一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）钾肥行业　　1、行业现状　　据USGS数据，2024年全球钾肥年产能为6520万吨（折K2O），预计到2028年将增加至约7600万吨（折K2O）。从地域分布来看，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的钾肥产量位居全球前三，合计占全球总产量65%，我国钾肥产量占到13%，位居第四。钾肥生产商高度集中，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali、美国Mosaic和德国K+S五家，合计控制着全球约70%的产能，呈寡头格局。　　根据USGS（美国地质勘探局）2025年发布的报告，全球探明钾盐储量（以KO氧化钾当量计，不含... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）钾肥行业
　　1、行业现状
　　据USGS数据，2024年全球钾肥年产能为6520万吨（折K2O），预计到2028年将增加至约7600万吨（折K2O）。从地域分布来看，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的钾肥产量位居全球前三，合计占全球总产量65%，我国钾肥产量占到13%，位居第四。钾肥生产商高度集中，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali、美国Mosaic和德国K+S五家，合计控制着全球约70%的产能，呈寡头格局。
　　根据USGS（美国地质勘探局）2025年发布的报告，全球探明钾盐储量（以KO氧化钾当量计，不含死海资源量）已超过48亿吨。从区域分布来看，全球钾盐资源呈现显著的地域集中特征，其中加拿大以23%的探明储量占比位居全球首位，老挝以21%的探明储量占比位居第二，俄罗斯（19%）以及白俄罗斯（15%）分列第三、第四。上述四国的探明储量占全球总量的78%。
　　我国钾资源相对短缺，95%以上钾肥由盐湖卤水生产，开发集中于青海柴达木盆地和新疆维吾尔自治区罗布泊盐湖。其中，青海省境内产能占到全国钾肥产能的87.3%。其他省区查明资源量极少且欠缺开发，自主产能受限。2024年我国氯化钾总产量为620.5万吨，较上年度同比小幅下滑5.6%。国内资源型钾肥企业中，生产规模大于100万吨（实物量）的大型企业3家，产能合计占资源型总产能的74%，集中度高，头部企业优势明显。
　　自主产能有限导致我国钾肥长期依赖进口，进口依存度常年高于50%，2024年进口比例攀升至70%左右，长期依赖进口的局面难以改变。据百川盈孚数据，2024年，我国氯化钾总进口量达到1263万吨，同比增加9%，进口依存度达67%。在进口来源方面，除俄罗斯、白俄罗斯和加拿大等传统供应国外，2024年老挝对我国的出口总量达207.22万吨，占比达到16.40%，稳居我国第四大钾肥进口来源国地位，进口来源呈现多元化趋势，且境外反哺能力也在逐渐增强，进口量稳步增长，有助于平衡市场的供需关系。
　　2025年5月据海关数据统计，其他氯化钾进口量为97.02万吨。按进口国别进口量列前四的分别是：俄罗斯43.31万吨，老挝17.64万吨，加拿大14.86万吨和白俄罗斯11.23万吨。2025年1-5月，我国氯化钾进口总量为562.96万吨（不含纯氯化钾）。名列前四的分别是：俄罗斯联邦205.05万吨，占比36.4%；白俄罗斯124.52万吨，占比22.1%；加拿大87.66万吨，占比15.6%；老挝84.38万吨，占比15.0%。
　　2、供应及价格趋势
　　短期看，俄罗斯和白俄罗斯多个钾肥矿关闭、维护导致产量下滑，全球供应偏紧。根据百川资讯，2024年11月白俄罗斯总统卢卡申科提议与俄罗斯化肥生产商协调削减10-11%的钾肥产量，以提高市场价格；同时，Nutrien于2024年8月宣布暂停扩大生产计划。运输成本的增加以及减产规划或推动国际钾肥价格中枢修复。2025年1月22日，白俄罗斯钾肥厂（Belaruskali）宣布，计划在其索利戈尔斯克4号（Soligorsk-4）矿区开展大规模设备维护作业，停产检修7个月。2025年2月18日，俄罗斯乌拉尔钾肥公司（Uralkali）宣布三座矿山将于2025年二三季度停产检修。整体而言，按减量下限，即白俄罗斯减量90万吨，俄罗斯减量70万吨估计，两俄减产计划预计将形成至少160万吨的供给减量。俄罗斯和白俄罗斯两大主要生产商连续限产，叠加东南亚、拉美等农业主产区的需求季节性增长，全球钾肥供需关系或将趋于紧张，若地缘政治影响全球供应链，不排除国际钾肥价格进一步上行。
　　据百川资讯，2025年6月25日，中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为346美元/吨CFR；相较2024年上涨27%；随后ICL与中国签署2025年钾肥供应协议，合同量为75万吨，并附带34万吨的额外供应选择权。据相关机构测算346美元的CFR价格对应约3,000元/吨的含税价，或将对国内钾肥价格形成支撑。
　　（二）锂盐行业
　　1、行业趋势
　　2025年全球锂资源仍处于产能扩张期，且矿端出清节奏缓慢，过剩格局延续，在供给过剩的背景下，后续可能逐步出现价格重心下移，倒逼高成本产能退出的情况。碳酸锂的行情可能呈现“上有顶，下有底”的宽幅震荡的特征。锂价已跌至低估值区间，触及了部分高成本产能的成本线，向下空间相对有限。
　　供给情况。锂资源供应端来看，截至2025年6月底，仍未有新增矿山减产/停产消息，尽管矿山项目近两个月继续均有降本的成效，但维持低成本的可持续性和进一步降本的空间可能较为有限。此外，尽管部分项目投产延期，但整体供应仍同比增加21%达到约158万吨，如果考虑回收和其他潜在供给的供应或将达到165万吨左右。碳酸锂生产方面来看，上半年头部锂盐厂检修较多，但一方面，复产企业爬坡速度快、部分氢氧化锂产线转产碳酸锂，另一方面，部分厂家通过套保锁定利润稳定生产，使得2025年上半年碳酸锂累计产量同比增长44.2%。
　　一是国内产量稳步抬升。据隆众石化网，今年1-5月我国碳酸锂累计产量22.4万吨，同比增长45.1%。6月非一体化锂盐厂开工率明显回升，国内碳酸锂产量环比增长8%。分原料看，锂辉石、锂云母、盐湖和回收端的产量占比分别为52.8%、22.3%、15.7%和9.3%。锂辉石端产量占比较去年同期明显提升。展望下半年，新增产能持续爬产，若不出现联合减产的背景下，预计国内供应延续高位。
　　二是碳酸锂进口同比增长。智利和阿根廷依然是我国进口碳酸锂的主要来源国，据SMM相关数据，今年我国从阿根廷进口的碳酸锂数量激增，2025年1-5月我国碳酸锂累计进口量10.0万吨，同比增长15.3%。其中，智利进口6.66万吨，同比减少3.1%，进口占比66.6%。从阿根廷进口2.92万吨，同比增加80.3%，进口占比29.2%。需求情况。2025年上半年，三元材料产量同比增长6%至35.1万吨，磷酸铁锂产量同比增长77%至152万吨，三元材料、磷酸铁锂两大主材耗碳酸锂同比增加56%至约42.2万吨。锂电池方面，2025年1-5月，锂电池产量累计同比增长55%，其中磷酸铁锂电池增速明显，但从库存来看，磷酸铁锂电池库存面临一定累库压力，且动力和储能端表现明显。终端来看，上半年受到降价政策、降价因素推动，新能源汽车累计批发销量已达522万辆，同比增长41%，乘联会预测2025年新能源汽车销量同比大幅增长29%至1573万台的水平。
　　同时，全球新能源汽车市场开局良好，储能维持较高增速，消费电子行业延续弱复苏趋势。因新能源强制配储取消，适当调降国内储能需求。预计2025年全球对碳酸锂的需求量146.2万吨，同比增长19.2%。
　　（三）公司主要产品及其用途
　　公司主要产品为氯化钾和碳酸锂。
　　1、氯化钾公司所在察尔汗盐湖，地理位置优越，位于青海柴达盆地，含有丰富矿物质。前拥有察尔汗盐湖约3700平公的采矿权，是前国内控制盐湖钾锂资源最多的企业，同时受益于地理位置特殊淡补充丰富，强劲禀赋奠定了公司锂钾业务稳步可持续发展的基础。公司通过溶解固体钾矿、盐摊晒成光卤原料，采反浮选冷结晶、冷结晶正浮选、冷分解正浮选、兑卤-冷结晶、热熔结晶五套艺产氯化钾产品，主要销售给下游复合肥企业产农资产品。氯化钾是复合肥及多种钾盐的直接原料，其中于复合肥产占最，达47.5%，于产硫酸钾、硝酸钾、氢氧化钾等占39.5%，直接施占较低，仅8%。钾的主要功能与植物的新陈代谢有关。另特点是有助于作物的抗逆性。钾的重要理作之是增强细胞对环境条件的调节作。可以增强植物对各种不良状况的忍受能，如旱、低温、含盐量、病危害、倒伏等。除农业途外，氯化钾还有泛的业途，制取其它钾盐，如氢氧化钾、碳酸钾、硝酸钾、硫酸钾、氯酸钾，磷酸氢钾，锰酸钾等；于油业，橡胶业和电镀业；在医药卫上作利尿剂、代盐等；在电解氯化镁制取属镁时，常作配制电解液成份之等等。
　　2、碳酸锂公司通过十余年的持续技术创新，以钟钾肥生产排放的老卤为原料，采用自主知识产权“吸附+膜耦合”成套提锂工艺，实现高镁锂比盐湖卤水中锂与其他碱金属及元素的高效分离，规模化生产碳酸锂，生产出电池级碳酸锂（Li2CO3≥99.5%）产品，作为锂离子电池正极材料的基础原料，主要销售给下游锂电池正极材料生产企业和锂电池的终端生产企业。锂是一种质软、银白色的碱金属，具有标准电极电势最低、电化学当量最大的特性，是最理想的“电池金属”，被誉为“未来的白色石油”。同时作为元素周期表中第一位金属元素，锂是最轻的金属，也是最轻的固体元素。被广泛用于陶瓷和玻璃、电池制造、润滑脂、冶金、空气净化等领域。
　　3、公司经营模式
　　（1）采购模式。为强化采购议价能力、提升资源协调效率，公司构建全流程集中采购管理体系，通过标准化运作实现成本精准管控与整体效益优化。在采购执行层面，建立“需求集中整合+多元方式采购+分级合同管理”机制。各业务单位提报物资需求计划后，由采购部门统一整合同类需求，在合格供应商库内通过招标、询比、谈判、直采等多元化方式科学遴选成交供应商，并根据实际需求采用“统谈统签”或“统谈分签”模式规范合同签订与采购执行，有效降低分散采购的冗余成本，提升采购效率。
　　在供应链生态建设上，公司深化供应商精细化管理，通过持续培育、动态优化供应商资源池，重点发展战略合作伙伴关系。积极引导供应商深度参与供应链规划与建设，形成“需求共研、资源共享、风险共担”的协同格局，既保障了物资供应的稳定性与质量可靠性，又通过长期合作进一步压缩中间环节成本，为公司核心业务的降本增效提供坚实供应链支撑。
　　（2）生产模式。经过67年的发展积淀，公司已构建起成熟完备的生产运营体系，形成“科学规划、自主生产、循环高效”的核心模式。
　　在生产规划层面，公司建立了动态化决策机制。每年度综合分析当年产品销售数据、实际产能状况，结合钾肥与碳酸锂的价格走势预测及市场需求变化，精准制定下一年度生产销售计划，确保产能与市场需求高效匹配。生产执行环节采用全链条自主运营模式，通过搭建跨部门、跨子公司的高效沟通机制，实现全公司生产资源的统筹调度与协同协作，可灵活响应不同地区、不同时段的客户需求。以钾肥生产为例，从采盐船自动化卤水采集，到工厂内正浮选、反浮选、热熔、对卤法等多工艺加工，各环节在统一管理下紧密衔接，保障生产流程顺畅高效。在资源利用与技术创新上，公司打造了特色循环生产模式。在盐湖提锂领域，依托自主研发的成套提锂技术，构建“卤水资源梯级利用”体系：卤水先用于钾肥生产，排放的老卤再进入提锂环节，提锂后的老卤通过输卤渠道返回采区参与固液溶解，形成闭环循环。这一模式不仅大幅提升了卤水资源利用率，还显著降低生产成本，实现了绿色环保与经济效益的双重提升，为公司可持续发展提供坚实支撑。
　　（3）销售模式。公司围绕氯化钾、碳酸锂核心产品，构建了“科学决策+专业执行+全渠道覆盖”的完善销售模式，实现市场响应与业绩增长的高效联动。在营销决策层面，由营销委员会主导专业化策略制定。依托深厚的行业经验与精准市场洞察力，建立动态化定价机制——将原有“月度定价”升级为更灵活的“双周定价”模式，同步推行特殊事项“一事一议”快速决策机制，确保价格策略与市场变化实时匹配，提升定价精准度与市场竞争力。
　　销售执行环节实行分层专业化管理。销售分公司依据营销委员会确定的策略开展落地运营，全面负责渠道建设与全场景营销：线上布局数字化销售渠道，线下深耕传统市场网络，形成线上线下融合的全渠道覆盖体系。同时，通过常态化开展多元营销活动，持续挖掘市场潜力，有效提升产品市场占有率。
　　（4）市场地位
　　作为中国五矿集团旗下企业，公司已发展成为中国最大的钾肥工业生产基地，同时荣膺国际信用企业、中国钾肥制造行业排头兵企业、中国企业形象AAA级单位、全国五一劳动奖章企业等多项荣誉，亦是国家级柴达木循环经济试验区龙头骨干企业及国家第三批创新型企业。
　　在技术与产能层面，公司核心竞争力突出：拥有成熟的全套氯化钾加工技术及世界领先的盐湖提锂规模化生产技术。当前已形成500万吨/年钾肥生产能力，产能规模位列全球第四；碳酸锂年产能达4万吨，卤水提锂产能居全国首位。此外，新建4万吨/年基础锂盐一体化项目正加速推进，项目投产后公司碳酸锂年产能将提升至8万吨，进一步巩固行业领先地位。报告期内氯化钾与碳酸锂业务作为公司核心板块，为业绩增长创造提供重要支撑。
　　（5）主要的业绩驱动因素
　　驱动因素1：重点项目攻坚与规模化产能释放。依托央企规范化管理体系，核心项目推进高效有序。4万吨/年基础锂盐一体化项目通过科学施工组织实现关键节点突破，吸附提锂装置已于6月3日完成中交验收，预计9月底投料试车。项目投产后，公司碳酸锂年产能将从4万吨跃升至8万吨，锂盐板块国内卤水提锂产能龙头地位持续巩固。新增产能的释放不仅将成为公司利润增长的核心引擎，更将通过规模效应优化单位成本，并从供需平衡、价格话语权、行业竞争格局等维度重塑产业链地位。驱动因素2：盐湖资源禀赋与低成本竞争优势。公司坐拥察尔汗盐湖核心资源，先天禀赋构筑难以复制的成本优势。作为中国最大钾肥生产基地，盐湖卤水兼具钾、锂等多元价值——每年生产500万吨钾肥过程中，可产生约2亿立方米富含锂资源的老卤。同时，公司在原卤提锂层面加大研发投入，依托自主研发的梯级利用技术，老卤先提钾、再提锂，提锂后尾卤返回采区循环利用，资源利用率持续提升。这种“资源-技术-循环”模式下，公司钾肥及锂盐生产单位成本低于行业平均水平，毛利率优势持续增厚利润空间。
　　驱动因素3：国际化布局拓展与央企资源赋能。借助中国五矿央企平台优势，公司加速全球化资源与市场布局。境外资源项目纳入集团年度勘察计划统筹管理，刚果（布）BMB钾盐矿项目已启动复工准备，夯实海外资源储备；央企背景带来的资源整合能力与合规管理经验，为公司海外项目推进提供坚实保障，助力公司从国内龙头向世界级盐湖产业基地跨越，为长期业绩增长注入战略级动力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源潜能巨大
　　盐湖资源是国家的战略资源，承载着保障粮食安全、支撑新能源发展的重大使命。察尔汗盐湖的广阔面积和丰富的可溶钾镁盐矿床，不仅在国内首屈一指，更在全球盐湖中占据重要地位。其氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位，为盐湖股份构筑了坚不可摧的竞争优势。除了对盐湖中钾、镁、锂、钠等资源规模化开发利用外，公司还积极探索硼、溴、铷、铯等稀有元素的开发潜力，为盐湖股份从传统提钾转向提锂等新能源、新材料战略型新兴产业提供了广阔的发展空间。
　　（二）技术工艺先进
　　盐湖股份以其卓越的技术实力和先进的生产工艺，在卤水提钾、卤水提锂技术领域均取得了显著成就。在钾肥生产方面，通过在察尔汗地区的长期深耕，已掌握并优化了一系列技术工艺，包括反浮选-冷结晶氯化钾生产技术、固体钾矿的浸泡式溶解转化技术、热溶-真空结晶法精制氯化钾技术、冷结晶-正浮选氯化钾生产技术以及冷分解-正浮选氯化钾生产技术，这些技术的综合应用，使盐湖股份成为全球唯一掌握所有氯化钾加工技术的企业，能够根据原材料不同特性，生产不同品位的氯化钾，满足市场多样化需求。在锂业务领域，通过多年的工艺优化和创新，公司成功研发出了一整套集吸附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化示范装置，成功突破了从超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术难题，该项技术荣获2019年中国石油和化学工业联合会科学技术进步一等奖，并被认定为国际领先科技成果。
　　（三）研发体系完善
　　公司在适应新一轮科技革命和产业变革中，将科技创新置于至关重要的地位，以攻克盐湖资源综合利用技术难题为己任。公司对科技研发体制进行系统性改革与重塑，建立起“中央研究院+异地分院+分（子）公司技术部门+中试基地”科技创新模式，实现创新要素的优化配置与高效利用，引领公司在科技驱动下实现转型。围绕盐湖资源综合利用和高效开发，推进钾资源可持续保障、镁资源多元化高值化发展、锂资源精深加工以及卤水稀散元素高效提取，同时积极探索盐湖跨界融合与智能化生产等新技术。关键技术取得实质突破，加快化解公司难点、堵点，加强前瞻部署。深入践行“科技至上”理念，有效保障科技创新事业健康、有序、和谐、可持续发展。集中力量突破了一批支撑战略性产业发展的关键共性技术与核心技术，为盐湖产业链的做强做优提供强大动能。
　　（四）资源绿色循环利用优势明显
　　围绕盐湖资源综合利用和高效开发，推进钾资源持续保障、锂资源精深加工、镁资源多元化高值发展、卤水稀散元素高效提取、盐湖跨界融合，智能化生产等新技术。公司依托中国最大的可溶性钾镁盐矿床——察尔汗盐湖，以“资源综合利用”为核心理念，突破性开发盐湖卤水钾、锂、镁、钠、氯碱、硼等全品类伴生资源，构建全球领先的盐湖资源梯级利用体系，实现资源综合利用。创新“固液转化、驱动开采、贫富兼采、循环回收”独特开发模式，深度挖掘水氯镁石、电解镁副产物、提锂尾渣等大宗工业固废价值，通过镁基固废转化绿色建材、锂渣再生电池材料、混合盐废弃物提纯再利用等核心技术，实现资源“开采-应用-再生”全周期循环，推动盐湖产业从“末端治理”向“循环增值”的大跃迁。
　　（五）融入国家区域经济发展战略新机遇
　　随着“一带一路”建设、新一轮西部大开发、黄河流域生态保护和高质量发展等重大国家战略的深入实施，青海对外开放的后发优势正在日益凸显，青海省是连接西藏、新疆、甘肃的战略支撑点和我国西部腹地的交通枢纽，也是“一带一路”中通往东亚、南亚、中亚的重要窗口省，融入“一带一路”，打造丝绸之路经济带核心节点城市，使青海由我国西部内陆腹地城市一跃成为国家向西开放的前沿阵地，对外开放的服务功能更加完善、通达范围更加广泛、集疏运体系更加健全、市场潜力更加强劲。盐湖股份作为行业龙头企业和特色企业，将抓住机遇谋划资源、市场“向西看”，通过产能、产品、产业“走出去”，进一步拓展发展空间，形成境内外协同的资源开发格局，增强钾盐等盐湖资源掌控能力和钾肥价格国际话语权。
　　（六）央地协同发展迈向现代化一流企业
　　公司实际控制人正式变更为中国五矿，同时控股股东中国盐湖工业集团有限公司成立为公司发展注入全新活力。公司深刻认识到这一历史性机遇，以积极主动的姿态融入中国五矿先进的管理体系，全面梳理产业脉络，重塑产业逻辑，摒弃陈旧观念，以创新思维革新经营理念，引入科学高效的管理方法，全方位优化企业运营。公司充分挖掘自身潜力，发挥全产业链一体化优势，尤其是聚焦科技力量这一核心优势，对世界级盐湖产业基地进行科学规划、精心建设与高效运营。一方面，通过保障钾肥供应，稳固我国农业根基，为国家粮食安全保驾护航；另一方面，积极投身新能源领域，以盐湖锂资源开发为依托，为新能源产业的稳定发展提供有力支撑。
　　未来，公司将借助中国五矿深厚的行业沉淀和投研建营一体化综合集成服务能力，培育新质生产力，驱动产业转型升级，全面提升企业的综合实力，包括竞争力、创新力、控制力、影响力与抗风险能力，确保盐湖资源实现绿色、高效、循环的开发利用，践行可持续发展理念。加快走出去”步伐，积极在境内外布局钾、锂矿资源的获取，加大在产业链上下游和价值链高端环节的延伸布局。致力于打造资源富足、产品卓越、品牌卓著、创新领先及治理现代的盐湖产业“航母”，引领资本、技术和人才深耕本土、走向全球，大幅提升公司在全球盐湖市场的影响力与话语权。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）宏观环境风险
　　当前国内、国际经济形势发生变化，全球经济增长速度放缓，国际整体经济形势复杂多变，宏观经济面临着较大的下行压力，宏观经济周期性波动对市场供求关系产生较大影响，若整体经济形势不能有所改观，可能给公司预期经营带来不确定性。应对措施：一是科学编制规划，锚定发展方向。深入研判国际国内发展大势、盐湖产业宏观趋势及全产业链市场形势，紧扣中国五矿、中国盐湖总体要求，立足国家战略需求、盐湖区位优势及自身产业基础，系统推进盐湖股份“十五五”规划编制工作，确保规划兼具科学性、前瞻性与可操作性，为长期发展定准方向；二是健全战略机制，强化统筹推进。充分发挥战略委员会在“引导、规范、监控、服务”中的核心作用，构建涵盖委员会、综合管理部门及各事业部的联席会议制度，建立制度化协调机制，健全全业务战略执行监管体系，强化企业战略的统筹规划与协同推进能力；三是严抓项目管控，夯实决策根基。强化项目前期论证，同步开展可行性与不可行性研究，重点聚焦竞争能力排序与市场趋势研判，为科学决策提供坚实依据；全流程加强投资、进度、质量、安全管控，加大项目决策、设计、实施、运营各环节监管力度，严格控制项目成本，保障项目高效落地。
　　（二）产品价格市场波动的风险
　　碳酸锂行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响，锂产品价格呈现波动性，当前碳酸锂行业竞争日益激烈，市场处于复杂多变的态势，行业竞争日益激烈，价格波动呈现出前所未有的频繁程度，这给公司传统业务模式带来了诸多严峻挑战，给公司的生产经营带来了极大的不确定性。下半年碳酸锂市场情况和销售价格走势仍存在较大不确定性，同时预期的供求变动都可能影响锂产品的当前及预期价格。
　　应对措施：一是销售端强化“量价协同”提效增收。紧盯市场动态及行业政策变化，灵活调整碳酸锂销售策略，精准落实“量价协同”机制。在确保完成计划销售量的基础上，力争实现产品合理高价销售，持续提升碳酸锂产品营业收入；二是项目建设端攻坚进度保投产达效。聚焦4万吨/年基础锂盐一体化项目，全力推进建设攻坚，确保按计划在三季度末实现原料投料，年内达成达产达效目标；同步加快蒸汽供应专项工程推进，保障项目配套需求；三是资源端优化开采保原料稳定供应。深化现有卤水资源开采与利用效率优化，通过科学调度与技术改进，确保生产原料持续稳定供应，为核心产业生产提供坚实资源支撑；四是风险对冲运用期货工具稳经营预期。择机开展碳酸锂期货套期保值业务，借助期货衍生工具有效对冲市场价格波动风险，保障公司生产经营稳定性；同时拓展新业务渠道、增加盈利点，进一步优化业务结构，助力稳健运营；五是生产端严抓管控促稳产超产。强化生产全过程管控，严格执行工艺指标标准，每月将各装置实际收率与月度分解目标精准对标，针对性制定并优化操作流程，确保生产装置实现稳产超产；六是成本端多维施策降本增效提质。聚焦降本核心目标，多措并举优化成本结构：降低“两金”规模，强化库存精细化管理；推行集中采购制度，优化采购流程；精准计量能源消耗，淘汰高耗能设备，降低单位产品能耗；全面落地“阿米巴”经营模式，坚持“算账经营”理念，激发各单元内生动力，通过对标优秀指标持续优化运营模式，推动钾锂主业成本下降。
　　（三）环境保护的风险
　　盐湖矿山与传统的固体矿山不同，也有别于常规的固体露采矿山。盐湖区资源生态环境独具特色，盐湖位于盐渍荒漠地区，寸草不生，盐湖矿山生态环境十分脆弱，盐湖生态环境保护将会导致公司在环境治理的投入增加，管理难度增大。应对措施：一是坚守绿色发展路径，提升资源能效。坚定不移走绿色低碳发展道路，以工艺创新升级、能源结构优化、资源循环利用为核心抓手，有效降低能耗与排放强度，全面提升资源综合利用效率，夯实可持续发展基础；二是深化技术革新，严控环境影响。加大技术改造与新工艺研发力度，坚决淘汰高消耗、重污染落后设备，切实提高资源综合利用水平。严格管控单位产品能耗、物耗、水耗及污染物排放量，确保均低于市级标准，从源头削减排放总量，全面达成“节能、降耗、减污、增效”目标，以最小资源投入和环境成本推动公司健康可持续发展；三是构建监测预警体系，筑牢生态屏障。重点推进环境监测监控预警体系建设，全方位覆盖盐湖矿场气象、大气、水体及治理设施监测，建立智能预警与溯源体系。完善预警响应机制，实现动态监控、及时预警，确保底数清、防范准、响应快，推动各部门协同落实绿色发展要求。针对盐湖矿场范围大、生态复杂的特点，对达布逊湖等重点区域实施在线监测，全力保障生态安全。

　　四、主营业务分析
　　1、生产经营指标情况
　　在报告期内，公司在中国五矿党组、中国盐湖党委的坚强领导下，积极应对复杂多变的外部市场环境和内部生产经营挑战，聚焦使命任务，立足资源禀赋，锚定“压舱石、稳定器、生力军”战略定位，实施“百日融合焕新行动”，全力推进生产经营、项目建设、产业协同、科技创新、项目建设等重点工作，取得了显著成效，为圆满完成全年目标任务奠定了坚实基础，世界级盐湖产业基地建设迈出了坚实有力的关键一步。报告期，公司实现营业收入678,062.05万元，归属于上市公司股东的净利润251,513.05万元。生产氯化钾198.98万吨、碳酸锂2万吨，销售氯化钾177.79万吨、碳酸锂2.06万吨。报告期，公司生产经营态势整体平稳，职工队伍和谐稳定，出色完成上半年任务指标。春耕期间面对春耕生产淡季挑战，公司通过优化卤水集采、实施采区轮采轮补、3#工程工艺评估等措施应对卤质下降难题；通过优化定价机制，将氯化钾产品由“月度定价”调整为“双周定价”，增强市场响应能力，确保春耕供应的同时稳定市场价格，充分发挥“压舱石”作用。春耕期间累计投放氯化钾236.17万吨，其中农业渠道销售
　　225.54万吨，占国内农用市场份额30.24%，实现量价双稳，有力保障春耕用肥需求，为稳定农资市场、春耕保供守护国家粮食安全提供了坚实的产能保障。
　　2、重点项目加速推进。核心项目建设进展顺利，4万吨/年锂盐项目总体进度达到71%，吸附提锂装置于6月3日完成中交验收，预计9月底4万吨/年锂盐项目进入投料试车，整装待发，蓄力腾飞。届时，盐湖股份将形成8万吨/年锂盐的产量规模。下一步公司将继续拓展产业链产品，提高附加值，整体推动中国锂产业向资源高效利用、技术迭代进步的方向转型升级3、“走出去”战略不断深入。积极推进柴达木盆地达布逊湖、别勒滩等边深部找矿工作，密切跟踪研究国内、东南亚、非洲和南美等地区钾锂资源，加快推进刚果（布）BMB固体钾盐项目勘探工作。开展与海外钾肥资源富集地区的合作，积极拓展外部资源获取通道。
　　4、聚力技术攻关引领产业升级。镁产业领域，突破无水氯化镁电解、氢氧化镁结晶控制等关键技术，完成多项中试及示范装置设计，并开展镁电池及储氢材料研究，获批国家自然基金项目，为钾镁联产奠定基础。锂产业方面，优化直接提锂工艺，实现高回收率与低杂质截留；完成沉锂废液资源回收、高收率碳酸锂精制等关键技术攻关，锂吸附剂性能达到行业领先水平；太阳能驱动提锂技术取得突破，基于1平方厘米膜片提取出金属锂，其金属锂纯度达99.9wt%（Li-3）。钾钠产业持续创新，完成光卤石冷结晶优化、碳酸钾高效制备及新型钾镁肥研发，建成示范田并开发快速检测技术，提升钾资源利用效率。稀散元素研究取得进展，成功提纯氯化铷（93.75%），并联合申报铷铯、铀、硼等高值化利用课题，拓展盐湖资源综合利用深度。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）钾肥行业
　　1.钾肥行业发展趋势
　　钾肥是资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛施用于大田作物和经济作物，是提高农作物产量和品质的关键因素之一。随着全球人口规模增长，对农作物需求的增长有望推动钾肥需求进一步提升，叠加供给端寡头控量挺价表态，全球钾肥市场将迎来景气回暖。
　　（1）供给端：钾肥产能集中度高，国内长期依赖进口
　　全球钾肥产能集中度高，寡头垄断明显。据USGS数据，2024年全球钾肥年产能为6520万吨（折K2O），预计到2028年将增加至... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）钾肥行业
　　1.钾肥行业发展趋势
　　钾肥是资源性产品，主要应用于农业领域，被广泛施用于大田作物和经济作物，是提高农作物产量和品质的关键因素之一。随着全球人口规模增长，对农作物需求的增长有望推动钾肥需求进一步提升，叠加供给端寡头控量挺价表态，全球钾肥市场将迎来景气回暖。
　　（1）供给端：钾肥产能集中度高，国内长期依赖进口
　　全球钾肥产能集中度高，寡头垄断明显。据USGS数据，2024年全球钾肥年产能为6520万吨（折K2O），预计到2028年将增加至约7600万吨（折K2O）。从地域分布来看，加拿大、俄罗斯和白俄罗斯的钾肥产量位居全球前三，合计占全球总产量65%，我国钾肥产量占到13%，位居第四。钾肥生产商高度集中，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali、美国Mosaic和德国K+S五家，合计控制着全球约70%的产能，呈寡头格局。
　　我国钾资源相对短缺，95%以上钾肥由盐湖卤水生产，开发集中于青海柴达木盆地和新疆维吾尔自治区罗布泊盐湖，其中，青海省境内产能占到全国钾肥产能的87.3%。其他省区查明资源量极少且欠缺开发，自主产能受限。2024年我国氯化钾总产量为620.5万吨，较上年度同比小幅下滑5.6%。国内资源型钾肥企业中，生产规模大于100万吨（实物量）的大型企业有3家，分别为盐湖股份（氯化钾）、藏格矿业（氯化钾）和国投罗钾（硫酸钾），产能合计占资源型总产能的74%，集中度高，头部企业优势明显。
　　自主产能有限导致我国钾肥长期依赖进口，进口依存度常年高于50%。据百川盈孚数据，2024年，我国氯化钾总进口量达到1263万吨，同比增加9%，进口依存度达67%。在进口来源方面，除俄罗斯、白俄罗斯和加拿大等传统供应国外，老挝等新兴供应国也逐渐崭露头角，进口来源呈现多元化趋势，且境外反哺能力也在逐渐增强，进口量稳步增长，有助于平衡市场的供需关系。
　　（2）需求端：钾肥需求相对刚性，农业高质量发展打开需求空间
　　作为农用肥料，钾肥的需求相对刚性。据Nutrien等数据，2024年全球钾肥需求量在7000-7300万吨，2025年将进一步增至7100-7400万吨，主要需求地区集中在农业产业靠前的亚洲、拉丁美洲和北美洲。其中，亚洲地区作为新兴经济体，受益地区人口增加以及经济快速发展带来的消费升级，未来钾肥需求增速有望保持在4-5%。
　　我国作为农业大国，钾肥需求居于全球第一，约占全球消费量的25%。在国家维护粮食安全的大背景下，随着农业结构的调整和高效农业的发展，市场对钾肥的需求将稳中有升。据百川盈孚数据显示，2021-2024年，我国氯化钾表观消费量逐年提升，CAGR达到12%。2024年氯化钾表观消费量达到1872万吨，较上年度同比增长6%。
　　（3）展望：钾肥市场供需态势偏紧，价格有望企稳回升
　　由于钾肥需求相对刚性，因此价格走势更大程度上受供给影响。国际市场上，2021年以前，钾肥价格都处于平稳状态，但近三年，钾肥价格波动较为剧烈，主要是受到地缘政治事件影响。2021-2022年中旬，钾肥价格上涨至历史高位，需求端方面，粮食、大宗商品等价格上涨带动钾肥需求提升；而供给端方面，针对白俄的制裁以及俄乌冲突的爆发导致钾肥供应偏紧，推动全球钾肥价格拉升。2022年中旬-2023年中旬，钾肥价格逐步回落，主要是由于俄罗斯和白俄罗斯钾肥出口的回归缓解了钾肥供应紧张的局面。2024年，随着地缘政治事件局势得到控制，供给进入逐步修复阶段，价格也逐渐恢复平稳，但巴以冲突、俄乌冲突及相关制裁事件对钾肥供应仍有制约，地缘政治风险导致钾肥运输成本上升。且2024年11月，白俄罗斯总统卢卡申科提议与俄罗斯化肥生产商协调削减10-11%的钾肥产量，以提高市场价格；同时，Nutrien于2024年8月宣布暂停扩大生产计划。运输成本的增加以及减产规划或推动国际钾肥价格中枢修复。
　　2025年1月22日，白俄罗斯钾肥厂（Belaruskali）宣布，计划在其索利戈尔斯克4号（Soligorsk-4）矿区开展大规模设备维护作业，停产检修7个月。2025年2月18日，俄罗斯乌拉尔钾肥公司（Uralkali）宣布三座矿山将于2025年二三季度停产检修。整体而言，按减量下限，即白俄罗斯减量90万吨，俄罗斯减量70万吨估计，两俄目前已经落地的减产计划预计将形成至少160万吨的供给减量。叠加春季北半球需求旺季，近期钾肥景气有所上行。
　　国内钾肥进口依存度高，价格很大程度上受到国际市场的影响。国内氯化钾价格走势基本与国际保持一致，叠加国内氯化钾市场供应偏紧，预计国内钾肥价格也有望获得支撑，温和上涨。
　　2.钾肥行业相关政策
　　2024年9月20日，国家发展改革委及财政部发布《国家化肥商业储备管理办法》（以下简称《办法》）。《办法》提出钾肥储备每轮承储责任期为4年，每年度储备时间为12个月，承储企业应为化肥进口国营贸易企业、非国营贸易企业，或者资源型钾肥生产能力100万吨（含）以上的企业，中央财政会对钾肥储备任务给予固定金额补助。盐湖股份已纳入国储企业，未来钾肥销售季节性波动或将进一步减小。
　　2024年12月26日，国务院关税税则委员会办公室发布了《2025年关税调整方案》，氯化钾、硫酸钾等钾肥进口继续执行零关税，体现了国家对于钾肥供应紧张问题的重视，有助于钾肥保供稳价。
　　2025年，我国粮食生产再获丰收，产量达到1.413万亿斤，历史性地迈上了1.4万亿斤新台阶。我国粮食总体上不是供大于求，而是仍然处于供求紧平衡状态。在此背景下，今年中央一号文件继续把确保国家粮食安全摆在首要位置，强调要持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，力求多元化保障粮食安全。
　　中央一号文件把“深入推进粮油作物大面积单产提升行动”放到首位，强调要稳定粮食播种面积，主攻单产和品质提升，将粮食产量的目标放到了“稳产丰产”上。土壤肥力是提高单产的核心因素之一。据矿业界数据，我国缺钾土壤达到了4.5亿亩，土壤中速效钾含量低于0.2g/kg的面积占比高达86%。钾肥作为维持土壤钾素平衡、提升土壤肥力的重要农资，随着粮食单产提升工程及耕地质量提升的稳步推进，钾肥的市场需求或迎来景气周期。
　　3.当期公司采取的措施
　　报告期内，青海省政府与中国五矿及其下属子企业签订了《关于组建中国盐湖集团合作总协议》。中国盐湖的成立将充分促进盐湖资源的高效整合与优化，提高资源综合利用效率，可进一步巩固公司国产钾肥的“压舱石”、新能源产业的“稳定器”的地位，推动高端轻金属材料“生力军”的打造。同时，随着钾肥“走出去”战略的稳步推进，公司专门成立了“走出钾”专项工作组，专注于加强与非洲、东南亚等钾肥资源极为丰富的地区展开深度合作开发，实现资源共享、优势互补，从而在全球钾肥市场中占据更为重要的地位，为保障全球钾肥供应贡献重要力量，同时也为公司自身的持续发展注入强劲动力。
　　报告期内，公司最大限度提升加工系统回收率，钾资源综合回收率有了明显提升。强化水耗、能耗指标考核，氯化钾单位产品综合能耗同比下降，用水降幅达到27%。设备完好率保持在95%以上。氯化钾含量95%以上产品占钾肥全年产量比重达到85%。
　　尽管受氯化钾国际市场价格波动、国内供需关系及运输成本等因素影响，氯化钾价格有所波动。但公司通过持续优化生产和管理库存，确保了市场的稳定供应和价格的合理波动，为农业和工业领域的持续发展提供了有力支持。目前，公司持有察尔汗盐湖约3700平方公里的采矿权，氯化钾的产能达500万吨。随着国内农业和工业的持续发展，氯化钾市场需求有望进一步增加。公司将继续关注国际市场动态，优化生产结构，提升产品质量，以应对市场变化和挑战。
　　（二）锂盐行业
　　1.锂盐行业发展趋势
　　（1）锂价复盘
　　2024年锂行业供需两端增速放缓，全年锂价重心有所下移，总体呈先扬后抑的走势，锂价在阶段性减产、宏观预期及需求预期变化的作用下波动。2024年1-2月，碳酸锂处于供需双弱状态，下游需求处于季节性淡季，与此同时，海外多家矿企减产，国内江西环保督查全面整治排查冶炼企业，碳酸锂价格处于磨底阶段。2024年3月，碳酸锂价格快速上行。供给方面，由于国内环保检查升级，导致市场担忧后续国内碳酸锂产量出现大规模减量；需求方面，由于储能需求大幅增长，而正极材料库存较低，超预期订单导致下游对碳酸锂的采购激增；供需两方面共同促进锂价上行。2024年4-10月，欧洲对新能源汽车加征反补贴关税，美国对新能源车动力电池和储能电池加征关税，加拿大则紧随其后，同时，国内宏观预期亦偏弱，宏观格局带动大宗商品价格回落。碳酸锂价格顺畅下跌。2024年9-12月，国内江西云母企业率先开启减停产，非洲矿减量生产及发运，澳大利亚出现龙头企业规模性减停产，而国内新能源车换购补贴提升，储能等下游接单表现稳健，碳酸锂需求呈现“淡季不淡”，锂价进入区间震荡格局。
　　（2）全球锂资源与锂金属供给
　　近年来年全球锂矿勘查投入总体呈现快速增长的趋势，据标普全球财智数据库（S&P）数据全球锂矿勘查投入由2014年的0.576亿美元增长至2023年的8.30亿美元。根据美国地质勘探局最新数据显示，目前全球锂资源量已达到1.05亿吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约5.55亿吨，锂储量已达到2,800万吨金属锂当量，折合碳酸锂当量约1.48亿吨，主要分别以锂盐湖形式存在于玻利维亚、阿根廷、智利等南美国家，和以锂矿形式存在于澳大利亚、中国以及北美、非洲等地区国家。
　　目前全球锂资源供应的主要来源包括锂辉石、锂盐湖、锂云母和透锂长石等。据统计，2023年全球锂资源供给总量（包括锂矿供给部分和锂盐湖供给部分）为104.78万吨LCE，较2022年供给总量增加34.8%，锂辉石、锂盐湖和锂云母供应分别占总量的52%、41%和7%。其中格林布什和SQM阿塔卡马盐湖为全球最大的在产锂矿和锂盐湖项目。我国盐湖锂资源占锂总量85%以上，主要集中在青海和西藏地区。
　　海外在资源储量及产量占比上优势明显。储量方面，据USGS数据，截至2023年，全球锂矿储量14800万吨LCE,主要分布在智利（4916万吨LCE、占比33.2%）、澳大利亚（3277万吨LCE、占比22.1%）、阿根廷（1903万吨LCE、占比12.9%）、中国（1586万吨LCE、占比10.7%）。另外从资源量口径来看，玻利维亚的锂资源量超1.1亿吨LCE，位居全球首位。矿产锂金属产量方面，2023年全球锂矿产量主要分布在澳大利亚（占比47.8%）、智利（占比24.4%）、中国（占比18.3%）、阿根廷（占比5.3%）。产量方面，2023年全球锂辉石供给占全球锂资源供给总量的50%，主要来自于澳大利亚、中国、巴西和葡萄牙等国，盐湖提锂供给占全球锂资源供给总量的39%，主要来自智利、阿根廷等国。
　　全球锂资源仍处于产能扩张周期，未来仍有相当量的锂矿新建和增产项目投产。但是在目前锂价下行至低位的情况下，部分高成本矿产的建设投产进度可能不及预期，已投产项目也可能超预期减停产。2024年由于矿山亏损导致的资源端扰动贯穿全年，包括澳矿Bald Hill和Finniss全线停产、Pilbara暂停Ngungaju产线、Mt Cattlin计划转为检修、Mt Marion矿下修产量指引等，高成本的锂矿边际产能频发出现阶段性停产。未来离开项目的投产进度与产量产出或更加依赖于锂价的位置。
　　（3）锂金属需求
　　汽车行业是我国国民经济的重要支柱产业之一，我国的汽车产量已连续十六年位居世界第一。2024年汽车行业政策围绕以旧换新、新能源汽车下乡等方面展开，以期在促进汽车消费的同时引导汽车消费向新能源汽车转型。受益于国家及地方政策的助力以及降价潮的推动，国内汽车市场需求不断释放，虽然整体增速有所放缓，产品结构进一步向新能源汽车转换。
　　2024年12月，我国当月新能源汽车产量达1530万辆，同比增长30.5%，新能源汽车的销售渗透率达45.8%，同比增长8个百分点。未来一系列支持产业发展的政策及促消费措施对新能源汽车拉动作用显著，带动金属锂需求稳步增长。
　　2024年我国储能市场继续保持快速发展态势，据CNESA数据，截至2024年底我国电力储能累计装机达到137.9GW。
　　2024年，中国新增投运新型储能项目装机规模43.7GW/109.8GWh，同比增长103%/136%，拉动新型储能的累计装机规模达到78.3GW/184.2GWh。其中，锂离子电池以其环境污染小、能量密度高、循环寿命长、倍率性能强等优点，占新型储能累计装机规模的97%以上，占绝对主导地位。2024年，锂离子电池储能累计装机首次超过传统的抽水蓄能，成为市场占比最大的储能技术，占比达55.2%。作为构建新型电力系统的关键支撑技术，储能产业展现出巨大的发展潜力，将持续推动金属锂需求快速增长。
　　除新能源汽车、新型储能快速发展外，在新一轮科技革命和能源转型的背景下，未来无人机、电动飞行汽车或电动飞机、电动船、机器人等其他领域也有巨大的发展潜力。锂电池基于其优异的性能、低廉的成本，已成为动力电池、储能电池、消费电子电池的绝对首选。因此，相关领域的快速发展，为锂电池提供了广阔的市场成长空间。
　　2.锂盐行业政策
　　（1）新能源汽车
　　新能源汽车市场的逐步壮大与政府扶持政策紧密相关。一方面，在我国经济结构转型升级的背景下，发展新能源汽车产业是能源转型过程中非常重要的环节，中国明确提出2030年“碳达峰”与2060年“碳中和”目标，碳排放要求的日趋严格带动新能源车渗透率持续提升，汽车产业是落实双碳目标的重要主体。另一方面，国家及地方产业政策鼓励新能源汽车消费，在以旧换新、置换更新、新能源汽车下乡等政策的刺激下，我国新能源汽车需求进一步释放。2025年1月，国家发改委、财政部等部门印发《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》推动城市公交车电动化替代，对购买新能源乘用车给予补贴。随着相关政策法规、基础配套体系的不断完善，预计我国新能源汽车市场仍将保持较高增速。
　　（2）储能
　　为推动储能行业发展，中国政府和地方政府出台了一系列支持政策，如《国家能源局关于促进新型储能并网和调度运用的通知》和《2024—2025年节能降碳行动方案》。储能的价值得到了国家政策的高度认可，储能的“促消纳”作用凸显。
　　2024年7月中共中央、国务院发布了《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，明确提出到2030年将非化石能源消费比重提高到25%左右，并加快构建新型电力系统，推动清洁能源基地和分布式能源的发展。政策利好下，中国储能市场未来的装机量有望提升，储能电池的产销预期也相应上调。
　　3．国内碳酸锂市场行情
　　（1）国内资源分布情况
　　中国锂资源以盐湖为主，通过进口成为最大锂盐生产国。根据中国地质调查局数据，我国锂资源中，盐湖卤水、锂辉石和锂云母分别占我国锂资源总量的82%、11%和7%。盐湖卤水资源主要分布在青海和西藏等地，锂辉石主要分布在四川和新疆等地，锂云母主要集中在江西省。
　　（2）面对碳酸锂需求放缓、价格下行，盐湖提锂成本优势明显
　　2024年，由于新能源汽车销售端的去库存量较大，新能源汽车销售量增速放缓，由此导致碳酸锂的需求增长也放缓，且显著低于碳酸锂供给的增长，影响锂盐产品价格整体处于低迷状态；今年上半年，国内电池级碳酸锂的均价最高在3月中旬达到约11.3万元/吨，最低于6月末跌至8.89万元/吨，总体市场均价约10.37万元/吨，同比下滑约69%，这一价格下滑趋势大大压缩了锂盐企业的盈利空间。
　　公司目前已经形成了一整套集吸附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化示范装置，突破了从超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术，依托于成熟的技术和优质的盐湖资源，公司始终将提锂成本控制在行业左侧，优势明显。
　　（3）扩产4万吨锂盐项目，夯实盐湖提锂龙头地位
　　公司依托察尔汗盐湖丰富的锂资源储备，持续加码盐湖提锂项目，公司现有碳酸锂产能4万吨，计划2025年生产碳酸锂4.3万吨，伴随公司新建4万吨基础锂盐项目建成投产，公司在盐湖提锂领域的龙头地位进一步突显，公司已成为行业内的标杆企业，引领着整个行业的发展方向与趋势。
　　公司对4万吨锂盐项目秉持着高效利用资源、精细管理项目的原则，通过一系列创新举措实现了项目总投资的显著优化。具体而言，我们优化了工艺路线，增设了老卤预处理工序，有效提升了资源利用效率；同时，精简了不必要的工艺设备，降低了投资成本；此外，规划了附加产品的生产，进一步挖掘了项目潜力。在综合措施共同作用下，公司成功实现了项目总投资优化率约14.58%，彰显了公司在成本控制与项目管理方面的卓越能力。截至目前，项目已签订合同金额42.43亿元。
　　项目建设顺利推进，全场38个单体建筑中，37个已完成基础分部工程，36个已完成主体结构封顶，目前正进入围护结构（彩板）、砌体施工以及地坪施工阶段，土建施工形象进度已达78%；安装工程已陆续展开，现阶段主要是进行设备就位和管道安装工作，其中吸附提锂装置已开始电仪安装工作，安装施工形象进度已达32%。整体项目形象进度完成55%。各项作业有条不紊，展现出良好的建设节奏。我们坚信，在中国五矿支持和全体员工的努力下整体项目将按照既定计划稳步推进，为公司发展注入新的强劲动力。
　　报告期内，公司强化对重点领域的保障，形成《建设世界级盐湖产业基地背景下盐湖矿产资源全产业链发展战略与创新政策研究》《锂矿产资源全产业链发展战略与创新政策研究报告》，对支撑公司钾锂资源安全起到了重要作用。2024年公司锂产业营收占总营收比重超过20%，4万吨/年基础锂盐一体化项目工艺优化实现盐湖提锂最优，项目投资得到大幅优化；蓝科锂业公司获评国务院国资委“双百企业”和国家级绿色工厂称号，沉锂母液高效分离（萃取）工业化推广应用”入选“中国好技术”，锂盐领域，推动向高效化、高端化、多元化发展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）资源潜能巨大
　　盐湖股份具有得天独厚的战略资源优势。察尔汗盐湖的广阔面积和丰富的可溶钾镁盐矿床，不仅在国内首屈一指，更在全球盐湖中占据重要地位。其氯化钾、氯化镁、氯化锂、氯化钠等储量，均居全国首位，为盐湖股份构筑了坚不可摧的竞争优势。除了对盐湖中钾、镁、锂、钠等资源规模化开发利用外，公司还积极探索硼、溴、铷、铯等稀有元素的开发潜力，为盐湖股份从传统提钾转向提锂等新能源、新材料战略型新兴产业提供了广阔的发展空间。
　　（二）技术工艺先进
　　盐湖股份以其卓越的技术实力和先进的生产工艺，在卤水提钾、卤水提锂技术领域均取得了显著成就。在钾肥生产方面，通过在察尔汗地区的长期深耕，已掌握并优化了一系列技术工艺，包括反浮选-冷结晶氯化钾生产技术、固体钾矿的浸泡式溶解转化技术、热溶-真空结晶法精制氯化钾技术、冷结晶-正浮选氯化钾生产技术以及冷分解-正浮选氯化钾生产技术，这些技术的综合应用，使盐湖股份成为全球唯一掌握所有氯化钾加工技术的企业，能够根据原材料不同特性，生产不同品位的氯化钾，满足市场多样化需求。在锂业务领域，通过多年的工艺优化和创新，公司成功研发出了一整套集吸附提锂、膜分离浓缩技术耦合为一体的工业化示范装置，成功突破了从超高镁锂比低锂型卤水中提取锂盐的技术难题，该项技术荣获2019年中国石油和化学工业联合会科学技术进步一等奖，并被认定为国际领先科技成果。
　　（三）研发体系完善
　　公司在适应新一轮科技革命和产业变革中，将科技创新置于至关重要的地位，以攻克盐湖资源综合利用技术难题为己任。公司对科技研发体制进行系统性改革与重塑，建立起“中央研究院+异地分院+分（子）公司技术部门+中试基地”科技创新模式，实现创新要素的优化配置与高效利用，引领公司在科技驱动下实现转型。围绕盐湖资源综合利用和高效开发，推进钾资源可持续保障、镁资源多元化高值化发展、锂资源精深加工以及卤水稀散元素高效提取，同时积极探索盐湖跨界融合与智能化生产等新技术。“卡脖子”关键技术取得实质突破，加快化解公司难点、堵点，加强前瞻部署。深入践行“科技至上”理念，有效保障科技创新事业健康、有序、和谐、可持续发展。集中力量突破了一批支撑战略性产业发展的关键共性技术与核心技术，为盐湖产业链的做强做优提供强大动能。
　　（四）融合国家区域经济发展战略的机遇
　　随着“一带一路”建设、新一轮西部大开发、黄河流域生态保护和高质量发展等重大国家战略的深入实施，青海对外开放的后发优势正在日益凸显，青海省是连接西藏、新疆、甘肃的战略支撑点和我国西部腹地的交通枢纽，也是“一带一路”中通往东亚、南亚、中亚的重要窗口省，融入“一带一路”，打造丝绸之路经济带核心节点城市，使青海由我国西部内陆腹地城市一跃成为国家向西开放的前沿阵地，对外开放的服务功能更加完善、通达范围更加广泛、集疏运体系更加健全、市场潜力更加强劲。盐湖股份作为行业龙头企业和特色企业，将抓住机遇谋划资源、市场“向西看”，通过产能、产品、产业“走出去”，进一步拓展发展空间，形成境内外协同的资源开发格局，增强钾盐等盐湖资源掌控能力和钾肥价格国际话语权。
　　（五）把握中国盐湖机遇，迈向现代化一流企业
　　在报告期，公司的股权结构与管理格局迎来重大变革，实际控制人正式变更为中国五矿，同时，控股股东中国盐湖工业集团有限公司成立，为公司发展注入全新活力。公司深刻认识到这一历史性机遇，以积极主动的姿态融入中国五矿先进的管理体系。公司全面梳理产业脉络，重塑产业逻辑，摒弃陈旧观念，以创新思维革新经营理念，引入科学高效的管理方法，全方位优化企业运营。
　　在产业布局方面，公司充分挖掘自身潜力，发挥全产业链一体化优势，尤其是聚焦科技力量这一核心优势，对世界级盐湖产业基地进行科学规划、精心建设与高效运营。一方面，通过保障钾肥供应，稳固我国农业根基，为国家粮食安全保驾护航；另一方面，积极投身新能源领域，以盐湖锂资源开发为依托，为新能源产业的稳定发展提供有力支撑。
　　未来，公司将借助中国五矿深厚的行业沉淀和投研建营一体化综合集成服务能力，培育新质生产力，驱动产业转型升级，全面提升企业的综合实力，包括竞争力、创新力、控制力、影响力与抗风险能力，确保盐湖资源实现绿色、高效、循环的开发利用，践行可持续发展理念。加快“走出去”步伐，积极在境内外布局钾、锂矿资源的获取，加大在产业链上下游和价值链高端环节的延伸布局。致力于打造资源富足、产品卓越、品牌卓著、创新领先及治理现代的盐湖产业“航母”，引领资本、技术和人才深耕本土、走向全球，大幅提升公司在全球盐湖市场的影响力与话语权。

　　三、主营业务分析
　　1、概述
　　在报告期内，公司牢牢把握高质量发展这个首要任务，锚定世界级盐湖产业基地建设目标，聚力稳生产、全力提效益、奋力推改革、着力守底线、合力抓落实，不断增强核心功能、提升核心竞争力，公司生产经营稳健向好、进中提质，高质量发展扎实推进，中国式现代化盐湖新篇章迈出坚实步伐。报告期公司实现营业收入1,513,411.95万元，归属于上市公司股东的净利润466,311.65万元。全年生产氯化钾达496万吨、碳酸锂4万吨，销售氯化钾467.28万吨、碳酸锂4.16万吨。
　　虽然公司主营产品氯化钾受市场周期影响，出现平均售价下降，但公司通过实施东卤西输、盐田渗漏治理等措施，为稳定生产提供了可靠的资源保障。同时通过技术创新、工艺优化、计量管控等持续发力，确保了卤水采集、成矿卤水供给、溶剂兑制超额完成年度计划，主营产品质量实现“双百”佳绩。
　　公司完成环境整治相关任务，推动公司从盐湖资源开采、绿色矿山建设、设备管理、厂容厂貌、矿堆整治、证照办理等方面全方位、全周期提升。销售业务有效发挥“利润实现中心”作用，氯化钾、碳酸锂产品销售价格始终高于行业，实现了“利润最大化”。成功开拓新疆市场，氯化钾产品实现10万吨25公斤小包装销售覆盖。
　　此外，公司在新能源材料领域也取得了显著成就。4万吨/年基础锂盐一体化项目完成全年建设目标，蓝科锂业公司碳酸锂产量4万吨，同比增长10.92%，销量4.16万吨，同比增长10.51%，受全球锂价波动影响，碳酸锂的平均售价同比下降较大。尽管如此，公司依然通过优化生产流程、提升产品质量等措施，保持了在该领域的竞争优势。
　　公司财务结构稳健，为未来发展奠定坚实基础。截至报告期末，公司资产总额4,578,285.09万元，负债总额618,881.72万元，负债水平保持在了较安全的区间内，显示出公司在财务管理上的谨慎与稳健。这种适度的负债结构有助于公司在保持财务灵活性的同时，降低了财务风险。归属于上市公司股东的净资产3,657,478.77万元，反映了公司坚持稳健经营的经营理念，为公司的持续成长和股东价值的最大化提供了有力保障。
　　近年来，公司聚焦建设世界级盐湖产业基地，在打造“生态盐湖、创新盐湖、智慧盐湖、安全盐湖”方面取得了阶段性成效，氯化钾稳定在500万吨，占到国内市场35%左右，保障粮食安全“压舱石”作用愈发凸显。碳酸锂产能达到4万吨，占到全国8%左右，4万吨锂盐一体化项目进展顺利。40万吨/年储热熔盐、500万吨/年工业盐等稳链、补链、延链项目也在稳步推进。
　　此外，察尔汗梦幻盐湖景区评为国家4A级旅游景区，年内梦幻盐湖景区游客接待量突破100万人次、实现营收8500万元，成为了新的利润增长点。
　　报告期公司编制了《盐湖资源高质量开发利用三年行动方案（2024—2026年）》，进一步优化盐湖资源高质量开发利用布局。通过实施资源优化配置“一号工程”，推动资源统一规划、统一开发、统一管理，补齐盐湖矿山地质和资源管理短板，科学调控盐湖资源开发强度，建设资源开发体系。一是加强盐湖矿山生产探矿、盘活资源存量、及时掌控盐湖矿山矿产资源储量家底，加快形成盐湖矿山、资源开采、产品加工等标准体系，切实加强盐湖矿山地质与资源储量管理。二是利用先进适用的盐湖资源绿色开采技术，通过固转液等溶采技术，充分利用低品位固体钾盐资源，切实增强盐湖产业可持续发展的资源保障能力。三是加强深层卤水勘查力度和开发利用技术基础研究，采用先进采矿、选矿工艺技术改造整合形成规模化装置，加强关键技术攻关，延长完善产业链条，提高盐湖矿产品附加值，打造创新能力强、集聚效应好、功能特色优的盐湖产业发展高地。
　　四、公司未来发展的展望
　　2025年是公司融入中国五矿体系和中国盐湖的开局之年，更是肩负新使命、谱写新华章的重要之年。在新的起点上，公司将牢牢把握好加入五矿体系的重大历史机遇，深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，加快建设世界级盐湖产业基地，借助中国五矿全产业链一体化优势特别是科技力量优势，推动盐湖产业高质量发展，充分发挥其作为国家粮食安全的压舱石、新能源产业的稳定器、高端轻金属材料的生力军的作用。
　　一是把握历史机遇，提升公司综合实力。公司将依托中国五矿、中国盐湖经验优势和投研建营一体化综合集成服务能力，培育新质生产力带动产业转型升级，大幅提升企业竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力，全面实现盐湖资源绿色高效循环开发。凭借中国五矿雄厚的经营实力和运作能力，加快走出去积极获取境内外盐湖及锂矿资源，加大产业链价值链延伸布局，打造资源储备、产业规模、技术实力、资源综合利用率领先的具备国际影响力的盐湖产业“航母”，带领资本、技术和人才深耕青海、走向全球，大幅提升公司在全球盐湖市场的影响力和话语权。
　　二是积极融入中国盐湖“三步走”发展战略。积极融入公司控股股东中国盐湖“三步走”发展战略，放开国际视野，锚定世界一流，加强盐湖全产业链布局和资源整合，紧盯资源项目获取，加快放大钾锂资源产业规模。中国盐湖将实施“三步走”发展战略，到2025年内完成整合优化，具备世界一流盐湖产业的雏形；到2030年形成1000万吨/年钾肥、20万吨/年锂盐、3万吨以上/年镁及镁基材料产能；到2035年初步构建以盐湖为核心的锂电全生命周期产业、绿色氢能循环利用产业、高端镁基材料产业、新型储能产业，成为中国最大、世界一流的盐湖产业集群，筑牢国家战略资源保障基石，努力为全球盐湖产业发展贡献五矿经验。
　　三是立足盐湖资源禀赋，抓好主业强链补链。当好钾肥“链主”，提高钾资源综合利用效率，稳定氯化钾产能。4万吨/年基础锂盐一体化项目建成投产，完成蓝科锂业公司碳酸锂装置系统性优化改造。推进钾锂主业向高附加值领域拓展延伸，积极实施碳酸钾、氢氧化钾、硫酸钾委托代加工业务，开发电池级碳酸锂等多元化产品，培育新的利润增长点。结合碳酸锂期货与现货交易规则，探索碳酸锂产品期货交割库建设，拓宽销售渠道和提高定价能力。
　　四是依托盐湖资源优势，推动产业融合延链。构建资源共享、优势互补、市场互动、要素融合的区域发展新格局，推进盐湖产业与碳中和、新能源、新材料融合发展。加快向精深加工和提质增效延伸，全力推动储热熔盐项目稳定生产，以市场为导向研究论证盘活亏损企业资产，推进工业盐、石灰石销售业务。推动梦幻盐湖景区提档升级，丰富旅游产品供给，打造以旅游为平台的复合型旅游产业结构。
　　五是集聚盐湖科创力量，推进产业优化塑链。加快科技创新，一方面要通过高端化、智能化、绿色化来实现提质增效，另一方面要转型升级，在产品高端、产业链延伸和资源价值最大化上下功夫，做好科技创新、产业控制（产业链和供应链的韧性和安全）等工作，加快推进现代化产业体系建设和加快发展新质生产力。坚持“绿色生产”理念，加快研究盐湖战略性新兴产业布局，在钾、锂领域，推动向高效化、高端化、多元化发展；在镁盐和硼、铷、铯等元素上，寻求创新突破，对钠盐、石灰石进行价值最大化开发；研究制备无水氯化镁、氢氧化锂、镁系中间合金，深入推动稀散元素成果转化。坚定实施“走出去”战略，加快境外钾盐矿布局进度，加速构建盐湖产业国内国际双循环互促共进新格局六是坚持产业绿色发展，推动低碳生产模式。落实绿色矿山建设要求，开展盐湖矿山地质环境治理工作，切实履行矿山生态环境保护与治理责任。落实制造业碳达峰行动，实施钾肥、碳酸锂精细化作业和制度化管理，加快节水、节能、降耗等工程化研究与应用，打造生产系统升级版，提高资源综合利用效率和清洁生产水平。实施环保专项行动，力促低碳生产重点项目建成投用，确保“三废”达标排放。积极参与绿色电力交易和绿色电力证书交易。持续推动新技术、新装备、新工艺应用，培育建设绿色工厂，加快推动绿色产品认证、碳足迹核算，提升产业链、供应链绿色化水平。实施“绿色转型”行动，从工艺技术及生产装置升级等方面挖掘节能潜力，力促氯化钾单位产品综合能耗稳中有降，碳酸锂单位产品综合能耗下降。提高资源综合利用效率和清洁生产水平，加快布袋除尘等环保设施提标技改，提升装置的生产效率，降低能耗与成本。
　　推动低能效设备更新、淘汰，强化节能专项考核，逐步提高生产运行绿色、高效发展。
　　七是搞好资源综合利用，探索发展新路径。坚持“资源变成材料、材料变成产品、产品形成产业”思路，前瞻研究“十五五”规划，围绕盐湖资源综合利用，突出产业生态集群、行业能力提升、重点任务牵引、核心技术突破，加大重大课题研究，进一步优化产业布局和结构调整。贯通发挥盐湖资源储量国内第一优势和产业链“链主”优势，加快研究盐湖战略新兴产业布局，实施“共链”行动，制定专项行动方案探索具有中国特色的盐湖产业发展路径，打造自主可控、安全可靠、竞争力强的现代化产业体系，做到定位匹配、能力匹配、资源匹配。 收起▲

　　1、氯化钾情况　　在报告期内，公司氯化钾产量和销量均保持稳定，产量约350万吨，销量约316.56万吨，显示出公司在氯化钾生产和销售方面的稳健运营。　　供应方面。国内氯化钾生产总体保持稳定，主要生产地区如青海、新疆等地通过技术升级和设备改造，提高了生产效率和产品质量。进口方面，氯化钾作为重要的农业肥料，国内需求量大，进口依赖度较高。2024年1-9月份，国内氯化钾进口量较去年同期有所增加，主要进口来源国包括俄罗斯、加拿大等。国际市场价格波动对国内进口量有一定影响，但通过多元化进口渠道，国内确保了氯化钾的稳定供应。库存情况方面，国内氯化钾库存水平处于相对合理区间，公司通过优化库存管理，确保了... 查看全部▼

　　1、氯化钾情况
　　在报告期内，公司氯化钾产量和销量均保持稳定，产量约350万吨，销量约316.56万吨，显示出公司在氯化钾生产和销售方面的稳健运营。
　　供应方面。国内氯化钾生产总体保持稳定，主要生产地区如青海、新疆等地通过技术升级和设备改造，提高了生产效率和产品质量。进口方面，氯化钾作为重要的农业肥料，国内需求量大，进口依赖度较高。2024年1-9月份，国内氯化钾进口量较去年同期有所增加，主要进口来源国包括俄罗斯、加拿大等。国际市场价格波动对国内进口量有一定影响，但通过多元化进口渠道，国内确保了氯化钾的稳定供应。库存情况方面，国内氯化钾库存水平处于相对合理区间，公司通过优化库存管理，确保了市场供应的稳定性。尽管农业季节性需求导致库存水平在不同月份有所波动，但总体上能够满足市场需求。
　　需求方面。农业需求方面，氯化钾作为钾肥的主要成分，是农业生产中不可或缺的肥料。2024年1-9月份，国内农业生产总体稳定，对氯化钾的需求保持较高水平。随着农业科技的进步和农民对科学施肥意识的提高，氯化钾的使用量有所增加，尤其是在高产作物和经济作物种植区。工业需求方面，氯化钾在玻璃制造、医药等工业领域也有广泛应用。2024年1-9月份，工业领域对氯化钾的需求保持稳定，但增速较农业需求略低。随着国内工业结构的调整和技术升级，氯化钾在工业领域的应用前景广阔，未来需求有望进一步提升。
　　市场价格。报告期内，除年初价格波动较大，后期氯化钾市场价格总体呈现较平稳的趋势。主要受国际市场价格波动、国内供需关系及运输成本等因素影响。尽管价格有所波动，但总体上市场价格保持在合理区间，确保了市场的稳定运行。
　　总体来看，公司通过优化生产和库存管理，确保了市场的稳定供应和价格的合理波动，为农业和工业领域的持续发展提供了有力支持。展望未来，随着国内农业和工业的持续发展，氯化钾市场需求有望进一步增加。同时，公司将继续关注国际市场动态，优化生产结构，提升产品质量，以应对市场变化和挑战。
　　2、碳酸锂
　　报告期内，公司碳酸锂的产量和销量均实现了显著增长，产量达到约30,853吨，销售量约为28,292吨。今年，国内碳酸锂市场经历了显著的波动与调整，这主要受到全球经济形势、新能源汽车产业的快速发展以及政策调控等多重因素的影响，导致市场供需关系发生了较大变化。
　　供应方面。1-9月份，国内碳酸锂产量稳步增长，这主要得益于新增产能的逐步释放。根据上海有色网，2024年前三季度国内碳酸锂产量48.23万吨，同比增长约45.01%尽管进口方面受到国际市场价格波动的影响，进口量有所变化，但整体供应量仍然较为充足。
　　需求方面。新能源汽车市场的持续火爆，对碳酸锂的需求保持强劲增长。2024年前三季度，新能源汽车销量832.1万辆，同比增长约32.65%。直接带动了碳酸锂需求的增长。
　　此外，随着储能技术的进步和政策的支持，储能市场对碳酸锂的需求也在逐步增加。
　　市场价格。报告期内，碳酸锂价格经历了先涨后跌的波动。年初，受新能源汽车市场需求旺盛和国际市场价格上涨的影响，碳酸锂价格一度创下新高。但随着国内产能的逐步释放和国际市场价格的回调，碳酸锂价格在年中开始回落。国家对新能源汽车和储能产业的政策支持力度加大，对碳酸锂市场价格形成了一定的支撑。
　　总体来看，报告期内国内碳酸锂市场在多重因素的影响下，经历了显著的波动与调整。
　　未来，随着市场供需关系的逐步平衡和技术的不断进步，碳酸锂市场有望迎来更加稳定的发展。
　　3、新建4万吨/年基础钾盐一体化项目
　　为积极融入国家新能源战略部署，推进公司“十四五”生态盐湖产业发展规划中“扩大锂”的战略落地，公司启动新建了4万吨/年基础锂盐一体化项目，项目初步投资概算为70.98亿元。
　　2023年，公司通过优化工艺路线、增加老卤预处理工序及精简工艺设备，实现了约14.58%的投资优化率。这一系列措施不仅提高了生产效率，还显著降低了生产成本，为项目的经济效益奠定了坚实基础。
　　2024年，在项目实施阶段，公司进一步通过水、电、气的最优配置、主体钢结构优化，并依托总包院的资源整合优势，实现材料设备的集中化、规模化采购，预计再节约投资约11.3%。同时，公司还注重科技创新，通过引进先进生产技术和设备，进一步提升产品质量和市场竞争力，并加强对外的合作，确保项目在技术上始终处于行业领先地位。
　　截至目前，公司已完成设计优化及前期手续办理工作（包括立项备案、勘测定界、地质灾害评价、压覆矿产评估、职业卫生评价、水土保持方案、环境影响评价、节能评估报告、安全预评价报告、地震安全性评价、初步设计审查、岩土勘察、土地证等手续）；项目全厂地基处理已全部完成，厂区内部主路路基工程已全线贯通，现场通车条件；已完成签署合同金额约42.47亿元，总包单位项目分包采购完成95%，主要厂房及厂前区建筑完成封顶，主装置区工艺、管道、设备已开展安装工作，整体项目按照计划推进。 收起▲