一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求。　　（一）主要业务情况　　1.主要产品及其用途　　公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一，以有色金属行业的国际工程承包业务为主。经过四十余年的发展，公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。对国际工程承包、有色金属采选与冶炼的整合是公司完善有色金属产业链的战略部署，旨在通过上下游产业之间的相互渗透、延伸与合作，增强公司市场竞争力和抗风险能力。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求。
　　（一）主要业务情况
　　1.主要产品及其用途
　　公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一，以有色金属行业的国际工程承包业务为主。经过四十余年的发展，公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。对国际工程承包、有色金属采选与冶炼的整合是公司完善有色金属产业链的战略部署，旨在通过上下游产业之间的相互渗透、延伸与合作，增强公司市场竞争力和抗风险能力。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式：公司在合理利用自产锌精矿资源基础上，根据需求及价格变化，外购部分锌精矿及其他原辅料。公司建立合格供应商制度，严格挑选和考核供应商，通过招标、询比价等方式确定主要原材料供应商；公司与优质供应商建立长期、稳定的合作关系，确保公司主要原材料的稳定供应。
　　（2）生产模式：公司建立了铅锌采选及锌冶炼的一体化生产体系。公司拥有两座在产矿山及与之配套的采选能力。公司子公司中色锌业装备了先进生产设备，采用热酸浸出-沉矾除铁湿法炼锌工艺和侧吹烟化火法冶炼工艺。该工艺属国内领先、绿色环保的炼锌工艺。
　　（3）销售模式：公司实施大客户销售战略，以稳定的产品质量和快速供货能力与一批大客户建立长期合作关系。公司定价策略为，在参考市场同类产品售价的同时，结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。
　　报告期内公司有色金属采选与冶炼的主要经营模式未发生重大变化。
　　3.业绩驱动因素
　　有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关，公司有色金属资源开发业绩较大程度上受主要产品的产销量、市场价格、有色金属采选与冶炼成本等因素影响。报告期内，公司围绕矿产资源开发主业，加强上游资源的勘探与整合，夯实资源基础；通过精益化管理和智能化改造，在复杂的经济环境中力争经营业绩稳步提升。
　　（二）报告期内进行的矿产勘探活动、相关勘探支出以及固定矿产资源储量情况
　　2025年，公司主要围绕在产矿山开展探矿增储工作，组织完成了白音诺尔铅锌矿深边部（550米标高以下）勘查增储项目，新增铅锌金属量约13.30万吨。报告期内，赤峰市巴林左旗赛罕其格敖瑞铅锌矿普查探矿权证与白音诺尔铅锌矿采矿证合并，白音诺尔铅锌矿的生产规模拟由99万吨/年扩产至165万吨/年，矿区面积由3.8712平方公里增加至4.0256平方公里。
　　截至2025年12月31日，公司拥有敖包锌矿、白音诺尔铅锌矿和达瑞铅锌矿等5宗采矿权和2宗探矿权。保有矿产资源总金属量：锌369.80万吨、铅170.91万吨，银571.66吨。2025年，白音诺尔铅锌矿处理矿石量103.68万吨，生产锌金属3.29万吨，铅金属0.91万吨，其中铅精矿含银9,515.72千克；敖包锌矿处理矿石量40.92万吨，生产锌金属3.19万吨。
　　1.敖包锌矿
　　经核实估算，截至2025年12月31日，敖包锌矿采矿权全区保有资源/储量总计：矿石量263.36万吨，锌金属24.83万吨，锌平均品位9.97%；伴生铅金属量1.31万吨，银金属量70.66吨，铅平均品位0.50%，银平均品位26.83g/t。
　　2.白音诺尔铅锌矿
　　经核实估算，截至2025年12月31日，白音诺尔铅锌矿全区保有资源/储量总计：矿石量2,365.64万吨，铅金属量37.57万吨，锌金属量119.35万吨，银金属量501吨，铅平均品位1.59%，锌平均品位5.05%，银平均品位21.18g/t。
　　3.达瑞铅锌矿
　　经核实估算，达瑞铅锌矿保有的资源/储量不变，全区保有的资源/储量总计为：矿石量2,070.09万吨，锌金属量225.62万吨，铅金属量132.03万吨，锌平均品位10.90%，铅平均品位6.38%。截至本报告披露日，公司已经完成Raura公司的股权收购工作，经核实估算，截至2025年12月31日，秘鲁Raura锌多金属矿保有资源量总计：矿石量2,990万吨，锌金属量161.37万吨，铅金属量34.78万吨，银金属量1,872吨，铜金属量11.92万吨；锌平均品位5.38%，铅平均品位1.16%，银平均品位62.4g/t，铜平均品位0.40%。
　　（一）工程项目的主要业务模式、模式的特有风险和报告期内业务模式的变化情况
　　1.工程项目主要业务模式
　　公司以EP或EPC总承包为基本业务模式，结合客户的个性化需求，扩展到“项目融资+EPC总承包+产品包销+运营服务”的模式，并将绿色发展的理念充分融入项目开发、执行的全过程，为客户提供一揽子的工程承包服务解决方案。（1）项目开发模式：国际工程承包的项目开发是建设项目前期工作的重要过程，对公司国际工程承包业务营销拓展、向客户（业主）提供高质量的服务和保证签约后合同顺利执行起着重要作用。为适应市场需求、落实公司发展战略规划，公司持续优化调整项目开发管理模式，以市场开发为导向，进一步明确市场营销中心及海外代表处作为项目前台部门的开发职责，工程技术中心、采购物流中心、工程管理部等作为中台部门的专业性支持职责，以及其他管理部门作为后台部门的配合、监督职责；同时，市场营销中心作为总部部门，还兼有对公司海外机构的市场开发工作统筹协调等职能。
　　（2）项目货物的采购模式：货物类采购是国际工程承包业务的重要内容，公司按照项目需求组织物资采购并交付客户（业主），坚持境内采购为主、境外采购为辅。依据国家法律法规，公司修订发布2025版《采购管理办法》《招标采购管理办法》《非招标采购管理办法》《供应商管理办法》《评标专家管理办法》《集中采购管理办法》六项采购核心制度，并结合业务特点新增《境外企业采购管理办法》《供应商分级管理细则》《采购管理监督检查细则》三项专项管理制度。通过完善制度体系、规范采购流程，构建合规高效、管控有力的采购管理模式，保障项目物资在采购质量、进度、成本等方面实现有效管控。
　　（3）项目施工阶段的管理模式：公司在项目施工阶段推行以设计—采购—施工（EPC）总承包为引领的全周期集成管理模式，通过设计优化、强化供应链协同、实施矩阵式组织管控，持续完善工程项目管理制度，系统优化项目策划、执行与收尾的全生命周期管理流程，确保工程项目管理体系的有效落地与高效运行。公司全面推广项目管理信息系统的应用，实现了项目全生命周期的信息化管控，各级管理者可通过系统实时获取精准数据，为科学决策提供有力支撑。同时，公司以数智变革为抓手，聚焦成本、进度、安全、物资、预算五大核心维度，构建“5+1”信息数智化项目管理体系，促进业务与财务信息的深度融合，进一步提升工程项目精益管理水平。
　　2.模式特有风险
　　公司与客户（业主）签订的国际工程承包合同除部分包括价格调整条款外，绝大多数合同为固定价格合同。国际工程承包项目是复杂的系统工程，公司无法就所有因素对成本的影响进行充分预测并在合同价格中进行反映，如自然环境、天气因素、技术性问题、原材料市场变化等，均可能造成工期延迟或成本上升。如果公司不能有效地控制成本，则可能造成项目盈利减少甚至亏损。同时，作为国际工程总承包商，外部政治和经济环境的不确定性可能影响公司国际业务。此外，公司不可避免地使用建设相关的专业机构、劳务分包商及设备供应商，合同双方可能存在信息不对称和道德风险，分包商设计及施工能力、设备质量、人员素质、后方保障等方面也存在差异，分包商或设备供应商不履行、延迟履行或不适当履行合同等情形均可能造成公司的违约风险。另外，目前公司项目模式主要为EPC总承包模式，公司需探索更具多元化、适应性更强的项目开发模式，以提升市场占有率。
　　3.定价机制
　　工程业务按照公司的相关规章制度，根据国别市场情况、行业熟悉程度、客户资信、项目竞争强度、技术及管理标准、收汇保证、汇率风险等进行报价。
　　4.回款安排
　　一般在合同中约定：客户（业主）在签订合同后支付一定比例的预付款，收到预付款后公司开始执行项目；余下进度款按合同约定的里程碑节点或者实际工程量完成情况，客户（业主）按期进行支付；部分工程约定一定比例质保金，客户（业主）在项目质保期结束后支付质保金。
　　5.融资方式
　　根据借款人和融资产品的不同，公司工程承包业务融资方式主要分为：境外客户（业主）作为借款人，直接向银行等金融机构融资；境外客户（业主）作为借款人，公司协助其向中国境内银行申请出口买方信贷或项目融资；在公司与境外客户（业主）签订延期付款合同的情况下，公司向境内银行等金融机构转让应收账款（应收保理或福费廷方式）等。融资渠道包括国内外银行及其他金融机构，部分融资涉及与中国出口信用保险公司等出口信用保险机构合作。
　　6.政策优惠
　　目前公司的工程项目不涉及中国援外优惠贷款、优惠出口买方信贷等中国政府给予发展中国家政府的优惠性资金安排。
　　（二）公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价
　　1.公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价
　　（1）质量控制体系、执行标准方面
　　公司以质量基础管理为抓手，深化质量管理体系全链条建设。积极参加ISO质量管理体系持续改进座谈会，持续提升质量管理体系建设过程的规范化、程序化，保证体系运行质量和效果，冶炼、矿山、加工制造、建筑服务等主营业务领域通过三体系外部监督审核，连续保持ISO9001等国际标准认证有效性。
　　（2）控制措施方面
　　依托“质量月”等关键节点，公司组织各单位深入开展多元化质量提升行动。通过广泛开展宣贯培训、劳动技能竞赛、质量标兵评比及隐患大排查等专项活动，强化从业人员的专业素养，推动质量管理从“制度上墙”向“落地生根”转变，为建设优质工程与产品夯实基础。在资源保障层面，公司通过严控人员持证上岗、设备维护、材料检验追溯、先进工法应用及环境应对措施，夯实高质量履约的资源基础；在过程执行层面，严格实施“三检制”，强化技术交底、关键工序旁站及停止点管控，并按ITP计划分层级推进验收，确保缺陷问题闭环整改。同时，通过构建畅通的沟通反馈体系，常态化实施季度客户满意度调查与质量管理季报统计，建立“风险反馈—责任落实—整改销号”的闭环机制，有效驱动了质量管理体系的持续改进与履约能力的提升。
　　（3）整体评价
　　2025年，公司在建工程项目质量可控，符合标准和规范要求，未发生一般质量事故，无重大投诉和反馈，圆满完成公司各项质量管理年度目标。
　　2.安全制度运行情况
　　本报告期内，公司未发生一般及以上生产安全事故，职业病新增发病人数为零。全年累计安全生产投入3,815.42万元。公司和各子公司、项目部坚持系统施治，聚焦高危领域和薄弱环节，统筹开展安全生产“雷霆行动”、安全环保大排查大起底等专项活动，推动历史欠账治理与高危作业管控同步提升。公司持续推进标准化建设，编制印发《工程项目安全文明施工标准化图册》，融合ISO标准与欧洲标准要求，涵盖15项管理要素与11类作业标识标志，为工程建设项目现场提供统一、规范的管理标准。公司持续强化体系指引，有机融合公司职业健康安全管理体系要求、HSE制度规范和历史项目优秀实践，编制形成《工程项目HSE管理指引》，为构建项目管理体系、规范现场管理提供系统指导。公司持续完善应急体系建设，修订发布3项公司安全环保事故（事件）应急预案，持续健全应急处置工作机制，督导各级单位制订、修订各类应急预案109项，开展多场景演练170场，参与6,205人次，持续提升基层实战能力。综上，公司各项制度体系运行良好，安全生产形势保持稳定。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求。
　　1.公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所属行业为：采矿业（行业代码：B）-有色金属矿采选业（行业代码：B09）。
　　2.宏观经济形势、行业政策环境等
　　2025年，世界经济环境不确定因素增多，全球经济在分化中延续弱复苏态势。主要经济体货币政策进入调整期，大宗商品市场流动性相对宽松。“大国博弈”背景下的贸易保护主义、单边主义抬头，地缘政治冲突与“资源民族主义”思潮加剧，全球避险情绪升高，全球产业链供应链的脆弱性凸显，关键矿产资源的供给扰动频发。中国宏观政策持续发力，经济运行总体稳中向好。尽管房地产行业仍在筑底，但在新能源汽车、锂电、光伏的持续放量与人工智能等未来产业崛起的驱动下，经济高质量发展获得新动能，也有望拉动有色金属资源的需求。
　　行业方面，有色金属行业涉及的资源种类众多，战略价值突出，产业关联度高，是发展战略性新兴产业和国防科技工业的重要支撑，是维护国家资源安全和产业安全的重要领域。政策层面，2025年8月工信部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确指出，要以资源高效利用为目标，以精深加工材料提质优供给，以绿色化、数字化改造促转型，以推动大宗消费升级、培育新兴消费市场扩需求，推动新旧发展动能接续转换，因地制宜发展新质生产力，把质的有效提升和量的合理增长统一于高质量发展的全过程，进一步提升产业链供应链韧性和安全水平，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。此外，面对欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际贸易新规，行业加快本土碳足迹数据库建设，大力发展再生金属，强化节能降碳技术攻关，积极应对绿色贸易壁垒。
　　3.公司所处行业发展阶段及市场地位、竞争优势等
　　2025年，国内外矿山逐步恢复生产，锌精矿供需矛盾有所缓和。供给端，根据安泰科的测算，2025年全球锌精矿预计产量为1,296万吨，同比增加3.3%，锌精矿供应情况较2024年有所好转。锌精矿加工费方面，2025年国内外锌精矿供应增量逐步显现，港口原料库存相对充裕，前三季度国内外锌精矿加工费有所回升。四季度，锌精矿加工费走高拉动冶炼厂开工率上升，叠加正值冬储时节，锌精矿需求大幅增加，导致国产锌精矿加工费下降，最低降至2,000元/吨以下。虽传统消费领域如房地产需求疲软、基建投资增速出现下滑，铁塔、出口基建等订单结构性回暖，新能源及镀锌结构件等领域需求将提供一定韧性。
　　公司与同行业公司相比，竞争力主要体现在产业链的全覆盖，持续的数字化、智能化、绿色可持续发展技术研发与应用。本报告期内，公司拥有两座在产矿山，一座在建矿山和一个锌金属冶炼厂，截止本报告披露日，公司已完成Raura项目的收购工作；公司锌资源品位中等偏上，矿山智能化水平持续提升；冶炼厂拥有较强实力及管理能力，金属回收率高；锌产品丰富、质量好、品牌美誉度高；公司海外资源开发能力较强，国际化经营能力较强。公司将积极扩大铅锌银等有色金属矿种可控资源的保有量，持续开展国内外有色金属矿业项目的开发和现有矿山的探矿增储。公司积极推进达瑞铅锌矿项目建设，项目建成投产后将大幅增加公司铅锌矿的产量，提升公司在铅锌领域的影响力。公司将稳步推进Raura项目的接管工作，布局建设南美资源基地。秘鲁Raura锌多金属矿顺利接管后将有效增强公司矿产资源保障能力，提升公司核心竞争力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　1.公司所处行业
　　公司还需遵守土木工程建筑业的特殊行业披露要求。
　　2.宏观经济形势、行业政策环境等
　　2025年，国际工程承包行业面临的海外政治风险、境外投资风险增加，在纷繁复杂的世界经济环境中，中国的对外承包工程业务坚定向前，为世界经济发展作出了积极贡献。2025年，中国对外承包工程规模稳步提升。根据商务部公布的数据，中国对外承包工程完成营业额1,788.2亿美元，较上年增长7.7%，新签合同额2,892.2亿美元，较上年增长8.2%，均创历史新高。其中，中国企业在共建“一带一路”沿线国家和地区承包工程完成营业额1,526.3亿美元，占比85.4%，新签承包工程合同额2,579.8亿美元，占比89.2%。
　　3.公司所处行业发展阶段及市场地位、竞争优势等
　　在全球经济复苏和科技进步的推动下，有色金属行业呈现出较好发展势头。公司的国际工程承包业务深耕有色工程领域细分市场多年，项目地域分布广阔。公司拥有丰富的项目开发和管理经验，高质量建成了一批标志性项目，实现了中国多项有色金属产品生产技术的首次对外出口，在项目所在国享有极高的知名度和美誉度，“NFC”已成为国际有色金属行业的知名品牌。
　　公司的竞争优势包括：一是较高的全球化程度和专业化、国际化人才基础，丰富的海外项目开发经验和较强的技术、设计、采购和施工整合能力；二是国际工程领域和有色金属行业的知名品牌（NFC）、国际重大有色金属项目业绩及相关国际人脉资源；三是兼具集团公司全产业链协同优势和铅锌采选冶一体化经营特色；四是具有领先的有色金属工业工程核心技术的研发、综合运用和输出能力。
　　2025年，公司充分发挥NFC品牌优势和技术优势，持续巩固哈萨克斯坦等传统优势市场，积极开拓越南、印尼等新兴市场，围绕大业主、大项目，创新商业合作模式。公司成功签约落地了越南国内首个电解铝项目—越南多农电解铝项目，对重点布局越南及东南亚铝行业市场提供了有力支撑。公司承建的印尼阿曼铜冶炼厂项目进入收官阶段，稳定产出LME标准阴极铜、高纯金锭，创造了全球“双闪”铜冶炼厂建设最快投产纪录，获得业主充分认可，巩固了公司在东南亚及全球有色金属工程领域的品牌影响力，也进一步推动中国选矿及冶炼技术、装备与标准的“走出去”。
　　4.公司的行业资质类型及有效期
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　公司在国际工程承包领域具有丰富的项目开发、管理经验，项目地域分布广阔，在哈萨克斯坦、印度尼西亚、越南、刚果（金）等国家和地区承接了有色、石油石化、矿业等领域的众多重点项目。公司多次作为总承包商完成政府间重点合作项目，确立了以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以印尼为中心的东南亚地区，以刚果（金）为中心的中南部非洲地区以及中国周边国家等主要市场区域。公司在国际有色金属市场上建立了良好声誉，在国际工程承包业务领域形成了NFC知名品牌，并获得中国机电产品进出口商会首批大型成套设备企业AAA信用等级企业和中国对外承包工程商会首批中国对外承包工程企业AAA信用等级企业殊荣，连续多年入选美国《工程新闻记录》（ENR）公布的“全球最大250家国际承包商”，2025年ENR全球最大250家国际承包商排名104位，较2024年上升10位。
　　公司生产的“红烨”牌锌锭产品已通过ISO9002质量体系认证和代表国际水平的英国（NQA）质量认证，并分别在上海期货交易所与LME获准注册。“红烨”牌锌锭较高的品牌知名度有助于公司产品获得下游消费者和贸易商的认可。
　　2.技术优势
　　公司围绕资源开发、工程承包业务，形成了专有的技术能力和技术特色，研发设计达到国际有色金属工业领域的先进水平。近年来，公司在“一带一路”沿线国家和地区建设了哈萨克斯坦阿克托盖铜选厂项目、哈萨克斯坦巴夏库铜选厂项目和刚果（金）RTR铜钴项目等一批世界级有色金属工业项目，工艺、装备、控制、技术经济指标等均处于国际先进水平。公司在隔膜泵装备制造领域技术领先，子公司中色泵业自主研制的第三代双缸双作用和三缸单作用系列隔膜泵产品总体技术参数的匹配技术、橡胶隔膜技术、重载曲轴结构、磁信号传感器检测技术、自动化技术、高压密封技术等具有创新性，解决了在苛刻工况条件下的连续运转率等关键问题，产品填补了国内空白，其技术和性能指标达到了当今国际同类先进水平。2025年，中色泵业“氧化铝溶出工艺用DGMB750/9.5大型隔膜泵”列入《辽宁省首台（套）重大技术装备推广应用指导目录》，“油田注水用星型隔膜泵”通过专家验收，圆满完成创新联合体任务，获批数字化转型管理体系、两化融合管理体系A级评定。子公司中色锌业是国内首家100%采用市政中水作为炼锌生产工艺用水的大型锌冶炼企业、国内首家以湿法炼锌净化渣为原料采用湿法冶金工艺生产电积铜的企业，同时拥有选矿废水萃取回收锌技术、水力雾化喷吹工艺制备锌粉技术。2025年，中色锌业浸出渣处理资源综合利用项目攻克浸出渣全冷料连续处理、高温熔池贫化等关键技术，主要经济技术指标超过设计标准，成功产出铟、金等有价金属。子公司中色白矿“采空区隐患治理与矿柱回收协同下部采场开采的爆破关键技术”通过科技成果评价，整体达到国际领先水平。内蒙古白音诺尔矿田铅锌锡多金属成矿规律与找矿突破项目获评中国有色金属工业协会科技进步二等奖。中色白矿技术中心通过内蒙古企业技术中心认定，智能矿山获评自治区先进级智能工厂。中色白矿、中色泵业为“高新技术企业”，中色泵业为辽宁省级“专精特新”中小企业。
　　3.资源优势
　　公司经过多年运作构建了集勘察、设计、施工、采选、冶炼、加工、装备制造、运维服务于一体的完整产业链，实现了内部资源互通和优势互补，显著提升了整体抗风险能力和竞争实力。公司国际化程度高，融资能力强，充分利用自身优势，采取矿产找资源、工程换资源等多种方式不断提升有色金属资源控制能力。报告期内，中色白矿取得165万吨/年采矿许可证，目前公司正加快推进赤峰、青海地区以及蒙古国、印度尼西亚等周边国家的资源基地建设。截至本报告披露日，公司已经完成Raura公司的股权收购，公司的资源保有量和国际竞争力进一步提升。
　　4.人才优势
　　公司积极实施“人才强企”战略，建立了完善的人才选拔、任用、培养、激励、评价等全流程管理机制，拥有一支高素质、专业化的管理团队、技术团队和产业工人队伍，根据业务和定位不同，对各类人才实行分级分类管理。作为国际大型技术管理型企业，公司在国际工程领域，逐步形成了完善的商务和技术管理体系，培养了一批具有国际视野和跨文化沟通能力，熟悉国际业务运作规则，具备高度资源整合能力的项目开发和管理人才，在商务谈判、设计管理、采购物流、施工组织、质量安全、计划控制、成本管理等方面积累了丰富的经验，能够有效应对国际工程、贸易、投资业务争端和风险。公司注重对科技和专业技术人才的培养，成立科技和工程技术部门，依托自有矿山、冶炼和装备制造业务，上下协同构建科技研发和技术管控体系，通过重大科技项目实施及深化产学研合作，重大工程项目技术创新和成果应用，强化对勘察、采矿、选矿、冶炼、电气、自控、管道等专业技术人才的培养，逐步形成一支结构合理、素质优良、创新能力强的专业技术人才队伍。公司高度重视复合型人才培养，以工程承包业务和实体企业为依托，培养了一批覆盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼和新材料加工等有色金属全产业链，同时熟悉技术经济、投资、法律、市场运作的复合型矿业管理人才，为公司大力发展资源业务奠定了坚实基础。
　　5.管理优势
　　公司产权结构良好、法人治理结构完善，具备健全的企业内部控制体系和风险防控体系。公司积极推动“管理+经营”型组织建设，坚持以经营业绩和经济效益为导向，不断创新体制机制，持续优化组织机构、管理制度、业务流程和激励机制。公司注重加强属地化经营，提高全球资源配置效率，提高人员和物资本地化率，持续加强供应链价值链安全性管控，提升企业应对外部风险的韧性。公司有序开展数智变革工作，聚焦成本、进度、安全、物资、预算五大核心维度，构建“5+1”信息数智化系统项目管理体系，推动项目管理精细化，实现业务与财务信息的深度融合，为重大项目顺利实施提供坚实保障，有力支撑公司核心业务的提档升级。公司将可持续发展理念深度融入核心战略与管理运营，荣获“2025新质生产力大会”奖项——“金狮”ESG优秀案例。公司2024-2025年度信息披露工作获深交所A级评价，2025年6月，公司在“第十六届中国上市公司投资者关系管理天马奖”评选中荣获“投资者关系管理优秀团队奖项”。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司以“增储上产”筑牢资源基本盘，以“提质增效”挖潜发展内生动力，持续聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，改革发展蹄疾步稳，高质量发展实现新提升。报告期内，公司实现营业收入1,012,010.96万元，比上年同期增长13.48%；实现归属于母公司所有者的净利润47,553.72万元，较上年同期增长18.20%，实现“十四五”圆满收官，为“十五五”良好开局积蓄动能。
　　（1）工程承包业务：报告期内，公司工程承包业务收入515,542.04万元，比上年同期增长19.87%。2025年，公司工程承包业务克服全球地缘政治格局深度调整、国际市场竞争加剧等多重不利因素影响，充分发挥品牌、行业、人才等突出优势，积极开发海外工程业务，全力打造重点新兴支柱市场，高质量落实共建“一带一路”倡议，扎实推动重点项目建设。印尼阿曼铜冶炼项目顺利实现全线工艺贯通，签署部分验收证书，冶炼厂单元进入最终达标达产和性能考核阶段；越南多农电解铝项目首台电解槽下部槽安装成功，项目正式进入核心设备安装阶段。
　　（2）有色金属资源开发：报告期内，公司有色金属采选与冶炼收入451,257.25万元，比上年同期增长5.18%。2025年，公司在面临在产矿山采选方式转变、整体安全环保投入增加，锌冶炼加工费长期承压等内外部挑战下，统筹做好生产经营、深化改革、增储上产、科技赋能等各项工作。中色锌业加大高端锌合金产品布局和有色金属综合回收能力，助力绿色低碳转型；中色白矿智能矿山建设按期推进，增储上产取得阶段性成效；鑫都矿业露天转地下平稳过渡，有效保障企业经营效益。未来公司将进一步做大资源，不断提升战略资源掌控力。
　　（3）装备制造：报告期内，公司装备制造业务收入33,964.20万元，比上年同期增长62.67%。中色泵业深化品牌战略引领，市场开发稳中有进；强化技术研发，着力开发智能检测隔膜泵、高温介质输送隔膜泵、耐腐蚀隔膜泵等产品，市场核心竞争力不断提高。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）宏观发展环境分析
　　根据国际货币基金组织2026年1月的预测，2026年全球经济增速将为3.3%，与2025年已实现增速的估计值3.3%相近。人工智能发展、贸易政策转变、地缘政治冲突等因素仍将是影响全球经济发展的重要因素。中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。2026年是“十五五”规划的开局之年，是承前启后、继往开来的关键一年，其发展成色直接关乎“十五五”时期的发展基调。中国经济有望在2026年继续保持向好势头，稳中求进、提质增效，持续推动世界经济发展。
　　（二）行业格局和趋势
　　有色金属行业方面，资源勘查与利用将进一步加强，传统行业与新兴产业融合，凸显战略金属价值、推动新材料升级，深化关键技术和重点产品的应用，向高端化、智能化、绿色化转型。强化综合回收利用，持续推进氧化铝、电解铝、铜冶炼、铅冶炼、锌冶炼等行业节能减污、降碳改造。铅锌金属方面，随着国内外大型铅锌矿项目的逐步投产增产，锌金属2026年矿端偏紧但总量较2025年宽松。
　　国际工程承包行业方面，预计2026年“一带一路”沿线市场仍将是中国企业对外承包工程的主阵地，各国的基础设施建设与工业设施更新改造升级将继续为行业带来发展机遇。同时，国际工程承包行业竞争日益激烈，传统基建等非有色行业的工程公司也在强力进入海外有色市场，传统EPC工程总承包模式的利润空间持续承压，这对项目的工程技术与精细化管理提出了更高要求，国际工程承包企业将向专业化、差异化方向发展。
　　（三）公司发展战略
　　公司将持续践行资源报国使命，以数智变革夯实管理根基，以重大资源与工程项目驱动跨越发展，以体制机制创新激发内生动力，夯实基础、全面发力，全力为服务国家战略作出新的更大贡献。
　　公司坚持“工程”与“资源”双轮驱动、深度协同，构建中色股份独特的差异化竞争优势。国际工程重在输出中国标准、技术和品牌，资源开发旨在筑牢产业链根基、保障资源安全，两者融合赋能，构建集技术、投资、建设、运营于一体的全产业链服务能力。
　　（四）2026年经营计划
　　1.增储上产提质攻坚，践行资源报国核心使命
　　统筹推进重点资源项目落地。Raura公司完成股权交割，保障顺利接管和平稳运营；积极推动中色白矿165万吨/年扩建项目开工建设，加快推进新一轮深边部探矿增储，提升矿山保有资源量；达瑞项目持续优化建设方案，推进项目开工建设；鑫都矿业充分发挥蒙古国长期经营优势，强化与驻外机构协同，深耕本地市场，识别研判项目机会。
　　2.主责主业重点提升，锻造核心竞争力新优势
　　工程承包板块，紧盯全年重点工程项目建设，将成本管理理念贯穿项目全生命周期，强化计划组织与沟通协调，确保实现项目关键节点目标。出资企业方面，鑫都矿业健全露天转地下管理体系，积极探索多金属选矿试验研究，推进共伴生资源综合利用，加快主斜坡道及800m中段巷道开拓；中色白矿统筹解决好生产经营和项目基建并行挑战，强化出矿管理，提高矿石入选品位，实现创效增收；中色锌业按市场效益原则组织生产，将金属平衡管理作为生产工艺优化、物料管控风险防控的核心决策依据，实现金属资源的精细化管控；中色泵业加强海外市场开拓和技术研发，加强管理，提升竞争力，通过内生动力赢得外部市场竞争优势。
　　3.科技赋能创新突破，驱动产业加快转型升级
　　强化科技创新攻关，完善科技体系建设，增强科技人才培养及创新激励力度。加大研发经费投入，促进科技成果产出，积极组织省部级科技奖项及首台套产品申报。全面推进产业升级，中色锌业重点开展原料适配性工艺优化及多元锌合金产品研发，提升有价金属综合回收能力；鑫都矿业加快膏体充填关键技术的全面应用，做好矿石性质变化后选矿工艺流程优化，进一步提升锌、银回收率指标；中色白矿完成智能化矿山一期工程验收，推动数智化转型；中色泵业拓展产品应用领域及工况条件，以技术创新引领产业升级。
　　4.深化改革破除壁垒，全面激活内生动力
　　优化资源配置，调整功能布局，推动资源要素向核心业务和关键领域集聚，实现与功能定位深度协同。健全本部与子公司、项目部的专业化协同机制，优化组织运行，构建权责清晰、流程顺畅、管控有力的管理体系。深化低效无效资产清退，推进重点岗位委派制，提升项目管理标准化水平。持续完善多元化薪酬激励体系，坚持“规范、激励、倾斜”一体推进，突出价值创造与业绩贡献，激发核心人才干事创业热情。优化企业负责人薪酬管理，强化绩效薪酬与经营效益、职工工资增长联动。及时兑现增储上产、工程业务、科技创新等专项奖励，增强激励实效。完善关键核心人才薪酬分配制度，体现岗位价值，健全专业技术人员选拔晋升与配套激励机制，保障高层次人才薪酬竞争力。
　　5.精益管理深挖潜力，价值创造积蓄发展后劲
　　全面推动数字赋能。开展数据治理，健全信息数据监督、管控及考核全链条机制，实现数据“可控、可管、可信”。加强数据中台建设，强化穿透式监管与业财融合，实现全业务链数据共享。探索AI数智化赋能，融合物联网、大数据等技术，在工程、矿山领域打造智能化应用场景，提升智能化、精益化管理水平。健全成本管控体系，深化业财融合，建立数据模型，深入挖掘降本潜力。提升品牌建设，完善品牌理念体系，健全制度及实施指引，加强国际传播能力建设，提升ESG治理水平与品牌影响力，推动企业高质量发展。
　　6.筑牢合规安环防线，系统防范化解各类风险
　　聚焦跨境合规、地缘政治、生态环保等重点领域，统筹风险识别预警和管控处置，全面提升运营合规能力。健全风险监测，加强重点风险领域精细化管理，实现风险有效管控。扎实做好境外风险研究，提升合规管理。生产企业全面开展风险隐患排查治理，持续强化外包单位等同化管理，确保安全环保不出问题。稳妥推进碳达峰行动方案和工业能效提升行动，统筹开展大规模设备更新。
　　（五）可能面临的风险
　　1.国际化经营风险
　　当前，国际格局深刻演变，风险交织，大国博弈日趋激烈。有关国家贸易限制、技术壁垒等针对性政策密集出台，部分发展中国家债务压力大、经济增长乏力，不稳定、不平衡问题持续凸显。企业“走出去”面临的融资约束加剧，海外新项目开发落地难度持续加大，在建项目面临工期紧张、成本攀升等风险，境外员工安全保障压力上升，多重因素叠加给公司国际业务带来严峻挑战。公司将统筹发展与安全，坚持稳中求进、精准施策，持续优化国际化业务布局、强化运营管控，健全境外项目全周期风险监测及处置应对机制，严守安全、合规底线。加强国别政策研究、市场研判及风险分析，拓展多元融资渠道、创新融资模式、优化资金配置，保障资金需求。加快推进海外优质项目落地实施，强化工期、成本、质量全过程管控，多措并举提质增效。不断完善海外沟通协作机制，深化国际合作与资源整合，主动适应外部环境变化，积极运用新兴技术赋能业务发展，于变局中开新局，全力保障国际业务高质量发展。
　　2.有色金属价格波动风险
　　锌金属价格及加工费震荡波动，不确定性增加。为应对高不确定性市场变动，公司及各出资企业持续加强对锌价变动趋势的跟踪研判，根据市场供需格局变化，及时调整产量规划。拓宽原料采购渠道，优化库存管理，力争锌产品高价销售；稳定现有硫酸客户，积极开发新客户；灵活合理运用套期保值工具和长单合同销售形式，锁定合理利润，对冲锌价与加工费波动风险，保障企业经营效益稳定。
　　3.投资风险
　　当前公司国际化经营布局加速推进、投资国别持续拓展、资源增储需求日益迫切，叠加汇率波动等多重因素，国别投资风险有所上升。公司将坚决落实资源保障战略及“十五五”规划部署，主动担当作为，精准施策，系统开展资源项目扫描与筛选。牵头组织专业团队深入开展投资项目尽调、资源储量核实，严格履行投资决策程序，审慎设计交易结构与风险缓释措施。同时全面强化投后整合与运营管控，确保投资项目有效转化为可靠资源储量，在切实提升公司资源储量的同时，系统性加强国别投资风险研究，将其作为投资决策与项目管理的前置刚性环节，持续提升境外投资的抗风险能力。
　　4.安全生产风险
　　铅锌矿开采作业环境复杂，井下采掘及基建高峰期深井施工、大规模爆破等作业集中，可能存在危险因素。公司工程承包业务分布地域广阔，部分项目地处严寒、暴雪环境，对人员安全、设备运行构成严峻挑战。公司持续抓好矿山安全生产重点工作，优化安全生产管理体系，配齐配强安全环保队伍，强化地下开采专项风险管控，加强分包方的管控，规范顶板、通风、爆破管理，全面提升维修作业安全标准，优化应急备件与快速响应机制。针对极端环境项目，建立健全安全生产规章制度和操作规程，充分识别各类安全风险，加强现场安全管理，严格执行各类东道国安全法律法规，筑牢项目安全生产防线。
　　5.生态环保风险
　　铅锌采选与冶炼、装备制造过程中产生的废水、废气、粉尘、噪声等污染物属于生态环保部门重点监管领域。目前公司及控股子公司主要污染物排放均符合国家及行业标准，但随着环保政策持续收紧，污染物排放标准不断提高，地域指标管控日趋严格，冶炼板块生产经营仍面临较大压力。公司将进一步完善环保制度体系建设，加快绿色矿山建设，持续开展清洁生产审核、加强排污许可管理，强化排污口污染物监测，推进污染处理设施技术改造升级，确保污染物稳定达标、减量排放。
　　6.舆情风险
　　当前国际舆论环境日趋复杂，针对海外中资企业的舆情攻击呈现组织化、协同化与常态化特征。矿产资源领域因具有战略属性和投资规模大等特点，易成为舆论关注焦点，境外部分非政府组织、媒体可能出现片面解读、不实报道等情况，给企业海外声誉及品牌形象带来负面影响。公司将持续加强海外公共关系团队建设，聘请熟悉当地法律法规、文化习俗、具有良好沟通基础的属地化人才，提升协同应对能力；健全常态化舆情监测及应急处置机制，加强海外品牌建设，维护企业良好形象；完善ESG管理体系，发布ESG年度报告；加强与非政府组织、居民的沟通交流，了解各方关切，努力从源头化解分歧，营造良好经营环境。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务　　公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一，以有色金属行业的国际工程承包业务为主。经过四十余年的发展，公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。　　（二）报告期内经营情况　　报告期内，公司所从事的主要业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等均未发生变化。　　2025年上半年，公司聚焦核心主业，强化价值创造，统筹推进生产经营，经营业绩稳步提升。公司实现营业收入529,180.02万元，比上年同期增长6.90%；实现归属于母公司... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务
　　公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一，以有色金属行业的国际工程承包业务为主。经过四十余年的发展，公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。
　　（二）报告期内经营情况
　　报告期内，公司所从事的主要业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等均未发生变化。
　　2025年上半年，公司聚焦核心主业，强化价值创造，统筹推进生产经营，经营业绩稳步提升。公司实现营业收入529,180.02万元，比上年同期增长6.90%；实现归属于母公司所有者的净利润44,053.04万元，较上年同期增长40.00%。为全面完成年度经营任务，打好“十四五”收官战，谋好“十五五”开篇局奠定了坚实的基础。
　　（1）国际工程承包：报告期内，公司国际工程承包业务收入309,573.56万元，比上年同期增长28.44%，继续保持增长态势。2025年上半年，公司工程承包业务充分发挥品牌、管理、人才等突出优势，积极开发海外工程业务，全力打造重点新兴支柱市场，高质量落实共建“一带一路”，实现累计新签合同额75.31亿元，助力公司持续高质量发展；扎实推动重点项目建设，重视项目性能考核验收工作，强化项目闭项管理。重点项目方面，包括印尼阿曼铜选厂扩建项目在内的重大国际工程项目处于施工高峰期，公司聚焦项目管理难点，以确保高质量竣工交付；印尼阿曼铜冶炼项目铜产品生产线全线贯通，首批高品质阴极铜板成功产出，稀贵生产工艺全线贯通，巩固了公司在铜冶炼领域的国际竞争力；越南多农电解铝项目总承包合同成功签署以及正式开工建设，彰显了公司作为国际一流承包商的综合实力。
　　（2）有色金属资源：报告期内，国内锌金属价格持续震荡，锌冶炼加工费较年初低位有所回升。公司有色金属采选与冶炼收入201,266.42万元，比上年同期减少16.12%。2025年上半年，公司加快推进资源“增储上产”，强化业务调度，统筹做好生产经营、深化改革、科技创新等各项工作。中色锌业致力于转型升级，锌冶炼工艺优化及浸出渣处理资源综合利用项目（以下简称“浸出渣处理项目”）建设完成，工艺流程全线贯通，实现了锌、铅、银、铟、金等有价金属综合回收；中色白矿积极研究推进165万吨/年采选扩建项目，为企业高质量发展按下“加速键”；鑫都矿业实施“降贫化、提品位”专项行动，强化生产、销售及探矿增储，实现露天转井下开采平稳过渡；青海中色优选资源开发项目，积极推进项目合作勘查。未来，公司将聚焦资源“增储上产”，不断提升公司在全球有色金属资源开发领域竞争力。
　　（3）装备制造：报告期内，公司装备制造业务收入13,870.91万元，比上年同期增长48.16%。中色泵业聚焦生产组织和产品质量控制，推进品牌建设，围绕智慧矿山、绿色矿山、低碳矿山的转型升级需求，持续加大市场开发与产品创新研发，与大中矿业股份有限公司签署战略合作协议，进一步提升了品牌影响力和行业地位。

　　二、核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　公司在国际工程承包领域具有丰富的项目开发、管理经验，项目地域分布广阔，在哈萨克斯坦、印度尼西亚、刚果（金）、越南等国承接了有色、石油石化、矿业等领域的众多重点项目。公司多次作为总承包商完成政府间重点合作项目，确立了以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以印尼为中心的东南亚地区，以刚果（金）为中心的中南部非洲地区以及中国周边国家等主要市场区域。公司在国际有色金属市场上建立了良好声誉，在国际工程承包业务领域形成了NFC知名品牌，并获得中国机电产品进出口商会首批大型成套设备企业AAA信用等级企业和中国对外承包工程商会首批中国对外承包工程企业AAA信用等级企业殊荣，连续多年入选美国《工程新闻记录》（ENR）公布的“全球最大250家国际承包商”，2024年入选中国上市公司共建“一带一路”十年百篇最佳实践案例。公司承建的“南方铝业30万吨/年电解铝厂项目”获国家优质工程奖，“印尼阿曼90万吨/年铜冶炼厂项目营地”获评中国对外承包工程商会“2024海外工程标杆营地”。
　　中色锌业生产的“红烨”牌锌锭产品已通过ISO9002质量体系认证和代表国际水平的英国（NQA）质量认证，并分别在上海期货交易所与LME获准注册。“红烨”牌锌锭较高的品牌知名度有助于公司产品获得下游消费者和贸易商的认可。
　　2.技术优势
　　公司围绕资源开发、工程承包业务，形成了专有的技术能力和技术特色，研发设计达到国际有色金属工业领域的先进水平。近年来，公司在“一带一路”沿线国家和地区建设了哈萨克斯坦阿克托盖铜选厂项目、哈萨克斯坦巴夏库铜选厂项目和刚果（金）RTR铜钴项目、印尼阿曼铜冶炼项目等一批世界级有色金属工业项目，工艺、装备、控制、技术经济指标等均处于国际先进水平。公司在隔膜泵装备制造领域技术领先。子公司中色泵业自主研制的第三代双缸双作用和三缸单作用系列隔膜泵产品总体技术参数的匹配技术、橡胶隔膜技术、重载曲轴结构、磁信号传感器检测技术、自动化技术、高压密封技术等具有创新性，解决了在苛刻工况条件下的连续运转率等关键问题，产品填补了国内空白，其技术和性能指标达到了当今国际同类先进水平。中色泵业开展大功率隔膜泵及智能诊断技术研究，进一步提升产品智能化水平，推进产品升级迭代，开发的星形传动隔膜泵成功通过大庆油田工业试运行，圆满完成创新联合体任务。子公司中色锌业是国内首家实现工业废水零排放、采用市政中水作为炼锌生产工艺用水的大型锌冶炼企业、国内首家以湿法炼锌净化渣为原料采用湿法冶金工艺生产阴极铜的企业，同时拥有水力雾化喷吹工艺制备锌粉技术。中色锌业持续探索片状锌粉、超声波净化新技术、三段净化新技术等科技项目、湿法冶炼等新技术研究，成功研发高端高附加值的锌铝镁硅合金、锌铝镁硅镍稀土多元合金，实现科技赋能新材料；子公司中色白矿实现设备智能化与系统集成应用，构建矿山全流程智能化管控体系，先后入选工信部物联网赋能行业发展典型案例、内蒙古自治区先进智能工厂榜单。中色白矿、中色泵业为“高新技术企业”，中色泵业获批辽宁省级“专精特新企业”。
　　3.资源优势
　　公司经过多年运作构建了集勘察、设计、施工、采选、冶炼、加工、装备制造、贸易服务于一体的完整产业链，实现了内部资源互通和优势互补，显著提升了整体抗风险能力和竞争实力。公司国际化程度高，融资能力强，充分利用自身优势，采取矿产找资源、工程换资源、贸易争资源等多种方式不断提升锌、铅等有色金属资源控制能力。目前，公司正加快推进赤峰、青海地区以及蒙古国、印度尼西亚等周边国家的资源基地建设。截至本报告披露日，中色白矿取得165万吨/年采矿许可证，公司将加快研究推进项目建设，进一步提升公司的资源保有量和资源自给能力。
　　4.人才优势
　　公司积极实施“人才强企”战略，建立了完善的人才选拔、任用、培养、激励、评价等全流程管理机制，拥有一支高素质、专业化的管理团队、技术团队和产业工人队伍，根据业务和定位不同，对各类人才实行分级分类管理。作为国际大型技术管理型企业，公司在国际工程领域，逐步形成了完善的商务和技术管理体系，培养了一批具有国际视野和跨文化沟通能力，熟悉国际业务运作规则，具备高度资源整合能力的项目开发和管理人才，在商务谈判、设计管理、采购物流、施工组织、质量安全、计划控制、成本管理等方面积累了丰富的经验，能够有效应对国际工程、贸易、投资业务争端和风险。公司注重对科技和专业技术人才的培养，成立科技和工程技术部门，依托自有矿山、冶炼和装备制造业务，上下协同构建科技研发和技术管控体系，通过重大科技项目实施及深化产学研合作，重大工程项目技术创新和成果应用，强化对勘察、采矿、选矿、冶炼、电气、自控、管道等专业技术人才的培养，逐步形成一支结构合理、素质优良、创新能力强的专业技术人才队伍；在矿山领域，具有露天和深部开采技术实力，智慧矿山建设取得切实实效；在冶炼领域，湿法和火法技术成熟，运用先进双闪技术建设世界级项目；在高端装备领域，研发出具有自主知识产权的系列隔膜泵产品，其技术在国内处于领先水平。公司高度重视复合型人才培养，以工程承包业务和实体企业为依托，培养了一批覆盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼和新材料加工等有色金属全产业链，同时熟悉技术经济、投资、法律、市场运作的复合型矿业管理人才，为公司大力发展资源业务奠定了坚实基础。
　　5.管理优势
　　公司产权结构良好、法人治理结构完善，具备健全的企业内部控制体系和风险防控体系。公司积极推动“管理+经营”型组织建设，坚持以经营业绩和经济效益为导向，不断创新体制机制，持续优化组织机构、管理制度、业务流程和激励机制。公司注重加强属地化经营，提高全球资源配置效率，提高人员和物资本地化率，提升企业应对外部风险的韧性。公司拥有丰富的海外项目开发经验和较强的技术、设计、采购和施工的整合能力，境外工程项目做到HSE体系全覆盖，项目验收合格率达100%。公司通过建章立制等有效措施不断强化总承包管理能力，工程项目全周期管理体系持续完善，总承包管理能力不断强化，项目管理信息化水平持续提升。“印尼阿曼90万吨/年铜冶炼项目”成功入选“国际工程绿色供应链管理示范项目”。公司“6S”现场管理试点案例入选国资委《千帆竞渡：基层国有企业深化改革提升行动案例集》，公司以试点案例成功入选国资委案例集为契机全面推广，实现国内生产企业“6S”现场管理全覆盖，精益管理水平不断提升。公司通过技术创新和管理优化，不断降低碳排放强度，推动绿色低碳转型，凭借在碳中和领域的卓越表现和积极贡献，2024年12月荣获“碳中和二十强企业”奖项。公司将可持续发展理念深度融入核心战略与管理运营，荣获“2025新质生产力大会”奖项——“金狮”ESG优秀案例。2025年6月，公司在“第十六届中国上市公司投资者关系管理天马奖”评选中以卓越的投资者关系管理水平赢得了市场和投资者的广泛认可，荣获“投资者关系管理优秀团队奖项”。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.国际化经营风险
　　世界经济复苏基础尚不稳固，地缘政治风险加剧，全球贸易政策不确定性增强，国际形势错综复杂，国际基建市场仍然存在较大的不确定性。全球金融环境趋于收紧，新兴市场经济体融资成本上升，项目融资困难，海外新项目开发、启动难度加大，在建项目工期、成本风险以及境外员工安全风险上升，部分国家制定针对性的贸易限制、技术壁垒、经济制裁等政策，以及项目所在国法律政策的变更等，都将给公司国际业务带来较大挑战与压力。公司将立足自身优势，积极主动融入“双循环”新发展格局，紧抓“六个增效”，全力增产增效，强化科技创新引领，健全成本管控体系，确保效益充分释放，增强持续盈利能力；加快海外市场开拓，调整业务布局，制定风险应对预案，深耕细作传统市场，发挥既有业绩和品牌优势；以“大市场、大业主、大项目”为目标，夯实客户基础，挖掘潜在项目，拓展业务范围，全力打造新兴支柱市场；密切关注项目所在地法律法规，畅通与所在国政府沟通渠道，维护自身合法权益。
　　2.有色金属价格波动风险
　　锌金属为公司资源开发的主营品种，其价格走势具有明显的周期性波动特征。公司目前在建矿山投产尚需时间，锌金属冶炼业务面临压力。从近期看，公司加强有色金属市场形势研判，把握好锌精矿采购量、库存、加工费、锌价走势四者的关系，有效运用自然保值、套期保值等工具，科学安排生产与检修时间，平抑价格波动风险，保障企业经营效益稳定；从远期看，公司持续加强资源开发，围绕既有铅锌业务，重点打造多个资源基地，以内蒙古赤峰、蒙古国鑫都矿业、印尼达瑞矿业为依托，积极寻找资源开发机会，开展“增储上产”专项行动，优化存量资源管理，开展综合回收利用。
　　3.汇率风险
　　货币政策的变化、全球主要不同经济体货币政策的分化以及国际资金的流动等导致汇率面临较大的波动，公司主营业务中的海外工程承包、境外采矿等业务涉及汇率波动风险。公司密切关注汇率变动对公司外汇风险的影响，减少无对应币种收入的外汇贷款，在合同谈判中力争采取人民币及一揽子货币的计价方式并增加价格随汇率变动的调整机制，适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。
　　4.安全生产风险
　　铅锌矿开采作业环境复杂，采矿过程中可能存在机械伤害等主要危险因素。公司工程承包分布地域不断扩大，项目的规模、工作范围和建设难度增大，政治、安保、社区、卫生环境复杂性增长，风险挑战也逐步加大。公司继续深化安全管理，着力构建双重预防机制，大力开展安全生产监督检查，确保实现安全管理绩效的持续改进。
　　5.生态环保风险
　　铅锌采选与冶炼、装备制造过程中产生的废水、废气、粉尘、噪声等污染物会对环境产生一定影响，因此国内环境保护相关部门对此进行重点监管。目前公司及控股子公司各项排放指标均达到国家或行业排放标准，但环保政策日趋严格，污染物排放标准不断提高，地域指标管控进一步收紧，给冶炼企业带来较大经营压力。公司进一步完善环保制度体系建设，推进绿色矿山建设，持续开展清洁生产审核、加强排污许可管理，强化排污口污染物监测，推进污染处理设施技术改造升级，保证各项污染物达标减量排放。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求1.公司所处行业　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为：采矿业（行业代码：B）-有色金属矿采选业（行业代码：B09）。　　2.宏观经济形势、行业政策环境等　　2024年，从国际看，经济环境不确定性持续累积。逆全球化趋势预期加剧，叠加地缘政治冲突因素，有色金属等大宗商品价格呈震荡走势，全球经济呈现弱复苏。从国内看，有效需求不足等问题仍突出，房地产行业探底企稳，稳楼市、稳股市、促消费等一揽子刺激政策的预期及落地将持续推动经济... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求1.公司所处行业
　　根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为：采矿业（行业代码：B）-有色金属矿采选业（行业代码：B09）。
　　2.宏观经济形势、行业政策环境等
　　2024年，从国际看，经济环境不确定性持续累积。逆全球化趋势预期加剧，叠加地缘政治冲突因素，有色金属等大宗商品价格呈震荡走势，全球经济呈现弱复苏。从国内看，有效需求不足等问题仍突出，房地产行业探底企稳，稳楼市、稳股市、促消费等一揽子刺激政策的预期及落地将持续推动经济发展向好。
　　行业方面，有色金属行业涉及的品种多、应用广、战略价值高，是发展战略性新兴产业和国防科技工业的重要支撑，是维护国家资源安全和产业安全的重要领域。2024年，工信部等九部委联合印发《原材料工业数字化转型工作方案（2024-2026年）》，明确指出，有色金属行业数字化基础和网络化支撑明显增强、智能化应用水平显著提高，绿色发展与安全生产水平大幅提升、技术供给与公共服务持续强化，初步建成技术先进、体系完备、安全高效的数字化转型生态。2024年，工信部等四部委印发《标准提升引领原材料工业优化升级行动方案（2025-2027年）》，提出重点研制有色金属等行业重点排放单位碳排放核算方法。
　　3.公司所处行业发展阶段及市场地位、竞争优势等
　　2024年锌产业供需矛盾进一步加剧，根据安泰科的测算，2024年全球锌精矿产量连续第四年下降，2024年产量为1,264.7万吨，同比下降1.66%，其中国内产能400万吨，同比下降1.5%，降至近十年来最低水平。产业供需矛盾加剧致使2024年锌冶炼加工费出现持续暴跌的极端行情。根据上海有色网数据显示，国内锌锭全年平均价格23,397.69元/吨，较去年全年平均价格上涨8.16%，2024年国产锌冶炼加工费持续下跌，年内最低点1,300元/吨，全年平均价格2,641.67元/吨，较去年全年平均价格下降46.41%。随着海内外矿山建设及扩产加速，2025年精矿产量将开启新一轮增长周期。公司与同行业公司相比，竞争力主要体现在产业链的全覆盖，持续的数字化、智能化、绿色可持续发展技术研发与应用。公司拥有两座在产矿山，一座在建矿山和一个锌金属冶炼厂，锌资源品位中等偏上，矿山智能化水平持续提升；冶炼厂拥有较强实力及管理能力，金属回收率高；锌产品丰富、质量好、品牌美誉度高，高端锌合金等战新产品研发取得进展；公司海外资源开发能力较强，成本控制能力较强。不足之处主要表现在矿产资源储量有待进一步增加，资源保有年限有待进一步延长。公司将积极扩大铅锌等有色金属矿种可控资源的保有量，积极开展国内外有色金属矿业项目的开发和现有矿山的探矿增储，稳步推进达瑞铅锌矿项目建设，加快建设东南亚铅锌基地。印尼达瑞铅锌矿项目建成投产后将大幅增加公司铅锌矿的产量，进一步提高精矿自给率，提升公司在铅锌领域的影响力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求。
　　1.公司所处行业
　　2024年年报公司还需遵守土木工程建筑业的特殊行业披露要求。
　　2.宏观经济形势、行业政策环境等
　　2024年，全球经济态势复杂多变。地缘政治冲突、贸易保护主义抬头等因素干扰了全球产业链与供应链，国际工程承包行业面临的海外政治、全球投资风险增加。各国对基础设施建设及工业设施改造升级的需求增加，为国际工程承包行业带来更广阔市场。科技进步推动数字化、智能化发展，云计算等技术提升管理效率。同时，全球对环保和可持续发展重视度提高，绿色建筑和环保工程成新增长点。
　　2024年，中国对外承包工程规模稳步提升。根据商务部公布的数据显示，中国对外承包工程完成营业额1,659.7亿美元（同比增长3.1%），新签合同额2,673亿美元（同比增长1.1%），均创历史新高。其中，在“一带一路”沿线国家或地区承包工程完成营业额1,387.6亿美元，新签承包工程合同额2,324.8亿美元，占比83.6%，新签承包工程合同额2,324.8亿美元，占比87%，中国对外承包工程业务在“一带一路”沿线市场的占比持续增长。
　　3.公司所处行业发展阶段及市场地位、竞争优势等
　　公司国际工程承包业务深耕有色工程领域细分市场多年，拥有丰富的项目开发和管理经验，项目地域分布广阔。公司获得中国机电产品进出口商会首批大型成套设备企业AAA信用等级企业和中国对外承包工程商会首批中国对外承包工程企业AAA信用等级企业殊荣，连续多年入选美国《工程新闻记录》（ENR）公布的“全球最大250家国际承包商”。
　　公司的竞争优势包括：一是较高的全球化程度和专业化、国际化人才基础，丰富的海外项目开发经验和较强的技术、设计、采购和施工整合能力；二是国际工程领域和有色金属行业的知名品牌（NFC）、国际重大有色金属项目业绩及相关国际人脉资源；三是兼具集团公司全产业链协同优势和铅锌采选冶一体化经营特色；四是具有领先的有色金属工业工程核心技术的研发、综合运用和输出能力。
　　2024年，面对纷繁复杂的外部环境，公司充分发挥NFC品牌和大业主资源优势，在哈萨克斯坦、印度尼西亚等优势市场，继续围绕大业主，积极创新商业合作模式，成功签署了哈萨克斯坦30万吨/年铜冶炼厂、印尼阿曼铜选厂扩建等重大工程承包项目，有力支撑了公司未来的经营发展。公司成立工程技术中心，加强工程业务技术能力建设，构建技术管控体系，推动设计与实际情况相结合，不断提升工程项目信息化管理和数字化水平，不断提升工程业务核心竞争力，推动公司专业技术工作聚焦业务发展的主航道。
　　4.公司的行业资质类型及有效期
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求。（一）主要业务情况
　　1.主要产品及其用途
　　公司主营业务包括有色金属采选与冶炼和国际工程承包。公司是国内最早从事国际工程承包的企业之一，以有色金属行业的国际工程承包业务为主。经过四十余年的发展，公司逐步由单一的国际工程承包商发展成为以有色金属采选与冶炼、国际工程承包等为主营业务的国际有色金属综合型企业。对国际工程承包、有色金属采选与冶炼的整合是公司完善有色金属产业链的战略部署，旨在通过上下游产业之间的相互渗透、延伸与合作，增强公司市场竞争力和抗风险能力。
　　2.经营模式
　　（1）采购模式：公司在合理利用自产锌精矿资源基础上，根据需求及价格变化，外购部分锌精矿及其他原辅料。公司建立合格供应商制度，严格挑选和考核供应商，通过招标、询比价等方式确定主要原材料供应商；公司与优质供应商建立长期、稳定的合作关系，确保公司主要原材料的稳定供应。
　　（2）生产模式：公司建立了铅锌采选及锌冶炼的一体化生产体系。公司拥有2座在产矿山及与之配套的采选能力。公司子公司中色锌业装备先进生产设备，采用热酸浸出-沉矾除铁湿法炼锌工艺和侧吹烟化火法冶炼工艺。该工艺流程具备处理当地锌精矿原料的特点，属国内领先、绿色环保的炼锌工艺。
　　（3）销售模式：公司实施大客户销售战略，以稳定的产品质量和快速供货能力与一批大客户建立长期合作关系。公司定价策略为，在参考市场同类产品售价的同时，结合自身品牌、产品品质、客户群体等因素进行综合定价。
　　报告期内公司有色金属采选与冶炼的主要经营模式未发生重大变化。
　　3.业绩驱动因素
　　有色金属资源开发与国内外宏观经济状况紧密相关，公司有色金属资源开发业绩较大程度上受主要产品的产销量、市场价格、有色金属采选与冶炼成本等因素影响，全球经济景气度、有色金属市场供需状况、有色金属产能及库存等因素均对公司经营业绩构成影响。报告期内，公司克服了逆全球化趋势预期加剧等不利因素，凭借坚定的决心和有效的管理措施，全力保障生产工作的顺利进行，实现经营业绩稳步提升。
　　（二）报告期内进行的矿产勘探活动、相关勘探支出以及固定矿产资源储量情况
　　2024年，公司主要围绕在产矿山开展探矿增储工作，组织开展了白音诺尔铅锌矿深边部（550米标高以下）勘查增储项目，增加铅锌金属量4.4万吨。本报告期，公司转让内蒙古自治区克仕克腾旗王家大院多金属矿1宗探矿权。
　　截至2024年12月31日，公司拥有敖包锌矿、白音诺尔铅锌矿和达瑞铅锌矿等5宗采矿权和3宗探矿权。保有矿产资源总金属量：锌369.94万吨、铅171.99万吨。2024年，白音诺尔铅锌矿处理矿石量106.17万吨，生产锌金属3.3万吨，铅金属0.83万吨；敖包锌矿处理矿石量39.91万吨，生产锌金属3.63万吨。
　　1.敖包锌矿
　　经核实估算，截至2024年12月31日，敖包锌矿采矿权全区保有资源/储量总计：矿石量327.4万吨，锌金属30.86万吨，锌平均品位9.43%；伴生铅金属量1.63万吨，银金属量87.84吨，铅平均品位0.49%，银平均品位26.83g/t。
　　2.白音诺尔铅锌矿
　　经核实估算，截至2024年12月31日，白音诺尔铅锌矿全区保有资源/储量总计：矿石量2,260.74万吨，铅金属量38.33万吨，锌金属量113.46万吨，铅平均品位1.70%，锌平均品位5.02%。其中在采矿证范围内（开采深度1010m-181m）保有资源/储量总计：矿石量2,144.94万吨，铅金属量35.82万吨，锌金属量107.80万吨，铅平均品位2.17%，锌平均品位5.03%。
　　赤峰市巴林左旗赛罕其格敖瑞铅锌矿普查探矿权保有资源量总计：矿石量115.8万吨，铅金属量2.5万吨，锌金属量5.66万吨，铅平均品位2.43%，锌平均品位4.92%。
　　3.达瑞铅锌矿
　　经核实估算，达瑞铅锌矿保有的资源/储量不变，全区保有的资源/储量总计为：矿石量2,070.09万吨，锌金属量225.62万吨，铅金属量132.03万吨，锌平均品位10.90%，铅平均品位6.38%。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求。
　　（一）工程项目的主要业务模式、模式的特有风险和报告期内业务模式的变化情况
　　1.工程项目主要业务模式
　　公司以EP或EPC总承包为基本业务模式，结合客户的个性化需求，扩展到“项目融资+EPC总承包+产品包销+运营服务”的模式，并将绿色发展的理念充分融入项目开发、执行的全过程，为客户提供一揽子的工程承包服务解决方案。
　　（1）项目开发模式：国际工程承包的项目开发是建设项目前期工作的重要过程，对公司国际工程承包业务营销拓展、向客户（业主）提供高质量的服务和保证签约后合同顺利执行起着重要作用。为适应市场需求、落实公司发展战略规划，公司持续优化调整项目开发管理模式，以市场开发为导向，进一步明确市场营销中心及海外代表处作为项目前台部门的开发职责，工程技术中心、采购物流中心、工程管理部等作为中台部门的专业性支持职责，以及其他管理部门作为后台部门的配合、监督职责；同时，市场营销中心作为总部部门，还兼有对公司海外机构的市场开发工作统筹协调等职能。
　　（2）项目货物的采购模式：货物类采购是国际工程承包业务项下的主要采购内容，根据各个工程项目对货物的具体要求向供应商采购各类货物并交付至客户（业主）。公司采购工作根据《采购管理办法》《招标采购管理办法》《非招标采购管理办法》《供应商管理办法》《评标专家管理办法》《集中采购管理办法》等管理规范执行，并结合业务实际，建立了高效合规的采购管理模式。采购物流中心根据各项目部的采购需求实施具体采购工作，以保证各类货物质量、项目进度及成本的有效控制。
　　（3）项目施工阶段的管理模式：公司在项目施工阶段推行以设计-采购-施工（EPC）总承包为引领的全周期集成管理模式，通过深化设计优化、强化供应链协同、实施矩阵式组织管控，实现质量、安全、进度、成本四大维度的动态均衡管理；同时依托物联网实时监测风险、数字化平台贯通业财流程，构建覆盖“规划-执行-监控-改进”的精益管理体系，驱动项目全生命周期价值最大化与核心竞争力的持续提升。公司优化工程项目管理制度体系，完善项目进度、成本、绩效等全链条管理机制，细化项目策划、执行、收尾的全生命周期管理流程，确保工程项目管理体系的贯彻执行与高效运作。以工程项目管理体系为基础，公司全面推广使用中色股份项目管理信息系统，实现了项目全生命周期的信息化管控。系统的应用有效整合了远程跟踪、人力资源调配和项目执行等关键环节，提升了工程项目整体运作效率，降低了多项目并行中风险管理的缺陷。各级管理者均可通过系统实时获取准确数据，助力科学决策，确保项目管理流程标准化、规范化。信息系统还将工程项目运营管理的方法和模式进行统一固化，实现了不同区域及国别项目的协同管理，推动项目管理全面化、协同化和科学化转型。
　　2.模式特有风险
　　公司与客户（业主）签订的国际工程承包合同除部分包括价格调整条款外，绝大多数合同为固定价格合同。国际工程承包项目是复杂的系统工程，公司无法就所有因素对成本的影响进行充分预测并在合同价格中进行反映，如自然环境、天气因素、技术性问题、原材料市场变化等，均可能造成工期延迟或成本上升。如果公司不能有效地控制成本，则可能造成项目盈利减少甚至亏损。同时，作为国际工程总承包商，外部政治和经济环境的不确定性可能影响公司国际业务。此外，公司不可避免地使用建设相关的专业机构、劳务分包商及设备供应商，合同双方可能存在信息不对称和道德风险，分包商设计及施工能力、设备质量、人员素质、后方保障等方面也存在差异，分包商或设备供应商不履行、延迟履行或不适当履行合同等情形均可能造成公司的违约风险。另外，目前公司项目模式主要为EPC总承包模式，该业务模式在国际市场中机会减少，公司需探索更具多元化、适应性更强的项目开发模式，以提升市场占有率。
　　3.定价机制
　　工程业务按照公司的相关规章制度，根据国别市场情况、行业熟悉程度、客户资信、项目竞争强度、技术及管理标准、收汇保证、汇率风险等进行报价。
　　4.回款安排
　　一般在合同中约定：客户（业主）在签订合同后支付一定比例的预付款，收到预付款后公司开始执行项目；余下进度款按合同约定的里程碑节点或者实际工程量完成情况，客户（业主）按期进行支付；部分工程约定一定比例质保金，客户（业主）在项目质保期结束后支付质保金。
　　5.融资方式
　　根据借款人和融资产品的不同，公司工程承包业务融资方式主要分为：境外客户（业主）作为借款人，直接向银行等金融机构融资；境外客户（业主）作为借款人，公司协助其向中国境内银行申请出口买方信贷或项目融资；在公司与境外客户（业主）签订延期付款合同的情况下，公司向境内银行等金融机构转让应收账款（应收保理或福费廷方式）等。融资渠道包括国内外银行及其他金融机构，部分融资涉及与中国出口信用保险公司等出口信用保险机构合作。
　　6.政策优惠
　　目前公司的工程项目不涉及中国援外优惠贷款、优惠出口买方信贷等中国政府给予发展中国家政府的优惠性资金安排。
　　（二）公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价
　　1.公司的质量控制体系、执行标准、控制措施及整体评价
　　（1）质量控制体系、执行标准方面
　　公司以质量基础管理为抓手，深化质量管理体系全链条建设。积极参加ISO质量管理体系持续改进座谈会，持续提升质量管理体系建设过程的规范化、程序化，保证体系运行质量和效果，冶炼、矿山、加工制造、建筑服务等主营业务领域通过三体系外部监督审核，连续保持ISO9001等国际标准认证有效性。
　　（2）控制措施方面
　　在质量月活动期间，公司推动项目部和出资企业深入实施了一系列质量提升举措，广泛开展宣传培训、劳动技能竞赛、质量技能评比、质量隐患大排查等专题活动，增强从业人员专业化水平和质量意识，更好的服务和管理现场施工质量，将质量工作落到实处，为建设优质工程、产品而持续努力。完善有效的沟通反馈机制，确保信息的及时传递与处理，每季度进行企业客户满意度调查和质量管理季报统计，及时掌握风险信息情况反馈主要责任人员，确保持续改进。
　　（3）整体评价
　　2024年，公司在建工程项目质量可控，符合标准和规范要求，未发生一般质量事故，无重大投诉和反馈，圆满完成公司各项质量管理年度目标。
　　2.安全制度运行情况
　　本报告期内，公司未发生一般及以上生产安全事故，职业病新增发病人数为零。全年累计安全生产投入2,744.11万元。公司和各子公司、项目部持续完善安全管理体系，新制定、修订制度74项，规程63项。持续推进安全生产标准化建设，保持职业健康安全体系认证有效，中色锌业实现安全标准化三级达标，中色白矿、中色泵业实现安全标准化二级达标。加强员工安全教育培训，实现全员覆盖。扎实开展安全生产治本攻坚三年行动和科技兴安环及矿山智能化建设，进一步完善安全管理体系，杜绝重大安全隐患，通过机械化、自动化、智能化改造，实现本质安全水平稳步提升。保持双重预防体系稳定运行，加大隐患排查治理力度，有效管控各类安全风险。强化现场监督检查，推动企业安全生产。高度重视应急救援，保持高水平应急能力。综上，公司各项制度体系运行良好，安全生产形势保持稳定。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.品牌优势
　　公司在国际工程承包领域具有丰富的项目开发、管理经验，项目地域分布广阔，在哈萨克斯坦、印度尼西亚、刚果（金）、越南、印度、沙特阿拉伯等国承接了有色、石油石化、矿业等领域的众多重点项目。公司多次作为总承包商完成政府间重点合作项目，确立了以哈萨克斯坦为中心的中北亚地区，以印尼为中心的东南亚地区，以刚果（金）为中心的中南部非洲地区以及中国周边国家等主要市场区域。公司在国际有色金属市场上建立了良好声誉，在国际工程承包业务领域形成了NFC知名品牌，并获得中国机电产品进出口商会首批大型成套设备企业AAA信用等级企业和中国对外承包工程商会首批中国对外承包工程企业AAA信用等级企业殊荣，连续多年入选美国《工程新闻记录》（ENR）公布的“全球最大250家国际承包商”。公司承建的“南方铝业30万吨/年的电解铝厂项目”获国家优质工程奖，公司2024年5月入选中国上市公司共建“一带一路”十年百篇最佳实践案例。
　　公司生产的“红烨”牌锌锭产品已通过ISO9002质量体系认证和代表国际水平的英国（NQA）质量认证，并分别在上海期货交易所与LME获准注册。“红烨”牌锌锭较高的品牌知名度有助于公司产品获得下游消费者和贸易商的认可。
　　2.技术优势
　　公司围绕资源开发、工程承包业务，形成了专有的技术能力和技术特色，研发设计达到国际有色金属工业领域的先进水平。近年来，公司在“一带一路”沿线国家和地区建设了哈萨克斯坦阿克托盖铜选厂项目、哈萨克斯坦巴夏库铜选厂项目和刚果（金）RTR铜钴项目等一批世界级有色金属工业项目，工艺、装备、控制、技术经济指标等均处于国际先进水平。公司在隔膜泵装备制造领域技术领先。子公司中色泵业自主研制的第三代双缸双作用和三缸单作用系列隔膜泵产品总体技术参数的匹配技术、橡胶隔膜技术、重载曲轴结构、磁信号传感器检测技术、自动化技术、高压密封技术等具有创新性，解决了在苛刻工况条件下的连续运转率等关键问题，产品填补了国内空白，其技术和性能指标达到了当今国际同类先进水平。2024年，中色泵业开展大功率隔膜泵及智能诊断技术研究，进一步提升产品智能化水平，推进产品升级迭代，开发的星形传动隔膜泵成功通过大庆油田工业试运行，圆满完成创新联合体任务。子公司中色锌业是国内首家100%采用市政中水作为炼锌生产工艺用水的大型锌冶炼企业、国内首家以湿法炼锌净化渣为原料采用湿法冶金工艺生产电积铜的企业，同时拥有选矿废水萃取回收锌技术、水力雾化喷吹工艺制备锌粉技术。2024年，中色锌业持续探索片状锌粉、超声波净化新技术、三段净化新技术等科技项目、湿法冶炼等新技术研究；子公司中色白矿全力推进智能矿山建设，累计完成自动化改造、智能信息化硬件升级、信息系统建设17项，入选工信部物联网赋能行业发展典型案例。中色白矿、中色泵业为“高新技术企业”，中色泵业获批辽宁省级“专精特新企业”。
　　3.资源优势
　　公司经过多年运作构建了集勘察、设计、施工、采选、冶炼、加工、装备制造、贸易服务于一体的完整产业链，实现了内部资源互通和优势互补，显著提升了整体抗风险能力和竞争实力。公司国际化程度高，融资能力强，充分利用自身优势，采取矿产找资源、工程换资源、贸易争资源等多种方式不断提升锌、铅等有色金属资源控制能力。目前公司正加快推进赤峰、青海地区以及蒙古国、印度尼西亚等周边国家的资源基地建设。
　　4.人才优势
　　作为国际大型技术管理型企业，公司在国际工程技术业务合作中，拥有相对完善的商务、技术管理体系，高素质的工程师队伍以及强大的海外机构。公司积极实施人才强企战略，对科技人才与经营管理人才实行分类管理，建立有效的激励机制留住人才；通过重大科技项目实施及深化产学研合作，培养造就一支结构合理、素质优良、创新能力强的科技人才队伍；高度重视和培养通晓国际工程及贸易、国际投资、知识产权保护、国际商事争端解决等能力的高层次人才。2024年，公司成立工程技术中心，构建技术管控体系，推动公司专业技术工作。
　　5.管理优势
　　公司产权结构良好、法人治理结构完善，具备健全的企业内部控制体系和风险防控体系。公司积极推动“管理+经营”型组织建设，坚持以经营业绩和经济效益为导向，不断创新体制机制，持续优化组织机构、管理制度、业务流程和激励机制。公司注重加强属地化经营，提高全球资源配置效率，提高人员和物资本地化率，提升企业应对外部风险的韧性。公司拥有丰富的海外项目开发经验和较强的技术、设计、采购和施工的整合能力，境外工程项目做到HSE体系全覆盖，项目验收合格率达100%。公司通过建章立制等有效措施不断强化总承包管理能力，工程项目全周期管理体系持续完善，总承包管理能力不断强化，项目管理信息化水平持续提升。报告期内，“印尼阿曼90万吨/年铜冶炼项目”2024年5月成功入选“国际工程绿色供应链管理示范项目”，“印尼阿曼90万吨/年铜冶炼厂项目营地”获评中国对外承包工程商会“2024海外工程标杆营地”。公司“6S”现场管理试点案例入选国资委《千帆竞渡：基层国有企业深化改革提升行动案例集》，公司以试点案例成功入选国资委案例集为契机全面推广，实现国内生产企业“6S”现场管理全覆盖，精益管理水平不断提升。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司聚焦主责主业，围绕增强核心功能、提高核心竞争力，圆满完成年度经营任务目标，价值创造能力持续提升。报告期内，公司实现营业收入891,789.21万元，比上年同期下降4.74%；实现归属于母公司所有者的净利润40,231.32万元，较上年同期增长12.03%，为实现“十四五”战略目标收官、打牢“十五五”良好开局奠定了坚实的基础。
　　（1）工程承包业务：报告期内，公司工程承包业务收入430,085.41万元，比上年同期增长7.39%，全年累计新签合同额164.88亿元，继续保持增长势头。2024年，公司工程承包业务克服地缘政治冲突等一系列困难，充分发挥品牌、行业、人才等突出优势，积极开发海外工程业务，全力打造重点新兴支柱市场，高质量落实共建“一带一路”倡议，扎实推动重点项目建设。重点项目方面，印尼阿曼铜冶炼项目顺利实现机械竣工、政府查验、系统点火、投料试车，为公司扎根印尼工程支柱市场奠定基础；哈萨克斯坦30万吨/年铜冶炼厂项目总协议和印尼阿曼铜选厂扩建项目施工合同成功签署，彰显了公司作为具有全球影响力的国际承包商的综合实力；哈萨克斯坦VCM竖井项目通过竣工验收，创造了哈萨克井下施工无损工时的安全记录，进一步巩固了公司在哈萨克工程承包市场的优势地位。公司密切关注国际政治冲突形势，细化完善应对预案，持续推进“一带一路”国际合作深度，不断做强做优工程承包业务。
　　（2）有色金属资源开发：报告期内，公司有色金属采选与冶炼收入429,045.89万元，比上年同期下降12.65%。2024年，全球锌精矿产量连续第四年下降，锌产业供需矛盾加剧，锌金属价格呈现先抑后扬走势，锌冶炼加工费持续大幅下降。2024年，公司强化业务调度，全力推动科技创新、资源增储等各项工作，其中：中色锌业开展锌精矿伴生金属综合回收与采购策略研究，提高对高富含锌精矿的综合利用，实现可利用金属资源再扩围，中色锌业工艺优化及浸出渣处理资源综合利用项目（以下简称“渣处理项目”）稳步推进；中色白矿智能矿山建设按期推进，采矿充填技术投入使用，全力增储增产，经济效益和生态效益实现双重提升；鑫都矿业开展岩石力学与采场结构参数及工艺优化、膏体充填系统调试及充填采矿工业试验研究等关键技术攻关，实现露天转井下开采平稳过渡；青海中色优选资源开发项目，积极推进项目合作勘查。未来公司将继续坚持聚焦增储上产，进一步提高资源保有量和资源供应能力。
　　（3）装备制造：报告期内，公司装备制造业务收入20,879.31万元，比上年同期增长57.45%。中色泵业加强知识产权保护，推进品牌建设，影响力持续提升，市场开拓取得突破；聚焦科技创新，围绕高端装备制造，开展大流量、大压力、大功率隔膜泵、新能源用隔膜泵的开发及工程应用，实现产业再扩围，核心竞争力和盈利能力不断提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）宏观发展环境分析
　　展望2025年，预计全球经济增速保持相对稳定，但不同地区之间的分化态势可能进一步加剧。根据国际货币基金组织最新预测，全球经济增长将保持稳定，但地缘政治冲突、逆全球化等不确定性因素可能进一步扰乱能源市场，各国实施的贸易和产业政策可能会降低全球产出，供应链和产业链的加速重构将对全球贸易格局产生深远影响。2025年全球经济将延续复苏态势，但复苏进程的可持续性和平衡性将面临诸多考验。
　　中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋篇之年，是中国加快转型升级、推进高质量发展的关键之年。2025年全国两会明确了经济工作要坚持“稳中求进、以进促稳”总基调，将实施更加积极有为的宏观政策，全方位扩大国内需求，进一步全面深化改革，化解重点领域风险，以扩大高水平对外开放，以科技创新引领新质生产力发展，一系列目标举措有望推动中国经济保持持续向好势头，为世界经济注入更多动力和确定性。
　　（二）行业格局和趋势
　　2025年，有色金属行业节能降碳将持续强化，鼓励冶炼工艺环保升级改造，包括冶炼余热回收、氨法炼锌、海绵钛颠覆性制备等。鼓励再生资源回收与综合利用，包括废杂有色金属、有价元素、赤泥及其他冶炼废渣、再生有色金属新材料等减量化、资源化和无害化利用。2025年，国家持续推进矿产资源勘查，矿业环境整体趋向宽松，矿业投资有望增加。随着国内铅锌矿大型项目的建设投产，国内锌精矿供应将改善，预计铅锌冶炼加工费将在2025年回转，呈现阶段性回升趋势。
　　国际工程承包行业竞争日益激烈，传统基建等非有色行业的工程公司也在强力进入海外有色市场，“一带一路”沿线市场仍将是中国企业对外承包工程的主阵地。随着各国产业链发展以及绿色可持续发展的需求增加，基础设施建设和工业设施更新改造升级带来行业发展机遇，但伴随着传统的EPC工程总承包模式面临盈利空间日益收窄、原材料价格波动等行业共性问题，国际工程承包企业将更加专注自身优势和特色，走差异化发展路线。
　　（三）公司发展战略
　　公司以资源报国为使命，积极践行共建“一带一路”倡议，强化国际化经营水平，牢固树立回报股东意识，聚焦两核提升，贯彻新发展理念，持续提升资源整合与行业引领能力，不断激发创新活力，大幅提升资源自给能力，逐步夯实综合实力。
　　资源开发业务：全力推动“增储上产”，坚持绿色可持续发展道路，统筹做好生产经营、深化改革、资源增储、科技创新等工作，不断优化存量资源管理，加快推进在研在建项目，适时开展资源项目并购，持续推动矿山就矿找矿，强化资源综合利用，为公司高质量发展培育中坚力量。
　　工程承包业务：坚持“大市场、大业主、大项目”方向，深耕有色市场、打造绿色低碳工程，重点发展哈萨克、印尼、中东等优势区域。充分发挥公司在国际工程承包领域的品牌优势、平台优势、国际商务优势与资源整合优势，提升技术实力，加强项目管理，推动工程业务开创发展新局面，为公司实现“十四五”战略目标贡献支撑力量。
　　装备制造业务：依托主业培育以“隔膜泵”为核心的高端装备业务，聚焦提升创新能力和价值创造能力，以科技创新驱动及产业链延伸为依托，不断强化产品技术优势，加强科技攻关和成果转化，夯实技术支撑，提升核心竞争力。
　　（四）2025年经营计划
　　1.勇担使命任务，力争工程再突破
　　持续提升EPC总承包能力。提高项目精细化管理水平，着力提升公司设计咨询能力，探索创新商业模式，继续做深做实项目策划，建立完善分包管理机制，加强项目策划与风险管理，构建高效的进度、成本、绩效及项目收尾管理体系，实施全生命周期精细化管理，驱动项目运营效率提升，也进一步提升市场开发能力。要持续强化产值成本管与控，精准锚定产值目标，精心制定兼具前瞻性与可行性的产值目标体系，高精度的产值核算与监控体系，进一步夯实预算基础，提高报价质量，同时重视项目闭项收尾。
　　2.稳定业绩支撑，资源开发深度挖潜
　　全力增强资源企业重要矿产资源托底作用。鑫都矿业围绕采矿方法优化、安全高效支护、充填降本、资源综合利用开展技术攻关，加强设备维护，在实现地采平稳接续前提下，守住生产成本线，保障长期效益水平；中色白矿一体化统筹推进采空区治理、存窿矿回收、膏体充填系统运行等项目，加强对采选关键技术指标的技术攻关及生产管理；中色锌业重点研究提高有价金属综合回收、节能降耗、富余产能利用等提质增效的可行性，同时加大高附加值锌合金开发及水利雾化锌粉向高端防腐制造业应用的研究论证工作，保障生产经营稳定有序。
　　3.强化精益管理，不断提升功能价值
　　全面加强财务管理，进一步强化境外资金管理与统筹调度。根据所在国外汇、税收法规政策等，优化资金分布结构。创新融资理念，大力拓宽融资渠道，为项目顺利开展提供资金保障。不断强化“6S”管理，重点树立向管理要效益理念。持续开展对标提升，确保锻长板、补短板取得实效。工程板块加快市场开拓，在技术差异化、业务特色化、模式创新化、管理精细化上寻求突破。中色白矿加快智能化矿山建设，在“增储上产”上发挥更大作为。中色锌业聚焦全员劳动生产率等关键指标，在降本增效和有价金属回收上实现新发展。
　　4.持续深化改革，加快建设现代国企
　　加强组织体系建设。推动经理层任期制和契约化管理提质扩面，推进各层级管理人员新型经营责任制，强化个性化指标设置和刚性考核兑现。不断加强人才队伍建设，扎实做好选人用人工作，突出科技人才，科学组织开展职级动态管理。加强考核研判，多方式多途径配齐配强出资企业领导班子。
　　5.聚焦创新驱动，增强发展内生动力
　　坚持科技创新引领战略，长远谋划科技发展方向、重大科技项目安排，充分发挥科技创新支撑作用建强科创平台。中色锌业、中色白矿积极研究推进内蒙古自治区科技创新平台建设，中色泵业密切跟进制造业单项冠军、国家级“专精特新”企业申报要求。加大科技投入，组织实施科技强资源专项行动、科技赋能新材料专项攻关、中色锌业工艺优化专项行动，2025年全年开展科技攻关任务。加强战新布局，推动高端制造领域加强布局，推进片状锌粉、高纯金属制备工艺研究，促进创新成果转化落地。全面落实生产流程、运营管理、安全管控等方面的数字智能化转型，将中色白矿打造为智能化、绿色化、高效化的现代矿业管理新标杆。
　　6.防范化解风险，提升本质安全水平
　　重视风险防范，加强涉外风险管控。做好常态化风险防控，加强预判预警，严格落实重大经营风险“一事一报”机制，进一步压实压细安全生产和环保节能工作，扎实推动安全生产治本攻坚三年行动，积极做好中央环保督察整改收官，稳步开展矿山智能化建设和科技兴安环行动，加快推动大规模设备更新和技术改造工作，有序落实美丽中国建设和绿色低碳发展任务。常态化开展好隐患排查整治，加大安全排查频次、深度和广度，坚决做到不安全不生产。
　　（五）可能面临的风险
　　1.国际化经营风险
　　世界经济复苏基础尚不稳固，国际形势错综复杂，国际基建市场仍然存在较大的不确定性。部分发展中国家债务问题突出，项目融资困难，海外新项目开发难度加大，在建项目工期、成本风险以及境外员工安全风险上升，部分国家制定针对性的贸易限制、技术壁垒、经济制裁等政策频出，上述因素都将给公司国际业务带来较大挑战与压力。公司将立足自身优势，积极主动融入“双循环”新发展格局，紧抓“六个增效”，全力增产增效，强化科技创新引领，健全成本管控体系，确保效益充分释放，增强持续盈利能力；加快海外市场开拓，调整业务布局，制定风险应对预案，深耕细作传统市场，发挥既有业绩和品牌优势，以“大市场、大业主、大项目”为目标，夯实客户基础，挖掘潜在项目，拓展业务范围，全力打造新兴支柱市场。
　　2.有色金属价格波动风险
　　锌金属为公司资源开发的主营品种，其价格走势具有明显的周期性波动特征。公司目前在建矿山投产尚需时间，锌金属冶炼业务面临压力。从近期看，公司加强有色金属市场形势研判，把握好锌精矿采购量、库存、加工费、锌价走势四者的关系，有效运用自然保值、套期保值等工具，平抑价格波动风险，保障企业经营效益稳定；从远期看，公司持续加强资源开发，围绕既有铅锌业务，重点打造多个资源基地，以内蒙古赤峰、蒙古国鑫都、印尼达瑞为依托，积极寻找资源开发机会，稳妥增加优质有色金属资源储量。
　　3.汇率风险
　　货币政策的变化、国际资金的流动给我国汇率带来较大的波动，公司主营业务中的海外工程承包、境外采矿等业务涉及汇率波动风险。公司密切关注汇率变动对公司外汇风险的影响，减少无对应币种收入的外汇贷款，在合同谈判中力争采取人民币及一揽子货币的计价方式并增加价格随汇率变动的调整机制，适时利用远期外汇合约等金融工具对冲外汇风险。
　　4.安全生产风险
　　铅锌矿开采作业环境复杂，采矿过程中可能存在机械伤害等主要危险因素。公司工程承包分布地域不断扩大，项目的规模、工作范围和建设难度增大，政治、安保、社区、卫生环境复杂性增长，事故风险和合规风险的挑战也逐步加大。公司继续深化安全管理，着力构建双重预防机制，大力开展安全生产监督检查，确保实现安全管理绩效的持续改进。
　　5.生态环保风险
　　铅锌采选与冶炼、装备制造过程中产生的废水、废气、粉尘、噪声等污染物会对环境产生一定影响，因此国内环境保护相关部门对此进行重点监管。目前公司及控股子公司各项排放指标均达到国家或行业排放标准，但环保政策日趋严格，污染物排放标准不断提高，地域指标管控进一步收紧，给冶炼企业带来较大经营压力。公司进一步完善环保制度体系建设，推进绿色矿山建设，持续开展清洁生产审核、加强排污许可管理，强化排污口污染物监测，推进污染处理设施技术改造升级，保证各项污染物达标减量排放。 收起▲