2025年，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司继续坚定不移地深入推进大型贸产一体化高科技企业战略转型。公司在作物科学和特种油脂产业进一步聚焦，逐渐夯实工业基础，深度整合已收购子公司，在维护原有产品管线壁垒基础上逐步丰富产品结构；持续通过信息化、智能化提升效率和安全，赋能业务发展。作物科学板块瞄准三大主要产品中生菌素、春雷霉素、多抗霉素，通过增强重点客户的增量及粘性、提高终端客户覆盖率，培育具有产品影响力及市场占有率的大品种产品，并通过向产业链上下游延伸，拓展业务边界，寻求新盈利点。贸易板块高度重视人才培养与引进，持续引进优秀贸易业务团队和行业优秀人才，同时进一步优化考核激励制度，提... 查看全部▼

　　2025年，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司继续坚定不移地深入推进大型贸产一体化高科技企业战略转型。公司在作物科学和特种油脂产业进一步聚焦，逐渐夯实工业基础，深度整合已收购子公司，在维护原有产品管线壁垒基础上逐步丰富产品结构；持续通过信息化、智能化提升效率和安全，赋能业务发展。作物科学板块瞄准三大主要产品中生菌素、春雷霉素、多抗霉素，通过增强重点客户的增量及粘性、提高终端客户覆盖率，培育具有产品影响力及市场占有率的大品种产品，并通过向产业链上下游延伸，拓展业务边界，寻求新盈利点。贸易板块高度重视人才培养与引进，持续引进优秀贸易业务团队和行业优秀人才，同时进一步优化考核激励制度，提升资源回报和长期激励效果。油脂板块将资源集中投向特种油脂工业应用领域，持续投入研发创新项目，建立丰富的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系；通过搭建敏捷型的组织体系及创新型的人才储备，达到差异化营销的战略目标。公司在作物科学、特种油脂领域实施创新整合，不断优化和完善组织结构，打造敏捷型、创新性和集约化智慧组织，更好地实现三大业务领域的高质量协同发展。
　　2025年前三季度，公司实现营业收入634.84亿元，较上年同期下降4.68%；实现归属于上市公司股东的净利润0.32亿元，较上年同期扭亏为盈。截至2025年9月30日，公司资产总额为84.25亿元，较上年度末上升8.05%，归属于上市公司股东的所有者权益为23.76亿元，较上年度末上升1.12%。面对全球经济增速疲软、地缘冲突常态化、全球贸易战加剧、部分大宗商品价格大幅波动等复杂多变的外部环境，公司坚定不移地深入推进从贸易商向贸产一体化高科技企业的战略转型，各板块趋势逐渐向好，公司实现扭亏为盈。作物科学板块，公司不断整合优势资源、提升生产工艺水平、加大营销推动力度、压缩融资规模，经营情况持续转好；通过优化业务结构，持续引进高附加值产品，坚持以作物为核心进行上下游产业链拓展，并以市场为导向，在确保主要产品市场份额的前提下快速调整价格，提高产品毛利；同时深入推进降本增效与费用管控，有效降低了运营成本。大宗商品贸易板块，受到全球经济复苏乏力、主要经济体货币政策调整以及地缘政治风险上升等多重因素的共同作用，公司经营的化工、金属、橡胶、农产品等大宗商品价格面临较大的不确定性，公司以防风险为重点，坚持经营稳健、风险保守的原则。油脂板块，公司在上年度剥离了部分亏损业务，聚焦高附加值的特种油脂业务，本期减亏效果明显。公司各业务领域主要经营情况如下：
　　1.1作物科学领域公司进入农业行业已逾四年，通过并购重组和产品研发引进，在生物农药、微生物菌剂产品上精耕细作。同时，为适应现代农业发展的大趋势，结合公司已有的渠道资源、行业资源及国际化合作的基础，进行农业产业链的延伸，从种植前端的优质种质资源的介入，到种植环节提供生物农药、生物刺激素、生物肥料等帮助农产品提质增产的绿色防控方案，在农产品采收阶段通过掌握渠道和标准控制提供农产品一体化订单服务。公司作物科学板块将凭借出色的研发实力和产业链整合能力，积极布局农业产业链上的高价值环节，加大研发创新力度，持续引进、转化、整合新产品、新技术、新企业，不断丰富公司产品管线，实现技术和市场双轮驱动，努力成为集研发、生产、市场推广、销售和服务为一体，上规模、高质量、成本领先且盈利能力突出的作物科学综合实力领先的企业。
　　公司在作物科学领域进一步夯实工业基础、累积技术创新成果、丰富产品管线、拓展延伸产业链。
　　（1）产业化转型初步完成，工业基础进一步夯实
　　公司在作物科学领域的整体工业管理体系继续夯实，工业体系中的技术人才、研发人才、质量和生产管理人才批量加盟企业，充实到工厂各环节的关键岗位中，生产技术水平不断提升，新引进的技术和管理人才逐步发挥关键性的引领作用。公司在各类装备设施方面的投入，包括安全环保质量保证方面的投入、消除生产瓶颈的设备投入、增加剂型的投入、提高生产效率的投入、提升产品品质的投入，均按年度预算进度计划推进，使得生产技术指标得到明显提升、质量水平也稳定提升。公司持续投入生产线建设项目和繁育基地项目，为后续产能增加和市场扩容打下坚实的基础。
　　（2）持续丰富产品管线，不断提高市场竞争力
　　公司作物绿色防控综合解决方案得以进一步完善。公司作物科学板块新增了1个“根瘤菌菌剂”肥料登记证，同时获得3项发明专利授权，分别是“一种高纯度宁南霉素标准品及其制备方法”，“春雷乙酰胺组合物及其应用”、“一种发酵配料清洁生产装置及方法”，公司全资子公司远大作物科学（陕西）有限公司的“多抗霉素菌种选育及生产的关键工艺和产业化”项目获得陕西省科学技术进步二等奖。目前公司作物科学板块拥有发明专利75项、实用新型专利39项，已公开的在审发明专利20余项。公司作物科学板块主导产品为生物农药，包括拥有原母药登记证的春雷霉素、多抗霉素、中生菌素、淡紫拟青霉、谷维菌素、枯草芽孢杆菌等六大系列产品以及其相关的制剂产品，六大系列产品农药登记证共46个。公司全部产品拥有农药登记证84个，肥料登记证34个，备案的大、中、微量元素水溶肥品种36个。上述研发与登记项目的推进，一方面丰富了投入市场的产品线资源，另一方面也提升了产品品质，同时提高生产效率、降低产品成本，不断地提高公司产品技术和应用方案的市场竞争力。
　　（3）深化农业产业链布局，提供作物全周期解决方案
　　公司积极向农业产业链上下游延伸业务，拓展了新的农产品订单业务，探索马铃薯订单从种子、农药、肥料等农资投入品到订单加工薯的产业链延伸业务。凭借在生物农药和微生物菌剂领域的生产和技术实力，在专注于生物农药、生物菌肥、生物刺激素等绿色农资的研发生产基础上，结合植保服务体系，公司为种植户提供贯穿种植全周期的解决方案，帮助实现产量提升和品质优化。同时，公司凭借自身的渠道资源，制定并把控订单标准，不断拓展业务范围，构建起从研发、生产到流通的完整产业体系。公司通过成立子公司拟从事中药材贸易相关业务，此为顺应现代农业发展趋势，围绕中药材产业链进行布局的初步尝试，通过探索高价值的中药材细分市场，进一步延伸产业价值链条，拓展业务边界，寻求创新盈利点。
　　1.2贸易领域贸易领域是公司传统业务的支柱领域，长期保持市场领先地位，与多家世界500强企业或行业巨头建立了战略伙伴关系，为国内上千家中小生产企业提供商品、信息、物流仓储等综合服务。公司贸易板块坚持以产业服务为基础、以人才为核心，在综合评估外部形势变化和企业实际情况后，坚持“防风险，练内功”的经营思路，在不利多变的市场环境中保持稳定经营，稳中求进。
　　（1）强化风险预警体系，优化组织机制和活力
　　由于国内实际需求的恢复和增长放缓，海外政治及地缘冲突、全球贸易战加剧，大宗商品贸易所处行业利润持续恶化，市场信用风险和外围不确定性增加的趋势明显，公司继续顺周期把“防风险”提到更重要位置，继续加强以客商信用管理、预付款授信和进项税管理为重点的风险预警体系，加强业务安全与合规性的自查规范，加强在海外业务推进过程中的风险识别与应对体系，动态修订完善出口业务操作规范，对于可能的异常数据和风险信号，根据团队能力和业务类型实施动态升级管理和提前干预，先稳后进，稳中求进。
　　在引进和增设新业务团队同时，进一步聚焦主业，明确标准，持续剥离竞争优势不明显、经营结果不佳的团队，同时对经营优秀、业绩突出的团队进行股权改革，赋予更多权限；推行实践“守正创新，简单透明，以结果为导向，以人才为本”的文化理念，举办各类活动凝聚组织活力，优化组织机制，持续提高团队的经营能力和市场竞争力。
　　（2）坚持以产业服务为基础、以人才为核心
　　在总体外部风险增加、盈利变难的市场环境中，各业务团队继续保持定力，突出重点，聚焦主营品种，聚力产业服务，梳理并强化现有优势业务的竞争力，在产业底部逆周期巩固现有主营业务的市场份额和优势，练好内功，以稳定渠道和利润。下属各业务团队的主营业务得到巩固和增长，经营情况总体保持稳健。
　　公司始终以人才团队的建设为核心，强化与重点院校的互动联系，通过续办暑期大宗商品探索营和公司新人学习成长营、协办行业公益性“鲲鹏班”等各种形式，加快优秀青年人才的选用培养；继续引进业绩扎实、理念相近、经营稳健的外部优秀团队，优化公司业务布局；并以目标和结果为导向，推进现有存量人才的结构优化和年轻化。
　　1.3特种油脂领域特种油脂领域，公司经营模式持续向“技术引领+服务赋能”双轮驱动深化，在维持特种油脂研发生产核心优势基础上，通过渠道变革、客户深度运营、品牌建设推进公司持续发展。
　　（1）技术引领，持续夯实高端产品与节令供应能力
　　面对行业需求回暖但成本承压的复杂环境，公司坚定不移地深化企业技术建设，持续投入研发创新项目，完善“常规油脂+高端乳脂+功能性产品”的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系。公司高度重视研发能力提升，通过加大研发投入，引进高端乳脂研发人才，提升现有产品工艺水平（如发酵黄油风味提纯工艺），优化节令产品配方（如月饼专用油脂口感调整），有效提升产品的适配性与市场竞争力。为满足市场对天然乳制品的需求，公司已于上年度完成天然乳制品产线建设并取得相关资质，本季度该产线产能利用率显著提升，生产的发酵大黄油、稀奶油等产品在口感、营养和质量上均达到行业领先水平，为下游烘焙企业中秋备货提供稳定供应。
　　公司持续深耕特种油脂核心业务，产品矩阵与应用场景保持稳定。公司烘焙油脂产品主要作为面包、月饼、糕点的基料，通过直销模式服务大型食品企业，辅以经销商网络覆盖三四线城市中小烘焙客户；乳脂制品重点满足连锁烘焙终端的现制产品需求，并通过电商渠道直达家庭用户。公司上半年推出的乳酪复合物、高端发酵黄油两款高端新品已于本季度实现批量铺货，快速填补公司产品组合中功能性乳脂产品的空白，获得国内头部烘焙连锁企业的批量订单。
　　（2）服务赋能，精准把握客户需求与场景渗透
　　公司在销售网络、产品应用服务以及品牌建设等方面也采取了一系列发展措施，通过优质服务赋能公司产品走向市场。第一，公司通过搭建敏捷型的客户对接组织体系及创新型的销售人才储备，达到差异化营销的战略目标，基于对中秋旺季需求的深刻理解和自身产能优势的充分评估，整合研发、生产、销售多部门资源，组建专项服务团，在销售端实现订单快速响应与需求精准匹配。第二，公司通过提高销售网络覆盖率与客户触达深度，一方面进一步完善国内销售网络，扩大华中、华南核心烘焙产业集群的市场覆盖范围，通过高频客户拜访提升现有客户的采购占有率；另一方面加快区域连锁客户拓展，本季度成功新增8家区域烘焙连锁客户。第三，公司通过优化产品应用服务能力，建立专业的应用研发团队，深入了解下游客户的需求，结合产品优势提供定制化应用解决方案，从原料提供商向烘焙服务商转型，帮助客户解决实际生产痛点，提升客户满意度和忠诚度。第四，公司持续加强品牌建设、夯实品牌影响力，通过抖音、微信公众号等平台打造“烘焙教学+产品种草”的内容矩阵；同时积极参与区域烘焙行业研讨会，展示公司的技术实力和创新成果，树立行业标杆形象。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市。公司历经31年的发展，主营业务涵盖作物科学、贸易、特种油脂三大领域，在境外多个国家和地区设立了业务机构，拥有全资及控股子公司30余家，位列2025年《财富》中国500强榜单218位。公司在作物科学领域坚定布局并向产业链上下游延伸业务，核心产品微生物源生物杀菌剂春雷霉素市场领先、中生菌素市场独家拥有；在贸易领域坚持以产业为核心，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局；聚焦特种油脂领域，旗下阿黛尔等品牌的特种油脂广受市场好评。公司高度重视研发创新，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市。公司历经31年的发展，主营业务涵盖作物科学、贸易、特种油脂三大领域，在境外多个国家和地区设立了业务机构，拥有全资及控股子公司30余家，位列2025年《财富》中国500强榜单218位。公司在作物科学领域坚定布局并向产业链上下游延伸业务，核心产品微生物源生物杀菌剂春雷霉素市场领先、中生菌素市场独家拥有；在贸易领域坚持以产业为核心，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局；聚焦特种油脂领域，旗下阿黛尔等品牌的特种油脂广受市场好评。公司高度重视研发创新，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系，拥有各类发明专利75项，实用新型专利73项，已公开在审发明专利30余项，参与制定行业或国家标准7项，获国家级科技奖项1项，省部级科技奖项7项。未来，公司将在大力发展大宗商品贸易的同时，深入推进特种油脂产业和作物科学战略转型，兼顾环境、社会、公司治理（ESG）三大维度，力争成为一家将贸易与产业、高科技深度融合的大型贸产一体化高科技企业。
　　（一）作物科学领域
　　作物科学领域，公司持续秉承“以创新高效的生物技术，服务于可持续发展的现代农业”使命，致力于通过生物技术在农业领域的创新和应用，实现更高效率、更可持续的农业生产，满足消费者更安全、更健康的食品需求。
　　公司通过并购整合形成了以远大生物农业为持股与管理平台，下辖麦可罗生物、凯立生物两个研、产、销一体化的高新技术企业的综合性作物科学领域的企业集团。麦可罗生物主营产品春雷霉素、多抗霉素等原药及制剂50余种，产品远销日本、韩国、美国、台湾、越南、秘鲁等30多个国家和地区。凯立生物以中生菌素为核心产品，独家拥有中生菌素专利及中生菌素原母药登记证，中生菌素是国家重点科技攻关项目和国家科技成果重点推广项目，该项目获农业部科技成果二等奖、国家科技进步二等奖。麦可罗生物与凯立生物已经历了并购整合后的磨合期，2025年内组织架构逐步完善，专业人才得到进一步补充，管理团队逐步成熟。麦可罗生物与凯立生物通过持续加大技术研发投入、完善产品线、拓展市场应用推广以及强化生产质量精细化管理，实现了综合实力的不断提升。
　　报告期内，农资行业在政策端呈现“强监管、促创新”的特点，市场端则以“绿色化、科技化、服务化”为转型主线。在种子方面，政策强调种质保护与育种创新并重，农业农村部于5月发布《关于加强农作物品种全链条管理的若干措施》，明确提出“严防同质化修饰性育种”，要求严格品种试验监管，同时启动种质资源精准鉴定计划，2025年底前完成库存大豆、玉米资源的基因型和表型鉴定，推动突破性品种选育。中央一号文件首次提出“农业新质生产力”，强调生物育种产业化如转基因作物推广和种业知识产权保护，种业企业需从传统生产向“科技+服务”转型。在农药方面，政策导向强调减量增效与销售规范化，新修订的《农药登记管理办法》于6月发布，要求混配制剂有效成分不超过2种，含量梯度不超过3个，并强化知识产权保护，新化合物农药登记数据独占期延长至6年；中央一号文件要求“推广绿色防控技术，减少化学农药使用”，政策明确农药销售需在固定经营场所进行，禁止流动销售或田间地头送货，强化流通环节监管。在肥料方面，政策强调保供稳价与绿色转型，国家发改委2月发布《关于做好2025年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》；中央一号文件明确“推进水肥一体化、有机肥替代化肥”，农业农村部鼓励研发缓释肥、水溶肥等高效产品。未来，随着“农业新质生产力”战略的深入实施，农资行业将进一步向“科技赋能、绿色可持续”方向演进，具备全产业链整合能力和技术创新优势的企业将在市场竞争中处于领先。
　　公司高度重视研发创新，建立了一支专业的研发和技术团队，具有微生物、生物工程、作物生物技术、植物保护、农业昆虫与害虫防治、农艺与种业、化学工程与工艺等交叉学科专业背景；确立了以企业自主研发为主体、以高校/科研院所合作研发为依托、与专业机构协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系；目前公司作物科学板块拥有发明专利71项、实用新型专利39项，已公开的在审发明专利20余项。主导产品为生物农药，包括拥有原母药登记证的春雷霉素、多抗霉素、中生菌素、淡紫拟青霉、谷维菌素、枯草芽孢杆菌等六大系列产品以及其相关的制剂产品，六大系列产品农药登记证共46个，麦可罗生物与凯立生物全部产品拥有农药登记证84个，肥料登记证33个（包括：微生物浓缩制剂、微生物菌剂、土壤修复菌剂、根瘤菌菌剂、生物有机肥、有机水溶肥、复合微生物肥料等），备案的大、中、微量元素水溶肥证件27个。
　　（二）贸易领域
　　贸易领域，公司主要从事能源化工、金属、橡胶、白糖等大宗商品贸易以及终端消费品的外贸综合服务业务，是一家以传统渠道和产业服务为基础，配备仓储物流、价格管理、风险对冲、策略咨询、产贸融合等平台式贸易综合服务商。远大物产是公司贸易领域的核心经营和管理平台，现已发展成为集贸易、物流于一体的综合性企业集团。远大物产坚持大宗商品贸易综合服务商的市场定位，明确服务产业、创造价值的战略目标，以产业和客户为核心、以人才为导向，长期深耕贸易领域，与多家世界500强企业和行业巨头建立了战略伙伴关系；远大物产坚持进出口外贸综合服务，配套跨境电商运营，主要品类为日用品、小型机电产品等，助力中小型外贸企业的市场拓展和跨境出海，为国内外上千家中小生产企业提供商品、信息、物流配送、关务支持、汇率管理等综合服务。远大物产以内生发展为基础，通过加大对研发的投入和人才配置，向上下游客户及供应商提供产业研究分析报告、价格风险管理、物流等多方位的服务，展现了在行业中的资源整合能力和价格风险管控能力，进而提升盈利能力的稳定性。
　　报告期内，大宗商品市场仍处于供过于求的格局，上下游企业利润微薄，行业竞争激烈，传统贸易渠道盈利较难；同时关税政策、局部冲突等国内外宏观事件和产业政策通过期货等金融市场放大了商品价格的波动，产业基本面定价能力弱化。由内及外，上半年海外出口市场的价格竞争也更加激烈，并受汇率、运价大幅波动的不利影响。
　　报告期内，公司坚持稳中求进的思路，通过强化风险管理，提升客户服务，坚守优势品种，引进优秀团队，落实降本增效，进行组织优化等各项措施，保持上半年经营总体平稳。
　　（三）特种油脂领域
　　特种油脂领域，公司旗下鸿信食品是专业生产食用特种油脂的高新技术企业，产品广泛应用于烘焙食品、乳制品、餐饮食品等领域。鸿信食品坚持安全和质量至上，严格按照国家油制品食品卫生标准规范设计，在生产上引进全套丹麦进口的特种油脂生产设备，生产重要环节实现自动调控及记录，保证产品的天然、安全及可追溯性，通过了ISO9001、ISO22000质量管理与安全体系认证，HACCP危害分析与关键控制点认证等。其研发能力突出，拥有广东省多元化安全健康烘焙专用油脂工程技术研发中心，与国内相关食品院校、科研院所成立联合研发机构，在及时掌握国际先进的烘焙油脂专业技术的同时，实现科研技术成果的市场转化。鸿信食品秉持天然、健康、创新的理念，专门对不同来源油料的特性进行深入研究，在风味的组合筛选、发酵技术的专研、酶解技术的应用等多方面均取得显著成绩，其卡米尔、阿黛尔、邦博、鸿信、京香等系列品牌在20年的市场沉淀中得到广大合作伙伴的一致认可，产品得到了国内大型食品企业、烘焙连锁企业、餐饮企业以及终端消费者的一致好评。
　　报告期内，全球烘焙油脂行业在宏观经济环境影响下呈现深度调整态势。受终端消费降级及烘焙产业链收缩影响，中国烘焙油脂市场规模增速有所回落，中低端产品同质化竞争加剧。同时，印尼B40生物柴油政策延期导致棕榈油原料价格持续震荡，2025年二季度棕榈油均价有所上涨，叠加烘焙企业采购周期延长，行业整体毛利空间进一步承压。市场消费结构呈现显著分化，高端天然乳脂制品如黄油、奶酪等需求逆势增长，健康化、功能化产品市场需求逐年提升，为行业转型提供关键方向。
　　鸿信食品持续巩固本土特种油脂企业的行业地位，高端乳脂制品市场份额有所提升。业绩核心驱动力主要源于三方面：一是产品创新贡献增量，乳酪系列新品实现从无到有的突破；二是渠道深度变革，新设独立电商部门整合抖音、小红书等新流量平台，推动线上B2C渠道规划；三是品牌战略升级，重点布局高端家庭烘焙场景，强化品牌差异化认知。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）作物科学领域
　　以作物健康为核心目标，围绕作物种植，通过内部研发、外部引进等多渠道不断丰富产品集合，提供集成土壤改良、杀菌杀虫、增产丰产等功能一体的作物综合防控解决方案。
　　1、独家产品
　　公司独家拥有中生菌素母药、谷维菌素原药产品登记证。中生菌素是国家重点科技攻关项目和国家科技成果重点推广项目（98110203A），该项目获农业部科技成果二等奖、国家科技进步二等奖，其对农作物的细菌性病害及部分真菌性病害具有很高的活性，同时具有一定的助产、增产作用。谷维菌素是东北农业大学向文胜教授团队历时9年时间，从中药重楼的一种植物内生菌NEAU6发酵代谢产物中开发出的一种核苷类化合物，具有促进水稻根多、苗壮（茎粗）、分蘖早、促早熟、提高出米、显著增产的作用，可以提高水稻抗病和抗逆，且毒性低、残留少、环境安全性好，具有一次施用、终身受益的特点。中生菌素、谷维菌素两项独家产品具有较为广阔的市场空间，有利于提升公司市场竞争力。
　　2、技术研发能力
　　公司拥有一支在作物科学领域耕耘多年的专业化团队，具有微生物、生物工程、作物生物技术、植物保护、农业昆虫与害虫防治、农艺与种业、化学工程与工艺等交叉学科专业背景；确立了以企业自主研发为主体、以高校/科研院所合作研发为依托、与专业机构协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系。公司自研体系包括微生物菌种选育平台、发酵工艺研究平台、分离提纯平台、剂型化研究平台、生物活性检测平台、应用研究平台等，涵盖了从产品发现、研发生产、销售与终端应用与推广全过程的技术支持。麦可罗生物拥有“国家企业技术中心”、“生物农药国家地方联合工程研究中心”，设立邓子新院士工作站，通过CNAS实验室认可。麦可罗生物和凯立生物均围绕主导产品春雷霉素、中生菌素产品形成了一系列专利技术成果，并对专利技术成果持续研发升级，在该产品系列上形成了独特的技术壁垒优势。
　　3、重点战略支撑优势
　　随着公司产业化转型升级战略的深入推进，公司重点资源逐步向作物科学领域倾斜，除了在资金投入、人才引进方面的持续不断地支持外，更利用了公司在大宗贸易、粮油食品等领域的长期积累，逐步引导作物科学领域向农业全产业链的方向迈进，以作物为核心，打通种植上游资源和下游农产品收储、加工等关键环节，为作物科学的业务拓展提供更广阔的市场空间。
　　（二）贸易领域
　　以产业服务为基础、以风控为保障、以人才团队和产业研究为核心的三位一体的经营体系。
　　1、坚实的产业基础
　　坚持产业服务是公司的发展基础和根本定位。公司长期专注于产业客户和渠道的服务维护，通过合约点价、配送换货、研究分享和策略建议等方式满足客户的不同需求，增加与上下游客户的合作和粘性，确保主营业务战略基础的稳定。通过持续的渠道建设，布局以国内外终端用户为主的分销网络，为上游供应商提供行业信息和市场分销，协助其产品在海外的推广和开发；为下游客户提供资金、物流、策略和价格管理工具，协助其优化库存和成本。公司持续关注行业和客户在不同阶段的需求变化，通过调整自身相应能力来满足客户在不同阶段的服务需求，在诚信为本、优势协同的基础上通过如渠道资源、市场机会、信息策略的共研共享来增强与客户之间的互动、互信和互补，以更加务实适用的服务与合作模式，来解决实际问题，发挥共同优势，强化公司的服务能力和产业基础。公司在化工产业链系列品种、有色金属的电解铝、以及橡胶、白糖、白银、钢材海外出口等产品和业务上具有坚实且竞争性的产业渠道网络。
　　2、全面的风险管控
　　公司从事大宗商品贸易二十多年，经历过多轮经济周期起落和商品的大涨大跌，在实践中已经构建起符合大宗商品贸易运行规律及自身经营管理特点的风险管理体系，从制度建设、人才配备、风险识别、流程设置和系统软件上能充分保障风险管理措施的有效落实，在满足客户需求、把握市场机会、创新业务模式同时能有效管控好各项风险。基于对产业周期和外部市场环境的基本判断，公司近几年一直把“防风险”作为管理的核心重点，持续优化现有风险管理体系及对应落地措施。如持续优化对客商的信用评估，以预付款和税务相关事项为重点，加强对供应商的评估和资质准入；除核心上下游行业巨头客户外，缩短对一般客商信用的评估周期，收紧信用额度；随着海外业务和服务的不断推进，持续更新海外地区和客户信用评估和风险防范体系，更新流程规范；以新进后勤职能人员为重点，增加针对性内部培训，强化以盘点为核心，业务、商务、风控各部门协同的头寸与盈亏管理体系；升级优化了相关软件系统，提高对交易头寸和盈亏的统计和管理时效性；加强与本地主要同行的沟通和信息互动，构建区域性大宗商品贸易行业风险联控联防和协同预警体系，共同推动行业信用生态良性化等工作。
　　3、以人才团队和产业研究为核心
　　随着各类外在要素如货源、资金、信息可获性变得容易及成本持续下降，人才团队在贸易行业中的核心作用在不断提升。公司二十多年大宗商品贸易的发展过程，就是专业人才和团队引进培养和持续成就的过程。基于人才团队的重要性，公司在体制文化、股权分配、管理制度等方面持续优化，以吸引和留用有潜力、有实力的优秀青年人才和团队，并以“简单透明、结果导向、诚信开放、年轻向上”的思路打造适合人才成长和展现能力的业务平台，并以结果导向不断优化公司的存量人才结构。基于业务布局规划，以产出和成长性为标准，公司持续适时引进年轻优秀团队，调整优化现有业务结构和人员；以解决现实问题，贡献价值为导向，优化职能团队，不断降本增效，并推动团队年轻化。通过持续优化，近三年公司在总员工人数基本不变的情况下实现了员工平均年龄基本不变的目标。
　　公司在坚实的产业基础和客户渠道基础上，利用多年沉淀的系统化数据和渠道信息的实时感知，加上对产业客户行为和需求变化的贴近认知，以及公司在贸易产业链上下游和国内外比较全面的业务布局（如化工行业），相对于普通贸易商或资管类研究团队，在产业信息和客户行为认知上具有更好的时效性和深度。通过对产业链的产能周期、供需边际、库存变化、市场行为及预期一致性等要素的持续研究，构建了渠道、研究、交易服务一体化的业务形态，在发现把握市场机会、对冲风险同时，也通过共研共享为上下游客户提供了相关的增值服务。
　　（三）特种油脂领域
　　以健康美食为核心目标，通过自主创新不断研发组合功能性食品原料。同时链接内外部资源，搭建综合服务平台，围绕产品进一步研发方案，为用户提供健康美味食品配方开发提案。
　　1、产品研发能力
　　公司高度重视创新，鸿信食品拥有广东省多元化安全健康烘焙专用油脂工程技术研发中心，与国内相关食品院校、科研院所成立联合研发机构，在及时掌握国际先进的烘焙油脂专业技术的同时，实现科研技术成果的市场转化。鸿信食品不但在产品上寻求创新，秉持天然、健康、技术革新的理念，专门对不同来源油料的特性进行深入研究，在风味的组合筛选、发酵技术的专研、酶解技术的应用等多方面均取得显著成绩，建立了良好的产品口碑；更在产品落地化应用加强投入，组建应用研发团队以及聘请国际顾问，为客户提供从原料产品到烘焙商品的落地方案服务。
　　2、技术与质量优势
　　鸿信食品坚持安全和质量至上，建立并实施了从原辅料到产成品的质量与食品安全管理体系，严格按照国家油制品食品卫生标准规范设计，生产重要环节实现自动调控及记录，保证产品的质量、安全及可追溯性，通过了ISO9001、ISO22000质量管理与安全体系认证，HACCP危害分析与关键控制点认证等。鸿信食品始终将创新与质量安全置于发展核心位置。为完善业务布局、拓展产品品类，鸿信食品全力投入乳制品生产线建设，填补鸿信食品在稀奶油、奶油和无水奶油产品类别中的空缺。同时积极引入专业乳制品人才，对生产流程进行全方位把控与精细化管理。同时，公司秉持高效理念，对生产线进行高效率改造与优化，成功取得相关资质证书，项目推进与资源整合方面能力突出，为公司补全产业链条、提升综合竞争力提供了坚实有力的支持，为未来业务拓展与市场深耕奠定了稳固基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动和海内外政策突变的风险
　　公司主营业务涵盖作物科学、贸易、特种油脂三大领域，在一定程度上能够通过产业分散与协同，增强抵御风险水平，但是仍然面临着宏观经济波动的风险，特别是贸易领域与宏观经济变化的关联度很高，宏观经济向好，将导致市场总体需求上升，使公司整体销量增加，对经营产品的价格也产生有利影响，反之亦然。宏观经济的变化对于包括公司在内的所有企业都会带来直接的影响。近几年海外地缘政治冲突加剧，全球贸易断链脱钩，主要经济体国家之间的竞争激烈，可能会对正常贸易的供应链物流和商品定价产生超预期外的影响和风险。
　　2、农资行业市场竞争加剧的风险
　　随着国家在农资行业实施的强监管促创新的措施推进，农资行业头部企业集中度明显提升，行业巨头企业通过并购、整合强化全产业链的控制能力；在国家农药化肥“双减”及“零”增长的背景下，生物农药、生物制剂是国家鼓励发展的重要方向，公司在作物科学领域面临的市场竞争将更加激烈。为应对上述风险，公司将密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，努力实现生产工艺升级和产品创新突破，积极研发、推广新技术和新产品，争取得到市场客户认可，不断提升行业地位和市场份额。
　　3、农业产业链新业务探索过程中的风险
　　公司围绕作物上下游拓展新的业务领域，面临行业市场认知不足、资源配置不到位、运营新企业不达预期的风险和挑战。为此，公司将深化市场调研，优化资源配置，加强与行业龙头及优势企业的合作，逐步构建稳固的产业链生态，确保新业务稳健发展。
　　4、期货和衍生品投资的风险
　　公司在贸易领域有期现结合的商业模式，包括现货交易、期货和衍生品的套期保值和投资交易。当套期工具价格与被套期项目反向变化，或者同向变化但变化幅度不一致，或者公司投资的期货和衍生品的价格变动方向与公司的投资预期不一致，将导致市场价值波动，从而产生市场风险；当市场出现急速变化使投资者面临不利局面，或临近到期交割日市场活动不充分或者市场中断，无法按照现行市场价格或者以与之相近的价格对冲头寸，或者公司现金储备不足、资金周转不畅，无法及时补足保证金而被强行平仓，将产生流动性风险。针对以上风险，公司持续加强合规管理和风险管控，完善各项风险管理制度和规则，明确下属各业务板块的净货值上限和利润回撤规则，在限额内采取逐级动态授权方式，通过系统流程对期现业务和投资交易进行全过程风险监控，以确保公司期现结合等业务模式能够按照预先计划有效执行和落地。
　　5、汇率风险
　　近年来，受国际政治经济形势变动、国家外汇政策的宏观预期管理等因素影响，汇率持续出现大幅双向波动，尽管公司国际业务构成比例相对稳定，但对商品的进口成本、出口收入和进出口商品的贸易结构仍产生一定影响，进而在一定程度上影响公司的盈利水平。公司针对受汇率影响的不同业务类型，制订相应的业务策略和汇率风险管理规定，基于风险中性的原则，通过运用适当的汇率风险对冲工具，尽量减少汇率波动对公司经营业绩造成实质性影响。
　　6、商誉减值风险
　　公司确立了打造大型贸产一体化高科技企业的目标，以作物科学、特种油脂作为重点产业转型方向，并购了相关优质资产，同时在资产负债表中形成了商誉，存在并购整合及商誉减值风险。公司将在开展并购整合过程中，保障公司经营及战略稳步前进，兼顾绿色发展、生态环境保护、碳达峰碳中和的发展目标，紧密围绕战略目标和产业平台，审慎选择投资标的，做好充分的市场研究与尽职调查，并全力做好并购后的整合和协同发展，努力达成并购项目预定的业绩，确保公司大型贸产一体化高科技企业转型目标顺利实现。

　　四、主营业务分析
　　是否与报告期内公司从事的主要业务披露相同
　　报告期内，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司继续坚定不移地深入推进大型贸产一体化高科技企业战略转型。公司在作物科学和特种油脂产业进一步聚焦，逐渐夯实工业基础，深度整合已收购子公司，在维护原有产品管线壁垒基础上逐步丰富产品结构；持续投入智慧中台建设，通过信息化、智能化提升效率和安全，赋能业务发展。作物科学板块瞄准三大主要产品中生菌素、春雷霉素、多抗霉素，通过增强重点客户的增量及粘性、提高终端客户覆盖率，培育具有产品影响力及市场占有率的大品种产品，并通过向产业链上下游延伸，拓展业务边界，寻求新盈利点。贸易板块高度重视人才培养与引进，持续引进优秀贸易业务团队和行业优秀人才，同时进一步优化考核激励制度，提升资源回报和长期激励效果。油脂板块将资源集中投向特种油脂工业应用领域，持续投入研发创新项目，建立丰富的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系；通过搭建敏捷型的组织体系及创新型的人才储备，达到差异化营销的战略目标。公司在作物科学、特种油脂领域实施创新整合，不断优化和完善组织结构，打造敏捷型、创新性和集约化智慧组织，更好地实现三大业务领域的高质量协同发展。
　　报告期内，公司实现营业收入416.79亿元，较上年同期下降6.93%；实现归属于上市公司股东的净利润0.29亿元，较上年同期扭亏为盈。截至2025年6月30日，公司资产总额为82.61亿元，较上年度末上升5.94%，归属于上市公司股东的所有者权益为23.77亿元，较上年度末上升1.18%。报告期内，面对全球经济增速疲软、地缘冲突常态化、全球贸易战加剧、部分大宗商品价格大幅波动等复杂多变的外部环境，公司坚定不移地深入推进从贸易商向贸产一体化高科技企业的战略转型，各板块趋势逐渐向好，本报告期公司实现扭亏为盈。作物科学板块，公司不断整合优势资源、提升生产工艺水平、加大营销推动力度、压缩融资规模，经营情况持续转好；公司通过优化业务结构，持续引进高附加值产品，坚持以作物为核心进行上下游产业链拓展，并以市场为导向，在确保主要产品市场份额的前提下快速调整价格，提高产品毛利；同时深入推进降本增效与费用管控，有效降低了运营成本。大宗商品贸易板块，报告期内受到全球经济复苏乏力、主要经济体货币政策调整以及地缘政治风险上升等多重因素的共同作用，公司经营的化工、金属、橡胶、农产品等大宗商品价格面临较大的不确定性，公司以防风险为重点，坚持经营稳健、风险保守的原则。油脂板块，公司在上年度剥离了部分亏损业务，聚焦高附加值的特种油脂业务，本期减亏效果明显。公司各业务领域主要经营情况如下：
　　1.1作物科学领域
　　公司进入农业行业已逾四年，通过并购重组和产品研发引进，在生物农药、微生物菌剂产品上精耕细作。同时，为适应现代农业发展的大趋势，结合公司已有的渠道资源、行业资源及国际化合作的基础，进行农业产业链的延伸，从种植前端的优质种质资源的介入，到种植环节提供生物农药、生物刺激素、生物肥料等帮助农产品提质增产的绿色防控方案，在农产品采收阶段通过掌握渠道和标准控制提供农产品一体化订单服务。公司作物科学板块将凭借出色的研发实力和产业链整合能力，积极布局农业产业链上的高价值环节，加大研发创新力度，持续引进、转化、整合新产品、新技术、新企业，不断丰富公司产品管线，实现技术和市场双轮驱动，努力成为集研发、生产、市场推广、销售和服务为一体，上规模、高质量、成本领先且盈利能力突出的作物科学综合实力领先的企业。
　　公司在作物科学领域进一步夯实工业基础、累积技术创新成果、丰富产品管线、产业链拓展延伸。
　　（1）产业化转型初步完成，工业基础进一步夯实
　　公司在作物科学领域的整体工业管理体系继续夯实，工业体系中的技术人才、研发人才、质量和生产管理人才批量加盟企业，充实到工厂各环节的关键岗位中，生产技术水平不断提升，新引进的技术和管理人才逐步发挥关键性的引领作用。麦可罗生物、凯立生物各类装备设施方面的投入，包括安全环保质量保证方面的投入、消除生产瓶颈的设备投入、增加剂型的投入、提高生产效率的投入、提升产品品质的投入，均按年度预算进度计划推进，使得生产技术指标得到明显提升，质量水平也稳定提升。
　　（2）持续丰富产品管线，不断提高市场竞争力
　　报告期内，公司作物绿色防控综合解决方案得以进一步完善。公司作物科学板块新增3个农药登记证、1个肥料登记证，同时获得4项发明专利授权，分别是麦可罗生物的“一种高纯度多杀霉素A、D标准品及其制备方法”、“一种高纯度宁南霉素标准品及其制备方法”，凯立生物的“一种淡紫拟青霉菌、菌剂及其制备方法”、“一种菌丝体或菌体及其应用、及利用其选育菌株的方法”。目前公司作物科学板块拥有发明专利71项、实用新型专利39项，已公开的在审发明专利20余项。主导产品为生物农药，包括拥有原母药登记证的春雷霉素、多抗霉素、中生菌素、淡紫拟青霉、谷维菌素、枯草芽孢杆菌等六大系列产品以及其相关的制剂产品，六大系列产品农药登记证共46个，麦可罗生物与凯立生物全部产品拥有农药登记证84个，肥料登记证33个（包括：微生物浓缩制剂、微生物菌剂、土壤修复菌剂、根瘤菌菌剂、生物有机肥、有机水溶肥、复合微生物肥料等），备案的大、中、微量元素水溶肥证件27个。
　　上述研发与登记项目的推进，一方面丰富了投入市场的产品线资源，另一方面也提升了产品品质，同时提高生产效率、降低产品成本，不断地提高公司产品技术和应用方案的市场竞争力。
　　（3）深化农业产业链布局，提供作物全周期解决方案
　　报告期内，公司积极向产业链上下游延伸业务，拓展了新的农产品订单业务，探索马铃薯订单从种子、农药、肥料等农资投入品到订单加工薯的产业链延伸业务。凭借麦可罗生物与凯立生物在生物农药和微生物菌剂领域的生产和技术实力，在专注于生物农药、生物菌肥、生物刺激素等绿色农资的研发生产基础上，结合植保服务体系，公司为种植户提供贯穿种植全周期的解决方案，帮助实现产量提升和品质优化。同时，公司凭借自身的渠道资源，制定并把控订单标准，不断拓展业务范围，构建起从研发、生产到流通的完整产业体系。公司通过成立子公司拟从事中药材贸易相关业务，此为顺应现代农业发展趋势，围绕中药材产业链进行布局的初步尝试，通过探索高价值的中药材细分市场，进一步延伸产业价值链条，拓展业务边界，寻求创新盈利点。
　　1.2贸易领域
　　贸易领域是公司传统业务的支柱领域，长期保持市场领先地位，与多家世界500强企业或行业巨头建立了战略伙伴关系，为国内上千家中小生产企业提供商品、信息、物流仓储等综合服务。报告期内，公司贸易板块坚持以产业服务为基础、以人才为核心，在综合评估外部形势变化和企业实际情况后，坚持“防风险，练内功”的经营思路，在不利多变的市场环境中保持稳定经营，稳中求进。主要包括以下几个方面：
　　（1）强化风险预警体系，优化组织机制和活力
　　报告期内，由于国内实际需求的恢复和增长放缓，海外政治及地缘冲突、全球贸易战加剧，大宗商品贸易所处行业利润持续恶化，市场信用风险和外围不确定性增加的趋势明显，公司继续顺周期把“防风险”提到更重要位置，继续加强以客商信用管理、预付款授信和进项税管理为重点的风险预警体系，加强业务安全与合规性的自查规范，加强在海外业务推进过程中的风险识别与应对体系，动态修订完善出口业务操作规范，对于可能的异常数据和风险信号，根据团队能力和业务类型实施动态升级管理和提前干预，先稳后进，稳中求进。
　　在引进和增设新业务团队同时，进一步聚焦主业，明确标准，持续剥离竞争优势不明显、经营结果不佳的团队，同时对经营优秀、业绩突出的团队进行股权改革，赋予更多权限；推行实践“守正创新，简单透明，以结果为导向，以人才为本”的文化理念，举办各类活动凝聚组织活力，优化组织机制，持续提高团队的经营能力和市场竞争力。
　　（2）坚持以产业服务为基础、以人才为核心
　　报告期内，在总体外部风险增加、盈利变难的市场环境中，各业务团队继续保持定力，突出重点，聚焦主营品种，聚力产业服务，梳理并强化现有优势业务的竞争力，在产业底部逆周期巩固现有主营业务的市场份额和优势，练好内功，以稳定渠道和利润。报告期内，下属各业务团队的主营业务得到巩固和增长，经营情况总体保持稳健。
　　公司始终以人才团队的建设为核心，强化与重点院校的互动联系，在报告期内通过续办暑期大宗商品探索营和公司新人学习成长营、协办行业公益性“鲲鹏班”等各种形式，加快优秀青年人才的选用培养；继续引进业绩扎实、理念相近、经营稳健的外部优秀团队，优化公司业务布局；并以目标和结果为导向，推进现有存量人才的结构优化和年轻化。
　　1.3特种油脂领域
　　特种油脂领域，公司经营模式持续向“技术引领+服务赋能”双轮驱动深化，在维持特种油脂研发生产核心优势基础上，通过渠道变革、品牌建设推进公司持续发展。
　　（1）技术引领，持续推出高端产品
　　报告期内，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司坚定不移地深入企业建设，持续投入研发创新项目，建立丰富的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系。公司高度重视研发能力提升，通过加大研发投入，引进高端研发人才，提升现有产品工艺水平，优化产品配方，有效提升产品的口感和质量。为满足市场对天然乳制品的需求，公司在上年度积极推进天然乳制品产线建设，并成功拿下乳制品证书。目前公司的天然乳制品在口感、营养和质量上均达到了行业领先水平，为消费者提供了更多健康、美味的选择，也为公司在高端乳制品市场奠定了坚实的基础。报告期内，公司持续深耕特种油脂核心业务，产品矩阵与应用场景保持稳定。烘焙油脂产品主要作为面包、糕点的基料，通过直销模式服务大型食品企业，辅以经销商网络覆盖区域市场；乳脂制品含稀奶油、发酵黄油等重点对接连锁烘焙终端，并通过电商渠道直达家庭用户。鸿信食品于5月参加第27届中国国际焙烤展并荣获创新产品奖，首次推出乳酪复合物以及高端发酵黄油两款高端新品，填补了公司产品组合中功能性乳脂产品的空白。
　　（2）服务赋能，精准把握客户需求
　　报告期内，公司在销售网络、产品应用服务以及品牌建设等方面也采取了一系列发展举措，通过优质服务赋能公司产品走向市场。第一，通过搭建敏捷型的组织体系及创新型的人才储备达到差异化营销的战略目标。基于对行业的深刻理解和自身优势的充分评估，公司通过整合多部门资源，发挥协同优势，在销售端实现了精准发力。第二，提高销售网络覆盖率，进一步完善国内销售网络，扩大市场覆盖范围，提高现有客户的采购占有率。同时加快国际化进程，拓展全球终端市场，将鸿信食品的优质产品推向国际市场，提升品牌的国际影响力。第三，优化产品应用服务能力，建立专业的应用研发团队，深入了解客户需求，结合产品优势，为客户提供定制化的应用解决方案，从原料提供商向烘焙服务商转型，帮助客户解决实际痛点，提升客户满意度和忠诚度。第四，夯实品牌影响力，加强品牌建设，通过多种渠道宣传公司的品牌理念、产品优势和企业价值观，提升品牌知名度和美誉度。积极参与行业展会、研讨会等活动，展示公司的技术实力和创新成果，树立行业标杆形象。第五，深化渠道变革，新设独立电商部门整合抖音、小红书等新流量平台，推动线上B2C渠道规划。同时进行品牌战略升级，重点布局高端家庭烘焙场景，强化品牌差异化认知。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市，公司历经30年的发展，主营业务涵盖贸易、作物科学、特种油脂三大领域。　　（一）贸易行业　　贸易行业属于商品流通领域，服务众多上下游产业，受社会经济规律影响和制约，与国内外宏观经济形势和政策密切相关，在社会活动中占据重要地位，公司长期深耕贸易领域，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局。　　近年来，随着信息传播的速度日益加快，传播的渠道逐渐丰富，传统贸易的贸易商作为中间商，依托信息不对称、时空差异、上下游渠道资源的粘连和物流配送赚取购销服务价差的机会逐渐减少。同时，随着中国经济及产业结构的发展... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市，公司历经30年的发展，主营业务涵盖贸易、作物科学、特种油脂三大领域。
　　（一）贸易行业
　　贸易行业属于商品流通领域，服务众多上下游产业，受社会经济规律影响和制约，与国内外宏观经济形势和政策密切相关，在社会活动中占据重要地位，公司长期深耕贸易领域，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局。
　　近年来，随着信息传播的速度日益加快，传播的渠道逐渐丰富，传统贸易的贸易商作为中间商，依托信息不对称、时空差异、上下游渠道资源的粘连和物流配送赚取购销服务价差的机会逐渐减少。同时，随着中国经济及产业结构的发展变化，国内上下游产能的大量投放和头部企业在产业链的纵向整合，大宗商品尤其是国内工业品的供应能力快速增加，大宗商品行业表现为竞争激烈，产业和渠道利润下行，居民需求方面景气度进一步弱化。在国内外宏观政策变化、区域及地缘政治冲突、全球供应链脱钩下的各类制裁、加税等外部环境变化的大背景下，影响贸易行业物流及商品价格的不确定因素明显增加，2024年代表国内商品价格的文华商品指数在不同时期内受国内货币和财政政策的公布和预期、国内股市的涨跌、美元降息预期变化以及国内经济政策定调、美国大选等宏观因素影响对商品指数涨跌波动的程度明显超过了传统意义上的供需基本面分析，大宗商品行业金融化和国际化加速。期货、期权等金融工具不断丰富，期货上市品种持续增加，来自于产业外的宏观资金、量化资金及外资等纷纷介入，商品定价权转移到成交活跃、波动最快的期货市场，产业和供需基本面对商品的定价能力下降，受产业外资金博弈和国内外宏观政策变动及预期变化的影响更大，大宗商品价格波动加快，产业链上下游通过金融工具主动进行原料或产品的价格和库存管理、申请厂库参与仓单交割等需求明显增加。从另外角度来看，国内产能供过于求反向推动了各产业链内的横向和纵向整合，加速了产业升级和高质量发展，现有各行业的龙头企业在产能规模和产业链综合成本上不断积累优势，使中国产品和产能在全球范围的竞争力得到明显强化。出口规模逐年增加，出口产品也从终端制品往中游的中间制品和上游工业原材料延伸，如钢材、化工原料等。在全球产业链转移、中美冲突等大背景下，中国商品和产能在国家“一带一路”政策引领下加速走向海外，贸易行业加快海外布局、服务全球市场的趋势明确。
　　在上述背景下，行业竞争日趋激烈，传统渠道价值弱化，市场信息透明，行业金融化和国际化程度提升，上下游客户需求不断升级，贸易商在做好原有物流配送等对接服务基础上，对大宗商品贸易企业在如何更高效应用各类工具提升价格风险管理能力、市场和行业机会研判能力、物流资源整合以及国际化服务能力等方面提出了更高要求，人才、资源、渠道向综合能力强、服务水平高、体制优势好的头部企业进一步汇聚，企业仅仅依靠传统渠道维系、资金推动、粗放经营的发展模式难以为继。
　　（二）作物科学行业
　　作物科学行业目前处于快速发展和变革时期，生物技术和信息技术不断向该领域渗透与转移，高新技术与传统技术相结合，推动作物生产向高产、优质、高效、生态、安全方向发展。
　　2024年中央一号文件《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》强调，确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫、提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平、加强党对“三农”工作的全面领导；2024年中央经济会议提出，大力推进农业绿色发展，加强农业污染治理，推广绿色农业生产方式，减少化肥、农药等投入，增加有机肥等绿色环保型肥料的使用与研发，推进农业生态补偿机制建设；2024年农业农村部单独及联合各部门下发一系列政策文件，包括《2024年“虫口夺粮”保丰收行动方案》、《关于在全国全面实施三大粮食作物完全成本保险和种植收入保险政策的通知》、《2024年全国农资打假和监管工作要点》、《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》、《全国农业科技创新重点领域（2024—2028年）》等文件落实作物科学领域的各项政策，农业农村部“一证一品”政策实施，对农药企业的研发能力和市场适应能力提出了更高的要求，促使农药企业专注聚焦，集中精力开发和推广有竞争力的大单品，推动行业从注重数量向注重质量转变，同时也加速行业内的优胜劣汰。
　　从国家政策导向来看，第一，强调农业绿色发展和环保政策，传统化学农药和化肥企业将面临更大的环保压力，需要加快技术升级和产品结构调整，生物农药、微生物肥料、生物刺激剂等绿色农资产品将迎来更大的市场空间；第二，国家继续强调粮食安全战略，推动农业现代化和科技化，行业整合加速，农资企业与种植业、农产品加工企业协同发展的产业链整合趋势明显；第三，乡村振兴战略继续推进，国家更多地支持农业基础设施建设和农业技术推广，政策补贴向绿色农资和高效农业技术倾斜。
　　从市场趋势来看，随着环保政策和消费者对食品安全和农产品品质需求的提升，生物农药、微生物肥料、生物刺激剂市场快速增长；农业物联网、大数据、人工智能等技术在农业中的应用将进一步普及，推动精准施肥、精准施药的发展；农资电商平台和数字化农服平台可能成为重要的市场渠道。另外，国际贸易形势发生变化，全球粮食安全形势和国际贸易政策可能影响农资产品的进出口，生物农药、生物肥料和生物刺激剂的国际贸易进一步扩大，特别是在“一带一路”沿线国家，国内企业需积极开拓海外市场，提升产品的国际市场竞争力。
　　公司在作物科学领域耕耘已有四年，适应国家政策监管要求和行业发展趋势，重点投资生物农药、微生物菌剂、生物刺激剂等领域的新产品新技术，聚焦作物绿色防控综合解决方案，秉承“以作物为导向、为农民增产增收”的理念做产品、做植保技术服务，以创新高效的生物技术服务于可持续发展的现代农业。公司所在行业领域属于国家鼓励和重点发展的方向，对于保障粮食安全，提升农产品品质有着重要的作用，整体处于长周期、稳增长的发展趋势。
　　（三）特种油脂行业
　　特种油脂行业是油脂产业链向下游高附加值产线延伸的一个重要领域，是烘焙食品必不可少的原料。烘焙油脂,又称烘焙类油脂,指供烘焙食品加工制造所需的油脂类原料产品。烘焙油脂是以猪油、牛油等动物油以及豆油、棕榈油等植物油为基料油脂，通过一系列物理或化学工艺制备而成，能够赋予加工食品特有的功能特性(如结构、风味、感官特性、货架期等)。烘焙油脂应用非常广泛，烘焙、冷饮、糖果、乳品中都含有大量的烘焙油脂。
　　2024年，中国烘焙油脂市场在消费升级、技术创新和政策引导下，展现出新的发展态势，根据中国报告大厅网讯，预计中国烘焙食品零售市场规模突破6110.7亿元，同比增长8.8%。这一增长主要得益于消费升级、渠道多元化和技术进步。90后、Z世代成为消费主力，推动现制烘焙和健康化产品需求增长。线上电商渠道的拓展，如天猫、京东等平台的崛起，使得定制化礼盒和短保产品成为市场热点。技术创新方面，低饱和脂肪酸、天然产品的研发加速，满足了消费者对健康产品的追求。然而，市场竞争格局分化明显，高端市场由国际品牌如安佳、总统等主导，这些品牌在黄油和天然奶油领域占据优势，国内市场进口依赖度超过60%。相比之下，多个国内企业在人造奶油和起酥油领域表现出色，通过性价比和渠道下沉策略与国际品牌竞争。从区域分布来看，华东、华北地区是消费集中地，占据了全国市场50%以上的份额。
　　2024年，大宗原料市场波动对特种油脂行业产生了深远影响。棕榈油作为烘焙油脂的主要基料之一，其价格在2024年受到印尼B40政策的显著影响。印尼计划将生物柴油中棕榈油的掺混比例从 35%提高到 40%，这一政策预计将显著增加对棕榈油的需求，并对价格形成支撑。然而，政策实施的不确定性导致市场波动加剧，棕榈油价格自2024年下半年以来出现震荡。此外，大豆油市场也面临挑战，受南美干旱影响，全球大豆减产，2024年上半年豆油价格同比上涨15%。而以棕榈油或豆油为原料的特种油脂由于大宗原料市场的波动使得行业面临成本上升和价格不稳定的压力，企业需要加强市场监测和风险管理，以应对原料价格的不确定性。
　　2024年，烘焙行业政策呈现出多元化和全面化的特点，旨在促进烘焙行业的健康发展、提升产品质量、保障食品安全以及推动行业创新。食品安全是烘焙行业的重中之重，国家不断完善食品安全法律法规体系，明确了烘焙食品生产、加工、销售等各个环节的食品安全要求。同时，各级监管部门加大了对烘焙企业的监督检查力度，确保消费者能够购买到安全、放心的烘焙产品。此外，国家还鼓励烘焙企业建立食品安全追溯体系，实现从原材料采购到产品销售的全链条追溯，进一步提升食品安全水平。
　　未来，烘焙特种油脂行业将朝着健康化、功能化方向发展。低反式脂肪酸、高不饱和脂肪酸产品将成为市场主流，功能性油脂的研发也将加速。此外，供应链整合将成为行业的重要趋势。大型企业通过并购扩大产能，提升原料自给率，以增强市场竞争力。2024年，中国烘焙特种油脂行业在消费升级、技术创新和政策引导的推动下，市场规模持续增长。然而，大宗原料价格的波动和市场竞争的加剧也为行业带来了挑战。企业需要通过产品创新、供应链优化和品牌差异化来应对市场变化，把握健康化和高端化趋势下的增长机遇。随着行业的不断发展，烘焙特种油脂市场将继续展现出巨大的潜力和发展空间。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司成立于1994年6月，1996年10月在深圳证券交易所主板上市。公司历经30年的发展，主营业务涵盖贸易、作物科学、特种油脂三大领域，在境外多个国家和地区设立了业务机构，拥有全资及控股子公司30余家，位列2024年《财富》中国500强榜单226位。公司在贸易领域坚持以产业为核心，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局；在作物科学领域坚定布局，核心产品微生物源生物杀菌剂春雷霉素市场领先、中生菌素市场独家拥有；在油脂领域聚焦特种油脂业务，旗下阿黛尔等品牌的特种油脂广受市场好评。公司高度重视研发创新，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系，拥有各类发明专利74项，实用新型专利73项，已公开在审发明专利30余项，参与制定行业或国家标准7项，获国家级科技奖项1项，省部级科技奖项7项。未来，公司将在大力发展大宗商品贸易的同时，深入推进特种油脂产业和作物科学战略转型，兼顾环境、社会、公司治理（ESG）三大维度，力争成为一家将贸易与产业、高科技深度融合的大型贸产一体化高科技企业。
　　（一）贸易领域
　　贸易领域，公司主要从事能源化工、金属、橡胶、白糖等大宗商品贸易以及终端消费品的外贸综合服务业务。公司坚持以产业和客户为核心、以人才为导向，长期深耕贸易领域，与多家世界500强企业和行业巨头建立了战略伙伴关系，为国内上千家中小生产企业提供商品、信息、物流配送等综合服务；在外贸服务领域，通过配套跨境电商、关务支持、汇率管理等综合服务，助力中小型外贸企业的市场拓展和跨境出海；是一家以传统渠道和产业服务为基础，配备仓储物流、价格管理、风险对冲、策略咨询、产贸融合等平台式贸易综合服务商。
　　远大物产是公司贸易领域的核心经营和管理平台，现已发展成为集贸易、物流于一体的综合性企业集团，自2006年起开始荣登“中国500强”榜单。远大物产坚持大宗商品贸易综合服务商的市场定位，明确服务产业、创造价值的战略目标，主营化工、金属、橡胶、农产品等大宗商品贸易；坚持进出口外贸综合服务，配套跨境电商运营，主要品类为日用品、小型机电产品等，助力中小型外贸企业的市场拓展；发展仓储物流业务，辐射范围涵盖长三角主要大宗商品消费地区，为下游客户提供包括物流、信息、供应链金融等在内的综合性服务。远大物产以内生发展为基础，通过加大对研发的投入和对大数据技术的应用，向上下游客户及供应商提供产业研究分析报告、价格风险管理、物流等多方位的服务，展现公司在行业中的资源整合能力和价格风险管控能力，进而提升公司的盈利能力及稳定性。目前，远大物产在全国各地拥有全资及控股子公司 10余家，在海外多个地区设立了业务机构，基本形成了服务全国、走向世界的战略布局。
　　（二）作物科学领域
　　作物科学领域，公司通过并购整合形成了以远大生物农业为持股与管理平台，下辖麦可罗生物、凯立生物两个研、产、销一体化的高新技术企业的综合性作物科学领域的企业集团。公司持续秉承“以创新高效的生物技术，服务于可持续发展的现代农业”使命，致力于通过生物技术在农业领域的创新和应用，实现更高效率、更可持续的农业生产，满足消费者更安全、更健康的食品需求。公司高度重视研发创新，建立了一支专业的研发和技术团队，具有微生物、生物工程、作物生物技术、植物保护、农业昆虫与害虫防治、农艺与种业、化学工程与工艺等交叉学科专业背景；确立了以企业自主研发为主体、以高校/科研院所合作研发为依托、与专业机构协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系；拥有相关发明专利70项、实用新型专利39项，已公开的在审发明专利20余项，获国家级科技奖项1项，省部级科技奖项7项。主导产品有生物农药，包括春雷霉素、多抗霉素、中生菌素、淡紫拟青霉、谷维菌素、枯草芽孢杆菌等原/母药和制剂系列产品，6大系列产品农药登记证共41个。公司全部产品拥有农药登记证81个，肥料登记证32个（包括：微生物浓缩制剂、微生物菌剂、土壤修复菌剂、根瘤菌菌剂、生物有机肥、有机水溶肥、复合微生物肥料等），备案的大、中、微量元素水溶肥证件27个。
　　麦可罗生物主营产品春雷霉素、多抗霉素等原药及制剂50余种，产品远销日本、韩国、美国、台湾、越南、秘鲁等30多个国家和地区。麦可罗生物科研实力突出，拥有“国家企业技术中心”“生物农药国家地方联合工程研究中心”，设立邓子新院士工作站，通过 CNAS实验室认可；其生产技术先进，拥有国内先进的原料药生产线3条，智能化制剂生产线12条，通过ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系认证；先后被工业和信息化部认定为“绿色工厂”“绿色制造”“绿色产品”“绿色示范”专精特新“小巨人”企业，被省工信厅认定为“质量标杆”企业。麦可罗生物拥有发明专利42项，获省级科技进步奖3项,其中“高纯度春雷霉素原药产业化开发”获得2019年省级科技进步二等奖。在强大的研发和技术实力的支撑下，麦可罗生物牵头制定了多个行业或国家标准，作为核心参与者制定了春雷霉素原药、水剂、可湿性粉剂的国家标准，牵头制定多抗霉素原（母）药/可湿性粉剂/可溶粒剂国家标准、中生菌素母药/可湿性粉剂行业标准，可以制作春雷霉素、多抗霉素、中生菌素、宁南霉素、多杀菌素、谷维菌素6个产品、10余个规格的标准品。
　　凯立生物独家拥有中生菌素专利，中生菌素是国家重点科技攻关项目和国家科技成果重点推广项目（98110203A），该项目获农业部科技成果二等奖、国家科技进步二等奖。2023年凯立生物通过理性选育对中生菌素菌种功能进行提升，取得发明专利“一种淡紫灰链霉菌海南变种菌株及利用其制备中生菌素制品的方法（专利号：202111532073.1）”授权。凯立生物集中生菌素原药及其制剂产品研发、生产与应用于一体，拥有中生菌素、淡紫拟青霉、枯草芽孢杆菌原药、粉剂、可湿性粉剂、可溶液剂、可分散粒剂、颗粒剂、悬浮剂等原药与制剂生产线；现有中生菌素产品、生产工艺、生产装备等发明专利11项，获省部级科技奖项 4项，参与制定行业或国家标准2项，发明专利“淡紫灰链霉菌海南变种及由该菌种制备农用抗生素的方法”获得中国专利优秀奖；先后获得“福建省科技型企业”“福建省科技小巨人领军企业”“福建省专精特新中小企业”“福建省农业产业化重点龙头企业”称号，并获得ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系认证。中生菌素系列产品获得中国绿色食品协会“绿色食品生产资料”认证，并列入政府绿色农资采购目录，连续多年在各地政府绿色农资的采购过程中接连获得中标采购。
　　（三）特种油脂领域
　　特种油脂领域，公司旗下的特种油脂生产企业鸿信食品是专业生产食用特种油脂的高新技术企业，产品广泛应用于烘焙食品、乳制品、餐饮食品等领域。鸿信食品坚持安全和质量至上，严格按照国家油制品食品卫生标准规范设计，在生产上引进全套丹麦进口的特种油脂生产设备，生产重要环节实现自动调控及记录，保证产品的天然、安全及可追溯性，通过了ISO9001、ISO22000质量管理与安全体系认证，HACCP危害分析与关键控制点认证等。其研发能力突出，拥有广东省多元化安全健康烘焙专用油脂工程技术研发中心，与国内相关食品院校、科研院所成立联合研发机构，在及时掌握国际先进的烘焙油脂专业技术的同时，实现科研技术成果的市场转化。鸿信食品秉持天然、健康、创新的理念，专门对不同来源油料的特性进行深入研究，在风味的组合筛选、发酵技术的专研、酶解技术的应用等多方面均取得显著成绩，其卡米尔、阿黛尔、邦博、鸿信、京香等系列品牌在20年的市场沉淀中得到广大合作伙伴的一致认可，产品得到了国内大型食品企业、烘焙连锁企业、餐饮企业以及终端消费者的一致好评。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）贸易领域
　　以产业服务为基础、以风险管理为保障、以人才团队和产业研究为核心的三位一体的经营体系。
　　1、坚实的产业基础
　　坚持产业服务是公司的根本定位和发展基础。公司长期专注于产业客户和渠道的服务维护，通过合约点价、配送换货、研究分享和策略建议等方式满足客户的不同需求，增强与上下游客户的合作粘性，确保主营业务战略基础的稳定。通过持续的渠道建设，布局以国内外终端用户为主的分销网络，为上游供应商提供市场信息和分销服务，并协助其在海外市场的推广和开发；为下游客户提供资物流、资金、策略和价格管理工具，协助其优化库存和成本。公司持续关注产业客户在不同阶段的需求变化，不断调整自身能力来满足客户的需求。在诚信为本、优势协同的前提下通过信息策略、市场机会、渠道资源的共研共享等模式来增强与客户之间的互信互补，用更加务实适用的模式，发挥共同优势，解决实际问题，强化公司的服务能力和产业基础。公司在完整的能源化工系列品种、有色金属的电解铝、面向工业消费的白银、以及橡胶、白糖等产品上具有坚实且竞争性的产业渠道网络。
　　2、全面的风险管控
　　公司从事大宗商品贸易二十多年，经历过多轮经济周期和商品的大涨大跌，在实践中已经构建起符合大宗商品贸易运行规律及自身经营管理特点的风险管理体系，从制度建设、人才配备、流程设置和信息化系统上能充分保障风险管理措施的有效落实，在满足客户需求、把握市场机会、创新业务模式同时有效管理各项风险。公司基于外部市场环境总体判断，以“防风险”为重点工作，根据实际情况继续优化完善风险管理体系。由于上下游产业仍处于底部周期，公司持续全方位强化以预付、应收款项为重点的客商信用评估体系，其一，缩短评估周期，优化评估指标，控制授信总额；其二，增加对供应商、尤其是特定行业贸易类企业的税务评估指标以防范可能的进项税风险；其三，按照实际业务情况，梳理更新出口操作手册和风险识别与处理办法；其四，加强内部管控，提前收紧表现较弱团队的业务头寸和权限；其五，增加内外学习和培训，邀请税务机关、中信保、审计师事务所、公司法律顾问等外部机构进行合规培训与风险识别和防范的培训；其六，继续加强与本地主要同行的沟通和信息互动，升级区域性大宗商品贸易行业风险联席会和风险协同预警体系，共同推动行业信用生态良性化。
　　3、以人才团队和产业研究为核心
　　随着行业各类外在要素如货源、资金、信息可获性变得容易及成本持续下降，人才团队在贸易行业中的核心作用在不断提升。公司二十多年大宗商品贸易的发展过程，就是专业人才和团队的不断引进培养和成就的过程。公司以“人才为本，共创共享”的理念，不断顺应行业环境变化，在人才的选用培养、以业绩为导向的激励体系和守正创新、公开透明的企业文化等方面进行持续优化，吸引和留用有潜力、有实力的优秀青年人才和团队，不断优化公司的人才结构。
　　公司在坚实的产业基础和客户渠道基础上，利用多年来沉淀的产业链上下游系统性数据和在服务产业各环节时感知到的实时信息，加上对客户行为和需求变化的贴近认知以及公司在贸易产业链上下游和国内外比较全面的业务布局，相对于普通贸易商或资管类研究团队，在产业信息和客户行为认知上具有更好的深度和领先性。通过对产业链的产能周期、供需边际、市场预期等要素结合宏观政策与资金动态的持续跟踪，构建了渠道服务、研究、交易一体化的业务形态，在发现市场机会、管理风险同时，也通过共研共享为上下游客户提供了相关的增值服务。
　　（二）作物科学领域
　　以作物健康为核心目标，围绕作物种植，通过内部研发、外部引进等多渠道不断丰富产品集合，提供集成土壤改良、杀菌杀虫、增产丰产等功能一体的作物综合防控解决方案。
　　1、独家产品
　　公司独家拥有中生菌素母药、谷维菌素原药产品登记证。中生菌素是国家重点科技攻关项目和国家科技成果重点推广项目（98110203A），该项目获农业部科技成果二等奖、国家科技进步二等奖，其对农作物的细菌性病害及部分真菌性病害具有很高的活性，同时具有一定的助产、增产作用。
　　谷维菌素是东北农业大学向文胜教授团队历时 9年时间，从中药重楼的一种植物内生菌NEAU6发酵代谢产物中开发出的一种核苷类化合物，具有促进水稻根多、苗壮（茎粗）、分蘖早、促早熟、提高出米、显著增产的作用，可以提高水稻抗病和抗逆，且毒性低、残留少、环境安全性好，具有一次施用、终身受益的特点。中生菌素、谷维菌素两项独家产品具有较为广阔的市场空间，有利于提升公司市场竞争力。
　　2、技术研发能力
　　公司拥有一支在作物科学领域耕耘多年的专业化团队，具有微生物、生物工程、作物生物技术、植物保护、农业昆虫与害虫防治、农艺与种业、化学工程与工艺等交叉学科专业背景；确立了以企业自主研发为主体、以高校/科研院所合作研发为依托、与专业机构协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，与国内诸多知名高校和科研院所建立了长期的合作关系。
　　公司自研体系包括微生物菌种选育平台、发酵工艺研究平台、分离提纯平台、剂型化研究平台、生物活性检测平台、应用研究平台等，涵盖了从产品发现、研发生产、销售与终端应用与推广全过程的技术支持。麦可罗生物拥有“国家企业技术中心”、“生物农药国家地方联合工程研究中心”，设立邓子新院士工作站，通过CNAS实验室认可。麦可罗生物和凯立生物均围绕主导产品春雷霉素、中生菌素产品形成了一系列专利技术成果，并对专利技术成果持续研发升级，在该产品系列上形成了独特的技术壁垒优势。
　　3、重点战略支撑优势
　　随着公司产业化转型升级战略的深入推进，公司重点资源逐步向作物科学领域倾斜，除了在资金投入、人才引进方面的持续不断地支持外，更利用了公司在大宗贸易、粮油食品等领域的长期积累，逐步引导作物科学领域向农业全产业链的方向迈进，以作物为核心，打通种植上游资源和下游农产品收储、加工等关键环节，为作物科学的业务拓展提供更广阔的市场空间。
　　（三）特种油脂领域
　　以健康美食为核心目标，通过自主创新不断研发组合功能性食品原料。同时链接内外部资源，搭建综合服务平台，围绕产品进一步研发方案，为用户提供健康美味食品配方开发提案。
　　1、产品研发能力
　　公司高度重视创新，鸿信食品拥有广东省多元化安全健康烘焙专用油脂工程技术研发中心，与国内相关食品院校、科研院所成立联合研发机构，在及时掌握国际先进的烘焙油脂专业技术的同时，实现科研技术成果的市场转化。鸿信食品不但在产品上寻求创新，秉持天然、健康、技术革新的理念，专门对不同来源油料的特性进行深入研究，在风味的组合筛选、发酵技术的专研、酶解技术的应用等多方面均取得显著成绩，建立了良好的产品口碑；更在产品落地化应用加强投入，组建应用研发团队以及聘请国际顾问，为客户提供从原料产品到烘焙商品的落地方案服务。
　　2、技术与质量优势
　　鸿信食品坚持安全和质量至上，建立并实施了从原辅料到产成品的质量与食品安全管理体系，严格按照国家油制品食品卫生标准规范设计，生产重要环节实现自动调控及记录，保证产品的质量、安全及可追溯性，通过了ISO9001、ISO22000质量管理与安全体系认证，HACCP危害分析与关键控制点认证等。鸿信食品始终将创新与质量安全置于发展核心位置。为完善业务布局、拓展产品品类，鸿信食品全力投入乳制品生产线建设，填补鸿信食品在稀奶油、奶油和无水奶油产品类别中的空缺。同时积极引入专业乳制品人才，对生产流程进行全方位把控与精细化管理。同时，公司秉持高效理念，对生产线进行高效率改造与优化，成功取得相关资质证书，项目推进与资源整合方面能力突出，为公司补全产业链条、提升综合竞争力提供了坚实有力的支持，为未来业务拓展与市场深耕奠定了稳固基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司坚定不移地深入推进大型贸产一体化高科技企业战略转型。报告期内，公司在作物科学和特种油脂产业进一步聚焦，逐渐夯实工业基础，深度整合已收购子公司，在维护原有产品管线壁垒基础上逐步丰富产品结构；持续投入智慧中台建设，通过信息化、智能化提升效率和安全，赋能业务发展。作物科学板块瞄准三大主要产品中生菌素、春雷霉素、多抗霉素，通过增强重点客户的增量及粘性、提高终端客户覆盖率，培育具有产品影响力及市场占有率的大品种产品。油脂板块主动实施业务重组，全面终止散装油脂贸易业务，将资源集中投向特种油脂工业应用领域，持续投入研发创新项目，建立丰富的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系；通过搭建敏捷型的组织体系及创新型的人才储备，达到差异化营销的战略目标。贸易板块高度重视人才培养与引进，持续引进优秀贸易业务团队和行业优秀人才，同时进一步优化考核激励制度，提升资源回报和长期激励效果。公司在作物科学、特种油脂领域实施创新整合，不断优化和完善组织结构，打造敏捷型、创新性和集约化智慧组织，更好地实现三大业务领域的高质量协同发展。
　　报告期内，公司实现营业收入880.74亿元，较上年同期上升2.06%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.02亿元，较上年同期减亏20.02%。截至2024年12月31日，公司资产总额为77.97亿元，较上年度末上升9.38%，归属于上市公司股东的所有者权益为23.50亿元，较上年度末下降11.01%。报告期内，作物科学板块延续行业竞争加剧的态势，主要产品无法保持价格优势；特种油脂板块核心原材料受原产地政策、资本冲击等原因处于品种历年高位，导致生产成本居高不下。上述两板块核心产品均未能达到预期盈利能力。公司2024年度计提商誉减值准备3.36亿元，综合导致本报告期仍处于亏损状态。面对全球经济增速疲软、地缘冲突常态化、全球贸易战加剧、部分大宗商品价格大幅波动等复杂多变的外部环境，公司坚定不移地深入推进从贸易商向贸产一体化高科技企业的战略转型。目前，公司仍处于过渡调整期，贸易板块以控风险练内功为首要任务，保持了良好的发展势头；作物科学板块在激烈的市场竞争中，保证了各产品稳健领先的市场份额；油脂板块主动实施业务重组，聚焦特种油脂工业应用领域，各板块趋势正逐渐向好。
　　公司各业务领域主要经营情况如下：
　　1.1 贸易领域
　　贸易领域是公司传统业务的支柱领域，长期保持市场领先地位，与多家世界500强企业或行业巨头建立了战略伙伴关系，为国内上千家中小生产企业提供商品、信息、物流仓储等综合服务。报告期内，公司贸易板块坚持以产业服务为基础、以人才为核心，在综合评估外部形势变化和企业实际情况后，坚持“防风险，练内功”的经营思路，在不利多变的市场环境中保持稳定经营，稳中求进。主要包括以下几个方面：
　　（1）强化风险预警体系，优化组织机制和活力
　　报告期内，由于国内实际需求的恢复和增长放缓，海外政治及地缘冲突、全球贸易战加剧，大宗商品贸易所处行业利润持续恶化，市场信用风险和外围不确定性增加的趋势明显，公司继续顺周期把“防风险”提到更重要位置，继续加强以客商信用管理、预付款授信和进项税管理为重点的风险预警体系，加强业务安全与合规性的自查规范，加强在海外业务推进过程中的风险识别与应对体系，动态修订完善出口业务操作规范，对于可能的异常数据和风险信号，根据团队能力和业务类型实施动态升级管理和提前干预，先稳后进，稳中求进。
　　在引进和增设新业务团队同时，进一步聚焦主业，明确标准，持续剥离竞争优势不明显、经营结果不佳的团队，同时对经营优秀、业绩突出的团队进行股权改革，赋予更多权限；推行实践“守正创新，简单透明，以结果为导向，以人才为本”的文化理念，举办各类活动凝聚组织活力，优化组织机制，持续提高团队的经营能力和市场竞争力。
　　（2）坚持以产业服务为基础、以人才为核心
　　报告期内，在总体外部风险增加、盈利变难的市场环境中，各业务团队继续保持定力，突出重点，聚焦主营品种，聚力产业服务，梳理并强化现有优势业务的竞争力，在产业底部逆周期巩固现有主营业务的市场份额和优势，练好内功，以稳定渠道和利润。报告期内，下属各业务团队的主营业务得到巩固和增长，经营利润总体同比上年度实现较好增长。
　　公司始终以人才团队的建设为核心，强化与重点院校的互动联系，在报告期内通过续办暑期大宗商品探索营和公司新人学习成长营、协办行业公益性“鲲鹏班”等各种形式，加快优秀青年人才的选用培养；继续引进业绩扎实、理念相近、经营稳健的外部优秀团队，优化公司业务布局；并以目标和结果为导向，推进现有存量人才的结构优化和年轻化。
　　由于风险管理得当，主营业务明确，人才结构持续优化，组织活力逐步提升，报告期内，贸易板块稳中有进，销售规模及经营利润同比均实现了一定幅度的增长，经营结果较好。
　　1.2 作物科学领域
　　公司在作物科学领域进一步夯实工业基础、累积技术创新成果、丰富产品管线、提升营销能力、打造品牌势能。
　　（1）产业化转型初步完成，工业基础进一步夯实
　　2024年度对于公司作物科学领域是产业化转型初步完成的标志性的一年，公司在作物科学领域的整体工业管理体系逐步夯实，工业体系中的技术人才、研发人才、质量和生产管理人才批量加盟企业，充实到工厂各环节的关键岗位中，生产技术水平不断提升，新引进的技术和管理人才逐步发挥关键性的引领作用。麦可罗生物、凯立生物各类装备设施方面的投入，包括安全环保质量保证方面的投入、消除生产瓶颈的设备投入、增加剂型的投入、提高生产效率的投入、提升产品品质的投入，均按年度预算进度计划推进，使得生产技术指标得到明显提升，质量水平也稳定提升。在技术指标上，主导产品中生菌素、春雷霉素、多抗霉素的发酵效价水平和提取收率水平均明显超过上年水平。
　　（2）持续丰富产品管线，不断提高市场竞争力
　　报告期内，公司自有登记的产品和外部引进的产品数量双增长，作物绿色防控综合解决方案得以进一步完善。在自有登记证的产品中，2024年取得新农药登记证2个，扩作登记2个；肥料产品取得登记证13个，备案登记26个。外部引进产品主要为特肥产品3个。2024年除了仍处于登记试验阶段的45个在登项目外，另有产品研发项目11个，涵盖了主导产品的生产供种质量优化研究、发酵工艺优化研究、新盐型及高含量制剂开发、质量标准和检测方法优化研究等，以及三个新成分的分离提纯及产业化研究。
　　上述研发与登记项目的推进，一方面丰富了投入市场的产品线资源，另一方面也提升了产品品质，同时提高生产效率、降低产品成本，不断地提高公司产品技术和应用方案的市场竞争力。
　　（3）打造技术营销团队，提供作物绿色防控综合解决方案
　　报告期内，公司营销团队一方面扩充人员编制，另一方面加快营销整合，分区域、分产品线布局销售团队，进一步做深做透市场，深耕渠道，服务终端，销售团队覆盖全国30个省份，渠道客户一千余家。根据公司目前已形成的产品系列，包括生物药肥、特色生物农药、植物生长调节剂、营养（微生物菌剂、生物刺激素）等，围绕目标作物（经作、大田、果蔬）从种到收的全过程，洞察客户需求，快速响应市场，提供绿色综合防控解决方案，持续投入终端应用推广能力的建设，完善作物综合防控解决方案，发布远大生物农业产品手册和作物方案手册，召开全国性范围内的“远大作物科学”产品和品牌推介会，服务于种植绿色高品质作物的专业种植者。公司以绿色作物方案来帮助种植户提质增收，得到渠道服务商以及用户的好评。
　　公司通过在全国各省区不断开展“两田三会”（试验田、示范田、经销商会议、零售商会议、农民会等）活动七百余次，将产品宣销和作物综合解决方案推广服务基本覆盖到全国主要的农业大省，开展VIP零售店铺建设近500家，有力地促进了产品的终端库存消化，确保公司市场发展良性、健康和可持续。在“远大作物科学”的一级品牌下，着力打造二级子品牌“远大凯立”、“远大麦可罗”，以及各系列产品子品牌，全年申请注册131个商标，已下达商标证书112个，以使能够满足当前农药证件、肥料证件、微生物菌剂等证件产品的出品需求。
　　1.3 特种油脂领域
　　特种油脂领域，面对棕榈油上游资源国家贸易政策不确定性增大、国际投机金融资本对于棕榈油贸易市场的冲突加剧等宏观挑战，公司主动实施业务重组调整，于 2024年二季度全面终止棕榈油散装油脂贸易及初加工业务，并于 2024年四季度完成远大油脂（东莞）资产的处置，将资源集中投向高附加值且盈利稳定的特种油脂工业应用领域。
　　（1）聚焦特种油脂业务，把握客户需求
　　报告期内，面对更加复杂严峻和不确定性的外部环境，公司坚定不移地深入企业建设，持续投入研发创新项目，建立丰富的品牌及产品结构，打造高附加值、高定价权的产品体系，通过搭建敏捷型的组织体系及创新型的人才储备达到差异化营销的战略目标。基于对行业的深刻理解和自身优势的充分评估，公司通过整合多部门资源，发挥协同优势，在销售端实现了精准发力，有效拉动了销售增长。同时，公司在研发、销售网络、产品应用服务以及品牌建设等方面也采取了一系列发展举措：第一，加强研发队伍建设，加大研发投入，引进高端研发人才，提升现有产品工艺水平，优化产品配方，有效提升产品的口感和质量。第二，提高销售网络覆盖率，进一步完善国内销售网络，扩大市场覆盖范围，提高现有客户的采购占有率。同时加快国际化进程，拓展全球终端市场，将鸿信食品的优质产品推向国际市场，提升品牌的国际影响力。第三，优化产品应用服务能力，建立专业的应用研发团队，深入了解客户需求，结合产品优势，为客户提供定制化的应用解决方案，从原料提供商向烘焙服务商转型，帮助客户解决实际痛点，提升客户满意度和忠诚度。第四，建设天然乳制品产线并获取乳制品证书，为了进一步拓展业务领域，满足市场对天然乳制品的需求，公司积极推进天然乳制品产线建设，并成功拿下乳制品证书。通过引入先进的生产设备和工艺，公司的天然乳制品在口感、营养和质量上均达到了行业领先水平，为消费者提供了更多健康、美味的选择。这一举措不仅丰富了公司的产品线，还为公司在高端乳制品市场奠定了坚实的基础。第五，夯实品牌影响力，加强品牌建设，通过多种渠道宣传公司的品牌理念、产品优势和企业价值观，提升品牌知名度和美誉度。积极参与行业展会、研讨会等活动，展示公司的技术实力和创新成果，树立行业标杆形象。
　　公司特种油脂业务以解决客户痛点为基石，锁定优化口感风味、解决烘焙品物性难点为两大研发方向，通过进一步提高油脂工艺技术，开发出乳脂复合发酵奶油、卡米尔发酵黄油、纯牛油丹麦片等高附加价值产品，提升市场竞争力。2024年是烘焙行业去芜存菁的一年，公司把握客户需求，公司充分运用自身深入有效的技术服务，推出多种专用型油脂。同时，探索和拓展电商领域，继续发展凯米尔品牌、深化打造凯米尔烘焙集市、凯米尔烘焙学堂、凯米尔烘焙星球三大平台，打造多品类烘焙原料采购店铺、烘焙教学、全球烘焙资讯分享的线上生态圈，实现线上B2C业务开展和品牌开拓。
　　（2）成立应用研发中心，持续提升服务价值
　　为更好服务市场，鸿信食品在珠三角核心地带广州建立应用研发中心，同时在广州科学园区建立烘焙研发中心和烘焙体验店，为客户切实打造全新体验模式。广州烘焙研发中心以烘焙产品的研发为核心，为客户提供全面且贴心的服务。烘焙体验店专注于应用鸿信食品原料，开发高品质的面包产品，为消费者提供美味的烘焙食品。烘焙体验店的形式是鸿信食品服务升级的重要尝试，通过烘焙应用原料服务的延伸，让客户更直观地了解原料的品质和应用效果，为客户提供一个交流和学习的平台。同时，鸿信食品体验店的开辟也为有开店意向的客户提供一些基础的建议和思路，帮助客户更好地了解烘焙行业的原料需求和市场动态，助力客户自身发展所需，提升客户对公司原料服务的认可度和满意度，增强客户黏性，有助于鸿信食品在特种油脂领域进一步拓展市场份额。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的发展战略
　　贸易领域，公司基于自身的发展经历和人才优势，坚守大宗商品贸易产业服务商的根本定位，顺应大宗商品贸易行业发展趋势，遵循“敬天、爱人、感恩、分享”的企业价值观，坚持扎根产业、服务产业，持续优化人才结构，优化公司体制和文化，加强产业研究，延伸产业链经营品种，积极推进国际化，加快海外渠道布局和出口能力，高效运用期货、期权等金融衍生品工具，为客户提供现货配送、换货套利、价格管理、研究共享等服务和合作，响应客户需求变化，提升附加价值，增强客户粘性，拓展销售渠道，从传统的现货配送和渠道服务模式向为产业链上下游客户提供价格管理、研究共享、物流互换、产贸融合、协同出海等平台型综合服务商转变，加快推进海外市场，适时布局上下游产业化合作。
　　作物科学领域，公司致力于通过生物科学技术在农业种植领域的创新和应用，实现更高效率、更可持续的农业生产，满足消费者更安全、更高层次的农产品食品需求。公司当前聚焦于植物健康，以生物农药为核心发展方向，兼顾植物营养，坚持以防治病虫害、强健植株、改良土壤、绿色安全相结合的原则选择战略产品，通过并购整合、研发创新和应用技术创新，为专业种植者提供绿色环保的作物种植管理方案，帮助专业种植者增加收益的同时，为社会出产更多健康、安全、高品质的农产品，助力国家和社会绿色发展、生态环境保护、碳达峰碳中和目标的达成。未来，公司将继续专注于作物科学领域的特色业务及细分市场，加大研发创新力度，持续引进、转化、整合新产品、新技术、新企业，不断丰富公司产品管线，提升生产工艺水平，以期形成较为成熟的作物科学工业体系，实现技术和市场双轮驱动，努力成为集研发、生产、市场推广、销售和服务为一体，上规模、高质量、成本领先且盈利能力突出的中国作物科学领先企业。
　　特种油脂领域，在烘焙行业同质化竞争加剧、行业准入门槛降低的背景下，中小企业正迎来关键的转型阶段。公司积极应对市场变化，开启了一场从性价比取胜的食用油脂制品向高端天然系列产品及动物油产品的战略转型。特种油脂业务围绕五大核心战略方向开展相关工作：其一，重点市场渗透，以“销售网络+应用技术服务+市场营销”三位一体的价值服务模式，开展精准客户提案和区域展会活动，深度挖掘区域重要客户，巩固并提升当地市场口碑；其二，海外市场拓展，与当地企业达成战略合作，引进高品质新品；积极探访国际烘焙企业，汲取前沿灵感，加速东南亚市场的业务布局；其三，电商渠道建设，顺应线上消费趋势，搭建多平台电商销售网络，精准定位线下未覆盖客群及家庭烘焙爱好者，全力拓展 B2C业务，提升线上市场份额；其四，新技术产品研发，引入稀奶油、芝士等高端原料，结合前沿工艺技术，打造天然、健康、高附加值的特种油脂系列产品，满足市场对高品质烘焙原料的需求，为市场赋能；其五，应用研发部聚焦烘焙行业需求，深度开发新品，从客户端出发提供定制化解决方案，赋能客户产品创新，对客户需求捕捉、结合产品优势、设计应用方案、实现解决客户痛点，从原料提供商转型为烘焙服务商。未来，公司会继续加快转型步伐，适应市场的变化和消费者的需求。
　　（二）公司的经营计划
　　2025年，公司将继续大力发展大宗商品贸易，坚定不移地推进特种油脂产业和作物科学战略转型，实现贸易、作物科学、特种油脂三大领域有机协同、快速发展，继续向大型贸产一体化高科技企业迈进。
　　贸易领域，公司将继续以产业为基础，人才为核心，根据内外形势，延续上年工作，确定“防风险、练内功、稳中求进、适时突破”的主要思路。首先，继续做好风险管理，在去年体系优化的基础上，对外重点落实好国内供应商的预付款授信评估和进项税风险防范体系、提升海外市场国别区域及下游客户风险识别和应对管理能力，建立地缘冲突或贸易竞争突发事件的应急预案；对内提前干预和收紧弱盈利团队的异常业务权限，加强事前、事中的控制和防范；根据外部形势变化和业务实际情况，动态调整风险管理措施，确保损失控制在最优范围，同比不增。与此同时，在团队建设方面，加大对高产出、高成长团队的支持力度，争取落地股权优化激励体制，“树榜样，推先进”，激发优秀团队的活力，提高主营业务盈利能力和管理产出；以解决问题、做成事为导向，确立“专业、主动、高效”的评估落地标准，优化整体职能后勤体系结构与人效，更好服务于客户，服务于业务；持续优化弱盈利团队和部门，保持内部竞争性和组织活力，提高人均产出；引进成熟的自营出口团队，加快在海外市场的设点布局和人才培养。2025年在做好风险管理前提下，在前两年人才优化、主营聚焦、内力积蓄的基础上，稳中求进，支持优秀团队在合适时机、优势品种、潜力市场上尝试加大投入力度。
　　作物科学领域，公司将立足远大生物农业平台，重点提升组织体系和团队建设、研发创新、营销推动以及运营保障工作。第一，加速组织建设和核心人才引进，打造适合的人力资源管理体系，优化、完善考核激励制度，注重后备关键人才的培养和员工的培训发展，持续提高团队战斗力。第二，加大研发创新投入，一方面积极引进研发人才，提升研发创新能力，围绕核心产品开展系列研发项目，筛选优质菌株，提升发酵工艺，另一方面着力发现、引进具有市场前景的创新产品和科学技术，形成一批具有较强竞争力的产品和技术储备。通过以上措施增加产品种类和使用范围，提高生产效率、质量和安全，节能减碳降耗，增强公司可持续发展后劲。第三，加大营销推动力度，打造服务型的专业化营销团队，围绕中生菌素、春雷霉素、多抗霉素及谷维菌素等核心产品打造作物科学解决方案的品牌，着力提升终端销售推广，根据不同市场的特点有针对性地做好供销社、大客户、区域性农资服务商、零售服务商的合作工作，开启种植公司、种植基地、大农场合作模式，打造专业种植户-农资服务商-远大作物科学的利益链。第四，加强运营保障，持续提升质量、EHS管理水平，实现下属生产企业相互协同、相互促进，努力建成作物科学领域国内领先的生产体系。第五，继续开展产业投资，根据公司发展战略开展技术引进、产品引进、资源整合工作，充分发挥下属企业的制造平台与研发平台的作用，促进新引进项目的研发与生产落地实施，保障公司作物科学领域业务健康可持续发展。
　　特种油脂领域，公司将继续加大业务拓展力度，加强业务团队建设，提升团队的专业素养和服务能力，为客户提供更优质的产品和服务。公司确立了三大工作重心：第一，在产品创新与升级方面，持续加强产品研发创新，不断推出符合市场需求的创新油脂产品，如天然黄油、高品质植物奶油等；优化产品组合，实现产品多样化，满足不同客户的需求。第二，在市场拓展与客户开发方面，进一步扩大国内外市场覆盖范围，积极开拓新客户，特别是高端客户群体；加强与现有客户的合作深度，提高客户的采购量和黏性。第三，在组织与人才体系建设方面，完善绩效管理和培训与发展体系，吸引和留住优秀人才，提升企业软实力。通过内部培训、外部学习交流等方式，提升员工的专业技能和综合素质，为企业的持续发展提供人才保障。2024年是公司特种油脂业务转型的关键一年，面对行业挑战和市场机遇，公司积极调整战略，优化产品结构，提升服务水平，成功开启了从性价比到高端天然系列产品的转型之路。未来，公司将继续秉持“让美味更健康”的理念，不断推进产品创新、市场拓展和品牌建设，致力于成为中国乃至全球领先的烘焙油脂供应商，为消费者提供健康、营养、美味的产品和解决方案，推动烘焙行业的高质量发展。公司贯彻为消费者提供更美味更健康的烘焙食品的使命，朝成为全球烘焙食品的高端品牌的愿景矢志不渝。
　　（三）公司可能面对的风险
　　1、宏观经济波动和海内外政策突变的风险
　　公司主营业务涵盖贸易、作物科学、特种油脂三大领域，在一定程度上能够通过产业分散与协同，增强抵御风险水平，但是仍然面临着宏观经济波动的风险，特别是贸易领域与宏观经济变化的关联度很高，宏观经济向好，将导致市场总体需求上升，使公司整体销量增加，对经营产品的价格也产生有利影响，反之亦然。宏观经济的变化对于包括公司在内的所有企业都会带来直接的影响。近几年海外地缘政治冲突加剧，全球贸易断链脱钩，主要经济体国家之间的竞争激烈，可能会对正常贸易的供应链物流和商品定价产生超预期外的影响和风险。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　在国家农药化肥“双减”及“零”增长的背景下，生物农药是国家鼓励发展的重要方向，市场竞争日趋激烈。为应对上述风险，公司将密切关注行业政策动态，抓住市场发展机遇，努力实现生产工艺升级和产品创新突破，积极研发、推广新技术和新产品，争取得到市场客户认可，不断提升行业地位和市场份额。
　　3、期货和衍生品投资的风险
　　公司在贸易领域有期现结合的商业模式，包括现货交易、期货和衍生品的套期保值和投资交易。当套期工具价格与被套期项目反向变化，或者同向变化但变化幅度不一致，或者公司投资的期货和衍生品的价格变动方向与公司的投资预期不一致，将导致市场价值波动，从而产生市场风险；当市场出现急速变化使投资者面临不利局面，或临近到期交割日市场活动不充分或者市场中断，无法按照现行市场价格或者以与之相近的价格对冲头寸，或者公司现金储备不足、资金周转不畅，无法及时补足保证金而被强行平仓，将产生流动性风险。针对以上风险，公司持续加强合规管理和风险管控，完善各项风险管理制度和规则，明确下属各业务板块的净货值上限和利润回撤规则，在限额内采取逐级动态授权方式，通过系统流程对期现业务和投资交易进行全过程风险监控，以确保公司期现结合等业务模式能够按照预先计划有效执行和落地。
　　4、汇率风险
　　近年来，受国际政治经济形势变动、国家外汇政策的宏观预期管理等因素影响，汇率持续出现大幅双向波动，尽管公司国际业务构成比例相对稳定，但对商品的进口成本、出口收入和进出口商品的贸易结构仍产生一定影响，进而在一定程度上影响公司的盈利水平。公司针对受汇率影响的不同业务类型，制订相应的业务策略和汇率风险管理规定，基于风险中性的原则，通过运用适当的汇率风险对冲工具，尽量减少汇率波动对公司经营业绩造成实质性影响。
　　5、商誉减值风险
　　公司确立了打造大型贸产一体化高科技企业的目标，以作物科学、特种油脂作为重点产业转型方向，并购了相关优质资产，同时在资产负债表中形成了商誉，存在并购整合及商誉减值风险。公司将在开展并购整合过程中，保障公司经营及战略稳步前进，兼顾绿色发展、生态环境保护、碳达峰碳中和的发展目标，紧密围绕战略目标和产业平台，审慎选择投资标的，做好充分的市场研究与尽职调查，并全力做好并购后的整合和协同发展，努力达成并购项目预定的业绩，确保公司大型贸产一体化高科技企业转型目标顺利实现。 收起▲