一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司的主要业务未发生改变，主要集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易1和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。　　（一）生态环保产业　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。　　1.行业发展情况　　（1）泰达环保所属固废处理及生物质能利用领域　　我国垃圾焚烧发电行业正步入结构性变革阶段，其核心特征可概括为：国内市场由“增量扩张”向“存量精耕”转变，海外市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主要业务未发生改变，主要集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易1和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。
　　（一）生态环保产业
　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。
　　1.行业发展情况
　　（1）泰达环保所属固废处理及生物质能利用领域
　　我国垃圾焚烧发电行业正步入结构性变革阶段，其核心特征可概括为：国内市场由“增量扩张”向“存量精耕”转变，海外市场成为新增量极，盈利模式及价值驱动因素日趋多元化。
　　1能源贸易产业主要经营有色金属及其矿产等大宗商品，主要涉及控股子公司泰达能源。2026年6月末，公司完成对泰达能源51%股权出售工作，泰达能源不再纳入公司合并报表范围；鉴于上半年其仍为公司控股子公司并正常开展业务，且营业收入占公司营业收入总额比重较大，能源贸易仍为公司主要业务。
　　报告期内，国内新建项目数量同比减少，技改与改建类项目占比明显提升，增量主要来源于县域市场及存量改造，包括流化床改炉排炉等技改工程。与此同时，海外市场拓展步伐加快，重点布局东南亚及中亚地区。业务模式已从单一的城镇垃圾焚烧发电，逐步扩展至存量技改与运营优化、县域小型化项目、协同处置项目（涵盖厨余与污泥）、供热与资源化利用（如飞灰及炉渣回收）等领域，并逐步将国内先进技术与成熟模式向海外推广。主要产品方面，除电力外，进一步拓展工业蒸汽、供暖等热力产品及炉渣资源化产品。业绩驱动因素亦发生变化，具体包括：基于精细化运营实现存量项目效益挖潜、依托电价与服务费差异挖掘海外投资增量，以及通过供热和资源回收等多元化路径增厚整体业绩。
　　（2）泰达洁净所属过滤材料领域
　　2026年是“十五五”规划开局之年，也是行业迈入转型升级与提质增效的关键时期。
　　外部环境方面，国际地缘风险频发，对全球石油供需格局及国际航运体系形成冲击，行业出口面临贸易壁垒加码、新兴市场同业竞争升级、传统产品议价空间收窄等挑战，同时也需防范原材料价格大幅波动、出口履约受阻等系统性风险。与此同时，RCEP区域合作与“一带一路”高质量共建的深度融合，为行业打开了新兴市场的增量空间；全球能源格局变革、公共卫生体系升级、生态环境治理等长期趋势，亦为高性能产业用纺织品带来持续稳定的出口机遇。
　　国内环境方面，“十五五”开局之年国家各项顶层设计加速落地，新型工业化与制造强国建设纵深推进，带动新能源、基础设施建设、生物医用、航空航天等领域高端需求持续释放，有助于缓解行业供需结构性矛盾；科技创新、绿色低碳等系列政策持续显现成效，加速行业数字化改造与绿色转型，推动企业发展模式从规模扩张向质效提升转变。
　　行业发展方面，当前行业整体处于复苏阶段，企业生产负荷维持高位，经营绩效有所改善，但增长动能仍待巩固，供需结构性矛盾尚未根本化解，产成品价格持续下行，部分领域“增收不增利”等深层次问题仍待破解。
　　2026年上半年，我国产业用纺织品行业整体运行平稳，工业增加值呈同比增长态势。
　　（3）泰达碳资管所属碳资产管理领域
　　2026年，“双碳”政策全面转向碳双控刚性约束。《碳达峰碳中和综合评价考核办法》实行党政同责、一岗双责，碳排放、碳资产管理成为必选项；《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》提出推进零碳园区建设，催生园区规划、能碳管理平台等绿色服务增量市场，延伸绿色能源、绿色资源等投资价值；《非化石能源电力消费核算指南（试行）》（发改能源〔2026〕622号）等夯实绿证绿电交易制度基础；《节能降碳改造攻坚三年行动》（发改环资〔2026〕698号）覆盖九大重点行业，释放节能诊断与技改投资需求；《循环经济发展“十五五”规划》明确资源循环利用产业8万亿目标；《关于优化碳减排支持工具管理有关事宜的通知》将节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目纳入碳减排支持工具适用范围。上述政策叠加，为碳资管绿色服务及绿色投资两大业务方向创造了市场增量空间，但在技术配套细则落地方面仍存在一定不确定性，需着力提升业务专业度，构建合作生态，加强研判并有效防范相关风险。
　　绿色服务业务方面，在碳资产管理领域，碳双控刚性约束促使企业碳排放合规需求集中释放，国家核证自愿减排量（CCER）方法学已陆续发布，系统内生物质能源、地热资源利用、建筑节能改造等节能降碳项目所产生的减排量，经溯源后有望实现资产化交易。碳市场配额趋紧及行业持续扩容，有望进一步提升碳交易活跃度。在咨询规划领域，零碳园区及零碳工厂建设全面铺开，催生大量规划咨询需求，九大行业节能降碳改造释放节能诊断、能效评估、碳监测等服务空间；循环经济8万亿目标及绿证绿电交易制度的落地，带来绿色规划、标准认证及交易撮合等增量业务。但软性咨询业务竞争较为激烈，客单价不高，且高度依赖从业人员的专业素质与工时投入，同时绿证绿电交易规则尚处完善阶段，可能影响业务拓展节奏，需整合系统内外能源、材料、信息、金融、技术等多重要素，联动绿色投资业务延伸价值链，迭代形成差异化解决方案。
　　绿色投资业务方面，伴随新能源汽车退役高峰临近，废旧动力电池回收需求将集中释放，循环经济规划已将废旧动力电池等“新三样”固废循环利用列为重点方向，公司已与邦普循环成立合资公司布局回收网络，占据一定先发优势。可持续航空燃料（SAF）方面，2026年政府工作报告首次将“绿色燃料”列为新增长点，《绿色金融支持项目目录（2025年版）》亦将其纳入绿色金融支持范围，政策利好持续释放，市场前景较为广阔。需审慎关注的是，动力电池回收的规模化运营及盈利模式尚需市场检验，且电池材料体系的迭代可能带来工艺适配风险；部分循环经济项目投资周期较长、回报不确定性较高；CCUS负碳技术等新兴领域商业化仍处早期阶段，需在绿色投资前期深入开展政策研究，强化技术专业分析能力，组织考察调研，必要时开展小范围试点，以明晰投资收益与商业模式，为审慎投资决策提供依据。
　　2.主要业务
　　（1）泰达环保
　　泰达环保主要从事固废处理及生物质能利用，包括但不限于生活垃圾焚烧发电及卫生填埋，农林秸秆焚烧发电，餐厨厨余、污泥协同处置，环卫一体化及热电联产等资源循环利用相关业务，业务覆盖国内津、冀、鲁、辽、苏、皖、黔、湘等主要省市。截至2026年6月末，泰达环保及其代管已投入运营项目29个，分别为生活垃圾焚烧发电项目20个，秸秆焚烧项目3个，污泥及餐厨协同处置项目4个，垃圾卫生填埋项目1个以及环卫一体化项目1个。此外，泰达环保下设研发中心（天津渤海环保工程有限公司），负责城市大宗固体废物的处理处置和垃圾焚烧电厂的清洁生产（烟气脱硝、飞灰处理、碳捕捉等）等环保技术和设备的研发工作。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净深耕非织造领域20年，拥有自主知识产权的熔纺技术，主要从事空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤、医疗卫生防护材料和保暖及隔音材料等的研发、生产和销售。泰达洁净现拥有7条熔喷生产线，在业内设备先进性和技术领先性方面保持领先地位，是国家级高新技术企业和产业用纺织品行业绿色工厂示范企业。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管业务涵盖碳咨询、碳交易、碳金融、零碳园区规划建设、低碳技术研发、数智化碳资产平台及绿色低碳产业投资等领域。
　　泰达碳资管坚持“产业绿色化、绿色产业化”发展路径，打造“绿色服务+绿色投资”双轮驱动发展模式，以碳咨询、碳开发、碳交易、碳技术等碳资产管理全产业链服务为“软连接”，以绿色投资业务为“硬基础”，开展一系列落实国家“双碳”战略的专业服务，并积极整合内外部资源，推动绿色低碳产业创新发展。
　　泰达碳资管以创新为向心力，深耕低碳领域和碳市场关键技术研究，灵活运用节能减排技术和抵消机制等多项措施，以科技引擎作用助力“双碳”目标实现。
　　3.主要产品及其用途
　　（1）泰达环保
　　报告期内，泰达环保从事生活垃圾焚烧发电及垃圾卫生填埋、秸秆焚烧发电及污泥、餐厨处理等资源循环利用相关业务，其中生活垃圾焚烧和秸秆焚烧产生的电力可并入国家电网，产生的热能作为清洁能源可对外销售。
　　生活垃圾焚烧发电项目
　　与当地政府签订特许经营权协议，在约定服务期内，为所在城市政府提供垃圾“减量化、资源化、无害化”处理服务，是进一步提升城乡垃圾统筹处理水平和完善城市功能的重要基础设施之一，是建设资源节约型和环境友好型城市重要基础设施之一。
　　秸秆焚烧发电项目
　　秸秆焚烧发电项目一般设计为热电联产项目，主要利用当地农林废弃物焚烧产生的热能上网发电，同时对外供热，避免了当地农林废弃物随意丢弃，露天焚烧对环境造成的污染，符合国家产业政策。
　　污泥、餐厨处理项目
　　依托垃圾焚烧发电项目，对污泥、餐厨进行协同处置，有效地解决了城市污泥的二次污染问题及餐厨垃圾、农贸市场有机易腐垃圾的处置问题，实现了污泥、餐厨垃圾“减量化、资源化、无害化”。
　　（2）泰达洁净
　　报告期内，泰达洁净从事包括空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、医疗卫生防护材料、保暖及隔音材料等产品的研发、生产和销售。
　　空气过滤材料
　　空气滤材的应用领域涵盖了多个行业，包括HVAC（暖通空调）、汽车、医疗、食品与饮料、电子等。其中，HVAC行业是空气滤芯的主要应用领域，其次是汽车和医疗行业。
　　泰达洁净多年来致力于节能环保型空气过滤材料的开发与研究，将企业多年的空滤行业历史积淀与行业新技术、新理念充分结合，开发一系列新型过滤材料。将熔喷、驻极、复合技术融为一体，打造高端深层功能性过滤材料。初效空气滤材具有低阻、高效、容尘量大的优良特性；中效滤材采用了双组份结构，其容尘大、阻力低的特性更为优越，符合欧洲标准“EN779:2012”的要求；熔喷复合HEPA级滤材替代玻纤滤材被广泛应用于医院、电子、生物制药、化纤等行业空气净化。公司研发的HEPA级吸尘器专用滤材由于使用了独特的熔喷超细纤维及驻极技术，可以达到更高的过滤效率，已通过美国“BR”公司DEHS检测介质的检测，达到美国IESTRPCC001.5标准。
　　液体过滤材料
　　液体过滤材料广泛应用于生物制药、食品饮料、酿酒、水处理、化工以及电子电力等行业，使用进口设备及原料制造，具有耐酸碱，耐腐蚀和无毒害等特点。
　　耐高温过滤材料
　　以PBT等为原料的耐高温过滤产品，广泛用于运输车辆和重型设备，还可用于过滤润滑剂和冷却剂的设备，以及曲轴箱通风和聚结过滤器（除湿）等气体应用。因其特殊的性能，也可满足某些特殊领域的空气、液体过滤和医疗系统血浆方面的过滤要求。近年来，泰达洁净延伸开发出PBT耐高温高孔隙率燃油过滤材料系列熔喷产品，可制成不同滤径的产品，打破多年来国外技术壁垒，实现国产替代。
　　医疗卫生防护材料
　　医疗卫生防护材料广泛应用于电子制造、食品加工、制药、医院、矿场等各种工业防护及民用口罩领域，具有阻力低、效率高等特点。产品可满足欧盟、美国NIOSH、日本MOL、韩国及我国等各国口罩标准要求。
　　保暖及隔音材料
　　双组份保暖材料主要应用于服装、帐篷、鞋帽、户外用品等领域。隔音材料主要应用于汽车、高速列车等关键位置的吸音隔热，具有高降噪、高热阻、低吸湿率、重量轻、安全无VOC挥发等优良特性。
　　（3）泰达碳资管
　　碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿碳排放权交易机制下，企业获得的碳排放配额或碳减排信用。企业碳资产管理内容包括：企业碳排放核算、企业碳减排潜力分析、碳资产开发与管理、碳交易等服务。
　　4.主要经营模式
　　（1）泰达环保
　　泰达环保生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥项目主要以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，提供无害化处理服务，通过政府支付补贴费和余热发电上网获得收入；秸秆焚烧发电项目主要通过地方政府招商、许可等方式取得，收入主要依靠上网发电和出售蒸汽；环卫一体化项目以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，主要以承接乡镇生活垃圾转运至指定处理地点，由当地政府支付费用获得收入。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净采用“研发+生产+销售”的经营模式，生产医疗卫生防护材料、空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、保暖及隔音材料等产品进行销售，可满足客户不同领域的需求。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管通过绿色投资、碳咨询、碳资产开发、碳交易和碳金融等途径，为企业提供管理和优化碳资产相关咨询服务，推动企业的可持续发展和低碳转型。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　（1）泰达环保
　　报告期内，泰达环保实现营业收入6.65亿元，净利润0.87亿元。
　　截至报告期末，泰达环保已投产生活垃圾发电项目（含代管润泰环保项目）日处理能力为16,610吨；报告期内累计处理生活垃圾约为274.24万吨，同比增加16万吨，同比增长6.22%；上网电量12.39亿度，增加0.75亿度，同比增长6.45%；处理生物质秸秆54.39万吨，同比增加7.04%；处理餐厨垃圾0.63万吨，同比减少26.11%；处理污泥3.10万吨，同比增加1.34%；填埋场飞灰填埋1.75万吨，同比减少2.27%。
　　海外方面，泰达环保紧抓“一带一路”等国际合作机遇，积极参与国际生态环境合作，推广资源循环利用技术与模式，以埃及、印尼为重点市场加快项目落地，逐步形成国内外市场良性互促的双循环发展格局。
　　在做好主业垃圾处理的同时，泰达环保积极创新多元化经营，充分发挥存量优势与厂站能源属性，进一步提升资产价值，积极协调落实垃圾单价调增、特许经营期延长、热电联产、分布式光伏发电、研究沼气制氢等事项，为公司整体收益做有力支撑。报告期内，泰达环保创新开展多元化经营，处理一般工业固废、污泥、医废、外拓生活垃圾及陈腐垃圾等共计50.54万吨，污水2.75万吨，对外供汽24.24万吨，冬季供热54.59万GJ，供热水约11.62万吨，增加生产经营收入约6,989万元，同比增加22.61%。
　　（2）泰达洁净
　　报告期内，泰达洁净实现营业收入3,890.27万元，净利润1.65万元。
　　新材料方面，泰达洁净坚持产品结构与客户结构“双优化”。高附加值产品研发成效显著，带动中高端产品占比升至79%，新产品销售额占比达39.4%。技术驱动多点突破，中端C型小孔径量产，耐高温滤材系列化推进，丰田车用滤纸进入产业化验证，ISO16890空滤新技术路线通过验证，高黏度液滤材料切入新能源赛道。客户拓展成果丰硕，全面实现奥斯龙国内主产品国产化替代，首拓韩国市场并被其芬兰总部列为全球战略伙伴；深化与杭州安诺合作，销售额同比增长11%，AB级重点客户销售额同比增长17.43%。国际化战略提速，聚焦东南亚、南美区域加大销售力度，同比增长79%。知识产权与资质建设持续夯实存量业务根基。
　　（3）泰达碳资管
　　报告期内，泰达碳资管实现营业收入124.22万元，净利润10.44万元。
　　报告期内，泰达碳资管主营业务持续聚焦“绿色服务+绿色投资”双轮驱动模式，重点围绕双碳咨询、碳资产管理、双碳数智化平台建设运营、绿色项目投资等方向稳步推进。其中：碳资产管理服务稳步拓展，已与天津泰达能源发展有限责任公司签订年度碳资产管理服务合同，有序推进碳配额采买及履约相关工作；双碳数智化平台（泰达·智碳云）持续迭代升级，上半年已完成碳资产开发交易管理系统、温室气体排放核算管理和数据披露系统、产品碳足迹数据采集计算和管理系统等3项软件著作权的提交审批，并严格依据工信部最新绿色工厂评级标准，针对性开发配套能源管理功能模块，一站式支撑企业实现能碳数字化管控及绿色制造评级申报；零碳园区业务积极布局，已与天津泰达实业集团有限公司建立工作联系，共同推进天津区域零碳园区项目的拓展与落地。
　　（二）区域开发产业
　　公司区域开发产业主要涉及控股子公司南京新城。
　　1.行业发展情况
　　2.主要业务
　　区域开发在现有存量的基础上按照原有开发模式进行。一级开发包括土地整理及市政配套建设，主要存量项目集中在江苏等地；二级存量项目开发包括住宅、产业综合体、商业办公物业等项目，开发项目主要集中在江苏、辽宁等地。
　　3.主要产品及用途
　　主要产品包括土地整理及市政配套建设服务、住宅建设与销售、商业综合体开发与运营等，主要用于满足城市发展需求及提高城市居民生活质量。
　　4.主要经营模式
　　一级开发方面，公司参与扬州广陵新城一级开发项目，进行土地整理及市政配套建设，将符合条件的土地移交给当地自然资源和规划局进行挂牌出让，根据土地出让收益相应确认收入；另外，对代建项目推进政府回购资产的结算工作。
　　二级开发方面，公司全力推进存量可开发建设项目开发去化；对已建成的项目，采取多元化运作方式，包括独立运营、销售、整体转让、合作等。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　报告期内，南京新城营业收入0.07亿元，净利润-1.50亿元。
　　公司持续聚焦区域开发和房地产板块的存量化解和资产盘活，采取政策支持和市场接纳的方式进行有效盘活，减少资金占用，将各类生产要素盘活盘优，向生态环保主营业务集中，推动上市公司主业再聚焦。
　　报告期内，二级开发方面，大连北方生态慧谷A地块住宅项目正在开发中，目前已开盘预售，2026年上半年累计签约销售额182.7万元。
　　（三）能源贸易产业
　　1.行业发展情况
　　2026年上半年有色金属大宗商品整体呈现高景气运行、品种走势分化的格局，一季度价格普遍上涨、二季度转入高位震荡。全球矿产供给偏紧，AI算力、新能源及电网建设催生增量需求，带动铜、锡、钽、铟等品种需求表现强势，铝依托产能管控与出口盈利表现良好，镍受供给增量压制走势偏弱，贵金属在实际利率波动的影响下高位回调。美联储降息预期、地缘局势、国内产业政策持续影响价格，传统工业需求修复有限。
　　2.主要业务
　　能源贸易产业主要业务为有色金属大宗商品的批发与贸易，核心业务涵盖电解铜、铝锭、锌精矿等产品的采购与销售。
　　3.主要产品及其用途
　　能源贸易产业目前主要产品包括：铝锭、电解铜、锌精矿等有色金属。泰达能源经营的有色金属供下游生产企业加工成相应的金属中间体或产品，广泛应用于社会经济各领域。
　　4.主要经营模式
　　公司持续深化“贸易+资源”的协同经营模式。在贸易端，聚焦铜、铝等核心品种，建立板块轮动的贸易体系，通过灵活的采销结算方式优化资金效率；在进口业务端，依托电解铜进口，积极对接海外优质资源，保障供应链的稳定与安全，同时进行精细化风险管理以应对汇率波动。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　报告期内，泰达能源实现营业收入8.91亿元，净利润-805.62万元。
　　（四）股权投资产业
　　股权投资产业主要参股了渤海证券、北方信托等金融企业。根据全面实行股票发行注册制相关要求，渤海证券首发上市项目正在上海证券交易所审核过程中。报告期内，公司累计收到参股企业渤海证券股份有限公司等分红款共计3,006.10万元。
　　公司售电业务情况
　报告期内，公司在天津市津南区、宝坻区、武清区，发电19,583.40万度，上网电量16,154.46万度；江苏省扬州市、高邮市发电23,309.60万度，上网电量18,937.51万度；安徽省黄山市发电4,126.40万度，上网电量2,979.82万度；辽宁省大连市发电9,941.16万度，上网电量8,830.80万度；河北省遵化市、衡水冀州市、故城县、青龙市、文安市、曹妃甸市发电37,965.88万度，上网电量32,474.98万度。山东省安丘市、昌邑市、德州市、日照市发电25,631.98万度，上网电量22,022.12万度；贵州省遵义市发电11,716.56万度，上网电量9,940.57万度。湖南省邵阳市发电5,910.81万度，上网电量5,124.28万度；河南省洛阳市发电量8,646.44万度，上网电量7,394.10万度。报告期内，外购电量353.89万度。
　　涉及到新能源发电业务
　　生活垃圾发电和秸秆发电均属于新能源发电业务，目前，泰达环保已运行的有18个项目属于新能源发电业务，其中包括17个垃圾焚烧发电项目和1个秸秆发电项目。此外，泰达环保代管润泰环保5个项目，其中包括3个垃圾焚烧发电项目和2个秸秆发电项目。公司累计实现生物质能发电14.68亿度，上网电量12.39亿度。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中“房地产业”的披露要求
　　（一）与房地产行业相关的宏观经济形势、行业政策环境的变化情况，上市公司主要项目所在城市的行业发展现状及政策情况
　　2026年上半年，房地产政策主线调整为“着力稳定房地产市场、因城施策控增量、去库存、优供给”，各地密集出台公积金优化、购房补贴、以旧换新等组合拳，释放结构性修复信号。2026年上半年，20个重点城市二手房成交同比增长6%，一线及强二线主城改善新房成交小幅回暖，但全国新房市场整体仍承压，上半年百城新建商品住宅销售面积同比下降约12%，全国新建商品房销售面积同比下降11.6%；二手房市场区域极致分化，核心城市成交持续活跃、价格跌幅收窄，三四线及远郊房源流通性弱、价格持续承压，政策扶持下主城改善型需求有序释放，市场整体处于总量收缩、结构性调整并行的磨底修复阶段。
　　（二）上市公司主要经营模式、经营项目业态，主要项目所在城市的房地产销售情况，上市公司市场地位及竞争优势。
　　1.主要经营模式、经营项目业态
　　2.主要项目所在城市的房地产销售情况
　　2026年上半年，扬州市新建商品住宅合计成交5,315套，较去年同比下降约8.28%。其中，1月全市新建商品住宅成交404套，2月成交661套，3月成交1,053套，4月成交1,221套，5月成交776套，6月成交1,200套。总体来看，1-4月持续走高，4月达上半年高点，5-6月先小幅回落又再次回升（数据来源于扬州市住房和城乡建设局）。
　　大连房地产市场，2026上半年新房累计成交3,331套。其中，1月全市新建商品住宅成交223套，2月成交163套，3月成交618套，环比大涨279.14%，4月成交758套，环比上涨22.65%，5月成交642套，环比下降15.3%，6月成交785套。主城区仍是全市成交核心承载区，上半年成交占全市54%以上（数据来源于房天下）。
　　南京新房成交方面，上半年全市商品住宅成交12,524套、159.79万平方米，成交金额416.25亿元，成交均价26,051元/平方米。与2025年同期相比，成交套数微降1.63%，成交面积微降0.95%，成交均价同比下降5.82%，呈现典型的“以价换量”格局。从月度走势看，3月“小阳春”行情如期兑现，4-6月成交持续高位运行，5月成交套数同比增长31.14%，6月同比增长30.88%，二季度市场活跃度显著回升（数据来源于中房网）。
　　3.竞争优势
　　公司具有较好的公信力，在目前项目所在地深耕多年，已积累了良好的口碑，树立起较好的品牌形象；同时，公司具有一级开发和二级开发的丰富经验，拥有项目全流程开发管理体系和完整的开发团队。
　　4.面临的主要风险及应对措施
　　可能面临的主要风险：2026年行业处于深度存量调整、地方化债、盈利中枢持续下移三重环境，市场整体需求削弱，全国商品房销售面积、金额同比仍双降，远郊及非核心地块去化周期拉长，房企持续打折促销导致项目毛利率收缩，市场复苏完全依赖阶段性补贴政策，政策到期后需求快速回落。
　　应对措施：公司的存量开发销售型项目将从提升产品品质和在地适应度、根据新政优化营销策略、提升消费者预期等方面着眼，立足控风险、优产品、快去化策略，强化资金回笼，抵御市场风险。公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，对在建项目积极把握市场窗口机会，挖掘不同需求结构性机会，同时做好营销推广，提升货值变现能力；同时，对存量资产创新运作方式，通过合理有效的方式盘活资产、提质增效。
　　发展战略和未来一年经营计划
　　1、大连北方生态慧谷项目
　　持续推动住宅地块、商业部分地块、大连慧谷园区等整体盘活工作。
　　2、泰容项目
　　（1）全力寻找新地块意向接盘方。
　　（2）统筹新地块开发工作。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　截至2026年6月30日，江苏泰容为句容泰达青筑购房客户提供的担保余额为441.29万元。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）成熟的品牌优势
　　泰达股份依托“泰达”品牌优势，积极践行国家“碳达峰、碳中和”战略，坚持创新运营理念和经营模式，影响力日益提升的“泰达”品牌形象是公司核心竞争力的主要来源，为公司在各领域的竞争奠定了坚实的品牌基础。
　　（二）清晰的战略定位
　　在“十五五”期间，公司将牢牢把握“双碳”发展机遇，围绕循环经济这一核心导向，重点发展固废循环、材料循环、绿色服务三个细分方向；同时，对非主业推动区域开发板块剥离、贸易结构优化、产融结合三方面工作，致力于实现环境效益、社会效益与经济效益的统一。通过规模扩张、技术再造、全链整合与国际布局，致力成为双碳背景下资源循环产业的头部企业，为经济社会绿色低碳转型贡献核心力量。
　　（三）丰富的运营经验
　　公司所属泰达环保第一个垃圾焚烧发电项目2003年投资，2005年投入运营，至今已经稳定运营20余年，培养了一大批专业技术人员，形成并积累了一套成功的运营经验、项目管理经验。在公司目前29个运营项目中，辽宁大连、江苏扬州、高邮、安徽黄山、湖南邵阳等城市已建成国内多个最高标准AAA级垃圾焚烧发电项目。
　　（四）专业的工艺技术
　　公司所属泰达环保在垃圾焚烧发电、双碳等领域拥有强大的技术创新能力，通过不断研发新技术、新工艺和新设备，提高环保治理效率，降低治理成本，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。公司所属泰达洁净长期致力于熔喷非织造布相关技术领域研发，例如双组份熔喷驻极非织造布的关键技术及其产品开发、超细孔径高性能液体滤材及其基材开发、耐高温PBT滤材的开发、HEPA级滤材的开发、高容尘过滤材料开发、PLA可降解熔喷滤材开发等。
　　（五）领先的研发能力
　　公司在技术研发方面积极进取，拥有自主研发中心，科技人员114人。泰达环保及所属公司累计授权专利331项，其中发明专利29项，实用新型专利299项，软件著作权3项，2026年上半年新增授权专利23项，其中发明专利1项，实用新型专利22项。泰达洁净累计授权专利37项，其中发明专利9项、实用新型专利27项、外观专利1项，15项软件著作权，2026年上半年新增授权实用新型专利1项。泰达碳资管自主研发的双碳数智化平台“泰达·智碳云”，已取得3项软件著作权，入选行业及地方科技创新成果推荐目录，累计为60余家企业提供云端绿色服务，管理碳资产逾33万吨；深度参与行业标准制定，作为天津市碳达峰碳中和标准化技术委员会秘书处单位，牵头编制动力电池综合利用领域3项地方标准，参与2项团体标准发布，持续强化专业话语权；绿色投资先发布局取得实质进展，与邦普循环合资公司落地并完成首笔废旧电池回收业务，分布式光伏项目实现并网发电，负碳技术研发有序推进；依托集团体系在公共事业、能源、环保等领域的产业场景优势，形成“政策响应+场景验证+服务输出”的协同发展路径，全链条碳资产管理服务体系日趋完善。上述核心竞争力为公司持续获取市场增量、巩固行业地位提供了坚实基础，在天津国资系统绿色转型中具备体制机制、业务资源与科技研发先发优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）生态环保产业
　　1.垃圾焚烧发电：
　　可能面临的风险：生态环保产业主要面临产能利用不足、政策调整、市场竞争和环保合规带来的风险。行业高峰期建设的项目陆续投运，而部分地区垃圾清运量增长趋缓，部分项目产能利用率承压，对收益稳定性带来一定考验；此外，电价补贴退坡与PPP新机制全面落地，推动行业收益模式加速向市场化运营效率导向转型。新规环境下，项目回报机制进一步透明化，对企业成本控制精度与创收能力提出更高要求；另外，行业新增空间逐步减少，竞争重心已全面转向存量项目的整合优化与运营效能提升。围绕优质标的的收并购及存量资产提质改造的市场竞争日趋常态化；在“双碳”目标与环保监管趋严的背景下，排放标准及执法力度持续保持从严态势。同时，飞灰、炉渣等副产物在资源化处置路径上仍面临技术经济性验证周期，合规成本与循环利用要求同步上升。
　　应对措施：公司将从以下几点继续做大做强生态环保产业：首先，拓宽收益渠道，优化业务结构。主动适应政策导向，在做实垃圾焚烧发电基本盘的同时，加快推进供热、供汽等多品类能源输出，并因地制宜开展固废协同处置，持续优化收入结构，增强综合抗风险能力；其次，夯实循环链条，提升资源价值。以“焚烧+”为核心抓手，统筹推进餐厨、污泥等协同处置，推动项目向区域循环经济枢纽升级，提升项目资源产出效益；另外，深挖运营潜力，强化成本精益。聚焦存量项目运营质量提升，持续推进技改优化与数字化管控手段应用，保障环保设施长周期稳定运行，在成本端形成系统性优化，筑牢项目经营基本盘；同时，双线并进拓展，精准实施并购。国内市场方面，积极跟进县域及城乡垃圾治理一体化趋势，筛选具备区位协同或改造增值空间的存量项目开展专业并购；海外市场，紧抓“一带一路”国际合作机遇，加快海外业务布局，发挥公司在垃圾焚烧发电领域成熟的技术集成能力与项目运营经验，稳妥推进国际环保项目投建与运营合作。
　　2.洁净材料：
　　可能面临的风险：洁净材料相关行业主要面临经营与财务风险、技术与管理风险等风险。国际地缘政治冲突加剧，国际原油震荡波动影响公司原料成本，企业精细化降本管控措施正逐步对冲消减；技术路线单一，面对新材料技术迭代、替代材料产业化落地无快速切换能力；产品与营业收入结构深层固化，路径依赖造成抗周期韧性不足；市场化人才机制体制僵化，引、留、用全链条存在制度堵点，短期内在一定程度上制约高质量发展。
　　应对措施：持续强化精细化管控力度，提前制定采购预案，拓宽渠道深化议价，精准匹配生产需求；同时，加大传统国际贸易客户攻坚克难力度，灵活调整国际市场策略；加快契合企业转型方向的新项目进展，深挖系统协同需求场景，促进新业务增量空间，以技术创新驱动存量业务提质增效，以市场需求及大客户定制开发为导向加快技术迭代与产业化落地，逐步破解路径依赖、增强抗周期韧性；着力破除人才引、留、用全链条制度堵点，通过精准引才、双通道晋升模式及市场化考核激励等举措激活人力资本效能，同步依托科技创新与资质平台建设提升企业品牌形象，以高质量人才队伍支撑公司转型发展。
　　3.碳资产管理：
　　可能面临的风险：碳资产管理产业主要面临政策风险、市场竞争风险和运营风险。目前我国碳市场扩容节奏、CCER方法学发布进度及配额分配方案等政策存在不确定性，可能影响碳资产业务的推进节奏与收入预期。同时，随着碳管理及绿色服务行业竞争日趋激烈，头部企业、金融机构及第三方咨询机构加速市场布局，可能导致公司客户流失、服务价格下滑。另外，CCER开发、零碳园区建设及新能源电池循环利用等新兴业务尚处于初期阶段，盈利模式尚未完全成熟，存在投入周期长、产出不确定等风险。在碳交易、CCER开发及绿色投资等领域的专业人才储备尚处于建设阶段。
　　应对措施：密切跟踪国家及地方政策动态，建立政策研判机制，提前做好项目储备及应对预案，确保业务合规稳健推进。加强市场调研分析，掌握市场动态与竞争对手情况，聚焦主营主业，充分发挥系统内资源协同优势，制定差异化市场竞争策略；聚焦零碳园区、双碳数字化平台等特色业务板块，构建竞争壁垒。采取“抓大放小、聚焦主业”策略，优先保障核心项目交付与现金流稳定；按规划分阶段推进新兴业务，控制投资节奏与风险敞口。针对技术壁垒及资源人才问题，按需储备研发及业务人才，建立分层次、分领域的专业人才梯队，加快专业人才引进与内部培训，制定有竞争力的薪酬激励机制，同步推进标准化操作流程建设。
　　（二）区域开发产业
　　可能面临的风险：房地产行业受政策影响深远，政策的变化与不确定性给房地产开发公司带来挑战。
　　应对措施：公司将密切关注房地产行业政策调整和外部环境变化，适时把握政策放松周期带来的市场机会。一方面，公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，加速项目去化，强化资金回笼，另一方面对存量资产创新运作方式，通过合理有效的运营提升资产价值。
　　（三）能源贸易产业
　　可能面临的风险：能源贸易产业主要是面临产品市场价格波动、信用风险、政策风险等。有色金属价格受宏观经济周期、国内下游需求、市场流动性、产业链供需、市场投机情绪等多重因素影响，铝锭、电解铜等价格存在大幅震荡的可能性；有色金属贸易若下游客户出现经营恶化，将带来应收账款逾期、坏账损失风险，上游供应商如出现履约能力不足、无法按期交货、货权瑕疵等情形，将造成预付账款损失风险；有色金属贸易资金占用规模大，业务周转对流动资金需求较高；大宗商品贸易行业监管持续趋严，同时宏观产业政策、税收政策调整，也可能影响有色金属产业链供需格局；有色金属国内贸易领域市场参与者众多，行业竞争激烈，传统贸易业务毛利水平偏低。
　　应对措施：建立常态化市场研判机制，结合行业需求变化，动态调整采购、销售节奏，合理控制存货规模，缩短存货周转周期。优化业务结构，大力推广快速周转的业务模式，压缩单边持有库存业务占比，降低价格波动对利润的扰动；完善客户、供应商准入及评级管理制度，建立黑白名单机制，严格授信审批，分级设定信用额度，严控高风险交易对手合作。
　　加强应收账款、预付账款全流程管理，事前落实担保、保证金等风险缓释手段；事中动态跟踪客户经营及回款情况，对出现风险预警信号的主体及时压缩业务规模；事后建立逾期催收机制，持续优化上下游合作结构，加大与大型下游企业合作，分散交易对手集中度风险；做好资金统筹规划，合理匹配业务规模与资金供给，优化付款及结算模式，提升资金周转效率。保障融资渠道畅通，保障业务周转所需流动资金；持续跟踪相关监管政策变化，坚守贸易真实性底线。加强业务人员合规培训，提升全员风险合规意识；巩固核心上下游渠道资源，深化与上游冶炼企业、下游终端客户的合作关系，提升供应链服务能力。优化业务结构，提升优质业务占比，坚持规模与效益并重。加强市场研判，把握阶段性供需机会，灵活调整经营策略，持续降本增效，提升整体经营质量。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主要经营模式、从事主要业务未发生重大变化。　　（一）生态环保产业　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。　　1.主要业务　　（1）泰达环保　　泰达环保主要从事固废处理及生物质能利用，包括但不限于生活垃圾焚烧发电及卫生填埋，农林秸秆焚烧发电，餐厨厨余、污泥协同处置，环卫一体化及热电联产等资源循环利用相关业务，业务覆盖国内津、冀、鲁、辽、苏、皖、黔、湘等主要省市... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主要经营模式、从事主要业务未发生重大变化。
　　（一）生态环保产业
　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。
　　1.主要业务
　　（1）泰达环保
　　泰达环保主要从事固废处理及生物质能利用，包括但不限于生活垃圾焚烧发电及卫生填埋，农林秸秆焚烧发电，餐厨厨余、污泥协同处置，环卫一体化及热电联产等资源循环利用相关业务，业务覆盖国内津、冀、鲁、辽、苏、皖、黔、湘等主要省市。截至2025年底，泰达环保及其代管已投入运营项目28个，分别为生活垃圾焚烧发电项目19个，秸秆焚烧项目3个，污泥及餐厨协同处置项目4个，垃圾卫生填埋项目1个以及环卫一体化项目1个。此外，泰达环保下设研发中心（天津渤海环保工程有限公司），负责城市大宗固体废物的处理处置和垃圾焚烧电厂的清洁生产（烟气脱硝、飞灰处理、碳捕捉等）等环保技术和设备的研发工作。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净深耕非织造领域20年，拥有自主知识产权的熔纺技术，主要从事空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤、医疗卫生防护材料和保暖及隔音材料等的研发、生产和销售。泰达洁净现拥有7条熔喷生产线，在业内设备先进性和技术领先性方面保持领先地位，是国家级高新技术企业和产业用纺织品行业绿色工厂示范企业。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管业务涵盖碳市场履约服务、碳资产（自愿减排量等）开发、管理和营销、碳交易及咨询服务、温室气体排放统计、能源管理体系、低碳规划、绿色服务（包括绿证、绿色工厂、绿色供应链和绿色园区等）、前瞻性研究、企业咨询和教育培训、低碳技术开发、数字化平台建设等。
　　2025年6月18日，泰达碳资管与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧电池循环利用领域的合作进入实质阶段。2025年末，合资公司完成首笔废旧电池回收业务。
　　2.主要产品及其用途
　　（1）泰达环保
　　报告期内，泰达环保从事生活垃圾焚烧发电及垃圾卫生填埋、秸秆焚烧发电及污泥、餐厨处理、环卫一体化等资源循环利用相关业务，其中生活垃圾焚烧和秸秆焚烧产生的电力可并入国家电网，产生的热能作为清洁能源可对外销售。
　　 生活垃圾焚烧发电项目
　　与当地政府签订特许经营权协议，在约定服务期内，为所在城市政府提供垃圾“减量化、资源化、无害化”处理服务，是进一步提升城乡垃圾统筹处理水平和完善城市功能的重要基础设施之一，是建设资源节约型和环境友好型城市重要基础设施之一。
　　 秸秆焚烧发电项目
　　秸秆焚烧发电项目一般设计为热电联产项目，主要利用当地农林废弃物焚烧产生的热能上网发电，同时对外供热，避免了当地农林废弃物随意丢弃，露天焚烧对环境造成的污染，符合国家产业政策。
　　 污泥、餐厨处理项目
　　依托垃圾焚烧发电项目，对污泥、餐厨进行协同处置，有效地解决了城市污泥的二次污染问题及餐厨垃圾、农贸市场有机易腐垃圾的处置问题，实现了污泥、餐厨垃圾“减量化、资源化、无害化”。
　　 环卫一体化项目
　　环卫一体化指的是环卫服务内容的增加以及产业上下游链条的多维度整合。即环卫项目突破传统意义上的清扫保洁、垃圾清运，将清扫、保洁、中转、收运、处理进行一体化打包，同时涉及垃圾分类、餐厨垃圾收运处理、绿化养护、市政管养等内容。
　　（2）泰达洁净
　　报告期内，泰达洁净从事包括空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、医疗卫生防护材料、保暖及隔音材料等产品的研发、生产和售。
　　 空气过滤材料
　　空气滤材的应用领域涵盖了多个行业，包括HVAC（暖通空调）、汽车、医疗、食品与饮料、电子等。其中，HVAC行业是空气滤芯的主要应用领域，其次是汽车和医疗行业。
　　泰达洁净多年来致力于节能环保型空气过滤材料的开发与研究，将企业多年的空滤行业历史积淀与行业新技术、新理念充分结合，开发一系列新型过滤材料。将熔喷、驻极、复合技术融为一体，打造高端深层功能性过滤材料。初效空气滤材具有低阻、高效、容尘量大的优良特性；中效滤材采用了双组份结构，其容尘大、阻力低的特性更为优越，符合欧洲标准“EN779:2012”的要求；熔喷复合HEPA级滤材替代玻纤滤材被广泛应用于医院、电子、生物制药、化纤等行业空气净化。公司研发的HEPA级吸尘器专用滤材由于使用了独特的熔喷超细纤维及驻极技术，可以达到更高的过滤效率，已通过美国“BR”公司DEHS检测介质的检测，达到美国IEST RPCC001.5标准。
　　 液体过滤材料
　　液体过滤材料广泛应用于生物制药、食品饮料、酿酒、水处理、化工以及电子电力等行业，使用进口设备及原料制造，具有耐酸碱，耐腐蚀和无毒害等特点。
　　 耐高温过滤材料
　　以PBT等为原料的耐高温过滤产品，广泛用于运输车辆和重型设备，还可用于过滤润滑剂和冷却剂的设备，以及曲轴箱通风和聚结过滤器（除湿）等气体应用。因其特殊的性能，也可满足某些特殊领域的空气、液体过滤和医疗系统血浆方面的过滤要求。近年来，泰达洁净延伸开发出PBT耐高温高孔隙率燃油过滤材料系列熔喷产品，可制成不同滤径的产品，打破多年来国外技术壁垒，实现国产替代。
　　 医疗卫生防护材料
　　医疗卫生防护材料广泛应用于电子、食品、制药、医院等行业，具有阻力低、效率高等特点。产品可满足欧盟、美国NIOSH、日本MOL、韩国及我国各种口罩标准要求。
　　 保暖及隔音材料
　　双组份保暖材料主要应用于服装、帐篷、鞋帽、户外用品等领域。隔音材料主要应用于汽车、高速列车等关键位置的吸音隔热，具有高降噪、高热阻、低吸湿率、重量轻、安全无VOC挥发等优良特性。
　　（3）泰达碳资管
　　碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿碳排放权交易机制下，企业获得的碳排放配额或碳减排信用。企业碳资产管理内容包括：企业碳排放核算、企业碳减排潜力分析、碳资产开发与管理、碳交易等服务。
　　3.主要经营模式
　　（1）泰达环保
　　泰达环保生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥项目主要以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，提供无害化处理服务，通过政府支付补贴费和余热发电上网获得收入；秸秆焚烧发电项目主要通过地方政府招商、许可等方式取得，收入主要依靠上网发电和出售蒸汽；环卫一体化项目以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，主要以承接乡镇生活垃圾转运至指定处理地点，由当地政府支付费用获得收入。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净采用“研发+生产+销售”的经营模式，生产医疗卫生防护材料、空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、保暖及隔音材料等产品进行销售，可满足客户不同领域的需求。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管通过绿色投资、碳咨询、碳资产开发、碳交易和碳金融等途径，为企业提供管理和优化碳资产相关咨询服务，推动企业的可持续发展和低碳转型。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　4.报告期内业务情况
　　（1）泰达环保
　　项目运营方面，泰达环保着力研究“焚烧+”模式推广应用，推动多种固废协同处置、热电联产、为周边居民区冬季供热等，不断挖掘项目内部潜能。
　　截至报告期末，泰达环保已投产生活垃圾发电项目（含代管润泰环保项目）日处理能力为16,110吨；报告期内累计处理生活垃圾约为560.36万吨（含陈腐垃圾），同比增加75.38万吨，同比增长15.54%；上网电量23.30亿度，增加6.90亿度，同比增长42.07%；处理生物质秸秆102万吨，同比增加144.31%；处理餐厨垃圾1.41万吨，同比减少36.20%；处理污泥5.97万吨，同比增加0.34%；填埋场飞灰填埋3.43万吨，同比增加12.46%。
　　海外项目方面，泰达环保紧抓“一带一路”机遇，积极拓展埃及垃圾发电项目。深入研究全球垃圾发电及新能源产业重点国别的现状及未来发展趋势，立足自身优势，携手央企及兄弟公司构建国际合作平台，聚焦埃及，同步拓展东南亚，加快形成海外市场生产力。
　　在做好主业垃圾处理的同时，泰达环保积极创新多元化经营，充分发挥存量优势与厂站能源属性，通过积极协调落实垃圾单价调增、特许经营期延长、热电联产、为周边居民区冬季供热、分布式光伏发电、研究沼气制氢等事项，为公司整体收益做有力支撑。报告期内，泰达环保创新开展多元化经营，处理一般工业固废、污泥、医废、外拓生活垃圾及陈腐垃圾等共计111.50万吨，污水4.32万吨，对外供汽16.93万吨，冬季供热89.09万GJ，供热水约22.01万吨，增加生产经营收益约13,000万元，同比增加97.96%。
　　（2）泰达洁净
　　新材料方面，泰达洁净持续聚焦中高端产品，进一步调整产品结构，重点加大中端小孔径液体滤材市场份额开拓力度。耐高温材料方面，泰达洁净坚持大客户战略，通过技术升级改造产线，耐高温材料在高容尘性能方面取得进一步升级，全年实现销售额同比大幅增长92.4%。汽车过滤材料方面，深化与知名车企的合作开发，联合开发滤纸复合过滤产品和汽车过滤产品。血液过滤材料方面，针对客户试用订单完成了首单TDS（品质规格书）的制定，实现了国内首发，目前正通过加大研发力度及加快市场响应速度，为下一步量产奠定基础。弹性体材料方面，目前物理性质和功能指标已基本满足市场需求，现正改造现有设备进行产品小试。
　　（3）泰达碳资管
　　报告期内，泰达碳资管积极践行绿色发展理念，在科技创新、标准制定、数字化建设、服务赋能与战略合作等领域取得显著成效。
　　在科技研发方面，泰达碳资管参与编制并发布两项绿色金融团体标准、牵头编制三项锂电池综合利用地方标准，获批三项软件著作权；同时，与天津市节能环保中心联合担任天津市碳达峰碳中和标准化技术委员会秘书处一职，为天津市绿色低碳标准体系构建贡献泰达智慧；双碳数智化平台“泰达-智碳云”入选中国电子节能协会“碳足迹管理实践先进案例”；成果《面向企业绿色转型综合要素管理与服务平台——“泰达-智碳云”构建与实施》入选天津市国资委“国有企业优秀科技创新成果推荐目录（2025年）。
　　在咨询服务方面，高效完成公司及下属企业温室气体盘查、产品碳足迹认证及ESG数据治理全流程服务；打造全国首个生物质居民采暖核证项目，为园区提供顶层设计，内外联动优质客户及机构，布局CCER开发与可持续认证，挖掘新利润点。
　　在绿色投资领域，武清雍泰光伏项目、泰达洁净本部及研发中心分布式光伏项目均已实现全容量并网发电，年减排二氧化碳超2,000吨，成为国有企业向新质生产力转型发展的标杆。同时，2025年6月18日，公司与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧动力电池循环利用领域的合作正式进入实质落地阶段。
　　此外，泰达碳资管积极支撑天津市发展和改革委员会上合绿色产业联盟工作，积极争取业务拓展机会；针对上合组织峰会需求制定了预热会碳中和方案，支撑绿色产业服务平台工作，推动双碳国际标准合作。
　　（二）区域开发产业
　　1.主要业务
　　公司区域开发产业主要涉及控股子公司南京新城。
　　区域开发在现有存量的基础上按照原有开发模式进行。一级开发包括土地整理及市政配套设施，主要存量项目集中在江苏等地；二级存量项目开发包括住宅、产业综合体、商业办公物业等项目，开发项目主要集中在江苏、辽宁等地。
　　2.主要产品及用途
　　主要产品包括土地整理及市政配套建设服务、住宅建设与销售、商业综合体开发与运营等，主要用于满足城市发展需求及提高城市居民生活质量。
　　3.主要经营模式
　　一级开发方面，公司参与扬州广陵新城一级开发项目，进行土地整理及市政配套建设，将符合条件的土地移交给当地自然资源和规划局进行挂牌出让，根据土地出让收益相应确认收入；另外，对代建项目推进政府回购资产工作。
　　二级开发方面，公司全力推进存量可开发建设项目开发去化；对已建成的项目，采取多元化运作方式运作，包括独立运营、销售、整体转让、合作等。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　4.报告期内业务情况
　　公司持续聚焦区域开发和房地产板块的存量化解和资产盘活，采取政策支持和市场接纳的方式进行有效盘活，减少资金占用，将各类生产要素盘活盘优，向生态环保主营业务集中，推动上市公司主业再聚焦。
　　报告期内，二级开发方面，大连北方生态慧谷A地块住宅项目正在开发中，目前已开盘预售，2025年累计签约销售额3,209.69万元。
　　（三）能源贸易产业
　　能源贸易产业主要经营有色金属及其矿产等大宗商品，主要涉及控股子公司泰达能源。
　　1.主要业务
　　能源贸易产业主要业务为有色金属及其矿产及有色金属仓储服务。
　　2.主要产品及其用途
　　能源贸易产业目前主要产品包括：电解铜、铝锭、氧化铝、锌精矿、锌锭等有色金属。报告期内，公司的主营商品主要集中在有色金属品类。
　　泰达能源经营的有色金属下游生产企业加工成相应的金属中间体或产品，广泛应用于社会经济各领域。
　　（1）氧化铝和铝金属的用途
　　氧化铝直接用于铝锭的冶炼。铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅。金属铝因其熔点低、密度小、可强化、塑性好、抗腐蚀、导热导电性强等性能，被广泛应用于建筑建材、交通运输、机械制造、电力电器、航空航天、新能源等领域。
　　（2）电解铜和铜金属的用途
　　金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及国防工业等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。
　　（3）锌精矿、氧化锌和锌金属的用途
　　锌精矿直接用于锌金属的冶炼，氧化锌可用于再生锌冶炼。金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防腐蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车配件、建筑建材、家用电器、船舶工业、轻工、电池等行业。目前，在有色金属消费量中仅次于铜和铝。
　　3.主要经营模式
　　泰达能源根据对产品市场预判和年度目标，以及同销售客户的长单谈判结果，集中统一管控采购、销售工作，主要以实力强、信誉好、履约能力优的大中型供应商和客户为主。采购以进口与国内采购相结合，长期合作与机遇型采购相结合。销售市场主要集中在国内，主要服务长期合作的大中型客户。
　　（1）采购模式
　　依据年度经营计划和市场需求情况进行采购，具体模式如下：
　　一是多家比价议价：选择在《供应商名录》范围内的供应商，进行多家比价、议价，以保证采购货物的最高性价比和合理采购成本。通过加强对相关产品市场的持续跟踪、深入分析，结合库存和市场走势，最大限度降低产品价格波动可能带来的不利影响。二是集中采购、长单合作：针对交货周期较长的产品，采取集中采购策略，与重要供应商签订长期订单，以保证大客户需求的产品能及时供应，确保品质稳定。
　　（2）销售模式
　　一是比选客户，根据采购成本、市场情况制定合理销售价格对外报价，由业务部门与意向客户洽谈，根据洽谈情况履行销售价格审批。二是实施大客户销售战略，以稳定的产品质量和快速供货能力与一大批客户建立长期合作关系。公司定价策略为，参考市场同类产品价格的同时，结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　4.报告期内业务情况
　　报告期内，全球有色金属行业在宏观周期、地缘格局与产业变革的多重共振下，呈现出“波动加剧、结构分化、价值重估”的鲜明特征。公司深耕有色金属领域，凭借稳固的区域市场根基与灵活的经营策略，在复杂环境中保持稳健发展态势，同时精准把握行业结构性机遇，为后续增长筑牢基础。
　　（四）股权投资产业
　　股权投资产业主要参股了渤海证券、北方信托等金融企业。根据全面实行股票发行注册制相关要求，渤海证券首发上市项目正在上海证券交易所审核过程中。
　　公司售电业务情况
　　报告期内，公司在天津市津南区、宝坻区、武清区，发电40,496.67万度，上网电量33,103.06万度；江苏省扬州市、高邮市发电45,269.30万度，上网电量36,463.99万度；安徽省黄山市发电14,255.80万度，上网电量11,626.65万度；辽宁省大连市发电19,074.54万度，上网电量16,128.08万度；河北省遵化市、衡水冀州市、故城县、青龙市、文安市、曹妃甸市发电64,904.16万度，上网电量55,872.40万度。山东省安丘市、昌邑市、德州市、日照市发电45,051.01万度，上网电量37,994.64万度；贵州省遵义市发电20,895.16万度，上网电量17,681.31万度。湖南省邵阳市发电11,303.28万度，上网电量9,858.27万度；河南省洛阳市发电量16,737.21万度，上网电量14,316.29万度。报告期内，外购电量671.74万度。
　　涉及到新能源发电业务
　　生活垃圾发电和秸秆发电均属于新能源发电业务，目前，泰达环保已运行的有17个项目属于新能源发电业务，其中包括16个垃圾焚烧发电项目和1个秸秆发电项目。此外，泰达环保代管润泰环保5个项目，其中包括3个垃圾焚烧发电项目和2个秸秆发电项目。公司累计实现生物质能发电27.80亿度，上网电量23.30亿度。
　　针对新能源发电业务（含生物质能发电等）的产能投建、扩张及资产收购情况，公司2025年度未启动新的项目投建。在资产收购方面，公司拟收购中交未名垃圾焚烧发电项目。未来，公司将持续关注行业动态，结合战略规划适时推进相关业务拓展。
　　1、大连北方生态慧谷项目
　　（1）开发计划：A4地块、B地块自来水和燃气工程推进和移交物业。
　　（2）持续推动A地块整体盘活工作。
　　2、泰容项目
　　（1）全力寻找新地块意向接盘方。
　　（2）开展方案设计工作。
　　向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　截至2025年12月31日，江苏泰容为句容泰达青筑购房客户提供的担保余额为456.29万元。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司的主要业务集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。
　　（一）生态环保产业
　　1.公司所属泰达环保属固废处理及生物质能利用领域
　　当前，我国垃圾焚烧发电行业已进入成熟期与深度调整期并行的关键阶段，垃圾焚烧发电市场基本饱和，行业企业发展转向精细化运营，呈现“规模扩张放缓、运营提质加速”的转型特征。部分地区垃圾焚烧发电厂面临垃圾量不足的挑战。面对行业发展实际，头部企业引领行业通过技术升级和并购整合实现发展，技术层面呈现多元化创新趋势，焚烧效率与环保标准同步提升。同时行业企业积极探索“焚烧+”新模式，通过行业并购整合实现自身技术协同与产业链延伸，提供更多增值服务。未来，行业发展在环保标准趋严、补贴政策调整的背景下，技术创新与资源化利用能力将成为企业核心竞争力，行业分化整合态势预计将持续深化，海外市场将成为重要增长点，垃圾发电运营服务加速走向国际市场。
　　2.公司所属泰达洁净属过滤材料领域
　　2025年，全球经济在关税冲击持续、贸易政策不确定性较高、保护主义措施不断升级、地缘政治紧张加剧等多重压力交织下，呈现出“脆弱韧性”的运行特征。我国经济面对国内外经济环境的复杂变化，展现出稳中有进的态势、向新向优的活力和顶压前行的韧性，呈现“总量向上、动能向新”的特征。我国产业用纺织品行业积极应对复杂的外部环境和激烈的行业内卷，加快转型升级步伐，继续保持了良好的发展态势。
　　根据国家统计局数据，2025年产业用纺织品行业规模以上企业的营业收入与利润总额分别同比下降2.40%和7.00%；行业毛利率为15.10%，较2024年提升0.30个百分点，营业利润率为4.10%，较2024年回落0.20个百分点。我国产业用纺织品行业国内外市场需求稳步复苏。其中，擦拭用品、汽车配套、风力发电等应用市场增速均超过10%，保持较高增长水平；环境保护、基础设施建设领域需求平稳；卫生材料加速向高端化、差异化方向发展。重点应用领域的良性发展，为行业高质量发展提供了坚实支撑。
　　行业正加速向“高科技、高功能、绿色化、智能化”迈进。核心赛道聚焦新能源、生物医用、环境保护、航空航天、深海工程等关键材料领域。过滤材料方向，重点包括低阻高效滤料、纳米纤维滤料、多污染物协同控制技术、大通量覆膜滤料、再生纤维应用等，总体来看是在基座型规模化品类上推动节能型滤料在传统高耗能工业中的应用；新技术前沿品类上推动纳米过滤材料在生物制药、电子、能源、化工等领域的高端应用；在大消费品领域，重点推进适老产品医卫个人防护产品供给、失禁用品、抗菌抑菌材料，功能性柔湿巾，可降解可冲散产品。这为具备技术底蕴的企业，提供了通过“技术升维”实现跨越发展的重要窗口，以“新质生产力”为机遇，以“高端化转型”为出路，进而发展深度融入战略性新兴产业链。
　　3.公司所属碳资产管理公司属碳资产管理领域
　　2025年充分发挥标准提升牵引作用，强化资源循环利用领域标准供给，研究制定报废机动车、废弃电器电子产品、退役新能源设备、退役动力电池等重点领域回收拆解和循环利用标准。上述政策的实施将带来更多的业务机会和市场空间，降低用能设备、能源电力等设备更新的融资成本。
　　国务院总理李强在第十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，明确提出“协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，为绿色低碳发展锚定方向。制度层面，加快完善碳排放双控制度，扩大全国碳市场行业覆盖范围；建立产品碳足迹管理体系和碳标识认证制度，突破国际贸易绿色壁垒。同时，启动第二批国家碳达峰试点。上述政策的实施拓展了资源循环产业发展空间，给碳足迹、碳管理体系、零碳园区等绿色服务业务带来了更多市场机遇。
　　根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。全国碳排放权交易市场，纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业后，覆盖全国二氧化碳排放总量占比达到60%以上。上述政策的实施进一步丰富了碳市场的参与主体，提升了市场活力，为公司碳咨询、碳交易和碳金融服务提供了更广阔的市场。
　　《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系”，《国家标准化发展纲要》则要求“统筹完善应对气候变化标准”。在此政策背景下，生态环境部牵头起草并联合14个部门印发《国家应对气候变化标准体系建设方案》，提出我国应对气候变化标准体系建设的总体要求、基本原则、工作目标、体系框架、主要任务和落实措施，强化了应对气候变化标准的顶层设计，突出了标准的基础性、规范性和引领性作用。上述政策的实施为我国构建系统性、制度化、全流程的气候治理体系提供了坚实基础。
　　2025年7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发了《关于开展零碳园区设的通知》，明确了零碳园区的重点任务、基本条件、建设指标、碳核算方法等内容。上述政策的实施填补了零碳园区统一建设标准体系与碳核算方法的缺失，为公司碳管理平台提供了应用场景和市场机会。
　　2025年7月9日，《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》经第21次委务会议审议通过，自2025年9月1日起施行，将碳排放评价和煤炭消费管理有关要求纳入节能审查，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评价，以从源头减少能源浪费和二氧化碳排放，遏制高耗能高排放项目盲目无序上马，扎实推动产业结构和能源结构调整优化，加快经济社会发展全面绿色转型。该办法的实施为公司拓展碳评价咨询、碳排放核算及节能降碳规划设计等业务提供了市场空间和发展机遇。同时，依托“泰达-智碳云”平台，公司可有效支撑相关评价与核算工作的标准化、数字化开展，进一步巩固在绿色低碳咨询服务市场的专业优势。
　　2025年9月19日，国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，明确了“碳达峰碳中和基础能力建设项目”的支持方向，重点支持碳排放数据管理系统、温室气体排放因子库及碳排放计量体系等关键基础能力建设。此项政策为碳管理行业的数字化、标准化发展提供了有力的资金支持，为公司碳数据核算与管理、碳管理平台等业务创造了市场机会。
　　2025年12月26日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发《国家级零碳园区建设名单（第一批）》，天津经济技术开发区和天津港保税区被纳入首批国家级零碳园区。国家级零碳园区的建设将为天津经开区和天津港保税区及其产业链相关企业设定明确的绿色转型路径与更高的建设标准，带动区域内绿色基础设施投资与低碳技术集成应用。该政策也为能碳管理平台、碳核算等专业服务提供了应用场景和广阔市场。
　　2025年12月27日，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，要求加强再生材料应用推广。计划通过建立再生材料标准与认证制度、研究实施碳足迹认证、引导提高应用比例、推动纳入企业社会责任范围以及扩大政府绿色采购范围等综合措施，推动了循环经济的深入发展。该政策为再生材料和产品的碳足迹核算、认证以及企业社会责任（CSR）报告中的环境信息披露等专业服务开辟了新市场空间。
　　2025年12月31日，国家发展改革委印发《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，首次将“碳减排比例”作为核心量化考核指标纳入评价体系。该办法明确要求，在对政府投资基金的“支持绿色发展情况”进行评价时，必须对投资标的的年度碳减排比例进行测算并评分。此项政策从资本源头上建立了引导投资流向绿色低碳项目的长效机制，为公司碳核算、减排项目评估等专业服务创造了市场需求。
　　综上所述，2025年新公布的法律、行政法规、部门规章和行业政策，对碳资产管理公司所处的行业产生了多方面的重大影响，有助于推动碳资产管理公司业务的拓展和专业化发展，为实现“双碳”目标提供了有力支持。
　　（二）区域开发产业
　　根据国家统计局报道，2025年，全国新建商品房销售面积88,101万平方米，比上年下降8.70%，其中住宅销售面积下降9.20%。新建商品房销售额83,937亿元，下降12.60%，其中住宅销售额下降13.00%。2025年末，商品房待售面积76,632万平方米，比上年末增长1.60%，比11月末回落1.00个百分点。其中，住宅待售面积增长2.80%。
　　2025年南京房地产市场处于深度调整后的修复期，行业发展逻辑从“规模扩张”全面转向“质量求生”，周期性特征呈现“政策托底+市场分化”的双重属性。从行业基本情况来看，市场整体实现止跌回稳，2025年商品住房成交13万套，需求规模保持稳定，新建商品住宅去化周期连续处于合理区间，价格与成交量形成良性互动。发展阶段上，行业已从“增量主导”进入“存量盘活与增量优化并举”的新阶段，存量用地盘活、商办用房改造、城市更新成为供给侧改革核心。
　　2025年国家及地方层面出台的一系列法律法规与行业政策，构建了“需求端松绑+供给端优化+保障端完善”的系统性支持体系，对南京房地产行业产生深远影响。政策体系既通过短期托底措施推动市场止跌回稳，又以长效机制引导行业向高质量发展转型，南京房地产市场在政策红利与行业变革的双重驱动下，正逐步构建“租购并举、品质优先、存量增量协同”的新格局。
　　（三）能源贸易产业
　　我国作为全球最大有色金属生产与消费国，2025年行业进入结构转型深化与高质量发展攻坚期，政策引导与需求重构成为核心发展主线。报告期内，行业投资结构持续优化，矿山采选领域因资源保障政策推动保持高增态势，冶炼加工环节投资趋于稳健；国家发改委、市场监管总局联合发布2025年第4号公告，强化价格秩序监管，有效遏制了行业“内卷式”无序竞争，推动利润向加工制造及高端材料环节转移。同时，再生金属产业成为政策重点扶持领域，工信部等八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确提出2026年再生金属产量突破2,000万吨的目标，为有色金属贸易行业带来新的机遇。
　　2025年，在“新质生产力”培育、“两新”“两重”政策加力扩围及行业稳增长政策组合拳的协同带动下，有色金属行业经济保持平稳增长韧性。政策导向推动有色金属应用场景持续扩容，新能源汽车、储能电池、光伏组件等“新三样”产品需求稳步攀升，人工智能数据中心、工业母机、低空经济等战略性新兴产业蓬勃发展，拉动铜、铝、锂、钴、稀土等关键有色金属需求激增——其中AI数据中心单机柜铜用量达传统数据中心的2-3倍，新能源汽车单车铜用量为燃油车的4倍，成为需求增长核心引擎。对于公司而言，公司主营业务涵盖铜、铝、锌销售领域，政策驱动下的新兴产业需求增长的红利持续释放，同时公司依托天津地区区位优势，计划参与再生资源贸易流通，契合政策对再生有色金属综合利用的扶持导向，为业务拓展提供有利政策环境。行业在资源保障能力提升、绿色低碳转型、高端产品供给等方面取得的切实进展，进一步增强了公司在有色金属贸易领域的经营发展信心。
　　未来，有色金属行业将持续以高质量发展为核心目标，在政策引导下坚定不移推进科技创新与绿色低碳转型。《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》明确推动超高纯金属、高端稀土新材料、全固态电池材料等高端产品攻关突破，加快再生资源回收基地建设及新兴固废综合利用，为行业发展指明方向。公司将紧跟政策导向，聚焦高端金属材料贸易与再生资源流通两大主线，依托公司完善的贸易渠道与资金保障能力，持续优化产品结构，强化供应链协同能力，不断提升核心竞争力与抗风险能力，在助力行业绿色低碳转型的同时，为公司持续稳健发展奠定基础，也为我国经济持续平稳健康发展提供坚实的有色金属资源保障支撑。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中房地产业的披露要求
　　（一）与房地产行业相关的宏观经济形势、行业政策环境的变化情况，上市公司主要项目所在城市的行业发展现状及政策情况
　　2025年度房地产市场持续处于调整下行态势，整体行情欠佳，市场需求疲软、信心不足。南京写字楼市场呈现“供应放量、空置高企、租金下行”的三重特征。全国房地产开发投资78,591亿元，同比下降15.90%；新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.80%，其中住宅销售面积下降8.10%，公司业绩变化基本符合行业发展状况。
　　（二）上市公司主要经营模式、经营项目业态，主要项目所在城市的房地产销售情况，上市公司市场地位及竞争优势，面临的主要风险及应对措施
　　1.主要经营模式、经营项目业态
　　2.主要项目所在城市的房地产销售情况
　　2025年，扬州市区房地产累计成交112幅经营性用地，环比2024年增加5幅；总成交面积约356.35万㎡，环比2024年减少约37.27万㎡，下跌约9.47％；总成交金额约235.75亿元，环比2024年减少约55.03亿元，下跌约18.92％。随着限购、限售、限贷、公积金、购房补贴等政策放松刺激，房票安置新政收效逐步显现，居民置业需求阶段性释放，改善需求成为市场主力，各项目去化放量，年末新房价格环比上涨0.1%。
　　大连房地产市场，相较去年同期成交状况下滑严重，价格下跌趋势未完全扭转，数据显示，全市住宅价格整体下行约10%，形成近三年来的年度跌幅。交易量受政策影响有所波动，年末整体市场止跌，部分地区房价微弱回暖。2025年第三季度土地市场成交活跃，共5宗主要地块成交。
　　2025年南京房产部门聚焦居民各类刚性和改善性住房需求，供需两端精准发力，全力推动房地产市场稳步发展。2025年全市商品住房（含新房和二手房）共成交13万套。南京住房“以旧换新”累计认购新房4,000余组、网签约3,700套。
　　3.竞争优势
　　公司具有较好的公信力，在目前项目所在地深耕多年，已积累了良好的口碑，树立起较好的品牌形象；同时，公司具有一级开发和二级开发的丰富经验，拥有项目全流程开发管理体系和完整的开发团队。
　　4.面临的主要风险及应对措施
　　可能面临的主要风险：房地产行业受政策影响深远，政策的变化与不确定性给拥有闲置资产的房地产开发公司带来挑战。土地政策、金融政策、税收政策等的调整，可能直接影响资产盘活的成本与收益。公司拟根据存量资产的行业特性和各自不同的困境成因，充分研判，进行差异化施策。同时，部分存量项目多集中于早期，彼时以区域开发运营为主，该类项目投资额巨大、投资周期较长且与政府方存在长期博弈的风险，进而带来了较大的发展压力。
　　应对措施：公司的存量开发销售型项目将从提升产品品质和在地适应度、根据新政优化营销策略、提升消费者预期等方面着眼，立足控风险、优产品、快去化策略，强化资金回笼，抵御市场风险。公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，对在建项目积极把握市场窗口机会，挖掘不同需求结构性机会，同时做好营销推广，提升货值变现能力；同时，对存量资产创新运作方式，通过合理有效的方式盘活资产、提质增效。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）成熟的品牌优势
　　泰达股份依托“泰达”品牌优势，秉承“诚信、专业、唯实、人本、创新”的经营理念，积极践行国家“碳达峰、碳中和”战略，坚持创新运营理念和经营模式，影响力日益提升的“泰达”品牌形象是公司核心竞争力的主要来源，为公司在各领域的竞争奠定了坚实的品牌基础。
　　（二）清晰的战略定位
　　公司坚持以“实业投资运营平台、先进核心技术赋能者、国资资本运作领先者”为发展定位，锚定生态环保主业，以“大环保、新材料、新能源”三大主业为发展引擎，在“三新”“三量”工作中坚持提质、挖深、出效，擘画以“绿色+科技”为驱动的资源循环新质生产力蓝图。做好“十四五”高质量收官，“十五五”高标准谋划，向深、向新、向质夯实“三新”“三量”工作，推进公司迈向高质量发展新台阶。
　　（三）丰富的运营经验
　　公司所属泰达环保第一个垃圾焚烧发电项目2003年投资，2005年投入运营，至今已经稳定运营20余年，培养了一大批专业技术人员，形成并积累了一套成功的运营经验、项目管理经验。在公司目前28个运营项目中，在辽宁大连、江苏扬州、高邮、安徽黄山、湖南邵阳等城市已建成国内多个最高标准AAA级垃圾焚烧发电项目。
　　公司控股子公司泰达能源以金属及矿产贸易为主，在有色金属贸易领域建立了集采购、仓储、销售于一体的完整产业链，经过多年运营，拥有相对稳定的客户资源，形成了一套丰富的运营经验。
　　（四）专业的工艺技术
　　公司所属泰达环保在垃圾焚烧发电、双碳等领域拥有强大的技术创新能力，通过不断研发新技术、新工艺和新设备，提高环保治理效率，降低治理成本，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。公司所属泰达洁净长期致力于熔喷非织造布相关技术领域研发，例如双组份熔喷驻极非织造布的关键技术及其产品开发、超细孔径高性能液体滤材及其基材开发、耐高温PBT滤材的开发、HEPA级滤材的开发、高容尘过滤材料开发、PLA可降解熔喷滤材开发等。
　　（五）领先的研发能力
　　公司在技术研发方面积极进取，拥有自主研发中心，科技人员110人。泰达环保及所属公司累计授权专利308项，其中发明专利28项，实用新型专利277项，软件著作权3项，2025年新增授权专利21项，其中发明专利4项，实用新型专利17项。泰达洁净累计拥有1项外观专利、9项发明专利、26项实用新型专利，15项软件著作权。截至2025年底，公司所属泰达碳资管参与编制《绿色商业保理业务规范》《融资租赁行业ESG融资产品指南》2项团体标准；牵头编制动力电池综合利用领域企业管理规范、一体化设计及溯源编码管理三项地方标准；获批“温室气体排放核算管理和数据披露系统”“产品碳足迹数据采集计算和管理系统”“碳资产开发交易管理系统”3项软件著作权；双碳数智化平台“泰达-智碳云”入选中国电子节能协会“碳足迹管理实践先进案例”；与市节能环保中心联合担任天津市碳达峰碳中和标准化技术委员会秘书处一职，专业能力获得政府主管部门与行业认可，同时聚集行业专家与业务资源，为后继支持研发与业务拓展提供资源保障；成果《面向企业绿色转型综合要素管理与服务平台——‘泰达-智碳云’构建与实施》入选天津市国资委“国有企业优秀科技创新成果推荐目录（2025年），作为天津国资系统内第一家碳资产公司，在国资系统绿色转型中体制机制、业务资源与科技研发具备先发优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司整体实现营业收入 1,786,733.31万元，同比下降6.29%，营业成本1,691,293.98万元，同比下降8.24%；研发费用3,497.82万元，同比下降5%；营业利润-29,853.78万元，同比下降152.57%，利润总额-43,663.17万元，同比下降90.82%，归属上市公司股东净利润-28,611.37万元，同比下降350.74%，利润亏损主要是由于补缴税款及滞纳金、计提长期股权投资和房地产开发项目存货减值所致；经营活动产生的现金流量净额为-16,647.13万元，同比减少15.69%；投资活动产生的现金流量净额为212,237.85万元，同比增加291.35%。各业务板块的经营概述如下：
　　（1）生态环保
　　2025年，泰达环保（含代管润泰环保）全年实现营业收入17.84亿元，净利润1.6亿元。由于报告期内，部分项目国补退坡收入降低；部分地区大气管控提高排放标准，环保设施、物料投入增加，运营成本增加所致，导致净利润下降。
　　2025年，泰达洁净实现营业收入6,612万元，净利润2.08万元，同比减亏100%。报告期内，泰达洁净主推的中端小孔径滤材产品得到市场验证及认可，成为公司继耐高温滤材后第二稳定增长点，在此两类高毛利产品的带动下，营业收入有所增加，实现扭亏为盈。
　　2025年，泰达碳资管实现主营业务收入533.85万元，同比增长18.00%；净利润26.45万元，同比下降6.54%。
　　（2）区域开发
　　2025年，南京新城总营业收入17.69亿元，净利润-4.45亿元，同比减亏29.41%。报告期内，由于一级区域开发收入毛利增加导致同比减亏。
　　（3）能源贸易
　　报告期内，所属企业泰达能源全年实现营业收入140.14亿元，实现净利润-5,642.30万元，同比下降266.56%。主要是受长期股权投资计提减值影响。
　　（4）股权投资
　　报告期内，公司累计收到参股企业北方国际信托股份有限公司、天津生态城市政景观有限公司等分红款共计291.90万元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　“十四五”已收官，五年来，公司顶压前行、向新向优发展，有效应对各种冲击挑战，积极稳妥化解重点领域风险，推动各项工作取得重大成果。为奋力实现“十五五”良好开局，公司将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建泰达股份新发展格局，着力推动公司高质量发展。坚定落实党中央“因地制宜发展新质生产力，本质就是实事求是”的要求，实施更加积极有为的创新举措，切实增强谋划的前瞻性、针对性、协同性。公司将坚持稳中求进、提质增效的工作总基调，围绕2025年中央经济工作会议中“坚持‘双碳’引领，推动全面绿色转型”相关要求，依托并持续巩固自身主业优势，聚焦资源循环产业发展。同时，把握历史发展机遇，持续做好资本运作，做优增量、盘活存量，培育发展新质生产力，以坚定决心与扎实行动，奋力为“十五五”开好局。
　　（一）未来发展展望
　　1.生态环保产业
　　进入十五五时期，我国垃圾焚烧发电行业在结构性调整与政策驱动下面临着新的机遇与挑战。公司将积极践行资源循环利用战略，在外部环境变动中拓展经营管理活动，探索多元化发展路径，努力构建企业第二增长曲线，将重点从项目拓展、多元化经营与精细化管理等方面系统推进，全面提升综合竞争力。
　　项目拓展方面，国内外市场协同推进。国内市场，泰达环保除参与新项目竞标外，将项目收并购作为优化资源配置、增强竞争力的重要途径，推动企业向规模化、专业化与品牌化方向发展。海外方面，公司将围绕“一带一路”等国家战略，积极参与国际生态环境合作，推广资源循环利用技术与模式，力争实现海外项目落地，逐步形成国内外市场双循环的发展格局；多元化经营方面，深化资源循环业务布局。在合规前提下，以资源循环为核心导向，支持各项目开展固废协同处理与能源综合利用，积极探索炉渣、飞灰等产物的资源化路径，拓展余热多元化应用等业务，积极构建覆盖全链条的循环产业体系，提升企业综合运营能力；精细化管理方面，系统提升资源利用效能。面对行业运营效率竞争加剧的趋势，公司将通过深化精细化管理，提升垃圾处理效率与资源回收水平，优化能源产出结构，控制环境与成本风险，进一步实现资源循环价值提升，增强企业可持续经营能力，积极应对行业政策与市场环境变化。
　　2.区域开发产业
　　区域开发产业加快转型，稳妥推动区域开发业务减亏增效，多措并举持续推进存量区域开发项目减亏治理与招商盘活，激活存量资产活力。
　　（二）2026年经营计划
　　1.度势谋远主业，做优新质增量
　　（1）固废循环方面，固本强基，纵深拓展，全面增强产业链竞争力。
　　一是夯实国内主业基本盘，扩大市场份额与产业影响力。积极发掘优质收并购标的，进一步巩固行业地位。二是贯通产业链上下游，提升协同运营效能。向上游拓展环卫一体化项目；向下游延伸炉渣、飞灰等资源化利用项目，打通纵向资源循环链条，推动横向规模效应不断释放。三是稳步丰富业务布局，培育持续增长新动能。有序拓展余热供汽、供热等关联业务，积极探索具备协同效应的新利润增长点。四是稳步推进海外布局，塑造国际化业务新名片，以埃及为当前重点突破区域，力争年内实现项目落地，加快海外市场形成现实生产力。
　　（2）材料循环方面，践行绿色发展战略，瞄准循环经济赛道，培育全新增长曲线。
　　一是锚定泰达洁净高竞争力领域，选择优势赛道入局突破，在加快产业化进程、深化国际化布局、迈向高端解决方案供应商等方向发力。二是深化电池回收业务布局，以邦普泰达合资公司为基础，形成新能源退役电池回收、综合加工处理闭环，力争实现规模化提升。三是谋划布局新质生产力项目，加快形成新的绿色经济增长极。
　　（3）绿色服务方面，坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。
　　一是“十五五”期间要进一步发挥泰达碳资管在绿色服务领域智库作用，依托泰达-智碳云平台，开展零碳园区能碳管理平台开发、ESG服务、CCER开发等相关业务，逐步发展成为国内领先的“绿色综合服务商”。二是布局垃圾自动分拣领域，引入AI识别、智能分类分拣、光电融合等技术赋能的智能分拣系统，大幅提升分类效率和资源循环利用率，让“资本+科技”助力绿色产业升级。
　　2.资本系统重构，全面盘活存量
　　围绕公司战略转型与高质量发展总体部署，强化资本运作顶层设计，着力打通资源流动与价值提升关键环节，全力推动各类资源要素向生态环保主业集中集聚：一是稳步有序推进资本运作方案，基于政策支持聚焦主业，通过并购重组等提高发展质量，优化资源配置，持续分步剥离非主营业务，整合提升供应链业务能级。二是稳妥推动区域开发业务减亏增效。多措并举持续推进存量区域开发项目减亏治理与招商盘活，激活存量资产活力。
　　3.夯实内驱根基，提升运营质量
　　一是企业内部管理方面，将以提升企业管理质量为核心，坚持“放活”与“管好”相结合，充分激发企业内部活力，释放发展潜能；强化对所属企业“真提级，强管理”，打破管理惯性，破解管理纵向贯通痛点难点。同时，强化所属企业范围内业务协同，赋能管理效能提升，构建一体化高效运营体系。
　　在制度建设与风险控制上，全系统开展内控建设调研并核查内控执行效果，选取内控体系建设先进的企业进行推广，提升全员规范意识与专业素养。建立定期内控评审机制及考核激励机制，压实管理责任。在绩效考核与人才建设上，系统规划战略人才储备与梯队建设，着力避免关键岗位“无人可用”的结构性风险。统筹推进全系统人员摸底及人才培养，逐步优化整合低效板块公司人力资源，充分发挥现有资源效能。在投资项目管理上，制定切实可行的投资计划，持续做好投前科学决策、投中动态管控、投后闭环评价的全流程管理体系，并对润电等重点投资项目开展后评价，实现投资精准复盘，把控投资战略方向。在内部审计上，紧扣“防控风险、提升效能、助力决策”主线，深化常规审计，精准发力专项审计，强化审计成果运用；重点加强所属企业规矩意识，切实杜绝管理漏洞及真空地带。在财务管理上，进一步完善公司财务管控体系，加强各级次企业关键指标的动态监控与分析。同时，着力强化成本预算执行管控，提升全系统成本意识和支出效益，推动财务管控向精细化方向发展，保障企业整体财务安全与稳健运营。在合规管理上，推动合规管理与业务深度融合，落实“管业务必须管合规”的主体责任，持续强化对所属企业的管控工作；定期开展分层分类培训活动，强化全员合规意识。
　　二是上市公司治理和品牌提升方面，进一步提升公司治理制度化和规范化水平。持续研判利用市值管理工具，密切关注行业政策，结合公司战略举措，与券商等加强沟通合作，讲好泰达故事，传递公司投资价值。按照ESG工作方案要求，围绕“战略融合、数字赋能、管理提升、合规披露、价值传递”五大维度，构建可落地、可量化的任务体系，通过“一制三化”项目稳步推动各项工作任务，持续向市场传递公司可持续发展能力，提升公司品牌价值。
　　4.筑牢资金防线，保障链稳流长
　　坚持守牢资金底线，优化债务结构，夯实上市公司高质量发展根基。调升泰达环保主体评级，形成新增低成本融资增长极。通过压降融资、担保规模，切实筑牢资金防线，增强资本安全边际。
　　5.狠抓安全生产，牢树红线意识
　　一是提高站位，坚决扛起防范化解重大安全风险的政治责任。深入学习贯彻习近平总书记关于安全生产和应急管理重要论述，牢固树立风险意识，坚决守住安全底线。二是深入排查，紧密围绕三年行动切实防范化解重大安全风险。做到安全管理重心下移、力量下沉、保障下倾，将安全工作落实到基层一线，防范遏制各类生产安全事故发生。三是提升能力，以扎实工作举措抓实抓细抓好安全培训工作。逐层逐级落实主体责任，推动各级企业建立完善安全培训管理体系，深入开展各类重点人员安全应急管理能力建设大培训。四是强化管控，严格外委外包和特殊作业管理。将外包外委单位安全生产纳入本单位统一管理，建立全链条相关方管理制度。强化特殊作业安全管控，严格执行危险作业许可制度。五是保持热备，积极稳妥做好应急处突准备工作。健全完善应急指挥体系，深化应急预案应用，坚持值班工作制度规范化、常态化、长效化，及时报告突发事件信息，确保应急体系时刻处于热备状态。
　　6.深化党建引领，凝聚发展合力
　　一是全面加强党的领导，将从严治党要求贯穿始终，持续提升政治引领力；通过层层传导压实党建责任，切实发挥党委把舵定向作用，有效推动党建与经营同频共振、深度融合。二是加强思想政治建设，在强化知行合一上下功夫。深入学习贯彻党的二十届四中全会精神，将落实全会精神与公司经营实际紧密结合，切实把学习成效转化为深化改革转型升级、推动高质量发展的生动实践，持续巩固深化学习教育成果。三是夯实干部人才队伍建设，锚定产业需求精准匹配人才供给，强化“投资于人”理念，动态优化人才梯队，做大年轻人才“储备池”，构建阶梯式人才队伍。同时，树立“能者上、优者奖、庸者下、劣者汰”鲜明导向，形成干部能上能下常态化机制。四是加大保密管理力度，为公司高质量发展提供坚强保密保障。压紧压实党组织主体责任，加强保密宣传教育培训，严明保密纪律，强化保密意识，严肃监督检查，精准防范化解保密风险隐患，全面加强泰达股份系统保密工作能力建设。五是加强信访、统战和联系群团工作，提升工作格局整体效能。扎实做好涉稳隐患排查、信访事项化解稳定工作，全面提升信访工作法治化水平。团结引领广大统战成员凝心聚力，以高质量统战工作助推公司高质量发展。六是做好党风廉政建设和反腐倡廉建设，将深入贯彻中央八项规定精神学习教育作为长期的政治任务，常态化从严纠治“四风”，加大党性教育、纪律教育和警示教育力度，提升干部拒腐防变能力。持续深化政治监督，推动业审联动、纪审联动，形成覆盖“业务风险”与“廉洁风险”的协同监督体系。
　　（三）可能面对的风险及应对措施
　　1.生态环保产业
　　 垃圾焚烧发电：
　　可能面临的风险：生态环保产业主要面临产能过剩、政策调整、市场竞争和环保合规带来的风险。行业高峰期集中建设的项目陆续投产，叠加部分地区垃圾清运量增长放缓，导致区域产能利用率偏低，“吃不饱”现象仍对项目经济性构成压力；此外，电价补贴退坡及PPP新机制实施，对项目收益模式和国企参与方式产生深远影响。新规推动项目收益进一步与市场化运营效率挂钩，对企业成本控制与多元化盈利能力提出更高要求；另外，增量市场收缩，行业已进入以存量整合与运营效率为核心的竞争阶段。企业间围绕优质项目的并购与对现有资产的提质增效竞争日趋激烈；在“双碳”目标与环保监管趋严的背景下，排放标准执行力度持续加强。与此同时，飞灰、炉渣等副产物的资源化技术路径仍在探索，合规处置与循环利用要求不断提高。
　　应对措施：公司将从以下几点继续做大做强生态环保产业：首先，优化布局，构建多元收益。积极适应政策导向，在稳定发电收益基础上，着力拓展供热、供汽等多元化能源输出，并探索固废协同处置，构建更具韧性的业务与盈利结构；其次，深化“焚烧+”与资源循环。以打造循环经济节点为目标，深入推进餐厨、污泥等协同处理，并加强资源化等技术的应用与探索，提升项目资源产出效益；另外，强化精细运营与成本管控。通过深化精细化管理和技术改造，优化运营成本，保障环保设施高效稳定运行，以应对成本上升与环保压力，夯实存量项目效益；同时，拓展市场与专业并购。国内市场方面，把握县域垃圾治理机遇，同时通过专业化的并购整合，筛选并收购具有区位优势或改造潜力的存量项目；海外市场方面，公司将以“一带一路”倡议为战略指引，聚焦具备增长潜力的重点区域与国家，以成熟的垃圾焚烧发电技术与高效的运营管理模式为核心竞争力，主动参与国际环保项目的竞标与开发。
　　 洁净材料：
　　可能面临的风险：洁净材料相关行业主要面临行业与市场风险、经营与财务风险、技术与管理风险和政策与供应链风险等风险。产能过剩与价格竞争，公司所处的熔喷非织造布行业产能利用率不足，市场供强需弱，价格竞争激烈。市场容量与产业链局限，细分领域市场容量相对较小，产业链较短，限制了企业规模扩张与抗风险能力。国际贸易环境变化，可能对出口业务带来挑战和成本上升压力；客户集中度较高，新大客户培育速度较慢，客户结构存在优化空间，对单一客户依赖可能带来经营波动。产品结构中仍存在边际贡献低甚至为负的品种，产品结构有待进一步优化以提升整体盈利水平；人才结构与公司战略发展需求不匹配。成本管控、费用压降、生产过程精细化等方面仍有提升空间，向内部管理要效益的能力需持续加强；高端过滤材料领域的技术仍被国际巨头主导，国产化替代面临技术壁垒。同时，新产品研发和市场化进程若慢于市场节奏，将影响市场竞争力。成本管控、费用压降、生产过程精细化等方面仍有提升空间，向内部管理要效益的能力需持续加强；主要原材料价格波动，直接影响生产成本和利润。过度依赖单一或少数供应商可能存在断供风险，需建立多元化的供应链体系。
　　应对措施：公司将聚焦高端化，以技术突破驱动发展，通过自主研发与产学研合作，推动产品在高端应用领域的技术升级与国产化进程；深化大客户战略，优化经营结构，深化与重点客户的“联合开发、全链条服务”模式，着力提升海外市场销售占比与整体经营质量；强化精细化管理，依托数字化、智能化制造持续优化工艺流程与能耗监控，同时优化供应链管理以保障安全与稳定；优化人才与激励机制，加大关键领域人才引进与内部培养力度，完善激励体系以激发内生动力；构建“业财一体”预警平台，持续完善风险预警与管控机制，并通过绿色智造等举措实现稳健与可持续发展。
　　 碳资产管理：
　　可能面临的风险：碳资产管理产业主要面临政策风险、市场风险和运营风险。目前我国碳市场处于逐步完善阶段，碳资产管理业务高度依赖国家双碳政策支持及碳交易市场规范发展，政策变化可能导致市场需求与规则调整、碳交易行情波动等。同时，随着双碳业务、碳资产管理市场快速发展，市场竞争日益激烈，新进入者增加、竞争对手技术创新与业务拓展可能导致公司市场份额下降、客户流失、服务价格下滑，碳市场价格波动也会对公司碳交易业务和碳金融业务产生不利影响。另外，一方面，市场拓展还在培育期，优质客户资源积累尚需时间；另一方面，技术壁垒高，尚未培育出可持续性基本盘，资源和人才支撑略有不足。在碳金融创新、碳计量设备、碳资产开发等业务领域需加速研发投入，人才梯队尚处于建设阶段。
　　应对措施：加强对国家双碳政策研究解读，建立政策跟踪分析机制，及时了解政策动态与行业发展趋势，加强与政府部门沟通协调，积极参与政策制定，争取有利政策环境，同时不断优化业务结构，降低对单一政策因素依赖。加强市场调研分析，掌握市场动态与竞争对手情况，聚焦主营主业，制定差异化市场竞争策略，加大技术创新与业务拓展力度，提升公司核心竞争力、利润率与服务质量，树立良好品牌形象，以优质服务和产品吸引客户，建立风险预警机制，加强对碳市场价格监测分析，降低其波动对公司业务的影响。针对市场拓展壁垒和项目储备问题，聚焦资源拓展与项目储备，加速推动项目签约落地以充实储备库。结合新能源投资类业务特点，构建“碳资产+项目运营”联动模式，通过项目收益稳定碳资产管理业务现金流，增强整体抗风险能力。针对技术壁垒及资源人才问题，增加研发投入，扩展产学研用合作生态，按需储备研发及业务人才，建立分层次、分领域的专业人才梯队，探索校企联合培养、内部导师制度、外部专家库的立体化专业人才供给，推动建立“产业创新共同体”，通过战略合作逐步补强产业支撑短板，为业务拓展创造更有利条件。
　　2.区域开发产业
　　可能面临的风险：房地产行业受政策影响深远，政策的变化与不确定性给房地产开发公司带来挑战。
　　应对措施：公司将密切关注房地产行业政策调整和外部环境变化，适时把握政策放松周期带来的市场机会。一方面，公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，加速项目去化，强化资金回笼，另一方面对存量资产创新运作方式，通过合理有效的运营提升资产价值。
　　3.能源贸易产业
　　可能面临的风险：能源贸易产业主要是面临产品市场价格波动、政策风险等。海外资源布局薄弱，受美欧贸易壁垒影响，跨境采购成本较行业龙头略高。未来行业价格重心上移将提升盈利空间，但供应链区域失衡风险可能加剧库存管理压力，美国高库存与欧洲低库存格局加剧价格波动。海外资源国政策变动可能导致原料供应缺口。
　　应对措施：在防范商品的市场价格波动风险上，泰达能源将战略聚焦三大方向：一是开展再生资源类产品贸易项目，对接再生金属政策红利；二是产品结构优化，拓展新能源用高端铜材、铝型材业务，依托行业大模型提升数字化运营能力；三是区域市场扩容，重点开拓长三角储能领域客户。经营模式保持贸易为主、仓储为辅，不发生重大变动。优化采购区域布局，拓展东南亚采购渠道，降低单一区域依赖。与供应商签订长期采购协议，保障供应避免供应链风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司从事的主要业务、经营模式未发生重大变化，公司主要业务集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。　　（一）生态环保产业　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管以及参股子公司国泰清洁能源。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。　　公司充分贯彻“双碳”发展战略，在聚焦生态环保主业的基础上，深度布局“大环保、新能源、新材料”三大产业方向，大环保方面主要是泰达环... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司从事的主要业务、经营模式未发生重大变化，公司主要业务集中在四大产业领域：生态环保、区域开发、能源贸易和股权投资，其中生态环保为公司核心主业。
　　（一）生态环保产业
　　公司生态环保产业主要涉及控股子公司泰达环保、全资子公司泰达洁净、泰达碳资管以及参股子公司国泰清洁能源。2024年公司投资设立合伙企业泰达绿色能源，由泰达绿色能源与泰达环保共同收购了润泰环保100%股权，后公司与泰达绿色能源将润泰环保委托泰达环保代管。
　　公司充分贯彻“双碳”发展战略，在聚焦生态环保主业的基础上，深度布局“大环保、新能源、新材料”三大产业方向，大环保方面主要是泰达环保及泰达碳资管，新材料方面是泰达洁净，新能源方面是国泰清洁能源。
　　1.行业发展情况
　　（1）泰达环保所属固废处理及生物质能利用领域
　　当前，我国垃圾焚烧发电行业已进入成熟期与深度调整期并行的关键阶段，垃圾焚烧发电市场基本饱和，行业企业发展转向精细化运营，呈现“规模扩张放缓、运营提质加速”的转型特征。部分地区垃圾焚烧发电厂面临垃圾量不足的挑战。面对行业发展实际，头部企业引领行业通过技术升级和并购整合实现发展，技术层面呈现多元化创新趋势，焚烧效率与环保标准同步提升。同时行业企业积极探索“焚烧+”新模式，通过行业并购整合实现自身技术协同与产业链延伸，提供更多增值服务。未来，行业发展在环保标准趋严、补贴政策调整的背景下，技术创新与资源化利用能力将成为企业核心竞争力，行业分化整合态势预计将持续深化，海外市场将成为重要增长点，垃圾发电运营服务加速走向国际市场。
　　（2）泰达洁净所属过滤材料领域
　　报告期内，一方面产业用纺织品行业延续了此前的复苏势头，行业生产与效益同步恢复，展现出较强韧性，产业结构持续优化，贸易需求总体上升，行业内企业多项主要经营指标回升向好，另一方面，行业部分领域内仍存在产能结构性过剩，需求下降引发竞争加剧、企业盈利能力下降等现象。未来行业企业需要在科技创新、人才培养、产品开发等方面持续投资，拓展新领域、新赛道，抵御市场风险。通过技术创新、深度拓展细分市场走差异化、高端化、绿色化发展道路，是行业未来发展的重要选择。
　　（3）泰达碳资管所属碳资产管理领域
　　国务院总理李强在第十四届全国人大三次会议上作政府工作报告，明确提出“协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型”，为绿色低碳发展锚定方向。制度层面，加快完善碳排放双控制度，扩大全国碳市场行业覆盖范围；建立产品碳足迹管理体系和碳标识认证制度，突破国际贸易绿色壁垒。同时，启动第二批国家碳达峰试点。能源转型方面，加速布局“沙戈荒”新能源基地与海上风电，同步推进煤电低碳化改造试点，平衡能源安全与低碳目标。上述政策的实施拓展了资源循环产业发展空间，给碳足迹、碳管理体系、零碳园区等绿色服务业务带来了更多市场机遇。根据《碳排放权交易管理暂行条例》，生态环境部发布了《全国碳排放权交易市场覆盖钢铁、水泥、铝冶炼行业工作方案》，标志着碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段。全国碳排放权交易市场，纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业后，覆盖全国二氧化碳排放总量占比达到60%以上。上述政策的实施进一步丰富了碳市场的参与主体，提升了市场活力，为公司碳咨询、碳交易和碳金融服务提供了更广阔的市场。
　　《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“实施支持绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系”，《国家标准化发展纲要》则要求“统筹完善应对气候变化标准”。在此政策背景下，生态环境部牵头起草并联合14个部门印发《国家应对气候变化标准体系建设方案》，提出我国应对气候变化标准体系建设的总体要求、基本原则、工作目标、体系框架、主要任务和落实措施，强化了应对气候变化标准的顶层设计，突出了标准的基础性、规范性和引领性作用。上述政策的实施为我国构建系统性、制度化、全流程的气候治理体系提供了坚实基础。
　　2025年7月8日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局印发了《关于开展零碳园区建设的通知》，明确了零碳园区的重点任务、基本条件、建设指标、碳核算方法等内容。上述政策的实施填补了零碳园区统一建设标准体系与碳核算方法的缺失，为公司碳管理平台提供了应用场景和市场机会。
　　2025年7月9日，《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》经第21次委务会议审议通过，自2025年9月1日起施行，将碳排放评价和煤炭消费管理有关要求纳入节能审查，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评价，以从源头减少能源浪费和二氧化碳排放，遏制高耗能高排放项目盲目无序上马，扎实推动产业结构和能源结构调整优化，加快经济社会发展全面绿色转型。
　　综上所述，2025年新公布的法律、行政法规、部门规章和行业政策，对碳资产管理公司所处的行业产生了多方面的重大影响，有助于推动碳资产管理公司业务的拓展和专业化发展，为实现“双碳”目标提供了有力支持。
　　2.主要业务
　　（1）泰达环保
　　泰达环保主要从事固废处理及生物质能利用，包括但不限于生活垃圾焚烧发电及卫生填埋，农林秸秆焚烧发电，餐厨厨余、污泥协同处置，环卫一体化及热电联产等资源循环利用相关业务，业务覆盖国内津、冀、鲁、辽、苏、皖、黔、湘、蒙等主要省市。截至2025年6月末，泰达环保已投入运营项目28个（含代管润泰环保项目5个，其中生活垃圾焚烧发电项目3个，秸秆焚烧项目2个），分别为生活垃圾焚烧发电项目19个，秸秆焚烧项目3个，污泥及餐厨协同处置项目4个，垃圾卫生填埋项目1个以及环卫一体化项目1个。此外，泰达环保下设研发中心（天津渤海环保工程有限公司），负责城市大宗固体废物的处理处置和垃圾焚烧电厂的清洁生产（烟气脱硝、飞灰处理、碳捕捉等）等环保技术和设备的研发工作。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净深耕非织造领域20年，拥有自主知识产权的熔纺技术，主要从事空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤、医疗卫生防护材料和保暖及隔音材料等的研发、生产和销售。泰达洁净现拥有7条熔喷生产线，在业内设备先进性和技术领先性方面保持领先地位，是国家级高新技术企业和产业用纺织品行业绿色工厂示范企业。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管业务涵盖碳市场履约服务、碳资产（自愿减排量等）开发、管理和营销、碳交易及咨询服务、温室气体排放统计、能源管理体系、低碳规划、绿色服务（包括绿证、绿色工厂、绿色供应链和绿色园区等）、前瞻性研究、企业咨询和教育培训、低碳技术开发、数字化平台建设等。
　　2025年6月18日，泰达碳资管与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧电池循环利用领域的合作进入实质阶段。
　　（4）国泰清洁能源
　　为进一步聚焦主业，着力构建新能源产业布局，推动绿色新能源产业高质量发展，公司与国家能源投资集团有限责任公司所属国华能源投资有限公司和天津泰达电力有限公司共同出资成立“国泰（天津）清洁能源有限公司”。公司将以国泰清洁能源为平台，拓展光伏、风电等新能源业务，目前相关新能源业务暂未开展。
　　3.主要产品及其用途
　　（1）泰达环保
　　报告期内，泰达环保从事生活垃圾焚烧发电及垃圾卫生填埋、秸秆焚烧发电及污泥、餐厨处理、环卫一体化等资源循环利用相关业务，其中生活垃圾焚烧和秸秆焚烧产生的电力可并入国家电网，产生的热能作为清洁能源可对外销售。
　　生活垃圾焚烧发电项目与当地政府签订特许经营权协议，在约定服务期内，为所在城市政府提供垃圾“减量化、资源化、无害化”处理服务，是进一步提升城乡垃圾统筹处理水平和完善城市功能的重要基础设施之一，是建设资源节约型和环境友好型城市重要基础设施之一。
　　秸秆焚烧发电项目秸秆焚烧发电项目一般设计为热电联产项目，主要利用当地农林废弃物焚烧产生的热能上网发电，同时对外供热，避免了当地农林废弃物随意丢弃，露天焚烧对环境造成的污染，符合国家产业政策。
　　污泥、餐厨处理项目依托垃圾焚烧发电项目，对污泥、餐厨进行协同处置，有效地解决了城市污泥的二次污染问题及餐厨垃圾、农贸市场有机易腐垃圾的处置问题，实现了污泥、餐厨垃圾“减量化、资源化、无害化”。
　　环卫一体化项目环卫一体化指的是环卫服务内容的增加以及产业上下游链条的多维度整合。即环卫项目突破传统意义上的清扫保洁、垃圾清运，将清扫、保洁、中转、收运、处理进行一体化打包，同时涉及垃圾分类、餐厨垃圾收运处理、绿化养护、市政管养等内容。
　　（2）泰达洁净
　　报告期内，泰达洁净从事包括空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、医疗卫生防护材料、保暖及隔音材料等产品的研发、生产和销售。
　　空气过滤材料空气滤材的应用领域涵盖了多个行业，包括HVAC（暖通空调）、汽车、医疗、食品与饮料、电子等。其中，HVAC行业是空气滤芯的主要应用领域，其次是汽车和医疗行业。
　　泰达洁净多年来致力于节能环保型空气过滤材料的开发与研究，将企业多年的空滤行业历史积淀与行业新技术、新理念充分结合，开发一系列新型过滤材料。将熔喷、驻极、复合技术融为一体，打造高端深层过滤滤材的材料。初效空气滤材具有低阻、高效、容尘量大的优良特性；中效滤材采用了双组份结构，其容尘大、阻力低的特性更为优越，符合欧洲标准“EN779:2012”的要求；熔喷复合HEPA级滤材替代玻纤滤材被广泛应用于医院、电子、生物制药、化纤等行业空气净化。公司研发的HEPA级吸尘器专用滤材由于使用了独特的熔喷超细纤维及驻极技术，可以达到更高的过滤效率，已通过美国“BR”公司DEHS检测介质的检测，达到美国IESTRPCC001.5标准。
　　液体过滤材料液体过滤材料广泛应用于生物制药、食品饮料、酿酒、水处理、化工以及电子电力等行业，使用进口设备及原料制造，具有耐酸碱，耐腐蚀和无毒害等特点。
　　耐高温过滤材料以PBT等为原料的耐高温过滤产品，广泛用于运输车辆和重型设备，还可用于过滤润滑剂和冷却剂的设备，以及曲轴箱通风和聚结过滤器（除湿）等气体应用。因其特殊的性能，也可满足某些特殊领域的空气、液体过滤和医疗系统血浆方面的过滤要求。近年来，泰达洁净延伸开发出PBT耐高温高孔隙率燃油过滤材料系列熔喷产品，可制成不同滤径的产品，打破多年来国外技术壁垒，实现国产替代。
　　医疗卫生防护材料医疗卫生防护材料广泛应用于电子、食品、制药、医院等行业，具有阻力低、效率高等特点。产品可满足欧盟、美国NIOSH、日本MOL、韩国及我国各种口罩标准要求。
　　保暖及隔音材料双组份保暖材料主要应用于服装、帐篷、鞋帽、户外用品等领域。隔音材料主要应用于汽车、高速列车等关键位置的吸音隔热，具有高降噪、高热阻、低吸湿率、重量轻、安全无VOC挥发等优良特性。
　　（3）泰达碳资管
　　碳资产是指强制碳排放权交易机制或者自愿碳排放权交易机制下，企业获得的碳排放配额或碳减排信用。企业碳资产管理内容包括：企业碳排放核算、企业碳减排潜力分析、碳资产开发与管理、碳交易等服务。
　　4.主要经营模式
　　（1）泰达环保
　　泰达环保生活垃圾焚烧发电、餐厨、污泥项目主要以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，提供无害化处理服务，通过政府支付补贴费和余热发电上网获得收入；秸秆焚烧发电项目主要通过地方政府招商、许可等方式取得，收入主要依靠上网发电和出售蒸汽；环卫一体化项目以公开竞标方式获取特许经营权，在约定服务期内，主要以承接乡镇生活垃圾转运至指定处理地点，由当地政府支付费用获得收入。
　　（2）泰达洁净
　　泰达洁净采用“研发+生产+销售”的经营模式，生产医疗卫生防护材料、空气过滤材料、液体过滤材料、耐高温过滤材料、保暖及隔音材料等产品进行销售，可满足客户不同领域的需求。
　　（3）泰达碳资管
　　泰达碳资管通过绿色投资、碳咨询、碳资产开发、碳交易和碳金融等途径，为企业提供管理和优化碳资产相关咨询服务，推动企业的可持续发展和低碳转型。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　（1）泰达环保
　　报告期内，泰达环保实现营业收入6.39亿元，净利润0.85亿元。
　　项目运营方面，泰达环保着力研究“焚烧+”模式推广应用，推动多种固废协同处置、热电联产等，不断挖掘项目内部潜能。报告期内，泰达环保运营服务收入为63,727万元，同比上升6.57%，运营服务净利润8,458万元，同比上升0.69%。
　　截至报告期末，泰达环保已投产生活垃圾发电项目（含代管润泰环保项目）日处理能力为16,110吨；报告期内处理生活垃圾258.19万吨，同比增加30万吨，同比增长13.15%；上网电量11.64亿度，增加3.96亿度，同比增长51.56%；处理生物质秸秆50.81万吨，同比增加172.46%；处理餐厨垃圾0.85万吨，同比减少34.11%；处理污泥3.06吨，同比增加5.13%；填埋场飞灰填埋1.8万吨，同比增加50%。
　　海外项目方面，泰达环保紧抓“一带一路”机遇，积极拓展埃及垃圾发电项目和填埋场封场项目。深入研究全球垃圾发电及新能源产业重点国别的现状及未来发展趋势，立足自身优势，携手央企及兄弟公司构建国际合作平台，聚焦北非，深入中亚、东南亚，布局南美。
　　在做好主业垃圾处理的同时，泰达环保积极创新多元化经营，充分发挥存量优势与厂站能源属性，进一步提升资产价值，积极协调落实垃圾单价调增、特许经营期延长、热电联产、分布式光伏发电、研究沼气制氢等事项，为公司整体收益做有力支撑。报告期内，泰达环保创新开展多元化经营，处理一般工业固废、污泥、医废、外拓生活垃圾及陈腐垃圾等共计46.84万吨，污水2.22万吨，对外供汽15.44万吨，冬季供热54.59万GJ，供热水约12.17万吨，增加生产经营收益约5,700万元，同比增加67.65%。
　　（2）泰达洁净
　　报告期内，泰达洁净实现营业收入3,223.53万元，净利润-140.66万元。
　　新材料方面，泰达洁净持续聚焦中高端产品，进一步调整产品结构，重点加大中端小孔径液体滤材市场份额开拓力度。耐高温材料方面，泰达洁净坚持大客户战略，通过技术升级改造产线，耐高温材料在高容尘性能方面取得进一步升级，上半年实现销售额1,193.48万元，同比大幅增长192%。汽车过滤材料方面，深化与知名车企的合作开发，联合开发滤纸复合过滤产品和汽车过滤产品。血液过滤材料方面，针对客户试用订单完成了首单TDS（品质规格书）的制定，实现了国内首发，目前正通过加大研发力度及加快市场响应速度，为下一步量产奠定基础。弹性体材料方面，目前物理性质和功能指标已基本满足市场需求，现正改造现有设备进行产品小试。
　　（3）泰达碳资管
　　报告期内，泰达碳资管积极践行绿色发展理念，在科技创新、标准制定、数字化建设、服务赋能与战略合作等领域取得显著成效。
　　在科技研发方面，泰达碳资管参与编制并发布两项绿色金融团体标准、牵头编制三项锂电池综合利用地方标准，获批三项软件著作权；同时，与天津市节能环保中心联合担任天津市碳达峰碳中和标准化技术委员会秘书处一职，为天津市绿色低碳标准体系构建贡献泰达智慧。
　　在政策研究方面，发布多期《碳路者月刊》等刊物，提出产业洞见；在双碳数智化平台建设方面，开发的“智碳云”平台开启试运行，助力企业减碳增效并拓展业务；在咨询服务方面，高效完成公司及下属企业温室气体盘查、产品碳足迹认证及ESG数据治理全流程服务；打造全国首个生物质居民采暖核证项目，为园区提供顶层设计，内外联动优质客户及机构，布局CCER开发与可持续认证，挖掘新利润点。
　　在绿色投资方面，泰达洁净屋顶分布式光伏项目完成全容量并网发电，年减排二氧化碳超2千吨，武清屋顶光伏项目建设完工实现联网，成为国企能源结构转型标杆。同时，6月18日，与广东邦普供应链管理有限公司合资设立的天津邦普泰达循环科技有限公司完成注册，标志着双方在废旧电池循环利用领域的合作进入实质阶段。
　　此外，泰达碳资管积极支撑天津市发展和改革委员会上合绿色产业联盟工作，积极争取业务拓展机会；针对上合组织峰会需求制定了预热会碳中和方案，支撑绿色产业服务平台工作，推动双碳国际标准合作。
　　（二）区域开发产业
　　公司区域开发产业主要涉及控股子公司南京新城。
　　1.行业发展情况
　　2025年上半年，在政策宽松的大环境下，房地产市场在低迷中寻求复苏。房地产及保障房政策以“稳市场、惠民生、促转型”为核心，国家层面聚焦金融支持、市场规范及消费提振，省级政策则结合地方实际，在存量房盘活、公积金优化、保障房供给等方面细化落地措施。全国多地出台一系列政策，主要围绕取消限购限售、优化信贷政策、扩大公积金使用范围等方面展开，旨在降低购房门槛、释放需求，同时通过优化信贷和公积金政策，支持居民改善型住房需求。6月13日，国常会指出，构建房地产发展新模式，对于促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义，要着眼长远，坚持稳中求进、先立后破，有序搭建相关基础性制度。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底，进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性、有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。
　　2.主要业务
　　区域开发在现有存量的基础上按照原有开发模式进行。一级开发包括土地整理及市政配套设施和城市功能配套设施建设，主要存量项目集中在江苏等地；二级存量项目开发包括住宅、产业综合体、商业办公物业等项目，开发项目主要集中在江苏、辽宁等地。
　　3.主要产品及用途
　　主要产品包括土地整理及市政配套建设服务、住宅建设与销售、商业综合体开发与运营等，主要用于满足城市发展需求及提高城市居民生活质量。
　　4.主要经营模式
　　一级开发方面，公司参与扬州广陵新城一级开发项目，进行土地整理及市政配套建设，将符合条件的土地移交给当地自然资源和规划局进行挂牌出让，根据土地出让收益相应确认收入；另外，对代建项目推进政府回购资产工作。
　　二级开发方面，公司全力推进存量可开发建设项目开发去化；对已建成的项目，采取多元化运作方式运作，包括独立运营、销售、整体转让、合作等。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　报告期内，南京新城营业收入0.08亿元，净利润-1.70亿元。
　　公司持续聚焦区域开发和房地产板块的存量化解和资产盘活，采取政策支持和市场接纳的方式进行有效盘活，减少资金占用，将各类生产要素盘活盘优，向生态环保主营业务集中，推动上市公司主业再聚焦。
　　报告期内，二级开发方面，大连北方生态慧谷A地块住宅项目正在开发中，目前已开盘预售，2025年上半年累计签约销售额2,424万元。
　　（三）能源贸易产业
　　能源贸易产业主要经营有色金属、黑色金属、化工品等大宗商品，主要涉及控股子公司泰达能源。
　　1.行业发展情况
　　2025年上半年，我国有色金属行业持续保持稳健向好的发展态势，行业运行的质量与效益实现稳步提升。有色金属工业生产保持较快增长，投资结构持续优化升级，重点产品的进出口规模进一步扩大，主要金属品种价格在合理区间内波动，行业效益显著提升。今年上半年，十种常用有色金属总产量达4,031.9万吨，较去年同期增长2.9%。有色金属工业完成的固定资产投资较去年同期增长16.1%，在去年同期较高基数的基础上实现了进一步增长，增幅高于全国工业投资增幅5.8个百分点；有色金属进出口贸易总额达1,924.9亿美元，较去年同期增长2.4%。在“两新”“两重”等政策持续加力扩围的带动下，有色行业经济实现平稳增长，2025年上半年，规上有色金属工业企业实现营业收入47,932.5亿元，较去年同期增长14.9%。随着新能源汽车、储能电池、光伏组件等“新三样”产品需求不断增加，以及人工智能、新一代信息技术、高端装备制造等战略性新兴产业的蓬勃发展，有色金属的应用场景日益丰富，有色金属关键材料的市场需求极为旺盛。行业所展现出的强劲韧性、持续向好的发展态势以及在资源保障、绿色转型方面取得的切实进展，进一步增强了行业发展的信心。
　　2.主要业务
　　能源贸易产业主要业务为有色金属及其矿产、黑色金属及相关矿产、化工产品贸易及有色金属、黑色金属的仓储服务。
　　3.主要产品及其用途
　　能源贸易产业目前主要产品包括：电解铜、氧化铝、铝锭、氧化锌、锌精矿、锌锭等有色金属，燃料油、聚乙烯、聚丙烯、苯酚类等石化产品。报告期内，公司的主营商品主要集中在有色金属品类。
　　泰达能源经营的有色金属、化工原料经下游生产企业加工成相应的金属、塑料、纺织产品，广泛应用于社会经济各领域。
　　（1）氧化铝和铝金属的用途
　　氧化铝直接用于铝锭的冶炼。铝元素在地壳中的含量仅次于氧和硅。金属铝因其熔点低、密度小、可强化、塑性好、抗腐蚀、导热导电性强等性能，被广泛应用于建筑建材、交通运输、机械制造、电力电器、航空航天、新能源等领域。
　　（2）电解铜和铜金属的用途
　　金属铜具有较优良的导电性、导热性、延展性、耐腐蚀性、耐磨性等优良性质，被广泛地应用于电力、电子、能源及石化、机械及冶金、交通、轻工、新兴产业及国防工业等领域；在有色金属消费量中仅次于铝。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。在化学工业中广泛应用于制造真空器、蒸馏锅、酿造锅等。在国防工业中用以制造子弹、炮弹、枪炮零件等。在建筑工业中，用做各种管道、管道配件、装饰器件等。
　　（3）锌精矿、氧化锌和锌金属的用途
　　锌精矿直接用于锌金属的冶炼，氧化锌可用于再生锌冶炼。金属锌具有良好的压延性、耐磨性、抗腐蚀性、铸造性，且有很好的常温机械性，能与多种金属制成性能优良的合金。通过在熔融金属槽中热浸镀需要保护的材料和制品，锌可用于防腐蚀。此外，压铸是锌的另一个重要应用领域，它用于汽车配件、建筑建材、家用电器、船舶工业、轻工、电池等行业。目前，在有色金属消费量中仅次于铜和铝。
　　4.主要经营模式
　　泰达能源根据对产品市场预判和年度目标，以及同销售客户的长单谈判结果，集中统一管控采购、销售工作。分为有色金属、化工产品贸易，金属产品仓储服务三大业务板块，主要以实力强、口碑好的大中型供应商和客户为主。采购以内贸与进口相结合，长期合作与机遇型采购相结合。销售市场主要集中在国内，主要服务长期合作的大中型客户。
　　（1）采购模式
　　依据年度经营计划和市场需求情况进行采购，具体模式如下：
　　一是多家比价议价：选择在《供应商名录》范围内的供应商，进行多家比价、议价，以保证采购货物的最高性价比和合理采购成本。通过加强对相关产品市场的持续跟踪、深入分析，结合库存和市场走势，最大限度降低产品价格波动可能带来的不利影响。二是集中采购、长单合作：针对交货周期较长的产品，采取集中采购策略，与重要供应商签订长期订单，以保证大客户需求的产品能及时供应，确保品质稳定。
　　（2）销售模式
　　一是比选客户，根据采购成本、市场情况制定合理销售价格对外报价，由业务部门与意向客户洽谈，根据洽谈情况履行销售价格审批。二是实施大客户销售战略，以稳定的产品质量和快速供货能力与一大批客户建立长期合作关系。公司定价策略为，参考市场同类产品价格的同时，结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。
　　报告期内主要经营模式均未发生重大变化。
　　5.报告期内业务情况
　　报告期内，泰达能源实现营业收入78.02亿元，净利润1,272.50万元。
　　目前，泰达能源在有色金属行业内稳步发展，在行业和部分区域占据一定市场份额，但报告期内外部环境复杂多变，大宗商品价格波动较大，受市场行情波动影响，需求阶段性减弱，且受多个区域地缘政治等冲突影响，国内外大宗商品价格走势与周期性规律形成较大反差。面对上述国内外形势，泰达能源一方面尽力稳固存量客户，大力拓展新的区域和客户；另一方面，在严把风险关的前提下，努力研判市场，积极把握时机，尽力减少因库存成本较高带来的负面影响。
　　（四）股权投资产业
　　股权投资产业主要参股了渤海证券、北方信托等金融企业。根据全面实行股票发行注册制相关要求，渤海证券首发上市项目正在上海证券交易所审核过程中。
　　公司售电业务情况报告期内，公司在天津市津南区、宝坻区、武清区，发电19,403.77万度，上网电量15,919.23万度；江苏省扬州市、高邮市发电22,387.65万度，上网电量17,986.5万度；安徽省黄山市发电7,988.95万度，上网电量6,654.02万度；辽宁省大连市发电10,062.57万度，上网电量8,482万度；河北省遵化市、衡水冀州市、故城县、青龙市、文安市、曹妃甸市发电33,582.29万度，上网电量29,142.71万度。山东省安丘市、昌邑市、德州市、日照市发电20,869.87万度，上网电量17,594.42万度；贵州省遵义市发电10,538.56万度，上网电量8,973.10万度。湖南省邵阳市发电5,097.27万度，上网电量4,436.01万度；河南省洛阳市发电量8,297.10万度，上网电量7,168.99万度。报告期内，外购电量327.28万度。
　　涉及到新能源发电业务生活垃圾发电和秸秆发电均属于新能源发电业务，目前，泰达环保已运行的有17个项目属于新能源发电业务，其中包括16个垃圾焚烧发电项目和1个秸秆发电项目。此外，泰达环保代管润泰环保5个项目，其中包括3个垃圾焚烧发电项目和2个秸秆发电项目。公司累计实现生物质能发电13.82亿度，上网电量11.64亿度。
　　（一）与房地产行业相关的宏观经济形势、行业政策环境的变化情况，上市公司主要项目所在城市的行业发展现状及政策情况
　　2025年上半年，扬州房地产市场在政策支持与市场调整中呈现“稳中有进”的态势。新政首次推出多孩家庭补贴，同时延续人才购房补贴政策。土地市场方面，上半年呈现出“供应结构优化、国企主导拿地、核心区热度分化”的特征，溢价率普遍偏低，远郊地块去化承压，政策引导与市场调整共同塑造了区域分化格局。
　　2025年上半年，南京房地产市场全面取消商品住房转让限制，全市范围内取消限售，房供应同比降15.08%，成交套数同比下降9.4%，但均价上涨，市场容量逐步稳定。土地市场方面，2025上半年，南京核心区涉宅地块溢价成交，优于去年同期。
　　2025年上半年，大连房地产市场在政策支持与市场调整中呈现“核心区企稳回暖，远郊承压分化”的特征，房贷利率降至历史低位，公积金发放额度同比增长25%，各类政策出台与结构性需求释放共同推动市场逐步复苏。土地市场方面，核心区地块溢价成交，国企托底与代建模式并行。
　　（二）上市公司主要经营模式、经营项目业态，主要项目所在城市的房地产销售情况，上市公司市场地位及竞争优势
　　1.主要经营模式、经营项目业态
　　2.主要项目所在城市的房地产销售情况
　　根据浙商证券研报，2025年上半年，扬州房地产在全国重点城市中成交量同比增长，成为少数实现正增长的城市之一。随着限购、限售、限贷、公积金、购房补贴等政策放松刺激，房票安置新政收效逐步显现，居民置业需求阶段性释放，改善需求成为市场主力，各项目去化放量，整体成交量阶段性回升。
　　大连房地产市场，相较去年同期成交状况下滑严重。2025年1~6月，大连房地产企业销售额TOP10企业商品房签约金额合计约80.3亿元，TOP10企业商品房累计签约面积49.3万㎡。从房企销售业绩来看，中海地产、保利发展和绿城中国销售金额居前三位，销售金额分别为24.7亿元、12.5亿元和8.3亿元。
　　由于上半年南京房地产开盘仅56次，总推盘量4,528套房源，对比去年同时期几乎腰斩。2025年上半年，南京房地产共成交新房套数属近20年来最低。部分原因是开发商放缓了开盘节奏，另一方面是去年开始土地端减少供应，今年在新房端开始体现。二手房上半年成交量相比去年同期整体差距不大。
　　3.竞争优势
　　公司具有较好的公信力，在目前项目所在地深耕多年，已积累了良好的口碑，树立起较好的品牌形象；同时，公司具有一级开发和二级开发的丰富经验，拥有项目全流程开发管理体系和完整的开发团队。
　　4.面临的主要风险及应对措施
　　可能面临的主要风险：当前房地产市场信心仍然较低，供需关系亟待改善，楼市强有力的支持政策不足以改变市场下行压力，中期来看，购房需求的释放还需依赖经济就业环境的改善。
　　应对措施：公司的存量开发销售型项目将从提升产品品质和在地适应度、根据新政优化营销策略、提升消费者预期等方面着眼，立足控风险、优产品、快去化策略，强化资金回笼，抵御市场风险。公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，对在建项目积极把握市场窗口机会，挖掘不同需求结构性机会，同时做好营销推广，提升货值变现能力；同时，对存量资产创新运作方式，通过合理有效的方式盘活资产、提质增效。
　　发展战略和未来一年经营计划
　　1.大连北方生态慧谷项目
　　（1）住宅A4竣工备案并完成交付。
　　（2）A地块根据泰达股份最终研究结果推进后续工作。
　　2.泰容项目
　　（1）全力寻找新地块意向接盘方。
　　（2）开展方案设计工作。向商品房承购人因银行抵押贷款提供担保
　　截至2025年6月30日，江苏泰容为句容泰达青筑购房客户提供的担保余额为711万元。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）成熟的品牌优势
　　泰达股份依托“泰达”品牌优势，秉承“诚信、专业、唯实、人本、创新”的经营理念，积极践行国家“碳达峰、碳中和”战略，坚持创新运营理念和经营模式，影响力日益提升的“泰达”品牌形象是公司核心竞争力的主要来源，为公司在各领域的竞争奠定了坚实的品牌基础。
　　（二）清晰的战略定位
　　公司坚持以“实业投资运营平台、先进核心技术赋能者、国资资本运作领先者”为发展定位，锚定生态环保主业，以“大环保、新材料、新能源”三大主业为发展引擎，在“三新”“三量”工作中坚持提质、挖深、出效，擘画以“绿色+科技”为驱动的资源循环新质生产力蓝图。做好“十四五”高质量收官，“十五五”高标准谋划，向深、向新、向质夯实“三新”“三量”工作，推进公司迈向高质量发展新台阶。
　　（三）丰富的运营经验
　　公司所属泰达环保第一个垃圾焚烧发电项目2003年投资，2005年投入运营，至今已经稳定运营20余年，培养了一大批专业技术人员，形成并积累了一套成功的运营经验、项目管理经验。在公司目前28个运营项目中，在辽宁大连、江苏扬州、安徽黄山、贵州遵义等旅游城市已建成国内多个最高标准AAA级垃圾焚烧发电项目。
　　公司控股子公司泰达能源以金属及矿产贸易为主，在有色金属贸易领域建立了集采购、仓储、销售于一体的完整产业链，经过多年运营，拥有相对稳定的客户资源，形成了一套丰富的运营经验。
　　（四）专业的工艺技术
　　公司所属泰达环保在垃圾焚烧发电、双碳等领域拥有强大的技术创新能力，通过不断研发新技术、新工艺和新设备，提高环保治理效率，降低治理成本，形成了一系列具有自主知识产权的核心技术。公司所属泰达洁净长期致力于熔喷非织造布相关技术领域研发，例如双组份熔喷驻极非织造布的关键技术及其产品开发、超细孔径高性能液体滤材及其基材开发、耐高温PBT滤材的开发、HEPA级滤材的开发、高容尘过滤材料开发、PLA可降解熔喷滤材开发等。
　　（五）领先的研发能力
　　公司在技术研发方面积极进取，拥有自主研发中心，科技人员110人。泰达环保及所属公司累计授权专利303项，其中发明专利26项，实用新型专利274项，软件著作权3项，2025年上半年新增授权14项实用新型专利、2项发明专利。泰达洁净累计拥有1项外观专利、8项发明专利、27项实用新型专利，15项软件著作权，2025年上半年新增授权1项实用新型专利。截至2025年6月末，公司所属泰达碳资管参与编制《绿色商业保理业务规范》《融资租赁行业ESG融资产品指南》2项团体标准；牵头编制《锂电池综合利用第1部分：企业管理规范》《锂电池综合利用第2部分：全链条一体化（IEIC）设计指南》《锂电池综合利用第3部分：再生料溯源及核算编码-时间-批次（BTB）方法》3项天津市地方标准；获批“温室气体排放核算管理和数据披露系统”“产品碳足迹数据采集计算和管理系统”“碳资产开发交易管理系统”3项软件著作权。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）生态环保产业
　　1.垃圾焚烧发电
　　可能面临的风险：生态环保产业主要面临政策调整、市场竞争和环保合规带来的风险。我国不少地区垃圾发电企业面临“吃不饱”的问题；此外，电价补贴退坡及PPP新机制实施，对项目收益模式和国企参与方式产生深远影响。PPP新规明确限制政府付费类项目，要求建立市场化收益机制，倒逼企业转变传统的商业模式；另外，我国垃圾焚烧行业已进入存量竞争阶段，新增项目审批大幅减少，项目获取难度持续加大，企业间并购整合加速；在“双碳”目标及监管持续升级背景下，企业面临现行排放标准的严格执法形势，飞灰资源化技术正朝着更高效、更环保的方向持续演进。
　　应对措施：公司将从以下几点继续做大做强生态环保产业：首先，紧跟政策导向优化业务布局，构建多元化发展格局提升企业韧性，增强企业可持续发展竞争力；其次，深化“焚烧+”多元化经营模式，努力推进餐厨垃圾、污泥等多种固废处置、余热利用等协同业务，打造固废处理循环产业体系，实现焚烧发电厂电能、热能等资源的深度利用，打造循环经济价值增长点；另外，深化精细化运营管理，统筹产业政策与金融工具，通过垃圾处理量提升、技术改造升级、采购优化及先进环保技术应用等举措，实现环保设施高效稳定运行；同时，把握县域垃圾治理机遇，努力开辟优质项目收并购路径，组建专业并购团队，通过标的筛选、价值重构实现存量资产增值；借力“一带一路”政策，锚定海外市场开拓的重大战略，积极参与国际生态环保产业竞争。
　　2.洁净材料
　　可能面临的风险：洁净材料相关行业主要面临技术快速迭代、行业标准体系不完善、细分领域市场容量小导致产业链短和专业人才缺乏等风险。销量方面，各城市储备、企业厂家、医院药店等库存均严重过剩，市场低迷，新订单数量大幅减少；利润方面，行业大量新增产能难以释放，市场价格一再创新低，利润空间严重压缩，行业企业盈利能力大幅下降。熔喷非织造技术发展迅速，熔喷生产工艺技术快速迭代，行业企业面临重大技术进步导致现有生产工艺、技术和专用设备降低市场竞争力的风险；现阶段，国内行业专业人才比较匮乏，培养行业优秀专业人才所需的周期较长，从业人员知识结构更新慢，存在专业人才的供给不足，制约企业甚至行业发展的风险。
　　应对措施：公司将落实大客户战略，提升市场占有率，锚定大客户，加大出口贸易量，优化价格体系及激励办法；以大客户定制开发、联合开发为主，以分析研判自身技术优势及行业方向市场需求，利用产业链合作研发通道，补短板、锻长链；推动设备技改技革，优化产线产品结构，持续做好工艺的优化与定型，进一步提升工艺水平；用好用活企业人才平台资源，加速公司引智创效模式。充分释放泰达洁净博士后工作站、战略性新兴产业领军企业、高新技术企业等各类优惠政策，积极引进人才，加大内部人才培训、双通道培养，通过“选培育用”匹配公司发展需要；通过推进数字化、智能化制造，优化工艺流程配置生产设备，实现节碳减排厂区绿色管理，同时依托于体系管理要求，深化降低生产过程能源消耗。
　　3.碳资产管理
　　可能面临的风险：碳资产管理产业主要面临政策风险、市场风险和运营风险。目前我国碳市场处于逐步完善阶段，碳资产管理业务高度依赖国家双碳政策支持及碳交易市场规范发展，政策变化可能导致市场需求与规则调整、碳交易行情波动等。同时，随着双碳业务、碳资产管理市场快速发展，市场竞争日益激烈，新进入者增加、竞争对手技术创新与业务拓展可能导致公司市场份额下降、客户流失、服务价格下滑，碳市场价格波动也会对公司碳交易业务和碳金融业务产生不利影响。另外，一方面，市场拓展还在培育期，优质客户资源积累尚需时间；另一方面，技术壁垒高，尚未培育出可持续性基本盘，资源和人才支撑略有不足。在碳金融创新、碳计量设备、碳资产开发等业务领域需加速研发投入，人才梯队尚处于建设阶段。
　　应对措施：加强对国家双碳政策研究解读，建立政策跟踪分析机制，及时了解政策动态与行业发展趋势，加强与政府部门沟通协调，积极参与政策制定，争取有利政策环境，同时不断优化业务结构，降低对单一政策因素依赖。加强市场调研分析，掌握市场动态与竞争对手情况，聚焦主营主业，制定差异化市场竞争策略，加大技术创新与业务拓展力度，提升公司核心竞争力、利润率与服务质量，树立良好品牌形象，以优质服务和产品吸引客户，建立风险预警机制，加强对碳市场价格监测分析，降低其波动对公司业务的影响。针对市场拓展壁垒和项目储备问题，下半年聚焦资源拓展与项目储备，加速推动项目签约落地以充实储备库。针对技术壁垒及资源人才问题，增加研发投入，扩展产学研用合作生态，按需储备研发及业务人才，建立分层次、分领域的专业人才梯队，探索校企联合培养、内部导师制度、外部专家库的立体化专业人才供给，推动建立“产业创新共同体”，通过战略合作逐步补强产业支撑短板，为业务拓展创造更有利条件。
　　（二）区域开发产业
　　可能面临的风险：房地产行业受政策影响深远，政策的变化与不确定性给房地产开发公司带来挑战。
　　应对措施：公司将密切关注房地产行业政策调整和外部环境变化，适时把握政策放松周期带来的市场机会。一方面，公司将尽快推进收尾项目的结算与清盘工作，加速项目去化，强化资金回笼，另一方面对存量资产创新运作方式，通过合理有效的运营提升资产价值。
　　（三）能源贸易产业
　　可能面临的风险：能源贸易产业主要是面临产品市场价格波动和政策风险等。能源贸易产业主要产品为有色金属、黑色金属、化工品等大宗商品，上半年大宗商品价格因国际环境变化等综合原因商品价格大幅变动，在行情把控和库存调整等环节上造成一定困难，从而导致阶段性盈亏不稳定。此外，贸易企业经营策略变化较大，合作的深度和广度受到一定影响。
　　应对措施：在防范商品的市场价格波动风险上，泰达能源将加强对市场的调查研究和分析研判，实时掌握大宗商品走势，积极把握价格拐点和盈利窗口期，结合公司的库存商品成本不断转变购销策略，增强公司对市场的把控能力。在业务模式上，一定程度提高锁价比例，确保业务尽量稳妥。针对行业环境变化，加强业务拓展，减小区域客户群受政策影响带来的业务萎缩风险，尽力扩大业务区域，在尽快提高客户忠诚度规避风险的同时，尽量减小过高绑定度和依赖度。 收起▲