一、报告期内公司从事的主要业务　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，核心产品包括显示器、电视及影音设备。报告期内，公司营业收入实现同比增长，销量有所增加，市占率进一步提升；但受原材料价格大幅上涨、全球产业链重构下产能转移推高运营成本，以及行业竞争加剧导致售价传导不足等多重因素叠加影响，综合毛利率承压，上半年业绩出现亏损。　　受全球AI算力需求持续爆发带动半导体产能结构性倾斜，叠加中东地缘冲突推高能源与大宗商品价格的影响，公司显示终端产品所需的核心元器件、电子连接件及结构件等上游物料采购成本呈现全链条上涨态势，成本端受到显著冲击。同时，为应对国际贸易... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，核心产品包括显示器、电视及影音设备。报告期内，公司营业收入实现同比增长，销量有所增加，市占率进一步提升；但受原材料价格大幅上涨、全球产业链重构下产能转移推高运营成本，以及行业竞争加剧导致售价传导不足等多重因素叠加影响，综合毛利率承压，上半年业绩出现亏损。
　　受全球AI算力需求持续爆发带动半导体产能结构性倾斜，叠加中东地缘冲突推高能源与大宗商品价格的影响，公司显示终端产品所需的核心元器件、电子连接件及结构件等上游物料采购成本呈现全链条上涨态势，成本端受到显著冲击。同时，为应对国际贸易政策不确定性，公司持续推进部分产能向泰国、墨西哥等海外生产基地有序转移，以贴近终端市场、规避关税壁垒，也推高了物流和制造成本。此外，全球显示行业供需格局整体维持宽松，市场竞争由国内向全球市场蔓延，产品价格竞争持续激烈；人民币汇率走强，对公司海外业务订单盈利能力亦产生影响。公司虽通过优化产品结构实现销售均价同比提升，但终端售价调整幅度与节奏尚未能完全覆盖原材料及运营成本的上升幅度，综合毛利率受到成本与售价的双重挤压。
　　2026年上半年公司实现营业收入266.39亿元，同比增长6.79%，实现归母净利润-4.00亿元，亏损规模同比收窄，综合毛利率为9.37%。
　　（一）主要业务产品分类
　　显示器：全球市占率连续二十二年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括传统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致力于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下AOC品牌连续16年蝉联中国显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量七连冠。
　　电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，打造具有独特风格、满足消费者高端视听体验的智能电视产品，产品覆盖OLED、MiniLED、超高清大屏等高端品类，推动电视向家庭智能交互中心升级，电视市场占有率长期保持全球前列。
　　影音：全球分销飞利浦品牌影音产品，包括耳机、音响等多种消费电子产品，打造视听合一生态系统。
　　（二）业务模式
　　公司采取自有品牌业务和智能制造业务双轨发展，不仅为多个知名电视和个人计算机品牌制造生产，并在全球多个国家和地区分销旗下品牌“AOC”、“AGON”、“Envision”，更获得独家权限在全球（除特定区域外）生产及出售飞利浦（Philips）显示器、电视及影音产品。
　　（三）行业概览
　　2026年上半年，全球地缘政治博弈加剧，贸易保护主义抬头与上游核心原材料涨价形成叠加效应，对外向型显示企业的成本结构、订单节奏、供应链布局及终端需求形成持续冲击。显示行业受国际体育赛事备货、关税政策阶段性调整及成本上涨预期下的需求前置支撑，整体出货规模呈现前高后低的运行态势；与此同时，产品大尺寸化、高端化进程加速，新型显示技术与细分赛道增长动能强劲，产品结构持续优化，行业增长正由规模驱动向技术升级与价值提升转换。全球显示产品市场呈现“总量平稳、盈利承压、区域分化”的特征：存储芯片、印制电路板（PCB）等上游原材料价格明显上行，产业链制造端与品牌端成本压力显著抬升；但终端消费信心不足导致成本传导不畅，压力主要由产业链内部消化，行业毛利率普遍承压。区域市场表现分化，欧美及新兴市场受益于赛事拉动与需求复苏保持增长，国内市场出货量阶段性回落。
　　行业供需格局加速重构，一方面，供给端竞争加剧与技术普惠化，叠加新进厂商低价渗透抢占市场份额，中低端产品价格持续承压；另一方面，上游成本上涨进一步压缩中低端盈利空间，倒逼企业加速产品迭代与差异化布局，大尺寸、高刷新率、新型显示技术等高端产品渗透率快速提升，成为品牌厂商构建差异化竞争优势、实现价值升级的核心赛道。头部品牌凭借规模效应、供应链韧性及技术储备持续扩大市场份额，行业马太效应进一步凸显。
　　当前贸易政策与地缘环境仍存在较高不确定性，持续推动产业供应链多元化布局，全球化产能协同与本土化深度运营是应对外部波动的核心支撑。通过技术迭代与差异化创新破解同质化竞争困局，深耕高端显示、商用场景等高价值细分赛道，同时强化全链路成本管控与供应链韧性建设，将是维系核心竞争力、把握结构性增长机遇的核心方向。
　　（四）主要业务经营情况
　　1、显示器
　　报告期内，全球显示器市场整体呈现“总量承压、结构分化”的特征，出货规模小幅下滑1.60%,公司显示器业务依托行业龙头地位实现稳健增长，销量同比上升3.17%至2,013万台，其中电竞显示器出货量稳步攀升，OLED显示器出货量表现亮眼。品牌业务方面，国内市场订单量有所下滑，但凭借快速的产品升级、加大OLED投入等策略，表现出了一定的韧性；海外市场拓展成效显现，欧洲、亚太、北美市场出货量增长，平衡了不同区域市场波动的影响。制造业务方面，仍然保持同比增长，体量遥遥领先。公司显示器业务市占率提升1.5个百分点至31%以上，以绝对优势稳居第一，继续强势领跑，营收同比增长1.49%至人民币159.34亿元。然而，受普通显示器产品毛利水平偏低、制造成本上涨及市场竞争加剧影响，产品价格传导存在滞后，盈利能力受到侵蚀。
　　公司显示器业务将持续聚焦电竞、大尺寸及高端显示产品的发展机会，加强AOC、Philips等品牌在全球市场的渠道建设及产品竞争力；制造业务将进一步优化全球产能配置，提升供应链协同及成本管控能力，以巩固行业领先地位。
　　2、电视
　　报告期内，全球电视市场受存储芯片持续涨价、成本预期增加的影响，需求前移，以及大型国际体育赛事备货拉动，整体出货规模增长5.90%。产品呈现大尺寸化、高端化趋势，新型显示技术渗透率进一步提升，欧洲、美洲等海外市场因赛事经济效应表现相对较好，国内市场需求仍面临一定压力。与此同时，整机物料成本呈现“刚性抬升、传导受阻”的特征，行业受上游产业链多重涨价的共振冲击，成本中枢抬升并逐步向消费端传导，企业经营利润承压。
　　公司电视业务销量在激烈的市场竞争中实现了出货回暖，销量同比上升12.84%至537万台。品牌业务方面，受益于欧洲、亚太及南美等区域市场需求增长，以及运营效率提升，实现量额齐升，经营质量有所改善；同时，加速推进TitanOS操作系统切换，构建“硬件降本+软件补利”模式。制造业务方面，较去年同期大幅增长，产能供应链优势吸引更多大客户订单。公司电视业务营收同比增长18.82%至人民币85.00亿元，同比亏损收窄，但电视业务受存储芯片、PCB等原材料价格上涨、制造成本增加因素影响更甚，毛利水平依然偏低，盈利能力仍面临挑战。
　　公司电视业务将持续聚焦大尺寸、高端化及新型显示技术方向，提升产品竞争力；品牌业务将进一步深化区域市场运营，加强实体零售及渠道建设，提升品牌影响力；制造业务将积极应对原材料成本波动风险，优化全球产能布局与供应链抗风险能力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）制造实力与领先技术
　　公司将新一代信息技术与制造深度融合，不断改善升级制造工艺流程，巩固和深化智能显示制造领域的专业化能力。公司拥有强大的制造实力，先进的自动化生产设备配以经验丰富的技术人员，保证显示器出货量常年稳定在全球第一。同时正全面推动智能工厂、绿色工厂转型，走向国际产业分工体系高端位置，实现生产效率及产品品质的进一步提升。
　　公司坚持以产品和技术创新为发展源动力，保持前瞻性战略眼光在研发和自动化生产方面持续投入，力图在高分辨率、超高刷新率及智能化显示等领域占据先机，不仅满足消费者对于视觉体验不断提升的需求，也为未来新应用场景的拓展奠定技术基础。
　　目前公司在台北、福清、厦门、深圳、新加坡、巴西玛瑙斯、比利时根特和印度班加罗尔等地区设立了研发中心。组建了专业完备的研发工程师团队，业务覆盖软件、电源、机构、电气、零件、安规、检测等全链条研发领域，拥有超千项专利；组建了专门的AIDC部门，系统推进AI技术研发和应用能力建设。报告期内，公司投入研发费用人民币6.30亿元。
　　公司产品持续获得业界高度认可，报告期内有数款显示器、电视及耳机等产品凭借其极佳的功能、时尚的设计和出色的视听效果荣获红点设计奖（RedDotDesignAward）、iF设计奖（iFDesignAward）等国际工业设计大奖，如飞利浦旗下BrillianceE38000系列显示器、OLED911电视、TheRingoDuo无线耳机、H8000E耳机、S8320手机、S8325手机、E6258手机、E6260L手机；AOC旗下U4显示器、AGG-Sticker电子墨水副屏；PLP315显示器、ATOMAI显示器、Trinity三联屏显示器、OnPointEM27-ARC人体工学显示器、E1Pro创作者显示器、LumiBo儿童投影仪等。
　　（二）环球网络
　　公司业务遍及全球，拥有多个境内外生产基地和广泛的销售及服务中心，搭建了完整的生产、销售、配送和售后服务体系，在全国各地以及欧洲、北美、南美、东南亚等地区均建立了销售渠道，使得公司产品能够覆盖更广泛的市场，满足不同地区的差异化消费需求。相继收购了飞利浦的显示器以及平板电视业务，借助飞利浦成熟的渠道，在主流显示器以及平板电视市场发力并提升出货量，连续多年稳居全球显示器及平板电视制造商的头部阵营。
　　公司树立了全球化的竞争意识，并以全球化的产业布局和供应链体系作为支撑点来应对行业周期之变。尽管国际贸易环境错综复杂，得益于全球布局，公司能够较为精准地预测不同地区的需求及市场趋势，并动态优化调整全球产能，及时满足核心客户需求；且享有区域成本优势与属地政策支持。大型经营规模带来了规模效益，有利于公司调配生产资源、提高生产效率、降低生产成本、增强技术能力以及市场响应能力，持续筑牢全球供应链的稳定性与韧性。
　　（三）商业合作和品牌优势
　　公司凭借数十年的制造经验及技术积累，与全球领先的IT品牌和主流面板供应商建立了长期、稳固、互信的战略合作关系。具备可靠的面板采购模式，高效的渠道管理能力，确保面板及核心原材料供应的稳定与及时，有效应对市场波动。随着上游面板供应份额持续向中国厂商聚集，中国制造优势明显。智能制造服务领域，在下游领先IT品牌厂商中积累了良好的口碑，且拥有多样化的客户群体，相对均匀的客户结构增强公司经营稳健性，出货量持续保持领先。
　　同时并驾齐驱不断提升自有品牌业务影响力与渗透力，旗下“Philips”、“AOC”、“AGON”和“Envision”等品牌各具特色，侧重于不同的定位、产品组合以及地域，形成了具有较强竞争力的品牌组合。其中飞利浦为国际知名百年品牌，在高端市场具备较强的影响力；AOC为“中国驰名商标”，在中国及其他新兴市场国家占据头部地位。
　　（四）商用解决方案与全屏视讯生态
　　公司实现了从传统显示器制造商向视讯解决方案提供商的转型。通过积极整合硬件、软件与系统集成能力，不断拓展全屏商用应用领域，提供高度定制化的视讯解决方案。借助先进的信息技术平台和数据驱动决策，构建了从产品设计、系统集成到智能制造、运维管理的全链条生态体系，为全球客户提供更智能、更便捷、更高效的一站式产品与服务，实现了从供应链协同到市场推广的全方位整合，满足不同行业多元化、个性化的视讯需求。
　　综上所述，公司核心竞争力主要体现在规模效益、智能制造能力、研发创新能力、品牌矩阵优势、全球分销网络、质量管理体系与全场景视讯生态等方面，这些优势使得公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。稳定的订单获取能力、强大的资源整合能力将持续助力公司改善经营质效，为实现长期稳健可持续发展筑牢核心根基。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）原材料价格波动的风险
　　公司所生产的核心产品主要原材料为液晶面板等。液晶面板价格受市场供需关系、行业产能调整、下游终端需求变化等多重因素影响，呈现周期性波动特征。近年来面板价格波动周期有所缩短、走势更为平缓，价格走势相对确定，但若未来液晶面板等核心原材料的价格出现重大不利变化，将可能对公司的生产运营稳定性、盈利能力及资金周转效率产生一定影响。
　　公司已与主流面板供应商建立了长期稳固互信的合作关系，并将密切关注面板等主要原材料的产能及价格变动走势，保持与相关供应商的紧密沟通和合作，以便及时调整采购策略和库存水平，降低原材料价格波动带来的影响。同时采取灵活有效的价格传导机制，在维护产品市场竞争力、保障企业合理利润与满足客户需求之间寻求最佳平衡。
　　（二）宏观经济周期波动带来的风险
　　消费电子产品的市场需求与宏观经济景气度高度相关，易受全球贸易环境变化、区域经济复苏分化、产业政策调整及居民可支配收入波动的影响。若公司业务覆盖的国家及地区出现经济增速放缓、衰退等情形，可能削弱当地消费者的购买力与消费意愿，进而导致显示器、电视等产品的市场需求缩减，对公司产品销量及经营业绩带来一定影响。
　　公司将做好市场走势的预判，灵活调整经营策略。同时坚持品牌引领、创新驱动的发展理念，不断提升产品研发和市场开拓力度，积极培育新的业务增长点。通过持续深化产品多元化、客户多元化、区域市场多元化的布局，有效提升自身抗周期能力，降低外部经济环境变化对公司业绩的负面影响。
　　（三）行业竞争加剧风险
　　显示行业整体呈现高度市场化的竞争格局，国内外企业在技术迭代、产品创新、场景拓展、成本管控及商业模式等维度的角逐日趋激烈。且随着新型显示技术的产业化进程加速，商用细分领域的应用场景不断拓展，预计未来将有更多市场主体以差异化商业模式进入行业，市场竞争将进一步加剧。若公司未能紧跟行业发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本管控等方面持续提升竞争力，则可能面临市场份额下滑、业绩增长不及预期及盈利水平承压的不利局面。
　　公司将依托多年来在显示行业积累的技术优势、供应链优势与品牌优势，以创新为核心驱动力，保持对前沿技术的前瞻性投入，不断夯实产品核心竞争力；紧密追踪市场需求变化，适时调整和优化产品结构，提升高附加值产品的占比；严控产品质量及保障优质售后服务，加强品牌建设和营销推广，提升品牌全球知名度与客户黏性；在巩固传统核心市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业龙头地位。
　　（四）汇率风险
　　公司海外业务及出口业务规模较大，主要以外币进行报价及结算，外汇收支规模较高。汇率受国内外政治经济环境、主要经济体货币政策的变化而波动，存在一定的不确定性。若未来公司销售收入主要所在国家及地区的汇率出现异常波动，则可能造成公司财务成本上升，影响盈利能力。
　　公司始终高度重视汇率风险管理，紧跟主要贸易国家及地区的汇率走势与政策变化，不断完善外汇管理体系与风险管控机制；结合宏观经济数据、货币政策动向及汇率波动规律开展前瞻性研判，合理运用外汇金融衍生工具开展风险对冲，提升汇率风险管控能力，增强公司财务稳健性。但公司开展的以货币保值、规避汇率风险为目的的外汇套期保值业务，受对冲工具覆盖范围、对冲成本、市场流动性及市场预判偏差等因素限制，无法完全覆盖公司非本位币业务风险敞口，不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　（五）全球化经营风险
　　公司已构建完善的全球化业务网络，境外业务收入占比超70%，业务布局覆盖全球主要国家和地区。近年来，全球经济面临主要经济体贸易政策频繁调整、单边主义与贸易保护主义抬头、以及地缘政治局势持续紧张等多重挑战，可能导致部分国家及地区的产业政策、投资政策、进出口贸易政策及关税政策发生不利变化，给公司带来供应链运转不畅、经营成本上升的风险，影响部分产品生产和出口。此外，公司境外经营需遵守不同国家及地区的合规要求，若公司主要业务所在地的法律法规、行业监管政策发生重大调整，可能增加公司境外经营的合规成本与不确定性。
　　为应对全球化经营过程中的各类潜在风险，公司将持续保障全球经营网络的信息沟通顺畅，加强对国际经贸政策、区域地缘政治的动态跟踪与研判，确保管理层及时掌握潜在风险趋势，科学制定风险管控方案与经营策略调整计划。同时，公司将持续增强供应链的韧性与安全性，通过全球化布局生产基地，合理统筹出口业务与本地化产销的份额分配，对冲区域贸易壁垒、关税政策变动带来的经营风险。公司还将深化合规管理体系建设，持续跟进不同国家及地区的法律政策、市场监管规则变化，确保生产经营活动符合监管要求，保障境外业务平稳健康发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，产品包括显示器、电视、影音。
　　（一）主要业务产品分类
　　显示器：全球市占率连续二十二年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括传统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致力于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下 AOC品牌连续16年蝉联中国显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量七连冠。
　　电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，打造具有独特风格、满足消费者高端视听体验的智能电视产品，产品覆盖OLED、M... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，产品包括显示器、电视、影音。
　　（一）主要业务产品分类
　　显示器：全球市占率连续二十二年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括传统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致力于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下 AOC品牌连续16年蝉联中国显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量七连冠。
　　电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，打造具有独特风格、满足消费者高端视听体验的智能电视产品，产品覆盖OLED、Mini LED、超高清大屏等高端品类，推动电视向家庭智能交互中心升级，电视市场占有率长期保持全球前列。
　　影音：全球分销飞利浦品牌影音产品，包括耳机、音响等多种消费电子产品，打造视听合一生态系统。
　　（二）业务模式
　　（三）行业现状
　　2025年，全球显示行业身处多重压力交织的发展周期，市场需求弱复苏、消费电子产业结构性调整叠加国际贸易环境持续波动，成为行业运行的核心底色。其中部分国家关税政策多变，直接对全球显示制造核心产能重地造成显著扰动，加剧供应链布局不确定性，制造产能向海外转移的趋势延续。行业整体出货规模呈现窄幅波动态势，技术迭代加速、市场竞争加剧成为贯穿全年的特征。一方面，显示行业技术迭代持续深化，新型显示技术进入规模化普及阶段，产品价格下探，商用落地加速，AI技术与显示场景的深度融合拓宽产品应用边界，推动行业产品结构向高端化持续升级。另一方面，全球显示行业竞争格局迎来深刻重塑，行业集中度进一步提升，市场同质化竞争仍较为突出，叠加上游核心元器件价格上涨带来的成本压力，行业内企业盈利水平面临持续考验。公司主要业绩变化符合行业发展状况。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业信息
　　显示行业是电子信息产业的重要组成部分，是数字经济时代信息呈现的主要载体和实现人机交互的窗口，亦是培育新质生产力、推动制造业高端化升级的关键赛道。随着科技的不断进步和消费者需求的日益多样化，显示行业正经历着快速的发展和创新，保持蓬勃发展态势。显示技术历经阴极射线管（CRT）到液晶面板（LCD）的形态革新，再到OLED自发光柔性显示的技术突破，主流技术持续迭代优化，Micro/Mini-LED等新型技术加速产业化落地，技术路线呈现多元化创新格局。行业发展与计算机显示器、笔记本电脑、智能手机、平板电脑、大尺寸高清电视、车载显示、工控等专业显示历次应用浪潮和多元化趋势密切相关，应用领域不断拓宽，从“方寸之间”到“万物互联”，正成为连接物理世界与数字宇宙的光电桥梁。技术迭代、场景创新推动显示产业发展，市场前景广阔而深远。
　　一系列国家产业政策也不断强调新一代显示技术的重要战略意义。2023年12月，为进一步推动视听电子产业高质量发展，培育数字经济发展新空间，加快形成供给和需求更高水平动态平衡，满足现代化产业体系建设要求，工业和信息化部携手其他六部门，共同发布了《关于加快推进视听电子产业高质量发展的指导意见》。明确中长期产业发展目标：到2027年，我国视听电子产业的国际竞争力将大幅提升，基本建成创新能力优、产业韧性强、开放程度高、品牌影响大的发展格局，培育若干千亿级别的细分新兴市场。展望2030年，我国视听电子产业的整体实力将跻身全球前列，技术创新水平达到国际领先，产业基础高级化、产业链现代化水平明显提高。掌握产业生态主导权，形成需求与供给相互促进、更高水平的动态平衡发展格局，构建现代化视听电子产业体系。2025年8月，工业和信息化部、市场监督管理总局联合印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》。方案明确电子信息制造业作为国民经济战略性、基础性、先导性产业，是稳定工业经济增长、保障国家产业安全的关键领域。新型显示为其中的重点发展方向，从产品打造、国际合作、项目布局、科技创新等方面给予政策支持，为行业发展提供政策指引。
　　显示器作为应用极为广泛的电子产品，已经深深融入人们的日常生活和工作中，其功能不仅涵盖了办公、通讯、娱乐、影视、消费等各个方面，还在不断拓展和创新。在交通、政府、服务、教育、医疗、能源等商用细分领域，显示器的应用持续扩大，成为各行各业不可或缺的信息展示和交互工具。
　　电视作为平板显示下游的主要应用领域之一，市场地位举足轻重，其出货面积占平板显示总出货面积的70%以上，是行业内一个极为重要的市场板块。随着消费升级浪潮推进、新型显示技术与大尺寸应用持续拓展，叠加电视处理芯片的不断升级突破，智能电视市场渗透率稳步提升；凭借芯片升级带来的强劲算力与画质优化，电视不仅将使用场景从传统家庭娱乐拓展至教育、办公会议等高频刚需场景，更完成了从单一观影工具向智能家居核心交互中枢的转型，以芯片性能升级为核心的技术革新，正在重新定义大屏设备的发展方向，有望为电视行业带来颠覆性的产业变革。
　　技术革新、产品创新以及市场需求的多样化始终是显示行业的主要驱动因素，显示产品在性能、分辨率、色彩表现、能耗效率等方面都取得了显著提升，不断推动着市场结构性升级。显示器与电视两大品类均将得益于互联网技术、AI技术的发展与应用，被赋予更为多元化的功能，成为互联网技术、数字化技术、智能化技术等应用场景开拓和发展的重要载体和平台。作为人与数据交互的核心，将为消费者提供全新、升级的互动体验，使人们的生活更加便捷、丰富和多彩。同时，也将满足不同行业和使用场景的特定需求，为各行各业的发展提供有力的支持。
　　显示行业具有一定的周期性特点，主要表现在：1、技术周期：显示技术更新换代的过程会导致行业格局重构与市场份额再分配，各类技术路线均遵循引入、成长、成熟和衰退的生命周期规律。2、需求周期：受到宏观经济环境、消费者购买力等多因素影响，电子产品市场的需求变化直接影响显示行业的发展；同时受到季节性需求变化（假日效应、促销活动）以及政策导向、市场环境等影响。3、产能周期：显示行业具有重资产属性，产能投入与扩张存在显著的滞后性，产能释放节奏与市场需求变化的错配，将直接影响行业供需格局、企业盈利能力与市场竞争格局，对企业的供应链管控、产能调配与资源整合能力提出了更高要求。
　　材料技术、芯片技术、显示技术的发展与进步不断为显示行业注入新的发展动力。技术成熟度提升与规模效应释放，推动生产成本稳步下降；而供给端竞争加剧与技术普惠化导致显示行业呈现“量增额减、均价下沉”特征。这一市场环境反而加速催化了中高端显示产品和新技术产品（Mini LED、OLED）的市场增长，产品结构持续提升，市场发展主线也从过往的“规模扩张”，逐步转向“技术升级导向”的高质量发展路径。“以价换量”的大众市场覆盖与“以质提价”的中高端价值突破形成协同，为显示产品的市场活力提供了持续支撑，长期来看，显示行业仍具备充足的增长空间与市场韧性。产业链层面，上游面板行业产能向国内持续集中，供应链国产化不断深化，为行业发展提供稳定支撑；下游新兴应用场景带来新增量的同时，也对产品技术提出了更高要求；叠加全球宏观经济、国际贸易环境的不确定性，行业机遇与挑战并存。为应对行业挑战、把握发展机遇，显示行业企业需持续深化技术研发与产品创新，通过规格升级与差异化布局，缓解同质化竞争带来的价值稀释与无序内卷，提升产品核心竞争力；密切跟踪市场动态与消费需求变化，灵活优化产品结构与市场布局；深化上下游产业链协同合作，共同推动产业技术升级，构建稳定高效的供应链体系；是行业实现可持续发展的核心关键。
　　（二）行业地位
　　公司深耕显示器行业，在全球显示器市场具有领先地位，以创新为驱动，以品质为基石，从显示器制造商到视讯解决方案提供商，以精湛的智能制造工艺和前沿的行业技术实力为依托，不断创新突破，引领行业发展趋势。同时，基于显示器业务在市场资源、技术研发与创新、业务拓展等多方面的深厚积累，公司电视业务亦保持稳健发展态势，在全球多个新兴市场占据前位。作为全球第一大显示器及领先的液晶电视智能制造企业，公司产品享誉海内外，得到客户、消费者广泛认可；凭借雄厚的研发实力、技术储备，扎实的质量管理体系及优质的售后服务，在行业内形成了较强品牌知名度和市场影响力。
　　根据迪显咨询（DISCIEN）数据统计，2025年公司全球MNT代工厂出货排名第一，全球MNT品牌出货排名第二。根据市场研究机构数据统计，2025年公司全球TV代工厂出货及品牌出货均排名全球前列。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）制造实力与领先技术
　　公司将新一代信息技术与制造深度融合，不断改善升级制造工艺流程，巩固和深化智能显示制造领域的专业化能力。公司拥有强大的制造实力，先进的自动化生产设备配以经验丰富的技术人员，保证显示器出货量常年稳定在全球第一。同时正全面推动智能工厂、绿色工厂转型，走向国际产业分工体系高端位置，实现生产效率及产品品质的进一步提升。
　　公司坚持以产品和技术创新为发展源动力，保持前瞻性战略眼光在研发和自动化生产方面持续投入，力图在高分辨率、超高刷新率及智能化显示等领域占据先机，不仅满足消费者对于视觉体验不断提升的需求，也为未来新应用场景的拓展奠定技术基础。
　　目前公司在台北、福清、厦门、深圳、新加坡、巴西玛瑙斯、比利时根特和印度班加罗尔等地区设立了研发中心。组建了专业完备的研发工程师团队，业务覆盖软件、电源、机构、电气、零件、安规、检测等全链条研发领域，拥有超千项专利；组建了专门的AIDC部门，系统推进 AI技术研发和应用能力建设。报告期内，公司投入研发费用人民币12.88亿元。
　　公司产品持续获得业界高度认可，报告期内有数款显示器、电视及耳机等产品凭借其极佳的功能、时尚的设计和出色的影音效果荣获红点设计奖（Red Dot Design Award）、iF设计奖（iF Design Award）、欧洲影音协会奖（EISA Award）等国际工业设计与消费电子领域的权威奖项，如飞利浦旗下B2D5000显示器系列、B2D4000显示器系列、Evnia 5000电竞显示器、OLED 950电视、OLED 910电视、OLED 850/860电视、OLED 810电视、K4200儿童耳机；AOC旗下T5系列便携式手机扩展显示器；FLXC340 OLED电竞显示器、Ultra-S 270显示器、ONE共享显示器、Vision Air 650电视、智云一体机、电子纸视力测试仪、智能电子纸棋盘等。
　　（二）环球网络
　　公司业务遍及全球，拥有11个生产基地和超过3,500个销售及服务中心，搭建了完整的生产、销售、配送和售后服务体系，在全国各地以及欧洲、北美、南美、东南亚等地区均建立了销售渠道，使得公司产品能够覆盖更广泛的市场，满足不同地区的差异化消费需求。相继收购了飞利浦的显示器以及平板电视业务，借助飞利浦成熟的渠道，在主流显示器以及平板电视市场发力并提升出货量，连续多年稳居全球显示器及平板电视制造商的头部阵营。
　　公司树立了全球化的竞争意识，并以全球化的产业布局和供应链体系作为支撑点来应对行业周期之变。尽管国际贸易环境错综复杂，得益于全球布局，公司能够较为精准地预测不同地区的需求及市场趋势，并动态优化调整全球产能，及时满足核心客户需求；且享有区域成本优势与属地政策支持。大型经营规模带来了规模效益，有利于公司调配生产资源、提高生产效率、降低生产成本、增强技术能力以及市场响应能力，持续筑牢全球供应链的稳定性与韧性。
　　（三）商业合作和品牌优势
　　公司凭借数十年的制造经验及技术积累，与全球领先的IT品牌和主流面板供应商建立了长期、稳固、互信的战略合作关系。具备可靠的面板采购模式，高效的渠道管理能力，确保面板及核心原材料供应的稳定与及时，有效应对市场波动。随着上游面板供应份额持续向中国厂商聚集，中国制造优势明显。智能制造服务领域，在下游领先IT品牌厂商中积累了良好的口碑，且拥有多样化的客户群体，相对均匀的客户结构增强公司经营稳健性，出货量持续保持领先。
　　同时并驾齐驱不断提升自有品牌业务影响力与渗透力，旗下“Philips”、“AOC”、“AGON”和“Envision”等品牌各具特色，侧重于不同的定位、产品组合以及地域，形成了具有较强竞争力的品牌组合。其中飞利浦为国际知名百年品牌，在高端市场具备较强的影响力；AOC为“中国驰名商标”，在中国及其他新兴市场国家占据头部地位。
　　（四）商用解决方案与全屏视讯生态
　　公司实现了从传统显示器制造商向视讯解决方案提供商的转型。通过积极整合硬件、软件与系统集成能力，不断拓展全屏商用应用领域，提供高度定制化的视讯解决方案。借助先进的信息技术平台和数据驱动决策，构建了从产品设计、系统集成到智能制造、运维管理的全链条生态体系，为全球客户提供更智能、更便捷、更高效的一站式产品与服务，实现了从供应链协同到市场推广的全方位整合，满足不同行业多元化、个性化的视讯需求。
　　综上所述，公司核心竞争力主要体现在规模效益、智能制造能力、研发创新能力、品牌矩阵优势、全球分销网络、质量管理体系与全场景视讯生态等方面，这些优势使得公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。稳定的订单获取能力、强大的资源整合能力将持续助力公司改善经营质效，为实现长期稳健可持续发展筑牢核心根基。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，全球显示行业经营环境复杂严峻，公司经营业绩承压，当期出现亏损。亏损原因主要为：显示行业存量市场竞争态势加剧，价格内卷导致产品均价持续下行，而面板等核心原材料成本保持相对稳定，叠加存储芯片供应紧缺、价格持续上涨带来的成本端冲击，导致公司综合毛利率下降。公司为加大市场开拓力度、深化品牌认知增加了营销投入；为应对经贸政策不确定性，需进行必要的适应性调整，优化海外营销渠道、动态调配全球产能布局，也相应增加了成本费用支出；受全球汇率波动影响，公司外汇避险成本上升，汇兑净损失出现不利。此外，公司就相关专利诉讼事项达成和解并支付和解金，扩大了当期亏损规模。
　　面对外部环境变化，公司积极推进全球产能布局的优化调整，通过多元化客户结构布局、多品牌协同运营、优化产品与区域结构等举措积极应对市场挑战，在市场沉重的压力测试中，稳住了行业地位，保住了基本盘面。第四季度，公司经营效能稳步释放，营业收入实现环比、同比双增长，全年经营业绩呈现前低后稳、逐季改善的态势。
　　全年公司实现营业收入人民币542.59亿元，实现归母净利润-7.84亿元，综合毛利率为10.25%。
　　（一）显示器
　　报告期内，全球显示器市场整体出货规模同比持平微增，公司显示器业务依托行业龙头地位实现稳健增长，销量同比上升5.17%至4,130万台，其中电竞显示器年出货量首次突破1,000万台。品牌业务方面，国内市场在政策红利驱动下实现量额齐升，但欧洲市场消费相对低迷；制造业务方面，保持同比增长，体量遥遥领先；公司市占率提升 1个百分点至31%以上，以绝对优势稳居第一，继续强势领跑。然外部环境及市场竞争导致产品价格挤压，市场仍呈现量增额减的态势，公司显示器业务营收同比微增1.04%至人民币328.47亿元；受行业入门级产品毛利水平偏低、关税政策变动带来的供应链成本上升未能充分向市场端传导等多重因素叠加影响，公司显示器业务毛利率同比下降1.12%至10.38%。
　　（二）电视
　　报告期内，受经贸政策频调拉动北美需求提前以及促消费刺激带动，全球电视市场整体出货规模同比小幅度收涨，但边际效应逐步减弱；渠道库存水位偏高，面对终端促销压力，市场均价不升反降；头部品牌竞争更趋激烈，行业重组、收购事件频发，尤以国内企业出海并驱争先。公司电视业务销量在下半年迎头追赶，全年同比上升2.62%至 1,089万台。品牌业务方面，公司通过价格调整以稳固市占率，深耕海外成熟核心区域，积极拓展高潜力新兴市场，形成业务新的增量补充；制造业务方面，面对行业产能向北美近岸加速转移的趋势，稳步提升区域供应能力，深化与核心客户的合作绑定，为出货回暖提供支持。受产品均价降幅超过成本优化幅度，叠加汇率波动、关税政策带来的供应链成本上升等多因素影响，公司电视业务营收同比下降10.88%至人民币165.98亿元，经营业绩承压。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业趋势
　　展望2026年，全球宏观经济整体仍将延续温和复苏态势，但贸易摩擦风险、地缘政治风险以及由此衍生的能源供应紧张正成为推高通胀、拖累增长的核心变量，给千行百业带来持续的不确定性。受欧美消费信心修复节奏偏缓、存储芯片等核心原材料价格上涨、部分区域消费刺激政策效力减弱等因素影响，预计显示行业整体增长动能趋缓，行业发展核心逻辑从“销量驱动”向“价值驱动”深度转型。与此同时，大型国际体育赛事需求拉动、新型显示技术商业化落地、新兴市场消费潜力释放等积极因素涌现，显示行业长期向好的发展态势并未改变。头部企业凭借供应链话语权、技术差异化及全球化产能布局的优势，有望在行业洗牌中巩固领先地位，行业竞争从规模比拼转向“技术+生态+成本”的综合实力较量，市场格局也将从“欧美主导”向“多极平衡”转变。
　　从技术发展角度，行业正处于LCD持续优化、OLED加速渗透、Mini/Micro-LED产业化落地的多路线并行阶段，新型显示技术的加速成熟普及与AI技术的深度融合，为显示行业持续注入新的活力。OLED与Mini LED凭借高对比度、低功耗、优异色彩表现等优势，市场渗透率稳步提升；高刷新率技术突破传统电竞场景边界，加速向全场景消费与商用领域拓展；中国厂商在新型显示技术领域不断突破进取，夯实了全产业链的自主可控能力。与此同时，AI技术、物联网等领域和显示产品的融合不断深化，画质调校、人机交互、生成内容都将迎来重要变革，显示产品从单一的显示设备，向智能化、场景化的综合交互平台转型，为行业创新开辟了全新的增长空间。
　　从市场需求角度，消费者的核心诉求已从单一的硬件参数比拼，转向场景化体验与综合价值感知，同时对显示性能的专业要求持续深化。超高清分辨率、高刷新率、广色域、低延迟等成为高性能显示产品的标配；超大尺寸、产品设计与家居艺术融合等方向成为市场竞争的焦点；在健康环保、绿色发展理念的驱动下，护眼显示技术、高能效参数及环保材料应用越来越受到青睐。随着显示应用边界不断扩展，从智能家居、娱乐办公到户外广告、医疗教育，多元场景催生定制化与智能化需求，细分场景成为产品差异化竞争的重要方向，推动行业从“硬件输出”向“生态服务”转型。此外，新兴市场的积极开发成为未来增长的潜在支柱，海外产能建设成为企业对冲贸易政策风险、拓展区域市场的关键举措。“显示无处不在”的市场空间正持续拓展，公司对未来行业发展前景充满信心，秉承“用心专注，领航视界”的初心和使命，牢牢把握全球经济数字化、智能化转型的机遇，充分发挥显示行业龙头的优势，持续推进全屏战略布局，加速产业结构升级，巩固公司在显示领域全球领先的市场地位。
　　（二）公司发展策略及经营计划
　　1、公司发展战略
　　公司以成为“世界一流的显示器巨擘”为目标，以新形势下全球市场动态需求为导向，从市场拓展、新产品开发、技术创新、组织架构优化等多方面制定了详尽的战略发展规划。同时，公司积极关注行业趋势和市场动向，适时对发展战略进行修正和调整，为各业务部门制定具体经营方案提供了有效的指导，推动公司将资源集中到最能彰显其核心竞争力的领域，进一步筑高企业护城河，为公司实现高质量、可持续发展描绘了清晰的蓝图和路径。
　　公司坚信融合创新是推动发展的关键策略，不仅意味着跨领域的技术融合，以追求产品的智能化和个性化；不仅意味着材料科学和工艺技术的创新应用，以提升产品的性能和质量；不仅意味着寻求与上下游及其他行业的合作与交流，建立战略合作伙伴关系，探索科技发展趋势和市场需求，开发多样化的应用场景和服务；更是代表着管理模式、思维方式的创新与突破，公司期望能够打破传统界限，改造和提升产业认知，使其焕发新的活力，引领显示行业迈向一个全新的发展阶段。
　　公司将紧抓“国内国际双循环”新发展格局下的机遇，聚焦主业的同时不忘积极探索AI、云计算、大数据等前沿技术领域的发展机会，坚持以产品和技术创新为发展的源动力，不断夯实公司核心技术竞争力，提升产品的科技含量与附加值，以更好地满足客户日益增长的多样化需求，为公司可持续良性发展构筑牢固基础。公司将持续优化业务结构，着力培育高毛利率业务板块，在电竞显示器和智慧商显等细分市场加大投入布局，打造专业、全面、一体的行业解决方案生态系统。此外，公司还将进一步推动数位化和智慧化工厂的转型升级，精益求精提升制造工艺水平，严格加强品质管理控制，最大限度减少原材料损耗，进而有效降低单位生产成本，实现利润水平的提升。
　　同时，公司将充分发挥各项业务的协同效应，共享多年来积累的雄厚的生产制造实力、良好的品牌声誉及完善的全球分销网络等优势资源。
　　2、2026年经营计划
　　2026年公司将从过去的“规模与价格竞争”全面转向“高质量产品差异化与全球敏捷运营”的双轨策略，致力于筑高企业竞争壁垒，推动公司走出阶段性经营低谷并迈向高质量发展。坚持差异化突围路径，沿创新显示、垂直产业链整合与全场景智慧生活升级方向持续深耕，逐步摆脱同质化价格竞争困境，重塑产品市场定价权与获利空间，力求在不确定性中寻找确定性机会。坚持“ITQCS”原则（创新、领先上市、品质、成本、服务），在研发投入、市场响应和客户支持上持续发力，以巩固和提升公司的市场地位和竞争优势，从而为股东和客户创造长期价值。
　　（1）深化产品结构升级，打造差异化竞争优势
　　显示器业务方面，将积极导入先进面板技术，着重于QD-OLED、OLED等高端产品线的发展，结合镜头感知、手势操控、高速传输接口等功能，满足高端电竞玩家与专业创作者的需求，增强产品盈利空间。依托旗下AOC、飞利浦、AGON等知名品牌差异化的市场定位和产品矩阵，在C端对用户工作、生活、娱乐全维度覆盖；凭借先进智能制造能力和一站式服务，在B端深度绑定并持续拓展企业客户；持续以出货量增长为核心目标，巩固全球显示器龙头地位与电竞显示器第一品牌的优势。
　　商显业务方面，践行智慧全屏布局，依托智能会议平板、数字标牌、拼接屏、商用大屏、LED显示屏、墨水屏等全品类视讯产品，以智慧办公、智慧零售、智慧教育、智慧医疗、智慧交通五大行业应用为核心，深化拓展商显于各行业的智能应用场景。重点发力IWB、RGB LED、EPD等产品以抢占公共场域市场。此外，公司秉持开放协作理念，携手软硬件开发商、系统集成商等合作伙伴，共同打造更丰富、更专业、更智能的定制化商用显示产品和视讯整体解决方案。电视业务方面，把握大屏化、技术化、场景化、艺术化、绿色化的发展趋势，在大尺寸、新型显示技术方面持续成长，扩大65英寸以上产品的销售占比，聚焦OLED、Mini-LED等产品线，以提升单品均价与毛利贡献。深化产品场景化与智能化体验，引入沉浸式影像设计及AQ AI声音引擎，突破传统语音助手的限制，实现智能调校与多设备互联；搭载强劲算力芯片，推动产品向现代客厅的信息交互枢纽跨越；扩大独立操作系统搭载率，依托精准内容推送匹配用户需求，深化广告等多元商业模式创新，实现用户流量与商业价值的双向增长，获取长期稳定的软件与服务收益，以此弥补硬件端受限的利润空间。此外，公司电视智能制造业务持续完善成本优化与价值共创机制，通过技术革新与精益管理争取优质客户订单，提升市场份额与盈利水平。
　　影音业务方面，注重为用户提供全方位的视听体验，致力于提供专业的影音系统集成。重点推进高附加值耳机、蓝牙音箱类产品的市场拓展与品牌渗透，联动电视、显示器等核心产品线开展协同营销，打造全链路视听产品矩阵。
　　同时，公司将全面拥抱AI大模型技术浪潮，围绕画质优化、音质调校、内容生成、智能交互、场景适配等方向，深度探索AI技术与显示终端及影音产品的融合路径。着力开拓“AI显示”蓝海市场，持续挖掘办公、教育、零售等红海市场，快速匹配客户智能化升级需求，提升成单效率与客户粘性。
　　（2）动态优化全球产能布局，拓展全球市场版图
　　为重塑全球化智造与供应链韧性，应对部分国家关税政策变动带来的行业变局，公司采取动态产能调配与扩产提效策略，发挥泰国、墨西哥提前布局的先机，将外部压力转化为竞争优势。通过对现有厂房改造以及全日制生产模式最大化提高效能，伴随海外产能稳步爬坡，生产成本持续摊薄，显著降低单台产品制造费用。例如，墨西哥工厂已从最初的单一电视整机制造基地，逐步成长为串联中墨电子产业协同、辐射北美腹地的关键枢纽，不仅实现了公司在拉美地区生产规模的量级跃升，更凭借蒂华纳毗邻北美核心市场的地理优势与区域政策赋能，构建起“本地响应、全球协同”的供应链新格局，为公司快速响应客户需求、抢占市场先机筑牢了坚实根基。与此同时，公司强化跨境协同联动，打通国内基地与海外厂区的资源协同通道，形成优势互补，推动供应链从“成本链”向“安全链+价值链”升级。
　　在市场开拓层面，稳固欧美、中国等核心市场基本盘的同时，针对东南亚、中东、非洲及拉美等具备庞大消费增长潜力的新兴市场，公司制定差异化、精准化的营销与产品策略，积极挖掘并培育新的业务增长点。
　　（3）全链条精细化运营，推进降本增效提质控险
　　为支撑庞大的跨国制造网络，公司全面推进工业4.0与AI赋能，加快“制造”向“智造”转型，提升整体自动化率；升级全球工厂与行销售后服务点的数位化管理体系，建构涵盖研发、制造、渠道、品控、售后的云端数据平台，将大数据、5G网络、AI技术广泛应用于需求预测、风险管控、物流排程等核心环节，全面提升运营响应速度与决策敏捷度。
　　公司将实施最严格的精细化运营管理，厉行降本增效与营运资金优化。在现金流与风险管控上，严控两金占用规模，实施全周期精准备货与库存去化策略，减少因跨国供应链周期拉长所带来库存积压风险；通过融资工具加速应收账款周转；针对部分新兴市场恶性通胀，采取动态提价与金融工具对冲策略以规避汇兑损失；并将审慎优化产能结构，有序盘活存量资产，提升整体资产使用效率。强化供应链集中采购优势，锁定更优的原材料价格，并从研发设计端切入，从源头降低整体生产和物流成本。
　　（4）践行ESG理念，绿色领航可持续发展
　　ESG已从企业发展的“加分项”，升级为市场准入的“通行证”与核心竞争力的“硬标尺”。公司将 ESG理念深度融入经营管理全流程，将其作为衡量绿色转型成效、锚定高质量发展的核心准则。通过研发推广低耗能绿色节能产品，重点布局EPD等低碳产品赛道；加强全球生产基地能效管控，稳步落实科学碳中和目标与可持续发展路线图。在切实履行企业社会责任的同时，凭借低碳绿色标签，争取大客户订单及绿色金融支持，提升品牌形象与全球市场认可度，最终实现企业与社会、环境的可持续共赢发展。
　　（三）未来发展中可能面对的风险及对策
　　1、原材料价格波动的风险
　　公司所生产的核心产品主要原材料为液晶面板等。液晶面板价格受市场供需关系、行业产能调整、下游终端需求变化等多重因素影响，呈现周期性波动特征。近年来面板价格波动周期有所缩短、走势更为平缓，价格走势相对确定，但若未来液晶面板等核心原材料的价格出现重大不利变化，将可能对公司的生产运营稳定性、盈利能力及资金周转效率产生一定影响。
　　公司已与主流面板供应商建立了长期稳固互信的合作关系，并将密切关注面板等主要原材料的产能及价格变动走势，保持与相关供应商的紧密沟通和合作，以便及时调整采购策略和库存水平，降低原材料价格波动带来的影响。同时采取灵活有效的价格传导机制，在维护产品市场竞争力、保障企业合理利润与满足客户需求之间寻求最佳平衡。
　　2、宏观经济周期波动带来的风险
　　消费电子产品的市场需求与宏观经济景气度高度相关，易受全球贸易环境变化、区域经济复苏分化、产业政策调整及居民可支配收入波动的影响。若公司业务覆盖的国家及地区出现经济增速放缓、衰退等情形，可能削弱当地消费者的购买力与消费意愿，进而导致显示器、电视等产品的市场需求缩减，对公司产品销量及经营业绩带来一定影响。
　　公司将做好市场走势的预判，灵活调整经营策略。同时坚持品牌引领、创新驱动的发展理念，不断提升产品研发和市场开拓力度，积极培育新的业务增长点。通过持续深化产品多元化、客户多元化、区域市场多元化的布局，有效提升自身抗周期能力，降低外部经济环境变化对公司业绩的负面影响。
　　3、行业竞争加剧风险
　　显示行业整体呈现高度市场化的竞争格局，国内外企业在技术迭代、产品创新、场景拓展、成本管控及商业模式等维度的角逐日趋激烈。且随着新型显示技术的产业化进程加速，商用细分领域的应用场景不断拓展，预计未来将有更多市场主体以差异化商业模式进入行业，市场竞争将进一步加剧。若公司未能紧跟行业发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本管控等方面持续提升竞争力，则可能面临市场份额下滑、业绩增长不及预期及盈利水平承压的不利局面。
　　公司将依托多年来在显示行业积累的技术优势、供应链优势与品牌优势，以创新为核心驱动力，保持对前沿技术的前瞻性投入，不断夯实产品核心竞争力；紧密追踪市场需求变化，适时调整和优化产品结构，提升高附加值产品的占比；严控产品质量及保障优质售后服务，加强品牌建设和营销推广，提升品牌全球知名度与客户黏性；在巩固传统核心市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业龙头地位。
　　4、汇率风险
　　公司海外业务及出口业务规模较大，主要以外币进行报价及结算，外汇收支规模较高。汇率受国内外政治经济环境、主要经济体货币政策的变化而波动，存在一定的不确定性。若未来公司销售收入主要所在国家及地区的汇率出现异常波动，则可能造成公司财务成本上升，影响盈利能力。
　　公司始终高度重视汇率风险管理，紧跟主要贸易国家及地区的汇率走势与政策变化，不断完善外汇管理体系与风险管控机制；结合宏观经济数据、货币政策动向及汇率波动规律开展前瞻性研判，合理运用外汇金融衍生工具开展风险对冲，提升汇率风险管控能力，增强公司财务稳健性。但公司开展的以货币保值、规避汇率风险为目的的外汇套期保值业务，受对冲工具覆盖范围、对冲成本、市场流动性及市场预判偏差等因素限制，无法完全覆盖公司非本位币业务风险敞口，不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　5、全球化经营风险
　　公司已构建完善的全球化业务网络，境外业务收入占比超70%，业务布局覆盖全球主要国家和地区。近年来，全球经济面临主要经济体贸易政策频繁调整、单边主义与贸易保护主义抬头、以及地缘政治局势持续紧张等多重挑战，可能导致部分国家及地区的产业政策、投资政策、进出口贸易政策及关税政策发生不利变化，给公司带来供应链运转不畅、经营成本上升的风险，影响部分产品生产和出口。此外，公司境外经营需遵守不同国家及地区的合规要求，若公司主要业务所在地的法律法规、行业监管政策发生重大调整，可能增加公司境外经营的合规成本与不确定性。
　　为应对全球化经营过程中的各类潜在风险，公司将持续保障全球经营网络的信息沟通顺畅，加强对国际经贸政策、区域地缘政治的动态跟踪与研判，确保管理层及时掌握潜在风险趋势，科学制定风险管控方案与经营策略调整计划。同时，公司将持续增强供应链的韧性与安全性，通过全球化布局生产基地，合理统筹出口业务与本地化产销的份额分配，对冲区域贸易壁垒、关税政策变动带来的经营风险。公司还将深化合规管理体系建设，持续跟进不同国家及地区的法律政策、市场监管规则变化，确保生产经营活动符合监管要求，保障境外业务平稳健康发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，核心产品包括显示器、电视及影音设备。报告期内，全球显示行业竞争态势加剧，终端产品售价持续下降，而面板等核心原材料成本保持相对稳定，导致综合毛利率承压。同时，公司为加大市场开拓力度，增加营销投入以深化品牌认知；优化海外营销渠道、动态调配全球产能布局，以应对经贸政策不确定性，增加成本费用支出。另受全球汇率波动影响，外汇避险成本上升，汇兑净损失出现不利，综合导致公司上半年业绩亏损。　　2025年上半年公司实现营业收入249.45亿元，实现归母净利润-4.92亿元，综合毛利率为10.02%... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司专注智能显示终端业务，主要包括智能显示终端产品的研发、制造、销售与服务，核心产品包括显示器、电视及影音设备。报告期内，全球显示行业竞争态势加剧，终端产品售价持续下降，而面板等核心原材料成本保持相对稳定，导致综合毛利率承压。同时，公司为加大市场开拓力度，增加营销投入以深化品牌认知；优化海外营销渠道、动态调配全球产能布局，以应对经贸政策不确定性，增加成本费用支出。另受全球汇率波动影响，外汇避险成本上升，汇兑净损失出现不利，综合导致公司上半年业绩亏损。
　　2025年上半年公司实现营业收入249.45亿元，实现归母净利润-4.92亿元，综合毛利率为10.02%。
　　（一）主要业务产品分类
　　显示器：全球市占率连续二十一年保持第一。研发、生产和销售多种显示器，包括传统电脑显示器、电竞显示器和大屏商显等，同时服务终端消费者和商业客户，致力于打造全行业、全场景、全尺寸的视讯解决方案。旗下AOC品牌连续15年蝉联中国显示器市场销量冠军，全球电竞显示器销量六连冠。
　　电视：根据市场情况和用户需求，自主创新、开发先进的新一代智能电视技术，积极寻求并深化与不同领域顶尖企业的战略合作伙伴关系，打造具有独特风格、满足消费者高端视听体验的智能电视产品。电视市场占有率长期保持全球前列。
　　影音：全球分销飞利浦品牌影音产品，包括耳机、音响等多种消费产品，打造视听合一生态系统。
　　（二）业务模式
　　公司采取自有品牌业务和智能制造业务双轨发展，不仅为多个知名电视和个人计算机品牌制造生产，并在全球多个地区分销旗下品牌“AOC”、“AGON”、“Envision”，更获得独家权限在全球生产及出售飞利浦（Philips）显示器、电视（除美国、加拿大、墨西哥和部分南美洲国家以外）及影音产品。
　　（三）行业概览
　　2025年上半年，全球地缘局势波谲云诡，在部分国家关税政策持续压力下，对外向型企业的到岸成本、产能调整、订单节奏、供应链效率以及市场需求均造成波动影响，须进行必要的适应性调整。显示行业在提前备货及促消费刺激政策的双重影响下，同比表现正增长，同时，技术迭代加速成本下探，对中高端显示产品和新技术产品（MiniLED、OLED）的进一步增长起到催化作用，产品结构持续提升，市场正经历从“规模扩张”向“技术升级导向”的转化，“以价换量”与“以质提价”的协同，使得显示产品持续保持活力。
　　另一方面，全球显示产品市场呈现“量增额减、均价下沉”特征，是供需、技术与政策多重因素交织的结果。面板技术成熟和规模效益降低生产成本，供给端竞争加剧与技术普惠化；新进厂商低价策略抢占市场份额；政策与促销驱动短期放量。种种因素叠加导致显示产品毛利率下降。
　　部分国家关税政策改变了产业成本结构和竞争格局，加速供应链多元化进程，全球化布局是应对不确定因素时占据主导地位的关键。通过技术规格升级和差异化创新，减少产品同质化带来的价值削弱和不良竞争。显示行业细分市场依然具备持续的增长空间，市场结构韧性十足。
　　（四）主要业务经营情况
　　1、显示器
　　报告期内，全球显示器市场整体出货规模同比增长3.20%，公司显示器销量同比增长2.04%至1,951万台；品牌业务方面，国内市场在政策红利驱动下实现量额齐升，但欧洲市场消费相对低迷；制造业务方面，保持同比增长；虽整体增幅有所放缓，但以绝对优势稳居第一，继续强势领跑，公司市占率保持在30%左右。然外部环境及市场竞争导致产品价格挤压，均价下降影响超过销量提升影响，公司显示器业务营收同比下降0.74%至人民币156.99亿元。公司显示器业务仍以出货量持续增长为目标，致力于巩固市场占有率，维护行业龙头地位。
　　2、电视
　　报告期内，受经贸政策频调拉动北美需求提前以及促消费刺激带动，全球电视市场整体出货规模同比持平微增，但边际效应逐步减弱；渠道库存水位偏高，面对终端促销压力，市场均价不升反降；头部品牌竞争更趋激烈，尤以国内企业出海并驱争先。
　　公司电视业务销量同比下降2.66%至476万台，品牌业务方面，通过价格调整以稳固市占率，出货量同比提升；制造业务方面，相对完善的产能布局为出货回暖提供支持。整机产品价格跌幅较大，公司电视业务营收同比下降21.62%至人民币71.54亿元，业绩承压。公司电视业务将在大尺寸、新型显示技术方面持续成长，为消费者提供更具有性价比优势的智能电视选择，以应对消费者价格敏感度的提升；同步强化实体零售影音产品捆绑营销及口碑传播；强化制造产能多元化布局，通过分散供应链以提升抗风险能力。
　　公司将通过品牌创新与差异化，智能制造技术、品控与成本优势，以及多渠道市场拓展等综合举措，应对行业同质化和价格战，保障销售量与营业收入的可持续增长。公司将持续坚持“ITQCS”原则（创新、速度、品质、成本、服务），在研发投入、市场响应和客户支持上持续发力，以巩固和提升公司的市场地位和竞争优势，从而为股东和客户创造长期价值。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）制造实力与领先技术
　　公司将新一代信息技术与制造深度融合，不断改善升级制造工艺流程，巩固和深化智能显示制造领域的专业化能力。公司拥有强大的制造实力，先进的自动化生产设备配以经验丰富的技术人员，保证显示器出货量常年稳定在全球第一。同时正全面推动智能化工厂转型，走向国际产业分工体系高端位置，实现生产效率及产品品质的进一步提升。
　　公司坚持以产品和技术创新为发展源动力，保持前瞻性战略眼光在研发和自动化生产方面持续投入，力图在高分辨率、超高刷新率及智能化显示等领域占据先机，不仅满足消费者对于视觉体验不断提升的需求，也为未来新应用场景的拓展奠定技术基础。
　　目前公司在台北、福清、厦门、深圳、新加坡、巴西玛瑙斯、比利时根特和印度班加罗尔等地区设立了研发中心，聘用约三千名研发工程师，分布于软件、电源、机构、电气、零件、安规、检测等研发领域，拥有超千项专利。报告期内，公司投入研发费用人民币6.47亿元。
　　公司产品持续获得业界高度认可，报告期内有数款显示器、电视及耳机等产品凭借其极佳的功能、时尚的设计和出色的影音效果荣获红点设计奖（RedDotDesignAward）、iF设计奖（iFDesignAward）等国际工业设计大奖，如飞利浦旗下B2D5000显示器系列、B2D4000显示器系列、Evnia5000电竞显示器、OLED950电视、OLED910电视、OLED850/860电视、K4200儿童耳机；AOC旗下T5系列便携式手机扩展显示器；FLXC340OLED电竞显示器、Ultra-S270显示器、ONE共享显示器、VisionAir650电视、智云一体机、电子纸视力测试仪、智能电子纸棋盘等。
　　（二）环球网络
　　公司业务遍及全球，拥有12个生产基地和超过3,500个销售及服务中心，搭建了完整的生产、销售、配送和售后体系，在全国各地以及欧洲、北美、南美、东南亚等地区均建立了销售渠道，使得公司产品能够覆盖更广泛的市场，满足不同地区消费者的需求。相继收购了飞利浦的显示器以及平板电视业务，借助飞利浦成熟的渠道，在主流显示器以及平板电视市场发力并提升出货量，连续多年稳居全球显示器及平板电视制造商的头部阵营。
　　公司树立了全球化的竞争意识，并以全球化的产业布局和供应链体系作为支撑点来应对行业周期之变。尽管国际贸易愈发复杂，得益于全球布局，公司能够较为精准地预测不同地区的需求及市场趋势，且享有低成本及当地政府提供的优惠政策等优势。大型经营规模带来了规模效益，有利于公司调配生产资源、提高生产效率、降低生产成本、增强技术能力以及市场响应能力。
　　（三）商业合作和品牌优势
　　公司凭借多年的制造经验及技术积累，与全球领先的IT品牌和主流面板供应商建立了长期、稳固、互信的战略合作关系。具备可靠的面板采购模式，高效的渠道管理能力，确保面板及原材料供应的稳定与及时，有效应对市场波动。随着上游面板供应份额持续向中国厂商聚集，中国制造优势明显。智能制造服务领域，在下游领先IT品牌厂商中积累了良好的口碑，且拥有多样化的客户群体，相对均匀的客户结构增强公司韧性，出货量持续保持领先。
　　同时并驾齐驱不断提升自有品牌业务影响力与渗透力，旗下“Philips”、“AOC”、“AGON”和“Envision”等品牌各具特色，侧重于不同的定位、产品组合以及地域，形成了具有较强竞争力的品牌组合，其中飞利浦为国际知名百年品牌，AOC为“中国驰名商标”。
　　（四）商用解决方案与全屏视讯生态
　　公司实现了从传统显示器制造商向视讯解决方案提供商的转型。通过积极整合硬件、软件与系统集成能力，不断拓展全屏商用应用领域，提供高度定制化的视讯解决方案。借助先进的信息技术平台和数据驱动决策，构建了从产品设计、系统集成到智能制造、运维管理的全链条生态体系，为全球客户提供更智能、更便捷、更高效的一站式产品与服务，实现了从供应链协同到市场推广的全方位整合，满足不同行业多元化、个性化的视讯需求。
　　综上所述，公司核心竞争力主要体现在规模效益、生产能力、研发能力、品牌优势、分销网络、质量管理和视讯生态等方面，这些优势使得公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。稳定的订单获取能力、强大的资源整合能力助力公司长远健康发展，实现“强者恒强”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）原材料价格波动的风险
　　公司所生产的核心产品主要原材料为液晶面板等。长期来看，液晶面板价格受市场供需关系的影响，呈现较为明显的周期性波动特征。若未来液晶面板等原材料的价格出现重大不利变化，则可能对公司的生产运营稳定性、盈利能力及资金周转效率产生一定影响。
　　公司已与主流面板供应商建立了长期稳固互信的合作关系，并将密切关注面板等主要原材料的产能及价格变动走势，保持与相关供应商的紧密沟通和合作，以便及时调整采购策略和库存水平，降低原材料价格波动带来的影响。同时采取灵活有效的价格传导机制，在维护产品市场竞争力、保障企业合理利润与满足客户需求之间寻求最佳平衡。
　　（二）宏观经济周期波动带来的风险
　　消费电子产品的需求与宏观经济紧密相关，易受国际贸易环境及居民可支配收入变化的影响。若公司业务所覆盖的国家及地区发生经济衰退，可能会削弱当地消费者的购买力，进而导致显示器、电视等产品的消费需求缩减，给公司产品销量带来一定影响。
　　公司将做好市场走势的预判，灵活调整经营策略。同时坚持品牌引领、创新驱动的发展理念，不断提升产品研发和市场开拓力度，积极培育新的业务增长点。通过产品多元化、客户多元化、区域市场多元化的布局，有效提升自身抗周期能力，降低外部经济环境变化对公司业绩的负面影响。
　　（三）行业竞争加剧风险
　　显示行业整体呈现高度市场化竞争格局，国内外企业在技术迭代、产品创新及营销模式等维度的角逐日趋激烈。且随着新型显示技术的产业化加速，以及商用细分领域的应用不断扩大，预计未来将有更多品牌以不同的商业模式进入此行业。面对市场竞争加剧，如果公司未能紧跟市场发展趋势，在人才储备、技术研发、产品结构、客户服务以及成本管控等方面持续提升竞争力，则可能对公司业绩增长以及盈利水平产生不利影响，并导致市场份额下滑。
　　公司将依托多年来在显示行业积累的技术优势，以创新为驱动力，保持对前沿技术的前瞻性投入，不断夯实产品核心竞争力；紧密追踪市场需求变化，适时调整和优化产品结构，提升高附加值产品的占比；严控产品质量及保障优质售后服务，加强品牌建设和营销推广，提升品牌知名度，以增强客户黏性；在稳步提升传统市场份额的同时，积极开拓具有前景的细分市场，维护公司行业龙头地位。
　　（四）汇率风险
　　公司的海外业务及出口业务主要以外币报价及结算，外汇收支规模较大。汇率随着国内外政治经济环境的变化而波动，存在一定的不确定性。若未来实现销售收入所在国汇率出现异常波动，则可能造成公司财务成本上升，影响盈利能力。
　　公司一直紧跟主要贸易国家及地区的汇率走势变化，加强外汇管理，结合宏观经济数据和政策动向对汇率波动进行一定的预判，并合理利用外汇金融衍生工具进行风险对冲，提高公司汇率风险管控能力，进而增强财务稳健性。但公司开展的以货币保值和规避汇率风险为目的的外汇套期保值业务受限于对冲工具不足、对冲成本过高、市场流动性欠佳、预期收益与风险较难达成完美平衡等原因，无法完全覆盖非本位币敞口，公司不能完全规避汇率波动带来的影响。
　　（五）全球化经营风险
　　公司已形成了全球化的业务网络，境外业务收入占比超70%。近年来，全球经济面临主要经济体贸易政策复杂多变、国际贸易保护主义势头上升以及地缘政治局势持续紧张等挑战，可能导致某些国家及地区产业、投资及进出口贸易政策等发生不利变化，给公司带来供应链不畅或成本上升的风险，影响部分产品生产和出口。此外，公司在境外经营需遵守不同国家及地区的合规要求，如果主要业务所在地的法律法规、行业监管政策发生重大变化，可能增加公司境外经营的成本和不确定性。
　　为应对特定国家及地区的政治经济风险，公司将持续保障全球经营网络信息沟通的畅通，加强对国际经贸政策的动态跟踪，使管理层及时掌握潜在的风险趋势，制定科学的风险管控和经营策略调整方案。同时，公司将持续增强供应链韧性，通过全球化布局生产基地等策略对冲区域贸易壁垒风险。公司还将深化合规管理体系建设，持续跟进不同地区法律政策和市场监管规则变化，确保生产经营活动符合监管要求，助力境外业务平稳开展。 收起▲