事件：1）公司2024前三季度实现营业收入52.5亿元，同比-14.2%，归母净利润5.4亿元，同比+30.5%。2）公司拟每10股派发现金2.17元（含税），现金分红总额约2亿元。
　　2024Q3符合预期。行业层面，根据Wind数据，2024Q3国内乘用车销量环比+6.5%，公司部分核心客户华晨宝马环比-20%，北京奔驰环比+2%，上汽通用环比-54%，特斯拉全球环比+4%。公司2024Q3单季度实现营收17亿元，同/环比分别-24%/-2%，归母净利润1.8亿元，同/环比分别-5%/-15%。公司收入环比略有下滑，我们预计主要受通用影响。
　　毛利率环比-0.6CPT，费用率略有提升。公司2024Q3单季度毛利率18.8%，同/环比+1.0/-0.6PCT，我们预计主要受下游客户销量波动影响。期间费用率合计12.4%，同/环比+0.45/+2.53PCT，其中销售/管理/研发/财务费用率分别+0.6/+0.5/+0.25/+1.21PCT，其中财务费用提升，我们预计主要受汇兑损益影响。
　　全球化布局，积极拓展新能源客户：公司保持豪华车企优势的基础上，积极拓展新能源客户，2023年北汽模塑获小米、理想、赛力斯等客户订单，2024H1沈阳名华获头部豪华车企2个定点，生命周期金额42亿元，墨西哥名华获海外新客户外饰件定点，预计项目销售量16万套/年。
　　盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润6.3/7.3/8.2亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，海外工厂不及预期风险，新客户拓展不利风险。

　　事件：2023年公司实现营收87.2亿元，同比+13.8%，归母净利润4.5亿元，同比-9.8%；2024Q1实现营收18.1亿元，同比+2.4%，归母净利润1.4亿元，同比+117%。
　　收入符合预期，资产减值拖累2023Q4业绩：单季度，2024Q1国内乘用车销量环比-28%，其中华晨宝马环比-15%，北京奔驰环比+8%，理想环比-39%，特斯拉（全球）环比-20%，公司2024Q1本部收入环比-30%，与行业整体趋势一致。利润端，公司2023Q4实现归母净利润0.36亿元，同比-54%，环比-81%，主要计提收入资产减值影响。分部看，北汽模塑/沈阳名华增长稳定，2023年分别实现收入42/17亿元，净利润4.0/1.8亿元，利润率9.6%/10.5%，墨西哥名华实现收入16亿元，净利润1.3亿元，规模效应推动下，利润率爬升至8.0%；明慈医院亏损0.54亿元。
　　24Q1毛利率环比+2.7PCT，汇兑损益扰动费用率：2024Q1，公司实现毛利率17.2%，同比-0.4PCT，环比+2.7PCT，毛利率整体维持稳定，2023Q4单季度下滑，预计主要受墨西哥工厂及明慈医院季度波动影响。期间费用率合计14.6%，同比-1.5PCT，环比+2.9PCT，预计主要受汇兑损益导致的财务费用率波动影响所致。
　　全球化布局，积极拓展新能源客户：公司保持豪华车企优势的基础上，积极拓展新能源客户，2023年北汽模塑获小米、理想、赛力斯等客户订单；墨西哥名华迎LUCID、GM、STELLANTIS现场审核，并获得LUCID订单；辽宁名华宝马两个新项目分别于2023年9月/12月SOP；沈阳道达突破Volvo轮毂盖、理想保险杠、宝马发光B/C柱/电池盒盖等项目。
　　盈利预测与估值：预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.3/7.3/8.2亿元，对应PE分别为10/9/8倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，原材料价格、汇率波动风险，海外市场风险，新客户拓展不利风险。