一、报告期内公司从事的主要业务　　（公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求）公司致力于成为动力及终端设备综合服务商，多品种金属精矿供应商及智慧农业数字化解决方案提供商。主要业务及产品如下：　　1、动力及终端设备　　公司从事动力及终端设备的研发、制造与销售，产品覆盖传统动力设备及零部件，包括各类发动机、发电机、水泵及铸件等产品；户外动力设备包括高压清洗机、扫雪机、背负式电池包、便携式移动电源等；应用场景涉及多领域。　　上述业务基本采用“以销定产”的经营模式，根据客户需求和市场变化开展产品研发，接单后按约定生产并交付；在OEM或ODM模... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求）公司致力于成为动力及终端设备综合服务商，多品种金属精矿供应商及智慧农业数字化解决方案提供商。主要业务及产品如下：
　　1、动力及终端设备
　　公司从事动力及终端设备的研发、制造与销售，产品覆盖传统动力设备及零部件，包括各类发动机、发电机、水泵及铸件等产品；户外动力设备包括高压清洗机、扫雪机、背负式电池包、便携式移动电源等；应用场景涉及多领域。
　　上述业务基本采用“以销定产”的经营模式，根据客户需求和市场变化开展产品研发，接单后按约定生产并交付；在OEM或ODM模式下由公司为客户提供代工或从产品开发设计到生产的全流程服务。
　　2、有色金属矿采选
　　2.1主要业务
　　采矿：公司在西藏自治区内拥有矿山资源，进行锌、铜等有色金属的原矿开采工作。
　　选矿：利用先进的浮选技术对开采出的原矿进行精选处理，产出高品质的锌精粉、铜精粉。
　　有色金属矿采选业务盈利能力的关键因素为当期金属价格、矿石品位、采选回收率等，另安全环保政策的趋严也从成本端构成影响。
　　2.2主要产品及其用途
　　锌精粉：经过选矿后的锌精粉，主要用于冶金行业，作为冶炼精炼锌的基础原料，最终用于制造各种锌合金、镀锌板、电池材料等工业产品。
　　铜精粉：同样经过选矿得到的铜精粉，主要用于铜冶炼厂，生产电解铜、铜材以及电线电缆、电器设备、建筑装饰等行业所需的各种铜制品。
　　原矿石：直接从矿山开采出来的未经加工的矿石，也可以对外销售给其他有加工能力的企业或经销商。
　　2.3经营模式
　　资源勘探与开发：公司通过专业的地质勘查团队寻找和评估矿产资源，并取得相应的采矿权进行开发和采掘。生产加工：运用现代化技术和设备进行高效、环保的矿石采选作业，提升矿产资源的利用率和产品质量。
　　市场销售：将生产的精矿产品通过招标定价定量销售模式直接销售给经销商，确保产品的稳定销售和盈利。
　　2.4目前在采矿情况
　　中凯矿业目前生产矿山为西藏林周县帮中锌铜矿。
　　自2021年5月31日取得安全生产许可证以来，截至2025年12月31日，2021-2025年五年累计动用锌铜资源量（探明+控制+推断）（矿石量）207.70万吨；锌金属量15.19万吨，平均品位7.31%；铜金属量0.64万吨，平均品位0.31%。截止2025年12月31日的核实基准日，西藏林周县帮中锌铜矿核实区范围内（4,250m至4,850m标高）保有锌铜资源量（矿石量）827.08万吨；锌金属量48.51万吨，平均品位5.86%；铜金属量3.10万吨，平均品位0.37%。
　　2.5矿权及保有资源储量
　　2.6报告期内进行的矿产勘探活动
　　报告期内，中凯矿业勘探活动投入资金1,320.4万元，全部为资本化支出。具体矿产勘探活动如下：
　　林周县帮中锌铜矿主要开展钻探6,914.10m，物探测井2,820.95m，岩芯取样检验900件，投入资源勘查资金934.54万元。嘉黎县龙玛拉铅锌矿区投入资源勘查资金71.60万元，班戈县拉青东铜矿详查投入资源勘查资金41.55万元，班戈县夹穷西铅铜矿普查投入资源勘查资金49.01万元，班戈县其那铬铁矿普查投入资源勘查资金109.92万元，班戈县达如错东铜矿普查投入资源勘查资金113.78万元。
　　3、智慧农业
　　公司从事智慧农业领域相关软硬件技术研发及应用解决方案提供。通过对农业大数据及相关领域的技术研发、技术服务，服务数字化转型的国家战略，提高数据资源价值创造能力。在农业大数据、农业一张图、农业物联网、数字农业等方面围绕农业生产要素提供数字化管理及服务，在实现农业生产智能化、管理高效化、经营网络化和服务便捷化等方向上进行了相关应用。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求）根据证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司属于通用设备制造业，兼营有色金属矿采选和农业信息化。具体而言，公司主业以动力及终端设备研发、制造、销售和有色金属矿勘采选为主，辅以智慧农业业务；产业链兼具上游（金属矿产品）—中游（零部件）—下游（终端产品）。
　　1、动力及终端设备制造业
　　1.1传统动力
　　2025年，世界经济秩序处于重构过程中，贸易摩擦与政策不确定性持续，逆全球化态势加剧。面对复杂的外部环境，我国外贸展现出强劲韧性，全年出口规模同比增长6.1%，且出口市场更加多元化。公司传统动力细分行业出口权重较大，市场覆盖国外主要区域，行业龙头企业市场占有率较高。
　　根据国家海关总署数据，2025年我国汽油动力出口同比增长194万台，增幅15.86%；汽油发电机组出口同比增长71万台，增幅9.90%；柴油动力出口252万台，增幅29.56%，其中，18HP以下柴油发动机出口同比增长8万台，增幅8.82%；18HP以上柴油发动机出口同比增长50万台，增幅47.62%。
　　1.2户外动力设备
　　当前户外动力设备市场正经历从传统燃油向电动化、智能化、绿色化的深刻变革,整体稳健增长,中国企业加速出海。根据Fortune Business Insights数据，2025年全球高压清洗机市场规模为32.4亿美元，预计2034年全球高压清洗机市场规模将达到49.7亿美元，2026-2034年复合增速为4.86%。但受欧美贸易政策的影响，海外市场整体呈现机遇与挑战并存的格局。
　　2、有色金属矿采选业
　　2025年，受供需关系和地缘风险影响，全球主要有色金属价格整体呈现显著上行态势，行业效益水平创下历史新高。在国内现货市场中，铜年均价创历史新高，达到8.1万元/吨，较上年上涨8.0%；锌年均价2.3万元/吨，较上年下降2.0%。根据中国有色金属工业协会数据，2025年，有色金属企业工业增加值增长6.9%，高于全国规模以上工业增加值增速1.0个百分点。
　　2025年铜、锌市场走势分化，铜受矿山供应刚性约束、新能源与电力需求强劲支撑，呈现供需紧平衡、价格创历史新高的格局，预计未来仍将维持高景气；锌则矿端相对宽松、冶炼利润偏弱，需求以传统领域弱复苏叠加新能源适度拉动为主，短期供需偏宽松，中长期将逐步转向紧平衡，二者均朝着绿色冶炼、高端材料、再生循环方向升级。
　　有色金属矿山开采及选矿行业正朝着智能化、绿色低碳、资源安全方向加速转型，以5G、AI、数字孪生推动无人开采与智能选矿普及，通过低品位利用、尾矿资源化、废水循环实现节能减排与降本增效，同时国内加大关键矿产勘探、海外权益矿布局持续深化，行业集中度不断提升，整体向安全、高效、低碳、可持续的现代化矿业模式升级。
　　3、智慧农业
　　2025年，我国智慧农业行业在政策引导与市场需求的双重驱动下，保持了稳健的发展态势，成为推动农业现代化和保障粮食安全的战略性新兴产业。行业呈现市场持续增长、政策系统发力、技术深度融合、应用全面铺开的特征。尽管2025年智慧农业发展势头强劲，但其深层次的困境依然突出，主要体现在技术供给与农民需求之间的“最后一公里”堵点尚未打通。具体而言，一是智能装备前期投入成本与农业经营的微利性和小农户的购买力形成矛盾；二是多源数据的采集成本高，农业数据标准尚未完全统一，共享机制不畅；三是懂农业又懂数字技术的复合型人才相对匮乏。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、产业布局互补
　　公司在资源端与制造业的协同布局，形成产业链互补性与风险对冲能力。上游矿产资源开发、下游高端制造的纵向一体化的布局，可对冲金属价格周期波动与制造业成本波动之间的部分风险，有利于公司经营的稳定性与可持续性。
　　2、多元品牌助力
　　公司品牌矩阵由自有品牌和许可品牌构成。自有品牌“JD”、“江动”入选2023—2025年度江苏省重点培育和发展的国际知名品牌，商标已在全球53个国家和地区注册成功，在东南亚、非洲等市场拥有较高的品牌知名度，有稳定的客户与用户。许可品牌B＆S、Husqvarna（美国和加拿大使用权）助力公司开拓北美市场。
　　3、矿权资源储备
　　资源储备是公司构建矿业长期竞争力的核心要素。公司在西藏地区拥有3个有色金属采矿权、7个探矿权，资源品种以锌、铜为主，辅以其他金属，形成自身竞争壁垒。矿权储备可提升公司的抗风险能力，更是公司未来矿业产能扩张、产业链延伸的根基。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年公司实现主营业务收入123,255.56万元、利润总额379.70万元、净利润-3,445.60万元，同比下降。北美业务和矿业收入减少导致本期主营业务收入下降，矿业盈利下滑是营业利润减少的主因。
　　制造业海外市场差异化发展
　　公司制造业海外直接收入约占比66%，海外市场按地域可分为东盟、中东、非洲、南美和北美（美国+加拿大）地区。本报告期公司抢抓市场机遇，积极开拓新客户新业务，北美以外市场实现盈收双增。公司将立足现有品牌优势，持续加码非美海外市场的开拓。关于北美市场，公司本年出于提升毛利率而采取调整客户和引入扫雪机等产品的措施，客户调整等原因引起营收同比下滑，而基于销售毛利率提升以及运营成本管控，北美业务本期亏损收窄。
　　矿业着力锻造可持续发展力
　　本报告期，国内有色金属采选业呈现“资源品位下降、开采成本抬升、环保与安全监管趋严”的特征，企业盈利高度绑定金属价格、采选规模与选矿回收率。本期由于锌金属价格下降、加工费上升以及矿石品位波动，导致公司矿业板块营收及利润同比下滑。
　　公司拟加速矿业技术升级，推动“绿色矿山、智能矿山”的建设，通过技术优化生产流程和提高效率，持续提升矿产资源的利用率和产品质量。同时，通过专业的地质勘查团队加大勘探，充分挖掘现有矿权资源，按计划推进帮中锌铜矿储量核实、芒康铜矿资源量核实和龙玛拉铅锌矿增储，并推动“探转采”工作，锻造矿业可持续发展力。
　　强化能力拓展数字农业业务
　　本报告期，上农易完成了南繁硅谷用地管理系统项目、上海市农村土地经营管理信息网络平台等项目的开发运行和验收工作；持续推进数字农业综合服务平台（无人农场方向）、人工智能应用研究等项目。上农易将重点强化服务和技术能力，积极响应政策号召，主动融入农业新质生产力建设，寻求业务拓展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局和趋势
　　动力设备行业新旧动能转换
　　行业整体呈现传统内燃机存量竞争、新能源动力快速崛起的格局，市场份额向头部企业集中。从行业发展趋势分析，电动化、集成化与智能化成为核心方向，叠加双碳政策与排放监管趋严，行业加速向高效节能、绿色低碳转型，同时海外市场与专用场景需求持续释放，头部企业凭借规模效应、全产业链布局及全球化能力，不断提升竞争力，行业整体处于新旧动能转换与格局重塑的关键阶段。
　　因此，通用设备制造企业应当抓住新旧动能转换的市场机遇，锚定高端装备的发展目标，增强自主创新和研发能力，提高智能制造水平，加快推动绿色转型升级，提升市场核心竞争力，实现高质量发展。
　　有色金属矿采选行业生态转变
　　我国有色金属矿采选行业经过供给侧改革和环保政策推动，集中度持续提升，与此同时，行业整体税费标准不断规范，环保投入门槛持续提高，叠加新能源产业快速发展，锂、铜、镍等“新能源金属”需求激增，大幅重构了传统金属需求结构，推动行业需求端向绿色低碳领域倾斜。
　　行业内的领先企业普遍采用一体化布局，提升抗风险能力和利润空间。与此同时，行业绿色化与智能化转型加速；政策要求矿山企业实现绿色矿山认证，推动尾矿综合利用、清洁能源替代和污染减排技术应用；物联网、大数据技术也逐步应用于矿山管理，实现开采自动化、资源动态监控和成本优化。头部矿企加剧全球化资源竞争与技术壁垒提升，一方面通过海外并购获取高品位资源，一方面向高附加值产品延伸，提升产品溢价能力。
　　综上，整个行业生态正在转变，有利于具备合规生产能力和资源优势企业的发展。
　　智慧农业发展农业新质生产力
　　2025年中央一号文件明确提出“发展农业新质生产力”的要求，强调拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。农业农村部发布的《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》进入全面实施阶段，为行业提供了系统的行动指南。展望2026年，随着农村数字基础设施的进一步完善和人工智能技术的持续下沉，智慧农业有望进入规模化应用的新阶段。数据驱动的生产决策将成为规模化农场的标准配置。对于具备核心技术壁垒、完善服务网络及强大生态整合能力的企业，将面临良好的市场发展机遇。
　　2、公司发展战略
　　公司将秉持“向下扎根、向上生长”的核心价值观，立足现有业务板块，深化精益管理，加强市场拓展，加快绿色低碳及智能化转型，持续提升公司的核心竞争力和品牌影响力，在保持公司经营持续稳定的基础上，深入推动转型升级，积极寻求新产业、新技术发展机会。
　　3、经营计划
　　2026年公司坚持“向下扎根、向上生长”的理念，制造板块重点围绕技术研发和市场营销两个方面开展工作，技术研发方面聚焦主营业务，完善研发体系，市场营销方面明确目标市场与客户群体，强化品牌宣传；矿业板块通过稳产扩产以及科学采选，进一步提升采选品质，提高金属回收率，提升采选量；现代农业技术应用方面，推进农业数字化解决方案、智能硬件与软件平台研发，在精准种植、智慧养殖、农产品溯源等领域争取新项目。
　　4、可能面对的风险
　　4.1国际化运营风险
　　公司制造业出海面临贸易和关税政策、汇率波动、供应链管理、多生产基地和海外渠道运营能力等考验，风险较高且存在不可控因素。制造业海外布局投入成本高、周期长，市场的变化和产业布局的调整周期不匹配。公司出海主要采取自有渠道模式，订单稳定性、客户粘性皆存在不确定性。
　　应对措施：关注宏观经济走势，动态调整经营模式，提升管理和运营能力，拓展电商销售，以及使用汇率套保工具等尽量降低风险。
　　4.2金属价格波动风险
　　锌、铜价格受全球经济、地缘风险与新能源需求波动影响，而金属价格对公司有色金属采选业务盈利能力敏感性高。应对措施：关注宏观经济和国际市场变化，通过长期销售协议锁定部分价格，尝试开展套期保值对冲价格风险。
　　4.3安全环保风险
　　随着国家对企业安全生产和环保要求不断提高，可能导致公司经营成本增加，或面临行政处罚、停产风险。
　　应对措施：严格遵守国家安全环保政策，加大安全环保投入；采用先进技术方案，通过技术溢价应对成本上升。
　　4.4企业经营风险
　　公司行业跨度大，叠加出口占比高和北美业务持续亏损等特征，提高了经营复杂度和对经营能力的要求。外汇管理、海关监管、税务政策等方面的合规风险皆可能构成潜在经营风险，持续亏损将会对公司资金等资源造成压力，不利于相关业务的可持续性。
　　应对措施：动态评估各项风险，建立合规经营体系，提高公司经营质量和盈利能力。
　　4.5转型升级风险
　　产业发展具有周期性和规律性，在迈入成熟期、衰退期时，打造新增长点是企业发展必然的选择。公司现有传统产业面临技术升级和行业转型风险。
　　应对措施：推动公司依托科技创新战略，明确转型升级目标，定期评估战略执行效果，以实现可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于通用设备制造业，兼营有色金属矿采选和农业信息化。具体而言，公司主业以动力及终端设备研发、制造、销售和有色金属矿勘采选为主，辅以智慧农业业务；产业链兼具上游（金属矿产品）—中游（零部件）—下游（终端产品）。　　1.动力及终端设备　　（1）行业概况　　在“双碳”目标、能源结构转型及市场需求变化的背景下，传统动力领域呈现出分化与调整，从“规模扩张”转向“价值跃升”。预计未来中国传统动力设备市场将呈现较为缓慢的增长态势。户外动力设备领域海外需求占比高。其中，随着全球环保需求及居民消费水平的提升，高压清洗机作为一种经... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于通用设备制造业，兼营有色金属矿采选和农业信息化。具体而言，公司主业以动力及终端设备研发、制造、销售和有色金属矿勘采选为主，辅以智慧农业业务；产业链兼具上游（金属矿产品）—中游（零部件）—下游（终端产品）。
　　1.动力及终端设备
　　（1）行业概况
　　在“双碳”目标、能源结构转型及市场需求变化的背景下，传统动力领域呈现出分化与调整，从“规模扩张”转向“价值跃升”。预计未来中国传统动力设备市场将呈现较为缓慢的增长态势。户外动力设备领域海外需求占比高。其中，随着全球环保需求及居民消费水平的提升，高压清洗机作为一种经济环保、通用性强的清洁设备，预计拥有广阔的市场空间。根据QYResearch数据，2024年全球高压清洗机市场销售额达32.25亿美元，预计2031年将达到44.20亿美元，2025-2031年复合增长率为4.70%。
　　2025年上半年，在美国关税政策等贸易壁垒影响下，我国外贸顶压前行，规模稳中有增。根据国家海关总署数据，2025年1-6月汽油机出口922.5万台，同比增长37.79%，其中，单机出口同比增长164.3万台，增幅37.90%；发电机组出口同比增长88.7万台，增幅37.58%。上半年我国柴油机出口116.1万台，同比增长31.63%。其中，18HP以下柴油发动机出口同比增长7.2万台，增幅17.35%；18HP以上柴油发动机出口同比增长20.7万台，增幅44.33%。
　　（2）公司业务概述
　　公司从事动力及终端设备的研发、制造与销售，产品覆盖传统动力设备及零部件，包括各类发动机、发电机、水泵以及铸件等产品；户外动力设备包括高压清洗机、扫雪机、背负式电池包、便携式移动电源等；应用场景涉及家用、商用、农用及工业多领域。公司出口业务已构建国内（长三角）+国际（越南）双生产基地，产品覆盖国内、北美、东南亚、南美、非洲及中东地区。使用第三方许可品牌和自有品牌“JD”、“ALLPOWER”、“江动”等。
　　公司制造业务基本采用“以销定产”模式，基于制造业以及产品出口占比较高的特征，经营规模、运营成本、原材料价格、汇率等因素对经营成果的敏感性较高。
　　（3）公司经营分析
　　2025年，公司持续推进制造业出海战略，积极开拓市场和客户。上半年，公司传统海外市场销售规模同比增长约35%。同时，公司从多方面推动北美业务经营改善。多维度降本增效，严格实施质量控制方案，重新梳理供应体系，提升海外供应链管理和多地协同运营能力，开拓新渠道、新客户，并构建线上销售平台。
　　2.有色金属矿采选
　　（1）行业概况
　　根据国家统计局数据，上半年，规模以上有色工业增加值增速同比增长7.6%，十种常用有色金属产量4031.9万吨，同比增长2.9%。其中，精炼铜产量736.3万吨，同比增长9.5%，精炼铜和电解铝是拉动十种常用有色金属产量增长的主要原因。国内现货市场上半年总体情况，铜均价77,613元/吨，同比上涨4.2%；锌均价23,305元/吨，同比上涨5.4%；
　　有色金属矿山开采及选矿行业当前处于成熟期向智能化、绿色化转型的阶段。国家政策推动矿山数字化改造、清洁能源应用及尾矿综合利用。当前，行业从单纯依赖资源扩张转向同时注重技术驱动。此外，新材料研发与高附加值产品的布局成为新增长点，推动行业从传统采掘向技术密集型升级。
　　宏观经济环境对有色金属行业影响较大。2025上半年，锌价呈震荡走弱趋势，随着锌矿供应量逐步兑现，库存拐点渐显，2025年国内锌价同比下降趋势相对明确。
　　（2）公司业务概述
　　公司有色金属矿业务由勘探、采矿和选矿构成，子公司中凯矿业在西藏自治区通过专业的地质勘查团队寻找和评估矿产资源，并取得相应的采矿权进行开发和采掘；采矿方面推动开展高效、环保的矿石开采作业；选矿方面，通过自建选矿厂运用现代化技术对原矿进行精选处理，提升矿产资源的利用率和产品质量，目前主要产品为锌精粉、铜精粉；销售方面，生产的精矿产品通过招标以定价定量销售模式销售给经销商，确保产品的稳定销售和盈利。有色金属矿采选业务盈利能力的关键因素是当期金属价格影响，加之安全环保政策的趋严也从成本端构成影响。
　　（3）公司经营分析
　　上半年采矿量20.28万吨，同比增长67%；选矿量14.96万吨，同比增长30.71%，但由于本期矿业销售节点（5-6月）锌金属平均价格低于同期、原矿品位及回收率下降等原因，导致中凯矿业上半年实现的收入同比下降10.21%。为有效规避因价格波动导致的经营风险，提升公司的风险抵御能力，公司拟开展期货套期保值业务，降低金属价格波动对公司生产经营的影响。
　　3.智慧农业
　　（1）行业概况
　　2025年上半年，中央一号文件首次明确提出“发展农业新质生产力”的要求，强调拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。同时，智慧农业在核心技术融合应用、智能农机普及以及农业大模型研发方面取得了显著突破。智慧农业的核心在于物联网、大数据和人工智能等前沿技术的深度融合，以实现农业生产全过程的精准控制和智能管理。在长三角等农业科技领先区域，数字技术已展现出强大赋能作用。互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术正在广泛应用于农业生产，智能化水平逐步提高。智能农机装备、北斗卫星导航技术在农业中的应用也快速发展。
　　（2）公司业务概述
　　上农易主要提供智慧农业领域相关软硬件技术研发服务及应用解决方案，正向数字农业服务商转型。通过对农业大数据及相关领域的技术研发、技术服务，在农业大数据、农业一张图、农业物联网、数字农业等方面提供数字化管理及服务。
　　（3）公司经营分析
　　报告期内，上农易完成了南繁硅谷用地管理系统项目、中国农业大学三亚研究院玉米高水平南繁育种基地建设项目智能化设备安置、智慧南繁CRO综合服务平台项目（二期）、上海市农村土地经营管理信息网络平台等项目的开发及初验工作。基于国家数字农业发展规划，以及公司在智慧农业领域相关软硬件技术研发和应用解决方案的积累，公司积极探索数字农业领域的新增机会，打造“软件+硬件”多维度竞争力，服务于现代农业。

　　二、核心竞争力分析
　　1、多元化的品牌资源
　　公司的品牌资源包括自有品牌、许可品牌两部分。公司自有品牌“JD”、“江动”入选2023—2025年度江苏省重点培育和发展的国际知名品牌，商标目前已在全球53个国家和地区注册成功，在东南亚、非洲等市场拥有较高的品牌知名度，有稳定的客户与用户。北美子公司JDNA向B＆S、Husqvarna购买了北美地区（美国和加拿大）品牌许可使用权，为丰富公司品牌体系、开拓市场渠道助力。
　　2、丰富的市场渠道
　　公司出口业务基本形成国内（长三角）、国际（越南）双生产基地，北美、东南亚、南美、非洲、中东地区自有渠道运营的格局，在国内当前同行业出口企业中，具备渠道竞争优势。自主渠道更贴近消费者，有助于实现对终端市场的快速响应，及时把握市场需求变化和消费者偏好，完成对产品的升级迭代。
　　3、优良的制造能力
　　公司长期在细分领域保持良好声誉，十数年来始终秉承“客户、品质、效率”理念，坚持专业性、及时性、标准化、精细化的原则，致力于为客户提供完备的解决方案，在全球范围内与众多客户建立了稳固的合作关系。在此过程中，公司从生产技术、产品质量到管理体系不断改善，确保公司能够满足客户交付标准和质量要求。
　　4、矿业综合能力
　　公司在西藏地区拥有3个有色金属采矿权，7个探矿权，资源品种以锌、铜为主。具有较好的资源保有量，在当地树立良好的企业形象和市场声誉，有利于公司在西藏地区的矿产资源拓展。同时，中凯矿业于西藏从事矿业开发已有20余年，培养了一批地质、采矿、选矿方面的专业团队，已连续15年无安全生产事故，并和行业巨头、知名高校及科研院所持续深入合作，在矿山开发和生产经营等方面具有丰富经验。在采选领域，公司在西藏地区率先引入新技术、新设备，在持续推动降本增效的同时，也加速技术革新。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）国际化运营风险
　　公司制造业出海面临贸易和关税政策、汇率波动、供应链管理、多生产基地和海外渠道运营能力等考验，风险较高且存在不可控因素。制造业海外布局投入成本高、周期长，市场的变化和产业布局的调整周期不匹配。公司出海主要采取自有渠道模式，订单稳定性、客户粘性皆存在不确定性。
　　应对措施：关注宏观经济走势，动态调整经营模式，提升管理和运营能力，拓展电商销售，以及使用汇率套保工具等尽量降低风险。
　　（2）金属价格波动风险
　　锌、铜价格受全球经济与新能源需求波动影响显著，而金属价格对公司有色金属采选业务的盈利水平敏感性高。
　　应对措施：关注宏观经济和国际市场变化，通过长期销售协议锁定部分价格，尝试开展套期保值对冲价格风险。
　　（3）安全环保风险
　　随着国家对企业安全生产和环保要求不断提高，可能导致公司经营成本增加，或面临罚款、停产风险。
　　应对措施：严格遵守国家安全环保政策，加大安全环保投入。采用先进技术方案，通过技术溢价应对成本上升。
　　（4）转型升级风险
　　产业发展具有周期性和规律性，在迈入成熟期、衰退期时，打造第二曲线是企业发展必然的选择。公司现有传统产业面临技术升级和行业转型风险。
　　应对措施：公司将依托科技创新战略，明确转型升级目标，定期评估战略执行效果，以实现可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于通用设备制造业，兼营有色金属矿采选和农业信息化。具体而言，公司主业以动力及终端设备研发、制造、销售和有色金属矿勘采选为主，辅以智慧农业业务；产业链兼具上游（金属矿产品）—中游（零部件）—下游（终端产品）。　　1、动力及终端设备制造业　　（1）传统动力　　（2）户外动力设备　　目前市场对低碳化产品需求迫切。根据前瞻产业研究院数据，中国传统动力设备市场在未来将呈现出较为缓慢的增长态势。户外动力设备领域，海外需求占比高，其中高压清洗机作为发达国家广泛使用的家庭消费类工具，市场规模较为广阔。根据 QY Researc... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》，公司属于通用设备制造业，兼营有色金属矿采选和农业信息化。具体而言，公司主业以动力及终端设备研发、制造、销售和有色金属矿勘采选为主，辅以智慧农业业务；产业链兼具上游（金属矿产品）—中游（零部件）—下游（终端产品）。
　　1、动力及终端设备制造业
　　（1）传统动力
　　（2）户外动力设备
　　目前市场对低碳化产品需求迫切。根据前瞻产业研究院数据，中国传统动力设备市场在未来将呈现出较为缓慢的增长态势。户外动力设备领域，海外需求占比高，其中高压清洗机作为发达国家广泛使用的家庭消费类工具，市场规模较为广阔。根据 QY Research数据，预计 2029年全球高压清洗机市场规模将达到 40.40亿美元，2024-2029年复合增速为4.70%。但受欧美贸易政策的影响，海外市场整体呈现机遇与挑战并存的格局。
　　2、有色金属矿采选业
　　2024年，有色金属价格波动明显放大，总体呈现“先扬后抑”的趋势。国内现货市场铜均价 74,904元/吨，比上年上涨9.7%；国内现货市场锌均价23,312元/吨，比上年上涨7.8%。根据中国有色金属工业协会数据，2024年我国规模以上有色金属企业工业增加值同比增长8.9%，十种有色金属产量7,919万吨，比上年增长4.3%。得益于价格上涨及产量提高等有利因素，预计全年规上有色金属工业企业实现利润总额达到4,200亿元左右，同比增长超过10%。
　　2024年全球经济复苏带动铜、锌等金属价格上行，但传统领域需求疲软导致部分金属需求分化。此外，新能源产业的快速发展支撑了铜、锌等金属的需求增长，形成新旧动能交替的周期性特征。2024年国内锌行业限产政策持续，国家全年锌产量同比下降3.2%，叠加全球锌精矿供应紧张，推动锌价上行。
　　有色金属矿山开采及选矿行业当前处于成熟期向智能化、绿色化转型的阶段。国家政策推动矿山数字化改造、清洁能源应用及尾矿综合利用。当前，行业从单纯依赖资源扩张转向同时注重技术驱动。此外，新材料研发与高附加值产品的布局成为新增长点，推动行业从传统采掘向技术密集型升级。
　　3、智慧农业
　　“十四五”以来，我国对于智慧农业的支持力度持续增强，出台了系列政策文件。2024年农业农村部印发的《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》提出：到2026年底，智慧农业公共服务能力初步形成，探索一批主要作物大面积单产提升智能化解决方案和智慧农(牧、渔)场技术模式，农业生产信息化率达到30%以上。到2028年底，智慧农业公共服务能力大幅提升，信息技术助力粮油作物和重要农产品节本增产增效的作用全面显现，先行先试地区农业全产业链数字化改造基本实现，全域推进智慧农业建设的机制路径基本成熟，农业生产信息化率达到32%以上。
　　目前，智慧农业分类推进持续向好。互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术正在广泛应用于农业生产各领域、各环节，智能化水平逐步提高。现代信息技术在耕地用途管控、动植物疫病诊断、农机精准作业等方面应用取得明显成效，农业传感器、病虫害监测预警、水肥一体化等产品应用最为广泛，智能农机装备、北斗卫星导航技术在农业中的应用也快速发展。遥感等技术与地理信息系统的结合，实现了时空数据的整合统一，为行业监管提供了便捷手段。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司致力于成为动力及终端设备综合服务商，多品种金属精矿供应商及智慧农业数字化解决方案提供商。主要业务及产品如下：
　　1、动力及终端设备
　　公司从事动力及终端设备的研发、制造与销售，产品覆盖传统动力设备及零部件，包括各类发动机、发电机、水泵以及铸件等产品；户外动力设备包括高压清洗机、扫雪机、背负式电池包、便携式移动电源等；应用场景涉及多领域。
　　上述业务基本采用“以销定产”的经营模式，根据客户需求和市场变化开展产品研发，接单后按约定生产并交付；在OEM或ODM模式下则由公司为客户提供代工或从产品开发设计到生产的全流程服务。产品价格、规模、原材料成本、汇率等业务盈利水平的敏感性较高。
　　2、有色金属矿采选
　　（1）主要业务
　　1）采矿：公司在西藏自治区内拥有矿山资源，进行锌、铜、铁、铅等有色金属的原矿开采工作。
　　2）选矿：利用先进的浮选技术对开采出的原矿进行精选处理，产出高品质的锌精粉、铜精粉和铅精粉。
　　3）有色金属矿采选业务盈利能力的关键因素是当期金属价格、矿石品味、采选回收率等，另安全环保政策的趋严也从成本端构成影响。
　　（2）主要产品及其用途
　　1）锌精粉：经过选矿后的锌精粉，主要用于冶金行业，作为冶炼精炼锌的基础原料，最终用于制造各种锌合金、镀锌板、电池材料等工业产品。
　　2）铜精粉：同样经过选矿得到的高品位铜精粉，主要用于铜冶炼厂，生产电解铜、铜材以及电线电缆、电器设备、建筑装饰等行业所需的各种铜制品。
　　3）原矿石：直接从矿山开采出来的未经加工的矿石，也可以对外销售给其他有加工能力的企业或经销商。
　　（3）经营模式
　　1）资源勘探与开发：公司通过专业的地质勘查团队寻找和评估矿产资源，并取得相应的采矿权进行开发和采掘。
　　2）生产加工：运用现代化技术和设备进行高效、环保的矿石采选作业，提升矿产资源的利用率和产品质量。
　　3）市场销售：将生产的精矿产品通过招标定价定量销售模式直接销售给经销商，确保产品的稳定销售和盈利。
　　（4）目前在采矿情况
　　中凯矿业目前生产矿山仅为西藏林周县帮中锌铜矿。
　　自2021年5月31日取得安全生产许可证以来，截止2024年12月31日，2021年、2022年、2023年、2024年四年累计动用锌铜资源量（探明+控制+推断）（矿石量）169.9万吨。截止2024年12月31日的核实基准日，西藏林周县帮中锌铜矿核实区范围内（4250m至4850m标高）保有锌铜资源量（矿石量）865.20万吨；锌金属量51.11万吨，平均品位5.91%；铜金属量3.23万吨，平均品位0.37%。
　　（5）矿权及保有资源储量
　　（6）报告期内进行的矿产勘探活动
　　报告期内，公司勘探活动投入的资金为1,249.34万元，全部为资本化支出。具体矿产勘探活动如下：
　　林周县帮中锌铜矿主要开展钻探11,617.59米，物探工作（时频电磁测量），地质测量，取样检验6854件，投入资源勘查资金744.50万元。
　　嘉黎县龙玛拉铅锌矿区开展钻探929.25米，投入资源勘查资金178.23万元。
　　芒康县色错铜矿主要开展了物探工作(激电中梯)4km2，大地电磁测深剖面6km，临时用地确认等，投入资源勘查资金40.00万元。
　　班戈县日阿铜多金属矿详查主要开展了1:1万地质测量7.3km2，1:2000地质测量2.61km2，土壤、岩石化探样品分析5592件，投入资源勘查资金128.00万元。
　　班戈县拉青东铜矿详查开展1:1万地质测量1.1km2，实测剖面2.0km，投入资源勘查资金9.8万元。
　　班戈县夹穷西铅铜矿普查投入资源勘查资金14.01万元，班戈县其那铬铁矿普查投入资源勘查资金50.1万元，班戈县达如错东铜矿普查投入资源勘查资金84.7万元。
　　3、智慧农业
　　目前通过子公司上农易开展智慧农业领域相关软硬件技术研发及应用解决方案，助力国家乡村振兴战略。通过对农业大数据及相关领域的技术研发、技术服务，服务数字化转型的国家战略，提高数据资源价值创造能力。在农业大数据、农业一张图、农业物联网、数字农业等方面围绕农业生产要素提供数字化管理及服务，在实现农业生产智能化、管理高效化、经营网络化和服务便捷化等方向上进行了相关应用。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、多元化的品牌资源
　　公司的品牌资源包括自有品牌、许可品牌两部分。公司自有品牌“JD”、“江动”入选2023—2025年度江苏省重点培育和发展的国际知名品牌，商标目前已在全球53个国家和地区注册成功，在东南亚、非洲等市场拥有较高的品牌知名度，有稳定的客户与用户。北美子公司JDNA向B＆S、Husqvarna购买了北美地区（美国和加拿大）品牌许可使用权，为丰富公司品牌体系、开拓市场渠道助力。
　　2、丰富的市场渠道
　　公司出口业务基本形成国内（长三角）、国际（越南）双生产基地，北美、东南亚、南美、非洲、中东地区自有渠道运营的格局，在国内当前同行业出口企业中，具备渠道竞争优势。自主渠道更贴近消费者，有助于实现对终端市场的快速响应，及时把握市场需求变化和消费者偏好，完成对产品的升级迭代。
　　3、优良的制造能力
　　公司长期在细分领域保持良好声誉，十数年来始终秉承“客户、品质、效率”理念，坚持专业性、及时性、标准化、精细化的原则，致力于为客户提供完备的解决方案，在全球范围内与众多客户建立了稳固的合作关系。在此过程中，公司从生产技术、产品质量到管理体系不断改善，确保公司能够满足客户交付标准和质量要求。
　　4、 矿业综合能力
　　公司在西藏地区拥有3个有色金属采矿权，7个探矿权，资源品种以锌、铜为主。具有较好的资源保有量，在当地树立良好的企业形象和市场声誉，有利于公司在西藏地区的矿产资源拓展。同时，中凯矿业于西藏从事矿业开发已有20余年，培养了一批地质、采矿、选矿方面的专业团队，已连续15年无安全生产事故，并和行业巨头、知名高校及科研院所持续深入合作，在矿山开发和生产经营等方面具有丰富经验。在采选领域，公司在西藏地区率先引入新技术、新设备，在持续推动降本增效的同时，也加速技术革新。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年公司实现营业收 145,241.88万元，归属于母公司净利润-4,768.71万元；其中，机械制造板块实现营业收入93,915.16万元，矿业采选板块实现营业收入50,390.35万元，智慧农业及其它板块实现营业收入936.37万元。
　　（1）收入总体增长，矿业板块量利双突破
　　得益于金属价格波动，企业技术改进增利，以及采选规模提升，公司有色金属矿业务2024年完成采矿量 42万吨、选矿量42万吨，实现收入50,390.35万元、同比增长54.28%，实现全口径净利润 16,852.74万元、同比增加647.50%，采选矿量、收入和盈利指标均突破历史数据。矿业收入的大幅增加推动公司2024年整体营收增长11.72%。
　　（2）加速技术革新，加快矿权勘探，抢抓市场机遇
　　有色金属行业具有显著的周期性，其需求与全球及国内经济增速、产业扩张密切相关。公司拟抢抓顺周期市场机会，加速技术升级，推动“绿色矿山、智能矿山”的建设，通过技术优化生产流程和提高效率，持续提升矿产资源的利用率和产品质量。
　　在矿权勘探方面，通过专业的地质勘查团队寻找和评估矿产资源；继续按计划快速推进帮中锌铜矿储量核实、芒康铜矿资源量核实和龙玛拉铅锌矿增储等矿权的地勘工作。
　　同时，公司积极寻求与新能源行业建立合作，以期达成长期战略合作伙伴，共同推进相关项目的综合开发利用。为公司矿业建立新业务起点，为企业后续在新能源领域开拓建立基础。
　　（3）秉持出海战略，因地采取差异化模式
　　公司制造板块海外客户占比高，海外市场按地域可分为“一带一路”地区和北美地区（美国
　　+加拿大）。报告期内，公司持续推进制造业出海战略，评估相关国家和地区的贸易和关税政策，采取差异化策略；“一带一路”地区现阶段以贸易模式为主，北美地区则推动“制造+贸易”模式。
　　本年度，考虑到进口国关税影响，美国业务采取新模式运营，因处于磨合期，产品交付周期加长，新品稳定性受影响，制造费用、仓储、物流等运营成本同比增加，经营亏损高于同期，给公司本期业绩造成负面影响。公司已从业务、管理、运营等方面对JDNA进行深度调整，提高其综合经营能力、严控经营风险。
　　（4）深耕农业信息化，助力乡村振兴
　　本报告期，上农易成功通过科技型中小企业、守合同重信用企业等资质认定，申请了多项专利及软件著作权，完成了智慧南繁CRO综合服务平台项目、上海市农村土地经营管理信息网络平台、上海市农业科技创新项目管理平台、青扁豆周年智能化生产技术开发与集成及为农信息服务项目等重点项目的开发运行、验收工作。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、 行业格局和趋势
　　（1）动力设备行业：机遇与挑战并存
　　一方面，我国内燃机需求依旧广阔，尤其是在大功率产品领域；但我国同样面临较大的环境保护压力，新能源行业的崛起将对内燃机行业造成一定冲击。因此，坚持以自主开发和技术创新为主线，持续对内燃机产品的节能应用进行优化与迭代将是内燃机行业在未来发展中的必由之路。
　　同时，国家出台了一系列的宏观调控政策推动内燃机行业的高质量发展，包括制定和实施节能减排政策，加快落后高耗能产品淘汰退出，支持技术创新和研发投入，加强环保监管和标准制定，鼓励清洁能源的融合应用等。另外，随着技术的不断创新与发展，新能源在动力设备行业中的应用逐步增多，例如采用锂电的电气化终端设备、氢燃料及甲醇燃料动力设备等，动力设备行业的低碳化、绿色化、智能化发展是未来趋势。
　　另一方面，户外动力设备作为发达国家广泛使用的家庭消费类工具，市场规模较为广阔，其中中小功率产品呈低碳化的发展趋势。
　　因此，通用设备制造企业需抓住市场机遇，增强自主创新和研发能力，加快推动转型升级，提升市场核心竞争力，实现高质量发展。
　　（2）有色金属矿采选：行业生态转变
　　中国有色金属矿采选行业经过供给侧改革和环保政策推动，集中度持续提升，同时行业整体税费与环保成本上行，新能源需求也一定程度重构金属需求结构。
　　行业内的领先企业普遍采用一体化布局，提升抗风险能力和利润空间。与此同时，行业绿色化与智能化转型加速；政策要求矿山企业实现绿色矿山认证，推动尾矿综合利用、清洁能源替代和污染减排技术应用；物联网、大数据技术也逐步应用于矿山管理，实现开采自动化、资源动态监控和成本优化。头部矿企加剧全球化资源竞争与技术壁垒提升，一方面通过海外并购获取高品位资源，一方面向高附加值产品延伸，提升产品溢价能力。
　　综上，整个行业生态正在转变，且有利于具备合规生产能力和资源优势的企业。
　　（3）智慧农业：政策导向目标明确
　　2024年，农业农村部印发了《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》，明确了智慧农业的发展目标和任务，按照“一年打基础、三年见成效、五年上台阶”的工作安排，分阶段推进。即2024年，全面启动智慧农业公共服务能力提升、智慧农业重点领域应用拓展、智慧农业示范带动3大行动8项重点任务；到2026年底，智慧农业公共服务能力初步形成，农业生产信息化率达到30%以上；到2028年底,智慧农业公共服务能力大幅提升，先行先试地区农业全产业链数字化改造基本实现，全域推进智慧农业建设的机制路径基本成熟，农业生产信息化率达到32%以上。
　　2、公司发展战略
　　公司将积极融入国家提出的“内循环为主、双循环相互促进”的发展格局体系，在“客户、品质、效率”核心价值观的指引下，立足现有业务板块，深化精益管理，加强市场拓展，加快绿色低碳及智能化转型，持续提升公司的核心竞争力和品牌影响力，在保持公司经营持续稳定的基础上，深入推动转型升级，积极寻求新产业、新技术发展机会。
　　3、经营计划
　　2025年公司以“坚持高质量发展”为指导思想，以新旧动能转换为契机，围绕客户需求，坚持技术、产品、管理创新投入，不断提高产品和服务质量以及客户粘性，增强自身盈利能力。
　　动力及终端设备：狠抓市场开拓，从源头解决问题。在稳定现有客户基础上，立足产品开发和市场开拓，重点协调国内、越南、美国三地运营，充分发挥JDNA“桥头堡”作用，开拓国际新市场，为公司业务良性发展助力；推动降本增效，从内部强筋健骨；持续推进产业结构升级，加速企业经营战略转型；在保证产品质量的基础上，开发新产品，为公司高质量发展注入新动能。
　　有色金属采选：秉持科技引领、技术革新，打造有色金属采选“一个平台三个系统”。从采选业务系统优化、混合矿选矿工艺研究、尾砂选矿试验、选厂自动化方案等方面推进降本提质增效。
　　农业信息化：将始终围绕农业农村信息化发展的主攻方向，针对关键技术问题展开攻坚，探索现代信息技术、工业装备技术与现代农业生物技术等先进生产力要素深度融合的全新农业生产经营方式，通过数字化赋能助推乡村振兴和智慧农业发展。
　　上述经营目标、经营计划并不代表公司对投资者的业绩承诺，能否实现取决于市场需求、成本变化、经营团队的努力等多种因素，存在不确定性，请投资者注意投资风险。
　　4、可能面对的风险
　　（1）国际化运营风险
　　公司制造业出海面临贸易和关税政策、汇率波动、供应链管理、多生产基地和海外渠道运营能力等考验，风险较高且存在不可控因素。制造业海外布局投入成本高、周期长，市场的变化和产业布局的调整周期不匹配。公司出海主要采取自有渠道模式，订单稳定性、客户粘性皆存在不确定性。
　　应对措施：关注宏观经济走势，动态调整经营模式，提升管理和运营能力，拓展电商销售，以及使用汇率套保工具等尽量降低风险。
　　（2）金属价格波动风险
　　锌、铜价格受全球经济与新能源需求波动影响显著，而金属价格对公司有色金属采选业务的盈利水平敏感性高。
　　应对措施：关注宏观经济和国际市场变化，通过长期销售协议锁定部分价格，尝试开展套期保值对冲价格风险。
　　（3）安全环保风险
　　随着国家对企业安全生产和环保要求不断提高，可能导致公司经营成本增加，或面临罚款、停产风险。
　　应对措施：严格遵守国家安全环保政策，加大安全环保投入。采用先进技术方案，通过技术溢价应对成本上升。
　　（4）转型升级风险
　　产业发展具有周期性和规律性，在迈入成熟期、衰退期时，打造第二曲线是企业发展必然的选择。公司现有传统产业面临技术升级和行业转型风险。
　　应对措施：公司将依托科技创新战略，明确转型升级目标，定期评估战略执行效果，以实现可持续发展。 收起▲