产品，跻身电商平台该品类产品销售前列，为大健康业务未来发展注入新动能。
　　5）产品创新研发，助力公司可持续发展
　　公司围绕新产品和大品种二次开发稳步推进各研发项目。在中医药传承创新方面，积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。在癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等多个治疗领域开展药物研究。报告期内，子公司获得化药4类仿制药甲磺酸仑伐替尼胶囊（10mg、4mg规格）批准文号2个及其原料药，获得化药4类仿制药聚乙烯醇滴眼液批准文号1个，获得化药4类硫酸特布他林雾化吸入用溶液批准文号1个，获得化学药品盐酸纳洛酮注射液批准文号1个，通过购买获得化药4类仿制药氨氯地平阿托伐他汀钙片（5mg/10mg、5mg/20mg规格）批准文号2个，获得化学药品甲硝唑芬布芬胶囊批准文号1个，研发获得中药3.1类升陷汤颗粒批准文号1个，通过购买获得中药抗感解毒颗粒、生脉颗粒、糖乐胶囊3个品种批准文号各1个。
　　公司与广东省中医院、广东药科大学、上海交通大学合作开展安神补脑液防治阿尔茨海默病（以下简称“AD”）的药效和作用机制研究。采用东莨菪碱诱导构建AD大鼠模型，给予敖东牌安神补脑液干预治疗。药效学结果表明安神补脑液具有防治AD良好的可行性：（1）行为学测试结果显示服用安神补脑液可以改善AD模型大鼠的学习记忆能力；（2）组织病理学结果显示服用安神补脑液可以减轻AD模型大鼠的神经元损伤；（3）生化指标结果显示，服用安神补脑液可以防止AD模型大鼠脑部β淀粉样蛋白和Tau蛋白的过度累积，抑制神经炎症和氧化应激。基于代谢组学、转录组学贯穿分析等初步的作用机制研究表明，安神补脑液可能通过神经活性配体-受体的相互作用调节下游信号通路，通过脂肪酸等相关代谢通路抑制神经炎症反应，从而发挥抗AD的作用。本项科研成果于2025年4月授权《安神补脑液在制备防治阿尔茨海默病药物中的应用》（专利号：ZL202410320099.7）发明专利；2025年6月，公司研发获得《安神补脑液在制备治疗抗衰老药物中的应用》（专利号：ZL202410320095.9）发明专利。
　　（2）投资业务
　　1）广发证券投资情况
　　截至2025年12月31日，本公司持有广发证券境内上市内资股（A股）股份1,252,768,767股、境外上市外资股（H股）股份240,274,200股，以上持股占广发证券总股本的19.6302%；本公司全资子公司敖东国际（香港）实业有限公司持有广发证券境外上市外资股（H股）股份36,868,800股，占广发证券总股本的0.4847%。公司及全资子公司合计持有广发证券1,528,087,767股，占广发证券总股本的20.1149%。公司采用权益法作为长期股权投资核算，按照2025年12月31日广发证券A股22.02元/股计算，公司持有广发证券A股市值为275.86亿元，广发证券H股17.61港元/股计算，公司持有广发证券H股市值为48.80亿港元，根据当日中国人民银行公布的人民币兑换港币的平均基准汇率折算为44.08亿元，合计持有广发证券市值319.94亿元。根据已经披露的《广发证券股份有限公司二○二五年年度报告》显示，目前公司为广发证券的第一大股东。广发证券2025年实现归属于上市公司股东的净利润1,370,154.83万元，公司本期对广发证券的投资收益为256,342.03万元，比上年同期增加81,401.58万元，同比增长46.53%。
　　2026年1月15日，广发证券披露《关于持股5%以上股东吉林敖东药业集团股份有限公司持股比例被动稀释的提示性公告》，2026年1月14日，广发证券根据一般性授权在香港联合交易所有限公司完成配售新增H股，广发证券H股股份数增加219,000,000股，导致广发证券总股本由7,605,845,511股增加至7,824,845,511股，公司及全资子公司敖东国际（香港）实业有限公司合计持股数量不变，持股比例由20.11%被动稀释至19.55%。
　　2）证券投资情况
　　为加强公司医药产业的快速升级，进一步加强公司自身的科研攻关能力，以“医药健康+金融资本”双轮驱动的企业运营模式，公司先后对一批特色鲜明、优势突出竞争力强的医药、生物上市公司进行投资，谋求对医药、生物产业项目进一步合作，促成产研同步，践行成长性和收益性同步增长。截至2025年12月31日，公司及子公司延边药业合计持有辽宁成大103,625,476股，占辽宁成大总股本的6.77%；直接持有第一医药10,988,525股，占第一医药总股本的4.93%；直接持有南京医药30,159,656股，占南京医药总股本的2.30%，同时公司还是绿叶制药等上市公司的股东。
　　3）基金项目合作情况
　　公司参与设立珠海广发信德敖东医药产业投资中心（有限合伙）【以下简称：敖东医药基金】、吉林敖东创新产业基金管理中心（有限合伙）【以下简称：创新产业基金】、广发信德中恒汇金（龙岩）股权投资合伙企业（有限合伙）【以下简称：广发信德中恒汇金】、广州广发信德健康创业投资基金合伙企业（有限合伙）【以下简称：健康创业基金】和珠海广发信德厚泽创业投资合伙企业（有限合伙）【以下简称：广发信德厚泽基金】。其中：公司出资2亿元参与设立敖东医药基金，占该基金出资总额的40.00%；出资2.04亿元参与设立创新产业基金，占该基金出资总额的68.00%；出资0.1亿元参与设立广发信德中恒汇金，占该基金出资总额的1.14%；出资0.5亿元参与设立健康创业基金，占该基金出资总额的10.00%；出资0.3亿元参与设立广发信德厚泽基金，占该基金出资总额的42.86%。以上基金均正常运作，所投项目涉及生物制药、医药研发、医药销售、互联网医疗等领域，报告期内，部分投资项目已通过并购或其他方式退出。通过基金间接投资这样一批特色鲜明、优势突出、竞争力强的生物产业项目，虚心向学、取之精华，有利于加强企业自身的科研攻关能力。
　　（3）加强市值管理，践行股东回报责任
　　公司持续完善治理体系，健全法人治理结构，通过规范运作，加强市值管理工作。2025年4月21日，公司第十一届董事会第十六次会议审议实施《市值管理制度》和《估值提升计划》，具体措施包括：一是聚焦医药主业，打造全产业链优势。二是优化股东回报，持续稳定现金分红。三是强化管理层责任，强化市场预期。四是深化市场化改革，股份回购提振价值。五是完善信披与投资者沟通，传递企业价值。加强市值管理，推动公司投资价值合理反映公司质量，增强投资者信心、维护全体股东利益。
　　在股份回购方面，2020至2025年公司累计支付11.4亿元实施四次股份回购，共计回购6,868万股。其中，2024年-2025年完成4.2亿元回购，回购2,351.38万股，2024年注销4,517万股。公司通过回购注销等市值管理举措，提振投资者信心，稳定公司市值。在完善信披与投资者沟通方面，公司构建全方位、多层次的投资者交流机制，通过举办业绩说明会、参与网上集体接待日、组织投资者实地调研、积极回复互动易投资者问答、接听投资者热线与电子邮箱等多种方式传达公司价值。自2014年以来，公司连续11年获得深交所信息披露工作考评A级。在现金分红方面，公司持续优化分红机制，上市30年来连续18年实施现金分红，已累计派发现金红利47.39亿元，近两年公司积极推出中期及年度分红，增加分红比例及分红频次，以实际行动践行股东回报责任。
　　（4）以人为本，文化引领，助力实现百年敖东
　　公司坚持以人为本，将员工成长作为企业发展的核心动力，完善人才引育留用体系，搭建国家级企业技术中心、博士后科研工作站等人才培育平台，吸纳医药研发、生产管理等领域优秀人才，健全激励机制，保障员工权益。公司形成“企业内部无公关”的特色企业文化，坚持公平、公开、公正的选聘制度和用人所长，德才并重的用人标准，优化管理团队人员结构，选聘高学历、专业覆盖广泛的专业化团队，建立科学的用人机制，搭建人才发展通道，打造从人才聘任、绩效考核、薪酬激励到人才培养的全方位人力资源管理体系，为公司长远发展注入人才支撑。公司培养了“劳模团队、职称团队、大学生团队”三支人才队伍，让想干事、能干事、干成事的人担当重任，把个人成长融入公司发展。截至2025年12月31日，公司员工总数5,461人，其中大专及以上学历3,228人，占比59.11%；中高级职称487人，注册执业药师350人；国务院特殊津贴专家2人，全国劳动模范3人，省、州、市劳动模范43人。公司持续深化以人为本理念，厚植企业文化底蕴，推动文化赋能生产、研发、服务，凝聚全员合力，坚守制药初心，稳健经营、持续创新，以文化软实力筑牢发展硬支撑，锚定“百年敖东”愿景，为中医药产业发展和地方经济振兴贡献力量。
　　（5）创新驱动，转型升级，全力培育新质生产力
　　公司以创新赋能传统产业升级，全力培育医药健康领域新质生产力。公司聚焦长白山道地药材研发，培育“敖东梅花鹿”优良品种，建有GAP标准化养殖种植基地，构建从原料到产品的全产业链布局。与国内知名科研院校深度合作，深耕安神补脑液等核心产品二次开发，获得抗衰老、防治阿尔茨海默病中国发明专利，推动传统中药向科技中药跨越。公司以转型升级激活发展动能，推进生产智能化、数字化转型，建成多个现代化制药产业集群，打造智能制造示范工厂，实现中药提取全流程自动化。优化产业结构，完善研发、生产、销售全过程，推动传统参鹿产业向生物科技赛道跃迁，培育高附加值产品集群。同时，以金融投资收益反哺医药主业，为创新研发和产业升级筑牢根基，为中医药产业高质量发展和推进健康中国建设贡献敖东力量。
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业发展及政策环境情况
　　2025年，国家持续深化医药卫生体制改革，政策导向以规范发展、鼓励创新、保障民生为主旨，为行业发展指明方向。医保改革进入精细化阶段，2025年版国家医保目录新增114个药品，重点覆盖肿瘤、慢性病、罕见病、儿童用药及中药创新药，同步推出首版商业健康保险创新药目录，将5款“百万级”CAR-T肿瘤疗法产品及9个1类新药在内的19个药品纳入，构建多层次支付体系，进一步释放创新药市场需求。
　　药品集采常态化规范化推进，2025年完成第十一批国家药品集采，充分遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，优化竞价规则，设置科学报价锚点与复活机制，允许按厂牌报量，兼顾群众受益与企业合理盈利空间。原国家组织集采1-8批协议期满的常用药品组织开展了首次全国统一接续采购，将“竞价”改为“询价”，降低企业投标成本，涉及316个品种、千亿市场规模。同时，集采“三进”工作全面落地，村卫生室、民营医疗机构和零售药店全面纳入集采范围，进一步扩大集采覆盖场景。
　　2025年，医药行业集中度持续提升，中医药领域迎来政策黄金期，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，从8个方面提出21项举措，支持道地药材基地建设、中药创新药研发及配方颗粒规范发展。中药行业加速标准化、规模化升级，中成药挂网规则实现全国统一，通过红黄标价格预警规范市场价格，推动优质优价。
　　2025年，医药行业在政策规范与创新驱动下，格局持续优化，高质量发展特征愈发鲜明，创新能力强、产业链完整、品牌壁垒高的企业将持续占据市场主导地位，行业整体增长呈现阶段性压力。
　　2、公司发展战略
　　公司坚持“医药健康+金融资本”双轮驱动发展模式，聚焦医药主业，以创新驱动和产融结合为核心，系统构建新质生产力，加快产业结构转型升级，提升核心竞争力和市场开拓能力，实现金融资本反哺实体产业、产业生态推动价值增长的良性循环。公司以鹿茸、人参等长白山道地药材为核心优势，围绕安神补脑液等重点品种，布局医药全产业链发展。医药健康主业上，聚焦中药与化药协同发展，深化经典名方、核心大品种研发与临床价值提升，做强中成药、配方颗粒、中药材三大板块，推动新品上市与老品种提质升级。健康产业依托道地药材资源，面向多元消费群体打造多场景健康产品矩阵，完善全渠道营销体系。全产业链布局上，强化药材种植、生产、研发、销售一体化协同，培育GAP药材基地，提升中药配方颗粒产能与供应保障能力，实现药材资源优势转化为产品与市场优势。产融结合方面，以金融资本收益反哺医药主业发展，实现产业与资本良性互动，助力公司高质量发展。
　　3、经营总体思路
　　公司结合品牌、产品与产业优势，依托“中华老字号”“敖东及图”驰名商标及产品质量优势，深挖核心品种、重点品种、潜力品种的市场价值，围绕安神补脑液等经典大品种，发挥人参、鹿茸等道地药材全产业链优势。深化营销体系改革成果，落地营销事业群协同发展模式，强化团队执行力与客户需求聚焦，以融合协作实现营销效能提升。同时，坚守匠心制药与卓越品质，持续推动科技创新与智能制造升级，打造技术优势突出的医药产业集团。公司预计2026年营业收入达到医药行业平均增长率，实现净利润匹配营业收入增长水平，并制定2026年度重点工作计划。
　　本部分涉及的未来计划、目标等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，存在较多不确定性因素，请投资者特别注意。在宏观经济环境和行业发展形势发生变化的情况下，公司可能根据实际情况对本规划做出适度调整。
　　4、2026年度重点工作计划
　　（1）中药业务
　　公司坚持稳中求进，聚焦产业升级，筑牢发展根基，中药业务围绕“中成药、配方颗粒、中药材”三大板块，打造中药新质生产力。
　　生产制造方面：以市场需求为牵引、智能制造为方向，推动传统制药工艺现代化创新。构建“以销定产”的产供销协同体系，提升生产柔性与市场保障能力；通过自建GAP基地、战略储备、集中招标等管控采购成本，强化全员成本意识，控制物料损耗、保障卓越产品质量，按照2025年版药典标准完成包材切换，新建配方颗粒前处理及提取车间投产，备案品种达535个，实现临床常用品种全覆盖，突破产能瓶颈。
　　创新研发方面：立足中药传承，聚焦经典名方、中药配方颗粒研发，深化校企、院企产学研联合，加快科研成果转化，培育增长引擎。依托企业技术中心、博士后工作站培育研发人才，提升自主研发能力；推进经典名方及大品种二次研发，做好各级科研项目申报，扩充配方颗粒备案品种。同时开展中药大品种技术保护、同名同方药品申报，挖掘人参、鹿茸等道地药材核心价值，加大核心品种安神补脑液在抗衰老、防治阿尔茨海默病方面循证医学及真实世界研究，赋能产品价值提升。
　　市场营销方面：聚力营销突破，拓展市场空间。以营销体系融合转型为核心，破解此前销售队伍分散、协同不足的劣势。推进营销转型融合，遵循“保存量、稳基本盘；提增量、拓新空间”原则，划分医疗与零售板块，组建医疗发展事业部，整合零售板块四支力量精锐团队，优化流程、精细化管控终端，实现资源集约。各团队进行渠道、人员、产品优化，强化核心产品学术推广，实现价格营销向价值营销转型，擦亮敖东老字号品牌，力争实现营销突破。
　　（2）化学药品业务
　　创新研发方面：以临床价值为导向，加大研发力度，多元化差异化布局，动态考核研发投入，筛选具备市场潜力的新产品，着力构建化药新品梯队。通过精细化管理，推进在研品种审评、一致性评价及稳定性研究，加快国家局审评申报；开展老品种质量标准提升研究，释放老品种潜力。力争左卡尼汀注射液等6个品种获药品注册证书，3个品种通过一致性评价；完成磷酸左奥硝唑酯二钠的补充申报资料提交，推动5个品种申报审评，开展莫西沙星滴眼液工艺研究，完善研发管线。
　　市场营销方面：营销方面多维度发力，聚焦头部品种攻坚，全力推进注射用核糖核酸II、注射用盐酸平阳霉素临床销售，强化人员考核与精细化招商，攻坚公立医院市场，培育注射用核糖核酸II终端市场、提升市场销售份额。深化渠道协同，联动营销事业群，扩大产品二、三终端客户开发，助力销售业绩增长。激活品种潜力，组建专项队伍精准施策，重点做好集采入围品种销售，抢占更多集采份额。加速新品转化，推进新品种全流程市场工作，强化线上合作、探索新型销售模式，推动新产品落地见效。筑牢合规防线，严抓合规管控，推进精细化运营，提升服务效率，防范营销风险。
　　（3）大健康产品业务
　　创新研发方面：公司持续在大健康领域战略布局，紧扣健康消费升级趋势，以科研创新为引擎，重点推进产品研发与技术创新，强化功能型健康产品研发，优化现有产品配方，提升功效与口感，适配消费者多元化、高品质的健康需求。依托长白山人参、吉林梅花鹿鹿茸等道地药材优势，打造覆盖营养干预、免疫调节等多元场景的健康产品矩阵，建立严格品质管控，保障产品行业领先水平。
　　市场销售方面：优化“线上+线下”全渠道运营体系，聚焦全渠道布局。线上深耕电商平台，搭建品牌自播矩阵，实现线上销售额突破。线下深化与连锁药店、社区营销团队合作，拓展终端销售网点，提升市场渗透率。同时，把握消费升级趋势，做好中老年人健康、女性抗衰、青少年营养补充三大核心赛道，优化产品组合，精准匹配不同群体需求，筑牢业绩增长基础，全方位提升市场竞争力与品牌影响力。
　　（4）金融投资领域
　　公司坚持金融投资反哺医药主业战略定力，持续强化金融资产战略配置能力。通过长期持有广发证券优质股权，稳定获取投资收益。参与广发信德五只基金设立，聚焦医药、生物产业优质项目投资，以合作助力主业发展。在有权机构批准额度内，优化权益类与固定收益类投资比例，动态调整资本市场股权配置，持续优化核心资产。重点推进三项工作：坚定持有广发证券核心金融资产，彰显长期发展信心；围绕医药主业，拓展与上市公司的投资合作；做好五只基金投后管理及运营退出工作。依托金融投资形成的资本优势，精准服务医药产业，实现资本运营与实体发展相辅相成，推动医药主业高质量发展。
　　5、未来发展面对的风险及应对措施
　　（1）行业政策风险
　　医药行业受国家政策、集采政策、监管政策等影响较大，医药行业监管趋严，医保谈判降价、集采扩围、退市常态化等政策，压缩企业利润空间，直接对医药企业产生影响。
　　应对措施：建立政策常态化跟踪与解读机制，精准把握医保、集采等政策导向，提前优化产品布局，主动适配政策要求；强化合规管理体系，规范研发、生产、营销全流程运营，积极参与医保谈判与集采，平衡降价与销量。通过改善经营管理水平、加强品牌驱动，降低行业变化对公司营业收入和利润带来的不利影响，保持公司持续发展的内生动力。
　　（2）原料成本风险
　　医药行业药品原材料，尤其是道地药材受产能波动、市场供需变化影响，采购成本波动较大。部分药材供应链稳定性不足，受极端天气、种植面积、市场供需、野生资源保护等因素影响，价格仍呈上涨趋势，挤压企业盈利空间。
　　应对措施：一是通过建立中药材种植养殖GAP基地，确保关键药材的稳定供应。二是利用数据分析和市场调研，适时预测中药材需求变化，优化采购与库存管理，降低交易成本。三是推动中药材供应链协同管理，整合产业链资源，提升供应链效率。四是加强公司内部管理，提高生产效率和品种稳定性，降低采购成本、管理成本和生产成本。
　　（3）产品质量风险
　　中药材的生长环境复杂多变，种植技术、采摘时节等因素均会影响其质量，而药品的生产工艺复杂，涉及多个环节，任何环节的疏漏都可能影响产品质量。国家强化药品全链条监管，2025年版药典实施、药品抽检常态化，对产品质量标准要求大幅提升，同时生产环节工艺变更、原料质量波动等易引发质量隐患。
　　应对措施：完善全生命周期质量管理体系，严格落实2025年版药典标准，强化原料入库检验、生产过程管控及成品抽检；优化生产工艺，规范工艺变更流程，加强员工质量培训，提升质量意识；建立质量隐患排查机制，及时整改问题，确保产品抽检合格率达标，筑牢质量安全防线。
　　（4）市场竞争风险
　　医药行业同质化竞争加剧，主要体现在产品价格、质量、研发能力、市场营销和品牌建设等方面。集采降价引发价格战，行业头部企业布局完善，中小企业市场份额受压，利润品种面临需求下滑与竞争挤压，加剧市场竞争。
　　应对措施：聚焦核心优势产品，加大差异化研发投入，打造特色产品矩阵。推进价值营销转型，强化学术推广，提升产品临床价值认可度。优化全渠道布局，深化终端合作，拓展细分市场，同时培育新品，打破同质化竞争格局，提升核心竞争力。
　　（5）药品研发风险
　　创新药研发难度加大，临床成功率低，研发周期长、投入高，同时技术迭代快，部分在研项目易面临研发滞后市场变化的风险。仿制药研发受集采影响存在回报下滑等风险。
　　应对措施：优化研发战略，聚焦临床需求明确的领域，构建多元化研发管线，分散单一项目风险。深化产学研协同，依托科研平台提升研发效率，缩短研发周期。加强项目可行性论证，动态评估在研项目，及时调整研发方向，提高成果转化率，控制研发投入风险。
　　（6）证券投资风险
　　资本市场波动大，医药板块估值回调，证券投资市值存在波动，同时医药、生物产业基金投资项目受行业周期影响，面临投资回报不及预期、退出困难等风险，影响公司投资收益。
　　应对措施：公司明确证券投资的决策、执行和控制程序，制定管理规范和流程，强化金融资产动态管理，密切跟踪资本市场走势，优化权益类与固定收益类投资比例，有效防范和控制投资风险。公司将保持审慎的投资原则，严格筛选投资标的，并密切关注政策环境变化，及时履行信息披露义务，确保投资活动的合规性和透明性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“医药制造业（C27）”。上游行业为中药材种植加工业和原料药制造业，下游行业为药品流通行业。　　医药行业作为国民经济的重要支柱，是关乎国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对保护和增进人民健康、提升生活质量、推动经济与社会进步具有不可替代的重要作用。医药行业对技术水平的要求较高，创新药的开发，需要投入大量的人力、物力和财力，具有高投入、高风险、高收益以及研发周期长的特点。药品生产必须严格遵循技术标准，对生产设备和工艺流程的要求较高。　　医药行业的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为“医药制造业（C27）”。上游行业为中药材种植加工业和原料药制造业，下游行业为药品流通行业。
　　医药行业作为国民经济的重要支柱，是关乎国计民生、经济发展和国家安全的战略性产业，对保护和增进人民健康、提升生活质量、推动经济与社会进步具有不可替代的重要作用。医药行业对技术水平的要求较高，创新药的开发，需要投入大量的人力、物力和财力，具有高投入、高风险、高收益以及研发周期长的特点。药品生产必须严格遵循技术标准，对生产设备和工艺流程的要求较高。
　　医药行业的需求具有显著的刚性特征，属于弱周期性行业，与经济周期的关联度较低，且不存在明显的季节性波动。随着我国全面深化改革推进和中国式现代化建设，城乡居民生活水平提高，医疗保健意识增强，老百姓对预防保健和中医药“治未病”理念认可度提升，医药行业迎来良好发展机遇，医药行业未来发展前景广阔。
　　（二）公司所处行业政策情况
　　近年来，我国医药行业持续深入改革，聚焦医药、医疗、医保协同发展与治理。药品集中招标采购已步入常态化、制度化，药品价格治理加速推进，促使医药行业逐步向高质量发展转型，增强了医药产业的发展活力。2025年上半年，国家相继出台一系列政策，为医药行业发展营造良好政策环境，有力推动行业变革与创新。
　　2025年3月20日，国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，从全产业链关键环节出发，围绕满足人民群众健康需求和构建现代化中医药产业体系，系统谋划改革举措，强化中药质量监管，推动标准化、规范化生产。鼓励中医药企业加大研发投入，推动现代科技与传统中医药结合。优化中药定价、医保支付等政策，促进优质优价。中医药产业链核心企业，有望受益于行业规范化升级带来的市场集中度提升。
　　2025年4月3日，工业和信息化部等七部门关于印发《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》的通知，明确将医药工业高质量发展作为推进新型工业化和建设制造强国的核心任务，同时强调其对实施健康中国战略的重要支撑作用。具体包括推动医药工业全链条数字化、智能化升级，提升生产效率与质量控制水平的数智化转型目标。聚焦创新药、高端医疗器械、生物制品等方向，强化大数据、人工智能等技术的应用重点领域。通过专项资金、税收优惠、医保支付改革等政策，鼓励企业加大数智化投入的支持措施，培育和发展新质生产力，促进医药工业高质量发展。
　　2025年4月9日，国家中医药管理局印发《关于进一步加强中医药科研诚信建设的通知》，强调中医药领域各单位和相关人员要高度重视中医药科研诚信工作，把科研诚信作为中医药传承创新的生命线，认真贯彻落实党中央、国务院关于社会信用体系建设的总体要求和科研诚信的指导意见，严格执行科技部、国家卫生健康委等部门和机构发布的关于科研诚信的各项办法、规范和措施，不断优化中医药科技创新环境。通过规范科研行为、加强监督问责，推动中医药科技创新的高质量发展。
　　6月30日，国家医保局和国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，聚焦当前创新药发展面临的挑战，旨在推动形成“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的格局。文件提出5方面16条举措，涵盖加强创新药研发支持、支持创新药进入医保目录和商业健康保险创新药品目录、鼓励创新药临床应用、提高创新药多元支付能力、强化组织保障等内容。其中最引人注目的是首次设立“商业健康保险创新药目录”，为高价创新药开辟全新支付通道。通过保险行业深度参与价格协商，患者能够有支付保障，医药企业也可获得更高的定价空间。
　　7月15日，国家组织药品联合采购办公室发布了《关于开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作的通知》，第十一批药品集采正式启动。同日，国家医保局介绍了下一步优化集采的措施，并公布了拟纳入第十一批集采的55个品种。按照“稳临床、保质量、防围标、反内卷”的原则，第十一批国家组织药品带量采购已完成拟采购品种遴选，即将开展医疗机构报量工作。不再锚定“最低价”、医生可按药品品牌报量、提高投标资质门槛、强化质量监管等举措，回应社会关切，以保障患者能用上质量高、疗效好的药品。
　　2025年上半年，国家在医保目录扩容、医疗服务价格改革、大型医用设备配置及公共卫生服务升级等方面密集落地政策。创新药，关乎群众健康，也体现我国生物医药产业的科技创新水平。民生为大，国家持续优化完善基本医保药品目录管理，着力解决好人民最关心最直接最现实的利益问题，更好满足人民对美好生活的向往。2025年上半年，我国1类创新药获批数量近40种，医保为用药提供保障，自2018年以来共有149种创新药纳入医保目录，占新增药品数量的17%。通过优化调整，医保目录内药品质量和结构明显优化，费用水平更加合理，保障水平明显提升，不断提升人民群众的用药获得感、幸福感、安全感，充分彰显党和政府对人民健康福祉的高度关切。展望下半年，政策导向将继续推动医药行业创新高质量发展，具备创新研发能力、独家大品种、全程质量追溯、全产业链布局的企业将持续引领行业变革及未来发展。
　　（三）公司所从事的主要业务
　　公司所属行业为医药制造业，主要从事中药、化学药品研发、制造和销售。经过多年发展，公司业务范围已涵盖中成药、中药配方颗粒、中药饮片、化学药品等多个领域，并积极拓展保健食品、食品、养殖、种植等相关产业，逐步形成“医药健康+金融资本”双轮驱动的发展模式，持续打造医药全产业链竞争优势，推动公司高质量发展。
　　公司立足于医药制造业，致力于中药现代化，持续巩固医药板块，充分利用金融工具，在保持已有大品种销售业务稳定增长下，构建多品种群梯队发展良好局面。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
　　（四）公司主要产品及其功能或用途
　　（五）经营模式
　　1．管理模式
　　公司创新现代企业管理制度，优化法人治理结构，建立产权清晰、权责明确、管理科学的母子公司管理体制。集团公司功能定位为“研究型董事会”，核心职能聚焦战略规划、资本配置、人才培育。子公司拥有独立的运营章程和事权，在集团战略框架与合规监管双重约束下，独立决策、市场化考核。母子公司以契约的形式明确责权利，充分发挥现代企业制度的管理优势，从而促进公司快速健康发展。
　　2.采购模式
　　公司基于医药全产业链布局优势，构建了数字化驱动、全周期管控的现代化采购管理体系，通过融合市场需求预测、销售数据、产能规划、原料价格波动等多维数据变量，应用信息化系统，构建科学采购决策机制，实现原材料合理储备和采购批次优化，保障公司在高质量发展前提下，具备低成本、高效率的生产经营能力。
　　3.生产模式
　　公司持续优化生产模式，推进精益生产，通过设备升级引领生产技术迭代，逐步打造设备互联、数据互通、过程互动的智能制造模式。为适应公司多产品、多剂型、多规格的生产现状，公司创新管理方式，应用信息系统，强化供应链统筹，均衡排配。公司坚持以销定产，不断提升生产能力和技术水平，努力做到即时生产，柔性制造。按照市场对产品的需求数量和时限要求，通过常规原辅料适当备货、长线品种设安全库存、优化生产工艺、更新设备等方式，保证产品及时生产。公司始终将质量视为企业的生命线，围绕药品生产的全过程，时刻筑牢质量防线，确保药品生产的安全性与高质量。在推动中药产业绿色发展方面，公司积极筑牢安全生产防线，推行绿色生产模式，实现资源的可持续利用，为企业的长远发展奠定坚实基础。
　　4.销售模式
　　公司始终坚持“以市场为导向，以客户为中心”的原则，顺应医药行业形势，深化营销改革，以“战略统筹、渠道细分、产销协同、品牌重塑”为总体方针，建立“统一指挥、分兵作战”的营销体系，开启“全渠道营销”新格局。通过整合优化全国营销资源，建立跨区域、跨产品的营销体制机制，强化营销队伍的战略协同能力与全局经营意识。创新构建“专业分工+队伍协同”的营销组织架构，实现学术推广、渠道管理与终端服务的高效联动，推动公司高质量发展。在医药产品营销方面，以五家医药销售公司及事业部组建的专业营销队伍经营为核心，构建重点品种、发展品种和潜力品种梯队发展的品种群，保持营销持续稳步发展。同时，各医药商业公司积极探索搭建网络营销平台，尝试和探索电商、直播带货等现代销售模式，融合线上线下业务，不断拓宽销售渠道，快速发展医药连锁大药房终端批发和零售业务，组建营销管理中心，多措并举形成敖东销售模式，助推业绩稳健增长。
　　5.研发模式
　　公司遵循以中医药传承创新为核心发展脉络，深度融合传统理念与现代科技，构建了“自主创新+开放协作”的研发模式，通过自主研发、合作开发及产品引进等多维路径，持续研发涵盖经典名方、化药制剂、大健康产品的多元矩阵。聚焦市场需求与临床价值，系统性推进生产工艺革新与质量体系升级，全面提升产品品质及医疗应用效能。同步深化产学研用协同创新，联合高校及科研院所攻克关键技术瓶颈，重点布局中药大品种二次开发、配方颗粒标准化研究、专利新药研发等关键领域，加速科技成果向产业化转化，强化全产业链技术壁垒，以科技赋能驱动中医药现代化进程，持续提升市场竞争优势与行业引领力。
　　（六）公司所处市场地位
　　吉林敖东起源于1957年国营延边敦化鹿场，于1981年建立敖东制药厂，1993年经吉林省经济体制改革委员会批准，成立延边敖东药业（集团）股份有限公司，1998年更名为吉林敖东药业集团股份有限公司，1996年10月28日在深交所挂牌上市。2001年，吉林敖东建立母子公司体制，逐步发展成为以医药产业为基础，以“医药健康+金融资本”双轮驱动模式快速发展的控股型集团上市公司。自敖东制药厂建立以来，始终秉承“救济世人”的传统美德，恪守“世人健康，敖东职责”的经营理念，为社会提供安全、可靠、放心药。公司优化产业结构调整，建设敦化市吉林敖东工业园、延吉市吉林敖东高新科技制药园、洮南市吉林敖东植物化学制药园三大现代化产业基地形成医药制造集群，持续推动技术升级与产品创新，凭借对产品质量的精益求精，公司赢得了消费者的持续信赖。
　　报告期末，公司总资产达341.51亿元，净资产302.12亿元。凭借卓越的综合实力和行业影响力，公司连续十余年荣登中国制药工业百强榜单，吉林敖东以117.78亿元品牌价值，名列2025中国品牌价值医药健康领域第7位，2024中国医药市场药企排行榜TOP100中药榜第58位，2024中国中药研发实力排行榜TOP50中药榜第26位，并跻身“中国500最具价值品牌”，资产质量稳居行业前列。公司先后荣获国家火炬计划重点高新技术企业、国家级高新技术企业、全国创新型企业、国家知识产权优势企业、全国模范劳动关系和谐企业、全国五一劳动奖状、全国厂务公开民主管理先进单位、全国非公企业“双强百佳”党组织、中华老字号、第十六届及第二十一届国家级企业管理现代化创新成果一等奖、吉林省慈善奖-捐赠企业、吉林省优秀民营企业、吉林省博爱奖、吉林省人才培养基地、重质量讲诚信品牌会员单位等多项荣誉。此外，公司多年被评为A级纳税人及AAA级“守合同重信用”单位，彰显了公司在行业内的卓越信誉和良好口碑。
　　（七）公司主要业绩驱动因素
　　公司聚焦医药主业，持续提升经营质量，实施“大品种群、多品种群”的销售拉动政策，坚持走“医药健康+金融资本”双轮驱动快速发展的道路，按照年初制定的估值提升计划有序推进各项工作，业绩取得大幅增长。报告期末，公司总资产3,415,148.95万元，比年初增加114,959.31万元，增长3.48%；归属于上市公司股东的净资产2,995,989.29万元，比年初增加93,230.47万元，增长3.21%；资产负债率为11.54%；实现营业收入112,637.67万元，比上年同期减少28,536.20万元，下降20.21%；实现归属于上市公司股东的净利润128,153.91万元，比上年同期增加74,407.80万元，增长138.44%。报告期内，医药及连锁药店批发和零售业务实现收入101,624.38万元，占营业收入比重为90.22%，较上年同期下降16.31%。其中中药营业收入68,595.39万元，较上年同期下降21.41%；化学药品营业收入14,340.41万元，较上年同期下降6.02%；连锁药店批发和零售业务营业收入18,688.58万元，较上年同期下降1.07%。
　　1、医药健康产业
　　2025年上半年，公司应对医药行业态势，在挑战中开拓创新，实施营销改革，为医药健康产业未来发展打下坚实基础。公司医药健康产业包括中药、化学药品、连锁药店批发和零售、大健康主要业务。报告期内，公司坚持以大品种群多品种群营销战略为导向，持续培育大品种、重点品种，不断发展潜力品种，2025年上半年公司实现销售收入过亿品种数量1个，过千万品种15个。
　　（1）中药
　　公司中药产品包括中成药、中药配方颗粒和中药饮片，中药为公司主要收入来源。2025年上半年，中药实现销售收入68,595.39万元，占营业收入比重60.90%。公司积极推进营销改革，整合资源，建立跨区域、跨产品的营销体制机制，强化营销队伍的战略协同能力与全局经营意识，已完成22个品种的营销重塑，调整50余个产品的价格政策，灵活应对市场变化，营销创新寻求突破。重点推进安神补脑液、小儿柴桂退热口服液、血府逐瘀口服液3个核心大品种销售，含人参鹿茸成分的鹿胎颗粒、龟芪参口服液等重点品种表现突出。中药配方颗粒项目生产与销售工作进展显著，公司已累计获得525个《中药配方颗粒上市备案凭证》。中药未来发展，借助“一参一鹿”长白山地域特色药用资源，在核心产品突破、品牌价值升级、渠道韧性构建等方面稳步推进。
　　（2）化学药品
　　公司化学药品包括化学药品针剂、化学药品普药和化药原料药。2025年上半年，化学药品实现销售收入14,340.41万元，占营业收入比重12.73%。公司优化销售模式，拓展多元渠道，深耕市场，精准发力，全力培育头部大品种，努力提升小品种市场份额，构建多品种、多剂型产品梯队，化药板块“成熟品种稳盘+战略新品突破”新格局有力推动化药销售形势稳步向好。核心品种注射用核糖核酸II，以“临床+终端”双轮驱动激活增长动能，上半年实现销售92万支，同比增加6万支。注射用盐酸平阳霉素通过学术深耕与临床证据积累，以其“安全、高效、多适应症”的产品形象，逐步打开市场空间。丁二磺酸腺苷蛋氨酸得益于集采临床需求，销量持续增长。小牛脾提取物注射液获得《国家药品标准（修订）颁布件》，为化学药品板块未来发展创造了有利条件。
　　（3）连锁药店批发和零售
　　2025年上半年，连锁药店批发和零售业务营业收入18,688.58万元，占营业收入比重16.59%。报告期内，连锁药店新增会员人数7.30万人，累计会员人数126.20万人。2025年上半年，公司基于经营效率与区域布局调整，关闭门店37家，新增门店1家，报告期末门店共计154家。公司持续深化敖东大药房连锁品牌管理，强化医药产业链衔接，通过线下零售、批发及电商平台多渠道服务消费者。报告期内，不断提升营销效能与专业服务能力，优化运营效率，增强品牌竞争力及盈利能力。依托居民健康消费升级、老龄化趋势及产业协同优势，公司将强化医药制造与连锁药店批发和零售的双向赋能，推动可持续发展。
　　（4）大健康产业
　　2025年上半年，大健康实现销售收入8,323.76万元，占营业收入比重7.39%。报告期内，公司共生产销售保健功能性食品、膳食营养补充剂等大健康产品200多种，其中保健食品注册批准证书23个、保健食品备案凭证86个。主要有“专研抗口臭牙膏”、“鹿心丸”、“伸筋贴”、“红参浆”、“植物酵素发酵饮料”、“敖东R鹿胎口服液”、“大幽小幽R抗菌肽抑菌凝胶”、“敖东健康牌辅酶Q10软胶囊”等18个单品销售收入过百万元。报告期内，子公司健康科技取得了5个保健食品备案凭证，1个保健食品注册批准证书。大健康产品在研项目7个，聚焦功能性食品与精准营养领域，推动产品管线迭代升级，强化差异化竞争力。依托研发，不断拓展大健康产品矩阵，深化与医药板块协同效应，通过传统电商、直播电商等融合多元营销触达年轻消费群体，同时把握老龄化与健康消费升级红利，推动大健康业务高质量发展。
　　2、投资业务
　　（1）广发证券投资情况
　　截至2025年6月30日，本公司持有广发证券境内上市内资股（A股）股份1,252,768,767股、境外上市外资股（H股）股份240,274,200股，以上持股占广发证券总股本的19.6302%；本公司全资子公司敖东国际（香港）实业有限公司持有广发证券境外上市外资股（H股）股份36,868,800股，占广发证券总股本的0.4847%。公司及全资子公司合计持有广发证券1,529,911,767股，占广发证券总股本的20.1149%。公司采用权益法作为长期股权投资核算，按照2025年6月30日广发证券A股16.81元/股、H股13.18港元/股计算，公司持有广发证券A股市值为210.59亿元、H股市值为36.53亿港元。根据当日中国人民银行公布的人民币兑换港币的平均基准汇率折算H股市值为33.31亿元，公司合计持有广发证券市值243.90亿元。根据公开资料显示，目前公司为广发证券的第一大股东。广发证券2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润646,974.76万元，公司本期对广发证券的投资收益为120,585.85万元，比上年同期增加42,114.51万元，同比增长53.67%。
　　（2）证券投资情况
　　为加强公司医药产业的快速升级，进一步加强公司自身的科研攻关能力，以“医药健康+金融资本”双轮驱动的企业运营模式，公司先后对一批特色鲜明、优势突出竞争力强的医药、生物上市公司进行投资，谋求对医药、生物产业项目进一步合作，促成产研同步，践行成长性和收益性同步增长。截至报告期末，公司及子公司延边药业合计持有辽宁成大103,625,476股，占辽宁成大总股本的6.77%；直接持有第一医药10,988,525股，占第一医药总股本的4.93%；直接持有南京医药30,159,656股，占南京医药总股本的2.30%，同时公司还是绿叶制药等上市公司的股东。
　　（3）基金项目合作情况
　　公司参与设立珠海广发信德敖东医药产业投资中心（有限合伙）(以下简称：敖东医药基金)、吉林敖东创新产业基金管理中心（有限合伙）(以下简称：创新产业基金)、广发信德中恒汇金（龙岩）股权投资合伙企业（有限合伙）(以下简称：广发信德中恒汇金)、广州广发信德健康创业投资基金合伙企业（有限合伙）(以下简称：健康创业基金)和珠海广发信德厚泽创业投资合伙企业（有限合伙）(以下简称：广发信德厚泽基金)。其中：公司出资2亿元参与设立敖东医药基金，占该基金出资总额的40.00%；出资2.04亿元参与设立创新产业基金，占该基金出资总额的68.00%；出资0.1亿元参与设立广发信德中恒汇金，占该基金出资总额的1.14%；出资0.5亿元参与设立健康创业基金，占该基金出资总额的10.00%；出资0.3亿元参与设立广发信德厚泽基金，占该基金出资总额的42.86%。以上基金均正常运作，所投项目涉及生物制药、医药研发、医药销售、互联网医疗等领域，报告期内，部分投资项目已通过并购或其他方式退出。通过基金间接投资这样一批特色鲜明、优势突出、竞争力强的生物产业项目，虚心向学、取之精华，有利于加强企业自身的科研攻关能力。
　　（八）顺应市场，股份回购，加强市值管理
　　公司积极落实国家“股票增持回购再贷款”政策，于2024年11月8日第十一届董事会第十四次会议审议通过《关于回购部分社会公众股份的议案》，决定以集中竞价方式回购股份，用于维护公司价值及股东权益，回购价格上限25.00元/股（含），资金总额不少于人民币3.00亿元（含），不超过人民币6.00亿元（含）。2024年11月19日公司首次实施回购，至2025年2月8日回购方案实施完成：累计回购23,513,800股，占总股本1.9662%，成交区间15.80元/股–19.21元/股，支付总金额为人民币420,005,418.42元（含交易费用）。2025年4月21日，公司第十一届董事会第十六次会议审议通过《市值管理制度》及《估值提升计划》，以“聚焦主业、优化回报、强化预期、深化改革、完善沟通”五维并举，系统提升公司投资价值，增强投资者信心，维护全体股东利益。
　　（九）以人为本，文化引领，助力实现百年敖东
　　人才与文化始终是推动公司迈向百年基业长青的双引擎。人才是公司发展的不竭动力，既是重要的战略资本，更是科技成果转化的关键力量；而优秀的企业文化则是内生动力源泉，为企业的持续发展提供坚实支撑。报告期内，公司锚定“百年敖东”愿景，以创新为轴、以人为本，持续深化组织能力建设。报告期内，公司秉承职业化、年轻化、专业化的用人理念，倡导“企业内部无公关”的特色企业文化，坚持公平、公开、公正的选聘制度和用人所长，德才并重的用人标准，优化管理团队人员结构，选聘高学历、专业覆盖广泛的专业化团队，建立科学的用人机制，搭建人才发展通道，打造从人才聘任、绩效考核、薪酬激励到人才培养的全方位人力资源管理体系。公司培养了“劳模团队、职称团队、大学生团队”三支人才队伍，让想干事、能干事、干成事的人担当重任，把个人成长融入公司发展。截至2025年6月30日，公司员工总数5,454人，其中大专及以上学历3,328人，占比61.02%；中高级职称457人，注册执业药师357人；国务院特殊津贴专家2人，全国劳动模范5人，省、州劳动模范35人。数字背后，既记录了公司在人才培养与成长上的丰硕成果，更是“百年敖东”行稳致远的坚实底气。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）医药产业基础夯实，形成五大核心优势
　　1．传承中药文化，弘扬国药精髓的敖东品牌优势
　　“敖东及图”商标，是公司成立制药厂40余年，传承中药文化，弘扬国药精髓，历经品牌建立、品牌扩张、品牌维护后形成的宝贵无形资产，1999年12月被国家工商行政管理局商标局认定为中国驰名商标。作为企业的象征、质量的保障，“敖东”品牌连续18年入选由世界品牌实验室（WorldBrandLab）发布的“中国500最具价值品牌”，品牌价值为131.94亿元。2024年5月，中国品牌建设促进会品牌价值评价结果，吉林敖东品牌强度为902，品牌价值为116.83亿元。公司2014年8月被吉林省商务厅认定为“吉林老字号”。2024年2月，“敖东”品牌被商务部、文化和旅游部、市场监督管理局、国家知识产权局、国家文物局认定为第三批“中华老字号”。吉林敖东以厚重的品牌文化和优良的产品质量得到市场高度认可。
　　2．每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心的质量优势
　　公司始终恪守生产“安全、可靠、放心药”的初心使命，实施全面质量管理，坚持源头严管、过程严控、风险严防，确保产品品质更加卓越。公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站。公司制定了高于国家法定标准的企业内控标准，树立了“质量是企业生命”的理念，秉持“工匠”精神严格产品质量管理，不断提升药品质量，对产品精益求精，确保每一种药、每一粒药都安全、可靠、放心。延边药业先后获得国家工业企业质量标杆称号、高新技术企业、吉林省质量奖、中华民族医药优秀品牌企业、卫生健康医药产业领跑品牌、2023年五星级诚信企业、培育诚信经营守信践诺标杆企业倡议单位、诚信示范经营认证企业，参与起草《全国诚信经营示范企业要求》（T/CERDS6-2023）和《全国优秀诚信企业家要求》（T/CERDS7-2023）两项团体标准；延吉药业获得吉林省质量奖；洮南药业先后获得高新技术企业、吉林省质量奖、吉林省“专精特新”中小企业；健康科技获得高新技术企业；世航药业获得吉林省农业产业化龙头企业、吉林省“专精特新”中小企业；力源制药获得高新技术企业、吉林省“专精特新”中小企业；鹿茸和人参入选国家中药材标准化与质量评估创新联盟评选的“三无一全”品牌品种名单。
　　3．智能制造和数字化精益生产的技术优势
　　公司秉持匠心制药，坚守卓越品质，持续推动中医药文化的传承与发展。始终坚持“专注于人，专精于药”的核心价值观，坚持走“科技兴企”、“科技强企”的发展道路，不断进行技术创新，在生产中采用全程在线检测分析技术，建立了中药提取自动化生产线，采用现代生物色谱分离技术、离心分离、有机溶剂分级沉淀等先进技术，推进精益生产，生产过程逐步从自动化、信息化向智能化、数字化转变，延边药业为吉林省智能制造示范工厂。为提升产能，夯实制药主业综合能力，公司在敦化市建设了技术先进、节能环保、功能完整的敖东工业园产业集群，在延吉市建立了高科技制药园，在洮南市建立了植物化学药生产基地。公司遵循中医药发展规律，传承精华，守正创新，加快推进医药制造现代化、产业化，实现高质量发展。
　　4．创新现代企业制度激活企业活力的管理优势
　　公司不断创新完善现代企业制度，转型为“母子公司”管理体制的控股型集团公司。母公司组织制定和实施集团的长远规划和发展战略，开展投融资、企业并购等资本运营活动。子公司运转灵活，享有各项自主经营的权利，实施具体的研发、生产、销售企业运营。母子公司体制增强集团组合效应，公司整体发展富有活力和可持续性。公司多年来持续完善法人治理结构，建立了一整套成熟的母子公司管理体系；通过实施员工持股计划，形成公司与员工利益共同体，促进员工与公司共同成长，共同推进公司不断发展壮大；通过深化人事制度改革，重构选拔机制，创新考评体系，打造了一支专业、务实、合规的管理团队，为公司高质量发展注入内生动力。
　　5.以持有优质金融资产实现产融结合构筑的资本优势
　　公司确立了“医药健康+金融资本”双轮驱动发展模式，以金融优势助力实体产业发展。公司始终立足于医药产业谋发展，通过投资广发证券股权并适时进行市值管理，成为广发证券的第一大股东，广发证券是公司的核心优质资产，构筑成公司资本优势核心地位。通过股权投资成为第一医药第二股东、南京医药第三股东、辽宁成大第四股东及投资部分医药行业上市公司，同时和广发信德合作成立基金优选医药企业进行投资，以股权投资为纽带开拓业务合作机会。
　　（二）药品文号储备丰富，铸就品种集群优势
　　1．628个药品文号，47个独家品种、独家剂型产品。
　　公司共有226个产品被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2024年）》，其中甲类101个，乙类125个；共有98个产品进入《国家基本药物目录》。
　　2．三大核心品种，具备市场优势地位
　　公司主导产品“安神补脑液”，自1983年上市至今已经畅销市场40多年，是公司由传统的民族中药产业向现代化的中药产业跨越的标志性产品，也是中药现代化的代表品牌。在上市40多年中，“安神补脑液”始终保持着旺盛的生命力，在市场的快速迭代中独树一帜。2005年12月17日，在“安神补脑液”产品自主创新论证会上，来自清华大学生命科学与医学研究院、北京大学药学院、中国医学科学院等多家科研院所19位国内知名医药专家认定“安神补脑液”不仅可以“明显改善睡眠质量”，而且“对记忆再现障碍有明显改善作用”，并能“提高学习记忆能力”。2009年，“安神补脑液”二次开发取得科研成果，质量标准被载入2010版《中国药典》增补本。多年来，“安神补脑液”课题组的科研工作，得到了国内有关专家、学者的支持与帮助，使得“安神补脑液”每年都能质量升级与标准提升，在实施中药保护、利用现代化技术研制新工艺提高质量标准等方面取得了成就，产生了巨大的社会效益和经济效益。“安神补脑液”多年来荣获中国专利优秀奖、2002年中国畅销品牌、吉林省名牌产品称号、吉林省科技进步一等奖、入选2021年临床价值中成药品牌榜单、中华全国工商业联合会二次开发科技进步奖、第十六届西普会-中国健康产业（国际）生态大会“2023年健康产业品牌榜”安神补益类金奖、第十七届西普会-中国健康产业（国际）生态大会“2024年健康产业品牌榜”安神助眠药西普金奖、入选2023中国药品零售排行榜（中药）TOP50榜单等诸多荣誉，2025年安神补脑液获得《安神补脑液在制备治疗抗衰老药物中的应用》《安神补脑液在制备防治阿尔茨海默病药物中的应用》两项发明专利，其发展历程集中展现传统医药与现代科技融合创新的多重突破。
　　公司产品“小儿柴桂退热口服液”作为全国独家专利产品，依靠治愈率高、复发率低、治疗周期短、退热平稳不反弹的优势，迅速成为儿科呼吸道疾病的一线用药，荣获过“3.15健康中国消费者信赖的优质品牌”称号。“小儿柴桂退热口服液”出自汉代著名医学家张仲景《伤寒论》，是由经典名方桂枝汤合小柴胡汤化裁而成的千年古方。“小儿柴桂退热口服液”一直被全国数百家医院广泛应用，并被纳入《中成药治疗小儿急性上呼吸道感染临床应用指南（2020版）》《中成药临床应用指南：儿科疾病分册》《中医药单用/联合抗生素治疗常见感染性疾病临床实践指南—小儿急性上呼吸道感染》等多部临床指南推荐。小儿柴桂退热口服液作为千年经方与现代循证的儿科退热解决方案，现已成为儿科呼吸道感染领域指南级用药。
　　“血府逐瘀口服液”源自清代名医王清任著《医林改错》收载的百年经典名方“血府逐瘀汤”。公司“血府逐瘀口服液”是“国家科技进步一等奖”的二次开发科技成果转化经典产品，荣获过国家级新产品、吉林省科技进步二等奖、国家中药保护品种等多项荣誉，经过公司多年来的持续研发投入与创新迭代和市场培育口碑传颂，“血府逐瘀口服液”成为血瘀证治疗领域的明星产品，深受市场认可，同时“血府逐瘀口服液”也是国内唯一采用膜分离技术的创新中药，被誉为“浓缩的血府逐瘀汤”，开创“古方新用”的产业化典范。
　　（三）产品创新研发，助力公司可持续发展
　　公司围绕新产品和大品种二次开发稳步推进各研发项目。在中医药传承创新方面，积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。在癌症、肾病、糖尿病、心脑血管等多个治疗领域开展药物研究。报告期内，子公司获得化药4类仿制药甲磺酸仑伐替尼胶囊（10mg、4mg规格）批准文号2个及其原料药，获得化药4类仿制药聚乙烯醇滴眼液批准文号1个，通过购买获得化药4类仿制药氨氯地平阿托伐他汀钙片（5mg/10mg、5mg/20mg规格）批准文号2个，通过购买获得中药抗感解毒颗粒、生脉颗粒、糖乐胶囊3个品种批准文号各1个。2025年上半年，公司核心品种安神补脑液研发获得《安神补脑液在制备防治阿尔茨海默病药物中的应用》（专利号：ZL202410320099.7）、《安神补脑液在制备治疗抗衰老药物中的应用》（专利号：ZL202410320095.9）两项发明专利；小牛脾提取物注射液获得《国家药品标准（修订）颁布件》。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业政策风险
　　医药行业受国家政策影响较大，第十一批国家药品集采启动，医保目录动态调整，疾病诊断相关分组（DRG）/病种分值付费（DIP）支付方式改革，药品GMP飞行检查及生产质量规范趋严，使传统制药企业利润进一步承压。公司面临产品价格下降、利润空间压缩及研发成本攀升的多重压力。
　　应对措施：公司积极把握行业趋势，不断创新，以适应市场和政策的变化，加强市场调研与预测，提前应对政策风险。依托公司独家品种多、基药品多的多重优势，积极适应国家医药改革变化。通过改善经营管理水平、加强品牌驱动，降低行业变化对公司营业收入和利润带来的不利影响，保持公司持续发展的内生动力。
　　2、原料成本波动风险
　　公司未来可能面临中药材价格波动的风险，中药材部分品种因极端天气、产能盲目扩张后供需失衡、GAP标准提升推高成本、市场需求增长及资本炒作等因素出现阶段性上涨下跌或高低位反复震荡情况。近年来，中药材行情涨跌分化显著，尤其优质道地药材价格坚挺，资源稀缺品种甚至逆势上扬。
　　应对措施：一是通过建立中药材种植养殖GAP基地，确保关键药材的稳定供应。二是利用数据分析和市场调研，适时预测中药材需求变化，优化采购与库存管理，降低交易成本。三是推动中药材供应链协同管理，整合产业链资源，提升供应链效率。四是加强公司内部管理，提高生产效率和品种稳定性，降低采购成本、管理成本和生产成本。
　　3、产品质量风险
　　中药材及药品的质量直接关系到人民的健康与安全，药品质量风险主要源于原材料质量不稳定、加工过程不规范、存储条件不达标以及生产工艺和质量控制体系不完善等因素。中药材的生长环境复杂多变，种植技术、采摘时节等因素均会影响其质量，而药品的生产工艺复杂，涉及多个环节，任何环节的疏漏都可能影响产品质量。
　　应对措施：公司建立完善的质量控制体系，对生产过程进行全程监控和检测，确保产品质量符合标准。公司严格按照国家GMP质量管理规范要求组织生产，对原料采购、人员配置、设备管理、生产过程、质量控制、包装运输等各个生产环节执行严格的管理规定，并按要求对原辅料、包材、中间产品、成品等进行全过程质量控制，确保最终成品的质量安全。同时，加强人员培训和管理，提高生产人员的专业技能和质量意识，确保生产过程的规范性和安全性。
　　4、市场竞争风险
　　随着医药行业的快速发展，市场竞争愈发激烈，主要体现在产品价格、质量、研发能力、市场营销和品牌建设等方面。国家药品集采、中成药联盟集采落地后，药品价格下移，同靶点、同名方产品同质化进一步加剧，医保支付改革叠加线上处方流转，加剧企业比拼真实世界疗效与患者体验。
　　应对措施：公司将持续加大研发投入，聚焦新药研发、现有药品改进和新治疗方法探索，通过研发创新与竞争对手形成差异化。同时，公司通过深入了解消费者需求，提供个性化、差异化的产品和服务，提高患者满意度和忠诚度，吸引新用户，留住老客户，保持产品稳定的市场占有率。
　　5、药品研发风险
　　新药研发具有投资大、周期长、环节多、风险高等特点。药品注册通常需要经历研究开发、临床前试验、临床试验审批、临床试验和新药上市审批等多个阶段，其开发周期长、研发投入大且存在研发失败的风险。若研发未能成功或新产品最终未通过注册审批，将影响企业前期投入的回收和经济效益的实现。随着国家药品注册监管法规日益严格，即使研发成功的新产品也可能面临医保谈判、价格政策、经营规模化和市场化等不确定因素的影响。
　　应对措施：为有效降低研发风险，公司将审慎选择研发项目，严格按照国家药品注册政策法规和指导原则开展研发工作，实施全程风险分析和控制，以提高新产品开发的成功率。通过引进和培养高端人才，深化与外部科研机构的合作，强化技术储备，持续提升研发水平，优化研发格局，集中力量推进重点品种二次开发及优质新产品的研发项目。
　　6、证券投资风险
　　公司通过投资取得的上市公司股权和参与投资的基金项目主要渠道为国内证券市场退出。注册制的推出以及国内外经济形势的复杂性，可能导致证券市场波动，进而影响公司所投资股权的公允价值变动及基金项目的退出节奏和收益。应对措施：公司已建立完善的证券投资决策、执行与管控机制，制定了规范的投资管理流程，以有效防范和控制投资风险。公司坚持审慎投资原则，严格执行、密切关注政策环境变化，及时履行信息披露义务。 收起▲