一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求　　（一）公司经营情况概述　　报告期内，公司主营业务为生猪养殖与销售、生猪屠宰与销售、冷链仓储及物流业务、房地产开发及高职教育服务业务等。主要产品为商品猪、仔猪、白条及分割品等猪肉产品、代宰服务、第三方冷链物流服务、商品房及教学服务。截至2025 年末，公司已交付使用养殖场产能约120万头/年，已建成并投入使用的屠宰厂共有5家，公司尚在开发的房地产项目为海口 118 项目（即璞域项目）、罗牛山广场商业楼。　　2025年度公司实现营业收入33.77亿元，较上年同期... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
　　（一）公司经营情况概述
　　报告期内，公司主营业务为生猪养殖与销售、生猪屠宰与销售、冷链仓储及物流业务、房地产开发及高职教育服务业务等。主要产品为商品猪、仔猪、白条及分割品等猪肉产品、代宰服务、第三方冷链物流服务、商品房及教学服务。截至2025 年末，公司已交付使用养殖场产能约120万头/年，已建成并投入使用的屠宰厂共有5家，公司尚在开发的房地产项目为海口 118 项目（即璞域项目）、罗牛山广场商业楼。
　　2025年度公司实现营业收入33.77亿元，较上年同期增长1.34%，其中，生猪销售收入12.06亿元，较上年同期增长3.52 %；肉制品业务（含白条猪肉、鲜分割猪肉和冻猪肉等）销售收入1.50亿元，较上年同期下降41.56%；冷链物流服务收入0.87亿元，较上年同期下降2.23%；商品房销售收入12.32亿元，较上年同期下降4.20%；教育收入1.79亿元，较上年同期上涨11.70%；其他收入5.23亿元，较上年同期增长39.15%。
　　本报告期内，公司共销售生猪68.56万头，较上年同期减少0.75%，其中销售商品猪65.48万头，较上年同期增加0.65%；销售仔猪3.05万头，较上年同期减少23.36%；报告期末，商品猪存栏50.29万头，较上年同期增长35.90%。屠宰量为103.23万头，较上年同期上升约32.29%；报告期内公司房地产销售面积共6.30万平方米，受行业整体影响，公司房地产库存量有所增加。
　　（二）主营业务和主要产品
　　1、业务结构
　　报告期内，公司坚持以生猪全产业链作为业务核心，辅以房地产、教育的多元协同发展的产业布局。公司主要对外销售商品猪、仔猪、白条猪肉等，罗牛山冷链物流园不仅为公司生猪产品供应保驾护航，也为消费品企业提供第三方冷链物流服务。房地产业务聚焦“均衡去化保交付”的核心任务，以高品质赢得市场认可。
　　（1）生猪及屠宰主业—深耕固本、精益求精，淬炼全产业链的核心护城河
　　生猪养殖及屠宰加工始终是罗牛山倾注心血的战略根基。在2025年行业价格中枢整体下移的严峻考验下，我们没有选择粗放的规模扩张，而是坚定地向“内”探寻效益。依托“饲料-动保-养殖-屠宰” 的生态闭环，公司通过智能饲喂算法的升级与同仁药业的动保协同，将精细化管理落实到了每一个生产细节。在农牧微利时代的洗礼中，我们用扎实的成本管控能力守住了实业的生命线。同时，屯昌黑猪新品系的加速商业化，正引领公司稳步迈向高品质猪肉赛道。我们相信，这种深扎泥土的经营韧性，必将在周期回暖时转化为丰厚的价值回报。
　　①引领区域行业发展，践行社会责任
　　公司为海南省生猪养殖龙头企业，以供应海南市场为主，公司已在海南省建成多个现代化、高标准、高效率的楼房猪场，公司以自繁自养养殖基地为主，“公司+农户”为辅。养殖基地均采用四周批生产模式，实施批次化生产，满负荷均衡运作。公司在海南配建饲料厂，自主研发营养配方并生产饲料以满足项目各阶段生猪的饲养需求。饲料厂根据饲料原料的市场行情变化及时优化调整饲料配方，有效控制养殖成本。公司实施智能化养殖管理，各项目猪舍均配备自动喂料、自动饮水、自动环控、空气过滤新风系统、大数据管理等智慧养殖系统，有效保障猪群健康生长，提升生产运营效率。公司生猪出栏量稳居海南畜牧业前列；海口屠宰厂是省内唯一国家级标准化屠宰示范厂，公司业已形成从生猪育种到终端销售的全产业链业务体系，公司已连续24年评为“农业产业化国家重点龙头企业”。作为海南“菜篮子”工程重点保障企业，公司致力于为消费者提供健康的高品质猪肉产品，积极履行社会责任。
　　②产业协同共谋创新发展，降本增效奠定坚实基础
　　产业整合效率提升：2025年潭牛饲料厂建成投产，饲料板块产能释放进一步充实。上海同仁药业股份有限公司，充分发挥老品牌优势，动保成本得到有效控制。作为海南本地最大屠宰企业，公司完成在岛内多地的屠宰布局，儋州、万宁等地业务陆续落地持续提升公司屠宰量。
　　养殖精细化提质增效：2025年公司出栏生猪68.56万头，同比下降0.75%（生产安排节奏调整）。公司狠抓生产成本，完全成本与行业前列差距快速缩窄，PSY、断奶成本等指标进一步改善，通过对部分养殖场设备更新及数智化改造，公司完善SOP标准体系，以精细化饲喂模式和现代化管理严格管控生猪成本，在行业周期波动中仍保持一定利润。
　　育种突破进程加速：海南屯昌黑猪是海南本地特色猪种，公司积极响应政府加强开发利用地方特色猪种的号召，致力于培育高繁抗逆型特色猪种体系，2025年屯昌猪新品系培育基础群组建完成，整体黑毛率取得突破，遗传稳定性增强，商业化进程步伐加快。
　　（2）战略协同板块：冷链物流与房地产
　　①冷链业务—服务优化，涵养长期价值
　　在海南自贸港建设机遇下，罗牛山冷链物流紧跟市场需求，全面优化升级服务体系，2025年度仓储容量利用率较上年提升30%，跃居行业领先水平。公司充分响应海南自贸港建设“向绿图强”的战略，今年以来仓储节能降耗成果显著，单位能耗成本同比下降。
　　创新推出“定向代采”供应链服务模式，与市场同行形成差异化，将单一物流服务转变为综合性服务，提升客户黏性与合作深度。
　　②房地产业务—有序去化
　　房地产业务在现阶段扮演着为公司核心主业输血蓄力的协同角色。2025年，公司秉持‘保交付、稳去化’的务实策略，不盲目追求规模，而是精雕细琢每一寸存量土地的价值。报告期内房地产板块实现了按期交房与收益兑现。未来，该板块将继续以均衡去化为基调，在完成存量土地开发后退出。
　　（3）补充性业务：教育服务—责任担当
　　面对民办教育行业的深度调整，海南职业技术学院以社会责任为先，持续加大在产教融合方面的投入，悉心培育适配自贸港建设的应用型人才，这是罗牛山对这片热土的长期承诺。
　　2、采购与销售模式
　　（1）采购模式
　　①分级策略:
　　战略采购：指对于关键的产品/服务，同供应商建立的长期、紧密、稳定的合作关系，从双方出发，兼顾彼此的利益，使整体的利益最大化。
　　集中采购：对于标准化程度较高、供货能力和覆盖范围达到一定程度的产品和服务，通过整合内部需求与外部资源，最大限度发挥规模优势及实现规模效益。
　　常规采购：指对于采购需求具备相对固定性、延续性且满足日常生产经营需要，经常性的采购行为，具有按需供应，灵活调整等特点。
　　简易采购：指对于小批量，总支出费用较少等产品和服务，为提高效率，简化采购程序，可依据相关的申请流程，在申请范围内直接报销或付款。
　　②供应链安全：
　　通过收购饲料厂和兽药厂，夯实了公司上游原料供应的基础，保障了生猪饲喂原料的稳定性，降低断供风险。
　　（2）销售模式
　　内部协同：公司部分商品猪直供自有屠宰厂；外部销售通过竞价机制匹配高价渠道。
　　渠道分层：冷鲜产品切入商超/特渠，热鲜产品覆盖农贸市场；冻品主要面向肉食品加工企业。
　　3、风险提示与应对
　　（1）行业风险
　　周期波动及价格风险：生猪养殖行业普遍面临显著的周期性价格波动风险，供需关系的强弱变化极大程度影响猪价变动，对公司经营表现带来了一定挑战，公司持续强化成本管控构筑风险底线，科学规划生产节奏，合理安排商品猪出栏计划。此外，公司下游延伸向屠宰环节，一定程度上平滑单一养殖业务的价格波动风险。
　　疫病及生物安全风险：养殖行业面临重大动物疫病的持续威胁。疫病爆发不仅直接影响生猪存栏量和生产效率，还可能引发生物资产的大规模处置损失。公司通过严格执行猪场封闭管理、人员车辆消毒、饲料高温灭菌等标准化防控措施，构建了完善的生物安全防控体系；同时不断优化种群繁育体系，增强核心种群抗病性；在数字化浪潮的推动下，公司通过智能化设备实时监测猪群健康状况，实现疫病早发现、早处置。
　　食品安全风险：公司下属子公司在与第三方合作运营中会存在因监督覆盖不到位，发生食品安全的风险。公司将通过严控合作方准入与过程管控，升级食品安全内控体系，持续压实管理责任，守护消费者“舌尖上的安全”。
　　成本控制风险：养殖成本高低是生猪养殖企业最核心的竞争力指标。当前行业内成本方差仍然较大，高成本产能面临率先出清的压力。饲料原材料价格波动、生产效率差异、防疫投入增加等因素共同推高成本控制难度。公司持续推进精细化饲养管理，优化饲料配方，动态调整营养方案，降低饲料成本。加强产业链协同，利用上下游优势降低原材料采购成本。
　　冷链竞争加剧：公司以高端食品供应商为主要销售拓展对象，致力于为客户提供定制化服务，打造差异化竞争优势。
　　（2）政策风险
　　环保政策风险：养殖废弃物处理、无害化处理等环保标准政策变动，可能影响养殖成本，进而对公司经营表现造成扰动。
　　产能调控政策风险：为避免行业产能过剩，2025年有关部门多次召集会议商讨产能调控政策方案，包括指导企业控二次育肥、降低出栏体重及能繁母猪存栏调控等，公司积极响应国家调控政策，保持能繁母猪合理存栏，适时匹配调节出栏节奏，充分发挥海南本土市场领头羊功能。
　　房地产调控风险：2025年，我国房地产开发行业仍处于深度调整期。需求低迷和供给结构转型推动行业全面升级，“止跌回稳”的政策基调下行业下行趋势得到缓和。公司追求高品质“好房子”的开发与销售，致力于为客户提供优质好房，市场口碑得到验证。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务包括生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产业务，其中生猪养殖和屠宰加工业务为公司的战略核心业务。公司聚焦生猪产业链，经营模式未发生重大变化。经过多年发展，公司已建立集良种繁育、兽药动保、饲料生产加工、商品猪养殖、生猪防疫、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研推广、食品检疫等体系建设的生猪“一体化产业链”布局。
　　（一）生猪养殖与屠宰
　　畜牧行业是保障民生的基础产业之一，年初中央“一号文件”再提扶持畜牧业稳定发展，做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展。对于生猪养殖行业，农业农村部在生猪生产调度会上提出将调减全国能繁母猪存栏至3900万头，严格控制生猪产能落在合理区间，淘汰低效产能，引导行业向高质量发展转型；2025年度农业农村部主持召开的生猪产能调控企业座谈会，进一步指引了行业发展方向，避免行业无序扩张、陷入“亏损-扩张”的恶性循环，向市场传递了政府坚定调控产能、稳定生猪价格的强烈信号。2025年，全国畜牧业生产形势较好，其中，全国生猪出栏71973万头，同比增加1716万头，同比增长2.4%。2025年末，全国生猪存栏42967万头，同比增加224万头，同比增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，同比下降2.9%，目前为正常保有量（3900万头,截至2025年底数据）的101.6%。
　　在产能方面，2025年前3季度的能繁母猪产能仅有小幅下降。从9月中旬开始，在育肥和仔猪销售两端价格压力之下，在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进，国内能繁母猪存栏量从10月开始出现加速去化的迹象。
　　2025年度，生猪市场整体供应充足，随着行业整体抗病防疫效能提升，即便期间部分地区非瘟扰动导致猪价稍有波动，但在供需错配影响生猪实际出栏与理论出栏出现偏差仍为市场关键主导因素的背景下，生猪价格出现上半年整体震荡，下半年加速回落的走势，行业整体价格中枢仍处于下行趋势。
　　由于生猪出栏数量主要由能繁母猪数量驱动，全国能繁母猪保有量较合理保有量仍高出1.56%，供应压力问题尚未缓和，从理论出栏的角度看，2025年1-12月生猪出栏量对应2024年3月-2025年2月的能繁母猪，期间农业农村部数据监测规模场数据均以连续增加走势为主，供给过剩压力下导致全国猪价震荡下行，导致行业陷入普遍亏损。根据农业农村部数据统计，2025年度全国集贸市场活猪交易均价约14.49元/公斤，同比下降约15.20%，部分行业参与者再次陷入亏损。
　　据农业农村部和国家统计局数据显示，2025年农业农村部监测的生猪定点屠宰企业屠宰量达41136万头，同比增长18.3%；同期猪肉产量5938万吨，同比增长4.1%，生猪市场供应量大幅提升，市场出现供过于求的趋势，与之相对应的是，猪肉消费端表现疲软，2025年居民家庭人均猪肉消费量为26.6公斤/年/人，同比降幅达5.4%。随着居民肉类消费结构升级及品类选择多样化，生猪屠宰行业也面临深加工转型升级，以更精细化产品品类打动消费者。
　　据中国饲料工业协会统计，全国工业饲料总产量34225.3万吨，比上年增长8.6%，其中，猪饲料产量16639.4万吨，增长15.6%；全国10万吨以上规模饲料生产厂1127家，比上年增加95家；合计饲料产量22314.6万吨，比上年增长14.6%，在全国饲料总产量中的占比为65.2%，比上年提高3.4个百分点。全国有17家生产厂年产量超过50万吨，较上年增加6家，单厂最大产量132.0万吨。年产百万吨以上规模饲料企业集团37家，比上年增加3家；合计饲料产量占全国饲料总产量的57.0%，比上年增长2个百分点；其中有7家企业集团年产量超过1000万吨。
　　2025年国内饲料规模化生产程度进一步提高，行业发展的核心动力已从单纯的规模扩张转向依靠技术创新实现节粮增效和精准营养。在养殖产品需求刚性增长的背景下，行业将继续聚焦于提升全链条效率、开发新型饲料资源、深化数智化应用，以构建更高效、安全、资源节约的生产体系。
　　（二）房地产
　　自2021年下半年以来，全国楼市步入调整周期，2025年全国商品房销售额及销售面积较前期仍处于调整态势，销售面积绝对规模回到2010年前水平。随着严控增量政策逐见成效，房企拿地开工持续收缩，绝对开工未售库存逐步回落，供应端供给力度减弱；同时随着购房优惠政策不断出台，居民置业压力大幅减轻，杠杆率有所下降，“好房子”的推广入市亦加速部分改善需求入市，需求端加速释放，房地产行业在调整态势中逐步焕发新的活力，房企在部分核心城市拿地积极，“好房子”市场认可度提升，改善性需求成为市场重要支撑。
　　据国家统计局数据，2025年，全国住宅投资63514亿元，同比下降16.3%；住宅新开工面积42984万平方米，同比下降19.8%；住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2%，核心指标均录得两位数的同比下滑。在市场需求不甚明朗环境下，供给端投入较为谨慎，需求端则在收入预期和房价下跌的博弈中极度理性，“以价换量”成为二手房市场的主旋律，居民购房杠杆率降至近年低点。整体市场正在经历由量到质的高质量发展转型。
　　（三）冷链物流
　　在市场追求健康消费需求不断释放的带动下，生鲜电商、即时零售、医药保障等场景不断催生冷链运输服务新的市场机遇，促进我国冷链物流行业保持稳步增长，市场规模和基础设施持续扩容。在政策扶持、消费结构转型与技术革新多重因素驱动下，冷链物流行业已逐步迈入高质量发展的3.0时代。
　　据中国物流与采购联合会冷链专业委员会数据统计，2025年我国冷链物流市场规模持续扩大，基础设施建设稳步推进。2025年冷链物流需求总量为3.81亿吨，同比增长4.50%，增速较2024年加快0.2个百分点；2025年全年冷链物流总收入为5567.1亿元，同比增长3.84%，增速较2024年加快0.14个百分点；2025年冷库基础设施持续扩容，冷库总容量达到2.67亿立方米，同比增长5.53%，并从扩规模向智能化、自动化升级转变。
　　（四）教育服务
　　中国民办教育已形成从学前教育到高等教育的完整体系，随着教育政策红利释放，居民教育需求多元化国际化发展需要以及教育模式革新，民办教育在整体教育体系中充当了重要补充部分，其中，民办高等教育在培养专业应用型人才方面发挥了重要作用，根据教育部2025年统计数据，普通高等学校总量为2919所，其中民办高校829所，占全国普通高校总数的28.40%。
　　（五）行业竞争格局分析
　　1、海南省生猪养殖行业竞争格局：海南生猪养殖市场以本地龙头企业为主，公司出栏量稳居前列。岛内规模化程度持续提升，中小散养逐步减少。
　　2、公司在行业中的地位：公司是海南省生猪类企业中唯一国家级农业产业化龙头企业（连续24年），在生猪育种 、屠宰加工、冷链物流方面处于区域领先地位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力集中体现于已构建的生猪“全产业链”经营模式，通过板块协同增强抗风险能力与成本优势。具体分析如下：
　　（一）全链协同：生猪产业链闭环优势
　　1、上游把控：完成上游种猪繁育（曾祖代至商品代全系覆盖）、饲料、兽药全链路布局，实现自主可控。作为海南省规模最大、产业配套最完备的畜牧业龙头，公司构建了涵盖饲料营养、兽医兽药、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、销售、防疫、冷链物流、环保利用及食品检疫的一体化产业链。
　　2、中游管理：实行养殖全程标准化管理，实时监控生猪生长与健康状况，有效控制疫病发生率。建立从源头开始的安全追踪体系，规避疾病风险，严控激素与抗生素使用，保障商品猪质量并降低养殖成本。
　　3、下游延伸：拥有海南省唯一的国家级标准化屠宰厂及省内最大冷链物流中心，具备终端溢价能力。公司运营海口市A级屠宰场，并建成省内规格最高、技术最先进的农产品加工产业园，养殖与屠宰协同运作，增强市场风险调控能力。
　　（二）种源壁垒：良种繁育技术优势
　　1、品种优势：历经30年发展，公司成为国内成熟的丹系种猪繁育企业，拥有完整的曾祖代—祖代—父母代—商品代金字塔繁殖体系。持续开展种猪性能测定，应用全基因组选留选配技术，引进优质精液纯繁，通过后裔性能测定优选入库。旗下新昌种猪场为国家级生猪核心育种场，亦是海南省首个国家级生猪无非洲猪瘟小区。
　　2、创新突破：成功研发屯昌黑猪新品种（全黑毛色、抗逆性强），助力优化海南特色猪种，为公司进军中高端猪肉市场提供有力支撑。
　　3、产学研合作：与海南省农科院三亚研究院合作开展“屯昌猪种质创新与产业化关键技术研究与示范”“高繁、抗逆型屯昌猪新品系培育及杂交模式创新”等项目；联合华中农业大学、南京农业大学等高校，培养畜牧主业技术人才。
　　（三）品质保障：从猪场到餐桌的全链安全
　　1、饲料安全：对原料采购、加工生产、运输各环节执行严格操作标准，从源头保障生猪健康与食品安全。
　　2、种源健康：以丹系种猪为主，具备繁殖性能优异、料肉比低等特点。公司研发生产的种猪在产仔率、瘦肉率、饲料转化率等指标上表现良好。
　　3、产品溯源：建立产品溯源档案，确保来源可追溯，为消费者提供“放心肉”。公司以自繁自养为主，各环节制定严格饲养与质量标准；屠宰加工板块对进厂到出厂全过程实施严格检疫检验，杜绝不合格生猪进入食品链，构建有效的食品安全控制体系。
　　4、冷链保障：高度重视产品品质，冷鲜肉采用全程冷链运输。
　　5、出口认证：部分养殖基地已取得《出境特定动物养殖企业注册证》。
　　6、质量管理体系：持续提升产业链各环节质量管理水平，已建立涵盖ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系等在内的体系，保障食品安全。
　　（四）科技赋能：产学研深度融合
　　1、创新平台：坚持科技创新，拥有企业博士后科研工作站、海南省院士团队创新中心、海南养猪研究所、海南省种猪育种工程技术研究中心、海口市畜牧兽医研究所等多个科研平台。
　　2、数字化转型：升级猪舍规划，投入智能化设备，搭建智慧养殖平台，持续推进数字化转型，有效提升管理效率。
　　（五）绿色标杆：节能环保与数智化融合
　　1、环保技术应用：已建成投产的现代化猪场铺设光伏合计装机容量18.76兆瓦，年理论发电量2251.73万Kwh。
　　2、智能降耗：建立感应式智能温控系统，显著提高能源节省效率。规模化猪场均采用生态化循环技术，持续创新节能环保技术，提升环保标准，降低常规设备带来的电力消耗，减轻环境污染。
　　（六）认证与示范
　　1、行业认证：自2002年起连续被评为农业产业化国家级重点龙头企业。罗牛山畜牧系统在全国率先通过ISO9001质量体系和ISO14001环境体系认证，并先后获得无公害产品认证、国家级生猪活体储备基地场评定、出境动物养殖企业注册和供港注册认证、HACCP认证，在海南及全国畜牧行业发挥示范带动作用。
　　2、政策响应：始终将环境保护与节能减排作为长期战略性责任。在国家“双碳”目标持续落实背景下，公司将进一步发挥节能环保优势，打造节能型生猪养殖企业，随着节能减排政策力度加大，该优势将愈发凸显。
　　（七）现代化养殖体系赋能效率
　　1、猪舍设计：自建猪舍采用全封闭管理模式，配备高自动化水平养殖设备与技术，有效降低人力成本。舍内恒温恒湿系统为生猪提供良好生长环境，提升日均增重效率及育肥阶段料肉比。现代化猪舍结合生物防疫技术，提升生猪健康水平，稳定生产成绩。
　　2、疫病防控：从生猪转运到进场，执行严格防疫消毒程序，建立“场区消毒（入场前）—封闭管理（养殖中）—检疫追踪（出栏后）”三重防控监测体系。2025年，公司未发生生猪疫情。
　　（八）管理效能：标准化与人才双轮驱动
　　1、精益管理体系：为控制成本、提高运营效率、提升经营表现，公司对生猪产业链全程标准化流程及操作进行优化与补充完善，促进管理效率提升。在产业链经营模式下，持续优化生产管理制度与流程，细化生产标准，确保各环节规范化、标准化，保障产品品质符合企业标准。
　　2、人才战略：深化产教融合，与海南职业技术学院共建“现代学徒制”培养项目，每年定向输送技术骨干，夯实战略人才储备。同时完善内部晋升机制，持续储备优秀后备干部，激发员工积极性，助推战略落地。公司作为国内较早的生猪规模化养殖实践者，拥有专业经营人才团队，并不断充实技术队伍、完善培训体系，为持续发展提供有力软实力支撑。
　　公司通过全产业链布局、良种繁育、食品安全保障、科技创新、绿色环保、现代化设施及高效管理七大核心竞争力协同发展，持续巩固在海南畜牧行业的领军地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年全国生猪行业整体经历了上半年震荡下半年回落的价格行情，供需错配以及压栏等因素影响下，行业价格中枢整体持续下移。本年度公司持续降本挖潜，优化养殖工艺、完善标准化养殖流程，年内养殖成本持续下降。2025年度公司出栏生猪68.56万头，在行业下行期保持战略定力，生猪出栏量在海南省内持续领先；2025年公司取得营业收入33.77亿元，实现归母净利润1.54亿元，同比下滑36.39%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年是“十五五”规划的开局之年，也是公司在新发展阶段实现高质量发展的关键一年。面对行业发展新格局，公司董事会将带领经营层，紧紧围绕国家战略导向和行业发展大势，重点做好以下工作：
　　(一)锚定“十五五”战略规划，构建高质量发展格局
　　深入研究确定公司总战略及子战略，构建“全岛布局-精益运营－创新升级”三维驱动模型，改革创新，发展新质生产力，持续推动公司向高质量发展转变。充分发挥海南自贸港政策优势，深耕海南，不断提升公司战略格局。
　　(二)坚守养殖主业，筑牢经营安全底线
　　严格落实生猪产能综合调控要求，将能繁母猪存栏稳定在合理区间内，优化场线布局与出栏节奏，依托监测预警机制合理安排生产，平抑周期波动。建立“制度为基、数据为据、专业为核、合规为纲”的现代化企业运营体系。
　　(三)深化“主流+特色”双轮驱动战略
　　重点推进屯昌黑猪等本地特色猪种的量产，持续巩固公司在海南畜牧行业的技术领先地位。形成互补协同、抗风险能力突出的业务格局。
　　(四)推动全产业链精益管理，提升运营效率
　　强化成本管控，优化采购、养殖、销售各环节流程，全力压降可控费用；优化资金运作，合理调配资金资源，严格控制非生产性支出，保障主业经营现金流稳定；加强风险防控，建立市场价格监测与预警机制，及时调整出栏节奏，对冲价格波动带来的损失。
　　(五)对标先进企业，深化精细化管理，驱动数智化转型升级
　　为主动融入海南自贸港建设，对标先进企业运营规则，公司将在现有管理基础上，持续精进并深化标准化、流程化、信息化管理体系建设。严格践行从饲料、养殖、屠宰到食品终端的全产业链管控，以流程化提升协同效率，以信息化打通数据孤岛，最终实现全链条的可视、可控、可信、高效。
　　在此基础上，公司将积极拥抱技术变革，推动标准化、流程化、信息化与数字化、人工智能技术的深度融合。通过数字化手段为传统管理模式赋能，利用AI工具实现数据驱动决策，加速向“管理规范、数据驱动、智能决策”的现代化农业产业链企业转型，实现企业管理水平的跨越式提升。
　　(六)完善内控体系，强化合规运营
　　严格执行“战略—预算—考核”闭环管理体系，不断完善风险管理制度，创新管理手段，确保风险管控机制真正高效运作。研讨公司审计监察体系从重处理向重防范改进，督导开展常态化审计及专项审计，降低各类风险。持续完善财务管理、风险防控、信息披露等制度体系，加强对重大投资、关联交易等事项的合规审查。
　　(七)强化人才梯队建设，激发组织活力
　　全面布局人才梯队建设，完善“选、用、育、留”机制及赋能管理体系，激励员工向更高的经营目标努力。
　　(八)持续强化董高培训，加强法治观念
　　进一步强化对董事、高级管理人员和相关工作人员的培训工作，加强法治观念，自觉遵守和维护证券市场秩序，严格执行中国证监会、深圳证券交易所的相关要求，杜绝违规行为。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）所处行业发展情况　　报告期内，公司持续深化“一核两翼”生态布局战略，核心聚焦生猪养殖和屠宰加工业务，将其作为战略要基及核心利润来源，全力深耕生猪产业链；同时，积极协同发展冷链业务，并维持房地产作为有效补充的战略定位。经过多年发展，公司已成功构建覆盖集良种繁育、商品猪养殖、饲料生产、疫病防控、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研创新及食品安全保障等关键环节的生猪一体化产业链体系。报告期内，公司核心战略方向、主营业务结构及核心产业链布局均保持稳定，未发生重大变化。　　1、生猪养殖及屠宰加工业务　　2025年，中央财经委会议再提“反内卷”式竞争、推动落后产能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）所处行业发展情况
　　报告期内，公司持续深化“一核两翼”生态布局战略，核心聚焦生猪养殖和屠宰加工业务，将其作为战略要基及核心利润来源，全力深耕生猪产业链；同时，积极协同发展冷链业务，并维持房地产作为有效补充的战略定位。经过多年发展，公司已成功构建覆盖集良种繁育、商品猪养殖、饲料生产、疫病防控、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研创新及食品安全保障等关键环节的生猪一体化产业链体系。报告期内，公司核心战略方向、主营业务结构及核心产业链布局均保持稳定，未发生重大变化。
　　1、生猪养殖及屠宰加工业务
　　2025年，中央财经委会议再提“反内卷”式竞争、推动落后产能退出。对于生猪养殖行业，农业农村部在近期的生猪生产调度会上提出要调减全国能繁母猪存栏100万头左右至3950万头，优化生猪生产、加大弱仔淘汰力度，引导降低出栏体重、国储收储体重要求降至115公斤，加强二次育肥等的监测监管等措施。政策引导下，行业内卷式竞争态势有所缓解，生猪养殖行业逐步进入高质量竞争阶段。截至2025年6月末，全国能繁母猪4043万头，上半年能繁母猪存栏呈现先升后降的趋势，政策引导初现成效。
　　上半年受出栏压力缓慢释放、需求整体平淡及政策调控加码等因素影响，生猪价格出现趋势性下行，但下行幅度有限，行业价格整体仍处在磨底阶段。需求端方面，2025年上半年需求运行态势仍遵循季节性走势。
　　本年屠宰量同比激增，一方面是受到2024年同期低基数影响；另一方面在政策引导下，2025年上半年生猪出栏体重下降，屠宰量随之上升；定点屠宰政策不断推动落实情况下，乡镇一级屠宰场大量关停，屠宰业务持续向规模屠宰场集中，进一步推高屠宰量。供应端增量明显的同时，需求端呈现陆续好转迹象，共同支撑屠宰量在春节后小幅度回升，且高于去年上半年同期水平，但由于存栏量持续增加，需求因为季节性变化而出现波动，导致屠宰产品市场价格进行“过山车”式的变动。
　　原料供应端受国际农产品市场波动与国内农业生产状况制约；养殖需求端受生猪、水产、禽养殖产能与发展趋势影响；成本端的运输与生产加工成本增加企业压力；政策端的农业补贴、环保与质量监管政策对市场产生多方面影响。
　　2、冷链业务
　　据中国物流与采购联合会统计，2025年上半年，全国食品冷链物流业务总需求量预计约1.92亿吨，同比增长4.35%；我国冷链供应链建设保持良好发展态势，随着冷链基础设施的逐步完善，多地陆续出台支持性政策，我国冷链物流企业综合竞争力不断提升。
　　随着国内主导的首个国际冷链物流标准《冷链物流无接触配送要求》已于2024年11月份正式发布，我国在冷链领域的国际规则主导力也在持续增强，在此背景下为冷链产业带来新的增长空间，加快智能化、国际化布局成为当前冷链物流企业竞争新的着力点，推动企业进行绿色化转型成为行业发展必然趋势。
　　3、房地产业务
　　2025年上半年，在中央及地方政策不断出台推进下，房地产市场止跌回稳态势逐渐稳固。随着4月中央政治局会议定调房地产进入稳市场新阶段，围绕“稳市场、促转型、防风险”的主线而出台的一系列政策，行业向着高质量发展的方向逐渐清晰。
　　2025年上半年，根据国家统计局公布数据，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；其中，住宅投资35770亿元，下降10.4%。1—6月份，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。其中，住宅待售面积减少443万平方米。上半年国内房地产市场仍处于持续调整状态，但是整体降幅缩窄，在行业仍处于显著调整的过程中，中央及地方继续加力支持房地产市场稳定，从扩张需求、优化供给、降低房企成本等方面加大支持力度。
　　4、教育业务
　　2025年1月国务院印发《教育强国建设规划纲要》，纲要提出将产教融合、科教融汇作为核心方向，推动职业教育向高端化升级。在政策引导、技术赋能与市场需求变化的多重驱动下，民办教育行业出现多元化、特色化、高质量、可持续等新特征。根据教育部6月27日发布了最新全国高等学校名单：截至2025年6月20日，全国民办高校共计829所，较2024年增加了30所，创历史新高。
　　（二）公司经营情况
　　2025年，行业政策环境持续深化调整。继2024年产能调控基调后，中央一号文件进一步明确“做好生猪产能监测和调控，促进平稳发展”的指导方向。监管部门随之出台具体调控措施，包括暂停能繁母猪扩产、暂停二次育肥销售及控制生猪出栏体重，旨在多维度引导产业健康稳定发展，平抑价格波动，优化行业经营环境。
　　面对上半年生猪价格回落，公司坚守战略定力，聚焦管理效能提升与成本优化。报告期内，实现营业收入10.84亿元，同比下降44.25%；归属于上市公司股东的净利润为-671.71万元，同比下滑102.61%。业绩下滑主要受双重因素影响：一是生猪行业整体产能恢复导致销售均价下行；二是房地产业务收入结转同比大幅减少，其利润下降致使公司整体由盈转亏。期内生猪出栏量31.71万头，同比下降16.20%。
　　报告期内，公司深耕核心战略，养殖成本持续下降，生猪繁育效率提升。屠宰业务在海南省内市场优势巩固，完成覆盖全岛的战略布局。种猪培育取得突破，以屯昌黑猪为核心的高繁抗逆型及高繁优质瘦肉型新品系育种研究获得积极进展。
　　各板块经营表现：公司核心生猪产业链业务（生猪养殖与屠宰加工）仍是主要收入来源。依托海南区位优势及本地化运营经验，公司积极拓展省外布局，贵州养殖基地已落地运营，并计划进军广东市场。虽因生产规划调整导致生猪出栏量同比下降16.20%，但在猪价企稳与成本优化的双重作用下，养殖板块仍保持盈利。屠宰端，海口、三亚、保亭、万宁四厂稳定运营，临高、儋州新厂加速建设，支撑全岛产业链布局；下游渠道也在大力拓展，提升品牌溢价。房地产板块作为存量土地开发业务，坚持打造精品“好房子”，报告期内因项目收入结转节奏影响，业绩同比下滑，项目开发销售工作正常推进。冷链物流板块在竞争加剧背景下，强化客户服务与定制化方案，成功引进优质客户，并依托自有资源优化运输路线，运输业务毛利同比显著提升。教育板块以学历教育和职业培训为主，紧密对接产业需求，深化产教融合，培养应用型人才。

　　二、核心竞争力分析
　　公司已构建覆盖饲料生产、兽药动保、良种繁育、生猪养殖、屠宰加工及冷链运输的“全产业链”体系，显著提升了抗风险能力与成本优势。在现有养殖规模基础上，公司持续深化专业化、产业化转型，核心竞争力体现在以下方面：
　　1、良种繁育优势
　　依托近30年技术积淀及高素质研发团队（行业专家+研发骨干）公司通过全基因组测定选育和国际优质种源引进，在种猪繁殖性能、生长性能等关键指标上均取得突破性进展，有力支撑降本增效。同时，公司深耕海南本地特色猪种资源，重点提升屯昌黑猪等本地黑猪的生长繁殖性能及经济效益，打造“罗牛山”特色种猪品牌，形成差异化竞争力。
　　2、产业链配套优势
　　公司已构建“饲料营养+兽药动保→良种育种+生猪养殖→屠宰加工+运输+终端销售”的一体化业务体系。
　　上游：潭牛饲料厂投产提升饲料产能与原料采购议价能力；旗下上海同仁药业提供高质量动保支持。
　　中下游：严格执行贯穿全链条的饲养标准、质量标准和食品安全控制体系，实现源头可溯、过程可控。屠宰环节执行严格检疫检验，自营猪肉采用全程冷链运输，有效保障食品安全并分散经营风险。
　　3、质量和食品安全优势
　　公司始终将产品质量和食品安全作为企业的生命线，在饲料生产、繁育养殖、屠宰加工等各个环节严格执行国家有关法律、法规要求和标准，目前已建立了涵括ISO9001质量管理体系、ISO22000食品安全管理体系等一系列管理体系，先后通过无公害产品认证、国家级生猪活体储备基地场评定、出境动物养殖企业注册和供港注册认证、HACCP认证。依托全产业链布局，实现产业全链条溯源管理，并在养殖阶段严格做好出栏前的药残控制，切实保障保证食品质量和安全。
　　4、科技研发优势
　　公司与华中农业大学、华南农业大学、海南省农科院三亚研究院等院所建立长期稳定合作关系，为生猪生长繁殖过程的技术规范、养殖环境优化等方面提供了强力技术支持。2025年屯昌黑猪量产及数智化升级落地，将会持续巩固公司在海南畜牧行业技术领先地位。
　　5、节能环保优势
　　公司坚持生态友好和绿色养殖的发展模式，规模化猪场及新建项目均采用生态循环技术，持续创新提升环保标准，公司是全国率先通过ISO14001环境体系认证的畜牧企业之一，公司环保实践高度契合海南低碳岛建设政策方向，优势益发凸显。
　　6、现代化养殖设施优势
　　公司五万头以上规模猪场均采用全封闭建设工艺，配置自动喂料、自动清粪及环境（温湿度）智能调控系统。通过持续优化猪舍设计，应用智能装备，显著改善猪群健康环境，提升疾病防控能力，有效降低人力成本，提高生产效率。
　　7、精细化运营管理优势
　　作为国内生猪规模化养殖先行者，公司拥有专业经营与人才团队。公司上下锚定成本目标，持续优化生产流程，细化操作标准，保证各环节规范化运行。通过合理配置人员、严控养殖细节等措施深挖成本潜力，推动生产经营指标持续提升。
　　8、人才梯队与持续培养优势
　　公司全面布局人才梯队建设，建立完善的“选、用、育、留”机制及赋能管理体系。与海南职业技术学院在畜牧兽医专业现代学徒制人才培养及技术科研课题开展深度合作，为公司稳定输送技术生源并提供科研支持，同时公司持续加强内部培训与考核机制建设，夯实人才基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业周期波动风险
　　风险：生猪养殖行业通常具有强周期特征，供需失衡易导致价格剧烈波动。周期下行期间，低迷的猪价可能无法覆盖养殖成本，显著冲击公司盈利能力。
　　应对措施：持续优化饲料配方（如推广低豆粕日粮），降低养殖成本；依托海南特色资源，深化屯昌黑猪等差异化产品培育与品牌建设，提升产品附加值，增强抗周期能力。
　　2、原材料价格波动风险
　　风险：饲料成本占养殖总成本的60%以上，主要原料（如玉米、豆粕）价格受全球贸易、气候、进出口政策等因素影响，2025年以来，饲料主要原料价格均出现不同程度上涨，成本压力传导至养殖端，增加成本控制难度。
　　应对措施：强化原料采购策略，利用潭牛饲料厂产能提升规模采购议价优势；建立原料价格监测与预警模型，适时调整采购节奏；持续研发高性价比替代配方。
　　3、生猪疫病及自然灾害风险
　　风险：非洲猪瘟等重大动物疫病威胁生产稳定，导致生猪死亡率上升、养殖效率下降，并可能引发市场恐慌性抛售，加剧猪价下行。海南频发台风、高温等极端天气，可能损毁建设物及设备设施、抑制生猪生长，增加能耗。
　　应对措施：持续升级生物安全体系，对新建及现有猪场进行智能化改造（自动环控、智能监测）；构建疫病预警与防控数据平台；完善灾害应急预案与设施加固；优化猪舍设计应对高温，降低能耗影响。
　　4、食品安全风险
　　风险：食品安全是企业的生命线。一旦发生问题，将严重损害公司品牌声誉，影响销售与业绩。行业特性决定了食品安全风险始终存在。
　　应对措施：严格执行ISO22000等食品安全管理体系；实现可追溯管理；强化各环节（饲料、养殖、屠宰、运输）质量监控与检验检疫；加强员工食品安全培训与意识。
　　5、环保政策风险
　　风险：生猪行业环保政策压力较大，养殖（废水、粪污）和屠宰（废水、固废）环节面临持续压力。政策升级可能导致公司环保设施投入和运营成本增加。
　　应对措施：坚持绿色发展，持续投入生态化循环技术（如粪污资源化利用）；确保现有设施达标排放并预留升级空间；密切跟踪环保政策动态，提前规划适应性改造；主动履行环保责任，减少生态影响。
　　6、行业竞争风险
　　风险（畜牧）：行业竞争加剧，若市场开拓不力或未能有效“提质增效”，可能影响市场份额与盈利水平。
　　应对措施（畜牧）：聚焦核心业务，强化成本优势与产业链协同；深耕海南本地市场，巩固屠宰份额；拓展“罗牛山”品牌产品线及多元渠道（商超、社区、电商）；积极布局省外潜力市场（如贵州、广东）。
　　风险（房地产）：行业深度调整，市场信心不足、城市分化明显。若营销策略调整滞后，将影响项目去化与收益。应对措施（房地产）：聚焦存量土地开发，坚持打造精品“好房子”；灵活调整销售策略，贴近市场需求；严控开发节奏与成本；强化罗牛山地产品牌形象。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　报告期内，公司主营业务包括生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产业务，其中生猪养殖和屠宰加工业务为公司的战略核心业务。公司聚焦生猪产业链，经营模式未发生重大变化。经过多年发展，公司已建立集良种繁育、兽药动保、饲料生产加工、商品猪养殖、生猪防疫、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研推广、食品检疫等体系建设的生猪“一体化产业链”布局。　　1、生猪养殖及屠宰加工业务　　2025年1月17日，国家统计局最新公布，2024年全国出栏生猪共计70,256万头，同比下降3.3%；年末生猪存栏42,743万头，同比下降1.6%。2024年初农业农村部将能繁母猪保有量目... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内，公司主营业务包括生猪养殖及屠宰加工、冷链业务、教育服务和房地产业务，其中生猪养殖和屠宰加工业务为公司的战略核心业务。公司聚焦生猪产业链，经营模式未发生重大变化。经过多年发展，公司已建立集良种繁育、兽药动保、饲料生产加工、商品猪养殖、生猪防疫、屠宰加工、冷链物流、环保利用、科研推广、食品检疫等体系建设的生猪“一体化产业链”布局。
　　1、生猪养殖及屠宰加工业务
　　2025年1月17日，国家统计局最新公布，2024年全国出栏生猪共计70,256万头，同比下降3.3%；年末生猪存栏42,743万头，同比下降1.6%。2024年初农业农村部将能繁母猪保有量目标由4,100万头调减到3,900万头，截至2024年12月末，全国能繁母猪存栏量是4,078万头，相比2023年减少了64万头，降幅1.6%，能繁母猪存栏量接近105%的产能调控绿色合理区域的上线。2024年以来能繁母猪存栏量自4月份开始增加，此后基本延续增长趋势，经历2023年全年产能去化后，部分养殖集团产能陆续恢复，叠加2024年养殖盈利转正的刺激因素，市场产能补充速度亦进一步加快，能繁母猪存栏在11月底达到年内最高水平。
　　2024年生猪价格呈先涨再降的走势，2024年一季度生猪价格仍处于低位，二季度随着产能去化效果逐渐显现，市场供需关系缓和，在市场二次育肥操作的催发下，猪价开始逐步抬高；2024年下半年，随着养殖端产能恢复，生猪存栏量增多，市场供需关系再度转换
　　，转为供过于求态势，生猪价格止涨，三、四季度生猪价格整体表现为下行态势。
　　据来源：农业农村部）
　　屠宰方面，屠宰及肉制品加工行业作为畜牧业的下游行业，对接肉类消费的终端市场，受我国居民消费习惯和节日催化因素影响，屠宰市场存在较为明显的淡旺季更替现象。2024年消费虽然不及2023年，全年屠宰量呈现先降后震荡上涨趋势，年内屠宰量高峰出现在春节及中秋节前后，5-6月份屠宰量数据基本处于年内低点 。
　　2018年非洲猪瘟疫病爆发后
　　，农业部发布《关于进一步加强生猪屠宰监管的通知》等多项文件，要求强化生猪屠宰企业监管、严格屠宰环节非洲猪瘟自检、严厉打击生猪屠宰违法犯罪行为、进一步规范动物检疫秩序，维护生猪产品质量安全。与此同时，部分小型屠宰场由于资金实力缺乏，获取稳定猪源能力差，两端议价能力低，导致开工率不足，陆续退出市场。2024年，全国生猪出栏量70,256万头，其中全国规模以上生猪屠宰企业屠宰量33,773万头，占全国生猪出栏量的比例为48.07%，较2023年增加0.77个百分点，屠宰集中比例持续上升，显示了生猪屠宰市场份额仍在持续向规模以上屠
　　饲料原料方面，2024年饲料主要原料（玉米、豆粕）因供应宽松，价格整体表现不佳。2024年随着国内新季玉米供应量增加，终端饲料需求一般，玉米价格自年初开始不断下滑，在二季度短暂回升后，跌幅延续至年底，根据国家统计局数据显示，2024全年玉米价格指数呈现单边下降趋势。在2024年全球大豆供应宽松的环境下，豆粕年内基本处于探底阶段，全年下跌超27%，在进口大豆数量倍增，多重利空因素叠加影响下，豆粕市场旺季不旺，淡季更淡。
　　2、冷链业务
　　国家对冷链行业的发展高度重视，政府对冷链行业支持力度不断加大，出台了一系列政策措施推动行业进步。2024年11月由中国物流与采购联合会等单位制定的《冷链物流无接触配送要求》（ISO31511:2024）国际标准正式发布，该标准是由中国提出的在冷链物流领域发布的首个国际标准。该项标准的顺利发布，将为全球冷链物流无接触配送服务提供技术指导，有助于保障配送物品在运送过程中的卫生安全，为全球冷链物流用户、配送物品及工作人员提供更加安全的环境。2024年11月交通运输部、国家发展改革委印发的《交通物流降本提质增效行动计划》明确提出，要完善产地冷链物流设施，大力发展农产品冷链物流，引领行业朝着更加高效、安全、绿色的方向发展。
　　据中国物流与采购联合会发布的数据显示，2024年我国冷链物流市场规模持续扩大，全年冷链物流需求总量达到3.65亿吨，同比增长4.3%。冷链物流总收入为5361亿元，同比增长3.7%。此外，在2024年冷链物流运行数据中，绿色节能发展趋势明显。
　　3、教育服务业务
　　民办高等教育是中国高等教育事业的重要组成部分，在中国教育事业中具有重要的地位。随着国家政策的支持和社会对高等教育需求的不断增加，民办高等教育机构的数量迅速增长，吸引了大量投资，推动了市场规模的扩大。
　　4、房地产业务
　　2024年房地产市场整体仍呈调整态势，但受系列调控政策组合拳的拉动，房地产市场持续出现积极信号，止跌回稳初见成效。在国家对房地产的高度重视下，中央及有关部门多次部署促进房地产市场平稳健康发展工作，政策力度持续加大。回顾2024年房地产市场政策，调控组合拳从需求和供给两端用力。在供给端，去库存政策的加快落地推进，包括央行设立了3000亿元保障性住房再贷款
　　，以收购存量房、盘活闲置土地。在需求侧，主要通过“四个降低”和“四个取消”，降低购房门槛和成本。随着房地产市场积极因素不断累积和展现，市场信心和购房预期也在逐渐增强。据住建部公布数据，10月、11月新房网签成交面积实现了连续两个月同环比双增长。就统计局数据来看，10月份新房成交面积同比止跌，11月同比增长3%，自2023年下半年以来，商品房成交面积实现了首度回正。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中畜禽水产养殖业的披露要求
　　（一）公司经营情况概述
　　本报告期，公司实现营业收入33.32亿元，较上年同期下降21.44%，其中，生猪销售收入11.65亿元，较上年同期增长19.29%；肉制品（含白条猪肉、鲜分割猪肉和冻猪肉等）销售收入2.56亿元，较上年同期下降64.75%；冷链物流服务收入0.89亿元，较上年同期下降22.18%；教育收入1.60亿元，较上年同期上涨0.98%；商品房销售收入12.86亿元，较上年同期下降12.78%；其他收入3.76亿元，较上年同期下降52.44%。
　　（二）主要业绩驱动因素
　　2024年年初，在国家不断强调生猪控产能的指导思想下，市场主体控制母猪存栏量，市场散户在长期亏损压力下逐渐出清，造成生猪市场供应趋紧
　　，市场供需关系反转，猪价进入上升通道；8月份猪价因需求不振因素影响开始下跌，年底猪价企稳。受益于猪价回暖和对成本的进一步压降，公司本年生猪养殖板块取得正收益。公司全年营业收入33.32亿元，归属母公司净利润2.42亿元，实现扭亏为盈。
　　（三）主营业务和主要产品
　　1、业务结构
　　报告期内，公司主营业务未发生变化，仍坚持以生猪全产业链为核心，多元协同发展的产业布局。公司主要产品为仔猪、商品猪（含瘦肉型商品猪及罗牛山黑猪）、白条及分割品、冻品等猪肉产品、待宰服务、第三方冷链物流服务、教育服务及商品房。
　　（1）主营业务聚焦：生猪全产业链优势
　　①行业地位：公司为海南省生猪养殖行业龙头企业，拥有省内唯一国家级标准化屠宰示范厂，业务覆盖“育种-饲料-动保-养殖-屠宰-冷链-终端销售”全链条，公司致力于为消费者提供健康品质猪肉产品，持续提升“海南菜篮子”保障能力。
　　②2024年关键突破
　　纵向整合：2024年公司收购上海同仁药业股份有限公司（以下简称“同仁药业”），以此补足养殖产业链上游动保环节，形成“饲料+动保+养殖+屠宰”的产业链闭环，进一步提升疫病防控能力与成本控制力。
　　产能夯实：公司完成“两控一参”的饲料业务布局，目前公司饲料年产能72万吨，满足海南省内东西两线生猪饲喂饲料需要；目前已投产猪场产能约110万头/年，公司已在海口、三亚、保亭、万宁等市县拥有4个屠宰厂，临高及儋州两地屠宰厂也已开工建设，进一步支撑公司生猪产业链的全岛布局。
　　品牌升级：2024年公司陆续推出“罗牛山放心肉”、“罗牛山烤肠”等系列产品，打通商超、社区、电商渠道，将产品直接送达消费者，提升终端溢价能力。
　　（2）战略协同板块：冷链物流与教育服务
　　①冷链业务
　　定位：公司冷链物流主要服务于生猪产业链的配套支撑，同时拓展第三方服务，为各大消费品企业提供仓储物流服务，公司致力于为客户打造优质的服务体验，已连续多年荣获“中国冷链物流百强”企业荣誉。
　　差异化竞争：公司冷链物流服务主要采取精细化运营+定制化服务的经营策略，避免纯粹价格竞争，对冲行业价格战风险。
　　②教育服务
　　定位：公司教育服务以海南职业技术学院为核心（学历教育+职业培训），依托国家示范校和省“双高校”资质，打造畜牧兽医、自贸港智慧物流、旅游管理等8大专业群，服务海南热带特色高效农业、现代服务业、旅游业等产业集群发展。
　　社会需求的匹配度：紧贴产业需求，建立动态人才培养机制；持续深化产教融合，培养企业高度认可的应用型人才。
　　（3）补充性业务：房地产业务
　　定位：房地产业务聚焦存量土地资源盘活，通过稳健开发运营为公司主营业务提供现金流及利润支撑，实现资产价值最大化。
　　差异化产品策略：专注改善型品质住宅开发，精准匹配海口城市升级需求，形成区域市场差异化竞争优势。
　　2、关键业务亮点
　　（1）生猪养殖及屠宰加工
　　①技术优势：
　　公司采取“自繁自养”为主，“公司+农户”合作方式为辅的养殖策略，在集中饲养的模式下，疫病防控成功率持续提升。
　　公司着力于提升养殖效率，以成本为核心抓手，不断研发优化饲喂方案，随着公司饲料配方优化使全程料肉比逐步下降，年内平均单头养殖成本得到进一步控制。
　　②市场覆盖：
　　公司目前已在海口、三亚、保亭、万宁等市县拥有4个屠宰厂，临高及儋州两地屠宰厂也已开工建设，后续为公司屠宰业务覆盖岛内市场打下坚实基础。
　　（2）冷链业务
　　全温层仓库利用率超过70%，在仓库运营效率得以提升的基础上，单位物流成本下降。
　　3、采购与销售模式
　　（1）采购模式
　　①分级策略:
　　战略采购：指对于关键的产品/服务，同供应商建立的长期、紧密、稳定的合作关系，从双方整体出发，兼顾彼此的利益，使整体的利益最大化。
　　集中采购：对于标准化程度较高、供货能力和覆盖范围达到一定程度的产品和服务，通过整合内部需求与外部资源，最大限度发挥规模优势及实现规模效益。
　　常规采购：指对于采购需求具备相对固定性、延续性且满足日常生产经营需要，经常性的采购行为，具有按需供应，灵活调整等特点。
　　简易采购：指对于小批量，总支出费用较少等产品和服务，为提高效率，简化采购程序，可依据相关的申请流程，在申请范围内直接报销或付款。
　　②供应链安全：
　　通过新建饲料厂匹配猪场布局、收购同仁药业实现关键动保产品自主供应，夯实了公司上游原料供应的基础，保障了生猪饲喂原料的稳定性，降低断供风险。
　　（2）销售模式
　　内部协同：公司部分商品猪直供自有屠宰厂；外部销售通过竞价机制匹配高价渠道。
　　渠道分层：冷鲜产品切入商超/特渠，热鲜产品覆盖农贸市场；冻品主要面向肉食品加工企业。
　　4、风险提示与应对
　　（1）行业风险
　　猪周期波动：生猪养殖受到行业价格波动影响较大，猪价波动对公司经营表现带来了一定挑战，公司通过扩大代宰业务占比（固定服务费）等措施对冲价格下行风险。
　　原材料价格波动风险：公司生猪养殖业务对饲料产生较大需求，同时公司兼营饲料业务，作为饲料主要原料的玉米、豆粕等大宗农产品，其价格受全球气候、国际贸易政策或能源价格等多重因素影响，若发生较大波动可能对公司养殖成本、业务成本产生重大影响。
　　疫病风险：非洲猪瘟、猪蓝耳病等重大疫病仍深度影响生猪养殖效率，从而对养殖场防疫、原材料和生猪运输等都提出了更高的要求。公司建立了完善的生物安全防控体系，加强场区内消毒检疫等措施，尽可能防范疫病发生或传播；但若疫病爆发公司可能将面临产量下降、增速下滑、扩张不及预期等风险。
　　冷链竞争加剧：公司以高端食品供应商为主要销售拓展对象，致力于为客户提供定制化服务，打造差异化竞争优势。
　　（2）政策风险
　　环保监管：公司高度重视食品健康和生物安全，各养殖场执行严格的防疫消毒程序，尽可能避免生物安全事故发生；不断加大养殖场环保投入，100%配套粪污资源化利用设施，减少对环境的影响，保障周边生态，坚持可持续发展的绿色养殖策略。
　　房地产政策：2024年中央陆续出台多项政策稳定楼市，持续表露出维护房地产市场企稳回升的意愿。公司地产项目定位改善型产品，致力于提供更高标准和更高品质的住宅产品，以更好地适应市场需求的演变。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）全链协同：生猪产业链闭环优势
　　1、纵向一体化布局
　　（1）上游把控：公司已完成上游各产业链环节的布局，自营种猪繁育场（曾祖代至商品代全系覆盖）+饲料企业+兽药企业，实现育种、饲料、兽药全链路环节自主可控；
　　（2）中游管理：养殖全程标准化管理，及时跟踪生猪生长状态和健康状况，疫病发生率可控；
　　（3）下游延伸：公司拥有海南唯一的国家级标准化屠宰厂及海南最大冷链物流中心，从而具备终端溢价能力。
　　2、抗风险能力
　　（1）周期对冲：通过一体化布局，增强公司对各产业链环节的成本把控能力，降低猪价波动影响，抵御猪价下跌风险；
　　（2）成本优势：上下游一体化经营模式有助于降低中间环节损耗，2024年在公司降本增效目标指引下，养殖成本得到有效控制。
　　（二）种源壁垒：良种繁育技术
　　1、技术沉淀
　　（1）品种优势：公司是国内知名的丹系种猪繁育企业。公司生猪体系齐全，具有完整的曾祖代-祖代-父母代-商品代生猪金字塔繁殖体系，多年来公司持续开展种猪性能测定，应用全基因组选留选配并按标准饲养测定种猪；引进优质精液纯繁，通过后裔性能测定，选留优质品种入库；
　　（2）创新突破：公司研发的屯昌黑猪新品种（全黑毛色、抗逆性强）进入中试阶段，一方面为优化海南特色猪种做出卓越贡献，另一方面打造罗牛山独特品牌，为公司进军中高端猪肉产品市场提供了有力支撑。
　　2、研发支撑
　　（1）人才团队：经过20多年的积累沉淀，公司已拥有了一支由行业专家带队，研发骨干组成的高素质人才队伍；
　　（2）产学研合作：公司与海南省农科院三亚研究院合作研究“屯昌猪种质创新与产业化关健技术研究与示范”、“高繁、抗逆型屯昌猪新品系培育及杂交模式创新”项目等。
　　（三）绿色标杆：节能环保与数智化融合
　　1、环保技术应用
　　（1）循环体系：在公司已建成投产的现代化猪场中，约有33%的已铺设光伏，合计装机容量8.08MW,年理论发电量1091.73万Kwh，每年可减排二氧化碳9.28万吨。2025年公司计划继续为6个猪场铺设光伏，实现总装机容量15.5MW，2026年实现80%的猪场光伏铺设覆盖率。
　　（2）智能降耗：公司建立了感应式智能温控系统，能源节省效率得到有效提高。
　　2、认证与示范
　　（1）行业认证：自2002年以来，公司连续被评为农业产业化国家级重点龙头企业，罗牛山畜牧系统在全国率先通过ISO9001质量体系和ISO14001环境体系认证，并先后通过无公害产品认证、国家级生猪活体储备基地场评定、出境动物养殖企业注册和供港注册认证、HACCP认证，在海南至全国畜牧行业起到了示范带动作用；
　　（2）政策响应：公司现有猪场及新建项目均采用生态化循环技术，持续创新节能环保技术，提升环保标准，有效降低由于使用常规设备带来的大量电力消耗，减轻环境污染。在国家“双碳”目标不断落实的环境下，公司将会进一步发挥节能环保优势，打造节能型生猪养殖企业。
　　（四）硬核设施：现代化养殖体系赋能效率
　　1、智能猪舍
　　（1）全封闭设计：公司自建猪舍采取全封闭的管理模式，5万头以上猪场均配置自动喂料、清粪等系统，有效降低人力成本；
　　（2）环境控制：猪舍内恒温恒湿系统为猪只提供了良好的生长环境，提升了生猪日均增重效率及育肥阶段料肉比水平。
　　2、疫病防控
　　-封闭管理（养殖中）-检疫追踪（出栏后）”的三重防控监测体系，坚持不懈地对食品健康和安全把好关，2024年公司未发生重大的生猪疫情；
　　（2）数字化监测：公司现代化猪场逐渐向数智化转型，通过部署智能化设备加强对个体健康的追踪，提高异常检出响应效率。
　　（五）管理效能：标准化与人才双轮驱动
　　1、精益管理体系
　　（1）SOP全覆盖：为进一步控制成本，提高运营效率，提升经营表现，公司对生猪产业链全程标准化流程及操作标准进行了优化和补充完善，从而促进了管理效率提升；
　　（2）费用管控：日常经营活动中推行“日清日结”模式有效降低期间费用率。
　　2、人才战略
　　（1）梯队建设：公司深化产教融合，与海南职业技术学院共建“现代学徒制”培养项目，每年定向输送技术骨干，夯实战略人才储备基础；
　　（2）激励机制：同步完善内部晋升机制，核心岗位年度晋升率达30%，进一步激发员工积极性。
　　（六）品质保障：从猪场到餐桌的全链安全
　　1、源头控制
　　（1）饲料安全：公司饲料主要供给内部使用，从原料采购、加工生产、运输等各个环节均制定了严格的操作标准，饲料生产采用无抗配方，重金属残留检测合格率100%，从源头保障生猪健康与食品安全。
　　（2）种源健康：公司种系以丹系为主，丹系种猪具备繁殖性能优异、料肉比低等特点。公司曾祖代种猪均经过SPF（无特定病原）认证，公司研发和生产的种猪在产仔率、瘦肉率、饲料转化率等指标上均有良好表现。
　　2、过程监管
　　（1）产品溯源：建立产品溯源档案，确保产品来源可追溯，为消费者提供“放心肉”；
　　（2）冷链保障：公司十分重视产品品质，冷鲜肉采用全程冷链运输的方式。
　　（七）科技赋能：产学研深度融合
　　1、创新合作
　　技术转化：公司开发“智能饲喂算法”以提高经济效益，在新算法加持下，2024年全群母猪背膘分布3分母猪占比提升10.9%；背膘分布4、5分母猪下降9.66%；2024年后泌乳耗料提高0.16kg/头/d；健仔提升0.08头，弱仔、死胎降低0.17头和0.11头，断奶发情间隔缩短4.71天，七天断配率提升1.77%；校准25天断奶均重（每头仔猪每天按0.2kg算）；泌乳天数由原27.71天，调整为24.52天；断奶头数提高0.12头。进而实现断奶成本降低9.26元/头，单位断奶窝重成本降低0.98元/kg。
　　2、数字化转型
　　2024年公司升级猪舍规划、投入智能化设备，搭建智慧养殖平台，进一步加快了公司数字化转型进程，有效提升管理效率。
　　公司在海南构建了“成本领先+品质溢价”的双轮驱动模式。2025年，随着屯昌黑猪量产及数智化升级落地，预计在海南市场的占有率有所提升，持续巩固公司在海南畜牧行业领军地位。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年公司实现营业收入33.32亿元，同比下降21.44%，实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比增长149.58%。报告期内公司平稳发展，随着生猪价格反弹，猪价上涨至盈利线以上，生猪价格的回暖为公司养殖业务盈利扭转提供重要驱动力，同时，报告期内饲料原料价格下降，公司通过采取优化生产管理、提高养殖效率、合理采购等措施，有效控制养殖成本，为公司报告期内扭亏为盈做出了较大贡献。为进一步提升公司管理效能，提高生产效率和运营质量，公司于年初关停部分低效猪场，对生猪出栏产生一定影响，报告期内生猪出栏数量同比下降。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）战略定位：聚焦主业，深化产业链价值
　　1、锚定健康消费趋势，强化农食一体化布局
　　（1）市场洞察：随着《扩大内需战略规划纲要》落地及Z世代健康消费崛起，高品质、绿色农食产品需求持续增长。公司将以“健康餐桌”为核心，深化生猪全产业链布局，推动“无抗养殖”“生态散养”等新模式落地，打造“从农场到餐桌”的可追溯体系，提高绿色产品营收占比。
　　（2）产能优化：淘汰低效产能，关停/转让租赁的非核心养殖场，聚焦海南、广东等核心产区，提高标准化养殖场养殖效率和效益。公司将加强管理聚焦，坚持产品利润导向。公司管理层适度调整经营计划，重点聚焦核心养殖场和重点销地市场，降低部分养殖场的养殖密度，关停或转让低效生产基地，提高公司标准化养殖场的产能利用率，保障生产质量。
　　2、“一核两翼”生态化布局
　　（1）核心主业：公司将依托海南岛得天独厚的绿色生态资源，因地制宜调整生产方式，做好低碳、循环、绿色农业的同时，为满足消费者对生态农食产品的需求，适度探索生态散养、“无抗养殖”等新模式。此外，公司将运用先进的互联网思维改造传统畜牧业，拓宽销售渠道，实现公司产品“从农场到餐桌”，实现经济效益、社会效益、生态效益的有机统一，进一步增加客户粘性。
　　（2）战略协同
　　冷链物流板块：加速向智慧控温升级，搭建覆盖全岛的鲜品配送网络。
　　教育板块：深化产教融合，年度定向培养畜牧技术人才，构建产学研用、创新共同体。
　　（二）提质增效：全链协同与数智化赋能
　　1、产业链协同升级
　　（1）纵向整合：依托2024年收购的上海同仁药业，打通兽药研发--生产--应用闭环，为后续降低兽药成本打下基础；
　　（2）横向联动：2025年度，公司将进一步整合上下游业务板块，充分调动各业务板块增强协同效应，围绕“提质增效”的管理主题，紧抓成本核心指标，制定全面完善的生产经营计划，利用信息化手段加强对公司生产经营的管理；同时公司将强化对员工的培训，不断提高公司专业人员素质，进而保障公司整体盈利水平和抗风险能力，加快推动公司向高质量和可持续发展。
　　2、数智化转型攻坚
　　（1）智能养殖：2025年，公司将进一步投建智慧猪场，通过投放环境监测、疫病预警等系统，持续降低猪只死亡率，提升人均管理效率；
　　（2）绿色生产：未来规划中，公司各猪场将持续铺设光伏，引入光伏发电体系实现猪场83%覆盖率，降低场均能耗。
　　（三）风险应对：稳健经营与创新突破
　　1、周期波动防御策略
　　（1）成本管控：继续推行“精益生产”标准，持续优化饲料配方及生物安全体系建设；
　　（2）金融工具对冲：择机运用期货工具锁定生猪及原材料价格，平滑周期波动影响。
　　（四）社会责任：可持续发展承诺
　　1、乡村振兴：2025年公司计划新增“公司
　　+农户”合作项目七十余个，带动就业数百人，进一步为乡村振兴发展贡献
　　力量；
　　2、低碳行动：公司规划建设分布式光伏电站装机容量15.5MW，发电覆盖83%养殖场；
　　3、品质保障：建设全链质检数字化项目，实现全程溯源。
　　（五）2025年目标
　　通过聚焦主业、数智赋能、全链协同三大引擎，公司将实现从“规模扩张”向“质量效益”转型，构建“健康食品+低碳农业+智慧养殖”的创新生态，并稳居海南养殖行业第一梯队。 收起▲