一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品情况
　　公司聚焦于中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售。制药产品涵盖胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。公司拥有心脑血管、耳鼻喉、儿科、肿瘤等领域共计26个药品注册生产品种。其中，中成药产品包括三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁口服液等17个药品注册生产品种；生物药产品包括国家一类新药利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）；化学药产品包括伏立康唑片、罗红霉素分散片、苯溴马隆胶囊等8个品种。大健康产品涵盖青城山泉等多品牌的中高端包装饮用水、三七健康产品等。
　　（二）公司主要产品市场地位
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　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品情况
　　公司聚焦于中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售。制药产品涵盖胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。公司拥有心脑血管、耳鼻喉、儿科、肿瘤等领域共计26个药品注册生产品种。其中，中成药产品包括三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁口服液等17个药品注册生产品种；生物药产品包括国家一类新药利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）；化学药产品包括伏立康唑片、罗红霉素分散片、苯溴马隆胶囊等8个品种。大健康产品涵盖青城山泉等多品牌的中高端包装饮用水、三七健康产品等。
　　（二）公司主要产品市场地位
　　报告期内，公司26个药品注册生产品种中，5个品种入选国家基本药物目录，15个品种入选国家医疗保险和工伤保险药物，16个品种被2025年版《中国药典》收录。多样化的品种、品规，使公司保持着业内领先的市场占有率。
　　公司核心中药产品三七通舒胶囊是国家原二类中药新药，是从三七药材中提取的抗血栓有效成份（三七三醇皂苷）制剂，物质基础清楚、药效成分确切、作用机理明确，属于新一代三七制剂，具有抗血小板聚集、防止血栓形成、改善脑缺血、促进神经功能恢复等多重功效，目前已是治疗心脑血管缺血性疾病的中药大品种，已覆盖全国30个省（自治区、直辖市）、4000余家医疗机构，在心脑血管领域拥有良好的市场基础，在中国城市公立医院脑血管疾病口服中成药市场连续三年销售额名列前茅。三七通舒胶囊相关制备技术获国家发明专利及欧盟发明专利授权，2020年获国家科技进步奖二等奖、世界中医药学会联合会国际贡献奖—科技进步奖二等奖、四川省专利二等奖、成都市工业精品等荣誉。其原料药三七三醇皂苷作为首个中药提取物标准收载于2018年版的《德国药品法典》，这是我国首例具有自主知识产权的中药提取物进入西方发达国家药典，代表了中国中药国际化进程中的重要成果，成为中国中药现代化和国际化的典范品种。2025年三七通舒胶囊获批为国家中药二级保护品种，保护期限自公告之日起七年；并于报告期内获得荷兰食品补充剂注册相关批准文件，为拓展海外市场奠定了重要基础。
　　公司另一主营产品鼻渊舒口服液曾于1994年被确定为国家中药保护品种，入选《眼耳鼻喉口腔科学（第5版）》《耳鼻咽喉头颈外科学（第8版）》等权威医学教材，1995年荣获WHO世界传统医学大会金奖，被评为“九五”国家级新产品，1996年列为国家新药品种，2008年获国家发明专利授权。经40余年临床应用，现已成为耳鼻咽喉科治疗领域用于鼻炎、鼻窦炎的中成药大品种和经典用药。
　　儿感退热宁口服液源于清代辛凉轻剂代表方“桑菊饮”，具有解表清热、化痰止咳、解毒利咽的功效，用于小儿外感风热、内郁化火、发烧头痛、咳嗽、咽喉肿痛。儿感退热宁口服液以其在治疗儿童上呼吸道感染安全有效的临床特点，入选了《四川省新型冠状病毒肺炎中医药防控技术指南（第七版）》，也是《四川省新冠病毒感染者居家中医药（中成药）干预指引》《四川省新冠预防与治疗相关药品地方品种推荐目录（第一版）》推荐用药，临床应用已有40余年，使众多儿童患者受益。
　　公司饮品业务水源均采自地下深层无污染天然水源，富含偏硅酸、锶、钙、钾等对人体健康有益的微量元素，其主营包括“青城山泉”“蓝光”“蓝光活力心”“碧瑞”等多种品级品牌，涵盖即饮型、分享型瓶装水和家用型、办公型桶装水等20多种规格。公司饮品已在成都市建立了3000多家服务站点，在四川省建立了约5000家网点，目前相关业务已延伸发展至重庆、西安等地。华神饮品生产基地引入了一流生产设备，建立了规范、领先的管理体系，先后通过多项管理体系认证，2025年公司生产基地智能化升级扩建获评天然泉水数字化生产车间，支撑公司战略落地。华神饮品旗下蓝光系列矿泉水产品，在2009年-2019年连续被评为四川省名牌产品，2011-2021年连续荣膺中国西部国际博览会组委会指定饮用水。
　　（三）公司业务模式
　　1.生产模式
　　医药制造方面，公司建有独立、完整、高效的现代化药品生产线，并设立生产部、质量部、技术部、物资部、工程部等相关部门进行工厂的运营管理。公司目前执行“以销定产”模式，根据销售部门制定的销售计划组织生产，保证市场供货，并保持适度的安全库存。药品生产严格遵守《药品管理法》《药品生产质量管理规范》等法规的要求，按照注册批准的工艺和相关岗位SOP要求，组织生产，确保产品有效、安全、质量可靠。
　　华神饮品方面，公司按照桶装水“以销定产”、瓶装水线上线下融合的方式组织生产，并维持安全库存。生产过程严格遵循产品工艺规程、食品质量管理规范等要求，确保产品质量与安全。
　　2.采购模式
　　公司建立并实行严格的采购管理制度，母公司及相关子公司采购部统筹管理对外采购工作。公司根据生产物料所需计划对外进行采购，同时保持公司生产经营所需的适当库存。采购部根据生产计划、库存情况及销售实际情况、产品特点等确定物料采购计划，采购人员根据采购计划从批准的供应商处进行采购。整个采购的关键环节包括采购物料的分类、合格供应商的选择与管理、采购计划的制定和实施、质量控制等。物资部、生产部、质量部、技术部共同负责供应商筛选和审计，选择实力雄厚、资质好的企业作为公司的合作伙伴，按年度建立合格供应商名录。
　　3.销售模式
　　销售方面，公司实施“自营+招商+OTC黄金单品+普药OEM定制”的多元营销策略，同步布局互联网+、电商等新零售渠道。公司严格依据产品特点及市场变化统一拟定市场策划和营销方案，并专业化组建销售事业部、市场部。各事业部、各省级管理区域针对销售产品特点，因地制宜制定并高效执行“一省一策”的营销落地方案。公司依托专业化学术推广团队，常态化召开不同类型的学术研讨会，深入阐释产品优势、特点以及发布最新临床研究成果，持续赋能临床。OTC院外事业部重点实施终端动销活动，强化OTC门店品种的陈列、宣传和推广，加速推进与全国连锁大药房的全方位战略合作及门店数量覆盖。公司深化普药OEM合作模式，通过严格筛选优质合作厂商，以华神品牌定位为导向完成药品定制生产，并依托成熟的销售网络实现市场高效渗透。电商业务部门，战略性布局阿里健康、京东大药房、天猫官方旗舰店等线上平台，构建便捷的线上患者购药通道。公司将持续深化战略发展目标，紧密结合生产经营活动，不断优化不同产品的销售模式以全面提升综合竞争力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业情况
　　1.医药行业
　　国家政策持续加码扶持医药产业全链条发展，同时将中医药的传承与创新置于重要发展位置。叠加药品集中带量采购常态化落地、药品优先审评审批等产业配套政策持续完善，再结合人口老龄化进程加快、居民健康消费意识稳步提升、技术创新迭代催生健康领域新需求等多重核心因素共振，正驱动我国医药产业迎来深层次变革与结构性升级。当前医药产业已呈现出鲜明的发展特征：支付端结构性改革持续深化，医保控费与价值付费导向愈发清晰；供给端创新能级实现显著跃迁，创新研发与产业升级成为核心主线；健康服务模式加速重构，线上线下融合、精准化服务趋势凸显；消费端需求则朝着多样化、个性化、科技化方向快速演进，健康消费升级特征显著。根据国家统计局数据，2025年全国规模以上医药工业企业实现营业收入24,870亿元，同比下降1.2%，利润总额3,490亿元，同比增长2.7%，呈现出收入放缓、经营提质增效的特点。2025年是“十四五”规划的收官之年，也是“十五五”规划谋篇之年，见证着全国医药行业迈入高质量发展的新阶段。在此期间，医药行业多项新政策出台，为产业发展带来深刻变革。
　　2025年1月，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，该意见明确发展目标：到2027年，药品监管法律法规制度更加完善，更好适应医药创新和产业高质量发展需求；到2035年，药品质量安全、有效、可及得到充分保障，医药产业具有更强的创新创造力和全球竞争力，基本实现监管现代化。
　　2025年1月，国家医疗保障局召开“保障人民健康赋能经济发展”新闻发布会，宣布2025年国家及地方层面的集采计划，预计2025年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达到700个。
　　2025年3月，《政府工作报告》指出延续医药健康政策“组合拳”，聚焦三医协同、中医药发展及创新药，明确优化药品集采、健全价格机制、制定创新药目录等任务，提升医药健康服务水平。
　　2025年3月，国务院办公厅发布《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，总体要求以提升中药质量为基础，以科技创新为支撑，以体制机制改革为保障，实现常用中药材规范种植和稳定供给，加快构建现代化产业体系，形成传承创新并重、布局结构合理、装备制造先进、质量安全可靠、竞争能力强的中医药产业高质量发展格局。
　　2025年10月，《关于加强基层慢性病健康管理服务的指导意见》基层慢性病管理的强化会大幅提升降压、降糖、降脂等慢性病用药的基层市场需求。
　　2025年11月，国家中医药局、国家卫生健康委《关于学习推广三明医改促进中医药传承创新发展经验做法的通知》推动中医药的传承创新。
　　2025年12月，国家中医药管理局综合司印发《中医药标准体系表（2025年版）》，规定中医药标准体系框架、编号规则及重点领域标准子体系结构，以清晰定位标准紧缺度、层级和优先级，促进中医药标准化工作科学发展。
　　2025年，我国医药行业在政策引导下进入深度结构性调整阶段。一方面，医保控费、带量采购等政策持续深化，推动行业加速出清、洗牌，企业从“规模扩张”转向“价值创造”的进程全面提速；另一方面，创新药械扶持、数智化转型、中医药振兴等利好政策逐步落地，为行业注入长期增长动力。整体来看，行业短期仍面临盈利承压、竞争加剧的挑战，但长期发展韧性强劲，正处于压力与机遇并存的深度结构调整期。
　　2.健康饮品行业
　　饮用水行业当前正处于结构性变革期，消费场景加速分化与重构，居家与办公两大核心场景的消费占比显著提升，行业竞争已从单一的价格博弈，升级为水源地价值、产品健康属性、创新力和品牌影响力的多维角逐。各企业正通过抢占稀缺优质水源地资源、开发差异化包装形态、强化健康饮水理念的深度传播三大策略构建高壁垒的竞争优势。消费端呈现三大显著趋势：一是消费者对水质安全的关注度持续攀升，直接推动高端矿泉水的市场份额提升；二是在中医药政策的催化下，药食同源类饮品的市场接受度与溢价空间显著提升；三是渠道端呈现多元化融合发展态势，传统商超、便利店与电商平台、社区团购、自动贩卖机等新兴渠道相互补充，共同构建覆盖全场景的销售网络。
　　（二）公司行业地位
　　1.医药行业
　　公司已构筑起以循证医学体系为坚实支撑的立体化发展格局，坚定依托“三甲核心医院临床验证-基层医疗终端深度渗透-OTC渠道品牌辐射”三级协同营销网络，深度覆盖并持续巩固全国各级区域市场地位。通过搭建多层级学术平台与国家级临床学术机构建立战略合作枢纽，在心脑血管、耳鼻喉、儿科等细分治疗领域，巩固差异化竞争优势，持续输出基于临床诊疗指南与专家共识的解决方案。公司重点产品“鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液”凭借着独特的产品优势、显著的临床疗效、严苛的质量标准和广泛的市场认可度，荣登年度“中国家庭常备药上榜品牌”。作为国家高新技术企业，公司曾承担过国家“863”计划项目、国家火炬计划项目、国家重大新药创制计划项目、国家企业技术中心创新能力平台建设项目、国家现代中药产业发展专项等项目，并斩获国家科技进步奖二等奖、国家高技术产业化十年成就奖、世界中医药学会联合会国际贡献奖—科技进步奖二等奖、四川省科技进步奖二等奖、四川省专利二等奖、四川省科技成果转移转化示范企业、四川省工业质量标杆、四川省绿色工厂、四川省专精特新中小企业、中国500最具价值品牌及2023中成药工业TOP100榜单等荣誉，彰显深厚技术底蕴与行业地位。
　　2.健康饮品行业
　　华神饮品聚焦健康饮水市场，是四川桶装水行业龙头企业，已完成“水源开发-品牌运营-终端服务”产业链布局。业务范围扎根四川、辐射西南、面向全国，拥有青城山泉、活力心、蓝光、碧瑞等中高端品牌系列饮用水产品，建成近5,000家销售网点，覆盖百万终端用户。2025年公司打造了青城山泉地理标志品牌集群，推出青城山泉国潮版、贺岁版、天然苏打水等高端健康饮品，进一步丰富产品种类，提升高端市场竞争力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　1.医药板块
　　公司核心产品具备显著市场竞争优势与广泛品牌认知度，三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁等多个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
　　（1）单方提取物药物板块，技术国际认可
　　核心产品三七通舒胶囊，为全国独家、国家原二类中药新药品种，是中药现代化与国际化的典范品种，其“抗血栓核心成份”三七三醇皂苷是源于三七有效部位的提取物，提取技术标准被西方发达国家药典（《德国药典》）首个收载。三七通舒胶囊疗效与安全性经20余年临床验证，多次纳入国家级心脑血管疾病诊疗指南。2025年4月三七通舒胶囊获批国家中药二级保护品种，进一步筑牢市场竞争壁垒；同年12月通过荷兰食品补充剂注册，公司将借此切入大健康新零售赛道，深化三七产业链布局。
　　（2）复方中药板块，经典用药，患者高度认可
　　1）经典品种鼻渊舒口服液（独家品种）：《眼耳鼻喉口腔科学（第5版）》《耳鼻咽喉头颈外科学（第8版）》权威教材推荐品种，《中成药临床合理使用读本》推荐品种，并被2025版《中国药典》收载。报告期内，公司重点推进鼻渊舒胶囊剂型生产，丰富产品线组合，布局全渠道产品覆盖，增加产品增长点。
　　2）活力苏口服液（OTC甲类）：源于我国著名中医学家宋鹭冰教授根据宋代《和剂局方》何首乌丸和明代《证治准绳》枸杞丸加减化裁采用现代科技方法潜心研制，至今已有40余年的历史。曾获得四川省科学研究成果奖。主要用于益气补血、滋养肝肾，用于精神萎靡、失眠健忘、眼花耳聋、脱发或头发早白属气血不足、肝肾亏虚者。随着消费型大健康医疗赛道的兴起，治未病理念的深入人心以及亚健康人群的规模扩大，对活力苏口服液的“乌发助眠”“提神健体”的需求愈发增大，公司致力于将活力苏打造为优质的OTC“黄金单品”，服务广大亚健康人群。
　　3）儿感退热宁口服液（独家剂型，OTC甲类）：曾入选四川省多项新冠中医药防控推荐目录。2025年国家医保目录产品，《中国药典》2025版收录品种。适用于2个月-14岁儿童的呼吸道常见疾病，可退热、止咳、化痰，“三效合一，标本兼治”，剂量明确、口感适宜，解表清热、化痰止咳、解毒利咽作用全面，临床优势突出。
　　（二）技术优势
　　公司始终秉持创新驱动发展战略，以全球视野构建现代中药研发生态体系，依托科研团队与全链条创新管理机制，持续寻求突破技术边界，打造具有国际竞争力的核心知识产权集群。截至报告期末，公司及子公司在境内外累计申请及受让专利200多项，累计授权专利170多项。公司在国内率先采用指纹图谱先进质量控制技术进行药效物质群控制，建立了三七三醇皂苷的指纹图谱，保证了三七通舒胶囊药效物质群和产品质量的稳定性。其原料药三七三醇皂苷作为首个中药提取物标准收载于2018年版的《德国药品法典》，这是我国首例具有自主知识产权的中药提取物进入西方发达国家药典，代表了中国中药国际化进程中的重要成果，成为中国中药现代化和国际化的典范品种。
　　（三）生产优势
　　公司建有7条高度自动化的药品生产线，涵盖了中成药和化药的各种常用剂型，已通过了ISO质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系认证和绿色工厂认证。在医药制造的人、机、料、法、环、测等方面实施精细化管理，可有力保障药品的安全性、有效性、质量可控性，产品赢得了国内外客户的青睐。同时核心品种三七通舒胶囊生产线集成了多种先进的医药生产技术和设施设备，采用先进的在线检测和监控技术，实现了自动化连续生产，改变了中药生产传统的离线质量控制模式，实现了在线质量实时控制，构建了以大孔吸附树脂分离纯化技术为核心的现代中药分离纯化技术平台，是中国中成药生产过程质量控制技术综合应用的示范生产线。公司将持续提升生产条件，不断提升生产智能化水平、生产质量和效率，以适应和满足公司产品迭代开发与业务创新需要。华神饮品深耕饮用水行业三十年，积累了深厚的管理经验和扎实的技术人才储备。华神饮品与上游供应商建立了长期稳定的战略合作关系，并严格执行“一主一备”的供应原则，确保供应链的可靠与高效。公司选用国内领先设备制造商实现全面智能化控制生产流程，凭借在智能化与数字化建设方面的突出成果，生产基地已成功打造为天然矿泉水行业的数字化车间典范，实现全流程精益生产与协同管控，并于2025年荣获“成都市智能工厂数字化车间”认定，成为成都市饮用水行业唯一获此殊荣的饮用水生产单位。
　　（四）产学研优势
　　公司与包括四川大学、成都中医药大学、四川省中医药科学院、中国工程物理研究院、电子科技大学生命科学与技术学院、德国Diapharm公司、荷兰SU生物医药公司、四川省农业科学院经济作物育种栽培研究所在内的国内外数十所高等院校科研单位、知名医院及行业领先的研究机构，建立了开放式、互利共赢的“产、学、研”一体化合作平台，实现了企业和高校等科技机构在资源、人才、技术、管理方面的深度融合，形成了产业和科研统筹部署、良性互动、协同发展的良好局面。
　　（五）拓展优势
　　公司在中药领域深耕多年，并于1998年在深交所挂牌上市。公司组建了专业化核心研发团队，聚焦核心技术攻关与产品创新，与多家业内领先的科研机构达成深度产学研合作，构建起“自主研发+协同创新”的立体化技术创新体系；同时打造了专业学术推广队伍，搭建起稳定的营销推广渠道与成熟运营模式。依托多元化产品矩阵，公司既拥有独家特色中成药核心品类，又积极布局大健康领域，覆盖健康饮品、健康食品等多元业态，满足消费者差异化健康需求。凭借线上线下全域销售网络，公司产品高效触达市场终端，实现快速市场渗透；面对医药产业全新变革与发展机遇，公司主动把握行业趋势，以“内生增长+外延拓展”双轮驱动做大规模，通过“自主研发+委托研发”双向发力丰富产品管线，持续为消费者提供更优质、更丰富的健康产品与专业服务。
　　（六）品牌优势
　　2025年，公司聚焦医药核心主业，深耕中医药创新与大健康产业，锚定“中国大健康产业标杆、全球三七产业引领者”定位，夯实“产品+服务+传播”三位一体品牌体系。报告期内，核心产品三七通舒胶囊获批首家中药二级保护品种，强化三七产业链引领地位；鼻渊舒亮相耳鼻咽喉学术会议获广泛关注。公司及制药厂通过三项ISO认证，标准化管理升级，斩获“大健康最具成长上市公司”称号。未来，公司将持续深耕核心业务，强化品牌竞争力，推动中医药走向世界，打造国际知名创新型医药健康品牌。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）业绩概述
　　报告期内，公司实现营业收入54,549.68万元，同比下降36.86%；实现归属于上市公司股东的净利润-32,041.68万元，同比下降4,689.37%。业绩出现下滑主要因：（1）公司核心经营业务承压，核心药品因挂网价格下调，收入和毛利同步减少；公司持续缩减钢结构业务规模，该板块产值和利润贡献大幅降低；新建的山东凌凯项目在报告期内转固，折旧摊销费用增加，项目收益未达到预期目标。（2）资产处置产生亏损，报告期内公司处置子公司西藏康域股权，产生了处置损失。（3）资产减值计提影响，山东凌凯项目受市场环境变化、技术迭代双重影响，收益未达预期，基于谨慎性原则公司对其商誉及相关资产组计提了减值准备；同时，海南区域资产以及部分并购子公司，受市场下行环境影响，也计提了商誉及长期资产减值准备。
　　（2）经营回顾
　　2025年，公司坚持“经营为先，人才为本，数据为核，服务支撑”的工作方针，积极调整经营策略，优化产业与人才结构，引进专业医药管理团队，探索销售新模式，加强风控管理，挖潜增效，保障经营稳健发展。报告期内，公司业务主要表现如下：
　　1）医药业务
　　营销体系优化与市场拓展深化：报告期内，公司以提升市场竞争力为核心，持续推进营销体系与销售模式迭代升级，逐步构建起更具市场竞争力的产品矩阵，并积极贴近一线市场需求，提升资源投放与策略执行的精准性和有效性。一方面，通过多渠道营销网络布局，全面拓展市场覆盖维度，致力于扩大市场份额并培育新的利润增长点。公司优化激励机制，提高人员效能，优化渠道资源，强化管控力度，对现有覆盖医院进行了系统性梳理，重点攻坚空白区域市场，同时对休眠医院进行激活或清理，提升空白市场布点质量和网络协同能力，探索院内院外联动新模式。另一方面，积极借势集采政策的扩面，抢抓增量发展机会，加强对基层医院的覆盖。积极拓展院外市场，专门成立院外市场销售事业部，聚焦活力苏口服液、无烟灸条等核心产品的院外市场培育，持续优化终端渠道布局，加速院外市场拓展步伐。
　　建立学术价值赋能体系：公司组建全国专业化学术推广队伍，全力打造产品医学价值传播体系，持续夯实产品临床用药循证证据，以真实世界研究数据探索为基石，推动产品临床比较优势及安全性形成权威学术共识，实现从临床证据生成、用药方案优化到疗效追踪反馈的全链条医学信息贯通。
　　临床证据体系升级：持续推进三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等核心产品在专家共识、临床用药指南的参与制定工作，深化产品在临床治疗领域的医药学研究，加强药物临床综合评价体系证据建设；搭建专业化学术推广与交流平台，整合药品研发、临床治疗与诊断资源，稳步提升学术活动的举办数量和转化率，巩固并强化提升产品的市场核心竞争力，创造差异化竞争优势。
　　数字化营销生态打造：面对医药行业结构性变革趋势，公司精准把握院外市场机遇，确立了“医药主业+大健康协同”的发展战略，重点拓展新媒体等新型营销渠道，以拓宽在院外及OTC市场的份额。积极探索与抖音、阿里、京东、药师帮等大型电商平台的合作，创新营销模式，同时赋能线下连锁药店，进行线上合作，打造线上线下深度融合的品牌营销生态，实现全渠道协同发展。
　　2）大健康业务
　　报告期内，公司以“扩规模，提效率，稳利润”为核心，通过优化多基地运营及成本管控，成功推出“青城山泉天然泉水”“青城山泉5.2L”“青城山泉高偏硅酸矿泉水”“青城山泉苏打水”等升级产品。坚定以“青城山泉”系列为核心战略，深化“青城山泉”品牌四川地域特色，增加公司品牌在店招、车身、快递驿站、公共交通工具等领域的有效推广，重点布局餐饮、酒店及酒类渠道。管理方面推进扁平化管理，构建以营销为引领的头部组织及高效执行单元，并强化品控、生产、配送及研发的中台支撑体系。
　　3）钢结构业务
　　2025年公司基于战略发展需要，对业务布局进行了系统性优化调整，控制建筑钢结构新增业务规模，加快推进已建项目的结算，强化资金回笼考核力度，严控项目风险。
　　4）技术研发方面
　　报告期内，公司秉承传承与创新并重的理念，聚焦于中药大品种的深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等市场影响力显著的品种为核心，同时加速推进儿感退热宁口服液、JLDC浸膏片等产品的优化升级，通过科学严谨的研究，不断拓宽产品线的广度和深度。尤其在三七通舒胶囊与鼻渊舒口服液的质量标准提升研究上，公司致力于增强产品疗效的稳定性和安全性，为消费者带来更高品质的健康保障。持续开展儿感退热宁口服液的口感改进研究，通过技术创新，实现了生产效率、产品质量和患者接受度的三重提升。在临床试验领域，公司持续推进三七通舒胶囊在治疗缺血性脑卒中（中风中经络-血瘀证）有效性和安全性的随机、双盲、阳性药对照、多中心临床试验等研究，获批国家中药品种二级保护，进一步提高三七通舒在心脑血管领域的领先地位。
　　5）生产质控方面
　　报告期内，公司通过了伏立康唑片一致性评价工作，并取得了补充申请批件，进一步提升市场竞争力。完成了《药品生产许可证》的换发和固元胶囊、伏立康唑片、格列齐特片、奥美拉唑肠溶胶囊的再注册工作，保证了生产经营活动的顺利开展。为提升生产效率与产品品质，公司积极推进技改创新与智改数转，推进固体制剂生产线与瓶装生产线的升级提速，同时，公司高度重视安全、生产与质量管理，确保公司全年各种产品在内部检验和外部抽检中，合格率持续稳定，均达到100%。通过实施精益管理、节能降耗改造及采购策略调整等措施，有效降低了主要产品的生产成本，实现了经济效益与品质保障的双赢局面。
　　6）组织保障方面
　　报告期内，公司全面强化组织保障体系建设，通过文化引领、机制创新和人才发展三位一体的策略推动组织效能提升。在文化建设方面，公司贯彻“修己尊贤、厚德载道”的文化理念，践行“提升生命品质、传递爱与责任”的社会责任。在组织架构方面，实施集团赋能下的事业部制管理模式，构建“充分授权、严格考核、成果分享、有效监督”的闭环管理体系；在人才建设方面，定向吸引行业领军人才、训战轮岗培育现有人才、定向招募医药高潜人才、以“计划→执行→检查→处理”四步骤培育人才、优胜劣汰激发全员奋斗；在激发机制方面，设计经营成果导向的绩效体系，增设超额奖励机制，新增八项团队奖项（销售冠军奖、收入增长奖、收入贡献奖、超额达成奖、技术创新奖、管理创新奖、优化流程奖、成本节约奖），激励全员开拓增长、创造利润、变革创新、降本增效，形成“业绩+创新+管理”多维激励。贯彻长期主义创造价值，建设敏捷组织，树立创新精神，组建保持饥饿感的奋斗者-创业团队。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　公司秉承“华夏之神、健康中国”的企业使命，以“提升生命品质传递爱与责任”的社会责任，以“守正创新、高质量发展”为核心，紧扣国家中医药振兴战略，聚焦“临床价值+文化传承+产业协同”，打造“传统智慧现代化、中药产业科技化、健康服务生态化”的中医药科技产业集团。
　　在现代中医药领域，公司以“谋长期价值，做精品好药，做实做强医药健康产业”为战略导向，持续投入资源深度挖掘以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液/胶囊等为核心的产品价值，借助三七通舒胶囊中选国家集采的契机，不断提升品牌影响力，加强基层医院的渗透率。在产业链发展方面，公司做精、做强、发展壮大主业，重点推进三七产业链项目的储备与实施，与云南省文山州的三七领先企业创新业务合作方式，创新产品经营模式，拓展在营产品线，抓住老龄化带来的银发经济机遇，发挥中医药在治未病领域核心作用，培育新的利润增长极，依托产品品质构建核心价值，通过产品矩阵创造企业综合价值。公司实施“双轮驱动”战略：强化内生持续增长能力建设，并通过产业基金加速创新项目前瞻性投资布局，实现产业链强链、补链、延链的系统工程。
　　面向未来发展，公司将深入贯彻“健康中国2030”国家战略，以“双循环”新发展格局为指引，制定并稳步落实公司未来的发展目标，全力构建具有国际竞争力的大健康产业生态体系，推动企业向全球健康生态服务商转型升级，着力打造中医药现代化与国际化的标杆典范。
　　（二）2026年度经营计划
　　2026年，公司将继续围绕中医药大健康产业主航道，依托既有产业基础和资源优势，通过战略聚焦、管理优化和资产盘活，推动业务结构调整和核心竞争力提升，力争实现2026年扭亏为盈。重点做好以下工作：
　　1.革新营销体系，开拓增量市场
　　公司将持续完善营销体系，优化市场布局，以三七通舒胶囊等核心产品为抓手，构建多层级市场开发体系，深耕院内市场、突破薄弱区域、探索新零售场景，提升终端覆盖率与市场占有率；同时优化渠道、强化学术推广，推进数字化营销，探索“产品+服务”模式，实现规模与效益协同增长。
　　2.聚焦品牌战略，以品牌赋能业务增长
　　以“华神科技”主品牌为核心，强化与核心产品品牌的联动，提升整体品牌影响力；完善品牌传播与管理机制，加强品牌数字化管理、舆情监测和商标保护，围绕“健康中国”开展公益活动，提升品牌社会价值，推动品牌价值与经营业绩同步提升。
　　3.推进全产业链精益运营，提升质量及效益
　　华神制药厂围绕产能效率、质量管控、成本控制开展系统优化，推进生产线自动化、数字化、智能化改造，通过精益管理降本增效；饮品板块强化多基地协同运营，优化供应链与全链条质量管理，加快渠道数字化、场景化转型，为业务发展筑牢根基。
　　4.优化资产结构，聚力聚焦核心主业
　　持续推进“归核化”发展战略，加快梳理处置低效、非核心资产，稳妥推进非医药板块资产剥离，回笼资金支持核心主业发展；同时筹划实施定向增发，优化资本结构，降低资产负债率，增强公司资金实力和抗风险能力。
　　5.升级治理体系，提升管理效能
　　进一步优化公司及子公司治理架构，压缩管理链条，提高决策与执行效率；健全内控、风控、合规管理体系，严格遵循上市公司治理准则，持续提升信息披露和投资者关系管理水平，常态化开展风险排查与合规管理，保障公司规范运作。
　　（三）可能面临的风险
　　1.医药行业政策风险
　　随着医疗卫生体制改革持续深化，“三医联动”政策纵深推进，医疗行业正经历前所未有的深刻变革。质量监管趋严、集采常态化、医保支付方式改革等多重政策变量交织下，市场格局加速重塑，行业竞争加剧，传统运营模式面临转型挑战。
　　应对措施：公司深刻洞察政策演变趋势，主动将自身发展融入国家医改大局，构建面向未来的合规经营体系，确保经营始终在政策框架内稳健运行。持续强化全链条质量管理与品牌价值建设，坚定不移地以临床价值为核心导向优化产品布局，通过数字化营销转型提升运营效率，推动传统和新零售双渠道协同发展，强化业务韧性，驱动业务可持续发展。
　　2.药品降价风险
　　公司主动调整核心产品三七通舒胶囊申报价格，成功中选第三批全国中成药集采，在集采“提质扩面”趋势下，产品短期内面临市场份额再平衡与盈利空间承压的双重考验。
　　应对措施：公司密切跟踪集采政策动向，持续优化营销与产品策略，借势集采扩面争取增量机会。在保障产品质量与稳定供应的同时，强化营销费用精细化管理，合理控制运营成本，同时，通过精准市场活动与人员布局，抓住药品降价带来的销售规模扩大机遇，积极拓展院外业务，聚焦OTC大单品及零售药店、基层医疗、民营医院等三终端市场，深化与连锁药店和基层渠道的合作，构建多元化利润来源。依托深厚的行业积累与技术优势，积极推进新产品研发与新业务布局，加速核心产品二次开发及上市进程，扩大现有产品在各细分市场尤其是院外市场的份额，加速向零售、电商及基层市场渗透，通过丰富产品线以提升销售额、培育新利润增长点，进一步分散经营风险，增强企业抗风险能力与可持续发展动力。
　　3.互联网电商价格体系的冲击
　　当前，医药电商驱动的变革正在加速，企业紧跟大环境变化，对三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液等核心产品积极拓展多元销售渠道，形成线上线下联动的医药销售新生态，扩张企业医药板块规模。然而，网络渠道出现的低价销售行为及透明化价格对企业产品价格体系的维护造成了不良影响，且干扰了市场推广工作的有序开展，因此，企业需平衡终端市场价格维护与产品竞争力。
　　应对措施：为应对互联网电商对价格体系的冲击，公司将不断完善价格监测体系，强化线上线下价格协同合规管理。并成立联合专业第三方价格监测的产品销售督导小组，与维权机构开展价格巡查与治理行动。此外，公司积极拥抱互联网营销模式，陆续在阿里、京东官方大药房、阿里、京东企业品牌旗舰店、POP店等多点布局，形成分层化的销售价格体系：医保支付价、电商促销价、线下服务溢价，为医药销售新生态保驾护航。此外，公司将不断强化产品及品类规划，聚焦消费者需求，持续加大研发创新力度和研发成果应用，延长产品生命线，提升产品核心竞争力，最终发展成一家更以患者为本的医药服务企业。
　　4.中药材价格波动风险
　　近年来，中药材价格出现较大幅度的波动。药材价格波动影响因素复杂且具有不可预测性，主要包括：绿色回归理念加上中药本身具有的预防、保健功效使得中药需求大增；乱采滥挖对野生中药材资源的破坏、国家对珍稀野生药材实行禁采和限采；中药材实际种植面积下降、资金炒作等。
　　应对措施：公司将持续关注原材料市场动态，通过产地调研等方式，加强原辅材料采购与成本管控，密切跟进价格走势，合理安排库存头寸及采购周期，采取策略性备货锁价、与源头生产方建立订单种植、定点加工等合作方式，将原材料价格波动固定在可控范围内，以最大限度控制成本，防范原材料供给风险。
　　5.研发创新风险
　　药品研发具有一定的研发风险，创新度越高的产品，其研发风险也越大。药品注册一般需经过临床前研究、临床试验审批、临床试验、生产审批等阶段，研发投资大、开发周期长、对人员素质要求较高，影响因素多，加之国家及行业监管政策变化调整、临床试验阶段项目结果不达预期，可能导致公司药物研发项目成本增加、进展放缓、中止乃至研发失败风险，市场变化导致在研产品未来商业化的经济效益不及预期的风险。
　　应对措施：公司已建立较为完善的研发制度和体系，开展研发战略研讨及阶段评估，聚焦管线推进资源整合，紧密协同国内外科研院校机构力量，发挥科研专家资源平台作用，依托公司在医药产业方面的市场转化应用优势，严格执行项目立项机制，多维度评估项目风险，以市场需求为先导，动态调整开发策略，重点针对现有存量批准文号和产品资源，扩大现有药品的适应症，加强工艺技术研究及功能需求挖掘，开发符合市场需要的大健康产品，不断优化产品管线布局，推进产业化和市场化发展。
　　6.新业务拓展风险
　　公司当前正以“内生孵化+外延并购”双轮驱动战略为核心，着力构建“核心中药+多元健康”生态圈：横向延伸至医药中间体、化工新材料等产业链关键环节，纵向深化中药产业链，上游布局药食同源产品开发，下游拓展智慧医养（如健康管理）终端，旨在通过业务协同提升整体运营效率。然而，由于新业务在运营模式、客户群体、技术路径等方面与现有业务存在差异，有可能面临进度或收益未达预期的风险。以公司投资运营的山东凌凯为例，其核心产品双氟磺酰亚胺锂试生产时价格较立项时大幅下降，叠加碳酸锂价格下行，公司原有技术路线竞争优势减弱；尽管已实现原材料硫酰氟自产，但受双氟磺酰亚胺锂产品价格下跌、产能不具规模优势影响，双氟磺酰亚胺锂规模化销售与生产推进困难，且硫酰氟作为农药销售需取得的农药登记证存在不确定性，因此公司对该项目的投资形成的固定资产及无形资产出于谨慎性原则计提减值，从而影响了公司2025年整体业绩；同时，公司作为化工行业新进入者，技术储备与精细化管理经验不足，难以快速实现技术迭代与市场拓展，也可能影响项目长期的竞争力与盈利能力。
　　公司在应对新业务拓展风险时，坚持以“审慎稳健、效益优先、风险可控”三大原则为引领，构建覆盖“战略决策-投资执行-投后管理”的全周期风控体系：在决策端，组织内外部专家智慧资源开展技术可行性、市场可行性、合规可行性等多维度风险评估论证；在执行端，通过投前细化行业及标的研究、专业讨论、管理层专项决策三级机制确保科学决策；在管控端，根据公司在新业务中的持股比例及管控类型，按照上市公司管理相关制度制定差异化的管理策略。同时，建立跨部门专项工作组（投资、财务、法务、运营等部门）跟踪项目进度与风险点，若出现重大风险信号，立即启动应急机制，通过科学的投后管理最大程度降低不确定性风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况概述　　1、医药行业　　国家政策持续鼓励医药产业全链条发展，并高度重视中医药的创新与传承。与此同时，药品集中带量采购常态化实施、优先审评审批等政策陆续出台，人口老龄化进程加快、居民健康意识不断增强、技术创新迭代催生健康新需求等多重因素共同作用，正在推动医药产业经历深刻变革。当前，产业呈现出支付端结构性改革持续深化、供给端创新能级显著跃迁、健康服务模式加速重构，以及消费端需求日益多样化、个性化和科技化等特征。根据国家统计局数据，2025年1-6月全国规模以上医药工业企业实现营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%，利润总额1,766.9亿... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况概述
　　1、医药行业
　　国家政策持续鼓励医药产业全链条发展，并高度重视中医药的创新与传承。与此同时，药品集中带量采购常态化实施、优先审评审批等政策陆续出台，人口老龄化进程加快、居民健康意识不断增强、技术创新迭代催生健康新需求等多重因素共同作用，正在推动医药产业经历深刻变革。当前，产业呈现出支付端结构性改革持续深化、供给端创新能级显著跃迁、健康服务模式加速重构，以及消费端需求日益多样化、个性化和科技化等特征。根据国家统计局数据，2025年1-6月全国规模以上医药工业企业实现营业收入12,275.2亿元，同比下降1.2%，利润总额1,766.9亿元，同比下降2.8%。
　　2025年1月国务院《全面深化药品医疗器械监管改革意见》提出5方面24条举措，重点支持中药研发创新（如独家中药品种市场独占期）、简化港澳传统口服中成药审评、优化进口药材管理，支持中药饮片/配方颗粒跨省销售及优势中药境外注册，促进中医药高质量发展。
　　2025年3月《政府工作报告》指出延续医药健康政策“组合拳”，聚焦三医协同、中医药发展及创新药，明确优化药品集采、健全价格机制、制定创新药目录等任务，提升医药健康服务水平。
　　2025年3月国务院《提升中药质量促进中医药产业高质量发展意见》（国办发〔2025〕11号）从资源保护、产业发展、转型升级等8方面提出21项任务，以质量提升为主线，推动中医药传承与创新并重发展。
　　2025年4月七部门《医药工业数智化转型实施方案》部署14项任务，围绕研发、生产等环节推进数智化场景应用，目标2027年转型取得重要进展（全产业链竞争力与质量管控提升），2030年规上企业基本全覆盖（数据体系与生态健全）。
　　2025年上半年，我国医药行业在政策影响下呈现深度结构化调整态势。医保控费与带量采购政策的持续深化，加速行业洗牌，从“规模扩张”向“价值创造”转型，长期来看，医药行业仍保持较大的发展韧性和潜力，短期也承受一定压力，行业整体进入压力与机遇并存的结构调整期。
　　2、健康饮品行业
　　当前饮用水行业正处于结构性变革阶段，消费场景加速重构，居家与办公场景的消费占比显著提升，从单纯的价格竞争转向水源地价值、产品健康价值、创新力和品牌影响力的多维竞争。头部企业通过抢占优质水源地资源、开发差异化包装形态、强化健康饮水理念传播等策略构建竞争壁垒，而低价低质的竞争也在扰动市场秩序，推动行业“内卷”。与此同时，消费端呈现出三大显著特征：消费者对水质安全的关注度持续攀升，推动高端矿泉水市场快速增长；中医药政策催化下，药食同源饮品溢价空间提升；年轻消费群体催生个性化定制需求，带动小规格包装、联名款等产品创新；渠道端则呈现多元化发展态势，传统商超、便利店与电商平台、社区团购、自动贩卖机等新兴渠道共同构建全场景销售网络。
　　（二）公司行业地位
　　1、医药行业
　　公司已构筑起以循证医学体系为坚实支撑的立体化发展格局，坚定依托“三甲核心医院临床验证-基层医疗终端深度渗透-OTC渠道品牌辐射”三级协同营销网络，深度覆盖并持续巩固全国各级区域市场地位。通过搭建多层级学术平台与国家级重点学科建立战略合作枢纽，在心脑血管、耳鼻喉专科用药、儿科呼吸道疾病等细分治疗领域，巩固差异化竞争优势，持续输出基于临床诊疗指南与专家共识的解决方案。2025年4月，国家药品监督管理局批准公司核心品种三七通舒胶囊为首家中药二级保护品种（保护品种编号为：ZYB2072025008，保护期限自公告之日起七年）；2024年，三七通舒胶囊入选全国中成药采购联盟集采，并入选《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》推荐用药；公司重点产品“鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液”凭借着独特的产品优势、显著的临床疗效、严苛的质量标准和广泛的市场认可度，荣登年度“中国家庭常备药上榜品牌”。作为国家高新技术企业，公司曾承担过国家“863”计划项目、国家火炬计划项目、国家重大新药创制计划项目、国家企业技术中心创新能力平台建设项目、国家现代中药产业发展专项等项目，并斩获国家科技进步二等奖、国家高技术产业化十年成就奖、世界中医药学会联合会国际贡献奖—科技进步奖二等奖、四川省科技进步二等奖、四川省专利二等奖、四川省科技成果转移转化示范企业、四川省工业质量标杆、四川省绿色工厂、中国500最具价值品牌及2023中成药工业TOP100榜单等荣誉，彰显深厚技术底蕴与行业地位。
　　2、健康饮品行业
　　华神蓝光聚焦健康饮水市场，是四川桶装水行业龙头企业，构建“水源开发-品牌运营-终端服务”产业链布局。业务范围扎根四川、辐射西南、面向全国，拥有蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等中高端品牌系列饮用水产品，建成近5,000家销售网点，覆盖百万终端用户。
　　（三）公司主要产品情况
　　公司核心主业聚焦于中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售。制药产品涵盖注射剂、胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。公司拥有心脑血管、耳鼻喉、儿科、肿瘤等领域共计26个药品注册生产品种。其中，中成药产品包括三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁口服液等17个药品注册生产品种；生物药产品包括国家一类新药利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）；化学药产品包括伏立康唑片、罗红霉素分散片、苯溴马隆胶囊等8个品种。大健康产品涵盖蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等多个品牌矩阵。
　　（四）公司业务模式
　　1、生产模式
　　公司建有独立、完整、高效的生产线，并设立生产、质量等相关部门进行管理。公司产品生产由生产部门根据销售部门制定的销售计划组织生产，并保持适度库存，严格按照产品工艺规程、药品质量管理规范等要求组织生产，确保产品质量安全。公司所有药品生产车间均符合国家药品GMP规范要求并通过质量管理体系认证。主要生产流程是：销售部门制定销售计划给生产部门，生产部门根据销售计划进行分解并制定月生产计划，下属车间根据月生产计划制定排产计划并按GMP规范组织生产，生产部门负责整个生产的调度和协调，并对各车间生产目标完成情况进行考核。质量部门、技术部门负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺纪律进行监督检查，负责原、辅、包装材料、中间体、半成品、成品的质量监督及生产质量评价。
　　2、采购模式
　　公司建立、实行严格的采购管理制度，母公司及相关子公司采购部统筹管理对外采购工作。公司根据生产物料所需计划对外进行采购，同时保持公司生产经营所需的适当库存。采购部根据生产计划、库存情况及销售实际情况、产品特点等确定物料采购计划，采购人员根据采购计划从批准的供应商处进行采购。整个采购的关键环节包括采购物料的分类、合格供应商的选择与管理、采购计划的制定和实施、质量控制等。物资部、生产部、质量部、技术部共同负责供应商筛选和审计，选择实力雄厚、资质好的企业作为公司的合作伙伴，按年度建立合格供应商名录。
　　3、销售模式
　　销售方面，公司实施“自营+招商+OTC黄金单品+普药OEM定制”的多元营销策略，同步布局互联网+、电商等新零售渠道。公司严格根据产品特点及市场变化统一拟定市场策划和营销方案，并专业化组建销售事业部、市场部。各事业部、各省级管理区域针对销售产品特点，因地制宜制定并高效执行“一省一策”的营销落地方案。公司依托专业化学术推广团队，常态化召开不同类型的学术研讨会，深入阐释产品优势、特点以及发布最新临床研究成果，持续赋能临床。OTC院外事业部重点实施终端动销活动，强化OTC门店品种的陈列、宣传和推广，加速推进与全国连锁大药房的全方位战略合作及门店数量覆盖。公司深化普药OEM合作模式，通过严格筛选优质合作厂商，以华神品牌定位为导向完成药品定制生产，并依托成熟的销售网络实现市场高效渗透。电商业务部门，战略性布局阿里健康、京东大药房、天猫官方旗舰店等线上平台，构建便捷的线上患者购药通道。公司将持续深化战略发展目标，紧密结合生产经营活动，不断优化不同产品的销售模式以全面提升综合竞争力。
　　（五）报告期内经营情况概述
　　1、医药业务
　　营销体系优化与市场拓展深化：报告期内，公司持续优化营销体系与销售模式，逐步构建起更具市场竞争力的产品结构，并积极贴近一线市场需求，提升资源投放与策略执行的精准性和有效性。通过多渠道营销布局，公司进一步拓展市场覆盖，推动全面发展，努力扩大市场份额并培育新的利润增长点。公司优化激励机制，提高人效，优化渠道资源，强化管控力度，对现有覆盖医院进行了系统梳理，着力提升空白区域覆盖，同时对休眠医院进行激活或清理，提高空白市场布点质量和网络协同能力，探索院内院外联动新模式。积极借势集采政策的扩面，争取增量发展机会，加强对基层医院的覆盖，并积极拓展院外市场，专门成立院外市场销售事业部，加大对活力苏口服液、无烟灸条等产品的推广力度，持续优化拓展终端渠道布局。
　　建立学术价值赋能体系：公司成立了全国专业化学术推广队伍，全力打造公司产品的医学价值传播体系，围绕真实世界研究数据探索，实现“临床证据-用药方案-疗效追踪”的全链医学信息穿透，使产品临床比较优势及安全性形成权威学术共识。实现从临床证据生成、用药方案优化到疗效追踪反馈的全链条医学信息贯通。
　　临床证据体系升级：持续推进公司核心产品三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等产品在专家共识、临床用药指南工作，加强在临床治疗等方面的医药学研究，加强药物临床综合评价证据建设；搭建专业化学术推广、交流平台，整合药品研发、临床治疗与诊断资源，稳步提升学术活动数量和转化率，巩固并提升产品的市场核心竞争力，创造差异化的竞争优势。
　　数字化营销生态打造：面对医药行业结构性变革，公司精准把握院外市场机遇，确立了“医药主业+大健康协同”的发展战略，强化新营销渠道的拓展，特别是新媒体营销，以拓宽在院外及OTC市场的份额。公司积极探索与抖音、阿里、京东、药师帮等大型电商平台的合作，创新营销模式，同时赋能线下连锁药店，进行线上合作，共建线上线下融合的品牌营销体系。
　　2、大健康业务
　　报告期内，公司以“扩规模”为核心，通过优化多基地运营及成本管控，成功推出“青城山泉天然泉水”“青城山泉5.2L”等升级产品。坚定以“青城山泉”系列为核心战略，深化“青城山泉”品牌四川地域特色，增加公司品牌在店招、车身、快递驿站、公共交通工具等领域的有效推广，重点布局餐饮、酒店及酒类渠道。管理方面推进扁平化管理，构建以营销为引领的头部组织及高效执行单元，并强化品控、生产、配送及研发的中台支撑体系。
　　3、钢结构业务
　　2025年公司基于战略发展需要，对业务布局进行了系统性优化调整，控制建筑钢结构新增业务规模，加快推进已建项目的结算，强化资金回笼考核力度，严控项目风险。
　　4、技术研发
　　报告期内，公司秉承传承与创新并重的理念，聚焦于中药大品种的深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等市场影响力显著的品种为核心，同时加速推进儿感退热宁口服液、JLDC浸膏片等产品的优化升级，通过科学严谨的研究，不断拓宽产品线的广度和深度。尤其在三七通舒胶囊与鼻渊舒口服液的质量标准提升研究上，公司致力于增强产品疗效的稳定性和安全性，为消费者带来更高品质的健康保障。持续开展儿感退热宁口服液的口感改进研究，通过技术创新，实现了生产效率、产品质量和患者接受度的三重提升。在临床试验领域，公司持续推进三七通舒胶囊在治疗缺血性脑卒中（中风中经络-血瘀证）有效性和安全性的随机、双盲、阳性药对照、多中心临床试验等研究，获批国家中药品种二级保护，进一步提高三七通舒在心脑血管领域的领先地位。
　　5、生产质控方面
　　报告期内，公司通过了伏立康唑片一致性评价工作，并取得了补充申请批件，进一步提升市场竞争力。完成了《药品生产许可证》的换发，固元胶囊、伏立康唑片的再注册工作，保证了生产经营活动的顺利开展。为提升生产效率与产品品质，公司积极推进技改创新与智改数转，推进固体制剂生产线与瓶装生产线的升级提速，同时，公司高度重视安全、生产与质量管理，确保公司全年各种产品在内部检验和外部抽检中，合格率持续稳定，均达到100%。通过实施精益管理、节能降耗改造及采购策略调整等措施，有效降低了主要产品的生产成本，实现了经济效益与品质保障的双赢局面。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）产品优势
　　1、医药板块
　　公司核心产品具备显著市场竞争优势与广泛品牌认知度，三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁等多个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
　　（1）单方提取物药物板块，技术国际认可
　　1）核心中药产品三七通舒胶囊，独家品种，是国家原二类中药新药，为中国中药现代化和国际化的典范品种，是由三七药材“抗血栓核心成份”三七三醇皂苷制成的中药提取物，公司的提取技术确保人参皂苷Re1含量稳定高达50%以上，显著高于常规三七制剂两倍以上，质量控制体系已达国际先进水准。此外，采用科学的肠溶胶囊剂型，双重优势显著：有效核心抗血栓成份，确保疗效稳定可靠；显著降低药物对胃粘膜的刺激，提升患者用药安全性与依从性。历经近二十年临床实践检验，安全性卓越，以更高纯度、更精准靶向、更优疗效展现出强大的市场生命力，持续为心脑血管疾病患者带来显著临床获益。
　　三七通舒胶囊先后列入《中国脑梗死中西医结合诊治指南（2017）》《中西医结合脑卒中循证实践指南（2019）》《老年缺血性脑卒中慢病管理指南》《老年冠心病慢病管理指南》《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》。
　　2）三七提取原料药三七三醇皂苷系首个被西方发达国家药典（《德国药典》）收载的中药提取物，临床疗效得到权威认可，广泛应用于缺血性卒中、冠心病、糖尿病肾病、糖尿病周围神经病等治疗领域，拥有庞大的现有和潜力患者市场。患者基础庞大且潜力巨大。公司致力于深化三七产业链的布局，计划基于三七三醇皂苷等核心有效成分开发三七大健康产品，切入万亿大健康新零售赛道。
　　3）2025年4月国家药品监督管理局发布《中药保护品种公告（第25号）（2025年第45号）》，批准公司三七通舒胶囊为国家中药二级保护品种，保护期限自公告日起七年。本次国家药品监督管理局批准华神科技三七通舒胶囊为国家中药二级保护品种，不仅是对该产品卓越品质与临床价值的高度认可，更是通过政策层面构建起坚实的市场保护屏障。依托严格的保护机制，三七通舒胶囊的市场竞争优势将进一步巩固，核心竞争力得以持续提升。
　　（2）复方中药板块，经典用药，患者高度认可
　　1）经典品种鼻渊舒口服液（独家品种）：《眼耳鼻喉口腔科学》第5版教材、《耳鼻咽喉头颈外科学》推荐用药，并纳入《中成药临床合理使用读本》。报告期内，公司重点推进鼻渊舒胶囊剂型生产，丰富产品线组合，拓展OTC及诊疗渠道覆盖。
　　2）活力苏口服液（OTC甲类）：源于我国著名中医学家宋鹭冰教授根据宋代《和剂局方》何首乌丸和明代《证治准绳》枸杞丸加减化裁采用现代科技方法潜心研制，自1984年研制成功，至今已有30余年的历史。曾获得四川省科学研究成果奖。主要用于益气补血、滋补肝肾，用于精神萎靡、失眠健忘、眼花耳聋、脱发或头发早白属气血不足、肝肾亏虚者。随着消费型大健康医疗赛道的兴起，将着力打造活力苏为优质高价值的OTC“黄金单品”。
　　3）儿感退热宁口服液（独家，OTC甲类）：入选《四川省新型冠状病毒肺炎中医药防控技术指南（第七版）》《四川省新冠病毒感染者居家中医药（中成药）干预指引》《四川省新冠预防与治疗相关药品地方品种推荐目录（第一版）》推荐用药。2022年国家医保目录产品、OTC甲类、全国独家剂型、《中国药典》2020版收录品种。适用于2个月-14岁儿童的呼吸道常见疾病，实现退热、消炎、化痰，“三效合一，共同作用”，剂量清晰明确，口感适宜儿童。说明书明确其全面功效，儿感退热宁口服液说明书中明确提出，儿感退热宁口服液具有退热、消炎利咽、化痰止咳的作用，与同类产品相比，作用更全面。
　　4）无烟灸条（国内唯一国药准字号无烟灸条）：由我国著名中医学家、针灸学家关吉多教授潜心钻研而成，该产品自1980年问世至今已有四十余年历史，是在古代雷火针、太乙针传统配方基础上创新开发而成，消除了传统有烟灸条产生的污染与烟熏问题，曾荣获四川省重大科技研究成果奖。无烟灸条具有调节免疫、抗炎、镇痛等多重功效；有效缓解疲劳、提升免疫力，治疗关节酸痛，增强小儿体质等，可用于多种疾病的辅助治疗。通过线下门店的体验式营销，结合专业推拿按摩等手法，该产品逐步应用于疼痛管理、免疫调节及妇科保健等领域，形成相应调理方案。
　　2、饮品板块
　　华神蓝光为区域包装饮用水龙头企业，20余年的品牌和渠道积淀，助力水业经营稳定。华神蓝光拥有稀缺矿泉资源，其产品偏硅酸含量高达59-99mg/L，高于国家标准2-3倍，锶含量2.44-3.337mg/L，远超国家标准。偏硅酸+锶形成“双高组合”可满足生命全周期不同年龄、不同体质人群的健康饮水需求，也切合当下年轻群体“内服外养”的健康趋势。华神蓝光积极布局直营零售板块，通过加盟、连锁、品牌授权等方式直面C端客户，形成强有力的品牌连锁效应，实现高质量发展。
　　（二）技术优势
　　公司始终秉持创新驱动发展战略，以全球视野构建现代中药研发生态体系，依托科研团队与全链条创新管理机制，持续寻求突破技术边界，打造具有国际竞争力的核心知识产权集群。截至报告期末，公司及子公司在境内外申请及受让专利共205项，授权专利171项，含国际发明专利4项。公司在国内率先采用指纹图谱先进质量控制技术进行药效物质群控制，建立了三七三醇皂苷的指纹图谱，保证了三七通舒胶囊药效物质群和产品质量的稳定性。其原料药三七三醇皂苷作为首个中药提取物标准收载于2018年版的《德国药品法典》，这是我国首例具有自主知识产权的中药提取物进入西方发达国家药典，代表了中国中药国际化进程中的重要成果，成为中国中药现代化和国际化的典范品种。
　　（三）生产优势
　　公司在医药制造方面的精细化管理有力保障了劳动生产率和药品质量，确保了药品的安全性、有效性和质量可控性，赢得国内外客户的青睐。公司拥有7条生产线，其中三七通舒胶囊生产线集成了多种先进的医药生产技术和设备，同时采用了先进的近红外在线质量监控技术，实现了生产工艺自动控制、生产过程关键药效成分的实时监测和监控，改变了中药生产传统的离线质量控制模式，实现了在线质量实时控制，构建了以大孔吸附树脂分离纯化技术为核心的现代中药分离纯化技术平台，是中国中成药生产过程生产质量控制技术综合应用的示范生产线。公司将持续改进生产条件，不断提升生产智能化水平、生产质量和效率，以适应和满足公司产品迭代开发与业务创新需要。2025年6月公司及制药厂通过了质量管理体系、环境管理体系、职业健康安全管理体系认证。
　　（四）产学研优势
　　公司与包括四川大学、成都中医药大学、四川省中医药科学院、中国工程物理研究院、电子科大生命与技术学院、德国Diapharm公司、上海鉴甄、四川嘉道博文生态科技、四川省农业科学院经济作物育种栽培研究所在内的国内外数十所高等院校科研单位、知名医院及行业领先的研究机构，建立了开放式、互利共赢的“产、学、研”一体化合作平台，实现了企业和高校等科技机构在资源、人才、技术、管理方面的深度融合，形成了产业和科研深度统筹、良性互动、协同发展的良好局面。
　　（五）拓展优势
　　中医药学蕴含着中华民族千年传统健康养生理念及其实践经验。公司在中药领域深耕多年，拥有专业的研发团队，并与多家科研机构建立了深度合作关系。依托多元化的产品矩阵，公司不仅拥有独家特色中成药，还积极布局大健康领域，涵盖健康食品及用品等，精准满足不同消费者的多元化健康需求。凭借覆盖线上电商平台与线下直营门店的广泛销售网络，公司能够高效触达市场终端，实现产品的快速渗透。得益于严格的质量控制体系，公司产品赢得了消费者的广泛信任与良好口碑。当前，中医药产业迎来政策东风，公司正积极把握发展机遇，加速拓展健康业务版图，致力于为消费者提供更丰富、更优质的康养产品与服务。
　　（六）品牌优势
　　公司依托战略布局与产品优势，构建“产品+服务+传播”三位一体品牌体系，通过学术推广与新媒体矩阵深度赋能品牌价值。报告期内，国家药品监督管理局批准公司核心产品三七通舒胶囊为首家中药二级保护品种，将有利于继续提升产品的核心竞争力，强化品牌专业度；2025年6月，公司及制药厂通过ISO9001、ISO14001及ISO45001三项认证，标志标准化管理全面升级，为行业树立品质标杆。未来，公司将聚焦医药核心业务，深耕中医药创新，布局大健康全产业链，持续提升品牌竞争力与影响力，推动中医药走向世界，全力将“华神”打造为具有国际影响力的创新型医药产业品牌。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、医药行业政策风险
　　医疗卫生体制改革持续深化，“三医联动”政策纵深推进，行业面临质量监管趋严、集采常态化、医保支付方式改革等多维度政策环境变化，市场格局加速重塑，行业竞争加剧，传统运营模式面临转型挑战。
　　应对措施：公司深刻洞察政策演变趋势，主动将自身发展融入国家医改大局，构建面向未来的合规经营体系，确保经营始终在政策框架内稳健运行。持续强化全链条质量管理与品牌价值建设，坚定不移地以临床价值为核心导向优化产品布局，通过数字化营销转型提升运营效率，推动传统和新零售渠道协同发展，强化业务韧性，驱动业务可持续发展。
　　2、药品价格下降的风险
　　公司主动调整核心产品三七通舒胶囊申报价格中选第三批全国中成药集采，在集采“提质扩面”趋势下，产品短期内面临市场份额再平衡与盈利空间承压的考验。
　　应对措施：公司紧密跟进集采政策动向，持续优化营销与产品策略，借势集采扩面争取增量机会。在保障产品质量与供应的同时，公司强化营销费用管控，合理控制成本，并借助市场活动与人员布局抓住药品降价带来的销售规模扩大机遇，积极拓展院外业务，聚焦OTC大单品及三终端市场（零售药店、基层医疗、民营医院）布局，深化与连锁药店和基层渠道的合作，构建多元利润来源。依托行业积累与技术优势，积极开发新产品，布局新业务，加大投资与业务拓展力度，推进核心产品二次开发及上市进程，扩大现有产品在各细分市场领域尤其是院外市场的占比，加速向零售、电商及基层市场渗透，分散公司的经营风险，提升各细分市场尤其是院外市场的占比，通过丰富产品线以提升销售额、培育新利润增长点，进一步分散经营风险。
　　3、互联网电商价格体系的冲击
　　随着医药电商销售的兴起，公司核心产品如三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液等积极拓展新兴销售渠道，提升公司医药业务规模，然而，网络渠道出现的低价销售行为也对公司产品价格体系的完整性造成了不良影响，干扰市场推广工作的有序开展，企业需平衡终端价格维护与市场竞争力。
　　应对措施：公司将不断完善价格监测体系，强化线上线下价格协同合规管理，成立产品销售督导小组，联合专业第三方价格监测与维权机构开展价格巡查与治理行动，确保公司产品销售价格体系的稳定，为产品销售推广上量保驾护航。同时不断强化产品及品类规划，聚焦消费者需求，持续加强研发创新和研发成果应用，延长产品生命线，提升产品核心竞争力。
　　4、中药材价格上涨风险
　　近年来，中药材价格出现较大幅度的波动。药材价格波动影响因素复杂且具有不可预测性，主要包括：绿色回归理念加上中药本身具有的预防、保健功效使得中药需求大增；乱采滥挖对野生中药材资源的破坏、国家对珍稀野生药材实行禁采和限采；中药材实际种植面积下降、资金炒作等。
　　应对措施：公司将持续关注原材料市场动态，通过产地调研等方式，加强原辅材料采购与成本管控，密切跟进价格走势，合理安排库存头寸及采购周期，采取策略性备货锁价、与源头生产方建立订单种植、定点加工等合作方式，将原材料价格波动固定在可控范围内，以最大限度控制成本，防范原材料供给风险。
　　5、研发创新风险
　　药品研发具有一定的研发风险，创新度越高的产品，其研发风险也越大。药品注册一般需经过临床前研究、临床试验审批、临床试验、生产审批等阶段，研发投资大、开发周期长、对人员素质要求较高，影响因素多，加之国家及行业监管政策变化调整、临床试验阶段项目结果不达预期，可能导致公司药物研发项目成本增加、进展放缓、中止乃至研发失败风险，市场变化导致在研产品未来商业化的经济效益不及预期的风险。
　　应对措施：公司已建立较为完善的研发制度和体系，开展研发战略研讨及阶段评估，聚焦管线推进资源整合，紧密协同国内外科研院校机构力量，发挥科研专家资源平台作用，依托公司在医药产业方面的市场转化应用优势，严格执行项目立项机制，多维度评估项目风险，以市场需求为先导，动态调整开发策略，重点针对现有存量批准文号和产品资源，扩大现有药品适应症，加强工艺技术研究及功能需求挖掘，开发符合市场需要的大健康产品，不断优化产品管线布局，推进产业化和市场化发展。
　　6、新业务拓展风险
　　公司当前正以“内生孵化+外延并购”双轮驱动战略为核心，着力构建“核心中药+多元健康”生态圈：横向延伸至医药中间体、化工新材料等产业链关键环节，纵向深化中药产业链上游（如药食同源产品开发）及智慧医养下游（如健康管理）终端布局，旨在通过业务协同提升整体运营效率。然而，由于新业务在运营模式、客户群体、技术路径等方面与现有中药主业存在差异，其拓展对公司的战略整合能力、技术储备深度、资金实力、精细化运营管理及市场开发能力均提出了更高要求。项目落地进程受多重因素制约，包括但不限于：产业政策调整、行业监管趋严、技术应用迭代加速、市场需求波动、企业内部运营管理适配性及市场竞争格局变化等，可能导致新业务拓展进度或收益未达预期。
　　公司在应对新业务拓展风险时，坚持以“审慎稳健、效益优先、风险可控”三大原则为引领，构建覆盖“战略决策-投资执行-投后管理”的全周期风控体系：在决策端，组织内外部专家开展技术可行性（如专利壁垒、工艺成熟度）、市场可行性（如目标客群需求、竞争格局）、合规可行性（如产业政策、监管要求）多维度风险评估论证；在执行端，严格遵循法人治理结构，通过投前前置研究、专业讨论、管理层专项决策三级机制确保科学决策；在管控端，针对新业务特性组建专业化运营团队，制定差异化管理制度。同时，建立跨部门专项工作组（投资、财务、法务、运营等部门），通过“周例会-月复盘-季度战略会”高频跟踪项目进度与风险点，并联动外部专家获取外部动态支持。此外，公司建立“市场-政策-技术”三因素监测机制，实时捕捉产业政策调整、技术迭代、需求波动等关键变量，若出现重大风险信号，立即启动应急机制，通过动态调整策略最大程度降低不确定性风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况概述
　　1、医药行业
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，医药工业在技术创新、国际化、先进制造等方面持续取得突破。国家统计局数据显示，2024年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入25,298.5亿元，同比持平；实现利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。据国家医保局数据，2018年至2024年国家医保基金年均支付增速达到11%，随着人口老龄化的加剧、居民健康意识提升、技术创新迭代创造健康新需求等多重因素叠加，医药产业正经历深刻变革，呈现出支付端结构性改革深化、供给端创新能级跃迁、健康服务模式重构等新特点。
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　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业情况概述
　　1、医药行业
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，医药工业在技术创新、国际化、先进制造等方面持续取得突破。国家统计局数据显示，2024年医药制造业规模以上工业企业实现营业收入25,298.5亿元，同比持平；实现利润总额3,420.7亿元，同比下降1.1%。据国家医保局数据，2018年至2024年国家医保基金年均支付增速达到11%，随着人口老龄化的加剧、居民健康意识提升、技术创新迭代创造健康新需求等多重因素叠加，医药产业正经历深刻变革，呈现出支付端结构性改革深化、供给端创新能级跃迁、健康服务模式重构等新特点。
　　国家战略层面持续强化中医药高质量发展顶层设计，构建起系统完备、协同高效的政策支撑体系。2024年6月，国务院办公厅《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》明确将中医药传承创新列为医改重点工程，着重构建“龙头引领、全链贯通”的产业生态，建设全生命周期质量追溯体系，筑牢产业规范化发展根基。
　　医保支付制度改革彰显中医药特色优势，国家医保局创新建立“优势病种付费”制度设计，该制度深度契合中医药辨证施治特点，在疾病谱系中精准遴选优势病种实施按疗效价值付费，通过经济杠杆撬动中西医协同发展，形成中西医并重的医疗服务供给新格局。
　　国家药监局于2024年7月颁布《中药标准管理专门规定》，构建“三维度”标准体系升级路径：纵向贯通传统经验与现代科学技术，横向融合药品注册与生产监管要求，时间维度实现经典名方与创新制剂标准衔接。该制度突破性设立“经典名方物质基准”和“工艺参数指纹图谱”等新型标准范式，推动中药质量控制从指标性成分检测向整体质量控制跃升。
　　2024年7月，国家中医药管理局联合国家数据局发布《关于促进数字中医药发展的若干意见》，擘画面向2030年的数字化转型蓝图。方案确立“三维赋能”实施路径：通过建设国家中医药大数据中心实现跨域数据融通，运用区块链技术构建中药供应链溯源体系，依托AI辅助决策系统开发个性化诊疗模型，旨在通过3-5年时间，加快推进数字技术在中医药领域的广泛应用，打造“数智中医药”，赋能中医药高质量发展。
　　医药集中带量采购制度持续优化，集中带量采购工作持续推动提质扩面，持续完善医药集中带量采购和执行工作机制。2024年5月，国家医保局印发《关于加强区域协同做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，提出继续大力推进医药集中带量采购工作，加强区域协同，提升联盟采购规模和规范性。2024年12月，第十批《全国药品集中采购拟中选结果》、第三批《全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果》相继公布，最终实现化药集采成功435种、中成药147种。集中带量采购的实施，将确保以集中采购为推动力实现更深层次、更高质量的“腾笼换鸟”，集中采购腾出的费用空间首先向人民群众释放改革红利，同时为促进体现新质生产力的新药、新诊疗项目进入临床应用腾出空间，为医疗服务价格调整创造条件。
　　2024年药品价格综合治理进入机制化建设阶段，构建“三维调控+双轮驱动”政策矩阵：纵向建立国家-省级-终端三级价格监测体系，横向推进跨部门价格协同治理，时间维度形成事前成本审核、事中动态监测、事后评估反馈闭环机制。主要体现在几个方面：1、通过“四同药品”价格治理，消除省际间不合理价差及歧视性高价；2、线上线下全渠道药价联动治理；3、“三同注射剂”价格专项治理成效突出。
　　2、健康饮品行业
　　《“健康中国2030”规划》驱动大健康产业扩容，健康饮水消费升级与药食同源饮品创新形成双轮增长动能。包装饮用水市场呈现三大结构性变革：一是规模持续扩张，据中研普华产业院《2024-2029年中国包装饮用水行业发展趋势与投资咨询报告》显示，市场规模自2019年持续增长，预计2025年市场规模将从2019年的1900亿增加到3100亿；二是功能化转型，中医药政策催化下，药食同源饮品溢价空间提升；三是消费场景重构，居家、办公场景消费占比持续增长。行业竞争转向价值维度，头部企业通过水源稀缺性占位、包装形态创新、用户心智运营构建品牌护城河。
　　（二）公司行业地位
　　1、医药健康产业
　　（1）医药行业
　　公司构建了以循证医学体系为支撑的立体化发展格局，依托“三甲核心医院临床验证-基层医疗终端渗透-OTC渠道品牌辐射”三级协同营销网络，深度覆盖全国各级区域，通过搭建多层级学术平台与国家级重点学科建立战略合作枢纽，在心脑血管、耳鼻喉专科用药、儿科呼吸道疾病等细分治疗领域形成差异化竞争力，持续输出基于临床诊疗指南与专家共识的解决方案。公司核心品种三七通舒胶囊于2024年入选全国中成药采购联盟集采，并入选《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》推荐用药；公司重点产品“鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液”凭借着独特的产品优势、显著的临床疗效、高标准的产品质量和广泛的市场认可度，荣登年度“中国家庭常备药上榜品牌”。作为国家高新技术企业，公司曾承担过国家“863”计划项目、国家火炬计划项目、国家重大新药创制计划项目、国家企业技术中心创新能力平台建设项目、国家现代中药产业发展专项等项目，获得国家科技进步二等奖、国家高技术产业化十年成就奖、世界中医药学会联合会国际贡献奖—科技进步奖二等奖、四川省科技进步二等奖、四川省专利二等奖、四川省科技成果转移转化示范企业、四川省工业质量标杆、四川省绿色工厂、中国500最具价值品牌及2023中成药工业TOP100榜单等荣誉。
　　（2）健康饮品行业
　　华神蓝光聚焦健康饮水市场，构建“水源开发-品牌运营-终端服务”产业链布局。业务范围扎根四川、辐射西南、面向全国，拥有蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等中高端品牌系列饮用水产品，建成近5,000家销售网点，覆盖百万终端用户。
　　2、钢结构产业
　　华神钢构主要从事钢结构工程设计、制作及施工服务，已累计为国内外400多家客户建造了数百万平方米的钢结构建筑。在光伏新能源、市政桥梁等领域有较为突出的项目推广应用优势。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主要产品情况
　　公司主营业务为中西成药、生物制药及大健康产品的研发、生产和销售，以及钢结构施工业务等。制药产品涵盖注射剂、胶囊剂、口服液、片剂、颗粒剂、灸剂、原料药等。公司拥有心脑血管、耳鼻喉、儿科、肿瘤等领域共计26个药品注册生产品种。其中，中成药产品包括三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁口服液等17个药品注册生产品种；生物药产品包括国家一类新药利卡汀（碘[131I]美妥昔单抗注射液）；化学药产品包括伏立康唑片、罗红霉素分散片、苯溴马隆胶囊等8个品种。健康饮品主要包括蓝光、活力心、青城山泉、碧瑞、春晓等多种品级品牌，涵盖即饮型、分享型瓶装水和家用型、办公型桶装水等20多种规格产品。
　　（二）公司业务模式
　　1、生产模式
　　公司建有独立、完整、高效的生产线，并设立生产、质量等相关部门进行管理。公司产品生产由生产部门根据销售部门制定的销售计划组织生产，并保持适度库存，严格按照产品工艺规程、药品质量管理规范等要求组织生产，确保产品质量安全。公司所有药品生产车间均符合国家药品GMP规范要求并通过质量管理体系认证。主要生产流程是：销售部门制定销售计划给生产部门，生产部门根据销售计划进行分解并制定月生产计划，下属车间根据月生产计划制定排产计划并按GMP规范组织生产，生产部门负责整个生产的调度和协调，并对各车间生产目标完成情况进行考核。质量部门、技术部门负责对生产过程的各项关键质量控制点和工艺纪律进行监督检查，负责原、辅、包装材料、中间体、半成品、成品的质量监督及生产质量评价。
　　2、采购模式
　　公司建立、实行严格的采购管理制度，母公司及相关子公司采购部统筹管理对外采购工作。公司根据生产物料所需计划对外进行采购，同时保持公司生产经营所需的适当库存。采购部根据生产计划、库存情况及销售的实际情况、产品特点等确定物料采购计划，采购人员根据采购计划从批准的供应商处进行采购。整个采购的关键环节包括采购物料的分类、合格供应商的选择与管理、采购计划的制定和实施、质量控制等。物资部、生产部、质量部、技术部共同负责供应商筛选和审计，选择实力雄厚、资质好的企业作为公司的合作伙伴，按年度建立合格供应商名录。
　　3、销售模式
　　公司针对不同的产品采用以自营、招商和OTC相结合的销售模式，并逐步探索布局互联网+、电商等新渠道业务。公司根据产品特点及市场变化统一制定市场策划和营销方案，各部门各区域针对地域特点，因地制宜制定营销计划。公司依托专业化学术推广或学术研讨会，介绍产品的优势、特点以及最新临床研究成果，赋能临床医生和药师。OTC主要针对性地开展终端动销，实施OTC门店品种的陈列、宣传和推广，加快和全国连锁大药房的全方位战略合作及门店数量覆盖。电商业务部门，布局阿里健康、京东大药房、天猫官方旗舰店等线上平台，打造方便患者线上购药的渠道。公司未来将根据发展战略目标，结合企业的生产经营活动，对不同产品的销售模式进行持续完善优化，提高公司的综合竞争力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）大健康赛道产品深度布局
　　1、医药板块竞争力
　　公司核心产品拥有较强的市场竞争力和品牌知名度，三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液、活力苏口服液、儿感退热宁等多个产品入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》。
　　（1）单方提取物药物板块，技术国际认可
　　1）核心中药产品三七通舒胶囊，独家品种，是国家原二类中药新药，为中国中药现代化和国际化的典范品种，是由三七药材“抗血栓核心成份”三七三醇皂苷制成的中药提取物，其抗栓核心成份人参皂苷Rg1含量达50%以上，是其他三七制剂的两倍以上，质量控制已达国际水平。此外，采用科学的肠溶胶囊剂型，一方面可保护三七通舒胶囊“抗血栓有效成份”，保证药物“抗血栓”作用的有效性；另一方面可减少药物对胃黏膜的刺激，增加患者依从性。历经近二十年市场考验，临床应用安全性高，是更纯的三七制剂，靶点更准、疗效更好，持续展现出强大的市场生命力和影响力，为广大的心脑血管慢病患者带来更多用药获益。三七通舒胶囊先后列入《中国脑梗死中西医结合诊治指南（2017）》《中西医结合脑卒中循证实践指南（2019）》《老年缺血性脑卒中慢病管理指南》《老年冠心病慢病管理指南》《脑卒中中西医结合防治指南（2023版）》。
　　2）三七提取原料药三七三醇皂苷，为首个被西方发达国家药典收载的中药提取物，临床疗效得到权威认可，临床可用于缺血性卒中、冠心病、糖尿病肾病、糖尿病周围神经病等，拥有庞大的现有和潜力患者市场。公司计划深化三七产业链的拓展，利用三七三醇皂苷、三七二醇皂苷等三七有效成分开发三七大健康产品，切入万亿大健康新零售赛道。
　　（2）复方中药板块，经典用药，患者高度认可
　　1）经典品种鼻渊舒口服液，独家品种，是《耳鼻咽喉头颈外科学》《眼耳鼻喉口腔科学》第5版教材推荐用药，并进入《中成药临床合理使用读本》；报告期内，公司重启鼻渊舒胶囊剂型生产，丰富鼻渊舒组方产品系列，切入更多OTC渠道。
　　2）活力苏口服液，OTC甲类，主要用于滋补肝肾、益气补血，适用于气血不足、肝肾亏虚引起的多种症状。由我国著名中医学家宋鹭冰教授根据宋代《和剂局方》何首乌丸和明代《证治准绳》枸杞丸合方加减化裁，采用现代科技方法，潜心研制而成。自1984年研制成功，至今已有约40年的历史。曾获得四川省科学研究成果奖。治疗失眠健忘、精神萎靡、脱发或头发早白等症状，随着消费医疗赛道兴起，活力苏拥有更多的销售想象空间。
　　3）儿感退热宁口服液，独家，OTC甲类，入选《四川省新型冠状病毒肺炎中医药防控技术指南（第七版）》《四川省新冠病毒感染者居家中医药（中成药）干预指引》《四川省新冠预防与治疗相关药品地方品种推荐目录（第一版）》推荐用药。2022年国家医保目录产品、OTC甲类、全国独家剂型、《中国药典》2020版收录品种。适用于2个月-14岁儿童的呼吸道常见疾病，退热、消炎、化痰,“三效合一，共同作用”，用量清晰，儿童用法明确，甜味液体，口感适于儿童。儿感退热宁口服液说明书中明确提出，儿感具有退热、消炎利咽、化痰止咳的作用，与同类产品相比，作用更全面。
　　4）无烟灸条，独家，国内唯一药准字号无烟灸条，曾荣获四川省重大科技研究成果奖。具有调节免疫、抗炎、镇痛等多重功效；有效缓解疲劳、提升免疫力，治疗关节酸痛，增强小儿体质等；可应用于多种疾病治疗。
　　2、饮品板块竞争力
　　华神蓝光为区域包装饮用水龙头，20余年的品牌和渠道积淀，助力水业经营稳定。华神蓝光拥有稀缺矿泉资源，其产品偏硅酸含量高达59-99mg/L，高于国家标准2-3倍，可满足生命全周期不同年龄、不同体质人群的健康饮水需求，也入选新华社客户端《了不起的国货》栏目唯一推荐的矿泉水国货品牌。华神蓝光的桶装水系列占有率成都市第一、四川第二。
　　（二）长期研发投入，高筑技术壁垒
　　公司始终秉持创新驱动发展战略，以全球视野构建现代中药研发生态体系，依托科研团队与全链条创新管理机制，持续寻求突破技术边界，打造具有国际竞争力的核心知识产权集群。截至报告期末，公司及子公司在境内外申请及受让专利共203项，授权专利168项，含国际发明专利4项。公司在国内率先采用指纹图谱先进质量控制技术进行药效物质群控制，建立了三七三醇皂苷的指纹图谱，保证了三七通舒胶囊药效物质群和产品质量的稳定性。其原料药三七三醇皂苷作为首个中药提取物标准收载于2018年版的《德国药品法典》，这是我国首例具有自主知识产权的中药提取物进入西方发达国家药典，代表了中国中药国际化进程中的重要成果，成为中国中药现代化和国际化的典范品种。
　　（三）长期规范生产，打造产品高质量口碑
　　公司在医药制造方面的精细化管理有力保障了劳动生产率和药品质量，确保了药品的安全性、有效性和质量可控性，赢得国内外客户的青睐，2024年药厂实现产值同比增长约25%。公司拥有7条生产线，其中三七通舒胶囊生产线集成了多种先进的医药生产技术和设备，同时采用了先进的近红外在线质量监控技术，实现了生产工艺自动控制、生产过程关键药效成分的实时监测和监控，改变了中药生产传统的离线质量控制模式，实现了在线质量实时控制，构建了以大孔吸附树脂分离纯化技术为核心的现代中药分离纯化技术平台，是中国中成药生产过程生产质量控制技术综合应用的示范生产线。公司2024年复产鼻渊舒胶囊、痛经口服液两个品种，并完成了1个化药品种的一致性评价。公司将持续改进生产条件，不断提升生产智能化水平、生产质量和效率，以适应和满足公司产品迭代开发与业务创新需要。2024年6月，公司获得四川省经济和信息化厅“省绿色工厂”称号。
　　（四）企业基因，“产学研”传统传承
　　公司与包括四川大学、成都中医药大学、四川省中医药科学院、中国工程物理研究院、电子科大生命与技术学院、德国Diapharm公司、上海凌凯在内的国内外数十所高等院校科研单位、知名医院及行业领先的研究机构，建立了开放式、互利共赢的“产、学、研”一体化合作平台，实现了企业和高校等科技机构在资源、人才、技术、管理方面的深度融合，形成了产业和科研深度统筹、良性互动、协同发展的良好局面。
　　（五）政策指引，推动中药行业新质生产力快速发展
　　中医药学蕴含着中华民族千年传统健康养生理念及其实践经验。在国家大力推进“健康中国”战略的背景下，国民收入水平的持续提高以及老龄化社会的逐渐形成，都为保健养生领域带来了前所未有的发展机遇。这些因素共同推动了健康消费新需求的形成，使得中药行业展现出广阔的发展潜力。公司目前中成药产品除在心脑血管、耳鼻咽喉、儿科等优势治疗领域具有较强的竞争力和市场前景外，未来还可延伸开发相关海外膳食补充剂、保健品、健康饮品、特医食品、功能性食品、化妆品等系列化、生活化大健康产品，业务拓展优势明显，具有较大的市场开发空间。
　　（六）老牌创新药企，品牌优势明显
　　公司依托战略布局与产品优势，构建“产品+服务+传播”三位一体品牌体系，通过学术推广与新媒体矩阵深度赋能品牌价值。2024年品牌价值达95.27亿元（年增44.8%），排名跃升至第477位，连续3年入选“中国500最具价值品牌”，成为本年度唯一上榜的四川医药健康企业，同年，华神科技荣膺“2019-2023年度纳税信用5A企业”，入选2024中医药传承与创新最佳实践案例TOP50；鼻渊舒口服液荣获“最佳人气奖”；公司产品三七通舒胶囊入选“2024四川药械名特优新产品名单”，鼻渊舒口服液、儿感退热宁口服液、活力苏口服液均入选“中国家庭常备药上榜品牌”；荣获2024年四川企业社会责任优秀案例，并荣膺第十四届中国上市公司口碑榜“大健康最具成长上市公司”称号。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）业绩概述
　　2024年公司实现营业收入86,397.66万元，同比下降13.89%；实现归属于上市公司股东的净利润-669.02万元，同比下降124.19%，主要受以下因素影响：（1）报告期内主动收缩建筑钢结构板块业务规模、精简承接范围导致建筑钢结构板块业务收缩致收入和利润贡献降低；（2）山东凌凯在建项目处于试生产调试阶段，尚未形成产品销售，叠加试生产研发投入及大额折旧摊销计提，导致项目亏损；（3）银行融资规模增加导致财务费用攀升。
　　（2）经营回顾
　　2024年，公司坚持“经营为先，人才为本，数据为核，服务支撑”的工作方针，积极调整经营策略，优化人才与业务结构，引进专业医药运营及管理团队，探索销售新模式，挖潜增效，加强风控管理，保障经营稳健发展。报告期内，公司业务主要表现如下：
　　1）医药业务
　　报告期内，公司持续优化营销体系和销售模式，构建有市场竞争力的产品结构体系，拓展营销渠道，加快市场覆盖。建立学术价值赋能体系：公司成立了全国专业化学术推广队伍，打造公司产品的医学价值传播体系，围绕真实世界研究数据探索，实现临床证据-用药方案-疗效追踪的全链医学信息穿透，使产品临床比较优势及安全性形成学术共识。打造渠道生态重构工程：公司优化激励机制，优化渠道资源，强化管控力度，提高空白市场布点质量和网络协同能力，探索院内院外联动新模式。公司对现有覆盖医院进行梳理，提高空白区域的覆盖率，激活或清理休眠医院。公司积极推动现有优势品种集采申报，报告期内，公司核心产品三七通舒胶囊中选湖北省牵头的第三批全国中成药集中带量采购，有利于提高三七通舒胶囊的市场竞争力，为持续扩大三七通舒胶囊的全国市场份额奠定基础。
　　临床证据体系升级：持续推进公司核心产品三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等产品在专家共识、临床治疗等方面的医药学研究，加强药物临床综合评价证据建设；搭建专业化学术推广、交流平台，将药品研发、临床治疗和诊断结合，稳步提升学术活动数量和转化率，提升产品的市场核心竞争力、创造差异化的竞争优势。
　　休眠品种业务盘活：公司启动老品种复产复销计划，报告期内顺利实现痛经口服液和鼻渊舒胶囊的复产工作，其中痛经口服液实现上市销售。
　　数字化营销生态打造：面对医药行业结构性变革，公司把握院外市场发展机遇，确立了“医药主业+大健康协同”的发展战略，强化新营销渠道的拓展，特别是新媒体营销，以拓宽在院外及OTC市场的份额。公司积极探索与抖音、阿里、京东、药师帮等大型电商平台的合作，创新营销模式，同时赋能线下连锁药店，进行线上合作，共同构建线上品牌。
　　2）健康饮品业务
　　报告期内，健康饮品业务实施“规模-利润-品牌”三维攻坚，通过管理提效与成本优化，成功推出“新健康新一代”“青城山泉5.2L”等新包装产品。在组织架构方面，公司持续推进扁平化管理改革，构建起以客户需求为导向、以市场营销为引领、以一线团队为作战单元的高效运营体系，并依托品质管控、生产制造、物流配送、采购供应、产品研发及信息化建设等后端支撑体系，全面提升整体运营服务水平。未来华神蓝光将通过构建差异化战略，突出打造青城山泉的四川特性品牌，“一方水土养育一方人”，结合四川好水、文化标签、国宝熊猫、问道养生、泡茶火锅植入生活场景，构建青城山泉品牌差异化的竞争优势，同时，形成四川桶装水头部品牌优势，打造四川定制水引领者差异化的竞争优势，突出碧瑞高端圈层的定制水品牌。
　　3）钢结构业务
　　2024年公司基于战略发展需要，对业务布局进行了系统性优化调整。为集中资源发展中医药全产业链，核心业务，同时考虑到钢结构板块与医药主业的协同效应有限，拟通过市场化方式有序推进该业务的战略剥离工作。在具体实施层面，钢构业务板块严格执行“双控双减”经营策略，即严格控制业务规模与项目风险，重点聚焦优质工程项目；同时着力加强应收账款管理，有效降低坏账风险，为后续业务剥离做好充分准备，有助于公司优化资产结构、提升资本运营效率，更能集中资源强化医药主业的竞争优势。
　　4）技术研发方面
　　报告期内，公司秉承传承与创新并重的理念，深入推进多项经典名方药物的全面调研与研发工作，圆满完成了四川省科技计划重点项目“经典名方颗粒制剂研发关键技术及产业化示范研究”的结题验收，标志着公司在中药现代化与产业化道路上迈出了坚实的一步。公司聚焦于中药大品种的深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等市场影响力显著的品种为核心，同时加速推进儿感退热宁口服液、JLDC浸膏片等产品的优化升级，通过科学严谨的研究，不断拓宽产品线的广度和深度。尤其在三七通舒胶囊与鼻渊舒口服液的质量标准提升研究上，公司致力于增强产品疗效的稳定性和安全性，为消费者带来更高品质的健康保障。完成了儿感退热宁口服液的工艺改进研究，通过技术创新，实现了生产效率与产品质量的双重提升。在临床试验领域，公司完成三七通舒胶囊在治疗缺血性脑卒中（中风中经络-血瘀证）有效性和安全性的随机、双盲、阳性药对照、多中心临床试验研究，再次确证三七通舒胶囊在治疗缺血性脑卒中的有效性和安全性，进一步提高三七通舒在心脑血管领域的领先地位。此外，公司持续开展6个化学仿制药项目研究，其中2个项目已完成工艺验证，3个项目完成中试生产，1个项目正在进行人体生物等效性试验。
　　5）生产质控方面
　　报告期内，公司紧密贴合市场动态及患者多元化健康需求，先后通过了痛经口服液、鼻渊舒胶囊两个品种复产上市，深化中医药领域的专业布局，进一步提升市场竞争力。为提升生产效率与产品品质，公司积极推进技改创新与智改数转，推进固体制剂生产线与瓶装生产线的升级提速，同时，公司高度重视安全、生产与质量管理，确保公司全年各种产品在内部检验和外部抽检中，合格率持续稳定，均达到100%。通过实施精益管理、节能降耗改造及采购策略调整等措施，有效降低了主要产品的生产成本，实现了经济效益与品质保障的双赢局面。
　　6）组织保障方面
　　报告期内，公司全面强化组织保障体系建设，通过文化引领、机制创新和人才发展三位一体的策略推动组织效能提升。在文化建设方面，公司贯彻“修己尊贤、厚德载道”的文化理念，践行“提升生命品质、传递爱与责任”的社会责任。在组织架构方面，实施集团赋能下的事业部制管理模式，构建“充分授权、严格考核、成果分享、有效监督”的闭环管理体系；在人才建设方面，定向吸引行业领军人才、训战轮岗培育现有人才、定向招募医药高潜人才、以“计划→执行→检查→处理”四步骤培育人才、优胜劣汰激发全员奋斗；在激发机制方面，设计经营成果导向的绩效体系，增设超额奖励机制，新增八项团队奖项（销售冠军奖、收入增长奖、收入贡献奖、超额达成奖、技术创新奖、管理创新奖、优化流程奖、成本节约奖），激励全员开拓增长、创造利润、变革创新、降本增效，形成“业绩+创新+管理”多维激励。贯彻长期主义创造价值，建设敏捷组织，树立创新精神，组建保持饥饿感的奋斗者-创业团队。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　（二）发展战略
　　公司秉承“华夏之神、健康中国”的企业使命，以“提升生命品质传递爱与责任”的社会责任，守正创新，传承国粹，致力民生健康事业。将自身发展融合“健康中国”国家战略，锚定中医药大健康产业战略方向，构建“预防-治疗-康复”全周期健康服务体系。通过“智慧中药+数智健康”双擎驱动，打造全球领先的中医药科技产业集团。在现代中医药领域，公司恪守传承中医药传统文化的核心理念，以“谋长期价值，做精品好药，做实做强医药健康产业”为战略导向，创新构建“搭平台、建机制、同分享”的共赢生态，紧抓三七通舒胶囊中选全国中成药采购联盟集中采购的历史机遇，稳步提升品牌影响力，提高产品渗透率。聚焦中药大品种战略，深度实施高品质、生活化的三七全产业链研发创新与产业化运营，持续巩固三七中医药产业在公司医药领域的第一品牌地位。
　　通过持续做精、做强、发展壮大主业，着力推进三七产业链延伸项目的储备与实施，秉持“引进来，走出去”协同发展的合作理念，创新产品经营模式，拓展在营产品线，培育新的利润增长极，依托产品品质构建核心价值，通过产品矩阵创造企业综合价值。在企业价值体系建设方面，将构建“价值创造-资本赋能-生态构建”三位一体发展模型，紧扣“十四五”规划产业升级主线，以资本运作为支点，完善市值管理三级体系：董事会战略层（决策）→经营层执行层（实施）→投资者关系层（传播）。实施“双轮驱动”战略：强化内生增长动能，并通过产业基金加速创新项目投资布局，抢占生物医药前沿赛道和优势细分领域，系统推进各业务板块的投资并购工作，实现产业链强链、补链、延链的系统工程。面向未来发展，公司将深度贯彻“健康中国2030”国家战略，以“双循环”新发展格局为指引，全力构建具有国际竞争力的大健康产业生态体系，通过实施“三化三链”战略工程——本土化深耕、国际化布局、数字化赋能三大维度，实现产业链整合、价值链提升、生态链协同，推动企业向全球健康生态服务商转型升级，着力打造中医药现代化与国际化的标杆典范。
　　（三）2025年度经营计划
　　2025年，公司将继续围绕中医药大健康产业主航道，依托产业优势与资源禀赋，通过战略聚焦、管理优化、资产盘活等系统性工程，实现业务结构优化与核心竞争力跃升。年度核心工作规划如下：
　　1、营销体系革新，开拓增量市场
　　公司继续深化合规营销体系，实施“三位一体”市场战略：聚焦核心产品价值深挖，构建三级市场开发体系（院内精细化深耕、院外弱势区域突破、新零售场景布局）；推进渠道网络优化工程，建立动态招商机制与学术推广双轮驱动模式，重点提升三七通舒胶囊在医疗机构的覆盖密度与终端产出；加速数字化营销转型，通过精准医学数据赋能临床推广，构建“产品+服务”双维度创新营销生态，实现以价换量与市场扩容双目标。
　　2、品牌矩阵升级，构建价值高地
　　实施“双核驱动+生态延展”品牌战略：强化“华神科技”主品牌与“三七通舒胶囊”产品品牌的战略协同，构建覆盖医疗专业市场与消费健康领域的品牌矩阵；建立品牌价值管理体系，通过行业峰会深度参与、权威媒体矩阵传播、数字化品牌资产沉淀等组合策略，提升品牌溢价能力；完善品牌风险防控机制，构建商标防御体系与舆情监测系统，筑牢品牌护城河。
　　3、全产业链精益运营，实现质效双突破
　　公司将持续秉持“品质领先、创新发展”的经营理念，通过全方位优化升级推动高质量发展。2025年华神蓝光将着力提升多基地运营能力，强化产品质量管控与生产效率；优化产品结构与供应链体系，重点推进采购标准化建设，促进业务持续增长；加速渠道转型升级，完善直营体系布局，建立标准化连锁运营机制，实现零售业务高速发展；同时深化内部管理创新，推进数字化转型升级与人工智能应用，通过系统研发和降本增效举措，全面提升企业核心竞争力。
　　4、优化资产结构，聚焦发展主业分类处置低效资产与非核心业务，重点推进非医药板块资产剥离，建立资金配置优先级机制，回笼资金支持核心业务发展，集中资源发展中医药全产业链，全力推动和实现资产负债结构的优化。
　　5、升级治理体系，提升管理效能
　　公司将持续健全完善公司治理体系建设，建立健全内控、风险控制、合规等方面的管理体系，不断加强规范运作，严格遵循上市公司治理准则，持续提升信息披露质量与投资者关系管理水平。在监管机构指导下，联合中介机构等多方力量，共同构建全面有效的合规体系，做好风险排查工作，加强规范运作，持续做好公司风险防控，保障内部控制运行的有效性。
　　（四）可能面临的风险
　　1、医药行业政策风险
　　随着医疗卫生体制改革的进一步深入，医药、医保、医疗“三医联动”的政策深化，医药行业面临质量监管趋严、集采常态化、医保支付方式改革等多维政策冲击，医药市场格局持续变化，行业竞争不断加剧，原有市场运营模式亟待转型。
　　应对措施：针对上述风险，公司将及时把握行业发展变化趋势，积极顺应国家政策和监管要求，提前布局合规化转型路径，同时，坚持做好产品质量管理体系和品牌建设工作，以临床价值为核心重构产品矩阵，通过数字化营销转型提升运营效率，实现政策适应性升级。
　　2、药品降价风险
　　核心产品三七通舒胶囊中选第三批全国中成药集采，为稳定市场份额，调减了申报价格，公司核心产品面临市场份额重构与盈利空间压缩的双重挑战。
　　应对措施：一方面公司在确保产品质量和供应量的前提下，逐渐强化营销费用预算管理，合理控制成本输出；同时通过市场活动规划和人员布局策略，药品降价同时也带来了销售规模扩大的机遇，公司将努力抓住市场规模扩大的机遇，有效扩大销售规模。另一方面，公司通过多年医药行业沉淀与技术积累，积极开发新产品，布局新业务，加大投资与业务拓展力度，推进核心产品二次开发及上市进程，扩大现有产品在各细分市场领域尤其是院外市场的占比，分散公司的经营风险，未来将通过丰富产品品种提高销售额，形成新的利润增长点。
　　3、中药材价格上涨风险
　　2024年中药材市场形成典型的倒“V”型走势，价格指数于2月底反弹上行，并于6月底迫近2023年高位，安国中药材价格指数较年初上涨2.65%，其中植物花类中药材价格指数实现了17.10%的显著增长（代表品种有辛夷花等），根茎类中药材价格指数增长5.62%；但下半年中药材市场情绪渐归冷静，价格秩序逐步恢复规范，价格指数随之开始稳步回落，年末时已接近2023年初水平。中成药制造企业终端产品价格与生产成本间非线性关系导致毛利率下降、盈利空间压缩的风险，药材价格上涨影响因素复杂，主要包括：成本方面，如人工成本、初加工成本上涨；供应方面，如政策调整导致种植面积缩减、国家对珍稀野生药材实行禁采、限采，异常天气持续时间长导致单产下降、乱采滥挖对野生中药材资源的破坏等减少市场供应；除此之外，还有资金炒作等因素。
　　应对措施：公司将持续关注原材料市场动态，通过产地调研等方式，加强原辅材料采购与成本管控，密切跟进价格走势，合理安排库存头寸及采购周期，采取策略性备货锁价、与源头生产方建立订单种植、定点加工等合作方式，将原材料价格波动固定在可控范围内，以最大限度控制成本，防范原材料供给风险。
　　4、新品研发风险
　　由于医药产品的研发周期长、难度大、风险高，影响因素多，加之国家及行业监管政策变化调整、临床试验阶段项目结果不达预期，可能导致公司药物研发项目成本增加、进展放缓、中止乃至研发失败风险，市场变化导致在研产品未来商业化的经济效益不及预期的风险。
　　应对措施：公司已建立较为完善的研发制度和体系，开展研发战略研讨及阶段评估，聚焦管线推进资源整合，紧密协同国内外科研院校机构力量，发挥科研专家资源平台作用，依托公司在医药产业方面的市场转化应用优势，严格执行项目立项机制，多维度评估项目风险，以市场需求为先导，动态调整开发策略，重点针对现有存量批准文号和产品资源，扩大现有药品适应症，加强工艺技术研究及功能需求挖掘，开发符合市场需要的大健康产品，不断优化产品管线布局，推进产业化和市场化发展。
　　5、新业务拓展风险
　　公司实施“内生孵化+外延并购”双轮驱动战略，构建现代中药核心生态圈，横向拓展特色原料药、医药中间体等产业关键环节，纵向延伸中药产业链上游及智慧医养下游终端。力争新业务与现有业务之间形成协同效应，提高整体运营效率，但由于具体业务运营模式、客户等有所不同，而业务的拓展对公司的战略整合能力、技术储备、资金实力、运营管理能力和市场开发能力均有更高要求。项目能否顺利拓展受到产业政策、行业监管、技术应用迭代、市场需求变化、公司自身运营管理能力以及市场竞争情况等多重因素制约，存在新业务拓展速度及效益不及预期的风险。应对措施：公司在业务拓展过程中，坚持“审慎稳健，效益优先，风险可控”三大原则，构建全周期风控体系，从战略决策、投资执行、投后管控，组织内外部专家资源开展多维度可行性论证，严格遵循法人治理结构实施科学决策。业务拓展后，公司各职能部门与新业务团队建立紧密高效的沟通机制，高频关注项目进展及经营情况，及时发现并解决问题。通过建立健全内部控制制度，强化公司对收并购标的的管控，采取专业化运作和管理方式来适应市场变化，积极预防和化解风险，并根据市场动态灵活调整策略，力求最大程度降低新业务拓展过程中的不确定性风险。 收起▲