一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。　　1、食用油行业　　食用油行业呈现“健康化、绿色化、品牌化、小包装化”多维度发展趋势，正由“基础民生”向“健康消费+科技驱动”转型。　　（1）健康化和功能化　　“少吃油、吃好油”成为食用油主流消费观。食用油尤其是玉米油的崛起，是因为符... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　1、食用油行业
　　食用油行业呈现“健康化、绿色化、品牌化、小包装化”多维度发展趋势，正由“基础民生”向“健康消费+科技驱动”转型。
　　（1）健康化和功能化
　　“少吃油、吃好油”成为食用油主流消费观。食用油尤其是玉米油的崛起，是因为符合现代人对健康饮食的追求；同时，国家刺激消费政策有助于提升居民的消费能力和意愿，进而推动食用油尤其是高端食用油市场的整体需求量上升。玉米油的低饱和脂肪酸、高不饱和脂肪酸特性以及富含维生素E等营养成分，正好切中了消费者的核心需求—降低心血管疾病风险、追求更健康的生活方式。
　　另外，消费者也日益关注食用油的功能性，比如玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与大健康概念下消费者对健康食品的需求相契合。
　　此外，随着健康意识的增强，低脂、高纤维、高烟点、少油烟等特殊功能的玉米油产品市场份额在逐渐提升，健康需求不断升级，未来行业需在产品功能上不断突破，才能持续抓住消费者的心。
　　（2）智能化和绿色化
　　创新是食用油行业升级的重要引擎，推动行业朝着更加健康、绿色、智能的方向发展，从传统的物理压榨到现代化的精炼工艺，产品质量和提取效率显著提升。比如，加工工艺的改进，有效解决食用油生产过程中的多种质量安全隐患，提升产品的健康属性；智能化生产和自动化设备的应用，不仅提高了效率还降低了成本，实现生产过程的智能化、高效化和精准化管理；功能性产品的研发，直接关系到消费者的健康需求，如富含Omega3脂肪酸、植物甾醇等营养成分的功能性玉米油，能够满足消费者日益提高的健康需求；生物精炼技术的应用，对环保意义和生产效率的提升作用也显而易见；节能减排和资源利用效率的提升，不仅降低生产成本还符合可持续发展的趋势。
　　（3）品牌化和集中化
　　市场竞争格局稳定，品牌集中度较高，龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装化
　　随着家庭小型化、“一人经济”的盛行，追求新鲜、安全、小包装渗透率持续提升，小规格的包装油因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，小包装油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。小包装油便于携带和使用，同时也有利于保鲜和防止氧化，消费者更倾向于选择高端、健康、高品质的小包装食用油。
　　2、运动营养和体重管理行业
　　运动营养和体重管理行业正在呈现“专业化、日常化、个性化”三级进化趋势，即专业化解决“有没有”、日常化解决“方不方便”、个性化解决“适不适合我”，行业正从精英小众走向全民刚需。
　　（1）逐渐崛起的小众保健品赛道
　　全球运动营养保健品市场呈现强劲增长趋势。2023年市场规模约为261.36亿美元，预计到2029年将达到418.36亿美元，年复合增长率为8.16%。此外，运动营养健身补充剂市场预计从2024年的305.5亿美元增长到2032年的695.6亿美元，年复合增长率为10.84%。
　　国家卫生健康委办公厅于2024年12月5日发布《体重管理指导原则（2024年版）》，该指导原则的发布，能够进一步引起公众对体重管理的重视，体重管理不仅有助于改善身体外观，还能增强身体机能，提高运动能力和日常活动的耐力，将带动相关体重管理产品产业的发展，为行业需求的增长提供新的动力和机遇。
　　（2）产品多样化和功能精准化
　　运动营养产品的功能呈现更加精准化趋势，市场已细分为增肌、耐力提升、运动恢复和体重管理等场景。如，支链氨基酸（BCAA）产品可有效缓解肌肉疲劳，提升耐力训练表现。此外，产品形态也更加多样化，包括粉末、胶囊、液体、能量棒等。
　　（3）植物基产品兴起
　　植物性补充剂和食品因其健康、环保和可持续性优势，受到越来越多消费者的青睐。植物基蛋白粉、能量饮料等产品正在成为市场的重要组成部分。
　　（4）清洁标签与高品质产品
　　消费者对产品成分的关注度不断提高，清洁标签产品（无添加剂、无糖、天然成分）成为市场主流。高品质、有科学依据的补充剂需求增长，推动企业加强研发和产品创新。
　　（5）亚太地区等新兴市场增长迅速
　　北美仍是最大市场，但亚太地区等新兴市场增长迅速。中国市场的年复合增长率较高，预计到2030年全球占比将提升至6.14%。
　　（二）主要业务
　　食用油业务：
　　品牌力：
　　报告期内，提出全新品牌主张，品牌全新价值升级，突出品牌差异化优势，建立了“有主张、有卖点、有支撑、有体验、有背书”五有价值推广模式，有效提升了品牌竞争力，基于最新品牌战略方向及产品核心卖点，精准提炼差异化竞争优势。
　　产品力：
　　报告期内，针对经典、鲜胚、好鲜生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列产品进行全面卖点升级；完成“全国玉米胚芽油品牌力第一”“西王玉米胚芽油香港产品标准品质认证”“最受消费者喜爱的低芥酸菜籽油”三项权威认证，助力终端推广。
　　渠道力：
　　报告期内，实施一揽子营销策略，创新渠道推广，为销售蓄力，持续推进平台推广模式的优化，有效促进抖音、拼多多等平台的有效突破，整合拥有成熟的运营经验及平台资源的客户，上市大豆油、调和油及福禄花玉米油等流量型产品，从而进一步拉动销量增长，提升品牌线上市场渗透率。
　　运动营养业务：
　　品牌力：
　　报告期内，对旗下核心品牌启动了全面焕新，以契合消费者需求的持续演变，提升品牌吸引力，并覆盖更多关键人群。焕新举措聚焦于高潜力细分群体，品牌定位将在下半年通过数字营销、全渠道策略全面落地。通过本次焕新，品牌锚定的关键新增长群体包括：女性蛋白与肌酸用户、对肽类等新兴品类感兴趣的早期尝试者、以及寻找GLP（胰高血糖素样肽）生活方式替代品或补充方案的人群。通过拓宽品牌吸引力，满足不断变化的消费者需求，并吸引表现力和体重管理新领域的消费者，从而推动品牌增长。
　　产品力：
　　报告期内，在多个营养补剂领域推进了产品创新，包括运动营养、体重管理及活跃生活方式等品类。相关创新聚焦于提升产品功效、使用便捷性及科学支持的营养价值，特别在生物利用度、运动恢复、身体表现及天然体重管理方面。借助专有技术和成分开发，推出了更具差异化的产品形式，以满足现有用户偏好并吸引新消费群体。大众零售渠道方面，拓展了在高增长品类（如肌酸、水分补充及天然体重管理产品）的布局，以支持更广泛的健康需求，并提供兼具效果与可及性的替代方案。
　　渠道力：
　　报告期内，在强化零售渠道方面取得了显著进展，重新建立了与北美关键专业零售商的战略合作关系，进一步增强了展示新产品和满足合作伙伴及消费者多样化需求的能力。渠道扩展方面，加速布局
　　高增长数字平台，包括短视频电商、第三方电商和DTC自营渠道，以增强品牌触达力并推动核心品类的市场渗透。同时，继续优化与大宗零售和专业营养渠道的合作，以提升盈利能力和创新推广效率。报告期内，MuscleTech品牌率先上线TikTok小店，SixStar和PurelyInspired等其他品牌也将陆续上线。亚马逊方面，2025年的重点是在增长最快的肌酸品类中提升市场份额，并围绕高毛利品类进行站内外整合营销。
　　（三）主要产品及用途
　　公司的主要产品包括食用油和运动营养、体重管理类产品，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　食用油业务：
　　公司目前主推的高端食用油产品主要集中在“玉米胚芽油”及其延伸系列，并辅以多油种布局，以玉米胚芽油为核心（分健字号、鲜胚、经典等梯队），并延伸至浓香菜籽油、压榨葵花籽油、浓香花生油等健康油种，通过工艺创新（如六重保鲜、零反式脂肪）和细分场景（礼盒、区域定制）强化高端定位。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。西王食品依托西王集团的资源优势，实现了玉米胚芽的充足原料保障，生产过程实现了智能自动化控制，从原料到产品实行全程质量监控。
　　西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
　　未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司控股Iovate公司，现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。产品的主要功能是满足消费者对运动营养品的需求，特别针对高强度健身人群，可以起到事半功倍的作用。
　　MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的市场占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（四）经营模式
　　公司的经营模式总体概况为“两条主业、两种渠道、两种市场”的立体化体系，通过纵向打通产业链、横向布局全渠道，实现食用油与运动营养品的双轮驱动。
　　1、食用油业务：全产业链+全渠道
　　全产业链：依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链，从源头锁定成本和品质，打造品牌价值。
　　全渠道：线下拥有近1000家经销商和超过30万家营销网点，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；线上搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，并配合美团、京东秒送、饿了么等O2O即时零售。
　　2、运动营养及体重管理业务：全球化品牌+轻资产供应链
　　全球化品牌：拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech为运动营养行业标杆性产品的代表，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　供应链：全球采购，产品销往全球140多个国家和地区，在印度、中国、澳大利亚等增长市场，并制定精准的商业规划以推动销售和营销。
　　（五）市场地位
　　食用油业务：
　　公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内大型玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。
　　公司被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，入选“好品滨州”、西王系列食用油荣获“优质产品金奖”、“玉米油品类领导品牌”、入选“滨州市智能化绿色化技术改造十大优秀案例”。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2023知识产权管理体系。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有100余项全球专利，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，这些品牌在全球市场具有较高的知名度和竞争力。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar为北美运动营养市场高端运动保健品的代表市场占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。

　　二、核心竞争力分析
　　公司通过提升品牌全球知名度和品牌差异化竞争力，不断增强企业的核心竞争力。公司不仅在食用油领域深耕多年，还在运动营养、体重管理产品领域取得了显著成绩，实现了产品的多样化和个性化。通过并购全球知名运动营养品牌占据了较大的运动营养品市场份额，打造了双主业齐头并进的战略布局。
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内大型做玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。这种全产业链的优势不仅保障了产品的品质，还能够有效控制成本，提高市场竞争力。
　　2、原料和地理位置优势
　　公司位于山东，为玉米的主产地，能够在当地采购玉米胚芽并生产，大幅减少物流费用，同时确保原料供应的稳定性。
　　3、玉米油细分市场的领先地位
　　公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、西王食用油优质产品金奖，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　4、科技赋能，打造绿色供应链
　　公司作为国家级“高新技术企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国粮油优秀科技创新型企业”、“山东省制造业（玉米油）单项冠军企业；报告期内，拥有89项自主知识产权的专利技术，其中包括“玉米胚芽油的六重保鲜生产工艺“等18项发明专利。
　　成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的“玉米油双酶法精炼新工艺研发”、“甘二酯系列食用油新品研发”、“营养葵花仁油适度精炼新工艺研发”三项科技成果获评“国内领先”。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2023知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。经销商和营销网点：公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，拥有近1000家经销商和超过30万家营销网点，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；渠道管理和优化，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，设立专门机构负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、全球品牌建设
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。未来公司将持续增强品牌竞争力，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、重点深耕战略性增长市场
　　增强战略客户的增长，通过识别和执行关键杠杆或收入增长管理优化渠道组合，优化资源在各市场和客户间的配置，提高毛利和利润。特别关注印度、中国、澳大利亚等增长市场，并制定精准的商业规划以推动销售和营销。
　　3、全球性销售渠道和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有强大的国际营销能力和全球化战略布局。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系，经过多年的努力，线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升。
　　4、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的市场占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　5、科技创新、持续创新
　　重视科技赋能，实施“科技强企”战略，立足产品创新和质量把控，提供基于运动营养产品领域的领先科技产品。Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　玉米油和运动营养、体重管理产业的前景呈现出积极的发展趋势，市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势。
　　4、关税、汇率风险
　　在国际错综复杂的政治经济背景下，各国因关税政策引发的贸易战，进一步加剧经济的不确定性，进而影响汇率、全球供应链的布局，公司密切关注政策变化和贸易形势，及时调整经营策略，加强对国际市场的开拓，同时，加强汇率风险管理，合理运用金融工具，降低汇率波动对企业经营的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业发展情况　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。　　1、食用油行业　　（1）健康化和功能化　　食用油尤其是玉米油的崛起，归根结底是因为符合现代人对健康饮食的追求；同时，国家刺激消费政策有助于提升居民的消费能力和意愿，进而推动食用油尤其是高端食用油市场的整体需求量上升。玉米油的低饱和脂肪... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　1、食用油行业
　　（1）健康化和功能化
　　食用油尤其是玉米油的崛起，归根结底是因为符合现代人对健康饮食的追求；同时，国家刺激消费政策有助于提升居民的消费能力和意愿，进而推动食用油尤其是高端食用油市场的整体需求量上升。玉米油的低饱和脂肪酸、高不饱和脂肪酸特性以及富含维生素E等营养成分，正好切中了消费者的核心需求—降低心血管疾病风险、追求更健康的生活方式。
　　另外，消费者也日益关注食用油的功能性，比如玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与大健康概念下消费者对健康食品的需求相契合。
　　此外，随着健康意识的增强，低脂、高纤维、高烟点、少油烟等特殊功能的玉米油产品市场份额在逐渐提升，健康需求不断升级，未来行业需在产品功能上不断突破，才能持续抓住消费者的心。
　　（2）智能化和绿色化
　　创新是食用油行业升级的重要引擎，推动行业朝着更加健康、绿色、智能的方向发展，从传统的物理压榨到现代化的精炼工艺，产品质量和提取效率显著提升。比如，加工工艺的改进，有效解决食用油生产过程中的多种质量安全隐患，提升产品的健康属性；智能化生产和自动化设备的应用，不仅提高了效率还降低了成本，实现生产过程的智能化、高效化和精准化管理；功能性产品的研发，直接关系到消费者的健康需求，如富含Omega3脂肪酸、植物甾醇等营养成分的功能性玉米油，能够满足消费者日益提高的健康需求；生物精炼技术的应用，对环保意义和生产效率的提升作用也显而易见；节能减排和资源利用效率的提升，不仅降低生产成本还符合可持续发展的趋势。
　　（3）品牌化和集中化
　　市场竞争格局稳定，品牌集中度较高，龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（4）小包装化
　　随着家庭小型化、“一人经济”的盛行，小规格的包装油因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，小包装油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。小包装油便于携带和使用，同时也有利于保鲜和防止氧化，消费者更倾向于选择高端、健康、高品质的小包装食用油。
　　2、运动营养和体重管理行业
　　（1）逐渐崛起的小众保健品赛道
　　全球运动营养保健品市场呈现显著增长趋势。2023年市场规模约为261.36亿美元，预计到2029年将达到418.36亿美元，年复合增长率为 8.16%。此外，运动营养健身补充剂市场预计从2024年的305.5亿美元增长到2032年的695.6亿美元，年复合增长率为10.84%。
　　国家卫生健康委办公厅于2024年12月5日发布《体重管理指导原则（2024年版）》，该指导原则的发布，能够进一步引起公众对体重管理的重视，体重管理不仅有助于改善身体外观，还能增强身体机能，提高运动能力和日常活动的耐力，将带动相关体重管理产品产业的发展，为行业需求的增长提供新的动力和机遇。
　　（2）产品多样化和功能精准化
　　运动营养产品的功能呈现更加精准化趋势，市场已细分为增肌、耐力提升、运动恢复和体重管理等场景。如，支链氨基酸（BCAA）产品可有效缓解肌肉疲劳，提升耐力训练表现。此外，产品形态也更加多样化，包括粉末、胶囊、液体、能量棒等。
　　（3）植物基产品兴起
　　植物性补充剂和食品因其健康、环保和可持续性优势，受到越来越多消费者的青睐。植物基蛋白粉、能量饮料等产品正在成为市场的重要组成部分。
　　（4）清洁标签与高品质产品
　　消费者对产品成分的关注度不断提高，清洁标签产品（无添加剂、无糖、天然成分）成为市场主流。高品质、有科学依据的补充剂需求增长，推动企业加强研发和产品创新。
　　（5）亚太地区等新兴市场增长迅速
　　北美和欧洲是运动营养保健品的主要市场，但亚太地区等新兴市场增长迅速。中国市场的年复合增长率较高，预计到2030年全球占比将提升至6.14%。
　　（二）发展阶段
　　食用油业务：
　　随着消费升级和健康意识的增强，消费者对高品质、健康属性的食用油需求不断增加，富含不饱和脂肪酸的玉米油、葵花籽油等高端食用油逐渐受到市场青睐。功能性食用油产品逐渐成为市场增长的驱动力，如富含Omega3脂肪酸、植物甾醇、维生素E等，能够满足消费者对健康油脂的需求；此外，针对特定人群（如婴幼儿、老年人）的专用玉米油，以及具有降血脂、抗氧化等特殊功能的产品。
　　人工智能、大数据等新兴技术将推动食用油生产过程中的智能化和高效化，生产企业也更加注重绿色生产，采用清洁能源和环保工艺，促使行业向绿色可持续方向发展。目前，食用油行业处于一个既有增长潜力又面临挑战的发展阶段，市场需求的增长为行业发展提供了机遇，特别是消费者健康意识的不断觉醒为玉米油的推广提供了有力支持和更多的发展机遇，然而，市场竞争、价格波动、差异化发展等因素仍然是行业发展中需要关注和解决的问题。
　　运动营养业务：
　　全球运动营养行业正处于成长期，因为市场规模持续扩大，且增长率保持在一个相对稳定的水平。从市场规模和增长速度来看，全球运动营养市场正在经历稳定的增长。根据Grand View Research的报告，预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％，数据表明行业正处于一个稳定增长的阶段。
　　中国运动营养行业正处于初期发展阶段和成长期之间，随着市场需求的增加、政策的支持以及消费者对健康生活方式的追求，未来将进入更成熟的发展阶段，全球市场占比有望提升。亚太地区的运动营养市场规模预计将从2023年的91.31亿美元增长到2028年的125.93亿美元，预测期内（2023-2028年）复合年增长率为 6.64%，这表明亚太地区，尤其是中国市场，是推动该区域增长的主要力量。中国市场的增长速度明显高于全球平均水平以及其他特定地区如亚太地区。
　　（三）周期性特点
　　食用油业务：食用油为居民日常生活的必需品，市场需求不存在显著的周期性。受国际农产品原料现货和期货价格的变化、区域性、以及特定年份如干旱、洪涝等天气影响，食用油价格会呈现波动，此外，特定时期如中秋、春节等节日前通常为销售旺季。
　　运动营养业务：虽然行业整体上呈现出稳定增长的趋势，周期性较弱，但市场仍存在一定的周期性，如奥运会等特定事件或活动、政策支持体育强国等会对市场需求产生短期影响，需密切关注市场动态，以抓住行业发展机遇。
　　（四）公司所处的行业地位
　　食用油业务：公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内唯一规模化做玉米深加工和玉米全产业链的企业。
　　公司被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、2024年度餐饮供应链百强企业、西王食用油优质产品金奖。西王食品连续八年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2023知识产权管理体系。
　　运动营养业务：Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有100余项全球专利，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等品牌矩阵，这些品牌在全球市场具有较高的知名度和竞争力。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar为北美运动营养市场高端运动保健品的代表、占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌，肌肉科技品牌连续第9年蝉联品类第一。
　　报告期内，公司获得年度最畅销品牌奖-MuscleTech，年度蛋白奖-MuscleTech NitroTech，年度维生素奖-MuscleTech Platinum Multivitamin，年度增肌增重产品奖-MuscleTech MassTech Extreme 2000，亚马逊春季大促最佳减重优惠奖-Six Star Pro Nutrition 100% Whey Protein Plus，最佳实惠预锻炼补剂推荐-"最佳性价比选择"-Six Star Pro Nutrition Pre-Workout Explosion，美国销量第一
　　的体重控制产品-Hydroxycut Hardcore（根据Circana MULO 2024
　　年12月29日止的52周数据），美国销量第一的运动营养品牌-Six Star Pro Nutrition（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数
　　据），美国销量第一的减重品牌-Hydroxycut（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），第七届iSEE全球奖评选中，Muscletech高性能系列-乳清蛋白粉被评为创新品牌百强、Muscletech白金系列-乳清蛋白粉（龙井奶茶味）、Muscletech白金系列-复合蛋白粉（巧克力味）、SixStar益生菌复合乳清蛋白粉（白桃味）、SixStar锌镁肌酸粉（凤梨味）四款产品均被评为全球美味奖。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内所从事的主要业务
　　食用油业务：
　　2024年，全球食用油市场规模持续增长，国内食用油市场也呈现出消费升级与规模扩张并行的趋势，公司抓住市场机遇，加大健康型、功能性食用油的研发和推广力度，小包装食用油销售额占比不断提高，替代散油趋势明显。同时，持续优化供应链管理，加强品牌建设，提升产品质量和服务水平，进一步巩固市场地位。
　　1、品牌力
　　报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质、健康、绿色、安全等特性，获得第十四届中国粮油榜—中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、2024年度餐饮供应链百强企业、西王食用油优质产品金奖。西王食品连续八年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　2、产品力
　　报告期内，开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，优化产品结构、夯实产品基础，在稳定玉米油销量的基础上，菜籽油、葵花籽油同期增长15%。满足江西、湖南等市场一级菜籽油产品市场差异化需求，上市金黄色一级压榨菜籽油，上市大润发5.28L、世纪联华4.5L等区域化定制产品，并增加节日礼盒元素，推出鲜胚600ml*6礼盒，从规格、卖点等方面形成差异，打造差异化爆品，拓宽销路。补充线上“零反式脂肪”、“鲜食鲜味”、“本色本味”等系列产品，在拼多多平台上市甾醇多多压榨玉米油、油酸多多压榨菜籽油、维E多多压榨葵花籽油6.08L等异性规格产品。
　　3、渠道力
　　报告期内，公司多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充营销网络。
　　传统经销商渠道，2024年新增客户近百家，新增网点1万余家，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；直营KA渠道，与大型商超、连锁超市建立了长期合作关系，并对直营渠道进行跟踪分析，优化直营仓管系统；餐饮渠道，随着餐饮行业的回暖，公司在餐饮渠道的销量也有所增长；搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，设立专门机构负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。同时，创新销售模式，引领消费增长，针对产品、客户、渠道、促销、分销等维度实施一揽子营销策略，运营美团闪购、京东秒送、饿了么三大O2O平台，目标达成率145%。
　　4、创新力
　　报告期内，通过技术创新、产品创新和战略创新，不断提升核心竞争力，为消费者提供更优质、健康的产品和服务。
　　技术创新方面，实施德国英联酶制剂小试、中试试验取得成功，降低了酶制剂的采购成本；探索利用硅胶、活性白土、活性炭、蒙脱石等吸附剂辅助脱除缩水甘油酯的技术方法，验证了不同加工助剂的脱除效率；完成浓香玉米油小榨线试车；积极参与了《山东浓香玉米油》团体标准的制订。成功将企业技术中心升级为“省级企业技术中心”、另外，完成“高新技术企业”复评审，质检中心实验室7项指标通过了国家级能力验证。
　　产品创新方面，推出大润发5.28L、世纪联华4.5L等区域化定制产品，并增加节日礼盒元素推出鲜胚600ml*6礼盒，“零反式脂肪”、“鲜食鲜味”、“本色本味”等系列产品，在拼多多平台上市甾醇多多压榨玉米油、油酸多多压榨菜籽油、维E多多压榨葵花籽油6.08L等异性规格产品。
　　战略创新方面，实施“科技强企”战略，积极探索AI等前沿技术在产品研发和精准营养领域的应用，积极布局科技赋能健康食品领域。
　　运动营养品业务：
　　1、品牌力
　　提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。报告期内，公司获得年度最畅销品牌奖-MuscleTech，年度蛋白奖- MuscleTech NitroTech，年度维生素奖-MuscleTech Platinum Multivitamin，年度增肌增重产品奖- MuscleTech MassTech Extreme 2000，亚马逊春季大促最佳减重优惠奖-Six Star Pro Nutrition 100%Whey Protein Plus，美国销量第一的体重控制产品-Hydroxycut Hardcore（根据Circana MULO 2024年12月29日止的52周数据），美国销量第一的运动营养品牌-Six Star Pro Nutrition（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），美国销量第一的减重品牌-Hydroxycut（粉末和胶囊，2024年12
　　，最佳实惠预锻炼补剂推荐-"最佳性价比选择"-Six Star Pro Nutrition Pre- Workout Explosion
　　月29日止的52周数据），第七届iSEE全球奖评选中，Muscletech高性能系列-乳清蛋白粉被评为创新品牌百强、Muscletech白金系列-乳清蛋白粉（龙井奶茶味）、Muscletech白金系列-复合蛋白粉（巧克力味）、SixStar益生菌复合乳清蛋白粉（白桃味）、SixStar锌镁肌酸粉（凤梨味）四款产品均被评为全球美味奖。
　　2、产品力
　　报告期内，肌肉科技品牌连续第9年蝉联品类第一。针对女性人群推出后生元减脂蛋白粉；针对马拉松人群推出山楂味能量胶；针对剂型创新推出肌酸咀嚼片；针对大学生人群喜好推出清新甜美的奶油草莓味、伯爵奶茶味、冰咖啡味的增肌粉类产品，推出冰激凌朗姆酒味、哈密瓜味的蛋白粉，推出西柚味、海盐柠檬味的电解质粉类产品。通过以上举措，进一步完善了产品矩阵、优化了产品结构，提高了运营效率。
　　3、市场力
　　报告期内，制定国际市场战略，重点深耕战略性增长市场，通过多品牌矩阵、线上线下协同推广、产品创新等策略，提高销售水平。通过“IWF国际健身展”、“斯巴达勇士赛”、“路人王篮球赛”、下站东单篮球赛、“美国奥赛”等展会、赛事开展一系列传播项目，并结合达人KOL矩阵在抖音平台打造品牌专属话题，活动期间，“肌肉科技白金”、“力量超新星”等热门话题多次冲进抖音热搜，有效带动了产品曝光。
　　4、运营力
　　报告期内，综合市场需求、原材料行情、产品价值链、公司采购销情况，建立库存预警机制，确保能够及时捕捉市场动态和产品流转情况，进行更新，提高管理运营效率。依据客户的等级及渠道制定相应的产品分销策略，加速与主要客户的联合业务计划，通过新分销商渗透独立分销等新渠道，继续为消费者建立直接渠道，提供更多创新机会，建立更强大的客户参与度。
　　（二）主要产品及用途
　　公司的主要产品包括食用油和运动营养、体重管理类产品，覆盖了从日常饮食到运动营养、体重管理的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　食用油业务：
　　主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。西王食品依托西王集团的资源优势，实现了玉米胚芽的充足原料保障，生产过程实现了智能自动化控制，从原料到产品实行全程质量监控。
　　西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
　　未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司控股Iovate公司，现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。产品的主要功能是满足消费者对运动营养品的需求，特别针对高强度健身人群，可以起到事半功倍的作用。
　　MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（三）经营模式
　　1、食用油业务：
　　依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链，打造品牌价值。采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　2、运动营养品业务：
　　Iovate公司拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。立足产品创新和质量把控，具有全球性的供应链体系，坚持国际市场战略，优先中国、印度、澳大利亚等增长市场，产品销往140多个国家和地区。
　　3、品牌建设
　　持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，通过明星代言和社交媒体平台提高品牌知名度和产品曝光。利用新媒体平台和KOL合作，增加品牌在垂直领域的传播力度，提升品牌势能。
　　4、产品创新和研发
　　持续进行产品创新，根据市场及消费者需求不断丰富产品线，推出新产品以满足不同消费者的需求，提高核心竞争力。
　　5、渠道与销售
　　优化经销商结构，开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖；在国际市场，制定精准的商业规划以推动销售和营销，尤其是在中国、印度、澳大利亚等增长市场。
　　6、人才与组织管理
　　吸引、发展和保留多样化人才，制定并实施继任计划以培养和留住人才。改善绩效管理评级，评估高管团队架构和人才能力，提高工作效率。
　　7、社会责任与质量管理
　　坚持履行社会责任，以食品安全作为品牌发展的首要保证，深入推行卓越绩效管理模式，持续加强质量管理体系建设。多年来通过了质量、环境、食品安全、HACCP、职业健康安全管理体系，进一步提升了管理的规范化、流程化和专业化，为健康食品生产奠定了基础。
　　通过这些经营模式，公司致力于提供高品质的健康食品，满足消费者对健康生活的追求，并在国内外市场取得了显著的业绩。
　　（四）市场地位
　　食用油业务：
　　公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内大型玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。
　　公司被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、2024年度餐饮供应链百强企业、西王食用油优质产品金奖。西王食品连续八年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001-2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T
　　45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2023知识产权管理体系。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有100余项全球专利，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，这些品牌在全球市场具有较高的知名度和竞争力。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar为北美运动营养市场高端运动保健品的代表占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌，肌肉科技品牌连续第9年蝉联品类第一。
　　报告期内，公司获得年度最畅销品牌奖-MuscleTech，年度蛋白奖-MuscleTech NitroTech，年度维生素奖-MuscleTech Platinum Multivitamin，年度增肌增重产品奖-MuscleTech MassTech Extreme 2000，亚马逊春季大促最佳减重优惠奖-Six Star Pro Nutrition 100% Whey Protein Plus，最佳实惠预锻炼补剂推荐-"最佳性价比选择"-Six Star Pro Nutrition Pre-Workout Explosion，美国销量第一的体重控制产品-Hydroxycut Hardcore（根据Circana MULO 2024年12月29日止的52周数据），美国销量第一的运动营养品牌-Six Star Pro Nutrition（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），美国销量第一的减重品牌-Hydroxycut（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），第七届iSEE全球奖评选中，MuscleTech高性能系列-乳清蛋白粉被评为创新品牌百强、MuscleTech白金系列-乳清蛋白粉（龙井奶茶味）、MuscleTech白金系列-复合蛋白粉（巧克力味）、Six Star益生菌复合乳清蛋白粉（白桃味）、Six Star锌镁肌酸粉（凤梨味）四款产品均被评为全球美味奖。
　　（五）主要业绩驱动因素
　　食用油业务：
　　品牌端，公司被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。报告期内，公司依托在食用油领域一贯的优质健康绿色安全特性，第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、2024年度餐饮供应链百强企业、西王食用油优质产品金奖。西王食品连续八年蝉联山东省玉米油单项制造冠军。
　　产品端，除玉米油外，产品涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种，不断完善食用油品类布局，持续进行结构升级。报告期内，开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，优化产品结构、夯实产品基础，在稳定玉米油销量的基础上，菜籽油、葵花籽油同期增长15%。满足江西、湖南等市场一级菜籽油产品市场差异化需求，上市金黄色一级压榨菜籽油，上市大润发5.28L、世纪联华4.5L等区域化定制产品，并增加节日礼盒元素，推出鲜胚600ml*6礼盒，从规格、卖点等方面形成差异，打造差异化爆品，拓宽销路。补充线上“零反式脂肪”、“鲜食鲜味”、“本色本味”等系列产品，在拼多多平台上市甾醇多多压榨玉米油、油酸多多压榨菜籽油、维E多多压榨葵花籽油6.08L等异性规格产品。
　　渠道端，公司多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充营销网络。报告期内，传统经销商渠道，2024年新增客户近百家，新增网点1万余家，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；直营KA渠道，与大型商超、连锁超市建立了长期合作关系，并对直营渠道进行跟踪分析，优化直营仓管系统；餐饮渠道，随着餐饮行业的回暖，公司在餐饮渠道的销量也有所增长；搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，设立专门机构负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。同时，创新销售模式，引领消费增长，针对产品、客户、渠道、促销、分销等维度实施一揽子营销策略，运营美团闪购、京东秒送、饿了么三大O2O平台，目标达成率145%。
　　人才端，持续做好党建教育，不断壮大入党积极分子、党员队伍，激励党员干部发挥先锋模范作用，申报市级优秀基层党组织并获奖。持续开展人才自主评价工作，提高评价要求及标准，进一步提升人员素质，为公司培养更多的人才。优化管理干部绩效考核，做好人员储备及基层管理干部选拔工作，做好充足的人才保障。积极宣传企业文化，组织各类文体活动，展现干部职工良好的精神面貌，优化企业整体形象。定期组织员工查体、召开座谈会、走访困难职工、举办户外拓展活动，提升员工幸福感、归属感，打造西王“家”文化。
　　运动营养业务：
　　品牌端，提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。报告期内，公司获得年度最畅销品牌奖-MuscleTech，年度蛋白奖- MuscleTech NitroTech，年度维生素奖-MuscleTech Platinum Multivitamin，年度增肌增重产品奖- MuscleTech MassTech Extreme 2000，亚马逊春季大促最佳减重优惠奖-Six Star Pro Nutrition 100%Whey Protein Plus，最佳实惠预锻炼补剂推荐-"最佳性价比选择"-Six Star Pro Nutrition Pre- Workout Explosion
　　，美国销量第一的体重控制产品-Hydroxycut Hardcore（根据Circana MULO 2024
　　年12月29日止的52周数据），美国销量第一的运动营养品牌-Six Star Pro Nutrition（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），美国销量第一的减重品牌-Hydroxycut（粉末和胶囊，2024年12月29日止的52周数据），第七届iSEE全球奖评选中，MuscleTech高性能系列-乳清蛋白粉被评为创新品牌百强、MuscleTech白金系列-乳清蛋白粉（龙井奶茶味）、MuscleTech白金系列-复合蛋白粉（巧克力味）、Six Star益生菌复合乳清蛋白粉（白桃味）、Six Star锌镁肌酸粉（凤梨味）四款产品均被评为全球美味奖。
　　渠道端，坚持国际市场战略，优先中国、印度、英国、澳大利亚等增长市场，制定精准的商业规划以推动销售、营销，拥有全球性的销售渠道，产品销往140多个国家和地区。针对北美地区，确定北美战略客户，为战略客户指定联合业务计划流程，提升健康对话。同时，加速优质经销商招募、优化经销商梯队，针对自营平台，优化运营团队，提升团队专业能力，增强各平台业绩增速。报告期内，通过“IWF国际健身展”、“斯巴达勇士赛”、“路人王篮球赛”、下站东单篮球赛、“美国奥赛”等展会、赛事开展一系列品牌传播项目，并结合达人KOL矩阵在抖音平台打造品牌专属话题，活动期间，“肌肉科技白金”“力量超新星”等热门话题多次冲进抖音热搜，有效带动了产品曝光，创造8亿+曝光量，提升知名度。
　　产品端，报告期内，针对女性人群推出后生元减脂蛋白粉；针对马拉松人群推出山楂味能量胶；针对剂型创新推出肌酸咀嚼片；针对大学生人群喜好推出清新甜美的奶油草莓味、伯爵奶茶味、冰咖啡味的增肌粉类产品，推出冰激凌朗姆酒味、哈密瓜味的蛋白粉，推出西柚味、海盐柠檬味的电解质粉类产品。通过以上举措，进一步完善了产品矩阵、优化了产品结构，提高了运营效率。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司通过提升品牌全球知名度和品牌差异化竞争力，不断增强企业的核心竞争力。公司不仅在食用油领域深耕多年，还在运动营养、体重管理产品领域取得了显著成绩，实现了产品的多样化和个性化。通过并购全球知名运动营养品牌占据了较大的运动营养品市场份额，打造了双主业齐头并进的战略布局。
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内大型做玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。这种全产业链的优势不仅保障了产品的品质，还能够有效控制成本，提高市场竞争力。
　　2、原料和地理位置优势
　　公司位于山东，为玉米的主产地，能够在当地采购玉米胚芽并生产，大幅减少物流费用，同时确保原料供应的稳定性。
　　3、玉米油细分市场的领先地位
　　公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、第十四届中国粮油榜-中国十佳粮油（食品）品牌、食用油加工企业50强、玉米油加工企业10强、食用油品牌30强、专精特新中小企业、山东省食品企业综合实力水平评价TOP5、“齐鲁粮油”最具特色产品、全球食品创新奖（六重保鲜工艺）年度创新技术、全球美味奖（西王低芥酸浓香菜籽油）、2024年度餐饮供应链百强企业、西王食用油优质产品金奖，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　4、科技赋能，打造绿色供应链
　　公司作为国家级“高新技术企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国粮油优秀科技创新型企业”、“山东省制造业（玉米油）单项冠军企业；报告期内，拥有82项自主知识产权的专利技术，其中包括“六重保鲜生产工艺“等18项发明专利。
　　成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的“玉米油双酶法精炼新工艺研发”、“甘二酯系列食用油新品研发”、“营养葵花仁油适度精炼新工艺研发”三项科技成果获评“国内领先”。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T 19001-2016/ISO 9001：2015质量管理体系、GB/T 24001- 2016/ISO 14001：2015环境管理体系、ISO 22000：2018食品安全管理体系、GB/T 45001-2020/ISO 45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T 29490-2023知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。经销商和营销网点：公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，拥有近1000家经销商和超过30万家营销网点，覆盖了全国各大城市，最低下沉到镇级市场；渠道管理和优化，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结构，不断开拓新网点，搭建了京东、天猫、抖音等线上营销渠道，设立专门机构负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、全球品牌建设
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。未来公司将持续增强品牌竞争力，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、重点深耕战略性增长市场
　　增强战略客户的增长，通过识别和执行关键杠杆或收入增长管理优化渠道组合，优化资源在各市场和客户间的配置，提高毛利和利润。特别关注印度、中国、澳大利亚等增长市场，并制定精准的商业规划以推动销售和营销。
　　3、全球性销售渠道和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有强大的国际营销能力和全球化战略布局。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系，经过多年的努力，线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升。
　　4、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　5、科技创新、持续创新
　　重视科技赋能，实施“科技强企”战略，立足产品创新和质量把控，提供基于运动营养产品领域的领先科技产品。Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司自成立之初便确立了品牌建设三步走的长期发展战略：第一步是成为中国玉米油第一品牌；第二步是打造中国高端食用油第一品牌；第三步是塑造中国健康食品第一品牌。
　　公司在食用油和运动营养品两大主业做大做强的同时，积极寻求通过外延式增长实现第三步战略，围绕大健康积极寻找优质标的，巩固公司高端健康食品领域的市场地位。
　　（二）2025年经营重点
　　2025年的重点工作包括如下：
　　1、强化品牌建设，稳固市场价盘，提升品牌竞争力；
　　2、强化创新研究，激发创新活力，科技赋能健康食品；
　　3、树立“大成本”控制理念，严格管控成本，实现采、购、销成本的精细化管理；
　　4、优化组织架构，强化人才培养，助推企业高质量发展。
　　（三）面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　玉米油和运动营养、体重管理产业的前景呈现出积极的发展趋势，市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势。
　　4、关税、汇率风险
　　在国际错综复杂的政治经济背景下，各国因关税政策引发的贸易战，进一步加剧经济的不确定性，进而影响汇率、全球供应链的布局，公司密切关注政策变化和贸易形势，及时调整经营策略，加强对国际市场的开拓，同时，加强汇率风险管理，合理运用金融工具，降低汇率波动对企业经营的影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。　　1、食用油行业　　（1）政策支持促进行业发展　　国家政策注重提高食用油自给率、推动产品绿色健康发展以及农业现代化，为食用油行业的稳定和可持续发展提供了政策支持。2022年12月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　公司所处的行业为食品加工业，主要产品为玉米油、葵花籽油、菜籽油、花生油等食用植物油，以及运动营养和体重管理产品其主要品牌包括MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　1、食用油行业
　　（1）政策支持促进行业发展
　　国家政策注重提高食用油自给率、推动产品绿色健康发展以及农业现代化，为食用油行业的稳定和可持续发展提供了政策支持。2022年12月，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，提出加强引导、强化监督、支持创新，推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线、同标、同质，倡导健康饮食结构，增加健康、营养品和食品供给，促进餐饮业健康发展。
　　（2）健康消费意识提升，绿色健康食用油的需求增加
　　随着消费者健康意识的提高，对食用油的品质化、健康化需求日益增强。玉米油作为一种高品质的营养健康植物油，因其独特的色泽与香气以及在深度煎炸时的稳定性，受到了市场的青睐。特别是玉米油中含有的玉米黄质能预防视网膜病变和缓解眼睛疲劳，尤其对于手机、电脑等电子产品普及化、日常化的时代，玉米油更具备一定的营养保健价值，这与消费者对健康食品的需求相契合。
　　（3）食用油是日常生活必需消费品
　　日常烹饪中均需要食用油作为原料，无论餐饮市场或大众口味如何变化，食用油都是烹饪的必需品，具有一定的刚性需求属性。食用油作为生活必需品，根据中国农业农村部公布农产品供需分析报告，食用油的需求量呈逐年上升趋势，预计2029年将达到4945万吨，具有稳定的消费市场需求及极高的重复购买率特性，消费者对健康食品的需求增加，会进一步推动玉米油的市场需求增长，长期发展前景仍然乐观。
　　（4）全产业链和品牌背书的重要性不断增强
　　随着消费者对健康、环保、品质要求的提高，食用油产业需要不断进行技术创新和产品升级，产业链的完善有助于满足消费者对多样化、健康食用油的需求。另外，食用油龙头品牌能提升消费者的信任度和认同感，品牌不仅是产品质量的保证，也是消费者购买决策的重要依据。品牌通过使消费者使用商品产生好感，形成品牌忠诚，促使消费者重复购买，进一步强调了品牌在建立消费者信任和促进重复购买中的作用，具有品牌美誉度的食用油企业市场份额将逐步提高。
　　（5）小包装油具有广阔市场前景
　　随着消费者对健康饮食的重视以及家庭小型化、“一人经济”的盛行，小规格的包装食用油有利于保鲜、防止氧化，且因其便捷性和健康性受到越来越多消费者的青睐，其渗透率将持续提升。此外，电商线上市场的重要性持续凸显，全国实物商品网上零售占比不断提升，小包装食用油具有物流成本低等特点，对于线上销售渠道具有重要影响。
　　（6）少油烟食用油市场前景广阔
　　随着消费者健康意识的提升，对食用油的需求逐渐从单一的口感转变为更加注重健康、营养以及烹饪过程中的油烟问题。特别是对于热炒等高温烹饪方式，消费者对少油烟的诉求增强，这推动了高烟点、少油烟等食用油产品的发展。
　　（7）餐饮行业复苏带动行业增长
　　餐饮行业的回暖为食用油行业带来了新的增长机会。根据国家统计局发布的数据显示，2024年上半年餐饮行业收入同比增长7.9%，餐饮业的复苏不仅增加了食用油的直接消费，也促进了整个产业链的活力，有利于行业集中度的提升和龙头企业的发展。
　　玉米油健康、营养、烟点高、营养流失少等特性，受到越来越多消费者的青睐，公司将通过产品创新和市场教育，进一步满足消费者的这一需求，以抓住市场机遇。
　　2、运动营养行业
　　（1）市场需求快速增长，逐渐崛起的小众保健品赛道
　　随着全球社会经济的发展和健康生活方式的普及，消费者对健康营养饮食的认识越来越高，直接推动了运动营养品市场的快速增长。根据GrandViewResearch的报告，全球运动营养市场预计2023年到2027年的年复合增长率（CAGR）为8.9％。
　　（2）部分区域市场发展潜力大
　　北美和欧洲是全球运动营养品的主要市场，其中美国占据主导地位，推动该区域市场增长的因素主要包括健身连锁店的不断增加、娱乐和体育活动的增加、运动者良好营养意识的提高等。另外，亚太地区尤其是中国和印度，是运动营养品市场增长最快的区域，迅速崛起的相关数字基础设施为行业发展创造了巨大的市场机遇。
　　（3）体育产业快速增长
　　体育产业的快速发展以及全球竞技体育赛事和联赛数量的增加，将持续推动专业运动员和运动员对运动营养品的需求，以改善身体健康，促进了运动营养市场的扩展，此外，健身中心的增加，特别是高收入国家，进一步推动了运动营养品市场的增长。
　　（4）科技创新赋能，出现更多破圈产品，产品细分化发展
　　在大健康时代下，消费者对产品需求的增加和对产品质量的高要求使得研发技术的革新更加重要。单一成分和单一功能的产品已远远不能满足大众的需求，未来运动营养品的研发必将朝着多功能方向发展。提供更多的产品满足需求，以科技赋能产业高质量发展，将有更多的破圈产品（如蛋白追求、减糖革命、轻食等，以及待开发的蓝海市场：电竞和野外旅行、探险等特殊运动场景），给消费者提供支持和改变。
　　（5）颜值经济时代专业的体重管理产品需求巨大
　　根据世界肥胖联盟的统计和预测，成年肥胖人口年均增长率达4.3%，未成年肥胖人口年均增长率为5.4%；中国成年肥胖人口年均增长率为5.4%，未成年肥胖人口年均增长率为6.6%，高于全球平均增速。2024年初，上映的电影“热辣滚烫”在社交媒体上的火爆也体现了减肥市场的需求爆发正在到来。
　　（6）良好的健康状态和免疫力成为刚需
　　运动健身是一种很有效的增强身体抵抗力和免疫力的方式，当病毒或异物冲破防线侵入人体后，在无特效药物作用下，人体的抵抗力就是对抗疾病最有效的药物，抵抗力的高低程度也直接影响疾病的愈后情况。运动健身可促进人体新陈代谢，使肺活量增强，从而使心肺功能提高、改善，运动营养品将会更加得到重视，以满足消费者的需求。
　　（二）主要业务
　　食用油业务：
　　1、品牌力
　　报告期内，荣获“优质产品金奖”、“玉米油品类领导品牌”、“年度影响力品牌”、“2024年度餐饮供应链百强企业”、“全球技术创新奖”和“全球食品美味奖”等奖项，提升了品牌影响力和美誉度。开展“与辉同行”直播推广活动，依托抖音、小红书等自媒体平台开展春节话题营销及科学种草活动，提升春节期间品牌话题度及曝光率3000万次。
　　2、产品力
　　开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，夯实产品基础。满足江西、湖南等市场一级菜籽油产品市场差异化需求，上市金黄色一级压榨菜籽油，上市大润发5.28L、世纪联华4.5L产品定制，从规格、卖点等方面形成差异，打造差异化爆品，提升产品竞争力，在拼多多平台上市甾醇多多压榨玉米油、油酸多多压榨菜籽油、维E多多压榨葵花籽油6.08L等异形规格产品。
　　3、渠道力
　　创新渠道推广，为销售蓄力。优化现有渠道结构，稳固线下渠道基础，报告期内，实现经销商新增48余家，新开网点8000余家，进一步拓宽线下分销渠道，夯实渠道基础，开展线上渠道统筹发展行动。
　　4、创新力
　　坚持技术创新，实施新品研发，荣获国家政策性资金和荣誉。报告期内，组织完成浓香小榨线试车和干法胚芽炒香后的产品质量分析；实施德国英联酶制剂小试、中试试验取得成功，降低了酶制剂的采购成本；探索利用硅胶、活性白土、活性炭、蒙脱石等吸附剂辅助脱除缩水甘油酯的技术方法，验证了不同加工助剂的脱除效率。积极组织完成省级现代农业产业园项目验收，获专项资金500万元，申报并获得“山东省专精特新企业”资质。
　　运动营养品业务：
　　1、品牌力
　　提升品牌的全球知名度，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。报告期内，IWF展会总体曝光1702.4w，CPM2.19，本次传播利用海外达人影响力，与鹿晨辉、席鑫、黑人毅、张努行业知名KOL进行约练在展会前期进行造势，获得1400w曝光；联动国外KOL资源，国外签约达人安娜卡扎尔单条视频，视频号播放量100万。
　　2、产品力
　　报告期内，开展产品升级、补充优质单品、产品区隔行动，夯实产品基础。报告期内，针对瘦人增肌，白领塑性，重度健身等人群需求加码产品力，夯实乳清蛋白类产品优势，末尾淘汰低效能产品，补充并扩充产品线，优化进口左旋45000，优化产品结构，推出单包装、盒装产品，推出大磅数量贩装产品用于重要促销节点，与IP进行联名扩大蛋白类产品影响力。
　　3、市场力
　　深入开发大型品牌活动和电商平台促销联动，置换站内推广资源；加大站外种草力度，推广抖音渠道，通过体系化的内容以及达人资源的深度合作；通过路人王、IWF展会、大促、站内外种草等活动共计创造1.34亿品牌曝光。
　　（三）主要产品及其用途
　　公司的主要产品包括食用油和运动营养品两大类，覆盖了从日常饮食到运动营养的多个方面，旨在为消费者提供全面的健康食品解决方案。
　　食用油业务：
　　主产品为“西王”牌鲜胚玉米胚芽油及玉米胚芽油，建立超高、高、中端玉米油产品线，产品还涉及菜籽油、葵花籽油、花生油等多个健康油种。这些产品主要用于日常饮食中提供健康的烹饪油选择，满足消费者对高品质食用油的需求。西王食品依托西王集团的资源优势，实现了玉米胚芽的充足原料保障，生产过程实现了智能自动化控制，从原料到产品实行全程质量监控。
　　西王健字号玉米油于2011年取得了国家食品药品监督管理局颁发的国产保健食品批准证书，为国内首个获得保健食品证书的玉米油产品，也是国内首家无添加成分的食用油。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的酶法脱胶新技术，在玉米油行业中尚属首次，使玉米油品收率平均提升了1.5个百分点。
　　未来公司将继续秉承“食品安全为本，诚信经营为先”的经营理念，发挥全产业链、智能制造、专业营销、健康理念等多方面的优势，为广大消费者提供“绿色、营养、安全、健康”的食用油产品。
　　运动营养品业务：
　　公司控股Iovate公司，现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。产品的主要功能是满足消费者对运动营养品的需求，特别针对高强度健身人群，可以起到事半功倍的作用。
　　MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　Iovate公司将继续以健身专业人士及爱好者和追求健康生活方式人群为目标群体，致力于提供高科技含量、高品质的运动营养及体重管理产品为使命。
　　（四）经营模式
　　1、食用油业务：
　　依托大股东西王集团，建立起了“原料基地—加工过程—终端产品”的完整产业链，转化玉米深加工的副产品胚芽，构建了贯穿玉米油生产的全产业链，打造品牌价值。采用现代渠道与传统渠道相结合的渠道策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络。
　　2、运动营养品业务：
　　Iovate公司拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等品牌，涵盖运动营养和体重管理两大品类。立足产品创新和质量把控，具有完整的供应链体系，坚持国际市场战略，优先印度、中国、澳大利亚等增长市场，产品销往全球140多个国家和地区。
　　3、品牌建设
　　持续增强品牌竞争力，实行品牌发展的长期规划，通过明星代言和社交媒体平台提高品牌知名度和产品曝光。利用新媒体平台和KOL合作，增加品牌在垂直领域的传播力度，提升品牌势能。
　　4、产品创新和研发
　　持续进行产品创新，根据市场及消费者需求不断丰富产品线，推出新产品以满足不同消费者的需求，提高核心竞争力。
　　5、渠道与销售
　　优化经销商结构，开拓新网点，实现传统渠道、餐饮渠道、新零售等对客户的深挖；在国际市场，指定精准的商业规划以推动销售和营销，尤其是在北美、印度、澳大利亚等增长市场。
　　6、人才与组织管理
　　吸引、发展和保留多样化人才，制定并实施继任计划以培养和留住人才。改善绩效管理评级，评估高管团队架构和人才能力，提高工作效率。
　　7、社会责任与质量管理
　　坚持履行社会责任，以食品安全作为品牌发展的首要保证，深入推行卓越绩效管理模式，持续加强质量管理体系建设。多年来通过了质量、环境、食品安全、HACCP、职业健康安全管理体系，进一步提升了管理的规范化、流程化和专业化，为健康食品生产奠定了基础。
　　通过这些经营模式，公司致力于提供高品质的健康食品，满足消费者对健康生活的追求，并在国内外市场取得了显著的业绩。
　　（五）市场地位
　　食用油业务：
　　公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，玉米油市场占有率已达30%以上，国内大型玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。
　　公司已成为玉米油小品类油种的龙头品牌，被中国食品工业协会冠名”中国玉米油城”，连续多次入选“中国好粮油”，连续多年被评为“山东名牌产品”，“第十一届全国运动会指定用油”，第一批“好品山东”代表品牌，西王商标被评为“中国驰名商标”，为国家高新技术企业、全国粮油科技创新型企业、山东省放心消费示范单位，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系。
　　另外，公司是国内领先的拥有全产业链控制条件的玉米油生产企业，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能力，具有食用油产品全项指标检测能力，是国内同行业中少数几家全套引进国际最先进设备的企业之一。
　　运动营养品业务：
　　Iovate为全球最大的运动营养及体重管理公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往140多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情，主打品牌竞争力强，旗下目前拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等主打品牌，具备较强竞争力，在美国FDMC及沃尔玛等渠道中销售均排名前列。Muscletech是行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品，PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。

　　二、核心竞争力分析
　　公司通过提升品牌全球知名度和品牌差异化竞争力，不断增强企业的核心竞争力。公司不仅在食用油领域深耕多年，还在运动营养品领域取得了显著成绩，实现了产品的多样化和个性化。通过并购全球知名运动营养品牌占据了较大的运动营养品市场份额，打造了双主业齐头并进的战略布局。
　　（一）食用油业务
　　1、全产业链优势
　　公司与控股股东西王集团共同建立起了“原料基地-加工过程-终端产品”的完整产业链，是国内大型做玉米深加工和玉米全产业链的企业之一。西王集团专注于玉米供应和前期加工，而公司则专注于延伸产业链，提升价值链，转化玉米深加工的副产品胚芽，打造品牌价值。这种全产业链的优势不仅保障了产品的品质，还能够有效控制成本，提高市场竞争力。
　　2、原料和地理位置优势
　　公司位于山东，为玉米的主产地，能够在当地采购玉米胚芽并生产，大幅减少物流费用，同时确保原料供应的稳定性。
　　3、玉米油细分市场的领先地位
　　公司在玉米油细分市场中占据领先地位，市场份额达到30%以上，品牌认知度已达60%（来源于AC-尼尔森调研数据），已成为玉米油小品类油种的龙头品牌。公司是国内最大的玉米胚芽油生产基地，被中国食品工业协会冠名“中国玉米油城”、“第十一届全国运动会指定用油”、“国家体育总局训练局运动员专用产品”、“国家体育总局训练局备战伦敦奥运会运动员专用产品”、连续多年被山东省粮食协会授予“放心油”荣誉称号，被认定为山东省高新技术企业，并多次获得行业协会、主管单位所颁发的相关奖励及荣誉称号。
　　4、科技赋能，打造绿色供应链
　　公司作为国家级“高新技术企业”、“国家知识产权示范企业”、“全国粮油优秀科技创新型企业”、“山东省制造业（玉米油）单项冠军企业；报告期内，拥有81项自主知识产权的专利技术，其中包括“六重保鲜生产工艺“等17项发明专利。与中科院、粮科院、上海大学等高端科研院校合作，促进科技创新，通过引进先进技术，实现自主创新能力的增长。
　　成功开创了保健食用油生产工艺，获得国家国产保健食品证书，生产出国内首个也是唯一一个不含任何添加剂的保健玉米油（国食健字G20110289）。自主研发的国家发明专利鲜胚玉米胚芽油“六重保鲜工艺”，从原料筛选、物理压榨到无菌密闭灌装，全过程保鲜，从而最大限度保留了玉米油中维生素E、植物甾醇等营养成分。成功研发应用的“玉米油双酶法精炼新工艺研发”、“甘二酯系列食用油新品研发”、“营养葵花仁油适度精炼新工艺研发”三项科技成果获评“国内领先”。
　　公司通过了以下管理体系认证：GB/T19001-2016/ISO9001：2015质量管理体系、GB/T24001-2016/ISO14001：2015环境管理体系、ISO22000：2018食品安全管理体系、GB/T45001-2020/ISO45001：2018职业健康安全管理体系、危害分析与关键控制点（HACCP）体系、GB/T29490-2013知识产权管理体系。
　　5、渠道优势
　　多渠道布局，通过现代渠道与传统渠道相结合的策略，全方位拓展产品销售渠道，线上、线下协同发展，稳步扩充全国营销网络；经销商和营销网点：公司的销售模式主要分为经销模式和直销模式，拥有近1000家经销商和超过30万家营销网点，覆盖全国各大城市，最低下沉到镇级市场；渠道管理和优化，加强对经销商、终端的管理，优化经销商结果，不断开拓新网点，搭建了京东、淘宝、抖音等线上营销渠道，成立电子商务部，专门负责网络渠道的开发及建设，在北京、上海、深圳、成都、南京、杭州等城市设立仓储中心，形成了强大的市场运维体系。
　　（二）运动营养和体重管理业务
　　1、全球品牌建设
　　Iovate在运动营养品行业处于全球领先地位，持续建立品牌差异化核心竞争力，聚焦品牌核心品类，保持高增长赛道，实行品牌发展的长期规划。未来公司将持续增强品牌竞争力，提升全球知名度，卓越的产品品质，配合有效的品牌宣传，打造强劲的客户和产品品牌忠诚度。
　　2、重点深耕战略性增长市场
　　增强战略客户的增长，通过识别和执行关键杠杆或收入增长管理优化渠道组合，优化资源在各市场和客户间的配置，提高毛利和利润。特别关注北美、印度、中国、澳大利亚等增长市场，并制定精准的商业规划以推动销售和营销。
　　3、全球性销售渠道和供应链
　　Iovate拥有全球性的销售渠道，产品销往全球140多个国家和地区，拥有强大的国际营销能力和全球化战略布局。主要的销售渠道大致可以分为FDMC、健康食品商店、电商、以及国际销售（覆盖逾140个国家），其产品已入驻亚马逊、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等国际零售商体系，经过多年的努力，线上线下销售渠道不断完善、国内国际渠道不断提升。
　　4、完善的产品品牌矩阵
　　Iovate现有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等重点品牌，各品牌存在差异又有所互补，形成较为完善的品牌矩阵。MuscleTech、SixStar在北美运动营养品市场FDMC及沃尔玛等渠道中销售持续排名前列，MuscleTech为行业标杆性产品的代表，为全球健身爱好者及运动员提供补给食品，SixStar在北美运动营养市场高端运动保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美国市场排名第一的体重管理类保健品。
　　PurelyInspired在北美市场是高速成长的植物基营养品品牌。
　　5、科技创新、持续创新
　　重视科技赋能，实施“科技强企”战略，立足产品创新和质量把控，提供基于运动营养产品领域的领先科技产品。Iovate核心技术以自主研发为主，拥有独立产品研发实验室、培训设施和运动科学研究实验室，每年投入数百万美元用于产品研发，其中包括技术开发和配方开发，拥有100余项全球专利。与众多著名科学机构和世界排名前20的多所大学保持紧密合作伙伴关系，维持创新能力和持续竞争力。Iovate的产品生产环节均外包给第三方，专注于产品的研发和销售，以相对轻资产方式运作旗下各品牌。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、食品安全风险
　　虽然公司有严格的质量控制体系，自成立以来亦未发生食品安全方面的责任事故，但若发生行业系统性的食品安全质量事件等不可预计的风险，可能会对公司的信誉度、市场形象、终端销售等造成一定的负面影响。
　　2、原材料价格波动风险
　　原料采购价格的波动将对产品毛利率产生一定影响，公司通过储备多家供应商、合理把握采购节奏，加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。
　　3、市场竞争风险
　　玉米油产业的前景呈现出积极的发展趋势，玉米油市场长期存在巨大的新增需求，这将吸引更多资本进入市场竞争，新进入者的加入及消费者偏好的变化都可能对现有企业的市场地位造成影响，公司需要不断创新产品、提升品牌影响力和服务质量，以维持竞争优势。
　　4、汇率风险
　　在中美摩擦持续反复以及国际错综复杂的政治经济背景下，人民币兑美元汇率可能产生波动，对于上市公司而言，人民币汇率波动对于公司的经营状况和盈利变动可能带来一定的影响。公司将结合汇率波动方向在销售定价时增加汇率折算空间弹性，及时关注汇率走势，利用银行或金融机构提供的金融工具，提高汇率风险控制能力。 收起▲