一、报告期内公司从事的主要业务 公司积极贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚团结、敬业、专业的人才队伍，实现持续健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下： （一）财富管理业务 公司财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的投资顾问、理财规...
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一、报告期内公司从事的主要业务
公司积极贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚团结、敬业、专业的人才队伍，实现持续健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下：
（一）财富管理业务
公司财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的投资顾问、理财规划、资产配置服务，同时为专业投资者提供基金运营、投资交易风控系统等服务。公司以为客户创造价值为引领、成就客户美好生活为使命，以专业与科技为引擎，持续完善资产配置体系，丰富产品服务谱系，不断提升财富管理核心能力，致力于为广大客户提供高质量的专业、智能、贴心的服务。截至报告期末，公司从事零售财富业务的证券营业部和分公司共114家，营业网点覆盖22个省级区域，其中广西区内共48家营业网点，是广西市场拥有证券营业网点最多的证券公司，区域和品牌优势明显。
公司拥有多元化的信用业务产品体系和专业高效的信用业务服务团队，为客户提供包括融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等在内的一站式证券信用融资解决方案。
公司通过控股子公司国海良时期货开展商品期货经纪业务、商品期权经纪业务、金融期货经纪业务以及在期货交易所开展的金融期权经纪业务，国海良时期货在全国拥有23家分支机构，可代理国内所有上市期货品种及期权品种（股票期权除外）的交易、结算及交割。
（二）企业金融服务业务
公司企业金融服务业务坚持“立足区域开发、打造特色投行”的策略，致力于为各类型、各行业企业提供优质的股权融资、债务融资、并购重组等全生命周期的企业金融服务，具体涵盖首次公开发行（IPO）、再融资、并购重组、财务顾问、公司债券、企业债券、债权融资计划等多种类型，形成了中小企业IPO和再融资等业务特色。
（三）销售交易与投资业务
销售交易与投资业务主要包括地方政府、政策性银行债券承销、自营投资、金融市场等业务。地方政府债、政策性金融债承销业务是公司的品牌业务，为地方政府、政策性银行提供政府债券、金融债券等债券的承、分销服务。自营投资业务方面，公司以自有资金投资于债券、股票和基金等传统证券投资品种以及国债期货、利率互换、股指期货、股票期权、商品期货期权等金融衍生品，持续打造固定收益投资业务优势，同时权益投资业务实现稳步发展，自营投资业务结构不断完善。公司大力发展金融市场业务，以客户需求为驱动，为机构投资者提供固定收益证券及其衍生品做市、资本中介等金融市场服务，为市场提供国债、政策性金融债、地方政府债、同业存单、信用债等债券的交易定价服务和流动性支持，满足各类机构的交易服务需求。
公司通过全资子公司国海投资开展另类投资业务，通过聚焦科技、产业结构调整、新消费与服务以及大健康四个主要领域，以自有资金开展股权投资业务。
（四）投资管理业务
1.资产管理业务
公司资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务（含公募化大集合）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化业务以及投资顾问等业务，搭建了涵盖固定收益投资、权益投资、衍生品投资、FOF业务等在内的完备产品链。公司始终把“追求可持续的绝对收益，为客户提供满意的投资回报”作为发展宗旨，致力于打造统一的投融资管理综合服务平台，帮助投资者实现财富的稳健增长。
2.公募基金管理业务
公司通过控股子公司国海富兰克林开展基金募集、基金销售、资产管理、特定客户资产管理、作为合格境内机构投资者从事境外证券投资管理、基金投资顾问等业务。国海富兰克林融合中外股东先进的经营管理模式、投资机制、研究平台和风险控制体系，融汇全球视野和本土经验，形成了股票投资、固定收益投资、海外投资共同发展的多元业务格局。
3.私募投资基金业务
公司通过全资子公司国海创新资本开展私募股权投资基金管理业务，为基金客户提供私募股权投资方面的资产配置服务，同时根据所投资企业需要，为企业提供产业上下游资源导入、规范运作、财务管理、资本运作等方面的增值服务。国海创新资本长期围绕“科技创新、健康生活”两条主线，坚守“专注、专业”的价值投资逻辑深耕行业，聚焦医疗健康、新能源、新材料、先进制造等国家战略发展和高新技术产业领域开展股权投资布局。
（五）研究业务
公司为投资者提供研究报告、路演、反路演、调研及其他定制化投资研究服务。公司研究所目前拥有近30个研究小组、覆盖超过30个行业，形成较为成型研究体系、销售体系、运营体系，正在快速成为最具成长潜力大型研究所。在传媒、海外、化工、汽车、政策等领域具有一定市场影响力，在政策研究、大宗商品研究、新材料研究、房市研究、财富管理研究、中药研究、风电研究、游戏研究、AIGC&MR研究、美股研究等方向形成了鲜明的特色，重点行业曾荣获新财富、水晶球、全国保险资管协会、金牛奖等最佳分析师权威评选奖项。
二、公司所属行业发展情况及公司所处行业地位
（一）公司所处行业发展阶段
2023年底，中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行”和做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，证券业作为金融行业的重要一部分，将勇担“金融强国”职责使命，发挥服务实体经济及居民财富管理作用。2024年以来，随着国务院新“国九条”的印发、证监会4项“两强两严”文件的发布等，将进一步增强资本市场内在稳定性，从源头上提高上市公司质量、提振投资者信心，促进资本市场及证券行业的高质量发展。与此同时，我国居民财富稳步积累，科技企业驱动新质生产力发展，随着国家不断完善资本市场的顶层设计、政策规范和双向对外开放，预计国内证券行业仍有广阔的发展空间。
（二）公司所处行业地位
截至2024年3月末，在146家证券公司中，公司总资产、净资产、净资本规模分别位于行业第37位、34位、34位。2024年1-3月，公司股票主承销收入行业排名29位，债券发行主承销家数行业排名25位，受托客户资产管理业务净收入行业排名36位，证券经纪业务净收入行业排名41位，证券投资收益行业排名27位（以上源自中国证券业协会2024年一季度数据）。报告期内，公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一。
截至本报告期末，公司旗下公募基金管理业务股票投资能力和债券投资能力均获得三年五星、五年五星、十年五星评级，全市场仅2家公司获此全五星评级（源自海通证券数据）；旗下期货经纪业务手续费收入行业排名第50位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金月均规模行业排名第20位（源自中国基金业协会数据）。
二、核心竞争力分析
（一）符合国家战略的区位优势
当前，广西深入贯彻中央赋予的构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点，形成“一带一路”有机衔接重要门户的“三大定位”新使命，深度融入中国—东盟命运共同体和融入粤港澳大湾区建设。作为国内首批设立并在广西区内注册的唯一一家综合性证券公司，也是广西唯一一家上市金融机构，公司在自治区政府的统筹下，积极融入自治区打造粤港澳大湾区重要战略腹地、打造国内国际双循环市场经营便利地、直接融资改革创新试点、广西国有控股上市企业高质量发展行动等工作，通过“投行+投研+期货+财富管理”综合金融服务模式，扎实助力地方经济和资本市场高质量发展，同时树立了较强的品牌效应，具有较强的品牌认知度和忠诚度，积累了丰富的机构及零售客户资源。公司证券经纪业务在广西市场的占有率多年来保持在第一位，在区内设有48家营业网点，基本实现广西市场全覆盖。同时，公司债券融资业务在广西债券融资市场占有率连续多年保持前列，与区内企业客户保持良好合作关系。
（二）积极稳健、审慎灵活的经营管理机制
公司控股股东、实际控制人广西投资集团为广西壮族自治区本级国有资本投资公司，同时位列世界500强和中国企业500强，公司其他重要股东为实力雄厚的国有企业和上市公司。公司建立了完善的法人治理体系和市场化的经营管理机制，将党的领导与公司治理有机融合，打造了市场化的选人用人机制和激励约束机制，使公司经营管理兼具稳健和市场化特点，为公司持续健康发展提供充足动力。
公司将ESG理念融入治理体系和业务体系，推动设立董事会战略与ESG委员会，进一步系统化推进ESG管理，不断完善社会责任及ESG治理机制，持续服务国家战略和区域发展、助力共同富裕，奋力开创高质量发展的新局面。
（三）清晰的发展战略
公司持续深化战略布局，量身制定“十四五”战略规划，确定了“以客户为中心，打造零售财富、企业金融、机构服务与投资、资产管理四大主线业务，一大精品研究平台，实施组织机制建设、人才队伍建设、文化品牌建设、卓越中台建设、财务管理升级五大工程，将国海打造成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的战略定位和战略目标，制定了配套的40余项战略关键举措、26个战略项目，明确了公司“十四五”乃至更长时间的战略发展目标和核心任务，为公司全面转型绘就了宏伟蓝图、提供行动纲领和路线图，为公司实现高质量发展奠定坚实基础。
（四）持续提升的集团化管控能力
公司持续提升集团化管控能力，明确“公司治理为基、监管要求为纲、绩效管理为核”的子公司管理原则和战略运营为主的管理思路，强化母公司“方向盘、加油站、红绿灯”的角色定位，深化合规、风控、财务等多领域有效管理和专业赋能，推动公司重大决策在子公司的有效落地，推动子公司创收水平全面提升。
（五）有国海特色的企业文化体系
公司以中国特色金融文化“五要五不”为核，以证券行业文化理念和荣辱观为基，持续打造新时期国海企业文化体系，确立了“专业创造价值，卓越成就梦想”的公司使命，“成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的公司愿景，“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观；明确了党建、经营、人才、合规、ESG等九大理念；完善了“说看听写做‘四不四要’”员工行为准则。公司制定了《企业文化落地工作纲要》，发布年度《企业文化建设实践报告》，设立“企业文化月”，推动企业文化融入党建、战略发展、经营决策、人力资源管理、合规风控等各环节，促进文化建设向深度广度发展，走出一条有国海特色的新时期企业文化建设之路，铸就公司高质量发展的内驱力。
（六）行业领先的金融债承销业务
公司在金融债承销方面竞争优势明显，是国开行、农发行、进出口行金融债承销团成员，广东、江苏、深圳等21家地方债承销团成员和中国银行间市场交易商协会会员。
公司金融债承销排名位于券商前列。截至2024年6月末，公司国开行金融债承销金额的券商排名连续18年保持在前9位，进出口行金融债承销金额的券商排名连续14年保持在前8位，农发行金融债承销金额的券商排名连续15年保持在前9位。
（七）投研驱动，大财富大资管转型的业务优势
公司坚持以投研为引领，持续深化大财富大资管转型，打造差异化竞争优势。公司研究业务打造一站式精品平台成效显现，目前已搭建约30个研究小组，覆盖超过30个行业，在政策、制造、海外、消费、科技、财富管理等领域逐步形成良好口碑，2024年6月末市占率同比提升24个bp（源自沪深交易所数据）。大财富业务转型升级加速，率先提出针对女性财富管理建设并定制“她财富“女性理财专区，搭建差异化的产品和服务体系；推出业内领先的私享投顾（PIC）服务，推出专家投顾组合、核心内容资讯、智能AI投顾和决策工具等多谱系的投顾产品和服务；基于资产配置引领的原则构建“国海甄选”基金池，股票+混合公募基金保有规模自2021年起进入基金销售机构百强；旗下良时期货分类监管评级持续位列A类A级。大资管业务主动管理能力持续增强，逐渐形成固收+、现金管理、特色化ABS等领域竞争优势；旗下公募基金国海富兰克林形成股票投资、固收投资、海外投资共同发展的多元业务格局；旗下私募基金国海创新资本管理的私募基金月均管理规模持续位列券商私募子公司前20位（源自中国基金业协会数据）。
三、公司面临的风险和应对措施
公司面临的主要风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、子公司风险等。公司采取了多种措施对面临的风险进行管理和防范，相关业务在风险可测、可控、可承受的范围内开展。
（一）公司经营活动面临的主要风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使公司业务发生损失的风险。
2.信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
5.声誉风险
声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
6.洗钱风险
洗钱风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱或恐怖融资活动，进而对公司造成不利影响的风险。
7.子公司风险
子公司风险是指子公司在经营发展中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险等。
（二）主要风险因素在本报告期内对公司的影响
1.公司通过采取分散化投资策略，以及运用股指期货、国债期货等衍生品开展对冲和套保操作，以控制投资组合风险敞口，同时严控业务规模和风险限额，有效防范了重大市场风险。
公司通过VaR和敏感性分析对公司整体面临的市场风险进行计量和评估。公司（母公司）采用历史模拟法计算VaR值，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信水平。按基础资产分类，利率风险方面，公司每日测算固定收益投资组合的久期等指标衡量其利率风险。通过定期和不定期的压力测试测算压力情景下的可能损失。通过敏感性分析，衡量利率曲线发生小幅度平移时，固定收益类金融工具公允价值变动对公司收入带来的影响。
基于计息资产及负债的利率风险。该分析假设期末结余的计息资产及负债一直持有至到期，在其他变量不变的情况下，利率增减100个基点对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。
假设其他变量维持不变的情况下，权益类证券、基金、可转换债券、衍生工具及集合资产管理计划的价格增加或减少10%对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。
2.公司通过完善和实施自营固定收益类证券投资、信用业务管理的决策、执行、监测等机制加强信用风险管理，截至2024年6月30日，公司无存续的约定购回式证券交易项目，所有融资融券有负债客户的期末总体维持担保比例为223.82%，股票质押式回购业务(资金融出方为证券公司)客户的整体履约保障比例（计算其他担保物）为135.92%。公司按照相关规定，审慎充分对信用风险资产计提减值准备，报告期内信用风险总体可控。
3.报告期内，公司净资本充足，未发生流动性风险。2024年6月30日，公司流动性覆盖率（LCR）为178.23%，净稳定资金率(NSFR)为181.34%。
4.关于操作风险，公司通过持续完善各层级的风险管理组织建设，强化制度执行并着力完善各项制度和流程，健全授权机制、完善信息系统建设、加强操作风险三大工具的运用等手段进行综合管理。报告期内，受宏观因素、多种微观因素、市场风险和相关证券发行人经营风险及违法行为等各种风险因素叠加的影响，公司投资银行业务面临投资者纠纷等风险。公司一方面积极做好存量风险的应对化解工作；另一方面，对于新增业务，公司继续通过严格执行外部法律法规、监管规则及内部管控制度，严把项目入口关，强化风险防范意识，不断提高工作质量，压实内控三道防线责任等多种有效措施，强化风险管理。
5.关于声誉风险，公司通过建立积极、合理、科学、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的识别、监测、控制和化解，以建立和维护公司的良好品牌形象，推动公司持续、稳定、健康地发展。
6.关于洗钱风险，公司通过持续优化制度体系、完善系统建设、合理设置交易监测标准、细化管控措施、强化人员培训，以及严格执行客户身份尽职调查、客户身份资料及交易记录保存、客户分类管理、大额和可疑交易监测、洗钱风险评估等重点工作，实现对公司运营过程中潜在洗钱风险的识别、监测和控制，有效推动公司反洗钱工作的开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件，未出现违反反洗钱管理规定、泄露客户信息等严重问题，未发生因未严格按照规定履行反洗钱职责而导致洗钱案件发生的情况。
7.关于子公司风险，公司将子公司纳入全面风险管理体系，督导子公司拟定风险限额，从公司层面管控总体风险，制定《子公司流动性支持管理规定》，建立子公司流动性管理长效机制。通过子公司风险报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控。报告期内，子公司未发生重大风险事项。
（三）公司已采取或拟采取的对策
1.公司严格落实全面风险管理要求，建立完善“董事会及其风险控制委员会、监事会——经营管理层及其风险控制委员会——风险管理部门——各业务部门、分支机构及子公司”的全面风险管理组织体系，对风险进行集中统一管理。公司设立专业的风险管理部门，组织落实全面风险管理体系各项工作，为公司提供风险管理决策支持，为各业务条线风险控制专业委员会提供风险管理策略和建议，对公司重要业务进行风险识别和评估，牵头开展投行业务内核工作，督导公司各业务部门、分支机构及子公司等各单位风险管理工作，公司各业务部门、分支机构、子公司配备专业风险管理团队或人员，确保公司能够对各类风险进行识别、评估与计量、监测、处置。
2.公司建立健全分级分类、涵盖各风险种类、各业务条线及子公司的全面风险管理制度体系。公司建立统一的风险控制指标体系，包含公司风险偏好、公司风险容忍度指标及业务风险限额指标等，将指标逐级分解执行，实现对风险的有效管控。公司不断优化风险事项报告机制，建立完善定期报告、不定期报告机制，全面及时掌握公司风险状况。公司建立完善全面风险管理信息系统，建立风险计量模型，建立完善风险控制指标动态监控系统，利用技术手段加强风险管理。公司按照风险全覆盖的要求，建立健全事前审核、事中监测、事后监督的风险管理体制，加强风险管控，堵住风险隐患，防范各项风险。
3.公司通过加强市场研究，提高市场研判能力和水平，完善投资决策、交易、执行、监控、报告等措施，加强市场风险管理。公司遵循稳健投资的理念，对公司自营投资采取分散化的资产配置策略，年初由董事会、股东大会确定整体投资规模和风险限额，并在此基础上按照公司风险管理架构实行逐级分解和监控管理。公司通过全面风险管理系统、投资交易系统对投资业务的证券品种、持仓规模和盈亏指标等进行动态监测和风险预警，同时公司建立并使用行业通用的市场风险模型计量市场敞口并据此设置风险指标，包括在险价值（VaR）、分项业务敏感性指标等，加强了市场风险的量化分析能力，有效管理市场风险。
4.公司加强信用风险管理，对自营投资业务的信用风险管理措施主要包括完善信用评级体系，持续优化评级模型，完善入库标准、日常监控和风险排查等管理机制，完善客户授信管理体系，严格管理单一客户授信额度、集团授信额度、行业限额与区域限额等指标。对融资融券、股票质押式回购等信用业务的信用风险管理措施主要包括建立客户准入标准和标的证券筛选机制、量化的客户信用评级体系、分级授信制度、实时盯市制度、黑名单制度、强制平仓制度等。公司持续推动风险预警系统与内部评级系统建设，完善全面风险管理系统信用风险模块，采取适当措施控制信用风险，确保公司的信用风险处于可测、可控状态。
5.公司遵循全面性、审慎性、预见性和有效性原则，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保流动性需求及时以合理成本得到满足。公司制定和完善《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急预案》，建立以流动性覆盖率和净稳定资金率为核心指标的流动性风险管理体系，根据公司经营发展和业务需求精细化流动性过程管控，切实防范流动性风险。通过负债期限管理、限额管理和多情景压力测试等多种管理手段实施流动性管控，以有效的风险管理系统为流动性管理提供技术支持，不断完善多层次的优质流动性资产管理体系，储备了多层次的融资渠道和充足的融资额度，采取扩大法人账户透支额度和渠道等手段持续完善流动性应急响应机制。公司严格依照流动性风险监管要求，打造多层级、全方位、信息化的流动性管理体系，整体流动性风险处于可测、可控状态。
6.公司建立健全操作风险管理组织架构，确立操作风险管理三道防线，即各业务部门、分支机构及子公司、相关职能部门实施有效自我控制为第一道防线，风险管理部门在事前和事中实施专业的操作风险管理为第二道防线，稽核审计部门实施事后监督、评价为第三道防线。公司建立了操作风险的相关控制措施：完善操作风险管理的制度体系与运作机制，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；建立操作风险管理三大工具体系，通过持续完善并运用风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，搭建公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告机制；建立并优化操作风险管理系统，嵌入操作风险管理手册，为操作风险三大工具的运用提供保证。
7.公司建立了有效的声誉风险管理工作机制，在建立健全《全面风险管理办法》的基础上，制定了《声誉风险管理办法》，公司对声誉风险进行全方位、全过程管理，包括风险识别、风险评估、风险监测和报告、风险应对、总结五个方面；依法依规开展信息披露工作，及时披露公司重大事项及进展；持续做好舆情监测分析，定期形成舆情分析报告，对声誉风险及时进行评估识别；针对全员组织开展声誉风险管理的培训和警示教育，提高全员声誉风险意识；制定《声誉风险分类分级划定标准》，分级分类处置声誉风险。
8.公司按照反洗钱法律法规的规定，建立了完备的反洗钱内部控制制度体系，并根据反洗钱监管要求的变化，及时调整、修订制度。
公司自上而下构建了包括董（监）事会、反洗钱工作领导小组、反洗钱办公室、各部门及各分支机构反洗钱专员的反洗钱组织管理架构，明确了各层级反洗钱工作职责。
公司选拔责任心强、经验丰富的业务骨干作为反洗钱专员，并不断完善反洗钱队伍的专业结构，通过组织制度考试、上岗谈话或不定期培训测试等方式，确保反洗钱人员的资质水平和业务能力持续符合要求。
公司有效履行客户身份尽职调查义务，积极开展非自然人客户受益所有人身份识别工作，规范开展客户分类管理，根据不同洗钱风险等级客户制定对应的风险管理措施，并依法保存客户资料和交易记录。
公司按照监管部门要求，持续完善可疑交易监测指标，加强了可疑交易信息的监测、甄别及报告。公司积极组织各营业部开展反洗钱宣传活动，组织举办反洗钱培训，培训内容涵盖新监管文件及公司反洗钱内控制度解读、客户身份识别工作要点、可疑交易报告报送要求、反洗钱系统操作要求等内容。
公司继续加大反洗钱系统建设投入，一是结合公司业务发展情况组织开展可疑交易监测标准全面评估，并根据评估结果完善交易监测标准。根据证券行业及公司反洗钱工作实践，重点参考证券行业发生的洗钱案件及风险信息，结合客户的身份特征、交易特征或者行为特征及业务洗钱风险变化，进一步完善与公司面临的洗钱风险相匹配的交易监测标准。二是进一步升级完善反洗钱相关功能，以高效赋能反洗钱各项工作。公司根据监管动态、业务发展及业务部门反馈意见，对反洗钱系统进行持续升级完善，提高反洗钱工作的效率和准确性。
9.在充分考虑公司风险承受能力和业务实际的基础上，按照公司全面风险管理办法的要求，公司将子公司风险管理纳入全面风险管理体系，对子公司风险管理实行垂直管理和分级授权，持续督导子公司建立与其业务发展相匹配的风险管理组织架构、制度流程、风控措施和信息系统等。公司指导各子公司根据自身业务制定了年度风险限额方案，内容包括风险偏好、风险容忍度、风险限额指标等。建立健全子公司风险信息报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控；公司全面风险管理信息系统实现了对子公司的覆盖，通过信息化手段逐步加强对子公司业务的风险监测与管理。
四、主营业务分析
（一）概述
2024年上半年，公司认真落实“提质增效”工作要求，坚定发展信心，主动克难攻坚，扎实推进各项经营管理工作，但受市场波动等多方面因素影响，公司权益投资、投资银行等业务收入同比下降，同时报告期内计提资产减值准备增加，公司整体业绩下滑。报告期内，公司实现营业收入192,468.43万元，利润总额22,630.67万元，归属于上市公司股东的净利润14,263.14万元。
收起▲
一、报告期内公司所处行业的情况
（一）公司所处行业基本情况及发展阶段
2023年，随着稳定资本市场相关政策相继出台，资本市场与证券公司行业地位持续提升，证券公司作为活跃资本市场的“先锋”，机遇与挑战并存。在金融强国目标下，证券行业围绕做好“五篇大文章”，以专业能力推动实体经济转型升级。政策端方面，“活跃资本市场”与“提振投资者信心”的提出，交易印花税减半落地，有望持续活跃资本市场，提振投资者信心。券商风险控制指标计算标准征求意见，引导行业坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，助力优质券商通过风险资本准备和表内外资产总额的调整系数，打开资本使用效率空间，提供高质量金融服务，充...
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一、报告期内公司所处行业的情况
（一）公司所处行业基本情况及发展阶段
2023年，随着稳定资本市场相关政策相继出台，资本市场与证券公司行业地位持续提升，证券公司作为活跃资本市场的“先锋”，机遇与挑战并存。在金融强国目标下，证券行业围绕做好“五篇大文章”，以专业能力推动实体经济转型升级。政策端方面，“活跃资本市场”与“提振投资者信心”的提出，交易印花税减半落地，有望持续活跃资本市场，提振投资者信心。券商风险控制指标计算标准征求意见，引导行业坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，助力优质券商通过风险资本准备和表内外资产总额的调整系数，打开资本使用效率空间，提供高质量金融服务，充分发挥服务实体经济融资等作用。行业发展方面，中国证监会提出，要引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展。同时，随着近几年来居民金融资产配置需求持续增加，基金市场稳步发展，证券公司持续深化财富管理转型，证券经纪人持续减少，投资顾问数量持续增长，此消彼长下证券公司“投顾化”转型升级或将成为大势所趋，在ETF规模突破2万亿元的同时，证券公司在基金代销百强名单中占得半数以上席位，证券行业财富管理、资产管理业务仍有广阔发展空间。
（二）证券行业周期性特点
证券行业具有较强的周期性。我国证券公司的主要业务包括证券经纪、投资银行、资产管理与证券自营等，这些业务的发展前景、盈利状况与证券市场景气度高度相关，如经纪业务对证券市场交易量的依存度较高，证券自营业务与证券市场股价指数的波动方向和波动幅度相关。而国内证券市场的成交量、股价指数的波动幅度和波动方向等，受到国民经济发展速度、宏观经济政策、行业发展状况、投资者信心等诸多因素的影响，呈现出周期性变化的特征。
（三）公司所处行业地位
截至2023年9月末，公司在143家证券公司中，公司总资产、净资产、净资本规模分别位于行业第40位、36位、45位。2023年1-9月，公司受托客户资产管理业务净收入行业排名30位，债券主承销总金额行业排名32位，证券经纪业务净收入行业排名41位，证券投资收益行业排名37位（以上源自中国证券业协会2023年三季度数据）。报告期内，公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一，IPO项目储备数、辅导备案数、IPO上市企业数量均在广西区内位列第一，区域和品牌优势明显。
截至2023年末，公司旗下公募基金管理业务管理的固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益行业排名第8位和5位（源自海通证券数据）；旗下期货经纪业务手续费收入行业排名第39位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金月均规模行业排名第19位（源自中国基金业协会数据）。
（四）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对公司所处行业的重大影响
2023年，资本市场持续深化改革，各项制度陆续推出，证券行业向高质量发展不断推进。2023年2月，全面实行股票发行注册制改革正式落地；2023年6月，证监会发布《关于深化债券注册制改革的指导意见》《关于注册制下提高中介机构债券业务执业质量的指导意见》，进一步深化债券注册制改革；2023年7月，国务院发布《私募投资基金监督管理条例》，为私募基金行业发展提供了制度支撑和法律保障；2023年9月，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，进一步夯实北京证券交易所持续健康发展的体制机制基础；2023年12月，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，进一步推动上市公司重视回购、实施回购、规范回购，积极维护公司价值和股东权益。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司积极贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚团结、敬业、专业的人才团队，实现持续快速健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下：
（一）财富管理业务
公司财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的投资顾问、理财规划、资产配置服务，同时为专业投资者提供基金运营、投资交易风控系统等服务。公司以为客户创造价值为引领、成就客户美好生活为使命，以专业与科技为引擎，持续完善资产配置体系，丰富产品服务谱系，不断提升财富管理核心能力，致力于为广大客户提供高质量的专业、智能、贴心的服务。截至报告期末，公司从事零售财富业务的证券营业部和分公司共115家，营业网点覆盖22个省级区域，其中广西区内共48家营业网点，是广西市场拥有证券营业网点最多的证券公司，在广西的市场占有率位列第一，区域和品牌优势明显。
公司拥有多元化的“海智融”信用业务产品体系和专业高效的信用业务服务团队，为客户提供包括融资融券、转融通证券出借、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易等在内的一站式证券信用融资解决方案。
公司通过控股子公司国海良时期货开展商品期货经纪业务、商品期权经纪业务、金融期货经纪业务以及在期货交易所开展的金融期权经纪业务，国海良时期货在全国拥有24家分支机构，可代理国内所有上市期货品种及期权品种（股票期权除外）的交易、结算及交割。
（二）企业金融服务业务
公司企业金融服务业务坚持“立足区域开发、打造特色投行”的策略，致力于为各类型、各行业提供优质的股权融资、债务融资、并购重组等全生命周期的企业金融服务，具体涵盖首次公开发行（IPO）、再融资、并购重组、财务顾问、公司债券、企业债券、债权融资计划等多种类型。近年来公司已先后为全国610余家企业提供包括IPO、再融资、收购兼并在内的多元金融服务，形成了中小企业IPO和再融资等业务特色。
（三）销售交易与投资业务
销售交易与投资业务主要包括地方政府、政策性银行债券承销、自营投资、金融市场等业务。地方政府债、政策性金融债承销业务是公司的品牌业务，为地方政府、政策性银行提供政府债券、金融债券等债券的承、分销服务。自营投资方面，公司自有资金投资于债券、股票和基金等传统证券投资品种以及国债期货、利率互换、股指期货、股票期权、商品期货期权等金融衍生品，持续打造固定收益投资业务优势，同时权益投资业务实现稳步发展，自营投资业务结构不断完善。公司大力发展金融市场业务，以客户需求为驱动，为机构投资者提供固定收益证券及其衍生品做市、资本中介等金融市场服务，为市场提供国债、政策性金融债、地方政府债、同业存单、信用债等债券的交易定价服务和流动性支持，满足各类机构的交易服务需求。
公司通过全资子公司国海投资开展另类投资业务，通过聚焦科技、产业结构调整、新消费与服务以及大健康四个主要领域，以自有资金开展科创板跟投和非上市公司股权投资。
（四）投资管理业务
1.资产管理业务
公司资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务（含公募化大集合）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化业务以及投资顾问等业务，搭建了涵盖固定收益投资、权益投资、商品衍生品投资、FOF业务等在内的完备产品链。公司始终把“追求可持续的绝对收益，为客户提供满意的投资回报”作为发展宗旨，致力于打造统一的投融资管理综合服务平台，帮助投资者实现财富的稳健增长。
2.公募基金管理业务
公司通过控股子公司国海富兰克林开展基金募集、基金销售、资产管理、特定客户资产管理、作为合格境内机构投资者从事境外证券投资管理、基金投资顾问等业务。国海富兰克林融合中外股东先进的经营管理模式、投资机制、研究平台和风险控制体系，融汇全球视野和本土经验，形成了股票投资、固定收益投资、海外投资共同发展的多元业务格局。
3.私募投资基金业务
公司通过全资子公司国海创新资本开展私募股权投资基金管理业务，为基金客户提供私募股权投资方面的资产配置服务，同时根据所投资企业需要，为企业提供产业上下游资源导入、规范运作、财务管理、资本运作等方面的增值服务。国海创新资本长期围绕“科技创新、健康生活”两条主线，聚焦医疗健康、新能源、新材料、先进制造等国家战略发展和高新技术产业领域开展股权投资布局。
（五）研究业务
公司为投资者提供研究报告、路演、反路演、调研及其他定制化投资研究服务。公司研究所目前拥有近30个研究小组、覆盖超过30个行业，各大研究板块形成了头部小组、中生代小组、潜力小组的梯队阵营，正在快速成为最具成长潜力大型研究所。在传媒、海外、化工、汽车、政策等领域具有一定市场影响力，在政策研究、大宗商品研究、新材料研究、房市研究、财富管理研究、中药研究、风电研究、游戏研究、AIGC&MR研究、美股研究等方向形成了鲜明的特色，重点行业曾荣获新财富、水晶球、全国保险资管协会、金牛奖等最佳分析师权威评选奖项。
三、核心竞争力分析
（一）符合国家战略的区位优势
当前，广西深入贯彻中央赋予的构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点，形成“一带一路”有机衔接重要门户的“三大定位”新使命，深度融入中国—东盟命运共同体和融入粤港澳大湾区建设。广西与东盟共挽、与大湾区相融，不断推动国内国际双循环市场经营便利地和西部陆海新通道建设，加快构建现代化产业体系，全力打造面向东盟的金融开放门户。公司作为国内首批设立并在广西区内注册的唯一一家综合性证券公司，也是广西唯一一家上市金融机构，多年来在广西市场深耕细作，充分发挥广西独特的区位优势，树立了较强的品牌效应，积累了丰富的机构及零售客户资源。公司证券经纪业务在广西市场的占有率多年来保持在第一位，在区内设有48家营业网点，基本实现广西市场全覆盖。同时，公司债券融资业务在广西债券融资市场占有率连续多年保持前列，与区内企业客户保持良好合作关系。
2022年3月，广西壮族自治区人民政府办公厅印发《广西地方法人金融机构高质量发展三年行动计划(2022—2024年)》，支持国海证券提升资本实力、完善业务链条，开展广西直接融资改革创新试点，与各市人民政府及自治区、市级重点企业建立战略合作关系，为地方资本市场发展提供专业顾问服务，为企业提供上市、发行债券等服务，打造“投资融资＋财富管理”综合金融服务商。
（二）积极稳健、审慎灵活的经营管理机制
公司控股股东、实际控制人广西投资集团为广西壮族自治区本级国有资本投资公司，同时位列世界500强和中国企业500强，公司其他重要股东为实力雄厚的国有企业和上市公司。公司建立了完善的法人治理体系和市场化的经营管理机制，将党的领导与公司治理有机融合，打造了市场化的选人用人机制和激励约束机制，使公司经营管理兼具稳健和市场化特点，为公司持续健康发展提供充足动力。
公司将ESG理念融入治理体系和业务体系，推动设立董事会战略与ESG委员会，进一步系统化推进ESG管理，不断完善社会责任及ESG治理机制，持续服务国家战略和区域发展、助力共同富裕，奋力开创高质量发展的新局面。
（三）清晰的发展战略
公司持续深化战略布局，量身制定“十四五”战略规划，确定了“以客户为中心，打造零售财富、企业金融、机构服务与投资、资产管理四大主线业务，一大精品研究平台，实施组织机制建设、人才队伍建设、文化品牌建设、卓越中台建设、财务管理升级五大工程，将国海打造成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的战略定位和战略目标，制定了配套的40余项战略关键举措、26个战略项目，明确了公司“十四五”乃至更长时间的战略发展目标和核心任务，为公司全面转型绘就了宏伟蓝图、提供行动纲领和路线图，为公司实现高质量发展奠定坚实基础。
（四）持续提升的集团化管控能力
公司持续提升集团化管控能力，明确“公司治理为基、监管要求为纲、绩效管理为核”的子公司管理原则和战略运营为主的管理思路，强化母公司“方向盘、加油站、红绿灯”的角色定位，深化合规、风控、财务等多领域有效管理和专业赋能，推动公司重大决策在子公司的有效落地，推动子公司创收水平全面提升。
（五）有国海特色的企业文化体系
公司以行业文化为中心，升级迭代了新时期国海企业文化体系，确立了“专业创造价值，卓越成就梦想”的公司使命，“成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的公司愿景，“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观；明确了党建、经营、人才、合规、ESG等九大理念；完善了“说看听写做‘四不四要’”员工行为准则。公司制定了《企业文化落地工作纲要》，设立“企业文化月”，推动企业文化融入党建、战略发展、经营决策、人力资源管理、合规风控等各环节，走出一条有国海特色的新时期企业文化建设之路，铸就公司高质量发展的内驱力。
（六）行业领先的金融债承销业务
公司在金融债承销方面竞争优势明显，是国开行、农发行、进出口行金融债承销团成员，广东、江苏、深圳等21家地方债承销团成员和中国银行间市场交易商协会会员。
公司金融债承销排名位于券商前列。截至2023年末，公司国开行金融债承销金额的券商排名连续18年保持在前9位，进出口行金融债承销金额的券商排名连续14年保持在前8位，农发行金融债承销金额的券商排名连续15年保持在前9位。
（七）投研驱动，大财富大资管转型的业务优势
公司坚持以投研为引领，持续深化大财富大资管转型，打造差异化竞争优势。公司精品研究平台成效明显，目前拥有近30个研究小组，覆盖超过30个行业，在传媒、海外、化工、汽车、食品饮料、政策等领域具有一定市场影响力，在政策研究、海外研究、科技研究、制造研究、大宗商品研究、新材料研究等方向形成了鲜明的特色，2023年研究所交易市占率达1%，同比提升45%，累计荣获最具潜力、最具特色研究机构等56个重磅奖项。大财富业务转型升级加速，2023年财富管理业务新增客户资产同比增长37%，线上新增有效户同比增长20%，投顾业务搭建涵盖私享投顾、智能投顾等在内的产品体系，组合投顾产品平均收益跑赢沪深300指数10.10%，投顾资产签约规模达257亿元，同比增长超2倍；国海良时期货分类评价获A类A级，获评“中国最佳期货公司”。大资管业务主动管理能力持续增强，资管业务安盈系列公募产品收益率位于行业前列；国海富兰克林股票投资能力获三年期、五年期、十年期全五星评级，固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益在行业112家基金公司中分别排名第8位和第5位（源自海通证券数据）；国海创新资本基金累计管理规模突破200亿元，连续三年荣获中国证券报“金牛券商股权投资优胜/卓越机构”奖项，投资能力和投资业绩不断增强。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年，我国经济总体回升向好。公司坚持差异化、特色化、专业化、集约化发展思路，深入推进客户、精品、能力提升“三大工程”，不断提升服务实体经济质效，推动公司实现以效益为中心的高质量发展。报告期内，公司销售交易与投资、研究等业务收入同比实现增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。报告期内，公司实现营业收入418,847.77万元，同比增长15.81%，利润总额51,543.76万元，同比增长15.23%，归属于上市公司股东的净利润32,696.31万元，同比增长31.18%。
五、公司未来发展的展望
（一）行业格局和发展趋势
近年来，得益于资本市场的蓬勃发展与政策支持，国内证券公司数量实现了飞速发展，从2005年的99家提升至2023年末的141家，尽管目前行业集中度依旧较高，马太效应依然明显，但随着行业逐渐迈入供给侧深化改革，证券行业逐渐进入高质量发展道路。一方面，随着多层次资本市场持续完善，引导资本进一步聚焦战略型科创企业，有利于证券公司进一步延长服务链条，助力培育高潜力企业成长，而投资端改革持续深化，将加强引导社保、保险、年金等各类长期资金入市，提高中长期资金占比，有利于稳定资本市场，改善投资预期。另一方面，证券公司风控指标体系征求意见，给予评级较好的券商更多指标空间，同时优化做市、资管、公募REITs等业务指标，引导券商服务实体经济主责主业。此外，监管提出要引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展，中小型券商有望通过发挥区域以及业务特色，聚焦细分领域赛道，深入发掘并满足特定客户群体需求，进而打造具有特色化、差异化的竞争优势。
（二）公司未来发展战略
“十四五”期间，公司将按照“十四五”战略规划，以客户为中心，打造四大主线业务、一大平台（零售财富、企业金融、机构服务与投资、资产管理四大主线业务和精品研究平台），实施五大工程（组织机制建设、人才队伍建设、文化理念建设、卓越中台建设、财务管理升级），将国海打造成为“专业领先、客户信赖、员工自豪”的卓越综合金融服务商。
（三）2024年经营计划
2024年是“十四五”战略规划提速冲刺的关键之年，公司将继续以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，进一步学习贯彻落实党的二十大精神、中央金融工作会议、中央经济工作会议精神，坚持金融工作的政治性、人民性，以服务经济社会高质量发展为目标，紧紧围绕战略规划、年度目标和重点工作，持续落实“12345”工作方针，坚定推进客户、精品、提升工程建设，做好金融“五篇大文章”，主动作为、早抓快干，以差异化、特色化、专业化、集约化为路径实现高质量发展。具体工作计划如下：
1.审时度势，全力以赴打好“十四五”攻坚战
2.深化改革，齐心协力强化服务实体经济
一方面，全面深化协同战略，切实发挥两大协同委员会的引领作用，为业务协同提供更具体指引与工作要求，全力推动协同业务有序发展。另一方面，强化深耕服务广西。通过“投行+投研+期货+财富管理”综合金融服务模式，统筹推进服务自治区产业承接、直接融资改革创新试点、广西国有控股上市企业高质量发展行动，扎实助力地方经济和资本市场高质量发展。
3.守正创新，同步推进科技金融和金融科技
优化升级金探号APP、数字员工等展业工具与系统，夯实业务一线精准营销和客户经营能力，提升客户体验，加强中台能力建设，提升数字化运营效能。积极对接实体经济数字化转型需求，扩大金融服务覆盖面，探索创设更契合市场需求的数字金融、养老金融产品。围绕投研业务需求，加强AI在投研领域的应用，以科技助力投研能力提升。
4.提质增效，坚定不移做好精益化管理
一方面，深化落实降本增效，加强精益化管理，扎实做好预算执行的过程督导，把握好轻重缓急做好支出管控，将资源向重点业务、重点客户倾斜。另一方面，优化组织管理和人才队伍建设，加强集约型组织建设，全方位强化加强组织管控和激发组织效能，持续推动人均产能和人均支持效率提升，进一步搭建层次清晰、结构优化、内外兼备的人才梯队，打造高素质专业化人才队伍。
5.严守底线，统筹发展与安全确保行稳致远
加强政策研究和市场研判，在守牢风险底线的前提下支持赋能业务发展；持续完善内控制度体系，强化员工执业行为管理的制度约束；强化员工合规执业意识培育，增强合规风控队伍专业能力，通过全覆盖、分层次、有针对性的宣导、培训，牢牢树立合规执业的意识；持续做好各项合规检查、稽核审计、执业行为监测，强化执业行为监督的闭环管理。
（四）未来可能面对的风险
公司面临的主要风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、子公司风险等。公司采取了多种措施对面临的风险进行管理和防范，相关业务在风险可测、可控、可承受的范围内开展。
1.公司经营活动面临的主要风险
（1）市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使公司业务发生损失的风险。
（2）信用风险
信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。
（3）流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
（4）操作风险
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。
（5）声誉风险
声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
（6）洗钱和恐怖融资风险
洗钱和恐怖融资风险（以下简称“洗钱风险”）是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱或恐怖融资活动，进而对公司造成不利影响的风险。
（7）子公司风险
子公司风险是指子公司在经营发展中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险等。
2.主要风险因素在本报告期内对公司的影响
（1）公司通过采取分散化投资策略，以及运用股指期货、国债期货等衍生品开展对冲和套保操作，以控制投资组合风险敞口，同时严控业务规模和风险限额，有效防范了重大市场风险。
公司通过VaR和敏感性分析对公司整体面临的市场风险进行计量和评估。公司（母公司）采用历史模拟法计算VaR值，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信水平。
利率风险方面，公司每日测算固定收益投资组合的久期等指标衡量其利率风险。通过定期和不定期的压力测试测算压力情景下的可能损失。通过敏感性分析，衡量利率曲线发生小幅度平移时，固定收益类金融工具公允价值变动对公司收入带来的影响。
基于计息资产及负债的利率风险。该分析假设期末结余的计息资产及负债一直持有至到期，在其他变量不变的情况下，利率增减100个基点对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。2023年12假设其他变量维持不变的情况下，权益类证券、基金、可转换债券、衍生工具及集合资产管理计划的价格增加或减少10%对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。
（2）公司通过完善和执行自营固定收益类证券投资、信用业务管理的决策、执行、监测等机制加强信用风险管理，报告期内信用风险总体可控。截至2023年12月31日，公司无存续的约定购回式证券交易项目，所有融资融券有负债客户的期末总体维持担保比例为239.67%，股票质押式回购业务(资金融出方为证券公司)客户的整体履约保障比例（计算其他担保物）为180.39%，融资类业务信用风险可控。
（3）报告期内，公司净资本充足，未发生流动性风险。2023年12月31日，公司流动性覆盖率（LCR）为166.45%，净稳定资金率(NSFR)为168.80%。
（4）关于操作风险，公司通过持续完善各层级的风险管理组织建设，强化制度执行并着力完善各项制度和流程，健全授权机制、完善信息系统建设、加强操作风险三大工具的运用等手段进行综合管理。报告期内，受宏观因素、多种微观因素、市场风险和相关证券发行人经营风险及违法行为等各种风险因素叠加的影响，公司投资银行业务面临投资者纠纷等风险。公司一方面积极做好存量风险的应对化解工作；另一方面，对于新增业务，公司继续通过严格执行外部法律法规、监管规则及内部管控制度，严把项目入口关，强化风险防范意识，不断提高工作质量，压实内控三道防线责任等多种有效措施，强化风险管理。
（5）关于声誉风险，公司通过建立积极、合理、科学、有效的声誉风险管理机制，实现对声誉风险的识别、监测、控制和化解，以建立和维护公司的良好品牌形象，推动公司持续、稳定、健康地发展。
（6）关于洗钱风险，公司通过持续优化制度体系、完善系统建设、合理设置交易监测标准、细化管控措施、强化人员培训，以及严格执行客户身份尽职调查、客户分类管理、大额和可疑交易监测、洗钱风险评估等重点工作，实现对公司运营过程中潜在洗钱风险的识别、监测和控制，有效推动公司反洗钱工作的开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件，未出现违反反洗钱管理规定、泄露客户信息等严重问题，未发生因未严格按照规定履行反洗钱职责而导致洗钱案件发生的情况。
（7）关于子公司风险，公司将子公司纳入全面风险管理体系，督导子公司拟定风险限额，从公司层面管控总体风险，制定《子公司流动性支持管理规定》，建立子公司流动性管理长效机制。通过子公司风险报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控。报告期内，子公司未发生重大风险事项。
3.公司已采取或拟采取的对策
（1）公司严格落实全面风险管理要求，建立完善“董事会及其风险控制委员会、监事会——经营管理层及其风险控制委员会——风险管理部门——各业务部门、分支机构及子公司”的全面风险管理组织体系，对风险进行集中统一管理。公司设立专业的风险管理部门，组织落实全面风险管理体系各项工作，为公司提供风险管理决策支持，为各业务条线风险控制专业委员会提供风险管理策略和建议，对公司重要业务进行风险识别和评估，牵头开展投行业务内核工作，督导公司各业务部门、分支机构及子公司等各单位风险管理工作，公司各业务部门、分支机构、子公司配备专业风险管理团队或人员，确保公司能够对各类风险进行识别、评估与计量、监测、处置。
（2）公司建立健全分级分类、涵盖各风险种类、各业务条线及子公司的全面风险管理制度体系。公司建立统一的风险控制指标体系，包含公司风险偏好、公司风险容忍度指标及业务风险限额指标等，将指标逐级分解执行，实现对风险的有效管控。公司不断优化风险事项报告机制，建立完善定期报告、不定期报告机制，全面及时掌握公司风险状况。公司建立完善全面风险管理信息系统，建立风险计量模型，建立完善风险控制指标动态监控系统，利用技术手段加强风险管理。公司按照风险全覆盖的要求，建立健全事前审核、事中监测、事后监督的风险管理体制，加强风险管控，堵住风险隐患，防范各项风险。
（3）公司通过加强市场研究，提高市场研判能力和水平，完善投资决策、交易、执行、监控、报告等措施，加强市场风险管理。公司遵循稳健投资的理念，对公司自营投资采取分散化的资产配置策略，年初由董事会、股东大会确定整体投资规模和风险限额，并在此基础上按照公司风险管理架构实行逐级分解和监控管理。公司通过全面风险管理系统、投资交易系统对投资业务的证券品种、持仓规模和盈亏指标等进行动态监测和风险预警，同时公司建立并使用行业通用的市场风险模型计量市场敞口并据此设置风险指标，包括在险价值（VaR）、分项业务敏感性指标等，加强了市场风险的量化分析能力，有效管理市场风险。
（4）公司加强信用风险管理，对自营投资业务的信用风险管理措施主要包括完善信用评级体系，持续优化评级模型，完善入库标准、日常监控和风险排查等管理机制，完善客户授信管理体系，严格管理单一客户授信额度、集团授信额度、行业限额与区域限额等指标。对融资融券、股票质押式回购等信用业务的信用风险管理措施主要包括建立客户准入标准和标的证券筛选机制、量化的客户信用评级体系、分级授信制度、实时盯市制度、黑名单制度、强制平仓制度等。公司持续推动风险预警系统与内部评级系统建设，完善全面风险管理系统信用风险模块，以保证事前识别与计量信用风险、事中加强风险日常监测与定期评估，采取适当措施控制信用风险，确保公司的信用风险处于可测、可控状态。
（5）公司遵循全面性、审慎性、预见性和有效性原则，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保流动性需求及时以合理成本得到满足。公司制定和完善《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急预案》，建立以流动性覆盖率和净稳定资金率为核心指标的流动性风险管理体系，根据公司经营发展和业务需求精细化流动性过程管控，切实防范流动性风险。通过负债期限管理和多情景压力测试等多种管理手段实施流动性管控，以有效的风险管理系统为流动性管理提供技术支持，不断完善多层次的优质流动性资产管理体系，储备了多层次的融资渠道和充足的融资额度，采取扩大法人账户透支额度和渠道等手段持续完善流动性应急响应机制。公司严格依照流动性风险监管要求，打造多层级、全方位、信息化的流动性管理体系，整体流动性风险处于可测、可控状态。
（6）公司建立健全操作风险管理组织架构，确立操作风险管理三道防线，即各业务部门、分支机构及子公司、相关职能部门实施有效自我控制为第一道防线，风险管理部门在事前和事中实施专业的操作风险管理为第二道防线，稽核审计部门实施事后监督、评价为第三道防线。公司建立了操作风险的相关控制措施：完善操作风险管理的制度体系与运作机制，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；建立操作风险管理三大工具体系，通过持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，搭建公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告机制；建立并优化操作风险管理系统，嵌入操作风险管理手册，为操作风险三大工具的运用提供保证。
（7）公司建立了有效的声誉风险管理工作机制，在建立健全《全面风险管理办法》的基础上，制定了《声誉风险管理办法》，公司对声誉风险进行全方位、全过程管理，包括风险识别、风险评估、风险监测和报告、风险应对、总结五个方面；依法依规开展信息披露工作，及时披露公司重大事项及进展；持续做好舆情监测分析，定期形成舆情分析报告，对声誉风险及时进行评估识别；制定和实施声誉风险处置方案，分级分类应对声誉风险。
（8）公司按照反洗钱法律法规的规定，建立了完备的反洗钱内部控制制度体系，并根据反洗钱监管要求的变化，及时调整、修订制度。
公司自上而下构建了包括董（监）事会、反洗钱工作领导小组、反洗钱办公室、各部门及各分支机构反洗钱专员的反洗钱组织管理架构，明确了各层级反洗钱工作职责。
公司选拔责任心强、经验丰富的业务骨干作为反洗钱专员，并不断完善反洗钱队伍的专业结构，通过组织制度考试、上岗谈话或不定期培训测试等方式，确保反洗钱人员的资质水平和业务能力持续符合要求。
公司有效履行客户身份尽职调查义务，积极开展非自然人客户受益所有人身份识别工作，规范开展客户分类管理，根据不同洗钱风险等级客户制定对应的风险管理措施，并依法保存客户资料和交易记录。公司按照监管部门要求，持续完善可疑交易监测指标，加强了可疑交易信息的监测、甄别及报告。公司积极组织各营业部开展反洗钱宣传活动，组织举办反洗钱培训，培训内容涵盖新监管文件及公司反洗钱内控制度解读、客户身份识别工作要点、可疑交易报告报送要求、反洗钱系统操作要求等内容。
公司持续优化反洗钱业务应用系统，为确保系统的正常运行，2023年6月反洗钱系统进行了升级，对部分可疑指标、等级划分的逻辑判断进行改良，如对“长期闲置证券理财账户短期内频繁申购赎回”的指标描述进行了修改更正；对指标“分散转入，集中转出”代码层面增加逻辑判断等；11月按照证监会发布的《证券经纪业务管理办法》以及证券业协会《证券经纪业务管理实施细则》要求，对反洗钱系统尽职调查模块进行升级，覆盖了监管要求的尽调和强化尽调场景。通过以上升级，反洗钱系统更好的满足了目前业务监控要求。
（9）在充分考虑公司风险承受能力和业务实际的基础上，按照公司全面风险管理办法的要求，公司将子公司风险管理纳入全面风险管理体系，对子公司风险管理实行垂直管理和分级授权，持续督导子公司建立与其业务发展相匹配的风险管理组织架构、制度流程、风控措施和信息系统等。公司指导各子公司根据自身业务制定了年度风险限额方案，内容包括风险偏好、风险容忍度、风险限额指标等。建立健全子公司风险信息报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控；公司积极推进母子公司系统对接，通过信息化手段逐步加强对子公司业务的风险监测与管理。
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一、报告期内公司从事的主要业务
公司贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚专业、勤勉、担当的人才团队，实现持续快速健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下：
（一）零售财富管理业务
公司零售财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货、期权及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的...
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一、报告期内公司从事的主要业务
公司贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚专业、勤勉、担当的人才团队，实现持续快速健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下：
（一）零售财富管理业务
公司零售财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货、期权及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的投资顾问、理财规划、资产配置服务，同时为专业投资者提供基金运营、投资交易风控系统等服务。公司以为客户创造价值为引领、成就客户美好生活为使命，以专业与科技为引擎，持续完善资产配置体系，丰富产品服务谱系，不断提升财富管理核心能力，致力于为广大客户提供高质量的专业、智能、贴心的服务。截至报告期末，公司从事零售财富业务的证券营业部和分公司共121家，营业网点覆盖21个省级区域，其中广西区内共48家营业网点，形成了覆盖广西、辐射全国的经纪业务网络体系。公司是广西市场拥有证券营业网点最多的证券公司，在广西的市场占有率位列第一，区域和品牌优势明显。
公司通过控股子公司国海良时期货开展商品期货经纪业务、商品期权经纪业务、金融期货经纪业务以及在期货交易所开展的金融期权经纪业务，国海良时期货在全国拥有26家分支机构，可代理国内所有上市期货品种及期权品种（股票期权除外）的交易、结算及交割。
（二）企业金融服务业务
公司企业金融服务业务坚持“立足区域开发、打造特色投行”的策略，致力于为各类型、各行业提供优质的股权融资、债务融资、并购重组等全生命周期的企业金融服务，具体涵盖首次公开发行（IPO）、再融资、并购重组、财务顾问、公司债券、企业债券、债权融资计划等多种类型。近年来公司已先后为全国近600家企业提供包括IPO、再融资、收购兼并在内的多元金融服务，形成了中小企业IPO和再融资等业务特色。
（三）销售交易与投资业务
销售交易与投资业务主要包括金融债承销、自营投资、金融市场、中小企业投资交易等业务。金融债承销业务是公司的品牌业务，为政府、政策性银行提供政府债券、金融债券等债券的承、分销服务。自营投资方面，公司投资于债券、股票和基金等传统证券投资品种以及国债期货、利率互换、股指期货、股票期权、商品期货期权等金融衍生品，持续打造固定收益投资业务优势，同时权益投资业务实现快速发展，自营投资业务结构不断完善。公司大力发展金融市场业务，以客户需求为驱动，为机构投资者提供固定收益证券及其衍生品做市、资本中介等金融市场服务，为市场提供国债、政策性金融债、地方政府债、同业存单、信用债等债券的交易定价服务和流动性支持，满足各类机构的交易服务需求。公司开展全国中小企业股份转让系统挂牌企业、北京证券交易所上市公司的股权、股票投资与做市交易业务，与创新型中小企业共同发展。
公司通过全资子公司国海投资开展另类投资业务，通过聚焦科技、产业结构调整、新消费与服务以及大健康四个主要领域，以自有资金开展科创板跟投和非上市公司股权投资。
（四）投资管理业务
1.资产管理业务公司资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业
务（含公募大集合）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化业务以及投资顾问等业务。公司始终以客户利益最大化为最高目标，追求“可持续的绝对收益”，持续加强投研体系建设和主动管理能力提升，通过长期在资产管理、创新型业务等方面积极探索，打造专业投研、合规风控、金融科技等核心竞争力。搭建了涵盖权益、固收、FOF、衍生品、资产证券化等在内的完备产品链，初步形成量化优选、量化对冲、现金管理、固收+量化等一系列具有市场优势的拳头产品。
2.公募基金管理业务
公司通过控股子公司国海富兰克林开展基金的募集和投资管理。
国海富兰克林融合中外股东先进的经营管理模式、投资机制、研究平台和风险控制体系，融汇全球视野和本土经验，形成了股票投资、固定收益投资、海外投资共同发展的多元业务格局。
3.私募股权投资基金管理业务公司通过全资子公司国海创新资本开展私募股权投资基金管理
业务，为基金客户提供私募股权投资方面的资产配置服务，同时根据所投资企业需要，为企业提供产业上下游资源导入、规范运作、财务管理、资本运作等方面的增值服务。国海创新资本长期围绕“科技创新、健康生活”两条主线，聚焦医疗健康、新能源、新材料、先进制造等国家战略发展和高新技术产业领域开展股权投资布局。
（五）信用业务
公司为客户提供包括融资融券、转融通证券出借、约定购回式证券交易、股票质押式回购交易等在内的一站式证券信用融资解决方案，形成了多元化的“海智融”信用业务产品体系。
（六）研究业务
公司为投资者提供研究报告、路演、反路演、调研及其他定制化投研咨询服务。公司研究所已搭建约200人的阵容队伍，拥有超过31个研究小组、覆盖了33个行业，各大研究板块形成了头部小组、中生代小组、潜力小组的梯队阵营，正力争成为最具成长潜力研究所。
在政策、科技、海外、能源与材料、消费、财富管理等领域正在形成口碑影响力，传媒、海外、食品饮料、化工、交运、建材、公用等行业分析师曾荣获新财富、水晶球、全国保险资管协会、金牛奖等最佳分析师权威评选奖项。
二、公司所属行业发展情况及公司所处行业地位
（一）公司所处行业发展阶段
近年来，中国经济正处于新旧动能转换的关键节点，伴随资本市场改革创新的持续深化，作为资本市场的核心参与者，证券行业迎来了挑战与机遇并存的高质量发展阶段：一是在提高直接融资比重的大背景下，证券行业深度融入经济发展全局和国家发展战略，聚焦创新驱动发展、服务区域经济、低碳循环发展等领域，通过服务科技企业上市、参与地方和绿色债券发行、助力民营企业融资等方式，在不断改善服务实体经济的质效的同时，实现自身的高质量发展。二是随着全面注册制为代表的一系列改革落地，一方面全过程监管不断加强，中介责任全面压实，对证券公司的执业能力、投研能力、协同能力、内控水平提出了更高要求；另一方面，优质科创企业上市融资难度降低，投行业务马太效应突出，倒逼证券公司主动延长服务链条，由上市通道转向早期、长期参与客户成长全周期的大投行服务，协同效能成为证券公司破局的关键因素。
三是金融降费让利、服务科技创新和实体经济的市场导向愈发明显，证券公司需不断创新业务模式、提升成本端效能才能实现持续健康发展。
整体而言，在高质量发展的大背景下，中国资本市场不断成熟、完善，证券公司正步入专业和科技引领的高质量发展道路。
（二）公司所处行业地位
在140家证券公司中，公司总资产、净资产、净资本规模分别位于行业第37位、36位、43位。公司受托客户资产管理业务净收入行业排名31位；融资业务利息收入行业排名34位；承销业务净收入行业排名35位；证券经纪业务净收入行业排名43位（源自中国证券业协会2023年一季度数据）。截至报告期末，公司旗下公募基金管理业务管理的权益类公募基金最近五年绝对收益和超额收益行业排名第43位和35位，固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益行业排名第9位和4位（源自海通证券数据）；旗下期货经纪业务手续费收入行业排名第39位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金月均规模行业排名第19位（源自中国基金业协会数据）。
三、核心竞争力分析
（一）符合国家战略的区位优势
当前，广西深入贯彻中央赋予的构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点，形成“一带一路”有机衔接重要门户的“三大定位”新使命，深度融入中国—东盟命运共同体和融入粤港澳大湾区建设。公司作为国内首批设立并在广西区内注册的唯一一家综合性证券公司，也是广西唯一一家上市金融机构，多年来在广西市场深耕细作，充分发挥广西独特的区位优势，树立了较强的品牌效应，具有较强的品牌认知度和忠诚度，积累了丰富的机构及零售客户资源。公司证券经纪业务在广西市场的占有率多年来保持在第一位，在区内设有48家营业网点，基本实现广西市场全覆盖。同时，公司债券融资业务在广西债券融资市场占有率连续多年保持前列，与区内企业客户保持良好合作关系。
2022年3月，广西壮族自治区人民政府办公厅印发《广西地方法人金融机构高质量发展三年行动计划(2022—2024年)》，支持国海证券提升资本实力、完善业务链条，开展广西直接融资改革创新试点，与各市人民政府及自治区、市级重点企业建立战略合作关系，为地方资本市场发展提供专业顾问服务，为企业提供上市、发行债券等服务，打造“投资融资＋财富管理”综合金融服务商。
（二）积极稳健、审慎灵活的经营管理机制
公司控股股东、实际控制人广西投资集团为广西壮族自治区本级国有资本投资公司，同时位列世界500强和中国企业500强，公司其他重要股东为实力雄厚的国有企业和上市公司。依托多元化的股权结构，公司建立了完善的法人治理体系和市场化的经营管理机制，将党的领导与公司治理有机融合，打造了市场化的选人用人机制和激励约束机制，使公司经营管理兼具稳健和市场化特点，为公司持续健康发展提供充足动力。
（三）清晰的发展战略
公司持续深化战略布局，聘请国际领先的咨询公司量身制定“十四五”战略规划，确定了“以客户为中心，打造零售财富、企业金融、机构服务与投资、资产管理四大主线业务，一大精品研究平台，实施组织机制建设、人才队伍建设、文化品牌建设、卓越中台建设、财务管理升级五大工程，将国海打造成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的战略定位和战略目标，制定了配套的40余项战略关键举措、26个战略项目，明确了公司“十四五”乃至更长时间的战略发展目标和核心任务，为公司全面转型绘就了宏伟蓝图、提供行动纲领和路线图，为公司实现高质量发展奠定坚实基础。
（四）持续提升的集团化管控能力
公司持续提升集团化管控能力，明确“公司治理为基、监管要求为纲、绩效管理为核”的子公司管理原则和战略运营为主的管理思路，强化母公司“方向盘、加油站、红绿灯”的角色定位，深化合规、风控、财务等多领域有效管理和专业赋能，确保公司重大决策在子公司的有效落地，推动子公司创收水平全面提升。
（五）有国海特色的企业文化体系
公司以行业文化为中心，升级迭代了新时期国海企业文化体系，确立了“专业创造价值，卓越成就梦想”的公司使命，“成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的公司愿景，“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观；明确了党建、经营、人才、合规、ESG等九大理念；完善了“说看听写做‘四不四要’”员工行为准则。公司制定了《企业文化落地工作纲要》，设立“企业文化月”，推动企业文化融入党建、战略发展、经营决策、人力资源管理、合规风控等各环节，走出一条有国海特色的新时期企业文化建设之路，铸就公司高质量发展的内驱力。
（六）行业领先的金融债承销业务
公司在金融债承销方面竞争优势明显，是国开行、农发行、进出口行金融债承销团成员，广东、江苏、湖北、重庆等21家地方债承销团成员和中国银行间市场交易商协会会员。
公司金融债承销排名位于券商前列。截至2023年6月末，公司国开行金融债承销金额的券商排名连续17年保持在前9位，进出口行金融债承销金额的券商排名连续13年保持在前8位，农发行金融债承销金额的券商排名连续14年保持在前9位。
（七）投研驱动，大财富大资管转型的业务优势
公司坚持以投研为引领，持续深化大财富大资管转型，打造差异化竞争优势。公司研究业务打造一站式精品平台成效显现，目前已搭建超过31个研究小组，覆盖了33个行业，在政策、制造、海外、消费、科技、财富管理等领域逐步形成良好口碑，2023年上半年分仓佣金收入同比增加74%。大财富业务加速转型升级，发布证券行业首份女性财富管理白皮书并推出业内首个女性财富管理解决方案，搭建差异化的产品和服务体系；推出业内领先的私享投顾服务，推出首席点金、智慧研报等多支特色产品策略；着力打造特色金融产品精选服务体系，基于现有的3,000多支金融产品构建“国海甄选基金池”，股票+混合公募基金保有规模自2021年起进入基金销售机构百强；旗下良时期货分类监管评级持续位列A类A级。大资管业务主动管理能力持续增强，逐渐形成量化增强、量化对冲、现金管理、特色化ABS等领域竞争优势；旗下公募基金国海富兰克林形成股票投资、固收投资、海外投资共同发展的多元业务格局；旗下私募基金国海创新资本连续荣获中国券商私募管理机构十强奖项，月均管理规模持续位列券商私募子公司前20名。
四、主营业务分析
（一）概述
2023年上半年，国内宏观经济温和复苏，证券市场整体呈现震荡走势和结构性行情，主要指数呈现分化态势，市场活跃度提升。公司牢牢把握有效益的高质量发展这一主线，坚持以专业性为核心，以投研为引领，深入推进客户、精品、能力提升“三大工程”，真抓实干促进业务发展，取得了良好的经营业绩，销售交易与投资、研究、投资银行等业务收入同比实现增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。报告期内，公司实现营业收入207,702.09万元，同比增长23.34%，利润总额57,711.72万元，同比增加52.45%，归属于上市公司股东的净利润39,021.38万元，同比增加61.68%。
（二）收入、支出及利润构成变化情况
报告期内，公司收入、支出主要来源于零售财富管理业务、企业金融服务业务、销售交易与投资业务、投资管理业务、信用业务。具体构成及变化情况如下：
1.营业收入构成
（1）相关数据同比发生变动30%以上的原因说明：
经营活动现金流入同比减少30.67%，主要是本期回购业务资金净增加额533,361.46万元，上期回购业务资金净增加额830,143.36万元。
经营活动现金流出同比增加95.06%，主要是本期为交易目的而持有的金融工具净增加额454,066.25万元。
投资活动现金流入同比减少47.96%，主要是本期取得投资收益收到的现金14,520.97万元，上期取得投资收益收到的现金25,629.85万元。
投资活动现金流出同比减少30.44%，主要是本期投资支付的现金283,484.82万元，上期投资支付的现金411,187.00万元。
筹资活动现金流入同比增加67.16%，主要是本期发行债券收到现金479,962.80万元，上期发行债券收到现金285,103.90万元。
筹资活动现金流出同比增加52.48%，主要是本期债券到期兑付本金382,226.20万元，上期债券到期兑付本金238,524.40万元。
（2）报告期内公司经营活动产生的现金净流量与净利润存在重大差异的原因说明：
公司经营活动产生的现金净流量为109,466.39万元，公司净利润44,326.94万元，差异的主要原因是：公司经营活动产生的现金流量净额包括交易性金融资产的购入成本及卖出的净现金流量，银行间、交易所等拆借资金、回购业务的净现金流量，代理买卖证券业务的净现金流量等；而利润表中不仅包含以上业务现金流转形成的投资收益、利息支出、佣金收入等收入或支出情况，也包含非现金流对损益的影响，如资产折旧、摊销、减值损失等。
（三）主营业务构成情况
1.零售财富管理业务
2023年上半年，公司零售财富管理业务围绕高质量发展主线，以投研能力和金融科技作为驱动，强化线上线下一体化协同、打造产品精品体系与智慧服务体系，提升客户精准服务运营能力，在客户基础扩大、客户质量提升以及财富管理转型方面取得良好成效。2023年上半年，公司零售财富管理业务实现营业收入41,915.94万元。
（1）证券经纪业务
①市场环境
2023年上半年，国内宏观经济温和复苏，证券市场整体呈现震荡走势和结构性行情，主要指数呈现分化态势。截至2023年6月末，上证指数较上年末上涨3.65%，深证成指较上年末上涨0.10%，创业板指较去年末下跌5.61%，二级市场股票成交额111.26万亿元，同比下降2.60%，沪深两市A股市值合计83.26万亿元，较去年增长
②经营举措及业绩
2023年上半年，公司证券经纪业务有效构建一体化获客活客体系，客户数量实现持续高速增长。线下银证合作走深走实，线上引流运营持续优化，同时通过新媒体阵地孵化、培育明星投顾IP，品牌效应逐步显现，2023年上半年公司新开客户数同比增长64.71%；打造买方投顾体系，持续完善私享投顾、组合投顾、内容投顾、工具与智能投顾等产品谱系，新签约投顾资产规模同比增长57%，投顾业务收入同比增长148.35%。2023年上半年，公司证券经纪业务实现营业收入19,568.66万元。
③下半年展望
2023年下半年，公司证券经纪业务将继续聚焦客户开发与客户经营，加强细分客群深度运营，优化买方投研体系，提升专业产品供给能力、财富规划配置能力、全生命周期服务陪伴能力，做强核心竞争力，实现规模与效益的快速增长。
（2）期货经纪业务
①市场环境
2023年上半年，宏观经济及地缘政治因素逐步稳定，国内经济恢复性增长，大宗商品定价重新转向基本面主导，期货市场交投活跃度整体保持稳定，上半年国内期货市场累计成交量为39.51亿手，累计成交额为262.13万亿元（均以单边计算），同比分别增长29.71%和1.80%，截至2023年6月末，期货市场客户权益1.53万亿元，同比增长12.18%（以上源自中国期货业协会数据）；品种建设上，上半年5个期货期权品种成功上市，市场流动性增强，对成交规模形成支撑；监管层面上，《期货公司监督管理办法》《衍生品交易监督管理办法》等公开征求意见，期货公司业务范围将进一步拓宽。
②经营举措及业绩
2023年上半年，控股子公司国海良时期货围绕产业服务、机构协同和线上引流三条主线开展期货经纪业务，通过加强标准化产品体系建设以及自引流平台运营，深化协同和精细化管理为业务赋能，实现服务质效提升。上半年累计新开有效户同比增长10.25%，期权开户同比增长65.87%。截至2023年6月末，日均客户权益74.85亿元，同比增长4.55%，累计代理成交量3,338.56万手，同比增长5.07%。2023年上半年，期货经纪业务实现营业收入7,611.49万元。
③下半年展望
2023年下半年，控股子公司国海良时期货将进一步创新服务模式、深化数字化转型，构建高质量的客户分类分级和响应服务体系，推进线上线下一体化、智能化服务平台建设，实现客户结构、收入结构的持续优化；同时加强金融服务实体经济力度，加强产业客户与上市公司服务，提升经纪业务精细化管理，稳固扩大基石业务规模，以快速高效专业的综合服务能力打造核心竞争力。
（3）代理销售金融产品业务
①市场环境
2023年上半年，受股债市场震荡影响，部分基金回撤增加，公募新发基金规模同比下滑，投资者观望情绪增加，金融产品销售难度加大，2023年上半年，公募基金新发609只，发行总份额超5,286亿份，同比下降22%；随着财富管理市场持续扩容、资本市场改革持续推进，作为券商财富管理重要抓手的代理销售金融产品业务有望进入新的发展阶段，迎来广阔的发展前景。
②经营举措及业绩
2023上半年，公司代理销售金融产品业务持续打造“国海甄选基金池”品牌，丰富完善优质产品货架，打造精品产品线；优化智能资产配置平台能力，提升客户资产配置服务体验，为客户配置合适贴心的优质产品组合；优化产品服务流程及效率，强化售后跟踪服务，提升客户服务体验。2023年上半年，公司代理销售金融产品业务实现营业收入1,383.58万元。
③下半年展望
2023年下半年，公司代销金融产品业务将持续以投研能力提升为核，在做好全市场产品跟踪的基础上，加大引入以绝对收益为目标的高质量中低风险金融产品，推动销售与保有规模的双提升。
2.企业金融服务业务
2023年上半年，公司企业金融服务业务持续聚焦重点区域、重点行业，不断健全完善服务机制，丰富创新服务手段和内容，夯实股债业务基础；深耕服务广西，直接融资试点“三市一企”签约实现全覆盖，承办自治区内专精特新企业上市赋能专题培训，覆盖省级以上专精特新企业27家，全力支持优质企业上市孵化。
（1）权益融资业务
①市场环境
2023年上半年，中国资本市场改革加速推进，股票发行注册制全面推进实施，企业融资渠道进一步拓宽，融资效率持续提升，上半年A股IPO企业达173家，同比增加1.17%，IPO募集资金总额2,096.77亿元，同比减少32.76%，募资总额出现下滑；首发上市的173家企业中，科创板、创业板和北交所家数分别为41家、52家和42家，远高于上证主板和深证主板的21家、17家。从募资投向来说，以高端制造、信息技术、生物医药为代表的高科技板块IPO数量和融资额均排名居前，在资本市场上持续得到资金的支持。
②经营举措及业绩
2023年上半年，公司权益融资业务持续深耕新能源、新消费、军工、生物医药等行业，深入客户服务，打造差异化行业特色；践行绿色金融助推绿色转型发展，围绕绿色金融与绿色科技特色，夯实项目储备；持续构建核心客户群，扩大机构覆盖范围，提升销售能力。2023年上半年，公司共完成IPO项目2家，其中华原股份为广西首家在北交所上市的国有企业，完成可转债项目1家；上半年公司IPO保荐家数排名行业第19位。
③下半年展望
2023年下半年，公司权益融资业务将进一步扩大客户覆盖广度及服务深度，积极增加项目储备；加强内外部业务协同，提高综合金融服务能力；深化细分行业领域研究，强化重点行业领域培育积累；继续深耕广西市场，发挥“广西直接融资改革创新试点”的功能，探索服务广西直接融资新模式、新路径。
（2）固定收益融资业务
①市场环境
2023年上半年，国内债券发行规模实现稳步增长，各类债券发行规模合计达34.58万亿元，同比增长9%。在稳增长背景下，地方政府债保持较快发行速度，上半年发行规模达4.37万亿元，有力促进经济修复；城投债发行回暖，上半年发行规模达3.07万亿元，同比大幅增长20%。随着上半年国务院公布机构改革方案，企业债纳入证监会监管，标志着债券市场监管迈向了统一；此外，近年来债券市场持续强化风险管控，违规行为打击力度明显加强，一方面在发行和承销端进一步规范发行和定价，另一方面在投资端禁止结构化发行等行为，推动债券市场平稳健康发展。
②经营举措及业绩
2023年上半年，公司固定收益融资业务坚持区域深耕，持续深化与广西区直企业及各个地市的战略合作关系，直接融资试点“三市一企”签约实现全覆盖；以成渝分公司为样本，持续培育其他优势省市债券业务；深入挖掘企业绿色融资需求，借鉴已发行的深交所首单碳中和债、绿色金融债经验，积极开发创新产品，为客户提供差异化金融服务。2023年上半年，公司承销绿色公司债券金额排名行业第16位（源自中国证券业协会数据）。
③下半年展望
2023年下半年，公司固定收益融资业务将围绕国家战略深入服务实体经济，积极把握市场机遇，整合资源深耕广西区域，加强业务开发力度，同时注重创新产品开发；借助协同战略撬动公司内部资源，培育江浙、山东、大西南等区外优势区域；加强优质客户的开发，加强项目质量管理，严格把控三道防线。
3.销售交易与投资业务
公司销售交易与投资业务板块主要包括证券自营、金融市场、另类投资业务等。
（1）证券自营业务
①市场环境
2023年上半年，A股权益市场呈现出震荡行情和结构性行情，上证指数、沪深300、上证50和创业板指分别录得3.65%、-0.75%、-5.43%和-5.61%。1-2月份，市场对于宏观经济复苏的预期强烈，市场迎来快速反弹行情；3-6月份，随着经济呈现弱复苏状态，市场随之进入震荡下行期。固定收益市场方面，2023年上半年，利率债收益率呈震荡下行走势；信用债去年末理财冲击的影响逐渐消化，收益率自年初高位出现了显著回落，信用利差收窄后趋稳。
2023年上半年，公司权益投资业务坚持“研究驱动投资”理念，通过寻找个股和行业阿尔法的方式提高投资收益率，控制回撤并回避系统性风险；固定收益投资业务方面，持续加强精品投研能力建设，提升波段投资投资能力，积极寻找市场收益率下行的投资机会，同时加大利率中性策略、期权期货波动率量化中性策略的实施力度，提升非方向性策略盈利贡献，保持对市场创新品种的关注，发掘新的盈利模式和增长点，提升大类资产配置能力，上半年债券投资回报率持续优于市场同类产品1/4水平。
③下半年展望
2023年下半年，公司权益投资业务将加强前瞻性研究，积极挖掘成长赛道和国央企估值重估等市场机会。固定收益投资业务将继续加强投研能力的提升，积极把握宏观基本面和财政货币政策的跟踪和研究，提升研究深度；继续加大中性策略的投资力度，择机扩大股指期权、期货波动率量化中性策略规模；主动把握大类资产的波动，加强对市场的跟踪分析，积极寻找投资机会。
（2）金融市场业务
①市场环境
2023年上半年，国内货币政策精准有力，人民银行加大逆周期调节力度，通过降息与降准释放长期资金，流动性保持合理充裕；银行间市场流动性整体保持宽松，资金利率中枢下移，债券市场收益率呈现逐步下行态势，中债综合净价（总值）指数半年收益0.095%，上半年国债供给增加，净融资达9,305亿元，同比增加3,037亿元；企业直接融资减少，企业债券净融资1.17万亿元，同比减少7,883亿元；债券市场现券交易进一步活跃，交易量达161.6万亿元，同比多增18.5万亿元（以上源自中国人民银行数据）；票据融资基本稳定，市场交易量小幅萎缩。
②经营举措及业绩
2023年上半年，公司金融市场业务坚持稳中求进，深挖客户需求和资源，做市业务突破现券规模瓶颈，加大银行二级资本债与永续债的做市交易力度，定价能力持续提升；衍生品交易业务创新中性策略思路，开发非对冲性策略，通过衍生品博弈远期利率定价，盈利模式进一步丰富；票据业务进一步加强与银行业务合作，市场交易量稳步增长，同时积极探索量化交易，进一步提升FICC领域的核心竞争力；大力开展政策性金融债、地方债承分销业务，上半年累计承销金融债、地方政府债455.83亿元，同比增长8%，排名保持券商前列。
③下半年展望
2023年下半年，市场形势更加复杂多变，业务机遇与挑战并存。
公司金融市场业务将强化市场分析研判，不断发展新的业务模式和盈利模式；提升衍生品的交易与定价能力，增加衍生品业务盈利贡献；探索量化交易模式，加强利差策略因子挖掘，丰富策略类型，形成稳定的固收量化盈利模式；持续加大客户覆盖力度，持续扩大资产端种类和规模，以客户需求为导向，强化服务工作。
（3）另类投资业务
①市场环境
2023年上半年，中国股权投资市场投资步调延续低位运行，宏观经济有序恢复的传导效应尚需时间显现，国内一级股权市场投资数量、投资金额均同比下滑，投资活跃度持续走低；从行业分布来看，目前市场资源持续向硬科技产业倾斜，投资案例主要集中在半导体及电子设备、生物技术/医疗健康与IT领域；从投资机构来看，市场整体回报水平的扁平化促使投资活动更加审慎，研究驱动和精细化的项目管理将成为投资机构的核心竞争力。
②经营举措及业绩
2023年上半年，全资子公司国海投资一方面持续打造优质项目资源库及项目源生态圈，持续优化高质量项目源渠道的建设和维护，不断提升入库项目质量；另一方面有序开展投资管理工作，搭建完成了以审慎筛选、严谨调研、高效执行、主动管理的完整动态投资业务结构，上半年分别完成了高端制造、大消费、环保新能源等细分领域领先企业的投资，同时有序推进医药产业、高端制造等领域的若干项目执行。
③下半年展望
2023年下半年，国海投资将秉承“以严守风控底线为前提，以投资研究驱动业务发展”战略定位，充分考虑宏观经济环境及行业周期对项目的成长性及未来市场估值的影响，动态把握投资业务开展的节奏，强化整体投资组合管理；加强重点行业领域的研究及产业资源建设，持续提升投研能力和市场竞争力。
4.投资管理业务
公司投资管理业务板块主要包括资产管理业务、公募基金管理业务、私募股权投资基金管理业务。2023年上半年，公司投资管理业务实现营业收入48,512.91万元。
（1）资产管理业务
①市场环境
自资管新规落地以来，资管行业逐渐回归本源，形成了高质量发展新格局，呈现出理财全面净值化、券商资管更加规范的新特征。随着降杠杆、去通道、打破刚性兑付的业务整改完成，资产管理规模压降速率逐渐平缓，截至2023年6月末，私募资管产品存量规模合计13.21万亿元，同比下降14.22%，较2022年末下降7.69%，其中，证券公司及子公司私募资管产品存量规模5.66万亿元，同比下降20.52%，较2022年末下降9.96%（源自中国基金业协会数据）；资管行业在完成新规过渡期的整改任务基础上，保持规模稳中有进的同时，产品创新能力、投研能力、全面风险管理能力等多方面均稳步提高，竞合有序的行业新格局正加速形成。但与此同时，行业仍面临净值波动增大、个人养老金市场需突破等新的挑战，券商资管业务需积极构建自身特色优势，不断挖掘市场潜力、满足多样化客户需求才能行稳致远。
②经营举措及业绩
2023年上半年，公司资产管理业务严格落实资管新规要求，着力提升投研能力，主动管理规模同比增长55.80%；完善产品体系布局，不断进行策略迭代优化，打造明星产品；积极拓展银行贸融、租赁等领域ABS业务，成功发行全国首单上市公司“保函+”供应链ABS。截至2023年6月末，公司共管理254只集合资管计划、61只定向（单
一）资管计划及21只专项资产管理计划，受托资产管理规模682.42
亿元。2023年上半年，公司资产管理业务实现营业收入8,419.48万元。
③下半年展望
2023年下半年，公司资产管理业务将在打造投研能力上保持战略定力，充分发挥主观能动性，及时应变调整业务策略、资源配置推进业务发展；固收业务持续发力优势产品，注重打造特色产品线；量化投资业务持续策略迭代，加强因子研究与验证，通过因子迭代提升业绩稳定性，加速布局量化FOF产品和CTA策略产品落地；ABS业务加快有效应用场景的开发和研究，推动绿色ABS及其他供应链等项目型ABS的落地。
（2）公募基金管理业务
①市场环境
近年来，公募基金管理行业不断发展壮大，截至2023年6月末，全市场公募基金数量已达1.10万只，较去年末增加404只，增幅3.82%，管理规模27.69万亿元，较去年末增加1.66万亿元，增幅6.37%。随着管理规模提升，行业竞争更加激烈，头部效应日趋显著，上半年头部基金公司新发产品的数量和规模已占全市场半数，分别达57.31%和59.63%（以上源自中国基金业协会数据）。同时，行业进一步实现对外开放，截至2023年6月末，我国外商投资基金管理公司47家，其中外商独资公募基金扩容至6家。
②经营举措及业绩
2023年上半年，控股子公司国海富兰克林始终坚持长期投资理念不动摇，努力保持旗下基金产品的投资业绩稳定，截至2023年6月末，国海富兰克林基金权益类公募基金最近五年和最近十年绝对收益行业排名第43位和第20位，固收类公募基金最近五年和最近十年绝对收益行业排名第9位和第17位（数据来源：海通证券）；不断加强与机构客户的业务合作，首次为MOM产品管理人提供投顾服务，管理规模19.5亿元；积极拓展业务范围，国际业务、养老FOF、基金投顾取得新突破，专户及投顾规模（136亿元）同比增长21%，成功发行养老FOF产品1只、持营增资1只，在两个互联网平台上线基金投顾策略。截至2023年6月末，国海富兰克林旗下共管理42只公募基金产品以及4只特定客户资产管理计划，资产管理规模867.94亿元，其中公募基金资产管理规模727.62亿元，投顾业务规模132.38亿元。2023年上半年，公募基金管理业务实现营业收入31,678.34万元。
③下半年展望
2023年下半年，国海富兰克林将继续做强公司在权益及海外投资的特色，不断提升市场品牌效应，同时稳步做大固收规模；努力扩大充实客户基础，提升户均持有规模；拓展机构覆盖深度，提升与保险、银行合作的广度与深度，持续开拓券商、基金投顾等机构客户，做大旗舰基金规模；进一步开拓和维护蚂蚁、天天等头部第三方代销机构，提升在第三方渠道的市占率；继续积极发展投顾业务，丰富投顾策略，进一步拓展投顾代销渠道，争取做大投顾规模。
（3）私募股权投资基金管理业务
①市场环境
2023年上半年，受经济增长放缓等因素影响，国内一级投资市场募投两端规模出现同比下滑，募资端方面，上半年国内新成立基金3,289支，同比下降0.3%，新募基金规模7,341.45亿元，同比下降23.5%,主要是地方引导基金和政府组建的超大规模母基金，国有参控股LP出资金额占新募基金总额比重达71.2%，国资引导作用明显，地方引导基金成为一级市场股权投资基金的重要资金来源。一是投资端方面，上半年国内VC/PE投资数量3,638起，同比下滑37.5%，投资总金额2,929.65亿元，同比下降42.0%，投资活跃度持续走低（以上源自清科研究中心数据）；二是政策方面，《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》等法规的修订，提高了私募股权投资基金管理业务自有资金在基金中的投资上限，有利于证券公司私募基金管理子公司的基金募集，为促进行业充分发挥服务实体经济提供了抓手。
②经营举措及业绩
2023年上半年，全资子公司国海创新资本深耕医疗健康、新能源、新材料、先进制造等领域，持续夯实投研能力，全力推进基金募集工作，根据投资市场情况及时调整迭代投资策略，在新策略指引下成功实现多个项目落地，多家被投企业处于IPO申报过程中。2023年上半年，私募股权投资基金管理业务实现营业收入3,304.39万元。
③下半年展望
2023年下半年，国海创新资本将以自身专业和产业资源优势为基础，继续围绕医疗健康、新能源、新材料、先进制造等相关领域开展募投工作，深化行业投研，持续加强与产业的交流合作，为所投资企业积极赋能创造价值，以产业投资的视角做深、做厚布局，推动产业升级，继续巩固差异化竞争优势。
5.信用业务
（1）市场环境
2023年上半年，随着全面注册制的实施、北交所融资融券业务的开通，全市场融资融券标的进一步扩容，两融业务迎来新的发展空间；随着市场化转融通机制的完善，融券业务的效率得到进一步提升，持续推动两融业务的发展。2023年上半年，上交所股票市场成交金额47.20万亿元，较上年同期减少5.63%，深交所股票市场成交金额64.26万亿元，较上年同期减少0.21%；截至2023年6月末，两市融资融券余额元（源自沪深北交易所官网）。
（2）经营举措及业绩
2023年上半年，公司信用业务充分调动分支机构积极性，继续聚焦客户需求，实施差异化营销策略，多措并举做大优质基础客群，两融业务规模、市占率、开户数实现稳步提升。截至2023年6月末，公司两融业务规模72.83亿元，较上年末增长7.05%，其中融资业务规模同比增长8.49%，上半年累计新开信用账户客户数同比增长151%。
另一方面积极做好风险防范和客户服务工作，稳健拓展优质股票质押项目，截至2023年6月末，公司两融业务信用账户平均维持担保比例约260.30%，业务整体风险可控。2023年上半年，公司信用业务实现营业收入18,578.11万元。
（3）下半年展望
2023年下半年，公司信用业务将紧密围绕“提数量、重质量”开展两融业务拓展，聚焦客户需求，建立具有市场竞争优势的营销服务策略，坚持以专业化提升服务质效，对核心关键两融要素实行逆周期管理，坚持金融科技赋能，全面做大客户基础，做大做强两融业务规模。股票质押业务方面，将继续精准定位，细致管控，积极推进高性价比项目开发。
6.研究业务
（1）市场环境
2023年上半年，在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力下，中国经济温和复苏，股票市场震荡下行，对券商研究业务提出更高要求。但与此同时，全面注册制改革落地实施，券商研究能力愈发受到市场重视，而公募基金费率变革，对研究业务提出了新的要求，券商研究业务正迎来新的机遇与挑战。
（2）经营举措及业绩
2023年上半年，公司研究业务以坚持打造一流研究所为核心目标，着力搭建人才梯队，推进高频度、高质量、全方位研究服务覆盖，实现创收跃升。截至2023年6月末，公司研究业务已搭建31个研究小组，覆盖超过33个行业，已初具大型研究所阵容规模。2023年上半年，公司研究业务实现席位交易量同比上升81%，交易量市占率提升39个BP，佣金收入同比增长74%；客户覆盖类型多元化，新增非公募客户33家，实现影响力和创收力双重跃升；充分发挥专业智库作用，积极提供有益的发展建议，组织广西区外50家非银金融机构走进广西，增进投资者对广西企业的投资信心，为公司深耕广西、深度服务政府部门及企业提供研究支持。
（3）下半年展望
2023年下半年，研究所将坚持“一张蓝图绘到底”，把握卖方行业变革带来的弯道超车机会。对外，聚焦创收力、影响力两大核心目标，聚焦核心客户，布局战略客户，不断加强过程管理，坚持合规执业，不断提升佣金分仓市占率，同时积极发力非公募业务，培育第二增长曲线；对内，不断探索如何更好地赋能公司业务发展，为地方经济发展建言献策。
五、公司面临的风险和应对措施
公司面临的主要风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、洗钱和恐怖融资风险（以下简称洗钱风险）、子公司风险等。公司采取了多种措施对面临的风险进行管理和防范，相关业务在风险可测、可控、可承受的范围内开展。
（一）公司经营活动面临的主要风险
1.市场风险
市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使公司业务发生损失的风险。
2.信用风险信用风险是指由于债务人或交易对手违约而导致损失的可能性
及潜在的损失，或者债务人信用评级的变动或履约能力的变化导致其债务的市场价值变动而引起损失的风险。
3.流动性风险
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。
4.操作风险
操作风险是指由于公司内部流程管理疏漏、信息系统故障或不完善、人员操作失误或外部事件等原因给公司带来损失的风险。
5.声誉风险
声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件、及其工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
6.洗钱风险洗钱风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱或恐
怖融资活动，进而对公司造成不利影响的风险。
7.子公司风险
子公司风险是指子公司在经营发展中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险等。
（二）主要风险因素在本报告期内对公司的影响
1.公司通过采取分散化投资策略，以及运用股指期货、国债期货
等衍生品开展对冲和套保操作，以控制投资组合风险敞口，同时严控业务规模和风险限额，有效防范了重大市场风险。
公司通过VaR和敏感性分析对公司整体面临的市场风险进行计量和评估。公司（母公司）采用历史模拟法计算VaR值，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信水平。
利率风险方面，公司每日测算固定收益投资组合的久期等指标衡量其利率风险。通过定期和不定期的压力测试测算压力情景下的可能损失。通过敏感性分析，衡量利率曲线发生小幅度平移时，固定收益类金融工具公允价值变动对公司收入带来的影响。
基于计息资产及负债的利率风险。该分析假设期末结余的计息资产及负债一直持有至到期，在其他变量不变的情况下，利率增减100个基点对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。
假设其他变量维持不变的情况下，权益类证券、基金、可转换债券、衍生工具及集合资产管理计划的价格增加或减少10%对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。
2.公司通过完善和执行自营固定收益类证券投资、信用业务管理
的决策、执行、监测等机制加强信用风险管理，报告期内信用风险总体可控。截至2023年6月30日，公司无存续的约定购回式证券交易项目，所有融资融券有负债客户的期末总体维持担保比例为260.30%，股票质押式回购业务(资金融出方为证券公司)客户的整体履约保障比例（计算其他担保物）为191.07%，融资类业务信用风险可控。
3.报告期内，公司净资本充足，未发生流动性风险。2023年6月
30日，公司流动性覆盖率（LCR）为154.74%，净稳定资金率（NSFR）为150.40%。
4.关于操作风险，公司通过持续完善各层级的风险管理组织建设，强化制度执行并着力完善各项制度和流程，健全授权机制、完善信息系统建设、加强操作风险三大工具的运用等手段进行综合管理。
报告期内，受宏观因素、多种微观因素、市场风险和相关证券发行人经营风险及违法行为等各种风险因素叠加的影响，公司投资银行业务面临投资者纠纷等风险。公司一方面积极做好存量风险的应对化解工作；另一方面，对于新增业务，公司继续通过严格执行外部法律法规、监管规则及内部管控制度，严把项目入口关，不断提高工作质量，压实内控防线责任等多种有效措施，强化风险管理。
5.关于声誉风险，公司通过建立积极、合理、科学、有效的声誉
风险管理机制，实现对声誉风险的识别、监测、控制和化解，以建立和维护公司的良好品牌形象，推动公司持续、稳定、健康地发展。
6.关于洗钱风险，公司通过持续优化制度体系、完善系统建设、合理设置交易监测标准、细化管控措施、强化人员培训，以及严格执
行客户身份尽职调查、客户分类管理、大额和可疑交易监测、洗钱风险评估等重点工作，实现对公司运营过程中潜在洗钱风险的识别、监测和控制，有效推动公司反洗钱工作的开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件，未出现违反反洗钱管理规定、泄露客户信息等严重问题，未发生因未严格按照规定履行反洗钱职责而导致洗钱案件发生的情况。
7.关于子公司风险，公司将子公司纳入全面风险管理体系，督导
子公司拟定风险限额，从公司层面管控总体风险，制定《子公司流动性支持管理规定》，建立子公司流动性管理长效机制。通过子公司风险报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控。报告期内，子公司未发生重大风险事项。
（三）公司已采取或拟采取的对策
1.公司严格落实全面风险管理要求，建立完善“董事会及其风险
控制委员会、监事会——经营管理层及其风险控制委员会——风险管理部门——各业务部门、分支机构及子公司”的全面风险管理组织体系，对风险进行集中统一管理。公司设立专业的风险管理部门，组织落实全面风险管理体系各项工作，为公司提供风险管理决策支持，为各业务条线风险控制专业委员会提供风险管理策略和建议，对公司重要业务进行风险识别和评估，牵头开展投行业务内核工作，督导公司各业务部门、分支机构及子公司等各单位风险管理工作，公司各业务部门、分支机构、子公司配备专业风险管理团队或人员，确保公司能够对各类风险进行识别、评估与计量、监测、处置。
2.公司建立健全分级分类、涵盖各风险种类、各业务条线及子公
司的全面风险管理制度体系。公司建立统一的风险控制指标体系，包含公司风险偏好、公司风险容忍度指标及业务风险限额指标等，将指标逐级分解执行，实现对风险的有效管控。公司不断优化风险事项报告机制，建立完善定期报告、不定期报告机制，全面及时掌握公司风险状况。公司建立完善全面风险管理信息系统，建立风险计量模型，建立完善风险控制指标动态监控系统，利用技术手段加强风险管理。
公司按照风险全覆盖的要求，建立健全事前审核、事中监测、事后监督的风险管理体制，加强风险管控，堵住风险隐患，防范各项风险。
3.公司通过加强市场研究，提高市场研判能力和水平，完善投资
决策、交易、执行、监控、报告等措施，加强市场风险管理。公司遵循稳健投资的理念，对公司自营投资采取分散化的资产配置策略，年初由董事会、股东大会确定整体投资规模和风险限额，并在此基础上按照公司风险管理架构实行逐级分解和监控管理。公司通过全面风险管理系统、投资交易系统对投资业务的资产配置、持仓规模和盈亏指标等进行动态监测和风险预警，建立行业通用的市场风险计量指标、模型体系，包括在险价值（VaR）、分项业务敏感性指标等，加强市场风险的量化分析，有效管理市场风险。
4.公司加强信用风险管理，对自营投资业务的信用风险管理措施
主要包括完善信用评级体系，持续优化评级模型，完善入库标准、日常监控和风险排查等管理机制，完善客户授信管理体系，严格管理单一客户授信额度、集团授信额度、行业限额与区域限额等指标。对融资融券、股票质押式回购等信用业务的信用风险管理措施主要包括建立客户准入标准和标的证券筛选机制、量化的客户信用评级体系、分级授信制度、实时盯市制度、黑名单制度、强制平仓制度等。公司持续推动风险预警系统与内部评级系统建设，完善全面风险管理系统信用风险模块，以保证事前识别与计量信用风险、事中加强风险日常监测与定期评估，采取适当措施控制信用风险，确保公司的信用风险处于可测、可控状态。
5.公司遵循全面性、审慎性、预见性和有效性原则，对流动性风
险实施有效识别、计量、监测和控制，确保流动性需求及时以合理成本得到满足。公司制定和完善《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急预案》，建立以流动性覆盖率和净稳定资金率为核心指标的流动性风险管理体系，根据公司经营发展和业务需求精细化流动性过程管控，切实防范流动性风险。通过负债期限管理和多情景压力测试等多种管理手段实施流动性管控，以有效的风险管理系统为流动性管理提供技术支持，不断完善多层次的优质流动性资产管理体系，储备了多层次的融资渠道和充足的融资额度，采取扩大法人账户透支额度和渠道等手段持续完善流动性应急响应机制。公司严格依照流动性风险监管要求，打造多层级、全方位、信息化的流动性管理体系，整体流动性风险处于可测、可控状态。
6.公司建立健全操作风险管理组织架构，确立操作风险管理三道
防线，即各业务部门、分支机构及子公司、相关职能部门实施有效自我控制为第一道防线，风险管理部门在事前和事中实施专业的操作风险管理为第二道防线，稽核审计部门实施事后监督、评价为第三道防线。公司建立了操作风险的相关控制措施：完善操作风险管理的制度体系与运作机制，加强操作风险管理三道防线之间的联动协调，加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪；建立操作风险管理三大工具体系，通过持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，搭建公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告机制；建立并优化操作风险管理系统，嵌入操作风险管理手册，为操作风险三大工具的运用提供保证。
7.公司建立了有效的声誉风险管理工作机制，根据公司《声誉风
险管理办法》，公司对声誉风险进行全方位、全过程管理，包括风险识别、风险评估、风险监测和报告、风险应对、总结五个方面；依法依规开展信息披露工作，及时披露公司重大事项及进展；持续做好舆情监测分析，定期形成舆情分析报告，对声誉风险及时进行评估识别；制定和实施声誉风险处置方案，分级分类应对声誉风险。
8.公司按照反洗钱法律法规的规定，建立了完备的反洗钱内部控
制制度体系，并根据反洗钱监管要求的变化，及时调整、修订制度。
公司自上而下构建了完善的组织体系：包括董（监）事会——反洗钱工作领导小组——反洗钱办公室——各部门及各分支机构（反洗钱人员）四个层级。
公司选拔责任心强、经验丰富的业务骨干作为反洗钱人员，并不断完善反洗钱队伍的专业结构，通过组织制度考试、上岗谈话或不定期培训测试等方式，确保反洗钱人员的资质水平和业务能力持续符合要求。
公司有效履行客户身份尽职调查义务，积极开展非自然人客户受益所有人身份识别工作，规范开展客户分类管理，根据不同洗钱风险等级客户制定对应的风险管理措施，并依法保存客户资料和交易记录。
公司按照监管部门要求，持续完善可疑交易监测指标，加强可疑交易信息的监测、甄别及报告。公司积极组织各营业部开展反洗钱宣传活动，组织举办反洗钱培训，培训内容涵盖新监管文件及公司反洗钱内控制度解读、客户身份识别工作要点、可疑交易报告报送要求、反洗钱系统操作要求等内容。
公司持续优化反洗钱业务应用系统，为确保系统的正常运行，指定两名信息技术专员负责系统的运行和维护工作。公司紧跟新法律法规要求，在系统中完成了北交所上市股票交易行为监控、反洗钱管理系统涉及股票全面注册制改造、个股期权业务监控等功能改造升级工作；同时，启动反洗钱系统中的尽职调查功能模块，补充对因重要身份信息发生变动的客户开展洗钱和恐怖融资风险等级划分评估的系统留痕工作；另外等级划分、可疑交易等指标也根据监管要求和业内交流信息进行了相应调整，如：可疑交易指标“多客户使用同一IP/Mac地址”中新增了单客户累计交易金额的阈值、风险报备客户误触发设置等。
9.在充分考虑公司风险承受能力和业务实际的基础上，按照公司
全面风险管理办法的要求，公司将子公司风险管理纳入全面风险管理体系，对子公司风险管理实行垂直管理和分级授权，持续督导子公司建立与其业务发展相匹配的风险管理组织架构、制度流程、风控措施和信息系统等。公司指导各子公司根据自身业务制定了年度风险限额方案，内容包括风险偏好、风险容忍度、风险限额指标等。建立健全子公司风险信息报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控；公司积极推进母子公司系统对接，通过信息化手段逐步加强对子公司业务的风险检测与管理。
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